公允價(jià)值評(píng)估方法精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的公允價(jià)值評(píng)估方法主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：投資性房地產(chǎn)；公允價(jià)值；評(píng)估

中圖分類(lèi)號(hào)：F233 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2013） 22-0000-01

《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)――投資性房地產(chǎn)》首次將投資性房地產(chǎn)作為一項(xiàng)新的資產(chǎn)予以確認(rèn)，并引入了公允價(jià)值計(jì)量模式。如果會(huì)計(jì)上選擇了公允價(jià)值計(jì)量模式，關(guān)鍵就是在這個(gè)基礎(chǔ)上定量。我國(guó)投資性房地產(chǎn)市場(chǎng)剛剛進(jìn)入加速發(fā)展階段，采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，關(guān)鍵是怎樣確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值？筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下對(duì)策。

一、完善配套制度建設(shè)，保證公允價(jià)值計(jì)量客觀(guān)有效

從我國(guó)目前情況看，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)雖然制定頒布了《投資性房地產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》和《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南（試行）》，財(cái)政部頒布了《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法》（財(cái)政部令第64號(hào)）等規(guī)定，規(guī)范了企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)的行為和方法，規(guī)定了資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法，但從目前情況看仍缺少完善配套的相應(yīng)制度，建議不斷完善相應(yīng)的規(guī)章、辦法，健全配套的相應(yīng)制度、準(zhǔn)則等。

二、建立資產(chǎn)評(píng)估的信息服務(wù)系統(tǒng)，服務(wù)于相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)告

目前，許多資產(chǎn)評(píng)估是在不存在活躍市場(chǎng)的情況下進(jìn)行的，很大程度上依賴(lài)于評(píng)估人員的主觀(guān)判斷。因此，大量與評(píng)估相關(guān)的信息有助于評(píng)估人員做出正確的判斷。所以，利用現(xiàn)代化的設(shè)備和科學(xué)的方法，對(duì)信息進(jìn)行加工整理，建立服務(wù)于財(cái)務(wù)報(bào)告目的資產(chǎn)評(píng)估的信息服務(wù)系統(tǒng)是必要的。建議有關(guān)部門(mén)建立行業(yè)統(tǒng)一市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，向評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員提供高質(zhì)量的信息咨詢(xún)服務(wù)，企業(yè)可以充分利用數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)獲取地區(qū)權(quán)威數(shù)據(jù)，使相關(guān)評(píng)估人員在進(jìn)行投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估時(shí)，更具有依據(jù)，并能保證評(píng)估結(jié)果的公允性。

三、建立健全公允價(jià)值評(píng)估體系，確保公允價(jià)值的真實(shí)性

采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，筆者認(rèn)為，首先，政府相關(guān)部門(mén)應(yīng)建立一套嚴(yán)格的公允價(jià)值評(píng)估體系，加強(qiáng)對(duì)評(píng)估工作的監(jiān)督，禁止公司自己出具評(píng)估報(bào)告，對(duì)未披露投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估方法的公司應(yīng)給予處罰。建立有效的專(zhuān)業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估實(shí)行監(jiān)督的機(jī)制。評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)，可通過(guò)信息公示、獨(dú)立機(jī)構(gòu)審計(jì)等方式接受投資者或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。其次，由于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估是以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的，因此必然會(huì)受到會(huì)計(jì)使用公允價(jià)值程度的影響，受會(huì)計(jì)制度約束。這就要求評(píng)估師對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有比較透徹的研究，因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估師的職業(yè)素質(zhì)將影響最后評(píng)估結(jié)果，所以，必需加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估師的隊(duì)伍建設(shè)。最后，加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理，有關(guān)部門(mén)應(yīng)嚴(yán)格對(duì)評(píng)估公司的資質(zhì)進(jìn)行審查，并對(duì)其評(píng)估工作予以監(jiān)督，對(duì)公允價(jià)值確認(rèn)依據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格檢驗(yàn)，杜絕虛假評(píng)估等提供虛假信息的行為，確保公允價(jià)值的真實(shí)性。

四、明確投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量的前提，評(píng)估對(duì)象

明確投資性房地產(chǎn)評(píng)估方法的針對(duì)性或適用性。評(píng)估師執(zhí)行投資性房地產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，必須理解相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，與委托方及會(huì)計(jì)師進(jìn)行充分溝通，了解其會(huì)計(jì)核算與財(cái)務(wù)報(bào)告披露的具體要求與建議。對(duì)于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的評(píng)估方法，應(yīng)優(yōu)先采用市場(chǎng)法與收益法，當(dāng)這兩種評(píng)估方法不適用時(shí)才可以采用成本法等其他方法。當(dāng)無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估公允價(jià)值時(shí)，也可以提供公允價(jià)值變動(dòng)區(qū)間等價(jià)值分析結(jié)論。對(duì)于市場(chǎng)法的應(yīng)用，應(yīng)著重關(guān)注參考交易案例的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)、附帶租約等差異因素。對(duì)于收益法的應(yīng)用，應(yīng)著重需注意評(píng)估對(duì)象資產(chǎn)范圍與租金收入內(nèi)涵的匹配、租金收入與成本項(xiàng)目的匹配、出租收益口徑與折現(xiàn)率口徑的匹配；需關(guān)注租約的詳細(xì)條款及約定租金與市場(chǎng)租金的差異等。

五、資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有其相應(yīng)獨(dú)立性，并建立高度的誠(chéng)信機(jī)制

評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和誠(chéng)信對(duì)評(píng)估結(jié)果的可信度影響重大。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)建立高度的誠(chéng)信機(jī)制，評(píng)估從業(yè)人員要有實(shí)事求是的態(tài)度，嚴(yán)格按照評(píng)估程序，廣泛搜集國(guó)家有關(guān)政策、法律、法規(guī)、規(guī)章制度，深入實(shí)際搜集資料，根據(jù)科學(xué)的方法，認(rèn)真地進(jìn)行核實(shí)、研究、分析判斷，最終得出經(jīng)得起推敲的評(píng)估結(jié)果。獨(dú)立性是資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)的基本特征。評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員要恪守中立原則，堅(jiān)持獨(dú)立自主地做出決定，公正執(zhí)業(yè)，保證其專(zhuān)業(yè)判斷不受影響，保持客觀(guān)和公正。

六、完善房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境，構(gòu)建公正透明的估價(jià)平臺(tái)

要想取得投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值，需要一個(gè)公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)環(huán)境，因此構(gòu)建透明的、監(jiān)督機(jī)制完善的房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式在投資性房地產(chǎn)上的推廣具有重大意義。加速市場(chǎng)化的進(jìn)程需要政府的大力推動(dòng)，盡快制定、完善相關(guān)法律法規(guī)，為房地產(chǎn)市場(chǎng)限定規(guī)則。中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部的《2009年上市公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管報(bào)告》顯示，從投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的確定方法看，有15家上市公司采用了中介機(jī)構(gòu)提供的房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)格，8家上市公司參照同類(lèi)房地產(chǎn)的市場(chǎng)交易價(jià)格確定，1家上市公司按照第三方調(diào)查報(bào)告確定公允價(jià)值。由此可見(jiàn)，我國(guó)上市公司在確定投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，多數(shù)均采用了中介機(jī)構(gòu)提供的房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)格。因此國(guó)家應(yīng)逐步完善公允價(jià)值審計(jì)制度，加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式的監(jiān)督，比如企業(yè)投資性房地產(chǎn)的評(píng)估與企財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)不能由相同的會(huì)計(jì)師事務(wù)所來(lái)完成，通過(guò)互相監(jiān)督，來(lái)保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠，以滿(mǎn)足財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的需要。

參考文獻(xiàn)：

[1]王文芳.淺析新形勢(shì)下企業(yè)投資性房地產(chǎn)評(píng)估方法[J].財(cái)稅縱橫，2009（3）.

第2篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

［關(guān)鍵詞］ 企業(yè)合并；合并報(bào)表；公允價(jià)值；價(jià)值評(píng)估

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06. 002

［中圖分類(lèi)號(hào)］ F231.1 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A ［文章編號(hào)］ 1673 - 0194（2012）06- 0004- 02

1 引 言

企業(yè)合并過(guò)程中所涉及的合并資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的評(píng)估與企業(yè)并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值的評(píng)估所對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象不同。企業(yè)并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值評(píng)估所對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象一般為企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值和股東部分權(quán)益價(jià)值。而在企業(yè)合并過(guò)程中所涉及合并資產(chǎn)負(fù)債表的評(píng)估對(duì)象是合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方的各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債。

企業(yè)合并分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。①參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時(shí)性的，為同一控制下的企業(yè)合并。對(duì)于同一控制下的企業(yè)合并，合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量。而非同一控制下的企業(yè)合并是指參與合并的企業(yè)在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并，購(gòu)買(mǎi)方在購(gòu)買(mǎi)日應(yīng)當(dāng)對(duì)合并成本進(jìn)行分配，即合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偄?，確認(rèn)所取得的被購(gòu)買(mǎi)方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債，并在購(gòu)買(mǎi)日合并資產(chǎn)負(fù)債表中以公允價(jià)值列式。企業(yè)合并形成母子公司關(guān)系的母公司應(yīng)當(dāng)編制購(gòu)買(mǎi)日的合并資產(chǎn)負(fù)債表，因企業(yè)合并取得的被購(gòu)買(mǎi)方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值列式。③

對(duì)于合并資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目公允價(jià)值的確定，主要是應(yīng)用資產(chǎn)評(píng)估的三大評(píng)估方法，即市場(chǎng)法、收益法和成本法，不同的評(píng)估方法適用性不同，具體的評(píng)估對(duì)象在公允價(jià)值評(píng)估過(guò)程中的評(píng)估思路也各有特征。

2 合并資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項(xiàng)目的評(píng)估分析

對(duì)于貨幣資金的公允價(jià)值，按照購(gòu)買(mǎi)日被購(gòu)買(mǎi)方的賬面余額確定。

有活躍市場(chǎng)的股票、債券、基金等金融工具，按購(gòu)買(mǎi)日活躍市場(chǎng)中的市場(chǎng)價(jià)值確定公允價(jià)值。而對(duì)于權(quán)益工具、金融衍生工具等不存在活躍市場(chǎng)的金融工具，其公允價(jià)值的確定方法則各有不同。根據(jù)實(shí)際情況的不同，權(quán)益工具④可分別直接采用收益法、市場(chǎng)法和成本法評(píng)估確定其公允價(jià)值。不含衍生工具的金融負(fù)債，采用未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)估確定其公允價(jià)值。金融衍生工具的公允價(jià)值依附于特定利率、匯率和價(jià)格指數(shù)、商品價(jià)格以及基本金融工具的價(jià)格等更基本的標(biāo)的變量來(lái)評(píng)估確定。員工持股計(jì)劃（職工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃）的評(píng)估一般可采用布萊克―斯科爾斯模型或Lattice模型這樣的期權(quán)評(píng)估方法來(lái)確定其公允價(jià)值。

對(duì)于短期應(yīng)收款項(xiàng)，一般按應(yīng)收取的金額作為公允價(jià)值。而長(zhǎng)期應(yīng)收款項(xiàng)的公允價(jià)值應(yīng)以適當(dāng)?shù)默F(xiàn)行利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值確定。同時(shí)，在確定應(yīng)收款項(xiàng)公允價(jià)值時(shí)，要考慮壞賬發(fā)生的可能性及相關(guān)收款費(fèi)用。

存貨中的原材料公允價(jià)值按現(xiàn)行重置成本確定。存貨中的在產(chǎn)品按完工產(chǎn)品的估計(jì)售價(jià)減去至完工仍將發(fā)生的成本、預(yù)計(jì)銷(xiāo)售費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)以及基于同類(lèi)或類(lèi)似產(chǎn)成品的基礎(chǔ)上估計(jì)可能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)確定公允價(jià)值。存貨中的產(chǎn)成品和商品按其估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)以及購(gòu)買(mǎi)方通過(guò)自身努力在銷(xiāo)售過(guò)程中對(duì)于類(lèi)似的產(chǎn)成品或商品可能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)確定其公允價(jià)值。

對(duì)于固定資產(chǎn)類(lèi)別，如機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物等存在活躍市場(chǎng)的，應(yīng)以購(gòu)買(mǎi)日的市場(chǎng)價(jià)格確定其公允價(jià)值。而本身不存在活躍市場(chǎng)，但同類(lèi)或類(lèi)似資產(chǎn)存在活躍市場(chǎng)的，應(yīng)參照同類(lèi)或類(lèi)似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格確定其公允價(jià)值；同類(lèi)或類(lèi)似資產(chǎn)也不存在活躍市場(chǎng)，無(wú)法取得有關(guān)市場(chǎng)信息、市場(chǎng)證據(jù)的，對(duì)于機(jī)器設(shè)備類(lèi)固定資產(chǎn)，可采用資產(chǎn)評(píng)估中專(zhuān)業(yè)的機(jī)器設(shè)備評(píng)估的成本法，對(duì)于房屋建筑物類(lèi)固定資產(chǎn)，可采用資產(chǎn)評(píng)估中的重置成本法、假設(shè)開(kāi)發(fā)法、基準(zhǔn)地價(jià)修正法、路線(xiàn)價(jià)法等專(zhuān)業(yè)的房地產(chǎn)評(píng)估方法。

對(duì)于存在活躍市場(chǎng)的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)按購(gòu)買(mǎi)日的市場(chǎng)價(jià)格確定其公允價(jià)值。對(duì)于不存在活躍市場(chǎng)，無(wú)法取得有關(guān)市場(chǎng)信息的無(wú)形資產(chǎn)，由于運(yùn)用成本法評(píng)估其公允價(jià)值時(shí)往往無(wú)法反映該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)給企業(yè)帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，所以很少使用，一般在合并資產(chǎn)負(fù)債表中確定其公允價(jià)值時(shí)最常用收益法下的增量收益折現(xiàn)法①、節(jié)省許可費(fèi)折現(xiàn)法②以及多期超額收益折現(xiàn)法③。

3 合并資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債項(xiàng)目的評(píng)估分析

對(duì)于短期債務(wù)類(lèi)項(xiàng)目，一般按應(yīng)支付的金額作為其公允價(jià)值；對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)類(lèi)項(xiàng)目，應(yīng)按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值作為其公允價(jià)值。

取得的被購(gòu)買(mǎi)方的或有負(fù)債，其公允價(jià)值在購(gòu)買(mǎi)日能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)按照假定第三方愿意代購(gòu)買(mǎi)方承擔(dān)該項(xiàng)義務(wù)，就其所承擔(dān)義務(wù)需要購(gòu)買(mǎi)方支付的金額計(jì)量來(lái)單獨(dú)確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債。

4 合并資產(chǎn)負(fù)債表中商譽(yù)價(jià)值以及遞延所得稅的評(píng)估分析

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)企業(yè)合并準(zhǔn)則的規(guī)定，購(gòu)買(mǎi)方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)。因而在商譽(yù)公允價(jià)值評(píng)估過(guò)程中應(yīng)首先確定合并成本，一般按購(gòu)買(mǎi)方為進(jìn)行企業(yè)合并支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)、發(fā)行或承擔(dān)的債務(wù)和發(fā)行的權(quán)益性證券等在購(gòu)買(mǎi)日的公允價(jià)值以及企業(yè)合并中發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用之和確定。對(duì)于通過(guò)多次交換交易分步實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，其企業(yè)合并成本為每一單項(xiàng)交換交易的成本之和。然后匯總計(jì)算各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值，得到被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，最后計(jì)算得出該企業(yè)合并商譽(yù)應(yīng)確認(rèn)的商譽(yù)價(jià)值。

對(duì)于企業(yè)合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值與其原計(jì)稅基礎(chǔ)之間存在差額的，應(yīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)所得稅準(zhǔn)則的規(guī)定確認(rèn)相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債，所確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債的金額不應(yīng)折現(xiàn)。

最后，要對(duì)合并資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目公允價(jià)值的評(píng)估結(jié)果的整體合理性進(jìn)行測(cè)試。因?yàn)楹喜⒃u(píng)估中，以被購(gòu)買(mǎi)方各項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值為權(quán)重計(jì)算的加權(quán)平均資本回報(bào)率，應(yīng)該與其加權(quán)平均資本成本基本相等或接近，如果二者差異較大，則需要進(jìn)一步復(fù)核無(wú)形資產(chǎn)的識(shí)別過(guò)程以及各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債和或有負(fù)債的評(píng)估過(guò)程是否合理。

主要參考文獻(xiàn)

［1］中華人民共和國(guó)財(cái)政部． 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則［S］． 2006．

［2］中華人民共和國(guó)財(cái)政部． 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)側(cè)――應(yīng)用指南［S］． 2006．

［3］財(cái)政部會(huì)計(jì)司． 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解2006［M］．北京：人民出版社，2007．

［4］中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)． 以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南（試行）講解［M］．北京： 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2008．

第3篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值；價(jià)值評(píng)估；存在問(wèn)題；評(píng)估方法

中圖分類(lèi)號(hào)：F271 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1723（2013）04-0137-02

由于企業(yè)價(jià)值是企業(yè)管理局所專(zhuān)注的核心內(nèi)容，因此當(dāng)前對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估越來(lái)越受到重視。企業(yè)價(jià)值評(píng)估也被稱(chēng)為公司價(jià)值評(píng)估，即通過(guò)分析、估算等手段評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)的收益現(xiàn)值來(lái)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因此，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是資產(chǎn)評(píng)估業(yè)的一個(gè)重要發(fā)展方向。從我國(guó)當(dāng)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)的發(fā)展來(lái)看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的國(guó)有資產(chǎn)管理需要，盡管理論界與實(shí)務(wù)界在不斷地對(duì)其進(jìn)行探索，但理論研究依然相對(duì)滯后、評(píng)估過(guò)程中受到市場(chǎng)環(huán)境的制約，實(shí)踐過(guò)程中評(píng)估方法不科學(xué)等諸多問(wèn)題，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，因此需要提出可行的改善方案并加以執(zhí)行。

一、當(dāng)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)存在的不足

（一）價(jià)值評(píng)估理論研究相對(duì)滯后

關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估思想的形成，其最早形成于20世紀(jì)初艾爾文費(fèi)雪的資本價(jià)值論和《利息率》。美國(guó)于1987年把企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則加入《專(zhuān)業(yè)評(píng)估執(zhí)業(yè)統(tǒng)一準(zhǔn)則》中，歐洲早在2000年就把企業(yè)價(jià)值評(píng)估指南加入了第四版的《評(píng)估指南》，而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)則起步于上世紀(jì)80年代末。對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究，在理論形成上，由于受?chē)?guó)內(nèi)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的限制，理論研究資料和證券市場(chǎng)的實(shí)證資料不夠完善。國(guó)內(nèi)研究者主要以理論分析為主，對(duì)國(guó)外的價(jià)值評(píng)估方法作重點(diǎn)介紹，兩者之間的相互交流和溝通不夠。近幾年，只有中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資產(chǎn)評(píng)估研究所主持召開(kāi)了兩次“中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估論壇”?？梢哉f(shuō)，在我國(guó)，資產(chǎn)評(píng)估學(xué)科還沒(méi)有受到應(yīng)有的重視，價(jià)值評(píng)估理論亟需補(bǔ)充并加以完善。

（二）傳統(tǒng)評(píng)估方法的應(yīng)用存在局限性

在傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法中，評(píng)估人員偏重使用“成本法”，而不常用到“收益法”和“市場(chǎng)法”。成本法與其他評(píng)估方法相比，運(yùn)用起來(lái)更具客觀(guān)性、不易產(chǎn)生負(fù)面影響、相對(duì)更經(jīng)濟(jì)，這使得成本法成為當(dāng)前評(píng)估方法體系中最受“追捧”的評(píng)估方法，但這種方法也有著許多不足。從評(píng)估方法的適用性來(lái)說(shuō)，成本法主要適用于破產(chǎn)時(shí)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，對(duì)于其他情況下的評(píng)估則有一定的局限性，因此適用范圍比較窄。另外，我國(guó)的評(píng)估要求規(guī)范已作出比較明確的規(guī)定，即要求評(píng)估人員在采用成本法的同時(shí)，也要運(yùn)用到收益法和其他評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，但在現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中，由于收益法對(duì)評(píng)估人員的整體素質(zhì)要求較高以及參數(shù)值預(yù)測(cè)難度大等原因，因此很少使用收益法。同時(shí)有些評(píng)估方法假設(shè)的前提條件不符合我國(guó)目前資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀等，以上評(píng)估方法存在的局限性都預(yù)示著我國(guó)評(píng)估業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)和壓力。

（三）評(píng)估人員自身素質(zhì)良莠不齊

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)需要運(yùn)用多方面知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的價(jià)值判斷，評(píng)估人員自身素質(zhì)的高低直接影響到評(píng)估質(zhì)量的好壞。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估人員的素質(zhì)存在良莠不齊的現(xiàn)象，也由于待評(píng)估企業(yè)面臨的是不斷變化的客觀(guān)環(huán)境，而在現(xiàn)實(shí)情況中，知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的積累需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，并且也因人與人接受程度的不同造成學(xué)習(xí)能力和經(jīng)驗(yàn)的差異，這就造成即使是長(zhǎng)期從事企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的人員，也可能因?yàn)榍闆r的變化或待評(píng)估企業(yè)情況的復(fù)雜性而判斷失誤，以致產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。另外在評(píng)估過(guò)程中，如果估價(jià)人員責(zé)任心不夠強(qiáng)或缺乏應(yīng)有的職業(yè)道德，就會(huì)喪失評(píng)估應(yīng)有的獨(dú)立性、公正性，從而做出不實(shí)或錯(cuò)誤的判斷，這樣就增大了企業(yè)評(píng)估結(jié)果的不明確性。

二、改進(jìn)或完善我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)策

（一）逐步完善我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估法律法規(guī)及準(zhǔn)則體系

為改善我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究相對(duì)滯后的局面，使企業(yè)價(jià)值評(píng)估在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮其應(yīng)有的作用，我國(guó)有關(guān)部門(mén)應(yīng)盡快出臺(tái)更為可行的《資產(chǎn)評(píng)估法》，修訂企業(yè)價(jià)值評(píng)估法律法規(guī)及準(zhǔn)則體系，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念及方法進(jìn)一步明確并細(xì)化，從而提高價(jià)值評(píng)估的可操作性。另外，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的、方法、適用條件、影響因素等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在評(píng)估中會(huì)面臨各種變換環(huán)境，這就要求國(guó)家要根據(jù)不同的情況制定針對(duì)性的評(píng)估法規(guī)，規(guī)范評(píng)估內(nèi)容中的各項(xiàng)行為，明確企業(yè)價(jià)值評(píng)估人員、被評(píng)估企業(yè)的權(quán)力和責(zé)任，這樣就降低了企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的不確定性，降低相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為評(píng)估人員提供了可靠的法律支持。

（二）逐步完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的運(yùn)用是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的核心內(nèi)容，對(duì)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果有著直接影響。企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的過(guò)程也就是評(píng)估方法的實(shí)際應(yīng)用過(guò)程，評(píng)估思想和評(píng)估理論的不同導(dǎo)致了評(píng)估方法的不同運(yùn)用。由于企業(yè)評(píng)估目的的不同，不同企業(yè)有著不同的現(xiàn)實(shí)情況，企業(yè)價(jià)值會(huì)受到自身以及市場(chǎng)環(huán)境變化的影響，因而具有一定的時(shí)效性。另外，評(píng)估是一項(xiàng)需要復(fù)雜的技術(shù)及方法的判斷，評(píng)估人員在評(píng)估時(shí)的著眼點(diǎn)和理論方向不同，都會(huì)導(dǎo)致在評(píng)估中存在不同的價(jià)值估價(jià)方法。一般來(lái)說(shuō)，不同的評(píng)估方法要在最能體現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)的情況下使用。但隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，當(dāng)前社會(huì)上形成了一些具備高科技含量、高知識(shí)含量的企業(yè)，如果再運(yùn)用傳統(tǒng)的評(píng)估方法來(lái)對(duì)以上性質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值判斷，這顯然有悖于客觀(guān)實(shí)際，也無(wú)法滿(mǎn)足他們的需求。因此，社會(huì)的不斷發(fā)展對(duì)評(píng)估行業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)，同時(shí)也是評(píng)估業(yè)發(fā)展的一個(gè)機(jī)遇。對(duì)于此，評(píng)估業(yè)可以根據(jù)不同的評(píng)估方法建立相對(duì)的評(píng)估模型和評(píng)估理論，并根據(jù)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展對(duì)現(xiàn)有的估價(jià)模型和估計(jì)理論進(jìn)行調(diào)整和完善，甚至加以細(xì)化，以便更好地運(yùn)用于評(píng)估實(shí)踐。評(píng)估機(jī)構(gòu)可以根據(jù)的評(píng)估動(dòng)機(jī)和被評(píng)估企業(yè)的基本評(píng)估資料等來(lái)選取相對(duì)的估價(jià)方法和理論模型，這樣被評(píng)估企業(yè)通過(guò)不同的評(píng)估方法會(huì)得到不同的評(píng)估價(jià)格，使得評(píng)估結(jié)果更加具有客觀(guān)性、公允性、科學(xué)性，促使交易順利進(jìn)行。同時(shí)，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境下，以信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)為龍頭的高新技術(shù)的不斷發(fā)展提高了整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，人們對(duì)新經(jīng)濟(jì)的討論越多表明了人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的難以預(yù)測(cè)。因此，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境下不確定因素的評(píng)估也亟需有效可行的評(píng)估方法。在這樣的情況下，可采用期權(quán)定價(jià)理論，它可以很好地應(yīng)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估之中，這種方法會(huì)重點(diǎn)考慮選擇權(quán)或不同的投資機(jī)會(huì)所創(chuàng)造的價(jià)值。在傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法存在局限性的情況下，它可以獨(dú)辟蹊徑達(dá)到理想結(jié)果。即使是在傳統(tǒng)評(píng)估方法同樣適用的情況下，期權(quán)定價(jià)估價(jià)法也會(huì)為評(píng)估者提供一個(gè)很有價(jià)值的獨(dú)特視角。因此，逐步完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系，這樣才能提高我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的整體水平。

（三）要高度重視企業(yè)價(jià)值評(píng)估

首先，評(píng)估機(jī)構(gòu)要增強(qiáng)價(jià)值評(píng)估方法的更新意識(shí)，對(duì)新的評(píng)估方法與傳統(tǒng)的評(píng)估方法存在的差異要做清晰的分析，把握兩者之間的不同及各方優(yōu)勢(shì)，對(duì)評(píng)估方法的實(shí)用性和管理效果進(jìn)行及時(shí)檢查、修正。另外，企業(yè)價(jià)值評(píng)估與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析是聯(lián)系在一起的，這就需要與企業(yè)的利益相關(guān)者加強(qiáng)溝通，獲取更多可靠的信息源，通過(guò)可行的評(píng)估方法對(duì)所獲取的信息進(jìn)行檢驗(yàn)和控制，在評(píng)估中采用這樣的獲取信息方式會(huì)對(duì)評(píng)估師提出了更高的要求，比如評(píng)估師在分析信息時(shí)，要具備扎實(shí)的金融知識(shí)基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的整體發(fā)展、企業(yè)狀況有著清晰的了解，才能做出精確的分析，最終形成科學(xué)的分析和決策流程。其次，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)立足于長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略計(jì)劃，重視企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的獲利能力，加強(qiáng)企業(yè)評(píng)估意識(shí)，在財(cái)政上做到合理的運(yùn)用，這樣也可以降低價(jià)值評(píng)估時(shí)出現(xiàn)的不確定性，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)能夠得到更好、更快的發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展無(wú)疑帶動(dòng)了企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)的發(fā)展，但同時(shí)也給評(píng)估行業(yè)提出了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在這種情況下，要積極面對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中存在的問(wèn)題及不足，并及時(shí)解決問(wèn)題、完善評(píng)估方法體系；政府加強(qiáng)行政能力監(jiān)督及指導(dǎo)，不斷完善評(píng)估業(yè)的法律法規(guī)；企業(yè)主動(dòng)配合評(píng)估的實(shí)施；評(píng)估人員作為評(píng)估主體，要認(rèn)識(shí)到自身素質(zhì)上的不足，認(rèn)真學(xué)習(xí)評(píng)估方面的知識(shí)，對(duì)于問(wèn)題要及時(shí)做出調(diào)整，以致在評(píng)估實(shí)踐中，做到規(guī)范化。總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估，只有通過(guò)各方面的積極配合，加強(qiáng)企業(yè)評(píng)估意識(shí)，只有這樣才能使價(jià)值評(píng)估更好地服務(wù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1] 劉玉平.企業(yè)價(jià)值評(píng)估若干問(wèn)題探討[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，2006，（1）.

[2] 布瑞德福特·康納爾.公司價(jià)值評(píng)估[M].華夏出版社，2001.

第4篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞:品牌價(jià)值;會(huì)計(jì)計(jì)量;新準(zhǔn)則

中圖分類(lèi)號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)13-0077-02

20世紀(jì)90年代以來(lái),國(guó)際國(guó)內(nèi)一系列大型的并購(gòu)活動(dòng),引發(fā)了各界對(duì)企業(yè)品牌價(jià)值的高度關(guān)注。1988年Altria集團(tuán)的前身菲利浦?莫利斯以4倍于卡夫(Kraft)凈資產(chǎn)的價(jià)格收購(gòu)了該公司。1996年雀巢公司斥資25億英鎊購(gòu)買(mǎi)Rowntree旗下所有的六個(gè)商標(biāo)的使用權(quán),引爆了整個(gè)歐洲商界。但事實(shí)證明了這些公司的非凡智慧。品牌價(jià)值在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活日益得到重視,據(jù)美國(guó)華爾街股市相關(guān)數(shù)據(jù)反映:擁有著名商標(biāo)的企業(yè)的收益水平及市盈率水平普遍高于標(biāo)準(zhǔn)普爾水的同類(lèi)指標(biāo)。這甚至讓一向保守的銀行家也動(dòng)心,1990年Dorden公司以公司商標(biāo)為抵押,向花旗銀行貸款4.8億美元。在此大背景下,國(guó)內(nèi)新聞媒體、企業(yè)界也開(kāi)始重視品牌價(jià)值,如《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》發(fā)起的“中國(guó)馳名商標(biāo)”評(píng)選活動(dòng);自1995年起,北京名牌評(píng)估公司每年《中國(guó)品牌價(jià)值研究報(bào)告》;2006年,中國(guó)電子商會(huì)舉辦了首屆中國(guó)電子企業(yè)品牌價(jià)值會(huì),評(píng)選出了行業(yè)品牌價(jià)值管理300強(qiáng)企業(yè)。2009年6月,四川騰中重工收購(gòu)美國(guó)通用悍馬一案更是將企業(yè)品牌價(jià)值推到了峰尖浪口,雖黯然退場(chǎng),卻使名不經(jīng)傳的四川騰中聲名鵲起。現(xiàn)在只要百度一下“騰中重工”,就能找到相關(guān)網(wǎng)頁(yè)853 000篇,而Google的搜索量則高達(dá)111 000 000條之多。

一、品牌及其價(jià)值的界定

1.關(guān)于品牌的經(jīng)典定義。品牌(Brand),源于古挪威文Brandr,意思是“燒灼”。當(dāng)時(shí)人們用這種方式來(lái)標(biāo)記自家的牲口等私人財(cái)產(chǎn)以示區(qū)分。在中世紀(jì)的歐洲,手工業(yè)者使用烙印之法標(biāo)記自己的產(chǎn)品,并具有為消費(fèi)者擔(dān)保,為自己提供法律保障的意義,這是現(xiàn)代商標(biāo)權(quán)的雛形。在《牛津大辭典》中,品牌被定義為“用來(lái)證明所有權(quán),作為質(zhì)量的標(biāo)志或其他用途。”美國(guó)營(yíng)養(yǎng)協(xié)會(huì)AMA認(rèn)為品牌是用以識(shí)別一個(gè)或一群產(chǎn)品或勞務(wù)的名稱(chēng)、術(shù)語(yǔ)、象征、記號(hào)或設(shè)計(jì)及其組合,以區(qū)別其他競(jìng)爭(zhēng)者的產(chǎn)品或勞務(wù)。這兩個(gè)定義都在一定程度了吸納了品牌理論中有關(guān)符號(hào)說(shuō)、商標(biāo)說(shuō)、資源說(shuō)等理論的內(nèi)容。中國(guó)著名品牌專(zhuān)家余明陽(yáng)在其著作《品牌學(xué)》中,將品牌描述為:它是在營(yíng)銷(xiāo)或傳播過(guò)程中形成的,用以將產(chǎn)品與消費(fèi)者關(guān)系利益團(tuán)體聯(lián)系起來(lái),并帶來(lái)新價(jià)值的一種媒介。這是關(guān)系說(shuō)、資源說(shuō)及要素說(shuō)思想的體現(xiàn)。

2.品牌價(jià)值的界定。學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界賦予了品牌價(jià)值不同的內(nèi)涵。品牌管理的國(guó)際先驅(qū)凱文?凱勒認(rèn)為,品牌價(jià)值是品牌客戶(hù)、渠道成員和母公司等方面采取的一系列聯(lián)合行動(dòng),能使該品牌產(chǎn)品獲得比未取得品牌名稱(chēng)時(shí)更大的銷(xiāo)量和更多的利益,還能使該品牌在競(jìng)爭(zhēng)中獲得一個(gè)更強(qiáng)勁、更穩(wěn)定、更特殊的優(yōu)勢(shì)。新古典主義價(jià)值理論從效用角度出發(fā),認(rèn)為品牌價(jià)值是人們是否繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)某一品牌的意愿,可由顧客忠誠(chéng)度以及細(xì)分市場(chǎng)等指標(biāo)測(cè)度。實(shí)務(wù)界主要以nterbrand、Brand Finance、Future Brand 、Young & Rubicam、World Brand Lab五大國(guó)際品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)為代表,運(yùn)用收益法和市場(chǎng)法,引入?yún)?shù),量化指標(biāo),構(gòu)建模型,最終測(cè)算出企業(yè)相應(yīng)的品牌價(jià)值。

二、品牌價(jià)值的會(huì)計(jì)計(jì)量

1.品牌價(jià)值評(píng)估方法。將外購(gòu)品牌價(jià)值納入會(huì)計(jì)核算并在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中反映已是世界通行的做法,但自創(chuàng)品牌卻被長(zhǎng)期排斥在外,即便是在20世紀(jì)80年代以前的美國(guó)等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家也不例外。因?yàn)殡m與未來(lái)預(yù)期收益有一定的相關(guān)性,但是這種相關(guān)性并非穩(wěn)定和精確,將品牌價(jià)值直接計(jì)入資產(chǎn)有違會(huì)計(jì)審慎原則;同時(shí)由于會(huì)計(jì)計(jì)量技術(shù)的限制和實(shí)務(wù)界的爭(zhēng)論不休,中國(guó)現(xiàn)行準(zhǔn)則并未將自創(chuàng)品牌價(jià)值納入會(huì)計(jì)核算。下面介紹幾種流行的評(píng)估方法:(1)市場(chǎng)法。也稱(chēng)市場(chǎng)價(jià)格比較法,是指通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)收集與被評(píng)估品牌類(lèi)似的樣本,比較異同,進(jìn)而對(duì)類(lèi)似品牌市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整,得出被評(píng)估品牌的價(jià)格的一種評(píng)估方法。這種方法比較簡(jiǎn)單和直觀(guān),但是數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度卻與市場(chǎng)交易環(huán)境,信息披露的質(zhì)量高度相關(guān),當(dāng)然參照物的選取及與被評(píng)估品牌相關(guān)技術(shù)指標(biāo)、數(shù)據(jù)整理等的可比性也是影響評(píng)估質(zhì)量的重要因素。(2)成本法。從理論基礎(chǔ)上來(lái)講,資產(chǎn)的價(jià)值取決了其成本,而且兩者呈正相關(guān)關(guān)系,即一項(xiàng)資產(chǎn)的歷史成本越高,其原始價(jià)值就越大,反之亦然。因此,按照成本法來(lái)評(píng)估品牌價(jià)值,首先要測(cè)算出品牌現(xiàn)時(shí)的重置成本,剔除各項(xiàng)損耗后,就可以最終確定其價(jià)值了。在成本法評(píng)估模式下基本公式為:被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值,或被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本×(綜合)成新率。(2)收益法。是根據(jù)品牌預(yù)期能帶來(lái)的收益流入折現(xiàn)來(lái)評(píng)估品牌價(jià)值的一種方法。根據(jù)所選取的模型,又可具體分為:現(xiàn)金流折現(xiàn)法、品牌經(jīng)濟(jì)折現(xiàn)法、品牌學(xué)科使用費(fèi)折現(xiàn)法以及品牌附加值(BVA)折現(xiàn)法四種。

2.品牌價(jià)值評(píng)估模型。(1)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)模型。該模型實(shí)質(zhì)上是對(duì)市場(chǎng)法的具體應(yīng)用,認(rèn)為品牌價(jià)值是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)出來(lái)的,品牌價(jià)值與其市場(chǎng)占有能力、市場(chǎng)創(chuàng)利能力和市場(chǎng)發(fā)展能力呈正相關(guān)關(guān)系,利用市場(chǎng)不確定因素對(duì)品牌價(jià)值進(jìn)行修正,以準(zhǔn)確的評(píng)估品牌的價(jià)值。具體步驟為:首先測(cè)算出已知的類(lèi)似品牌的價(jià)值和被評(píng)估品牌的三種能力,市場(chǎng)占有能力即市場(chǎng)占有率,等于企業(yè)銷(xiāo)售收入與整個(gè)行業(yè)的銷(xiāo)售收入的比值;市場(chǎng)創(chuàng)新能力為凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率之差;市場(chǎng)發(fā)展能力為年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率,即為銷(xiāo)售增長(zhǎng)額與去年銷(xiāo)售額之比。其次將測(cè)算結(jié)果與已知的類(lèi)似品牌的對(duì)應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行比較,并求出對(duì)應(yīng)各能力的百分比,再根據(jù)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征等具體情況對(duì)三個(gè)能力的百分比進(jìn)行權(quán)數(shù)調(diào)整,然后進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算。最后代入公式:被評(píng)估品牌價(jià)值=某一可以比照品牌的價(jià)值×調(diào)整后的加權(quán)平均百分比。(2)Interbrand模型。該模型以市場(chǎng)表現(xiàn)為主要的評(píng)估依據(jù),以貨幣現(xiàn)值作為價(jià)值評(píng)估的結(jié)果。運(yùn)用該模型首先要確定品牌強(qiáng)度,根據(jù)英特公司的研究,影響品牌強(qiáng)度的因素共有7個(gè)類(lèi)別80～100個(gè)參數(shù)。它們分別是品牌的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)力、穩(wěn)定力、市場(chǎng)力、國(guó)際力、趨勢(shì)力、支持力和保護(hù)力,對(duì)應(yīng)的權(quán)重從5%～25%間不等。具體公式為:V=P×S,V為品牌價(jià)值;P為品牌帶來(lái)的凈利潤(rùn);S為品牌強(qiáng)度倍數(shù)。Interbrand品牌評(píng)估方法在國(guó)際上具有較強(qiáng)影響力,除英特公司自己使用外,還被《商業(yè)周刊》、《金融世界》等知名刊物在編制其年度的品牌價(jià)值排行榜時(shí)使用。(3)WBL(世界品牌實(shí)驗(yàn)室)模型。World Brand Lab采用的品牌評(píng)估方法是“經(jīng)濟(jì)適用法”(Economic Use Method)。通過(guò)對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)的綜合分析,運(yùn)用“經(jīng)濟(jì)附加值法”(EVA)確定企業(yè)的盈利水平。 同時(shí),運(yùn)用其所獨(dú)創(chuàng)的具有領(lǐng)先性的“品牌附加值工具箱”(BVA Tools)計(jì)算出品牌對(duì)收益的貢獻(xiàn)程度,預(yù)測(cè)企業(yè)盈利趨勢(shì)及品牌貢獻(xiàn)在未來(lái)收入中的比例。最后通過(guò)對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)分析,計(jì)算出品牌的當(dāng)前價(jià)值。公式為:品牌價(jià)值=E×BI×S,其中E是調(diào)整后的業(yè)務(wù)收益,即以測(cè)算當(dāng)年為幾點(diǎn),向前追溯兩年,同時(shí)預(yù)測(cè)今后兩年的收益,并賦予相應(yīng)的權(quán)重后,計(jì)算出來(lái)的平均業(yè)務(wù)收益。BI為品牌附加值指數(shù),是通過(guò)運(yùn)用“品牌附加值工具箱”計(jì)算出來(lái)的品牌對(duì)當(dāng)前收入的貢獻(xiàn)程度,具體表現(xiàn)為品牌附加值占業(yè)務(wù)收益的比例。S為品牌強(qiáng)度系數(shù),主要受企業(yè)性質(zhì)、行業(yè)性質(zhì)、領(lǐng)導(dǎo)地位、國(guó)際性、穩(wěn)定性、發(fā)展趨勢(shì)六個(gè)因素的影響。World Brand Lab由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特?蒙代爾擔(dān)任主席,自2003年開(kāi)始對(duì)世界49個(gè)國(guó)家的3萬(wàn)多個(gè)品牌進(jìn)行跟蹤研究。(4)國(guó)內(nèi)品牌價(jià)值評(píng)估模型。中國(guó)的品牌價(jià)值評(píng)估起步相對(duì)較晚,主要以北京名牌資產(chǎn)評(píng)估有限公司,以及北方亞事資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等為代表。北京名牌資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估方法為:P=M+S+D,P為品牌的綜合價(jià)值;M為品牌的市場(chǎng)占有能力;S為品牌的超值創(chuàng)利能力;D為品牌的發(fā)展?jié)摿ΑＴ撃Ｐ驮趨?shù)選擇及數(shù)據(jù)采用上充分借鑒了國(guó)外主流品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)的做法,同時(shí)也考慮和結(jié)合了國(guó)內(nèi)企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn),如M,S均是采用被評(píng)估對(duì)象最近一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),D的測(cè)算與Interbrand公司的品牌強(qiáng)度倍數(shù)相似。在此基礎(chǔ)上,通過(guò)行業(yè)修正系數(shù),修正行業(yè)規(guī)模,上游、中游、下游產(chǎn)品品牌的影響力。

3.品牌計(jì)量模型的選擇。結(jié)合上述幾種主流評(píng)估模型的特征,建議首先在中國(guó)上市公司中推廣品牌價(jià)值計(jì)量。在評(píng)估方法上應(yīng)以收益法與市場(chǎng)法為基礎(chǔ),在模型選擇上可由企業(yè)根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)自行確定。但行業(yè)主管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)根據(jù)本行業(yè)的特點(diǎn)統(tǒng)一有關(guān)的基本參數(shù)或技術(shù)指標(biāo)。在評(píng)估模型選用的思路上,建議將品牌歷史收入收益貢獻(xiàn)值、品牌預(yù)期收益、營(yíng)業(yè)收入、品牌景氣指數(shù)等納入到模型或以此對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行修正。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下企業(yè)品牌價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的改進(jìn)

中國(guó)2006頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)――無(wú)形資產(chǎn)》中第11條指出,企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)以及內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報(bào)刊名等,不應(yīng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。這一規(guī)定大大縮小了企業(yè)品牌價(jià)值確認(rèn)的范圍,也就是說(shuō)企業(yè)品牌只有經(jīng)過(guò)交易或者專(zhuān)用部門(mén)評(píng)估后才能確認(rèn)其價(jià)值。按照歷史成本性原則,對(duì)于品牌價(jià)值的計(jì)量主要是按照在取得品牌過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用和成本進(jìn)行計(jì)量,但在現(xiàn)實(shí)中這樣計(jì)量顯然是不合理、不公允的。因?yàn)槠放茷槠髽I(yè)帶來(lái)的未來(lái)收益往往是高于其在歷史成本下確認(rèn)的價(jià)值,所以筆者認(rèn)為對(duì)企業(yè)品牌的計(jì)量應(yīng)該采用公允價(jià)值模式。

對(duì)于外購(gòu)的品牌在購(gòu)入時(shí)按照交易成本確認(rèn),因?yàn)槠髽I(yè)的品牌已具有一定知名度和用戶(hù)群,其交易成本實(shí)際上就是市場(chǎng)的公允價(jià)。對(duì)于自創(chuàng)品牌,根據(jù)6號(hào)準(zhǔn)則的要求區(qū)分研究階段和開(kāi)發(fā)階段,研究階段的支出全部費(fèi)用化,計(jì)入當(dāng)期損益;開(kāi)發(fā)階段的支出符合資本化條件的確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn),不符合資本化條件的計(jì)入當(dāng)前損益。當(dāng)品牌創(chuàng)建成功后,應(yīng)采用相應(yīng)的評(píng)估模型對(duì)其價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估,并按照評(píng)估結(jié)果對(duì)初始確認(rèn)的品牌價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。同時(shí),還應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)品牌價(jià)值評(píng)估所選用的模型、參數(shù)及評(píng)估方法等方面進(jìn)行披露。其后續(xù)計(jì)量可按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行減值測(cè)試。國(guó)家主管部門(mén)應(yīng)自行或推動(dòng)相關(guān)權(quán)威品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)定期行業(yè)品牌評(píng)估報(bào)告,用于規(guī)范和指導(dǎo)企業(yè)品牌建設(shè)。

參考文獻(xiàn):

[1]邱強(qiáng),陸萍.品牌價(jià)值計(jì)量研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2007,(7):1.

[2]劉紅霞.品牌資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量及其信息揭示研究[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2009,(10):94-95.

[3]韓承志.企業(yè)品牌價(jià)值的會(huì)計(jì)確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量探討[J].會(huì)計(jì)師,2009,(11):26-27.

第5篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)權(quán) 價(jià)值評(píng)估 評(píng)估方法

在21世紀(jì)這樣一個(gè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)大爆炸的時(shí)代，深入研究知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法，完善評(píng)估制度，強(qiáng)化評(píng)估在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用，是實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)充分運(yùn)用的前提，對(duì)于知識(shí)財(cái)產(chǎn)超越物質(zhì)財(cái)產(chǎn)而成為社會(huì)最重要的財(cái)產(chǎn)形態(tài)具有重要意義。

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的含義及特點(diǎn)

知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估，就是由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算，從而為知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化提供決策依據(jù)的技術(shù)性活動(dòng)。它具有評(píng)估難度大、主觀(guān)性大、評(píng)估結(jié)果具有較大的不確定性、準(zhǔn)確性難以衡量等特點(diǎn)，這也是該制度目前面臨的重大挑戰(zhàn)和困境所在。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法

（一）成本法

成本法，顧名思義就是根據(jù)研發(fā)該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的成本費(fèi)用來(lái)評(píng)價(jià)和估算其價(jià)值的方法，一般應(yīng)當(dāng)包括原材料、勞動(dòng)費(fèi)用、宣傳費(fèi)用等支出。具體包括兩種方法：一是歷史成本法，即為創(chuàng)造某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)所耗費(fèi)的成本，這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于易于計(jì)算，缺點(diǎn)則是歷史成本價(jià)格與現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格存在差異，導(dǎo)致計(jì)算所得的結(jié)果與市場(chǎng)脫節(jié)。另一種是重置成本法，即在現(xiàn)時(shí)條件下研發(fā)或購(gòu)置一項(xiàng)相同用途的待評(píng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，扣除物理性、機(jī)能性、經(jīng)濟(jì)性損耗后的必須支出。這種方法雖然避免了歷史成本法中的時(shí)間差問(wèn)題，但是成本是機(jī)械的，不能完全體現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的全部?jī)r(jià)值。

（二）市場(chǎng)法

市場(chǎng)法是指以現(xiàn)行市場(chǎng)的某種相似資產(chǎn)作為參照物來(lái)確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的方法。這種方法雖然相對(duì)客觀(guān)，與有形資產(chǎn)交易模式也最為相似，但由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有很強(qiáng)的專(zhuān)有性（獨(dú)占性或壟斷性），尋找一個(gè)相似的參照物則成為市場(chǎng)法不得不面對(duì)的難題。

（三）收益法

收益法更加側(cè)重于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生產(chǎn)力，即未來(lái)能夠創(chuàng)造多大的收益，并按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)，從而得出評(píng)估價(jià)值。這種方法并未涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易，更加公平合理。但受到未來(lái)諸多不確定因素的影響，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的預(yù)期收益也具有較大的可變性，收益法評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性、客觀(guān)性也會(huì)因此而受到影響。

（四）比例法

比例法是以有形資產(chǎn)作為參照，估算無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。事實(shí)上，在絕大多數(shù)的專(zhuān)利權(quán)交易過(guò)程中，并非單純地只有專(zhuān)利權(quán)的交易，往往還伴隨著專(zhuān)利權(quán)的載體和相關(guān)配套設(shè)備、設(shè)施等的交易。因此，交易各方可以在總資產(chǎn)價(jià)值明確之時(shí)，根據(jù)其中專(zhuān)利資產(chǎn)的比例確定專(zhuān)利資產(chǎn)的價(jià)值。

由此可見(jiàn)，各種方法各有利弊，究竟適用哪種方法還取決于評(píng)估對(duì)象的性質(zhì)和使用目的。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循綜合評(píng)估的思路，善于將多種方法結(jié)合運(yùn)用，從而彌補(bǔ)各種方法的不足，相互佐證，才能得出客觀(guān)、準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估結(jié)果。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的困境

（一）缺乏完善的法律、法規(guī)規(guī)范

目前，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估相關(guān)規(guī)定主要有：《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——評(píng)估程序》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——無(wú)形資產(chǎn)》、《著作權(quán)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)》等，而這些規(guī)范一方面大多數(shù)是針對(duì)有形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估而設(shè)置，另一方面也僅僅是籠統(tǒng)的對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估進(jìn)行規(guī)范，缺乏專(zhuān)門(mén)針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的具有可操作性、可行性和適用性較強(qiáng)的評(píng)估規(guī)則，其目前的立法狀況與其在實(shí)踐中的使用頻率和作用極為不匹配。

（二）缺乏權(quán)威有效的評(píng)估方法

經(jīng)過(guò)以上所述可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有通行的評(píng)估方法都存在一定的缺陷和不足，甚至并不能有效的、準(zhǔn)確的反映知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。此外，對(duì)不同類(lèi)別、不同交易目的的知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)具體適用哪種或者哪幾種評(píng)估方法也缺乏相應(yīng)的規(guī)定或指導(dǎo)意見(jiàn)，致使評(píng)估方法適用混亂，在各類(lèi)方法本身存在弊端的前提下，“殊途”自然很難期待“同歸”，評(píng)估結(jié)果的權(quán)威性、有效性也隨之大打折扣。

（三）法律因素加劇知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估難度

知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種相對(duì)特殊的權(quán)利，擁有較多特殊的法律規(guī)定，因而在評(píng)估時(shí)必須充分考慮各種待估知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特殊法律屬性。不同類(lèi)型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)在評(píng)估時(shí)要考慮的法律因素不完全相同，一般共性的都要考慮其法律保護(hù)期限、能否續(xù)展以及是否被強(qiáng)制許可使用，而專(zhuān)利權(quán)則需考慮：專(zhuān)利權(quán)的法律狀況與權(quán)利狀況、專(zhuān)利技術(shù)的先進(jìn)性和獨(dú)創(chuàng)性、專(zhuān)利權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)等。

四、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的出路

（一）明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的目的

如前文所述，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估本質(zhì)上就是一種主觀(guān)思維活動(dòng)，最終的評(píng)論結(jié)果也只是一個(gè)理論參考值而非現(xiàn)實(shí)價(jià)值，主觀(guān)性是難以避免的。進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估就是要在這項(xiàng)行為自身所具有的主觀(guān)不確定性和市場(chǎng)對(duì)其要求的客觀(guān)公允性之間尋求一個(gè)平衡，盡可能地運(yùn)用審慎、合理的評(píng)估方法獲得一個(gè)能夠讓公眾認(rèn)可的評(píng)估結(jié)果。

（二）完善法律法規(guī)，出臺(tái)有針對(duì)性的評(píng)估準(zhǔn)則和規(guī)范

目前，盡快出臺(tái)具有針對(duì)性、可操作性、可行性的具體知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)，對(duì)于規(guī)范評(píng)估手段和市場(chǎng)，提高評(píng)估的準(zhǔn)確性和權(quán)威性，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易具有重要意義。還應(yīng)針對(duì)不同類(lèi)型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)制定單獨(dú)的準(zhǔn)則規(guī)范，以更針對(duì)性的解決各類(lèi)復(fù)雜的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題。同時(shí)，對(duì)評(píng)估管理制度的規(guī)范也不容忽視，將評(píng)估師、評(píng)估機(jī)構(gòu)及其評(píng)估活動(dòng)一并納入法律規(guī)范的軌道，形成一個(gè)全面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估體系，真正的使評(píng)估有法可依。

（三）構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

第6篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

（一）金融不良資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象確定評(píng)估對(duì)象是進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估工作的前提和基礎(chǔ)，對(duì)于金融不良資產(chǎn)的評(píng)估業(yè)務(wù)分為價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)和價(jià)值分析業(yè)務(wù)。金融不良資產(chǎn)分為債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)、股權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)和物權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)三個(gè)部分。金融不良資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估對(duì)象便是這三種資產(chǎn)，根據(jù)業(yè)務(wù)的不同有所區(qū)別。

（二）金融不良資產(chǎn)評(píng)估研究現(xiàn)狀與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)仍處于初步發(fā)展階段，對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估的研究更是處于起步階段，尚未形成完善的評(píng)估理論和評(píng)估市場(chǎng)。對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估方面存在的主要觀(guān)點(diǎn)有劉萍通過(guò)研究我國(guó)金融不良資產(chǎn)評(píng)估中存在的問(wèn)題提出了自己的建議，增強(qiáng)各方交流和溝通更有利于評(píng)估工作的順利進(jìn)行；盧根發(fā)認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)評(píng)估人員的執(zhí)業(yè)能力。

二、金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題

（一）評(píng)估結(jié)果客觀(guān)性較差資產(chǎn)評(píng)估是建立在大量交易資料基礎(chǔ)上，由專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行評(píng)估得出最后估價(jià)結(jié)果。任何評(píng)估方法的應(yīng)用都是以大量資料為前提的，這是準(zhǔn)確估值的基礎(chǔ)。而對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估來(lái)說(shuō)，資料獲取比較困難，每項(xiàng)不良資產(chǎn)都有其區(qū)別于其他不良資產(chǎn)的特點(diǎn)，可比性較差，這就使得評(píng)估結(jié)果囊括了評(píng)估人員的主觀(guān)判斷，評(píng)估結(jié)果的客觀(guān)性便會(huì)降低，由于評(píng)估人員的不專(zhuān)業(yè)、知識(shí)能力的不足或者是對(duì)資產(chǎn)情況了解不全面，評(píng)估值會(huì)與實(shí)際處置價(jià)格存在較大差距。同時(shí)，因?yàn)橛行┎涣假Y產(chǎn)本身是國(guó)有資產(chǎn)，對(duì)于其存在的各種貶值，評(píng)估人員傾向于保守估計(jì)，導(dǎo)致在一定程度上會(huì)高估不良資產(chǎn)。

（二）缺乏系統(tǒng)專(zhuān)業(yè)的評(píng)估理論不良資產(chǎn)評(píng)估工作需要有專(zhuān)業(yè)理論的指導(dǎo)，單一的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》指導(dǎo)尚不專(zhuān)業(yè)、系統(tǒng)這在一定程度上增加了不良資產(chǎn)評(píng)估的難度。由于多年來(lái)對(duì)于我國(guó)銀行究竟產(chǎn)生多少金融不良資產(chǎn)，以及處置了多少金融不良資產(chǎn)等問(wèn)題諱莫如深，評(píng)估人員對(duì)于不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的研究并未深入，在此方面的評(píng)估理論也相對(duì)薄弱。

（三）價(jià)值類(lèi)型多為非市場(chǎng)價(jià)值長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司總裁張曉松認(rèn)為目前金融不良資產(chǎn)的估值難點(diǎn)便是價(jià)值傾向于市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值，所以，評(píng)估值較難確定。產(chǎn)生這種問(wèn)題與不良資產(chǎn)本身的性質(zhì)及其形成有關(guān)系。金融不良資產(chǎn)是由于銀行貸款得不到償付所形成的，因此有關(guān)不良資產(chǎn)的各種資料信息不齊全，評(píng)估人員無(wú)法得知其市場(chǎng)情況，評(píng)價(jià)市場(chǎng)價(jià)值存在難度。采用非市場(chǎng)價(jià)值本身是存在缺陷的，是資產(chǎn)脫離市場(chǎng)得到的結(jié)果，本身公允性比較差，因此這是我國(guó)金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的不足，隨著評(píng)估專(zhuān)業(yè)的不斷發(fā)展以及不良資產(chǎn)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融不良資產(chǎn)的評(píng)估會(huì)更多地評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)值。

（四）評(píng)估方法的缺陷目前金融不良資產(chǎn)評(píng)估主要有現(xiàn)金流償債法、合理分析法、交易案例比較法、信用評(píng)分法等方法。而每種方法都存在其自身的局限?，F(xiàn)金流量方法需要對(duì)現(xiàn)金流量、折現(xiàn)系數(shù)和年限進(jìn)行估計(jì)，本身就存在較大主觀(guān)因素，評(píng)估結(jié)果并不客觀(guān)。由于不良資產(chǎn)可比性較差，不存在完善的交易市場(chǎng)所以交易案例比較法的應(yīng)用范圍較窄，信用評(píng)分法適用于有會(huì)計(jì)報(bào)表的持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這并不符合一般擁有不良資產(chǎn)企業(yè)的情況，使用存在局限性。因此，對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有評(píng)估方法存在缺陷，這對(duì)于評(píng)估工作的進(jìn)行產(chǎn)生了重大的阻礙。

三、優(yōu)化金融不良資產(chǎn)評(píng)估的建議

（一）加大政策支持，強(qiáng)化自律監(jiān)督對(duì)于不良資產(chǎn)的評(píng)估來(lái)說(shuō)，政府的支持和引導(dǎo)，行業(yè)自律組織的監(jiān)督也是重要的環(huán)節(jié)。在資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，政府相關(guān)政策的引導(dǎo)有助于發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，有助于資產(chǎn)評(píng)估工作的順利進(jìn)行。而自律組織的存在也為評(píng)估研究工作的推進(jìn)發(fā)展提供重要的支持。資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)作為評(píng)估行業(yè)的自律組織，致力于指導(dǎo)、約束執(zhí)業(yè)行為，深化評(píng)估過(guò)程中的遇到新問(wèn)題的研究，完善評(píng)估準(zhǔn)則提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)每年組織大量的交流研討活動(dòng)，加強(qiáng)國(guó)際交流，吸收國(guó)外最新研究成果，保證評(píng)估工作的順利進(jìn)行。

（二）加快不良資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展，傾向市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估目前我國(guó)不良資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中存在的重要問(wèn)題之一便是價(jià)值類(lèi)型傾向于非市場(chǎng)價(jià)值，這在一定程度上無(wú)法保證評(píng)估結(jié)果的公允性。因此，金融不良資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展過(guò)程中的重要一環(huán)便是選擇市場(chǎng)價(jià)值而非市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值作為評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型以保證評(píng)估結(jié)果的公允性，而首要前提便是培育我國(guó)發(fā)達(dá)的金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)。眾所周知，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)中，有大量的買(mǎi)者和賣(mài)者，他們以雙方認(rèn)為公平的價(jià)格進(jìn)行交易，當(dāng)買(mǎi)者和賣(mài)者足夠多信息足夠充分時(shí)，交易價(jià)值越接近公允價(jià)值。加快金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展有利于確定更公允的交易的價(jià)值，有利于買(mǎi)賣(mài)雙方的公平交易以吸引更多的買(mǎi)者和賣(mài)者，有利于加快不良資產(chǎn)的處置，同時(shí)為不良資產(chǎn)的評(píng)估提供重要的參考依據(jù)。

（三）加速創(chuàng)新，改進(jìn)評(píng)估方法長(zhǎng)城資產(chǎn)公司為了適應(yīng)金融不良資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中出現(xiàn)的新問(wèn)題，創(chuàng)新發(fā)展了金融不良資產(chǎn)估值模型。正如張曉松所說(shuō)，這并不只是一種先進(jìn)的估值技術(shù)同時(shí)是一種先進(jìn)的創(chuàng)新理念。而這種創(chuàng)新理念也使得長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司對(duì)于防范風(fēng)險(xiǎn)加速業(yè)務(wù)擴(kuò)展等方面都處于領(lǐng)先地位，積極進(jìn)行股改上市。對(duì)于目前方法存在的缺陷主要是尚未將非財(cái)務(wù)因素列入重要研究領(lǐng)域予以量化。改進(jìn)評(píng)估方法重要一點(diǎn)是將企業(yè)的還款意愿作為一項(xiàng)影響因素，與償債能力指標(biāo)相結(jié)合進(jìn)行金融不良資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估。

（四）加強(qiáng)評(píng)估操作基礎(chǔ)，完善評(píng)估理論鑒于目前不良資產(chǎn)評(píng)估理論不完善，評(píng)估人員在進(jìn)行不良資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中大量問(wèn)題得不到解決以至于影響評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性，應(yīng)該加強(qiáng)評(píng)估工作日常積累，從而完善評(píng)估的操作基礎(chǔ)。我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司成立初期主要任務(wù)就是承接商業(yè)銀行不良貸款。經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展，在實(shí)踐中處理了大量的交易案例，這些案例為日后的評(píng)估提供了重要的指導(dǎo)。從我國(guó)來(lái)說(shuō)，大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)為各工作領(lǐng)域提供了方便，數(shù)據(jù)庫(kù)的建立、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展真正實(shí)現(xiàn)了可知天下事。對(duì)于不良資產(chǎn)評(píng)估，也應(yīng)充分利用互聯(lián)，建立數(shù)據(jù)庫(kù)，搜集交易案例，從中總結(jié)規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)，為市場(chǎng)法應(yīng)用提供可比實(shí)例，同時(shí)也可以加強(qiáng)對(duì)評(píng)估工作的監(jiān)督約束，形成評(píng)估工作的操作基礎(chǔ)，有利于評(píng)估行業(yè)的發(fā)展。

四、總結(jié)

第7篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：價(jià)值評(píng)估；內(nèi)含價(jià)值；市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值

中圖分類(lèi)號(hào)：F840.62

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031(2008)01-0075-05

內(nèi)含價(jià)值評(píng)估理論從產(chǎn)生以來(lái)一直都用于壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理以及對(duì)上市公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。這一方法提供了一種價(jià)值導(dǎo)向的視角：壽險(xiǎn)公司的價(jià)值不再受各國(guó)法定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異的影響而發(fā)生扭曲，故而能夠進(jìn)行橫向比較。但是近年來(lái)，越來(lái)越多的股票分析師認(rèn)為應(yīng)用內(nèi)含價(jià)值評(píng)估壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債無(wú)法與市場(chǎng)保持一致。壽險(xiǎn)公司的許多產(chǎn)品的條款里都包含了保證（guarantees）或期權(quán)（options）的性質(zhì)，比如說(shuō)保單選擇權(quán)、保單貸款等，這些權(quán)利的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)的走向而變化，如果計(jì)算保單負(fù)債時(shí)僅僅把這些權(quán)利的金融風(fēng)險(xiǎn)包含在一個(gè)簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率里，顯然無(wú)法讓專(zhuān)業(yè)的股票分析師完全接受。有鑒于內(nèi)含價(jià)值的局限性，國(guó)際上著名的精算咨詢(xún)機(jī)構(gòu)通能（Tillinghast-Towers Perrin）公司發(fā)展了傳統(tǒng)的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法，提出了市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法（Market-Consistent Valuation，簡(jiǎn)稱(chēng)MCV）。市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)的成本和保單內(nèi)在期權(quán)的成本，是對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展，可以合理解決內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法存在的許多問(wèn)題。[1]

一、傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的局限性

（一）沒(méi)有合適地考慮產(chǎn)品的內(nèi)含選擇權(quán)和保證成本

內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法通常不會(huì)明晰地考慮產(chǎn)品內(nèi)含選擇權(quán)和保證成本，但是壽險(xiǎn)公司往往會(huì)提供不同類(lèi)型的內(nèi)含選擇權(quán)和保證給保單持有人，多數(shù)是以財(cái)務(wù)選擇權(quán)的方式，比如在投資連結(jié)產(chǎn)品、萬(wàn)能產(chǎn)品和傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品中。一般而言，投連產(chǎn)品往往包含最低投資回報(bào)保底，盡管這種保底通常會(huì)受到監(jiān)管部門(mén)的限制。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法在考慮內(nèi)含選擇權(quán)和保證時(shí)往往有失精確，特別是它們隱含在產(chǎn)品中時(shí)。目前，對(duì)內(nèi)含期權(quán)或者保證進(jìn)行的價(jià)值評(píng)估中，一般的方法是：并不外在地考慮期權(quán)或者保證的成本，而通過(guò)對(duì)貼現(xiàn)率進(jìn)行一定的調(diào)整來(lái)反映適當(dāng)?shù)膬r(jià)值；或是使用一個(gè)不變的確定成本方法，例如，令期權(quán)的成本等于一個(gè)固定的期末資產(chǎn)余額的百分比，類(lèi)似于每期的基金管理費(fèi)用。

但事實(shí)上，市場(chǎng)條件變化往往會(huì)對(duì)內(nèi)含選擇權(quán)和保證的成本造成巨大的影響。隨著壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，具有選擇權(quán)性質(zhì)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品將逐漸成為主流，內(nèi)含選擇權(quán)和保證的價(jià)值也將成為壽險(xiǎn)公司價(jià)值中不可忽視的一部分，因此內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的這一不足就越來(lái)越明顯。[2]

（二）不能識(shí)別市場(chǎng)不匹配風(fēng)險(xiǎn)的成本

不匹配風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)收入不能彌補(bǔ)未來(lái)支出的風(fēng)險(xiǎn)。只要資產(chǎn)和負(fù)債并不完全相同，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)。這樣的情況主要為：投資連接產(chǎn)品的管理費(fèi)用假設(shè)為基金管理賬戶(hù)的一個(gè)百分比，而費(fèi)用則被假設(shè)為每份保單一個(gè)固定數(shù)額；利用風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)支持具有保證的負(fù)債，比如部分利用股票資產(chǎn)來(lái)支持年金產(chǎn)品組合。

在多數(shù)情況下，保險(xiǎn)公司用來(lái)彌補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)的途徑是預(yù)期未來(lái)有一定的利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行補(bǔ)償。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法傾向于在評(píng)估日將由于不匹配假設(shè)導(dǎo)致的未來(lái)收益全部資本化，而不是在未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)真正產(chǎn)生或者利潤(rùn)真正實(shí)現(xiàn)時(shí)對(duì)它們進(jìn)行識(shí)別。這是因?yàn)閮?nèi)含價(jià)值評(píng)估方法不能合適地考慮該種情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。如考慮預(yù)定利率為4%、期限為5年、不分紅的兩全保險(xiǎn)，詳見(jiàn)表1。[3]

假設(shè)資產(chǎn)恰好與負(fù)債完全匹配，并且資產(chǎn)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，也就是說(shuō)10000元投資額的回報(bào)率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，可以得到預(yù)期利潤(rùn)流是5年內(nèi)每年100元的利潤(rùn)。以股票的年回報(bào)率作為貼現(xiàn)率來(lái)貼現(xiàn)預(yù)期的每年利潤(rùn)，最后得到凈現(xiàn)值408元。

如果假設(shè)將資產(chǎn)投資于股票，預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)將提高至每年600元，則依然以股票的年回報(bào)率作為貼現(xiàn)率，得到凈現(xiàn)值為2446元，比以上投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)多出了2038元。這樣的評(píng)估違背了金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的一個(gè)原則――無(wú)套利原則(注：無(wú)套利原則指的是不可能得到即期的、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，比如，資金從投資10000元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到投資10000元的股票，不可能簡(jiǎn)單地從資金轉(zhuǎn)換過(guò)程中獲利。)。很明顯，價(jià)值的提高由人為造成，根本原因在于未能依據(jù)不匹配風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)調(diào)險(xiǎn)貼現(xiàn)率。

（三）沒(méi)有恰當(dāng)?shù)姆从迟Y本成本

傳統(tǒng)的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法考慮了對(duì)必須持有資本成本的補(bǔ)償，補(bǔ)償?shù)念~度是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率與預(yù)期的資本成本收益率之差的函數(shù)。傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值方法中的資本成本，可以看作是未來(lái)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和真實(shí)的經(jīng)濟(jì)條件下持有資本的成本共同作用所帶來(lái)的結(jié)果，而且一般來(lái)說(shuō)，并不隨業(yè)務(wù)種類(lèi)的變化而變化。使用這樣的方法可以確定持有資本成本的主要不足：一是持有資本的成本，主要是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率與預(yù)期的資本收益率之間的差額來(lái)確定的。根據(jù)這個(gè)假設(shè)，預(yù)期的資本收益率也高，資本成本越低；而預(yù)期收益率越低，風(fēng)險(xiǎn)也越大。因此，在這里造成的錯(cuò)覺(jué)是，將資本投資于風(fēng)險(xiǎn)越高的資產(chǎn)由較低的資本成本。二是由于假設(shè)的資本成本不隨業(yè)務(wù)類(lèi)別的變化而變化，因此并不同實(shí)際評(píng)估業(yè)務(wù)的特定風(fēng)險(xiǎn)保持一致性。

壽險(xiǎn)產(chǎn)品的多樣化和各種可保風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化將使壽險(xiǎn)公司的負(fù)債價(jià)值更加依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境和金融投資環(huán)境。一些精算師對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了適當(dāng)?shù)男拚?，?chuàng)建了“新一代”、與等價(jià)金融工具市場(chǎng)的評(píng)估相一致的價(jià)值評(píng)估方法，即市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法（Market-Consistent Valuation），它是對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展，可以合理解決內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法中存在的許多問(wèn)題。

二、市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法的構(gòu)成

市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估包括公司的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、負(fù)債價(jià)值評(píng)估以及公司的組織結(jié)構(gòu)評(píng)估。

（一）資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

計(jì)算公司資產(chǎn)的市場(chǎng)一致性評(píng)估價(jià)值時(shí)，應(yīng)該采用所有資產(chǎn)的市場(chǎng)評(píng)估價(jià)值。在應(yīng)用中需要格外注意的是那些不能直接得到市場(chǎng)價(jià)值的資產(chǎn)，比如持有的柜臺(tái)交易期權(quán)，或者流動(dòng)性不足的不動(dòng)產(chǎn)。

（二）負(fù)債價(jià)值評(píng)估

因?yàn)閴垭U(xiǎn)公司的負(fù)債不像資產(chǎn)那樣具有一定流動(dòng)性，所以決定負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值要更難一些。負(fù)債的未來(lái)現(xiàn)金流的價(jià)值往往參考用來(lái)折轉(zhuǎn)的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，這樣才能保證壽險(xiǎn)公司負(fù)債的評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)處理方法相一致并且得到合理的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和回報(bào)。

對(duì)于那些能夠直接通過(guò)交易資產(chǎn)來(lái)折轉(zhuǎn)的負(fù)債的現(xiàn)金流，其價(jià)值應(yīng)該等于折轉(zhuǎn)的交易資產(chǎn)的價(jià)值，這是市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法滿(mǎn)足無(wú)套利原則的特點(diǎn)。然而，對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中大量的負(fù)債現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，折轉(zhuǎn)資產(chǎn)很難設(shè)置，所以要通過(guò)一定的數(shù)理技術(shù)以及借鑒財(cái)務(wù)方面的經(jīng)驗(yàn)來(lái)決定價(jià)值。

（三）公司組織結(jié)構(gòu)評(píng)估

公司的組織結(jié)構(gòu)往往會(huì)對(duì)公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生正面或負(fù)面的影響。這種影響沒(méi)有包含在資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估之中，而是需要單獨(dú)評(píng)估，這也是市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法的特點(diǎn)之一。公司組織結(jié)構(gòu)影響價(jià)值的主要因素包括：

1．未來(lái)承保新業(yè)務(wù)的盈利能力。是指通過(guò)公司現(xiàn)有的物質(zhì)基礎(chǔ)、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)人員，能夠預(yù)測(cè)到公司在未來(lái)有能力開(kāi)拓良好的業(yè)務(wù)，以保證經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性。這一部分的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值主要反映市場(chǎng)對(duì)公司在未來(lái)開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)的水平、盈利性及增長(zhǎng)預(yù)期。

2．有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)。依據(jù)各國(guó)公司法，通常股東有權(quán)拒絕對(duì)一個(gè)資不抵債的公司進(jìn)行注資。投資者的這種能力往往被認(rèn)為是其所擁有的一種潛在價(jià)值，其中最重要的就是他們具有公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的選擇權(quán)，稱(chēng)其為有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)。如果壽險(xiǎn)公司資本充足，且管理先進(jìn)有效，這種價(jià)值通常應(yīng)該很小。

3．人成本。由于股東往往不能直接控制資本的使用方向，所以他們都愿意減少置于公司資本金上的價(jià)值。股東將控制權(quán)授予公司管理者，但不能確定公司管理者能否一直代表股東的最佳利益，即公司管理者的最大價(jià)值不一定是股東的最大價(jià)值。

股東能夠在某種程度上通過(guò)使用透明的管理賬戶(hù)，還有使用獨(dú)立審計(jì)來(lái)減輕管理者成本的影響。然而，這些方法顯然會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的費(fèi)用成本。最近在國(guó)際上發(fā)生的一些事件也證明，這些措施并不像先前想象中的那么有效。目前，直接將管理者報(bào)酬與股東價(jià)值相掛鉤是減少管理者成本的有效嘗試。

4．雙重稅收負(fù)擔(dān)和稅盾。稅盾反映了保險(xiǎn)公司能夠通過(guò)自己的組織結(jié)構(gòu)使得某些資產(chǎn)免于征稅或稅收的延遲，例如，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)持有額外的準(zhǔn)備金來(lái)減少稅收負(fù)擔(dān)。而雙重稅收負(fù)擔(dān)則反映了在某些情況下，保險(xiǎn)公司持有資產(chǎn)比股東直接持有資產(chǎn)要產(chǎn)生更高的稅收負(fù)擔(dān)，例如，保險(xiǎn)公司的某些產(chǎn)品所進(jìn)行的分紅要進(jìn)行雙重征稅，或是保險(xiǎn)公司負(fù)擔(dān)的稅率比個(gè)人更高一些。

5．財(cái)務(wù)困境成本。公司的未來(lái)盈利能力極大程度上取決于公司保持合理的資本頭寸和進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)公司運(yùn)營(yíng)良好時(shí)，公司有能力承保盈利性的新業(yè)務(wù)；而當(dāng)公司財(cái)務(wù)困難時(shí)，管理者將更為關(guān)注短期的收益，公司可能不得不花費(fèi)大量的資金用于處理財(cái)務(wù)困難，公司的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)受到影響，并且承保盈利性的新業(yè)務(wù)將變得更加困難。所有這些都會(huì)削減公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這種經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少稱(chēng)為財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)困境成本不代表公司實(shí)際破產(chǎn)的情況，卻可以代表公司在臨近破產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)情形。

以上有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)、人成本、雙重稅收負(fù)擔(dān)、稅盾和財(cái)務(wù)困境成本可以表達(dá)為資本的經(jīng)濟(jì)成本。這種資本成本往往大大低于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的資本成本，原因在于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的計(jì)算中并沒(méi)有考慮現(xiàn)在資產(chǎn)與負(fù)債中市場(chǎng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估的框架

把評(píng)估價(jià)值的各個(gè)組成要素放在資產(chǎn)負(fù)債平衡表里，就可以計(jì)算出公司的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值（如表2）。

可見(jiàn)，由表2推出的公司市場(chǎng)一致性經(jīng)濟(jì)價(jià)值就是資產(chǎn)的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值與負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值之間的差額，因此，通過(guò)評(píng)估平衡表中其他各部分的價(jià)值可以最終得到公司的評(píng)估價(jià)值。資產(chǎn)價(jià)值包括了資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值，即凈資產(chǎn)價(jià)值；負(fù)債價(jià)值包括了負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值（包括保單負(fù)債）；組織結(jié)構(gòu)價(jià)值包括了未來(lái)承保新業(yè)務(wù)的盈利能力、有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)、管理者成本以及財(cái)務(wù)困境成本。

四、市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估操作過(guò)程

（一）資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

當(dāng)應(yīng)用市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，所有的資產(chǎn)價(jià)值都應(yīng)該同他們的市場(chǎng)價(jià)值一致。一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司持有的資產(chǎn)大都是可以在市場(chǎng)上自由交易的資產(chǎn)，因而他們的市場(chǎng)價(jià)值也很容易確定。對(duì)那些市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)不是很明顯的資產(chǎn)，則可以根據(jù)“市場(chǎng)一致性”原則來(lái)進(jìn)行評(píng)估，主要是對(duì)貼現(xiàn)率的確定以及對(duì)內(nèi)含選擇權(quán)和保證價(jià)值評(píng)估。

（二）負(fù)債價(jià)值評(píng)估

負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值是評(píng)估重點(diǎn)。對(duì)此，根據(jù)負(fù)債是否包含內(nèi)含選擇權(quán)和保證將其分為兩類(lèi)。

1．不具有內(nèi)含選擇權(quán)和保證的產(chǎn)品。對(duì)于不具有內(nèi)含選擇權(quán)的產(chǎn)品，計(jì)算方法相對(duì)簡(jiǎn)單。理論上市場(chǎng)一致性評(píng)估價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流貼現(xiàn)后的現(xiàn)值，類(lèi)似于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法，貼現(xiàn)率反映了預(yù)期現(xiàn)金流的各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。貼現(xiàn)率與現(xiàn)金流分為以下三種情況：

（1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流的價(jià)值評(píng)估。比如一個(gè)躉繳保費(fèi)的產(chǎn)品，不分紅但保證還本，所產(chǎn)生的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流。還是使用表1的例子，假設(shè)在第5年有固定的12167元現(xiàn)金流出。忽略當(dāng)時(shí)的死亡率，這是一系列具有保證的現(xiàn)金流，所以可以使用5年期零息債券的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)它進(jìn)行評(píng)估。假設(shè)5年期零息債券的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是5%，則負(fù)債的價(jià)值是9533元。而使用其他的貼現(xiàn)率則會(huì)產(chǎn)生一個(gè)與相匹配資產(chǎn)價(jià)格不一致的價(jià)值。

（2）具有多種風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流。將死亡風(fēng)險(xiǎn)加入到剛才的例子中，假設(shè)年死亡率為1%，死亡給付等于保證還本額12167元，而且所有死亡都發(fā)生在每年年末，將得出預(yù)期現(xiàn)金流（如圖1）。

假設(shè)死亡率與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)，對(duì)于負(fù)債所有人來(lái)說(shuō)（比如股東），有可能分散掉這些風(fēng)險(xiǎn)（比如通過(guò)出售保單、再保險(xiǎn)或者投資于其他的與死亡率風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)的業(yè)務(wù)）。在一個(gè)有效市場(chǎng)中，完全分散化的風(fēng)險(xiǎn)是假設(shè)沒(méi)有超額報(bào)酬的。因此，可以通過(guò)使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)貼現(xiàn)預(yù)期現(xiàn)金流以決定負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值。假設(shè)有效市場(chǎng)中所有時(shí)間段具有相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，這里使用5%，則負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值應(yīng)是9583元。

（3）具有市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流。當(dāng)支出現(xiàn)金流是與資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)時(shí)，就需要采用不同的方法進(jìn)行評(píng)估?？紤]兩種資產(chǎn)，股票和政府債券，持有期都是一年，當(dāng)前價(jià)值都為100元。假設(shè)每年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，股票每年收益率為10%，那么最優(yōu)估計(jì)的結(jié)果是：年底股票價(jià)值110元，但債券只有105元。市場(chǎng)的這一規(guī)律說(shuō)明：與投資政府債券相比，投資股票更增加了額外的市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。由于現(xiàn)值都是100元，所以就可以使用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法評(píng)估這兩個(gè)資產(chǎn)。對(duì)于政府債券使用5%的貼現(xiàn)率，對(duì)于股票使用10%的貼現(xiàn)率。這樣得到兩者市場(chǎng)價(jià)值都是100元。也就是說(shuō)，合理的資產(chǎn)相關(guān)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率應(yīng)該是資產(chǎn)的預(yù)期收益率。

上面提到的方法中，難點(diǎn)主要是對(duì)于預(yù)期的不同現(xiàn)金流要使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)貼現(xiàn)率。確定性等價(jià)法（Certainty-Equivalent Techniques）的使用可以解決這個(gè)問(wèn)題。確定性等價(jià)法類(lèi)似于期權(quán)定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)中性方法（Risk-neutral Approach），是通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行基于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的調(diào)節(jié)以除去風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，然后以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)經(jīng)調(diào)整的現(xiàn)金流。應(yīng)用確定性等價(jià)技術(shù)可以簡(jiǎn)化評(píng)估過(guò)程。實(shí)際上，確定性等價(jià)技術(shù)相當(dāng)于把未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值分成兩部分因素來(lái)考慮：一部分是現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，即利率因素；一部分是風(fēng)險(xiǎn)因素。而這兩種因素的綜合作用得到的貼現(xiàn)值與原來(lái)的貼現(xiàn)值是相同的。

2．具有內(nèi)含選擇權(quán)和保證的產(chǎn)品。確定性等價(jià)法能夠輕松地應(yīng)用于一系列固定的現(xiàn)金流或現(xiàn)金流線(xiàn)性相關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的情況。然而一旦現(xiàn)金流與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系為非線(xiàn)性或不對(duì)稱(chēng)時(shí)，比如投資賬戶(hù)或傳統(tǒng)分紅業(yè)務(wù)中的保證，就需要用期權(quán)定價(jià)理論（Option Pricing Theory）來(lái)決定負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值。

（1）期權(quán)定價(jià)理論。對(duì)于簡(jiǎn)單的選擇權(quán)，通?？梢酝ㄟ^(guò)近似評(píng)估一個(gè)無(wú)期權(quán)的確定性等價(jià)負(fù)債和一個(gè)期權(quán)的組合來(lái)得到對(duì)實(shí)際負(fù)債的評(píng)估價(jià)值。組合中的期權(quán)價(jià)值可以通過(guò)參考類(lèi)似交易期權(quán)或使用定價(jià)公式來(lái)確定。比如，躉繳保費(fèi)的投資連結(jié)險(xiǎn)，具有保費(fèi)返還保證，可以通過(guò)近似評(píng)估一個(gè)不帶保證的投資連結(jié)保單和一個(gè)該保單賬戶(hù)的看跌期權(quán)的組合來(lái)評(píng)估，其中看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格就等于躉繳保費(fèi)。

（2）隨機(jī)模擬方法。對(duì)于許多分紅產(chǎn)品，負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)情況很復(fù)雜，所以精算師難以通過(guò)期權(quán)定價(jià)方法精確地評(píng)估。首先，該產(chǎn)品中保證的水平依賴(lài)于歷史的資產(chǎn)回報(bào)經(jīng)驗(yàn)；其次，保險(xiǎn)公司可以自由調(diào)整保證的水平，保單持有人可以自由選擇何時(shí)兌現(xiàn)保單，這些都有可能對(duì)最終現(xiàn)金流造成重大影響。隨機(jī)模擬方法是計(jì)算這類(lèi)產(chǎn)品的精確評(píng)估價(jià)值的最佳方法。隨機(jī)模擬方法由資產(chǎn)模型、負(fù)債模型和資產(chǎn)負(fù)債相互作用模型組成。一旦合理地設(shè)置好模型，就可以決定市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值，主要的步驟包括：在資產(chǎn)模型中生成足夠多的市場(chǎng)情景（Scenarios）；在每種情景下都以資產(chǎn)回報(bào)假設(shè)為基礎(chǔ)預(yù)測(cè)負(fù)債現(xiàn)金流；以特定情景下的合理貼現(xiàn)率貼現(xiàn)每條現(xiàn)金流；計(jì)算所有情景的貼現(xiàn)現(xiàn)金流現(xiàn)值的平均值。

（三）組織結(jié)構(gòu)價(jià)值評(píng)估

1．人成本。由于管理者成本主要是通過(guò)投資者主觀(guān)地對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的察覺(jué)而感覺(jué)到，并非能找出清晰的現(xiàn)金流，所以很難客觀(guān)地對(duì)管理者成本進(jìn)行評(píng)估，管理者成本作為每年資本額的1%－2%的度量是比較合理的。

2．有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)。評(píng)估有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)的最簡(jiǎn)單的方式是通過(guò)在確定性等價(jià)的基礎(chǔ)上計(jì)算負(fù)債的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值而實(shí)現(xiàn)。一個(gè)價(jià)值的計(jì)算是假設(shè)真實(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，另外一個(gè)是假設(shè)反映公司對(duì)客戶(hù)的信譽(yù)的利率。兩個(gè)價(jià)值的差額即為有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)的價(jià)值。

3．未來(lái)承保新業(yè)務(wù)的盈利能力。這一價(jià)值本質(zhì)上就是未來(lái)新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值。傳統(tǒng)方法對(duì)這一部分的評(píng)估，要么通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)所有年度的新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流，要么將最近一年的新業(yè)務(wù)價(jià)值乘上一個(gè)乘數(shù)。按照上文評(píng)估資產(chǎn)和負(fù)債的方法進(jìn)行適當(dāng)調(diào)節(jié)就能得到新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值。

4．財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)困境成本是所有部分中最難評(píng)估的。精算師往往需要對(duì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境的因素進(jìn)行識(shí)別及排序，然后將陷入財(cái)務(wù)困境的機(jī)率與可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境的程度進(jìn)行相乘，再加上未來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)喪失的成本以及其他相關(guān)成本，得到總的成本。

五、市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法的前景

市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法是對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展，它解決了內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法不能解決的問(wèn)題。相對(duì)于傳統(tǒng)的內(nèi)含價(jià)值法，市場(chǎng)一致方法的優(yōu)點(diǎn)在于：負(fù)債價(jià)值以市場(chǎng)為基礎(chǔ)；風(fēng)險(xiǎn)性負(fù)債價(jià)值自動(dòng)與交易資產(chǎn)價(jià)格一致；與實(shí)際償付能力測(cè)試成為一體；可與其財(cái)務(wù)上的公允價(jià)值相符。如果期權(quán)和保證類(lèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)占到壽險(xiǎn)公司負(fù)債的大部分時(shí)，市場(chǎng)一致法將更大地發(fā)揮作用。[4]

該方法已經(jīng)開(kāi)始在一些發(fā)達(dá)國(guó)家采用，不僅是壽險(xiǎn)公司，許多其他金融機(jī)構(gòu)都開(kāi)始采用。不少精算師預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，隨著各國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)品日趨復(fù)雜，市場(chǎng)一致性?xún)r(jià)值評(píng)估方法將會(huì)在世界廣泛地得到運(yùn)用，除了價(jià)值評(píng)估及財(cái)務(wù)報(bào)告以外，還會(huì)在產(chǎn)品定價(jià)和設(shè)計(jì)、資產(chǎn)并購(gòu)、資產(chǎn)配置和投資策略、再保險(xiǎn)安排評(píng)估、盈利性目標(biāo)及評(píng)定等領(lǐng)域發(fā)揮重大的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 李冰清，楊雪. 內(nèi)含價(jià)值在壽險(xiǎn)公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用誤區(qū)及修正[J]. 保險(xiǎn)研究, 2005，（12）.

[2] 和少波,吳洪. 內(nèi)含價(jià)值法在公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用[J]. 保險(xiǎn)研究, 2005,（7）.

[3] Pauline Blight, Anton Kapel, Anthony Bice, Market-Consistent Economic Valuations for the Wealth Management Industry, Institute of Actuaries of Australia, 2 May 2003.

[4] Fama E. F.. Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance[J]. Journal of Financial Economics 49, 1997.

MCV-new Developments in Theory of Appraisal for a Life Company

LI Duo1；YU Da2

（1.nankai university school of economics，tianjin city 300071; 2. bank of china，Beijing city 100818）

第8篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

1.基準(zhǔn)日是否為計(jì)量日：企業(yè)主體必須在計(jì)量日當(dāng)天參照資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)，否則市場(chǎng)條件的其他變化會(huì)影響到評(píng)估值；2.是否進(jìn)入市場(chǎng)交易：企業(yè)主體在轉(zhuǎn)讓和銷(xiāo)售時(shí)，未受到政府管制或者其他來(lái)源限制的，方可進(jìn)入；即便是進(jìn)入，也不一定發(fā)生實(shí)際交易，只要是大家認(rèn)定的一個(gè)“脫手價(jià)格”即可；

3.是否為活躍市場(chǎng)：一般從以下幾個(gè)方面來(lái)判定，包括市場(chǎng)主體的數(shù)量、交易價(jià)格的公平性、交易信息披露的及時(shí)性和充分性、資產(chǎn)或負(fù)債交易的規(guī)模和頻率。只有這些都符合時(shí)，才被認(rèn)為是活躍市場(chǎng)；

4.相同的資產(chǎn)或負(fù)債：在市場(chǎng)上存在著與被計(jì)量資產(chǎn)或負(fù)債類(lèi)似的參照物；

5.有無(wú)報(bào)價(jià)：只要是在交易市場(chǎng)中有序進(jìn)行的，不用主體花費(fèi)額外成本就能得到的價(jià)格；

6.報(bào)價(jià)是否進(jìn)行調(diào)整：一旦報(bào)價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，就不屬于這一層級(jí)了。例如，企業(yè)主體在股票交易市場(chǎng)中獲得了相同報(bào)價(jià)，但是閉市后又有新的交易發(fā)生，一旦由于出現(xiàn)了新的信息進(jìn)行調(diào)整，就是較低層級(jí)；在第一層級(jí)中，只要根據(jù)客觀(guān)環(huán)境，嚴(yán)格審定資產(chǎn)或者是負(fù)債是否滿(mǎn)足以上所述的六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)即可，這對(duì)公允價(jià)值評(píng)估師的專(zhuān)業(yè)要求還不是很高。在不能全部滿(mǎn)足的情況下，則需要進(jìn)入第二層級(jí)的評(píng)判。除了第一層級(jí)的報(bào)價(jià)之外的資產(chǎn)或負(fù)債的可觀(guān)察輸入值，在此情況下，可觀(guān)察性便成為了重要標(biāo)準(zhǔn)，例如：可觀(guān)察的折現(xiàn)率和合同現(xiàn)金流量、違約率、信用利差、隱含波動(dòng)率、損失的嚴(yán)重性等；通過(guò)市場(chǎng)證實(shí)的利率、收益率、提前回收率、價(jià)格波動(dòng)指數(shù)、資產(chǎn)損失程度、信用率和違約風(fēng)險(xiǎn)等輸入值作為間接觀(guān)察數(shù)據(jù)。公允價(jià)值評(píng)估師通過(guò)綜合運(yùn)用市場(chǎng)法、成本法和收益法，幫助企業(yè)將可觀(guān)察數(shù)值界定在第二層級(jí)。其他那些不可觀(guān)察的數(shù)據(jù)，則作為第三層級(jí)輸入值輸入。此時(shí)，這會(huì)給各個(gè)企業(yè)主體的計(jì)量帶來(lái)較大的麻煩，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致企業(yè)主體在確認(rèn)和核算過(guò)程中存在諸多難以把握的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此種情況，如何做出公平公正的評(píng)估，是需要一個(gè)公允價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)的存在，這也正是本文所要提出的公允價(jià)值評(píng)估。因?yàn)槭袌?chǎng)信息吸收得越多，公允價(jià)值估計(jì)的可靠性就越大，從而對(duì)從事公允價(jià)值評(píng)估行業(yè)人員的要求也更加苛刻。

二、公允價(jià)值評(píng)估的作用

市場(chǎng)上之所以會(huì)出現(xiàn)評(píng)估這一職業(yè)，說(shuō)明評(píng)估在市場(chǎng)中還是發(fā)揮著很重要的作用。通過(guò)對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，其專(zhuān)業(yè)獨(dú)特屬性可以為公允價(jià)值計(jì)量的客觀(guān)真實(shí)提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面:

1.在評(píng)估過(guò)程中，評(píng)估師如果在比較了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況的前提下，資產(chǎn)評(píng)估從事的相關(guān)服務(wù)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是可以節(jié)約一定成本的。

2.將公允價(jià)值作為一種計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)不同層級(jí)輸入值的優(yōu)先順序，在一定程度上降低了信息不對(duì)稱(chēng)的程度，改善信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象。

3.提高了評(píng)估意見(jiàn)的公正性，專(zhuān)業(yè)的評(píng)估人員是獨(dú)立于任何企業(yè)而存在的，是服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的需要，而不是服務(wù)于某一方當(dāng)事人的需要，專(zhuān)業(yè)評(píng)估一般都能保證公允價(jià)值計(jì)價(jià)的客觀(guān)性，為當(dāng)事人的資產(chǎn)交易提供的估價(jià)提出參考；國(guó)家一旦建立起比較完善的法律法規(guī)，便在很大程度上增強(qiáng)了評(píng)估的公平和公正性。

4.通過(guò)評(píng)估所確定的價(jià)值往往能夠比較合理真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性，提供更加有效的會(huì)計(jì)信息，比較真實(shí)地反映資本市場(chǎng)中企業(yè)的保全狀態(tài)，有助于“決策有用觀(guān)”的實(shí)現(xiàn)，信息使用者對(duì)相關(guān)的估計(jì)技術(shù)和輸入值等信息有所了解，幫助他們做出決策，識(shí)別報(bào)告主體的財(cái)務(wù)中存在的優(yōu)劣。同時(shí)有了對(duì)公允價(jià)值的評(píng)估，在一定程度上使得信息的可靠性大大提高。

5.公允價(jià)值評(píng)估可以將評(píng)估業(yè)與會(huì)計(jì)等相關(guān)業(yè)界緊密聯(lián)系起來(lái)。在為公允價(jià)值估計(jì)帶來(lái)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，可以帶來(lái)對(duì)傳統(tǒng)的以成本法、收益法和市場(chǎng)法為主的計(jì)算方法進(jìn)一步延伸和發(fā)展。評(píng)估業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)相關(guān)業(yè)界的發(fā)展，而評(píng)估業(yè)在發(fā)展的同時(shí)也會(huì)反哺其他相關(guān)業(yè)界，為相關(guān)行業(yè)排除障礙。評(píng)估業(yè)對(duì)公允價(jià)值的研究可以借鑒相關(guān)業(yè)界的理論，同樣也可以為相關(guān)學(xué)界提供參考。雖然日前相關(guān)公允價(jià)值的評(píng)估更多地著眼于不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，相信隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，評(píng)估行業(yè)的作用會(huì)日益重要，尤其是在會(huì)計(jì)行業(yè)中，可預(yù)見(jiàn)涉及到公允價(jià)值評(píng)估范圍的擴(kuò)大，再加上企業(yè)主體對(duì)評(píng)估結(jié)論依賴(lài)加大，以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評(píng)估業(yè)務(wù)會(huì)隨著資本市場(chǎng)的壯大而不斷發(fā)展，對(duì)公允價(jià)值評(píng)估提出了更高要求。

三、公允價(jià)值評(píng)估的要求

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化，給我國(guó)評(píng)估業(yè)提供了重大機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。不僅僅對(duì)評(píng)估人員提出了嚴(yán)格的要求，國(guó)家更應(yīng)該在制度和規(guī)定上為評(píng)估行業(yè)提供有力保障，并不斷壯大評(píng)估行業(yè)的發(fā)展：

1.國(guó)家要完善相關(guān)的法律法規(guī)，使評(píng)估工作透明有效；

2.建立高水準(zhǔn)的職業(yè)準(zhǔn)則，落實(shí)協(xié)調(diào)有序、運(yùn)轉(zhuǎn)高效、上下銜接好的工作程序；

3.明確公允價(jià)值確定的方法，出臺(tái)相關(guān)的操作細(xì)則，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，深入研究社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中評(píng)估行業(yè)的發(fā)展規(guī)律；

4.吸取國(guó)外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，加快評(píng)估業(yè)與相關(guān)行業(yè)的合作，保障各方合法權(quán)益；

5.加強(qiáng)對(duì)相關(guān)行業(yè)的監(jiān)管，努力維護(hù)和促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的局面，以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)報(bào)告透明度與可靠性，促進(jìn)資源的有效配置，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增強(qiáng)、提升社會(huì)公眾的信心。

四、問(wèn)題與展望

第9篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：價(jià)值評(píng)估，資本市場(chǎng)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

一、 我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)狀

評(píng)估行業(yè)在世界上已經(jīng)有200多年的歷史了，而在我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)起源于20世紀(jì)80年代末期，已有20多年的發(fā)展歷史，20多年來(lái)，評(píng)估行業(yè)從無(wú)到有，發(fā)展迅速，為中國(guó)的改革發(fā)展提供了良好的專(zhuān)業(yè)服務(wù)和智力支持。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷推進(jìn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界的步伐加快，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)正積極迎接新形勢(shì)下的挑戰(zhàn)，不斷更新評(píng)估理念，改進(jìn)和完善方法，推動(dòng)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展。

實(shí)際上，就企業(yè)價(jià)值評(píng)估本身來(lái)說(shuō)，它并不是新生事物，但在中國(guó)，還處于發(fā)展初期。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的逐漸增多，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的認(rèn)知也在不斷提升。

（一）轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)相關(guān)問(wèn)題對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響

1.產(chǎn)權(quán)模糊對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響

由于產(chǎn)權(quán)模糊容易引致政府對(duì)企業(yè)行為的干預(yù)，導(dǎo)致在評(píng)估實(shí)踐中難以正確界定資產(chǎn)范圍。

2.企業(yè)價(jià)值多元貢獻(xiàn)與投資者一元所有的矛盾

企業(yè)價(jià)值是資本資源，人力資源，管理資源的有機(jī)結(jié)合共同作用的結(jié)果，但通常只考慮了企業(yè)股東權(quán)益價(jià)值或債權(quán)權(quán)益價(jià)值，而忽略了其他利益相關(guān)者的的權(quán)益。

3.體制慣性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響。

舊體制下形成的企業(yè)包袱仍未解決，其行為方式也有一定的慣性，由此掩蓋了企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

4.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)問(wèn)題。

企業(yè)交易雙方面臨的風(fēng)險(xiǎn)和障礙遠(yuǎn)大于成熟市場(chǎng)，評(píng)估困難。風(fēng)險(xiǎn)主要包括：通脹率波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、資本控制權(quán)變動(dòng)、國(guó)家政策變化等等。

（二）隨市場(chǎng)的發(fā)展客觀(guān)上要求中國(guó)評(píng)估界重新認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

基于多年來(lái)資產(chǎn)評(píng)估一直處于企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值累加的層面，實(shí)踐中又多采用成本法，在市場(chǎng)不活躍的情況下，采用這種方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，比按企業(yè)賬面凈資產(chǎn)進(jìn)行交易有了很大進(jìn)步。但這種做法也給社會(huì)公眾、廣大客戶(hù)乃至于評(píng)估師形成了一個(gè)不準(zhǔn)確的概念，即企業(yè)的價(jià)值評(píng)估就是賬面資產(chǎn)的重新計(jì)價(jià)。在當(dāng)時(shí)的情況下，可以講，中國(guó)評(píng)估界還無(wú)法形成完整準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。

隨著中國(guó)市場(chǎng)發(fā)育的完善，國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略重組和公司制改革步伐的加快，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的需要不斷增多，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)需求越來(lái)越大，對(duì)于不考慮企業(yè)未來(lái)收益而按照成本法得出的企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)論，委托方不滿(mǎn)意、評(píng)估師感到困惑，社會(huì)公眾不認(rèn)可，客觀(guān)上要求中國(guó)評(píng)估界重新認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

二、 在我國(guó)現(xiàn)行的資本市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)價(jià)值評(píng)估所面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

（一）現(xiàn)行的資本市場(chǎng)環(huán)境下給評(píng)估業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)

20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展，在全球范圍內(nèi)掀起了資本運(yùn)作的，企業(yè)間并購(gòu)重組等行為日趨活躍，資本運(yùn)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資本運(yùn)作手段不斷創(chuàng)新。對(duì)企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值的追求成為市場(chǎng)交易的主旋律，企業(yè)股權(quán)、期權(quán)及許多無(wú)形資產(chǎn)成為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要對(duì)象，面對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中遇到的新問(wèn)題，對(duì)我們?cè)械脑u(píng)估理念、方法及體制都提出了挑戰(zhàn)，以往以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)的評(píng)估思路顯然無(wú)法適應(yīng)客觀(guān)要求。同時(shí)，中國(guó)加入WTO后，無(wú)論是中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際，還是國(guó)際財(cái)團(tuán)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，都要求中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)與國(guó)際接軌，客觀(guān)上要求評(píng)估從業(yè)人員熟悉并運(yùn)用國(guó)際通行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的原理和方法。

（二）面對(duì)挑戰(zhàn)，應(yīng)做好準(zhǔn)備，積極采取對(duì)策

1.轉(zhuǎn)變觀(guān)念，適應(yīng)需要

我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)歷了一個(gè)從早期的資產(chǎn)重組為主逐步過(guò)渡到資本運(yùn)營(yíng)和股權(quán)重組的過(guò)程，資本市場(chǎng)不斷演化和發(fā)展要求評(píng)估行業(yè)從注重實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估理論與實(shí)務(wù)，盡快發(fā)展到企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值的評(píng)估與研究。資本市場(chǎng)多元化的主體對(duì)評(píng)估行業(yè)提出許多新的、更細(xì)化的要求。比如在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，投資者已不滿(mǎn)足從重置成本角度上了解在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，更希望從企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)能力角度或同類(lèi)市場(chǎng)比較的角度了解目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，這就要求評(píng)估師進(jìn)一步提供有關(guān)股權(quán)價(jià)值的信息，甚至?xí)笤u(píng)估師分析目標(biāo)企業(yè)與本企業(yè)整合能夠帶來(lái)的額外價(jià)值。在這種情況下，以十幾年一貫制的成本法消極應(yīng)對(duì)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要我國(guó)評(píng)估行業(yè)轉(zhuǎn)變觀(guān)念，提高認(rèn)識(shí)。

2.積極應(yīng)對(duì)，不斷創(chuàng)新和發(fā)展

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)需要更多的評(píng)估整體獲利能力的企業(yè)價(jià)值評(píng)估。企業(yè)價(jià)值評(píng)估與傳統(tǒng)的資產(chǎn)評(píng)估在理論和實(shí)務(wù)上都存在較大的不同。企業(yè)的價(jià)值并不簡(jiǎn)單地等于企業(yè)會(huì)計(jì)賬面資產(chǎn)的價(jià)值之和；部分股權(quán)的價(jià)值也并不簡(jiǎn)單地等于企業(yè)全部股權(quán)價(jià)值與相應(yīng)股權(quán)比例的乘積。由于受傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的影響，我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估理論和實(shí)務(wù)還難以滿(mǎn)足資本市場(chǎng)快速發(fā)展的需求。比如，在以企業(yè)并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為目的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)中，往往通過(guò)成本法將企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值匯總，確定企業(yè)的價(jià)值；按照全部股權(quán)價(jià)值和相應(yīng)股權(quán)比例的乘積確定部分股權(quán)的價(jià)值。這些做法已經(jīng)成為我國(guó)評(píng)估實(shí)踐中的習(xí)慣做法。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的市場(chǎng)主體對(duì)此提出質(zhì)疑。這就要求資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)在技術(shù)上不斷創(chuàng)新，以滿(mǎn)足資本市場(chǎng)和評(píng)估報(bào)告使用者的客觀(guān)需要。對(duì)此資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)已采取各種措施積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。2004年2月，財(cái)政部了資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德基本準(zhǔn)則．奠定了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系的基礎(chǔ)。2004年底，為了規(guī)范企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，中評(píng)協(xié)了企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)，這為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的健康發(fā)展提供了重要基礎(chǔ)。

3.全面理解，切實(shí)執(zhí)行評(píng)估準(zhǔn)則

中評(píng)協(xié)2000年以來(lái)逐步建立和完善包括企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)在內(nèi)的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系，對(duì)評(píng)估師執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)提供了具體的指導(dǎo)。2004年的企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)充分借鑒了國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論成果，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在一些重要方面進(jìn)行了大膽突破，如提出了價(jià)值類(lèi)型的概念，將收益法作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法之一．等等。企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)是一個(gè)系統(tǒng)規(guī)范企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)則。各級(jí)協(xié)會(huì)要組織好企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)的培訓(xùn)，使廣大評(píng)估師掌握準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的要求，廣大評(píng)估師要認(rèn)真學(xué)習(xí)和全面理解企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則，并按照準(zhǔn)則的要求，執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，保證評(píng)估報(bào)告質(zhì)量，提高資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的執(zhí)業(yè)水平。

三、 在新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》應(yīng)用現(xiàn)狀下，企業(yè)價(jià)值評(píng)估所面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

（一）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給評(píng)估業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，給資產(chǎn)評(píng)估業(yè)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評(píng)估需要評(píng)估人員熟悉新會(huì)計(jì)計(jì)量體系和新的信息披露要求。資產(chǎn)評(píng)估中常用的方法是現(xiàn)行市價(jià)法和重置成本法。有時(shí)資產(chǎn)評(píng)估選用的方法和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求可能不一致，比如：資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，既要評(píng)估該資產(chǎn)的公允價(jià)值減處置費(fèi)用后的凈額，也要評(píng)估該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。評(píng)估選用的方法如果與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求不一致，那么評(píng)估出來(lái)的結(jié)果很可能無(wú)法應(yīng)用，這就要求：專(zhuān)業(yè)評(píng)估人員必須熟悉新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特定要求，抓住準(zhǔn)則出臺(tái)給資產(chǎn)評(píng)估業(yè)帶來(lái)的機(jī)遇，盡快開(kāi)展新的評(píng)估領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展；同時(shí)加強(qiáng)我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的國(guó)內(nèi)統(tǒng)一和國(guó)際協(xié)調(diào)，并借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持走國(guó)際化發(fā)展的道路，積極參與國(guó)際化進(jìn)程， 加強(qiáng)與國(guó)際組織與地區(qū)性組織的合作。

（二）面對(duì)挑戰(zhàn)，評(píng)估界應(yīng)做的準(zhǔn)備

1.評(píng)估界要做好公允價(jià)值估算的知識(shí)儲(chǔ)備。

新準(zhǔn)則選擇公允價(jià)值模式，以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評(píng)估項(xiàng)目，評(píng)估人員要具備評(píng)估方面的相關(guān)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，還要熟悉會(huì)計(jì)方面的要求和審計(jì)方面的知識(shí)，并及時(shí)掌握評(píng)估領(lǐng)域最新動(dòng)態(tài)和培養(yǎng)新的知識(shí)和技能。為此，中國(guó)的評(píng)估業(yè)要未雨綢繆，重視對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的研究和學(xué)習(xí)。重視與會(huì)計(jì)、審計(jì)等行業(yè)的交流，尤其要重視研究企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系實(shí)施的大背景下相關(guān)的各種評(píng)估問(wèn)題。

2.加強(qiáng)對(duì)評(píng)估行業(yè)的監(jiān)管力度。

以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估業(yè)務(wù)畢竟是一種新型業(yè)務(wù)，其中相關(guān)參數(shù)的運(yùn)用，業(yè)務(wù)要素的確定等方面與現(xiàn)有以交易為前提的評(píng)估業(yè)務(wù)有所不同。要使我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)走上健康發(fā)展的道路，贏得會(huì)計(jì)行業(yè)、資本市場(chǎng)、社會(huì)公眾的尊重和信任，就需要加強(qiáng)對(duì)評(píng)估行業(yè)的監(jiān)管， 督促評(píng)估行業(yè)形成優(yōu)良的專(zhuān)業(yè)水平和良好的職業(yè)操守。

3.加強(qiáng)會(huì)計(jì)與評(píng)估界的合作。

新準(zhǔn)則推行離不開(kāi)評(píng)估業(yè)的支持，公允價(jià)值的確定離不開(kāi)估值技術(shù)。會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值與評(píng)估中的市場(chǎng)價(jià)值之間在定義和應(yīng)用范圍上的聯(lián)系與區(qū)別，反映了會(huì)計(jì)師和評(píng)估師對(duì)評(píng)估方法和結(jié)果的不同認(rèn)識(shí)。加強(qiáng)會(huì)計(jì)與評(píng)估界的合作的最終目的應(yīng)該使評(píng)估師做的結(jié)果和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求盡量相同，使評(píng)估和會(huì)計(jì)平穩(wěn)銜接。

4.加快我國(guó)以財(cái)務(wù)報(bào)告評(píng)估為目的評(píng)估準(zhǔn)則建設(shè)步伐。

新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)信息質(zhì)量體系要求會(huì)計(jì)信息做到：可靠性與相關(guān)性并舉。 推行并使用公允價(jià)值便是舉措之一。公允價(jià)值的主觀(guān)性較強(qiáng)，對(duì)其的評(píng)估需嚴(yán)格規(guī)范。所以，要加快我國(guó)以財(cái)務(wù)報(bào)告評(píng)估為目的專(zhuān)業(yè)評(píng)估準(zhǔn)則建設(shè)步伐，為評(píng)估師提供一套切實(shí)可行的操作規(guī)范。

四、 展望

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化進(jìn)程的加快，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，以及改革的不斷深入，都將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的發(fā)展，將給評(píng)估行業(yè)帶來(lái)無(wú)限生機(jī)。因此我們要適應(yīng)形勢(shì)，轉(zhuǎn)變觀(guān)念，開(kāi)拓創(chuàng)新，攜手并進(jìn)，深入研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)理論，加快推進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估再上新臺(tái)階。

參考文獻(xiàn)：

[1]阿斯沃思•達(dá)蒙德理著；張志強(qiáng)，王春香譯，《價(jià)值評(píng)估》，中國(guó)勞動(dòng)社會(huì)保障出版社，2004年10月第1版