國(guó)有企業(yè)海外投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)探究

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摘要：在全球化發(fā)展的大背景下，我國(guó)國(guó)有企業(yè)也在積極的走出去，其中很重要的一個(gè)方面就是我國(guó)國(guó)有企業(yè)都在積極的參與海外投資。但是，由于海外投資需要面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)，包括文化融合、法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)、財(cái)務(wù)管理、政治、人員管理和金融環(huán)境的一系列風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)影響海外投資的收益。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)當(dāng)前海外投資并購(gòu)的實(shí)際情況進(jìn)行分析，梳理了相關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)，包括外部影響力、內(nèi)部影響力和稅務(wù)管理關(guān)系等方面，并針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)提出了一些具體的優(yōu)化措施，為推進(jìn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)海外投資并購(gòu)提供借鑒。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；海外投資并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的背景下，我國(guó)不僅需要積極的引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，也需要主動(dòng)參與海外投資并購(gòu)，進(jìn)而全面提升我國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主力軍，是保證我國(guó)社會(huì)主義性質(zhì)的關(guān)鍵力量，共需要適應(yīng)時(shí)展需求，搶抓機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。但是在全面擴(kuò)大對(duì)外投資的過(guò)程中，也會(huì)由于國(guó)外的法律環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境的差異，而為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)很多具體的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)必須要做好風(fēng)險(xiǎn)的研判，及時(shí)的采取有效措施來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。

一、國(guó)有企業(yè)海外投資并購(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行海外投資并購(gòu)經(jīng)常受到國(guó)家政策的影響，這些國(guó)家的任何政策變動(dòng)都可能會(huì)影響到企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而為企業(yè)帶來(lái)一些不確定的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)就是政治風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)收購(gòu)和其他投資活動(dòng)時(shí)，由于具有的公有制的性質(zhì)，就容易引起一些西方國(guó)家的關(guān)注，也會(huì)容易將其與我國(guó)政府的政策傾向聯(lián)系起來(lái)，進(jìn)而容易遭受到一些國(guó)家和企業(yè)的抵制，相應(yīng)的政府也會(huì)容易出臺(tái)一些具體的政策，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致一些投資交易的失敗或者蒙受較大的損失。這些海外國(guó)家如果對(duì)中國(guó)存在著一些政治上的敵意，就很可能會(huì)影響到海外的投資項(xiàng)目，并會(huì)將這些投資項(xiàng)目視作是我國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，代表著我國(guó)政府的意志，為相應(yīng)的國(guó)有企業(yè)發(fā)展帶來(lái)很大的壓力，進(jìn)而增加一些困難，設(shè)置一些阻礙。要避免這些風(fēng)險(xiǎn)，就必須要始終保持一個(gè)良好友善的開(kāi)放的政治關(guān)系，從而能夠維持我國(guó)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)投資的正常進(jìn)行[1]。另一方面，由于我國(guó)這些年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)際上也在渲染一些有關(guān)中國(guó)威脅論的政治論調(diào)，這些都會(huì)影響到國(guó)外政府對(duì)于中國(guó)企業(yè)的印象，也會(huì)在很大程度上影響到政府政策，直接影響到我國(guó)國(guó)有企業(yè)在海外的投資活動(dòng)的開(kāi)展。國(guó)有企業(yè)由于是我國(guó)的中央政府控股，所以在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，很多西方國(guó)家都會(huì)對(duì)我國(guó)的國(guó)有企業(yè)心存顧忌，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)措施一些關(guān)鍵的投資機(jī)會(huì)。很多國(guó)家的政府針對(duì)海外投資都會(huì)成立專門的投資審查管理機(jī)構(gòu)，這些審查管理機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的審查，而當(dāng)遇到中國(guó)國(guó)有企業(yè)的海外投資項(xiàng)目時(shí)，其審查流程和要求將會(huì)更為嚴(yán)格，甚至很多國(guó)家都會(huì)將這些投資行為視作中國(guó)政府的行為，認(rèn)為是政治行為，而不是通常的商業(yè)交易，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家產(chǎn)生國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治安全受威脅的擔(dān)憂，從而會(huì)干擾這些投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行。例如，在中海油的對(duì)外投資案例中，要收購(gòu)美國(guó)的優(yōu)尼科公司，但是這項(xiàng)投資并購(gòu)計(jì)劃就被美國(guó)與該項(xiàng)投資可能會(huì)危害美國(guó)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全為理由拒絕了，使得這些投資失敗。中國(guó)鋁業(yè)在對(duì)外投資的過(guò)程中，曾經(jīng)計(jì)劃收購(gòu)澳大利亞的力拓公司，但是由于澳大利亞政府的干預(yù)，最終這個(gè)投資計(jì)劃也未能順利實(shí)施。通過(guò)這些情況和案例，可以看出我國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行對(duì)外的投資并購(gòu)，會(huì)遇到很多的困難，其中政治風(fēng)險(xiǎn)是必須要重點(diǎn)考慮的一個(gè)關(guān)鍵因素，可能直接影響著投資行為能否順利開(kāi)展。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是這個(gè)行業(yè)的一些具體的市場(chǎng)環(huán)境變化，包括匯率的變動(dòng)，包括價(jià)格波動(dòng)，也包括國(guó)內(nèi)外的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等相關(guān)因素一旦發(fā)生變動(dòng)或者是企業(yè)預(yù)判錯(cuò)誤，就可能會(huì)直接帶來(lái)一些較大的損失，導(dǎo)致企業(yè)的投資并購(gòu)失敗[2]。具體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)這三種類型。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具體指的是金融市場(chǎng)發(fā)生的變化和波動(dòng)和并購(gòu)標(biāo)的所在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和發(fā)展情況。要進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，必須要選擇合適的時(shí)機(jī)，避免出現(xiàn)一些巨大的波動(dòng)或者出現(xiàn)一些宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重惡化的情況，這些情況都會(huì)影響到投資項(xiàng)目和盈利情況。要進(jìn)行海外投資還需要通過(guò)國(guó)際的金融市場(chǎng)，而一旦金融市場(chǎng)發(fā)生巨大的波動(dòng)，就會(huì)為相應(yīng)的投資項(xiàng)目帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)良好，也是這些公司能夠持續(xù)盈利的前提，相反，如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)重惡化，這些企業(yè)可能就會(huì)面臨著巨大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)影響到我國(guó)企業(yè)的投資收益。具體要考慮的因素還包括利率匯率，通貨膨脹，金融體系和外部環(huán)境的變化，只有全面考慮這些因素才能夠合理的制定投資并購(gòu)策略和方法，有效地防范風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要是指產(chǎn)業(yè)的預(yù)期與實(shí)際情況的關(guān)系，如果預(yù)期與并購(gòu)目標(biāo)存在著巨大的偏差，沒(méi)有能夠正確的評(píng)估創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有考慮產(chǎn)業(yè)粘合度和發(fā)展周期，沒(méi)有能夠正確的分析技術(shù)更新迭代的速度，沒(méi)有充分考慮產(chǎn)業(yè)升級(jí)和市場(chǎng)需求的變化，也沒(méi)有充分考慮相關(guān)的替代產(chǎn)品，都會(huì)影響到投資項(xiàng)目的順利開(kāi)展[3]。市場(chǎng)預(yù)期的變化可能會(huì)被企業(yè)投資帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)和虧損，可替代產(chǎn)品的增加，能夠滿足消費(fèi)者需求，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致這些產(chǎn)品的銷量受到影響，還會(huì)使得產(chǎn)品面臨著一定的價(jià)格壓力，進(jìn)而使企業(yè)喪失定價(jià)權(quán)，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。市場(chǎng)需求也在快速的變化，消費(fèi)者日益出現(xiàn)多樣化的消費(fèi)需求，這些都會(huì)影響到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，都可能會(huì)被國(guó)有企業(yè)投資帶來(lái)一些誤判，有可能會(huì)并購(gòu)一些國(guó)外的落后產(chǎn)能，不但沒(méi)有增加企業(yè)的投資收益，反而為企業(yè)發(fā)展增加包袱。在進(jìn)行海外資產(chǎn)并購(gòu)的過(guò)程中，經(jīng)常要涉及到產(chǎn)權(quán)交易，就會(huì)涉及到產(chǎn)權(quán)歸屬，資產(chǎn)評(píng)估和債務(wù)處理等方方面面的問(wèn)題，必須要有專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。但是由于我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)還不夠成熟，起步較晚，沒(méi)有能夠及時(shí)的積累相關(guān)行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的管理體制也限制了對(duì)于產(chǎn)權(quán)問(wèn)題的處理能力，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致在投資過(guò)程中出現(xiàn)弱化中介作用和出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)歸屬不清的問(wèn)題，沒(méi)有能夠建立統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估數(shù)據(jù)和評(píng)估方法，相關(guān)技術(shù)目前都還在初期的研發(fā)階段，這也可能會(huì)導(dǎo)致真實(shí)價(jià)值與評(píng)估價(jià)值之間有著較大的偏差，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致海外投資并購(gòu)出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)的過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)由于運(yùn)營(yíng)管理方面的問(wèn)題而影響企業(yè)的利益，這主要是包括財(cái)務(wù)、信息、法律這三大方面風(fēng)險(xiǎn)。1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是并購(gòu)過(guò)程中的評(píng)估并購(gòu)標(biāo)的和支付資金，籌措資金等具體的財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，可能會(huì)出現(xiàn)一些沖擊企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和造成財(cái)務(wù)損失的問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，在規(guī)劃決策時(shí)期，決策者需要明確企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，合理的調(diào)控和分配資源，如果不能科學(xué)地制定發(fā)展規(guī)劃，就可能會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也就是由于并購(gòu)活動(dòng)而影響了財(cái)務(wù)狀況，造成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]。價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y的過(guò)程中，需要對(duì)企業(yè)自身和被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估，只有基于準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估，才能夠有效地避免風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上確定合理的目標(biāo)價(jià)格。還需要準(zhǔn)確預(yù)估未來(lái)的預(yù)期現(xiàn)金流，從而確定其時(shí)間價(jià)值來(lái)明確企業(yè)的估值，如果沒(méi)有能夠準(zhǔn)確地進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，就可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨一些損失。在融資的過(guò)程中和支付方式的選擇中，也面臨著許多可能出現(xiàn)的問(wèn)題，也需要根據(jù)自己的現(xiàn)金流情況來(lái)選擇融資方式，還需要集合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)選擇具體的支付方式，還需要充分考慮利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，這些也可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在海外投資并購(gòu)的過(guò)程中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)就是企業(yè)發(fā)展的血脈，一旦財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)出現(xiàn)一系列的問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的具體發(fā)展戰(zhàn)略和投資策略都無(wú)法有效的開(kāi)展，尤其是境外投資一般都設(shè)涉及較大的金額，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將面臨著巨大的資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，甚至還需要按照約定承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，這些都是企業(yè)進(jìn)行跨境并購(gòu)?fù)顿Y必須要考慮的關(guān)鍵問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。2.信息風(fēng)險(xiǎn)。由于在并購(gòu)的過(guò)程中，目標(biāo)企業(yè)與并購(gòu)者獲取信息的不對(duì)稱性，在進(jìn)行調(diào)查的過(guò)程中，由于選取調(diào)查方式和制定調(diào)查計(jì)劃等方面都可能存在一些問(wèn)題，就會(huì)導(dǎo)致一些信息的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能會(huì)影響對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的了解，影響到信息資料的獲取就好企業(yè)要防范這些風(fēng)險(xiǎn)，就需要科學(xué)的進(jìn)行調(diào)查分析，全面的獲取資料，才能夠盡可能的降低信息風(fēng)險(xiǎn)，以提高并購(gòu)成功的概率[5]。在這個(gè)過(guò)程中，目標(biāo)企業(yè)也可能會(huì)出現(xiàn)一起掩蓋行為，包括可能掩蓋一些對(duì)企業(yè)不利的信息和資料，這些都會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)方由于不能夠全面的獲取資料而影響評(píng)估結(jié)果的問(wèn)題出現(xiàn)?，F(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)信息社會(huì)，信息已經(jīng)成為一種重要的戰(zhàn)略資源，企業(yè)要進(jìn)行科學(xué)的投資，尤其是境外投資必須要考慮這些信息的風(fēng)險(xiǎn)，由于我國(guó)企業(yè)對(duì)于境外的環(huán)境不是很了解，并且當(dāng)?shù)厝丝赡芤泊嬖诘囊欢ǖ呐磐獾男膽B(tài)，這些都導(dǎo)致企業(yè)獲取信息存在一定的問(wèn)題，或者是很多企業(yè)在投資之前并沒(méi)有全面的獲取信息，甚至過(guò)度相信這些信息的真實(shí)性，這些都是容易導(dǎo)致信息風(fēng)險(xiǎn)的主要問(wèn)題，都可能會(huì)影響企業(yè)的投資策略，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)基于錯(cuò)誤的信息制定投資策略，雖然后期的分析都是正確的，或者是基于正確的投資分析模型進(jìn)行分析，但是不管多么科學(xué)的分析模型，只要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息是錯(cuò)誤的或者是具有很大的偏差的都不可能得出正確的結(jié)論，這也就可以看出信息比分析更加重要的基礎(chǔ)性作用。企業(yè)在進(jìn)行跨境并購(gòu)?fù)顿Y的過(guò)程中必須要考慮的風(fēng)險(xiǎn)就是信息風(fēng)險(xiǎn)。3.法律風(fēng)險(xiǎn)。在境外投資并購(gòu)的活動(dòng)可能會(huì)出現(xiàn)東道國(guó)的法律與我國(guó)的法律相抵觸的情況，進(jìn)而容易受到法律制裁，增加額外的成本，還可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目時(shí)間受到影響，嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致交易失敗或者影響企業(yè)的投資收益。在并購(gòu)的初期，主要面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)，就是由于雙方信息不對(duì)稱而引起的影響并購(gòu)行為的問(wèn)題。主要是由于各國(guó)之間的檢查制度，審查制度和有關(guān)并購(gòu)的法律法規(guī)都存在著很大的差異，并且具體的執(zhí)行流程也有很大的不同，企業(yè)有可能沒(méi)有完全深入的掌握當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，進(jìn)而在并購(gòu)開(kāi)展之后，才發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)就需要有較高的成本來(lái)規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也帶來(lái)了很多的不確定性，影響了交易的順利開(kāi)展。各個(gè)國(guó)家都可能會(huì)設(shè)置一些具體的有關(guān)海外并購(gòu)的法律條文，企業(yè)需要在并購(gòu)開(kāi)展之前了解這些文件，尤其是要特別明確了解有關(guān)的障礙設(shè)置和條件限制，明確這些法律的約束和詳細(xì)的規(guī)范，還需要了解當(dāng)?shù)氐姆傻膱?zhí)行程序和審查管理制度，一旦違反這些法律規(guī)定，企業(yè)就可能會(huì)面臨著較高的經(jīng)濟(jì)處罰，或者是會(huì)影響到企業(yè)并購(gòu)或其它經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展。具體來(lái)說(shuō)，比較常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)包括勞動(dòng)法律風(fēng)險(xiǎn)、當(dāng)?shù)毓?huì)組織的保護(hù)政策、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)、數(shù)據(jù)保護(hù)、具體產(chǎn)業(yè)的限制性規(guī)則，一旦企業(yè)所從事的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)觸犯了這些風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)蒙受相應(yīng)的損失，受到法律的處罰，對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)拓展和生產(chǎn)都會(huì)有很大的影響，進(jìn)而就會(huì)讓國(guó)有企業(yè)蒙受較大的損失。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)海外投資并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）防范政治風(fēng)險(xiǎn)

要科學(xué)的防范政治風(fēng)險(xiǎn)，就需要首先對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估，要充分了解當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化，法律條文和政治環(huán)境等相關(guān)內(nèi)容，做好全面系統(tǒng)的調(diào)查，尤其是要了解不同國(guó)家的海外投資的評(píng)估機(jī)構(gòu)的工作流程和相關(guān)案例，要建立完善的預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理制度?？梢云赣靡恍┊?dāng)?shù)氐闹薪闄C(jī)構(gòu)或者是合作伙伴幫助進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，還可以充分的利用社會(huì)團(tuán)體和駐外領(lǐng)事館的作用，有效的防范政治風(fēng)險(xiǎn)和獲得政府援助。政府也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于相關(guān)國(guó)有企業(yè)的培訓(xùn)和指導(dǎo)，引導(dǎo)其能夠全面了解相關(guān)制度和操作規(guī)范，有效地避免政治風(fēng)險(xiǎn)。還可以采用科學(xué)的公關(guān)手段，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民和政府的協(xié)商和溝通，聯(lián)系各階層和團(tuán)體來(lái)進(jìn)行攻關(guān)，從而加強(qiáng)新聞媒體的宣傳和傳播，加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，有效地化解政治阻力和輿論偏見(jiàn)。企業(yè)也可以加強(qiáng)與不同企業(yè)的合作，形成多元化的投資形式，多元化的投資項(xiàng)目和多元化的投資主體，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資格局的加快形成，有效地降低政治風(fēng)險(xiǎn)，這些有效合作能夠保證金融的整體不會(huì)出現(xiàn)較大的問(wèn)題，即使出現(xiàn)了一些政治風(fēng)險(xiǎn)也可能只會(huì)影響一個(gè)環(huán)節(jié)，就可以盡量減少政治風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響，有效地防范政治風(fēng)險(xiǎn)。

（二）防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

海外投資所涉及的業(yè)務(wù)范圍越廣，所涉及到的金融風(fēng)險(xiǎn)也就越多，市場(chǎng)環(huán)境也就更加的復(fù)雜。這就需要企業(yè)及時(shí)的進(jìn)行分析和研判，有慎重地確定融資方式，選擇貨幣，并結(jié)合一些套期保值的理財(cái)工具，有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。有健全完善的監(jiān)督管理制度，培養(yǎng)優(yōu)秀的省級(jí)人才，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查，還需要對(duì)這些收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行全面地分析，并實(shí)現(xiàn)信息化的分析和管理，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，健全統(tǒng)一規(guī)范的審批管理制度和模式。要全面做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，包括要評(píng)估產(chǎn)權(quán)價(jià)值，評(píng)估產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和趨勢(shì)，評(píng)估經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，根據(jù)實(shí)際情況，可以聘請(qǐng)一些專業(yè)的評(píng)估公司，并且制定詳細(xì)的評(píng)估方案，對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的評(píng)估和預(yù)測(cè)，并在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。市場(chǎng)環(huán)境的變化較快，其影響因素也比較多，要對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)難度比較大。企業(yè)需要在全面準(zhǔn)確地收集相關(guān)信息的基礎(chǔ)上，及時(shí)的防范可能出現(xiàn)的市場(chǎng)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)，做好相應(yīng)的行業(yè)變化和替代品市場(chǎng)的調(diào)研，這些因素都會(huì)影響到企業(yè)的盈利，也會(huì)影響到目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，進(jìn)而就會(huì)影響到企業(yè)的實(shí)際投資并購(gòu)的收益，都是需要企業(yè)加強(qiáng)分析研判，并在此基礎(chǔ)上作出科學(xué)的投資決策。

（三）防范內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)

在并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)展之前，企業(yè)就需要構(gòu)建完善的決策管理體制，并形成明確的準(zhǔn)備預(yù)案，尤其是要加強(qiáng)對(duì)于外匯政策和境外法律的分析研究，做好相關(guān)數(shù)據(jù)資料的收集，明確劃分權(quán)責(zé)，加強(qiáng)相關(guān)企業(yè)的合作，就專業(yè)領(lǐng)域還應(yīng)該聘用中介機(jī)構(gòu)，落實(shí)相應(yīng)財(cái)務(wù)工作的具體工作要求和標(biāo)準(zhǔn)。要通過(guò)前期的方案設(shè)計(jì)，保證企業(yè)能夠順利地完成投資并購(gòu)計(jì)劃，同時(shí)又不能夠違反相應(yīng)國(guó)家的政策和法律，并在此基礎(chǔ)上有效地控制成本，合理的確定目標(biāo)價(jià)格。企業(yè)需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面地收集和分析，進(jìn)而對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行全面的評(píng)估，要保證獲取的財(cái)務(wù)報(bào)表是真實(shí)準(zhǔn)確的，因?yàn)橹挥谢跍?zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息才能得出真實(shí)準(zhǔn)確的結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上才能夠明確企業(yè)所可能遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效地采取措施加以防范。國(guó)有企業(yè)還需要加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況的監(jiān)控，包括可以選擇派駐一些財(cái)務(wù)代表到企業(yè)去全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)往來(lái)，對(duì)具體的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行明確的監(jiān)管，從而防止企業(yè)出現(xiàn)一些資產(chǎn)流失的情況或者有一些舞弊的現(xiàn)象發(fā)生。還可以聘請(qǐng)專業(yè)的會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)其財(cái)務(wù)情況進(jìn)行不定期的核查，及時(shí)地幫助發(fā)現(xiàn)具體的財(cái)務(wù)問(wèn)題，結(jié)合期的財(cái)務(wù)報(bào)告有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，并全面加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)相關(guān)工作人員的能力培養(yǎng)，做好相關(guān)方面財(cái)務(wù)工作的培訓(xùn)，通過(guò)培訓(xùn)來(lái)提高人員素質(zhì)和專業(yè)能力。國(guó)有企業(yè)要拓寬融資渠道，科學(xué)的選擇融資方式和支付方式。結(jié)合多種籌設(shè)渠道，選擇最優(yōu)的方式來(lái)進(jìn)行融資，這些方式包括可以實(shí)行同業(yè)拆借，或者是票據(jù)貼現(xiàn)，還可以用抵押貸款的方式，爭(zhēng)取用最小的成本來(lái)提高企業(yè)的控制力?？梢圆捎酶軛U并購(gòu)，混合并購(gòu)，換股并購(gòu)和現(xiàn)金并購(gòu)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資并購(gòu)。在并購(gòu)的過(guò)程中，還需要考慮很多企業(yè)管理的問(wèn)題，要實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)的整合，就需要全面考慮品牌建設(shè)，企業(yè)管理，成本控制，企業(yè)文化和人力資源等多方面的因素。這些因素都會(huì)影響到企業(yè)發(fā)展的成敗，必須要科學(xué)的控制成本實(shí)現(xiàn)管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，還需要積極的學(xué)習(xí)西方的先進(jìn)企業(yè)文化，通過(guò)科學(xué)的獎(jiǎng)勵(lì)措施或者是股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)吸引人才和留住人才，加強(qiáng)品牌建設(shè)，包括可以聘請(qǐng)專業(yè)的品牌營(yíng)銷的團(tuán)隊(duì)，要避免或減少勞資沖突，從而有效地避免各類風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的健康發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行海外投資并購(gòu)的過(guò)程中會(huì)存在的一些具體的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括政治方面、市場(chǎng)方面和內(nèi)部管理這三個(gè)方面。這就需要企業(yè)提前做好科學(xué)的規(guī)劃，做好全方面的調(diào)查，獲取充分的政策信息和文化信息，多做一些正面的宣傳，全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，合理制定籌資方案和目標(biāo)價(jià)格，從而有效防范這些風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，推進(jìn)我國(guó)企業(yè)走出去和做大做強(qiáng)。

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作者:王偉圣 單位:廣東廣悅律師事務(wù)所