資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

論文關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估，價(jià)值類型，評(píng)估方法，方法選擇

資產(chǎn)評(píng)估是指通過(guò)對(duì)資產(chǎn)某一時(shí)點(diǎn)價(jià)值的估算，從而確定其價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。資產(chǎn)評(píng)估方法有三種，市場(chǎng)法、成本法、收益法。各種方法各有其特點(diǎn)，因此在資產(chǎn)評(píng)估中如何運(yùn)用、選擇評(píng)估方法就顯得至關(guān)重要，它不僅關(guān)系評(píng)估質(zhì)量，而且還決定評(píng)估結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為，價(jià)值類型是資產(chǎn)價(jià)值的具體表現(xiàn)形式，體現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值屬性，不同價(jià)值類型因?yàn)閷傩圆煌憩F(xiàn)在價(jià)值量上存在很大差異性，評(píng)估方法是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值屬性或者價(jià)值類型具體途徑和方式，因此價(jià)值屬性或者價(jià)值類型必然決定于評(píng)估方法選擇和使用，換言之，資產(chǎn)價(jià)值屬性或者價(jià)值類型存在相關(guān)性、一致性。

一、資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型、作用

關(guān)于價(jià)值類型的種類，目前有二種觀點(diǎn)，一種國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的價(jià)值類型包括：現(xiàn)行市價(jià)、重置成本、收益現(xiàn)值、清算價(jià)格；另一種是根據(jù)《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》規(guī)定，將價(jià)值類型分為市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外價(jià)值類型，我國(guó)現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則采用了國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則的觀點(diǎn)。

（一）、市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。（二）、市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類型包括投資價(jià)值、在用價(jià)值、清算價(jià)值、殘余價(jià)值等。1、投資價(jià)值是指評(píng)估對(duì)象對(duì)于具有明確投資目標(biāo)的特定投資者或者某一類投資者所具有的價(jià)值估計(jì)數(shù)額，亦稱特定投資者價(jià)值；2、在用價(jià)值是指將評(píng)估對(duì)象作為企業(yè)組成部分或者要素資產(chǎn)按其正在使用方式和程度及其對(duì)所屬企業(yè)的貢獻(xiàn)的價(jià)值估計(jì)數(shù)額；3、清算價(jià)值是指在評(píng)估對(duì)象處于被迫出售、快速變現(xiàn)等非正常市場(chǎng)條件下的價(jià)值估計(jì)數(shù)額；4、殘余價(jià)值是指機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物或者其他有形資產(chǎn)等的拆零變現(xiàn)價(jià)值估計(jì)數(shù)額；5、課稅價(jià)值是指根據(jù)稅法規(guī)定的與征納稅收相關(guān)的價(jià)值定義所確定的價(jià)值；6、保險(xiǎn)價(jià)值是指因可能的危險(xiǎn)造成損失的實(shí)體項(xiàng)目的重建或者重置成本，保險(xiǎn)價(jià)值是保險(xiǎn)單條款中記載或者認(rèn)可的某一項(xiàng)資產(chǎn)損失或者資產(chǎn)組的某一部分損失。由于價(jià)值類型是價(jià)值質(zhì)的規(guī)定，因此在資產(chǎn)評(píng)估中起著重要作用，具體表現(xiàn)在：（一）、價(jià)值類型是影響和決定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的重要因素。資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值是某項(xiàng)資產(chǎn)在特定條件下的價(jià)值表現(xiàn)，其價(jià)值屬性不同，評(píng)估結(jié)果也就不同。因此資產(chǎn)評(píng)估中的資產(chǎn)價(jià)值與其本身的內(nèi)在價(jià)值或者特定價(jià)值存在差異，也就是說(shuō)，同一資產(chǎn)在不同價(jià)值屬性情況下，由于屬性不同表現(xiàn)在價(jià)值量上存在很大差異性，理所當(dāng)然地產(chǎn)生不同的評(píng)估結(jié)果。因此現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則要求評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告只能是一種評(píng)估結(jié)果是不科學(xué)，這主要是1.評(píng)估師不能替代報(bào)告使用者做出資產(chǎn)價(jià)值的最終價(jià)值判斷與決策。換言之，評(píng)估報(bào)告作用畢竟是一種評(píng)估咨詢報(bào)告，并不是價(jià)值決策報(bào)告，2.在委托方未明確價(jià)值類型的情況下，評(píng)估師之所以對(duì)資產(chǎn)采用多種方法評(píng)估資產(chǎn)，從資產(chǎn)不同價(jià)值屬性視角來(lái)估算資產(chǎn)價(jià)值，使報(bào)告使用者更清楚地了解資產(chǎn)在不同價(jià)值屬性下的價(jià)值，以便報(bào)告使用者投資、決策，如果委托方限定價(jià)值類型的話，那么評(píng)估師應(yīng)就某項(xiàng)資產(chǎn)在某一價(jià)值屬性下的價(jià)值做出評(píng)估結(jié)論，3.評(píng)估報(bào)告采用多種方法估算資產(chǎn)在不同價(jià)值類型下的價(jià)值，必然得出多種評(píng)估結(jié)果，現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則要求評(píng)估報(bào)告只能一種評(píng)估結(jié)果面臨的困惑：資產(chǎn)在不同價(jià)值類型或者價(jià)值屬性價(jià)值下，如果得出一種評(píng)估價(jià)結(jié)果的話，存在邏輯上矛盾；（二）、資產(chǎn)價(jià)值類型決定評(píng)估方法的選擇和使用。價(jià)值類型實(shí)際上是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的一個(gè)具體標(biāo)準(zhǔn)和取向，某種標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估價(jià)值取得，必然通過(guò)具體評(píng)估方法進(jìn)行科學(xué)估算獲得。事實(shí)上，評(píng)估方法只是估算評(píng)估價(jià)值的一種思路，價(jià)值類型確定必然決定了評(píng)估方法選擇和使用，例如：評(píng)估師在評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值，只能采用市場(chǎng)比較方法估價(jià)，不能采用收益現(xiàn)值法或者重置成本法替代，當(dāng)估算資產(chǎn)未來(lái)價(jià)值即在用價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用收益現(xiàn)值法而不能用重置成本或者市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行替代。毫無(wú)疑問(wèn)，不同價(jià)值類型決定了評(píng)估方法選擇使用，不同評(píng)估方法應(yīng)體現(xiàn)不同價(jià)值屬性，不同價(jià)值屬性、不同評(píng)估方法不具有替代性、可比性，這本應(yīng)該是資產(chǎn)評(píng)估一個(gè)基本原則性的問(wèn)題。然而，恰恰相反現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則對(duì)這一基本原則問(wèn)題尚未形成共識(shí)，認(rèn)為各種評(píng)估方法存在替代性，各種評(píng)估方法運(yùn)用都是對(duì)資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值近似反映等錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，應(yīng)盡快予以修正、完善；（三）、明確資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型，可以避免報(bào)告使用者誤用評(píng)估報(bào)告。資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是在特定的假設(shè)條件為前提，不同的評(píng)估目的，市場(chǎng)條件下決定了價(jià)值屬性不同，因而評(píng)估價(jià)值存在很大差異性，資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告當(dāng)中明確評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值類型，可以使委托方更清楚了解評(píng)估資產(chǎn)在不同價(jià)值屬性下的價(jià)值，從而不產(chǎn)生誤解，同時(shí)也規(guī)避了評(píng)估師的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。

二、影響資產(chǎn)價(jià)值類型的因素

價(jià)值類型是評(píng)估界的難點(diǎn)和爭(zhēng)議焦點(diǎn)，但在以下方面已達(dá)成共識(shí)。一、是資產(chǎn)價(jià)值類型是必需的；二、資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中必須確定價(jià)值類型，價(jià)值類型指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程始終；三、每項(xiàng)價(jià)值類型必須有定義。實(shí)踐中，決定價(jià)值類型是多方面的，影響因素包括：1、評(píng)估目的或者特定行為；2、市場(chǎng)條件；3、資產(chǎn)功能及其狀態(tài)。以上因素構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體從而影響或者決定資產(chǎn)價(jià)值類型，其中最核心因素是特定的評(píng)估目的。這主要是由于資產(chǎn)特定評(píng)估目的直接影響市場(chǎng)條件，因而最終影響資產(chǎn)功能和狀態(tài)。例如：資產(chǎn)在出售情況下，直接決定了市場(chǎng)需求方的范圍，從而會(huì)影響資產(chǎn)功能和狀態(tài)。一般情況下，由于委托方資產(chǎn)評(píng)估特定目的不同，評(píng)估價(jià)值存在很大差異，這種差異是因?yàn)橘Y產(chǎn)特定目的不同引起的資產(chǎn)價(jià)值屬性不同產(chǎn)生的。在具體評(píng)估實(shí)際當(dāng)中，如果委托方明確了資產(chǎn)價(jià)值類型，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告對(duì)資產(chǎn)在某一價(jià)值類型下價(jià)值做出結(jié)論。如果委托方未明示委估資產(chǎn)的價(jià)值類型，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)盡可能的在特定評(píng)估目的下對(duì)資產(chǎn)不同價(jià)值類型下價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并將不同價(jià)值類型價(jià)值結(jié)果在評(píng)估報(bào)告予以揭示，或者評(píng)估師根據(jù)特定評(píng)估目的確定最恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，選擇最合理方法對(duì)委托評(píng)估的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并做出最終結(jié)論。筆者認(rèn)為，1、既然資產(chǎn)有不同價(jià)值類型或者價(jià)值屬性，那么表現(xiàn)在價(jià)值量上應(yīng)該存在很大差異，因此，評(píng)估師義務(wù)應(yīng)將資產(chǎn)在不同價(jià)值屬性或者價(jià)值類型下資產(chǎn)價(jià)值予以反映，而不是替代評(píng)估報(bào)告使用者對(duì)資產(chǎn)價(jià)值做出價(jià)值判斷或者決策；2、由于資產(chǎn)價(jià)值類型不同決定評(píng)估方法的不同，因此評(píng)估方法之間不存在替代性、可比性，換言之，不同資產(chǎn)評(píng)估方法體現(xiàn)資產(chǎn)不同價(jià)值類型或者價(jià)值屬性；3、不同評(píng)估方法體現(xiàn)資產(chǎn)不同價(jià)值類型或者價(jià)值屬性，體現(xiàn)在價(jià)值量必然存在很大差異性，因此不同評(píng)估方法使用，自然得出不同結(jié)果。顯然，現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則要求評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告得出一種評(píng)估結(jié)果是錯(cuò)誤的。當(dāng)然，在具體評(píng)估實(shí)踐中，評(píng)估師可以根據(jù)委托方要求選擇評(píng)估類型和評(píng)估方法。通常情況下，企業(yè)破產(chǎn)、資產(chǎn)拍賣，評(píng)估師一般選擇清算價(jià)格，如果委托方要求采用市場(chǎng)價(jià)格類型，那么評(píng)估師將對(duì)市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析，選擇參照物進(jìn)行類似比較，從而得出近似理想化的市場(chǎng)價(jià)值?？梢?，在同一特定目的下，由于資產(chǎn)價(jià)值類型不同，評(píng)估價(jià)值也存在很大差異，因此，評(píng)估師根據(jù)特定評(píng)估目的確定評(píng)估價(jià)值類型尤為關(guān)鍵，它不僅決定了評(píng)估方法使用，而且還最終決定了評(píng)估結(jié)果。

三、資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇

1、資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇必須與資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型適應(yīng)。資產(chǎn)價(jià)值類型是由資產(chǎn)的特定的評(píng)估目的決定。一般認(rèn)為，在某一特定的評(píng)估目的必然有其相適應(yīng)的價(jià)值類型或者價(jià)值屬性，資產(chǎn)價(jià)值類型決定評(píng)估方法選擇和使用，也就是說(shuō)，不同評(píng)估方法其實(shí)體現(xiàn)了資產(chǎn)不同價(jià)值屬性或者價(jià)值類型。

2、資產(chǎn)評(píng)估方法必須與評(píng)估對(duì)象相適應(yīng)。評(píng)估對(duì)象是單項(xiàng)資產(chǎn)還是整體資產(chǎn)，是有形資產(chǎn)還是無(wú)形資產(chǎn)，往往要求不同的評(píng)估方法與之適應(yīng)。例如：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下，對(duì)于企業(yè)整體資產(chǎn)一般情況下要求采用收益現(xiàn)值法，非持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)，才考慮成本加和法，以此體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值最大化原則，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)一般情況下交易案例較少，可比性較差，因此評(píng)估實(shí)踐中一般采用收益現(xiàn)值法，對(duì)于有形資產(chǎn)特別房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備由于交易性案例較多，因此應(yīng)首先考慮市場(chǎng)法，以真實(shí)反映其市場(chǎng)價(jià)格，只有在交易案例較少或者沒有可比性的情況下，評(píng)估師才使用重置成本法，反映其現(xiàn)行成本價(jià)值。

3、評(píng)估方法的選擇還要受可搜集數(shù)據(jù)和信息資料的制約。每種評(píng)估方法的運(yùn)用所涉及到的經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的選擇，都需要有充分的數(shù)據(jù)資料作為基礎(chǔ)和依據(jù)。在評(píng)估時(shí)點(diǎn)，以及一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)，某種評(píng)估方法所需的數(shù)據(jù)資料的收集可能會(huì)遇到困難，當(dāng)然也就會(huì)限制某種評(píng)估方法的選擇和運(yùn)用。

4、在選擇和運(yùn)用某一方法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，應(yīng)充分考慮該種方法在具體評(píng)估項(xiàng)目中的適用性、效率性和安全性，并注意滿足該種評(píng)估方法的條件要求和程序要求。

四、結(jié)語(yǔ)：

總之，在評(píng)估方法的選擇過(guò)程中，首先，必須確保評(píng)估方法與價(jià)值類型一致性；其次考慮與評(píng)估對(duì)象的適用性；最后應(yīng)考慮各種假設(shè)和條件與評(píng)估所使用的各種參數(shù)數(shù)據(jù)，及其評(píng)估結(jié)果在性質(zhì)和邏輯上的一致。由于不同評(píng)估方法體現(xiàn)資產(chǎn)不同價(jià)值類型，因此對(duì)同一資產(chǎn)在不同價(jià)值類型下，資產(chǎn)價(jià)值量必然存在很大差異，從而形成不同的評(píng)估結(jié)果，這與現(xiàn)行評(píng)估理論有著本質(zhì)不同，因此有助于我們對(duì)評(píng)估基礎(chǔ)理論進(jìn)一步研究和探討

參考文獻(xiàn)1 全國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試用書編寫組.資產(chǎn)評(píng)估[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009

2 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則. 中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì) 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2008

3 朱柯.資產(chǎn)評(píng)估[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2007.

第2篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估;價(jià)值類型;評(píng)估方法

中圖分類號(hào)：F12317 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2016）26-0122-03

1 資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型

資產(chǎn)評(píng)估中的價(jià)值類型指的是人們對(duì)資產(chǎn)評(píng)估成果的價(jià)值屬性的詮釋和表達(dá)，不同價(jià)值類型下的被評(píng)估資產(chǎn)，對(duì)其評(píng)估出的價(jià)值性質(zhì)是不同的，這一點(diǎn)根據(jù)評(píng)估數(shù)目的差異性得以體現(xiàn)。

人們將資產(chǎn)評(píng)估類型按照多種劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。最常運(yùn)用的劃分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件和被評(píng)估資產(chǎn)的使用狀況進(jìn)行劃分。

根據(jù)已經(jīng)提出的市場(chǎng)價(jià)值觀念，劃分出市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值兩種類型。

資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型決定了企業(yè)該如何選取資產(chǎn)評(píng)估基本方法。只有資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型被確定后，才能選取相應(yīng)的資產(chǎn)評(píng)估方法。資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論的確立之前，必須要有一個(gè)具體的條件，這個(gè)條件是假定的條件，然后再根據(jù)現(xiàn)階段的市場(chǎng)條件狀況和評(píng)估目的來(lái)確定相應(yīng)的價(jià)值屬性。

資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估報(bào)告中首先應(yīng)確定評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值類型，再依據(jù)特定評(píng)估目的來(lái)確定最恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，然后選取最合適的方法評(píng)估被估資產(chǎn)，并得出最終結(jié)論。

筆者認(rèn)為：

①不同的資產(chǎn)評(píng)估方法往往由不同的資產(chǎn)價(jià)值類型決定，因此，每種類型的評(píng)估方法具有自身的特點(diǎn)，這種特點(diǎn)是其他方法不具備的，因此評(píng)估方法之間沒有替代性和可比性，即不一樣的資產(chǎn)評(píng)估方法表現(xiàn)出被估資產(chǎn)不同的價(jià)值類型。

②資產(chǎn)評(píng)估人員應(yīng)根據(jù)指定的評(píng)估目的，將資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型準(zhǔn)確地劃分出來(lái)，因?yàn)檫@不僅決定著企業(yè)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估方法該如何選擇，也對(duì)評(píng)估結(jié)論的準(zhǔn)確性具有很大影響。

③由于不一樣的資產(chǎn)有不一樣的價(jià)值類型和價(jià)值屬性，因此，資產(chǎn)評(píng)估人員確定估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)不僅僅要把資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用者的要求作為依據(jù)，還應(yīng)根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)的不一樣的價(jià)值屬性或價(jià)值類型反映資產(chǎn)價(jià)值決策。

2 資產(chǎn)評(píng)估方法

資產(chǎn)評(píng)估方法指的是評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的技術(shù)思路，以及完成該評(píng)估技術(shù)思路的各類評(píng)估技術(shù)方法的總稱和集合。目前最有代表性的資產(chǎn)評(píng)估方法有：收益法、市場(chǎng)法、成本法。

2.1 收益法

收益法根據(jù)現(xiàn)階段的被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益值，來(lái)判斷企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。也就是說(shuō)，這種方法是以資產(chǎn)收益決定資產(chǎn)的價(jià)值，在假設(shè)條件成立的前提下，投資者在考慮是否投資某資產(chǎn)時(shí)，都是以資產(chǎn)現(xiàn)在及未來(lái)的收益情況為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定其支付價(jià)格，一般投資者愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)被投資資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的收益價(jià)值，即回報(bào)，即收益額。

如果該項(xiàng)資產(chǎn)的收益能夠在未來(lái)有更多的增加，那么其評(píng)估價(jià)值也隨之變大，反之，評(píng)估價(jià)值會(huì)隨之變小。運(yùn)用收益法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的前提是估算出被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益值，之后再按折現(xiàn)率或者資本化率折算成現(xiàn)值，從而進(jìn)一步完成被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值的估算。具體評(píng)估公式為：

P=■■

式中，P表示被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值;

n表示收益年期;

Ri表示未來(lái)第i年的預(yù)期收益;

r表示折現(xiàn)率或資本化率。

由此可知運(yùn)用收益法必須滿足的前提條件如下：

①首先能夠預(yù)測(cè)出被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益值，并運(yùn)用貨幣衡量。

②要求被評(píng)估資產(chǎn)的所有者能夠?qū)︻A(yù)期收益取得后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)做出準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)，并運(yùn)用貨幣衡量。

③還需要預(yù)測(cè)出被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期獲利年限。

由于收益法是按被評(píng)估資產(chǎn)獲利能力確定資產(chǎn)價(jià)值，因此收益法能較真實(shí)和較確切地表現(xiàn)資產(chǎn)的資本化價(jià)值，能夠解決利用市場(chǎng)法不能解決的問(wèn)題，并實(shí)現(xiàn)成本重置，在此基礎(chǔ)上保證正常使用收益符合國(guó)際慣例要求并得到全面體現(xiàn)。但是因?yàn)樾枰獪?zhǔn)確地把握收益額、折現(xiàn)率、收益年限等相關(guān)參數(shù)，實(shí)施難度大，且易被人們主觀決策和未來(lái)不可預(yù)測(cè)多種因素左右，評(píng)估范圍必然受到制約，從而導(dǎo)致評(píng)估結(jié)論不夠準(zhǔn)確。

2.2 市場(chǎng)法

市場(chǎng)法是一種先取得市場(chǎng)中同類資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，并通過(guò)對(duì)交易價(jià)格數(shù)據(jù)的對(duì)比或分析，來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的技術(shù)方法。運(yùn)用市場(chǎng)法的理論依據(jù)為均衡價(jià)值論和資產(chǎn)價(jià)值論，市場(chǎng)法通常以比較和對(duì)比的方法作為評(píng)估思路從而實(shí)現(xiàn)被估資產(chǎn)價(jià)值的估算。一個(gè)投資者在購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，會(huì)做出十分理智的判斷，所以根據(jù)他的推斷和分析，最終給出的價(jià)格往往低于市場(chǎng)上同類替代品的現(xiàn)行價(jià)格。市場(chǎng)法的運(yùn)用過(guò)程中，要求資產(chǎn)評(píng)估人員全面掌握評(píng)估對(duì)象的相關(guān)的信息，這也是市場(chǎng)法的評(píng)估條件。

評(píng)估公式如下：

P=P’×A×B×C

式中，P表示被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值;

P’表示可比交易實(shí)例價(jià)值;

A表示交易情況修正系數(shù);

B表示交易日期修正系數(shù);

C表示房地產(chǎn)狀況因素修正系數(shù)。

由此公式可以看出，構(gòu)成市場(chǎng)法評(píng)估的組成部分有資產(chǎn)的功能、實(shí)體特性、質(zhì)量、市場(chǎng)狀況和交易狀況件等，因此，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)考慮其多項(xiàng)可比因素。

市場(chǎng)法使用之前必須滿足以下條件：

①要有保證市場(chǎng)的活躍性和公開化。

②保證市場(chǎng)上存在類似可比資產(chǎn)和相關(guān)交易活動(dòng)公開進(jìn)行。

③收集市場(chǎng)上的可比的指標(biāo)和技術(shù)參數(shù)。

由于運(yùn)用市場(chǎng)法可以直接取得其評(píng)估參數(shù)、指標(biāo)，因此被估資產(chǎn)現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)來(lái)講很客觀，被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值準(zhǔn)確性越高，各相關(guān)方對(duì)其理解也就越深刻。

使用市場(chǎng)法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估得到的結(jié)論固然準(zhǔn)確可靠，但市場(chǎng)法的運(yùn)用條件卻十分嚴(yán)格，因此其適用領(lǐng)域有限，市場(chǎng)法的運(yùn)用環(huán)境為公開活躍的市場(chǎng)，對(duì)地區(qū)環(huán)境也有嚴(yán)格限制，其適用范圍是實(shí)際存在的有形資產(chǎn)，對(duì)于部分機(jī)械設(shè)備和大多數(shù)無(wú)形資產(chǎn)并不適用。

2.3 成本法

成本法又叫重置成本法，是一種首先對(duì)評(píng)估對(duì)象的重置成本進(jìn)行估算，再對(duì)評(píng)估對(duì)象的經(jīng)濟(jì)、功能實(shí)體性等貶值因素進(jìn)行估算，最后將存在于重置成本中的這些因素一一減去，從而獲得評(píng)估對(duì)象的各種評(píng)估方法。運(yùn)用成本法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的前提是重建或重置被評(píng)估資產(chǎn)。

投資者決定是否投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，內(nèi)心的價(jià)格往往低于重建或者重置被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行購(gòu)建成本。具體評(píng)估公式為：

被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值。

成本法的基本思路是根據(jù)再取得資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其必須具備的條件如下：

①評(píng)估對(duì)象應(yīng)該處于持續(xù)工作狀態(tài)或假設(shè)處于持續(xù)工作狀態(tài)。

②評(píng)估對(duì)象必須有足夠豐富的歷史資料。

③評(píng)估對(duì)象的貶值特征會(huì)隨著時(shí)間發(fā)展而展現(xiàn)出來(lái)。

成本法的資產(chǎn)評(píng)估范圍不包括推移價(jià)值與時(shí)間成反比的資產(chǎn)。這是因?yàn)槌杀痉ǖ脑u(píng)估思路上是依據(jù)據(jù)資產(chǎn)的損耗狀況，所以這種評(píng)估更適用于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定資產(chǎn)的評(píng)估。

成本法可以在收益法和市場(chǎng)法難以運(yùn)用的情況下使用，即在難以獲得被評(píng)估資產(chǎn)難未來(lái)收益值或難以獲取被評(píng)估資產(chǎn)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)的狀況下，使用成本法進(jìn)行評(píng)估。

然而成本法的運(yùn)用也有些許弊端，其工作量非常大，經(jīng)濟(jì)性貶值不易全面計(jì)算，因此很難確定歷史資料為依據(jù)的假定的可能性。

3 資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇的案例分析

3.1 案例背景

本文將某港口碼頭股權(quán)讓渡所涉及相關(guān)權(quán)益價(jià)值評(píng)估作為案例。A公司持某港口碼頭的國(guó)有股份股權(quán)22.5%，現(xiàn)擬將股權(quán)讓渡給某外資企業(yè)，作為該讓渡行為所涉及的港口碼頭股東相關(guān)權(quán)益價(jià)值提供參考依據(jù)。

被評(píng)估的港口碼頭在1986年8月成立，并在1989年1月開始運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)狀況如下：主要業(yè)務(wù)是進(jìn)出口貨物的港口裝卸和倉(cāng)儲(chǔ)生意; 同時(shí)還代辦全國(guó)各地經(jīng)XX港至其他地方的往返轉(zhuǎn)運(yùn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)手續(xù)。截止到評(píng)估基準(zhǔn)日，某會(huì)計(jì)師事務(wù)經(jīng)過(guò)審計(jì)后得出數(shù)據(jù)如下：總資產(chǎn)值為9，603.31萬(wàn)元，總負(fù)債值為2，228.81萬(wàn)元，凈資產(chǎn)值為7，374.50萬(wàn)元。2012～2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入依次為4，024.92萬(wàn)元、4，211.50萬(wàn)元及4，174.15萬(wàn)元，凈利潤(rùn)依次為2，422.91萬(wàn)元、1，819.48萬(wàn)元及1，845.28萬(wàn)元。

3.2 案例內(nèi)容

3.2.1 評(píng)估目的

本次資產(chǎn)評(píng)估的目的是評(píng)估A公司擬將持有的XX碼頭的股權(quán)讓渡事宜，以及相關(guān)權(quán)益在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)的市場(chǎng)公允價(jià)值。

3.2.2 評(píng)估對(duì)象及范圍

本次評(píng)估的對(duì)象是XX碼頭的股東所有權(quán)益。評(píng)估的范圍是XX碼頭的所有資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。

3.2.3 評(píng)估基準(zhǔn)日

2014年12月31日

3.3 價(jià)值類型判斷和資產(chǎn)評(píng)估方法選取

本次評(píng)估的內(nèi)容主要為在評(píng)估基準(zhǔn)日的評(píng)估對(duì)象的相關(guān)狀況，以及評(píng)估對(duì)象在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下所呈現(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)值。由此推斷，評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估方法可采用市場(chǎng)法。

根據(jù)被評(píng)估企業(yè)實(shí)際情況可以發(fā)現(xiàn)，其股票市場(chǎng)的發(fā)展尚未成熟，因此從股票價(jià)格方面進(jìn)行其價(jià)值評(píng)估不可取，故不采用市場(chǎng)法評(píng)估其價(jià)值。被評(píng)估企業(yè)如果能保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)，且企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資料齊全，則恰巧滿足成本法評(píng)估的運(yùn)用條件。

因此，如果可以滿足評(píng)估目的，那么部分資產(chǎn)可以運(yùn)用成本法進(jìn)行評(píng)估。被評(píng)估企業(yè)在現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理模式下，經(jīng)濟(jì)收入來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，因此也能夠?qū)ξ磥?lái)收益做出相應(yīng)的預(yù)測(cè)，因此也能完成對(duì)未來(lái)收益所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。

現(xiàn)階段，被評(píng)估企業(yè)處于較成熟的港口碼頭運(yùn)輸行業(yè)，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，其經(jīng)營(yíng)年限也可以被預(yù)測(cè)，以上條件滿足收益法的基本條件，因此可以運(yùn)用收益法進(jìn)行評(píng)估。

綜上所述，最終選取收益法進(jìn)行評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估。

3.4 評(píng)估過(guò)程

預(yù)計(jì)未來(lái)三年收益額為4 421.06萬(wàn)元、4 428.42萬(wàn)元、3 935.59萬(wàn)元，確定折現(xiàn)率為12%，故該凈資產(chǎn)評(píng)估值：

P=++=13，785.07萬(wàn)元

3.5 評(píng)估結(jié)論

通過(guò)收益法估算后得到評(píng)估結(jié)果如下：凈資產(chǎn)評(píng)估值約為12785.07萬(wàn)元。

由于此次評(píng)估的目的是被評(píng)估資產(chǎn)的客觀公允價(jià)值的全面體現(xiàn)，以期為擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓涉及的企業(yè)股東相關(guān)權(quán)益提供參考建議。

因此，采用收益法得出的評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。

由上述的案例結(jié)果可知，資產(chǎn)評(píng)估人員評(píng)估方法選取的可能性多種多樣，原因是被評(píng)估資產(chǎn)的資產(chǎn)價(jià)值類型和資產(chǎn)評(píng)估方法具有多樣性的特點(diǎn)。選用不同的資產(chǎn)評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，其結(jié)果自然是不同的。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估的特定目的、被估資產(chǎn)所處的市場(chǎng)狀況具有差異性，繼而導(dǎo)致被估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)測(cè)的使用狀況和使用年限以及資產(chǎn)價(jià)值類型的選擇也大有不同。資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估時(shí)能夠正確選擇適合企業(yè)自身?xiàng)l件和特點(diǎn)的資產(chǎn)評(píng)估方法，有利于被估資產(chǎn)價(jià)值的明確。

筆者認(rèn)為，資產(chǎn)評(píng)估人員在進(jìn)行實(shí)際評(píng)估時(shí)，應(yīng)考慮這三個(gè)方面：

①選擇的資產(chǎn)評(píng)估方法要適用于評(píng)估對(duì)象。由于評(píng)估對(duì)象的類型和企業(yè)存在的狀況限制資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇，所以在實(shí)際評(píng)估中，面對(duì)無(wú)市場(chǎng)參照物又無(wú)經(jīng)營(yíng)記錄的資產(chǎn)，企業(yè)的評(píng)估方法往往采用成本法，面對(duì)工藝性質(zhì)獨(dú)特且正在經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，往往采用收益法進(jìn)行評(píng)估。

②資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇應(yīng)考慮到評(píng)估工作的效率。在實(shí)際評(píng)估中，應(yīng)該保證評(píng)估某資產(chǎn)所需的數(shù)據(jù)和信息資料的數(shù)量盡可能多，目的是選擇評(píng)估方法時(shí)，減少這些數(shù)據(jù)和信息資料對(duì)它的制約，保證數(shù)據(jù)和信息資料分析足夠充分，從而選擇出最為適合的評(píng)估方法。

③資產(chǎn)評(píng)估方法選取時(shí)，應(yīng)對(duì)所有評(píng)估方法的適用性全面考量。在選擇某種評(píng)估方法進(jìn)行資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估后，必須在考慮到該種方法是否能夠與具體評(píng)估業(yè)務(wù)相匹配、能否安全高效地進(jìn)行評(píng)估，企業(yè)條件是否符合該種評(píng)估方法的條件和要求等。

4 結(jié) 語(yǔ)

總而言之，選擇評(píng)估方法時(shí)，必須充分考慮各類資產(chǎn)評(píng)估方法的適用性。

第一，保證評(píng)估方法與價(jià)值類型相統(tǒng)一;

第二，充分考慮此種方法對(duì)評(píng)估對(duì)象的適用性;

第三，充分考慮評(píng)估對(duì)象的各種假設(shè)條件和參數(shù)數(shù)據(jù)能否與評(píng)估結(jié)論在邏輯上保持一致。資產(chǎn)價(jià)值類型的不同導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇也不同，因此，同一資產(chǎn)的價(jià)值類型的差異使其資產(chǎn)價(jià)值各有不同，最后得出的評(píng)估結(jié)論也是多種多樣。

這種觀點(diǎn)與現(xiàn)階段存在的評(píng)估理論大有不同，因此，對(duì)進(jìn)一步研究和探討資產(chǎn)評(píng)估基礎(chǔ)理論大有益處。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉杰，曹秀娟.資產(chǎn)評(píng)估[M].北京：中國(guó)傳媒大學(xué)出版社，2015.

[2] 姜楠，王景升.資產(chǎn)評(píng)估[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2007.

第3篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 資產(chǎn)評(píng)估 監(jiān)管 有效性

問(wèn)題概述

作為最基本的一種計(jì)量模式，歷史成本長(zhǎng)期以來(lái)一直占據(jù)著會(huì)計(jì)計(jì)量屬性的主導(dǎo)地位。但隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，利率、匯率、金融衍生產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度日益增大，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境越來(lái)越不穩(wěn)定，所提供的信息難以如實(shí)反映企業(yè)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，也無(wú)法反映市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響，財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性逐漸降低，給報(bào)表使用者尤其是投資者進(jìn)行合理的決策判斷帶來(lái)了極大的難度。在這一背景下，公允價(jià)值計(jì)量屬性被越來(lái)越多的國(guó)家所采用，尤其是英美等發(fā)達(dá)國(guó)家早已開始采用公允價(jià)值計(jì)量。目前，公允價(jià)值計(jì)量已成為世界大多數(shù)國(guó)家普遍采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，我國(guó)也從2007年起將公允價(jià)值模式引入了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中。

公允價(jià)值（fair value）是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~?？梢?，公允價(jià)值不是現(xiàn)實(shí)交易價(jià)格，而是意欲交易的雙方達(dá)成（主要是通過(guò)評(píng)估來(lái)加以確定）現(xiàn)行交易的價(jià)格。一般而言，人們將公允價(jià)值的確定基礎(chǔ)分為三個(gè)層次：資產(chǎn)或負(fù)債有活躍市場(chǎng)時(shí)的報(bào)價(jià)；資產(chǎn)或負(fù)債有同類資產(chǎn)或負(fù)債活躍市場(chǎng)時(shí)的報(bào)價(jià)；采用評(píng)估技術(shù)（涉及現(xiàn)金流、折現(xiàn)率、收益期的判斷）。不難看出，公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)是在一個(gè)較為成熟、有效的環(huán)境中對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債以當(dāng)前市場(chǎng)為依據(jù)確定其價(jià)值，如果缺乏市場(chǎng)價(jià)格則需要應(yīng)用各種估價(jià)技術(shù)確定其價(jià)值，即評(píng)估師需要將時(shí)刻變化的市場(chǎng)、影響資產(chǎn)價(jià)值的各種因素等“綜合”在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值判斷中，模擬市場(chǎng)來(lái)確定資產(chǎn)的價(jià)值。因此，資產(chǎn)評(píng)估就是為委托者提供有關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債在特定條件下的價(jià)值信息的行為，“價(jià)值”是其核心概念，其基本特征與公允價(jià)值計(jì)量的內(nèi)涵高度一致。

公允價(jià)值環(huán)境下資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及分析

（一）以資抵債

目前上市公司大股東以資抵債的資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，評(píng)估價(jià)值的公允性值得關(guān)注。如美爾雅集團(tuán)，大股東用以抵債的磁湖山莊，其賬面價(jià)值為9627萬(wàn)元，而評(píng)估值高達(dá)16569萬(wàn)元，評(píng)估升值幅度高達(dá)72%，值得注意的是，該公司的抵債資產(chǎn)實(shí)質(zhì)并不盈利。再如，西寧特鋼大股東西鋼集團(tuán)以767197.8平方米的土地使用權(quán)償還對(duì)西寧特鋼的應(yīng)付賬款16966萬(wàn)元，在西寧特鋼的公告中只對(duì)這項(xiàng)重大的以資抵債作了簡(jiǎn)單的介紹：該項(xiàng)土地使用權(quán)的評(píng)估價(jià)為18155.12萬(wàn)元，而對(duì)該項(xiàng)土地使用權(quán)的賬面價(jià)值只字未提，投資者又從何了解抵債資產(chǎn)的質(zhì)量呢？在對(duì)以機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)作為抵債資產(chǎn)的評(píng)估中，本應(yīng)考慮到減值、折舊等因素而使評(píng)估價(jià)略低于賬面價(jià)，但有的卻是評(píng)估價(jià)值接近甚至超過(guò)了所抵欠款的數(shù)額。ST冰熊的大股東分別以用于冷柜生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備和雪苑賓館房產(chǎn)沖抵對(duì)上市公司的兩筆欠款，其中，用于冷柜生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備賬面價(jià)值為1260萬(wàn)元，而評(píng)估價(jià)為1400萬(wàn)元，正好與相沖抵的1409萬(wàn)元的債務(wù)數(shù)額基本接近；雪苑賓館房產(chǎn)賬面價(jià)值為1126萬(wàn)元，其評(píng)估價(jià)為1300萬(wàn)元，略高于相沖抵的債務(wù)額1286萬(wàn)元。這都是巧合還是另有原因？此外，由于商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值因人而異，因此，購(gòu)買商標(biāo)權(quán)被很多上市公司的大股東當(dāng)成了償還債務(wù)的一條“捷徑”。此外，還有很多公司，如ST東盛等，公司以資抵債的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之所以高出市場(chǎng)價(jià)幾倍甚至十幾倍，在于評(píng)估機(jī)構(gòu)是在基于較好的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上來(lái)進(jìn)行估價(jià)的，但最后這些資產(chǎn)卻沒有達(dá)到承諾的盈利水平，上述這些欺詐行為顯然極大地?fù)p害了投資者的利益。

（二）企業(yè)合并重組

2009年11月17日，S*ST蘭光啟動(dòng)股改方案，同時(shí)，為了重組保殼，寧波銀億控股集團(tuán)以承擔(dān)部分債務(wù)為條件，從S*ST蘭光原控股股東蘭光經(jīng)發(fā)取得上市公司的控股權(quán)，在協(xié)議成為S*ST蘭光控股股東的同時(shí)，并計(jì)劃注入旗下房地產(chǎn)資產(chǎn)。不過(guò)，銀億房產(chǎn)100%股權(quán)溢價(jià)增值率為285.82%，評(píng)估后的資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)到將近3倍。除了未考慮仲裁結(jié)果的影響而樂(lè)觀地將一些項(xiàng)目產(chǎn)生的長(zhǎng)期應(yīng)收款增值外，更多的是其賬面余額僅為19.7億元的長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估結(jié)果增值了22.3億元，超過(guò)40億元，增值率達(dá)到113%。該項(xiàng)資產(chǎn)增值成為導(dǎo)致凈資產(chǎn)最終評(píng)估增值2倍多的主要原因。

同樣的還有*ST亞華，在其股改重組過(guò)程中，將公司原來(lái)的資產(chǎn)全部出讓，浙商集團(tuán)等以每股3.9元價(jià)格以地產(chǎn)認(rèn)購(gòu)*ST亞華定向增發(fā)的11.71億股股權(quán)，定向增發(fā)之后，ST亞華總股本變?yōu)?4.43億股，公司資產(chǎn)包括0.8億元現(xiàn)金及五家房地產(chǎn)公司股權(quán)，這五家房地產(chǎn)公司截止2007年9月30日凈資產(chǎn)9.14億元，評(píng)估值45.68億元，評(píng)估增值36.54億元，增值率高達(dá)400％。此外，重組方注入的資產(chǎn)2007年9月30日估值45.68億元，2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生了深刻變化，但2008年3月31日及2008年12月31日估值竟然與一年多前估值相等，這讓投資者難以理解。實(shí)際上，評(píng)估增值36.54億元要在未來(lái)三年內(nèi)（2007年9月30日起）實(shí)現(xiàn)，平均每年要實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.18億元，亦即在2010年9月30日之前要實(shí)現(xiàn)收益36.54億元，可是重組方作出的2008年、2009年兩年業(yè)績(jī)累計(jì)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.35億元，通常意義上，剩余的17.19億元應(yīng)在2010年實(shí)現(xiàn)，但是公司報(bào)告中并未對(duì)此予以說(shuō)明或作出承諾。我們由此質(zhì)疑，為何2010年的業(yè)績(jī)不予承諾？若業(yè)績(jī)發(fā)生變化，近一半的未實(shí)現(xiàn)收益的評(píng)估增值如何處理？公允性又從何談起？

類似的還有正和股份、宜華地產(chǎn)。根據(jù)正和股份2006-2008年的評(píng)估報(bào)告顯示，公司在2007年置入的商業(yè)地產(chǎn)的估值三年基本未發(fā)生任何變化，2007年正和股份確認(rèn)的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益為579萬(wàn)元，而2008年確認(rèn)的變動(dòng)損益為-264萬(wàn)元，在房?jī)r(jià)高峰的2007年以及隨后房?jī)r(jià)跌落的2008年這一商業(yè)背景下，其地產(chǎn)估值為何沒有發(fā)生變動(dòng)？而恰恰又是在2007-2008年這一期間，其審計(jì)的事務(wù)所又發(fā)生了變更。2007年年報(bào)披露，宜華地產(chǎn)于2007年9月30日購(gòu)買廣東宜華，廣東宜華在購(gòu)買日凈資產(chǎn)只有1.3億元，但評(píng)估作價(jià)6.23億元，評(píng)估值溢價(jià)3.79倍，即宜華集團(tuán)在將廣東宜華注入宜華地產(chǎn)時(shí)獲取了379%的超額收益。廣東宜華2007年注入宜華地產(chǎn)時(shí)被認(rèn)定為非同一控制下的企業(yè)合并，故使用購(gòu)買法。廣東宜華仍按賬面價(jià)值核算損益，但宜華地產(chǎn)編制年報(bào)時(shí)必須對(duì)廣東宜華的以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的損益調(diào)整為公允價(jià)值的損益。此時(shí)正是房?jī)r(jià)最高峰，任何房地產(chǎn)當(dāng)時(shí)的估值絕對(duì)不會(huì)低于后來(lái)的市值，通常情況下，購(gòu)買法下的廣東宜華2007-2008年年報(bào)只會(huì)虧損，不會(huì)盈利，那么宜華地產(chǎn)2007年1.13億元凈利、2008年0.82億元凈利又來(lái)自哪里？從2007-2008年年報(bào)中不難看出，盡管房地產(chǎn)都發(fā)生了溢價(jià)，但宜華地產(chǎn)僅抬高了待開發(fā)地塊的價(jià)值，明顯壓低開發(fā)產(chǎn)品和開發(fā)成本的價(jià)值，將其賬面價(jià)值等同于公允價(jià)值，原因在于宜華集團(tuán)對(duì)2007-2009年宜華地產(chǎn)業(yè)績(jī)作了承諾，如果將開發(fā)成本或開發(fā)產(chǎn)品價(jià)值調(diào)上去，等于將成本調(diào)上去，則以后盈利壓力非常大?？梢哉f(shuō)，如果沒有宜華集團(tuán)及宜華地產(chǎn)人為壓低廣東宜華開發(fā)成本和產(chǎn)品，則宜華地產(chǎn)2008年必虧無(wú)疑。

2009年，滬深兩市共有95家上市公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議，涉及注入資產(chǎn)的有87家，賬面值合計(jì)1727.89億元，經(jīng)評(píng)估后的資產(chǎn)價(jià)值為2748.77 億元，評(píng)估增值率平均為59.08%，其中注入資產(chǎn)價(jià)值最大1家是長(zhǎng)江電力，賬面值835.63億元，評(píng)估后資產(chǎn)價(jià)值1073.15億元。若不計(jì)長(zhǎng)江電力，其余86家的資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后平均增值率為87.79%。其中最大增值率3446.03%，最小是-8.05%。在2009年過(guò)會(huì)的57個(gè)項(xiàng)目中，55個(gè)項(xiàng)目涉及關(guān)聯(lián)交易，占總數(shù)的96.49%，其中53個(gè)項(xiàng)目均進(jìn)行了評(píng)估，49個(gè)項(xiàng)目中置入資產(chǎn)直接以評(píng)估結(jié)果定價(jià)。2009年度經(jīng)并購(gòu)重組委審核通過(guò)的案例中，以評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)定價(jià)的占92.98%，其中以評(píng)估結(jié)果直接定價(jià)的占85.96%；涉及直接資產(chǎn)交易的上市公司重大資產(chǎn)重組案例100%進(jìn)行了資產(chǎn)評(píng)估，其中92%以上的資產(chǎn)交易定價(jià)直接使用評(píng)估結(jié)果。不難看出，資產(chǎn)評(píng)估已成為上市公司資產(chǎn)重組定價(jià)的核心。

截止2010年4月，全國(guó)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)已達(dá)3500余家（孫樹明，2010），注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師3萬(wàn)多人，資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員達(dá)到8萬(wàn)多人，由證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)合批準(zhǔn)的從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)有70家。就我國(guó)的價(jià)值評(píng)估行業(yè)執(zhí)業(yè)情況而言，2007年前有兩次全國(guó)性的檢查驗(yàn)收工作：1999年由中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)進(jìn)行的全行業(yè)清理整頓的檢查、抽查及驗(yàn)收工作和2004年由財(cái)政部組織的全國(guó)范圍的對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)進(jìn)行的全面檢查工作。2004年檢查的內(nèi)容主要包括評(píng)估機(jī)構(gòu)設(shè)立條件和執(zhí)業(yè)質(zhì)量。檢查結(jié)果數(shù)據(jù)顯示：全國(guó)不涉及證券業(yè)務(wù)的評(píng)估機(jī)構(gòu)共3355家，檢查中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的就達(dá)到了1871家，占總數(shù)的55.8%，暴露的問(wèn)題總數(shù)達(dá)到5130個(gè)。所有問(wèn)題中，執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題4125個(gè)，所占比例最大，為80.41%；評(píng)估機(jī)構(gòu)不符合設(shè)立條件的有565個(gè)，占11.01%。2007年9月，中評(píng)協(xié)了82號(hào)文件，要求中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)對(duì)其會(huì)員進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量檢查。本次檢查是資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)第一次自律性的檢查，共選取了22家特別團(tuán)體會(huì)員及其11家分所作為檢查對(duì)象，共抽查資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)正式出具的122份評(píng)估報(bào)告，其中抽查價(jià)值評(píng)估報(bào)告82份，占抽查報(bào)告總數(shù)的67%以上，抽查無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告15份，占抽查報(bào)告總數(shù)的12％以上，主要根據(jù)現(xiàn)有的準(zhǔn)則、規(guī)范著重考察評(píng)估工作底稿、評(píng)估報(bào)告的完整性和規(guī)范性。與2004年的全面檢查相比，雖然很多方面有所改善，但通過(guò)案例分析及中國(guó)證監(jiān)會(huì)近年來(lái)對(duì)證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的檢查所得出的結(jié)論來(lái)看，本次檢查中所涉及的本質(zhì)問(wèn)題更為突出，主要包括評(píng)估執(zhí)業(yè)質(zhì)量、事務(wù)所內(nèi)部治理等。隨后，在2009年全國(guó)性的資產(chǎn)評(píng)估檢查中，上述問(wèn)題同樣存在，如上市公司購(gòu)買資產(chǎn)的評(píng)估增值率顯著高于出售資產(chǎn)的評(píng)估增值率、少數(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)于整體資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)論以及單項(xiàng)資產(chǎn)的具體評(píng)估政策方面選擇性地使用評(píng)估方法、部分項(xiàng)目評(píng)估方法的選用以及評(píng)估結(jié)果的取舍受制于交易各方在博弈中的主動(dòng)權(quán)、交易的目的、資產(chǎn)的性質(zhì)、交易的關(guān)聯(lián)性、重組方案設(shè)計(jì)的局限性等多種因素，從而大大影響了交易定價(jià)機(jī)制的正常運(yùn)作。這些情況的出現(xiàn)，除了新準(zhǔn)則自身的原因外（施超，2009），在一定程度上說(shuō)明資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的執(zhí)業(yè)監(jiān)管亟待加強(qiáng)和提高。

1.治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，缺少獨(dú)立性。評(píng)估業(yè)務(wù)的委托主體錯(cuò)位及評(píng)估機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)沒有真正獨(dú)立，使得評(píng)估師在執(zhí)行業(yè)務(wù)的時(shí)候缺少獨(dú)立性。在所有者（評(píng)估委托人）、經(jīng)營(yíng)者（被評(píng)估資產(chǎn)占有方）、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師（評(píng)估人）構(gòu)成的三方契約關(guān)系中，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師接受委托人的委托對(duì)經(jīng)營(yíng)者持有的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行評(píng)估。只有當(dāng)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師能夠完全依據(jù)事實(shí)對(duì)公允價(jià)值作出正確判斷和評(píng)估，并能夠不受任何影響地出具評(píng)估報(bào)告時(shí)，所作出的評(píng)估結(jié)果才是公允的。正如前所述，在所有者、資產(chǎn)占有方與注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師三者形成的委托關(guān)系下，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師相對(duì)于資產(chǎn)占有方是獨(dú)立的，即所有者是“委托人”，事務(wù)所是“人”，管理當(dāng)局與事務(wù)所之間不存在任何契約或利益關(guān)系，從理論上說(shuō)可以保證其公正性。但由于評(píng)估業(yè)務(wù)的委托人實(shí)際上是公司的管理當(dāng)局，而董事會(huì)決定評(píng)估費(fèi)用的權(quán)力又被管理當(dāng)局控制，因此聘任、解聘事務(wù)所的真正權(quán)力掌握在管理層手中，委托主體的錯(cuò)位極大影響了注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的獨(dú)立性。同時(shí)，部分從會(huì)計(jì)師事務(wù)所分立出來(lái)的評(píng)估機(jī)構(gòu)實(shí)際上沒有真正獨(dú)立，部分合并成立的評(píng)估機(jī)構(gòu)合并后治理結(jié)構(gòu)沒有真正建立起來(lái)，多頭管理依然存在，作為獨(dú)立性重要“保障”的內(nèi)控體系也未予以真正地實(shí)施。因此，如何在資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)監(jiān)管中保持注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的獨(dú)立性，減少相關(guān)方的利益沖突（Beauchamp & Owie，1988），對(duì)隨意更換評(píng)估師的行為予以更加嚴(yán)格的監(jiān)管（既包括對(duì)“接下家”的評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，也包括對(duì)委托方的監(jiān)管），尤其在公允價(jià)值環(huán)境下使其站在不偏不倚的立場(chǎng)，客觀獨(dú)立地出具評(píng)估報(bào)告是監(jiān)管亟待解決的首要問(wèn)題。

2.規(guī)范體系不完善，缺乏相應(yīng)的機(jī)制。截止2009年，財(cái)政部、中評(píng)協(xié)等已陸續(xù)了包括2項(xiàng)基本準(zhǔn)則、8項(xiàng)具體準(zhǔn)則、2項(xiàng)評(píng)估指南、6項(xiàng)指導(dǎo)意見在內(nèi)的18項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則并頒布實(shí)施了一系列辦法，包括《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)行為自律懲戒辦法》（中評(píng)協(xié)[2005]18號(hào)）、《會(huì)員誠(chéng)信檔案管理辦法》（中評(píng)協(xié)[2006]96號(hào)）、《資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)談話提醒辦法》（中評(píng)協(xié)[2006]97號(hào)）、《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)質(zhì)量自律檢查辦法》（中評(píng)協(xié)[2006]98號(hào)）、《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南》（中評(píng)協(xié)[2007]169號(hào)）、《關(guān)于從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)有關(guān)管理問(wèn)題的通知》（財(cái)企[2008]81號(hào)）和《資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)信息報(bào)備管理辦法》等，初步建立了統(tǒng)一的制度平臺(tái)，形成了較為完整的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系。但迄今為止，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師法及資產(chǎn)評(píng)估法尚未出臺(tái)，很難從法律上賦予資產(chǎn)評(píng)估的地位及明確權(quán)利和義務(wù)，且《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則―基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―無(wú)形資產(chǎn)》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―評(píng)估報(bào)告》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―評(píng)估程序》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―業(yè)務(wù)約定書》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―工作底稿》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―機(jī)器設(shè)備》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則―不動(dòng)產(chǎn)》和《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》等資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的內(nèi)容也過(guò)于簡(jiǎn)單，難以為評(píng)估師及評(píng)估機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為提供真正意義上的指導(dǎo)、規(guī)范和監(jiān)督。因此，應(yīng)抓緊制定相應(yīng)的法律法規(guī)，進(jìn)一步完善準(zhǔn)入、退出和懲戒機(jī)制，繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的建設(shè)，形成完整的法律規(guī)范體系。

加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)監(jiān)管有效性的對(duì)策建議

（一）借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以逐步完善準(zhǔn)則體系

美、英等發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)用公允價(jià)值較早，在評(píng)估方面的經(jīng)驗(yàn)較多，因此，我國(guó)應(yīng)吸收、借鑒國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和做法（如為了保護(hù)中小股東的合法權(quán)益，實(shí)行少數(shù)股東聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)制度），結(jié)合我國(guó)公允價(jià)值運(yùn)用的實(shí)際情況積極參與國(guó)際協(xié)調(diào)，盡快建立和完善與國(guó)際通行慣例相一致且協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的資產(chǎn)評(píng)估法律法規(guī)及準(zhǔn)則、指南等來(lái)對(duì)原則性條款進(jìn)行更詳細(xì)的解釋（如，除現(xiàn)行準(zhǔn)則要求外，增加披露資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、聘請(qǐng)人、評(píng)估方法的選擇、評(píng)估的金額和評(píng)估報(bào)告內(nèi)容簡(jiǎn)要、最終交易價(jià)格與評(píng)估金額差異及原因等），規(guī)范評(píng)估程序，建立誠(chéng)信檔案，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，健全退出機(jī)制，加大懲罰力度，仿照國(guó)際上通常認(rèn)為內(nèi)部控制應(yīng)實(shí)現(xiàn)3大目標(biāo)即合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告（financial reporting）及相關(guān)信息的可靠性、經(jīng)營(yíng)（operation）的效率和效果、對(duì)法律法規(guī)的遵守（compliance）等有效地實(shí)施內(nèi)部控制規(guī)范，通過(guò)評(píng)估立法從根本上解決評(píng)估行業(yè)管理體制問(wèn)題，增強(qiáng)公允價(jià)值環(huán)境下評(píng)估報(bào)告的可用性。

（二）推行合伙制組織形式且加大事務(wù)所或合伙人的責(zé)任比重

改變以往由事務(wù)所兼營(yíng)評(píng)估業(yè)務(wù)的做法，改由專營(yíng)評(píng)估機(jī)構(gòu)開展評(píng)估業(yè)務(wù)，并全面實(shí)行合伙制。在推進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估師職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)制度建立的同時(shí)，適當(dāng)加大事務(wù)所及發(fā)起人或合伙人的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任比例，增加違規(guī)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員的賠償責(zé)任，提高違規(guī)者的投機(jī)成本，避免資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)為利益驅(qū)動(dòng)而與企業(yè)聯(lián)合造假的行為。

（三）促進(jìn)業(yè)界合作以加大信息共享力度

從西方實(shí)踐來(lái)看，資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)之間的關(guān)系正變得日趨密切。對(duì)這種業(yè)界合作的最大推動(dòng)力，來(lái)自于向“公允價(jià)值”會(huì)計(jì)的逐漸轉(zhuǎn)化。2006年9月，《公允價(jià)值計(jì)量》（157號(hào)）的正式對(duì)美國(guó)評(píng)估業(yè)產(chǎn)生了重大影響，美國(guó)各大評(píng)估協(xié)會(huì)聯(lián)合起來(lái)，積極與會(huì)計(jì)界、立法界和相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)行溝通，努力推動(dòng)評(píng)估業(yè)與會(huì)計(jì)業(yè)的合作。公允價(jià)值的廣泛應(yīng)用加強(qiáng)了資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的合作，使得會(huì)計(jì)信息責(zé)任體系由以往的會(huì)計(jì)責(zé)任和審計(jì)責(zé)任的二維責(zé)任體系發(fā)展成為會(huì)計(jì)責(zé)任、評(píng)估責(zé)任和審計(jì)責(zé)任構(gòu)成的三維責(zé)任體系。在上市公司的信息披露中，會(huì)計(jì)、審計(jì)與評(píng)估起著各自不同的作用，各自承擔(dān)責(zé)任。會(huì)計(jì)是從企業(yè)內(nèi)部管理出發(fā)承擔(dān)的管理層對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的編制和披露責(zé)任；注冊(cè)會(huì)計(jì)師的責(zé)任是在實(shí)施審計(jì)工作的基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見；評(píng)估是對(duì)被重組資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論的合理性、正確性、公允性承擔(dān)責(zé)任。例如，資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)和財(cái)務(wù)報(bào)告的編制需要利用資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)服務(wù)提供相關(guān)公允價(jià)值結(jié)論；在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，可借用審計(jì)的專業(yè)結(jié)論，參考會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料；審計(jì)也可采納以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的單項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估結(jié)果。作為公允價(jià)值應(yīng)用的保障，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)與會(huì)計(jì)部門積極溝通，加強(qiáng)配套數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)，明確公允價(jià)值確定的方法、影響因素等，或適時(shí)出臺(tái)相關(guān)的操作細(xì)則，以加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)界的指導(dǎo)，促進(jìn)會(huì)計(jì)界與審計(jì)界對(duì)公允價(jià)值評(píng)估結(jié)果的認(rèn)可和采納。

（四）加強(qiáng)自律監(jiān)管并建立行業(yè)與政府的雙重監(jiān)管體系

行業(yè)內(nèi)部自律監(jiān)管和政府外部監(jiān)管是保證評(píng)估行業(yè)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的兩個(gè)重要手段。行業(yè)自律檢查是目前規(guī)范上市公司評(píng)估業(yè)務(wù)的最有效手段之一。公允價(jià)值環(huán)境下，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步提升行業(yè)自律監(jiān)管水平，完善監(jiān)管制度，強(qiáng)化執(zhí)業(yè)質(zhì)量自律檢查，建立日常監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制，同時(shí)，加強(qiáng)評(píng)估行業(yè)與政府的協(xié)同監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)行業(yè)自律監(jiān)管與政府監(jiān)管的有效統(tǒng)一。

資本市場(chǎng)的主要功能之一就是對(duì)上市公司的信息進(jìn)行充分披露，但在市場(chǎng)環(huán)境不成熟的情況下，尤其隨著投資性房地產(chǎn)、股份支付、債務(wù)重組、非貨幣易、金融工具等公允價(jià)值計(jì)量比重的日益增加，能否真實(shí)、有效地對(duì)上市公司的信息進(jìn)行披露，則需要資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的緊密配合（周勤業(yè)，2009）?？v觀二十年的發(fā)展歷程，評(píng)估行業(yè)與資本市場(chǎng)互相促進(jìn)，互動(dòng)共生。在今后的發(fā)展中，應(yīng)大力加強(qiáng)公允價(jià)值評(píng)估問(wèn)題的理論研究，尤其要針對(duì)上市公司并購(gòu)重組評(píng)估實(shí)踐中涉及到公允價(jià)值方面的突出問(wèn)題，加強(qiáng)上市公司并購(gòu)重組評(píng)估業(yè)務(wù)相關(guān)準(zhǔn)則的制定工作，完善涉及上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)的評(píng)估準(zhǔn)則，提升執(zhí)業(yè)規(guī)范化程度，規(guī)范評(píng)估實(shí)踐應(yīng)用，提高評(píng)估結(jié)果的合理性，創(chuàng)造良好的執(zhí)業(yè)環(huán)境，促進(jìn)整個(gè)評(píng)估行業(yè)有序健康的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.全國(guó)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)已達(dá)3000余家.中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)第三屆理事會(huì)第二次會(huì)議，2009-10-10

2.中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)與上海證券交易所在滬舉行上市公司資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)管交流會(huì)議.中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，2009（1）

3.關(guān)于印發(fā)《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》的通知.財(cái)政部，財(cái)企[2009]26號(hào)

4.嚴(yán)紹兵，王莉瑩等.中國(guó)上市公司資產(chǎn)交易中評(píng)估結(jié)果與交易價(jià)格之間差異的研究.中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，2008（5）

第4篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

國(guó)內(nèi)評(píng)估師對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值、投資價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該并不陌生?！顿Y產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》中對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值給出了明確定義，雖然目前國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則中尚沒有對(duì)內(nèi)在價(jià)值做出明確定義，但是許多評(píng)估師對(duì)內(nèi)在價(jià)值也有一些接觸。目前國(guó)內(nèi)評(píng)估界爭(zhēng)論的關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)該評(píng)估“價(jià)格”還是“價(jià)值”的問(wèn)題，實(shí)際上如果采用價(jià)值類型的專業(yè)術(shù)語(yǔ)描述，這個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)就是評(píng)估師評(píng)估的價(jià)值類型應(yīng)該是市場(chǎng)價(jià)值類型還是內(nèi)在價(jià)值。

《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》中明確定義了投資價(jià)值，根據(jù)這個(gè)定義，投資價(jià)值僅為針對(duì)特定投資者的價(jià)值，不是針對(duì)多數(shù)投資者的市場(chǎng)價(jià)值，這個(gè)定義中并沒有說(shuō)明投資價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值實(shí)質(zhì)差異產(chǎn)生的原因，因此，根據(jù)這個(gè)定義無(wú)法指導(dǎo)評(píng)估實(shí)務(wù)。如何準(zhǔn)確完整地理解內(nèi)在價(jià)值和投資價(jià)值，還需要從市場(chǎng)價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值和投資價(jià)值的定義以及相互關(guān)系的角度來(lái)分析。

一、市場(chǎng)價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值定義及相互關(guān)系

（一）市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的定義

根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》中對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的定義，市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。上述定義比較完整，且與國(guó)際評(píng)估界對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的定義趨同，沒有實(shí)質(zhì)性的差異。

《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》中沒有對(duì)內(nèi)在價(jià)值給出定義，但國(guó)際上有許多專業(yè)文獻(xiàn)對(duì)內(nèi)在價(jià)值給出了完整的定義。在這些文獻(xiàn)中比較著名的包括：（1）美國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的定義：內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者，在估算所有可以獲得的相關(guān)信息數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，認(rèn)定的標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際的、真實(shí)的價(jià)值，如果其他投資者分析標(biāo)的資產(chǎn)也可以獲得同樣的價(jià)值結(jié)論，則這個(gè)價(jià)值就成為市場(chǎng)價(jià)值1；（2）美國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估專家Shannon P. Pratt的定義：內(nèi)在價(jià)值（有時(shí)也稱為基礎(chǔ)價(jià)值）與投資價(jià)值不同，其不同主要表現(xiàn)在內(nèi)在價(jià)值代表的是在分析內(nèi)涵于投資本身特性后的對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的分析判斷價(jià)值，這個(gè)價(jià)值并不受投資者本身特性的影響，但是由于不同的分析人員對(duì)如何感知資產(chǎn)的這種特性存在不同解釋，從而會(huì)導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)不同。當(dāng)其他投資者也能獲得同樣的結(jié)論時(shí)，這個(gè)價(jià)值就成為市場(chǎng)價(jià)值2。

（二）市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系

根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值的定義，市場(chǎng)價(jià)值是全部市場(chǎng)參與者或者絕大多數(shù)參與者都能接受的價(jià)值，即市場(chǎng)價(jià)值不是針對(duì)某個(gè)特定市場(chǎng)參與者的價(jià)值。根據(jù)內(nèi)在價(jià)值的定義，內(nèi)在價(jià)值是針對(duì)特定市場(chǎng)參與者的價(jià)值，因?yàn)樗翘囟ㄊ袌?chǎng)參與者憑借“感覺”得出的資產(chǎn)價(jià)值，這個(gè)價(jià)值雖然不受特定市場(chǎng)參與者本身特性的影響，但是由于不同的市場(chǎng)參與者對(duì)如何感知資產(chǎn)的這種特性存在不同解釋，從而會(huì)導(dǎo)致所感知的內(nèi)在價(jià)值不同，也就是說(shuō)內(nèi)在價(jià)值是針對(duì)特定市場(chǎng)參與者的價(jià)值。

從哲學(xué)的高度分析，市場(chǎng)價(jià)值具有矛盾的一般性或者“共性”。內(nèi)在價(jià)值則具有矛盾的特殊性或者“個(gè)性”。根據(jù)哲學(xué)原理：矛盾的特殊性（個(gè)性）決定矛盾的一般性（共性）；矛盾的一般性（共性）不能等同于特殊性（個(gè)性）；矛盾的一般性（共性）對(duì)特殊性（個(gè)性）具有指導(dǎo)作用。利用上述原理，我們可以得出結(jié)論：市場(chǎng)價(jià)值是由內(nèi)在價(jià)值決定的，但市場(chǎng)價(jià)值不能等同于內(nèi)在價(jià)值；市場(chǎng)價(jià)值可以對(duì)內(nèi)在價(jià)值的確定起到指導(dǎo)作用。

這里的市場(chǎng)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值決定，即要評(píng)估具有一般性（共性）的市場(chǎng)價(jià)值，就必須通過(guò)分析全部市場(chǎng)參與者或者多數(shù)參與者的內(nèi)在價(jià)值來(lái)獲得市場(chǎng)價(jià)值。現(xiàn)實(shí)中就是通過(guò)股票市場(chǎng)公開交易數(shù)據(jù)來(lái)估算折現(xiàn)率，這些股票交易數(shù)據(jù)被認(rèn)為是市場(chǎng)多數(shù)參與者都認(rèn)同的代表市場(chǎng)的價(jià)值數(shù)據(jù)，以凸顯折現(xiàn)率所代表的是多數(shù)市場(chǎng)參與者的共性。這里的市場(chǎng)價(jià)值不能等同于內(nèi)在價(jià)值，其含義是作為評(píng)估價(jià)值的市場(chǎng)價(jià)值不能完全等同于委托方實(shí)際交易的價(jià)值，也就是評(píng)估值不能簡(jiǎn)單地等同于交易價(jià)。因?yàn)閷?shí)際交易的成交價(jià)應(yīng)該是具有個(gè)性的內(nèi)在價(jià)值。這里的指導(dǎo)作用恰恰就是資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)行為中，對(duì)委托方確定自身內(nèi)在價(jià)值時(shí)提供參考依據(jù)的作用。因?yàn)橹挥忻艿囊话阈裕ü残裕┎庞兄笇?dǎo)作用，因此評(píng)估師評(píng)估的結(jié)論應(yīng)該是市場(chǎng)價(jià)值，而不是評(píng)估某個(gè)特定市場(chǎng)參與者的內(nèi)在價(jià)值，當(dāng)然也不是評(píng)估師自己的內(nèi)在價(jià)值?？傊?，內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值之間的關(guān)系實(shí)際就是矛盾的特殊性與一般性之間的關(guān)系，一般性由特殊性決定，一般性不能替代特殊性但是可以對(duì)特殊性具有指導(dǎo)作用。

二、投資價(jià)值的定義及與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系

（一）投資價(jià)值的定義

《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》中定義投資價(jià)值為：評(píng)估對(duì)象對(duì)于具有明確投資目標(biāo)的特定投資者或者某一類投資者所具有的價(jià)值估計(jì)數(shù)額，亦稱特定投資者價(jià)值。根據(jù)這個(gè)定義，投資價(jià)值是針對(duì)特定市場(chǎng)參與者的價(jià)值，具有特殊性，不具有一般性。但上述定義存在一個(gè)缺陷，即沒有給出投資價(jià)值特殊性所產(chǎn)生的原因，因此筆者認(rèn)為這個(gè)定義內(nèi)涵不完整。

美國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在BV203中定義投資價(jià)值為：投資價(jià)值是對(duì)于特定一個(gè)投資者（或?yàn)閿?shù)很少的買方）的價(jià)值，根據(jù)這個(gè)定義，這是一個(gè)絕對(duì)非常小或有限制的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的參與者具有一個(gè)特性，即由于這個(gè)資產(chǎn)并購(gòu)行為可以使得這個(gè)特殊的購(gòu)買者產(chǎn)生資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)或經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)從而獲得超額收益。當(dāng)這個(gè)資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)所產(chǎn)生的超額收益不再是僅有特定市場(chǎng)參與者可以享有后，投資價(jià)值就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)價(jià)值。與國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則對(duì)于投資價(jià)值的定義相比，這個(gè)定義明確解釋了投資價(jià)值是針對(duì)特殊投資者的價(jià)值的原因，這個(gè)原因就是這個(gè)特殊的投資者可以因?yàn)橄嚓P(guān)并購(gòu)行為產(chǎn)生資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)。由于這個(gè)特殊的市場(chǎng)參與者可以產(chǎn)生資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)，從而產(chǎn)生超額收益，這個(gè)超額收益只有這個(gè)特定的市場(chǎng)參與者可以享有，而其他的市場(chǎng)參與者無(wú)法享有，因此這個(gè)市場(chǎng)參與者可以接受其他市場(chǎng)參與者所不能接受的投資價(jià)值。

（二）內(nèi)在價(jià)值與投資價(jià)值的對(duì)比分析

內(nèi)在價(jià)值與投資價(jià)值相比，兩者既有相同點(diǎn)，也有區(qū)別。

1.內(nèi)在價(jià)值與投資價(jià)值的相同點(diǎn)：兩種價(jià)值類型都是針對(duì)特定市場(chǎng)參與者的價(jià)值，不是針對(duì)市場(chǎng)所有參與者或多數(shù)市場(chǎng)參與者的價(jià)值，也就是兩者都是具有“個(gè)性”的價(jià)值類型，不是具有“共性”的價(jià)值類型，并且兩者在滿足一定條件后，都能轉(zhuǎn)換為具有“共性”的市場(chǎng)價(jià)值。

2.內(nèi)在價(jià)值與投資價(jià)值的區(qū)別：投資價(jià)值的“個(gè)性”產(chǎn)生于該特定市場(chǎng)參與者本身?yè)碛械馁Y產(chǎn)與標(biāo)的資產(chǎn)存在協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)，從而可以產(chǎn)生超額收益，并形成其他市場(chǎng)參與者不能接受的投資價(jià)值；內(nèi)在價(jià)值的“個(gè)性”則是表現(xiàn)為因?yàn)槭袌?chǎng)參與者在分析內(nèi)涵投資本身的特性時(shí)，由于存在不同的感知而對(duì)資產(chǎn)的特性存在不同的解釋，從而導(dǎo)致對(duì)價(jià)值的不同感知，這種感知實(shí)際表現(xiàn)在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的感覺和要求的期望投資回報(bào)率的不同。

再形象一點(diǎn)解釋，投資價(jià)值是特定市場(chǎng)參與者因其可以獲得未來(lái)協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)所產(chǎn)生的超額收益，使預(yù)期收益折現(xiàn)分析公式中的分子——預(yù)期收益增加，因而使其與市場(chǎng)其他參與者對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值的感知有所不同，但如果該市場(chǎng)參與者不再能享受這種協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)所產(chǎn)生的超額收益，投資價(jià)值也就會(huì)變成市場(chǎng)價(jià)值。

內(nèi)在價(jià)值是因?yàn)樘囟ㄊ袌?chǎng)參與者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的感知，即對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)感知不同，期望要求的投資回報(bào)率不同，導(dǎo)致預(yù)期收益折現(xiàn)中的分母——折現(xiàn)率不同，從而使特定市場(chǎng)參與者對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值感知有所不同，但該投資者采用市場(chǎng)一般投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好后，感知的目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)變成市場(chǎng)價(jià)值。

總之，投資價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值都是針對(duì)特定市場(chǎng)參與者的價(jià)值，具有“個(gè)性”，但是兩個(gè)價(jià)值類型產(chǎn)生“個(gè)性”的原因不同，投資價(jià)值是因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)而產(chǎn)生超額收益，內(nèi)在價(jià)值則是因?yàn)槭袌?chǎng)參與者自身對(duì)投資感知或風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，從而產(chǎn)生對(duì)價(jià)值的認(rèn)同有所不同。上述兩種個(gè)性價(jià)值類型在滿足特定條件后，都可以轉(zhuǎn)化為具有“共性”的市場(chǎng)價(jià)值。

三、投資價(jià)值估算的技術(shù)途徑分析

在充分分析投資價(jià)值產(chǎn)生的原因后，我們就可以合理分析確定投資價(jià)值的評(píng)估操作途徑。投資價(jià)值是因?yàn)樘囟ǖ氖袌?chǎng)參與者自身資產(chǎn)與并購(gòu)的目標(biāo)資產(chǎn)之間可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)，從而為這個(gè)特定的市場(chǎng)參與者產(chǎn)生超額收益。即產(chǎn)生A+B≤C的效應(yīng)，也就是說(shuō)，特殊市場(chǎng)參與者自身?yè)碛械馁Y產(chǎn)A再加上并購(gòu)資產(chǎn)B可以形成資產(chǎn)C，但是由于存在協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)，使得C的價(jià)值大于A與B單獨(dú)市場(chǎng)價(jià)值的簡(jiǎn)單加和，因此對(duì)于資產(chǎn)B，具有資產(chǎn)A的特定市場(chǎng)參與者，存在投資價(jià)值。

如果我們將資產(chǎn)C作為一個(gè)整體資產(chǎn)，對(duì)這個(gè)特定的市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)就不再具有協(xié)同效應(yīng)，即對(duì)于資產(chǎn)C來(lái)說(shuō)這個(gè)特定的市場(chǎng)參與者就僅能接受與其他市場(chǎng)參與者一樣的市場(chǎng)價(jià)值。根據(jù)上述分析，我們可以通過(guò)資產(chǎn)C的市場(chǎng)價(jià)值估算目標(biāo)資產(chǎn)B的投資價(jià)值，具體做法如下：

（1）確定特定市場(chǎng)參與者自身?yè)碛械呐c并購(gòu)目標(biāo)資產(chǎn)可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效應(yīng)的資產(chǎn)A；

（2）將A資產(chǎn)與并購(gòu)目標(biāo)資產(chǎn)B協(xié)同一起形成新的資產(chǎn)C；

（3）單獨(dú)估算資產(chǎn)C的市場(chǎng)價(jià)值；

（4）單獨(dú)估算資產(chǎn)A的市場(chǎng)價(jià)值；

（5）以資產(chǎn)C的市場(chǎng)價(jià)值扣除資產(chǎn)A的市場(chǎng)價(jià)值得到資產(chǎn)B的投資價(jià)值。

第5篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

一、資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

(一)資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指評(píng)估人員在執(zhí)業(yè)中，由于達(dá)不到專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)而導(dǎo)致的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)評(píng)估是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的工作，它需要從業(yè)人員具備專業(yè)知識(shí)，并且要經(jīng)過(guò)專業(yè)訓(xùn)練和一定的社會(huì)實(shí)踐，還需要具備業(yè)務(wù)分析、判斷和表達(dá)等綜合能力，這些能力是每個(gè)執(zhí)業(yè)人員要努力達(dá)到的目標(biāo)。如果執(zhí)業(yè)能力達(dá)不到專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從短期來(lái)看，必然導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不合理，從而使資產(chǎn)評(píng)估當(dāng)事人的現(xiàn)實(shí)利益受到影響；從長(zhǎng)期來(lái)看，也會(huì)給評(píng)估行業(yè)和評(píng)估機(jī)構(gòu)的整體信譽(yù)造成不良影響。更有甚者，資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員違反相關(guān)業(yè)務(wù)準(zhǔn)則，由于個(gè)人過(guò)錯(cuò)給委托人造成法律認(rèn)可的損失，經(jīng)過(guò)法院或者仲裁機(jī)構(gòu)裁決承擔(dān)民事賠償責(zé)任或行政責(zé)任，將對(duì)資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)者本人和整個(gè)評(píng)估行業(yè)造成非常嚴(yán)重的后果。在此，沒有考慮到社會(huì)整體政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)行業(yè)的影響，只是考察評(píng)估人員主觀方面而得出的一個(gè)結(jié)論。

(二)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果使用風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果使用風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)評(píng)估當(dāng)事人由于對(duì)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書及評(píng)估結(jié)果使用不當(dāng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于資產(chǎn)評(píng)估的目的不同，會(huì)影響到評(píng)估方法的選用，從而影響到評(píng)估結(jié)果。這個(gè)問(wèn)題是非常復(fù)雜的。對(duì)于個(gè)案來(lái)講，評(píng)估方案的選擇和具體評(píng)估方法會(huì)影響到評(píng)估結(jié)果，除了技術(shù)層面的因素外，還包括評(píng)估資產(chǎn)所處的具體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境。也就是說(shuō)，同樣的資產(chǎn)，由于評(píng)估主體不同、評(píng)估目的不同、評(píng)估方案不同、評(píng)估方法不同，評(píng)估結(jié)果也會(huì)因其中一項(xiàng)參數(shù)的改變而可能不同，有時(shí)還會(huì)差別很大。在我國(guó)現(xiàn)階段的評(píng)估實(shí)務(wù)中，評(píng)估目的比較復(fù)雜，方法卻比較單一，在使用評(píng)估結(jié)果時(shí)，要考慮不同的評(píng)估目的，一旦改變了原來(lái)的評(píng)估目的，則要重新進(jìn)行評(píng)估。另外，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果僅僅為交易雙方提供一種價(jià)格咨詢服務(wù)，并非最后的真正交易價(jià)格，評(píng)估結(jié)果的使用者不能過(guò)分依賴評(píng)估結(jié)果。如果使用者將評(píng)估結(jié)果直接作為交易價(jià)格，則會(huì)引發(fā)評(píng)估執(zhí)業(yè)者之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，最終不利于整個(gè)評(píng)估行業(yè)的健康發(fā)展。

(三)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)由于自身經(jīng)營(yíng)和管理水平而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)如下：首先，有些評(píng)估機(jī)構(gòu)雖然已經(jīng)按照公司法或者企業(yè)法的相關(guān)規(guī)定設(shè)立了相關(guān)組織，形成內(nèi)部相互制衡和約束的管理機(jī)制，但是，現(xiàn)在普遍存在的問(wèn)題是，評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理機(jī)制沒有充分發(fā)揮作用，評(píng)估機(jī)構(gòu)不能按照其自身發(fā)展規(guī)律健康發(fā)展。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，給機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)全方位的風(fēng)險(xiǎn)。其次，評(píng)估機(jī)構(gòu)承攬業(yè)務(wù)后，有時(shí)往往僅考慮利益的因素而不顧及本機(jī)構(gòu)的規(guī)模大小、人員結(jié)構(gòu)、執(zhí)業(yè)水平及時(shí)間要求等因素。更有甚者，評(píng)估執(zhí)業(yè)人員違規(guī)操作、或嚴(yán)重作弊致使評(píng)估結(jié)果失實(shí)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，這在發(fā)達(dá)國(guó)家也不能夠完全避免，近幾年在全球范圍內(nèi)引發(fā)的中介機(jī)構(gòu)的信任危機(jī)是例證。再次，評(píng)估機(jī)構(gòu)在信息資料收集方面積累不充分、使用不當(dāng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程就是搜集資料、積累資料的過(guò)程，如果沒有豐富真實(shí)的信息資料庫(kù)作為支撐，將為評(píng)估工作的開展帶來(lái)不確定性。

(四)資產(chǎn)評(píng)估法律風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)評(píng)估法律風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過(guò)程中，由于法律體系不完備和法律、法規(guī)的沖突而產(chǎn)生的外部風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)如下：首先，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生根本性的變化，原來(lái)作為政府機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的地位明確定位為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中介組織。我國(guó)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的規(guī)范化剛剛起步，迄今為止，還沒有制定專門的資產(chǎn)評(píng)估法，國(guó)家制定的與資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)的法律和法規(guī)的內(nèi)容隨著時(shí)間的推移，與當(dāng)前的實(shí)際情況不再相符，不能有效地指導(dǎo)當(dāng)前的資產(chǎn)評(píng)估工作。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，法律不完善不僅會(huì)影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也會(huì)影響評(píng)估師執(zhí)業(yè)，給其帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。其次，行業(yè)法律與其他法律不銜接造成的風(fēng)險(xiǎn)。《公司法》《證券法》等法律都有關(guān)于評(píng)估執(zhí)業(yè)者的規(guī)定，但是，有些規(guī)定與財(cái)政部等其他部門頒布的規(guī)章制度不相銜接，甚至矛盾，使評(píng)估執(zhí)業(yè)者的評(píng)估工作無(wú)所適從，甚至因此產(chǎn)生選擇錯(cuò)誤，引發(fā)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

二、資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制

(一)提高評(píng)估執(zhí)業(yè)者的業(yè)務(wù)素質(zhì)，降低執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

評(píng)估工作是由評(píng)估人員具體操作的，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的大小很大程度上取決于評(píng)估人員。因此，加強(qiáng)評(píng)估隊(duì)伍建設(shè)是十分重要的。首先，評(píng)估執(zhí)業(yè)者要加強(qiáng)評(píng)估法律政策和相關(guān)理論的學(xué)習(xí)，要掌握必備的專業(yè)知識(shí)、技術(shù)和方法，這樣才能盡量減少執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。其次，評(píng)估執(zhí)業(yè)者應(yīng)當(dāng)自覺遵守職業(yè)道德，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的執(zhí)業(yè)原則，站在第三者的立場(chǎng)上，不與任何一方發(fā)生利益關(guān)系。按照評(píng)估的目的，遵循法定標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)范，獨(dú)立地進(jìn)行評(píng)估價(jià)值估算和判斷。第三，在執(zhí)業(yè)過(guò)程中，要牢固樹立質(zhì)量意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在評(píng)估實(shí)務(wù)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按評(píng)估規(guī)范意見進(jìn)行操作，認(rèn)真撰寫工作底稿和評(píng)估報(bào)告，對(duì)評(píng)估別事項(xiàng)要發(fā)表重大說(shuō)明，防止將來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。第四，在評(píng)估實(shí)務(wù)中，評(píng)估執(zhí)業(yè)者不能過(guò)分依賴委托方提供的信息，不注重企業(yè)提供信息的真實(shí)性判斷，應(yīng)當(dāng)具備執(zhí)業(yè)的獨(dú)立意識(shí)，不能對(duì)客戶盲目依賴，否則，很容易因?yàn)樾畔L(fēng)險(xiǎn)因素造成估值風(fēng)險(xiǎn)事故。

(二)正確使用資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果

要減少評(píng)估結(jié)果使用的風(fēng)險(xiǎn)，一方面，要深入研究資產(chǎn)評(píng)估理論，構(gòu)建具有中國(guó)特色的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)評(píng)估理論。為了保證資產(chǎn)評(píng)估的公正性、科學(xué)性和合理性，要高度重視資產(chǎn)評(píng)估理論研究，沒有完備深入的理論準(zhǔn)備，資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)將不會(huì)健康發(fā)展?，F(xiàn)實(shí)的情況是，資產(chǎn)評(píng)估理論研究不夠深入，與實(shí)踐發(fā)展之間的矛盾比較突出。因此，應(yīng)當(dāng)在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家評(píng)估理論與實(shí)務(wù)基礎(chǔ)之上，不斷探索新的評(píng)估方法，滿足評(píng)估對(duì)象復(fù)雜、評(píng)估目的多樣性的要求。另外一方面，要增強(qiáng)行業(yè)主管部門等機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，積極引導(dǎo)評(píng)估報(bào)告使用者正確使用評(píng)估報(bào)告。通過(guò)評(píng)估行業(yè)主管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師的共同努力，積極宣傳并引導(dǎo)政府部門、司法部門、評(píng)估報(bào)告使用者和社會(huì)公眾正確認(rèn)識(shí)并恰當(dāng)運(yùn)用評(píng)估結(jié)果，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)服務(wù)提出合理的期望值。

(三)加強(qiáng)評(píng)估機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理

為防范經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，建立一個(gè)能將所擁有的人力資源、物力資源和信息資源高效結(jié)合的機(jī)制，達(dá)到綜合效益最大化，建立一個(gè)責(zé)、權(quán)、利平衡統(tǒng)一的管理系統(tǒng)，這是防范經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。另外，在承攬業(yè)務(wù)時(shí)要慎重，量力而行，盡量不要承接超出本機(jī)構(gòu)能力范圍之外的業(yè)務(wù)。同時(shí)，評(píng)估機(jī)構(gòu)在承攬業(yè)務(wù)的過(guò)程中要盡力而為，注意評(píng)估信息資料的收集與積累，建立豐富的信息資料庫(kù)，以保證評(píng)估工作的順利進(jìn)行。

(四)完善資產(chǎn)評(píng)估法制，統(tǒng)一立法管理

第6篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行；質(zhì)押貸款；貸款風(fēng)險(xiǎn)；無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）06-0056-02

中國(guó)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款融資，目前仍處在探索階段，究其原因，首先在于無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值較難確定。另外，無(wú)形資產(chǎn)具有減值風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)困難等問(wèn)題，因此，無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款數(shù)量和規(guī)模相比較其他形式的商業(yè)銀行貸融資很小。對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款尤其是運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款這一重要融資形式，國(guó)內(nèi)理論界的研究仍停留在基本概念研究層面。另外，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)難以量化，導(dǎo)致新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量仍缺乏實(shí)務(wù)操作層面的支持。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

Horward（1999）指出，利用無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款是近幾年才出現(xiàn)的新融資途徑，主要面對(duì)企業(yè)向商業(yè)銀行出質(zhì)無(wú)形資產(chǎn)。劉建軍（2008）認(rèn)為，這種新的融資途徑主要通過(guò)土地使用權(quán)的質(zhì)押得以實(shí)現(xiàn)，而除土地使用權(quán)外的無(wú)形資產(chǎn)融資體系在國(guó)內(nèi)尚不成熟。宋效軍（2006）也認(rèn)為，中國(guó)目前利用商標(biāo)權(quán)、專利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及人力資本等無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)押融資，仍處于嘗試性的探索階段。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新，理論界一直回響著來(lái)自另一個(gè)角度的聲音：Kemsley（2004）指出：隨著高新技術(shù)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的價(jià)值“已經(jīng)從磚墻等有形資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)向?qū)＠夹g(shù)、商標(biāo)權(quán)、客戶關(guān)系等無(wú)形資產(chǎn)中”。陳靜（2009）更直接的認(rèn)為，伴隨科技的創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展的需求，商業(yè)銀行急需開通知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款融資的新渠道。

陳蕾（2010）指出，無(wú)形資產(chǎn)因其變現(xiàn)、定價(jià)等方面存在較大不確定性，因此，市場(chǎng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)可程度，首先應(yīng)是市場(chǎng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法及評(píng)估結(jié)論的認(rèn)可程度。Horward（1999）明確了，收益法相對(duì)成本法和市場(chǎng)法而言，具有一定的難度和復(fù)雜性，這種難度和復(fù)雜性主要體現(xiàn)在對(duì)方法和各項(xiàng)評(píng)估參數(shù)的選取上。周硯（2011）也指出，市場(chǎng)法和收益法能夠較為真實(shí)反映無(wú)形資產(chǎn)為產(chǎn)權(quán)所有者創(chuàng)造的價(jià)值。然而，夏紅芳（2009）則認(rèn)為，收益現(xiàn)值法應(yīng)該成為當(dāng)前階段被業(yè)內(nèi)認(rèn)可的較為科學(xué)的評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的方法。劉玉平（2011）認(rèn)為，評(píng)估過(guò)程中對(duì)各項(xiàng)參數(shù)的選取時(shí)應(yīng)盡量選取有證據(jù)支撐的公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，盡量避免出現(xiàn)大量的主觀數(shù)據(jù)。

二、商業(yè)銀行無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款模式的探索

專利技術(shù)是無(wú)形資產(chǎn)中最具代表性的個(gè)體，其不論數(shù)量還是交易頻率都是知識(shí)產(chǎn)權(quán)中最大的，然而，在2006年9月之前，中國(guó)并沒有專利技術(shù)質(zhì)押貸款的先例，銀行系統(tǒng)在此之前也從未打開專利資產(chǎn)質(zhì)押融資的窗口。2006年10月交通銀行北京分行率先打破了僵局，開創(chuàng)了專利資產(chǎn)質(zhì)押貸款的先河，專利資產(chǎn)作為質(zhì)押物通過(guò)評(píng)估后在交通銀行北京分行可以獲得貸款。為了推進(jìn)專利技術(shù)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，中國(guó)從政府到各商業(yè)銀行一直進(jìn)行著不同形式的探索和實(shí)踐。以下簡(jiǎn)單列舉近年來(lái)各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)探索和總結(jié)的較為成功的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款模式。

1.湖南湘潭模式。2006年5月，湖南省湘潭市出臺(tái)了《湘潭市商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法（試行）》，并在當(dāng)年9月完成了兩項(xiàng)用商標(biāo)權(quán)質(zhì)押貸款的項(xiàng)目。湘潭模式是由人民銀行與湘潭市工商局共同推進(jìn)，先試點(diǎn)后推廣，體現(xiàn)了企業(yè)、銀行和政府間的良性互動(dòng)。通過(guò)嚴(yán)格篩選，建立起企業(yè)銀行間的互信基礎(chǔ)。通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管、確保評(píng)估質(zhì)量和機(jī)制創(chuàng)新，來(lái)降低商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.交通銀行“展業(yè)通”模式。2006 年 10 月，在北京市科委、北京市發(fā)改委和北京市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的積極推動(dòng)下，交通銀行北京分行與相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估公司、擔(dān)保公司和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)推出了“展業(yè)通——知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款”金融產(chǎn)品，形成了以“與專業(yè)機(jī)構(gòu)共同搭建業(yè)務(wù)合作與風(fēng)險(xiǎn)控制平臺(tái)”為核心的無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押模式。通過(guò)中小企業(yè)信用公共服務(wù)平臺(tái)的建立、信用擔(dān)保體系建設(shè)、中小企業(yè)的融資培訓(xùn)和融資方式創(chuàng)新等方面的建設(shè)全面展開合作。引入了相關(guān)專業(yè)領(lǐng)域中優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款相關(guān)業(yè)務(wù)的合作，建立各方協(xié)調(diào)與約束機(jī)制形成風(fēng)險(xiǎn)控制體系，分散化解貸款風(fēng)險(xiǎn)。

3.國(guó)家開發(fā)銀行的“天津模式”。2005年9月30日，天津市科委與國(guó)家開發(fā)銀行天津市分行簽訂了《關(guān)于開展向科技型中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，創(chuàng)建促進(jìn)天津市中小科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新型融資工具，并組建相關(guān)的擔(dān)保平臺(tái)和貸款平臺(tái)。依據(jù)協(xié)議，2005年國(guó)家開發(fā)銀行天津市分行面向天津市中小科技型企業(yè)提供1億元的貸款額度，以扶持和培育它們進(jìn)一步發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)天津市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)中小企業(yè)信用體系建設(shè)。該模式的一個(gè)重要特點(diǎn)和創(chuàng)新就是政府機(jī)構(gòu)多方介入，搭建擔(dān)保平臺(tái)和貸款平臺(tái)，為企業(yè)和銀行建立了溝通橋梁。通過(guò)政府的認(rèn)可和支持，給予金融機(jī)構(gòu)以信心，打消了開發(fā)銀行對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，積極促進(jìn)企業(yè)成功融資。

4.江蘇“南京銀行模式”。為解決科技型中小企業(yè)融資難題，開辟融資的新渠道，江蘇省技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所利用自身優(yōu)勢(shì)和南京銀行股份有限公司共同探索出中小科技型企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)模式。該模式通過(guò)江蘇省技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所全程免費(fèi)參與、策劃和協(xié)調(diào)，嚴(yán)格篩選優(yōu)質(zhì)的目標(biāo)企業(yè)提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款成功率，多方合作提高對(duì)質(zhì)押標(biāo)的價(jià)值評(píng)估的客觀性和權(quán)威性，選擇有資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)質(zhì)押標(biāo)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)還邀請(qǐng)有關(guān)院校的行業(yè)專家對(duì)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的真實(shí)性進(jìn)行論證，并提供書面意見。

三、商業(yè)銀行在無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款中的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行作為質(zhì)押貸款的發(fā)放人，直接承擔(dān)的是還款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)信貸過(guò)程中，商業(yè)銀行的角色包括：評(píng)估報(bào)告審核人、貸款額度決策者、貸款發(fā)放人、資金使用監(jiān)督人、還款監(jiān)督人和違約風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。

貸款發(fā)放后，商業(yè)銀行便一直承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，直到還款人歸還貸款。因此在貸款發(fā)放之前，是商業(yè)銀行防控風(fēng)險(xiǎn)的最佳階段。商業(yè)銀行有自身的審貸程序，但除了對(duì)申請(qǐng)人資信能力的調(diào)查和貸款質(zhì)押率的判斷外，商業(yè)銀行在審貸程序的全程中最為重要的依據(jù)就是評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的最終評(píng)估報(bào)告。因此，評(píng)估報(bào)告和貸款質(zhì)押率的重要性不言而喻。另外，收益法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的結(jié)果相對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的原始成本而言可能會(huì)有較大幅度的增值。商業(yè)銀行對(duì)這種增值認(rèn)可的程度也在一定程度上提高或降低了自身的風(fēng)險(xiǎn)。為避免人為因素對(duì)貸款額的影響，對(duì)同等類型的無(wú)形資產(chǎn)，商業(yè)銀行認(rèn)可的貸款質(zhì)押率基本相同或相似。但對(duì)于相同類型的無(wú)形資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，其評(píng)估結(jié)果的差別非常大。這就決定了最終貸款的額度與評(píng)估結(jié)果直接正相關(guān)。并且商業(yè)銀行一般不參與評(píng)估過(guò)程，只能通過(guò)評(píng)估報(bào)告和評(píng)估說(shuō)明對(duì)評(píng)估過(guò)程進(jìn)行了解和關(guān)注。因此，對(duì)評(píng)估方法以及評(píng)估過(guò)程中所選用數(shù)據(jù)的控制成為商業(yè)銀行防控?zé)o形資產(chǎn)質(zhì)押貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)著重研究自身認(rèn)可的同時(shí)適用于無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款的評(píng)估方法。

四、商業(yè)銀行知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)貸款額度的確定

收益法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)主要從無(wú)形資產(chǎn)收益年限、無(wú)形資產(chǎn)收益預(yù)測(cè)、無(wú)形資產(chǎn)分成率和折現(xiàn)率四個(gè)方面入手。因質(zhì)押貸款評(píng)估目的的特殊性，并為避免主觀因素影響評(píng)估結(jié)果，商業(yè)銀行在要求評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，一般要求采用以下方法：（1）自上而下法預(yù)測(cè)未來(lái)年度收益；（2）期權(quán)定價(jià)模型測(cè)算無(wú)形資產(chǎn)分成率；（3）WARA法測(cè)算無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率。

在上述方法的應(yīng)用過(guò)程中，應(yīng)同時(shí)結(jié)合計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)建模、模糊矩陣等方法，并從公開市場(chǎng)獲取所需數(shù)據(jù)，以達(dá)到盡量減小評(píng)估結(jié)果波動(dòng)范圍，使評(píng)估結(jié)果客觀、公正反映無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值，降低商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的。

質(zhì)押率是指擬質(zhì)押物評(píng)估值與最終貸款額之比。在房地產(chǎn)抵押貸款中，其抵押率一般為60%~70% 。但知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)，因此，其質(zhì)押率遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)貸款的抵押率。在中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資實(shí)踐中，質(zhì)押率的水平，發(fā)明專利最高為 40％，實(shí)用新型專利最高為30％；馳名商標(biāo)最高為 40％，普通商標(biāo)最高為30％。質(zhì)押率的高低，與質(zhì)押物資產(chǎn)的穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)密切相關(guān)。實(shí)務(wù)操作中，一旦確定了擬質(zhì)押標(biāo)的的評(píng)估結(jié)果，再結(jié)合商業(yè)銀行無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押率，就可以確定無(wú)形資產(chǎn)最終的貸款額度。

參考文獻(xiàn)：

[1] John A.Horward，Basle Committee on Banking Supervision，A New Capital Adequacy Framework，Basle: Consultative Paper，1999.

[2] Kemsley，D and D.Nissim，Valuation of the Debt Tax Shield[J].Journal of Finance，2004，(3):57.

[3] 劉建軍.中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款介紹[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，2008，(2):24-26.

[4] 宋效軍，任若恩，張曉晴.商業(yè)銀行運(yùn)用內(nèi)部評(píng)級(jí)法構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)管理體系[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2006，(4):17.

[5] 陳靜.淺談金融危機(jī)背景下中國(guó)銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理[J].現(xiàn)代商業(yè)，2009，(21):14-16.

[6] 陳蕾，梅良勇.無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押與評(píng)估面臨的障礙及對(duì)策探討[J].財(cái)會(huì)月刊，2010，(6):37-38.

[7] 周硯.加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估應(yīng)用[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估,2011，(3):12-13.

第7篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

【關(guān)鍵詞】投資性房地產(chǎn)；公允價(jià)值；評(píng)估

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)――投資性房地產(chǎn)》首次將投資性房地產(chǎn)作為一項(xiàng)新的資產(chǎn)予以確認(rèn)，并引入了公允價(jià)值計(jì)量模式。如果會(huì)計(jì)上選擇了公允價(jià)值計(jì)量模式，那么接下來(lái)要做的，就是在這個(gè)基礎(chǔ)上定量。我國(guó)投資性房地產(chǎn)市場(chǎng)剛剛進(jìn)入加速發(fā)展階段，我國(guó)評(píng)估市場(chǎng)起步時(shí)間較短，采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，關(guān)鍵是怎樣確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值？筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下對(duì)策。

1.完善配套制度建設(shè)，保證公允價(jià)值計(jì)量客觀有效

從我國(guó)目前情況看，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)雖然制定頒布了《投資性房地產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)》和《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南（試行）》，財(cái)政部頒布了《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法》（財(cái)政部令第64號(hào)）等規(guī)定，規(guī)范了企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)的行為和方法，規(guī)定了資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法，但從目前情況看仍缺少完善配套的相應(yīng)制度，建議不斷完善相應(yīng)的規(guī)章、辦法，健全配套的相應(yīng)制度，保證公允價(jià)值計(jì)量客觀有效。

2.建立服務(wù)于以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的資產(chǎn)評(píng)估的信息服務(wù)系統(tǒng)

目前，許多資產(chǎn)評(píng)估是在不存在活躍市場(chǎng)的情況下進(jìn)行的，很大程度上依賴于評(píng)估人員的主觀判斷。因此，大量與評(píng)估相關(guān)的信息有助于評(píng)估人員做出正確的判斷。所以，利用現(xiàn)代化的設(shè)備和科學(xué)的方法，對(duì)信息進(jìn)行加工整理，建立服務(wù)于財(cái)務(wù)報(bào)告目的資產(chǎn)評(píng)估的信息服務(wù)系統(tǒng)是必要的。建議建立行業(yè)統(tǒng)一市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，向評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員提供高質(zhì)量的信息咨詢服務(wù)，企業(yè)可以充分利用數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)獲取地區(qū)權(quán)威數(shù)據(jù)，使相關(guān)評(píng)估人員在進(jìn)行投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估時(shí)，更具有依據(jù)，并能保證評(píng)估結(jié)果的公允性。

3.規(guī)范公允價(jià)值評(píng)估體系，確保公允價(jià)值的真實(shí)性

采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，筆者認(rèn)為，首先，政府相關(guān)部門應(yīng)建立一套嚴(yán)格的公允價(jià)值評(píng)估體系，加強(qiáng)對(duì)評(píng)估工作的監(jiān)督，禁止公司自己出具評(píng)估報(bào)告，對(duì)未披露投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估方法的公司應(yīng)給予一定程度處罰。建立有效的專業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估實(shí)行監(jiān)督。評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)，可通過(guò)信息公示、獨(dú)立機(jī)構(gòu)審計(jì)等方式接受投資者或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。其次，由于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估是以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的，在以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的框架下進(jìn)行的資產(chǎn)評(píng)估，必然會(huì)受到會(huì)計(jì)使用公允價(jià)值程度的影響，受會(huì)計(jì)制度約束。因此，要求評(píng)估師對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有比較透徹的研究，因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估師的職業(yè)素質(zhì)將影響最后評(píng)估結(jié)果，所以，必需加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估師的隊(duì)伍建設(shè)。最后，加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理，有關(guān)部門應(yīng)嚴(yán)格對(duì)評(píng)估公司的資質(zhì)進(jìn)行審查，并對(duì)其評(píng)估工作予以監(jiān)督，對(duì)公允價(jià)值確認(rèn)依據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格檢驗(yàn)，杜絕虛假評(píng)估等提供虛假信息的行為，確保公允價(jià)值的真實(shí)性。

4.明確投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量的前提和評(píng)估對(duì)象

明確投資性房地產(chǎn)評(píng)估方法的針對(duì)性或適用性。評(píng)估師執(zhí)行投資性房地產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，必須理解相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求與委托方及會(huì)計(jì)師進(jìn)行充分溝通，了解其會(huì)計(jì)核算與財(cái)務(wù)報(bào)告披露的具體要求與建議。對(duì)于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的評(píng)估方法，應(yīng)優(yōu)先采用市場(chǎng)法與收益法，當(dāng)這兩種評(píng)估方法不適用時(shí)才可以采用成本法等其他方法。運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)收集足夠的同類或類似房地產(chǎn)的交易案例，選用交易案例時(shí)應(yīng)當(dāng)關(guān)注案例的可比性，重點(diǎn)分析投資性房地產(chǎn)的實(shí)物狀況、權(quán)益狀況、區(qū)位狀況、交易情況及租約條件。具體講運(yùn)用市場(chǎng)法的調(diào)整因素主要包括交易情況、交易日期、容積率、使用年期、面積、具置、經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)和所帶租約等條件。對(duì)于收益法的應(yīng)用，應(yīng)著重注意評(píng)估對(duì)象資產(chǎn)范圍與租金收入內(nèi)涵的匹配，租金收入與成本項(xiàng)目的匹配，合理確定凈收益，應(yīng)當(dāng)根據(jù)建筑物的剩余經(jīng)濟(jì)壽命年限與土地使用權(quán)剩余使用年限等參數(shù)及有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，合理確定收益期限；收益法所適用的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)合理，應(yīng)當(dāng)反映評(píng)估基準(zhǔn)日類似地區(qū)同類投資性房地產(chǎn)平均回報(bào)水平和評(píng)估對(duì)象的特定風(fēng)險(xiǎn)。

5.資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有其相應(yīng)獨(dú)立性，并建立高度的誠(chéng)信機(jī)制

評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和誠(chéng)信對(duì)評(píng)估結(jié)果的可信度影響重大。在實(shí)務(wù)中香港、臺(tái)灣上市公司需要在大陸的子公司提供房地產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，大陸的某些機(jī)構(gòu)或個(gè)人反而不認(rèn)可自己方面評(píng)估公司出具的評(píng)估報(bào)告，這就涉及到我們的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)對(duì)外誠(chéng)信問(wèn)題。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)建立高度的誠(chéng)信機(jī)制，評(píng)估從業(yè)人員要有實(shí)事求是的態(tài)度，嚴(yán)格按照評(píng)估程序，廣泛搜集國(guó)家有關(guān)政策、法律、法規(guī)、規(guī)章制度，深入實(shí)際搜集資料，根據(jù)科學(xué)的方法，認(rèn)真地進(jìn)行核實(shí)、研究、分析判斷，最終得出經(jīng)得起推敲的評(píng)估結(jié)果。獨(dú)立性是資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)的基本特征。評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員要恪守中立原則，堅(jiān)持獨(dú)立自主地做出決定，公正執(zhí)業(yè)，保證其專業(yè)判斷不受影響，保持客觀和公正。

6.完善房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境，構(gòu)建公正透明的估價(jià)平臺(tái)

要想取得投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值，需要一個(gè)公平、公開、公正的市場(chǎng)環(huán)境，因此構(gòu)建透明的、監(jiān)督機(jī)制完善的房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式在投資性房地產(chǎn)上的推廣意義重大。加速市場(chǎng)化的進(jìn)程需要政府的大力推動(dòng)，盡快制定、完善相關(guān)法律法規(guī)，為房地產(chǎn)市場(chǎng)限定規(guī)則。中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部的《2009年上市公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管報(bào)告》顯示，從投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的確定方法看，有15家上市公司采用了中介機(jī)構(gòu)提供的房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)格，8家上市公司參照同類房地產(chǎn)的市場(chǎng)交易價(jià)格確定，1家上市公司按照第三方調(diào)查報(bào)告確定公允價(jià)值。由以上數(shù)據(jù)可見，我國(guó)上市公司在確定投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，多數(shù)均采用了中介機(jī)構(gòu)提供的房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)格，因此資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是否能提供公正的評(píng)估價(jià)格就顯得十分重要。因此國(guó)家應(yīng)逐步完善公允價(jià)值審計(jì)制度，加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式的監(jiān)督，比如企業(yè)投資性房地產(chǎn)的評(píng)估與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)不能由相同的會(huì)計(jì)師事務(wù)所來(lái)完成，通過(guò)互相監(jiān)督，來(lái)保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠，以滿足財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的需要。

7.提高會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力

公允價(jià)值模式更多依賴于職業(yè)人員的分析判斷，所以計(jì)量準(zhǔn)確程度取決于職業(yè)人員的專業(yè)水平。由于我國(guó)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)不高，這將在很大程度上影響到采用公允價(jià)值計(jì)量的實(shí)施效果。因此，運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量屬性呼喚進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員的教育。包括加強(qiáng)會(huì)計(jì)職業(yè)素質(zhì)教育和會(huì)計(jì)職業(yè)道德教育。隨著公允價(jià)值計(jì)量屬性的逐漸引入，一方面需要不斷加深與拓展會(huì)計(jì)人員的繼續(xù)教育的內(nèi)容，盡快提高會(huì)計(jì)人員的專業(yè)水平和職業(yè)技能，鼓勵(lì)他們汲取新的相關(guān)專業(yè)知識(shí)，培養(yǎng)他們的公允價(jià)值觀念，必要時(shí)可以考慮聘請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)外專家提供培訓(xùn)支持，幫助我國(guó)會(huì)計(jì)人員和監(jiān)管人員實(shí)施具體操作；另一方面會(huì)計(jì)職業(yè)道德是實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的內(nèi)在支撐。企業(yè)在加強(qiáng)從業(yè)人員的知識(shí)水平時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的誠(chéng)信教育，培養(yǎng)會(huì)計(jì)人員保持職業(yè)良知，強(qiáng)化會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德教育。禁止濫用資產(chǎn)負(fù)債表，防止為他人所用；只有將客觀公允原則轉(zhuǎn)化為會(huì)計(jì)從業(yè)者的基本理念，才能保證會(huì)計(jì)人員在具體運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)自我約束，不出偏差。

參考文獻(xiàn)

[1]王文芳.淺析新形勢(shì)下企業(yè)投資性房地產(chǎn)評(píng)估方法[J].財(cái)稅縱橫,2009(3).

第8篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

【摘要】特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一項(xiàng)權(quán)利性無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)擁有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生顯著影響。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)具有獨(dú)立性、優(yōu)越性和收益性的特點(diǎn)。其價(jià)值評(píng)估的方法主要有重置成本法、收益法和實(shí)物期權(quán)法，本文對(duì)梳理了這幾種方法的研究并分析各自的利弊。

【關(guān)鍵詞】特許經(jīng)營(yíng)權(quán)；價(jià)值；評(píng)估方法

一、引言

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一項(xiàng)特殊的可確指的無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)不少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)揮著舉足輕重的作用。經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)該權(quán)利本身的利用越來(lái)越受到人們的重視，從資產(chǎn)管理與經(jīng)營(yíng)的角度看，國(guó)內(nèi)企業(yè)界對(duì)該類無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的理解和把握還沒有形成統(tǒng)一而規(guī)范的結(jié)論。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)資產(chǎn)重組和并購(gòu)現(xiàn)象已成必然，在對(duì)一些具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)這類無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)而言，如何進(jìn)行合理的價(jià)值評(píng)估成為實(shí)際工作中的一個(gè)難點(diǎn)，亟待解決。因此很有必要系統(tǒng)性探討特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的形成機(jī)理，并且采用合適的方式對(duì)其價(jià)值作出公允的評(píng)估。

二、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值形成

在我國(guó)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)通常分為兩大類，一類是企業(yè)授予的特許權(quán)，一類是政府機(jī)構(gòu)授予企業(yè)的特許權(quán)。本文主要探討政府授予的特許權(quán)，即：國(guó)家或政府授予企業(yè)擁有排他性的某項(xiàng)商品或某類服務(wù)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的專項(xiàng)權(quán)利。這些權(quán)利包括專營(yíng)權(quán)、進(jìn)出口權(quán)、生產(chǎn)許可權(quán)等。楊明等（2003）認(rèn)為特許經(jīng)營(yíng)權(quán)本質(zhì)上是一項(xiàng)民事權(quán)利，更具體的說(shuō)是無(wú)形財(cái)產(chǎn)權(quán)。也就是說(shuō)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為財(cái)產(chǎn)權(quán)能為企業(yè)帶來(lái)收益，其本身是有價(jià)值的。肖荷花（2001）特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值主要體現(xiàn)在：降低了企業(yè)開辦費(fèi)用；節(jié)約了企業(yè)創(chuàng)立上表、開發(fā)技術(shù)、摸索管理經(jīng)驗(yàn)的成本；減少了投資回報(bào)的不確定性；降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，提高了競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)她還認(rèn)為政府特許權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)具有無(wú)形性、壟斷性、可收益性和不確定性。

三、重置成本法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值

梁鋒（2004）從定性角度對(duì)比分析了采用重置成本法和收益現(xiàn)值法進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)法的價(jià)值評(píng)估。他認(rèn)為重置成本法可以充分保證資產(chǎn)原始投資的收回，評(píng)估的程序明確、過(guò)程清晰，結(jié)果符合國(guó)有資產(chǎn)保值、增值要求。而采用收益現(xiàn)值法是從資產(chǎn)收益的角度出發(fā)，通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期未來(lái)收益并折算成現(xiàn)值，用以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。二者各有優(yōu)劣。重置成本法簡(jiǎn)單易操作但是其評(píng)估結(jié)果經(jīng)濟(jì)意義較小，而收益現(xiàn)值法更加準(zhǔn)確但是在評(píng)估過(guò)程中需要測(cè)算和確定的參數(shù)較多，操作起來(lái)比較復(fù)雜。

四、收益法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值

王凌艷（2011）采用定量的方法分析特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值，她認(rèn)為公路的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值由車輛通行費(fèi)用收入、公路養(yǎng)護(hù)和收費(fèi)管理費(fèi)用、所得稅稅率、期望投資回報(bào)率、特許經(jīng)營(yíng)期、以及公路資產(chǎn)原始投資決定，并且列出他們之間的計(jì)算公式。其中將原始投入攤銷到每一年的成本費(fèi)用中，考慮資金的時(shí)間成本，計(jì)算更加準(zhǔn)確。這篇文章著重分析了收益現(xiàn)值法中的幾個(gè)因素，為收益現(xiàn)值法的運(yùn)用指明了方向。

從理論上講，用收益現(xiàn)值法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值是一種科學(xué)、合理的評(píng)估方法，但從實(shí)踐上看，收益現(xiàn)值法是一種較難駕馭的方法。

五、實(shí)物期權(quán)法評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值

實(shí)物期權(quán)是從金融期權(quán)演變而來(lái)的，它將金融期權(quán)定價(jià)理論應(yīng)用于實(shí)物投資決策分析方法和技術(shù)中。與傳統(tǒng)的投資決策分析方法相比較，實(shí)物期權(quán)的思想方法不是集中于對(duì)單一的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，而是把分析集中在項(xiàng)目所具有的不確定性問(wèn)題上，即現(xiàn)金流的所有可能變化范圍――用概率的語(yǔ)言來(lái)描述，就是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流的概率分布狀況。與傳統(tǒng)決策分析方法相比，實(shí)物期權(quán)分析方法的結(jié)果是：投資項(xiàng)目的不確定性越大，投資機(jī)會(huì)伴隨越大的投資價(jià)值。實(shí)物期權(quán)的定價(jià)來(lái)源于金融期權(quán)，而金融期權(quán)的定價(jià)模型主要有兩種，所以實(shí)物期權(quán)的定價(jià)模型也主要有兩種，即 BlackScholes定價(jià)模型和二叉樹定價(jià)模型。

雷寶（2006）從實(shí)物期權(quán)理論的角度，對(duì)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的看漲期權(quán)性質(zhì)做出初步分析，并在此基礎(chǔ)上說(shuō)明機(jī)場(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法。他提出對(duì)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的購(gòu)買可以視同購(gòu)買了一個(gè)歐式看漲期權(quán)，期權(quán)擁有者因此擁有了等待未來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的權(quán)利，因此可以運(yùn)用期權(quán)原理分析該項(xiàng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值，從而確定是否值得投資?？紤]現(xiàn)金流時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值外，充分考慮了項(xiàng)目投資的時(shí)間價(jià)值和管理柔性價(jià)值以及減少不確定性的信息帶來(lái)的價(jià)值，從而能夠更完整地對(duì)投資項(xiàng)目的整體價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)。

李曉恭、李承燁等（2005）主要從燃?xì)狻崃ζ髽I(yè)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)角度出發(fā)，用實(shí)物期權(quán)法對(duì)上述企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。使用布萊克舒爾斯看漲期權(quán)或麥圈模型方程，該模型方程通常用在股票市場(chǎng)的定量股價(jià)，使用該方程進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值評(píng)估是在實(shí)際工作中的一種嘗試。模型方程為：其中；Vg為特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值，S表示標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，N（d1）、N（d2）函數(shù)的正態(tài)分布相應(yīng)的值，d1、d2隨機(jī)變量x實(shí)際投資額r無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，t距到期日的時(shí)間R標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性的幅度。

六、總結(jié)

經(jīng)過(guò)對(duì)近些年特許經(jīng)營(yíng)價(jià)值評(píng)價(jià)的方法梳理，可以看出目前學(xué)術(shù)研究得出的方法主要有重置成本法、收益法和實(shí)物期權(quán)法。實(shí)物期權(quán)法作為一種較新的評(píng)估特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方法，盡管作為當(dāng)前主流的現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)方法受到越來(lái)越多的批評(píng)，但是實(shí)物期權(quán)分析并非是對(duì)傳統(tǒng)定價(jià)方法的全部替代，而應(yīng)看作是與傳統(tǒng)現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)具有互補(bǔ)性質(zhì)的全新定價(jià)方法。能夠計(jì)算出可選擇機(jī)會(huì)的價(jià)格是實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法的突出優(yōu)點(diǎn)，這也是凈現(xiàn)值方法所不可比擬的。相對(duì)而言，實(shí)物期權(quán)方法更適合對(duì)無(wú)形資價(jià)值的分析。可以預(yù)見，隨著實(shí)物期權(quán)理論的發(fā)展成熟，實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用會(huì)更加廣泛。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖荷花.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的價(jià)值與評(píng)估[J].評(píng)估天地，2001（12）：3234

[2]梁鋒.公路特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法選擇的探討[J].交通財(cái)會(huì)，2004（4）：1819

[3]王凌艷.確定公路特許經(jīng)營(yíng)嗉壑檔氖找嫦種搗ǚ治[J].運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)，2011（12）：150152

[4]雷寶.基于實(shí)物期權(quán)理論的機(jī)場(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)定價(jià)[J].中國(guó)民用航空，2006（9）：7172

[5]李曉恭，李承燁，王媛.實(shí)物期權(quán)法特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值的評(píng)估[J].煤氣與熱力，2005（10）：4243

第9篇：資產(chǎn)評(píng)估性質(zhì)范文

一、輕資產(chǎn)企業(yè)及分類

企業(yè)資產(chǎn)分為重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)。固定資產(chǎn)因占用大量資金、資產(chǎn)規(guī)模大，歸為重資產(chǎn)；而企業(yè)文化、管理流程、產(chǎn)品品牌、專業(yè)技術(shù)、營(yíng)銷渠道、客戶管理經(jīng)驗(yàn)、人力資源等這些“虛”形態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)因占用資金較少，稱作輕資產(chǎn)，以上述無(wú)形資產(chǎn)為主要資產(chǎn)的企業(yè)就是輕資產(chǎn)企業(yè)。

輕資產(chǎn)企業(yè)一般可分為以下四類：（1）類金融型。典型企業(yè)有沃爾瑪、國(guó)美、阿里巴巴。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)渠道，也是其核心資產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)模式往往是提供一種實(shí)際或虛擬的場(chǎng)所，吸引其他企業(yè)在此經(jīng)營(yíng)。這類企業(yè)的特點(diǎn)是從供應(yīng)商或用戶處積聚了大量的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，使得企業(yè)有很強(qiáng)的復(fù)制能力，復(fù)制能力又產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)和正反饋。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)型。典型企業(yè)有微軟、默克制藥、同仁堂，可口可樂(lè)憑借配方也可歸為此類。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，運(yùn)用其研發(fā)能力，開發(fā)關(guān)鍵核心技術(shù)，再結(jié)合企業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和推廣能力等產(chǎn)生核心競(jìng)爭(zhēng)力。（3）品牌型。典型企業(yè)有耐克、橡樹國(guó)際、巨人集團(tuán)。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)稀缺、價(jià)值巨大，利用品牌進(jìn)行市場(chǎng)開拓、投資和并購(gòu)等。（4）互聯(lián)網(wǎng)型。典型企業(yè)有戴爾、騰訊、Facebook。這類企業(yè)的特點(diǎn)是輕資產(chǎn)形態(tài)、重知識(shí)運(yùn)用，深技術(shù)研發(fā)，核心資產(chǎn)是互聯(lián)網(wǎng)，利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的管理、營(yíng)銷與交易等。

二、輕資產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估

以前述企業(yè)為代表，這些企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式取得了顯著的商業(yè)價(jià)值，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式已成為現(xiàn)代企業(yè)流行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略模式，對(duì)輕資產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估成為時(shí)代的要求。

（一）評(píng)估方法的選擇。資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，主要有成本法、收益法和市場(chǎng)法三種基本方法。運(yùn)用成本法需要識(shí)別各項(xiàng)資產(chǎn)，而輕資產(chǎn)企業(yè)的有形資產(chǎn)很少，無(wú)形資產(chǎn)較多，識(shí)別難度較大，實(shí)際價(jià)值也難以估量，因此成本法不是最優(yōu)先考慮的方法。但需注意的是只有確信標(biāo)的企業(yè)存在有重大影響且難以識(shí)別和評(píng)估的資產(chǎn)或負(fù)債時(shí)，成本法才可能不適用，并不是所有輕資產(chǎn)企業(yè)都不適合用成本法評(píng)估。采用市場(chǎng)法的前提條件是存在活躍市場(chǎng)和可比參照物，但目前我國(guó)市場(chǎng)尚未達(dá)到合適的條件，因此市場(chǎng)法也不是首選方法。若采用市場(chǎng)法評(píng)估，應(yīng)盡量選用盈利類價(jià)值指標(biāo)，避免選擇資產(chǎn)類價(jià)值指標(biāo)。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)類價(jià)值比率一般是以資產(chǎn)的賬面價(jià)值代替市場(chǎng)價(jià)值，而輕資產(chǎn)企業(yè)擁有的大量無(wú)形資產(chǎn)是否擁有賬面價(jià)值往往與會(huì)計(jì)制度規(guī)定、企業(yè)的會(huì)計(jì)政策以及財(cái)務(wù)人員的具體操作密切相關(guān)，不具有可比性。實(shí)務(wù)中，輕資產(chǎn)企業(yè)的主要資產(chǎn)為無(wú)形資產(chǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)本身多采用收益途徑的評(píng)估方法，因此對(duì)于這類企業(yè)應(yīng)較多地采用收益法進(jìn)行評(píng)估，以企?I未來(lái)的盈利能力作為判斷企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

（二）收益法的模型選擇。收益法的評(píng)估原理是對(duì)被評(píng)估企業(yè)的預(yù)期收益進(jìn)行資本化或折現(xiàn)，根據(jù)收益指標(biāo)的不同內(nèi)容，有以下三個(gè)模型：（1）股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對(duì)一定期間內(nèi)企業(yè)實(shí)際支付給股東的現(xiàn)金股利進(jìn)行折現(xiàn)，得到股利的價(jià)值。由于該模型受股利支付率的影響，一般不采用。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對(duì)一定期間內(nèi)企業(yè)能夠支付給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩下的部分）進(jìn)行折現(xiàn)，得到股權(quán)價(jià)值。（3）實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對(duì)企業(yè)在一定期間內(nèi)能夠支付給全部投資者的稅后現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，得到企業(yè)的最終價(jià)值。由于輕資產(chǎn)企業(yè)通常沒有負(fù)息負(fù)債，因此實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型與股權(quán)投資現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型等同，所以輕資產(chǎn)企業(yè)收益法評(píng)估一般適合選擇實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。

（三）估值模型參數(shù)確定。實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的預(yù)測(cè)期、預(yù)測(cè)期收益、折現(xiàn)率這三個(gè)參數(shù)的確定是價(jià)值評(píng)估的重要環(huán)節(jié)。

1.預(yù)測(cè)期的確定。

（1）一般情況。一般來(lái)說(shuō)，采用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)是以企業(yè)滿足未來(lái)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)假設(shè)為前提的，因此按照永續(xù)期計(jì)算，具體分為預(yù)測(cè)基期、詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期。需要明確的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定前的時(shí)間區(qū)間是確定預(yù)測(cè)期的主要因素。預(yù)測(cè)基期，一般是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)或修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。在確定基期數(shù)據(jù)時(shí)要關(guān)注企業(yè)歷年經(jīng)營(yíng)狀況并延長(zhǎng)關(guān)注期，尤其要考慮核心無(wú)形資產(chǎn)的周期。詳細(xì)預(yù)測(cè)期一般為5―10年，根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)狀況適當(dāng)增長(zhǎng)或縮減，在此過(guò)程中需要考慮輕資產(chǎn)企業(yè)獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。不同的輕資產(chǎn)企業(yè)其收益期和穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)期會(huì)因其產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式等不同而有所不同。在詳細(xì)預(yù)測(cè)期內(nèi)，企業(yè)需要對(duì)每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)的預(yù)測(cè)，并根據(jù)折現(xiàn)模型計(jì)算其對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)價(jià)值。后續(xù)期，通常假設(shè)企業(yè)在此期間進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率，進(jìn)而可以用簡(jiǎn)單的方法折算后續(xù)期折現(xiàn)價(jià)值。通常當(dāng)企業(yè)具有與宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定銷售增長(zhǎng)率或者具有與資本成本接近的穩(wěn)定投資資本回報(bào)率時(shí)，可以判斷企業(yè)進(jìn)入了穩(wěn)定狀態(tài)。

（2）特殊情況。對(duì)于高新技術(shù)類的輕資產(chǎn)企業(yè)而言，由于技術(shù)更新速度快，企業(yè)壽命不確定性因素較多，不適合按照永續(xù)期計(jì)算，可以按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的生命周期來(lái)確定預(yù)測(cè)期間。

方法一：同行業(yè)企業(yè)平均壽命修正法。第一步，對(duì)同類企業(yè)的生存期限作數(shù)理統(tǒng)計(jì)，計(jì)算出該類企業(yè)的平均壽命。第二步，利用待評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)與同類企業(yè)的現(xiàn)金流量平均值進(jìn)行比較，確定出差異的修正系數(shù)。第三步，待評(píng)估企業(yè)的壽命=同類企業(yè)平均壽命×修正系數(shù)。

方法二：企業(yè)生命周期階段加總法。企業(yè)生命周期分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。第一步，通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)計(jì)算出同類企業(yè)在各個(gè)生命階段持續(xù)時(shí)間的平均值。第二步，利用待評(píng)估企業(yè)在各個(gè)階段的現(xiàn)金流量指標(biāo)與同類企業(yè)現(xiàn)金流量平均數(shù)進(jìn)行比較，確定出各階段差異的修正系數(shù)。第三步，待評(píng)估企業(yè)的壽命=∑（同類企業(yè)各階段的平均持續(xù)時(shí)間×各階段對(duì)應(yīng)的修正系數(shù)）。一般情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況決定了其生存狀況，所以可以用企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)作為判斷企業(yè)的生命是否可以延續(xù)的依據(jù)。上述兩種方法中涉及到的現(xiàn)金流量指標(biāo)可以利用現(xiàn)金存量充足率（自由現(xiàn)金存量/平均總資產(chǎn)）、現(xiàn)金流量回收率（自由現(xiàn)金流量/銷售收入）和現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率（本期現(xiàn)金流量?jī)纛~/前期現(xiàn)金流量?jī)纛~）這三個(gè)指標(biāo)計(jì)量。

2.預(yù)測(cè)期收益的確定。收益額是實(shí)體現(xiàn)金流量模型中最重要的指標(biāo)，在預(yù)測(cè)各期收益額時(shí)，需要注意把握以下兩方面內(nèi)容：（1）注意事項(xiàng)。第一，由于利潤(rùn)指標(biāo)容易受會(huì)計(jì)政策變更影響或被人為操縱，所以收益指標(biāo)最好選擇現(xiàn)金流量。第二，通貨膨脹在現(xiàn)實(shí)生活中是不可避免的，所以應(yīng)充分考慮通貨膨脹因素對(duì)收益的影響。第三，妥善處理好資本性支出與經(jīng)營(yíng)性支出的重分類問(wèn)題。實(shí)體現(xiàn)金流量可以利用以下公式進(jìn)行計(jì)算，其中，對(duì)輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估來(lái)說(shuō)，資本性支出需要調(diào)整。實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊與攤銷+利息費(fèi)用×（1-企業(yè)所得稅稅率）-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資金增加。在實(shí)務(wù)中，企業(yè)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將品牌推廣支出、研發(fā)費(fèi)用支出、人力?Y源支出等項(xiàng)目列為經(jīng)營(yíng)性支出。然而對(duì)于輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估來(lái)說(shuō)，這些項(xiàng)目的處理有欠妥當(dāng)，是需要重分類的。比如：技術(shù)類企業(yè)和制藥企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用支出、消費(fèi)品類企業(yè)的品牌推廣支出、技術(shù)咨詢類企業(yè)的培訓(xùn)和人力資本支出等，這些支出對(duì)企業(yè)未來(lái)若干年發(fā)展均有貢獻(xiàn)，應(yīng)該將其重分類為資本性支出，這樣能更合理地反映企業(yè)歷年的盈利水平，同時(shí)能夠清楚地反映企業(yè)為了驅(qū)動(dòng)未來(lái)發(fā)展每年的投資額。第四，恰當(dāng)考慮輕資產(chǎn)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。輕資產(chǎn)企業(yè)有很多屬于高科技企業(yè)、軟件企業(yè)或其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，可以享受相關(guān)的稅收優(yōu)惠。在進(jìn)行這類輕資產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值收益法評(píng)估中要謹(jǐn)慎估計(jì)相關(guān)稅收優(yōu)惠。具體包括：第一，需要關(guān)注國(guó)家對(duì)相關(guān)行業(yè)優(yōu)惠政策的期限。第二，需要關(guān)注其未來(lái)預(yù)測(cè)中可持續(xù)被認(rèn)定為高科技、軟件企業(yè)的相關(guān)投入方面的規(guī)定是否被滿足。第三，需要關(guān)注企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額加計(jì)扣除事項(xiàng)是否需要政府相關(guān)部門的進(jìn)一步審核和批準(zhǔn)，政府相關(guān)部門審核批準(zhǔn)的條件是否可以預(yù)測(cè)。第四，應(yīng)當(dāng)關(guān)注預(yù)測(cè)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)運(yùn)資金、資本性支出等主要參數(shù)與評(píng)估假設(shè)的一致性。第五，當(dāng)預(yù)測(cè)趨勢(shì)與企業(yè)歷史業(yè)績(jī)和現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況存在重大差異時(shí)，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中予以披露，并對(duì)差異產(chǎn)生的原因及其合理性進(jìn)行分析。（2）預(yù)測(cè)方法?，F(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)方法可以利用定性預(yù)測(cè)方法中的個(gè)人判斷法、集體判斷法和德爾菲法，或定量預(yù)測(cè)方法中的指數(shù)平滑法、回歸分析法、銷售百分比法、蒙特卡洛模擬等，又或者定性和定量相結(jié)合。

3.折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率的作用是將企業(yè)的未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)折算到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，使各期收益和風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間維度上具備可比性。折現(xiàn)率的確定需要注意以下幾點(diǎn)：（1）采用復(fù)利計(jì)算方式來(lái)反映貨幣的時(shí)間價(jià)值。（2）現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)過(guò)程中若考慮了通貨膨脹因素帶來(lái)的影響，那么折現(xiàn)率確定時(shí)也需要考慮通貨膨脹情況。（3）收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，要想獲取高收益就必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率就越高。（4）折現(xiàn)率與收益額之間要保持匹配，由于企業(yè)的未來(lái)收益是不斷變動(dòng)的，因此折現(xiàn)率的測(cè)算也應(yīng)當(dāng)是動(dòng)態(tài)變化的。（5）若采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型，則折現(xiàn)率要求是股權(quán)資本成本。利用資本定價(jià)模型，并結(jié)合輕資產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+輕資產(chǎn)企業(yè)本身特有的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。若采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型，則要求以加權(quán)平均資本成本（WACC）作為折現(xiàn)率。WACC=股本占融資總額的百分比×股本成本+債務(wù)占融資總額的百分比×債務(wù)成本×（1-企業(yè)所得稅稅率）。需要注意的是，計(jì)算個(gè)別資金占全部資金的比重時(shí)，理論上可以選用賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值來(lái)計(jì)算，但在價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中，必須選擇市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)。若輕資產(chǎn)企業(yè)沒有負(fù)息負(fù)債，也并不代表其目前的資本結(jié)構(gòu)就是行業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。如果有證據(jù)證明其目前的資本結(jié)構(gòu)不是行業(yè)最優(yōu)，完全可以利用行業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)估算的WACC作為折現(xiàn)率。另外，若輕資產(chǎn)企業(yè)沒有負(fù)息負(fù)債，則其WACC可以用下面的替代公式計(jì)算得出：WACC=Rc（營(yíng)運(yùn)資金/全部資產(chǎn)）+Rf（固定資產(chǎn)/全部資產(chǎn)）+Ri（無(wú)形資產(chǎn)/全部資產(chǎn)）。其中：Rc、Rf、Ri分別為營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的投資回報(bào)率。

（四）實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。上文提到，企業(yè)的現(xiàn)金流量是不斷變化的，那么根據(jù)現(xiàn)金流量的不同情況，實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型可以分為以下幾個(gè)：

1.預(yù)測(cè)期為永續(xù)期。（1）零增長(zhǎng)模型。實(shí)體價(jià)值=每期實(shí)體現(xiàn)金流量/WACC。本模型適用于收益率和資本結(jié)構(gòu)均處于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。（2）永續(xù)增長(zhǎng)模型。實(shí)體價(jià)值=下期實(shí)體現(xiàn)金流量/（WACC-永續(xù)增長(zhǎng)率）。本模型適用于收益率穩(wěn)定增長(zhǎng)，資本結(jié)構(gòu)處于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。（3）兩階段模型。實(shí)體價(jià)值=詳細(xì)預(yù)測(cè)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值。假設(shè)詳細(xì)預(yù)測(cè)期為n，則：實(shí)體價(jià)值=實(shí)體現(xiàn)金流量t /（1+WACC）n+實(shí)體現(xiàn)金流量n+1÷（WACC-永續(xù)增長(zhǎng)率）/（1+WACC）n。本模型適用于詳細(xì)預(yù)測(cè)期內(nèi)未進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，但若干年后進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。

2.預(yù)測(cè)期為有限期。當(dāng)企業(yè)壽命有限時(shí)（假設(shè)為n），則：實(shí)體價(jià)值=實(shí)體現(xiàn)金流量t /（1+WACC）n。本模型適用于企業(yè)壽命有限的高新科技類企業(yè)。

在實(shí)務(wù)中具體采用上述模型時(shí)，需要資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估前期詳細(xì)收集輕資產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)、行業(yè)信息，并憑借自身專業(yè)技能進(jìn)行合理判斷。