股市投資筆記精選(九篇)

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第1篇：股市投資筆記范文

2.中國民用航空雜志社，北京 100010)

［摘 要］私募基金上市是指私募基金管理公司通過首次公開發(fā)行,在證券市場(chǎng)上募集資金,成為公眾公司。隨著黑石公司的公開上市,私募基金上市成為行業(yè)熱點(diǎn),并一度被認(rèn)為是私募基金的發(fā)展趨勢(shì)。我國私募基金正處于發(fā)展階段,研究國際成熟市場(chǎng)私募基金的上市趨勢(shì),有助于我國私募基金的發(fā)展與成熟。

［關(guān)鍵詞］私募股權(quán)投資基金;上市;利弊

［中圖分類號(hào)］F832［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2011）39-0044-02

由于私募股權(quán)投資基金的先天特性即不對(duì)公眾開放,所以私募股權(quán)基金上市一度引起了較大的爭(zhēng)論。盡管對(duì)私募股權(quán)基金上市存在較大的認(rèn)識(shí)分歧,美國、歐洲等私募股權(quán)投資基金發(fā)展較為成熟的國家,私募股權(quán)基金上市已經(jīng)成為行業(yè)的趨勢(shì)和熱點(diǎn)。本文從私募基金的特性和內(nèi)、外部因素對(duì)其上市的利弊進(jìn)行了分析。

1 私募基金管理公司上市優(yōu)勢(shì)

私募基金的商業(yè)模式是通過定向私募募集資金,在發(fā)現(xiàn)和購買具有潛力目標(biāo)企業(yè)股份后,利用其自身經(jīng)驗(yàn)和資源,通過持有和改造實(shí)現(xiàn)股份增值,最后出售股份獲利。從私募基金的商業(yè)模式可以看出,上市至少在以下幾方面對(duì)私募基金有積極意義。

1.1 拓寬融資渠道

私募基金上市可以引入戰(zhàn)略投資者,改善投資者結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。私募基金上市通過公開募集資金,拓寬了原有私募融資渠道。同時(shí),私募基金上市有利于公司信息更加透明,對(duì)公司運(yùn)營有積極意義。

1.2 降低融資成本

上市可以增加私募基金的信譽(yù)度和美譽(yù)度,提升社會(huì)形象,降低融資成本。信譽(yù)度和美譽(yù)度對(duì)私募基金至關(guān)重要,信譽(yù)度和美譽(yù)度較高的私募基金可以形成“優(yōu)勢(shì)富集效應(yīng)”,降低融資成本。

1.3 獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

隨著大量社會(huì)資本進(jìn)入私募基金行業(yè),私募基金間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,對(duì)于優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目,往往是多只基金相互競(jìng)爭(zhēng),其結(jié)果是推高了目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)價(jià)格,造成競(jìng)爭(zhēng)加劇。上市的私募基金通過上市吸引公眾資本,擴(kuò)大資本實(shí)力,更易獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2 私募基金高回報(bào)率的內(nèi)、外部因素分析

私募基金之所以對(duì)投資人有巨大的吸引力,是因?yàn)槠錈o與倫比的造富能力,美國優(yōu)秀的私募基金的年回報(bào)率超過30%,分析其高額回報(bào)的主要原因,可以看到離不開內(nèi)、外部因素的共同作用：

2.1 外部因素

（1）市場(chǎng)環(huán)境。在過去20年,私募基金高速發(fā)展,對(duì)照世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不難看出,這20年間,世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了科技經(jīng)濟(jì)、信息經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)三次大規(guī)模的進(jìn)化和轉(zhuǎn)型,大量的優(yōu)秀企業(yè)在這一過程中誕生和崛起,私募基金的發(fā)展也恰恰是和這一階段相吻合的,世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)化和轉(zhuǎn)型為私募基金的發(fā)展提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

（2）低稅率。由于絕大多數(shù)私募基金的組織形式為有限合伙制,根據(jù)美國1986年國內(nèi)稅收法,它獲得的基金利潤只需繳納15％的資本利得稅,而不用繳納35％的公司所得稅。這項(xiàng)稅務(wù)規(guī)定使有限合伙制企業(yè)與一般企業(yè)相比,可以在相同的收入情況下,獲得更大的利潤。

2.2 內(nèi)部因素

（1）信息不對(duì)稱。私募基金要從每年上千個(gè)項(xiàng)目,發(fā)現(xiàn)投資目標(biāo),并作出投資決策。因?yàn)樗侥蓟鸬南鄬?duì)封閉性,所以項(xiàng)目的談判基本都是在信息不對(duì)稱的情況下做出的,基金因處于投資者的角色,往往可以獲得更多的市場(chǎng)信息以支持投資決策,而項(xiàng)目方經(jīng)常處于信息劣勢(shì),在談判中處于不利地位。所以信息不對(duì)稱,有利于基金獲得更低的交易價(jià)格。

（2）高激勵(lì)機(jī)制。私募基金的主要投資者是養(yǎng)老基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金、機(jī)構(gòu)投資者,對(duì)這些投資者而言,安全和穩(wěn)健是投資決策的首要考慮因素,所以為激勵(lì)私募基金管理者,美國通行的私募基金管理費(fèi)用為2%,管理者的投資收益分成為20%。如此高比例的投資收益分成激勵(lì)了私募基金的金融精英不斷提升私募基金業(yè)績(jī)。

3 上市對(duì)內(nèi)、外部因素的影響分析

目前,私募基金成功的外部市場(chǎng)因素已經(jīng)發(fā)生變化,而內(nèi)部成功因素也將隨著私募基金的公開上市而發(fā)生改變,私募基金成功的內(nèi)、外部因素將受到挑戰(zhàn),逐一分析如下。

3.1 外部因素

（1）市場(chǎng)環(huán)境。隨著網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展成熟,網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定階段,在大的技術(shù)革命和科技創(chuàng)新出現(xiàn)以前,世界經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個(gè)平緩的發(fā)展時(shí)期,帶來革命性變革的新公司出現(xiàn)頻率降低,而原有的優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)幾經(jīng)篩選,成熟市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)越來越少,市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化。

（2）低賦稅率將受到挑戰(zhàn)。隨著公開上市,私募基金的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將向公眾公開,私募基金高利潤、低賦稅的經(jīng)營狀態(tài),將引發(fā)社會(huì)不滿,并引發(fā)相關(guān)政治因素,使經(jīng)營問題社會(huì)化,并最終向不利方向發(fā)展。

以黑石上市為例,自從黑石集團(tuán)向美國證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)之后,私募股權(quán)投資基金的高收益和低稅賦就引起了美國社會(huì)的廣泛關(guān)注。由于黑石集團(tuán)是一個(gè)有限責(zé)任合伙制企業(yè)(如下圖),根據(jù)美國1986年國內(nèi)稅收法,它獲得的基金利潤只需繳納15％的資本利得稅,而不用繳納35％的公司所得稅。

美國參議員Max Baucus和Charles Grassley已經(jīng)向參議院金融委員會(huì)提交了針對(duì)該稅法的修正案,要求針對(duì)黑石等有限責(zé)任合伙制企業(yè)同樣征收35％的公司所得稅。據(jù)估算,如果該法案獲得通過,那么黑石的年收入將減少2.5億美元,在相同市盈率下,市值也將縮水15％~20％。

3.2 內(nèi)部因素

（1）信息不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)喪失。隨著公開上市,私募基金必將會(huì)遵守嚴(yán)格的監(jiān)管和信息披露制度,其交易過程和交易環(huán)節(jié)將高度透明,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、項(xiàng)目公司,都可直接獲得準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息,這使私募基金在談判中處于不利的地位,將無法獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

（2）高激勵(lì)機(jī)制將受到挑戰(zhàn)。上市后的私募股權(quán)投資基金的高激勵(lì)機(jī)制將受到很大挑戰(zhàn),同時(shí)因?yàn)榫揞~的上市后維護(hù)費(fèi)用,將使可分配利潤大大降低,而這種情況將直接導(dǎo)致優(yōu)秀人才的流失,從而使上市公司的發(fā)展動(dòng)力不足。

由此可知,私募基金公開上市與私募基金的行業(yè)特點(diǎn)發(fā)生了背離,公開上市將部分喪失私募基金的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),使上市后的基金在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位,并可間接造成成本增加,優(yōu)秀人才流失,最終造成利潤降低,對(duì)投資人的吸引力降低。

4 結(jié) 論

私募基金上市的主要?jiǎng)恿o外乎兩點(diǎn)：一是原有股東的變現(xiàn)需求；二是形勢(shì)所迫,被迫上市。無論從哪一點(diǎn)出發(fā),其上市的原始動(dòng)機(jī)都是短期的投機(jī)行為,從長期看都不利于私募基金行業(yè)的健康發(fā)展。從已經(jīng)上市的私募基金來看,在上市后,實(shí)現(xiàn)了其主要訴求以后,機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者將負(fù)擔(dān)起沉重的長期義務(wù)。

私募基金有自身的發(fā)展和運(yùn)營規(guī)律,為滿足短期的利益訴求而盲目地尋求上市并不可取。從私募基金行業(yè)長期健康發(fā)展的角度出發(fā),上市雖可一定程度上解燃眉之急,并有一些現(xiàn)實(shí)的優(yōu)勢(shì),但整個(gè)行業(yè)也必將為此付出一定的代價(jià)。就私募基金而言,公開上市弊大于利。

參考文獻(xiàn):

［1］巴曙松.私募基金上市之利弊［N］.證券日?qǐng)?bào),2008-05-06.

第2篇：股市投資筆記范文

【摘 要】意大利電影《偷自行車的人》和張藝謀電影的故事模式有較多相似之處，這種模式具有“尋找”式中心事件、危機(jī)感不太強(qiáng)烈的懸念、單一線索、單向進(jìn)展等特征，電影語言注重“在路上”場(chǎng)景的營造；張藝謀電影對(duì)這種模式有所發(fā)展、改造，故事的結(jié)局更加圓滿，表現(xiàn)出二者不同的審美走向。

關(guān)鍵詞 新現(xiàn)實(shí)主義電影 張藝謀電影 “尋找”模式

在電影《秋菊打官司》、《一個(gè)都不能少》剛問世的時(shí)候，不少人就注意到了張藝謀對(duì)意大利新現(xiàn)實(shí)主義電影的借鑒，“濃郁的生活氣息撲面而來，‘亮閃閃的生活之輪’，‘再現(xiàn)現(xiàn)實(shí)生活的幻景’，‘物質(zhì)現(xiàn)實(shí)的復(fù)原’等等，似乎所有意大利新現(xiàn)實(shí)主義的創(chuàng)作手法和寫實(shí)主義的美學(xué)原則都可以在《秋菊打官司》中找到”①，人們談?wù)撦^多的是非職業(yè)演員、紀(jì)實(shí)攝影、即興表演等因素的汲取，但是，新現(xiàn)實(shí)主義電影對(duì)張藝謀影響極大的另一點(diǎn)卻無人提及，即故事模式。新現(xiàn)實(shí)主義電影代表作《偷自行車的人》存在著“一個(gè)人持續(xù)尋找”的故事模式，張藝謀的很多電影作品都有這個(gè)模式的影子。

一、故事模式的相似與差異

1、《偷自行車的人》的故事模式

第二次世界大戰(zhàn)后，重視表現(xiàn)社會(huì)問題和普通人生活的新現(xiàn)實(shí)主義電影在意大利產(chǎn)生了，它“把對(duì)真實(shí)性的追求視作電影藝術(shù)的生命，現(xiàn)場(chǎng)實(shí)拍、松散的情節(jié)、非職業(yè)演員、中遠(yuǎn)景的大量使用和對(duì)長鏡頭的偏愛等等，無不體現(xiàn)著他們的這一美學(xué)訴求”②。

作為該流派的經(jīng)典作品，德·西卡導(dǎo)演的電影《偷自行車的人》講述了這樣一個(gè)故事：羅馬工人里奇失業(yè)兩年后終于獲得一份張貼海報(bào)的工作，但這份工作需要一輛自行車，妻子想方設(shè)法把先前當(dāng)?shù)舻淖孕熊囑H了回來，沒想到，上班第一天他的自行車就被偷走了。里奇和兒子布魯諾在羅馬尋找了一天，也沒能找到丟失的自行車，絕望之中，里奇心理崩潰，突然決定去偷一輛自行車，他的行為被發(fā)現(xiàn)了，遭到毆打和辱罵，在兒子求情下才免受牢獄之災(zāi)。

在影片中，里奇和兒子尋找自行車的過程約占65%的篇幅，一高一矮兩個(gè)身影時(shí)而暴雨中，時(shí)而烈日下，在或泥濘破敗、或人流擁擠、或狹窄、或?qū)掗煹母鞣N街道上奔跑、追逐、搜尋。由此，《偷自行車的人》表現(xiàn)出一種可稱為“尋找”的故事模式。這種模式的基本情節(jié)和敘事特點(diǎn)是：主人公一人或兩個(gè)人合作執(zhí)著地尋找著極度渴望的某種東西，一直在路上奔波；影片人物關(guān)系簡(jiǎn)單、線索單一，一個(gè)懸念貫穿始終，沒有橫生的枝杈和紛繁的頭緒。

其實(shí)，作為擅長表現(xiàn)活動(dòng)過程的電影，很多影片都是展現(xiàn)一個(gè)有懸念的動(dòng)作過程，形成了一些模式，如好萊塢電影的偵探片模式、“追逐”的模式、 “救助”的模式等。但和當(dāng)時(shí)的好萊塢電影相比，《偷自行車的人》的故事模式具備這樣一些特點(diǎn)：

（1）中心事件為對(duì)某種東西的“尋找”。事件的危險(xiǎn)性不是很大，不是戰(zhàn)爭(zhēng)、血案、天災(zāi)人禍，不會(huì)牽扯生死，懸念的危機(jī)感不那么強(qiáng)烈，但對(duì)主人公來說卻具有非比尋常的意義，由此展現(xiàn)出豐富、真實(shí)的社會(huì)狀況。

一輛自行車，價(jià)格并不昂貴，但對(duì)失業(yè)工人里奇來說，有了它就可以尊嚴(yán)體面地工作和生活，失去了，就少了生活的希望和歡樂。這輛自行車凸顯出二戰(zhàn)后意大利普通人生活的艱辛和社會(huì)的黑暗。電影用尋找自行車串起當(dāng)時(shí)意大利底層社會(huì)的各種畫面：黑車市場(chǎng)、饑民充斥的教堂、地下妓院、貧民區(qū)等，通過一個(gè)事件進(jìn)行廣泛深入的社會(huì)批判。

（2）單一線索、單向的情節(jié)進(jìn)展。好萊塢電影的“追逐”、“救助”動(dòng)作，往往設(shè)計(jì)兩條甚至多條線索，交叉進(jìn)展，戲劇性強(qiáng)，緊張曲折，如《一個(gè)國家的誕生》、《黨同伐異》、《一夜風(fēng)流》、《羅馬假日》等。

《偷自行車的人》故事呈現(xiàn)為單一線索、單向線性結(jié)構(gòu)。它沒有倒敘、閃回等藝術(shù)手法，沒有設(shè)置意外頻生、糾葛多重的情節(jié)，造成扣人心弦、不斷加碼的懸念，而是維持一個(gè)中心懸念，按照生活流程自然推進(jìn)。影片圍繞自行車形成一個(gè)情節(jié)鏈：贖車—丟車—尋車—偷車，中心懸念為“自行車能否找到”，所有的事件都與自行車的得失相關(guān)，沒有第二條線索。

2、張藝謀某些電影的故事模式

張藝謀不少電影同樣表現(xiàn)為“尋找”式中心事件、危機(jī)感不是很強(qiáng)的懸念，以及單一線索、單向線性演進(jìn)的特色，典型影片為《秋菊打官司》、《一個(gè)都不能少》。

《秋菊打官司》：農(nóng)婦秋菊尋找平等和尊嚴(yán)。秋菊為丈夫被村長踢傷的事情先告到鄉(xiāng)里，得到了村長賠償?shù)?00元錢，但沒有得到真正的歉意。她便多次上訪到縣、市有關(guān)部門，執(zhí)著的行動(dòng)路程中，陪伴她的只有未成年的妹妹。這種人物關(guān)系和《偷自行車的人》中里奇和兒子布魯諾構(gòu)成的人物關(guān)系如出一轍，但妹妹僅僅是秋菊的陪襯，沒有像布魯諾那樣表現(xiàn)出父子之間的情感張力，沒有營造出更豐富的表現(xiàn)空間。

《一個(gè)都不能少》：代課教師魏敏芝尋找退學(xué)打工的學(xué)生。為了實(shí)現(xiàn)“學(xué)生一個(gè)都不少”才能得到50元代課費(fèi)的承諾，農(nóng)村小學(xué)12歲的女代課教師魏敏芝獨(dú)自去城里尋找打工的學(xué)生張慧科，經(jīng)歷千辛萬苦終于找到。

還有一些影片基本遵從這種模式，略有發(fā)展和變化，如：

《我的父親母親》：山村少女“母親”尋找愛情?！队性捄煤谜f》：趙小帥尋找愛情和老張尋找“有話好好說”的相處之道。《幸福時(shí)光》：老趙尋找愛情和盲女尋找親情?！肚Ю镒邌悟T》：一個(gè)日本父親尋找和兒子的情感溝通。

3、故事不同的審美走向

和《偷自行車的人》通過事件進(jìn)行社會(huì)批判不同，張藝謀影片突出的是主人公的個(gè)性，他們特別的頑強(qiáng)、善良、責(zé)任心等品格使事情有了美好的結(jié)局。

《偷自行車的人》是一出典型的社會(huì)悲劇，里奇沒有找到自行車，人生信念受到摧殘。影片開頭，里奇從一群失業(yè)者中被叫出來接受工作；結(jié)尾，一個(gè)漸漸拉出的長鏡頭，父子倆的身影從大到小淹沒在漫漫人群里，開頭和結(jié)尾的影像形成了自然、巧妙的照應(yīng)關(guān)系，起到深刻的隱喻作用——里奇只是當(dāng)時(shí)意大利普通人的一個(gè)代表，他的悲劇顯示出社會(huì)的普遍衰敗、制度的癱瘓無力。

而上述張藝謀的這些電影中，主人公要找的東西基本都找到了，結(jié)局較為圓滿，有些問題雖然沒有得到根本解決，但主人公靠意志完成了自我超越，引起了社會(huì)的關(guān)注，也許會(huì)引發(fā)社會(huì)某些規(guī)章制度的改進(jìn)。這源于個(gè)性的力量，也映射出時(shí)代的進(jìn)步。這些電影溫情脈脈，是喜劇意味濃厚的正劇。

從悲劇到喜劇，兩位導(dǎo)演的作品顯示出不同的審美追求：前者是社會(huì)悲歌，后者是個(gè)性化人物頌歌；前者希望以悲劇達(dá)到社會(huì)的警醒和震撼，后者希望以喜劇彰顯社會(huì)矛盾中人生的希望。

二、電影語言的相似與差異

作為“尋找”主題的視覺化呈現(xiàn)，“在路上”場(chǎng)景成為抒情表意的重點(diǎn)，德·西卡和張藝謀都重視其刻繪，但兩者各有特色。

1、《偷自行車的人》“在路上”場(chǎng)景的生活化追求

《偷自行車的人》中，為尋找自行車，里奇父子在羅馬市內(nèi)不斷奔走和追逐，構(gòu)成了多個(gè)“在路上”的場(chǎng)景，但它們絕不是可以忽視的過場(chǎng)，而是被細(xì)筆描繪的重要段落。

“在路上”的場(chǎng)景并非只有奔跑和追逐的動(dòng)作，它通過豐富的細(xì)節(jié)表現(xiàn)出生活的本真感。如布魯諾奔跑避雨摔了一跤、過馬路遇到汽車后退躲閃、尋找中在街頭小便等動(dòng)作細(xì)節(jié)，此外還有一些情感細(xì)節(jié)，如：和小偷有關(guān)系的老人在教堂逃掉后，布魯諾對(duì)同樣貧苦的老人心生憐憫，問父親：你干嘛不讓他喝湯？父親十分惱火，打了他一巴掌。這些細(xì)節(jié)都逼真地刻畫出成人與兒童的體格和心理差別、父子心靈的碰撞?！霸诼飞稀眻?chǎng)景既突出了尋找過程的曲折，也豐富了父子倆的性格和情感表現(xiàn)，使得電影富于生活的質(zhì)感。

2、張藝謀電影“在路上”場(chǎng)景的象征化追求

張藝謀電影中也有大量的“在路上”場(chǎng)景，但他更多追求的是這些場(chǎng)景的象征意味。電影中，“在路上”場(chǎng)景常作為貫串性段落反復(fù)出現(xiàn)。他采用幾乎同樣內(nèi)容、同樣構(gòu)圖和景別的鏡頭表現(xiàn)主人公不同時(shí)間的奔走尋找，用場(chǎng)景的重復(fù)強(qiáng)調(diào)主人公行動(dòng)的執(zhí)著和目標(biāo)的堅(jiān)定，這些場(chǎng)景是人物性格、情感和影片主題的象征性呈現(xiàn)。

《秋菊打官司》中，秋菊幾次上訪，都是先用小車?yán)苯返芥?zhèn)上賣得路費(fèi)，然后坐拖拉機(jī)到鄉(xiāng)里、坐機(jī)動(dòng)三輪車到縣里，再坐上大巴到市里，每次上訪之路的前幾個(gè)鏡頭幾乎完全一樣，逐次增加一段新的行程，伴隨著旋律相同的音樂。這種有意、單調(diào)的重復(fù)，象征著主人公簡(jiǎn)單而頑強(qiáng)的

“一根筋”性格。

《一個(gè)都不能少》中的“在路上”場(chǎng)景分為兩部分。前半部分為“在鄉(xiāng)間小路上”，魏敏芝在這條路上追趕高老師、追趕離開學(xué)校的學(xué)生明新紅和張慧科、走山路去城里找張慧科，這部分的場(chǎng)景比較富于象征意味，魏敏芝的執(zhí)著個(gè)性初見一斑。后半部分魏敏芝在城中尋找張慧科，在陌生的街道上不停奔波，遇到了各種困難，這部分的“在路上”場(chǎng)景更接近《偷自行車的人》的生活化表現(xiàn)。

《有話好好說》中趙小帥、老張的街頭行走，《幸福時(shí)光》中老趙牽著盲女孩走路等反復(fù)性的“在路上”場(chǎng)景，也有力地象征了人物個(gè)性和主題。

三、異同之間

1、共鳴的基礎(chǔ)

“或許，敘事是人類把握世界的一個(gè)基本途徑”③。從深層來看，對(duì)某種故事模式的偏愛表現(xiàn)出的其實(shí)是創(chuàng)作者穩(wěn)定的精神特征和追求。以上論及的張藝謀電影為其20世紀(jì)90年代初至21世紀(jì)初期的作品，這是中國當(dāng)代社會(huì)最劇烈的變革時(shí)期，在經(jīng)濟(jì)改革、社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，涌現(xiàn)了許多新的社會(huì)問題。作為第五代導(dǎo)演的代表，張藝謀一直在通過影像進(jìn)行探索和思考，表現(xiàn)變革現(xiàn)實(shí)下的百姓生態(tài)，尋找社會(huì)問題的解決之道。

因此，《偷自行車的人》“尋找”的中心意象、質(zhì)樸的寫實(shí)風(fēng)格、對(duì)現(xiàn)實(shí)的凝眸深思，都讓他產(chǎn)生了強(qiáng)烈的共鳴，這才有了對(duì)該片靈活的汲取，成就了他一部部轟動(dòng)一時(shí)的作品。

2、不同文化背景導(dǎo)致的美學(xué)追求差異

除了個(gè)性因素，兩位導(dǎo)演不同的美學(xué)追求源于各自不同的深層文化背景。

“中國最缺乏的是悲劇的觀念。無論是小說，是戲劇，總是一個(gè)美滿的團(tuán)圓?！餮蟮奈膶W(xué)自從希臘的厄斯奇勒(Aeschylus)，沙孚克里(Sophocles)，虞里彼底(Euripides)時(shí)代即有深密的悲劇觀念?！雹?/p>

“在繪畫上，中國畫重神韻，西洋畫重形似?！雹輳埶囍\電影中的“在路上”場(chǎng)景，畫面多采用遠(yuǎn)景，闊大的背景，簡(jiǎn)潔的線條，只有一個(gè)小小的人影，個(gè)人的渺小和不甘屈服，在畫面的對(duì)比關(guān)系中強(qiáng)烈地凸顯出來；這種注重線條的表現(xiàn)力、重視象征和意境的風(fēng)格與中國山水畫有異曲同工之妙。張藝謀曾解釋過：“《我的父親母親》……在影片畫面構(gòu)圖上，……刪繁就簡(jiǎn)、簡(jiǎn)單、單純，達(dá)到一種很好的意境。這……實(shí)際上都是中國傳統(tǒng)美學(xué)的東西?！雹?/p>

可以說，中國傳統(tǒng)文學(xué)藝術(shù)追求“大團(tuán)圓”的美學(xué)趣味、中國畫追求寫意和象征的風(fēng)格，對(duì)張藝謀的故事和影像設(shè)計(jì)都有著不可估量的潛在規(guī)范性，因此，他成就了和德·西卡不同的個(gè)性。

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⑥李爾葳：《直面張藝謀》[M].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)出版社，2002：217

第3篇：股市投資筆記范文

年屆五旬的張含非夫婦現(xiàn)居住在廣州，如今他們已經(jīng)游覽了20多個(gè)國家，美國、俄羅斯、歐洲、東南亞都留下了他們的足跡，中國大陸的很多城市他們都曾經(jīng)到訪，張女士說，國內(nèi)的省份中還有內(nèi)蒙、青海、甘肅以及臺(tái)灣，他們還沒有去過，不過挑個(gè)好時(shí)候一定會(huì)去看看。他們夫婦二人的瀟灑生活讓很多人羨慕不已。然而很多年前，畢業(yè)于東北師范大學(xué)歷史系的張女士還是和大多數(shù)人一樣，過著朝九晚五的生活。

大學(xué)畢業(yè)后的張女士成了一名公務(wù)員，在當(dāng)時(shí)看來，這個(gè)職業(yè)的穩(wěn)定收入是很多人所向往的，然而她并不滿足于安穩(wěn)平淡的生活，1992年前后，受到經(jīng)商大潮的影響，張女士也辭職“下?！绷?，并且賺到了第一桶金，事業(yè)發(fā)展越來越順利的時(shí)候，她開始接觸股票，用經(jīng)商的盈余去賺取更大的財(cái)富。然而幸運(yùn)之神并沒有偏愛她，首戰(zhàn)便虧了近一半的資金。

她說:“我做生意賺來的近半資金以‘學(xué)費(fèi)’的形式交給了股市?！比欢@些“學(xué)費(fèi)”也沒有完全打了水漂，張女士從中悟出些投資的真諦，認(rèn)為任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，只有掌握技巧，沉著應(yīng)對(duì)，才能夠?qū)崿F(xiàn)自己的目標(biāo)。

1996年是張女士人生中的轉(zhuǎn)折，她憑借著自己的炒股經(jīng)驗(yàn)判斷出牛市將近，于是放棄了經(jīng)商，正式成為專職炒股族中的一員。投資股市成為她的新職業(yè)?！俺垂煽梢宰杂傻刂鋾r(shí)間，既能賺更多的錢又有時(shí)間去做更多自己喜歡做的事情，同時(shí)還可以擺脫諸多生意上無法掌控的煩惱。”張女士這樣說。這一炒就是十年，十年間股市風(fēng)云變幻，夫婦二人始終能夠進(jìn)退自如。

談起投資心得，張女士說:“投資買入，投機(jī)賣出”，她的投資策略自有一套，只投資那些高科技的盤小績(jī)優(yōu)成長股（至少未來三年保持30％以上持續(xù)增長）。當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候買入并長期持有，直到價(jià)值被嚴(yán)重高估產(chǎn)生泡沫的時(shí)候拋出。熊市同牛市的投資策略稍有不同，熊市防守牛市進(jìn)攻?？恐@樣的“秘訣”他們?cè)诠墒兄蟹€(wěn)定獲利，贏得了越來越多的財(cái)富，買房、買車、旅游，實(shí)現(xiàn)了從事其他事業(yè)可能要花很多年去實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想。

雖然也有判斷失誤的時(shí)候，但并沒有造成特別大的損失，即使在幾年前的股市低迷期，一樣是滿倉操作并保持每年30％多的贏利。最懸的一次經(jīng)歷，就是97年投資瓊民源（中關(guān)村的前身），張女士9元買入，等瘋漲一倍后沒有抱著等待再漲的僥幸心理，而是及時(shí)賣出，就在剛剛賣出幾天之后，該股因公司造假等問題被處罰停牌有兩年之久。張女士夫婦都捏了一把冷汗，為自己的正確決策感到慶幸。張女士說，自己是典型的激進(jìn)型投資者，100％的財(cái)產(chǎn)都投到了股市，今后還會(huì)把絕大部分收益繼續(xù)投到股市中，幸好他們夫婦二人在減持問題上從來沒有分歧，這讓她省心不少。

第4篇：股市投資筆記范文

受iPhone5智能手機(jī)銷售強(qiáng)勁的刺激，蘋果公司的股價(jià)一度突破700美元大關(guān)，也使得國內(nèi)安潔科技、歌爾聲學(xué)等一批蘋果概念股在今年以來的股價(jià)接連創(chuàng)新高。但面對(duì)A股今年大環(huán)境的低迷及對(duì)蘋果概念是否會(huì)曇花一現(xiàn)的質(zhì)疑，這些蘋果概念股又能火多久？

新時(shí)代的“拼爹”大戲

蘋果公司在2012年1月披露的供應(yīng)商在A股上市公司中僅有安潔科技（002635）和比亞迪（002594），但仍有眾多公司間接進(jìn)入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。目前，滬深股市的蘋果概念股中，7只最典型的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司今年悉數(shù)上漲且漲幅不小。2011年11月上市的安潔科技（002635），發(fā)行價(jià)23元，今年來一路上漲，9月初最高上摸60.28元，漲幅翻倍。德賽電池（000049）今年來一路也創(chuàng)出歷史新高。2008年上市的歌爾聲學(xué)（002241）更成為了近年來的大牛股。環(huán)旭電子（601231）則是今年2月20日上市的新股，發(fā)行價(jià)7.6元，首日開盤價(jià)11.01元，最高沖過了18元。

好業(yè)績(jī)才有好底氣

在滬深股市整體低迷的情況下，蘋果概念股想真正脫穎而出，絕不能僅僅依靠蘋果概念，而更多要修煉自己的內(nèi)功，唯有好的業(yè)績(jī)才能有十足的上漲底氣。不少蘋果概念股在今年上半年的業(yè)績(jī)基本都實(shí)現(xiàn)了增長，這在一定程度上受惠于向蘋果公司供貨。如安潔科技過半的收入來自蘋果的平板、手機(jī)和筆記本產(chǎn)品，由于這部分產(chǎn)品毛利較高，使得上半年?duì)I業(yè)收入雖增長28.81%，凈利潤卻增長82.04%。

蘋果公司股價(jià)上升對(duì)于蘋果概念股中的安潔科技（002635）、比亞迪（002594）、萊寶高科（002106）無疑是利好消息，但帶動(dòng)效果不會(huì)很明顯。如果在未來不長的時(shí)間里，蘋果電視能夠順利投產(chǎn)且創(chuàng)新效果明顯，對(duì)于國內(nèi)的蘋果概念股將是更大的利好。

第5篇：股市投資筆記范文

背景知識(shí)：什么是理財(cái)?

從大學(xué)生來講個(gè)人理財(cái)?shù)姆秶ǎ嘿嶅X，用錢，存錢，借錢，省錢，護(hù)錢即保險(xiǎn)與信托。

一、調(diào)查的對(duì)象、時(shí)間、方式

(一)對(duì)象：我院大學(xué)生

(二)時(shí)間：xx年8月

(三)方式：?jiǎn)柧碚{(diào)查形式

二、調(diào)查情況：大多數(shù)愿走理性消費(fèi)路線

就月平均生活費(fèi)而言，五成大學(xué)生月生活費(fèi)超500元，并且300～800元這個(gè)區(qū)間是大學(xué)生最為普遍的花費(fèi)區(qū)間，即使在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，最高消費(fèi)和最低消費(fèi)也相差500元，表明大學(xué)生之間的消費(fèi)差距不小。在飲食方面的費(fèi)用最多。

從總體上看，大學(xué)生的消費(fèi)觀念正逐步向開放化、前衛(wèi)化發(fā)展，但傳統(tǒng)的理性消費(fèi)觀念仍是主流。絕大多數(shù)學(xué)生在消費(fèi)時(shí)考慮最多的因素是商品或服務(wù)的質(zhì)量、價(jià)錢，追求物美價(jià)廉。

2、消費(fèi)也玩張揚(yáng)個(gè)性

“手機(jī)、筆記本電腦、mp3一樣都不能少。”假期回來，常常會(huì)發(fā)現(xiàn)班里很多同學(xué)換了新手機(jī)，有些班級(jí)大約一半同學(xué)擁有筆記本電腦，大部分同學(xué)有mp3.

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些大學(xué)生過分追求時(shí)尚和名牌，且存在攀比心理。有些為了一款流行手機(jī)或者名牌衣物，情愿節(jié)衣縮食，不惜犧牲其它必要開支，甚至向別人借錢以滿足欲望。在追求物質(zhì)消費(fèi)的同時(shí)，他們也強(qiáng)調(diào)人際交往消費(fèi)，主要表現(xiàn)在戀愛及同學(xué)間應(yīng)酬的支出。他們大多承認(rèn)追求情感需要物質(zhì)投入，經(jīng)常難以理性把握適度消費(fèi)原則。

另外，許多家庭條件好的同學(xué)在消費(fèi)中也玩張揚(yáng)個(gè)性，愛上了高消費(fèi)。

3、大學(xué)生“月光族”

調(diào)查還顯示，大多數(shù)學(xué)生每月花費(fèi)基本沒有節(jié)余，其中50元以下節(jié)余的占81%，有200元以上節(jié)余的僅占1%。對(duì)于節(jié)余的錢，45%的同學(xué)選擇休閑娛樂，選擇買書的不到占十分之一?！∩贁?shù)同學(xué)遇到超支現(xiàn)象，會(huì)找同學(xué)借用，從銀行透支，或預(yù)支下月費(fèi)用。

4、大多數(shù)人大學(xué)生理財(cái)觀念淡薄，財(cái)商不高

沒有堅(jiān)持記帳的習(xí)慣，大多數(shù)學(xué)生不明確到一個(gè)月的錢用在什么地方，是否合理。很少有學(xué)生選擇銀行儲(chǔ)蓄，沒有存款的習(xí)慣。在校大學(xué)生，由于沒有足夠的資金在股票、外匯、基金、債券、保險(xiǎn)等市場(chǎng)上投資，并且對(duì)這方面的投資方法知之甚少，大多數(shù)人認(rèn)為能做好資產(chǎn)保值已經(jīng)很不錯(cuò)了。

5、新理財(cái)人異軍突起

約有90%的調(diào)查的大學(xué)生作過兼職工作，56%正在做兼職。從經(jīng)濟(jì)投資學(xué)來說，兼職是一項(xiàng)不需要預(yù)付任何資本的純?cè)鲋捣绞?，而且?guī)缀鯖]有什么風(fēng)險(xiǎn)性。而且可以進(jìn)一步擴(kuò)充自己的財(cái)務(wù)本金，為日后的消費(fèi)等方面埋下伏筆。無疑，這種新興的大學(xué)生理財(cái)“增值”方式應(yīng)該成為大學(xué)生理財(cái)過程中一個(gè)很重要的組成部分，是理財(cái)過程中的一個(gè)高級(jí)階段。

在調(diào)查中也有同學(xué)自稱為“理財(cái)達(dá)人”的。他在校園做業(yè)務(wù)，網(wǎng)上開店，趁今年股票形勢(shì)好，開戶成為新股民。在詢問中了解到，他涉足股市并不是為了掙錢，主要是為了解投資市場(chǎng)，為今后的個(gè)人理財(cái)積累一些經(jīng)驗(yàn)，投資額基本在5000至1萬元，資金來源是家里人從炒股資金中抽出來額外提供的，在現(xiàn)在的股市行情中，已經(jīng)盈利10%了。

三、原因分析

第6篇：股市投資筆記范文

從歷史來看，人們很容易忘記1945年IMF最初成立時(shí)，銀行家和學(xué)者們的共識(shí)是熱錢應(yīng)該受到控制。事實(shí)上，IMF之父約翰?梅納德?凱恩斯曾經(jīng)評(píng)論道：“過去的異端如今成了正統(tǒng)理念?！?/p>

今年4月，IMF發(fā)表了關(guān)于資本流入的新觀點(diǎn)，僅僅兩個(gè)月后，星報(bào)（Star）前總編黃小龍（Wong Sulong）的新書《給總理的筆記：馬來西亞擊退貨幣投機(jī)者背后的故事》就出版問世了（馬來西亞MPH書局，2011年），這是了不起的成就。IMF成立66年之后，資本管制繞了整整一圈：從正統(tǒng)變?yōu)楫惗耍謴漠惗嘶氐秸y(tǒng)。

這本書由總理署部長丹?斯里?諾爾??雅各布1997年10月3日至1998年8月21日期間寫給當(dāng)時(shí)馬來西亞總理馬哈蒂爾醫(yī)生的45篇筆記組成。簡(jiǎn)而言之，這些重要摘要幫助了馬哈蒂爾總理下決心采取一系列經(jīng)濟(jì)政策，以對(duì)抗亞洲金融危機(jī)。

不論是歷史學(xué)家還是政策制定者，這本書都提供了關(guān)于成功政策決策中時(shí)機(jī)與實(shí)踐的深刻見解。其中存在運(yùn)氣成分，因?yàn)轳R哈蒂爾總理回憶他在1997年9月離開馬來西亞前往布宜諾斯艾利斯前，他看到諾爾?在吉隆坡的街道上散步，此行他途經(jīng)香港參加世界銀行年會(huì)，并與索羅斯就外匯交易發(fā)生了公開沖突。

1997年9月29日，他把諾爾?叫到了布宜諾斯艾利斯，因?yàn)樗枰粋€(gè)明白外匯交易的人。為了理解錯(cuò)綜復(fù)雜的現(xiàn)代金融市場(chǎng)，他愿意花好幾場(chǎng)會(huì)議的時(shí)間和一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的外匯交易員進(jìn)行探討。

按著歷史順序讀這45篇筆記，我們會(huì)對(duì)資本管制決策是如何作出的，理解更加深刻。這些筆記不僅解釋了境外貨幣市場(chǎng)以及推動(dòng)市場(chǎng)的恐懼與貪婪心理，而且解釋了對(duì)交易清淡的新興市場(chǎng)貨幣的市場(chǎng)操縱行為。

1997年華盛頓共識(shí)的支持者所存在的主要問題是，他們大多是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對(duì)市場(chǎng)實(shí)際是如何運(yùn)作的缺乏理解與經(jīng)驗(yàn)。自由市場(chǎng)本身成了教條和目標(biāo)，而不是為了使所有人生活更美好。

筆記揭示，在不確定情況下的復(fù)雜決策中，對(duì)行動(dòng)關(guān)鍵參數(shù)的清晰理解至關(guān)重要。7號(hào)筆記表明，馬來西亞受到貨幣沖擊時(shí)的反應(yīng)與其他國家不同，因?yàn)轳R來西亞沒有大量的短期外債。1997年10月21日的11號(hào)筆記對(duì)市場(chǎng)操縱進(jìn)行了尤為明晰的闡釋，詳細(xì)說明了匯率的決定因素。他認(rèn)為市場(chǎng)操縱來自對(duì)沖基金的統(tǒng)一行動(dòng)，這些對(duì)沖基金運(yùn)用高杠桿和可利用的工具，在承擔(dān)合理貨幣風(fēng)險(xiǎn)的長期投資者中制造恐懼因素。

換句話說，如果狼群能引發(fā)羊群移動(dòng)，那么基本面都能改變。對(duì)恐懼的感知扭轉(zhuǎn)了全局。

1998年7月9日的39號(hào)筆記研究了自動(dòng)撮合國際股市（CLOB）對(duì)馬來西亞在新加坡上市的股票的影響。筆記指出CLOB是資本流出的一個(gè)便捷途徑。因此資本管制最為有效的方式之一，是限制馬來西亞股票只能在馬來西亞交易所進(jìn)行交易，該外匯管制于1998年8月31日出臺(tái)，第二日起實(shí)行。按馬哈蒂爾總理的話說，“在金融危機(jī)期間，我們面臨兩個(gè)相似局面：林吉特急劇貶值，馬來西亞股票急劇下跌。我們需要同時(shí)終結(jié)這兩個(gè)現(xiàn)象?！?/p>

IMF制定資本管制政策的六大原則。第一，不存在萬能的政策組合；第二，資本管制應(yīng)適應(yīng)長期的結(jié)構(gòu)性改革；第三，資本管制只是工具之一，不能替代正確的宏觀政策；第四，資本管制應(yīng)基于本國具體情況，在合適的環(huán)境下使用；第五，應(yīng)該對(duì)癥下藥；第六，制定政策必須考慮對(duì)其他市場(chǎng)參與者的影響。

我們很難對(duì)這些常識(shí)性的原則提出異議。在實(shí)際生活中，政策制定的訣竅在于如何使它們適用于本國環(huán)境。

就現(xiàn)在中國資本管制的特點(diǎn)而言，中國同樣擁有大量在資本管制之外的股票，比如在香港、新加坡和紐約上市的中國股票。

第7篇：股市投資筆記范文

A、藍(lán)色光標(biāo)

B、沃華醫(yī)藥

C、電訊盈科

D、羅萊家紡

2、有些硬著陸風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)立即顯形。離婚引發(fā)的繼承權(quán)問題就是其中之一。請(qǐng)問下列集團(tuán)中哪一家即將面臨控制人離異引發(fā)的繼承人問題？

A、新聞集團(tuán)

B、長江實(shí)業(yè)

C、三星集團(tuán)

D、新鴻基地產(chǎn)

3、加州地產(chǎn)大亨布利克塞斯夫婦簽署離婚協(xié)議時(shí)身邊僅有一瓶葡萄酒、兩本筆記本，雙方協(xié)議分割了價(jià)值20億美元的財(cái)產(chǎn)。請(qǐng)問下列哪家公司高管夫妻離異享受“軟著陸”待遇？

A、黃石俱樂部

B、谷歌

C、特朗普集團(tuán)

D、米梅高集團(tuán)

4、家丑不可外揚(yáng)，但巨額財(cái)富分割難免對(duì)簿公堂、滿城風(fēng)雨。日照鋼鐵董事長杜雙華及其前妻宋雅紅不僅打官司，還“萬言書”隔空喊話。雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)在于？

A、500億資產(chǎn)分割

B、日照鋼鐵股權(quán)份額

C、婚姻關(guān)系終止時(shí)間

D、泛華城市發(fā)展建設(shè)基金歸屬

5、歐美投資市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者配偶的考核傳統(tǒng)由來已久，但國內(nèi)還是有不少投資人因?yàn)樾∮U了離婚風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失。請(qǐng)問遭受真功夫、趕集網(wǎng)、土豆網(wǎng)創(chuàng)始人離婚硬著陸三連打的投資公司和投資人是？

A、真格基金 徐小平

B、今日資本 徐新

C、紅杉資本 薛蠻子

D、鼎輝創(chuàng)業(yè)投資基金 王功權(quán)

6、捷克滑雪運(yùn)動(dòng)員伊凡娜對(duì)某地產(chǎn)大亨來說可謂“旺夫福星”?；楹?，二人商業(yè)帝國擴(kuò)張到10億美元以上，而離異后，該大亨迅速瀕臨破產(chǎn)。這位大起大落的大亨是？

A、蒂姆·姆布利克塞斯

B、唐納德·特朗普

C、杰克·羅森

D、約翰·洛克菲勒

7、離婚后股權(quán)的變動(dòng)往往伴隨著董事會(huì)和管理層的更替。請(qǐng)問哪家公司的掌門人離婚時(shí)決定把自己和前妻從董事會(huì)除名以換來一紙離婚證書？

A、新聞集團(tuán)

B、特朗普集團(tuán)

C、美孚石油

D、藍(lán)色光標(biāo)

8、別把全部希望寄托在婚前協(xié)議上，要知道在實(shí)際訴訟中，女方婚前協(xié)議獲得高額賠償?shù)氖吕辉谏贁?shù)。請(qǐng)問以下企業(yè)家離婚賠償金額排列順序正確的是（從大到?。?/p>

A、 默多克、施密特、阿布拉西莫維奇、斯蒂芬·永利

B、默多克、伯尼·?？死锼雇?、卡修吉、斯蒂芬·永利

C、伯尼·?？死锼雇?、薩姆納·雷德斯通、施密特

D、馬丁·施拉夫、李建勤、斯蒂芬·永利、李澤楷

9、谷歌前CEO施密特離婚之際選擇拋售谷歌股票，以獲取15億美元支付賠償。施密特拋售的股票數(shù)量，及其占他持股總量的比例是多少？

A、200萬，20.5%

B、15億，12.5%

C、230萬，24.5%

D、240萬，26.5%

10、無論是“硬著陸”還是“軟著陸”，離婚風(fēng)險(xiǎn)都將對(duì)上市公司產(chǎn)生影響，請(qǐng)問以下因果關(guān)系正確的是？

A、施密特欲拋售20萬谷歌股票以支付離婚費(fèi)，谷歌股票下挫5%。

B、王微順利解決與前妻的財(cái)產(chǎn)糾紛，2012年3月，土豆股價(jià)飆升149%。

C、“中國巴菲特”趙丙賢的婚姻糾紛,沃華醫(yī)藥股價(jià)異常波動(dòng)。

第8篇：股市投資筆記范文

此消息一出，便猶如向市場(chǎng)投下了一顆重磅炸彈。畢竟，在這個(gè)大盤搖搖欲墜的時(shí)點(diǎn)上，盡管是向一級(jí)市場(chǎng)的定向融資，但最終股份被稀釋的還是二級(jí)市場(chǎng)上的中小股民們，無異于從資本市場(chǎng)“抽血”。況且?guī)兹涨?，招商銀行（600036.SH）350億的配股融資計(jì)劃獲批剛剛打擊過股民們脆弱的神經(jīng)，此番京東方的天量融資更是引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈不滿。

“鐵公雞”再成“吸金王”

京東方的天量再融資計(jì)劃拋出后，滬深股指雙雙下挫，市場(chǎng)悲觀情緒嚴(yán)重。而京東方A也在7月25日大跌8.37%，26日又跌了1.37%，兩天跌去近10%。

從2012年11月A股市場(chǎng)的IPO暫停以后，再融資就成為A股市場(chǎng)最大的“抽血機(jī)”。更讓投資者不滿的是，與招商銀行不同，京東方的業(yè)績(jī)實(shí)在是難以讓投資者滿意。

自2001年上市以來，京東方的累計(jì)虧損金額超過80億元，累計(jì)分紅金額只有1.18億元，而且最近的一次分紅也是在7年以前。因此，京東方被股民們冠上了“老虧”和“鐵公雞”的稱呼。

但是，這并未影響京東方的吸金能力。此次融資計(jì)劃如果獲批并順利進(jìn)行，將會(huì)成為京東方歷史上第五次大規(guī)模增發(fā)融資，累計(jì)融資金額將超過700億元。而根據(jù)目前的市場(chǎng)狀況，京東方A的總市值才300億元左右。

京東方對(duì)于此次的融資計(jì)劃充滿了信心。一方面，市場(chǎng)對(duì)于液晶顯示屏的需求日趨旺盛，產(chǎn)業(yè)整體正在進(jìn)入一個(gè)非常好的發(fā)展時(shí)期；另一方面，京東方也已經(jīng)開始扭虧為盈。

“2012年公司全年凈利潤2.56億元，2013年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2.87億元，預(yù)計(jì)上半年盈利將達(dá)8.6億元，公司盈利能力已得到不斷提升。”京東方科技集團(tuán)副總裁張宇告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

京東方A的前身是1952年成立的北京電子管廠，1993年4月企業(yè)重組成功，2001年1月12日，京東方A在深交所正式掛牌交易。2002年，京東方開始全面進(jìn)入液晶面板領(lǐng)域，開始制造“中國屏”，試圖打破中國在液晶面板上長期受制于人的狀態(tài)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)一大批產(chǎn)業(yè)研究人士還是贊賞有加的，畢竟由于沒有自主屏，很多相關(guān)產(chǎn)業(yè)是無法健康發(fā)展的，老百姓也要承受不合理的產(chǎn)品定價(jià)?？赡芎芏嗳诉€依稀記得，2003年一個(gè)15英寸液晶顯示器最起碼也要3000多元，但是到2005年就只需要1000多塊錢了，這和京東方5代線液晶顯示屏的量產(chǎn)有很大的關(guān)系，京東方結(jié)束了外資品牌在中國液晶屏市場(chǎng)上的暴利時(shí)代。

盈利期真的來了？

張宇表示，本次融資主要解決三條在建生產(chǎn)線的資本金以及補(bǔ)充流動(dòng)資金用于研發(fā)，它們分別是在鄂爾多斯市投資建設(shè)的第5.5代AMOLED面板生產(chǎn)線和分別在合肥、重慶投資建設(shè)8.5代新型顯示屏生產(chǎn)線，這三個(gè)項(xiàng)目的總投資依次為220億元、285億元和328億元。

這三條生產(chǎn)線將幫助京東方在新型顯示領(lǐng)域全面發(fā)力?！俺嗽谥貞c規(guī)劃一條觸摸屏生產(chǎn)線之外，在合肥又新規(guī)劃一條觸摸屏生產(chǎn)線，主要產(chǎn)品包括手機(jī)、平板電腦等用觸摸屏?！睆堄钫f，“根據(jù)京東方未來幾年發(fā)展戰(zhàn)略，公司將在智能手機(jī)、平板電腦、高端TV等細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域進(jìn)一步取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使盈利能力得到進(jìn)一步強(qiáng)化?！?/p>

“目前京東方4條正在運(yùn)營的生產(chǎn)線均滿產(chǎn)滿銷，面板出貨量顯著提升，規(guī)模效益明顯。隨著顯示產(chǎn)品應(yīng)用范圍的不斷擴(kuò)展及智能手機(jī)、平板電腦和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)所帶來的行業(yè)增長，及京東方4.5代線、5代線、6代線、8.5代線等多條產(chǎn)品線布局及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，京東方有望進(jìn)入持續(xù)收獲期。”張宇說。

屢融屢虧、屢虧屢融使得京東方成為股民口中一只令人稱奇的“妖股”和“不死鳥”，業(yè)績(jī)不佳但卻每每都能巨額融資成功。盡管這次有了看似完美的理由，投資者對(duì)于真正的盈利還是難以期待太多。

今年年初，郎咸平曾聲稱液晶面板行業(yè)可能會(huì)由于產(chǎn)能過剩而成為第二個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)。但也有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，目前國內(nèi)液晶面板企業(yè)只能滿足國內(nèi)家電企業(yè)不到三成的需求，缺屏還是行業(yè)最主要的問題。

無論整個(gè)液晶面板是否存在過剩，但在個(gè)別尺寸、種類上的產(chǎn)能過?？隙ù嬖冢?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和更新?lián)Q代非?？臁６a(chǎn)品一旦被淘汰，就意味前期投資形成的產(chǎn)能變成過剩產(chǎn)能。

無論是電視，還是手機(jī)，主流顯示屏的尺寸一直在不斷變化，你的小屏生產(chǎn)線可能還未滿產(chǎn)，市場(chǎng)上已經(jīng)盡是大屏機(jī)了；當(dāng)你不斷擴(kuò)大大屏產(chǎn)能的時(shí)候，iPad等平板電腦的火爆又使得小屏需求暴增；當(dāng)你還在生產(chǎn)普通手機(jī)顯示屏的時(shí)候，手機(jī)、平板和筆記本又統(tǒng)統(tǒng)要求觸摸屏了……

京東方如此大手筆的下注能否獲得成功，還只是一個(gè)未知數(shù)。

國資積極認(rèn)購

值得一提的是，京東方460億元的融資計(jì)劃目前還只是一個(gè)意向，還需要提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，然后由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)向特定對(duì)象發(fā)行股票。

記者向京東方一位內(nèi)部人士詢問如此巨量的融資，會(huì)否有融資不成功的擔(dān)心，該人士則非常有信心?！肮靖邔又白咴L了不少的投資機(jī)構(gòu)和投資方，如果沒有把握是不會(huì)貿(mào)然拋出數(shù)額如此巨大的增發(fā)計(jì)劃的?！彼f。

根據(jù)已有的消息，目前460億的融資計(jì)劃已經(jīng)落實(shí)近半了，北京國有資本經(jīng)營管理中心、合肥8.5代線的股東之一合肥健翔投資有限公司以及重慶8.5代線股東重慶兩江集團(tuán)下屬的重慶渝資光電產(chǎn)業(yè)投資有限公司三方已經(jīng)承諾認(rèn)購，合計(jì)金額為208.33億元。

而該人士還透露，剩余的認(rèn)購方也多與北京、合肥、重慶三地的國資有關(guān)，這也與以往京東方的歷次融資并無太大差別。來自單純的機(jī)構(gòu)投資者和二級(jí)市場(chǎng)的資金很少，所以，實(shí)際的融資壓力遠(yuǎn)沒有想象的那么大。

那么，各地方政府為何會(huì)對(duì)液晶面板產(chǎn)業(yè)有如此之大的興趣呢？這位人士表示，地方政府看重的是京東方所帶來的聚集效應(yīng)。比如京東方這三條生產(chǎn)線的建設(shè)投資都在二三百億元的規(guī)模，建成后還會(huì)帶動(dòng)上下游多個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從開建到完全投產(chǎn)不到5年時(shí)間，就能打造一個(gè)千億級(jí)別的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，這對(duì)于拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)極為有利。

以重慶為例，據(jù)《重慶日?qǐng)?bào)》報(bào)道，已有9家京東方配套企業(yè)集體簽約入駐重慶兩江新區(qū)，將為京東方生產(chǎn)制造SMT、膠框連接件、導(dǎo)光板等液晶面板的核心零部件，該地區(qū)今后將形成一條完整的平板顯示全產(chǎn)業(yè)鏈，這9家企業(yè)項(xiàng)目總投資額25.95億元，將形成55.4億元的年產(chǎn)值。

同時(shí)，銀行也是京東方的大金主。京東方在公告中顯示，如果籌集資金不夠，則由銀行貸款補(bǔ)充。今年1月，京東方獲得了國家開發(fā)銀行北京市分行提供的綜合授信200億元。5月，京東方又獲得了中國進(jìn)出口銀行北京分行300億元人民幣的綜合授信。

對(duì)話京東方科技集團(tuán)副總裁張宇：

本輪融資將增強(qiáng)我們的盈利能力

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：460億融資會(huì)提升京東方目前的盈利狀況嗎？

張宇：此次融資所用于的三條生產(chǎn)線可以幫助京東方全面發(fā)力新型顯示領(lǐng)域，包括智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦和高端TV使用的顯示屏和觸摸屏，這也會(huì)使得我們盈利能力得到強(qiáng)化。

京東方已經(jīng)開始加大布局觸摸屏市場(chǎng)，除在重慶規(guī)劃一條觸摸屏生產(chǎn)線之外，又在合肥新規(guī)劃了一條觸摸屏生產(chǎn)線。近年來全球觸摸屏產(chǎn)業(yè)突飛猛進(jìn)，特別是在過去的2012年是全球觸摸屏需求量井噴的一年，全球觸摸屏銷售額達(dá)160億美元，比2011年增長44%。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：京東方此時(shí)大舉投資生產(chǎn)觸摸屏、高清屏等新型面板，市場(chǎng)空間會(huì)有多大，有哪些盈利機(jī)會(huì)？

張宇：從細(xì)分市場(chǎng)來看，未來5年，平板電腦和智能手機(jī)等移動(dòng)產(chǎn)品將以兩位數(shù)的增長率快速成長；而中大尺寸顯示屏領(lǐng)域的增長主要來自高端產(chǎn)品，如高分辨率觸控型超極本、高端廣視角顯示器、4K超高清電視等。上述高端產(chǎn)品對(duì)顯示屏的技術(shù)性能要求都很高，而目前全球能實(shí)現(xiàn)此類產(chǎn)品穩(wěn)定量產(chǎn)的廠商不多，供應(yīng)能力有限，供不應(yīng)求。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：液晶面板行業(yè)一直存在著產(chǎn)能過剩的擔(dān)心，京東方如何化解可能存在的風(fēng)險(xiǎn)？

第9篇：股市投資筆記范文

與國際金融大鱷喬治?索羅斯不同，安東尼?博爾頓不會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的前景下大賭注，一年只做兩三個(gè)決定。博爾頓是一位專事股票投資的基金經(jīng)理人，除了對(duì)股市保持著工作狂般的專注外，他別無選擇。

上世紀(jì)90年代，當(dāng)英國路透社調(diào)查哪些投資公司在業(yè)內(nèi)獲得評(píng)價(jià)最高時(shí)，一個(gè)名字總會(huì)反復(fù)出現(xiàn)在第一名和前幾名，這就是英國富達(dá)公司(Fidelity)。令人印象最為深刻的是，富達(dá)公司在倫敦以外投資的所有英國和歐洲股權(quán)投資資金中，有一個(gè)人獨(dú)立管理了資金總額的1／4。這個(gè)人的名字就是安東尼?博爾頓。

博爾頓是如此無可挑剔，以至于他的所有主要基金都保持著一貫卓越的成績(jī)記錄，甚至在股市一般投資經(jīng)理人不愿染指的垃圾股中，他也能找尋到黃金。博爾頓就是在這些股票中樹立起了自己的名望，并被稱為基金經(jīng)理中的“王中之王”。

王的基金業(yè)績(jī)

在那個(gè)年代，博爾頓管理的27億英鎊、5種不同的基金，實(shí)際上又分成不同的兩組。一組基金投資于歐洲大陸，另一組投資于他所謂的“英國特殊狀態(tài)股”，而它們分別代表著博爾頓的兩種專門技術(shù)。在1998年，博爾頓歐洲板塊基金總計(jì)達(dá)15億英鎊，其余12億英鎊是他的3支“特殊狀態(tài)股”。

博爾頓的投資策略本質(zhì)上是冒險(xiǎn)，除了垃圾股之外，博爾頓還感興趣于多樣化的基金投資。他在80年代和90年代的基金管理，努力行動(dòng)證明了在不確定風(fēng)險(xiǎn)的股市，也是可以運(yùn)籌帷幄的。他的投資一直保持著強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)，而他的單位信托公司和投資信托公司，自1979年和1985年創(chuàng)立以來，分別取得了22％的復(fù)合年收益率。

1979年建立的富達(dá)特殊狀態(tài)基金，盡管經(jīng)歷了1990年-1991年的大衰退，在博爾頓的一手運(yùn)作下，20年來已經(jīng)從1萬英鎊的初始投資飛躍至逾30萬英鎊的現(xiàn)在價(jià)值。其回報(bào)率無論與市場(chǎng)整體情況相比，還是與英國股權(quán)增長型單位信托的平均水平相比，均大大超出。

至于博爾頓管理的歐洲基金，在上世紀(jì)90年代歐洲基金股價(jià)上漲迅速的10年，當(dāng)歐洲單位信托平均價(jià)格水平還在43842英鎊徘徊的時(shí)候，他的成績(jī)是102818英鎊。而此時(shí)，由世界級(jí)指數(shù)計(jì)算金融機(jī)構(gòu)富時(shí)指數(shù)有限公司(FTSE)所統(tǒng)計(jì)的綜合股票指數(shù)價(jià)格也只有47015英鎊。

由于博爾頓超乎尋常的管理業(yè)績(jī)，博爾頓一度被出版界譽(yù)為英國的彼得?林奇。林奇是一位傳奇式的愛爾蘭裔美國股市投資者，他為美國富達(dá)公司經(jīng)營世界上最大的共同基金――馬熱蘭(Magellon)基金長達(dá)13年。盡管林奇異?；钴S的風(fēng)格和博爾頓無法比較，但這種比喻說明了博爾頓的地位。

風(fēng)格就是力量

博爾頓講起話來平和而清楚，大多用完整的句子，這是思維清晰有序的表現(xiàn)。他給人一種冷靜、平和而高效的印象，在一種嚴(yán)肅的環(huán)境下不會(huì)十分顯眼。這就是他的風(fēng)格，他的所作所為無不是經(jīng)過深思熟慮的。這種深思熟慮在他的基金投資上，就轉(zhuǎn)化為了高漲的熱情和迅速的決斷能力，自然這與他長期保持優(yōu)秀業(yè)績(jī)緊密相連。

事情并非如此簡(jiǎn)單，博爾頓大學(xué)畢業(yè)后，就被父親從床上揪起來去尋找工作。事出偶然，博爾頓后來落腳到了倫敦金融中心。盡管不能說某些人生來就是注定要做股票買賣賺錢的，但是這并沒有阻止博爾頓落腳之后成為一名最受推崇的基金經(jīng)理人。

在一條延伸到泰晤士河，名字叫洛瓦特萊恩的鵝卵石鋪就的狹窄街道上，坐落著富達(dá)公司現(xiàn)代化的辦公大樓，玻璃與磚石材料構(gòu)成的房間被設(shè)計(jì)得與周圍的街景混為一體。博爾頓的辦公室就在這座大樓二層的一個(gè)拐角處。他坐的地方總是被兩邊重重的文件柜和文件箱包圍著，而在他桌后的書架上是一排他多年按照日期排序的會(huì)議以及其他安排的備忘錄。

博爾頓自己講，他作為一名投資家，最大的優(yōu)點(diǎn)在于他是一個(gè)情緒穩(wěn)定的人，并具備迎接挫折的毅力。這間接地表現(xiàn)在他賦予工作高度的約束化與條理化。“我想你必須對(duì)它如癡如醉，因?yàn)橥顿Y活動(dòng)是持續(xù)而無形的。沒有開端，也沒有終點(diǎn)，總是有一些新情況需要潛心鉆研”?！拔艺J(rèn)為你必須全身心投入才能做好，如果觀察一下我所欣賞的投資經(jīng)理，他們沒有一個(gè)是兼職的?！辈栴D說。

1990年，當(dāng)經(jīng)營馬熱蘭(Maqellon)基金長達(dá)13年的彼得?林奇決定退休，林奇給的理由是工作壓力太折磨人。然而，此時(shí)48歲的博爾頓仍未表現(xiàn)出工作疲倦的跡象。博爾頓說：“我打算在今后幾年繼續(xù)運(yùn)作基金。但不是永遠(yuǎn)，因?yàn)槟銥橹冻龅锰?。”富達(dá)公司側(cè)重于對(duì)股票的深入分析，博爾頓每周的工作時(shí)間也難以想象。

工作狂人

富達(dá)公司平均每天考察15個(gè)～20個(gè)公司，分析過程或者在辦公室進(jìn)行，或者在那些公司中，或通過電話會(huì)談進(jìn)行。很少有基金管理公司能做到比富達(dá)公司更多地與現(xiàn)有和潛在的投資目標(biāo)進(jìn)行接觸，也很少有投資基金經(jīng)理做到如博爾頓狂人般地工作。

博爾頓的一天通常是這樣開始的。早上6：45離開在伯斯特的家，去趕發(fā)往倫敦的火車。他在火車上閱讀《金融時(shí)報(bào)》，并對(duì)至少一家他當(dāng)天要關(guān)注的公司進(jìn)行分析。他一個(gè)星期要在各種公司會(huì)議間打轉(zhuǎn)。有時(shí)他一天要親自參加的會(huì)議有4個(gè)～5個(gè)，其他的則由同事提供報(bào)告。

富達(dá)公司出現(xiàn)過一個(gè)記錄，在一天中，他們研究了37家公司，包括英國的、意大利的、法國的、芬蘭的公司在內(nèi)。對(duì)于每家公司，都由內(nèi)部分析人員事先做出詳盡分析，形成大量詳細(xì)的信息資料。每份資料有好幾頁長，涉及主要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，輔以經(jīng)紀(jì)人的看法和任何其他相關(guān)資料，比如簡(jiǎn)報(bào)等等。

會(huì)議則是博爾頓和同事提出經(jīng)營問題并繼續(xù)跟蹤分析其業(yè)務(wù)進(jìn)展的機(jī)會(huì)。博爾頓會(huì)親自做每次會(huì)議的文字記錄，文字筆記每次記兩三頁，并在他桌后的文檔中整齊歸放。稍后他將取出翻閱，以檢查在上次分析之后，哪些公司的狀況發(fā)生了變化。從某種情況上來說，博爾頓就像一位政府總理一樣成了他的文件箱的奴隸。

“需要閱讀的東西多得可怕?！辈栴D承認(rèn)，乘坐火車上下班一個(gè)原因就是可以在期間解決掉很多材料。博爾頓每天晚上8點(diǎn)回家，并懼怕節(jié)假日的結(jié)束。據(jù)博爾頓說，他知道當(dāng)自己回到辦公室時(shí)，將有大堆的文件等著他處理。他逃避工作壓力的一種方式是創(chuàng)作古典音樂，而這是他還在孩提時(shí)代的夢(mèng)想。

基金投資原則

博爾頓從1979年開始管理他的特殊狀態(tài)股基金，1985年開始管理富達(dá)公司的第一只歐洲基金。這個(gè)時(shí)候，他為這兩只風(fēng)格迥異的基金和另一只總部設(shè)在盧森堡的離岸基金建立了一家投資公司。雖然這兩只基金應(yīng)分開來進(jìn)行評(píng)判，但是二者經(jīng)營中仍然存在一些一股性的基本原則，這也是博爾頓貫穿于職業(yè)生涯的重要觀念。

“我在總體高于平均風(fēng)險(xiǎn)的水平上運(yùn)作基金，以處于不利狀態(tài)的股票種類為主?！边@是博爾頓對(duì)自己方法的總結(jié)。而博爾頓理想中的公司是這樣的，“雖然現(xiàn)實(shí)情況出了問題，但看起來事態(tài)會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)的那種。我所選擇的股票可能不是熱門的，而且價(jià)格便宜，但是存在某種情況可以使它在不久以后重新贏得投資者?！?/p>

在英國，由英國先鋒(M&G)公司創(chuàng)立其第一只復(fù)蘇基金，迄今已經(jīng)有70多年歷史。該基金賴以建立的觀念在于，它可以通過買進(jìn)正從衰落或從其他挫折中恢復(fù)元?dú)獾墓竟善倍@利。這些公司所遭受的挫折或者是外部因素，或者源于自身矛盾。而這種傳統(tǒng)恢復(fù)性的股票一直以來都是博爾頓特殊狀態(tài)投資的有力對(duì)手。

事實(shí)上，博爾頓尋找的特殊狀態(tài)股票并非以上這些。博爾頓尋找的公司還包括那些未經(jīng)仔細(xì)研究從而不可能被正確評(píng)價(jià)的，以及那些雖有增長潛力，但仍不為人知的公司。博爾頓與眾不同的投資概念是他的主要成就，這種概念比先鋒公司的任何其他主流基金管理公司更深入，是這些公司還未敢采用的。