外匯投資方式精選(九篇)

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第1篇：外匯投資方式范文

現(xiàn)有的外匯投資方式除了定期儲蓄外，主要分為三大類：外匯買賣、期權(quán)型存款和外匯理財產(chǎn)品。

外匯買賣俗稱“外匯寶”，是通過低買高賣外匯來實現(xiàn)獲利的一種外匯投資方式?！巴鈪R寶”推出時間早，是市場上相當(dāng)流行的投資方式，但風(fēng)險較大，本金并不保障，盲目進(jìn)入很容易被“套”。

外匯理財產(chǎn)品恰恰相反，最適合大部分不具備專業(yè)知識的普通投資者。這類產(chǎn)品通常本金完全保障，投資者在承擔(dān)了有限的風(fēng)險后，即可獲得高于普通存款的收益。不過外匯理財產(chǎn)品都有一定的期限，投資者一般不可提前支取本金，由此必然將犧牲一定的資金靈活性。

而期權(quán)型存款則介于二者之間，它的投資期較短，通常為1到3個月。投資者獲得的收益除了定期存款利息之外，還附加了較高的期權(quán)收益。但是這種外匯投資方式本金也不保障，到期時銀行可能會根據(jù)市場情況將本金和利息用另一種事先約定的貨幣支付。

從近期外匯市場走勢來看，主要呈現(xiàn)兩大特點：一、美元利率穩(wěn)步走高；二、美元匯率低位區(qū)間震蕩。隨著美聯(lián)儲從去年6月起連續(xù)8次升息，國際市場美元短期利率已經(jīng)脫離46年來的低點，開始恢復(fù)到比較“中性”的水平。目前市場的重要利率參考指標(biāo)―美元6個月LIBOR在3.4%左右。根據(jù)一系列因素判斷，未來一段時間內(nèi)美元利率可能還將保持穩(wěn)定上升的趨勢。相反，美元匯率在到達(dá)了去年底的低谷后出現(xiàn)了一定的反彈，雖然美國的雙赤字問題等因素依然使美元匯率承受很大壓力，但利率的提高和美國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長給美元帶來了相當(dāng)利好的影響。兩方面因素導(dǎo)致美元匯率陷入一個區(qū)間震蕩的局面，很難再出現(xiàn)去年大幅下滑走勢。

因此，根據(jù)近期匯市特點來判斷，目前開展外匯理財產(chǎn)品和期權(quán)類存款投資較為理想，而外匯寶的操作難度則有所增加，具體如下：

外匯理財產(chǎn)品：相對國際市場利率，國內(nèi)的美元存款利率仍然很低，但外匯理財產(chǎn)品的收益率卻能跟隨國際市場利率穩(wěn)定上升。另外，如今的外匯理財產(chǎn)品大都期限較短，收益率又能保持較高水平，投資者在穩(wěn)定獲利的同時還能擁有一定的資金流動性。

第2篇：外匯投資方式范文

剛開始的時候，西蒙斯的投資方法和許多人類似：通過對宏觀基本面的分析來判斷外匯和商品的價格走勢，然后進(jìn)行相應(yīng)的買賣。但是投資開始還沒過兩年，西蒙斯就決定完全離開校園，全職進(jìn)行投資活動。1978年，他離開石溪大學(xué)，成了專業(yè)投資人。他成立了一個叫林姆若伊的基金，專門從事各種投資，其中主要是外匯交易，但是也包括投資各種小公司的現(xiàn)在統(tǒng)稱創(chuàng)投基金的投資活動。10年間，林姆若伊基金的投資回報是25倍，相當(dāng)于每年增長38%左右，這和后來西蒙斯管理的大獎?wù)禄鸬幕貓蟛畈欢?。那時候西蒙斯還是花很多時間來關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)事件，比如美聯(lián)儲什么時候加息啦、加息之后美國債券的長期利率和短期利率都分別會有什么變化啦之類的東西。他當(dāng)年的投資方法是判斷型的，直到10年以后的1988年，大獎?wù)禄瘌Q鑼開張，西蒙斯的投資方法才完全轉(zhuǎn)型，從判斷型轉(zhuǎn)到量化型。

這里我們要岔開話題，說說投資方法都有哪些類型。其實分起來也很容易，按照投資決策的方式，可以分成判斷型和量化型兩類。判斷型投資者根據(jù)各種信息以及個人過去的經(jīng)驗來確定買賣什么、買賣多少、什么價位執(zhí)行、交易如何退場（止損、止盈）等，這里面最有代表性的人物正是西蒙斯在紐約的鄰居索羅斯。股神巴菲特也應(yīng)該算是判斷型的投資者。

投資行業(yè)一般把量化型的投資稱做“黑箱”。簡單來說，量化投資者不依靠大腦的判斷，而是靠數(shù)學(xué)公式來投資。比如：量化投資者把最新的市場及其他相關(guān)信息輸入到他的秘密公式里，公式得出的結(jié)果說買中石化，量化投資者就出去買中石化。過了一段時間，一天或者個把月，也可能是幾秒之后，量化投資者又把最新的信息輸入他的秘密公式，公式的結(jié)果說賣中石化，量化投資者就賣了。量化投資者和判斷型投資者的最主要的區(qū)別在于，不用判斷，而是完全依照公式。公式的好處是它的一致性：同樣的信息輸入同樣的公式，得出的結(jié)果是一樣的，跟輸入的人是誰沒有關(guān)系。西蒙斯正是量化型投資者的代表。量化型的投資方法還很年輕，它的發(fā)展壯大也不過是最近30年的事情。

投資方法還可以根據(jù)投資決策所憑借的信息類別來分，分成基本面型和技術(shù)型兩類?；久嫘偷耐顿Y方法按照宏觀經(jīng)濟(jì)或者公司盈利的各類指標(biāo)來進(jìn)行投資決策，而技術(shù)型的投資方法則一般是按照過去的價格走勢來判斷的。也有許多投資方法既不靠基本面，也不靠過去的價格走勢，為了定義的嚴(yán)謹(jǐn)，我們把任何使用非宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和公司營運(yùn)指標(biāo)來分析投資的方法都?xì)w入技術(shù)型投資之中。

據(jù)2007年的統(tǒng)計，全球70%的錢都是憑借基本面型的投資方法來操作的，30年之前，這個比率應(yīng)該超過90%。技術(shù)型、量化型的投資雖說可以溯源到20世紀(jì)初，但是它們的發(fā)展和壯大是近30多年的事情，尤其是使用數(shù)學(xué)工具和電腦的量化投資方法。在金融危機(jī)的影響之下，很多投資行業(yè)受到影響，但是量化投資（包括指數(shù)投資）仍然是基金管理里面增長最快的一個部類。

綜合上面兩組分類方法，投資方法可以細(xì)分為基本面判斷法、基本面量化法、技術(shù)判斷法和技術(shù)量化法。索羅斯和巴菲特都應(yīng)該屬于基本面判斷法，從目前了解的信息來判斷西蒙斯屬于技術(shù)量化法。技術(shù)判斷法的追隨者很多，它有另外一個名字：技術(shù)分析法，或者圖線法。人們對技術(shù)分析這個行當(dāng)?shù)膽B(tài)度其實也類似于對金庸小說的態(tài)度：有人說好得不得了，有人則不屑一顧，認(rèn)為這和占星術(shù)沒什么不同。其實這類投資方法和西蒙斯的大獎?wù)禄鹩泻芏嘞嗨浦?，西蒙斯的林姆若伊基金?978~1988年之間的投資方法很大程度上都可以歸于技術(shù)判斷方法，后來的大獎?wù)禄鹨部梢哉f繼續(xù)走技術(shù)型投資的道路。

第3篇：外匯投資方式范文

（河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南 開封 475000）

摘要：當(dāng)前，主權(quán)財富基金已經(jīng)成為國際金融市場上十分普遍的金融工具。中國擁有巨額的外匯儲備，主權(quán)財富基金成為其重要投資領(lǐng)域，但中國主權(quán)基金在其發(fā)展過程中面臨著風(fēng)險管理能力不足、外部環(huán)境不利等問題。本文旨在立足中國實際，借鑒其他國家主權(quán)財富基金的發(fā)展經(jīng)驗，為中國主權(quán)財富基金提供對策。

關(guān)鍵詞 ：財富基金；中司；對策

中圖分類號：F832.1

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1000-8772（2015）22-0241-01

一、主權(quán)財富基金概況

主權(quán)財富基金（Sovereign Wealth Fund）是一種由國家政府利用外匯儲備資產(chǎn)創(chuàng)立的，旨在全球范圍內(nèi)投資以提高外匯儲備資產(chǎn)的收益率的一種金融投資工具。

經(jīng)過50多年的發(fā)展，許多國家成立了主權(quán)財富基金。其中比較有影響力的是阿聯(lián)酋阿布扎比投資局、新加坡淡馬錫控股公司、新加坡政府投資公司和挪威政府全球養(yǎng)老基金。這些主權(quán)財富基金在投資組合管理、風(fēng)險管理和內(nèi)部管理等方面具有豐富經(jīng)驗，非常值得中國主權(quán)財富基金學(xué)習(xí)和借鑒。

二、中國設(shè)立主權(quán)基金的必要性

改革開放之初，我國曾是一個外匯短缺的國家。隨著對外貿(mào)易的迅速發(fā)展，外匯儲備規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國成為為當(dāng)前世界上最大外匯儲備國。為確保外匯儲備的安全性和流動性，我國外匯儲備主要是投資美國國債。但美元資產(chǎn)為主的外匯儲備存在著收益率過低和匯率貶值等風(fēng)險，因而有必要選擇其他的投資方式來提高外匯儲備收益。作為我國的國家主權(quán)財富基金，中國投資有限責(zé)任公司于2007年9月29日在北京成立，旨在提高外匯儲備的投資收益率。

三、中國主權(quán)財富基金發(fā)展面臨的問題

1.投資方式和投資領(lǐng)域過于單一

中司自成立以來一直把股權(quán)投資作為對外投資的主要方式，這存在嚴(yán)重弊端。從長期來看，這不利于中國外匯儲備資產(chǎn)實現(xiàn)多元化投資，也不利于分散投資風(fēng)險。此外，從目前公布的信息可以發(fā)現(xiàn)美國市場是中司的主要投資市場，而且投資主要集中在金融行業(yè)。投資領(lǐng)域單一加大了中司的投資風(fēng)險，也不利于投資組合的多樣化。對金融行業(yè)投資雖然可以獲得更高的收益，但也使得中司的收益很大程度上受到全球經(jīng)濟(jì)金融形勢的影響。

2.風(fēng)險控制體制存在缺陷

作為主權(quán)財富基金的重要組成部分，風(fēng)險控制在發(fā)展戰(zhàn)略中具有十分重要的地位。我國主權(quán)財富基金雖然成立了風(fēng)險管理委員會，但并未有效發(fā)揮其控制風(fēng)險的職能。中司投資摩根士丹利和百仕通后，由于受到全球金融危機(jī)的影響，遭受了巨額虧損，淡馬錫則憑借其良好的風(fēng)險管理體制而免于遭受損失。

3.國際環(huán)境不利于中國主權(quán)財富基金發(fā)展

全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美國等投資國政府開始加強(qiáng)對主權(quán)財富基金的監(jiān)管。這使得中司的海外投資風(fēng)險加大，投資對象上的選擇上也更加不利。由于主權(quán)財富基金具有政府背景，以美國為代表的西方國家對主權(quán)財富基金一直抱有戒備心理。近年來，主權(quán)財富基金規(guī)模不斷增加，西方國家的戒備心理也越來越嚴(yán)重，這顯然不利于中國主權(quán)財富基金在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資。

四、中國主權(quán)財富基金發(fā)展對策分析

我國主權(quán)財富基金的建立有利于提高外匯儲備資產(chǎn)投資效率和收益率，降低持有大量外匯儲備的匯率風(fēng)險，提高國際競爭實力。面對發(fā)展過程中存在的內(nèi)部和外部問題，我國主權(quán)財富基金應(yīng)立足中國實際，學(xué)習(xí)其他主權(quán)財富基金發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗，在投資管理、風(fēng)險控制、透明度等方面進(jìn)行完善。

1.實現(xiàn)投資組合的多樣化

其他國家主權(quán)財富基金的投資經(jīng)驗表明，多元化的投資組合可以有效提高收益并分散投資的風(fēng)險。中司可以投資新興市場國家的股票，加大對諸如銀行票據(jù)等流動性極佳的固定收益資產(chǎn)投資。此外，中司應(yīng)該加大對另類資產(chǎn)的投資。相比美國等發(fā)達(dá)國家，新興市場國家的投資收益率較高，中司應(yīng)在充分評估投資風(fēng)險的情況下適當(dāng)加大對新興市場國家的投資，才能更好地從其經(jīng)濟(jì)增長中獲益。在投資行業(yè)上，中司不應(yīng)該把投資局限在金融行業(yè)，應(yīng)該積極地涉及其他行業(yè)。

2.健全風(fēng)險控制體制

海外投資所面臨的風(fēng)險十分復(fù)雜，包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險等，這些風(fēng)險都有可能給投資者帶來極大的損失。中司要建立科學(xué)的風(fēng)險管理組織體系，避免或減少不能帶來收益的風(fēng)險，實現(xiàn)股東收益最大化。中司還應(yīng)明確自己的商業(yè)運(yùn)作模式，減少行政干預(yù)，明確公司的投資方向，提高投資效率。中司要學(xué)會運(yùn)用高效的風(fēng)險計量和評估工具，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，進(jìn)而制定相應(yīng)的風(fēng)險防范措施。

3.提高透明度，加強(qiáng)與投資目的國溝通

中國主權(quán)財富基金進(jìn)行海外投資時面臨著投資目的國的猜疑和戒備，中司必須采取相應(yīng)的解決措施。一方面，在不影響投資盈利的情況下，中司應(yīng)披露自己的投資理念、投資資產(chǎn)類別等，提高自身的透明度。另一方面，中司應(yīng)該加強(qiáng)與投資目的國的國的交流和溝通，堅持在互惠互利的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)雙贏的合作發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 蔣意遠(yuǎn).中國主權(quán)財富基金發(fā)展問題研究[D].江蘇：南京理工大學(xué)，2009.

[2] 田藍(lán).論全球主權(quán)財富基金的興起和發(fā)展——中國主權(quán)財富基金現(xiàn)狀及問題[D].吉林：吉林大學(xué)，2009.

第4篇：外匯投資方式范文

[關(guān)鍵詞]外商直接投資；經(jīng)濟(jì)；穩(wěn)定性；影響

[中圖分類號]F832.6；F124 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）16-0014-02

1 外商直接投資概述

1.1 外商直接投資的概念

所謂外商直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI），也叫國際直接投資（International Direct Investment），它以控制經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為目的，是與國際間接投資相對應(yīng)的一種國際投資基本形式。在我國，外商直接投資主要是指外國企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個人（包括華僑、港澳臺同胞以及我國在境外注冊的企業(yè)）按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實物、技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨(dú)資企業(yè)，與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資），以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)的項目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金。

1.2 直接投資的方式

我國吸收外商投資，一般分為直接投資方式和其他投資方式。采用最多的直接投資方式是中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)和合作開發(fā)。其他投資方式包括補(bǔ)償貿(mào)易、加工裝配等。

1.2.1 中外合資

中外合資經(jīng)營企業(yè)亦稱股權(quán)式合營企業(yè)。它是外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)共同投資舉辦的企業(yè)。其特點是合營各方共同投資、共同經(jīng)營、按各自的出資比例共擔(dān)風(fēng)險、共負(fù)盈虧。各方出資折算成一定的出資比例，外國合營者的出資比例一般不低于25%。

中外合資經(jīng)營企業(yè)是中國利用外商直接投資各種方式最早興辦和數(shù)量最多的一種。在吸收外資中占有相當(dāng)比重。

1.2.2 中外合作

中外合作經(jīng)營企業(yè)亦稱契約式合營企業(yè)。它是由外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)共同投資或提供合作條件舉辦的企業(yè)。各方的權(quán)利和義務(wù)，在各方簽訂的合同中確定。舉辦中外合作經(jīng)營企業(yè)一般由外國合作者提供全部或大部分資金，中方提供土地、廠房、可利用的設(shè)備、設(shè)施，有的也提供一定量的資金。

1.2.3 外商獨(dú)資

外商獨(dú)資企業(yè)指外國的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或者個人，依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)。根據(jù)外資企業(yè)法的規(guī)定，設(shè)立外資企業(yè)必須有利于我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并應(yīng)至少符合下列一項條件，即采用國際先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的；產(chǎn)品全部或者大部分出口的。外資企業(yè)的組織形式一般為有限責(zé)任公司。

1.2.4 合作開發(fā)

合作開發(fā)是海上和陸上石油合作勘探開發(fā)的簡稱。它是國際上在自然資源領(lǐng)域廣泛使用的一種經(jīng)濟(jì)合作方式，其最大的特點是高風(fēng)險、高投入、高收益。合作開發(fā)一般分為三個階段，即勘探、開發(fā)和生產(chǎn)階段。合作開發(fā)比較以上三種方式，所占比重很小。

我們目前還有一些新的利用外資的方式。如①BOT。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的BOT項目已開始嘗試。②投資性公司。1995年4月，外經(jīng)貿(mào)部了《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的暫行規(guī)定》，以鼓勵境外大公司開展其系列投資計劃。③外商投資股份公司。股份公司可以發(fā)起方式或募集方式設(shè)立，現(xiàn)有的外商投資有限責(zé)任公司也可申請改制為股份有限公司。④購并?？鐕彶⒁殉蔀閲H直接投資的主要方式之一。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)。

直接投資項目，最大的困難就是缺資金，充分利用外資既可以學(xué)習(xí)外國的先進(jìn)技術(shù)和管理方法，又是解決資金困難的有效途徑。我國利用外資分為兩種形式，即：吸收外商直接投資和借用國外貸款。

2 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的內(nèi)涵

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的含義通常是指要實現(xiàn)充分就業(yè)，物價穩(wěn)定和國際收支平衡。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定還包括有經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)容，就是指保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)的發(fā)展。世界銀行于1990年定義一個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)框架時，從通貨膨脹、實際利率、財政政策、實際匯率和國際收支等幾個方面進(jìn)行。但在這五個標(biāo)準(zhǔn)中，只有通貨膨脹是可以定量分析的，財政政策僅僅通過財政赤字這一個變量并不能完全衡量。這是由不同國家在不同時期根據(jù)貨幣調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等所制定的。理論上講，一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境通常意味著其宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定有效且穩(wěn)定，但實際上很難有一項宏觀政策可以控制一個單一的變量。所有宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間都會存在著聯(lián)動性。因此，上述變量的定量測度在實際操作當(dāng)中很難完成，即使采用某種單一變量近似代替，所得出的結(jié)論也很難具有說服力。在此基礎(chǔ)上，一種簡單化的分析方法應(yīng)運(yùn)而生，即采用衡量宏觀經(jīng)濟(jì)政策的特定指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基礎(chǔ)指標(biāo)是通貨膨脹率、預(yù)算赤字（或盈余）以及外匯黑市的溢價。

3 外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響

面對外商直接投資在發(fā)展中國家如此迅猛的增長速度以及外商直接投資大量流入對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響機(jī)制主要體現(xiàn)在：

（1）外商直接投資大量流入，東道國投資增加。在帶動就業(yè)量增加的同時，也引起了各產(chǎn)業(yè)間勞動力分布的不平衡，從而引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。并最終會引起經(jīng)濟(jì)發(fā)展在各產(chǎn)業(yè)及各地區(qū)之間發(fā)展的不平衡，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定狀況的出現(xiàn)。

（2）增加貨幣升值的壓力，導(dǎo)致出口受阻。在固定匯率制下，由國內(nèi)通貨膨脹引起貨幣升值；在浮動匯率制下，則會由名義匯率的波動引起貨幣升值的壓力。同時由于貨幣升值壓力過大，進(jìn)口會增長很快，出口則會出現(xiàn)受阻的局面。從而很容易導(dǎo)致經(jīng)常項目赤字的情況，并最終引起國際收支經(jīng)常項目的失衡。

（3）外商直接投資通過影響經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)要素來間接影響潛在產(chǎn)出的增長。技術(shù)、資本和勞動力是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中決定經(jīng)濟(jì)增長的三大要素。而其中產(chǎn)業(yè)資本存量、人力資本積累和技術(shù)進(jìn)步均為對其投資的結(jié)果。因此，社會可支配資金的規(guī)模及其配置方式和配置效率是潛在產(chǎn)出增長的基礎(chǔ)。對于發(fā)展中國家而言，外商直接投資的大量流入在很大程度上緩解了其發(fā)展過程中對資金的需求壓力，彌補(bǔ)了資本要素的稀缺，但也引起了一些不良的后果。主要表現(xiàn)為：首先，過快的投資刺激了國內(nèi)的總需求大量增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱發(fā)展；其次，發(fā)展中國家在還不具備完善金融機(jī)制和健全金融體制的情況下大量引進(jìn)外商直接投資，勢必會造成金融體系脆弱性的加劇。

（4）外商直接投資的大量流入會引起經(jīng)濟(jì)過熱。外商直接投資在發(fā)展中國家的過快增長，勢必會引起東道國國內(nèi)外匯儲備的增加，外匯占款也會隨之增加。外匯占款的增加隨之會引起基礎(chǔ)貨幣增加，從而M2增加，國內(nèi)需求增加。并最終引起通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象。外商直接投資大量流入發(fā)展中國家是從20世紀(jì)80年代初開始出現(xiàn)的，之后一直處于穩(wěn)定的態(tài)勢。直到90年代中期由于東南亞金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低迷，大部分發(fā)展中國家的外資流入額也受其影響，出現(xiàn)下滑。比如印尼、智利、巴西和阿根廷都出現(xiàn)了不同程度的下降。

外匯儲備增加引起基礎(chǔ)貨幣增加理論界一致認(rèn)為外商直接投資的流入對東道國外匯儲備和基礎(chǔ)貨幣的供給存在影響。具體來說，外商直接投資的大量流入會帶來外匯收入和外匯儲備的迅速增加。相應(yīng)地，中央銀行不得不投放大量的基礎(chǔ)貨幣來補(bǔ)充相應(yīng)的外匯占款。一旦貨幣的大量供給超過實際需求，必然會給通貨膨脹帶來直接的壓力。通貨膨脹從根本上講是總需求和總供給之間的矛盾產(chǎn)生的。進(jìn)口商品和服務(wù)是國內(nèi)總供給的構(gòu)成部分，出口構(gòu)成總需求的一部分。在短期內(nèi)，國內(nèi)總供給和總需求是一定的，外資的大量流入勢必會引起國內(nèi)總供給的上升，從而改變東道國的供需平衡狀態(tài)，導(dǎo)致東道國通貨膨脹水平發(fā)生變化。一方面，外商直接投資通過拉動一國投資水平的上升，從而構(gòu)成對配套設(shè)施及物資的超預(yù)期需求，影響一國的物價水平狀況。外商直接投資造成金融體系脆弱性上升。外商直接投資的大量流入從金融層面來講，可能會引起信貸風(fēng)險、市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險的上升，對宏觀穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

（5）外商直接投資降低國際收支平衡能力。外商直接投資的過度引入會對發(fā)展中國家國際收支平衡能力造成影響。一個國家的國際收支平衡能力通常用其擁有的外匯儲備額來衡量。外匯儲備越多，理論上其償還國際債務(wù)及干預(yù)本幣匯率的能力越強(qiáng)；反之，則平衡國際收支的能力會越弱。外商直接投資的引入對發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控以及外匯儲備的影響是突出存在的，特別是國際收支平衡的調(diào)控方面確實起到了一定的有利作用。但是，經(jīng)常項目赤字不應(yīng)過高，一般認(rèn)為不應(yīng)超過全國GDP的5%。如果超過這個警戒線，則很容易造成市場運(yùn)行的失靈。

（6）外商直接投資加大發(fā)展中國家勞動力市場的擠出效應(yīng)。對于大多數(shù)發(fā)展中國家而言，生產(chǎn)要素中的資本要素普遍短缺，而勞動力生產(chǎn)要素較為充裕。這種狀況的弊端在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中也不斷地暴露出來，成為抑制其發(fā)展的一種“瓶頸”。外商直接投資在給發(fā)展中國家?guī)碣Y本的同時，也可以解決勞動力剩余的問題，并且在生產(chǎn)過程中通過技術(shù)外溢效應(yīng)提高東道國的整體勞動力生產(chǎn)水平。外商直接投資對東道國就業(yè)方面的負(fù)面效應(yīng)也是存在的。由于技術(shù)水平的差異導(dǎo)致國外企業(yè)的資本勞動比總體上要高于國內(nèi)投資企業(yè)，更多的是一些資本要素密集型企業(yè)，因此高資本投入必然會降低對勞動力的需求量。另外，擠出效應(yīng)也是影響東道國就業(yè)下降的一個主要方面，外商直接投資通過擠占國內(nèi)投資，從而占領(lǐng)更多的市場份額，給就業(yè)帶來負(fù)面影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]褚敏，張建輝，靳濤.外商直接投資溢出、市場化轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟(jì)增長[J].投資研究，2013（1）.

第5篇：外匯投資方式范文

1、概念不同：基金是為了某種目的而設(shè)立的，具有一定數(shù)量的資金;理財是對財務(wù)（財產(chǎn)和債務(wù)）進(jìn)行相應(yīng)管理，從而實現(xiàn)財務(wù)的保值、增值目的，從廣義上來說，基金屬于其中一種理財方式，投資市場中的投資工具主要有基金、股票、期貨，這些都是屬于理財范圍。

2、收益和風(fēng)險不同：理財由于投資方向廣，所以風(fēng)險是由產(chǎn)品本身的性質(zhì)來決定，當(dāng)然風(fēng)險與收益是成正比；基金則是固定一類的收益，風(fēng)險不會有理財那么廣泛。

3、計價的方式也不同：基金凈值通常是一天計算一次，也就是說凈值每日更新一次；而理財產(chǎn)品則是根據(jù)投資方式的不同計價方式也，一般的銀行理財具有預(yù)期預(yù)期收益率，產(chǎn)品一般具有封閉期，可以選擇到期付息或者定期付息。

4、基金在開放日可以靈活申購、贖回，不會因為基金申購和贖回的多少產(chǎn)生凈值變化；理財產(chǎn)品有些是可以隨時買賣賺取差價的，比如股票和外匯等等;有些需要在滿足期限里買賣，一般不能贖回。買基金到銀行或基金公司都可以，銀行能很多基金公司的業(yè)務(wù)，具體的基金開戶可以找銀行理財專柜進(jìn)行辦理。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

第6篇：外匯投資方式范文

【摘要】近日，監(jiān)管層在《關(guān)于推進(jìn)證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》(征求意見稿)提到關(guān)于放寬證券公司自營業(yè)務(wù)范圍和投資方式限制的創(chuàng)新舉措。從長期來看，自營業(yè)務(wù)投資范圍擴(kuò)大與投資方式限制放寬不能能夠配合券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，而且能提高券商自營業(yè)務(wù)的專業(yè)化與風(fēng)險管理能力，推進(jìn)券商自營業(yè)務(wù)收入的多元化，進(jìn)而推進(jìn)券商自營業(yè)務(wù)的優(yōu)化升級。因此，券商需要從四個方面把握自營業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機(jī)遇，推進(jìn)自營業(yè)務(wù)的創(chuàng)新升級。

【關(guān)鍵詞】自營業(yè)務(wù)；投資范圍；投資方式

1.引言

2012年5月7日、8日，全國證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會在北京召開。為支持行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，監(jiān)管層已經(jīng)擬定《關(guān)于推進(jìn)證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》(征求意見稿)，并對外公開征求意見。征求意見稿為證券業(yè)下一個階段發(fā)展的規(guī)劃出一張“路徑圖”，明確了未來證券公司創(chuàng)新發(fā)展的具體內(nèi)容，從11個方面支持行業(yè)創(chuàng)新?！?1大類措施”中的第三條就是關(guān)于放寬證券公司自營業(yè)務(wù)范圍和投資方式限制，具體包括：逐步擴(kuò)大證券自營投資品種范圍，直至允許投資所有場內(nèi)場外證券類金融產(chǎn)品；允許具備條件的證券公司依法投資金融期貨、商品期貨、黃金現(xiàn)貨及其他非證券類金融產(chǎn)品。

從國外投行的業(yè)務(wù)實踐來看，國外投行自營業(yè)務(wù)可以貫穿貨幣、利率、外匯、商品、股票、債券等多個市場，運(yùn)用包括現(xiàn)貨、期貨以及相關(guān)衍生工具實現(xiàn)投資風(fēng)險的控制，從而體現(xiàn)出投資銀行作為投資中介的專業(yè)能力。比如高盛、摩根士丹利等國際著名投行，自營投資中很大一部分是固定收益（結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品）、外匯和大宗商品的交易，俗稱FICC（Fix Income，Currency and Commodity）。投資范圍的寬泛與多種衍生工具的應(yīng)用不僅實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)投資風(fēng)險的控制，而且體現(xiàn)出投資銀行作為投資中介的專業(yè)投資能力，促進(jìn)投資銀行自營業(yè)務(wù)的優(yōu)化升級。因此，放開我國證券公司自營業(yè)務(wù)的投資范圍，不僅有利于國內(nèi)證券公司逐漸形成國外投資銀行那種多品種、多策略的自營業(yè)務(wù)模式，減小自營業(yè)務(wù)業(yè)績的波動，而且有利于三板做市商、國際板等與自營業(yè)務(wù)結(jié)合緊密的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展。由于自營業(yè)務(wù)投資范圍的擴(kuò)大，許多復(fù)雜的自營業(yè)務(wù)對證券公司的投資能力和創(chuàng)新能力要求很高，另一方面，證券公司對新放寬的投資領(lǐng)域的進(jìn)入必將是一個逐步漸進(jìn)的過程，對于那些自營業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變迅速、積極布局新開放領(lǐng)域、大力儲備相關(guān)專業(yè)人才的券商來說，未來其自營業(yè)務(wù)將獲得較好的比較優(yōu)勢。

2.券商自營業(yè)務(wù)投資范圍與投資方式變遷

2.1 券商自營業(yè)務(wù)投資范圍與投資方式的最初規(guī)定

1996年10月25日，證監(jiān)會頒布的《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》，指出證券自營業(yè)務(wù)是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為本機(jī)構(gòu)買賣上市證券以及證監(jiān)會認(rèn)定的其他證券的行為。所稱上市證券，是指在證券交易所掛牌交易的下列證券：人民幣普通股、基金券、認(rèn)股權(quán)證、國債、企業(yè)債等證監(jiān)會認(rèn)定的權(quán)益類證券，并且上市公司或其關(guān)聯(lián)公司持有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)10%以上的股份時，該證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得自營買賣該上市公司股票。

2.2 股指期貨套保納入券商自營

2010年4月16日，國內(nèi)首張股指期貨合約正式推出，當(dāng)周并不允許基金公司及券商開設(shè)股指期貨交易帳戶。在股指期貨推出的一周后，2010年4月24日，證監(jiān)會公布了證券公司及證券投資基金參與股指期貨交易指引，規(guī)定證券公司在參與股指期貨交易的初期只能以自營交易業(yè)務(wù)的套期保值為目的。在指引中國證監(jiān)會對股指期貨交易規(guī)模進(jìn)行限制，要求證券公司自營權(quán)益類證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%，其中股指期貨以股指期貨合約價值總額計算。盡管券商自營在股指期貨上面只能進(jìn)行套期保值交易，還不能參與其他目的的股指期貨交易，但是，股指期貨作為重要的一種金融衍生品正式進(jìn)入券商自營業(yè)務(wù)的投資范圍。在股指期貨推出后，國內(nèi)券商自營可以進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)投資組合的多元化；同時，可以減少方向性投資，避免單邊持倉的波動性風(fēng)險，可以更加有效地控制倉位風(fēng)險，從而獲得更加穩(wěn)定的盈利。

2.3 柜臺交易證券納入自營，自營投資可通過設(shè)立投資子公司方式進(jìn)行

2011年5月6日，證監(jiān)會公布《關(guān)于證券公司證券自營業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項的規(guī)定》，該規(guī)定明確指出，券商自營業(yè)務(wù)除了投資境內(nèi)交易所上市的證券、境內(nèi)銀行間市場交易的部分證券和經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺交易的證券之外，還可以以設(shè)立子公司的方式投資上述品種以外的金融產(chǎn)品。在同期的《證券公司證券自營投資品種清單》中，對證券自營業(yè)務(wù)可投資品種作了詳細(xì)規(guī)定?！肚鍐巍饭惨?guī)定了三類證券自營可投資品種：第一類是已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)證券交易所上市交易的證券。第二類是已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)銀行間市場交易的部分證券，包括政府債券、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券、央行票據(jù)、金融債券、短期融資券、公司債券、中期票據(jù)和企業(yè)債券8種。第三類是依法經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺交易的證券?！肚鍐巍匪衅贩N以外的金融產(chǎn)品，一般結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，或者不屬于傳統(tǒng)的證券。對這類產(chǎn)品，《規(guī)定》要求有意愿且具備條件的證券公司設(shè)立子公司進(jìn)行投資，以實現(xiàn)風(fēng)險隔離。由于投資其他金融產(chǎn)品對公司的管理水平和業(yè)務(wù)能力要求較高，《規(guī)定》要求設(shè)立上述子公司的證券公司自身應(yīng)當(dāng)具備證券自營業(yè)務(wù)資格?！兑?guī)定》還明確禁止證券公司為從事其他金融產(chǎn)品投資的子公司提供融資或者擔(dān)保，以防止子公司的風(fēng)險傳遞給證券公司。同時，根據(jù)證監(jiān)會關(guān)于證券公司風(fēng)控指標(biāo)計算的規(guī)定，在計算證券公司凈資本時，對其對該子公司的股權(quán)投資按100%的比例扣減。

第7篇：外匯投資方式范文

【摘要】VIE 架構(gòu)作為部分境內(nèi)企業(yè)通過協(xié)議控制的方式實現(xiàn)境外上市的主流模式，達(dá)到了企業(yè)融資的預(yù)期功能。但隨著國內(nèi)資本市場及相關(guān)制度的改革，VIE 也面臨著法律、外匯、稅務(wù)、財務(wù)等方面的風(fēng)險，如何有效披露這些財務(wù)信息以及如何有效解決這些問題成為實務(wù)界關(guān)注的重要話題。本文結(jié)合最新頒布和修訂的企業(yè)會計準(zhǔn)則，參照IFRS 以及FASB 的相關(guān)準(zhǔn)則，對VIE 模式下的財務(wù)報告方式進(jìn)行了探討。

【關(guān)鍵詞】VIE 模式　財務(wù)報告　國際比較　啟示

隨著《企業(yè)會計準(zhǔn)則合并財務(wù)報表》的修訂和《企業(yè)會計準(zhǔn)則在其他主體中權(quán)益的披露》的，中國對基于VIE 架構(gòu)會計處理與國際會計處理實質(zhì)上已經(jīng)一致。但基于VIE 架構(gòu)下的實際運(yùn)作中還存在諸多需要解決的問題，本文對此進(jìn)行探討。

一、 VIE 模式簡述

（一）VIE 模式

可變利益實體（Variable Interest Entity，VIE）模式，國內(nèi)一般理解為協(xié)議控制模式。首先出現(xiàn)在美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）2003 年的第46 號解釋（FIN46）中，解釋對VIE 的說明用于取代過去的“特殊目的實體”（Special Purpose Entity，SPE），解釋明確了投資企業(yè)可以將這類可變利益實體納入其合并財務(wù)報表范圍。該模式原型首先由新浪公司采用。為實現(xiàn)境外上市，新浪首先需要將涉及該項內(nèi)容的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分離出來。為此，新浪的上市團(tuán)隊設(shè)計了“協(xié)議控制”模式，即由新浪在境外設(shè)立的SPE 通過其在境內(nèi)設(shè)立的外商獨(dú)資企業(yè)與經(jīng)營實體簽訂一攬子協(xié)議，從而獲得境內(nèi)經(jīng)營實體的營業(yè)收入和利潤，實際上達(dá)到了控制的目的，最終實現(xiàn)曲線境外上市。其后該模式被眾多互聯(lián)網(wǎng)公司甚至非互聯(lián)網(wǎng)公司所采用，因此該模式也被稱作“新浪模式”。

（二）VIE 模式下相關(guān)風(fēng)險

1. 法律風(fēng)險。從內(nèi)資企業(yè)與外資控股公司簽訂的各種協(xié)議來看，從法律角度而言也許是有效的。但是從其經(jīng)濟(jì)實質(zhì)角度而言，則有違中國現(xiàn)行法律的風(fēng)險。2006年7 月，信息產(chǎn)業(yè)部了《關(guān)于加強(qiáng)外商投資經(jīng)營增值電信業(yè)務(wù)管理的通知》，要求“ 境內(nèi)電信公司不得以任何形式向外國投資者變相租借、轉(zhuǎn)讓、倒賣電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可，也不得以任何形式為外國投資者在我國境內(nèi)非法經(jīng)營電信業(yè)務(wù)提供資源、場地、設(shè)施等條件?！?2006 年9 月，商務(wù)部、國資委等又頒布了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（2009 年6 月以商務(wù)部令的形式予以修改），對外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的各種情形進(jìn)行了明確規(guī)定。2011 年8 月，商務(wù)部又了《商務(wù)部實施外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定》（商務(wù)部公告2011 年第53 號），明確規(guī)定：對于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)從交易的實質(zhì)內(nèi)容和實際影響來判斷并購交易是否屬于并購安全審查的范圍；外國投資者不得以任何方式實質(zhì)規(guī)避并購安全審查，包括但不限于代持、信托、多層次再投資、租賃、貸款、協(xié)議控制、境外交易等方式。中國雖然默許了現(xiàn)行VIE 模式的實施，但這些法規(guī)的出臺，也預(yù)示著這些企業(yè)面臨著巨大的法律風(fēng)險。另外，從VIE 結(jié)構(gòu)本身而言，也存在協(xié)議和法律的沖突問題，即內(nèi)資公司的名義股東和外資控股公司可能存在經(jīng)濟(jì)上和法律方面的分歧，從而產(chǎn)生可能危害公司利益相關(guān)者的行為。

2. 稅務(wù)風(fēng)險。在設(shè)計投資架構(gòu)時，為了能夠享受最大程度的稅收優(yōu)惠，會設(shè)立多層次的控股公司。這種復(fù)雜的設(shè)計牽涉到不同地域的稅收法律法規(guī)。同時中國政府在對基于協(xié)議轉(zhuǎn)移利潤時的關(guān)聯(lián)交易審查也非常嚴(yán)格。

因此，稅務(wù)風(fēng)險是不可規(guī)避的重大政策風(fēng)險。

3. 外匯管制。目前對于外商投資企業(yè)的設(shè)立，在取得商務(wù)部門批準(zhǔn)證書的同時，還需要國家外匯管理局的審批，以獲得外匯登記證。這些政府審批的環(huán)節(jié)存在一定的難度。即便審批完成，外商獨(dú)資企業(yè)向境外轉(zhuǎn)移利潤時，依然會遇到外匯管理的現(xiàn)實問題。

4. 信息披露?；赩IE 架構(gòu)設(shè)計的上市主體需要嚴(yán)格執(zhí)行上市所在地的法律法規(guī)要求，在披露相關(guān)信息時需要包括境內(nèi)經(jīng)營實體。而境內(nèi)實體經(jīng)營公司則需要遵守中國有關(guān)部門對信息披露的要求。因此，如何平衡信息披露機(jī)制，也變成了現(xiàn)實問題。

二、VIE 模式財務(wù)報告的國際比較

（一）IFRS 的相關(guān)規(guī)定

涉及VIE 模式的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則主要有《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第10 號——合并財務(wù)報表》（IFRS10）、《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第12 號——涉入其他主體的披露》（IFRS12）、《解釋公告第12 號——合并：特殊目的主體》（SIC12）等。這幾項準(zhǔn)則及修訂后的《國際會計準(zhǔn)則第27 號——合并財務(wù)報表和單獨(dú)財務(wù)報表》（IAS27）和《國際會計準(zhǔn)則第28 號——聯(lián)營和合營企業(yè)中的投資》（IAS28）自2013 年1 月1 日起或以后日期開始的年度期間生效。IFRS10 首先對控制進(jìn)行了全新的解釋，認(rèn)為控制的本質(zhì)在于投資者通過對被投資者的涉入，其承受了變動回報風(fēng)險或者有權(quán)利獲得變動回報，并且有能力利用其對被投資者的權(quán)力影響變動回報金額。一般而言，控制一般需要同時具備以下條件：擁有主導(dǎo)被投資者的現(xiàn)行權(quán)力以及對被投資者回報有重大影響的相關(guān)活動；通過被投資者的涉入，承擔(dān)變動回報的風(fēng)險敞口或取得變動回報的權(quán)利；利用對被投資者的權(quán)力影響投資者回報金額的能力。簡而言之，IFRS 的相關(guān)規(guī)定明確了投資企業(yè)對于實質(zhì)性控制的被投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)予以合并財務(wù)報表，在信息披露時，投資企業(yè)需要同時披露合并的主體以及未予合并的結(jié)構(gòu)化主體。

（二）FASB 相關(guān)規(guī)定

關(guān)于VIE 概念最早由FASB 在2003 年1 月的FIN46 提出，該文件指出只要符合下列兩條標(biāo)準(zhǔn)之一就可以被定義為可變利益實體。一是實體主要靠外部資金維持日常運(yùn)營，實體的股東只擁有很少的投票權(quán)，即實體自身可承擔(dān)運(yùn)營風(fēng)險的股本并不能維持實體運(yùn)營的日?；顒?；二是實體的股權(quán)投資者無法控制該公司的財務(wù)利益。由此可知，投資者通過VIE 架構(gòu)的安排，實現(xiàn)了投資者雖然沒有持有或少量持有公司的股份，但是依然能夠決定該公司的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)此從中獲取利益，那么該公司就屬于VIE。FIN46 由于明確了這種基于實質(zhì)性控制而應(yīng)當(dāng)合并財務(wù)報表。

2009 年6 月，在FASB 的《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第167 號——可變利益實體的合并》（FAS167）加強(qiáng)了對VIE 模式財務(wù)信息的披露。根據(jù)FAS167，首先需要對VIE 進(jìn)行確認(rèn)，也即滿足下列條件之一的任何實體即是VIE ：一是在沒有額外的次級財務(wù)支持下，風(fēng)險權(quán)益投資不足以為實體自身的經(jīng)營活動提供資金；二是作為一個整體來看，風(fēng)險權(quán)益投資人缺少下列任一特征：通過表決權(quán)或類似權(quán)利，實現(xiàn)主導(dǎo)對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生最重大影響活動的權(quán)力；承受實體預(yù)計損失的義務(wù)；獲取實體預(yù)計剩余收益的權(quán)利。FAS167 明確指出了企業(yè)在判斷VIE 的基礎(chǔ)上，應(yīng)將相關(guān)VIE 的財務(wù)報表并入其主要受益人（Primary Beneficiary）的財務(wù)報表中。因此，判斷主要受益人就成為關(guān)鍵步驟。判斷主要受益人的主要原則是企業(yè)能否實質(zhì)性控制其在VIE 中的財務(wù)利益。另外，F(xiàn)AS167 還要求對報告主體具備主要受益人的特征進(jìn)行持續(xù)評估，以及時、完整地反映企業(yè)真實的財務(wù)信息。最后，F(xiàn)AS167 對于報告主體應(yīng)當(dāng)披露的各種信息也進(jìn)行了明確地規(guī)定，以有助于財務(wù)報告閱讀者全面了解報告主體的相關(guān)信息。

由上述可知， VIE 模式主要受益人為SPE 在境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)，當(dāng)VIE 的財務(wù)報表通過外商投資企業(yè)合并后，再通過股權(quán)關(guān)系并入到境外上市的SPE 中，最終實現(xiàn)了境內(nèi)經(jīng)營實體業(yè)績向境外上市主體的轉(zhuǎn)移。

（三）CAS 相關(guān)規(guī)定

涉及到VIE 模式會計處理的企業(yè)會計準(zhǔn)則主要有《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20 號——企業(yè)合并》（CAS20）、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33 號——合并財務(wù)報表》（CAS33）和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第41 號——在其他主體中權(quán)益的披露》（CAS41）。

2006 年的CAS20 第四條第二款明確規(guī)定，僅通過合同而不是所有權(quán)份額將兩個或者兩個以上單獨(dú)的企業(yè)合并形成一個報告實體的企業(yè)合并不適用該準(zhǔn)則。這樣的規(guī)定源于對“控制”的認(rèn)識還主要是基于所有權(quán)的控制。不過在2010 年發(fā)生變化，在《財政部關(guān)于執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的上市公司和非上市企業(yè)做好2010 年年報工作的通知》（財會﹝ 2010 ﹞ 25 號）文中，明確了對于通過合同控制的企業(yè)或者特殊目的主體準(zhǔn)予合并。其后業(yè)內(nèi)對企業(yè)會計準(zhǔn)則修訂的預(yù)期越來越強(qiáng)烈，希望規(guī)定不應(yīng)僅僅停留在文件通知層面，最好通過企業(yè)會計準(zhǔn)則的解釋或者修訂予以明確。

2014 年2 月，財政部了CAS33 的修訂版，這是關(guān)于合并財務(wù)報表的一項重大突破，其中一項體現(xiàn)在對“控制”定義的解釋。在CAS33 第七條中，將控制解釋為：“是指投資方擁有對被投資方的權(quán)力，通過參與被投資方的相關(guān)活動而享有可變回報，并且有能力運(yùn)用對被投資方的權(quán)力影響其回報金額”。該定義突破了以前以所有權(quán)為判斷基礎(chǔ)的理念。同時該修訂版準(zhǔn)則還在第十一條明確了投資方在判斷是否擁有對被投資方的權(quán)力時，應(yīng)當(dāng)僅考慮與被投資方相關(guān)的實質(zhì)性權(quán)力。該規(guī)定從準(zhǔn)則的高度體現(xiàn)了“實質(zhì)重于形式”的原則。由此可見，新的CAS33 準(zhǔn)則已經(jīng)非常明確地指出了VIE 架構(gòu)屬于企業(yè)財務(wù)報表合并的范圍。

2014 年3 月，財政部又了CAS41，該準(zhǔn)則第三條指出，在其他主體中的權(quán)益是指通過合同或其他形式能夠使企業(yè)參與其他主體的相關(guān)活動并因此享有可變回報的權(quán)益。參與的方式則包括持有其他主體的股權(quán)、債權(quán)，或者向其他主體提供資金、流動性支持、信用增級和擔(dān)保等。同時將結(jié)構(gòu)化主體定義為“在確定其控制方時沒有將表決權(quán)或類似權(quán)利作為決定因素而設(shè)計的主體?！睂Ρ萔IE 模式的特點可知，VIE 的協(xié)議雙方正是通過包括資金提供、技術(shù)支持、咨詢服務(wù)等方式實現(xiàn)實質(zhì)上的控制行為，從而才能得以完成利潤的轉(zhuǎn)移。也就是說，CAS41 已經(jīng)非常明確地指出了VIE 模式適用該準(zhǔn)則。

由上可知，財政部近年通過陸續(xù)擬定和修改會計準(zhǔn)則，逐步完善了對包括VIE 模式在內(nèi)的模式化主體的財務(wù)報表合并問題，同IFRS 和FASB 的規(guī)定趨于一致，解決了實務(wù)中的如何合并財務(wù)報表的問題。

三、相關(guān)建議

隨著國內(nèi)A 股資本市場的逐步改革，企業(yè)登陸資本市場融資的條件正在逐步放開。如2014 年5 月公布實施的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》即對擬IPO 企業(yè)的財務(wù)業(yè)績條件有所降低。VIE 模式作為企業(yè)應(yīng)對2006 年10 號文這一特定歷史時期政策的產(chǎn)物，也應(yīng)放在中國資本市場改革的大背景下統(tǒng)一考慮。為了有效引導(dǎo)VIE 模式企業(yè)的行為，建議關(guān)注以下方面：

（一）適時修訂相關(guān)規(guī)定

通過梳理可以發(fā)現(xiàn)，2006 年10 號文出臺后，暫未查詢到境內(nèi)的主體為了并購而報商務(wù)部審批的案例。實際上一些從事電信增值服務(wù)的知名企業(yè)，如新浪、百度等為規(guī)避此文件通過VIE 模式而實現(xiàn)了境外上市。其他行業(yè)的諸多公司也采用了VIE 模式。眾多知名企業(yè)出于政策限制無法在境內(nèi)上市，被迫“離家出走”既說明了其發(fā)展對于資本的渴求，也說明了政策需要及時改變，以引導(dǎo)更多優(yōu)秀企業(yè)實現(xiàn)在國內(nèi)上市或者回歸境內(nèi)。今天國家的競爭力也在一定程度上體現(xiàn)為國家所屬優(yōu)秀企業(yè)的競爭力。有鑒于此，可以首先從法律角度為國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)上市提供幫助，而非將其“逼上梁山”。

（二）明確紅籌架構(gòu)企業(yè)如何在境內(nèi)上市

前已述及，基于協(xié)議控制的紅籌架構(gòu)設(shè)計的企業(yè)，其主要目的在于通過此模式實現(xiàn)境外間接上市。由于其復(fù)雜的法律、稅務(wù)和外匯管理設(shè)計，這些企業(yè)如果要想實現(xiàn)在國內(nèi)的上市，在目前實行核準(zhǔn)制體制下，中國證監(jiān)會承擔(dān)了較多的責(zé)任與風(fēng)險。只有通過先行取消紅籌架構(gòu)，相關(guān)企業(yè)才能申報上市。部分企業(yè)為了回歸境內(nèi)上市，花費(fèi)了比當(dāng)初搭建VIE 架構(gòu)更多的時間以及更多的成本。從時間角度考慮，目前通常需要取消紅籌架構(gòu)后一年半左右的時間才能實現(xiàn)重新上市，實務(wù)中甚至出現(xiàn)部分企業(yè)為了實現(xiàn)快速上市而瞞報自己的紅籌架構(gòu)歷史情況。如果要實現(xiàn)紅籌架構(gòu)的境內(nèi)上市，也許政府監(jiān)管部門實行備案制是比較好的改革方向。至少證監(jiān)會不會承擔(dān)對紅籌架構(gòu)企業(yè)的實質(zhì)性判斷責(zé)任。

（三）改革貨幣結(jié)算方式

隨著國家外匯管理局的管制措施越來越嚴(yán)，外商獨(dú)資企業(yè)的困難是注冊資本金結(jié)匯問題。在VIE 結(jié)構(gòu)下，外商獨(dú)資企業(yè)一般是沒有實際業(yè)務(wù)經(jīng)營的，但結(jié)匯的前提是需要經(jīng)營合同、采購發(fā)票、工資清單等。實務(wù)中經(jīng)常造成在境外融到的外幣資金沒有更多的辦法順暢地在外商獨(dú)資企業(yè)結(jié)匯，進(jìn)而影響境內(nèi)運(yùn)營公司的資金使用。為此，部分公司為了實現(xiàn)結(jié)匯做一些主業(yè)之外的經(jīng)營行為，以達(dá)到快速結(jié)匯的目的。這種情況甚至致使部分企業(yè)鋌而走險，通過非正規(guī)渠道去結(jié)匯，然后再將結(jié)匯款借款給外商獨(dú)資公司，從而外商獨(dú)資公司再借款給內(nèi)資實體公司經(jīng)營使用。因此，進(jìn)一步規(guī)范VIE 模式下的結(jié)售匯制度亦需引起重視。

（四）減少VIE 架構(gòu)下轉(zhuǎn)移利潤的稅負(fù)成本目前VIE 在搭建其法律架構(gòu)時，伴隨著稅負(fù)成本與商業(yè)模型的優(yōu)化，企業(yè)投資者不管是把上市主體設(shè)在英屬維爾京群島（或開曼群島）還是增加香港公司的中間層設(shè)計，其主要目的在于稅務(wù)籌劃。外商獨(dú)資公司在設(shè)立時也傾向于選擇更優(yōu)惠的納稅地點以及未來可能開展的相關(guān)業(yè)務(wù)。由于VIE 架構(gòu)下涉及的行業(yè)過多，在行業(yè)稅負(fù)不同的情況下，加上國內(nèi)“營改增”的范圍和時間進(jìn)度不盡統(tǒng)一，造成很多外商獨(dú)資公司與內(nèi)資公司因稅種不同，導(dǎo)致雙方在利潤轉(zhuǎn)移時稅負(fù)加重，這又進(jìn)一步增強(qiáng)了VIE 架構(gòu)下涉稅的復(fù)雜性。因此，“營改增”的步伐也將有利于VIE 模式下企業(yè)的良好運(yùn)營。

（五）增加對企業(yè)會計準(zhǔn)則的解釋

2006 年的企業(yè)會計準(zhǔn)則，對推動中國企業(yè)參與國際市場起到了重要的作用。但在實務(wù)中也感覺到部分會計準(zhǔn)則讀起來比較晦澀難懂，不便于實務(wù)操作。今年或修訂的準(zhǔn)則中出現(xiàn)了一些新的名詞和理念，如CAS 33 中對于“控制”的含義出現(xiàn)了較大的變化，提出了“可變回報”的概念；CAS 41 中則提出了“模式化主體”的概念。對于這些新概念，除了加強(qiáng)培訓(xùn)，還應(yīng)組織有關(guān)專家對其解釋，如有可能以案例的形式更有說服力。準(zhǔn)則只有切實執(zhí)行才會更有生命力。

參考文獻(xiàn)：

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[3] 財政部. 關(guān)于印發(fā)修訂《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33 號——合并財務(wù)報表》的通知[S]. 財會〔2014〕10 號,2014-2-17.

第8篇：外匯投資方式范文

承辦單位：

項目負(fù)責(zé)人：

合資對方情況介紹：

合資辦廠的理由：

合資有關(guān)事項：（包括生產(chǎn)和經(jīng)營范圍、合資經(jīng)營年限、地址、投資總額和投資比例、職工人數(shù)、投資方式和資金來源、產(chǎn)品銷售方向、外匯平衡等）

經(jīng)濟(jì)效益分析：

第9篇：外匯投資方式范文

[關(guān)鍵詞]對外投資 風(fēng)險類型 風(fēng)險防范 方法分析

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展形勢，讓很多企業(yè)都會走出去尋找新的投資機(jī)遇，在對外投資活動方面呈現(xiàn)出多元化的態(tài)勢，可是在全球經(jīng)濟(jì)互相依賴而經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性隨時可能增加的情況下，對外投資的風(fēng)險也變得愈加寬泛，所以企業(yè)在戰(zhàn)略投資的確立上一定要經(jīng)過合理研究分析，尋求最佳的投資領(lǐng)域與投資方式，確保經(jīng)濟(jì)收益實現(xiàn)最大化。

一、對外投資的風(fēng)險類型

企業(yè)對外投資的風(fēng)險可以概括為政治風(fēng)險、外匯風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險等幾個方面。政治風(fēng)險中包括有政策變動、國有化、政府違約、資金轉(zhuǎn)移乃至戰(zhàn)爭等；外匯風(fēng)險中包括有外匯交易風(fēng)險、外匯折算風(fēng)險、外匯經(jīng)營風(fēng)險等；而經(jīng)營風(fēng)險里面則分別包括了庫存、資金、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)管理、法律服務(wù)、跨文化產(chǎn)業(yè)等各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險。對外投資風(fēng)險所涉及到的內(nèi)容具有極強(qiáng)的深度與廣度，其中很多在業(yè)界還沒有定論。本文所要探討的內(nèi)容，主要是經(jīng)營風(fēng)險中一部分內(nèi)容。

二、對外投資的風(fēng)險舉例

對于一個企業(yè)的投資項目而言，其能否取得成功，先期的調(diào)查所起到的作用至關(guān)重要。首先企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極地尋找投資發(fā)展機(jī)會，得到投資項目真實有效的資源信息，全面了解被投資企業(yè)的生產(chǎn)、管理、經(jīng)營、成本、收入、股東結(jié)構(gòu)、注冊資金、營業(yè)范圍等內(nèi)容，再結(jié)合實地環(huán)境進(jìn)行綜合評估，可是即使如此，投資風(fēng)險仍然難以避免。

（1）注冊類風(fēng)險。一些企業(yè)為了更好地實現(xiàn)融資效果，便會刻意地夸張企業(yè)規(guī)模，虛構(gòu)注冊資金，或者是故意編造企業(yè)章程、驗資報告等。當(dāng)順利得到營業(yè)執(zhí)照之后，再抽出注冊時的資金，使企業(yè)本身變成皮包公司，不能在實際的經(jīng)營與管理過程中進(jìn)行有效的資金流動。這樣的公司，其實就是騙子公司，并不具備目標(biāo)框架下的生產(chǎn)運(yùn)作能力，因此也就沒有對其實際的投資意義。企業(yè)在對外投資的考察環(huán)節(jié)里，要通過理論與實踐知識，并根據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況，獲取準(zhǔn)確信息，不斷增加自身判斷的水平，盡量選擇那些實體生產(chǎn)水平真、產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿Υ?、效益增長平穩(wěn)的企業(yè)實施投資。

（2）財務(wù)類風(fēng)險。一些外部企業(yè)，本身注冊時間很短，可是財務(wù)報表卻出乎意料的好，各項財務(wù)指標(biāo)也近于完美，幾乎沒有缺點和漏洞，我們可以說，這樣的公司明顯就是在作秀。在實際生產(chǎn)經(jīng)營過程中，幾乎沒有公司能夠真正做到完美，剛剛成立的企業(yè)更是如此。公司在起步初起，通常資產(chǎn)支出會很多、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不盡理想是正常的現(xiàn)象。通過這一具體問題的分析，我們就可以認(rèn)識道，查看相關(guān)企業(yè)財務(wù)報表的時候，一定要注意規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，正確認(rèn)識，合理判斷。

（3）合同類風(fēng)險。為了取得更好的融資效果，有些企業(yè)刻意地編造出虛假的加工、銷售或者是建造合同，從表面看來，這些合同中的數(shù)據(jù)都非常清晰，而實際上，企業(yè)本身并沒有相應(yīng)的生產(chǎn)經(jīng)營水平。投資者在進(jìn)行合同審閱時一定要注意這個問題。

三、對外投資的風(fēng)險防范

（1）檢查被投資企業(yè)的各類證件。在對被投資企業(yè)進(jìn)行調(diào)查的過程中，第一就要注意檢查該企業(yè)每項證件，如公司章程、營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記、驗資報告、機(jī)構(gòu)代碼、經(jīng)營范圍等。需要查看每種證件是否有效真實，是否經(jīng)過了及時的年度檢查，保證該公司不是“騙子”。

（2）了解被投資企業(yè)的財務(wù)及經(jīng)營情況。要通過該企業(yè)的財務(wù)報表，翔實了解其每一項財務(wù)指標(biāo)的真實性，看其做沒做到同財務(wù)規(guī)定相符合的基本要求。在特別情況下，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步查看其在銀行發(fā)生的對賬單，準(zhǔn)確了解公司的資金運(yùn)營流動情況。此外，還應(yīng)當(dāng)用核實完稅憑證的手段對于企業(yè)的基本納稅情況做出了解；用核實銷售合同、加工合同及加工協(xié)議的辦法具體了解企業(yè)的生產(chǎn)情況、經(jīng)營情況。

（3）不能忽略財產(chǎn)抵押的過程。當(dāng)以上兩個方面的工作都做妥當(dāng)以后，決定對該項目進(jìn)行投資時，就要把此公司或者是與之關(guān)聯(lián)的第三方財產(chǎn)引入抵押物范圍內(nèi)。抵押物指的是債務(wù)人對某項義務(wù)做出擔(dān)保，主動移交給債權(quán)人的擔(dān)保物。抵押物的種類很多，可以為有形資產(chǎn)，也可以為經(jīng)過登記的無形財產(chǎn)，比如保險、公共債券、土地使用權(quán)等。

（4）不能忽略財產(chǎn)擔(dān)保的過程。當(dāng)做出向被投資企業(yè)投資的時候，可要求其以企業(yè)財產(chǎn)或是第三方財產(chǎn)當(dāng)作抵押，也可以由被投資企業(yè)要求第三方或是擔(dān)保公司提供擔(dān)保。擔(dān)保指的是法律為了保障債權(quán)人可以順利實現(xiàn)債權(quán)，用債務(wù)人自身或是第三人信用，督促債務(wù)人對債務(wù)如約發(fā)行的制度。擔(dān)保可以分成一般性擔(dān)保及連帶擔(dān)保兩種。當(dāng)企業(yè)與被投資相關(guān)方簽訂擔(dān)保合同的時候，通常都要求簽約方與債務(wù)方一起承擔(dān)保證責(zé)任。當(dāng)債務(wù)期滿，被投資方?jīng)]能履行基本義務(wù)時，作為債權(quán)人的投資方，可以要求被投資方履約，也可以要求一同簽訂擔(dān)保協(xié)議的第三方履約。

總結(jié)：

經(jīng)過上面的分析與論述，可以基本認(rèn)定，對外投資對于企業(yè)來說，是完全有必要而且收益明顯的。雖然對外投資的風(fēng)險很大，而且具有極強(qiáng)的不確定性，可是只要企業(yè)采取相應(yīng)的回避策略或者是積極措施，就一定可以防止風(fēng)險變?yōu)楝F(xiàn)實危機(jī)，使企業(yè)能夠在沒有風(fēng)險或者說是風(fēng)險很小的情況下穩(wěn)步經(jīng)營與大跨度發(fā)展。