戰(zhàn)略管理下順豐虧損財(cái)務(wù)淺析

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摘要：電商行業(yè)的迅猛興起為物流行業(yè)帶來大好前景，順豐控股股份有限公司（以下簡稱順豐）、韻達(dá)、圓通、中通等快遞公司在電商下沉市場(chǎng)中紛紛盈利。隨著2020年初疫情的突然暴發(fā)，“封城”政策對(duì)我國物流行業(yè)產(chǎn)生了巨大沖擊。但是順豐在2020年一季度實(shí)現(xiàn)盈利，在2021年一季度突然出現(xiàn)虧損。從目前快遞市場(chǎng)來看，快遞公司做好公司戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)公司未來發(fā)展及實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益十分重要。本文在戰(zhàn)略管理視角下采用波特五力分析等方法對(duì)順豐虧損原因進(jìn)行簡單探究，簡要研究其公司目前戰(zhàn)略布局并對(duì)其盈利能力進(jìn)行分析說明，并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：順豐控股；戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)；財(cái)務(wù)分析

一、引言

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物流行業(yè)中快遞公司之間的差異逐步縮小，一般快遞公司本身核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)占比越來越小。物流行業(yè)要想實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，就應(yīng)適應(yīng)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，快遞公司應(yīng)盡快找到最適合自己的生存途徑，進(jìn)行全面的戰(zhàn)略化布局，進(jìn)行多元化發(fā)展。隨著2020年初全球新冠肺炎疫情的暴發(fā)，全國各行各業(yè)的公司大批量停工停產(chǎn)，消費(fèi)者需求不變，但供給者供應(yīng)減少。“封城”政策的推行使物流中斷，經(jīng)濟(jì)“斷層”風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)使各行各業(yè)公司的發(fā)展面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。但在這個(gè)特殊時(shí)期，順豐卻是物流市場(chǎng)中為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)了盈利的企業(yè)。而在2021年一季度財(cái)報(bào)中其稱“虧損約9億到11億元”，在第二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，迅速完成了自我修復(fù)。在此“暴雷”背景下，本文通過研究分析其公司戰(zhàn)略布局，結(jié)合分析盈利情況，梳理產(chǎn)生虧損的原因并探索發(fā)展管理途徑，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司發(fā)展，幫助其繼續(xù)在物流行業(yè)中處于龍頭地位。

二、順豐控股公司簡介

順豐總部位于深圳，是國內(nèi)的快遞物流綜合服務(wù)商之一。公司除了提供基礎(chǔ)物流服務(wù)外，還將產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈延伸至產(chǎn)、供、銷、配等環(huán)節(jié)。作為現(xiàn)代化物流運(yùn)營商的龍頭企業(yè)，順豐是一家網(wǎng)絡(luò)規(guī)模具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的智能綜合物流服務(wù)運(yùn)營商。目前公司已經(jīng)形成可覆蓋國內(nèi)外物流運(yùn)輸系統(tǒng)、擁有“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一的獨(dú)特稀缺綜合性物流網(wǎng)絡(luò)體系，更是我國行業(yè)內(nèi)將重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與直營模式結(jié)合的代表性企業(yè)之一。

三、順豐虧損的財(cái)務(wù)分析

公司最初將自身定位在高端市場(chǎng)中，目前其戰(zhàn)略目標(biāo)為實(shí)施多元化發(fā)展策略，始終堅(jiān)持差異化發(fā)展，并且一直在不斷優(yōu)化其公司價(jià)值鏈，努力建立具有專屬特點(diǎn)的獨(dú)特成本優(yōu)勢(shì)。2017年，公司借殼上市后便迅速占領(lǐng)民營物流企業(yè)龍頭地位，這與其運(yùn)營方式、戰(zhàn)略目標(biāo)是離不開的。

（一）基于戰(zhàn)略管理視角的分析

1.行業(yè)整體分析

新零售模式的推廣，電商行業(yè)的迅猛崛起，帶動(dòng)了整個(gè)快遞行業(yè)的飛速發(fā)展。因此，政府加大對(duì)快遞行業(yè)的支持力度，各省市、地市等紛紛出臺(tái)優(yōu)惠政策，以保證快遞業(yè)與各行業(yè)之間的全面融合。但是，目前我國整個(gè)快遞行業(yè)增速正處于緩慢增長階段，這不僅是疫情沖擊帶來的全球經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)果，其他自營平臺(tái)，如天貓、京東、蘇寧易購等物流體系的完善也會(huì)在一定程度上沖擊普通民營快遞公司的業(yè)績。同時(shí)，顧客消費(fèi)體驗(yàn)的滿意度也會(huì)影響線上交易平臺(tái)的成交額，進(jìn)而影響快遞行業(yè)的營收情況。自營平臺(tái)顧客消費(fèi)體驗(yàn)的優(yōu)化導(dǎo)致對(duì)民營快遞公司更大的沖擊力，對(duì)順豐來說，本身將自身定位在中高端市場(chǎng)的目標(biāo)，使其損失將會(huì)更大。對(duì)現(xiàn)在冷鏈運(yùn)輸、快運(yùn)、大型貨物來說，順豐在其中盈利空間比較大，三通一達(dá)等公司看到了其中的利好空間，正在慢慢滲透到這些業(yè)務(wù)中來。另外，目前由于“一切皆可快遞到家”的行業(yè)特點(diǎn)，行業(yè)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇，做好戰(zhàn)略決策，充分發(fā)揮自身核心優(yōu)勢(shì)，規(guī)避自身短板，才能保證公司在行業(yè)中更好地生存下去。

2.波特五力分析

（1）供應(yīng)商的議價(jià)能力?！安锁B驛站”網(wǎng)絡(luò)體系延伸至全國各地，在大數(shù)據(jù)背景下，“菜鳥”一步步建設(shè)大型物流倉儲(chǔ)和服務(wù)平臺(tái)，阿里巴巴平臺(tái)擬建設(shè)全網(wǎng)覆蓋快遞信息化、物流數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，阿里巴巴的雄心將可能成為快遞行業(yè)最大服務(wù)及數(shù)據(jù)信息提供平臺(tái)，在很大程度上擠壓順豐，還有拼多多的極兔快遞近兩年急于上市，在一定程度上會(huì)擠壓順豐利潤，順豐因此將處于劣勢(shì)狀態(tài)。（2）買方議價(jià)能力順豐主要面向中高端客戶，在高端商務(wù)快件、冷鏈運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域中占據(jù)絕對(duì)的龍頭地位，具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。此類客戶也更看重運(yùn)輸服務(wù)的質(zhì)量而不是運(yùn)輸價(jià)格。由于目前快遞行業(yè)差異性逐漸減小，更多可供客戶選擇的快遞服務(wù)公司出現(xiàn)，可供選擇變多，客戶議價(jià)能力也會(huì)因此增強(qiáng)，對(duì)順豐來說，并不樂觀。（3）新進(jìn)入者威脅中高端物流市場(chǎng)最初只有順豐占領(lǐng)龍頭地位，其投資收益高、回收期長的特點(diǎn)使得順豐規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯著，順豐可以輕松作為定價(jià)者從中獲益。這就在很大程度上限制了新進(jìn)入者及潛在進(jìn)入者進(jìn)入市場(chǎng)，順豐在中高端尤其是高端客戶市場(chǎng)中形成的品牌聲譽(yù)影響力使得其他競(jìng)爭(zhēng)者很難在短時(shí)間內(nèi)超越。順豐在物流行業(yè)的客戶滿意度連續(xù)十年第一、物流運(yùn)輸速度最快、申訴率極低等特點(diǎn)使順豐面臨競(jìng)爭(zhēng)者的威脅性較小。（4）替代品威脅三通一達(dá)慢慢開始設(shè)立部分直營網(wǎng)點(diǎn)，在速度方面會(huì)影響順豐時(shí)效快的優(yōu)勢(shì)。電商自營平臺(tái)的保證，使得其物流方面安全性大大提升，在很大程度上形成客戶黏性，在某些方面會(huì)挑戰(zhàn)中高端市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。（5）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之間競(jìng)爭(zhēng)程度威脅據(jù)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在疫情沖擊前，順豐運(yùn)費(fèi)首重比其他公司首重普遍貴3到4元，續(xù)重價(jià)格貴5到8元不等，所以在低端客戶的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，順豐并不占優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品種類及服務(wù)方面，順豐推出的一系列增值對(duì)接及其他相關(guān)服務(wù)獲得不少客戶的好感，順豐又在其大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)背景下打出“次日送達(dá)”的口號(hào)，在時(shí)效層面體現(xiàn)其自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。但是在近幾年各大快遞公司也購買了飛機(jī)，時(shí)效性差距逐漸縮小，順豐自身全貨機(jī)機(jī)隊(duì)優(yōu)勢(shì)不再顯著，同時(shí)在電商板塊推出的自營物流系統(tǒng)的沖擊下，順豐速運(yùn)在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)威脅越來越大。

（二）基于財(cái)務(wù)報(bào)表的對(duì)比分析

對(duì)順豐發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在疫情時(shí)期順豐是快遞經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中為數(shù)不多的盈利企業(yè)，但在2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，其突然發(fā)生巨額虧損。

1.盈利能力分析

從表1中可以看出，順豐2021年一季度營業(yè)利潤率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)值，而公司前三年均為正值。除2021年一季度外，公司銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)平均水平。2018年電商業(yè)務(wù)市場(chǎng)雖然整體在擴(kuò)張，但盈利空間逐步被各大快遞公司瓜分，順豐盈利空間開始減小，導(dǎo)致之后公司盈利空間減小。2020年一季度受疫情影響，三項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)大幅降低，但在2021年一季度經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇時(shí)期順豐公司這三項(xiàng)指標(biāo)卻出現(xiàn)更大幅度的降低。在第二季度扭虧為盈，指標(biāo)出現(xiàn)正向增長，說明順豐本身的修復(fù)能力完全可以應(yīng)對(duì)短期的業(yè)績虧損。不難看出，其盈利水平并不低。

2.償債能力分析

在表1中可以明顯看出，公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率在2021年前兩個(gè)季度明顯低于前三年水平，近兩年更是低于行業(yè)平均水平。順豐流動(dòng)資產(chǎn)大多用在飛機(jī)運(yùn)輸工具的保障及物流網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上，使得兩項(xiàng)指標(biāo)較低，短期償債能力保障度不是很高。即便如此，兩項(xiàng)指標(biāo)還是均高于1的，說明公司到期還債能力及短期償債能力處于較良好水平。而對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率來說，公司近三年呈現(xiàn)上下波動(dòng)趨勢(shì)，但這項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)在2021年第二季度接近行業(yè)平均水平。逐步上升的資產(chǎn)負(fù)債率說明公司償債能力正在慢慢提高，從第二季度可以看出，公司經(jīng)營情況得到較好的改善。

3.成長能力分析

2018年由于營業(yè)成本的上漲，順豐又主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求，開展新業(yè)務(wù)、擴(kuò)展多元化物流服務(wù)。公司2018年用55億元收購DHL香港和北京100%的股權(quán)、用17億元收購廣東新邦物流有限公司業(yè)務(wù)等，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在收購及投資上花費(fèi)金額已超70億元。根據(jù)凈利潤增長率、股東權(quán)益增長率、總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)不難看出，公司雖然短期內(nèi)新業(yè)務(wù)的拓展及公司規(guī)模的擴(kuò)張可能會(huì)出現(xiàn)一定空間的利潤下滑，但公司發(fā)展能力較好，可以在較短時(shí)間內(nèi)扭虧為盈，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤目標(biāo)。2021年一季度的疫情影響使公司各項(xiàng)利潤指標(biāo)出現(xiàn)大額負(fù)增長，但由于公司早在2018年實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張后，其應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展能力更強(qiáng)，因此，公司在2021年第二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后，利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長。

4.營運(yùn)能力分析

順豐自2016年合并子公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有提升。2018年后公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，但受行情發(fā)展影響，順豐主要業(yè)務(wù)受到一定沖擊，各指標(biāo)出現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)。但銷售能力較好，后期營運(yùn)能力穩(wěn)步提升，投資收益維持較良好狀態(tài)增長。同時(shí)，根據(jù)公司資產(chǎn)負(fù)債表分析，公司現(xiàn)金持有水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)其他快遞公司現(xiàn)金持有水平。公司持有的現(xiàn)金流足夠多，表明其完全有能力應(yīng)對(duì)日常與經(jīng)營活動(dòng)中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利影響，同時(shí)，有更多的投資與籌資機(jī)會(huì)來提高企業(yè)日常經(jīng)營效率從而獲取更多利潤。

（三）2020年一季度與2021年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)比分析情況

根據(jù)順豐控股發(fā)布的2020年一季報(bào)可看出，其營業(yè)總收入為426.2億元，同比增長27.07%，歸屬于母公司的凈利潤為-9.89億元，同比減少209.01%。2021年一季度，對(duì)當(dāng)時(shí)正處于疫情大環(huán)境下的順豐來說，卻是市場(chǎng)中為數(shù)不多的盈利企業(yè)（同比盈利9.07億元），但其2021年在大環(huán)境全面復(fù)蘇階段卻突然發(fā)生虧損（見表2）。從順豐發(fā)布的一季度財(cái)務(wù)報(bào)告中可以看出，其產(chǎn)生虧損的直接原因在于營業(yè)成本的高額增長。報(bào)告顯示，2021年一季度比2020年一季度營業(yè)收入同比增長27%，但其營業(yè)成本同比增長卻高達(dá)44%，主要原因有以下幾方面：

1.急于擴(kuò)張，前期成本投入過大

目前順豐快運(yùn)、同城急送等業(yè)務(wù)正處于建設(shè)關(guān)鍵期，為繼續(xù)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，其前期不斷增加投入資本，急于擴(kuò)展新業(yè)務(wù)導(dǎo)致成本增加。

2.假期在崗人員增加導(dǎo)致補(bǔ)貼增加

疫情期間順豐便實(shí)行“春節(jié)不打烊”制度，在其他公司尚未實(shí)行該政策時(shí)，客戶基本集中在順豐，這也可能是導(dǎo)致順豐在2020年盈利的一大原因。在2021年一季度同樣實(shí)行該政策的不只有順豐，其他公司開始加入隊(duì)伍行列，客戶在一定程度被瓜分，在崗人員人數(shù)不降反增，這就導(dǎo)致成本大幅增加。

3.戰(zhàn)略化調(diào)整布局使得順豐短期出現(xiàn)虧損

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，順豐如果不加快轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略布局，那么就不得不走低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)路線。低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)盈利空間小，順豐本身基礎(chǔ)設(shè)施成本高，可能引起經(jīng)營虧損。目前公司更多地將戰(zhàn)略目標(biāo)放在建設(shè)三網(wǎng)合一的供應(yīng)鏈上，將戰(zhàn)略目標(biāo)重心放在建設(shè)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)及補(bǔ)充海外物流網(wǎng)絡(luò)上，所以短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。

四、建議與結(jié)論

（一）對(duì)順豐的發(fā)展建議

1.保持差異化戰(zhàn)略目標(biāo)

順豐在速度上與其他公司相比已經(jīng)占有優(yōu)勢(shì)，在公司上市后資本能力增強(qiáng)，為繼續(xù)實(shí)施差異化戰(zhàn)略目標(biāo)提供了重要保障。所以公司應(yīng)該繼續(xù)推出更多樣化的增值服務(wù)及其他服務(wù)，來對(duì)抗替代品出現(xiàn)對(duì)公司造成的威脅。

2.明確合作戰(zhàn)略目標(biāo)

目前公司在國際市場(chǎng)計(jì)劃收購嘉里物流，以完善海外物流網(wǎng)絡(luò)體系，進(jìn)一步打入海外市場(chǎng)。在國內(nèi)，公司上市后通過加大產(chǎn)品投入，增加增值服務(wù)及順豐豐網(wǎng)的運(yùn)行，以保證公司在未來有更大的營收。在公司快遞包裝物上，其包裝物材料單一，長期依靠特定供應(yīng)商供應(yīng)，建議公司并購原材料供應(yīng)商，在包裝物這方面降低成本的同時(shí)，增加快遞包裝物原材料的增值業(yè)務(wù)。

3.加大研發(fā)投入及人才培養(yǎng)的支出

企業(yè)發(fā)展如何最重要的還是企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)新產(chǎn)品的順利研發(fā)與推動(dòng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中尤為重要，順豐應(yīng)繼續(xù)完善智慧物流項(xiàng)目的建設(shè)，提升物流系統(tǒng)的技術(shù)水平。同時(shí)，積極招聘優(yōu)秀數(shù)據(jù)鏈專業(yè)人才，維護(hù)并提升物流系統(tǒng)的完善性，給予企業(yè)優(yōu)秀人才特定的獎(jiǎng)勵(lì)，激發(fā)工作人員的工作熱情。

（二）結(jié)論

通過以上淺顯分析，不難看出，順豐在物流行業(yè)的龍頭地位還是不可撼動(dòng)的，其自身存在明顯優(yōu)勢(shì)及核心競(jìng)爭(zhēng)力，品牌聲譽(yù)影響力使客戶黏性較強(qiáng)。公司短期的業(yè)績虧損并不具有持續(xù)性特點(diǎn)，其自身發(fā)展及盈利能力還是很強(qiáng)的，管理層更看重公司長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)及長期收益。從長期看，順豐速運(yùn)的管理層非常務(wù)實(shí)，行業(yè)地位領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)力突出。目前公司在國際市場(chǎng)計(jì)劃收購嘉里物流，補(bǔ)充海外物流網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步搶占海外市場(chǎng)；在國內(nèi)，公司通過加大投入，夯實(shí)萬億規(guī)模的零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)龍頭地位；通過渠道下沉加大經(jīng)濟(jì)件攬收力度，2021年順豐豐網(wǎng)正式運(yùn)營，經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)令人期待；另外，公司還有冷鏈業(yè)務(wù)、鄂州機(jī)場(chǎng)等成長亮點(diǎn)，這些都將支撐未來收入規(guī)模增長和盈利能力提升，目前業(yè)績只是短期承壓，長期增長依然動(dòng)力充沛。就順豐控股短期虧損情況來看，行業(yè)中的大公司要想在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力越來越大的行業(yè)中保持龍頭領(lǐng)先地位，管理層在做好戰(zhàn)略發(fā)展決策的同時(shí)，也要從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，保證公司的發(fā)展速度與公司現(xiàn)狀匹配。

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作者:安雨萱 單位:西藏民族大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院