直接投資案例分析精選(九篇)

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第1篇：直接投資案例分析范文

企業(yè)投資管理是指企業(yè)面臨多種市場投資機會，面對各種投資風(fēng)險時，以稅后投資收益最大化為目標(biāo)對不同投資項目的選擇。在這種選擇中，企業(yè)不僅需要考慮各種市場因素，而且必須考慮相關(guān)的稅收因素。隨著稅收制度不斷完善和稅收管理日益規(guī)范，稅收日漸成為企業(yè)投資決策的重要因素之一。

在我國多稅種復(fù)合型稅制下，企業(yè)投資類型不同，需要繳納的稅收也不相同，因此可按不同投資類型分析企業(yè)投資的稅收效應(yīng)。按投資者能否直接控制其投資資金的運用進行劃分，可將企業(yè)投資分為直接投資與間接投資兩種類型。

直接投資一般是指投資者用于開辦企業(yè)、購置設(shè)備、收購和兼并其他企業(yè)等的投資行為，其主要特征是投資者能有效地控制各類投資資金的使用，并能實施全過程的管理。直接投資的形式多種多樣，如投資開辦一家新企業(yè)；以較高比例股本金參與其他企業(yè)經(jīng)營；對外擴張設(shè)立子公司或分公司；收購或兼并現(xiàn)有企業(yè)；開辦中外合資公司，等等。

間接投資主要是指投資者購買金融資產(chǎn)的投資行為，依據(jù)具體投資對象的不同，間接投資又可分為股票投資、債券投資及其他金融資產(chǎn)投資，并可依據(jù)所投資證券的具體種類作進一步劃分。例如債券投資，又可細(xì)分為國庫券投資、金融債券投資、公司債券投資等。其特點是投資者在資本市場上可以靈活地購入各種有價證券和期貨、期權(quán)等，并能隨時進行調(diào)整和轉(zhuǎn)移，有利于避免各類風(fēng)險，但投資者一般不能直接干預(yù)和有效控制其投放資金的運用狀況。

二、直接投資

直接投資涉稅選擇需考慮的因素①有哪些？企業(yè)直接投資是一個長期的、極其復(fù)雜的事項，在投資過程中的涉稅問題也同樣錯綜復(fù)雜。但無論怎樣復(fù)雜，涉稅事項無非是稅收成本的增減。企業(yè)在投資中選擇投資項目，主要判斷標(biāo)準(zhǔn)就是以最少的投入，獲得最大的收益。而稅收成本的增加是一種現(xiàn)金凈流出量；稅收成本的節(jié)減與現(xiàn)金流入量具有同樣的意義。

在企業(yè)直接投資中，稅收成本的增減會導(dǎo)致最終投資效益的變化。因此，直接投資需要考慮的因素包括：

（一）項目之間的不同稅收處理

國家稅收有多種差異性條款，企業(yè)投資于不同項目常常會由于所適用的條款不同，導(dǎo)致稅前收益與稅后收益有很大差別。

[案例分析]：A公司現(xiàn)有一筆資金準(zhǔn)備投資興建一個項目，有甲、乙兩個備選項目。其中甲項目預(yù)計年收入1000萬元，成本費用620萬元，計算企業(yè)所得稅時，由于部分費用超過稅法規(guī)定準(zhǔn)予稅前扣除的標(biāo)準(zhǔn)，故稅前可扣除項目金額僅為500萬元。乙項目預(yù)計年收入960萬元，收入中有200萬元可以按90%比例減計收入，成本費用600萬元，均符合稅法規(guī)定準(zhǔn)予稅前扣除的標(biāo)準(zhǔn)，可在稅前扣除。兩項目所得稅稅率為20%，計算過程見表1。

如果不考慮稅收對不同項目的影響，甲項目（稅前現(xiàn)金流380萬元）收益優(yōu)于乙項目（稅前現(xiàn)金流360萬元），但當(dāng)考慮了稅收對不同項目的影響后，則乙項目（稅后現(xiàn)金流292萬元）優(yōu)于甲項目（稅后現(xiàn)金流280萬元）。

（二）稅率的影響

企業(yè)投資項目在不同年度適用的邊際稅率不一定完全相等。所謂邊際稅率是指當(dāng)納稅人再增加一單位應(yīng)納稅所得額時所適用的稅率。例如，有的國家采用的所得稅稅率是累進稅率，在這種情況下，當(dāng)納稅人某年收入較少時，其所適用的邊際稅率就比較低；但當(dāng)納稅人某年收入較多時，其所適用的邊際稅率就比較高。再如，雖然有的國家所得稅規(guī)定的是比例稅率，但對于那些可以享受定期稅收優(yōu)惠的企業(yè)來說，實際上不同年度所適用的邊際稅率是不同的。

《企業(yè)所得稅法實施條例》規(guī)定：企業(yè)從事國家重點扶持的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資經(jīng)營所得，從項目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅。不難看出，適用這項優(yōu)惠政策的企業(yè)第一年至第三年適用的邊際稅率為0；第四年至第六年適用的邊際稅率為12.5%；第七年及以后年度適用稅率為25%，實際上是一種不同年度間的累進稅率。或者說，當(dāng)企業(yè)獲得同樣數(shù)量的應(yīng)稅所得（如100萬元），如在第一年獲得，不需繳納企業(yè)所得稅；如在第四年獲得，需要繳納企業(yè)所得稅12.5萬元；如在第七年獲得，則需繳納企業(yè)所得稅25萬元。

[案例分析]：B公司所在國家實行超額累進稅率的企業(yè)所得稅，相關(guān)稅收政策規(guī)定，年應(yīng)納稅所得額在60萬元以下的適用稅率20%；年應(yīng)納稅所得額超過60萬元的部分適用稅率30%。2009年B公司原應(yīng)納稅所得額為40萬元；2010年預(yù)計年應(yīng)納稅所得額為80萬元。2009年擬追加投資一個項目，有甲、乙兩個方案可供選擇，兩方案均可獲得30萬元應(yīng)納稅所得額。甲項目收益可在2009年實現(xiàn)；而乙項目收益可在2010年實現(xiàn)。兩個項目的投資比較分析如表2所示。

從甲、乙兩個方案的比較可以看出，同樣數(shù)額應(yīng)稅所得，由于適用的邊際稅率不同，繳稅數(shù)額并且最終使投資項目的稅后收益也是不同的。投資于甲項目所獲得的30萬元應(yīng)稅所得由于是在原收入較少年度實現(xiàn)，其中的20萬元實際適用稅率20%，只有10萬元適用較高邊際稅率30%。而投資于乙項目所獲得的30萬元應(yīng)稅所得是在原收入較高年度實現(xiàn)，全部適用30%的較高的邊際稅率，故比甲項目收益多繳2萬元企業(yè)所得稅，導(dǎo)致整體稅后收益降低。

（三）現(xiàn)值的考慮

企業(yè)投資是一項長期行為，故在投資決策中須考慮投資與收益的貨幣時間價值，應(yīng)用凈現(xiàn)值法對不同時期的投資與收益折現(xiàn)值比較。顯然，運用凈現(xiàn)值法分析，稅款繳納時間的早晚也會導(dǎo)致分析結(jié)果的變化。

第2篇：直接投資案例分析范文

論文關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)；國際貿(mào)易；中國貿(mào)易政策

一、中國產(chǎn)業(yè)組織政策環(huán)境分析

(一)國內(nèi)環(huán)境分析

1．中國企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)國際競爭力弱。

從工業(yè)特別是制造業(yè)的發(fā)展來看，我國工業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小。產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏，產(chǎn)業(yè)國際競爭力弱。我國主要行業(yè)的平均集中率水平也遠(yuǎn)低于主要發(fā)達國家20世紀(jì)60年代以來的水平。我國對外技術(shù)依存度高達50％，而美國、日本僅為5％左右，國內(nèi)企業(yè)僅萬分之三有核心技術(shù)，企業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受制于人，產(chǎn)業(yè)國際競爭力弱。

2．跨國公司利用其地理優(yōu)勢地位，控制市場、克制競爭的傾向初現(xiàn)出來。

在國內(nèi)包裝企業(yè)訴利樂案中，利樂倚賴其在無菌包裝機方面的壟斷地位。在包裝耗材上實行了不正當(dāng)?shù)南拗菩陨虡I(yè)策略，控制了絕大部分包裝市場，并且使利樂紙的平均價格在2003到2005年的兩年時間內(nèi)上漲了大約2倍。

3．國內(nèi)行政性壟斷問題嚴(yán)重，行政性壟斷產(chǎn)業(yè)的改革任重道遠(yuǎn)。

我國的行政性壟斷產(chǎn)業(yè)主要包括鐵路、港口、民航、電力、電信、城市公用事業(yè)、石油天然氣、有色金屬、特殊行業(yè)、郵政、城市公交、煙草食鹽糧食藥品等重要商品以及流通、軍工、鑄幣、銀行保險等金融業(yè)，產(chǎn)業(yè)部門涉及面廣。行政性壟斷造成了雙重惡果：

一方面，壟斷地位使得這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)一方面攫取了遠(yuǎn)高于其他行業(yè)平均利潤率的利潤，排斥競爭。損害消費者利益。另一方面由于內(nèi)部約束機制不健全和發(fā)展動力的缺乏，長期以來．使這些產(chǎn)業(yè)成本居高不下，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營績效低下。行業(yè)的特殊性加上國有企業(yè)的身份，使得這些產(chǎn)業(yè)的改革舉步維艱。

(二)國際環(huán)境分析

1．跨國兼并成為主體。

20世紀(jì)90年代初以來，世界范圍內(nèi)掀起第五次企業(yè)兼并浪潮，這次兼并浪潮具有以下特征：一是兼并數(shù)量急劇增多。二是單項兼并交易金額世界記錄屢創(chuàng)新高，兼并規(guī)模日趨擴大。三是跨國并購發(fā)展迅猛。四是兼并范圍廣。第五次兼并浪潮是經(jīng)濟全球化條件下。世界范圍內(nèi)經(jīng)濟競爭加劇的結(jié)果，為了生存和在全球范圍內(nèi)整合資源以取得競爭優(yōu)勢，同行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)紛紛走向聯(lián)合。同時，第五次兼并浪潮的出現(xiàn)并沒有緩和競爭。它使得世界范圍內(nèi)經(jīng)濟競爭更趨激烈，通過此次兼并，在某些產(chǎn)業(yè)，只剩下實力超群、為數(shù)不多的幾家巨型企業(yè)，為了爭奪世界市場，這些企業(yè)欲置對方于死地而后快，競爭手段無所不用其極，波音和空客的競爭為我們提供了最好的注解。

2．西方發(fā)達國家紛紛調(diào)整競爭政策，放松規(guī)制和提升本國企業(yè)的國際競爭力已經(jīng)成為國際潮流。

以微電子技術(shù)為代表的新技術(shù)的興起和市場需求的擴大改變了傳統(tǒng)自然壟斷產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)。競爭政策調(diào)整的另一個動向是從對反壟斷的強調(diào)轉(zhuǎn)向扶助本國企業(yè)國際競爭力的提高。當(dāng)前，發(fā)達國家的反壟斷政策對壟斷的認(rèn)定已從結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向行為標(biāo)準(zhǔn)。并且還要考察壟斷行為的市場績效，“一事一議”已經(jīng)成為通行的原則，對橫向兼并等過去嚴(yán)格限制的行為已基本放任自流。

3．網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的興起，對世界各國的反壟斷提出了新的挑戰(zhàn)。

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟是以計算機網(wǎng)絡(luò)業(yè)為中心以及由這個產(chǎn)業(yè)派生出的若干相關(guān)產(chǎn)業(yè)。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品固有的規(guī)模經(jīng)濟性、網(wǎng)絡(luò)外部性(正反饋效應(yīng))、技術(shù)的市場不相容性和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)造成了網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的鎖定效應(yīng)和先行者優(yōu)勢。從而使得壟斷成為網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品市場上的一種必然而普遍的現(xiàn)象。在結(jié)構(gòu)和行為上顯然構(gòu)成壟斷的廠商，在績效上卻無可指責(zé)，結(jié)構(gòu)、行為和績效的脫節(jié)將政府的反壟斷政策推入了十分尷尬的境地：反壟斷，意味著績效損失；不反壟斷，從道義上又說不過去。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟領(lǐng)域的壟斷問題對各國政府的反壟斷政策提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從1997年開始的微軟壟斷案，2002年最終以和解的方式解決，和解協(xié)議中，微軟并沒有做出多少讓步。

二、我國調(diào)節(jié)外匯儲備對中國產(chǎn)業(yè)調(diào)整的舉動

2008年12月以來，計有美國、歐盟、加拿大、印度、南非、澳大利亞等國家和地區(qū)，對中國出口產(chǎn)品發(fā)起了超過10起貿(mào)易救濟措施或者法案，而以其他方式抵制中國出口的政策也屢屢出臺。在這樣的環(huán)境下，中國出口保持增長的前景更加難測。印度提高了部分鋼鐵產(chǎn)品的關(guān)稅；南共市成員試圖將外部共同關(guān)稅提高5％，但未獲其首腦會議通過。

2008年中國進出口總額為2．55萬億美元，貿(mào)易順差為2900億美元，吸引國外投資900億美元。2008年底我國外匯儲備余額達1．95萬億美元。我國已連續(xù)15年對外貿(mào)易保持順差，國外直接投資始終處于凈流人，目前是全球吸引外資最多的國家，因此這兩方面的凈流入使近幾年我國外匯儲備數(shù)量劇增。其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出理論界提出的外匯儲備應(yīng)維持在其外債總額的40％左右的水平上。擺脫“金融恐怖平衡”的枷鎖，是我國政府和學(xué)術(shù)界急需破解的難題。

(一)擴大內(nèi)需。加快產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐。降低對外依存度

以國內(nèi)需求促進經(jīng)濟增長，降低以凈出口和投資拉動經(jīng)濟的依賴，這是減少巨額的外匯儲備的根本方法。中國儲蓄率高，除歷史文化傳統(tǒng)等因素外，很大的緣由是居民有許多后顧之憂而不敢消費和沒有能力消費。實施擴大內(nèi)需政策，政府應(yīng)加大在就業(yè)、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、環(huán)保等方面的投入。使國內(nèi)居民的消費成為經(jīng)濟增長的引擎。同時，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大對以內(nèi)需為主的產(chǎn)業(yè)政策支持力度，逐步減少對出口外向型經(jīng)濟增長模式的依賴，尤其是限制初級原料加工出口的企業(yè)。擴大高新技術(shù)產(chǎn)品及資源性原料進口，從而減少國際貿(mào)易順差，降低巨額的外匯儲備。

(二)謹(jǐn)慎地購買美元資產(chǎn)，逐步加大黃金購買量，推動人民幣國際化

在現(xiàn)行的國際貨幣體系下，購買美元資產(chǎn)是擁有外匯儲備國家不得不的選擇。美國國債因其良好的信用、穩(wěn)定的收益及流動性，是各國政府首選的投資對象。但近幾年美元貶值的狂潮也令各國憂心匆匆，外匯儲備多樣化可以在一定程度的化解風(fēng)險。同時。除了購買美國國債，還可以考慮購買美國通貨膨脹保值債券以及國際貨幣基金組織和世界銀行發(fā)行的債券等。

截止到2009年4月，中國已擁有黃金儲備1054噸，在世界各國排名第五。2000年以來，中國調(diào)整過兩次黃金儲備，即2001年和2003年，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。但目前中國的黃金儲備價值約占全部外匯儲備資產(chǎn)的1．6％，該比例遠(yuǎn)低于超過10％的全球平均水平。黃金在中國總儲備的比重實際上自2003年以來一直在下降。中國黃金儲備還有很大的上升空間，至少應(yīng)達到10％左右的國際水平。本文由中國收集整理。

但人民幣國際化的道路漫漫，2000年5月亞洲國家簽署了《清邁協(xié)議》，開辟區(qū)域貨幣合作新篇章。2009年3月中國已經(jīng)與俄羅斯、韓國、馬來西亞、阿根廷等簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模達6000億人民幣，與此同時，人民幣貿(mào)易結(jié)算試點也在香港和內(nèi)地沿海城市開展，這種“貿(mào)易結(jié)算+貨幣互換”的模式，是兩國規(guī)避美元匯率風(fēng)險，擴大雙邊貿(mào)易的新探索，它對中國政府加快人民幣區(qū)域自由化進程，增加人民幣的國際影響力提供幫助，為中國外匯儲備擺脫美元體系的束縛提供了新途徑。

三、案例分析出口退稅政策對中國產(chǎn)業(yè)的影響

(一)技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)歷來是國家重點的關(guān)注行業(yè)。根據(jù)商務(wù)部的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國的高新技術(shù)出口商品共分為十類。在這十類中，出口的主要是計算機類、通訊技術(shù)類和電子技術(shù)類相關(guān)產(chǎn)品，而生物技術(shù)和航空航天技術(shù)產(chǎn)品的出口相對薄弱。在進口方面，也主要集中在電子技術(shù)和計算機類。可見，信息技術(shù)類商品在高新技術(shù)貿(mào)易方面占據(jù)主導(dǎo)地位。

從我國高新技術(shù)產(chǎn)品進出口增長率看，2001年至2006年高新技術(shù)產(chǎn)品的進出口增長率均超過進出口總額的增長率。但從近期看，無論是外貿(mào)總額的增長還是高新技術(shù)產(chǎn)品對外貿(mào)易的增長，其增幅均有所放緩，特別是2007年，高新技術(shù)產(chǎn)品的出口首次出現(xiàn)低于總體貿(mào)易額增長的情況。這也與總體的外貿(mào)環(huán)境不容樂觀有一定的關(guān)聯(lián)。即使外貿(mào)環(huán)境發(fā)生如何的變化，國家對發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)品出口的態(tài)度始終不變。國家對高新技術(shù)產(chǎn)品的出口退稅率大部分都維持在17％的最高退稅率。國家多次調(diào)低出口退稅率。雖然使得一些生產(chǎn)效率低的中小企業(yè)從市場中淘汰，低端產(chǎn)品規(guī)模逐步減少．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。國家又不得不提高其出口退稅率，以緩解南于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級所導(dǎo)致的剩余勞動力釋放所帶來的就業(yè)壓力。

第3篇：直接投資案例分析范文

國際經(jīng)濟合作是國際經(jīng)濟與貿(mào)易專業(yè)的一門必修課，針對經(jīng)濟管理類專業(yè)的高年級本科生開設(shè)，側(cè)重研究國際貨物貿(mào)易以外的其他國際經(jīng)濟業(yè)務(wù)與交往方式，核心內(nèi)容是探討生產(chǎn)要素(資本、技術(shù)、勞動力等)國際流動的具體形式、原因和效應(yīng)。該課程具有以下特點:

(一)廣泛性與關(guān)聯(lián)性我國對國際經(jīng)濟合作學(xué)科進行系統(tǒng)研究始于20世紀(jì)80年代中后期，隨著我國參與國際經(jīng)濟技術(shù)合作規(guī)模的擴大和形式的增加，國際經(jīng)濟合作課程的教學(xué)內(nèi)容日趨龐雜，主要內(nèi)容包括:國際投資合作(國際直接投資與間接投資)、國際技術(shù)合作、國際工程承包與勞務(wù)合作、國際租賃、國際經(jīng)濟援助、中國對外經(jīng)濟合作等領(lǐng)域的基本理論、基本內(nèi)容與操作方法，及國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)機制和國際經(jīng)濟合作主體權(quán)利的法律保護。課程內(nèi)容的廣泛性導(dǎo)致課堂教學(xué)存在兩大難點:一是教師在有限的課時內(nèi)(多數(shù)開課為每周2學(xué)時)如何深入講授龐雜的課程知識點，課程重難點如何突出;二是如何解決課程知識點與其他課程教學(xué)內(nèi)容存在的重復(fù)問題，如國際直接與間接投資內(nèi)容屬于國際投資學(xué)，國際技術(shù)貿(mào)易、跨國公司內(nèi)容在某些院校已經(jīng)單設(shè)課程講授。關(guān)聯(lián)性是指國際經(jīng)濟合作各種形式之間的聯(lián)系比較緊密。目前在信息化與全球化基礎(chǔ)上進行的生產(chǎn)要素國際間轉(zhuǎn)移與重新配置多數(shù)情況是資本、技術(shù)、勞動力等要素結(jié)合在一起產(chǎn)生的一攬子生產(chǎn)要素的國際轉(zhuǎn)移與配置。如中國對外承包工程本身就涉及可行性研究、國際工程承包、國際勞務(wù)輸出、國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國際租賃等多種形式的合作。

(二)時效性與實踐性進入21世紀(jì)以來，全球化與信息化的迅速發(fā)展使得全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置的生產(chǎn)要素種類不斷增加，在傳統(tǒng)的資本、技術(shù)和勞務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展出許多新的內(nèi)容，如土地、信息、企業(yè)管理、風(fēng)險投資等成為國際經(jīng)濟合作新的內(nèi)容。此外，中國開展對外經(jīng)濟技術(shù)合作的理論與現(xiàn)實案例日益豐富。時效性要求授課教師隨時關(guān)注國際經(jīng)濟貿(mào)易形勢的變化，不斷更新教學(xué)內(nèi)容，做到與時俱進。盡管國際經(jīng)濟合作課程涉及要素流動的基本理論，但其理論沒有嚴(yán)格的體系，多數(shù)理論是對國際貿(mào)易、國際投資等課程相關(guān)理論的歸納，課程內(nèi)容主要側(cè)重于實務(wù)，特別是各種經(jīng)濟合作方式的操作程序與環(huán)節(jié)，如國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓、國際工程承包、國際租賃、可行性研究報告等實踐性較強的內(nèi)容。

二、國際經(jīng)濟合作課程教學(xué)改革探討

(一)整合教學(xué)內(nèi)容明確課程定位是整合教學(xué)內(nèi)容的前提。結(jié)合課程特點和教學(xué)對象，將國際經(jīng)濟合作課程明確定位為:拓展學(xué)生的專業(yè)知識面、為將來的工作與深入學(xué)習(xí)打下基礎(chǔ)。具體而言，一方面，通過學(xué)習(xí)，使學(xué)生形成一個關(guān)于國際經(jīng)濟合作較為完整的知識架構(gòu)，特別是掌握重點概念與理論;另一方面，使學(xué)生掌握國際經(jīng)濟合作主要方式的實際操作，把握國際經(jīng)濟合作實務(wù)發(fā)展的新趨勢與動態(tài)。目前，多數(shù)高校國際經(jīng)濟合作教學(xué)采用的是對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)盧進勇教授主編的國家級規(guī)劃教材《國際經(jīng)濟合作》，筆者以此教材的框架體系為基礎(chǔ)，結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點，遵循應(yīng)用性、時效性與重點性原則，對課程教學(xué)內(nèi)容進行了優(yōu)化與整合。1.導(dǎo)論。主要內(nèi)容包括國際經(jīng)濟合作的概念界定、類型與研究對象;國際經(jīng)濟合作的產(chǎn)生與發(fā)展;國際經(jīng)濟合作的主要理論。2.國際直接投資。國際直接投資的概念、形式與發(fā)展趨勢;國際直接投資主體—跨國公司概述;國際直接投資的動機;國際直接投資環(huán)境。3.中國利用外商直接投資(或者外商對華直接投資)。中國利用FDI的發(fā)展歷程、主要特點與作用;中國利用FDI的主要方式;中國利用FDI的政策法律規(guī)定。4.中國對外直接投資?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略內(nèi)涵與必要性;中國境外FDI的現(xiàn)狀、特點與問題;中國對外直接投資管理;中國企業(yè)走出去的文化融合。5.國際間接投資。國際間接投資的含義、特點、分類與影響因素;國際債券投資;國際股票投資;中國對外間接投資。6.國際技術(shù)貿(mào)易。國際技術(shù)貿(mào)易的含義、內(nèi)容;國際技術(shù)貿(mào)易的主要方式;國際技術(shù)貿(mào)易價格;中國對外技術(shù)貿(mào)易管理;自主創(chuàng)新與技術(shù)引進的關(guān)系。7.國際工程承包。國際工程承包概述;國際工程承包招投標(biāo)程序;國際工程承包合同;中國對外承包工程的特點與問題。8.國際勞務(wù)合作。國際勞務(wù)合作的含義、本質(zhì)與主要形式;國際勞務(wù)市場的發(fā)展趨勢與特點;國際勞務(wù)合同的基本條款;中國對外勞務(wù)合作的現(xiàn)狀與特點。9.國際租賃。國際租賃概述;國際租賃的主要形式;國際租賃合同;租金的計算。10.國際發(fā)展援助。概述;國際發(fā)展援助機構(gòu);中國與國際發(fā)展援助。11.可行性研究與項目評估?？尚行匝芯康暮x、階段、主要內(nèi)容與工作程序;項目評估的概念、主要內(nèi)容與工作程序;項目評估與可行性研究的關(guān)系。12.特色專題:浙江省對外經(jīng)濟技術(shù)合作現(xiàn)狀、問題與對策。

(二)改進課堂教學(xué)方法目前，國際經(jīng)濟合作課程多采用理論講授、案例分析、課堂討論和課后練習(xí)相結(jié)合的教學(xué)模式，這些教學(xué)方法的綜合運用有助于提升教學(xué)效果，但有必要進一步探索新的教學(xué)方式。1.主體參與教學(xué)。主要做法包括:在教師的指導(dǎo)下，由學(xué)生充當(dāng)教師講授部分教學(xué)內(nèi)容，如國際直接投資章節(jié)中的國際投資環(huán)境;培養(yǎng)學(xué)生自主查詢數(shù)據(jù)與資料、EXCELL圖表制作與歸納能力，如要求學(xué)生上網(wǎng)檢索世界投資報告(英文版)并將其主要觀點翻譯成中文、要求學(xué)生到國家統(tǒng)計局下載中國利用外商直接投資相關(guān)數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)繪制圖表并歸納觀點，并將過程當(dāng)眾演示;要求學(xué)生上網(wǎng)檢索《國際經(jīng)濟合作》雜志，圍繞某一個主題閱讀文獻20篇，并撰寫讀書筆記;鼓勵學(xué)生參與教學(xué)大綱與教學(xué)環(huán)節(jié)的設(shè)計等。這種教學(xué)方法有利于改變教師包攬一切、學(xué)生消極應(yīng)付的被動教學(xué)方式，有助于調(diào)動學(xué)生積極性和主動性，鍛煉膽量，提高語言表達能力。2.啟發(fā)式教學(xué)。在教學(xué)過程中可采取不同的形式對學(xué)生進行啟發(fā)引導(dǎo)，如直觀啟發(fā)、視頻啟發(fā)、語言啟發(fā)、圖示啟發(fā)、對比啟發(fā)等。如跨國公司在華投資的效應(yīng)，可先擺出現(xiàn)象或事實，啟發(fā)學(xué)生進行歸納，然后結(jié)合相關(guān)理論進一步深化;國際技術(shù)貿(mào)易章節(jié)的教學(xué)可適當(dāng)拓展，利用數(shù)據(jù)、案例、對比的方式啟發(fā)學(xué)生思考技術(shù)引進與自主創(chuàng)新的關(guān)系;BOT投資方式的含義與特點由教師講解比較枯燥，可采用通過相關(guān)視頻啟發(fā)學(xué)生進行思考、教師提問的教學(xué)方法;結(jié)合具體案例進行啟發(fā)式教學(xué)，如雅戈爾集團與吉利走出去的案例，啟發(fā)學(xué)生思索企業(yè)走出去的經(jīng)驗與教訓(xùn)。3.項目規(guī)劃教學(xué)。項目規(guī)劃教學(xué)是把教學(xué)內(nèi)容分解成若干個項目，從程序上將項目設(shè)計、實施與結(jié)束的全過程設(shè)置一系列的操作環(huán)節(jié)，從時間上更關(guān)注項目的未來發(fā)展。如可行性研究報告撰寫項目，首先由教師在學(xué)期初設(shè)計若干子項目;再根據(jù)全班人數(shù)分成若干執(zhí)行小組，每個小組選定一名組長，組員各司其職，有的負(fù)責(zé)市場分析，有的負(fù)責(zé)投資環(huán)境，有的負(fù)責(zé)財務(wù)分析等;教師提供查找資料的途徑，并根據(jù)小組要求提供必要幫助，安排組長每2周匯報一次項目進展情況;報告完成后要求學(xué)生制作PPT，并邀請部分教師對報告進行現(xiàn)場評比，評比結(jié)果作為過程考核的一部分。

第4篇：直接投資案例分析范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)規(guī)模膨脹 國際化

一、引言

企業(yè)的國際化可謂是一個經(jīng)久不衰的命題?，F(xiàn)存的文獻集中探討了國際化程度對企業(yè)績效的影響,而新的趨勢是對國際化影響因素的研究,以及如何提高企業(yè)的國際化程度。現(xiàn)有的階段化理論、IP模型及IP修正模型是國際化進程中的三大經(jīng)典理論,但其仍停留在產(chǎn)品的國際化層次。事實上,跨國公司在完成初步的國際化后,會進入研發(fā)、財務(wù)及文化的國際化,其實質(zhì)是組織的全球性膨脹。在此,本文試圖從組織規(guī)模膨脹的角度探討我國制造企業(yè)在國際化初始階段的發(fā)展規(guī)律。

二、文獻回顧

1、企業(yè)的組織規(guī)模

傳統(tǒng)的制造企業(yè)規(guī)模表示勞動力、生產(chǎn)資料和產(chǎn)品在企業(yè)中的集中程度,有4個維度:企業(yè)產(chǎn)能、固定資產(chǎn)價值、員工人數(shù)、年銷售收入。大規(guī)模的組織對于參與全球競爭的企業(yè)來說是必要的,因為全球化競爭需要大量的資源和規(guī)模經(jīng)濟所帶來的效益。但是我們發(fā)現(xiàn),大規(guī)模的組織往往會帶來官僚體制,從而造成企業(yè)效率的下降。而小規(guī)模的組織具有較好的靈活性,能夠迅速的對環(huán)境作出反應(yīng)。因此,盡管近年來由行業(yè)合并產(chǎn)生了不少超巨型的公司,但組織的平均規(guī)模正在縮小。人員和產(chǎn)能的減少只意味著有形規(guī)模的下降,而組織的無形規(guī)模即影響力包括品牌市場影響、企業(yè)市場影響、組織效率(內(nèi)部影響)卻在遞增。因此,我們把企業(yè)組織規(guī)模定義為:組織擁有的人員、組織擁有的產(chǎn)能(固頂資產(chǎn))、組織擁有的影響力和組織的年銷售收入(業(yè)績)。

2、 組織規(guī)模膨脹與企業(yè)發(fā)展的關(guān)系

Gibrat法則認(rèn)為,總體上,規(guī)模對于企業(yè)成長有正面影響。企業(yè)規(guī)模的擴大,意味著固定資本、人力資本、資金等資源的增加。同時,內(nèi)、外部影響力的提升意味企業(yè)擁有更強的市場滲透力,這些都讓企業(yè)獲得更強大的競爭優(yōu)勢,促使企業(yè)更好更快地發(fā)展。我們可以說企業(yè)成長與企業(yè)規(guī)模膨脹是一個動態(tài)循環(huán)過程,即企業(yè)的成長推動規(guī)模膨脹,而規(guī)模擴張又使企業(yè)加速發(fā)展。

3、企業(yè)國際化理論回顧

企業(yè)的國際化是上世紀(jì)70年代以來國際商務(wù)學(xué)研究的重要課題,產(chǎn)生了大量研究成果。最早是由 Johanson和 Vahlne于1977年提出的UPPSALA模型,該模型認(rèn)為國外市場知識的缺乏是阻礙企業(yè)國際化的主要因素。而國際化則是一個不斷獲取知識、降低風(fēng)險、增加投入的循環(huán)過程。1977年,Bilkey和Tesar在對423家制造企業(yè)的出動調(diào)研后發(fā)現(xiàn),國際化可以劃分為六個階段。1980年,Cavusigil根據(jù)管理者在一段時間內(nèi)對出口的連續(xù)決策行為,把企業(yè)出動劃分為產(chǎn)品國內(nèi)銷售、前出口、獲得出口經(jīng)驗、積極從事出動和開始從事各種直接投資活動等五個階段。

4、國際化是制造業(yè)企業(yè)規(guī)模膨脹的必然結(jié)果

縱觀世界著名規(guī)模以上公司,都經(jīng)歷了從小到大、由國內(nèi)市場向國際市場發(fā)展的過程。中國企業(yè)走向國際化戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇。而楊一塵和余穎則采取定量的方法從2007年上市公司年報中抽取截面數(shù)據(jù)進行研究,他們選擇國內(nèi)制造業(yè)上市公司共計329家,剔除ST和數(shù)據(jù)不全者,發(fā)現(xiàn)有效樣本(300家企業(yè))中有274家產(chǎn)生了出口行為,192家有合資聯(lián)盟行為,47家有直接投資行為。上市公司是規(guī)模型企業(yè)的代表,無論其產(chǎn)能、固定資產(chǎn)、收入、人力資源和影響力都具有強大優(yōu)勢。即規(guī)模型制造業(yè)公司與國際化行為的發(fā)生是高度正相關(guān)的。

三、模型構(gòu)建與假設(shè)提出

1、模型構(gòu)建

本文采取“環(huán)境―戰(zhàn)略―績效”這個戰(zhàn)略管理的基本框架,作為構(gòu)建國內(nèi)企業(yè)組織膨脹與國際化框架的主要思路。首先對影響企業(yè)國際化的環(huán)境因素進行歸類。傳統(tǒng)企業(yè)國際化理論在研究中,都涉及到一些變量,國內(nèi)一些學(xué)者對這些變量進行整理和歸納后,發(fā)現(xiàn)他們可以被提煉為國際化需要、國際化愿望和國際化能力三個方面。其中,國際化愿望是指企業(yè)以及企業(yè)管理者的國際化經(jīng)營取向,即要以國際市場為目標(biāo)從事企業(yè)經(jīng)營;國際化能力是指企業(yè)所具有的營銷、管理、品牌或技術(shù)等競爭優(yōu)勢;國際化需要包括外部環(huán)境變化對企業(yè)進行國際化的要求(分環(huán)境對企業(yè)國際化的“推力”和“引力”)和企業(yè)自身要求進行國際化的必要性(分企業(yè)產(chǎn)品、研發(fā)等方面的特點對企業(yè)國際化施加的“壓力”和企業(yè)欲通過國際化提高效率和拓展市場等國際化“動力”)。在三個變量中,只要具備了其中任何一個或兩個變量都會促使企業(yè)步入國際化軌道。不過,要取得國際化戰(zhàn)略成功,必須同時具備三個要素。而warting教授則把國際化動因歸結(jié)于三類:環(huán)境壓迫、機遇推動和計劃進程。環(huán)境壓迫指企業(yè)的外部生存環(huán)境惡化如金融危機,國內(nèi)產(chǎn)品市場競爭激烈或飽和;機遇推動則相反,指發(fā)生對企業(yè)有利的事件,并導(dǎo)致公司據(jù)此采取行動;計劃推動表示企業(yè)按原定進程來發(fā)展。

我們在此綜合國內(nèi)外兩種觀點,將環(huán)境壓迫和機遇推動合并(二者分別是環(huán)境對企業(yè)的推力和引力),因為機遇推動和外部威脅都可以歸入環(huán)境的影響,故將他們定義為環(huán)境推動。

2、假設(shè)提出

驅(qū)動因素將作用于資源、制度與學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力這三個推動組織發(fā)展的內(nèi)生變量。它們決定了企業(yè)國際化的能力并推動組織膨脹及產(chǎn)生國際化戰(zhàn)略行為。無論采取哪種進入模式,企業(yè)的組織規(guī)模都會膨脹,尤其是在采取海外并購戰(zhàn)略時,會發(fā)生高速膨脹。相關(guān)研究表明,國際化在短期內(nèi)對企業(yè)績效存在負(fù)面影響,其本質(zhì)是短期內(nèi)企業(yè)無法獲得錐型收益中的成本與網(wǎng)絡(luò)利益。即便如此,企業(yè)仍通過經(jīng)驗的交流與總結(jié)收縮了難以駕馭的那部分規(guī)模。這就是經(jīng)典模型中規(guī)模先升后降呈倒U曲線的原因。隨后是組織規(guī)模的波動期,當(dāng)所有學(xué)習(xí)經(jīng)驗值都得到消化推廣后,曲線就運動到了組織變革與整合的階段性低點。此時企業(yè)初步建立了完整的國際組織,產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)、人員、文化、競爭力等要素全部流向國際,進而影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生變量,從而開始新一輪的膨脹過程。即企業(yè)控制的資源發(fā)生顯著變化,將顯著影響國際化進程。因而提出以下3個假設(shè)。

假設(shè)1:在國內(nèi)的組織規(guī)模膨脹到一定階段后,環(huán)境推動希望獲取錐型收益和計劃進程將促成企業(yè)的國際化。假設(shè)2:在進行海外并購后,企業(yè)規(guī)模會迅速擴張,但由于地域文化市場差異以及管理失調(diào),在并購發(fā)生后的一段時間內(nèi)業(yè)績會下降并導(dǎo)致規(guī)?？s減。假設(shè)3:隨著學(xué)習(xí)效益的逐漸產(chǎn)生,企業(yè)的國外組織開始調(diào)整,并傳導(dǎo)至國內(nèi)組織,企業(yè)的國內(nèi)組織開始在結(jié)構(gòu)、資源、學(xué)習(xí)能力等方面發(fā)生變革進而演進,組織規(guī)模將觸底回升(見圖1)。

四、案例研究

1、研究方法

由于中國企業(yè)國際化時間較短,缺乏定量研究所必需的資料與數(shù)據(jù),所以我們采用案例分析方法進行研究。出于以下四點考慮,我們鎖定了TCL。第一,TCL集團的主導(dǎo)產(chǎn)品為彩電,同時很早就進行了橫向多元化的發(fā)展,涉及多個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,產(chǎn)品線豐富,如家電制造業(yè)與通訊產(chǎn)業(yè),這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革較充分,且市場化程度高,在全球范圍具備較強競爭力。第二,TCL的國際化進入模式很全面,既有間接出口與合資聯(lián)盟,也有直接投資與收購兼并。而且TCL在1998年就進行第一筆海外并購,是國際化的先鋒企業(yè)。第三,TCL的國際化成果很突出,現(xiàn)已在美國、俄羅斯、新加坡等國建立銷售機構(gòu),在德國與波蘭建立生產(chǎn)基地,產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球60多個國家,成績斐然。

案例資料的主要來源:TCL 年度會計報表、《TCL通訊》和《TCL 新聞》,暨南大學(xué)李暉民工商管理碩士論文:《案例:TCL 王牌彩電――競爭戰(zhàn)略分析》, 《中國工商時報》與《經(jīng)濟觀察報》等報紙雜志對 TCL 總裁李東生及其他相關(guān)人士的采訪資料。雖然案例分析以二手資料為主,但這些二手資料卻有多個來源,它們相互印證,增加了資料的可信性和可靠度。

2、案例分析:TCL的國際化

(1)TCL 的國際化歷程。TCL 集團是我國最早的 12 家中外合資企業(yè)之一?？梢哉f,TCL 在成立之初就是一個以出口為導(dǎo)向的外向型企業(yè)。TCL 國際化過程經(jīng)歷了多個階段。第一,以貼牌出口為主階段:該階段并未發(fā)生組織的國際化擴張,并未發(fā)生嚴(yán)格意義上的國際化。長期以來,TCL 的國際化經(jīng)營主要依賴出口,而且出口主要以 OEM 的形式進行。1985 年,TTK 和香港一家外資公司共同出資成立 TCL 通訊設(shè)備有限公司,借助于港商的資金和技術(shù),TCL 研制出國內(nèi)最早的按鍵式電話。1989年,TCL 電話機占領(lǐng)國內(nèi) 60% 的市場,并出口 30 多個國家。1993年,TCL 和香港長城電子集團合作進入彩電業(yè),利用港資的海外銷售網(wǎng)絡(luò),將 50% 的產(chǎn)品出口到國際市場。

第二,以品牌出口為主與對外直接投資結(jié)合階段:1998 年,受亞洲金融危機的影響,TCL 集團定單大量流失,迫使集團下決心開拓國際市場,用總裁李東生的話說,就是“東南亞金融風(fēng)暴逼出了 TCL 的國際化”。首先,憑借其國內(nèi)市場多年建設(shè)與運作銷售渠道的經(jīng)驗,通過自建與合作相結(jié)合的方式,先后在美國、俄羅斯、新加坡、越南、印度和香港等地建立了公司或商務(wù)機構(gòu)。其次,進行對外直接投資,建立生產(chǎn)基地,生產(chǎn)和銷售 TCL 以及其他品牌產(chǎn)品。1998 年,TCL 通過收購越南的港資彩電企業(yè) DONACO,進入越南市場,隨后成功進入越南彩電市場三甲之列;2000 年 8 月,進軍印度市場,目前已躋身印度家電市場十強行列;2002 年 10 月,收購德國施耐德電子有限公司,并以此為突破口,打開了歐盟市場;2004 年 1 月,與法國湯姆遜公司合資成立了全球最大的彩電制造企業(yè)――TCL―湯姆遜電子有限公司。

第三,國際化瓶頸階段:僅湯姆遜和阿爾卡特的并購行動,就使得TCL成為全球第一大彩電生產(chǎn)廠商和第七大手機生產(chǎn)廠商。然而,簡單的大卻并不意味著強。TCL在并購之后,新合資公司一直處于虧損狀態(tài),而且TCL集團收購的德國施耐德電視機公司,從2005年開始放棄電視機生產(chǎn)并大幅度裁員。隨后,TCL總部統(tǒng)一調(diào)整國外公司的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售體系。但因經(jīng)營理念與文化上的差異導(dǎo)致困難重重。施特勞斯海姆國際咨詢公司的總裁唐納德?施特勞斯海姆先生認(rèn)為中國的大型企業(yè)帶有官僚習(xí)性,在自由市場的環(huán)境中自然會受到損失,即使雇傭西方人作地區(qū)經(jīng)理也不能完全避免。對于TCL在國際化中的困境,李東生的解釋是:我們在國際并購后雖然遇到了很大困難,但我們也得到了不少在國內(nèi)多少年都無法得到的東西,比如說我們的專利。同時我們的地位也提高了很多,很多競爭對手和合作伙伴都將我們看成是世界上最有潛力的跨國企業(yè),日本索尼、東芝的高層領(lǐng)導(dǎo)都與我們的拜訪團隊直接會面,而沃爾瑪現(xiàn)在從我們集團的采購額超過3億美元,其全球副總裁最近也拜訪了TCL集團,這在以前都是無法想象的。

第四,重組調(diào)整階段:2005年5月17日,TCL從阿爾卡特全資子AlcatelParticipations(Ap公司)手中收購阿爾卡特。2005年7月, TCL通訊對旗下手機業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略重組,橫向打通TCL移動和TA原來相互獨立的兩條線。憑借阿爾卡特品牌良好的信譽和產(chǎn)品質(zhì)量,在海外市場主打Alcatel品牌,增長迅速。2008年TCL集團實現(xiàn)凈利潤5.01億元,同比增長26.60%,每股收益為0.1938元,同比增長26.67%。TCL集團表示,2008年公司主要財務(wù)指標(biāo)持續(xù)改善主要得益于公司的業(yè)務(wù)重組,集團總部職能由經(jīng)營管理型向戰(zhàn)略管理和風(fēng)險控制轉(zhuǎn)變,新模式強化了管理效率。同時,公司實施聚焦主業(yè)和貼近市場的策略,通過全球供應(yīng)鏈關(guān)鍵流程再造等一系列精細(xì)化管理措施提升主營業(yè)務(wù)核心競爭力。

(2)結(jié)論分析。通過上述案例發(fā)現(xiàn),假設(shè)一與假設(shè)三都得到證明。TCL的國際化發(fā)展歷程詳實的展現(xiàn)了制造業(yè)企業(yè)在規(guī)模高速膨脹后即開始海外擴張,同時由于區(qū)域文化的差異使企業(yè)蒙受戰(zhàn)術(shù)性損失,但隨著學(xué)習(xí)效益的擴大,戰(zhàn)略與成本優(yōu)勢的顯現(xiàn)在進行戰(zhàn)略重組和股權(quán)分置等一系列組織結(jié)構(gòu)調(diào)整與變革后,TCL逐漸扭虧為贏并實現(xiàn)向全球性組織的進一步擴張。

五、結(jié)論

通過對 TCL 國際化案例的分析與討論,我們發(fā)現(xiàn),TCL 國際化的案例能夠很好地嵌入我們所提出的中國制造企業(yè)國際化分析框架之中,提供了支持相關(guān)假設(shè)的證據(jù)。

本文探討的啟示:第一,隨著經(jīng)濟全球化的浪潮和不斷放松的管制,對任何一個處于規(guī)模膨脹的國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)來說,國際化是一個自然的過程。所以百舸爭流,奮起者先,國內(nèi)大型企業(yè)的高管就應(yīng)該從思想上開始準(zhǔn)備,從戰(zhàn)略上開始規(guī)劃,創(chuàng)建專業(yè)團隊,培養(yǎng)與儲備海外經(jīng)營人才。第二,在國際化進程啟動后,會面對諸多的問題,特別是海外并購發(fā)生時,制度文化的差異、管理的落后等諸多因素都會產(chǎn)生一個業(yè)績下滑期并導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模的縮減。所以在收購行為發(fā)生時只關(guān)注交易的成功是相當(dāng)危險的,國際化的機遇絕不等于能駕馭的機遇。第三,在遭遇到初期的失利后,不能斷然停止國際化進程。因為企業(yè)不可能同時獲得錐形收益的全部,但至少獲得了學(xué)習(xí)機會,要想獲得國際化收益需要長期理性的堅持與不斷調(diào)整。第四,企業(yè)國外組織的學(xué)習(xí)效益必將傳導(dǎo)至國內(nèi)組織,從而推動組織整體的變革與演進,這才是國際化的本質(zhì),真正意義上的國際化不僅僅是爭奪海外市場,而應(yīng)該著眼于培養(yǎng)研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈等綜合的全球性資源配置能力。唯有全球化組織的最終建立,才能最終獲得市場與利潤。

【參考文獻】

[1] 李暉民:TCL王牌彩電――競爭戰(zhàn)略分析[J]. 暨南大學(xué)學(xué)報,2004.

第5篇：直接投資案例分析范文

外商直接投資已成為我國林業(yè)利用外資的主要渠道。我國林業(yè)利用外商直接投資的特點主要體現(xiàn)在規(guī)模上利用外資數(shù)量呈增長趨勢，但各年有所波動；在資金投向上主要集中在華南等地區(qū)的造速生豐產(chǎn)林和木材加工行業(yè)。

從規(guī)模上來看，目前，中國林業(yè)利用外資項目繼續(xù)保持增長勢頭，但是規(guī)模有所波動，除政府間和國際組織林業(yè)投資合作以外，許多知名的國際林業(yè)企業(yè)也紛紛在中國進行項目投資。截止到2003年，中國林業(yè)利用外資規(guī)模達到31.3億美元，林業(yè)利用外資規(guī)模每年以20%的速度遞增。2006 年，我國林業(yè)利用外資項目個數(shù)為646個，比2005 年增加157 個，實際利用外資規(guī)模達到7.81 億美元，比2005 年減少32.41%，占全國利用外資總水平的1.12%。其中國外借款1.22 億美元，外商直接投資6.43 億美元，無償援助0.16 億美元，分別占林業(yè)實際利用外資總規(guī)模15.67%、82.31%和2.02%。外商直接投資成為林業(yè)利用外資的主要渠道。

從資金投向上來看， 2006 年，林業(yè)利用的外商直接投資集中投向了營造速生豐產(chǎn)林、木竹材加工、花卉種苗等競爭性行業(yè)，并且這些資金主要集中在福建、湖南、廣東等南方地區(qū)。一方面，營造林利用外商直接投資項目個數(shù)較多，但投資規(guī)模不大。2006 年營造林利用外資項目共為402 個,比2005 年增加138 個，利用外資金額為1.83 億美元。林業(yè)實際利用外資金額以木竹材加工項目為主，全年木竹材加工利用外資項目112 個，利用外資金額為3.85 億美元，占全部林業(yè)利用外資的49.23%。另一方面，東南沿海省份依然是林業(yè)利用外商直接投資的排頭兵。全年利用外資規(guī)模超過2000 萬美元的省區(qū)有8個，分別是福建、浙江、湖北、廣西、江西、江蘇、內(nèi)蒙古和廣東，8 省利用外資總金額占全國利用外資總水平的91.68%。

從使用效果上看，根據(jù)顧署生在《WTO與中國林業(yè)投資》一文中的研究，我國林業(yè)吸引跨國直接投資不僅能夠豐富我國吸引外資的渠道，提高我國林業(yè)的國際競爭力，并且還將進一步促進中國企業(yè)優(yōu)勢項目的再投資：（1）外資流入增幅加大,與外商在林業(yè)領(lǐng)域的合作將會加強；（2）促進林業(yè)企業(yè)優(yōu)勢項目的發(fā)展,出口創(chuàng)匯,進而增加廠商的再投資；（3）加入WTO和天然林保護工程,使林業(yè)產(chǎn)業(yè)有合理定位,形成與市場經(jīng)濟機制和要求相符合的林業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)素質(zhì)。

二、中國林業(yè)吸引國外直接投資中的利益相關(guān)者分析

（一）我國林業(yè)吸引國外直接投資中的利益相關(guān)者需求分析

根據(jù)美國學(xué)者米切爾提出的“三要素評分法”，本文界定了在本土林業(yè)企業(yè)吸引外商直接投資的過程當(dāng)中的主要利益相關(guān)者，并圍繞這些群體，即國家、當(dāng)?shù)卣?、本土被投資林業(yè)企業(yè)、本土被投資林業(yè)企業(yè)職工/林農(nóng)、當(dāng)?shù)厝罕姾屯馍掏顿Y者進行主要分析。而對預(yù)期的利益相關(guān)者和潛在的利益相關(guān)者只做一般分析。（見表1）

利益相關(guān)者需求確定的利益相關(guān)者國家促使我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)的升級，發(fā)揮外資的溢出效應(yīng)當(dāng)?shù)卣黾拥胤截斦杖?，發(fā)展地方經(jīng)濟，增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)崗位本土被投資林業(yè)企業(yè)獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金、技術(shù)和管理方法，取得利潤本土被投資林業(yè)企業(yè)職工/林農(nóng)收入增加，可獲得技能方面的培訓(xùn)和提升當(dāng)?shù)厝罕姭@得新的就業(yè)機會，增加收入外商投資者獲得較低廉的生產(chǎn)要素，進入或擴展中國市場，獲得政策上的優(yōu)惠，取得利潤預(yù)期的和潛在的利益相關(guān)者獲得有利的投資機會，生產(chǎn)環(huán)境得到提高，獲得研究的可能性，樹立良好的社會聲譽，擴大社會影響通過表3的分析可知，從國家的角度來看，作為宏觀經(jīng)濟的協(xié)調(diào)者，希望通過引導(dǎo)外商的直接投資，通過生態(tài)建設(shè)和技術(shù)革新，促使我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，將之從資源盲目輸出、低效高耗型的產(chǎn)業(yè)，升級為資源合理利用、高效低耗型的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。從當(dāng)?shù)卣慕嵌葋砜?，它更著眼于地方?jīng)濟的發(fā)展，增加政府財政收入，扶持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，提高居民的就業(yè)率。從本土被投資林業(yè)企業(yè)和本土被投資林業(yè)企業(yè)職工/林農(nóng)的角度來看，本土的合作企業(yè)在過去長期的計劃經(jīng)濟體制下，行政管理能力低下，生產(chǎn)技術(shù)水平不高，隨著林區(qū)資源的逐漸減少，企業(yè)自身和內(nèi)部職工/林農(nóng)成為效益相對落后的集體和個體。為了獲取發(fā)展所需的資金、先進的技術(shù)和管理方法，為了提高收入，獲得技能等方面的培訓(xùn)和提升，他們產(chǎn)生了引進外商直接投資的急切需求。從接受外商直接投資地區(qū)當(dāng)?shù)厝罕姷慕嵌葋砜矗Ｍ軌蛟谝M投資后，企業(yè)擴大生產(chǎn)，從而給自己提供更多、收入更高的就業(yè)機會。從作為投資方的外商投資者的角度來看，考慮到中國有低廉豐富的勞動力，相對較為完整的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，再加之政府在稅收等政策上的優(yōu)惠，外商認(rèn)為進入中國不僅能夠從成本上獲得發(fā)展的機會，還能開發(fā)中國廣大的消費市場，獲取利潤。

（二）我國林業(yè)吸引國外直接投資中的利益相關(guān)者供給分析

根據(jù)英國著名的跨國公司問題專家、里丁大學(xué)國際投資和國際企業(yè)教授約翰?鄧寧( John H1 Dunning，1977)的國際生產(chǎn)折衷理論，本文逐個分析了各個利益相關(guān)者所能提供的優(yōu)勢（見表2）。首先，從各利益相關(guān)者所能提供的所有權(quán)優(yōu)勢來看，本土被投資林業(yè)企業(yè)，他們擁有建國以來建立起來的完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，并且在長期的市場經(jīng)營過程中建立了自己的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)；本土企業(yè)內(nèi)部的職工和林農(nóng)，他們多長期、甚至是家族幾代在林業(yè)行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)工作，已具備基本的技能素質(zhì)，并且勞動力成本很低；當(dāng)?shù)仄渌罕?，雖然不具備林業(yè)產(chǎn)業(yè)的基本技能素質(zhì)，但是數(shù)量較大，勞動力成本很低廉；外商投資者，特別是跨國公司，他們具有先進的科學(xué)技術(shù)和管理方法，并且可以借鑒其在全球跨國經(jīng)營經(jīng)驗和專業(yè)人才進入中國。其次，從內(nèi)部化效應(yīng)角度來看，外商直接投資者能夠通過它在全球各子公司和分公司等分支機構(gòu)，將設(shè)備、技術(shù)和人員低成本并高效率地傳遞到中國國內(nèi)，根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，將國外失去比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)向中國逐漸轉(zhuǎn)移。最后，從區(qū)位優(yōu)勢角度來看，自改革開放以來，中國各級政府為了招商引資，出臺了許多優(yōu)惠政策，林業(yè)也不例外，在稅費等環(huán)節(jié)上都有許多優(yōu)惠外商的政策出臺；而本土被投資的林業(yè)企業(yè)由于對當(dāng)?shù)厥袌龇浅Ｊ煜ぃ⑶遗c政府等機構(gòu)關(guān)系良好，所以能夠為外商直接投資者提供一個與中國政府和媒體機構(gòu)溝通的橋梁。

（三）我國林業(yè)吸引國外直接投資中的利益相關(guān)者供需分析

通過以上分析，我們可以看出，在外商投資我國林業(yè)的過程中，各個利益相關(guān)者一方面各有需求，另一方面也都能為跨國合作的實施提供相應(yīng)的供給。首先，作為國家和當(dāng)?shù)卣?，為了實現(xiàn)我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的目標(biāo)，有意愿提供吸引外資的優(yōu)惠條件。其次，作為本土被投資林業(yè)企業(yè)和本土被投資林業(yè)企業(yè)職工和當(dāng)?shù)厝罕?，為了獲取發(fā)展所需的資金、技術(shù)，并提高收入，有意愿把自己所擁有的工業(yè)基礎(chǔ)、銷售渠道、社會關(guān)系以及自己的勞動力與外商共享。最后，作為外商投資者，為了獲得低廉的生產(chǎn)要素，進入或擴展中國市場，有意愿對中國的林業(yè)進行直接投資，并把它的技術(shù)和管理經(jīng)驗與中國企業(yè)分享。有了上述需求和供給作為基礎(chǔ)，我們可以看出，國內(nèi)林業(yè)企業(yè)吸引國外直接投資是可行的。

但是從另外一個角度來看，雖然上述利益相關(guān)者各自既有需求又提供相應(yīng)的供給，但是在實施過程中也會存在沖突和矛盾，即供給和需求的不一致。首先，作為國家和當(dāng)?shù)卣?，要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的目標(biāo)，它所提供的吸引外資的優(yōu)惠條件有可能是不適宜的，如果優(yōu)惠過度，可能反而損害本國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如果優(yōu)惠不足，又會造成外商投資動力的缺失。因此一個合適的政策引導(dǎo)是非常必要的。其次，作為本土被投資林業(yè)企業(yè)，一方面要取得資金、技術(shù)，另一方面在與外商分享工業(yè)基礎(chǔ)和已有銷售渠道過程中又容易造成國內(nèi)企業(yè)和外商投資者之間利益關(guān)系的不平衡和矛盾。因此構(gòu)建外商投資者和本土企業(yè)關(guān)系的協(xié)調(diào)機制是非常必要的，是合作成功的基礎(chǔ)。再次，作為本土被投資林業(yè)企業(yè)職工和當(dāng)?shù)厝罕?，在希望提高收入的同時，有可能由于其他方面的需求如希望參與管理等得不到滿足而產(chǎn)生勞資糾紛，因此構(gòu)建企業(yè)和員工、企業(yè)和群眾關(guān)系的協(xié)調(diào)機制也是非常必要的。最后，作為外商投資者，雖然希望進入中國市場，取得利潤，但是又在把先進技術(shù)和管理經(jīng)驗與中國企業(yè)分享上有所保留。因此對外商投資者一定的約束機制同樣是必要的。

這些從需求和供給體現(xiàn)出來的利益相關(guān)者之間的一系列矛盾，如若不能得到恰當(dāng)?shù)恼{(diào)和，將為林業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展埋下巨大的隱患，如果能通過政府等方面的共同努力，協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的利益關(guān)系，則將能為我國林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供充足的動力和難得的機遇。

三、中國林業(yè)吸引國外直接投資的對策建議

（一）明確規(guī)定林地使用權(quán)出讓、轉(zhuǎn)讓和入股的審批程序，加快林地林木產(chǎn)權(quán)評估組織和制度建設(shè)

目前，外商直接投資我國造林的主要的形式就是通過與我國具有法人資格的公司合作成立中外合資公司。在具體的實際執(zhí)行過程中，外商、國內(nèi)合作者以及當(dāng)?shù)亓洲r(nóng)之間存在著一些矛盾：外商提供資金，希望中方合資者能夠高效地將林地和林木折股投資，而不顧及中國的實際國情；一些中方合資者在沒有征得農(nóng)民同意的情況下，私自將農(nóng)民委托他們經(jīng)營的林地與外商合資，有的則通過政府部門簡單地以行政命令的形式強制執(zhí)行，從而為公司隨后的生產(chǎn)與經(jīng)營埋下了隱患。

為此，一方面，中方在引進外資合作時，應(yīng)當(dāng)通過座談實地考察等方式讓外商了解中國的特殊國情和當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況，與之協(xié)商恰當(dāng)?shù)暮献鞣绞胶蜁r間期限，而不應(yīng)當(dāng)一味擔(dān)保最終的林地、林木折股率；另一方面，當(dāng)?shù)卣傲謽I(yè)有關(guān)部門要通過制訂有關(guān)的規(guī)章，明確規(guī)定林地使用權(quán)出讓、轉(zhuǎn)讓和入股的審批程序,科學(xué)分級估價，在轉(zhuǎn)讓林地時廣泛征求當(dāng)?shù)亓洲r(nóng)的意見，不能采取行政命令式的強制執(zhí)行，更不能搞一刀切，林農(nóng)應(yīng)有自己的選擇權(quán)。只有這樣，才能在保證外商投資造林公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營的同時,避免與林地林農(nóng)的利益糾紛，將三方的利益最大化。

（二）落實公共保障機能，保障外商直接投資者利益

在外商直接投資造林的過程中,許多外商認(rèn)為，政府在合作公司的財產(chǎn)保護方面沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，政府部門征收了林業(yè)建設(shè)保護費，但在公司的財產(chǎn)受到危害時，如林木被盜砍、盜伐以及遭受森林火災(zāi)時，政府應(yīng)組織有關(guān)力量及時給予保護和解決。對于這些合理的要求，政府有關(guān)職能部門應(yīng)當(dāng)將收取的有關(guān)費用投入到林地防護的隊伍建設(shè)中去，切實有效地保護外商投資者的利益。

（三）支持林農(nóng)工會類型的組織建立，保護林農(nóng)利益

在外商直接投資造林的過程中，投資者及政府有關(guān)部門是積極的倡導(dǎo)者和推進者，但這一過程中有可能忽略林農(nóng)的作用。 林農(nóng)是合作重要的參與者，但現(xiàn)實情況卻是林農(nóng)在整個外商直接投資過程中屬于弱勢主體,在我國大多數(shù)外商投資造林公司的構(gòu)建及隨后的經(jīng)營過程中，單個的林農(nóng)所發(fā)揮的作用以及所擁有的權(quán)力是非常有限的,在公司的實際運行過程中，往往忽視了作為要素投入者的林農(nóng)的利益，他們往往難以取得應(yīng)得的平均收益。建議有關(guān)各方應(yīng)充分尊重林農(nóng)的權(quán)益，由政府牽頭建立林農(nóng)工會類型的組織，以集體形式增強在公事運營過程中的議事和談判能力。

（四）建立外資進入的考察機制，合理引導(dǎo)外資流向

合理引導(dǎo)外資流向，建立外資進入的考察機制是十分必要的。外商直接投資的進入應(yīng)符合我國可持續(xù)發(fā)展的基本原則，針對其進入的產(chǎn)業(yè)和入股及利益分配方式進行招商選資，鼓勵外資以高新技術(shù)等入股林木及林產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)，并以優(yōu)惠政策激勵外商投資者將利益所得在我國林業(yè)進行再投資。

（五）統(tǒng)一內(nèi)外資稅費，規(guī)范監(jiān)控外商投資企業(yè)針對國內(nèi)林業(yè)企業(yè)的并購行為

統(tǒng)一內(nèi)、外資企業(yè)所得稅，改變長期以來外商投資者所獲利益盛豐，而國內(nèi)合作者無論是從利潤還是技術(shù)上都所獲較少的情況是十分必要的。規(guī)范外商投資企業(yè)針對國內(nèi)企業(yè)的并購行為，對其在國內(nèi)的并購行為進行跟蹤監(jiān)控，以防中方在被并購的過程中資產(chǎn)低估流失，同時也給反壟斷法的制定和實施留出充足的緩沖時間。

（六）建立健全林業(yè)引資中環(huán)境的監(jiān)測和評估體系

建立健全環(huán)境的監(jiān)測和評估體系，嚴(yán)格引資項目事前和事后的環(huán)境評估是十分必要的。建立外資安全評估體系，明確外商投資者的在環(huán)境方面的義務(wù)，在環(huán)境損失發(fā)生時，外商投資者與國內(nèi)合作者應(yīng)該根據(jù)其各自的占股份額承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)，而不應(yīng)當(dāng)將環(huán)境的損失全部由國內(nèi)投資者甚至是國家和當(dāng)?shù)厝罕妬沓袚?dān)。

參考文獻：

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第6篇：直接投資案例分析范文

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟全球化；跨國企業(yè)；“走出去”戰(zhàn)略；對策

自2001年我國正式加入世界貿(mào)易組織以來，我國經(jīng)濟迅速發(fā)展，對外貿(mào)易額迅速提升，世界經(jīng)濟向著全球一體化方向發(fā)展，為了更好的適應(yīng)世界經(jīng)濟的發(fā)展，我國提出企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略計劃，跨國經(jīng)營已經(jīng)成為我國越來越多的企業(yè)的選擇，但如何更好地開展跨國經(jīng)營，是我國現(xiàn)代化建設(shè)面臨的重要課題。

一、中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略的現(xiàn)狀及特點

所謂“走出去”戰(zhàn)略指鼓勵和支持有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)進行對外投資和跨國經(jīng)營，主動參與各種形式的國際經(jīng)濟技術(shù)合作，拓展國際市場，培育跨國公司，增強國際競爭力，為經(jīng)濟發(fā)展開辟新的空間，并促進我國與其他國家和地區(qū)優(yōu)勢互補、共同發(fā)展。我國走出去戰(zhàn)略主要呈現(xiàn)以下特點：

（一）“走出去”的規(guī)模不斷壯大，以國有企業(yè)為主。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，改革的深入，我國企業(yè)走出去發(fā)展勢頭良好，雖然中國海外投資的企業(yè)規(guī)模一般基數(shù)小，項目規(guī)模也偏小，競爭力較差，但發(fā)展較快。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年底，中國對外直接投資累計達到2600億美元，年度投資規(guī)模接近600億美元，居全球前五位，在發(fā)展中國家排名第一。今年上半年，我國境內(nèi)投資者共對全球116個國家和地區(qū)的2163家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類直接投資354.2億美元，同比增長48.2%。在“走出去”的企業(yè)中，國有企業(yè)獨占鰲頭。據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計報告》，2010年中國非金融類對外直接投資的存量中，國有企業(yè)占66.2%。國有企業(yè)成為“走出去”的主力軍。

（二）“走出去”的投資領(lǐng)域不斷拓寬，但區(qū)域相對集中。中國對外直接投資的領(lǐng)域不斷擴大，已經(jīng)從過去的貿(mào)易、餐飲擴展到交通運輸倉儲郵政業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)等多個行業(yè)。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，2007年中國對外直接投資流量行業(yè)分布和所占比例前三位的依次為：批發(fā)和零售業(yè)占24.9%；商業(yè)服務(wù)業(yè)占21.2%；交通運輸倉儲業(yè)占15.4%，盡管涉獵的行業(yè)較多，但從整個海外投資布局來看相對集中，主要投資于歐美亞發(fā)達國家和地區(qū)，其中歐美發(fā)達國家和地區(qū)的非貿(mào)易性投資占70%以上，從國別來看，美國、俄羅斯、日本、德國、澳大利亞的聚集程度最高，集中了我國境外企業(yè)的43%，相對集中的投資區(qū)域容易造成我國企業(yè)重復(fù)投資、相互競爭的局面，不利于我國企業(yè)進一步拓展并占領(lǐng)全球市場。

（三）對外投資方式多元化并以跨國并購為主，但效益低下，整體缺乏競爭力。目前，我國對外投資的方式日趨多樣化，如海爾安營扎寨模式，TCL品牌共享模式，聯(lián)想借船出海模式等。雖然我國企業(yè)對外投資的方式多種多樣，但近年來，中國企業(yè)對外投資以跨國并購方式為主，主要原因在于跨國并購的優(yōu)越性：跨國并購能夠使跨國公司迅速進入他國市場并擴大其市場份額、有效利用他國的各種現(xiàn)有資源、在他國充分享有對外直接投資的融資便利同時還可以有效降低進入新行業(yè)的壁壘，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險和成本。但我國企業(yè)從事海外經(jīng)營時間短，經(jīng)驗不足，又以國有企業(yè)為主，所以在海外經(jīng)營的總體效果不是很理想。據(jù)統(tǒng)計，我國企業(yè)海外經(jīng)營初期效益情況基本是“三三制”，即盈利的企業(yè)占三分之一，持平的企業(yè)占三分之一，虧損的企業(yè)占三分之一。而據(jù)目前不完全統(tǒng)計，我國海外企業(yè)盈利的占55%，且多為非生產(chǎn)性企業(yè)，收支平衡的占28%，虧損企業(yè)占17%，其中以生產(chǎn)性企業(yè)居多。這說明我國企業(yè)海外經(jīng)營情況雖有所改變，但整體效果還是比較差，尤以生產(chǎn)性企業(yè)比較突出。經(jīng)營效果差，加上規(guī)模較小、地域相對集中等因素，直接導(dǎo)致了我國企業(yè)海外經(jīng)營在整體上缺乏競爭力。

二、我國企業(yè)“走出去”的發(fā)展對策

企業(yè)“走出去”在海外從事經(jīng)營活動是體現(xiàn)和增強一國國際競爭力的重要表現(xiàn)。中國企業(yè)走出去的問題與政府和企業(yè)相關(guān)，因此對于其對策的分析我們要從兩方面著手。

（一）政府方面

第一、建立和完善“走出去”的各項法律、法規(guī)、政策。在完善法律法規(guī)方面我國政府首先應(yīng)積極推進同有關(guān)國家商談并簽訂投資保護協(xié)定。保護我國對外投資者，使其免受因發(fā)生戰(zhàn)爭、沒收、匯款限制等非常風(fēng)險而帶來的損失，促進同締約國之間互利的投資合作。其次應(yīng)積極推進同有關(guān)國家商簽避免雙重征稅協(xié)定，減輕我國對外投資企業(yè)的負(fù)擔(dān)。最后利用多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約的有關(guān)條款保護我國對外投資企業(yè)的利益。在政策方面，政府要加大對“走出去”企業(yè)的稅收、融資政策的支持力度。第二、提供完善的信息咨詢服務(wù)。主要方式有加速建立政府主導(dǎo)的對外投資國別地區(qū)項目庫，為企業(yè)提供及時有價值的信息；成立中國對外直接投資專門機構(gòu)全面提供各國及地區(qū)的政治、經(jīng)濟等投資環(huán)境，當(dāng)?shù)赝馍掏顿Y條件，當(dāng)?shù)赝顿Y程序及其他基礎(chǔ)信息，提供介紹合作伙伴、合作項目等直接貿(mào)易促進服務(wù)；由政府資助，由相關(guān)機構(gòu)對境外投資企業(yè)立項建議書和可行性研究報告提供技術(shù)層面的幫助；中國駐海外的商貿(mào)代表履行好為中國企業(yè)到海外投資的咨詢服務(wù)任務(wù)。

（二）企業(yè)方面

第一、提高企業(yè)核心競爭力，企業(yè)的核心競爭力主要表現(xiàn)在經(jīng)濟實力、人才優(yōu)勢、管理能力、營銷網(wǎng)絡(luò)等。要全面提升企業(yè)核心競爭力首先可以用優(yōu)質(zhì)的服務(wù)提升品牌形象，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是消費者購買產(chǎn)品并且獲得滿足的根本保障，因此必須注重終端服務(wù)人員的培訓(xùn)工作，不斷提升服務(wù)人員的專業(yè)素養(yǎng)和銷售技巧。其次以信息化為動力，加強企業(yè)信息化建設(shè)，強化企業(yè)財務(wù)管理，促進管理創(chuàng)新，為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟效益。第二、確立明確的跨國戰(zhàn)略投資目標(biāo)。企業(yè)“走出去”到海外投資一定是一種戰(zhàn)略性投資，因此企業(yè)應(yīng)樹立長遠(yuǎn)的經(jīng)營思想和正確的經(jīng)營目標(biāo)。一些成功的大公司的經(jīng)驗告訴我們，要在海外能取得成功，就必須是從長期利益出發(fā)，先立足，后扎根，再發(fā)展，最終目標(biāo)是全球戰(zhàn)略市場。第三、企業(yè)必須建立有效的人才管理機制來留住和吸引人才。企業(yè)首先合理的選用人才，一方面政府和企業(yè)要把國內(nèi)懂管理、善經(jīng)營的戰(zhàn)略型經(jīng)營管理人才外派到海外企業(yè)擔(dān)當(dāng)要職，以保證“走出去”企業(yè)的正確經(jīng)營理念和有效運作。二是要實現(xiàn)經(jīng)營管理人員當(dāng)?shù)鼗?，從東道國當(dāng)?shù)剡x取優(yōu)秀的經(jīng)營管理人才擔(dān)當(dāng)我國海外企業(yè)的經(jīng)營管理人員，既彌補我國外派人員的不足又可以因東道國人員熟悉當(dāng)?shù)丨h(huán)境而保證經(jīng)營決策的正確性。其次，建立合理、科學(xué)的人才激勵機制。人才激勵不能局限于普通員工，也要考慮企業(yè)高層。注重從系統(tǒng)角度出發(fā)，在建立良好大環(huán)境下實現(xiàn)人才的最優(yōu)配置，注重對人才的培訓(xùn)，激發(fā)人才的最大潛能。

結(jié) 語

中國企業(yè)“走出去”是經(jīng)濟發(fā)展必然要求，在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的道路上我們經(jīng)歷了許許多多的危機與困難，目前已經(jīng)取得了不小的成就。雖然面對世界經(jīng)濟更加復(fù)雜危險的環(huán)境，我們要面臨的困境是空前的，政治上的壓力、經(jīng)濟上的差距、人才上的欠缺、技術(shù)上的落后等，但相信我們國家的企業(yè)最終會在激勵的競爭中不斷發(fā)展和壯大，脫穎而出。

【參考文獻】

[1]趙偉.中國企業(yè)“走出去”——政府政策取向與典型案例分析[M].經(jīng)濟科學(xué)出版社，2004.

[2]吳先明.中國企業(yè)對外直接投資論[M].經(jīng)濟科學(xué)出版社，2003年4月

第7篇：直接投資案例分析范文

一、盈利能力的涵義

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。

二、案例分析

2001年10月31日，廣東科龍電器股份有限公司（簡稱科龍電器）股權(quán)轉(zhuǎn)讓提示性公告，正式宣告第一大股東即將易主。在這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，科龍電器公司法人股東――順德市容桂鎮(zhèn)政府所屬的“廣東科龍（容聲）集團有限公司（簡稱容聲集團）”把總計20，447萬股的法人股轉(zhuǎn)讓給順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司，轉(zhuǎn)讓價格5.6億元人民幣。完成交易的過戶手續(xù)后，格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司持有科龍電器20.6%的股份，成為其第一大股東，容聲集團持股比例將降為13.46%，為第二大股東。（表1）

該案例采用了利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益四大盈利能力計量指標(biāo)進行分析，過程如下：

1、利潤率。由表1可以看出：并購前一年，也就是2001年凈利潤為-147，589.21萬元，公司處于虧損狀態(tài)。該年的銷售收入為438，161.64萬元。因此，2001年利潤率為：

-147589.21/438161.64=－33.68%

并購后的2002年，企業(yè)凈利潤扭虧為盈，達到10，127.7萬元，銷售收入也上升為487，825.7萬元，因此2002年的利潤率為10127.7/487825.7＝2.08%，并購后利潤率有明顯改善。

2、資產(chǎn)報酬率。仍然沿用并購前后的凈利潤數(shù)據(jù)，2001年為-147，589.21萬元和2002年的10，127.7萬元，而并購前后的總資產(chǎn)也可以從表1中查找到，2001年為650，984.78萬元和2002年的765，653.93萬元，由此可以得到并購前后的資產(chǎn)報酬率：2001年為-147589.21/650984.78=-22.67%；2002年為10127.7/765653.93=1.32%。

很明顯，并購后資產(chǎn)報酬率比并購前的資產(chǎn)報酬率有明顯好轉(zhuǎn)。

3、權(quán)益報酬率。權(quán)益報酬率，即為表中所給出的凈資產(chǎn)收益率，分別為2001年的-59.75%和2002年的3.93%。具體計算如下：2001年為凈利潤-147589.21/股東權(quán)益247031.62＝-59.75%，而并購后的2002年計算為凈利潤10127.7/股東權(quán)益257500.08＝3.93%。因此，在權(quán)益報酬率指標(biāo)上，并購后也比并購前有明顯提高。

4、每股收益。從表1中還能看到一些其他盈利分析指標(biāo)，如并購前后的每股收益分別為2001年的-1.4878元和

2002年的0.1021元。也可看出，并購后每股收益比并購前每股收益有明顯提高。

三、建立盈利能力分析模型

根據(jù)上述案例分析的啟示，通過利用上述四大盈利能力計量指標(biāo)建立起盈利能力分析模型。（圖1）

四、模型分析

該模型分析分為兩個層次，盈利分析層次和提高分析層次。

1、盈利分析。本層次建立?琢、?茁、?、?啄四大盈利指標(biāo)進行盈利分析。

（1）?琢＝并購后的利潤率－并購前的利潤率＝利潤率’－利潤率

當(dāng)?琢＞0，表示并購后的利潤率大于并購前的利潤率，國有上市公司被外商跨國并購后盈利能力有所提高，并購起到了積極的作用。

當(dāng)?琢≤0，并購后的利潤率小于或者等同于并購前的利潤率，并購沒有起到提高盈利能力的作用，甚至起到了降低盈利的負(fù)面作用。

（2） ＝資產(chǎn)報酬率’－資產(chǎn)報酬率

（3） ＝權(quán)益報酬率’－權(quán)益報酬率

（4） ＝每股收益’－每股收益

同樣，?茁、?、?啄也同0進行比較，當(dāng)?茁、?、?啄大于0時，表示外商跨國并購國有上市公司后，凈利潤相對增加，盈利能力有所提高。而當(dāng)數(shù)值小于或者等于0時，表示并購并沒有給國有上市公司的盈利提高帶來幫助，并購不成功。當(dāng)然，有可能出現(xiàn)有的比率大于0而有的比率小于0的情況，那么盈利是否提高和并購是否成功就看被并購公司更傾向于哪個比率或者對于被并購公司最為重要的指標(biāo)作為判斷依據(jù)了。例如，有的企業(yè)最為關(guān)注利潤率這一指標(biāo)，那么只要并購后的利潤率大于并購前的利潤率，即?琢＞0，就已經(jīng)達到了并購者所期望的基本并購目標(biāo)，并購取得了初步的成功，而其他的模型指標(biāo)可用來做輔助參考和進一步分析。

2、提高分析。本層次由模型的最下面一層指標(biāo)得來。也就是將利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率和每股收益拆分為凈利潤/銷售收入、凈利潤/總資產(chǎn)、凈利潤/股東權(quán)益和凈利潤/普通股股數(shù)。

由該模型的最下面一層可以看出，各項盈利指標(biāo)均與凈利潤有關(guān)，因此盈利能力的提高主要是通過提高并購后的凈利潤來實現(xiàn)，而不是通過主要降低銷售收入、總資產(chǎn)、股東權(quán)益和普通股股數(shù)來實現(xiàn)。所以，國有上市公司要想取得并購成功，并且在并購后努力提高自己的盈利能力，必須要把主要精力放到提高凈利潤上來。通過增加收入、持續(xù)降低各種成本費用以及通過并購合理避稅來增加凈利潤，進而完成并購后盈利能力提高的目標(biāo)。

五、總結(jié)

綜上所述，外商跨國并購國有上市公司盈利能力分析從利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益四大指標(biāo)著手，通過建立盈利能力分析模型，將并購后的國有上市公司從盈利層和提高層兩方面進行分析評價，討論如何進一步提高并購后的盈利能力。

當(dāng)并購后利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益高于并購前，即模型中?琢、?茁、?、?啄四大盈利指標(biāo)＞0，表示外商跨國并購后各項指標(biāo)好于并購前，企業(yè)盈利能力得到提高，并購取得初步的成功。

當(dāng)并購后的利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益低于或者等于并購前，也即?琢、?茁、?、?啄四大盈利指標(biāo)≤0，表示各項指標(biāo)無明顯提高甚至低于并購前。企業(yè)被并購后盈利能力無明顯改善，并購沒有取得好的效果。

當(dāng)出現(xiàn)有的比率大于0而有的比率小于0的情況時，那么盈利是否提高和并購是否成功就看被并購公司更傾向于哪個比率或者對于被并購公司最為重要的指標(biāo)作為判斷依據(jù)了。如果對并購公司最為重要的指標(biāo)好于并購前，就可以認(rèn)為并購?fù)瓿闪巳蝿?wù)，取得初步成功。

第8篇：直接投資案例分析范文

本論文首先對醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易進行概述，介紹說明在醫(yī)療服務(wù)方面部分WTO成員國國家開放情況以及中國對外開放的承諾，展示當(dāng)今世界醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的開放現(xiàn)狀。其次闡述現(xiàn)今中國的醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展?fàn)顩r以及加入WTO后中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展趨勢，案例分析英美兩國的醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易政策，提出政策的成功之處。再者是介紹中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的相關(guān)政策法規(guī)，然后論述國家政府在轉(zhuǎn)換職能的作用下如何從各方面健康快速的發(fā)展中國的醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易，最后依據(jù)現(xiàn)有的相關(guān)政策提出合理化的配套政策措施。這些政策措施包括:調(diào)整政府職能，完善相關(guān)法律法規(guī)，進一步加快我國醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革等。

關(guān)鍵詞：服務(wù)貿(mào)易 醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易 政策改革

1 選題的背景與意義

現(xiàn)代社會，服務(wù)貿(mào)易正以迅雷不及掩耳的速度發(fā)展著。有人預(yù)言，21世紀(jì)將會是服務(wù)貿(mào)易的世紀(jì)。隨著服務(wù)貿(mào)易的不斷發(fā)展完善，醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易也成為了專業(yè)服務(wù)貿(mào)易的組成部分之一。改善和發(fā)展醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易，既可以增加外匯收入，又可以改善投資環(huán)境，促進經(jīng)濟繁榮，加強國際間的友好往來與合作。因此，醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易受到各國政府特別是發(fā)展中國家的政府的高度重視。

本文主要整理了2000年到2008年中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展?fàn)顩r及此期間相對應(yīng)的政策措施。將中國的醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易與歐美一些擁有先進完善的醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的國家進行對比，從中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，以期取得更好的成績，使得中國的醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易得以健康發(fā)展。并基于此對未來中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易應(yīng)該采取的措施提出合理化建議。

2 各國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易概況與中國開放承諾

2.1 部分WTO成員國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的開放情況

由于缺乏目前WTO各成員國醫(yī)療服務(wù)市場開放的資料，我們現(xiàn)在對1995年“烏拉圭回合”談判時約50個左右國家情況做一簡單的分析，涉及的國家包括歐盟成員國、馬來西亞及墨西哥等。

①自然人流動方面，沒有限制的僅1國，占2%；作部分承諾的有46國，占92%；不作承諾的有3國，占6%。

②跨境交付方面，沒有限制的有17國，占34%；作部分承諾的有7國，占14%；未作承諾的有26國，占52%。目前一些國家正重視發(fā)展商業(yè)性遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)，如美國、法國、英國、澳大利亞、泰國及阿拉伯灣國家等。

③境外消費方面，沒有限制的有44國，占88%；作部分承諾的有4國，占8%；不作承諾的有2國，占4%。一些患者到境外尋求醫(yī)療服務(wù)、境外醫(yī)學(xué)教育消費等境外消費現(xiàn)已成為普遍現(xiàn)象。

④商業(yè)存在方面，沒有限制的有15國，占30%；作部分承諾的有32國，占64%，不作承諾的有3國，占6%。

2.2 中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的開放承諾及政策

表2.1 中華人民共和國服務(wù)貿(mào)易具體承諾減讓表

■

資料來源：2001：引用《中國加入世界貿(mào)易組織法律文件》（中英文對照），法律出版社2002年版。

本減讓表是《中華人民共和國加入議定書》附件9中的有關(guān)醫(yī)療方面的內(nèi)容。

3 中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r及存在的問題

3.1 中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢

目前中國有中外合資、合作的醫(yī)療機構(gòu)約200余家，其服務(wù)內(nèi)容多集中在婦嬰、口腔以及眼科等一些?？品?wù)項目上。截至2006年年底，中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域共利用外商直接投資項目數(shù)為228個，累計合同外資金額為9.72億美元，實際利用外資額48億美元。2006年醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域吸引外商直接投資項目數(shù)為14個，全部是新批準(zhǔn)項目，其中外商獨資5項，無大型投資項目，合同外資金額為3091萬美元，實際利用外資金額為1333萬美元。外資主要來源于英國、新加坡、古巴和加拿大，分別占外方出資總額的45%、16%、14%和10%。

表3.1 2006年醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易外商直接投資情況瀏覽表

單位：萬美元

■

資料來源：孔祥榮，2008：《世界服務(wù)貿(mào)易發(fā)展趨勢與中國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展》，《理論學(xué)刊》，第9期。

3.1.1 外國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易在中國

截止2006年9月，我國累計共批準(zhǔn)中外合資、中外合作醫(yī)療機構(gòu)98家，實際投資約7億美元。其中，新加坡在中國的投資的醫(yī)療機構(gòu)13家，實際投資約0.9億美元。

3.1.2 中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易在境外

與國外醫(yī)療服務(wù)輸入相比，我國醫(yī)療服務(wù)的輸出發(fā)展速度不快，規(guī)模也比較小。醫(yī)療服務(wù)形式主要可劃分為：自然人流動、商業(yè)存在和境外消費。

3.2 中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展趨勢

中國現(xiàn)有人口13億多，年醫(yī)療消費為3500億元，只相當(dāng)于國民生產(chǎn)總值的5%。在發(fā)達國家，如美國這一比例為14%，瑞典為9%，英國為5%，韓國、日本、香港等亞洲國家和地區(qū)為6%～8%，而我國為5%，且個人衛(wèi)生投入占60%。

表3.2 各國醫(yī)療消費情況

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資料來源：2007：中國服務(wù)貿(mào)易指南網(wǎng)，trade in services.

從人均醫(yī)療消費看，美國為4090美元、德國為2339美元、日本1741美元，而中國僅有31美元，可見中國的醫(yī)療市場有很大的發(fā)展空間。

表3.3 各國人均醫(yī)療消費情況（單位：美元）

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資料來源：2006：聯(lián)合國網(wǎng)站，(根據(jù)所查資料整理得出表中數(shù)據(jù))

3.3 中國醫(yī)療服務(wù)貿(mào)易發(fā)展中存在的問題

3.3.1 醫(yī)療市場的監(jiān)督執(zhí)法沒有緊跟市場發(fā)展

第9篇：直接投資案例分析范文

關(guān)鍵詞：跨國并購；吉利；沃爾沃；無形資產(chǎn)；并購動因

中圖分類號：

F74

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1672.3198（2013）03.0067.02

1研究背景及意義

并購作為一種企業(yè)快速提升核心競爭力和獲得發(fā)展的重要途徑已受到越來越多企業(yè)的關(guān)注。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展組織的《2011年世界投資報告》，2010年全球國際直接投資總體呈上升趨勢，而中國國際直接投資流入量和對外投資年流量均大幅上漲，分別達到11%和17%。據(jù)統(tǒng)計，2011年，民營企業(yè)500強中有154家企業(yè)開展了海外投資經(jīng)營，海外投資額達74.18億美元，比2010年增長182%。這一數(shù)據(jù)再次證明我國民營企業(yè)已成為跨國并購的重要力量。

由此可見，中國民營企業(yè)的跨國并購行為正成為重要經(jīng)濟組成部分。但由于中國經(jīng)濟發(fā)展起步較晚，跨國并購的歷程也較短，企業(yè)跨國并購行為存在多種問題急需解決。而在并購行為中，對并購決策的分析，合理分析自身的并購動因，杜絕由于盲目擴張而并購的行為，減少應(yīng)此產(chǎn)生的并購風(fēng)險顯得尤為重要。

2并購理論及相關(guān)文獻回顧

2.1企業(yè)跨國并購的基本理論

2.1.1市場勢力理論

市場勢力理論的核心觀點是，增大企業(yè)規(guī)模將會增大企業(yè)勢力。市場勢力是指通過并購可以提高企業(yè)的市場占有率，使得市場競爭對手減少，可以增加企業(yè)對市場的控制力。企業(yè)通過并購減少了市場中存在的企業(yè)數(shù)量，提高行業(yè)集中度，獲得了壟斷利潤。

2.1.2交易費用理論

科斯（1937）提出企業(yè)存在的原因是可以替代市場節(jié)約交易成本，企業(yè)的最佳規(guī)模存在于企業(yè)內(nèi)部的邊際組織成本與企業(yè)外部的邊際交易成本相等時，并購是當(dāng)企業(yè)意識到通過并購可以將企業(yè)間的外部交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部行為從而節(jié)約交易時自然發(fā)生的。交易費用理論很好地反應(yīng)了企業(yè)跨國經(jīng)營和對外直接投資的行為。

2.2企業(yè)跨國并購動因理論

2.2.1并購協(xié)同效應(yīng)理論

效應(yīng)理論認(rèn)為，企業(yè)并購的動因在于優(yōu)勢企業(yè)與劣勢企業(yè)之間在管理效率上存在差異，企業(yè)通過并購可以提高管理的效率，降低經(jīng)營風(fēng)險，具有潛在的社會效益。根據(jù)美國學(xué)者Fred West等研究，協(xié)同效應(yīng)理論大致可以分為經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論、管理協(xié)同效應(yīng)理論。

2.2.2追求市場勢力

企業(yè)影響和控制所售產(chǎn)品價格的能力被稱為市場勢力。市場勢力發(fā)展到極致就會令企業(yè)在市場上獲得一定程度的壟斷，企業(yè)可以以此來保持競爭優(yōu)勢進而持續(xù)獲得壟斷利潤。

優(yōu)勢企業(yè)的并購活動不僅可以減少行業(yè)內(nèi)的競爭者還可以擴大本企業(yè)的規(guī)模，其并購所產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)也給行業(yè)的進入者造成了一定的進入壁壘。并購后企業(yè)的規(guī)模擴大有利于企業(yè)在原材料采購和銷售渠道等方面形成相當(dāng)程度的優(yōu)勢，并表現(xiàn)為極大的市場支配能力。另外，并購活動還可以對消費者的心理產(chǎn)生影響，提高企業(yè)的市場知名度。

2.2.3獲取優(yōu)勢資產(chǎn)

專利技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)作為企業(yè)的核心資產(chǎn)是區(qū)別于市場中其他企業(yè)的核心競爭力，并不是可以在短時間內(nèi)形成的，而且作為企業(yè)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，他們具有強烈的不可復(fù)制性和不可轉(zhuǎn)移性。但是，外部并購可以在很短的時間內(nèi)用很小的代價實現(xiàn)這些目的，因此外部并購是企業(yè)獲取優(yōu)勢資產(chǎn)的有效策略。這一動因也成為目前國內(nèi)企業(yè)進行海外并購的關(guān)鍵動因。

3吉利并購Volvo案例分析

3.1吉利汽車并購概括

3.1.1并購雙方公司簡介

浙江吉利控制集團有限公司建于1986年，集團總部設(shè)在杭州，是一家大型民營企業(yè)集團，主要生產(chǎn)經(jīng)營汽車和汽車零部件，集團現(xiàn)有吉利自由艦、吉利金剛、吉利遠(yuǎn)景、上海華普、美人豹等系列30多個整車產(chǎn)品，已躋身中國國內(nèi)汽車制造企業(yè)“3+6”主流格局。

沃爾沃，英文名為Volvo，瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，該品牌汽車被認(rèn)為是目前世界上最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團，世界20大汽車公司之一。1999年，福特是以65億美元的高價得到沃爾沃品牌的，但是高價并沒有換來高額利潤，在過去幾年里，沃爾沃品牌一直在虧損。終于面對全球金融危機的來臨，福特在賣出阿斯頓馬丁、路虎、捷豹之后，又把目標(biāo)轉(zhuǎn)移在了沃爾沃身上。

3.1.2并購的背景

2008年隨著美國次貸危機的爆發(fā)，繼而引發(fā)了全球金融危機，世界經(jīng)濟因此受到了極大的影響。而美國作為風(fēng)暴的中心，也遭遇了前所未有的經(jīng)濟危機：國內(nèi)投資消費低迷，通貨膨脹、大量企業(yè)倒閉致使失業(yè)率增大，通用、福特和克萊斯勒三大汽車制造商都面臨著資金短缺、大量裁員的困境。

而沃爾沃汽車銷售額在過去數(shù)年來一直下滑，隨著2008年全球金融危機的蔓延，沃爾沃轎車、福特汽車出現(xiàn)巨額虧損。福特開始實行“one ford，one team”戰(zhàn)略，賣掉那些不掙錢的品牌。

世界金融危機，中國制造企業(yè)當(dāng)然不可能獨善其身，也面臨著產(chǎn)銷量減少的困難，但是相對國外市場，中國國內(nèi)汽車市場在政府的一些強有力政策的刺激下，仍保持著相對較快的增長速度，是全世界增長最快的汽車市場。

從2009年2月開始，中國的汽車銷售量就已超越了頭號選手美國，在3月份突破了100萬車輛之后，連續(xù)4個月穩(wěn)定在110萬輛左右。而作為國內(nèi)著名自主品牌之一的吉利汽車，其業(yè)績也很驕人。2008年吉利汽車集團國內(nèi)銷量同比增長11.6%，出口同比增長79.8%，納稅額約10億元。2009年吉利實現(xiàn)整車銷售33萬輛，同比增長48%；實現(xiàn)銷售收入165億元，同比增長28%，實現(xiàn)利稅近24億元。面對國際金融危機帶來的嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，吉利保持了國內(nèi)行業(yè)十強的地位。

3.1.3并購動因

（1）吉利實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

吉利汽車至2001年進入汽車市場以來，一直是走低端市場路線，依賴產(chǎn)品的低價格搶占市場。這雖然有利于提高市場占有率，但也造成產(chǎn)品利潤率低下，品牌的附加值低等問題。因此在2007年5月17日，吉利集團公布了《吉利新聞發(fā)言人授權(quán)就戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的相關(guān)問題發(fā)表談話――吉利汽車進入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期》，此文向人們傳遞了這樣一個信息：吉利將從低端走向高端，從價格優(yōu)勢走向技術(shù)領(lǐng)先，也預(yù)示著吉利汽車將從價格戰(zhàn)的“紅?！毕蚩萍?、品牌的“藍(lán)?！鞭D(zhuǎn)型。

（2）吉利借Volvo提升企業(yè)價值。

中國中高端人群的收入隨著經(jīng)濟發(fā)展而增長，中國車市將能看到中高級市場的爆發(fā)。但吉利以低端汽車起步，汽車的品牌價值較低，在中高級市場較為被動。吉利擁有了Volvo，就能提升企業(yè)價值，從而在中高端市場取得主動權(quán)。

綜上所述，吉利并購Volvo是為了獲得Volvo的專利技術(shù)以及優(yōu)質(zhì)品牌等無形資產(chǎn)。本文在下文將通過分析吉利并購行為發(fā)生之后的無形資產(chǎn)變化情況以及盈利能力、營運能力和公司價值的變化情況來分析吉利的并購行為是否成功，其包括并購動因的并購決策是否正確。

3.2吉利并購Volvo無形資產(chǎn)變化

吉利汽車自2001年開始生產(chǎn)汽車以來一直堅持走自主開發(fā)的汽車之路，但無形資產(chǎn)等核心資產(chǎn)的發(fā)展鑒于國內(nèi)汽車行業(yè)起步較晚等限制因素一直發(fā)展較慢。以下是對吉利并購Volvo前后2009年、2010年以及2011年三個時間點上無形資產(chǎn)等情況的分析。

從表1，表2以及圖1我們可以看出吉利集團公司的無形資產(chǎn)在合并前后有了很大的增長，無形資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比例從2009年12月31日的16.25%增長為2011年12月31日的20.98%；無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從2009年12月31日的5.695%增長為2011年12月31日的8.05%；無形資產(chǎn)的存量由2009年12月31日的1，069，679增長為2011年12月31日的2，221，745，其增值幅度達107.70%。

通過分析以上的數(shù)據(jù)，我們可以得出如下結(jié)論：吉利并購Volvo其無形資產(chǎn)這一核心資產(chǎn)無論是從存量上還是無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)這一比例都有了質(zhì)的飛躍。在短短兩年時間里，這一飛躍單單憑借吉利汽車的自身積累顯然是不可能實現(xiàn)的，這歸功于吉利并購Volvo的并購決策，這也說明決策時分析的并購動因已成功實現(xiàn)。

3.3吉利并購前后財務(wù)指標(biāo)比較

成功的并購行為可以幫助企業(yè)實現(xiàn)更大的財務(wù)利潤，與此同時也能完善企業(yè)的資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的運行效率。本文試圖通過分析吉利汽車并購前后的盈利能力和營運能力，對其并購行為是否成功做一個簡單的分析。

單從吉利汽車的銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這些指標(biāo)來看，我們發(fā)現(xiàn)吉利汽車并購Volvo以后企業(yè)的盈利能力和營運能力都是下降的。銷售凈利率從2009年的9.38%下降為2011年的8.18%，下降幅度達12.79%；資產(chǎn)凈利率從2009年的7.02%下降為2011年的6.22%，下降幅度達11.40%；而存貨周轉(zhuǎn)率從2009年的2196.59%下降為2011年的1544.37%，下降幅度達29.69%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2009年的74.83%增至2010年的82.70%，又降為2011年的75.97%，較2009年有小幅度提升。但吉利汽車業(yè)績的下滑、盈利能力下降還可能是由于宏觀環(huán)境等因素造成的，本為在這里僅通過比較吉利汽車和一汽汽車的相關(guān)指標(biāo)來加以說明。

表4為一汽車汽車2009年、2010年、2011年三年的盈利能力、營運能力指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)一汽汽車業(yè)績下滑更為厲害。銷售凈利率從2009年的5.93%下降為2011年的0.59%，下降幅度達90.10%；資產(chǎn)凈利率從2009年的11.41%下降為2011年的1.18%，下降幅度達89.69%；而存貨周轉(zhuǎn)率從2009年的1850.12%下降為2011年的1432.57%，下降幅度達22.57%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2009年的192.41%增至2010年的211.38%，又降為2011年的200.45%，較2009年有小幅度提升。

通過比較吉利汽車和一汽汽車同一會計年度的盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)，我們可以發(fā)現(xiàn)雖然吉利汽車在并購之后盈利能力和營運能力有所下降，但是跟同行業(yè)里的領(lǐng)頭企業(yè)相比，其盈利能力和營運能力還是相當(dāng)可觀的。吉利汽車盈利能力、營運能力的下降大部分原因是由于金融危機爆發(fā)之后國際國內(nèi)市場經(jīng)濟不景氣，以及國內(nèi)汽車限購令等導(dǎo)致的整個行業(yè)的不景氣；其盈利能力和營運能力還是要高于行業(yè)平均水平，這從某一側(cè)面反應(yīng)了吉利汽車并購Volvo這一決策的正確性。

4 結(jié)論及建議

通過分析吉利汽車并購Volvo前后無形資產(chǎn)、盈利能力以及營運能力指標(biāo)的變化情況，我們基本可以得出結(jié)論，若剔除汽車行業(yè)不景氣這一宏觀因素，隨著吉利汽車并購之后無形資產(chǎn)在其集團中大幅度增長，其盈利能力和營運能力也是增長的；國內(nèi)企業(yè)在進行海外并購時可以將獲取目標(biāo)企業(yè)的專利技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)作為一個重要的并購動因進行考慮。

當(dāng)然吉利汽車這一并購行為還只是初步成功，并購之后的更長年限里的發(fā)展情況還有待我們進一步的跟蹤調(diào)查。同時，我們也從這一案例中發(fā)現(xiàn)企業(yè)在并購前應(yīng)做好包括對目標(biāo)企業(yè)無形資產(chǎn)分析的財務(wù)盡職調(diào)查，以及并購之后對被并購企業(yè)的專利技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)的整合。

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