公司銀行信用風(fēng)險(xiǎn)論文
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1宏觀因子壓力測(cè)試模型設(shè)計(jì)
1.1宏觀因子壓力測(cè)試設(shè)計(jì)機(jī)制
商業(yè)銀行要根據(jù)自身情況制訂合理的壓力測(cè)試流程，主要步驟包括：選擇壓力測(cè)試方法；構(gòu)建壓力測(cè)試情景；確定沖擊；選擇信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型；界定被沖擊的資產(chǎn)；進(jìn)行數(shù)值分析；風(fēng)險(xiǎn)加總。壓力測(cè)試的重點(diǎn)應(yīng)放在單個(gè)流程中不同的方法選擇上。在實(shí)踐中并不需要按照嚴(yán)格的先后順序執(zhí)行，可以根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行修改或補(bǔ)充。按照商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的特征，測(cè)試范圍為整體信貸資產(chǎn)，劃分為公司銀行信貸資產(chǎn)、零售銀行信貸資產(chǎn)。
1.2公司銀行信貸資產(chǎn)
將壓力情景給定的GDP、M2和CPI值代入設(shè)計(jì)模型，測(cè)算出壓力情景下各行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入情況。將上市公司各行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的實(shí)際值與壓力情景下上市公司各行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的預(yù)測(cè)值進(jìn)行對(duì)比，得出營(yíng)業(yè)收入的變化情況。假設(shè)商業(yè)銀行各行業(yè)客戶收入的變化程度同該行業(yè)上市公司收入的變化程度相同，最終得出壓力情景測(cè)試下，商業(yè)銀行各行業(yè)客戶的營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)情況。以商業(yè)銀行客戶各行業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)作為壓力測(cè)試基期數(shù)據(jù)。根據(jù)前面的計(jì)算結(jié)果，測(cè)算壓力情景下商業(yè)銀行客戶各行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入水平。根據(jù)壓力情景下的收入水平，編制壓力情景下商業(yè)銀行客戶各行業(yè)平均的財(cái)務(wù)報(bào)表。其中，涉及的假設(shè)包括：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等和銷售收入同比例下降；企業(yè)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債保持不變，企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的減少等于企業(yè)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債；營(yíng)業(yè)成本、稅金、銷售費(fèi)用隨銷售收入同比例下降；財(cái)務(wù)費(fèi)用隨短期借款同比例下降；用短期借款和貨幣資金調(diào)平報(bào)表。計(jì)算壓力情景下行業(yè)PD值。我們將壓力情景下的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)代入公司信用評(píng)級(jí)的打分卡模型，即可計(jì)算出壓力情景下該行業(yè)客戶評(píng)級(jí)結(jié)果。獲取各行業(yè)客戶實(shí)際的評(píng)級(jí)遷徙矩陣；假設(shè)壓力情景下，商業(yè)銀行各行業(yè)客戶的評(píng)級(jí)遷徙矩陣依據(jù)其評(píng)級(jí)等級(jí)變動(dòng)程度進(jìn)行平移，且在平移過(guò)程中遷徙矩陣的形狀不發(fā)生變化，據(jù)此測(cè)算出壓力情景下各行業(yè)客戶的評(píng)級(jí)遷徙矩陣。根據(jù)壓力情境下各行業(yè)客戶的等級(jí)分布，測(cè)算出壓力情景下各行業(yè)的違約概率值（PD值）。計(jì)算壓力情景下行業(yè)LGD值。選擇客戶PD變動(dòng)、客戶負(fù)債率變動(dòng)、抵押物價(jià)值變化和抵押物變現(xiàn)能力變動(dòng)4個(gè)指標(biāo)作為參數(shù)計(jì)算出在壓力情景下各行業(yè)的LGD值，客戶PD變動(dòng)取自于前一步計(jì)算結(jié)果；客戶負(fù)債率變動(dòng)取自壓力測(cè)試前后客戶財(cái)務(wù)報(bào)表負(fù)債率數(shù)據(jù)，用房屋成交量變化反映抵押物變現(xiàn)能力變化；假設(shè)壓力情景下房屋成交量變化同本壓力測(cè)試中房地產(chǎn)壓力測(cè)試部分；用房?jī)r(jià)變化反映抵押物價(jià)值變化，假設(shè)壓力情景下房?jī)r(jià)變化同本壓力測(cè)試中房地產(chǎn)壓力測(cè)試部分。計(jì)算壓力情景下行業(yè)EL變化情況。將壓力情景下測(cè)算出來(lái)的行業(yè)PD值和行業(yè)LGD值相乘，得到壓力情景下行業(yè)的EL值，將其和基期行業(yè)的EL值進(jìn)行比較，得出變化情況。計(jì)算壓力情景下行業(yè)的5級(jí)分類結(jié)果。獲取商業(yè)銀行對(duì)公信貸資產(chǎn)5級(jí)分類遷徙矩陣的實(shí)際數(shù)據(jù)。假設(shè)在無(wú)壓力情境下，5級(jí)分類的遷徙情況保持不變。假設(shè)壓力情景下，5級(jí)分類的遷徙矩陣會(huì)依據(jù)其EL的變化發(fā)生平移，且平移過(guò)程中形狀不發(fā)生變化。根據(jù)壓力測(cè)試下5級(jí)分類的遷徙情況以及基期信貸資產(chǎn)的5級(jí)分類分布，測(cè)算出壓力情景下各行業(yè)5級(jí)分類的結(jié)果。
1.3零售信貸資產(chǎn)
利用實(shí)施新資本協(xié)議過(guò)程中PD壓力測(cè)試成果，宏觀經(jīng)濟(jì)因素與PD之間的傳導(dǎo)關(guān)系。通過(guò)歷史遷徙數(shù)據(jù)將PD的變化對(duì)應(yīng)到不良貸款各級(jí)別的變化上。假設(shè)PD增幅即為不良率增幅且業(yè)務(wù)規(guī)模不變，得出各壓力情景下的不良率及新增不良額。根據(jù)商業(yè)銀行各分類級(jí)別貸款間的歷史遷徙率，將新增不良結(jié)果分配至各不良貸款級(jí)別中，得到最終的測(cè)試結(jié)果。信貸資產(chǎn)壓力測(cè)試采用時(shí)間序列模型對(duì)PD進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)。
2公司貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀因子測(cè)定
宏觀因子測(cè)定模型的核心思想是把有關(guān)經(jīng)濟(jì)周期的宏觀因子識(shí)別出來(lái)，測(cè)定對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有顯著影響的宏觀經(jīng)濟(jì)因子。
2.1基本假設(shè)及基礎(chǔ)框架設(shè)定
在現(xiàn)有理論的信用風(fēng)險(xiǎn)因素模型當(dāng)中，Gordy（2003）的單因素模型以及麥肯錫公司提出的CreditPortfolioView（CPV）模型是基于宏觀經(jīng)濟(jì)因子度量信用風(fēng)險(xiǎn)的代表模型。其中，單因素模型是設(shè)定單一的宏觀經(jīng)濟(jì)因子，不能區(qū)分有關(guān)經(jīng)濟(jì)周期的宏觀因子對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的不同影響，所以，不適合本文的分析。而CPV模型是基于一個(gè)開(kāi)放的因子框架，可以用來(lái)測(cè)定多元的宏觀經(jīng)濟(jì)因子。然而上述模型在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行實(shí)踐中使用的相對(duì)較少，本文主要基于巴塞爾協(xié)議的有關(guān)內(nèi)容以及國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的壓力測(cè)試實(shí)踐，設(shè)計(jì)了MEF模型來(lái)測(cè)定宏觀因子對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。首先對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)集中度和宏觀經(jīng)濟(jì)因子提出假設(shè)如下。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)足夠分散，單項(xiàng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的份額很小，因此，債務(wù)人的特異風(fēng)險(xiǎn)可以在較大程度上分散掉，而債務(wù)人的違約概率主要受宏觀經(jīng)濟(jì)因子影響。貸款企業(yè)整個(gè)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入受宏觀經(jīng)濟(jì)因子的影響，并能有效傳導(dǎo)到商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。宏觀因子對(duì)營(yíng)業(yè)收入以及信用風(fēng)險(xiǎn)的影響具有滯后性，對(duì)第t期營(yíng)業(yè)收入及信用風(fēng)險(xiǎn)，用t-1期宏觀因子進(jìn)行測(cè)定。在測(cè)定宏觀因子影響時(shí)，將商業(yè)銀行的貸款企業(yè)劃分為若干行業(yè)進(jìn)行測(cè)算。在此基礎(chǔ)上，MEF模型采用ln函數(shù)來(lái)描述行業(yè)收入和宏觀經(jīng)濟(jì)因子之間的關(guān)系為宏觀因子A在t-1期的數(shù)據(jù)；φ—待估計(jì)參數(shù)；e—誤差項(xiàng)。選擇行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的自然對(duì)數(shù)的主要原因是為了提高營(yíng)業(yè)收入序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，測(cè)定之前將收入數(shù)據(jù)進(jìn)行了取自然對(duì)數(shù)處理。而來(lái)自其他系統(tǒng)性因子的“干擾”或者“噪聲”被包含在誤差項(xiàng)e中。
2.2宏觀因子的選擇
在建立了MEF模型之后，最重要的工作就是選擇宏觀經(jīng)濟(jì)因子，選擇宏觀經(jīng)濟(jì)因子必須既有理論依據(jù)的支持，同時(shí)又能反映實(shí)際情況。對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期因子，在借鑒CPV模型、單因素模型和GVAR模型以及其他相關(guān)模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，選擇了GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率和M2三個(gè)指標(biāo)。
2.2.1GDP增長(zhǎng)率（GDPGrowthRate）GDP增長(zhǎng)率是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期狀況的最核心指標(biāo)，在相關(guān)實(shí)證研究中也被普遍用作重要的宏觀經(jīng)濟(jì)因子。從微觀企業(yè)的角度來(lái)看，GDP可以看作一國(guó)總體企業(yè)產(chǎn)出的增長(zhǎng)率，而企業(yè)的產(chǎn)出直接影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益，也就影響著企業(yè)的償債能力。
2.2.2通貨膨脹率（Inflation，INF）
通貨膨脹率代表著物價(jià)上漲水平。由于經(jīng)濟(jì)繁榮往往伴隨著通貨膨脹，而經(jīng)濟(jì)衰退常常也伴隨著通貨緊縮，所以通貨膨脹率也是經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)重要指標(biāo)。一般情況下，通貨膨脹會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和收益水平，進(jìn)而影響企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。反映通貨膨脹率的指數(shù)主要有CPI和PPI，因?yàn)镻PI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，主要反映的是生產(chǎn)成本變化而沒(méi)能充分體現(xiàn)通貨膨脹對(duì)收益的影響，并且不能全面覆蓋農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)。因此，本文選擇CPI指數(shù)作為通貨膨脹率指標(biāo)。2.2.3廣義貨幣（M2）廣義貨幣是反映貨幣供應(yīng)量的一個(gè)重要指標(biāo)。隨著貨幣供應(yīng)量的增加，有助于改善市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，企業(yè)的資金成本會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)活躍度也會(huì)不斷增加，這樣能夠帶來(lái)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增加，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外的相關(guān)研究還發(fā)現(xiàn)，匯率等因素同樣對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有重要影響，但是我國(guó)人民幣匯率波動(dòng)并不具有周期性波動(dòng)特征，所以本文暫不作考慮。2.3宏觀因子顯著性測(cè)定要測(cè)定的是宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制，主要通過(guò)MEF模型計(jì)量出宏觀經(jīng)濟(jì)因子變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的影響。選擇的控制變量為GDP增長(zhǎng)率、M2增長(zhǎng)率和CPI，因變量采用各行業(yè)年?duì)I業(yè)收入的對(duì)數(shù)值。將GDP、M2、CPI和各行業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別作了單因素、雙因素和三因素回歸，并選取解釋能力最強(qiáng)的回歸結(jié)果?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲取性，用上市公司的營(yíng)業(yè)收入作為宏觀因子對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)介質(zhì)，并將上市公司營(yíng)業(yè)收入劃分為九大類型，具體包括資產(chǎn)密集行業(yè)、輕工制造行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、投資行業(yè)以及服務(wù)業(yè)等。檢驗(yàn)結(jié)果詳見(jiàn)表1，結(jié)果顯示，三變量模型具有相對(duì)較好的解釋效果，9大行業(yè)的R方平均值為74%，且在每個(gè)行業(yè)檢驗(yàn)結(jié)果相對(duì)穩(wěn)定，最高的為建筑業(yè)（A5）78.61%，最低的資本密集行業(yè)（A1）67.93%。
3零售貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀因子測(cè)定
3.1宏觀因子的選擇
M2同比增長(zhǎng)率與PD成正相關(guān)關(guān)系，在實(shí)際情況中，M2同比增長(zhǎng)率變大的時(shí)候，無(wú)論是流通中的現(xiàn)金，還是個(gè)人以及企業(yè)存款都在變多，債務(wù)人整體的償債能力變強(qiáng)，違約率也相對(duì)下降，所以，該指標(biāo)與PD的正相關(guān)關(guān)系與經(jīng)濟(jì)意義相反，故不引入PD時(shí)間序列預(yù)測(cè)的數(shù)量模型中，但考慮到在經(jīng)濟(jì)環(huán)境下M2極端情況對(duì)PD仍有相對(duì)影響，在PD預(yù)測(cè)模型后通過(guò)該指標(biāo)對(duì)PD預(yù)測(cè)值進(jìn)行修正。
3.2宏觀因子對(duì)違約率影響的測(cè)算過(guò)程
建模數(shù)據(jù)：2009Q1—2013Q4的季度數(shù)據(jù)，共計(jì)20個(gè)樣本。因變量：季度PD=季度新增違約人數(shù)/總?cè)藬?shù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)內(nèi)某股份制商業(yè)銀行的內(nèi)部數(shù)據(jù)庫(kù)。自變量：收集了GDP類、價(jià)格指數(shù)類、收入報(bào)酬類、金融類等宏觀變量；數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和人民銀行網(wǎng)站。研究了國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，涵蓋了代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融指標(biāo)的主要變量，最終發(fā)現(xiàn)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）與GDP同比增長(zhǎng)率對(duì)PD較為敏感。CPI與PD的相關(guān)系數(shù)為-0.81，具有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系；GDP與PD的相關(guān)系數(shù)為-0.88，也具有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，從二者趨勢(shì)圖上也可以明顯看到。綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)變量與PD的相關(guān)系數(shù)和經(jīng)濟(jì)含義的解釋度，初步選出GDP同比增長(zhǎng)率、CPI同比增長(zhǎng)率共2個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量為參考風(fēng)險(xiǎn)變量。從變量間的相關(guān)系數(shù)看出，GDP同比增長(zhǎng)率與CPI同比增長(zhǎng)率有明顯的相關(guān)性，不適合共同構(gòu)建模型，由于GDP對(duì)因變量影響更為顯著，且滯后階大于CPI，可以認(rèn)為GDP增速可以覆蓋CPI增速對(duì)因變量的影響，所以模型僅接受GDP同比增長(zhǎng)率作為自變量。用時(shí)間序列方法建立違約率與宏觀因素的模型，同時(shí)，對(duì)GDP同比增長(zhǎng)率做數(shù)據(jù)變換以平衡數(shù)量級(jí)。3.3測(cè)算結(jié)果的運(yùn)用根據(jù)壓力情景的設(shè)計(jì)，代入PD和宏觀變量的計(jì)量模型，計(jì)算出通過(guò)數(shù)量模型得到的PD。據(jù)此對(duì)PD數(shù)量預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行修正。最終得出不同情景下的PD預(yù)測(cè)值及PD上升幅度，基于宏觀因子的不良貸款的壓力測(cè)試。
4結(jié)論
基于宏觀因子的情景壓力測(cè)試是考察宏觀經(jīng)濟(jì)下行對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的不利影響。根據(jù)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的不同特質(zhì)，將其劃分為公司銀行信貸資產(chǎn)和零售銀行信貸資產(chǎn)，分別考察信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試中宏觀因子的影響傳導(dǎo)機(jī)制。本文研究結(jié)果顯示,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（GDP）、貨幣供應(yīng)量（M2）增速對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響較為顯著。為應(yīng)對(duì)可能的沖擊，商業(yè)銀行要堅(jiān)持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)理念，一是平衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)銀行的影響；二是優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，把業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)調(diào)整到資本消耗低的業(yè)務(wù)上來(lái)，把資源配置到經(jīng)濟(jì)資本占用少、風(fēng)險(xiǎn)敞口小的業(yè)務(wù)上來(lái)；三是保持合理的信貸杠桿率和存貸比率，不能因追求業(yè)務(wù)規(guī)模而過(guò)度擴(kuò)張資產(chǎn)杠桿。在達(dá)標(biāo)過(guò)渡期內(nèi)，商業(yè)銀行要積極啟動(dòng)次級(jí)債與資本長(zhǎng)期工具的發(fā)行以補(bǔ)充資本金。
作者：賈飛 劉澄 單位：北京科技大學(xué)
