股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

摘要：銀行固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款等表內(nèi)債務(wù)融資作為企業(yè)傳統(tǒng)融資工具，融資成本相對(duì)較低，在不違反現(xiàn)行相關(guān)政策法規(guī)的情況下，通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)股權(quán)投方案，銀行固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款等表內(nèi)債務(wù)融資可以變通用于股權(quán)投資業(yè)務(wù)。企業(yè)在股權(quán)投資談判過(guò)程中，應(yīng)做好非貨幣性財(cái)產(chǎn)出資方式的溝通解釋工作，深入了解交易對(duì)手的非貨幣性財(cái)產(chǎn)需求，盡快辦理非貨幣性財(cái)產(chǎn)購(gòu)建的相關(guān)手續(xù)并及時(shí)啟動(dòng)銀行授信及放款流程，盡早形成實(shí)物資產(chǎn)，匹配交易對(duì)價(jià)支付需要。

關(guān)鍵詞：企業(yè)股權(quán)投資 銀行表內(nèi)債務(wù) 融資

行固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款等表內(nèi)債務(wù)融資作為企業(yè)傳統(tǒng)融資工具，融資成本相對(duì)較低，一直深受各行各業(yè)的青睞。但自《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》 《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》 《個(gè)人貸款管理暫行辦法》以及《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱“三個(gè)辦法一個(gè)指引”）頒布以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)日益加大了銀行表內(nèi)債務(wù)融資的監(jiān)管力度，銀行表內(nèi)債務(wù)融資審批越來(lái)越嚴(yán)，使用范圍越來(lái)越專，受托支付的要求越來(lái)越高。目前銀行表內(nèi)債務(wù)融資資金必須按照貸款用途?？顚Ｓ?，不得挪用，不能直接用于企業(yè)股權(quán)投資。與此形成鮮明對(duì)比的是，銀行表外資金、保險(xiǎn)資金以及產(chǎn)業(yè)基金等雖可用于企業(yè)股權(quán)投資，但融資成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行表內(nèi)債務(wù)融資利率，非一般企業(yè)所能承受。本文結(jié)合工作實(shí)際，對(duì)銀行固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款等表內(nèi)債務(wù)融資變通用于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行了深入分析和探討，以期在滿足企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)資金需要的同時(shí)有效降低企業(yè)融資成本。

一、問(wèn)題的提出

（一）企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生大量自有資金需求。當(dāng)前，我國(guó)正處于一個(gè)股權(quán)投資和并購(gòu)重組的高漲時(shí)期，股權(quán)投資業(yè)務(wù)頻發(fā)，資金需求量大。實(shí)際工作中，企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)主要包括新設(shè)企業(yè)、增資入股和受讓股權(quán)三種形式。受現(xiàn)行相關(guān)政策法規(guī)的影響，企業(yè)不論以哪種形式投資股權(quán)業(yè)務(wù)，現(xiàn)金出資的資金來(lái)源通常只能是自有資金。而自有資金一般主要來(lái)源于企業(yè)注冊(cè)資本金、營(yíng)業(yè)收入和投資取得的收益等。對(duì)于注冊(cè)資本規(guī)模較小、尚處于初創(chuàng)期暫無(wú)業(yè)務(wù)收入的企業(yè)來(lái)說(shuō)，自有資金尤為珍貴，往往難以滿足股權(quán)投資業(yè)務(wù)的需要。

（二）銀行表內(nèi)債務(wù)融資不能直接作為企業(yè)自有資金使用。在2009年以前，銀行表內(nèi)債務(wù)融資雖然也限定用途，但貸后管理相對(duì)寬松，貸款發(fā)放后無(wú)須受托支付，企業(yè)實(shí)質(zhì)上可以自由使用。但“三個(gè)辦法一個(gè)指引”出臺(tái)后，要求貸款人應(yīng)事先與借款人約定明確、合法的貸款用途，約定貸款發(fā)放條件、支付方式、接受監(jiān)督以及違約責(zé)任等事項(xiàng)；貸款人應(yīng)設(shè)立獨(dú)立的責(zé)任部門或崗位，負(fù)責(zé)貸款發(fā)放和支付審核，確保借款人的支付符合借款合同中約定用途；單筆金額超過(guò)項(xiàng)目總投資5%或超過(guò)500萬(wàn)元的，貸款資金必須采用貸款人受托支付方式；借款人不按約定的方式、用途使用貸款時(shí)，貸款人應(yīng)采取更嚴(yán)格的發(fā)放和支付條件，或停止貸款發(fā)放和支付。隨著銀監(jiān)會(huì)（局）監(jiān)管力度的日益加大，銀行表內(nèi)債務(wù)融資只能?？顚Ｓ?，不得挪作他用。

（三）企業(yè)只能轉(zhuǎn)換股權(quán)投資出資方式變通使用銀行表內(nèi)債務(wù)融資。根據(jù)我國(guó)《公司法》等法律法規(guī)的規(guī)定，“投資者可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定”。根據(jù)上述規(guī)定不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)股權(quán)投資的出資形式不局限于貨幣，也可以是符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的非貨幣性財(cái)產(chǎn)。而非貨幣性財(cái)產(chǎn)的購(gòu)建，除政策法規(guī)要求的最低自有資金外，大部分可以通過(guò)銀行債務(wù)融資來(lái)解決。因此，企業(yè)可以先使用銀行表內(nèi)債務(wù)融資購(gòu)建非貨幣性財(cái)產(chǎn)，再將非貨幣性財(cái)產(chǎn)用于股權(quán)出資的方式變通使用銀行表內(nèi)債務(wù)融資，解決企業(yè)自有資金不足難題。

二、銀行債務(wù)融資用于股權(quán)投資業(yè)務(wù)的實(shí)施路徑

實(shí)際工作中，用于股權(quán)投資業(yè)務(wù)的貨幣資金主要來(lái)源于企業(yè)自有資金，而非貨幣性財(cái)產(chǎn)的來(lái)源可以是實(shí)物資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等。當(dāng)企業(yè)缺乏自有資金時(shí)，企業(yè)可以考慮使用銀行并購(gòu)貸款或通過(guò)固定資產(chǎn)貸款購(gòu)建的非貨幣性財(cái)產(chǎn)進(jìn)行出資。銀行并購(gòu)貸款、固定資產(chǎn)貸款用于企業(yè)股權(quán)投資的實(shí)施路徑具體如下：

（一）并購(gòu)貸款的實(shí)施路徑。按照2015年《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2015]5號(hào)）最新規(guī)定以及當(dāng)前各銀行對(duì)于并購(gòu)貸款的通行做法，并購(gòu)貸款可以用于境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過(guò)受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)的交易行為。并購(gòu)貸款的最高限額為并購(gòu)交易價(jià)款的60%，期限最長(zhǎng)為7年，寬限期（即償還利息但不還本金的期間）最長(zhǎng)為2年。實(shí)際工作中，當(dāng)企業(yè)通過(guò)增資擴(kuò)股或受讓股權(quán)等方式，由目標(biāo)企業(yè)的小股東變?yōu)榭毓晒蓶|或由非目標(biāo)企業(yè)股東變?yōu)槟繕?biāo)企業(yè)控股股東，企業(yè)均可以按照交易對(duì)價(jià)的60%使用銀行并購(gòu)貸款來(lái)支付交易對(duì)價(jià)。而且對(duì)于企業(yè)全部以自有資金實(shí)施且符合政策規(guī)定的并購(gòu)業(yè)務(wù)，事后企業(yè)仍可在一定時(shí)間（一般不超過(guò)1年）內(nèi)向銀行申請(qǐng)發(fā)放并購(gòu)貸款并將其中不超過(guò)60%的并購(gòu)價(jià)款置換出來(lái)。

（二）固定資產(chǎn)貸款的實(shí)施路徑。自1996年《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》（國(guó)發(fā)[1996]35號(hào)）頒布以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目一直實(shí)行資本金制度。根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》（國(guó)發(fā)[2015]51號(hào)）最新規(guī)定，除部分房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和化肥項(xiàng)目、鋼鐵和電解鋁等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)項(xiàng)目等最低資本金比例為25%―40%外，其他項(xiàng)目的最低資本金比例大都為項(xiàng)目總投資的20%。資本金以外的投資部分均可以通過(guò)銀行固定資產(chǎn)貸款解決。企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，可以靈活變通自有資金出資方式，爭(zhēng)取轉(zhuǎn)由資產(chǎn)出資的方式予以解決。如企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)投資方案時(shí)，充分與交易對(duì)手溝通協(xié)商，了解對(duì)方在實(shí)物資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣性財(cái)產(chǎn)的需求；然后通過(guò)自有資金并配套使用銀行固定資產(chǎn)貸款來(lái)新建或購(gòu)買對(duì)方需要的實(shí)物資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣性財(cái)產(chǎn)，再以該非貨幣性財(cái)產(chǎn)支付交易對(duì)價(jià)，取得相應(yīng)股權(quán)。企業(yè)在新建或購(gòu)買實(shí)物資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣性財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以按照資本金制度有關(guān)規(guī)定，只使用政策規(guī)定最低比例的自有資金，其余部分均使用銀行固定資產(chǎn)貸款，緩解企業(yè)自有資金不足壓力。

（三）并購(gòu)貸款與固定資產(chǎn)貸款配合使用的實(shí)施路徑。按照上文分析，并購(gòu)貸款最多可以占交易對(duì)價(jià)的60%，固定資產(chǎn)貸款最多可以占交易對(duì)價(jià)的80%，即自有資金對(duì)并購(gòu)貸款的撬動(dòng)比例為1.5倍，對(duì)固定資產(chǎn)貸款的撬動(dòng)比例為4倍。實(shí)際工作中，為盡可能節(jié)約自有資金支出，企業(yè)還可以籌劃將并購(gòu)貸款與固定資產(chǎn)貸款配套使用，充分發(fā)揮自有資金的融資撬動(dòng)作用。如甲企業(yè)擬對(duì)A目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行增資，在自有資金不足的情況下，可以在向A目標(biāo)企業(yè)增資前，先對(duì)另一規(guī)模較小的B企業(yè)增資，增資款來(lái)源按照甲企業(yè)自有資金40%+銀行并購(gòu)貸款60%解決，增資款形成B企業(yè)自有資金；然后再由B企業(yè)購(gòu)建A目標(biāo)企業(yè)所需的非貨幣性財(cái)產(chǎn)，資金來(lái)源為B企業(yè)自有資金20%+銀行固定資產(chǎn)貸款80%解決；最后由B企業(yè)以所購(gòu)建的非貨幣性財(cái)產(chǎn)出資注入A目標(biāo)企業(yè)，并享有A目標(biāo)企業(yè)股權(quán)。通過(guò)上述操作，甲企業(yè)通過(guò)B企業(yè)持有A目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，甲企業(yè)自有資金撬動(dòng)融資的比例達(dá)11.5倍。

三、銀行債務(wù)融資用于股權(quán)投資業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)

（一）自有資金支出少。企業(yè)以并購(gòu)貸款支付股權(quán)投資交易對(duì)價(jià)，最高可以節(jié)省交易對(duì)價(jià)60%的自有資金；以固定資產(chǎn)貸款購(gòu)建的非貨幣性財(cái)產(chǎn)支付股權(quán)投資交易對(duì)價(jià)，最高可以節(jié)省交易對(duì)價(jià)80%的自有資金。通過(guò)變通使用銀行債務(wù)融資，大大節(jié)約了自有資金支出。

（二）資金使用效益高。企業(yè)自有資金、固定資產(chǎn)貸款等先后用于購(gòu)建非貨幣性財(cái)產(chǎn)及股權(quán)投資，所有資金均實(shí)現(xiàn)多次使用，極大提高了資金使用效率?？紤]到所需資金主要源自銀行借款，在資金需求總量一定的情況下，單位資金周轉(zhuǎn)使用次數(shù)越多，企業(yè)借入的銀行貸款越少，利息支出也將成比例減少。

（三）綜合融資成本低。固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款均為銀行表內(nèi)融資，目前期限五年期以上的貸款基準(zhǔn)利率為4.9%/年，融資成本均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金融機(jī)構(gòu)其他可直接用作股權(quán)投資業(yè)務(wù)的融資產(chǎn)品（此類融資產(chǎn)品目前年利率高達(dá)7%左右）。

四、銀行債務(wù)融資用于股權(quán)投資面臨的困難

（一）非貨幣性財(cái)產(chǎn)出資難以得到交易對(duì)手的認(rèn)可。相對(duì)于貨幣出資而言，非貨幣性財(cái)產(chǎn)存在著價(jià)值能否為交易對(duì)手接受、功能是否滿易對(duì)手需要等諸多問(wèn)題，導(dǎo)致實(shí)際工作中非貨幣性財(cái)產(chǎn)出資受到一定局限性。

（二）非貨幣性財(cái)產(chǎn)購(gòu)建的進(jìn)度難以滿易對(duì)手的時(shí)間性要求。不論是購(gòu)買還是新建，非貨幣性財(cái)產(chǎn)的取得都需要一定周期。而股權(quán)投資預(yù)留的出資時(shí)間往往較短，投資機(jī)會(huì)稍縱即逝，兩者常常難以及時(shí)對(duì)接。

（三）非貨幣性財(cái)產(chǎn)出資須征得貸款銀行的同意。企業(yè)購(gòu)建非貨幣性財(cái)產(chǎn)往往需要使用大量銀行債務(wù)融資。銀行在簽署相關(guān)融資協(xié)議時(shí)常常會(huì)要求借款人在進(jìn)行重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前事先征得貸款銀行同意。如貸款銀行不看好企業(yè)該項(xiàng)投資行為，企業(yè)將不能使用貸款購(gòu)建的非貨幣性財(cái)產(chǎn)進(jìn)行出資。

五、結(jié)論與建議

綜上分析可知，在不違反現(xiàn)行相關(guān)政策法規(guī)的情況下，通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)股權(quán)投方案，銀行固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款等表內(nèi)債務(wù)融資可以變通用于股權(quán)投資業(yè)務(wù)。為更好地發(fā)揮銀行固定資產(chǎn)貸款、并購(gòu)貸款等表內(nèi)債務(wù)融資用于股權(quán)投資的作用，企業(yè)在股權(quán)投資談判過(guò)程中，應(yīng)做好非貨幣性財(cái)產(chǎn)出資方式的溝通解釋工作，爭(zhēng)取交易對(duì)手的理解與支持；同時(shí)要深入了解交易對(duì)手的非貨幣性財(cái)產(chǎn)需求，盡快辦理非貨幣性財(cái)產(chǎn)購(gòu)建的相關(guān)手續(xù)并及時(shí)啟動(dòng)銀行授信及放款流程，盡早形成實(shí)物資產(chǎn)，匹配交易對(duì)價(jià)支付需要。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

［關(guān)鍵詞］新準(zhǔn)則 固定資產(chǎn) 財(cái)稅處理

在固定資產(chǎn)的處置中，除固定資產(chǎn)盤虧是按其賬面價(jià)值，借記“待處理財(cái)產(chǎn)損益”、借記“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”、借記“累計(jì)折舊”、貸記“固定資產(chǎn)”，其余的固定資產(chǎn)處置包括出售、報(bào)廢、投資、損贈(zèng)、抵債、調(diào)撥都通過(guò)“固定資產(chǎn)清理”科目核算。財(cái)政部2006年11月份最新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則―應(yīng)用指南》（以下簡(jiǎn)稱新準(zhǔn)則）不再像準(zhǔn)則一樣全部按賬面價(jià)值分別轉(zhuǎn)入“營(yíng)業(yè)外收（支）（出售、報(bào)廢、捐贈(zèng)）”、“長(zhǎng)期股權(quán)投資（投資）”、“應(yīng)付賬款（抵債）”、“資本公積（調(diào)撥）”等科目，對(duì)一些特殊事項(xiàng)，在符合一定條件下采用（公允價(jià)值“公允價(jià)值）轉(zhuǎn)入相關(guān)的科目。由此將產(chǎn)生會(huì)計(jì)與稅法上新的差異。

一、所得稅處理流程

1.以固定資產(chǎn)抵債，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)――債務(wù)重組》。新準(zhǔn)則最大的“亮點(diǎn)”就是債務(wù)重組業(yè)務(wù)交易價(jià)格的變化。即債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)的過(guò)程實(shí)際是2個(gè)過(guò)程，首先是債務(wù)人將非現(xiàn)金資產(chǎn)按公允價(jià)值進(jìn)行處置，以確定轉(zhuǎn)讓收益。再以處置所得（公允價(jià)值）償付債務(wù)，同時(shí)據(jù)此確認(rèn)債務(wù)重組損益。這表明債務(wù)重組交易最終以公允價(jià)值為交易價(jià)格。

新準(zhǔn)則采用了等同于稅法上的使用的銷售價(jià)值――“公允價(jià)值”，并將債務(wù)人債務(wù)重組收益計(jì)入《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》基本準(zhǔn)則》中所指的利得包括的科目――“營(yíng)業(yè)外收入”賬戶，不再像舊準(zhǔn)則一樣計(jì)入“資本公積”賬戶，這樣，新準(zhǔn)則下以固定資產(chǎn)抵債，在所得稅方面不再產(chǎn)生財(cái)稅差異，勿需進(jìn)行納稅調(diào)整。

2.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資，視為一種非傾向性資產(chǎn)交換，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)―非貨性資產(chǎn)交換》。該規(guī)則規(guī)定，只有采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)的情況下才確認(rèn)損益，而且，采用公允價(jià)值法時(shí)不管涉及補(bǔ)價(jià)與否，企業(yè)都應(yīng)該將換出資產(chǎn)的公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額確認(rèn)為交易損益（計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入或營(yíng)業(yè)外支出）。在采用新準(zhǔn)則賬面價(jià)值法時(shí)，企業(yè)一律不確認(rèn)交易損益。

新準(zhǔn)則采用2種計(jì)量基礎(chǔ)：①公允價(jià)值：必須符合“交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)”和“換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量”2個(gè)條件。②賬面價(jià)值：上述2個(gè)條件均不符合。

新準(zhǔn)則采用了公允價(jià)值，并將交易收益計(jì)入了“利得”――“營(yíng)業(yè)外收入――非貨易收益”賬戶，不像舊準(zhǔn)則一樣由于采用賬面價(jià)值而產(chǎn)生所得稅方面的財(cái)稅差異。所以，在新準(zhǔn)則下?lián)Q出固定資產(chǎn)的計(jì)稅成本與會(huì)計(jì)價(jià)值一樣，以固定資產(chǎn)投資無(wú)需進(jìn)行納稅調(diào)整。同時(shí)新準(zhǔn)則采用賬面價(jià)值法，一律不確認(rèn)交易收益。而稅法規(guī)定，將固定資產(chǎn)對(duì)外投資應(yīng)視為同銷售，其銷售價(jià)值可參照同類資產(chǎn)或相近資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)定，并且主管稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)核定其銷售額。因此，這種情況下應(yīng)在匯算清繳時(shí)進(jìn)行納稅調(diào)整。

3.財(cái)產(chǎn)損失的處理?！镀髽I(yè)財(cái)產(chǎn)損失稅前扣除管理辦法》（國(guó)稅發(fā)[2005]第13號(hào)令）的主要特色是縮小了審批范圍，即正常損失（出售、毀損和固定資產(chǎn)達(dá)到或超過(guò)使用年限而正常報(bào)廢）發(fā)生的財(cái)產(chǎn)損失當(dāng)年直接操作、非政黨損失（包括因戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等不可抗力造成損失，因人為管理責(zé)任毀損、被盜造成損失），需審批當(dāng)年扣除。對(duì)固定資產(chǎn)、盤虧、毀損、報(bào)廢凈損失，企業(yè)會(huì)計(jì)制度將財(cái)產(chǎn)損失計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”科目，作為會(huì)計(jì)利潤(rùn)的抵減項(xiàng)。

4.資產(chǎn)減值準(zhǔn)備處理。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)――資產(chǎn)減值》應(yīng)用指南規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象”。資產(chǎn)存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試，估計(jì)資產(chǎn)的可回收金額。當(dāng)資產(chǎn)賬面價(jià)值大于該資產(chǎn)可收回金額部分應(yīng)確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，從2007年1月1日開始，在上市公司中，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備計(jì)提后不能沖回，只能在處置相關(guān)資產(chǎn)后，再進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。而稅法規(guī)定，除部分企業(yè)可以計(jì)提0.5%壞賬準(zhǔn)備外，企業(yè)在會(huì)計(jì)上計(jì)提的各項(xiàng)減值準(zhǔn)備均不得在稅前扣除。所以，對(duì)于固定資產(chǎn)的減值的計(jì)提以及處置的沖鎖的減值準(zhǔn)備，在年底匯算清繳時(shí)應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)整。

二、營(yíng)業(yè)稅處理流程

原稅法規(guī)定：納稅人銷售不動(dòng)產(chǎn)應(yīng)繳納營(yíng)業(yè)稅。新準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)銷售不動(dòng)產(chǎn)、對(duì)外投資、進(jìn)行易貨交易或單位將不動(dòng)產(chǎn)無(wú)償贈(zèng)送他人、抵債等，都應(yīng)視為銷售和其相關(guān)的業(yè)務(wù)按照新準(zhǔn)則進(jìn)行處理。

例，2008年，某內(nèi)資企業(yè)A以其房屋投資興辦聯(lián)營(yíng)企業(yè)B，提出固定資產(chǎn)原值為100萬(wàn)元，累計(jì)折舊15萬(wàn)元，計(jì)提減值準(zhǔn)備5萬(wàn)元，賬面價(jià)值為80萬(wàn)元，雙方確認(rèn)的公允價(jià)為100萬(wàn)元。不考慮城建稅及附加。假設(shè)該固定資產(chǎn)投資入股后參加投資方利潤(rùn)分配，共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)所得稅率為33%。

會(huì)計(jì)處理：

1.先轉(zhuǎn)入清理：

借：固定資產(chǎn)清理80萬(wàn)元

累計(jì)折舊 15萬(wàn)元

固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5萬(wàn)元

貸：固定資產(chǎn) 100萬(wàn)元

2.取得收入“

借：銀行存款100萬(wàn)元

貸：固定資產(chǎn)清理100萬(wàn)元

3.結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)清理：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資 100萬(wàn)元（公允價(jià)值）

貸：固定資產(chǎn)清理20萬(wàn)元

營(yíng)業(yè)外收入80萬(wàn)元

A企業(yè)以不動(dòng)產(chǎn)投資，新準(zhǔn)則和稅法規(guī)定一致，在投資交易發(fā)生時(shí)，按公允價(jià)值銷售處理：根據(jù)〈財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股份轉(zhuǎn)讓有關(guān)營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的通知〉（財(cái)稅[2002]191號(hào)）規(guī)定：該項(xiàng)固定資產(chǎn)投資雖視同銷售，但不交營(yíng)業(yè)稅。應(yīng)納企業(yè)所得稅=（100-80-5）×33%=4.95萬(wàn)元（5萬(wàn)元減值準(zhǔn)備稅法不予認(rèn)可，企業(yè)轉(zhuǎn)出固定資產(chǎn)時(shí)應(yīng)調(diào)減納稅所得額）。

從以上財(cái)部分析可知：會(huì)計(jì)上確認(rèn)的影響本年利潤(rùn)的的利得是80萬(wàn)元，稅法上對(duì)應(yīng)納稅所得額影響為15萬(wàn)元。

三、增值稅處理流程

納稅人銷售動(dòng)產(chǎn)應(yīng)繳納增值稅。財(cái)稅[2002]29號(hào)文規(guī)定，納稅人以自己使用過(guò)的屬于應(yīng)征消費(fèi)稅的機(jī)動(dòng)車、摩托車、游艇等固定資產(chǎn)，進(jìn)行銷售或?qū)ν馔顿Y，售價(jià)超過(guò)原值的，按照4%的征收率減半征收增值稅；售價(jià)未超過(guò)原值的，免征增值稅。例，某企業(yè)轉(zhuǎn)入八成新小轎車，固定資產(chǎn)賬面原值30萬(wàn)元，已提折舊0.5，轉(zhuǎn)讓價(jià)30.5萬(wàn)元，未計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，不考慮城建稅及附加。

會(huì)計(jì)處理：

1.轉(zhuǎn)入清理：

借：固定資產(chǎn)清理295000萬(wàn)元

累計(jì)折舊5000萬(wàn)元

貸：固定資產(chǎn) 300 000萬(wàn)元

2.取得收入：

借：銀行存款305000萬(wàn)元

貸：固定資產(chǎn)清理305000萬(wàn)元

3.計(jì)提稅金：

借：固定資產(chǎn)清理11730.76萬(wàn)元

貸:應(yīng)交稅費(fèi)――未交增值稅11730.76萬(wàn)元

4.交稅時(shí)：

借：應(yīng)交稅費(fèi)―示交增值稅11730.77萬(wàn)元

貸：營(yíng)業(yè)外收入5865.38萬(wàn)元

銀行存款5865.38萬(wàn)元

舊企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將減半后的差額記入“補(bǔ)貼收入“，新準(zhǔn)則的156個(gè)新會(huì)計(jì)科目中，取消了該科目，將其減半的增值稅記入”利得“――”營(yíng)業(yè)外收入“中/

5.結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)清理

借：營(yíng)業(yè)外支出――處理固定資產(chǎn)凈損失1730.76萬(wàn)元

貸：固定資產(chǎn)清理1730.76萬(wàn)元

第3篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

一、資本形成的總量變動(dòng)特征

從1869年到1955年，美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)取得了巨大的發(fā)展，1946―1955年與1869―1878年相比，國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)了9倍以上。同期，美國(guó)固定資產(chǎn)投資水平也取得了相當(dāng)可觀的增長(zhǎng)。1946―1955年資本形成總額年均水平與1869―1888年期間相比，增長(zhǎng)了8倍(即增長(zhǎng)了約900%)。

從年均固定資產(chǎn)投資水平看，1869―1898年間，美國(guó)固定資產(chǎn)投資年均額（包括基建投資與生產(chǎn)設(shè)備投資兩部分）為9.6億美元（1929年不變價(jià)），1946―1955年達(dá)到113.6億美元（1929年不變價(jià)），增長(zhǎng)了近11倍。將美國(guó)GNP的長(zhǎng)期增速與固定資產(chǎn)投資的長(zhǎng)期增速相比較，可以看出：從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，美國(guó)固定資產(chǎn)投資基本保持了與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量增速大體相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度。

從資本存量(固定資產(chǎn)加凈存貨)來(lái)看，1869年是450億美元（1929年價(jià)格），1955年達(dá)到11910億美元（1929年價(jià)格），增長(zhǎng)了25倍多。由于美國(guó)總?cè)丝诔霈F(xiàn)的大量增加，因此，人均資本存量增加幅度要小得多，但也增長(zhǎng)5.4倍多。特別是從1869年到1929年，60年間人均資本存量翻了兩番多。

從資本形成率的變動(dòng)情況看，從1869年到1928年，美國(guó)資本形成總額占GNP的比重基本在20―26%之間波動(dòng)，其中，1894年達(dá)到最高值（26.2%）。而進(jìn)入上世紀(jì)30年代后，由于正遇經(jīng)濟(jì)大蕭條，美國(guó)資本形成率水平也跌至低谷（1934年僅有13.9%）。進(jìn)入40年代，特別是二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)資本形成率水平又逐漸回升，1950年間達(dá)到18.8%

20世紀(jì)上半葉除去戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期和大蕭條時(shí)期外，美國(guó)儲(chǔ)蓄率的水平大體在12―13%之間，私人儲(chǔ)蓄貢獻(xiàn)了其中的8.5―9.1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)儲(chǔ)蓄貢獻(xiàn)了約3個(gè)百分點(diǎn)，而政府儲(chǔ)蓄貢獻(xiàn)了不到1個(gè)百分點(diǎn)。

我們將美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與投資增長(zhǎng)各自波動(dòng)周期中的波峰年份與波谷年份相比較，可以發(fā)現(xiàn)，在20世紀(jì)年代以前，美國(guó)投資增長(zhǎng)的周期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期的影響在時(shí)間上有長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的時(shí)滯，投資增長(zhǎng)的波動(dòng)往往“先行”于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)，有時(shí)甚至像是逆經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)，如1870年代中期在投資達(dá)到波峰時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻正處于周期的低谷，而在1880年代初期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到高點(diǎn)時(shí)，投資增長(zhǎng)卻正陷于波谷。但在1920年代以后，兩者之間的波動(dòng)則逐步趨于一致。

二、政府投資與私人投資的比例結(jié)構(gòu)

1900―1919年其間，美國(guó)私營(yíng)部門投資、地方政府投資、聯(lián)邦政府投資（不包括軍用固定資產(chǎn)）各自所占的份額變化不大，大體在92.5∶6.2∶1.3左右。從1920年開始直到二戰(zhàn)前這段時(shí)間，私人投資所占份額則持續(xù)下降，政府投資所占份額不斷上升。在此之后，私人投資與政府投資所占份額又出現(xiàn)了相反方向的變化調(diào)整，逐步恢復(fù)到1920年代的比例關(guān)系。

從政府投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，聯(lián)邦政府投資在1930年代之前所占份額一直很小，但在1930年代出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，所占份額從20年代的0.6%上升到7.5%。二戰(zhàn)時(shí)期更是增長(zhǎng)迅猛，其資本形成份額（不包括軍用固定資產(chǎn)）達(dá)到13.2%，超過(guò)了地方政府。但在戰(zhàn)后的1945―1955年時(shí)期，聯(lián)邦政府投資又回落到約3%的水平。因此，從和平年份看，美國(guó)政府投資主要是由州及州以下地方政府承擔(dān)的。

三、固定資產(chǎn)投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)

（一）按四大產(chǎn)業(yè)部門劃分的投資結(jié)構(gòu)變動(dòng)

1、農(nóng)業(yè)部門的固定資產(chǎn)投資基本保持穩(wěn)定

盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)出量占四大部門總產(chǎn)出量的份額從1880年的35.8%下降到1948年的10%，同一時(shí)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部門固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)仍保持了相對(duì)的穩(wěn)定。其資本形成額占四大部門的比重從1880―1890年的12%上升到1990―1922年的約17%，而后又下降到1922―1948年的12%。

2、采掘業(yè)投資先升后降，出現(xiàn)大起大落的趨勢(shì)

1880―1890年，采掘業(yè)凈資產(chǎn)形成額占四大部門資本形成總量的份額是6.5%，而后上升到1890―1922年的9.4%。因此，可以說(shuō)，這兩段時(shí)期是美國(guó)采掘業(yè)投資高增長(zhǎng)的時(shí)期，其結(jié)果是采掘業(yè)資產(chǎn)存量份額（占四大部門總的資本存量）從1880年的2%左右，上升到1922年的7%。但在1922―1948年期間，采掘業(yè)投資增長(zhǎng)過(guò)于緩慢，凈資本形成額僅有0.6億美元，使得其資產(chǎn)存量份額又下降到5%左右。

3、制造業(yè)投資持續(xù)高增長(zhǎng)

自1880年以來(lái)，美國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)保持了高增長(zhǎng)，其凈資產(chǎn)形成額占四大部門總量的份額不斷上升，結(jié)果是制造業(yè)建筑與設(shè)備的存量占四大部門總資產(chǎn)的份額從1880年的9.1%上升到1948年的33.5%。制造業(yè)投資與產(chǎn)出增長(zhǎng)之間表現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性。在從1880到1948年近70年間，美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)了近14倍，而制造業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)了約17倍。

4、公用事業(yè)投資份額穩(wěn)步下降

1880年公用事業(yè)資產(chǎn)存量所占份額曾高達(dá)60%，但此后其資本形成額所占比重不斷下降，特別是1890―1922年期間，降幅較大，使其資產(chǎn)存量份額持續(xù)下降，至1848年下降到43.6%。而公用事業(yè)產(chǎn)出份額則從1880年的4.9%增加到1948年的15.4%，增加了2倍多。與其他三大部門資本―產(chǎn)出比率下降或上升的幅度較小的情況不同的是，公用事業(yè)的資本―產(chǎn)出比率出現(xiàn)了大幅的下降，從1880年的23.6下降到1948年的2.5。

（二）采掘業(yè)與制造業(yè)內(nèi)部各分支行業(yè)的投資變動(dòng)

1、采掘業(yè)各分支行業(yè)

在采掘業(yè)各分支行業(yè)中，石油天然氣開采業(yè)的固定資產(chǎn)投資一直保持高增長(zhǎng)，其資本存量占采掘業(yè)資本總存量的份額從1870年的10%左右上升到1890年的26.8%，到1940年進(jìn)一步上升到69.3%，其后基本保持不變（1953年為68.2%）。非金屬礦產(chǎn)開采業(yè)的資本存量自1890年之后，也是持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增幅遠(yuǎn)小于石油天然氣開采業(yè)。金屬、無(wú)煙煤、煙煤開采業(yè)的資本存量在1919之前均保持持續(xù)增長(zhǎng)之勢(shì)，但在1919―1940年之間都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。金屬和煙煤開采業(yè)的資本存量在1940年之后出現(xiàn)了小幅的回升，而無(wú)煙煤開采業(yè)的資本存量在1940―1953年間仍繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

2、制造業(yè)各分支行業(yè)

1953年金屬及金屬制品業(yè)資本存量是其1880年的36倍（增長(zhǎng)35倍）。其中，鋼鐵與有色金屬增長(zhǎng)22倍多，機(jī)械制造業(yè)（除交通設(shè)備外）增長(zhǎng)32倍多，交通設(shè)備制造業(yè)則增長(zhǎng)了數(shù)百倍。但在1920年代及30年代上半期這段期間，除交通設(shè)備外，金屬及金屬制品業(yè)投資增長(zhǎng)相對(duì)低迷?；I(yè)資本存量從1880年到1919年，增長(zhǎng)了12倍多，此后到1953年，又增長(zhǎng)了349.6%。煉油業(yè)資本存量從1880年到1919年，增長(zhǎng)了36倍多，此后至1953年期間，又增長(zhǎng)了近8倍。

在其他行業(yè)中，建材業(yè)、橡膠制品業(yè)、造紙業(yè)的資本存量在整個(gè)時(shí)期內(nèi)，也一直保持著長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。印刷業(yè)資本存量在1937年前一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，但在37年后，增長(zhǎng)停滯。皮革制品業(yè)資本存量在1919年增長(zhǎng)平穩(wěn)，但在此之后則長(zhǎng)期增長(zhǎng)遲緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。紡織業(yè)和木材加工業(yè)在1919年前，一直保持較快的投資增長(zhǎng)，但在此之后經(jīng)歷了一定的下滑，但在1937年后，其資本存量又開始平穩(wěn)上升。

從1953年各行業(yè)資本存量占制造業(yè)總資本存量的份額來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)存量規(guī)模最大的幾個(gè)行業(yè)依次為：鋼鐵和有色金屬（占14%）、機(jī)械制造（13.9%）、食品飲料業(yè)（13.1%）、煉油業(yè)（12.5%）、化工（9.8%）、交通設(shè)備（9.4%）、紡織業(yè)（7.9%）。

四、住宅投資的發(fā)展趨勢(shì)

20世紀(jì)20年代及戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期（1946―1955年）是美國(guó)住宅投資高速增長(zhǎng)的時(shí)期。美國(guó)新建城鎮(zhèn)住宅投資總額1921―1930年比1911―1920年增長(zhǎng)了339%。但30年代大蕭條時(shí)期及二戰(zhàn)時(shí)期，美國(guó)住宅投資大幅回落，1931―1940年新建城鎮(zhèn)住宅投資總額僅是前一個(gè)10年的30%多點(diǎn)。與同時(shí)期美國(guó)資本形成總額相比，可以看出，美國(guó)住宅投資在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期及經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，其“漲幅”和“跌幅”都要明顯超過(guò)固定資產(chǎn)投資整體的漲跌幅。

同一時(shí)期，美國(guó)住宅建設(shè)與投資的發(fā)展發(fā)生了一些顯著的變化：如：?jiǎn)挝蛔≌慕ㄔO(shè)成本明顯下降：從1889―1908年的5679美元（1929年不變價(jià)格）下降到1946―1955年的3894美元；固定資產(chǎn)折舊率明顯提高：從1889―1909年的37%上升到1941―1955年的44%；居民住房條件明顯改善：自有住宅比例從1900年37%提高到1950年的53%；一家一戶住宅比例從1930年代之前的不足2/3上升到1946年的87%。

從住宅投資的融資結(jié)構(gòu)看，自20世紀(jì)初以來(lái)，以抵押貸款和預(yù)售款為主的企業(yè)外部資金渠道來(lái)源所占比例呈不斷提高之勢(shì)，從1911―1920年的48.5%逐步上升到1946―1955年的73.0%，而自有資金占比成不斷下降之勢(shì)，同期從51.5%下降到27.0%。

五、企業(yè)投資的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)

（一）企業(yè)投資的內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)變動(dòng)

19世紀(jì)末至20世紀(jì)50年代中期，美國(guó)企業(yè)資本折舊費(fèi)與資本形成總額之間的比率、總自留資金與資本形成總額之間的比率呈長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)，但公司儲(chǔ)蓄在凈資本形成中的比重并未出現(xiàn)長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)。如果只考察沒有受到戰(zhàn)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)大蕭條影響的年代，即1987―1914年、1920―1929年和1946―1956年這三個(gè)時(shí)期，可以看到，美國(guó)企業(yè)資本折舊費(fèi)與資本形成總額之間的比率從第一個(gè)時(shí)期的0.39上升到第二時(shí)期的0.56，而后又上到第三個(gè)時(shí)期的大約0.60。而同時(shí)期，美國(guó)企業(yè)總自留資金與資本形成總額之間的比率分別為0.72、0.84、0.81，也顯示了長(zhǎng)期向上升的趨勢(shì)，雖然，這種向上的趨勢(shì)略有波動(dòng)。但這三個(gè)時(shí)期，企業(yè)利潤(rùn)留成(未分配凈利潤(rùn)）占資本形成的比率分別是0.33、0.28、0.21，呈略有下降的趨勢(shì)。因此，可以判斷，內(nèi)部資金來(lái)源渠道在美國(guó)企業(yè)資本形成中的比重上升主要是由資本折舊比率的上升造成的。

（二）企業(yè)投資的外部融資結(jié)構(gòu)變動(dòng)

1、股權(quán)融資比重

20世紀(jì)初以來(lái)，股票發(fā)行在美國(guó)企業(yè)外部融資中所占的份額并不穩(wěn)定。如果只考察沒有受戰(zhàn)爭(zhēng)與大蕭條影響的幾個(gè)時(shí)期，可以看到，在20世紀(jì)初期（1900―1912年），股票融資的份額是0.31，而后在20年代上升到0.43，但在二戰(zhàn)后的十年中，下降到0.21。股票融資份額的變化，主要是有兩個(gè)因素造成的，一是長(zhǎng)期外部資金來(lái)源在企業(yè)所有外部資金來(lái)源中的比重發(fā)生變化，二是股票在長(zhǎng)期外部資金來(lái)源（還包括債券、抵押貸款等）中的重要性發(fā)生了變化。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算，我們可以看到：該時(shí)期美國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期外部融資占所有外部融資份額的變動(dòng)從與上述股票融資份額的變動(dòng)趨勢(shì)，走向大體一致：在20世紀(jì)初期（1900―1912年）是0.82，20年代上升到0.93，二戰(zhàn)后又下降到0.63。其次，股票融資在企業(yè)長(zhǎng)期外部融資中的比重呈長(zhǎng)期向下波動(dòng)之勢(shì)；同期，債券融資比重相對(duì)上升。

2、中長(zhǎng)期借貸與短期借貸的比例

從幾個(gè)正常年代看,短期借貸占全部非金融企業(yè)外部融資額的比重：在1901―1912年期間是0.18，而后1923―1929年上升到0.09，而在1946―1955年升到0.37，可以看出有長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)。采掘業(yè)與制造業(yè)企業(yè)短期借貸的份額表現(xiàn)出了十分相似的變動(dòng)軌跡：在1901―1912年期間是0.43，而后1923―1929年上升到0.02，而在1946―1955年升到0.66，因此，可以說(shuō)，所有非金融企業(yè)短期借貸所占份額的這種上升趨勢(shì)，主要是由采掘與制造業(yè)企業(yè)引領(lǐng)的。

再比較中長(zhǎng)期借貸與短期借貸在全部企業(yè)借貸融資中各自所占的比例：在1901―1912年兩者之間的比例關(guān)系是0.73比0.27；在1923―1929年是0.84比0.16，而在戰(zhàn)后十年，則是0.53比0.47?？梢钥闯觯合鄬?duì)于短期借貸比重在波動(dòng)中有所上升，中長(zhǎng)期借貸比重則呈現(xiàn)波動(dòng)中向下降的趨勢(shì)。

3、金融機(jī)構(gòu)融資份額及金融市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)

從金融機(jī)構(gòu)融資份額來(lái)看：金融機(jī)構(gòu)在商業(yè)企業(yè)外部融資及其全部融資中所占的份額在30年代前，基本比較穩(wěn)定，而在二戰(zhàn)后，有明顯的上升勢(shì)頭。通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的間接融資在全部企業(yè)資金來(lái)源中的份額在1913―1922年間和1923―1929年間，均為16%，而在二戰(zhàn)后（1946―1955）上升到22%，上升了6個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)不同金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)份額的變化來(lái)考察美國(guó)同時(shí)期金融市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，可以發(fā)現(xiàn)幾個(gè)顯著特點(diǎn)：

一是商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行和個(gè)人信托部門的資產(chǎn)份額呈現(xiàn)出明顯下降的趨勢(shì)。由于商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行份額的下降而導(dǎo)致了整個(gè)銀行業(yè)份額從20世紀(jì)頭20年的超過(guò)60%下降到二戰(zhàn)后的不到40%。

二是人壽保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金基金、政府退休和社?；鸬姆蓊~顯著上升，從而使整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的份額從30年代前的15%左右上升到二戰(zhàn)后的接近40%。

三是各類政府金融機(jī)構(gòu)的份額呈明顯上升之勢(shì)。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、政府養(yǎng)老及社?；鸷驼栀J機(jī)構(gòu)加起來(lái)的份額從1901―1922年的7%，上升到1946―1955年的22%，增長(zhǎng)了2倍多。政府金融機(jī)構(gòu)份額的上升，從一個(gè)側(cè)面反映了同時(shí)期美國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)生活中的作用明顯增強(qiáng)。美國(guó)大企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展及其財(cái)力的顯著增強(qiáng)，累進(jìn)收入稅使得高收入階層更傾向于將新增財(cái)富用于直接的股權(quán)投資，或許是造成銀行業(yè)重要性下降的一個(gè)主要因素。而隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的提高、收入分配格局更趨公平，中低收入群體的收入增加對(duì)個(gè)人儲(chǔ)蓄“蓄水池”的貢獻(xiàn)度不斷提高，而這部分群體的特定儲(chǔ)蓄理財(cái)傾向，是人壽保險(xiǎn)、養(yǎng)老和退休保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄和貸款合作社等金融機(jī)構(gòu)蓬勃發(fā)展的主要推動(dòng)力。

六、幾點(diǎn)結(jié)論

從對(duì)美國(guó)固定資產(chǎn)投資總量與結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)的上述分析中，我們可以得出以下幾點(diǎn)簡(jiǎn)要結(jié)論：

一是從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，固定資產(chǎn)投資增速與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量增速具有很強(qiáng)的相關(guān)性。但投資增長(zhǎng)的波動(dòng)周期可能與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)周期不一致，因此，通過(guò)實(shí)證研究，找出我國(guó)投資增長(zhǎng)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)之間的相互關(guān)系，對(duì)未來(lái)投資調(diào)控政策的研究與制定，具有十分重要的意義。

二是農(nóng)業(yè)部門的投資應(yīng)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。制造業(yè)投資在幾大產(chǎn)業(yè)部門中，是屬于持續(xù)高增長(zhǎng)的部門。其中，重化工業(yè)部門（包括冶金、石油化工、設(shè)備制造）等資本密集型產(chǎn)業(yè)又是引領(lǐng)制造業(yè)投資增長(zhǎng)的主要引擎。

三是公用事業(yè)的資本―產(chǎn)出率隨著其產(chǎn)業(yè)規(guī)模及資本存量規(guī)模的不斷增大，下降幅度明顯，其變動(dòng)軌跡明顯不同于其他產(chǎn)業(yè)部門；公用事業(yè)部門在發(fā)展的早期，資本密集型的特點(diǎn)更為明顯，更依賴于外部融資的支持。

四是住宅投資波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的相互關(guān)系十分密切。經(jīng)濟(jì)繁榮期，住宅投資往往出現(xiàn)明顯快于固定資產(chǎn)投資增速的高增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，住宅投資的回落幅度又要大于固定資產(chǎn)投資增速的回落幅度。

五是從美國(guó)這一時(shí)期企業(yè)投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)看，內(nèi)部資金來(lái)源的比重有逐步上升的勢(shì)頭。而在企業(yè)外部融資中，短期外部融資比重有逐步上升之勢(shì)，而在長(zhǎng)期外部融資中，股票、債券等直接融資渠道的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行信貸。在直接融資中，股票融資與債券融資相比，從長(zhǎng)期看，其重要性則有所下降。這一特點(diǎn)，與我國(guó)企業(yè)外部融資過(guò)于依賴間接融資、直接融資過(guò)于依賴股票融資、中小企業(yè)融資渠道窄的情況，形成了鮮明對(duì)照，或許預(yù)示著我國(guó)資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)多層次、多元化的健康發(fā)展，仍有相當(dāng)大的改革空間。

第4篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

一、__年全區(qū)固定資產(chǎn)投資工作的完成情況

__年，通過(guò)全區(qū)上下共同努力，全區(qū)投資工作運(yùn)行平穩(wěn)，達(dá)到__億元。按經(jīng)濟(jì)類型分：國(guó)有經(jīng)濟(jì)完成投資__億元，農(nóng)村集體與城鄉(xiāng)私營(yíng)企業(yè)完成投資__億元，分別占投資完成總額的__和__；按產(chǎn)業(yè)分類，第一產(chǎn)業(yè)完成固定資產(chǎn)投資__萬(wàn)元，占__；第二產(chǎn)業(yè)完成投資__億元，占__；第三產(chǎn)業(yè)完成__億元，占__。

__年投資工作的主要特點(diǎn)是：

1、投資總量實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)

__年，我區(qū)固定資產(chǎn)投資在加大環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，加快技術(shù)改造與工業(yè)園區(qū)建設(shè)步伐，加大服務(wù)業(yè)政策調(diào)研和支持力度，對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度與資金落實(shí)情況加強(qiáng)督查，保證全年投資總量的快速增長(zhǎng)。

2、全區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)成果顯著

從三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，農(nóng)業(yè)完成投資__萬(wàn)元。重點(diǎn)建設(shè)了四個(gè)畜牧養(yǎng)殖場(chǎng)、一個(gè)水產(chǎn)養(yǎng)殖基地和一個(gè)花卉養(yǎng)殖基地。工業(yè)投資完成__億元，重點(diǎn)建設(shè)了工業(yè)園標(biāo)準(zhǔn)廠房，完善了硬件設(shè)施，提升了各工業(yè)園區(qū)的招商能力和載體功能；企業(yè)技術(shù)改造投入__億元。在第三產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，全年完成投資__億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成投資__億元，拓寬改造了多條道路；投入__億元進(jìn)行商業(yè)、餐飲、旅游網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)。

4、融資渠道進(jìn)一步拓寬

在小城鎮(zhèn)建設(shè)中，初步建立了以財(cái)政資金為引導(dǎo)，信貸資金為輔助，廣泛吸納社會(huì)資金的多元投資機(jī)制，并取得了顯著成效；深化了用地制度改革，吸引金融、通訊、保險(xiǎn)等部門到鎮(zhèn)區(qū)落戶投資；在配套費(fèi)用、土地出讓金等方面完善了引資優(yōu)惠政策，取得了良好的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益；采取政府與公用事業(yè)單位合作的形式，廣泛吸納社會(huì)資金，投資鎮(zhèn)區(qū)集中供熱與供氣等各項(xiàng)事業(yè)。

二、__年全區(qū)固定資產(chǎn)投資工作的主要問(wèn)題

1、投資管理工作尚需加強(qiáng)，項(xiàng)目管理機(jī)制有待完善

固定資產(chǎn)投資工作考/:請(qǐng)記住我站域名/核制度建立不長(zhǎng)，對(duì)投資工作的認(rèn)識(shí)還停留在項(xiàng)目、資金等表層階段。對(duì)完善投資體制，改善投資結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道研究不夠，所做工作不多；有關(guān)職能部門在加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資工作的制度和管理網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)研、資料包裝、建設(shè)運(yùn)行等方面的工作還較為薄弱，缺乏有效配合與合理銜接。

2、投資主體單一，缺乏有效投資渠道探索

資金緊張一直是影響投資快速發(fā)展的瓶頸因素。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整還不到位，科技信息和技術(shù)含量不高，農(nóng)業(yè)發(fā)展資金投入不足，多元化的投資機(jī)制還未形成；工業(yè)方面增量資本投入少，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠存量資本的貢獻(xiàn)，缺少新的大型工業(yè)項(xiàng)目投產(chǎn)；第三產(chǎn)業(yè)中個(gè)體私營(yíng)小企業(yè)管理機(jī)制有待完善，旅游業(yè)基礎(chǔ)配套設(shè)施不夠匹配。

3、投資結(jié)構(gòu)不盡合理，城鎮(zhèn)載體功能不強(qiáng)

在投資結(jié)構(gòu)上，國(guó)有和集體投資仍然占主體，個(gè)體私營(yíng)投資增長(zhǎng)緩慢；在生產(chǎn)性投資中，工業(yè)技改投資和技術(shù)支撐力度還不夠，電子信息、生物醫(yī)藥等高科技投入不足，引進(jìn)項(xiàng)目不多?；A(chǔ)配套設(shè)施建設(shè)管理和城鎮(zhèn)管理力度不夠。對(duì)市容、公共設(shè)施、綠化、交通等方面的管理研究不夠，缺乏有效制約機(jī)制。

三、下一年全區(qū)固定資產(chǎn)投資的主要措施

1、加快標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，大力發(fā)展開放式農(nóng)業(yè)

進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，擴(kuò)大無(wú)公害生產(chǎn)，進(jìn)一步完善提高蔬菜、花卉、飼草、淡水漁、肉類等生產(chǎn)基地建設(shè)；加強(qiáng)農(nóng)業(yè)信息、科技推廣、市場(chǎng)監(jiān)測(cè)等體系建設(shè)和農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2、加快戰(zhàn)略性調(diào)整，形成開放式工業(yè)新體系

積極吸引國(guó)內(nèi)外資金，進(jìn)行嫁接、聯(lián)合、重組，鞏固提升主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。重點(diǎn)發(fā)展生物科技、電子信息等新興行業(yè)，扶持醫(yī)藥、精細(xì)化工、金屬制品等主導(dǎo)行業(yè)加快發(fā)展，促進(jìn)工業(yè)行業(yè)布局調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)；加快技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力；繼續(xù)深化企業(yè)改革，積極吸引社會(huì)資金參與企業(yè)改革。

3、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)提高水平，努力把服務(wù)業(yè)做大做強(qiáng)

重點(diǎn)建設(shè)__旅游區(qū)，形成集觀光、度假、休閑、購(gòu)物為一體的大旅游產(chǎn)業(yè)。開發(fā)__旅游項(xiàng)目，把__建設(shè)成為國(guó)內(nèi)外知名的旅游景區(qū)；重點(diǎn)培育__等市場(chǎng)群，建設(shè)商業(yè)設(shè)施，建立多層次的物流體系，使我區(qū)成為面向“三北”的重要物流基地。

第5篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

第二條本辦法所稱中央企業(yè)，是指國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱國(guó)資委）履行出資人職責(zé)的企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）。

第三條本辦法所稱的投資主要包括企業(yè)在境內(nèi)的下列投資活動(dòng)：

（一）固定資產(chǎn)投資；

（二）產(chǎn)權(quán)收購(gòu)；

（三）長(zhǎng)期股權(quán)投資。

第四條國(guó)資委依法對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，指導(dǎo)企業(yè)建立健全投資決策程序和管理制度。

第五條企業(yè)是投資活動(dòng)的主體，企業(yè)必須制定并執(zhí)行投資決策程序和管理制度，建立健全相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)，并報(bào)國(guó)資委備案。

第六條企業(yè)投資活動(dòng)和國(guó)資委對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的監(jiān)督管理應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

（一）符合國(guó)家發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策；

（二）符合企業(yè)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整方向；

（三）符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃；

（四）突出主業(yè)，有利于提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力；

（五）非主業(yè)投資應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)調(diào)整、改革方向，不影響主業(yè)的發(fā)展；

（六）符合企業(yè)投資決策程序和管理制度；

（七）投資規(guī)模應(yīng)當(dāng)與企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債水平和實(shí)際籌資能力相適應(yīng)；

（八）充分進(jìn)行科學(xué)論證，預(yù)期投資收益應(yīng)不低于國(guó)內(nèi)同行業(yè)同期平均水平。

主業(yè)是指由企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃確定的并經(jīng)國(guó)資委確認(rèn)公布的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；非主業(yè)是指主業(yè)以外的其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

第七條企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃編制年度投資計(jì)劃，企業(yè)的主要投資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)納入年度投資計(jì)劃。

企業(yè)年度投資計(jì)劃應(yīng)當(dāng)主要包括下列內(nèi)容：

（一）總投資規(guī)模、資金來(lái)源與構(gòu)成；

（二）主業(yè)與非主業(yè)投資規(guī)模；

（三）投資項(xiàng)目基本情況（包括項(xiàng)目?jī)?nèi)容、投資額、資金構(gòu)成、投資預(yù)期收益、實(shí)施年限等）。

企業(yè)年度投資計(jì)劃中的投資項(xiàng)目是指按照企業(yè)投資管理制度規(guī)定由董事會(huì)或總經(jīng)理辦公會(huì)議研究決定的投資項(xiàng)目（包括子企業(yè)投資項(xiàng)目）。

第八條企業(yè)應(yīng)當(dāng)按國(guó)資委要求，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)報(bào)送年度投資計(jì)劃。

企業(yè)年度投資計(jì)劃的統(tǒng)一報(bào)送格式、報(bào)送時(shí)限等要求，由國(guó)資委另行規(guī)定。

第九條國(guó)資委對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)實(shí)行分類監(jiān)督管理：

（一）按照國(guó)資委有關(guān)規(guī)定建立規(guī)范董事會(huì)的國(guó)有獨(dú)資公司，國(guó)資委依據(jù)企業(yè)年度投資計(jì)劃對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理。

（二）未建立規(guī)范董事會(huì)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司，國(guó)資委依據(jù)企業(yè)年度投資計(jì)劃對(duì)主業(yè)投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理；對(duì)非主業(yè)投資項(xiàng)目實(shí)行審核，在20個(gè)工作日內(nèi)作出審核決定。

（三）國(guó)有控股公司，應(yīng)按照本辦法的規(guī)定向國(guó)資委報(bào)送企業(yè)年度投資計(jì)劃。

（四）其他類型的企業(yè)，參照國(guó)有控股公司執(zhí)行。

第十條企業(yè)在年度投資計(jì)劃外追加項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)及時(shí)將有關(guān)情況報(bào)告國(guó)資委，國(guó)資委按本辦法第九條規(guī)定管理。

第十一條企業(yè)對(duì)以下重大投資事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)資委報(bào)告：

（一）按國(guó)家現(xiàn)行投資管理規(guī)定，需由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，或者需由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批（核）準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在上報(bào)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院有關(guān)部門的同時(shí)，將其有關(guān)文件抄送國(guó)資委。

（二）企業(yè)投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)下列情形的,應(yīng)當(dāng)重新履行投資決策程序，并將決策意見及時(shí)書面報(bào)告國(guó)資委：

1.對(duì)投資額、資金來(lái)源及構(gòu)成進(jìn)行重大調(diào)整，致使企業(yè)負(fù)債過(guò)高，超出企業(yè)承受能力或影響企業(yè)正常發(fā)展的；

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的；

3.投資合作方嚴(yán)重違約，損害出資人權(quán)益的。

（三）需報(bào)告國(guó)資委的其他重大投資事項(xiàng)。

第十二條國(guó)資委建立企業(yè)投資統(tǒng)計(jì)分析制度，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)資委要求報(bào)送年度投資完成情況和分析材料，其中部分重點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)報(bào)送季度投資完成情況。

第十三條企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施后評(píng)價(jià)管理，具體工作內(nèi)容與要求，參照《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》執(zhí)行。國(guó)資委根據(jù)需要，對(duì)企業(yè)已完成的投資項(xiàng)目，有選擇地開展項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。

第十四條國(guó)資委對(duì)企業(yè)依據(jù)本辦法報(bào)送的資料負(fù)有保密義務(wù)。

第十五條企業(yè)違反本辦法和其投資決策程序規(guī)定的，國(guó)資委應(yīng)當(dāng)責(zé)令其改正；情節(jié)嚴(yán)重、致使企業(yè)遭受重大損失的，依照有關(guān)規(guī)定追究企業(yè)有關(guān)人員的責(zé)任。

國(guó)資委相關(guān)責(zé)任人員違反本辦法規(guī)定的，國(guó)資委應(yīng)當(dāng)責(zé)令其改正；情節(jié)嚴(yán)重的，依法給予行政處分。

第6篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

關(guān)鍵詞：全球化經(jīng)濟(jì)金融化非金融企業(yè)

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)前后，作為可能導(dǎo)致危機(jī)的重要因素——經(jīng)濟(jì)的金融化現(xiàn)象，成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者熱議的焦點(diǎn)（john bellamy foster，2008，2007；格萊塔·r克里普納，2008；william milberg，2008）。經(jīng)濟(jì)金融化描述了近四十年來(lái)資本主義的經(jīng)濟(jì)特征從以生產(chǎn)為重心逐漸轉(zhuǎn)移到以金融為重心這一事實(shí)（john bellamy foster，2007）。與傳統(tǒng)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論不同的是，經(jīng)濟(jì)金融化不僅反映在銀行、經(jīng)紀(jì)人事務(wù)所、金融公司等機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張上，金融業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的百分比的增長(zhǎng)上，也同樣反映在非金融企業(yè)的利潤(rùn)積累和利潤(rùn)使用上的“金融化”傾向上（milberg，2008）milberg認(rèn)為非金融部門的金融化是指：生產(chǎn)性企業(yè)越來(lái)越多地成為金融控股集團(tuán)，其利潤(rùn)越來(lái)越多地被用于股東分紅、購(gòu)買金融資產(chǎn)（例如股票回購(gòu)），甚至兼并收購(gòu)等。。盡管過(guò)度的金融創(chuàng)新與資本的金融化最終體現(xiàn)為越來(lái)越大的資產(chǎn)價(jià)格泡沫并導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)金融化的過(guò)程也并非對(duì)經(jīng)濟(jì)毫無(wú)裨益。paul sweezy（1997）曾認(rèn)為資本積累過(guò)程中的金融化是支撐20世紀(jì)70年代以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，并由此帶來(lái)了資本主義經(jīng)濟(jì)體系的轉(zhuǎn)型。不僅如此，在全球化背景下，跨國(guó)企業(yè)通過(guò)控制價(jià)值鏈、獲得利潤(rùn)積累而產(chǎn)生的金融化趨勢(shì)促使以美國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)了：低投資與企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力提高并存，高利潤(rùn)、高股東價(jià)值與低投資率并存，低生產(chǎn)、低物價(jià)與高消費(fèi)并存的優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)（milberg，2008；張慕瀕，2010）。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)加速融入世界經(jīng)濟(jì)體系，成為全球價(jià)值鏈體系中最大的制造中心。金融危機(jī)之后國(guó)內(nèi)制造業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)型升級(jí)，然而“實(shí)業(yè)金融化”的趨勢(shì)卻愈演愈烈。有數(shù)據(jù)表明，國(guó)資委下屬的117家央企中76%涉足金融業(yè)，這些非金融央企實(shí)際已經(jīng)控制了24家信托公司、20家證券公司、14家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司以及23家壽險(xiǎn)公司，分別占到受調(diào)查該種類金融機(jī)構(gòu)的462%、410%、370%以及531%。此外，上市公司抱團(tuán)參與私募股權(quán)投資以及各地陸續(xù)爆發(fā)的民間借貸危機(jī)，均驗(yàn)證了上述事實(shí)。這是否說(shuō)明在全球經(jīng)濟(jì)一體化、經(jīng)濟(jì)金融化趨勢(shì)的推動(dòng)下，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了金融化現(xiàn)象？與控制全球價(jià)值鏈的美國(guó)相比有何不同？如何證明和評(píng)價(jià)我國(guó)的實(shí)業(yè)金融化現(xiàn)象？

基于上述思考，本文從梳理西方金融化評(píng)價(jià)的定量指標(biāo)入手，以中國(guó)的宏觀金融狀況與制造業(yè)的金融活動(dòng)為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融化現(xiàn)象，判斷目前金融化的狀態(tài)、階段，分析其成因，為如何看待實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展提供借鑒。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分文獻(xiàn)綜述，梳理金融化研究的不同方面，區(qū)分金融化與金融發(fā)展，厘清全球化與金融化的關(guān)系；第二部分是借鑒西方評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的量化標(biāo)準(zhǔn)；第三部分全球化下經(jīng)濟(jì)金融化趨勢(shì)在中國(guó)的驗(yàn)證。第四部分是總結(jié)與啟示。

經(jīng)濟(jì)金融化的相關(guān)研究回顧

1金融化的定義與成因

自goldsmith（1969）和mckinnon（1973）提出金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的經(jīng)典理論以來(lái)，“金融化”一詞被隨意地等同于金融深化或金融自由化，尤其當(dāng)mckinnon和shaw（1973）以發(fā)展中國(guó)家作為研究樣本的“金融抑制論”傳入我國(guó)后，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融發(fā)展理論的關(guān)注主要落腳于宏觀層面、金融機(jī)構(gòu)和制度的發(fā)展層面。從近期最新的觀點(diǎn)來(lái)看，“金融化”是對(duì)一國(guó)宏觀、中觀和微觀層面金融發(fā)展?fàn)顩r的客觀描述，它既表達(dá)了金融部門對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)程度達(dá)到一定的水平，也反映了傳統(tǒng)金融發(fā)展理論一直忽視的非金融企業(yè)的金融活動(dòng)，而后者是“金融化”理論更注重的方面?！敖鹑诨爆F(xiàn)象或者金融化水平的提高并不一定代表金融發(fā)展有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，在金融抑制的發(fā)展中國(guó)家，企業(yè)等非金融部門仍然可以通過(guò)某種方式的利潤(rùn)累積和利潤(rùn)使用

實(shí)現(xiàn)向金融類控股公司轉(zhuǎn)變的可能。因此，本文首先對(duì)20世紀(jì)70年代以來(lái)有關(guān)金融化的研究加以綜述，其目的是厘清金融化的涵義。

當(dāng)前國(guó)外研究文獻(xiàn)對(duì)“金融化”的定義比較隨意。最早提出金融化術(shù)語(yǔ)的可以追溯到20世紀(jì)初，hobson（1902）、hilferding（1910）、 lenin（1916）認(rèn)為金融化反映了食利者階層享有越來(lái)越大的政治和經(jīng)濟(jì)力量此處文獻(xiàn)轉(zhuǎn)引自：格·r克里普納美國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化（上）丁為民等譯國(guó)外理論動(dòng)態(tài)，2008（6）。70年代之后，學(xué)者普遍贊同把金融部門的發(fā)展、金融利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重增加以及金融交易的擴(kuò)大和新的金融工具的創(chuàng)造（ felix，1998；henwood，1997；sassen，2001；tickell，1999）作為金融化的證明，phillips（2002）認(rèn)為金融化代表了資本市場(chǎng)相對(duì)于銀行而言其支配作用日益增長(zhǎng)。然而這種籠統(tǒng)的歸納模糊了金融化與傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的差異。隨著股份公司的進(jìn)一步發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，學(xué)者們將關(guān)注的重點(diǎn)逐漸微觀化：①?gòu)墓局卫淼慕嵌?，認(rèn)為金融化是“股東革命”的結(jié)果，即股東為了實(shí)現(xiàn)其價(jià)值要求更多地分紅、股票回購(gòu)等，由此帶來(lái)公司金融活動(dòng)的增長(zhǎng)（froud et al， 2000；lazonick and o’sullivan， 2000；williams， 2000）。②從投資回報(bào)的角度，認(rèn)為金融化是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)投資的回報(bào)率與金融資產(chǎn)投資回報(bào)率之間的差距越來(lái)越大所致（dumenil& levy，2005；crotty，2005）。

而在定量描述金融化上，近期文獻(xiàn)形成了三種觀點(diǎn)：①工業(yè)國(guó)金融部門的產(chǎn)出占gdp或凈收入的比重較大（epstein & jayadev，2005）；②總的國(guó)際資本流動(dòng)量比世界總產(chǎn)出和產(chǎn)品與服務(wù)的貿(mào)易量增長(zhǎng)更快（eatwell& taylor，2002）；③非金融部門越來(lái)越倚重于金融而非產(chǎn)品作為他們資金的來(lái)源與用途（stockhammer，2004；crotty，2005）。

2全球化與金融化

次貸危機(jī)催生了國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融化成因的進(jìn)一步關(guān)注，2008年發(fā)表的多篇文章都將視角轉(zhuǎn)向全球化對(duì)非金融企業(yè)的影響之上。比如格·r.克里普納認(rèn)為金融化的研究視角應(yīng)該從“以活動(dòng)為中心”轉(zhuǎn)向“以積累為中心”，他在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化》一文中明確提出應(yīng)觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)中“利潤(rùn)從何處產(chǎn)生”的問(wèn)題，以此作為“金融化”存在的證據(jù)。此外，他認(rèn)為對(duì)金融化問(wèn)題的研究可以說(shuō)明全球化對(duì)國(guó)家主權(quán)的影響已經(jīng)到了怎樣的程度內(nèi)容出處同前。。無(wú)獨(dú)有偶，milberg（2008）撰文進(jìn)一步研究了以美國(guó)跨國(guó)公司為代表的非金融企業(yè)“金融化”的成因。他將非金融企業(yè)的金融活動(dòng)分成兩塊：一是從利潤(rùn)來(lái)源的角度，認(rèn)為借助于控制全球價(jià)值鏈，跨國(guó)公司以降低進(jìn)口成本而非提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格的方式實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)積累，并由于生產(chǎn)碎片化和外包，主導(dǎo)廠商可以在不提高固定投資的情況下快速積累利潤(rùn)，使其資金的積累速度大于其生產(chǎn)投資速度；二是從利潤(rùn)使用的角度，既然控制價(jià)值鏈的一方已經(jīng)不需要生產(chǎn)制造，則利潤(rùn)使用則更多地用于金融活動(dòng)，例如分紅、股票回購(gòu)用以期權(quán)激勵(lì)，或者是對(duì)外收購(gòu)。由此，全球價(jià)值鏈?zhǔn)怪鲗?dǎo)廠商維持了較高水平的金融化，并反過(guò)來(lái)促使價(jià)值鏈管理強(qiáng)化，最終形成持續(xù)的金融化現(xiàn)象。

3國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

與國(guó)外文獻(xiàn)不同，國(guó)內(nèi)研究基本忽略了金融化與金融深化、金融自由化的差異。在理論研究方面，大多延續(xù)了金融促進(jìn)論和金融抑制論（談儒勇，1999；史永東等，1999；韓廷春，2002、2003；王志強(qiáng)、孫剛，2003；沈坤榮、張成，2004；王洪斌、柳欣，2008），重在實(shí)證分析代表金融發(fā)展或經(jīng)濟(jì)金融化的指標(biāo)與代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或結(jié)構(gòu)調(diào)整指標(biāo)的相互關(guān)系。2008年以后的一些研究則注意到微觀層面證據(jù)的重要性：易綱、宋旺（2008）跳出傳統(tǒng)只研究金融部門的做法，以住戶、非金融企業(yè)部門、金融機(jī)構(gòu)三個(gè)主體的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為對(duì)象，重新度量了中國(guó)金融資產(chǎn)總量及結(jié)構(gòu)，研究了中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否改善，以及目前的結(jié)構(gòu)是否適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的問(wèn)題；吳曉輝等（2008）設(shè)計(jì)了一個(gè)涵蓋政府支出、城鎮(zhèn)家庭財(cái)產(chǎn)性收入和非國(guó)有企業(yè)融資額等一系列指標(biāo)在內(nèi)的金融發(fā)展變量，嘗試探索金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的微觀作用機(jī)理；魯曉東（2008）也將金融發(fā)展指標(biāo)擴(kuò)大到私人信貸、上市公司市值等微觀層面；孫天琦（2008）認(rèn)為企業(yè)的ipo行為在致使股權(quán)資本擴(kuò)大的同時(shí)也增加了其負(fù)債能力，導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)而影響到m2，為微觀層面的金融化與宏觀的金融發(fā)展構(gòu)建了聯(lián)系；祝丹濤（200

08）認(rèn)為金融體系效率的高低會(huì)體現(xiàn)在家庭和企業(yè)資金的可獲得性、儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率以及財(cái)政收支上，并以美國(guó)為例論述了上述機(jī)制對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目盈余的影響，建立了一個(gè)全球化和微觀相結(jié)合的視角。然而站在全球化背景下考慮非金融企業(yè)金融化問(wèn)題的文獻(xiàn)少之又少，趙玉敏（2008）分析了發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)全球化的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)價(jià)格上漲和消費(fèi)過(guò)度，以及在金融技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)下的過(guò)度金融化對(duì)中國(guó)制造業(yè)的影響，但作者所指的金融化主要指金融脫媒、虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展背離，還是一種偏宏觀的看法。

綜上所述，要刻畫全球化背景下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化特征，除了要考慮金融深化的程度以及金融體系的效率，更應(yīng)關(guān)注在全球價(jià)值鏈分工體系下中國(guó)制造業(yè)的金融活動(dòng)。制造業(yè)出現(xiàn)了高ipo、負(fù)債擴(kuò)張（從而資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大）、高投資、高企業(yè)儲(chǔ)蓄的現(xiàn)象，整個(gè)金融市場(chǎng)的體量也在增加，并且由于加工貿(mào)易本身的模式和中國(guó)投資機(jī)會(huì)的涌現(xiàn)，又出現(xiàn)雙順差現(xiàn)象，這在宏觀上促使金融深化和金融體系效率的提高。然而在微觀上，還必須考慮制造業(yè)在這一金融深化過(guò)程中，是否出現(xiàn)了利潤(rùn)的累積總量高于利潤(rùn)使用總量，是否投資的增長(zhǎng)帶來(lái)利潤(rùn)的累積等等。也就是說(shuō)，金融深化或者金融體系效率的提高必須建立在對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體利潤(rùn)累積有正面作用的基礎(chǔ)上，而不是一個(gè)空泛的總量概念。因此，本文將以全球化為背景，從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層次實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的存在性，其中微觀數(shù)據(jù)將取自制造業(yè)上市公司層面，這些公司在中國(guó)制造業(yè)嵌入全球價(jià)值鏈的過(guò)程中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的量化評(píng)價(jià)設(shè)計(jì)

國(guó)內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟(jì)金融化的量化評(píng)價(jià)方法的文獻(xiàn)較少，宋仁霞（2007）建立了一個(gè)囊括金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、上市公司產(chǎn)業(yè)分布數(shù)、三次產(chǎn)業(yè)增加值中金融資產(chǎn)占比、金融企業(yè)利潤(rùn)占社會(huì)企業(yè)利潤(rùn)總額比率等在內(nèi)的24個(gè)指標(biāo)，檢驗(yàn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融化狀態(tài)，指標(biāo)設(shè)計(jì)上盡管顧及到微觀層面，但指向不明確，體系略顯陳舊，也忽略了非金融企業(yè)金融化這個(gè)重要因素。其他與金融化相關(guān)的主要是金融市場(chǎng)化指數(shù)的設(shè)計(jì)（黃金老，2001；劉毅，2002；莊曉玖，2007）。

本文參考了格萊塔r克里普納（2008）和milberg（2008）對(duì)于金融化的量化分析框架，采集來(lái)自宏觀、部門和行業(yè)三個(gè)層次的數(shù)據(jù)，主要從規(guī)模、結(jié)構(gòu)的角度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。鑒于有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化評(píng)價(jià)體系的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)尚未充分，本文的研究并未實(shí)現(xiàn)指標(biāo)體系構(gòu)建，但可為未來(lái)經(jīng)濟(jì)金融化指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)提供前期成果。

（1）宏觀層面。根據(jù)格萊塔·r克里普納（2008）的總結(jié)，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性變化的方法主要有兩種，“以活動(dòng)為中心”的觀點(diǎn)主要關(guān)注不同行業(yè)的就業(yè)份額占總就業(yè)人數(shù)的比重、產(chǎn)出占gdp的比重等，而“以積累為中心”的觀點(diǎn)則關(guān)注利潤(rùn)從何處產(chǎn)生，比如各產(chǎn)業(yè)公司利潤(rùn)的相對(duì)比重。格文研究表明：“以活動(dòng)為中心”的經(jīng)濟(jì)變化觀不適合金融部門金融部門不是勞動(dòng)密集型部門，它的“產(chǎn)品”在國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中并不是以透明的方式表現(xiàn)出來(lái)的。，并且忽略了非金融企業(yè)的金融活動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響作者認(rèn)為20世紀(jì)70年代困擾美國(guó)企業(yè)活力能力的危機(jī)中就能看到金融化的起源：面對(duì)國(guó)內(nèi)勞工的戰(zhàn)斗性和海外與日俱增的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，非金融企業(yè)對(duì)不斷下降的投資回報(bào)的反應(yīng)，就是將資本從生產(chǎn)領(lǐng)域抽走，將其轉(zhuǎn)移到金融市場(chǎng)。因此一個(gè)完整的金融化概念就必須既包含金融企業(yè)，也包含非金融企業(yè)的活動(dòng)。那種單純進(jìn)行部門分析的方法只關(guān)注金融業(yè)，喪失了大量的對(duì)考察美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化非常重要的資料。，實(shí)證發(fā)現(xiàn)：就業(yè)與產(chǎn)出指標(biāo)無(wú)法揭示經(jīng)濟(jì)金融化特征，但利潤(rùn)數(shù)據(jù)卻可以做到。在本文的研究中，宏觀數(shù)據(jù)包括兩類：第一類反映就業(yè)、產(chǎn)出部門構(gòu)成，由于無(wú)法獲取各產(chǎn)業(yè)公司利潤(rùn)的相對(duì)份額，有關(guān)論據(jù)將采用部門和行業(yè)數(shù)據(jù)。第二類反映全球化與金融化的關(guān)系。在此，我們借鑒了milberg（2008）的觀點(diǎn)，他認(rèn)為美國(guó)非金融企業(yè)的金融化其中一個(gè)重要原因是利潤(rùn)來(lái)源發(fā)生了變化：通常企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源于提高產(chǎn)品售價(jià)、降低成本或擴(kuò)大產(chǎn)量，然而在控制了全球價(jià)值鏈分工體系后，美國(guó)跨國(guó)企業(yè)用外包的方式取代了在本國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，然后再通過(guò)貿(mào)易的方式進(jìn)口中間品或最終品，長(zhǎng)期則形成了國(guó)內(nèi)cpi漲幅低于貨幣供應(yīng)量m2漲幅和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這為非金融企業(yè)的

金融化打下了基礎(chǔ)。因此，我們也選取國(guó)內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)查看上述狀況在中國(guó)的表現(xiàn)。

（2）部門層面。主要以非金融企業(yè)作為研究對(duì)象，考慮其利潤(rùn)的來(lái)源與使用情況。①關(guān)于利潤(rùn)來(lái)源：按照格文，金融化的一個(gè)標(biāo)志是非金融企業(yè)源于金融投資的收入高于源于生產(chǎn)活動(dòng)的收入，或者在一定的基礎(chǔ)比例下前者的增幅大于后者。由于格文的研究時(shí)期跨越1950—2001年，二戰(zhàn)后美國(guó)采取刺激投資的稅收與折舊政策，企業(yè)利潤(rùn)被嚴(yán)重低估，因而格文選擇了證券收入與公司現(xiàn)金流量的比率來(lái)衡量利潤(rùn)的來(lái)源。再者，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)金融化還應(yīng)考慮金融業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，增加了一個(gè)考慮金融利潤(rùn)（現(xiàn)金流）與非金融利潤(rùn)（現(xiàn)金流）對(duì)比的指標(biāo)。鑒于中國(guó)公開的統(tǒng)計(jì)年鑒未公布非金融企業(yè)的證券收入與現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，我們用制造業(yè)和firefire是金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)業(yè)的總稱。上市公司數(shù)據(jù)驗(yàn)證這一狀況。②關(guān)于利潤(rùn)使用：根據(jù)milberg（2008）的觀點(diǎn)，非金融部門將利潤(rùn)更多地用于分紅、股份回購(gòu)、兼并收購(gòu)等金融行為，也是金融化的一個(gè)表現(xiàn)。由于國(guó)內(nèi)統(tǒng)計(jì)部門并無(wú)相關(guān)口徑數(shù)據(jù)，我們從與金融行為相對(duì)的固定資產(chǎn)投資行為加以反證：如果公司利潤(rùn)中用于固定資產(chǎn)投資的比例較高或者這一比例增速加大，則可以說(shuō)明非金融企業(yè)的金融行為并不居主流。此類指標(biāo)包括：制造業(yè)和fire固定資產(chǎn)投資占gdp的比例等。

（3）行業(yè)比較。為了進(jìn)一步探究全球價(jià)值鏈分工對(duì)我國(guó)制造業(yè)資金運(yùn)用的影響，我們按照參與價(jià)值鏈的程度不同在鑒定這一概念時(shí)，我們借鑒了milberg（2008）文中的一個(gè)方法：他使用美國(guó)制造業(yè)的相對(duì)進(jìn)口價(jià)格（relative import price）來(lái)反觀生產(chǎn)（服務(wù)）外包的程度，相對(duì)進(jìn)口價(jià)格越低的，說(shuō)明生產(chǎn)碎片化程度越高，美國(guó)跨國(guó)公司作為價(jià)值鏈中心的控制力越強(qiáng)。其中電腦和辦公機(jī)器、通信設(shè)備、飲料、電子產(chǎn)品、服裝和家具等行業(yè)都處于相對(duì)進(jìn)口價(jià)格下降較快的行業(yè)。，選擇了若干行業(yè)觀察：不同行業(yè)證券收入占利潤(rùn)的比例，不同行業(yè)利潤(rùn)中用于固定資產(chǎn)投資的比例。

（4）樣本數(shù)據(jù)的來(lái)源與時(shí)期。依照西方學(xué)者的研究，雖然全球化從上世紀(jì)70年代就已經(jīng)開始，但發(fā)展中國(guó)家加入全球化體系加速了發(fā)達(dá)國(guó)家非金融企業(yè)金融化的形成，因此本文選取的數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2000年至2011年。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于：①中國(guó)統(tǒng)計(jì)局各年度統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)；②國(guó)泰君安（csmar）數(shù)據(jù)庫(kù)的上市公司數(shù)據(jù)。

三個(gè)層次的數(shù)據(jù)可見下表：

數(shù)據(jù)分類序號(hào)含義宏觀層面（1）fire就業(yè)人數(shù)占比（2）fire產(chǎn)值/gdp（3）cpi、m2的增幅對(duì)比部門層面（4）制造業(yè)上市公司證券收入/公司利潤(rùn)*（5）fire上市公司證券收入/公司利潤(rùn)（6）fire上市公司證券收入/制造業(yè)上市公司證券收入（7）fire上市公司利潤(rùn)/制造業(yè)上市公司利潤(rùn)（8）制造業(yè)固定資產(chǎn)投資/gdp（9）fire固定資產(chǎn)投資/gdp行業(yè)層面（10）分行業(yè)制造業(yè)上市公司證券收入/公司利潤(rùn)（11）分行業(yè)制造業(yè)上市公司固定資產(chǎn)投資/公司利潤(rùn)注：*我們最終使用了公司利潤(rùn)而非現(xiàn)金流量作為分母，是因?yàn)楝F(xiàn)金流量余額經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)數(shù)，影響了數(shù)據(jù)質(zhì)量。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的經(jīng)驗(yàn)分析

1來(lái)自宏觀層面的證據(jù)

宏觀數(shù)據(jù)展示了非金融部門的發(fā)展及其與金融部門的相對(duì)發(fā)展速度。

（1）從就業(yè)份額來(lái)看，圖1表明，從2000年到2011年，盡管外向型經(jīng)濟(jì)特征明顯，但按城鎮(zhèn)就業(yè)口徑統(tǒng)計(jì)的各部門的相對(duì)就業(yè)份額在10年間并無(wú)大的變化。2011年fire部門的就業(yè)比例比10年前有了顯著提高，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的這一比例還有所下降，但幅度均不大。這個(gè)結(jié)論從一定程度上印證了格文（2008）對(duì)于“以活動(dòng)為中心”視角的判斷，說(shuō)明就業(yè)比例大概無(wú)法很好地表達(dá)經(jīng)濟(jì)金融化現(xiàn)象。

（2）圖2顯示了各行業(yè)增加值占gdp增加值的比重2010年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒并未公布制造業(yè)增加值數(shù)據(jù)，此處數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行wdi數(shù)據(jù)庫(kù)，原為1906186億美元，此處換算為人民幣，換算匯率取2009年12月31日與2010年12月31日人民幣兌美元中間價(jià)的平均值。?？梢?，制造業(yè)、fire部門和服務(wù)業(yè)增加值占比均有所提高，制造業(yè)從2000年開始這一比例快速增長(zhǎng)，并一直持續(xù)到2004年，之后一直維持30%以上的占比，但2008年后開始明顯下降。與制造業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有所不同的是：2007年之后fire的增加值占比開始突破10%的區(qū)域，并呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)上升之勢(shì)。然而總體而言，與就業(yè)數(shù)據(jù)相似，近10年來(lái)部門發(fā)展的差距并未像美國(guó)那樣出現(xiàn)顯

著的拉大。

（3）圖3是用cpi、m2等宏觀數(shù)據(jù)的變動(dòng)關(guān)系驗(yàn)證金融化的后果。將圖3與表1比較可見：根據(jù)milberg（2008）的研究，自1986年開始cpi處于逐級(jí)下降，進(jìn)口商品的價(jià)格也在逐步下降，而貨幣供應(yīng)量m2盡管在1991—1995年間緊縮，長(zhǎng)期增勢(shì)不改，1996—2006年均增幅6%以上，是cpi增幅的2倍多。弗里德曼關(guān)于“通貨膨脹自始至終是一種貨幣現(xiàn)象”的論斷在新的以價(jià)值鏈為主導(dǎo)的國(guó)際分工體系下被打破了。與此相對(duì)應(yīng)，處于價(jià)值鏈低端制造環(huán)節(jié)的中國(guó)，卻出現(xiàn)了cpi、m2與企業(yè)利潤(rùn)齊升的狀況，其中m2的增長(zhǎng)幅度明顯高于cpi。盡管這一宏觀數(shù)據(jù)的形成有更為復(fù)雜的微觀因素，我們也不能僅據(jù)此判斷其與金融化的關(guān)系，但這一結(jié)果說(shuō)明在中國(guó)參與價(jià)值鏈分工之后，盡管企業(yè)利潤(rùn)上升，但低附加值的特點(diǎn)要求更大的投資和產(chǎn)能加以維系，使得企業(yè)的貨幣需求始終維持在高水平。投資——制造——出口——利潤(rùn)積累——再投資的循環(huán)造成是制造業(yè)的利潤(rùn)累積難以持續(xù)進(jìn)行，也就難以展開相關(guān)金融化活動(dòng)。

2來(lái)自部門層面的證據(jù)

西方學(xué)者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的研究形成了幾點(diǎn)結(jié)論：①非金融部門證券收入占現(xiàn)金流入或企業(yè)利潤(rùn)的比重在提高，并且高于非金融部門來(lái)自業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的收入；②除了非金融企業(yè)在增加收入流量的過(guò)程中不斷增強(qiáng)金融活動(dòng)外，金融業(yè)自身也變成一個(gè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中越發(fā)具有特權(quán)的積累機(jī)構(gòu)[美]格·r克里普納美國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化（上）丁為民等譯國(guó)外理論動(dòng)態(tài)，2008（6）。然而在數(shù)據(jù)處理上，格文將金融和非金融部門合并，取出它們共同的金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)比它們共同的非金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)，而且并未比較金融與非金融部門相比到底誰(shuí)的金融利潤(rùn)增長(zhǎng)更快，本文對(duì)此做了區(qū)分。圖4表明：從利潤(rùn)來(lái)源的角度，fire上市公司的證券收入占企業(yè)利潤(rùn)的比例大大超過(guò)制造業(yè)上市公司，兩者的增長(zhǎng)趨勢(shì)也相差迥異。fire上市公司在2005年之后證券收入占比激增，制造業(yè)卻一直在低位徘徊。

圖5描述了fire上市公司與制造業(yè)上市公司證券收入的對(duì)比，從年度數(shù)據(jù)看，2003年之后fire上市公司證券收入激增，其增幅大大超過(guò)制造業(yè)并持續(xù)到2004年，然而2004年之后這一比例又開始急劇下降，隨后在2005—2009年間，這一比例呈現(xiàn)出有規(guī)則的波動(dòng)，波峰之間相距兩年左右。進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)行業(yè)證券收入比的變化與股市牛熊交替正好相反，牛市時(shí)fire上市公司證券收入與制造業(yè)上市公司證券收入的比值下降了，熊市時(shí)反而有所上升。這是否意味著牛市帶動(dòng)了實(shí)業(yè)投資機(jī)會(huì)增加，金融機(jī)構(gòu)資金流向?qū)崢I(yè)投資的體量大于流向金融資產(chǎn)領(lǐng)域，而在熊市時(shí)由于實(shí)業(yè)投資機(jī)會(huì)缺失，無(wú)論金融業(yè)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，資金只有流向金融資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)で笥麢C(jī)會(huì)。把這一比例進(jìn)行三年、五年移動(dòng)平均發(fā)現(xiàn)比值變化趨緩，但近幾年依然保持高位。

兩個(gè)行業(yè)利潤(rùn)的對(duì)比見圖6，無(wú)論是年度數(shù)據(jù)還是三年、五年移動(dòng)平均都可看出，2003年之后fire上市公司的利潤(rùn)遠(yuǎn)高于制造業(yè)上市公司，近幾年保持在4倍左右的幅度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2003年之前的1倍多。

圖7有關(guān)利潤(rùn)使用的數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資占gdp的比例高于fire的這一比例，并且從2002年以后一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，直至2009年回落。fire部門則一直維持穩(wěn)定的固定投資比例，這盡管與該行業(yè)特殊的盈利模式相關(guān)，但其收入來(lái)源與支出的反向變動(dòng)，恰好說(shuō)明也許fire部門才是主導(dǎo)中國(guó)“經(jīng)濟(jì)金融化”的力量，但fire部門的過(guò)度繁榮并未輻射到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它成為一個(gè)自我發(fā)展、凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上的主體，完全背離了“溫和小幫手”的目標(biāo)，這種“金融化”正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的噩夢(mèng)，也是另一些西方學(xué)者批判金融化導(dǎo)致金融危機(jī)的緣由。由此，我們從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的角度證明了：一個(gè)有積極作用的經(jīng)濟(jì)金融化之路應(yīng)該是夯實(shí)微觀經(jīng)濟(jì)主體的金融能力，而不能僅根據(jù)傳統(tǒng)金融理論的看法，計(jì)算金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展程度或金融利潤(rùn)的積累程度。

上述分析表明，制造業(yè)的金融化現(xiàn)象并不顯著，那么是否利潤(rùn)積累之后又用于資本形成和擴(kuò)大再生產(chǎn)了？考慮到參與價(jià)值鏈分工的行業(yè)在過(guò)去的十幾年間獲得的投資機(jī)會(huì)和財(cái)富積累速度大大高于其他行業(yè)，按理它們應(yīng)該有更大的金融活動(dòng)能力，因此，下文進(jìn)一步通過(guò)行業(yè)間比較來(lái)探究全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融化的影響。

3來(lái)自行業(yè)比較的證據(jù)

我們根據(jù)嵌入價(jià)值鏈深度的不同選擇了五個(gè)排名靠前的上市行業(yè)，按程度

低分別是：通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)和計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)、飲料、儀器儀表及辦公機(jī)器制造業(yè)、服裝、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。從利潤(rùn)來(lái)源的角度，圖6顯示五個(gè)行業(yè)的差異非常奇特。證券收入占企業(yè)利潤(rùn)比例一直上升的只有通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)；服裝與儀器儀表及辦公機(jī)器制造業(yè)是兩個(gè)大起大落的行業(yè)，其證券收入占比與宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)反向關(guān)系，2007年之前兩個(gè)行業(yè)這一比例極低，而金融危機(jī)之后，兩個(gè)行業(yè)的該比例上升到很高的水平；交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的證券收入占比一直處于較高的位置，然而也有與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相背的規(guī)律；飲料行業(yè)在參與價(jià)值鏈深度方面排名第二，但其證券收入占比一直處于最低位置，并且平穩(wěn)變化并不受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

進(jìn)一步地，我們分析這五個(gè)行業(yè)利潤(rùn)使用的特點(diǎn)。圖7顯示自2000年以來(lái)五個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)了固定資產(chǎn)投資占利潤(rùn)的比例下降的趨勢(shì)，其中下降幅度最小、最為平緩的是之前“金融化”程度最高的通信與計(jì)算機(jī)行業(yè)；服裝與儀器儀表及辦公機(jī)器制造業(yè)依然是變動(dòng)最為劇烈的兩個(gè)行業(yè)，2007年、2008年之后兩個(gè)行業(yè)從五個(gè)行業(yè)中最高的固定投資占大幅回落，截至2011年底，雖然在衰落之后儀器儀表行業(yè)的固定投資占比依然最高，但服裝行業(yè)的指標(biāo)排名已經(jīng)到了第三位。交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資占比排名第四，其下降幅度略高于通信及計(jì)算機(jī)行業(yè)，高于飲料行業(yè)；飲料行業(yè)的固定資產(chǎn)投資占比在五個(gè)行業(yè)中最低，也出現(xiàn)了平緩下降的趨勢(shì)。

總結(jié)來(lái)看：①勞動(dòng)密集型、處于價(jià)值鏈較低位置、容易受外需影響而產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，其金融投資和產(chǎn)業(yè)投資顯示出明顯的替代性，而金融投資更像是一種被動(dòng)的選擇，尤其是金融危機(jī)之后投資機(jī)會(huì)稀缺，這些行業(yè)只好將閑置資金用于購(gòu)買金融資產(chǎn)；②資本密集型以及具有一定技術(shù)性的行業(yè)處于價(jià)值鏈的較高位置，更易于進(jìn)行金融利潤(rùn)積累；③以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主要需求對(duì)象的行業(yè)既不用遭受外需市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變，也不用遭受太多來(lái)自價(jià)值鏈主導(dǎo)方的利潤(rùn)剝奪，因此有更大的余地在金融投資和產(chǎn)業(yè)投資之間進(jìn)行權(quán)衡。

結(jié)論與啟示

綜上所述，在全球價(jià)值鏈分工體系下，中國(guó)并未在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門出現(xiàn)顯著、持續(xù)的類似美國(guó)企業(yè)的金融化現(xiàn)象。在美國(guó)等跨國(guó)企業(yè)主導(dǎo)的價(jià)值鏈控制下，我國(guó)企業(yè)的資本積累活動(dòng)更多的還是用于固定資產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)。盡管企業(yè)的金融利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，并且某些行業(yè)在某些年份上升明顯，但更多的是經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)的一種投資替代。這從另一個(gè)角度驗(yàn)證了milberg（2008）關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化成因的論斷，即：美國(guó)正是由于借助外包剝離了生產(chǎn)過(guò)程解放了固定資產(chǎn)投資，借助壓低進(jìn)口價(jià)格贏得利潤(rùn)，兩相結(jié)合實(shí)現(xiàn)了初步的利潤(rùn)累積，然后再通過(guò)股權(quán)投資、并購(gòu)等金融活動(dòng)更好地控制價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的金融化。

我們的研究并未在非金融企業(yè)中獲得正向支持，卻發(fā)現(xiàn)金融部門本身日益顯示出特權(quán)階層的財(cái)富積累能力。由于金融制度的壟斷性和利率等要素價(jià)格尚未放開，金融部門的定位從原本為企業(yè)提供金融服務(wù)收取“傭金”，變成了與企業(yè)爭(zhēng)利，并導(dǎo)致金融利潤(rùn)率與實(shí)業(yè)利潤(rùn)率的大幅差異。這又引導(dǎo)現(xiàn)金流豐沛的諸如國(guó)有控股公司傾向于投資控股金融業(yè)，而不是將利潤(rùn)用于產(chǎn)業(yè)類的股權(quán)投資、并購(gòu)和股東分紅。這種名義上的“金融化”背后映射出實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不協(xié)調(diào)，金融凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，它不僅沒有帶來(lái)微觀經(jīng)濟(jì)主體金融能力的改善，反而可能惡化其融資狀況，因而并不可取。

本文彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)有關(guān)金融化研究的不足，與國(guó)外經(jīng)濟(jì)金融化相關(guān)研究形成對(duì)比。研究表明：未來(lái)有關(guān)金融化或金融發(fā)展問(wèn)題的研究應(yīng)從關(guān)注金融體量的變化深入到結(jié)構(gòu)優(yōu)化，必須考慮微觀主體的效率，探索非金融企業(yè)金融化的成因和后果。本文對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化現(xiàn)狀的檢驗(yàn)，可為新形勢(shì)下加強(qiáng)金融監(jiān)管提供啟示：實(shí)業(yè)金融化是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的另一種形式，對(duì)企業(yè)而言可以多元投資、分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)而言可以優(yōu)化資源配置，擺脫原有行業(yè)格局的限制，但要避免實(shí)業(yè)金融化走向極端的產(chǎn)業(yè)空心化，造成過(guò)度的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。金融仍然要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、發(fā)展服務(wù)。

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第7篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

（一）

宏觀層面上的政策從緊不可避免地會(huì)影響保險(xiǎn)業(yè)今年的走勢(shì)，盡管有論者認(rèn)為，從緊的貨幣政策影響最大的是金融業(yè)中的銀行業(yè)，但受宏觀調(diào)控直接影響下的利率、匯率以及資本市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生作用。因此，今年保險(xiǎn)業(yè)的走勢(shì)打上“貨幣從緊”的烙印是無(wú)疑的。另一方面，行業(yè)監(jiān)管部門在“嚴(yán)格監(jiān)管、擴(kuò)大開放”的思路下，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)整體經(jīng)營(yíng)限制的松動(dòng)將會(huì)在2008年得以延續(xù)。這或許會(huì)給從緊政策帶來(lái)的“利空”起到一定的消解作用。

2008年，保險(xiǎn)公司對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的放松期待是強(qiáng)烈的。保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的放寬和投資比例擴(kuò)大的猜想，讓保險(xiǎn)公司對(duì)投資收益產(chǎn)生更大的期待，同時(shí)也在考驗(yàn)保險(xiǎn)公司資本經(jīng)營(yíng)的智慧。而宏觀層面的政策收緊對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的增長(zhǎng)方式將會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響：從追求市場(chǎng)份額、追求保費(fèi)規(guī)模的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量和效益的增長(zhǎng)方式；從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)；從惜賠、拒賠轉(zhuǎn)向成本控制、風(fēng)險(xiǎn)控制；從單純地依靠承保業(yè)務(wù)盈利轉(zhuǎn)向承保業(yè)務(wù)盈利與投資業(yè)務(wù)盈利并重的盈利模式……如果說(shuō)，2007年是保險(xiǎn)業(yè)的增長(zhǎng)年、上市年和解禁年，那么，在宏觀政策從緊的背景下，2008年將會(huì)是保險(xiǎn)業(yè)的創(chuàng)新年和轉(zhuǎn)型年。對(duì)于中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這將是一次革命性的轉(zhuǎn)折。

（二）

去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為今年的貨幣從緊定下了基調(diào)。防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹成為今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

可以預(yù)期的是，今年的利率政策將繼續(xù)以加息為主，人民幣對(duì)美元匯率將會(huì)繼續(xù)升值，銀行固定資產(chǎn)投資和信貸的控制將繼續(xù)加強(qiáng)，貨幣流動(dòng)性回籠的力度將繼續(xù)加大，通過(guò)央行票據(jù)、特別國(guó)債等工具對(duì)沖被動(dòng)投放的流動(dòng)性以及繼續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率仍會(huì)繼續(xù)。在此影響下，預(yù)計(jì)2008年以及今后幾年的投資市場(chǎng)有可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)，這種投資市場(chǎng)波動(dòng)將直接影響保險(xiǎn)業(yè)：繼續(xù)上調(diào)的基準(zhǔn)利率對(duì)于低預(yù)定利率的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)；在市場(chǎng)利率上升時(shí)期，通常會(huì)有更多的保單持有人選擇退?；蜻M(jìn)行保單貸款，這將使保險(xiǎn)公司可能不得不折價(jià)銷售部分投資資產(chǎn)。

另外，從緊的貨幣政策還會(huì)導(dǎo)致投資和消費(fèi)總水平的下降，從而會(huì)在一定程度上減少對(duì)保險(xiǎn)的需求。而經(jīng)濟(jì)整體的降溫也會(huì)使企業(yè)財(cái)產(chǎn)和工程保險(xiǎn)等方面的需求減少。

從有利的一面來(lái)看，從緊的貨幣政策會(huì)減少銀行的信貸規(guī)模，從而增加了企業(yè)對(duì)直接融資的需求，這為保險(xiǎn)資金適時(shí)擴(kuò)大對(duì)企業(yè)的直接投資提供了機(jī)會(huì)。另外，從緊貨幣政策的實(shí)施階段一定是通貨膨脹相對(duì)較高的時(shí)候，這為保險(xiǎn)公司的投資連結(jié)型保險(xiǎn)產(chǎn)品、萬(wàn)能壽險(xiǎn)等利率敏感型產(chǎn)品的發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。

（三）

從緊政策對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響利弊參半。在此背景下，保險(xiǎn)業(yè)最有效的應(yīng)對(duì)之道依然是產(chǎn)品創(chuàng)新。加快發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品和投資型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品。這將有利于保險(xiǎn)公司在一定程度上規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大保費(fèi)收入。在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上，宜更加廣泛和多元，并逐步降低對(duì)股票市場(chǎng)的依賴，加大對(duì)固定收益類金融產(chǎn)品的投資以及對(duì)固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

在行業(yè)監(jiān)管層面，保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性特征以及收益率的趨好為保險(xiǎn)公司贏得了更廣泛投資的可能。監(jiān)管部門對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道開始逐步放閘：允許保險(xiǎn)公司間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資未上市商業(yè)銀行股權(quán)，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或其他專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資于境外資產(chǎn)……截止目前，保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)30余家保險(xiǎn)公司可以通過(guò)自有的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或委托投資形式直接或間接進(jìn)入A股市場(chǎng)，已有20余家保險(xiǎn)公司獲得QDII資格。

在投資比例上，監(jiān)管層面的政策也有松動(dòng)跡象：去年底，率先探索海外投資的中國(guó)平安獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意其將海外投資的上限提高至15%，投資香港股票市場(chǎng)和重大股權(quán)項(xiàng)目。今年年初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林稱，要繼續(xù)擴(kuò)大保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金和社?；鹜顿Y資本市場(chǎng)的資本比例和規(guī)模，鼓勵(lì)和引導(dǎo)以養(yǎng)老金為代表的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)。這成為保險(xiǎn)資金入市比例或?qū)⒃俅翁岣叩牟聹y(cè)依據(jù)。

第8篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

關(guān)鍵詞：科技銀行 風(fēng)險(xiǎn)投資 運(yùn)作模式創(chuàng)新

我們建議在安徽省建立科技銀行,解決科技型中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的“成長(zhǎng)瓶頸”問(wèn)題?？萍笺y行是科技和金融結(jié)合的突破點(diǎn),通過(guò)科技銀行把有限的金融資源配置到有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的科技型企業(yè)中去,是促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要著力點(diǎn)。

一、科技銀行的概念與特點(diǎn)

國(guó)內(nèi)把專為高科技企業(yè)提供融資服務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)定義為“科技銀行”,在國(guó)外被稱為“風(fēng)險(xiǎn)銀行”。科技銀行貸款的主要對(duì)象為科研機(jī)構(gòu)和科技型中小企業(yè)等,為技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)研發(fā)、新產(chǎn)品試驗(yàn)推廣等與科技創(chuàng)新有關(guān)的業(yè)務(wù)提供服務(wù),而不得用于普通房地產(chǎn)開發(fā)和固定資產(chǎn)投資。

相比于普通意義上的銀行,這種科技銀行具有以下三個(gè)顯著特點(diǎn):

1.定位專一化?？萍笺y行貸款的主要對(duì)象是從事科技型研發(fā)、生產(chǎn)的科研機(jī)構(gòu)和科技型中小企業(yè),為技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)研發(fā)、新產(chǎn)品試驗(yàn)與推廣等與科技創(chuàng)新有關(guān)的業(yè)務(wù)提供服務(wù),而不用于普通房地產(chǎn)開發(fā)和固定資產(chǎn)投資等。

2.利率市場(chǎng)化?？萍笺y行作為一種特殊的商業(yè)銀行,所從事業(yè)務(wù)的對(duì)象是不能取得一般商業(yè)銀行貸款的科技型中小企業(yè),其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)而言較高,因此科技銀行自主根據(jù)市場(chǎng)情況決定對(duì)企業(yè)的貸款利率,不設(shè)固定利率,以保證銀行的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

3.融資服務(wù)多樣化?？萍笺y行不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行,除提供貸款外,還可以參股企業(yè)。針對(duì)企業(yè)不同發(fā)展階段的資金需求特點(diǎn),提供借貸與股權(quán)相結(jié)合的多種融資服務(wù)。既可以對(duì)企業(yè)發(fā)放一般貸款,取得固定貸款利息收益,又可以通過(guò)持有企業(yè)一定的股權(quán)來(lái)獲取未來(lái)企業(yè)上市以后的投資收益。

二、國(guó)內(nèi)科技銀行發(fā)展?fàn)顩r

我國(guó)一直在嘗試設(shè)立為科技型中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。2000年,國(guó)內(nèi)首家專門為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供特色金融服務(wù)的科技銀行在深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)設(shè)立。該行首期提供5 億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)貸款額度,專門滿足園區(qū)內(nèi)眾多中小高科技企業(yè)在產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中提出的融資需求。2002年,南寧市商業(yè)銀行也成立了專門為高科技企業(yè)提供融資服務(wù)的科技支行,這是廣西第一家科技銀行。

進(jìn)入2009 年,籌建科技銀行的消息不絕于耳。1 月10 日,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成都銀行高新支行、中國(guó)建設(shè)銀行成都高新支行為科技銀行。7月8日,杭州科技銀行(杭州銀行科技支行)在高新(濱江)區(qū)正式開業(yè)。10月10日,湖北省首家專為科技型中小企業(yè)融資的科技銀行——漢口銀行光谷支行在“光谷軟件園”揭牌。據(jù)悉,北京、上海、浙江、廣東等省市也在醞釀,并即將推出自己的科技銀行。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》2月20日?qǐng)?bào)道,科技部和銀監(jiān)會(huì)有望出臺(tái)相關(guān)文件,推行商業(yè)銀行設(shè)立科技支行試點(diǎn)。有意向成立科技支行的商業(yè)銀行需先向當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部門、科技部門遞交申請(qǐng)和實(shí)施方案。獲批的科技支行可獲得科技部和銀監(jiān)會(huì)給予的優(yōu)惠政策。

三、運(yùn)作模式創(chuàng)新

1.以“與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的緊密合作”為開展業(yè)務(wù)的前提條件。一般來(lái)講,能夠被創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)看中的中小型科技企業(yè)都具有良好的項(xiàng)目的前景,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)投資以其專業(yè)的目光具有識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力,因此,科技銀行的建立首先要與這些機(jī)構(gòu)保持緊密的合作關(guān)系,通過(guò)合作共享信息,可以有效地發(fā)掘和支持有發(fā)展前景的創(chuàng)業(yè)企業(yè),最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)程度,減小壞賬損失,并獲取高額的貸款收益。

2.盡量放寬利率管制,實(shí)現(xiàn)與高風(fēng)險(xiǎn)匹配的高收益。由硅谷銀行來(lái)看,科技銀行的利潤(rùn)主要是來(lái)自于銀行存貸款的利率差以及為上市高科技企業(yè)的投資回報(bào)。特別是貸款利差是科技銀行獲益的主要來(lái)源,其中所表現(xiàn)出來(lái)的是風(fēng)險(xiǎn)與收益的正相關(guān)性。為此,對(duì)于科技銀行來(lái)說(shuō),要貸款給創(chuàng)業(yè)初期具有高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),就需要一個(gè)與之相匹配的高貸款率以獲取高額的存貸利差收益。因此,對(duì)應(yīng)于較高的風(fēng)險(xiǎn),科技銀行的貸款利率范圍可適當(dāng)放寬,在規(guī)定范圍內(nèi),賦予科技銀行貸款自主定價(jià)的權(quán)利;此外,根據(jù)成長(zhǎng)性科技企業(yè)的特點(diǎn),不設(shè)固定利率,將銀行收益與企業(yè)發(fā)展掛鉤,實(shí)現(xiàn)銀行與企業(yè)共同成長(zhǎng)。

3.允許企業(yè)以技術(shù)專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保?？萍笺y行的客戶由于主要是具有高風(fēng)險(xiǎn)性的中小型科技企業(yè),因此,貸款擔(dān)保對(duì)于降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。從硅谷銀行的規(guī)定來(lái)看,所有服務(wù)的客戶對(duì)象必須是有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè),且必須與客戶簽訂以及數(shù)專利、其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)等為抵押擔(dān)保的協(xié)議。而在我國(guó)目前的商業(yè)銀行體系下,一般的科技型中小企業(yè)難以滿足銀行擔(dān)保、抵押或質(zhì)押的條件,因此難以得到銀行貸款的支持。為此,科技銀行需要在傳統(tǒng)貸款模式的基礎(chǔ)上,結(jié)合科技型中小企業(yè)的特點(diǎn),從抵押、擔(dān)保等多個(gè)方面進(jìn)行創(chuàng)新,擴(kuò)大抵押品范圍,允許企業(yè)以技術(shù)專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保,甚至可以探討將擔(dān)保由有限責(zé)任擴(kuò)展到企業(yè)家個(gè)人的無(wú)限責(zé)任,從而有利于科技銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

4.鼓勵(lì)銀行參股企業(yè)。由硅谷銀行來(lái)看,科技銀行并非傳統(tǒng)意義上的只做貸款不參股企業(yè)的商業(yè)銀行,而是融產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)運(yùn)作于一體的新型商業(yè)銀行,擁有其信貸服務(wù)對(duì)象——未上市高科技企業(yè)的股權(quán)是科技銀行的一大特色,通過(guò)促使科技型企業(yè)上市,科技銀行一方面獲取了高額投資收益,另一方面也沖減了貸款或投資中小企業(yè)而承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中關(guān)村園區(qū)的具體情況,科技銀行可針對(duì)創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期的企業(yè),借鑒夾層基金的業(yè)務(wù)模式,貸款與股權(quán)投資相匹配,銀行持有企業(yè)一定的股權(quán),其目的不在于控股,而是使科技銀行能夠從企業(yè)的高成長(zhǎng)中獲得較高股權(quán)收益,彌補(bǔ)成長(zhǎng)期企業(yè)帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn):

第9篇：股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資范文

關(guān)鍵詞：煤礦企業(yè)；預(yù)算管理；建議

中圖分類號(hào)：X752 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A

引言

煤炭產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活質(zhì)量提高的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中扮演著重要的角色，是國(guó)家支柱性產(chǎn)業(yè)，煤炭企業(yè)全面預(yù)算管理是一種綜合管理，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，涉及到企業(yè)各個(gè)部門，企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須圍繞企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而開展，需要全員參與，上下配合，全程控制，共同完成。煤炭企業(yè)全面預(yù)算管理能夠增強(qiáng)企業(yè)員工的責(zé)任意識(shí)，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效益，有利于企業(yè)控制日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，降低施工成本，提高管理效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一、煤炭企業(yè)實(shí)施全面預(yù)算管理的意義

煤炭企業(yè)實(shí)施全面預(yù)算管理具有十分重要的意義，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、煤炭企業(yè)資源的有效整合

預(yù)算管理通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)分析、預(yù)測(cè)，將煤炭企業(yè)的全部有效資源集中于預(yù)算管理中，通過(guò)預(yù)算管理將各預(yù)算單位的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相聯(lián)系，促進(jìn)預(yù)算單位內(nèi)部的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，使煤炭企業(yè)的供應(yīng)、銷售、生產(chǎn)與管理融合在一起，實(shí)現(xiàn)煤炭企業(yè)的所有資源得以整合和合理配置，促進(jìn)戰(zhàn)略目標(biāo)的整體實(shí)現(xiàn)和資源的有效配置。

2、內(nèi)部管理水平上臺(tái)階

煤炭企業(yè)的基礎(chǔ)是預(yù)算管理，是企業(yè)日?；顒?dòng)開展的重要依據(jù)，在煤炭企業(yè)中實(shí)施全面預(yù)算管理有助于完善內(nèi)部控制和管理，做到事前、事中和事后全面控制，促進(jìn)企業(yè)科學(xué)發(fā)展。

3、績(jī)效考核有依據(jù)

全面預(yù)算管理的實(shí)施，為煤炭企業(yè)生產(chǎn)控制和過(guò)程控制提供了有利依據(jù)，有助于煤炭企業(yè)進(jìn)行全面的績(jī)效考核和績(jī)效評(píng)價(jià)。全面預(yù)算管理不僅可以對(duì)經(jīng)營(yíng)單位實(shí)施細(xì)化量化業(yè)績(jī)考核，還可以實(shí)施激勵(lì)與控制措施，通過(guò)全面預(yù)算管理可以使煤炭企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)更有效。

4、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)

煤炭企業(yè)實(shí)施預(yù)算管理，可以明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，明確發(fā)展方向，通過(guò)全面預(yù)算管理實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的優(yōu)化、成本控制的提升和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和有效識(shí)別。通過(guò)內(nèi)部管理的優(yōu)化有效提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、全面預(yù)算按內(nèi)容可分為業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算、資金預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算四個(gè)方面

（一）業(yè)務(wù)預(yù)算是指預(yù)算期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的預(yù)算，由銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、營(yíng)業(yè)成本預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、和期間費(fèi)用預(yù)算組成。

1、銷售預(yù)算。即預(yù)算期內(nèi)預(yù)算執(zhí)行單位銷售各種產(chǎn)品或提供各種勞務(wù)可能實(shí)現(xiàn)的銷售量或者業(yè)務(wù)量及其收入的預(yù)算，是年度預(yù)算的編制基礎(chǔ)，主要依據(jù)年度目標(biāo)利潤(rùn)，預(yù)測(cè)年度的市場(chǎng)銷量、服務(wù)需要需求、提供的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)價(jià)格編制。其主要內(nèi)容包括銷量、價(jià)格、銷售回款。

2、生產(chǎn)預(yù)算。即從事工業(yè)生產(chǎn)的預(yù)算執(zhí)行單位在預(yù)算期內(nèi)所要達(dá)到的生產(chǎn)規(guī)模及其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的預(yù)算，是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上，依據(jù)各種產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、各項(xiàng)材料、人工的消耗定額及其物價(jià)水平和期末存貨狀況編制。其主要內(nèi)容包括期初和期末存貨、生產(chǎn)量預(yù)算。

3、制造費(fèi)用預(yù)算。即從事工業(yè)生產(chǎn)的預(yù)算執(zhí)行單位在預(yù)算期內(nèi)為完成生產(chǎn)預(yù)算所需各種間接費(fèi)用的預(yù)算。應(yīng)在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上，按照費(fèi)用項(xiàng)目及上年預(yù)算執(zhí)行情況，根據(jù)預(yù)算期降低成本、費(fèi)用的要求編制或按照零基預(yù)算法根據(jù)預(yù)算期實(shí)際需求預(yù)測(cè)編制。

4、產(chǎn)品成本預(yù)算。即從事工業(yè)生產(chǎn)的預(yù)算執(zhí)行單位在預(yù)算期內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品所需的生產(chǎn)成本和銷售成本的預(yù)算，主要依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算等匯總編制。

5、營(yíng)業(yè)成本預(yù)算。即非生產(chǎn)型預(yù)算執(zhí)行單位在預(yù)算期內(nèi)為了實(shí)現(xiàn)銷售或營(yíng)業(yè)預(yù)算而在人力、物力、財(cái)力方面必要的直接成本預(yù)算，主要依據(jù)企業(yè)有關(guān)定額、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、物價(jià)水平、上年實(shí)際執(zhí)行情況等資料編制。營(yíng)業(yè)成本預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算中，應(yīng)區(qū)分變動(dòng)成本與固定成本、可控成本與不可控成本，分項(xiàng)目、分單位進(jìn)行編制。

6、采購(gòu)預(yù)算。即預(yù)算執(zhí)行單位在預(yù)算期內(nèi)為保證生產(chǎn)或者經(jīng)營(yíng)的需要而從外部購(gòu)買各類商品、各項(xiàng)材料、低值易耗品等存貨的預(yù)算，主要根據(jù)銷售或營(yíng)業(yè)預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、期初和期末存貨情況以及各類商品、材料的預(yù)測(cè)采購(gòu)價(jià)格等編制。其主要內(nèi)容包括、采購(gòu)量、采購(gòu)價(jià)格、年初及期末存貨情況和采購(gòu)付款。

7、期間費(fèi)用預(yù)算。即預(yù)算期預(yù)算執(zhí)行單位組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必要的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用等預(yù)算，期間費(fèi)用預(yù)算應(yīng)區(qū)分變動(dòng)費(fèi)用和固定費(fèi)用、可控費(fèi)用與不可控費(fèi)用的性質(zhì)，根據(jù)上年實(shí)際費(fèi)用水平和預(yù)算期內(nèi)的變化因素，結(jié)合費(fèi)用開支標(biāo)準(zhǔn)和降低成本、費(fèi)用的要求，分項(xiàng)目分責(zé)任單位進(jìn)行編制，或按照零基預(yù)算法根據(jù)預(yù)算期實(shí)際需求預(yù)測(cè)編制。主要內(nèi)容包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算等內(nèi)容。

（二）資本預(yù)算是指預(yù)算期內(nèi)進(jìn)行資本性投資活動(dòng)的預(yù)算，主要包括：對(duì)內(nèi)投資預(yù)算（無(wú)形資產(chǎn)投資預(yù)算和固定資產(chǎn)投資預(yù)算）和對(duì)外投資預(yù)算（長(zhǎng)期股權(quán)投資預(yù)算和股票投資、債券投資等其他投資預(yù)算）。

1、固定資產(chǎn)投資預(yù)算是指在預(yù)算期內(nèi)購(gòu)建、改建、擴(kuò)建、更新固定資產(chǎn)進(jìn)行資本投資的預(yù)算，依據(jù)有關(guān)投資決策資料和年度固定資產(chǎn)投資計(jì)劃編制。處置固定資產(chǎn)所引起的現(xiàn)金流入，也應(yīng)列入資本預(yù)算。

對(duì)于國(guó)家基本建設(shè)投資、國(guó)家財(cái)政生產(chǎn)性撥款，應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)的文件、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策、企業(yè)技術(shù)改造方案等資料單獨(dú)編制預(yù)算。

2、長(zhǎng)期股權(quán)投資預(yù)算是指在預(yù)算期內(nèi)新設(shè)立企業(yè)、向權(quán)屬企業(yè)追加投資、為獲得其他企業(yè)股權(quán)及收益分配權(quán)而進(jìn)行資本投資的預(yù)算，應(yīng)依據(jù)有關(guān)投資決策資料和年度權(quán)益性資本投資計(jì)劃編制。轉(zhuǎn)讓權(quán)益性資本投資或者收取被投資單位分配的利潤(rùn)（股利）所帶來(lái)的現(xiàn)金流入，也應(yīng)列入資本預(yù)算。

（三）資金預(yù)算是在預(yù)算期內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金流量的預(yù)算，主要包括日常資金收支預(yù)算和籌資預(yù)算。資金預(yù)算應(yīng)保證在預(yù)算期內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金收支平衡。

1、日常資金收支預(yù)算是與業(yè)務(wù)預(yù)算和資本預(yù)算相關(guān)聯(lián)的資金收入預(yù)算和資金支出預(yù)算，應(yīng)結(jié)合業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算和收付款政策，與業(yè)務(wù)預(yù)算和資本預(yù)算同步編制。

2、籌資預(yù)算是指在預(yù)算期內(nèi)需要新借入的長(zhǎng)短期借款、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行的債券以及對(duì)原有借款、債券還本付息的預(yù)算，主要依據(jù)企業(yè)有關(guān)資金需求決策資料、發(fā)行債券審批文件、期初借款余額及利率等編制。經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行股票、配股和增發(fā)股票，應(yīng)當(dāng)根據(jù)股票發(fā)行計(jì)劃、配股計(jì)劃和增發(fā)股票計(jì)劃等資料單獨(dú)編制預(yù)算。股票發(fā)行費(fèi)用，也應(yīng)當(dāng)在籌資預(yù)算中分項(xiàng)作出安排。

（四）財(cái)務(wù)預(yù)算是指在預(yù)算期內(nèi)匯總反映有關(guān)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的預(yù)算，主要以預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表等形式反映。

1、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目?jī)?nèi)容編制的反映預(yù)算期內(nèi)一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的預(yù)算，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)等產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的預(yù)算。它以業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算和籌資預(yù)算為基礎(chǔ)，是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金收支的匯總，主要作為了解和評(píng)價(jià)預(yù)算執(zhí)行單位獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)預(yù)執(zhí)行算單位未來(lái)現(xiàn)金流量。

2、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是按照資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容和格式編制的綜合反映預(yù)算執(zhí)行單位期末財(cái)務(wù)狀況的預(yù)算報(bào)表。一般根據(jù)預(yù)算期初實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債表和銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、資本預(yù)算、籌資預(yù)算等有關(guān)資料分析編制。

3、預(yù)計(jì)損益表是按照損益表的內(nèi)容和格式編制的反映預(yù)算執(zhí)行單位在預(yù)算期內(nèi)利潤(rùn)目標(biāo)的預(yù)算報(bào)表。應(yīng)當(dāng)根據(jù)銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算和成本預(yù)算等有關(guān)資料分析編制。

三、煤炭企業(yè)全面預(yù)算管理存在的問(wèn)題

1、預(yù)算管理缺乏系統(tǒng)性

預(yù)算管理可以說(shuō)是煤炭企業(yè)的一個(gè)主線，是煤炭企業(yè)依據(jù)市場(chǎng)變化及自身發(fā)展目標(biāo)確定的應(yīng)對(duì)外部和內(nèi)部因素而提出的整體方略。煤炭企業(yè)開展全面預(yù)算管理的還較少，機(jī)構(gòu)職責(zé)不明確、預(yù)算管理缺乏系統(tǒng)性和整體性，煤炭企業(yè)對(duì)全面預(yù)算管理的理解還不到位，對(duì)預(yù)算的執(zhí)行也不重視，沒有成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不可或缺的一部分。組織結(jié)構(gòu)欠缺導(dǎo)致了全面預(yù)算管理體系不健全，預(yù)算的編制、實(shí)施、控制與監(jiān)督都不是很到位，不能充分發(fā)揮預(yù)算管理的作用。

2、預(yù)算編制缺乏科學(xué)性

預(yù)算編制的起點(diǎn)為市場(chǎng)信息的變化，核心是企業(yè)生產(chǎn)能力的增減，在預(yù)算編制過(guò)程中，只是依照上一年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)變更，而不是依據(jù)市場(chǎng)變化和企業(yè)自身生產(chǎn)能力的多少來(lái)決定企業(yè)預(yù)算。企業(yè)在預(yù)算編制過(guò)程中，往往與銷售脫節(jié)，不能依據(jù)市場(chǎng)的變化科學(xué)做出反饋，失去了預(yù)算管理原有的嚴(yán)謹(jǐn)性和科學(xué)性，無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)算管理戰(zhàn)略目標(biāo)。

3、預(yù)算管理體系不健全

預(yù)算指標(biāo)體系是預(yù)算管理的基礎(chǔ)，當(dāng)前，煤炭企業(yè)中的全面預(yù)算管理存在全員參與程度較低，預(yù)算指標(biāo)缺乏實(shí)踐性，生產(chǎn)、銷售部門不參與預(yù)算編制，預(yù)算成本較高等問(wèn)題，難以發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)算的真正作用。在全面預(yù)算實(shí)施過(guò)程中，缺乏員工和部門的廣泛參與，往往虛報(bào)預(yù)算，在預(yù)算編制中虛報(bào)產(chǎn)品數(shù)量，成本較高，預(yù)算富余。

四、煤礦企業(yè)完善全面預(yù)算管理的幾點(diǎn)建議

1、加強(qiáng)定額信息積累，為全面預(yù)算編制提供基礎(chǔ)

消耗定額是預(yù)算編制的基礎(chǔ)，其準(zhǔn)確性直接影響到預(yù)算的科學(xué)性。在煤礦日常工作中，應(yīng)要求各部門尤其是一些輔助業(yè)務(wù)部門，如機(jī)電科、機(jī)修廠、煤管科、物管科等，注意基礎(chǔ)信息的積累，加強(qiáng)對(duì)各類活動(dòng)消耗定額的收集、補(bǔ)充和修訂。例如機(jī)修廠應(yīng)篩選出合理的日常維檢、大修、外委等所耗費(fèi)的零配件、人工數(shù)、機(jī)器工時(shí)和其他零星費(fèi)用，剔除掉窩工、材料浪費(fèi)等無(wú)效作業(yè)所耗的成本費(fèi)用，從而為預(yù)算編制提供切實(shí)參考。除此之外，在編制預(yù)算時(shí)，至少應(yīng)依據(jù)過(guò)去三年定額信息的統(tǒng)計(jì)資料，然后考慮未來(lái)年度煤礦所處外在環(huán)境的變化、產(chǎn)品需求季節(jié)性變化及均衡生產(chǎn)的需求、競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)等因素，確定未來(lái)一年或更長(zhǎng)時(shí)間各指標(biāo)的估計(jì)值范圍。

2、規(guī)范預(yù)算編制流程，加強(qiáng)上下溝通

預(yù)算編制過(guò)程中，預(yù)算管理小組應(yīng)向員工（包括一線的煤炭生產(chǎn)工人）傳達(dá)預(yù)算編制的必要性、重要性以及對(duì)他們個(gè)人利益的影響等，并考慮進(jìn)行全面預(yù)算編制前的培訓(xùn)，最終通過(guò)考核政策的完善讓員工真正參與到預(yù)算編制中，確保全員參與預(yù)算編制。為了保證預(yù)算編制過(guò)程上下溝通的順暢，應(yīng)充分調(diào)動(dòng)各單位預(yù)算員的積極性，促其親臨工作現(xiàn)場(chǎng)，聽取每個(gè)工作人員的意見，將各個(gè)單位實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所耗的料、工、費(fèi)等都如實(shí)準(zhǔn)確地核定出來(lái)，并根據(jù)各部門的實(shí)際情況和對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。人力資源部核算員應(yīng)做到充分協(xié)調(diào)好本部門與其他崗位員工之間的關(guān)系。

3、綜合運(yùn)用多種預(yù)算編制方法，層層分解落實(shí)預(yù)算目標(biāo)

明確預(yù)算總目標(biāo)并進(jìn)行層層分解，將任務(wù)從煤礦到各業(yè)務(wù)科室直至落實(shí)到每個(gè)具體崗位和員工。在分解各級(jí)預(yù)算目標(biāo)時(shí)，應(yīng)努力做到兩個(gè)細(xì)化：一是工作細(xì)化，二是時(shí)間細(xì)化。例如對(duì)于綜采隊(duì)和掘進(jìn)隊(duì)?wèi)?yīng)盡量做到每個(gè)部門、每位員工由季到月、由月到天的所有日常的工作，都盡可能有材料預(yù)算來(lái)指導(dǎo)。同時(shí)還要選擇合適的材料預(yù)算編制方法。煤礦自身即為成本中心，再加之集團(tuán)公司對(duì)下屬煤礦采用的是集中管控模式，所以應(yīng)采用滾動(dòng)預(yù)算或彈性預(yù)算等方法編制業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)預(yù)算、成本預(yù)算，對(duì)于其他預(yù)算則可以綜合各種預(yù)算編制方法進(jìn)行。例如可以采用固定預(yù)算對(duì)占到原煤、洗煤成本近一半的職工薪酬等固定費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算編制，采用零基預(yù)算對(duì)煤炭企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)所需的固定資產(chǎn)構(gòu)建支出進(jìn)行預(yù)算編制等。這樣既能保證預(yù)算編制的科學(xué)性，也能順應(yīng)煤炭行業(yè)的特點(diǎn)及外在環(huán)境的變化，更好地發(fā)揮預(yù)算的控制作用，使未來(lái)的預(yù)算評(píng)價(jià)和考核建立在更加客觀可比的基礎(chǔ)上。

4、合理劃分責(zé)任中心，完善預(yù)算考核制度

可以通過(guò)預(yù)算考核來(lái)激勵(lì)預(yù)算責(zé)任主體、單位，主動(dòng)地“跳起來(lái)摘蘋果”，從而較好地解決預(yù)算責(zé)任主體與制定預(yù)算目標(biāo)的管理層之間在成本費(fèi)用基數(shù)確定中的博弈問(wèn)題。對(duì)于預(yù)算的考核應(yīng)從兩個(gè)方面進(jìn)行，即節(jié)約獎(jiǎng)和多報(bào)懲，這樣可以督促各部門認(rèn)真對(duì)待預(yù)算編制、認(rèn)真執(zhí)行預(yù)算。具體獎(jiǎng)懲應(yīng)遵循的原則是“各報(bào)基數(shù)，算數(shù)平均，多報(bào)罰，少報(bào)不獎(jiǎng)，節(jié)約獎(jiǎng)”，獎(jiǎng)懲比例不是唯一確定，確保節(jié)約的責(zé)任主體獲得一定獎(jiǎng)勵(lì)，并且當(dāng)預(yù)算責(zé)任主體年初自報(bào)數(shù)與年終完成數(shù)完全吻合時(shí)所獲得的獎(jiǎng)勵(lì)最大。除此之外，對(duì)于預(yù)算外的支出，在預(yù)算編制過(guò)程給予充分考慮的前提下，盡量避免人為偶然支出，如果一旦發(fā)生，也應(yīng)并入預(yù)算內(nèi)統(tǒng)一考核，使各責(zé)任主體相應(yīng)承擔(dān)額外支出的責(zé)任，促使各部門今后能準(zhǔn)確上報(bào)預(yù)算、認(rèn)真執(zhí)行預(yù)算。

5、做好煤礦預(yù)算編制與執(zhí)行結(jié)果的差異分析和監(jiān)督

全面預(yù)算的編制是為管理層提供決策支持的，如果預(yù)算編制完成后束之高閣，將失去其價(jià)值。煤礦預(yù)算管理委員會(huì)應(yīng)根據(jù)預(yù)算考核對(duì)象的重要性，安排預(yù)算執(zhí)行情況的考核時(shí)間。對(duì)主要業(yè)務(wù)單位例如掘進(jìn)單位、綜采單位可以按月考核；對(duì)輔助業(yè)務(wù)單位，如機(jī)修廠、機(jī)電科、保運(yùn)區(qū)、物管科、煤管科等可以按季度考核。這樣可以在預(yù)算管理委員會(huì)人數(shù)不多的情況下統(tǒng)籌安排預(yù)算考核工作，對(duì)預(yù)算執(zhí)行中存在的問(wèn)題包括預(yù)算本身的問(wèn)題進(jìn)行分析，找出問(wèn)題存在的根源，為管理者經(jīng)營(yíng)決策提供支持。此外，全面預(yù)算編制、執(zhí)行得合理與否，需要有一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的部門參與監(jiān)督，應(yīng)該賦予內(nèi)部審計(jì)部門充分的權(quán)利，讓其盡量廣泛參與到煤礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每個(gè)環(huán)節(jié)、每項(xiàng)活動(dòng)包括預(yù)算活動(dòng)，讓其真正發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督、評(píng)價(jià)、鑒證的職能。

結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，全面預(yù)算管理是企業(yè)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理和完善內(nèi)部控制的重要手段，企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要圍繞著企業(yè)預(yù)算目標(biāo)而開展，將企業(yè)各項(xiàng)成本費(fèi)用的支出納入預(yù)算管理。全面預(yù)算管理是全員性、全程性和全方位的預(yù)算管理，預(yù)算管理活動(dòng)涵蓋企業(yè)生產(chǎn)各領(lǐng)域的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，滲透到企業(yè)計(jì)劃編制、執(zhí)行控制、考核分析、績(jī)效評(píng)價(jià)的每個(gè)環(huán)節(jié)，涉及到企業(yè)各個(gè)部門與員工，需要全員參與，加強(qiáng)協(xié)作。提高經(jīng)營(yíng)效益，完成責(zé)任預(yù)算目標(biāo)，提高企業(yè)聲譽(yù)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)

[1]楊慶花.煤礦企業(yè)精細(xì)管理模式初探[J]. 《會(huì)計(jì)之友》，2011，（4）.