外匯風(fēng)險敏感性分析精選(九篇)
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第1篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
關(guān)鍵詞:外匯風(fēng)險 衍生品交易 套期保值
2008年次貸危機(jī)以來，眾多國內(nèi)企業(yè)舉步維艱。西方國家經(jīng)濟(jì)的不景氣，海外訂單大量流失，匯率的巨大波動，國內(nèi)企業(yè)也面臨著巨大的風(fēng)險。中信泰富、東航、深南電等衍生品合約的虧損，給我們敲響了警鐘。中國企業(yè)有必要建立一套符合企業(yè)自身發(fā)展的，適應(yīng)時代的外匯風(fēng)險管理制度，預(yù)見性管理外匯敞口。
一、 外匯風(fēng)險的定義
外匯風(fēng)險是指一個國際企業(yè)組織在它的經(jīng)營活動過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營收益中，只要存在不同幣種的收入和支出，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險主要分三種：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。交易風(fēng)險是已簽約后的風(fēng)險，折算風(fēng)險是事后風(fēng)險，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是未簽約時的風(fēng)險。
(一)交易風(fēng)險
當(dāng)企業(yè)以契約如銷售采購合同的形式與交易方之間形成了義務(wù)、責(zé)任的時候，并且契約是以非計(jì)帳貨幣計(jì)價的時候，交易風(fēng)險隨即產(chǎn)生。表現(xiàn)形式可以包括：各種形式的應(yīng)收款、應(yīng)付款，已確定的未來的資金流入或流出。
(二)換算風(fēng)險
根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則，在每年會計(jì)年度結(jié)算時，公司必須編列合并會計(jì)報表，如果有公司在海外的話，就可能承受換算風(fēng)險。
(三)營運(yùn)風(fēng)險
營運(yùn)風(fēng)險的產(chǎn)生主要是因?yàn)閮蓢?jīng)濟(jì)因素的相對變化而引起實(shí)質(zhì)匯率變化，進(jìn)而影響到公司在國際市場上競爭情勢。
二、 外匯風(fēng)險敞口
外匯敞口風(fēng)險的管理流程包括外匯風(fēng)險敞口從定義、識別，到計(jì)量、交易處理、績效評估和報告，以及再評估的全部過程。風(fēng)險敞口指跨國公司在從事外匯存貸款、外幣兌換、結(jié)匯售匯、外幣有價證券的發(fā)行與買賣等影響資產(chǎn)負(fù)債的業(yè)務(wù)時形成的即、遠(yuǎn)期外匯暴露頭寸，即經(jīng)營中外幣資產(chǎn)大于或小于外幣負(fù)債的部分。
(一)外匯風(fēng)險敞口測算
外匯資產(chǎn)（或負(fù)債）由于匯率變動而可能出現(xiàn)增值和減值，這種增值和減值可能自然抵消或被某種措施人為沖銷，其中無法自然抵消也沒有被人為沖銷的外匯資產(chǎn)（或負(fù)債）就暴露在匯率變動的風(fēng)險中，形成匯率風(fēng)險敞口。對于總凈額外匯敞口的計(jì)量，通常采用凈匯總敞口、總匯總敞口、匯總短敞口三種計(jì)量方法。
風(fēng)險敞口根據(jù)公司自身的業(yè)務(wù)和偏好又可以分為兩個部分：一個是自留敞口，自留敞口是指公司根據(jù)業(yè)務(wù)需要和自身偏好愿意承擔(dān)匯率風(fēng)險的敞口部分，這部分敞口不需要進(jìn)行對沖；一個是對沖敞口，需要通過風(fēng)險對沖手段來對沖的敞口部分。
(二)外匯敞口風(fēng)險計(jì)量
1、 風(fēng)險價值
VaR是在一定置信水平下和一定目標(biāo)期間內(nèi)，預(yù)期的最大損失，通過估算相關(guān)市場因子的損益波動，來獲得資產(chǎn)組合分布的近似估計(jì)，描述了在一定目標(biāo)期間內(nèi)收益和損失的預(yù)期分布的分位數(shù)。
2、 壓力測試
壓力測試是估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況，以及可能對其造成的潛在損失。主要采用敏感性分析和情景分析法進(jìn)行模擬和估計(jì)。
3、 回溯算法
驗(yàn)證計(jì)量方法和模型的可靠性。
三、 外匯風(fēng)險管理的措施
(一)交易風(fēng)險指在用外幣進(jìn)行計(jì)價收付的交易中，企業(yè)因匯率變動而蒙受損失的可能性
1、 商業(yè)方法
(1)選擇有利的合同貨幣
進(jìn)出口時侯爭取使用本幣。出口、貸款使用硬幣，進(jìn)口、借款使用軟幣。
(2)加列合同條款
包括加列貨幣保值條款、加列黃金保值條款、加列特別提款（SDR）保值條款、加列軟硬搭配的多種貨幣保值條款等。
(3調(diào)整價格和利率
明確規(guī)定計(jì)價貨幣與另一種貨幣的匯率，到付款時，該匯率如有變動，則按比例調(diào)整合同價格。
(4)提前或延期結(jié)匯
提前收付或延遲收付策略。
(5)平衡法
平衡法實(shí)質(zhì)在于內(nèi)部交易的對沖，指在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與存在風(fēng)險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。
2、金融法：
(1)衍生品交易
當(dāng)內(nèi)部對沖后剩下的外匯敞口超過自留敞口的時侯，可以采用在金融市場上進(jìn)行衍生品交易等形式進(jìn)行對沖。
(2)保險
保險是指經(jīng)濟(jì)主體向有關(guān)保險公司投保匯率變動險，保險公司通常根據(jù)不同貨幣的風(fēng)險程度規(guī)定匯率波動的賠償幅度，在規(guī)定幅度內(nèi)因匯率變動而蒙受的損失給予賠償。
(3)貿(mào)易融資法
貿(mào)易融資法包括很多種，其中有外幣票據(jù)貼現(xiàn)、出口信貸、買方信貸、賣方信貸、保理業(yè)務(wù)和對銷貿(mào)易等。
(二)折算風(fēng)險
指跨國公司根據(jù)公認(rèn)的會計(jì)準(zhǔn)則，在會計(jì)年末將其海外子公司或其他附屬機(jī)構(gòu)以外幣記帳的財(cái)務(wù)報表合并到母公司或總公司以本幣記帳的財(cái)務(wù)報表中時，由于匯率變動導(dǎo)致帳面上的外匯損益的可能性?？煞譃槿笨诜ê徒灰妆Ｖ捣?。
(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險
指因?yàn)閮蓢?jīng)濟(jì)因素的相對變化而引起實(shí)質(zhì)匯率變化，進(jìn)而影響到公司在國際市場上競爭情勢。而本地化和經(jīng)營融資多樣化可以一定程序上規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。
外匯風(fēng)險管理平臺的建立要加大信息化的步伐和建設(shè)，居安思危才是企業(yè)穩(wěn)步經(jīng)營的長遠(yuǎn)之道。
參考文獻(xiàn)：
第2篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
關(guān)鍵詞:匯率風(fēng)險管理VaR
2005年7月21日,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。之后又相繼出臺了擴(kuò)大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價交易方式、擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍、允許掉期交易等一系列改革措施。在金融監(jiān)管方面,以《市場風(fēng)險管理指引》、《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》為核心,以《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》為補(bǔ)充,以《商業(yè)銀行市場風(fēng)險監(jiān)管手冊》為檢查工具,一套相對完整的市場風(fēng)險管理和監(jiān)管法規(guī)體系已基本建立。這樣,無論是從市場環(huán)境看還是從監(jiān)管要求看,提高與完善商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理水平都迫在眉睫。
匯率改革對商業(yè)銀行的影響
人民幣匯率制度改革,本質(zhì)是將原先完全由中央銀行承擔(dān)的匯率變動風(fēng)險,通過匯率彈性的擴(kuò)大,將部分匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)移至企業(yè)和個人等經(jīng)濟(jì)活動主體承擔(dān),從而減少中央銀行調(diào)節(jié)匯率的成本。對于我國的銀行業(yè)而言,這是一個福音。由于人民幣長期以來盯住美元,中央銀行吸收了全部匯率變動的風(fēng)險,以美元計(jì)值從事國際經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)在客觀上并無匯率風(fēng)險。只是以非美元計(jì)值從事國際經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)有管理匯率風(fēng)險的需求,這就在很大程度上制約了銀行為企業(yè)提供金融工具進(jìn)行匯率管理的積極性。而在新的匯率制度下,從事國際經(jīng)濟(jì)活動的主體將會面臨匯率變動帶來的風(fēng)險,銀行業(yè)就可以不失時機(jī)地提供諸如遠(yuǎn)期合約、外匯期權(quán)、貨幣互換、保理、福弗廷等可以避免匯率風(fēng)險的金融工具和產(chǎn)品,以滿足各經(jīng)濟(jì)主體的避險要求。個人外匯理財(cái)和人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)也會因匯率變動劇烈性與經(jīng)常性而獲得新的拓展空間。從國外匯率風(fēng)險管理的經(jīng)驗(yàn)看,匯率風(fēng)險管理主要是通過金融機(jī)構(gòu)提供的各種金融工具來實(shí)現(xiàn)的。
匯率改革在給商業(yè)銀行帶來發(fā)展機(jī)遇的同時,也讓商業(yè)銀行面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。匯率的波動將直接影響銀行的外匯敞口頭寸。,新的匯率制度下,商業(yè)銀行以外幣計(jì)價的各種資產(chǎn)與負(fù)債,會隨著匯率的波動而發(fā)生變動,從而產(chǎn)生盈虧;銀行客戶的外匯風(fēng)險上升會影響銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量。匯率波動的頻率提高后,銀行客戶面臨的外匯風(fēng)險會增加,直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會因匯率波動而導(dǎo)致盈虧起伏,進(jìn)而影響企業(yè)的償貸能力,使銀行貸款的風(fēng)險增加。最后,外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風(fēng)險增加。從2005年8月2日開始,遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍擴(kuò)大,交易期限限制放開,同時允許銀行自主報價,并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。這些措施的出臺在促進(jìn)銀行外匯衍生交易發(fā)展的同時,也使得銀行面臨的各種相關(guān)風(fēng)險增加。在提供遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品時,銀行能否準(zhǔn)確進(jìn)行定價,能否有效對沖和管理風(fēng)險,直接決定著銀行的競爭力。
商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀
由于我國長期實(shí)行事實(shí)上的固定匯率制度,致使國內(nèi)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理水平普遍不高。具體表現(xiàn)在:
對外匯風(fēng)險的認(rèn)識與管理理念有待加強(qiáng)
一方面,從知識水平來看,目前不少商業(yè)銀行的高層管理人員缺乏外匯風(fēng)險管理的專業(yè)知識和技能,甚至對外匯風(fēng)險缺乏起碼的了解;另一方面,銀行人員,特別是高層管理人員,在思想上對在新的匯率制度下銀行的外匯風(fēng)險重視不夠,主觀上沒有加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理的動力。這樣,無論是從客觀上的能力來看還是從主觀上的意愿來看,管理層均不能對外匯風(fēng)險管理進(jìn)行有效的實(shí)施與監(jiān)控,致使銀行外匯風(fēng)險管理難以落到實(shí)處。
外匯風(fēng)險管理的政策和程序還有待完善
很多銀行根本沒有制訂正式的書面市場風(fēng)險管理政策和程序。即便制定了相關(guān)的政策與程序,從政策和程序覆蓋的分支機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品條線看,仍然沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。另一方面,在制度的實(shí)施與執(zhí)行這一環(huán)上,一些制度沒有有效地貫徹落實(shí),甚至根本無人執(zhí)行。
外匯風(fēng)險的識別、計(jì)量、監(jiān)測、控制能力有待提高
發(fā)達(dá)國家的同類銀行早已能嫻熟地運(yùn)用各種市場風(fēng)險的計(jì)量方式,包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而國內(nèi)的銀行才剛剛開始嘗試計(jì)算風(fēng)險敞口,有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出本行所承擔(dān)的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。一些銀行盡管能夠計(jì)算VaR值,但并沒有把它運(yùn)用到銀行日常風(fēng)險管理中,如設(shè)置交易員限額和產(chǎn)品限額等。而對風(fēng)險的監(jiān)測、控制能力則更弱。一方面是由于對風(fēng)險管理的監(jiān)測與控制是以對風(fēng)險的準(zhǔn)確識別與計(jì)量為基礎(chǔ)的,在對風(fēng)險的識別與計(jì)量都無法完成時,對風(fēng)險的監(jiān)測與控制就無從談起了;另一方面,對風(fēng)險的監(jiān)測與控制還有賴于完善的風(fēng)險管理政策與程序。
外匯風(fēng)險管理的內(nèi)控體系有待加強(qiáng)
很多銀行還沒能建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險管理、控制和審計(jì)部門。內(nèi)部審計(jì)對外匯風(fēng)險管理體系的審計(jì)內(nèi)容不夠全面,沒有合理有效的審計(jì)方法,并且,審計(jì)部門重事后稽核,輕事前防范,也沒有日常的稽核監(jiān)督。同時,由于稽核部門沒有垂直管理,在行內(nèi)與一般的部室平行設(shè)置,所以也缺乏權(quán)威性、獨(dú)立性,對同級銀行管理層沒有約束,更談不上監(jiān)督。另外,由于外匯交易、外匯風(fēng)險有較強(qiáng)的技術(shù)性,沒有專業(yè)的內(nèi)審人員,很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險點(diǎn)。實(shí)際上,當(dāng)前銀行的內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對外匯風(fēng)險審計(jì)的能力。另外,大多數(shù)銀行都沒有進(jìn)行過針對外匯風(fēng)險(市場風(fēng)險)的外部審計(jì)。
加強(qiáng)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理的建議
銀行高管層要加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理意識
對現(xiàn)有銀行高管人員進(jìn)行相關(guān)的知識培訓(xùn),以增強(qiáng)其風(fēng)險管理意識與相關(guān)的知識;讓真正精通風(fēng)險管理的優(yōu)秀人才進(jìn)入高級經(jīng)理層甚至董事會,這樣才能真正為各項(xiàng)風(fēng)險管理政策和程序的制訂與實(shí)施提供保證。
完善外匯風(fēng)險管理政策和程序
制定自上而下的外匯風(fēng)險管理的授權(quán)政策和自下而上的報告政策與程序,做到組織合理、權(quán)限清晰、責(zé)任明確。新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的內(nèi)部審批程序應(yīng)當(dāng)包括由相關(guān)部門,如業(yè)務(wù)經(jīng)營部門、負(fù)責(zé)市場風(fēng)險管理的部門、法律部門、財(cái)務(wù)會計(jì)部門和結(jié)算部門等對其操作和風(fēng)險管理程序的審核和認(rèn)可。要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識、能夠?qū)Πㄍ鈪R風(fēng)險在內(nèi)的市場風(fēng)險進(jìn)行審計(jì)的隊(duì)伍,加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)檢查,確保各項(xiàng)風(fēng)險管理政策和程序得到有效執(zhí)行。
大力引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才
由于各種原因,目前國內(nèi)銀行風(fēng)險管理人員專業(yè)化水平程度不高,即便涌現(xiàn)一些優(yōu)秀人才,也會因激勵不夠或是工作環(huán)境不理想而大量流失。人才資源是服務(wù)業(yè)的核心資源。要建立系統(tǒng)的培訓(xùn)制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度。要把引進(jìn)人才、培養(yǎng)人才和留住人才放在戰(zhàn)略的高度。
完善風(fēng)險管理信息系統(tǒng)
第3篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和衡量
企業(yè)的財(cái)務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險，根據(jù)風(fēng)險的來源可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險劃分為：
（1）籌資風(fēng)險，指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。
（2）投資風(fēng)險，指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。
（3）現(xiàn)金流量風(fēng)險，指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間上不一致所形成的風(fēng)險。
（4）外匯風(fēng)險，指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性。具體包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、交易風(fēng)險和換算風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指未預(yù)料到的外匯市場匯率變動，使企業(yè)外匯業(yè)務(wù)受到的影響。交易風(fēng)險是指企業(yè)進(jìn)行外幣業(yè)務(wù)時，由于交易發(fā)生日和結(jié)算日匯率不一致，使企業(yè)可能受到的損失。換算風(fēng)險是指企業(yè)將以外幣表示的會計(jì)報表折算為一某一特定貨幣表示的會計(jì)報表時，由于匯率變動而對會計(jì)報表造成的影響。
正確了解財(cái)務(wù)風(fēng)險的來源和種類是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)測和衡量的前提。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，保證及時獲得數(shù)量多、質(zhì)量高的財(cái)務(wù)信息，為正確進(jìn)行各項(xiàng)決策和風(fēng)險預(yù)測創(chuàng)造條件。企業(yè)收集和整理有關(guān)預(yù)測風(fēng)險的資料，包括企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)信息和生產(chǎn)技術(shù)資料、計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)資料，企業(yè)對部的市場信息資料和同行業(yè)中競爭對手的生產(chǎn)經(jīng)營情況的資料。
在初步預(yù)測的基礎(chǔ)上，可以借助簡化模型來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險，即計(jì)算有風(fēng)險情況下的期望收益。通常采用定性和定量相結(jié)合的方法，將情況的分析判斷和數(shù)據(jù)的整理計(jì)算結(jié)合起來。由于風(fēng)險和概率有著直接的聯(lián)系，所以常借助概率統(tǒng)計(jì)方法來衡量風(fēng)險程度。先分析各種可能出現(xiàn)情況的概率和可能獲得的收益或付出的成本，計(jì)算收益或成本的期望值、方差和標(biāo)準(zhǔn)差，最后根據(jù)變異系數(shù)判斷風(fēng)險程度。還可以運(yùn)用敏感性分析來測定各風(fēng)險影響因素的作用范圍，尤其在投資風(fēng)險的預(yù)測中，常通過測定每年現(xiàn)金流入額、投資回收期和內(nèi)含報酬率等指標(biāo)的敏感性，選擇投資項(xiàng)目，以降低風(fēng)險。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險的控制和管理
企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險情況，采用正確的風(fēng)險管理方法，制定嚴(yán)格的控制計(jì)劃，降低風(fēng)險。
多元化經(jīng)營是企業(yè)分散風(fēng)險的首選方法。多元化經(jīng)營，是指一家企業(yè)同時介入若干個基本互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門，生產(chǎn)經(jīng)營若干類無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品，在若干個基本互無關(guān)聯(lián)的市場上與相應(yīng)的對手展開競爭。多元化經(jīng)營分散風(fēng)險的理論依據(jù)在于：從概率統(tǒng)計(jì)原理來看，不同產(chǎn)品的利潤率是獨(dú)立或不完全相關(guān)的，經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)多種產(chǎn)品在時間、空間、利潤上相互補(bǔ)充抵消，可以減少企業(yè)利潤風(fēng)險。企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下，可以結(jié)合自身的人力、財(cái)力與技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化經(jīng)營和多元化投資，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險。
風(fēng)險轉(zhuǎn)移法，包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。非保險轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專門機(jī)構(gòu)或部門，如將產(chǎn)品賣給商業(yè)部門，將一些特點(diǎn)的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗(yàn)技能、擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成等。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項(xiàng)風(fēng)險向保險公司投保，交納保險費(fèi)。
自保風(fēng)險，就是企業(yè)自身來承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)預(yù)先提留風(fēng)險補(bǔ)償基金，實(shí)行分期攤銷。目前，我國要求上市公司提取應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備金、存貨跌價準(zhǔn)備金、短期投資跌價準(zhǔn)備金和長期投資減值準(zhǔn)備金，正是上市公司防范風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營的重要措施。
在財(cái)務(wù)活動過程中，有些風(fēng)險能夠在計(jì)劃階段進(jìn)行預(yù)測控制的，可以將實(shí)際狀況與計(jì)劃狀況相比較，分析控制效果。有些風(fēng)險是突發(fā)、未能預(yù)測到的，應(yīng)查明風(fēng)險的來源及性質(zhì)，測算損失、力求找出最優(yōu)方法來控制或削弱風(fēng)險。
第4篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
關(guān)鍵詞：人民幣升值；風(fēng)險管理；套期工具
隨著人民幣升值壓力的進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行問題日益成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣升值對銀行的影響是間接的、漸進(jìn)的，中短期中性偏負(fù)面，長期為中性偏正面，總體影響為中性。大家都知道，人民幣升值將使我國國內(nèi)的產(chǎn)品價格在轉(zhuǎn)換為外幣標(biāo)價后價格提高，它直接降低了我國產(chǎn)品在國際上的競爭力，其必然導(dǎo)致出口下降，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動也會隨之收縮，其結(jié)果必然是人們收入減少，銀行壞賬會增加，銀行股和地產(chǎn)股的價值將會大打折扣。所以，人民幣升值對銀行股和地產(chǎn)股的長期影響將是負(fù)面的、消極的。本文為此具體探討了人民幣升值對商業(yè)銀行的影響及對策。
1、人民幣升值對商業(yè)銀行的影響
1.1 正面影響
(1)擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)者對進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使他們得到更多實(shí)惠。人民幣升值給國內(nèi)消費(fèi)者帶來的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢”了。你如果出國留學(xué)或旅游，將會花比以前更少的錢；或者說，花同樣的錢，將能夠辦比以前更多的事。如果買進(jìn)口車或其他進(jìn)口產(chǎn)品，你會發(fā)現(xiàn)，它們的價格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到更多實(shí)惠。(2)減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。我國是一個資源匱乏的國家，在國際能源和原料價格不斷上漲的情況下，國內(nèi)企業(yè)勢必承受越來越重的成本負(fù)擔(dān)。2011年，我國進(jìn)口的成品油均價較2010年上漲了30.8%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了50.4%，鐵礦石上漲了1倍多。進(jìn)口能源和原料價格上漲，不僅會抬高整個基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價格，而且會吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競爭力。(3)有利于促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位。長期以來，我國依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長期得不到優(yōu)化，使我國在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進(jìn)產(chǎn)品檔次，從而促進(jìn)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位。(4)有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。鑒于我國出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對此，簡單地說“不”，看似振奮人心，實(shí)則于事無補(bǔ)。因?yàn)檫@會不斷惡化我國和它們的關(guān)系，給我國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置障礙。近年來，針對中國的反傾銷案急劇增加，就是一個很有說服力的證據(jù)。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹立我國作為一個大國的良好國際形象。
1.2 中性影響
短期來看，升值對賬面價值影響甚微。由于目前我國銀行業(yè)還沒有全面走向海外實(shí)現(xiàn)全球化，外幣資產(chǎn)、負(fù)債的增長不會呈突然放大態(tài)勢；人民幣升值會是一個長期緩慢的過程，對銀行賬面價值的影響也是逐步顯現(xiàn)的；銀行可以利用外匯掉期等衍生工具規(guī)避外匯風(fēng)險；四、隨著海外業(yè)務(wù)逐步完善，銀行可以最大程度實(shí)現(xiàn)外匯風(fēng)險按幣種消化，各幣種存、貸期限匹配的良好狀態(tài)。
1.3 負(fù)面影響
(1)將對我國出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。在國際市場上，我國產(chǎn)品尤其是勞動密集型產(chǎn)品的出口價格遠(yuǎn)低于別國同類產(chǎn)品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由于激烈的國內(nèi)競爭，使得出口企業(yè)不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產(chǎn)品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力；而要使出口產(chǎn)品的外幣價格不變，則勢必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤空間，這不能不對出口企業(yè)特別是勞動密集型企業(yè)造成沖擊。(2)不利于我國引進(jìn)境外直接投資。我國是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國家，目前外資企業(yè)在我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè) 等各個領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對促進(jìn)整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對即將前來中國投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。(3)加大國內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因?yàn)槲覈隹诋a(chǎn)品的大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會加大就業(yè)壓[3]力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會使國內(nèi)就業(yè)形勢更為嚴(yán)峻。(4)影響金融市場的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機(jī)資金就會乘機(jī)而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國金融市場發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。另外，人民幣升值會使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實(shí)際金額進(jìn)一步上升，不利于整個銀行業(yè)的改革和負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。(5)巨額外匯儲備將面臨縮水的威脅。目前，中國的外匯儲備高達(dá)24543億美元，居世界第一位。充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、對外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對外經(jīng)濟(jì)活動的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國的外匯儲備便縮水10%。這是我們不得不面對的嚴(yán)峻問題。
2、人民幣升值對我國商業(yè)銀行的風(fēng)險影響
2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。自中國人民銀行宣布匯率制度改革以來，人民幣一直處于升值預(yù)期。人民幣匯率制度改革啟動后，近期人民幣的持續(xù)升值給我國商業(yè)銀行造成了一定程度的風(fēng)險。
第5篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
關(guān)鍵詞：公路工程；項(xiàng)目風(fēng)險；有效管理
中圖分類號：X734 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：
公路工程項(xiàng)目不同時期的風(fēng)險
根據(jù)工程項(xiàng)目實(shí)施過程中所需時間，通常將公路工程項(xiàng)目分為四個時期：項(xiàng)目制定時期、項(xiàng)目勘察設(shè)計(jì)時期、項(xiàng)目實(shí)施時期、項(xiàng)目運(yùn)營時期。每一個時期所需要處理的事情都是不一樣的，所以，在不同的工程項(xiàng)目時期，所包涵的風(fēng)險都是不同的。
1、項(xiàng)目制定時期。一個工程的開始首先需要進(jìn)行項(xiàng)目制定，把握好這一環(huán)節(jié)對于工程項(xiàng)目 是否能夠達(dá)到期望的經(jīng)濟(jì)效益以及社會效益有著非常大的幫助。項(xiàng)目制定不是閉門造車，需要做好大量的事前準(zhǔn)備。首先需要通過深入、詳細(xì)的市場調(diào)查，其次對工程項(xiàng)目包含的風(fēng)險進(jìn)行分析和預(yù)測，有了以上幾個步驟，才能進(jìn)行項(xiàng)目制定。
2、項(xiàng)目勘察設(shè)計(jì)時期。工程項(xiàng)目是一個專業(yè)、系統(tǒng)的工作，對于工作人員的專業(yè)性要求比較高。就我國目前情況而言，在公路工程項(xiàng)目方面的專業(yè)人員是較為匱乏的。專業(yè)人員的缺失容易，使得公路工程項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)遇到了不少的錯誤，例如對范圍定義不準(zhǔn)確，路線方案并不完善等等。不少工作人員在工作中也由于不夠認(rèn)真負(fù)責(zé)導(dǎo)致不少問題的出現(xiàn)，例如對施工現(xiàn)場的勘察并不仔細(xì)，制作施工圖時有遺漏事項(xiàng)等等。以上一些錯誤都會導(dǎo)致這一時期衍生許多的風(fēng)險。
3、項(xiàng)目實(shí)施時期。項(xiàng)目實(shí)施時期是指公路工程開工到竣工這一時期，隨著工程的開工，這一時期的風(fēng)險也應(yīng)運(yùn)而生了。特別是這一時期所需要投入的資金量較多，投入的越多所產(chǎn)生的風(fēng)險也在提升。尤其是在竣工的時候，風(fēng)險基本是到達(dá)了最高值。這一時期導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生的原因有很多，前期包括招標(biāo)文件不合格、工程報價不合理、合同有漏洞等；施工中包括部門之間的合作不順利、施工前的準(zhǔn)備不全面等。除此之外，還可有一些不可控制因素，包括天氣變化以及地理環(huán)境等。
4、項(xiàng)目運(yùn)營時期。在項(xiàng)目完全竣工以后，就進(jìn)入到了下一個階段，即試驗(yàn)性運(yùn)營，試運(yùn)營成功后即可以步入正式運(yùn)營這一步驟。 在試運(yùn)營時期，如果實(shí)際情況項(xiàng)目與可行性報告中的假設(shè)條件幾乎沒有出入，那么期望的經(jīng)濟(jì)效益以及社會效益就會得以實(shí)現(xiàn)。在這一時期會遇到很多風(fēng)險，例如行使車輛并沒有預(yù)期的多，以及公路維修所需要花費(fèi)的費(fèi)用的不斷增多。
二、有效管理工程項(xiàng)目風(fēng)險的對策
1、規(guī)定參與各方的責(zé)任和權(quán)力
在一個公路工程項(xiàng)目中有非常多的參與者，這其中就包括承包商、業(yè)主等。如果不對參與方的責(zé)任和權(quán)力進(jìn)行規(guī)定的話，很容易參與者導(dǎo)致隨意決策、隨意干涉的情況發(fā)生。由于參與各方都肩負(fù)著一定的職責(zé)，在工程建設(shè)中則會更加謹(jǐn)慎、負(fù)責(zé)，在一定程度上可以大大減少風(fēng)險的發(fā)生。但是對于風(fēng)險的承擔(dān)的分配，也需要合理的，如果任何一方全部承擔(dān)都可能導(dǎo)致整體利益的受損。承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任也應(yīng)該享有對等的權(quán)力，這一做法還能調(diào)動參與者的積極性。
2、加強(qiáng)對專業(yè)人員的培訓(xùn)
在公路工程項(xiàng)目的建設(shè)中，工作人員的專業(yè)程度與公路工程項(xiàng)目的風(fēng)險有著很大的關(guān)系。這是一項(xiàng)系統(tǒng)而繁雜的工程，在項(xiàng)目進(jìn)行中會遇到很多的問題，需要大量的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)作為基點(diǎn)。所以只有把工作人員的專業(yè)素質(zhì)提高了，才能夠進(jìn)一步降低公路工程項(xiàng)目的風(fēng)險。所以施工單位應(yīng)該重視對專業(yè)人員的培養(yǎng)，具體可以通過定期為工作人員舉辦培訓(xùn)班，培訓(xùn)班的內(nèi)容除了理論知識的講解以及操作方法的演示等方面，還應(yīng)該向他們灌輸控制項(xiàng)目風(fēng)險的重要意義，讓工作人員在工作中時刻對于風(fēng)險有著警惕和防范意識，實(shí)際碰到問題也不慌亂，事先做好準(zhǔn)備，沉著應(yīng)對。
3、做好非計(jì)量型風(fēng)險的防范與控制非計(jì)量型風(fēng)險主要指的是政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險以及一些不能抗力的風(fēng)險。這里的政治風(fēng)險主要指的是戰(zhàn)亂、政治變遷、制度改變等等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要涉及的內(nèi)容有外匯風(fēng)險、保護(hù)主義、稅收問題以及通貨膨脹等等。在日常的國際工程項(xiàng)目中，這些風(fēng)險是比較常見的。政治風(fēng)險有時候也會發(fā)生，不過機(jī)率通常是比較小的。但是，如果發(fā)生以后，產(chǎn)生的災(zāi)害是非常嚴(yán)重的。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險一般情況下是避免不了的，需要進(jìn)行定量與定性的分析。不可抗力風(fēng)險通常是一些合同以外的風(fēng)險，比如說洪水、地震、泥石流以及其他一些地址因素。根據(jù)合同建立的條件，產(chǎn)生的這一類風(fēng)險主要由簽訂合同雙方一起承擔(dān)，而承包商能夠得到的賠償通常只有工期延誤的賠償。
4、對可能產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行提前預(yù)測
在進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)的時候，要針對項(xiàng)目目標(biāo)中存在的一些風(fēng)險比較大的因素進(jìn)行預(yù)測和分析，主要研究內(nèi)容為，產(chǎn)生的風(fēng)險因素對項(xiàng)目究竟會產(chǎn)生什么樣的影響。換句話說，要對項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。在項(xiàng)目投標(biāo)和報價之前，對于業(yè)主的政治、經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行詳細(xì)的分析，尤其是業(yè)主的工程款有沒有落實(shí)，支付信譽(yù)到底好不好等。在進(jìn)行項(xiàng)目編標(biāo)報價的時候，要對招標(biāo)文件進(jìn)行詳細(xì)的了解，并對現(xiàn)場的情況進(jìn)行嚴(yán)密勘察。在項(xiàng)目的單價與總價因素中，主要應(yīng)該考慮的因素有：在簽訂合同的時候，如果合同的條款過于苛刻，那么既要提出修改意見，盡量減少風(fēng)險因素。
三、結(jié)語
我國經(jīng)濟(jì)在不斷的發(fā)展，這一發(fā)展也帶動著公路工程的飛速進(jìn)步，與此同時公路工程項(xiàng)目所帶來的風(fēng)險也受到了廣大社會的關(guān)注。公路不僅是一項(xiàng)利民工程，也我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也起到了輔助作用。有效的對項(xiàng)目中各個時期所產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行控制和管理，對于我國公路工程項(xiàng)目的管理水平以及投資回報都起到了非常積極的作用，所以對于項(xiàng)目風(fēng)險的管理和控制是迫不及待的。針對工程項(xiàng)目實(shí)施過程中所需時間的不同，提出四個不同時期所遇到的風(fēng)險，從而提出相應(yīng)的控制風(fēng)險的對策，同時希望相關(guān)各方都共同行動起來，為項(xiàng)目風(fēng)險的控制做出自己的貢獻(xiàn)。
參考文獻(xiàn)
[1] 仇一顆,李伯勛,歐莉,張勝軍. 模糊層次法在高速公路特許經(jīng)營項(xiàng)目風(fēng)險評價中的應(yīng)用研究[J]. 中南公路工程. 2006(06).
第6篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
工程項(xiàng)目的立項(xiàng)、分析和實(shí)施的全過程都存在不能預(yù)先確定的內(nèi)部和外部的干擾因素，這種干擾因素稱為工程風(fēng)險.風(fēng)險是隨機(jī)的，比如：工程項(xiàng)目風(fēng)險產(chǎn)生的隨機(jī)性；風(fēng)險活動開展和持續(xù)時間的隨機(jī)性；在風(fēng)險活動持續(xù)時間內(nèi)風(fēng)險損失的隨機(jī)性，若不加以控制，風(fēng)險的影響將會擴(kuò)大，甚至引起整個工程的中斷或報廢.例如：沈陽某公司承建的太陽廣場，由于對項(xiàng)目的融資風(fēng)險估計(jì)不足，投入工程款2800萬元，因甲方(香港某公司)資金不到位導(dǎo)致工程被迫停工，使乙方的生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境.我國的許多工程項(xiàng)目，由于風(fēng)險造成的損失是觸目驚心的，特別在國際工程承包領(lǐng)域.風(fēng)險常常是項(xiàng)目失敗的主要原因之一，因此，在現(xiàn)代工程項(xiàng)目管理中，風(fēng)險的控制已成為研究的熱點(diǎn)之一.
在項(xiàng)目管理中，風(fēng)險管理屬于一種高層次的綜合性管理工作，它是分析和處理由不確定性產(chǎn)生的各種問題的一整套方法，包括風(fēng)險的辯識、風(fēng)險的估計(jì)及風(fēng)險的控制.風(fēng)險管理是近20年發(fā)展起來的綜合性邊緣學(xué)科，風(fēng)險分析的大部分內(nèi)容是關(guān)于技術(shù)風(fēng)險、設(shè)備質(zhì)量風(fēng)險和可靠性工程問題，而關(guān)于風(fēng)險評價的量度及定量分析的技術(shù)方法幾乎是空白.因此，風(fēng)險管理仍是一門不完善和不成熟的學(xué)科.
2.工程風(fēng)險因素的辯識與分類
建設(shè)工程項(xiàng)目是復(fù)雜的開放系統(tǒng)，長期以來，工程風(fēng)險的研究一直沿用分析方法和模擬方法.由于項(xiàng)目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目本身的動態(tài)性及外界干擾的復(fù)雜性，在構(gòu)造問題的結(jié)構(gòu)與變量的相互關(guān)系時，分析方法與模擬方法均起不到預(yù)期的指導(dǎo)作用，風(fēng)險因素間的影響關(guān)系及所引起的后果均得不到確切表示.工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素錯綜復(fù)雜，可以從項(xiàng)目環(huán)境、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)及項(xiàng)目主體等不同側(cè)面進(jìn)行分類，為了便于風(fēng)險分析和風(fēng)險的防范處理，筆者從工程風(fēng)險是否可以計(jì)量的角度對風(fēng)險進(jìn)行分類，以確定哪些風(fēng)險可以作定量分析，哪些只能作定性分析，哪些可以作定性與定量相結(jié)合的分析，以便為不同風(fēng)險的防范采取相應(yīng)的對策.
工程風(fēng)險的分類主要基于風(fēng)險防范和風(fēng)險處理，是定性的相對的.從性質(zhì)上分析，可計(jì)量風(fēng)險屬于技術(shù)性風(fēng)險，是常規(guī)性的不可避免的風(fēng)險，包括地質(zhì)地基條件、材料供應(yīng)、設(shè)備供應(yīng)、工程變更、技術(shù)規(guī)范、設(shè)計(jì)與施工等造成的風(fēng)險；非計(jì)量風(fēng)險屬于非技術(shù)性風(fēng)險，發(fā)生的概率較小，是非常規(guī)性風(fēng)險，包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、政治風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、組織協(xié)調(diào)風(fēng)險等.
工程合同包含著多種難以界定的變量因素，這些因素都能構(gòu)成項(xiàng)目的風(fēng)險.從性質(zhì)上分析，合同風(fēng)險屬于非技術(shù)性風(fēng)險，但工程合同中包含了大量的技術(shù)性條款.因此，對工程合同的風(fēng)險分析既有定量分析又有定性分析.
3.工程風(fēng)險的防范對策
3.1加強(qiáng)合同的風(fēng)險管理
工程合同既是項(xiàng)目管理的法律文件，也是項(xiàng)目全面風(fēng)險管理的主要依據(jù).項(xiàng)目的管理者必須具有強(qiáng)烈的風(fēng)險意識，學(xué)會從風(fēng)險分析與風(fēng)險管理的角度研究合同的每一個條款，對項(xiàng)目可能遇到的風(fēng)險因素有全面深刻的了解.否則，風(fēng)險將給項(xiàng)目帶來巨大的損失.例如：在我國承建非洲某國公路的施工承包合同中，因技術(shù)條款中忽略了鋪路礫石的強(qiáng)度指標(biāo)，施工中不得不進(jìn)口礫石，工程成本大幅度提高，導(dǎo)致工程嚴(yán)重虧損.合同是合同主體各方應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險的一種界定，風(fēng)險分配通常在合同與招標(biāo)文件中定義.例如在FIDIC合同條件中，明確規(guī)定了業(yè)主與承包商之間的風(fēng)險分配.如果業(yè)主的合條件與FIDIC合同條件不同，應(yīng)進(jìn)行逐條的對比研究，分析業(yè)主為什么要修改這一條，是否隱含著風(fēng)險.
3.2通過工程索賠將風(fēng)險轉(zhuǎn)化為利潤
工程索賠是一種權(quán)利要求，其根本原因在于合同條件的變化和外界的干擾，這正是影響項(xiàng)目實(shí)施的眾多變化因素的動態(tài)反映.沒有索賠，合同就不能體現(xiàn)其公正性，因?yàn)樗髻r是合同主體對工程風(fēng)險的重新界定.工程索賠貫穿項(xiàng)目實(shí)施的全過程，重點(diǎn)在施工階段，涉及范圍相當(dāng)廣泛.比如工程量變化、設(shè)計(jì)有誤、加速施工、施工圖變化、不利自然條件或非乙方原因引起的施工條件的變化和工期延誤等，這些都屬于可計(jì)量風(fēng)險的范疇.FIDIC紅皮書關(guān)于工程索賠的條款已由第三版的1個分條款增加為5個分條款，形成獨(dú)立的主題.我國《建設(shè)工程施工合同示范文本》關(guān)于工程索賠也作了相應(yīng)的明確規(guī)定.這些索賠條款可以作為處理工程索賠的原則和法律依據(jù).盡管工程索賠的解不是唯一的.但卻是可以計(jì)量的.利用合同條款或堆斷條款成功地進(jìn)行索賠不僅是減少工程風(fēng)險的基本手段，也反映項(xiàng)目合同管理的水平.
3.3利用合同形式進(jìn)行風(fēng)險控制
根據(jù)工程項(xiàng)目的特點(diǎn)和實(shí)際，適當(dāng)選擇計(jì)價式合同形式，降低工程的合同風(fēng)險.例如：對于水文地質(zhì)條件穩(wěn)定且承包單位有類似施工經(jīng)驗(yàn)的中小型工程項(xiàng)目，實(shí)際造價突破計(jì)劃造價的可能性不大，其風(fēng)險量較小，可以采用自留加風(fēng)險控制策略，用總價合同的報價方式；對予工程量變化的可能性及變化幅度均較大的工程項(xiàng)目，其風(fēng)險量較大，應(yīng)采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略，用單價合同報價方式，將工程量變化的風(fēng)險全部轉(zhuǎn)移給甲方；對于無法測算成本狀況的工程，貿(mào)然估價將導(dǎo)致極大風(fēng)險，只能用成本加酬金合同，將工程風(fēng)險全部轉(zhuǎn)移給建設(shè)方.
對承包商而言，不善于工期索賠必然導(dǎo)致工期延誤的風(fēng)險；不善于費(fèi)用索賠必然導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)損失，甚至虧本.實(shí)踐證明，如果善于進(jìn)行施工索賠，其索賠金額往往大于投標(biāo)報價中的利潤部分.因此，樹立合同意識、風(fēng)險意識和索賠意識，重視風(fēng)險管理對降低工程風(fēng)險是非常重要的.
3.4非計(jì)量風(fēng)險的防范
非計(jì)量風(fēng)險指政治、經(jīng)濟(jì)及不可抗力風(fēng)險.政治風(fēng)險包括：戰(zhàn)爭、動亂、、法律制度的變化等；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險包括：外匯風(fēng)險、通貨膨脹、保護(hù)主義及稅收歧視等.這些風(fēng)險在國際工程中經(jīng)常遇到.政治風(fēng)險發(fā)生的概率較小，但一旦發(fā)生將導(dǎo)致災(zāi)害性后果，常常被稱作“致命風(fēng)險”.對于政治風(fēng)險，只能作定性分折與預(yù)測，承包商應(yīng)在投標(biāo)決策階段加強(qiáng)調(diào)查研究.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險一般不可避免，應(yīng)進(jìn)行定性與定量相結(jié)合的分析研究.對于若干種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險預(yù)測的數(shù)學(xué)方法，由于置信度較低，不宜作為項(xiàng)目的決策依據(jù).
不可抗力引起的風(fēng)險主要包括超過合同規(guī)定等級的地震、風(fēng)暴、雨、雪及海嘯和特殊的未預(yù)測到的地質(zhì)條件和泥石流、泉眼、流砂等.按照一般合同條件，這類風(fēng)險應(yīng)由合同主體共同承擔(dān)，承包商一般只能得到工期延誤的補(bǔ)償.
3.5非計(jì)量風(fēng)險管理和措施
在項(xiàng)目目標(biāo)設(shè)計(jì)階段，對影響項(xiàng)目目標(biāo)的重大風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，研究各風(fēng)險狀況對項(xiàng)目目標(biāo)的影響程度，即進(jìn)行項(xiàng)目的敏感性分析.
在投標(biāo)報價前，分析業(yè)主所在國的政治、經(jīng)濟(jì)狀況，業(yè)主的工程款落實(shí)情況和支付信譽(yù)；在編標(biāo)報價階段，要熟悉招標(biāo)文件，做好現(xiàn)場勘查，在單價和總價中考慮風(fēng)險因素；在訂立合同階段，對于過分刻苛的合同條款提出修改要求，以減少合同風(fēng)險.
除進(jìn)行工程、設(shè)備、人身事故等保險外，還應(yīng)通過保險機(jī)制減輕風(fēng)險損失；通過分包合同向分包商轉(zhuǎn)移風(fēng)險；合理控制風(fēng)險費(fèi).
第7篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行管理 年度報告 評析
中圖分類號：F830.49 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：c 文章編號：1006-1770(2007)06-034-04
自2005年以來，交通銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行和中國工商銀行先后進(jìn)行了股份制改革，并在香港和國內(nèi)證券市場公開上市。四大股份制商業(yè)銀行認(rèn)真執(zhí)行信息披露制度的有關(guān)規(guī)定，在2007年4月底前都已公布了2006年度經(jīng)營狀況的年度報告。它表明，商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改革后，經(jīng)營管理的透明度大為增強(qiáng)，有利于投資者、存款人分析判斷商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況和風(fēng)險狀況，維護(hù)自身權(quán)益；同時，也有利于社會公眾加強(qiáng)對商業(yè)銀行改進(jìn)經(jīng)營管理的監(jiān)督。
四行2006年年度報告的特點(diǎn)
四大股份制商業(yè)銀行2006年經(jīng)歷了宏觀調(diào)控、匯率波動、利率調(diào)整、市場風(fēng)險等諸多不確定因素的考驗(yàn)，從其公布的2006年年度報告看，股改上市后的資本實(shí)力增強(qiáng)，信貸管理、財(cái)務(wù)管理加強(qiáng)，各項(xiàng)業(yè)績均有較大攀升。四行2006年年度報告有以下特點(diǎn)：
－－盈利水平得到提高。
商業(yè)銀行的資產(chǎn)回報率、股東權(quán)益回報率和加權(quán)平均每股收益是商業(yè)銀行經(jīng)營成果的重要指標(biāo)，也是引導(dǎo)投資者增強(qiáng)信心的重要指標(biāo)。從四大股份制商業(yè)銀行2006年凈利潤增長指標(biāo)比較來看，中國銀行增長52.4%為最高；其次是交通銀行增長32.3%；第三是中國工商銀行增長30.2%；第四是建行集團(tuán)由于所享受的重組相關(guān)的所得稅優(yōu)惠政策已于2005年6月30日期滿，2006年所得稅支出由上年的82.7億元增至194億元，較上年增加111.3億元，成為凈利潤略有下降的主要原因。
從2006年資產(chǎn)回報率看，中國銀行為0.94％為最高，其次是建設(shè)銀行為0.92％，第三名是交通銀行為0.78％，第四是工商銀行為0.71％。
從加權(quán)平均每股收益比較看，交通銀行為0.27元為最高，第二名是建設(shè)銀行為0.21元，第三名是中國銀行為0.18元，第四名是工商銀行為0.17元。從每股派息或分紅比較看，建設(shè)銀行是0.092元為最高，第二名是中國銀行為0.04元，第三名是工商銀行為0.016元，交通銀行則未公布。
－－加強(qiáng)了經(jīng)營管理，經(jīng)營收入有較多的增長。
2006年與2005年比較來看，經(jīng)營收入增長幅度最大的是交通銀行增長24.4%，其次是中國銀行增長18.6%，第三名是建設(shè)銀行增長17.8%，第四名是工商銀行增長10.2%。
經(jīng)營收入主要是凈利息收入、投資收益和中間業(yè)務(wù)收入。有以下三張比較表：
從上述凈利息收入增長比較表來看，交通銀行增長高達(dá)25.9%，為第一名；第二名是建設(shè)銀行增長20.4%；第三名是中國銀行增長20.2%；第四名是工商銀行增長10.2%。
從上述投資收益比較表來看，中國銀行投資收益比上年增長達(dá)49.7%，為最高，主要是對央行票據(jù)及政策性銀行債券投資規(guī)模加大，證券投資利息收入增加；第二名是工商銀行投資收益比上年增長45.8%；第三名是建設(shè)銀行投資收益比上年增長37.8%；第四名是交通銀行投資收益比上年增長33.9%。
從上述中間業(yè)務(wù)收入比較來看，增長幅度均較高。首位是建設(shè)銀行增長達(dá)57.94%，主要是由于該行為客戶業(yè)務(wù)開展得好，費(fèi)用收入增幅達(dá)104.2%，為客戶咨詢顧問服務(wù)得好，咨詢顧問費(fèi)收入增長達(dá)72.9%。第二名是中國銀行增幅達(dá)54.89%，主要是該行在資源配置和發(fā)展政策上對中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)給予傾斜和支持，加大了中間業(yè)務(wù)的考核與激勵力度，高度重視產(chǎn)品創(chuàng)新，在國際結(jié)算及貿(mào)易融資、理財(cái)產(chǎn)品及服務(wù)等領(lǐng)域，推出了一系列較具有競爭力的新產(chǎn)品。第三名是工商銀行增長49.7%。第四名是交通銀行增長36.64%。
－－資本實(shí)力增強(qiáng)。
按照銀監(jiān)會《監(jiān)管指引》規(guī)定，國有商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組后資本充足率應(yīng)持續(xù)保持在8%以上。從2006年實(shí)際執(zhí)行結(jié)果看，工商銀行的核心資本充足率為12.23%和資本充足率為14.05%，均為最高；其次是中國銀行；第三名是建設(shè)銀行；第四名是交通銀行。
信貸管理得到加強(qiáng)，貸款質(zhì)量得到改善，不良貸款率下降。
資產(chǎn)質(zhì)量是檢驗(yàn)商業(yè)銀行改革成效的重要標(biāo)志之一。按照銀監(jiān)會《監(jiān)管指引》規(guī)定，財(cái)務(wù)重組后應(yīng)將不良貸款比例持續(xù)控制在5%以下。2006年，交通銀行的不良貸款率為2.01%為最低，不良貸款撥備率達(dá)114.69%為最高。這是由于交行構(gòu)建了全面風(fēng)險管理體系，將風(fēng)險管理的關(guān)口前移，由事后監(jiān)控向全過程、全覆蓋的風(fēng)險管理轉(zhuǎn)變，使整體風(fēng)險限制在可控范疇，資產(chǎn)質(zhì)量得到了持續(xù)改善。第二名是建設(shè)銀行不良貸款率已降到3.29%。第三名是工商銀行不良貸款率降至3.79%。第四名是中國銀行不良貸款率為4.04%，但其不良貸款撥備覆蓋率達(dá)96%，比建設(shè)銀行和工商銀行為高。
－－財(cái)務(wù)管理加強(qiáng)。
成本得到了較好的控制（除交通銀行外），工商銀行成本收入比已降至36%，該行2006年?duì)I業(yè)費(fèi)用只增長5.2%，表明建、中、交三行財(cái)務(wù)管理還有很大潛力可挖。
按照銀監(jiān)會《監(jiān)管指引》規(guī)定，國有商業(yè)銀行從財(cái)務(wù)重組次年起成本收入比應(yīng)控制在35一45%之間。從上表比較來看，工商銀行2006年成本收入比控制在36.0%，為最好；其次是中國銀行控制在38.96%；第三名是建設(shè)銀行，控制在43.97%；第四名是交通銀行為47.66%，還超過《監(jiān)管指引》規(guī)定比例的。2006年工商銀行營業(yè)收入比上年增長10.2%，但營業(yè)費(fèi)用僅增長5.2%，表明工商銀行財(cái)務(wù)管理工作比其他三行為強(qiáng)。建設(shè)銀行2006年?duì)I業(yè)費(fèi)用增長高達(dá)20.3%，比營業(yè)凈收入增長17.8%還多增加2.5個百分點(diǎn)。中國銀行、交通銀行2006年的營業(yè)費(fèi)用開支增幅也遠(yuǎn)高于工商銀行。這些比較數(shù)據(jù)表明建、中、交三家銀行在財(cái)務(wù)管理上還有不小節(jié)支增利的潛力可挖。
－－海外并購取得了重大突破。
2006年，中國建設(shè)銀行以97.1億港元成功收購了美國銀行（亞洲）有限公司及其附屬公司的全部股權(quán),使建設(shè)銀行在香港的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大為原來的兩倍，客戶貸款額由原來的第16位升至第9位，增強(qiáng)了客戶服務(wù)能力和市場競爭力。中國銀行于2006年12月15日，通過競標(biāo)以9.65億美元現(xiàn)金收購新加坡飛機(jī)租賃有限責(zé)任公司100%已發(fā)行的股本，完成了中國銀行上市后第一起國外收購的交易。SALE成為中國銀行集團(tuán)旗下的第205家附屬公司，也是第一家由中國擁有的國際航空租賃公司，為中國銀行擴(kuò)展全球性租賃業(yè)務(wù)提供了一個良好的平臺。
存在的問題
對四大股份制商業(yè)銀行2006年報中公布的各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)績應(yīng)予以充分肯定，但也必須要評析其存在的問題。
一是四大股份制商業(yè)銀行在執(zhí)行信息披露制度上存在較大差異。交通銀行雖最早于2007年3月8日在我國香港公布了《2006年度報告》，但在國內(nèi)《金融時報》上則未能予以披露。中國銀行于2007年3月23日在《金融時報》上公布的《2006年度報告摘要》整整公布了七大版，對各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險管理等重要信息作了非常詳盡的披露，表明中國銀行對投資人、存款人和相關(guān)利益人是極其尊重極其負(fù)責(zé)任的。中國工商銀行于2007年4月4日在《金融時報》上公布了《2006年度報告摘要》，整整公布了兩大版，披露的內(nèi)容也較為詳細(xì)。中國建設(shè)銀行于2007年4月17日在《金融時報》上公布了《2006年度業(yè)績摘要》，公布的內(nèi)容過于簡化。這與銀監(jiān)會的《監(jiān)管指引》中要求真實(shí)、全面、準(zhǔn)確地披露財(cái)務(wù)信息及其他信息，提高銀行經(jīng)營管理透明度，發(fā)揮市場的監(jiān)督約束作用是不相適應(yīng)的。
二是四大股份制商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展盈利主要還是靠吃利差。
從上述利差統(tǒng)計(jì)表來看，四家銀行的利差均在2個百分點(diǎn)以上，交通銀行凈利差是2.7個百分點(diǎn)為最高，其次是建設(shè)銀行，再次是工商銀行和中國銀行。2007年4月25日，香港鳳凰衛(wèi)視報道，中國各家銀行至今仍沉浸在“利差時代”而樂不思蜀，即其存款利率采納的是下線水平，而貸款利率則采納的上線水平。而中國銀行業(yè)利差竟比國外同行高出14倍之多。
三是2006年由于人民幣升值給銀行帶來的匯兌凈損失數(shù)字不小。從中國銀行公布的年度報告中可看到：2005年外匯敞口產(chǎn)生的損失為47.46億元，2006年外匯敞口產(chǎn)生的損失高達(dá)98.2億元，比上年增長1.07倍。主要原因是2006年人民幣加速升值導(dǎo)致匯兌及匯率產(chǎn)品出現(xiàn)較大損失，以及權(quán)益性衍生金融產(chǎn)品出現(xiàn)估值損失。中國建設(shè)銀行也由于人民幣的升值，在計(jì)算相關(guān)期權(quán)和掉期的影響后，2006年產(chǎn)生的匯兌凈損失為人民幣60.68億元。
四是四大股份制商業(yè)銀行2006年?duì)I業(yè)凈收入中主要是利息凈收入，表明經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的任務(wù)還任重道遠(yuǎn)。
從上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明：利息凈收入占營業(yè)凈收入比例越高經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型越低。中國銀行利息凈收入占營業(yè)凈收入已降至87.7%，據(jù)其年報中分析扣除不可比因素，非利息收入占比已由2005年的16.87%上升至2006年的18.14%，表明中國銀行在開拓中間業(yè)務(wù)和經(jīng)營轉(zhuǎn)型上是處于領(lǐng)先的地位。第二名是交通銀行，凈利息收入占比是90.9%；第三名是工商銀行，凈利息收入占比是91.2%；第四名是建設(shè)銀行，凈利息收入占比是92.6%。
五是銀行經(jīng)營中存在面臨著信貸風(fēng)險、市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性等風(fēng)險。根據(jù)中國銀行年報中對2006年12月31日本行中國內(nèi)地外匯資金交易業(yè)務(wù)（不包括投資賬戶和銀行賬戶）的風(fēng)險價值分析結(jié)果如下表。
上述風(fēng)險價值分析表明，中行賬戶面臨的主要風(fēng)險是利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和波動風(fēng)險。銀行在經(jīng)營中如何防范控制各種風(fēng)險，在控制風(fēng)險中盈利是一個永恒的主題。
若干建議
一、 四大股份制商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)真執(zhí)行信息披露制度，這是做好與投資者關(guān)系管理的一項(xiàng)極為重要的工作，使投資者、存款人和相關(guān)利益人了解商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險狀況、公司治理和重大事項(xiàng)等信息，分析判斷商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況和風(fēng)險狀況，維護(hù)自身權(quán)益；同時，也有利于從外部加強(qiáng)對商業(yè)銀行的監(jiān)督，促使其不斷改進(jìn)經(jīng)營管理，增加對投資者的回報。目前，我國廣大客戶和投資者運(yùn)用電腦掌握信息的比重不高，在此情況下，四大股份制商業(yè)銀行還應(yīng)象中國銀行那樣在《金融時報》上較為詳細(xì)、全面、準(zhǔn)確地披露年度報告信息，這既是對客戶的尊重，也是贏得客戶的信任。
二、提升四大股份制商業(yè)銀行的國際競爭力，必須要加快推進(jìn)綜合化經(jīng)營。外資銀行大舉進(jìn)入后，在同中資銀行爭奪優(yōu)質(zhì)高端客戶時，必然會導(dǎo)致中資銀行利差收入越來越低。中資銀行要從單一靠吃利差轉(zhuǎn)向收入結(jié)構(gòu)多元化，必須要加快推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加快發(fā)展綜合經(jīng)營，推進(jìn)發(fā)展投資銀行、資產(chǎn)托管、企業(yè)年金、現(xiàn)金管理、保險業(yè)務(wù)和中外幣投資理財(cái)?shù)雀鞣N新興中間業(yè)務(wù)的超常規(guī)發(fā)展，以抵補(bǔ)利差收益逐步下降的缺口。
三、 提升四大股份制商業(yè)銀行的國際競爭力，必須要靠提高自主創(chuàng)新能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，工商銀行中間業(yè)務(wù)收入約有40%來自創(chuàng)新產(chǎn)品，創(chuàng)新已經(jīng)成為推動工商銀行中間業(yè)務(wù)收入增長的第一推動力。目前，工商銀行已成為國內(nèi)中間業(yè)務(wù)種類和品牌業(yè)務(wù)最多的商業(yè)銀行，并初步形成了勞動密集、技術(shù)密集和知識密集相結(jié)合的中間業(yè)務(wù)品種體系。中國銀行也高度重視產(chǎn)品創(chuàng)新，在國際結(jié)算及貿(mào)易融資、對公對私理財(cái)產(chǎn)品及服務(wù)、QDII、銀行卡等領(lǐng)域，推出了一系列較具競爭力的新產(chǎn)品。而今，四大股份制商業(yè)銀行領(lǐng)導(dǎo)層均高度重視大力推進(jìn)金融自主創(chuàng)新，全面推進(jìn)原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新，切實(shí)提高自主創(chuàng)新能力、申請注冊自己的專利金融產(chǎn)品，以擺脫知識產(chǎn)權(quán)方面受制于人的局面。
四、 四大股份制商業(yè)銀行要全面加強(qiáng)風(fēng)險管理。2006年中國銀行和建設(shè)銀行由于人民幣升值，匯率損失較大，應(yīng)針對性采取有效措施規(guī)避外匯風(fēng)險，以減少匯率損失。從巴塞爾新資本協(xié)議的要求看，商業(yè)銀行必須要考慮化“被動的資本約束機(jī)制”為“主動的資本激勵機(jī)制”，推行全面風(fēng)險管理理念。在操作上，對現(xiàn)有系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合并致力于全面、及時、統(tǒng)一的風(fēng)險管理體系的建立，結(jié)合國外經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)實(shí)際建立內(nèi)部風(fēng)險模型，提高風(fēng)險量化和衡量技術(shù)。比如，中國銀行控制利率風(fēng)險主要通過缺口分析來評估銀行賬戶所承受的利率風(fēng)險，即定期計(jì)算一定時期內(nèi)到期或需要重新定價的生息資產(chǎn)與付息負(fù)債兩者的差額（缺口），并利用缺口數(shù)據(jù)進(jìn)行敏感性分析和壓力測試，為調(diào)整計(jì)息資產(chǎn)與計(jì)息負(fù)債的重新定價期限結(jié)構(gòu)提供指引。同時，密切關(guān)注本外幣利率走勢，緊跟市場利率變化，適時調(diào)整本外幣存貸款利率，努力防范利率風(fēng)險。
五、 四大股份制商業(yè)銀行必須嚴(yán)格財(cái)務(wù)成本管理，降低成本收入比。從四大股份制商業(yè)銀行的成本收入比、營業(yè)凈收入和營業(yè)費(fèi)用增長幅度看，增收節(jié)支仍存在著很大差距，要加強(qiáng)財(cái)務(wù)成本管理，切實(shí)把成本收入比進(jìn)一步降下來。
第8篇：外匯風(fēng)險敏感性分析范文
關(guān) 鍵 詞：財(cái)務(wù)預(yù)測；基本假設(shè)；編制基礎(chǔ)；會計(jì)政策和方法；審計(jì)鑒證
中圖分類號：F234．2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1005－0892(2006)10－0105－06
一、引言
1994年美國注冊會計(jì)師協(xié)會（AICPA）在《論改進(jìn)企業(yè)報告》中指出：“目前，信息使用者信息需要變化的一個顯著特點(diǎn)，是從關(guān)注歷史信息轉(zhuǎn)向?qū)ξ磥硇畔⒌年P(guān)注，信息使用者要求提供有關(guān)企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)活動和有助于預(yù)測、評估企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和有關(guān)信息?！必?cái)務(wù)預(yù)測信息的披露可以彌補(bǔ)現(xiàn)行財(cái)務(wù)報告偏重歷史信息的缺陷，降低信息使用者與公司管理當(dāng)局之間的信息不對稱，降低社會交易費(fèi)用，從而大大提高財(cái)務(wù)會計(jì)信息的有用性和整個證券市場的效率。
從20世紀(jì)40年代起，美國證券界、法律界和會計(jì)界就對財(cái)務(wù)預(yù)測信息的披露及監(jiān)管問題進(jìn)行了專門研究，經(jīng)過半個多世紀(jì)的發(fā)展，期間經(jīng)歷了由禁止到鼓勵但非強(qiáng)制性披露的政策演變過程，至今美國已基本形成了較為完備的預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的披露監(jiān)管體系。其主要內(nèi)容包括以下方面：對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息內(nèi)容的界定；前瞻性信息和預(yù)測性信息的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)的確立；“安全港規(guī)則”的確立；建立起相對完善的財(cái)務(wù)預(yù)測準(zhǔn)則和制度。在1975年至1985年的10年間，美國注冊會計(jì)師協(xié)會（AICPA）先后了《財(cái)務(wù)預(yù)測編制制度指南》、《財(cái)務(wù)預(yù)測揭示與說明――立場聲明75―4》、《財(cái)務(wù)預(yù)測檢查指南》、《財(cái)務(wù)預(yù)測可行性研究報告》四個文件，并隨著信息使用者對財(cái)務(wù)預(yù)測信息質(zhì)量的提高，注冊會計(jì)師協(xié)會又于1985、1986年分別了《財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)準(zhǔn)則》、《預(yù)測財(cái)務(wù)報表指南》取代了前四個文件，使預(yù)測性財(cái)務(wù)信息更能反映公司的客觀情況，使市場價格更準(zhǔn)確、可靠地反映其本質(zhì)價值。
我國對上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測（主要是指盈利預(yù)測）的規(guī)范，從1990年證券市場建立開始至今，期間經(jīng)歷了由強(qiáng)制性廣泛披露到自愿性有限披露和強(qiáng)制性披露相結(jié)合的政策演變過程。目前我國的法律、法規(guī)和規(guī)章對屬于前瞻性的預(yù)測信息一般采用強(qiáng)制披露方式，而對盈利預(yù)測信息則采用自愿披露方式。但不管是強(qiáng)制性披露的前瞻性信息，還是自愿性披露的盈利預(yù)測信息，都必須經(jīng)過具有從事證券相關(guān)資格的注冊會計(jì)師審核并發(fā)表意見。由于我國目前的證券市場尚處于弱式有效階段，有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制、披露的準(zhǔn)則制度尚未系統(tǒng)的建立起來，加上財(cái)務(wù)預(yù)測信息固有的不確定性，從而大大增加了上市公司披露財(cái)務(wù)預(yù)測信息的風(fēng)險性。同時，我國目前注冊會計(jì)師執(zhí)行財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)業(yè)務(wù)只能依據(jù)1997年1月1日起試行的《獨(dú)立審計(jì)實(shí)務(wù)公告第4號――盈利預(yù)測審核》①， 而這一準(zhǔn)則只涉及盈利預(yù)測的審核，其它大量的盈利預(yù)測以外的財(cái)務(wù)預(yù)測信息的審計(jì)沒有相應(yīng)的準(zhǔn)則作為依據(jù)，這更加大了財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)的風(fēng)險。因此，本文將對財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)鑒證的一些主要問題進(jìn)行系統(tǒng)研究。
二、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測的內(nèi)容
財(cái)務(wù)預(yù)測是對未來經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映，是企業(yè)管理當(dāng)局根據(jù)其計(jì)劃及經(jīng)營環(huán)境，對未來財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量所作的最佳估計(jì)。財(cái)務(wù)預(yù)測信息的本質(zhì)是其內(nèi)在的不確定性,模糊性和風(fēng)險性。我國現(xiàn)行的證券法規(guī)將財(cái)務(wù)預(yù)測信息主要劃分為四大類：一是在業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、年度經(jīng)營計(jì)劃、管理者討論與分析中涉及財(cái)務(wù)指標(biāo)的前瞻性信息；二是盈利預(yù)測，其內(nèi)容主要包括盈利預(yù)測的本質(zhì)、提示性規(guī)定、盈利預(yù)測基準(zhǔn)、盈利預(yù)測基本假設(shè)、盈利預(yù)測期間、盈利預(yù)測表和盈利預(yù)測說明等部分，核心是盈利預(yù)測表的編制；三是業(yè)績預(yù)告；四是風(fēng)險因素。下面分別對這四大類內(nèi)容進(jìn)行概括闡述。
1. 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。目前我國規(guī)定披露業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)的規(guī)范性文件有:《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號――招股說明書》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第11號――上市公司發(fā)行新股招股說明書》等。根據(jù)招股說明書等規(guī)范性文件的規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)披露發(fā)行當(dāng)年及未來兩年內(nèi)的發(fā)展計(jì)劃，主要包括:發(fā)行人的發(fā)展戰(zhàn)略，整體經(jīng)營目標(biāo)及主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營目標(biāo)；產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃；人員擴(kuò)充計(jì)劃；技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新計(jì)劃；市場開發(fā)與營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)計(jì)劃；再融資和運(yùn)用計(jì)劃；固定資產(chǎn)投資計(jì)劃與設(shè)備更新計(jì)劃；收購兼并及對外擴(kuò)充計(jì)劃等。發(fā)行人還應(yīng)說明擬定上述計(jì)劃所依據(jù)的假設(shè)條件，實(shí)施上述計(jì)劃將面臨的主要困難等情況。另外，根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號一年度報告的內(nèi)容與格式》（2005年修訂）的規(guī)定，公司還應(yīng)當(dāng)披露為實(shí)現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計(jì)劃，以及資金來源情況，說明維持公司當(dāng)前業(yè)務(wù)并完成在建投資項(xiàng)目的資金需求，未來重大的資本支出計(jì)劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。同時，對公司資金來源的安排、資金成本及使用情況進(jìn)行說明。公司應(yīng)當(dāng)區(qū)分債務(wù)融資、表外融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資等項(xiàng)目對公司未來資金來源進(jìn)行披露?？梢?，在上述上市公司披露的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)中，涉及大量的財(cái)務(wù)預(yù)測信息。
2. 年度經(jīng)營計(jì)劃。根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號一年度報告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定，公司董事會應(yīng)披露新年度的經(jīng)營計(jì)劃，包括（但不限于）收入、費(fèi)用成本計(jì)劃，及新年度的經(jīng)營目標(biāo)，如銷售額的提升、市場份額的擴(kuò)大、成本升降、研發(fā)計(jì)劃等，為達(dá)到上述經(jīng)營目標(biāo)擬采取的策略和行動。另外，半年度報告準(zhǔn)則還要求披露發(fā)行人下半年的經(jīng)營計(jì)劃，包括：公司針對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和國家有關(guān)政策的要求所要著重進(jìn)行的工作以及針對上半年生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題擬采取的措施和對策。上述上市公司披露的年度經(jīng)營計(jì)劃中同樣涉及大量的財(cái)務(wù)預(yù)測信息。
3. 管理者討論與分析。 上市公司發(fā)行新股招股說明書、年度報告、半年度報告、季度報告準(zhǔn)則均有專節(jié)規(guī)定披露管理者討論與分析，要求對財(cái)務(wù)報告與其他必要的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及報告期內(nèi)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的重大事項(xiàng)，進(jìn)行討論與分析。其中，有關(guān)對未來情況的披露及分析就是財(cái)務(wù)預(yù)測性信息。而且各準(zhǔn)則也要求討論與分析不能只重復(fù)財(cái)務(wù)報告的內(nèi)容，應(yīng)著重于其已知的、可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)報告難以顯示公司未來經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的重大事項(xiàng)和不確定性因素，包括未對報告期產(chǎn)生影響但對未來具有重要影響的事項(xiàng)等。管理者討論與分析的內(nèi)容主要涉及公司財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流量、重大投融資及資本支出計(jì)劃、表外事項(xiàng)等重要方面。
4．盈利預(yù)測。盈利預(yù)測是指在對一般經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)營環(huán)境、發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營條件和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，按發(fā)行人正常的發(fā)展速度，本著審慎的原則對會計(jì)年度凈利潤總額、盈利、市盈率等財(cái)務(wù)事項(xiàng)做出的預(yù)計(jì)。盈利預(yù)測分為公開發(fā)行時的盈利預(yù)測和年度盈利預(yù)測。根據(jù)《新股發(fā)行公司盈利預(yù)測報告編制指南》的規(guī)定，盈利預(yù)測報告的內(nèi)容包括盈利預(yù)測基準(zhǔn)、盈利預(yù)測基本假設(shè)、盈利預(yù)測表和盈利預(yù)測說明四個部分。其中盈利預(yù)測基準(zhǔn)是公司盈利預(yù)測的編制基礎(chǔ)，主要包括以下三個方面：經(jīng)具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的注冊會計(jì)師審計(jì)的公司前三年經(jīng)營業(yè)績；預(yù)測期間公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力、投資計(jì)劃、生產(chǎn)計(jì)劃和營銷計(jì)劃；公司采用的會計(jì)政策。盈利預(yù)測基本假設(shè)是公司根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)特點(diǎn)對預(yù)測期間的一般經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營條件、相關(guān)的金融與稅收政策、市場情況等盈利預(yù)測的編制前提所作出的合理假設(shè)。盈利預(yù)測報告中應(yīng)說明編制盈利預(yù)測所依據(jù)的法律、法規(guī)、利率、匯率、稅率、能源和原材料供應(yīng)、產(chǎn)品價格等假定條件。盈利預(yù)測表是反映預(yù)測期間利潤來源和構(gòu)成的預(yù)測報表。盈利預(yù)測表應(yīng)按利潤表格式編制。盈利預(yù)測說明是對預(yù)測期間利潤形成的原因、計(jì)算依據(jù)、計(jì)算方法所做出的詳細(xì)分析。盈利預(yù)測說明的主要內(nèi)容包括：公司的籌建情況、經(jīng)營方針、經(jīng)營范圍和預(yù)測期間的生產(chǎn)、營銷和對外投資的安排；公司的主要會計(jì)政策，重點(diǎn)說明有關(guān)費(fèi)用的攤提標(biāo)準(zhǔn)；盈利預(yù)測表中主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資收益等各項(xiàng)目的預(yù)測依據(jù)和計(jì)算方法；影響盈利預(yù)測結(jié)果實(shí)現(xiàn)的主要問題和準(zhǔn)備采取的措施。
5．業(yè)績預(yù)告。業(yè)績預(yù)告是指上市公司在正式公布定期報告前，預(yù)先披露公司該會計(jì)期間業(yè)績的大致情況。由于預(yù)告期與正式報告期尚有一段時間的間隔，預(yù)告的業(yè)績與實(shí)際業(yè)績之間可能會產(chǎn)生偏差。因此，業(yè)績預(yù)告在本質(zhì)上也屬于預(yù)測性信息。業(yè)績預(yù)告制度從1998年開始推行，是強(qiáng)制性披露的信息。證監(jiān)會當(dāng)時了《關(guān)于做好上市公司1998年年度報告有關(guān)問題的通知》，規(guī)定:如果上市公司發(fā)生可能導(dǎo)致連續(xù)3年虧損或當(dāng)年重大虧損的情況，應(yīng)當(dāng)根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第六十條的規(guī)定，及時履行信息披露義務(wù)。此后有關(guān)業(yè)績預(yù)告制度的規(guī)定主要由交易所制定。到目前為止，業(yè)績預(yù)告制度已從年報擴(kuò)展到中報和季報，預(yù)告的間隔時間越來越短。披露的形式主要有三種：預(yù)虧公告、業(yè)績預(yù)警公告和業(yè)績大幅增長提示性公告。
6．風(fēng)險因素。證監(jiān)會要求專節(jié)披露風(fēng)險因素的規(guī)定主要在招股說明書、配股說明書、發(fā)行新股招股說明書、年報披露準(zhǔn)則等規(guī)范性文件中。這些規(guī)范性文件對風(fēng)險因素進(jìn)行了較為詳細(xì)的規(guī)定：主要涉及與發(fā)行人相關(guān)的所有重大不確定性因素，特別是發(fā)行人在業(yè)務(wù)、市場營銷、技術(shù)、財(cái)務(wù)、募股資金投向及發(fā)展前景等方面存在的困難、障礙、或有損失。這些因素包括：業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、募集資金投向風(fēng)險、政策性風(fēng)險、法律訴訟和仲裁風(fēng)險、因安全隱患和自然災(zāi)害引起的風(fēng)險以及外匯風(fēng)險等。公司應(yīng)當(dāng)針對自身特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險揭示，披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)充分、準(zhǔn)確、具體。同時公司可以根據(jù)實(shí)際情況，介紹已（或擬）采取的對策和措施，對策和措施應(yīng)當(dāng)內(nèi)容具體，具備可操作性。可見風(fēng)險因素中涉及財(cái)務(wù)預(yù)測信息的內(nèi)容也是強(qiáng)制性披露的。
總體而言，我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測的內(nèi)容還比較雜亂、分散，且偏重于盈利預(yù)測。因此，根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測的本質(zhì)及其特征，結(jié)合考慮我國證券市場的現(xiàn)狀及未來發(fā)展態(tài)勢，本文認(rèn)為,上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息可概括為以下三大內(nèi)容：一是在業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、年度經(jīng)營計(jì)劃、管理者討論與分析中涉及財(cái)務(wù)指標(biāo)的前瞻性信息，盈利預(yù)測，業(yè)績預(yù)告和證監(jiān)會要求在有關(guān)報告文件中應(yīng)專節(jié)披露的風(fēng)險因素。二是對上述事項(xiàng)所依據(jù)的基本假設(shè)、選用的會計(jì)政策及其編制基礎(chǔ)和其他相關(guān)事項(xiàng)的陳述。需要說明的是，這里的基本假設(shè)是指上市公司根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)特點(diǎn)對預(yù)測期間的一般經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營條件、相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策、法律法規(guī)、市場情況等財(cái)務(wù)預(yù)測的編制前提所作的合理假設(shè)；會計(jì)政策是指上市公司編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息所采用的基本慣例、基本原則、程序及方法等；編制基礎(chǔ)是指上市公司編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息時確定的基準(zhǔn)。三是獨(dú)立第三者出具的對財(cái)務(wù)預(yù)測信息的鑒證報告。
三、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)的特點(diǎn)
財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)是指注冊會計(jì)師接受委托，對被審單位財(cái)務(wù)預(yù)測信息進(jìn)行審查與復(fù)核，并發(fā)表審計(jì)意見。由于財(cái)務(wù)預(yù)測是對未來經(jīng)濟(jì)事實(shí)的反映，具有內(nèi)在的不確定性、模糊性和風(fēng)險性，因此，財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)具有明顯的區(qū)別于以歷史信息為主體的財(cái)務(wù)報表審計(jì)的特點(diǎn)，具體表現(xiàn)為：
1. 審計(jì)的目標(biāo)不同。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報表是以客觀的交易事項(xiàng)為基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)報表審計(jì)的目標(biāo)是判斷被審單位財(cái)務(wù)報表的編制是否符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則、制度及國家其他有關(guān)財(cái)務(wù)會計(jì)法規(guī)的規(guī)定，財(cái)務(wù)報表在所有重大方面是否公允地反映其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況，以及所采用的會計(jì)政策和會計(jì)處理方法是否符合本國的會計(jì)準(zhǔn)則，是否符合一貫性原則。同時，注冊會計(jì)師的審計(jì)意見應(yīng)合理地保證會計(jì)報表使用者確定已審計(jì)的財(cái)務(wù)報表的可靠程度。而財(cái)務(wù)預(yù)測是關(guān)于未來的陳述，是基于一定的客觀事實(shí)和主觀評價的復(fù)合信息，但陳述者往往缺乏系統(tǒng)的數(shù)據(jù)證實(shí)其陳述的準(zhǔn)確性。評價財(cái)務(wù)預(yù)測的可靠性往往首先是基于對陳述者和預(yù)測人員本人的可信度的評價，然后才是從技術(shù)方法對預(yù)測基礎(chǔ)、假設(shè)、方法的衡量。預(yù)測人員在預(yù)測財(cái)務(wù)信息時，是將過去的趨勢延伸到未來，隱含的假設(shè)是未來將與過去一樣。因此，預(yù)測只是預(yù)測者基于過去、現(xiàn)在的信息，而對未來形成的一種期望[1]。AICPA在其《財(cái)務(wù)報告的目標(biāo)》中也認(rèn)為：“在預(yù)測中使用區(qū)間來代替單一的數(shù)字是可行的，區(qū)間的上下限將表明預(yù)測所隱含的不確定性。一組區(qū)間也能提醒報告使用者，他們所面對的數(shù)字遠(yuǎn)不如他們所期望的精確?！庇捎谪?cái)務(wù)預(yù)測信息的不確定性和模糊性，加之我國現(xiàn)行的法律法規(guī)還沒有完整、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)測信息編報準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則，這就決定了注冊會計(jì)師在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)業(yè)務(wù)時，無法將審計(jì)目標(biāo)像傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報表審計(jì)那樣定位為：“在所有重大方面合法、公允的反映被審單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。”而只能通過對預(yù)測假設(shè)、編制基礎(chǔ)、會計(jì)政策與方法的審計(jì)來發(fā)表審計(jì)意見。
2. 審計(jì)方法不同。在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報表審計(jì)中，注冊會計(jì)師可以采用包括檢查、監(jiān)盤、觀察、查詢及函證、計(jì)算、分析性復(fù)核等方法，借助內(nèi)部控制制度的測試與評價，充分運(yùn)用審計(jì)抽樣技術(shù)，花費(fèi)合理的時間和成本，獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，來支持其審計(jì)意見。而財(cái)務(wù)預(yù)測是建立在一系列假設(shè)判斷基礎(chǔ)上的，許多外部假設(shè)，如國家的政策、方針，利率、匯率等具有較強(qiáng)的不確定性，并且許多內(nèi)部假設(shè)，如新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)開發(fā)、市場開發(fā)等具有很強(qiáng)的專業(yè)性，且涉及面廣。這些都將嚴(yán)重影響財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)方法的系統(tǒng)形成，并為財(cái)務(wù)預(yù)測假設(shè)、財(cái)務(wù)預(yù)測編制基礎(chǔ)的審計(jì)設(shè)置了障礙，從而大大增加了注冊會計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險。
3. 合理保證的程度不同。注冊會計(jì)師在審計(jì)財(cái)務(wù)預(yù)測信息時既缺乏像財(cái)政部的會計(jì)準(zhǔn)則、制度，及證監(jiān)會的信息披露準(zhǔn)則那樣相對完備的財(cái)務(wù)預(yù)測編制和披露準(zhǔn)則（指南）作為判斷尺度（目前僅有證監(jiān)會的《新股發(fā)行公司盈利預(yù)測報告編制指南》），又缺乏像中注協(xié)的財(cái)務(wù)報表審計(jì)準(zhǔn)則那樣系統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)測審核標(biāo)準(zhǔn)作為操作規(guī)程（目前僅有中注協(xié)的于1997年1月1日起試行的《獨(dú)立審計(jì)實(shí)務(wù)公告第4號――盈利預(yù)測審核》），加上財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)方法很不成熟，而財(cái)務(wù)預(yù)測信息比財(cái)務(wù)報表信息具有更強(qiáng)的不確定性和模糊性，這些都決定了對財(cái)務(wù)預(yù)測信息的審計(jì)鑒證，其合理保證程度要遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報表審計(jì)。
4．承擔(dān)的信息用戶的期望值不同。正如美國注冊會計(jì)師協(xié)會在《論改進(jìn)企業(yè)報告》中指出的那樣：“目前信息使用者信息需要變化的一個顯著特點(diǎn)，是從關(guān)注歷史信息轉(zhuǎn)向?qū)ξ磥硇畔⒌年P(guān)注?！必?cái)務(wù)預(yù)測信息是目前投資者在證券市場上能公開獲得的最重要的關(guān)于公司未來的信息，由于財(cái)務(wù)預(yù)測信息在投資者決策中的作用日益顯現(xiàn)，因而引起投資者的日益關(guān)注。在美國成熟的證券市場中，財(cái)務(wù)預(yù)測信息即使與實(shí)際結(jié)果只有很小的差異，也會引起公司證券價格的劇烈波動，并招致證券分析師的批評和投資者的民事訴訟。這都緣于投資者對財(cái)務(wù)預(yù)測信息具有比歷史信息更高的期望值。但如前所述，由于財(cái)務(wù)預(yù)測信息的可靠性低于財(cái)務(wù)報表信息，注冊會計(jì)師對財(cái)務(wù)預(yù)測信息提供的審計(jì)鑒證的合理保證程度要低于財(cái)務(wù)報表信息，而信息使用者對財(cái)務(wù)預(yù)測信息審計(jì)意見的期望值又要高于財(cái)務(wù)報表信息，這必然大幅度提高財(cái)務(wù)預(yù)測信息的披露風(fēng)險和審計(jì)風(fēng)險，這是研究財(cái)務(wù)預(yù)測編制責(zé)任和審計(jì)責(zé)任時必須要考慮和解決的問題。
四、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)的基本程序
由于我國目前尚未形成系統(tǒng)、完整的財(cái)務(wù)預(yù)測審核準(zhǔn)則、指南，因此，本文只就財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)中的一些基本程序進(jìn)行探討。
1. 了解被審單位的情況，獲得被審單位公司法人及編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息的負(fù)責(zé)人簽署的聲明書。注冊會計(jì)師在接受委托前，首先應(yīng)了解被審單位的生產(chǎn)經(jīng)營情況及影響財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制的關(guān)鍵性因素，主要包括被審單位的歷史背景、行業(yè)性質(zhì)、組織結(jié)構(gòu)與經(jīng)營特點(diǎn)、產(chǎn)品與服務(wù)及其營銷計(jì)劃和市場占有率、影響業(yè)務(wù)的主要因素、主要關(guān)聯(lián)方、重要的會計(jì)政策和方法以及其他符合重要性原則的重大事項(xiàng)。其次，要了解被審單位編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息的目的、能力和經(jīng)驗(yàn)，如果不是首次編制，還要查閱歷年來財(cái)務(wù)預(yù)測信息的實(shí)際執(zhí)行情況。因?yàn)橹挥斜粚弳挝痪幹曝?cái)務(wù)預(yù)測信息的目的是基于提高投資者的決策能力，且被審單位確信有能力對未來期間的財(cái)務(wù)情況作出比較切合實(shí)際的預(yù)測，這樣的財(cái)務(wù)預(yù)測才可能有決策價值，并能降低注冊會計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險。最后，獲得被審單位法人及財(cái)務(wù)預(yù)測負(fù)責(zé)人聯(lián)合簽署的聲明書。聲明書主要包括以下內(nèi)容：客戶承擔(dān)財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制責(zé)任，并對其真實(shí)性負(fù)責(zé)，承諾財(cái)務(wù)預(yù)測是公司基于對最有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)情況及其運(yùn)營結(jié)果的最佳判斷；編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息所用的假設(shè)是合理的、恰當(dāng)?shù)?，支持假設(shè)的所有重要信息是恰當(dāng)?shù)?、可信的，所有與預(yù)測有關(guān)的重要數(shù)據(jù)已被充分和恰當(dāng)?shù)睦?，且依?jù)的會計(jì)政策和方法與現(xiàn)行的法律法規(guī)、準(zhǔn)則制度及行業(yè)慣例保持一致，與財(cái)務(wù)報表的編制保持一致。但是，由于預(yù)測信息固有的不確定性、模糊性和風(fēng)險性，公司不能保證預(yù)測信息全部實(shí)現(xiàn)，但公司負(fù)有及時更正重大預(yù)測信息的義務(wù)。
2. 注冊會計(jì)師一般只對涉及重大事件的財(cái)務(wù)預(yù)測信息進(jìn)行審計(jì)。根據(jù)我國《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，可能對財(cái)務(wù)預(yù)測產(chǎn)生影響的重大事件主要包括：⑴公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；⑵公司章程的變更、注冊資本和注冊地址的變更；⑶公司的重大投資行為和重大的購置資產(chǎn)的決定，及公司經(jīng)營用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)30%的事項(xiàng)，公司的重大關(guān)聯(lián)方交易事項(xiàng)；⑷公司訂立重要合同，而該合同可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響，以及合同的履行情況；⑸公司發(fā)生重大債務(wù)和未清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；⑹公司發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產(chǎn)10%以上的重大損失；⑺公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生重大變化，特別是新頒布的法律、法規(guī)、政策、規(guī)章等可能對公司的經(jīng)營有顯著影響；⑻公司減資、合并、分裂，解釋及申請破產(chǎn)的規(guī)定；⑼涉及公司的重大訴訟、仲裁事項(xiàng)，法院依法撤銷股東大會、董事會決議；⑽公司或持股5%以上股東在報告期內(nèi)對承諾事項(xiàng)的履行情況。前款未作規(guī)定但確屬可能對公司股票價格或投資者決策產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)也應(yīng)視為重大事件 。注冊會計(jì)師一般只對上述涉及重大事件的財(cái)務(wù)預(yù)測信息進(jìn)行審計(jì)。
3. 對財(cái)務(wù)預(yù)測所依據(jù)的假設(shè)條件進(jìn)行審計(jì)。預(yù)測假設(shè)是公司根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)特點(diǎn)對預(yù)測期間的一般經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營條件、相關(guān)政策法律、市場情況等財(cái)務(wù)預(yù)測的編制基礎(chǔ)所作的合理假設(shè)。注冊會計(jì)師在對財(cái)務(wù)預(yù)測進(jìn)行審計(jì)時，應(yīng)重點(diǎn)審計(jì)以下內(nèi)容：第一，支撐預(yù)測假設(shè)的基礎(chǔ)資料和信息是否權(quán)威、可靠，如外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面的假設(shè)，應(yīng)由政府有關(guān)部門的方針、政策、計(jì)劃、制度等作為基礎(chǔ)；內(nèi)部經(jīng)營條件方面的假設(shè)，應(yīng)由董事會、管理層正式批準(zhǔn)的文件，如計(jì)劃、合同、協(xié)議、紀(jì)要等作為基礎(chǔ)。如果預(yù)測假設(shè)部分來自于專業(yè)權(quán)威人士的支持，則應(yīng)審計(jì)這些專業(yè)人士的相關(guān)背景及他們合法的預(yù)測數(shù)據(jù)，如評估報告、鑒定證書等。第二，預(yù)測假設(shè)是否與行業(yè)經(jīng)常使用的會計(jì)基本假設(shè)和基本原則保持一致，是否與編制財(cái)務(wù)報表信息的基本假設(shè)和基本原則保持一致，這些假設(shè)是否是基于對公司的預(yù)測結(jié)果可能產(chǎn)生影響的所有重要因素而作出的，假設(shè)之間是否有內(nèi)在邏輯上的矛盾。要做到這一點(diǎn)，可以重點(diǎn)分析比較企業(yè)前期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)編制過程中是否采納了這些假設(shè)，如果前期已經(jīng)采納且有效，則意味著這些假設(shè)經(jīng)得起查驗(yàn)；也可以比較行業(yè)中有相同背景企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測資料，如果這些假設(shè)被相似企業(yè)采用，則意味著這些假設(shè)具有可比性；如果預(yù)測數(shù)據(jù)中使用了歷史數(shù)據(jù)，則應(yīng)分析預(yù)測數(shù)據(jù)是否與歷史信息具有可比性，即其使用的會計(jì)政策和方法是否保持一致。第三，支撐預(yù)測假設(shè)的理論基礎(chǔ)是否權(quán)威、充分，預(yù)測假設(shè)的選擇與設(shè)計(jì)是否有一個公允的程序作支撐，如收集、計(jì)算及統(tǒng)計(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)的方式應(yīng)科學(xué)合理，確認(rèn)和量化假設(shè)變量的方法應(yīng)切合實(shí)際，等等。第四，注冊會計(jì)師在判斷客戶是否運(yùn)用了不合理假設(shè)時，應(yīng)特別關(guān)注以下假設(shè)：對預(yù)測結(jié)果有重大影響的假設(shè)，而對那些不重要的假設(shè)，注冊會計(jì)師無須一一進(jìn)行評價，只需把它們作為一個整體進(jìn)行考慮，以評估其是否會對財(cái)務(wù)預(yù)測產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響；特別容易受關(guān)鍵因素影響的假設(shè)，這些關(guān)鍵因素包括內(nèi)部因素和外部因素；偏離歷史趨勢的假設(shè)，如果沒有恰當(dāng)?shù)闹卫碛?，這種假設(shè)應(yīng)不予采納；具有高度不確定性的假設(shè)，這種假設(shè)由于背離了預(yù)測的相對可確定性要求，也不宜采納。第五，敏感性分析。財(cái)務(wù)預(yù)測結(jié)果對假設(shè)變動的敏感性可能不同，有些假設(shè)稍有變動即可能對財(cái)務(wù)預(yù)測結(jié)果造成重大影響，有些則可能相反，即雖有重大變動也不會對財(cái)務(wù)預(yù)測的結(jié)果造成多大的影響。因此，為了避免預(yù)期結(jié)果產(chǎn)生重大的差異，注冊會計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)審查那些稍有差異就可能對預(yù)測結(jié)果造成重大影響的假設(shè),以及產(chǎn)生差異可能性很高的假設(shè)[2]。
4．對財(cái)務(wù)預(yù)測的編制基礎(chǔ)進(jìn)行審計(jì)。編制基礎(chǔ)是指上市公司編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息時所確定的基準(zhǔn)，主要包括財(cái)務(wù)預(yù)測依據(jù)的財(cái)務(wù)報表信息（主要指歷史信息）以及預(yù)測期間的生產(chǎn)經(jīng)營能力、投資計(jì)劃、生產(chǎn)計(jì)劃、營銷計(jì)劃等。注冊會計(jì)師對財(cái)務(wù)預(yù)測的編制基礎(chǔ)進(jìn)行審核，應(yīng)重點(diǎn)從以下幾方面進(jìn)行：一是預(yù)測所依賴的財(cái)務(wù)報表信息是否符合現(xiàn)有的會計(jì)準(zhǔn)則和制度，是否真實(shí)可靠；二是預(yù)測期間公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力、投資計(jì)劃、生產(chǎn)計(jì)劃、營銷計(jì)劃等編制前提是否充分可靠，屬于源頭性信息，且這些信息相互間有沒有邏輯矛盾，是否保持內(nèi)在的一致性；三是分析與評價相關(guān)主要業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性及發(fā)展趨勢，特別是對財(cái)務(wù)預(yù)測表中各項(xiàng)目的預(yù)測值按趨勢分析法進(jìn)行總體合理性復(fù)核，分析其是否符合發(fā)展趨勢，如屬非正常波動，應(yīng)重點(diǎn)尋找導(dǎo)致非正常波動的原因，是否為因假設(shè)不合理、編制基礎(chǔ)不合理或計(jì)算方法不合理所引起的。
5. 對財(cái)務(wù)預(yù)測依據(jù)的會計(jì)政策和會計(jì)方法進(jìn)行審計(jì)。會計(jì)政策和方法是指上市公司編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息所采用的基本慣例、基本原則、程序和方法等。注冊會計(jì)師對財(cái)務(wù)預(yù)測所依據(jù)的會計(jì)政策和會計(jì)方法進(jìn)行審計(jì)時，應(yīng)重點(diǎn)審計(jì)預(yù)測所采用的會計(jì)政策和方法是否與基準(zhǔn)期的會計(jì)政策和方法保持可比性和一致性，與現(xiàn)行的會計(jì)準(zhǔn)則、制度是否保持一致。但對下列會計(jì)政策的采用不應(yīng)視為會計(jì)政策變更：財(cái)務(wù)預(yù)測期間發(fā)生的交易或事項(xiàng)與以前相比有本質(zhì)差別而采用新的會計(jì)政策；對初次發(fā)生或不重要的交易或事項(xiàng)采用新的會計(jì)政策；變更會計(jì)估計(jì)方法，采用新的會計(jì)估計(jì)能夠提供有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等更可靠更相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測信息[3]。
6. 編制財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)報告。財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)報告應(yīng)包括：編制目的、預(yù)測假設(shè)、預(yù)測基礎(chǔ)、會計(jì)政策和方法的合理性；預(yù)測結(jié)果與實(shí)際執(zhí)行結(jié)果存在差異的可能性；警示性語言等。具體地說，首先,應(yīng)指出財(cái)務(wù)預(yù)測報告是公司基于未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)情況及運(yùn)營結(jié)果編制的，存在固有的不確定性、模糊性和風(fēng)險性。注冊會計(jì)師的審計(jì)鑒證只能提供合理保證，而不能對預(yù)測結(jié)果提供保證，實(shí)際運(yùn)營結(jié)果可能會與預(yù)測結(jié)果存在偏差，有時這些偏差還可能是重大的，提醒投資者要謹(jǐn)慎使用審計(jì)報告，規(guī)避風(fēng)險。其次，應(yīng)說明注冊會計(jì)師的審計(jì)依據(jù)，注冊會計(jì)師實(shí)施了哪些審計(jì)項(xiàng)目，重點(diǎn)說明對基本假設(shè)、 編制基礎(chǔ)、會計(jì)政策和方法及重大事項(xiàng)的審計(jì)情況。對可能影響審計(jì)報告真實(shí)性的所有重大事項(xiàng)，即使被審單位作了充分披露，但注冊會計(jì)師如認(rèn)為有必要，也可以在意見段后面加上說明段，以特別強(qiáng)調(diào)這些事項(xiàng)的重要性，引起報告使用者的重點(diǎn)關(guān)注。第三，應(yīng)說明上述這些重要審計(jì)內(nèi)容是否符合有關(guān)法規(guī)、準(zhǔn)則、制度的要求，當(dāng)注冊會計(jì)師在執(zhí)業(yè)過程因客戶的重要假設(shè)、編制基礎(chǔ)、會計(jì)政策和方法等不符合有關(guān)法規(guī)、準(zhǔn)則、制度的要求，或者注冊會計(jì)師的審計(jì)范圍受到限制，或者因環(huán)境限制、管理層限制或個人能力限制無法收集支持重要假設(shè)、編制基礎(chǔ)和會計(jì)政策的信息，而注冊會計(jì)師認(rèn)為這些限制可能影響其作出正確的審計(jì)結(jié)論，則注冊會計(jì)師應(yīng)發(fā)表否定意見的審計(jì)報告或拒絕發(fā)表意見。第四，如果審計(jì)報告的結(jié)論依賴了其他專業(yè)人士的意見,如資產(chǎn)評估師等提供的專業(yè)報告，則注冊會計(jì)師應(yīng)對這些專業(yè)報告進(jìn)行復(fù)核性審計(jì)，并在審計(jì)報告別說明，同時對利用專家工作結(jié)果形成的審計(jì)結(jié)論負(fù)責(zé)。如果審計(jì)報告涉及對歷史信息的采用，也應(yīng)特別說明，并對利用歷史信息形成的審計(jì)結(jié)論負(fù)責(zé)。第五，審計(jì)意見類型包括：無保留意見、保留意見、否定意見和拒絕表示意見四種。
注釋：
① 財(cái)政部批準(zhǔn)的《中國注冊會計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號――預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核》自2007年1月1日起施行，目前仍不適用于注冊會計(jì)師執(zhí)行財(cái)務(wù)預(yù)測審核業(yè)務(wù)，且該準(zhǔn)則非常簡單，操作性不強(qiáng)，與AICPA的《財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)準(zhǔn)則》相比，尚有較大差距。
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參考文獻(xiàn)：
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[2]參閱我國臺灣會計(jì)準(zhǔn)則委員會制定的第16號公告《財(cái)務(wù)預(yù)測編制要點(diǎn)》.
[3]何亮. 財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的市場反應(yīng)與管制[D]. 成都: 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)博士論文，2005.
責(zé)任編校：朱星文
On the Financial Auditing Identification of the Listed Companies
JIANG Yao-ming
（Jiangxi University of Fiancé &EconomicsNanchang,330013）
