金融市場(chǎng)利率全文(5篇)

摘要：利率市場(chǎng)化是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，可以在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大大提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及經(jīng)濟(jì)水平，但我國(guó)進(jìn)行全面放開(kāi)利率管制時(shí)機(jī)并不成熟，此時(shí)全面放開(kāi)利率管制勢(shì)必會(huì)對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)造成一定的沖擊。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；金融風(fēng)險(xiǎn)；利率管制

一、研究背景和必要性

利率市場(chǎng)化是指以銀行業(yè)為代表的金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中存貸款利率不由中央銀行來(lái)決定，而交由市場(chǎng)決定的利率運(yùn)行機(jī)制，通過(guò)進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，可以使得金融市場(chǎng)中的資源效用最大化，以此促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長(zhǎng)，提升我國(guó)國(guó)際地位。然而，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的變遷，全球利率管制逐漸顯現(xiàn)其弊端，利率管制在一定程度上阻礙了一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，人民生活幸福感以及滿(mǎn)意度隨著經(jīng)濟(jì)狀況以及金融服務(wù)的完善而不斷提高，然而資金配置效率仍然具有一定的發(fā)展?jié)摿吧仙臻g，通過(guò)提高資源配置效率，將使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力隨著利率市場(chǎng)化不斷提高。在某一程度上，利率市場(chǎng)化將促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，并在一定程度上完善我國(guó)的現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系。自加入世貿(mào)組織之后，在一定程度上增加了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響力，并在一定程度上促進(jìn)了我國(guó)金融市場(chǎng)以及金融機(jī)構(gòu)等的創(chuàng)新發(fā)展。然而隨著資本市場(chǎng)不斷涌入大量的外匯及資金，使得我國(guó)固有的經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)模式在一定程度上受到了限制，這在一定程度上加大了金融貨幣監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管難度。

二、利率市場(chǎng)化下各金融主體的風(fēng)險(xiǎn)淺析

（一）利率放開(kāi)加劇各金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)階段我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)體系仍舊不夠成熟，形成一種四大國(guó)有銀行為主體與多地方性中小銀行并存的發(fā)展局面。當(dāng)利率完全市場(chǎng)化以后，四大國(guó)有銀行通過(guò)利率價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加大其市場(chǎng)占有率，必將對(duì)金融市場(chǎng)中的地方中小銀行帶來(lái)不同程度的沖擊，從而造成金融市場(chǎng)中的價(jià)格紊亂，也不利于金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系平穩(wěn)健康發(fā)展。

（二）利差收窄減少金融機(jī)構(gòu)的盈利能力利率完全市場(chǎng)化后，存貸款利率差將逐漸縮小，銀行業(yè)等存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)中利差收入為其盈利能力的主要體現(xiàn)，當(dāng)利率完全市場(chǎng)化，由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，勢(shì)必會(huì)通過(guò)利差的收窄對(duì)其盈利能力產(chǎn)生影響，部分規(guī)模較大銀行可能會(huì)通過(guò)提高存款利率，降低貸款利率來(lái)吸引存款以及貸款，而規(guī)模較小的地方性中小銀行可能沒(méi)有這種能力，使其在一定程度上弱化了自身的競(jìng)爭(zhēng)力，造成資金周轉(zhuǎn)不暢的局面，這在一定程度上對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，反而阻礙金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

摘要：為促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)得以良好發(fā)展，進(jìn)一步探索我國(guó)在新形勢(shì)下應(yīng)采取的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，本文將針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策在金融市場(chǎng)中所發(fā)揮的作用進(jìn)行詳細(xì)分析與探討。首先，從金融市場(chǎng)的相關(guān)概念入手，接著對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與金融市場(chǎng)之間的關(guān)系與影響進(jìn)行深入闡述，最后以貨幣和財(cái)政政策為出發(fā)點(diǎn)，分別為在金融市場(chǎng)中如何科學(xué)合理的實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策提出具體措施與建議。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)；宏觀經(jīng)濟(jì)政策；影響

1引言

由于全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)萎靡，處于這樣的一個(gè)低潮且特殊的背景下，為了提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，就需要使用宏觀調(diào)控手段和政策來(lái)加以控制和改善，所以，探究在金融市場(chǎng)的大背景下宏觀經(jīng)濟(jì)政策到底發(fā)揮著怎樣的作用這一問(wèn)題，是具有現(xiàn)實(shí)必要性的。

2金融市場(chǎng)概述

金融市場(chǎng)指的是資金的供應(yīng)者同需求者之間利用工具來(lái)進(jìn)行交易的市場(chǎng)。通常來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)指的就是一種資金融通場(chǎng)所，它可以歸屬在與技術(shù)市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)生活勞務(wù)以及日常經(jīng)濟(jì)生活等并列的市場(chǎng)。對(duì)于金融市場(chǎng)來(lái)講，因?yàn)槠渚哂袑⒔栀J資金進(jìn)行分配或集中的作用，在這個(gè)過(guò)程中，又能夠通過(guò)供需之間的關(guān)系形成一種對(duì)比，這種對(duì)比就演變成了市場(chǎng)利率價(jià)格。此外，商品經(jīng)濟(jì)的日益活躍也推動(dòng)了銀行信用和金融市場(chǎng)的發(fā)展。目前，金融市場(chǎng)的構(gòu)成整體來(lái)看是一個(gè)非常龐大且復(fù)雜的體系，其中由多個(gè)分支和市場(chǎng)組成，它們之間又互相聯(lián)結(jié)，密不可分。就一般情況來(lái)說(shuō)，按照金融市場(chǎng)的交易工具期限劃分，金融市場(chǎng)就可以分為貨幣和資本兩類(lèi)。資本市場(chǎng)為長(zhǎng)期資金融通市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)則為短期資金融通市場(chǎng)。而再往下進(jìn)行細(xì)分，還可以將這兩類(lèi)劃分成更為精確的子市場(chǎng)。

3宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)金融市場(chǎng)的作用與影響

一、我國(guó)出臺(tái)存款保險(xiǎn)制度的可行性

（一）金融體系穩(wěn)健、健康的發(fā)展為存款保險(xiǎn)制度出臺(tái)提供了平臺(tái)在一系列政策指導(dǎo)下，金融機(jī)構(gòu)盈利實(shí)力和償債能力增強(qiáng)，市場(chǎng)約束機(jī)制加強(qiáng)，對(duì)金融市場(chǎng)的信心大幅提升，金融體系的穩(wěn)定、安全性為制度的出臺(tái)創(chuàng)造了條件。

（二）我國(guó)形成了相對(duì)穩(wěn)定的銀行系統(tǒng)初步形成了以國(guó)有商業(yè)銀行為主體和多元化經(jīng)營(yíng)的中小型銀行為主要市場(chǎng)力量的銀行體系，這給存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)提供了有利的保障。

（三）金融體系法制建設(shè)不斷完善、審慎性監(jiān)管水平不斷提高、銀行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化金融監(jiān)管有了法律的規(guī)范，為存款保險(xiǎn)制度奠定了法律基礎(chǔ)。中國(guó)特色的銀行監(jiān)管架構(gòu)，銀行業(yè)監(jiān)管取得非凡的成就和準(zhǔn)確、完全、規(guī)范、透明的銀行會(huì)計(jì)信息披露為存款保險(xiǎn)制度提供可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境。

二、我國(guó)存款保險(xiǎn)制度具體實(shí)施方案

（一）存款保險(xiǎn)制度央行不再控制存款利率為防止銀行間競(jìng)爭(zhēng)，確保盈利，為此央行控制存款利率，但該制度出臺(tái)后會(huì)使銀行自身承擔(dān)盈虧，這是銀行業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放的關(guān)鍵所在，央行放開(kāi)存款利率，預(yù)測(cè)平均存款利率可能上升百分之一，而這百分之一的上升的利息收入相當(dāng)于GDP的0.8%，這部分的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)移到儲(chǔ)戶(hù)中去，促進(jìn)消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需。

（二）存款保險(xiǎn)只承包存款類(lèi)資金，不承保投資、理財(cái)類(lèi)資金存款保險(xiǎn)最高賠付額為50萬(wàn)元人民幣，覆蓋99.63%的儲(chǔ)戶(hù)提供保障，不超過(guò)50萬(wàn)元人民幣全額賠付，超過(guò)部分優(yōu)先索取銀行清算財(cái)產(chǎn)，這樣會(huì)降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)儲(chǔ)戶(hù)利益。

利率市場(chǎng)化是一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)化過(guò)程中的關(guān)鍵一步，這一過(guò)程充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)。由于利率市場(chǎng)化，商業(yè)銀行將面臨著更加嚴(yán)重的不確定性。由于中國(guó)利率長(zhǎng)期處于管制狀態(tài)，商業(yè)銀行的自主定價(jià)能力比較薄弱，而且沒(méi)有積累這方面的保險(xiǎn)和系統(tǒng)性數(shù)據(jù)，包括分類(lèi)的企業(yè)違約率狀況及其產(chǎn)生原因的數(shù)據(jù)。因此，在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，循序漸進(jìn)地、逐步地?cái)U(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，可以培養(yǎng)我國(guó)商業(yè)銀行的自主定價(jià)能力，提高其管理資產(chǎn)負(fù)債的能力，使其逐步成為有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)。利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。中國(guó)的利率市場(chǎng)化并不是一蹴而就的，而是充分考慮到我國(guó)的金融市場(chǎng)環(huán)境和現(xiàn)狀，有步驟、有層次、有階段地逐步完成，既科學(xué)又合理。放開(kāi)存款利率上限和貸款利率下限，標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出了關(guān)鍵的一步，利率市場(chǎng)化進(jìn)程進(jìn)入了一個(gè)新的階段。利率市場(chǎng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行管理的影響是顯而易見(jiàn)的。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，既面臨著挑戰(zhàn)，也面臨著機(jī)遇，抓住有利有利時(shí)機(jī)，商業(yè)銀行在管理方面也是有很大的提高空間的。利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行管理產(chǎn)生的影響主要包括以下幾個(gè)方面：

一、商業(yè)銀行能夠更有效地吸引閑置資金

利率市場(chǎng)化包括存款利率市場(chǎng)化和貸款利率市場(chǎng)化。存款利率市場(chǎng)化以后，可以更加有效地吸納閑散資金，把社會(huì)上閑置的資金很好地利用起來(lái)，如果利率上漲，可以更加吸引大客戶(hù)及散戶(hù)的閑置資金。目前，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，多家商業(yè)銀行都根據(jù)存款利率市場(chǎng)化的政策，在存款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行上浮，并通過(guò)大額存單、理財(cái)產(chǎn)品等方式來(lái)吸引對(duì)公客戶(hù)和個(gè)人客戶(hù)的存款，增加商業(yè)銀行的資金來(lái)源。利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身特點(diǎn)來(lái)決定利率，那么適當(dāng)?shù)靥岣叽婵罾剩涂梢栽诙虝r(shí)期內(nèi)吸引到更多數(shù)量的閑置資金，以備今后發(fā)展。存款是商業(yè)銀行立行之本，商業(yè)銀行只有在充足的資金保障下才能夠更好地開(kāi)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括貸款業(yè)務(wù)等。同時(shí)，把社會(huì)閑置資金吸收到商業(yè)銀行，也有利于化零為整，更好地整合社會(huì)閑置資金，通過(guò)商業(yè)銀行貸款等形式，使需要資金的大中型企業(yè)、特別是小微企業(yè)得到貸款資金的支持，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、推動(dòng)商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新

目前我國(guó)商業(yè)銀行最主要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍然是信貸業(yè)務(wù)，雖然近年來(lái)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)也取得了一定程度的發(fā)展，但總體來(lái)看，商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源還是存貸款的利差收入?？梢哉f(shuō)，商業(yè)銀行除了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)以外其他多種業(yè)務(wù)的拓展也都是依托于信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)客戶(hù)群體而衍生出來(lái)的，包括投資銀行業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、電子銀行業(yè)務(wù)等。利率市場(chǎng)化將會(huì)使商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債定價(jià)更加透明，同時(shí)利差收入的縮小也會(huì)使商業(yè)銀行從原來(lái)比較單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向豐富、多元化的組合型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，將會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)客戶(hù)通過(guò)直接市場(chǎng)進(jìn)行融資，而商業(yè)銀行也會(huì)通過(guò)利率下浮來(lái)爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)的信貸業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行在此過(guò)程中應(yīng)及時(shí)調(diào)整客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)策略，以綜合收益來(lái)衡量客戶(hù)對(duì)銀行的貢獻(xiàn)度，除了要鞏固和拓展大客戶(hù)的傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)，還要通過(guò)投資銀行業(yè)務(wù)（如承銷(xiāo)債務(wù)等）、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等實(shí)現(xiàn)多維度的收益最大化，提高客戶(hù)對(duì)銀行的綜合貢獻(xiàn)度，減小利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利差收入空間縮小給商業(yè)銀行帶來(lái)的不利影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化進(jìn)程將促使商業(yè)銀行積極開(kāi)發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，積極拓展投行業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等多種業(yè)務(wù)形態(tài)以增加商業(yè)銀行的收入和利潤(rùn)來(lái)源，將利率市場(chǎng)化減小存貸利差的不利因素轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種的動(dòng)力，在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，發(fā)展和創(chuàng)新更多的銀行業(yè)務(wù)品種，完善銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

三、推動(dòng)商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)型

在利率管制時(shí)期，金融產(chǎn)品的價(jià)格不能準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本，在這個(gè)時(shí)期，商業(yè)銀行出于對(duì)成本的考慮，會(huì)更愿意選擇大中型客戶(hù)。而在利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略和市場(chǎng)利率，充分考慮經(jīng)營(yíng)成本、目標(biāo)客戶(hù)綜合收益、目標(biāo)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等多重因素靈活確定存貸款利率水平，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)稱(chēng)、優(yōu)質(zhì)客戶(hù)優(yōu)質(zhì)價(jià)格等差別化價(jià)格策略。商業(yè)銀行的定價(jià)機(jī)制制定的范圍包括銀行資產(chǎn)、銀行負(fù)債、和其他業(yè)務(wù)。建立科學(xué)系統(tǒng)定價(jià)機(jī)制的目的是要讓商業(yè)銀行在市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。另外，商業(yè)銀行還要對(duì)金融產(chǎn)品定價(jià)體系進(jìn)行系統(tǒng)化的制定，結(jié)合外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，針對(duì)不同的產(chǎn)品制定出不同的方案，以滿(mǎn)足客戶(hù)的需求。對(duì)不同級(jí)別的客戶(hù)進(jìn)行細(xì)分化處理，最終做到對(duì)資產(chǎn)負(fù)債在一定范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效配置。貸款利率市場(chǎng)化以后，一些商業(yè)銀行可能會(huì)上浮貸款利率，這樣商業(yè)銀行就能夠獲得更多貸款利息收入，為銀行增加更多獲利能力，而且商業(yè)銀行會(huì)給優(yōu)質(zhì)客戶(hù)創(chuàng)造更多收益，而使那些質(zhì)量不高的客戶(hù)收益下降，風(fēng)險(xiǎn)較大且信譽(yù)度低的客戶(hù)將退出信貸市場(chǎng)。為應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化，商業(yè)銀行將會(huì)根據(jù)不同的客戶(hù)群體采取差異化的利率策略，從某種程度上說(shuō)，此舉可以降低部分企業(yè)融資的成本，提升金融服務(wù)水平，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的支持，融資變得多元化。同時(shí)，銀行在給中小企業(yè)貸款的時(shí)候，可能會(huì)更加嚴(yán)格貸款條件，對(duì)于發(fā)展前景更好的中小企業(yè)優(yōu)先貸款，這樣也可以進(jìn)一步減少不良貸款。在商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，可以參考和學(xué)習(xí)國(guó)外商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入，發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行采取了相應(yīng)措施積極對(duì)應(yīng)這種環(huán)境變化的沖擊。國(guó)外商業(yè)銀行在銀行負(fù)債框架做出了及時(shí)的調(diào)整，為符合環(huán)境要求，對(duì)金融市場(chǎng)的環(huán)境進(jìn)行了有效調(diào)節(jié)等。在關(guān)于應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化沖擊，國(guó)外商業(yè)銀行取得了突破性的進(jìn)展。國(guó)外商業(yè)銀行對(duì)于銀行利率風(fēng)險(xiǎn)采用多元化的管理方式，將現(xiàn)代信息技術(shù)結(jié)合傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段廣泛應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理之中，在數(shù)據(jù)庫(kù)創(chuàng)設(shè)方面也有很高的成就。國(guó)外商業(yè)銀行關(guān)于資金預(yù)測(cè)的技術(shù)為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了可靠的保障。就現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，我國(guó)的商業(yè)銀行要結(jié)合歷史性數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)性的分析，預(yù)測(cè)未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并依此決策出最佳解決方案。利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)會(huì)增強(qiáng)，一些銀行可能面臨新的風(fēng)險(xiǎn)，為了維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定，各銀行已經(jīng)逐步開(kāi)始推行存款保險(xiǎn)制度。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化進(jìn)程可以提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，根據(jù)大中型企業(yè)、小微企業(yè)等不同的目標(biāo)客戶(hù)群體，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)稱(chēng)的價(jià)格策略。同時(shí)，也可以加速商業(yè)銀行除傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)外投資銀行、財(cái)富管理等經(jīng)營(yíng)管理模式的轉(zhuǎn)變，進(jìn)行促進(jìn)銀行進(jìn)一步升級(jí)。綜上所述，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程的大環(huán)境下，商業(yè)銀行應(yīng)該積極通過(guò)對(duì)自身的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理模式的改革和轉(zhuǎn)變，充分考慮市場(chǎng)的變化情況，學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。利率市場(chǎng)化的進(jìn)程不是一朝一夕可以完成的，因此商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化而進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)管理模式改革也應(yīng)該是可持續(xù)的、不間斷的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化而進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)型不能因?yàn)橐粫r(shí)的利益鋌而走險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)階段就是要做到準(zhǔn)確預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，制定出相對(duì)應(yīng)的對(duì)策在最大程度上降低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，在此基礎(chǔ)上，不斷拓展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，最終走向可持續(xù)發(fā)展道路。

本文作者：嚴(yán)繼瑩 單位：浙江師范大學(xué)行知學(xué)院

截至2011年底，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到5.54萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金成為金融市場(chǎng)中的生力軍。2009年10月1日正式實(shí)施的新《保險(xiǎn)法》第106條第二款規(guī)定：我國(guó)保險(xiǎn)公司資金可用于銀行存款、買(mǎi)賣(mài)債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券、投資不動(dòng)產(chǎn)及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。與原保險(xiǎn)法相比，首次將不動(dòng)產(chǎn)投資以立法形式予以確定。2010年9月3日，保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》及《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，進(jìn)一步明確保險(xiǎn)資金進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資及股權(quán)投資的實(shí)施細(xì)則，對(duì)投資主體、資質(zhì)條件、投資方式、投資標(biāo)的、投資規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督管理等事項(xiàng)，進(jìn)行了全面和系統(tǒng)的規(guī)定。至此，保險(xiǎn)資金投資方式在立法方面已基本實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌，投資范圍全面覆蓋存款、債券、股票、基金、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等各個(gè)項(xiàng)目。不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)投資作為新的投資選擇，都具有高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的特點(diǎn)，如果運(yùn)用得當(dāng)，可以在很大程度上提高保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益率。

債券投資因其安全性高、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，成為保險(xiǎn)資金投資的首選。在保險(xiǎn)資金組合投資結(jié)構(gòu)中，債券投資所占比重高達(dá)40%以上，既保證了保險(xiǎn)基金投資的安全，又使保險(xiǎn)公司可以獲取穩(wěn)定的利息現(xiàn)金流。股票投資則在流動(dòng)性和靈活性方面具有較大優(yōu)勢(shì)。1999年10月，保險(xiǎn)公司被允許以購(gòu)買(mǎi)證券投資基金的方式間接進(jìn)入資本市場(chǎng)，但比例不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%；2004年10月，保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)直接入市，投資股票上限為5%；2007年，投資股票上限達(dá)到10%；2010年8月，保監(jiān)會(huì)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資證券投資基金和股票的余額合計(jì)不超過(guò)該保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的25%。在保險(xiǎn)資金組合投資結(jié)構(gòu)中，股票投資的重要性逐步提高。以中國(guó)人壽為例，在其公布的2011年度報(bào)告中，債權(quán)類(lèi)與權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的投資總額達(dá)到8472.5億元，占比高達(dá)56.77%，顯然，有價(jià)證券成為保險(xiǎn)公司投資運(yùn)用的主要工具。

近年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻，我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率也隨之出現(xiàn)起落，投資收益穩(wěn)定性欠佳（如圖2所示）。近年引起我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率大起大落的原因主要有以下兩點(diǎn)：從歐洲各國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)到美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)的下調(diào)，各國(guó)失業(yè)率和通貨膨脹率上漲，國(guó)際市場(chǎng)信心下挫，金融資產(chǎn)價(jià)格屢創(chuàng)新低。受此影響，中國(guó)出口形勢(shì)嚴(yán)峻，企業(yè)訂單大幅縮減，金融市場(chǎng)也遭受重創(chuàng)，證券類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格低位徘徊，上漲乏力。

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不確定性增加。首先，表現(xiàn)在宏觀調(diào)控方面。2010年來(lái)，人民銀行先是連續(xù)12次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，將大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率從15.5%提高至21.5%；緊接著從2011年11月30日起，連續(xù)三次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款利息。貨幣政策的變化體現(xiàn)了我國(guó)中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及時(shí)調(diào)節(jié)信貸，加強(qiáng)貨幣管理的意志，但也體現(xiàn)出金融市場(chǎng)流動(dòng)性的變動(dòng)在加強(qiáng)，市場(chǎng)的不確定性增加。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未明朗，宏觀調(diào)控思路尚不清晰的時(shí)刻，金融市場(chǎng)的表現(xiàn)當(dāng)然乏善可陳。其次，中小企業(yè)生存環(huán)境惡化。眾多中小企業(yè)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)衰退浪潮中失去大量訂單的同時(shí)，內(nèi)需不足無(wú)疑是雪上加霜。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，中小企業(yè)紛紛關(guān)停破產(chǎn)，引發(fā)了人們對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂通過(guò)股票價(jià)格的大幅下跌顯現(xiàn)出來(lái)，使保險(xiǎn)公司的投資收益急劇下滑。綜上所述，我國(guó)保險(xiǎn)資金組合投資無(wú)論在質(zhì)的方面還是量的方面都比以往有了很大的提高，然后，由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳導(dǎo)致近年了投資收益出現(xiàn)下滑。因此，認(rèn)真審視保險(xiǎn)公司投資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，并積極尋求風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策是十分必要的。

我國(guó)保險(xiǎn)資金組合投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于資產(chǎn)價(jià)格受市場(chǎng)因素影響發(fā)生漲跌的可能性，表現(xiàn)為股票、匯率、利率、商品等價(jià)格的變化。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)分散投資加以消除。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中最常見(jiàn)的是利率風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率波動(dòng)會(huì)直接引起投資收益的變化，對(duì)投資者影響巨大。根據(jù)我國(guó)保險(xiǎn)公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告，我國(guó)保險(xiǎn)資金組合投資的大部分資金投向了利率敏感性資產(chǎn)（例如國(guó)債），如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)波動(dòng)，對(duì)保險(xiǎn)公司組合投資收益乃至本金安全都會(huì)帶來(lái)重大影響。保險(xiǎn)公司把巨額資金投向股票市場(chǎng)和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，同樣面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，股票指數(shù)和不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的漲跌直接帶來(lái)保險(xiǎn)公司持有的股票及不動(dòng)產(chǎn)市值的變化，威脅到保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。