資金時(shí)間價(jià)值投資決策樹分析

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摘要：目前，在企業(yè)的經(jīng)營管理決策中決策樹方法應(yīng)用十分廣泛。其是通過圖解的形式在不同的條件下分別對(duì)各方案在不同的損益情況，以及綜合性損益情況進(jìn)行計(jì)算，經(jīng)過分析對(duì)比，進(jìn)行決策。采用決策樹進(jìn)行決策時(shí)，要充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值對(duì)投資的影響，不然，將使決策發(fā)生失誤。這是由于企業(yè)經(jīng)營管理決策所涉及的投資金額、貸款利息、貸款年限、成本、收益等系列參數(shù)，而以上參數(shù)都和時(shí)間有著密不可分的關(guān)系。因此，在通過決策樹法進(jìn)行經(jīng)營決策時(shí)，一定要考慮到資金時(shí)間價(jià)值，通過動(dòng)態(tài)的分析和計(jì)算方法，對(duì)各方案在各個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)性參數(shù)進(jìn)行折算，形成同時(shí)間的資金價(jià)值，再進(jìn)行分析和對(duì)比，進(jìn)而更加準(zhǔn)確、真實(shí)地反映項(xiàng)目在全壽命周期內(nèi)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益，通過對(duì)比分析，來確保投資決策的正確性。本文主要對(duì)考慮資金時(shí)間價(jià)值的工程經(jīng)濟(jì)決策樹方法進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：資金時(shí)間價(jià)值；投資；決策樹

資金處于運(yùn)動(dòng)的狀態(tài)，其運(yùn)動(dòng)是伴隨著生產(chǎn)和交換而進(jìn)行的。生產(chǎn)和交換可以給投資贏來收益，其表現(xiàn)為投資資金的一種增值狀態(tài)。西方一些國家早就提到過“錢可生錢”，“時(shí)間則是金錢”的觀念。資金增值的特性是資金有實(shí)踐性價(jià)值，通常在沒有通貨膨脹及風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下社會(huì)平均資金利潤率對(duì)其進(jìn)行衡量。而在實(shí)際的應(yīng)用過程中，在通貨膨脹率較低時(shí)，可以將零風(fēng)險(xiǎn)的國庫券利率看作資金時(shí)間價(jià)值。由于我國的基本投資建設(shè)規(guī)模越來越大，企業(yè)的效益卻不理想，因此，在企業(yè)投資決策的過程中，應(yīng)充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值，將其運(yùn)用到工程經(jīng)濟(jì)決策樹方法中。

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金時(shí)間價(jià)值指的是一定資金在不同時(shí)間點(diǎn)上產(chǎn)生的價(jià)值差。即在投資與再投資的過程中資金隨時(shí)間推移產(chǎn)生的增值現(xiàn)象。而資金增值的原因主要有主觀和客觀兩因素。其中客觀因素指的是時(shí)間為不可再生資源，其是有限資源。在某種意義上來說，資金是無法停止的，其處于不斷的運(yùn)動(dòng)與流逝狀態(tài)。而主觀因素對(duì)資金增值也存在很大的影響。就個(gè)人而言，貨幣存在的意義是滿足個(gè)人的需要，而未來貨幣對(duì)應(yīng)的未來商品的需要性和個(gè)人的支配性都是不確定的，所以，要使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值是要通過某種手段或物質(zhì)來平衡的。利息就是為占用資金所付的代價(jià)或?qū)Ψ艞壥褂觅Y金者所做的必要補(bǔ)償。將不同的時(shí)間點(diǎn)支出和收貨的貨幣換算至相同時(shí)間點(diǎn)才可以對(duì)其進(jìn)行分析計(jì)算與比較。不管什么事都是在具體的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的，工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是一項(xiàng)投資大、耗時(shí)長(zhǎng)的活動(dòng)。不充分考慮時(shí)間在工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)中的影響，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)決策造成重大的影響。

二、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算

按資金的收付形式方式，可分成兩種類型：一次性收付款與年金。前者指的是在某個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)一次性地收取或支付款項(xiàng)，在一段時(shí)間之后再一次性進(jìn)行收取或支付款項(xiàng)。一次性款項(xiàng)收付的特點(diǎn)為資金收人和支出均在一次性進(jìn)行。而年金指的是在一定的時(shí)間內(nèi)等額收入和支出款項(xiàng)。其特點(diǎn)為資金收人和支出是在多次等額發(fā)生的，且每次的時(shí)間間隔都是相同的。按每次款項(xiàng)具體的收付時(shí)間點(diǎn)不同，可將年金分成普通年金、永續(xù)年金、即付年金及遞延年金四種。不管是款項(xiàng)一次性收付還是年金，都涉及到資金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算。按計(jì)息的方式，資金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算有兩種方式：即單利與復(fù)利的計(jì)息方式。單利計(jì)息是每期均按照初始本金進(jìn)行利息計(jì)算，即使不取出當(dāng)期的利息也不會(huì)計(jì)到下期計(jì)息的基礎(chǔ)，其每期計(jì)息基礎(chǔ)不會(huì)變化。而對(duì)于復(fù)利的計(jì)息每期均是將上期的期末本利之和當(dāng)作當(dāng)期計(jì)息的基礎(chǔ)，其要對(duì)初始的本金和上期已產(chǎn)生利息進(jìn)行計(jì)息，導(dǎo)致每期計(jì)息的基礎(chǔ)是變化的。通常情況，資金的時(shí)間價(jià)值是采取復(fù)利的計(jì)息方式進(jìn)行計(jì)算的，其呈現(xiàn)為幾何增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

三、決策樹概述

決策樹是工程項(xiàng)目概率分析的常用方法之一，它是直觀運(yùn)用概率分析的一種圖解方法，是在已知各種情況發(fā)生概率的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)成決策樹來評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、判斷其可行性的決策分析方法。在工程經(jīng)濟(jì)決策樹的分析過程中充分考慮到資金的時(shí)間價(jià)值是十分必要性的。由于人們不管從事哪種經(jīng)濟(jì)性活動(dòng)，均要付出一定時(shí)間。但時(shí)間是有限資源，其既不可靜止，也不可再生，其是一種十分寶貴且最為有限的資源。時(shí)間在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是效益的體現(xiàn)。由于效益是通過一定的時(shí)間創(chuàng)造的，不考慮時(shí)間，那就談不上經(jīng)濟(jì)效益。所以，考慮時(shí)間影響對(duì)于經(jīng)濟(jì)決策樹分析具有重要意義。

四、資金時(shí)間價(jià)值在工程經(jīng)濟(jì)決策樹中應(yīng)注意的問題

在進(jìn)行工程項(xiàng)目決策時(shí)當(dāng)然要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)因素，計(jì)算出該工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，以便進(jìn)行下一步?jīng)Q策。但就資金時(shí)間價(jià)值而言，基準(zhǔn)折現(xiàn)率大小的選擇會(huì)對(duì)工程項(xiàng)目投資決策的結(jié)果帶來影響，有時(shí)甚至?xí)斫厝幌喾吹慕Y(jié)果。在工程決策時(shí)若不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)，只能適用于短期，不宜做長(zhǎng)期的決策，否則會(huì)導(dǎo)致決策的失誤。資金時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，在工程項(xiàng)目投資決策分析中考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這樣所做的決策才能更科學(xué)合理、準(zhǔn)確可靠，更有利于投資者做出公正恰當(dāng)?shù)倪x擇，更有利于控制成本、提高經(jīng)濟(jì)效益。

五、考慮資金時(shí)間價(jià)值的決策樹分析

在企業(yè)投資活動(dòng)中，預(yù)見將來有可能會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)能較力差，但工程經(jīng)濟(jì)決策樹可對(duì)將來經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)有可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)給出預(yù)警，還能夠判斷投資的可行性，在盡最大的程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)舉例說明工程經(jīng)濟(jì)決策樹方法的應(yīng)用。某沿河岸地下管道鋪設(shè)工程，在施工期間，有可能會(huì)遭受洪水襲擊，根據(jù)氣象預(yù)報(bào)，工程施工期間不發(fā)生洪水或者發(fā)生洪水低于警戒水位的概率為百分之六十，而發(fā)生洪水并高于警戒水位的概率為百分之四十。據(jù)氣象預(yù)測(cè)，工程施工部門制定相應(yīng)應(yīng)對(duì)措施如下：低于警戒水位只需在洪水發(fā)生期間進(jìn)行邊坡的維護(hù)工作，工程可正常進(jìn)行施工，其費(fèi)用約為一萬元。若發(fā)生洪水高于警戒水位，為了正常進(jìn)行施工，對(duì)堤岸進(jìn)行加高，費(fèi)用約為七萬元。此時(shí)，面臨著以上兩種選擇，一是僅進(jìn)行邊坡的維護(hù)工作，一旦洪水高于警戒水位工地將損失十萬元。二是堤岸加高，保證工程施工正常。通過決策樹能夠明顯地分析出選擇后一方案為佳，其對(duì)施工企業(yè)來說，是避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的有效途徑。因此，考慮資金時(shí)間價(jià)值的決策樹分析方法，能夠?yàn)槠髽I(yè)分析科學(xué)且合理的投資損益值，企業(yè)通過評(píng)估對(duì)投資的方案做出正確的選擇，保證企業(yè)在投資中獲得更多的利益，使企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存和發(fā)展。

六、結(jié)語

資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，資金時(shí)間價(jià)值準(zhǔn)確的說是機(jī)會(huì)成本的另一種方式，資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中再周轉(zhuǎn)使用的時(shí)間長(zhǎng)短決定了資金時(shí)間價(jià)值的大小，因此充分利用資金的時(shí)間價(jià)值并最大限度地獲得其價(jià)值，這對(duì)于工程合同價(jià)值的實(shí)現(xiàn)中具有重要的指導(dǎo)意義。建筑工程具有規(guī)模大、工期長(zhǎng)、材料設(shè)備消耗大、受自然和社會(huì)環(huán)境因素影響大等特點(diǎn)，不僅所需資金數(shù)量大而且占用的時(shí)間長(zhǎng)，因此如何有效地規(guī)避資金時(shí)間價(jià)值損失、如何盤活資金、如何提高工程價(jià)值的實(shí)現(xiàn)程度，這對(duì)于投資方和承包商而言都是值得關(guān)注的問題。

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作者：范鐘穎 單位：浙江大經(jīng)建設(shè)集團(tuán)股份有限公司