期貨公司經營狀況精選(九篇)

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第1篇：期貨公司經營狀況范文

【關鍵詞】重組 港中旅 凌鋼

一、公司簡介

中國港中旅集團公司是香港中旅（集團）有限公司(簡稱：港中旅集團)的母公司，港中旅建立于1928年4月，是香港四大駐港中資企業(yè)之一。經過多年的開拓經營，現已發(fā)展成為以旅游業(yè)為主業(yè)，以實業(yè)投資、房地產和物流貿易為支柱產業(yè)的著名大型企業(yè)集團，是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)之一。

凌源鋼鐵股份有限公司地處遼寧省凌源市，主營業(yè)務為生產、經營、開發(fā)冶金產品（含副產品），被國務院列為512家重點支持企業(yè)，還是冶金系統(tǒng)首批通過IS09002體系認證的鋼鐵企業(yè)。

二、公司重組前現狀

（一）凌鋼公司財務狀況（表1）：

（二）凌鋼公司經營狀況分析：2012年第一季度，鋼鐵行業(yè)一直在高成本、微利潤狀態(tài)下運行，之后，受國內外經濟環(huán)境影響，鋼鐵市場形勢急劇惡化，全行業(yè)出現了大面積虧損。

（三）凌鋼公司行業(yè)地位：在2012-03-31鋼鐵行業(yè)中超過30%的個股的最新一期報告時數據統(tǒng)計，可以用看出在30個個股的排名中凌鋼排到了27名。

（四）香港中旅綜合損益：2011年底港中旅營業(yè)額為435288.2萬元，同比增長3%，稅前利潤為96052.4萬元，同比增長139%。其經營狀況良好，有充足的資金和能力進行重組。

三、重組的過程

2012年5月3日，朝陽市國資委與中國港中旅集團公司簽訂《關于重組凌源鋼鐵集團有限責任公司和朝陽龍山資產管理有限公司的框架協(xié)議》。

此協(xié)議中規(guī)定，港中旅提出出資5億美元（約30億元人民幣）控股凌鋼集團的請求。此時的凌鋼鋼鐵公司的資產負債率已經達到68.74%，港中旅的重組提議有望緩解凌鋼公司現金緊張的狀況。

四、重組理由

（一）對凌鋼

1.港中旅是中國百家中央企業(yè)之一，也是國資委直接管理監(jiān)督的重點骨干企業(yè)。凌鋼從一家地市級的國有企業(yè)一躍為中國央企的子公司，可以獲得更多方面的資源，并且能得到國資委的直接監(jiān)督和指導。

2.國有企業(yè)改革到一定階段的必然要求。中國的國有企業(yè)改革由1980年9月國務院批準從1981年起把“擴大企業(yè)自”開始推進，先后進行了放權讓利、利改稅、政企分開、租賃或承包經營、股份制、上市、政資分開、抓大放小、國退民進等改革。凌鋼作為市級國企，其改革既是自身經營不善的結果，也是順應歷史發(fā)展的規(guī)律。

（二）對港中旅

1.為港中旅的下屬公司國豐鋼鐵參股凌鋼埋下了伏筆。雖然港中旅的主營業(yè)務是旅游，其次為實業(yè)投資（主要投資鋼鐵行業(yè)）、房地產以及物流貿易，但是由港中旅實際控股的唐山國豐鋼鐵公司，是中國第一大的熱軋帶鋼生產商和河北省第二大鋼鐵公司。由于雙方規(guī)定了受讓股權和增資的主體既可以是港中旅，也可以是港中旅的子公司，這讓國豐鋼鐵參股凌鋼公司奠定了基礎。

2.實現旗下企業(yè)的整體協(xié)同。雖然凌鋼集團位于東北地區(qū)，國豐鋼鐵位于華北地區(qū)，但兩者距離很近，并且凌鋼和國豐鋼鐵企業(yè)都以建材為主，于是沖突必然在獨立經營存在，所以若能實現國豐鋼鐵參股經營，以后凌鋼鋼鐵和國豐鋼鐵企業(yè)實現整體協(xié)同發(fā)展，就可以有效避免兩方的沖突。

五、對這次重組的評價

筆者認為這次順利重組能順利的重要原因是鋼鐵行業(yè)的困頓環(huán)境。目前中國鋼鐵行業(yè)處在十年來最差時期，所以也面臨著調整的最佳時機。

現在鋼鐵行業(yè)經營狀態(tài)整體江河日下。數據表明，2011年全國重點大中型鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率僅僅只有2.4%。凌鋼今年也難以獨善其身，在第一季度虧損了1.86億元。所以，凌鋼選擇重組是必然之選。

并且眼下鋼企整合已是大勢所趨。近幾年來，濟南鋼鐵和萊鋼鋼鐵合并成為山東鋼鐵，首鋼巨資收購遷鋼，寶鋼控股韶鋼。近年來鋼企整合潮此起彼伏，更加顯示了重組、轉型之路的必要性和迫切性。

參考文獻

[1]任偉，李研，高秀春.金融危機下中國鋼鐵企業(yè)兼并重組問題[J].河北理工大學學報(社會科學版)，2010(02).

第2篇：期貨公司經營狀況范文

六大風險

■購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。

規(guī)避方法：對于購買力風險，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。

■利率風險：利率是影響債券價格的重要因素之一，當利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險。

規(guī)避方法：應采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。

■經營風險：經營風險是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發(fā)生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。

規(guī)避方法：為了防范經營風險，選擇債券時一定要對公司進行調查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由于國債的投資風險極小，而公司債券的利率較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間作出權衡

■變現能力風險:是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。

規(guī)避方法：針對變現能力風險，投資者應盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認同，冷門債券最好不要購買。

■再投資風險：購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機會，還不如當期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風險還是一個利率風險問題。

規(guī)避方法：對于再投資風險，應采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風險，并使一些風險能夠相互抵消。

■違約風險：發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。

規(guī)避方法：違約風險一般是由于發(fā)行債券的公司經營狀況不佳或信譽不高帶來的風險，所以在選擇債券時，一定要仔細了解公司的情況，包括公司的經營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應盡可能對公司經營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由于國債的投資風險較低，保守的投資者應盡量選擇投資風險低的國債。

總之，債券投資雖然能分散及減低投資于其它組合的風險，但不論是債券或股票投資人在做投資決定之前，都必須了解個人風險承受能力以及搭配均衡的投資組合，切忌盲目追隨市場潮流。

如何挑選

那么，我們應該怎樣挑選債券理財產品呢？

理財專家介紹，債券投資有這樣幾個原則：

（1）匹配性原則：投資者必須根據本單位資金的金額、投資期限、資金的穩(wěn)定程度等特點選擇不同的債券投資方式。（2）分散投資原則：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里。（3）組合投資原則：投資收益與風險程度是成正比的，投資者必須在確定自己的預期收益后將風險分散到不同的投資組合中，以獲得較高的綜合收益。

第3篇：期貨公司經營狀況范文

地址：_________

代表：_________

郵政編碼：_________

電話：_________

傳真：_________

開戶行：_________

銀行帳號：_________乙方：_________

地址：_________

代表：_________

郵政編碼：_________

電話：_________

傳真：_________

開戶行：_________

銀行帳號：_________甲乙雙方本著平等互利的原則，經過友好協(xié)商，就乙方委托甲方_________交易所現貨和期貨交易，達成如下協(xié)議：一、為了確保在_________交易所的交易能正常進行，甲乙雙方均須清楚了解并嚴格遵守《_________期貨有限公司_________交易所業(yè)務規(guī)則》，正確履行雙方的權利和義務。二、乙方已經仔細閱讀并充分認識了甲方提供的《風險揭示書》的全部內容，一切因乙方看錯市況而遭受的虧損，乙方完全承擔資金乃至資產抵債的責任，甲方不承擔任何責任。三、作為方，甲方有權了解乙方的資信情況。開戶時乙方需出具經營執(zhí)照（副本），法人授權書，單位狀況（生產經營狀況、近期財務報表等）等有關資料。四、乙方為了便于與甲方聯(lián)合，除當面填寫“買入（賣出）指令單”外，可再確認傳真、電報、信函、錄音電話中的任何一種方式作為法律認可的委托方式。另外，乙方法人代表需簽署《法人授權書》，甲方只能接受乙方法人或其指派的授權人的指令。五、保證金帳戶的設置：

1．本協(xié)議簽定后，乙方應在三天內將基礎保證金人民幣_________萬元匯入甲方帳戶開戶，此為本協(xié)議生效的必要條件。

2．乙方在開具“買入（賣出）指令單”以前，應將足夠的初始保證金匯入甲方帳戶，初始保證金數額為成交金額的％，超越保證金數額的指令，甲方沒有義務執(zhí)行。交易平倉后，該初始保證金由甲方及時退回。

3．凡屬期貨交易，每天均按_________交易所公布的結算價，對其與成交價的差價部分，要求虧損方交付追加保證金。如果乙方損失≥100％初始保證金，而又未能在下一交易日前一日15時前及時補足，甲方有權代為平倉，所有損失和費用，由乙方全部負責。六、甲方乙方交易的傭金（含向交易所交納的交易手續(xù)費）為交易額的_________‰，乙方負責在買賣合約成交后三天內，向甲方交納傭金。七、現貸合約簽定后，乙方憑交易所成交通知單在三天內通知甲方將貨款／提貨憑證存入所。如是交收現貨交易，乙方應先提供有效發(fā)票再行收取貨款。八、有關稅金問題，均按照_________市稅務機關規(guī)定辦理。九、協(xié)議的中止：

1．乙方如需中止委托關系，應向甲方提交書面申請，待甲方核準并結算帳目后，立即中止協(xié)議。

2．乙方如不遵守甲方的各項規(guī)定，違約情節(jié)嚴重的，甲方在追回違約損失的前提下可中止關系，并有加以處罰的權利。十、雙方商定的其他事項：_________。十一、乙方的印鑒需在甲方備案。十二、此協(xié)議一式貳份。甲、乙雙方各保留一份。甲方（蓋章）：_________

乙方（蓋章）：_________

法人代表（簽字）：_________

法人代表（簽字）：_________

_________年____月____日

_________年____月____日

第4篇：期貨公司經營狀況范文

（1）如何規(guī)劃每月的收入和住房還貸問題？

（2）如何為孩子出生后的生活進行規(guī)劃？

（3）如何為將來購房做安排？

基本分析

教育市場正成為創(chuàng)業(yè)投資的熱門關鍵詞。目前，我國現有2億多的中小學生，每年參加各類培訓的青少年兒童超過1億人次，而在大中城市，90%以上的中小學生在課后接受各種輔導。

李熊夫妻投資教育培訓機構非常有眼光。但與此同時，中小企業(yè)的發(fā)展也面臨著各種危機，主要是人才資源缺乏、教學科研力量薄弱以及公司抵御競爭風險的能力較為低下等，在當前國內經濟疲軟、國際經濟經濟危機的狀況下，很難快速發(fā)展。李熊夫妻貸款300萬元成立教育培訓機構，為了應對可能給家庭帶來的風險，必須建立起全方位的風險防范體系和保障系統(tǒng)。

李熊家庭目前的月收入為11萬元，而300萬元的貸款按照目前市場的資金成本，年利息支出約為24萬元，每月需償還的利息為2萬元，再加上企業(yè)和家庭的日常生活的開支，有不小的財務壓力。隨著將來小孩的出生和購房的安排提上日程，家庭財務風險將會進一步增大。

理財建議

建議從以下幾個方面著手。

實現企業(yè)資產和家庭資產的分離

中小企業(yè)主面臨的一個主要問題是企業(yè)財務和家庭的財務不獨立，這加劇了企業(yè)經營的不確定性給家庭帶來的財務風險。企業(yè)貸款的利息支出和員工的合理工資可以在企業(yè)的稅前利潤進行扣除，建議李熊夫妻每人每月領取固定工資2萬元，并按當地的標準交納三險一金。這樣兩人每月的稅后收入為30078.28元，再加上企業(yè)的日常開支和稅收的交納，年底企業(yè)的結余利潤約為20萬元，可用于償還貸款。

建立全方位的商業(yè)保險保障

李熊家庭目前正處于家庭的形成期到家庭的成長期轉化的過程中，同時這也是一個保險需求不斷增加，直至達到高峰的一個階段。除按規(guī)定交納社保以外，要有全方位的商業(yè)保險的保障。按照定期壽險、意外險、醫(yī)療險和終身壽險的順序進行配置，建議夫妻二人每人投保定期壽險100萬元，保障至60歲，選擇15年交費期；意外險每人300萬元，按照現在各家保險公司的現行保險費率來算，每年大約2萬元。醫(yī)療險和終身壽險可以在企業(yè)經營狀況不斷提升，家庭收入不斷增加的前提下，再行投保。

建立全方位的商業(yè)保險保障

120平方米的房子在當地的現價約為250萬元，按照房價6%的增長率，9年后的總價約為422萬元。李先生可以選擇按揭15年的貸款，建議首付132萬元，按揭290萬元，分15年還清，每年的還款金額在28萬元左右。按照李先生現在企業(yè)的經營狀況，償還貸款沒有問題。

第5篇：期貨公司經營狀況范文

【關鍵詞】價值鏈管理；凈頭寸價值；銅生產企業(yè)

1.研究背景

2008年的金融危機以來，國內外經濟形勢發(fā)生了劇烈的震蕩和變動。中國國內各類企業(yè)在這場危機中經受了許多困難和挑戰(zhàn)。主要經濟體的衰退，國外需求的萎縮；世界主要貨幣發(fā)行泛濫，大宗商品原材料價格劇烈震蕩；國內經濟增長面臨下行的風險，同時經濟結構、產業(yè)結構面臨著深入的調整。內外因素交困，使得企業(yè)在當前環(huán)境下的發(fā)展面臨著諸多難題和挑戰(zhàn)。同時，國內經濟面臨著重新復蘇和經濟結構調整的雙重壓力，給企業(yè)的生存和發(fā)展也帶來了很大的壓力。企業(yè)被動的接受了過多的價格波動風險，使得對于原料購買、產品制造、產品銷售等諸多方面產生了各種保值避險的需要。

因此，市場競爭激烈，內外需求的下滑，再加上原材料價格的異常波動，企業(yè)的生存環(huán)境越來越嚴峻。以銅冶煉行業(yè)為例：從銅冶煉行業(yè)顯示的毛利率數據可以發(fā)現，該行業(yè)的平均收益率處在逐年下滑的趨勢中，尤其在2006年-2008年和2011年以來的各月數據中，更加明顯的顯示了這一趨勢，如圖1所示。

之所以會產生這種狀態(tài)的主要原因：第一，國內外價格話語權不平衡，原料頭寸缺失危機下使得產品的生產過于被動，導致企業(yè)遭遇重大損失；第二，企業(yè)未能在有效把握價格走勢的基礎上，對產品未來價格走勢進行合理規(guī)劃；第三，企業(yè)決策系統(tǒng)不合理，上下級聯(lián)動不匹配，延誤時機錯過盈利機會。一系列因素使得全國各個行業(yè)，特別是冶煉加工企業(yè)屢遭挫折，錯誤的頭寸管理不但浪費大量資金，而且錯失了產品生產銷售過程中的價格波動空間，在風險轉移的機會過程中痛失良機，更為重要的是錯誤的原料頭寸管理和產品頭寸管理會帶來對企業(yè)不可逆轉的經營危機。因此各冶煉加工企業(yè)急需準確的、合理的、科學的決策系統(tǒng)來輔助企業(yè)的經營運行。

2.價值鏈管理理論

2.1 價值鏈和價值鏈管理

價值鏈（Value Chain）的概念是在1985年由哈佛商學院波特教授在他的著作《競爭優(yōu)勢》[1]中提出的，它把企業(yè)內外價值增加的活動分為基本活動和支持性活動，這兩類就構成了企業(yè)的價值鏈。每一個企業(yè)都是用來進行設計、生產、營銷、交貨以及對產品起輔助作用的各種活動的集合，所有這些活動都可以用價值鏈表示出來，如圖2所示。

價值鏈管理就是研究采取怎樣的策略才能將企業(yè)的生產、營銷、財務、人力資源等方面有機的整合起來，做好計劃、協(xié)調、監(jiān)督和控制等各個環(huán)節(jié)的工作，使它們形成相互關聯(lián)的整體，真正按照鏈的特征實施企業(yè)的業(yè)務流程，使得各個環(huán)節(jié)既相互關聯(lián)，又具有處理資金流、物流和信息流的自組織和自適應能力，使企業(yè)的供、產、銷形成一條珍珠般的“鏈”。

2.2 價值鏈管理的基礎——庫存管理

目前銅冶煉行業(yè)原材料占產成品成本比重高達80%以上，在大宗商品同質化時期，成本低的企業(yè)優(yōu)勢就強（樂艷芬，2004）[2]。企業(yè)通常有三種方式可以降低成本：提高生產效率、降低勞動成本和管理生產資料?，F在看來提高生產效率和降低勞動成本的空間都相對較小，唯一能夠降低生產成本的方式則是通過管理生產資料，也就是通常所說的庫存管理。而價值鏈管理的核心也在于降低企業(yè)的成本，實現產品差異化（張培莉、蔣軼蘊，2006）[3]。因此要進行價值鏈管理之前，首先要做到庫存管理，即企業(yè)的采購合同、在途物資、在產品、倉庫存貨以及發(fā)出商品等庫存進行合理管理（程控、革揚，2002）[4]。影響生產成本的兩個因素，一是價格，二是庫存。但價格帶來的是不可控風險，而庫存是可以人為控制的，做好庫存管理就等于降低不確定性，幫助企業(yè)進行風險管理。

2.3 價值鏈管理在銅生產企業(yè)中的應用——輔助企業(yè)風險管理

本文中將價值鏈管理這一概念引入銅冶煉行業(yè)的生產經營中，以庫存管理為基礎，針對這類型企業(yè)的自身特點，提出從原材料購入到產成品銷售中所有的環(huán)節(jié)都應當采取對于企業(yè)的價值進行管理的一種模式。

通常來說，價格對企業(yè)的最大影響出現在價格達到高點之后和持續(xù)下跌過程當中。當價格上漲的時候，企業(yè)是天然多頭，出于對利益的追逐的目的而開始加大生產，然而由價格的升高所導致的銷售滯后就不免引起庫存的規(guī)模增加，企業(yè)就無法維持自身生產的可持續(xù)增長，因此當價格出現拐點時就會對企業(yè)造成跌價損失，此時企業(yè)的風險最大；而當價格連續(xù)下跌的過程中，產品價值和原料價值都開始下降，此時企業(yè)所面臨的風險也是最大的。因為在價格下跌的時候企業(yè)每賣出一噸產品就會產生虧損，但如果企業(yè)不進行銷售活動的話，等到價格開始回升時，企業(yè)會因為庫存的積壓，從而減小后續(xù)的生產規(guī)模，同樣會進一步增加企業(yè)的虧損。因此，在價格下跌的過程中，就要考慮到企業(yè)的財務成本對盈利的影響問題，也就是邊際成本的問題。當企業(yè)的生產成本超過邊際成本的時候，就需要企業(yè)通過在期貨市場上進行套期保值的方式對沖實物庫存。實際上就是在價格下跌后，上游會出現惜售情況，在現貨市場上難以購進低價資源，此時通過期貨上做多，把庫存補充進來，并降低成本；或者是價格上漲后，把需要滿足維持正常生產經營規(guī)模所多余的庫存，在期貨上做空，達到提前銷售產品庫存的目的，從而起到對沖的作用，在價格發(fā)生拐點之前提前避免價格發(fā)生波動時可能會帶來的風險。簡單來說，通過期貨虛擬庫存的建立來穩(wěn)定企業(yè)凈頭寸價值。

綜上所述，當價格變動引起庫存發(fā)生改變的時候，企業(yè)就應當根據價格變動的幅度來相應的對自身的庫存量和期貨市場上所持有的頭寸數量進行調整，從而減少企業(yè)因為價格變動所帶來的風險，使得企業(yè)自身的價值維持在一個穩(wěn)定的水平，并能長期持續(xù)的發(fā)展。企業(yè)的凈頭寸數量應當與原材料價格呈反向變動的關系，也就是在企業(yè)的運營過程中保證價格處于高位時，其自身的凈頭寸可以處于一個比較低的水平，從而可以規(guī)避因為價格發(fā)生下跌而產生的風險；而在價格處于低位的時候，就應當保證凈頭寸數量處于一個高位，從而保證企業(yè)凈頭寸價值平穩(wěn)。

2.3.1 價值鏈管理第一步：原始數據收集整理，直觀反映企業(yè)生產經營狀況

為了幫助企業(yè)能夠形成價值鏈管理體系，首先要對企業(yè)的數據進行全面疏通和整理，達到一個類似ERP系統(tǒng)的數據模版。以某銅企為例，其庫存主要涉及的流程包括原料庫存和銷售庫存。因此，為企業(yè)建立的基礎數據庫由三個板塊組成，原料、銷售和期貨。針對不同的企業(yè)，會對數據板塊進行適度的調整，方便企業(yè)在日常運營過程當中，對自身營銷狀況的直觀概況的了解，以數據輔助企業(yè)生產經營的作用，如圖3所示。

由于銅加工冶煉企業(yè)的不同生產原料、流程和產品，在一些較長的生產鏈條中及環(huán)節(jié)中儲存的原料、半成品和成品都會影響到合理庫存頭寸計算，都應該分類納入。這樣一來可以做到分類管理、分類錄入和分類計算，能夠做到企業(yè)對庫存的精細管理。根據企業(yè)本身每日的原料購買和產品銷售數據，由數據庫同一管理，這樣可以對歷史數據進行分析和總結，發(fā)現企業(yè)自身庫存規(guī)律。重新規(guī)劃上下兩級聯(lián)動系統(tǒng)，直觀化顯示企業(yè)目前經營狀況，簡化企業(yè)生產成本所需核算時間，減少決策下達時種種障礙屏障，抓住市場每一步，為企業(yè)完成盈利目標打好堅實基礎。另一個重要板塊是期貨板塊，而期貨分多頭和空頭，針對銅企使用的上海期貨交易所陰極銅期貨合約結合企業(yè)現有庫存管理。對比每日的期貨頭寸和期貨價格與庫存頭寸和現貨價格，合理規(guī)劃庫存量和產能，也可以利用期貨工具靈活調整頭寸，及時的隨市場調節(jié)。

2.3.2 價值鏈管理第二步：通過凈頭寸數量分析達到高價低庫存、低價高庫存

隨后根據搭建好的數據平臺，對數據進行整合處理。根據張?zhí)諅ィ?002）[3]利用凈頭寸做中性套期保值的理論，計算出所需要的凈頭寸數量，即價值鏈管理中的庫存數量。凈頭寸通常分為實物凈頭寸和期貨凈頭寸，因此價值鏈管理當中的凈頭寸=實物凈頭寸+期貨凈頭寸。通過凈頭寸數量和長江現貨價格的對比圖上，就能夠直觀的反映出企業(yè)當前的庫存情況（以某銅企為例，如圖4所示，企業(yè)數據由于保密需求圖中不具體顯示）。

由圖4可以得到，三年當中整個企業(yè)的頭寸數量是多少，何時處于歷史高位，何時維持在庫存低位。同時最重要的一點是，在這段時間企業(yè)原有的庫存數量和現貨價格的關系是否能做到價值鏈管理的基礎：“高價低庫存，低價高庫存”。

圖4中2010年3月當價格觸及高位下跌之后，庫存在同一時間增加，說明該企業(yè)在價格發(fā)生改變時，根據以往經驗做出了對應的，針對凈頭寸數量的調整。但2010年11月當價格觸及高位之后，庫存沒減反增，價格上漲所帶來的風險并沒有通過有效和準確的庫存管理而規(guī)避掉。究其原因以上現象的發(fā)生，歸結于企業(yè)自身對于目前的庫存管理所存在的幾個問題：（1）企業(yè)風險意識淡薄，持續(xù)認為價格上漲導致過量囤積；（2）全局觀念不強，尤其對倉庫存貨多采用局部管理模式；（3）對對沖手法、范圍、時間等的管理方法隨意、缺少章法；（4）對市場判斷的經驗和能力不足?；谶@種狀況，需要進一步通過歷史數據和一些合理的指標對市場形勢進行綜合、系統(tǒng)、量化的分析，得到一個市場分析量化模型，從而達到輔助企業(yè)規(guī)避價格所帶來的風險的目的，同時也為企業(yè)決策提供一個更有力的依據。

2.3.3 價值鏈管理第三步：市場分析量化模型，為企業(yè)決策提供依據

根據分析人員研究不同經濟因子如何影響商品價格的變化，構建分析模型。并且在模型建立中，增加模型變量維度，由分析人員依據自己對市場、價格、經濟周期的認識理解來決定最適合的模型因子。通過前期文獻的查閱和分析并結合公司給出的資料，從全部的80多個指標中選取了50個指標對價格進行估計，隨后采用相關系數的方法，將與被解釋變量相關性低于0.3和解釋變量之間相關性高于0.85以上的變量刪除。

隨后，在分析的過程中采用了滯后期的數據建立模型。通過采用多種回歸方法，對歷史數據的擬合結果進行比較發(fā)現，逐步回歸的擬合效果較優(yōu)，因此，確定采用逐步回歸的方法。在完成對解釋變量的進一步篩選后，使用逐步回歸方法進行模型構建，并對模型進行協(xié)整檢驗，以檢驗變量之間是否存在穩(wěn)定關系，檢驗結果為長期穩(wěn)定才建議使用所建立的模型，從而最終實現對市場的量化分析，如圖5所示。

2.3.4 價值鏈管理第四步：合理凈頭寸價值區(qū)間，輔助企業(yè)規(guī)避風險的核心

僅有頭寸數量和市場變動不足以反映串在企業(yè)生產經營過程中的“鏈”，也不能夠有效的起到輔助企業(yè)規(guī)避風險的功能。頭寸數量只是一個量化的直觀反映，要通過頭寸價值來進行價值鏈管理，才能夠完成從生產、加工到銷售的價值的管理。因此，需要把凈頭寸數量轉換為凈頭寸價值：凈頭寸價值=凈頭寸×現貨市場價格，由此得到凈頭寸價值和長江現貨價格的對比圖（如圖6所示）。

從圖6中發(fā)現，當價格變化處于非單邊行情的時候，如何用凈頭寸價值來判斷其合理性，單純的“高位低庫存”和“低位高庫存”的理論狀態(tài)，不足以輔助企業(yè)進行實際的生產經營活動。企業(yè)控制頭寸價值的主動性主要體現在對頭寸數量的調整上，即通過結合價格變化來增減實物、期貨頭寸來實現對總頭寸價值的調整。一方面，實現以穩(wěn)定頭寸價值，降低企業(yè)經營風險；另一方面，根據企業(yè)實際經營規(guī)模，設定頭寸價值的極值高位、極值低位和合理區(qū)間，通過頭寸數量調整，把總頭寸價值控制在一個合理的范圍內，才能夠達到輔助決策的作用。

接下來，圖7中的中軸線是一個決策臨界點，也稱為規(guī)模生產榮枯線。當企業(yè)的凈頭寸價值低于規(guī)模生產榮枯線的時候，企業(yè)就需要找到低價值的情況發(fā)生的原因。是因為原料量購入的不足，還是產能過剩導致庫存積壓，是采購階段還是銷售部分造成的，或者是由于定價模式與市場行情的不匹配而導致的。同時合理區(qū)間還要包括上下線，其中上限反映的是其最大頭寸價值，由最低生產成本和最大庫存量決定，最小頭寸價值是用來限制下邊界的，由行業(yè)最高價與最低庫存量決定。三條線的設定的衡量標準都是和生產規(guī)模相匹配的，同時參照了行業(yè)情況特性和企業(yè)財務成本（包括流動資金、債務成本、倉儲費用等）。最后還結合了統(tǒng)計分析計算出1/4分位數和3/4分位數，進一步輔助進行凈頭寸價值管理和調控。

在對凈頭寸數量進行調整時，應當以最大凈頭寸價值和最小凈頭寸價值為邊界，當價格上漲時，企業(yè)的價值通過凈頭寸數量的減少而保持在正常水平；而當價格下跌，企業(yè)的價值通過凈頭寸數量的增加補回去，最終達到平衡，并且使得企業(yè)的實際凈頭寸價值圍繞著規(guī)模生產榮枯線波動。而后根據市場分析量化模型給出的變化對未來一個月的庫存量制定調整計劃，調整的過程中通過金融學中的VaR（在險價值）這一指標來確定凈頭寸數量（飛利浦.喬瑞，2010）[6]，如圖7所示（企業(yè)數據由于保密需求圖中不具體顯示）。

如圖7所示，在2012年全年的模型試運行過程中，凈頭寸數量大體上都是與長江現貨價格呈現出反向變動的走勢，符合價值鏈管理系統(tǒng)的核心思想。為了進一步說明價值鏈管理對于企業(yè)價值變動的作用，企業(yè)可以通過改變凈頭寸價值來規(guī)避風險，并且避免減少過多的凈頭寸導致生產經營不暢或者增加過多的頭寸從而增加企業(yè)的財務費用及資金占用等。把凈頭寸管理設定在合理范圍之類，就能夠保證企業(yè)在規(guī)避價格波動所帶來的風險的同時，還能夠圍繞“生產規(guī)模榮枯線”即中軸，平穩(wěn)健康的運行。

2.3.5 價值鏈管理第五步：凈頭寸成本，企業(yè)關注的重點

此外，通過我們實際使用的經驗發(fā)現，除了凈頭寸價值和凈頭寸數量之外，企業(yè)較為關心的便是自己的生產成本，生產成本的升降很大一部分受影響于原料和產品的庫存價格和數量，由于每家企業(yè)計算自己生產成本的方法不同，這里也體現了價值鏈管理在銅冶煉企業(yè)中使用的獨特型。從圖8可以看到，當企業(yè)的成本線在長江現貨價之上，則表示企業(yè)正處于虧損時期，反之，如果企業(yè)的成本線在長江現貨價之下，則表示企業(yè)經營狀況良好，處于穩(wěn)定盈利階段，通過控制企業(yè)的凈頭寸價值，就能達到控制成本的目的，滿足了價值鏈管理的核心作用-降低成本，如圖8所示（企業(yè)數據由于保密需求圖中不具體顯示）。

3.實證分析

3.1 套期保值

某企業(yè)于2012年年初開始正式使用價值鏈管理理念進行套期保值，回顧2010年和2011年的套期保值操作，企業(yè)雖然盈利次數多過虧損次數，但虧損的幅度遠遠大于盈利。特別是2010年下半年，伴隨著銅價的單邊上漲過程中創(chuàng)下歷史高位，企業(yè)套期保值全然處于虧損狀態(tài)；2011年8月銅價開始單邊下跌時，企業(yè)的套期保值操作達到了近三年以來的最大虧損，再次證明了價格大幅波動對于銅生產企業(yè)的影響是巨大的，以及價格在連續(xù)下跌的過程中對于企業(yè)產品和原料雙重價值的跌價損失更甚于價格上漲過程中帶來的風險。單純的憑借企業(yè)十幾年的管理經驗和模式已經不足以抵御當前在復雜的經濟和金融環(huán)境影響下的銅價變化帶來的風險。自價值鏈管理運用到套期保值操作當中，可以非常直觀的看到企業(yè)的虧損在逐步減少，同時盈利也在穩(wěn)定范圍內持續(xù)變動，對于企業(yè)來說，達到了所預期的價值鏈管理能夠輔助企業(yè)平穩(wěn)、健康的運行，如圖9所示（企業(yè)數據由于保密需求圖中不具體顯示）。

3.2 管理凈頭寸價值

企業(yè)于2013年3月開始使用價值鏈管理理念管理其凈頭寸價值。在此之前，企業(yè)一直面臨的最大難題也是普遍銅企所面臨的問題：價格上漲后，企業(yè)不斷購買原材料加大生產規(guī)模，力求銷售在高位增加企業(yè)利潤，最終價格高點導致庫存高企；價格下跌后，上游惜售，企業(yè)買不到原材料，生產規(guī)模受限，產品銷售困難，導致價格低點庫存低位的現象。采用價值鏈管理理念之后，價格在逐步下滑過程中，逐漸增加凈頭寸數量。在4月份價格和凈頭寸價值達到了反向關系，此后隨著價格一路下滑過程中，企業(yè)的庫存也在較低成本買入。當凈頭寸觸及區(qū)間上限時，則需要減倉；同理當凈頭寸接近區(qū)間下限時則需要加倉。由于有操作和決策時間等因素限制，因此凈頭寸觸及區(qū)間上下線時的操作有些許滯后性，之后隨著價值鏈管理的完善，區(qū)間上下限和中間值能夠使用波動線取代直線，根據不同時期或是一段時期企業(yè)的生產經營狀況和產品淡旺季進行調整，盡可能的貼近實際生產情況。并且隨著價值鏈管理理念的長期使用，使企業(yè)能夠真正做到圍繞中間值平穩(wěn)波動，如圖10所示。

通過價值鏈管理在企業(yè)當中的實際使用效果以看出：

（1）通過采用價值鏈管理，可以明確、直觀的了解企業(yè)理論的頭寸數量，并通過企業(yè)內部的實物與期貨的頭寸之間的調整來滿足合理的頭寸數量，做到價格處于高位的時候企業(yè)擁有較少的頭寸量，避免潛在的風險；而價格處于低位的時候企業(yè)擁有大量的頭寸，擁有潛在的利潤。

（2）從價值鏈管理的結果中觀察還發(fā)現，企業(yè)凈頭寸價值不僅做到了和長江現貨價格呈現出反向變動，還保證了其在企業(yè)正常生產水平附近波動。這樣就減少了因為價格的波動而引起的企業(yè)價值波動風險，從而保證了企業(yè)能做到可持續(xù)生產。

（3）市場基本面分析的量化模型有效的提供了對未來市場變動趨勢的情況，這個結果為進一步進行價值鏈管理，利用VaR模型提供企業(yè)內部凈頭寸的合理數量奠定了扎實的理論基礎，從而保證了價值鏈管理的準確性、有效性。

參考文獻

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[3]張培莉，蔣軼蘊.討論EVA在價值鏈管理中的應用[R].哈爾濱工業(yè)管理學院，2006.

[4]程控，革揚.MRPII/ERP原理與應用[M].清華大學出版社（第二版），2002.

[5]張?zhí)諅?國際金融原理[M].清華大學出版社，2002.

第6篇：期貨公司經營狀況范文

 

自2003年始，經國家有關部門批準，中航油新加坡公司在取得中國航油集團公司授權后，做油品套期保值業(yè)務。在此期間，公司總裁陳久霖擅自擴大業(yè)務范圍，從2003開始從事石油衍生品期權交易，這是一種如“押大押小”一樣的金融賭注行為。陳久霖和日本三井銀行、法國興業(yè)銀行、英國巴克萊銀行、新加坡發(fā)展銀行和新加坡麥戈利銀行等在期貨交易場外，簽訂了合同。陳久霖買了“看跌”期權，賭注每桶38美元。沒想到國際油價一路攀升，陳久霖“押了小點開盤后卻是大點”。 

2004年10月以來，新加坡公司所持石油衍生品盤位已遠遠超過預期價格。根據其合同，需向交易對方（銀行和金融機構）支付保證金。每桶油價每上漲1美元，新加坡公司要向銀行支付5000萬美元的保證金，導致新加坡公司現金流量枯竭，自2004年10月26日至今，被迫關閉的倉位累計損失已達3.94億美元，正在關閉的剩余倉位預計損失1.6億美元，賬面實際損失和潛在損失總計約5.54億美元。 

新加坡公司從事以上交易進行了一年多，從最初的200萬桶一直發(fā)展到出事時的5200萬桶，一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團也沒有發(fā)現。直到保證金支付問題難以解決，經營難以為繼的情況下，新加坡公司才向中國航油集團公司緊急報告。 （摘自：新浪財經網） 

 

2 分析“中航油”事件中的財務控制問題 

 

“中航油”事件之所以會發(fā)生而造成這么大的虧損，主要是因為中航油集團在對陳久霖的管理及新加坡公司在財務控制上產生了巨大失誤，并引發(fā)一系列問題。其主要表現在財務風險管理不到位，財務監(jiān)控制度不完善，以及作為新加坡分公司的集團領導層和管理者在決策和操作方面的錯誤。這一系列問題的根源則是由于中航油集團公司在產權問題上的不清晰。 

2.1 中航油集團產權問題 

產權問題是指所有權和經營權分離，這是由于國有企業(yè)“產權清晰”尚未實現，政府的社會公共管理職能和國有資產代表職能混為一體，國有企業(yè)內部“所有制缺位”。公司治理結構主要是靠行政力量內生的，同時又缺乏外部治理機制(如完善的資本市場和經理人市場)的壓力，必然的結果是這樣一種尷尬局面：一方面，企業(yè)的內部控制制度反而成為內部人控制：另一方面，政府權責不明、過多干預企業(yè)但又由于內部控制人的失控導致監(jiān)管失效。 

“中航油”事件是國有企業(yè)產權問題下的一個縮影悲劇。陳久霖作為新加坡公司的經營者而非所有者，使得其風險意識相當薄弱，而整個管理層也由于對政府過度依賴，使新加坡公司長期處于低風險經營狀態(tài)。他們只關注生產經營本身，系統(tǒng)風險全部交給政府，很少顧忌國家宏觀經濟環(huán)境的變化，更不考慮國際金融環(huán)境對中國的影響。到最后陳久霖由于投機毫賭失敗不能收場時，才想到向中航油集團母公司求援。 

中航油集團這種分權式的管理模式使其在財務控制方面目標極不協(xié)調，新加坡子公司為了追求自身利益而忽視甚至損害中航油集團公司整體利益，不僅弱化了母公司財務控制協(xié)調功能，而且不能及時發(fā)現子公司面臨的風險和重大問題。使中航油集團難以有效的約束其分公司的經營者，讓陳久霖為所欲為。這些使企業(yè)的資源受限，也使中航油集團公司本身的整體實力和市場競爭力下降。 

2.2 財務風險管理 

我國加入wto后，意味著我國的集團公司將有更多的機會走向國際市場，其財務管理應從國際化的角度來審視自己。比如，財務控制方面。進入wto意味著市場競爭的加劇，經營風險的加大。這就必須要求我國企業(yè)加大風險管理水平。風險管理的最重要措施是建立內控和相互制衡的機制，這不但能減少出于人為或業(yè)務流程和制度所造成的錯誤，而且可以健全公司的業(yè)務管理。 

“中航油”事件的發(fā)生在很大程度上是由于財務風險管理上出現了巨大的漏洞。董事會下設審計委員會負責公司的風險管理，但是審計委員會的內部審計分支全部由總經理控制，風險事項無法得到有效的、從下至上的傳遞。陳久霖隱瞞了衍生品的交易情況，而交易部門的人員也不向董事會反映，董事會根本無法進行監(jiān)管。作為新加坡母公司的中航油集團在派遣財務總監(jiān)時被陳久霖以外語不好為由接連調走了以后沒有繼續(xù)派遣或施加壓力。這是由于中航油集團公司在風險管理中沒有意識到財務總監(jiān)的作用。如果有財務總監(jiān)，財務總監(jiān)直接對公司總部負責，就可以在新加坡公司發(fā)生財務問題的前期就可以向母公司或有關部門匯報情況，中航油及相關部門就可以采取措施制止陳久霖的投機活動，并可以及時、有效的發(fā)現問題，使中航油新加坡公司的財務損失盡可能的降小。 

2.3 財務監(jiān)測制度 

中航油集團這家壟斷型的大型國有公司突然陷落，直接挑戰(zhàn)了政府對海外上市國有公司的監(jiān)控體系。新加坡公司違規(guī)之處有三點：一是做了國家明令禁止不許做的事；二是場外交易；三是超過了現貨交易總量。新加坡公司從事以上交易歷時一年多，從最初的200萬桶發(fā)展到出事時的5200萬桶，一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團公司也沒有發(fā)現。直到保證金支付問題難以解決、經營難以為繼時，新加坡公司才向集團公司緊急報告，但仍沒有說明實情。如果有完善的機制約束，也許還不會造成如此嚴重的后果。這樣可以看出，中國航油集團公司的內部監(jiān)督控制機制形同虛設。 

2.4 管理層決策和操作問題 

“中航油”事件發(fā)生的關于管理層決策和操作的問題并不能單純的指是中航油新加坡分公司的單方面的問題。當然，作為“中航油”事件直接決策者和操作者的新加坡公司有不可推卸的責任，并負主要責任：陳久霖在中航油新加坡公司開展的石油指數期貨業(yè)務屬違規(guī)越權炒作行為，該業(yè)務嚴重違反決策執(zhí)行程序，經營決策嚴重失誤。而且在任期間，擅自調離總公司派來的財務總監(jiān)。根據國務院1998年8月1日的《國務院關于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》中明確規(guī)定：“取得境外期貨業(yè)務許可證的企業(yè)，在境外期貨市場只允許進行套期保值，不得進行投機交易”。2001年10月11日，證監(jiān)會《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理制度指導意見》，第二條規(guī)定：“獲得境外期貨業(yè)務許可證的企業(yè)在境外期貨市場只能從事套期保值交易，不得進行投機交易”。1999年6月2日，國務院令的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。”第四十八條規(guī)定：“國有企業(yè)從事期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務，期貨交易總量應當與其同期現貨交易量總量相適應”。從這些規(guī)定可以看出，陳久霖的行為是被國家明令禁止的。 

這并不是說“中航油”事件的發(fā)生，作為母公司的中航油集團公司不要負任何的責任。陳久霖一直獨立于中國航油集團班子的領導之外，集團派出的財務經理兩次被換，集團卻沒有辦法約束陳久霖，其在對新加坡公司的風險管理和財務監(jiān)測方面都有許多相當不到位的地方（上面已分析）。因此，中航油集團公司對子公司的財務虧損事件該負一定的責任。 

3 從“中航油”事件上解析我國集團公司財務控制狀況

集團公司是經政府批準設立的國有獨資公司，是政府授權經營國有資產的投資主體，代表政府持有并經營其公司的國有資產，行使選擇管理者、重大決策和資產受益等出資人的權利，并以出資額為限承擔有限責任。我國集團公司從萌芽到發(fā)展壯大，至今已經走過了將近20個年頭。關于集團公司的財務控制的研究和實踐探索也在不斷的進行之中。集團公司的財務管理戰(zhàn)略和財務控制重點依托于集團公司的管理與控制體制，財務控制是集團公司的財務管理的重要組成部分，它適應、服務于總體戰(zhàn)略目標并起著重要作用。

經濟的迅猛發(fā)展使得集團公司得以發(fā)展狀大。如今試點集團公司占據了25％的國有經濟總量。1996年國家重點抓的300戶大企業(yè)，雖然只占國有工業(yè)企業(yè)總數的0.44％，銷售收入卻占43.73％，利潤占65.85％。集團公司已經成為現代企業(yè)的標志和民族產業(yè)實力的象征，是名副其實的中國經濟的脊梁。但更應該看到，我國集團公司管理水平的提高明顯滯后于組建速度，主要原因之一就是財務控制水平相當薄弱。

內外資源調配不力，生產效率低下。傳統(tǒng)企業(yè)財務管理體制、資金運作方式、監(jiān)管手段等方面的弊端，導致集團公司內部多級法人資金分散占用，子公司多頭開戶，投資隨意性大，資金失控，使用效率低下，同時，出現了會計核算不準，報表不真實，信息滯后、管理失控卻感到無從下手等突出問題。另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)財務管理由于各個部門之間缺乏交流，有的業(yè)務甚至存在重復，財務控制往往是事后的、靜態(tài)的。現代企業(yè)已經進入了一個信息化的時代，從過去的信息匱乏到當前的信息爆炸，財務管理需要在準確的時間里擁有準確的信息，以便做出正確的決策?？墒钱斀翊蟛糠旨瘓F公司決策仍處于被動狀態(tài)，公司許多競爭決策受到影響。

4 財務控制對策

4.1 加強財務戰(zhàn)略控制

一個集團公司的財務戰(zhàn)略是公司戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，加強財務控制必須加強財務戰(zhàn)略控制。財務控制內容是隨著環(huán)境的變動而發(fā)生變化的。當今知識經濟初現端倪，技術更新速度更快，產品更新日益頻繁，環(huán)境變動加速，進行財務控制必須分析目前的環(huán)境及未來環(huán)境的變化，分析集團公司在壽命周期所處的不同階段及未來的變化，采取不同的財務戰(zhàn)略加以控制。

財務戰(zhàn)略控制為財務控制指引了方向，即為財務控制戰(zhàn)略思維，財務控制的目標是企業(yè)財務價值最大化，是作為企業(yè)的經營者的成本與財務收益的均衡，也是企業(yè)實現低成本和未來高收益的統(tǒng)一。集團公司為了達到財務控制的目標，就必須的從財務戰(zhàn)略上加以控制，把握好整的方向，防止財務控制在實施中產生不必要的失誤。如，處于發(fā)展期的企業(yè)，應該注重營銷、迅速占領市場，表現在財務上應該采取快速擴張的財務戰(zhàn)略；而處于衰落期的企業(yè)，應該逐步退出衰落產品的生產，所采取的相應財務戰(zhàn)略是防御收縮型財務戰(zhàn)略?？傊訌娂瘓F公司的財務控制，就必須加強集團公司的財務戰(zhàn)略控制。

4.2 加強內部控制制度的制定和實施

集團公司在完善公司治理結構的同時，也要加強內部控制制度的制定和實施，這樣無論是在外部結構是還是在內部控制上都給財務控制創(chuàng)造了良好的平臺。內部控制制度的制定和實施的目的是：集團企業(yè)為了提高會計信息質量，保護資產安全、完整，確定有關法律、法律，規(guī)范和規(guī)章制度繁榮貫徹執(zhí)行而制定實施的系列控制方法。

措施和程序從某種意義上來說，內部控制是公司的核心。一個集團公司要加強財務控制就必須在內控制度上杜絕其不利因素的滋擾。關于內部控制的實施方法有：（1）不相容職責分離：公司各個部門負責其自身內部的事情，各司其職、各盡其能，在各部門運行期間，不能穿行；（2）授權批準：當一個部門（人）要從事公司特殊工作或公司職責外的任務時，要有上面公司的授權批準，以免在事后對公司利益造成；（3）會計信息控制：加強會計信息控制可以使公司要及時了解公司經營的財務狀況，有利于公司的財務控制，也可以為公司的下一步工作提供信息數據；（4）預算制度：財務預算是公司財務工作的重要環(huán)節(jié)，加強財務預算，可以防止公司財務不必要的損失；（5）風險控制：風險問題往往是導致財務問題的重要原因，加強風險管理，為集團公司財務控制提高了警惕性：（6）內部報道：及時報道集團公司最近的經營狀況，分析公司本身的財務問題；（7）電子信息系統(tǒng)控制：通過電子信息系統(tǒng)，對集團公司各分、子公司的財務工作進行監(jiān)測，防止出現大的財務問題；（8）內部審計：結合財務預算，對財務報表進行審計。

4.3 完善公司治理結構，創(chuàng)造良好的控制環(huán)境

公司治理結構是公司的所有者和經營者權責利的一種制度安排。由于經營權和所有權的分離，財務控制已演化為多層，由此帶來公司內部和外部治理結構的問題。通過完善公司治理結構，可以創(chuàng)造良好的控制環(huán)境，有利于進行財務控制。就我國情況而言，公司治理結構存在如下主要問題：（1）在我國上市公司中，雖然在形式上建立董事會，但是存在董事長與總經理兼職，董事虛位，董事不“懂事”，難以發(fā)揮真正的董事作用；（2）通過競爭市場對經營者實施的間接控制，即外部治理結構不完善，經理市場尚未形成。

完善公司治理結構從以下幾個方面著手：（1）建立內部董事與外部董事結合的制度。內部董事是股東大會選舉產生，是股東的代表。外部董事是由聘任的具有特殊經歷、背景以及專業(yè)技能的專家型人員組成，可以彌補內部董事不“懂事”的缺陷。在加強內部董事建設的基礎上，將內部董事與外部董事結合起來，但要注意保持合理的比例，外部董事的人數不能太多，否則會出現外部董事控制內部董事的局面。另外真正賦予外部董事參與董事工作的權限，創(chuàng)造沒有經理班子和內部董事干擾的工作環(huán)境，使外部董事能行使其職權。（2）積極培育經理市場。在市場經濟發(fā)達的西方國家，基本上形成比較成熟的經理市場，一方面給經理提供晉升的機會，另一方面也帶來了被取代風險。如果企業(yè)經營效果不好，就可能成為被兼并的目標企業(yè)，從而經理人員被解職，而且很難在經理市場找到合適的職位。根據法瑪（fama，1980年）提出的“人市場聲譽模型”，即使沒有激勵合同，由于經理積極工作可以改進其在經理市場上的聲譽，這種聲譽效應會提高未來的收入。經理市場對經理人員形成一定的約束、監(jiān)督與激勵。隨著市場經濟的建立，高層次的經理逐步涌現，我國應借鑒國外經驗，采取措施促進經理市場的發(fā)展。（3）實施經營者持股一定比例的制度。經營權與所有權的分離使得所有者為了控制經營者必須支付成本，包括對經營者進行激勵的支出、進行監(jiān)督的支出、經營者偏離所有者目標給所有者造成的損失。如果該成本超過給予經營者一定的股權而付出的成本，則可選擇給予經營者一定的股票期權，使經營者的目標與所有者目標趨同。

國有企業(yè)公司治理結構不完善，“所有者缺位”凸現了經營者的道德風險在以產權制度為前提的現代企業(yè)制度不完善的情況下，國有企業(yè)缺少一個代表企業(yè)資產所有者的獨立個體，甚至有時由經營者同時充任國有資產的“所有者”代表。如此的治理結構嚴重影響了我國集團公司的發(fā)展，在集團公司不斷發(fā)展和壯大的今天，就必須要完善公司治理結構，給集團公司在財務控制方面一個良好的控制環(huán)境。

4.4 建立財務結算中心

第7篇：期貨公司經營狀況范文

鬧出"烏龍指"的光大證券20日復牌后果然"不負眾望"，一開盤就直接"1字"跳水，封死在跌停板。調查還在進行，賠償還是未知數，基金又調低其估值，光大證券可謂一片愁云慘淡，盤后龍虎榜數據顯示，在光大證券賣出席位中，有兩個席位是"機構專用"，另外三個都是券商機構的投資部或者客戶資產管理部。有業(yè)內人士表示，從部門性質來看，另外三個依然可能是機構在操作。這說明機構對光大后市依然不看好。按照8月16日收盤價相對當日最高點的下跌幅度來估算，光大當天所持現貨的賬面浮虧可能超過一個億，期貨端的對沖效果尚不清楚，但是考慮到未來可能受到的監(jiān)管機構處罰和公司信譽的損失，股價會存在較大壓力?？赡苓€會慘跌。注意風險。

ST宏盛600817

近期股票價格異常波動公告稱，公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處；公司在2013年5月22日披露的“董事會決議暨終止重大資產重組的公告”（編號：臨2013-036）中已承諾本次董事會決議公告之日起3個月內，不再籌劃重大資產重組事項。經向公司控股股東問詢，為了改善公司經營狀況，實現徹底解決持續(xù)經營能力問題，公司、控股股東及實際控制人自2013年5月22日起三個月期滿后會根據公司破產重整工作進程并結合公司的實際情況，在合適時機進行資產重組，向宏盛科技注入符合國家產業(yè)政策的經營性資產。目前無具體資產重組計劃。二級市場上，前期該股持續(xù)上漲，但賭重組意圖強烈，后市注意風險。

新開普300248

近期股價異動公告稱，近期公司經營情況及內外部經營環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實際控制人不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；近期公共傳媒未報道可能或已經對公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息；近期“移動支付”、“生物識別”概念受到市場密切關注，公司就“移動支付”、“生物識別”業(yè)務予以相關說明。截至目前，公司身份識別類應用系統(tǒng)及智能終端中還未涉及居民二代身份證制證業(yè)務，也未與相關智能手機生產廠商進行生物識別類技術的合作。同時，公司將積極關注、研究生物識別技術的應用發(fā)展趨勢。二級市場上，該股近期明顯異動，澄清公告后有所回落，注意風險。

第8篇：期貨公司經營狀況范文

應該設一個民辦期貨交易所

常清被業(yè)界譽為“中國期貨之父”，這位見證了中國期貨業(yè)發(fā)展輝煌與蕭條的前輩在提到北京期貨市場的時候，一針見血地指出：北京應該建立一家綜合性的期貨交易所。

常清指出，中國經濟有幾個大的經濟圈，每個經濟圈都應該為周邊地區(qū)提供金融服務，比如華南經濟圈主要為深圳、廣東、香港等地提供服務，而華東經濟圈主要為上海提供服務?？v觀整個環(huán)渤海為核心的經濟圈，目前尚無期貨、證券交易所為周邊城市提供服務，這種缺失為北京發(fā)展期貨交易所提供了客觀條件。

再看看國外的發(fā)展狀況：一般來說，非聯(lián)邦制國家的首都基本都是該國的經濟中心和金融中心，這樣便于提高一個國家的經濟輻射力和競爭力。比如英國的倫敦，日本的東京莫不是如此。

經過幾年的發(fā)展，目前北京已經具備建立綜合性期貨交易所的條件：北京作為金融貿易中心的一極，匯聚了國際國內很多大的金融機構，按照金融發(fā)展規(guī)律，大的金融機構總部所在地都應該是交易中心。如果這些總部在北京的大金融機構紛紛把交易地放在上海，不太符合金融規(guī)律。而且，經過這些年發(fā)展，北京的金融環(huán)境大為好轉，投資者也相對成熟很多，在這個時候建立期貨交易所，是不會影響北京的安定的。

常清認為，他提倡設立的這個交易所最好是一個民辦的交易所，按照國際慣例來運行（比如美國的芝加哥交易所），實行公司制或者會員制。這樣的交易所一旦設立，將標志著政府監(jiān)管更加成熟，我國的期貨市場真正進入市場經濟時期。

此時提出建立一個按市場規(guī)則運行的交易所，常清認為我們是有經驗，也是有條件的：首先應該選擇經濟發(fā)展與市場相結合的期貨品種，這樣比較有的放矢。一旦設立期貨市場，一些產品的價格波動幅度都將比現在小得多。

針對目前記者問及的農副產品價格上漲的問題，常清認為完全是可以通過期貨交易來調節(jié)的：綜合性的期貨交易所也可以有農畜產品期貨品種，在北京設立問題不大，因為期貨市場投入的是信息，產出的是價格，因此完全有可能在北京進行交易，只要交割地不設在北京就可以了。

北京具備設立期貨交易所的條件

曹勝認為，目前國際國內宏觀經濟形勢對期貨市場改革發(fā)展都有正向推動作用。北京作為良好大環(huán)境下的一個核心地區(qū)，全國經濟政治文化中心，資金積累和財富聚集相當集中的首善都市，完全有能力擔綱中國期貨市場發(fā)展新的重任，在北京重新恢復期貨交易所，這個交易所可以是綜合性的交易所，交易品種不限。

一是期貨市場繼續(xù)創(chuàng)新。期貨市場交易品種進一步增加，市場交易工具創(chuàng)新取得進展，商品期貨和期權等品種和工具以及金融期貨將相繼登場。隨著市場品種增加、結構豐富，市場參與者范圍將迅速擴大，市場規(guī)模將會成倍增長，期貨市場地位和作用將進一步顯現，期貨公司經營狀況將得到進一步改善。

二是金融市場一體化加深。股指期貨的推出，將打通期貨市場和證券市場的聯(lián)系，推進金融市場一體化進程，市場的運行機制將會有很大的變化，市場間連動性大大增強。這些在帶來新挑戰(zhàn)的同時，也將為期貨業(yè)注入活力，期貨公司將成為各類金融機構包括國外金融機構關注的熱點；同時，對期貨公司宏觀管理水平要求進一步提高。

三是期貨業(yè)進入新的發(fā)展階段。隨著股指期貨結算制度等制度性安排的變化，分級結算體制的實行，市場參與主體的結構和業(yè)務模式將逐步細化和分化；公司體制與模式創(chuàng)新也將開始展開，期貨公司發(fā)展將進入新的階段，即進入綜合競爭力和核心競爭力的時代，對財務質量、管理素質和誠信品牌的要求會更高。

四是期貨市場挑戰(zhàn)增大。隨著期貨市場進入快速擴張期，市場在已經實現價格波動國際化的基礎上將進一步對外開放，加之金融期貨的登場，會使期貨市場風險防范任務進一步加重，對市場組織者、參與者和監(jiān)管者的挑戰(zhàn)也相應明顯增大。

第9篇：期貨公司經營狀況范文

鋼鐵企業(yè)在實現多元化經營的同時，出現了諸多財務管理問題，例如：內部經營整合問題、成本管理增加問題、現金流斷裂問題、財務杠桿失衡問題、資源配置不合理問題、資金運營不合理等問題。這些問題的存在為鋼鐵企業(yè)的財務管理帶來了風險。

（一）財務杠桿失衡引發(fā)的財務風險

鋼鐵企業(yè)之所以會實現多元化經營，主要目的是為了通過多元化經營實現分散投資，以此來化解當前鋼鐵行業(yè)中低迷的經營風險，降低交易成本的發(fā)生。由于鋼鐵行業(yè)本身屬于資金密集型行業(yè)，而多元化的經營對資金的需求較大，很容易出現財務杠桿失衡的風險。對于財務杠桿這把雙刃劍，如果鋼鐵企業(yè)能夠很好地把握、控制生產經營風險，那么可以幫助企業(yè)不斷擴大規(guī)模、獲得經濟利潤，但是如果控制不好將會給企業(yè)帶來巨大的損失，進一步加劇財務風險的發(fā)生。隨著近年來我國鋼鐵企業(yè)的發(fā)展，期貨交易風險也成為鋼鐵企業(yè)面臨的又一風險。從本質上講期貨交易風險是由現貨交易風險派生于演化而來的。在我國，由于期貨市場的建立時間較短，人們對期貨交易的風險也缺乏必要的認識，因此，使得期貨交易面臨著更加復雜的環(huán)境。這也就增加了我國鋼鐵企業(yè)期貨交易的風險。

（二）現金流斷裂引發(fā)的財務風險

鋼鐵企業(yè)多元化經營的模式雖然在一定程度上可以幫助企業(yè)走出困境、擺脫市場競爭激烈的局面，為企業(yè)開辟新的產業(yè)、擴展不同領域、降低整體經營風險、避免企業(yè)經營環(huán)境惡化帶來的損失，但是，在多元化經營的過程中極有可能出現資金、人力資源、技術、管理等方面的分散經營而使企業(yè)深陷多元化經營的沼澤不能自拔。鋼鐵企業(yè)集團多元化經營需要大量的資金作支持，而下屬的子公司也需要做好長期投資的準備、做好無法短期內收回投資的準備，在這一過程中，一旦子公司出現應收賬款激增、產品滯銷存貨激增的問題必將導致整個企業(yè)資金流動受阻，從而引發(fā)資金鏈斷裂的風險。

（三）內部經營整合所帶來的財務風險

行業(yè)之間的差異必然會帶來不同的營銷模式與競爭策略，在技術開發(fā)、生產運作、業(yè)務流程等方面均會產生差異，同樣也會導致企業(yè)管理機制的差異。企業(yè)多元化經營的模式必然會通過企業(yè)的財務流、物流、決策流、人事流等給鋼鐵企業(yè)的原有產業(yè)帶來多方面的影響，并對企業(yè)的管理機制提出了調整的要求。最終在人力資源、管理等方面找到最佳的契合點，為鋼鐵企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造條件。當鋼鐵企業(yè)進軍其他行業(yè)，產生并購時，必然會在經營理念、經營方式等方面產生差異最終導致企業(yè)文化等方面發(fā)生猛烈碰撞，為企業(yè)的內部經營與管理帶來風險。

（四）成本管理增加帶來的財務風險

鋼鐵企業(yè)在實現多元化經營的過程中不僅要承擔多元化經營帶來的高額的交易費用，還必須承擔組織運作帶來的不同成本，成本壓力的增加使得鋼鐵企業(yè)的管理難度與廣度增加，也增加了企業(yè)決策失誤的幾率，從而增加了鋼鐵企業(yè)的組織成本，成本壓力的增加為鋼鐵企業(yè)的財務管理帶來了風險。鋼鐵行業(yè)本身是一個資金密集性的行業(yè)，故如果涉足多個領域，那企業(yè)的財務風險必然會增大。例如：有的鋼鐵企業(yè)有自己單獨的銷售公司、維修公司等，這在無形中增加了人力成本、管理成本、溝通成本。

（五）資源配置與資金運營不當帶來的財務風險

鋼鐵企業(yè)多元化經營模式的實施需要鋼鐵企業(yè)必須將原有的有限資源進行重新分配，這樣很容易造成子公司由于缺乏足夠的資源而發(fā)展受到阻礙，在新開發(fā)的領域中失去先機與競爭優(yōu)勢，這將在一定程度上為企業(yè)的經營帶來較高的財務風險。另外，鋼鐵企業(yè)多元化經營的目的是為了擺脫虧損的困境，緩解競爭壓力。這就導致鋼鐵企業(yè)內部在經營理念、財務制度、管理模式上存在企業(yè)內部的相互影響，雖然企業(yè)在新的領域中取得了一定的利潤，但是不可避免風險的傳遞，經常會由于一家子公司出現問題而導致整個鋼鐵企業(yè)集團出現財務風險。

二、有效加強我國鋼鐵企業(yè)多元化經營財務風險的管控對策

針對目前我國鋼鐵企業(yè)在多元化經營中存在的各項財務風險，必須結合我國的國情，加強對鋼鐵企業(yè)財務風險的管控。

（一）提高風險管理意識制定風險管理戰(zhàn)略

財務風險控制戰(zhàn)略是現代企業(yè)風險控制戰(zhàn)略的核心內容，它是站在財務管理的角度密切圍繞企業(yè)內部的經營目標提出的可行性方案，并經過市場評估、分析、處理面臨的財務風險。鋼鐵企業(yè)應根據自身的實際情況，在發(fā)展多元化經營的同時提高財務管理風險意識，站在長遠發(fā)展的高度，制定財務風險控制戰(zhàn)略目標，并隨著企業(yè)經營戰(zhàn)略的變化及時做出調整。目前，我國鋼鐵企業(yè)的多元化經營還處于探索階段在業(yè)務上還需要集團企業(yè)的主業(yè)資金、人力資源、管理等的大力支持，因此，即使不同業(yè)務之間存在不同的財務風險，而財務風險之間的密切聯(lián)系是不容忽視的。因此，鋼鐵企業(yè)必須重視財務管理控制風險意識，將財務風險管理提升到戰(zhàn)略發(fā)展的高度。

（二）加強業(yè)務資源整合降低整體財務風險

鋼鐵企業(yè)財務風險的發(fā)生是伴隨著企業(yè)多元化經營而產生的協(xié)同效應，是不可避免的。因此，為了使鋼鐵企業(yè)能夠進一步的健康、持續(xù)發(fā)展，并有效地實施多元化經營的戰(zhàn)略思想與目標，鋼鐵企業(yè)必須充分利用企業(yè)內部資源，有效的對各業(yè)務進行整合，實現資源使用的最優(yōu)化配置。財務管理模式主要有集權式、分權式、混合式三種，目前，全球大多數集團企業(yè)采取的都是集權式財務管理模式。我國鋼鐵企業(yè)也可以借鑒國內外成功經驗采取集權式財務管理模式。

（三）加強對我國鋼鐵企業(yè)財務風險

控制的監(jiān)督這就要求我國鋼鐵企業(yè)首先必須建立企業(yè)集團風險控制的監(jiān)督流程，這是集團企業(yè)財務風險控制中最重要的內容。加強集團企業(yè)內部董事會、監(jiān)事會、其他各委員會的作用，同時，還必須加強企業(yè)內部審計的作用。其次，要在企業(yè)內部建立財務風險監(jiān)控指標體系。對財務風險實現事前識別預警、事中風險評估、事后風險應對。對于風險的識別應根據鋼鐵企業(yè)的自身環(huán)境變化、業(yè)務特點、經營需求等選擇一種適合的方式全面認識到各種潛在的風險。鋼鐵企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，任何財務風險都最終體現在資金的運作上，因此，必須通過一些財務指標的變化來判斷集團企業(yè)的經營狀況，以此實現對風險的控制。例如：產權比率、銷售現金流量比率、總資產周轉率等財務指標。

三、總結