外匯風險敏感性分析精選(九篇)

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第1篇：外匯風險敏感性分析范文

關(guān)鍵詞:外匯風險 衍生品交易 套期保值

2008年次貸危機以來，眾多國內(nèi)企業(yè)舉步維艱。西方國家經(jīng)濟的不景氣，海外訂單大量流失，匯率的巨大波動，國內(nèi)企業(yè)也面臨著巨大的風險。中信泰富、東航、深南電等衍生品合約的虧損，給我們敲響了警鐘。中國企業(yè)有必要建立一套符合企業(yè)自身發(fā)展的，適應時代的外匯風險管理制度，預見性管理外匯敞口。

一、 外匯風險的定義

外匯風險是指一個國際企業(yè)組織在它的經(jīng)營活動過程、結(jié)果、預期經(jīng)營收益中，只要存在不同幣種的收入和支出，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風險。外匯風險主要分三種：交易風險、折算風險和經(jīng)濟風險。交易風險是已簽約后的風險，折算風險是事后風險，而經(jīng)濟風險是未簽約時的風險。

(一)交易風險

當企業(yè)以契約如銷售采購合同的形式與交易方之間形成了義務、責任的時候，并且契約是以非計帳貨幣計價的時候，交易風險隨即產(chǎn)生。表現(xiàn)形式可以包括：各種形式的應收款、應付款，已確定的未來的資金流入或流出。

(二)換算風險

根據(jù)會計準則，在每年會計年度結(jié)算時，公司必須編列合并會計報表，如果有公司在海外的話，就可能承受換算風險。

(三)營運風險

營運風險的產(chǎn)生主要是因為兩國經(jīng)濟因素的相對變化而引起實質(zhì)匯率變化，進而影響到公司在國際市場上競爭情勢。

二、 外匯風險敞口

外匯敞口風險的管理流程包括外匯風險敞口從定義、識別，到計量、交易處理、績效評估和報告，以及再評估的全部過程。風險敞口指跨國公司在從事外匯存貸款、外幣兌換、結(jié)匯售匯、外幣有價證券的發(fā)行與買賣等影響資產(chǎn)負債的業(yè)務時形成的即、遠期外匯暴露頭寸，即經(jīng)營中外幣資產(chǎn)大于或小于外幣負債的部分。

(一)外匯風險敞口測算

外匯資產(chǎn)（或負債）由于匯率變動而可能出現(xiàn)增值和減值，這種增值和減值可能自然抵消或被某種措施人為沖銷，其中無法自然抵消也沒有被人為沖銷的外匯資產(chǎn)（或負債）就暴露在匯率變動的風險中，形成匯率風險敞口。對于總凈額外匯敞口的計量，通常采用凈匯總敞口、總匯總敞口、匯總短敞口三種計量方法。

風險敞口根據(jù)公司自身的業(yè)務和偏好又可以分為兩個部分：一個是自留敞口，自留敞口是指公司根據(jù)業(yè)務需要和自身偏好愿意承擔匯率風險的敞口部分，這部分敞口不需要進行對沖；一個是對沖敞口，需要通過風險對沖手段來對沖的敞口部分。

(二)外匯敞口風險計量

1、 風險價值

VaR是在一定置信水平下和一定目標期間內(nèi)，預期的最大損失，通過估算相關(guān)市場因子的損益波動，來獲得資產(chǎn)組合分布的近似估計，描述了在一定目標期間內(nèi)收益和損失的預期分布的分位數(shù)。

2、 壓力測試

壓力測試是估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況，以及可能對其造成的潛在損失。主要采用敏感性分析和情景分析法進行模擬和估計。

3、 回溯算法

驗證計量方法和模型的可靠性。

三、 外匯風險管理的措施

(一)交易風險指在用外幣進行計價收付的交易中，企業(yè)因匯率變動而蒙受損失的可能性

1、 商業(yè)方法

(1)選擇有利的合同貨幣

進出口時侯爭取使用本幣。出口、貸款使用硬幣，進口、借款使用軟幣。

(2)加列合同條款

包括加列貨幣保值條款、加列黃金保值條款、加列特別提款（SDR）保值條款、加列軟硬搭配的多種貨幣保值條款等。

(3調(diào)整價格和利率

明確規(guī)定計價貨幣與另一種貨幣的匯率，到付款時，該匯率如有變動，則按比例調(diào)整合同價格。

(4)提前或延期結(jié)匯

提前收付或延遲收付策略。

(5)平衡法

平衡法實質(zhì)在于內(nèi)部交易的對沖，指在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。

2、金融法：

(1)衍生品交易

當內(nèi)部對沖后剩下的外匯敞口超過自留敞口的時侯，可以采用在金融市場上進行衍生品交易等形式進行對沖。

(2)保險

保險是指經(jīng)濟主體向有關(guān)保險公司投保匯率變動險，保險公司通常根據(jù)不同貨幣的風險程度規(guī)定匯率波動的賠償幅度，在規(guī)定幅度內(nèi)因匯率變動而蒙受的損失給予賠償。

(3)貿(mào)易融資法

貿(mào)易融資法包括很多種，其中有外幣票據(jù)貼現(xiàn)、出口信貸、買方信貸、賣方信貸、保理業(yè)務和對銷貿(mào)易等。

(二)折算風險

指跨國公司根據(jù)公認的會計準則，在會計年末將其海外子公司或其他附屬機構(gòu)以外幣記帳的財務報表合并到母公司或總公司以本幣記帳的財務報表中時，由于匯率變動導致帳面上的外匯損益的可能性?？煞譃槿笨诜ê徒灰妆Ｖ捣ā?/p>

(三)經(jīng)濟風險

指因為兩國經(jīng)濟因素的相對變化而引起實質(zhì)匯率變化，進而影響到公司在國際市場上競爭情勢。而本地化和經(jīng)營融資多樣化可以一定程序上規(guī)避經(jīng)濟風險。

外匯風險管理平臺的建立要加大信息化的步伐和建設，居安思危才是企業(yè)穩(wěn)步經(jīng)營的長遠之道。

參考文獻：

第2篇：外匯風險敏感性分析范文

關(guān)鍵詞:匯率風險管理VaR

2005年7月21日,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。之后又相繼出臺了擴大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價交易方式、擴大遠期結(jié)售匯范圍、允許掉期交易等一系列改革措施。在金融監(jiān)管方面,以《市場風險管理指引》、《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》為核心,以《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》為補充,以《商業(yè)銀行市場風險監(jiān)管手冊》為檢查工具,一套相對完整的市場風險管理和監(jiān)管法規(guī)體系已基本建立。這樣,無論是從市場環(huán)境看還是從監(jiān)管要求看,提高與完善商業(yè)銀行匯率風險管理水平都迫在眉睫。

匯率改革對商業(yè)銀行的影響

人民幣匯率制度改革,本質(zhì)是將原先完全由中央銀行承擔的匯率變動風險,通過匯率彈性的擴大,將部分匯率風險轉(zhuǎn)移至企業(yè)和個人等經(jīng)濟活動主體承擔,從而減少中央銀行調(diào)節(jié)匯率的成本。對于我國的銀行業(yè)而言,這是一個福音。由于人民幣長期以來盯住美元,中央銀行吸收了全部匯率變動的風險,以美元計值從事國際經(jīng)濟交易的企業(yè)在客觀上并無匯率風險。只是以非美元計值從事國際經(jīng)濟交易的企業(yè)有管理匯率風險的需求,這就在很大程度上制約了銀行為企業(yè)提供金融工具進行匯率管理的積極性。而在新的匯率制度下,從事國際經(jīng)濟活動的主體將會面臨匯率變動帶來的風險,銀行業(yè)就可以不失時機地提供諸如遠期合約、外匯期權(quán)、貨幣互換、保理、福弗廷等可以避免匯率風險的金融工具和產(chǎn)品,以滿足各經(jīng)濟主體的避險要求。個人外匯理財和人民幣理財業(yè)務也會因匯率變動劇烈性與經(jīng)常性而獲得新的拓展空間。從國外匯率風險管理的經(jīng)驗看,匯率風險管理主要是通過金融機構(gòu)提供的各種金融工具來實現(xiàn)的。

匯率改革在給商業(yè)銀行帶來發(fā)展機遇的同時,也讓商業(yè)銀行面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。匯率的波動將直接影響銀行的外匯敞口頭寸。,新的匯率制度下,商業(yè)銀行以外幣計價的各種資產(chǎn)與負債,會隨著匯率的波動而發(fā)生變動,從而產(chǎn)生盈虧;銀行客戶的外匯風險上升會影響銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量。匯率波動的頻率提高后,銀行客戶面臨的外匯風險會增加,直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會因匯率波動而導致盈虧起伏,進而影響企業(yè)的償貸能力,使銀行貸款的風險增加。最后,外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風險增加。從2005年8月2日開始,遠期結(jié)售匯業(yè)務的范圍擴大,交易期限限制放開,同時允許銀行自主報價,并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務。這些措施的出臺在促進銀行外匯衍生交易發(fā)展的同時,也使得銀行面臨的各種相關(guān)風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產(chǎn)品時,銀行能否準確進行定價,能否有效對沖和管理風險,直接決定著銀行的競爭力。

商業(yè)銀行外匯風險管理現(xiàn)狀

由于我國長期實行事實上的固定匯率制度,致使國內(nèi)商業(yè)銀行外匯風險管理水平普遍不高。具體表現(xiàn)在:

對外匯風險的認識與管理理念有待加強

一方面,從知識水平來看,目前不少商業(yè)銀行的高層管理人員缺乏外匯風險管理的專業(yè)知識和技能,甚至對外匯風險缺乏起碼的了解;另一方面,銀行人員,特別是高層管理人員,在思想上對在新的匯率制度下銀行的外匯風險重視不夠,主觀上沒有加強外匯風險管理的動力。這樣,無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看,管理層均不能對外匯風險管理進行有效的實施與監(jiān)控,致使銀行外匯風險管理難以落到實處。

外匯風險管理的政策和程序還有待完善

很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場風險管理政策和程序。即便制定了相關(guān)的政策與程序,從政策和程序覆蓋的分支機構(gòu)和產(chǎn)品條線看,仍然沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個分支機構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務。另一方面,在制度的實施與執(zhí)行這一環(huán)上,一些制度沒有有效地貫徹落實,甚至根本無人執(zhí)行。

外匯風險的識別、計量、監(jiān)測、控制能力有待提高

發(fā)達國家的同類銀行早已能嫻熟地運用各種市場風險的計量方式,包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而國內(nèi)的銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口,有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。一些銀行盡管能夠計算VaR值,但并沒有把它運用到銀行日常風險管理中,如設置交易員限額和產(chǎn)品限額等。而對風險的監(jiān)測、控制能力則更弱。一方面是由于對風險管理的監(jiān)測與控制是以對風險的準確識別與計量為基礎的,在對風險的識別與計量都無法完成時,對風險的監(jiān)測與控制就無從談起了;另一方面,對風險的監(jiān)測與控制還有賴于完善的風險管理政策與程序。

外匯風險管理的內(nèi)控體系有待加強

很多銀行還沒能建立與外匯業(yè)務經(jīng)營部門相互獨立的外匯風險管理、控制和審計部門。內(nèi)部審計對外匯風險管理體系的審計內(nèi)容不夠全面,沒有合理有效的審計方法,并且,審計部門重事后稽核,輕事前防范,也沒有日常的稽核監(jiān)督。同時,由于稽核部門沒有垂直管理,在行內(nèi)與一般的部室平行設置,所以也缺乏權(quán)威性、獨立性,對同級銀行管理層沒有約束,更談不上監(jiān)督。另外,由于外匯交易、外匯風險有較強的技術(shù)性,沒有專業(yè)的內(nèi)審人員,很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務中的潛在風險點。實際上,當前銀行的內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力。另外,大多數(shù)銀行都沒有進行過針對外匯風險(市場風險)的外部審計。

加強商業(yè)銀行外匯風險管理的建議

銀行高管層要加強外匯風險管理意識

對現(xiàn)有銀行高管人員進行相關(guān)的知識培訓,以增強其風險管理意識與相關(guān)的知識;讓真正精通風險管理的優(yōu)秀人才進入高級經(jīng)理層甚至董事會,這樣才能真正為各項風險管理政策和程序的制訂與實施提供保證。

完善外匯風險管理政策和程序

制定自上而下的外匯風險管理的授權(quán)政策和自下而上的報告政策與程序,做到組織合理、權(quán)限清晰、責任明確。新產(chǎn)品、新業(yè)務的內(nèi)部審批程序應當包括由相關(guān)部門,如業(yè)務經(jīng)營部門、負責市場風險管理的部門、法律部門、財務會計部門和結(jié)算部門等對其操作和風險管理程序的審核和認可。要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識、能夠?qū)Πㄍ鈪R風險在內(nèi)的市場風險進行審計的隊伍,加強內(nèi)部審計檢查,確保各項風險管理政策和程序得到有效執(zhí)行。

大力引進和培養(yǎng)專業(yè)人才

由于各種原因,目前國內(nèi)銀行風險管理人員專業(yè)化水平程度不高,即便涌現(xiàn)一些優(yōu)秀人才,也會因激勵不夠或是工作環(huán)境不理想而大量流失。人才資源是服務業(yè)的核心資源。要建立系統(tǒng)的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度。要把引進人才、培養(yǎng)人才和留住人才放在戰(zhàn)略的高度。

完善風險管理信息系統(tǒng)

第3篇：外匯風險敏感性分析范文

一、財務風險的預測和衡量

企業(yè)的財務活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風險，根據(jù)風險的來源可以將財務風險劃分為：

（1）籌資風險，指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。

（2）投資風險，指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。

（3）現(xiàn)金流量風險，指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間上不一致所形成的風險。

（4）外匯風險，指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務成果的不確定性。具體包括經(jīng)濟風險、交易風險和換算風險。經(jīng)濟風險是指未預料到的外匯市場匯率變動，使企業(yè)外匯業(yè)務受到的影響。交易風險是指企業(yè)進行外幣業(yè)務時，由于交易發(fā)生日和結(jié)算日匯率不一致，使企業(yè)可能受到的損失。換算風險是指企業(yè)將以外幣表示的會計報表折算為一某一特定貨幣表示的會計報表時，由于匯率變動而對會計報表造成的影響。

正確了解財務風險的來源和種類是進行財務風險預測和衡量的前提。在此基礎上，企業(yè)應建立財務信息網(wǎng)絡，保證及時獲得數(shù)量多、質(zhì)量高的財務信息，為正確進行各項決策和風險預測創(chuàng)造條件。企業(yè)收集和整理有關(guān)預測風險的資料，包括企業(yè)內(nèi)部的財務信息和生產(chǎn)技術(shù)資料、計劃和統(tǒng)計資料，企業(yè)對部的市場信息資料和同行業(yè)中競爭對手的生產(chǎn)經(jīng)營情況的資料。

在初步預測的基礎上，可以借助簡化模型來衡量財務風險，即計算有風險情況下的期望收益。通常采用定性和定量相結(jié)合的方法，將情況的分析判斷和數(shù)據(jù)的整理計算結(jié)合起來。由于風險和概率有著直接的聯(lián)系，所以常借助概率統(tǒng)計方法來衡量風險程度。先分析各種可能出現(xiàn)情況的概率和可能獲得的收益或付出的成本，計算收益或成本的期望值、方差和標準差，最后根據(jù)變異系數(shù)判斷風險程度。還可以運用敏感性分析來測定各風險影響因素的作用范圍，尤其在投資風險的預測中，常通過測定每年現(xiàn)金流入額、投資回收期和內(nèi)含報酬率等指標的敏感性，選擇投資項目，以降低風險。

二、財務風險的控制和管理

企業(yè)應根據(jù)自身的風險情況，采用正確的風險管理方法，制定嚴格的控制計劃，降低風險。

多元化經(jīng)營是企業(yè)分散風險的首選方法。多元化經(jīng)營，是指一家企業(yè)同時介入若干個基本互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門，生產(chǎn)經(jīng)營若干類無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品，在若干個基本互無關(guān)聯(lián)的市場上與相應的對手展開競爭。多元化經(jīng)營分散風險的理論依據(jù)在于：從概率統(tǒng)計原理來看，不同產(chǎn)品的利潤率是獨立或不完全相關(guān)的，經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)多種產(chǎn)品在時間、空間、利潤上相互補充抵消，可以減少企業(yè)利潤風險。企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下，可以結(jié)合自身的人力、財力與技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化經(jīng)營和多元化投資，分散財務風險。

風險轉(zhuǎn)移法，包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。非保險轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部門，如將產(chǎn)品賣給商業(yè)部門，將一些特點的業(yè)務交給具有豐富經(jīng)驗技能、擁有專門人員和設備的專業(yè)公司去完成等。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風險向保險公司投保，交納保險費。

自保風險，就是企業(yè)自身來承擔風險。企業(yè)預先提留風險補償基金，實行分期攤銷。目前，我國要求上市公司提取應收帳款壞帳準備金、存貨跌價準備金、短期投資跌價準備金和長期投資減值準備金，正是上市公司防范風險、穩(wěn)健經(jīng)營的重要措施。

在財務活動過程中，有些風險能夠在計劃階段進行預測控制的，可以將實際狀況與計劃狀況相比較，分析控制效果。有些風險是突發(fā)、未能預測到的，應查明風險的來源及性質(zhì)，測算損失、力求找出最優(yōu)方法來控制或削弱風險。

第4篇：外匯風險敏感性分析范文

關(guān)鍵詞：人民幣升值；風險管理；套期工具

隨著人民幣升值壓力的進一步擴大，銀行問題日益成為資本市場關(guān)注的焦點。人民幣升值對銀行的影響是間接的、漸進的，中短期中性偏負面，長期為中性偏正面，總體影響為中性。大家都知道，人民幣升值將使我國國內(nèi)的產(chǎn)品價格在轉(zhuǎn)換為外幣標價后價格提高，它直接降低了我國產(chǎn)品在國際上的競爭力，其必然導致出口下降，國內(nèi)的經(jīng)濟活動也會隨之收縮，其結(jié)果必然是人們收入減少，銀行壞賬會增加，銀行股和地產(chǎn)股的價值將會大打折扣。所以，人民幣升值對銀行股和地產(chǎn)股的長期影響將是負面的、消極的。本文為此具體探討了人民幣升值對商業(yè)銀行的影響及對策。

1、人民幣升值對商業(yè)銀行的影響

1.1 正面影響

(1)擴大國內(nèi)消費者對進口產(chǎn)品的需求，使他們得到更多實惠。人民幣升值給國內(nèi)消費者帶來的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢”了。你如果出國留學或旅游，將會花比以前更少的錢；或者說，花同樣的錢，將能夠辦比以前更多的事。如果買進口車或其他進口產(chǎn)品，你會發(fā)現(xiàn)，它們的價格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到更多實惠。(2)減輕進口能源和原料的成本負擔。我國是一個資源匱乏的國家，在國際能源和原料價格不斷上漲的情況下，國內(nèi)企業(yè)勢必承受越來越重的成本負擔。2011年，我國進口的成品油均價較2010年上漲了30.8%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了50.4%，鐵礦石上漲了1倍多。進口能源和原料價格上漲，不僅會抬高整個基礎生產(chǎn)資料的價格，而且會吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國進口能源和原料的負擔，從而使國內(nèi)企業(yè)降低成本，增強競爭力。(3)有利于促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位。長期以來，我國依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴張實行出口導向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長期得不到優(yōu)化，使我國在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當升值，有利于推動出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進產(chǎn)品檔次，從而促進我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位。(4)有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。鑒于我國出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對此，簡單地說“不”，看似振奮人心，實則于事無補。因為這會不斷惡化我國和它們的關(guān)系，給我國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設置障礙。近年來，針對中國的反傾銷案急劇增加，就是一個很有說服力的證據(jù)。人民幣適當升值，不僅有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹立我國作為一個大國的良好國際形象。

1.2 中性影響

短期來看，升值對賬面價值影響甚微。由于目前我國銀行業(yè)還沒有全面走向海外實現(xiàn)全球化，外幣資產(chǎn)、負債的增長不會呈突然放大態(tài)勢；人民幣升值會是一個長期緩慢的過程，對銀行賬面價值的影響也是逐步顯現(xiàn)的；銀行可以利用外匯掉期等衍生工具規(guī)避外匯風險；四、隨著海外業(yè)務逐步完善，銀行可以最大程度實現(xiàn)外匯風險按幣種消化，各幣種存、貸期限匹配的良好狀態(tài)。

1.3 負面影響

(1)將對我國出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。在國際市場上，我國產(chǎn)品尤其是勞動密集型產(chǎn)品的出口價格遠低于別國同類產(chǎn)品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由于激烈的國內(nèi)競爭，使得出口企業(yè)不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產(chǎn)品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力；而要使出口產(chǎn)品的外幣價格不變，則勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間，這不能不對出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。(2)不利于我國引進境外直接投資。我國是世界上引進境外直接投資最多的國家，目前外資企業(yè)在我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務業(yè) 等各個領域發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進技術(shù)進步、增加勞動就業(yè)、擴大出口，從而對促進整個國民經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但是對即將前來中國投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因為這會使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。(3)加大國內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因為我國出口產(chǎn)品的大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會加大就業(yè)壓[3]力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會使國內(nèi)就業(yè)形勢更為嚴峻。(4)影響金融市場的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機資金就會乘機而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國金融市場發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機。另外，人民幣升值會使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實際金額進一步上升，不利于整個銀行業(yè)的改革和負債結(jié)構(gòu)調(diào)整。(5)巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅。目前，中國的外匯儲備高達24543億美元，居世界第一位。充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標志，也是我們促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、參與對外經(jīng)濟活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國的外匯儲備便縮水10%。這是我們不得不面對的嚴峻問題。

2、人民幣升值對我國商業(yè)銀行的風險影響

2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。自中國人民銀行宣布匯率制度改革以來，人民幣一直處于升值預期。人民幣匯率制度改革啟動后，近期人民幣的持續(xù)升值給我國商業(yè)銀行造成了一定程度的風險。

第5篇：外匯風險敏感性分析范文

關(guān)鍵詞：公路工程；項目風險；有效管理

中圖分類號：X734 文獻標識碼：A 文章編號：

公路工程項目不同時期的風險

根據(jù)工程項目實施過程中所需時間，通常將公路工程項目分為四個時期：項目制定時期、項目勘察設計時期、項目實施時期、項目運營時期。每一個時期所需要處理的事情都是不一樣的，所以，在不同的工程項目時期，所包涵的風險都是不同的。

1、項目制定時期。一個工程的開始首先需要進行項目制定，把握好這一環(huán)節(jié)對于工程項目 是否能夠達到期望的經(jīng)濟效益以及社會效益有著非常大的幫助。項目制定不是閉門造車，需要做好大量的事前準備。首先需要通過深入、詳細的市場調(diào)查，其次對工程項目包含的風險進行分析和預測，有了以上幾個步驟，才能進行項目制定。

2、項目勘察設計時期。工程項目是一個專業(yè)、系統(tǒng)的工作，對于工作人員的專業(yè)性要求比較高。就我國目前情況而言，在公路工程項目方面的專業(yè)人員是較為匱乏的。專業(yè)人員的缺失容易，使得公路工程項目的勘察設計遇到了不少的錯誤，例如對范圍定義不準確，路線方案并不完善等等。不少工作人員在工作中也由于不夠認真負責導致不少問題的出現(xiàn)，例如對施工現(xiàn)場的勘察并不仔細，制作施工圖時有遺漏事項等等。以上一些錯誤都會導致這一時期衍生許多的風險。

3、項目實施時期。項目實施時期是指公路工程開工到竣工這一時期，隨著工程的開工，這一時期的風險也應運而生了。特別是這一時期所需要投入的資金量較多，投入的越多所產(chǎn)生的風險也在提升。尤其是在竣工的時候，風險基本是到達了最高值。這一時期導致風險產(chǎn)生的原因有很多，前期包括招標文件不合格、工程報價不合理、合同有漏洞等；施工中包括部門之間的合作不順利、施工前的準備不全面等。除此之外，還可有一些不可控制因素，包括天氣變化以及地理環(huán)境等。

4、項目運營時期。在項目完全竣工以后，就進入到了下一個階段，即試驗性運營，試運營成功后即可以步入正式運營這一步驟。 在試運營時期，如果實際情況項目與可行性報告中的假設條件幾乎沒有出入，那么期望的經(jīng)濟效益以及社會效益就會得以實現(xiàn)。在這一時期會遇到很多風險，例如行使車輛并沒有預期的多，以及公路維修所需要花費的費用的不斷增多。

二、有效管理工程項目風險的對策

1、規(guī)定參與各方的責任和權(quán)力

在一個公路工程項目中有非常多的參與者，這其中就包括承包商、業(yè)主等。如果不對參與方的責任和權(quán)力進行規(guī)定的話，很容易參與者導致隨意決策、隨意干涉的情況發(fā)生。由于參與各方都肩負著一定的職責，在工程建設中則會更加謹慎、負責，在一定程度上可以大大減少風險的發(fā)生。但是對于風險的承擔的分配，也需要合理的，如果任何一方全部承擔都可能導致整體利益的受損。承擔相應的責任也應該享有對等的權(quán)力，這一做法還能調(diào)動參與者的積極性。

2、加強對專業(yè)人員的培訓

在公路工程項目的建設中，工作人員的專業(yè)程度與公路工程項目的風險有著很大的關(guān)系。這是一項系統(tǒng)而繁雜的工程，在項目進行中會遇到很多的問題，需要大量的專業(yè)知識和經(jīng)驗作為基點。所以只有把工作人員的專業(yè)素質(zhì)提高了，才能夠進一步降低公路工程項目的風險。所以施工單位應該重視對專業(yè)人員的培養(yǎng)，具體可以通過定期為工作人員舉辦培訓班，培訓班的內(nèi)容除了理論知識的講解以及操作方法的演示等方面，還應該向他們灌輸控制項目風險的重要意義，讓工作人員在工作中時刻對于風險有著警惕和防范意識，實際碰到問題也不慌亂，事先做好準備，沉著應對。

3、做好非計量型風險的防范與控制非計量型風險主要指的是政治風險、經(jīng)濟風險以及一些不能抗力的風險。這里的政治風險主要指的是戰(zhàn)亂、政治變遷、制度改變等等。經(jīng)濟風險主要涉及的內(nèi)容有外匯風險、保護主義、稅收問題以及通貨膨脹等等。在日常的國際工程項目中，這些風險是比較常見的。政治風險有時候也會發(fā)生，不過機率通常是比較小的。但是，如果發(fā)生以后，產(chǎn)生的災害是非常嚴重的。經(jīng)濟風險一般情況下是避免不了的，需要進行定量與定性的分析。不可抗力風險通常是一些合同以外的風險，比如說洪水、地震、泥石流以及其他一些地址因素。根據(jù)合同建立的條件，產(chǎn)生的這一類風險主要由簽訂合同雙方一起承擔，而承包商能夠得到的賠償通常只有工期延誤的賠償。

4、對可能產(chǎn)生的風險進行提前預測

在進行項目設計的時候，要針對項目目標中存在的一些風險比較大的因素進行預測和分析，主要研究內(nèi)容為，產(chǎn)生的風險因素對項目究竟會產(chǎn)生什么樣的影響。換句話說，要對項目進行敏感性分析。在項目投標和報價之前，對于業(yè)主的政治、經(jīng)濟狀況進行詳細的分析，尤其是業(yè)主的工程款有沒有落實，支付信譽到底好不好等。在進行項目編標報價的時候，要對招標文件進行詳細的了解，并對現(xiàn)場的情況進行嚴密勘察。在項目的單價與總價因素中，主要應該考慮的因素有：在簽訂合同的時候，如果合同的條款過于苛刻，那么既要提出修改意見，盡量減少風險因素。

三、結(jié)語

我國經(jīng)濟在不斷的發(fā)展，這一發(fā)展也帶動著公路工程的飛速進步，與此同時公路工程項目所帶來的風險也受到了廣大社會的關(guān)注。公路不僅是一項利民工程，也我國的經(jīng)濟發(fā)展也起到了輔助作用。有效的對項目中各個時期所產(chǎn)生的風險進行控制和管理，對于我國公路工程項目的管理水平以及投資回報都起到了非常積極的作用，所以對于項目風險的管理和控制是迫不及待的。針對工程項目實施過程中所需時間的不同，提出四個不同時期所遇到的風險，從而提出相應的控制風險的對策，同時希望相關(guān)各方都共同行動起來，為項目風險的控制做出自己的貢獻。

參考文獻

[1] 仇一顆,李伯勛,歐莉,張勝軍. 模糊層次法在高速公路特許經(jīng)營項目風險評價中的應用研究[J]. 中南公路工程. 2006(06).

第6篇：外匯風險敏感性分析范文

工程項目的立項、分析和實施的全過程都存在不能預先確定的內(nèi)部和外部的干擾因素，這種干擾因素稱為工程風險.風險是隨機的，比如：工程項目風險產(chǎn)生的隨機性；風險活動開展和持續(xù)時間的隨機性；在風險活動持續(xù)時間內(nèi)風險損失的隨機性，若不加以控制，風險的影響將會擴大，甚至引起整個工程的中斷或報廢.例如：沈陽某公司承建的太陽廣場，由于對項目的融資風險估計不足，投入工程款2800萬元，因甲方(香港某公司)資金不到位導致工程被迫停工，使乙方的生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境.我國的許多工程項目，由于風險造成的損失是觸目驚心的，特別在國際工程承包領域.風險常常是項目失敗的主要原因之一，因此，在現(xiàn)代工程項目管理中，風險的控制已成為研究的熱點之一.

在項目管理中，風險管理屬于一種高層次的綜合性管理工作，它是分析和處理由不確定性產(chǎn)生的各種問題的一整套方法，包括風險的辯識、風險的估計及風險的控制.風險管理是近20年發(fā)展起來的綜合性邊緣學科，風險分析的大部分內(nèi)容是關(guān)于技術(shù)風險、設備質(zhì)量風險和可靠性工程問題，而關(guān)于風險評價的量度及定量分析的技術(shù)方法幾乎是空白.因此，風險管理仍是一門不完善和不成熟的學科.

2.工程風險因素的辯識與分類

建設工程項目是復雜的開放系統(tǒng)，長期以來，工程風險的研究一直沿用分析方法和模擬方法.由于項目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、項目本身的動態(tài)性及外界干擾的復雜性，在構(gòu)造問題的結(jié)構(gòu)與變量的相互關(guān)系時，分析方法與模擬方法均起不到預期的指導作用，風險因素間的影響關(guān)系及所引起的后果均得不到確切表示.工程項目的風險因素錯綜復雜，可以從項目環(huán)境、項目結(jié)構(gòu)及項目主體等不同側(cè)面進行分類，為了便于風險分析和風險的防范處理，筆者從工程風險是否可以計量的角度對風險進行分類，以確定哪些風險可以作定量分析，哪些只能作定性分析，哪些可以作定性與定量相結(jié)合的分析，以便為不同風險的防范采取相應的對策.

工程風險的分類主要基于風險防范和風險處理，是定性的相對的.從性質(zhì)上分析，可計量風險屬于技術(shù)性風險，是常規(guī)性的不可避免的風險，包括地質(zhì)地基條件、材料供應、設備供應、工程變更、技術(shù)規(guī)范、設計與施工等造成的風險；非計量風險屬于非技術(shù)性風險，發(fā)生的概率較小，是非常規(guī)性風險，包括經(jīng)濟風險、政治風險、不可抗力風險、組織協(xié)調(diào)風險等.

工程合同包含著多種難以界定的變量因素，這些因素都能構(gòu)成項目的風險.從性質(zhì)上分析，合同風險屬于非技術(shù)性風險，但工程合同中包含了大量的技術(shù)性條款.因此，對工程合同的風險分析既有定量分析又有定性分析.

3.工程風險的防范對策

3.1加強合同的風險管理

工程合同既是項目管理的法律文件，也是項目全面風險管理的主要依據(jù).項目的管理者必須具有強烈的風險意識，學會從風險分析與風險管理的角度研究合同的每一個條款，對項目可能遇到的風險因素有全面深刻的了解.否則，風險將給項目帶來巨大的損失.例如：在我國承建非洲某國公路的施工承包合同中，因技術(shù)條款中忽略了鋪路礫石的強度指標，施工中不得不進口礫石，工程成本大幅度提高，導致工程嚴重虧損.合同是合同主體各方應承擔風險的一種界定，風險分配通常在合同與招標文件中定義.例如在FIDIC合同條件中，明確規(guī)定了業(yè)主與承包商之間的風險分配.如果業(yè)主的合條件與FIDIC合同條件不同，應進行逐條的對比研究，分析業(yè)主為什么要修改這一條，是否隱含著風險.

3.2通過工程索賠將風險轉(zhuǎn)化為利潤

工程索賠是一種權(quán)利要求，其根本原因在于合同條件的變化和外界的干擾，這正是影響項目實施的眾多變化因素的動態(tài)反映.沒有索賠，合同就不能體現(xiàn)其公正性，因為索賠是合同主體對工程風險的重新界定.工程索賠貫穿項目實施的全過程，重點在施工階段，涉及范圍相當廣泛.比如工程量變化、設計有誤、加速施工、施工圖變化、不利自然條件或非乙方原因引起的施工條件的變化和工期延誤等，這些都屬于可計量風險的范疇.FIDIC紅皮書關(guān)于工程索賠的條款已由第三版的1個分條款增加為5個分條款，形成獨立的主題.我國《建設工程施工合同示范文本》關(guān)于工程索賠也作了相應的明確規(guī)定.這些索賠條款可以作為處理工程索賠的原則和法律依據(jù).盡管工程索賠的解不是唯一的.但卻是可以計量的.利用合同條款或堆斷條款成功地進行索賠不僅是減少工程風險的基本手段，也反映項目合同管理的水平.

3.3利用合同形式進行風險控制

根據(jù)工程項目的特點和實際，適當選擇計價式合同形式，降低工程的合同風險.例如：對于水文地質(zhì)條件穩(wěn)定且承包單位有類似施工經(jīng)驗的中小型工程項目，實際造價突破計劃造價的可能性不大，其風險量較小，可以采用自留加風險控制策略，用總價合同的報價方式；對予工程量變化的可能性及變化幅度均較大的工程項目，其風險量較大，應采用風險轉(zhuǎn)移策略，用單價合同報價方式，將工程量變化的風險全部轉(zhuǎn)移給甲方；對于無法測算成本狀況的工程，貿(mào)然估價將導致極大風險，只能用成本加酬金合同，將工程風險全部轉(zhuǎn)移給建設方.

對承包商而言，不善于工期索賠必然導致工期延誤的風險；不善于費用索賠必然導致巨大的經(jīng)濟損失，甚至虧本.實踐證明，如果善于進行施工索賠，其索賠金額往往大于投標報價中的利潤部分.因此，樹立合同意識、風險意識和索賠意識，重視風險管理對降低工程風險是非常重要的.

3.4非計量風險的防范

非計量風險指政治、經(jīng)濟及不可抗力風險.政治風險包括：戰(zhàn)爭、動亂、、法律制度的變化等；經(jīng)濟風險包括：外匯風險、通貨膨脹、保護主義及稅收歧視等.這些風險在國際工程中經(jīng)常遇到.政治風險發(fā)生的概率較小，但一旦發(fā)生將導致災害性后果，常常被稱作“致命風險”.對于政治風險，只能作定性分折與預測，承包商應在投標決策階段加強調(diào)查研究.經(jīng)濟風險一般不可避免，應進行定性與定量相結(jié)合的分析研究.對于若干種經(jīng)濟風險預測的數(shù)學方法，由于置信度較低，不宜作為項目的決策依據(jù).

不可抗力引起的風險主要包括超過合同規(guī)定等級的地震、風暴、雨、雪及海嘯和特殊的未預測到的地質(zhì)條件和泥石流、泉眼、流砂等.按照一般合同條件，這類風險應由合同主體共同承擔，承包商一般只能得到工期延誤的補償.

3.5非計量風險管理和措施

在項目目標設計階段，對影響項目目標的重大風險進行預測，研究各風險狀況對項目目標的影響程度，即進行項目的敏感性分析.

在投標報價前，分析業(yè)主所在國的政治、經(jīng)濟狀況，業(yè)主的工程款落實情況和支付信譽；在編標報價階段，要熟悉招標文件，做好現(xiàn)場勘查，在單價和總價中考慮風險因素；在訂立合同階段，對于過分刻苛的合同條款提出修改要求，以減少合同風險.

除進行工程、設備、人身事故等保險外，還應通過保險機制減輕風險損失；通過分包合同向分包商轉(zhuǎn)移風險；合理控制風險費.

第7篇：外匯風險敏感性分析范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行管理 年度報告 評析

中圖分類號：F830.49 文獻標識碼：c 文章編號：1006-1770(2007)06-034-04

自2005年以來，交通銀行、中國建設銀行、中國銀行和中國工商銀行先后進行了股份制改革，并在香港和國內(nèi)證券市場公開上市。四大股份制商業(yè)銀行認真執(zhí)行信息披露制度的有關(guān)規(guī)定，在2007年4月底前都已公布了2006年度經(jīng)營狀況的年度報告。它表明，商業(yè)銀行進行股份制改革后，經(jīng)營管理的透明度大為增強，有利于投資者、存款人分析判斷商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況和風險狀況，維護自身權(quán)益；同時，也有利于社會公眾加強對商業(yè)銀行改進經(jīng)營管理的監(jiān)督。

四行2006年年度報告的特點

四大股份制商業(yè)銀行2006年經(jīng)歷了宏觀調(diào)控、匯率波動、利率調(diào)整、市場風險等諸多不確定因素的考驗，從其公布的2006年年度報告看，股改上市后的資本實力增強，信貸管理、財務管理加強，各項業(yè)績均有較大攀升。四行2006年年度報告有以下特點：

－－盈利水平得到提高。

商業(yè)銀行的資產(chǎn)回報率、股東權(quán)益回報率和加權(quán)平均每股收益是商業(yè)銀行經(jīng)營成果的重要指標，也是引導投資者增強信心的重要指標。從四大股份制商業(yè)銀行2006年凈利潤增長指標比較來看，中國銀行增長52.4%為最高；其次是交通銀行增長32.3%；第三是中國工商銀行增長30.2%；第四是建行集團由于所享受的重組相關(guān)的所得稅優(yōu)惠政策已于2005年6月30日期滿，2006年所得稅支出由上年的82.7億元增至194億元，較上年增加111.3億元，成為凈利潤略有下降的主要原因。

從2006年資產(chǎn)回報率看，中國銀行為0.94％為最高，其次是建設銀行為0.92％，第三名是交通銀行為0.78％，第四是工商銀行為0.71％。

從加權(quán)平均每股收益比較看，交通銀行為0.27元為最高，第二名是建設銀行為0.21元，第三名是中國銀行為0.18元，第四名是工商銀行為0.17元。從每股派息或分紅比較看，建設銀行是0.092元為最高，第二名是中國銀行為0.04元，第三名是工商銀行為0.016元，交通銀行則未公布。

－－加強了經(jīng)營管理，經(jīng)營收入有較多的增長。

2006年與2005年比較來看，經(jīng)營收入增長幅度最大的是交通銀行增長24.4%，其次是中國銀行增長18.6%，第三名是建設銀行增長17.8%，第四名是工商銀行增長10.2%。

經(jīng)營收入主要是凈利息收入、投資收益和中間業(yè)務收入。有以下三張比較表：

從上述凈利息收入增長比較表來看，交通銀行增長高達25.9%，為第一名；第二名是建設銀行增長20.4%；第三名是中國銀行增長20.2%；第四名是工商銀行增長10.2%。

從上述投資收益比較表來看，中國銀行投資收益比上年增長達49.7%，為最高，主要是對央行票據(jù)及政策性銀行債券投資規(guī)模加大，證券投資利息收入增加；第二名是工商銀行投資收益比上年增長45.8%；第三名是建設銀行投資收益比上年增長37.8%；第四名是交通銀行投資收益比上年增長33.9%。

從上述中間業(yè)務收入比較來看，增長幅度均較高。首位是建設銀行增長達57.94%，主要是由于該行為客戶業(yè)務開展得好，費用收入增幅達104.2%，為客戶咨詢顧問服務得好，咨詢顧問費收入增長達72.9%。第二名是中國銀行增幅達54.89%，主要是該行在資源配置和發(fā)展政策上對中間業(yè)務產(chǎn)品及服務給予傾斜和支持，加大了中間業(yè)務的考核與激勵力度，高度重視產(chǎn)品創(chuàng)新，在國際結(jié)算及貿(mào)易融資、理財產(chǎn)品及服務等領域，推出了一系列較具有競爭力的新產(chǎn)品。第三名是工商銀行增長49.7%。第四名是交通銀行增長36.64%。

－－資本實力增強。

按照銀監(jiān)會《監(jiān)管指引》規(guī)定，國有商業(yè)銀行財務重組后資本充足率應持續(xù)保持在8%以上。從2006年實際執(zhí)行結(jié)果看，工商銀行的核心資本充足率為12.23%和資本充足率為14.05%，均為最高；其次是中國銀行；第三名是建設銀行；第四名是交通銀行。

信貸管理得到加強，貸款質(zhì)量得到改善，不良貸款率下降。

資產(chǎn)質(zhì)量是檢驗商業(yè)銀行改革成效的重要標志之一。按照銀監(jiān)會《監(jiān)管指引》規(guī)定，財務重組后應將不良貸款比例持續(xù)控制在5%以下。2006年，交通銀行的不良貸款率為2.01%為最低，不良貸款撥備率達114.69%為最高。這是由于交行構(gòu)建了全面風險管理體系，將風險管理的關(guān)口前移，由事后監(jiān)控向全過程、全覆蓋的風險管理轉(zhuǎn)變，使整體風險限制在可控范疇，資產(chǎn)質(zhì)量得到了持續(xù)改善。第二名是建設銀行不良貸款率已降到3.29%。第三名是工商銀行不良貸款率降至3.79%。第四名是中國銀行不良貸款率為4.04%，但其不良貸款撥備覆蓋率達96%，比建設銀行和工商銀行為高。

－－財務管理加強。

成本得到了較好的控制（除交通銀行外），工商銀行成本收入比已降至36%，該行2006年營業(yè)費用只增長5.2%，表明建、中、交三行財務管理還有很大潛力可挖。

按照銀監(jiān)會《監(jiān)管指引》規(guī)定，國有商業(yè)銀行從財務重組次年起成本收入比應控制在35一45%之間。從上表比較來看，工商銀行2006年成本收入比控制在36.0%，為最好；其次是中國銀行控制在38.96%；第三名是建設銀行，控制在43.97%；第四名是交通銀行為47.66%，還超過《監(jiān)管指引》規(guī)定比例的。2006年工商銀行營業(yè)收入比上年增長10.2%，但營業(yè)費用僅增長5.2%，表明工商銀行財務管理工作比其他三行為強。建設銀行2006年營業(yè)費用增長高達20.3%，比營業(yè)凈收入增長17.8%還多增加2.5個百分點。中國銀行、交通銀行2006年的營業(yè)費用開支增幅也遠高于工商銀行。這些比較數(shù)據(jù)表明建、中、交三家銀行在財務管理上還有不小節(jié)支增利的潛力可挖。

－－海外并購取得了重大突破。

2006年，中國建設銀行以97.1億港元成功收購了美國銀行（亞洲）有限公司及其附屬公司的全部股權(quán),使建設銀行在香港的業(yè)務規(guī)模迅速擴大為原來的兩倍，客戶貸款額由原來的第16位升至第9位，增強了客戶服務能力和市場競爭力。中國銀行于2006年12月15日，通過競標以9.65億美元現(xiàn)金收購新加坡飛機租賃有限責任公司100%已發(fā)行的股本，完成了中國銀行上市后第一起國外收購的交易。SALE成為中國銀行集團旗下的第205家附屬公司，也是第一家由中國擁有的國際航空租賃公司，為中國銀行擴展全球性租賃業(yè)務提供了一個良好的平臺。

存在的問題

對四大股份制商業(yè)銀行2006年報中公布的各項經(jīng)營業(yè)績應予以充分肯定，但也必須要評析其存在的問題。

一是四大股份制商業(yè)銀行在執(zhí)行信息披露制度上存在較大差異。交通銀行雖最早于2007年3月8日在我國香港公布了《2006年度報告》，但在國內(nèi)《金融時報》上則未能予以披露。中國銀行于2007年3月23日在《金融時報》上公布的《2006年度報告摘要》整整公布了七大版，對各項業(yè)務經(jīng)營、風險管理等重要信息作了非常詳盡的披露，表明中國銀行對投資人、存款人和相關(guān)利益人是極其尊重極其負責任的。中國工商銀行于2007年4月4日在《金融時報》上公布了《2006年度報告摘要》，整整公布了兩大版，披露的內(nèi)容也較為詳細。中國建設銀行于2007年4月17日在《金融時報》上公布了《2006年度業(yè)績摘要》，公布的內(nèi)容過于簡化。這與銀監(jiān)會的《監(jiān)管指引》中要求真實、全面、準確地披露財務信息及其他信息，提高銀行經(jīng)營管理透明度，發(fā)揮市場的監(jiān)督約束作用是不相適應的。

二是四大股份制商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展盈利主要還是靠吃利差。

從上述利差統(tǒng)計表來看，四家銀行的利差均在2個百分點以上，交通銀行凈利差是2.7個百分點為最高，其次是建設銀行，再次是工商銀行和中國銀行。2007年4月25日，香港鳳凰衛(wèi)視報道，中國各家銀行至今仍沉浸在“利差時代”而樂不思蜀，即其存款利率采納的是下線水平，而貸款利率則采納的上線水平。而中國銀行業(yè)利差竟比國外同行高出14倍之多。

三是2006年由于人民幣升值給銀行帶來的匯兌凈損失數(shù)字不小。從中國銀行公布的年度報告中可看到：2005年外匯敞口產(chǎn)生的損失為47.46億元，2006年外匯敞口產(chǎn)生的損失高達98.2億元，比上年增長1.07倍。主要原因是2006年人民幣加速升值導致匯兌及匯率產(chǎn)品出現(xiàn)較大損失，以及權(quán)益性衍生金融產(chǎn)品出現(xiàn)估值損失。中國建設銀行也由于人民幣的升值，在計算相關(guān)期權(quán)和掉期的影響后，2006年產(chǎn)生的匯兌凈損失為人民幣60.68億元。

四是四大股份制商業(yè)銀行2006年營業(yè)凈收入中主要是利息凈收入，表明經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的任務還任重道遠。

從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：利息凈收入占營業(yè)凈收入比例越高經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型越低。中國銀行利息凈收入占營業(yè)凈收入已降至87.7%，據(jù)其年報中分析扣除不可比因素，非利息收入占比已由2005年的16.87%上升至2006年的18.14%，表明中國銀行在開拓中間業(yè)務和經(jīng)營轉(zhuǎn)型上是處于領先的地位。第二名是交通銀行，凈利息收入占比是90.9%；第三名是工商銀行，凈利息收入占比是91.2%；第四名是建設銀行，凈利息收入占比是92.6%。

五是銀行經(jīng)營中存在面臨著信貸風險、市場風險、匯率風險、利率風險、流動性等風險。根據(jù)中國銀行年報中對2006年12月31日本行中國內(nèi)地外匯資金交易業(yè)務（不包括投資賬戶和銀行賬戶）的風險價值分析結(jié)果如下表。

上述風險價值分析表明，中行賬戶面臨的主要風險是利率風險、匯率風險和波動風險。銀行在經(jīng)營中如何防范控制各種風險，在控制風險中盈利是一個永恒的主題。

若干建議

一、 四大股份制商業(yè)銀行應認真執(zhí)行信息披露制度，這是做好與投資者關(guān)系管理的一項極為重要的工作，使投資者、存款人和相關(guān)利益人了解商業(yè)銀行的財務狀況、風險狀況、公司治理和重大事項等信息，分析判斷商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況和風險狀況，維護自身權(quán)益；同時，也有利于從外部加強對商業(yè)銀行的監(jiān)督，促使其不斷改進經(jīng)營管理，增加對投資者的回報。目前，我國廣大客戶和投資者運用電腦掌握信息的比重不高，在此情況下，四大股份制商業(yè)銀行還應象中國銀行那樣在《金融時報》上較為詳細、全面、準確地披露年度報告信息，這既是對客戶的尊重，也是贏得客戶的信任。

二、提升四大股份制商業(yè)銀行的國際競爭力，必須要加快推進綜合化經(jīng)營。外資銀行大舉進入后，在同中資銀行爭奪優(yōu)質(zhì)高端客戶時，必然會導致中資銀行利差收入越來越低。中資銀行要從單一靠吃利差轉(zhuǎn)向收入結(jié)構(gòu)多元化，必須要加快推進業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加快發(fā)展綜合經(jīng)營，推進發(fā)展投資銀行、資產(chǎn)托管、企業(yè)年金、現(xiàn)金管理、保險業(yè)務和中外幣投資理財?shù)雀鞣N新興中間業(yè)務的超常規(guī)發(fā)展，以抵補利差收益逐步下降的缺口。

三、 提升四大股份制商業(yè)銀行的國際競爭力，必須要靠提高自主創(chuàng)新能力。據(jù)統(tǒng)計，工商銀行中間業(yè)務收入約有40%來自創(chuàng)新產(chǎn)品，創(chuàng)新已經(jīng)成為推動工商銀行中間業(yè)務收入增長的第一推動力。目前，工商銀行已成為國內(nèi)中間業(yè)務種類和品牌業(yè)務最多的商業(yè)銀行，并初步形成了勞動密集、技術(shù)密集和知識密集相結(jié)合的中間業(yè)務品種體系。中國銀行也高度重視產(chǎn)品創(chuàng)新，在國際結(jié)算及貿(mào)易融資、對公對私理財產(chǎn)品及服務、QDII、銀行卡等領域，推出了一系列較具競爭力的新產(chǎn)品。而今，四大股份制商業(yè)銀行領導層均高度重視大力推進金融自主創(chuàng)新，全面推進原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進消化吸收再創(chuàng)新，切實提高自主創(chuàng)新能力、申請注冊自己的專利金融產(chǎn)品，以擺脫知識產(chǎn)權(quán)方面受制于人的局面。

四、 四大股份制商業(yè)銀行要全面加強風險管理。2006年中國銀行和建設銀行由于人民幣升值，匯率損失較大，應針對性采取有效措施規(guī)避外匯風險，以減少匯率損失。從巴塞爾新資本協(xié)議的要求看，商業(yè)銀行必須要考慮化“被動的資本約束機制”為“主動的資本激勵機制”，推行全面風險管理理念。在操作上，對現(xiàn)有系統(tǒng)數(shù)據(jù)進行整合并致力于全面、及時、統(tǒng)一的風險管理體系的建立，結(jié)合國外經(jīng)驗和國內(nèi)實際建立內(nèi)部風險模型，提高風險量化和衡量技術(shù)。比如，中國銀行控制利率風險主要通過缺口分析來評估銀行賬戶所承受的利率風險，即定期計算一定時期內(nèi)到期或需要重新定價的生息資產(chǎn)與付息負債兩者的差額（缺口），并利用缺口數(shù)據(jù)進行敏感性分析和壓力測試，為調(diào)整計息資產(chǎn)與計息負債的重新定價期限結(jié)構(gòu)提供指引。同時，密切關(guān)注本外幣利率走勢，緊跟市場利率變化，適時調(diào)整本外幣存貸款利率，努力防范利率風險。

五、 四大股份制商業(yè)銀行必須嚴格財務成本管理，降低成本收入比。從四大股份制商業(yè)銀行的成本收入比、營業(yè)凈收入和營業(yè)費用增長幅度看，增收節(jié)支仍存在著很大差距，要加強財務成本管理，切實把成本收入比進一步降下來。

第8篇：外匯風險敏感性分析范文

關(guān) 鍵 詞：財務預測；基本假設；編制基礎；會計政策和方法；審計鑒證

中圖分類號：F234．2 文獻標識碼：A 文章編號：1005－0892(2006)10－0105－06

一、引言

1994年美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）在《論改進企業(yè)報告》中指出：“目前，信息使用者信息需要變化的一個顯著特點，是從關(guān)注歷史信息轉(zhuǎn)向?qū)ξ磥硇畔⒌年P(guān)注，信息使用者要求提供有關(guān)企業(yè)未來經(jīng)濟活動和有助于預測、評估企業(yè)未來財務狀況、經(jīng)營成果的經(jīng)濟指標和有關(guān)信息?！必攧疹A測信息的披露可以彌補現(xiàn)行財務報告偏重歷史信息的缺陷，降低信息使用者與公司管理當局之間的信息不對稱，降低社會交易費用，從而大大提高財務會計信息的有用性和整個證券市場的效率。

從20世紀40年代起，美國證券界、法律界和會計界就對財務預測信息的披露及監(jiān)管問題進行了專門研究，經(jīng)過半個多世紀的發(fā)展，期間經(jīng)歷了由禁止到鼓勵但非強制性披露的政策演變過程，至今美國已基本形成了較為完備的預測性財務信息的披露監(jiān)管體系。其主要內(nèi)容包括以下方面：對預測性財務信息內(nèi)容的界定；前瞻性信息和預測性信息的區(qū)分標準的確立；“安全港規(guī)則”的確立；建立起相對完善的財務預測準則和制度。在1975年至1985年的10年間，美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）先后了《財務預測編制制度指南》、《財務預測揭示與說明――立場聲明75―4》、《財務預測檢查指南》、《財務預測可行性研究報告》四個文件，并隨著信息使用者對財務預測信息質(zhì)量的提高，注冊會計師協(xié)會又于1985、1986年分別了《財務預測審計準則》、《預測財務報表指南》取代了前四個文件，使預測性財務信息更能反映公司的客觀情況，使市場價格更準確、可靠地反映其本質(zhì)價值。

我國對上市公司財務預測（主要是指盈利預測）的規(guī)范，從1990年證券市場建立開始至今，期間經(jīng)歷了由強制性廣泛披露到自愿性有限披露和強制性披露相結(jié)合的政策演變過程。目前我國的法律、法規(guī)和規(guī)章對屬于前瞻性的預測信息一般采用強制披露方式，而對盈利預測信息則采用自愿披露方式。但不管是強制性披露的前瞻性信息，還是自愿性披露的盈利預測信息，都必須經(jīng)過具有從事證券相關(guān)資格的注冊會計師審核并發(fā)表意見。由于我國目前的證券市場尚處于弱式有效階段，有關(guān)財務預測信息編制、披露的準則制度尚未系統(tǒng)的建立起來，加上財務預測信息固有的不確定性，從而大大增加了上市公司披露財務預測信息的風險性。同時，我國目前注冊會計師執(zhí)行財務預測審計業(yè)務只能依據(jù)1997年1月1日起試行的《獨立審計實務公告第4號――盈利預測審核》①， 而這一準則只涉及盈利預測的審核，其它大量的盈利預測以外的財務預測信息的審計沒有相應的準則作為依據(jù)，這更加大了財務預測審計的風險。因此，本文將對財務預測審計鑒證的一些主要問題進行系統(tǒng)研究。

二、上市公司財務預測的內(nèi)容

財務預測是對未來經(jīng)濟事項的反映，是企業(yè)管理當局根據(jù)其計劃及經(jīng)營環(huán)境，對未來財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量所作的最佳估計。財務預測信息的本質(zhì)是其內(nèi)在的不確定性,模糊性和風險性。我國現(xiàn)行的證券法規(guī)將財務預測信息主要劃分為四大類：一是在業(yè)務發(fā)展目標、年度經(jīng)營計劃、管理者討論與分析中涉及財務指標的前瞻性信息；二是盈利預測，其內(nèi)容主要包括盈利預測的本質(zhì)、提示性規(guī)定、盈利預測基準、盈利預測基本假設、盈利預測期間、盈利預測表和盈利預測說明等部分，核心是盈利預測表的編制；三是業(yè)績預告；四是風險因素。下面分別對這四大類內(nèi)容進行概括闡述。

1. 業(yè)務發(fā)展目標。目前我國規(guī)定披露業(yè)務發(fā)展目標的規(guī)范性文件有:《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第1號――招股說明書》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第11號――上市公司發(fā)行新股招股說明書》等。根據(jù)招股說明書等規(guī)范性文件的規(guī)定，發(fā)行人應披露發(fā)行當年及未來兩年內(nèi)的發(fā)展計劃，主要包括:發(fā)行人的發(fā)展戰(zhàn)略，整體經(jīng)營目標及主要業(yè)務的經(jīng)營目標；產(chǎn)品開發(fā)計劃；人員擴充計劃；技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新計劃；市場開發(fā)與營銷網(wǎng)絡建設計劃；再融資和運用計劃；固定資產(chǎn)投資計劃與設備更新計劃；收購兼并及對外擴充計劃等。發(fā)行人還應說明擬定上述計劃所依據(jù)的假設條件，實施上述計劃將面臨的主要困難等情況。另外，根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號一年度報告的內(nèi)容與格式》（2005年修訂）的規(guī)定，公司還應當披露為實現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況，說明維持公司當前業(yè)務并完成在建投資項目的資金需求，未來重大的資本支出計劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。同時，對公司資金來源的安排、資金成本及使用情況進行說明。公司應當區(qū)分債務融資、表外融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資等項目對公司未來資金來源進行披露?？梢?，在上述上市公司披露的業(yè)務發(fā)展目標中，涉及大量的財務預測信息。

2. 年度經(jīng)營計劃。根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號一年度報告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定，公司董事會應披露新年度的經(jīng)營計劃，包括（但不限于）收入、費用成本計劃，及新年度的經(jīng)營目標，如銷售額的提升、市場份額的擴大、成本升降、研發(fā)計劃等，為達到上述經(jīng)營目標擬采取的策略和行動。另外，半年度報告準則還要求披露發(fā)行人下半年的經(jīng)營計劃，包括：公司針對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化和國家有關(guān)政策的要求所要著重進行的工作以及針對上半年生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題擬采取的措施和對策。上述上市公司披露的年度經(jīng)營計劃中同樣涉及大量的財務預測信息。

3. 管理者討論與分析。 上市公司發(fā)行新股招股說明書、年度報告、半年度報告、季度報告準則均有專節(jié)規(guī)定披露管理者討論與分析，要求對財務報告與其他必要的統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及報告期內(nèi)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的重大事項，進行討論與分析。其中，有關(guān)對未來情況的披露及分析就是財務預測性信息。而且各準則也要求討論與分析不能只重復財務報告的內(nèi)容，應著重于其已知的、可能導致財務報告難以顯示公司未來經(jīng)營成果與財務狀況的重大事項和不確定性因素，包括未對報告期產(chǎn)生影響但對未來具有重要影響的事項等。管理者討論與分析的內(nèi)容主要涉及公司財務經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流量、重大投融資及資本支出計劃、表外事項等重要方面。

4．盈利預測。盈利預測是指在對一般經(jīng)濟條件、經(jīng)營環(huán)境、發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營條件和財務狀況等進行合理假設的基礎上，按發(fā)行人正常的發(fā)展速度，本著審慎的原則對會計年度凈利潤總額、盈利、市盈率等財務事項做出的預計。盈利預測分為公開發(fā)行時的盈利預測和年度盈利預測。根據(jù)《新股發(fā)行公司盈利預測報告編制指南》的規(guī)定，盈利預測報告的內(nèi)容包括盈利預測基準、盈利預測基本假設、盈利預測表和盈利預測說明四個部分。其中盈利預測基準是公司盈利預測的編制基礎，主要包括以下三個方面：經(jīng)具有證券相關(guān)業(yè)務許可證的注冊會計師審計的公司前三年經(jīng)營業(yè)績；預測期間公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力、投資計劃、生產(chǎn)計劃和營銷計劃；公司采用的會計政策。盈利預測基本假設是公司根據(jù)經(jīng)濟形勢和行業(yè)特點對預測期間的一般經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營條件、相關(guān)的金融與稅收政策、市場情況等盈利預測的編制前提所作出的合理假設。盈利預測報告中應說明編制盈利預測所依據(jù)的法律、法規(guī)、利率、匯率、稅率、能源和原材料供應、產(chǎn)品價格等假定條件。盈利預測表是反映預測期間利潤來源和構(gòu)成的預測報表。盈利預測表應按利潤表格式編制。盈利預測說明是對預測期間利潤形成的原因、計算依據(jù)、計算方法所做出的詳細分析。盈利預測說明的主要內(nèi)容包括：公司的籌建情況、經(jīng)營方針、經(jīng)營范圍和預測期間的生產(chǎn)、營銷和對外投資的安排；公司的主要會計政策，重點說明有關(guān)費用的攤提標準；盈利預測表中主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本、主營業(yè)務稅金及附加、其他業(yè)務利潤、營業(yè)費用、管理費用、財務費用、投資收益等各項目的預測依據(jù)和計算方法；影響盈利預測結(jié)果實現(xiàn)的主要問題和準備采取的措施。

5．業(yè)績預告。業(yè)績預告是指上市公司在正式公布定期報告前，預先披露公司該會計期間業(yè)績的大致情況。由于預告期與正式報告期尚有一段時間的間隔，預告的業(yè)績與實際業(yè)績之間可能會產(chǎn)生偏差。因此，業(yè)績預告在本質(zhì)上也屬于預測性信息。業(yè)績預告制度從1998年開始推行，是強制性披露的信息。證監(jiān)會當時了《關(guān)于做好上市公司1998年年度報告有關(guān)問題的通知》，規(guī)定:如果上市公司發(fā)生可能導致連續(xù)3年虧損或當年重大虧損的情況，應當根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第六十條的規(guī)定，及時履行信息披露義務。此后有關(guān)業(yè)績預告制度的規(guī)定主要由交易所制定。到目前為止，業(yè)績預告制度已從年報擴展到中報和季報，預告的間隔時間越來越短。披露的形式主要有三種：預虧公告、業(yè)績預警公告和業(yè)績大幅增長提示性公告。

6．風險因素。證監(jiān)會要求專節(jié)披露風險因素的規(guī)定主要在招股說明書、配股說明書、發(fā)行新股招股說明書、年報披露準則等規(guī)范性文件中。這些規(guī)范性文件對風險因素進行了較為詳細的規(guī)定：主要涉及與發(fā)行人相關(guān)的所有重大不確定性因素，特別是發(fā)行人在業(yè)務、市場營銷、技術(shù)、財務、募股資金投向及發(fā)展前景等方面存在的困難、障礙、或有損失。這些因素包括：業(yè)務經(jīng)營風險、財務風險、管理風險、技術(shù)風險、募集資金投向風險、政策性風險、法律訴訟和仲裁風險、因安全隱患和自然災害引起的風險以及外匯風險等。公司應當針對自身特點進行風險揭示，披露的內(nèi)容應當充分、準確、具體。同時公司可以根據(jù)實際情況，介紹已（或擬）采取的對策和措施，對策和措施應當內(nèi)容具體，具備可操作性?？梢婏L險因素中涉及財務預測信息的內(nèi)容也是強制性披露的。

總體而言，我國上市公司財務預測的內(nèi)容還比較雜亂、分散，且偏重于盈利預測。因此，根據(jù)財務預測的本質(zhì)及其特征，結(jié)合考慮我國證券市場的現(xiàn)狀及未來發(fā)展態(tài)勢，本文認為,上市公司財務預測信息可概括為以下三大內(nèi)容：一是在業(yè)務發(fā)展目標、年度經(jīng)營計劃、管理者討論與分析中涉及財務指標的前瞻性信息，盈利預測，業(yè)績預告和證監(jiān)會要求在有關(guān)報告文件中應專節(jié)披露的風險因素。二是對上述事項所依據(jù)的基本假設、選用的會計政策及其編制基礎和其他相關(guān)事項的陳述。需要說明的是，這里的基本假設是指上市公司根據(jù)經(jīng)濟形勢和行業(yè)特點對預測期間的一般經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營條件、相關(guān)的經(jīng)濟政策、法律法規(guī)、市場情況等財務預測的編制前提所作的合理假設；會計政策是指上市公司編制財務預測信息所采用的基本慣例、基本原則、程序及方法等；編制基礎是指上市公司編制財務預測信息時確定的基準。三是獨立第三者出具的對財務預測信息的鑒證報告。

三、上市公司財務預測審計的特點

財務預測審計是指注冊會計師接受委托，對被審單位財務預測信息進行審查與復核，并發(fā)表審計意見。由于財務預測是對未來經(jīng)濟事實的反映，具有內(nèi)在的不確定性、模糊性和風險性，因此，財務預測審計具有明顯的區(qū)別于以歷史信息為主體的財務報表審計的特點，具體表現(xiàn)為：

1. 審計的目標不同。傳統(tǒng)財務報表是以客觀的交易事項為基礎，財務報表審計的目標是判斷被審單位財務報表的編制是否符合企業(yè)會計準則、制度及國家其他有關(guān)財務會計法規(guī)的規(guī)定，財務報表在所有重大方面是否公允地反映其財務狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況，以及所采用的會計政策和會計處理方法是否符合本國的會計準則，是否符合一貫性原則。同時，注冊會計師的審計意見應合理地保證會計報表使用者確定已審計的財務報表的可靠程度。而財務預測是關(guān)于未來的陳述，是基于一定的客觀事實和主觀評價的復合信息，但陳述者往往缺乏系統(tǒng)的數(shù)據(jù)證實其陳述的準確性。評價財務預測的可靠性往往首先是基于對陳述者和預測人員本人的可信度的評價，然后才是從技術(shù)方法對預測基礎、假設、方法的衡量。預測人員在預測財務信息時，是將過去的趨勢延伸到未來，隱含的假設是未來將與過去一樣。因此，預測只是預測者基于過去、現(xiàn)在的信息，而對未來形成的一種期望[1]。AICPA在其《財務報告的目標》中也認為：“在預測中使用區(qū)間來代替單一的數(shù)字是可行的，區(qū)間的上下限將表明預測所隱含的不確定性。一組區(qū)間也能提醒報告使用者，他們所面對的數(shù)字遠不如他們所期望的精確?！庇捎谪攧疹A測信息的不確定性和模糊性，加之我國現(xiàn)行的法律法規(guī)還沒有完整、系統(tǒng)的財務預測信息編報準則和審計準則，這就決定了注冊會計師在進行財務預測審計業(yè)務時，無法將審計目標像傳統(tǒng)財務報表審計那樣定位為：“在所有重大方面合法、公允的反映被審單位的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量?！倍荒芡ㄟ^對預測假設、編制基礎、會計政策與方法的審計來發(fā)表審計意見。

2. 審計方法不同。在傳統(tǒng)財務報表審計中，注冊會計師可以采用包括檢查、監(jiān)盤、觀察、查詢及函證、計算、分析性復核等方法，借助內(nèi)部控制制度的測試與評價，充分運用審計抽樣技術(shù)，花費合理的時間和成本，獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，來支持其審計意見。而財務預測是建立在一系列假設判斷基礎上的，許多外部假設，如國家的政策、方針，利率、匯率等具有較強的不確定性，并且許多內(nèi)部假設，如新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)開發(fā)、市場開發(fā)等具有很強的專業(yè)性，且涉及面廣。這些都將嚴重影響財務預測審計方法的系統(tǒng)形成，并為財務預測假設、財務預測編制基礎的審計設置了障礙，從而大大增加了注冊會計師的審計風險。

3. 合理保證的程度不同。注冊會計師在審計財務預測信息時既缺乏像財政部的會計準則、制度，及證監(jiān)會的信息披露準則那樣相對完備的財務預測編制和披露準則（指南）作為判斷尺度（目前僅有證監(jiān)會的《新股發(fā)行公司盈利預測報告編制指南》），又缺乏像中注協(xié)的財務報表審計準則那樣系統(tǒng)的財務預測審核標準作為操作規(guī)程（目前僅有中注協(xié)的于1997年1月1日起試行的《獨立審計實務公告第4號――盈利預測審核》），加上財務預測審計方法很不成熟，而財務預測信息比財務報表信息具有更強的不確定性和模糊性，這些都決定了對財務預測信息的審計鑒證，其合理保證程度要遠低于傳統(tǒng)財務報表審計。

4．承擔的信息用戶的期望值不同。正如美國注冊會計師協(xié)會在《論改進企業(yè)報告》中指出的那樣：“目前信息使用者信息需要變化的一個顯著特點，是從關(guān)注歷史信息轉(zhuǎn)向?qū)ξ磥硇畔⒌年P(guān)注?！必攧疹A測信息是目前投資者在證券市場上能公開獲得的最重要的關(guān)于公司未來的信息，由于財務預測信息在投資者決策中的作用日益顯現(xiàn)，因而引起投資者的日益關(guān)注。在美國成熟的證券市場中，財務預測信息即使與實際結(jié)果只有很小的差異，也會引起公司證券價格的劇烈波動，并招致證券分析師的批評和投資者的民事訴訟。這都緣于投資者對財務預測信息具有比歷史信息更高的期望值。但如前所述，由于財務預測信息的可靠性低于財務報表信息，注冊會計師對財務預測信息提供的審計鑒證的合理保證程度要低于財務報表信息，而信息使用者對財務預測信息審計意見的期望值又要高于財務報表信息，這必然大幅度提高財務預測信息的披露風險和審計風險，這是研究財務預測編制責任和審計責任時必須要考慮和解決的問題。

四、上市公司財務預測審計的基本程序

由于我國目前尚未形成系統(tǒng)、完整的財務預測審核準則、指南，因此，本文只就財務預測審計中的一些基本程序進行探討。

1. 了解被審單位的情況，獲得被審單位公司法人及編制財務預測信息的負責人簽署的聲明書。注冊會計師在接受委托前，首先應了解被審單位的生產(chǎn)經(jīng)營情況及影響財務預測信息編制的關(guān)鍵性因素，主要包括被審單位的歷史背景、行業(yè)性質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)與經(jīng)營特點、產(chǎn)品與服務及其營銷計劃和市場占有率、影響業(yè)務的主要因素、主要關(guān)聯(lián)方、重要的會計政策和方法以及其他符合重要性原則的重大事項。其次，要了解被審單位編制財務預測信息的目的、能力和經(jīng)驗，如果不是首次編制，還要查閱歷年來財務預測信息的實際執(zhí)行情況。因為只有被審單位編制財務預測信息的目的是基于提高投資者的決策能力，且被審單位確信有能力對未來期間的財務情況作出比較切合實際的預測，這樣的財務預測才可能有決策價值，并能降低注冊會計師的審計風險。最后，獲得被審單位法人及財務預測負責人聯(lián)合簽署的聲明書。聲明書主要包括以下內(nèi)容：客戶承擔財務預測信息的編制責任，并對其真實性負責，承諾財務預測是公司基于對最有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟情況及其運營結(jié)果的最佳判斷；編制財務預測信息所用的假設是合理的、恰當?shù)模С旨僭O的所有重要信息是恰當?shù)?、可信的，所有與預測有關(guān)的重要數(shù)據(jù)已被充分和恰當?shù)睦茫乙罁?jù)的會計政策和方法與現(xiàn)行的法律法規(guī)、準則制度及行業(yè)慣例保持一致，與財務報表的編制保持一致。但是，由于預測信息固有的不確定性、模糊性和風險性，公司不能保證預測信息全部實現(xiàn)，但公司負有及時更正重大預測信息的義務。

2. 注冊會計師一般只對涉及重大事件的財務預測信息進行審計。根據(jù)我國《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細則》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，可能對財務預測產(chǎn)生影響的重大事件主要包括：⑴公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；⑵公司章程的變更、注冊資本和注冊地址的變更；⑶公司的重大投資行為和重大的購置資產(chǎn)的決定，及公司經(jīng)營用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)30%的事項，公司的重大關(guān)聯(lián)方交易事項；⑷公司訂立重要合同，而該合同可能對公司的資產(chǎn)、負債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響，以及合同的履行情況；⑸公司發(fā)生重大債務和未清償?shù)狡谥卮髠鶆盏倪`約情況；⑹公司發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產(chǎn)10%以上的重大損失；⑺公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生重大變化，特別是新頒布的法律、法規(guī)、政策、規(guī)章等可能對公司的經(jīng)營有顯著影響；⑻公司減資、合并、分裂，解釋及申請破產(chǎn)的規(guī)定；⑼涉及公司的重大訴訟、仲裁事項，法院依法撤銷股東大會、董事會決議；⑽公司或持股5%以上股東在報告期內(nèi)對承諾事項的履行情況。前款未作規(guī)定但確屬可能對公司股票價格或投資者決策產(chǎn)生重大影響的事項也應視為重大事件 。注冊會計師一般只對上述涉及重大事件的財務預測信息進行審計。

3. 對財務預測所依據(jù)的假設條件進行審計。預測假設是公司根據(jù)經(jīng)濟形勢和行業(yè)特點對預測期間的一般經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營條件、相關(guān)政策法律、市場情況等財務預測的編制基礎所作的合理假設。注冊會計師在對財務預測進行審計時，應重點審計以下內(nèi)容：第一，支撐預測假設的基礎資料和信息是否權(quán)威、可靠，如外部經(jīng)濟環(huán)境方面的假設，應由政府有關(guān)部門的方針、政策、計劃、制度等作為基礎；內(nèi)部經(jīng)營條件方面的假設，應由董事會、管理層正式批準的文件，如計劃、合同、協(xié)議、紀要等作為基礎。如果預測假設部分來自于專業(yè)權(quán)威人士的支持，則應審計這些專業(yè)人士的相關(guān)背景及他們合法的預測數(shù)據(jù)，如評估報告、鑒定證書等。第二，預測假設是否與行業(yè)經(jīng)常使用的會計基本假設和基本原則保持一致，是否與編制財務報表信息的基本假設和基本原則保持一致，這些假設是否是基于對公司的預測結(jié)果可能產(chǎn)生影響的所有重要因素而作出的，假設之間是否有內(nèi)在邏輯上的矛盾。要做到這一點，可以重點分析比較企業(yè)前期的財務數(shù)據(jù)編制過程中是否采納了這些假設，如果前期已經(jīng)采納且有效，則意味著這些假設經(jīng)得起查驗；也可以比較行業(yè)中有相同背景企業(yè)的財務預測資料，如果這些假設被相似企業(yè)采用，則意味著這些假設具有可比性；如果預測數(shù)據(jù)中使用了歷史數(shù)據(jù)，則應分析預測數(shù)據(jù)是否與歷史信息具有可比性，即其使用的會計政策和方法是否保持一致。第三，支撐預測假設的理論基礎是否權(quán)威、充分，預測假設的選擇與設計是否有一個公允的程序作支撐，如收集、計算及統(tǒng)計預測數(shù)據(jù)的方式應科學合理，確認和量化假設變量的方法應切合實際，等等。第四，注冊會計師在判斷客戶是否運用了不合理假設時，應特別關(guān)注以下假設：對預測結(jié)果有重大影響的假設，而對那些不重要的假設，注冊會計師無須一一進行評價，只需把它們作為一個整體進行考慮，以評估其是否會對財務預測產(chǎn)生實質(zhì)性影響；特別容易受關(guān)鍵因素影響的假設，這些關(guān)鍵因素包括內(nèi)部因素和外部因素；偏離歷史趨勢的假設，如果沒有恰當?shù)闹卫碛?，這種假設應不予采納；具有高度不確定性的假設，這種假設由于背離了預測的相對可確定性要求，也不宜采納。第五，敏感性分析。財務預測結(jié)果對假設變動的敏感性可能不同，有些假設稍有變動即可能對財務預測結(jié)果造成重大影響，有些則可能相反，即雖有重大變動也不會對財務預測的結(jié)果造成多大的影響。因此，為了避免預期結(jié)果產(chǎn)生重大的差異，注冊會計師應重點審查那些稍有差異就可能對預測結(jié)果造成重大影響的假設,以及產(chǎn)生差異可能性很高的假設[2]。

4．對財務預測的編制基礎進行審計。編制基礎是指上市公司編制財務預測信息時所確定的基準，主要包括財務預測依據(jù)的財務報表信息（主要指歷史信息）以及預測期間的生產(chǎn)經(jīng)營能力、投資計劃、生產(chǎn)計劃、營銷計劃等。注冊會計師對財務預測的編制基礎進行審核，應重點從以下幾方面進行：一是預測所依賴的財務報表信息是否符合現(xiàn)有的會計準則和制度，是否真實可靠；二是預測期間公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力、投資計劃、生產(chǎn)計劃、營銷計劃等編制前提是否充分可靠，屬于源頭性信息，且這些信息相互間有沒有邏輯矛盾，是否保持內(nèi)在的一致性；三是分析與評價相關(guān)主要業(yè)務的穩(wěn)定性及發(fā)展趨勢，特別是對財務預測表中各項目的預測值按趨勢分析法進行總體合理性復核，分析其是否符合發(fā)展趨勢，如屬非正常波動，應重點尋找導致非正常波動的原因，是否為因假設不合理、編制基礎不合理或計算方法不合理所引起的。

5. 對財務預測依據(jù)的會計政策和會計方法進行審計。會計政策和方法是指上市公司編制財務預測信息所采用的基本慣例、基本原則、程序和方法等。注冊會計師對財務預測所依據(jù)的會計政策和會計方法進行審計時，應重點審計預測所采用的會計政策和方法是否與基準期的會計政策和方法保持可比性和一致性，與現(xiàn)行的會計準則、制度是否保持一致。但對下列會計政策的采用不應視為會計政策變更：財務預測期間發(fā)生的交易或事項與以前相比有本質(zhì)差別而采用新的會計政策；對初次發(fā)生或不重要的交易或事項采用新的會計政策；變更會計估計方法，采用新的會計估計能夠提供有關(guān)公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等更可靠更相關(guān)的財務預測信息[3]。

6. 編制財務預測審計報告。財務預測審計報告應包括：編制目的、預測假設、預測基礎、會計政策和方法的合理性；預測結(jié)果與實際執(zhí)行結(jié)果存在差異的可能性；警示性語言等。具體地說，首先,應指出財務預測報告是公司基于未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟情況及運營結(jié)果編制的，存在固有的不確定性、模糊性和風險性。注冊會計師的審計鑒證只能提供合理保證，而不能對預測結(jié)果提供保證，實際運營結(jié)果可能會與預測結(jié)果存在偏差，有時這些偏差還可能是重大的，提醒投資者要謹慎使用審計報告，規(guī)避風險。其次，應說明注冊會計師的審計依據(jù)，注冊會計師實施了哪些審計項目，重點說明對基本假設、 編制基礎、會計政策和方法及重大事項的審計情況。對可能影響審計報告真實性的所有重大事項，即使被審單位作了充分披露，但注冊會計師如認為有必要，也可以在意見段后面加上說明段，以特別強調(diào)這些事項的重要性，引起報告使用者的重點關(guān)注。第三，應說明上述這些重要審計內(nèi)容是否符合有關(guān)法規(guī)、準則、制度的要求，當注冊會計師在執(zhí)業(yè)過程因客戶的重要假設、編制基礎、會計政策和方法等不符合有關(guān)法規(guī)、準則、制度的要求，或者注冊會計師的審計范圍受到限制，或者因環(huán)境限制、管理層限制或個人能力限制無法收集支持重要假設、編制基礎和會計政策的信息，而注冊會計師認為這些限制可能影響其作出正確的審計結(jié)論，則注冊會計師應發(fā)表否定意見的審計報告或拒絕發(fā)表意見。第四，如果審計報告的結(jié)論依賴了其他專業(yè)人士的意見,如資產(chǎn)評估師等提供的專業(yè)報告，則注冊會計師應對這些專業(yè)報告進行復核性審計，并在審計報告別說明，同時對利用專家工作結(jié)果形成的審計結(jié)論負責。如果審計報告涉及對歷史信息的采用，也應特別說明，并對利用歷史信息形成的審計結(jié)論負責。第五，審計意見類型包括：無保留意見、保留意見、否定意見和拒絕表示意見四種。

注釋：

① 財政部批準的《中國注冊會計師其他鑒證業(yè)務準則第3111號――預測性財務信息的審核》自2007年1月1日起施行，目前仍不適用于注冊會計師執(zhí)行財務預測審核業(yè)務，且該準則非常簡單，操作性不強，與AICPA的《財務預測審計準則》相比，尚有較大差距。

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參考文獻：

[1]William A.Sherdern. 預測業(yè)神話[M].北京：人民郵電出版社, 2002.

[2]參閱我國臺灣會計準則委員會制定的第16號公告《財務預測編制要點》.

[3]何亮. 財務預測信息披露的市場反應與管制[D]. 成都: 西南財經(jīng)大學博士論文，2005.

責任編校：朱星文

On the Financial Auditing Identification of the Listed Companies

JIANG Yao-ming

（Jiangxi University of Fiancé &EconomicsNanchang,330013）