上市公司財務風險管理問題研究

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摘要：在現(xiàn)代公司管理過程中，風險管理是尤為重要的環(huán)節(jié)，任何風險若不能及時識別并加以控制，都會給公司造成損失。并且要將此控制工作滲透在日常運營中的方方面面，以期待財務為運營助力，為企業(yè)經營發(fā)展加碼，避免財務風險未及時規(guī)避給企業(yè)帶來經營發(fā)展上的阻力，如何更好的規(guī)避財務風險，有效利用風險杠杠為企業(yè)助力，是上市公司面臨的重要課題。財務風險伴隨在企業(yè)經營的各個環(huán)節(jié)，上市公司作為吸收了社會公眾資本運營的企業(yè)形態(tài)，更應該關注企業(yè)的財務風險。上市公司一般規(guī)模較大，能更方便的進行籌融資、投資等活動，相對于一般企業(yè)，財務風險面兒更廣，風險更大，盡管上市公司財務風險管理水平已經在不斷提升，但依舊存在薄弱環(huán)節(jié)。本文以A上市公司為例，總結了A上市公司近幾年財務管理在投資并購方面、融資管理方面、資產管理及資金管理方面的風險現(xiàn)狀，并針對以上問題，提出了能夠幫助上市公司改進的幾點對策建議。通過改善，以期使公司上下，上到公司戰(zhàn)略層級領導，下到基層員工，都具備一定的風險意識，并在自己的崗位上，在日?？偨Y分析過程中逐步完善內控制度，以使風險能夠得到有效的控制。

關鍵詞：上市公司；財務風險；財務風險管理

1引言

企業(yè)的財務風險伴隨著企業(yè)從生到死，貫穿于企業(yè)的生命中。主要包括企業(yè)經營過程中的償債能力風險、運營能力風險及盈利能力風險。隨著內外部環(huán)境的不斷變化，企業(yè)的財務風險也隨之不斷改變，企業(yè)進行風險管理就是要協(xié)調企業(yè)可承受的風險容忍度與戰(zhàn)略發(fā)展的關系，從而減少經營意外和損失，通過對風險進行有效的識別，進行風險分析，從而能提前預警，并通過風險轉移、風險降低等改善措施，進行風險應對，以使企業(yè)的風險降到可控制的水平。同時企業(yè)可以在風險管理的過程中抓住機會，尋求改變，謀求發(fā)展，并通過風險管理，改善企業(yè)的資本調配。A上市公司成立于1994年，于2010年在深圳中小板上市，公司上市后為實現(xiàn)全產業(yè)鏈布局的企業(yè)愿景，先后收購多家公司，從供應商到客戶，從境內到境外，從產品公司到做行業(yè)應用的公司，收購業(yè)務多樣。且公司融資途徑多樣，涉及銀行貸款，售后回租，保理融資，信用證支付等多種融資方式。公司收入規(guī)模大，客戶量較多，在日常經營過程中需要對各類存貨，固定資產、無形資產，應收賬款、各類貨幣資金等資產進行管理，財務風險管理責任較為重大。

2上市公司的財務風險類型

2.1投資并購風險上市公司發(fā)展過程中，勢必要進行投資活動，在充分分析了內外部環(huán)境，并發(fā)現(xiàn)投資機會時，進行必要的投資活動，包括為了戰(zhàn)略目的的投資并購活動，為了經營生產的固定資產投資活動等。企業(yè)經營過程中的投資并購風險主要指上市公司在進行各項收購并購業(yè)務過程中產生的各類風險，包括并購前戰(zhàn)略定位不清晰，造成的盲目收購行為風險；收購前可行性分析不到位，造成收購失敗風險；收購前對被收購單位了解不徹底造成收購價格不合理或收購完成后承擔不必要的債務和法律糾紛，影響上市公司形象的風險；收購完成后對被收購單位整合不徹底，被收購單位脫離集團管理，不受控制的風險；被收購單位原股東或其他股東出資不及時，只有上市公司出資等侵害上市公司權益等各類風險。A上市公司自17年至19年，參與收購案數十起，收購后由于缺乏管理經驗，整合不到位，多家被收購單位經營不善破產清算，另外多家被收購單位發(fā)生大額減值，給上市公司整體造成很大的損失。

2.2融資風險

作為上市公司，在融資渠道方面比普通企業(yè)具有先天的優(yōu)勢，上市公司在經營過程中，出于擴大經營，投資并購，擴建生產線等多方面的需求都可以進行融資，除內部留存收益再投資以外可以積極的進行股權融資和債權融資，且融資方式、融資渠道多樣，如銀行貸款，發(fā)行公司債權，專項募集資金等債權融資方式，亦可以在采購付款等方面采用商業(yè)票據，信用證等融資方式進行付款。企業(yè)在融資過程中的風險主要體現(xiàn)在：融資策略與公司戰(zhàn)略不匹配造成的融資過度風險；融資擔保未履行必要手續(xù)造成的融資擔保風險；未做精確的資金缺口分析進行盲目的大規(guī)模融資，造成非必要的資本成本支出風險；重大的融資事項決策審批手續(xù)合規(guī)性等審批決策風險；融資規(guī)劃不合理造成的資產結構風險；貸后管理過程中資金挪用風險；另外，在企業(yè)實際經營過程中，由于信貸機構過分推銷，不同信貸機構融資過程中監(jiān)管程度不同，公司融資部門缺乏經驗等都可能導致公司選用了資本成本不合理，抵押方式不合理的融資產品，以至于后期發(fā)生資金困難時，使公司陷入控制權風險。A公司自18年起，由于業(yè)務需要進行大規(guī)模的業(yè)務融資，在融資過程中，盲目追隨投資目的，改變融資款使用用途，未能進行有效的貸后管理，且重大融資事項審批失控，終在19年出現(xiàn)斷貸危機，最終實控人喪失控制權。

2.3資產管理風險

公司的資產管理貫穿于公司的日常經營過程中，重要的資產管理主要包括公司的存貨管理，固定資產管理，無形資產管理及應收賬款的管理。存貨作為公司重要的可變現(xiàn)的物資，存貨的日常管理尤為重要，主要包括存貨的出入庫管理及倉儲管理工作，庫存保有量管理。固定資產的采購、報廢、保管管理。無形資產，尤其是自行研發(fā)形成的無形資產的管理，包括資本化的判斷標準，資本化的金額等，應收賬款主要包括重要客戶的賬期管理，逾期處理方案等。各類資產管理側重點不同，但是本質相同，都是資產的形成要合理，計量要準確，實物保管要安全。企業(yè)在資產管理過程中的風險主要體現(xiàn)在：資產購置環(huán)節(jié)論證不到位、控制不合理造成存貨積壓、固定資產閑置、無形資產未發(fā)揮價值造成的資源浪費風險；資產使用環(huán)節(jié)領用浪費，固定資產領用后保管不利，資產流失損壞，無形資產使用不當造成知識產權泄露，技術秘密外泄等風險；上市公司資產處置環(huán)節(jié)的合規(guī)和稅收風險等。A上市公司在資產管理方面存在的問題較多，風險較大。首先是存貨管理方面，由于銷售業(yè)務集中在上市公司主體公司，不同的銷售團隊在上市公司開展業(yè)務，存貨采購后存貨管理責任不清，造成很多采購入庫商品積壓，不能及時對外銷售，存貨積壓占用資本，且公司年末盤點工作不到位，未能及時識別積壓存貨的銷售前景，最終形成呆滯商品，給公司造成巨大的資產損失；在固定資產管理方面，管理部門劃分不明確，出現(xiàn)多部門采購，各部門自行管理的情況，在管理變革的過程中，部門變革，資產交接不及時，直接造成資產盤虧，資產損失情況時常發(fā)生；在無形資產管理過程中，無形資產資本化過程沒有明確標準，資本化過程比較隨意，價值創(chuàng)造缺乏管理，直接造成公司年末大規(guī)模減值情況發(fā)生。同時，A上市公司應收賬款逾期情況嚴重，缺乏必須要的應收款管理跟蹤機制，直接影響公司的流動資產周轉及現(xiàn)金流風險。綜上，A上市公司的資產管理問題較多，風險較大。

2.4資金管理風險

公司的資金管理風險主要是公司的現(xiàn)金流風險，現(xiàn)金流的好壞直接關系公司的生存，公司的資金管理風險與融資、投資、企業(yè)經營相伴存在，主要體現(xiàn)在資金支付風險，專項資金管理風險。A上市公司在資金管理過程中風險主要體現(xiàn)在：A公司資金存在形式多樣，且賬戶較多，但支付流程隨意，通常情況下A公司通過信息化手段控制付款流程，但常常出現(xiàn)各類紙質流程交叉并行，不同額度不同項目付款審批較隨意，大額調撥資金審批沒有固定流程，審批方式也比較隨意，常常出現(xiàn)口頭審批，流程后補但后補不及時的情況。A公司在實際操作中的種種方式給公司的資金管理安全帶來很大的風險隱患。

3加強上市公司財務風險管理的策略

3.1提高公司各管理崗位領導的風險管理意識

上市公司在財務管理過程中面臨的種種風險想要得到控制，需要公司的管理者有足夠的風險管理意識，無論是公司的高層管理者還是中層管理者，甚至是公司的普通員工，都應該有一定程度的風險意識。上市公司各類投融資業(yè)務復雜而又多樣，如果企業(yè)無論是具有專業(yè)技能的中層員工，還是具有決策能力的高層管理者，風險意識到位，在項目選擇，方案規(guī)劃，到決策確定的過程中都能關注到其中風險，并盡量給出風險規(guī)避方案，將有利于公司財務風險的控制，進而對公司的戰(zhàn)略實現(xiàn)起到積極的作用。為應對以上風險，在實際工作中，企業(yè)可以采取的措施有：在管理者任命擇選過程中將風險管理能力作為重要的任命考核點，并加強管理層的風險管理培訓工作，使管理者能夠充分認識到經營過程中的經營風險與隨之伴隨的財務風險；同時，管理者在公司企業(yè)文化的建設過程中應增加員工的歸屬感并建立問題反饋機制，使員工能夠積極參與到公司的經營管理過程中，并在實際工作中發(fā)現(xiàn)問題時能夠通過有效渠道反映問題。當公司所有人都能有主人翁精神時，公司的風險管理意識也就順其自然的進入到最佳狀態(tài)。

3.2提高內部控制的有效性

內控管理，對于公司的管理來說，是至關重要的管理工具，內控管理的提前是內部控制制度體系的建立，體系建立前應充分了解公司的內部控制環(huán)境，并在此基礎上制定符合公司管理的控制程序。A公司應該優(yōu)化自己的內控制度和程序，首先，在投資并購管理方面，企業(yè)應明確企業(yè)所處的發(fā)展階段，在突出主業(yè)的前提下制定合理的投資規(guī)劃，并做足投資方案的可行性研究，并在投資決策時履行規(guī)定的權限和程序，投資決策確定后，在后續(xù)協(xié)議簽訂時應明確項目雙方的權力、義務內容，并派專門部門跟進項目的投后管理工作。其次，在融資管理方面，融資前，一定要結合公司的資金需求計劃，項目投資計劃等，并在預算合理的前提下進行融資，并對融資方案進行嚴格審批，重大的融資方案進行聯(lián)簽管理，關注公司融資后的資金結構是否合理，是否具備足夠的償債能力，并在融資后進行嚴格的貸后管理工作，包括資金使用用途，效果等方面。再次，在資產管理方面，A公司應該建立資產管理制度，梳理現(xiàn)有資產情況，梳理盤點登記，并明確資產管理人和管理責任，并應至少每季度進行資產的盤點工作，對于呆滯存貨及時盤活變現(xiàn)。在無形資產管理方面，A公司應重視公司關鍵知識產權的申請工作，并制定明確的資本化規(guī)則，重視給企業(yè)產生實際經濟效益的無形資產的管理，加強無形資產權益的保護工作。最后，在資金管理方面，一定要落實資金授權管理手冊，資金支付流程優(yōu)化，合規(guī)化。并借助信息化系統(tǒng)完善資金支付的管控工作。

3.3加強財務分析與內部評價工作

企業(yè)的財務分析工作，是對公司一段時間內的經營成果進行分析、總結并發(fā)現(xiàn)問題的過程，包括經營數據的分析和財務效果方面的評價工作，也是業(yè)財結合工作的體現(xiàn)，在經營分析過程中不僅要對現(xiàn)有經營數字進行分析總結，也要對業(yè)務運轉過程中出現(xiàn)的管理問題提出問題，報公司管理機構分析改進的可能性。對現(xiàn)有業(yè)務進行自省，及時改進，糾正方向。A公司應健全財務分析機制，每月進行經營管理分析會時，應避免分析會流于形式，會議變成枯燥的經營數字匯報會，應該建全問題反饋機制和跟蹤解決機制；應建立投融資項目分析機制，如：重要的投資項目應定期召開投后情況分析會，分析投資項目風險，并評價投資效果，是否有失控企業(yè)等。融資項目資金成本的優(yōu)劣，資產結構是否合理，擔保事項是否可控等情況發(fā)現(xiàn)問題及時上報，及時止損。

3.4加強內部管理責任劃分

企業(yè)管理中的責任劃分應該明確，并做到獎懲分明。這一點在財務管理過程中同樣適用，只有企業(yè)有明確的獎懲措施，責任到位的管理環(huán)境下，企業(yè)管理的每個環(huán)節(jié)才能有序進行。A公司應在崗位職責設定的過程中明確各部門負責人、各級崗位員工的權力和義務，并在績效考核的過程中嚴格執(zhí)行問責制度，關鍵管理崗離職調整等過程中，要明確劃分責任，避免管理者離職但責任未落實到位，給公司造成的重大損失無人承擔的情況發(fā)生。各級員工的管理也要做到獎懲分明，責任到位，這樣也有利于建立積極向上的團隊氛圍和工作環(huán)境，更有利于工作的開展。A公司作為上市公司，吸收了大量的社會公眾資本，財務管理的責任更加重大，企業(yè)做到在投資、融資、資產管理、資金管理的責任劃分，且責任到崗，獎懲分明，是對企業(yè)自身的負責，更是對社會公眾的負責。

4總結

隨著上市公司業(yè)務的不斷發(fā)展壯大，上市公司的財務風險必將不斷變化，公司的財務管理工作也必將面對更大的挑戰(zhàn)，承擔更艱巨的任務。因此，公司在戰(zhàn)略布局，長期規(guī)劃的過程中，必要對財務管理的風險問題給予足夠的重視，本文通過總結A上市公司近幾年財務管理在投資并購方面、融資管理方面、資產管理方面及資金管理方面等的風險現(xiàn)狀，并針對以上問題，提出了能夠幫助上市公司改進的幾點對策建議。并期望上市公司能夠重視財務風險的管理，并不斷地更新、改進公司的財務管理制度，重視問題，與時俱進，以期財務管理能夠助力公司的業(yè)務發(fā)展以及戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

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作者:劉爽 單位:北京合眾思壯科技股份有限公司