資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范精選(九篇)

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第1篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)評(píng)估;評(píng)估風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào):F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)08-0040-01

1 資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其構(gòu)成

1.1 資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其構(gòu)成

資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是指由于主客觀原因,導(dǎo)致評(píng)估人員所評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值區(qū)間與其實(shí)際價(jià)值發(fā)生重大偏離,資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)可以分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)兩部分。

1.2 資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理

資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理是指以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)管理的程序?yàn)榛A(chǔ),綜合運(yùn)用多種方法對(duì)資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施控制,以將資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)降到可控程度的管理活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別,是對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的基本認(rèn)識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)與評(píng)價(jià)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平的分析和和總體估測(cè),在很大程度上依賴與評(píng)估人員的專業(yè)判斷。

2 資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

2.1 資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理缺少完善的法律支持

我國(guó)當(dāng)前還沒有專門的資產(chǎn)評(píng)估法,資產(chǎn)評(píng)估方面的最權(quán)威法律文件是《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》,該法規(guī)在我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估工作中具有重要意義,促進(jìn)了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估工作的順利開展,但是隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,暴露出許多問題。

2.2 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)自身存在很多缺陷

從我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的發(fā)展過程來看,許多資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是在資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)市場(chǎng)需求快速增加的情況下,由原來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、稅務(wù)機(jī)構(gòu)等演變過來的,本身存在著機(jī)構(gòu)規(guī)模小,管理混亂,執(zhí)業(yè)水平低等缺點(diǎn)。

2.3 資產(chǎn)評(píng)估人員職業(yè)能力有待提高

資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)的主體是資產(chǎn)評(píng)估人員,人員素質(zhì)的高低對(duì)資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)有著重大影響。當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估人員專業(yè)知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足,業(yè)務(wù)技能不高,對(duì)情況的發(fā)展變化和業(yè)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性認(rèn)識(shí)不充分,無法應(yīng)對(duì)錯(cuò)綜負(fù)責(zé)的評(píng)估事項(xiàng)。評(píng)估人員的職業(yè)道德水平不高,缺少應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎,在評(píng)估程序、資料搜集、市場(chǎng)調(diào)查等方面不現(xiàn)場(chǎng)獲取信息,影響資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量,甚至與委托方串通舞弊,違背職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)紀(jì)律,致使評(píng)估結(jié)果成為委托方造假的工具。

3 完善我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

3.1 健全資產(chǎn)評(píng)估法律體系法律環(huán)境

健全的資產(chǎn)評(píng)估法律體系是資產(chǎn)評(píng)估得以順利進(jìn)行的基本條件,針對(duì)我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法律的現(xiàn)狀,應(yīng)從制定資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)法律入手,盡快制定《資產(chǎn)評(píng)估法》、《注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師法》和《資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則》。明確資產(chǎn)評(píng)估業(yè)的管理體制,資產(chǎn)評(píng)估人員的法律地位及職業(yè)道德,資產(chǎn)評(píng)估程序及評(píng)估方法;資產(chǎn)評(píng)估違法行為及其處罰;資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)制度等。以法律形式明確規(guī)定評(píng)估機(jī)構(gòu)及注冊(cè)評(píng)估師的監(jiān)督指導(dǎo)機(jī)構(gòu),明確資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)準(zhǔn)則、職業(yè)道德準(zhǔn)則、質(zhì)量控制準(zhǔn)則和后續(xù)教育準(zhǔn)則等。制定評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員資質(zhì)管理法規(guī),對(duì)不同資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)規(guī)定相應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍和職責(zé),減少委托方選擇的盲目性,保障委托方的利益。

3.2 完善資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的管理和監(jiān)控體制

要加強(qiáng)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)自律中的重要作用,做好廣大評(píng)估機(jī)構(gòu)和工作人員與政府的溝通工作,在加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)督和管理工作的同時(shí),積極履行為廣大評(píng)估從業(yè)人員服務(wù)的只能。在行業(yè)協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下,建立專業(yè)資格評(píng)級(jí)制度,定期進(jìn)行資格評(píng)審,并根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)規(guī)定可以受理的業(yè)務(wù)范圍。建立資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量監(jiān)控體系和資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量控制機(jī)制。通過成立評(píng)估質(zhì)量監(jiān)督委員會(huì),對(duì)行業(yè)監(jiān)控進(jìn)行評(píng)估,并結(jié)合政府及相關(guān)行業(yè)的監(jiān)控機(jī)制對(duì)資產(chǎn)評(píng)估提出法定要求和專業(yè)要求,對(duì)評(píng)估行業(yè)的評(píng)估質(zhì)量進(jìn)行檢查、處罰。

3.3 建立資產(chǎn)評(píng)估師責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)制度

注冊(cè)評(píng)估師職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)制度在實(shí)施中得到日益完善,在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。我國(guó)應(yīng)當(dāng)充分借鑒國(guó)際上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況建立我國(guó)自己的注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)制度。由于我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力參差不齊,承擔(dān)法律訴訟責(zé)任的能力普遍較弱,資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)具有很大的隱藏風(fēng)險(xiǎn),為了保障評(píng)估報(bào)告使用者的合法權(quán)益,在資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)實(shí)施強(qiáng)制性保險(xiǎn)方式很有必要。

3.4 培養(yǎng)資產(chǎn)評(píng)估專門人才

建立系統(tǒng)的資產(chǎn)評(píng)估教育體系是培養(yǎng)高素質(zhì)資產(chǎn)評(píng)估人才的基礎(chǔ)。建立學(xué)歷教育與資格準(zhǔn)入制度相結(jié)合的資產(chǎn)評(píng)估資格認(rèn)證制度,通過高等教育階段進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)基礎(chǔ)教育,利用資格考試和執(zhí)業(yè)資格提高資產(chǎn)評(píng)估人員的執(zhí)業(yè)能力和道德素質(zhì),開展多種途徑的后續(xù)教育促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估人員的知識(shí)更新和技能培訓(xùn)。

參考文獻(xiàn)

第2篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

關(guān)鍵詞：林權(quán)：抵押貨款；風(fēng)險(xiǎn)控制

1 林權(quán)抵押貸款易于出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

1.1 資產(chǎn)評(píng)估

評(píng)估管理和評(píng)估技術(shù)是資產(chǎn)評(píng)估的核心內(nèi)容，評(píng)估森林資源資產(chǎn)時(shí)，可以通過以下4點(diǎn)內(nèi)容詳細(xì)展現(xiàn)：（1）森林資產(chǎn)的構(gòu)成部分較多，有林地和林木等。（2）樹種不同，價(jià)值就會(huì)不一樣，同一樹種，樹齡不同價(jià)值也會(huì)不同。（3）原始林木與人工林木的價(jià)值存在差異。（4）交易市場(chǎng)沒有形成規(guī)模，森林資源無法實(shí)現(xiàn)有效評(píng)價(jià)。（5）森林資源價(jià)值可以通過生長(zhǎng)周期和自然增加值全面體現(xiàn)。普通會(huì)計(jì)師林業(yè)知識(shí)比較匱乏，森林資源職業(yè)設(shè)計(jì)規(guī)劃師沒有會(huì)計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估方面的知識(shí)儲(chǔ)備，這就使得森林資源在評(píng)估時(shí)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

2 抵押物價(jià)值保全

森林資源具有較強(qiáng)的特殊性，從而使抵押機(jī)構(gòu)在進(jìn)行林權(quán)抵押時(shí)存在較為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過以下2點(diǎn)全面體現(xiàn)：（1）經(jīng)營(yíng)和管護(hù)森林資源，存在很多的人為災(zāi)害和自然災(zāi)害，比如，污染、病蟲害、風(fēng)災(zāi)、泥石流、水災(zāi)、火災(zāi)、凍害以及雪災(zāi)等，這些災(zāi)害一經(jīng)發(fā)生帶有比較強(qiáng)的毀滅性，帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，使得金融機(jī)構(gòu)無法實(shí)現(xiàn)對(duì)抵押物的有效監(jiān)管。（2）森林資源被偷盜的危險(xiǎn)系數(shù)較高，這對(duì)于抵押金融機(jī)構(gòu)來說風(fēng)險(xiǎn)比較嚴(yán)重。林區(qū)地理位置比較偏遠(yuǎn)，人煙稀少，交通設(shè)施短缺，使得在管理時(shí)難度較高。有的人法律意識(shí)比較差，亂砍濫伐現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

3 政策與法律法規(guī)

林權(quán)抵押貸款是一種新興的貸款模式，因此，相關(guān)的法律法規(guī)制定、集體林權(quán)、國(guó)有林權(quán)流轉(zhuǎn)以及處置都需要不斷地完善。森林資源具有較強(qiáng)的生態(tài)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，采伐森林資源時(shí)，需要報(bào)批一定的限額，公益林和生態(tài)林不納入商品性采伐中，這些因素都會(huì)給金融機(jī)構(gòu)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。

4 風(fēng)險(xiǎn)防范的策略

4.1 注重農(nóng)村信用系統(tǒng)的建設(shè)

借貸人的違約風(fēng)險(xiǎn)可以通過農(nóng)村信用系統(tǒng)進(jìn)行約束，開展林權(quán)抵押貸款工作時(shí)，不斷完善農(nóng)村信用系統(tǒng)中的信用評(píng)價(jià)機(jī)制。設(shè)置評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，以抵押貸款的業(yè)務(wù)特征為依托，建立健全信用評(píng)級(jí)檔案，有效控制交易成本，提高服務(wù)水平。

4.2 完善森林資源資產(chǎn)評(píng)估制度

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與貸款金額以及抵押物的價(jià)值有直接關(guān)系，科學(xué)合理地評(píng)估抵押物價(jià)值十分關(guān)鍵。完善森林資源資產(chǎn)評(píng)估制度、評(píng)估技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估人員以及評(píng)估機(jī)構(gòu)，有效保障評(píng)估的可信性和權(quán)威性。制定科學(xué)的森林資源資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制，有效規(guī)范評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)，將森林資源的使用價(jià)值包括在評(píng)估內(nèi)容中，使森林資源的價(jià)值得到完美體現(xiàn)。

4.3 大力宣傳森林保險(xiǎn)機(jī)制，創(chuàng)建多元化的擔(dān)保系統(tǒng)

有效控制森林資源資產(chǎn)保全風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失，分散風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)建多元化的擔(dān)保系統(tǒng)。政府不斷加強(qiáng)森林資源政策性保險(xiǎn)的研發(fā)力度，促使借貸人積極踴躍地加入到資產(chǎn)投保的行列中，嚴(yán)格限制森林資產(chǎn)抵押的條件。積極鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司開展與林權(quán)相關(guān)的險(xiǎn)種，有效控制林權(quán)抵押的風(fēng)險(xiǎn)。政府積極與各類擔(dān)保公司合作，鼓勵(lì)林農(nóng)和企業(yè)積極加入其中，創(chuàng)建互的擔(dān)保系統(tǒng)，引進(jìn)專門從事?lián)９ぷ鞯钠髽I(yè)，快速提升擔(dān)保服務(wù)水平，使林權(quán)抵押貸款中的擔(dān)保服務(wù)不斷實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，提高服務(wù)質(zhì)量。

4.4 完善林權(quán)流轉(zhuǎn)系統(tǒng)

不斷完善林權(quán)流轉(zhuǎn)系統(tǒng)，使林權(quán)資源實(shí)現(xiàn)快速提現(xiàn)，有效控制交易成本，使林產(chǎn)品的價(jià)格趨于穩(wěn)定。不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，使林權(quán)流轉(zhuǎn)時(shí)有據(jù)可依。科學(xué)規(guī)范林權(quán)中介，提升林權(quán)流轉(zhuǎn)的速度，使資產(chǎn)處置的形式變得靈活多樣。

4.5 不斷創(chuàng)新貨款模式

發(fā)放林權(quán)抵押貸款時(shí)，一定要做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。嚴(yán)格審查借貸者的信用信息，遵循貸款發(fā)放程序，認(rèn)真核實(shí)相關(guān)信息。開展網(wǎng)絡(luò)化管理新模式，做好跟蹤記錄，精準(zhǔn)掌握借貸者的行蹤。金融機(jī)構(gòu)要不斷創(chuàng)新貸款模式，使林權(quán)抵押貸款更加合理，能夠?qū)崿F(xiàn)有效的回收，可以依據(jù)樹種的生長(zhǎng)周期制定貸款的還款日期，不斷拓展延伸貸款的用途。

5 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，盡管我國(guó)已經(jīng)創(chuàng)建了林權(quán)抵押貸款的相關(guān)機(jī)制，但依然處在不斷探索的時(shí)期，存在大量的潛在風(fēng)險(xiǎn)，需要采取有效的辦法。每一種抵押貸款都有屬于自己與眾不同的風(fēng)險(xiǎn)存在，林權(quán)抵押貸款一定要采取積極的措施進(jìn)行監(jiān)管，使其風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍內(nèi)。

參考文獻(xiàn)

第3篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

關(guān)鍵字：金融資產(chǎn)；資產(chǎn)評(píng)估；方法

金融資產(chǎn)的概念和特點(diǎn)

金融資產(chǎn)，實(shí)物資產(chǎn)的對(duì)稱，是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來估價(jià)的金融工具的總稱。通常指企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、貸款、其他應(yīng)收款、股權(quán)投資、債權(quán)投資和衍生金融工具形成的資產(chǎn)等。

金融資產(chǎn)有四個(gè)方面的特征，分別是：償還期，指借款人拿到借款開始，到借款全部?jī)斶€清為止所經(jīng)歷的時(shí)間；流動(dòng)性，指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時(shí)，其價(jià)值不會(huì)蒙受損失的能力；風(fēng)險(xiǎn)性，投資于金融工具的本金是否會(huì)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)；收益性，金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。

金融資產(chǎn)評(píng)估

金融資產(chǎn)評(píng)估是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)金融資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日下特定目的的價(jià)值進(jìn)行分析和估算。

（一）金融資產(chǎn)評(píng)估的目的

（1）一般目的：為資產(chǎn)的交易和投資提供公平的價(jià)值尺度，正確反映資產(chǎn)的價(jià)值及其變動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，維護(hù)金融市場(chǎng)的有效性。

（2）具體目的：根據(jù)具體業(yè)務(wù)確定具體目的，如以編制財(cái)務(wù)報(bào)告為目的，以資產(chǎn)交易為目的，以破產(chǎn)清算為目的。

（二）金融資產(chǎn)評(píng)估的原則

金融資產(chǎn)評(píng)估的原則與其他資產(chǎn)的評(píng)估原則一致，包括兩個(gè)層面，分別是工作原則：獨(dú)立性原則、客觀性原則、科學(xué)性原則、專業(yè)性原則；技術(shù)原則：預(yù)期原則、替代原則、貢獻(xiàn)原則、未來收益原則。

（三）金融資產(chǎn)評(píng)估的方法

不同的金融資產(chǎn)評(píng)估目的不同，具體條件不同，因此選擇的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方法也不同?？傮w來說存在活躍交易市場(chǎng)的金融工具，應(yīng)使用活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)用于確定其公允價(jià)值；不存在活躍市場(chǎng)的，應(yīng)當(dāng)采用合適的評(píng)估方法（市場(chǎng)法、成本法、收益法）確定其公允價(jià)值。

主要類型

（1）市場(chǎng)法

指通過比較被評(píng)估資產(chǎn)與市場(chǎng)上類似資產(chǎn)的異同，針對(duì)各項(xiàng)價(jià)值影響因素，將類似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

（2）成本法

成本法是用資產(chǎn)的賬面價(jià)值減去賬面折舊，得到該項(xiàng)資產(chǎn)的賬面殘值，即現(xiàn)行市價(jià)。賬面價(jià)值可使用歷史成本和重置成本法。歷史成本法又可分為投資人要求權(quán)法和資產(chǎn)-負(fù)債法。價(jià)值判斷的準(zhǔn)確程度取決于資產(chǎn)的歷史成本與市場(chǎng)實(shí)際價(jià)值的差異程度。

（3）收益現(xiàn)值法

收基本原理：

此法基于的原理：一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的價(jià)值等于它在未來帶給其所有者收入的凈現(xiàn)值。它是把被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益流，通過適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，從而轉(zhuǎn)換為被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

使用條件：

1）被評(píng)估資產(chǎn)必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，而且具有繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力并不斷獲得收益

2）被評(píng)估資產(chǎn)在繼續(xù)經(jīng)營(yíng)中的收益能夠而且必須用貨幣金額來表示

3）被評(píng)估資產(chǎn)未來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素能夠轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)加以計(jì)算，具體體現(xiàn)在貼現(xiàn)率和資本化率中。

（4）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量（DCF）法是上述收益現(xiàn)值法的一種，是收益現(xiàn)值法的一種具體表現(xiàn)形式，將未來現(xiàn)金流作為未來收益。

基本思路

1）估計(jì)出金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量序列

金融資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流量，它是在一段時(shí)期內(nèi)由以金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)的投資活動(dòng)創(chuàng)造的，這些現(xiàn)金流量不包括與籌資活動(dòng)有關(guān)的收入與支出。

凈資本支出：購(gòu)置新資產(chǎn)花費(fèi)的現(xiàn)金與出售舊資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金之間的差額

2）確定折現(xiàn)率

總結(jié)

金融資產(chǎn)評(píng)估是保障市場(chǎng)安全穩(wěn)定的關(guān)鍵，因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估能夠發(fā)現(xiàn)金融資產(chǎn)的真實(shí)和內(nèi)在價(jià)值，具有“去資產(chǎn)泡沫化”和“穩(wěn)定器”的作用。資產(chǎn)評(píng)估可以有效抑制和減輕金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)安全與穩(wěn)定。同時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估具有金融監(jiān)管“預(yù)警”和“標(biāo)尺”的作用，是有效進(jìn)行金融監(jiān)管的手段。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉麗.我國(guó)金融資產(chǎn)評(píng)估面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展新思路[J].華章，2012，（1）

第4篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

[關(guān)鍵詞]抵押資產(chǎn)；評(píng)估理論；評(píng)估方法；折現(xiàn)現(xiàn)金流法

不良貸款一直是我國(guó)銀行業(yè)改革發(fā)展的主要障礙，是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)。我國(guó)政府對(duì)此高度重視，并采。取了一系列重大政策措施，以減少國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款。從2000年四季度開始，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款比例和余額開始實(shí)現(xiàn)“雙下降”。然而，一些商業(yè)銀行不良資產(chǎn)存量較高、不良貸款率高位徘徊的問題仍然比較突出。

形成不良貸款的原因無疑是多方面的。在筆者參與的有關(guān)不良資產(chǎn)處置的相關(guān)調(diào)研中，發(fā)現(xiàn)相當(dāng)一部分抵押貸款在抵押有效的情況下也成了不良貸款，這就不得不引起我們的深思。本來，通過抵押資產(chǎn)來降低或緩釋信貸風(fēng)險(xiǎn)是銀行控制信用風(fēng)險(xiǎn)的主要手段之一。但據(jù)中行系統(tǒng)的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，以機(jī)器、設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)做抵押的資產(chǎn)變現(xiàn)受償率只有10%左右，以房屋等不動(dòng)產(chǎn)做抵押的資產(chǎn)變現(xiàn)受償率只有30%左右(周洪生，2003)。另有調(diào)查顯示，目前抵押資產(chǎn)變現(xiàn)損失平均在50%左右，有的甚至高達(dá)90%(劉桂良、招平，2004)。而何自力(2005)的實(shí)證研究結(jié)果也表明，抵押貸款的回收率平均不足50%，抵押資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的變現(xiàn)率則不足40%，抵押資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量很不理想。盡管不同的調(diào)查結(jié)果有所差異，但抵押資產(chǎn)變現(xiàn)清償比率不高、抵押資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量低下卻是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

國(guó)外的調(diào)查研究(如美國(guó)國(guó)會(huì)針對(duì)20世紀(jì)80年代中期的金融危機(jī)進(jìn)行的調(diào)查)結(jié)論也表明，不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估價(jià)與實(shí)際價(jià)值之間的差異，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)大量縮水，是促成金融危機(jī)的重要原因之一(張燕敏、王誠(chéng)軍，1998)。

在深刻反思不良貸款成因的基礎(chǔ)上，對(duì)于不良資產(chǎn)的處置，中國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)開始從事后化解轉(zhuǎn)向事前防范。在這一轉(zhuǎn)軌過程中，科學(xué)評(píng)估抵押資產(chǎn)價(jià)值是一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因?yàn)橘J款的價(jià)值是抵押資產(chǎn)價(jià)值的函數(shù)(儀垂林、劉玉華，2005)。我們的調(diào)查結(jié)果顯示，抵押有效的不良貸款之所以時(shí)有發(fā)生，就是因?yàn)楫?dāng)初抵押資產(chǎn)的評(píng)估值過高造成的，而評(píng)估值過高除了部分虛評(píng)外，多數(shù)則是因?yàn)樵u(píng)估價(jià)值類型的選擇與評(píng)估方法的采用造成的，而這套評(píng)估理論與方法在當(dāng)時(shí)甚至現(xiàn)在通行的評(píng)估實(shí)務(wù)看來竟然是合理的。

由于評(píng)估師對(duì)抵押資產(chǎn)評(píng)估存在系統(tǒng)性的高估(崔宏、程鳳朝，2004)，為銀行貸款提供決策基礎(chǔ)的抵押資產(chǎn)評(píng)估事實(shí)上誤導(dǎo)了銀行貸款決策。對(duì)此，銀行業(yè)和評(píng)估界應(yīng)該反思。所以，基于保證銀行貸款安全的目的，應(yīng)該創(chuàng)新抵押資產(chǎn)評(píng)估的理論與技術(shù)。

一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及分析

國(guó)外理論界一般認(rèn)為估價(jià)是對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估，并且國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則也將市場(chǎng)價(jià)值作為基本的價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)抵押貸款對(duì)評(píng)估的要求，德國(guó)率先提出了抵押貸款價(jià)值的概念，并在歐洲市場(chǎng)上逐步得到認(rèn)同和應(yīng)用。BienertandRehkugler(2005)分析了抵押貸款價(jià)值概念在歐洲的發(fā)展，指出了其相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值而言與抵押目的匹配的適當(dāng)性。當(dāng)然也有學(xué)者反對(duì)在進(jìn)行抵押評(píng)估時(shí)采用抵押貸款價(jià)值類型(如Crosbyetal.,2000)。到目前為止，“抵押貸款價(jià)值”已在歐洲得到廣泛應(yīng)用，并完

全納入《歐洲評(píng)估準(zhǔn)則》。

關(guān)于抵押評(píng)估的具體方法，除了傳統(tǒng)的市場(chǎng)法、成本法、收益法等途徑外，隨著金融前沿理論的發(fā)展和較多交叉學(xué)科的出現(xiàn)，現(xiàn)代應(yīng)用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等學(xué)科知識(shí)和工具被大量應(yīng)用到評(píng)估領(lǐng)域，出現(xiàn)了進(jìn)階現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、蒙特卡羅方法、期權(quán)評(píng)估模型、實(shí)物期權(quán)法等新的評(píng)估方法。如較多文獻(xiàn)就將抵押視為一種期權(quán)并對(duì)抵押期權(quán)的定價(jià)問題進(jìn)行了研究(如Hilliardetal.，1998；Chowetal.,2000；Dengetal.,2002)。

新的巴塞爾資本協(xié)議(BaselⅡ，2004)擴(kuò)大了銀行可使用的抵押、擔(dān)保和信用衍生產(chǎn)品的范圍，提出了合格的金融抵押品的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，如存在可及時(shí)、經(jīng)濟(jì)、有效處置抵押品的市場(chǎng)；存在可以公開得到的抵押品市場(chǎng)價(jià)格；抵押品的價(jià)值不可與貸款企業(yè)的信用存在較高的正相關(guān)性等，特別是協(xié)議強(qiáng)調(diào)了抵押貸款價(jià)值，這些都將對(duì)抵押資產(chǎn)評(píng)估理論與實(shí)務(wù)的進(jìn)展發(fā)揮積極影響。

與國(guó)外相比，我國(guó)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估、特別是對(duì)抵押資產(chǎn)評(píng)估理論與方法的研究還非常落后。早在1997年，我們就指出中國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估學(xué)缺乏理論支持，成為了評(píng)估操作學(xué)(崔宏，1997)。經(jīng)過近10年的發(fā)展，時(shí)至今日，我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估理論與技術(shù)仍然基本停留在原先水平上。幾乎所有的資產(chǎn)評(píng)估學(xué)教材，其理論部分基本上均以第一章“總論”或“概述”一帶而過。具體到抵押資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域，其理論與技術(shù)更是十分陳舊和落后。如蘭瑛(2004)所言，我國(guó)抵押貸款評(píng)估業(yè)務(wù)基本處于無序狀態(tài)，許多重要概念混淆不清，就抵押資產(chǎn)評(píng)估到底評(píng)估的是什么價(jià)值都未能取得一致認(rèn)識(shí)，實(shí)務(wù)界人士多認(rèn)為是市場(chǎng)價(jià)值，而學(xué)者則多認(rèn)為是清算或變現(xiàn)價(jià)值(劉桂良、招平，2004)，也有學(xué)者認(rèn)為是清算價(jià)值的折現(xiàn)值(路金勤，1997)。甚至如何界定抵押評(píng)估對(duì)象也未能得到統(tǒng)一，多數(shù)人認(rèn)為是抵押物，但有部分人則認(rèn)為評(píng)估對(duì)象是抵押權(quán)<薛炳東，1997)。理論的模糊不清直接導(dǎo)致了評(píng)估方法的局限性，多數(shù)評(píng)估采用傳統(tǒng)的重置成本法、市場(chǎng)比較法，少數(shù)采用收益現(xiàn)值法其收益口徑也僵化單一，抵押資產(chǎn)評(píng)估的特殊性在評(píng)估方法上沒有任何反映。價(jià)值類型與價(jià)值定義的概念尚沒有被抵押資產(chǎn)評(píng)估人員和評(píng)估報(bào)告使用者所接受(或仍然習(xí)慣認(rèn)為是傳統(tǒng)的市場(chǎng)價(jià)值)，同時(shí)評(píng)估方法缺乏創(chuàng)新，造成抵押資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值結(jié)果失實(shí)，誤導(dǎo)銀行決策。部分學(xué)者在堅(jiān)持市場(chǎng)價(jià)值的前提下進(jìn)行了一些抵押資產(chǎn)評(píng)估方法的探討，如李延喜(1998)，劉桂良、招平(2004)等，但未能引起理論界與實(shí)務(wù)界的回應(yīng)和重視。

實(shí)踐方面，根據(jù)中國(guó)人民銀行的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則(試行)》的規(guī)定，對(duì)于抵押資產(chǎn)的評(píng)估，在有市場(chǎng)的情況下，按市場(chǎng)價(jià)格定值；在沒有市場(chǎng)的情況下，應(yīng)參照同類抵押資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格定值。建設(shè)部的《房地產(chǎn)估價(jià)規(guī)范》、原國(guó)土局頒布的《城鎮(zhèn)土地估價(jià)規(guī)程》(試行)也有類似規(guī)定。實(shí)踐證明這種規(guī)定并沒有保證金融機(jī)構(gòu)抵押貸款的安全(劉桂良、招平，2004)。2006年1月，建設(shè)部、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《房地產(chǎn)抵押估價(jià)指導(dǎo)意見》，但與以前相比，該指導(dǎo)意見除了可以控制部分道德風(fēng)險(xiǎn)與體制風(fēng)險(xiǎn)外，在理論與技術(shù)上并沒有做出新的創(chuàng)新和突破，因此并不能從技術(shù)上防范房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

綜上可見，銀行貸款抵押資產(chǎn)評(píng)估迄今沒有建立起統(tǒng)一的理論與方法體系，評(píng)估實(shí)務(wù)中則“百花齊放”，也沒有取得一致的認(rèn)識(shí)。因此，充分借鑒國(guó)際上已有成果，對(duì)銀行貸款抵押資產(chǎn)評(píng)估在理論與方法上做出創(chuàng)新，不僅具有巨大的探索空間，而且具有十分重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義：不僅可以豐富我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估理論，有助于促進(jìn)我國(guó)統(tǒng)一評(píng)估理論的建立和完善，而且可以為評(píng)估界提供與理論邏輯相一致的操作指導(dǎo)，有助于規(guī)范評(píng)估界的抵押資產(chǎn)評(píng)估行為；特別是可以科學(xué)確定抵押資產(chǎn)的價(jià)值，有助于銀行正確進(jìn)行信貸決策，維護(hù)銀行貸款安全，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、抵押資產(chǎn)評(píng)估理論創(chuàng)新的途徑和思路

目前我國(guó)已有的抵押資產(chǎn)評(píng)估理論“碎片”缺乏明確的中心、清晰的主線和實(shí)質(zhì)性聯(lián)系，相關(guān)內(nèi)容既不統(tǒng)一，也不確定，有限的理論不僅不能很好的指導(dǎo)實(shí)踐，甚至還在誤導(dǎo)實(shí)踐。因此，對(duì)理論做出創(chuàng)新非常必要。

理論的創(chuàng)新需要找準(zhǔn)邏輯起點(diǎn)、搭建模式與探索路徑。理論不是別的，只是概念的展開(汪丁丁，1996)，而特定理論，則是關(guān)于兩個(gè)或多個(gè)概念的陳述，是在多個(gè)概念之間用推理來架起的因果關(guān)系的橋梁(張宇燕，1992)。有鑒于此，抵押資產(chǎn)評(píng)估理論體系應(yīng)以理論目的為指引，以相關(guān)核心概念為基點(diǎn)，并以其之間的邏輯關(guān)系為主線來搭建。

但這里的目的具體如何定位?核心概念是什么?其內(nèi)部邏輯關(guān)系如何?這是理論創(chuàng)新首先需要解決的一個(gè)關(guān)鍵問題。另外，抵押資產(chǎn)評(píng)估作為一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，其理論絕不應(yīng)該是單一層面的，那么又該如何劃分抵押資產(chǎn)評(píng)估理論的層次?

(一)保證銀行貸款安全：抵押資產(chǎn)評(píng)估與抵押資產(chǎn)評(píng)估理論目的的確立

創(chuàng)新理論的目的是什么?也就是說，我們?yōu)槭裁匆獎(jiǎng)?chuàng)新抵押資產(chǎn)評(píng)估理論?顯然，理論的創(chuàng)新是為了更好地指導(dǎo)評(píng)估實(shí)踐。這樣，抵押資產(chǎn)評(píng)估的目的就直接規(guī)定了抵押資產(chǎn)評(píng)估理論的目的。

抵押是指抵押人以自己或第三人的財(cái)產(chǎn)，通過不轉(zhuǎn)移占有的方式向抵押權(quán)人提供履約擔(dān)保的行為。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，抵押權(quán)人有權(quán)依法處置抵押財(cái)產(chǎn)并優(yōu)先受償。根據(jù)《擔(dān)保法》的規(guī)定，抵押的本質(zhì)就是對(duì)債權(quán)的保證，它表現(xiàn)出一個(gè)顯著屬性，即保證抵押債權(quán)的安全。設(shè)定抵押權(quán)是國(guó)家依法賦予抵押權(quán)人對(duì)抵押人履約的督促權(quán)、在一定條件下對(duì)抵押物的處分權(quán)和優(yōu)先受償權(quán)，以保證抵押債權(quán)安全無損。安全問題是發(fā)放貸款的首要問題，在金融市場(chǎng)上普遍采用抵押的方式來保證債權(quán)的安全。

從抵押的本質(zhì)屬性出發(fā)，設(shè)定抵押的目的顯然就是保證銀行貸款的安全。因此，抵押資產(chǎn)的評(píng)估以及抵押資產(chǎn)評(píng)估理論的創(chuàng)建都必須統(tǒng)一在“保證銀行貸款安全”這一目的之下。否則，抵押評(píng)估的實(shí)踐就失去了方向，抵押資產(chǎn)評(píng)估理論的創(chuàng)建也就是盲目的。

(二)抵押貸款價(jià)值：抵押資產(chǎn)評(píng)估理論的核心概念

明確了評(píng)估目的作為構(gòu)建評(píng)估理論體系的起點(diǎn)，接下來需要確立的就應(yīng)該是理論的核心概念了。我們初步認(rèn)為，最為核心的概念是“抵押貸款價(jià)值”。“抵押貸款價(jià)值”類型是抵押資產(chǎn)評(píng)估理論的統(tǒng)帥和靈魂，新的理論體系必須在目前對(duì)“市場(chǎng)價(jià)值”類型盲目崇拜的“破”中而“立”。因?yàn)槿舨扇∈袌?chǎng)價(jià)值類型，盡管抵押資產(chǎn)的未來價(jià)值不知道，但對(duì)借貸雙方來說抵押資產(chǎn)的初始市場(chǎng)價(jià)值是已知的。在此條件下，如果在合同期間的任何時(shí)間，抵押資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值小于貸款合同的價(jià)值，那借款方的理性選擇便是違約。因此，用市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，而不考慮資產(chǎn)的長(zhǎng)期持續(xù)性，將助長(zhǎng)企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，并損害銀行貸款安全。任何有違抵押目的的概念或觀念都必須拋在抵押評(píng)估理論體系之外，哪怕其多么的根深蒂固，因?yàn)檫壿嫙o法保持一致，而自相矛盾的觀點(diǎn)必然不能共存于一個(gè)體系之內(nèi)。

具體而言，抵押貸款價(jià)值是指考慮到資產(chǎn)的長(zhǎng)期存續(xù)性、正常的和當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)條件、資產(chǎn)當(dāng)前的用途和可選擇適宜用途等因素，經(jīng)過對(duì)資產(chǎn)的未來可出售性進(jìn)行的謹(jǐn)慎評(píng)估得出的資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。在評(píng)估抵押貸款價(jià)值時(shí)不應(yīng)該考慮投機(jī)因素。這也正是歐洲評(píng)估準(zhǔn)則第6號(hào)所倡導(dǎo)的適宜于抵押資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型。這樣定義的抵押資產(chǎn)價(jià)值類型，與抵押資產(chǎn)評(píng)估的目的是最相符合與匹配的。

如前文所述，目前評(píng)估理論界與實(shí)務(wù)界對(duì)抵押資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的認(rèn)識(shí)還存在相當(dāng)大的分歧。導(dǎo)致這一情形的出現(xiàn)有其自身的根源：銀行設(shè)置抵押的作用在于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，是在借款人的償還能力即第一還款來源之外，以資產(chǎn)抵押物代償為條件設(shè)置了第二還款來源。這種貸款方式從理論上講比單純第一種來源多了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障，當(dāng)?shù)谝贿€款來源出現(xiàn)問題，借款人無法用正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來歸還貸款時(shí)，銀行可通過處置抵押物獲得補(bǔ)償。正是在這個(gè)意義上，抵押物在降低貸款風(fēng)險(xiǎn)、減少貸款損失方面發(fā)揮著重要作用。也正是抵押資產(chǎn)的“現(xiàn)時(shí)擔(dān)保作用”與“他時(shí)的清償功能”使得借貸雙方對(duì)抵押資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)識(shí)上存在著明顯的分歧，進(jìn)而在借貸雙方心中抵押資產(chǎn)呈現(xiàn)出不同的價(jià)值。對(duì)于借款方而言，抵押資產(chǎn)是企業(yè)重要的生產(chǎn)要素，其價(jià)值取決于該資產(chǎn)與其他生產(chǎn)要素一起為企業(yè)創(chuàng)造的未來收益的現(xiàn)值，期望評(píng)估時(shí)假設(shè)這些資產(chǎn)按最佳用途使用，獲取其即期在用價(jià)值。所以，從借款方角度考慮，資產(chǎn)的抵押并不改變其市場(chǎng)價(jià)值。與此相反，銀行在進(jìn)行貸款決策時(shí)，要考慮萬(wàn)一借款人償債能力不足時(shí)，貸款的擔(dān)?！盅嘿Y產(chǎn)必須作為還款的保證。由此可見，貸款人對(duì)抵押資產(chǎn)注重的不是使用價(jià)值，而是該資產(chǎn)從現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)實(shí)體分離并被用于抵債的價(jià)值。而這時(shí)抵押資產(chǎn)的抵債價(jià)值比它在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的使用價(jià)值通常要低。因此，從貸款方的角度考慮，抵押資產(chǎn)的適宜價(jià)值類型似乎應(yīng)該為清算價(jià)值。

因此，如何獲得雙方都認(rèn)可、客觀公正的抵押資產(chǎn)價(jià)值成為抵押資產(chǎn)評(píng)估的難點(diǎn)，也成為銀行抵押貸款業(yè)務(wù)中的重要問題。實(shí)務(wù)中，銀行對(duì)抵押資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估要考慮到銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的兩個(gè)需要：一是看抵押物能否起到對(duì)借款人信用增級(jí)的目的；二是假定借款人違約后，處置抵押物的收益能否覆蓋貸款，從而確定違約損失。在評(píng)估后，綜合考慮抵押擔(dān)保對(duì)借款人的信用增級(jí)效果以及貸款的違約損失，銀行可以進(jìn)行貸款定價(jià)以及做出是否貸款的決定。抵押資產(chǎn)的特點(diǎn)是產(chǎn)權(quán)在評(píng)估時(shí)點(diǎn)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，銀行的主觀意愿也是希望貸款能夠正常持續(xù)、抵押資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不轉(zhuǎn)移。這種可能出現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)價(jià)值類型提出了特殊要求，若為滿足需要一，市場(chǎng)價(jià)值似乎合適；而若要滿足需要二，則非市場(chǎng)價(jià)值(清算價(jià)值)似乎更為恰當(dāng)。

而對(duì)于評(píng)估界，則主流的觀點(diǎn)是將抵押資產(chǎn)價(jià)值類型定位于市場(chǎng)價(jià)值。之所以這樣做，本文認(rèn)為可能是出于如下幾個(gè)目的：一是自利的考慮，因?yàn)樵诋?dāng)前評(píng)估環(huán)境中，相對(duì)于評(píng)估其他價(jià)值類型而言，市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估更為簡(jiǎn)單。二是習(xí)慣性思維的路徑依賴作用，因?yàn)樵u(píng)估師職業(yè)從誕生之日起，評(píng)估的價(jià)值類型多是市場(chǎng)價(jià)值，此后出現(xiàn)的任何類型資產(chǎn)的評(píng)估，不管其特殊性如何，評(píng)估師首先想到的就是市場(chǎng)價(jià)值。三是受既有評(píng)估理論以及《國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》的誤導(dǎo)，不加分析，全盤接納。四是遵照有關(guān)政策法規(guī)的“強(qiáng)制實(shí)施”。前已述及，《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則》、《房地產(chǎn)估價(jià)規(guī)范》、《城鎮(zhèn)土地估價(jià)規(guī)程》、《房地產(chǎn)抵押估價(jià)指導(dǎo)意見》等法律法規(guī)都對(duì)抵押資產(chǎn)的評(píng)估采用了市場(chǎng)價(jià)值類型。

那么，如何協(xié)調(diào)借款抵押人、抵押權(quán)人銀行以及評(píng)估界的認(rèn)識(shí)與做法?在既有的框架內(nèi)，采用哪一種價(jià)值類型其實(shí)都將使另一方或兩方利益受到影響，我們必須尋求一種帕累托改進(jìn)路線，這就是確立“抵押貸款價(jià)值”類型。根據(jù)前述抵押貸款價(jià)值的定義，首先，由于該價(jià)值類型考慮到資產(chǎn)的長(zhǎng)期存續(xù)性、正常的和當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)條件、資產(chǎn)當(dāng)前的用途和可選擇適宜用途等因素，符合資產(chǎn)所有權(quán)方(借款方)對(duì)所持有資產(chǎn)的預(yù)期，如此定義的抵押資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)損害資產(chǎn)持有者的經(jīng)濟(jì)利益；其次，由于該價(jià)值類型的評(píng)估不考慮投機(jī)因素，并考慮到了資產(chǎn)的未來可出售性，符合一定的謹(jǐn)慎原則，可以照顧到銀行的利益，與維護(hù)其貸款安全的目的并不矛盾；最后，對(duì)評(píng)估師來講，采用抵押價(jià)值類型對(duì)抵押資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，只需要對(duì)習(xí)慣的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行某種程度的修正，并不會(huì)帶來實(shí)質(zhì)上的巨大改變。因此，這樣定義的抵押資產(chǎn)價(jià)值類型，不僅理論上與抵押資產(chǎn)評(píng)估的目的相符，實(shí)踐中也不會(huì)產(chǎn)生太大阻力，且有助于維護(hù)各方既有利益，是一種協(xié)調(diào)式的帕累托改進(jìn)策略。

(三)從基本原理到行為規(guī)范：四個(gè)層次搭建抵押資產(chǎn)評(píng)估理論體系

如何構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估理論體系存在眾多難點(diǎn)，盡管多數(shù)學(xué)者提出以會(huì)計(jì)理論來構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估理論，但本文認(rèn)為抵押資產(chǎn)評(píng)估理論體系與會(huì)計(jì)理論沒有必然的聯(lián)系，可從最為基本的原理到核心概念的建立，再到其具體應(yīng)用，最后到評(píng)估主體的行為規(guī)范四個(gè)層面來構(gòu)架。

第一層次為抵押資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)理論，主要探討抵押資產(chǎn)價(jià)值的構(gòu)成與來源，以及抵押資產(chǎn)價(jià)值變現(xiàn)的影響因素，從中提煉抵押資產(chǎn)評(píng)估的本質(zhì)和職能、目的與對(duì)象，重點(diǎn)解決抵押資產(chǎn)評(píng)估中“評(píng)估什么”以及“評(píng)估原理”的問題；

第二層次為抵押資產(chǎn)評(píng)估概念框架，主要包括抵押資產(chǎn)評(píng)估的目標(biāo)、假設(shè)、原則和要素，重點(diǎn)解決抵押資產(chǎn)評(píng)估的“核心概念”及其“邏輯聯(lián)系”問題；

第三層次為抵押資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用理論，按照“經(jīng)濟(jì)環(huán)境一評(píng)估目的一評(píng)估對(duì)象一價(jià)值類型一評(píng)估方法一結(jié)論披露”的邏輯，描述銀行貸款抵押資產(chǎn)評(píng)估的流程原理，重點(diǎn)解決抵押資產(chǎn)的“評(píng)估流程”及其“制約關(guān)系”的問題；

第四層次為抵押資產(chǎn)評(píng)估的調(diào)控理論，包括抵押資產(chǎn)評(píng)估的職業(yè)教育、職業(yè)道德以及行業(yè)管理與法律規(guī)范，重點(diǎn)解決抵押資產(chǎn)評(píng)估行為主體的“行為塑造”以及“行為懲戒”的問題。

四、抵押資產(chǎn)評(píng)估方法創(chuàng)新的途徑與思路

評(píng)估理論創(chuàng)新的目的在于實(shí)踐應(yīng)用，而應(yīng)用的基礎(chǔ)則是依據(jù)理論提出新的評(píng)估技術(shù)與方法。因此，如何創(chuàng)新銀行貸款抵押資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)與方法，就成為抵押資產(chǎn)評(píng)估理論進(jìn)一步深化的基本應(yīng)用領(lǐng)域。

(一)評(píng)估方法的創(chuàng)新受制于評(píng)估目的與價(jià)值類型

抵押資產(chǎn)評(píng)估的特定目的既體現(xiàn)了評(píng)估所要實(shí)現(xiàn)的具體目標(biāo)，又體現(xiàn)了抵押資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的具體用途。因此，評(píng)估目的會(huì)在宏觀層面上對(duì)評(píng)估對(duì)象及其面臨的條件產(chǎn)生約束和限定作用，評(píng)估目的正是通過對(duì)評(píng)估對(duì)象及其面臨條件的約束，對(duì)評(píng)估技術(shù)思路、評(píng)估具體技術(shù)方法和評(píng)估方法所使用的經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的選擇產(chǎn)生直接或間接的影響。也就是說，不同的評(píng)估目的規(guī)定了評(píng)估方法選擇的方向。而價(jià)值類型也制約資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇，某種標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估價(jià)值必須通過具體的評(píng)估方法獲得，而對(duì)于不同的價(jià)值類型，在評(píng)估時(shí)需要考慮的方面和影響因素不同，也就是說，價(jià)值類型直接制約著評(píng)估中各種指標(biāo)、參數(shù)的判斷和選擇。而對(duì)評(píng)估方法的選擇本身就包括了對(duì)評(píng)估所涉及的經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的恰當(dāng)選擇。選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估技術(shù)思路與實(shí)現(xiàn)評(píng)估技術(shù)思路的具體方法，同恰當(dāng)選擇經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)共同構(gòu)成了恰當(dāng)選擇資產(chǎn)評(píng)估方法的內(nèi)容(姜楠，2004)。

但是，這里有一個(gè)問題需要進(jìn)一步討論，即評(píng)估方法受評(píng)估目的和價(jià)值類型的影響并不代表特定的評(píng)估目的和特定的價(jià)值類型必須與特定的評(píng)估方法一一對(duì)應(yīng)。評(píng)估方法是實(shí)現(xiàn)評(píng)估目的、滿足價(jià)值類型要求的技術(shù)手段，評(píng)估目的和價(jià)值類型與評(píng)估方法的匹配是體現(xiàn)評(píng)估科學(xué)性的重要方面，正確理解和認(rèn)識(shí)這一匹配關(guān)系是正確選擇評(píng)估方法的基本前提。但是，評(píng)估目的、價(jià)值類型與評(píng)估方法之間的匹配關(guān)系并非一定要一一對(duì)應(yīng)，而是指對(duì)于特定的評(píng)估目的和價(jià)值類型，評(píng)估師應(yīng)選擇相對(duì)更高效、相對(duì)更準(zhǔn)確合理的評(píng)估方法。由于客觀條件的限制，以及各種評(píng)估方法對(duì)于實(shí)現(xiàn)評(píng)估目的和價(jià)值類型的相對(duì)合理性，不同的評(píng)估方法之間可以替代，但特定的目的和價(jià)值類型下，由于需要考慮的因素可能有所不同，評(píng)估方法的選擇應(yīng)該首先考慮評(píng)估活動(dòng)自身的因素及其對(duì)評(píng)估方法應(yīng)用的影響，這些影響形成了評(píng)估方法選擇的內(nèi)在約束，評(píng)估師在這種約束下選擇的評(píng)估方法就是最為適合的方法。

基于以上認(rèn)識(shí)，本文并不同意一些學(xué)者所持的如下觀點(diǎn)：在評(píng)估目的和價(jià)值類型確定的情況下，評(píng)估方法的選擇具有隨機(jī)性和多樣性。我們寧愿說，對(duì)于特定的評(píng)估目的與價(jià)值類型必有與之最相匹配的評(píng)估方法，在最匹配的評(píng)估方法所需要的條件不能完全滿足時(shí)，可以依據(jù)替換原則，采用其他評(píng)估方法。

(二)以折現(xiàn)現(xiàn)金流法為核心，以期權(quán)定價(jià)法為補(bǔ)充創(chuàng)新抵押資產(chǎn)評(píng)估方法體系

評(píng)估技術(shù)與方法直接受制于評(píng)估目的與價(jià)值類型。前文我們已經(jīng)明確銀行貸款抵押資產(chǎn)評(píng)估的目的是“保證銀行貸款安全”，其適用的價(jià)值類型是“抵押貸款價(jià)值”。那么，在此條件約束之下的最適宜評(píng)估方法是什么呢?

為了回答此問題，仍然需要返回到“抵押貸款價(jià)值”內(nèi)在的規(guī)定性以及評(píng)估目的中去。前已述及，銀行貸款抵押資產(chǎn)評(píng)估有其特殊性，作為第二還款來源的抵押資產(chǎn)，其對(duì)債權(quán)的保證作用取決于貸款到期而債務(wù)人違約后抵押資產(chǎn)變現(xiàn)能力的大小。因此以貸款之初的抵押資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值作為未來的擔(dān)保顯然是不適合的。評(píng)估抵押資產(chǎn)的擔(dān)保價(jià)值，必須考慮該資產(chǎn)的未來市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，也就是說抵押資產(chǎn)的評(píng)估方法必須體現(xiàn)抵押資產(chǎn)價(jià)值的長(zhǎng)期持續(xù)性、當(dāng)?shù)卣５氖袌?chǎng)條件、資產(chǎn)的未來可出售性等因素，并對(duì)投機(jī)性因素加以排除。因此，其適應(yīng)的評(píng)估技術(shù)與方法自然應(yīng)該以折現(xiàn)現(xiàn)金流法為主。而若貸款由波動(dòng)率很大的資產(chǎn)提供擔(dān)保，抵押資產(chǎn)將具有較大的期權(quán)價(jià)值，但同時(shí)將會(huì)增加貸款違約的機(jī)會(huì)。因此，這類情形下的抵押資產(chǎn)評(píng)估，也應(yīng)考慮期權(quán)價(jià)值的影響，這樣就可以形成期權(quán)定價(jià)法。

當(dāng)然，誠(chéng)如前文交代，在最適宜評(píng)估方法的使用條件不能完全滿足時(shí)，可以考慮其他途徑與方法，如收益途徑下的其他方法，以及成本途徑與市場(chǎng)途徑的其他方法。這樣，適用于抵押資產(chǎn)的評(píng)估方法體系包括如下三個(gè)層次：

核心方法：折現(xiàn)現(xiàn)金流法。

補(bǔ)充方法：期權(quán)定價(jià)法。

替代方法：成本法、市場(chǎng)法以及其他收益法。

不管具體評(píng)估時(shí)采用哪種方法，重要的是必須依據(jù)“抵押貸款價(jià)值”的本質(zhì)，基于安全邊際的考慮對(duì)相關(guān)參數(shù)恰當(dāng)進(jìn)行附值。

五、本文主要貢獻(xiàn)與研究局限

第5篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行在資產(chǎn)與負(fù)債的基礎(chǔ)上，利用其技術(shù)、信息、機(jī)構(gòu)、信譽(yù)等優(yōu)勢(shì)，不運(yùn)用或較少運(yùn)用其資金，以中間人或人的身份替客戶辦理收付、咨詢、、擔(dān)保和其他委托事項(xiàng)，提供各類金融服務(wù)而收取一定費(fèi)用的業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)由資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)衍生出來，共同構(gòu)成商業(yè)銀行的三大支柱，又有機(jī)地融為一體，互相促進(jìn)。在銀行業(yè)務(wù)中，無論是吸收存款形成的負(fù)債業(yè)務(wù)，還是發(fā)放貸款形成的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，銀行在這些交易中，總是直接作為信用活動(dòng)的一方參與的。而在中間業(yè)務(wù)中，銀行不再直接作為信用活動(dòng)的一方，而是扮演居間、中介或的角色，有償服務(wù)。銀行的功能也由銀行與客戶傳統(tǒng)的雙邊信用交易關(guān)系，進(jìn)入到多邊信用交易關(guān)系。

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)品種繁多，分類方法各不相同，大致可以分為結(jié)算類、類、擔(dān)保類、金融創(chuàng)新類中間業(yè)務(wù)及其他中間業(yè)務(wù)。

二、信用社中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況

與傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)相比，中間業(yè)務(wù)具有收入穩(wěn)定、服務(wù)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特點(diǎn)，使得中間業(yè)務(wù)收入已成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)收入的重要來源。開拓和發(fā)展中間業(yè)務(wù)，將對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)中所發(fā)揮的功能和充當(dāng)?shù)慕巧a(chǎn)生巨大的作用，可以提高銀行的社會(huì)形象和經(jīng)濟(jì)效益，調(diào)整銀行的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，提高銀行的綜合實(shí)力，提高國(guó)內(nèi)銀行在對(duì)外開放中與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力，加快與國(guó)際接軌的步伐。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展起步較晚，對(duì)中間業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)有一個(gè)逐步深入的過程，在我國(guó)各商業(yè)銀行開展的約260余個(gè)品種的中間業(yè)務(wù)中，絕大部分屬于結(jié)算類和收費(fèi)類等勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品，而技術(shù)含量高的金融信息咨詢調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估、個(gè)人理財(cái)、期貨期權(quán)以及金融創(chuàng)新類品種有的才剛剛起步，有的基本上還沒有開展。目前我國(guó)多數(shù)商業(yè)銀行缺乏有效的中間業(yè)務(wù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)程，致使中間業(yè)務(wù)的開辦過程透明度低，業(yè)務(wù)操作缺乏公開性。商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的上述特點(diǎn)決定了中間業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)具有較大的分散性、隱蔽性和社會(huì)性。具體到信用社而言，雖然可以采取拿來主義，套取商業(yè)銀行的管理模式開展中間業(yè)務(wù)，但由于規(guī)章制度的滯后性，風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。如在實(shí)際操作中，工作人員拋開信用社直接把投?？蛻艚榻B到保險(xiǎn)公司，從中收取報(bào)酬；辦理抵押貸款時(shí)工作人員指定資產(chǎn)評(píng)估公司，事后收取資產(chǎn)評(píng)估公司的介紹費(fèi)用等。這些行為實(shí)際是一線工作人員依靠信用社的招牌謀取個(gè)人的私利，如不加強(qiáng)規(guī)范不但有損信用社集體利益，也為信用社工作人員的個(gè)人腐敗提供了溫床。

三、中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范

基于上述原因，防范中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于信用社而言十分重要。借鑒其他專業(yè)行的管理經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合信用社的實(shí)際，筆者認(rèn)為應(yīng)從以下方面防范中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）建立中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制。

中間業(yè)務(wù)立法及其相關(guān)法制建設(shè)，是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，對(duì)于信用社發(fā)展中間業(yè)務(wù)而言，有遠(yuǎn)水不解近渴之虞。因此，惟有建立完善的中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制，才能有效地控制中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

建立完善的中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制，首先要做好中間業(yè)務(wù)法制教育與法律培訓(xùn)，使法制教育與法律培訓(xùn)工作緊緊圍繞中間業(yè)務(wù)拓展情況，與時(shí)俱進(jìn)，長(zhǎng)抓不懈，使信用社經(jīng)辦員工及管理人員尤其是業(yè)務(wù)一線員工熟悉與中間業(yè)務(wù)工作有關(guān)的法律、法規(guī)，切實(shí)提高全體員工的法律意識(shí)和法制觀念，引導(dǎo)員工樹立依法開展中間業(yè)務(wù)工作的觀念，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和水平，幫助員工意識(shí)到中間業(yè)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)，把握好中間業(yè)務(wù)開展中的法律界限，注意防患于未然，做到知法守法、依法辦事，確保實(shí)現(xiàn)既拓展中間業(yè)務(wù)，又切實(shí)防范中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的法律風(fēng)險(xiǎn)的目的。其次，要成立信用社內(nèi)部法律控制部門，充分發(fā)揮其事前防范、控制和化解中間業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的功能。要讓法律部門提前介入中間業(yè)務(wù)，充分論證中間業(yè)務(wù)新產(chǎn)品的合法、合規(guī)性，客觀、公正、合理地設(shè)計(jì)和安排中間業(yè)務(wù)的法律框架；要積極開展中間業(yè)務(wù)法律專題研究，研究中間業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)并予以積極預(yù)防；要建立中間業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)后評(píng)價(jià)制度，研究、總結(jié)中間業(yè)務(wù)法律咨詢中的疑難、有價(jià)值的法律問題，進(jìn)行后評(píng)價(jià)，形成法律指引，規(guī)范相關(guān)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。最后，要認(rèn)真對(duì)合同及合同性文件進(jìn)行法律審查。由于中間業(yè)務(wù)種類繁多，且差異較大，同時(shí)客戶需求也差別較大，而且出于業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的需要，常常需要為客戶提供個(gè)性化服務(wù)，因此較多中間業(yè)務(wù)沒有也無法制定格式合同。在此情況下，信用社在開展中間業(yè)務(wù)時(shí)不得不根據(jù)客戶的具體實(shí)際情況擬訂合同。同時(shí)我國(guó)目前有關(guān)中間業(yè)務(wù)立法仍有不少空白，有關(guān)中間業(yè)務(wù)立法內(nèi)容側(cè)重監(jiān)管，忽視了信用社與客戶關(guān)系的調(diào)整，缺乏對(duì)中間業(yè)務(wù)當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)的規(guī)范。基于上述情況，信用社要重視中間業(yè)務(wù)合同，重視對(duì)中間業(yè)務(wù)合同文本的審查、修訂和使用管理以及合同的履行及跟蹤監(jiān)督，通過合同規(guī)范當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，以充分發(fā)揮合同文本對(duì)中間業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的事前防范功能，進(jìn)而增強(qiáng)中間業(yè)務(wù)法律關(guān)系的穩(wěn)定性、可預(yù)期性和確定性。

第6篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

〔關(guān)鍵詞〕專利定價(jià)；風(fēng)險(xiǎn)因素；結(jié)構(gòu)方程；評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

〔中圖分類號(hào)〕G255.53〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A〔文章編號(hào)〕1008-0821（2014）06-0166-05

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的飛速發(fā)展，專利作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的一個(gè)核心類別，在提高自主創(chuàng)新能力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步中發(fā)揮著越來越重要的作用。與專利相關(guān)的技術(shù)轉(zhuǎn)移和商業(yè)兼并活動(dòng)日趨頻繁，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)共成交專利技術(shù)合同5 565項(xiàng)，較2010年增長(zhǎng)30.7%[1]。與專利相關(guān)的轉(zhuǎn)讓、出資入股、企業(yè)收購(gòu)、授權(quán)許可、質(zhì)押融資、資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資等活動(dòng)的不斷涌現(xiàn)，使得技術(shù)、專利價(jià)值的評(píng)估需求越來越大[2]，人們對(duì)發(fā)明創(chuàng)造的產(chǎn)出（技術(shù)和專利等）的評(píng)價(jià)需求在過去20年中急劇增加[3]，如何有效評(píng)估專利價(jià)值成為促進(jìn)專利資產(chǎn)交易活動(dòng)有效進(jìn)行、有效配置專利技術(shù)資源的重要因素[4]。然而專利價(jià)值評(píng)估存在大量風(fēng)險(xiǎn)因素[5]，往往使專利定價(jià)不同程度的偏離專利資產(chǎn)的客觀價(jià)值，不僅會(huì)給利益相關(guān)者帶來經(jīng)濟(jì)損失，還可能妨礙專利交易順利進(jìn)行，這與國(guó)際貿(mào)易背景下的知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略是相違背的。因此，有效識(shí)別和衡量影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素，并依此建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于減少經(jīng)濟(jì)損失、促進(jìn)專利市場(chǎng)的良性發(fā)展具有重要意義。

1研究現(xiàn)狀

影響專利價(jià)值的因素有很多，學(xué)者們多從技術(shù)、法律、經(jīng)濟(jì)3個(gè)層面進(jìn)行總結(jié)[6-8]，但是并不是每一種影響因素都能帶來風(fēng)險(xiǎn)，專利風(fēng)險(xiǎn)的來源具有不確定性[9]，而部分影響因素是確定的或者可以準(zhǔn)確把握的，如專利類別、專利權(quán)人特征等。學(xué)者們對(duì)于影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素研究，主要圍繞專利的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)展開。Rrichard Razgaitis[10]從內(nèi)在質(zhì)量、市場(chǎng)、法律、競(jìng)爭(zhēng)等8個(gè)層面出發(fā)分析了風(fēng)險(xiǎn)因素所在；李秀娟[11]在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了修正，認(rèn)為專利訴訟、無效和侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)是主要風(fēng)險(xiǎn)因素，然而專利的最終定價(jià)不僅僅是由專利客體本身決定的，專利價(jià)值評(píng)估過程同樣受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的威脅。JTCromley[12]從專利評(píng)估流程出發(fā)，探討了從信息收集到評(píng)估操作再到報(bào)告生成過程中涉及的諸多影響因素；成文[13]對(duì)無形資產(chǎn)評(píng)估的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從評(píng)估對(duì)象、評(píng)估主體、評(píng)估方法和評(píng)估結(jié)果4個(gè)方面進(jìn)行了總結(jié)；等[14]從知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估的基本要素出發(fā)，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分為主體風(fēng)險(xiǎn)、客體風(fēng)險(xiǎn)和方法風(fēng)險(xiǎn)；于新穎[15]不再局限于分析專利客體本身帶來的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，將專利技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)劃分為資產(chǎn)確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估方法風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。這些研究成果為分析影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素提供了借鑒。

總體而言，現(xiàn)有的研究成果雖然給出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，但僅是簡(jiǎn)單羅列，并未對(duì)各影響因素進(jìn)行詳細(xì)的歸類處理，不利于明確風(fēng)險(xiǎn)來源，以便有針對(duì)性地進(jìn)行防范，也沒有分析各因素的風(fēng)險(xiǎn)程度，風(fēng)險(xiǎn)因素給最終定價(jià)帶來的偏差就無法衡量，評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性難以保證?；诖耍疚膶?duì)影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了歸類整理，采用結(jié)構(gòu)方程方法構(gòu)建二階驗(yàn)證性因子的概念模型，并設(shè)計(jì)調(diào)查問卷進(jìn)行數(shù)據(jù)采集以驗(yàn)證概念模型的正確性，最后分析了各觀測(cè)變量的影響程度以及各潛變量與專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)關(guān)系，為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范與風(fēng)險(xiǎn)控制提供參考。

2影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素分析

影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素有很多，首先，專利的價(jià)值涉及大量的不確定因素[16-17]，導(dǎo)致專利價(jià)值評(píng)估具有大量的風(fēng)險(xiǎn)[18]。Yu-Jing Chiu[19]等認(rèn)為不確定性既來自技術(shù)層面，又與替代技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)，還不可避免地受到法律因素的影響。國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局于2011年委托中國(guó)技術(shù)交易所開展的“專利價(jià)值分析體系及操作手冊(cè)研究”課題成果從法律、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)3個(gè)層面建立了專利價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，學(xué)者們對(duì)專利價(jià)值影響因素的分析也多從這3個(gè)維度展開，從研究結(jié)果可以得出，專利技術(shù)本身的不確定性、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及法律上的不穩(wěn)定性都會(huì)給專利定價(jià)造成偏差。除此之外，我國(guó)《專利資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見》專利資產(chǎn)評(píng)估操作要求進(jìn)行了規(guī)范，從信息收集到方法選定到評(píng)估報(bào)告的出具，專利價(jià)值評(píng)估是作為一個(gè)諸多要素融合的復(fù)雜過程而存在的，這一過程不可避免地受到相關(guān)參與要素的干擾。因此，本文將從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)層面對(duì)影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析。

2.1技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

專利技術(shù)本身會(huì)存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)[11]。如果專利技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力較低，即專利在技術(shù)層面具有的成熟度、先進(jìn)性和創(chuàng)新性較低，則難以在市場(chǎng)上占據(jù)主動(dòng)地位，例如交易的專利技術(shù)尚不夠成熟，僅僅處于發(fā)展期，它所帶來的風(fēng)險(xiǎn)必然要大于處在成熟期的專利帶來的風(fēng)險(xiǎn)。另外，技術(shù)是不斷發(fā)展、不斷進(jìn)步的，它處在一定的技術(shù)領(lǐng)域中，其產(chǎn)業(yè)化程度受到整個(gè)行業(yè)發(fā)展動(dòng)向的影響，不同行業(yè)具有不同的發(fā)展前景，發(fā)展前景是增長(zhǎng)型、周期型還是防御型，決定了投資該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，繼而影響資本的流動(dòng)情況[20]。

2.2法律風(fēng)險(xiǎn)

專利技術(shù)的非實(shí)物性和法律依附性使得專利必然受制于法律保護(hù)的狀態(tài)，受到法律因素的影響與制約[21]。在對(duì)專利權(quán)進(jìn)行授權(quán)時(shí)，難免有一些不符合條件的專利通過審查，這些專利權(quán)實(shí)際上是無效的，那么任何單位或者個(gè)人認(rèn)為專利權(quán)的授予不符合法律規(guī)定時(shí)，都可以請(qǐng)求專利復(fù)審委員會(huì)宣告該專利權(quán)無效。另外，專利權(quán)具有排他性，任何人或單位在未經(jīng)專利權(quán)人同意的情況下使用該專利都將構(gòu)成侵權(quán)，專利的價(jià)值可能會(huì)因侵權(quán)而降低，甚至給交易者帶來致命性的打擊，特別是在專利密度高的電子及通信行業(yè)，專利侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率非常高[11]。同樣，如果專利被他人在不發(fā)生侵權(quán)的情況下被模仿，也會(huì)給專利持有者帶來巨大損失。

2.3經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

專利應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化，不利因素隨時(shí)可能出現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的改變必將直觀地影響價(jià)格，專利價(jià)值自然也不例外[20]，與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策相違背，顯然不利于獲得資金等資源的支持，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將受到阻礙。此外，專利技術(shù)作為一種特殊商品，也受到市場(chǎng)機(jī)制和價(jià)值規(guī)律的制約和影響[21]，供求關(guān)系變化、利率變動(dòng)等可能會(huì)對(duì)專利價(jià)值的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生積極或消極的影響。專利權(quán)不能單獨(dú)為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，它必須依附于相關(guān)產(chǎn)品，產(chǎn)品能夠帶來穩(wěn)定的收益是建立在企業(yè)持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上的，任何一個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能導(dǎo)致企業(yè)癱瘓，專利資產(chǎn)也將無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。

2.4評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

專利評(píng)估涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素非常多，評(píng)估過程中的任意一環(huán)出現(xiàn)偏差都可能使相關(guān)利益方蒙受經(jīng)濟(jì)損失。專利價(jià)值評(píng)估是基于大量信息、數(shù)據(jù)之上的，信息數(shù)據(jù)的不完整和不準(zhǔn)確往往會(huì)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。其次，評(píng)估主體的風(fēng)險(xiǎn)性不容小覷，不僅表現(xiàn)在評(píng)估人員的素質(zhì)上，還表現(xiàn)在評(píng)估方法的選擇上，而不同方法的評(píng)估結(jié)果往往差異較大。目前，國(guó)內(nèi)外用于專利價(jià)值評(píng)估的常用方法有傳統(tǒng)的成本法、市場(chǎng)法、收益法和實(shí)物期權(quán)法、模糊綜合評(píng)價(jià)法，每一種方法都有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。各種方法均有自己的適用范圍，如果評(píng)估方法選擇不恰當(dāng)，評(píng)估結(jié)果將無法客觀反映專利資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

3理論模型與數(shù)據(jù)來源

3.1理論模型

本文選用的結(jié)構(gòu)方程模型主要用來檢驗(yàn)觀察變量與潛在變量之間的關(guān)系，與傳統(tǒng)的回歸分析相比，它能夠同時(shí)處理多個(gè)因變量，并可比較及評(píng)價(jià)不同的理論模型，與探索性因子分析相比，它可以對(duì)事先根據(jù)某種理論建立的假設(shè)模型進(jìn)行驗(yàn)證，可以對(duì)模型的擬合程度做出評(píng)價(jià)，允許自變量和因變量含測(cè)量誤差[22]，能夠更加準(zhǔn)確的驗(yàn)證專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與各影響因素之間的關(guān)系。

在上述因素分析的基礎(chǔ)上，本文得出影響理論假設(shè)的因素，并根據(jù)小范圍問卷調(diào)查的結(jié)果對(duì)并相關(guān)性較高的因素進(jìn)行合并，刪除了不必要的因素，最終得到了12個(gè)理論假設(shè)因素，見表1，并據(jù)此建立二階驗(yàn)證性因素分析理論模型，見圖1。本模型中存在惟一的內(nèi)生潛變量：專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)F0；4個(gè)外生潛變量為：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)F1、法律風(fēng)險(xiǎn)F2、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)F3、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)F4。

3.2數(shù)據(jù)來源

本文分別就4個(gè)潛在變量的12個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，采用李克特五點(diǎn)量表法進(jìn)行打分，1表示顯變量對(duì)所屬潛變量的影響很小，5表示顯變量對(duì)所屬潛變量的影響很大，2、3、4則介于這兩者之間。本次問卷調(diào)查對(duì)象包括高?？蒲泄芾砣藛T及申請(qǐng)過專利的老師、本地專利工作人員、本地專利公司以及該公司部分專利客戶、本地資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)工作人員，問卷調(diào)查形式均采用網(wǎng)頁(yè)填寫方式，自2013年7月始，截止到2013年8月底，共有166人參與調(diào)查，因網(wǎng)頁(yè)填寫合格率較高，因此僅剔除不合格答卷2份，最后共得到有效問卷164份。

4模型驗(yàn)證與結(jié)果分析

4.1模型驗(yàn)證

本文運(yùn)用SPSS20.0軟件與AMOS20.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，經(jīng)過對(duì)異常數(shù)據(jù)的核對(duì)校正與剔除，得到以下結(jié)果：4個(gè)維度的Cronbach Alpha系數(shù)分別為0.831、0.823、0.855、0.861，所有潛變量視為可信；整體的測(cè)量指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化信度為0.876，說明樣本數(shù)據(jù)具有較高的內(nèi)在一致性；4個(gè)初階因素構(gòu)念的因素負(fù)荷量分別為0.71、0.69、0.68、0.65，各測(cè)量變量的標(biāo)準(zhǔn)化因子載荷均大于0.6，符合因子載荷大于0.5的標(biāo)準(zhǔn)，說明初階因素在告誡因素構(gòu)念的因素負(fù)荷量與觀測(cè)變量在初階因素的因素負(fù)荷量均較為理想。程序運(yùn)行結(jié)果如圖2所示，為標(biāo)準(zhǔn)化的參數(shù)估計(jì)。

在估計(jì)模型圖中沒有出現(xiàn)負(fù)的誤差變異，說明模型界定沒有問題，基本符合適配標(biāo)準(zhǔn)。理論模型的適配卡方自由度比值CMIN/DF=1.717

4.2結(jié)果分析

本文從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)層面對(duì)影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，并建立了相應(yīng)的二階驗(yàn)證性因素分析模型。從圖2可以看出，技術(shù)、法律、經(jīng)濟(jì)、評(píng)估對(duì)應(yīng)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)依次為0.71、0.69、0.68、0.65，表明4個(gè)外生潛變量與專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)之間存在正相關(guān)關(guān)系，通過對(duì)模型的驗(yàn)證和分析，可以得出以下結(jié)論：

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)達(dá)到0.71，高于其他潛在變量的路徑系數(shù)，這說明影響專利價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)因素中，技術(shù)層面的因素風(fēng)險(xiǎn)程度最大，可見專利自身的技術(shù)特性是影響專利技術(shù)產(chǎn)生穩(wěn)定效益的最重要的一環(huán)。其中專利技術(shù)的更新速度路徑系數(shù)最高為0.87，競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)的快速更新使得專利技術(shù)有效生命期限迅速縮短，大大影響專利價(jià)值；專利技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展動(dòng)向次之，路徑系數(shù)為0.85，說明專利所處的宏觀環(huán)境是專利技術(shù)發(fā)揮作用的重要前提；專利競(jìng)爭(zhēng)力略弱，路徑系數(shù)為0.66，可見專利技術(shù)如果不能擁有足夠的創(chuàng)新性、成熟度和先進(jìn)性，必然使專利資產(chǎn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)缺乏支撐、處于劣勢(shì)，但專利競(jìng)爭(zhēng)力更多的與專利自身的穩(wěn)定程度有關(guān)，可控性較強(qiáng)，能夠帶來風(fēng)險(xiǎn)的可能性略小。在專利價(jià)值評(píng)估時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)最終定價(jià)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)收集與行業(yè)發(fā)展及替代技術(shù)相關(guān)的信息并進(jìn)行深入分析。

（2）法律風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)為0.69，略低于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠帶來的風(fēng)險(xiǎn)影響程度也較大。其中專利被訴侵權(quán)帶來的風(fēng)險(xiǎn)為0.88，從近年來的專利糾紛中可以看出，專利一旦發(fā)生侵權(quán)，侵權(quán)方不僅要承擔(dān)巨大的經(jīng)濟(jì)賠償，還會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)癱瘓，因此是法律風(fēng)險(xiǎn)的主要來源；專利被宣告無效同樣會(huì)造成很大危害，但相對(duì)于侵權(quán)來說發(fā)生的概率較小，所以其路徑系數(shù)為0.74，影響程度要小于專利侵權(quán)；專利技術(shù)可規(guī)避性的路徑系數(shù)為0.77，介于兩者之間，足見為了獲取最大利益，有些主體選擇在法律范圍內(nèi)模仿他人技術(shù)，這對(duì)被模仿專利的持有者也是一種潛在的致命性的打擊，在進(jìn)行專利定價(jià)時(shí)也應(yīng)重點(diǎn)考慮。

（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)為0.68，與法律風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)基本持平，兩者都是影響專利定價(jià)的的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的風(fēng)險(xiǎn)影響程度最大，路徑系數(shù)達(dá)到0.88，因?yàn)閷＠夹g(shù)總是依附于某種產(chǎn)品，對(duì)于產(chǎn)品生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、銷售的相關(guān)經(jīng)營(yíng)策略會(huì)直接影響到專利價(jià)值能否得以充分體現(xiàn)；市場(chǎng)穩(wěn)定性的路徑系數(shù)為0.84略小于前者，因?yàn)楹暧^的經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠間接影響到專利技術(shù)的成長(zhǎng)速度，市場(chǎng)的波動(dòng)不利于專利效益的持久發(fā)揮；政策的適應(yīng)性路徑系數(shù)為0.75，是三者中最小的，一般來說相關(guān)政策法規(guī)的變動(dòng)性不大，而且在變動(dòng)之前往往都可以進(jìn)行預(yù)測(cè)，因此專利技術(shù)的政策適應(yīng)性不會(huì)太差，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較小。

（4）評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)為0.65，雖處于末位，但其風(fēng)險(xiǎn)影響程度不容小覷。專利價(jià)格的確定不僅受到內(nèi)在價(jià)值的影響，還受到評(píng)估過程的干擾。評(píng)估過程的復(fù)雜性使得信息的收集、主體的水平、評(píng)估方法的選擇都成為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生源。三者的路徑系數(shù)由結(jié)果來看，評(píng)估主體水平的風(fēng)險(xiǎn)程度最高，路徑系數(shù)為0.89，如果資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的公眾認(rèn)可度低或者在工作模式、管理體制、信用狀況、評(píng)估人員道德素質(zhì)、技術(shù)水平等方面存在問題，都會(huì)給專利最終定價(jià)帶來風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估方法風(fēng)險(xiǎn)的路徑系數(shù)為0.80，選擇何種方法，會(huì)直接影響到參數(shù)的選取，與評(píng)估目標(biāo)和價(jià)值類型不相符合的方法會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的不準(zhǔn)確；信息收集難度的路徑系數(shù)為0.76，信息收集難度與風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生息息相關(guān)，在實(shí)際的操作過程中受到缺乏獲取途徑、信息更新時(shí)滯、人為干擾等因素的影響，可能會(huì)使交易陷入風(fēng)險(xiǎn)的泥沼。因此，在考慮影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，應(yīng)當(dāng)將評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)充分融合在內(nèi)，避免評(píng)估結(jié)果偏離客觀價(jià)值，給利益相關(guān)者帶來經(jīng)濟(jì)損失。

5結(jié)語(yǔ)

對(duì)專利資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)是專利交易進(jìn)行的必要前提，本文就影響專利定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素展開研究，把價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)之外的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)充分考慮在內(nèi)，將專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)劃分為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)四類，并利用結(jié)構(gòu)方程中的二階驗(yàn)證性因素分析模型對(duì)其進(jìn)行了驗(yàn)證，得到了較好的模型擬合數(shù)據(jù)。由數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以看出技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是影響專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的首要風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)略次之，因此在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)該重點(diǎn)考慮，力求綜合全面，避免遺漏某些風(fēng)險(xiǎn)因素而使利益相關(guān)者蒙受損失。在本文的基礎(chǔ)上還可以對(duì)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行進(jìn)一步提煉，研究評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，明確各風(fēng)險(xiǎn)的作用路徑，將會(huì)對(duì)專利定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)管控產(chǎn)生積極意義。

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第7篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的并購(gòu)活動(dòng)愈演愈烈。并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要戰(zhàn)略措施，對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展起著舉足輕重的作用。企業(yè)收購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，不僅要做好收購(gòu)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，在開展收購(gòu)的前期階段就要考慮風(fēng)險(xiǎn)防控，因此，需要建立一套規(guī)范的資產(chǎn)收購(gòu)程序，有效控制和降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞 ：企業(yè)并購(gòu)；收購(gòu)程序；盡職調(diào)查

企業(yè)收購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的核心內(nèi)容，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要途徑。成功的企業(yè)并購(gòu)可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益、資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)等效應(yīng)。目前，全國(guó)各地電力集團(tuán)以及地方小水電集團(tuán)出于戰(zhàn)略考慮，紛紛爭(zhēng)相并購(gòu)各地的小水電資產(chǎn)，但是資產(chǎn)收購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，要做好收購(gòu)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，在開展收購(gòu)的前期階段就要考慮風(fēng)險(xiǎn)防控，需要建立一套規(guī)范的資產(chǎn)收購(gòu)程序，有效控制和降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

一、標(biāo)的資產(chǎn)選擇程序

縱觀眾多并購(gòu)案例，其中有60%是失敗的，并購(gòu)失敗的原因80%在于目標(biāo)企業(yè)選擇的決策失誤，因此，降低企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是合理科學(xué)選擇目標(biāo)企業(yè)或標(biāo)的資產(chǎn)。并購(gòu)活動(dòng)中標(biāo)的資產(chǎn)選擇可分為四個(gè)階段：1、明確企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)；2、制定選擇原則和標(biāo)準(zhǔn)；3、標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值分析；4、標(biāo)的資產(chǎn)的篩選與確定。并購(gòu)動(dòng)機(jī)是并購(gòu)方發(fā)展戰(zhàn)略在并購(gòu)活動(dòng)中的具體體現(xiàn)，直接影響目標(biāo)企業(yè)的選擇和企業(yè)并購(gòu)的方案的制定。合理的目標(biāo)企業(yè)選擇原則和標(biāo)準(zhǔn)的建立為標(biāo)的資產(chǎn)的篩選提供了依據(jù)。并購(gòu)方購(gòu)買的資產(chǎn)必須符合公司發(fā)展戰(zhàn)略要求。

二、對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行技術(shù)復(fù)核程序

標(biāo)的資產(chǎn)選擇過程中存在并購(gòu)決策的主觀風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)等，為了降低并購(gòu)選擇決策風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)篩選與確定應(yīng)該制定合適篩選機(jī)制。目標(biāo)的篩選與確定應(yīng)包括兩個(gè)步驟：一、初步篩選；二、確定最終標(biāo)的資產(chǎn)。在初步篩選階段，并購(gòu)方應(yīng)圍繞并購(gòu)動(dòng)機(jī)，在對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)資料收集和分析的基礎(chǔ)上，從目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)、地理位置、經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)等角度去衡量標(biāo)的資產(chǎn)是否與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，合理確定目標(biāo)企業(yè)的選擇范圍。以收購(gòu)水電資產(chǎn)為例，并購(gòu)方可以委托設(shè)計(jì)院及相關(guān)技術(shù)單位對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行技術(shù)復(fù)核，對(duì)資產(chǎn)設(shè)備、電量、環(huán)評(píng)以及需要進(jìn)行技術(shù)消缺等情況給予評(píng)定和提出意見，采用專業(yè)決策方法來輔助標(biāo)的資產(chǎn)選擇決策。

三、法律盡職調(diào)查程序

并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)或者標(biāo)的資產(chǎn)的了解熟悉程度是決定該項(xiàng)企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目能否成功的重要因素之一。并購(gòu)方在初步確定并購(gòu)意向之后，必須履行盡職調(diào)查程序，深入了解目標(biāo)企業(yè)或者標(biāo)的資產(chǎn)各方面情況。并購(gòu)方必須委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，比如財(cái)務(wù)咨詢公司或者會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)狀況、競(jìng)爭(zhēng)能力等方面進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，委托技術(shù)專業(yè)機(jī)構(gòu)或評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的技術(shù)能力進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，委托環(huán)境評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司所涉及的環(huán)境保護(hù)事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)等等。盡職調(diào)查中重要一項(xiàng)是開展法律盡職調(diào)查，并購(gòu)方可以委托律師調(diào)查目標(biāo)公司設(shè)立的合法性、主要股東情況、重大股權(quán)變動(dòng)情況等等。法律盡職調(diào)查應(yīng)主要關(guān)注包括并不僅限于如下情況：（1）公司基本情況，如公司成立、出資、股東情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)；（2 ）公司經(jīng)營(yíng)所需的各種批準(zhǔn)或許可；（3 ）公司運(yùn)營(yíng)方面的實(shí)質(zhì)性合同；（4 ）公司的資產(chǎn)和債務(wù)以及債務(wù)重組情況，包括審查財(cái)務(wù)報(bào)表、貸款合同、抵押合同和債務(wù)重組合同；（5 ）公司的房地產(chǎn)和無形資產(chǎn)；（6 ）公司的合規(guī)情況，是否遭受過政府處罰、訴訟仲裁及其他法律程序；(7)公司的稅務(wù)責(zé)任；(8)公司的環(huán)保合規(guī)和應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任；(9)勞動(dòng)人事方面的情況。

四、資產(chǎn)評(píng)估和清產(chǎn)核資審計(jì)

目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)交易的精髓，目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來收益的大小和時(shí)間的預(yù)期，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能因預(yù)測(cè)不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確，這就產(chǎn)生了目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)實(shí)務(wù)中主要依據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的基本原則和方法程序?qū)ζ髽I(yè)并購(gòu)中的目標(biāo)企業(yè)或標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，其合理性會(huì)受到以下多種因素的影響：(1)信息不對(duì)稱；（2 ）企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系不健全，并購(gòu)缺乏一系列行之有效的評(píng)估指標(biāo)體系，并購(gòu)不能按市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律來實(shí)施；(3)缺乏服務(wù)于并購(gòu)的中介組織；(4)并購(gòu)中政府干預(yù)太多。

在完成法律盡職調(diào)查之后，收購(gòu)方應(yīng)聘請(qǐng)獨(dú)立的第三方中介機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和清產(chǎn)核資審計(jì)。對(duì)中介機(jī)構(gòu)的選擇必須考量其專業(yè)能力、獨(dú)立性、職業(yè)操守等多方面，要求其標(biāo)的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行全面的審計(jì)與分析，合理評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)的未來收益能力作出合理的預(yù)期，為在此基礎(chǔ)上作出的目標(biāo)企業(yè)估價(jià)較接近目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值提供價(jià)值參考。

五、收購(gòu)方式的選擇

企業(yè)并購(gòu)主要分為股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。股權(quán)并購(gòu)是指并購(gòu)方購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，并購(gòu)方成為目標(biāo)企業(yè)控股股東，參與、控制目標(biāo)企業(yè)。目標(biāo)企業(yè)的原有債務(wù)仍然由目標(biāo)企業(yè)承擔(dān)，但目標(biāo)企業(yè)的原有債務(wù)對(duì)今后股東的收益有著巨大的影響。并購(gòu)?fù)瓿珊?，作為目?biāo)企業(yè)的控股股東將繼承目標(biāo)企業(yè)的各種法律風(fēng)險(xiǎn)。如果并購(gòu)方缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)各種狀況的充分了解，不能發(fā)現(xiàn)其隱藏著的未來可能爆發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)行為往往會(huì)因此失敗。

資產(chǎn)并購(gòu)是指并購(gòu)方購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的交易。并購(gòu)方收購(gòu)資產(chǎn)后，自行運(yùn)營(yíng)該標(biāo)的資產(chǎn)，而不會(huì)成為目標(biāo)企業(yè)的股東。在資產(chǎn)并購(gòu)中，資產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)狀況一般會(huì)比較清晰，除了一些法定責(zé)任，如環(huán)境保護(hù)外，基本不存在或有負(fù)債的問題，可以規(guī)避目標(biāo)企業(yè)所涉及的各種問題如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系、法律糾紛等等。并購(gòu)方僅需要關(guān)注資產(chǎn)本身的債權(quán)債務(wù)情況就基本可以控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，若非特殊原因，應(yīng)盡量避免股權(quán)收購(gòu)方式進(jìn)行并購(gòu)，采取資產(chǎn)收購(gòu)方式進(jìn)行并購(gòu)。

六、談判及收購(gòu)協(xié)議的簽訂程序

收購(gòu)方向目標(biāo)企業(yè)發(fā)出兼并意向，如果雙方初步達(dá)成了并購(gòu)意向，那么接下來雙方就將進(jìn)入并購(gòu)價(jià)格和并購(gòu)條件的實(shí)質(zhì)性談判階段。

收購(gòu)方成立并購(gòu)項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組，由收購(gòu)方的主要領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任組長(zhǎng)，分管領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任副組長(zhǎng)，負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略、投資、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)管理等部門的負(fù)責(zé)人任小組成員。項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組全面負(fù)責(zé)整個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目的組織與實(shí)施，直接對(duì)公司的最高投資決策機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，保證信息溝通及時(shí)和決策高效。盡職調(diào)查小組的負(fù)責(zé)人或主要成員，包括收購(gòu)方專業(yè)人員及財(cái)務(wù)顧問、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)人員，應(yīng)當(dāng)加入談判小組。

企業(yè)并購(gòu)中談判的焦點(diǎn)問題主要有兩項(xiàng)：并購(gòu)價(jià)格和并購(gòu)條件。在企業(yè)并購(gòu)談判中，雖然并購(gòu)方可以通過各種渠道以及盡職調(diào)查獲得關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的各種信息，但是其與目標(biāo)企業(yè)相比，顯然是出于一個(gè)信息不對(duì)稱的不利地位。并購(gòu)方應(yīng)綜合分析各項(xiàng)信息，采用合理的估值方法，科學(xué)確定目標(biāo)企業(yè)未來的盈利能力，并以此為基礎(chǔ)確定并購(gòu)價(jià)格的上限。以小水電資產(chǎn)為例，企業(yè)可以與自己集團(tuán)下屬水電站相比較，結(jié)合自身建設(shè)成本，合理估計(jì)重置成本，并充分考慮投資期的各種風(fēng)險(xiǎn)及不確定因素進(jìn)行合理估值。

不同的并購(gòu)條件，比如不同的支付方式、支付期限，交易保護(hù)、損害賠償，并購(gòu)后人事安排、稅務(wù)籌劃等等，實(shí)質(zhì)都會(huì)影響并購(gòu)現(xiàn)金流情況，進(jìn)而影響真正的并購(gòu)價(jià)格。在談判中，并購(gòu)方在爭(zhēng)取低價(jià)的同時(shí)，必須討論有利付款條件，即交易上的保護(hù)，比如應(yīng)該在并購(gòu)協(xié)議中明確，如果目標(biāo)企業(yè)如果提供虛假陳述、不實(shí)財(cái)務(wù)資料時(shí)應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

七、納稅清算程序

根據(jù)公司法與稅法的要求，對(duì)于需要納稅清算的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行清算，主要有以下步驟：（1）成立清算組，并購(gòu)方應(yīng)當(dāng)派遣專業(yè)人員參加目標(biāo)企業(yè)的清算組；（2 ）通知或公告?zhèn)鶛?quán)人并進(jìn)行債權(quán)登記；（3 ） 清算組清理公司財(cái)產(chǎn)、編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單，并制定清算方案；(4)處置資產(chǎn)，包括收回應(yīng)收賬款、變賣非貨幣資產(chǎn)等，其中無法收回的應(yīng)收賬款應(yīng)作壞賬處理，報(bào)經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后扣除損失；(5)清償債務(wù)，公司財(cái)產(chǎn)（不包括擔(dān)保財(cái)產(chǎn)）在支付清算費(fèi)用后，應(yīng)按照法定順序清償債務(wù)，即支付職工工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)；(6)分配剩余財(cái)產(chǎn)，公司財(cái)產(chǎn)在支付清算費(fèi)用、清償債務(wù)后有余額的，按照出資或持股比例向各投資者分配剩余財(cái)產(chǎn)，分配剩余財(cái)產(chǎn)應(yīng)視同對(duì)外銷售，并確認(rèn)隱含的所得或損失。公司財(cái)產(chǎn)在未依照前款規(guī)定清償前，不得分配給股東；（7 ）制作清算報(bào)告。

八、資產(chǎn)交接及財(cái)務(wù)交接程序

辦理資產(chǎn)交接及財(cái)務(wù)交接程序和法律手續(xù)。并購(gòu)雙方按照并購(gòu)協(xié)議的規(guī)定，辦理資產(chǎn)的移交，對(duì)債權(quán)進(jìn)行清理核實(shí)，同時(shí)辦理產(chǎn)權(quán)變更登記、工商變更登記及土地使用權(quán)等轉(zhuǎn)讓手續(xù)。對(duì)于涉及國(guó)有資產(chǎn)交接的，應(yīng)當(dāng)在國(guó)有資產(chǎn)管理局、銀行等有關(guān)部門監(jiān)督下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗(yàn)收、造冊(cè)，雙方簽證后，會(huì)計(jì)據(jù)此入賬。目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整相關(guān)會(huì)計(jì)科目，辦理更換合同借據(jù)等手續(xù)。除此以外，財(cái)務(wù)交接還應(yīng)根據(jù)并購(gòu)后雙方財(cái)務(wù)報(bào)表依據(jù)不同并購(gòu)的法律后果作相應(yīng)調(diào)整。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

關(guān)鍵詞:并購(gòu)重組財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)評(píng)估

資本運(yùn)作是企業(yè)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的重要手段，國(guó)際上一些成功的大企業(yè)都是通過開展資本運(yùn)作成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。成功的資本運(yùn)作，離不開科學(xué)的財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)?，F(xiàn)結(jié)合實(shí)踐，對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作中的財(cái)務(wù)管理的有關(guān)問題處理作一分析。

一、前期調(diào)研的財(cái)務(wù)問題

開展前期調(diào)研是企業(yè)資本運(yùn)作、并購(gòu)重組的前提，通過調(diào)研作出實(shí)施決策，如果調(diào)研不充分，關(guān)鍵問題不了解，作出的并購(gòu)決策可能就是錯(cuò)誤的。在調(diào)研過程中，除對(duì)企業(yè)概況、人員、資產(chǎn)分布、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展趨勢(shì)等內(nèi)容作全面了解外，更要關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及組成情況，是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，全面分析或有事項(xiàng)，并根據(jù)調(diào)研情況，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出客觀評(píng)價(jià)，提出科學(xué)意見和建議。

1.1系統(tǒng)了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況

資產(chǎn)構(gòu)成情況是企業(yè)狀況的重要方面，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)情況是企業(yè)規(guī)范暢通運(yùn)作的前提和基礎(chǔ)。在并購(gòu)重組時(shí)，應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)查，包括并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊(cè)資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)狀況等。通過深入調(diào)研了解，對(duì)目標(biāo)企業(yè)在財(cái)務(wù)角度有一個(gè)大體的評(píng)價(jià)。

1.2準(zhǔn)確把握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作能力的重要尺度，要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作是否完善、專業(yè)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)情況、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)職能情況、應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化措施能力等作出正確判斷，并判斷目標(biāo)企業(yè)是否具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)決策能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況對(duì)今后企業(yè)的營(yíng)運(yùn)發(fā)展能力作出科學(xué)判斷。同時(shí)，應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債，對(duì)或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問題進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

二、資產(chǎn)評(píng)估過程中的財(cái)務(wù)管理問題

資產(chǎn)評(píng)估是雙方談判的基礎(chǔ)和依據(jù)，應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際，選定評(píng)估基準(zhǔn)日，確定切實(shí)可行的評(píng)估方法，對(duì)有形、無形資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評(píng)估。整體資產(chǎn)評(píng)估包括:機(jī)器設(shè)備、專業(yè)生產(chǎn)、建筑物、房地產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等各類實(shí)體資產(chǎn)的整體評(píng)估。無形資產(chǎn)評(píng)估包括目標(biāo)企業(yè)的商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、商(字)號(hào)、專利權(quán)、專有技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、著作權(quán)(版權(quán))、軟件、網(wǎng)站域名、企業(yè)家價(jià)值、土地使用權(quán)、(特許)經(jīng)營(yíng)權(quán)、資源性資產(chǎn)等。①聘請(qǐng)質(zhì)信高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，明確評(píng)估范圍，選取恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估基準(zhǔn)日評(píng)估。評(píng)估基準(zhǔn)日應(yīng)當(dāng)有利于評(píng)估結(jié)論有效地服務(wù)于評(píng)估目的，有利于評(píng)估資料準(zhǔn)備工作和評(píng)估業(yè)務(wù)的執(zhí)行。②在全面深人了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選取評(píng)估方法，客觀公正評(píng)估。③認(rèn)真抓好賬實(shí)核對(duì)。要根據(jù)賬面資產(chǎn)情況進(jìn)行資產(chǎn)核實(shí)，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量與賬面不符的，要進(jìn)行科學(xué)調(diào)整。

由于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是個(gè)動(dòng)態(tài)過程，在評(píng)估過程中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注可能存在的潛在問題和風(fēng)險(xiǎn):

(1)擔(dān)保問題。許多企業(yè)都存在著諸如擔(dān)保等或有事項(xiàng)，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，特別是多個(gè)企業(yè)間相互擔(dān)保形成的一種擔(dān)保鏈，擔(dān)保責(zé)任縱橫交錯(cuò)，“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，如果其中一家企業(yè)擔(dān)保事項(xiàng)出現(xiàn)問題，就可能會(huì)使其他相關(guān)企業(yè)承擔(dān)連帶償債責(zé)任，給相關(guān)企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

(2)或有事項(xiàng)問題。盡可能恰當(dāng)?shù)毓烙?jì)或有事項(xiàng)發(fā)生的可能性是正確認(rèn)定企業(yè)資產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)。相關(guān)中介機(jī)構(gòu)除了以企業(yè)取得的資料為依據(jù)，并充分考慮內(nèi)外環(huán)境各種因素來作出估計(jì)外，必要時(shí)還應(yīng)征求專家的意見，將其影響因素及其性質(zhì)、估計(jì)的程序和公式披露在報(bào)表附注中，以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性。

(3)對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)有影響的重要合同問題。對(duì)凈資產(chǎn)而言，影響較大的主要是應(yīng)收賬款、存貨、收人及成本等費(fèi)用，評(píng)估值與賬面值以及收購(gòu)方最后支付的購(gòu)買價(jià)可能相差較大，這種情況在企業(yè)改制收購(gòu)時(shí)表現(xiàn)尤為明顯。應(yīng)依據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并結(jié)合相關(guān)合同研究而定。

(4)土地使用權(quán)、商標(biāo)及商譽(yù)等無形資產(chǎn)的合理確定問題。企業(yè)擁有的如土地使用權(quán)、商標(biāo)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)，是企業(yè)多年經(jīng)營(yíng)的結(jié)晶，也是國(guó)有資產(chǎn)的重要組成部分，對(duì)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，不能忽略此類資產(chǎn)。

三、擬定談判協(xié)議

資產(chǎn)評(píng)估工作完成后，雙方具備了商談并購(gòu)價(jià)格的基礎(chǔ)。應(yīng)圍繞充分利用財(cái)務(wù)理論，開展并購(gòu)價(jià)格及相關(guān)并購(gòu)協(xié)議有關(guān)事項(xiàng)的談判。

(1)確定并購(gòu)價(jià)格。應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，以目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)為依據(jù)，適當(dāng)考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、預(yù)期發(fā)展情況及成長(zhǎng)性，確定并購(gòu)價(jià)格。一般地，對(duì)具有成長(zhǎng)性的目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)價(jià)格可以適度高于評(píng)估凈資產(chǎn)的價(jià)格，而對(duì)于虧損企業(yè)，應(yīng)低于凈資產(chǎn)值的價(jià)格。

(2)根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小、對(duì)方意愿，確定并購(gòu)重組的方式。包括股權(quán)受讓、增資擴(kuò)股、股權(quán)置換等。對(duì)資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，可通過授讓股權(quán)達(dá)到絕對(duì)控股的方式，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo);對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量不高、但通過改造后可迅速扭轉(zhuǎn)的企業(yè)可收購(gòu)其凈資產(chǎn)，對(duì)規(guī)模適中、急需注人資金金的企業(yè)，可采取增資擴(kuò)股的方式實(shí)現(xiàn)重組目標(biāo)。另外，還可以通過換股等渠道實(shí)現(xiàn)控股目標(biāo)。

(3)確定支付方式。應(yīng)結(jié)合企業(yè)資金實(shí)力，確定有利于企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的支付方式。①現(xiàn)金支付方式。需要收購(gòu)企業(yè)籌集大量現(xiàn)金用以支付收購(gòu)行為，這會(huì)給收購(gòu)企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力。②證券支付方式。包括股票支付方式，即收購(gòu)企業(yè)通過發(fā)行新股以購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票。③債券支付方式。即收購(gòu)企業(yè)通過發(fā)行債券獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票;此類用于并購(gòu)支付手段的債券必須具有相當(dāng)?shù)牧魍ㄐ约耙欢ǖ男庞玫燃?jí)。

(4)對(duì)一些或有事項(xiàng)，要著力在合同中予以明確，避免在接收重組過程中出現(xiàn)不利于并購(gòu)方的或有事項(xiàng)發(fā)生，引起并購(gòu)方的損失。

(5)對(duì)于重組整合的企業(yè)，應(yīng)明確享受財(cái)務(wù)收益分配的方式和起始時(shí)間。

四、企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)管理

并購(gòu)協(xié)議正式簽訂后，按照協(xié)議規(guī)定履行相關(guān)程序后進(jìn)行的重組整合，對(duì)做好資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)過戶手續(xù)、賬務(wù)處理，真正與母體企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上無縫對(duì)接，實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性重組，達(dá)到收益最大化和對(duì)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、融資等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施有效管理有重要意義，并且也使并購(gòu)以后的生產(chǎn)要素發(fā)揮出最大的效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)盤活資產(chǎn)存量、提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。:

(1)委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員管理。并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)接收后，要確保財(cái)務(wù)管理平穩(wěn)過渡。并購(gòu)公司應(yīng)盡快委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，根據(jù)并購(gòu)公司的戰(zhàn)略意圖和財(cái)務(wù)管理要求，開展整合工作，進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督，硬化產(chǎn)權(quán)約束。委派的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人向并購(gòu)方母公司和被并購(gòu)方負(fù)雙重責(zé)任。同時(shí)，結(jié)合對(duì)應(yīng)的并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)人員管理規(guī)定，制定財(cái)務(wù)管理人員的選拔、任命、考核和獎(jiǎng)懲制度，提高財(cái)務(wù)工作效率。

第9篇：資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其防范范文

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè)；兼并重組；資本運(yùn)作；財(cái)務(wù)管理

近年來，國(guó)內(nèi)外的資本運(yùn)作活動(dòng)風(fēng)起云涌并呈持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者紛紛踏人資本運(yùn)作的行列。以企業(yè)兼并重組為核心的資本運(yùn)作成為煤炭企業(yè)的中堅(jiān)力量和主要支柱。成功的資本運(yùn)作，離不開科學(xué)的財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)?，F(xiàn)結(jié)合我們河南煤化焦煤集團(tuán)兼并重組、資本運(yùn)作實(shí)踐中存在的財(cái)務(wù)管理的有關(guān)問題進(jìn)行分析探討，旨在促使煤炭企業(yè)兼并重組、資本運(yùn)作實(shí)踐活動(dòng)健康發(fā)展，使其在煤炭企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源配置方面發(fā)揮更大的作用。

筆者認(rèn)為：煤炭企業(yè)兼并重組、資本運(yùn)作所面臨的財(cái)務(wù)管理問題主要包括:前期調(diào)查的財(cái)務(wù)管理問題、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理問題、并購(gòu)融資財(cái)務(wù)管理問題、并購(gòu)支付財(cái)務(wù)管理問題和并購(gòu)整合財(cái)務(wù)管理問題等五種，以下分別具體分析：

一、前期調(diào)查的財(cái)務(wù)管理問題

開展前期調(diào)查是企業(yè)資本運(yùn)作、兼并重組的前提，通過審查作出實(shí)施決策，如果不履行必要性的審慎性調(diào)查，對(duì)目標(biāo)企業(yè)缺乏深入了解，盲目決策，很可能作出的兼并重組決策是錯(cuò)誤的，甚至造成了企業(yè)的累贅和資金的無底洞。在焦煤集團(tuán)兼并新鄉(xiāng)的幾個(gè)煤礦時(shí)，在前期審查過程中，除對(duì)企業(yè)概況、人員、資產(chǎn)分布、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展趨勢(shì)等內(nèi)容作全面的了解外，更關(guān)注被兼并企業(yè)的或有事項(xiàng)，被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，全面揭示企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)根據(jù)審查情況，對(duì)被兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出客觀評(píng)價(jià)，提出科學(xué)性建議。

（一）了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況。資產(chǎn)構(gòu)成狀況是企業(yè)狀況的重要方面，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)狀況是企業(yè)規(guī)范運(yùn)作的前提和基礎(chǔ)，在煤炭企業(yè)兼并重組時(shí)，應(yīng)將資產(chǎn)構(gòu)成狀況作為重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)查，包括并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的總資產(chǎn)情況、凈資產(chǎn)情況、注冊(cè)資本構(gòu)成、負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)負(fù)擔(dān)情況、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)狀況等。通過審慎性調(diào)查了解，對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值從財(cái)務(wù)角度有一個(gè)大體的評(píng)價(jià)。

（二）把握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問題。企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性很高的投資活動(dòng)，應(yīng)審查企業(yè)隱性負(fù)債，對(duì)或有負(fù)債及潛在的危機(jī)等問題進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

二、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)管理問題

煤炭企業(yè)兼并重組的動(dòng)機(jī)是為了擴(kuò)大其整合資源的界域，使其能夠在更為寬廣的平臺(tái)配置資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體價(jià)值的最大。在這個(gè)方面主要關(guān)注資產(chǎn)評(píng)估過程中的財(cái)務(wù)問題。對(duì)煤炭企業(yè)資產(chǎn)在價(jià)值形態(tài)上的評(píng)估，應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際，選定評(píng)估基準(zhǔn)日，確定切實(shí)可行的評(píng)估方法，對(duì)有形和無形資產(chǎn)、可辯認(rèn)的和不可辯認(rèn)的資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估包括：機(jī)器設(shè)備、建筑物、長(zhǎng)期投資等各類實(shí)體性資產(chǎn)的整體評(píng)估。無形資產(chǎn)的評(píng)估包括目標(biāo)企業(yè)的兩權(quán)價(jià)款、土地使用權(quán)等資產(chǎn)的評(píng)估。不可辯認(rèn)的資產(chǎn)如商譽(yù)的評(píng)估。在評(píng)估中應(yīng)1.聘請(qǐng)資信高的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日應(yīng)當(dāng)有利于評(píng)估結(jié)論有效地服務(wù)于評(píng)估目的，有利于評(píng)估資料的準(zhǔn)備和評(píng)估業(yè)務(wù)的執(zhí)行。2.在全面深入了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選取評(píng)估方法，客觀公正地進(jìn)行評(píng)估③認(rèn)真抓好帳實(shí)核對(duì)。要根據(jù)帳面資產(chǎn)情況進(jìn)行資產(chǎn)核實(shí)，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量與帳面不符的，要進(jìn)行科學(xué)調(diào)整。由于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，在評(píng)估過程中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注可能存在的潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)。

三、并購(gòu)融資財(cái)務(wù)管理問題

對(duì)企業(yè)的兼并重組行為需要大量資金的支持。首先，并購(gòu)要支付大量前期費(fèi)用，包括對(duì)目標(biāo)公司背景調(diào)查、產(chǎn)業(yè)情況分析、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)有關(guān)資料分析、會(huì)計(jì)處理程序的調(diào)查研究等費(fèi)用；其次，并購(gòu)過程中需要大量的資金投入，主要是指支付給目標(biāo)公司的費(fèi)用；此外，并購(gòu)后還要注入大量的資金對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行整合和營(yíng)運(yùn)，如建立新的管理機(jī)構(gòu)、人員安置和培訓(xùn)、資產(chǎn)處置、啟動(dòng)資金的撥入等。這就需要關(guān)注以下方面的財(cái)務(wù)問題：

（一）借入資金財(cái)務(wù)問題。舉債會(huì)使企業(yè)背上高利息負(fù)擔(dān)，使稅后盈余份額縮小，也可能提升負(fù)債比率，使企業(yè)高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)；同時(shí)，借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借人資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。

這就需要做好籌資的各種預(yù)測(cè)和預(yù)算工作，應(yīng)保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，應(yīng)根據(jù)兼并重組活動(dòng)需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時(shí)間和數(shù)量，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實(shí)或無法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）所有者投資財(cái)務(wù)問題。它不存在還本付息的問題，它是屬于企業(yè)的自有資金，這部分融入資金的風(fēng)險(xiǎn)，只存在于其使用效益的不確定上，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報(bào)酬期望，使籌資難度加大，資金成本上升。應(yīng)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資金的使用效率，加強(qiáng)對(duì)資金運(yùn)用過程的管理。在資金的使用過程中，謹(jǐn)慎使用籌集到的資金，注重最后的回報(bào)效益，建立資金使用效果的評(píng)價(jià)體系和激勵(lì)懲罰機(jī)制，促使資金使用人員有效使用所籌集到的資金。

四、并購(gòu)支付財(cái)務(wù)管理問題

企業(yè)并購(gòu)支付方式主要有現(xiàn)金支付、換股并購(gòu)、杠桿支付和混合支付等方式。這些支付方式所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)問題主要有：1、現(xiàn)金支付方式將增加企業(yè)產(chǎn)生流動(dòng)性困難的風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)其他流動(dòng)性資產(chǎn)不足和不能通過外部籌資方式籌資等情況下，企業(yè)償債能力下降，這將會(huì)增加企業(yè)債務(wù)到期不能償還的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、股權(quán)對(duì)價(jià)支付方式將降低并購(gòu)企業(yè)的股權(quán)控制能力，從而增加并購(gòu)企業(yè)股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，削弱其在企業(yè)中的控制權(quán)，攤薄每股收益和每股凈資產(chǎn)，股價(jià)下降，導(dǎo)致合并企業(yè)原有股東利益受損，從而加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、杠桿支付方式增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，杠桿支付方式雖然可以增強(qiáng)企業(yè)的收購(gòu)能力，實(shí)現(xiàn)以小博大式并購(gòu)，但與之相伴的償債風(fēng)險(xiǎn)也將數(shù)倍放大，當(dāng)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，杠桿支付系數(shù)越高，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。4、混合支付方式，即以現(xiàn)金、股權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等多種形式作為支付工具。 轉(zhuǎn)貼于

以上四種支付方式，每一種方式都有其優(yōu)點(diǎn)和弊端?？刹捎靡宰灾髻Y金為主的混合支付方式;當(dāng)并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，資產(chǎn)流動(dòng)性差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)，可以采取股權(quán)置換為主的支付方式;當(dāng)并購(gòu)企業(yè)發(fā)展前景看好，預(yù)計(jì)并購(gòu)后通過有效的整合，能獲得更大的贏利空間時(shí)，可采用以債務(wù)資金為主的混合支付方式。

五、并購(gòu)后整合財(cái)務(wù)管理問題

企業(yè)并購(gòu)支付只是完成并購(gòu)戰(zhàn)略的第一步，更加重要的工作是對(duì)并購(gòu)后新成立企業(yè)的資源進(jìn)行有效的整合，對(duì)做好資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)過戶手續(xù)、帳務(wù)處理，真正與母體企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上無縫對(duì)接，實(shí)現(xiàn)突破性重組，達(dá)到收益最大化和對(duì)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、融資等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施有效管理有重要意義，并且也使并購(gòu)后的生產(chǎn)要素發(fā)揮出最大的效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)盤活資產(chǎn)存量，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。

（一）委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員管理。并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)接收后，要確保財(cái)務(wù)管理平穩(wěn)過度。同時(shí)，結(jié)合對(duì)應(yīng)的并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)人員管理規(guī)定，制定財(cái)務(wù)管理人員的選拔、任命、考核和獎(jiǎng)懲制度，提高財(cái)務(wù)工作效率。

（二）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)與并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度的有效對(duì)接。企業(yè)實(shí)施整合后，財(cái)務(wù)必須實(shí)施一體化管理，目標(biāo)企業(yè)必須按主體企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行整合。主體企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)施有效控制，并做出及時(shí)、準(zhǔn)確的決策。但一般而言，整合雙方的會(huì)計(jì)核算體系、定額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等并不完全一致，因此整合主體企業(yè)客觀要求統(tǒng)一財(cái)務(wù)口徑，實(shí)現(xiàn)與并購(gòu)企業(yè)的無縫對(duì)接，才能實(shí)施有效的控制。

（三）制定并購(gòu)整合失敗的補(bǔ)救策略。并購(gòu)后企業(yè)如果不能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，將對(duì)并購(gòu)的成功及并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響。因此，并購(gòu)前企業(yè)應(yīng)制定出有效的財(cái)務(wù)策略，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)整合失敗就可以從容應(yīng)對(duì)，以免造成更大的損失。這些財(cái)務(wù)策略包括：

1.套利出售。并購(gòu)方在完成并購(gòu)后，妥善處理被并購(gòu)企業(yè)財(cái)產(chǎn)，可將不符合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售，以抵消籌資所引起的債務(wù)。也可采取各種方式將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.果斷撤資。并購(gòu)后，如果出現(xiàn)某些預(yù)料之外的情況，使得并購(gòu)整合的結(jié)果與原來設(shè)想制定的戰(zhàn)略規(guī)劃差距較大，或者因企業(yè)生存環(huán)境發(fā)生變化使并購(gòu)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)果斷撤資，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免持續(xù)下去造成更為嚴(yán)重的損失。焦煤集團(tuán)在收購(gòu)新疆的小煤礦時(shí)就對(duì)有些礦采購(gòu)這種措施，成為出資合理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的集團(tuán)公司。

煤炭企業(yè)兼并重組、資本運(yùn)作的最終目的是通過整合并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)的各種資源，以實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、優(yōu)化配置、效用最大的并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，以提高資產(chǎn)運(yùn)作效率，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

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