流動資產(chǎn)的意義精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的流動資產(chǎn)的意義主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：流動資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】先兆流產(chǎn)；子宮螺旋動脈；抑制素A

文章編號：1003-1383（2013）03-0346-03中圖分類號：R714.21文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

（收稿日期：2013-04-02修回日期：2013-05-29）

（編輯：潘明志英文審校：梁宇）

先兆流產(chǎn)是產(chǎn)科的常見病，一旦出現(xiàn)，胚胎的存活力和妊娠結(jié)局備受關(guān)注，所以正確判斷先兆流產(chǎn)預(yù)后對先兆流產(chǎn)的臨床處理具有重要意義。近年來有人分別采用子宮螺旋動脈（USA）、抑制素A來預(yù)測妊娠結(jié)局，但是兩者單獨(dú)使用也有缺陷，本研究通過聯(lián)合檢測USA血流參數(shù)及血清抑制素A水平，探討其聯(lián)合預(yù)測妊娠結(jié)局的價值。資料與方法1.一般資料選擇孕60～7+6周及孕80～9+6周孕婦各90例，兩個不同孕周又分正常早孕組（A組）、先兆流產(chǎn)保胎成功組（B組）、先兆流產(chǎn)保胎失敗組（C組）各30例；平均年齡分別為（28.76±424）歲、（27.92±3.21）歲、（29.18±3.27）歲。

2.方法采用Philips iU22彩色多普勒超聲診斷儀，陰道探頭頻率5～7.5 MHz。患者排空膀胱，取膀胱截石位，將套有的探頭置于后穹隆，對子宮附件進(jìn)行多切面掃查，觀察孕囊大小、形態(tài)、有無胚芽及胎心搏動等情況，接著用脈沖波多普勒測量在子宮內(nèi)膜與肌層交界處取樣，檢測USA血流參數(shù)：收縮期峰值血流速度（PSV）、舒張末期血流速度（EDV）、阻力指數(shù)（RI），糾正夾角0.56為異常，孕60～7+6周抑制素A

3.統(tǒng)計(jì)學(xué)方法全部數(shù)據(jù)采用SPSS 13.0統(tǒng)計(jì)軟件包分析處理。計(jì)量資料用（-±s）表示，兩均數(shù)比較采用t檢驗(yàn)，計(jì)數(shù)資料比較采用χ2檢驗(yàn)，P

去收縮能力，血流阻力下降，血流無障礙地充滿胎盤絨毛間隙，形成胎盤局部血供的“高流低阻”現(xiàn)象。早期先兆流產(chǎn)由于底蛻膜出血，血腫形成，滋養(yǎng)層血流減少，PSV、EDV下降，RI上升。經(jīng)陰道彩色多普勒超聲不但能提供早孕子宮的形態(tài)學(xué)改變，也能更清晰地顯示USA的血流狀態(tài)，為早期妊娠檢測提供重要的信息。有研究表明，抑制素A可以提高先兆流產(chǎn)結(jié)局的準(zhǔn)確度。抑制素是由排卵前卵泡及黃體或胎盤滋養(yǎng)層細(xì)胞產(chǎn)生的一種糖蛋白，其可能在早孕期子宮內(nèi)膜蛻膜化、胚胎植入、滋養(yǎng)細(xì)胞種植和分化中起到一定調(diào)節(jié)作用[2]，可以用來預(yù)測先兆流產(chǎn)結(jié)局。抑制素A在懷孕后開始上升，于8～10周時達(dá)到峰值，然后下降到15周，在15～25周水平比較穩(wěn)定，然后又上升直到分娩。本研究中，孕60～7+6周及孕80～9+6周孕婦中C組與同孕齡的A組、B組比較USA的血流參數(shù)及血清抑制素A比較差異有顯著性（P

在先兆流產(chǎn)患者中，USA血流動力學(xué)及抑制素A均發(fā)生改變，兩者有一定特異性，但敏感性差，如果單一采取RI>0.56為異?；騿我徊捎靡种扑谹0.56為異常及抑制素A>130 U/L為異常預(yù)測先兆流產(chǎn)結(jié)局靈敏度、特異度、診斷指數(shù)分別為92.18%、74.61%，067，特異度略有下降，但靈敏度和正確診斷指數(shù)較單一采用RI>0.56為異?；騿我徊捎靡种扑谹0.56為異?；騿我徊捎靡种扑谹

參考文獻(xiàn)

[1]葛小紅，艾鐵盔，陳小萍，等.抑制素A聯(lián)合CA125檢測在預(yù)測先兆流產(chǎn)結(jié)局中的價值[J].現(xiàn)代實(shí)用醫(yī)學(xué)，2012，24（6）：660662.

[2]向淑珍，沈宗姬.動態(tài)監(jiān)測抑制素A在預(yù)測早期先兆流產(chǎn)結(jié)局中的臨床意義[J].中國婦幼保健，2010，25（4）：512515.

第2篇：流動資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞 流動資產(chǎn) 質(zhì)量評價 體系構(gòu)建

一、流動資產(chǎn)及質(zhì)量的概念內(nèi)涵

對于資產(chǎn)的概念和定義，眾說紛紜，其中《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則一基本準(zhǔn)則》明確規(guī)定“資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源”。

資產(chǎn)一般分為流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩大類，流動資產(chǎn)是其中動態(tài)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，是在某特定時段內(nèi)會發(fā)生包含變動和運(yùn)用兩種形式的形態(tài)變化，具體變化軌跡一般都是在其原本形態(tài)及現(xiàn)金之間互相循環(huán)，其資本性質(zhì)就是在這種動態(tài)變化中實(shí)現(xiàn)的。

對于流動資產(chǎn)質(zhì)量，因?yàn)橘Y產(chǎn)的資本本性，其質(zhì)量衡量的根本因素是其本身的盈利能力，即盈利性，在流動資產(chǎn)各部分中貨幣資金方面的盈利性特征最強(qiáng)。流動資本發(fā)揮其資本能力為組織盈利需要有三個前提，一是真實(shí)性，又稱存在性，包括資產(chǎn)本身的真實(shí)性和相關(guān)盈利的真實(shí)性；二是安全性，主要是指流動資產(chǎn)本身的安全性；三是周轉(zhuǎn)性，主要指流動資產(chǎn)動態(tài)流動周轉(zhuǎn)的狀態(tài)。

二、流動資產(chǎn)各屬性的評價指標(biāo)

根據(jù)如上所言，流動資產(chǎn)質(zhì)量有盈利性等四個屬性，其評價體系構(gòu)建的基本框架也應(yīng)該按照這四方面開展，其中的基礎(chǔ)表現(xiàn)是以此作為指標(biāo)選擇的維度，同時兼顧各項(xiàng)流動資產(chǎn)組成部分或子項(xiàng)目的具體情況。

在盈利性方面，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)的盈利往往是多種流動資產(chǎn)集體發(fā)揮合力的結(jié)果，所有流動資產(chǎn)各部分構(gòu)成的整體收益指標(biāo)為主，具體對應(yīng)指標(biāo)是流動資產(chǎn)凈利率，即流動資產(chǎn)凈利潤與流動資產(chǎn)之間的比率。另外，存貨的毛利率也能反映企業(yè)盈利的產(chǎn)生過程，屬于可用指標(biāo)。從評價傾向方面來說，這兩種指標(biāo)均為正指標(biāo)。

在存在性方面，具體可供選擇指標(biāo)有五：

代號 指標(biāo)名稱 反映內(nèi)容 指標(biāo)屬性

C1 存貨流動資產(chǎn)率 存貨在流動資產(chǎn)中所在比重 負(fù)指標(biāo)

C2 兩項(xiàng)資金占流動資產(chǎn)比 貨幣資金在流動資產(chǎn)中所占比重 適度指標(biāo)

C3 資金回籠率 應(yīng)收款項(xiàng)回收速度和效率 正指標(biāo)

C4 異常流動資產(chǎn)比 異常資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中所占比重 負(fù)指標(biāo)

C5 流動資產(chǎn)率 流動資產(chǎn)在全部資產(chǎn)中所占比重 適度指標(biāo)

從內(nèi)容上看，在如上五種指標(biāo)中重點(diǎn)是考慮的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時又在內(nèi)里里考慮其具體結(jié)構(gòu)情況的真實(shí)性；從范圍上看，C5為整體意義上的指標(biāo)，其他四個均屬單項(xiàng)層面的指標(biāo)。

在周轉(zhuǎn)性方面，具體可供選擇指標(biāo)有四：

代號 指標(biāo)名稱 反映內(nèi)容 指標(biāo)屬性

Z1 存貨周轉(zhuǎn)率 企業(yè)資金具體利用效率 正指標(biāo)

Z2 應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)資金管理運(yùn)用效率 正指標(biāo)

Z3 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比 企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)有效性 正指標(biāo)

Z4 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)流動資產(chǎn)整體上的運(yùn)用效率 正指標(biāo)

如上四個指標(biāo)其實(shí)是流動資產(chǎn)及其主要組成部分周轉(zhuǎn)速度和效率的反映，除了Z4為整體意義上的指標(biāo)外，其他的均為單項(xiàng)層面的指標(biāo)。

在安全性方面，具體可供選擇指標(biāo)同樣有四：

代號 指標(biāo)名稱 反映內(nèi)容 指標(biāo)屬性

A1 速動比率 衡量企業(yè)償債能力 適度指標(biāo)，參考值為1

A2 現(xiàn)金比率 流動資產(chǎn)用于即時性償債的能力 適度指標(biāo)，參考值20%

A3 經(jīng)營現(xiàn)金短期償債比率 企業(yè)償債能力 正指標(biāo)

A4 流動比率 企業(yè)財務(wù)狀況健康可靠性 適度指標(biāo)，參考值為2

如上四個指標(biāo)除了A4為整體意義上的指標(biāo)外，其他均為單項(xiàng)層面的指標(biāo)。與如上三大類的指標(biāo)傾向不同，安全性方面的指標(biāo)多為適度指標(biāo)，有具體的參考數(shù)值。這說明資產(chǎn)的安全性是相對的，關(guān)鍵在于在確?；景踩幕A(chǔ)上以接受部分風(fēng)險換取企業(yè)盈利。

三、建立流動資產(chǎn)質(zhì)量評價體系的原則及注意事項(xiàng)

流動資產(chǎn)具體質(zhì)量評價指標(biāo)的選擇為流動資產(chǎn)質(zhì)量評價體系的構(gòu)建奠定了基礎(chǔ)，但并不是體系本身，體系的構(gòu)建需要在如下三種原則的堅(jiān)持中完成三個步驟。

首先，確定具體框架，堅(jiān)持整體性原則。其實(shí)，宏觀意義上的框架及詳細(xì)內(nèi)容已經(jīng)由上一部分的系列指標(biāo)基本確定，具體的選擇確定需要特定組織根據(jù)營業(yè)內(nèi)容、管理結(jié)構(gòu)、治理體系、財務(wù)管理模式等方面的情況決定。不過，無論在什么情況下都要堅(jiān)持整體性原則，其最基本的表現(xiàn)是要確保盈利性、存在性、周轉(zhuǎn)性和安全性四大方面的指標(biāo)俱有，缺一不可，最本質(zhì)的表現(xiàn)是要確保邏輯意義上的整體嚴(yán)密性，防止出現(xiàn)評價盲區(qū)。

第3篇：流動資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)負(fù)債表 償債能力 流動資產(chǎn)

1 引言

企業(yè)的資產(chǎn)流動能力主要是指資產(chǎn)的短期流動能力，而流動資金主要包括滿足日常經(jīng)營的資金以及日常管理的資金。而更細(xì)致的分類，企業(yè)的日常經(jīng)營的資金主要用于購買原材料、日常銷售環(huán)節(jié)等必須的資金，而用于日常管理的資金還包括管理所需的臨時性的支出以及短期的債務(wù)利息的支出。而當(dāng)整體的企業(yè)環(huán)境以零售或者流動性非常強(qiáng)的業(yè)務(wù)為主導(dǎo)時，需要留存的現(xiàn)金等流動性強(qiáng)的資產(chǎn)就要更多。其實(shí)無論是企業(yè)的利益主體包括股東、債權(quán)人或者是利益相關(guān)者群體客戶、員工、相關(guān)部門來說，企業(yè)的流動性能力與企業(yè)的短期償債能力都非常有用，是財務(wù)分析、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策中必不可少的因素。因此了解并且能夠分析企業(yè)的短期償債能力，對于理解資產(chǎn)負(fù)債表的幫助也非常的大。

2 資產(chǎn)負(fù)債表與短期償債能力的關(guān)系

2.1 資產(chǎn)負(fù)債表與各會計(jì)要素之間的關(guān)系以展示“經(jīng)營性凈資產(chǎn) = 金融性凈負(fù)債 + 股東（或所有者）權(quán)益”，但是簡單來說就是“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的項(xiàng)目及其數(shù)量關(guān)系為內(nèi)容的資產(chǎn)負(fù)債表，而這個表格的實(shí)質(zhì)就是資產(chǎn)負(fù)債表的要素結(jié)構(gòu)與關(guān)系（見表1）。而形容企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要包括：營運(yùn)能力、流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率等。

2.1.1 營運(yùn)能力

具體里看，衡量企業(yè)短期償債能力的最基礎(chǔ)的比率就是營運(yùn)比率?？梢员硎緸闋I運(yùn)能力=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債。它主要是體現(xiàn)了企業(yè)的基本營運(yùn)水平，以及是否還能滿足日常經(jīng)營所需要的資產(chǎn)。

2.1.2 流動比率

所謂流動比率，顧名思義就是衡量企業(yè)的流動能力的比率，他可以表示榱鞫比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。對于比率的一般分析：隨著流動比率的增加，代表企業(yè)的流動資產(chǎn)要高于流動負(fù)債，也就是說流動性很強(qiáng)，但是實(shí)際上來說企業(yè)的流動比率有一個度，并不能太高。因?yàn)槿绻髽I(yè)的短期流動資金多，代表企業(yè)的整體盈利能力與效益水平不高，會影響企業(yè)的經(jīng)營。而流動比率收應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。

2.1.3 速動比率

速動比率是衡量企業(yè)的短期償債能力的一個很好的指標(biāo)。它可以表示為速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債，在這里的速動資產(chǎn)包括應(yīng)收賬款、貨幣資金和以公允價值變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。但是來說，和流動比率有著很大相似指出的速動比率也會反映流動資金的靈活度，尤其是當(dāng)這個指標(biāo)越大時，它代表了企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但是并不能夠太高，也回影響企業(yè)的整體經(jīng)營，還要認(rèn)真的分析。

2.1.4 現(xiàn)金比率

企業(yè)的現(xiàn)金比率也會反映企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)的流動情況。它可以表示為現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)/流動負(fù)債。這里面的現(xiàn)金資產(chǎn)主要包括貨幣資金和以公允價值變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。但是這個指標(biāo)并沒有現(xiàn)金流量比率更有說服力。

2.2 影響企業(yè)短期償債能力的因素

短期償債能力和企業(yè)流動性收到很多的因素影響，但是主要的包括以下幾個：

2.2.1 流動資產(chǎn)

企業(yè)的流動資產(chǎn)是指現(xiàn)金或者其等價物在一年或者一年以內(nèi)會轉(zhuǎn)變成可以使用的資產(chǎn)。實(shí)際上來說流動資產(chǎn)的整體變現(xiàn)能力比較強(qiáng)也就是所形成可以使用的資產(chǎn)的效率比較高，所以對企業(yè)的周轉(zhuǎn)具有很大的幫助，但是當(dāng)流動資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的經(jīng)營就會出現(xiàn)一定程度的問題，流動比率會增加，進(jìn)而企業(yè)的整體盈利能力就會下降。

2.2.2 流動負(fù)債

可以看出企業(yè)的流動負(fù)債是影響企業(yè)的短期償債能力的，包括營運(yùn)能力、流動能力以及現(xiàn)金償還能力等都具有一定程度的影響。而流動負(fù)債主要是指到期日比較短，主要的一年以下的負(fù)債，企業(yè)短期周轉(zhuǎn)資金使用的，所以會很快地償還，不會過多的償還借款利息。

2.2.3 營運(yùn)資金

首先要指出營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，因此它是一個兼具流動資產(chǎn)和流動負(fù)債特性的影響因素。企業(yè)是需要短期的負(fù)債來融資或者是進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)的，但是流動負(fù)債過大，會影響企業(yè)的流動資金。因此一定要在積極地保障企業(yè)的整體的營運(yùn)能力的前提下來進(jìn)行流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的調(diào)整。而這個指標(biāo)實(shí)際上是直接的體現(xiàn)了企業(yè)的償付能力強(qiáng)弱與企業(yè)可持續(xù)性強(qiáng)弱的反應(yīng)。

2.2.4 現(xiàn)金流量

通常我們會提到現(xiàn)金流量的意義，但是這里的現(xiàn)金流量并不是平常意義的現(xiàn)金流量，而是一個更加廣泛且具體的意義。主要包括庫存現(xiàn)金和先進(jìn)等價物。很多企業(yè)為了讓短期運(yùn)營更方便，就保留大量的現(xiàn)金資產(chǎn)，這樣的確給企業(yè)造成了方便，但是卻影響了資產(chǎn)投資所帶來的升值，因此現(xiàn)金流入或者流出一定會影響企業(yè)的短期償債能力的。

3 結(jié)論與啟示

企業(yè)的短期償債能力顯然是企業(yè)管理與進(jìn)一步發(fā)展的重要之處，為了能夠讓企業(yè)的利益主體以及利益相關(guān)者能夠更好的分析企業(yè)的需求，要積極的轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，不斷地探索新時期下更適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的方式，在此基礎(chǔ)上，一定要多措施共發(fā)展，讓企業(yè)的短期償債水平穩(wěn)定，同時讓企業(yè)的資金流動能夠更加的適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展，不能一味的追求速度，也不能不考慮利益，這些都是非常重要的情況。隨著我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，上市公司對短期償債能力分析的進(jìn)一步重視，短期償債能力分析最終會得到完善。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 荊新，劉興云.財務(wù)分析學(xué)[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003.

第4篇：流動資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】 軍工上市公司; 流動能力; 財務(wù)績效

隨著我國軍工企業(yè)改革步伐的加速,越來越多的軍工企業(yè)資產(chǎn)將進(jìn)入二級流通市場。上市公司的經(jīng)營績效是投資者最為關(guān)心的指標(biāo),流動能力則是影響經(jīng)營績效的一個綜合指標(biāo)。疏忽流動性管理不利于企業(yè)短期發(fā)展甚至長期發(fā)展,可能導(dǎo)致嚴(yán)重的困難和損失。不正確地評估企業(yè)營運(yùn)資本需要的流動性,反過來會使債權(quán)人和投資者面臨未預(yù)料到的失敗風(fēng)險。Eljelly(2004)用沙特阿拉伯的上市公司數(shù)據(jù)說明了上市公司績效與企業(yè)流動能力存在正相關(guān)關(guān)系。梁云、楊廣宇(2007年)發(fā)現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)財務(wù)流動性有顯著的區(qū)別。然而,我國軍工上市公司脫胎于市場經(jīng)濟(jì)體制下的國有企業(yè)且進(jìn)入資本市場較晚,新建立的公司治理機(jī)制能否使流動能力與企業(yè)績效相關(guān)是一個急需驗(yàn)證的問題。軍工上市公司隸屬于中國11大軍工企業(yè)集團(tuán),是國家重點(diǎn)建設(shè)中央企業(yè)的組織部分。這些上市公司在上市前的管理中都帶有很強(qiáng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)烙印,轉(zhuǎn)制后現(xiàn)代公司治理機(jī)制是否能夠很快發(fā)揮作用?通常流動資產(chǎn)的盈利能力較弱,所以公司治理機(jī)制較好的公司會持有較低的流動資產(chǎn),但由于軍工上市公司是特殊的裝備制造企業(yè),其流動能力水平是否也能夠支持這一直觀理論呢?本文的研究目的正是基于軍工上市公司流動能力與財務(wù)績效的關(guān)系,從側(cè)面印證軍工企業(yè)改制為上市公司后的效果和軍工上市公司流動資產(chǎn)運(yùn)行的效果。

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

傳統(tǒng)的企業(yè)資產(chǎn)流動性是從靜態(tài)上去衡量,主要指標(biāo)有流動比率、速動比率、現(xiàn)金持有比率、營運(yùn)資金持有量等。從靜態(tài)視角研究企業(yè)流動性主要探討企業(yè)流動性水平,這方面的早期文獻(xiàn)較多,如Keynes(1934)年提出現(xiàn)金持有動機(jī)理論、Baumol(1952)提出現(xiàn)金管理模型、Miller和Orr(1966)的隨機(jī)現(xiàn)金模型。近期文獻(xiàn)主要關(guān)注流動性水平所帶來的委托成本問題,如Jensen(1986)的自由現(xiàn)金流量假說、Opler(1999)對現(xiàn)金持有影響因素的研究。而且傳統(tǒng)上財務(wù)分析師和投資者把流動比率作為企業(yè)流動性狀況的關(guān)鍵指標(biāo),甚至在Beaver,Kettler和Scholes(1970)的研究中,發(fā)現(xiàn)流動比率與Beta系數(shù)高度相關(guān)。但實(shí)際上靜態(tài)上的流動性資產(chǎn)并不具有同質(zhì)性。靜態(tài)角度考察的資產(chǎn)流動性,主要是指資產(chǎn)變現(xiàn)所需的時間和變現(xiàn)比率的穩(wěn)定性。

盡管靜態(tài)資產(chǎn)流動可以衡量企業(yè)短期償債能力,但是,企業(yè)的現(xiàn)金儲備投資可以結(jié)合未使用的借款能力應(yīng)付預(yù)料之外的營運(yùn)現(xiàn)金流入和流出在時間、數(shù)量上的差異。另一方面,不同企業(yè)的營運(yùn)能力是有差別的,經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入、流出的速度不同。為此,Richards和Laughlin(1980)提出現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期的概念,認(rèn)為用企業(yè)購買產(chǎn)品所需資源的實(shí)際現(xiàn)金支出和最終銷售收回現(xiàn)金的時間區(qū)間來動態(tài)衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性更合理。Kamath(1989)也聲稱由于是靜態(tài)的研究,所以靜態(tài)角度計(jì)算流動性比率是不完善的,不能作為衡量流動性水平的變量應(yīng)用在實(shí)際中。

近年來,從動態(tài)角度考察資產(chǎn)流動性與盈利能力關(guān)系的文獻(xiàn)開始出現(xiàn)。如,Shin和Soenen(1998)以1975-1994年美國公司為樣本,研究了企業(yè)凈經(jīng)營活動周期與企業(yè)利潤(包括股票利潤和經(jīng)營利潤)之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)這兩者之間呈很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系;Eljelly(2004)對沙特阿拉伯的29家分布于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)的上市公司進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期與公司盈利能力負(fù)相關(guān),即流動能力與公司盈利能力正相關(guān)關(guān)系;梁云、楊廣宇(2007)利用1999―2001年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)中國上市公司流動性與其凈資產(chǎn)收益率、資本收益率呈正相關(guān)關(guān)系,且對產(chǎn)業(yè)因素非常敏感,即不同的產(chǎn)業(yè),企業(yè)的財務(wù)流動性有顯著的區(qū)別。

非軍工企業(yè)中的往往沒有軍工企業(yè)中的嚴(yán)重,例如軍工企業(yè)中增加了軍代表這一角色。由于軍代表在軍工企業(yè)中對軍工產(chǎn)品的質(zhì)量、成本和價格有很強(qiáng)的影響作用,這導(dǎo)致很多軍工企業(yè)通常向軍代表提供高額“租金”。我國國防軍工企業(yè)未進(jìn)行大規(guī)模改革前,“項(xiàng)目國家定、投資國家出、產(chǎn)品國家買”,“皇帝女兒不愁嫁”成為軍工企業(yè)的一大壟斷優(yōu)勢。但2002年10月實(shí)施的《中國人民裝備采購條例》和2005年6月15日實(shí)施的《武器裝備科研生產(chǎn)許可實(shí)施辦法》把民營企業(yè)的競爭引進(jìn)來,打破了我國軍隊(duì)武器裝備生產(chǎn)國有軍工企業(yè)包打天下的局面。引入的競爭和軍工企業(yè)改革能否使軍工企業(yè)管理體制和經(jīng)營效率發(fā)生質(zhì)的變量,流動性管理水平成為重要的檢驗(yàn)指標(biāo)。因?yàn)槿绻姽ど鲜泄镜闹卫頇C(jī)制不健全或流于形式,則其流動資產(chǎn)的比率會較高且效益不佳,與企業(yè)績效之間的關(guān)系就會不明顯。

此外,由于本文的研究著眼于特定領(lǐng)域公司,也會為流動能力與企業(yè)財務(wù)績效關(guān)系的研究提供更有力的證據(jù)。

二、研究假設(shè)

靜態(tài)的資產(chǎn)流動性對公司盈利能力不僅有直接影響,而且也存在間接影響。一方面,資產(chǎn)的靜態(tài)流動性與盈利能力成反比,資產(chǎn)流動性越好,其收益率越低,從而會影響財務(wù)績效;另一方面,除了直接影響盈利能力以外,持有流動性資產(chǎn)本身也需要付出機(jī)會成本和交易成本。此外,Jensen(1986)、Opler(1999)等人還認(rèn)為,由于股東與經(jīng)理層之間利益的不一致性,公司持有靜態(tài)意義的流動性資產(chǎn)比長期資產(chǎn)的成本高。雖然軍工上市公司脫胎于傳統(tǒng)的企業(yè)管理形式,不一定能夠完全按照上市公司的治理要求進(jìn)行管理,但其流動資產(chǎn)過高會產(chǎn)生委托成本。因此,根據(jù)上述文獻(xiàn)可以提出如下假設(shè):

假設(shè)1:軍工上市公司的靜態(tài)流動能力越強(qiáng),軍工上市公司的財務(wù)績效越差。

動態(tài)意義上的流動性可以用現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期來衡量。現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越長,意味著公司動態(tài)的資產(chǎn)流動能力越差;反之,現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越短,意味著公司動態(tài)的資產(chǎn)流動能力越強(qiáng)。動態(tài)資產(chǎn)流動能力越強(qiáng)時,公司減少靜態(tài)意義上的流動性持有也不會影響正常的經(jīng)營活動。而減少靜態(tài)意義上的流動資產(chǎn)可以提高公司整體盈利水平、減少機(jī)會成本,從而會對財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

假設(shè)2:軍工上市公司的動態(tài)流動能力與財務(wù)績效呈正比,即現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越長,財務(wù)績效越差,反之亦然。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本數(shù)據(jù)

為了檢驗(yàn)上述假設(shè),本文以上市的軍工企業(yè)為研究對象。由于2000年、2007年發(fā)生了企業(yè)會計(jì)制度變更,為盡量消除政策性影響,筆者選擇2002-2006年在上海證券交易所和深圳證券交易所主板上市的軍工上市公司。數(shù)據(jù)來源于國泰君安數(shù)據(jù)庫(CSMAR),共計(jì)179個公司年數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)基本情況見表1和表2:

(二)研究模型和變量

為了考察資產(chǎn)流動性對財務(wù)績效的影響,采用類似Eljelly(2004)的線性模型。即:NOI=αC/TA+βCCC+γLn(TA)

其中,NOI是指凈資產(chǎn)收益率,代表財務(wù)績效;C/TA是指流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例,代表靜態(tài)流動能力;CCC是指現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期,代表動態(tài)流動能力而且是反向指標(biāo);Ln(TA)是指用居民消費(fèi)物價指數(shù)調(diào)整后的總資產(chǎn),取自然對數(shù),代表公司規(guī)模;α,β,γ代表各變量系數(shù)。

盡管傳統(tǒng)的流動比率用流動資產(chǎn)覆蓋流動負(fù)債的程度衡量,但是不能很好地反映企業(yè)實(shí)際持有流動資產(chǎn)的水平;而且本研究主要考察流動能力與財務(wù)績效的關(guān)系,因此用流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率作為衡量軍工上市公司靜態(tài)流動能力。

四、分析結(jié)果

(一)單變量分析

表3和表4分別給出了NOI、C/TA、CCC、TA的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表4中可以看出凈資產(chǎn)收益率與靜態(tài)流動資產(chǎn)比的相關(guān)系數(shù)為0.341,且在0.01的水平上顯著。初步說明兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系,不僅沒有支持假設(shè)1,而且完全相反。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期的相關(guān)系數(shù)為-0.027,盡管與假設(shè)2預(yù)測一致,但在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。另外,凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)對數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.168,而且在0.05的水平上顯著,與規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論預(yù)測一致。

(二)多元回歸分析

雖然單變量分析沒能支持假設(shè)1和假設(shè)2,但多變量分析能夠提供更充分的證據(jù)。表5給出了多元回歸分析結(jié)果,表明軍工上市公司的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期及公司規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系,方差解釋比例達(dá)到12%,而且方差膨脹因子(VIF)均遠(yuǎn)小于10,所以可以判斷出模型中的三個指標(biāo)之間不存在共線性問題。表5中C/TA、CCC、Ln(TA)的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)分別是0.327、-0.007、0.135,說明軍工上市公司的靜態(tài)流動能力與NOI存在正相關(guān)關(guān)系,動態(tài)流動能力與NOI存在正相關(guān)關(guān)系(因?yàn)镃CC與NOI存在負(fù)相關(guān)關(guān)系),公司規(guī)模與NOI存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明,否定了假設(shè)1,符合假設(shè)2的預(yù)測。但從顯著性上看,CCC的系數(shù)不顯著。

五、研究結(jié)論及討論

本文通過區(qū)分靜態(tài)流動能力、動態(tài)流動能力,利用我國2002-2006年軍工上市公司數(shù)據(jù)研究了流動能力與財務(wù)績效之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,軍工上市公司的靜態(tài)流動能力與財務(wù)績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;軍工上市公司的動態(tài)流動能力與財務(wù)績效也存在正相關(guān)關(guān)系,但在統(tǒng)計(jì)上不顯著。前一個結(jié)論實(shí)際從側(cè)面說明了軍工上市公司的動態(tài)流動能力與財務(wù)績效存在正相關(guān)關(guān)系,但在統(tǒng)計(jì)上不顯著的原因。因?yàn)楫?dāng)流動資產(chǎn)比例并沒有超過合理上限時,即使動態(tài)流動能力增加,軍工上市公司也沒有動機(jī)去減少流動資產(chǎn)持有比例,因而也就不會產(chǎn)生減少流動資產(chǎn)持有機(jī)會成本的作用。

軍工上市公司的靜態(tài)流動能力與財務(wù)績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,表面上看是經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)并沒有支持流動資產(chǎn)盈利能力弱的觀點(diǎn),但實(shí)際上并不能簡單地這樣認(rèn)為,原因如下:一是通常意義上講的流動資產(chǎn)盈利能力比長期性資產(chǎn)弱的觀點(diǎn)是建立在兩類資產(chǎn)相互獨(dú)立經(jīng)營的基礎(chǔ)上。當(dāng)流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)作為軍工上市公司中的一部分時,二者之間存在盈利能力的協(xié)調(diào),是經(jīng)營有機(jī)實(shí)體的組成部分,其綜合盈利能力將會大于全部轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)或是長期資產(chǎn)的盈利能力。二是利用軍工上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得出與靜態(tài)流動能力的盈利預(yù)測相反的結(jié)果,可能是由于這些軍工上市公司持有的流動資產(chǎn)并未超過最佳持有水平。邊際效益遞減規(guī)律告訴我們,當(dāng)其它投入要素的量保持不變時如果一種投入要素不斷地等量增加則在超過某一點(diǎn)后其產(chǎn)品的增量會越來越小。當(dāng)應(yīng)用到靜態(tài)流動資產(chǎn)分析時,邊際主義的觀點(diǎn)說明只有持有的流動資產(chǎn)超過一定比例,其盈利能力才會下降。這個結(jié)果與以前文獻(xiàn)對普通企業(yè)樣本的研究結(jié)論相反,說明軍工企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其他行業(yè)相比需要配置更多的流動資產(chǎn)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 梁云,楊廣宇. 上市公司流動性管理、績效與企業(yè)價值的實(shí)證[J]. 財經(jīng)界(下旬刊),2007(4):293.

[2] Eljelly,A. M. A.,Liquidity - Profitability Tradeoff:An Empirical Investigation In An Emerging Market,International Journal of Commerce & Management,14(2),2004. pp48-61.

[3] Opler T.,Pinkowitz L.,Stulz R. M.,Williamson R.,The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics,1999,vol. 52,pp.346.

[4] Baumol,W. J.,The Transactions Demand for Cash:An Inventory Theoretic Approach,The Quarterly Journal of Economics,November 1952,Vol. 66,pp. 545-556.

[5] Miller,M. H.,Orr,D.,A Model of the Demand for Money by Firms,The Quarterly Journal of Economics,Augest 1966,Vol. 80,pp. 413-435.

[6] Jensen M.C.,Agency costs of free cash flow,corporate finance,and takeovers,American Economic Review,1986,vol. 76,pp.323-329.

[7] Beaver,W.,Kettler,P. and Scholes,M.,The Association Between Market Determined and Accounting Determined Risk Measures,The Accounting Review,October 1970,pp,654-682.

[8] Richards,V.D.,Laughlin,E.J.,A cash conversion cycle approach to liquidity analysis,Financial Management,1980,Vol. 9 ,pp.32-8.

第5篇：流動資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金存量 現(xiàn)金流量 最佳現(xiàn)金持有模式

引言

現(xiàn)金作為影響企業(yè)整體經(jīng)營活動的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，對企業(yè)至關(guān)重要。在企業(yè)所有資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動性和支付能力。現(xiàn)金持有的多少直接影響企業(yè)的盈利能力和償債能力，從而綜合反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)處于不同行業(yè)，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的現(xiàn)金存量、流量會因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同而呈現(xiàn)不同的狀態(tài)。對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理時發(fā)現(xiàn)，很少有學(xué)者從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的角度對企業(yè)現(xiàn)金存量、流量進(jìn)行分析，對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量是否具有相關(guān)性，呈現(xiàn)怎樣的相關(guān)性并沒有十分精準(zhǔn)和全面的研究。因此，筆者對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)現(xiàn)金存量、流量的相關(guān)性進(jìn)行理論探討，希望在此基礎(chǔ)上構(gòu)建出企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有模式。企業(yè)可根據(jù)自身所處的行業(yè)來調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的現(xiàn)金存量和流量都以最佳的方式存在，最終達(dá)成建立適于自身最佳現(xiàn)金持有模式的目的。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量相關(guān)性分析

（一）現(xiàn)金存量、流量對企業(yè)的影響

現(xiàn)金對于企業(yè)至關(guān)重要。購買貨物、支付工資、償還債務(wù)、繳納稅金、開展對外投資、向投資者支付股利等都需要支付現(xiàn)金。同時，企業(yè)出售產(chǎn)品或服務(wù)會獲得現(xiàn)金、借貸、投資收回等行為也會使現(xiàn)金流入企業(yè)。企業(yè)通過不斷的現(xiàn)金流入、流出，才能進(jìn)行正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)金可以看作是企業(yè)的血液。對于何為現(xiàn)金，可以從不同角度來定義。在日常生活中，人們用現(xiàn)金購買商品和服務(wù)、支付各種消費(fèi)支出。這里的現(xiàn)金是指人們手中持有的，可立即用于支付的貨幣，這是關(guān)于現(xiàn)金最常用最淺顯的解釋。在會計(jì)學(xué)中，現(xiàn)金有狹義和廣義之分。狹義的現(xiàn)金是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金，是企業(yè)為支付日常零星開支而保管的庫存現(xiàn)鈔，包括人民幣現(xiàn)金和外幣現(xiàn)金。廣義的現(xiàn)金是指貨幣資金，是指企業(yè)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的一種資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。財務(wù)學(xué)中的現(xiàn)金主要包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金和現(xiàn)金等價物。

為了準(zhǔn)確描述現(xiàn)金對于企業(yè)的財務(wù)意義，分別從時點(diǎn)的角度和時間段的角度將現(xiàn)金細(xì)分為現(xiàn)金存量和現(xiàn)金流量，這里的現(xiàn)金存量和流量主要是指基于投資回收的現(xiàn)金存量和流量，從投資以及投資回收角度研究現(xiàn)金是財務(wù)學(xué)研究現(xiàn)金的主要意義之一?，F(xiàn)金存量表現(xiàn)為某一特定時點(diǎn)上流入減去流出后的結(jié)果，是一個時點(diǎn)指標(biāo)，反映現(xiàn)金的存在狀態(tài)?，F(xiàn)金流量則表現(xiàn)為某一特定時期現(xiàn)金的流入、流出和內(nèi)部運(yùn)動，是一個時期指標(biāo)，反映現(xiàn)金存在的過程。將現(xiàn)金細(xì)分為現(xiàn)金存量和現(xiàn)金流量，從時點(diǎn)和時期的角度全面分析現(xiàn)金，以期從中找出企業(yè)最佳的現(xiàn)金存量和流量，并以此為基礎(chǔ)來建立企業(yè)最佳現(xiàn)金持有模式。

在分析現(xiàn)金存量和流量對企業(yè)的影響之前，首先要明確現(xiàn)金存在于企業(yè)的最重要意義，即功能是什么。只有如此，才能更準(zhǔn)確的分析現(xiàn)金對于企業(yè)的影響?，F(xiàn)金的具體功能主要體現(xiàn)在盈利能力和償債能力兩個方面，并最終反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。從經(jīng)營成果角度考慮，企業(yè)通過經(jīng)營活動來獲取利潤，無論是購買原材料、生產(chǎn)產(chǎn)品、銷售商品，還是進(jìn)行投資與籌資都需要現(xiàn)金來支持?，F(xiàn)金通過購買和支付來具體開展經(jīng)營活動，通過現(xiàn)金供應(yīng)量的擴(kuò)充和收縮來具體實(shí)現(xiàn)對經(jīng)營活動的支持與制約。因此，現(xiàn)金用于滿足支付，作為企業(yè)的支付手段是極其明顯的。支付作為現(xiàn)金的重要功能，是經(jīng)營活動的基礎(chǔ)，并最終反映了企業(yè)的盈利能力。從財務(wù)狀況角度考慮，現(xiàn)金資產(chǎn)本身的高度變現(xiàn)性，提高了資本的流動性，并最終提高了企業(yè)的償債能力。在企業(yè)的正常經(jīng)營條件下，現(xiàn)金是資本運(yùn)轉(zhuǎn)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，一切非現(xiàn)金形態(tài)資產(chǎn)，都必然轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金形態(tài)。同時，現(xiàn)金資產(chǎn)的高度變現(xiàn)性使得其可以在任一階段轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌乾F(xiàn)金資產(chǎn)，這也從另一方面證明了現(xiàn)金具有高度的流動性。因此，現(xiàn)金具有高度變現(xiàn)性和流動性，可很好的用于滿足償債的需要，并最終反映企業(yè)的財務(wù)狀況。從經(jīng)營成果和財務(wù)狀況角度分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金存在于企業(yè)的最重要意義在于滿足支付和償債的需要，這是進(jìn)行其他分析的主要前提。

在滿足支付和償債需求的前提下，可以分析現(xiàn)金存量和流量對企業(yè)的財務(wù)意義?，F(xiàn)金存量作為一個時點(diǎn)指標(biāo)，表現(xiàn)為某一特定時點(diǎn)上的現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金存量能夠很好的反映企業(yè)的償債能力，并最終影響企業(yè)的財務(wù)狀況。在某一特定時點(diǎn)，若現(xiàn)金存量越接近企業(yè)的債務(wù)償還量，則越能夠滿足企業(yè)的償債需求。同時，企業(yè)正常的經(jīng)營活動離不開買和賣，將整體的經(jīng)營活動分割為不同時點(diǎn)的買和賣，就體現(xiàn)了現(xiàn)金存量存在的意義。同滿足償債需求一樣，在特定的時點(diǎn)，若現(xiàn)金存量越接近于企業(yè)的經(jīng)營支付量，則越能夠滿足企業(yè)的支付需求，反映企業(yè)的盈利能力，并最終影響企業(yè)的經(jīng)營成果?，F(xiàn)金流量對于企業(yè)的意義更為重大，企業(yè)的經(jīng)營活動和資本運(yùn)動，始終存在著現(xiàn)金的流動，現(xiàn)金的這種流動狀態(tài)即體現(xiàn)為現(xiàn)金流量的循環(huán)?，F(xiàn)金流量具體體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營活動，每一次的經(jīng)營業(yè)務(wù)循環(huán)，總是伴隨著現(xiàn)金流量循環(huán)。由現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，再轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，形成一條完整的現(xiàn)金流動鏈條。若現(xiàn)金流量的循環(huán)周期與企業(yè)的支付周期越接近，則越有利于企業(yè)的經(jīng)營活動。同時，現(xiàn)金流量體現(xiàn)了企業(yè)的財務(wù)狀況。資產(chǎn)的變現(xiàn)性反映現(xiàn)金流量的循環(huán)速度，變現(xiàn)性越強(qiáng)，現(xiàn)金流量的循環(huán)速度越強(qiáng)，資本的流動性越強(qiáng)?，F(xiàn)金流量的變現(xiàn)周期與企業(yè)的償債周期越接近，越有利于企業(yè)的資本運(yùn)動，即企業(yè)的財務(wù)狀況越好?，F(xiàn)金存量和現(xiàn)金流量在時點(diǎn)和時間段上的共同配合，使得企業(yè)的支付和償債需求得以充分的滿足，最終反映企業(yè)良好的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。此種情況下的現(xiàn)金存量和流量即是企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金存量和流量。

現(xiàn)金存量和流量對于企業(yè)的意義在于，通過時點(diǎn)和時間段的共同配合形成企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有模式―現(xiàn)金流時空配合模式?，F(xiàn)金流的時空配合模式包括時間和空間兩重含義。時間上是要求變現(xiàn)周期的變現(xiàn)時點(diǎn)盡可能地接近企業(yè)支付時點(diǎn)或償債時點(diǎn)；其空間含義是變現(xiàn)量應(yīng)盡可能等于支付量或償債量。在時間和空間上越接近的現(xiàn)金流，即是企業(yè)的最佳現(xiàn)金流。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的財務(wù)意義

資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易事項(xiàng)形成、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。對資產(chǎn)的不同分類，會對資產(chǎn)產(chǎn)生不同的功能效用。按照特定標(biāo)準(zhǔn)對資產(chǎn)進(jìn)行分類，再將各類資產(chǎn)進(jìn)行組合對比，形成各種資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一般是指流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)等之間的比例關(guān)系。以不同標(biāo)準(zhǔn)劃分資產(chǎn)，必然會形成具有不同意義的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。典型的資產(chǎn)分類，根據(jù)流動性的不同，將總資產(chǎn)劃分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。此外，還可根據(jù)資產(chǎn)的功能為標(biāo)準(zhǔn)，將資產(chǎn)劃分為以固定資產(chǎn)為典型內(nèi)容的功能性資產(chǎn)和以流動資產(chǎn)為主要內(nèi)容的對象性資產(chǎn)。無論是何種分類方式，都會形成具有特定意義的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)及其功能效用對企業(yè)的意義主要通過特定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)現(xiàn)金存量、流量所產(chǎn)生的影響來體現(xiàn)。

不同企業(yè)所處的行業(yè)不同，資源分配的側(cè)重點(diǎn)不同，則資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同。制造型企業(yè)和流通型企業(yè)最具代表性，制造型企業(yè)中固定資產(chǎn)占據(jù)主要位置，生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的比重越高，越能體現(xiàn)該企業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，從而越會對企業(yè)的經(jīng)營管理活動產(chǎn)生影響。在制造型企業(yè)中，固定資產(chǎn)作為生產(chǎn)工具，決定著生產(chǎn)的內(nèi)容和結(jié)果；同時也決定著生產(chǎn)的速度和采購周期。制造型企業(yè)一般通過降低產(chǎn)品成本來獲取利潤，降低產(chǎn)品成本的最有效方法是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的主要途徑是擴(kuò)大生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的數(shù)量。因此，固定資產(chǎn)在企業(yè)所有資產(chǎn)中具有核心支配地位，體現(xiàn)著資本的增值功能。流通型企業(yè)中流動資產(chǎn)占據(jù)主要位置，這是由流通型企業(yè)的經(jīng)營特性所決定的。流通型企業(yè)通過商品的進(jìn)銷差價來獲取利潤，這就要求企業(yè)具有充足的流動資產(chǎn)，以滿足企業(yè)對資產(chǎn)變現(xiàn)性的要求。由此可見，所屬行業(yè)不同，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的真正意義在于，同一資產(chǎn)整體中存在不同資產(chǎn)，不同資產(chǎn)的運(yùn)動性、變現(xiàn)性不同，其盈利能力和償債能力不同、投資回收時間與風(fēng)險則就不同。

（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)現(xiàn)金存量和流量的影響

在分別討論了企業(yè)現(xiàn)金存量、流量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的意義后，可以對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和企業(yè)現(xiàn)金存量、流量的關(guān)系進(jìn)行相應(yīng)的研究。通過分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量的相關(guān)性，找出適合于不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的最佳現(xiàn)金持有模式。

企業(yè)處于不同的行業(yè)，會形成不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)則會使企業(yè)現(xiàn)金存量、流量呈現(xiàn)不同的狀態(tài)。與流通型企業(yè)相比，制造型企業(yè)固定資產(chǎn)比重大于流動資產(chǎn)比重，若長期資產(chǎn)（在此不考慮無形資產(chǎn)的影響），尤其是生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的比重越大，則企業(yè)的產(chǎn)出能力越強(qiáng)，從而獲得的利潤越多。若企業(yè)不存在大量的應(yīng)收項(xiàng)目，則利潤大多直接以現(xiàn)金類資產(chǎn)的形式表現(xiàn)，這就間接表明資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的現(xiàn)金存量、流量具有影響。除對利潤產(chǎn)生影響外，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對基于投資收回的現(xiàn)金也會產(chǎn)生影響。企業(yè)初始投資的資產(chǎn)主要包括以固定資產(chǎn)為主要內(nèi)容的非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)兩大類。這兩類資產(chǎn)的回收方式和回收時間是不一致的，對固定資產(chǎn)的墊支回收主要是通過固定資產(chǎn)的折舊在企業(yè)整個壽命周期的各個期間逐期分次收回；對流動資產(chǎn)的回收則是在整個壽命周期的最后一期全額一次性收回。因此，固定資產(chǎn)比重大的企業(yè)，其投資回收會先于固定資產(chǎn)比重小的企業(yè)。依據(jù)時間價值理論，逐期回收的現(xiàn)值之和必然大于末期一次回收的現(xiàn)值。對于企業(yè)現(xiàn)金存量、流量來說，固定資產(chǎn)比重大的企業(yè)，由于其能獲得更多的利潤且基于投資的墊支資本能優(yōu)先收回，使得現(xiàn)金存量在某一特定時點(diǎn)是充足的，能夠在量上滿足特定時點(diǎn)的支付和償債需求。同時，也加快了現(xiàn)金循環(huán)周轉(zhuǎn)的速度，使得在特定時期，現(xiàn)金的經(jīng)營周轉(zhuǎn)周期和變現(xiàn)周期能更加接近企業(yè)的支付周期和償債周期。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量的這種相關(guān)性，可以使處于不同行業(yè)的企業(yè)依據(jù)自己的資產(chǎn)分布規(guī)律，找到適合自身的最佳現(xiàn)金持有模式。

結(jié)論

綜上所述，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量在理論上是具有相關(guān)性的，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會因企業(yè)所處行業(yè)，對現(xiàn)金存量、流量產(chǎn)生不同的影響。企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時，可以以此為依據(jù)，結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，調(diào)整特定時點(diǎn)的現(xiàn)金持有量和特定時期的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)量，使得企業(yè)的現(xiàn)金存量能夠接近于企業(yè)的支付和償債量，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期能接近于支付和償債周期。在量上和周期上越接近的持有和使用方式，即是企業(yè)最佳的現(xiàn)金持有模式。本文僅從理論上探討了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量的相關(guān)性，現(xiàn)實(shí)企業(yè)存在多種不確定因素，依據(jù)企業(yè)真實(shí)的財務(wù)數(shù)據(jù)，從實(shí)證的角度來驗(yàn)證資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量是否具有相關(guān)性，呈現(xiàn)怎樣的相關(guān)性是筆者接下來研究的重點(diǎn)。筆者期望運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)和財務(wù)分析學(xué)的相關(guān)知識，通過實(shí)證研究來驗(yàn)證資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金存量、流量在現(xiàn)實(shí)企業(yè)中的相關(guān)性，并在此基礎(chǔ)上建立適于企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有模式。

參考文獻(xiàn)：

1.馬克思.資本論（第1、2、3卷）[M].人民出版社，1975

2.凱恩斯，高鴻業(yè)譯.就業(yè)、利息和貨幣通論[M].商務(wù)印書館，1999

3.陳萬江，肖霞.現(xiàn)金功能略論[J].西南民族學(xué)院學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2000（5）

4.肖霞，陳萬江.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的財務(wù)意義[J].西華大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2006（12）

5.Baumol W J.The Transactions Demand for Cash：An Inventory Theoretic Approach[J].The Quarterly Journal of Economics,1952,66(4):545-556．

作者簡介：

第6篇：流動資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞：上市公司 資產(chǎn)運(yùn)營能力 回天新材

中圖分類號：F270.7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）10-097-02

資產(chǎn)作為一種會計(jì)要素，是指企業(yè)擁有或控制的，由過去交易事項(xiàng)形成的能給企業(yè)帶來直接或間接經(jīng)濟(jì)利益的資源，包括企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動所必備的一切資源。資產(chǎn)運(yùn)營能力是指企業(yè)在生產(chǎn)運(yùn)營中，對資產(chǎn)利用的效率和效益，效率通常是指資產(chǎn)在一年中的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平和管理效率；效益則是指資產(chǎn)運(yùn)營的效果。資產(chǎn)運(yùn)營能力分析主要是通過對與資產(chǎn)有關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營的效率和效益，評價企業(yè)管理資產(chǎn)的能力，為提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益指明方向。

一、資產(chǎn)運(yùn)營能力分析的內(nèi)涵和意義

資產(chǎn)運(yùn)營能力分析對于企業(yè)所有者、管理者和債權(quán)人都有重要意義。資產(chǎn)運(yùn)營能力對企業(yè)盈利能力和償債能力有重要影響，良好的資產(chǎn)運(yùn)營能力能夠優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加速資金周轉(zhuǎn)，確保企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造更多的價值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值和股東價值最大化。對于企業(yè)管理者而言，通過分析資產(chǎn)運(yùn)營能力，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過程中存在的問題，尋找優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的途徑和方法。從企業(yè)債權(quán)人角度講，資產(chǎn)的運(yùn)營能力越強(qiáng)，表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，同時資產(chǎn)運(yùn)營能力的提高能夠保證企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，保障債務(wù)及時足額償還，對企業(yè)的長期償債能力也有重要影響。

二、資產(chǎn)運(yùn)營能力分析的指標(biāo)設(shè)計(jì)

對企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力分析一般是基于企業(yè)的財務(wù)報表信息，報表分析沒有一種固定的工作程序，根據(jù)分析的目的和對象不同，使用不同的分析指標(biāo)和測算原則，不存在通用的分析方法和程序。一般而言，運(yùn)用比較多的是比率分析和趨勢分析方法，常見的分析指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及資產(chǎn)與收入比等。

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率和效果的指標(biāo)，是銷售收入和應(yīng)收賬款的比率，有三種表現(xiàn)形式，其公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷平均應(yīng)收賬款）

應(yīng)收賬款與收入比=平均應(yīng)收賬款÷銷售收入

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明一年或一個營業(yè)周期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，說明每1元應(yīng)收賬款投資所能產(chǎn)生的銷售收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明從銷售活動開始，到收回現(xiàn)金所需要的天數(shù)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，應(yīng)收賬款的流動性越好，企業(yè)的收現(xiàn)能力越強(qiáng)。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)過高，可能是企業(yè)應(yīng)收賬款政策過于苛刻所致，過于嚴(yán)格的政策會限制企業(yè)銷售的增加，如果賒銷比現(xiàn)銷更能促進(jìn)銷售，適當(dāng)放寬信用政策對企業(yè)更有利；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，往往是過于寬松的收現(xiàn)政策，對客戶信譽(yù)審查不嚴(yán)，會導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收困難，壞賬增加。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)存貨管理效率和效果的指標(biāo)，是銷售收入和存貨的比率，有三種表現(xiàn)形式，其公式為：

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷平均存貨）

存貨與收入比=平均存貨÷銷售收入

一般來講，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率越高，存貨管理的業(yè)績越好。但是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越短越好，企業(yè)在一定生產(chǎn)水平下，存貨過多會造成積壓，增加資金占用，同時存貨過多也說明企業(yè)銷售困難造成產(chǎn)品滯銷；存貨過少雖減少了資金占用，但過少的存貨不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，因此企業(yè)應(yīng)合理確定存貨水平，確保在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，使存貨資金占用最少。

（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷平均流動資產(chǎn)）

流動資產(chǎn)與收入比=平均流動資產(chǎn)÷銷售收入

一般來說，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)多越多，周轉(zhuǎn)的天數(shù)越短，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好，但是在某些情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過快是由于管理不力造成的。應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）和存貨占流動資產(chǎn)的絕大部分比重，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度取決于應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。因此對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，應(yīng)結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)進(jìn)行分析。

（四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷平均非流動資產(chǎn)

非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷平均非流動資產(chǎn)）

非流動資產(chǎn)與收入比=平均非流動資產(chǎn)÷銷售收入

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷平均總資產(chǎn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷平均總資產(chǎn)）

總資產(chǎn)與收入比=平均總資產(chǎn)÷銷售收入

企業(yè)的總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)組成，在銷售收入一定的情況下，總資產(chǎn)變化的驅(qū)動因素是構(gòu)成總資產(chǎn)的各項(xiàng)資產(chǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化是各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化引起的，對企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營情況的分析，即是對包括流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在內(nèi)的總資產(chǎn)及構(gòu)成因素的分析。

三、回天新材資產(chǎn)運(yùn)營能力分析

湖北回天新材料股份有限公司（回天新材）成立于1998年，是一家從事精細(xì)化工產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)銷售的上市公司。公司主要經(jīng)營膠粘劑/密封劑系列產(chǎn)品，以及汽車養(yǎng)護(hù)產(chǎn)品包括制動液、原子灰、液壓油、油、脂的生產(chǎn)與銷售，同時還從事劑、制冷劑、清洗劑等化學(xué)制品及相關(guān)設(shè)備、精細(xì)化產(chǎn)品的研發(fā)與銷售。根據(jù)回天新材2015年和2014年財務(wù)報表，計(jì)算出各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如下表所示：

由于各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之合不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，因此一般使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”和“資產(chǎn)與收入比”這兩個指標(biāo)，對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的驅(qū)動因素進(jìn)行分析。根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”分析，2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是581.029天，比上年增加50.186天；2015年“資產(chǎn)與收入比”是1.592，較上年增減0.138?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化主要是由應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加導(dǎo)致。

（一）應(yīng)收賬款

2015年應(yīng)收賬款平均余額是355841828.20，較上年增加127703912.50元，增幅55.98%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加34.49天。2015年?duì)I業(yè)收入975212456.64元，比上年增加15.58%。表明銷售規(guī)模增長，導(dǎo)致應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大，但是應(yīng)收賬款增加的幅度高于營業(yè)收入增加的幅度，可能是企業(yè)為增加銷售，放寬信用政策所致。由于應(yīng)收賬款存在一定的收現(xiàn)期，增加了資金占用，大量的應(yīng)收賬會導(dǎo)致企業(yè)資金的流動性壓力加大，現(xiàn)金流緊張。同時結(jié)合會計(jì)報表附注提供的信息，應(yīng)收賬款賬齡2年以上的金額為27283626.84元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備9947551.62元，一般來講2年以上的應(yīng)收賬款收回的可能性很小，因此應(yīng)收賬款賬面價值17336075.22壞賬的風(fēng)險很大。為及時足額收回應(yīng)收賬款，減少壞賬損失的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，采取各種措施按期收回款項(xiàng)，并要對購貨企業(yè)的信用進(jìn)行嚴(yán)格審查，根據(jù)信用評級給與企業(yè)不同的收現(xiàn)期。

（二）存貨

2015年存貨占總資產(chǎn)的比重由2014年的14.82%，下降到9.08%，減少5.745， 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少7.249天，是由于公司控制產(chǎn)成品庫存所致。對存貨管理效率的分析，應(yīng)注意存貨與應(yīng)收賬款（銷售）和應(yīng)付賬款（購買）之間的關(guān)系：

1.通常情況下，銷售的增加會引起應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的相應(yīng)增加，當(dāng)這幾個因素同方向變動時，存貨周轉(zhuǎn)率無明顯變化。在銷售旺季，訂單量增多，首先要購入原材料增加存貨，應(yīng)付賬款增加，在產(chǎn)品銷售后，又引起應(yīng)收賬款增加。在銷售淡季，或企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，銷售萎縮訂單減少時，首先減少存貨，引起應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款的減少，存貨周轉(zhuǎn)率下降，表明企業(yè)業(yè)績下滑，對企業(yè)收入是不利的。

2.存貨周轉(zhuǎn)率沒有明顯變動，但存貨構(gòu)成發(fā)生了變化。要關(guān)注存貨構(gòu)成比例之間的關(guān)系，原材料、半成品、產(chǎn)成品之間存在某種比例關(guān)系，如果他們之間比例呈現(xiàn)不規(guī)則變更，如產(chǎn)成品比重大幅上升，則表明存貨積壓銷售不暢，在這種情況下，應(yīng)放慢生產(chǎn)節(jié)奏?；谪攧?wù)報表數(shù)據(jù)分析，本期原材料賬面價值減少7933179.00元，在產(chǎn)品增加3347151.00元，庫存產(chǎn)品賬面價值減少32320201.00元，表明企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力加強(qiáng)，產(chǎn)量和銷售額平穩(wěn)較快增長，產(chǎn)品銷售量大幅提升導(dǎo)致產(chǎn)能增加，同時企業(yè)清理庫存也使庫存商品減少。

（三）固定資產(chǎn)

本期固定資產(chǎn)賬面價值614492985.62元，占總資產(chǎn)的比重為34.7%，比上年增加凈額193068202.40，增幅45.81%，）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加13.301天。主要由于企業(yè)處于快速擴(kuò)張期，投資規(guī)模擴(kuò)大。

對企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力的分析，要結(jié)合企業(yè)所處的外部行業(yè)特性及經(jīng)營背景，同時企業(yè)的資產(chǎn)管理政策和管理的方法效率也會對資產(chǎn)運(yùn)營能力產(chǎn)生重要影響。通過以上分析可知，回天新材資產(chǎn)整體的運(yùn)營能力較強(qiáng)，但企業(yè)正處于急速擴(kuò)張期，固定資產(chǎn)投資加大，產(chǎn)品的產(chǎn)銷量大幅增加，應(yīng)收賬款也隨之增加，為了能夠進(jìn)一步提高總資產(chǎn)營運(yùn)效率及效益，需要公司在加大流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、賬款回收方面做更多努力。

參考文獻(xiàn)：

[1] 何燭竹.企業(yè)營運(yùn)能力評價指標(biāo)分析[J].商業(yè)時代，2007（33）

[2] 余波.淺談企業(yè)營運(yùn)能力分析[J].市場論壇，2008（9）

[3] （美）施奈德（Schneider，G.P）.企業(yè)運(yùn)營體系（第7版）[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2011

[4] 陳培愛.企業(yè)運(yùn)營體系概論[M].北京：高等教育出版社，2012

（作者單位：東北大學(xué)審計(jì)處 遼寧沈陽 110819）

第7篇：流動資產(chǎn)的意義范文

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資金 裝備制造業(yè)上市公司 資金周轉(zhuǎn) 影響因素

一、研究背景及意義

營運(yùn)資金貫穿于企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營活動，被譽(yù)為企業(yè)“經(jīng)營活動的血液”。長期以來，我國裝備制造業(yè)營運(yùn)資金管理方面，沒有給予相當(dāng)?shù)闹匾?，?dǎo)致營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理，周轉(zhuǎn)效率低等問題，影響了我國裝備制造業(yè)的盈利能力和流動性水平。以裝備制造業(yè)這一最具代表性的企業(yè)為研究對象，系統(tǒng)地對我國裝備制造業(yè)上市公司營運(yùn)資本管理進(jìn)行研究，有助于企業(yè)在資金管理的流動性、安全性和盈利性之間作出均衡，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

二、營運(yùn)資金的概念

隨著現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理對營運(yùn)資本的深入研究，從經(jīng)濟(jì)含義、資金內(nèi)容和管理作用等方面的差別上，將營運(yùn)資金界定為以下三種：

一是營運(yùn)資金是指短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額，即凈營運(yùn)資金，它通常來描述企業(yè)的短期支付能力，即短期償債能力。

二是營運(yùn)資金是指總營運(yùn)資金，即一定時期內(nèi)，企業(yè)短期資產(chǎn)的總額。這一定義主要用于對企業(yè)全部短期資產(chǎn)進(jìn)行管理。

三是營運(yùn)資金是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量加總。該定義從財務(wù)管理的觀點(diǎn)上來說，對營運(yùn)資金的管理就是對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債相互之間管理關(guān)系和總概況的管理。

三、營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析

本文選取100家裝備制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，借助EXCEL軟件，分別從營運(yùn)資金投資政策、籌資政策、結(jié)構(gòu)三個方面，對樣本2010～2013年各年的各個變量做比較分析，從而對我國裝備制造業(yè)營運(yùn)資金管理管理特點(diǎn)有一個完整而且客觀的分析。

（一）營運(yùn)資金投資政策分析

本文通過流動資產(chǎn)占銷售收入的比重，即投入一定的流動資產(chǎn)可以創(chuàng)造的利潤來解釋我國裝備制造業(yè)上市公司營運(yùn)資金投資政策的特點(diǎn)：

表3-1 裝備制造業(yè)上市公司各年短期資產(chǎn)與銷售收入比率

表3-1的數(shù)據(jù)，可見裝備制造業(yè)的變現(xiàn)能力比較差，流動資產(chǎn)與銷售收入的比值無規(guī)律，說明公司應(yīng)當(dāng)注重營運(yùn)資金的管理效率，對各管理環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范化調(diào)節(jié)與控制。

（二）營運(yùn)資金籌資政策分析

營運(yùn)資金籌資政策，即流動負(fù)債籌集短期資產(chǎn)的狀況，它是營運(yùn)資金策略的核心。一般地，以流動資產(chǎn)占有率（流動負(fù)債除以總資產(chǎn)）來描述營運(yùn)資金籌資政策。

圖3-1 裝備制造業(yè)2010～2013年流動負(fù)債比例變化趨勢圖

上圖可以說明我國裝備制造業(yè)上市公司的營運(yùn)資金負(fù)債籌集有遞減趨勢，總資產(chǎn)中約40%的流動負(fù)債，資本成本較低。此外，部分流動負(fù)債要滿足部分長期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)的改擴(kuò)建，可能造成日常經(jīng)營出現(xiàn)流動資金不足的現(xiàn)象，為維持公司長期發(fā)展會面臨不斷舉債還債的風(fēng)險。所以，為了有效防范風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)在保持合適的流動負(fù)債占有率的同時，充分利用公司的財務(wù)杠桿利益，降低單位利潤所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用。

（三）流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)的短期資產(chǎn)中主要部分為存貨和應(yīng)收賬款，比重較大，因此企業(yè)短期資產(chǎn)各項(xiàng)目的研究，即對企業(yè)總營運(yùn)資金的構(gòu)成及比重進(jìn)行分析。

表3-5 裝備制造業(yè)各類流動資產(chǎn)與流動負(fù)債占總資產(chǎn)的比重統(tǒng)計(jì)表

上表分析可知，我國裝備制造業(yè)上市公司存貨和應(yīng)收賬款構(gòu)成了流動資產(chǎn)的主要部分;各年流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重超過了一半，均大于流動負(fù)債所占比例，即營運(yùn)資金籌集偏于激進(jìn)型的籌集策略;應(yīng)收賬款的比重有逐年上升的趨勢;存貨的平均比重有所下降，可見各公司加強(qiáng)了對存貨的規(guī)劃和控制。

（四）小結(jié)

通過以上分析得出，我國裝備制造業(yè)上市公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀主要有以下特點(diǎn)：

一是保守的投資政策與偏于激進(jìn)的籌資政策相結(jié)合，營運(yùn)資金持有量逐年遞減，即營運(yùn)資金投資政策由寬松的持有政策向配合型的持有政策過渡;

二是流動資產(chǎn)占用比重過高，資產(chǎn)利用效率降低，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降;流動負(fù)債比例較高，籌資政策更偏于激進(jìn)型，盡管降低了資本成本，但可能陷入不斷舉債還債的風(fēng)險中。

三是在短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存貨和應(yīng)收賬款為流動資產(chǎn)的最主要部分，所占比重較大，除應(yīng)收賬款受企業(yè)銷售規(guī)模的影響外，其他流動資產(chǎn)項(xiàng)目所占比例保持相對穩(wěn)定;行業(yè)整體對存貨規(guī)劃和控制有所加強(qiáng)。

四、對策與建議

本文通過對目前我國裝備制造業(yè)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀、管理水平分析，最終對我國裝備制造業(yè)上市公司營運(yùn)資金管理方面，提出以下對策建議：

第一，加強(qiáng)對企業(yè)短期資產(chǎn)項(xiàng)目的管理，主要是對應(yīng)收賬款和存貨的管理。制定合理的現(xiàn)金折扣政策、信用期限政策來控制回收應(yīng)收賬款的回收效率;對于存貨的管理，應(yīng)當(dāng)在存貨的各相關(guān)成本與存貨效益之間做出權(quán)衡，對滯銷存貨盡快處理，加快商品流通，提高企業(yè)競爭力。

第二，需近一步提高營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，加強(qiáng)企業(yè)營運(yùn)資金管理制度建設(shè)，在保證資金的安全性和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，減少資金在各環(huán)節(jié)的浪費(fèi)，建立流動資金管理崗位責(zé)任制，強(qiáng)化資金管理責(zé)任制。

第三，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)所處客觀環(huán)境以及自身情況、管理經(jīng)驗(yàn)等，選擇合適的營運(yùn)資金投資政策，保持盈利能力與周轉(zhuǎn)速度的平衡。另外，營運(yùn)資金籌資政策中，既要避免激進(jìn)的營運(yùn)資金籌資政策導(dǎo)致的舉債、還債循環(huán)的風(fēng)險，也要防止因流動負(fù)債比例過低，而造成資本成本的增加影響了企業(yè)盈利。

參考文獻(xiàn)

[1]中國海洋大學(xué)企業(yè)營運(yùn)資金管理研究課題組.中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查[J].會計(jì)研究，2010，（9）.

[2]王竹泉，劉文靜.中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查[J].會計(jì)研究，2007，（12）.

[3]毛付根.論營運(yùn)資金管理的基本原理[J].會計(jì)研究，1995，（1）：39.

第8篇：流動資產(chǎn)的意義范文

[關(guān)鍵詞] 營運(yùn)資金 周轉(zhuǎn)循環(huán) 信用

營運(yùn)資金，是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額，是衡量流動資產(chǎn)和流動負(fù)債利用效果的指標(biāo)。營運(yùn)資金不是企業(yè)某項(xiàng)資金的某種獨(dú)立的存在狀態(tài)，而只是反映一個企業(yè)的短期償債能力的評價指標(biāo)。監(jiān)控企業(yè)營運(yùn)資金循環(huán)周期的長度和變化，對判斷其是否投入了過多的營運(yùn)資本，或營運(yùn)資本不足（使得變現(xiàn)能力風(fēng)險增加以及短期清償能力惡化）十分有用。

會計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系。在這種情況下，不利于財務(wù)人員對營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識；從財務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)人員意識到，對營運(yùn)資金的管理要從流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個方面入手。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險。流動負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資等。

營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。要搞好營運(yùn)資金管理，就必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運(yùn)用和資金籌措的管理。對流動資產(chǎn)來說，就是要盡量減少在流動資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對流動負(fù)債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求，同時也要考慮短期資金成本的問題。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長的時間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。一般來說，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為：

營運(yùn)資本周期=收賬期+存貨期-付款期

收賬期：衡量企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率水平的財務(wù)比率，亦稱“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期”

收賬期=平均應(yīng)收賬款/賒銷期*365天

該公式中的應(yīng)收賬款是商業(yè)應(yīng)收賬款，并不包括其他應(yīng)收款，預(yù)付帳款和應(yīng)計(jì)收益。賒銷通常以30天內(nèi)付款的“正常信用條款”進(jìn)行，如果應(yīng)收賬款在90天內(nèi)尚未收回的話，應(yīng)被整理列入壞賬損失。收賬期每延長1天，就需要適量資金來負(fù)擔(dān)額外的應(yīng)收賬款，故此在這方面的失控往往解釋了企業(yè)過度的借款需求。

存貨期:對存貨期的評價關(guān)鍵在于將它與行業(yè)的一般水平和企業(yè)的背景聯(lián)系起來看。如果銷售珠寶的平均存貨期為60天，說明其處于樂觀的境況；而如果該公司是銷售鮮花的，那就大有問題了。如果我們把存貨期和收賬期加在一起，就反映了存貨變成現(xiàn)金所需的時間，更深層次的反映了企業(yè)的變現(xiàn)能力，較低的存貨期水平說明存貨周轉(zhuǎn)非常快，但公司希望儲備足夠的存貨以避免庫存耗竭引致生產(chǎn)停頓或銷售流失。

付款期:衡量企業(yè)應(yīng)付賬款管理效率水平的財務(wù)比率是付款期。付款期亦稱“應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期”，反映了企業(yè)如期償還供應(yīng)商貨款的平均速度。

付款期=平均應(yīng)付賬款/賒銷*365天。平均應(yīng)付賬款指商業(yè)應(yīng)付款，不包括其他應(yīng)付款，預(yù)收賬款，應(yīng)計(jì)費(fèi)用和遞延收入。賒銷是本期購貨成本中的賒購部分，付款期延長往往是企業(yè)流動資產(chǎn)不善或缺乏長期資金的標(biāo)志。

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來說，企業(yè)越是拖延付款的時間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業(yè)最為有利的方案。同時，充分利用“浮存”。

在確定了流動資產(chǎn)的水平之后，企業(yè)還需確定用來支持流動資產(chǎn)的資本有多少來自流動負(fù)債，以及多少來自長期資本（長期負(fù)債和權(quán)益）來支持流動負(fù)債的不足部分。

目前，我國企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，金融體制改革已經(jīng)起步，金融市場正在不斷發(fā)展和完善，并且逐步走向國際化，這是我國企業(yè)加強(qiáng)營運(yùn)資金管理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營狀況來看，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水平低下，經(jīng)營不善，產(chǎn)品積壓，資金短缺，我國企業(yè)進(jìn)行資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境亦相當(dāng)不容樂觀。因此，企業(yè)在運(yùn)營過程中，應(yīng)力求達(dá)到資金的運(yùn)用效益，以最小的投入，獲取最大的產(chǎn)出，保障企業(yè)資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃瑋勤:財務(wù)報表注釋.上海教育出版社,2003年修訂版

第9篇：流動資產(chǎn)的意義范文

關(guān)鍵詞：零 流動 收益 風(fēng)險 途徑

以零營運(yùn)資金為目標(biāo)，對企業(yè)的營運(yùn)資金實(shí)行“零營運(yùn)資金管理”的方法，已成為90年代以來企業(yè)財務(wù)管理中一項(xiàng)卓有成效的方法。在我國隨著現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財?shù)闹匾砸才c日俱增，因此，“零營運(yùn)資金管理”的方法，對我國企業(yè)也有著十分重要的借鑒意義。

一 營運(yùn)資金的管理問題

營運(yùn)資金，從會計(jì)的角度看，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。會計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財務(wù)人員對營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識；從財務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)人員意識到，對營運(yùn)資金的管理要注意流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個方面的問題。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險。流動負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

為了有效地管理企業(yè)的營運(yùn)資金，必須研究營運(yùn)資金的特點(diǎn)，以便有針對性地進(jìn)行管理。營運(yùn)資金一般具有以下特點(diǎn)：

1 周轉(zhuǎn)時間短。根據(jù)這一特點(diǎn)，說明營運(yùn)資金可以通過短期籌資方式加以解決。

2 非現(xiàn)金形態(tài)的營運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價證券容易變現(xiàn)，這一點(diǎn)對企業(yè)應(yīng)付臨時性的資金需求有重要意義。

3 數(shù)量具有波動性。流動資產(chǎn)或流動負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動往往很大。

4 來源具有多樣性。營運(yùn)資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。

財務(wù)上的營運(yùn)資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，就要首先了解營運(yùn)資金的重要性。

營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。一個企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運(yùn)資金，因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財務(wù)經(jīng)理有60%的時間都用于營運(yùn)資金管理。要搞好營運(yùn)資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運(yùn)用和資金籌措的管理。

二 “零營運(yùn)資金管理”的基本原理

“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，就是從營運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資?！傲銧I運(yùn)資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運(yùn)資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式?！傲銧I運(yùn)資金管理”屬于營運(yùn)資金管理決策方法中的風(fēng)險性決策方法，這種方法的顯著特點(diǎn)是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時企業(yè)承受的風(fēng)險也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險。具體表現(xiàn)為：

1 豐富的收益。一般而言，流動資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長期投資。如工業(yè)企業(yè)運(yùn)用勞動資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對勞動對象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分，但除有價證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因?yàn)槎唐谪?fù)債對債權(quán)人來說償還的日期短、風(fēng)險小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長期負(fù)債的資金成本。

把企業(yè)在貨幣資金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報酬的貨幣資金和報酬較低的短期有價證券，將這些資金用于報酬較高的長期投資，以增加企業(yè)的收益；同時減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費(fèi)用以及壞賬損失。大量地利用短期負(fù)債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負(fù)債的彈性大、辦理速度快，能及時彌補(bǔ)企業(yè)流動資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，降低費(fèi)用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2 潛在的風(fēng)險。從風(fēng)險性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險大于流動資產(chǎn)。由流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性或風(fēng)險就小于固定資產(chǎn)。當(dāng)然，固定資產(chǎn)也可通過在市場上出售將其變?yōu)楝F(xiàn)金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復(fù)存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時（如面臨破產(chǎn)）是不會出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時期持有的流動資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險相對越??；反之，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越少，所承擔(dān)的風(fēng)險也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險的增加。一般來說，短期籌資的風(fēng)險要比長期籌資要大。這是因?yàn)椋旱谝?，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時清償?shù)娘L(fēng)險。例如，企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)為期三年的投資，而只有在第三年才能會有現(xiàn)金流入，這時企業(yè)如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業(yè)就會面臨很大的風(fēng)險，因?yàn)槠髽I(yè)的投資項(xiàng)目還沒有為企業(yè)帶來收益。但如果企業(yè)采用為期五年的長期籌資的話，企業(yè)就會從容地利用該投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益來償還負(fù)債了。第二，短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長期籌資來融通資金，企業(yè)能明確地知道整個資金使用期間的利息成本。但若為短期借款，則此次借款歸還后，下次再借款的利息成本為多少并不知道。金融市場上的短期資金利息率很不穩(wěn)定，有時甚至在短期內(nèi)會有較大的波動。

根據(jù)上面的觀點(diǎn)，“零營運(yùn)資金管理”原理的應(yīng)用將使用權(quán)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險。如果企業(yè)需要延期，但會由于一些無法預(yù)料的因素而不能延期，如當(dāng)短期負(fù)債到期時，企業(yè)的經(jīng)營善變壞，以至債權(quán)人不肯延期；或在延期時，正好趕上國家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續(xù)延期；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動性，企業(yè)無法預(yù)測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款，變信用銷售為現(xiàn)金銷售，可能會喪失客戶，從而影響銷售的增長。

盡管存在著高風(fēng)險，但“零營運(yùn)資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運(yùn)資金管理”在具體操作上，以零營運(yùn)資金為目標(biāo)，著重衡量營運(yùn)資金的運(yùn)用效果，通過營運(yùn)資金與總營業(yè)額比值的高低來判斷一個企業(yè)在營運(yùn)資金管理方面的業(yè)績和水準(zhǔn)。由于“零營運(yùn)資金管理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在流動資產(chǎn)上的投資額，因而營運(yùn)資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營運(yùn)資金管理”的含義所在。“零營運(yùn)資金管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。如果資金過多地滯留在流動資金形態(tài)上，就會使企業(yè)的整個盈利降低。簡而言之，“零營運(yùn)資金管理”就是將營運(yùn)資金視為投入資金成本，要以最小的流動資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。

三 實(shí)現(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”的有效途徑

為了企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”，同樣要從流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面著手。對流動資產(chǎn)來說，就是要盡量減少在流動資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對流動負(fù)債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求，同時也要考慮短期資金成本的問題。下面分別從兩個方面論述：

降低營運(yùn)資金在總營業(yè)額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。根據(jù)貨幣資金周轉(zhuǎn)循環(huán)周期的時間長短，可以預(yù)測企業(yè)對流動資金的需求量。例如，企業(yè)用貨幣資金來購買原材料，原材料被加工成產(chǎn)成品，一部分產(chǎn)成品，企業(yè)通過現(xiàn)銷渠道又把它馬上轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金；而其它的產(chǎn)成品，企業(yè)通過信用銷售的渠道，把它變?yōu)閼?yīng)收賬款，應(yīng)收賬款則需要一段時間才能收賬變?yōu)樨泿刨Y金。

通過上面的論述可以看出企業(yè)的運(yùn)作情況對貨幣資金投資的影響。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長的時間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品，再完成產(chǎn)品銷售所需要的這段時間，我們稱為存貨周轉(zhuǎn)期。企業(yè)運(yùn)作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業(yè)的銷售策略，如果企業(yè)是運(yùn)用現(xiàn)銷方式銷售產(chǎn)品，那么企業(yè)就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業(yè)有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因?yàn)檫@里存在著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)問題。當(dāng)然，企業(yè)也可在購買存貨時欠賬，這就是說企業(yè)要推遲付款，如果可欠很長時間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時間稱為展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。一般來說，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為：

貨幣資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，實(shí)現(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來說，企業(yè)越是拖延付款的時間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業(yè)最為有利的方案。

流動負(fù)債即企業(yè)的短期融資問題是企業(yè)進(jìn)行“零營運(yùn)資金管理”的另一個重要方面。企業(yè)要想得到短期資金主要有兩條渠道：一個是商業(yè)信用，另一個是短期銀行借款。

商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)直接的信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，其具體形式主要是應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，這種短期籌資在許多企業(yè)中達(dá)流動負(fù)債的40%左右，它是企業(yè)重要的短期資金來源。商業(yè)信用籌資有一定的優(yōu)點(diǎn)：（1）商業(yè)信用非常方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買賣同時進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規(guī)的安排。而且不需辦理手續(xù)，一般也不附加條件，使用比較方便；（2）使用靈活且具有彈性，企業(yè)可根據(jù)某個時期內(nèi)所需資金的多少，靈活掌握；（3）若沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息的應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)籌資并不產(chǎn)生籌資成本。其主要缺點(diǎn)是：（1）其期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，不利于企業(yè)對資金的統(tǒng)籌運(yùn)用；（2）對應(yīng)付賬款而言，若放棄現(xiàn)金折扣，則需負(fù)擔(dān)較高的成本。對應(yīng)付票據(jù)而言，若不帶息，可利用的機(jī)會極少，若帶息則成本較高；（3）在法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽(yù)，容易造成公司之間相互拖欠，影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)。

短期銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。在我國，短期銀行借款是絕大多數(shù)企業(yè)短期資金的主要來源。我國目前短期銀行借款的目的和用途可分為周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。

短期很行借款的優(yōu)點(diǎn)有：（1）銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時為企業(yè)提供較多的短期貸款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規(guī)模大、信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以較低的利率借入資金。（2）銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。短期銀行借款的缺點(diǎn)主要有：（1）資金成本較高。采用銀行短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本更高。

（2）限制較多。向銀行借款，銀行要對企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都有會構(gòu)成對企業(yè)的限制。

企業(yè)籌集短期資金的渠道還有短期融資券、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種形式，但無論采用哪種籌資方式，都有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。為了能夠?qū)崿F(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”，企業(yè)的財務(wù)人員一定要在分析、比較的基礎(chǔ)上，選擇籌資組合，在盡可能多地使用流動負(fù)債的基礎(chǔ)上，要注意企業(yè)的清償能力，保證企業(yè)的信譽(yù)，這樣才能給企業(yè)帶來最大的收益。

四 “零營運(yùn)資金管理”中應(yīng)注意的問題

目前，我國企業(yè)制度的改革正在進(jìn)一步深化，金融體制改革已經(jīng)起步，金融市場正在不斷發(fā)展和完善，我國金融正逐步走向國際化，這是我國企業(yè)加強(qiáng)營運(yùn)資金管理所面臨的外部環(huán)境。從企業(yè)自身的經(jīng)營狀況來看，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水準(zhǔn)低下，經(jīng)營不善，銷售不暢，產(chǎn)品積壓，資金短缺，這是我國企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境。在這種情況下，運(yùn)用“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，我國企業(yè)可以從以下幾個方面加強(qiáng)管理：

1 改善企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短企業(yè)的生產(chǎn)時間。目前，大多數(shù)國有企業(yè)技術(shù)落后、設(shè)備陳舊，嚴(yán)重影響了產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，延長了產(chǎn)品生產(chǎn)所用的時間，也就減慢了資金周轉(zhuǎn)，使一部分不必要的資金被占用在生產(chǎn)領(lǐng)域中。因此，企業(yè)財務(wù)人員要在條件允許的情況下，盡可能的提供資金為企業(yè)選購先進(jìn)設(shè)備，以此來加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)。同時，也要嚴(yán)格的控制生產(chǎn)過程中在產(chǎn)品、半成品的數(shù)量，加強(qiáng)企業(yè)的成本核算與控制，使在產(chǎn)品、半成品等在各個工序間順利地流轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過程的停滯。

2 存貨積壓過多的企業(yè)，首先應(yīng)從打開銷售渠道上下功夫，在日趨激烈的市場競爭中，善于分析研究企業(yè)的市場環(huán)境，制定有利于促進(jìn)銷售增長的信用政策，擴(kuò)大銷售，提高企業(yè)的競爭能力。其次，在實(shí)施應(yīng)收賬款盡早收賬的策略中，學(xué)會運(yùn)用最佳現(xiàn)金折扣法，盡可能地使現(xiàn)金折扣所產(chǎn)生的邊際利潤剛好等于其邊際成本，既促使客戶盡早地付款，又可使企業(yè)為此付出的代價達(dá)到最低。

3 靈活選擇結(jié)算方式，保持資金暢通。由于我國的金融體制改革還沒有完全展開，銀行結(jié)算方式落后，結(jié)算秩序混亂，跨銀行、跨系統(tǒng)地款項(xiàng)支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動。而且，每到考核時點(diǎn)如季末、年末，各商業(yè)銀行便千方百計(jì)地保護(hù)自己的存款，導(dǎo)致企業(yè)大量的貨幣資金被積壓，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業(yè)的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉(zhuǎn)賬、商業(yè)匯票等結(jié)算方式，才能更好地加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”。

4 企業(yè)應(yīng)重視加強(qiáng)對流動負(fù)債的管理，學(xué)會充分地利用短期資金融資方式，以緩解企業(yè)緊迫的資金短缺困擾。例如，企業(yè)本來要用長期資金來融資的一些項(xiàng)目，由于金融市場不景氣，企業(yè)借不到長期資金，可以暫時利用短期資金，等到將來金融市場好轉(zhuǎn)再用長期資金替代。當(dāng)前企業(yè)可采用的短期融資方式主要是商業(yè)信用和銀行短期借款。企業(yè)要注意充分發(fā)揮短期資金融資的優(yōu)點(diǎn)，管好、用好短期資金，努力經(jīng)營，增加盈利，保持企業(yè)良好的財務(wù)狀況，盡可能地避免或降低短期資金融資的高風(fēng)險。

綜上所述，對企業(yè)的營運(yùn)資金實(shí)行“零營運(yùn)資金管理”，力求達(dá)到零營運(yùn)資金的目標(biāo)，其實(shí)質(zhì)是提高資金的運(yùn)用效益，以最小的投入，獲取最大的產(chǎn)出，這一思路與投入產(chǎn)出理論中的“資源最佳配置”原則是一致的。因此，可以說“零營運(yùn)資金管理”的基本原理和管理資金的思路，在我國企業(yè)財務(wù)管理的理論與實(shí)踐中，具有一定的借鑒意義和實(shí)用價值，這一方法的應(yīng)用前景值得我們?nèi)ヌ接懞脱芯俊?/p>

參考書目：

荊新·《財務(wù)管理學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，1998年月12月第2版

夏樂書·《公司財務(wù)理財學(xué)》，中國政治經(jīng)濟(jì)出版社，1998年12月第1 版

張紹學(xué)·《現(xiàn)代公司理財學(xué)》，四川大學(xué)出版社，1997年9 月第1版

羅福凱·《公司財務(wù)管理》，青島海洋大學(xué)出版社，1997年11月第1版

尹書亭·《現(xiàn)代企業(yè)理財學(xué)》，復(fù)旦大學(xué)出版社，1995年8月第1版

谷祺·《財務(wù)管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2000年月12月第3版

[美]道格拉斯·K·愛默瑞·《公司財務(wù)管理》，中國人民大學(xué)出版社，1999年11月第1版

向平·《淺談“零營運(yùn)資金管理”》，《財會月刊》，1997年第8期