金融政策分析精選(九篇)

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第1篇：金融政策分析范文

關(guān)鍵詞：金融政策 房地產(chǎn)調(diào)控 向量自回歸 建議

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，受其影響，我國(guó)面臨通貨緊縮，因此1998年我國(guó)開(kāi)始實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。1998年和1999年4次降息和2次調(diào)減存款準(zhǔn)備金率以及住房制度的改革，促進(jìn)了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2002年的再次降息更有效的推動(dòng)了商品房的銷售。2003年開(kāi)始，貨幣政策雖然名義上仍維持“穩(wěn)健”的基調(diào)，但實(shí)質(zhì)上逐步趨緊。2004年10月末首次加息和緊縮信貸、2006年和2007年8次加息和13次提高存款準(zhǔn)備金率，由此可見(jiàn)中央利用金融政策調(diào)控房?jī)r(jià)的力度。2007年GDP增長(zhǎng)13%，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，CPI不斷走高，并在2008年初達(dá)到8.7%最高點(diǎn)，房?jī)r(jià)再度走高，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出從2008年起貨幣政策由穩(wěn)健改為從緊。2008年9月金融危機(jī)蔓延全球，中國(guó)樓市一片冷清，成交量低迷。為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2008年9月起，央行4個(gè)月內(nèi)5次調(diào)低存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率由最初的7.47%降至5.31% ，2009年購(gòu)房需求重新釋放，全面回暖，房?jī)r(jià)一路上揚(yáng)，四萬(wàn)億救市計(jì)劃和適度寬松的貨幣政策導(dǎo)致2010年房地產(chǎn)行業(yè)畸形繁榮，房?jī)r(jià)居高不下。為控制持續(xù)高企的房?jī)r(jià)，2010年開(kāi)始金融政策明顯偏向緊縮，2011年房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯得到有效控制。

房地產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)資金密集型的行業(yè)，對(duì)金融政策有很強(qiáng)的依賴性，關(guān)于金融政策對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響程度早已引起國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者的重視和討論，Gerlach（2002）基于多元變量的實(shí)證框架分析了銀行信貸與房地產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系，認(rèn)為銀行信貸與房地產(chǎn)價(jià)格之間存在長(zhǎng)期因果關(guān)系。梁云芳、高鐵梅等（2006）運(yùn)用1995-2005年的季度數(shù)據(jù)，實(shí)證研究得出利率及貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)。王曉芳等（2011）通過(guò)構(gòu)建結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)房?jī)r(jià)在貨幣政策信貸渠道中的作用，結(jié)果表明貨幣政策沖擊通過(guò)信貸渠道對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生影響中有50%以上經(jīng)由房?jī)r(jià)這個(gè)載體來(lái)實(shí)現(xiàn)，房?jī)r(jià)已成為我國(guó)貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。王來(lái)福和郭峰（2007）通過(guò)建立VAR模型分析結(jié)果表明，貨幣供應(yīng)量變化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格有長(zhǎng)期的持續(xù)正向影響，貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲，利率的調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)景氣是有顯著影響的。莊巖（2011）利用供求理論得出房?jī)r(jià)與銀行信貸之間存在著互動(dòng)關(guān)系，即銀行信貸在短期通過(guò)影響房地產(chǎn)需求從而影響房?jī)r(jià)，在長(zhǎng)期將通過(guò)影響房地產(chǎn)供給而影響房?jī)r(jià)。

本文將以房地產(chǎn)行業(yè)在2005年至2011年的發(fā)展背景為出發(fā)點(diǎn)，分析金融政策對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格和成交量的影響，金融政策調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制主要是貨幣政策在房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制，貸款利率相當(dāng)于資金使用的成本，利率的高低影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的融資費(fèi)用和財(cái)務(wù)成本，商業(yè)銀行信貸政策的變動(dòng)可以影響到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、購(gòu)房者所獲得的資金，接而影響房地產(chǎn)的供給和需求市場(chǎng)。因此本論文將建立VAR模型分析一年期貸款利率和銀行貸款對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和成交量的影響。由此分析金融政策在我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控中的有效性，并對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控中的金融政策提出合理性建議和對(duì)策。

基于VAR模型的實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)的選取和處理

本文利用2005年1月至2011年12月的我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格、成交量、一年期貸款利率和銀行貸款余額同比增幅的月度數(shù)據(jù)，共84組樣本數(shù)據(jù)對(duì)金融調(diào)控工具與房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。其中，房地產(chǎn)價(jià)格采用房屋銷售價(jià)格指數(shù)來(lái)表示，成交量采用每月商品房銷售面積，利率采用一年期銀行貸款利率，銀行貸款采用金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸資金余額。因此，本文共采取4個(gè)變量去模擬金融工具調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)機(jī)制，分別為：房屋銷售價(jià)格指數(shù)（PRICE）、利率（RATE）、銀行貸款余額同比增幅（CREDIT）、成交量（VOL），為了消除異方差，其中房屋銷售價(jià)格指數(shù)和成交量采用對(duì)數(shù)值。所有原始數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中央人民銀行網(wǎng)站。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

以時(shí)間序列數(shù)據(jù)為依據(jù)的實(shí)證研究都必須假定有關(guān)的時(shí)間序列是平穩(wěn)的，由于大多數(shù)時(shí)間序列是不平穩(wěn)的，使用傳統(tǒng)的回歸方程會(huì)產(chǎn)生虛假回歸的現(xiàn)象，以此所做的研究有可能是無(wú)效的，所以本文首先進(jìn)行單位根（ADF）檢驗(yàn)，以保證序列的平穩(wěn)性。我們得出銀行貸款余額同比增幅CREDIT為2階平穩(wěn)，利率RATE、房屋銷售價(jià)格指數(shù)LPRICE、成交量LVOL為1階平穩(wěn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

（三）格蘭杰因果檢驗(yàn)

格蘭杰因果關(guān)系實(shí)質(zhì)上是利用了VAR模型來(lái)進(jìn)行一組系數(shù)顯著性檢驗(yàn)，格蘭杰因果關(guān)系可以用來(lái)檢驗(yàn)?zāi)硞€(gè)變量的所有滯后項(xiàng)是否對(duì)另一個(gè)或幾個(gè)變量的當(dāng)期值有影響。如果影響顯著，說(shuō)明該變量對(duì)另一個(gè)變量或幾個(gè)變量存在格蘭杰因果關(guān)系，如果影響不顯著，說(shuō)明該變量對(duì)另一個(gè)變量或幾個(gè)變量不存在格蘭杰因果關(guān)系。

從表2的檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在1%的顯著性水平上，銀行信貸余額同比增幅是房?jī)r(jià)增長(zhǎng)的Granger原因，但是房?jī)r(jià)增長(zhǎng)不是銀行信貸余額同比增幅的Granger原因，而貸款利率和房地產(chǎn)成交量互不成Granger因果關(guān)系。

（四）脈沖響應(yīng)函數(shù)

根據(jù)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行狀況，采用VAR構(gòu)建月度模型，用于分析2005年以來(lái)影響房地產(chǎn)量?jī)r(jià)的因素。因?yàn)楸疚倪x取的是月度數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析與檢驗(yàn)，構(gòu)建一個(gè)包含三變量滯后10期VAR（10）模型，根據(jù)VAR（10）模型，分別得出LPRICE、LVOL對(duì)RATE、CREDIT的脈沖響應(yīng)函數(shù)，脈沖響應(yīng)函數(shù)描述的是一個(gè)內(nèi)生變量對(duì)誤差沖擊的反應(yīng)。準(zhǔn)確的說(shuō)是當(dāng)一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化，或者模型受到某些沖擊時(shí)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，其描繪了特定變量對(duì)各種沖擊的反應(yīng)軌跡。如圖1所示，其中，橫軸表示沖擊作用滯后期間數(shù)（單位：月度），縱軸代表因變量LPRICE、LVOL對(duì)自變量RATE、CREDIT的響應(yīng)程度，實(shí)線表示脈沖響應(yīng)值連成的曲線，代表了LPRICE、LVOL對(duì)RATE、CREDIT沖擊的反應(yīng)，兩側(cè)的虛線表示走勢(shì)的兩倍標(biāo)準(zhǔn)誤差。

通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)得到2005年1月至2011年12月各因素對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和成交量的沖擊：第一，擴(kuò)張性的貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和成交量的沖擊較為明顯，銀行貸款增加對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響具有一個(gè)助推作用，且效果明顯，而且對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和成交量存在較為持久的正向影響，但正向影響在第9期隨時(shí)間遞減，這在一定程度上說(shuō)明我國(guó)信貸的增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹起到重要的支撐和助推作用。第二，一年期貸款利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生一個(gè)沖擊力，從脈沖響應(yīng)圖我們可以看出，起初房?jī)r(jià)對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)較弱，之后漸強(qiáng)，在第3期達(dá)到效應(yīng)最大，之后又開(kāi)始減弱，在第4期逐漸消失，在第7期又達(dá)到最強(qiáng)，第9期之后開(kāi)始產(chǎn)生正向影響，由此可認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)利率沖擊具有滯后期，滯后期大概為3-8個(gè)月。第三，一年期貸款利率會(huì)對(duì)房地產(chǎn)銷售量的沖擊較為明顯，利率的變化對(duì)銷售量產(chǎn)生正向影響，正向影響從第6期開(kāi)始逐漸消失，在第3期影響最顯著。由此可知，利率對(duì)房地產(chǎn)銷售量的影響是比較顯著的。

結(jié)論及政策建議

本文運(yùn)用向量自回歸VAR模型對(duì)我國(guó)2005年1月至2011年12月的我國(guó)房屋銷售價(jià)格指數(shù)、房屋成交量、一年期貸款利率和銀行貸款余額同比增幅的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析可以得出：金融工具對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和成交量有一定的影響，其中銀行信貸對(duì)房?jī)r(jià)的影響比較明顯，而利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響滯后期比較長(zhǎng)。理論上，利率對(duì)房?jī)r(jià)上漲具有決定性作用，所以各國(guó)政府經(jīng)常用利率來(lái)作為調(diào)節(jié)房?jī)r(jià)的有力金融工具，但我國(guó)利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響并不顯著，這主要是因?yàn)槲覈?guó)的市場(chǎng)機(jī)制并不健全，在我國(guó)，銀行信貸的增減對(duì)房?jī)r(jià)的影響還是比較顯著的，在房地產(chǎn)價(jià)格和成交量上信貸起到了推波助瀾的作用，使房?jī)r(jià)不斷上漲。通過(guò)脈沖分析，可以看出金融工具對(duì)房地產(chǎn)量?jī)r(jià)的影響，并進(jìn)一步顯示出銀行信貸和利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響程度。但是，政府利用金融工具對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控并不會(huì)立即得到有效的控制，常常會(huì)與行政政策相配合調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)。

基于本文的實(shí)證分析，針對(duì)目前金融政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響存在的問(wèn)題，提出以下的建議：

第一，政府的金融調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)必須通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司、投機(jī)者、投資者，自主需求者等微觀個(gè)體共同起作用，但在傳導(dǎo)過(guò)程中會(huì)受到市場(chǎng)微觀交易機(jī)制的影響而產(chǎn)生變異，并且在傳導(dǎo)過(guò)程中產(chǎn)生時(shí)滯問(wèn)題，因而影響了金融政策對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的效果。因此，為了避免金融政策在傳導(dǎo)過(guò)程中的時(shí)滯和變異，我們可以建立房地產(chǎn)檢測(cè)預(yù)警體系，設(shè)計(jì)一個(gè)指標(biāo)體系對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)做出適宜的提示和判斷，比如設(shè)立指標(biāo)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額與GDP的比值、商品銷售價(jià)格指數(shù)與房屋租賃價(jià)格指數(shù)的比值等。

第二，中央政府根據(jù)不同地區(qū)的差異制定不同的房地產(chǎn)金融政策：對(duì)于一些地方房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入供過(guò)于求階段、房屋積壓嚴(yán)重、房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌的地方，中央政府應(yīng)該實(shí)施從寬的金融政策，對(duì)于一些房地產(chǎn)需求旺盛、房?jī)r(jià)持續(xù)上升的地區(qū)，中央政府應(yīng)該實(shí)施從嚴(yán)的金融政策。

參考文獻(xiàn)：

1.Gerlach， S. and W. Peng.Bank lending and property prices in Hong Kong[J].Journal of Banking and Finance 29， 461-481

2.梁云芳，高鐵梅，賀書(shū)平.房地產(chǎn)市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的實(shí)證分析[J].中國(guó)社會(huì)科學(xué)，2006（3）

3.王曉芳，毛彥軍，徐文成.我國(guó)房?jī)r(jià)在貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道中的作用研究[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011（6）

第2篇：金融政策分析范文

目前，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源主要分為：國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、債券、利用外資、自籌資金和其他資金。1998年以來(lái)，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、債券和利用外資絕對(duì)值及占比均很低，且呈不斷回落態(tài)勢(shì)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金中約有60%左右來(lái)自于銀行貸款，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)對(duì)銀行信貸資金依賴程度很大。

就商業(yè)性金融支持體系而言，自1998年，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額一直保持著兩位數(shù)的增長(zhǎng)率，年均增長(zhǎng)率為20.09%，高于同期全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額年均增長(zhǎng)率（12.71%）7.38個(gè)百分點(diǎn)。2004年后，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和住房消費(fèi)信貸增長(zhǎng)率均呈下降態(tài)勢(shì)，與2003年相比，2004年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增長(zhǎng)率下降了32個(gè)百分點(diǎn)，住房消費(fèi)信貸增長(zhǎng)率下降了7.29個(gè)百分點(diǎn)。

我國(guó)政策性住房信貸主要指對(duì)個(gè)人的住房公積金貸款。截至2004年底，全國(guó)建立住房公積金職工人數(shù)為6158萬(wàn)人，僅占在崗職工總數(shù)的58.2%；累計(jì)向433萬(wàn)人發(fā)放了住房公積金貸款，僅占建立住房公積金職工總數(shù)的7％，比例明顯過(guò)??；全國(guó)住房公積金繳存總額中用于個(gè)人住房貸款和購(gòu)買國(guó)債的資金僅為56.1％，沉淀資金閑置的比例為42.6％。公積金大量處于閑置狀態(tài)，對(duì)中低收入家庭購(gòu)房的支持力度有待進(jìn)一步提高。

二、我國(guó)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)尚未構(gòu)成多元的支持體系和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系

我國(guó)房地產(chǎn)融資渠道單一，信托、上市、債券、基金等融資渠道發(fā)展緩慢。商業(yè)銀行支撐著房地產(chǎn)業(yè)的資金需求，而房地產(chǎn)信托規(guī)模小，功能單一，股權(quán)融資和債券融資缺乏，住房抵押貸款證券化剛剛起步，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金等金融產(chǎn)品還在探索階段。

房地產(chǎn)金融市場(chǎng)上專業(yè)化的房地產(chǎn)抵押貸款機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和保障機(jī)構(gòu)缺位問(wèn)題嚴(yán)重，資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)估、金融擔(dān)保、法律咨詢等專業(yè)化中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展薄弱，缺乏獨(dú)立有效的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)中介服務(wù)體系。目前房地產(chǎn)金融市場(chǎng)以一級(jí)市場(chǎng)為主，二級(jí)市場(chǎng)尚未真正建立起來(lái)。一級(jí)市場(chǎng)體系中雖已包括商業(yè)銀行、住房?jī)?chǔ)蓄銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、住房公積金中心等機(jī)構(gòu)，但仍以商業(yè)銀行為主，其它機(jī)構(gòu)發(fā)展并不充分或僅處于起步階段，沒(méi)能構(gòu)成多元的支持體系和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系。

三、我國(guó)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)仍處于合理的范圍，但供需層面的兩個(gè)誤讀影響著對(duì)它的客觀評(píng)價(jià)

（一）整體上考察，我國(guó)的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)仍處于合理的范圍

房地產(chǎn)業(yè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于三個(gè)環(huán)節(jié)：購(gòu)房者環(huán)節(jié)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)環(huán)節(jié)和為房地產(chǎn)業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)。

購(gòu)房者環(huán)節(jié)引致的金融風(fēng)險(xiǎn)并不大。世界發(fā)展指標(biāo)顯示處于1000―1999美元的家庭收入組別內(nèi)，房?jī)r(jià)收入比中位數(shù)為6.9，平均數(shù)為9.7。我國(guó)城鎮(zhèn)居民2003和2004年的家庭人均可支配收入為1023.2美元和1137.9美元，大致處于1000―1999美元的組別。全國(guó)房?jī)r(jià)收入比2003年平均值為3.26，2004年為3.41；各主要城市的房?jī)r(jià)收入比2003年平均值為3.89，2004年為4.26，都低于9.7的國(guó)際水平。同時(shí)，盡管我國(guó)個(gè)人住房信貸增長(zhǎng)迅速，但目前占GDP比率僅為11.7%，也遠(yuǎn)低于美、英、德、法四國(guó)。

判斷房地產(chǎn)企業(yè)環(huán)節(jié)引致的金融風(fēng)險(xiǎn)我們使用三個(gè)指標(biāo)：自有資金比、資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率。目前我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)自有資金比例有了很大提高，高于中國(guó)人民銀行30%的標(biāo)準(zhǔn)。房地產(chǎn)企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率較高，基本維持在75%左右，但上市公司指標(biāo)適中，房地產(chǎn)上市公司10強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債率為55―58%，流動(dòng)比率在1.5―1.9之間，略低于經(jīng)驗(yàn)值2。與成熟國(guó)家的房地產(chǎn)上市公司比較，我國(guó)上市公司十強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率低于日本，與美國(guó)相當(dāng)，高于歐洲和香港。就整體房地產(chǎn)企業(yè)而言，存在著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)更多是由于缺乏改善企業(yè)融資渠道的制度而導(dǎo)致的。

金融機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要表現(xiàn)在向房地產(chǎn)業(yè)中投放的貸款數(shù)量和質(zhì)量。2004年，房地產(chǎn)貸款余額占銀行業(yè)全部貸款余額的13.42％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于30―50%的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)值。2004年美國(guó)房地產(chǎn)貸款已占到52%，成為商業(yè)銀行的第一大信貸，而我國(guó)七家銀行（包括中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、浦東發(fā)展銀行和民生銀行）房地產(chǎn)業(yè)貸款占銀行全部貸款的比例平均為19.62%，個(gè)人住房貸款為11.95%，開(kāi)發(fā)企業(yè)貸款為7.67%，銀行信貸資金中對(duì)房地產(chǎn)貸款比例較低。目前，我國(guó)房地產(chǎn)貸款不良率4.5―4.6%，遠(yuǎn)低于全部貸款的不良比率13.69%，房地產(chǎn)信貸已成為銀行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

外資進(jìn)入中國(guó)房地產(chǎn)的數(shù)量還不大，而且直接投資比重高，人民幣升值不會(huì)導(dǎo)致全國(guó)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增加，但在局部地區(qū)局部業(yè)態(tài)存在著一定的由外資引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）供需層面的兩個(gè)誤讀影響著對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀評(píng)價(jià)

整體上考察，我國(guó)的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)并不高，但社會(huì)上卻對(duì)此有著較大的誤解，而這種誤解也影響著房地產(chǎn)金融政策。中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展一直受益于房地產(chǎn)金融的積極支持，但2003年后，金融支持的力度卻有所減弱。我們認(rèn)為供需層面的兩個(gè)誤讀影響著對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀評(píng)價(jià)，進(jìn)而影響了房地產(chǎn)金融支持的力度。

1．供給層面：對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)信貸的誤讀

現(xiàn)在社會(huì)上普遍將固定資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)中“房地產(chǎn)（業(yè)）開(kāi)發(fā)投資”增長(zhǎng)速度誤認(rèn)為是全社會(huì)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度；并認(rèn)為這個(gè)“超常規(guī)”增長(zhǎng)速度造成了全社會(huì)投資過(guò)熱。事實(shí)上，大量房地產(chǎn)投資“淹沒(méi)”在各行和各業(yè)的基本建設(shè)投資、更新改造投資、城鎮(zhèn)集體投資以及城鄉(xiāng)個(gè)人投資統(tǒng)計(jì)中，容易為人忘記或忽略。1998―2003年，我國(guó)城鎮(zhèn)住宅投資年均（名義）增長(zhǎng)速度為13.1%（低于全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（名義）增長(zhǎng)速度）；而其中的“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)”住宅投資（名義）年均增長(zhǎng)速度為26.6%。房地產(chǎn)投資的"超常規(guī)"增長(zhǎng)源自其對(duì)傳統(tǒng)住宅建設(shè)方式的替代，即以市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)方式，替代業(yè)主（機(jī)關(guān)、工商企業(yè)、個(gè)人）自建的方式，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)信貸的高速增長(zhǎng)也正是對(duì)這種市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)化方式的積極支持。

2．需求層面：對(duì)個(gè)人房地產(chǎn)信貸的誤讀

從制度層面看，我國(guó)從1998年開(kāi)始取消原先的單位福利房，實(shí)行住房商品化。這樣，居民通過(guò)個(gè)人按揭貸款進(jìn)行住房的商品化購(gòu)置，因此這種住房貸款的快速增長(zhǎng)是原有住房潛在需求在銀行信貸支持下的短期劇烈釋放；其次，從經(jīng)濟(jì)層面分析，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)不僅提高了當(dāng)期的開(kāi)支，更重要的是增加了居民未來(lái)收入增長(zhǎng)的預(yù)期，這種預(yù)期造成了居民住房信貸的快速增長(zhǎng)。

綜上所述，應(yīng)該客觀評(píng)價(jià)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，保持持續(xù)穩(wěn)定的金融支持力度，通過(guò)制度建設(shè)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在制度建設(shè)方面，需要樹(shù)立審慎監(jiān)管理念，加強(qiáng)政策的穩(wěn)定性，拓寬房地產(chǎn)業(yè)的融資渠道；加快商業(yè)銀行改革，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；加快以住房抵押為支撐的住宅金融市場(chǎng)的建設(shè)，完善住宅融資保險(xiǎn)和擔(dān)保體系的建立；健全統(tǒng)一的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的法律框架，厘清政府與市場(chǎng)的界限，防止道德風(fēng)險(xiǎn)條件下金融風(fēng)險(xiǎn)的積累。

四、我國(guó)房地產(chǎn)金融發(fā)展空間巨大，商業(yè)銀行信貸長(zhǎng)期內(nèi)仍將是房地產(chǎn)融資的主要工具

我國(guó)房地產(chǎn)金融發(fā)展空間巨大。居民的住宅消費(fèi)需求和建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)必然導(dǎo)致穩(wěn)定的高住宅投資，從而構(gòu)成房地產(chǎn)金融增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，其中房地產(chǎn)信貸增長(zhǎng)空間大，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)；而伴隨著房地產(chǎn)資產(chǎn)的增加和金融深化的加速，我國(guó)住宅證券金融的發(fā)展?jié)摿σ嗍謴V闊，產(chǎn)品將日益豐富。

我國(guó)房地產(chǎn)金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展是不平衡的。由于我國(guó)的金融體系更接近于主銀行制度，伴隨著金融深化的進(jìn)程，盡管房地產(chǎn)證券金融會(huì)得到迅猛的發(fā)展，但仍然難以取代信貸金融的主導(dǎo)地位。即使在資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)的美國(guó)，房地產(chǎn)貸款40年增長(zhǎng)了88倍，成為商業(yè)銀行的第一大信貸資產(chǎn)，占到2004年總貸款的52%。因此，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，盡管商業(yè)銀行信貸在房地產(chǎn)融資中的份額可能會(huì)有所下降，但仍將是房地產(chǎn)融資的主要工具，銀行信貸份額的下降將取決于證券化金融工具大力發(fā)展的替代，而非自身發(fā)展的減碼。未來(lái)日益發(fā)展的證券化金融工具將成為房地產(chǎn)融資的有益補(bǔ)充，大大豐富和完善房地產(chǎn)融資的渠道和手段。

五、長(zhǎng)期穩(wěn)定的金融支持政策是實(shí)現(xiàn)我國(guó)小康目標(biāo)、改善人民居住水平、培育支柱產(chǎn)業(yè)必須的保障

與各國(guó)住宅市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)應(yīng)，各國(guó)住宅金融的演化都有明顯的階段性。在增加住房數(shù)量和提高住房質(zhì)量并存發(fā)展的階段，融資體系的特征表現(xiàn)為政府由直接提供住房轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c住宅金融市場(chǎng)，形成以國(guó)有金融機(jī)構(gòu)為主體的住宅金融體系，目的是提高住房建設(shè)的融資能力和消費(fèi)的支付能力。

因此，提高住房建設(shè)融資能力和消費(fèi)支付能力的住房金融政策應(yīng)當(dāng)成為在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的基本方針。經(jīng)過(guò)20多年的改革開(kāi)放和城鎮(zhèn)住宅建設(shè)的快速發(fā)展，我國(guó)人均居住面積得到較快提高，城鎮(zhèn)居民在總體上告別了住房嚴(yán)重短缺的時(shí)代，從數(shù)量型發(fā)展階段進(jìn)入了增量與質(zhì)量并重發(fā)展的階段。但2003年我國(guó)人均GDP1090美元，城鎮(zhèn)居民人均住宅建筑面積僅23.7平方米（折算為使用面積僅17.8平方米，2004年達(dá)到18.4平米），恩格爾系數(shù)37.7，表明我國(guó)目前僅處于增量與質(zhì)量并重發(fā)展階段的初期。發(fā)達(dá)國(guó)家這一階段的發(fā)展一般都持續(xù)了20年以上，中國(guó)作為發(fā)展中的轉(zhuǎn)軌大國(guó)，這個(gè)階段將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)日本、德國(guó)等人口和地域小國(guó)，甚至?xí)L(zhǎng)達(dá)數(shù)十年之久，因此以提高住房建設(shè)融資能力和消費(fèi)支付能力為目的的住房金融政策也應(yīng)當(dāng)持續(xù)數(shù)十年之久。

第3篇：金融政策分析范文

【關(guān)鍵詞】城鎮(zhèn)化；失地農(nóng)民；補(bǔ)償款；金融服務(wù)

【中圖分類號(hào)】F321.1 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1006-5024（2013）05-0182-04

【基金項(xiàng)目】2012年河北省社會(huì)科學(xué)基金課題“失地農(nóng)民金融服務(wù)調(diào)查分析與政策措施研究”（批準(zhǔn)號(hào)：HBl2SH043）

【作者簡(jiǎn)介】王麗靜，河北科技大學(xué)文法學(xué)院教授，碩士，研究方向?yàn)檗r(nóng)村經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)法學(xué)；

劉秀艷，河北科技大學(xué)文法學(xué)院教授，研究方向?yàn)檗r(nóng)村社會(huì)學(xué)。（河北石家莊050018）

目前我國(guó)學(xué)術(shù)界關(guān)于失地農(nóng)民的研究主要集中于土地產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，征用補(bǔ)償問(wèn)題，社會(huì)保障問(wèn)題等方面，更多的側(cè)重于土地交易行為本身。本項(xiàng)目側(cè)重于交易行為之后的研究，在對(duì)河北省遷安市周邊村莊的拆遷農(nóng)戶及遷安市金融服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)失地農(nóng)民金融服務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，分析失地農(nóng)民這一特定群體在脫離了傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式之后，尋求新的致富手段過(guò)程中失地償款的使用及利用金融服務(wù)狀況，分析金融服務(wù)需求與供給二者之間存在的差距，提出針對(duì)失地農(nóng)民金融服務(wù)的相關(guān)建議和對(duì)策。

一、失地補(bǔ)償款的使用去向與失地農(nóng)民的就業(yè)去向

本文所用數(shù)據(jù)均來(lái)自2010年至201 1年對(duì)河北省遷安市蘇各莊村、石巖莊村、崔莊村、蔣莊村、后坨村、凌莊村、洼莊村等7個(gè)行政村的原住戶的問(wèn)卷調(diào)查。發(fā)放調(diào)研問(wèn)卷300份（每戶一份），回收有效樣本量212份。通過(guò)問(wèn)卷和座談訪問(wèn)，我們對(duì)當(dāng)?shù)馗匮a(bǔ)償、農(nóng)宅地及其地面上建筑物及附屬物補(bǔ)償情況進(jìn)行了全面了解，匯總計(jì)算出補(bǔ)償款數(shù)額（篇幅所限，在此未述），除了每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)宅地院套安置總建筑面積285平方米（三套單元房）的樓房外，每戶失地農(nóng)民得到的貨幣補(bǔ)償款少則近30萬(wàn)，多則幾百萬(wàn)。

（一）失地補(bǔ)償款的使用去向

對(duì)失地補(bǔ)償款的使用去向是我們所關(guān)注的首要問(wèn)題。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，失地農(nóng)民對(duì)這筆錢(qián)的使用去向相對(duì)而言具有一定的同質(zhì)性，其主要用于以下六個(gè)方面：存入銀行，用于私人借貸，購(gòu)買耐用消費(fèi)品（特指汽車），投資實(shí)業(yè)，投資于虛擬經(jīng)濟(jì)，其他。對(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示：存入銀行比例占65%；用于私人借貸12%；購(gòu)買耐用消費(fèi)品（特指汽車）15%；投資實(shí)業(yè)6%；投資于虛擬經(jīng)濟(jì)0%，其他2%。

失地農(nóng)民將六成多的資金存入銀行的原因在于：由于失去了土地做依靠，需要利用這筆錢(qián)為自己養(yǎng)老做準(zhǔn)備。而可以利用的增值保值方式又極為有限，加之自身金融知識(shí)的缺乏且趕上股市基金慘不忍睹的現(xiàn)實(shí)，所以投資虛擬經(jīng)濟(jì)的資金極少，主要的資金還是以最傳統(tǒng)的方式進(jìn)行處理。

值得關(guān)注的是，有大約15%的資金被用來(lái)購(gòu)買汽車，這和當(dāng)?shù)氐拿耧L(fēng)傳統(tǒng)有一定關(guān)系。與此同時(shí)也可以看出，脫離了傳統(tǒng)生活的農(nóng)民對(duì)于城市生活的適應(yīng)程度比較迅速。當(dāng)然這和當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)本身發(fā)展有限，工業(yè)（特別是鋼鐵工業(yè)）占據(jù)主導(dǎo)地位的現(xiàn)實(shí)情況有關(guān)。當(dāng)?shù)剞r(nóng)民雖然依舊是農(nóng)業(yè)戶口，但是生活方式已經(jīng)在幾年之前就開(kāi)始了轉(zhuǎn)變，真正投入在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)上的勞動(dòng)力非常有限，家庭中除在外上大學(xué)技校的外，剩余的青壯年勞動(dòng)力或者在外打工，或者在當(dāng)?shù)氐匿搹S、礦場(chǎng)或其他工廠做工。

另外也應(yīng)該注意到，12%的資金被用于進(jìn)行私人借貸。該地區(qū)的私人借貸主要分為兩種方式：一種是以親朋好友為紐帶的借貸關(guān)系，這種借貸多礙于親友之問(wèn)的情面，因而不存在利息；另一種是通過(guò)民間第三方（有機(jī)構(gòu)，也有個(gè)人）向外借貸，借款者和貸款者并不認(rèn)識(shí)，這種形式的借貸關(guān)系實(shí)際上已經(jīng)形成了與現(xiàn)代商業(yè)銀行相類似的貸款關(guān)系。這種貸款的利率高于一年期商業(yè)銀行貸款利率，有兩種表現(xiàn)形式：以年為單位，10%-15%的利息；以月為單位，1%-3%的利息。這兩者無(wú)論何種，都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于6.56%的一年期商業(yè)銀行貸款利率。從這個(gè)角度也可以看出民間對(duì)于既有不少對(duì)于借貸的渴望又有不少對(duì)投資的渴求，也表明正規(guī)貸款渠道在農(nóng)村地區(qū)的乏力，以及投資產(chǎn)品的匱乏單一。

最后，6%的資金被用于投資實(shí)業(yè)，這些資金主要來(lái)自民營(yíng)企業(yè)主自身。由于向商業(yè)銀行貸款存在困難，這些中小型的企業(yè)業(yè)主不得不依靠自身或者民間的力量來(lái)維系企業(yè)必要的資金周轉(zhuǎn)。所以補(bǔ)償款一旦到手，他們并不會(huì)將這筆款項(xiàng)用于買車或放貸，甚至恰恰相反，他們是那些放貸資金的需求方。至于向銀行貸款的困難，則主要是因?yàn)椋r(nóng)村信用社和郵儲(chǔ)都習(xí)慣于將資金放貸給信譽(yù)好，和政府有密切關(guān)系的當(dāng)?shù)卮笾行蛧?guó)有、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，特別是當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè)的代表，如鋼鐵廠、礦場(chǎng)等。對(duì)于中小型民企而言，貸款的手續(xù)繁雜，隱性成本高，最重要的問(wèn)題在于，銀行放貸額度有限，而這較少的額度則幾乎全部分給了前面提到的大中型企業(yè)。

（二）失地農(nóng)民的就業(yè)去向

農(nóng)民在失去土地之后，如何能夠從第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到第二、第三產(chǎn)業(yè)，也是本課題組希望研究的方向之一。課題組在之前的準(zhǔn)備過(guò)程中曾經(jīng)設(shè)想，當(dāng)?shù)貞?yīng)當(dāng)會(huì)有一部分農(nóng)民在失去土地之后通過(guò)獲得的補(bǔ)償或貸款進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，然而在實(shí)地調(diào)研的過(guò)程中卻發(fā)現(xiàn)這樣做的農(nóng)民少之又少。絕大多數(shù)的農(nóng)民選擇了外出打工（包含在遷安市市區(qū)內(nèi)），部分農(nóng)民選擇在當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)行第三產(chǎn)業(yè)，而相當(dāng)一部分農(nóng)民則依舊處于失業(yè)狀態(tài)。

（二）解決對(duì)策

通過(guò)對(duì)調(diào)查數(shù)據(jù)的分析顯示，當(dāng)?shù)赝耆ネ恋鼗蚴ゴ蟛糠滞恋氐氖У剞r(nóng)民面臨的主要問(wèn)題為理財(cái)問(wèn)題和就業(yè)創(chuàng)業(yè)問(wèn)題，政府及相關(guān)部門(mén)應(yīng)優(yōu)化金融政策，豐富金融服務(wù)項(xiàng)目；在發(fā)揮現(xiàn)有大型金融機(jī)構(gòu)作用的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新信貸機(jī)構(gòu)和信貸產(chǎn)品；出臺(tái)專門(mén)針對(duì)失地農(nóng)民的金融支持政策，建立金融支持體系加強(qiáng)對(duì)失地農(nóng)民的金融扶持力度；學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)，科學(xué)使用和管理補(bǔ)償款；建立失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)小額信貸支持制度等。失地農(nóng)民金融服務(wù)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，后續(xù)的扶持政策和服務(wù)指導(dǎo)是城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略成功的保障。

1.優(yōu)化金融政策。目前，我國(guó)尚無(wú)針對(duì)失地農(nóng)民金融服務(wù)的相關(guān)立法，失地農(nóng)民很難適用小額農(nóng)戶信用貸款政策，也不能享受城鎮(zhèn)下崗職工小額貸款的待遇，農(nóng)村資金互助組織的適用也受到嚴(yán)格限制，僅限于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面，失地農(nóng)民再就業(yè)也難以適用，更無(wú)法得到信貸市場(chǎng)準(zhǔn)入及利率優(yōu)惠政策的支持。因此，在我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速發(fā)展，失地農(nóng)民持續(xù)增加的情況下，應(yīng)盡快制定出臺(tái)《失地農(nóng)民小額貸款管理辦法》，完善金融服務(wù)和金融支持的準(zhǔn)入機(jī)制，并制定相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，為失地農(nóng)民的創(chuàng)業(yè)發(fā)展提供金融政策上的保證和具體金融服務(wù)上的保障。

2.創(chuàng)新信貸機(jī)構(gòu)和信貸產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展并豐富金融服務(wù)項(xiàng)目。政府應(yīng)放寬民間資金金融領(lǐng)域的準(zhǔn)入制度，要加快發(fā)展小額貸款公司。金融機(jī)構(gòu)要不斷完善現(xiàn)有信貸產(chǎn)品功能，擴(kuò)大小額農(nóng)貸經(jīng)營(yíng)范圍，把失地農(nóng)民的創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)納入信貸支持之中，特別是要根據(jù)失地農(nóng)民的金融需求，制定創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，創(chuàng)新失地農(nóng)民小額貸款、創(chuàng)業(yè)貸款、低利率貸款和與財(cái)政支持聯(lián)動(dòng)的貼息貸款，滿足不同層次發(fā)展的失地農(nóng)民創(chuàng)業(yè)需求，為其提供資金供應(yīng)平臺(tái)。

第4篇：金融政策分析范文

【關(guān)鍵詞】新常態(tài)；我國(guó)財(cái)政支農(nóng)政策；金融對(duì)接問(wèn)題；分析

1．新常態(tài)下農(nóng)村金融發(fā)展存在的問(wèn)題

1.1我國(guó)農(nóng)村金融體系特點(diǎn)

隨著我國(guó)改革開(kāi)放以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)也發(fā)生了比較巨大的改變，在政府的大力支持下我國(guó)農(nóng)村金融體系不斷地得到完善。我國(guó)農(nóng)村金融體系目前存在的主要特點(diǎn)如下：（1）農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后。在我國(guó)一直以來(lái)就存在著城鄉(xiāng)發(fā)展不均的現(xiàn)象，主要就是體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面。農(nóng)村的資源有限，不科學(xué)的金融配置、不成熟的經(jīng)營(yíng)模式以及低下的教育水平都嚴(yán)重制約著我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。金融功能的發(fā)揮需要極端的成本支持，即使在農(nóng)村也是一樣的，農(nóng)村缺乏大量的資金以及交易成本，經(jīng)濟(jì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，金融功能也沒(méi)辦法得到很好的發(fā)揮。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是金融發(fā)展的基礎(chǔ)，因此農(nóng)村經(jīng)濟(jì)得不到增長(zhǎng)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。（2）非生產(chǎn)性的金融需求較大。在農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程之中我們通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)我國(guó)目前農(nóng)村的金融需求大多不是用在生產(chǎn)方面，而是花費(fèi)到其他方面。由于農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)教育不足，在農(nóng)村生活的人們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展方面的觀念是比較落后的。在農(nóng)村的觀念之中，一般是很少考慮生產(chǎn)投資，一個(gè)方面是農(nóng)民的收入是比較低的另一個(gè)方面農(nóng)民在用錢(qián)的時(shí)候往往會(huì)選擇民間的借款方式，但是這種借款的利息一般都高于銀行的利息。這些情況都會(huì)嚴(yán)重阻礙農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且用在農(nóng)村的發(fā)展資金將不能得到有效的利用。

1.2我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)況

（1）農(nóng)民在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的成立方面缺乏知識(shí)與認(rèn)識(shí)。最為主要的是農(nóng)民經(jīng)濟(jì)來(lái)源少，收入較低，對(duì)于經(jīng)濟(jì)方面不能夠積極地配合以及投入。農(nóng)民不愿意將錢(qián)存入銀行，但是村鎮(zhèn)銀行需要大量的資金來(lái)提供方便快捷的金融服務(wù)。這個(gè)時(shí)候過(guò)高的資金需求與資金短缺的現(xiàn)象就成為最為主要的矛盾，這個(gè)矛盾的存在就會(huì)影響我國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展。（2）我國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)理念落后且地域分布不均勻。農(nóng)村金融體系的載體就是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，但是我國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)目前在管理理念方面還存在很多的問(wèn)題，落后的經(jīng)營(yíng)理念與現(xiàn)實(shí)的需求存在著很大的差距。我國(guó)很多的地方性金融機(jī)構(gòu)缺乏宣傳技巧與創(chuàng)新意識(shí)，這些都會(huì)導(dǎo)致農(nóng)民們對(duì)很多金融產(chǎn)品的類型并不是十分了解，從而即使有錢(qián)也不敢做投資。同時(shí)，由于信用評(píng)價(jià)體系的建設(shè)不夠完全，農(nóng)民在借貸融資方面受到很大的限制，這就很難滿足我國(guó)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)資金方面的需求。

1.3簡(jiǎn)述我國(guó)新常態(tài)下財(cái)政支農(nóng)政策

“新常態(tài)”是在2014年被提出的一個(gè)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)的新名詞。目前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于一個(gè)新的狀況，同時(shí)也是處于非常關(guān)鍵的戰(zhàn)略機(jī)遇期，在這種背景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更應(yīng)該保持平常的心態(tài)，積極地適應(yīng)新常態(tài)。在新常態(tài)的背景下，我國(guó)加大了對(duì)“三農(nóng)”工作支持的力度，尤其是在政策方面更是加大了扶持力度。一直以來(lái)，農(nóng)業(yè)作為第二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)肩負(fù)著重大的歷史使命，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)入新常態(tài)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遇到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力不足等瓶頸問(wèn)題，農(nóng)業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)需要為新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。財(cái)政支農(nóng)政策對(duì)農(nóng)業(yè)事業(yè)的發(fā)展起著積極的引導(dǎo)作用以及推動(dòng)作用。我國(guó)農(nóng)業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)代化建設(shè)，需要國(guó)家政策的大力支持。從2014年開(kāi)始各省各級(jí)的財(cái)政部門(mén)為了全面落實(shí)各項(xiàng)強(qiáng)農(nóng)急農(nóng)富農(nóng)政策，都是積極貫徹中央和省委政府關(guān)于農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作一系列決策部署。

2.新常態(tài)下我國(guó)財(cái)政支農(nóng)政策與金融對(duì)接過(guò)程中存在的問(wèn)題

（1）歷來(lái)黨和國(guó)家對(duì)財(cái)政支農(nóng)政策都是十分重視的，但是在財(cái)權(quán)事權(quán)的界定方面還是比較模糊的，通常會(huì)存在一些缺位和越位的現(xiàn)象。最常見(jiàn)到的現(xiàn)象就是涉及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的財(cái)政支持出現(xiàn)重復(fù)投資、分散投資的狀況頻頻出現(xiàn)。在一些中西部地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，個(gè)別地方政府常常習(xí)慣運(yùn)用傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思維來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，盲目投資甚至重復(fù)投資，更為嚴(yán)重的就是部分管理者將涉農(nóng)專項(xiàng)資金移作他用。這些現(xiàn)象的出現(xiàn)都是因?yàn)樵谪?cái)政支農(nóng)的過(guò)程中存在著財(cái)權(quán)與事權(quán)界限嚴(yán)重模糊的現(xiàn)象。再加上最近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力也是在不斷地增加，在財(cái)政支農(nóng)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付方面都出現(xiàn)了貫徹力度不夠的現(xiàn)象，財(cái)政支農(nóng)逐步出現(xiàn)開(kāi)展困難的局面。（2）財(cái)政支農(nóng)的專項(xiàng)資金的使用效率低下。目前，我國(guó)財(cái)政支農(nóng)的資金投入結(jié)構(gòu)還需要進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化調(diào)整。自從我國(guó)的綜合經(jīng)濟(jì)水平得到了飛速提升之后，用于專門(mén)的財(cái)政支農(nóng)資金呈現(xiàn)出與日俱增的良好狀態(tài)，但是，財(cái)政支農(nóng)的資金所占我國(guó)其他方面的財(cái)政支出還是比較小的，更別說(shuō)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比我們的財(cái)政支農(nóng)資金的相對(duì)量就更是落后了。在財(cái)政支農(nóng)相對(duì)量偏低的條件下，專項(xiàng)資金的使用效率更是低下，這就大大地浪費(fèi)了我國(guó)財(cái)政支農(nóng)突入的資金。所以說(shuō)，我們目前面臨的一個(gè)問(wèn)題就是如何提高我國(guó)財(cái)政支農(nóng)資金的使用效率以及如何加快完善我國(guó)的財(cái)政支農(nóng)資金管理體系的建設(shè)。（3）財(cái)政支農(nóng)政策的科學(xué)性和合理性還需要提升。我國(guó)本身“三農(nóng)”基礎(chǔ)較弱，再加上我國(guó)長(zhǎng)期在財(cái)政支持安排方面傾向于城市的建設(shè)，從而導(dǎo)致農(nóng)村公共產(chǎn)品提供長(zhǎng)期得不到滿足。隨著近些年來(lái)國(guó)家在整體的財(cái)政扶持安排方面對(duì)城鄉(xiāng)的發(fā)展給予了統(tǒng)籌的考慮，同時(shí)推進(jìn)城鄉(xiāng)一體化的建設(shè)進(jìn)程，但是由于我國(guó)的農(nóng)村生產(chǎn)條件以及長(zhǎng)期落后于城市建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)備都在一定程度上制約著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。也就是說(shuō)，在現(xiàn)有的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展設(shè)備的基礎(chǔ)上我們還需要將很多的支農(nóng)政策環(huán)節(jié)加以完善，從而提高我國(guó)財(cái)政支農(nóng)政策的科學(xué)化和合理化水平。

3.新常態(tài)下我國(guó)財(cái)政支農(nóng)政策與金融對(duì)接的實(shí)現(xiàn)途徑

在新常態(tài)下，如何克服我國(guó)財(cái)政支農(nóng)與金融對(duì)接過(guò)程之中出現(xiàn)的問(wèn)題是解決我國(guó)“三農(nóng)”事業(yè)所遇到的發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵。我們面對(duì)這些挑戰(zhàn)和問(wèn)題，提出了以下的方針和措施。

3.1優(yōu)化提升財(cái)政支農(nóng)的政策結(jié)構(gòu)

我國(guó)財(cái)政支農(nóng)的資金投入是處在一個(gè)增長(zhǎng)的階段，在支農(nóng)領(lǐng)域的財(cái)政投入在財(cái)政收入中所占的比例逐年增長(zhǎng)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還是存在著差距。因此，我們還需要加大財(cái)政支農(nóng)的力度，同時(shí)為了更好的發(fā)揮這些支農(nóng)政策的作用我們還需要不斷優(yōu)化完善財(cái)政支農(nóng)的結(jié)構(gòu)。我們可以通過(guò)注重農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的投入、農(nóng)業(yè)技術(shù)的推廣以及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)備的建設(shè)來(lái)逐漸改善財(cái)政支農(nóng)結(jié)構(gòu)的不合理和不科學(xué)的地方，從而進(jìn)一步提升我國(guó)財(cái)政支農(nóng)資源配置的高效合理水平。

3.2加大政府與金融機(jī)構(gòu)合作的步伐，并進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展

金融機(jī)構(gòu)是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平臺(tái)，在新常態(tài)下，政府積極創(chuàng)新與金融機(jī)構(gòu)之間的合作將會(huì)為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更好的平臺(tái)。在雙方合作對(duì)接的時(shí)候，政府要本著實(shí)事求是的原則，同時(shí)在結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的采取差異化的政策支持。例如，對(duì)于以糧食生產(chǎn)為主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的地方，政府可以通過(guò)與經(jīng)融機(jī)構(gòu)方面的合作加大補(bǔ)貼的力度。而對(duì)于地方財(cái)政支出不科學(xué)的現(xiàn)象政府也可以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)加大各個(gè)方面的宣傳力度來(lái)提升地區(qū)發(fā)展的積極性。

3.3不斷完善財(cái)政支農(nóng)政策的監(jiān)管機(jī)制

我們時(shí)常面臨財(cái)政支農(nóng)過(guò)程之中財(cái)權(quán)事權(quán)界限不清楚的現(xiàn)象，因此完善財(cái)政支農(nóng)政策的科學(xué)化、規(guī)范化管理監(jiān)督機(jī)制是十分關(guān)鍵的一個(gè)方面。在新常態(tài)下我國(guó)財(cái)政支農(nóng)政策也需要不斷地創(chuàng)新，這一點(diǎn)可以逐漸解決財(cái)政支農(nóng)過(guò)程之中存在的突出問(wèn)題和深層矛盾。加強(qiáng)對(duì)管理監(jiān)督機(jī)制的建設(shè)最為主要的就是在資金使用機(jī)制方面進(jìn)行管理監(jiān)督機(jī)制的創(chuàng)建。在這個(gè)過(guò)程之中要重視金融杠桿的作用，積極并且充分地發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的重要作用。

4.結(jié)束語(yǔ)

第5篇：金融政策分析范文

在信息時(shí)代背景下，金融業(yè)務(wù)從線下轉(zhuǎn)移到線上是未來(lái)金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，理應(yīng)建立與互聯(lián)網(wǎng)金融相適應(yīng)的稅收政策。特別是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度已經(jīng)達(dá)到了300%，但是從事互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)、個(gè)人基本都不需要納稅，造成了一定程度的國(guó)家財(cái)產(chǎn)流失。為此，應(yīng)當(dāng)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)現(xiàn)行的稅收理論、征管制度帶去的挑戰(zhàn)，進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融稅收制度，降低互聯(lián)網(wǎng)金融稅收風(fēng)險(xiǎn)。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融，指的是借力互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)通信技術(shù)而實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、信息中介等功能的金融模式[1]。如，互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等，都是典型的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融稅收面臨的主要挑戰(zhàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融模式，是對(duì)傳統(tǒng)金融模式的創(chuàng)新，是對(duì)現(xiàn)行稅收制度的另辟蹊徑，對(duì)現(xiàn)行的稅收理論、征管制度等帶來(lái)極大挑戰(zhàn)，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，沖擊稅收公正原則。所謂的稅收公平原則，指的是具有相等納稅能力者應(yīng)負(fù)擔(dān)相等的稅收，不同納稅能力者應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)不同的稅收。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域內(nèi)，由于覆蓋面廣、參與者多元，業(yè)內(nèi)的企業(yè)、個(gè)人納稅的金額、性質(zhì)、類別等沒(méi)有明確界定，難以落實(shí)稅收公正原則，也很難做到稅收公正[2]。

第二，沖擊稅收效率原則。稅收效率原則核心是稅收不能阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并盡量的提高稅收征管工作效率，降低稅收城管成本。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新性發(fā)展，對(duì)稅收效率產(chǎn)生了一定影響。之所以這樣，主要在于兩方面原因：1.互聯(lián)網(wǎng)金融納稅人的收入、成本有一定的時(shí)效性問(wèn)題，難以清楚界定，易出現(xiàn)逃稅問(wèn)題；2.互聯(lián)網(wǎng)金融中的很多業(yè)務(wù)在現(xiàn)行稅收法律法?體系都沒(méi)有明確規(guī)定，缺少征稅依據(jù)，如果按照傳統(tǒng)金融產(chǎn)品征收稅款，勢(shì)必給互聯(lián)網(wǎng)金融造成障礙，降低稅收效率。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融稅制問(wèn)題。在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，金融交易過(guò)程是虛擬化的，且方式多種多樣?，F(xiàn)有的稅務(wù)登記制度不能確定無(wú)形金融交易的稅收管轄權(quán)，增加了稅收征管難度。

三、優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融稅收政策的相關(guān)措施

（一）基于稅收公平原則建立稅收優(yōu)惠政策

目前，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新常態(tài)，國(guó)家大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展，并推出了一些稅收優(yōu)惠政策。但是，稅收優(yōu)惠政策建立應(yīng)以稅收公平原則為基礎(chǔ)，既要遵守稅收公平原則，也要實(shí)施稅收優(yōu)惠政策。簡(jiǎn)單的說(shuō)，無(wú)論是傳統(tǒng)金融企業(yè)還是新型金融企業(yè)，只要從事了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，都應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)相應(yīng)的稅收，且稅負(fù)與其他行業(yè)企業(yè)相差無(wú)多，堅(jiān)守稅收公正原則。

對(duì)于稅收負(fù)擔(dān)的輕重問(wèn)題，在我國(guó)金融業(yè)一直是一個(gè)爭(zhēng)議課題，傳統(tǒng)金融企業(yè)也面對(duì)這一問(wèn)題[4]。一些發(fā)達(dá)國(guó)家集中征管銀行的所得說(shuō)，流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)一般較輕，而我國(guó)銀行的流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)相對(duì)重一些，但是總體稅負(fù)并不高。2010年后，我國(guó)銀行實(shí)行“營(yíng)改增”后，雖然試點(diǎn)工作取得了一定成效，但是還有許多不確定性因素，仍然要繼續(xù)試點(diǎn)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融如何適應(yīng)“營(yíng)改增”政策這一問(wèn)題，可能在傳統(tǒng)金融試點(diǎn)結(jié)束后才會(huì)提上議程。雖然現(xiàn)階段還不能探討互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的“營(yíng)改增”問(wèn)題，但是可以考慮流轉(zhuǎn)稅、所得稅等征管問(wèn)題，都要堅(jiān)持稅收公正原則，體現(xiàn)出公民在稅收待遇上的原則。在這基礎(chǔ)上，給予互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一定的稅收優(yōu)惠政策。

（二）采用先征后退的征管方式，盡可能減少逃稅漏稅情況

互聯(lián)網(wǎng)金融稅收支持政策上有很多備選方案，如直接減免稅、先征后退等。一般行業(yè)，不建議采用先征后征管方式，但是互聯(lián)網(wǎng)金融采用先征后退征管方式是可能的，也是必要的。因?yàn)檫@樣做，可以帶來(lái)三個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)[5]：（1）在先征后退的稅收征管方式下，利于全面衡量互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的稅收支持力度，為將來(lái)編制互聯(lián)網(wǎng)稅制支出預(yù)算提供支持；（2）嘗試采用先征后退方式，利于探索互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的稅收征管方式與處理方式，為未來(lái)建立統(tǒng)一、公正的互聯(lián)網(wǎng)金融稅收制度奠定基礎(chǔ)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融稅收的納稅人、應(yīng)稅收入等問(wèn)題都沒(méi)有確定，工作實(shí)踐中很容易產(chǎn)生問(wèn)題，而先征后退征管方式恰好為嘗試解決這些問(wèn)題提供了途徑，這正是互聯(lián)網(wǎng)金融稅收征收方式的一種“演練”；（3）互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)是較高的，先征后退利于規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，防止滋生泡沫現(xiàn)象。

鑒于以上三點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融稅收采用先征后退征管方式是可行的，能簡(jiǎn)化互聯(lián)網(wǎng)金融稅收的征管程序。為了方便稅收征管上，可以把第三方支付平臺(tái)、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等作為代扣繳義務(wù)人，支持先征后退征管方式。

（三）將互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供健全的涉稅資料定為前置條件

稅收支持政策實(shí)行與落實(shí)以健全的涉稅資料為前置條件，然而當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)繁雜，稅務(wù)部門(mén)難以掌握互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)全部的涉稅資料，使稅收支持政策落實(shí)有一定難度。如，P2P網(wǎng)貸一般與第三方支付平臺(tái)合作，稅務(wù)部門(mén)無(wú)法完全掌握互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與第三方支付平臺(tái)間的合作信息，特別是利益分配方式方面的，這樣一來(lái)就無(wú)法全面掌握互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)業(yè)務(wù)的涉稅資料，給稅收征收造成困擾。對(duì)于一般企業(yè)，遵從成本約束條件是可以的，即使不提供齊全的涉稅資料也能正常進(jìn)行稅收征收，但是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須提供齊全的涉稅資料。為此，應(yīng)當(dāng)把互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供健全的涉稅資料定為互聯(lián)網(wǎng)金融稅收支持政策落實(shí)的前置條件。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)分析，以大數(shù)據(jù)、高速算法為基礎(chǔ)，交易雙方信息不對(duì)稱的程度較低[6]。在大數(shù)據(jù)和高速算法的支持下，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以利用大量數(shù)據(jù)綜合分析客戶行為偏好、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)等情況，為挖掘客戶價(jià)值、制定個(gè)性化服務(wù)等提供可靠依據(jù)，信息處理不僅快速，且成本較低，更容易提供全面的涉稅資料。倘若互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不能提供全面的涉稅資料，或提供成本較高的話，可能過(guò)于樂(lè)觀的看待大數(shù)據(jù)信息了。假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)真的無(wú)法利用大數(shù)據(jù)技術(shù)、高速算法工具提供全面的涉稅信息，極可能出現(xiàn)“旁氏騙局”，此時(shí)更應(yīng)該要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供完備的涉稅信息，以便出現(xiàn)規(guī)避應(yīng)付稅收的情況。

（四）結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的不同業(yè)務(wù)類型，具體確定相應(yīng)的應(yīng)稅節(jié)點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)涉及業(yè)務(wù)范圍廣、類型多，如P2P網(wǎng)貸、眾籌等，都是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)。具體實(shí)施起來(lái)，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)之間的差異是較大的，這就要求針對(duì)不同類型的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，確定相關(guān)利益主體的應(yīng)稅節(jié)點(diǎn)。

如，P2P網(wǎng)貸的應(yīng)稅節(jié)點(diǎn)。目前，P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)及其監(jiān)管尚不完善，稅收管理重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上，參考傳統(tǒng)金融業(yè)借貸的稅收處理方式確定借款人、貸款人，但是具體的稅務(wù)處理要看是否形成資金池。如果借款人通過(guò)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)介紹獲得貸款，貸款人直接從監(jiān)管銀行撥付貸款資金給貸款人，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)從中收取中介費(fèi)用，按照經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行稅務(wù)處理；如果借款人先撥付貸款到P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)再將貸款劃撥給借款人，形成了資金池式運(yùn)營(yíng)模式，則可以按照當(dāng)前的“營(yíng)改增”政策進(jìn)行稅務(wù)處理。

再如，眾籌的應(yīng)稅節(jié)點(diǎn)。眾籌有股權(quán)式眾籌、募捐式眾籌、借貸式眾籌、預(yù)售式眾籌幾種形式，其中募捐式眾籌具有公益性性質(zhì)，一般都全面免稅。借貸式眾籌已經(jīng)轉(zhuǎn)化成為P2P眾籌，這里不做探討，重點(diǎn)討論股權(quán)式眾籌、預(yù)售式眾籌的應(yīng)稅節(jié)點(diǎn)問(wèn)題。股權(quán)式眾籌分企業(yè)和個(gè)人兩種情況，在企業(yè)情況下，眾籌項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目支持人都要進(jìn)行相應(yīng)的稅收處理；在個(gè)人情況下，對(duì)眾籌資金產(chǎn)生的投資回報(bào)，按照股息所得稅進(jìn)行稅收處理。對(duì)于預(yù)售式眾籌，由于構(gòu)成了銷售行為，眾籌項(xiàng)目發(fā)起人獲得的眾籌資金按照銷售收入進(jìn)行稅收處理，繳納流轉(zhuǎn)稅，因眾籌資金產(chǎn)生的收入還需要繳納所得說(shuō)。此外，項(xiàng)目支持人投入的資金屬于購(gòu)買性支出，記入成本費(fèi)用，并按照規(guī)定予以扣除處理。

第6篇：金融政策分析范文

〔關(guān)鍵詞〕農(nóng)村金融，問(wèn)題，改革建議

“三農(nóng)”問(wèn)題是我國(guó)邁向現(xiàn)代化進(jìn)程中的難點(diǎn)，也是我國(guó)政府工作的重點(diǎn)。要從根本上解決“三農(nóng)”問(wèn)題，促進(jìn)農(nóng)業(yè)的發(fā)展，繁榮農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，增加農(nóng)民收入，就必須優(yōu)化農(nóng)村的資源配置，培育和完善農(nóng)村的要素市場(chǎng)，推動(dòng)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移，而這些問(wèn)題的解決都依賴于農(nóng)村金融的發(fā)展和支持。

一、當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村金融的基本形式和特點(diǎn)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)農(nóng)村金融業(yè)獲得了快速發(fā)展，農(nóng)村金融體制改革取得了明顯成效。農(nóng)村金融基本上形成了以正規(guī)金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)金融組織分工協(xié)作的農(nóng)村金融體系。

第一，正式金融。在我國(guó)農(nóng)村的金融體系中，這樣的金融包括四大國(guó)有商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用合作社、農(nóng)村商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄。其主要特點(diǎn)就是除郵政儲(chǔ)蓄受到國(guó)家郵電局的監(jiān)管外，其他的金融組織都受到國(guó)家金融當(dāng)局的監(jiān)管。

在正規(guī)的金融組織中，除了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行外，其他的三大國(guó)有商業(yè)銀行涉及農(nóng)業(yè)的業(yè)務(wù)很少;農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是一家政策性銀行，是農(nóng)村金融體制改革中為實(shí)現(xiàn)農(nóng)村政策性金融與商業(yè)性相分離的重大措施而設(shè)立的。農(nóng)村信用合作社是分支機(jī)構(gòu)最多的農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，也是所有農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)中唯一一個(gè)與農(nóng)業(yè)農(nóng)戶具有直接業(yè)務(wù)往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)，是向農(nóng)村和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)的核心力量;農(nóng)村商業(yè)銀行屬于股份制銀行，目前只有張家港、常熟和江陰農(nóng)村商業(yè)銀行三家，均由原來(lái)的農(nóng)村信用合作社改造而成;農(nóng)村郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)只吸收儲(chǔ)蓄，它把儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)存入中央銀行，以轉(zhuǎn)存利率與吸儲(chǔ)利率差額作為其收益來(lái)源。

第二，非正式金融。該體系主要泛指存在于個(gè)體、家庭、企業(yè)之間，在官方正式的金融體系外進(jìn)行的金融交易活動(dòng)，包括民間借貸、民間互助會(huì)、地下錢(qián)莊、地下投資公司等。其主要的運(yùn)作形式有合會(huì)、私人錢(qián)莊、當(dāng)鋪、集資、貿(mào)易商放款和商業(yè)信用、民間票據(jù)機(jī)構(gòu)等。這些金融組織通常建立在人緣、地緣和血緣關(guān)系基礎(chǔ)上，帶有互助合作的性質(zhì)。它們既沒(méi)有納入中國(guó)人民銀行的監(jiān)管，又沒(méi)有納入政府部門(mén)監(jiān)管，所以歸入非正式金融。部分以農(nóng)村扶貧為中心的小額信貸活動(dòng)也可歸入。

非正式金融的運(yùn)作嵌入于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和傳統(tǒng)型制度環(huán)境中，基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的人緣、地緣和血緣關(guān)系，即信任關(guān)系。從知識(shí)論角度看，非正式金融比任何正式金融更能發(fā)現(xiàn)和利用分散在各地的局部知識(shí)，而且許多局部知識(shí)不能通過(guò)正式金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化操作所發(fā)現(xiàn)和利用。加上非正式金融都建立在明晰的私人產(chǎn)權(quán)和無(wú)限責(zé)任基礎(chǔ)上，所以改革開(kāi)放以來(lái)，非正式金融在我國(guó)的農(nóng)村地區(qū)尤其是江浙一帶得到了快速的發(fā)展。

二、我國(guó)農(nóng)村金融體系中存在的問(wèn)題探討

(一)正規(guī)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)缺位

在農(nóng)村的正規(guī)金融體系中，只有中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用合作社和農(nóng)村郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)涉及到農(nóng)業(yè)。其中，只有農(nóng)村信用合作社才是一家真正和農(nóng)業(yè)農(nóng)戶有直接業(yè)務(wù)往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)，是農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)中向農(nóng)村和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)的核心力量。但農(nóng)村信用社由于產(chǎn)權(quán)不明晰、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、歷史包袱重、資產(chǎn)質(zhì)量差、服務(wù)手段落后等因素制約，無(wú)法發(fā)揮其農(nóng)村金融主力軍的應(yīng)有作用。目前，農(nóng)業(yè)新增貸款85%以上都來(lái)自于農(nóng)村信用社。僅僅靠農(nóng)村信用社是根本無(wú)法滿足所有農(nóng)民、農(nóng)村中小企業(yè)的金融服務(wù)需求的。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行建設(shè)的初衷是為了支持農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，但實(shí)際上農(nóng)行的業(yè)務(wù)基本上與農(nóng)業(yè)農(nóng)戶無(wú)直接關(guān)系，其貸款的絕大部分都投入了國(guó)有農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)(如糧食局和供銷社)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)企業(yè)。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是一家政策性銀行，它的業(yè)務(wù)也不直接涉及農(nóng)戶，而是承擔(dān)國(guó)家規(guī)定的政策性金融業(yè)務(wù)并財(cái)政支農(nóng)資金的撥付，它的支援農(nóng)業(yè)的作用是十分有限的。農(nóng)村郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在農(nóng)村只吸收儲(chǔ)蓄，而不進(jìn)行放貸，其結(jié)果是更大程度上促進(jìn)了農(nóng)村資金的外流。大量農(nóng)村資金通過(guò)郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存人民銀行進(jìn)而從農(nóng)村流向了城市，直接導(dǎo)致農(nóng)村資金供給不能滿足農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。

正是由于以上因素的作用，農(nóng)村正規(guī)金融組織無(wú)法很好地滿足農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年底全國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額共99371.07億元，農(nóng)業(yè)貸款余額僅占4.92%。

(二)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)受到抑制

正是由于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)收縮農(nóng)村陣地，農(nóng)村金融市場(chǎng)中正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)供給越來(lái)越少，農(nóng)民的信貸需求不得不轉(zhuǎn)而依賴于非正規(guī)金融。根據(jù)國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金的研究報(bào)告，中國(guó)農(nóng)民來(lái)自于非正規(guī)市場(chǎng)的貸款大約為來(lái)自正規(guī)信貸機(jī)構(gòu)的四倍。對(duì)于農(nóng)民來(lái)說(shuō)，非正規(guī)金融市場(chǎng)的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)金融金融市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在浙江溫州市，地下金融的規(guī)模就已達(dá)到600億元人民幣之巨。

但是，我國(guó)政府一直對(duì)非正規(guī)金融的發(fā)展持懷疑甚至是反對(duì)態(tài)度，1997年亞洲金融危機(jī)后，在維持金融秩序、打擊非法融資活動(dòng)的口號(hào)下，一度在農(nóng)村民間融資中極度活躍的農(nóng)村合作基金會(huì)被管理當(dāng)局勒令撤消和關(guān)閉，從而結(jié)束了中國(guó)民間金融的有組織狀態(tài)。政府對(duì)非正規(guī)金融的打壓和限制，導(dǎo)致了“新”的農(nóng)村金融體系存在著制度性供給不足等問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)村金融服務(wù)出現(xiàn)局部斷層或空白，農(nóng)村資金需求難以滿足。據(jù)調(diào)查，重慶市正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供的貸款僅占農(nóng)村資金需求的25%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)信貸需求滿足率為52%，在農(nóng)村信用社獲取小額貸款、聯(lián)保貸款等信貸支持的農(nóng)戶數(shù)僅占全市農(nóng)戶總數(shù)的30.8%。農(nóng)村金融組織結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的演變，與多元化的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不對(duì)稱。

(三)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)越來(lái)越萎縮

對(duì)于基本上還處于“靠天吃飯”的中國(guó)農(nóng)業(yè)來(lái)說(shuō)，源于自然和市場(chǎng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成威脅現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素，也是“三農(nóng)”問(wèn)題不容回避的重要課題。但由于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)所固有的賠付率高、回報(bào)率低等問(wèn)題，以及缺乏必要的政策支持和法律依據(jù)，加之保險(xiǎn)公司在實(shí)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)后對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的追求，近十年來(lái)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)日趨萎縮。2001年，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的保費(fèi)總收入超過(guò)500億元，而農(nóng)業(yè)保費(fèi)收入僅3.3億元，還不足總收入的1%。2004年，農(nóng)業(yè)保費(fèi)收入又降低了30%。目前，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司在多數(shù)省市的分公司都已撤銷了農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)。由于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的缺位，在一定程度上提高了金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，成為“惜貸”的重要原因之一，這不僅加劇了農(nóng)村金融供給緊張的狀況，使舉步維艱的農(nóng)村金融體系面臨更大的困擾，而且嚴(yán)重制約了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的進(jìn)程。

目前，我國(guó)雖然已建立政策性的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度，鼓勵(lì)商業(yè)性保險(xiǎn)公司開(kāi)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但是現(xiàn)在對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的支持就是少征營(yíng)業(yè)稅。相對(duì)來(lái)講，我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)起步較晚，政府重視程度不夠，農(nóng)民保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)承受能力差，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)能力不足，險(xiǎn)種適用性不強(qiáng)，業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模不大。

(四)相關(guān)的政策機(jī)制不完善

一是社會(huì)信用環(huán)境問(wèn)題。我國(guó)農(nóng)村社會(huì)信用體系缺失嚴(yán)重，社會(huì)信用體系的建立也缺乏相應(yīng)的法律基礎(chǔ)和制度保障。各地農(nóng)村基本上沒(méi)有什么農(nóng)村信用體系。農(nóng)村信用觀念的相對(duì)淡薄和法律意識(shí)的欠缺，使得我國(guó)農(nóng)村很難建立社會(huì)信用體系。二是社會(huì)擔(dān)保體系不夠健全。社會(huì)擔(dān)保體系的建立對(duì)于解決農(nóng)民和農(nóng)村貸款難的問(wèn)題是十分重要的。信用擔(dān)保體系可以通過(guò)大大降低信貸過(guò)程中的信息不對(duì)稱以及由此引起的潛在成本，從而對(duì)農(nóng)民的信貸產(chǎn)生激勵(lì)作用;三是缺乏有效的處置抵押物的市場(chǎng)機(jī)制。農(nóng)民要獲得貸款，必須有相應(yīng)的機(jī)構(gòu)和物品作擔(dān)?；虻盅?。但是，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，農(nóng)民的土地是不可抵押的，農(nóng)村的房子也不可以抵押。另外，農(nóng)村有大量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)占了很多地，但沒(méi)辦國(guó)家征用手續(xù)，就不能抵押農(nóng)民可抵押品十分有限。農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶貸款難的問(wèn)題并未根本解決。四是抵押評(píng)估手續(xù)繁、環(huán)節(jié)多、費(fèi)用高、時(shí)間長(zhǎng)、有限期短，影響了貸款的正常發(fā)放。

三、相關(guān)的改革建議

農(nóng)村金融的發(fā)展不僅要依賴于正式金融的發(fā)展，更重要的是要依賴于多個(gè)層面的金融體系的發(fā)展，在農(nóng)村建立一個(gè)多元化的農(nóng)村金融體系。

(一)加快我國(guó)的農(nóng)村金融體制改革

要進(jìn)一步界定、分離出中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中的政策性業(yè)務(wù)，集中力量推進(jìn)農(nóng)村信用社體制改革，深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)工作。具體可采取以下措施:(1)對(duì)于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行，可以把支持的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)以及涉農(nóng)企業(yè)上來(lái)，積極支持鄉(xiāng)鎮(zhèn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)，做好與農(nóng)村信用社的市場(chǎng)交叉定位，同時(shí)繼續(xù)部分政策性支農(nóng)業(yè)務(wù)，國(guó)家應(yīng)在稅收等方面給予適當(dāng)優(yōu)惠和補(bǔ)貼。(2)對(duì)于農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，可以繼續(xù)發(fā)揮它的政策性金融的作用，必須服從和服務(wù)于國(guó)家在不同階段、不同地區(qū)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策，積極配合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展;建立健全現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)政策性金融體系，建立“政府主導(dǎo)、民間參與”的農(nóng)業(yè)政策性金融體系。(3)對(duì)于農(nóng)村信用合作社，要加快其改革，積極發(fā)揮其農(nóng)村金融主力軍的作用。要進(jìn)一步加大農(nóng)信社貸款利率浮動(dòng)的改革力度，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村信用社利率的市場(chǎng)化;加快其產(chǎn)權(quán)改革，按“農(nóng)民入股，由入股社員管理，主要為入股農(nóng)民服務(wù)”的要求，體現(xiàn)合作制的特性;同時(shí)在清產(chǎn)核資的基礎(chǔ)上，解決農(nóng)村信用合作社因政策性因素形成的呆壞帳，國(guó)家可以為農(nóng)信社的農(nóng)業(yè)貸款提供更多的政策優(yōu)惠。(4)對(duì)于農(nóng)村郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，國(guó)家調(diào)節(jié)資金流向，使郵政儲(chǔ)蓄資金有效回流農(nóng)村金融市場(chǎng)。人民銀行應(yīng)適度降低轉(zhuǎn)存款利率，把郵政存款限制在盈虧平衡、略有盈利的水平;積極引導(dǎo)郵政儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入金融市場(chǎng);人民銀行可以將轉(zhuǎn)存款通過(guò)再貸款的形式，交由農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行或農(nóng)村信用社投入農(nóng)村金融市場(chǎng)，做到“取之于農(nóng)、用之于農(nóng)”。

(二)逐步推進(jìn)農(nóng)村非正式金融的合法化

確立非正式金融的合法身份是促進(jìn)農(nóng)村非正式金融發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。從法律層面上正式承認(rèn)非正式金融，允許非正式金融參與金融市場(chǎng)份額的分配，正確認(rèn)識(shí)正規(guī)金融和非正式金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互補(bǔ)作用，使其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從“地下”轉(zhuǎn)到“地面”上來(lái)。另外，要扶持和促進(jìn)非正式金融的發(fā)展，還應(yīng)該降低其市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，為其發(fā)展提供一個(gè)較為寬松的金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，使它真正能夠在“公正、公平”的平臺(tái)上與正規(guī)金融進(jìn)行平等競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)農(nóng)村非正式金融的扶持和認(rèn)可，絕非讓其放任自流。政府在承認(rèn)非正式金融合法身份的同時(shí)，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范管理，通過(guò)制定合理的制度，明確公正、有效的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，使其在自我約束的條件下從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

(三)建立多層次的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，積極開(kāi)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

首先，必須明確農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)既不同于民政部門(mén)的救濟(jì)救災(zāi)，也有異于一般商業(yè)性保險(xiǎn)的最大收益原則，其本質(zhì)是政策性保險(xiǎn)，是政府對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)實(shí)施保護(hù)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，屬于特殊的準(zhǔn)公共物品，因此應(yīng)逐步把農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)從商業(yè)保險(xiǎn)中分離出來(lái)，成立專門(mén)的政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司。其次，要加大國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的支持力度，財(cái)政應(yīng)對(duì)農(nóng)民、農(nóng)村企業(yè)所交納的保費(fèi)以及農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)虧損提供適當(dāng)補(bǔ)貼。第三，建立農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基金。鑒于政府可能難以承受巨大的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，建議建立國(guó)家和省兩級(jí)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展基金，在財(cái)政補(bǔ)貼之外，支付農(nóng)民的保費(fèi)補(bǔ)貼和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)部門(mén)的超額賠款補(bǔ)貼。第四，通過(guò)政府補(bǔ)貼或委托的方式，鼓勵(lì)商業(yè)性保險(xiǎn)公司進(jìn)入農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)為農(nóng)業(yè)原保險(xiǎn)提再保險(xiǎn)支持，這樣做的好處在于既不違背商業(yè)保險(xiǎn)的利潤(rùn)原則，也有利于風(fēng)險(xiǎn)的分?jǐn)?，還可以通過(guò)間接參與的形式避免政府“尋租”。第五，必須逐步完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)相關(guān)立法的問(wèn)題，為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)及其參與各方提供法律上的依據(jù)和保障。

第7篇：金融政策分析范文

【關(guān)鍵詞】政策性金融債 收益 流動(dòng)性 梯子策略

為了使四大商業(yè)銀行不過(guò)多承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)，1994年以來(lái)，我國(guó)陸續(xù)成立了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行，并允許它們發(fā)行債券籌集資金為大型公共項(xiàng)目提供融資支持，實(shí)行保本微利的經(jīng)營(yíng)原則！它們發(fā)行的政策性金融債，構(gòu)成了我國(guó)債券市場(chǎng)的一個(gè)重要投資品種。

一、我國(guó)政策性金融債的歷史

（一）派購(gòu)發(fā)行階段

政策性金融債券的派購(gòu)發(fā)行開(kāi)始于1994年4月。當(dāng)時(shí)由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行第一次發(fā)行，從此拉開(kāi)了政策性金融債券的發(fā)行序幕。政策性金融債券的派購(gòu)發(fā)行在中國(guó)人民銀行和上述金融機(jī)構(gòu)的大力支持下，每年都完成了發(fā)行任務(wù)。這種金融債券為無(wú)紙化記帳式債券，由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)托管登記，各認(rèn)購(gòu)人均在中央國(guó)債登記有限責(zé)任公司開(kāi)設(shè)托管帳戶，中央國(guó)債登記有限責(zé)任公司接受政策性銀行的委托辦理還本付息業(yè)務(wù)。政策性金融債券基本上每個(gè)月發(fā)行一次，每月20日為當(dāng)月的基準(zhǔn)發(fā)行日（節(jié)假日順延）。

政策性金融債券派購(gòu)發(fā)行的券種，有三年期、五年期、八年期三個(gè)品種，在付息方式上，在1994年度發(fā)行過(guò)到期一次還本付息的單利債券，從1995年起，開(kāi)始發(fā)行按年付息的附息債券。所發(fā)行的三年期的金融債券為固定利率債券，五年朔、八年期的金融債券為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，從1995年起實(shí)行由中國(guó)人民銀行一年一定的準(zhǔn)浮動(dòng)利率。派購(gòu)發(fā)行的政策性金融債券尚未正式流通，但中國(guó)人民銀行己批準(zhǔn)在貨幣市場(chǎng)上做抵押回購(gòu)業(yè)務(wù)，同時(shí)可以作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的工具。

（二）市場(chǎng)化發(fā)行階段

政策性金融債券的市場(chǎng)化發(fā)行，仍然是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行于1998年9月2日率先推出，中國(guó)進(jìn)出口銀行于1999年開(kāi)始嘗試市場(chǎng)化發(fā)行業(yè)務(wù)。以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為主的發(fā)行主體，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合我國(guó)國(guó)情設(shè)計(jì)出多種規(guī)范的、便于流通的、發(fā)揮市場(chǎng)參照基準(zhǔn)的債券創(chuàng)新品種，大大提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，有效地推動(dòng)了我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展。受到了廣大銀行間市場(chǎng)成員機(jī)構(gòu)的好評(píng)，并受到國(guó)內(nèi)外專業(yè)媒體和國(guó)外金融機(jī)構(gòu)地關(guān)注。政策性金融債券的市場(chǎng)化發(fā)行，推出的券種按期限分有三個(gè)月、六個(gè)月、一年期、二年期、三年期、五年期、七年期、十年期、二十期、三十年期。按性質(zhì)分有浮動(dòng)利率債券、固定利率債券、投資人選擇權(quán)債券、發(fā)行人選擇權(quán)債券以及增發(fā)債券等。

二、政策性金融債投資優(yōu)勢(shì)分析

（一）收益要比同期限定期存款要高

目前在中國(guó)的各大商業(yè)銀行，一年期定存利息在3.3%左右，政策性金融債收益率為5%到7%不等。根據(jù)金融學(xué)里面的“72法則”，投資定期存款要23年資產(chǎn)才能翻倍，而投資政策性金融債只要10年到14年就能翻倍。因此，從短期來(lái)看，投資定期存款與投資政策性金融債差別并不大，但從十年以上來(lái)看，投資政策性金融債的收益則比定期存款要大許多。

（二）風(fēng)險(xiǎn)較小

政策性金融債的發(fā)行機(jī)構(gòu)為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，表面上是以這些銀行的信用為擔(dān)保，而實(shí)質(zhì)上則是以國(guó)家的信用為擔(dān)保。因此，購(gòu)買政策性金融債的風(fēng)險(xiǎn)，幾乎等同于購(gòu)買國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)，意味著違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。

（三）流動(dòng)性較強(qiáng)

投資任何一項(xiàng)金融產(chǎn)品，除了要衡量它的風(fēng)險(xiǎn)和收益，還要考慮它的流動(dòng)性。而政策性金融債的流動(dòng)性幾乎與國(guó)債一樣，屬于流動(dòng)性很強(qiáng)的債券。這樣能確保投資人在遇到急需資金的情況時(shí)，能迅速變現(xiàn)。

三、政策性金融債投資策略分析

（一）梯子策略

本人建議投資者將資金平均分成三份，三分之一購(gòu)買一年期的，三分之一購(gòu)買兩年期的，三分之一購(gòu)買三年期的。這種梯子策略的優(yōu)勢(shì)是能兼顧收益與流動(dòng)性。

這里不妨用一個(gè)案例來(lái)說(shuō)明。假設(shè)某投資人擁有本金30000元，想投資政策性金融債。而這種債券一年期的利率5%，兩年期為6%，三年期為7%。按單利計(jì)算。第一種投資方法是將30000元全部投資于三年期政策性金融債券，收益為30000：7%：3=6300元。這種投資方法的好處是收益較高，但弊端是三年內(nèi)將這30000元捆綁在這筆投資之上，流動(dòng)性明顯不足。第二種投資方法是用1萬(wàn)元投資一年期的政策性金融債，1萬(wàn)元投資兩年期的，1萬(wàn)元投資三年期的。這樣獲得的收益是10000：5%+10000：6%：2+10000：7%：3=3800元，收益比第一種投資方法要少，但能保證每年都有現(xiàn)金流。如果一年期的債券到期后，無(wú)須取用，則又可以用來(lái)投資一年期或者兩年期的債券，又能獲得500元或者1200元的收益。這種梯子投資策略，犧牲了一點(diǎn)收益，但取得了較大的流動(dòng)性。我認(rèn)為比較符合現(xiàn)實(shí)情況。

（二）利率策略

目前利率市場(chǎng)化預(yù)期上升，而利率的上升勢(shì)必導(dǎo)致債券在某一時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)值的下降（見(jiàn)公式（1））。因此如果投資債券組合，我建議集中投資于短期債券。因?yàn)槎唐趥瘜?duì)

利率波動(dòng)敏感性小。

（三）捕捉利率市場(chǎng)化過(guò)程中的投資機(jī)會(huì)

利率市場(chǎng)化的前提是基準(zhǔn)利率體系的形成以及利率傳導(dǎo)機(jī)制的完善，利率市場(chǎng)化也將進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，改變目前利率被扭曲的情況。今年債券市場(chǎng)的一個(gè)重要投資方向，就是通過(guò)捕捉市場(chǎng)上這種利率調(diào)整過(guò)程中出現(xiàn)的微小定價(jià)偏差。

總之，作為我國(guó)債券市場(chǎng)的一個(gè)重要投資品種，政策性金融債具有收益高、風(fēng)險(xiǎn)小和流動(dòng)性較強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，只要采取合理的投資策略，如梯子策略、利率策略等，能夠有效幫助投資人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益和增強(qiáng)流動(dòng)性。

第8篇：金融政策分析范文

【關(guān)鍵詞】信貸政策 農(nóng)村金融供求情況 調(diào)查與分析

2007年以來(lái)，央行啟動(dòng)緊縮貨幣政策，多次對(duì)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行上調(diào)，雖然年初召開(kāi)的中央農(nóng)村工作會(huì)議就增加農(nóng)業(yè)農(nóng)村投入做出了明確規(guī)定。要求金融機(jī)構(gòu)在實(shí)行從緊貨幣政策的同時(shí)，充分發(fā)揮信貸政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極作用，支持農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)控制非農(nóng)貸款，優(yōu)先保證“三農(nóng)”信貸需求，切實(shí)加大對(duì)“三農(nóng)”的信貸投入，且近期以來(lái)，這一緊縮貨幣政策開(kāi)始松動(dòng)，出現(xiàn)了下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，但這一信貸調(diào)控政策的實(shí)施，對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了較大影響。

一、當(dāng)前農(nóng)村金融供求特點(diǎn)分析

壽寧縣是閩浙邊界的一個(gè)山區(qū)縣，農(nóng)業(yè)發(fā)展缺乏后勁，工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后，屬沿海主要經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)山區(qū)縣之一。此次調(diào)查以壽寧縣南陽(yáng)鎮(zhèn)、武曲鎮(zhèn)、斜灘鎮(zhèn)三個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)為抽樣調(diào)查樣本，三個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)為該縣農(nóng)村人口較為密集的居住地，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)較為集中，具有較強(qiáng)的代表性。主要采取了問(wèn)卷調(diào)查與實(shí)地調(diào)研相結(jié)合，共收回有效調(diào)查問(wèn)卷364份。

1、農(nóng)村金融服務(wù)需求多樣化

調(diào)查顯示，當(dāng)前農(nóng)戶一方面需要靈活的信貸服務(wù)。調(diào)查反映農(nóng)戶在辦理貸款時(shí)存在的問(wèn)題主要有利率高、貸款手續(xù)過(guò)于煩瑣、擔(dān)保難、期限短、額度小、評(píng)估抵押費(fèi)用高、上門(mén)服務(wù)少等，其中反映手續(xù)煩瑣和擔(dān)保難的近50％；73％的農(nóng)戶希望提供信用貸款；20％的農(nóng)戶希望提供消費(fèi)貸款，表明了廣大農(nóng)戶與信用貸款和消費(fèi)貸款的迫切期待。另一方面需要綜合金融服務(wù)，主要包括一是通存通兌服務(wù)，尤其是希望農(nóng)村信用社提供農(nóng)民工銀行卡的全國(guó)聯(lián)行結(jié)算業(yè)務(wù)；二是理財(cái)服務(wù)，現(xiàn)今農(nóng)民的腰包鼓了，閑錢(qián)也逐年增多，自然需要提供相應(yīng)的理財(cái)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)存款增值；三是日常結(jié)算服務(wù)，比如提供家庭水電費(fèi)、閉路電視費(fèi)、電話費(fèi)等的結(jié)算服務(wù)。

2、農(nóng)村信貸用途消費(fèi)化

由單一的生產(chǎn)需求向生產(chǎn)需求與消費(fèi)需求并舉的方向轉(zhuǎn)變。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和農(nóng)民生活水平的不斷提高，廣大農(nóng)民的借貸觀念也出現(xiàn)了新的變化。過(guò)去借貸多是“借錢(qián)生錢(qián)”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，目前消費(fèi)性借貸，如受教育、建房在農(nóng)村已成為時(shí)尚。隨著農(nóng)民對(duì)教育重視程度的提高和教育體制改革的不斷深入，相當(dāng)一部分農(nóng)戶急需貸款來(lái)支付子女在本地或外出求學(xué)的費(fèi)用。調(diào)查顯示，壽寧縣農(nóng)村貸款需求列前五位的主要是：子女上學(xué)、經(jīng)商、其他用途、蓋修房子、買種子化肥。

3、農(nóng)村信貸需求“粗短”化

過(guò)去在春耕時(shí)節(jié)，農(nóng)村信用社貸款可謂門(mén)庭若市。而近幾年，大部分農(nóng)戶紛紛外出務(wù)工、經(jīng)商，經(jīng)濟(jì)收入日漸豐裕，其生產(chǎn)資金基本上都能自給解決，農(nóng)貸資金需求逐漸向規(guī)模經(jīng)營(yíng)型傾斜，額度也隨之增大。以往，農(nóng)民貸款的數(shù)額大都在幾百元至千元左右，而時(shí)下農(nóng)戶貸款一開(kāi)口就是幾千元、上萬(wàn)元，甚至要十萬(wàn)元之多，同時(shí)貸款期限以一年內(nèi)的居多，呈現(xiàn)出“金額大、期限短”的“粗短”型信貸需求。調(diào)查顯示50％以上的農(nóng)戶信貸金額需求為1萬(wàn)元以上，60％的貸款期限為半年到一年。

4、農(nóng)村信用社仍是金融服務(wù)主力軍

近年來(lái)，隨著金融體制改革的不斷深入，進(jìn)一步增強(qiáng)了農(nóng)村信用社作為支農(nóng)主力軍的作用，相繼推行了農(nóng)戶聯(lián)保貸款、小額信用貸款等貸款方式。截至2008年9月末，全縣農(nóng)業(yè)貸款余額21124萬(wàn)元，其中農(nóng)村信用社達(dá)20887萬(wàn)元，占全縣農(nóng)業(yè)貸款的近98.88%，有效地緩解了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常的資金需求。調(diào)查顯示，近78％的農(nóng)戶向農(nóng)信社貸款，其中89%的農(nóng)戶獲得貸款，82％的農(nóng)戶對(duì)農(nóng)信社的信貸服務(wù)表示滿意，可見(jiàn)廣大農(nóng)民對(duì)農(nóng)信社的信貸服務(wù)還是比較認(rèn)可的。

二、當(dāng)前農(nóng)村金融服務(wù)存在的問(wèn)題

1、小額農(nóng)貸已無(wú)法滿足當(dāng)前農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求

小額農(nóng)貸在一定程度上緩解了農(nóng)村的資金緊張狀況，但仍有相當(dāng)大的局限性，主要是額度過(guò)小。信用戶的平均貸款限額一般在兩千元左右，小錢(qián)終歸難辦大事，只能用于購(gòu)買種子、化肥等生產(chǎn)資料，維持最基本的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，對(duì)幫助農(nóng)民脫貧致富不過(guò)是杯水車薪。

2、利率高增加農(nóng)民信貸成本

目前，農(nóng)村信用社實(shí)行貸款標(biāo)準(zhǔn)“一刀切”，其貸款利率上浮較大，高額的利息負(fù)擔(dān)將直接影響農(nóng)民對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的投入以及生活水平的改善。2008年，壽寧縣農(nóng)信社的執(zhí)行利率有7.65‰、8.0925‰、9.18‰、9.765‰，浮動(dòng)區(qū)間維持在[1.5，1.965]，其中執(zhí)行7.65‰利率的主要為小額信用貸款，占全部支農(nóng)貸款的5.14％；執(zhí)行8.0925‰和9.18‰利率的主要為人行再貸款利率，貸款量為1400萬(wàn)元，占比為5.4％；其余均執(zhí)行9.765‰的利率，貸款量占比達(dá)89.45％?？梢?jiàn)在農(nóng)村信貸資金供給上，雖然該縣農(nóng)村信用社執(zhí)行的貸款利率與周邊縣市相比為最低，但農(nóng)村信用社因“一社獨(dú)大”而漸呈壟斷經(jīng)營(yíng)之勢(shì)，使得農(nóng)戶只有被動(dòng)接受高息貸款。

3、金融主體單一無(wú)法滿足農(nóng)戶對(duì)金融服務(wù)“城市化”的需求

收入增長(zhǎng)、思想意識(shí)轉(zhuǎn)變后的農(nóng)戶已不滿足于簡(jiǎn)單的存取款服務(wù)，對(duì)保險(xiǎn)、委托理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)提出了要求。調(diào)查的三個(gè)大鄉(xiāng)鎮(zhèn)中，農(nóng)信社、郵儲(chǔ)各3個(gè)，農(nóng)行營(yíng)業(yè)所1個(gè)，但提供農(nóng)戶信貸的僅為農(nóng)信社一家，顯然農(nóng)村信用社業(yè)已獨(dú)占了農(nóng)村信貸資金供給的“鰲頭”，少了其他金融機(jī)構(gòu)的展示舞臺(tái)，致使農(nóng)村中咨詢、委托理財(cái)、保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)缺失。因此，廣大農(nóng)民對(duì)要求農(nóng)村金融組織多樣化的呼聲很高。

4、缺少有效的風(fēng)險(xiǎn)分散和保障機(jī)制，影響了金融機(jī)構(gòu)發(fā)放農(nóng)業(yè)貸款的積極性

農(nóng)業(yè)作為弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)，分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制不健全的問(wèn)題十分突出，一旦遭受嚴(yán)重的自然災(zāi)害或國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變化，就會(huì)有大批農(nóng)民和農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)因遭受嚴(yán)重?fù)p失而無(wú)力償還貸款，這就決定了農(nóng)業(yè)貸款較其他商業(yè)性貸款具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。而現(xiàn)行的信貸管理體制又缺乏相應(yīng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償辦法，因此高風(fēng)險(xiǎn)的農(nóng)業(yè)投入使信用社顧慮重重。如2006年遭受“桑美”臺(tái)風(fēng)影響，全縣受災(zāi)貸款戶達(dá)1230戶，損失1083.7萬(wàn)元。涉及受災(zāi)貸款戶貸款本金912.4萬(wàn)元，預(yù)計(jì)信貸資產(chǎn)損失167萬(wàn)元。

三、有效緩解當(dāng)前農(nóng)村金融供求矛盾的對(duì)策建議

1、完善農(nóng)村金融體系，拓寬農(nóng)村信貸資金供給渠道

在農(nóng)村建立以政策性金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)村信用社為主體，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，地方金融、郵政儲(chǔ)蓄并存，民間金融輔助配合的多元化、適合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)特色、有保障的農(nóng)村金融體系，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融資源的合理、有效配置。一是加快農(nóng)村信用社改革進(jìn)程，健全制約均衡機(jī)制，提高經(jīng)營(yíng)能力，增加有效信貸投入，在其商業(yè)化進(jìn)程中進(jìn)一步發(fā)揮其農(nóng)村金融主力軍作用；二是加快農(nóng)業(yè)銀行的改革上市，重新發(fā)揮其服務(wù)“三農(nóng)”的作用，加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的信貸投入，擔(dān)當(dāng)其農(nóng)村金融“老大”角色；三是充分發(fā)揮郵儲(chǔ)銀行的支農(nóng)作用。要充分利用其機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)及農(nóng)村金融工作經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，使農(nóng)村資金的“抽水機(jī)”盡快回流農(nóng)村，為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新鮮血液，從而形成金融扶持新農(nóng)村建設(shè)的“三套車”。

2、創(chuàng)新金融產(chǎn)品，探索支農(nóng)新途徑

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)要求，牢固樹(shù)立為“三農(nóng)”服務(wù)的宗旨，拓寬服務(wù)領(lǐng)域，改善服務(wù)方式，增加服務(wù)品種，增強(qiáng)服務(wù)功能。

（1）創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。一是積極探索大額農(nóng)貸的管理發(fā)放辦法，大力扶植農(nóng)村種養(yǎng)加大戶，發(fā)展農(nóng)莊經(jīng)濟(jì)，加大對(duì)特色農(nóng)業(yè)、高效農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品精加工的投入力度，把資源優(yōu)勢(shì)、區(qū)域優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；二是組織金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)放支農(nóng)銀團(tuán)貸款，共同培植當(dāng)?shù)卮笮偷霓r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，在支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程、拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條中尋求新突破。實(shí)施“公司＋農(nóng)戶＋市場(chǎng)”為主要形式的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式，支持有特色、有銷路、科技含量高、附加值高的產(chǎn)品，比如壽寧縣的茶葉產(chǎn)業(yè)、花菇產(chǎn)業(yè)和正在推廣的毛竹產(chǎn)業(yè)等，構(gòu)建大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)帶，使農(nóng)民從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向高效農(nóng)業(yè)、訂單農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)化，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)換代。三是創(chuàng)新貸款擔(dān)保方式。針對(duì)農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的實(shí)際情況，研究實(shí)行多種形式的抵押、質(zhì)押辦法。根據(jù)“產(chǎn)業(yè)大戶”、“龍頭企業(yè)”等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體的不同特點(diǎn)，采取“一企一策、一戶一策”的辦法解決農(nóng)民及企業(yè)抵押、擔(dān)保難的問(wèn)題。

（2）創(chuàng)新貸款利率定價(jià)機(jī)制。農(nóng)村金融要立足“三農(nóng)”，科學(xué)、合理地確定貸款利率價(jià)格，既要防止利率過(guò)低影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效益，又要防止利率過(guò)高“傷農(nóng)”，影響農(nóng)戶增收和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，還要防止貸款利率不合理造成銀行信貸業(yè)務(wù)萎縮，致使金融業(yè)務(wù)走入“死胡同”，因此要建立靈活的貸款利率定價(jià)機(jī)制，保持一個(gè)合理的貸款利率定價(jià)水平，維護(hù)農(nóng)村金融穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。對(duì)農(nóng)戶、農(nóng)村企業(yè)短期貸款資金需求，利率要少上浮。對(duì)采取質(zhì)押、抵押和保證等不同擔(dān)保方式的貸款，在利率上浮幅度也應(yīng)有所區(qū)別，綜合評(píng)估貸款的風(fēng)險(xiǎn)狀況，據(jù)此確定上浮檔次。對(duì)農(nóng)戶和個(gè)體工商戶貸款，按照評(píng)定的信用等級(jí)的不同，確定不同的利率浮動(dòng)幅度；認(rèn)真落實(shí)社員和信用戶利率優(yōu)惠政策，盡可能地給農(nóng)民以利率優(yōu)惠，千方百計(jì)減輕農(nóng)民利率負(fù)擔(dān)。

（3）創(chuàng)新服務(wù)方式。積極開(kāi)辦支農(nóng)金融超市，發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提供存款、貸款、結(jié)算、投融資咨詢、委托理財(cái)、保險(xiǎn)等全方位、多功能、一條龍服務(wù)，采取“多予少取放活”的政策，不斷提高支農(nóng)服務(wù)水平，推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)。

3、進(jìn)一步加強(qiáng)信用環(huán)境建設(shè)

治理信用環(huán)境、改善投資環(huán)境是良性循環(huán)的兩個(gè)方面，因此營(yíng)造良好信用環(huán)境是改善投資環(huán)境的基礎(chǔ)。一是要在全社會(huì)培養(yǎng)“守信必興、失信必懲”的誠(chéng)信理念，從根本上治理信用環(huán)境差的現(xiàn)象；二是繼續(xù)開(kāi)展信用戶、信用村的評(píng)比工作。關(guān)鍵是嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)評(píng)出的信用戶、信用企業(yè)，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，并在利率方面給予一定的優(yōu)惠，鼓勵(lì)爭(zhēng)當(dāng)“誠(chéng)信人和守信戶”，營(yíng)造良好的爭(zhēng)創(chuàng)信用村的氛圍；三是政府要大張旗鼓地宣揚(yáng)和倡導(dǎo)誠(chéng)實(shí)守信行為，以實(shí)際行動(dòng)，打造過(guò)硬的投資環(huán)境，以增強(qiáng)金融部門(mén)的投資信心。

第9篇：金融政策分析范文

【關(guān)鍵詞】 公允價(jià)值;經(jīng)濟(jì)后果;利益博弈

一、金融危機(jī)中公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)政策的兩難選擇

金融危機(jī)爆發(fā)后,由于公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的相關(guān)性,使公允價(jià)值成了金融危機(jī)的元兇之一,成了金融界與會(huì)計(jì)界在危機(jī)拯救中的一個(gè)爭(zhēng)議熱點(diǎn)。金融界認(rèn)為,公允價(jià)值計(jì)量原則在次貸危機(jī)中造成了順周期效應(yīng),認(rèn)為該準(zhǔn)則關(guān)于金融產(chǎn)品按照公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)定,在金融危機(jī)中起到了發(fā)生器與助推器作用。會(huì)計(jì)界則認(rèn)為,公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融危機(jī)無(wú)關(guān),它只是跟隨市場(chǎng),并非領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證時(shí)指出:“如果廢除了公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,那么將沒(méi)有人知道這些公司的資產(chǎn)按市值計(jì)價(jià)到底是多少”。

面對(duì)越來(lái)越大的對(duì)公允價(jià)值質(zhì)疑聲音,在美國(guó)參眾兩院表決通過(guò)的救援法案中,賦予了美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)暫停使用公允價(jià)值計(jì)量的權(quán)利。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)投票通過(guò)放寬公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的決定。

金融界和會(huì)計(jì)界對(duì)于金融危機(jī)中公允價(jià)值計(jì)量產(chǎn)生的分歧在于二者的會(huì)計(jì)目標(biāo)定位不同。金融界的主張立足會(huì)計(jì)調(diào)控論,要求“怎樣是對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的,會(huì)計(jì)就應(yīng)怎樣反映”――會(huì)計(jì)應(yīng)選擇“按有利于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的會(huì)計(jì)制度”進(jìn)行反映。會(huì)計(jì)界的主張屬于會(huì)計(jì)反映論,要求“現(xiàn)實(shí)是怎樣的,會(huì)計(jì)就應(yīng)怎樣反映”――會(huì)計(jì)應(yīng)選擇“按反映現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)制度”進(jìn)行反映。體現(xiàn)在金融危機(jī)拯救行動(dòng)中,會(huì)計(jì)界立足會(huì)計(jì)反映論,選擇捍衛(wèi)公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其目前采取的主要行動(dòng)是優(yōu)化非活躍市場(chǎng)條件下的公允價(jià)值計(jì)量。金融界立足會(huì)計(jì)調(diào)控論,將會(huì)計(jì)作為一項(xiàng)金融調(diào)控手段或金融危機(jī)拯救工具,選擇終止公允價(jià)值計(jì)量。兩種觀點(diǎn)的角力體現(xiàn)了公允價(jià)值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)政策的兩難選擇,其實(shí)質(zhì)是會(huì)計(jì)政策的選擇產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果形成的一種經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈。

二、會(huì)計(jì)政策選擇的本質(zhì)特征

(一)會(huì)計(jì)政策的選擇本質(zhì)上是一種經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈和制度安排

會(huì)計(jì)政策選擇也稱會(huì)計(jì)選擇,是在既定的可選擇域內(nèi)(一般由各國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、相關(guān)經(jīng)濟(jì)法規(guī)等組成的會(huì)計(jì)規(guī)范體系所限定),根據(jù)特定主體的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo),對(duì)可供選擇的會(huì)計(jì)原則、方法、程序進(jìn)行定性、定量的比較分析,從而擬定會(huì)計(jì)政策的過(guò)程。至于企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇,即指企業(yè)利害集團(tuán)(包括股東、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局等)選擇會(huì)計(jì)目標(biāo)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的行為。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂過(guò)程實(shí)質(zhì)上是會(huì)計(jì)報(bào)告的編制者與會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)利益集團(tuán)合作博弈達(dá)到均衡的過(guò)程,已出臺(tái)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則大都是各方利益均衡與妥協(xié)的產(chǎn)物。企業(yè)選擇不同的會(huì)計(jì)政策產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息,導(dǎo)致企業(yè)利害關(guān)系集團(tuán)不同的利益分配結(jié)果和投資決策行為,進(jìn)而影響社會(huì)資源的配置效率和結(jié)果。所以企業(yè)各相關(guān)利益集團(tuán)都很重視和關(guān)注會(huì)計(jì)政策的制訂和選擇問(wèn)題。從企業(yè)會(huì)計(jì)政策及企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇的定義可以看出,企業(yè)會(huì)計(jì)政策在形式上表現(xiàn)為企業(yè)會(huì)計(jì)過(guò)程的一種技術(shù)規(guī)范,但其本質(zhì)上卻是一種經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈規(guī)則和制度安排。

(二)經(jīng)濟(jì)后果觀揭示出會(huì)計(jì)政策的選擇本質(zhì)是不同利益相關(guān)者在會(huì)計(jì)和政治兩方面達(dá)到的微妙平衡

為了形成一致會(huì)計(jì)政策的契約安排,各利益主體雙方或多方之間存在一個(gè)博弈的過(guò)程,即通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)自己有利的經(jīng)濟(jì)后果的過(guò)程。威廉姆R.斯科特(William R.Scott)在其《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論》中對(duì)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的根源進(jìn)行了闡明,提出對(duì)經(jīng)濟(jì)后果的定義:不論有效市場(chǎng)的含義如何,會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)影響公司的價(jià)值。瓦茨和齊默爾曼早期的實(shí)證會(huì)計(jì)研究表明,企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇過(guò)程是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程,受簿記成本、契約成本、政府管制成本和政治成本等因素影響,同時(shí)各相關(guān)利益集團(tuán)都會(huì)從自身的利益出發(fā)參與會(huì)計(jì)政策的選擇,企業(yè)管理當(dāng)局往往通過(guò)借助于形式多樣的會(huì)計(jì)政策選擇與博弈實(shí)現(xiàn)對(duì)于自己有利的經(jīng)濟(jì)后果。由此可見(jiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂過(guò)程實(shí)質(zhì)上是會(huì)計(jì)報(bào)告的編制者與會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)利益集團(tuán)合作博弈達(dá)到均衡的過(guò)程。不同的會(huì)計(jì)政策選擇產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息,導(dǎo)致企業(yè)利害關(guān)系集團(tuán)不同的利益分配結(jié)果和投資決策行為,進(jìn)而影響社會(huì)資源的配置效率和結(jié)果,所以相關(guān)各方利益集團(tuán)都很重視和關(guān)注會(huì)計(jì)政策的制訂和選擇問(wèn)題。從20世紀(jì)70年代開(kāi)始,經(jīng)濟(jì)后果作為會(huì)計(jì)規(guī)則制定中一個(gè)實(shí)質(zhì)性問(wèn)題開(kāi)始在美國(guó)突顯出來(lái)。企業(yè)各利益相關(guān)者通過(guò)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)的不斷交涉和博弈,以尋求有利于自身利益的經(jīng)濟(jì)后果。從實(shí)現(xiàn)方式上講,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果往往借助企業(yè)政策選擇最終體現(xiàn)出來(lái)。一直以來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者假設(shè)會(huì)計(jì)效果是中立,即使不是中性,也不為其后果向公眾負(fù)責(zé)。經(jīng)濟(jì)后果問(wèn)題的提出改變了這種看法,認(rèn)為會(huì)計(jì)不是絕對(duì)中立的,可能會(huì)給不同的利益相關(guān)者帶來(lái)不同的經(jīng)濟(jì)后果。由于經(jīng)濟(jì)后果的存在使會(huì)計(jì)政策選擇備受關(guān)注,進(jìn)而影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定,這使得準(zhǔn)則的制定復(fù)雜化,因?yàn)槠湟笤跁?huì)計(jì)和政治兩方面達(dá)到微妙的平衡。

三、金融危機(jī)環(huán)境下公允價(jià)值計(jì)量政策選擇的博弈分析

(一)利益沖突――公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)政策選擇的博弈基礎(chǔ)

金融危機(jī)爆發(fā)的元兇之所以被認(rèn)定為公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策,是因?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策導(dǎo)致了相關(guān)利益集團(tuán)的沖突,即以銀行為代表金融企業(yè)管理者的利益集團(tuán)與銀行的投資者利益集團(tuán)的利益沖突。二者的沖突源自于兩權(quán)分離訂立契約的委托關(guān)系,這份契約便形成了以銀行的投資者為委托人,銀行等金融企業(yè)的管理者為人的委托關(guān)系。公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策要求投資銀行的所有證券進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)價(jià),而且對(duì)所有的金融資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行公允市價(jià)估價(jià),對(duì)由于價(jià)值波動(dòng)所引起的未實(shí)現(xiàn)的利得與損失也要包括在報(bào)告凈利潤(rùn)中,公允價(jià)值計(jì)量將完全消除銀行管理者進(jìn)行利得交易的能力,執(zhí)行公允價(jià)值計(jì)量的經(jīng)濟(jì)后果是提升會(huì)計(jì)報(bào)告的決策有用性,使得銀行的管理者看到的不僅是利得波動(dòng)會(huì)增加,同時(shí)管理者操縱利潤(rùn)的能力將被大大削弱,這樣二者的利益發(fā)生沖突也就自然而然了。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看,目前存在的會(huì)計(jì)政策選擇的目標(biāo)偏離,以及會(huì)計(jì)政策選擇過(guò)程中的逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等行為具有必然性。在資本市場(chǎng)下假定所有利益相關(guān)者在對(duì)會(huì)計(jì)政策做出選擇或提出建議時(shí),都是為盡可能維護(hù)自身利益以達(dá)到其預(yù)期效用。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為:在商品交易中一些人可能比其他人具有信息優(yōu)勢(shì),當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí),一般認(rèn)為該經(jīng)濟(jì)機(jī)制中存在著信息不對(duì)稱。顯然,會(huì)計(jì)政策選擇主體和信息使用者之間的委托關(guān)系,決定了兩者之間存在著信息不對(duì)稱,即人擁有不易直接被委托人觀察的私人信息。以管理者和投資者為例,管理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況比投資者具有信息優(yōu)勢(shì),此時(shí)管理者可能會(huì)通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇,扭曲和操縱提供給投資者的信息,將信息優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成利益。很多研究表明存在管理者利用信息優(yōu)勢(shì)掠奪投資者和債權(quán)人財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)象。與此對(duì)應(yīng),投資者、債權(quán)人由于擔(dān)心信息的可靠性而選擇謹(jǐn)慎的投資方式,這將使得資本市場(chǎng)無(wú)法正常運(yùn)行。一方面,管理者的信息優(yōu)勢(shì)及監(jiān)督成本的存在使其在會(huì)計(jì)政策選擇上存在自由性,管理者可以通過(guò)政策選擇獲得優(yōu)勢(shì)利益,另一方面,管理者可以拒絕政策的實(shí)行來(lái)保護(hù)自己的即得利益。如果存在一項(xiàng)會(huì)計(jì)政策使得當(dāng)期報(bào)告凈收益降低從而影響管理者的報(bào)酬,雖然管理者努力程度不變,由于契約的剛性提高獎(jiǎng)金比率的要求一般難以達(dá)到。此時(shí)盡管會(huì)計(jì)政策的選擇有助于提高財(cái)務(wù)報(bào)表的決策有用性,管理者往往也會(huì)干預(yù)會(huì)計(jì)政策的選擇。公允價(jià)值計(jì)量政策的選擇對(duì)于銀行的管理者而言又何況不是如此呢?

(二)金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)后果條件下的公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)政策的博弈分析

由于監(jiān)督成本的存在,管理者作為信息優(yōu)勢(shì)方,具有對(duì)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生影響是否進(jìn)行充分披露的選擇權(quán);同樣投資者期望管理者作出有利于自己的選擇。依據(jù)威廉姆.R.斯科特在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論中實(shí)證分析:由于管理者應(yīng)致力于降低未來(lái)契約簽訂的成本,避免競(jìng)爭(zhēng)加劇及吸引潛在投資者等原因,可以將管理者偏好假設(shè)為,存在有利經(jīng)濟(jì)后果時(shí)管理者偏好于充分披露,存在不利經(jīng)濟(jì)后果時(shí)管理者偏好于不充分披露。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn),只要管理者充分披露時(shí)投資者獲得高效用的概率偏大,管理者不充分披露時(shí)投資者獲得低效用的概率偏大。

當(dāng)出現(xiàn)金融危機(jī)這種極為不利的經(jīng)濟(jì)后果時(shí),銀行管理者會(huì)反對(duì)披露這一對(duì)己不利的經(jīng)濟(jì)后果,由于公允價(jià)值這一會(huì)計(jì)政策的使用會(huì)提升會(huì)計(jì)決策的有用性,使金融危機(jī)帶來(lái)的不利后果得以充分披露,投資者則會(huì)持贊同態(tài)度,贊同充分披露,支持使用公允價(jià)值計(jì)量。由于這兩者之間不會(huì)就披露問(wèn)題達(dá)成有約束力的協(xié)議,所以雙方的沖突可以看作一種非合作博弈。假設(shè)在此情形下,管理者選擇采用公允價(jià)值計(jì)量的充分披露時(shí),若投資者選擇購(gòu)買,則投資者能達(dá)到的效用比投資者選擇拒絕購(gòu)買的效用更低,即投資者會(huì)認(rèn)為該銀行金融機(jī)構(gòu)不具有投資價(jià)值。所以,當(dāng)遭遇金融危機(jī)時(shí),銀行管理者若選擇公允價(jià)值計(jì)價(jià)進(jìn)行充分披露,而投資者拒絕購(gòu)買,此時(shí)的銀行管理者獲得的效用也最低。若銀行管理者不采納公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行歪曲披露金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)后果,則投資者選擇購(gòu)買的損失程度更大。博弈的最終預(yù)測(cè)結(jié)果只能是:銀行管理者反對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的不充分披露與銀行投資者的拒絕購(gòu)買。這個(gè)博弈最終走入“囚徒的困境”,這種情況的出現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)具有損害性,會(huì)打擊投資者的投資信心,造成資本市場(chǎng)的低效率運(yùn)轉(zhuǎn),阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

然而幸運(yùn)的是,FASB作為準(zhǔn)則制定部門(mén)在考量了各方利益的基礎(chǔ)上采納了達(dá)成一些妥協(xié)的公允價(jià)值計(jì)量原則,這些妥協(xié)是相對(duì)于完全公允價(jià)值的最初目標(biāo)而言的。由于計(jì)量的難度,負(fù)債被排除在外;公允價(jià)值只適用于正在交易或是準(zhǔn)備交易的證券;為了進(jìn)一步減少波動(dòng)性,準(zhǔn)備交易證券的未實(shí)現(xiàn)利得和損失不計(jì)入凈利潤(rùn),而在其他綜合收益中反映。也許,上述的妥協(xié)是為了減少管理層的反對(duì),或者是銀行的管理者在這個(gè)妥協(xié)的結(jié)果中能夠獲得滿意的效用。然而當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)后,這樣一個(gè)博弈之后的妥協(xié)結(jié)果又會(huì)使得銀行的管理者的效用大大降低,因此才出現(xiàn)了文章開(kāi)始處的關(guān)于公允價(jià)值計(jì)量的爭(zhēng)議。

基于會(huì)計(jì)與環(huán)境的共生互動(dòng)關(guān)系,當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生突變經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí),過(guò)去各方利益集團(tuán)通過(guò)博弈達(dá)成的平衡勢(shì)必被打破又重新回到博弈的起點(diǎn),回到非合作博弈的“囚徒困境”,而這樣的博弈是低效率的。因此,美國(guó)政府作為一方利益集團(tuán)為了維護(hù)政府的利益和政治形象,減少政治成本,同時(shí)為了維護(hù)投資者的利益,在SEC的督使下美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于2009年4月2日出臺(tái)了放寬按公允價(jià)值計(jì)價(jià)(以市值計(jì)價(jià))的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,給予金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)計(jì)價(jià)方面更大的靈活性。此準(zhǔn)則的放寬意味著新一輪的博弈達(dá)到了暫時(shí)的近似均衡。

四、金融危機(jī)下基于公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策選擇的啟示

一是金融危機(jī)環(huán)境下的公允價(jià)值會(huì)計(jì)政策的選擇是一個(gè)會(huì)計(jì)適應(yīng)突變環(huán)境、反作用于環(huán)境的過(guò)程,是一種基于經(jīng)濟(jì)后果的社會(huì)各利益集團(tuán)博弈的過(guò)程和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐步完善的必要過(guò)程。會(huì)計(jì)政策制定和選擇的有限理性,在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為市場(chǎng)主體鉆營(yíng)、牟利和準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)防范、堵塞的反復(fù)博弈過(guò)程。這樣,經(jīng)過(guò)多次博弈之后,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定也會(huì)達(dá)到一種螺旋式的不斷發(fā)展和完善。

二是公允價(jià)值計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)政策在此次金融危機(jī)中的原罪之爭(zhēng),雖然是利益相關(guān)者經(jīng)濟(jì)和政治利益博弈斗爭(zhēng)的過(guò)程,但也是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門(mén)反思的過(guò)程,雖然公允價(jià)值計(jì)量稱不上是金融危機(jī)爆發(fā)的誘因或助推器,但也應(yīng)該看到公允價(jià)值計(jì)量的不完善之處。雖然公允價(jià)值計(jì)量能提升信息的相關(guān)性,但也有其天然的缺點(diǎn),比如由于缺乏可供參考的市場(chǎng)價(jià)格和計(jì)量技術(shù)上的原因,不活躍市場(chǎng)中的主體交易價(jià)格的公允價(jià)值較難合理確定;當(dāng)市場(chǎng)處于急劇變化時(shí),“以市值計(jì)價(jià)”存在放大風(fēng)險(xiǎn)的作用,當(dāng)市場(chǎng)存在泡沫時(shí)會(huì)給投資者傳達(dá)過(guò)于樂(lè)觀的信息,反之則過(guò)于悲觀等等;這些缺陷都是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門(mén)亟待解決的問(wèn)題。雖然公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善會(huì)受到各利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)利益博弈的影響,但是提供公允、相關(guān)有用的會(huì)計(jì)信息始終是會(huì)計(jì)界所追求的終極目標(biāo),否則會(huì)計(jì)也就失去了存在的根本。所以,金融危機(jī)之后的公允價(jià)值計(jì)量政策應(yīng)是自我完善自我發(fā)展的過(guò)程,是自身完成蛻變的過(guò)程,但絕不是終止公允價(jià)值計(jì)量的結(jié)果。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 何力軍.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的利益博弈與經(jīng)濟(jì)后果[J].上海金融學(xué)院學(xué)報(bào),2008(8).