网站首页
教育杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
医学杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
经济杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
金融杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
管理杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
科技杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
工业杂志
CSSCI期刊 北大期刊 CSCD期刊 统计源期刊 知网收录期刊 维普收录期刊 万方收录期刊 SCI期刊(美)
SCI杂志
中科院1区 中科院2区 中科院3区 中科院4区
全部期刊
公務(wù)員期刊網(wǎng) 論文中心 正文

公司盈利能力綜合分析與評(píng)價(jià)探究

前言:想要寫出一篇引人入勝的文章?我們特意為您整理了公司盈利能力綜合分析與評(píng)價(jià)探究范文,希望能給你帶來(lái)靈感和參考,敬請(qǐng)閱讀。

公司盈利能力綜合分析與評(píng)價(jià)探究

摘要:為了對(duì)公司盈利能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),以我國(guó)電力上市公司作為研究對(duì)象,采用主成分分析方法提取3個(gè)反映電力上市公司盈利能力的主成分,根據(jù)各個(gè)主成分的貢獻(xiàn)率及數(shù)值對(duì)我國(guó)電力上市公司的盈利能力進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià),得出38家電力上市公司綜合排名。結(jié)果表明:資產(chǎn)報(bào)酬水平在對(duì)盈利能力的綜合評(píng)價(jià)中起到了主導(dǎo)作用,成本費(fèi)用控制水平不能納入盈利能力的綜合評(píng)價(jià)體系。

關(guān)鍵詞:主成分分析法;盈利能力;資產(chǎn)報(bào)酬水平

企業(yè)盈利能力對(duì)其經(jīng)營(yíng)發(fā)展至關(guān)重要,我國(guó)電力上市公司盈利狀況關(guān)乎廣大投資者的利益,為了促進(jìn)電力上市公司改善和強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利能力,尤其需要科學(xué)的方法評(píng)價(jià)和分析電力行業(yè)上市公司的綜合盈利水平,因此本文具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)回顧

學(xué)術(shù)界在上市公司盈利能力影響因素方面有諸多研究。程建偉(2006)主要探討了上市公司盈利能力影響因素在不同行業(yè)間是否具有差異性,結(jié)果顯示公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和公司流通股比例等指標(biāo)對(duì)我國(guó)上市公司盈利能力具有普遍影響。張文珂和張芳芳(2009)研究了我國(guó)上市公司盈利能力與治理結(jié)構(gòu)效率的相關(guān)性,表明二者呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。莫生紅(2009)研究了我國(guó)家電行業(yè)盈利能力與負(fù)債水平的關(guān)系,提出當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于30%并小于40%時(shí),盈利能力最優(yōu)。孔寧寧等(2009)的研究表明我國(guó)制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)能力水平顯著影響其盈利能力,企業(yè)可以通過縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等方式促進(jìn)盈利能力提升。倪美蓉(2011)以主要商業(yè)銀行為研究對(duì)象,得出我國(guó)銀行盈利能力與資產(chǎn)充足率、銀行資本、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素存在顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。王紹鳳和劉思辰(2012)研究了我國(guó)A股上市公司盈利能力影響因素,結(jié)果表明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)組合對(duì)盈利能力有顯著影響等。

二、樣本選取、變量設(shè)定及模型構(gòu)建

(一)樣本選取

本文以銳思數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ),選取了2019年我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電力上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。在選擇樣本時(shí),剔除數(shù)據(jù)不全和ST(特別處理)的上市公司,最終篩選出38家2019年連續(xù)公布財(cái)務(wù)報(bào)表的電力上市公司的數(shù)據(jù)。其中,直接取得的數(shù)據(jù)指標(biāo)有:每股收益(X1)、每股凈資產(chǎn)(X2)、凈資產(chǎn)收益率(X3)、凈利潤(rùn)率(X4)、總資產(chǎn)報(bào)酬率(X5)、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等。本文數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)分析主要使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件。

(二)變量設(shè)定

在指標(biāo)的選取上,不能僅從資產(chǎn)報(bào)酬水平這一單方面來(lái)考慮,還要充分考慮到盈利能力的綜合評(píng)價(jià),包括資產(chǎn)報(bào)酬水平、成本費(fèi)用控制水平、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量狀況以及投資收益水平等,這樣才能反映出對(duì)盈利能力的綜合評(píng)價(jià)。衡量資產(chǎn)報(bào)酬水平的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率和銷售利潤(rùn)率,其中,銷售利潤(rùn)率(X7),銷售利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%。衡量成本費(fèi)用控制水平的指標(biāo)主要是營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(X8),營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/費(fèi)用總額×100%=利潤(rùn)總額/(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-營(yíng)業(yè)收入)。衡量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量狀況的指標(biāo)主要是利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)(X6),利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)×100%。衡量投資收益水平的指標(biāo)主要有每股收益和每股凈資產(chǎn)。

(三)模型構(gòu)建

主成分分析是主成分分析法的簡(jiǎn)稱,是由霍特林于1933年首先提出的。主成分分析是運(yùn)用降維的思想,把具有一定相關(guān)性的多個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為若干個(gè)不相關(guān)的綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)分析方法。其數(shù)學(xué)模型如下:X=BF+E(1)其中,X表示可觀測(cè)變量向量;B為因子權(quán)重向量;F表示不可觀測(cè)的因子向量;E為誤差向量。通過因子分析模型可以確定指標(biāo)類型的最小數(shù)目,并根據(jù)前文篩選出來(lái)的相關(guān)指標(biāo)確定一組相互獨(dú)立,且能反映這些指標(biāo)類型所包含的絕大部分信息的因子。在因子分析的基礎(chǔ)上,能得到新因子作為新的解釋變量。

三、主成分分析

首先,將原始數(shù)據(jù)Xi(i=1,2,…,8)在SPSS軟件上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,消除量綱的影響。標(biāo)準(zhǔn)化處理后的變量記作Zi(i=1,2,…,8)。接著,對(duì)樣本進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn),如表1所示。KMO檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)采樣充足度,KMO=0.733,顯示主成分分析效果不錯(cuò)。Bartlett球形檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)相關(guān)陣是否合適,調(diào)查資料的Bartlett球形檢驗(yàn)中Sig.=0.000<0.05,有顯著相關(guān)性,說(shuō)明調(diào)查的數(shù)據(jù)完全適合做主成分分析。然后,用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行處理,得到相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值、貢獻(xiàn)率及累積貢獻(xiàn)率如表2所示,正交旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣如表3所示。在主成分分析中,根據(jù)表2顯示,前3個(gè)因子累計(jì)貢獻(xiàn)率已達(dá)到91.865%,解釋標(biāo)準(zhǔn)化變量信息已達(dá)85%以上,因此選取前3個(gè)主成分已足夠。這樣由原來(lái)的8個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為3個(gè)新指標(biāo),即Y1、Y2和Y3,達(dá)到了簡(jiǎn)化分析的目的。因子載荷代表了主成分與原始變量的相關(guān)系數(shù),根據(jù)表3顯示,Y1與X3,X4,X5,X7相關(guān)系數(shù)均很大,Y1在凈資產(chǎn)收益率(X3)、凈利潤(rùn)率(X4)、總資產(chǎn)報(bào)酬率(X5)和銷售利潤(rùn)率(X7)上有較大的載荷,因此可以將Y1命名為資產(chǎn)報(bào)酬水平。Y1所占有的信息量已是信息總量的63.801%,從而可知資產(chǎn)報(bào)酬水平在電力上市公司盈利能力中起著主導(dǎo)作用。Y2和X1,X2有較大的正相關(guān),Y2在每股收益(X1)和每股凈資產(chǎn)(X2)上有較大的載荷,因此可以將Y2命名為投資收益水平。同時(shí),Y2所占有的信息量已是信息總量的18.431%,說(shuō)明投資收益水平在電力上市公司盈利能力中起著比較重要的作用。Y3與X6相關(guān)系數(shù)很大(大于0.9),Y3在利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)(X6)上有最大的載荷,因此可將Y3命名為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量狀況。Y3所占有的信息量已是信息總量的9.633%,說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量狀況是電力上市公司盈利能力不可缺少的一部分。下面通過正交旋轉(zhuǎn)后的主成分得分系數(shù)矩陣來(lái)估計(jì)因子得分,得到主成分得分系數(shù)矩陣,如表4所示。依據(jù)主成分得分矩陣可得出Y1、Y2、Y3的線性回歸方程:Y1=0.022Z1-0.207Z2+0.177Z3+0.257Z4+0.130Z5+0.072Z6+0.247Z7-0.260Z8(2)Y2=0.491Z1+0.537Z2+0.104Z3-0.167Z4+0.262Z5+0.131Z6-0.128Z7+0.185Z8(3)Y3=0.266Z1-0.155Z2+0.117Z3-0.069Z4+0.173Z5+1.013Z6-0.049Z7+0.061Z8(4)盡管主成分Y1、Y2和Y3綜合信息的能力較強(qiáng),分別從不同方面反映了電力上市公司盈利能力,但是單獨(dú)使用某個(gè)主成分并不能對(duì)盈利能力在整個(gè)進(jìn)程中的地位做出綜合評(píng)價(jià),因此,需要按主成分Y1、Y2和Y3的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)匯總,得出2019年電力上市公司盈利能力的綜合得分Y:Y=63.801%×Y1+18.431%×Y2+9.633%×Y3(5)根據(jù)以上方法及相關(guān)信息對(duì)所選取的電力上市公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),并按照得分值遞減的順序進(jìn)行排列,如表5所示。

四、結(jié)果分析及建議

(一)成本費(fèi)用控制水平不應(yīng)納入盈利能力綜合評(píng)價(jià)體系

從主成分的提取來(lái)看,營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(X8)沒有包含在上述3個(gè)主成分中,可以說(shuō)明成本費(fèi)用控制水平不能納入盈利能力的綜合評(píng)價(jià)體系。

(二)提高資產(chǎn)報(bào)酬水平是改善盈利能力的最重要環(huán)節(jié)

從資產(chǎn)報(bào)酬水平(Y1)分析,西昌電力、凱迪電力、明星電力、上海能源、哈投股份、福州大通、西山煤電、天富熱電以及岷江水電的資產(chǎn)報(bào)酬水平值均大于6.5,明顯高于其他企業(yè),且由于該主成分在各成份中所占權(quán)重最大,因而這些上市公司排名居前。而吉電股份、九龍電力、皖能電力以及大連熱電等4家上市公司在該主成分上得分很低,導(dǎo)致綜合排名墊底。顯然提高企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬水平是改善盈利能力最重要的環(huán)節(jié),各企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視投資資產(chǎn)所帶來(lái)的效益水平。

(三)綜合排名較高的企業(yè),投資收益水平未必較高

從投資收益水平(Y2)分析,哈投股份和岷江水電這2家上市公司綜合得分雖然排名在前10位,但投資收益水平指標(biāo)很低,不到1.0,甚至低于綜合排名在最后的大連熱電,西昌電力雖綜合排名第一,但投資收益水平僅為1.6,遠(yuǎn)低于其他綜合排名靠前的上市公司。因此,哈投股份和岷江水電今后需在改善經(jīng)營(yíng)管理、優(yōu)化投資等方面再接再厲。

(四)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量狀況也可能會(huì)提高綜合盈利能力

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量狀況(Y3)分析,華電能源、龍電B股和豫能控股的綜合得分比較高,是因?yàn)閅2,Y3兩個(gè)主成分值起到了很大作用,但Y1主成分值相對(duì)較低,因此建議華電能源、龍電B股和豫能控股3家企業(yè)要進(jìn)一步提高其資產(chǎn)報(bào)酬水平和盈利能力水平。

參考文獻(xiàn):

[1]程建偉.上市公司盈利能力和影響因素的實(shí)證研究[J].金融教學(xué)與研究,2006(5).

[2]張文珂,張芳芳.治理結(jié)構(gòu)效率對(duì)上市公司盈利能力的影響[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2009(3).

[3]莫生紅.上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系研究:以家電行業(yè)為例[J].財(cái)會(huì)通訊,2009(15).

[4]孔寧寧,張新民,呂娟.營(yíng)運(yùn)資本管理效率對(duì)公司盈利能力的影響:基于中國(guó)制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].南開管理評(píng)論,2009(6).

[5]倪美蓉.上市商業(yè)銀行盈利能力影響因素的研究:基于面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J].時(shí)代金融,2011(9).

[6]王紹鳳,劉思辰.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性分析:以A上市公司為例[J].財(cái)會(huì)月刊,2012(9).

作者:張友峰 單位:賽特集團(tuán)[安徽]有限公司

免责声明

本站为第三方开放式学习交流平台,所有内容均为用户上传,仅供参考,不代表本站立场。若内容不实请联系在线客服删除,服务时间:8:00~21:00。

AI写作,高效原创

在线指导,快速准确,满意为止

立即体验
文秘服务 AI帮写作 润色服务 论文发表