市場風(fēng)險管理框架精選(九篇)

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第1篇：市場風(fēng)險管理框架范文

關(guān)鍵詞:市場風(fēng)險 VaR模型 壓力測試

商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的重要性

現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理中心已向市場業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，商業(yè)銀行的風(fēng)險狀況將發(fā)生根本性變化，市場風(fēng)險已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險之一，在新巴塞爾協(xié)議別增加了市場風(fēng)險的說明，并需求量化和管理商業(yè)銀行市場風(fēng)險的方法。

目前較多使用VaR(Value at Risk)技術(shù)，通過分別計算利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股權(quán)風(fēng)險和商品風(fēng)險等不同類型的組合風(fēng)險，來衡量市場風(fēng)險。在1995年后，巴塞爾委員會允許銀行運用自己的風(fēng)險度量模型確定風(fēng)險資本的費用，激勵更多商業(yè)銀行開發(fā)自己的風(fēng)險管理系統(tǒng)。VaR是一個統(tǒng)計估計值，但它用以簡單的數(shù)字直觀地反應(yīng)當(dāng)前所面臨的一般風(fēng)險(市場處于常態(tài)時)，當(dāng)然，這個數(shù)字很可能不是最后的損失額，甚至相差很遠，但它能給出風(fēng)險水平的一個有效說明。這個標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)得到許多國際金融組織和各國監(jiān)管機構(gòu)的認(rèn)可，許多大型金融機構(gòu)已經(jīng)采用這一方法作為風(fēng)險管理的一種手段。

VaR方法及其拓展

發(fā)達經(jīng)濟體將VaR和事后檢驗方法相結(jié)合，評估市場風(fēng)險計量模型的準(zhǔn)確性，并加以改進，作為商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的重要工具。Leibowitz和Kogelman(1991)，Lexander和 Baptista(2000)研究了如何用均值—VaR偏好有效地替代均值—方差偏好的投資組合。Jackson、Maude和Perraudin(1998)利用一家大型銀行所持有的固定收入證券、外匯和股票對兩種不同的VaR模型(參數(shù)VaR模型和模擬VaR模型)進行了實證檢驗，發(fā)現(xiàn)由于金融產(chǎn)品收益存在明顯的非正態(tài)分布，不依賴于資產(chǎn)收益正態(tài)分布的假設(shè)的模擬VaR模型能夠比較精確反映收益分布的長尾概率。Gourieroux 和Monfort(2001)利用參數(shù)預(yù)期效用函數(shù)研究了VaR約束下的有效投資組合問題。Frey、McNeil(2002)對內(nèi)部評級法中VaR方法提出了質(zhì)疑，他們提出VaR方法在衡量資產(chǎn)組合層面的風(fēng)險時不具備次級加總性，即單個資產(chǎn)的VaR加總很可能超過資產(chǎn)組合的VaR，在由此來確定銀行監(jiān)管資本時，并不能反映銀行面臨的真實風(fēng)險。Giot和Laurent(2004)將真實波動和ARCH模型相結(jié)合，構(gòu)建VaR每日風(fēng)險監(jiān)督模型。Ben-Haim(2005)在不確定性信息缺口條件下研究VaR模型，Janabi(2008)將流動性風(fēng)險參數(shù)加入到VaR中。

早期我國學(xué)者主要從制度規(guī)范的角度研究商業(yè)銀行的風(fēng)險管理策略，較為宏觀，對商業(yè)銀行日常風(fēng)險管理的實用性不強。隨著我國商業(yè)銀行體系股份化改革基本完成，學(xué)者們對市場風(fēng)險管理的研究也更加深入，引進、消化和吸收國外先進的理論體系，沿著已有的理論發(fā)展方向進行比較性研究。韓其恒等(2002)對均值—方差模型和均值—VaR進行了系統(tǒng)地比較分析，闡述了兩者在投資組合分析中的聯(lián)系和區(qū)別。姚京等(2004)仿照Pyle和Turnovsky的研究框架，對均值—方差模型和均值—VaR模型進行了較為詳細的比較。劉曉星(2008)比較分析了VaR模型的系列改進，CvaR(Conditional VaR)、ES(Expected Shortfall)和Esn，并分析了加入流動性調(diào)整后的風(fēng)險價值測度模型La-VaR、La-ES的現(xiàn)狀和局限性。

VaR運用于我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的可行性分析

VaR是當(dāng)前國際主流的市場風(fēng)險計量工具，但由于我國金融市場與西方成熟金融市場存在著很多差異，我國商業(yè)銀行運用VaR計量金融市場風(fēng)險時面臨許多約束條件，例如在已有的關(guān)于商業(yè)銀行市場風(fēng)險計量的模型中，沒有考慮我國特殊經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的模型，而我國二元市場的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征對金融業(yè)特別是銀行的市場風(fēng)險存在顯著影響，因此，筆者認(rèn)為:

首先，應(yīng)該擴展CVaR模型，加入表現(xiàn)中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征的參數(shù)，引入交易成本、信息的不完全性和預(yù)期因素，構(gòu)建我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險計量模型。

其次，考察投資者的風(fēng)險偏好、風(fēng)險管理目標(biāo)以及不同市場金融產(chǎn)品間的動態(tài)相關(guān)性，構(gòu)建流動性調(diào)整的VaR計量模型，運用幾何布朗運動的跳躍擴展模擬風(fēng)險資產(chǎn)價格的運動，建立反映風(fēng)險資產(chǎn)價格運動一般狀態(tài)的最優(yōu)變動策略模型。

再次，研究如何利用市場風(fēng)險管理工具對沖風(fēng)險暴露，提升商業(yè)銀行市場風(fēng)險的承擔(dān)水平，設(shè)計滿足商業(yè)銀行風(fēng)險管理目標(biāo)的新型金融產(chǎn)品。對單一風(fēng)險來源的金融產(chǎn)品開展風(fēng)險計量工作的基礎(chǔ)上，對同時受多種風(fēng)險因素影響的金融產(chǎn)品和多種資產(chǎn)構(gòu)成的組合及二級金融衍生產(chǎn)品開展風(fēng)險計量工作。

最后，筆者認(rèn)為應(yīng)該承認(rèn)商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理不是獨立性的，市場風(fēng)險與信用風(fēng)險和操作風(fēng)險等具有一定的相關(guān)性，因此，必須系統(tǒng)性測量和考察商業(yè)銀行風(fēng)險間的相互影響，構(gòu)建商業(yè)銀行統(tǒng)一的風(fēng)險管理評價體系。

VaR與壓力測試的協(xié)調(diào)運行

VaR方法在實際應(yīng)用中有其局限性，衡量風(fēng)險值的模式有可能有相當(dāng)程度的差異，如果這模式本身產(chǎn)生一些重大結(jié)構(gòu)的變化，完全依賴風(fēng)險值的估算就會有問題。另外，風(fēng)險值模型為了計算方便，通常假設(shè)市場上各風(fēng)險因子的變化呈現(xiàn)常態(tài)分配，在正常情況下，該假設(shè)是成立的，此時利用VaR模型是可以度量市場的風(fēng)險值的。但當(dāng)市場上出現(xiàn)危機事件時，例如:市場價格大幅下降，利率迅速上升，風(fēng)險因子間的相關(guān)性也會因此變得難以預(yù)測。如1997年東南亞金融風(fēng)暴、1998年俄羅斯政府違約事件、美國911事件、2007年的美國次貸危機等對金融市場都造成了很大影響，在這些情況下VaR模型就不會起作用了。

VaR的這些缺陷需要壓力測試來彌補。2008年初，中國銀監(jiān)會下發(fā)了《商業(yè)銀行壓力測試指引》，對商業(yè)銀行如何開展壓力測試制定了指導(dǎo)性意見。通過定義要進行分析的機構(gòu)和資產(chǎn)組合;識別風(fēng)險因子;設(shè)計壓力測試情景;通過敏感性分析、情景分析，建立壓力測試模型，計算壓力情景下承壓要素的定量化結(jié)果。以上述模型的定量結(jié)果和定性分析為基礎(chǔ)，判定承壓體系中的弱點環(huán)節(jié)，并有針對性地制定相應(yīng)政策響應(yīng)和反饋。通過正式報告路線上報給金融機構(gòu)的高層呈閱后，最終成為在整個金融機構(gòu)或在部分分支機構(gòu)執(zhí)行的應(yīng)對政策。因此，通過VaR與壓力測試的協(xié)調(diào)運行，能較為充分地確定商業(yè)銀行的市場風(fēng)險，并對商業(yè)銀行的市場風(fēng)險合理監(jiān)控和管理。

參考文獻:

1.沈沛龍，任若恩.新的資本充足率框架與我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理[J].金融研究，2001(2)

第2篇：市場風(fēng)險管理框架范文

1 企業(yè)全面風(fēng)險管理已成必然

從國際上看，許多國家已從制度安排上著手建立以風(fēng)險容量控制為中樞的相關(guān)風(fēng)險全面管理框架。如，2002年美國頒布的薩班斯法案要求上市公司全面關(guān)注風(fēng)險，加強風(fēng)險管理。基于這一要求，2003年7月美國著名的反虛假財務(wù)報告委員會下屬的贊助委員會COSO在《內(nèi)部控制整合框架》基礎(chǔ)上，提出一個概念全新的《企業(yè)風(fēng)險管理整合框架》討論稿，2004年9月正式頒布了《企業(yè)風(fēng)險管理——總體框架》（簡稱COSO-ERM），使內(nèi)部控制研究發(fā)展到一個新的階段。作為一個指導(dǎo)性的理論框架，COSO-ERM框架為公司董事會提供了有關(guān)企業(yè)所面臨的重要風(fēng)險以及如何進行風(fēng)險管理方面的重要信息，最具權(quán)威的國際標(biāo)準(zhǔn)化組織也在近期頒布了《ISO 31000:2007 風(fēng)險管理實施指南》。

從國內(nèi)來看，有關(guān)各界已越來越重視風(fēng)險控制。2004年，中國銀監(jiān)會《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》（2004年第10號令)，要求商業(yè)銀行加強市場風(fēng)險管理，充分識別、準(zhǔn)確計量、持續(xù)檢測和適當(dāng)控制所有交易業(yè)務(wù)和非交易業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險，確保在合理的市場風(fēng)險水平之上安全、穩(wěn)健經(jīng)營，其承擔(dān)的市場風(fēng)險水平應(yīng)當(dāng)與市場風(fēng)險管理能力和資本實力相匹配。2007年至2009年，銀監(jiān)會先后制定了《商業(yè)銀行操作風(fēng)險管理指引》、《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》、《商業(yè)銀行聲譽風(fēng)險管理指引》和《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引》，使商業(yè)銀行風(fēng)險管理規(guī)范不斷豐富和完善。

近年來，銀行業(yè)發(fā)生的許多案件充分表明，許多商業(yè)銀行風(fēng)險管理經(jīng)驗缺失，風(fēng)險控制意識不強，風(fēng)險管控手段匱乏。因此，積極借鑒國際先進銀行全面風(fēng)險管理技術(shù)和經(jīng)驗，深入開展全面風(fēng)險管理理論研究，努力提高我國商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理水平，控制銀行風(fēng)險案件的發(fā)生，是實現(xiàn)我國商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)所面臨的重要任務(wù)。

2 全面風(fēng)險管理的本質(zhì)與流程

商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理的本質(zhì)為一個旨在實現(xiàn)商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)、促進銀行可持續(xù)發(fā)展的流程化的風(fēng)險管理過程和管理體系。作為一個管理過程，其主要工作流程就是識別風(fēng)險、評價風(fēng)險和控制風(fēng)險。作為一個管理系統(tǒng)，其主要構(gòu)成因素包括管理主體與客體、管理目標(biāo)和管理手段。全面風(fēng)險管理的基本流程應(yīng)該包括以下幾個方面：

(1) 收集風(fēng)險管理信息，建立問題數(shù)據(jù)庫。就是圍繞各種風(fēng)險因素進行相關(guān)信息的收集、加工和處理，其目的在于及時發(fā)現(xiàn)銀行可能面臨的各種風(fēng)險，為風(fēng)險評估提供依據(jù)。因此，收集風(fēng)險管理初始信息，建立問題數(shù)據(jù)庫作為一項經(jīng)常性工作貫穿于銀行內(nèi)部所有單位。

(2) 建立風(fēng)險評估模型，進行風(fēng)險等級評估。對所收集的風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫信息結(jié)合各項業(yè)務(wù)管理及其重要業(yè)務(wù)流程進行風(fēng)險識別、風(fēng)險分析和風(fēng)險評價，其目的在于查找和描述風(fēng)險，評價所識別出的各種風(fēng)險的影響程度和風(fēng)險價值，給出風(fēng)險控制的優(yōu)先次序等，為正確制定風(fēng)險管理策略提供依據(jù)。

(3) 依據(jù)風(fēng)險等級評估情況，制定風(fēng)險管理策略。對所識別出的各種風(fēng)險，按照所給出的優(yōu)先次序，圍繞銀行目標(biāo)與戰(zhàn)略，確定風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度和風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補償和風(fēng)險控制等風(fēng)險管理工具，確定風(fēng)險管理所需要的人力與物力資源的配置原則。這是決定風(fēng)險控制成本與效率的重要環(huán)節(jié)。

(4) 提出和實施風(fēng)險管理解決方案。根據(jù)所制定的風(fēng)險管理策略，針對各類風(fēng)險或各項重大風(fēng)險制定風(fēng)險解決方案。制定風(fēng)險管理解決方案應(yīng)該滿足合規(guī)性要求，同時要注重成本、質(zhì)量與效率的平衡，堅持經(jīng)營戰(zhàn)略與風(fēng)險策略、風(fēng)險控制與運行效率的統(tǒng)一，保護自身商業(yè)秘密，防止自身對外包解決方案產(chǎn)生依賴性風(fēng)險。

(5) 風(fēng)險管理的循環(huán)評價與改進。風(fēng)險管理的重點是對事關(guān)銀行生存與發(fā)展的重大風(fēng)險的識別、分析與控制。因此，風(fēng)險管理部門應(yīng)該以重大風(fēng)險、重大事件、重大決策和重要管理與業(yè)務(wù)流程為重點，對各項風(fēng)險管理工作實施情況進行監(jiān)督，采取有效的方法對其有效性進行檢驗。根據(jù)監(jiān)督和檢驗結(jié)果，對所存在的問題或缺陷加以改進和評價。

3 加強全面風(fēng)險管理的主要措施

風(fēng)險控制的核心是在全員基礎(chǔ)上的系統(tǒng)風(fēng)險控制理論，主要是通過建立和完善以風(fēng)險控制為中樞的風(fēng)險管理框架，運用先進的風(fēng)險管控方法，提高風(fēng)險管控的能力，全面加強風(fēng)險管理。

(1) 提升管理綜合素質(zhì)，增強管理層全面風(fēng)險控制能力和前瞻性。全面風(fēng)險管理水平，要求管理層必須擁有專門的風(fēng)險管理知識、才能和智慧，形成系統(tǒng)的風(fēng)險管理理念，樹立科學(xué)的風(fēng)險應(yīng)對策略觀，以確保履行其風(fēng)險監(jiān)控責(zé)任，引導(dǎo)風(fēng)險管理文化的形成，引導(dǎo)或迫使管理層不斷提高其自身綜合素質(zhì)，增強其全面風(fēng)險管理能力。推動風(fēng)險管理系統(tǒng)的合理構(gòu)建。

(2) 塑造風(fēng)險管理文化，增強全員風(fēng)險管理意識和要求。實踐經(jīng)驗證明，一流銀行的發(fā)展靠文化，二流銀行的發(fā)展靠制度，三流銀行的發(fā)展靠指標(biāo)。全員參與的風(fēng)險管理文化的塑造是銀行核心競爭力的關(guān)鍵，要倡導(dǎo)和強化“全員風(fēng)險管理意識”，通過各種途徑將風(fēng)險管理理念傳遞給每一個員工，并且內(nèi)化為員工的職業(yè)態(tài)度和工作習(xí)慣。

第3篇：市場風(fēng)險管理框架范文

［關(guān)鍵詞］商業(yè)銀行 全面風(fēng)險管理 風(fēng)險管理

一、引言

自2007年夏天美國次貸危機全面爆發(fā)以來，美國第四大投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn),美國金融業(yè)陷入新一輪金融風(fēng)暴。這次金融風(fēng)暴對中國敲響了居安思危的警鐘，這場危機中首當(dāng)其沖遭遇沉重打擊的就是銀行業(yè)，所以中國商業(yè)銀行的健康發(fā)展需要全面風(fēng)險管理體系的保駕護航。

寧波作為全國14個第一批沿海開放城市之一，一直走在改革開放的最前沿。同時，其地處長江三角洲核心城市群，倚仗一頭兩翼的區(qū)域優(yōu)勢，擁有廣闊良好的經(jīng)濟腹地。其優(yōu)越的地理位置和經(jīng)濟條件，為商業(yè)銀行的孕育與發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在政治環(huán)境方面，從中央到地方的各級政府所提供的大量優(yōu)惠政策也為扶商業(yè)銀行健康持續(xù)的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。寧波商業(yè)銀行在有利的外界條件下，如何全面加強風(fēng)險管理，從而保持快速平穩(wěn)的可持續(xù)發(fā)展，值得研究探討。

二、ERM的淵源及國內(nèi)風(fēng)險管理文化的發(fā)展

全面風(fēng)險管理(Enterprise Risk Management)其核心理念是對整個機構(gòu)內(nèi)部各個層次的業(yè)務(wù)單位和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的各個種類的風(fēng)險進行通盤管理。ERM系統(tǒng)要求對市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等各種風(fēng)險，各種風(fēng)險所涉及的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合，如利率、匯率、股票、期權(quán)等，以及承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險責(zé)任的各個業(yè)務(wù)單位，從業(yè)務(wù)員到機構(gòu)整體，從基層機構(gòu)(包括國外分支機構(gòu))到總公司(總行)，進行全面有效的風(fēng)險管理。

全面風(fēng)險管理的理論體系主要來源于兩個方面：一方面是巴塞爾委員會2001年的《新巴塞爾協(xié)議》(以下簡稱《新協(xié)議》)，新巴塞爾協(xié)議更加側(cè)重對各種風(fēng)險的計量和管理，它對全面風(fēng)險管理的理解是，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營管理中面臨的各類風(fēng)險，包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險，這些風(fēng)險應(yīng)當(dāng)全部納入管理體系，強調(diào)資本是風(fēng)險管理的底線。它明確了商業(yè)銀行風(fēng)險管理的范圍，提出以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)量化風(fēng)險，以此實現(xiàn)風(fēng)險統(tǒng)一管理。另一方面是美國著名的專業(yè)機構(gòu) COSO公布的《內(nèi)部控制統(tǒng)一框架》。2003年7月，COSO頒布《全面風(fēng)險管理框架》討論稿，即ERM框架，正式提出了全面風(fēng)險管理的概念。林謙在其文獻中對全面風(fēng)險管理解釋，也贊同最廣泛引用的COSO 委員會于2003年7月完成的《全面風(fēng)險管理框架》中的定義。唐國儲、李選舉[2]也認(rèn)同2001年《新協(xié)議》中對于全面風(fēng)險管理的定義，而為了達到《新協(xié)議》的要求銀行必須建立全面風(fēng)險管理體系。

三、全面風(fēng)險管理模式

全面風(fēng)險管理模式體現(xiàn)在面向全球的風(fēng)險管理體系，包括全面的風(fēng)險管理范圍、全程的風(fēng)險管理過程、全新的風(fēng)險管理方法、全員的風(fēng)險管理文化等先進的風(fēng)險管理理念的方法。

1.全面的風(fēng)險管理范圍

全面風(fēng)險管理涵蓋了信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險等多個領(lǐng)域，涉及到董事會、高級管理層到風(fēng)險管理部門、業(yè)務(wù)管理部門、分支機構(gòu)等各個層面，包括風(fēng)險戰(zhàn)略制定、風(fēng)險管理組織體系構(gòu)建和風(fēng)險管理技術(shù)提升、風(fēng)險管理文化塑造和風(fēng)險管理專業(yè)人才培養(yǎng)等多方面內(nèi)容。

（1）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指對銀行外部環(huán)境和客戶及交易對手的了解、考察、分析，識別出銀行債務(wù)人或交易對手違約或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響銀行債權(quán)或其他金融工具的價值，并由此引致銀行損失的各種因素。從廣義上說，信用風(fēng)險的度量也是信用風(fēng)險管理的重要組成部分。

（2）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指因市場價格(利率、匯率、股票價格和商品價格)的不利變動而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。它不僅存在于銀行的交易活動中，也存在于非交易活動中。風(fēng)險價值(VaR）概念的引進，對于市場風(fēng)險計量方法又是一場革命性的風(fēng)暴。在現(xiàn)代商業(yè)銀行中風(fēng)險價值已成為計量是市場風(fēng)險的主要指標(biāo)，也是銀行采用新的計量方法――內(nèi)部模型法來計算市場風(fēng)險資本的主要依據(jù)。

（3）操作風(fēng)險

巴塞爾委員會關(guān)于這個風(fēng)險類別的定義為“由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險”，本文的定義所指的-操作風(fēng)險包括法律風(fēng)險，但不包括聲譽風(fēng)險和戰(zhàn)略風(fēng)險巴塞爾委員根據(jù)普遍的實際做法為商業(yè)銀行提供三種可供選擇的操作風(fēng)險經(jīng)濟資本計量方法――即基本指標(biāo)法 、標(biāo)準(zhǔn)法 和高級計量法 。

（4）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險包括資產(chǎn)流動性風(fēng)險和負(fù)債流動性風(fēng)險。資產(chǎn)流動性風(fēng)險是指資產(chǎn)到期不能如期足額收回，進而無法滿足到期負(fù)債的償還和新的合理貸款及其他融資需要，從而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。負(fù)債流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行過去籌集的資金特別是存款資金，由于內(nèi)外因素的變化而發(fā)生不規(guī)則波動，對其產(chǎn)生沖擊并引發(fā)相關(guān)損失的風(fēng)險。流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險相比，形成的原因更加復(fù)雜和廣泛，通常被視為一種綜合性風(fēng)險。評估流動性風(fēng)險的主要方法有流動性比率或者指標(biāo)，現(xiàn)金流分析以及其他評估方法例如缺口分析法 、久期分析法 等。

2.全程的風(fēng)險管理過程

為改進風(fēng)險管理流程，需要針對銀行不同的風(fēng)險管理現(xiàn)狀，制定不同的全面風(fēng)險管理戰(zhàn)略，完善風(fēng)險管理政策制度，健全風(fēng)險管理組織架構(gòu)，創(chuàng)新和學(xué)習(xí)先進管理方法和工具，強化風(fēng)險管理績效考核和評價，加強人員隊伍建設(shè)和全面管理文化氛圍培養(yǎng)，以全面實現(xiàn)風(fēng)險管理目標(biāo)。

（1）風(fēng)險管理流程

風(fēng)險管理流程大致可分為四個步驟：

風(fēng)險識別――風(fēng)險計量――風(fēng)險監(jiān)測――風(fēng)險控制

風(fēng)險識別：包括感知和分析風(fēng)險兩個方面。前者是通過系統(tǒng)化的方法發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險種類和性質(zhì)，后者是深入理解各種風(fēng)險內(nèi)在的風(fēng)險因素。最基本最常用的方法是制作風(fēng)險清單。

風(fēng)險計量：全面風(fēng)險管理、資本監(jiān)管和經(jīng)濟資本配置得以有效實施的基礎(chǔ)。準(zhǔn)確的風(fēng)險計量結(jié)果是建立在卓越的風(fēng)險模型基礎(chǔ)之上的。

風(fēng)險監(jiān)測：包含兩個層面的具體內(nèi)容：一是監(jiān)測各種可量化與不可量化風(fēng)險因素，并及時提交相關(guān)部門；二是報告定性和定量的評估結(jié)果。

風(fēng)險控制：一般采用三級管理模型：基層業(yè)務(wù)單位、業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險管理委員會、高級管理層，相互合作，共同控制。

（2）風(fēng)險管理架構(gòu)

良好的風(fēng)險管理架構(gòu)包括以下幾方面：一是要有好的風(fēng)險管理環(huán)境，這就需要風(fēng)險管理文化的培養(yǎng)；二是要合理設(shè)置風(fēng)險管理部門，并保證主要職責(zé)分工明確；三是明確風(fēng)險管理流程；四是重視風(fēng)險管理信息系統(tǒng)的重要性，建立完善而先進的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)。

雖然商業(yè)銀行的具體組織不同，但一般都遵循全面風(fēng)險管理原則、集中管理原則、垂直管理原則、獨立性原則、垂直性原則，多采取在董事會確定操作風(fēng)險管理政策指導(dǎo)下和高級管理層領(lǐng)導(dǎo)下的、多道防線為基礎(chǔ)的、層次化的操作風(fēng)險管理架構(gòu)，由董事會、管理層面和對個委員會和業(yè)務(wù)部門等部門組成的架構(gòu)，例如下圖建議的組織結(jié)構(gòu)，其中審計層級涵蓋了內(nèi)部審計部門和紀(jì)檢監(jiān)部門。

3.全新的風(fēng)險管理方法

作為區(qū)別于傳統(tǒng)風(fēng)險管理方法的全面風(fēng)險管理，對于計算風(fēng)險價值(VaR――Value at Risk）采用的技術(shù)方法除了傳統(tǒng)的方差-協(xié)方差法(德爾塔正態(tài)法)、歷史模擬法(Historical Simulation)和蒙特卡羅模擬法(Monte Carlo simulation)三種方法之外，還引入的新型以風(fēng)險為基礎(chǔ)的考核盈利指標(biāo)――全面風(fēng)險管理的基本工具――經(jīng)濟資本回報率（RAROC――Risk-Adjusted Return On Capital）。

傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的觀點認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是利潤最大化，依據(jù)這種理論,傳統(tǒng)的資本回報衡量指標(biāo)是凈資產(chǎn)回報率(ROE)。但是這個觀點沒考慮風(fēng)險因素,所以只能停留在不存在風(fēng)險或者風(fēng)險相等的理想條件下比較。其實,價值最大化并不等于利潤最大化,而應(yīng)該是利潤最大化與風(fēng)險最小化的結(jié)合和統(tǒng)一。這對于以風(fēng)險為經(jīng)營對象這個問題,越來越多的商業(yè)銀行使用經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的資本回報率(RAROC),即通常所說的經(jīng)濟資本回報率作為資本回報水平的衡量指標(biāo)。

RAROC是目前銀行界最為有效和先進的風(fēng)險收益衡量指標(biāo)?；驹硎?以經(jīng)濟資本為基礎(chǔ)對銀行收益進行測度。由于經(jīng)濟資本將所有類型的風(fēng)險用一個數(shù)值綜合反映, 因此它可以作為收益調(diào)整的基礎(chǔ)。RAROC其表達式為:

其中R為收入，OE為經(jīng)營成本，EL為預(yù)期損失，CAR為經(jīng)濟資本或風(fēng)險資本。收入R包括銀行的利差收入和中間業(yè)務(wù)等非利息收入；經(jīng)營成本是指銀行的各種經(jīng)營管理費用支出。從RAROC的表達式及對它的分析可以看出，RAROC的核心是：將風(fēng)險帶來的未來可預(yù)計的損失量化為當(dāng)期成本，直接對當(dāng)期盈利進行調(diào)整，衡量經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益大小，并且考慮為可能的最大風(fēng)險做出資本儲備，進而衡量資本的使用效益，使銀行的收益與所承擔(dān)的風(fēng)險直接掛鉤，與銀行最終的盈利目標(biāo)相統(tǒng)一，為銀行各個層面的業(yè)務(wù)決策、發(fā)展戰(zhàn)略、績效考核、目標(biāo)設(shè)定等多方面的經(jīng)營管理提供重要的、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。

此外，全面風(fēng)險管理理念還體現(xiàn)在新資本協(xié)議的內(nèi)容框架上。整個新資本協(xié)議可以歸納為三大支柱：第一支柱，資本充足率，這是對銀行全面風(fēng)險數(shù)量狀況的監(jiān)督；第二支柱，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查，既是監(jiān)督銀行的資本金與其風(fēng)險數(shù)量相匹配，更是監(jiān)督銀行的資本金預(yù)期風(fēng)險管理水平相匹配；第三支柱，市場紀(jì)律，對銀行的公開信息披露提出了一整套強制規(guī)定和強烈建議。

（1）資本充足率

資本充足率（Capital Adequacy Ratio），是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。規(guī)定該項指標(biāo)的目的在于抑制風(fēng)險資產(chǎn)的過度膨脹，保護存款人和其他債權(quán)人的利益、保證銀行等金融機構(gòu)正常運營和發(fā)展。各國金融管理當(dāng)局一般都有對商業(yè)銀行資本充足率的管制，目的是監(jiān)測銀行抵御風(fēng)險的能力。從目前商業(yè)銀行情況來看，基本都能滿足相關(guān)政策規(guī)定的最低資本充足率 ，但是從長期來看，提高商業(yè)銀行的資本充足率仍是商業(yè)銀行資本管理重要問題。

（2）銀行監(jiān)管與市場約束

作為第二支柱的監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查，銀行的監(jiān)管是由政府主導(dǎo)、實施的監(jiān)督管理行為，監(jiān)管部門通過制定法律、制度和規(guī)則，實施監(jiān)督檢查，促進金融體系的安全和穩(wěn)定，有效保護存款人利益。

而第三支柱的市場紀(jì)律，也就是市場約束機制，要求信息披露作為市場約束的基礎(chǔ)發(fā)揮作用，然而市場約束機制需要一系列配套制度得以實現(xiàn)。銀行應(yīng)具備一套經(jīng)董事會批準(zhǔn)的披露政策，政策應(yīng)涉及銀行決定披露內(nèi)容的方法和對于披露過程的內(nèi)部控制。另外，銀行應(yīng)有專門的程序評估披露的適當(dāng)性，包括對有效性和頻率的評估。

（4）全員的風(fēng)險管理文化

過去,商業(yè)銀行在風(fēng)險管理過程中,通常是簡單地將風(fēng)險管理理解為風(fēng)險管理部門的工作,沒有建立有效的機制促進所有部門和員工積極參與風(fēng)險管理。同時,還對各類風(fēng)險進行分割管理,忽略它們之間的協(xié)同效應(yīng),既不科學(xué),也難以實現(xiàn)統(tǒng)一有效的監(jiān)控。而在全面風(fēng)險管理框架下,通過經(jīng)濟資本,商業(yè)銀行既可以建立有效的激勵約束機制,實現(xiàn)全員參與風(fēng)險管理,又可以將各種風(fēng)險有機整合起來,從全局的角度統(tǒng)一度量和控制風(fēng)險。所以需要通過風(fēng)險管理文化的培養(yǎng)，來創(chuàng)造好的風(fēng)險管理環(huán)境來推廣先進的全面風(fēng)險管理理念。

四、商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理策略與建議

我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理起步較晚，加上長期以來的政策性主導(dǎo)的發(fā)展模式，使得我國銀行的風(fēng)險管理與市場的要求脫節(jié)，沒有形成完整的、合理的風(fēng)險管理模式和理論。與國外先進銀行的全面風(fēng)險管理模式相比，我國商業(yè)銀行在風(fēng)險管理的觀念、技術(shù)、方法、體系和外部環(huán)境方面都存在著較大還有較多欠缺。國內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險管理總體上處于風(fēng)險控制階段，離全面風(fēng)險管理階段的要求尚有較大的差距。

1.行業(yè)監(jiān)管與市場約束

監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求銀行證明他們確定的內(nèi)部資本目標(biāo)有充分的依據(jù)，并且這些目標(biāo)符合其整體風(fēng)險輪廓和當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境。同時監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)定期對銀行評估資本充足率的程序、風(fēng)險頭寸、相應(yīng)的資本充足水平和所持有資本的質(zhì)量進行檢查，并判斷銀行目前評估資本充足率的內(nèi)部程序效果如何。

中國銀監(jiān)會成立后，在總結(jié)國內(nèi)外銀行業(yè)監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上提出了四條銀行監(jiān)管的具體目標(biāo)：通過審慎有效的監(jiān)管，保護廣大存款人和金融消費者的利益；

通過審慎有效的監(jiān)管，增進市場信心；通過金融、相關(guān)金融知識的宣傳教育工作和相關(guān)信息的披露，增進公眾對現(xiàn)代金融的了解；努力減少金融犯罪，維護金融穩(wěn)定。

為了規(guī)范市場約束，銀行應(yīng)具備一套經(jīng)董事會批準(zhǔn)的披露政策，政策應(yīng)涉及銀行決定披露內(nèi)容的方法和對于披露過程的內(nèi)部控制。另外，銀行應(yīng)有專門的程序評估披露的適當(dāng)性，包括對有效性和頻率的評估。銀行應(yīng)判定出哪些披露信息屬于重要信息，其可以采用定性的方式結(jié)合特殊環(huán)境，判斷金融信息使用者進行經(jīng)濟決策時，是否將某條信息看作重要信息。而對于事關(guān)專有或?qū)儆诒Ｃ艿男畔?，銀行可以不披露具體的項目，但必須對要求披露的信息進行一般性披露，并解釋某些項目未對外披露的事實和原因。

2.商業(yè)銀行自身建設(shè)

（1）健全風(fēng)險管理組織架構(gòu):完善“三會一層”公司治理中的風(fēng)險管理架構(gòu),構(gòu)建“集中管理、矩陣分布”的風(fēng)險管理組織架構(gòu)，明確風(fēng)險管理職責(zé)，逐步推行風(fēng)險管理派駐制，建立一支專業(yè)的風(fēng)險管理隊伍。某商業(yè)銀行寧波分行的戰(zhàn)略建議是成立專職的風(fēng)險控制委員會，而現(xiàn)狀多為非獨立部門只有名義上的職能部門設(shè)立。

（2）創(chuàng)新和學(xué)習(xí)先進管理方法和工具:建成國內(nèi)領(lǐng)先的信用風(fēng)險內(nèi)部評級體系，完成市場風(fēng)險內(nèi)部模型的開發(fā)和驗證工作，達到操作風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法的實施要求；同時，建立科學(xué)的業(yè)務(wù)風(fēng)險計量模型。建立風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫，搭建全行風(fēng)險管理信息平臺，建立全面覆蓋的資本計量、評估和配置體系。例如某商業(yè)銀行寧波分行對績效考核主要是經(jīng)濟資本管理，該績效考核方法以經(jīng)濟增加值(EVA)以及資本調(diào)整后的資本收益率(RAROC)為核心，體現(xiàn)了先進方法的引入和運用。寧波各商業(yè)銀行都極力推廣內(nèi)部評級體系，通過預(yù)期的狀況調(diào)節(jié)信用評級，主要針對抵押物、業(yè)務(wù)部調(diào)查、核實企業(yè)信息真實性（拍照取證、實地考察）以及貸款發(fā)放后單位的調(diào)查等，核實信用評級，從而降低違約率。

（3）推廣全面風(fēng)險管理觀念：風(fēng)險與收益相匹配的觀念的形成，有助于在較為成熟的信用風(fēng)險管理基礎(chǔ)上，綜合信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險進行管理，達到多層次上進行風(fēng)險管理。全面風(fēng)險管理是全業(yè)務(wù)、全流程和全員的管理，對該理念必須形成足夠的認(rèn)識，否則難發(fā)揮其作用。商業(yè)銀行寧波分行表示，該行最早于上世紀(jì)90年代中期在全行提出風(fēng)險管理概念，自我國《商業(yè)銀行法》頒布以后，農(nóng)行就更加注重風(fēng)險管理。

（4）培養(yǎng)和吸納高素質(zhì)風(fēng)險管理人才：目前在多數(shù)銀行中，都存在高素質(zhì)人才缺失的現(xiàn)象，嚴(yán)重制約著風(fēng)險管理制度的施行和體系的建設(shè)。全面風(fēng)險管理由于涉及當(dāng)前較為先進的系統(tǒng)、工具和方法，這對專業(yè)人員提出了較高的要求，同時不斷創(chuàng)新的業(yè)務(wù)對專業(yè)人員的持續(xù)學(xué)習(xí)能力也提出了較高的要求。因此，培養(yǎng)一支高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍是保證全面風(fēng)險管理發(fā)揮作用的前提條件。商業(yè)銀行寧波分行都表示迫切需要具備專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)管方面人才，擬建立各自專職的風(fēng)控部門來為本行發(fā)展提供穩(wěn)健保障。

五、結(jié)語

基于寧波市商業(yè)銀行風(fēng)險管理現(xiàn)狀，只有綜合內(nèi)外部風(fēng)險監(jiān)控綜合管理，全面提升風(fēng)險管理理念，綜合國際標(biāo)準(zhǔn)加快開發(fā)適合寧波市商業(yè)環(huán)境的風(fēng)險計量，建立高素質(zhì)人才隊伍，才能建立和健全寧波市商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系。對于國際先進的全面風(fēng)險管理模式來說，寧波市商業(yè)銀行風(fēng)險管理模式還有很大改進提升空間。我國商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理歷程是個復(fù)雜而又志在必行的過程，只有結(jié)合各方面力量最終接軌國際水平。

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第4篇：市場風(fēng)險管理框架范文

關(guān)鍵詞：集中度風(fēng)險；大額風(fēng)險暴露；金融控股集團

一、 金融控股集團信用及市場風(fēng)險的集中問題

集中度風(fēng)險的概念源于銀行業(yè)，以信用和市場風(fēng)險的集中為核心內(nèi)容。巴塞爾協(xié)議Ⅱ指出，集中度風(fēng)險是指任何有可能給銀行造成巨大虧損，從而危及其正常經(jīng)營的單一風(fēng)險暴露或風(fēng)險暴露集團。2014年，中國銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》中，集中度風(fēng)險被定義為“在銀行集團并表基礎(chǔ)上源于同一或同類風(fēng)險超過銀行集團資本凈額一定比例直接或間接形成的風(fēng)險敞口”。從定義來看，集中度風(fēng)險的范圍比較廣泛，可以由信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等一系列基礎(chǔ)風(fēng)險構(gòu)成，又以信用和市場風(fēng)險的集中作為最核心的內(nèi)容。本文中“集中度風(fēng)險”指代信用和市場風(fēng)險的集中。

集中度風(fēng)險是綜合性、結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險。一是風(fēng)險具有隱蔽性和突發(fā)性。集中度風(fēng)險在爆發(fā)前通常具有良好的收益表現(xiàn)，如資產(chǎn)價格持續(xù)上升，從而掩蓋了潛在的風(fēng)險屬性，在風(fēng)險暴露時產(chǎn)生更大的破壞力。二是風(fēng)險具有交叉性。對于以交易為目的、具有活躍市場的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，可能由于相似品種發(fā)生違約和信用遷移，在短期內(nèi)引發(fā)利率風(fēng)險，嚴(yán)重時喪失市場流動性，導(dǎo)致交易賬戶發(fā)生巨額損失。三是高杠桿的金融創(chuàng)新工具加劇和加速集中度L險的形成。

集中度風(fēng)險的防范在巴塞爾體系中處于第二支柱地位。國際金融危機之后，巴塞爾協(xié)會提高對集中度風(fēng)險的監(jiān)管要求，巴塞爾Ⅲ在“再證券化風(fēng)險暴露”（Resecuritization Exposure）的資本要求中，擴展了風(fēng)險集中的范圍，增加不同賬戶、類似產(chǎn)品、潛在相關(guān)的表外風(fēng)險等因素1。但是，由于資本協(xié)議的基礎(chǔ)模型以風(fēng)險的高度分散為假設(shè)，盡管有針對衍生品的新增資本計提規(guī)則，集中度風(fēng)險仍不能在第一支柱中得到充分體現(xiàn)，而是作為第二支柱內(nèi)容，由各國家地區(qū)監(jiān)管部門設(shè)定監(jiān)管措施。因此，集中度風(fēng)險的監(jiān)管并未在國際范圍內(nèi)形成標(biāo)準(zhǔn)化框架，各國家地區(qū)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險容忍度較為個性化，監(jiān)管效率和效果存在一定的局限性。

隨著金融綜合經(jīng)營和金融創(chuàng)新的持續(xù)增強，集中度風(fēng)險的危險性和外部性不斷顯現(xiàn)。金融控股集團自身具有復(fù)雜的組織運營結(jié)構(gòu)，對于集中度風(fēng)險的防范，更加不能單純依賴外部監(jiān)管措施，需要建立與自身組織、業(yè)務(wù)和管理結(jié)構(gòu)相匹配的集中度風(fēng)險管理體系。作為探索和實踐，本文將以主要篇幅探討純粹控股型金控集團的信用和市場風(fēng)險集中問題，通過系統(tǒng)分析集中度風(fēng)險的形成機制，從戰(zhàn)略和技術(shù)層面總結(jié)防范措施。

二、 風(fēng)險集中成因分析

隨著我國各類金控集團的迅速發(fā)展，集中度風(fēng)險對經(jīng)營穩(wěn)定性的影響日益明顯，從形成機制來看，主要包括四個方面。

第一，我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，大量金融資源滯留在低效率的傳統(tǒng)經(jīng)濟領(lǐng)域。一是經(jīng)濟增長過度依賴投資和出口拉動，金融資源配置向房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、制造業(yè)等領(lǐng)域傾斜，一定程度上助推產(chǎn)能過剩經(jīng)濟的形成，加劇了金融機構(gòu)的集中度風(fēng)險。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，絕大多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈低端，高附加值企業(yè)規(guī)模和數(shù)量都較為缺乏，導(dǎo)致金融機構(gòu)在客戶選擇上余地較小，對象更加集中。

第二，我國金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全，風(fēng)險集中在銀行體系。一是金融機構(gòu)體系以銀行為絕對主體，尚未具備差異化、多層次、廣覆蓋的結(jié)構(gòu)特征，使得金融資源的配置過度依賴商業(yè)銀行。二是金融市場體系不健全，廣度和深度不足，缺少風(fēng)險對沖機制。三是社會信用體系不健全，金融機構(gòu)對小微企業(yè)的風(fēng)險缺少判斷依據(jù)。這些因素導(dǎo)致經(jīng)濟中的風(fēng)險持續(xù)向銀行集中，在缺少風(fēng)險對沖機制保護的情況下，銀行過度依賴政府和國企信用，進一步加劇了經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不平衡。例如，年報數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，山西省七大國有煤炭集團的未償還貸款余額占到全省銀行業(yè)貸款余額的37%，風(fēng)險形勢極為嚴(yán)峻。

第三，分業(yè)監(jiān)管框架難以匹配綜合經(jīng)營實踐，監(jiān)管套利行為扭曲真實風(fēng)險。一是集中度風(fēng)險的監(jiān)管指標(biāo)體系針對各類業(yè)務(wù)單獨計量，在直接融資和間接融資逐漸融合的情境下，對真實風(fēng)險的反映不夠充分。二是在分業(yè)監(jiān)管框架下，風(fēng)險實質(zhì)相同的業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管門檻，導(dǎo)致以通道業(yè)務(wù)為代表的監(jiān)管套利行為大量存在，“財務(wù)表外、風(fēng)險表內(nèi)”的情況較為普遍，真實的集中度風(fēng)險被低估。三是對于具有復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新工具，缺乏具有一致性標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險穿透技術(shù)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險不透明，降低監(jiān)管效率。

第四，金控集團組織經(jīng)營的復(fù)雜性和特殊性加大集中度風(fēng)險的防范難度。一是金控集團的資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜，通過層層控股的方式，以小資本撬動大資本，具有杠桿放大效應(yīng)，對集中度風(fēng)險存在固有的脆弱性。二是金控集團組織結(jié)構(gòu)和治理機制的差異性影響集中度風(fēng)險的形成機制。事業(yè)型金控通常以母公司的業(yè)務(wù)為核心，子公司處于附屬地位，或者直接由母公司業(yè)務(wù)部門獨立形成，子公司決策的獨立性低，促進風(fēng)險集中，但母子公司之間風(fēng)險管理框架具有較強的一致性較高。純粹型金控的母公司不從事具體經(jīng)營，子公司處于平等的法人地位，經(jīng)營的獨立性高，業(yè)務(wù)決策分散，客觀上有利于分散風(fēng)險，但母子公司之間風(fēng)險管理框架的一致性較低。三是金控集團通過協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造價值的同時，也會導(dǎo)致客戶、產(chǎn)品、投資組合的高度關(guān)聯(lián)。按照安德魯?坎貝爾等（2000）提出的"搭便車"理論，協(xié)同就是公司能夠?qū)⒁粋€部門創(chuàng)造和積累的資源無成本地應(yīng)用于其他部門的情形。金控集團負(fù)債經(jīng)營的特性，使其風(fēng)險特征不同于一般企業(yè)集團，在收入擴大、利潤增加等正向協(xié)同效應(yīng)背后，往往存在風(fēng)險隱蔽、集中和交叉等隱患，超過一定界限后，集中度風(fēng)險提高，經(jīng)營穩(wěn)定性降低。

三、 集中度風(fēng)險的度量技術(shù)

1. 度量目標(biāo)。金控集團信用和市場風(fēng)險集中的度量以各企業(yè)類型風(fēng)險度量為基礎(chǔ)，集團層面關(guān)注風(fēng)險敞口的分布均勻程度，其度量目標(biāo)主要包括四個層次。一是識別集團信用和市場風(fēng)險在行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、單一（集團）交易對手等方面的集中程度，及時向子公司進行預(yù)警和提示；二是計算信用和市場風(fēng)險的集中程度是否符合集團的風(fēng)險偏好，對一定時期內(nèi)集團能夠承擔(dān)的損失設(shè)定限額；三是考察集團投資組合收益與承擔(dān)風(fēng)險的匹配程度，進而調(diào)整組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險定價；四是考察風(fēng)險緩釋機制的有效性。

2. 度量方法。

（1）國際銀行業(yè)集中度風(fēng)險的度量。國際銀行業(yè)對集中度風(fēng)險的度量經(jīng)歷了從非模型方法逐步向模型方法改進的過程，度量精度不斷提升，操作方法更加復(fù)雜，風(fēng)險要素更加全面，包括對單一客戶集中度和組合集中度的度量。根據(jù)顏新秀和王睿（2010）的研究，表1列示了主要的度量方法。其中，模型方法相比非模型方法的重大改進，在于把集中度風(fēng)險與經(jīng)濟資本相關(guān)聯(lián)，在技術(shù)上從基于敞口額度的計量擴展到內(nèi)部評級法（IRB）的基礎(chǔ)模型，建立了通過資本計提防范風(fēng)險集中的可能性。但是，相比非模型方法，模型方法在可靠性、可操作性、適用范圍等方面仍不夠成熟，因此僅在風(fēng)險管理模型化程度較高的國家和地區(qū)使用，還未在巴塞爾體系內(nèi)形成標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)則。

（2）巴塞爾協(xié)議Ⅲ對集中度風(fēng)險管理框架的完善。巴塞爾協(xié)議Ⅲ對集中度風(fēng)險的管理仍然以非模型方法為主，在信用和市場風(fēng)險集中度的度量方面，主要有以下兩方面重要改進。

第一，增加防范市場風(fēng)險集中的風(fēng)險資本計提規(guī)則。2009年，巴塞爾委員會《交易賬戶新增風(fēng)險資本計算指引》，要求計量資本計劃期為一年、在99%的置信區(qū)間下，單個或組合交易頭寸由于違約和信用遷移所造成的損失，并以此為基礎(chǔ)計提新增風(fēng)險資本。指引還要求銀行提供充足的資本應(yīng)對交易賬戶資產(chǎn)的發(fā)行人集中度和市場集中度。

第二，的《大額風(fēng)險暴露測度與控制監(jiān)管框架》，完善關(guān)聯(lián)方、表外業(yè)務(wù)、風(fēng)險緩釋工具、透視法等技術(shù)要求。該框架將大額風(fēng)險暴露定義為“銀行在遭受單一交易對手或關(guān)聯(lián)交易對手非預(yù)期違約時所造成的最大損失，是銀行賬戶和交易賬戶風(fēng)險暴露總額”，規(guī)定超過銀行合格資本10%以上的風(fēng)險暴露屬于大額風(fēng)險暴露，并設(shè)定了普通銀行25%、全球系統(tǒng)性重要性銀行15%的監(jiān)管上限。一是對經(jīng)濟依存關(guān)聯(lián)方作出了量化界定，涵w了銷售依存、成本依存、擔(dān)保、同一還款/資金來源等重要的經(jīng)營關(guān)系。該框架提出，銀行對某交易對手的風(fēng)險暴露額超過合格資本的5%時，銀行應(yīng)考察與其具有經(jīng)濟依存關(guān)系的關(guān)聯(lián)方風(fēng)險暴露。二是要求表外信用風(fēng)險暴露按照與計算風(fēng)險資產(chǎn)一致的方法進行表內(nèi)轉(zhuǎn)換；交易對手的風(fēng)險暴露額度為交易賬戶和銀行賬戶暴露額度加總。三是規(guī)范合格信用風(fēng)險緩釋工具（CRM）價值的扣減規(guī)則。四是設(shè)置集合投資計劃（CIU）等間接投資實體采用透視法（LTA）的標(biāo)準(zhǔn)和途徑。

（3）我國銀行業(yè)集中度風(fēng)險的主要度量方法。我國銀行業(yè)對風(fēng)險集中度的度量方法以非模型方法為主，主要監(jiān)控風(fēng)險敞口比率。受金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全、信用數(shù)據(jù)不完整、實施成本高昂等因素限制，我國銀行業(yè)還未能應(yīng)用復(fù)雜的模型化集中度風(fēng)險度量方法，而是以操作簡便、成本低廉的風(fēng)險限額方法為主。為防范風(fēng)險集中，中國銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的貸款、同業(yè)、理財、自營等重點業(yè)務(wù)采用限額管理辦法，設(shè)定大額風(fēng)險敞口占資本或組合規(guī)模的比率上限，引導(dǎo)商業(yè)銀行平衡組合風(fēng)險。在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力加大、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速的形勢下，長期高速增長累積的信用風(fēng)險逐漸暴露，行業(yè)和區(qū)域風(fēng)險加劇，集中度風(fēng)險的管理難度不斷提升，對風(fēng)險度量的精確性、及時性和有效性提出更高的要求，模型化方法的探索和應(yīng)用是行業(yè)趨勢所在。

四、 金融控股集團集中度風(fēng)險的防范機制

集中度風(fēng)險是戰(zhàn)略層面的風(fēng)險，其防范機制也應(yīng)上升至金控集團戰(zhàn)略高度，從戰(zhàn)略、制度、技術(shù)和保障層面設(shè)計針對性、全覆蓋的集中度風(fēng)險管理體系。

第一，實施有效的戰(zhàn)略管理，保持均衡的發(fā)展節(jié)奏，提高資源配置效率，分散業(yè)務(wù)風(fēng)險。戰(zhàn)略管理是金控集團母公司的重要職能，也是降低金控集團風(fēng)險集聚效應(yīng)的重要工具。一是母公司通過制定整體戰(zhàn)略確定發(fā)展的目標(biāo)、速度和擴張邊界，指導(dǎo)子公司做出清晰的業(yè)務(wù)規(guī)劃，使整體業(yè)務(wù)發(fā)展保持動態(tài)均衡，避免結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的風(fēng)險集中。二是保障外延擴張的方向選擇不偏離整體戰(zhàn)略方向，綜合評估新增投資對投資組合的影響效應(yīng)，兼顧協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險分散的需求。三是母公司通過引導(dǎo)資源配置，使資源向風(fēng)險收益水平高的子公司傾斜，提高組織內(nèi)部的市場化競爭水平，動態(tài)剔除風(fēng)險與收益不匹配的業(yè)務(wù)，管理投資組合風(fēng)險。

第二，建立健全集中度風(fēng)險管理的制度體系，提高集中度風(fēng)險管理框架的一致性。一是建立規(guī)范的業(yè)務(wù)授權(quán)體系和限額管理制度。在金控集團子公司層面，集中度風(fēng)險管理框架主要由行業(yè)監(jiān)管要求決定，結(jié)合授權(quán)體系對具體業(yè)務(wù)設(shè)立限額管理制度，這些制度體系也構(gòu)成金控集團集中度風(fēng)險管理的制度基礎(chǔ)。二是建立健全風(fēng)險并表管理制度，加強母公司對子公司風(fēng)險集中度管理的定期檢查和督導(dǎo)，促進集團母子公司之間風(fēng)險限額管理制度的有效銜接，改善信息不對稱，提高風(fēng)險管理框架的一致性。三是規(guī)范子公司決策過程中重大事項的控制機制，包括重大事項的范圍、決策流程、授權(quán)、信息披露機制等。

第三，建立金控集團層面大額風(fēng)險暴露的統(tǒng)計計量系統(tǒng)，提升集中度風(fēng)險的量化水平。一是結(jié)合組織結(jié)構(gòu)和管理框架，建立覆蓋主要表內(nèi)外金融業(yè)務(wù)的大額風(fēng)險暴露統(tǒng)計計量系統(tǒng)，實現(xiàn)對大額交易的事前、實時、動態(tài)監(jiān)控。風(fēng)險計量是管理的基礎(chǔ)，由于銀行、證券、保險、信托、基金等行業(yè)的風(fēng)險特征和偏好、適用的監(jiān)管規(guī)則存在較大差異，各行業(yè)的集中度監(jiān)管指標(biāo)在交易認(rèn)定、警戒線設(shè)置、風(fēng)險緩釋工具使用、風(fēng)險扣減規(guī)則等方面的一致性較差。在母公司層面，如果僅依據(jù)大額風(fēng)險敞口的統(tǒng)計進行限制，會嚴(yán)重降低金控集團組織效率，也不利于風(fēng)險對沖等操作的開展。統(tǒng)計范圍應(yīng)涵蓋行業(yè)、區(qū)域、客戶、產(chǎn)品等多維度的大額風(fēng)險敞口，核算集團層面的風(fēng)險暴露總額。二是提高集中度風(fēng)險管理的模型化水平，定期開展壓力測試，關(guān)注的是非正常市場情境下的尾部風(fēng)險，提高管理精度。三是規(guī)范表外業(yè)務(wù)集中度風(fēng)險的信息披露制度，改善表內(nèi)外集中度風(fēng)險管理框架的一致性。

第四，完善集中度風(fēng)險管理的保障機制。一是加大研發(fā)投入力度，提升趨勢性風(fēng)險預(yù)警能力。建立中長期趨勢的前瞻性預(yù)判和預(yù)警機制，提高針對行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、市場的信用和市場風(fēng)險趨勢預(yù)警能力，避免遭遇局部系統(tǒng)性風(fēng)險。例如，中信銀行進入光伏行業(yè)后隨即并行開展專項研究，在2011年下半年預(yù)判潛在危機，并緊縮信貸投放，從而避免了大規(guī)模風(fēng)險暴露導(dǎo)致的損失。未來幾年，在實體經(jīng)濟去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中，產(chǎn)業(yè)調(diào)整加快，金融市場波動加大，預(yù)警機制將發(fā)揮更為重要的作用。二是完善金控集團的公司治理機制，貫徹風(fēng)險理念和風(fēng)險文化，加大具有先進風(fēng)險管理經(jīng)驗的人才引進和培養(yǎng)力度，為集中度風(fēng)險管理提供良好的基礎(chǔ)保障。

參考文獻：

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第5篇：市場風(fēng)險管理框架范文

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險 公司治理結(jié)構(gòu) 風(fēng)險管理組織體系

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，其發(fā)展?fàn)顩r直接關(guān)系到國民經(jīng)濟發(fā)展的健康與否。在我國，銀行業(yè)在金融業(yè)中占主體地位，所以我國銀行業(yè)的健康發(fā)展是對國民經(jīng)濟的保障。特殊的資本結(jié)構(gòu)決定了銀行經(jīng)營具有高風(fēng)險特質(zhì)，所以風(fēng)險管理是貫穿于銀行業(yè)發(fā)展歷程的永恒話題。隨著國內(nèi)金融市場全面開放，各種新金融產(chǎn)品新技術(shù)的出現(xiàn)，國內(nèi)銀行正面臨著國內(nèi)外銀行的激烈商業(yè)競爭，承受著巨大的市場壓力。在這種嚴(yán)峻的形勢下，風(fēng)險管理顯得更為重要，它是銀行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，而銀行管理組織體系則是風(fēng)險管理順利開展的保障。

一、當(dāng)前我國商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險環(huán)境趨勢

商業(yè)銀行風(fēng)險是指銀行在經(jīng)營活動中，受事先無法預(yù)料的不確定性因素的影響，而使銀行蒙受損失的可能性。2004年《巴塞爾新資本協(xié)議》將銀行風(fēng)險概括為三類：信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險。本文就從這三個角度來考察銀行面臨的風(fēng)險形勢。

（一）信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指由于借款人和市場交易對手違約而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。麥肯錫公司的研究表明，以銀行實際的風(fēng)險資本配置為參考，信用風(fēng)險占銀行總體風(fēng)險暴露的60%，我國四大國有商業(yè)銀行中，按照“五級分類”的口徑，不良貸款率高于東南亞國家銀行1997年金融危機時的不良貸款率。這種信用風(fēng)險的過度集中，嚴(yán)重威脅著我國國有商業(yè)銀行的生存、發(fā)展和整個社會金融體系的安全。

（二）市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指因市場價格、利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動而使銀行發(fā)生損失的風(fēng)險。近年來，出于管理資產(chǎn)負(fù)債表的需求，國內(nèi)銀行已越來越多地參與具有較高杠桿的衍生產(chǎn)品交易。同時，隨著人民幣匯率形成機制的完善和利率市場化進程的推進，我國商業(yè)銀行所承擔(dān)的市場風(fēng)險也逐漸增加。

（三）操作風(fēng)險。操作風(fēng)險是指由于不正確或錯誤的內(nèi)部操作流程、人員、系統(tǒng)或外部事件導(dǎo)致直接或間接損失的風(fēng)險，其受到內(nèi)外部環(huán)境影響，涉及商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)，幾乎每一位員工，難以事先計量、預(yù)測和控制。從現(xiàn)實情況看，操作風(fēng)險的管理是中國銀行業(yè)的軟肋，尚缺乏成熟的操作風(fēng)險管理體系。從互聯(lián)網(wǎng)、媒體公開報道和法院案例三種來源收集數(shù)據(jù)得知，我國2002–2006年期間發(fā)生的三百多例銀行操作風(fēng)險損失事件共造成銀行損失達258億之多，而且事件主要來源于銀行內(nèi)部，特別是銀行內(nèi)部人員或內(nèi)外勾結(jié)所進行的主觀故意的內(nèi)外部欺詐行為，這暴露了我國銀行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制薄弱隱藏著巨大的操作風(fēng)險。

二、當(dāng)前我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系現(xiàn)狀

由上可見，我國銀行業(yè)面臨的各種風(fēng)險形勢仍比較嚴(yán)峻，這也暴露出銀行風(fēng)險管理水平的低下，這種狀況除了先天性的銀行發(fā)展歷史短暫、理念落后等原因外，根本原因在于銀行風(fēng)險管理組織和制度的極不完善，造成風(fēng)險管理發(fā)展緩慢，水平低下。良好的公司治理結(jié)構(gòu)和明晰的產(chǎn)權(quán)制度是風(fēng)險管理體制的關(guān)鍵所在，而在我國現(xiàn)代商業(yè)銀行制度還未真正確立，現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)也不盡完善，與之相應(yīng)的是風(fēng)險管理體系不夠健全，實施有效風(fēng)險管理的基礎(chǔ)比較薄弱，總體表現(xiàn)為以下兩個方面：

第一，外部風(fēng)險管理組織架構(gòu)不健全。首先，雖然當(dāng)前商業(yè)銀行大都建立股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理層“三會一層”的公司治理基本結(jié)構(gòu)，但在風(fēng)險管理上的職責(zé)并未清晰劃分，相互合作和制衡機制較為薄弱，風(fēng)險管理的基礎(chǔ)不牢。其次，在完善的銀行風(fēng)險管理組織架構(gòu)中，一般在董事會中會有幾名董事組成風(fēng)險管理委員會來承擔(dān)董事會的日常風(fēng)險管理職能，但我國實際情況是風(fēng)險管理委員會由于人才、資源、溝通的不足，普遍缺乏運行支撐，管理效果不佳，而且作為管理全行各類風(fēng)險的專門委員會，風(fēng)險管理委員會還應(yīng)該負(fù)責(zé)集中和協(xié)調(diào)各種風(fēng)險，但在我國其風(fēng)險覆蓋面還不夠，對信用風(fēng)險和操作風(fēng)險關(guān)注較多，而對其它風(fēng)險關(guān)注較少，這樣導(dǎo)致整個風(fēng)險管理框架不夠完整，統(tǒng)一性和集中性不足。最后，在我國風(fēng)險管理職能主要集中在高級管理層、總行和分行，而在支行和基層機構(gòu)缺乏獨立風(fēng)險管理的角色，導(dǎo)致整個銀行風(fēng)險垂直管理鏈條的缺失，弱化了風(fēng)險管理職能。

第二，內(nèi)部風(fēng)險管理職責(zé)不完善。首先，作為整個銀行風(fēng)險管理戰(zhàn)略制定者的董事會和風(fēng)險管理委員在我國均普遍缺乏運行支撐，職能較弱，因此銀行缺乏完整清晰的風(fēng)險管理戰(zhàn)略，風(fēng)險管理體系建設(shè)普遍缺乏科學(xué)規(guī)劃指導(dǎo)。其次，風(fēng)險管理委員會和高級管理層所設(shè)的風(fēng)險管理部門對風(fēng)險的全面、集中管理程度均不高，沒有一個強大的風(fēng)險管理部門對全行包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等各類風(fēng)險進行集中管理，風(fēng)險管理的全面性和有效性不足，效率低下。

三、完善我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的幾點建議

（一）建立完善的風(fēng)險管理組織體系首先需要有效的公司治理結(jié)構(gòu)作為前提。當(dāng)前我國銀行大都為股份制銀行，必須要明確董事會、監(jiān)事會和高級管理層在風(fēng)險管理中的不同職責(zé)。董事會通過其下屬的風(fēng)險管理委員會負(fù)責(zé)制定銀行的經(jīng)營戰(zhàn)略和相應(yīng)的風(fēng)險管理戰(zhàn)略，監(jiān)控各種政策、制度的實施；監(jiān)事會負(fù)責(zé)監(jiān)控董事、高管等的道德風(fēng)險和盡職情況，監(jiān)督銀行的財務(wù)狀況、整體風(fēng)險水平和內(nèi)控能力；高級管理層在董事會的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)事會的監(jiān)督下，朝著銀行經(jīng)營目標(biāo)努力，在風(fēng)險最小化的前提下實現(xiàn)收益最大化。

（二）建立獨立的、垂直的風(fēng)險管理組織框架。實行總行、分行、支行三級經(jīng)營單位的風(fēng)險控制。在總行，行長是首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)全行的風(fēng)險管理，下設(shè)風(fēng)險管理委員會是全行最高風(fēng)險管理和協(xié)調(diào)機構(gòu)。在分行，總行可借鑒扁平化管理模式實行風(fēng)險的垂直管理，對分行行長實施風(fēng)險問責(zé)，并派出風(fēng)險管理官協(xié)助分行管理風(fēng)險，并委派相應(yīng)的信審、財務(wù)和稽核方面主管，工作上對總行相應(yīng)的風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)。在支行，分行向支行委派會計經(jīng)理，控制營業(yè)部的會計風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。由此形成自上而下的垂直領(lǐng)導(dǎo)、由外對內(nèi)的橫向監(jiān)控的風(fēng)險管理組織框架，各風(fēng)險管理部門權(quán)責(zé)明確，促使風(fēng)險管理體系獨立、高效運行。

（三）設(shè)置首席風(fēng)險官，集中銀行風(fēng)險管理職能。董事會下設(shè)首席風(fēng)險官領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險管理委員，在其下設(shè)置專門的信用風(fēng)險，市場風(fēng)險以及操作風(fēng)險管理機構(gòu)，董事會將風(fēng)險管理決策職能集中于首席風(fēng)險官和風(fēng)險委員會，首席風(fēng)險官要與其他高級業(yè)務(wù)主管平級并有權(quán)對他們說“不”，這并非一種個人制度，而是建立在適應(yīng)集中性原則和獨立性原則的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)和流程之上的一種職能，首席風(fēng)險官要聽取各業(yè)務(wù)單元風(fēng)險主管的匯報，并指導(dǎo)所屬在相應(yīng)層面根據(jù)風(fēng)險狀況及其趨勢的演變調(diào)險應(yīng)對策略。

（四）在基層業(yè)務(wù)線上設(shè)置風(fēng)險經(jīng)理崗位。一方面配合業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人進行風(fēng)險控制，另一方面是作為風(fēng)險管理部在業(yè)務(wù)線上的派出單位，負(fù)責(zé)風(fēng)險數(shù)據(jù)的收集、風(fēng)險狀況的實時監(jiān)控。

參考文獻：

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[2]韓光道.國外商業(yè)銀行風(fēng)險管理經(jīng)驗及其借鑒[J].金融理論與實踐， 2005， （05）.

[3]滕海川.國外銀行全面風(fēng)險管理體系建立的實踐分析[J].生產(chǎn)力研究， 2007， （04）.

第6篇：市場風(fēng)險管理框架范文

一、何謂VaR

美國加州大學(xué)金融學(xué)教授菲利普喬瑞指出：VaR是一定時期內(nèi)的最大損失，它使得實際損失超過這個值的概率小于一個我們預(yù)先設(shè)定的值。換言之，VaR是指在正常的市場條件和給定的置信水平下，一種金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合在既定時期內(nèi)所面臨的最大潛在市場價值損失額。其數(shù)學(xué)定義如公式為：Prob(Δp>VaR)=1－c。其中，c為置信水平，Δp為金融工具或其組合在風(fēng)險持有期間內(nèi)的實際損失。例如，某一投資公司持有的證券組合在未來24小時內(nèi)，置信度為95%，證券市場正常波動的情況下，VaR值為800萬元。其含義是指，該公司的證券組合在一天（24小時）內(nèi)，有95%的把握判斷該投資公司在下一個交易日內(nèi)的損失在800萬元以內(nèi)，或者說，由于市場價格變化而帶來的最大損失超過800萬元的概率為5%。

二、VaR的優(yōu)點

銀行風(fēng)險管理過程中難度最大的工作就是風(fēng)險的測算問題，只有對市場風(fēng)險進行精確量化，才能使商業(yè)銀行風(fēng)險管理者能夠?qū)崿F(xiàn)對風(fēng)險的把握，提高銀行對市場風(fēng)險的控管理水平，避免類似巴林銀行倒閉事件的再次發(fā)生。與過去傳統(tǒng)的市場風(fēng)險管理方法相比，VaR方法在對市場風(fēng)險的衡量方面具有明顯的優(yōu)點，是一種更有效的市場風(fēng)險衡量方法。

首先，VaR把對預(yù)期未來損失的大小和該損失發(fā)生的可能性結(jié)合起來，不僅讓投資者知道可能損失的規(guī)模，而且知道其發(fā)生的可能性。在前面我們所介紹的商業(yè)銀行風(fēng)險價值的計算過程中，我們可以看到不管是采用哪一種估算方法，最后所計算出來的VaR值都是和一定的置信水平相聯(lián)系的。而且，不同置信水平之上的VaR值還可以相互轉(zhuǎn)換，這不僅使管理者能更清楚地了解商業(yè)銀行在不同可能程度上的風(fēng)險狀況，而且方便了不同的管理需要。

其次，VaR適用面廣，考慮了多種風(fēng)險因子對銀行資產(chǎn)組合價值的全面影響。VaR適用于衡量包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險及衍生金融工具風(fēng)險在內(nèi)的各種市場風(fēng)險。因此，這使得商業(yè)銀行可以用一個具體的VaR值就可以概括地反映整個商業(yè)銀行所面臨的市場風(fēng)險狀況，大大方便了商業(yè)銀行各業(yè)務(wù)部門對有關(guān)風(fēng)險信息的交流，也方便了銀行最高管理層隨時掌握銀行的整體市場風(fēng)險狀況，因而非常有利于商業(yè)銀行對市場風(fēng)險的統(tǒng)一管理。而且在VaR的計算過程中，由于綜合考慮各種風(fēng)險因子的共同影響更接近于現(xiàn)實，因此對風(fēng)險的衡量也就更精確。

最后，VaR方法考慮了銀行資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的相關(guān)性，這保證了VaR方法在衡量市場風(fēng)險方面的精確性。此相關(guān)關(guān)系對于商業(yè)銀行的價值風(fēng)險管理和價值創(chuàng)造有著重要意義。當(dāng)不同風(fēng)險資產(chǎn)之間存在相關(guān)關(guān)系時，對于一個包括這些資產(chǎn)的資產(chǎn)組合而言，其整體風(fēng)險顯然是小于資產(chǎn)組合中每項資產(chǎn)風(fēng)險的簡單加總。傳統(tǒng)的市場風(fēng)險衡量方法就相當(dāng)于是把銀行每項資產(chǎn)的風(fēng)險簡單加總，而VaR方法則是一種綜合衡量，通過VaR方法計算出的風(fēng)險價值顯然要小于其他市場風(fēng)險衡量方法計算出來的數(shù)值。

三、VaR在風(fēng)險管理領(lǐng)域的應(yīng)用

（一）計算經(jīng)濟資本，優(yōu)化資本配置。經(jīng)濟資本用來抵御風(fēng)險損失，因此又稱風(fēng)險資本。經(jīng)濟資本并不是真正意義上的資本，它是一個虛擬的概念，是一個計算出來的數(shù)字，通過計算VaR就可以確定相應(yīng)經(jīng)濟資本的大小。確切地說，經(jīng)濟資本在數(shù)值上與VaR相等?；赩aR計算出經(jīng)濟資本后，可以進一步達到優(yōu)化資本配置的目的。所謂優(yōu)化資本配置就是更合理地在銀行內(nèi)部各級部門、各交易前臺以及各項業(yè)務(wù)之間分配經(jīng)濟資本。經(jīng)濟資本的配置包括根據(jù)銀行自身資本實力、股東目標(biāo)、監(jiān)管要求來確定全行的總體風(fēng)險水平和相應(yīng)的消化損失的風(fēng)險資本限額，并將經(jīng)濟資本在行內(nèi)各層面進行合理分配并進行動態(tài)調(diào)整。

（二）實施限額管理。風(fēng)險限額是允許全行整體及行內(nèi)各層面所承擔(dān)的最大風(fēng)險的上限，它是一種科學(xué)配置風(fēng)險的方法，使用風(fēng)險限額配置資本可以避免風(fēng)險的過度承擔(dān)。VaR限額是由傳統(tǒng)的頭寸限額發(fā)展而來的，是VaR在風(fēng)險管理中具體應(yīng)用的又一體現(xiàn)。與頭寸限額相比 VaR限額具有很多優(yōu)點：如，利用VaR設(shè)置限額，可以對不同的交易前臺進行比較，而且VaR限額還考慮了組合的風(fēng)險分散效應(yīng)。VaR限額由中、后臺設(shè)置，意在控制前臺的風(fēng)險過度承擔(dān)。利用VaR設(shè)置限額，可以使各交易部門、交易前臺確切掌握他們?nèi)绻M行某項交易所需要承擔(dān)風(fēng)險的大小。如果某項業(yè)務(wù)的風(fēng)險暴露超過了規(guī)定的限額，則需要對該業(yè)務(wù)進行調(diào)整以降低VaR值，否則必須上報有關(guān)部門，獲得進一步授權(quán)才可進行此項交易。

（三）建立基于RAROC的風(fēng)險調(diào)整績效評估體系。實踐中，前臺業(yè)務(wù)部門可能為了追求高利潤而不惜冒巨大風(fēng)險從事某項交易，而中、后臺風(fēng)險控制部門可能為了防范風(fēng)險而拒絕授權(quán)某項交易，這種由于各部門考核指標(biāo)不一致而導(dǎo)致的經(jīng)營目標(biāo)的沖突，最終會導(dǎo)致全行運轉(zhuǎn)不暢。如果簡單地用收益率作為考核指標(biāo)進行各部門業(yè)績評估，則會激勵風(fēng)險的過度承擔(dān)，不符合穩(wěn)健經(jīng)營的原則；相反，如果僅以承擔(dān)風(fēng)險大小作為各部門考核指標(biāo)，又會導(dǎo)致過度保守，使業(yè)務(wù)發(fā)展停滯不前，傳統(tǒng)的僅以風(fēng)險或收益為指標(biāo)的績效考評方法無法解決這一問題。信孚銀行開發(fā)的RAROC系統(tǒng)創(chuàng)造性地解決了中、后臺風(fēng)險控制部門與前臺業(yè)務(wù)部門之間經(jīng)營目標(biāo)不一致的問題。RAROC=扣除成本后的凈利潤/VaR，其核心思想是按承擔(dān)的風(fēng)險來衡量獲取的收益。RAROC既考察了盈利能力，同時又充分考慮了該盈利能力背后所承擔(dān)的風(fēng)險，將風(fēng)險與收益納入到統(tǒng)一的框架內(nèi)進行績效評估，這改變了傳統(tǒng)以絕對量評價收益的標(biāo)準(zhǔn)。通過將風(fēng)險與收益同時納入到評估體系內(nèi)，可以對過度投機行為進行限制，對過度保守行為進行激勵，實現(xiàn)風(fēng)險收益的最優(yōu)化。

（四）實現(xiàn)科學(xué)的全面風(fēng)險管理。隨著金融市場的不斷深化，傳統(tǒng)粗放式的定性管理已經(jīng)不能有效地管理日趨復(fù)雜的各種金融風(fēng)險。對于作為經(jīng)營風(fēng)險的金融機構(gòu)來說，銀行必須通過優(yōu)化風(fēng)險資源才能得以生存發(fā)展，這就要求銀行必須組織起科學(xué)有效的風(fēng)險管理體系?？茖W(xué)的風(fēng)險管理能夠在宏觀上把握風(fēng)險的性質(zhì)，在微觀上精確度量風(fēng)險的大小，實現(xiàn)定性分析與定量分析的有機結(jié)合。作為對傳統(tǒng)定性分析的有益補充，VaR可以實現(xiàn)風(fēng)險的量化分析，借助VaR進而可以實現(xiàn)定性與定量相結(jié)合的科學(xué)風(fēng)險管理。隨著VaR在風(fēng)險管理中應(yīng)用的不斷深化，最終可實現(xiàn)風(fēng)險的全面管理。全面風(fēng)險管理是通過對整個銀行內(nèi)部各級部門、各交易前臺所面對的各種風(fēng)險的通盤考慮，以VaR為統(tǒng)一度量標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)將信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險及其他各種風(fēng)險納入到統(tǒng)一的框架內(nèi)進行管理。

第7篇：市場風(fēng)險管理框架范文

現(xiàn)代金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險主要有：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和其它風(fēng)險，其中最主要的是市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。對這些風(fēng)險的控制主要是通過以下三大基本因素實現(xiàn)的：(1)董事會確定總體的風(fēng)險管理原則和基本的控制戰(zhàn)略；（2）確定風(fēng)險管理的組織構(gòu)架和體系;(3)指定風(fēng)險管理的一整套政策和程序;(4)運用風(fēng)險管理的技術(shù)監(jiān)測工具。因為風(fēng)險管理技術(shù)的專門性，我們將不在此進行討論。

在具體的運作過程中，現(xiàn)代金融機構(gòu)控制風(fēng)險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域的分散化降低風(fēng)險;通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風(fēng)險。金融機構(gòu)根據(jù)各項業(yè)務(wù)的獲利能力、市場機會、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風(fēng)險最小化。

一董事會對總體風(fēng)險管理理念和基本風(fēng)險管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會對金融機構(gòu)承受的風(fēng)險承擔(dān)最終責(zé)任和義務(wù)，因此應(yīng)負(fù)起監(jiān)控職能。公司整體的風(fēng)險管理及控制政策應(yīng)由董事會審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應(yīng)性，決策機構(gòu)應(yīng)通過獨立的風(fēng)險管理部門和獨立的內(nèi)部審計部門進行實施和評估。

（一）風(fēng)險管理基本原則的確定

一般來說，金融機構(gòu)的董事會首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險管理委員會和相應(yīng)的風(fēng)險管理部門積極予以落實。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險管理原則。

1美林公司的風(fēng)險管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險管理的方法和策略一變再變，但以下述6個原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個公司內(nèi)部強化紀(jì)律和風(fēng)險意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識別可能的損失；風(fēng)險管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計的事件，大部分的統(tǒng)計和模型式的風(fēng)險管理方法無法預(yù)計。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險管理的要點，風(fēng)險管理幾乎成了風(fēng)險測量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險管理工作的補充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個產(chǎn)品的主要風(fēng)險不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險是金融機構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機構(gòu)相伴而生。金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中會涉及各種各樣的風(fēng)險，如何恰當(dāng)而有效地識別、評價、檢測和控制每一種風(fēng)險，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險管理是一個多方面的問題，是一個與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進行信息交流，并作出評價的獨立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險管理原則既是其長期進行風(fēng)險管理的經(jīng)驗的總結(jié)，也是其實施風(fēng)險管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個風(fēng)險管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險管理的基本程序

董事會制定風(fēng)險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險管理原則，并根據(jù)風(fēng)險對資本比例情況，對公司業(yè)務(wù)活動及其帶來的風(fēng)險進行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對業(yè)務(wù)和風(fēng)險不斷進行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對戰(zhàn)略進行定期重新評估，并將結(jié)論應(yīng)直接報告決策層。

在識別風(fēng)險和確定了抵御風(fēng)險的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細而具體的指引。為此，風(fēng)險管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會計控制，內(nèi)部和外部審計等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險管理部門。就風(fēng)險管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨立于產(chǎn)生風(fēng)險的部門。

因為控制結(jié)構(gòu)的有效性取決于運用它的人，因此，有效控制的前提是機構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時，一個重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險的交易部門分開。高級管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機構(gòu)風(fēng)險管理架構(gòu)的比較

(一)金融機構(gòu)風(fēng)險管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點不同而具有不同的風(fēng)險管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險管理委員會"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險管理委員會"直接隸屬于公司董事會，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險管理部門來實施風(fēng)險管理委員會的戰(zhàn)略和要求。

同時，金融機構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險管理及控制的報告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險的管理層報告，后者應(yīng)簡要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級管理層匯報。另外，金融機構(gòu)要對風(fēng)險戰(zhàn)略、政策和程序的評估應(yīng)該定期開展，評估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險管理委員會"的主要職責(zé)是：設(shè)計或修正公司的風(fēng)險管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風(fēng)險暴露，使總體風(fēng)險水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時調(diào)整公司的總體風(fēng)險管理目標(biāo)。"風(fēng)險管理委員會"直接向董事會報告，它每周開一次例會(需要時可隨時召集)討論主要市場的風(fēng)險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險豁免等問題。

"風(fēng)險管理委員會"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險管理部門、信用風(fēng)險管理部門等，或者整合為一個完整的風(fēng)險管理部），他們均獨立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險);信用風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機構(gòu)的風(fēng)險管理采用多層制，除了"風(fēng)險管理委員會"及其市場風(fēng)險管理部門、信用風(fēng)險管理部門、審計部外，其它如融資部、財務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險經(jīng)理均參與風(fēng)險的確認(rèn)、評估和控制，并接受風(fēng)險管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(需要時可隨時召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗、正確評估風(fēng)險、調(diào)險管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強化風(fēng)險管理機制，美林公司制定了公司風(fēng)險控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機構(gòu)和單位在識別、評價和控制風(fēng)險時予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財務(wù)、審計、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風(fēng)險控制和儲備委員會，該委員會在風(fēng)險管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險控制委員會和風(fēng)險管理部對所有的機構(gòu)交易活動進行總的風(fēng)險監(jiān)督。風(fēng)險控制委員會獨立于美林的交易部門，定期向公司董事會下屬的審計和財務(wù)委員會匯報風(fēng)險管理的狀況。

儲備委員會監(jiān)測與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價值和風(fēng)險。美林公司針對那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲備水平。儲備委員會通常由主要的財務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個公司的儲備水平和儲備方法的變化。儲備委員會每月開會一次，考察當(dāng)時的市場狀況，并對某些問題采取行動。美林公司在決定儲備水平時會考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險和暴露的識別；（Ⅱ）風(fēng)險管理原則；（Ⅲ）時效、集中度和流動性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險管理架構(gòu)

摩根公司的高級管理人員在風(fēng)險管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風(fēng)險進行識別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險管理委員會，由公司大部分高級管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個公司風(fēng)險管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險管理委員會下設(shè)幾個專門風(fēng)險管理委員會，以幫助其實施對公司風(fēng)險活動的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險管理委員會還考察與公司的市場和信用風(fēng)險狀況、總的銷售策略、消費貸款定價、儲備充足度和合法實施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會計主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險部門，都獨立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級管理人員和風(fēng)險管理委員會對公司風(fēng)險狀況進行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計部門也向高級管理人員匯報，并通過對業(yè)務(wù)運營領(lǐng)域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進行評價。公司經(jīng)常在每一個管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗的專家，以有效地實施公司的風(fēng)險管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對主要類型的風(fēng)險的管理戰(zhàn)略

金融機構(gòu)風(fēng)險管理主要涉及市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和其他風(fēng)險的管理，同時針對不同的風(fēng)險的特點，確定不同的實施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險類型

1市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指因市場波動而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險，包括價格或利率、匯率因經(jīng)濟原因而產(chǎn)生的不利波動。除股票、利率、匯率和商品價格的波動帶來的不利影響外，市場風(fēng)險還包括融券成本風(fēng)險、股息風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險。當(dāng)利率上浮時，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風(fēng)險。金融機構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時，將面臨信用風(fēng)險。通過風(fēng)險管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險。

近來，信用風(fēng)險問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報告，其季度財務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟危機而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會計控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務(wù)進行獨立監(jiān)督，以及未將前臺和后臺職能分離等，正是這些操作風(fēng)險導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會計帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時負(fù)責(zé)交易和會計。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會計系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。

操作風(fēng)險可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨立的風(fēng)險管理，強有力的內(nèi)部審計部門（獨立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺和交易職能的基本風(fēng)險控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險管理及控制的重要性。

（二）對市場風(fēng)險的管理策略

金融機構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進行交易，都要面對利率風(fēng)險（比如：利率水平或波動率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險，等等。在整個風(fēng)險管理框架中，市場風(fēng)險管理部門作為風(fēng)險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個公司的市場風(fēng)險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險經(jīng)理報告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。

市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報送風(fēng)險報告，制定和實施全公司的市場風(fēng)險管理大綱。風(fēng)險管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺經(jīng)風(fēng)險管理委員會審批的風(fēng)險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進行評估、監(jiān)督和管理;同時報告風(fēng)險限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險管理大綱為金融機構(gòu)的風(fēng)險管理決策提供了一個清晰的框架。

市場風(fēng)險管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進行風(fēng)險評估。整個風(fēng)險評估的過程是在全球風(fēng)險經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險評估本身為公司的風(fēng)險管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評估各種市場風(fēng)險，市場風(fēng)險管理部門需要確認(rèn)和計量各種市場風(fēng)險暴露。金融機構(gòu)的市場風(fēng)險測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險因素開始的，這些風(fēng)險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動;在股票市場，風(fēng)險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險因素主要是匯率和匯率波動;對于商品市場，風(fēng)險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風(fēng)險因素。

市場風(fēng)險管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險暴露進行計量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報全球風(fēng)險經(jīng)理審批。確認(rèn)和計量風(fēng)險的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計量的風(fēng)險暴露，市場風(fēng)險管理部門分別為其制定風(fēng)險限額，該風(fēng)險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風(fēng)險管理部門與財務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險管理策略

美林公司市場風(fēng)險管理過程包含了下述三個要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險技術(shù)。

風(fēng)險管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險管理人員能進行經(jīng)常和直接的溝通。同時，風(fēng)險管理部門應(yīng)與高級的交易經(jīng)理進行定期和正式的風(fēng)險研討。

為了彌補基層交易部門風(fēng)險規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動產(chǎn)融資、臨時貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺交易風(fēng)險暴露頭寸或取消計劃的交易。

風(fēng)險管理使用幾種風(fēng)險技術(shù)工具，包括風(fēng)險數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險暴露頭寸的合計數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險管理部門能及時檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險管理部門去檢測交易頭寸，并進行計算機分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動不大和劇烈波動兩種情形下的損益。每一次測算時僅考慮一個重要風(fēng)險因素，比如利率、匯率、證券和商品價格、信貸利差等，同時假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險管理部門可以檢測到整個公司的市場風(fēng)險，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險暴露頭寸分散化、對有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠期交易）的運用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個公司交易活動有關(guān)的市場風(fēng)險。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險：建立一個交易組合，使其足以將市場風(fēng)險因素分散；整個公司和每一個交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺；交易部門風(fēng)險經(jīng)理、柜臺風(fēng)險經(jīng)理和市場風(fēng)險部門都檢測市場風(fēng)險相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報告給高級管理人員。

市場風(fēng)險部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險規(guī)律，獨立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動率和時間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險經(jīng)理、柜臺風(fēng)險經(jīng)理和市場風(fēng)險部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險的管理策略

信用風(fēng)險管理是金融機構(gòu)整體風(fēng)險管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險管理委員會下設(shè)的信用風(fēng)險管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險管理部門直接向全球風(fēng)險經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報告。信用風(fēng)險管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險時，信用風(fēng)險管理部門要對風(fēng)險和收益間的關(guān)系進行平衡，對實際和潛在的信貸暴露進行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對信用風(fēng)險進行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險管理部門建立有各種信用風(fēng)險管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實行信貸限額制，每天對各種交易進行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進行定期分析。

(7)對各種信貸組合進行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟、政治發(fā)展的有關(guān)分析對風(fēng)險進行定期評估。

(9)和全球風(fēng)險經(jīng)理一起對儲存時間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進行專門評估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進行信用評價的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲備，管理信用風(fēng)險暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報請公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項交易的風(fēng)險程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報公司信貸委員會批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計信用風(fēng)險暴露頭寸，維持整個訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險暴露限額，并按訂約另一方或客戶識別限額檢測數(shù)據(jù)。整個公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險暴露頭寸信息會不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計和完善信用風(fēng)險測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險可以視為信用風(fēng)險中的一個重要類型。集中度風(fēng)險，即金融機構(gòu)業(yè)務(wù)對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險，并通過實施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃來減少此風(fēng)險。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動在地區(qū)分布的分散化，以圖實現(xiàn)減少風(fēng)險的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險特性，尋求相應(yīng)的回報。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機會和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機構(gòu)，金融機構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險和信用風(fēng)險暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動過程中。除市場風(fēng)險和信用風(fēng)險外，金融機構(gòu)還將面臨非直接的與營運、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險，這些風(fēng)險可歸于操作風(fēng)險。

在一個飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴大、復(fù)雜程度提高時，發(fā)生這種風(fēng)險的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、法律/文件風(fēng)險、財務(wù)控制風(fēng)險等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險的行動、措施也是綜合性的。金融機構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強操作風(fēng)險的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實體化、多貨幣化、多時區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實體交易的控制。促進技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動的需要，使公司總體操作風(fēng)險控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險，包括一個維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風(fēng)險的評價信息，能對世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報告使得高級管理人員能有效地識別潛在的風(fēng)險，控制風(fēng)險暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨向高級管理人員報告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風(fēng)險管理體系的有效有效運行是一個關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理原則和戰(zhàn)略；具有獨立有效的風(fēng)險管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險管理政策和程序，并積極開發(fā)強調(diào)的風(fēng)險管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍，這既是一個良好的風(fēng)險管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻

AnthonySaunders,CreditRiskMeasurement,JohnWileyandSons,1999.

許建華，《國外金融機構(gòu)風(fēng)險管理模式和方法》，載《證券市場導(dǎo)報》2000年。

證監(jiān)會國際組織技術(shù)委員會報告，《金融機構(gòu)及其監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險管理與控制指引》（征求意見稿），中國證監(jiān)會網(wǎng)站。

第8篇：市場風(fēng)險管理框架范文

【關(guān)鍵詞】 VaR； 金融風(fēng)險； 風(fēng)險管理

一、引言

金融市場風(fēng)險，是指由于利率、匯率、股指、商品價格等市場價格因素的變化而導(dǎo)致金融資產(chǎn)收益的不確定性。金融市場風(fēng)險管理就是金融機構(gòu)在準(zhǔn)確識別、評估和測量市場風(fēng)險的基礎(chǔ)上，根據(jù)其競爭優(yōu)勢和風(fēng)險偏好，利用各種技術(shù)工具對市場風(fēng)險進行防范、規(guī)避、轉(zhuǎn)移的過程，風(fēng)險的評估和計量是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)和核心。

傳統(tǒng)的風(fēng)險管理方法通過方差、久期和?茁系數(shù)等的管理來對沖和衡量風(fēng)險。比較而言，由于傳統(tǒng)技術(shù)局限于特定的范圍，對風(fēng)險控制的效果不是很理想，難以綜合考慮金融市場中眾多的風(fēng)險因子。因此，不管是投資者還是監(jiān)管者，都需要一套切實有效的方法來管理金融市場中的風(fēng)險，VaR的產(chǎn)生就是基于此背景。

經(jīng)過近二十年的發(fā)展，我國證券市場已具備相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與國外較為成熟的金融市場相比，我國的金融市場處于逐步走向成熟規(guī)范的階段，具有新興市場的共同特征――高投機性和高波動性。市場的劇烈波動和投機行為在帶來高收益的同時，也帶來了高風(fēng)險。隨著我國加入WTO，在金融市場一體化、自由化的驅(qū)動下，我國金融業(yè)必將和國際接軌，執(zhí)行國際風(fēng)險管理的標(biāo)準(zhǔn)。

二、國內(nèi)研究階段劃分

隨著國際上對金融風(fēng)險管理的重視和國外學(xué)者在VaR方面研究的逐步深入，1997年以來，國內(nèi)也開始了對VaR的研究。本文擬通過梳理近年來國內(nèi)學(xué)者的研究成果，以此總結(jié)國內(nèi)研究已取得的成果，并指出未來發(fā)展的趨勢，使基于VaR的金融風(fēng)險管理研究更適用于轉(zhuǎn)軌時期中國的國情。當(dāng)前國內(nèi)學(xué)者研究的主力還是集中于介紹國外學(xué)者的研究成果，對VaR在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的研究逐年深入?？傮w來說，我國VaR發(fā)展過程以2000年為界分為兩個階段。

（一）理論引入和介紹階段

2000年以前，國內(nèi)學(xué)者多集中于介紹國外學(xué)者的研究成果。

對VaR的介紹性文獻開始于鄭文通（1997），他的《金融風(fēng)險管理的VaR方法及其應(yīng)用》一文全面介紹了VaR方法的產(chǎn)生背景、計算方法、VaR方法的用途及引入我國的必要性；姚剛（1998）簡單介紹了組合VaR值的計算方法，并初步探討了參數(shù)法處理線性與非線性資產(chǎn)定價模型的區(qū)別；黃海（1998）初步探討了VaR對我國投資銀行市場風(fēng)險管理的借鑒意義，認(rèn)為VaR在控制交易所承擔(dān)的市場風(fēng)險、建立合理的激勵機制方面可以起到重要作用；劉宇飛（1999）在《VaR模型及其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用》中，介紹了VaR模型的基本內(nèi)容，著重論述了其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，還提出如何運用國際上通行的“事后檢驗”方法對VaR模型進行檢驗。

（二）實證研究和改進階段

2000年后，國內(nèi)對VaR的研究有了實質(zhì)性進展，許多學(xué)者將VaR運用于我國股票市場進行實證研究。

三、國內(nèi)研究的主要文獻

（一）VaR方法在我國的適用性研究

2002年前，學(xué)者們主要探討VaR是否適用于我國證券市場。

杜海濤（2000）將VaR運用于我國證券市場，對風(fēng)險計量進行了實證分析，認(rèn)為運用VaR計量我國證券市場風(fēng)險的效果較好；范英（2000）將VaR運用于我國股市，對深證綜指風(fēng)險計量作了實證研究，用簡單移動平均參數(shù)法計算了VaR值，認(rèn)為VaR可以較好地計量我國股市風(fēng)險；王美今和王華（2002）通過對滬市的實證分析得出：VaR可以用于我國股市的風(fēng)險測量，收益率分布的正確假設(shè)是正確計算VaR值的前提，對于普遍存在著收益率分布非正態(tài)的狀況，一般的GARCH模型可能低估風(fēng)險，必須選擇能準(zhǔn)確描述收益率尾部分布的模型。

可見，研究普遍認(rèn)為VaR是適用于我國證券市場的。

（二）VaR方法的改進性研究

隨著研究的深入，學(xué)者們開始對VaR方法進行改進性研究。

馬超群（2001）提出了一種計算VaR的新方法――完全參數(shù)法。其本質(zhì)上是參數(shù)法和極值理論的結(jié)合運用；田時新、劉漢中、李耀（2003）對深滬兩市證券提出了一種基于廣義誤差分布（GED）的VaR算法；郭海燕、李綱（2004）將廣義雙曲線和正態(tài)逆高斯分布應(yīng)用到VaR的分析方法中；邵欣煒（2004）敘述了在不同分布下VaR方法的計算和實證比較，他結(jié)合壓力測試法求出基于VaR的最優(yōu)投資組合；劉曉星、劉慶富（2005）在動態(tài)條件下建立了基于VaR的商業(yè)銀行資本最優(yōu)化的模型，他還探討了VaR和CaR（風(fēng)險資本）間的聯(lián)系，并且提出了與我國金融市場發(fā)展水平相適應(yīng)的RAROC商業(yè)銀行風(fēng)險管理框架和銀行風(fēng)險資本的相關(guān)配置的思想；胡經(jīng)生、王榮、丁成（2005）總結(jié)了國外較為先進的VaR拓展模型對證券組合在風(fēng)險管理上的應(yīng)用，并且針對我國金融市場的流動性風(fēng)險和市場風(fēng)險，對證券組合建立風(fēng)險管理模型進行了實證研究，同時文章給出了針對機構(gòu)投資者的一些風(fēng)險管理提議。

（三）VaR方法在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的實證研究

2000年后，學(xué)者們一直探討VaR方法在我國可以適用的具體領(lǐng)域。

戴國強、徐龍炳、陸蓉（2000）討論了VaR在我國金融市場風(fēng)險管理中可能的應(yīng)用領(lǐng)域；陽（2001）在綜述VaR方法體系的基礎(chǔ)上，提出了它在我國的應(yīng)用可能遭遇的困難，并給出相應(yīng)的對策建議；武魏巍、韓學(xué)意、丁日佳（2006），曹軍（2006）分別對VaR在金融市場和金融監(jiān)管中的應(yīng)用提出建議；劉曉曙、鄭振龍（2007）、彭萬春（2007）對VaR方法在商業(yè)銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用做了驗證。

（四）比較各種VaR方法檢驗效果的實證研究

2007年前后，學(xué)者們又把研究的重點放在比較各種VaR方法的檢驗效果上。

彭壽康、顧麗亞（2007）用美元指數(shù)的市場風(fēng)險為實證對象，在建立GARCH模型的基礎(chǔ)上對VaR各種模型的預(yù)測性進行比較，提高了VaR在銀行交易賬戶資產(chǎn)風(fēng)險資本要求上的準(zhǔn)確性；蘇濤（2007）用同時能夠反映偏度和峰度的SKST分布，通過實證分析得出SKST分布能夠更精確地估計出VaR值，他們還對資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）進行了馬爾科夫轉(zhuǎn)換，研究顯示在馬爾科夫轉(zhuǎn)換過程下的資產(chǎn)組合模型要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價模型下度量的VaR；曹建美（2007）分別用GARCH和PARCH等模型，基于正態(tài)分布、t-分布和廣義誤差分布對我國證券市場進行實證研究和分析，他認(rèn)為我國股票市場在基于t-分布下求出的VaR值大大高估了市場風(fēng)險，而PARCH-GED模型能比較精確地度量出我國股票市場的風(fēng)險；施照斌（2008）用問卷調(diào)查的形式，得到我國有關(guān)基金、證券和其他金融機構(gòu)在風(fēng)險管理方面的具體方法和措施。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國金融機構(gòu)用參數(shù)法和歷史模擬法來進行度量市場風(fēng)險占絕大多數(shù)；其次是蒙特卡洛模擬法，有個別金融機構(gòu)采用的是比較主觀的經(jīng)驗法。

四、國內(nèi)研究簡評

在我國學(xué)者的努力下，大家對VaR方法引入我國金融風(fēng)險管理的必要性有了一致的認(rèn)可，并且在風(fēng)險管理中的運用都給予了肯定。學(xué)者們除了借鑒國外的研究方法外，還積極進行新的嘗試，對VaR進行了改良性研究。

但是，國內(nèi)學(xué)者對于VaR的研究不足主要反映在以下幾個方面：

第一，國內(nèi)研究側(cè)重于介紹VaR的概念和方法以及在金融監(jiān)管、投資銀行和證券市場中應(yīng)用方面的理論研究，多是將國外的理論直接用于我國金融市場，改進VaR方法的研究并不多，在研究方法上創(chuàng)新較少。

第二，從風(fēng)險的本質(zhì)方面研究VaR方法的文獻不多，與傳統(tǒng)市場風(fēng)險度量方法比較不多；另外，普遍缺乏對國外成熟市場和國內(nèi)新興加轉(zhuǎn)軌市場的比較研究。目前，國內(nèi)學(xué)者對VaR應(yīng)用最廣的領(lǐng)域是銀行業(yè)，然而數(shù)據(jù)獲取有限，故研究多集中于股票市場，對我國證券市場現(xiàn)狀與適用性分析不多。

第三，VaR計算方法中，使用較多的是歷史模擬法和參數(shù)法，尤其是參數(shù)法，蒙特卡羅模擬方法運用不多。對于哪種VaR方法更適合我國金融市場現(xiàn)狀，國內(nèi)部分學(xué)者進行了VaR多種方法對比的實證研究，但不同學(xué)者得出的最優(yōu)VaR方法不盡相同，還有待進一步研究。

不可否認(rèn)的是，國內(nèi)對VaR方法的具體應(yīng)用更為欠缺，從我國金融機構(gòu)現(xiàn)行的金融風(fēng)險管理技術(shù)上看，主要采用的是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）和資產(chǎn)定價模型（CAPM）等，VaR方法的運用還處于探索和應(yīng)用的初級階段，雖然有跡象表明有些金融機構(gòu)和機構(gòu)投資者已經(jīng)開始運用風(fēng)險價值VaR方法進行內(nèi)部風(fēng)險管理和控制，但還沒有一家對外公布其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險值。這說明VaR方法在我國的應(yīng)用還不很普遍，與國際上金融風(fēng)險管理技術(shù)的主流還存在較大差別。

VaR方法已成為國際衡量金融風(fēng)險的主流方法。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，我國銀行業(yè)的《我國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》中，也建議我國的銀行采用VaR方法度量金融風(fēng)險。但是，我國金融市場同國外金融市場有很多不同，存在金融市場的開放程度遠不如國外、金融數(shù)據(jù)的不完全等很多現(xiàn)實問題，加上國內(nèi)關(guān)于VaR的研究大都是國外文獻的綜述或模仿，或者僅對我國的金融數(shù)據(jù)套用VaR方法進行簡單的實證分析。因此，要使VaR方法在我國金融市場中發(fā)揮重要作用，仍需結(jié)合我國實際，創(chuàng)建出適合我國的風(fēng)險管理系統(tǒng)。

【參考文獻】

［1］ 鄭文通.金融風(fēng)險管理的VaR方法及其應(yīng)用［J］.國際金融研究，1999（9）：58-62.

［2］ 姚剛.風(fēng)險值測定法淺析［J］.經(jīng)濟科學(xué)，1998（l）：55-60.

［3］ 黃海，盧祖帝.VaR的主要計算方法述評［J］.管理評論，2003（7）：3l-36.

第9篇：市場風(fēng)險管理框架范文

[論文摘要]本文就我國商業(yè)銀行的客戶信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險展開研究，分析商業(yè)銀行風(fēng)險的識別途徑提出風(fēng)險評估的相應(yīng)評估、計量方法最后研究了客戶信用風(fēng)險的應(yīng)對、市場風(fēng)險的控制和監(jiān)控以及操作風(fēng)險的轉(zhuǎn)移方法以期為實現(xiàn)我國商業(yè)銀行的全面風(fēng)險管理打下良好的基礎(chǔ)。

一、引言

伴隨金融風(fēng)險復(fù)雜程度的上升銀行業(yè)正在不斷地改進和完善其風(fēng)險管理理念、手段和技術(shù)商業(yè)銀行風(fēng)險管理已經(jīng)逐步由傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式向以風(fēng)險資本約束為核心的全面風(fēng)險管理模式邁進。提升國內(nèi)商業(yè)銀行的全面風(fēng)險管理能力業(yè)是貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀的具體體現(xiàn)事關(guān)國家金融安全穩(wěn)定的大局其意義十分重大。

二、商業(yè)銀行風(fēng)險的識別

商業(yè)銀行風(fēng)險的主要類型有信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險。故商業(yè)銀行的風(fēng)險識別相應(yīng)的為:客戶信用風(fēng)險識別;商業(yè)銀行市場風(fēng)險識別;商業(yè)銀行操作風(fēng)險識別。

1、客戶信用風(fēng)險的識別。是指對客戶各項風(fēng)險因素的捕捉和分別進行判斷的過程.實際上就是對客戶信用風(fēng)險的盡職調(diào)查過程?？蛻粜庞蔑L(fēng)險評級指標(biāo)主要包括基本面指標(biāo)、財務(wù)指標(biāo)兩大類內(nèi)容。(1)基本面指標(biāo)。又稱為定性指標(biāo)或非財務(wù)指標(biāo)包括品質(zhì)、實力、環(huán)境三個主要方面。品質(zhì)類指標(biāo)包括管理層素質(zhì)、股東治理結(jié)構(gòu)、還貸誠意、信用記錄等多個方面。實力類指標(biāo)從客戶的資金、技術(shù)及設(shè)備、管理、人員等各方面考量企業(yè)實力高低。環(huán)境類指標(biāo)包括市場競爭環(huán)境、信用環(huán)境、政策法規(guī)環(huán)境;(2)財務(wù)指標(biāo)。對財務(wù)指標(biāo)的分析主要包括償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長性指標(biāo)和其他指標(biāo)等幾個方面。誣膾債能力指標(biāo)主要考量客戶的資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、平衡的流動比率或速動比率等;②營運能力指標(biāo)主要考量客戶的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營運資金周轉(zhuǎn)率以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。③盈利能力指標(biāo)主要考量客戶總資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率。④成長性指標(biāo)主要計算和分析銷售收人增長率、利潤增長率、權(quán)益增長率等。

2、商業(yè)銀行市場風(fēng)險的識別。銀行面臨的風(fēng)險可以分為重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險。重新定價風(fēng)險也稱為期限錯配風(fēng)險來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限或重新定價期限所存在的差異;重新定價的不對稱性也會使收益率曲線斜率、形態(tài)發(fā)生變化從而形成收益率曲線風(fēng)險也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險;基準(zhǔn)風(fēng)險也稱為利率定價基礎(chǔ)風(fēng)險是另一種重要的利率風(fēng)險來源;期權(quán)性風(fēng)險是一種越來越重要的利率風(fēng)險來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對每項業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中的市場風(fēng)險因素進行分解和分析及時、準(zhǔn)確地識別所有交易和非交易業(yè)務(wù)中市場風(fēng)險的類別和性質(zhì)。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險的識別。操作風(fēng)險識別過程應(yīng)該以當(dāng)前和未來潛在的操作風(fēng)險兩方面為重點。這個過程應(yīng)該考慮:潛在操作風(fēng)險的整體情況;銀行運行所處的內(nèi)外部環(huán)境;銀行的戰(zhàn)略目標(biāo);銀行提供的產(chǎn)品和服務(wù);銀行的獨特環(huán)境因素;內(nèi)外部的變化以及變化的速度操作風(fēng)險識別的主要手段有以下幾種:(1)操作風(fēng)險內(nèi)部分析。其作為日常業(yè)務(wù)計劃循環(huán)流程的一部分而完成典型的是通過一個業(yè)務(wù)部門員工會議來完成;(2)操作風(fēng)險指標(biāo)分析。銀行可選擇一些和風(fēng)險產(chǎn)生有關(guān)的”關(guān)鍵指標(biāo)”通過監(jiān)控這些指標(biāo)發(fā)現(xiàn)存在一些能夠引起風(fēng)險發(fā)生的條件;(3)升級觸發(fā)指標(biāo)分析或臨界觸發(fā)指標(biāo)分析。通過將當(dāng)前交易或事件與預(yù)先定義的標(biāo)準(zhǔn)相比較引起銀行管理層對潛在領(lǐng)域進行關(guān)注;(4)損失事件數(shù)據(jù)分析。用以往單個操作風(fēng)險損失事件的數(shù)據(jù)記錄等信息來識別操作風(fēng)險及其誘因;(5)流程圖分析通過繪制業(yè)務(wù)和管理活動流程圖排查和識別業(yè)務(wù)流程中的風(fēng)險點。

三、商業(yè)銀行風(fēng)險的評估

風(fēng)險估計是商業(yè)銀行風(fēng)險管理的第二步。通過風(fēng)險識別商業(yè)銀行在準(zhǔn)確判明自己所承受的風(fēng)險在性質(zhì)上是何種具體形態(tài)之后隨之需要進一步把握這些風(fēng)險在量上可能達到何種程度以便決定是否加以控制如何加以控制。

1、商業(yè)銀行客戶信用風(fēng)險的評估

客戶信用風(fēng)險的評估是指根據(jù)客戶經(jīng)理對客戶信用風(fēng)險識別判斷的結(jié)果對客戶整體的信用風(fēng)險高低給予評估得到客戶信用風(fēng)險評級結(jié)果。其評估方法主要有:(1)專家判斷法。專家判斷法主要采取"5C"分析框架:借款人的品質(zhì)(character)、還款能力〔capacit辦資本金大小(capital)、抵押品情況(collateral),所處環(huán)境情況(condition),(2)信用評分法即結(jié)合信貸專家的業(yè)務(wù)經(jīng)驗預(yù)先設(shè)定的一系列主觀和客觀的風(fēng)險因素將這些因素設(shè)計為相對固定的打分表由評級人按照打分表確定客戶的信用風(fēng)險評級結(jié)果。(3)模型法。其可分兩類:一類是建立對客戶信用風(fēng)險的多變量判別模型包括線性概率模型、L.ogit模型、Probit模型和多元判別分析模型;另一類為市場模型或套利模型如期權(quán)定價型的破產(chǎn)模型、債券違約率模型和期限方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析系統(tǒng)等。

2、商業(yè)銀行市場風(fēng)險的評估與計量

在市場風(fēng)險識別后應(yīng)根據(jù)本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度對銀行賬戶和交易賬戶中不同類別的市場風(fēng)險選擇適當(dāng)?shù)?、普遍接受的計量方法將所計量的銀行賬戶和交易賬戶中的市場風(fēng)險在全行范圍內(nèi)進行加總以便董事會和高級管理層了解本行的總體市場風(fēng)險水平?？刹扇〔煌姆椒ɑ蚰Ｐ陀嬃裤y行賬戶和交易帳戶中不同類別的市場風(fēng)險計量方式包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析和運用內(nèi)部模型計算風(fēng)險價值等此外還可采用壓力測試等手段進行補充。商業(yè)銀行應(yīng)采取措施確保假設(shè)前提、參數(shù)、數(shù)據(jù)來源和計量程序的合理性和準(zhǔn)確性并當(dāng)對市場風(fēng)險計量系統(tǒng)的假設(shè)前提和參數(shù)定期進行評估制定修改假設(shè)前提和參數(shù)的內(nèi)部程序。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險的評估。

操作風(fēng)險被識別出來后對其進行評估以決定哪些風(fēng)險具有不可接受的性質(zhì)應(yīng)該作為風(fēng)險緩解的目標(biāo)。進行這一步驟時通常需要通過考察一項操作風(fēng)險的驅(qū)動者和原因估計該項風(fēng)險可能發(fā)生的概率;此外還應(yīng)在不考慮控制戰(zhàn)略影響的情況下評估一項操作風(fēng)險可能的影響。對風(fēng)險可能影響的評估不僅要考慮經(jīng)濟上的直接影響還應(yīng)該更廣泛地考慮風(fēng)險對公司目標(biāo)實現(xiàn)的影響。

四、商業(yè)銀行風(fēng)險的應(yīng)對

做出適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險評估后需要決定如何應(yīng)對這些風(fēng)險。根據(jù)風(fēng)險發(fā)生的概率和影響程度的高低銀行所有人員需選擇合理的風(fēng)險應(yīng)對對策包括規(guī)避風(fēng)險、接受風(fēng)險、降低風(fēng)險和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

I、商業(yè)銀行客戶信用風(fēng)險的應(yīng)對?？蛻粜庞蔑L(fēng)險的應(yīng)對是指基于對客戶信用風(fēng)險的評估結(jié)果銀行應(yīng)采取相應(yīng)措施來防范、化解或控制其信用風(fēng)險。表現(xiàn)為:①根據(jù)客戶信用風(fēng)險評級結(jié)果確定客戶準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)把好商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的第一道關(guān)口;②根據(jù)客戶信用風(fēng)險評級結(jié)果對存量客戶進行分類管理。對于信用風(fēng)險高低不同的客戶銀行應(yīng)采取不同的管理政策和管理措施;③根據(jù)客戶信用風(fēng)險識別、分析和評估提供的關(guān)鍵信息提高對客戶信用風(fēng)險監(jiān)控工作的針對性和效率;④參考客戶信用風(fēng)險評級結(jié)果確定貸款定價彌補信用風(fēng)險可能產(chǎn)生的預(yù)期損失。新晨

2,商業(yè)銀行市場風(fēng)險的控制與監(jiān)測。(1)市場風(fēng)險的控制與管理。包括:①限額管理。對市場風(fēng)險實施限額管理制定對各類和各級限額的內(nèi)部審批程序和操作規(guī)程根業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險承受能力設(shè)定、定期審查和更新限額;②完善的市場風(fēng)險管理信息系統(tǒng);③對重大市場風(fēng)險情況的應(yīng)急處理方案;(2)市場風(fēng)險的監(jiān)測與報告商業(yè)銀行定期、及時向董事會、高級管理層和其他管理人員提供有關(guān)市場風(fēng)險情況的報告。向董事會提交銀行的總體市場風(fēng)險頭寸、風(fēng)險水平、盈虧狀況和對市場風(fēng)險限額及市場風(fēng)險管理的其他政策和程序的遵守情況等內(nèi)容;向高級管理層和其他管理人員提交按地區(qū)、業(yè)務(wù)經(jīng)營部門、資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險類別分解后的詳細信息等。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。目前商業(yè)銀行操作風(fēng)險轉(zhuǎn)移技術(shù)主要有:(1)購買保險產(chǎn)品。主要有:銀行一攬子保險;董事及高級職員責(zé)任保險;未授權(quán)交易保險;財產(chǎn)保險和其他險種等;(2)利用金融衍生工具。商業(yè)銀行在對其操作風(fēng)險予以量化的基礎(chǔ)上在資本市場上向投資者出售金融衍生工具以將操作風(fēng)險有效并分散地轉(zhuǎn)移到交易對手那里到期時按照約定向投資者支付本息;(3)其他風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法。在某些情形下銀行部門可以通過一些特殊的形式將其操作風(fēng)險向其他非金融部門、非商業(yè)機構(gòu)轉(zhuǎn)移。