基金公司投資管理的步驟精選(九篇)

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第1篇：基金公司投資管理的步驟范文

投資部務虛會匯報材料

今年，投資部在公司領導的關心指導下，根據年初下達的投資管理目標任務，在相關職能部門的配合幫助下，我部始終圍繞“一個中心、兩條主線”順利開展投資管理各項工作，基本完成了公司交辦的各項任務。首先，就部門本年度重點工作完成情況作簡要匯報；然后，重點闡述如何著眼當下，通過“四種結合”，加強現有項目跟蹤管理和過程評價；最后，就如何謀劃未來，通過“四個堅持”，對公司未來投資發(fā)展方向進行展望。

一、部門重點工作完成情況

根據交通集團投資戰(zhàn)略指導方向，結合公司自身投資可持續(xù)發(fā)展需求，我部始終堅持以“投資收益”為工作中心，同時緊抓并落實“確立投資項目管理考核制度和建立投資項目儲備機制”兩條工作主線。

1、堅持收益為本，努力提高對外投資收益實效

作為投資經營型企業(yè)和交通集團資金缺口的有益補充，公司目前已投資的12個項目預計年底收益超過4000萬元，投資收益90%以上集中在房地產經營利潤，其他來自于金融投資分紅、石油貿易收益以及時代傳媒現金分紅等（見附表）。

2、堅持制度為先，確立項目投資管理考核制度

根據國資委和交通集團項目投資管理的具體要求，結合 公司對外投資項目具體特點，在對外借鑒投資管理考核成熟經驗和對內征集各部門意見后，投資部牽頭草擬了《南京交通 公司投資選擇及考核評價體系（征求意見稿）》（簡稱“投資考核體系”），基本搭建了公司對外投資的組織機構、審批程序、監(jiān)督管理、后評價、投資處理以及對外投資考核體系基本框架，對外投資管理考核實施細則有待進一步完善。實踐中，我部也在不斷探索投資項目跟蹤管理的具體措施，一方面，每月定期采集投資項目公司的經營管理情況；另一方面，以季度投資例會的形式（先后在金基通產和石油公司成功召開了兩次季度投資工作例會）建立健全了對外投資項目的常態(tài)聯系機制，保證了投資項目公司和 公司聯絡渠道的暢通，以供公司領導和集團相關部門及時掌握項目投資進展情況。

3、堅持項目為源，建立投資項目儲備機制

立足現有成熟投資項目，適當擴大成熟 投資規(guī)模，基本做到了每季度至少儲備一個投資項目并在公司內部通過初步審核。首先，立足當前投資 ，適當增加投資收益穩(wěn)定且高收益房地產項目，完成了小粉橋、楊莊保障房以及代建拆遷項目的投資可研，并參與了項目公司組建工作；其次，持續(xù)關注金融 ，對紫金信托、小額貸款、源昌擔保公司和中金 整合基金等金融類股權投資項目進行了項目調研和可研分析，目前，正在進行擔保公司的盡職調查；再次，會同集團相關部門和相關機構，對北斗導航衛(wèi)星項目、出租車營運項目、中國彩棉集團、奇瑞汽車股份公司等進行了前期調研工作，其中，由市經信委牽頭的北斗導航衛(wèi)星項目已經完成實地調研，項目可研論證有待進一步加強，該項目江蘇平臺公司的組建方案正在積極籌備，同時出租車項目也在積極努力爭取。

此外，我部還加強了與金融機構的聯系和交流。一方面，與南京銀行、南京證券、紫金信托、國海證券、中金公司等多家金融機構建立了動態(tài)聯系機制，并定期開展交流，積極探索合作機制；另一方面，積極主導了公司投資業(yè)務的培訓工作，邀請了德邦證券、國海證券等券商保薦代表來公司開展企業(yè)上市、廣告資產運營等知識講座，一定程度上提高了對上市融資等投資業(yè)務的認知度。

當然，我們的工作尚存在諸多問題和不足，主要體現在工作主動性有待提高，自主投資項目有待挖掘，項目可研論證水平有待提高，投資管理考核體系的指標細化和實際操作性有待進一步加強等。

二、著眼當下，做好“四種結合”，切實加強項目跟蹤管理和過程評價

項目跟蹤管理是對投資項目組織實施事前、事中和事后各個管理階段的重要環(huán)節(jié)和控制要點進行動態(tài)管理與監(jiān)督，過程評價是指整個項目周期對項目每一環(huán)節(jié)（一般包括項目立項、可研、貸前咨詢與評估、跟蹤監(jiān)督與事中評估以及后評估這五個前后銜接階段）進行評價。項目跟蹤管理和過程評價是全過程、動態(tài)化的管理，兩者是相輔相成的，目的是一致的，即主動管理、加強引導、增進溝通，避免違法行為產生，是不斷完善管理手段、提高投資收益的重要保證。

自公司確立“投資收益型”戰(zhàn)略定位以來，在國資委和交通集團投資管理戰(zhàn)略指導下，結合公司項目管理實際操作經驗，構建了項目外派人員聯系機制和投資工作例會機制，打下了扎實的項目立項和可研工作基礎，但隨著投資項目不斷增多， 類別不斷延伸，投資規(guī)模不斷增加，投資管理模式從“合投”逐步向“單投”、“牽投”逐步轉變，項目跟蹤管理和過程評價管理的制度性、動態(tài)性、全面性、及時性、準確性有待進一步加強，以下就制度確立、組織構建、手段完善等方面的思路做簡要闡述：

1、現實和前瞻相結合，建立健全投資管理框架制度

立足現有項目管理實際，留足未來 投資發(fā)展空間，在公司《投資考核體系》整體框架下，單列并明確跟蹤管理和過程評價兩個制度，深化三個“確定”：一是管理（評價）階段確定，包括項目可行性研究完成并組織實施，直至投資收益期結束后的各個環(huán)節(jié)；二是原則確定，做到“四要”：要以投資管理為主線，體現股東地位；要以投資程序為依據，體現宏觀管理；要以 特點為差別，體現機制靈活；要以掌握情況為宗旨，體現過程控制。三是任務確定，做到“三性”，即抓重點環(huán)節(jié)和管全方位的全面性，掌握情況、發(fā)現問題、解決問題的及時性以及確保情況掌握的準確性。

2、主導和借力相結合，提高投資管理專業(yè)水平

一是自身主導和借助外力的結合，提高投資管理專業(yè)水平。不僅是項目前期的盡職調查，在項目組織實施事中、事后的跟蹤管理，包括中期評價和后評價過程中，都要充分借助第三方力量，一方面是長期合作的專業(yè)咨詢機構，另一方面是集團正在搭建的專家?guī)炱脚_，增強項目管理專業(yè)性，提高自身運作管理水平，全過程為項目管理保駕護航，減少項目風險。二是建議對應“投資決策委員會”，嘗試搭建“項目跟蹤管理小組”或“全過程評價小組”，明確職責，構建專家級組織保障機制，確保管理評價具體落實到位。

3、內管和外評相結合，加強項目管理全面性

一是多層面渠道溝通，加強項目管理信息反饋及時性和信息收集準確性。一方面，主動加強與集團相關部門的聯系，及時掌握集團投資戰(zhàn)略發(fā)展動態(tài)；另一方面，與項目公司形成良好信息反饋機制，第一手了解項目進展情況。

二是加強外派人員和投資項目的雙重管理。外派管理人員即是項目投資代表，也是項目實際聯系人，對外派管理人員的管理要做好“內部考核和外部評價”兩結合：一方面完善項目外派人員管理條列，加強公司自身對外派管理人員的內部考核；另一方面，建議設計《外派管理人員評價表》，定期發(fā)給項目公司獲取對外派管理人員反饋意見，作為考核重要依據。對項目的跟蹤管理，建議可通過設計《項目跟蹤管理卡》和《項目跟蹤管理情況公示表》，定期收集項目進展情況，作為項目過程評價的依據。

4、差異和流程相結合，逐步完善投資管理手段

一是要根據不同管理模式進行差異化管理。公司 投資跨度大，管理模式多樣，有直接參與管理（如房地產），也有不參與管理，只負責投資和固定回報收益（如金融類）項目，跟蹤管理方面，具體主要體現在設計不同的管理階段、關鍵環(huán)節(jié)、控制要點和管理流程；全過程評價方面，主要體現在項目周期五個階段設計不同的過程評價指標體系。

二是建議借鑒較為成熟的 投資基金投資管理流程，加強項目流程化管理，規(guī)范投資管理行為，提高投資管理效率。例如，投資管理操作流程設計具體包括投資決策權限、投資決策操作流程、投資后管理和風險管理。首先，投資決策操作流程可設計為：項目收集－項目初步篩選（直接篩選）－項目調查（盡職調查）－項目再篩選（一般篩選）－項目評估－辦公會審議－談判（投資設計）－辦公會再審議－對擬投資項目審議（投資決策委員會審議）－投資決策審批－簽約－合同執(zhí)行；其次，投資后管理流程包含投資后管理分工和投資后管理負責人。投資后管理包括監(jiān)督管理、管理咨詢、投資退出設計與實施（IPO、企業(yè)回購、收購或合并收購、破產清算）、分階段投資項目或企業(yè)的投資后管理、追加投資管理。然后，風險控制可以包括：建立合理的風險控制體系、建立健全風險評估指標體系（技術風險、企業(yè)家風險、企業(yè)風險、金融風險、環(huán)境風險），實施嚴格的投資前和投資后的風險評估機制。

三、謀劃未來，立足“四個堅持”，合理規(guī)劃投資發(fā)展方向

目前，從外環(huán)境來看，世界政治經濟增長前景依然黯淡，國內宏觀調控政策依然趨緊，地方投融資平臺資金壓力依然嚴峻，對外自主投資監(jiān)管依然從嚴，集團對外投資無論是戰(zhàn)略上，還是戰(zhàn)術上，都提出了迫切的需求和更高的要求。

作為二級投融資平臺的 自身而言， 自有存量資產規(guī)模一般、自有投資體量較小（年均投資不超過1億元），投資收益規(guī)模難以大幅增長，主業(yè)反哺貢獻極為微弱。如何既要“穩(wěn)步發(fā)展”，又要“輔業(yè)優(yōu)質”，則要以集團對外投資戰(zhàn)略為指導，具體要做到“四個堅持”，通過“投多、投對、投狠”，最終達到“優(yōu)質”目標。

1、戰(zhàn)略上，堅持“投資收益”為中心

根據“主業(yè)突出、輔業(yè)優(yōu)質”的 發(fā)展要求，堅持“投資收益”一個中心，收益是“輔業(yè)優(yōu)質”關鍵衡量標準。根據國資委最新調整的集團主業(yè)范圍，集團主業(yè)包括鐵路及綜合樞紐、高速公路、過江橋隧、商貿物流、土地收儲與房地產五塊，因此，“輔業(yè)優(yōu)質”則是要做到交通相關 和收益型股權投資的優(yōu)質，也就是要努力提高輔業(yè)的投資收益。

2、戰(zhàn)術上，做到“投多、投對、投狠”

一是堅持投資和經營兩個抓手，做到“投多”

根據集團“投融資和資產經營管理并重”的投資管理要求, 加之集團自身資本金嚴重緊缺， 投資的資金來源主要體現在如何增加 資產規(guī)模，形成資金資產化－資產資本化－資本證券化的投融資循環(huán)機制，逐步依靠自身融資實力，擴大投資規(guī)模，提高投資收益，即“多多益善”。具體策略有：首先，積極爭取集團部分可經營性資產托管，增加 資產規(guī)模；其次，將上繳集團后剩余的資產經營收益連同資產本身一起打包，通過資產證券化進行融資；再次，將資金投向收益較高的 ，形成穩(wěn)固現金流，作為資本利息重要支撐。

二是堅持投資收益結構優(yōu)化組合，做到“投對”

通過高收益、一般收益和潛在收益項目的股權投資比例調控，堅持高收益和固定回報結合、長投和短投結合、“合投”與“單獨投”結合的最佳投資組合，努力實現效益最大化，做到項目不僅“投對”，更要“投好”，具體實施步驟有：

首先，對高收益（房地產）項目，未來2-3年仍繼續(xù)加大投資規(guī)模，大幅提高收益規(guī)模。

其次，對一般性收益（加油站、廣告等傳統(tǒng)交通 ）項目，加大資源重新整合，在未來1-2年探尋 投資基金資源整合的聯合，拓寬經營收益路徑，爭取第三年實現成本遞減、收益遞增的收益規(guī)模高點發(fā)展態(tài)勢。

再次，對潛在收益（金融、能源、傳媒等股權投資）項目，未來1-2年逐步增加項目儲備（每季度保證一個項目儲備）；未來2-3年，適當延伸 類別，逐步增加金融和傳媒 的股權投資比例，并儲備新興能源等國家重點扶持 ；力爭第三年實現資本市場上市突破。

最后，對收益低下項目，在未來2-3年，根據協議退出機制，逐步清理并退出股權。

三是堅持資本效益最大化，做到“投狠”

在現有 投資規(guī)模增大、 投資跨度增加、投資收益穩(wěn)步增加的情況下，逐步過度到資本市場，鑒于目前國有投資程序重于效益的客觀環(huán)境，建議操作如下：

首先，從單純資本股權投資角度，嘗試直接投資信譽高、專業(yè)強的 基金，謀求資金潛在放大效益，如 整合基金的pre-IPO投資模式。

其次，從資源整合聯合上市的角度，未來2-3年，嘗試與成熟的創(chuàng)業(yè)（ ）投資基金聯合，將 自有資源和基金擬上市資源進行有效整合，通過IPO股權退出、股權收購或合并收購等多種退出機制，取得資源性整合上市收益。

第2篇：基金公司投資管理的步驟范文

1.金融風險預算理論的形成。

造成投資風險的因素很多，包括頭寸大小、市場波動、政策調整等等。其中，現今市場經濟環(huán)境中，市場具有很強的波動性，同時市場波動的隨機性也相對較大，給金融風險投資增加了困難，因此在實際投資過程中，需要事先確定風險目標，同時利用相關的量化措施，降低實際風險與風險目標之間的差異。

2.金融風險預算內容。

通過風險預算，主要是為投資方案的確定提供有力依據，明確投資方能夠接受的風險水平，并對風險進行合理的分配與管理。另外，風險預算并不是一層不變等，需要根據投資進程、實際情況等及時的進行調整。具體來說，風險投資預算管理的主要任務包括以下幾個方面：（1）確定投資方可以承受風險的能力；（2）合理分配投資風險預算；（3）對風險預算進行科學、客觀的評價；（4）合理調節(jié)風險預算給投資帶來的損失以及收益。相對于投資風險管理工作來說，可以將風險預算管理作為一個有效的工具，首先確定投資方是否愿意以及有無能力承受風險，然后進行投資風險的分配，這兩個環(huán)節(jié)緊密相連，缺一不可。作為投資管理中重要的內容，投資風險預算工作對投資決策的正確性，投資成功與否等都具有直接的影響，因此做好投資風險預算工作顯得十分重要。

二、投資管理中金融預算理論的應用

金融預算理論在投資管理中的應用，主要體現在以下幾個方面：

1.預測投資方案的風險程度。

對與投資風險程度測算工作，具體表現在以下幾點：（1）風險預算誤差跟蹤。在投資管理過程中，除了對風險進行跟蹤管理外，還需要對投資業(yè)績進行歸因，同時加強全過程風險管理。從投資形式上，可以將金融投資分為主動式投資以及被動式指數投資。在被動式指數投資中，選擇新的買進可標中的證券，為投資成本管理提供便利。但是由于這種證券買進方式不是復制，容易受到市場波動影響，導致風險預算與實際風險產生誤差，由于這種誤差形式主要以超額收益為主，所以也叫跟蹤誤差；如果投資形式為主動式，就應該實現對市場環(huán)境進行分析，同時預期風險，在此基礎上盡可能降低風險。同樣的，在市場波動因素的影響下，也會產生跟蹤誤差，進行主動式投資，就是為了主動消除這種誤差，保證投資的收益性。（2）VAR模型預測，其中VAR指的是在投資過程中某階段的最大損失，但是由于市場波動的隨意性以及不確定性，VAR值一般很難確定，這就穾利用參數法、歷史法、蒙特拉羅模擬法、模型法等。（3）有時，針對具體的風險或事件，可以采用壓力測試的方式，利用不同壓力情境，亦或者是通過壓力組合測試的方式，對不利事件影響進行測試以及預防。

2.風險配置。

對投資風險的配置涉及到投資者資產配置，資產配置是投資策略中重要的組成部分。然而從風險管理方面來說，資產配置忽視了市場波動對投資環(huán)境帶來的影響，而進行風險配置正好能夠彌補資產配置的不足，從這一方面也可以將風險預算當做資產配置中的一個重要環(huán)節(jié)。風險配置與資產配置采用的方式有所不同，但目標卻極為相似，風險配置主要采用的手段是將風險在資產、不同組合之間相互轉換；資產配置是將資金在不同資產、組合間進行轉換。

3.選擇投資基準。

投資基準的選擇直接影響著投資的成敗，具體的實施步驟體現在以下幾個方面：首先應該確定投資目標收益率；其次需要結合投資意向，選擇一組意向資產，對其投資風險以及收益特征進行分析；再次，確定資產投資風險的邊界；隨后，根據確定的風險邊界，選擇最佳投資組合；最后，進行資產戰(zhàn)略性轉換，以與標的指數偏離的形式為佳。在具體的投資過程中，投資方也能夠選擇被動式指數投資，但是在投資風險控制方面存在一定問題，同時投資收益確定也相對困難，因此可以將投資基準作為投資風險管理的核心。當市場給投資帶來負收益時，投資者應該對收益進行仔細的識別，并采用有效的套期策略，保證套期策略能夠反映投資風險，這同樣與風險投資基準有直接的關系。

4.風險分解。

在對投資資產進行管理的過程中，根據管理的形式能夠將其分為主動與被動兩種。主動投資管理的主要目的就是，主動偏離投資基準，目標是獲取比市場平均收益水平更高的收益。但同樣的偏離投資基準會給投資帶來額外的風險，也被成為主動式風險；被動投資管理在一定程度上能夠避免主動風險，但是與主動投資相比獲得收益的機會相對較低?，F在的金融投資活動中，就是研究如何利用被動管理中的穩(wěn)定、風險低等優(yōu)點，同時保留主動管理中獲取額外收益的機會，提高投資經濟效益，同時實現對投資風險的有效規(guī)避。此外，作為投資方，無論是金融機構或個人，都需要具備誤差跟蹤以及業(yè)績歸因的意識，這樣才能提高投資風險管理的水平與能力。同時，投資基金管理人員的素質對投資風險管理的作用也非常大，因此需要投資方在選擇投資基金管理人前，根據投資方需要承擔的風險、投資規(guī)模等等確定基金管理人員的數量、風險資產的分配等等。

三、結語

第3篇：基金公司投資管理的步驟范文

一、我國養(yǎng)老保險基金低投資收益率的原因分析

1．投資渠道狹窄，投資結構不合理。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標，并對養(yǎng)老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。根據2001年公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50％，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風險高收益的項目。截止到2004年年底，全國社會保障基金資產共分為四大類：第一類為風險小的銀行存款，占總資產的39％；第二類為風險較小的債券投資，占總資產的43％；第三類為有一定風險的股權投資，占總資產的7％；第四類為風險較大的股票投資，占總資產的11％。從資產分布情況看，風險較小的投資占總資產的82％，與發(fā)達國家和地區(qū)主要投資于資本市場的基金投資結構完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運行的安全性，另一方面也說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結構不盡合理，資產過于集中，長此以往，不僅基金增值目標無從談起，養(yǎng)老基金的償付能力無法保障，安全性目標也會受到嚴重影響。

2．養(yǎng)老保險基金投資主體存在“缺位”與“越位”現象。按照《暫行辦法》的規(guī)定，全國社會保障基金理事會為國務院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責是負責管理運營全國社?；?，而社保基金投資主體應為社?；鹜顿Y管理人，即取得社?；鹜顿Y管理業(yè)務資格、根據合同受托運作和管理社?；鸬膶I(yè)性投資管理機構。我國目前有10家社?；鹜顿Y管理人（基金管理公司和投資銀行），他們應該是社?；鸬耐顿Y主體。但事實情況是，根據《2004年全國社會保障基金年度報告》顯示，截止到2004年12月31日，全國社保基金資產總額1711．44億元，其中，社?；饡苯油顿Y的資產1098．77億元，占比高達64．20％；而委托投資資產僅為612．67億元，占35．80％，投資收益率僅為3．32％。根據國際上養(yǎng)老基金的運作經驗，有效的基金運作應引入競爭，由多家非政府部門依法經營，而國家管制型的基金運作，因為權責不明晰，難以有效防范基金運作過程中可能出現的欺騙、侵吞、挪用及濫用現象。同時，也直接導致了基金運作的低收益率。我國養(yǎng)老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過高的現狀是導致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國基金投資長效機制的建立和運行。

3．高質量的投資機構和投資人才匱乏。全國社?；鹄硎聲^2002年評選出6家投資管理人之后，2004年又增加了包括易方達在內的3家基金管理公司和中國國際金融有限公司共4家社?；鹜顿Y管理人。投資機構過多使有限的養(yǎng)老基金投資過于分散，由于當前我國投資工具還比較單一，投資機構缺乏大規(guī)模、高質量基金運作的豐富經驗，容易形成重復投資或相反投資，從而降低基金投資效益。而且當前開放式基金尚在試點，基金行業(yè)發(fā)展還處于初步成長階段，制度結構尚未完善，運作行為尚未成熟，基金管理公司的評價體系目前也未建立，因此，理事會在遴選投資機構時缺乏統(tǒng)一標準，管理人的選擇上易流于形式。另外，我國當前無論是全國社?；鹄硎聲€是這10家基金投資機構，在高級投資人才方面都比較匱乏，尤其是能夠運作大規(guī)?；穑鹑?、管理、社會保障、證券投資、會計、法律等相關知識和具有豐富投資經驗的復合型人才更是鳳毛麟角，這也是當前基金投資效益不高的重要因素。

4．地區(qū)分割和行政干預削弱了養(yǎng)老保險基金的統(tǒng)一管理。當前我國養(yǎng)老保險基金實行的是區(qū)域性分級管理，養(yǎng)老保險基金基本上處于三級地方（省、市、縣）政府的分散管理之中；由于三方責、權、利職責不清，缺乏有效的風險分擔和制約機制，養(yǎng)老保險基金的管理比較混亂，老百姓的養(yǎng)命錢時常用不到刀刃上。首先，盡管養(yǎng)老保險的收支由中央統(tǒng)一規(guī)定，但允許地方根據當地實際情況確定繳費比例和支出水平。有些地方政府從自身利益出發(fā)，隨意提高繳費比例，降低支出水平，既增加了企業(yè)和工人的負擔，又損害了養(yǎng)老保險受益者的利益。其次，有些地方政府違反?？顚Ｓ玫脑瓌t，隨意挪用、擠占養(yǎng)老保險基金，又無法按時償還，從而形成了大量的呆壞賬，極大地損害了廣大群眾繳納養(yǎng)老保險的積極性和主動性，同時增加了養(yǎng)老保險的“隱性債務”，提高了支付風險。最后，當前養(yǎng)老保險基金的地方虧空大多由中央政府“買單”，這種責權脫節(jié)的管理體制一方面加大了中央財政的壓力，另一方面也使地方政府“有恃無恐”，容易滋生等不正之風。

二、提高養(yǎng)老保險基金投資效益的途徑分析

完善養(yǎng)老保險基金管理制度，提高基金投資效益，使有限的養(yǎng)老保險基金得到保值、增值，以應對我國提前到來的人口老齡化，充分發(fā)揮其“穩(wěn)壓器”、“調節(jié)器”、“減震器”的作用，是我們當前社保工作的重中之重。筆者認為，可以從以下四個方面著手提高基金投資效益：

（一）拓寬投資渠道，優(yōu)化投資結構

在現代市場經濟的發(fā)展過程中，各國養(yǎng)老保險基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產配置和組合不斷優(yōu)化?；趯︷B(yǎng)老保險基金的安全性考慮，許多國家對養(yǎng)老保險基金投資對象的風險程度進行了較為科學的界定，并在此基礎上制定了投資工具的控制比例。如比利時規(guī)定投資于政府債券的控制比例為15％；法國規(guī)定投資于政府債券的最低比例為34％；英國規(guī)定應將5成以上投資于本國的股票市場，約2成投資于海外股票市場；瑞士政府對投資于各種不同風險工具的比例設置了最高界限，即國內股票為30％、外國股票為10％、外國貨幣資產為20％。根據《暫行辦法》，我國的養(yǎng)老保險基金目前可以選擇包括從實業(yè)資產到金融資產在內的各種投資工具。2004年我國各類投資品種占社?；鹂傎Y產的目標投資比例情況為：固定收益部分，包括協議存款、國債和債券委托目標投資比例是70％，可上下浮動10％；現金等價物投資，包括普通銀行存款和國債回購的目標投資比例是5％，最高不超過10％；股票的目標投資比例由2003年的5．1％增加到25％，可上下浮動5％。和2003年相比，投資力度在不斷加大。因此我們的投資重點應當注重以下方面：

1．國債和銀行存款。這是我國當前最重要的養(yǎng)老保險基金的常規(guī)性投資渠道，由于有國家信用的擔保，它們在安全性方面較其他投資工具具有明顯優(yōu)勢；尤其是國債，它一般可以認為是零風險的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款，這也是我國養(yǎng)老保險基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但是我國現在的國債品種比較單

一、期限結構不盡合理、并對利率風險很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國債的票面年利率僅為2．51％，遠遠低于同期銀行存款的利率。因此，我國應加大國債改革力度，充分發(fā)揮國債在滿足養(yǎng)老保險基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內。而銀行存款也應只作為短期投資工具滿足流動性需要，投資比例更不宜過高。

2．養(yǎng)老金入市。2001年7月，全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售，業(yè)界專家稱此舉表明我國社?；鹨选扒娜蝗胧小?。2001年底出臺的《暫行辦法》規(guī)定，社會保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業(yè)債券和金融債券等有價證券，所占投資比例可達50％，這一規(guī)定為社會保障基金進入資本市場和商業(yè)化運作提供了法律依據。目前，社保基金在國內資本市場的投資額度不斷擴大。截至2005年9月底，全國社?；鹂傎Y產達1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養(yǎng)老金機構投資特點的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購組合、穩(wěn)健組合、指數基金和參股非上市企業(yè)等。全國養(yǎng)老保險基金已有1150億元投資資本市場，占基金總規(guī)模的60％。全國社?；鹨殉蔀橘Y本市場舉足輕重的機構投資者。根據國外經驗，謹慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國資本市場的建立和發(fā)展只有10年左右的時間，市場運行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場風險大大高于西方成熟股市的風險，且資本市場發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進的戰(zhàn)略，允許養(yǎng)老金在控制風險的前提下，有條件、有步驟、有限度地進入證券市場，主要購買風險小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養(yǎng)老保險基金參與股票投資、信托投資、實業(yè)投資、不動產投資以及股指期貨和股指期權等衍生金融工具。

3．加大國家基礎設施建設資金的投入力度。我國正處于經濟建設高速發(fā)展的時期，尤其是隨著“十一五”規(guī)劃綱要的制定和實施以及建設社會主義新農村戰(zhàn)略的實施，基礎設施建設急需大量資金，這為養(yǎng)老保險基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養(yǎng)老保險基金提供固定的資金存變量和長期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說的將社會保障基金轉入國家長期基礎建設并不等于購買國債，因為購買國債的結果是基金投資的項目決定權仍然掌握在政府手中，而經驗表明，大部分由政府主管的基礎設施建設效率極低，容易造成浪費，這對于安全性要求非常高的社會保障基金來說是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎設施建設的整個過程。筆者認為，養(yǎng)老保險基金投資要重點關注電力、通訊、交通、能源和農村基礎設施建設等項目，這些項目的特點是建設周期長，規(guī)模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風險較低，能夠同時滿足基金對安全性和收益性的要求，應該成為今后我國養(yǎng)老保險基金投資的重要發(fā)展方向。

4．國際投資。由于受信用風險、外匯管制、產業(yè)分布及養(yǎng)老金投資法規(guī)等因素的影響，大多數國家養(yǎng)老金都是在上世紀70年代以后才開始涉足國際投資的。在1970年，只有英國和荷蘭的養(yǎng)老金把少量的資產投資于境外。隨著全球資本市場的發(fā)展，出于分散風險和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國退休金的投資動向的調查中表明，1992－1995年間，投資增長最快的是國外股票，增長了2．3％，而同期對本國股票的投資只增長了0．5％。1998年，英國養(yǎng)老基金資產中18％為國外資產，法國為5％，德國為7％。在發(fā)展中國家中，2003年智利養(yǎng)老基金國際投資的資產比重已上升至18％。政府計劃在兩年內將國際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經將養(yǎng)老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數據表明，海外投資已經成為國際上養(yǎng)老金分散投資風險、提高投資效益的重要途徑。結合我國的現實情況，雖然證券市場的回報率較高，但是我國的證券市場起步晚，投機性較強，風險大而收益率不穩(wěn)定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國應積極穩(wěn)妥地將一部分養(yǎng)老保險基金投資于海外，提高資產的整體收益率。

（二）明確投資主體，提高投資效益

社會保障基金屬于社會性公共基金，應由社會自治性機構組織管理，避免各級政府及任何機構對社會保障基金的影響和干預。而我國當前的投資機構主要是全國社?；鹄硎聲虼藨鶕袡嗯c經營權分離的原則，采取委托經營方式（基金管理中心不直接進行投資），通過競爭，明確經過基金理事會資格認定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社?；鹄硎聲鸩酵顺鐾顿Y領域。同時，由于養(yǎng)老保險基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對安全性、流動性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場化的競爭機制，專門成立養(yǎng)老保險投資銀行。為避免重復投資，國家應對養(yǎng)老保險投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個不同于現有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國內外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進外資，與發(fā)達國家有經驗的投資機構聯合，擴大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養(yǎng)老保險基金的整體投資效益。

（三）加強制度設計，提高統(tǒng)籌層次，降低運行成本

針對當前養(yǎng)老保險基金區(qū)域分割和行政干預嚴重的現狀，我們應加強制度設計的力度，協調關系，建立養(yǎng)老保險基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。養(yǎng)老保險基金省級統(tǒng)籌正是我國當前努力建設的一項制度。勞動和社會保障部部長田成平于2006年1月13日透露，目前，全國已有12個省份實現和基本實現養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內實現各地區(qū)繳費基數、繳費比例和享受待遇標準的統(tǒng)一，加大基金調劑功能，消除參保職工跨地區(qū)流動的障礙。同時，通過減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風險分擔和權利制約機制，可以實現集中管理，避免“隱性債務”的進一步增加，減少中央財政的壓力，降低基金分散管理的風險。同時，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領的行為，維護基金安全。在推行省級統(tǒng)籌的過程中，要注意調動市縣兩級政府的積極性，建立有效的省市縣三級責任分擔機制，做到責任明確，各盡其職。

（四）強化對養(yǎng)老保險基金投資的監(jiān)管

一是要在《暫行辦法》基礎上盡快出臺《社會保障法》和《社會保障基金投資法》，對基金投資主體、投資結構、投資方向、收益程度、風險管理等做出規(guī)定，使基金投資及其監(jiān)管和保護有法可依。二是建立養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)督機制。在中央和省一級政府設立養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)督委員會，由勞動和社會保障、財政、審計、紀檢等有關部門參加，保證養(yǎng)老保險基金的投資監(jiān)管。三是建立養(yǎng)老保險基金投資風險準備金機制。從各種投資機構的投資收益中按照一定比例提取風險準備金，一旦遭遇大的投資風險，養(yǎng)老保險基金支付出現困難時，由投資風險準備金給予暫時彌補。風險準備金可委托中國人民銀行管理，并由國家給予優(yōu)惠利率。

參考文獻：

［1］沈譚晨，丁芳偉，高莉，王青山．社會保障基金的投資多元化［J］．衛(wèi)生經濟研究，2002，（5）．

［2］胡瑩．社會保障基金的投資運營機制探討［J］．甘肅政法成人教育學院學報，2005，（1）．

［3］劉磊．社會保障基金有效投資的分析［J］．吉林財稅高等?？茖W校學報，2002，（2）．

第4篇：基金公司投資管理的步驟范文

2005年是中國企業(yè)年金市場開局元年。繼2004年《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》頒布后，2005年8月1日，勞動和社會保障部公布了第一批企業(yè)年金基金管理機構，昭示著企業(yè)年金入市正式啟動。這對企業(yè)年金市場發(fā)展和整個社會保障體系的完善，無疑具有十分重要的意義。但是迄今為止，盡管年金入市的外部方向性政策頻頻，入選金融機構熱情高漲，但是年金入市遲遲難有實質性的大規(guī)模啟動，其面臨多方面的困難和障礙。

制約因素

缺乏有效財稅支持，企業(yè)年金籌集困難，入市面臨“無米下鍋”的窘境。

中國企業(yè)年金尚處于零星發(fā)展的狀態(tài)，只有極少數效益比較好的企業(yè)為職工辦理了企業(yè)年金。目前企業(yè)年金的覆蓋率僅占參加基本社會保險人數的5%。而這個比率在發(fā)達國家非常高，例如，丹麥幾乎是100%，荷蘭85%，英國60%，美國50%，愛爾蘭40%，最低的西班牙也達到15%。

我國各地經濟發(fā)展很不平衡，在一些經濟相對落后的地區(qū)，企業(yè)年金雖然可以為職工多建立一重養(yǎng)老保障，但并非人人都可能享受得起。按照規(guī)定，建立企業(yè)年金的企業(yè)必須依法參加養(yǎng)老保險并履行繳費義務，具有相應的經濟負擔能力并已建立集體協商機制。對于效益不好的企業(yè)，基本養(yǎng)老保險都勉為其難，企業(yè)年金更是一個“遙遠的夢”。即便能夠開展年金業(yè)務的企業(yè)顧慮也很多，主要是企業(yè)的負擔已經很大。

按照目前的標準，企業(yè)繳納的基本養(yǎng)老保險繳費率平均為22％、失業(yè)保險費率為2％、醫(yī)療保險費率為6％，企業(yè)合計需要繳納相當于工資總額30％的社會保險費。這對企業(yè)而言已經是一個不小的負擔。企業(yè)年金計劃并不是強制性的，沒有稅收優(yōu)惠政策的撬動，一些企業(yè)并不樂意為之。

全國總工會的一項調查表明，企業(yè)年金存在“三熱、三冷”：從執(zhí)行系統(tǒng)看，勞動管理部門是上熱、下冷，一些省份的主管部門都解釋不清楚企業(yè)年金是怎么回事；從運作系統(tǒng)看，是機構熱、企業(yè)冷；從政策層面來看，是市場熱、源頭冷。企業(yè)年金的主體是企業(yè)和職工，如果源頭不放水的話，哪里來的江河呢？

協調統(tǒng)一的監(jiān)管體制尚未建立，缺乏相關配套的具有可操作性政策法規(guī)。

企業(yè)年金運作涉及了銀行、證券、保險等諸多的金融機構以及非金融機構的諸多當事人。相應地，監(jiān)管機構涉及勞動和社會保障部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、財政部、國資委等。各監(jiān)管部門的政策出臺、對不同市場主體的約束、監(jiān)管流程的制定等側重點各不相同，傾向性也不盡相同。目前，由于各監(jiān)管部門之間的合作溝通還不夠順暢，造成了總體政策不清晰，使得企業(yè)年金市場不同主體的態(tài)度大相徑庭。稅收優(yōu)惠政策的缺失就是其中的一個例證。

另外，兩個試行辦法對企業(yè)年金入市的運行和監(jiān)管提供了框架性規(guī)定，但與之配套的稅收政策、投資管理政策、監(jiān)管機構分工、年金參與機構資格認定、內部風險監(jiān)控以及企業(yè)年金持有人權益保護等，都有待于進一步明確、細化，使之具有可操作性。

比如，關于企業(yè)年金稅收優(yōu)惠的政策比較分散，許多規(guī)則更多的是以法規(guī)、條例等形式頒布，目前全國只有9個省份規(guī)定了企業(yè)繳費享受的稅收優(yōu)惠，其中山西省的稅收優(yōu)惠力度最大，企業(yè)可以把全部繳費(約8.3%)在稅前列支，安徽、浙江、云南省為5%，山東、河北、上海、廣東、新疆為4%。這種較為低層次的稅惠措施缺少權威性，無法有效地激勵年金市場發(fā)展壯大。

在對投資管理人的認定方面，目前的試行辦法規(guī)定了投資管理人的行為規(guī)范，但是沒有體現出對企業(yè)年金進行投資管理的特殊性。由于企業(yè)年金不同于普通的集合理財，它不是所有企業(yè)的資金集合起來管理，而是對單個企業(yè)的年金基金進行投資管理，企業(yè)與企業(yè)之間的年金財產相互獨立，這是投資管理人必須注意到的。此外，企業(yè)年金理事會的法律主體地位尚未有明確的規(guī)定，對企業(yè)年金的信息披露要求幾乎還是一個空白。

資本市場存在制度以及結構缺陷，企業(yè)年金大規(guī)模入市的投資環(huán)境不夠理想。

目前，中國資本市場還是一個遠非成熟的新興市場，無論在制度上還是結構方面都存在一些缺陷，從而阻礙了年金的大規(guī)模入市。

首先，低風險固定收益類產品市場發(fā)展嚴重滯后。國債發(fā)行規(guī)模不能滿足機構投資者的需要，而且難以發(fā)揮金融產品定價基礎的作用。企業(yè)債券有穩(wěn)定的收入流，在成熟市場往往成為企業(yè)年金投資的主要品種。但在我國，企業(yè)債券市場則處于“深度低迷，尚未崛起”的境地。目前一年期以上的企業(yè)債券發(fā)行尚處于額度管制階段，發(fā)行量始終無法有效放大。2005年雖然是企業(yè)債券發(fā)展最快的一年，全年發(fā)行面值654億元，同比增長100.47％，但其在整個債券市場的占比僅為1.5%。

除了品種結構不合理外，債券的期限結構也存在問題，適合養(yǎng)老基金等長線機構投資者投資的十年期以上債券品種嚴重缺乏。以2005年為例，三年期以下的債券發(fā)行量占81.69％，十年期以上債券品種則不到5%。債券二級市場不發(fā)達，市場流通性差。以流通性最強的國債為例，2005年換手率僅為0.76%，而美國國債換手率高達33%。

其次，股票市場還存在較大的制度缺陷，投資風險較大。我國股票市場缺乏具備長線投資價值的股票。據統(tǒng)計，從1995～2002年，滬深股票年平均收益為14.45%，而年風險則高達32.81%。另外，股市規(guī)模較小，不適于大機構投資者自由進出。一方面，國有股和法人股占上市公司總股本的65%，不可上市交易，大大限制了自由流通股票的數量。另一方面，中國的股票市場是目前世界上集中度最低的股票市場之一。在成熟股票市場上，5%的股東常常代表超過50%市值的股票。

第三，股票市場和債券市場都缺乏相應的風險對沖機制和產品，使年金投資者難于有效地管理投資風險。

亟待配套措施

盡快出臺明確統(tǒng)一的稅收優(yōu)惠政策，促進企業(yè)年金的建立和資金積累。

企業(yè)年金在發(fā)展初期，迫切需要稅收政策的支持。從國際經驗看，明確統(tǒng)一的稅收優(yōu)惠政策是企業(yè)年金發(fā)展的重要推動力之一。從不同口徑的測算可以看出，伴隨著累計稅收額的逐年增加，企業(yè)年金積累額始終保持在稅收累計減少額的5～6倍，這表明國家每投入1元資金將導致企業(yè)年金積累額增加5～6元。從替代率看，企業(yè)年金替代率水平每提高1%，稅收優(yōu)惠比例就要增加大約0.45%。在當前政策條件下，要使替代率水平達到20%的改革目標，稅收優(yōu)惠比例應提高到9%。

理論研究和國際比較表明，我國采取的EET稅收模式是相對科學合理的。即在繳費階段和投資階段免征企業(yè)所得稅、個人所得稅、企業(yè)年金投資的交易稅、利息稅和資本利得稅等，而在年金領取環(huán)節(jié)繳納個人所得稅。這種模式既保證不重復征稅，又促進企業(yè)年金的建立和資金積累，達到養(yǎng)老保障的目的。不過，這可能減少了部分眼前的財政收入，而將稅收收入拖延到了退休支付階段。

在一些經合組織國家中，估計政府用于企業(yè)年金保險稅收減讓的隱性支出達到了政府在公共養(yǎng)老保險顯性財政支出的20%～40%。在美國和澳大利亞，該項隱性支出約為GDP的1%，英國為3%。我國2004年稅收收入總額達到25718億元，增收率25.7%，占GDP比重比上年提升了1.5個百分點，達到了19%，是近年來增長最快、增收最多的一年。而有關測算表明，對企業(yè)年金稅收優(yōu)惠導致的稅收減少額只占整個稅收收入的1%左右。

進一步完善法律法規(guī)及相關的配套政策，建立監(jiān)管協調機制。

在我國，企業(yè)年金作為特征明顯的“先確定模式框架后推廣運營”市場，法規(guī)和政策頒布的深度和廣度成為推動其發(fā)展的重要因素。

必須建立完善的法律體系來彌補單個法律的不足，使各參與主體在法規(guī)協調的基礎上有法可依。

加快出臺支持年金發(fā)展業(yè)務的鼓勵性政策和更具操作意義的指導性政策條例。鼓勵性政策包括明確的稅收優(yōu)惠、不同類型企業(yè)舉辦年金計劃的建議、各級地方政府推動企業(yè)年金普及的文件等。指導性政策包括參與機構管理辦法、內部治理結構規(guī)范，尤其是盡快明確企業(yè)對外委托的主體的地位、作用和職責，區(qū)分基于不同目的建立的企業(yè)內部機構、企業(yè)年金從業(yè)人員專業(yè)資格認證、協同監(jiān)管分工合作以及動態(tài)監(jiān)管辦法等。

企業(yè)年金涉及包括證券、銀行、基金、信托、保險等在內的多個領域，應該根據企業(yè)年金多樣的產品特性，建議采用功能監(jiān)管模式。即將企業(yè)年金運作劃分為功能模塊，按照運作流程進行監(jiān)管，以避免監(jiān)管真空或重復監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。

加快資本市場的規(guī)范化建設，促進業(yè)務創(chuàng)新。

根據企業(yè)年金作為老百姓“保命錢”的性質以及當前中國資本市場的現狀，建議采取以下措施促進資本市場的規(guī)范化建設。

首先，大力發(fā)展債券市場。有步驟地增加債券供給，不斷豐富債券品種。適當分開國債發(fā)行與財政赤字的緊密關聯，考慮發(fā)行非赤字債券，以擴大國債市場規(guī)模。鑒于銀行資產規(guī)模大，允許銀行發(fā)債以及開展信貸資產證券化業(yè)務、發(fā)行大額可轉讓存單等，可以明顯增大債券市場的規(guī)模。另外，商業(yè)銀行較一般公司企業(yè)具有較高的信用等級，其發(fā)行的企業(yè)債應該具有較高的信用等級，能夠充當債券市場的藍籌，起到穩(wěn)定市場的作用。消除一些不必要的障礙，使更多的商業(yè)銀行和機構能夠參與公司債券市場的運作，并以此為突破口促進公司債、項目債市場的發(fā)展。

改善市場條件，提高債券二級市場流動性。進一步完善做市商制度，推動債券經紀業(yè)務的開展，適時推出債券衍生產品。建立規(guī)范、透明、公正的債券評級體系。完善債券托管和結算體系。

第5篇：基金公司投資管理的步驟范文

1文獻綜述

何麗虹、周瑩穎、張青等均認為孵化器與風險投資在商業(yè)模式上具有一致性，尤其在投資目的、投資領域專業(yè)化等方面，但在投資階段、主體功能方面存在顯著差別，同時在項目資源優(yōu)勢、管理資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、政策優(yōu)勢等方面可形成優(yōu)勢互補的關系。吳壽仁、李憲華等對企業(yè)孵化器與風險投資的互動作用進行了分析，認為兩者結合既可降低投資風險，又能使孵化器加快培育在孵企業(yè)，對創(chuàng)業(yè)起到催化劑的作用，認為兩者結合可與在孵企業(yè)形成一種“多贏互利”的戰(zhàn)略關系。瞿群臻和李香春等分別采用博弈論的分析方法對孵化器和風險融合決策進行基本分析，在企業(yè)孵化器和風險投資的博弈過程中，策略組合為該博弈的唯一納什均衡。趙黎明等認為孵化器與風險投資的內部合作模式具有高效、靈活的優(yōu)勢。鐘衛(wèi)東等分析指出缺乏合作動力、風險資本總量不足、投資策略差異、人才缺乏等是導致孵化器在實際中難以有效開展風險投資的主要障礙，并提出應分步驟循序漸進地開展風險投資。秦軍和李睿則分別提出孵化器應在內部設立風險投資基金，吸引民間資本擴大資本實力，引入成熟的風險資本管理資源。Leblebici H等研究發(fā)現，20世紀90年代以來借助資本市場的孵化器可快速將創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化成為上市公司，并以此形成了持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，其顯著特征為以贏利性為目的，其中多數為風險投資公司投資設立，投資對象為在孵的高科技中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)。國內對于風險投資與孵化器的融資研究較多，較為系統(tǒng)地討論了兩者在項目來源、管理、資金和政策上的互補性，并一致認為兩者具有融合發(fā)展的趨勢，但企業(yè)孵化器獨立開展風險投資的研究還有待進一步深入，主要原因在于我國孵化器開展風險投資的時間較短，還無法提供相對群體性、系統(tǒng)性地開展研究的案例和基本數據。

2企業(yè)孵化器開展風險投資所存在的問題

2．1開展風險投資的資金來源有限

我國企業(yè)孵化器的建設最初是依托高新區(qū)管委會、大學等建立起來的，大多屬于國有控股或為國有資產，其運營具有很明顯的公益性，投資形式單一導致我國孵化器雖數量眾多，但是盈利性不強，致使其在發(fā)展過程中尚存在投入不足、資金短缺的問題，可以拿來開展風險投資的資金十分有限，僅能夠滿足初創(chuàng)期企業(yè)的資金需求，具有較強的天使投資資金的性質。此外，企業(yè)孵化器開展風險投資的資金還有相當部分來源于地方政府的稅收返還、風險投資引導基金和其他風險投資扶持資金，該部分資金受到嚴格的政府預算管理，其資金規(guī)模本身就較小，且只有具備國家級科技孵化器資格的孵化器才能申請，對孵化器開展風險投資只能起到有限的幫助，根本無法滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求。

2．2開展風險投資的復合型人才匱乏

風險投資作為一項綜合財務、管理、金融、技術等諸多方面資源的產業(yè)，對從業(yè)人員在專業(yè)能力和經驗積累方面的要求更高，孵化器當中普遍缺乏符合開展風險投資業(yè)務要求的專業(yè)人才。我國孵化器的管理人員大多由政府任命或由從事相關領域的公務員轉型，或者是在某一行業(yè)取得成功的企業(yè)家轉行而來，缺乏高新技術創(chuàng)業(yè)的相關經驗，難以在將技術轉化為產品和市場方面提供有價值的指導，難以勝任資金投入初創(chuàng)企業(yè)以后提供增值服務的要求。此外，企業(yè)孵化器從事風險投資的人員，主要由為在孵企業(yè)提供投融資服務的人員兼任，這些人員多畢業(yè)于金融、財務或法律專業(yè)，缺乏對風險投資運作規(guī)律和運行模式的深入了解。此外，我國企業(yè)孵化器的資產大多屬于國有資產，并受體制等因素制約，未建立有效的激勵機制，導致薪酬待遇方面缺乏競爭力，導致孵化器難以吸引風險投資專業(yè)從業(yè)人員，致使管理團隊人員缺乏開展風險投資的動機。

2．3缺乏開展風險投資的運營機制

我國孵化器開展風險投資的時間較短，還未建立起有效的制度安排來保證投資評價的科學性，更難以保障投資預期目標的實現?，F階段企業(yè)孵化器開展風險投資在運營機制方面，還存在其他諸多需要改進和完善的地方：一方面，孵化器管理人員缺乏對于風險投資運作規(guī)則的理解，導致風險投資業(yè)務開展缺乏相應的系統(tǒng)規(guī)劃，孵化器未根據風險投資的特性與投資原則建立投資決策的有關程序、投資策略、風險管理策略與退出安排等等，投資前未對項目進行有效地可行性分析研究，投資后缺乏管理，更多的是依托高管的個人經驗來開展對初創(chuàng)企業(yè)的風險投資，投資成功與否具有較強的偶然性。另一方面，孵化器尚未建立起與風險投資業(yè)務相關的激勵與約束機制，導致參與投資的高管和工作人員都難以從項目的成功中獲得相應的收益，當然也不用為投資失敗承擔責任，缺乏參與投資管理的利益動機。

2．4缺乏風險投資的合作機制與退出渠道

孵化器在項目來源方面具有天然優(yōu)勢，與風險投資機構的交流、與社會資本的合作都停留在項目交流層面，未能在投資策略、投資風險管控和投資退出方面建立一致的策略，更沒有建立起長效的合作機制，導致孵化器在開展風險投資方面與外部機構只是建立了一個松散的合作機制，無法形成合力來扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)。此外，我國多層次的資本市場建設剛剛起步，創(chuàng)業(yè)板、中小板開立時間較短，門檻較高，而“新三板”受到較大的區(qū)域限制，在機制設計方面具有明顯的缺陷，融資功能并不明顯，產權交易市場和技術交易市場等方面市場化程度不高，管理層收購、并購等方式在我國還未得到有效發(fā)展，多元化的退出渠道還未形成，致使企業(yè)孵化器開展風險投資缺乏有效的退出渠道。

3企業(yè)孵化器開展風險投資的實施策略

3．1企業(yè)孵化器開展風險投資的融資途徑及其組織模式選擇

3．1．1采取公司制建立風險投資基金

企業(yè)孵化器獨立組建或以其為核心設立公司制風險投資機構，應充分發(fā)揮政府鼓勵孵化器開展風險投資的有關政策，采取自有資金、稅收返還資金為主，政府財政資金為輔，擴大投資資金規(guī)模。企業(yè)孵化器獨立組建風險投資公司應以自有資金為基礎，充分依靠政府創(chuàng)業(yè)引導基金的導向和杠桿作用，借助政府資金投入的示范效應，吸引更多民間資本投入?？萍疾俊⑹∈姓?、開發(fā)區(qū)管委會和區(qū)縣政府均設立了創(chuàng)業(yè)投資引導基金，都可以作為孵化器開展風險投資的資金來源。上海楊浦創(chuàng)業(yè)中心牽頭成立的上海寅福創(chuàng)業(yè)投資有限公司即是這種模式的典范，該基金由楊浦科技創(chuàng)業(yè)中心旗下的復旦科技園創(chuàng)業(yè)中心作為基金的發(fā)起方，聯合科技部創(chuàng)新基金管理中心等設立，包含政府引導基金、國企資金和民企資金。

3．1．2與風險投資機構聯合組建風險投資基金

我國企業(yè)孵化器內的創(chuàng)業(yè)項目大多屬于種子期項目，投資風險較大，投資回收周期過長，此類項目對于投資人員在管理經驗、行業(yè)發(fā)展研判和其他增值服務能力提供方面的要求相當高，這也妨礙了企業(yè)孵化器風險投資的開展。為了規(guī)避孵化器在早期項目投資方面的經驗欠缺，資產規(guī)模較大的孵化器可考慮與具有豐富的早期項目投資從業(yè)經驗，具備風險投資基金管理能力的風險投資機構合作組建面向孵化器的風險投資機構。該合作模式既可解決了孵化器管理團隊在風險投資管理經理上不足的問題，又擴大了孵化器自身的資金管理規(guī)模，同時也滿足了政府投資引導基金跟進投資的標準，較好地形成了三方共贏的局面。對于規(guī)模較小、在孵企業(yè)數量不多的孵化器，則可選擇加盟規(guī)模較大的孵化器所設立的風險投資機構，同樣可以達到以有限資金開展風險投資的目標。

3．1．3采取有限合伙制募集設立風險投資基金

隨著我國法制環(huán)境的不斷完善，有限合伙制已成為現階段私募股權投資的主要形式之一。我國企業(yè)孵化器開展風險投資的主要障礙在于缺乏風險投資經驗和資金，可發(fā)揮自身在項目上的優(yōu)勢與風險投資機構共同作為普通合伙人，根據資源和投資決策能力合理分工，孵化器以提供項目為主，投資決策以風險投資機構為主，共同向社會募集有限合伙人資金，組建風險投資基金，面向創(chuàng)業(yè)企業(yè)開展風險投資，逐步建立起孵化器自身的風險投資品牌，培養(yǎng)相關人才，積累相關經驗。在條件成熟時候，企業(yè)孵化器可獨立作為普通合伙人來設立風險投資基金，依靠自身的項目資源、風險投資業(yè)績和政策優(yōu)勢向社會公開召集有限合伙人，成立孵化器自主品牌的風險投資基金。

3．2企業(yè)孵化器開展風險投資的其他實施策略

3．2．1著力打造品牌孵化器

企業(yè)孵化器開展風險投資，其基礎條件是孵化器內具備一批而且能夠保持穩(wěn)定增長的、高質量的創(chuàng)業(yè)中小高新技術企業(yè)。加強對于擬入孵企業(yè)的審查與篩選，提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功率，打造一個品牌孵化器，對于企業(yè)孵化器開展風險投資來講，具有重要的現實意義。一方面，可以通過穩(wěn)定高效的產出創(chuàng)業(yè)企業(yè)提高聲譽，增強風險資本投入資金的信心，吸引風險資本的主動進入，拓寬開展風險投資的資金來源，同時可與風險資本建立長期穩(wěn)定的合作關系；另一方面，可有效降低風險資本、風險投資家與政府引導基金之間的信息不對稱問題，降低了溝通成本，為孵化器尋找風險投資人才，獲取政府引導基金投資，創(chuàng)造良好的條件。

3．2．2引進培養(yǎng)開展風險投資的專業(yè)人才

我國企業(yè)孵化器目前普遍缺乏開展風險投資的有關人才，這也成為制約孵化器開展風險投資的一個重要因素。孵化器要開展風險投資，就必須建立起一套培養(yǎng)和儲備風險投資專業(yè)人才的機制，逐步建立并完善激勵約束制度，多種渠道選拔吸收具有良好的國內外教育背景的風險投資專業(yè)人才；同時借鑒吸收著名風險投資機構的有關經驗，建立開展風險投資的專家顧問團隊，加強對于引進的專業(yè)人才的培訓，逐步建立專業(yè)的風險投資專業(yè)人才團隊，形成知識結構合理、具備豐富的風險投資運作經驗、具備行業(yè)分析研究能力的風險投資人才儲備。

3．2．3建立有效的投資風險分擔與補償機制

企業(yè)孵化器開展風險投資，應充分利用政府鼓勵孵化器開展風險投資的有關政策，建立有效的投資風險分擔與補償機制，借助政策力量增強抗風險的能力。對于政府而言，可通過此方式支持風險投資項目，既有效地分散了技術創(chuàng)新過程中的風險，又避免了政府對創(chuàng)業(yè)項目的重復投資，達到利用政府的少量補貼資金鼓勵孵化器和創(chuàng)投機構向創(chuàng)業(yè)項目投資的目的。例如，財政部科技部2007年所頒布的《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》規(guī)定，風險投資機構可按照最高不超過創(chuàng)業(yè)投資機構實際投資額的5％申請風險補助，補助金額最高不超過500萬元人民幣。企業(yè)孵化器應充分利用上述政策及各地方政府所頒布的其他各種風險投資補貼政策，在投資項目實施后，申請風險補貼或補助，有效分散投資風險。

3．2．4建立多層次的風險投資退出渠道

風險投資在投資后能否退出，退出周期的長短，是風險資本考量是否參與投資的一個重要的先決條件。企業(yè)孵化器只有建立了較為完善的退出安排，才能更有效地募集社會資金，吸引更多的投資者參與在孵企業(yè)投資。企業(yè)孵化器應依托國內的創(chuàng)業(yè)板、中小板市場、境外的創(chuàng)業(yè)板市場、中關村“新三板”、技術產權市場建立退出渠道，還可在投資時設定管理層回購條款、并購條款等，形成多層次多元化的風險投資退出體系。 “新三板”擴容的大幕即將拉開，逐步擴展到上海、廣東、深圳、蘇州、成都、武漢等孵化器較為集中的區(qū)域，為上述地區(qū)的企業(yè)孵化器開展風險投資開辟一條新的退出渠道。

第6篇：基金公司投資管理的步驟范文

國內金融機構發(fā)展PE業(yè)務的情況

私募股權基金行業(yè)興起于20世紀80年代中期，在2003年后出現了較大的發(fā)展。截至2007年底，全球私募基金管理的資產金額已達2萬多億美元，預計在未來5～7年中，這一數字將達到5萬億美元。從1999年至2006年，國外的金融機構逐步將PE概念引入中國，積極開展PE投資業(yè)務，在對平安保險、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業(yè)龍頭企業(yè)及國內金融機構的投資中均獲得了巨額的投資回報，從而吸引了國內投資機構的高度關注。特別是2007年，國內A股市場火爆，新《合伙企業(yè)法》的正式實施，加之相關稅收優(yōu)惠政策紛紛出臺，中小創(chuàng)業(yè)板發(fā)行活躍，促使中國本土私募股權投資基金如雨后春筍般紛紛破土而出，呈持續(xù)增長態(tài)勢。

與此同時，各類金融機構均非常看好PE前景，在分業(yè)經營和監(jiān)管的框架下，積極地以不同方式開展PE業(yè)務。

首先，在目前現行政策體系背景下，信托模式將成為未來中國PE市場的主流，信托型私募股權基金將獲得空前的發(fā)展機會。2007年實施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》以及2008年2月銀監(jiān)會下發(fā)的《信托公司私人股權投資信托業(yè)務操作指引（征求意見稿）》(下稱“征求意見稿”)表明，受托資產管理職能將正式成為信托公司的主營業(yè)務，銀監(jiān)會支持和鼓勵信托公司從事私人股權投資。事實上，一些先知先覺的信托投資公司很早就介入PE業(yè)務，如華寶信托、深圳國投、上國投等都先行開展PE業(yè)務，且有投資公司并上市獲得豐厚回報的成功案例。

其次，券商直投已經啟航，直接投資業(yè)務將成為我國券商的主要業(yè)務領域和重要利潤來源。2001年，證監(jiān)會叫停了券商已形成大量不良資產的直接投資并進行清理；直到2007年9月，才允許中信證券、中金公司開展直接投資業(yè)務試點，并要求以不超過凈資本15%的自有資金設立直接投資專業(yè)子公司，實現母、子公司之間的法人隔離。2007年10月，中信證券旗下專門負責直投業(yè)務的全資子公司金石投資有限公司宣告成立，注冊資本為8.31億元，通過對一家能源類企業(yè)和中信房地產的投資活動，對外投資額一舉達到6.5億元。

第三，保險公司的直接投資之門開啟。隨著資本市場的發(fā)展，全國社保基金不僅在證券市場當中有一定的份額，在私募股權上也開始進行投資和運營。在過去5年內，社保基金分別投資交通銀行、中國銀行、工商銀行和京滬高速鐵路各100億人民幣，獲得高達300%至400%的回報；此外還對渤海產業(yè)投資基金和其他產業(yè)投資基金進行投資。目前，全國社會保障基金將總資產的10%投資于市場化私募股權基金的計劃已獲得有關部門批準，預計將有超過500億元的社?；鹜顿Y于市場化PE。在保險公司方面，自2004年允許保險公司成立資產管理公司以來，保險公司加大了對資產市場投資的力度。2006年1月，國務院相繼批準保險資金間接投資基礎設施項目和渤海產業(yè)投資基金項目，這意味著保險公司可以通過私募方式投資產業(yè)基金，間接擁有所投資企業(yè)的股權。其中，集信托、證券、資產管理公司為一體的中國平安，已計劃在平安資產管理公司旗下設立專門營運PE的子公司，并計劃在2008年內將200億保險資金投入到經過遴選的項目中，為發(fā)展私人股權投資業(yè)務打下堅實基礎。

第四，大型商業(yè)銀行將逐步從間接股權投資向直接股權投資過渡。由于政策限制，商業(yè)銀行主要通過間接方式借道混業(yè)經營來進行直接股權投資，主要的活動有：2006年，中國銀行參股渤海產業(yè)投資基金；2007年，國家開發(fā)銀行與科技部、財政部組建10億元左右規(guī)模的風險投資基金；2007年，工商銀行通過控股公司工銀香港成為阿里巴巴的投資者，曲線開展PE投資；建設銀行則將發(fā)展股權投資財務顧問、IPO及再融資財務顧問、重組與并購財務顧問、項目融資財務顧問等與私募股權業(yè)務相關的投行業(yè)務作為其投行部門的業(yè)務重點。商業(yè)銀行開展私募股權投資業(yè)務不僅直接為銀行帶來了投資收益，還為銀行帶來了銷售費、托管費、服務費等中間業(yè)務收入，同時又幫助客戶取得高額回報，市場反響良好。

商業(yè)銀行開展股權投資的意義

有利于提高商業(yè)銀行的市場競爭力和國際競爭力。通過對其他非銀行金融機構的股權投資，商業(yè)銀行逐步進入保險業(yè)、證券業(yè)，迅速構建了綜合化的金融服務體系，提升競爭實力和抗風險能力，擴大市場份額，并逐步縮小與國外銀行的綜合能力的差距；通過海外金融機構的股權投資，可以逐漸熟悉國際金融業(yè)的運作，引進海外金融機構的先進管理經驗，逐步向全球化發(fā)展。

有利于進一步提高品牌知名度。商業(yè)銀行在對其他商業(yè)銀行進行股權投資時，可以通過經營管理技術的輸出提高被投資商業(yè)銀行的管理水平。此外，在混業(yè)經營發(fā)展的趨勢下，對其他非銀行金融機構進行股權投資，也輸出了商業(yè)銀行的企業(yè)文化，有利于金融資源的整合優(yōu)化，擴大商業(yè)銀行的品牌知名度。

商業(yè)銀行發(fā)展股權投資的建議

中國經濟的高速發(fā)展以及我國創(chuàng)業(yè)板即將推出，預計PE關注的焦點將從次貸危機重創(chuàng)的美國和歐洲轉移到中國，未來三五年將是中國PE發(fā)展的黃金時期。因此，商業(yè)銀行應抓住機會，重視PE業(yè)務的發(fā)展。

制定私募股權投資業(yè)務的科學發(fā)展規(guī)劃

建議商業(yè)銀行根據本行發(fā)展情況及戰(zhàn)略，研究自身在開展私募股權投資業(yè)務方面的戰(zhàn)略定位和發(fā)展模式，制訂私募股權投資業(yè)務方面的長期發(fā)展戰(zhàn)略，在業(yè)務范圍、組織架構、人才發(fā)展、資金來源以及風險控制等方面做出戰(zhàn)略性安排。

目前，我國正處于工業(yè)化轉型階段的高速發(fā)展時期，投資環(huán)境的不斷完善為PE提供了廣闊的舞臺。商業(yè)銀行可根據自身的資源情況，選擇有利于自己快速發(fā)展的盈利模式，拓展業(yè)務渠道，創(chuàng)出品牌，搶占發(fā)展先機。具體而言，商業(yè)銀行PE業(yè)務有以下幾種盈利模式：一是為公開上市前的中小企業(yè)、民營企業(yè)提供IPO前的金融支持，獲得一定比例股權，待公司上市股權增值后退出；二是為日益活躍的中小企業(yè)、民營企業(yè)的并購與重組提供顧問，并對價值被明顯低估的公司進行投資；三是對企業(yè)不良資產處理的參與；四是通過杠桿收購獲得有潛力公司的股權，通過輸入管理而改善公司經營狀況，提高公司業(yè)績。

商業(yè)銀行開展私募股權投資的發(fā)展模式

從國際上的PE發(fā)展情況來看，由于有限合伙可以使承擔無限連帶責任的專業(yè)管理人與承擔有限責任的投資者更好地結合，因此國外85%以上的PE投資基金都采用有限合伙制，有限合伙人主要是機構投資者，包括大的金融機構、退休基金和養(yǎng)老基金。

目前，我國商業(yè)銀行發(fā)展PE的主要障礙是商業(yè)銀行是否有資格作為一般合伙人或有限合伙人。在我國新修訂的《合伙企業(yè)法》中，增加了關于“有限合伙”的規(guī)定，但對于商業(yè)銀行能否成為一般合伙人或有限合伙人投資PE，監(jiān)管機構還沒有認可。目前，資金充裕的商業(yè)銀行可以通過以下幾個渠道開展PE業(yè)務：

金融企業(yè)股權投資

隨著商業(yè)銀行股權投資限制的逐步放寬，其股權投資的策略也應隨政策的調整而分層次、分步驟地進行。商業(yè)銀行應根據資本充足率情況和業(yè)務發(fā)展的需要，從戰(zhàn)略角度和財務角度綜合考慮股權直接投資事項，繼續(xù)加大收購區(qū)域性商業(yè)銀行和其他非銀行金融機構的力度。首先，選擇有價值的城商行進行差異化投資，擴大服務網絡。其次，間接與直接股權投資并舉，積極投資保險公司，加快綜合化布局。第三，在適當時機，選擇適當的外資合作伙伴，加快融入國際金融體系。第四，在具體操作中，恪守循序漸進、服從全局、分散投資的原則。股權投資對于商業(yè)銀行而言，是一個全新的業(yè)務領域，在組織架構、人員配置、投資管理等方面都需要逐步完善。

信托型PE

近年來，隨著信托公司開始轉戰(zhàn)高端理財市場，信托產品逐漸成為中高端客戶認可的主流投資方式。開發(fā)以“高風險、高收益”為特征的新型信托產品已成為信托公司業(yè)務創(chuàng)新的重要方向之一，而私募股權投資以其特殊的盈利模式和高回報的歷史業(yè)績，將成為該類信托業(yè)務創(chuàng)新的主攻方向。在目前有關PE的法規(guī)、稅收政策不完善的情況下，與一般意義上的私募股權投資相比，信托制PE在資本節(jié)約、低交易及運營成本、避免雙重征稅、有效防范受托人道德風險和靈活的退出機制等方面具有其比較優(yōu)勢，是未來重要發(fā)展方向之一。

“債轉股”模式

該模式的成功關鍵主要是在于借款方的財務情況和其持有股權公司的情況。因此，商業(yè)銀行可以在找到合適的目標公司后，自己構造一個“殼公司”，通過“殼公司”對目標企業(yè)進行投資，最終通過“殼公司”獲得目標公司股權或收益。具體模式可有兩種：一種是選擇非?？煽康暮献骰锇槟Ｊ?，如選擇當地政府的創(chuàng)業(yè)投資基金，事先訂立好投資、退出和收益分配方式的協議，先由合作方投資設立“殼”公司，然后由商業(yè)銀行貸款給“殼”公司，再由“殼”公司投資目標公司而獲得股權，在目標企業(yè)上市或股權價值增值后由“殼公司”處理股權而實現退出。另一種模式是股東合作模式，由商業(yè)銀行主要股東的全資子公司或孫公司按股權比例投資成立“殼”公司，與股東各方事先訂立好投資、退出和收益分配方式的協議，進而由商業(yè)銀行貸款給“殼”公司，然后對目標企業(yè)進行投資，等待目標公司上市或股權增值后，再由“殼”公司處理股權而退出。

PE管理人

爭取成為有限合伙人之前，商業(yè)銀行可以與國內外的PE機構或產業(yè)基金合作，成為PE投資的管理人，在業(yè)務合作的同時，收取可觀的管理費或顧問費。

PE托管人

第7篇：基金公司投資管理的步驟范文

一、文獻綜述及新型融資方式分析

王景紅在《西北地區(qū)旅游業(yè)的融資對策》（2006）中提到，解決旅游企業(yè)融資困難問題要從宏觀上為旅游企業(yè)營造一個良好的融資環(huán)境和微觀上創(chuàng)新西北旅游企業(yè)制度及其融資技術兩方面雙管齊下。其中宏觀融資環(huán)境又分為經濟環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。具體來講政府應該從法規(guī)、財政、信貸支持、資金投入、稅收、人力資源、項目審批等方面給予相應有效的政策手段支持，為旅游業(yè)提供雄厚的資源保障，幫助旅游業(yè)企業(yè)形成持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢，培育和增強旅游業(yè)的競爭力。劉瑩在《拓展旅游融資方式》（2006）中通過分析旅游企業(yè)傳統(tǒng)融資方式及其存在的問題結合其他產業(yè)已經成功操作的較為新型的融資方式提出了四種拓展旅游企業(yè)融資方式的渠道：一、設計帶有期權性質的旅游開發(fā)合約；二、資產證券化；三、建立旅游產業(yè)基金；四、引入風險投資。文中對每種新型融資方式做了簡要的介紹，為旅游企業(yè)融資方式的拓展提出了新的方向，但是沒有具體分析每種渠道的具體操作方式，也沒有結合我國現有金融環(huán)境討論以上融資方式的可行性。其中期權、資產證券化風險投資在我國僅處于起步階段，相關的法律法規(guī)市場機制都不太完善，市場小，旅游企業(yè)在近一段時間還無法采用。張國勝和葉瑤云在《旅游資產證券化模式探索》（2008）中進一步以八達嶺長城為例，通過分析八達嶺長城的資產特征提出了八達嶺長城ABS的具體操作步驟以及制度建議：健全法制體系，培養(yǎng)權威的評級主體，發(fā)揮政府職能，建立完善的自我融資機制和風險防范機制。

1.資產證券化

資產證券化自從上世紀在美國出現以來，其形式不斷豐富，外延不斷擴大，這給資產證券化概念的明確帶來了一定的難度。資產證券化的基本特征是把不具備流動性的資產轉變?yōu)榭梢缘统杀巨D讓的資產。作為20世紀最重要的三大金融創(chuàng)新之一，資產證券化在各國的應用范圍越來越廣，極大地增強了金融市場的流動性。雖然資產證券化在2008年爆發(fā)的金融危機中扮演了重要的角色，但是金融危機的爆發(fā)并不能否定資產證券化提高資產流動性，加速資金融通的重要作用，資產證券化應當成為推動我國金融市場發(fā)展的一個重要工具。在有關文獻中一般根據現金流產生類型的不同將資產證券化分為抵押貸款支持證券MBS和資產支持證券ABS。MBS是以抵押貸款為基礎，以抵押貸款借款人未來利息和本金的支付作為現金流向以抵押貸款為基礎發(fā)行的證券的持有人進行支付。ABS是以基礎資產未來預期現金流入為基礎發(fā)行證券。以上分類只是從技術上根據基礎支持“資產”的不同進行分類，兩者在實質上沒有任何區(qū)別，抵押貸款支持證券（MBS）實際上是資產支持證券（ABS）的一種。2005年4月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會《信貸資產證券化試點管理辦法》，同年ll月了《金融機構信貸資產證券化監(jiān)督管理辦法》，同時，國家稅務總局等機構也出臺了與信貸資產證券化相關的法規(guī)，資產證券化正式進入中國金融市場。

2.房地產投資信托基金（REITS）

信托與銀行信貸和保險一并構成現代金融業(yè)的三大支柱。美國于1792年成立了第一家信托公司，現代信托業(yè)由此產生并迅速發(fā)展起來。房地產信托是信托業(yè)的重要組成部分。早在100多年前，我國金融信托業(yè)就已參與房地產開發(fā)經營活動。此后由于戰(zhàn)爭和政治等原因發(fā)展道路坎坷。以后，隨著《關于積極開展信托業(yè)務的通知》和《金融信托投資機構管理暫行規(guī)定》等一系列文件和法規(guī)的頒布，信托業(yè)在中國得到恢復和發(fā)展。

房地產投資信托基金 “是一種新型的金融投資產品,是投資信托制度在房地產領域的應用,是一種集合不特定的投資者,將資金集合起來,建立某種專門進行房地產投資管理的基金或機構,進行房地產的投資和經營管理,并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金制度?！盧EITS一方面可以擴大房地產業(yè)的融資方式，減少房地產業(yè)資金需求受政策因素的制約，另一方面可以豐富我國民間投資渠道，調動金額龐大的居民儲蓄從而促進經濟的發(fā)展。房地產投資信托基金為旅游飯店和主題公園等具有大量固定設施投入的旅游景點提供了一種新的融資方式。房地產投資基金主要投資于有固定租金收入，即未來有穩(wěn)定現金流入的房地產項目，旅游飯店未來經營過程中的房費收入可以看做是通常意義上的租金收入。為了對未來飯店收入進行合理的預測，應該建立相應的評級機構，這種評級機構的評級標準不同于現有的飯店星級評級標準。前者評級對象是飯店未來現金流入的數量與穩(wěn)定性，而后者注重飯店提供服務的質量等級。

3.其他融資方式

第8篇：基金公司投資管理的步驟范文

關鍵詞：風險投資內容；風險管理控制；政策建議

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

原標題：關于風險投資運作過程中風險的管理控制研究

收錄日期：2016年6月30日

風險投資（Venture Capital），簡稱VC，在中國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資?，F階段，我國風險經濟市場進一步發(fā)展，企業(yè)競爭如火如荼，企業(yè)面臨多樣化的風險，因此加強風險的控制管理是必不可少的。面對當前的現狀，只有從風險管理內容的基本點出發(fā)，進行深度地剖析，才能有助于提高風險投資領域的安全性。

一、風險投資管理的特征和內容分析

（一）風險投資的特征及內容分析。風險投資是國民經濟的重要組成部分，對社會經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定起著重要的促進作用，而且它對我國現代化進程來說是極其重要的支撐和投資路徑。風險投資一般是指募資者通過平臺的資金對微型或中小型企業(yè)的金融投資，其投資對象通常是在創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，通過投資策略的組合可以將投資風險降低。風險資本家是指由于風險投資是由專業(yè)的人將資金投入到新興產業(yè)的企業(yè)，從中獲得附加價值的投資者。從投資行為方面來說，具有豐富經驗，得到風險資本支持的企業(yè)比普通企業(yè)更容易生存下來，將商品產業(yè)化的速度會更快，通過這種方式得到更大收益。從運作方式來看，一般通過專業(yè)的方式進行籌集資本、資本投入、運行管理、資本退出四個主要階段。

風險管理的特征主要包括難以預見性、潛在性、危害性等特征。所以，要求企業(yè)在日常經營管理過程中必須識別風險的種類，判斷出引起這些風險的原因，而且還應注重方法的運用，對風險進行識別和調查。對風險進行識別后，通過投資組合策略降低風險。

（二）風險投資對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的內在要求。雖然在產業(yè)和發(fā)展模式上有所優(yōu)勢，但是創(chuàng)業(yè)企業(yè)大多數都存在著技術用法、結構不完善、信息處理問題、如何處理風投的關系等問題，然而因為企業(yè)尚在成長期，多數是沒有盈利的。對于這些問題，經濟領域的投資家們對于經濟和運營有著他們自己研究的一套方法，在以下幾個方面得以體現：對于專業(yè)人員來說，人需要做好風險與回報的研究比較；風險投資作為一個過程，是隨著時間的推移，而不是一次性參與；調整滯后的供應和需求的風險資本基金。

而風險投資是能控制的、能夠用于確立和適時提高改進經營績效的資產，重點不在于對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)短期的理解性，對于企業(yè)來說必須在未來獲得一些收益和價值發(fā)現，這是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點。對于風險投資家來說，創(chuàng)業(yè)家的能力、好的管理者是稀缺的資源。創(chuàng)業(yè)對創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)新能力、實施能力提出了很高的要求。風險投資對于企業(yè)家來說，要求其有勇氣負擔所有可能的風險和波動性，不需要太多的創(chuàng)新者，不需要發(fā)明家一樣的頭腦。對于風險的資金來源來說，必須要求企業(yè)擁有雄厚的資本，有從銀行借到大量資金的實力，如果能夠吸引資金雄厚的個人投資者更好，這些方式可以加強企業(yè)本身的經營能力和資金流轉速度，為企業(yè)的后續(xù)動作提供好的資金保障。在當前經濟環(huán)境下，政府對于他們的限制政策也很多。在風險投資市場，我國政府應該制定必要的法規(guī)準則以規(guī)范市場的運作和監(jiān)管，但不宜過多進行干預。風險投資是市場化程度相當高的一個領域，政府應當起到的作用是一個好的規(guī)則制定者和監(jiān)管者，促進行業(yè)的健康積極發(fā)展。

二、風險管控在我國的價值體現和存在的問題

（一）投資風險管理的價值體現。風險投資是一種不確定性高、風險高、組合性的長期權益投資，相比于其他傳統(tǒng)投資具有較高的風險，在投資項目中大多數會遭受到種種困難導致最終難獲回報。只有10%～20%的可以獲得成功，但是由于項目失敗后的損失太大，所以長期的投資顯得尤其重要。項目如果發(fā)展得好，資產增值就很快，通過發(fā)行上市股權出售可以獲得高額的回報。因此，風險管控在此過程中必不可缺，它關系到整個投資的成功與否。

（二）風險投資存在的問題。風險投資在我國將遭遇多種風險，只要其中一個風險沒有管理好，就會導致全部出錯，帶來的結果也就顯而易見。這些風險主要有市場風險、管理風險、計劃風險以及由于外部的社會、政治、法律、政策等條件的變化所帶來的各種風險。從政策環(huán)境中，我們可以發(fā)現國內的風險投資成功率極其低下，因為整個行業(yè)在我國的發(fā)展并沒有西方發(fā)達國家那么成熟，由于復雜的技術性和投資的不確定性以及我國特殊的國情、政策體制等問題，風險投資非常難以成功。再者，我國的融資體制沒有像發(fā)達資本國家那種嚴格的出資人制度，因此投資主體不明顯，法律約束的對象空乏，雖然國家對它進行了各種方式的調查，然而調查過程又往往存在很多問題，如調查者的不可控性、程序的復雜性、權力的交錯等都使調查尤為艱難。

另外，我國的金融市場不成熟，比如股票市場、債券市場、信貸市場，大多數人耳熟能詳的只有股票，對其他兩個市場知之甚少；國家的信貸及并購不成熟，在資金方面國有制銀行對它支持太少，其中信用問題是其獲得支持的最大障礙。因此，對于各種投資公司的管理人員，需要加強他們的專業(yè)素質與職業(yè)道德規(guī)范。

三、風險投資管控模式的影響因素分析和管理原則

（一）風險投資管理模式應用影響因素分析。影響風險投資管理模式應用發(fā)展的因素很多，主要是市場信息不對稱以及立項的謹慎選擇等，對風險投資管理模式的選擇會造成一定的影響。對一般項目的管理項目選擇的方式需要經過多個步驟：廣收申請、多次挑選、重復取證、小心立項。從內部因素分析，就是企業(yè)內部經營的模式以及生產經營的基本面。對于這些影響因素，在風險投資管理模式的影響分析上必須引起充分的重視，并進行詳細的分析。同時，整體性原則不能僅僅著眼于暫時性的風險，而應該從投資的內容和整體性上用發(fā)展的眼光看待，找到改進和提高的新方式來把握風險因素。

（二）風險投資管理模式選擇原則。在選擇企業(yè)風險投資管理模式的過程中，要遵循相應的原則，對于基本的原則一定要嚴格遵守。

一是經濟性原則。風險投資的管理人員需要謹慎制定風險管理計劃，同時管理行為產生的成本也需要以最合理的方式處置安全目標，并對目標進行合理的科學分析和嚴格核算。投資人在進行投資之前肯定要深入其中，分析項目內在的影響因素和潛在的風險，分析風險因素和內在因素的關系，特別是創(chuàng)業(yè)團隊中的權力結構要分配合理，風險品種的特殊性不可平均分配，必須全面在投資期間將風險管理分配給團隊不同的人身上，因為這些風險因素變化可能造成不同的損失，需要不同的團隊針對相應的風險進行解決。在投資之前考慮最低限度的成本消耗，做到合理使用和選擇項目，選擇能夠承受虧損的投資對象，采取合適的風險管理策略。

二是整體性原則。整體性既是決策的起點也是它的終點，對于所要投資行業(yè)的特征，對風險偏好的因素要進行歸納篩選和提煉，善于抓住有價值的風險因素，把握它的關鍵和實質。比如，對于刪選項目，搜集情報、技術評價、投資機會研究、管理模式創(chuàng)新都需要自己完成，需要有完備的業(yè)務，對法律法規(guī)都有嚴格的理解力。同時，整體性原則要求投資風險管理不能局限于一時的風險，而應從投資的實際經驗來指導決策，過于悲觀、過于樂觀都不可行。

三是全程管理原則。投資的風險多種多樣，管理者應該運用各種手段尋找能達到決策目標的方案并時刻關注風險，不同的條件制約與決策本身目標一般相制約。在保守選擇的同時也要對企業(yè)的開放性視野上有充分了解。只有在這些原則上面遵循，才能有助于企業(yè)在風險投資管理進行合理應用。

四、風險投資管理的必要性

我國現在的情況是，很多風險投資機構在投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)之后，就撒手不管了，缺乏參與管理的觀念，這使投資資本演變成了短期貸款、拆借，而沒把投資資本真正轉化為風險企業(yè)的經營資本，管理和風險資本就不能更大地帶來價值?，F如今，在市場經濟發(fā)展的背景下，對資本的管理應該加強措施的實施，充分注重管理和經營的有機結合。

原因在于風險承擔的不對稱，比例不對稱性。一個企業(yè)在創(chuàng)建時的主要風險特征包括風險的主要承擔者，一旦風險發(fā)生，企業(yè)中途夭折，投入的資金就不可能收回，投資者必須承擔資金損失，但是如果是技術，就可以在他的有效期內堅持經營。一些技術經過進一步開發(fā)和反復試驗，可以變得更加完善，交易性兼容也會更加成熟。從企業(yè)內部來講，影響企業(yè)整個經營管理過程的主要是企業(yè)的實際管理者，企業(yè)的一切行為都是由上層支配管理的，管理者的管理能力和洞察風險的能力往往是影響項目成功與否的主要因素。但是，目前我國管理者與投資者是相分離的，很多事情都需要管理者自己有豐富的知識和實踐經驗去加強企業(yè)的財務管理體制的變革，為企業(yè)的發(fā)展增加砝碼，而且對于投資者的利益，管理者也需要保守住自己的道德底線，不要對投資者隱瞞可能出現的風險以及將來的損失。從風險承擔的不對稱性層面看，為了減少投資者的投資風險以及加強對于投資者的信任性，投資機構應該參與到管理中來。

五、總結

通過本文的研究進一步了解了風險管控對于風險投資的重要性，風險投資管理的應用能夠改善企業(yè)會計管理，為企業(yè)決策者提供更好的條件，制定符合我國國情、產業(yè)發(fā)展的目標和方案。這個過程必然會曲折，我國相關政策法律尚待完善和風投領域的不成熟性對風險管控帶來了很大的挑戰(zhàn)。

那到底要怎樣才能建立好自己的一套風險投資管理的模式呢？最重要的是解決項目運作方式不科學的問題，這是我國社會普遍存在、長時間沒有得到妥善解決的問題。頻繁的風險管控對風險分析管理人員的個人綜合素質和操作規(guī)范性提出了較高的要求，需要管理者孜孜不倦地把自己的知識與時俱進，不斷更新，輔以準確的風險投資管理經驗，理論與實踐經驗相結合，讓風險投資的各項問題能夠迎刃而解。

本文首先對風險投資的概念以及發(fā)展進行了論述，然后陳述了風險投資的問題以及價值體現，再進一步對風險管控的必要性和管控原則進行了分析論述，特別是風險管控在我國尚未成熟的風險投資領域中必要性的解釋。風險投資愈加廣泛，風險管控就越發(fā)不可或缺，同時難度也隨之增大，它的有效性更是對風險投資的成敗具有關鍵的決定作用。我國風險投資管理還處于成長階段，需要規(guī)范行業(yè)規(guī)則，形成正規(guī)良好的投資環(huán)境。風險投資者建立風險管控體系是大勢所趨，風險投資管理的體系需要與中國現狀相結合，在良好市場前景下只有提高風險投資管理的水平才能對當前市場經濟模式各方面的風險進行有效管控和解決。

主要參考文獻：

[1]范宏博.中國風險投資業(yè)績影響因素研究[J].科研管理，2012.3.

第9篇：基金公司投資管理的步驟范文

【關鍵詞】理財產品 創(chuàng)新 監(jiān)管 可持續(xù)發(fā)展

一、我國商業(yè)銀行理財產品市場發(fā)展現狀

理財是經濟社會發(fā)展到特定階段的必然產物，目前我國理財需求持續(xù)膨脹，銀行在業(yè)務轉型中開展理財業(yè)務的壓力持續(xù)加大，而近年來金融市場快速發(fā)展為理財產品提供了越來越豐富的投資工具。

首先，宏觀經濟環(huán)境和金融市場的不斷發(fā)展為債券理財計劃的開發(fā)和創(chuàng)新奠定了重要基礎。從國內各個金融市場的流動性、收益性和風險性來看，一方面銀行間市場擴容力度在不斷加大，金融工具創(chuàng)新不斷增加，逐漸成為直接融資的重要渠道，為理財產品的開發(fā)設計和創(chuàng)新，進一步拓展了空間。另一方面，目前通脹的預期依然存在，市場收益率長期來看處于高位，促使理財產品的收益率提升；在較好地控制產品風險的情況下，可以更有效地滿足客戶資產保值、增值的需求，也為理財產品帶來了較大的操作空間。

其次，以股市為代表的高風險市場波動劇烈，風險較大，2010、11、12年的股市讓多數客戶損失慘重，預期隨著經濟恢復高增長而走強的股市并沒有出現，越來越多的客戶實實在在的感受到了風險，也會促使更多的客戶開始轉向于穩(wěn)妥和風險可控的投資，理財計劃無疑是較好的選擇。

再次，商業(yè)銀行主要經營的仍是傳統(tǒng)業(yè)務，大部分資金運用主要集中于貸款，主要利潤也來源于存貸利差，導致贏利能力單一，經營風險過于集中。中間業(yè)務主要集中于常規(guī)的結算類、保險、黃金等傳統(tǒng)或新型創(chuàng)新業(yè)務，而通過為客戶提供專業(yè)化服務來收取手續(xù)費的理財咨詢類業(yè)務仍較少，由此帶來的直接結果是盈利能力低且缺乏專業(yè)經驗。隨著利率市場化的逐漸推進和銀行業(yè)的競爭加劇，加快發(fā)展中間業(yè)務已迫在眉睫。理財產品創(chuàng)新可以為理財計劃提供優(yōu)于市場的收益，推出更有市場競爭力的理財產品，提升商業(yè)銀行品牌形象，提高盈利能力和市場競爭力，降低整體經營風險。

二、商業(yè)銀行理財產品創(chuàng)新存在的問題

隨著我國的社會進步和經濟發(fā)展，國內個人居民擁有的資產日益增加，但目前國內居民的投資渠道十分狹窄，主要投資品種為銀行儲蓄存款、股票市場及房地產。隨著存款利率維持較低水平、股市難有大的起色、多個城市樓市價格調整，龐大的儲蓄存款面臨著尋求保值增值途徑的壓力。

（一）理財產品同質化嚴重，缺乏針對性

目前我國商業(yè)銀行理財產品種類、結構、功能都比較接近，浪費人力、物力，金融業(yè)務服務類似，缺乏個性化、專業(yè)化，同質化非常嚴重。金融創(chuàng)新的層次較低，范圍較窄，產品的科技含量低，運用效果差，尤其是中間業(yè)務方面的創(chuàng)新更是非常落后。由于外部環(huán)境、體制、技術等因素的影響，我國商業(yè)銀行業(yè)理財產品的設計還主要停留在以自身傳統(tǒng)業(yè)務開展為基礎，以負債、融資、業(yè)務為核心產品的階段缺乏金融創(chuàng)新意識，各個理財產品同質化嚴重，銀行無法綜合利用金融市場開展理財業(yè)務，僅僅是業(yè)務、信息服務、咨詢服務停留在淺層次，理財業(yè)務發(fā)展的空間受到制約，很難體現出價值和吸引力。絕大部分商業(yè)銀行僅僅是根據時間的安排、銷售目標群體等進行不同側重的銷售而已，這些業(yè)務只有手續(xù)費收入，沒有明顯的自身經營效益。在投資領域幾乎都是證券、外匯、保險、基金、債券等投資產品的組合，沒有針對客戶的需要進行個性化的設計。

（二）客戶范圍定位不合理，導致市場不均衡

目前我國商業(yè)銀行在理財方面主要是為高端客戶服務，理財業(yè)務市場大都以高端客戶為目標，理財計劃的市場定位仍以廣大中產階層及城市居民、公務員為主客戶群體。自改革開放以來GDP、人均收入不斷增長，逐漸富裕起來的中產階層及廣大城市居民提供了廣闊的理財市場，但是銀行在為他們盡可能提供豐富的理財產品時，而忽略了中、低端客戶的理財需求，這導致了各家銀行在戰(zhàn)略決策上具有盲從性，缺乏足夠的市場調查研究，造成產品服務同質化，加大了決策風險造成需求不足。例如，市場上針對零售的理財產品起點為人民幣5萬元以上，門檻還在不斷提高，由于自身本金安全性，高收益、方便性的特點為越來越多的穩(wěn)健型投資者所青睞，被譽為富有的投資者選擇。

（三）內控制度不完善，造成操作風險

商業(yè)銀行理財產品創(chuàng)新業(yè)務內控機制正處于逐步完善的過程中，內部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件內控執(zhí)行不嚴格、人員業(yè)務能力有限不完善、失靈，以及外部的欺詐加大了理財的風險程度。理財業(yè)務的內控執(zhí)行不嚴格，將給商業(yè)銀行造成損失。商業(yè)銀行理財產品的創(chuàng)新和發(fā)展因其粗放式管理的運營模式多存在利用監(jiān)管漏洞和空白進行監(jiān)管套利的問題，從產品設計到銷售、投資管理都不夠精細，易于復制和推廣，存在諸多風險隱患。

（四）監(jiān)管存在漏洞，出現諸多風險隱患

目前，我國商業(yè)銀行的理財產品正在朝著多元化道路上發(fā)展理財業(yè)務發(fā)展迅速。據數據顯示，銀行理財產品在中國的金融市場已經排名第一，超過其他類別的金融產品，促進國內金融市場已成為發(fā)展的主要力量。目前銀行客戶是最多的，如果沒有推進金融服務監(jiān)管的法律問題，并沒有及時保護客戶的合法權益，因此，很容易造成，影響金融穩(wěn)定，會影響社會穩(wěn)定。中國銀行業(yè)金融過程理財業(yè)務的相關法律規(guī)定還存在諸多問題，從各商業(yè)銀行理財業(yè)務的運作情況可以看出，理財理念及業(yè)務發(fā)展還存在著不少有待解決的問題。

首先，《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》間接性調整我國銀行理財產品創(chuàng)新，現階段辦法、通知、指引與理財產品相關的立法層次低，法律效力低。銀行分業(yè)體制滯后于金融業(yè)務創(chuàng)新的整體趨勢，銀行不能涉足證券、保險、基金等業(yè)務，只能代銷基金公司、保險公司等的產品，嚴重地影響了商業(yè)銀行在證券、保險業(yè)務領域的創(chuàng)新力度，銀證合作、銀保合作缺乏應有的深度，理財品種和服務手段缺乏足夠的競爭和效率，商業(yè)銀行理財業(yè)務的拓展創(chuàng)新受到制約和束縛，許多與資本市場相結合的理財品種無法開辦。金融法律對銀行混業(yè)經營已逐漸顯現認可趨勢，但仍然實行分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開展證券、保險等金融業(yè)務，與“以客戶為中心”的理財業(yè)務內涵相去甚遠。商業(yè)銀行將客戶的資金投向國債、金融債、央行票據等融資工具，為獲得比較優(yōu)勢，越來越多開始通過第三方產品將客戶資金通過基金、信托計劃對股票市場和實業(yè)進行投資等，拓展更多的資產保值投資渠道。在國外理財業(yè)務繁榮是以其本國金融混業(yè)的現實背景作為支撐的，這促使我國商業(yè)銀行在分業(yè)格局面臨一定的法律和政策風險，分業(yè)經營模式下的法規(guī)風險。

其次，規(guī)范性文件沒有明確銀行和客戶之間的權利和義務以及相關法律責任。銀行違反規(guī)定所應該承擔什么民事責任、客戶享有什么權利，客戶依據什么法律，沒有統(tǒng)一的法律認定或者準確的判定。存在著缺乏統(tǒng)一立法和監(jiān)管標準導致法律關系不明確的問題，部分理財產品明顯違規(guī)。因此迫切需要我國在引導和協助商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新金融理財產品的同時，學習國外先進理念，加強監(jiān)管，統(tǒng)一金融立法和監(jiān)管原則。

再次，與理財產品相關的法律法規(guī)不健全。我國對銀行理財產品給予了有限認可，從我國目前的規(guī)定來看，還存在許多法律的空白。例如，一旦銀行破產，關于破產清算清償順序的規(guī)定就是空白的。

三、探尋理財產品創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展之路

（一）合理定位客戶群體

分析客戶需求以客戶需求為導向，對客戶進行必要的分層，在此基礎上做好不同客戶分層的產品設計，增強對于商業(yè)銀行理財品牌影響力、業(yè)務創(chuàng)新能力的提升、優(yōu)質客戶資源的維護豐富理財計劃產品線，滿足廣大客戶需求。按照不同的地域劃分及信貸投放特點及資金運作需求，針對客戶結構，結合社會經濟狀況，實施客戶細分，以專業(yè)理財理論指導理財產品的創(chuàng)新設計，自主設計發(fā)行理財產品。可以對每位客戶的人生階段的重大事件，為其提供咨詢方案，開發(fā)個性化產品，最終建立起客戶跟隨銀行一同發(fā)展的良好關系。

（二）拓展創(chuàng)新方式

隨著相關監(jiān)管法規(guī)的完善，商業(yè)銀行重信貸、依靠息差的傳統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展空間必然縮小，發(fā)展資產管理業(yè)務是大趨勢。應加大對高端理財產品的研發(fā)創(chuàng)新力度，不斷創(chuàng)新投資理財概念，進行個性化的設計與策劃。例如，隨著類基金產品的不斷繁榮，商業(yè)銀行與證券公司或基金公司合作的“銀證”或“銀基”模式也不斷深入。例如，某商業(yè)銀行與私募基金合作推出“陽光私募基金寶”通過各私募基金的操作風格和特長優(yōu)勢，構建陽光私募基金評估體系。

（三）打造品牌產品

商業(yè)銀行應該根據金融市場形勢變化進行理財產品創(chuàng)新，注重打造品牌理財產品，通過品牌效應提升自身理財業(yè)務的市場競爭力和收益水平。商業(yè)銀行一方面應精心培育一批具有品牌效應的理財專家，并進而通過持續(xù)的包裝和營銷，逐步擴大自身的品牌知名度和影響力。另一方面，除了提供優(yōu)質的硬件條件外還提供好的軟件條件，對于普通客戶可提供滿足其需求的一般性理財產品，從而確立其他銀行在理財業(yè)務無可取代的競爭優(yōu)勢。

（四）完善管理體系

隨著理財產品的快速增長與發(fā)行及近期國內外金融市場的劇烈變化，伴隨著經濟增長和居民收入水平增加，客戶的理財意識不斷增強；商業(yè)銀行應該進一步完善客戶管理體系，以提升在理財產品市場的競爭力。首先是完善商業(yè)銀行理財產品售后管理體系，提高商業(yè)銀行對理財產品風險的管理水平，不斷創(chuàng)造良好的外部環(huán)境尤其是金融體系環(huán)境。其次是提高銀行客戶關系管理能力，加強客戶維護和客戶增值服務；完善理財產品業(yè)務相關的架構、流程。再次是加強與客戶的溝通和盡職調查；對發(fā)行的產品要建立提醒和報告機制，建立產品到期兌付準備提醒制度等有效措施和手段的基礎上，梳理未到期理財產品的預期兌付情況，做好銷售后的業(yè)務跟蹤，密切關注理財產品未來兌付情況。

（五）彌補法律漏洞，強化法律監(jiān)管

我國金融業(yè)的體系存在分業(yè)經營模式的法律沖突，導致商業(yè)銀行法律監(jiān)管出現許多真空混沌狀態(tài)，加劇銀行和客戶之間的利益沖突。商業(yè)銀行應該按法統(tǒng)一各方的權利和責任，特別是受托人的責任要統(tǒng)一，以保證其競爭條件的公平。銀監(jiān)會先后頒布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》、《關于規(guī)范銀行業(yè)金融機構個人理財業(yè)務管理的通知》、《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》以及最近的《商業(yè)銀行理財產品銷售管理辦法》等法律法規(guī)，指導商業(yè)銀行開展理財業(yè)務，使商業(yè)銀行的理財產品業(yè)務得到了進一步的規(guī)范。商業(yè)銀行應該從理財計劃的設計、發(fā)行、管理均嚴格按照上述法律法規(guī)的要求進行，同時結合實際情況不斷完善法律法規(guī)，建立健全理財業(yè)務的法律體系，協調統(tǒng)一各法律法規(guī)，找到金融理念與法理的共同解釋避免法律沖突，從而增強立法的規(guī)范性和權威性，強化國家管理部門監(jiān)督引導規(guī)范職能；進一步明確銀行理財產品金融功能和發(fā)展定位，健全相應的監(jiān)管制度建設。

參考文獻

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