保險(xiǎn)公司收益來源精選(九篇)

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第1篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

一些媒體指出，由于去年基金業(yè)全行業(yè)虧損，而保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用收益率有所下滑，所以各家分紅險(xiǎn)的分配紅利恐怕不會(huì)令人滿意。

不過，就記者了解，分紅險(xiǎn)的分紅情況與保險(xiǎn)公司上年資金收益并不存在直接對應(yīng)關(guān)系。分紅險(xiǎn)的熱銷和圍繞它展開的爭論，折射出這個(gè)新產(chǎn)品在客戶、人和保險(xiǎn)公司各方眼中扮演著很不相同的角色。

2002年的壽險(xiǎn)市場，分紅險(xiǎn)貢獻(xiàn)巨大。壽險(xiǎn)分紅產(chǎn)品保費(fèi)收入1121.7億元，占到人身保費(fèi)收入的49.3％，將近半壁江山。據(jù)了解，在深圳市場，2002年分紅產(chǎn)品占到新單保費(fèi)收入的80％以上，其火爆可見一斑。

保障還是投資？

簡單來講，分紅保險(xiǎn)是指保戶不僅可以享受一般的保險(xiǎn)保障，還可以定期獲得保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)資金運(yùn)作后所得利潤的分紅。

不少公司在描述分紅產(chǎn)品時(shí)說，它具備“保障、投資、儲(chǔ)蓄”三位一體的功能。如果仔細(xì)分析中國目前的投資大背景以及老百姓的理財(cái)觀念，可以發(fā)現(xiàn)，分紅產(chǎn)品的熱銷，很大程度上得益于它迎合了客戶的投資需求。

一位保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員告訴記者，老百姓對保險(xiǎn)的認(rèn)識依然比較浮淺。以往人們常常將保險(xiǎn)和賭博聯(lián)系在一起，后來又有災(zāi)害補(bǔ)償說、投資說等等?，F(xiàn)在仍有不少人認(rèn)為，參加保險(xiǎn)若不發(fā)生事故那就“不合算”了。而分紅險(xiǎn)的出現(xiàn)，讓業(yè)務(wù)員多了一個(gè)說服客戶購買保險(xiǎn)的理由――兼具投資功能。在銀行和業(yè)務(wù)員有意無意地引導(dǎo)下，許多客戶是出于投資心態(tài)才購買分紅險(xiǎn)的。

看看某銀行關(guān)于分紅保險(xiǎn)的宣傳，就能清楚地體會(huì)到這一點(diǎn)：

“1996年至今，銀行存款利率一降再降，但城鄉(xiāng)居民存款卻還在一直攀升，這是為什么呢？主要是由于我國處于社會(huì)保障體系轉(zhuǎn)軌與保障制度重建的特殊時(shí)期，人們要通過儲(chǔ)蓄應(yīng)對未來預(yù)期的不確定性，百姓選擇儲(chǔ)蓄，其實(shí)是將銀行視做‘保險(xiǎn)柜’，盡管收益很低，但卻安全，沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，至少本金不會(huì)受損失。有沒有另外一種投資產(chǎn)品，它類似儲(chǔ)蓄――保本、有保底收益，又有額外的投資收益，且辦理手續(xù)方便又簡單？有，它就是――銀行分紅保險(xiǎn)。這是一種保本、有息、零風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品?！?/p>

目前國內(nèi)普通居民的投資渠道仍然非常狹窄。去年上證綜合指數(shù)下跌17％，許多人對股市畏而遠(yuǎn)之?！岸婵罾⒂诌@么低，與其存銀行，不如買個(gè)一舉多得的分紅險(xiǎn)算了”。

正是出于這種心態(tài)，投保人非常關(guān)注分紅險(xiǎn)和其他投資品種的比較。一些大眾媒體甚至登出“分紅保險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄誰更劃算”的文章。

有保險(xiǎn)公司宣傳說，從長期投資的角度來看，分紅險(xiǎn)獲得了保險(xiǎn)保障之外本金的保值和增值，合同到期時(shí)將獲得“本金＋保底收益＋累積紅利”。某保險(xiǎn)公司的一位精算師告訴記者，保險(xiǎn)人所說的“保底”收益，其實(shí)指的是保證利益，即包含死亡給付金額、生存給付金額以及退保金額，只要投保人在保險(xiǎn)期間內(nèi)不退保，投保人在這段期間內(nèi)總能獲得保險(xiǎn)公司定額的保險(xiǎn)保障金額。

在他看來，分紅就可理解為一種不保證利益，它與保險(xiǎn)公司的投資是否獲得收益直接掛鉤，并沒有所謂的“保底”。也就是說，分紅險(xiǎn)包含了保證利益和不保證利益。當(dāng)然，即使在保險(xiǎn)公司上年資金運(yùn)作沒有贏利，分紅保險(xiǎn)的最低分紅是不分紅，投資者可能的最大損失就是保險(xiǎn)公司與銀行的利率差。

但不少專家反復(fù)指出，分紅保險(xiǎn)的主要功能依然是保險(xiǎn)，而紅利的分配只是其附屬功能。分紅險(xiǎn)銷售過程中出現(xiàn)的誤導(dǎo)和偏差，使得其投資功能被片面放大，而保障功能被忽略了。

出于投資心態(tài)購買分紅險(xiǎn)的人，自然盯著保險(xiǎn)公司的紅利報(bào)告。如果實(shí)際結(jié)果和員當(dāng)初的過火渲染存在較大差異，保險(xiǎn)公司的形象難免大打折扣。

紅利懸念

我國的第一張分紅保險(xiǎn)保單誕生于2000年，由于儲(chǔ)蓄、國債不斷降息，股市又持續(xù)低迷，兼具保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄和投資功能的投資分紅保險(xiǎn)一進(jìn)入市場就受到歡迎。而各家公司的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品包括國壽的“鴻泰”，平安的“千禧紅”系列產(chǎn)品，太平洋的“紅利來”，新華的“紅雙喜”，太平的“盈豐”、“盈盛”，泰康的“千里馬”等。

一般來說，保險(xiǎn)公司每年3月15日前后向保監(jiān)會(huì)報(bào)備分紅保險(xiǎn)專題財(cái)務(wù)報(bào)告。6月1日是紅利分配起始日，之后在每張保單的周年日保險(xiǎn)公司開始向客戶寄送紅利通知書。

值得注意的是，客戶分享保險(xiǎn)公司的投資收益是有前提的，即保險(xiǎn)公司在實(shí)際經(jīng)營過程中產(chǎn)生可分配盈余，而且紅利的分配視保險(xiǎn)公司的經(jīng)營情況而定，總之紅利分配具有不確定性。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一般紅利的來源包括三個(gè)方面：死差益、利差益和費(fèi)差益。有些公司的紅利不包括費(fèi)差益。死差益，是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率低于預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率，即實(shí)際死亡人數(shù)比預(yù)定死亡人數(shù)少時(shí)所產(chǎn)生的盈余；利差益，是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的投資收益高于預(yù)計(jì)的投資收益時(shí)所產(chǎn)生的盈余。

這樣看來，保險(xiǎn)公司在厘定費(fèi)率時(shí)要考慮三個(gè)因素：預(yù)定死亡率、預(yù)定投資回報(bào)率和費(fèi)率。在壽險(xiǎn)保單的保障期限內(nèi)，實(shí)際情況可能同預(yù)期的有所差別，保險(xiǎn)公司將這部分差別產(chǎn)生的利潤按一定的比例分配給客戶，這就是紅利的來源。

一個(gè)精算水平較高的保險(xiǎn)公司，一般不會(huì)在核保、費(fèi)用方面產(chǎn)生較大的誤差，因此分紅保單的紅利大部分來源于投資收益。而投資收益的多少取決于保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營能力的強(qiáng)弱，這表明所謂的保單紅利不僅僅是贏利，也有可能是不贏利。

在公司經(jīng)營有贏利的情況下，分紅保險(xiǎn)的紅利來源于該險(xiǎn)種投資賬戶的可分配盈余。保險(xiǎn)公司每年度計(jì)算盈余并進(jìn)行分配，保監(jiān)會(huì)規(guī)定可分配盈余至少為盈余的70％。所以，保險(xiǎn)公司對分配方案有一定的自由度。在沒有盈余的情況下，紅利理論上可以為零。

按《保險(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和證券投資基金上面。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇教授介紹，去年全國保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況是：52％的資金是銀行存款、18.6％用來購買國債，10.7％回購，6.96％金融債，5.4％證券投資基金，3.16％企業(yè)債。

部分媒體認(rèn)為，由于去年基金業(yè)出現(xiàn)了全行業(yè)虧損，所以會(huì)拖累到保險(xiǎn)業(yè)的投資收益。不過，從以上數(shù)據(jù)看，基金在保險(xiǎn)資金用途中所占比例比較低，影響似乎不大。保險(xiǎn)資金的平均收益率倒是更有相關(guān)度，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2001年保險(xiǎn)資金運(yùn)用的平均收益率為4.3％，而2002年這一數(shù)字只有3.14％。如果保險(xiǎn)公司的分紅方案和其資金運(yùn)用的平均收益率相關(guān)，那么今年的分紅將比去年差一些。

當(dāng)然，不排除保險(xiǎn)公司在各年度之間進(jìn)行調(diào)劑的情況。分紅產(chǎn)品的期限比較長，保險(xiǎn)公司對產(chǎn)品的分紅方案有長期計(jì)劃。所以，上年的資金投資狀況不一定就在下一年紅利分配中體現(xiàn)出來。某保險(xiǎn)公司精算師告訴記者，在投資收益豐厚的年份，保險(xiǎn)公司可能預(yù)留部分收益；而在投資收益較差的年份，有可能調(diào)撥往年投資收益補(bǔ)貼一部分紅利。

各公司分紅險(xiǎn)的紅利分配到底怎樣，目前仍是未知數(shù)。較之投資連結(jié)險(xiǎn)和萬能壽險(xiǎn)，分紅保險(xiǎn)的公開程度最低。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)也有規(guī)定，不允許片面地向社會(huì)公布投資收益率。平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司壽險(xiǎn)精算產(chǎn)品中心的精算師告訴記者，如果只片面強(qiáng)調(diào)公司投資收益率的高低，進(jìn)行不恰當(dāng)?shù)呐时鹊脑挘瑢蛻魜碇v，其實(shí)是一種誤導(dǎo)行為。

保費(fèi)收入：財(cái)富還是包袱？

銀行已成為壽險(xiǎn)的主要銷售渠道之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年我國壽險(xiǎn)分紅產(chǎn)品保費(fèi)收入1121.7億元，銀行壽險(xiǎn)保費(fèi)收入388.4億元，占人身險(xiǎn)保費(fèi)收入的17.1％。

郝演蘇教授認(rèn)為，在分紅險(xiǎn)的銷售中，銀行扮演了推波助瀾的角色。近幾年銀行經(jīng)過不斷改革，信貸管理已經(jīng)相對健全許多。目前銀行手里囤集了大量存款，如果放貸不出去，無疑是個(gè)巨大的包袱。為保險(xiǎn)公司分紅險(xiǎn)，銀行一舉兩得：一方面，將存款導(dǎo)入保險(xiǎn)公司，可以緩解部分存貸壓力；另一方面，還可以從保險(xiǎn)公司獲得可觀的費(fèi)。

在郝演蘇看來，保險(xiǎn)是個(gè)新興行業(yè)，對各種產(chǎn)品的市場定位還存在許多誤區(qū)。由于股市從2001年8月開始持續(xù)低迷，而央行多次降息，并征收利息稅，使得老百姓手中資金的可運(yùn)用渠道非常有限，在這個(gè)時(shí)候，年青的保險(xiǎn)行業(yè)義無返顧地成為了資金的避風(fēng)港。以分紅險(xiǎn)為誘餌，吸引了很多資金。他說，如果這些資金運(yùn)用得好，自然是一筆財(cái)富，如果運(yùn)用得不好，那就是一個(gè)包袱。

力推分紅險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司，往往以分紅險(xiǎn)在境外大行其道為依據(jù)。但有專家指出，境外投資型產(chǎn)品的大發(fā)展是在保障型產(chǎn)品基本飽和之后才出現(xiàn)的。如臺(tái)灣傳統(tǒng)產(chǎn)品的覆蓋率是137％，香港是69％（不包括1/3的外籍居民），而內(nèi)地2001年的覆蓋率只有6％。

在成熟市場上，保障產(chǎn)品已經(jīng)飽和，資本市場比較健全，國民心理承受能力比較強(qiáng)。而中國目前階段，商業(yè)保障程度低，資本市場存在許多問題，居民心理比較脆弱。許多人是抱著投資的心態(tài)購買分紅險(xiǎn)的。這種心態(tài)將給保險(xiǎn)公司巨大的壓力。如果分紅比較差，人們將對保險(xiǎn)公司的經(jīng)營能力的信心大打折扣。

第2篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)管理 投資組合管理 政府監(jiān)管

我國的資本市場雖然處于低水平的階段，但還在穩(wěn)步發(fā)展，國家對保險(xiǎn)投資渠道的開放使保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用更加多樣。但是我國初步開放的資本市場和較為落后的風(fēng)險(xiǎn)管理理論使保險(xiǎn)資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越復(fù)雜。該風(fēng)險(xiǎn)不僅包括日常投資風(fēng)險(xiǎn)，還包括從國際市場傳導(dǎo)來的全球金融風(fēng)險(xiǎn)，以及由于保險(xiǎn)資金自身負(fù)債性所特有的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)投資的資金來源中主要是保險(xiǎn)公司對被保險(xiǎn)人的負(fù)債，對資金流動(dòng)性要求較高，如出現(xiàn)償付能力危機(jī)，將對保險(xiǎn)公司甚至整個(gè)社會(huì)產(chǎn)生不利影響。綜上所述，對我國保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行深入研究具有重大的意義。

一、保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論概述

目前國際上關(guān)于保險(xiǎn)資金的管理理論主要為資產(chǎn)負(fù)債管理理論和現(xiàn)代組合管理理論。資產(chǎn)負(fù)債管理理論發(fā)展較早，始于1800年，該理論的主要觀點(diǎn)為銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擁有充足的各類準(zhǔn)備金以應(yīng)對負(fù)債，結(jié)轉(zhuǎn)盈余保證金，且對利潤的來源進(jìn)行分類、度量和確認(rèn)。經(jīng)過不斷的發(fā)展演變?yōu)橘Y產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論、資產(chǎn)負(fù)債管理理論三個(gè)階段的理論。現(xiàn)資組合理論發(fā)展相對較晚，由Markowitz（1952）最早提出，該理論基于一定的假設(shè)前提，通過均值-方差最優(yōu)解選擇最符合投資者偏好的投資組合，雖然是靜態(tài)均衡的狀態(tài)下，但是將收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系相結(jié)合，對如何選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合進(jìn)行了討論。

我國學(xué)者對國外風(fēng)險(xiǎn)管理理論的分析基礎(chǔ)上，深入研究了我國保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)管理。我國壽險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展較早，資產(chǎn)負(fù)債管理理論隨著壽險(xiǎn)的發(fā)展不斷完善。關(guān)于現(xiàn)資組合理論的運(yùn)用，王佩（2009）找出保險(xiǎn)資金投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性。隨著我國保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，保險(xiǎn)資金運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)管理理論日趨完善，我國保險(xiǎn)監(jiān)管與時(shí)俱進(jìn)，不斷放開保險(xiǎn)資金投資渠道，細(xì)化管理要求。近年來，我國保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用取得了明顯的成效，主要體現(xiàn)在監(jiān)管更加系統(tǒng)性、科學(xué)性；保險(xiǎn)資金投資在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)；投資收益穩(wěn)健增長。

總體而言，目前保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論已經(jīng)相當(dāng)成熟。我國對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用通過深入的理論研究并接合實(shí)際情況，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面取得了一定的成果。但我國保險(xiǎn)業(yè)相對于發(fā)達(dá)國家起步較晚，關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究相對較少，尚未形成成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理理論體系。

二、保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理淺析

從國外保險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況來看，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不能盈利或者盈利很小，其收入來源主要依靠投資收益。但是，有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的風(fēng)險(xiǎn)管理是獲取穩(wěn)定投資收益的重要保障，下文簡述保險(xiǎn)資金的來源及運(yùn)用情況。

（一）我國保險(xiǎn)資金來源及特點(diǎn)。保險(xiǎn)投資的資金主要來源于保險(xiǎn)公司的所有者權(quán)益、負(fù)債及其他資金。具體分為以下幾種：注冊資本金與資本公積金、總準(zhǔn)備金、各類準(zhǔn)備金、其他資金。其中，各類準(zhǔn)備金（保險(xiǎn)公司的負(fù)債）是保險(xiǎn)資金的重要來源，由于保費(fèi)的收取和保險(xiǎn)金給付的時(shí)間間隔，使其可用于投資。

基于保險(xiǎn)資金的來源，其自身有如下特點(diǎn)：（1）具有負(fù)債性，由于各項(xiàng)準(zhǔn)備金直接來源于保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入是保險(xiǎn)公司的負(fù)債；（2）具有期限性，壽險(xiǎn)合同大多是十年以上的長期合同，因此壽險(xiǎn)公司的資金比較穩(wěn)定，但也可能在某一時(shí)間段償還較大數(shù)額；而非壽險(xiǎn)合同一般都是一年以內(nèi)的短期合同，對流動(dòng)性要求較高；（3）追求收益性，因保險(xiǎn)資金的負(fù)債性，保險(xiǎn)投資需要一定的收益才能覆蓋資金成本。

隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷發(fā)展，在實(shí)際投資過程中保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要的投資渠道為銀行存款、股票、債權(quán)、證券投資基金份額等有價(jià)證券、不動(dòng)產(chǎn)等國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。

（二）保險(xiǎn)Y金投資風(fēng)險(xiǎn)。償付能力是保險(xiǎn)公司償還債務(wù)的能力，是基本指標(biāo)也是核心指標(biāo)。保險(xiǎn)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)可分為固有風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。固有風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的經(jīng)營和管理活動(dòng)中，在現(xiàn)有的正常的保險(xiǎn)行業(yè)物質(zhì)技術(shù)條件和生產(chǎn)組織方式下，必然存在的客觀的償付能力相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。固有風(fēng)險(xiǎn)又分為兩種：可量化為最低資本的風(fēng)險(xiǎn)如保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)和難以量化為最低資本的風(fēng)險(xiǎn)如操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而控制風(fēng)險(xiǎn)主要來自于保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理和控制不完善或無效，從而導(dǎo)致固有風(fēng)險(xiǎn)未被及時(shí)識別和控制帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及問題

陳文輝副主席指出，保監(jiān)會(huì)近年來的工作中隨著我國保險(xiǎn)市場的不斷發(fā)展持續(xù)推進(jìn)中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的改革，在放開前端的同時(shí)要管住后端。尤其近幾年我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模增速迅猛，其在經(jīng)濟(jì)社會(huì)和金融市場中的重要性越來越顯著?；诒ｋU(xiǎn)資金的負(fù)債性和保險(xiǎn)公司對投資收益穩(wěn)步提升的需求，股權(quán)投資、另類投資在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中增長較快，與傳統(tǒng)的銀行存款、股票、債券等形成了多元化資產(chǎn)配置格局。在快速發(fā)展中，也應(yīng)看到國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的錯(cuò)綜復(fù)雜所帶來的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，尤其對保險(xiǎn)資金的海外投資造成不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

第一，自二零零八年金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，總體保持低速增長。利率下行帶來的風(fēng)險(xiǎn)對保險(xiǎn)行業(yè)帶來了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。我國保險(xiǎn)公司面臨對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中如何保持資產(chǎn)負(fù)債的優(yōu)化配置的難題，尤其壽險(xiǎn)公司資金的長期性使其被動(dòng)承擔(dān)高成本負(fù)債。

第二，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模的新增以及大量資產(chǎn)到期，使得保險(xiǎn)資金急需尋求再投資資產(chǎn)。低利率帶來的“資產(chǎn)荒”難以滿足保險(xiǎn)資金的歷史高成本，倒逼保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，由投資風(fēng)險(xiǎn)較低的銀行存款等轉(zhuǎn)向股權(quán)投資、另外投資等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

第三，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配。我國保險(xiǎn)公司在實(shí)際操作中粗放式的經(jīng)營方式，資產(chǎn)與負(fù)債的匹配率不高，尤其是中長期投資中問題明顯。部分保險(xiǎn)公司沒有完善的資產(chǎn)負(fù)債管理制度，壽險(xiǎn)資金應(yīng)配資中長期投資，如期限較長的銀行存款、房地產(chǎn)投資、長期國債等，而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金應(yīng)適當(dāng)配資具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，如同業(yè)拆借、股票、短期固定收益類產(chǎn)品等流動(dòng)性強(qiáng)的品種。近年來，債券打破剛性兌付，違約多發(fā)，保險(xiǎn)資金在投資過程中面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)上升，保險(xiǎn)資金高比例配資信用類資產(chǎn)，使得投資風(fēng)險(xiǎn)敞口增加。

第四，保險(xiǎn)公司自身的投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系不夠完善。市場缺乏自律，盡管在監(jiān)管的指導(dǎo)和壓力下，保險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理得到重視，但在實(shí)際操作中，部分保險(xiǎn)公司在應(yīng)對監(jiān)管和市場的變化中，急于求成，激進(jìn)經(jīng)營，短債長投。常常由于保險(xiǎn)公司缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系及風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足，不能滿足投資多樣化需求，因而不能有效把控保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

四、保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理對策

在分析了我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況、風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題及成因后，本章主要從機(jī)構(gòu)、監(jiān)管兩個(gè)角度對我國的保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理提出對策建議。

（一）保險(xiǎn)行業(yè)整體提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平和行業(yè)自律。保險(xiǎn)公司應(yīng)健全公司治理和資金運(yùn)用內(nèi)部控制，不斷改善資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，保證資金運(yùn)用的安全性，利用組合投資來分散風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)識別、監(jiān)控與管理。資金運(yùn)用部門從公司戰(zhàn)略的高度整體把控風(fēng)險(xiǎn)，完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，按照中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等監(jiān)管部門對于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策法規(guī)，制定公司內(nèi)部投資制度、明確投資范圍、限制條款等，保持風(fēng)險(xiǎn)及投資收益的動(dòng)態(tài)平衡。投資人員綜合考慮資產(chǎn)負(fù)債配置結(jié)構(gòu)，根據(jù)償付能力風(fēng)險(xiǎn)的指引，結(jié)合投資組合理論，合理配置各項(xiàng)投資，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)投資的優(yōu)化和收益。

發(fā)揮中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的督促作用，提高保險(xiǎn)行業(yè)自律水平，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用服務(wù)主業(yè)，最大化的維護(hù)投保人的權(quán)益。首先，保險(xiǎn)資金投資以安全為主，投資符合要求的銀行存款類產(chǎn)品，適當(dāng)選擇短期理財(cái)類業(yè)務(wù)；其次，保險(xiǎn)資金收益以穩(wěn)定性為主，投資結(jié)構(gòu)簡單現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類或類固定收益類產(chǎn)品，適當(dāng)配置股權(quán)、股票、基金等非固定收益產(chǎn)品；最后，保險(xiǎn)資金可選擇股權(quán)投資提高收益，但不應(yīng)偏離主業(yè)，堅(jiān)持保險(xiǎn)姓保的原則。

（二）加強(qiáng)監(jiān)管力度和深化市場化改革。隨著保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的開放，我國保險(xiǎn)市場風(fēng)起云涌，成為資本市場的弄潮兒，這對我國的保險(xiǎn)監(jiān)管提出了更高的要求。保險(xiǎn)創(chuàng)新為市場化改革創(chuàng)造良好環(huán)境，主要包括保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制改革、保U資金運(yùn)用機(jī)制改革、市場準(zhǔn)入退出機(jī)制改革和行業(yè)平臺(tái)建設(shè)等方面。這些改革措施極大地活躍了保險(xiǎn)市場，也難免帶來一些新的問題，金融創(chuàng)新與監(jiān)管是矛盾的也是相輔相成的。監(jiān)督保險(xiǎn)公司加強(qiáng)學(xué)習(xí)以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的更加科學(xué)的償付能力監(jiān)管制度，提高保險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，把保險(xiǎn)公司的償付能力情況分為三個(gè)級別，分別采取監(jiān)管措施。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)公司；資金運(yùn)用；風(fēng)險(xiǎn)管理

在國際金融市場全球化、多元化、創(chuàng)新化的發(fā)展趨勢下，資本市場成為保險(xiǎn)業(yè)主要的利潤來源，成功的保險(xiǎn)資金運(yùn)用戰(zhàn)略已經(jīng)成為了保險(xiǎn)公司在異常激烈競爭中立足生存和謀求發(fā)展的關(guān)鍵。保險(xiǎn)投資的資金來源中絕大一部分屬于保險(xiǎn)公司對投保人或被保險(xiǎn)人的負(fù)債，若資金運(yùn)用不當(dāng)，風(fēng)險(xiǎn)過大，保險(xiǎn)公司不能保證對被保險(xiǎn)人或受益人的給付，會(huì)出現(xiàn)償付能力危機(jī)，使保險(xiǎn)失去原有的功能，甚至可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司破產(chǎn)，產(chǎn)生不良的社會(huì)影響。因此，有必要對我國保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行深入研究。

一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

1.我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道

我國投資渠道主要有：①銀行存款，包括活期、定期和協(xié)議存款，這是我國保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分；②各種債券，主要是國債、金融債、企業(yè)債，企業(yè)債與金融債近年來有上升趨勢；③此外，還有證券投資基金、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)投資等。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法定渠道來看，我國的保險(xiǎn)資金市場正在政府的干預(yù)下逐步放開，法定資金運(yùn)用渠道越來越廣泛。從我國保險(xiǎn)資金實(shí)際運(yùn)用渠道來看，保險(xiǎn)資金主要還是集中于傳統(tǒng)的國債、銀行存款等方面。而對于新開放的資金運(yùn)用渠道如基金、股票、基礎(chǔ)建設(shè)投資等則只占很少的比例。

2.保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模

自2001以來，隨著保費(fèi)收入的連續(xù)增長和保險(xiǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額和保險(xiǎn)資金運(yùn)用率也大幅提升，極大地提高了我國保險(xiǎn)業(yè)的競爭實(shí)力。2001年至2012年，我國保費(fèi)收入從2112.28億元增長到約15490億元，在十多年的時(shí)間里翻了三番多，保持著較快的增長速度；我國保險(xiǎn)公司資產(chǎn)在2001年僅為4591.07億元，到2012年增長到70000億元。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額也保持著極快的增長勢頭，從2001年3702.79億元增長到2012年68500億元。

3.保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)

隨著市場發(fā)展，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道逐步拓寬，保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整，銀行存款的占比逐漸下降，但仍占相當(dāng)?shù)谋壤?；債券的比例歷年來都是最高的，其中國債與金融債的投資比例較高，企業(yè)債的比例較低；基金的投資比例逐年上升；股票、境外投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資比例較小，且并不穩(wěn)定。與發(fā)達(dá)國家相比，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用在投資種類上還存在差異，對于銀行存款和債券的投資比例過高。

4.保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率

隨著我國法律法規(guī)的不斷完善及金融市場的發(fā)展，保險(xiǎn)投資渠道得以拓寬，同時(shí)我國保險(xiǎn)公司積極借鑒國外保險(xiǎn)公司先進(jìn)的保險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)以提高自身保險(xiǎn)投資能力，這使得其保險(xiǎn)投資收益不斷提高。但是我國保險(xiǎn)資金的收益率表現(xiàn)出較大的不穩(wěn)定性，并且長期平均收益率在3%-5%左右，遠(yuǎn)低于成熟保險(xiǎn)市場國家10%-20%的水平。

二、保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指保險(xiǎn)公司的投資對象或合作伙伴因某些原因不能履行投資合約，或者造假欺詐，造成保險(xiǎn)公司不能如期收回投資收益，嚴(yán)重者甚至不能收回投資成本。信用風(fēng)險(xiǎn)對保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作影響重大，保險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)該通過信用分析來防范違約風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在債券投資及貸款中。保險(xiǎn)公司可以采用主要信用評級機(jī)構(gòu)的指標(biāo)，例如穆迪或標(biāo)普指數(shù)，對投資對象進(jìn)行詳細(xì)分析，以此減少保險(xiǎn)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于保險(xiǎn)投資而導(dǎo)致的保險(xiǎn)公司無力為其負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加支付足額現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著保險(xiǎn)公司的盈利水平。在極端水平下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使保險(xiǎn)公司資不抵債。隨著新《保險(xiǎn)法》的頒布施行，保險(xiǎn)公司被允許將保險(xiǎn)資金運(yùn)用于不動(dòng)產(chǎn)，投資渠道得以拓寬，這有利于提高保險(xiǎn)投資收益，但是投資不動(dòng)產(chǎn)周期長，占用資金量大，流動(dòng)性差，一旦保險(xiǎn)公司出現(xiàn)大額給付、賠償或退保事件，這就會(huì)使其面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低公司的償付能力。

3.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的變動(dòng)給保險(xiǎn)公司資產(chǎn)帶來損失的可能性。利率變動(dòng)的影響之一是對資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值的影響，資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值相對變動(dòng)，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債收益與成本的不匹配，也可能是損失擴(kuò)大，可能是收益擴(kuò)大，當(dāng)然這與資產(chǎn)與負(fù)債的利率敏感性有關(guān)。利率變動(dòng)的影響之二是對保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的影響，一般壽險(xiǎn)保單都規(guī)定一個(gè)預(yù)定利率，是保險(xiǎn)公司給客戶的回報(bào)率，當(dāng)利率上升后，則保險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率可能高于保單預(yù)定利率，為保險(xiǎn)公司帶來“利差益”，但是，保單貸款與保單解約率可能提高；利率下降時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率可能低于保單利率，造成“利差損”，但是可以抑制保單貸款與保單解約率，從而造成財(cái)務(wù)現(xiàn)金流的變化。

4.投資決策風(fēng)險(xiǎn)

投資決策風(fēng)險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司在面對多種投資方案進(jìn)行抉擇時(shí)，由于投資管理層的判斷失誤等原因造成決策活動(dòng)不能達(dá)到預(yù)期投資目標(biāo)，造成公司資產(chǎn)損失的可能性，這里的損失不僅包括保險(xiǎn)公司現(xiàn)實(shí)的投資價(jià)值損失，還包括因保險(xiǎn)投資引起的潛在機(jī)會(huì)成本。保險(xiǎn)投資決策是保險(xiǎn)公司管理者在一定的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，根據(jù)其自身的經(jīng)營實(shí)力，按照一定的規(guī)章流程做出的投資選擇，它不僅涉及到投資決策機(jī)制等客觀因素，還涉及到保險(xiǎn)投資管理者的價(jià)值判斷等主觀因素，但是隨著保險(xiǎn)投資決策機(jī)制的不斷健全，保險(xiǎn)投資管理者的投資決策能力逐漸成為其關(guān)鍵因素。因此提高保險(xiǎn)投資管理層的風(fēng)險(xiǎn)防范意識和風(fēng)險(xiǎn)管理能力成為保險(xiǎn)公司管理投資決策風(fēng)險(xiǎn)的重中之重。

三、完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

1.加強(qiáng)保險(xiǎn)公司運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)

要加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，首先，應(yīng)該確定保險(xiǎn)資金投資決策準(zhǔn)則。投資決策準(zhǔn)則是保險(xiǎn)資金在投資前要明確的指導(dǎo)原則。一個(gè)好的投資決策準(zhǔn)則可以幫助保險(xiǎn)資金管理部門明確投資理念、投資目的、盈利目標(biāo)以及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，使資金管理部門有的放矢；其次，要按照保險(xiǎn)監(jiān)管部門對于保險(xiǎn)資金使用的政策規(guī)定，明確資金運(yùn)用的范圍、限制條款等，為保險(xiǎn)資金制定適合本公司利益的投資組合策略；最后，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，保證資金運(yùn)用的安全性和收益性。把資金的運(yùn)用和資金的來源、特點(diǎn)結(jié)合起來，按照什么樣的負(fù)債就要和什么樣的資產(chǎn)相匹配的原則制定投資方向，選擇投資工具。

2.加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管

近年來我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也逐漸重視償付能力的監(jiān)管，我國現(xiàn)在的償付能力監(jiān)管主要是償付能力比例監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)把保險(xiǎn)公司的償付能力情況分為三個(gè)級別，分別采取監(jiān)管措施。有關(guān)的條款規(guī)定，保險(xiǎn)公司每年報(bào)送的償付能力報(bào)告中應(yīng)該包含動(dòng)態(tài)償付能力測試，但是測試結(jié)果并不作為監(jiān)管當(dāng)局采取措施的依據(jù)。在這里，我們可以借鑒美國的風(fēng)險(xiǎn)資本法，制定適合我國的風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)。保監(jiān)會(huì)可以通過這一最直接的標(biāo)準(zhǔn)來對保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。

3.正確運(yùn)用投資組合策略，有效降低風(fēng)險(xiǎn)

投資組合策略是一種動(dòng)態(tài)投資策略，能夠有效分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)質(zhì)就是充分利用各種具有不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的資產(chǎn)進(jìn)行多元化的投資組合，避免風(fēng)險(xiǎn)過于集中。保險(xiǎn)公司應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及法律法規(guī)關(guān)于資金運(yùn)用渠道的規(guī)定，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金運(yùn)用類別，確定各種資產(chǎn)的投資比例并及時(shí)根據(jù)市場變化情況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。保險(xiǎn)資金是具有特殊來源的資金，安全性是其首要原則，因此，績效優(yōu)、成長性好、具有穩(wěn)定收益的品種是保險(xiǎn)投資組合的首選；同時(shí)在投資品種的選擇上要選擇具有收益負(fù)相關(guān)性的資產(chǎn)，以求最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)。另外承保風(fēng)險(xiǎn)的不確定性還要求保險(xiǎn)投資必須保持一定的流動(dòng)性，以便應(yīng)對不時(shí)之需。因此，針對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的要求，保險(xiǎn)資金運(yùn)用組合策略要考慮將不同收益率、到期日、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)度的資產(chǎn)組合進(jìn)行合理配置，并進(jìn)行有效地管理。在資金運(yùn)用上，為保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性，可將大部分資金投資于以國債為主的債券，以保證較穩(wěn)定的收益率和資金的安全性；為保證保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性要求，保險(xiǎn)投資組合中銀行存款等變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)要保持一定的比例；為最大限度地提高保險(xiǎn)資金的收益率，在不威脅保險(xiǎn)公司日常償付能力的同時(shí)，積極將保險(xiǎn)資金應(yīng)用于基金、股票等高收益投資方式，同時(shí)拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，多元化、多渠道地進(jìn)行保險(xiǎn)資金的投資。

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第4篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

買保險(xiǎn)必須要看保險(xiǎn)合同，但是相當(dāng)多的投保人抱怨說保險(xiǎn)合同讓人看不懂，原因是里面的專業(yè)術(shù)語太多，過于晦澀。對分紅險(xiǎn)來說，除去通用的專業(yè)術(shù)語不說，問題反映較為強(qiáng)烈的是保險(xiǎn)合同中的紅利領(lǐng)取方式選擇，以及產(chǎn)品說明書中的保單利益演示表（尤其是紅利演示部分）。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)2009年9月的《人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品信息披露管理辦法》，“保險(xiǎn)公司開辦新型產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)制作產(chǎn)品說明書和投保提示書，并按照本辦法的規(guī)定進(jìn)行信息披露?！币虼丝砂旬a(chǎn)品說明書和投保提示書看作是分紅險(xiǎn)合同的必要附件。

紅利領(lǐng)取方式反映不同偏好

2003年5月，保監(jiān)會(huì)《個(gè)人分紅保險(xiǎn)精算規(guī)定》，界定了分紅險(xiǎn)的兩種紅利分配方式，即現(xiàn)金紅利（又稱美式分紅）和增額紅利（又稱英式分紅）。

現(xiàn)金紅利流動(dòng)性較好

現(xiàn)金紅利是以美國、日本、中國臺(tái)灣為代表的直接以現(xiàn)金的形式將盈余分配給保單受益人，包括現(xiàn)金領(lǐng)取、抵交保費(fèi)、累積生息以及購買交清保額等多種領(lǐng)取方式。

對保單受益人來說，現(xiàn)金紅利的選擇比較靈活，滿足了對紅利的多種需求。對保險(xiǎn)公司來說，現(xiàn)金紅利在增加公司的現(xiàn)金流支出的同時(shí)減少了負(fù)債，減輕了壽險(xiǎn)公司償付壓力。但是，現(xiàn)金紅利法這種分配政策較透明，公司在市場壓力下不得不將大部分盈余分配出去以保持較高的“紅利率”來吸引保單受益人，這部分資產(chǎn)不能被有效地利用，使壽險(xiǎn)公司可投資資產(chǎn)減少，從一定程度上影響了總投資收益。

增額紅利較利于提高收益

增額紅利是以英國、澳大利亞為代表的以增加保額的方式進(jìn)行分紅，保單受益人分得的年度紅利無需再次核保而自動(dòng)提高保額，增加年度紅利保額后的有效保險(xiǎn)金額又成為下一年度分配的基礎(chǔ)。在整個(gè)保險(xiǎn)期限內(nèi)每年以增加保額的方式分配紅利，這部分稱為年度紅利。增加的保額作為紅利一旦公布不得取消。同時(shí)在合同終止時(shí)以現(xiàn)金方式給付終了紅利。

增額紅利法賦予壽險(xiǎn)公司足夠的靈活性對紅利分配進(jìn)行平滑，保持每年紅利的平穩(wěn)，并以終了紅利進(jìn)行最終調(diào)節(jié)。由于沒有現(xiàn)金紅利流出以及對紅利分配的遞延增加了壽險(xiǎn)公司的可投資資產(chǎn)，同時(shí)不存在紅利現(xiàn)金流出壓力，壽險(xiǎn)公司可以增加長期資產(chǎn)的投資比例，這在一定程度上增加了分紅基金的投資收益，提升了保單受益人的紅利收入。缺點(diǎn)是，保單受益人處理紅利的唯一選擇就是增加保額，選擇紅利的靈活性較低，喪失了對紅利的支配權(quán)。

華泰人壽個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)總部經(jīng)理龍格告訴記者，不管是現(xiàn)金紅利還是增額紅利，能否給保單受益人帶來更多的利益，關(guān)鍵在于是否有更高的收益率。如果收益率和相關(guān)險(xiǎn)種的保障責(zé)任都是相同的，兩種分配方式在本質(zhì)差別很小。購買分紅類保險(xiǎn)真正需要關(guān)注的是保險(xiǎn)公司的長期經(jīng)營績效，因?yàn)閴垭U(xiǎn)關(guān)注的是長期利益，分紅的前提是保險(xiǎn)公司盈利。

紅利演示不代表實(shí)際收益

產(chǎn)品利益演示表中的紅利演示部分幾乎能讓所有的投保人都感到抓狂。不論是采用現(xiàn)金紅利法還是增額紅利法，分紅保險(xiǎn)的紅利計(jì)算和分配是一個(gè)復(fù)雜的過程，下面以較為通用和相對簡單的現(xiàn)金紅利來做一個(gè)易于理解的說明。下表是吉富88兩全保險(xiǎn)（分紅型）產(chǎn)品利益演示示例。

分紅額如何估算

分紅險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司將其實(shí)際經(jīng)營成果優(yōu)于定價(jià)假設(shè)的盈余，按一定比例向保單受益人進(jìn)行分配。其計(jì)算非常復(fù)雜，涉及為每張保單計(jì)提的期初準(zhǔn)備金、期末準(zhǔn)備金、期初凈保費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)保額等，然后按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定得到精算術(shù)語中的“每張保單的貢獻(xiàn)率”。算出這個(gè)貢獻(xiàn)率后，再乘以總的可分配紅利，同時(shí)保險(xiǎn)公司還要考慮到中長期的平滑和其他競爭對手的分配情況。

現(xiàn)金紅利的分紅原理為三差分紅，即從理論上來說，紅利來源于死差益、利差益和費(fèi)差益所產(chǎn)生的可分配盈余。根據(jù)《分紅保險(xiǎn)管理暫行辦法》，如果保險(xiǎn)公司獲得盈余，年度紅利將不低于當(dāng)年可分配盈余的70%分配給保單受益人。

死差益是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率低于預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率，即實(shí)際死亡人數(shù)比預(yù)定死亡人數(shù)少時(shí)所產(chǎn)生的盈余；利差益是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的投資收益高于預(yù)計(jì)的投資收益時(shí)所產(chǎn)生的盈余；費(fèi)差益是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的營運(yùn)管理費(fèi)用低于預(yù)計(jì)的營運(yùn)管理費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的盈余。對大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言，由于經(jīng)營情況可控，在保險(xiǎn)實(shí)踐中通常采用了兩差分紅，即費(fèi)差益不參與分紅。

在此僅以紅利來源的主體——利差益來做一個(gè)簡化演示，投保人可理解其原理。以某保險(xiǎn)公司的投資組合為例，40%的債券、30%的協(xié)議性存款、10%的股票股權(quán)投資、17%證券投資基金和3%的現(xiàn)金及等價(jià)物，假定年收益率分別為4.5%、4.5%、10%、8%和0，則未來總投資收益率＝40%×4.5%＋30%×4.5%＋10%×10%＋17%×8%＋3%×0＝5.51%。假設(shè)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率為2.5%，投資收益全部進(jìn)入可分配盈余，可分配盈余按70%進(jìn)行分紅，則利差帶來的當(dāng)年度紅利＝保單責(zé)任準(zhǔn)備金×（5.51%－2.5%）×70%＝保單責(zé)任準(zhǔn)備金×2.107%。在閱讀產(chǎn)品說明書的過程中，出于簡化計(jì)算的目的，可用保單現(xiàn)金價(jià)值來近似替代保單責(zé)任準(zhǔn)備金。

每年的分紅業(yè)務(wù)核算后，核算出的總盈余會(huì)分出一部分給保單受益人和股東，這一部分稱為可分配盈余?？煞峙溆嗪臀捶峙溆嗟谋壤强紤]年度投資收益、競爭因素、客戶的合理預(yù)期、監(jiān)管規(guī)定等諸多因素，經(jīng)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)通過，報(bào)監(jiān)管機(jī)關(guān)后確定的，并非保險(xiǎn)公司任意確定。

保單責(zé)任準(zhǔn)備金表示保險(xiǎn)人估計(jì)的用于支付未來到期保險(xiǎn)金所需的金額，保險(xiǎn)公司必須保持資產(chǎn)超過其保單責(zé)任準(zhǔn)備金，以便它有足夠的資金支付到期的索賠。

保單現(xiàn)金價(jià)值又稱解約退還金或退保價(jià)值，是指帶有儲(chǔ)蓄性質(zhì)的人身保險(xiǎn)單所具有的價(jià)值。保險(xiǎn)人為履行合同責(zé)任通常提存責(zé)任準(zhǔn)備金，如果中途退保，即以該保單的責(zé)任準(zhǔn)備金作為給付解約的退還金。

保單責(zé)任準(zhǔn)備金通常略高于其現(xiàn)金價(jià)值。由于保單的各期期末現(xiàn)金價(jià)值一般在產(chǎn)品說明書中有列示，在計(jì)算分紅額時(shí)常以現(xiàn)金價(jià)值代替前者進(jìn)行估算。

如何對保單紅利進(jìn)行估算？保監(jiān)會(huì)制定了嚴(yán)格的信息披露管理辦法，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品說明書和其他宣傳材料中演示保單利益時(shí)，用于利益演示的分紅保險(xiǎn)的高、中、低三檔假設(shè)投資回報(bào)率分別不得高于6%、4.5%和3%，現(xiàn)金紅利累積年利率不得高于3%。

對紅利水平進(jìn)行估算。以演示表中第5年末中檔水平為例，由利差帶來的當(dāng)年度紅利約為63988.45×（4.5%－2.5%）×0.7＝895.84元，與演示表中顯示的當(dāng)年度紅利總額1207元相比，其差額可近似認(rèn)為是死差益。

第5篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)資金;投資渠道;監(jiān)管

中圖分類號:F840文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

1979年我國開始恢復(fù)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。三十年來,我國保險(xiǎn)業(yè)伴隨著改革開放不斷發(fā)展,行業(yè)面貌發(fā)生了歷史性的變化。從1980年全國只有一家保險(xiǎn)公司,保費(fèi)收入僅4.6億元,到2007年保費(fèi)收入達(dá)到7,036億元,增長了1,500多倍。從國際排名來看,我國的保費(fèi)收入居世界第十位,保險(xiǎn)公司達(dá)到115家,總資產(chǎn)超過3萬億元,已逐步成為全球重要的新興保險(xiǎn)市場。然而,在保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時(shí),保險(xiǎn)資金充分有效運(yùn)用卻面臨著愈來愈嚴(yán)重的問題。

一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問題

現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)中,由于市場開放和競爭加劇以及產(chǎn)品“同質(zhì)化”現(xiàn)象的存在,保險(xiǎn)公司依靠費(fèi)差、死差賺取利潤的空間在日益縮小。保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸失去了取得利潤的功能而成為籌集保險(xiǎn)資金的手段,特別當(dāng)保險(xiǎn)市場處于承保能力過剩的 “疲軟”周期時(shí)更是如此,因此運(yùn)用保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資成為保險(xiǎn)公司的主要利潤來源。但總的來講,我國保險(xiǎn)業(yè)仍然處于發(fā)展的初級階段,資金運(yùn)用因受到種種內(nèi)外部條件約束而存在較多問題。

(一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益不穩(wěn)定,總體收益水平低。由于2007年證券市場出現(xiàn)難得一見的大牛市行情,我國保險(xiǎn)業(yè)特別是保險(xiǎn)資金投資,出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2007年全年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益超過前五年總和,達(dá)2,791.7億元,資金運(yùn)用平均收益率為12.17%,為歷史最好水平。2006年保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益共955.3億元,全行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益率達(dá)5.8%,投資收益率比2005年提高了2.2個(gè)百分點(diǎn)。但在我國保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展時(shí)期,保險(xiǎn)資金投資收益率卻表現(xiàn)出較大的不穩(wěn)定性。2001～2008年間我國保險(xiǎn)資金投資收益率波動(dòng)幅度大,最低僅2.1%,最高達(dá)到12%,表現(xiàn)出極大的波動(dòng)性,并且長期平均收益率在3.5%左右,遠(yuǎn)低于成熟保險(xiǎn)市場國家6%～10%的水平。(圖1)

之所以我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益水平偏低,并且波動(dòng)性較大,主要原因還是我國資本市場發(fā)展不完善。盡管我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道不斷擴(kuò)展,但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用仍處于初級階段。在2002年,保險(xiǎn)資金除協(xié)議存款、債券、基金等投資品種之外,保險(xiǎn)業(yè)未得到有效利用的資金高達(dá)1,641億元,占可運(yùn)用資金余額的28.3%。2008年9月底,我國保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)到3.2萬億元,而銀行存款仍然高達(dá)7,039.7億元,占比22%,遠(yuǎn)高于英國、日本等保險(xiǎn)市場成熟國家約5%的比重。一方面我國保險(xiǎn)公司可進(jìn)入到資本市場上的資金容量受到較大的限制,投資選擇少。以債券市場為例,美國壽險(xiǎn)業(yè)一般有70%以上的資金都投資在債券市場上,與之相比,我國債券市場無論從規(guī)模、產(chǎn)品數(shù)量以及種類、流動(dòng)性等多方面都相差甚遠(yuǎn);另一方面我國資本市場還不夠穩(wěn)定,經(jīng)常性暴漲暴跌。

(二)保險(xiǎn)資金運(yùn)用和來源期限不匹配。不同的保險(xiǎn)負(fù)債有著不同的期限,因此它強(qiáng)調(diào)的資金運(yùn)用要求上各有側(cè)重。通常人壽保險(xiǎn)資金一般具有期限長(一般為5年、10年、20年,甚至更長)、安全性要求高的特點(diǎn),這部分資金在我國比較適合投資于長期儲(chǔ)蓄、國債、企業(yè)債、股權(quán)投資等;而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金來源則期限較短(一般為1年),須強(qiáng)調(diào)其流動(dòng)性,因而比較適合于同業(yè)拆借、股票投資等流動(dòng)性強(qiáng)并且收益較高的投資品種。

從我國目前保險(xiǎn)投資情況來看,由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長期投資項(xiàng)目,致使不論其資金來源如何、期限長短與否、基本都用于短期投資,即所謂 “長錢短用”。特別是債券市場可提供的長期債券少,期限在10年以上的債券更少,導(dǎo)致保險(xiǎn)公司無法對長期負(fù)債、尤其是10年期以上負(fù)債進(jìn)行匹配。我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要集中在銀行存款和短期債券,造成了長期負(fù)債和短期資產(chǎn)的錯(cuò)配;若銀行將此保險(xiǎn)資金提供給長期項(xiàng)目使用,又造成了長期資產(chǎn)和短期負(fù)債的錯(cuò)配。這種保險(xiǎn)資金運(yùn)用和來源期間的不匹配會(huì)影響資金的流動(dòng)性和收益性,很可能引起保險(xiǎn)公司的償付危機(jī)。(圖2)

(三)保險(xiǎn)投資管理機(jī)制不健全。由于我國保險(xiǎn)投資放開的時(shí)間短,保險(xiǎn)公司缺乏足夠的投資經(jīng)驗(yàn)和適合我國國情的保險(xiǎn)投資理論。在我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展過程中,曾出現(xiàn)過多級資金管理模式和內(nèi)設(shè)投資部兩種資金投資管理模式。由于多級資金管理模式存在著一些明顯的弊病,因而已被大多數(shù)保險(xiǎn)公司所擯棄。近年來,各新興保險(xiǎn)公司大都采用了內(nèi)設(shè)投資部的管理模式,該模式在投資部門設(shè)置上主要有財(cái)務(wù)部門監(jiān)管資金運(yùn)用和設(shè)立獨(dú)立的投資部負(fù)責(zé)資金運(yùn)用兩種形式。但是,隨著保險(xiǎn)資金規(guī)模的擴(kuò)大、投資方式的增多以及業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜,這種管理模式的弊端也日益暴露出來。首先,資金投資對管理的專業(yè)化程度要求較高,需要保險(xiǎn)公司設(shè)立相對獨(dú)立的、具有較強(qiáng)的專業(yè)化分工協(xié)作能力的資金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金運(yùn)用的分析、決策和操作。顯然,財(cái)務(wù)部監(jiān)管模式無法滿足這種對資金運(yùn)用的專業(yè)化要求;其次,設(shè)立獨(dú)立的投資部負(fù)責(zé)資金運(yùn)用時(shí),一般是投資部負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù),財(cái)務(wù)部管理頭寸。財(cái)務(wù)的經(jīng)營原則是穩(wěn)健,追求賬務(wù)平衡,而資金運(yùn)用的原則是高效,要求資金的及時(shí)調(diào)撥以抓住投資機(jī)會(huì),因而把這兩種不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)混合在一起將極大地削弱資金運(yùn)用的效率。此外,在財(cái)務(wù)部監(jiān)管資金投資體制下,也很難實(shí)現(xiàn)對保險(xiǎn)資金投資績效的考核,因而也難以建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。

(四)資本市場缺陷對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的影響。隨著我國保險(xiǎn)市場競爭主體的增多和消費(fèi)者的不斷成熟,要求保險(xiǎn)公司從原先賣方市場格局下的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型資產(chǎn)負(fù)債管理方式轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動(dòng)型資產(chǎn)負(fù)債管理方式。盡管十幾年來我國資本市場得到較大發(fā)展,但仍存在較多缺陷,并且這些缺陷嚴(yán)重地制約著保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的運(yùn)用。主要表現(xiàn)在:1、資本市場流動(dòng)性較差、規(guī)模小,市場分割限制了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合的彈性,難以根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和利率波動(dòng)靈活地調(diào)整資產(chǎn)組合。保險(xiǎn)公司在調(diào)整資產(chǎn)組合時(shí),其自身的買賣行為會(huì)導(dǎo)致金融工具的市場價(jià)格產(chǎn)生不利的變動(dòng);2、資本市場形態(tài)落后使保險(xiǎn)公司不能利用期貨、期權(quán)等現(xiàn)代金融工具進(jìn)行套期保值。這些缺陷對保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的限制,不僅使保險(xiǎn)公司可能存在資產(chǎn)負(fù)債誤配的風(fēng)險(xiǎn),而且使保險(xiǎn)公司不得不過于依賴產(chǎn)品組合的不斷調(diào)整來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

二、完善我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用對策建議

早在1997年,我國理論界和實(shí)務(wù)界對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的研究就掀起了熱潮,達(dá)成了許多共識,如完善投資環(huán)境、拓寬投資渠道、加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等。從2008年下半年開始,國內(nèi)、國際金融形勢急轉(zhuǎn)直下,巨額的保險(xiǎn)資金如何運(yùn)用將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在當(dāng)前形勢下,筆者認(rèn)為應(yīng)以提高保險(xiǎn)投資決策能力為基礎(chǔ),拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道為核心,并進(jìn)行一系列的風(fēng)險(xiǎn)管控制度安排,確保險(xiǎn)資運(yùn)用的安全、高效。

(一)完善我國保險(xiǎn)公司投資管理機(jī)制。為有效實(shí)施投資管理,保險(xiǎn)公司應(yīng)設(shè)立全資或控股的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司,對保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作,提高保險(xiǎn)資金利用效率,以彌補(bǔ)內(nèi)設(shè)投資部門以及委托外部投資機(jī)構(gòu)的不足。同時(shí),應(yīng)通過有效法人治理結(jié)構(gòu)加強(qiáng)對資產(chǎn)管理子公司的管理和控制,建立保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司雙重風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,降低投資的管理決策風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。具體建議包括:1、新設(shè)專業(yè)化資產(chǎn)管理公司可在現(xiàn)有的資金運(yùn)用部、投資管理中心等內(nèi)設(shè)職能部門的基礎(chǔ)上,按照現(xiàn)代企業(yè)制度以科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)來建立;2、引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。通過這些先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的引進(jìn)和運(yùn)用,提高保險(xiǎn)公司對市場風(fēng)險(xiǎn)的分析、識別以及管理的能力;3、建立科學(xué)的績效評價(jià)體系和公開的披露制度。科學(xué)的績效評價(jià)體系包括公允的業(yè)績計(jì)算和表達(dá)方式以及以此為基礎(chǔ)的科學(xué)評價(jià)業(yè)績的方法,并且對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營業(yè)績應(yīng)有最低的披露要求,通過有效的公眾監(jiān)督來促進(jìn)競爭。

(二)創(chuàng)新保險(xiǎn)資金投資渠道。要解決我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面存在的問題,創(chuàng)新保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是其關(guān)鍵。借鑒國外發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場的經(jīng)驗(yàn),我國的保險(xiǎn)投資可考慮以下創(chuàng)新渠道:

1、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。目前,我國每年都有發(fā)明專利技術(shù)近3萬項(xiàng),但轉(zhuǎn)化成商品并形成規(guī)模效益的不到10%,且高新技術(shù)的產(chǎn)值僅占工業(yè)總產(chǎn)值的8%左右。根據(jù)歐洲創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)(EVCA)的統(tǒng)計(jì),歐洲保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)資本來源中一般占10%以上的比例,已僅次于養(yǎng)老金、銀行和專業(yè)基金,成為創(chuàng)業(yè)投資的主流機(jī)構(gòu)投資者之一。保險(xiǎn)資金,特別是壽險(xiǎn)資金具有期限長和額度大的特點(diǎn),完全可以進(jìn)行一些有影響、有規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資,這樣既可以支持國家科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,緩解高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資金緊張的狀況,又為壽險(xiǎn)公司龐大的長期資金找到了投資的途徑,尤其是當(dāng)前就業(yè)形勢非常嚴(yán)峻,風(fēng)險(xiǎn)投資將會(huì)對增加就業(yè)崗位起到明顯的促進(jìn)作用。我國壽險(xiǎn)資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資可以走先試點(diǎn),再推廣的道路,在試點(diǎn)過程中先從與國內(nèi)外成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作起步,從合作中累積知識和人才。然后,有條件的保險(xiǎn)公司成立或收購專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司,先管理內(nèi)部資金,逐步向引入和擴(kuò)大外部資金比例發(fā)展。但我們應(yīng)注意,為減少投資風(fēng)險(xiǎn),無論是直接投資還是間接投資,都要堅(jiān)持適度分散的原則,不能影響保險(xiǎn)公司的償付能力。因此,保險(xiǎn)資金進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資不可冒進(jìn),需要做到小額、分散、安全。

2、投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和實(shí)體。壽險(xiǎn)資金具有長期性、穩(wěn)定性等特點(diǎn),而基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)具有投資金額大、建設(shè)和運(yùn)營周期長、投資回報(bào)穩(wěn)定和安全的特點(diǎn),這就決定了兩者必然會(huì)走到一起。2004年7月,《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》出臺(tái),明確提出“鼓勵(lì)和促進(jìn)保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)建設(shè)工程項(xiàng)目”,這為保險(xiǎn)資金和基礎(chǔ)工程設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的結(jié)合,提高險(xiǎn)資使用效率,實(shí)現(xiàn)雙贏格局提供了政策支持。2008年11月,中央政府基于擴(kuò)大內(nèi)需、保經(jīng)濟(jì)增長的需要出臺(tái)了以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為重要投資領(lǐng)域的4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,中國人壽、中國平安、泰康人壽等險(xiǎn)企一致認(rèn)為該計(jì)劃將會(huì)提供更多投資選擇。保監(jiān)會(huì)也明確指出,2009年將穩(wěn)步推進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以債權(quán)形式投資交通、通訊、資源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),同時(shí)也鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金支持產(chǎn)業(yè)調(diào)整和企業(yè)改革,擇機(jī)投資與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老實(shí)體。從目前情況看,保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)主要以債券模式、信托模式以及委托貸款模式為主。

(三)回歸主業(yè),以社會(huì)責(zé)任為重。無論是國內(nèi)還是國外,當(dāng)前對承保虧損都有放任思想,而這樣做實(shí)質(zhì)上加重了投資獲利的壓力。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)來看,在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用問題上,仍然應(yīng)當(dāng)遵循穩(wěn)健性、安全性原則。當(dāng)前部分保險(xiǎn)公司的投資行為更趨近于金融市場上其他金融機(jī)構(gòu)的投資行為,而遠(yuǎn)離了傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健的投資方式,這其實(shí)是很危險(xiǎn)的做法。從國外經(jīng)驗(yàn)看,美國20世紀(jì)九十年代包括互惠、聯(lián)邦等在內(nèi)的一批大型壽險(xiǎn)公司的相繼破產(chǎn),以及1997年以來日本日產(chǎn)生命、東邦生命的接連倒閉都與壽險(xiǎn)投資的冒進(jìn)戰(zhàn)略有著密切的關(guān)系,我國保險(xiǎn)公司一定要以此為鑒。國際上對保險(xiǎn)業(yè)的看法分為海派理論和山派理論。海派理論認(rèn)為,保險(xiǎn)是一種金融工具,靠資金運(yùn)作的公司或多或少會(huì)遇到些麻煩,像在大海上行船,有上有下;而山派理論強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)是互助活動(dòng),始終記得自己做的是保險(xiǎn)。國際上較好的保險(xiǎn)公司都是偏向山派理論,強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營。保監(jiān)會(huì)也指出,投資性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展過快,給保險(xiǎn)行業(yè)帶來了很多不利影響,弱化了保險(xiǎn)的保障功能,不利于提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的能力。筆者認(rèn)為,在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下,國內(nèi)保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展模式、核心價(jià)值、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與資金運(yùn)作的平衡關(guān)系等應(yīng)做出深入思考。

(四)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,提高安全性。在保險(xiǎn)投資活動(dòng)中,面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)控制是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的生命線,是確保保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健和償付能力的基礎(chǔ)。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)一體化程度越來越深,我國保險(xiǎn)業(yè)走出去是必由之路。在海外投資方面,截至2007年11月底已經(jīng)有20家保險(xiǎn)公司獲得QDII資格,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可購匯投資全球資本市場,投資品種范圍放開至金融衍生品?？紤]到平安投資比利時(shí)富通銀行所遭受的巨額損失(到2008年12月底損失228億元,損失了95%以上),保監(jiān)會(huì)應(yīng)指導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)、完善制度、規(guī)范操作,根據(jù)自身的能力,穩(wěn)健地開展境外投資。為此,保監(jiān)會(huì)應(yīng)建立更加嚴(yán)格的行業(yè)內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn),推動(dòng)保險(xiǎn)公司實(shí)行戰(zhàn)略配置、投資交易、資金托管相分離的管理模式,促進(jìn)全行業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)控制意識,提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。此外,保監(jiān)會(huì)也要加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司違規(guī)運(yùn)用資金的檢查和處罰力度,防止出現(xiàn)重大的資金運(yùn)用違規(guī)行為和出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)。

(作者單位:廈門集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院)

主要參考文獻(xiàn):

[1]許榮,毛宏靈.國際比較視野中的中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用[J].金融與經(jīng)濟(jì),2006.4.

第6篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

保險(xiǎn)投資是保險(xiǎn)公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運(yùn)用,使資金增值的活動(dòng)。保險(xiǎn)公司的資金來源由資本金和保費(fèi)收入構(gòu)成，其中可用于保險(xiǎn)投資的基本上是資本金、準(zhǔn)備金〔按比例從保費(fèi)收入計(jì)提〕和承保盈余三部分。由于保費(fèi)收支所存在的時(shí)間差和數(shù)量差，使保險(xiǎn)公司積累了大量暫時(shí)閑置資金，為保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)造了可能；保險(xiǎn)公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險(xiǎn)資金投資成為必然。

(一)保險(xiǎn)投資發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因

1．保險(xiǎn)投資可以減少保險(xiǎn)市場因競爭加劇，而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司主營業(yè)務(wù)利潤下降的程度。

保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達(dá)國家成熟保險(xiǎn)業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險(xiǎn)業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負(fù)數(shù)，保險(xiǎn)公司主要利潤來自投資收益。

2．保險(xiǎn)投資可以加快保險(xiǎn)資金積累，提高償付能力。

保險(xiǎn)公司償付能力由資本金和公積金構(gòu)成。保險(xiǎn)投資獲得的利潤，一方面可以按比例計(jì)提公積金，成為保險(xiǎn)公積金積累的間接源泉，提高保險(xiǎn)資金的安全性，做到保險(xiǎn)資金的保值增值。另一方面，在保險(xiǎn)公司認(rèn)許資產(chǎn)和負(fù)債之差不滿足保監(jiān)會(huì)要求的數(shù)額時(shí)，保險(xiǎn)投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴(kuò)充資本金，為保險(xiǎn)公司償付能力壯大提供了資金準(zhǔn)備。

3．有效的保險(xiǎn)資金投資收益，可以降低保險(xiǎn)費(fèi)率，提高市場競爭力。

在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下過高的費(fèi)率，無疑會(huì)影響投保人的投保積極性。通過保險(xiǎn)投資活動(dòng)，可以增強(qiáng)保險(xiǎn)企業(yè)的贏利能力，為降低保險(xiǎn)費(fèi)率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險(xiǎn)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高其收益，也能降低保費(fèi)，提高保險(xiǎn)企業(yè)市場競爭力。

(二)保險(xiǎn)投資發(fā)展的外在動(dòng)因——資本市場的發(fā)展與完善

資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種金融工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險(xiǎn)投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機(jī)構(gòu)投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者，不僅了擴(kuò)大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國保險(xiǎn)投資現(xiàn)存的問題

我國保險(xiǎn)業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險(xiǎn)投資中最突出的問題。

我國保險(xiǎn)公司投資收益率下降的表現(xiàn)：

第一，保險(xiǎn)可用資金的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄的矛盾突出。

從國際保險(xiǎn)市場看，保險(xiǎn)投資采用了多種保險(xiǎn)投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、流動(dòng)性的要求和原則對基金進(jìn)行投資組合。而我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會(huì)同意的其他資金運(yùn)用形式。雖然保險(xiǎn)基金能進(jìn)入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進(jìn)行現(xiàn)券交易，缺乏流動(dòng)性，也制約了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作。

第二，保險(xiǎn)資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結(jié)構(gòu)不合理。

在發(fā)達(dá)國家，保險(xiǎn)投資率一般位于80%以上，壽險(xiǎn)的投資率可達(dá)到97%。以美國為例（見表2），而我國保險(xiǎn)投資還不到50%，有限的保險(xiǎn)資金主要限于銀行存款，資金投資運(yùn)用率很低，結(jié)構(gòu)單一

資料來源：中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站經(jīng)整理得到1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險(xiǎn)公司的投資中,證券投資所占比重達(dá)70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)。

2.從表3中可以看出，我國保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款,保險(xiǎn)投資所占比重不到50%。在保險(xiǎn)投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。

3．兩表對比分析可見，美國壽險(xiǎn)公司以證券投資為主；我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍以銀行存款為主，占其資金運(yùn)用的一半以上。這種保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)使我國保險(xiǎn)公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險(xiǎn)公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險(xiǎn)資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。

由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時(shí)，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結(jié)構(gòu)，也不利于保險(xiǎn)資金分散投資風(fēng)險(xiǎn)和建立有效的投資組合。

第三，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債嚴(yán)重不匹配。

資產(chǎn)與負(fù)債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系，包括資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配、預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構(gòu)造一種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證在任何時(shí)候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負(fù)債的現(xiàn)金流出相對應(yīng)。如果這種對應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預(yù)期收益受到影響。

壽險(xiǎn)資金一般具有保險(xiǎn)期限長、安全性高等特點(diǎn)，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲(chǔ)蓄、國債、房地產(chǎn)等。財(cái)險(xiǎn)資金期限相對較短，流動(dòng)性要求較強(qiáng)，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動(dòng)性強(qiáng)、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和保險(xiǎn)公司的償付能力。

第四，保險(xiǎn)公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

由于我國保險(xiǎn)投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險(xiǎn)投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險(xiǎn)公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險(xiǎn)資金平均成本高達(dá)6.5%，保險(xiǎn)資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險(xiǎn)業(yè)，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

三、充分利用外在動(dòng)因，使保險(xiǎn)投資與資本市場互動(dòng)結(jié)合

保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展離不開有效的保險(xiǎn)投資，從各國保險(xiǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)來看，證券投資在保險(xiǎn)投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險(xiǎn)投資的重要場所，保險(xiǎn)投資也成為聯(lián)系保險(xiǎn)市場與資本市場的重要紐帶。

(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域

保險(xiǎn)投資的渠道狹窄，限制了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作，也影響了保險(xiǎn)投資的收益率。從各國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金運(yùn)用渠道的規(guī)定來看，一般對保險(xiǎn)資金入市的限制比較寬松。從我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域。1999年10月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金間接入市。根據(jù)當(dāng)前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險(xiǎn)法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險(xiǎn)公司以外的企業(yè)。”十六屆三中全會(huì)決定，將大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的方向和趨勢已非常明確。

(二)資本市場提供多種信用形式，為保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的合理配置奠定基礎(chǔ)

我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用，由于投資結(jié)構(gòu)不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險(xiǎn)投資可用空間增大。保險(xiǎn)投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險(xiǎn)資金的需要，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配；又能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，形成一個(gè)合理的投資結(jié)構(gòu)，保證投資的安全性和收益性。

（三）保險(xiǎn)投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的特性使保險(xiǎn)公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個(gè)重要的機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)業(yè)通過吸收長期性的儲(chǔ)蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實(shí)行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。

保險(xiǎn)公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機(jī)構(gòu)投資者參與二級市場的流通，以其在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；而且有利于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實(shí)現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險(xiǎn)投資收益提高的相互促進(jìn)、相輔相成的良性循環(huán)。

總之，中國保險(xiǎn)業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和社會(huì)管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險(xiǎn)的資金融通功能，把保險(xiǎn)資金運(yùn)用與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，加大保險(xiǎn)業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險(xiǎn)投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達(dá)到保險(xiǎn)業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。

參考書目:

《新形勢下的保險(xiǎn)資金運(yùn)用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學(xué)出版2003年6月第1版

《現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版

《保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理》作者：魏巧琴上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2002年11月第1版

《建立健全貨幣市場、資本市場、保險(xiǎn)市場有機(jī)結(jié)合，協(xié)調(diào)發(fā)展的機(jī)制》

第7篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

關(guān)鍵字：保險(xiǎn)投資、資本市場、外在動(dòng)因

一保險(xiǎn)投資及其發(fā)展動(dòng)因

保險(xiǎn)投資是保險(xiǎn)公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運(yùn)用,使資金增值的活動(dòng)。保險(xiǎn)公司的資金來源由資本金和保費(fèi)收入構(gòu)成，其中可用于保險(xiǎn)投資的基本上是資本金、準(zhǔn)備金〔按比例從保費(fèi)收入計(jì)提〕和承保盈余三部分。由于保費(fèi)收支所存在的時(shí)間差和數(shù)量差，使保險(xiǎn)公司積累了大量暫時(shí)閑置資金，為保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)造了可能；保險(xiǎn)公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險(xiǎn)資金投資成為必然。

(一)保險(xiǎn)投資發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因

1．保險(xiǎn)投資可以減少保險(xiǎn)市場因競爭加劇，而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司主營業(yè)務(wù)利潤下降的程度。

保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達(dá)國家成熟保險(xiǎn)業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險(xiǎn)業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負(fù)數(shù)，保險(xiǎn)公司主要利潤來自投資收益。如表1：

資料來源：《證券時(shí)報(bào)》1999年10月29日

2．保險(xiǎn)投資可以加快保險(xiǎn)資金積累，提高償付能力。

保險(xiǎn)公司償付能力由資本金和公積金構(gòu)成。保險(xiǎn)投資獲得的利潤，一方面可以按比例計(jì)提公積金，成為保險(xiǎn)公積金積累的間接源泉，提高保險(xiǎn)資金的安全性，做到保險(xiǎn)資金的保值增值。另一方面，在保險(xiǎn)公司認(rèn)許資產(chǎn)和負(fù)債之差不滿足保監(jiān)會(huì)要求的數(shù)額時(shí)，保險(xiǎn)投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴(kuò)充資本金，為保險(xiǎn)公司償付能力壯大提供了資金準(zhǔn)備。

3．有效的保險(xiǎn)資金投資收益，可以降低保險(xiǎn)費(fèi)率，提高市場競爭力。

在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下過高的費(fèi)率，無疑會(huì)影響投保人的投保積極性。通過保險(xiǎn)投資活動(dòng)，可以增強(qiáng)保險(xiǎn)企業(yè)的贏利能力，為降低保險(xiǎn)費(fèi)率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險(xiǎn)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高其收益，也能降低保費(fèi)，提高保險(xiǎn)企業(yè)市場競爭力。

(二)保險(xiǎn)投資發(fā)展的外在動(dòng)因——資本市場的發(fā)展與完善

資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種金融工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險(xiǎn)投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機(jī)構(gòu)投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者，不僅了擴(kuò)大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國保險(xiǎn)投資現(xiàn)存的問題

我國保險(xiǎn)業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險(xiǎn)投資中最突出的問題。

我國保險(xiǎn)公司投資收益率下降的表現(xiàn)：

第一，保險(xiǎn)可用資金的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄的矛盾突出。

從國際保險(xiǎn)市場看，保險(xiǎn)投資采用了多種保險(xiǎn)投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、流動(dòng)性的要求和原則對基金進(jìn)行投資組合。而我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會(huì)同意的其他資金運(yùn)用形式。雖然保險(xiǎn)基金能進(jìn)入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進(jìn)行現(xiàn)券交易，缺乏流動(dòng)性，也制約了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作。

第二，保險(xiǎn)資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結(jié)構(gòu)不合理。

在發(fā)達(dá)國家，保險(xiǎn)投資率一般位于80%以上，壽險(xiǎn)的投資率可達(dá)到97%。以美國為例（見表2），而我國保險(xiǎn)投資還不到50%，有限的保險(xiǎn)資金主要限于銀行存款，資金投資運(yùn)用率很低，結(jié)構(gòu)單一（見表3）。

1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險(xiǎn)公司的投資中,證券投資所占比重達(dá)70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)。

2.從表3中可以看出，我國保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款,保險(xiǎn)投資所占比重不到50%。在保險(xiǎn)投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。

3．兩表對比分析可見，美國壽險(xiǎn)公司以證券投資為主；我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍以銀行存款為主，占其資金運(yùn)用的一半以上。這種保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)使我國保險(xiǎn)公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險(xiǎn)公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險(xiǎn)資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。

由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時(shí)，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結(jié)構(gòu)，也不利于保險(xiǎn)資金分散投資風(fēng)險(xiǎn)和建立有效的投資組合。

第三，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債嚴(yán)重不匹配。

資產(chǎn)與負(fù)債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系，包括資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配、預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構(gòu)造一種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證在任何時(shí)候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負(fù)債的現(xiàn)金流出相對應(yīng)。如果這種對應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預(yù)期收益受到影響。

壽險(xiǎn)資金一般具有保險(xiǎn)期限長、安全性高等特點(diǎn)，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲(chǔ)蓄、國債、房地產(chǎn)等。財(cái)險(xiǎn)資金期限相對較短，流動(dòng)性要求較強(qiáng)，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動(dòng)性強(qiáng)、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和保險(xiǎn)公司的償付能力。

第四，保險(xiǎn)公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

由于我國保險(xiǎn)投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險(xiǎn)投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險(xiǎn)公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險(xiǎn)資金平均成本高達(dá)6.5%，保險(xiǎn)資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險(xiǎn)業(yè)，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

三、充分利用外在動(dòng)因，使保險(xiǎn)投資與資本市場互動(dòng)結(jié)合

保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展離不開有效的保險(xiǎn)投資，從各國保險(xiǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)來看，證券投資在保險(xiǎn)投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險(xiǎn)投資的重要場所，保險(xiǎn)投資也成為聯(lián)系保險(xiǎn)市場與資本市場的重要紐帶。

(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域

保險(xiǎn)投資的渠道狹窄，限制了保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)作，也影響了保險(xiǎn)投資的收益率。從各國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金運(yùn)用渠道的規(guī)定來看，一般對保險(xiǎn)資金入市的限制比較寬松。從我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域。1999年10月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金間接入市。根據(jù)當(dāng)前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險(xiǎn)法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險(xiǎn)公司以外的企業(yè)?！笔鶎萌腥珪?huì)決定，將大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的方向和趨勢已非常明確。

(二)資本市場提供多種信用形式，為保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的合理配置奠定基礎(chǔ)

我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用，由于投資結(jié)構(gòu)不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險(xiǎn)投資可用空間增大。保險(xiǎn)投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險(xiǎn)資金的需要，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配；又能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，形成一個(gè)合理的投資結(jié)構(gòu)，保證投資的安全性和收益性。

（三）保險(xiǎn)投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的特性使保險(xiǎn)公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個(gè)重要的機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)業(yè)通過吸收長期性的儲(chǔ)蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實(shí)行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。

保險(xiǎn)公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機(jī)構(gòu)投資者參與二級市場的流通，以其在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；而且有利于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實(shí)現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險(xiǎn)投資收益提高的相互促進(jìn)、相輔相成的良性循環(huán)。

總之，中國保險(xiǎn)業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和社會(huì)管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險(xiǎn)的資金融通功能，把保險(xiǎn)資金運(yùn)用與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，加大保險(xiǎn)業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險(xiǎn)投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達(dá)到保險(xiǎn)業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。

參考書目:

《新形勢下的保險(xiǎn)資金運(yùn)用：開放與投資安全》《現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版

第8篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

    一、制約我國保險(xiǎn)資金積極入市的主要因素

    從國外的經(jīng)驗(yàn)可以看出，股票是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要投資品種，保險(xiǎn)市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對比的是，我國保險(xiǎn)市場與資本市場之間由于分業(yè)經(jīng)營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內(nèi)外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險(xiǎn)公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險(xiǎn)資金可以直接投資股票，但我們認(rèn)為保險(xiǎn)公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會(huì)投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠(yuǎn)高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險(xiǎn)程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計(jì)，美國在1970年——2000年間股市的平均回報(bào)率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險(xiǎn)相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險(xiǎn)公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計(jì)軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國保險(xiǎn)公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險(xiǎn)公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險(xiǎn)公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機(jī)泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時(shí)間熊市，保險(xiǎn)公司在基金投資上陷入虧損的被動(dòng)境地。受此影響，從2001年到2003年，保險(xiǎn)資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實(shí)上，中國股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對這樣的市況，向來經(jīng)營穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司自然不會(huì)輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國資本市場是在經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計(jì)存在先天的缺陷。這種市場功能的錯(cuò)位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機(jī)、投資者利益缺乏保護(hù)、證券中介機(jī)構(gòu)失職、暗箱操作和市場投機(jī)盛行等突出問題。

    國九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險(xiǎn)資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會(huì)大規(guī)模入市。

    3、保險(xiǎn)公司自身的因素。目前幾個(gè)大型保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用主要通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時(shí)間不長，各保險(xiǎn)公司要么用基金投資團(tuán)隊(duì)兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長的時(shí)間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時(shí)間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗(yàn)和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險(xiǎn)公司投資基金的數(shù)額達(dá)到744億元的高點(diǎn)，在有關(guān)部門公布了保險(xiǎn)公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險(xiǎn)公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個(gè)時(shí)候選擇減持基金，保險(xiǎn)公司的態(tài)度值得玩味。一個(gè)可能的理由是，保險(xiǎn)公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時(shí)候，保險(xiǎn)公司不會(huì)輕易忘記資本市場的風(fēng)險(xiǎn)之痛，他們在準(zhǔn)備直接入市的同時(shí)減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動(dòng)對保險(xiǎn)資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險(xiǎn)公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會(huì)輕易冒進(jìn)。而這三家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)占全國保險(xiǎn)總資產(chǎn)的70%以上，因此保險(xiǎn)公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

    二、推動(dòng)保險(xiǎn)資金積極入市主要措施

    經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個(gè)規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長而快速發(fā)展。而同時(shí)，保險(xiǎn)公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實(shí)。為掃除保險(xiǎn)市場與資本市場之間的無形障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)資金積極入市，我們建議采取以下幾項(xiàng)改革措施：

    1、積極推進(jìn)資本市場各項(xiàng)深層次改革。2004年以來的各項(xiàng)政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項(xiàng)精神落到實(shí)處。目前，社會(huì)各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實(shí)質(zhì)性突破，因?yàn)檫@已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達(dá)成共識，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動(dòng)向有清晰的預(yù)期，促進(jìn)場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應(yīng)加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個(gè)健康透明的市場氛圍。如：加強(qiáng)上市公司誠信建設(shè)，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對注重投資者回報(bào)的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價(jià)值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險(xiǎn)資金直接入市涉及到兩個(gè)金融市場和兩個(gè)監(jiān)管部門，這種跨市場的經(jīng)營活動(dòng)必然牽涉到兩個(gè)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，對監(jiān)管活動(dòng)中出現(xiàn)的不同意見，通過及時(shí)協(xié)調(diào)來解決。同時(shí)，三方還將與財(cái)政部、中國人民銀行密切合作，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

    從保險(xiǎn)資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺(tái)看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險(xiǎn)資金在入市過程中還會(huì)遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時(shí)，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步緊密保險(xiǎn)市場與資本市場之間的聯(lián)系。

    3、保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國股市具有明顯的資金推動(dòng)的特點(diǎn)，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強(qiáng)，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵(lì)合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動(dòng)股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時(shí)，維護(hù)廣大投資者，特別是代表了市場主流的機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時(shí)候，就需要管理層保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護(hù)廣大機(jī)構(gòu)投資者對股市進(jìn)行長期投資的積極性。

    此外，作為機(jī)構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價(jià)率迭創(chuàng)新高也給機(jī)構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價(jià)率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價(jià)率更是高達(dá)37.65%，其中有4只基金折價(jià)率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險(xiǎn)公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價(jià)率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價(jià)困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價(jià)率給機(jī)構(gòu)投資者帶來的各種問題。

    4、保險(xiǎn)公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險(xiǎn)市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險(xiǎn)巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險(xiǎn)業(yè)需要進(jìn)一步提高自身的綜合實(shí)力，而努力提高保險(xiǎn)資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險(xiǎn)市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)告訴我們，資本市場是保險(xiǎn)公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險(xiǎn)公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險(xiǎn)資金長期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

    在當(dāng)前股市正處在改革攻堅(jiān)階段的時(shí)候，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極介入一級市場、可轉(zhuǎn)債等相對安全的投資領(lǐng)域，通過實(shí)戰(zhàn)快速磨合投資隊(duì)伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為今后保險(xiǎn)資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財(cái)務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險(xiǎn)公司順利實(shí)施資金多元化運(yùn)作、在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國外保險(xiǎn)公司股票投資概況

    1、股票投資是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要渠道

    國外保險(xiǎn)公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長時(shí)間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國保險(xiǎn)公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險(xiǎn)公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進(jìn)入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動(dòng)。

    統(tǒng)計(jì)資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)還顯示，不同險(xiǎn)種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險(xiǎn)公司利潤的重要來源

    隨著發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)市場的飽和度不斷增加，保險(xiǎn)公司之間的激烈競爭導(dǎo)致保費(fèi)收入增長速度放緩和費(fèi)率的下跌，多數(shù)保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險(xiǎn)公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要投資渠道，也成為保險(xiǎn)公司利潤的重要來源之一。

    美國壽險(xiǎn)公司協(xié)會(huì)2001年到2003年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國壽險(xiǎn)公司投資收益中債券貢獻(xiàn)的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險(xiǎn)公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對保險(xiǎn)公司的利潤貢獻(xiàn)還有很大的潛力。

    3、保險(xiǎn)公司已成為資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者

    美國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)化特征。1950年美國機(jī)構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲(chǔ)資金流動(dòng)報(bào)告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機(jī)構(gòu)投資者持有。從報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，美國個(gè)人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。

    在機(jī)構(gòu)投資者中，共同基金以22%持股比例排名第一，年金及退休基金以17%的比例位列第二，保險(xiǎn)公司則以7%的比例奪得探花的位置。由此可見，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在美國資本市場中是一支舉足輕重的力量。

第9篇：保險(xiǎn)公司收益來源范文

什么是分紅保險(xiǎn)，分紅保險(xiǎn)就是指保單持有人可以分享保險(xiǎn)公司經(jīng)營成果的人壽保險(xiǎn)。保單持有人每年都有權(quán)獲得建立在保險(xiǎn)公司經(jīng)營成果基礎(chǔ)上的紅利分配。保險(xiǎn)公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，將上一會(huì)計(jì)年度該類分紅保險(xiǎn)的可分配盈余，按一定的比例（保監(jiān)會(huì)規(guī)定不低于70%）、以現(xiàn)金紅利或增值紅利的方式，分配給客戶。

分紅保險(xiǎn)的紅利來源于死差、利差、費(fèi)差、領(lǐng)取差、退保差等，大約有20多項(xiàng)之多。其中：

死差益，是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率低于預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率，即實(shí)際死亡人數(shù)比預(yù)定死亡人數(shù)少時(shí)所產(chǎn)生的盈余；

利差益，是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的投資收益高于預(yù)計(jì)的投資收益時(shí)所產(chǎn)生的盈余；

費(fèi)差益，是指保險(xiǎn)公司實(shí)際的營運(yùn)管理費(fèi)用低于預(yù)計(jì)的營運(yùn)管理費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的盈余。

不同的分紅保險(xiǎn)，具體分紅方案也不同：目前國際上的分紅保險(xiǎn)有美式分紅、英式分紅和歐洲大陸式分紅三種。美式分紅只將利差、費(fèi)差和死差的利潤進(jìn)行分配，簡稱三差分紅。歐洲大陸式只分利差和死差。英式分紅是將利差、費(fèi)差、死差、領(lǐng)取差、退保差等所有的利潤進(jìn)行分配，簡稱全差分紅。再有就是分紅基數(shù)的問題，英式分紅是以保額為基數(shù)，其它兩種是以所交保費(fèi)為基數(shù)。我國只有“新華人壽保險(xiǎn)公司”和“中宏人壽保險(xiǎn)公司”執(zhí)行的是英式分紅，其它大部分保險(xiǎn)公司執(zhí)行的是美式分紅。由于分紅方案的區(qū)別，您就會(huì)明白為什么在不同的保險(xiǎn)公司投保同一性質(zhì)的保險(xiǎn)，但所獲得的收益不同的原因了。

當(dāng)前對分紅保險(xiǎn)的異議主要有兩點(diǎn)：

1、分紅保險(xiǎn)的投資收益具有長期性的特點(diǎn)，但由于目前的保險(xiǎn)市場依然是一個(gè)并不成熟的市場，大部分消費(fèi)者缺乏保險(xiǎn)知識，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，客戶缺乏獨(dú)立理性的分析，懷有投機(jī)心理或從眾心理，導(dǎo)致對分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品認(rèn)識或判斷上的錯(cuò)誤，認(rèn)為購買分紅保險(xiǎn)就是為了投資賺錢，忽視了分紅保險(xiǎn)本質(zhì)上的保障功能，或分紅保險(xiǎn)一定會(huì)有分紅、紅利演示的數(shù)額就是應(yīng)得的紅利等等，基于上述錯(cuò)誤認(rèn)識，客戶往往對分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品抱有較高的心理預(yù)期。短期內(nèi)一旦分紅數(shù)額與其預(yù)期有一定差距時(shí)，便容易產(chǎn)生不平衡心理，從而可能導(dǎo)致群體上訪、集體投訴，甚至集體退保等惡性事件的發(fā)生。

2、分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入的急劇增加，對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用增加了壓力。而在現(xiàn)有的政策條件下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用既受制于投資渠道的狹窄，也受控于尚不成熟的中國資本市場的波動(dòng)。實(shí)際上，資本市場不完善和民眾風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的環(huán)境下，過度經(jīng)營投資型產(chǎn)品不僅容易增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且一旦不能滿足客戶對于投資收益的心理預(yù)期，很有可能形成對整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的信任危機(jī)。

綜上所述，如果客戶能夠迅速增加分紅保險(xiǎn)的基本知識，樹立分紅保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資理念，將分紅保險(xiǎn)作為中長期投資，再加上保險(xiǎn)公司的投資環(huán)境的進(jìn)一步改善，上述兩個(gè)擔(dān)憂是不難解決的。

保險(xiǎn)與其它投資產(chǎn)品最大的區(qū)別，不是回報(bào)高低的問題，而是能否購買的問題。風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)來臨的時(shí)候，花多少錢也買不到保險(xiǎn)了。所以我們?nèi)绻毁I分紅保險(xiǎn)，我們就必須選擇非分紅保單，分紅保險(xiǎn)與傳統(tǒng)的非分紅保險(xiǎn)相比，兩者的共同之處在于：確定的保險(xiǎn)保障，保險(xiǎn)費(fèi)的繳納是固定的。