期貨公司經(jīng)營狀況精選(九篇)

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第1篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

【關(guān)鍵詞】重組 港中旅 凌鋼

一、公司簡介

中國港中旅集團(tuán)公司是香港中旅（集團(tuán)）有限公司(簡稱：港中旅集團(tuán))的母公司，港中旅建立于1928年4月，是香港四大駐港中資企業(yè)之一。經(jīng)過多年的開拓經(jīng)營，現(xiàn)已發(fā)展成為以旅游業(yè)為主業(yè)，以實業(yè)投資、房地產(chǎn)和物流貿(mào)易為支柱產(chǎn)業(yè)的著名大型企業(yè)集團(tuán)，是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)之一。

凌源鋼鐵股份有限公司地處遼寧省凌源市，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、經(jīng)營、開發(fā)冶金產(chǎn)品（含副產(chǎn)品），被國務(wù)院列為512家重點(diǎn)支持企業(yè)，還是冶金系統(tǒng)首批通過IS09002體系認(rèn)證的鋼鐵企業(yè)。

二、公司重組前現(xiàn)狀

（一）凌鋼公司財務(wù)狀況（表1）：

（二）凌鋼公司經(jīng)營狀況分析：2012年第一季度，鋼鐵行業(yè)一直在高成本、微利潤狀態(tài)下運(yùn)行，之后，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，鋼鐵市場形勢急劇惡化，全行業(yè)出現(xiàn)了大面積虧損。

（三）凌鋼公司行業(yè)地位：在2012-03-31鋼鐵行業(yè)中超過30%的個股的最新一期報告時數(shù)據(jù)統(tǒng)計，可以用看出在30個個股的排名中凌鋼排到了27名。

（四）香港中旅綜合損益：2011年底港中旅營業(yè)額為435288.2萬元，同比增長3%，稅前利潤為96052.4萬元，同比增長139%。其經(jīng)營狀況良好，有充足的資金和能力進(jìn)行重組。

三、重組的過程

2012年5月3日，朝陽市國資委與中國港中旅集團(tuán)公司簽訂《關(guān)于重組凌源鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司和朝陽龍山資產(chǎn)管理有限公司的框架協(xié)議》。

此協(xié)議中規(guī)定，港中旅提出出資5億美元（約30億元人民幣）控股凌鋼集團(tuán)的請求。此時的凌鋼鋼鐵公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到68.74%，港中旅的重組提議有望緩解凌鋼公司現(xiàn)金緊張的狀況。

四、重組理由

（一）對凌鋼

1.港中旅是中國百家中央企業(yè)之一，也是國資委直接管理監(jiān)督的重點(diǎn)骨干企業(yè)。凌鋼從一家地市級的國有企業(yè)一躍為中國央企的子公司，可以獲得更多方面的資源，并且能得到國資委的直接監(jiān)督和指導(dǎo)。

2.國有企業(yè)改革到一定階段的必然要求。中國的國有企業(yè)改革由1980年9月國務(wù)院批準(zhǔn)從1981年起把“擴(kuò)大企業(yè)自”開始推進(jìn)，先后進(jìn)行了放權(quán)讓利、利改稅、政企分開、租賃或承包經(jīng)營、股份制、上市、政資分開、抓大放小、國退民進(jìn)等改革。凌鋼作為市級國企，其改革既是自身經(jīng)營不善的結(jié)果，也是順應(yīng)歷史發(fā)展的規(guī)律。

（二）對港中旅

1.為港中旅的下屬公司國豐鋼鐵參股凌鋼埋下了伏筆。雖然港中旅的主營業(yè)務(wù)是旅游，其次為實業(yè)投資（主要投資鋼鐵行業(yè)）、房地產(chǎn)以及物流貿(mào)易，但是由港中旅實際控股的唐山國豐鋼鐵公司，是中國第一大的熱軋帶鋼生產(chǎn)商和河北省第二大鋼鐵公司。由于雙方規(guī)定了受讓股權(quán)和增資的主體既可以是港中旅，也可以是港中旅的子公司，這讓國豐鋼鐵參股凌鋼公司奠定了基礎(chǔ)。

2.實現(xiàn)旗下企業(yè)的整體協(xié)同。雖然凌鋼集團(tuán)位于東北地區(qū)，國豐鋼鐵位于華北地區(qū)，但兩者距離很近，并且凌鋼和國豐鋼鐵企業(yè)都以建材為主，于是沖突必然在獨(dú)立經(jīng)營存在，所以若能實現(xiàn)國豐鋼鐵參股經(jīng)營，以后凌鋼鋼鐵和國豐鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)整體協(xié)同發(fā)展，就可以有效避免兩方的沖突。

五、對這次重組的評價

筆者認(rèn)為這次順利重組能順利的重要原因是鋼鐵行業(yè)的困頓環(huán)境。目前中國鋼鐵行業(yè)處在十年來最差時期，所以也面臨著調(diào)整的最佳時機(jī)。

現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀態(tài)整體江河日下。數(shù)據(jù)表明，2011年全國重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率僅僅只有2.4%。凌鋼今年也難以獨(dú)善其身，在第一季度虧損了1.86億元。所以，凌鋼選擇重組是必然之選。

并且眼下鋼企整合已是大勢所趨。近幾年來，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼鋼鐵合并成為山東鋼鐵，首鋼巨資收購遷鋼，寶鋼控股韶鋼。近年來鋼企整合潮此起彼伏，更加顯示了重組、轉(zhuǎn)型之路的必要性和迫切性。

參考文獻(xiàn)

[1]任偉，李研，高秀春.金融危機(jī)下中國鋼鐵企業(yè)兼并重組問題[J].河北理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)，2010(02).

第2篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

六大風(fēng)險

■購買力風(fēng)險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。

規(guī)避方法：對于購買力風(fēng)險，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風(fēng)險，使購買力下降帶來的風(fēng)險能為某些收益較高的投資收益所彌補(bǔ)。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來的風(fēng)險也隨之增加。

■利率風(fēng)險：利率是影響債券價格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風(fēng)險。

規(guī)避方法：應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合。如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機(jī)會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。

■經(jīng)營風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)險是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營管理過程中發(fā)生失誤，導(dǎo)致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。

規(guī)避方法：為了防范經(jīng)營風(fēng)險，選擇債券時一定要對公司進(jìn)行調(diào)查，通過對其報表進(jìn)行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽(yù)等。由于國債的投資風(fēng)險極小，而公司債券的利率較高但投資風(fēng)險較大，所以，需要在收益和風(fēng)險之間作出權(quán)衡

■變現(xiàn)能力風(fēng)險:是指投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券的風(fēng)險。

規(guī)避方法：針對變現(xiàn)能力風(fēng)險，投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便于得到其他人的認(rèn)同，冷門債券最好不要購買。

■再投資風(fēng)險：購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風(fēng)險。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風(fēng)險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機(jī)會，還不如當(dāng)期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風(fēng)險還是一個利率風(fēng)險問題。

規(guī)避方法：對于再投資風(fēng)險，應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機(jī)會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風(fēng)險，并使一些風(fēng)險能夠相互抵消。

■違約風(fēng)險：發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。

規(guī)避方法：違約風(fēng)險一般是由于發(fā)行債券的公司經(jīng)營狀況不佳或信譽(yù)不高帶來的風(fēng)險，所以在選擇債券時，一定要仔細(xì)了解公司的情況，包括公司的經(jīng)營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經(jīng)營狀況不佳或信譽(yù)不好的公司債券，在持有債券期間，應(yīng)盡可能對公司經(jīng)營狀況進(jìn)行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由于國債的投資風(fēng)險較低，保守的投資者應(yīng)盡量選擇投資風(fēng)險低的國債。

總之，債券投資雖然能分散及減低投資于其它組合的風(fēng)險，但不論是債券或股票投資人在做投資決定之前，都必須了解個人風(fēng)險承受能力以及搭配均衡的投資組合，切忌盲目追隨市場潮流。

如何挑選

那么，我們應(yīng)該怎樣挑選債券理財產(chǎn)品呢？

理財專家介紹，債券投資有這樣幾個原則：

（1）匹配性原則：投資者必須根據(jù)本單位資金的金額、投資期限、資金的穩(wěn)定程度等特點(diǎn)選擇不同的債券投資方式。（2）分散投資原則：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里。（3）組合投資原則：投資收益與風(fēng)險程度是成正比的，投資者必須在確定自己的預(yù)期收益后將風(fēng)險分散到不同的投資組合中，以獲得較高的綜合收益。

第3篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

地址：_________

代表：_________

郵政編碼：_________

電話：_________

傳真：_________

開戶行：_________

銀行帳號：_________乙方：_________

地址：_________

代表：_________

郵政編碼：_________

電話：_________

傳真：_________

開戶行：_________

銀行帳號：_________甲乙雙方本著平等互利的原則，經(jīng)過友好協(xié)商，就乙方委托甲方_________交易所現(xiàn)貨和期貨交易，達(dá)成如下協(xié)議：一、為了確保在_________交易所的交易能正常進(jìn)行，甲乙雙方均須清楚了解并嚴(yán)格遵守《_________期貨有限公司_________交易所業(yè)務(wù)規(guī)則》，正確履行雙方的權(quán)利和義務(wù)。二、乙方已經(jīng)仔細(xì)閱讀并充分認(rèn)識了甲方提供的《風(fēng)險揭示書》的全部內(nèi)容，一切因乙方看錯市況而遭受的虧損，乙方完全承擔(dān)資金乃至資產(chǎn)抵債的責(zé)任，甲方不承擔(dān)任何責(zé)任。三、作為方，甲方有權(quán)了解乙方的資信情況。開戶時乙方需出具經(jīng)營執(zhí)照（副本），法人授權(quán)書，單位狀況（生產(chǎn)經(jīng)營狀況、近期財務(wù)報表等）等有關(guān)資料。四、乙方為了便于與甲方聯(lián)合，除當(dāng)面填寫“買入（賣出）指令單”外，可再確認(rèn)傳真、電報、信函、錄音電話中的任何一種方式作為法律認(rèn)可的委托方式。另外，乙方法人代表需簽署《法人授權(quán)書》，甲方只能接受乙方法人或其指派的授權(quán)人的指令。五、保證金帳戶的設(shè)置：

1．本協(xié)議簽定后，乙方應(yīng)在三天內(nèi)將基礎(chǔ)保證金人民幣_________萬元匯入甲方帳戶開戶，此為本協(xié)議生效的必要條件。

2．乙方在開具“買入（賣出）指令單”以前，應(yīng)將足夠的初始保證金匯入甲方帳戶，初始保證金數(shù)額為成交金額的％，超越保證金數(shù)額的指令，甲方?jīng)]有義務(wù)執(zhí)行。交易平倉后，該初始保證金由甲方及時退回。

3．凡屬期貨交易，每天均按_________交易所公布的結(jié)算價，對其與成交價的差價部分，要求虧損方交付追加保證金。如果乙方損失≥100％初始保證金，而又未能在下一交易日前一日15時前及時補(bǔ)足，甲方有權(quán)代為平倉，所有損失和費(fèi)用，由乙方全部負(fù)責(zé)。六、甲方乙方交易的傭金（含向交易所交納的交易手續(xù)費(fèi)）為交易額的_________‰，乙方負(fù)責(zé)在買賣合約成交后三天內(nèi)，向甲方交納傭金。七、現(xiàn)貸合約簽定后，乙方憑交易所成交通知單在三天內(nèi)通知甲方將貨款／提貨憑證存入所。如是交收現(xiàn)貨交易，乙方應(yīng)先提供有效發(fā)票再行收取貨款。八、有關(guān)稅金問題，均按照_________市稅務(wù)機(jī)關(guān)規(guī)定辦理。九、協(xié)議的中止：

1．乙方如需中止委托關(guān)系，應(yīng)向甲方提交書面申請，待甲方核準(zhǔn)并結(jié)算帳目后，立即中止協(xié)議。

2．乙方如不遵守甲方的各項規(guī)定，違約情節(jié)嚴(yán)重的，甲方在追回違約損失的前提下可中止關(guān)系，并有加以處罰的權(quán)利。十、雙方商定的其他事項：_________。十一、乙方的印鑒需在甲方備案。十二、此協(xié)議一式貳份。甲、乙雙方各保留一份。甲方（蓋章）：_________

乙方（蓋章）：_________

法人代表（簽字）：_________

法人代表（簽字）：_________

_________年____月____日

_________年____月____日

第4篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

（1）如何規(guī)劃每月的收入和住房還貸問題？

（2）如何為孩子出生后的生活進(jìn)行規(guī)劃？

（3）如何為將來購房做安排？

基本分析

教育市場正成為創(chuàng)業(yè)投資的熱門關(guān)鍵詞。目前，我國現(xiàn)有2億多的中小學(xué)生，每年參加各類培訓(xùn)的青少年兒童超過1億人次，而在大中城市，90%以上的中小學(xué)生在課后接受各種輔導(dǎo)。

李熊夫妻投資教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)非常有眼光。但與此同時，中小企業(yè)的發(fā)展也面臨著各種危機(jī)，主要是人才資源缺乏、教學(xué)科研力量薄弱以及公司抵御競爭風(fēng)險的能力較為低下等，在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟、國際經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的狀況下，很難快速發(fā)展。李熊夫妻貸款300萬元成立教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，為了應(yīng)對可能給家庭帶來的風(fēng)險，必須建立起全方位的風(fēng)險防范體系和保障系統(tǒng)。

李熊家庭目前的月收入為11萬元，而300萬元的貸款按照目前市場的資金成本，年利息支出約為24萬元，每月需償還的利息為2萬元，再加上企業(yè)和家庭的日常生活的開支，有不小的財務(wù)壓力。隨著將來小孩的出生和購房的安排提上日程，家庭財務(wù)風(fēng)險將會進(jìn)一步增大。

理財建議

建議從以下幾個方面著手。

實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)和家庭資產(chǎn)的分離

中小企業(yè)主面臨的一個主要問題是企業(yè)財務(wù)和家庭的財務(wù)不獨(dú)立，這加劇了企業(yè)經(jīng)營的不確定性給家庭帶來的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)貸款的利息支出和員工的合理工資可以在企業(yè)的稅前利潤進(jìn)行扣除，建議李熊夫妻每人每月領(lǐng)取固定工資2萬元，并按當(dāng)?shù)氐臉?biāo)準(zhǔn)交納三險一金。這樣兩人每月的稅后收入為30078.28元，再加上企業(yè)的日常開支和稅收的交納，年底企業(yè)的結(jié)余利潤約為20萬元，可用于償還貸款。

建立全方位的商業(yè)保險保障

李熊家庭目前正處于家庭的形成期到家庭的成長期轉(zhuǎn)化的過程中，同時這也是一個保險需求不斷增加，直至達(dá)到高峰的一個階段。除按規(guī)定交納社保以外，要有全方位的商業(yè)保險的保障。按照定期壽險、意外險、醫(yī)療險和終身壽險的順序進(jìn)行配置，建議夫妻二人每人投保定期壽險100萬元，保障至60歲，選擇15年交費(fèi)期；意外險每人300萬元，按照現(xiàn)在各家保險公司的現(xiàn)行保險費(fèi)率來算，每年大約2萬元。醫(yī)療險和終身壽險可以在企業(yè)經(jīng)營狀況不斷提升，家庭收入不斷增加的前提下，再行投保。

建立全方位的商業(yè)保險保障

120平方米的房子在當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)價約為250萬元，按照房價6%的增長率，9年后的總價約為422萬元。李先生可以選擇按揭15年的貸款，建議首付132萬元，按揭290萬元，分15年還清，每年的還款金額在28萬元左右。按照李先生現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營狀況，償還貸款沒有問題。

第5篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

【關(guān)鍵詞】價值鏈管理；凈頭寸價值；銅生產(chǎn)企業(yè)

1.研究背景

2008年的金融危機(jī)以來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了劇烈的震蕩和變動。中國國內(nèi)各類企業(yè)在這場危機(jī)中經(jīng)受了許多困難和挑戰(zhàn)。主要經(jīng)濟(jì)體的衰退，國外需求的萎縮；世界主要貨幣發(fā)行泛濫，大宗商品原材料價格劇烈震蕩；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長面臨下行的風(fēng)險，同時經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨著深入的調(diào)整。內(nèi)外因素交困，使得企業(yè)在當(dāng)前環(huán)境下的發(fā)展面臨著諸多難題和挑戰(zhàn)。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨著重新復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重壓力，給企業(yè)的生存和發(fā)展也帶來了很大的壓力。企業(yè)被動的接受了過多的價格波動風(fēng)險，使得對于原料購買、產(chǎn)品制造、產(chǎn)品銷售等諸多方面產(chǎn)生了各種保值避險的需要。

因此，市場競爭激烈，內(nèi)外需求的下滑，再加上原材料價格的異常波動，企業(yè)的生存環(huán)境越來越嚴(yán)峻。以銅冶煉行業(yè)為例：從銅冶煉行業(yè)顯示的毛利率數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)的平均收益率處在逐年下滑的趨勢中，尤其在2006年-2008年和2011年以來的各月數(shù)據(jù)中，更加明顯的顯示了這一趨勢，如圖1所示。

之所以會產(chǎn)生這種狀態(tài)的主要原因：第一，國內(nèi)外價格話語權(quán)不平衡，原料頭寸缺失危機(jī)下使得產(chǎn)品的生產(chǎn)過于被動，導(dǎo)致企業(yè)遭遇重大損失；第二，企業(yè)未能在有效把握價格走勢的基礎(chǔ)上，對產(chǎn)品未來價格走勢進(jìn)行合理規(guī)劃；第三，企業(yè)決策系統(tǒng)不合理，上下級聯(lián)動不匹配，延誤時機(jī)錯過盈利機(jī)會。一系列因素使得全國各個行業(yè)，特別是冶煉加工企業(yè)屢遭挫折，錯誤的頭寸管理不但浪費(fèi)大量資金，而且錯失了產(chǎn)品生產(chǎn)銷售過程中的價格波動空間，在風(fēng)險轉(zhuǎn)移的機(jī)會過程中痛失良機(jī)，更為重要的是錯誤的原料頭寸管理和產(chǎn)品頭寸管理會帶來對企業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的經(jīng)營危機(jī)。因此各冶煉加工企業(yè)急需準(zhǔn)確的、合理的、科學(xué)的決策系統(tǒng)來輔助企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行。

2.價值鏈管理理論

2.1 價值鏈和價值鏈管理

價值鏈（Value Chain）的概念是在1985年由哈佛商學(xué)院波特教授在他的著作《競爭優(yōu)勢》[1]中提出的，它把企業(yè)內(nèi)外價值增加的活動分為基本活動和支持性活動，這兩類就構(gòu)成了企業(yè)的價值鏈。每一個企業(yè)都是用來進(jìn)行設(shè)計、生產(chǎn)、營銷、交貨以及對產(chǎn)品起輔助作用的各種活動的集合，所有這些活動都可以用價值鏈表示出來，如圖2所示。

價值鏈管理就是研究采取怎樣的策略才能將企業(yè)的生產(chǎn)、營銷、財務(wù)、人力資源等方面有機(jī)的整合起來，做好計劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和控制等各個環(huán)節(jié)的工作，使它們形成相互關(guān)聯(lián)的整體，真正按照鏈的特征實施企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，使得各個環(huán)節(jié)既相互關(guān)聯(lián)，又具有處理資金流、物流和信息流的自組織和自適應(yīng)能力，使企業(yè)的供、產(chǎn)、銷形成一條珍珠般的“鏈”。

2.2 價值鏈管理的基礎(chǔ)——庫存管理

目前銅冶煉行業(yè)原材料占產(chǎn)成品成本比重高達(dá)80%以上，在大宗商品同質(zhì)化時期，成本低的企業(yè)優(yōu)勢就強(qiáng)（樂艷芬，2004）[2]。企業(yè)通常有三種方式可以降低成本：提高生產(chǎn)效率、降低勞動成本和管理生產(chǎn)資料?，F(xiàn)在看來提高生產(chǎn)效率和降低勞動成本的空間都相對較小，唯一能夠降低生產(chǎn)成本的方式則是通過管理生產(chǎn)資料，也就是通常所說的庫存管理。而價值鏈管理的核心也在于降低企業(yè)的成本，實現(xiàn)產(chǎn)品差異化（張培莉、蔣軼蘊(yùn)，2006）[3]。因此要進(jìn)行價值鏈管理之前，首先要做到庫存管理，即企業(yè)的采購合同、在途物資、在產(chǎn)品、倉庫存貨以及發(fā)出商品等庫存進(jìn)行合理管理（程控、革揚(yáng)，2002）[4]。影響生產(chǎn)成本的兩個因素，一是價格，二是庫存。但價格帶來的是不可控風(fēng)險，而庫存是可以人為控制的，做好庫存管理就等于降低不確定性，幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理。

2.3 價值鏈管理在銅生產(chǎn)企業(yè)中的應(yīng)用——輔助企業(yè)風(fēng)險管理

本文中將價值鏈管理這一概念引入銅冶煉行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，以庫存管理為基礎(chǔ)，針對這類型企業(yè)的自身特點(diǎn)，提出從原材料購入到產(chǎn)成品銷售中所有的環(huán)節(jié)都應(yīng)當(dāng)采取對于企業(yè)的價值進(jìn)行管理的一種模式。

通常來說，價格對企業(yè)的最大影響出現(xiàn)在價格達(dá)到高點(diǎn)之后和持續(xù)下跌過程當(dāng)中。當(dāng)價格上漲的時候，企業(yè)是天然多頭，出于對利益的追逐的目的而開始加大生產(chǎn)，然而由價格的升高所導(dǎo)致的銷售滯后就不免引起庫存的規(guī)模增加，企業(yè)就無法維持自身生產(chǎn)的可持續(xù)增長，因此當(dāng)價格出現(xiàn)拐點(diǎn)時就會對企業(yè)造成跌價損失，此時企業(yè)的風(fēng)險最大；而當(dāng)價格連續(xù)下跌的過程中，產(chǎn)品價值和原料價值都開始下降，此時企業(yè)所面臨的風(fēng)險也是最大的。因為在價格下跌的時候企業(yè)每賣出一噸產(chǎn)品就會產(chǎn)生虧損，但如果企業(yè)不進(jìn)行銷售活動的話，等到價格開始回升時，企業(yè)會因為庫存的積壓，從而減小后續(xù)的生產(chǎn)規(guī)模，同樣會進(jìn)一步增加企業(yè)的虧損。因此，在價格下跌的過程中，就要考慮到企業(yè)的財務(wù)成本對盈利的影響問題，也就是邊際成本的問題。當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)成本超過邊際成本的時候，就需要企業(yè)通過在期貨市場上進(jìn)行套期保值的方式對沖實物庫存。實際上就是在價格下跌后，上游會出現(xiàn)惜售情況，在現(xiàn)貨市場上難以購進(jìn)低價資源，此時通過期貨上做多，把庫存補(bǔ)充進(jìn)來，并降低成本；或者是價格上漲后，把需要滿足維持正常生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所多余的庫存，在期貨上做空，達(dá)到提前銷售產(chǎn)品庫存的目的，從而起到對沖的作用，在價格發(fā)生拐點(diǎn)之前提前避免價格發(fā)生波動時可能會帶來的風(fēng)險。簡單來說，通過期貨虛擬庫存的建立來穩(wěn)定企業(yè)凈頭寸價值。

綜上所述，當(dāng)價格變動引起庫存發(fā)生改變的時候，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)根據(jù)價格變動的幅度來相應(yīng)的對自身的庫存量和期貨市場上所持有的頭寸數(shù)量進(jìn)行調(diào)整，從而減少企業(yè)因為價格變動所帶來的風(fēng)險，使得企業(yè)自身的價值維持在一個穩(wěn)定的水平，并能長期持續(xù)的發(fā)展。企業(yè)的凈頭寸數(shù)量應(yīng)當(dāng)與原材料價格呈反向變動的關(guān)系，也就是在企業(yè)的運(yùn)營過程中保證價格處于高位時，其自身的凈頭寸可以處于一個比較低的水平，從而可以規(guī)避因為價格發(fā)生下跌而產(chǎn)生的風(fēng)險；而在價格處于低位的時候，就應(yīng)當(dāng)保證凈頭寸數(shù)量處于一個高位，從而保證企業(yè)凈頭寸價值平穩(wěn)。

2.3.1 價值鏈管理第一步：原始數(shù)據(jù)收集整理，直觀反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況

為了幫助企業(yè)能夠形成價值鏈管理體系，首先要對企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行全面疏通和整理，達(dá)到一個類似ERP系統(tǒng)的數(shù)據(jù)模版。以某銅企為例，其庫存主要涉及的流程包括原料庫存和銷售庫存。因此，為企業(yè)建立的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫由三個板塊組成，原料、銷售和期貨。針對不同的企業(yè)，會對數(shù)據(jù)板塊進(jìn)行適度的調(diào)整，方便企業(yè)在日常運(yùn)營過程當(dāng)中，對自身營銷狀況的直觀概況的了解，以數(shù)據(jù)輔助企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的作用，如圖3所示。

由于銅加工冶煉企業(yè)的不同生產(chǎn)原料、流程和產(chǎn)品，在一些較長的生產(chǎn)鏈條中及環(huán)節(jié)中儲存的原料、半成品和成品都會影響到合理庫存頭寸計算，都應(yīng)該分類納入。這樣一來可以做到分類管理、分類錄入和分類計算，能夠做到企業(yè)對庫存的精細(xì)管理。根據(jù)企業(yè)本身每日的原料購買和產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)，由數(shù)據(jù)庫同一管理，這樣可以對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和總結(jié)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身庫存規(guī)律。重新規(guī)劃上下兩級聯(lián)動系統(tǒng)，直觀化顯示企業(yè)目前經(jīng)營狀況，簡化企業(yè)生產(chǎn)成本所需核算時間，減少決策下達(dá)時種種障礙屏障，抓住市場每一步，為企業(yè)完成盈利目標(biāo)打好堅實基礎(chǔ)。另一個重要板塊是期貨板塊，而期貨分多頭和空頭，針對銅企使用的上海期貨交易所陰極銅期貨合約結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有庫存管理。對比每日的期貨頭寸和期貨價格與庫存頭寸和現(xiàn)貨價格，合理規(guī)劃庫存量和產(chǎn)能，也可以利用期貨工具靈活調(diào)整頭寸，及時的隨市場調(diào)節(jié)。

2.3.2 價值鏈管理第二步：通過凈頭寸數(shù)量分析達(dá)到高價低庫存、低價高庫存

隨后根據(jù)搭建好的數(shù)據(jù)平臺，對數(shù)據(jù)進(jìn)行整合處理。根據(jù)張?zhí)諅ィ?002）[3]利用凈頭寸做中性套期保值的理論，計算出所需要的凈頭寸數(shù)量，即價值鏈管理中的庫存數(shù)量。凈頭寸通常分為實物凈頭寸和期貨凈頭寸，因此價值鏈管理當(dāng)中的凈頭寸=實物凈頭寸+期貨凈頭寸。通過凈頭寸數(shù)量和長江現(xiàn)貨價格的對比圖上，就能夠直觀的反映出企業(yè)當(dāng)前的庫存情況（以某銅企為例，如圖4所示，企業(yè)數(shù)據(jù)由于保密需求圖中不具體顯示）。

由圖4可以得到，三年當(dāng)中整個企業(yè)的頭寸數(shù)量是多少，何時處于歷史高位，何時維持在庫存低位。同時最重要的一點(diǎn)是，在這段時間企業(yè)原有的庫存數(shù)量和現(xiàn)貨價格的關(guān)系是否能做到價值鏈管理的基礎(chǔ)：“高價低庫存，低價高庫存”。

圖4中2010年3月當(dāng)價格觸及高位下跌之后，庫存在同一時間增加，說明該企業(yè)在價格發(fā)生改變時，根據(jù)以往經(jīng)驗做出了對應(yīng)的，針對凈頭寸數(shù)量的調(diào)整。但2010年11月當(dāng)價格觸及高位之后，庫存沒減反增，價格上漲所帶來的風(fēng)險并沒有通過有效和準(zhǔn)確的庫存管理而規(guī)避掉。究其原因以上現(xiàn)象的發(fā)生，歸結(jié)于企業(yè)自身對于目前的庫存管理所存在的幾個問題：（1）企業(yè)風(fēng)險意識淡薄，持續(xù)認(rèn)為價格上漲導(dǎo)致過量囤積；（2）全局觀念不強(qiáng)，尤其對倉庫存貨多采用局部管理模式；（3）對對沖手法、范圍、時間等的管理方法隨意、缺少章法；（4）對市場判斷的經(jīng)驗和能力不足?；谶@種狀況，需要進(jìn)一步通過歷史數(shù)據(jù)和一些合理的指標(biāo)對市場形勢進(jìn)行綜合、系統(tǒng)、量化的分析，得到一個市場分析量化模型，從而達(dá)到輔助企業(yè)規(guī)避價格所帶來的風(fēng)險的目的，同時也為企業(yè)決策提供一個更有力的依據(jù)。

2.3.3 價值鏈管理第三步：市場分析量化模型，為企業(yè)決策提供依據(jù)

根據(jù)分析人員研究不同經(jīng)濟(jì)因子如何影響商品價格的變化，構(gòu)建分析模型。并且在模型建立中，增加模型變量維度，由分析人員依據(jù)自己對市場、價格、經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識理解來決定最適合的模型因子。通過前期文獻(xiàn)的查閱和分析并結(jié)合公司給出的資料，從全部的80多個指標(biāo)中選取了50個指標(biāo)對價格進(jìn)行估計，隨后采用相關(guān)系數(shù)的方法，將與被解釋變量相關(guān)性低于0.3和解釋變量之間相關(guān)性高于0.85以上的變量刪除。

隨后，在分析的過程中采用了滯后期的數(shù)據(jù)建立模型。通過采用多種回歸方法，對歷史數(shù)據(jù)的擬合結(jié)果進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，逐步回歸的擬合效果較優(yōu)，因此，確定采用逐步回歸的方法。在完成對解釋變量的進(jìn)一步篩選后，使用逐步回歸方法進(jìn)行模型構(gòu)建，并對模型進(jìn)行協(xié)整檢驗，以檢驗變量之間是否存在穩(wěn)定關(guān)系，檢驗結(jié)果為長期穩(wěn)定才建議使用所建立的模型，從而最終實現(xiàn)對市場的量化分析，如圖5所示。

2.3.4 價值鏈管理第四步：合理凈頭寸價值區(qū)間，輔助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的核心

僅有頭寸數(shù)量和市場變動不足以反映串在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的“鏈”，也不能夠有效的起到輔助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的功能。頭寸數(shù)量只是一個量化的直觀反映，要通過頭寸價值來進(jìn)行價值鏈管理，才能夠完成從生產(chǎn)、加工到銷售的價值的管理。因此，需要把凈頭寸數(shù)量轉(zhuǎn)換為凈頭寸價值：凈頭寸價值=凈頭寸×現(xiàn)貨市場價格，由此得到凈頭寸價值和長江現(xiàn)貨價格的對比圖（如圖6所示）。

從圖6中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)價格變化處于非單邊行情的時候，如何用凈頭寸價值來判斷其合理性，單純的“高位低庫存”和“低位高庫存”的理論狀態(tài)，不足以輔助企業(yè)進(jìn)行實際的生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)控制頭寸價值的主動性主要體現(xiàn)在對頭寸數(shù)量的調(diào)整上，即通過結(jié)合價格變化來增減實物、期貨頭寸來實現(xiàn)對總頭寸價值的調(diào)整。一方面，實現(xiàn)以穩(wěn)定頭寸價值，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險；另一方面，根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營規(guī)模，設(shè)定頭寸價值的極值高位、極值低位和合理區(qū)間，通過頭寸數(shù)量調(diào)整，把總頭寸價值控制在一個合理的范圍內(nèi)，才能夠達(dá)到輔助決策的作用。

接下來，圖7中的中軸線是一個決策臨界點(diǎn)，也稱為規(guī)模生產(chǎn)榮枯線。當(dāng)企業(yè)的凈頭寸價值低于規(guī)模生產(chǎn)榮枯線的時候，企業(yè)就需要找到低價值的情況發(fā)生的原因。是因為原料量購入的不足，還是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致庫存積壓，是采購階段還是銷售部分造成的，或者是由于定價模式與市場行情的不匹配而導(dǎo)致的。同時合理區(qū)間還要包括上下線，其中上限反映的是其最大頭寸價值，由最低生產(chǎn)成本和最大庫存量決定，最小頭寸價值是用來限制下邊界的，由行業(yè)最高價與最低庫存量決定。三條線的設(shè)定的衡量標(biāo)準(zhǔn)都是和生產(chǎn)規(guī)模相匹配的，同時參照了行業(yè)情況特性和企業(yè)財務(wù)成本（包括流動資金、債務(wù)成本、倉儲費(fèi)用等）。最后還結(jié)合了統(tǒng)計分析計算出1/4分位數(shù)和3/4分位數(shù)，進(jìn)一步輔助進(jìn)行凈頭寸價值管理和調(diào)控。

在對凈頭寸數(shù)量進(jìn)行調(diào)整時，應(yīng)當(dāng)以最大凈頭寸價值和最小凈頭寸價值為邊界，當(dāng)價格上漲時，企業(yè)的價值通過凈頭寸數(shù)量的減少而保持在正常水平；而當(dāng)價格下跌，企業(yè)的價值通過凈頭寸數(shù)量的增加補(bǔ)回去，最終達(dá)到平衡，并且使得企業(yè)的實際凈頭寸價值圍繞著規(guī)模生產(chǎn)榮枯線波動。而后根據(jù)市場分析量化模型給出的變化對未來一個月的庫存量制定調(diào)整計劃，調(diào)整的過程中通過金融學(xué)中的VaR（在險價值）這一指標(biāo)來確定凈頭寸數(shù)量（飛利浦.喬瑞，2010）[6]，如圖7所示（企業(yè)數(shù)據(jù)由于保密需求圖中不具體顯示）。

如圖7所示，在2012年全年的模型試運(yùn)行過程中，凈頭寸數(shù)量大體上都是與長江現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出反向變動的走勢，符合價值鏈管理系統(tǒng)的核心思想。為了進(jìn)一步說明價值鏈管理對于企業(yè)價值變動的作用，企業(yè)可以通過改變凈頭寸價值來規(guī)避風(fēng)險，并且避免減少過多的凈頭寸導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營不暢或者增加過多的頭寸從而增加企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用及資金占用等。把凈頭寸管理設(shè)定在合理范圍之類，就能夠保證企業(yè)在規(guī)避價格波動所帶來的風(fēng)險的同時，還能夠圍繞“生產(chǎn)規(guī)模榮枯線”即中軸，平穩(wěn)健康的運(yùn)行。

2.3.5 價值鏈管理第五步：凈頭寸成本，企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)

此外，通過我們實際使用的經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)，除了凈頭寸價值和凈頭寸數(shù)量之外，企業(yè)較為關(guān)心的便是自己的生產(chǎn)成本，生產(chǎn)成本的升降很大一部分受影響于原料和產(chǎn)品的庫存價格和數(shù)量，由于每家企業(yè)計算自己生產(chǎn)成本的方法不同，這里也體現(xiàn)了價值鏈管理在銅冶煉企業(yè)中使用的獨(dú)特型。從圖8可以看到，當(dāng)企業(yè)的成本線在長江現(xiàn)貨價之上，則表示企業(yè)正處于虧損時期，反之，如果企業(yè)的成本線在長江現(xiàn)貨價之下，則表示企業(yè)經(jīng)營狀況良好，處于穩(wěn)定盈利階段，通過控制企業(yè)的凈頭寸價值，就能達(dá)到控制成本的目的，滿足了價值鏈管理的核心作用-降低成本，如圖8所示（企業(yè)數(shù)據(jù)由于保密需求圖中不具體顯示）。

3.實證分析

3.1 套期保值

某企業(yè)于2012年年初開始正式使用價值鏈管理理念進(jìn)行套期保值，回顧2010年和2011年的套期保值操作，企業(yè)雖然盈利次數(shù)多過虧損次數(shù)，但虧損的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于盈利。特別是2010年下半年，伴隨著銅價的單邊上漲過程中創(chuàng)下歷史高位，企業(yè)套期保值全然處于虧損狀態(tài)；2011年8月銅價開始單邊下跌時，企業(yè)的套期保值操作達(dá)到了近三年以來的最大虧損，再次證明了價格大幅波動對于銅生產(chǎn)企業(yè)的影響是巨大的，以及價格在連續(xù)下跌的過程中對于企業(yè)產(chǎn)品和原料雙重價值的跌價損失更甚于價格上漲過程中帶來的風(fēng)險。單純的憑借企業(yè)十幾年的管理經(jīng)驗和模式已經(jīng)不足以抵御當(dāng)前在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境影響下的銅價變化帶來的風(fēng)險。自價值鏈管理運(yùn)用到套期保值操作當(dāng)中，可以非常直觀的看到企業(yè)的虧損在逐步減少，同時盈利也在穩(wěn)定范圍內(nèi)持續(xù)變動，對于企業(yè)來說，達(dá)到了所預(yù)期的價值鏈管理能夠輔助企業(yè)平穩(wěn)、健康的運(yùn)行，如圖9所示（企業(yè)數(shù)據(jù)由于保密需求圖中不具體顯示）。

3.2 管理凈頭寸價值

企業(yè)于2013年3月開始使用價值鏈管理理念管理其凈頭寸價值。在此之前，企業(yè)一直面臨的最大難題也是普遍銅企所面臨的問題：價格上漲后，企業(yè)不斷購買原材料加大生產(chǎn)規(guī)模，力求銷售在高位增加企業(yè)利潤，最終價格高點(diǎn)導(dǎo)致庫存高企；價格下跌后，上游惜售，企業(yè)買不到原材料，生產(chǎn)規(guī)模受限，產(chǎn)品銷售困難，導(dǎo)致價格低點(diǎn)庫存低位的現(xiàn)象。采用價值鏈管理理念之后，價格在逐步下滑過程中，逐漸增加凈頭寸數(shù)量。在4月份價格和凈頭寸價值達(dá)到了反向關(guān)系，此后隨著價格一路下滑過程中，企業(yè)的庫存也在較低成本買入。當(dāng)凈頭寸觸及區(qū)間上限時，則需要減倉；同理當(dāng)凈頭寸接近區(qū)間下限時則需要加倉。由于有操作和決策時間等因素限制，因此凈頭寸觸及區(qū)間上下線時的操作有些許滯后性，之后隨著價值鏈管理的完善，區(qū)間上下限和中間值能夠使用波動線取代直線，根據(jù)不同時期或是一段時期企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和產(chǎn)品淡旺季進(jìn)行調(diào)整，盡可能的貼近實際生產(chǎn)情況。并且隨著價值鏈管理理念的長期使用，使企業(yè)能夠真正做到圍繞中間值平穩(wěn)波動，如圖10所示。

通過價值鏈管理在企業(yè)當(dāng)中的實際使用效果以看出：

（1）通過采用價值鏈管理，可以明確、直觀的了解企業(yè)理論的頭寸數(shù)量，并通過企業(yè)內(nèi)部的實物與期貨的頭寸之間的調(diào)整來滿足合理的頭寸數(shù)量，做到價格處于高位的時候企業(yè)擁有較少的頭寸量，避免潛在的風(fēng)險；而價格處于低位的時候企業(yè)擁有大量的頭寸，擁有潛在的利潤。

（2）從價值鏈管理的結(jié)果中觀察還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)凈頭寸價值不僅做到了和長江現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)出反向變動，還保證了其在企業(yè)正常生產(chǎn)水平附近波動。這樣就減少了因為價格的波動而引起的企業(yè)價值波動風(fēng)險，從而保證了企業(yè)能做到可持續(xù)生產(chǎn)。

（3）市場基本面分析的量化模型有效的提供了對未來市場變動趨勢的情況，這個結(jié)果為進(jìn)一步進(jìn)行價值鏈管理，利用VaR模型提供企業(yè)內(nèi)部凈頭寸的合理數(shù)量奠定了扎實的理論基礎(chǔ)，從而保證了價值鏈管理的準(zhǔn)確性、有效性。

參考文獻(xiàn)

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[5]張?zhí)諅?國際金融原理[M].清華大學(xué)出版社，2002.

第6篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

自2003年始，經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，中航油新加坡公司在取得中國航油集團(tuán)公司授權(quán)后，做油品套期保值業(yè)務(wù)。在此期間，公司總裁陳久霖擅自擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，從2003開始從事石油衍生品期權(quán)交易，這是一種如“押大押小”一樣的金融賭注行為。陳久霖和日本三井銀行、法國興業(yè)銀行、英國巴克萊銀行、新加坡發(fā)展銀行和新加坡麥戈利銀行等在期貨交易場外，簽訂了合同。陳久霖買了“看跌”期權(quán)，賭注每桶38美元。沒想到國際油價一路攀升，陳久霖“押了小點(diǎn)開盤后卻是大點(diǎn)”。

2004年10月以來，新加坡公司所持石油衍生品盤位已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期價格。根據(jù)其合同，需向交易對方（銀行和金融機(jī)構(gòu)）支付保證金。每桶油價每上漲1美元，新加坡公司要向銀行支付5000萬美元的保證金，導(dǎo)致新加坡公司現(xiàn)金流量枯竭，自2004年10月26日至今，被迫關(guān)閉的倉位累計損失已達(dá)3.94億美元，正在關(guān)閉的剩余倉位預(yù)計損失1.6億美元，賬面實際損失和潛在損失總計約5.54億美元。

新加坡公司從事以上交易進(jìn)行了一年多，從最初的200萬桶一直發(fā)展到出事時的5200萬桶，一直未向中國航油集團(tuán)公司報告，中國航油集團(tuán)也沒有發(fā)現(xiàn)。直到保證金支付問題難以解決，經(jīng)營難以為繼的情況下，新加坡公司才向中國航油集團(tuán)公司緊急報告。（摘自：新浪財經(jīng)網(wǎng)）

2分析“中航油”事件中的財務(wù)控制問題

“中航油”事件之所以會發(fā)生而造成這么大的虧損，主要是因為中航油集團(tuán)在對陳久霖的管理及新加坡公司在財務(wù)控制上產(chǎn)生了巨大失誤，并引發(fā)一系列問題。其主要表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險管理不到位，財務(wù)監(jiān)控制度不完善，以及作為新加坡分公司的集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)層和管理者在決策和操作方面的錯誤。這一系列問題的根源則是由于中航油集團(tuán)公司在產(chǎn)權(quán)問題上的不清晰。

2.1中航油集團(tuán)產(chǎn)權(quán)問題

產(chǎn)權(quán)問題是指所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，這是由于國有企業(yè)“產(chǎn)權(quán)清晰”尚未實現(xiàn)，政府的社會公共管理職能和國有資產(chǎn)代表職能混為一體，國有企業(yè)內(nèi)部“所有制缺位”。公司治理結(jié)構(gòu)主要是靠行政力量內(nèi)生的，同時又缺乏外部治理機(jī)制(如完善的資本市場和經(jīng)理人市場)的壓力，必然的結(jié)果是這樣一種尷尬局面：一方面，企業(yè)的內(nèi)部控制制度反而成為內(nèi)部人控制：另一方面，政府權(quán)責(zé)不明、過多干預(yù)企業(yè)但又由于內(nèi)部控制人的失控導(dǎo)致監(jiān)管失效。

“中航油”事件是國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題下的一個縮影悲劇。陳久霖作為新加坡公司的經(jīng)營者而非所有者，使得其風(fēng)險意識相當(dāng)薄弱，而整個管理層也由于對政府過度依賴，使新加坡公司長期處于低風(fēng)險經(jīng)營狀態(tài)。他們只關(guān)注生產(chǎn)經(jīng)營本身，系統(tǒng)風(fēng)險全部交給政府，很少顧忌國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，更不考慮國際金融環(huán)境對中國的影響。到最后陳久霖由于投機(jī)毫賭失敗不能收場時，才想到向中航油集團(tuán)母公司求援。

中航油集團(tuán)這種分權(quán)式的管理模式使其在財務(wù)控制方面目標(biāo)極不協(xié)調(diào)，新加坡子公司為了追求自身利益而忽視甚至損害中航油集團(tuán)公司整體利益，不僅弱化了母公司財務(wù)控制協(xié)調(diào)功能，而且不能及時發(fā)現(xiàn)子公司面臨的風(fēng)險和重大問題。使中航油集團(tuán)難以有效的約束其分公司的經(jīng)營者，讓陳久霖為所欲為。這些使企業(yè)的資源受限，也使中航油集團(tuán)公司本身的整體實力和市場競爭力下降。

2.2財務(wù)風(fēng)險管理

我國加入WTO后，意味著我國的集團(tuán)公司將有更多的機(jī)會走向國際市場，其財務(wù)管理應(yīng)從國際化的角度來審視自己。比如，財務(wù)控制方面。進(jìn)入WTO意味著市場競爭的加劇，經(jīng)營風(fēng)險的加大。這就必須要求我國企業(yè)加大風(fēng)險管理水平。風(fēng)險管理的最重要措施是建立內(nèi)控和相互制衡的機(jī)制，這不但能減少出于人為或業(yè)務(wù)流程和制度所造成的錯誤，而且可以健全公司的業(yè)務(wù)管理。

“中航油”事件的發(fā)生在很大程度上是由于財務(wù)風(fēng)險管理上出現(xiàn)了巨大的漏洞。董事會下設(shè)審計委員會負(fù)責(zé)公司的風(fēng)險管理，但是審計委員會的內(nèi)部審計分支全部由總經(jīng)理控制，風(fēng)險事項無法得到有效的、從下至上的傳遞。陳久霖隱瞞了衍生品的交易情況，而交易部門的人員也不向董事會反映，董事會根本無法進(jìn)行監(jiān)管。作為新加坡母公司的中航油集團(tuán)在派遣財務(wù)總監(jiān)時被陳久霖以外語不好為由接連調(diào)走了以后沒有繼續(xù)派遣或施加壓力。這是由于中航油集團(tuán)公司在風(fēng)險管理中沒有意識到財務(wù)總監(jiān)的作用。如果有財務(wù)總監(jiān)，財務(wù)總監(jiān)直接對公司總部負(fù)責(zé)，就可以在新加坡公司發(fā)生財務(wù)問題的前期就可以向母公司或有關(guān)部門匯報情況，中航油及相關(guān)部門就可以采取措施制止陳久霖的投機(jī)活動，并可以及時、有效的發(fā)現(xiàn)問題，使中航油新加坡公司的財務(wù)損失盡可能的降小。

2.3財務(wù)監(jiān)測制度

中航油集團(tuán)這家壟斷型的大型國有公司突然陷落，直接挑戰(zhàn)了政府對海外上市國有公司的監(jiān)控體系。新加坡公司違規(guī)之處有三點(diǎn)：一是做了國家明令禁止不許做的事；二是場外交易；三是超過了現(xiàn)貨交易總量。新加坡公司從事以上交易歷時一年多，從最初的200萬桶發(fā)展到出事時的5200萬桶，一直未向中國航油集團(tuán)公司報告，中國航油集團(tuán)公司也沒有發(fā)現(xiàn)。直到保證金支付問題難以解決、經(jīng)營難以為繼時，新加坡公司才向集團(tuán)公司緊急報告，但仍沒有說明實情。如果有完善的機(jī)制約束，也許還不會造成如此嚴(yán)重的后果。這樣可以看出，中國航油集團(tuán)公司的內(nèi)部監(jiān)督控制機(jī)制形同虛設(shè)。

2.4管理層決策和操作問題

“中航油”事件發(fā)生的關(guān)于管理層決策和操作的問題并不能單純的指是中航油新加坡分公司的單方面的問題。當(dāng)然，作為“中航油”事件直接決策者和操作者的新加坡公司有不可推卸的責(zé)任，并負(fù)主要責(zé)任：陳久霖在中航油新加坡公司開展的石油指數(shù)期貨業(yè)務(wù)屬違規(guī)越權(quán)炒作行為，該業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反決策執(zhí)行程序，經(jīng)營決策嚴(yán)重失誤。而且在任期間，擅自調(diào)離總公司派來的財務(wù)總監(jiān)。根據(jù)國務(wù)院1998年8月1日的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》中明確規(guī)定：“取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)，在境外期貨市場只允許進(jìn)行套期保值，不得進(jìn)行投機(jī)交易”。2001年10月11日，證監(jiān)會《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見》，第二條規(guī)定：“獲得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)在境外期貨市場只能從事套期保值交易，不得進(jìn)行投機(jī)交易”。1999年6月2日，國務(wù)院令的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易?！钡谒氖藯l規(guī)定：“國有企業(yè)從事期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務(wù)，期貨交易總量應(yīng)當(dāng)與其同期現(xiàn)貨交易量總量相適應(yīng)”。從這些規(guī)定可以看出，陳久霖的行為是被國家明令禁止的。

這并不是說“中航油”事件的發(fā)生，作為母公司的中航油集團(tuán)公司不要負(fù)任何的責(zé)任。陳久霖一直獨(dú)立于中國航油集團(tuán)班子的領(lǐng)導(dǎo)之外，集團(tuán)派出的財務(wù)經(jīng)理兩次被換，集團(tuán)卻沒有辦法約束陳久霖，其在對新加坡公司的風(fēng)險管理和財務(wù)監(jiān)測方面都有許多相當(dāng)不到位的地方（上面已分析）。因此，中航油集團(tuán)公司對子公司的財務(wù)虧損事件該負(fù)一定的責(zé)任。3從“中航油”事件上解析我國集團(tuán)公司財務(wù)控制狀況

集團(tuán)公司是經(jīng)政府批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資公司，是政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的投資主體，代表政府持有并經(jīng)營其公司的國有資產(chǎn)，行使選擇管理者、重大決策和資產(chǎn)受益等出資人的權(quán)利，并以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。我國集團(tuán)公司從萌芽到發(fā)展壯大，至今已經(jīng)走過了將近20個年頭。關(guān)于集團(tuán)公司的財務(wù)控制的研究和實踐探索也在不斷的進(jìn)行之中。集團(tuán)公司的財務(wù)管理戰(zhàn)略和財務(wù)控制重點(diǎn)依托于集團(tuán)公司的管理與控制體制，財務(wù)控制是集團(tuán)公司的財務(wù)管理的重要組成部分，它適應(yīng)、服務(wù)于總體戰(zhàn)略目標(biāo)并起著重要作用。

經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展使得集團(tuán)公司得以發(fā)展?fàn)畲蟆Ｈ缃裨圏c(diǎn)集團(tuán)公司占據(jù)了25％的國有經(jīng)濟(jì)總量。1996年國家重點(diǎn)抓的300戶大企業(yè)，雖然只占國有工業(yè)企業(yè)總數(shù)的0.44％，銷售收入?yún)s占43.73％，利潤占65.85％。集團(tuán)公司已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)的標(biāo)志和民族產(chǎn)業(yè)實力的象征，是名副其實的中國經(jīng)濟(jì)的脊梁。但更應(yīng)該看到，我國集團(tuán)公司管理水平的提高明顯滯后于組建速度，主要原因之一就是財務(wù)控制水平相當(dāng)薄弱。

內(nèi)外資源調(diào)配不力，生產(chǎn)效率低下。傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理體制、資金運(yùn)作方式、監(jiān)管手段等方面的弊端，導(dǎo)致集團(tuán)公司內(nèi)部多級法人資金分散占用，子公司多頭開戶，投資隨意性大，資金失控，使用效率低下，同時，出現(xiàn)了會計核算不準(zhǔn)，報表不真實，信息滯后、管理失控卻感到無從下手等突出問題。另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)財務(wù)管理由于各個部門之間缺乏交流，有的業(yè)務(wù)甚至存在重復(fù)，財務(wù)控制往往是事后的、靜態(tài)的?，F(xiàn)代企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個信息化的時代，從過去的信息匱乏到當(dāng)前的信息爆炸，財務(wù)管理需要在準(zhǔn)確的時間里擁有準(zhǔn)確的信息，以便做出正確的決策?？墒钱?dāng)今大部分集團(tuán)公司決策仍處于被動狀態(tài)，公司許多競爭決策受到影響。

4財務(wù)控制對策

4.1加強(qiáng)財務(wù)戰(zhàn)略控制

一個集團(tuán)公司的財務(wù)戰(zhàn)略是公司戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，加強(qiáng)財務(wù)控制必須加強(qiáng)財務(wù)戰(zhàn)略控制。財務(wù)控制內(nèi)容是隨著環(huán)境的變動而發(fā)生變化的。當(dāng)今知識經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)端倪，技術(shù)更新速度更快，產(chǎn)品更新日益頻繁，環(huán)境變動加速，進(jìn)行財務(wù)控制必須分析目前的環(huán)境及未來環(huán)境的變化，分析集團(tuán)公司在壽命周期所處的不同階段及未來的變化，采取不同的財務(wù)戰(zhàn)略加以控制。

財務(wù)戰(zhàn)略控制為財務(wù)控制指引了方向，即為財務(wù)控制戰(zhàn)略思維，財務(wù)控制的目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)價值最大化，是作為企業(yè)的經(jīng)營者的成本與財務(wù)收益的均衡，也是企業(yè)實現(xiàn)低成本和未來高收益的統(tǒng)一。集團(tuán)公司為了達(dá)到財務(wù)控制的目標(biāo)，就必須的從財務(wù)戰(zhàn)略上加以控制，把握好整的方向，防止財務(wù)控制在實施中產(chǎn)生不必要的失誤。如，處于發(fā)展期的企業(yè)，應(yīng)該注重營銷、迅速占領(lǐng)市場，表現(xiàn)在財務(wù)上應(yīng)該采取快速擴(kuò)張的財務(wù)戰(zhàn)略；而處于衰落期的企業(yè)，應(yīng)該逐步退出衰落產(chǎn)品的生產(chǎn)，所采取的相應(yīng)財務(wù)戰(zhàn)略是防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略?？傊?，要加強(qiáng)集團(tuán)公司的財務(wù)控制，就必須加強(qiáng)集團(tuán)公司的財務(wù)戰(zhàn)略控制。

4.2加強(qiáng)內(nèi)部控制制度的制定和實施

集團(tuán)公司在完善公司治理結(jié)構(gòu)的同時，也要加強(qiáng)內(nèi)部控制制度的制定和實施，這樣無論是在外部結(jié)構(gòu)是還是在內(nèi)部控制上都給財務(wù)控制創(chuàng)造了良好的平臺。內(nèi)部控制制度的制定和實施的目的是：集團(tuán)企業(yè)為了提高會計信息質(zhì)量，保護(hù)資產(chǎn)安全、完整，確定有關(guān)法律、法律，規(guī)范和規(guī)章制度繁榮貫徹執(zhí)行而制定實施的系列控制方法。

措施和程序從某種意義上來說，內(nèi)部控制是公司的核心。一個集團(tuán)公司要加強(qiáng)財務(wù)控制就必須在內(nèi)控制度上杜絕其不利因素的滋擾。關(guān)于內(nèi)部控制的實施方法有：（1）不相容職責(zé)分離：公司各個部門負(fù)責(zé)其自身內(nèi)部的事情，各司其職、各盡其能，在各部門運(yùn)行期間，不能穿行；（2）授權(quán)批準(zhǔn)：當(dāng)一個部門（人）要從事公司特殊工作或公司職責(zé)外的任務(wù)時，要有上面公司的授權(quán)批準(zhǔn)，以免在事后對公司利益造成；（3）會計信息控制：加強(qiáng)會計信息控制可以使公司要及時了解公司經(jīng)營的財務(wù)狀況，有利于公司的財務(wù)控制，也可以為公司的下一步工作提供信息數(shù)據(jù)；（4）預(yù)算制度：財務(wù)預(yù)算是公司財務(wù)工作的重要環(huán)節(jié)，加強(qiáng)財務(wù)預(yù)算，可以防止公司財務(wù)不必要的損失；（5）風(fēng)險控制：風(fēng)險問題往往是導(dǎo)致財務(wù)問題的重要原因，加強(qiáng)風(fēng)險管理，為集團(tuán)公司財務(wù)控制提高了警惕性：（6）內(nèi)部報道：及時報道集團(tuán)公司最近的經(jīng)營狀況，分析公司本身的財務(wù)問題；（7）電子信息系統(tǒng)控制：通過電子信息系統(tǒng)，對集團(tuán)公司各分、子公司的財務(wù)工作進(jìn)行監(jiān)測，防止出現(xiàn)大的財務(wù)問題；（8）內(nèi)部審計：結(jié)合財務(wù)預(yù)算，對財務(wù)報表進(jìn)行審計。

4.3完善公司治理結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造良好的控制環(huán)境

公司治理結(jié)構(gòu)是公司的所有者和經(jīng)營者權(quán)責(zé)利的一種制度安排。由于經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，財務(wù)控制已演化為多層，由此帶來公司內(nèi)部和外部治理結(jié)構(gòu)的問題。通過完善公司治理結(jié)構(gòu)，可以創(chuàng)造良好的控制環(huán)境，有利于進(jìn)行財務(wù)控制。就我國情況而言，公司治理結(jié)構(gòu)存在如下主要問題：（1）在我國上市公司中，雖然在形式上建立董事會，但是存在董事長與總經(jīng)理兼職，董事虛位，董事不“懂事”，難以發(fā)揮真正的董事作用；（2）通過競爭市場對經(jīng)營者實施的間接控制，即外部治理結(jié)構(gòu)不完善，經(jīng)理市場尚未形成。

完善公司治理結(jié)構(gòu)從以下幾個方面著手：（1）建立內(nèi)部董事與外部董事結(jié)合的制度。內(nèi)部董事是股東大會選舉產(chǎn)生，是股東的代表。外部董事是由聘任的具有特殊經(jīng)歷、背景以及專業(yè)技能的專家型人員組成，可以彌補(bǔ)內(nèi)部董事不“懂事”的缺陷。在加強(qiáng)內(nèi)部董事建設(shè)的基礎(chǔ)上，將內(nèi)部董事與外部董事結(jié)合起來，但要注意保持合理的比例，外部董事的人數(shù)不能太多，否則會出現(xiàn)外部董事控制內(nèi)部董事的局面。另外真正賦予外部董事參與董事工作的權(quán)限，創(chuàng)造沒有經(jīng)理班子和內(nèi)部董事干擾的工作環(huán)境，使外部董事能行使其職權(quán)。（2）積極培育經(jīng)理市場。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西方國家，基本上形成比較成熟的經(jīng)理市場，一方面給經(jīng)理提供晉升的機(jī)會，另一方面也帶來了被取代風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營效果不好，就可能成為被兼并的目標(biāo)企業(yè)，從而經(jīng)理人員被解職，而且很難在經(jīng)理市場找到合適的職位。根據(jù)法瑪（Fama，1980年）提出的“人市場聲譽(yù)模型”，即使沒有激勵合同，由于經(jīng)理積極工作可以改進(jìn)其在經(jīng)理市場上的聲譽(yù)，這種聲譽(yù)效應(yīng)會提高未來的收入。經(jīng)理市場對經(jīng)理人員形成一定的約束、監(jiān)督與激勵。隨著市場經(jīng)濟(jì)的建立，高層次的經(jīng)理逐步涌現(xiàn)，我國應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗，采取措施促進(jìn)經(jīng)理市場的發(fā)展。（3）實施經(jīng)營者持股一定比例的制度。經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離使得所有者為了控制經(jīng)營者必須支付成本，包括對經(jīng)營者進(jìn)行激勵的支出、進(jìn)行監(jiān)督的支出、經(jīng)營者偏離所有者目標(biāo)給所有者造成的損失。如果該成本超過給予經(jīng)營者一定的股權(quán)而付出的成本，則可選擇給予經(jīng)營者一定的股票期權(quán)，使經(jīng)營者的目標(biāo)與所有者目標(biāo)趨同。

國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不完善，“所有者缺位”凸現(xiàn)了經(jīng)營者的道德風(fēng)險在以產(chǎn)權(quán)制度為前提的現(xiàn)代企業(yè)制度不完善的情況下，國有企業(yè)缺少一個代表企業(yè)資產(chǎn)所有者的獨(dú)立個體，甚至有時由經(jīng)營者同時充任國有資產(chǎn)的“所有者”代表。如此的治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重影響了我國集團(tuán)公司的發(fā)展，在集團(tuán)公司不斷發(fā)展和壯大的今天，就必須要完善公司治理結(jié)構(gòu)，給集團(tuán)公司在財務(wù)控制方面一個良好的控制環(huán)境。

4.4建立財務(wù)結(jié)算中心

第7篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

鬧出"烏龍指"的光大證券20日復(fù)牌后果然"不負(fù)眾望"，一開盤就直接"1字"跳水，封死在跌停板。調(diào)查還在進(jìn)行，賠償還是未知數(shù)，基金又調(diào)低其估值，光大證券可謂一片愁云慘淡，盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在光大證券賣出席位中，有兩個席位是"機(jī)構(gòu)專用"，另外三個都是券商機(jī)構(gòu)的投資部或者客戶資產(chǎn)管理部。有業(yè)內(nèi)人士表示，從部門性質(zhì)來看，另外三個依然可能是機(jī)構(gòu)在操作。這說明機(jī)構(gòu)對光大后市依然不看好。按照8月16日收盤價相對當(dāng)日最高點(diǎn)的下跌幅度來估算，光大當(dāng)天所持現(xiàn)貨的賬面浮虧可能超過一個億，期貨端的對沖效果尚不清楚，但是考慮到未來可能受到的監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰和公司信譽(yù)的損失，股價會存在較大壓力?？赡苓€會慘跌。注意風(fēng)險。

ST宏盛600817

近期股票價格異常波動公告稱，公司前期披露的信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處；公司在2013年5月22日披露的“董事會決議暨終止重大資產(chǎn)重組的公告”（編號：臨2013-036）中已承諾本次董事會決議公告之日起3個月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。經(jīng)向公司控股股東問詢，為了改善公司經(jīng)營狀況，實現(xiàn)徹底解決持續(xù)經(jīng)營能力問題，公司、控股股東及實際控制人自2013年5月22日起三個月期滿后會根據(jù)公司破產(chǎn)重整工作進(jìn)程并結(jié)合公司的實際情況，在合適時機(jī)進(jìn)行資產(chǎn)重組，向宏盛科技注入符合國家產(chǎn)業(yè)政策的經(jīng)營性資產(chǎn)。目前無具體資產(chǎn)重組計劃。二級市場上，前期該股持續(xù)上漲，但賭重組意圖強(qiáng)烈，后市注意風(fēng)險。

新開普300248

近期股價異動公告稱，近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；近期公共傳媒未報道可能或已經(jīng)對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息；近期“移動支付”、“生物識別”概念受到市場密切關(guān)注，公司就“移動支付”、“生物識別”業(yè)務(wù)予以相關(guān)說明。截至目前，公司身份識別類應(yīng)用系統(tǒng)及智能終端中還未涉及居民二代身份證制證業(yè)務(wù)，也未與相關(guān)智能手機(jī)生產(chǎn)廠商進(jìn)行生物識別類技術(shù)的合作。同時，公司將積極關(guān)注、研究生物識別技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展趨勢。二級市場上，該股近期明顯異動，澄清公告后有所回落，注意風(fēng)險。

第8篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

應(yīng)該設(shè)一個民辦期貨交易所

常清被業(yè)界譽(yù)為“中國期貨之父”，這位見證了中國期貨業(yè)發(fā)展輝煌與蕭條的前輩在提到北京期貨市場的時候，一針見血地指出：北京應(yīng)該建立一家綜合性的期貨交易所。

常清指出，中國經(jīng)濟(jì)有幾個大的經(jīng)濟(jì)圈，每個經(jīng)濟(jì)圈都應(yīng)該為周邊地區(qū)提供金融服務(wù)，比如華南經(jīng)濟(jì)圈主要為深圳、廣東、香港等地提供服務(wù)，而華東經(jīng)濟(jì)圈主要為上海提供服務(wù)?？v觀整個環(huán)渤海為核心的經(jīng)濟(jì)圈，目前尚無期貨、證券交易所為周邊城市提供服務(wù)，這種缺失為北京發(fā)展期貨交易所提供了客觀條件。

再看看國外的發(fā)展?fàn)顩r：一般來說，非聯(lián)邦制國家的首都基本都是該國的經(jīng)濟(jì)中心和金融中心，這樣便于提高一個國家的經(jīng)濟(jì)輻射力和競爭力。比如英國的倫敦，日本的東京莫不是如此。

經(jīng)過幾年的發(fā)展，目前北京已經(jīng)具備建立綜合性期貨交易所的條件：北京作為金融貿(mào)易中心的一極，匯聚了國際國內(nèi)很多大的金融機(jī)構(gòu)，按照金融發(fā)展規(guī)律，大的金融機(jī)構(gòu)總部所在地都應(yīng)該是交易中心。如果這些總部在北京的大金融機(jī)構(gòu)紛紛把交易地放在上海，不太符合金融規(guī)律。而且，經(jīng)過這些年發(fā)展，北京的金融環(huán)境大為好轉(zhuǎn)，投資者也相對成熟很多，在這個時候建立期貨交易所，是不會影響北京的安定的。

常清認(rèn)為，他提倡設(shè)立的這個交易所最好是一個民辦的交易所，按照國際慣例來運(yùn)行（比如美國的芝加哥交易所），實行公司制或者會員制。這樣的交易所一旦設(shè)立，將標(biāo)志著政府監(jiān)管更加成熟，我國的期貨市場真正進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)時期。

此時提出建立一個按市場規(guī)則運(yùn)行的交易所，常清認(rèn)為我們是有經(jīng)驗，也是有條件的：首先應(yīng)該選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場相結(jié)合的期貨品種，這樣比較有的放矢。一旦設(shè)立期貨市場，一些產(chǎn)品的價格波動幅度都將比現(xiàn)在小得多。

針對目前記者問及的農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲的問題，常清認(rèn)為完全是可以通過期貨交易來調(diào)節(jié)的：綜合性的期貨交易所也可以有農(nóng)畜產(chǎn)品期貨品種，在北京設(shè)立問題不大，因為期貨市場投入的是信息，產(chǎn)出的是價格，因此完全有可能在北京進(jìn)行交易，只要交割地不設(shè)在北京就可以了。

北京具備設(shè)立期貨交易所的條件

曹勝認(rèn)為，目前國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對期貨市場改革發(fā)展都有正向推動作用。北京作為良好大環(huán)境下的一個核心地區(qū)，全國經(jīng)濟(jì)政治文化中心，資金積累和財富聚集相當(dāng)集中的首善都市，完全有能力擔(dān)綱中國期貨市場發(fā)展新的重任，在北京重新恢復(fù)期貨交易所，這個交易所可以是綜合性的交易所，交易品種不限。

一是期貨市場繼續(xù)創(chuàng)新。期貨市場交易品種進(jìn)一步增加，市場交易工具創(chuàng)新取得進(jìn)展，商品期貨和期權(quán)等品種和工具以及金融期貨將相繼登場。隨著市場品種增加、結(jié)構(gòu)豐富，市場參與者范圍將迅速擴(kuò)大，市場規(guī)模將會成倍增長，期貨市場地位和作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，期貨公司經(jīng)營狀況將得到進(jìn)一步改善。

二是金融市場一體化加深。股指期貨的推出，將打通期貨市場和證券市場的聯(lián)系，推進(jìn)金融市場一體化進(jìn)程，市場的運(yùn)行機(jī)制將會有很大的變化，市場間連動性大大增強(qiáng)。這些在帶來新挑戰(zhàn)的同時，也將為期貨業(yè)注入活力，期貨公司將成為各類金融機(jī)構(gòu)包括國外金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)；同時，對期貨公司宏觀管理水平要求進(jìn)一步提高。

三是期貨業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。隨著股指期貨結(jié)算制度等制度性安排的變化，分級結(jié)算體制的實行，市場參與主體的結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式將逐步細(xì)化和分化；公司體制與模式創(chuàng)新也將開始展開，期貨公司發(fā)展將進(jìn)入新的階段，即進(jìn)入綜合競爭力和核心競爭力的時代，對財務(wù)質(zhì)量、管理素質(zhì)和誠信品牌的要求會更高。

四是期貨市場挑戰(zhàn)增大。隨著期貨市場進(jìn)入快速擴(kuò)張期，市場在已經(jīng)實現(xiàn)價格波動國際化的基礎(chǔ)上將進(jìn)一步對外開放，加之金融期貨的登場，會使期貨市場風(fēng)險防范任務(wù)進(jìn)一步加重，對市場組織者、參與者和監(jiān)管者的挑戰(zhàn)也相應(yīng)明顯增大。

第9篇：期貨公司經(jīng)營狀況范文

鋼鐵企業(yè)在實現(xiàn)多元化經(jīng)營的同時，出現(xiàn)了諸多財務(wù)管理問題，例如：內(nèi)部經(jīng)營整合問題、成本管理增加問題、現(xiàn)金流斷裂問題、財務(wù)杠桿失衡問題、資源配置不合理問題、資金運(yùn)營不合理等問題。這些問題的存在為鋼鐵企業(yè)的財務(wù)管理帶來了風(fēng)險。

（一）財務(wù)杠桿失衡引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險

鋼鐵企業(yè)之所以會實現(xiàn)多元化經(jīng)營，主要目的是為了通過多元化經(jīng)營實現(xiàn)分散投資，以此來化解當(dāng)前鋼鐵行業(yè)中低迷的經(jīng)營風(fēng)險，降低交易成本的發(fā)生。由于鋼鐵行業(yè)本身屬于資金密集型行業(yè)，而多元化的經(jīng)營對資金的需求較大，很容易出現(xiàn)財務(wù)杠桿失衡的風(fēng)險。對于財務(wù)杠桿這把雙刃劍，如果鋼鐵企業(yè)能夠很好地把握、控制生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，那么可以幫助企業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模、獲得經(jīng)濟(jì)利潤，但是如果控制不好將會給企業(yè)帶來巨大的損失，進(jìn)一步加劇財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。隨著近年來我國鋼鐵企業(yè)的發(fā)展，期貨交易風(fēng)險也成為鋼鐵企業(yè)面臨的又一風(fēng)險。從本質(zhì)上講期貨交易風(fēng)險是由現(xiàn)貨交易風(fēng)險派生于演化而來的。在我國，由于期貨市場的建立時間較短，人們對期貨交易的風(fēng)險也缺乏必要的認(rèn)識，因此，使得期貨交易面臨著更加復(fù)雜的環(huán)境。這也就增加了我國鋼鐵企業(yè)期貨交易的風(fēng)險。

（二）現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險

鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營的模式雖然在一定程度上可以幫助企業(yè)走出困境、擺脫市場競爭激烈的局面，為企業(yè)開辟新的產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)展不同領(lǐng)域、降低整體經(jīng)營風(fēng)險、避免企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化帶來的損失，但是，在多元化經(jīng)營的過程中極有可能出現(xiàn)資金、人力資源、技術(shù)、管理等方面的分散經(jīng)營而使企業(yè)深陷多元化經(jīng)營的沼澤不能自拔。鋼鐵企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營需要大量的資金作支持，而下屬的子公司也需要做好長期投資的準(zhǔn)備、做好無法短期內(nèi)收回投資的準(zhǔn)備，在這一過程中，一旦子公司出現(xiàn)應(yīng)收賬款激增、產(chǎn)品滯銷存貨激增的問題必將導(dǎo)致整個企業(yè)資金流動受阻，從而引發(fā)資金鏈斷裂的風(fēng)險。

（三）內(nèi)部經(jīng)營整合所帶來的財務(wù)風(fēng)險

行業(yè)之間的差異必然會帶來不同的營銷模式與競爭策略，在技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)作、業(yè)務(wù)流程等方面均會產(chǎn)生差異，同樣也會導(dǎo)致企業(yè)管理機(jī)制的差異。企業(yè)多元化經(jīng)營的模式必然會通過企業(yè)的財務(wù)流、物流、決策流、人事流等給鋼鐵企業(yè)的原有產(chǎn)業(yè)帶來多方面的影響，并對企業(yè)的管理機(jī)制提出了調(diào)整的要求。最終在人力資源、管理等方面找到最佳的契合點(diǎn)，為鋼鐵企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造條件。當(dāng)鋼鐵企業(yè)進(jìn)軍其他行業(yè)，產(chǎn)生并購時，必然會在經(jīng)營理念、經(jīng)營方式等方面產(chǎn)生差異最終導(dǎo)致企業(yè)文化等方面發(fā)生猛烈碰撞，為企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營與管理帶來風(fēng)險。

（四）成本管理增加帶來的財務(wù)風(fēng)險

鋼鐵企業(yè)在實現(xiàn)多元化經(jīng)營的過程中不僅要承擔(dān)多元化經(jīng)營帶來的高額的交易費(fèi)用，還必須承擔(dān)組織運(yùn)作帶來的不同成本，成本壓力的增加使得鋼鐵企業(yè)的管理難度與廣度增加，也增加了企業(yè)決策失誤的幾率，從而增加了鋼鐵企業(yè)的組織成本，成本壓力的增加為鋼鐵企業(yè)的財務(wù)管理帶來了風(fēng)險。鋼鐵行業(yè)本身是一個資金密集性的行業(yè)，故如果涉足多個領(lǐng)域，那企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險必然會增大。例如：有的鋼鐵企業(yè)有自己單獨(dú)的銷售公司、維修公司等，這在無形中增加了人力成本、管理成本、溝通成本。

（五）資源配置與資金運(yùn)營不當(dāng)帶來的財務(wù)風(fēng)險

鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營模式的實施需要鋼鐵企業(yè)必須將原有的有限資源進(jìn)行重新分配，這樣很容易造成子公司由于缺乏足夠的資源而發(fā)展受到阻礙，在新開發(fā)的領(lǐng)域中失去先機(jī)與競爭優(yōu)勢，這將在一定程度上為企業(yè)的經(jīng)營帶來較高的財務(wù)風(fēng)險。另外，鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營的目的是為了擺脫虧損的困境，緩解競爭壓力。這就導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)內(nèi)部在經(jīng)營理念、財務(wù)制度、管理模式上存在企業(yè)內(nèi)部的相互影響，雖然企業(yè)在新的領(lǐng)域中取得了一定的利潤，但是不可避免風(fēng)險的傳遞，經(jīng)常會由于一家子公司出現(xiàn)問題而導(dǎo)致整個鋼鐵企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。

二、有效加強(qiáng)我國鋼鐵企業(yè)多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的管控對策

針對目前我國鋼鐵企業(yè)在多元化經(jīng)營中存在的各項財務(wù)風(fēng)險，必須結(jié)合我國的國情，加強(qiáng)對鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管控。

（一）提高風(fēng)險管理意識制定風(fēng)險管理戰(zhàn)略

財務(wù)風(fēng)險控制戰(zhàn)略是現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險控制戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，它是站在財務(wù)管理的角度密切圍繞企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營目標(biāo)提出的可行性方案，并經(jīng)過市場評估、分析、處理面臨的財務(wù)風(fēng)險。鋼鐵企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，在發(fā)展多元化經(jīng)營的同時提高財務(wù)管理風(fēng)險意識，站在長遠(yuǎn)發(fā)展的高度，制定財務(wù)風(fēng)險控制戰(zhàn)略目標(biāo)，并隨著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的變化及時做出調(diào)整。目前，我國鋼鐵企業(yè)的多元化經(jīng)營還處于探索階段在業(yè)務(wù)上還需要集團(tuán)企業(yè)的主業(yè)資金、人力資源、管理等的大力支持，因此，即使不同業(yè)務(wù)之間存在不同的財務(wù)風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險之間的密切聯(lián)系是不容忽視的。因此，鋼鐵企業(yè)必須重視財務(wù)管理控制風(fēng)險意識，將財務(wù)風(fēng)險管理提升到戰(zhàn)略發(fā)展的高度。

（二）加強(qiáng)業(yè)務(wù)資源整合降低整體財務(wù)風(fēng)險

鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是伴隨著企業(yè)多元化經(jīng)營而產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，是不可避免的。因此，為了使鋼鐵企業(yè)能夠進(jìn)一步的健康、持續(xù)發(fā)展，并有效地實施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略思想與目標(biāo)，鋼鐵企業(yè)必須充分利用企業(yè)內(nèi)部資源，有效的對各業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，實現(xiàn)資源使用的最優(yōu)化配置。財務(wù)管理模式主要有集權(quán)式、分權(quán)式、混合式三種，目前，全球大多數(shù)集團(tuán)企業(yè)采取的都是集權(quán)式財務(wù)管理模式。我國鋼鐵企業(yè)也可以借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗采取集權(quán)式財務(wù)管理模式。

（三）加強(qiáng)對我國鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

控制的監(jiān)督這就要求我國鋼鐵企業(yè)首先必須建立企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險控制的監(jiān)督流程，這是集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制中最重要的內(nèi)容。加強(qiáng)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部董事會、監(jiān)事會、其他各委員會的作用，同時，還必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計的作用。其次，要在企業(yè)內(nèi)部建立財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)體系。對財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)事前識別預(yù)警、事中風(fēng)險評估、事后風(fēng)險應(yīng)對。對于風(fēng)險的識別應(yīng)根據(jù)鋼鐵企業(yè)的自身環(huán)境變化、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、經(jīng)營需求等選擇一種適合的方式全面認(rèn)識到各種潛在的風(fēng)險。鋼鐵企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，任何財務(wù)風(fēng)險都最終體現(xiàn)在資金的運(yùn)作上，因此，必須通過一些財務(wù)指標(biāo)的變化來判斷集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營狀況，以此實現(xiàn)對風(fēng)險的控制。例如：產(chǎn)權(quán)比率、銷售現(xiàn)金流量比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標(biāo)。

三、總結(jié)