信托計(jì)劃的投資范圍精選(九篇)
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第1篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
收益普遍在5%以上
記者了解到，目前中信信托、華寶信托、北京信托、中航信托等大型信托公司都在推出現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品。如中信信托的信惠現(xiàn)金管理型金融投資集合資金信托計(jì)劃、中航信托的天啟328號(hào)天璣聚富集合資金信托計(jì)劃、北京信托的現(xiàn)金聚利1期集合資金信托計(jì)劃等等。
從年化收益率來(lái)看，信托公司推出的現(xiàn)金管理類集合計(jì)劃的年化收益率較銀行的短期類產(chǎn)品更好。
如北京信托的現(xiàn)金聚利1期集合資金信托計(jì)劃。據(jù)北京信托官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日的七日年化收益率為8.7329%。中航信托的天啟328號(hào)天璣聚富集合資金信托計(jì)劃的7日年化收益率為6.0884%。中信信托的信惠現(xiàn)金管理型信托計(jì)劃年化收益率也達(dá)到了5.2%。
據(jù)華寶信托“現(xiàn)金增利”產(chǎn)品的最新管理報(bào)告顯示，2014年前三季度“現(xiàn)金增利”產(chǎn)品七天年化收益率維持在5.4%左右，最高達(dá)6.41%，最低為4.93%，收益率水平明顯優(yōu)于貨幣型基金及其同期限的產(chǎn)品。華寶信托官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，華寶現(xiàn)金增利的七日年化收益率為5.374%。
普遍來(lái)看，信托公司的現(xiàn)金管理類集合計(jì)劃年化收益率在5%以上，而銀行的同期限產(chǎn)品普遍在4%。
贖回期限有不同
目前，信托公司推出的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品基本為開(kāi)放式運(yùn)作方式，但在贖回期限方面做了不同設(shè)計(jì)。投資者可從是否有定期贖回要求分為開(kāi)放式無(wú)固定期限型和開(kāi)放式定期型兩類。
開(kāi)放式無(wú)固定期限型是指，沒(méi)有明確的投資期限，采用開(kāi)放式交易模式，投資者可在計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)每個(gè)開(kāi)放日（開(kāi)放日為指定的工作日，如每產(chǎn)品周2或每個(gè)工作日）提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，申購(gòu)為T+0或T+1生效，贖回一般為T+1生效。如上海信托“現(xiàn)金豐利”就是無(wú)固定期限型，這款產(chǎn)品合格投資者首次加入的最低金額為20萬(wàn)元，按照1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。
開(kāi)放式定期型是指，有確定的投資期限，一般不會(huì)太長(zhǎng)，如2周、1、2、3、6、9、12個(gè)月，認(rèn)購(gòu)資金只能在期滿后分配本金和信托收益，這是與開(kāi)放式無(wú)固定期限型的主要區(qū)別。其認(rèn)購(gòu)時(shí)間、門檻、投向等情況與開(kāi)放式無(wú)固定期限型基本相同。如“華潤(rùn)信托?聚金池1號(hào)”就屬于開(kāi)放式定期型，這款產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為300萬(wàn)元，根據(jù)產(chǎn)品1個(gè)月至12個(gè)月不同投資期限，所對(duì)應(yīng)的收益率分別為5%至6%間。
可見(jiàn)，無(wú)固定期限型的流動(dòng)性相對(duì)較高，而定期型的收益卻更高一些。
不低于20萬(wàn)的投資門檻
那么，作為信托的短期項(xiàng)目，信托現(xiàn)金管理產(chǎn)品對(duì)于投資門檻有何要求？
記者通過(guò)調(diào)查了解到，目前市場(chǎng)上這類產(chǎn)品首次加入的最低金額一般不低于20萬(wàn)元人民幣，相比較銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品5萬(wàn)元人民幣的起步金額，其投資門檻明顯不低。并且，對(duì)投資人都有一定的資格要求。以上海國(guó)際信托的“現(xiàn)金豐利”為例，信托計(jì)劃委托人必須符合下列條件之一，且能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)： （一）投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織;（二）個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人;（三）個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。
安全性相對(duì)較高
與其他的信托產(chǎn)品一樣，安全性一直是投資者最為關(guān)注的。
記者了解到，目前信托類現(xiàn)金管理產(chǎn)品主要投資于安全性、流動(dòng)性高的短期金融工具和風(fēng)險(xiǎn)低的貨幣市場(chǎng)。包括：金融同業(yè)存款、短期固定利率債券、上市流通的浮動(dòng)利率債券、短期債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)基金、短期一行定期存款和協(xié)議或大額存單、為高資信等級(jí)的企業(yè)提供的短期流動(dòng)資金貸款、短期的有銀行回購(gòu)承諾的資產(chǎn)包、短剩余期限的信托計(jì)劃等。
可以看出，相比銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，信托類現(xiàn)金管理產(chǎn)品的投資范圍更廣?？梢耘渲眯磐惺袌?chǎng)獨(dú)有的投資品種，如上述的短期流動(dòng)資金貸款、短期的有銀行回購(gòu)承諾的資產(chǎn)包以及短剩余期限信托計(jì)劃等。
而根據(jù)投向結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度亦不同。業(yè)內(nèi)人士告訴記者：如果投資的固定收益項(xiàng)目占總投資資產(chǎn)的比例越高，產(chǎn)品則相對(duì)穩(wěn)定。如果投資于債券、票據(jù)，但其發(fā)行主體信用狀態(tài)惡化，則可能產(chǎn)生到期不能對(duì)付的風(fēng)險(xiǎn)，或者交易過(guò)程中交易對(duì)家違約而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。如果在資產(chǎn)配置中含回購(gòu)協(xié)議，可能導(dǎo)致部分信托資產(chǎn)流動(dòng)喪失而面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及大額贖回限制風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)發(fā)生產(chǎn)品所定義的大額退出情況時(shí)，信托公司可能暫停贖回申請(qǐng)或延遲支付退出款項(xiàng)。“當(dāng)然，目前這類產(chǎn)品安全性還是相對(duì)較高的?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。
投資建議
對(duì)于本身就是信托產(chǎn)品投資者，在所投資信托產(chǎn)品已到期，但還未找到合適的新產(chǎn)品投資這段時(shí)間，可嘗試這類產(chǎn)品。一方面，這部分投資者本身對(duì)信托投資有一定的經(jīng)驗(yàn)，可以對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)有所辨別，并且具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;另一方面，這部分投資者手中用于投資的資金相對(duì)較多，完全可以達(dá)到這類產(chǎn)品的投資門檻。
因此，觀望期的信托投資者可以便捷的投資于此類產(chǎn)品，獲得短期收益。其他投資者，如股民也可考慮這類產(chǎn)品，作為資金中轉(zhuǎn)站。
此類產(chǎn)品的相關(guān)費(fèi)用主要有管理費(fèi)（如費(fèi)率在0.5%～1%）、托管費(fèi)（如費(fèi)率不超過(guò)0.205%）、業(yè)績(jī)報(bào)酬、認(rèn)購(gòu)費(fèi)（費(fèi)率大多為0）、贖回費(fèi)（費(fèi)率約為0～1.5%）等多項(xiàng)或一項(xiàng)組成。
在扣除認(rèn)購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，以及清算期成本（認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)、贖回基本為T+1天）等費(fèi)用成本之后，此類產(chǎn)品的年化收益大多可達(dá)到5%及以上。其中定期型產(chǎn)品由于到期贖回，其收益總體要比可隨時(shí)贖回的無(wú)固定期限型產(chǎn)品略高。
第2篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
關(guān)鍵詞 房地產(chǎn) 投資信托 地產(chǎn)公司 融資
作者簡(jiǎn)介：馬驍宇，人民法院出版社。
一、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托制度現(xiàn)狀
目前，我國(guó)并未針對(duì)房地產(chǎn)投資信托出臺(tái)專項(xiàng)立法，我國(guó)的法律中涉及房地產(chǎn)信托的相關(guān)條文可以說(shuō)是遍布于各個(gè)部門法當(dāng)中，例如信托法、證券法等部門法。
其中，涉及信托的立法可以在《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等部門法中尋得蹤跡。
有關(guān)房地產(chǎn)方面的立法通常散見(jiàn)于我國(guó)的《土地管理法及其實(shí)施條例》、《城市房屋轉(zhuǎn)讓管理辦法》、《城市房屋權(quán)屬登記管理辦法》等。
證券領(lǐng)域的立法則主要被規(guī)定在《證券法》、《證券投資基金法》等部門法當(dāng)中。其中涉及房地產(chǎn)投資信托的法律法規(guī)主要有：
1.在我國(guó)信托界，《信托法》可以說(shuō)是母法，同時(shí)它也是針對(duì)信托領(lǐng)域的其他問(wèn)題制定相關(guān)法律法規(guī)的前提和根據(jù)。這部法律對(duì)信托的定義、信托財(cái)產(chǎn)的范圍、經(jīng)營(yíng)原則以及各當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)等均做出了一般性的規(guī)定。
2.《信托公司管理辦法》詳細(xì)規(guī)定了如何稱呼信托公司、如何管理信托公司的注冊(cè)資本、可以從事哪些業(yè)務(wù)、內(nèi)部架構(gòu)與管理體制、如何確定關(guān)聯(lián)交易、如何劃定誰(shuí)是合格的投資者等。該辦法將信托公司的固有業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了極大壓縮，注重對(duì)信托公司信托業(yè)務(wù)的規(guī)范和發(fā)展，同時(shí)針對(duì)信托公司的注冊(cè)資本體制實(shí)施了大幅改革，在具體管理方法上，對(duì)其采取不同情況不同對(duì)待的辦法。該辦法站在委托人與受益人的立場(chǎng)上，對(duì)信托公司究竟應(yīng)該承擔(dān)哪些具體職責(zé)進(jìn)行了明確，同時(shí)還創(chuàng)設(shè)了“受益人大會(huì)”這一新的法律概念。出來(lái)上述這些內(nèi)容以外，該辦法在監(jiān)管方面還進(jìn)行了大膽地創(chuàng)新。
3.《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，它的主要內(nèi)容就是對(duì)信托領(lǐng)域的實(shí)務(wù)操作作出明確規(guī)定，對(duì)集合資金信托計(jì)劃的定義、信托計(jì)劃的設(shè)立條件和程序、委托人需具備的條件、如何對(duì)風(fēng)險(xiǎn)申明書進(jìn)行認(rèn)購(gòu)、簽訂信托合同的具體事宜、如何對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行妥善管理、管處信托資金后如何制定相關(guān)報(bào)表、受益人大會(huì)由哪些人構(gòu)成以及如何形成決議等內(nèi)容。該辦法還對(duì)委托人進(jìn)行了精確限定，同時(shí)嚴(yán)格劃定了自然人的數(shù)量，但是機(jī)構(gòu)投資者除外。
4.《信托公司治理指引》規(guī)定信托公司應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際情況，合理優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提高治理成效，大力支持信托公司吸納優(yōu)秀的投資伙伴，引入專業(yè)的管理精英。該指引同時(shí)還針對(duì)信托公司的內(nèi)部管理機(jī)關(guān)及各地的政府監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)履行的職責(zé)做出了詳細(xì)規(guī)定，其核心要義就是要求上述管理機(jī)關(guān)在對(duì)信托公司實(shí)施監(jiān)管時(shí)要切實(shí)做到一切從實(shí)際出發(fā)，用發(fā)展的眼光看問(wèn)題，特殊情況特殊對(duì)待，逐步擴(kuò)大監(jiān)管范圍，積極引導(dǎo)信托公司實(shí)現(xiàn)其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。
5.《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》規(guī)范了信托投資公司如何披露信息、哪些可以披露及如何進(jìn)行披露。投資公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、統(tǒng)計(jì)報(bào)告、賬目明細(xì)等內(nèi)容均應(yīng)被寫入公司的年度總結(jié)，同時(shí)，若上述事項(xiàng)屬于臨時(shí)重大事項(xiàng)，也應(yīng)作出總結(jié)。
6.《證券法》的內(nèi)容主要由何為證券、如何發(fā)行證券、證券如何進(jìn)行交易、怎樣上市、信息如何披露、哪些行為被禁止交易以及如何對(duì)上市公司進(jìn)行收購(gòu)。
7.《證券投資基金法》內(nèi)容包括何為基金管理人及托管人、如何籌集基金及其如何交易、基金怎樣進(jìn)行運(yùn)作、基金所有人有哪些權(quán)利等。
8.《公司法》，顧名思義，它主要調(diào)整的是公司內(nèi)部的法律關(guān)系，這種法律約束力同樣適用于信托機(jī)構(gòu)的內(nèi)部法律關(guān)系。公司型信托機(jī)構(gòu)從出生到死亡也需要遵循公司法的相關(guān)規(guī)定。除此以外，我國(guó)新修訂的公司法打破了舊法對(duì)公司對(duì)外進(jìn)行投資的一些限制性條件，這種做法為房地產(chǎn)投資信托在我國(guó)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展鋪平了道路。
二、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托制度不足
（一）組織形式方面的法律缺位
信托投資公司集中加入信托計(jì)劃的信托資金，組合方式運(yùn)用股權(quán)投資和債權(quán)投資，融資于房產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；信托貸款合同和信托投資協(xié)議將由信托投資公司和開(kāi)發(fā)商同時(shí)進(jìn)行簽訂，并為開(kāi)發(fā)商償還貸款和開(kāi)發(fā)商股東回購(gòu)股權(quán)合法的擔(dān)保方案設(shè)定出來(lái)。盡管這些法律法規(guī)具體規(guī)定了信托，但是很多不同之處存在于房地產(chǎn)投資信托和信托之間，專門針對(duì)房地產(chǎn)投資信托的專項(xiàng)法規(guī)還是應(yīng)當(dāng)制定出來(lái)的，只有這樣才能更好的發(fā)展房地產(chǎn)投資信托。
依據(jù)我國(guó)法律的相關(guān)規(guī)定，房地產(chǎn)投資信托在我國(guó)體現(xiàn)出下列特征，即公開(kāi)籌集性、相對(duì)封閉性等。房地產(chǎn)投資信托在我國(guó)仍舊處于初級(jí)階段，基金制度在進(jìn)行架構(gòu)時(shí)的核心要義就是如何才能做到切實(shí)維護(hù)投資人的合法權(quán)益。依據(jù)以前相關(guān)法律的規(guī)定，接受委托人的資金信托合同需在兩百份以下，且每份合同之金額需在五萬(wàn)元以上。這就決定了信托投資規(guī)劃具體實(shí)施時(shí)只能在特定的范圍內(nèi)進(jìn)行募集。而根據(jù)新修訂的相關(guān)法律之規(guī)定，在單獨(dú)的信托計(jì)劃中，自然人的數(shù)量上限為五十人，而合乎標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)投資人的數(shù)量自由。新法的這種規(guī)定極大拓展了信托計(jì)劃的規(guī)模，使得房地產(chǎn)投資信托可以更加充分地發(fā)揮其自身流動(dòng)性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。一方面，公司型基金在與信托型基金相互競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，彼此之間時(shí)刻能夠感受到對(duì)方所帶來(lái)的巨大壓力，這樣就可以迫使它們不斷提高自身的服務(wù)質(zhì)量，以期能夠占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。另一方面，較之信托型基金，公司型基金內(nèi)部具有更加健全的治理結(jié)構(gòu)，這就有助于投資人對(duì)基金管理人的管理行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。與信托型房地產(chǎn)投資信托不同，公司型房地產(chǎn)投資信托并未授予管理人以全權(quán)，取而代之的是部分授權(quán)的監(jiān)管模式，具體來(lái)說(shuō)就是投資人與董事會(huì)、董事會(huì)與經(jīng)理層實(shí)行遞進(jìn)式的部分授權(quán)。房地產(chǎn)投資信托采取何種運(yùn)營(yíng)方式取決于該公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀如何，而上述兩種類型的房地產(chǎn)投資信托，公司型的運(yùn)營(yíng)情況要明顯超過(guò)信托型。 但是，新法對(duì)舊法所進(jìn)行的調(diào)整看起來(lái)似乎依舊沒(méi)能切中要害，這其中，新法在 “合格投資人”這一問(wèn)題上所作出的調(diào)整，將投資人的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定得有些過(guò)高，這無(wú)形中挫傷了眾多中小投資者的投資積極性，與房地產(chǎn)投資信托制度發(fā)展的初衷背道而馳。另外，有關(guān)哪些委托人可以成為受益人的規(guī)定也偏離了信托領(lǐng)域的原有軌道，與信托的核心精神及信托法有關(guān)規(guī)定無(wú)法實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接。
（二）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面的法律缺位
盡管我國(guó)當(dāng)下針對(duì)房地產(chǎn)投資信托實(shí)行的是類似計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，法律保障已經(jīng)一定程度的具備了，但是這些法規(guī)還沒(méi)有完全滿足對(duì)發(fā)展房地產(chǎn)投資信托的要求。根據(jù)我國(guó)信托投資領(lǐng)域的相關(guān)立法的規(guī)定，只有在信托合同的份數(shù)不超過(guò)兩百份，且每份不低于5萬(wàn)元金額的情況下，信托投資公司才有權(quán)利對(duì)信托資金進(jìn)行集合地處置。這條規(guī)定對(duì)房地產(chǎn)投資信托的融資規(guī)模進(jìn)行了大大的限制，也把較大型房地產(chǎn)項(xiàng)目的融資之路阻斷了。第4條，禁止公開(kāi)的公共媒體營(yíng)銷宣傳的規(guī)定，把房地產(chǎn)投資信托的融資形式完全鉗制住了，即只能使私募的方式被采取。
我們應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)下，我國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域因產(chǎn)權(quán)而提起的民事訴訟頻發(fā)。刨根問(wèn)題，我們可以發(fā)現(xiàn)兩方面的原因，這其中歷史因素固然應(yīng)考慮進(jìn)來(lái)，但我們應(yīng)給予重點(diǎn)關(guān)注的是我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情，那就是我國(guó)針對(duì)房地產(chǎn)的立法規(guī)制仍舊有諸多亟待解決的缺陷。由上述內(nèi)容我們可以看出，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，信托業(yè)在其國(guó)內(nèi)早已發(fā)展成為一個(gè)獨(dú)立且成熟的行業(yè)，這一行業(yè)投資對(duì)象主要是面向那些相對(duì)發(fā)展完善的物業(yè)，因?yàn)橹挥幸运鼈優(yōu)橥顿Y對(duì)象，房地產(chǎn)投資信托方能獲得可靠的資金收入，這就要求上述的商業(yè)產(chǎn)權(quán)應(yīng)確定和完備。然而，反觀我國(guó)目前的現(xiàn)狀，若想滿足上述要求其難度可想而知，退一萬(wàn)步講，即便信托業(yè)在我國(guó)創(chuàng)建成功，但那也無(wú)法解決我國(guó)當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)的阿喀琉斯之踵，及諸多房地產(chǎn)商在開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)時(shí)壓根兒就不曾獲得其所開(kāi)發(fā)土地的使用權(quán)。
另外，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商想要獲得一個(gè)相對(duì)安全可靠的資金來(lái)源的前提條件就是他們應(yīng)當(dāng)是所開(kāi)發(fā)房產(chǎn)的所有權(quán)人。然而，我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情卻是，絕大多數(shù)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在完成對(duì)土地的開(kāi)發(fā)利用后，通常是將其產(chǎn)權(quán)分割為數(shù)份并同時(shí)面向社會(huì)不特定的購(gòu)房者進(jìn)行發(fā)售，這就使得每一個(gè)買房者都擁有一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的房屋產(chǎn)權(quán)，在這種情況下，房地產(chǎn)商如果想以其擁有的房屋產(chǎn)權(quán)對(duì)外募集資本，囿于其自身所持有的產(chǎn)權(quán)狀況而難以在證券市場(chǎng)上獲得立足之地。
綜上所述，我們可以看出信托財(cái)產(chǎn)及其投入市場(chǎng)的方向作為房地產(chǎn)投資信托中的重要內(nèi)容，它往往與產(chǎn)權(quán)及其孳生的其他權(quán)利密切相關(guān)，在產(chǎn)權(quán)無(wú)法確定的場(chǎng)合，房地產(chǎn)投資信托也只會(huì)是一紙空談。同時(shí)，根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律的規(guī)定，只有信托投資公司被定義為適格的受托人。言外之意就是房地產(chǎn)投資信托的發(fā)行主體僅局限于信托投資公司，這就無(wú)形中賦予信托公司以寡頭地位。法律的這一規(guī)定違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，使得房地產(chǎn)界的某些本來(lái)具有相關(guān)資質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)無(wú)法涉足到房地產(chǎn)投資信托領(lǐng)域。很明顯，我國(guó)法律應(yīng)當(dāng)明確授權(quán)給那些具備相應(yīng)條件的金融機(jī)構(gòu)，讓他們可以作為適格的發(fā)起人參與到信托當(dāng)中。
三、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托制度的完善
（一）在房地產(chǎn)法中完善對(duì)房地產(chǎn)投資信托的法律規(guī)制
要完善我國(guó)房地產(chǎn)法律制度，首先應(yīng)該考慮，對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓問(wèn)題作出明確規(guī)定。該制度涉及信托財(cái)產(chǎn)、投資方向等房地產(chǎn)所有權(quán)或相關(guān)權(quán)利，因此立法上需要界定產(chǎn)權(quán)歸屬，不具備清晰的產(chǎn)權(quán)，信托根本無(wú)法進(jìn)行。包括申報(bào)主體、受理機(jī)關(guān)、程序等有關(guān)信托的登記的規(guī)定，可以參考日本相關(guān)法律，立法中設(shè)定統(tǒng)一的登記機(jī)構(gòu)，這樣才能落實(shí)《信托法》中信托登記的規(guī)定。我國(guó)出臺(tái)的土地管理法規(guī)，為土地使用制度的改革和房地產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定前進(jìn)，提供了強(qiáng)有力的立法保障?！冻鞘蟹康禺a(chǎn)管理法》于1995年1月實(shí)施，該法是指引房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和交易管理的一部基礎(chǔ)性法律，在開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)用地、交易以及權(quán)屬登記管理等方面作出全面的規(guī)定?？梢钥吹?，我國(guó)有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)的法律法規(guī)正在日趨完善。我們還應(yīng)擴(kuò)大房地產(chǎn)相關(guān)權(quán)利的范圍，增加信托財(cái)產(chǎn)種類的發(fā)展。
（二）在證券法中完善對(duì)房地產(chǎn)投資信托的法律規(guī)制
縱觀我國(guó)證券法律制度方面，應(yīng)當(dāng)將受益憑證納入證券的范疇，允許其擁有證券的地位，它的上市、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓能提高其流通性，這種做法無(wú)疑與國(guó)際接軌。通過(guò)前文分析我們可以看出，在其他國(guó)家或地區(qū)，房地產(chǎn)投資信托是可以上市流通，這既可以降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，又可以滿足投資保值、增資的需求?，F(xiàn)如今，受益憑證我國(guó)的房地產(chǎn)投資信托中法律地位并不十分明確。相反的是，在其他國(guó)家和地區(qū)，證券含有信托受益憑證，比如在美國(guó)，證券法以及最高法院的司法解釋，皆把這類受益憑證界定為證券。由此說(shuō)明，在我國(guó)《證券法》范疇，需要把證券界定的范圍增大。
第3篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
l按揭公司再將按揭貸款轉(zhuǎn)讓給特殊目的實(shí)體，這個(gè)過(guò)程也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)真賣還是非真賣的問(wèn)題，只不過(guò)此時(shí)的買家不再是按揭公司，而是特殊目的實(shí)體。就我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況而言，要開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，似乎只有選擇信托方式，即特殊目的實(shí)體最可能表現(xiàn)為一個(gè)信托賬戶或信托計(jì)劃。既然是這樣，接下來(lái)的問(wèn)題便是，信托賬戶作為一個(gè)特殊的會(huì)計(jì)主體，它又該如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理呢？進(jìn)一步講，特殊目的實(shí)體（信托）作為一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)實(shí)體，是否應(yīng)納入按揭公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍呢？
l特殊目的實(shí)體受讓按揭貸款后，需要將其“證券化”。只有這樣，才能最終將按揭貸款“賣”出去。此時(shí)，買家成了廣大的投資者。正如前述，在我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況下，特殊目的實(shí)體最可能表現(xiàn)為特殊目的信托。因此，投資者最后買到的將是一份一份的信托受益憑證。當(dāng)投資者買入信托憑證時(shí)，將現(xiàn)金資產(chǎn)支付給特殊目的信托，而特殊目的信托又將收到的現(xiàn)金支付給按揭公司，按揭公司又將其轉(zhuǎn)付給按揭貸款提供者。如此一個(gè)循環(huán)下來(lái)，按揭貸款提供者便將信貸資產(chǎn)“變現(xiàn)”了。實(shí)務(wù)當(dāng)中，這個(gè)過(guò)程實(shí)際上是同步完成的。對(duì)于特殊目的信托而言，倒是沒(méi)有什么很特殊的會(huì)計(jì)問(wèn)題。恰恰是信托受益憑證持有人，遇到該如何對(duì)受益憑證所附著的收益權(quán)進(jìn)行核算的問(wèn)題。
l如果我國(guó)采用特殊目的信托方式進(jìn)行資產(chǎn)證券化，那么還會(huì)牽涉到信托投資公司該如何核算的問(wèn)題。試想一下，信托公司在信托計(jì)劃設(shè)立、信托資產(chǎn)管理、信托資產(chǎn)收益分配等方面都承擔(dān)著重要的任務(wù)。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的全過(guò)程中，信托投資公司也有一個(gè)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的問(wèn)題。
盡管上述問(wèn)題解決起來(lái)都不容易，但將其理清便可算是走出了一大步。本文認(rèn)為，解決上述問(wèn)題可以有以下思路：
第一，關(guān)于資產(chǎn)真實(shí)出售標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。如果只是一般意義上的資產(chǎn)出售，即一手交錢一手交貨，出門之后不能再找回賣家，那么事情就變得很簡(jiǎn)單，也用不著去討論了。問(wèn)題是資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新工具，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)往往比較復(fù)雜。否則美國(guó)安然公司怎么能把人“繞”糊涂了呢？在資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜的今天，要擬定出一套合理的會(huì)計(jì)規(guī)范，不能為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)所繞住，而應(yīng)該抓住其中風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是如何分配的這個(gè)關(guān)鍵。如果與所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬沒(méi)有從賣家轉(zhuǎn)移到買家，那么無(wú)論將結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的多么復(fù)雜，也不能確認(rèn)資產(chǎn)是“真”的賣出了。至于如何來(lái)判斷資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移出去了，則必須從資產(chǎn)買賣合同的條款以及資產(chǎn)證券化方案中的信用增級(jí)方式等，來(lái)加以分析和判斷。會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)不可能定到使市場(chǎng)中的每項(xiàng)交易都能非常方便的“對(duì)號(hào)入座”，但在基本原則之下盡可能詳細(xì)以便于操作，則是非常必要的。
第二，關(guān)于特殊目的實(shí)體本身的核算和合并報(bào)表問(wèn)題。特殊目的實(shí)體如果表現(xiàn)為一個(gè)公司制企業(yè)，那么其本身的會(huì)計(jì)核算問(wèn)題不會(huì)顯得太難。但是，如果表現(xiàn)為一個(gè)信托計(jì)劃或信托賬戶，那么也將其視作一個(gè)公司制實(shí)體來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理、也獨(dú)立編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，就不太容易讓人接受了。目前，我國(guó)的信托公司在對(duì)信托計(jì)劃進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，大多數(shù)就不是這樣處理的。那么，較為合理的選擇是什么呢？答案應(yīng)是將信托賬戶或信托計(jì)劃作為一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)實(shí)體來(lái)對(duì)待，并獨(dú)立地編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。只有這樣，才能將信托投資公司自身的資產(chǎn)與信托資產(chǎn)獨(dú)立開(kāi)來(lái)，這既是信托法所要求的，也符合會(huì)計(jì)核算的基本原理。因?yàn)?，信托資產(chǎn)本來(lái)就不是信托投資公司的。
至于特殊目的實(shí)體是否納入按揭公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍的問(wèn)題，取決于特殊目的公司是否受按揭公司的控制。如果受按揭公司控制，自然而然地就應(yīng)納入合并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍。問(wèn)題是，如何才能判斷按揭公司是否能夠控制特殊目的實(shí)體。這是一個(gè)國(guó)際上極富爭(zhēng)議而又沒(méi)有很好解決的問(wèn)題。想當(dāng)初美國(guó)安然公司如此多的特殊目的實(shí)體因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則的某些“不完善”而導(dǎo)致資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有恰當(dāng)?shù)丶{入合并報(bào)表，真讓人后怕！這方面問(wèn)題的復(fù)雜性在于如何界定控制權(quán)的存在。是否必須要有實(shí)際持股甚至比例還要超過(guò)50%才表明控制權(quán)的存在？是否可以通過(guò)股權(quán)比例以外的因素來(lái)界定控制權(quán)的存在？因?yàn)椴皇撬星闆r下都會(huì)存在股權(quán)因素，比如特殊目的信托，與一般的股份公司根本就不是“同類”組織。如果將此問(wèn)題延伸開(kāi)去，將很難三言兩語(yǔ)說(shuō)清楚。但無(wú)論如何，值得認(rèn)真考慮通過(guò)股權(quán)比例以外的多種因素來(lái)界定控制權(quán)存在。美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則在這方面已經(jīng)有較深入的探討。
第三，關(guān)于信托受益憑證持有人對(duì)收益權(quán)的核算問(wèn)題。如果將通過(guò)支付對(duì)價(jià)取得的信托受益憑證類比到某種金融債券，那么其核算問(wèn)題就不會(huì)太難。問(wèn)題是信托受益憑證持有人持有的受益憑證，與一般金融債券（比如國(guó)債）是有本質(zhì)區(qū)別的。受益憑證具有“一定”的“股權(quán)”性質(zhì)，因?yàn)槌钟行磐袘{證者對(duì)信托資產(chǎn)擁有剩余權(quán)。那么為何又只是“一定”呢？因?yàn)樵搼{證的持有者不能對(duì)信托資產(chǎn)的運(yùn)用、處分施加影響，而只能根據(jù)信托計(jì)劃的約定實(shí)施監(jiān)督。從這個(gè)意義上講，信托受益憑證持有者對(duì)受益權(quán)的核算類比“成本法”核算長(zhǎng)期股權(quán)投資，可能較為合理。
第4篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
【關(guān)鍵詞】剛性兌付 信托計(jì)劃推介
對(duì)信托行業(yè)進(jìn)行觀察不難發(fā)現(xiàn)，很難再找到比“剛性兌付”關(guān)注度更高、討論更為熱烈的話題。
對(duì)于“剛性兌付”，各方態(tài)度不一。監(jiān)管層不置可否，投資者趨之若鶩，學(xué)界極力否定。具體到信托行業(yè)，雖然信托業(yè)普遍否認(rèn)“剛性兌付”是信托公司的法定義務(wù)，但“剛性兌付”仍然是信托公司化解信托計(jì)劃兌付風(fēng)險(xiǎn)的重要手段而并非被棄之不用。
具體到信托公司財(cái)富中心，作為為高凈值個(gè)人客戶與機(jī)構(gòu)客戶提供財(cái)富管理服務(wù)的前沿業(yè)務(wù)部門。如何妥善處理打破“剛性兌付”后的固定收益集合信托計(jì)劃推介及客戶維護(hù)問(wèn)題，對(duì)于財(cái)富中心的客戶維護(hù)與業(yè)務(wù)拓展甚為重要。
一、“按期足額”成為信托計(jì)劃的兌付標(biāo)準(zhǔn)
2007年后，隨著信托行業(yè)“新兩規(guī)”，即《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》的頒布，信托行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新的歷史階段。
與此同時(shí)，由于高凈值個(gè)人客戶及機(jī)構(gòu)客戶的財(cái)富管理需求以及商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，信托計(jì)劃（特別是固定收益信托計(jì)劃）成為商業(yè)銀行推介的重要金融產(chǎn)品。
出于行業(yè)發(fā)展和維護(hù)行業(yè)信譽(yù)的需要，“按期足額兌付”成為信托行業(yè)的宣傳核心用語(yǔ)。而這也恰好滿足了投資者希望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的現(xiàn)實(shí)需求。
為了確保固定收益信托計(jì)劃“按期足額兌付”的持續(xù)實(shí)現(xiàn)，“剛性兌付”成為信托行業(yè)的重要標(biāo)志。
在這種現(xiàn)實(shí)氛圍下，基于固定收益信托計(jì)劃按期足額兌付所應(yīng)運(yùn)而生的“剛性兌付”，既是信托行業(yè)發(fā)展的重要優(yōu)勢(shì)，也逐漸成為信托行業(yè)發(fā)展的“沉重負(fù)擔(dān)”。
二、對(duì)“剛性兌付”進(jìn)行準(zhǔn)確界定
需要說(shuō)明的是，“剛性兌付”實(shí)際上只是涉及固定收益集合信托計(jì)劃，而并不涉及證券投資信托計(jì)劃等浮動(dòng)收益型信托計(jì)劃。而本文所提及的固定收益信托計(jì)劃，則泛指在信托推介文件中明示預(yù)期收益率的信托計(jì)劃。
目前業(yè)內(nèi)尚無(wú)對(duì)“剛性兌付”的準(zhǔn)確定義。本文認(rèn)為：“剛性兌付”是指在固定收益信托計(jì)劃到期時(shí)，融資方違約未按期還款，信托公司采取各種措施實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者本金及預(yù)期收益的按期足額兌付。
而在各種措施中，信托公司用自有資金或其他資金“接盤”（即受讓到期信托計(jì)劃的信托受益權(quán)），從而實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者本金及預(yù)期收益的按期足額兌付，則是最有力的“剛性兌付”手段。
三、“剛性兌付”受制于“接盤”資金規(guī)模，難以持續(xù)
從以上分析可以看出，“剛性兌付”能否實(shí)現(xiàn)，核心在于能否有足夠資金“接盤”出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)的信托計(jì)劃。
從這個(gè)角度分析，進(jìn)入2014年，隨著信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，信托計(jì)劃兌付危機(jī)案例逐步顯現(xiàn)。這主要是兩個(gè)方面的原因造成的。
一方面是隨著信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，自然會(huì)有部分固定收益信托計(jì)劃，由于融資方違約未按期還款從而導(dǎo)致信托計(jì)劃未按期足額兌付。這是難以避免的。第二個(gè)方面，信托公司自有資金或其他資金接盤（即受讓到期信托計(jì)劃的信托受益權(quán)），則受制于信托公司自有資金或其他資金來(lái)源的規(guī)模，顯然難以持續(xù)。
四、對(duì)打破“剛性兌付”后的固定收益信托計(jì)劃兌付風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)
固定收益信托計(jì)劃打破“剛性兌付”，實(shí)際上就是固定收益信托計(jì)劃未按期足額兌付，并且沒(méi)有足夠資金“接盤”，則由投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
打破“剛性兌付”和投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，只是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面而已。
（一）應(yīng)當(dāng)客觀認(rèn)識(shí)固定收益信托計(jì)劃的兌付風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于投資者而言，其所投資的固定收益信托計(jì)劃未按期足額兌付，產(chǎn)生心理恐慌在所難免。這也是我們?cè)诳蛻艟S護(hù)中可能遇到的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。諸多投資者實(shí)際上對(duì)固定收益信托計(jì)劃“兌付危機(jī)”抱有恐慌心理。
在這種特定情形下，對(duì)固定收益信托計(jì)劃的兌付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)及闡述就顯得十分重要。
首先有一點(diǎn)需要明確的是，固定收益信托計(jì)劃未按期足額兌付，并非意味著投資者必然遭受投資本金損失。
從具體情況來(lái)看，固定收益信托計(jì)劃的兌付風(fēng)險(xiǎn)可以分為“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”與“實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)”兩種類型。
“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”是指融資方由于經(jīng)營(yíng)等方面原因，導(dǎo)致在信托計(jì)劃到期時(shí)沒(méi)有足額資金用于兌付信托計(jì)劃。但通過(guò)處置資產(chǎn)、融資方進(jìn)行再融資等方式，仍然可以實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃的兌付。
“實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)”是指融資方出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難甚至債務(wù)危機(jī)，再融資難以進(jìn)行，即使對(duì)融資方資產(chǎn)進(jìn)行處置也難以實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃的足額兌付。信托公司作為信托計(jì)劃的受托人，需通過(guò)向擔(dān)保方追索等方式，方可實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃的兌付。
從以上分析可以看出，“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)程度低于“實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)”。
據(jù)分析，目前出現(xiàn)的固定收益信托計(jì)劃兌付危機(jī)，主要是由融資方的“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”造成的。對(duì)此，信托公司仍然有多種手段對(duì)信托計(jì)劃的兌付危機(jī)進(jìn)行處置。
即使出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)”，信托公司仍然也可通過(guò)向擔(dān)保方追索等方式，全力維護(hù)投資者權(quán)益。
目前，風(fēng)險(xiǎn)控制已經(jīng)成為信托公司的核心要?jiǎng)?wù)。信托公司均須對(duì)信托項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查，并在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中通過(guò)設(shè)置抵質(zhì)押、第三方連帶責(zé)任擔(dān)保、融資方實(shí)際控制人連帶責(zé)任擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)控制措施，來(lái)有效控制固定收益信托計(jì)劃的兌付風(fēng)險(xiǎn)。
抵質(zhì)押、第三方連帶責(zé)任擔(dān)保等組合型風(fēng)險(xiǎn)控制措施，則為信托公司有效化解“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”及“實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)”，實(shí)現(xiàn)固定收益信托計(jì)劃的足額兌付，打下了良好的基礎(chǔ)。
（二）延期兌付是打破“剛性兌付”的現(xiàn)實(shí)體現(xiàn)
如果融資方違約未按期還款，固定收益信托計(jì)劃未按期足額兌付，就會(huì)形成信托計(jì)劃兌付危機(jī)。
一旦出現(xiàn)信托計(jì)劃兌付危機(jī)，信托計(jì)劃未按期足額兌付，延期兌付自然成為客觀事實(shí)。
如果以“按期足額兌付”作為信托計(jì)劃的兌付標(biāo)準(zhǔn)，目前行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有“誠(chéng)至金開(kāi)2號(hào)”等多筆信托計(jì)劃延期兌付。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，打破“剛性兌付”已成事實(shí)。
（三）處理信托計(jì)劃兌付危機(jī)，仍有債務(wù)追索等多種化解手段
對(duì)于信托計(jì)劃兌付危機(jī)，《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]99號(hào)）有著相應(yīng)的明確要求。如果信托計(jì)劃未按期兌付，信托公司應(yīng)盡全力進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置，充分采取向擔(dān)保人追償、尋求司法解決等手段，保護(hù)投資人合法權(quán)益。
從以上分析可以看出，即使信托計(jì)劃未能實(shí)現(xiàn)按期兌付，但信托公司仍然可以通過(guò)債務(wù)追索等各種方式為投資者實(shí)現(xiàn)投資回收。如果債務(wù)追索狀況理想，投資者實(shí)現(xiàn)本金及預(yù)期收益回收，也是完全有可能實(shí)現(xiàn)的。只是司法訴訟、資產(chǎn)變現(xiàn)等各種措施，均需要有一定的操作周期。
所以，信托計(jì)劃發(fā)生延期兌付，并非意味著不能兌付、投資者遭受投資本金損失。包括債務(wù)追索在內(nèi)的各種手段，均有可能實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃兌付。這是需要對(duì)投資者予以明確的，也是投資者教育的重要組成部分。
在客戶維護(hù)中，客觀準(zhǔn)確對(duì)信托計(jì)劃延期、債務(wù)追索等信托計(jì)劃兌付風(fēng)險(xiǎn)所涉及的具體問(wèn)題進(jìn)行闡述，對(duì)于消除及化解客戶疑慮、維護(hù)及開(kāi)發(fā)客戶具有一定的重要意義。
及時(shí)對(duì)信托計(jì)劃延期后的債務(wù)追索及司法訴訟情況進(jìn)行信息披露，則有利于妥善進(jìn)行信托計(jì)劃延期兌付后的投資者維護(hù)。
五、充分認(rèn)識(shí)固定收益信托計(jì)劃的比較優(yōu)勢(shì)及投資價(jià)值
（一）典型的絕對(duì)收益型投資產(chǎn)品
回顧2008年之后的金融行業(yè)發(fā)展，我們不難發(fā)現(xiàn)，以銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃為代表的固定收益金融產(chǎn)品成為增長(zhǎng)速度最快的投資品種之一。固定收益金融產(chǎn)品已經(jīng)成為各類型投資者重要的資產(chǎn)配置品種。
這跟固定收益金融產(chǎn)品推介信息清晰（明示預(yù)期收益率）、投資操作簡(jiǎn)單（買入即持有到期）、整體投資回報(bào)狀況良好、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控等特點(diǎn)是分不開(kāi)的。
固定收益信托計(jì)劃作為具有較高明示收益率的金融產(chǎn)品，則對(duì)高凈值個(gè)人客戶及機(jī)構(gòu)客戶具有一定的現(xiàn)實(shí)吸引力。
預(yù)期收益率明確、為投資者實(shí)現(xiàn)“絕對(duì)收益”，這是固定收益信托計(jì)劃的比較優(yōu)勢(shì)所在。這也是我們?cè)谶M(jìn)行客戶開(kāi)發(fā)與客戶維護(hù)中需要予以強(qiáng)調(diào)的。
（二）固定收益信托計(jì)劃的市場(chǎng)規(guī)模較大，難以替代
隨著信托行業(yè)整體轉(zhuǎn)型的需要，信托公司財(cái)富中心也面臨“財(cái)富管理與資產(chǎn)配置”的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。
但我們對(duì)各類投資品種進(jìn)行分析就不難發(fā)現(xiàn)，固定收益信托計(jì)劃仍然是市場(chǎng)規(guī)模較大的投資品種之一，目前尚難以被替代。
以對(duì)沖基金等權(quán)益投資型產(chǎn)品為例，由于投資操作的需要，這類產(chǎn)品往往需要將產(chǎn)品的投資規(guī)?？刂圃谝欢ǚ秶畠?nèi)。對(duì)沖基金等權(quán)益投資型產(chǎn)品替代固定收益信托計(jì)劃，存在一定難度。
單個(gè)固定收益信托計(jì)劃數(shù)億元甚至超十億元的發(fā)行規(guī)模，為高凈值個(gè)人客戶、特別是機(jī)構(gòu)客戶提供了豐富的投資選擇。近些年在信托公司財(cái)富中心的具體工作中，我們也能感受到機(jī)構(gòu)客戶對(duì)信托計(jì)劃配置需求增加這一顯著變化，而這實(shí)際上是跟固定收益信托計(jì)劃較大的市場(chǎng)規(guī)模分不開(kāi)的。
市場(chǎng)規(guī)模較大，可以成為高凈值個(gè)人客戶以及機(jī)構(gòu)客戶的核心資產(chǎn)配置品種，這也是固定收益信托計(jì)劃的優(yōu)勢(shì)所在。
從以上分析可以看出，打破“剛性兌付”絕非信托行業(yè)的世界末日。
作為信托公司財(cái)富中心的從業(yè)人員，應(yīng)該從專業(yè)角度準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和闡述“剛性兌付”、“信托計(jì)劃延期”、“債務(wù)追索”等問(wèn)題，以專業(yè)精神維護(hù)客戶及實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。
第5篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
我國(guó)信托公司真正開(kāi)展本源業(yè)務(wù)是從2002年第五次清理整頓結(jié)束后開(kāi)始的，時(shí)間不超過(guò)5年，從發(fā)展時(shí)間和成熟度來(lái)看，我國(guó)信托業(yè)尚處于發(fā)展初期階段。我國(guó)信托公司普遍存在實(shí)力較弱的現(xiàn)狀，不過(guò)從行業(yè)內(nèi)來(lái)看，強(qiáng)弱分化的格局已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)過(guò)重新定位和組合，真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的信托公司將會(huì)脫穎而出，迅速做大做強(qiáng)。目前信托公司的發(fā)展機(jī)會(huì)在哪？
機(jī)會(huì)一：產(chǎn)品創(chuàng)新
證券投資信托產(chǎn)品。2006年以來(lái)，證券投資信托產(chǎn)品形成燎原之勢(shì)，雖然這個(gè)品種出現(xiàn)的時(shí)間較早，但仍具有非常大的發(fā)展空間，而且該產(chǎn)品也在不斷創(chuàng)新：從投資標(biāo)的看，該產(chǎn)品由最初的僅投向股票二級(jí)市場(chǎng)，發(fā)展到新股IPO的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)，進(jìn)而發(fā)展到僅針對(duì)一只新股IPO申購(gòu)的超短品種；從投資人結(jié)構(gòu)看，逐漸演化出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，區(qū)分一般受益人和優(yōu)先受益人；從投資管理人看，有的由信托公司自己承擔(dān)，有的由證券公司承擔(dān)，而有的則由私募基金承擔(dān)。
目前投資于股票市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品主要是基金、券商的集合資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)公司的投資型產(chǎn)品，以及沒(méi)有合法地位的私募基金?；鸸咀非蟮氖且?guī)模和相對(duì)收益，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模受到監(jiān)管層的嚴(yán)格控制，而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在股票市場(chǎng)的投資比例受到限制，對(duì)于偏好高風(fēng)險(xiǎn)且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，私募基金是較為合適的選擇。據(jù)估計(jì)，當(dāng)前私募基金的規(guī)模有數(shù)千億元，但這種私募方式并不能給投資者財(cái)產(chǎn)以合法保護(hù)，于是出現(xiàn)了以信托方式發(fā)行的所謂“陽(yáng)光化”的私募基金產(chǎn)品。目前監(jiān)管層正考慮對(duì)私募基金進(jìn)行規(guī)范，而以信托產(chǎn)品方式發(fā)行是非常好的一個(gè)選擇。假設(shè)未來(lái)5年有60%的私募基金逐步轉(zhuǎn)化成信托產(chǎn)品，則每年將新增1000億以上的信托資產(chǎn)規(guī)模。
據(jù)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，股市被排除在銀行的業(yè)務(wù)范圍之外。為了給其理財(cái)業(yè)務(wù)客戶提供高收益產(chǎn)品，銀行往往采取理財(cái)產(chǎn)品與信托產(chǎn)品對(duì)接的方式，通過(guò)信托公司來(lái)參與股市投資。2007年人民幣理財(cái)產(chǎn)品投資于股票的數(shù)量占比達(dá)到24.58%，規(guī)模接近2000億元。目前投資于股票市場(chǎng)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，主要是參與打新股，未來(lái)隨著發(fā)行制度的改革，打新股的收益率會(huì)下降，預(yù)計(jì)打新股的產(chǎn)品將會(huì)減少。不過(guò)隨著股市金融工具的豐富，未來(lái)參與股市套利的人民幣理財(cái)產(chǎn)品有望增加，如股票與股指期貨間的套利、指標(biāo)股與ETF之間的套利。
私募股權(quán)投資。私募股權(quán)投資是銀監(jiān)會(huì)支持換發(fā)新牌照的信托公司開(kāi)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)之一。從國(guó)際市場(chǎng)看，私人股權(quán)投資方式大有替代傳統(tǒng)資本市場(chǎng)上融資手段和形式的趨勢(shì)，私募股權(quán)投資的規(guī)模巨大。相對(duì)于中國(guó)數(shù)量龐大的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前的投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，巨大的市場(chǎng)容量為信托公司介入該領(lǐng)域提供了廣闊空間。
目前可以開(kāi)展私募股權(quán)投資的主要是私募股權(quán)投資公司（或基金）、證券公司和信托公司。在開(kāi)展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)上，信托公司相對(duì)于私募股權(quán)投資公司的優(yōu)勢(shì)在于稅收的優(yōu)惠（目前我國(guó)相關(guān)的稅收優(yōu)惠還沒(méi)有出臺(tái)），相對(duì)于私募股權(quán)基金的優(yōu)勢(shì)在于財(cái)產(chǎn)權(quán)的確定有利于保護(hù)投資者的利益，相對(duì)于證券公司的優(yōu)勢(shì)在于資格和規(guī)模的限制較少；一些風(fēng)險(xiǎn)偏好且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，雖然看好私募股權(quán)投資，卻難以憑一己之力介入，此時(shí)，私募股權(quán)投資信托產(chǎn)品正好可以滿足其要求。目前提供私募股權(quán)投資的金融工具很少，因此這類信托產(chǎn)品的需求很大。
信托公司開(kāi)展私人股權(quán)投資業(yè)務(wù)的最大困難在于通過(guò)IPO退出方式中存在的問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)規(guī)定，以IPO上市的企業(yè)其股東持有的股票必須有明確的所有權(quán)界定，以避免關(guān)聯(lián)交易，這就給信托公司持有的企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO帶來(lái)了困難。為了規(guī)避這一政策，部分信托公司通過(guò)成立合伙公司，再以合伙公司的身份投資擬IPO的企業(yè)，而不再用信托計(jì)劃的名義持有股權(quán)。
資產(chǎn)證券化信托。資產(chǎn)證券化（Asset Backed-Securitization）通常是指將一組流動(dòng)性較差的資產(chǎn)經(jīng)過(guò)一定組合，使這組資產(chǎn)產(chǎn)生可預(yù)計(jì)且穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益，再通過(guò)一定的中介機(jī)構(gòu)的信用加強(qiáng)，把這些資產(chǎn)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，實(shí)現(xiàn)資金的融通和資產(chǎn)的流動(dòng)。
目前在美國(guó)的廣義信托產(chǎn)品中，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已成為僅次于年金計(jì)劃和共同基金的重要金融工具。但由于我國(guó)信托產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現(xiàn)單位分割和憑證化，因此信托公司還不能開(kāi)展真正意義上的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
現(xiàn)階段信托公司已經(jīng)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要是信貸資產(chǎn)受讓產(chǎn)品，收益率不高，且規(guī)模較低。從短期來(lái)看，由于銀行有降低貸款規(guī)模從而規(guī)避監(jiān)管的需要，信貸資產(chǎn)受讓產(chǎn)品的規(guī)模將獲得較快增長(zhǎng)；從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著信托業(yè)制度環(huán)境的改善，信托公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將有巨大的增長(zhǎng)空間。
目前，國(guó)外開(kāi)展資產(chǎn)證券化主要有特殊目的公司(SPC)和特殊目的信托(SPT)兩種形式。但在我國(guó)，SPC和現(xiàn)行《公司法》差別過(guò)大，SPT方式一直被認(rèn)為是相對(duì)更優(yōu)的選擇。因此從法律上來(lái)說(shuō)，信托公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)更為合理。雖然目前證券公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃開(kāi)展的就是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，銀行也正在積極準(zhǔn)備開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度并不明朗。信托公司有望在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上搶占優(yōu)勢(shì)地位。
資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以分為金融資產(chǎn)的證券化和實(shí)業(yè)資產(chǎn)的證券化，信托公司發(fā)行的信貸資產(chǎn)受讓產(chǎn)品，就是一種不完全意義上的銀行信貸資產(chǎn)證券化。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制信貸規(guī)模的情況下，銀行對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化的需求比較強(qiáng)烈。通過(guò)信托公司受讓信貸資產(chǎn)，可以實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的表外化，減少銀行的信貸規(guī)模，降低銀行的存貸比。
目前信托公司開(kāi)展實(shí)業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的規(guī)模不大，基本上還處在初期發(fā)展階段，其實(shí)一切具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的實(shí)業(yè)資產(chǎn)，都具有資產(chǎn)證券化的條件，房地產(chǎn)信托實(shí)質(zhì)上也是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的一種，實(shí)業(yè)資產(chǎn)證券化的開(kāi)拓空間非常大。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著金融環(huán)境的變化和金融制度的健全，資產(chǎn)證券化將是信托公司最為重要的業(yè)務(wù)開(kāi)拓方向。
房地產(chǎn)信托(REITS)。房地產(chǎn)投資信托基金(Real Estate Investment Trusts, REITs)是從事房地產(chǎn)買賣、開(kāi)發(fā)、管理等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資信托公司。公司將房地產(chǎn)銷售和租賃等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所得的收入以派息形式分配給股東。REITS和證券投資基金很相似，同屬于投資基金的一種類型，最大的不同在于證券投資基金投向證券，而REITs投向房地產(chǎn)及其相關(guān)權(quán)利。REITS在美國(guó)、日本、香港等地發(fā)展非常迅猛（見(jiàn)表1），雖然開(kāi)展時(shí)間較晚，但其增長(zhǎng)速度超過(guò)了其他信托產(chǎn)品。目前部分信托公司已經(jīng)發(fā)行了類似REITS的信托產(chǎn)品，但規(guī)模仍然較小，影響這類產(chǎn)品發(fā)展的主要原因在于配套制度的缺乏以及國(guó)家行業(yè)政策的限制。監(jiān)管層正在對(duì)REITS的開(kāi)展進(jìn)行積極研究，未來(lái)發(fā)展REITS的方向是明確的，且發(fā)展空間是巨大的。
房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)于資金的需求是巨大的，REITS為房地產(chǎn)企業(yè)提供了一條很好的融資渠道，而且方式靈活多樣。隨著國(guó)內(nèi)物業(yè)存量的急劇增加，REITS的項(xiàng)目標(biāo)的非常豐富。而REITS的出現(xiàn)，也為投資者參與房地產(chǎn)市場(chǎng)，享受租金收益的高回報(bào)提供了機(jī)會(huì)。因此，從REITS的供需來(lái)看，存在非常好的發(fā)展前景。國(guó)外開(kāi)展REITS業(yè)務(wù)的形式主要有三種，分別是信托方式、投資公司方式和有限合伙方式。目前看來(lái)，后兩種方式在我國(guó)短期內(nèi)難以廣泛開(kāi)展，因此信托公司發(fā)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)具有較好的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
近年來(lái)我國(guó)部分信托公司推出了房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，不過(guò)并非真正意義上的REITS：首先，運(yùn)作方式上主要以抵押貸款為主，并非投資于權(quán)益；其次，以私募方式發(fā)行，不能實(shí)現(xiàn)上市交易，缺乏流動(dòng)性；再次，沒(méi)有信息披露的機(jī)制，運(yùn)作上不透明；另外，并非以組合方式進(jìn)行投資，增加了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。雖然不是完全意義上的REITS，但該品種仍然在某種程度上滿足了資金供需雙方的需求。在短期內(nèi)房地產(chǎn)信托還不具備快速發(fā)展的條件，但長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)信托將成為重要的信托產(chǎn)品之一。
目前我國(guó)房地產(chǎn)信托發(fā)展的主要障礙在于：第一，由于制度的限制，不能公募發(fā)行，產(chǎn)品缺乏流動(dòng)性，使得產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模有限；第二，近期房地產(chǎn)行業(yè)投資規(guī)模過(guò)大，風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，在政府嚴(yán)格控制房地產(chǎn)融資規(guī)模的情況下，有可能限制房地產(chǎn)信托的發(fā)展速度。
機(jī)會(huì)二：專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)
銀信整合。銀行參股和控股信托公司，通過(guò)股權(quán)的聯(lián)結(jié)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的合作，以達(dá)到雙方共贏的目的。從美國(guó)和日本信托業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，都是在信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)兼營(yíng)后，開(kāi)始出現(xiàn)穩(wěn)定的盈利和發(fā)展模式，而后隨著制度的放松和創(chuàng)新產(chǎn)品的開(kāi)拓，信托業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展，信托規(guī)模開(kāi)始大幅增長(zhǎng)（見(jiàn)表2、表3）。
我國(guó)銀行和信托公司存在既競(jìng)爭(zhēng)又互補(bǔ)的關(guān)系：一方面，由于銀行和信托公司都發(fā)揮融通資金的作用，因此，在項(xiàng)目爭(zhēng)奪上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；另一方面，在較為嚴(yán)格的制度管制下，銀行和信托公司都需要通過(guò)與對(duì)方的合作，來(lái)開(kāi)拓業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)規(guī)模。在銀行和信托公司的關(guān)系中，銀行處于主導(dǎo)地位，而信托公司由于規(guī)模、實(shí)力和制度約束等原因，明顯處于被動(dòng)地位。如果信托公司與銀行通過(guò)股權(quán)合作來(lái)加強(qiáng)業(yè)務(wù)合作，對(duì)信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展將起到非常積極的促進(jìn)作用。
銀行有入股信托公司的動(dòng)力。我國(guó)商業(yè)銀行過(guò)分依賴存貸款業(yè)務(wù)，使得銀行風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中于信貸資產(chǎn)。為改變這種情況，銀行力圖大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，以低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)替代高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。為達(dá)到這一目的，銀行采取的方式主要有兩個(gè)：一是信貸資產(chǎn)證券化，將信貸資產(chǎn)表外化；二是發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)規(guī)模。銀行采取這兩個(gè)方式，都需要信托公司的參與。另外，銀行可以借助信托公司的平臺(tái)，為其高端客戶提供私人理財(cái)業(yè)務(wù)，通過(guò)廣泛的投資渠道更好地服務(wù)于客戶。因此，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，銀行有動(dòng)力通過(guò)參股和控股信托公司，來(lái)實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。
信托公司也有尋求銀行支持的要求。2007年3月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》將信托公司的客戶限制在高端私募的范圍內(nèi)，使得信托公司很多原有客戶流失，而開(kāi)拓新客戶的努力難以在短期內(nèi)見(jiàn)效，因此，尋求與銀行理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)接，成為信托公司最為現(xiàn)實(shí)的選擇。目前信托公司對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的爭(zhēng)奪較為激烈，與銀行有股權(quán)關(guān)系的信托公司，則具有非常好的排他性優(yōu)勢(shì)。另外，銀行自身積累的項(xiàng)目非常多，有的項(xiàng)目如果通過(guò)信托形式來(lái)做，可以獲得更好的效果。
銀信整合的局面已經(jīng)打開(kāi)，未來(lái)可能成為信托業(yè)重要的重組模式。雖然我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但銀行入股其他金融機(jī)構(gòu)并不存在法律障礙。2007年6月交通銀行收購(gòu)湖北信托，是表明監(jiān)管層態(tài)度的重要信號(hào)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望通過(guò)引入銀行等實(shí)力金融機(jī)構(gòu)股東，增強(qiáng)信托公司的實(shí)力，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升業(yè)務(wù)能力。銀信整合的案例將不斷上升，銀信合作將是近期信托業(yè)取得業(yè)績(jī)突破的重要途徑。
金融控股平臺(tái)下的專業(yè)理財(cái)公司。組建金融控股集團(tuán)是目前我國(guó)金融業(yè)發(fā)展壯大的一條重要途徑，除了原有的幾個(gè)金融控股集團(tuán)外，許多實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)紛紛著手組建自己的金融控股集團(tuán)（見(jiàn)表4）。信托公司是金融控股集團(tuán)中的重要組成部分，憑借其廣泛的投資范圍和靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)功能，信托公司可以成為金融集團(tuán)中的專業(yè)資產(chǎn)管理公司。從國(guó)外金融集團(tuán)的發(fā)展情況來(lái)看，信托公司發(fā)揮的就是為集團(tuán)各類客戶進(jìn)行資產(chǎn)管理的作用。作為金融集團(tuán)下的專業(yè)資產(chǎn)管理公司，信托公司有望改變目前在金融價(jià)值鏈中的弱勢(shì)地位，有利于自身價(jià)值的提高；金融集團(tuán)的品牌、資本實(shí)力、資源優(yōu)勢(shì)，可以有效地提升信托公司在市場(chǎng)上的影響力；金融控股平臺(tái)下銀行、證券、保險(xiǎn)等子公司的客戶，都可能成為信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的客戶來(lái)源，資產(chǎn)管理規(guī)模的增長(zhǎng)將受益于整個(gè)集團(tuán)的客戶資產(chǎn)的增長(zhǎng)；集團(tuán)涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理幾大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這讓信托公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以比其他信托公司更加靈活，而且由于集團(tuán)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的滲透更加深入，也為信托公司積累項(xiàng)目資源提供了豐富的來(lái)源。
投資策略
創(chuàng)新能力強(qiáng)的信托公司有望通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品提高自身盈利水平。由于操作簡(jiǎn)單，貸款類信托產(chǎn)品一直是多數(shù)信托公司的主打產(chǎn)品。隨著投資者預(yù)期收益率的提高，信托產(chǎn)品的發(fā)行成本提高，貸款類信托的價(jià)格優(yōu)勢(shì)下降。目前信貸類產(chǎn)品基本上是在銀行貸款業(yè)務(wù)的夾縫中求生存，信托手續(xù)費(fèi)率比較低。
為擺脫過(guò)分依賴貸款類產(chǎn)品的局面，一些創(chuàng)新能力強(qiáng)的信托公司開(kāi)始開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，一方面拓寬本源業(yè)務(wù)的范圍，另一方面也增加了公司的收入。2004年開(kāi)始發(fā)展的證券投資類信托、2005年開(kāi)始試點(diǎn)的信貸資產(chǎn)證券化以及房地產(chǎn)信托、2006年后蓬勃開(kāi)展的私募股權(quán)投資信托，逐漸成為信托公司拓展本源業(yè)務(wù)的主力品種。2007年股市出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)使得證券投資類信托產(chǎn)品出現(xiàn)數(shù)倍的漲幅，2008年證券投資類產(chǎn)品的規(guī)模增速將有所下降。
隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，以及信貸資產(chǎn)證券化將結(jié)束試點(diǎn)進(jìn)入常規(guī)發(fā)行，2008年信托業(yè)的機(jī)會(huì)在于私募股權(quán)投資信托、資產(chǎn)證券化信托所具備的增長(zhǎng)潛力，而產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)的信托公司，將處于有利地位。
股東背景為銀行或金融控股集團(tuán)的信托公司，在業(yè)務(wù)發(fā)展方面將受到股東的有力支持；銀信對(duì)接的方式有利于信托公司擺脫高端私募的限制，也使得信托公司異地開(kāi)展業(yè)務(wù)的限制被突破。2008年政府將抑制通貨膨脹作為工作的重要目標(biāo)，因而，銀行仍將面臨信貸規(guī)模的硬性約束。為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)優(yōu)化，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利影響，銀行將中間業(yè)務(wù)的開(kāi)拓作為發(fā)展重點(diǎn)，增加人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模。另外，為滿足優(yōu)質(zhì)客戶隨時(shí)提出的貸款需求，銀行通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化降低存量信貸規(guī)模，從而達(dá)到新發(fā)貸款的目的。因此，銀行將在資金供給、項(xiàng)目資源等方面支持信托公司本源業(yè)務(wù)的發(fā)展。
第6篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
法定代表人：__________________________
營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)：__________________________
營(yíng)業(yè)地址或住址：______________________
聯(lián)系地址：____________________________
郵政編碼：____________________________
聯(lián)系電話：____________________________
傳真：________________________________
受托人：______________________________
法定代表人：__________________________
住所地：______________________________
郵政編碼：____________________________
聯(lián)系電話：____________________________
傳真：________________________________
他益受益人：__________________________
性別：________________________________
年齡：________________________________
身份證號(hào)：____________________________
鑒于：
1．委托人與其他投資人共同出資，委托_________信托投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信托投資公司”）設(shè)立了“_________國(guó)資退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃”）；
2．委托人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下，根據(jù)其分別與信托投資公司簽署的《_________國(guó)資退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金信托項(xiàng)目c類資金信托合同（特定受益類）》（以下簡(jiǎn)稱“特定受益信托合同”）以及相關(guān)信托文件的規(guī)定，交付了信托資金共計(jì)人民幣_(tái)________萬(wàn)元，成為該信托項(xiàng)下的特定受益人（以下簡(jiǎn)稱特定受益人），享有包括對(duì)該項(xiàng)目項(xiàng)下信托收益的特定信托收益權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“特定信托收益權(quán)”）在內(nèi)的信托受益權(quán)；
3．根據(jù)股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下《上海_________股份有限公司經(jīng)營(yíng)者遴選標(biāo)準(zhǔn)》，遴選產(chǎn)生了_________為_(kāi)________股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“_________公司”）總經(jīng)理候選人，并將依照法定程序由_________公司董事會(huì)聘任。
為在股權(quán)收購(gòu)信托存續(xù)期間，在_________公司建立對(duì)經(jīng)營(yíng)者的良好的激勵(lì)機(jī)制，委托人共同與受托人根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》、《信托投資公司管理辦法》以及《中華人民共和國(guó)合同法》及其他有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)章，簽訂本財(cái)產(chǎn)信托合同（以下簡(jiǎn)稱“本合同”）。
第一條 信托目的
委托人基于對(duì)受托人的信任，共同自愿將其在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下根據(jù)其與信托投資公司分別簽署的《特定受益類信托合同》和其他信托文件的規(guī)定，所取得的特定信托收益權(quán)，共同委托給受托人，由受托人以自己的名義，本著“受人之托、代人理財(cái)”理念，根據(jù)本合同的規(guī)定，以本合同受益人利益最大化為原則，管理、運(yùn)用和處分上述特定信托收益權(quán)及其收益，以建立對(duì)_________公司經(jīng)營(yíng)者的有效激勵(lì)機(jī)制，從而促進(jìn)委托人投資收益的實(shí)現(xiàn)。
為實(shí)現(xiàn)上述信托目的，全體委托人共同確認(rèn)并同意，按照本合同規(guī)定給予經(jīng)營(yíng)者信托受益權(quán)，并共同指定、委托受托人按照本合同的規(guī)定，執(zhí)行上述信托受益權(quán)。
第二條 受益人
本信托為自益與他益相結(jié)合的信托。
本信托合同的受益人包括：
1．自益受益人，即為委托人；和_________。
2．他益受益人，即經(jīng)營(yíng)者，即為_(kāi)________公司先生。_________公司先生為在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下，根據(jù)《經(jīng)營(yíng)者遴選規(guī)則》遴選產(chǎn)生，并將依照法定程序通過(guò)_________公司董事會(huì)聘任的_________公司總經(jīng)理候選人，在獲聘后，將成為_(kāi)________公司在信托存續(xù)期間的經(jīng)營(yíng)者。
第三條 委托的財(cái)產(chǎn)及其交付
本信托項(xiàng)下委托人委托給受托人管理和運(yùn)用的財(cái)產(chǎn)，為委托人根據(jù)股權(quán)收購(gòu)信托項(xiàng)下信托文件規(guī)定的特定信托收益權(quán)。其權(quán)利范圍和交付如下：
1．特定信托收益權(quán)
本合同項(xiàng)下委托人共同委托給受托人管理、運(yùn)用和處分的財(cái)產(chǎn)，為委托人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下分別與信托投資公司簽署的特定受益信托合同第十二條（1）項(xiàng)所規(guī)定的特定信托收益權(quán)，即在優(yōu)先受益人的優(yōu)先收益權(quán)和普通受益人的普通收益權(quán)均得到滿足后，總信托收益若仍有剩余時(shí)，受益人對(duì)剩余部分之全部信托收益享有的分配請(qǐng)求權(quán)，包括委托人根據(jù)股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃及相應(yīng)信托合同通過(guò)收購(gòu)優(yōu)先受益人和普通受益人的信托受益權(quán)所取得的特定信托收益權(quán)。
上述特定信托收益權(quán)及其限制，按照《特定受益信托合同》及股權(quán)收購(gòu)信托之信托計(jì)劃確定。
2．特定信托收益權(quán)的交付
本合同生效即為委托人向受托人交付上述特定信托收益權(quán)。
上述特定信托收益權(quán)在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下取得的信托收益，由股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下之信托投資公司于分配時(shí)直接劃轉(zhuǎn)至受托人根據(jù)本合同開(kāi)立的信托資金專用帳戶。
受托人開(kāi)立的信托資金專用帳戶信息如下：
戶名：________________________
開(kāi)戶行：________________________
帳號(hào)：________________________
第四條 本合同的生效
本合同在以下條件滿足時(shí)生效：
1．本合同經(jīng)各方當(dāng)事人簽署；
2．_________公司董事會(huì)經(jīng)審議決定，聘任經(jīng)營(yíng)者為_(kāi)________公司總經(jīng)理；
3．委托人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下，與信托投資公司簽訂的特定受益信托合同已經(jīng)生效；
4．特定受益信托合同項(xiàng)下之信托投資公司作為受托人，以書面形式對(duì)委托人以特定收益權(quán)設(shè)立本合同項(xiàng)下信托予以確認(rèn)。
第五條 信托期限
本合同項(xiàng)下信托的期限為股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃之存續(xù)期間。
第六條 特定信托收益權(quán)的管理、運(yùn)用的基本原則
受托人應(yīng)當(dāng)按照以下原則管理、運(yùn)用和處分作為本合同之特定信托收益權(quán)及其收益：
1．受托人應(yīng)當(dāng)按本合同的規(guī)定，對(duì)特定信托收益權(quán)及其收益，進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分，并進(jìn)行單獨(dú)核算；
2．受托人可以以本合同項(xiàng)下的特定信托收益權(quán)所產(chǎn)生的收益，與股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下信托投資公司持有的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易或受讓各類受益人的信托受益權(quán)；
3．按照第七條的規(guī)定，運(yùn)用和處分特定信托收益權(quán)所產(chǎn)生的收益；
4．受托人不得將上述特定信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人。
第七條 受托人對(duì)特定信托收益權(quán)及其收益的具體運(yùn)用：
受托人應(yīng)當(dāng)按照以下方式運(yùn)用本合同之特定信托收益權(quán)及其收益：
1．自益受益人收益的確定與分配
受托人取得特定信托收益權(quán)之信托收益時(shí)，應(yīng)按照不超過(guò)_________信托投資收益率提取，并于取得上述信托收益之日起________日內(nèi)，以現(xiàn)金方式分別分配給本合同項(xiàng)下之自益受益人（上述分配之收益以下簡(jiǎn)稱“受益人收益”）；
當(dāng)年度實(shí)際提取和分配的自益受益人收益不足_________％年信托投資收益率的，以次年度之特定信托收益權(quán)分配取得之信托收益彌補(bǔ)，然后再按照不超過(guò)_________％（含_________％）的年信托投資收益率提取次年度年自益受益人收益。在信托有效期內(nèi)，以此類推。
上述年信托投資收益率按照委托人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下投入信托資金為基數(shù)計(jì)算確定。
2．在提取上述自益受益人收益后為剩余收益（上述收益以下簡(jiǎn)稱“剩余收益”）。對(duì)全部之剩余收益，在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃終止并清算完畢前，受托人應(yīng)當(dāng)按照以下方式運(yùn)用：
（1）由受托人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃存續(xù)期間，作為委托人指定的人，于優(yōu)先受益人要求委托人受讓其信托受益權(quán)時(shí)，根據(jù)股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下信托文件的規(guī)定，受讓其信托受益權(quán)；
（2）由受托人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃存續(xù)期間，作為委托人指定的人，根據(jù)股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃之信托文件的有關(guān)規(guī)定，受讓普通受益人持有的信托受益權(quán)；
（3）受托人在根據(jù)上述（1）、（2）項(xiàng)的規(guī)定，受讓股權(quán)收購(gòu)信托項(xiàng)下的a類信托合同或b類信托合同的信托受益權(quán)，其根據(jù)有關(guān)信托文件的規(guī)定享有特定信托收益權(quán)。受托人基于上述特定信托收益權(quán)所產(chǎn)生的收益，應(yīng)當(dāng)按照前述第（1）項(xiàng)和第（2）項(xiàng)的規(guī)定，進(jìn)行運(yùn)用。
3．委托人在此確認(rèn)，委托人根據(jù)本合同的規(guī)定，確定受托人為其根據(jù)股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下收購(gòu)優(yōu)先受益人和普通受益人信托受益權(quán)的唯一指定人。委托人未經(jīng)受托人同意，不得指定或委托其他第三方收購(gòu)上述信托受益權(quán)。
第八條 委托人的權(quán)利和義務(wù)
1．委托人享有如下權(quán)利：
（1）有權(quán)了解特定信托收益權(quán)及其收益的管理、運(yùn)用、處分及收支情況，并有權(quán)要求受托人作出說(shuō)明；
（2）有權(quán)查閱、抄錄或者復(fù)制與其特定信托收益權(quán)有關(guān)的信托帳目以及處理信托事務(wù)的其他文件；
（3）因設(shè)立信托時(shí)未能預(yù)見(jiàn)的特別事由，致使特定信托收益權(quán)的管理方法不利于實(shí)現(xiàn)信托目的或者不符合受益人的利益時(shí)，委托人有權(quán)要求受托人調(diào)整該特定信托收益權(quán)的管理方法；
（4）受托人違反信托目的處分特定信托收益權(quán)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使特定信托收益權(quán)受到損失的，委托人有權(quán)申請(qǐng)人民法院撤銷該處分行為，并有權(quán)要求受托人恢復(fù)特定信托收益權(quán)的原狀或者予以賠償；
（5）本合同及法律、法規(guī)規(guī)定的其他權(quán)利。
2．委托人的義務(wù)
（1）按本合同的規(guī)定交付特定信托收益權(quán)；
（2）保證已就以股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃特定信托收益權(quán)設(shè)立本信托事項(xiàng)向債權(quán)人履行了告知義務(wù)，并保證設(shè)立信托未損害債權(quán)人利益；
（3）委托人以其自有、自籌資金運(yùn)用于本合同第七條第2項(xiàng)規(guī)定的范圍時(shí)，應(yīng)當(dāng)征得他益受益人的同意。他益受益人不同意的，不得進(jìn)行上述資金的運(yùn)用；
（4）在他益受益人通過(guò)受托人提出以剩余收益，受讓信托計(jì)劃之普通受益人的信托受益權(quán)時(shí)，向普通受益人提出受讓要求，指定受托人為指定受讓人；
（5）本合同及法律、法規(guī)規(guī)定的其他義務(wù)。
第九條 受托人的權(quán)利和義務(wù)
1．受托人的權(quán)利
（1）自信托生效之日起，根據(jù)本合同的規(guī)定，管理、運(yùn)用和處分特定信托收益權(quán)及其收益；
（2）收取信托報(bào)酬；
（3）本合同及法律、法規(guī)規(guī)定的其他權(quán)利。
2．受托人的義務(wù)
（1）根據(jù)本合同的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務(wù)，恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)；
（2）不得向本合同當(dāng)事人以外的其他人轉(zhuǎn)讓特定信托收益權(quán)；
（3）對(duì)委托人、受益人以及處理信托事務(wù)的情況和資料依法保密，并按照本合同的有關(guān)規(guī)定，向委托人和受益人提供信托資金管理報(bào)告和信托資金運(yùn)用及收益情況表，并保存處理信托事務(wù)的完整記錄、原始憑證及資料，保存期為自本信托終止之日起十五年；
（4）將信托財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記帳；
（5）本合同及法律、法規(guī)規(guī)定的其他義務(wù)。
第十條 受益人的權(quán)利
1．自益受益人享有如下信托受益權(quán)：
（1）對(duì)本合同第七條第1項(xiàng)的規(guī)定，在年信托投資收益率不超過(guò)_________％、三年累計(jì)信托投資收益率不超過(guò)_________％的范圍內(nèi)，享有自益受益人收益。自益受益人收益分配前，不得按照本合同第七條第2項(xiàng)的規(guī)定進(jìn)行資金運(yùn)用，或向他益收益人進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)或收益的分配；
（2）在信托終止后，在他益受益人作為經(jīng)營(yíng)者未能達(dá)到本合同第11條規(guī)定的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)時(shí)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者未能完成上述經(jīng)營(yíng)指標(biāo)年度的剩余利益及其形成的信托財(cái)產(chǎn)享有請(qǐng)求權(quán)；
（3）本合同及法律、法規(guī)規(guī)定的其他權(quán)利。
2．他益受益人享有如下信托受益權(quán)：
（1）自本信托生效之日起，在他益受益人作為經(jīng)營(yíng)者達(dá)到本合同第11條規(guī)定的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)時(shí)，享有對(duì)受托人按照本合同第七條第2項(xiàng)的規(guī)定，運(yùn)用當(dāng)年剩余收益及其所形成的信托財(cái)產(chǎn)；
（2）有權(quán)要求委托人、受托人向股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)下之普通受益人提出受讓其持有之《_________公司國(guó)資退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金信托項(xiàng)目b類資金信托合同》之信托受益權(quán)，以使其能夠受讓上述信托受益權(quán)；
（3）本合同及法律、法規(guī)規(guī)定的其他權(quán)利。
他益受益人應(yīng)根據(jù)本合同的規(guī)定，承擔(dān)對(duì)其享有的信托受益權(quán)所作的相應(yīng)的限制。
第十一條 他益受益人經(jīng)營(yíng)目標(biāo)
為進(jìn)一步完善_________公司現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)，經(jīng)過(guò)平等協(xié)商，委托人與他益受益人即經(jīng)營(yíng)者約定建立并實(shí)施《_________股份有限公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制》（以下簡(jiǎn)“《經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制》”）。該《經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制》為本信托的有效組成部分。經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)期間完成《經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制》設(shè)定指標(biāo)的，他益受益人始能享有本合同規(guī)定的信托受益權(quán)。
1．根據(jù)約定，信托期間，經(jīng)營(yíng)者將完成的指標(biāo)包括但不限于：
（1）_________企業(yè)所得稅后股東每年可分配利潤(rùn)達(dá)到_________萬(wàn)元以上；
（2）_________公司每年開(kāi)發(fā)面積不少于_________萬(wàn)平方米；
（3）公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)三個(gè)月不超過(guò)_________％，無(wú)重大債務(wù)訴訟或違約事宜；
（4）公司合并報(bào)表對(duì)外擔(dān)保余額（包括反擔(dān)保）不超過(guò)_________億。
2．股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃期間，若_________公司未達(dá)到本條第1項(xiàng)規(guī)定各項(xiàng)指標(biāo)，該年度剩余收益由上海國(guó)投監(jiān)督管理、運(yùn)用，直到達(dá)到相應(yīng)的指標(biāo)。若股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃期滿，_________公司尚未達(dá)到本條第1項(xiàng)規(guī)定的各項(xiàng)指標(biāo)，未達(dá)到年度剩余收益及其所形成的信托財(cái)產(chǎn)歸屬于自益受益人。
第十二條 信托收益分配的時(shí)間
1．自益受益人信托收益分配的時(shí)間
受托人應(yīng)當(dāng)于取得特定信托收益權(quán)項(xiàng)下收益后_________日內(nèi)，按照本合同第七條第1項(xiàng)的規(guī)定，向自益受益人支付自益受益人收益。
在前次自益受益人收益未能按照年信托投資收益率或累計(jì)信托投資收益率進(jìn)行分配時(shí)，受托人在下次取得特定收益權(quán)的收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先對(duì)前次未獲分配部分的自益受益人收益進(jìn)行彌補(bǔ)。進(jìn)行上述彌補(bǔ)后，方得按照第七條第1項(xiàng)的規(guī)定，進(jìn)行當(dāng)期收益的分配和運(yùn)用。
2．他益受益人信托收益的分配時(shí)間
他益受益人的信托收益于本合同項(xiàng)下信托終止后，與信托財(cái)產(chǎn)一并分配。
第十三條 信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)承擔(dān)的稅費(fèi)和費(fèi)用
1．除非委托人另行支付，受托人因處理信托事務(wù)發(fā)生的下述費(fèi)用與稅費(fèi)由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)：
（1）信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用或處分過(guò)程中發(fā)生的稅費(fèi)；
（2）文件或賬冊(cè)制作、印刷費(fèi)用；
（3）信息披露費(fèi)用；
（4）審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、信用評(píng)級(jí)費(fèi)等中介費(fèi)用；
（5）收付機(jī)構(gòu)費(fèi)用；
（6）信托報(bào)酬；
（7）信托終止后信托財(cái)產(chǎn)分配時(shí)的股份過(guò)戶等費(fèi)用；
（8）按照有關(guān)規(guī)定可以列入的其他稅費(fèi)和費(fèi)用。
2．費(fèi)用計(jì)提
信托存續(xù)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用從信托財(cái)產(chǎn)中支付，列入當(dāng)期費(fèi)用。受托人以固有財(cái)產(chǎn)先行墊付的，受托人有權(quán)從信托財(cái)產(chǎn)中優(yōu)先受償。
信托報(bào)酬由受托人按本合同第十三條的規(guī)定提取。
第十四條 信托報(bào)酬
受托人的信托報(bào)酬_________元。上述信托報(bào)酬由受托人在本合同項(xiàng)下信托成立之日起三個(gè)工作日內(nèi)，在信托財(cái)產(chǎn)中預(yù)提。
第十五條 信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓
本合同項(xiàng)下自益受益人和他益受益人不得轉(zhuǎn)讓本信托合同項(xiàng)下的信托受益權(quán)。
第十六條 信托的變更、解除與終止
1．本信托設(shè)立后，除本合同另有規(guī)定，未經(jīng)委托人、受托人和受益人一致同意，不得變更、撤消、解除或終止本信托。
2．本信托因下列原因而終止：
（1）本合同信托期限屆滿；
（2）_________公司股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃項(xiàng)目提前終止；
（3）他益受益人在股權(quán)收購(gòu)信托計(jì)劃期間，經(jīng)_________公司董事會(huì)審議決定，免去總經(jīng)理職務(wù)的；
本信托因本項(xiàng)原因終止的，不影響他益受益人因本合同之履行已經(jīng)取得的信托利益。
（4）本信托當(dāng)事人各方一致同意提前終止信托；
（5）信托目的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者不能實(shí)現(xiàn)；
（6）本合同另有規(guī)定，或法律、法規(guī)規(guī)定的其他法定事項(xiàng)。
第十七條 信托終止后信托財(cái)產(chǎn)的分配
1．本合同項(xiàng)下信托財(cái)產(chǎn)終止后信托財(cái)產(chǎn)的確定
本合同項(xiàng)下信托終止后，信托財(cái)產(chǎn)包括：
（1）受托人根據(jù)本合同第七條第2項(xiàng)的規(guī)定運(yùn)用剩余收益受讓股權(quán)收購(gòu)信托項(xiàng)下優(yōu)先受益人和普通受益人的信托受益權(quán)；
（2）除前述（1）項(xiàng)以外的其他信托財(cái)產(chǎn)。
2．信托終止后信托財(cái)產(chǎn)的歸屬
本信托終止后，信托財(cái)產(chǎn)由受托人按照第十條第1項(xiàng)第（2）小項(xiàng)和第2項(xiàng)第（1）項(xiàng)分別歸屬于自益受益人和他益受益人。
3．信托終止后信托財(cái)產(chǎn)的領(lǐng)取及其期限：
信托終止后信托財(cái)產(chǎn)，以維持信托終止時(shí)信托財(cái)產(chǎn)原狀的方式進(jìn)行分配。
以_________公司股份進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的分配的，受托人應(yīng)當(dāng)于信托終止后40個(gè)工作日內(nèi)，辦理完畢將上述股份過(guò)戶至相應(yīng)受益人名下，并辦理必要的工商變更登記手續(xù)。
以現(xiàn)金方式進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)分配時(shí)，受托人將上述信托財(cái)產(chǎn)劃撥至受益人的以下銀行帳號(hào)：
戶名：________________________
開(kāi)戶行：______________________
帳號(hào)：________________________
第十八條 風(fēng)險(xiǎn)揭示與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
受托人管理、運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)過(guò)程中，可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，包括投資對(duì)象和投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、法律與政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等。
受托人根據(jù)本合同的規(guī)定管理、運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)受到損失的，由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。
受托人違反本合同的規(guī)定處理信托事務(wù)，致使信托財(cái)產(chǎn)遭受損失的，受托人應(yīng)予以賠償。
在本信托終止后，受托人根據(jù)本信托規(guī)定向他益受益人分配股權(quán)，并將_________公司股權(quán)從受托人名下轉(zhuǎn)出期間，受益人承擔(dān)其可能遭受的所有風(fēng)險(xiǎn)。
第十九條 稅收
受益人與受托人應(yīng)就各自的所得按照有關(guān)法律規(guī)定依法納稅。
應(yīng)當(dāng)由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的稅費(fèi)，按照法律、法規(guī)及國(guó)家有關(guān)部門的規(guī)定辦理。
第二十條 違約與補(bǔ)救
若委托人或受托人未履行其在本合同項(xiàng)下的義務(wù)，視為該方違反本合同。
除非法律、法規(guī)另有規(guī)定，非因受托人原因?qū)е滦磐斜怀蜂N、被解除或被確認(rèn)無(wú)效，視為委托人違約。由此給信托財(cái)產(chǎn)造成損失的，由委托人承擔(dān)違約責(zé)任。
本合同的違約方應(yīng)賠償因其違約而給守約方造成的全部損失。
第二十一條 法律適用與爭(zhēng)議解決
本合同的訂立、生效、履行、解釋、修改和終止等事項(xiàng)適用中華人民共和國(guó)現(xiàn)行法律、法規(guī)及規(guī)章。
本合同項(xiàng)下的任何爭(zhēng)議，各方應(yīng)友好協(xié)商解決；若協(xié)商不成，任何一方均有權(quán)向受托人住所地人民法院起訴。
第二十二條 申明條款
委托人和受益人在此申明：在簽署本合同前已仔細(xì)閱讀了本合同和信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)申明書，對(duì)本合同及信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)申明書的所規(guī)定的內(nèi)容已經(jīng)充分了解并無(wú)異議。
第二十三條 期間的順延
本合同規(guī)定的受托人接收款項(xiàng)或支付款項(xiàng)的日期如遇法定節(jié)假日，應(yīng)順延至下一個(gè)工作日。
第二十四條 合同簽署及文本
本合同需經(jīng)委托人和受托人雙方簽字蓋章后成立，并在滿足后本合同規(guī)定的生效條件后生效。
本合同正本一式六份，委托人各持一份，受托人持一份，他益受益人持一份。上述合同文本具有同等法律效力。
委托人（蓋章）：________________
法定代表人（簽字）：____________
________年__________月________日
簽訂地點(diǎn)：______________________
受托人（蓋章）：________________
法定代表人（簽字）：____________
第7篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
銀行紅包
30天左右保本類銀行理財(cái)產(chǎn)品。年化收益率區(qū)間4.5%-5%，最低5萬(wàn)元起。保本理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍通常為現(xiàn)金類金融工具，銀行間、交易所市場(chǎng)債券及債務(wù)融資工具等，這些產(chǎn)品具有交易性，流動(dòng)性較強(qiáng)，安全等級(jí)很高。若存款安全等級(jí)為最高等級(jí)5級(jí)的話，這類產(chǎn)品等級(jí)可以定為4.5級(jí)。
30天左右非保本浮動(dòng)收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品。年化收益率區(qū)間在5%-6%，最低5萬(wàn)元起。其投資范圍在上述保本類產(chǎn)品投資類別之上，通常會(huì)加入限定比例（最高不超過(guò)50%）的信托或資產(chǎn)管理計(jì)劃。由于信托和資產(chǎn)管理計(jì)劃尚無(wú)交易市場(chǎng)，因此在流動(dòng)性方面不如交易類產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)方面也有所提升，產(chǎn)品歸為非保本浮動(dòng)收益類，但通常會(huì)有預(yù)期收益，目前這類產(chǎn)品都能夠達(dá)到預(yù)期收益率水平。由于暗含了銀行信用，因此產(chǎn)品的安全等級(jí)仍然較高，可以定為4級(jí)。
在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，通常由于存在購(gòu)買期、到期后資金到賬延期，投資人往往拿不到標(biāo)識(shí)的收益率，如標(biāo)識(shí)30天年收益率為5%的產(chǎn)品，如果在募集期最后一天打款，但第二天才開(kāi)始計(jì)息，在到期日后第三天結(jié)賬，投資人實(shí)際得到的年化收益率為4.6%。
購(gòu)買途徑：各大銀行的柜臺(tái)或其網(wǎng)上銀行。
證券基金紅包
年末各大證券基金管理公司又要應(yīng)戰(zhàn)排名了，其中貨幣基金是基金公司擴(kuò)沖規(guī)模的主力產(chǎn)品之一。
貨幣基金。投資范圍與保本類銀行理財(cái)產(chǎn)品類似。自2003年有貨幣基金以來(lái)，也就發(fā)生過(guò)兩三次、有兩三個(gè)產(chǎn)品出現(xiàn)一兩天的微虧，主要是由于其倉(cāng)位里有1年期以下的債券產(chǎn)品，若債券產(chǎn)品出現(xiàn)下跌，而恰逢大額贖回，可能會(huì)出現(xiàn)虧損的極端情況。綜合來(lái)看產(chǎn)品的安全等級(jí)很高，由于不像銀行保本理財(cái)產(chǎn)品含有銀行信用，將其定為4級(jí)。
從整年度看貨幣基金的年收益率在3—4%，目前資金緊張，最新的貨幣基金7天年化收益率最高達(dá)到7.6%，平均也在4.2%以上。
貨幣基金的流動(dòng)性較好，可以在正常的交易日通過(guò)銀行、證券公司、基金公司的柜臺(tái)或網(wǎng)銀進(jìn)行申購(gòu)和贖回，贖回日設(shè)為T日，資金通常是T+1或T+2日到賬。
名噪一時(shí)的余額寶實(shí)際是貨幣基金產(chǎn)品，其相聯(lián)的是天弘增利寶貨幣基金（基金代碼000198），其上周的7天年化收益率為5.12%，在148只貨幣及短期理財(cái)基金中收益率排名第33。但余額寶實(shí)現(xiàn)了T+0資金劃轉(zhuǎn)，目前是流動(dòng)性最好的貨幣基金。
貨幣基金的購(gòu)買起點(diǎn)100元，是一種適合普通大眾特別是日常較為忙碌人群的短期理財(cái)品。
證券公司的紅包
現(xiàn)金類資產(chǎn)管理計(jì)劃。目前多家證券公司推出加強(qiáng)證券保證金管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃，雙方簽署協(xié)議后，證券公司可于每日收盤后，自動(dòng)抓取簽約客戶存放在證券賬戶內(nèi)的閑置保證金，用于投資銀行間貨幣市場(chǎng)，第二天現(xiàn)金自動(dòng)歸還賬戶，不需要客戶動(dòng)手，不影響買賣股票。其收益率水平與貨幣基金類似，但通常資金起點(diǎn)在5萬(wàn)元以上。
債券逆回購(gòu)。指持有人將手中持有的資金以一定的利率借給債券持有人，獲得債券抵押權(quán)，并在回購(gòu)期滿得到相應(yīng)利息收入的行為。這個(gè)產(chǎn)品需要通過(guò)證券公司席位通道進(jìn)行交易，需在證券公司開(kāi)立相應(yīng)的交易賬戶，已有的股票賬戶也可使用。
交易行為由交易所進(jìn)行撮合交易，并設(shè)定了多項(xiàng)安全保障措施，安全度較高，安全等級(jí)可定為4.5級(jí)。
流動(dòng)性方面，回購(gòu)的期限有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天，在交易的同時(shí)即鎖定了利率。收益率水平在不斷地變化中，主要受利率水平和資金緊張度的影響，近期7天的回購(gòu)利率在4.6%-7.3%之間波動(dòng)，最近兩周每天都有6%以上的年利率機(jī)會(huì)。
參與起點(diǎn)，上海交易所為10萬(wàn)元，交易代碼為204***，如204001是1天的回購(gòu)交易代碼。深圳交易所為1000元，交易代碼為1318**，如131801是7天回購(gòu)交易代碼。
信托公司的紅包
貨幣型的信托中信托（TOT）。貨幣型TOT，信托公司提供期限1天、7天、30天、60天、90天等產(chǎn)品，投資范圍除了貨幣市場(chǎng)工具外，通常會(huì)有一定比例投向信托產(chǎn)品，由于這類產(chǎn)品沒(méi)有公開(kāi)交易市場(chǎng)，因此要注意該類產(chǎn)品的流動(dòng)性方面有哪些安排，這是風(fēng)險(xiǎn)潛在因素，安全評(píng)級(jí)為3.5級(jí)。目前年化收益率水平5%-6.4%，最低起點(diǎn)20萬(wàn)。
操作上，投資者需與信托公司簽署信托合同，將資金劃入指定的銀行托管賬戶。需要結(jié)束時(shí)，按合同約定向信托公司發(fā)出申請(qǐng)，并在合同約定的劃款期限到賬。
第8篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
高出銀行存款利率很多的信托預(yù)期收益率使這些房地產(chǎn)信托無(wú)不熱銷，在北京，很多產(chǎn)品都是一周內(nèi)售罄。然而在市場(chǎng)的過(guò)度追捧之下，個(gè)別信托產(chǎn)品已經(jīng)暴露出了細(xì)小的危險(xiǎn)信號(hào)，主管部門的監(jiān)察工作也開(kāi)始緊鑼密鼓地展開(kāi)。
1、信托計(jì)劃搶著出爐
由于銀行貸款業(yè)務(wù)的收緊，開(kāi)發(fā)商不得不開(kāi)始尋找新的“錢途”，從去年下半年開(kāi)始，信托似乎成了京城眾開(kāi)發(fā)商頗為中意的一種融資方式，各類產(chǎn)品競(jìng)相出爐。榮豐2008、世紀(jì)星城、三環(huán)新城、太陽(yáng)星城、車公莊危改小區(qū)等都在去年推出了周期不等的信托計(jì)劃。而今年1月份，今典集團(tuán)與北國(guó)投又同時(shí)推出了國(guó)內(nèi)首只房地產(chǎn)消費(fèi)信托產(chǎn)品以及“蘋果社區(qū)優(yōu)先購(gòu)買權(quán)信托”兩樣產(chǎn)品。在銀行收緊銀根的情況下，信托方式不但籌得了資金還炒熱了項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)商心里怎能不樂(lè)？
著名金融專家、重慶國(guó)信總裁助理孫飛博士介紹說(shuō)，所謂房產(chǎn)信托，就是信托投資公司發(fā)揮專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)實(shí)施信托計(jì)劃籌集資金，用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，為委托人獲取一定的收益。在國(guó)外，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，房地產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)銀行貸款、公司上市、抵押、發(fā)行債券、房地產(chǎn)基金、房地產(chǎn)信托等手段在金融市場(chǎng)融資。一方面融資渠道多樣；另一方面，社會(huì)金融風(fēng)險(xiǎn)較低。
2、收益可觀引來(lái)追捧
至今為止，在北京發(fā)行的房地產(chǎn)信托均受到了不同程度的市場(chǎng)追捧，業(yè)內(nèi)人士表示，這主要與市民投資結(jié)構(gòu)單一有關(guān)。據(jù)介紹，目前市場(chǎng)上發(fā)行的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品期限大多為1-3年，預(yù)期年收益率普遍在4%-5%之間，有的甚至高達(dá)8%；而銀行人民幣存款利率3年期為2.52%，兩年期只有2.25%；3年期國(guó)債年利率也只在2.3%左右，與銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債券等相比，信托的預(yù)期收益明顯要高出一大截。
以預(yù)期收益率達(dá)6%的世紀(jì)星城信托計(jì)劃為例，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)60萬(wàn)元，如果在銀行存兩年定期，存款收益為600000×2.25%×2=27000元，繳納利息稅后為27000-27000×20%=21600元。如果購(gòu)買該信托產(chǎn)品，按其6%的預(yù)期收益率計(jì)算，收益則為600000×6%×2=72000元。
如此可觀的收益率吸引了眾多中小投資者，同時(shí)也吸引了一些上市公司積極參與其間，不少上市公司都從替他人做委托貸款的過(guò)程中獲利匪淺。
3、高收益并存高風(fēng)險(xiǎn)
北京統(tǒng)計(jì)局官方數(shù)據(jù)顯示，去年本市城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款早已突破5000億元；全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達(dá)到13882.6元，這些數(shù)據(jù)表明北京很多家庭具備投資的能力。銀行利率的降低、股市的低迷以及房地產(chǎn)信托相對(duì)優(yōu)惠的條件，也促成了一些中小投資者轉(zhuǎn)投信托。
雖然很多人對(duì)信托公司承諾的高收益率不放心，但房地產(chǎn)信托的投資收益率并不一定虛假，而且已有部分投資者從中獲利。今年3月2日，中信信托投資有限責(zé)任公司推出的“康居工程”系列的第一只集合資金信托產(chǎn)品———北京市國(guó)土資源和房屋管理局住宅合作社貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃，按期終止，信托貸款本息已全額回收，投資者順利實(shí)現(xiàn)了3.75%的信托預(yù)計(jì)收益率。
但是信托畢竟不同于銀行儲(chǔ)蓄，雖然預(yù)期收益率較高，但“預(yù)期收益率”并不等于“投資收益率”，預(yù)期的收益完全取決于市場(chǎng)變化，如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，收益率會(huì)降低，同時(shí)也有部分或全部喪失本金的可能。因此，投資者必須冷靜對(duì)待信托的高回報(bào)率和高風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于開(kāi)發(fā)商來(lái)講，如果融資對(duì)象是銀行，那么遇到資金困難時(shí)還可能申請(qǐng)追加貸款以保證項(xiàng)目順利銷售后還本付息，但融資對(duì)象如果是信托投資機(jī)構(gòu)和分散的投資者，開(kāi)發(fā)商不可能得到追加融資，一旦陷入困境，很容易產(chǎn)生惡性循環(huán)。
另外，信托公司的信息披露并不透明，這導(dǎo)致投資者投資具有盲目性，很多購(gòu)買房地產(chǎn)信托的投資者都認(rèn)為購(gòu)買信托與在銀行存款或購(gòu)買國(guó)債沒(méi)有什么區(qū)別，而且收益更好。而信托產(chǎn)品的流動(dòng)性很差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，也存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
4、銀監(jiān)會(huì)為信托降溫
據(jù)透露，在央行收緊房貸的政策背景下，今年年初銀監(jiān)會(huì)曾召開(kāi)了一個(gè)小型的信托業(yè)座談會(huì)，以較溫和的方式“提醒”各信托公司要注意房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，給全國(guó)范圍內(nèi)的信托熱降降溫。有業(yè)內(nèi)人士表示，房產(chǎn)信托熱實(shí)際上是與央行政策背道而馳，銀監(jiān)會(huì)必須做出表態(tài)，以避免政策沖突；其次，有的信托產(chǎn)品過(guò)于冒進(jìn)，從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度，銀監(jiān)會(huì)也必須加以控制，以維護(hù)信托受益人的利益。
同時(shí)業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，房地產(chǎn)信托的問(wèn)題實(shí)際上并不大，迄今并無(wú)一家房地產(chǎn)信托募資超過(guò)200億，這跟商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款相比簡(jiǎn)直是微不足道；其次從風(fēng)險(xiǎn)上看，信托資金的運(yùn)用還是作了一些風(fēng)險(xiǎn)控制的，如控股和擔(dān)保，如果不是信托公司蓄意違規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)并不大。
太陽(yáng)星城的銷售負(fù)責(zé)人胡琳表示，房地產(chǎn)信托投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但是也不可忽視，投資者應(yīng)具備一定專業(yè)知識(shí)，在選擇信托時(shí)也應(yīng)注意考察該房地產(chǎn)項(xiàng)目的實(shí)力和前景。中煤信托的高層人士表示，信托投資機(jī)構(gòu)在選擇項(xiàng)目的時(shí)候，都非常慎重。今年北京市場(chǎng)銷售的幾筆房地產(chǎn)信托產(chǎn)品選擇的項(xiàng)目本身品質(zhì)都比較好，它們?cè)诜缮暇哂胸?cái)產(chǎn)獨(dú)立性，擁有超支資產(chǎn)做保證并且有擔(dān)保單位，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很低。
無(wú)論如何，銀監(jiān)會(huì)“降溫”在使信托業(yè)規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也影響了信托的業(yè)務(wù)空間。金融立法專家王連洲表示，信托業(yè)雖沒(méi)有自己的專屬領(lǐng)域，但具有靈活、廣泛的優(yōu)點(diǎn)，關(guān)鍵還是需要政策的支持，尤其是對(duì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新不能一味地“卡”。另外，信托公司也要充分利用自己的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)出其他金融機(jī)構(gòu)所不具有的投資產(chǎn)品，比如“爛尾樓”項(xiàng)目信托就比較有特色。
房產(chǎn)信托的四大風(fēng)險(xiǎn)（鏈接）
賠償風(fēng)險(xiǎn)
央行的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》規(guī)定，只有當(dāng)信托公司違背信托合同擅自操作時(shí)，投資者所遭受的損失才由信托公司負(fù)責(zé)賠償。也就是說(shuō)，信托公司不負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
雖然房地產(chǎn)公司在推銷自己的信托產(chǎn)品時(shí)，都會(huì)給出較高的預(yù)期收益率，但這些只是參考并不是承諾。房地產(chǎn)信托收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也很大，如果項(xiàng)目做得不好，將來(lái)銷售就成問(wèn)題，那么投資者的收益就得不到保障。
操作風(fēng)險(xiǎn)
信托公司的實(shí)際操作難度較大。要開(kāi)發(fā)一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，需要幾億甚至十幾億的投資。然而根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，信托計(jì)劃“合同不超過(guò)200份、認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)不低于5萬(wàn)元”。這對(duì)個(gè)人投資者而言，并不容易接受。
第9篇：信托計(jì)劃的投資范圍范文
【關(guān)鍵詞】私人銀行；信托；風(fēng)險(xiǎn)管理；功能完善
1.國(guó)內(nèi)信托業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
中國(guó)信托業(yè)的起源可追溯到1979年10月中國(guó)國(guó)際信托投資公司的成立。2007年3月，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定了信托公司須在三年內(nèi)達(dá)到新法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理指引的要求，才可獲發(fā)新?tīng)I(yíng)業(yè)許可證。截止2012年6月底，已注冊(cè)信托公司的數(shù)量為66家。
在2009年-2011年3年間，信托全行業(yè)合計(jì)為居民帶來(lái)超過(guò)2400億元的投資性收益，75%的信托投資者獲得了9%以上的平均年化收益。從2008年底的1.22萬(wàn)億元到2012年6月末5.54萬(wàn)億元，中國(guó)信托業(yè)幾乎每年以約1萬(wàn)億元的規(guī)模實(shí)現(xiàn)著信托資產(chǎn)的增長(zhǎng)。
2.國(guó)內(nèi)私人銀行部與信托的合作情況
目前國(guó)內(nèi)私人銀行部與信托的合作主要有三種模式。
一是信貸類集合信托收付業(yè)務(wù)，主要指私人銀行部接受信托公司的委托，信托公司向私人銀行客戶推介信托計(jì)劃并收付信托計(jì)劃資金的一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供高收益固定期限產(chǎn)品。
二是一對(duì)一單一信托推薦業(yè)務(wù)，主要指私人銀行作為撮合的平臺(tái)，為單一投資客戶和單一融資客戶設(shè)計(jì)信托通道實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供一對(duì)一定制產(chǎn)品。
三是信托理財(cái)業(yè)務(wù)，即信托作為通道將銀行的私人理財(cái)資金按照銀行的要求進(jìn)行投放。
3.目前國(guó)內(nèi)私人銀行發(fā)展信托類業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題
3.1業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理機(jī)制尚需完善
對(duì)于信托類產(chǎn)品，私人銀行一般只是收付或者向客戶推薦，不承擔(dān)信托項(xiàng)目本身的潛在風(fēng)險(xiǎn)。但私人銀行是經(jīng)營(yíng)口碑和品牌的業(yè)務(wù)，相比信用、市場(chǎng)、操作風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，假如在出現(xiàn)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的極端情況下，業(yè)務(wù)的無(wú)法到期兌付即使是應(yīng)由信托公司承擔(dān)第一責(zé)任，對(duì)私人銀行的負(fù)面影響卻是無(wú)法估量的。
3.2信托業(yè)務(wù)范疇較狹隘，功能不全
從國(guó)外先進(jìn)的信托經(jīng)驗(yàn)看，成立信托的主要目的包括遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃、保護(hù)資產(chǎn)等。但從國(guó)內(nèi)私人銀行推出的信托品種來(lái)看，還是以融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的資金隔離為主，主要目的是把行內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移表外，而國(guó)外先進(jìn)私人銀行往往是運(yùn)用信托產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高凈值客戶的遺產(chǎn)安排、合理避稅、資產(chǎn)隔離等。
3.3私人銀行對(duì)信托業(yè)務(wù)的審查方向單一，效率較低
由于私人銀行的信托業(yè)務(wù)多是融資型業(yè)務(wù)，因此在審查業(yè)務(wù)時(shí)，審查角度均是從控制信用風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，而像業(yè)務(wù)本身只具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)仍要按照信用風(fēng)險(xiǎn)審查的流程進(jìn)行。比如股權(quán)收益權(quán)項(xiàng)目，應(yīng)該把業(yè)務(wù)標(biāo)的股票的市場(chǎng)情況作為審點(diǎn)；再比如PE股權(quán)投資業(yè)務(wù)，應(yīng)該把企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性和上市可能性作為審點(diǎn)，而不應(yīng)把借款主體的信用風(fēng)險(xiǎn)作為主要甚至唯一的審查要點(diǎn)。這樣的審查降低了業(yè)務(wù)審批效率，也阻礙了創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
4.國(guó)內(nèi)私人銀行進(jìn)一步發(fā)展信托業(yè)務(wù)的建議
4.1運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)撥備金建立主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系
從巴塞爾協(xié)議II開(kāi)始，商業(yè)銀行的資本計(jì)提主要針對(duì)三種風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。從資本充足比率角度講，有三個(gè)層面，第一層是核心資本， 第二層是次級(jí)資本，第三層是只可用做市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本。計(jì)提的對(duì)象為表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)在商業(yè)屬于表表外業(yè)務(wù)，按規(guī)定不需要計(jì)提資本；同時(shí)，信托公司作為信托業(yè)務(wù)的管理人，承擔(dān)第一位的責(zé)任，私人銀行機(jī)構(gòu)只承擔(dān)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)提方法和規(guī)定目前還是空白。
根據(jù)2010年8月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，將信托業(yè)也納入資本金管理的監(jiān)管視野。通過(guò)凈資本指標(biāo)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)設(shè)置引導(dǎo)信托公司達(dá)到信托規(guī)模和資本金的平衡點(diǎn)。
下表主要體現(xiàn)了投資性業(yè)務(wù)和融資性業(yè)務(wù)、集合信托和單一信托兩個(gè)維度的區(qū)別，相對(duì)于商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)簡(jiǎn)化很多，且該系數(shù)相對(duì)于商業(yè)銀行相似業(yè)務(wù)也偏小，僅從這點(diǎn)看，銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司的剛性兌付并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的要求；另一方面，信托公司無(wú)論是對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀行業(yè)的投研能力還是風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)不足，對(duì)信托項(xiàng)目的把控能力不強(qiáng)。因此，在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，完全依靠信托公司墊付是不可行的。
因此，隨著私人銀行機(jī)構(gòu)信托類產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，有必要在每年的利潤(rùn)中計(jì)提一部分風(fēng)險(xiǎn)撥備金以補(bǔ)充信托公司對(duì)信托項(xiàng)目的撥備不足。對(duì)于撥備金的計(jì)提筆者提出兩個(gè)思路
4.1.1思路一
確定出具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品，根據(jù)每一筆具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)品種確定以下要素：
產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)R（可根據(jù)各信托產(chǎn)品類型確定，如股權(quán)融資、流動(dòng)資金融資、貿(mào)易融資就可以設(shè)定不同的系數(shù)。）
產(chǎn)品對(duì)應(yīng)主體所處行業(yè)違約概率（PD，Probability of default）
信用暴險(xiǎn)值（EAD，Exposure at Default）
違約后損失（LGD，Loss given difault）
根據(jù)公式：?jiǎn)蝹€(gè)項(xiàng)目撥備=R*PD*EAD*LGD，確定每一筆具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)撥備后加總。
這個(gè)思路的主體思想是完全從自身存量業(yè)務(wù)出發(fā)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提確保存量信托一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，私人銀行有在極端情況出現(xiàn)后的先行兌付能力。
4.1.2思路二
以私人銀行機(jī)構(gòu)為個(gè)體，考察每一個(gè)有合作的信托公司目前的信托總規(guī)模和凈資本指標(biāo)，根據(jù)各個(gè)信托公司信托總規(guī)模和凈資本的杠桿比例分列到A、B、C、D四類范圍內(nèi)，對(duì)各類別給予一定的系數(shù)R，同時(shí)確定與每一個(gè)信托公司合作的信托產(chǎn)品規(guī)模（M）占該信托公司總體信托規(guī)模的比例，該比例設(shè)為P，通過(guò)公式R*M*P確定每一個(gè)有合作關(guān)系的信托公司的風(fēng)險(xiǎn)撥備，加總后確定總體撥備。
這個(gè)思路主要是根據(jù)信托公司總規(guī)模和凈資本的結(jié)構(gòu)不同確定與該信托公司合作的風(fēng)險(xiǎn)程度，根據(jù)這種風(fēng)險(xiǎn)程度和與該信托公司合作的產(chǎn)品規(guī)模確定風(fēng)險(xiǎn)撥備的總額。
4.2緊跟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，大力發(fā)展創(chuàng)新類信托產(chǎn)品
當(dāng)前，信托公司存在缺乏頂層設(shè)計(jì)及自下而上的金融創(chuàng)新的問(wèn)題，相較于商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等其他金融機(jī)構(gòu)，信托公司的研發(fā)力量最為薄弱。因此，私人銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)該從自身需要出發(fā)，支持信托公司設(shè)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)品。
4.2.1信托資金池業(yè)務(wù)
信托資金池業(yè)務(wù)一種解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性的方式，具體操作如下：
A、信托公司成立項(xiàng)目池，項(xiàng)目池由信托公司的自營(yíng)項(xiàng)目和私人銀行機(jī)構(gòu)推薦的項(xiàng)目組成，由信托公司出具保證流動(dòng)性和收益返還的承諾。
B、私人銀行行內(nèi)對(duì)成立項(xiàng)目池的信托公司和操作模式進(jìn)行審核審批后，私人銀行客戶通過(guò)系統(tǒng)購(gòu)買，并在約定的開(kāi)放日進(jìn)行申贖。
C、信托公司和私人銀行機(jī)構(gòu)共同組成決策委員會(huì)，在產(chǎn)品存續(xù)期間，根據(jù)產(chǎn)品申贖情況向項(xiàng)目池中補(bǔ)充項(xiàng)目，若出現(xiàn)大額贖回造成項(xiàng)目池規(guī)模大于資金規(guī)模，由信托公司自有資金提供流動(dòng)性支持。
D、信托計(jì)劃存續(xù)期間，受托人將根據(jù)央行對(duì)當(dāng)期存款利率的調(diào)整對(duì)本信托計(jì)劃項(xiàng)下的預(yù)期收益率進(jìn)行同幅度調(diào)整。
4.2.2中小企業(yè)集合信托業(yè)務(wù)
對(duì)于私人銀行機(jī)構(gòu)而言，協(xié)助信托公司中小企業(yè)集合信托計(jì)劃可以有效解決產(chǎn)品規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。具體是采取多個(gè)某一行業(yè)的相關(guān)企業(yè)打包融資的形式，通過(guò)與政府融資平臺(tái)、擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)公司的深入合作，設(shè)立相關(guān)發(fā)展基金，重點(diǎn)支持農(nóng)業(yè)相關(guān)、具有區(qū)域特色或一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)。
4.2.3另類期權(quán)信托業(yè)務(wù)
縱觀市場(chǎng)，另類信托種類繁多，除紅酒、白酒、藝術(shù)品、茶葉、紅木等常見(jiàn)品種，近期比較有特點(diǎn)的是山東信托做的鉆石信托和中糧集團(tuán)推出的生豬信托。從另類期權(quán)信托的模式看，所涉及的產(chǎn)品均具有生產(chǎn)周期較長(zhǎng)、產(chǎn)成品附加值較高或具有一定可預(yù)見(jiàn)的升值空間、產(chǎn)品交易具有較為完善流通市場(chǎng)等特點(diǎn)。因此，具有上述特點(diǎn)的標(biāo)的產(chǎn)品均可嵌入另類期權(quán)信托的方式。
同時(shí)，每一個(gè)另類期權(quán)信托對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)值均具有價(jià)格波動(dòng)性，因此，產(chǎn)品到期價(jià)格的不確定性是另類期權(quán)信托的主要風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，可以把產(chǎn)品生產(chǎn)期限較為匹配，產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)系數(shù)較低的兩個(gè)產(chǎn)品或產(chǎn)品組合打包成組合型另類期權(quán)產(chǎn)品，可以有效對(duì)沖另類期權(quán)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也是另類期權(quán)產(chǎn)品做大規(guī)模的創(chuàng)新模式。
4.2.4房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）
房地產(chǎn)信托產(chǎn)品在2010年和2011年中大受追捧，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。2011年銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)了一系列的通知，旨在促使信托公司進(jìn)一步評(píng)估房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并采取了一系列措施來(lái)限制房地產(chǎn)信托的擴(kuò)張。這些措施直接影響房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的比例不斷下降，占新發(fā)集合信托產(chǎn)品的比例由2011年6月的49%驟降至同年12月的16%。但是房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要行業(yè)，其在產(chǎn)業(yè)鏈上、甚至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響是十分明顯的。單純從房地產(chǎn)信托角度來(lái)看，整體風(fēng)險(xiǎn)是在監(jiān)管當(dāng)局和信托公司掌控之內(nèi)的，只有極端少數(shù)情況下才會(huì)產(chǎn)生大規(guī)模的損失。另一方面，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商客戶作為準(zhǔn)私人銀行客戶，為這些客戶的企業(yè)提供融資支持也是私人銀行的服務(wù)范疇。
所謂REITs，屬于不動(dòng)產(chǎn)證券化的一種，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將其旗下部分或全部商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)（如寫字樓、購(gòu)物中心、公寓、產(chǎn)權(quán)酒店甚至倉(cāng)庫(kù)等不動(dòng)產(chǎn)）打包上市，以其收益如每年的租金、按揭利息等作為標(biāo)的，均等地分割成若干份出售給投資者，然后定期派發(fā)紅利，并由專業(yè)的基金公司或投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理的一種信托基金。
有消息稱，我國(guó)的首筆REITs或?qū)⒙涞靥旖?，一旦試點(diǎn)成功，在房地產(chǎn)業(yè)的融資需求近一年來(lái)得不到有效釋放的情況下，必將迎來(lái)爆炸性增長(zhǎng)。
4.3完善信托功能、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍
4.3.1打破國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)傳統(tǒng)模式，完善信托功能實(shí)現(xiàn)新的收入來(lái)源
就目前國(guó)內(nèi)信托發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)講，信托公司的定位并不清晰、其業(yè)務(wù)范圍也是較為狹隘，以融資和投資業(yè)務(wù)的資產(chǎn)隔離為主要業(yè)務(wù)模式。信托公司更像一個(gè)金融中介，其業(yè)務(wù)功能和商業(yè)銀行、基金、證券都有交叉。而國(guó)內(nèi)私人銀行機(jī)構(gòu)與信托公司的業(yè)務(wù)合作也僅僅停留在合作投融資信托產(chǎn)品的層面上，而且更多的是借用信托公司的信托通道實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行或投行業(yè)務(wù)。
客戶關(guān)系管理是私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，通過(guò)私人銀行專屬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)客戶的保值增值具有復(fù)制性和可替代性，通過(guò)產(chǎn)品收益建立起的關(guān)系并不牢固，只有為客戶，及其家庭、企業(yè)的資產(chǎn)提供一系列的規(guī)劃和安排才能和客戶建立起長(zhǎng)久的客戶關(guān)系?，F(xiàn)在越來(lái)越多高凈值客戶在遺產(chǎn)安排、家族計(jì)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃方面有需求，這些需求完全可以由信托功能實(shí)現(xiàn)，而信托公司也有解決此類需求、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的訴求。私人銀行具有獲得這些信息的天然優(yōu)勢(shì)，因此可以將這些需求模式化，利用信托功能設(shè)計(jì)出品牌類的信托產(chǎn)品。
4.3.2以境外信托公司為依托發(fā)展跨境金融業(yè)務(wù)
根據(jù)國(guó)外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以信托方式實(shí)現(xiàn)客戶的對(duì)外投融資、遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃等是最為普遍的方式。因此，打破現(xiàn)有信托業(yè)務(wù)的慣有思維，在國(guó)內(nèi)各大私人銀行仍在國(guó)內(nèi)爭(zhēng)奪領(lǐng)地的時(shí)候，通過(guò)聯(lián)合境外信托公司率先開(kāi)展跨境金融業(yè)務(wù)，在境外市場(chǎng)上布好局將對(duì)我國(guó)私人銀行機(jī)構(gòu)走向世界具有重要意義。
【參考文獻(xiàn)】
[1]中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員，2010，信托公司凈資本管理辦法（中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2010年第5號(hào)）.
