儲(chǔ)備貨幣論文精選(九篇)

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第1篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

論文關(guān)鍵詞：輸入型通貨膨脹，大宗初級(jí)產(chǎn)品，美元貶值，人民幣國(guó)際化

一、2007-2008年我國(guó)輸入型通貨膨脹概況

2007年開(kāi)始，中國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)就在一直高位運(yùn)行，從年初的2.2%上升到當(dāng)年12月份的6.5%，然后又上升到2008年2月的8.7%；隨后CPI一路下滑，降到7月6.3%，最后12月降到1.2%[2]，形成一個(gè)從上升、高峰、再到下降、消失的完整過(guò)程。

而同一時(shí)期，世界上石油、糧食、鐵礦石等大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格在飄升。2008年7月，世界石油價(jià)格暴漲至創(chuàng)紀(jì)錄的歷史高點(diǎn)147美元。糧食、鐵礦石等其它我國(guó)大宗進(jìn)口資源的價(jià)格也經(jīng)歷了類(lèi)似的過(guò)程。而我國(guó)又是這些資源性商品的進(jìn)口大國(guó)，石油、鐵礦石一半以上需要進(jìn)口，糧食中的大豆更是90%依賴進(jìn)口，通過(guò)國(guó)際貿(mào)易使通貨膨脹傳入我國(guó)，并對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成傷害。

二、我國(guó)輸入型通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑分析

關(guān)于輸入型通貨膨脹的概念，學(xué)術(shù)界至今尚無(wú)定論。一般是指：在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲和國(guó)際資本流入規(guī)模過(guò)大，導(dǎo)致進(jìn)口商品成本上升和國(guó)內(nèi)貨幣供給被迫增加，進(jìn)而引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格普遍、持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。本文主要分析由于國(guó)際大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致我國(guó)出現(xiàn)的輸入型通貨膨脹。

一般而言，國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲，首先推動(dòng)我國(guó)原材料、材料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的上漲，然后引起工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)即工的上漲國(guó)際貿(mào)易論文，最后再傳導(dǎo)至居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，從而引起物價(jià)的全面上漲。2007年初級(jí)品進(jìn)口中，非食用原料和燃料等生產(chǎn)原料比重占91.67%，這些產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格變化必然改變國(guó)內(nèi)廠商的生產(chǎn)要素價(jià)格和生產(chǎn)成本，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格的變化，并最終間接影響居民消費(fèi)價(jià)格水平。

以石油為例，由于石油是基礎(chǔ)能源產(chǎn)品，是工業(yè)交通的血液，被譽(yù)為“黑色黃金”。隨著國(guó)際原油價(jià)格的上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的上漲，又引起國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸、用油工業(yè)品以及居民燃?xì)鈨r(jià)格的上漲；有機(jī)化工產(chǎn)品價(jià)格的上漲則與國(guó)際原油價(jià)格同步，隨著有機(jī)化工產(chǎn)品價(jià)格的上漲，其下游的塑料、橡膠和化纖等工業(yè)中間品的價(jià)格也進(jìn)一步上升，并由此一步一步向下傳導(dǎo)，最終引起整個(gè)社會(huì)價(jià)格總水平的上升論文開(kāi)題報(bào)告范例。

三、國(guó)際大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的原因分析

世界上石油、糧食、鐵礦石等大宗初級(jí)產(chǎn)品除了受自然條件、資源稟賦等因素限制外，由于其以美元計(jì)價(jià)，在世界流動(dòng)性過(guò)剩、美元貶值以及受次貸危機(jī)影響金融資產(chǎn)接連發(fā)生危機(jī)的背景下，世界大宗商品被賦予了金融投機(jī)以及資產(chǎn)儲(chǔ)備功能，從而導(dǎo)致這些商品價(jià)格出現(xiàn)大幅度上漲的態(tài)勢(shì)。

美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，放任美元貶值，通過(guò)貿(mào)易逆差向全球輸出大量美元，成為全球貨幣的“供鈔機(jī)”，造成世界范圍內(nèi)貨幣供應(yīng)過(guò)多、流動(dòng)性過(guò)剩，國(guó)際市場(chǎng)石油、原材料、糧食等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，形成全球性通貨膨脹。衡量美元強(qiáng)弱的指標(biāo)美元指數(shù)在此期間發(fā)生了巨大波動(dòng)，美元指數(shù)的上升說(shuō)明美元升值，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格下跌，反之則貶值，商品價(jià)格上漲。美元指數(shù)由2006年9月1日的85.67一直下跌至2008年3月7日創(chuàng)73.11歷史低位，在此期間，國(guó)際大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格急劇上漲[3]。

四、對(duì)策分析

通過(guò)分析，我們發(fā)現(xiàn)，此輪輸入型通貨膨脹，與美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題及其“以鄰為壑”的匯率政策是分不開(kāi)的。這些政策給全球帶來(lái)巨大災(zāi)難，但各國(guó)也沒(méi)能牽制美國(guó)，隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)實(shí)施了新一輪的定量寬松貨幣政策，向世界輸入大量的美元，助推國(guó)際大宗初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高。據(jù)報(bào)道國(guó)際貿(mào)易論文，為刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在近期推出第二輪定量寬松政策，將造成美元進(jìn)一步貶值。

因此，治理輸入型通貨膨脹，除了配合使用相應(yīng)的財(cái)政和貨幣政策外，我們應(yīng)從問(wèn)題的根源出發(fā)，即美元這種主權(quán)貨幣既是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣又是大宗初級(jí)產(chǎn)品的計(jì)價(jià)貨幣還是國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣，美國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡的匯率調(diào)整是無(wú)效的，因?yàn)槎鄶?shù)國(guó)家貨幣都以該國(guó)貨幣為參照。為解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而制定的政策必將對(duì)美元的幣值變化產(chǎn)生影響，并最終影響到大宗初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格。為此，各國(guó)應(yīng)積極加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政治合作，協(xié)調(diào)財(cái)政和貨幣政策，避免出現(xiàn)“以鄰為壑”的政策出現(xiàn)；同時(shí)還應(yīng)創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷；最后，還應(yīng)適時(shí)的將大宗初級(jí)產(chǎn)品以這種國(guó)際儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)。對(duì)我國(guó)而言，應(yīng)抓住機(jī)遇，積極推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，首先推動(dòng)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣，這樣我們既可以降低以美元等貨幣結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)，還可以減少以美元等國(guó)際貨幣的外匯儲(chǔ)備，降低國(guó)際通貨膨脹通過(guò)貨幣途徑傳遞的幾率。

第2篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

關(guān)鍵詞：金本位制國(guó)際市場(chǎng)金融危機(jī)

作為一個(gè)超過(guò)一個(gè)世紀(jì)的主要造幣，金本位有其優(yōu)點(diǎn)。首先，成功地避免了在金本位制下的固定匯率造成的波動(dòng)率，這肯定會(huì)有助于穩(wěn)定世界貿(mào)易的不確定性。二，由于對(duì)稱的金標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家可以在這個(gè)系統(tǒng)中享有的特權(quán)。干預(yù)外匯市場(chǎng)，然后是每個(gè)國(guó)家的義務(wù)。第三，因?yàn)槊總€(gè)央行要求其黃金價(jià)格在一個(gè)固定的水平針，一個(gè)國(guó)家的貨幣供應(yīng)量將永遠(yuǎn)能夠更迅速地超過(guò)其實(shí)際需求和國(guó)家去，從而可以躲避通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，美元的想法，回到金標(biāo)準(zhǔn)，只不過(guò)是不切實(shí)際的windbaggary。

首先，從歷史的角度和哲學(xué)的角度來(lái)看，總是在走向革命的某種東西躺在道路的必然性和客觀性。其實(shí)，確切的原因，紙的標(biāo)準(zhǔn)取代了一次當(dāng)時(shí)的黃金標(biāo)準(zhǔn)金標(biāo)準(zhǔn)的存在，嚴(yán)重抑制了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于每個(gè)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備的限制和黃金開(kāi)采效率低，貨幣供應(yīng)量只能共享一個(gè)相對(duì)緩慢的上升，在金本位制度。統(tǒng)計(jì)顯示，在世界各地的約386噸的黃金儲(chǔ)備在1900年，全球黃金的年產(chǎn)量一直保持相對(duì)穩(wěn)定的中間時(shí)期以來(lái)20世紀(jì)90年代，在每年2500噸。然而，在20世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)總量16.4倍的速度比在19世紀(jì)末。所以很明顯，貨幣體系將是無(wú)與倫比的的快速發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)，如果我們粘貼的金標(biāo)準(zhǔn)。盡管一些專家和學(xué)者主張，美元應(yīng)該和必須返回在其彎曲的頂部的黃金標(biāo)準(zhǔn)，這是毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)歷史的軌跡，甚至一個(gè)世紀(jì)前就注定的命運(yùn)。

其次，黃金標(biāo)準(zhǔn)本身不是一個(gè)絕對(duì)穩(wěn)定的硬幣，人們普遍認(rèn)為。即使是真金的支持下，貨幣體系的貨幣危機(jī)的爆發(fā)仍然指日可待。由于是固定匯率制的情況下，有了一個(gè)在一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策如政府赤字水平比較高，嚴(yán)重的不當(dāng)行為，在交流炒家將傾向于以期望政府的困難保持的價(jià)格比率之間其貨幣和黃金。投機(jī)者則可能為了保住價(jià)值，甚至賺錢(qián)的黃金兌美元的運(yùn)行。讓我們?cè)谖鞣絿?guó)家，例如在1960年的野生傳播動(dòng)蕩。由于焦慮的財(cái)政危機(jī)日益加劇，在美國(guó)，這是造成美元進(jìn)一步貶值，在倫敦市場(chǎng)的黃金價(jià)格從最初每盎司35％美元直線飆升40.6娃娃。此外，法國(guó)，意大利，瑞士，德國(guó)，以及加拿大都遭受了從國(guó)家這是lateer作為一個(gè)令人難以置信的描述和空前的恐慌購(gòu)買(mǎi)。即使在紐約市場(chǎng)，黃金量只買(mǎi)了10月20日達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2000萬(wàn)美元。因此，黃金標(biāo)準(zhǔn)，作為對(duì)持續(xù)貶值的事實(shí)對(duì)策，卡上的是促使新一屆的波動(dòng)。

第三，黃金標(biāo)準(zhǔn)將呈現(xiàn)強(qiáng)硬，強(qiáng)硬的問(wèn)題，如果處理不當(dāng)帶來(lái)惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致世界各地的全身性的經(jīng)濟(jì)衰退。一方面，央行可以通過(guò)主導(dǎo)下的黃金標(biāo)準(zhǔn)的總貨幣供應(yīng)量的不規(guī)范總值要求。因此，當(dāng)一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)下滑的痛苦，央行可能不利于刺激國(guó)內(nèi)需求，以刺激經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)和在經(jīng)濟(jì)下滑，隨著時(shí)間推移，最終會(huì)導(dǎo)致整體停滯。另一個(gè)原因是，因?yàn)樽伦拥狞S金數(shù)量，世界各地的所有國(guó)家將努力改善他們的生產(chǎn)水平，實(shí)現(xiàn)了全球黃金的更大的配額。據(jù)Fisher方程（P×Y=M×V），作為國(guó)家的產(chǎn)量增加，團(tuán)結(jié)產(chǎn)品和勞動(dòng)力價(jià)格是越來(lái)越低。這將導(dǎo)致全球失業(yè)和再破的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的低效率。

第3篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

一、匯率制度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一般來(lái)說(shuō)，固定匯率制度的支持者認(rèn)為，長(zhǎng)期穩(wěn)定的匯率水平有助于人們建立穩(wěn)定的

預(yù)期，為國(guó)內(nèi)外投資者的決策制定提供一個(gè)確切的基礎(chǔ)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)投資的發(fā)展；而未來(lái)匯率變動(dòng)的不確定性會(huì)對(duì)投資決策制定產(chǎn)生負(fù)面影響，從而在一定程度上制約國(guó)際貿(mào)易和投資。雖然企業(yè)可以在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上和期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但這意味著交易成本的上升。在發(fā)展中國(guó)家中，由于外匯市場(chǎng)不成熟，套利渠道的相對(duì)缺乏，它們?cè)诟?dòng)匯率面前尤其顯得束手無(wú)策。極端的易變性意味著貨幣錯(cuò)配（CurrencyMisalignment）仍然發(fā)生，而這將導(dǎo)致資源配置不當(dāng)，減少投資和外貿(mào)，引起經(jīng)濟(jì)增速降低，這對(duì)于缺乏遠(yuǎn)期套期保值的國(guó)家來(lái)說(shuō)尤其如此（BirdandRajan，2001）。

而浮動(dòng)匯率制度的倡導(dǎo)者聲稱，作為本國(guó)貨幣的外國(guó)價(jià)格，匯率可以在外匯市場(chǎng)上由供求決定，由市場(chǎng)力量決定的價(jià)格信號(hào)往往是最優(yōu)的，有利于經(jīng)濟(jì)資源的有效配置。同時(shí)，很多經(jīng)驗(yàn)研究證明，匯率的短期易變性對(duì)于貿(mào)易的影響是極小的。而且，被觀測(cè)到的匯率易變性可能是不可避免的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。即使該風(fēng)險(xiǎn)在外匯市場(chǎng)受到壓制，它也會(huì)在其他場(chǎng)合以更不令人愉快的方式爆發(fā)出來(lái)（Frankel,1996）。（例如，美國(guó)為避免因?qū)嶋H供求因素導(dǎo)致的美元升值的措施，可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹。）

匯率制度選擇的中間派和靈活派則認(rèn)為，匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)出的影響是不確定的，而且可能與經(jīng)濟(jì)實(shí)體的特點(diǎn)及初始條件有關(guān)。因此，應(yīng)對(duì)外部沖擊的合適政策應(yīng)該是具有本國(guó)特色的政策（ChangandVelasco，1999）。

二、匯率制度與通貨膨脹

實(shí)施釘住匯率制可以約束釘住國(guó)政府貨幣政策。當(dāng)釘住國(guó)的通脹率與被釘住國(guó)的通脹率嚴(yán)重背離時(shí)，資本的跨國(guó)流動(dòng)將使釘住國(guó)貨幣面臨貶值或升值壓力。若釘住國(guó)通脹率顯著高于被釘住國(guó)，資本外流將造成貶值壓力，為了維持釘住匯率制將減少甚至耗盡其外匯儲(chǔ)備。所以這種約束可以看成是一種貨幣紀(jì)律。理論和經(jīng)驗(yàn)分析給出三個(gè)理由，證明釘住匯率制度能有效遏制通貨膨脹：（1）釘住匯率建立了清晰的、可操作的目標(biāo)，同時(shí)捆住了政府的手，使得政府反通脹的承諾更加可信；（2）釘住匯率可以幫助價(jià)格和工資制定者圍繞一個(gè)新的低通脹均衡協(xié)調(diào)它們的行動(dòng)和預(yù)期；（3）釘住匯率制度提供了一個(gè)方便的渠道，使得家庭和企業(yè)能夠在高通脹時(shí)期渡過(guò)后，將它們從海外撤回的離岸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為本幣資產(chǎn)。（在浮動(dòng)匯率制下，沒(méi)有這樣能重建本幣資產(chǎn)的自動(dòng)機(jī)制，因?yàn)檠胄袥](méi)有義務(wù)購(gòu)買(mǎi)撤回本國(guó)的以外幣計(jì)值的資本）（Bruno,1995）。

浮動(dòng)匯率制下反通脹措施的緊縮性比固定匯率制下更強(qiáng)（通常導(dǎo)致過(guò)高的實(shí)際利率和

本幣高估），因此浮動(dòng)匯率制下很多穩(wěn)定措施都失敗了。即使在浮動(dòng)匯率制下反通脹措施能取得成功，成本也明顯比在釘住匯率制下高。以波羅的海沿岸的兩個(gè)鄰國(guó)為例，愛(ài)沙尼亞采用了貨幣局制度，拉脫維亞早期采用了浮動(dòng)匯率制度。兩國(guó)都成功地結(jié)束了轉(zhuǎn)軌時(shí)期的高通脹，但拉脫維亞經(jīng)歷了一次更深更持久的衰退。根據(jù)歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行的資料，愛(ài)沙尼亞在1993、1994、1995年的年均GDP增長(zhǎng)率為-7%、6%、6%，而拉脫維亞的同期增長(zhǎng)率為-15%、2%、1%；更有意思的是，拉脫維亞在1994年上半年采用了釘住匯率制（Sachs,1996）。

三、匯率制度與匯率的波動(dòng)與背離

資本流動(dòng)性的增大容易產(chǎn)生匯率的波動(dòng)性和背離問(wèn)題。由于可以通過(guò)市場(chǎng)消除與不確定性相關(guān)的即期匯率波動(dòng)，所以匯率的波動(dòng)性并不是個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題。背離比波動(dòng)性更嚴(yán)重，因?yàn)槌掷m(xù)的高估對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和就業(yè)有重要影響。相對(duì)價(jià)格的變化可能引發(fā)高成本的資源配置。Meershwam(1989)證明，匯率持續(xù)性高估可能導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力的永久損失。

在固定匯率制下，均衡匯率的制定是一個(gè)難題，中央銀行并不比市場(chǎng)更“英明”。市場(chǎng)總是在發(fā)展變化，而均衡匯率的調(diào)整總是滯后于市場(chǎng)需求的變動(dòng)。因此，固定匯率制雖然避免了匯率波動(dòng)性問(wèn)題，卻面臨匯率的背離問(wèn)題。

在浮動(dòng)匯率制下，由于貨幣市場(chǎng)的調(diào)整速度快于商品市場(chǎng)的調(diào)整速度，存在匯率超調(diào)（Overshooting）的問(wèn)題，從而導(dǎo)致匯率可能長(zhǎng)時(shí)間處于沒(méi)有經(jīng)濟(jì)基本面支撐的水平。此外，投機(jī)者的套匯與套利行為可能加大名義匯率的波動(dòng)幅度。

未實(shí)行釘住貨幣時(shí)實(shí)際匯率的變動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)行釘住匯率時(shí)的幅度。同樣，名義匯率與實(shí)際匯率的偏差在未實(shí)行釘住時(shí)也比實(shí)行釘住時(shí)大得多（除了被釘住的貨幣處于一系列廣泛的管制情況以外）。實(shí)際匯率這樣大的變動(dòng)幅度恰恰說(shuō)明了名義匯率的變動(dòng)幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同時(shí)期的通貨膨脹率差異變動(dòng)。20世紀(jì)20年代以及70、80年代的浮動(dòng)匯率制度都有一個(gè)典型的特征，即“善惡循環(huán)”。各國(guó)貨幣在經(jīng)歷超過(guò)正常水平的通貨膨脹后，其貨幣貶值速度和幅度都超過(guò)了由通貨膨脹率差異決定的長(zhǎng)期均衡水平，然后開(kāi)始升值，貨幣的升值也超過(guò)了長(zhǎng)期均衡水平。貨幣快速貶值削弱了貨幣當(dāng)局穩(wěn)定金融的能力，并增加了達(dá)到金融穩(wěn)定的難度（阿里巴，2000）。

在浮動(dòng)匯率制下，當(dāng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)上出現(xiàn)明顯的不均衡時(shí)，投資者就會(huì)轉(zhuǎn)移資金以獲取利潤(rùn)，這將導(dǎo)致實(shí)際利率的變動(dòng)，于是預(yù)期利率的變化就會(huì)產(chǎn)生很大的結(jié)構(gòu)性影響。預(yù)期利率變動(dòng)而引起的實(shí)際利率變動(dòng)將影響長(zhǎng)期資本運(yùn)動(dòng)的形式。為了國(guó)際貨幣市場(chǎng)的均衡而發(fā)生的即期利率變動(dòng)，將會(huì)引起國(guó)際資本市場(chǎng)的不均衡（Aliber，1988）。

四、匯率制度與內(nèi)外沖擊

在金融全球化的背景下，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)劇烈波動(dòng)的情況時(shí)有發(fā)生，而浮動(dòng)匯率可以起到“屏蔽”作用，能夠較快地調(diào)整以“絕緣”外生性沖擊造成的影響。對(duì)外貿(mào)易的商品價(jià)格波動(dòng)越大，匯率浮動(dòng)的可能性越大，因?yàn)楦?dòng)匯率有助于隔絕外國(guó)價(jià)格的動(dòng)蕩對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的沖擊（梅爾文，1991）。

弗里德曼（Friedman,1953）認(rèn)為，與固定匯率制度相比，浮動(dòng)匯率制度最大的優(yōu)勢(shì)在于，即使名義剛性存在，后者仍能很好的調(diào)整經(jīng)濟(jì)以應(yīng)對(duì)實(shí)際的貿(mào)易沖擊。實(shí)證分析表明，在發(fā)展中國(guó)家，彈性匯率制度能更好的使經(jīng)濟(jì)體避免受實(shí)際干擾的影響。浮動(dòng)匯率在貿(mào)易沖擊形成后，能更好地調(diào)整實(shí)際產(chǎn)出。人們似乎不必?fù)?dān)心浮動(dòng)匯率對(duì)貿(mào)易沖擊的影響，因?yàn)楫?dāng)受到負(fù)面沖擊的影響時(shí)，浮動(dòng)匯率制度可以使名義匯率相應(yīng)的貶值。

弗里德曼同時(shí)認(rèn)為，如果價(jià)格輕微波動(dòng)，那么改變名義匯率以應(yīng)對(duì)實(shí)際匯率調(diào)整的沖

擊，與商品和勞務(wù)市場(chǎng)的過(guò)度需求推動(dòng)名義價(jià)格下降相比，所需要的時(shí)間更短、成本更低。

如果沖擊是真實(shí)的，從理論上說(shuō)，浮動(dòng)匯率制度仍是更有效的選擇。實(shí)際上，實(shí)行浮動(dòng)匯率制最大的優(yōu)勢(shì)在于它能給予實(shí)際的沖擊以平穩(wěn)、適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。當(dāng)國(guó)內(nèi)價(jià)格是粘性的，那么為應(yīng)付沖擊而發(fā)生的改變是緩慢的，一個(gè)負(fù)面的實(shí)際沖擊（如出口需求或貿(mào)易的下降）會(huì)導(dǎo)致名義匯率的貶值。對(duì)貿(mào)易品的需求減少時(shí)，匯率貶值會(huì)降低貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格，并因此而部分地彌補(bǔ)負(fù)面沖擊帶來(lái)的不利影響。而且，在出口商品的名義價(jià)格下降時(shí)，名義貶值會(huì)增加其國(guó)內(nèi)價(jià)格，這又有利于經(jīng)濟(jì)得到一個(gè)更平穩(wěn)的調(diào)整。也就是說(shuō)，在彈性匯率制度下，匯率起著自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。

另一方面，固定匯率制度則不得不依賴國(guó)內(nèi)價(jià)格的緩慢改變以走出蕭條。換句話說(shuō)，釘住匯率制度必須承受負(fù)面沖擊帶來(lái)的影響。而且，中央銀行必須阻止本幣貶值，否則用外幣購(gòu)買(mǎi)本幣將會(huì)導(dǎo)致貶值發(fā)生。這是一種內(nèi)在的緊縮，它會(huì)引起就業(yè)率大幅度的下滑。對(duì)20世紀(jì)20年代至90年代的英國(guó)和阿根廷來(lái)說(shuō)，為重新安排相對(duì)價(jià)格，渡過(guò)漫長(zhǎng)而痛苦的緊縮時(shí)期是必要的，這也意味著保持固定的名義匯率要付出代價(jià)。

浮動(dòng)匯率制度平息沖擊的另一種方式是實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。當(dāng)實(shí)際的負(fù)面沖擊存在時(shí)，政府能夠采取措施減輕衰退。在彈性匯率制度下，國(guó)家可以通過(guò)貨幣擴(kuò)張的方式來(lái)應(yīng)對(duì)沖擊。而在固定匯率制度下，貨幣的增加只意味著儲(chǔ)備的外流而對(duì)產(chǎn)出沒(méi)有任何影響。

但是，固定匯率可以更好地處理內(nèi)部沖擊，如通脹率或利率的暫時(shí)性變動(dòng)等，外匯儲(chǔ)備的增減可以作為一種緩沖器，以避免匯率的無(wú)謂頻繁波動(dòng)。國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)越大，釘住匯率的可能性越大，因?yàn)閲?guó)際貨幣的流動(dòng)是一種減震器，它可以減少國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)的變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響。如果實(shí)行固定匯率，國(guó)內(nèi)貨幣的過(guò)量供應(yīng)會(huì)使資本外流，因?yàn)椴糠殖~貨幣可以通過(guò)國(guó)際收支赤字來(lái)消除。在浮動(dòng)匯率下，過(guò)多的貨幣供應(yīng)量仍然滯留在國(guó)內(nèi)，并使國(guó)內(nèi)貨幣貶值（梅爾文，1991）。

不同匯率制度相對(duì)優(yōu)勢(shì)的存在，是以影響經(jīng)濟(jì)體的沖擊的特征為基礎(chǔ)的。當(dāng)沖擊來(lái)自國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)，固定匯率制度會(huì)自動(dòng)阻止沖擊影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)；如果確實(shí)發(fā)生了需求沖擊，在貨幣當(dāng)局購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備以阻止本幣升值的同時(shí)，貨幣供給將會(huì)增加，而實(shí)際產(chǎn)出不變。相反，彈性匯率制度則需要降低收入以使實(shí)際貨幣需求減少到實(shí)際貨幣供給未發(fā)生變化時(shí)的水平。因此，如果這些沖擊在經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位，這就是贊成固定匯率制度的一個(gè)理由。

五．匯率制度與貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)

固定匯率制很容易受到國(guó)際投機(jī)資本的攻擊，這是因?yàn)楣潭▍R率不是完全置信的，投

機(jī)者認(rèn)為持續(xù)高估貨幣遲早要向市場(chǎng)均衡匯率回歸。投機(jī)沖擊可能引發(fā)貨幣危機(jī)，迫使一國(guó)放棄固定匯率制度。本幣貶值造成持有大量未套期保值的外債的銀行和企業(yè)債務(wù)成本高企，加上央行為捍衛(wèi)本幣匯率而提升本幣利率所造成的銀行利潤(rùn)率下降以及企業(yè)國(guó)內(nèi)債務(wù)成本升高，從而引發(fā)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

代爾蒙德和代布維格（DiamondandDybvig,1983）系統(tǒng)論述了固定匯率制下的清償力危機(jī)。嚴(yán)格釘住匯率制度限制了貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國(guó)內(nèi)信貸的能力，這可能有利于抑制通貨膨脹，但卻不利于銀行穩(wěn)定。在貨幣局制度和金本位制下，國(guó)內(nèi)銀行體系沒(méi)有最后貸款人。在一個(gè)銀行規(guī)模小、存款保險(xiǎn)制度不完備的金融體系中，這可能造成自負(fù)盈虧的銀行倒閉。相關(guān)模型表明，貨幣局制度通過(guò)加大產(chǎn)生銀行危機(jī)的可能性來(lái)減少形成國(guó)際收支危機(jī)的可能性。因此，低通貨膨脹價(jià)格可能是金融體系不穩(wěn)定所特有的現(xiàn)象。與貨幣局制度不同，在固定匯率制下，中央銀行愿意充當(dāng)最后貸款人。但唯一的不同在于，是國(guó)際收支危機(jī)而不是銀行危機(jī)形成了。

值得指出的是，采用浮動(dòng)匯率制并不意味著與危機(jī)絕緣。浮動(dòng)匯率制國(guó)家也可能同時(shí)遭受金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的雙重打擊。以美國(guó)為例，美國(guó)之所以能夠在經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期巨額逆差的壓力下保持美元堅(jiān)挺，是靠長(zhǎng)期源源不斷流入的外國(guó)資本。而資本項(xiàng)目的順差在很大程度上是由人們的主觀預(yù)期和對(duì)美元的信心造成的。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩和美國(guó)股市泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅改變了人們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)與美元的預(yù)期，外國(guó)資本的抽逃將對(duì)美元造成巨大的貶值壓力。為了減緩資本抽逃的沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)很可能調(diào)高利率，而利率的升高會(huì)進(jìn)一步加深經(jīng)濟(jì)的低迷。也就是說(shuō)，美國(guó)終將為其經(jīng)常項(xiàng)目赤字付出代價(jià)，長(zhǎng)期累積的風(fēng)險(xiǎn)終將爆發(fā)。反對(duì)彈性匯率制的另一個(gè)原因是，在發(fā)展中國(guó)家里以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)普遍存在。那么本幣名義匯率的貶值將增加美元債務(wù)的輸送成本，并導(dǎo)致企業(yè)的接連破產(chǎn)及財(cái)政危機(jī)的發(fā)生(CalvoandReinhart，1999)。

Eichengreen和Arteta(2000)指出，經(jīng)驗(yàn)證明未能揭示在匯率制度和銀行危機(jī)之間存在任何聯(lián)系。近年來(lái)較為流行的“原罪論”說(shuō)明，如果一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)不完全，即一國(guó)的貨幣既不能用于國(guó)際借貸，甚至在本國(guó)市場(chǎng)上也不能用于長(zhǎng)期借貸。那么一國(guó)的國(guó)內(nèi)投資不是面臨貨幣錯(cuò)配（借美元用于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目），就是面臨期限錯(cuò)配（用短期貸款作長(zhǎng)期用途）。如果出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配，匯率貶值將造成貸款的本幣成本上升，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境以致破產(chǎn)；如果出現(xiàn)期限錯(cuò)配，利率上升也會(huì)造成借款成本的上升，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境以致破產(chǎn)。在這種國(guó)內(nèi)金融極端脆弱的情況下，不論是采用固定匯率還是浮動(dòng)匯率，都難以避免危機(jī)的爆發(fā)（張志超，2001）。

六、匯率制度與貨幣以及鑄幣稅

根據(jù)三元悖論（TheImpossibleTrinity）,一國(guó)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本的自由流動(dòng)、固定

匯率制和獨(dú)立的貨幣政策。因此，在資本帳戶開(kāi)放的前提下，一國(guó)實(shí)行釘住匯率制度意味著自己貨幣（MonetarySovereignty）的部分讓渡。在釘住國(guó)和被釘住國(guó)的商業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在顯著差異的情況下，釘住國(guó)內(nèi)外平衡的任務(wù)就只能依靠單一的財(cái)政政策。但是，根據(jù)丁伯根法則（TinbergenRule）,要實(shí)現(xiàn)一定數(shù)量的政策目的必須要有同樣數(shù)量的政策工具，單憑財(cái)政政策不能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部均衡。根據(jù)蒙代爾分派原則（MundellAssignment），貨幣政策應(yīng)該用于實(shí)現(xiàn)外部均衡，財(cái)政政策應(yīng)該用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡。同時(shí)，米德沖突（Meade’sConflict）也證明，單靠財(cái)政政策本身不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡。此外，多恩布什等人（Dornbusch,FischerandStarz，1998）指出，財(cái)政政策具有相當(dāng)長(zhǎng)的內(nèi)部時(shí)滯，這使得財(cái)政政策無(wú)法有效地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定政策。因此，貨幣的讓渡實(shí)質(zhì)上不僅僅是一個(gè)有關(guān)民族情感的問(wèn)題，它可能會(huì)帶來(lái)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部或外部失衡，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，浮動(dòng)匯率制似乎是一個(gè)更優(yōu)的選擇。

但是，在資本自由流動(dòng)的前提下，執(zhí)行浮動(dòng)匯率制度的小國(guó)的貨幣政策實(shí)際上本身就是無(wú)效的。例如，該國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，為刺激投資和消費(fèi)而降低利率，但本國(guó)利率和外國(guó)利率的差異將使得資本外逃發(fā)生，從而加重衰退；當(dāng)該國(guó)面臨通貨膨脹的壓力時(shí)，調(diào)高利率以緊縮銀根，但國(guó)際資本的大舉流入將加劇該國(guó)的通貨膨脹。既然貨幣政策本身無(wú)效，貨幣讓渡的成本也就大大降低了。同時(shí)，只有少數(shù)工業(yè)化國(guó)家的通貨膨脹率和利率變動(dòng)能夠左右國(guó)際匯率的走勢(shì)，大多數(shù)國(guó)家只是被動(dòng)的價(jià)格接受者，因此匯率政策本身作為一種調(diào)節(jié)政策來(lái)說(shuō)也是無(wú)效的。因此有人認(rèn)為，“對(duì)于尋求穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，清潔浮動(dòng)匯率不是好的選擇。清潔浮動(dòng)匯率只能是有成熟的經(jīng)濟(jì)政策的大型發(fā)達(dá)國(guó)家能夠享用的奢侈品”(Bergsten,Davanne,andJacquet,1999)。

費(fèi)舍爾（Fischer,1981）指出，從鑄幣稅的角度來(lái)看，能夠允許一個(gè)國(guó)家自由決定其通貨膨脹率的匯率制度是最佳選擇，固定匯率制度是次優(yōu)選擇，使用其他國(guó)家的貨幣是最差的選擇。為了滿足國(guó)際支付的需要，非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家都必須持有一定數(shù)量的國(guó)際貨幣，即繳納一定數(shù)量的鑄幣稅。而在固定匯率制下，為了維持匯率穩(wěn)定，中央銀行必須經(jīng)常在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖操作。這又要求中央銀行擁有比浮動(dòng)匯率制下更為充足的外匯儲(chǔ)備，而這又意味著大量的鑄幣稅損失。在貨幣局制度下，本幣的發(fā)行以外匯儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，鑄幣稅損失最大。

但也有一種觀點(diǎn)指出，由于我們沒(méi)有看見(jiàn)各國(guó)相互競(jìng)爭(zhēng)以獲得儲(chǔ)備貨幣地位的事實(shí)，說(shuō)明鑄幣稅的收益是很小的。德國(guó)、日本等國(guó)家之所以反對(duì)其貨幣成為主要儲(chǔ)備貨幣，是因?yàn)樗鼈儼l(fā)現(xiàn)，國(guó)際上對(duì)儲(chǔ)備貨幣需求的變化會(huì)對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響（尤其是對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所占比重高的國(guó)家）。

七、匯率制度與政治因素——信譽(yù)和時(shí)間一致性問(wèn)題

一般說(shuō)來(lái)，每屆政府上臺(tái)之后都想在國(guó)內(nèi)外建立起信譽(yù)（Credibility）和時(shí)間一致性（Time-consistency,也稱政策延續(xù)性）。但是正如各種官僚行為理論和政治商業(yè)周期模型揭示的那樣，政府很難保持實(shí)行固定匯率政策的意愿和能力。實(shí)證研究也證明，總是存在通過(guò)改變政策而把事情辦得更好的動(dòng)力，即存在時(shí)間不一致性。

對(duì)公開(kāi)宣布實(shí)行的固定匯率制度進(jìn)行調(diào)整的代價(jià)非常昂貴，因?yàn)檫@樣做將產(chǎn)生信譽(yù)鴻溝（CredibilityGap）和時(shí)間不一致性。從這個(gè)角度來(lái)講，最佳辦法是實(shí)行彈性匯率制（蔣鋒，2001）。Edwards（1996）發(fā)現(xiàn)，政治不穩(wěn)定性在匯率制度選擇中發(fā)揮著重要的作用。越不穩(wěn)定的國(guó)家越不可能選擇釘住匯率制，因?yàn)樵卺斪R率制下匯率貶值的政治成本太高。

八、結(jié)論

綜上所述，我們可以得出的唯一準(zhǔn)確的結(jié)論是，沒(méi)有任何匯率制度能適合所有的國(guó)家

或者在任何時(shí)期適合同一個(gè)國(guó)家。匯率制度的選擇應(yīng)該取決于一國(guó)面臨的特定環(huán)境。將某種匯率制度過(guò)于普遍化（Generalizing）是非常危險(xiǎn)的（Frankel.，2000）。

筆者在此將以上討論形成的結(jié)論總結(jié)在兩張表中：

表1固定匯率與浮動(dòng)匯率的優(yōu)劣對(duì)比

項(xiàng)目固定匯率浮動(dòng)匯率

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)建立穩(wěn)定預(yù)期優(yōu)化資源配置

遏制通貨膨脹有效或成本小無(wú)效或成本大

匯率波動(dòng)和背離匯率背離匯率波動(dòng)（超調(diào)）

應(yīng)付內(nèi)外沖擊更好地應(yīng)付內(nèi)部沖擊更好地應(yīng)付外生性沖擊

危機(jī)貨幣危機(jī)和清償力危機(jī)信心危機(jī)引發(fā)雙重危機(jī)

貨幣和鑄幣稅喪失貨幣，難以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡繳納更多鑄幣稅小國(guó)貨幣政策和匯率政策無(wú)效,征收鑄幣稅會(huì)帶來(lái)成本

政治因素信譽(yù)鴻溝和時(shí)間不一致性時(shí)間一致性

表2選擇固定匯率制或浮動(dòng)匯率制國(guó)家的特點(diǎn)

固定匯率浮動(dòng)匯率

規(guī)模小規(guī)模大

經(jīng)濟(jì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)封閉

貿(mào)易集中貿(mào)易分散

持有外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本低持有外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本高

新興市場(chǎng)國(guó)家和轉(zhuǎn)型國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家

缺乏完善的套期保值市場(chǎng)完善的套期保值市場(chǎng)

面臨的外生性沖擊較少面臨劇烈的外生性沖擊

國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量變化大國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量變化小

政治穩(wěn)定政治不穩(wěn)定

通貨膨脹協(xié)調(diào)通貨膨脹不協(xié)調(diào)1.

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高2.

注解:

1.邁克爾•梅爾文：《國(guó)際貨幣與金融》，上海三聯(lián)書(shū)店，1991年版

2.LevyYeyati和Sturzenegger(2001)的研究證實(shí)，在發(fā)展中國(guó)家中，實(shí)行固定匯率制的國(guó)家同較低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和較高的產(chǎn)出波動(dòng)性相關(guān)聯(lián)。它們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比起浮動(dòng)匯率制國(guó)家來(lái)平均要低1％。

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第4篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

關(guān)鍵詞：國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理；金融自由化；金融創(chuàng)新

一、 引言

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨諸多問(wèn)題，國(guó)際金融體系日益失衡，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家也面臨著國(guó)際收支失衡的問(wèn)題，如何去規(guī)避主要匯率波動(dòng)給中國(guó)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如何去更好的參與世界貨幣體系的重新構(gòu)建是我國(guó)急需解決的問(wèn)題。因此作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)要了解當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，現(xiàn)有國(guó)際金融體系存在的缺陷，并且參與到多邊金融體系治理中。

二、 當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展

1. 資本跨境流動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大。國(guó)際金融市場(chǎng)迅速發(fā)展的重要表現(xiàn)之一是資本跨境流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，包括國(guó)際負(fù)債證券、國(guó)際股權(quán)在內(nèi)的所有表內(nèi)金融工具，都得到了迅猛發(fā)展。1971年美元停止兌換黃金終于使其擺脫束縛，成為國(guó)際貨幣體系中的霸主，獲得了國(guó)際本位貨幣的地位。世界經(jīng)濟(jì)隨即完全被美元化，各國(guó)不得不接受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)“世界中央銀行”的地位。美元匯率穩(wěn)定的支柱由黃金轉(zhuǎn)變?yōu)閭徒鹑谫Y產(chǎn)，這種虛擬化的信用體系為美國(guó)大規(guī)模對(duì)外提供流動(dòng)性打開(kāi)了大門(mén)。為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，美國(guó)在保持了較低的實(shí)際利率水平的情況下不斷降低實(shí)際有效匯率，持續(xù)向世界其他國(guó)家輸出流動(dòng)性。

2. 國(guó)際間資本流動(dòng)加速。當(dāng)今世界各國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度逐步提高，因此對(duì)資本流動(dòng)的管制逐漸減少，而各國(guó)的金融資產(chǎn)一定程度上可以互相替代，因此，資本的流動(dòng)對(duì)各國(guó)利率的差異極為敏感，細(xì)小的差異會(huì)使得資本在短期內(nèi)在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生大規(guī)模的流動(dòng)，這也是美國(guó)常年保持較低利率的原因。近年來(lái)發(fā)展迅速的利差交易就是一個(gè)標(biāo)志性的結(jié)果。

3. 國(guó)際金融自由化浪潮高漲。當(dāng)今世界金融自由化被世界各國(guó)廣泛的倡導(dǎo)，它包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：逐步放松利率管制，加強(qiáng)銀行的獨(dú)立自主性，加強(qiáng)國(guó)際資本流動(dòng)，允許各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)交叉，逐步取消對(duì)信貸的控制。

近些年來(lái)整個(gè)世界對(duì)于金融自由化的呼聲越來(lái)越高，它是更近一步的全球金融化的前提，也為其提供了合理的規(guī)則。在這一過(guò)程中，不同類(lèi)型的國(guó)家和國(guó)際組織所扮演的角色是不相同的。例如作為金融強(qiáng)國(guó)的歐盟和美國(guó)，主導(dǎo)并維持著世界金融運(yùn)行規(guī)則和秩序，因此成為推動(dòng)金融自由化的強(qiáng)大力量。而絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家由于各國(guó)金融發(fā)展較為緩慢，在金融自由化過(guò)程中往往成為秩序和規(guī)則的被動(dòng)接受著，受制于發(fā)達(dá)國(guó)家，因此處于被動(dòng)和劣勢(shì)地位。

三、 現(xiàn)有國(guó)際金融體系存在的缺陷

1. 作為貨幣的美元充當(dāng)世界本位貨幣。

（1）市場(chǎng)過(guò)度依賴美元，國(guó)際金融體系不對(duì)稱。美元在擺脫了黃金兌換的束縛之后居于世界貨幣體系的中心統(tǒng)治地位，所以在這種背景下就確立了美元本位制為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣體系，這種貨幣體系必然會(huì)導(dǎo)致世界范圍內(nèi)的國(guó)際收支失衡現(xiàn)象，并且長(zhǎng)期存在。以美元本位制為中心的國(guó)家及其相關(guān)體系國(guó)家的交易范圍不斷擴(kuò)大加速了資本及資源的流動(dòng)，使得這些國(guó)家從中獲利，而其他國(guó)家受損，因此加劇了國(guó)際收支失衡。

（2）美國(guó)通過(guò)國(guó)內(nèi)貨幣、財(cái)政政策影響外匯市場(chǎng)，導(dǎo)致全球范圍貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。美國(guó)當(dāng)前在國(guó)際貨幣體系中的強(qiáng)大使得美國(guó)可以在必要的時(shí)間來(lái)操控美元的利率水平和匯率水平，而使得結(jié)果朝著美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益最大化的方向發(fā)展。因此對(duì)其他國(guó)家匯率調(diào)整的要求成為美國(guó)特有的一種政策。

一方面，美國(guó)自2010年年初以來(lái)就不斷給中國(guó)政府壓力，要求中國(guó)政府對(duì)人民幣匯率進(jìn)行升值，以期扭轉(zhuǎn)美中之間巨額的貿(mào)易逆差。另一方面，美國(guó)政府通過(guò)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策間接影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)走向，比如增加貨幣發(fā)行購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)，能夠間接幫助金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)。但是這一政策會(huì)導(dǎo)致過(guò)度流動(dòng)性，流向包括中國(guó)、巴西等在內(nèi)的新興發(fā)展中國(guó)家，沖擊其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定并導(dǎo)致其貨幣升值，反過(guò)來(lái)間接對(duì)美國(guó)國(guó)際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生正面影響。美國(guó)的這種做法招致世界各國(guó)的嚴(yán)重不滿，將會(huì)導(dǎo)致全球范圍的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

2. 國(guó)際金融治理機(jī)構(gòu)本身存在著缺陷。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等組織是目前治理國(guó)際金融體系的主要機(jī)構(gòu)。而這些組織本身存在的局限也是發(fā)生國(guó)際金融危機(jī)和出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因。

（1）國(guó)際貨幣基金組織的缺陷。從建立以來(lái)，IMF在很多方面進(jìn)行了改革，但這些都無(wú)法掩飾其在全球金融治理中的缺陷。

①I(mǎi)MF沒(méi)有發(fā)揮其作為國(guó)際貨幣金融體系“減壓閥”和“穩(wěn)定器”作用。這也是在布雷頓森林體系下建立IMF的初衷。但是，由于IMF的主導(dǎo)權(quán)掌握在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家手中，所以IMF一直受制于發(fā)達(dá)國(guó)家，而它的這種局限性也限制了其在國(guó)際貨幣金融體系中發(fā)揮有效的作用。

②IMF對(duì)國(guó)際金融體系缺乏有效的監(jiān)管。首先，IMF作為國(guó)際貨幣體系監(jiān)護(hù)人的角色缺失，IMF把注意力過(guò)多的集中在發(fā)展中國(guó)家上，而往往忽略了對(duì)美國(guó)等主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的相關(guān)金融部門(mén)的監(jiān)督，另外，IMF沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到國(guó)際金融體系本身的缺陷以及信任危機(jī)在各國(guó)之間的傳遞效果，往往疏忽了對(duì)國(guó)際金融中心及金融工具的監(jiān)管，從而造成金融風(fēng)險(xiǎn)。

③IMF協(xié)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力有待改進(jìn)。當(dāng)今社會(huì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)日益加大，出現(xiàn)了許多新興經(jīng)濟(jì)體，其中金磚四國(guó)尤其顯著，一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力顯著提升，則國(guó)際經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)權(quán)如IMF投票權(quán)和執(zhí)行董事代表權(quán)也必然會(huì)得到提高。目前IMF投票結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)仍然是依據(jù)之前的世界經(jīng)濟(jì)力量的分布，因此并不能合理的反映當(dāng)今發(fā)展中國(guó)家的重要性，沒(méi)有考慮到發(fā)展中國(guó)家利益代表性。這極大削弱了IMF自身的影響力，也進(jìn)一步加劇了IMF各成員國(guó)宏觀調(diào)控政策的不協(xié)調(diào)性。

（2）世界銀行自身存在缺陷。

①在戰(zhàn)略的制定和實(shí)施方面存在不足。首先，世界銀行會(huì)定期的去制定和一系列的戰(zhàn)略發(fā)展文件，但是在之后的實(shí)施上又缺少有效的手段硎導(dǎo)。其次，無(wú)論是其單個(gè)的執(zhí)行董事還是作為整體的董事會(huì)都無(wú)法做到真正的為世界銀行的戰(zhàn)略發(fā)展方向去負(fù)責(zé)，因此其戰(zhàn)略作用大打折扣。再次，世界銀行建立了發(fā)展委員會(huì)，這個(gè)機(jī)構(gòu)由24個(gè)國(guó)家的政府部長(zhǎng)組成，它使得國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行形成一個(gè)具有咨詢性質(zhì)的團(tuán)體，但是這種“咨詢”的性質(zhì)缺乏相應(yīng)的工具去監(jiān)督其公告的執(zhí)行情況。

②世界銀行代表性不足，全球經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的能力缺失。世界銀行從成立至今， 一直是由以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家掌握著世界銀行的大多數(shù)投票權(quán)，而廣大的發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展意愿并不能夠得到合理的反映，這與當(dāng)今世界發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)迅速蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)相違背。發(fā)展中國(guó)家不但代表權(quán)不足，而且投票權(quán)不能隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展自動(dòng)與周期性地調(diào)整。

（3）G20的作用仍有待發(fā)揮。誕生于1999的G20作為作為最重要的國(guó)際論壇之一，G20致力于防范和解決國(guó)際金融危機(jī)，改善各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系透明度，總體而言，G20放映了世界經(jīng)濟(jì)格局的變遷，順應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)治理的需要。但是，G20的局限性限制了其在多邊金融治理方面的作用。

①G20集團(tuán)化特點(diǎn)日漸明顯。G20的成員是國(guó)際秩序中的重要利益獲得者，是世界經(jīng)濟(jì)中的重要成員國(guó)家，G20既有來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的成員也有來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的成員，他們既有共同的利益也有矛盾沖突，因此，在議題的設(shè)計(jì)上就需要協(xié)調(diào)所有成員方的意見(jiàn)，而這些議題的范圍往往比較廣泛，因此很難在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)特定議題給出合理的解決方案。

②G20仍然被少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家左右。G20在議題的設(shè)計(jì)方面由西方發(fā)達(dá)國(guó)家控制和主導(dǎo)，這無(wú)法從根本上去保障發(fā)展中國(guó)家的利益。雖然受到金融危機(jī)的影響后，發(fā)展中國(guó)家紛紛提出了一些具有建設(shè)性的議題，但是G20的大部分議題仍然是被特定國(guó)家所主導(dǎo)。

3. 各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制。在經(jīng)濟(jì)金融全球化的條件下，經(jīng)濟(jì)在信息技術(shù)的進(jìn)步下加速發(fā)展，信息跨國(guó)界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國(guó)際資本流動(dòng)加速，使得國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，使得各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)合作聯(lián)系更為緊密。各國(guó)之間緊密的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系使全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了連鎖效應(yīng)。在貨幣政策領(lǐng)域表現(xiàn)的尤為明顯，各國(guó)貨幣發(fā)行必須與一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和規(guī)模掛鉤。也就是說(shuō)，各國(guó)在發(fā)放基礎(chǔ)貨幣時(shí)，不能只考慮本國(guó)的金融目標(biāo)而采取過(guò)禁或者過(guò)度的措施，而應(yīng)該從全球經(jīng)濟(jì)合理穩(wěn)定發(fā)展的前提出發(fā)。尤其是作為國(guó)際貨幣的國(guó)家要合理適度的發(fā)行貨幣，合理地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能任意無(wú)度地發(fā)行，攪亂國(guó)際金融秩序。但是，目前世界各國(guó)還沒(méi)有建立起有效的協(xié)調(diào)機(jī)制和平臺(tái)，協(xié)商宏觀經(jīng)濟(jì)政策。雖然G20取得了一定的成效，但效果現(xiàn)在還不明顯。

四、 中國(guó)參與多邊金融體系治理體系的選擇

在面對(duì)國(guó)際金融體系嚴(yán)重失衡的大背景下，中國(guó)作為發(fā)展中的大國(guó)應(yīng)該如何去面對(duì)國(guó)際收支失衡，如何盡量降低世界主要貨幣匯率波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如何與世界各國(guó)去參與到國(guó)際貨幣體系新秩序的重建是我們急需解決的問(wèn)題。對(duì)于中國(guó)而言還是應(yīng)該積極廣泛的參與到國(guó)際金融的合作與協(xié)調(diào)中來(lái)。

1. 穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率制度改革，保持人民幣匯率平穩(wěn)變化。一國(guó)的政府當(dāng)局會(huì)根據(jù)本國(guó)具體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況及穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的承諾來(lái)選擇實(shí)行浮動(dòng)匯率制還是固定匯率制。結(jié)合中國(guó)國(guó)情，中國(guó)政府認(rèn)為應(yīng)該選擇固定匯率制。第一，固定匯率總體上可以有效的穩(wěn)定本國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平。在本國(guó)有充足的外匯儲(chǔ)備的條件下能夠有效穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，特別是物價(jià)水平。第二，固定匯率能夠增加就業(yè)。固定匯率通過(guò)調(diào)節(jié)儲(chǔ)備水平改變貨幣供給，調(diào)節(jié)一般價(jià)格水平。在固定匯率下如果采用本幣一次性貶值的政策，可以達(dá)到降低出口產(chǎn)品價(jià)格，增加國(guó)內(nèi)就業(yè)以及擴(kuò)大產(chǎn)品出口。第三，固定匯率可以穩(wěn)定國(guó)際貿(mào)易預(yù)期，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此中國(guó)可行的選擇是走一條中間道路，即放寬人民幣匯率波動(dòng)幅度，改變對(duì)人民幣大幅升值的預(yù)期。

2. 加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。所謂人民幣國(guó)際化，是指使人民幣在世界范圍內(nèi)行使其流通手段、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、儲(chǔ)藏手段、支付手段的職能，最終成為全球普遍接受的可兌換貨幣。

如何去推動(dòng)人民幣國(guó)際化？我國(guó)政府對(duì)此提出了兩方面的“三步走”的方針戰(zhàn)略，即在臨近的國(guó)家和地區(qū)逐步推動(dòng)人民幣的流通，實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化發(fā)展，做到適時(shí)適度的發(fā)展、逐步有序的漸進(jìn)式發(fā)展。

（1）在空間上的擴(kuò)張上實(shí)現(xiàn)“三步走”，即首先實(shí)現(xiàn)人民幣在周邊國(guó)家廣泛流通，其次將人民幣往更多的國(guó)家和地區(qū)推動(dòng)，即形成區(qū)域化，最終實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的人民幣國(guó)際化。

（2）在貨幣職能上也分“三步走”，即實(shí)現(xiàn)人民幣成為結(jié)算、投資、儲(chǔ)備貨幣的三步走。首先在國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算中更多的使用人民幣作為結(jié)算貨幣，使人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣；然后促使人民幣發(fā)展成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要的投資貨幣，逐步使得人民幣成為國(guó)際投資貨幣，最后隨著前兩步的發(fā)展最終使得人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

3. 鼓勵(lì)與監(jiān)管金融創(chuàng)新并舉。金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)要求中國(guó)未雨綢繆，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、期貨、證券等資產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管監(jiān)管力度，并且加大對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督力度。

加強(qiáng)金融監(jiān)管的具體方案有：

（1）建立健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。要求加強(qiáng)功能監(jiān)管而非傳統(tǒng)的分機(jī)構(gòu)監(jiān)管，不同的監(jiān)管部門(mén)要做到分工明確，都要統(tǒng)一接受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，并且要求保監(jiān)會(huì)以及證監(jiān)會(huì)加大對(duì)從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。

（2）加強(qiáng)配套性條件及外部環(huán)境的整治。金融危機(jī)后金融監(jiān)管體系的改革創(chuàng)新需要金融法律體系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融體制微觀基礎(chǔ)等一系列的外部環(huán)境和配套條件的改善。我們提出的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該具有透明性、穩(wěn)定性的特點(diǎn)，政府應(yīng)該具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大能力，和全局把握能力；還要善于從微觀上去改革金融體制，強(qiáng)化分散和轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終實(shí)現(xiàn)建立一個(gè)穩(wěn)定健全的金融市場(chǎng)的目標(biāo)，以保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

（3）加強(qiáng)與世界各國(guó)之間的金融監(jiān)管合作。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開(kāi)放，我國(guó)的金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和開(kāi)放程度的加深會(huì)越來(lái)越廣泛的參與到全球金融市場(chǎng)中來(lái)，從而會(huì)面臨更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此我們要通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際間金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作以防御大規(guī)模的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 量力而為，積極參與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革。中國(guó)參與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革的定位有三個(gè)方面：第一，中國(guó)是一個(gè)世界大國(guó)，近些年來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平迅速發(fā)展，中國(guó)擁有豐富的人口和自然資源，隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，中國(guó)的國(guó)際地位也在不斷提高，在國(guó)際組織中也發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。第二，盡管近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大的成就，但仍然屬于發(fā)展中國(guó)家行列。雖然我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量很大，但在人均水平上與發(fā)達(dá)國(guó)家還有很大的差距。而且，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈現(xiàn)地區(qū)間和產(chǎn)業(yè)間的不平衡，各個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然較低。以上事實(shí)說(shuō)明，我國(guó)雖然邁入大國(guó)行列，但還不是一個(gè)強(qiáng)國(guó)，只能屬于發(fā)展中的大國(guó)；第三，中國(guó)是一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家。社會(huì)主義性質(zhì)使得中國(guó)這個(gè)大國(guó)與其他資本主義的大國(guó)有著本質(zhì)的區(qū)別，這個(gè)特點(diǎn)對(duì)中國(guó)的國(guó)際環(huán)境與國(guó)際行為產(chǎn)生了很大的影響。面對(duì)眾多資本主義大國(guó)中國(guó)如何在國(guó)際體系中立足發(fā)展便成為中國(guó)參與世界經(jīng)濟(jì)政治合作的核心問(wèn)題。中國(guó)在確定了社會(huì)主義發(fā)展中大國(guó)的定位下，應(yīng)該合理恰當(dāng)?shù)睦米约旱膰?guó)際影響，為中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)I造良好的國(guó)際環(huán)境，更多的參與到國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治體系中來(lái)，產(chǎn)生的更大的國(guó)際影響力。

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第5篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

論文關(guān)鍵詞:全球經(jīng)濟(jì)失衡,發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

全球經(jīng)濟(jì)失衡是2005年初由國(guó)際貨幣基金組織提出的,但它已經(jīng)是在全球連續(xù)多年存在的現(xiàn)象,即一國(guó)擁有大量貿(mào)易赤字,而與該國(guó)有貿(mào)易往來(lái)的一些國(guó)家卻存在大量貿(mào)易盈余。全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要表現(xiàn)是,美國(guó)日益擴(kuò)大的經(jīng)常項(xiàng)目逆差和對(duì)外債務(wù),而亞洲國(guó)家和地區(qū)主要是中國(guó)對(duì)美國(guó)持有大量的貿(mào)易順差。全球經(jīng)濟(jì)失衡的不斷加劇對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生諸多不利影響,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

一、影響世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性

(一)引發(fā)次貸危機(jī)乃至全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩

作為全球經(jīng)濟(jì)失衡的重要方面,美國(guó)同日本和歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度差距拉大,主要表現(xiàn)在消費(fèi)需求和企業(yè)投資上。美國(guó)由于消費(fèi)需求旺盛和企業(yè)投資增多,拉動(dòng)了該國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。相比之下,日本和歐洲的消費(fèi)需求疲軟和企業(yè)投資無(wú)力,導(dǎo)致日歐經(jīng)濟(jì)下滑。鑒于高油價(jià)、糧價(jià)上漲和國(guó)際金融危機(jī)等因素的不利影響,預(yù)計(jì)近幾年美國(guó)消費(fèi)需求和企業(yè)投資都將可能下降,而日本和歐洲在上述兩方面可能也不會(huì)有好的表現(xiàn)。所以,因需求疲弱和企業(yè)投資下降,最終將導(dǎo)致西方經(jīng)濟(jì)增速放緩。

亞洲與拉美大都是外向型經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)西方經(jīng)濟(jì)的依賴性較大,因而受西方經(jīng)濟(jì)影響,亞洲和拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將在未來(lái)幾年出現(xiàn)減緩勢(shì)頭。

(二)導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整速度減緩

經(jīng)濟(jì)全球化使更多的國(guó)家參與國(guó)際分工,東亞國(guó)家和地區(qū)憑借優(yōu)越的投資環(huán)境,吸引發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)向中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家大量轉(zhuǎn)移,大力發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),成為世界制造業(yè)的加工基地。這既是經(jīng)濟(jì)全球化下該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果,也是該地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的動(dòng)機(jī):一是為了占領(lǐng)和擴(kuò)大在發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)中的份額,二是利用發(fā)展中國(guó)家的低成本優(yōu)勢(shì)發(fā)展出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)。亞洲制造業(yè)發(fā)展相對(duì)迅速,長(zhǎng)期把美國(guó)作為制造業(yè)出口地,這些國(guó)家和地區(qū)的貨幣過(guò)度盯住美元,一旦發(fā)生金融危機(jī),這些國(guó)家和地區(qū)就會(huì)被到卷入金融風(fēng)波中。

一般情況下,一國(guó)的國(guó)際收支通常是不平衡的,平衡只是偶然的情況。一些國(guó)家的國(guó)際收支順差必然表現(xiàn)為另一些國(guó)家的國(guó)際收支逆差。美國(guó)與亞洲國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易嚴(yán)重失衡,從短期來(lái)看,這種失衡表現(xiàn)出動(dòng)態(tài)性和持續(xù)性。全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)發(fā)展中國(guó)家的制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響。全球經(jīng)濟(jì)失衡不僅掠奪了發(fā)展中國(guó)家的出口成果,而且使發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易盈余不得不投資到美元資產(chǎn)上,作為外匯儲(chǔ)備,致使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本嚴(yán)重缺乏,從而美國(guó)資本賬戶盈余逐漸上升,彌補(bǔ)了其不斷增加的經(jīng)常賬戶赤字。而且發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易順差是出口國(guó)以貶低勞動(dòng)力的價(jià)值,耗盡自然資源和破壞環(huán)境為代價(jià)的。發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,將許多勞動(dòng)密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家的同時(shí),也將一些污染型企業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái),使發(fā)展中國(guó)家自然環(huán)境受到污染、生態(tài)失衡、資源嚴(yán)重浪費(fèi)論文怎么寫(xiě)。經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng),使處于國(guó)際分工低端地位的發(fā)展中國(guó)家過(guò)去曾受到保護(hù)的許多部門(mén)被卷入競(jìng)爭(zhēng),一些幼稚產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)薄弱產(chǎn)業(yè)會(huì)受到嚴(yán)重沖擊。經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的不均衡性導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家邊緣化,使這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)遭到侵蝕。

全球經(jīng)濟(jì)失衡條件下,美國(guó)采取高赤字、高利率、高匯率政策,將擴(kuò)大國(guó)際資本流向美國(guó)的規(guī)模和速度,從而影響發(fā)展中國(guó)家資本凈流入的增長(zhǎng)。同時(shí),包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨著諸如危機(jī)轉(zhuǎn)嫁、貨幣作陪、貨幣政策兩難困境等風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)力成本、土地價(jià)格、能源和資源價(jià)格看漲的情況下,外商直接投資未來(lái)增長(zhǎng)可能減速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)發(fā)展中國(guó)家出口和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響,進(jìn)而使國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整速度減緩。

(三)全球貿(mào)易失衡加劇了世界經(jīng)濟(jì)不平衡格局

發(fā)達(dá)國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)格局中處于核心地位,是國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的主導(dǎo)者,其貿(mào)易狀況處于有利地位,可以通過(guò)國(guó)際貿(mào)易推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展;而發(fā)展中國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)格局中所處的位置較低,其貿(mào)易狀況處于不利地位,貿(mào)易狀況難以改善,其獲得的貿(mào)易利益份額較小。發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易狀況長(zhǎng)期惡化,貿(mào)易差額不斷擴(kuò)大,這不僅影響發(fā)展中國(guó)家的短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),還嚴(yán)重?fù)p害了發(fā)展中國(guó)家的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益。發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的利益分配不均衡,兩大貿(mào)易集團(tuán)在貿(mào)易條件和貿(mào)易利益上的對(duì)抗性非常突出。伴隨著發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不平衡性的日益變化,發(fā)達(dá)國(guó)家往往借助各種手段來(lái)提高發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)品的生產(chǎn)成本,以達(dá)到限制發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)品輸出和保護(hù)本國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的目的。

全球貿(mào)易失衡的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)因素的差異,而非貿(mào)易政策。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中,各國(guó)企業(yè)的外向型程度不斷加深,對(duì)外依存度日益提高。在此背景下,國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)環(huán)境的新變化及成本限制、資源約束和環(huán)境壓力對(duì)各國(guó)對(duì)外貿(mào)易造成的影響都會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易利益分配的不均衡。

全球貿(mào)易失衡的實(shí)質(zhì)是各國(guó)之間的力量對(duì)比失衡以及由此決定的各國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的權(quán)利失衡和利益失衡,是各國(guó)在國(guó)際分工體系中地位不平等的外在表現(xiàn)。它是由美國(guó)的內(nèi)外政策選擇、較高的勞動(dòng)生產(chǎn)率和金融服務(wù)水平以及美元在國(guó)際的中心地位造成的。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍受到影響,全球經(jīng)濟(jì)體制和模式也深受影響,全球政治格局遭受巨大沖擊,這些都嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

二、對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響

(一)影響國(guó)際國(guó)幣體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)

當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因在于當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系,這種制度安排的最大特點(diǎn)是:“一個(gè)國(guó)家可以把整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)體系扣做人質(zhì)”(Stiglitz,2002)。美元是全球交易結(jié)算和儲(chǔ)備的主要貨幣,不少國(guó)家和地區(qū)的匯率在某種程度上與美元掛鉤,所以,美國(guó)的金融政策時(shí)刻影響全球。金融全球化讓經(jīng)濟(jì)體貨幣政策自主性大為喪失。與各國(guó)的國(guó)內(nèi)貨幣體系相比,國(guó)際貨幣體系有其自身的特點(diǎn)。首先,它是世界各國(guó)間長(zhǎng)期實(shí)踐所形成的一套慣例和規(guī)則,體現(xiàn)出較大靈活性和松散性,因而對(duì)各國(guó)一般不具有強(qiáng)制力。其次,在出現(xiàn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡和金融波動(dòng)時(shí),各國(guó)首先考慮的是本國(guó)利益經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),使得國(guó)際貨幣體系表現(xiàn)出較強(qiáng)的波動(dòng)性。

(二)暴露國(guó)際國(guó)幣體系的弊端和不足

國(guó)際貨幣體系的弊端源于美元本位制。二戰(zhàn)之后,美國(guó)憑借自己在經(jīng)濟(jì)和軍事上的優(yōu)勢(shì)取代英國(guó),又通過(guò)沒(méi)有硝煙的“凱恩斯計(jì)劃”主宰了國(guó)際金融秩序和國(guó)際貿(mào)易秩序,建立了以美元為中心的布雷頓森林體系。這個(gè)體系因其固有的“特里芬兩難”矛盾而難以維持。布雷頓森林體系崩潰后,歐元和日元崛起,對(duì)美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位構(gòu)成了一定的威脅,但美元作為國(guó)際本位貨幣的地位并沒(méi)有削弱。20世紀(jì)90年來(lái)以來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,美元成為全球最具影響力的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,在國(guó)際貨幣體系中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

后來(lái)建立的牙買(mǎi)加體系是并沒(méi)有擺脫“特里芬難題”。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求貨幣有充足的流動(dòng)性,美國(guó)只有保持經(jīng)常賬戶的逆差,通過(guò)輸出美元低價(jià)進(jìn)口實(shí)物資本和自然資源, 維持本國(guó)物價(jià)的穩(wěn)定。美元作為一種信用貨幣,它的發(fā)行不受任何限制,美國(guó)可以通過(guò)大幅發(fā)行美元來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。這種不負(fù)責(zé)任的做法不能從根本上消除貿(mào)易逆差,反而惡化了美國(guó)的貿(mào)易收支,進(jìn)而加劇全球經(jīng)濟(jì)失衡。當(dāng)今美元本位制與黃金本位制的最大區(qū)別,在于美國(guó)可以通過(guò)無(wú)節(jié)制地濫發(fā)美元進(jìn)行對(duì)外支付。美國(guó)又憑借其金融霸權(quán),利用國(guó)家間經(jīng)濟(jì)的相互依存性和非對(duì)稱性,在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化過(guò)程中獲取最大利益,維護(hù)和促進(jìn)了美元本位制的運(yùn)行。

不同歷史時(shí)期的國(guó)際貨幣體系的一個(gè)共同特點(diǎn)是:它是由發(fā)達(dá)國(guó)家操縱和控制的,體現(xiàn)的是大國(guó)或大國(guó)集團(tuán)的意志和利益,是國(guó)家之間相互爭(zhēng)奪、相互妥協(xié)的產(chǎn)物,本身帶有歧視性、不公正性和不合理性。在這種國(guó)際貨幣體制下,廣大發(fā)展中國(guó)家的沒(méi)有平等的參與權(quán)和發(fā)言權(quán)。此次金融危機(jī)的爆發(fā)使人們意識(shí)到由美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系存在嚴(yán)重弊端,給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大損失。因此要對(duì)不合理的國(guó)際貨幣體系進(jìn)行改革,建立公平、公正、合理的國(guó)際貨幣體系。

三、全球經(jīng)濟(jì)失衡使國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)增大

美國(guó)新金融霸權(quán)控制著國(guó)際貨幣體系,掌握了國(guó)際金融規(guī)則的制定權(quán)。它可以在國(guó)際金融市場(chǎng)上為所欲為,通過(guò)操縱匯率、利率、股票和債券的價(jià)格來(lái)獲取豐厚利潤(rùn)。并通過(guò)操縱國(guó)際資本流動(dòng),進(jìn)行國(guó)際金融投機(jī),支配弱小國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。美國(guó)的這些行為都對(duì)推行金融自由化、取消資本流動(dòng)管制的發(fā)展中國(guó)家的金融安全構(gòu)成了嚴(yán)重文怎么寫(xiě)。

(一)發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貨幣體系上被巧取

布雷頓森林體系崩潰以后,牙買(mǎi)加體系建立,代之以多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系,發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),如美元、日元、歐元等都具有充當(dāng)世界貨幣的職能,而多數(shù)發(fā)展中國(guó)家由于其綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限,其貨幣無(wú)論在以前或當(dāng)前的貨幣體系下都不具有充當(dāng)世界貨幣的職能。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中搶占先機(jī),獲得國(guó)家鑄幣稅的特權(quán),通過(guò)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)預(yù)算赤字和貿(mào)易赤字等途徑巧取他國(guó)財(cái)富。另外,多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家采取浮動(dòng)匯率制,而新興發(fā)展中國(guó)家大多實(shí)行固定或半固定匯率制。多年實(shí)踐證明,發(fā)達(dá)國(guó)家的匯率波動(dòng)比預(yù)想的要頻繁得多,波動(dòng)幅度也較大,這種劇烈的波動(dòng)極大削弱了發(fā)展中國(guó)家貨幣政策的獨(dú)立性,給本來(lái)就脆弱的固定匯率制以沉重打擊,將信貸危機(jī)無(wú)形中轉(zhuǎn)嫁給發(fā)展中國(guó)家。

(二)發(fā)展中國(guó)家在金融危機(jī)中被掠奪

美國(guó)金融霸權(quán)操縱國(guó)際資本流動(dòng),進(jìn)行金融投機(jī)或攻擊性的投機(jī)活動(dòng),由此引起經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和金融危機(jī),金融霸權(quán)國(guó)家趁機(jī)大發(fā)“難財(cái)”,進(jìn)行裸的金融聚斂。同時(shí),巨額外債使發(fā)展中國(guó)家陷入債務(wù)危機(jī)的深淵,加大了對(duì)金融霸權(quán)國(guó)家的依附性,經(jīng)濟(jì)命脈從此被金融霸權(quán)國(guó)所控制。另一方面,由于廣大發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱,對(duì)國(guó)際規(guī)則陌生,在金融領(lǐng)域中的弱點(diǎn)和疏漏極易被國(guó)際炒家抓住并進(jìn)行攻擊,造成嚴(yán)重的金融危機(jī)。

(三)發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融組織中處于不利地位

美國(guó)金融霸權(quán)削弱或剝奪了發(fā)展中國(guó)家的貨幣和金融?，F(xiàn)行國(guó)際金融體系中的“游戲規(guī)則”是在金融霸權(quán)國(guó)的主導(dǎo)下制定和完善的,金融霸權(quán)國(guó)家通常是從自身經(jīng)濟(jì)的獲利性和維護(hù)其霸權(quán)地位出發(fā)而做出一系列制度安排的。霸權(quán)國(guó)家不僅操縱和控制著國(guó)際金融組織,而且把本國(guó)的意志強(qiáng)加給發(fā)展中國(guó)家,國(guó)際金融組織成為貫徹霸權(quán)國(guó)家意志的有力工具和武器,國(guó)際金融組織喪失了國(guó)際性和公正性,其功能的發(fā)揮也因被金融霸權(quán)國(guó)家左右而人打折扣,完全是為金融霸權(quán)國(guó)家的利益服務(wù)的。

美國(guó)金融霸權(quán)削弱或剝奪發(fā)展中國(guó)家的貨幣、金融,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

1、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家利用自己在國(guó)際貨幣基金組織中的主導(dǎo)地位,在制定國(guó)際金融規(guī)則時(shí),置廣大發(fā)展中國(guó)家的貨幣、金融于不顧,使所有的政策、制度、規(guī)則向少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家傾斜,嚴(yán)重?fù)p害了發(fā)展中國(guó)家的利益。

第6篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

關(guān)鍵詞：日元升值；人民幣升值；比較

人民幣升值問(wèn)題已引起了國(guó)內(nèi)外的高度關(guān)注。人民幣升值將會(huì)對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生巨大影響甚至是嚴(yán)重后果，尤其是在世界經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有完全走出金融危機(jī)的陰影的背景下更是如此。有效地化解人民幣升值對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的不利影響是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展的重要一環(huán)。由于人民幣升值與1985年廣場(chǎng)協(xié)議后日元的升值有許多相似性，因此，從貨幣升值的初始條件、原因及應(yīng)對(duì)措施等方面入手，對(duì)日元升值與人民幣升值對(duì)對(duì)外貿(mào)易影響進(jìn)行全面深入的比較研究，有著重要的理論與實(shí)踐意義。

一、中日貨幣升值的背景比較

1．日元升值的背景

（1）日元升值的國(guó)際環(huán)境

日元升值的國(guó)際環(huán)境源于20世紀(jì)60年代末的美國(guó)周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于美元匯率高估，美國(guó)對(duì)日本貿(mào)易逆差嚴(yán)重。同時(shí)，日本在美國(guó)的直接投資也不斷增長(zhǎng)，日本積累起的巨額經(jīng)濟(jì)財(cái)富使其成了世界級(jí)的銀行家，而同時(shí)美國(guó)也失去了世界放貸者的地位，成為了日本最大的債務(wù)國(guó)，這就加劇了美日之間的摩擦。

于是面臨著經(jīng)濟(jì)蕭條，貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字的雙重壓力，美國(guó)國(guó)內(nèi)要求日元升值的呼聲日益增高。于是美國(guó)希望以美元貶值形成弱勢(shì)美元來(lái)加強(qiáng)美國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，增加出口，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡的現(xiàn)狀，挽救日益蕭條的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

（2）日元升值的國(guó)內(nèi)環(huán)境

事實(shí)上，美國(guó)利益集團(tuán)要求日元升值并不是空穴來(lái)風(fēng)的，當(dāng)時(shí)日元已經(jīng)具備一定的升值基礎(chǔ)。第一，二戰(zhàn)結(jié)束以后，日本在資本主義世界的地位從第7位躍升到第2位，成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，成為世界第三大儲(chǔ)備貨幣，成功的實(shí)現(xiàn)了日元國(guó)際化。日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)展、對(duì)外貿(mào)易的大量順差、日元資產(chǎn)需求的不斷上升，都在客觀上形成了日元升值內(nèi)在壓力。第二，日元升值是金融市場(chǎng)開(kāi)放必然結(jié)果。隨著日本金融市場(chǎng)由封閉走向開(kāi)放，日元資產(chǎn)的魅力展現(xiàn)出來(lái)，需求的增加必然帶來(lái)日元的升值。第三，日本政府相信可以通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需這一變革應(yīng)付升值帶來(lái)的對(duì)外貿(mào)易損失。[1]

由此來(lái)看，廣場(chǎng)協(xié)議的出現(xiàn)有外來(lái)的壓力的作用，同時(shí)也是日本自身的內(nèi)在要求。于是在1985年9月22日，美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)（即G5集團(tuán)）財(cái)長(zhǎng)以及中央銀行行長(zhǎng)，在美國(guó)紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成一攬子協(xié)議，史稱“廣場(chǎng)協(xié)議”(Plaza Accord)。廣場(chǎng)協(xié)議自開(kāi)始實(shí)施，日元匯率開(kāi)始一路上揚(yáng)，日元兌美元匯率從1985年的250一路上升到1987年的123.5，兩年的時(shí)間下降了近50%。

2．人民幣升值背景

（1）人民幣升值的國(guó)際環(huán)境

人民幣匯率問(wèn)題不單單是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是國(guó)際政治問(wèn)題。一些西方國(guó)家頻頻呼吁人民幣升值，背后還隱藏著其他原因。首先，中美匯率之爭(zhēng)的根源是美國(guó)希望通過(guò)人民幣升值，轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)，緩解其經(jīng)濟(jì)面臨的各種問(wèn)題。另外，日本就想通過(guò)人民幣升值，打垮人民幣對(duì)日元的挑戰(zhàn)，確保日元的未來(lái)主導(dǎo)地位，同時(shí)也想借助人民幣升值來(lái)恢復(fù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)。除美日以外， 加入WTO以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展，人民幣的國(guó)際影響力不斷擴(kuò)大，中國(guó)與美、日、歐盟等經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦進(jìn)入高發(fā)期，這些經(jīng)濟(jì)體基于本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政治需要持續(xù)要求人民幣升值，也對(duì)我國(guó)施加各種壓力。

（2）人民幣升值的國(guó)內(nèi)環(huán)境

人民幣升值的內(nèi)在原因主要是由于我國(guó)長(zhǎng)期外匯儲(chǔ)備過(guò)量以及大量順差所造成的。從1994年至今，我國(guó)國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目均為順差，并在2001年到2008年期間呈高速增長(zhǎng)狀態(tài)，同時(shí)，外匯儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)，也進(jìn)一步助長(zhǎng)了人民幣升值。另外，隨著我國(guó)的改革開(kāi)放和政府招商引資政策的出臺(tái)，我國(guó)的投資環(huán)境日益改善，吸引了越來(lái)越多的外國(guó)企業(yè)來(lái)華投資，導(dǎo)致人民幣需求增加，這些都對(duì)人民幣升值形成了巨大壓力。

于是，我國(guó)政府在2005年開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考“一籃子貨幣”、進(jìn)行有調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，從而形成了更富有彈性的人民幣匯率機(jī)制，這在很大程度上完善了我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，進(jìn)一步發(fā)揮了市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。我國(guó)匯率制度的變化對(duì)于我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生了多種多樣的影響。

有上述比較可以看出，中日貨幣升值的國(guó)際因素有幾分相似：兩國(guó)貨幣升值的國(guó)際因素主要原因都是美國(guó)巨大的貿(mào)易赤字和經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起的?？梢?jiàn)，兩國(guó)貨幣升值的幕后主導(dǎo)者都是美國(guó)，從國(guó)內(nèi)環(huán)境上看，外貿(mào)順差大也是中日貨幣升值的共同的內(nèi)在因素。影響兩國(guó)貨幣升值的國(guó)內(nèi)環(huán)境的不同之處主要在于：日本金融市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)日元升值產(chǎn)生了一定的影響。而我國(guó)匯率制度的轉(zhuǎn)變及投資環(huán)境的改善是人民幣升值的重要原因。

二、中日應(yīng)對(duì)貨幣升值的對(duì)策和措施比較

1．日本政府應(yīng)對(duì)日元升值的對(duì)策

（1）加速日元國(guó)際化

日元國(guó)際化路徑具有比較明顯的階段性特點(diǎn)。1964年，日本成為國(guó)際貨幣基金組織的第八國(guó)條款國(guó)后，日本開(kāi)始在對(duì)外貿(mào)易和外匯中使用日元。1980年12月，日本修訂了《外匯法》，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的可兌換。1984年，日本和美國(guó)共同組建了“日元—美元委員會(huì)”，發(fā)表了《日元—美元委員會(huì)報(bào)告書(shū)》，日本大藏省也發(fā)表了《關(guān)于金融自由化及日元國(guó)際化的現(xiàn)狀與展望》的公告，成為了日元國(guó)際化真正開(kāi)始的標(biāo)志。此后，日本政府又采取了一系列措施，比如擴(kuò)大對(duì)外提供日元貸款、積極促進(jìn)日元在國(guó)際貿(mào)易中作為結(jié)算和支付貨幣、吸收歐洲日元貸款和放寬發(fā)行歐洲日元債券條件等。[2]

（2）大力發(fā)展對(duì)外投資

1985年廣場(chǎng)協(xié)議后，日本對(duì)外直接投資開(kāi)始急劇增加。1984年，日元的對(duì)外直接投資總額為100億美元，在1986到1988年3年的時(shí)間里，日本對(duì)外投資總額已經(jīng)累計(jì)超過(guò)1000億美元，超過(guò)了戰(zhàn)后1951—1985年35年累計(jì)對(duì)外投資總額的837億美元，并在1989年首次成為對(duì)外投資的第一大國(guó)。從投資結(jié)構(gòu)上看，日本在產(chǎn)業(yè)和結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)了制造業(yè)、金融業(yè)、商業(yè)，“三業(yè)并舉”的多方位、多層面投資的整體格局。從投資地區(qū)上看，日本對(duì)外投資主要以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，主要是為了繞開(kāi)NAFTA和EU的貿(mào)易壁壘。對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資主要是為了降低生產(chǎn)成本，主要集中在東亞等地區(qū)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

（3）改善出口結(jié)構(gòu)

在高科技成為推動(dòng)當(dāng)今經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿σ院?，技術(shù)貿(mào)易成為高附加值的重要貿(mào)易形式。為了促進(jìn)技術(shù)貿(mào)易的快速發(fā)展，日本政府大力倡導(dǎo)的“科技立國(guó)”政策。技術(shù)含量已經(jīng)成為日本產(chǎn)品占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的有利武器。除了保持傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)外，日本對(duì)生物工程產(chǎn)業(yè)，信息產(chǎn)業(yè)，新材料產(chǎn)業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)也進(jìn)行了大力扶持，提高了日本尖端高科技產(chǎn)業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力。于是，日本出口的產(chǎn)品以其穩(wěn)定的質(zhì)量和節(jié)能環(huán)保、高科技等特點(diǎn)的競(jìng)爭(zhēng)手段主導(dǎo)著國(guó)外需求市場(chǎng)。[3]

（4）加強(qiáng)和亞洲國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)

新世紀(jì)初，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都處在減緩增長(zhǎng)的階段，但是日本的進(jìn)出口貿(mào)易盈余卻在遞增，這主要得益于東亞和東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。因此，雖然日本對(duì)美出口一直在下滑，但對(duì)亞洲國(guó)家的出口卻在迅猛增加。2004年日本對(duì)亞洲各國(guó)的出口和進(jìn)口貿(mào)易均創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，亞洲國(guó)際已經(jīng)成為日本對(duì)外貿(mào)易的重要支柱。

2．日本企業(yè)應(yīng)對(duì)日元升值的措施

（1）增加海外投資與并購(gòu)

80年代后期，日元被迫升值使日本經(jīng)濟(jì)開(kāi)始趨于國(guó)際化，日本海外輸出的商品、資本、人員也變得更加強(qiáng)勁。對(duì)外直接投資額，從1980年的220億美元迅速上升到1989年的670億美元，在1986—1991年間，海外投資總額累計(jì)超過(guò)了4 000億美元，對(duì)外直接投資額躍居到世界首位。[4]日元的大幅升值促進(jìn)了日本企業(yè)的海外投資。于是，日本人憑借著財(cái)力的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)外掀起了購(gòu)買(mǎi)熱，僅1985至1986年度，日本企業(yè)就收買(mǎi)了大量的外國(guó)企業(yè)，這些企業(yè)涉及制造業(yè)、金融業(yè)等眾多領(lǐng)域。[5]

（2）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

雖然，日本的海外投資在某種程度上造成了產(chǎn)業(yè)空洞化，但同時(shí)產(chǎn)業(yè)空洞化也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的一個(gè)階段，它直接促進(jìn)了本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)。“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日本企業(yè)開(kāi)始加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，將眾多附加值低和受日元匯率動(dòng)蕩影響大的紡織、輕工、普通電機(jī)等行業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外，留在國(guó)內(nèi)的主要是研究開(kāi)發(fā)型企業(yè)、尖端技術(shù)和高附加價(jià)值行業(yè)。這部分行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不是價(jià)格，而是技術(shù)含量和品牌。實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐步由厚、重、粗、大型向輕、薄、短、小型轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也逐步由低級(jí)向高級(jí)發(fā)展。

（3）改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式

日元升值在促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)也對(duì)日本企業(yè)傳統(tǒng)管理經(jīng)營(yíng)模式提出了挑戰(zhàn)。一時(shí)間各企業(yè)開(kāi)始對(duì)原有的經(jīng)營(yíng)管理模式進(jìn)行變革。由于日元升值使日本企業(yè)成本提高，企業(yè)內(nèi)部管理體制受到挑戰(zhàn)，于是日本企業(yè)針對(duì)當(dāng)時(shí)的狀況找到了新的管理體制。主要變化有：在企業(yè)內(nèi)部的決策機(jī)制上，由協(xié)調(diào)一致到權(quán)責(zé)集中；在雇傭制度上：終身雇傭模式隨著經(jīng)濟(jì)蕭條的壓力被改變。[6]

（4）非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越成為國(guó)際市場(chǎng)上的最重要的競(jìng)爭(zhēng)形式。在經(jīng)歷了兩次大幅度降低產(chǎn)品利潤(rùn)以后，日本企業(yè)開(kāi)始通過(guò)提高產(chǎn)品的技術(shù)水平、質(zhì)量、功能、外形等非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)方式來(lái)提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。日本企業(yè)在加強(qiáng)了非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)以后，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、設(shè)計(jì)、形狀和品種不斷進(jìn)行革新，更加注重產(chǎn)品的附加價(jià)值，并在原材料、生產(chǎn)、流通及生產(chǎn)程序上進(jìn)行技術(shù)革新，逐步實(shí)現(xiàn)了由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)走向非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]尹延慶．日元升值對(duì)中國(guó)的啟示[D]．碩士學(xué)位論文，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006

[2]陳虹．日元國(guó)際化之路 [J]．世界經(jīng)濟(jì)與政治，2004(05)：65-71.

[3]王厚雙，劉向麗．日元升值與日本對(duì)外貿(mào)易政策調(diào)整的績(jī)效分析 [J]．東北亞論壇，2004(02)：79-83.

[4]日元升值后引發(fā)資本輸出狂潮導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)[N]．第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2005-08-04.

[5]周銳．本幣升值壓力下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整：日本的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)[D]．碩士學(xué)位論文，吉林大學(xué)：2007

第7篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；全球經(jīng)濟(jì)；國(guó)際貿(mào)易；國(guó)際貸幣

一、全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，但時(shí)間漫長(zhǎng)

就目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇，但是由于受到諸多不確定性因素的影響，其要完全復(fù)蘇所需的時(shí)間將會(huì)是十分漫長(zhǎng)的。首先，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的資本金在本次金融危機(jī)中遭受了巨大的損失，因此會(huì)在很大程度上造成其自身流動(dòng)資金短缺或償付能力不足的現(xiàn)象；而另一方面，由于在本次金融危機(jī)中銀行等金融機(jī)構(gòu)剝離了大量的呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)，因此急需重新注入大量的資金以彌補(bǔ)其虧空。其次，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還會(huì)受到其他不利因素的影響，例如美元的貶值、經(jīng)濟(jì)的失衡及失業(yè)率的攀升等等；美元的貶值極有可能造成在實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)中出現(xiàn)新的泡沫，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的穩(wěn)定性；而金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，其要達(dá)到再平衡的態(tài)勢(shì)又需經(jīng)一個(gè)不斷調(diào)整的過(guò)程才能得以實(shí)現(xiàn)；此外，失業(yè)率的攀升、就業(yè)壓力的增大等非經(jīng)濟(jì)因素則會(huì)從另一角度制約和干擾全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程。

除去上述所提到的不利因素，諸多有利的因素將從正面推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而且從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，其形勢(shì)還是比較樂(lè)觀的。首先，針對(duì)于日益嚴(yán)重的金融危機(jī)，各國(guó)都相繼出臺(tái)了一系列積極的財(cái)政、貨幣政策及措施，這對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)、恢復(fù)當(dāng)前的市場(chǎng)信心、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢(shì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇發(fā)揮了極其重要的作用。例如我國(guó)為了應(yīng)對(duì)本次金融危機(jī)，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，從國(guó)家財(cái)政上對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域進(jìn)行了巨額的投資，并對(duì)其他領(lǐng)域也加大了其投入的力度，積極培育未來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這些政策或措施都將大大的推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。其次，科技的創(chuàng)新、技術(shù)的進(jìn)步所帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和資源配置效率的提高，也將從很大程度上促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)決定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總趨勢(shì)。因此可見(jiàn)，在上述有利因素的作用下，后金融危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)仍將會(huì)在整體上實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但需經(jīng)過(guò)一個(gè)非常漫長(zhǎng)的時(shí)期。

二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速

從另一角度來(lái)說(shuō)，本次金融危機(jī)的爆發(fā)實(shí)質(zhì)上是對(duì)早先全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一次強(qiáng)制性的調(diào)整，其調(diào)整的原因是該模式無(wú)法維持全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)曾長(zhǎng)；經(jīng)過(guò)這次強(qiáng)制性的調(diào)整，可以使全球經(jīng)濟(jì)重新回到再增長(zhǎng)的良性循環(huán)之中，但其調(diào)整的成本卻是極其高昂的，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)的一次重大衰退。

為此，從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體角度出發(fā)，必須對(duì)早先全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式進(jìn)行一次根本性的調(diào)整，例如發(fā)達(dá)國(guó)家必須適當(dāng)提高存款準(zhǔn)備金率，遏制超前和過(guò)度消費(fèi)，減少自身的資產(chǎn)負(fù)債率，執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策等等；而發(fā)展中國(guó)家則需重新調(diào)整以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，擴(kuò)大內(nèi)需，刺激?肖費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)從內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)或拉動(dòng)，防止因外部不穩(wěn)定性所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。

經(jīng)過(guò)本次金融危機(jī)，全球產(chǎn)業(yè)將加快向具有低成本、市場(chǎng)潛力大等優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家或其他新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的速度，并在此基礎(chǔ)上盡早實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級(jí)，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)的不利影響，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的早日復(fù)蘇以及進(jìn)一步的發(fā)展。首先，新能源和環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)；在本次金融危機(jī)過(guò)后，西方許多發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛加大了其在新能源和環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)投人力度，努力推動(dòng)其向產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，并以此來(lái)引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整，使其拉動(dòng)新一輪的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其次，作為全球經(jīng)濟(jì)的主要載體，西方發(fā)達(dá)國(guó)家在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)仍將在技術(shù)創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)際分工中處于領(lǐng)先地位，其在大力發(fā)展新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)和運(yùn)用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，仍將繼續(xù)發(fā)展金融、保險(xiǎn)、信息、科技、法律、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，并會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持優(yōu)勢(shì)。由此可見(jiàn)，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融，從而形成更加復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局。

三、國(guó)際貿(mào)易投資加速，但受保護(hù)主義制約

隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸向復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資將會(huì)再次活躍，并從很大程度上推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇。首先，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將在更廣范圍、更大規(guī)模和更深層次上進(jìn)行，從而大大推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，并且拉動(dòng)了全球范圍內(nèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，創(chuàng)造出了愈來(lái)愈多的就業(yè)機(jī)會(huì)。其次，國(guó)際貿(mào)易投資的加速還會(huì)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的建立和完善起到一定的促進(jìn)作用，在區(qū)域內(nèi)其產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人員等要素的流動(dòng)會(huì)更加便捷，其區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資會(huì)有很大的發(fā)展?jié)摿蚩臻g。最后，新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，也會(huì)帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易投資的發(fā)展，從而創(chuàng)造出對(duì)綠色產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能技術(shù)及設(shè)備的更多需求，拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的復(fù)蘇。

但是，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，各國(guó)由于大多是從自身角度出發(fā)，為加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將采取一些對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的保護(hù)主義政策及措施，這對(duì)于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的制約作用。首先，西方發(fā)達(dá)國(guó)家為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，保持經(jīng)濟(jì)的平衡，將調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、減少超前消費(fèi)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、降低進(jìn)口需求，因此這對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家出口的增長(zhǎng)尤為不利，從而在一定程度上限制了國(guó)際貿(mào)易投資的發(fā)展。其次，金融危機(jī)所帶來(lái)的就業(yè)壓力增大的現(xiàn)象，也將會(huì)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)一定的沖擊，其必然會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施，恢復(fù)就業(yè)市場(chǎng)，降低失業(yè)率。最后，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)的企業(yè)破產(chǎn)率的增加，各國(guó)必然會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施，通過(guò)設(shè)置相關(guān)障礙防止過(guò)多的本國(guó)企業(yè)被兼并或控制，盡力降低其投資或兼并活動(dòng)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的長(zhǎng)期不利影響，從而弱化了國(guó)際資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，限制了國(guó)際性投資活動(dòng)的發(fā)展。

四、國(guó)際貨幣體系出現(xiàn)新變化。但仍將以美元為主

第8篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

論文摘要：影響匯率變動(dòng)的基本因素主要包括三個(gè)方面：一是紙幣本位制下的規(guī)則和制度影響著匯率變動(dòng)；二是一般人類(lèi)勞動(dòng)是匯率變動(dòng)的最深層次的原因；三是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中影響名義匯率的具體因素。在影響名義匯率變動(dòng)的因素中，應(yīng)當(dāng)關(guān)注理論前提和具體的經(jīng)濟(jì)情形。盡管西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于匯率的主要理論具有一定合理性，但是前提是：開(kāi)放條件，平等關(guān)系，貿(mào)易順差國(guó)的順差應(yīng)當(dāng)保值。這些前提過(guò)分理想化，與現(xiàn)實(shí)政治經(jīng)濟(jì)狀況相差太大。通過(guò)對(duì)影響匯率的基本因素的分析，有助于我們相對(duì)全面地把握匯率變動(dòng)的一般規(guī)律。

人民幣升值，成為人們廣泛討論的主題。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者運(yùn)用西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析匯率問(wèn)題，但是缺乏對(duì)匯率問(wèn)題的整體審視。本文從紙幣本位制的背景下，從勞動(dòng)價(jià)值論的角度，分析宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論在運(yùn)用中的具體條件，為進(jìn)一步認(rèn)識(shí)匯率變動(dòng)的一般規(guī)律提供有益的參考。

一、當(dāng)代匯率問(wèn)題直接根源于紙幣本位制

匯率問(wèn)題，從直接根源上看，是與國(guó)際貿(mào)易中作為一般等價(jià)物的本位貨幣相關(guān)。從19世紀(jì)末一直到1973年布雷頓森林體系解體以前，國(guó)際貿(mào)易中的本位貨幣是黃金，而布雷頓森林體系解體以后，以美元為中心、其他各方貨幣為輔的紙幣成為國(guó)際貿(mào)易中的本位貨幣。

從16世紀(jì)以來(lái)，各國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際貿(mào)易中本位貨幣的變動(dòng)經(jīng)歷了銀本位制、金本位制、紙幣本位制三個(gè)階段。1929年爆發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)使各國(guó)紛紛禁止黃金的輸出，導(dǎo)致了金本位制的全面崩潰。金、銀本位制先后崩潰的根本原因是由于金銀的稀缺性，限制了國(guó)內(nèi)貿(mào)易和國(guó)際貿(mào)易的規(guī)模，成為阻礙貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系建立了黃金一美元本位制，1973年布雷頓森林體系瓦解后，真正開(kāi)始了紙幣本位制。

1944年在美國(guó)建立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，即布雷頓森林體系。該體系的主要內(nèi)容:第一，建立國(guó)際貨幣基金組織，對(duì)貨幣金融事務(wù)進(jìn)行國(guó)際磋商。第二，確立以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行黃金一美元本位制。美元直接與黃金掛鉤，規(guī)定1美元=0.888671克黃金，其他國(guó)家的貨幣則與美元掛鉤，以美元作為規(guī)定貨幣平價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。各國(guó)政府或中央銀行隨時(shí)可以用美元向美國(guó)政府兌換黃金。第三，實(shí)行固定匯率制度。會(huì)員國(guó)有義務(wù)維護(hù)匯率的穩(wěn)定，各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，允許的波動(dòng)范圍為其平價(jià)的1%。

布雷頓森林體系確立了黃金一美元本位制。這種本位制依托美國(guó)當(dāng)時(shí)占世界3/4的黃金儲(chǔ)備，是一種以黃金為基礎(chǔ)的美元本位制，可以說(shuō)實(shí)質(zhì)仍然是一種金本位制。這個(gè)體系的建立，對(duì)于維護(hù)世界金融的穩(wěn)定，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展，具有積極意義。

但是，由于美國(guó)推行對(duì)外擴(kuò)張政策、德國(guó)與日本的經(jīng)濟(jì)崛起等原因，導(dǎo)致美國(guó)的黃金儲(chǔ)備逐漸減少，貿(mào)易逆差日益擴(kuò)大。從1960年10月到1973年2月，美元經(jīng)歷了10多次大大小小的危機(jī)。每爆發(fā)一次美元危機(jī)，美元就貶值一次。1973年3月爆發(fā)了拋售美元的狂潮，美國(guó)最終宣布美元與黃金脫鉤，而后，各國(guó)協(xié)議實(shí)行浮動(dòng)匯率制。布雷頓森林體系最終破產(chǎn)。

由于美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)等方面的強(qiáng)大實(shí)力，德國(guó)、日本的貨幣不能代替美元在國(guó)際金融中的中心地位，美元仍然是國(guó)際間結(jié)算的主要支付手段。但是，美元的不斷貶值，也迫使許多國(guó)家實(shí)行儲(chǔ)備貨幣多元化，力求達(dá)到保持外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買(mǎi)力。1976年的牙買(mǎi)加協(xié)定確認(rèn)了這一現(xiàn)實(shí)。牙買(mǎi)加協(xié)定確立了新的國(guó)際金融體系，以美元為中心，歐、日、英等國(guó)貨幣為輔的紙幣真正取得了一種本位貨幣的地位，以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率體制得到發(fā)展，國(guó)際收支主要通過(guò)匯率機(jī)制、利率機(jī)制調(diào)節(jié)。

在當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，恢復(fù)金銀本位制是不可能的，稀缺的金銀資源阻礙了正常的貿(mào)易活動(dòng)，因而紙幣本位制具有歷史進(jìn)步性。在紙幣本位制下，一國(guó)的本位貨幣采用紙幣，不再與黃金發(fā)生聯(lián)系。紙幣本位制克服了貨幣供給量不足的缺點(diǎn)，紙幣可不受黃金、白銀供給量的限制，易于配合經(jīng)濟(jì)發(fā)展及交易需要作有彈性的調(diào)整。但是，紙幣只是一種法定貨幣符號(hào)，本身不具有價(jià)值，而且，紙幣所代表的一般等價(jià)物的價(jià)值不易確定，容易引起金融危機(jī)，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。

紙幣本位制的弊端主要表現(xiàn)在:整個(gè)貨幣體系高度不穩(wěn)定，各國(guó)貨幣地位受到自身的經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)實(shí)力的影響;國(guó)際儲(chǔ)備多元化缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)混亂;匯率頻繁浮動(dòng)，資本投機(jī)盛行，給國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來(lái)不利影響;美元、英鎊、日元、歐元等紙幣之間的有管理的浮動(dòng)匯率制下，金融市場(chǎng)異?；钴S，價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)是動(dòng)蕩不定，深刻影響世界貿(mào)易。

當(dāng)代國(guó)際匯率體系不穩(wěn)定，主要在于世界經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有擺脫美元的影響，由于美國(guó)的對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)、對(duì)內(nèi)過(guò)度消費(fèi)使自身收支日益不平衡，導(dǎo)致美元的持續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)。

總之，盡管紙幣匯率制具有歷史進(jìn)步性，但在牙買(mǎi)加體系下，國(guó)際金融市場(chǎng)被幾個(gè)西方經(jīng)濟(jì)大國(guó)所操縱和控制，他們通過(guò)發(fā)行紙幣，影響匯率變動(dòng)，掠奪他國(guó)財(cái)富。這個(gè)國(guó)際金融體系，仍然是一個(gè)不公正的體系。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，一個(gè)國(guó)家只有積極參與國(guó)際金融體系的建設(shè)和改進(jìn)中，并在政治經(jīng)濟(jì)作用下使本國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣，才能最大限度地公平地保護(hù)本國(guó)匯率變動(dòng)的利益;從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，只有建立起公正合理的國(guó)際貿(mào)易體系才是解決匯率問(wèn)題的根本途徑。

二、匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)是一般人類(lèi)勞動(dòng)

公正合理的國(guó)際貿(mào)易體系中，匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)是一般人類(lèi)勞動(dòng)。國(guó)際貿(mào)易是一種商品交換，國(guó)與國(guó)之間交換的基礎(chǔ)是商品的價(jià)值。匯率，也是以單位貨幣所代表的商品的價(jià)值為基礎(chǔ)的，而這種衡量最終歸結(jié)于單位貨幣所代表的無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)。

商品的價(jià)值是凝結(jié)在商品中的無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)，商品是使用價(jià)值與價(jià)值的統(tǒng)一體。馬克思說(shuō):“如果把商品體的使用價(jià)值撇開(kāi)，商品體就只剩下一個(gè)屬性，即勞動(dòng)產(chǎn)品這個(gè)屬性?！绻F(xiàn)在我們來(lái)考察勞動(dòng)產(chǎn)品剩下的東西。它們剩下的只是同一的幽靈般的對(duì)象性，只是無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)的單純凝結(jié)，即不管以哪種形式進(jìn)行的人類(lèi)勞動(dòng)力耗費(fèi)的單純凝結(jié)。這些物現(xiàn)在只是表示，在它們的生產(chǎn)上耗費(fèi)了人類(lèi)勞動(dòng)力，積累了人類(lèi)勞動(dòng)。這些物，作為它們共有的這個(gè)社會(huì)實(shí)體的結(jié)晶，就是價(jià)值—商品價(jià)值。

這里，馬克思談到，商品體是使用價(jià)值和勞動(dòng)產(chǎn)品(價(jià)值)的統(tǒng)一體。但是，對(duì)于“物品的價(jià)值是什么”沒(méi)有說(shuō)明。對(duì)于這個(gè)命題，有一種理解是把使用價(jià)值與價(jià)值截然對(duì)立，認(rèn)為只有用于商品交換才有價(jià)值，沒(méi)有用于商品交換就只有使用價(jià)值，沒(méi)有價(jià)值。這是錯(cuò)誤的，馬克思主張從商品經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，廢除了商品交換，所有的產(chǎn)品都失去了價(jià)值?實(shí)際上，通過(guò)商品交換這個(gè)過(guò)程，只是把商品交換之前本身具有的、不以人的意志為轉(zhuǎn)移的、客觀的價(jià)值實(shí)現(xiàn)了社會(huì)化、貨幣化。因此，物品的價(jià)值就是凝聚在物品中的無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)。

顯然，馬克思的使用價(jià)值也是價(jià)值的表現(xiàn)，價(jià)值是使用價(jià)值的抽象。使用價(jià)值與價(jià)值都是價(jià)值的不同方面，使用價(jià)值是物品對(duì)于不同的人們的效用價(jià)值，是具體的，體現(xiàn)的是價(jià)值表現(xiàn)的多樣性;而價(jià)值是物品固有的凝結(jié)在其中的一般人類(lèi)勞動(dòng)，是相對(duì)抽象的，體現(xiàn)的是價(jià)值的本質(zhì)性。使用價(jià)值是價(jià)值，價(jià)值也具有使用價(jià)值。

不少學(xué)者不同意把自然資源的價(jià)值，視為根源于人類(lèi)的一般勞動(dòng)的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為價(jià)值是勞動(dòng)與自然資源的結(jié)合。因?yàn)?，盡管馬克思認(rèn)為自然資源經(jīng)過(guò)人類(lèi)加工以后，自然資源又轉(zhuǎn)移到新產(chǎn)品中去了，但是，在能源、動(dòng)力、原材料在向新產(chǎn)品轉(zhuǎn)移過(guò)程中有損耗，并且最終的消費(fèi)產(chǎn)品中，不少屬于不可再生資源。其實(shí)，自然資源的價(jià)值也是人類(lèi)勞動(dòng)創(chuàng)造出來(lái)的。自然資源的價(jià)值，不是某一企業(yè)直接的個(gè)別勞動(dòng)價(jià)值，而是一種社會(huì)平均價(jià)值。它包括開(kāi)采、運(yùn)輸?shù)膭趧?dòng)，對(duì)生態(tài)環(huán)境破壞后恢復(fù)生態(tài)環(huán)境所付出的勞動(dòng)，為開(kāi)采其他的條件差的同類(lèi)礦所進(jìn)行的科技投人，發(fā)現(xiàn)替代品的科學(xué)研究投人等。越是稀缺而當(dāng)展不可缺少的自然資源，價(jià)值越高，這越要求人類(lèi)投人更多勞動(dòng)尋找替代品。

無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)是衡量?jī)r(jià)值的基礎(chǔ)。衡量無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)，是以社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)。馬克思認(rèn)為:“社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間是在現(xiàn)有的社會(huì)正常的生產(chǎn)條件下，在社會(huì)平均的勞動(dòng)熟練程度和勞動(dòng)強(qiáng)度下制造某種使用價(jià)值所需要的勞動(dòng)時(shí)間?！?/p>

“社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間”、“無(wú)差別的人類(lèi)勞動(dòng)”、“價(jià)值”這幾個(gè)概念是抽象的本質(zhì)性的，這幾個(gè)本質(zhì)性的概念，對(duì)于我們把握國(guó)家總財(cái)富具有積極意義。這些范疇的基礎(chǔ)是牢固的，從這里引申出來(lái)的對(duì)國(guó)家總財(cái)富的說(shuō)明具有牢固的基礎(chǔ)。這幾個(gè)范疇，有助于我們從本質(zhì)上、整體上對(duì)國(guó)家總財(cái)富加以說(shuō)明。

國(guó)家總財(cái)富是一個(gè)國(guó)家(或者使用同一貨幣的國(guó)家聯(lián)盟)在一定歷史時(shí)期所擁有的政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、文化、自然資源等的價(jià)值總和，是該經(jīng)濟(jì)體在一定歷史時(shí)期所擁有的無(wú)差別人類(lèi)勞動(dòng)的總和。具體包括:(1)經(jīng)濟(jì)能力:1)生產(chǎn)能力，如，生產(chǎn)工具是否先進(jìn)，科學(xué)技術(shù)運(yùn)用與發(fā)展程度，人口數(shù)量與質(zhì)量，勞動(dòng)者受教育程度，管理水平的高低，基礎(chǔ)建設(shè)與基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展程度，等;2)商業(yè)發(fā)展水平;等等。(2)國(guó)內(nèi)政治上是否和諧穩(wěn)定，社會(huì)管理與決策水平，社會(huì)治安狀況;(3)對(duì)外政治能力。如，國(guó)際交往能力，國(guó)際規(guī)則制訂的影響力;(4)軍事上，是否保證社會(huì)的安全、穩(wěn)定，是否保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行;(5)個(gè)人的自由解放程度、文化發(fā)展水平、生態(tài)環(huán)境質(zhì)量等;(6)自然資源的擁有與獲得;等等。以上六個(gè)方面，都是人類(lèi)勞動(dòng)與實(shí)踐的產(chǎn)物。

要看一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大小，不僅僅是國(guó)民生產(chǎn)總值(GNP)或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，不僅僅是貨幣上的、可見(jiàn)的價(jià)值，還包括人類(lèi)勞動(dòng)創(chuàng)造的、因?yàn)榉N種原因忽略的商品、服務(wù)的價(jià)值。正因?yàn)槿绱?，那些?guó)際投機(jī)商們才說(shuō)經(jīng)濟(jì)是理性與非理性的結(jié)合。只有根據(jù)國(guó)家總財(cái)富，堅(jiān)持以一般人類(lèi)勞動(dòng)作為基本尺度，才能從根本上衡量各國(guó)之間的匯率水平。

三、影響名義匯率變動(dòng)的具體因素

一般人類(lèi)勞動(dòng)、國(guó)家總財(cái)富決定著匯率變動(dòng)，這是從根本性質(zhì)上、從整體上去分析的。如果要達(dá)到對(duì)匯率變動(dòng)的更加精確的理解，那么我們需要進(jìn)一步探討在具體層面上影響匯率變動(dòng)的因素。也就是，探討在紙幣本位制下，國(guó)家總財(cái)富是如何具體對(duì)各國(guó)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生影響，并如何影響名義匯率的。

1.假定整個(gè)世界存在著許多相互獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，而且，假定國(guó)家與國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)放的情況下，如果各國(guó)之間的關(guān)系是平等互惠的，那么，由于以人類(lèi)的一般勞動(dòng)為價(jià)值的基礎(chǔ)，所以各地的物價(jià)水平是相近的。

(1)一價(jià)定理可以適用于確定匯率。在不同國(guó)家購(gòu)買(mǎi)同樣的一籃子商品，可以確定相對(duì)匯率水平。真實(shí)匯率高的國(guó)家和地區(qū)，名義匯率應(yīng)當(dāng)升值。不升值，則將損害整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的集體福利。

(2)物價(jià)水平影響真實(shí)匯率水平。在其他條件一定的情況下，物價(jià)上升，貨幣貶值，真實(shí)匯率下降;物價(jià)下降，貨幣升值，真實(shí)匯率上升。

因此，各國(guó)的貨幣發(fā)行增長(zhǎng)速度與貨幣發(fā)行總量應(yīng)當(dāng)公開(kāi)。各國(guó)應(yīng)當(dāng)按照其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率狀況、流動(dòng)性偏好與變化狀況等發(fā)行貨幣，從而維護(hù)相對(duì)穩(wěn)定的物價(jià)水平(P) 。

從貨幣數(shù)量公式MV=PQ中，我們得到:貨幣量M與物價(jià)水平P、社會(huì)產(chǎn)品數(shù)量Q成正比例關(guān)系，與貨幣流通速度V成反比例關(guān)系。PQ代表一定貨幣表示的社會(huì)總財(cái)富，直接決定著貨幣發(fā)行量M的大小。

(3)各國(guó)國(guó)內(nèi)利率調(diào)整影響，使相對(duì)利率發(fā)生變化，也影響名義匯率水平。利率的變動(dòng)，也使資本流動(dòng)發(fā)生變化。一國(guó)利率水平高于世界一般水平，會(huì)吸引國(guó)際資本的流人，也會(huì)帶來(lái)一定升值壓力。但是，這種升值壓力不是以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)力為基礎(chǔ)，只是一種虛假的升值壓力。

(4)貿(mào)易順差與逆差影響名義匯率水平。貿(mào)易順差的國(guó)家，貨幣應(yīng)當(dāng)升值;貿(mào)易逆差的國(guó)家，貨幣應(yīng)當(dāng)貶值。如果不調(diào)整匯率，由于紙幣沒(méi)有價(jià)值，順差國(guó)利益受損，逆差國(guó)必須在現(xiàn)有物價(jià)水平上出賣(mài)其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，否則順差國(guó)應(yīng)當(dāng)拒絕與逆差國(guó)貿(mào)易。 如果逆差國(guó)、順差國(guó)在現(xiàn)有匯率水平上基本達(dá)到進(jìn)出口平衡，則不必調(diào)整匯率。

由于貿(mào)易順差導(dǎo)致的升值，應(yīng)當(dāng)保證以前的貨幣的真實(shí)價(jià)值。這由雙方協(xié)商解決。之后，按照貿(mào)易逆差原因，具體進(jìn)行解決。a.如果逆差國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)低下，則:或者順差國(guó)應(yīng)當(dāng)減少出口，逆差國(guó)減少高消費(fèi)，或者逆差國(guó)以其他有價(jià)值的東西交換。b.逆差國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率比較高，則貿(mào)易逆差原因在逆差國(guó)。如果雙方商品是互補(bǔ)的，按照國(guó)際價(jià)格而不是自己?jiǎn)为?dú)確定的價(jià)格，公平進(jìn)行交易，逆差國(guó)應(yīng)當(dāng)多出口順差國(guó)需要的高技術(shù)產(chǎn)品及其他商品。

解決貿(mào)易順差，應(yīng)當(dāng)是貿(mào)易順差方占主導(dǎo)位置，逆差方盡力與順差國(guó)達(dá)成消除貿(mào)易逆差問(wèn)題。在紙幣本位制下，貿(mào)易順差獲得的大量紙幣，本身只是過(guò)去財(cái)富的一種符號(hào)，是貿(mào)易逆差國(guó)給予的一種信用支付。如果貿(mào)易逆差國(guó)信用破產(chǎn)，那么，大量紙幣就是廢紙。這是根本不同于黃金、白銀本位制下貨幣具有一定的保值功能。如果貿(mào)易順差國(guó)對(duì)貿(mào)易逆差的政治沒(méi)有控制力，貿(mào)易順差獲得的大量紙幣就更沒(méi)有保障。在確保貿(mào)易順差的外匯儲(chǔ)備盡量保值、增值的同時(shí)，謀求本國(guó)國(guó)民的更高福利與本國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是根本。

從以上推論中，我們看到了西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于匯率的主要理論具有一定合理性，但是前提是關(guān)鍵的:開(kāi)放條件，平等關(guān)系，貿(mào)易順差國(guó)的順差應(yīng)當(dāng)保值。如果過(guò)分理想化，而不關(guān)注具體的經(jīng)濟(jì)情形，或者忽視了這些理論前提，那么將面臨理論陷阱，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)災(zāi)難。

2.假定整個(gè)世界存在著許多相互獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，而且，假定國(guó)家與國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)放的情況下，如果各國(guó)地位是不平等的，那么，除了勞動(dòng)價(jià)值作為交易基礎(chǔ)外，軍事、政治、經(jīng)濟(jì)手段等作為控制世界的工具。

(1)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體總是試圖通過(guò)提高科學(xué)技術(shù)水平生產(chǎn)廉價(jià)的商品進(jìn)人世界的各個(gè)市場(chǎng)，其他實(shí)力相近的經(jīng)濟(jì)體以相近的科學(xué)技術(shù)水平生產(chǎn)互補(bǔ)的產(chǎn)品滿足對(duì)方，這些經(jīng)濟(jì)體是世界經(jīng)濟(jì)體系中的主導(dǎo)者，屬于世界經(jīng)濟(jì)體系的第一集團(tuán)。第一集團(tuán)國(guó)家之間的關(guān)系以產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互競(jìng)爭(zhēng)為基本特征。這個(gè)集團(tuán)各國(guó)之間由于勞動(dòng)生產(chǎn)率相近，內(nèi)部關(guān)系是平等互利的關(guān)系，按照上述(1)—(4)中的規(guī)則進(jìn)行國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系。這也是我們熟悉的西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中處理匯率的規(guī)則。

(2)第二集團(tuán)的國(guó)家，是軍事、政治獨(dú)立自主，且實(shí)力比較強(qiáng)大的國(guó)家，他們經(jīng)濟(jì)、科學(xué)技術(shù)水平相對(duì)較差。

第二集團(tuán)的發(fā)展目標(biāo)是憑自己的實(shí)力進(jìn)人第一集團(tuán)。這是一個(gè)奉行叢林原則的經(jīng)濟(jì)生活，物競(jìng)天擇，適者生存，各國(guó)必須以發(fā)展和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、提高科學(xué)技術(shù)水平為基本目標(biāo)。

第二集團(tuán)應(yīng)當(dāng)努力使自己在國(guó)際貿(mào)易體系中居于平等地位。也就是應(yīng)當(dāng)按照社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間出售產(chǎn)品。a.如果能夠以超出社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的價(jià)格出售產(chǎn)品，那么，該行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)居于世界領(lǐng)先行業(yè)。應(yīng)當(dāng)防止供過(guò)于求，惡性競(jìng)爭(zhēng)，影響正當(dāng)利益的獲得。b.如果經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率低于一般國(guó)際水平，那么一方面是盡力追趕，另一方面可以用豐富的勞動(dòng)力使用次級(jí)技術(shù)彌補(bǔ)。

第二集團(tuán)往往用自己辛勤勞動(dòng)掙下的血汗順差、資源順差，還要忍受第一集團(tuán)的金融敲詐和壓力。在國(guó)際貿(mào)易中，第二集團(tuán)的國(guó)家沒(méi)有對(duì)等的紙幣流通權(quán)，即本國(guó)貨幣沒(méi)有成為國(guó)際貨幣，因而，貨幣只是國(guó)內(nèi)使用，本國(guó)貨幣往往不公平地與強(qiáng)國(guó)貨幣保持某一固定比率，使本國(guó)貨幣、以至整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受該強(qiáng)國(guó)經(jīng)濟(jì)支配。同時(shí)，各經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)為了轉(zhuǎn)嫁本國(guó)的巨額社會(huì)福利負(fù)擔(dān)或者對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用，大量發(fā)行紙幣，不斷使他國(guó)的外匯紙幣貶值。而且，巨大的資本投機(jī)市場(chǎng)，不時(shí)人為地給各經(jīng)濟(jì)弱國(guó)制造災(zāi)難。

良好的匯率政策是保持國(guó)際收支必要的順差，但是，外匯規(guī)模應(yīng)當(dāng)適度。由于在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中還處于被束縛的地位，本國(guó)貨幣還沒(méi)有被國(guó)際上其他大國(guó)對(duì)等接受，因而，國(guó)際貿(mào)易中儲(chǔ)存國(guó)外的大量紙幣，是要承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的。不能為了追求高順差而過(guò)分低價(jià)值出售本國(guó)商品，因?yàn)檫^(guò)分低于社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間出售商品，是對(duì)國(guó)民財(cái)富的浪費(fèi)，是以本國(guó)財(cái)富補(bǔ)貼強(qiáng)國(guó)民眾，這樣將會(huì)遲滯該弱國(guó)正常的可持續(xù)發(fā)展。即使升值，也應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有匯率增殖、保值的條件下，否則，寧可控制貿(mào)易規(guī)模。

因此，第二集團(tuán)國(guó)家首先必須在政治、軍事上保持強(qiáng)大，這是他們崛起的基本保證。一旦政治、軍事受制，失去獨(dú)立自主性，那么，經(jīng)濟(jì)將處于更加弱小的境地;其次，是珍惜國(guó)內(nèi)財(cái)富，包括豐富的勞動(dòng)力和資源，必須使廉價(jià)的勞動(dòng)力、資源為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不是單純追求貿(mào)易順差獲得外匯紙幣;第三，堅(jiān)定不移地發(fā)展和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、提高科學(xué)技術(shù)水平。這是最終實(shí)現(xiàn)國(guó)家崛起為世界強(qiáng)國(guó)的保證。

(3)第三集團(tuán)是廣大的中小規(guī)模的發(fā)展中國(guó)

家。軍事、政治受大國(guó)主宰，經(jīng)濟(jì)上以出賣(mài)廉價(jià)的勞動(dòng)力、自然資源、市場(chǎng)為特征，他們被大國(guó)以強(qiáng)大的科技、軍事力量納人世界經(jīng)濟(jì)體系，他們?cè)趪?guó)際經(jīng)濟(jì)體系中處于被支配的地位。爭(zhēng)取平等的國(guó)際貿(mào)易體系和貿(mào)易條件，能夠使中小規(guī)模的國(guó)家免受壓迫和剝削，不是讓少數(shù)國(guó)家享受科技與經(jīng)濟(jì)、社會(huì)進(jìn)步的成果，而是與富裕國(guó)家共享社會(huì)進(jìn)步的各種成果。

3.假定整個(gè)世界存在著許多相互獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，而且，假定一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)由于種種原因與開(kāi)放世界經(jīng)濟(jì)之間存在著某種相對(duì)封閉的情況，一個(gè)國(guó)家的開(kāi)放或封閉，更多來(lái)自于歷史的、政治的、文化的原因。

封閉的國(guó)家是在狹窄的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)調(diào)節(jié)資源，因而該國(guó)的優(yōu)勢(shì)的或者特長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)就比開(kāi)放世界的一般價(jià)格更低，同時(shí)，該國(guó)的劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)就比世界的一般價(jià)格更高。

當(dāng)封閉的國(guó)家進(jìn)人世界市場(chǎng)的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，凡是與封閉國(guó)家的優(yōu)勢(shì)或者特長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的那些產(chǎn)業(yè)的世界市場(chǎng)一般價(jià)格，將從現(xiàn)在的高價(jià)格水平趨向下降;凡是與封閉國(guó)家的劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的那些世界市場(chǎng)一般價(jià)格，將從現(xiàn)在的價(jià)格水平趨向更高。這一轉(zhuǎn)變過(guò)程，是一個(gè)進(jìn)步的過(guò)程。不管是對(duì)于這個(gè)封閉國(guó)家，還是對(duì)于世界市場(chǎng)，都是擴(kuò)大了世界市場(chǎng)規(guī)模，使人們可以在更廣闊的市場(chǎng)中配置和使用資源。

這種轉(zhuǎn)軌時(shí)期的匯率，波動(dòng)比較大。過(guò)去經(jīng)濟(jì)只是在一國(guó)范圍內(nèi)調(diào)節(jié)資源，開(kāi)放后在世界范圍內(nèi)調(diào)節(jié)資源，因而國(guó)內(nèi)各部門(mén)、各行業(yè)有一個(gè)從國(guó)內(nèi)面向世界轉(zhuǎn)軌的過(guò)程。如果該國(guó)的弱勢(shì)行業(yè)的價(jià)格水平還低于世界一般水平，則升值是必不可少的。故意壓制升值，不利于該國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)然，封閉國(guó)家匯率升值是調(diào)整匯率的一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，這樣有利于減少經(jīng)濟(jì)震蕩和波動(dòng)。

對(duì)于我國(guó)的人民幣升值問(wèn)題，不少國(guó)內(nèi)外學(xué)者從購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的角度對(duì)人民幣匯率進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果認(rèn)為人民幣匯率被嚴(yán)重低估。有代表性的計(jì)算結(jié)果(韓月娥、任若恩，1994;易綱、范敏，1997;凌星光，2002 等)認(rèn)為1美元的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)折合人民幣大約在2—4元之間。同時(shí)，按照世界銀行(2004)的測(cè)算，2002年的1美元購(gòu)買(mǎi)平價(jià)約合1. 8元人民幣(1990年則為1. 2元人民幣)。造成中國(guó)人民幣升值的基本原因在于我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)值的長(zhǎng)期低估，社會(huì)普遍的價(jià)格水平低于世界一般價(jià)格水平;同時(shí)，我國(guó)的科技水平逐漸進(jìn)人世界先進(jìn)行業(yè)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)正是從一個(gè)經(jīng)濟(jì)相對(duì)封閉狀態(tài)走向開(kāi)放的世界經(jīng)濟(jì)體系，也正在從一個(gè)經(jīng)濟(jì)第二集團(tuán)的國(guó)家發(fā)展成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。2001年中國(guó)加入WTO是一個(gè)重要的事件，標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從一個(gè)封閉的國(guó)家經(jīng)濟(jì)走向開(kāi)放的世界經(jīng)濟(jì)體系。中國(guó)13億多人口加人世界市場(chǎng)，對(duì)世界的商品的一般價(jià)格了產(chǎn)生重要影響。由于中國(guó)的豐富的勞動(dòng)力，凡是和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)相關(guān)的商品，世界的一般價(jià)格下降;凡是中國(guó)擁有的豐富的礦藏資源，世界一般價(jià)格下降;凡是中國(guó)缺少的高科技產(chǎn)品、缺乏的礦產(chǎn)資源，世界一般價(jià)格上漲。中國(guó)成為最具活力的經(jīng)濟(jì)區(qū)域之一，也吸引了大量國(guó)際資本。

第9篇：儲(chǔ)備貨幣論文范文

一、金本位還是信用本位

國(guó)內(nèi)外一些略顯激進(jìn)的學(xué)者和分析人士認(rèn)為，復(fù)辟金本位是未來(lái)國(guó)際貨幣體系從混沌和動(dòng)蕩回歸平靜和穩(wěn)定的唯一出路。雖然無(wú)法親身感受1870年至1914年的古典金本位時(shí)代和1919年至1939年的金匯兌本位時(shí)代，但在這些人看來(lái)，黃金真實(shí)價(jià)值的存在構(gòu)成了金本位貨幣體系的定海神針，在“自由兌換、自由鑄造和自由流動(dòng)”的規(guī)則指引下，金本位似乎可以避免通貨膨脹、匯率波動(dòng)、國(guó)際收支失衡以及由此引發(fā)的金融危機(jī)。

從2007年8月1日到2008年12月12日，全球股市市值已經(jīng)從57.16萬(wàn)億美元驟減至30.76萬(wàn)億美元，縮水幅度達(dá)到46.19％，而與此同時(shí)黃金卻價(jià)值堅(jiān)挺，從2007年8月1日的666.9美元／盎司，到2008年12月15日的834.4美元／盎司，黃金在危機(jī)動(dòng)蕩中身價(jià)徒增。毫無(wú)疑問(wèn)，大多數(shù)與次貸危機(jī)緊密相關(guān)的要素都產(chǎn)生于信用貨幣體系的框架之中，比如有失審慎的次級(jí)房貸、金融衍生品以及美國(guó)政府長(zhǎng)期采取的寬松貨幣政策，因此很多人將次貸危機(jī)的危害歸結(jié)為信用本位的失敗，并將期盼救贖的目光投向堅(jiān)挺的黃金。

首先必須強(qiáng)調(diào)的是，次貸危機(jī)的爆發(fā)只能說(shuō)是以“華爾街文化”為表征的一種特有微觀金融發(fā)展模式、宏觀金融監(jiān)管模式和經(jīng)濟(jì)調(diào)控方式的失敗，更進(jìn)一步地講，也可能包含了以美元為核心的特有信用貨幣體系的失敗，但并不意味著整體信用貨幣體系的失敗。

其次必須指出，市場(chǎng)價(jià)格在次貸危機(jī)中的上升并不必然意味著黃金有能力擔(dān)負(fù)起世界貨幣的重任，只能說(shuō)在財(cái)富儲(chǔ)藏這個(gè)屬性上，黃金顯露出了閃光點(diǎn)，但世界貨幣還必須發(fā)揮價(jià)值尺度、國(guó)際支付和流通手段的作用，一個(gè)閃光點(diǎn)的存在并不意味著黃金能夠處處閃光。

而且，最重要的是，某種特有信用貨幣體系的失敗并不對(duì)應(yīng)著金本位貨幣體系的必然成功。實(shí)際上，復(fù)辟金本位更像是綠野仙蹤般的童話，有四個(gè)理由讓我們相信國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展不會(huì)走這段回頭路：

1　對(duì)黃金總量“有限性”的預(yù)期與發(fā)揮貨幣職能所要求的“無(wú)限性”之間存在矛盾。雖然金本位和黃金之間并不完全對(duì)等，就像一些人所言：“哪怕只有一盎司黃金，金本位也能運(yùn)轉(zhuǎn)”，但問(wèn)題的關(guān)鍵并不在此。事實(shí)上，制約金本位正常運(yùn)轉(zhuǎn)的，不是存量的數(shù)字大小，而是人們對(duì)黃金存量有限性的預(yù)期，受制于有限的黃金供應(yīng)量，金本位下的貨幣供給必將收斂于一個(gè)極限，而世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展空間及其對(duì)應(yīng)的貨幣需求則可能沒(méi)有極限，在所有理性預(yù)期者看來(lái)，兩者之間必然存在沖突，這意味著金本位貨幣體系并不能帶來(lái)安全感，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)主體往往會(huì)爭(zhēng)先恐后地?cái)D兌黃金，爭(zhēng)取讓有限的黃金更多地落袋為安，這種矛盾使得金本位難以穩(wěn)定維持。

2　黃金對(duì)“總量有限性”瓶頸的突破則將動(dòng)搖自身的貨幣基礎(chǔ)。非常尷尬的是，雖然黃金總量有限性使其難以有效發(fā)揮世界貨幣的職能，但如果突破了這層約束，黃金的未來(lái)不僅無(wú)法海闊天空，反而會(huì)走進(jìn)另一個(gè)死胡同?！敖疸y天然不是貨幣，貨幣天然是金銀”的原因在于黃金作為一般等價(jià)物本身也具有真實(shí)價(jià)值，商品與貨幣的雙重屬性使得黃金在作為貨幣時(shí)具有幣值穩(wěn)定的優(yōu)良特性，一旦科技發(fā)展讓“人造黃金”不再是夢(mèng)想，那么黃金稀缺性的瞬間消失也將讓表面上的金本位貨幣體系一夜之間驟然演化為實(shí)質(zhì)上的信用貨幣體系，在科技進(jìn)步日新月異的背景下，這種隨時(shí)可能發(fā)生的大變化就像一枚定時(shí)炸彈，將時(shí)刻威脅著金本位下國(guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)的安全。

3　金融危機(jī)之中的金本位更像是風(fēng)險(xiǎn)催化劑而非穩(wěn)定器。由于金本位相比信用本位具有更多的“真實(shí)因素”，因此很多人相信金本位對(duì)金融危機(jī)更有免疫力。且不爭(zhēng)論這一觀點(diǎn)客觀與否，一個(gè)簡(jiǎn)單的常識(shí)就是免疫力更強(qiáng)的人一旦生病則更難痊愈。事實(shí)上，金本位之下，宏觀調(diào)控特別是貨幣政策幾乎無(wú)力可施，這使得市場(chǎng)失靈缺乏“看得見(jiàn)的手”的及時(shí)糾正和調(diào)整。更可怕的是，維系金本位的種種努力很可能加深危機(jī)，當(dāng)一國(guó)陷入金融困境的時(shí)候，國(guó)際資本往往會(huì)出于避險(xiǎn)需要而大幅撤出，此時(shí)維系金本位必然要求該國(guó)貨幣當(dāng)局提高利率以吸引資金內(nèi)流并平衡國(guó)際收支，而不合時(shí)宜的緊縮政策對(duì)進(jìn)入下行周期的實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言無(wú)異于雪上加霜。在弗里德曼和伯南克等人看來(lái)，大蕭條之所以持續(xù)43個(gè)月之久，并造成了深遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)影響，很大一部分原因就在于當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席roy a，young維系金本位的行動(dòng)加劇了通貨緊縮。因此，在次貸危機(jī)引發(fā)信貸市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的背景下，復(fù)辟金本位十分危險(xiǎn)，就算是在危機(jī)平復(fù)之后，未來(lái)市場(chǎng)與政策共同作為資源配置手段的互補(bǔ)性也將日益增強(qiáng)，與宏觀調(diào)控的內(nèi)在沖突使得金本位不具備回歸的客觀條件。

4　制度性缺陷使得金本位的“黃金時(shí)代”難以再現(xiàn)。歷史經(jīng)驗(yàn)和理論研究表明，金本位運(yùn)行的穩(wěn)健與否取決于其制度性基本規(guī)則是否得以普遍認(rèn)同、貫徹和執(zhí)行，即黃金的“自由兌換、自由鑄造和自由流動(dòng)”。而在現(xiàn)在和可預(yù)知的未來(lái)，這一規(guī)則都很難再被嚴(yán)格遵守：首先，黃金真實(shí)價(jià)值的存在對(duì)規(guī)則本身就是巨大的挑戰(zhàn)，由于黃金等同于財(cái)富，流入相對(duì)于流出更易受到青睞，而一旦某些經(jīng)濟(jì)體具有左右資本流動(dòng)、抑制黃金流出的非常手段或是霸權(quán)力量，那么“自由流動(dòng)”的規(guī)則將被違反，制度平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)將遭到破壞。事實(shí)證明，這種財(cái)富激勵(lì)導(dǎo)致的違規(guī)行為難以避免，obstfeld的經(jīng)典論文顯示，在1885年至1913年間，強(qiáng)大的英、法、德都通過(guò)大量經(jīng)常項(xiàng)目順差從世界范圍內(nèi)吸收黃金，其順差占gdp的比重分別高達(dá)4.6％、2.6％和1.6％。其次，信心缺乏背景中的博弈將使規(guī)則難以被整體所嚴(yán)格遵守。歷史比較顯示，古典金本位時(shí)代之所以比后來(lái)的金匯兌本位時(shí)代更加平穩(wěn)，很大程度上是因?yàn)榍耙浑A段市場(chǎng)對(duì)金本位的信心遠(yuǎn)比后一階段強(qiáng)，而信心會(huì)促使不同經(jīng)濟(jì)體不約而同地遵守規(guī)則，平等承擔(dān)起干預(yù)外匯、維護(hù)整個(gè)體系安全的責(zé)任。在信用體系如此健全的現(xiàn)在，很難想象市場(chǎng)會(huì)對(duì)金本位保有如同100多年前的普遍信心，在個(gè)體理性的驅(qū)使下，每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有可能選擇“搭便車(chē)”而不主動(dòng)遵守規(guī)則。此外，由于現(xiàn)有黃金儲(chǔ)備數(shù)量不同，金本位給不同經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)的潛在激勵(lì)也相去甚遠(yuǎn)，根據(jù)imf的最新數(shù)據(jù)，2008年9月全球黃金儲(chǔ)備為8.473億盎司，其中美國(guó)擁有2.615億盎司，歐元區(qū)擁有3.5億盎司，全球占比分別高達(dá)30.8％和41.3％，其他經(jīng)濟(jì)體的占比總共不及30％，歐美借由高比例儲(chǔ)備將可能在復(fù)辟金本位的過(guò)程中獲得貨幣霸權(quán)，由此可能觸發(fā)的全球利益再分配勢(shì)必難以得到廣泛認(rèn)同，如此背景之下，金本位有效運(yùn)行依仗的基本規(guī)則不可能被普遍遵守。

總之，金本位已經(jīng)作古，復(fù)辟金本位不僅違背了經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的客觀規(guī)律，在次貸危機(jī)背景下更是非常危險(xiǎn)，國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展不可能再走這段回頭路。

二、單極還是多極

既然國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展不可能走金本位的回頭路，那只能在信用本位的框架內(nèi)尋求變革。接下來(lái)的問(wèn)題是，未來(lái)的國(guó)際貨幣體系需要幾個(gè)核心?一個(gè)，還是多個(gè)?在布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系之中，美元都是貨幣體系的唯一核心，而次貸危機(jī)深刻動(dòng)搖了美元的貨幣基礎(chǔ)，很多市場(chǎng)人士認(rèn)為歐元將取代美元成為新的唯一核心。實(shí)際上，就國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展而言，歐元或其他幣種能否承擔(dān)唯一核心的職責(zé)并不是關(guān)鍵，最重要的是，一個(gè)有且僅有一個(gè)核心的國(guó)際貨幣體系是否適應(yīng)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展變化的需要，單極體系是否具有穩(wěn)定性?

支撐單極體系的是霸權(quán)穩(wěn)定論(the theory of hegemonic stability)。1971年，美國(guó)麻省理工學(xué)院自由派經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·金德?tīng)柌裨谄涿妒挆l中的世界：1929--1939》中首次提出這一理論，隨后該理論被羅伯特·吉爾平加以系統(tǒng)完善。在研究大蕭條的過(guò)程中，金德?tīng)柌裾J(rèn)為大蕭條之所以演化為世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，很大程度上是因?yàn)楫?dāng)時(shí)沒(méi)有一個(gè)大國(guó)有能力或愿意承擔(dān)制止危機(jī)的主導(dǎo)責(zé)任，停止“讓你的鄰居當(dāng)乞丐”的以鄰為壑的政策，特別是無(wú)人愿意充當(dāng)最后貸款人，以阻止金融危機(jī)的急速蔓延。有鑒于此，金德?tīng)柌裰赋鍪澜缃?jīng)濟(jì)必須有一個(gè)超級(jí)霸權(quán)大國(guó)作為“穩(wěn)定者”(stabilizer)，為全世界范圍內(nèi)的剩余產(chǎn)品提供一個(gè)市場(chǎng)，保證資本的充分流動(dòng)，并在銀行面臨危機(jī)的緊要關(guān)頭發(fā)揮救助作用。用他的話說(shuō)：“兩次世界大戰(zhàn)之間歷史的主要教訓(xùn)是，世界經(jīng)濟(jì)想要穩(wěn)定，就必須有個(gè)穩(wěn)定者”。

隨后，金德?tīng)柌襁M(jìn)一步發(fā)展了自己的觀點(diǎn)，認(rèn)為不但危機(jī)時(shí)期需要一個(gè)穩(wěn)定者，在正常時(shí)期也同樣需要一個(gè)穩(wěn)定者。他還把穩(wěn)定者的責(zé)任又增加了兩項(xiàng)：維持國(guó)際匯率結(jié)構(gòu)和協(xié)調(diào)各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。另外，他還在第一項(xiàng)責(zé)任中增加了與別國(guó)分享短缺資源的內(nèi)容。按照金德?tīng)柌竦挠^點(diǎn)，單一霸權(quán)國(guó)將為世界經(jīng)濟(jì)提供稀缺的公共商品。他把各國(guó)的個(gè)體利益看作是私人商品，而把世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定視為公共商品，這種公共商品意指和平、開(kāi)放的貿(mào)易體制、統(tǒng)一度量衡和固定的匯率等。在“無(wú)政府”的國(guó)際社會(huì)中，只有霸權(quán)大國(guó)才有能力提供公共商品，并通過(guò)主導(dǎo)性決策統(tǒng)一無(wú)序的分散性個(gè)體行為，讓世界經(jīng)濟(jì)保持有序和穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

吉爾平等國(guó)際關(guān)系學(xué)者則豐富了霸權(quán)穩(wěn)定論的體系，并將金德?tīng)柌竦睦碚搹慕?jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸至國(guó)際安全和軍事領(lǐng)域，逐漸形成了國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要流派，他們把霸權(quán)和國(guó)際貨幣體系中的合作聯(lián)系起來(lái)，在理論和歷史經(jīng)驗(yàn)上尋求霸權(quán)和國(guó)際合作之間的相關(guān)性。吉爾平認(rèn)為：“國(guó)際自由經(jīng)濟(jì)的存在少不了要有一個(gè)霸主，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，沒(méi)有一個(gè)占主宰地位的自由強(qiáng)國(guó)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作極難實(shí)現(xiàn)或維持，沖突將成為司空見(jiàn)慣的現(xiàn)象”。

從歷史的角度看，霸權(quán)穩(wěn)定論存在于特定國(guó)際社會(huì)背景和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，隨著時(shí)代的變遷和次貸危機(jī)的爆發(fā)，這一理論在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)不合時(shí)宜，未來(lái)國(guó)際貨幣體系的長(zhǎng)期發(fā)展方向?qū)⒉豢赡苁菃螛O體系，原因有三：

其一，單極貨幣體系與世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化方向相矛盾，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在長(zhǎng)期發(fā)展中日趨多元化，任何單一經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都難以具有絕對(duì)霸權(quán)地位，根據(jù)imf的數(shù)據(jù)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在影響力和重要性上的差距日益縮小，在1980年至2007年期間，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體gdp占世界gdp的比重經(jīng)歷了“u”字型變化，從1980年的30.9％到1992年的16.5％，再到2007年的28％，新興市場(chǎng)占比先減后增；而從增速看，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體近十年來(lái)大幅超越世界平均水平，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則落后于世界平均水平，28年間新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.22％，其中前20年平均增長(zhǎng)率為3.37％，后8年為6.36％，增速不斷加快；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體28年問(wèn)的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.74％，其中前20年為2.82％，后8年為2.52％，增速有所放緩。

其二，單極體系本身存在較大缺陷。霸權(quán)國(guó)能夠提供稀缺的國(guó)際社會(huì)公共商品，引導(dǎo)政策博弈趨向協(xié)作，并化解局部金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要前提是霸權(quán)國(guó)尚有余力顧及全球，并在追求個(gè)體利益最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)整體利益優(yōu)化。但一旦金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)于霸權(quán)國(guó)，那么霸權(quán)國(guó)將難以擔(dān)負(fù)起維系體系運(yùn)轉(zhuǎn)的責(zé)任，而且此時(shí)其個(gè)體利益體現(xiàn)在通過(guò)霸權(quán)來(lái)向外分散風(fēng)險(xiǎn)，這與國(guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)全局穩(wěn)定的整體利益存在巨大沖突，這種沖突一方面將導(dǎo)致危機(jī)從局部擴(kuò)散到全局，另一方面也將深刻動(dòng)搖霸權(quán)國(guó)的霸權(quán)地位。金德?tīng)柌袷冀K強(qiáng)調(diào)“霸權(quán)國(guó)本身必須恪守自由主義的市場(chǎng)觀念”，而任何一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都不可能避免經(jīng)濟(jì)周期的起伏，這就意味著霸權(quán)國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是極不穩(wěn)定的，其個(gè)體利益與整體利益的協(xié)調(diào)也是偶然的、間歇性的，堅(jiān)守同一個(gè)霸權(quán)并不能保證體系運(yùn)行的長(zhǎng)期有效。此外，霸權(quán)的階段性更替則不僅無(wú)法回避經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的影響，還可能導(dǎo)致更多的動(dòng)蕩，并引致更大的成本。因此，從本質(zhì)上看，單極體系不具備在長(zhǎng)期內(nèi)維持世界經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定的能力。

其三，單極體系的穩(wěn)定作用并非不可替代。在非合作博弈的背景下，各自為政的個(gè)體理性往往導(dǎo)致集體非理性的“公有地悲劇”，霸權(quán)國(guó)的存在將改變博弈結(jié)構(gòu)，并可能引導(dǎo)博弈均衡向集體理性的方向發(fā)展。但改變博弈結(jié)構(gòu)并非只有引入強(qiáng)權(quán)這一種方法，通過(guò)建立協(xié)調(diào)機(jī)制加強(qiáng)個(gè)體間交流與談判，或者建立一些有實(shí)際效力的個(gè)體約束機(jī)制，博弈均衡也有可能發(fā)生優(yōu)化。此外，在提供國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)的公共商品方面，依靠能力強(qiáng)化的國(guó)際性機(jī)構(gòu)比依靠霸權(quán)力量更為有效，且?guī)?lái)的負(fù)面影響可能更小。因此，單極體系對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融的穩(wěn)定作用并非不可替代，在多極體系中加強(qiáng)制約機(jī)制建設(shè)并增強(qiáng)國(guó)際性機(jī)構(gòu)的影響力，國(guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)依舊能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定。

總之，霸權(quán)穩(wěn)定論已經(jīng)不合時(shí)宜，單極體系難以擔(dān)負(fù)穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)秩序的重任，其不太可能構(gòu)成未來(lái)國(guó)際貨幣體系的長(zhǎng)期發(fā)展方向。

三、多極還是多元

既然多極將構(gòu)成未來(lái)國(guó)際貨幣體系的長(zhǎng)期發(fā)展方向，那么下一個(gè)問(wèn)題就是，這將是怎樣的一種多極?與前兩個(gè)問(wèn)題一樣，答案還是非此即彼的兩個(gè)：簡(jiǎn)單的多極或是復(fù)雜的多極。簡(jiǎn)單的多極意指無(wú)秩序、無(wú)層次的多極，即各經(jīng)濟(jì)體在多種核心貨幣間隨機(jī)取舍。

復(fù)雜的多極則代表一種有秩序、有層次的多極，即各經(jīng)濟(jì)體根據(jù)地理位置、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體程度和相對(duì)的通貨膨脹率結(jié)成幾個(gè)不同的區(qū)域貨幣同盟甚至是成立統(tǒng)一貨幣區(qū)，而每一個(gè)特定貨幣區(qū)內(nèi)的區(qū)域統(tǒng)一貨幣則構(gòu)成了多極體系中的一極。

這種復(fù)雜的多極與蒙代爾的“金融穩(wěn)定三島”具有較大相似之處，蒙代爾近年來(lái)一直提倡美元、歐元和亞元分別承擔(dān)起區(qū)域貨幣的職責(zé)并共同構(gòu)成多極貨幣體系。但這種復(fù)雜的多極并不僅僅意味著多個(gè)統(tǒng)一貨幣區(qū)的并立，實(shí)際上，每個(gè)貨幣區(qū)就像是貨幣體系中的一個(gè)單位“元”，而這些單位“元”的核心，也就是各個(gè)區(qū)域貨幣本身又形成一個(gè)更高層次的“元”，這個(gè)高層次“元”也有一個(gè)核心，即一種類(lèi)似于多極貨幣基金的世界性貨幣，就像是imf特別提款權(quán)的加強(qiáng)優(yōu)化版本。每個(gè)層次的每個(gè)“元”內(nèi)部不僅固定匯率，生產(chǎn)要素順暢流動(dòng)，并能夠?qū)崿F(xiàn)宏觀政策的協(xié)調(diào)。理想狀態(tài)是，各個(gè)統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)部政策較為統(tǒng)一，而高層次“元”又能通過(guò)國(guó)際性機(jī)構(gòu)的制約實(shí)現(xiàn)各區(qū)域政策的整體協(xié)調(diào)，多層次的多極貨幣則能夠充分滿足各區(qū)域和全世界的各種貨幣需求。從這種意義上看，這種存在多層次內(nèi)部制約和外部協(xié)調(diào)機(jī)制的復(fù)雜的多極可能就是國(guó)際貨幣體系的長(zhǎng)期發(fā)展方向，即“多元”。

相比簡(jiǎn)單的多極，“多元”具有兩大優(yōu)點(diǎn)：一是層次性，簡(jiǎn)單的多極只是一個(gè)平面，而多元?jiǎng)t是立體的，區(qū)域貨幣是統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)的貨幣核心，而以這些區(qū)域貨幣為基礎(chǔ)構(gòu)建的世界性貨幣則是全球范圍內(nèi)、統(tǒng)一貨幣區(qū)間經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)的貨幣核心，對(duì)于整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)而言，以區(qū)域貨幣為基礎(chǔ)的世界性貨幣受各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，但任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體、甚至是貨幣區(qū)的財(cái)政和儲(chǔ)備狀況都沒(méi)有絕對(duì)的決定力，這不僅避免了霸權(quán)帶來(lái)的非理性選擇，還減小了區(qū)域金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)整個(gè)國(guó)際貨幣體系的負(fù)面沖擊。二是秩序性，簡(jiǎn)單的多極意味著任何單一經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)中都面臨著復(fù)雜、多變的貨幣選擇問(wèn)題，全球性經(jīng)濟(jì)、金融往來(lái)一團(tuán)散沙，而多元?jiǎng)t帶來(lái)了秩序性，對(duì)于同一貨幣區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而言，支付和結(jié)算僅涉及兩種貨幣的選擇(本區(qū)域貨幣和世界性貨幣)，對(duì)于不同貨幣區(qū)間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而言，支付和結(jié)算則僅涉及三種貨幣的選擇(各自的區(qū)域貨幣和世界性貨幣)，而所有經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備貨幣選擇也并非十分繁雜，僅需要在少量的幾種區(qū)域性貨幣(這些區(qū)域性貨幣大概有三到四種)和世界性貨幣間搭配和取舍。由此可見(jiàn)，簡(jiǎn)單的多極和有層次、有秩序的多元之所以優(yōu)劣相差甚遠(yuǎn)，關(guān)鍵在于多元非常強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一貨幣區(qū)的建設(shè)及其在世界性貨幣構(gòu)建中的作用，由于新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)中的地位愈發(fā)重要，亞太地區(qū)的貨幣區(qū)域化發(fā)展以及更進(jìn)一步的統(tǒng)一貨幣區(qū)建設(shè)尤為重要。

四、激進(jìn)還是漸進(jìn)

從以美元為核心的單極體系向多元化發(fā)展，國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展路徑可能有兩種風(fēng)格：激進(jìn)型或是漸進(jìn)型。綜合歷史沿革、次貸現(xiàn)狀和未來(lái)要素，國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展不可能是激進(jìn)型，原因有三：其一，美元不可能迅速退出歷史舞臺(tái)，從美元資產(chǎn)“絕對(duì)增持、相對(duì)減持”的趨勢(shì)和美元匯率“先揚(yáng)后抑”的未來(lái)走勢(shì)分析，次貸危機(jī)雖然動(dòng)搖了美元作為核心貨幣的貨幣基礎(chǔ)，但美元在危機(jī)時(shí)刻發(fā)揮的核心作用不減反增，在次貸危機(jī)平息之前，美元不可能被其他貨幣超越和取代，國(guó)際貨幣體系迅速拋棄美元的結(jié)果將是更大的混亂和更長(zhǎng)的衰退，因此，多元化不可能迅速一步到位；其二，國(guó)際貨幣體系多元化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)尚不牢固，由于新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的差距尚大，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元化的深遠(yuǎn)發(fā)展還需要一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，以其為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣體系多元化也不可能即刻實(shí)現(xiàn)；其三，多元化每一個(gè)單位“元”的建設(shè)都是漸進(jìn)性的，區(qū)域貨幣聯(lián)盟的實(shí)現(xiàn)以及更高層次區(qū)域統(tǒng)一貨幣的誕生都需要經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)過(guò)程，而國(guó)際性協(xié)調(diào)和制約機(jī)構(gòu)的強(qiáng)化也需要較長(zhǎng)時(shí)間，因此國(guó)際貨幣體系多元化不可能在短期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)。

國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展路徑將是循序漸進(jìn)的，短期內(nèi)，美元將繼續(xù)作為唯一核心貨幣支撐起單極體系；中期內(nèi)，歐元等主流貨幣將日益分擔(dān)世界貨幣的責(zé)任，國(guó)際貨幣體系將向簡(jiǎn)單的多極緩慢發(fā)展；長(zhǎng)期內(nèi)，伴隨著各個(gè)貨幣區(qū)建設(shè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)步和國(guó)際性機(jī)構(gòu)的強(qiáng)化，具有內(nèi)在約束力和外部協(xié)調(diào)性的多層次“多元”國(guó)際貨幣體系將逐漸建立起來(lái)。