理財產(chǎn)品設(shè)計方案精選(九篇)
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第1篇：理財產(chǎn)品設(shè)計方案范文
銀信合作新規(guī)為“陽光私募”理財產(chǎn)品提供了發(fā)展契機(jī)
2010年8月10日,銀監(jiān)會出臺了2010年第72號文件《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》(下文簡稱《新規(guī)》),表明監(jiān)管層對不同類型銀行理財產(chǎn)品的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
融資類業(yè)務(wù)受阻
《新規(guī)》明確要求銀信理財合作業(yè)務(wù)實行余額管理,即信托公司融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。單從商業(yè)銀行理財產(chǎn)品端分析,截至2010年6月底,商業(yè)銀行共發(fā)行1.7萬元人民幣理財產(chǎn)品,其中資金投向含信貸類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品,占比達(dá)到57.4%,這一比例意味著信托行業(yè)整體的融資類業(yè)務(wù)量早已嚴(yán)重超標(biāo),短時期內(nèi)無法繼續(xù)推行。融資類業(yè)務(wù)受阻令商業(yè)銀行和信托公司不得不將視野投向其他非融資類業(yè)務(wù)領(lǐng)域,其中資金投向為證券市場的“陽光私募”理財產(chǎn)品無疑最為搶眼。
投資類業(yè)務(wù)獲得發(fā)展空間
《新規(guī)》并未對投資類業(yè)務(wù)做出過多限制。商業(yè)銀行、信托公司大力發(fā)展投資類業(yè)務(wù),在賺取中間收入的同時,也可為融資類業(yè)務(wù)騰挪額度,在合理控制風(fēng)險的同時,更可為客戶爭取較高的收益,可謂一舉多得。
首先,從盈利空間來看,傳統(tǒng)的信貸類業(yè)務(wù)已經(jīng)模式化,各家機(jī)構(gòu)的盈利水平趨同,盈利空間逐步縮小。而證券市場類理財產(chǎn)品的發(fā)行不僅可以為商業(yè)銀行帶來可觀的中間業(yè)務(wù)收入,還有機(jī)會參與業(yè)績提成。
其次,根據(jù)《新規(guī)》中有關(guān)余額管理的規(guī)定,對于融資類業(yè)務(wù)超標(biāo)的信托公司,每發(fā)行1億元人民幣的投資類產(chǎn)品,就可以消化3000余萬元的“非合規(guī)”融資類業(yè)務(wù),即向重新開展融資類業(yè)務(wù)邁進(jìn)了一步。對于融資類業(yè)務(wù)未超標(biāo)的信托公司,每發(fā)行1億元的投資類產(chǎn)品,則意味著新創(chuàng)造了3000余元萬的融資類額度。
再次,雖然銀行系證券市場類理財產(chǎn)品同一般公募基金產(chǎn)品一樣有虧損的可能,但銀行系理財產(chǎn)品也有其特有的優(yōu)勢:商業(yè)銀行可以運用專業(yè)技能先幫投資者把好第一道關(guān),即選擇經(jīng)驗豐富、責(zé)任心強(qiáng)的基金經(jīng)理及私募公司擔(dān)任投資顧問,為投資者爭取高收益,同時設(shè)計完備的風(fēng)險控制措施盡可能規(guī)避大幅虧損。
最后,從更深層次來看,即便不出臺《新規(guī)》,商業(yè)銀行也應(yīng)主動改善理財業(yè)務(wù)發(fā)展不均衡、“向融資類業(yè)務(wù)一邊倒”的狀況。畢竟,大規(guī)模的理財資金以表外資產(chǎn)形式投入到信貸領(lǐng)域和實體經(jīng)濟(jì),無論是對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,還是對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)健康發(fā)展、商業(yè)銀行經(jīng)營安全、信托行業(yè)健康發(fā)展,都會產(chǎn)生不利影響。
商業(yè)銀行“陽光私募”理財產(chǎn)品的基本操作模式
截至2009年末,依托于商業(yè)銀行平臺(不含銷售模式)發(fā)行的“陽光私募”理財產(chǎn)品數(shù)量較少,中國光大銀行發(fā)行的“陽光私募基金寶”,中國郵政儲蓄銀行發(fā)行的“金種子優(yōu)選投顧”,交通銀行發(fā)行的“得利寶•至尊5號”等均屬此類。商業(yè)銀行“陽光私募”理財產(chǎn)品的基本運作模式包括管理型和結(jié)構(gòu)化兩類。
管理型模式
在管理型模式下,商業(yè)銀行發(fā)售理財產(chǎn)品,所募集理財資金投資于信托公司發(fā)起設(shè)立的資金信托,該資金信托聘請商業(yè)銀行認(rèn)可的私募公司擔(dān)任投資顧問提供操作建議,主要投向為二級證券市場。私募公司會以自有資金認(rèn)購部分理財份額,并會在存續(xù)期內(nèi)以業(yè)績提成追加認(rèn)購。該模式操作下的理財產(chǎn)品與一般基金產(chǎn)品并沒有本質(zhì)區(qū)別。
近來在這一模式基礎(chǔ)上衍生出一些新模式,包括TOT模式和傘型模式。所謂TOT模式,一般是將信托資金平均分成3至5份,成立子信托,各配置一家私募公司擔(dān)任投資顧問,業(yè)績處于末位的私募公司可能被解聘。如果期初允許投資者自主選擇投資哪支子信托,且在存續(xù)期內(nèi)可自由變換子信托,那么就演變成了傘型模式。
結(jié)構(gòu)化模式
結(jié)構(gòu)化模式與管理型模式最主要的區(qū)別在于,在理財產(chǎn)品端,將客戶按照風(fēng)險承受度分成優(yōu)先級和次級兩類。所謂優(yōu)先級,是指在進(jìn)行資金清算時有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利;所謂次級,是指在向優(yōu)先級客戶分配完畢之后才能參與分配的權(quán)利。次級份額可由私募公司認(rèn)購,也可由商業(yè)銀行客戶認(rèn)購。理財產(chǎn)品端未對客戶進(jìn)行分類,但在產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時,私募公司承諾以認(rèn)購份額為限對其他客戶進(jìn)行補(bǔ)償,這種模式可視為“類結(jié)構(gòu)化”。有些產(chǎn)品,在理財端不分類,而是在信托端分為優(yōu)先級和次級,理財資金全部認(rèn)購優(yōu)先級部分,這本質(zhì)上也屬于結(jié)構(gòu)化模式產(chǎn)品。
“陽光私募”理財產(chǎn)品的優(yōu)勢: 相對穩(wěn)健
總體業(yè)績跑贏大盤,且收益的波動性小于大盤
在多頭市場中,由私募公司擔(dān)任投資顧問的“陽光私募”產(chǎn)品業(yè)績稍遜于大盤。在2007年股市瘋狂上漲階段以及2008年10月至2009年7月的第一輪復(fù)蘇行情中,由私募公司擔(dān)任投資顧問的“陽光私募”產(chǎn)品業(yè)績整體落后于大盤。2006年1月至2007年10月,滬深300指數(shù)漲幅超過5倍,其間存續(xù)的“陽光私募”理財產(chǎn)品凈值平均漲幅不到4倍;2008年10月至2009年7月,滬深300指數(shù)漲幅約為1.1倍,其間存續(xù)的“陽光私募”理財產(chǎn)品凈值平均漲幅不足60%。
但在空頭占主導(dǎo)地位的市場中,“陽光私募”產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健。2007年10月至2008年10月,滬深300指數(shù)下跌超過60%,而其間存續(xù)的“陽光私募”理財產(chǎn)品凈值平均跌幅僅約為30%;2009年8月,滬深300指數(shù)跌幅約為24%,其間存續(xù)的“陽光私募”理財產(chǎn)品凈值平均跌幅不足9%?！瓣柟馑侥肌碑a(chǎn)品較小的下跌幅度很好地彌補(bǔ)了上漲時相對于大盤落后的幅度,因此,在2006年初至2009年末的四年間,“陽光私募”產(chǎn)品業(yè)績總體跑贏大盤,且收益的波動性小于大盤。
私募基金經(jīng)理經(jīng)驗豐富,投資風(fēng)格穩(wěn)健
公募基金經(jīng)理的年輕化問題已經(jīng)成為“委托人”和媒體關(guān)注的焦點。國內(nèi)公募基金經(jīng)理平均從業(yè)時間為8.61年,平均年齡約為35歲,且“80后”基金經(jīng)理越來越多。而在資本市場較為發(fā)達(dá)的美國,若想成為基金經(jīng)理通常需要積累12年以上的證券投資從業(yè)經(jīng)驗,基金經(jīng)理平均年齡超過40歲。優(yōu)秀的基金經(jīng)理不僅應(yīng)具有良好的信息收集與信息分析處理能力,還應(yīng)具備優(yōu)秀的心理素質(zhì),避免自身在實際投資過程中因出現(xiàn)心理偏差(后悔、憂郁、急躁等情緒)而導(dǎo)致行為偏差和決策失誤。這些職業(yè)素質(zhì)需要豐富的從業(yè)經(jīng)驗作為積淀。我國的私募基金經(jīng)理們普遍在20世紀(jì)90年代便開始從事與證券投資相關(guān)的工作,平均從業(yè)時間超過10年,投資經(jīng)驗豐富。據(jù)筆者調(diào)查的79位私募基金經(jīng)理中,有19位具有公募基金經(jīng)理工作經(jīng)歷,占比為24%;有21位具有證券公司高級管理人員工作經(jīng)歷,占比為27%;有14位具有證券公司從業(yè)經(jīng)歷,占比為18%。有20位具有非金融機(jī)構(gòu)、但與證券業(yè)相關(guān)的從業(yè)經(jīng)歷,占比為25%。所有基金經(jīng)理都從事過至少兩種以上不同類型的工作,閱歷豐富。
從投資風(fēng)格來看,與公募基金經(jīng)理相比,私募基金經(jīng)理整體表現(xiàn)穩(wěn)健。2006年初至2009年末,“陽光私募”理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)總體落后于公募基金,但其業(yè)績波動性小于公募基金。2007年末至2008年末,“陽光私募”理財產(chǎn)品總體跌幅顯著小于公募基金跌幅;2009年初至2009年末,“陽光私募”理財產(chǎn)品總體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于公募基金,且業(yè)績波動性小于公募基金?！瓣柟馑侥肌崩碡敭a(chǎn)品所受到的倉位限制較少,操作較公募基金靈活,當(dāng)私募基金經(jīng)理看淡后市時,可通過大幅減倉來規(guī)避股市下跌的風(fēng)險。因此,總體來看,“陽光私募”產(chǎn)品業(yè)績波動較為溫和。若從業(yè)績波動性角度度量風(fēng)險,則可認(rèn)為“陽光私募”理財產(chǎn)品的風(fēng)險小于公募基金。
私募基金經(jīng)理隊伍穩(wěn)定
理財產(chǎn)品存續(xù)期間更換基金經(jīng)理對產(chǎn)品投資風(fēng)格、投資業(yè)績的持續(xù)性都將產(chǎn)生不利影響。跳槽是基金經(jīng)理出現(xiàn)更換的最主要原因。私募基金經(jīng)理隊伍則相對穩(wěn)定,因為大部分基金經(jīng)理都是私募公司的創(chuàng)始人、合伙人,一般情況下,會與公司共同成長。
業(yè)績提成令投資者與基金經(jīng)理利益趨于一致
與公募基金僅收取固定管理費不同,私募公司一般會收取盈利部分的20%作為業(yè)績提成;更有結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,私募公司投入自有資金,與投資者共盈虧。私募公司同時也會向非合伙人/非股東基金經(jīng)理提供各種激勵機(jī)制,令其更好地為公司服務(wù)。這都使得投資者與私募公司、基金經(jīng)理的利益更緊密地聯(lián)系在一起,極大降低了基金經(jīng)理的信用風(fēng)險,減少了委托―成本。
對商業(yè)銀行發(fā)行“陽光私募”理財產(chǎn)品的相關(guān)建議
建立投資顧問評估體系,優(yōu)選投資顧問
投資顧問的好壞直接關(guān)系到產(chǎn)品的成敗。雖然與公募基金公司及基金經(jīng)理相比,私募公司及基金經(jīng)理整體具備經(jīng)驗豐富、人員穩(wěn)定及委托問題弱化等優(yōu)勢,且在業(yè)績表現(xiàn)、業(yè)績穩(wěn)定性及投資風(fēng)格的持續(xù)性等方面表現(xiàn)良好,但其間的個體差異也較為顯著。通過對2008年6月至2008年12月、2009年1月至2009年12月兩個時間區(qū)間內(nèi)存續(xù)的收益最好與收益最差10只產(chǎn)品的收益率進(jìn)行比較后發(fā)現(xiàn),收益最好與收益最差的兩組產(chǎn)品的收益率水平相差近2倍。私募公司及基金經(jīng)理的投資能力、投資風(fēng)格是導(dǎo)致產(chǎn)品個體化差異的主要原因。鑒于私募公司及基金經(jīng)理間存在較大的個體化差異,因此無論是代銷信托計劃,還是發(fā)行理財產(chǎn)品,商業(yè)銀行出于保護(hù)投資者、維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)的目的,都需要對投資顧問進(jìn)行認(rèn)真評估。
對投資顧問的評估應(yīng)基于兩個層面,其一是對私募公司的評估,包括企業(yè)資質(zhì)、組織架構(gòu)、業(yè)內(nèi)聲譽(yù)、投資理念及人才激勵機(jī)制等;其二是對基金經(jīng)理的評估,包括投資業(yè)績、投資風(fēng)格及職業(yè)操守等。
對投資顧問的評估還有另外一個作用。通過對不同投資風(fēng)格的投資顧問進(jìn)行組合,商業(yè)銀行可以構(gòu)造出不同的風(fēng)險收益比,以滿足不同投資者的需求。商業(yè)銀行亦可建議投資者通過配置不同風(fēng)格的產(chǎn)品,構(gòu)造滿足自身風(fēng)險收益需求的投資組合。
迎合理財客戶偏好,積極引入結(jié)構(gòu)化設(shè)計
結(jié)構(gòu)化設(shè)計意味著一款產(chǎn)品可以滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求。穩(wěn)健保守型的投資者可以購買優(yōu)先級部分,享受固定收益,承擔(dān)較低的風(fēng)險;激進(jìn)型的投資者可以購買次級部分,享受“杠桿”投資帶來的浮動收益,承受較高的風(fēng)險。商業(yè)銀行的理財客戶多為其自身的儲蓄客戶,收益不高但穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品更容易獲得他們的青睞。但在引入結(jié)構(gòu)化設(shè)計時,商業(yè)銀行應(yīng)控制好資金分層的比例,并應(yīng)根據(jù)分層比例、總的資金規(guī)模和優(yōu)先級客戶預(yù)期收益進(jìn)行止損和警戒設(shè)計。
重視風(fēng)控團(tuán)隊建設(shè),完善產(chǎn)品后督機(jī)制
產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品銷售及產(chǎn)品監(jiān)控是理財業(yè)務(wù)運行過程中密不可分的三個環(huán)節(jié)。不少商業(yè)銀行會更看重產(chǎn)品設(shè)計和銷售環(huán)節(jié),而對產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)控和后督管理重視不足。在證券市場類理財產(chǎn)品存續(xù)過程中,簽署法律文本的完備性、理財份額凈值的計算和確認(rèn)、警戒線和止損線的監(jiān)控、追加資金的落實、投資顧問業(yè)內(nèi)聲譽(yù)的變化、投資策略和投資風(fēng)格是否與最初設(shè)計方案背離等都需要風(fēng)險控制團(tuán)隊進(jìn)行實時監(jiān)控。
建立及時、完善的信息披露機(jī)制
第2篇：理財產(chǎn)品設(shè)計方案范文
證券公司的創(chuàng)新發(fā)展直接影響證券市場的發(fā)展質(zhì)量，其中，產(chǎn)品創(chuàng)新居于證券公司各類創(chuàng)新的中心地位。證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新從本質(zhì)上講。是一個鞏固市場份額、探索新業(yè)務(wù)機(jī)會創(chuàng)造利潤的過程。證券公司開展產(chǎn)品創(chuàng)新的意義體現(xiàn)在：第一，證券公司開展產(chǎn)品創(chuàng)新可以增強(qiáng)公司現(xiàn)有資源的利用能力。證券公司開展產(chǎn)品創(chuàng)新可以作為一種期權(quán)，通過充分利用現(xiàn)有資源，樹立該領(lǐng)域的創(chuàng)新品牌，有助于在細(xì)分市場上培育獨特的核心競爭力。第二，利用產(chǎn)品創(chuàng)新來尋找新的業(yè)務(wù)機(jī)會。通過產(chǎn)品創(chuàng)新，公司可以培育潛在的利潤空間并建立能更好適應(yīng)于環(huán)境變化的認(rèn)知框架，以前被忽略或過濾掉的信息和機(jī)會將會被重新審視，從而建立新的業(yè)務(wù)模式。第三，開展產(chǎn)品創(chuàng)新活動可以消除惰性，注入創(chuàng)新意識，打造學(xué)習(xí)型組織，實現(xiàn)證券公司的可持續(xù)發(fā)展。
截至2010年底，我國共有證券公司106家。這106家證券公司的注冊資本總計為1876億元，平均為17.69億元。本文主要以注冊資本為劃分依據(jù)，結(jié)合10％的統(tǒng)計顯著標(biāo)準(zhǔn)以及市場影響程度，將注冊資本高于30億元的13家證券公司(含中金公司)定義為大型證券公司，注冊資本低于30億元，高于17.69億元的26家證券公司界定為中型證券公司，注冊資本低于17.69億元，高于5億元的證券公司界定為小型證券公司；注冊資本在5億元以下的證券公司界定為微型或?qū)I(yè)證券公司。由于證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展與資本實力掛鉤，以及避免成為并購對象的考量，主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的微型證券公司正在向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全牌照加速轉(zhuǎn)化，注冊資本亦在不斷增加，純經(jīng)紀(jì)類券商或?qū)⑾А?/p>
我國證券公司的主體是中小證券公司，證券產(chǎn)品創(chuàng)新水平離不開中小證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新程度。近年來，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)份額日益向大型券商集中，中小券商的生存發(fā)展空間不斷受到擠壓。在證券承銷業(yè)務(wù)方面，2009年全國共有111家公司首次發(fā)行股票上市，10家大型券商承銷金額占比高達(dá)79.76％。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，2009年排名前10家券商所占市場份額超過41.52％。伴隨著證券行業(yè)品牌經(jīng)營時代的到來，大型優(yōu)質(zhì)券商依靠監(jiān)管政策傾斜，憑借品牌優(yōu)勢和強(qiáng)勢市場地位，不斷蠶食中小券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，搶占和控制具有良好盈利前景的各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，中小券商市場邊緣化趨勢明顯，粗放式經(jīng)營已經(jīng)接近極限。面對如此嚴(yán)峻形勢，中小券商如何挖掘創(chuàng)新潛力，拓展生存空間不僅是現(xiàn)實要求，更關(guān)系到我國資本市場的創(chuàng)新發(fā)展。
二、基于SCP范式的證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)剖析
本文基于近6年的證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。研究大型券商和中小型券商的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，分析市場結(jié)構(gòu)與證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新之間的關(guān)系，嘗試從理論上有所拓展。
(一)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正在成為證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新的重要領(lǐng)域
由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨衰退，很多證券公司大力拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入已經(jīng)成為新的利潤來源。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為高風(fēng)險的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，曾是監(jiān)管當(dāng)局重點控制的對象。2004年10月，中國證監(jiān)會了《關(guān)于證券公司開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》等相關(guān)文件，為了穩(wěn)妥推動該項業(yè)務(wù)的發(fā)展，防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險，中國證監(jiān)會確定了“先試點后推開”的原則。在試點階段僅創(chuàng)新類券商能夠開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2005年3月，廣發(fā)證券的“廣發(fā)理財2號”和光大證券的“光大陽光”正式推廣發(fā)行，標(biāo)志著券商集合資產(chǎn)管理計劃開始進(jìn)入理財市場。
2008年6月，《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則》頒布，昭示該業(yè)務(wù)對規(guī)范類券商徹底解禁，券商集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)陣營不斷擴(kuò)容，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入新的發(fā)展階段。
具有私募性質(zhì)的券商集合資產(chǎn)管理計劃與公募基金有很多區(qū)別，券商集合資產(chǎn)管理計劃的投資范圍更加寬廣，產(chǎn)品設(shè)計也更加多樣化。券商集合理財主要針對自身營銷網(wǎng)絡(luò)中的客戶，由于對客戶的風(fēng)險偏好比較了解，為客戶“量身定做”的理財產(chǎn)品具有鮮明的投資風(fēng)格。中小券商為了在資產(chǎn)管理領(lǐng)域占有一席之地，在投研、渠道和人員配備上準(zhǔn)備充分，推出的集合資產(chǎn)管理計劃有頗多創(chuàng)新之處。如中航證券的金航1號和普通混合型理財產(chǎn)品相比，該產(chǎn)品增加了股指期貨套利策略。東海證券的東風(fēng)5號集合資金管理計劃重點關(guān)注人民幣升值、制度變革、成本轉(zhuǎn)移和消費升級、低碳經(jīng)濟(jì)、節(jié)能減排與新能源主題，資金投向ETF、創(chuàng)新型基金、可轉(zhuǎn)換公司債券等創(chuàng)新型金融_T具。山西證券的匯通啟富l號依靠獨立開發(fā)的基金評價及投資組合優(yōu)化系統(tǒng)，優(yōu)選基金品種，構(gòu)建投資組合。
(二)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的SCP分析
哈佛學(xué)派認(rèn)為企業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、市場行為和市場績效之間存在單向的因果關(guān)系，即市場集中度的高低決定了企業(yè)的市場行為，企業(yè)行為又決定了企業(yè)運行績效，這就是“市場結(jié)構(gòu)一市場行為一市場績效”fSCP1分析范式。經(jīng)過修正完善，SCP范式已成為產(chǎn)業(yè)組織理論的核心和常用_T具。越后賀典根據(jù)Bain分類方法和亞洲國家的產(chǎn)業(yè)分類實踐，提出了判斷市場結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)見表1。
H，DefnsetZ(1973)和D，Needham(1978)的研究表明：當(dāng)市場集中度超過50％以后，行業(yè)利潤率與集中度的正相關(guān)關(guān)系就開始出現(xiàn)；而當(dāng)集中度在10％-50％以內(nèi)時，行業(yè)利潤率反而隨著集中度的提高而下降。我國券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開始時市場集中度非常高，從2005年到2010年，券商資產(chǎn)管理總規(guī)模CRl0指標(biāo)一路下滑，從極高寡占型發(fā)展到指標(biāo)值大于80％的中寡占型，目前正在由中寡占產(chǎn)業(yè)向低集中產(chǎn)業(yè)過渡。這說明我國大型券商在資產(chǎn)管理市場仍然居于支配地位，但是影響力有減弱的趨勢。
本文根據(jù)2005-2010年證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的各項指標(biāo)，綜合測算券商資產(chǎn)管理集中度、資產(chǎn)管理規(guī)模，并對理財產(chǎn)品運營績效(ZCR)進(jìn)行評估。市場集中度是指規(guī)模最大的幾家證券公司的資產(chǎn)管理規(guī)模占整個行業(yè)的份額，本文選取CRl0，即前10家證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模所占市場份額。CRl0值越大，說明市場集中度越高，市場支配勢力越大；市場規(guī)模(zCS)選取當(dāng)年證券業(yè)資產(chǎn)管理總規(guī)模作為衡量指標(biāo)，采用對數(shù)化處理為LNZCS。在中小券商進(jìn)人市場后資產(chǎn)管理規(guī)模越大，說明產(chǎn)業(yè)競爭程度越強(qiáng)；以上證指數(shù)投資收益率代表證券市場整體收益水平fMR)，來判斷證券市場整體收益水平對券商理財產(chǎn)品的影響程度。
(三)實證結(jié)果與分析
我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效回歸結(jié)果：
從回歸結(jié)果來看，券商理財產(chǎn)品運營績效除與市場收益率存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系外，與市場集中度、市場規(guī)模關(guān)聯(lián)度不大。即使市場集中度超過50％，也不存在投資收益率與市場集中度的關(guān)系，明顯有悖于權(quán)威的市場機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。這主要是政策管制導(dǎo)致市場準(zhǔn)入門檻過高，考察期較短，數(shù)據(jù)不完整的緣故。
從圖1可以看出，在2008年6月之前，僅創(chuàng)新類券商能夠開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，中小券商參與度較低，這對于大型創(chuàng)新類券商樹立資產(chǎn)管理品牌起到很大的支持作用，但該階段券商理財產(chǎn)品投資收益總體上低于市場收益率。2008年6月以后，中小券商陸續(xù)進(jìn)入理財產(chǎn)品市場，改變了券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的生態(tài)環(huán)境，使得市場集中度不斷下降。增大了產(chǎn)品創(chuàng)新的邊際收益，為投資人獲得超越市場平均水平的投資收益，尤其在弱市下抗跌性良好。據(jù)wind統(tǒng)計，2010年券商集合理財產(chǎn)品收益率超過10％的有15只，其中有7只是中小券商理財產(chǎn)品；收益率為負(fù)的理財產(chǎn)品共有25只，其中15只是大型券商理財產(chǎn)品。
隨著中小券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場份額擴(kuò)大。市場集中度(cSl0)與市場規(guī)模呈現(xiàn)-0，975的負(fù)向高相關(guān)度。說明近年大型券商市場份額逐漸縮小，市場結(jié)構(gòu)的變化顯著地影響到證券業(yè)的競爭程度。
三、理論思考
究竟是大型企業(yè)和壟斷市場結(jié)構(gòu)在促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新方面具有主導(dǎo)作用，或是競爭行業(yè)要比壟斷行業(yè)具有更強(qiáng)的創(chuàng)新激勵因素，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)業(yè)組織理論就此爭論不休，至今無法統(tǒng)一認(rèn)識。從實證結(jié)果看，我國資產(chǎn)管理市場上市場集中度與證券產(chǎn)品投資績效關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，大型券商缺乏證券產(chǎn)品創(chuàng)新的前瞻性和主動性。
(一)缺乏產(chǎn)權(quán)保護(hù)限制了大型券商創(chuàng)造力的發(fā)揮
1、證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新的成本。
證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新的成本主要包含兩部分：研究與開發(fā)成本十尋租成本
證券公司研究與開發(fā)成本與其所處行業(yè)內(nèi)地位、競爭環(huán)境，地理位置、客戶資源、組織結(jié)構(gòu)、自身研發(fā)水平、技術(shù)力量、資金實力有較密切的關(guān)系，屬于可控成本。激活開發(fā)團(tuán)隊的潛能，設(shè)計出契合市場需要的證券創(chuàng)新產(chǎn)品；打造出高效的新產(chǎn)品開發(fā)模式，合理定價和銷售各類證券創(chuàng)新產(chǎn)品，是證券公司的賣方屬性。
尋租成本屬于不可控成本。發(fā)生尋租原因首先，就產(chǎn)品創(chuàng)新而言，由于創(chuàng)新蘊(yùn)涵著風(fēng)險甚至帶來系統(tǒng)性金融風(fēng)險，我國采取嚴(yán)格的監(jiān)管政策即各種政策的存在使許多產(chǎn)品設(shè)計方案在短期內(nèi)無法具備充分的可行性，這就必然帶來巨大的尋租性制度空間；其次，方案的產(chǎn)品化是指計方案標(biāo)準(zhǔn)化、并改進(jìn)其交易效率的過程，而這一進(jìn)程若脫離了證券市場監(jiān)管者(尤其是交易所)的必要技術(shù)支持是難以完成的；第三，大量衍生型創(chuàng)新產(chǎn)品方案必須基于基礎(chǔ)產(chǎn)品才能進(jìn)行設(shè)計，目前我國證券市場基礎(chǔ)產(chǎn)品的缺乏也滯后了相關(guān)創(chuàng)新方案的實用化進(jìn)程。總之，監(jiān)管當(dāng)局所提供的政策支持、技術(shù)支持和交易環(huán)境對于證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新具有關(guān)鍵性影響。
尋租成本與監(jiān)管程度呈正比關(guān)系，監(jiān)管程度越嚴(yán)，尋租空間越大，尋租成本越高。
證券公司一旦創(chuàng)新成功不僅會提升自身知名度和品牌，還會帶來巨大的壟斷利潤。在生存壓力、壟斷利潤(如圖2)和尋租成本的比較中，證券公司必然會不計成本地進(jìn)行尋租行為，獲取高額壟斷利潤。
2、證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新的收益。
當(dāng)前各家證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種和方案盡管為數(shù)不少，但除了組織創(chuàng)新和經(jīng)營模式創(chuàng)新外，其余方案大多仍停留在初步設(shè)計階段，僅有集合理財?shù)壬贁?shù)品種可以達(dá)到實用化程度。
出現(xiàn)上述狀況主要源于兩個原因：政策和搭便車行為。
我國證券市場僅僅發(fā)展了二十多年，盡管發(fā)展規(guī)模和速度都很快，但與國外成熟的證券市場相比，還處于比較低級的階段，這自然存在巨大的創(chuàng)新空間。但如果政策過度存在，必然加大尋租成本，同時尋租行為本身也面臨著很多風(fēng)險。
另一個因素是搭便車行為。證券市場是信息流動性極強(qiáng)的市場，出于經(jīng)濟(jì)人的理性思維和追逐利潤最大化動機(jī)，證券市場的任何創(chuàng)新行為必然帶來極強(qiáng)的市場回饋反應(yīng)——復(fù)制或模仿。由于我國缺乏針對證券市場知識產(chǎn)權(quán)的專門保護(hù)手段，或者說證券產(chǎn)品創(chuàng)新的知識產(chǎn)權(quán)很難獲得保護(hù)或基本上沒有保護(hù)。證券公司本質(zhì)上是證券經(jīng)營服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，客戶資源基本處于流動性狀態(tài)。由于對外宣傳或溝通的原因，這種商業(yè)秘密(知識產(chǎn)權(quán))很難稱為秘密。在這種情況下，除非該創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入門檻要求很高或客戶資源有限、客戶需求已經(jīng)得到最大化滿足，否則創(chuàng)新產(chǎn)品就變成了準(zhǔn)公共產(chǎn)品，證券公司收益就未必是壟斷利潤。還有可能是(圖3所示)虧損。譬如，一家大型證券公司正在考慮是否對它不能取得專利的創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行研究。研究帶來的創(chuàng)新如果難以得到保護(hù)，一旦發(fā)明公之于眾，其他證券公司就能進(jìn)行無成本或低成本復(fù)制、通過競爭分享一部分開發(fā)商的利潤，這樣進(jìn)行研究與開發(fā)就沒有什么回報。與此類似，“羊群效應(yīng)”使市場對此缺乏信心和提供的資金不足。從國外的發(fā)展?fàn)顩r來看，通過創(chuàng)新獲得的壟斷利潤是短暫的，長期獲得的是正常經(jīng)濟(jì)利潤。實際上，一種新產(chǎn)品在被一家券商推出后，如果比較成功，馬上會吸引其他券商跟進(jìn)。唯一的區(qū)別就是研究實力和優(yōu)化能力的不同，券商的研究實力和動態(tài)的優(yōu)化能力難以被其他券商模仿。研究實力和優(yōu)化能力的差異決定了各券商在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的競爭能力。
AJ模型和KMZ模型的結(jié)論顯示，存在知識溢出的情況下，市場機(jī)制會導(dǎo)致產(chǎn)品創(chuàng)新不充分。并且，隨著這種知識溢出的增加，以成本降低程度來度量廠商創(chuàng)新的效果會有所下降，創(chuàng)新者難以通過創(chuàng)新行為獲得市場領(lǐng)先者的地位，從而市場結(jié)構(gòu)趨向于競爭。
(二)中小券商是新興資產(chǎn)管理市場重要的創(chuàng)新主體
Klepper(2002)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)演化是企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新與市場結(jié)構(gòu)的互動演化，以及企業(yè)之間形成比較優(yōu)勢的過程。
每個產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷由成長到衰退的發(fā)展過程。產(chǎn)業(yè)的生命周期一般分為幼稚期，成長期，成熟期和衰退期。在產(chǎn)業(yè)周期的不同階段，產(chǎn)品創(chuàng)新與市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系呈現(xiàn)出截然不同的特征。產(chǎn)業(yè)初建不久，社會大眾對新產(chǎn)品缺乏全面深刻的理解，較高的創(chuàng)新產(chǎn)品成本與較小的市場需求的矛盾，使得開展產(chǎn)品創(chuàng)新的公司不但沒有盈利，反而出現(xiàn)較大虧損，甚至財務(wù)破產(chǎn)。譬如，2001年就曾風(fēng)靡一時的券商委托理財業(yè)務(wù)，一些曾經(jīng)非常知名的券商迫于買方市場的強(qiáng)大壓力，采取錯誤的資產(chǎn)管理模式，沒有規(guī)?？刂埔庾R和缺少相應(yīng)的風(fēng)險管理手段，把龐大的資產(chǎn)管理規(guī)模全部置于風(fēng)險敞口狀態(tài)，最終成為資產(chǎn)管理市場演進(jìn)過程中的鋪路石。
當(dāng)某個產(chǎn)業(yè)步入加速成長的軌道，大都會經(jīng)歷一
個進(jìn)入企業(yè)大于退出企業(yè)、競爭不斷加劇的階段，也會在此后穩(wěn)步成長階段呈現(xiàn)出退出企業(yè)數(shù)量超過進(jìn)入企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高的特征，從而形成比較穩(wěn)定的市場結(jié)構(gòu)。并且，無論是高速成長階段企業(yè)數(shù)量的上升，還是穩(wěn)步成長階段企業(yè)數(shù)量的下降，都是在一個相對較短的時間內(nèi)完成的，從而形成清晰的產(chǎn)業(yè)震顫現(xiàn)象。
Javanovic和MacDonald(1994)認(rèn)為，產(chǎn)品創(chuàng)新對市場結(jié)構(gòu)的影響主要體現(xiàn)在突破性創(chuàng)新和重大技術(shù)范式變革發(fā)生時，市場結(jié)構(gòu)會發(fā)生急劇變化；而在漸進(jìn)性創(chuàng)新階段，市場結(jié)構(gòu)緩慢和溫和地變化。
證券市場要求不斷推出新產(chǎn)品，新產(chǎn)品又意味著新商機(jī)。在新商機(jī)出現(xiàn)的時候，由于內(nèi)部流程的復(fù)雜和價值觀的固化，大型券商習(xí)慣依賴成熟的產(chǎn)品和服務(wù)流程，并將主要資源投放在鞏固既有市場份額上，難以靈活、迅速地做出反應(yīng)。
中小券商出于“分得一杯羹”的考慮，并不在意“被模仿”，更愿意標(biāo)新立異，挑戰(zhàn)難度大、風(fēng)險高的項目，激勵機(jī)制更加直接、有效。全體員工的利益都與產(chǎn)品創(chuàng)新成功與否密切相關(guān)，中小券商通過開發(fā)新產(chǎn)品實現(xiàn)“彎道超車”的欲望更強(qiáng)。因而，中小券商作為新進(jìn)入者，是推動新興資產(chǎn)管理市場發(fā)展的主要驅(qū)動力量。
任何一個商業(yè)產(chǎn)品都不是一次突破就得以完成。建立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，需要大量的連續(xù)的精細(xì)化創(chuàng)新開拓業(yè)務(wù)范圍，強(qiáng)化新產(chǎn)品的滲透率，探索新的商業(yè)模式，中小券商是原創(chuàng)性產(chǎn)品的主要載體。大型券商具有將離散的產(chǎn)品創(chuàng)新成果整合集成、再創(chuàng)新后轉(zhuǎn)化為品牌支持的主流產(chǎn)品能力，是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的中堅。
因此，在新興資產(chǎn)管理市場中，市場結(jié)構(gòu)既有可能出現(xiàn)中小券商迅速成長，成為產(chǎn)業(yè)的絕對霸主f如高盛)的形式；也有可能呈現(xiàn)出大型券商激烈競爭，但沒有任何一家券商能占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位的狀態(tài)。
我國資產(chǎn)管理市場是一個正在成長的市場，據(jù)預(yù)測2016年我國資產(chǎn)管理市場規(guī)模將達(dá)到1.4萬億美元，并創(chuàng)造20億美元至30億美元的年利潤。中小證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，不乏創(chuàng)新的激情和動力，只是政策歧視、市場準(zhǔn)人和資本實力等因素限制了其創(chuàng)新潛力的發(fā)揮。即使如此，中小券商仍取得不俗業(yè)績。
由于中小券商傾向于集合理財產(chǎn)品，券商集合理財產(chǎn)品并非“以大為美”的特征逐漸顯現(xiàn)。從2010年經(jīng)營業(yè)績來看，中小券商理財產(chǎn)品的投資業(yè)績領(lǐng)先于大券商，東海證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、浙商證券等異軍突起。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，浙商證券2009年底凈資本為25.1億元，排名38位。2010年其集合理財產(chǎn)品規(guī)模已超過40億元，管理收入逾億元，60多家開展理財產(chǎn)品的券商中躋身前10位。
(三)中小券商的創(chuàng)新發(fā)展有助于解決金融風(fēng)險問題
美國投資銀行業(yè)的發(fā)展歷程和規(guī)模經(jīng)濟(jì)決定了較高的市場集中度，形成以超級投資銀行為主體，中小投資銀行為補(bǔ)充的多層次格局。既有國際化的超級投資銀行，也有側(cè)重于區(qū)域或本土市場競爭為主的中小投行，還存在一些專注于特定領(lǐng)域的小型投資銀行。
美國金融危機(jī)某種程度上可以稱為“大型金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)”。大型金融機(jī)構(gòu)由于過度投資于風(fēng)險巨大的衍生品。發(fā)生經(jīng)營破產(chǎn)危機(jī)，再通過要素市場之間的相互傳染，結(jié)果導(dǎo)致資產(chǎn)證券化市場出現(xiàn)多米諾骨牌式崩潰。這凸現(xiàn)了美國證券業(yè)結(jié)構(gòu)的脆弱性和不穩(wěn)定性，少數(shù)大型投資銀行的寡頭壟斷可能蘊(yùn)涵著更大的金融風(fēng)險，而中小投資銀行卻體現(xiàn)出更強(qiáng)的生命力。
美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克認(rèn)為，“金融危機(jī)的一個教訓(xùn)就是企業(yè)大到不能倒的問題必須得到解決”。依據(jù)美國監(jiān)管部門的最新思路，對金融穩(wěn)定存在威脅的超大型投資銀行可被直接分拆，大型投行壟斷的格局將逐步削弱，美國投資銀行的競爭格局面臨重構(gòu)。的確，處于壟斷地位的大型投資銀行具有極強(qiáng)的連帶效應(yīng)，證券產(chǎn)品創(chuàng)新的負(fù)外部性蘊(yùn)含著系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
與美國投資銀行業(yè)改革方向形成鮮明對照的是，我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)正在向大型金融控股集團(tuán)邁進(jìn)，證券公司的業(yè)務(wù)范圍將朝多元化方向發(fā)展。我國也存在著“大而不能倒”的隱患。事實上，我國已經(jīng)形成大型投資銀行壟斷傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場，中小券商在夾縫中生存的態(tài)勢。
美國投資銀行業(yè)失敗的經(jīng)驗教訓(xùn)說明寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)無益于金融穩(wěn)定，甚至不利于證券產(chǎn)品創(chuàng)新。美國資本市場創(chuàng)新主要由大型金融機(jī)構(gòu)推出，一旦證券產(chǎn)品創(chuàng)新出現(xiàn)風(fēng)險問題會造成巨大的社會福利損失。而且，市場結(jié)構(gòu)趨向于壟斷，壟斷機(jī)構(gòu)為了最大程度地獲取利潤，必然會選擇推出信息不透明、復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，或者將利潤微薄的創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)束之高閣，出現(xiàn)大量研發(fā)支出并沒有增進(jìn)社會福利的現(xiàn)象。因此，有必要加強(qiáng)市場競爭，尤其要培育中小券商的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，這才能夠提升證券業(yè)整體的業(yè)務(wù)創(chuàng)新素質(zhì)，亦可分散和規(guī)避證券產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險，防止證券產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險蔓延開來。
四、主要結(jié)論和創(chuàng)新策略選擇
(一)主要結(jié)論
證券業(yè)要持續(xù)向前發(fā)展，從價格競爭逐步向產(chǎn)品競爭、服務(wù)競爭轉(zhuǎn)化是必然趨勢。從實證結(jié)果和理論分析來看，我國大型券商并不具備擔(dān)當(dāng)證券產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)跑者的角色。由于創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)很難保護(hù)，搭便車行為和尋租行為的存在，以及反應(yīng)遲緩，過于依賴既有競爭優(yōu)勢等因素，嚴(yán)重制約了大型證券公司全方位開展產(chǎn)品創(chuàng)新的動力。這就注定證券產(chǎn)品創(chuàng)新很難成為證券公司塑造核心競爭力的關(guān)鍵要素，也難以作為券商構(gòu)建新盈利模式的主要手段，在相當(dāng)長的時間內(nèi)，大型券商之間、大型券商與中小券商之間的競爭不會演變成寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)。
在目前激烈競爭的市場環(huán)境下，中小證券公司確實具有極強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新動機(jī)。何況資產(chǎn)管理市場剛步人高速成長的軌道，市場尚未飽和，正是中小證券公司充分發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)新潛力，獲取超額利潤。爭奪市場話語權(quán)的最佳時段。一些中小證券公司通過突出產(chǎn)品創(chuàng)新特色，實施精益管理，經(jīng)營業(yè)績超常規(guī)增長，奠定了良好的品牌經(jīng)營基礎(chǔ)，甚或發(fā)展成為未來我國資產(chǎn)管理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
美國投資銀行失敗的經(jīng)驗教訓(xùn)說明，寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)并不真正有益于證券產(chǎn)品創(chuàng)新，是金融穩(wěn)定的重大隱患。因而要提升證券業(yè)整體的業(yè)務(wù)創(chuàng)新素質(zhì)，著重在于培育中小券商的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，這既可分散和規(guī)避證券產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險，又能防止證券產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險蔓延開來。
(二)證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新的策略選擇
我國的資本市場起步晚，基礎(chǔ)薄，在證券產(chǎn)品創(chuàng)新上更多是參照美歐的藍(lán)本。ETF、集合理財業(yè)務(wù)都屬于政策指引下的“舶來品”。盡管美歐證券公司受到重創(chuàng)，但并不等于否定創(chuàng)新，其創(chuàng)新精神和創(chuàng)新方向依然值得借鑒。
實力雄厚的證券公司作為市場領(lǐng)導(dǎo)者，通過資源整合，推出覆蓋面較大，適應(yīng)不同客戶多樣化需求的證券創(chuàng)新產(chǎn)品，以期獲得更大的商業(yè)份額和保持長期的市場領(lǐng)先地位。
面對實力強(qiáng)大的國內(nèi)外競爭對手。在資金實力有限的情況下，中小券商應(yīng)當(dāng)明確自身創(chuàng)新發(fā)展定位，樹立精品意識，不求大而全，而求小而精，即集中力量做好一個或幾個投資主題，通過為客戶提供專業(yè)化、差異化服務(wù)的創(chuàng)新產(chǎn)品，爭取在細(xì)分領(lǐng)域建立自己的品牌，培養(yǎng)穩(wěn)定的客戶群體，走通過做專、做強(qiáng)的發(fā)展道路。
第3篇：理財產(chǎn)品設(shè)計方案范文
筆者認(rèn)為,要解決以上兩個問題,首先要用差異化的服務(wù)增加產(chǎn)品的附加值,使產(chǎn)品形式相同而內(nèi)涵不同,并對不同內(nèi)涵的產(chǎn)品實行差別定價,達(dá)到多元化價值增值的目的,穩(wěn)定增加服務(wù)費等中間業(yè)務(wù)收入;更重要的是要引入產(chǎn)品的售后服務(wù)理念,組建專業(yè)的售后服務(wù)團(tuán)隊,把對產(chǎn)品的營銷服務(wù)進(jìn)一步延伸,形成完整的服務(wù)體系,使售后服務(wù)不僅成為產(chǎn)品附加值的一部分,更要達(dá)到客戶教育與引導(dǎo)的重要目標(biāo),不斷提升電子銀行渠道占比和網(wǎng)上銀行客戶滲透率。本文以農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)上銀行產(chǎn)品為例,對現(xiàn)行的網(wǎng)銀產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計,并嘗試實行差異化定價,希望能對電子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展提供借鑒。
一、產(chǎn)品設(shè)計
(一)假設(shè)前提
1. 假定客戶使用網(wǎng)銀發(fā)生的業(yè)務(wù)量可以轉(zhuǎn)換成積分,類似于貸記卡的積分,憑積分,不同付費的客戶可享受不同的優(yōu)惠。
2. 假定開辦網(wǎng)銀所屬支行設(shè)有專業(yè)的電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu),給客戶提供更快捷方便的售后服務(wù),使更多的客戶可以輕松快捷地使用網(wǎng)銀,最大限度地減少網(wǎng)點的低效業(yè)務(wù),最大程度地降低“擠出效應(yīng)”。
3. 為了方便之后的統(tǒng)計分析,假定為客戶通過電話提供的服務(wù)等級為1級,則其他的服務(wù)與該服務(wù)類比,且根據(jù)服務(wù)所花費成本的大小,換算成不同的服務(wù)等級,比如,支行級專業(yè)售后電話服務(wù)和營業(yè)廳當(dāng)場內(nèi)下載證書服務(wù)為1級,用積分減免服務(wù)費,用積分兌換禮品以及開通網(wǎng)銀一個月內(nèi)免費上門服務(wù)為3級等等。每種產(chǎn)品的服務(wù)等級便是這種產(chǎn)品所能享受附加值服務(wù)等級的總和。
(二)具體產(chǎn)品設(shè)計
1.“口令卡”式網(wǎng)上銀行產(chǎn)品可分為四種。
(1)服務(wù)費0元/2年(服務(wù)等級1級)。不享受專業(yè)售后服務(wù),遇到問題只能撥打客服電話,或到網(wǎng)點咨詢。
(2)服務(wù)費12元/2年(服務(wù)等級5級)?？上硎芤韵赂郊臃?wù):
第一,如需幫助,不僅可以撥打客戶電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助 。
第二,根據(jù)客戶業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分多少,可不同程度地減少甚至免除12元/2年的服務(wù)費。
(3)服務(wù)費20元/2年(服務(wù)等級9級)?？上硎芤韵赂郊臃?wù):
第一,如需幫助,不僅可以撥打客服電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助 。
第二,根據(jù)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分多少,可不同程度地減少甚至免除20元/2年的服務(wù)費。
第三,客戶使用半年以上的,當(dāng)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換的積分達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),可免費升級成一級“K寶”(28元/個),類似于U盤,用于儲存網(wǎng)銀證書,使網(wǎng)銀證書可在多臺電腦間移動使用。
(4)服務(wù)費28元/2年(服務(wù)等級12級)。可享受以下附加服務(wù):
第一,如需幫助,不僅可以撥打農(nóng)行客服電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助。
第二,根據(jù)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分多少,可不同程度地減少甚至免除28元/2年的服務(wù)費。
第三,客戶使用半年以上的,當(dāng)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),可免費升級成二級“K寶”(35元/個)。
第四,客戶使用網(wǎng)銀的第一個月可享受免費的上門售后服務(wù)。
2. “K寶”式網(wǎng)上銀行(設(shè)現(xiàn)行28元/個的“K寶”為一級“K寶”,35元/個的為二級“K寶”,50元/個的為三級“K寶”)產(chǎn)品四種:
(1)服務(wù)費0元/2年,外加購買“K寶”的工本費(28元/35元/50元,服務(wù)等級7級)?？上硎芤韵赂郊臃?wù):
第一,可享受在營業(yè)廳內(nèi)當(dāng)場下載證書的服務(wù)。
第二,如需幫助,不僅可以撥打客服電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助。
第三,客戶使用半年以上的,當(dāng)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),可使“K寶”免費升級(依次上升一個等級)。若一開始購買50元“K寶”的客戶,達(dá)到升級水平后,可獲贈移動硬盤殺毒軟件一套。
(2)服務(wù)費15元/2年,外加購買一級“K寶”工本費(28元/個),服務(wù)等級12級?？上硎芤韵路?wù):
第一,可享受在營業(yè)廳內(nèi)當(dāng)場下載證書的服務(wù)。
第二,如需幫助,不僅可以撥打客服電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助。
第三,客戶使用半年以上的,當(dāng)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),可不同程度地減少甚至免除15元/2年的服務(wù)費,還可使“K寶”免費升級為二級“K寶”(35元/個)。
第四,客戶過生日時,可用業(yè)務(wù)量換算的積分兌換相應(yīng)目錄中的禮品。
(3)服務(wù)費15元/2年,外加購買二級“K寶”工本費(35元/個),服務(wù)等級16級。可享受以下服務(wù):
第一,可享受在營業(yè)廳內(nèi)當(dāng)場下載證書的服務(wù)。
第二,如需幫助,不僅可以撥打客服電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助。
第三,客戶使用半年以上的,當(dāng)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),可不同程度地減少甚至免除15元/2年的服務(wù)費,還可使“K寶”免費升級為三級“K寶”(50元/個)。
第四,客戶過生日時,可用業(yè)務(wù)量換算的積分兌換相應(yīng)目錄中的禮品。
第五,客戶使用網(wǎng)銀前三個月內(nèi),可享受免費的上門售后服務(wù)。
(4)服務(wù)費15元/2年,外加購買三級“K寶”工本費(50元/個),服務(wù)等級19級?？上硎芤韵路?wù):
第一,可享受在營業(yè)廳內(nèi)當(dāng)場下載證書的服務(wù)。
第二,如需幫助,不僅可以撥打客服電話,還可撥打?qū)I(yè)電子銀行售后服務(wù)機(jī)構(gòu)的電話,享受專業(yè)快捷的幫助。
第三,客戶使用半年以上的,當(dāng)客戶使用發(fā)生的業(yè)務(wù)量轉(zhuǎn)換的積分達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),可不同程度地減少甚至免除15元/2年的服務(wù)費,達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的,還可獲贈移動硬盤殺毒軟件一套。
第四,客戶過生日時,可用業(yè)務(wù)量換算的積分兌換相應(yīng)目錄中的禮品。
第五,客戶使用網(wǎng)銀前三個月內(nèi),可享受免費的上門售后服務(wù)。
第六,可免費獲得最新的理財訊息(如基金、財經(jīng)信息和理財產(chǎn)品介紹等)。
二、實證分析
為了更好地驗證產(chǎn)品的可行性,筆者針對以上設(shè)計的產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)查,調(diào)查對象為部分農(nóng)行網(wǎng)點的客戶以及部分潛在客戶,共獲得167位客戶的樣本數(shù)據(jù)(篇幅所限,調(diào)查過程及詳細(xì)數(shù)據(jù)略)。
