股市投資總結(jié)精選(九篇)

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第1篇：股市投資總結(jié)范文

關(guān)鍵詞 股票市場(chǎng) 投資 五大要點(diǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、認(rèn)識(shí)中國(guó)A股市場(chǎng)

首先，我們應(yīng)該熟悉一下投資對(duì)象——股票。眾所周知，股票是股份公司對(duì)外發(fā)行的代表股東權(quán)益的有價(jià)證券。股票在股票市場(chǎng)流通價(jià)格主要取決于股份有限公司的預(yù)期盈利能力、稀缺性以及其未來(lái)成長(zhǎng)的潛力。股份有限公司通過(guò)發(fā)行股份上市融資，獲得擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的資本。投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票，既可以分享公司經(jīng)營(yíng)所得，又可以通過(guò)股票市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票，獲得資本損益。

其次，我們應(yīng)該熟悉一下我國(guó)股市的發(fā)展歷程。這里有一系列標(biāo)志性事件應(yīng)該熟悉。那就是1984年7月，北京天橋百貨商場(chǎng)首次委托中國(guó)工商銀行北京分行發(fā)行了定期3年的股票。而1990年12月，上海證券交易所成立，以及1991年4月深圳證券交易所成立，則標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入快速發(fā)展通道。A股市場(chǎng)規(guī)模也呈加速度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從最初只有八只股票——延中實(shí)業(yè)（現(xiàn)名方正科技，下同。）、真空電子（儀電電子）、飛樂(lè)音響、愛(ài)使股份、申華實(shí)業(yè)（申華控股）、飛樂(lè)股分、豫園商場(chǎng)、浙江鳳凰（ST博元），到2012年8月增長(zhǎng)到2490只股票。上證指數(shù)也從1990年12月19日的開(kāi)盤(pán)價(jià)96.05點(diǎn)，增長(zhǎng)到2012年8月24日的2092.10點(diǎn)。在此期間，上證指數(shù)在2007年10月16日創(chuàng)新高，達(dá)到6124.04點(diǎn)。我國(guó)A股市場(chǎng)的走勢(shì)可謂跌宕起伏。早在1994年8月，政府部門(mén)為了激活低迷的市場(chǎng)，就出臺(tái)過(guò)“三大救市政策”，即暫停新股發(fā)行、引進(jìn)境外合格機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)和有選擇地對(duì)資信和管理好的證券公司進(jìn)行融資。如今，同樣面臨股市低迷的問(wèn)題，政府主管部門(mén)至今只推出了后面兩種救市措施，對(duì)于停發(fā)新股，管理層始終未有推出的意向。因此，當(dāng)前股市很難再現(xiàn)歷史上1994年8月份的“333”行情（即在短短10個(gè)交易日，上證指數(shù)從333點(diǎn)漲到777點(diǎn)）。最近十幾年來(lái)，股市主要經(jīng)歷了四大發(fā)展階段：分別是1999年5月——2001年6月牛市拉升階段，這波行情主要由科技股引領(lǐng)；第二階段是從2001年6月至2005年6月，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)四年之久的熊市下跌階段。這波下跌行情的起因是2001年6月14日《國(guó)有股減持辦法》的出臺(tái)。因?yàn)橥顿Y者普遍擔(dān)心國(guó)有股減持會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成擴(kuò)容壓力，導(dǎo)致股市供大于求，價(jià)格下跌。第三階段是2005年6月至2007年10月，在此期間，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一次史無(wú)前例的大牛市。上證指數(shù)也從2005年6月2日的1016點(diǎn)，漲到了2007年10月16日的6124.04點(diǎn)。在此期間，絕大部分個(gè)股價(jià)格翻番，像中國(guó)船舶這樣的股票，漲了30多倍。第四大階段是從2007年10月至今，股市處于調(diào)整階段，其間雖有反彈，但上證指數(shù)重心還是在逐漸下移。

二、決定投資于A股的資金

這一環(huán)節(jié)主要解決兩個(gè)問(wèn)題：即投資于A股資金的來(lái)源問(wèn)題和投資規(guī)模大小的問(wèn)題。首先是投資A股資金來(lái)源問(wèn)題，投資股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者應(yīng)該避免借錢(qián)炒股。因?yàn)榻桢X(qián)炒股多半是只允許賺錢(qián)，虧不起。而這會(huì)嚴(yán)重影響到投資者的心態(tài)——即一虧錢(qián)就想賣(mài)，偶爾盈利了又不愿滿足于現(xiàn)在的盈利。所以，投資A股的資金，必須是閑置資金，估計(jì)兩三年都可以不用的資金用來(lái)投資股市，才會(huì)是很好的一種理財(cái)方式。

其次就是解決投資規(guī)模的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)是強(qiáng)調(diào)投資不能夠超過(guò)自身承受的能力。即投資規(guī)模最好不要超過(guò)個(gè)人凈資產(chǎn)的60%，尤其是在弱勢(shì)市場(chǎng)中，更應(yīng)該降低倉(cāng)位。對(duì)于一輪大牛市的來(lái)臨，該比例自然可以增加一些，但是不要傾其所有，這一點(diǎn)，很多投資界成功人士都強(qiáng)調(diào)過(guò)的。

三、制定合理的投資計(jì)劃

這個(gè)環(huán)節(jié)主要根據(jù)第二步來(lái)制定，即在確定好了投資A股市場(chǎng)資金規(guī)模后，接下去就是解決怎么分配資金的問(wèn)題，以及如何控制風(fēng)險(xiǎn)。

（一）資金配置問(wèn)題。

一般來(lái)說(shuō)，投資金額在5萬(wàn)以下的，選擇1到2只股票投資即可。投資金額在5萬(wàn)到50萬(wàn)的，選擇3只股票左右即可。投資金額在50萬(wàn)到100萬(wàn)的，選擇5只股票左右。而投資金額超過(guò)100萬(wàn)的，應(yīng)該投資7只股票以上。

（二）如何控制投資風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

亞當(dāng)理論就告訴我們，如何保住盈利。該理論的一個(gè)關(guān)鍵比例是10%，即買(mǎi)入一只股票后，如果其價(jià)格連續(xù)上漲，我們不必馬上賣(mài)掉。等到它漲到一定幅度后，突然有一天調(diào)整了，比如說(shuō)5%，這個(gè)時(shí)候也不必馬上賣(mài)掉，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)股往往會(huì)超出很多人的預(yù)期。但是從某個(gè)交易日開(kāi)始，該股票連續(xù)下跌，并且累積下跌的幅度達(dá)到10%時(shí)，就應(yīng)該果斷賣(mài)出，以鎖定前期的盈利?？刂仆顿Y風(fēng)險(xiǎn)的另外一種情況是如何止損。因?yàn)橥顿Y也可能面臨判斷失誤的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候也要有個(gè)止損的心理價(jià)位。設(shè)立止損的方法有很多，例如數(shù)值法，即在買(mǎi)入某只股票后，如果其價(jià)格下跌了一定百分比（5%、10%等），就應(yīng)該果斷賣(mài)出。另外也有破位法，即利用移動(dòng)平均線，看買(mǎi)入的某只股票在調(diào)整時(shí)，是否跌破了某個(gè)周期的均線，如果一旦跌破了該周期的均線，則果斷賣(mài)出，以停止損失。

四、理性選擇合適的股票

要想成功獲利，良好的選股理念很重要。從定性方面來(lái)說(shuō)，應(yīng)該用70%的投資金額購(gòu)買(mǎi)具備中長(zhǎng)期上漲的股票，30%的資金用來(lái)進(jìn)行短期市場(chǎng)熱點(diǎn)炒作。盡量不要參與ST股票的投資。從具體實(shí)際操作過(guò)程方面來(lái)說(shuō)，要想成功投資于A股市場(chǎng)，以下四個(gè)方面的問(wèn)題值得共勉。

第一點(diǎn)，要勇于承認(rèn)錯(cuò)誤。當(dāng)選錯(cuò)股票時(shí)，及時(shí)賣(mài)出止損。這樣可以保存實(shí)力，以便重頭再來(lái)。

第二點(diǎn)，只參與處于上升趨勢(shì)的股票買(mǎi)賣(mài)。在快速上漲的過(guò)程中，賺錢(qián)的概率當(dāng)然更大。投資A股市場(chǎng)，最好選擇那種處于強(qiáng)勢(shì)通道的股票進(jìn)行操作，這樣勝算會(huì)大大提高。

第三點(diǎn)，大多數(shù)有良好交易記錄的投資者善于獲取信息。很多時(shí)候我們錯(cuò)過(guò)了最佳買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)，不是運(yùn)氣差，而是信息不對(duì)稱。

第四點(diǎn)，在股市中要學(xué)會(huì)休息。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境中，不要老想著從股市中賺錢(qián)。所以有時(shí)候不要只怨自己選得股票不好，即使是好股票也得看現(xiàn)在是不是漲的時(shí)機(jī)，有沒(méi)有配合它上漲的環(huán)境？這一點(diǎn)很重要。

五、總結(jié)

每個(gè)進(jìn)入股市的人，都多多少少會(huì)碰到過(guò)被套牢的時(shí)候。這幾乎是必然事件，因?yàn)闆](méi)有人能夠百發(fā)百中。但是，造成80%以上股民虧錢(qián)的不是一兩次的判斷失誤，而是同樣的錯(cuò)誤會(huì)重復(fù)地犯下去，因?yàn)樗麄儚膩?lái)不會(huì)靜下心來(lái)對(duì)自己過(guò)去的操作行為進(jìn)行總結(jié)。因此，定期進(jìn)行投資總結(jié)，比起匹夫之勇，越挫越勇要強(qiáng)得多。堅(jiān)強(qiáng)是必須的品格，但是更應(yīng)該懂得多總結(jié)，避免同樣的錯(cuò)誤再次發(fā)生在自己的投資過(guò)程中。廈門(mén)大學(xué)一位金融工程的專家說(shuō)過(guò)，一個(gè)從股市中畢業(yè)的投資者，至少得經(jīng)歷三輪牛市與熊市的交替。這話很有道理。因?yàn)槊恳惠喤Ｐ苁械慕惶妫厝话殡S著股市的跌宕起伏，這客觀上為投資人提供了一個(gè)學(xué)結(jié)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境。聰明的投資者會(huì)把成功投資的經(jīng)驗(yàn)積累下來(lái)，最終形成自己的投資風(fēng)格；而對(duì)于失敗的總結(jié)則可以成為銘記在心的教訓(xùn)，時(shí)刻警醒著自己在今后操作中不要重蹈覆轍。所以，筆者認(rèn)為，要想成功投資于中國(guó)A股市場(chǎng)，必須學(xué)會(huì)總結(jié)與提高，以便為今后的投資分析積累經(jīng)驗(yàn)或提供反面教訓(xùn)。

（作者：廈門(mén)大學(xué)嘉庚學(xué)院財(cái)政金融系教師，畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系投資學(xué)專業(yè)，碩士研究生畢業(yè)）

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第2篇：股市投資總結(jié)范文

巴菲特從不預(yù)測(cè)股市的短期波動(dòng),但他認(rèn)為股市長(zhǎng)期波動(dòng)可以預(yù)測(cè):“如果預(yù)期股市長(zhǎng)期走勢(shì)的話,我就覺(jué)得非常容易。格雷厄姆曾經(jīng)告訴我們?yōu)槭裁磿?huì)如此:盡管短期來(lái)說(shuō)股市是一個(gè)投票機(jī),但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)股市卻是個(gè)稱重機(jī)?！?/p>

巴菲特每年都會(huì)給伯克希爾的股東們寫(xiě)一封信,主要回顧總結(jié)公司過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)。由于伯克希爾公司的主要業(yè)務(wù)是保險(xiǎn),有龐大的資金投資于股票,巴菲特每年都會(huì)回顧他的股票投資,有時(shí)也會(huì)談到他對(duì)未來(lái)股市長(zhǎng)期走勢(shì)的看法。

1978年巴菲特致股東的信“我們老老實(shí)實(shí)地承認(rèn),我們現(xiàn)在對(duì)于保險(xiǎn)資金的股票投資相當(dāng)樂(lè)觀。”1978年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P500)收盤(pán)96點(diǎn)。此后開(kāi)始連線上漲11年。從1978年開(kāi)始,巴菲特持續(xù)大幅加倉(cāng),在股市上投入資金成本從1977年底的1.07億美元一直猛增到1989年底的16.69億美元。1989年底股票投資賬面盈利35.20億美元,投資收益率211%。

很多時(shí)候,我們正確預(yù)測(cè)出大牛市,但看的到,卻做不到,沒(méi)有大量買(mǎi)入,結(jié)果少賺很多?？吹叫枰腔酆徒?jīng)驗(yàn),但做到還需要勇氣。投資很多時(shí)候,勇氣比智慧更重要。

1986年巴菲特致股東的信:“當(dāng)我在寫(xiě)這段文字之時(shí),整個(gè)華爾街幾乎看不到一絲恐懼,反而到處充滿了極度狂歡的氣氛……盡管公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢不前,但大牛市時(shí)股價(jià)照樣狂漲,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越業(yè)績(jī)的漲幅。不幸的是,股價(jià)的增長(zhǎng)不可能無(wú)限期超越公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。”1987年10月19日,S&P500暴跌20.47%,道瓊斯指數(shù)暴跌22.61%,這是美國(guó)股市200年間最“黑”的星期一。黑色星期一之前,巴菲特把所有能拋的股票全部拋掉了,只留下三只他死了也不賣(mài)要持有一輩子的股票:可口可樂(lè)、GEICO保險(xiǎn)、華盛頓郵報(bào)。

他預(yù)測(cè)到股市將會(huì)大調(diào)整,卻并沒(méi)有全部拋出,而是繼續(xù)持有三只死了也不賣(mài)的股票,而且這三只股票是他的超級(jí)重倉(cāng)股。1987年底巴菲特的股票投入資金成本為5.73億美元,比1986年底的6.55億只減少了13%?？磥?lái)巴菲特真的是長(zhǎng)期持有少數(shù)超級(jí)明星股,漲也不賣(mài),跌也不賣(mài),死了也不賣(mài)。

包括巴菲特在內(nèi)所有人都沒(méi)有預(yù)料到的是,盡管一天大跌20%以上,但隨后股市大幅反彈,到年底全年還上漲2%。隨后開(kāi)始一波超級(jí)大牛市,從1987年底的247點(diǎn),狂漲到1999年年底的1469倍,上漲近5倍。估計(jì)巴菲特也感嘆,幸虧當(dāng)時(shí)大跌之前沒(méi)有全部拋空。而且巴菲特并沒(méi)有頑固堅(jiān)持他對(duì)股市的長(zhǎng)期悲觀看法,而是大量增倉(cāng)。

1987年底巴菲特的股票投資成本只有5.73億美元,而1988年底就增長(zhǎng)一倍以上達(dá)到12.37億,此后每年大幅增長(zhǎng),1996年高達(dá)69億以上,比1987年增長(zhǎng)了近13倍。1998年股票投資盈利高達(dá)300億美元以上。

第3篇：股市投資總結(jié)范文

關(guān)鍵詞 股票

文章編號(hào) 1008-5807（2011）03-008-01

股票市場(chǎng)波動(dòng)的非對(duì)稱性是指同等程度的利好消息與利空消息對(duì)股票市場(chǎng)的影響程度不同。近十幾年來(lái)，隨著我國(guó)股市的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的學(xué)者通過(guò)實(shí)證方法對(duì)我國(guó)股市價(jià)格波動(dòng)的非對(duì)稱性進(jìn)行了大量的研究，本文根據(jù)不同學(xué)者對(duì)于研究對(duì)象的選擇、模型應(yīng)用、實(shí)證結(jié)果以及原因解釋的不同分析進(jìn)行了總結(jié)，以期對(duì)將來(lái)的研究起到有益的幫助。

一、模型選擇

自Engle（1982）提出回歸條件異方差模型（ARCH）建立以來(lái)，ARCH模型以及以它為基礎(chǔ)進(jìn)行擴(kuò)展形成模型族，成為研究資本市場(chǎng)波動(dòng)性的主要方法。陳中澤、楊啟智與胡金泉最先利用EARCH模型對(duì)我國(guó)股票價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行了研究。陳浪南和黃杰鯤采用GJR 、GARCH - M模型從實(shí)證的角度分析了利好消息和利空消息對(duì)股市的非對(duì)稱影響。陳超（2007）在利用EGARCH模型實(shí)證研究股票價(jià)格波動(dòng)時(shí)考慮到周內(nèi)的日歷效應(yīng)，因此他認(rèn)為在建模時(shí)應(yīng)該剔除日歷效應(yīng)從而更準(zhǔn)確的分析股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。兆文軍和于奇（2008）首次將價(jià)值函數(shù)引入EGARCH 模型，以投資者心理因素為解釋變量，解釋股市波動(dòng)的非對(duì)稱金融理論的發(fā)展，為我們提供了研究股票市場(chǎng)波動(dòng)性的新視角和新方法。

二、實(shí)證研究結(jié)論

我國(guó)學(xué)者對(duì)于股市波動(dòng)的非對(duì)稱性進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，首先所有的實(shí)證結(jié)論都認(rèn)為我國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)存在著不對(duì)稱性，但是不同學(xué)者對(duì)于其非對(duì)稱性的強(qiáng)弱程度持有不同的觀點(diǎn)，其次學(xué)者對(duì)于是否存在杠桿效應(yīng)還是存在比較大的爭(zhēng)論。有的研究結(jié)論認(rèn)為我國(guó)股票價(jià)格波動(dòng)存在顯著的不對(duì)稱性和杠桿效應(yīng)，即同等程度的利空消息比利號(hào)消息對(duì)股市波動(dòng)的影響程度要大，有的實(shí)證結(jié)果則顯著表明同等程度的利空消息比利號(hào)消息對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)的影響要小，還有的則認(rèn)為股市在不同發(fā)展階段利空和利好消息對(duì)其波動(dòng)的影響是不同的。陳中澤、楊啟智與胡金泉以1997年1月2日至1999年12月30日上證綜指和深證綜指以及兩市成交量為研究對(duì)象，利用EGARCH模型進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示估計(jì)值顯著為正，波動(dòng)具有顯著的非對(duì)稱性，但是利好消息要大于利空消息對(duì)波定性的影響。相反彭丹（2007）選取7 個(gè)國(guó)家的綜合指數(shù)(包括我國(guó)上證指數(shù)與深成指數(shù))為樣本，以EGARCH 模型系統(tǒng)研究我國(guó)股市價(jià)格波動(dòng)的非對(duì)稱性以及這種非對(duì)稱性與成熟市場(chǎng)上的差別，結(jié)果發(fā)現(xiàn)與成熟的股市相比我國(guó)股票價(jià)格波動(dòng)的非對(duì)稱較弱。朱永軍（2007）運(yùn)用ARMA―EGARCH及ARMAOTARCH模型,以1993年1月以來(lái)滬深兩市的A股指數(shù)的日收益為研究樣本,檢驗(yàn)中國(guó)股市是否存在波動(dòng)的非對(duì)稱性,結(jié)果表明:無(wú)論是上證還是深證A股市場(chǎng),收益率波動(dòng)的非對(duì)稱性都表現(xiàn)出階段性特征,股市發(fā)展早期,市場(chǎng)表現(xiàn)為反向的非對(duì)稱性或非對(duì)稱不明顯,隨著時(shí)間的發(fā)展,股市收益的波動(dòng)則存在非對(duì)稱性,且表現(xiàn)為杠桿效應(yīng)。李小為（2006）選取1990-12-19至2006-04-28的上證綜合指數(shù)的日收盤(pán)價(jià)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)上海股市存在顯著的非對(duì)稱效應(yīng)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家的股市的表現(xiàn)相反，上海股票市場(chǎng)的非對(duì)稱性體現(xiàn)為顯著的收益正沖擊效應(yīng)，即“好消息”對(duì)股市的影響大于“壞消息”對(duì)股市的影響。陳浪南和黃杰鯤以1993年1月3日至2001年12月28日的深成指數(shù)為研究對(duì)象，將總樣本分為三個(gè)階段，對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究，實(shí)證結(jié)果表明前兩個(gè)階段存在負(fù)的杠桿效應(yīng)，而總體樣本（主要反映第三階段）則反映了正的杠桿效應(yīng)。造成不同學(xué)者對(duì)與研究得出不同甚至截然的結(jié)論可能有很多種原因，比如說(shuō)所選數(shù)據(jù)的不同以及在模型運(yùn)用中的其他問(wèn)題。

三、造成波動(dòng)非對(duì)稱性的原因解釋

對(duì)于造成我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不對(duì)稱性不同學(xué)者也有不同的解釋，其中最主要的觀點(diǎn)有兩種，一種是基于行為金融學(xué)的解釋，另一種則是我國(guó)股市的制度等方面的原因。盧斌和王霞（2008）引入行為金融學(xué)當(dāng)中的損失厭惡效應(yīng)函數(shù)對(duì)這種效應(yīng)存在的原因進(jìn)行了分析,從實(shí)證的角度發(fā)現(xiàn)非理性投資者的損失厭惡心理偏差是引起股市異常波動(dòng)重要因素,即投資者在股票收益上漲時(shí)表現(xiàn)出反應(yīng)不足,而在價(jià)格下跌時(shí)表現(xiàn)出反應(yīng)過(guò)度,杠桿效應(yīng)顯著。兆文軍和于奇將價(jià)值函數(shù)引入EGARCH 模型從投資者資者心理因素方面解釋股市波動(dòng)的非對(duì)稱性性。李小為（2006）從兩方面分析了我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)稱性的原因：首先認(rèn)為我國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)的不合理，散戶占股市交易者數(shù)量過(guò)多，而散戶在過(guò)濾各種信息時(shí)只注重那些能夠增強(qiáng)他們自信心的信息而忽視那些傷害他們自信心的信息，從而導(dǎo)致波動(dòng)的非對(duì)稱性；其次由于我國(guó)股市缺乏做空機(jī)制而導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)的非對(duì)稱性。朱東洋和楊永從投資者心理預(yù)期、過(guò)度反應(yīng)與反應(yīng)不足、投資者構(gòu)成和交易機(jī)制等方面對(duì)股價(jià)波動(dòng)的非對(duì)稱性原因進(jìn)行了分析。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳浪南，黃杰鯤．中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)非對(duì)稱性的實(shí)證研究.金融研究，2002，第5期．

第4篇：股市投資總結(jié)范文

我關(guān)心時(shí)事嗎?

自己平時(shí)是否關(guān)注時(shí)事政策，自己是否經(jīng)常并能看懂財(cái)經(jīng)新聞。滬深股市是政策市，炒股既要了解大形勢(shì)(既能正面聽(tīng)，也要能反向聽(tīng))，這都是老股民熟知的常識(shí)。政策是決定滬深股市行情的第一重要的因素。如果對(duì)這個(gè)問(wèn)題，你的回答是肯定的，那么恭喜你，你具備了入市炒股的第一個(gè)也是最重要的條件。你可以把本文繼續(xù)讀下去。

我懂企業(yè)經(jīng)營(yíng)嗎?

自己是否懂得企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理那一套學(xué)問(wèn)，是否懂得企業(yè)的投資、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)等等，這些關(guān)系到你能不能選到好股票。股神沃倫?巴非特曾說(shuō)：“我們購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)候應(yīng)該把自己當(dāng)作一個(gè)企業(yè)分析家，而不是市場(chǎng)分析家，也不是證券分析家?！贝搜约词窃趶?qiáng)調(diào)股票投資過(guò)程中分析企業(yè)的重要性，有志于炒股發(fā)財(cái)?shù)呐笥岩欢ㄒ斫膺@句話的真諦。如果你懂得企業(yè)分析，你可以接著看第3個(gè)問(wèn)題。

我了解股史嗎?

自己是否對(duì)世界股市300年的演進(jìn)史及中國(guó)滬深股市17年的發(fā)展史有個(gè)大致的了解。古今中外，股票市場(chǎng)沒(méi)有新鮮事，雖然炒股游戲的花樣層出不窮，但其規(guī)律是有章可循的?？梢哉f(shuō)，今天滬深股市上的操作樣式早已發(fā)生過(guò)N次，如果你知道了一些以往股票投資中的案例，就會(huì)發(fā)展出自己的投資策略。5月30日財(cái)政部突然宣布上調(diào)證券交易印花稅，當(dāng)天滬深兩市成交4100億元天量。原因無(wú)它，買(mǎi)的和賣(mài)的都很多，有經(jīng)驗(yàn)的可以逃頂，無(wú)經(jīng)驗(yàn)的在高處接最后一棒?？梢?jiàn)經(jīng)驗(yàn)是很重要的。

我的心態(tài)夠好嗎?

自己是否有一個(gè)悠閑的心態(tài)。股市不倒翁楊百萬(wàn)先生總結(jié)的炒股成功公式是：七分心態(tài)+二分技術(shù)+一分運(yùn)氣，這是很有道理的。證監(jiān)會(huì)主席尚福林也講，炒股要有“閑錢(qián)、閑時(shí)間和閑心的三閑境界”，說(shuō)的是相同的意思，有志于炒股賺錢(qián)的朋友要仔細(xì)琢磨個(gè)中三昧，并提升自己的修為，優(yōu)化自己的心態(tài)。

第5篇：股市投資總結(jié)范文

與人們的預(yù)期相反，“全流通”改革后“?！睔獬醅F(xiàn)的股市在擴(kuò)容壓力下，8月份以來(lái)走出了“九連陰”，甚至連證監(jiān)會(huì)暫停新股發(fā)行兩周的承諾都未能力挽頹勢(shì)。

新股閘門(mén)重開(kāi)一個(gè)月，12只新股上市，WO(首次公開(kāi)募股)規(guī)模已超過(guò)400億元，已接近正常年份全年的IPO(首次公開(kāi)募股)規(guī)模，再加上“小非”解禁(小額限售股上市流通)高峰即將到來(lái)，8月份解禁股票將達(dá)32只，近34億限售股將要上市，僅從技術(shù)面上分析，急劇擴(kuò)容確實(shí)會(huì)令股市產(chǎn)生資金饑渴。

可是，技術(shù)分析不過(guò)是宥于舊眼光，人們期待的是，“全流通”改革后會(huì)出現(xiàn)新的局面。按照證監(jiān)會(huì)的想法，新上市的公司均為“全流通”，與過(guò)去股權(quán)分置的上市公司有本質(zhì)區(qū)別，理應(yīng)對(duì)盤(pán)外資金產(chǎn)生強(qiáng)烈的吸引力，股市擴(kuò)容，資金也會(huì)相應(yīng)涌入，所以才大開(kāi)新股發(fā)行閘門(mén)。

市場(chǎng)表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不如人們?cè)O(shè)想的那樣樂(lè)觀。除了大盤(pán)指數(shù)回跌，另一個(gè)有說(shuō)服力的例子是A股市場(chǎng)IPO第一次出現(xiàn)了認(rèn)購(gòu)不足，國(guó)航IPO網(wǎng)下配售原計(jì)劃發(fā)行11．75億股，實(shí)際認(rèn)購(gòu)卻只有4．695億股。國(guó)航不得不修改發(fā)行方案，將原定發(fā)行27億股縮為16．39億股，籌資額減少為45．892億元人民幣。

資金壓力并不是問(wèn)題的關(guān)鍵，今年6月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄總額已經(jīng)突破14萬(wàn)億；更多的QFⅡ(境外合格投資者)資金也在源源不斷流入股市。7月底，法國(guó)愛(ài)德蒙得洛希爾銀行的1億美元QFⅡ投資額度獲批準(zhǔn)。QFⅡ在A股市場(chǎng)的投資額度已達(dá)72．45億美元，折合人民幣接近580億。此外，新基金的發(fā)行也建立了新的資金渠道。

為什么“全流通”沒(méi)能讓A股脫胎換骨?關(guān)鍵在于隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，投資者的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了很大變化。

投資股市，本來(lái)可以通過(guò)兩個(gè)盈利渠道，一是對(duì)企業(yè)投資獲得回報(bào)，一是賺取股票價(jià)格差價(jià)。A股市場(chǎng)初期設(shè)計(jì)的股權(quán)分置一股獨(dú)大模式，本意不是讓產(chǎn)權(quán)在資本市場(chǎng)上流動(dòng)，而是把股市當(dāng)成一個(gè)“大眾幻想”，一方面刺激投資者在擊鼓傳花游戲中賺取差價(jià)；一方面保證上市公司融到資金。2001年以來(lái)的熊市終于讓投資者從“大眾幻想”中醒來(lái)，開(kāi)始回歸常識(shí)，認(rèn)識(shí)到股票的本來(lái)含義是企業(yè)讓渡的一份產(chǎn)權(quán)，股票的價(jià)值建立在對(duì)企業(yè)的控制權(quán)上。

上市公司從股市上拿到資金，要付出失去部分所有權(quán)甚至全部所有權(quán)的代價(jià)。公司經(jīng)營(yíng)不善，會(huì)遭遇惡意收購(gòu)，失去控制權(quán)，是成熟資本市場(chǎng)的常態(tài)。從目前A股市場(chǎng)公司排隊(duì)上市的熱情看，顯然失去控制權(quán)的憂慮還不在他們的考慮之中。尤其是大秦鐵路、國(guó)航這樣的關(guān)系“國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈”的企業(yè)，投資者更沒(méi)有在資本市場(chǎng)上獲得其控制權(quán)的信心。

只有融資收益，沒(méi)有惡意收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，這樣的資本市場(chǎng)，無(wú)論是采用審批制還是采用核準(zhǔn)制，都會(huì)是賣(mài)方市場(chǎng)，大家都要擠破腦袋進(jìn)去。市場(chǎng)一有好轉(zhuǎn)，馬上面臨擴(kuò)容壓力，根源就在于此。

資本市場(chǎng)建立之前，企業(yè)并不乏融資渠道，人們對(duì)股市這個(gè)新生事物有兩方面的期待，一個(gè)是看到股市用市場(chǎng)手段調(diào)動(dòng)資金，希望這種融資渠道比行政調(diào)配資金更健康；第二個(gè)期待在于，希望股市能夠解決國(guó)企“所有人缺位”問(wèn)題，通過(guò)引進(jìn)“股東”，加強(qiáng)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督。

實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的這兩個(gè)正面作用，依賴于產(chǎn)權(quán)能不能夠真正在市場(chǎng)上流動(dòng)，投資者“用腳投票”能不能成為現(xiàn)實(shí)。保護(hù)中小投資者的利益，同樣要寄希望于產(chǎn)權(quán)流通，大機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)控制權(quán)的爭(zhēng)奪，會(huì)賦予股票一個(gè)基本價(jià)值，不會(huì)讓中小投資者遭遇數(shù)以千億計(jì)的財(cái)富突然“蒸發(fā)”的慘劇。

“全流通”之后，股市能否在更高層次上活躍起來(lái)，取決于投資者能不能真正在市場(chǎng)上買(mǎi)到企業(yè)控制權(quán)。沒(méi)有產(chǎn)權(quán)流通，投資者就會(huì)對(duì)監(jiān)管者的政策產(chǎn)生疑慮，比如對(duì)發(fā)審會(huì)暫停新股上市兩周，主要證券媒體的分析都認(rèn)為，管理層調(diào)整新股發(fā)行節(jié)奏，目的是為了保證國(guó)航順利上市。

第6篇：股市投資總結(jié)范文

文章選取了可能影響股票市場(chǎng)有效性研究的回歸系數(shù)進(jìn)行了狀態(tài)空間模型分析，研究結(jié)果認(rèn)為我國(guó)股市有效性出現(xiàn)了顯著性下降，并分析了下降的原因。在此基礎(chǔ)上提出了我國(guó)關(guān)于股權(quán)分置改革下提高股票市場(chǎng)有效性的政策建議：充分發(fā)揮市場(chǎng)本身的適應(yīng)性和調(diào)節(jié)功能；進(jìn)一步制定和完善相應(yīng)的政策法規(guī)；加強(qiáng)金融創(chuàng)新，增加金融衍生品種類(lèi)，規(guī)范市場(chǎng)建設(shè)。

【關(guān)鍵詞】

股份制改革；股票市場(chǎng)；有效性研究

一、股權(quán)分置改革及有效市場(chǎng)理論簡(jiǎn)述

1、股權(quán)分置改革簡(jiǎn)述

早在我國(guó)股票市場(chǎng)成立之初，我國(guó)政府為了保證對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的控制地位和不被二級(jí)市場(chǎng)的交易所稀釋或侵蝕股權(quán)，規(guī)定大約占股票市場(chǎng)比例三分之二的國(guó)有股和法人股暫不交易（簡(jiǎn)稱“非流通股”），而只許占股市份額三分之一的社會(huì)公眾股上市流通（簡(jiǎn)稱“流通股”）。自2005年4月份開(kāi)始，以上市公司國(guó)有股減持與全流通為目的股權(quán)分置改革在非常危急的股市形勢(shì)下展開(kāi)。

2、有效市場(chǎng)理論

有效市場(chǎng)理論是當(dāng)前金融理論的重要組成部分，市場(chǎng)效率問(wèn)題也從來(lái)都是證券市場(chǎng)研究的基本問(wèn)題。借此，Harry Roberts（1967）將市場(chǎng)有效性劃分為三個(gè)層次：弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。Eugene Fama（1970）提出市場(chǎng)有效性假說(shuō)，成為有效市場(chǎng)理論的基石。

2、狀態(tài)空間模型檢驗(yàn)結(jié)果

三、研究結(jié)論與政策性建議

1、研究結(jié)論

通過(guò)采用時(shí)變系數(shù)的自回歸模型，運(yùn)用漸進(jìn)有效性的檢驗(yàn)方法，我們大體描繪出了股權(quán)分置改革前后我國(guó)股市有效性的漸進(jìn)演變過(guò)程。通過(guò)觀察總結(jié)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，最終得出了我國(guó)股市在股權(quán)分置改革之前已經(jīng)呈現(xiàn)出弱式有效，但股權(quán)分置改革后有效性有所下降的結(jié)論。之所以在2008年3月份股權(quán)分置改革后，我國(guó)股市有效性出現(xiàn)了顯著下降，原因有一下幾點(diǎn)：

（1）在我國(guó)股市產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程中政府扮演了重要角色，使得我國(guó)股市有著濃厚的“政治股市”特點(diǎn)，使其不如自然演變的成熟股市那樣穩(wěn)定有效。

（2）我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不完善，信息披露制度也尚不健全，披露信息缺乏時(shí)效性、準(zhǔn)確性和可靠性。

（3）就當(dāng)下而言，我國(guó)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，金融衍生工具稀缺，使得投資者沒(méi)有更多豐富完善的投資渠道可以選擇，最終大量閑散資金涌入股市。同時(shí)，由于我國(guó)監(jiān)管體系尚不完善，于是股票市場(chǎng)便成為了投機(jī)者和國(guó)外資本大鱷獲取財(cái)富的溫床。

（4）二級(jí)市場(chǎng)上，部分上市公司長(zhǎng)期不分配現(xiàn)金股利，使得股市漸漸失去其作為合理投資場(chǎng)所的職能。

2、政策建議

股權(quán)分置改革已臨近尾聲，但是如何讓占據(jù)市值近三分之二的限售股逐步平穩(wěn)的流通而又不至于造成股價(jià)的劇烈波動(dòng)，以至于降低我國(guó)股市的有效性成為我們亟待解決的問(wèn)題。對(duì)此，我提出以下幾點(diǎn)建議。

第7篇：股市投資總結(jié)范文

這說(shuō)法以經(jīng)濟(jì)學(xué)家的姿態(tài)出現(xiàn)，理而論之地說(shuō)，現(xiàn)在“啟動(dòng)股市帶有啟動(dòng)內(nèi)需的戰(zhàn)略性質(zhì)”，可以由股市升溫來(lái)帶動(dòng)投資和內(nèi)需，因而可以“振興整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)”。結(jié)論當(dāng)然就要特別主張“看得見(jiàn)的手”在市場(chǎng)上激揚(yáng)。

檢驗(yàn)理論和歷史，我們完全可以指出，這種“啟動(dòng)股市啟動(dòng)內(nèi)需說(shuō)”是根本站不住腳的。

人們都知道，股票市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重大的作用；而且股票市場(chǎng)的冷熱對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活確實(shí)可以產(chǎn)生影響。比如香港就曾經(jīng)有種說(shuō)法，稱股市升的時(shí)候酒樓就滿了，港人紛紛吃起魚(yú)翅撈飯了。而且美國(guó)也有“股市熱了、消費(fèi)旺了”的說(shuō)法。這就是國(guó)外學(xué)者曾提出過(guò)的“財(cái)富效應(yīng)”。

然而，其一，股市升溫、財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生，本身應(yīng)當(dāng)是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的結(jié)果，是經(jīng)濟(jì)自身帶起了股市之后，后者再反過(guò)來(lái)發(fā)生某種反作用。這里經(jīng)濟(jì)發(fā)展是因、股市升溫是果，因果不能倒置。其二，這種影響，也就是“財(cái)富效應(yīng)”，對(duì)于消費(fèi)的反作用仍是非常有限的。美國(guó)高盛公司的首席投資策略家曾就此問(wèn)題進(jìn)行過(guò)定量研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)的刺激只占到美國(guó)整體消費(fèi)的3％。其三，中國(guó)的投資者行為與美國(guó)人截然不同，中國(guó)人從股市賺了錢(qián)，主要是重新投入股市進(jìn)行投資或投機(jī)，很少用于大規(guī)模消費(fèi)。以定量的方式觀察，可以說(shuō)股市熱帶來(lái)消費(fèi)熱甚至投資熱的情況，在我們這里過(guò)去根本沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)；目前人們對(duì)未來(lái)收入預(yù)期普遍偏低，更不可幻想奇跡發(fā)生（參看本期“宏觀經(jīng)濟(jì)月評(píng)”專欄文章的分析及兩張表格）。

自去年初以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步陷入通貨緊縮已經(jīng)是無(wú)可爭(zhēng)議的事實(shí)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了各種建議啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，政府也或交替、或并行使用了財(cái)政政策和貨幣政策的雙重手法；至少?gòu)慕衲?月人代會(huì)政府工作報(bào)告的精神看，這些通常用來(lái)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的手法還將用下去。在此過(guò)程中，我們從未聽(tīng)說(shuō)哪個(gè)學(xué)者或決策層人士提出過(guò)用“啟動(dòng)股市”的辦法來(lái)啟動(dòng)內(nèi)需。廣而言之，美國(guó)在30年代和90年代初都出現(xiàn)過(guò)蕭條，日本自1992年以來(lái)一直處于經(jīng)濟(jì)蕭條之中，全世界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了各種各樣的建議，總結(jié)了各種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，但從未有人主張“刺激股市”之說(shuō)。這里的原因非常簡(jiǎn)單，并非經(jīng)濟(jì)學(xué)家或是決策層人士思維障礙、迂腐無(wú)能，而是因?yàn)榇蠹叶紱](méi)有忘記市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最基本的原理，所以從科學(xué)的頭腦出發(fā)絕不會(huì)去緣木求魚(yú)！

第8篇：股市投資總結(jié)范文

伴隨著2007年A股市場(chǎng)的狂熱,QDII基金的出現(xiàn)曾一度點(diǎn)燃了全民海外投資的熱潮,2007年4只QDII基金共募集了1200億元的投資份額,有數(shù)百萬(wàn)投資者參與了規(guī)模盛大的比例配售,彼時(shí)的QDII基金不僅賺足了眼球,也讓幾大基金公司賺得盆滿缽滿。

而僅僅一年之后,曾經(jīng)的寵兒就變成了市場(chǎng)的棄兒。

當(dāng)QDII的凈值一度跌至0.4元時(shí),投資者終于明白,“股市有風(fēng)險(xiǎn)”是放之四海而皆準(zhǔn)的。痛定思痛,QDII折戟海外的事實(shí)也為國(guó)內(nèi)投資者上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。

于是當(dāng)2008年QDII再度開(kāi)始發(fā)行時(shí),除年初發(fā)行的一只之外,幾乎無(wú)一例外都遭遇了冷遇。據(jù)統(tǒng)計(jì),4只QDII基金首發(fā)規(guī)模均在5億元左右。

盡管只有5億元的認(rèn)購(gòu)額,但2008年發(fā)行的QDII仍遭遇了大規(guī)模的贖回。數(shù)據(jù)顯示,由于投資者的信心已近冰點(diǎn),當(dāng)業(yè)績(jī)回歸面值時(shí),曾有一只QDII基金的贖回份額達(dá)到80%。反倒是首批QDII由于凈值過(guò)低,仍維持了200多億元的份額?；蛟S1元凈值也將成為未來(lái)大規(guī)模贖回的分水嶺。

進(jìn)入2010年,塵封了17個(gè)月之久的QDII再度開(kāi)閘,多家基金公司宣布獲得了外管局審批的外匯額度,已經(jīng)發(fā)行或正在準(zhǔn)備發(fā)行新一批QDII基金。

從投資的目標(biāo)市場(chǎng)來(lái)看,新一批QDII基金投資范圍更為寬泛,不僅延續(xù)了此前亞太市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的投資,還進(jìn)行了成熟市場(chǎng)的指數(shù)投資,如標(biāo)的為美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)的兩只指數(shù)基金就接連獲批。

首批QDII基金折戟海外的重要原因就是過(guò)多的依靠了外方投資顧問(wèn),在股市高點(diǎn)時(shí)被建議快速建倉(cāng)。

為避免受制于人的窘境,在新一批QDII出海之際,各大基金公司紛紛加大了自己的研究力量,更有公司直接選擇了透明度高、容易管理的指數(shù)化投資,采取被動(dòng)化投資方式,也一定程度上降低了投資者的參與費(fèi)用。

從2009年全年來(lái)看,上證指數(shù)和道瓊斯指數(shù)分別上漲79.98%、18.82%。港股的表現(xiàn)優(yōu)于美股,恒生指數(shù)2009年漲幅達(dá)52.03%。可見(jiàn)各市場(chǎng)股市的表現(xiàn)差別很大。

第9篇：股市投資總結(jié)范文

據(jù)最新數(shù)據(jù)表明，約有1 億中國(guó)人已經(jīng)成為股民，中國(guó)股市繼續(xù)上漲，創(chuàng)造了7年來(lái)的新高。無(wú)獨(dú)有偶，在上個(gè)世紀(jì)80年代末，臺(tái)灣股市泡沫破滅前的4年，我們也看到過(guò)同樣的情景。當(dāng)時(shí)，指數(shù)突破1000點(diǎn)并逐步飆升至12000點(diǎn)，股民們甘愿放下手中穩(wěn)定的工作一頭扎入股市。

而在2014年11月底，股市中沉睡的那頭牛漸漸醒過(guò)來(lái)，站直身軀仰天長(zhǎng)嘯。年以來(lái)上證指數(shù)漲幅已經(jīng)達(dá)到22%，人民日?qǐng)?bào)、新華社都罕見(jiàn)評(píng)論牛市來(lái)了。中國(guó)的股市每次都是一個(gè)漫長(zhǎng)的熊市后，來(lái)一波牛市，而且是瘋牛。上一輪牛市用短短一年多的時(shí)間從1000點(diǎn)瘋漲到6000點(diǎn)，之后再用一年的時(shí)間，從6000狂跌回1800，形成一個(gè)高高的山峰。

那么為何現(xiàn)在的股市那么火呢？

多位投資界人士認(rèn)為，股市上漲原因是多方面的。從宏觀層面上看，貨幣政策微調(diào)的預(yù)期以及連續(xù)降息降準(zhǔn)釋放出的流動(dòng)性是本輪股市上漲的一個(gè)重要原因。在去年11月份宣布降息之后，央行今年一季度已經(jīng)降息降準(zhǔn)各一次。而在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，很多企業(yè)的日子并不好過(guò)，趨利的資金總是往預(yù)期收益更高的地方去。資金供給加大，股票價(jià)格必然水漲船高。從股市變化規(guī)律來(lái)看，也到了該牛的時(shí)候了。直接導(dǎo)火線是房地產(chǎn)低迷，老百姓手上的錢(qián)得投資，股市就活了。還有融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展，放大了股池資金。還有滬港通等實(shí)現(xiàn)，中國(guó)股市將與國(guó)際證券市場(chǎng)接軌，預(yù)期國(guó)外熱錢(qián)流入中國(guó)股市，行情火爆也是正常。 牛市的發(fā)展前景如何？

滬指以幾乎未做調(diào)整的步伐一路奔向4000點(diǎn)，而企業(yè)業(yè)績(jī)卻沒(méi)有明顯改善，市場(chǎng)估值高企。截至4月7日收盤(pán)，上證綜指的平均市盈率為17倍，中小板指數(shù)的平均市盈率48倍，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的平均市盈率更是高達(dá)90倍。

牛市來(lái)了，新股民跑步入場(chǎng)，都是奔著賺大錢(qián)、賺快錢(qián)而來(lái)，是不是只要入市就能賺錢(qián)呢？很顯然，這是一個(gè)外行的問(wèn)題。美國(guó)福布斯網(wǎng)站稱，中國(guó)新股民最重要的特點(diǎn)是，他們是世界上最樂(lè)觀的股民，大約60%的股民計(jì)劃增持股票。報(bào)道稱，中國(guó)市場(chǎng)今年是世界上表現(xiàn)最好的股市。但值得爭(zhēng)議的問(wèn)題是，這樣的高估值是否意味著市場(chǎng)回調(diào)在即？牛市是否已經(jīng)見(jiàn)頂？

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文更是直接拋出一個(gè)問(wèn)題：“即便藍(lán)籌股估值也不那么便宜，在這個(gè)條件下，我們是否面臨一個(gè)迫在眉睫的熊市？”

針對(duì)于估值問(wèn)題導(dǎo)致的熊市什么情況下會(huì)發(fā)生，高善文認(rèn)為，總結(jié)中國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)超越市場(chǎng)預(yù)期的熊市在絕大多數(shù)時(shí)候都有一個(gè)前提條件，就是貨幣政策緊縮。單邊的熊市都發(fā)生在貨幣政策緊縮背景下，貨幣政策緊縮打擊了市場(chǎng)估值，并通過(guò)經(jīng)濟(jì)基本面惡化打擊企業(yè)盈利，從而形成雙殺局面。

“在這個(gè)背景下，如果以歷史經(jīng)驗(yàn)為參照話，即便在短期之內(nèi)基本面、盈利面惡化，貨幣政策總體上也是支持的，而且整個(gè)長(zhǎng)期的前景還會(huì)有一定程度的改善，很可能不會(huì)出現(xiàn)迫在眉睫的熊市。”高善文說(shuō)。

在一些私募基金人士看來(lái)，這輪牛市始于2013年，第一階段是制度性的紅利，第二階段是目前正在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性紅利階段，第三階段尚未到來(lái)。

而有些投資界人士認(rèn)為，目前牛市行情肯定還沒(méi)有結(jié)束，或?qū)⒊掷m(xù)1-2 年時(shí)間。如今新股民跑步入場(chǎng)、資金不斷涌入等情形，也表明了大家對(duì)市場(chǎng)前景的態(tài)度。 如何讓牛市走得更穩(wěn)？

據(jù)了解，最近股民“辭職炒股”“融資炒股”“借貸炒股”“賣(mài)房炒股”的報(bào)道有很多。對(duì)此，無(wú)論是金融專家、券商還是老股民都會(huì)提醒你，“入市需謹(jǐn)慎”。所以盡管當(dāng)前樂(lè)觀情緒占到上風(fēng)，但是面對(duì)缺乏業(yè)績(jī)支撐的高估值，人們總是心存不安。

回顧上一輪牛市，2005年股權(quán)分置改革之后，中國(guó)股市迎來(lái)了難得的牛市行情。然而，從2006年下半年開(kāi)始，一種狂熱的情緒在股民間蔓延，直到2007年11月，一場(chǎng)跳水式的“崩盤(pán)”在所難免地發(fā)生了。這一切說(shuō)明：如果沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)和基本面支撐，僅靠投資者狂熱吹出的泡泡終歸要破滅。

多位投資界人士認(rèn)為，在當(dāng)前資金不斷涌入的背景下，估值合理的公司比較樂(lè)觀，但過(guò)于高估的板塊存在較大風(fēng)險(xiǎn)，股市最終能否穩(wěn)住還有待經(jīng)濟(jì)基本面得到切實(shí)改善。

證監(jiān)會(huì)也數(shù)次提醒投資者說(shuō)，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況下，投資者仍然需要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不要有所謂“寧可買(mǎi)錯(cuò)不能錯(cuò)過(guò)”的想法，更不要被市場(chǎng)上賣(mài)房炒股、借錢(qián)炒股的言論所誤導(dǎo)。

早在去年8月底，新華社就曾發(fā)文指出：“無(wú)論是中國(guó)股市的投資者，還是轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，相較于指數(shù)持續(xù)上漲的大牛市而言，更需要的是具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的‘有質(zhì)量的牛市’?！比缃瘢@一觀點(diǎn)仍然成立。

一個(gè)必須面對(duì)的事實(shí)是，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大壓力，尤需股票市場(chǎng)提供有力支持，維護(hù)股市穩(wěn)定運(yùn)行十分關(guān)鍵。多位專家指出，當(dāng)前，監(jiān)管層應(yīng)積極推進(jìn)市場(chǎng)化改革，同時(shí)加大監(jiān)管力度，引入相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期資本，夯實(shí)股市基礎(chǔ)，呵護(hù)市場(chǎng)信心。