股市投資理論全文(5篇)

摘要：我國(guó)股票市場(chǎng)的主要參與者并未充分樹立起價(jià)值投資理念，中國(guó)股市經(jīng)常出現(xiàn)大漲大跌、內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)造假等現(xiàn)象，而這又進(jìn)一步助長(zhǎng)了投機(jī)的風(fēng)氣。價(jià)值投資理念是西方資本市場(chǎng)經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展形成的正確選擇，它不僅具有科學(xué)性，同時(shí)也兼具普適性。所以，價(jià)值投資理念不僅適用于我國(guó)市場(chǎng)，而且將價(jià)值投資理念應(yīng)用于我國(guó)市場(chǎng)也是我國(guó)股票市場(chǎng)走向成熟、走向國(guó)際的必然選擇。

關(guān)鍵詞：價(jià)值投資理念；A股市場(chǎng)；股市投資者

引言

2018年10月11日，我國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了“千股跌?！钡钠嬗^，中國(guó)股市怎么了？中國(guó)股市到底還有沒有救？等諸多念頭縈繞于廣大投資者的心中。與西方成熟的資本市場(chǎng)相比，我國(guó)的股票市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的幼稚化特征。進(jìn)一步探究其原因，我們不難發(fā)現(xiàn)中西方市場(chǎng)中的投資者所信奉的投資理念有著較大差別。西方投資者主要信奉價(jià)值投資理念，而這一理念在我國(guó)還沒有普及開來。

1價(jià)值投資理念發(fā)展過程及內(nèi)涵

1.1價(jià)值投資理念產(chǎn)生的背景

我們一般認(rèn)為，價(jià)值投資理念最早由巴菲特的老師本杰明•格雷厄姆提出。在他之前，技術(shù)派的技術(shù)分析方法占據(jù)了投資界的主流地位。除此之外，許許多多的投資活動(dòng)在很大程度上被胡亂猜測(cè)、宗教，甚至是迷信思想左右。直到格雷厄姆提出價(jià)值投資理念，才為投資界樹立了一種近乎于標(biāo)桿的準(zhǔn)則。在經(jīng)歷了1929的大蕭條之后，人們充分地意識(shí)到股票作為一種金融資產(chǎn)其實(shí)是存在著其真正的內(nèi)在價(jià)值的。而基于對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的判斷，才應(yīng)該是投資的最重要的依據(jù)。也正是在這樣的背景之下，格雷厄姆提出的價(jià)值投資理念被廣為流傳，為大眾所接受，時(shí)至今日也仍然在投資界占據(jù)著最為核心的地位。

【摘要】該文應(yīng)用Morlet小波時(shí)頻相關(guān)性分析對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股票市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。該方法既能對(duì)二者在時(shí)域維度上的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變進(jìn)行分析，又能從頻域角度分析二者在短期、中期和長(zhǎng)期的相關(guān)性。研究結(jié)果表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只在短期和中期與股票市場(chǎng)存在正相關(guān)關(guān)系，股票市場(chǎng)是導(dǎo)致該時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。本文認(rèn)為，要想繼續(xù)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速發(fā)展，應(yīng)該積極地促進(jìn)股票市場(chǎng)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);股票市場(chǎng);小波相關(guān)性;時(shí)域;頻域

一、引言

隨著中國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，它與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論研究中的一個(gè)重要課題。兩者之間的相關(guān)性、因果性關(guān)系，不論是對(duì)股票市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，還是對(duì)政府政策的制定都有著重要意義。雖然在強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說下，股票市場(chǎng)的價(jià)格具有隨機(jī)游走的特點(diǎn)，依靠宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的基本面分析將會(huì)失效，但實(shí)證研究證明，目前即使是發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)也未達(dá)到強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說的條件(姚道洲，2010)。本文應(yīng)用Morlet小波時(shí)頻相關(guān)性分析對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，并通過所得結(jié)論給出具體的政策建議。關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市之間的相關(guān)性問題可以用貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的托賓Q理論(Tobin，1969)來解釋(Suetal.，2016)。托賓Q理論將企業(yè)的股票價(jià)格與投資支出聯(lián)系起來，托賓Q為企業(yè)股票市值對(duì)股票所代表的資產(chǎn)重置成本的比值。如果Q值較大，即企業(yè)資本重置成本低于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，那么公司發(fā)行較少的股票就可以買到較多的投資品，進(jìn)而促進(jìn)投資支出增加，反之則相反。根據(jù)托賓Q理論的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為：貨幣供應(yīng)↑圯股票價(jià)格↑圯q↑圯投資支出↑圯總產(chǎn)出↑針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股票市場(chǎng)之間的相關(guān)性問題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者得出了不同的結(jié)論。一種觀點(diǎn)認(rèn)為股市發(fā)展能顯著地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，比如Schwert(1989)，Cooray(2010)，周暉(2010)，姚道洲(2010)等。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為股市發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二者之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，例如Ram&Spencer(1983)，梁琪、滕建州(2006)等。還有學(xué)者認(rèn)為二者關(guān)系復(fù)雜，例如陳建寶、孫林(2014)發(fā)現(xiàn)二者在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段呈現(xiàn)出高度正相關(guān)性且二者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為股市發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間無關(guān)或微弱相關(guān)，例如Arestisetal.(2001)，Enisanetal.(2009)，李廣眾(2002)，唐紹祥等(2008)等。學(xué)者們關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股票價(jià)格之間關(guān)系的研究方法大多基于參數(shù)回歸分析、VAR模型、MS-VECM等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，而本文選用基于Morlet小波的時(shí)頻相關(guān)性分析方法。它不僅能夠研究變量之間在時(shí)域(TimeDomain)維度上的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，而且能夠從頻域(FrequencyDomain)維度上得到短期、中期和長(zhǎng)期相關(guān)性。其次，大多數(shù)金融類時(shí)間序列都不滿足平穩(wěn)性的條件，而小波相關(guān)性分析方法能夠很好地處理非平穩(wěn)性時(shí)間序列。本文采用基于Morlet小波的時(shí)頻相關(guān)性分析方法，全面地探究中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與股市之間在時(shí)域和頻域維度上的相關(guān)性，從而為中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制定與股票走勢(shì)的判斷帶來新的啟示。

二、研究方法介紹

作為一種新的信號(hào)分析處理技術(shù)，Goffe(1994)、Ramsey&Lampart(1998a，b)等將小波變換引入經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，本文采用最常應(yīng)用于連續(xù)小波變換的Morlet小波分析方法。

（一）連續(xù)小波變換

1緒論

1.1研究問題的提出

證券市場(chǎng)是世界市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的放大鏡，市場(chǎng)與社會(huì)的各種微觀的被動(dòng)都會(huì)影響證券市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)與放大效應(yīng)。縱觀世界證券股市的跌宕起伏與中國(guó)股市近年來走過的不凡歷程，我們就能充分地感受到這一點(diǎn)。從西方社會(huì)頻發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)到我國(guó)股市發(fā)展初期的異常高漲，再到本世紀(jì)處的一蹶不振與近來的時(shí)高時(shí)低，其中處處能夠看出證券市場(chǎng)非理性的心理因素與非理性行為的影子。為此，我們可以得出一個(gè)結(jié)論——證券市場(chǎng)起碼從當(dāng)前的發(fā)展階段來講，其非理性的成分是客觀存在的，影響是較大的。但是，傳統(tǒng)的金融理論無法顧及這個(gè)非常實(shí)際的問題，它們基本上都是建立在“投資者的投資行為都是完全理性行為”這個(gè)并不存在的假設(shè)之上，假設(shè)證券投資者都是理性的，個(gè)體能夠按照利益最大化的策略進(jìn)行正確的投資，由此獲得合理的回報(bào)。正是因?yàn)榻鹑谧C券市場(chǎng)中存在的非理性的心理與行為，使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中頻繁出現(xiàn)的一些金融異常現(xiàn)象進(jìn)行關(guān)注與深思，發(fā)現(xiàn)了其背后的心理因素的極大影響，于是行為金融學(xué)在西方國(guó)家應(yīng)運(yùn)誕生?，F(xiàn)代行為金融學(xué)通過對(duì)投資者決策過程與行為的研究，逐步發(fā)現(xiàn)：人的性格、心理因素以及暫時(shí)性的情緒等，以及外界因素對(duì)于心理的干擾等主觀的因素在投資決策過程中起著非常大的作用。投資者主觀非理性因素對(duì)于投資行為的影響非常大，尤其是對(duì)于一些金融投資知識(shí)不足的人員，其心理因素對(duì)于投資決策的影響甚至占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這導(dǎo)致很多投資者的行為出現(xiàn)較大的偏差甚至盲目。我國(guó)的金融證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史較短，雖然經(jīng)過十幾年的培養(yǎng)，產(chǎn)生了一些專業(yè)的證券投資機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者，也逐步出現(xiàn)了一些證券研究的學(xué)者與專家型人才。但是當(dāng)前的金融證券投資者的素質(zhì)普遍不夠，個(gè)體投資者的投資理性成分較少，國(guó)家對(duì)于證券調(diào)控與管理的法制法規(guī)都?jí)蚪∪芾淼乃酱嬖趩栴}，這種發(fā)展?fàn)顩r極大地影響著我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織，金融證券市場(chǎng)的對(duì)外開放程度進(jìn)一步加大，國(guó)外的一些成熟的證券投資及投機(jī)資金會(huì)逐步進(jìn)入中國(guó)金融證券市場(chǎng)，這對(duì)于我國(guó)當(dāng)前脆弱的金融安全構(gòu)成了一定的威脅，盡早地提高國(guó)家金融管理的水平，提高投資者的投資理性素質(zhì)，對(duì)于提高我國(guó)金融的安全度、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的意義重大。而我國(guó)處于發(fā)展的初級(jí)階段的金融投資隊(duì)伍繼續(xù)進(jìn)行客觀分析與指導(dǎo)，對(duì)其投資心理進(jìn)行科學(xué)的分析把握，開展行為金融學(xué)的實(shí)踐研究工作，提高指導(dǎo)的力度與科學(xué)性，用更加科學(xué)有效的調(diào)控手段，促進(jìn)我國(guó)金融證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，讓金融市場(chǎng)更好地為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展服務(wù)。

1.2研究的目的與內(nèi)容

1.2.1研究的基本目的

本研究發(fā)掘金融市場(chǎng)中的心理影響因素，立足于心理學(xué)的角度來審視金融證券的變化與發(fā)展情況，對(duì)行為金融學(xué)的理論進(jìn)行簡(jiǎn)單概述與分析，為研究我國(guó)金融市場(chǎng)的變化以及對(duì)行為金融理論的運(yùn)用研究打下基礎(chǔ)。本研究最終的目的在于立足我國(guó)金融證券市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展要求，分析我國(guó)證券市場(chǎng)中存在的非理性心理因素問題，用行為金融學(xué)的理論對(duì)這種心理因素進(jìn)行深度思考，尋找問題的根源。然后結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行實(shí)證研究，提出促進(jìn)我國(guó)金融證券市場(chǎng)健康發(fā)展的幾點(diǎn)建議與看法。

1.2.2研究的主要內(nèi)容及其采取的方法

摘要:我國(guó)新會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的制定與實(shí)施對(duì)眾多領(lǐng)域帶來了翻天覆地的變化,對(duì)于這種變化是好是壞,文章進(jìn)行了深入的解析以及重點(diǎn)研究了新會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。

關(guān)鍵詞:新會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn);會(huì)計(jì)信息;信息價(jià)值;意義

新會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的提出與執(zhí)行首要目的是進(jìn)一步提升新形勢(shì)下會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。但是,新事物的發(fā)展必然有眾多質(zhì)疑因素阻礙,所以,新會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)是否能夠順利的執(zhí)行以及它對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響需要我們進(jìn)一步去研究分析。

一、會(huì)計(jì)信息的含義

會(huì)計(jì)信息作為最直觀的信息,是投資者進(jìn)行市場(chǎng)分析,市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)最準(zhǔn)確也是最重要的信息。而且會(huì)計(jì)信息也與股市評(píng)定股價(jià)的高低直接掛鉤,對(duì)股市的良性發(fā)展有著重要的的意義。會(huì)計(jì)信息,從信息的角度去理解,是指在資本流通的過程中所產(chǎn)生的各種信息進(jìn)行全方位快速準(zhǔn)確的收集以及匯總,經(jīng)過相關(guān)部門的及時(shí)處理從而反映出資本市場(chǎng)上最準(zhǔn)確的情況，其能及時(shí)的反映會(huì)計(jì)在企業(yè)活動(dòng)中的真實(shí)信息。

二、會(huì)計(jì)信息的分類

根據(jù)使用者的不同,會(huì)計(jì)信息一般分為兩類,一種是管理會(huì)計(jì)信息,另一種則是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是最常用也是我們最了解的會(huì)計(jì)信息類型。它一般以報(bào)告的方式來傳遞給信息所需者。按投資者對(duì)產(chǎn)品企業(yè)的發(fā)展前景的預(yù)判,又可以將會(huì)計(jì)信息分為企業(yè)發(fā)展前景,經(jīng)營(yíng)管理能力,抗風(fēng)險(xiǎn)能力三個(gè)方面的信息。

［摘要］高職證券投資學(xué)以提高證券投資技能為教學(xué)目標(biāo)。開展中國(guó)股票市場(chǎng)歷史的教學(xué)有助于學(xué)生了解歷史，理解中國(guó)股票市場(chǎng)是如何在各種歷史因素的作用下演變和發(fā)展的，從而更深刻地理解股票市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律和特點(diǎn)。不僅探討了在高職證券投資學(xué)課程中引入中國(guó)股票市場(chǎng)歷史的必要性，也指出了如何開展歷史教學(xué)以及需要注意的問題。

［關(guān)鍵詞］高職；證券投資學(xué)；股票市場(chǎng)歷史

高職證券投資學(xué)以提高學(xué)生的證券投資技能作為教學(xué)目標(biāo)。它要求學(xué)生在掌握必要的證券投資理論和分析方法的基礎(chǔ)上，具備將理論應(yīng)用到投資實(shí)踐的能力。多數(shù)學(xué)生在學(xué)習(xí)該課程時(shí)普遍缺乏對(duì)證券投資的了解。對(duì)于一門理論綜合性強(qiáng)、高度強(qiáng)調(diào)實(shí)踐性的課程來說，要在短時(shí)期內(nèi)提高證券投資技能具有很大的難度。高職證券投資學(xué)究竟應(yīng)該教什么、怎么教，這個(gè)問題一直沒有得到有效解決。根據(jù)多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為開展中國(guó)股票市場(chǎng)歷史的教學(xué)是提高證券投資技能的有效方式?！耙允窞殍b，可以知興替”，雖然在歷史進(jìn)程中沒有兩件完全相同的事情，但人類行為的固有特點(diǎn)一直沒有發(fā)生變化。無論用什么原因解釋價(jià)格的波動(dòng)，它終究只能通過投資者的買賣行為得以推動(dòng)，這就奠定了歷史教學(xué)在提高證券投資技能方面的理論基礎(chǔ)。歷史不僅告訴投資者過去發(fā)生了什么，更能夠在類似事件發(fā)生時(shí)為投資者的決策提供參考。

一、為什么要學(xué)習(xí)中國(guó)股票市場(chǎng)的歷史

（一）市場(chǎng)的漲跌有規(guī)律可循

自1984年發(fā)行第一只股票，中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)走過了30多個(gè)春秋。經(jīng)歷了多個(gè)牛、熊市的轉(zhuǎn)換。仔細(xì)分析市場(chǎng)的歷史背景，可以明確一點(diǎn)，市場(chǎng)的漲跌至少與以下三種因素密切相關(guān)：資金、股票供給和監(jiān)管層的干預(yù)。1.資金是股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力量。資金進(jìn)場(chǎng)是股票市場(chǎng)上漲的必要條件。資金離場(chǎng)則會(huì)導(dǎo)致股市下跌。離現(xiàn)在最近的一次熊市發(fā)生在2015年。證監(jiān)會(huì)于2015年4月開始采取多種措施降低資金杠桿，之后不斷強(qiáng)化，最終在7月強(qiáng)行關(guān)閉了為場(chǎng)外配資提供入市渠道的HOMS端口。資金供給的急劇減少和股災(zāi)的形成密不可分。與之對(duì)應(yīng)，我們?cè)缭?996年就看到了相反的案例。1994~1996年，中國(guó)出現(xiàn)了較明顯的通貨膨脹。1996年3月，中國(guó)人民銀行了關(guān)于停止辦理新的保值儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的緊急通知。面對(duì)通貨膨脹壓力，停止辦理新的保值儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)迫使投資者將資金從貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)出。1996年是中國(guó)股票歷史上著名的牛市年。2.股票供給的大規(guī)模增加是市場(chǎng)下跌的重要原因。2015年12月27日，全國(guó)人大常委會(huì)表決通過了《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》，于2016年3月1日起正式實(shí)施。由于擔(dān)憂注冊(cè)制實(shí)施后可能出現(xiàn)的股票大規(guī)模發(fā)行，股票市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)性的下跌。更早的案例可以追溯到1993年。1993年2月16日，上海老八股宣布擴(kuò)容，恰在這一天，股市由上漲轉(zhuǎn)為下跌。既然股票大量供給易使股市下跌，那么為了阻止股市下跌暫停股票發(fā)行也就自然成為救市手段。在中國(guó)股票市場(chǎng)歷史上，至少出現(xiàn)8次IPO暫停。3.監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)更是長(zhǎng)期以來影響著中國(guó)股票市場(chǎng)的漲跌。2017年4月，證監(jiān)會(huì)主席稱“10送30”中國(guó)式高送轉(zhuǎn)世界罕見，一些公司的股價(jià)當(dāng)天便以跌停開盤。諸如此類案例，在歷史上比比皆是。人民日?qǐng)?bào)和新華社也常常發(fā)表股票市場(chǎng)的評(píng)論性文章?！罢摺庇纱顺蔀橹袊?guó)股市的重要特點(diǎn)。

（二）重大投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)離不開特定的歷史事件