公司制有限合伙制私募基金所得稅問題
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摘要:近年來，我國的資本市場越來越成熟，私募基金迅速擴(kuò)張，其融資模式的另辟蹊徑，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道開辟了新的道路，推動(dòng)著資本市場持續(xù)向前。然而，公司制與有限合伙制私募基金的不同組織形式帶來的稅制差異也在反向影響著投資者對(duì)于基金的選擇，從而影響著兩種基金的發(fā)展。
關(guān)鍵詞:公司制；有限合伙制；所得稅；稅收穿透
一、兩種基金的稅制差異及問題
(一)公司制基金的重復(fù)征稅問題公司制基金處于獨(dú)立的法人地位，所以在基金層面比照一般的工商企業(yè)征收企業(yè)所得稅，與普通公司無差異。但是在投資者層面，就需要區(qū)分情況，如果是企業(yè)投資者，所得稅應(yīng)當(dāng)按照我國的企業(yè)所得稅規(guī)定來繳稅，涉及到轉(zhuǎn)讓基金股權(quán)所得，應(yīng)當(dāng)將轉(zhuǎn)讓所得并入企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)納稅所得額，以25%的稅率計(jì)算企業(yè)應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的稅額;如果是個(gè)人投資者，對(duì)于基金分配的股息紅利等收益，需要由基金管理人代扣代繳20%的個(gè)人所得稅，對(duì)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓基金股權(quán)所得，同樣應(yīng)當(dāng)以20%的稅率計(jì)算個(gè)人應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的稅收，然后由納稅人自行申報(bào)。以上兩個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)于個(gè)人投資者合計(jì)稅負(fù)率高達(dá)40%(25%+(1－25%)×20%=40%)。因此，公司制基金存在著重復(fù)征稅的問題，同一份收入在基金層面和投資者層面分別被征稅，期間無任何稅收優(yōu)惠或稅收抵免。
(二)有限合伙制基金的稅收穿透問題有限合伙制基金本質(zhì)上是合伙企業(yè)，所以它可以借鑒合伙企業(yè)的稅收制度，具體來說，在基金層面，有限合伙制基金并不需要繳納所得稅，但是需要確定應(yīng)納稅所得額，并且按照一定的比例分配給各個(gè)合伙人，由合伙人按照自身的身份繳納企業(yè)所得稅或者個(gè)人所得稅，對(duì)于企業(yè)投資者，其所得應(yīng)當(dāng)納入該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅所得額，按照25%計(jì)算并繳納所得稅。對(duì)于個(gè)人投資者，根據(jù)我國財(cái)稅部門最新的政策規(guī)定，創(chuàng)投企業(yè)可以自行選擇應(yīng)稅所得的核算方式，可以選擇每一筆投資單獨(dú)核算納稅，也可以選擇在年度終了之后將全部所得進(jìn)行整體核算。如果是單獨(dú)核算，則投資所得適用20%的稅率;如果是整體核算，則投資所得適用5%－35%的超額累進(jìn)稅率。在我國的政策體系中，對(duì)于有限合伙制基金的投資所得并不進(jìn)行明確區(qū)分，而是全部被認(rèn)定為生產(chǎn)經(jīng)營所得，先是在匯算清繳的基礎(chǔ)上確定該有限合伙制基金的應(yīng)納稅所得額，再分配給合伙人，所以在投資者層面，無法區(qū)分哪些所得是轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得，哪些所得是投資收益，進(jìn)而無法根據(jù)所得性質(zhì)的不同給予差異化的政策，對(duì)于那些長期投資也無法進(jìn)行區(qū)分和識(shí)別，也就不能給予實(shí)質(zhì)性的獎(jiǎng)勵(lì)。
(三)稅收優(yōu)惠問題對(duì)于公司制私募基金和有限合伙制私募基金優(yōu)惠不足的問題，可以分三點(diǎn)去介紹。第一點(diǎn)，大多數(shù)國家采取一些稅收優(yōu)惠政策來緩解基金投資者的稅收負(fù)擔(dān)，盡量使基金投資與直接投資達(dá)到稅負(fù)公平。但它們的稅收優(yōu)惠不是一味地減免，而是有條件的，以達(dá)到政府調(diào)控目的。相較之下，我國的法律法規(guī)給予基金眾多的稅收優(yōu)惠政策，卻沒有起到相應(yīng)的調(diào)控作用。第二點(diǎn)，相對(duì)于公司制基金而言，有限合伙制基金所能享受的稅收優(yōu)惠政策較少。例如，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權(quán)益性收益可免稅，公司制基金可享受上述政策，但是合伙制基金本質(zhì)上是合伙企業(yè)，便不能得到免稅優(yōu)惠;再如公司制私募基金在利潤分配上擁有一定的自由決定權(quán)，它可以選擇分配或者不分配利潤，如果公司選擇不分配，那么個(gè)人投資者沒有收到投資所得，就不用繳納個(gè)人所得稅，在這種情況下，股東因?yàn)榧{稅義務(wù)得到推遲而享受了某種好處，同時(shí)公司還可以將留存收益用來投資其他項(xiàng)目從而獲取收益，這種做法符合私募基金同時(shí)投資多個(gè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，有利于私募股權(quán)基金擴(kuò)大投資范圍，也提高了資金使用效率。但是，合伙企業(yè)的投資者就無法享受到延遲納稅的好處，因?yàn)榉峙浣o各個(gè)合伙人的所得要納稅，留存在合伙企業(yè)的所得也要納稅，這就意味著合伙企業(yè)用于再投資的資金需要在當(dāng)年由合伙人繳納個(gè)人所得稅，合伙人也就享受不到延遲納稅的好處。第三點(diǎn)，基金行業(yè)并不能受益于當(dāng)前的稅收優(yōu)惠政策，這是由基金行業(yè)自身的特殊性決定的，我國稅法規(guī)定，如果企業(yè)出現(xiàn)虧損，可以用以后年度的利潤進(jìn)行彌補(bǔ)，同時(shí)也規(guī)定了最長彌補(bǔ)期限不超過五年，但是基金行業(yè)不同于其他行業(yè)，基金行業(yè)通常面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)，五年以內(nèi)可補(bǔ)虧的稅收優(yōu)惠就不能起到鼓勵(lì)作用。
二、對(duì)發(fā)達(dá)國家基金所得稅政策的借鑒
(一)英國、日本、美國解決重復(fù)征稅辦法比較總結(jié)各國解決重復(fù)征稅問題的方法和手段，主要通過“稅收導(dǎo)管理論”(TaxConductTheory)。英國的契約型基金不是公司制，但和其他英國公司一樣依法納稅，不過給予契約型基金在稅率及其他方面一定的稅收優(yōu)惠，因此，實(shí)際上英國的契約型基金和公司型基金都沒有負(fù)擔(dān)雙重稅負(fù)。日本對(duì)基金資產(chǎn)重復(fù)征稅問題采用不完全(quasi－transparent)稅收導(dǎo)管理論。該理論主張投資者承擔(dān)基金資產(chǎn)的稅收負(fù)擔(dān)，同時(shí)也十分強(qiáng)調(diào)基金公司對(duì)信托資產(chǎn)的所有權(quán)，即基金資產(chǎn)的收入、費(fèi)用不直接歸屬于投資者。因此，個(gè)人投資者獲得的收益不需要進(jìn)行區(qū)分，由基金管理公司統(tǒng)一預(yù)提20%的所得稅，機(jī)構(gòu)投資者獲得的分配也被視為公司間股息往來而獲得免稅權(quán)。因此，日本的不完全稅收導(dǎo)管理論也較好地解決了基金重復(fù)征稅問題。美國基金的大部分形式是公司制，并且，美國稅法規(guī)定公司型基金如果一旦被認(rèn)定為受控投資公司，即可享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，因此，基金公司一般會(huì)爭取達(dá)到受控投資公司的認(rèn)定條件，這樣也解決了基金重復(fù)征稅的問題。因此，可以看出，這三國都能較好地運(yùn)用“稅收導(dǎo)管理論”解決基金資產(chǎn)的重復(fù)征稅問題，真正做到保護(hù)投資者的權(quán)益。因此，中國可以借鑒國外“稅收導(dǎo)管理論”，從而為解決重復(fù)征稅問題提供解決思路。
(二)美國的有限合伙制基金稅收穿透在合伙制基金稅收問題上，美國的處理較為先進(jìn)，具體來說，有限合伙制基金在稅收過程中被看作“透明實(shí)體”，投資者的所得可以通過合伙制基金進(jìn)行穿透，即在基金層面是某種性質(zhì)的所得，那么在投資者層面同樣能夠區(qū)分出這筆所得的性質(zhì)。同時(shí)，不同于中國稅法規(guī)定合伙人要按照各自所得計(jì)算繳納所得稅，在美國，各個(gè)合伙人收到分配的投資所得通常被認(rèn)定為回收前期的投資成本，并不需要就此部分所得繳稅，只有轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，才需要就轉(zhuǎn)讓所得繳稅。在基金所得的性質(zhì)也能穿透到投資者層面的前提下，美國將持有期限在一年以下的投資歸為短期資本利得，將持有期限在一年以上的投資歸為長期資本利得，比較兩者的稅率會(huì)發(fā)現(xiàn)長期投資的稅率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于短期投資的稅率。這主要是考慮到通貨膨脹和資本市場穩(wěn)定性，因?yàn)殚L期投資需要一個(gè)穩(wěn)定的資本市場環(huán)境。
三、完善私募基金所得稅政策的建議
(一)規(guī)避雙重納稅公司制基金兩個(gè)層面的納稅就導(dǎo)致了雙重征稅問題，為了減輕投資者的稅收負(fù)擔(dān)，可以考慮在投資者層面實(shí)行一定程度的減免，考慮到我國目前對(duì)于收到上市公司股息紅利所得稅的政策，建議在投資者層面對(duì)個(gè)人實(shí)施減半征收所得稅的稅收優(yōu)惠，而在基金層面保持原先的稅收規(guī)定，也就是將基金投資所得并入企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)納稅所得額。
(二)稅收穿透1.有限合伙制私募基金的穿透有限合伙制私募基金的稅收穿透問題可以借鑒美國的相關(guān)規(guī)定，而將這些規(guī)定適用于中國資本市場主要從以下三個(gè)方面入手:一是對(duì)“稅收穿透”主體設(shè)定條件，有限合伙制私募基金如果想要享受稅收穿透的好處，首先應(yīng)當(dāng)在證監(jiān)會(huì)進(jìn)行申請(qǐng)或者備案以獲取證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可，然后對(duì)基金主體的投資所得和分配所得也做出明確規(guī)定，具體來說，基金所得中來自于股息、紅利、股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得在全部所得中所占的比重不能少于90%，同時(shí)，基金分配給投資者的所得占當(dāng)年全部所得的比重不能少于90%。二是給予“稅收穿透”更嚴(yán)格而準(zhǔn)確的定義，一旦進(jìn)行稅收穿透，則意味著投資所得在基金層面不納稅，而是在這些所得穿透到投資者層面時(shí)，能夠區(qū)分出哪些是股息紅利所得，哪些是轉(zhuǎn)讓基金股權(quán)所得，從而實(shí)施差異化的稅收政策，準(zhǔn)確計(jì)算出應(yīng)納稅所得額。三是對(duì)投資者的課稅行為做出更加詳細(xì)的規(guī)定，為了規(guī)避個(gè)人偷逃稅行為，稅法規(guī)定基金的投資者取得股息紅利時(shí)所需繳納的個(gè)人所得稅通常由基金管理人代扣代繳，而對(duì)于企業(yè)投資者的所得通常都要并入企業(yè)當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額合并計(jì)算所得稅。2.區(qū)別長期投資和短期投資為了促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展，可以對(duì)資本利得進(jìn)行長短期的劃分，頻繁的短期投資通常會(huì)導(dǎo)致市場跌宕。發(fā)達(dá)國家就出臺(tái)了許多鼓勵(lì)長期投資的政策，例如對(duì)長期投資的資本利得給予更加優(yōu)惠的差異化稅率，這也是在極力降低通貨膨脹等因素對(duì)長期投資造成的價(jià)值損害。由于我國的稅收體制與美國差異較大，無法做到完全效仿美國，但是可以從其資本利得稅的設(shè)計(jì)理念出發(fā)，以我國的實(shí)際國情為基礎(chǔ)，進(jìn)行一定程度的改良。因此我國可以在個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅中明確區(qū)別長期投資與短期投資的稅率差異———給予長期投資更低的稅率，那么它的投資收益相對(duì)而言會(huì)更高，新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)由此得到穩(wěn)定的資金來源，不會(huì)意外地因資金斷裂半途而廢，從而讓被投資產(chǎn)業(yè)長期而穩(wěn)定地發(fā)展下去。
(三)稅收優(yōu)惠1.稅收公平基金投資屬于間接投資，而直接投資與間接投資除了在與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營方式有關(guān)性上不同外，稅收待遇也不盡相同，甚至體現(xiàn)出非公平性，集中表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者采取直接投資方式與間接投資方式的稅負(fù)差異較大，前者所獲得資本利得需要繳納25%的企業(yè)所得稅，而后者所獲得的資本利得免稅。稅收待遇的非公平性將扭曲投資者的行為決策，并在一定程度使稅制愈加復(fù)雜。因此，有關(guān)的立法部門在制定稅收政策時(shí)，要注意將稅收公平考慮在內(nèi)。2.稅收優(yōu)惠范圍由公司制擴(kuò)大到合伙制公司制公司制與有限合伙制私募基金的優(yōu)惠政策也有差別，這種差異性可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出于避稅目的而無法從投資者角度考慮什么才是目前最佳的基金組織形式。因?yàn)樵诠緦用娴亩愂諆?yōu)惠政策存在失衡，一般而言，公司制基金的稅收優(yōu)惠多于有限合伙制基金，導(dǎo)致很多初創(chuàng)型或者小規(guī)?；鸸咀?cè)為公司制，而放棄更為簡潔和靈活的有限合伙制基金。為了減少這種選擇上的扭曲，所以建議在現(xiàn)有的政策框架內(nèi)，給予有限合伙制私募基金一定的稅收優(yōu)惠。具體來說，對(duì)有限合伙制基金的稅收優(yōu)惠可以依照公司制所享受的優(yōu)惠政策進(jìn)行增補(bǔ)，例如將有限合伙制基金從被投資企業(yè)取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益進(jìn)行和公司制基金同樣的處理，都劃分為免稅收入，此時(shí)不僅實(shí)現(xiàn)了稅收優(yōu)惠，也實(shí)現(xiàn)了稅收公平。3.延長基金行業(yè)虧損彌補(bǔ)期限我國稅法規(guī)定，企業(yè)如果在某個(gè)年度發(fā)生虧損，可以將虧損的數(shù)額向后續(xù)年度結(jié)轉(zhuǎn)，用以后年度的稅前利潤彌補(bǔ)虧損數(shù)額，最后以補(bǔ)虧后的利潤為基礎(chǔ)計(jì)算繳納所得稅，但是法律規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)年限最長不能超過五年?？紤]到基金行業(yè)的特殊性，即私募股權(quán)投資期限長于其他行業(yè)，前期的巨額研發(fā)投入可能導(dǎo)致持續(xù)幾年的虧損，而一旦研發(fā)產(chǎn)品被市場接受則具備較高的盈利能力和廣闊的市場前景，新產(chǎn)品的推出具備很高的不確定性，基金行業(yè)前期的虧損很可能在后期因?yàn)槌^五年補(bǔ)虧期限而得不到彌補(bǔ)，所以五年的虧損彌補(bǔ)期限并不能對(duì)基金的發(fā)展發(fā)揮該有的作用，所以建議延長私募基金的虧損結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)限，在資本市場比較成熟的時(shí)候能夠?qū)崿F(xiàn)虧損的無限期結(jié)轉(zhuǎn)。
作者：魏雪莉 單位：上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院