宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢分析精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢分析范文

【關(guān)鍵詞】菲利普斯曲線 通貨膨脹率 失業(yè)率 GDP增長率

一、引言

失業(yè)與通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的兩個(gè)主要問題，如果經(jīng)濟(jì)決策者的目標(biāo)是低通貨膨脹和低失業(yè)，那么他們會發(fā)現(xiàn)低通貨膨脹和低失業(yè)目標(biāo)往往是沖突的。

1958年，在英國任教的新西蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯在研究英國失業(yè)率和貨幣工資增長率的統(tǒng)計(jì)資料后，提出了一條用以表示失業(yè)率和貨幣工資增長率之間替換關(guān)系的曲線，這就是最初的菲利普斯曲線。根據(jù)成本推動理論，貨幣工資增長率可以表示通貨膨脹率。因此，這條曲線就可以表示失業(yè)率與通貨膨脹率之間反方向變動關(guān)系。[1]

菲利普斯曲線不僅指出了失業(yè)率與通貨膨脹率之間的反向關(guān)系，而且為宏觀經(jīng)濟(jì)決策者提供了通貨膨脹率與失業(yè)率之間的取舍關(guān)系，想通過低通貨膨脹率與低失業(yè)率來達(dá)到目標(biāo)是相互沖突的，通過發(fā)行貨幣達(dá)到經(jīng)濟(jì)繁榮，從而降低失業(yè)率。

雖然菲利普斯曲線是根據(jù)英國的情況而得到的，如果我們對菲利普斯曲線在中國進(jìn)行實(shí)證分析，我們就可以根據(jù)通貨膨脹與失業(yè)的組合進(jìn)行了有效的宏觀調(diào)控。政府可以通過一系列的政策主張降低失業(yè)率，盡管可能會帶來通貨膨脹。

二、模型的構(gòu)建基礎(chǔ)

菲利普斯曲線的現(xiàn)代形式說明了通貨膨脹率取決于三種力量：預(yù)期的通貨膨脹；失業(yè)率與自然失業(yè)率的差距（周期性失業(yè)）；經(jīng)濟(jì)增長。三種力量的描述形式為：

π=πe-β（u-u*）+ι

其中β是表示通貨膨脹周期性失業(yè)反映程度的參數(shù)，前面的負(fù)號說明了失業(yè)率與通貨膨脹率的反向變動關(guān)系。由總供給方程可得：

對此方程右項(xiàng)加上一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長v，可得

兩邊同時(shí)減去上一年的價(jià)格水平，

令π通貨膨脹率，那么

再由奧肯定律可得，產(chǎn)出與其潛在產(chǎn)出之間的偏離與失業(yè)率與自然失業(yè)率的偏離呈負(fù)相關(guān)，所以

三、模型設(shè)定與實(shí)證研究

為了研究需要以及獲取數(shù)據(jù)的便利，將2002～2011年的通貨膨脹率，GDP增長率（igdp），失業(yè)率（une）作為模型所要使用的數(shù)據(jù)。

（一）單位根檢驗(yàn)

因?yàn)橛袝r(shí)時(shí)間序列的高度相關(guān)僅僅是因?yàn)槎咄瑫r(shí)隨時(shí)間有向上或向下變動的趨勢，并沒有真正的聯(lián)系，所以我們要避免偽回歸的發(fā)生。針對以上數(shù)據(jù)，首先應(yīng)該進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，本文使用ADF檢驗(yàn)。

表1 2002～2011年我國的GDP增長率、通脹率和失業(yè)率（%）

由上表可知，igdp，inf的ADF統(tǒng)計(jì)量均小于5%顯著水平下的臨界值。une原序列非平穩(wěn)，對三個(gè)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，通過對殘差的檢驗(yàn)，ADF的統(tǒng)計(jì)量為-4.28，說明殘差序列是平穩(wěn)的，進(jìn)而說明igdp une inf之間存在協(xié)整關(guān)系。

（二）無附加預(yù)期的菲利普斯曲線π=c-β1（u-u*）

進(jìn)行回歸分析可得：π=16.10-3.32ut=（3.69）（-2.50）

根據(jù)回歸分析數(shù)據(jù)可得，通貨膨脹率與失業(yè)率呈反方向關(guān)系，當(dāng)失業(yè)率每上升一個(gè)百分點(diǎn)，那么，通貨膨脹率就會下降3.22個(gè)百分點(diǎn)。盡管模型通過了F檢驗(yàn)，但擬合優(yōu)度只有0.20。有可能有些因素未能考慮到，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長有著密切的關(guān)系，所以我們應(yīng)當(dāng)把GDP的增長率也應(yīng)該加入模型中。

（三）考慮GDP增長率的菲利普斯曲線

加入GDP增長率的菲利普斯曲線，擬合優(yōu)度比無附加預(yù)期的模型要高，但是仍然很低，只有0.28。顯然，GDP的增長率雖然對失業(yè)率有著一定的影響，我們可以通過一系列的政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，以達(dá)到降低失業(yè)率的目標(biāo)，但這種效果似乎是不太明顯的。

（四）附加預(yù)期的菲利普斯曲線

F統(tǒng)計(jì)量通過檢驗(yàn)，模型成立，而且可決系數(shù)R-squared達(dá)到了0.61，大大提升了優(yōu)合擬度。因?yàn)橐郧暗姆评账骨€忽略了對雇主和工人來說實(shí)際工資才是他們所關(guān)心的這樣一個(gè)事實(shí)，工人關(guān)心的是工資的實(shí)際購買力，雇主關(guān)心的是成本與產(chǎn)出的效率。所以附加預(yù)期的菲利普斯曲線在短期內(nèi)能夠較為形象地說明GDP增長率，通貨膨脹率，失業(yè)率之間的關(guān)系。

四、分析與結(jié)論

（一）通貨膨脹率與失業(yè)率的關(guān)系

三個(gè)回歸模型都能夠準(zhǔn)確地描述出通貨膨脹率與失業(yè)率之間的反向變動關(guān)系，這說明在中國經(jīng)濟(jì)社會中，通貨膨脹率和失業(yè)率的反向關(guān)系在一定的范圍內(nèi)是存在的。根據(jù)這種反向的變動關(guān)系，經(jīng)濟(jì)決策者可以根據(jù)不同的情況來制定政策選擇適當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浡逝c失業(yè)率的組合進(jìn)行調(diào)整，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低失業(yè)率。[2]

（二）附加預(yù)期的作用

實(shí)際工資是雇主與工人真正關(guān)心的重點(diǎn)，所以工人會考慮預(yù)期的通貨膨脹率來定名義工資，從以上模型可以看出，附加預(yù)期的菲利普斯曲線可以較好的解釋中國國內(nèi)通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系。這說明，附加預(yù)期對菲利普斯曲線有著較大的影響。第三個(gè)模型中的附加預(yù)期通貨膨脹率為上一期的通貨膨脹率，滯后期為1。

（三）擬合優(yōu)度的效果

從以上三個(gè)模型中可以看出，三個(gè)回歸分析的擬合優(yōu)度分別為0.20，0.28，0.61。盡管附加預(yù)期的菲利普斯模型擬合優(yōu)度比前兩個(gè)模型有了很大的提高，但仍不能充分地說明通貨膨脹率與失業(yè)率之間的具體關(guān)系。有可能與失業(yè)率的選擇有關(guān)，失業(yè)率的數(shù)據(jù)是根據(jù)城鎮(zhèn)人口登記失業(yè)率來分析研究的，所以我們有可能忽略了農(nóng)業(yè)人口的失業(yè)率，這就在一定程度上低估了失業(yè)率。數(shù)據(jù)的偏差有可能影響了模型的回歸分析。

五、政策建議

菲利普斯曲線是基于西方經(jīng)濟(jì)社會的一種理論，菲利普斯曲線成立有其特定的條件，隨著條件的不同而不斷地發(fā)展。這些假設(shè)條件包括：健全完善的市場機(jī)制體制，工業(yè)化過程基本完成，自由流動的要素市場，成熟的市場定價(jià)機(jī)制等等。而我國而言，正面臨著轉(zhuǎn)型期，市場經(jīng)濟(jì)剛剛建立，工業(yè)化水平還不高，生產(chǎn)力水平還很低，農(nóng)村大量剩余勞動力不斷向城市轉(zhuǎn)移，使得菲利普斯曲線失去了成立的前提條件。[3]

具體包括，在產(chǎn)品定價(jià)上，由于我們市場經(jīng)濟(jì)剛剛起步，價(jià)格杠桿在資源配置方面上的作用受到了一定的限制，國家干預(yù)和政府管制仍然占據(jù)著重要的地位，這些都必然導(dǎo)致中國商品價(jià)格水平與市場均衡價(jià)格的偏離。除了數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上的誤差，農(nóng)村大量剩余勞動力的隱性失業(yè)沒有考慮進(jìn)之外，西方發(fā)達(dá)國家的勞動市場供求和價(jià)格主要取決于微觀決策機(jī)制，廠商和工人是勞動市場的經(jīng)濟(jì)主體，工資由廠商和工人根據(jù)市場的供需狀況和自身對未來預(yù)期的決定。我國仍出于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，工資不完全由市場調(diào)節(jié)，尤其是國企職工，工資絕大部分由國家宏觀調(diào)控。另一方面，推動通脹上升的因素主要有需求拉動、需求與供給混合推動、成本推動、結(jié)構(gòu)性通脹。許多國家失業(yè)率的升降已不能僅用工資成本推動通脹的反向變動來解釋。我國通脹雖然在一定程度與工資成本上升有關(guān)，但近年由農(nóng)產(chǎn)品、原燃材料價(jià)格上升引致帶動的成本推動型通脹以及由國民收入增加，外匯儲備增長過快引致的流動性過剩壓力，構(gòu)成我國物價(jià)上漲主要因素。引起失業(yè)與通貨膨脹的因素復(fù)雜多樣，為了維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，應(yīng)用不同的政策進(jìn)行協(xié)調(diào)配合，從上述各模型中可以看出，在短期內(nèi)，菲利普斯曲線雖然擬合優(yōu)度還不夠理想，但可以在一定程度上描述出了通貨膨脹率，失業(yè)率以及GDP增長率之間的變動關(guān)系，也表明了在短期內(nèi)，一定程度上的經(jīng)濟(jì)刺激政策是有效的，有一定的政策意義。積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低失業(yè)的同時(shí)，應(yīng)該防止通貨膨脹的大幅上漲；在控制經(jīng)濟(jì)過熱，出臺一系列宏觀調(diào)控政策的時(shí)候，應(yīng)注意通過不同政策組合，積極擴(kuò)大就業(yè)，緩解失業(yè)問題。

我國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的特殊時(shí)期，市場經(jīng)濟(jì)體制并未完全建立，價(jià)格杠桿在資源配置方面沒有起到基礎(chǔ)性的作用，勞動力市場還受國家干預(yù)和政府管制，所以根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)理論，我們應(yīng)該采取寬松的財(cái)政政策，緊縮的貨幣政策組合，以擴(kuò)張性的財(cái)政政策擴(kuò)大就業(yè)，降低失業(yè)率，用緊縮的貨幣政策控制通貨膨脹。

總之，菲利普斯曲線只是提示了通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系，并沒有在程度上給予準(zhǔn)確的具體確定。主要是因?yàn)橛绊憙烧叩囊蛩靥嗲谊P(guān)系非常復(fù)雜。并且，中國經(jīng)濟(jì)社會與西方還是存在著非常大的差異，經(jīng)濟(jì)規(guī)律明顯不同，所以菲利普斯曲線理論并不能完全應(yīng)用于中國的經(jīng)濟(jì)社會。我們應(yīng)該有選擇性地采納，才能使菲利普斯曲線理論充分的在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮作用。

參考文獻(xiàn)

[1]譚婕.《菲利普斯曲線在中國的實(shí)證研究》[J].理論與實(shí)踐 2010，（6）.

[2]吳哲理.《菲利普斯曲線在中國適用性的實(shí)證分析與建議》[J].金融與經(jīng)濟(jì)2011，（1）：95.

第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢分析范文

產(chǎn)品點(diǎn)評

多元收益 穩(wěn)健增利：嘉實(shí)多元收益基金是一只普通債券型基金，或稱“非純債基金”。 在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，該基金可投資不同類屬、不同期限、不同信用等級的債券類資產(chǎn)，可進(jìn)行債券回購、銀行存款，可擇機(jī)申購新股或參與公開增發(fā)，少量參與二級市場股票或權(quán)證投資，力爭穿越各種市場變化，持續(xù)穩(wěn)妥地獲得較高的當(dāng)期收益。

作為一只以債券投資為主的基金，嘉實(shí)多元收益在債券投資方面將采取積極主動的投資策略。在宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢研究、貨幣及財(cái)政政策趨勢研究的基礎(chǔ)上，以中長期利率趨勢分析和債券市場供求關(guān)系研究為核心，結(jié)合信用息差水平分析和收益率曲線形態(tài)分析，實(shí)施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。

該基金所采取的主動投資策略涉及債券組合構(gòu)建的3個(gè)步驟：確定債券組合久期、確定債券組合期限結(jié)構(gòu)及類屬配置、單個(gè)資產(chǎn)選擇。其中，每個(gè)步驟都采取特定的主動投資子策略，以盡可能地控制風(fēng)險(xiǎn)、提高基金投資收益。

在風(fēng)險(xiǎn)較高的二級市場股票投資方面，該基金將主要采用自上而下的行業(yè)配置策略，結(jié)合自下而上的個(gè)股選擇策略。在行業(yè)配置方面，該基金的核心方法是：針對主要行業(yè)，適度均衡配置。充分借鑒內(nèi)部和外部研究觀點(diǎn)，動態(tài)跟蹤行業(yè)景氣度和估值水平，確定或調(diào)整行業(yè)配置比例；在個(gè)股選擇方面，該基金將在行業(yè)配置比例確定的基礎(chǔ)上，優(yōu)先選擇行業(yè)內(nèi)具備完善的法人治理結(jié)構(gòu)和有效的激勵機(jī)制、明顯受益于行業(yè)景氣、根據(jù)動態(tài)市盈率和PEG等指標(biāo)衡量的估值水平相對偏低的上市公司。

費(fèi)率水平：該基金分為A、B兩種模式，A類的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，B類的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率均為0, 銷售服務(wù)服務(wù)費(fèi)3‰(年)。該基金的管理費(fèi)為0.7％（年），托管費(fèi)為0.2％（年）。

基金經(jīng)理

劉熹，15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2003年2月加盟嘉實(shí)基金公司，曾任固定收益部副總監(jiān)，現(xiàn)任社保債券基金經(jīng)理、公司投資決策委員會成員、固定收益部總監(jiān)，2006年12月13日至2008年2月27日任嘉實(shí)策略基金基金經(jīng)理，2008年4月11日至今任嘉實(shí)債券基金基金經(jīng)理。

基金公司

嘉實(shí)基金公司成立于1999年3月，是國內(nèi)最早成立的10家基金管理公司之一。