保險(xiǎn)投資的可能性精選(九篇)

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第1篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

摘 要 金融風(fēng)險(xiǎn)是一定量金融資產(chǎn)在未來(lái)時(shí)期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。保險(xiǎn)公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中也不可避免的會(huì)遇到各種金融風(fēng)險(xiǎn)，如何認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，并提出解決問(wèn)題的方案，本文針對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)管理 保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)脈。對(duì)于金融經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，我們要做的，就是學(xué)好如何去控制風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理概念界定

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。

保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理，是指保險(xiǎn)公司圍繞經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制的基本流程以及相關(guān)的組織架構(gòu)、制度和措施。

二、保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況

作為保險(xiǎn)公司，主要的風(fēng)險(xiǎn)因素有保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

（一）保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)指由于對(duì)死亡率、疾病率、賠付率、退保率等判斷不正確導(dǎo)致產(chǎn)品定價(jià)錯(cuò)誤或者準(zhǔn)備金提取不足，再保險(xiǎn)安排不當(dāng)，非預(yù)期重大理賠等造成損失的可能性。

每份保單的風(fēng)險(xiǎn)在于承保事件發(fā)生的可能性和由此引起的賠付金額的不確定性。從每份保單的根本性質(zhì)來(lái)看，上述風(fēng)險(xiǎn)是隨機(jī)發(fā)生的，從而無(wú)法預(yù)計(jì)。對(duì)于按照概率理論進(jìn)行定價(jià)和計(jì)提準(zhǔn)備的保單組合，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際賠付超出保險(xiǎn)負(fù)債的賬面價(jià)值。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債期限未能有效匹配可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)投資在技術(shù)層面的最終目標(biāo)應(yīng)是保持保險(xiǎn)公司的技術(shù)償付能力。資產(chǎn)負(fù)債不匹配會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的技術(shù)償付能力出現(xiàn)問(wèn)題。所謂資產(chǎn)負(fù)債不匹配，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是指保險(xiǎn)公司不能保證其在未來(lái)時(shí)間中資產(chǎn)變動(dòng)與負(fù)債變動(dòng)的一致性。保險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上的資產(chǎn)負(fù)債隨時(shí)間、經(jīng)濟(jì)條件的變化而變化。由于其各種資產(chǎn)、各種負(fù)債對(duì)各種條件的變化的敏感性各不相同，各自增加、減少的比例也就不相同，資產(chǎn)的變動(dòng)與負(fù)債的變動(dòng)之間可能產(chǎn)生缺口，出現(xiàn)不匹配的情況。

保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配還體現(xiàn)在久期上。久期指保險(xiǎn)公司持有各種金融投資工具時(shí)間的加權(quán)平均。理想的狀況是資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

（三）保險(xiǎn)資金面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與融合，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發(fā)展到權(quán)益類投資、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)展到境外市場(chǎng)，壽險(xiǎn)業(yè)資金面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜。例如，壽險(xiǎn)保單存續(xù)期一般都長(zhǎng)達(dá)20至30年，相應(yīng)的在資金運(yùn)用中要考慮20-30年存續(xù)期的投資與之相匹配。投資與固定收益資產(chǎn)的壽險(xiǎn)資金，對(duì)利率的變動(dòng)非常敏感，市場(chǎng)利率的微小波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的較大變動(dòng)。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)利率的變動(dòng)而使金融工具的價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為長(zhǎng)期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和利差損風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)就是指保險(xiǎn)公司為了籌集大量資金以應(yīng)對(duì)非常規(guī)現(xiàn)金支出，而不得不在一定損失的情況下變現(xiàn)其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)一般發(fā)生在利率增長(zhǎng)的時(shí)候；當(dāng)公司發(fā)行保證利率的保單的時(shí)候，就會(huì)面臨利率損失的風(fēng)險(xiǎn)，也就是公司實(shí)際的投資回報(bào)低于保單的保證利率。特別是當(dāng)公司從保費(fèi)收取到資金上劃一直到最終的投資之間的延遲時(shí)間較長(zhǎng)的時(shí)候，此風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更加嚴(yán)重。

為了給客戶提供較高的保證利率，保險(xiǎn)公司一般會(huì)投資于較長(zhǎng)期的資產(chǎn)以賺取較高的投資回報(bào)。但同時(shí)，客戶可以在保單未滿期時(shí)退?；蛘咭员巫鞯盅合蚬举J款，因此使公司面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，特別是在利率增長(zhǎng)客戶有再融資需求的時(shí)候。在市場(chǎng)利率非常低的時(shí)候，公司的投資回報(bào)會(huì)大大低于其保單的保證利率，從而面臨嚴(yán)重的利差損。如何有效地化解利差損不僅是保險(xiǎn)公司，也是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)必須面臨的問(wèn)題。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易的一方或某金融工具的發(fā)行機(jī)構(gòu)因不能履行義務(wù)而使另外一方遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是對(duì)方違約可能性的大??；二是違約行為發(fā)生可能造成的損失數(shù)額。前者取決于交易對(duì)手的資信，后者取決于金融資產(chǎn)自身價(jià)值的高低。

（六）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公司無(wú)法籌集足夠資金或不能及時(shí)以合理的價(jià)格將資產(chǎn)變現(xiàn)以償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指投資項(xiàng)目具有變現(xiàn)能力，保險(xiǎn)公司在需要時(shí)可以抽回資金，用于滿足現(xiàn)金流出量的要求。流動(dòng)性作為保險(xiǎn)投資的原則是由保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)決定的。

三、保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）健全保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

金融風(fēng)險(xiǎn)管理就是要在金融活動(dòng)的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一種平衡，從戰(zhàn)略角度管理金融風(fēng)險(xiǎn)，把金融風(fēng)險(xiǎn)納入全面金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中。一個(gè)基本的金融風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)包括：一是政策和監(jiān)管層，對(duì)公司的所有風(fēng)險(xiǎn)都負(fù)有政策制定和指導(dǎo)監(jiān)控的職責(zé)。二是高級(jí)管理層，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的日常管理負(fù)有責(zé)任。三是風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門。負(fù)責(zé)制定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和戰(zhàn)略，并確保這些戰(zhàn)略得以實(shí)施。四是財(cái)務(wù)部門等業(yè)務(wù)部門。由于風(fēng)險(xiǎn)管理特別是金融風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)涉及到專業(yè)的知識(shí)和技能，業(yè)務(wù)部門在掌握信息和操作能力方面具有其他部門不可比擬的優(yōu)勢(shì)，因此，在這些業(yè)務(wù)部門建立和實(shí)施良好的內(nèi)部控制，對(duì)于防范風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債的失衡風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)資產(chǎn)組合由保險(xiǎn)負(fù)債的性質(zhì)和期限決定。資產(chǎn)和負(fù)債的管理受嚴(yán)密監(jiān)控，務(wù)求將資產(chǎn)到期日與預(yù)期賠付方式相匹配。

由于保險(xiǎn)公司在特定時(shí)點(diǎn)上的負(fù)債要受到公司內(nèi)部因素（處理能力、接受程度等）和外部因素（契約、法規(guī)等）的制約，公司的管理者對(duì)本公司負(fù)債的影響力較小?？紤]到相應(yīng)的交易成本，公司的管理者可以通過(guò)定期調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)使資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，減小保險(xiǎn)公司技術(shù)償付能力危機(jī)出現(xiàn)的可能性，達(dá)到理想的久期凸性匹配，即資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

隨著投資渠道的逐步放寬及中長(zhǎng)期投資品種的豐富，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)調(diào)整投資組合和進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置等手段來(lái)改善資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配狀況。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司可以為每類資產(chǎn)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)最高限額，以控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)定這些限額時(shí)，公司充分考慮其風(fēng)險(xiǎn)策略及對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的影響。限額的設(shè)定亦取決于資產(chǎn)負(fù)債管理策略。

公司可以運(yùn)用各類方法量化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括敏感性分析及計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是一種運(yùn)用歷史市場(chǎng)價(jià)格的簡(jiǎn)明扼要的統(tǒng)計(jì)計(jì)量工具。然而，由于缺乏可靠的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在中國(guó)現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境下運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法具有局限性。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司可以采取一些措施降低利率風(fēng)險(xiǎn)，比如：投資于與其負(fù)債資金流匹配的資產(chǎn)；通過(guò)退保懲罰制保護(hù)退保的自由度；退保懲罰因子一般會(huì)隨著保單年度而逐漸減小，比如第一保單年度退保懲罰因子為10%，第二年度為9%……第十保單年度為1%，以后各保單年度為無(wú)退保懲罰；退保時(shí)根據(jù)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)退保金進(jìn)行調(diào)整。

保險(xiǎn)公司可以通過(guò)利率風(fēng)險(xiǎn)政策，規(guī)定其須維持一個(gè)適當(dāng)?shù)墓潭案?dòng)利率工具組合，以管理利率風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)政策亦應(yīng)規(guī)定公司管理計(jì)息金融資產(chǎn)及計(jì)息金融負(fù)債的到期情況。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司主要面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)與場(chǎng)內(nèi)交易、存放在商業(yè)銀行的存款、發(fā)放貸款及墊款、債券投資、權(quán)益投資、與再保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)安排、保戶質(zhì)押貸款等有關(guān)。本公司通過(guò)使用多項(xiàng)控制措施，包括運(yùn)用信用控制政策，對(duì)潛在投資進(jìn)行信用分析及對(duì)債務(wù)人設(shè)定整體額度來(lái)控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

（六）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司在運(yùn)作時(shí)，堅(jiān)持流動(dòng)性原則。公司從可用資金的性質(zhì)出發(fā)，把長(zhǎng)期性資金運(yùn)用到流動(dòng)性較弱的項(xiàng)目上，把短期性資金運(yùn)用在流動(dòng)性較強(qiáng)的項(xiàng)目上，使投資結(jié)構(gòu)合理，從而保證總體上的流動(dòng)性。這樣能有效地規(guī)避因部分保單退保、減保以其他方式提前終止保單而面臨的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)公司可以通過(guò)匹配投資資產(chǎn)的期限與對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)責(zé)任的期限來(lái)控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及確保公司能夠履行付款責(zé)任，及時(shí)為公司的借貸和投資業(yè)務(wù)提供資金。保險(xiǎn)公司可以通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)等方法來(lái)控制銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]賀宏.金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算方法及其對(duì)商業(yè)銀行投資組合的現(xiàn)在影響.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì):綜合版.2008(7).

第2篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

關(guān)鍵詞：顯性存款保險(xiǎn)制度；比較研究；定性分析；道德風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）010-00-02

一、引言

存款保險(xiǎn)制度是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)為了維護(hù)金融體系的安全、金融環(huán)境的穩(wěn)定以及保護(hù)存款人的合法利益，而借用保險(xiǎn)組織形式的制度性安排，是一種具有事后監(jiān)管功能的保護(hù)性措施。

存款保險(xiǎn)制度可以分為顯性和隱性兩種：前者是指通過(guò)法律形式明確提出或正式建立了存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的制度；后者是指雖然沒(méi)有法律規(guī)定或正式的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后往往由政府或中央銀行提供流動(dòng)性支持或代替破產(chǎn)機(jī)構(gòu)在一定限度內(nèi)向存款者支付存款的制度。

我國(guó)一直以來(lái)實(shí)行是隱性存款保險(xiǎn)制度。但近些年來(lái)，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加快，有學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)存的隱性存款保險(xiǎn)制度已成為我國(guó)金融體制改革的障礙，應(yīng)將存款保險(xiǎn)制度“顯性化”。但無(wú)論哪種存款保險(xiǎn)制度都不可避免的存在道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題?；诖?，我們將兩種存款保險(xiǎn)制度進(jìn)行對(duì)比，從道德風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，分析何種形式的存款保險(xiǎn)制度更適合我國(guó)現(xiàn)實(shí)國(guó)情和未來(lái)發(fā)展。

二、隱性與顯性存款保險(xiǎn)制度的道德風(fēng)險(xiǎn)分析

道德風(fēng)險(xiǎn)是存款保險(xiǎn)制度受到質(zhì)疑的主要理由。其中，銀行體系的高風(fēng)險(xiǎn)行為是存款保險(xiǎn)體系中最主要的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以，本文將側(cè)重分析兩種制度下銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的差異。

目前，大多數(shù)學(xué)者僅對(duì)存款保險(xiǎn)制度的道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析。本文為克服不足，將用定量的方法，通過(guò)構(gòu)建模型來(lái)說(shuō)明建立隱性與顯性存款保險(xiǎn)制度對(duì)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的影響，進(jìn)而比較兩種存款保險(xiǎn)模式的差異。

1.模型假設(shè)

假設(shè)某商業(yè)銀行原本風(fēng)險(xiǎn)中性。該銀行總投資規(guī)模I=存款D+次級(jí)債S。該銀行將I投入兩種不同的項(xiàng)目中，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（成功概率為）和低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（成功概率為），項(xiàng)目收益為R。

假設(shè)ρ為銀行發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性，μ為政府資助的可能性，p為存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)置的保險(xiǎn)費(fèi)率， π為銀行利潤(rùn)。

假設(shè)rD為銀行給存款人的存款利率，rS為銀行給次級(jí)債券持有人的債券利率，rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。RD為存款人的收益，RS為次級(jí)債券持有人的收益。

2.模型分析

（1）當(dāng)ρ=1時(shí)，該商業(yè)銀行完全出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，確定選擇投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（）。

①在隱性制度下：（0

RD=Drf，即銀行支付Drf給存款人，政府不確定是否補(bǔ)償存款人。

RS=Srf，即銀行支付Srf給債券持有人，政府不確定是否補(bǔ)償債券持有人。

銀行利潤(rùn)其中為單調(diào)增函數(shù)，即>0

②在顯性制度下：（μ=0）

，即銀行支付Drf給存款人，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行補(bǔ)償給存款人。

RS=Srf，即銀行支付Srf給債券持有人，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不補(bǔ)償債券持有人。

銀行利潤(rùn) π1*=

利潤(rùn)之差

（2）當(dāng)ρ=0時(shí)，該商業(yè)銀行完全不出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，確定選擇投資低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（ ）。

①在隱性制度下：（0

，即銀行支付Drf給存款人，政府通過(guò)銀行補(bǔ)償給存款人。

，即銀行支付Srf給債券持有人，政府通過(guò)銀行補(bǔ)償給債券持有人。

銀行利潤(rùn)π2=

②在顯性制度下：（μ=0）

，即銀行支付Drf給存款人，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行補(bǔ)償給存款人。

RS=Srf，即銀行支付Srf給債券持有人，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不補(bǔ)償債券持有人。

銀行利潤(rùn)π2*=

利潤(rùn)之差

（3）當(dāng)ρ≠1/2時(shí)，該商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好不確定。假定此時(shí)選擇投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（）的可能性為ρ，選擇投資低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（）的可能性為1- ρ。注意，此種情況下，隱性和顯性制度下銀行發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性不同，分別為ρ1和ρ2。

①在隱性制度下：（0

，即銀行必須支付Drf給存款人，剩余由銀行和政府共同承擔(dān)，分擔(dān)比例依據(jù)ρ1和μ。

，即銀行必須支付Srf給債券持有人，剩余由銀行和政府共同承擔(dān)，分擔(dān)比例依據(jù)ρ1和μ。

銀行利潤(rùn)π3= （為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，此處忽略銀行的額外支付和補(bǔ)貼）

②在顯性制度下：（μ=0）

，即銀行支付Drf給存款人，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行補(bǔ)償給存款人。

RS=Srf，即銀行支付Srf給債券持有人，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不補(bǔ)償債券持有人。

銀行利潤(rùn)

π3*=

利潤(rùn)之差

3

3.實(shí)證結(jié)果

（1）將Δ3分別對(duì)ρ1和ρ2求偏導(dǎo)，得：

>0，

故隨ρ1上升，Δ3增大，即在隱性存款保險(xiǎn)制度下，隨著道德風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行利潤(rùn)會(huì)增大，故銀行發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性會(huì)增加；

隨ρ2上升，Δ3減小，即在顯性存款保險(xiǎn)制度下，隨著道德風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行利潤(rùn)會(huì)減小，故銀行發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性會(huì)降低。

所以，上述模型表明，銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著隱性保險(xiǎn)制度向顯性保險(xiǎn)制度的轉(zhuǎn)變而降低。故從銀行的角度分析，采取顯性存款保險(xiǎn)制度可以有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，維護(hù)金融穩(wěn)定。

（2）令π3=0得

令π3*=0得

對(duì)比兩項(xiàng)表達(dá)式可以發(fā)現(xiàn)，在顯性存款保險(xiǎn)制度下，銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)費(fèi)率p有關(guān)，且成正相關(guān)，可以通過(guò)設(shè)計(jì)恰當(dāng)?shù)馁M(fèi)率p實(shí)現(xiàn)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)最小化。在隱性存款保險(xiǎn)制度下，銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有定量可控因素，只能通過(guò)監(jiān)管等手段避免銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。

從上述分析可以看出，無(wú)論隱性還是顯性存款保險(xiǎn)制度，都有產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的缺陷。但存款保險(xiǎn)制度從隱性到顯性的轉(zhuǎn)變并不會(huì)使得道德風(fēng)險(xiǎn)增加。相反，如果制度設(shè)計(jì)的得當(dāng)，我國(guó)存款保險(xiǎn)制度從隱性到顯性的轉(zhuǎn)變，將有效降低商業(yè)銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)引入顯性存款保險(xiǎn)制度后商業(yè)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的控制

從本文的定性分析可以看出，向參保的商業(yè)銀行收取保費(fèi)，同時(shí)實(shí)行差別化的費(fèi)率，將有效減少銀行道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

同時(shí)，我們還需要采取如下輔助措施，以充分發(fā)揮顯性存款保險(xiǎn)制度的優(yōu)勢(shì)。

1.保持存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性。保證存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的相對(duì)獨(dú)立，需要讓其承擔(dān)監(jiān)督商業(yè)銀行的部分職能。故我國(guó)設(shè)立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)時(shí)，應(yīng)考慮加強(qiáng)其對(duì)問(wèn)題銀行的干預(yù)和處置能力。如我國(guó)可采用由銀監(jiān)會(huì)組織，由中央人民銀行派駐董事，雙方共同組建的方式設(shè)立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

2.完善銀行信息披露制度。銀行和儲(chǔ)戶之間的信息不對(duì)稱是道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題產(chǎn)生的根源，這種信息不對(duì)稱使得銀行在部分情況下并不承擔(dān)自己高風(fēng)險(xiǎn)行為造成的損失。所以，在引入顯性存款保險(xiǎn)制度時(shí)，必須使銀行和存款人之間的信息透明化，即完善我國(guó)商業(yè)銀行的信息披露制度。

3.杜絕監(jiān)管寬容?？梢越梃b美國(guó)的監(jiān)管方式，一方面減少監(jiān)管的隨意性，對(duì)不同資本充足率等級(jí)的銀行規(guī)定監(jiān)管的強(qiáng)制性條款和選擇性條款。而且隨著銀行資本狀況的惡化，原先的選擇性條款也將成為強(qiáng)制性條款。另一方面實(shí)行最小成本的關(guān)閉，應(yīng)對(duì)銀行資本充足率下降到資產(chǎn)總額的具體比例做出明確規(guī)定。

四、結(jié)語(yǔ)

相比于隱性制度，顯性存款保險(xiǎn)制度對(duì)抑制道德風(fēng)險(xiǎn)有一定的優(yōu)越性。通過(guò)建立顯性存款保險(xiǎn)制度，一方面可以減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)貨幣政策、財(cái)政政策和宏觀調(diào)控的自主性，另一方面還能通過(guò)銀行內(nèi)部監(jiān)管和實(shí)行差別費(fèi)率等外部監(jiān)管來(lái)提高我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)水平和效率，從而提高銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

鑒于我國(guó)即將引入顯性存款保險(xiǎn)制度，此時(shí)對(duì)存款保險(xiǎn)的外部約束機(jī)制設(shè)計(jì)和對(duì)配套制度的完善則尤為重要。良好的制度設(shè)計(jì)完全可以有效的防范和控制銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)顯性存款保險(xiǎn)制度有效運(yùn)行和國(guó)家金融穩(wěn)定的雙重目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]張正平.轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)存款保險(xiǎn)制度的構(gòu)建[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2007.

[2]謝雪燕.存款保險(xiǎn)制度下的道德風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策――借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2013，（2）：76-79.

第3篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

保險(xiǎn)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的商業(yè)活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)無(wú)所不在無(wú)處不有，理性的人們應(yīng)該厭惡風(fēng)險(xiǎn)[1]，需要豐富多彩的保險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這正是保險(xiǎn)公司存在的理由。

但人的理性是有限的。人們的經(jīng)濟(jì)行為往往是非理性的——這是心理學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要貢獻(xiàn)。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)決策，人們是會(huì)選擇躲避呢，還是勇往直前？保險(xiǎn)公司如何面對(duì)客戶非理性——甘冒風(fēng)險(xiǎn)拒絕保險(xiǎn)的行為呢？

一.人的非理性拒絕保險(xiǎn)

讓我們來(lái)做這樣兩個(gè)實(shí)驗(yàn)。一是有兩個(gè)選擇，A是肯定贏1000(1000,1)，B是50％可能性贏2000元，50％可能性什么也得不到(2000,0.5)。你會(huì)選擇哪一個(gè)呢？超過(guò)80%的人都選擇A，這說(shuō)明人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的。二是這樣兩個(gè)選擇，A是你肯定損失1000元（-1000，1），B是50％可能性你損失2000元，50％可能性你什么都不損失（-2000，0.5）。結(jié)果，超過(guò)70%的人選擇B，這說(shuō)明他們是風(fēng)險(xiǎn)偏好的。

可是，仔細(xì)分析一下上面兩個(gè)問(wèn)題，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們是完全一樣的。假定你現(xiàn)在先贏了2000元，那么肯定贏1000元，也就是從贏來(lái)的2000元錢中肯定損失1000元；50％贏2000元也就是有50％的可能性不損失錢；50％什么也拿不到就相當(dāng)于50％的可能性損失2000元。

由此不難得出結(jié)論：人在面臨獲得時(shí)，往往小心翼翼，不愿冒風(fēng)險(xiǎn)；而在面對(duì)損失時(shí)，人人都成了冒險(xiǎn)家了。這就是卡尼曼“前景理論”的兩大“定律”。

人在面臨獲得的時(shí)候，喜歡躲避風(fēng)險(xiǎn)，而在面臨損失時(shí)，卻又傾向于冒險(xiǎn)了。這是卡尼曼[2]（Kahneman）與特沃斯基（Tversky）的“前景理論”[3]的重要觀點(diǎn)。理性使我們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，非理性又讓我們有風(fēng)險(xiǎn)偏好。

在人壽保險(xiǎn)行為中人們有同樣的非理。純粹保障型產(chǎn)品沒(méi)有儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品受歡迎。保險(xiǎn)是一種損失性風(fēng)險(xiǎn)，這是由保險(xiǎn)基本原理——損失補(bǔ)償——決定的。用“前景理論”的實(shí)驗(yàn)描述人壽保險(xiǎn)就是兩種選擇保險(xiǎn)A有50%[4]可能死亡損失生命和1000元（保費(fèi)）獲得2000元（保險(xiǎn)金），50%生存但損失1000元（保費(fèi)），不保險(xiǎn)B有50%可能死亡損失生命，50%生存而沒(méi)有損失。如果把保險(xiǎn)金當(dāng)成對(duì)生命損失的補(bǔ)償，那么A是（-1000，1），B是（-2000，0.5）。大部分人選擇不保險(xiǎn)B，這說(shuō)明他們是風(fēng)險(xiǎn)偏好的。所以人們的非理性拒絕保險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避——而尋求風(fēng)險(xiǎn)。

二.非理性人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品

顯然，保險(xiǎn)公司不會(huì)有上述的損失概率達(dá)到50%的產(chǎn)品。保險(xiǎn)人經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率一般不高。這是保險(xiǎn)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)可行性要求。理性上講，保險(xiǎn)的目的是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與損失分擔(dān)。只有純保障性產(chǎn)品才是被保險(xiǎn)人最理性的保險(xiǎn)選擇。由于人們面對(duì)損失的非理性，純保障性保險(xiǎn)產(chǎn)品往往不被市場(chǎng)接受。人壽保險(xiǎn)市場(chǎng)主要是具有儲(chǔ)蓄[5]功能的產(chǎn)品。長(zhǎng)期死亡險(xiǎn)和短期意外險(xiǎn)占總保費(fèi)比例不到十分之一，加上健康險(xiǎn)也不到五分之一。

2002年全國(guó)人身保險(xiǎn)保費(fèi)2275億，其中人身意外傷害險(xiǎn)保費(fèi)79億，健康險(xiǎn)保費(fèi)122億，壽險(xiǎn)保費(fèi)2074億[6]。占人身險(xiǎn)保費(fèi)91%以上的壽險(xiǎn)保費(fèi)中屬于純保障責(zé)任的保費(fèi)不到10%。大量的還本性的兩全險(xiǎn)和養(yǎng)老金險(xiǎn)，客戶可以反還保費(fèi)同時(shí)又得到了保險(xiǎn)保障。其實(shí)是用客戶保費(fèi)的利息充當(dāng)了保險(xiǎn)保障的保費(fèi)。這種利息收入對(duì)客戶不敏感。這就是芝加哥大學(xué)薩勒（Thaler）教授所提出的“心理賬戶”的概念。

錢就是錢。同樣是100元，是工資掙來(lái)的，還是彩票贏來(lái)的，或者路上揀來(lái)的，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是一樣的?？墒鞘聦?shí)卻不然。一般來(lái)說(shuō)，你會(huì)把辛辛苦苦掙來(lái)的錢存起來(lái)舍不得花，而如果是一筆意外之財(cái)，可能很快就花掉了。

這證明了人是有限理性的另一個(gè)方面：錢并不具備完全的替代性，雖說(shuō)同樣是100元，但在消費(fèi)者的腦袋里，分別為不同來(lái)路的錢建立了兩個(gè)不同的賬戶，掙來(lái)的錢和意外之財(cái)是不一樣的。

比如說(shuō)今天晚上你打算去聽一場(chǎng)音樂(lè)會(huì)。票價(jià)是200元，在你馬上要出發(fā)的時(shí)候，你發(fā)現(xiàn)你把最近買的價(jià)值200元的電話卡弄丟了。你是否還會(huì)去聽這場(chǎng)音樂(lè)會(huì)？實(shí)驗(yàn)表明，大部分的回答者仍舊會(huì)去聽?？墒侨绻闆r變一下，假設(shè)你昨天花了200元錢買了一張今天晚上的音樂(lè)會(huì)票子。在你馬上要出發(fā)的時(shí)候，突然發(fā)現(xiàn)你把票子弄丟了。如果你想要聽音樂(lè)會(huì)，就必須再花200元錢買張票，你是否還會(huì)去聽？結(jié)果卻是，大部分人回答說(shuō)不去了。

可仔細(xì)想一想，上面這兩個(gè)回答其實(shí)是自相矛盾的。不管丟掉的是電話卡還是音樂(lè)會(huì)票，總之是丟失了價(jià)值200元的東西，從損失的金錢上看，并沒(méi)有區(qū)別，沒(méi)有道理丟了電話卡后仍舊去聽音樂(lè)會(huì)，而丟失了票子之后就不去聽了。原因就在于，在人們的腦海中，把電話卡和音樂(lè)會(huì)票歸到了不同的賬戶中，所以丟失了電話卡不會(huì)影響音樂(lè)會(huì)所在賬戶的預(yù)算和支出，大部分人仍舊選擇去聽音樂(lè)會(huì)。但是丟了的音樂(lè)會(huì)票和后來(lái)需要再買的票子都被歸入同一個(gè)賬戶，所以看上去就好像要花400元聽一場(chǎng)音樂(lè)會(huì)了。人們當(dāng)然覺(jué)得這樣不劃算了。

同樣的，保險(xiǎn)客戶對(duì)所交保費(fèi)與保費(fèi)的利息建立了不同的帳戶，保費(fèi)是自己付出的而利息是獲得的“意外”之財(cái)。顯然，保險(xiǎn)客戶更看重保費(fèi)。

這種保險(xiǎn)市場(chǎng)的選擇正好映證了“前景理論”的結(jié)論。面對(duì)客戶的非理性選擇，保險(xiǎn)人要有針對(duì)性的非理性產(chǎn)品。

三.非理性壽險(xiǎn)營(yíng)銷

面對(duì)人們的非理性決策，在壽險(xiǎn)營(yíng)銷中必須抓住客戶心理，理性地進(jìn)行非理性營(yíng)銷。

1讓計(jì)劃書看起來(lái)很美

卡尼曼在做諾貝爾演講時(shí)，特地談到了一位華人學(xué)者的研究成果，他就是芝加哥大學(xué)商學(xué)院終身教授、中歐國(guó)際工商學(xué)院行為科學(xué)中心主任奚愷元教授[7]。

來(lái)看一個(gè)奚教授于1998年發(fā)表的冰淇淋實(shí)驗(yàn)。現(xiàn)在有兩杯哈根達(dá)斯冰淇淋，一杯冰淇淋A有7盎司，裝在5盎司的杯子里面，看上去快要溢出來(lái)了；另一杯冰淇淋B是8盎司，但是裝在了10盎司的杯子里，所以看上去還沒(méi)裝滿。你愿意為哪一份冰淇淋付更多的錢呢？

如果人們喜歡冰淇淋，那么8盎司的冰淇淋比7盎司多，如果人們喜歡杯子，那么10盎司的杯子也要比5盎司的大?？墒菍?shí)驗(yàn)結(jié)果表明，在分別判斷的情況下（評(píng)點(diǎn)：也就是不能把這兩杯冰淇淋放在一起比較，人們?nèi)粘Ｉ钪械姆N種決策所依據(jù)的參考信息往往是不充分的），人們反而愿意為分量少的冰淇淋付更多的錢。實(shí)驗(yàn)表明：平均來(lái)講，人們?cè)敢饣?.26美元買7盎司的冰淇淋，卻只愿意用1.66美元買8盎司的冰淇淋。

這契合了卡尼曼等心理學(xué)家所描述的：人的理性是有限的。人們?cè)谧鰶Q策時(shí)，并不是去計(jì)算一個(gè)物品的真正價(jià)值，而是用某種比較容易評(píng)價(jià)的線索來(lái)判斷。比如在冰淇淋實(shí)驗(yàn)中，人們其實(shí)是根據(jù)冰淇淋到底滿不滿來(lái)決定給不同的冰淇淋支付多少錢的。

在為客戶設(shè)計(jì)保險(xiǎn)計(jì)劃時(shí)，可以附加風(fēng)險(xiǎn)很低的保障責(zé)任。客戶花相對(duì)主險(xiǎn)保費(fèi)很少錢獲得很高保障（保額）。這讓客戶看起來(lái)很美的計(jì)劃書必容易讓客戶滿意。

2突出客戶獲得“前景理論”的另一重要“定律”是：人們對(duì)損失和獲得的敏感程度是不同的，損失的痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獲得的快樂(lè)。在壽險(xiǎn)營(yíng)銷中通過(guò)適當(dāng)?shù)脑捫g(shù)突出客戶獲得的快樂(lè)，弱化損失的痛苦。

先讓我們來(lái)看一個(gè)薩勒曾提出的問(wèn)題：假設(shè)你得了一種病，有萬(wàn)分之一的可能性（低于美國(guó)年均車禍的死亡率）會(huì)突然死亡，現(xiàn)在有一種藥吃了以后可以把死亡的可能性降到零，那么你愿意花多少錢來(lái)買這種藥呢？那么現(xiàn)在請(qǐng)你再想一下，假定你身體很健康，如果說(shuō)現(xiàn)在醫(yī)藥公司想找一些人測(cè)試他們新研制的一種藥品，這種藥服用后會(huì)使你有萬(wàn)分之一的可能性突然死亡，那么你要求醫(yī)藥公司花多少錢來(lái)補(bǔ)償你呢？在實(shí)驗(yàn)中，很多人會(huì)說(shuō)愿意出幾百塊錢來(lái)買藥，但是即使醫(yī)藥公司花幾萬(wàn)塊錢，他們也不愿參加試藥實(shí)驗(yàn)。這其實(shí)就是損失規(guī)避心理在作怪。得病后治好病是一種相對(duì)不敏感的獲得，而本身健康的情況下增加死亡的概率對(duì)人們來(lái)說(shuō)卻是難以接受的損失，顯然，人們對(duì)損失要求的補(bǔ)償，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他們?cè)敢鉃橹尾∷Ц兜腻X。

健康險(xiǎn)中有一種住院津貼的責(zé)任，相對(duì)補(bǔ)償性的醫(yī)療報(bào)銷責(zé)任，住院津貼是很受歡迎的產(chǎn)品[8]。被保人覺(jué)得報(bào)銷性責(zé)任沒(méi)有給他帶來(lái)額外“收獲”，而津貼卻有“收獲”。版權(quán)所有

再來(lái)看一個(gè)卡尼曼與特沃斯基的著名實(shí)驗(yàn)：假定美國(guó)正在為預(yù)防一種罕見(jiàn)疾病的爆發(fā)做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)這種疾病會(huì)使600人死亡?，F(xiàn)在有兩種方案，采用A方案，可以救200人；采用B方案，有三分之一的可能救600人，三分之二的可能一個(gè)也救不了。顯然，救人是一種獲得，所以人們不愿冒風(fēng)險(xiǎn)，更愿意選擇A方案。

現(xiàn)在來(lái)看另外一種描述，有兩種方案，A方案會(huì)使400人死亡，而B方案有1/3的可能性無(wú)人死亡，有2/3的可能性600人全部死亡。死亡是一種失去，因此人們更傾向于冒風(fēng)險(xiǎn)，選擇方案B。

而事實(shí)上，兩種情況的結(jié)果是完全一樣的。救活200人等于死亡400人；1/3可能救活600人等于1/3可能一個(gè)也沒(méi)有死亡?？梢?jiàn)，不同的表述方式改變的僅僅參照點(diǎn)——是拿死亡，還是救活作參照點(diǎn)，結(jié)果就完全不一樣了。

在表述方式上將得與失參照點(diǎn)平移以“獲得”為中心。例如損失20元保費(fèi)，獲得200020元保額（保額加反還保費(fèi)[9]），表述成（凈）獲得200000元。

3改變客戶的參照系

不過(guò)，損失和獲得并不是絕對(duì)的。人們?cè)诿媾R獲得的時(shí)候規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而在面臨損失的時(shí)候偏愛(ài)風(fēng)險(xiǎn)，而損失和獲得又是相對(duì)于參照點(diǎn)而言的，改變?nèi)藗冊(cè)谠u(píng)價(jià)事物時(shí)所使用的參照點(diǎn)，可以改變?nèi)藗儗?duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

比如有一家公司面臨兩個(gè)投資決策，投資方案A肯定盈利200萬(wàn)，投資方案B有50％的可能性盈利300萬(wàn)，50％的可能盈利100萬(wàn)。這時(shí)候，如果公司的盈利目標(biāo)定得比較低，比方說(shuō)是100萬(wàn)，那么方案A看起來(lái)好像多賺了100萬(wàn)，而B則是要么剛好達(dá)到目標(biāo)，要么多盈利200萬(wàn)。A和B看起來(lái)都是獲得，這時(shí)候員工大多不愿冒風(fēng)險(xiǎn)，傾向于選擇方案A；而反之，如果公司的目標(biāo)定得比較高，比如說(shuō)300萬(wàn)，那么方案A就像是少賺了100萬(wàn)，而B要么剛好達(dá)到目標(biāo)，要么少賺200萬(wàn)，這時(shí)候兩個(gè)方案都是損失，所以員工反而會(huì)抱著冒冒風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)不定可以達(dá)到目標(biāo)的心理，選擇有風(fēng)險(xiǎn)的投資方案B?？梢?jiàn)，老板完全可以通過(guò)改變盈利目標(biāo)來(lái)改變員工對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

在制訂保險(xiǎn)計(jì)劃時(shí)，有兩種方法可以改變參照系。一種是將保費(fèi)損失隱含必要消費(fèi)中或相對(duì)必要消費(fèi)不明顯。例如，航空意外險(xiǎn)保費(fèi)相對(duì)機(jī)票價(jià)格不是損失。同樣，可以有列車旅客意外險(xiǎn)、汽車旅客意外險(xiǎn)等，只要保費(fèi)不超過(guò)車票價(jià)格的5%，人們是不敏感的。另一種是提高客戶對(duì)現(xiàn)有生活的優(yōu)越感，進(jìn)而產(chǎn)生保持這種生活持久下去的愿望，從而厭惡風(fēng)險(xiǎn)增加保險(xiǎn)需求。

4幫助客戶完美

再來(lái)看一個(gè)奚教授做的餐具的實(shí)驗(yàn)。比方說(shuō)現(xiàn)在有一家家具店正在清倉(cāng)大甩賣，你看到一套餐具，有8個(gè)菜碟、8個(gè)湯碗和8個(gè)點(diǎn)心碟，共24件，每件都是完好無(wú)損的，那么你愿意支付多少錢買這套餐具呢？如果你看到另外一套餐具有40件，其中24件和剛剛提到的完全相同，而且完好無(wú)損，另外這套餐具中還有8個(gè)杯子和8個(gè)茶托，其中2個(gè)杯子和7個(gè)茶托都已經(jīng)破損了。你又愿意為這套餐具付多少錢呢？結(jié)果表明，在只知道其中一套餐具的情況下，人們?cè)敢鉃榈谝惶撞途咧Ц?3美元，卻只愿意為第二套餐具支付24美元。

這里顯示了人們追求完美的心理?！巴暾浴北旧硎且环N美。一套餐具件數(shù)再多，破了幾個(gè)就不美了。如果客戶已經(jīng)買保險(xiǎn)了或是老客戶，我們可以指出他保險(xiǎn)計(jì)劃存在“缺陷”，需要新的保險(xiǎn)保障來(lái)完善。象補(bǔ)充醫(yī)療是對(duì)社保醫(yī)療的完善，補(bǔ)充養(yǎng)老是對(duì)社保養(yǎng)老的完善。人的生、老、病、死都需要保險(xiǎn)保障?！巴暾浴笔俏覀兺卣贡ｋU(xiǎn)市場(chǎng)的金鑰匙。

5調(diào)整客戶“心理帳戶”

人們分別為不同來(lái)路的錢建立了兩個(gè)不同的賬戶，掙來(lái)的錢和意外之財(cái)是不一樣的。同樣，也為不同的消費(fèi)建立“心理帳戶”。有些消費(fèi)帳戶預(yù)算總是會(huì)比較充裕而穩(wěn)定，有些帳戶波動(dòng)性大而成為臨時(shí)和備用帳戶。如果說(shuō)服客戶動(dòng)用臨時(shí)帳戶進(jìn)行保險(xiǎn)計(jì)劃相對(duì)比較容易。在客戶收入帳戶與消費(fèi)帳戶之間有些關(guān)系緊密幾乎是同一個(gè)帳戶，有些比較隨意，有一個(gè)分配過(guò)程。往往固定收入用于固定消費(fèi)聯(lián)系非常緊密，只有有盈余時(shí)才分配到非固定消費(fèi)和投資帳戶。

我們不要將保險(xiǎn)計(jì)劃固定到消費(fèi)帳戶。針對(duì)客戶的財(cái)務(wù)狀況，讓投資帳戶貧乏的客戶把保險(xiǎn)列入消費(fèi)帳戶，讓投資帳戶充足的客戶把保險(xiǎn)列入投資帳戶。有些收入帳戶的“意外”收入需要時(shí)間分配到消費(fèi)和投資帳戶。在這個(gè)過(guò)程中，引導(dǎo)客戶參與保險(xiǎn)計(jì)劃將取得事半功倍的效果。

6小數(shù)法則

現(xiàn)實(shí)生活中，人們?cè)诓淮_定條件下進(jìn)行判斷，往往會(huì)以偏概全、以小見(jiàn)大。概率論中貝葉斯定理的大數(shù)法則告訴我們，一個(gè)理性推斷行為不僅會(huì)使用大樣本的所有信息，也會(huì)利用所有的先驗(yàn)信息。但實(shí)際上人們往往只是重視了條件概率，而忽視了先驗(yàn)概率。卡尼曼與特韋爾斯基提出了他們稱之為“小數(shù)法則”的許多例子，即人們通常會(huì)根據(jù)自己已知的少數(shù)例子來(lái)作推測(cè)。我們都知道，概率論中存在“大數(shù)定理”，指的是當(dāng)分析樣本接近于總體時(shí)，樣本中某事件發(fā)生的概率將接近于總體概率。而“小數(shù)法則偏差”是指人們將小樣本中某事件的概率分布看成是總體分布。人們?cè)诟鶕?jù)現(xiàn)有信息對(duì)不確定事件進(jìn)行判斷時(shí)似乎不關(guān)心樣本的大小，也就是與“樣本無(wú)關(guān)”。例如，投擲6次硬幣如果出現(xiàn)4次正面2次背面，人們會(huì)將這個(gè)結(jié)果“推論”到投擲1000次的情況，因而高估出現(xiàn)正面的概率。這也說(shuō)明人們往往會(huì)過(guò)于簡(jiǎn)單地將對(duì)不確定事件條件下的判斷建立在少量信息的基礎(chǔ)上。中國(guó)有句古話，“亡羊補(bǔ)牢”。如果發(fā)現(xiàn)鄰居被人偷盜，會(huì)加強(qiáng)自己家的防盜系統(tǒng)，安裝防盜門和防盜網(wǎng)等。其實(shí)，從社會(huì)總體上看，入屋盜竊發(fā)生的概率與鄰居家被盜沒(méi)有直接關(guān)系。人們往往從身邊發(fā)生的小數(shù)有時(shí)是偶然事件去推理，判斷。這正是與大數(shù)法則相對(duì)的小數(shù)法則。如果保險(xiǎn)人從大數(shù)法則出發(fā)判斷損失概率是理性的，那么個(gè)人從個(gè)別事件推理出的損失風(fēng)險(xiǎn)是非理性的。

保險(xiǎn)人可以通過(guò)各種媒體，用專題節(jié)目、專欄[10]形式廣泛報(bào)道日常生活中發(fā)生的意外事故、災(zāi)難事件，加深讀者對(duì)各種危險(xiǎn)的印象，觸發(fā)客戶非理性聯(lián)想，提高公眾投保意識(shí)。

7悲劇的感染力

假設(shè)這個(gè)小島上有1000戶居民，90％居民的房屋都被臺(tái)風(fēng)摧毀了。如果你是聯(lián)合國(guó)的官員，你以為聯(lián)合國(guó)應(yīng)該支援多少錢呢？但假如這個(gè)島上有18000戶居民，其中有10％居民的房子被摧毀了（你不知道前面一種情況），你又認(rèn)為聯(lián)合國(guó)應(yīng)該支援多少錢呢？從客觀的角度來(lái)講，后面一種情況下的損失顯然更大?？蓪?shí)驗(yàn)的結(jié)果顯示，人們覺(jué)得在前面一種情況下，聯(lián)合國(guó)需要支援1500萬(wàn)美元，但在后面一種情況下，人們覺(jué)得聯(lián)合國(guó)只需要支援1000萬(wàn)美元。

90%的破壞性產(chǎn)生的悲劇色彩給人們以震撼。這正是航空意外險(xiǎn)在沒(méi)有推銷的情況下購(gòu)買比例超過(guò)80%的原因之一。因?yàn)楹娇帐鹿实乃劳雎蕩缀跏?00%。新聞媒體的廣泛報(bào)道加深了人們對(duì)航空事故印象，提高了對(duì)航空危險(xiǎn)的厭惡程度。同樣的原因，保險(xiǎn)人通過(guò)各種媒體廣泛報(bào)道日常生活中發(fā)生的意外事故、災(zāi)難事件時(shí)，要選擇更慘烈、悲劇色彩更濃的事件進(jìn)行更深入的跟蹤報(bào)道。

四.最大化人們的幸福版權(quán)所有

人們最終追求的是幸福，而不是金錢。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)新的發(fā)展方向。人們?cè)谧非蠼疱X時(shí)，往往異化了。金錢只是手段，不是目的。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為增加人們的財(cái)富是提高人們幸福水平的最有效的手段。但奚教授認(rèn)為，財(cái)富僅僅是能夠帶來(lái)幸福的很小的因素之一，人們是否幸福，很大程度上取決于很多和絕對(duì)財(cái)富無(wú)關(guān)的因素。舉個(gè)例子，在過(guò)去的幾十年中，美國(guó)的人均GDP翻了幾番，但是許多研究發(fā)現(xiàn)，人們的幸福程度并沒(méi)有太大的變化，壓力反而增加了。這就產(chǎn)生了一個(gè)非常有趣的問(wèn)題：我們耗費(fèi)了那么多的精力和資源，增加了整個(gè)社會(huì)的財(cái)富，但是人們的幸福程度卻沒(méi)有什么變化。這究竟是為什么呢？

歸根究底，人們最終在追求的是生活的幸福，而不是有更多的金錢。因?yàn)?，從“效用最大化”出發(fā)，對(duì)人本身最大的效用不是財(cái)富，而是幸福本身。

我們不能一味地用金錢來(lái)衡量客戶的得失。安全感的滿足、愛(ài)心與責(zé)任心的體現(xiàn)、時(shí)尚的追求等是一份保險(xiǎn)計(jì)劃給人們心理上幸福感。所以在引導(dǎo)客戶的享受保險(xiǎn)的諸多幸福與快樂(lè)前提是保險(xiǎn)的交費(fèi)計(jì)劃要確實(shí)可行，不至于成為生活的負(fù)擔(dān)。只有這樣客戶才能體驗(yàn)純粹的幸福與滿足。

通過(guò)完善的客戶服務(wù)，保險(xiǎn)人與客戶建立緊密聯(lián)系，使客戶產(chǎn)生歸屬感。

五.結(jié)語(yǔ)

大多數(shù)人的行為作為個(gè)體不是非理性的，人們不會(huì)斷然地去冒險(xiǎn)、也不會(huì)不加考慮地去買保險(xiǎn)。我們總是會(huì)遵循某種可以使我們有預(yù)見(jiàn)地或系統(tǒng)考慮問(wèn)題的方式來(lái)進(jìn)行決策，只不過(guò)這些方式在很大程度上偏離了傳統(tǒng)的理性決策模型。絕對(duì)的理性有兩個(gè)必要條件，一是必須占有足夠信息，二是具有完備邏輯。這兩個(gè)條件無(wú)論是個(gè)人還是組織都是無(wú)法真正滿足，何況在比較緊急時(shí)還有一個(gè)時(shí)效性問(wèn)題，即運(yùn)用邏輯盡可能快。所以人們非理性是絕對(duì)的。保險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)和人們需求隱性化決定了人們非理性地拒絕保險(xiǎn)。正是認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，我們要針對(duì)人們的非理性進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)和保險(xiǎn)營(yíng)銷。

[1]創(chuàng)立博弈論的數(shù)學(xué)家約翰∙馮∙諾伊曼教授用個(gè)人收入的效用曲線解釋了理性經(jīng)濟(jì)人也有風(fēng)險(xiǎn)偏好的情況。

[2]卡尼曼因?yàn)閷?duì)非理性經(jīng)濟(jì)行為的研究，建立了“前景理論”而獲得2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

[3]概括來(lái)說(shuō)，前景理論有以下三個(gè)基本原理：（a）大多數(shù)人在面臨獲得的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的；（b）大多數(shù)人在面臨損失的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)的；（c）人們對(duì)損失比對(duì)獲得更敏感。

[4]生命表顯示60歲的人在20年間的死亡率超過(guò)50%。

[5]這里不指因平準(zhǔn)保費(fèi)必然產(chǎn)生的儲(chǔ)蓄。

[6]中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)統(tǒng)計(jì)資料。

[7]奚教授用心理學(xué)來(lái)研究經(jīng)濟(jì)學(xué)、市場(chǎng)學(xué)、決策學(xué)等學(xué)科的問(wèn)題，是這個(gè)領(lǐng)域的主要學(xué)者之一。

[8]保險(xiǎn)人往往將醫(yī)療津貼產(chǎn)品作為附加險(xiǎn)來(lái)促主險(xiǎn)銷售。

第4篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

內(nèi)容摘要:本文選取我國(guó)制造業(yè)非上市公司2003-2007年面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和有形資產(chǎn)密度對(duì)我國(guó)企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性和購(gòu)買數(shù)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模和有形資產(chǎn)密度對(duì)企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性和購(gòu)買數(shù)量存在不同影響。本文認(rèn)為,這種在規(guī)模因素上表現(xiàn)出的差異,主要?dú)w因于我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上存在的供求錯(cuò)位問(wèn)題,這為探求我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的原因提供了一個(gè)新的視角,也為保險(xiǎn)供應(yīng)商的產(chǎn)品創(chuàng)新策略和營(yíng)銷策略提供了有益方向。

關(guān)鍵詞:財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) 資產(chǎn)規(guī)模 有形資產(chǎn)密度 供求錯(cuò)位

研究背景

雖然規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)毫無(wú)疑問(wèn)是個(gè)人保險(xiǎn)需求的主要原因,但當(dāng)把適用于個(gè)人保險(xiǎn)需求的投資組合方法運(yùn)用于公司時(shí),就會(huì)出現(xiàn)悖論。股東掌握著投資組合方法,有能力在投資選擇組合中把風(fēng)險(xiǎn)分散化。如果意外事故和火災(zāi)之類的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)中可以被分散化,那么公司就沒(méi)有必要為這些風(fēng)險(xiǎn)再額外負(fù)擔(dān)保費(fèi)成本。也就是說(shuō)它們可以通過(guò)保持未保險(xiǎn)而不是支付附加保險(xiǎn)費(fèi)從而使股東的財(cái)富增加(Mayers and Smith,1982)。這個(gè)悖論可以通過(guò)把公司金融理論引入保險(xiǎn)學(xué)來(lái)解決。根據(jù)現(xiàn)代公司金融理論,公司是各種利益相關(guān)者(包括經(jīng)理、雇員、供應(yīng)商、證券商、銀行、股東、消費(fèi)者等)之間契約關(guān)系的結(jié)合。盡管是否參加保險(xiǎn),股東對(duì)于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)而言無(wú)差異,但風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)購(gòu)買對(duì)整個(gè)契約集合卻是重要的。

已有的理論研究(Mayers and Smith,1982; Main,1982; Main,1983; Mayers,1987; Skogh,1989等) 根據(jù)現(xiàn)代金融理論對(duì)企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的一系列動(dòng)機(jī)進(jìn)行了分析:利用保險(xiǎn)合同的監(jiān)控和約束功能的動(dòng)機(jī)。保險(xiǎn)合同能夠起到監(jiān)控企業(yè)管理者、降低所有者與管理者之間利益沖突的作用。保險(xiǎn)合同還能約束企業(yè)股東(和經(jīng)理)通過(guò)投資不足和資產(chǎn)替代兩種方式轉(zhuǎn)移財(cái)富的行為,降低所有者與債權(quán)人之間的利益沖突。利用保險(xiǎn)公司比較優(yōu)勢(shì)的動(dòng)機(jī)。相對(duì)于一般企業(yè)而言,保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、破產(chǎn)處理成本、真實(shí)服務(wù)(如索賠處理或損失預(yù)防)等方面都具有比較優(yōu)勢(shì),從而成為企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的重要?jiǎng)訖C(jī)。降低公司的預(yù)期納稅義務(wù)動(dòng)機(jī)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)可以在一定條件下提早稅盾和降低有效邊際稅率。行業(yè)監(jiān)管的影響。某些特定行業(yè)中的企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的行為會(huì)受到監(jiān)管的影響。

已有的實(shí)證研究(如Mayers and Smith,1990; Yamori,1999; Hoyt and Khang,2000)分別引用不同方面的數(shù)據(jù)對(duì)上述理論進(jìn)行了驗(yàn)證。Mayers and Smith(1990)研究了美國(guó)財(cái)損險(xiǎn)(P/C)保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)行為。他們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模、違約風(fēng)險(xiǎn)、所有權(quán)和地理等因素是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)再保險(xiǎn)使用量的主要影響因素。由于其研究范圍是保險(xiǎn)業(yè),所以某些變量(如地理集中度)不容易推廣到工業(yè)企業(yè)。Yamori(1999)研究了504家日本工業(yè)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買情況。他的研究結(jié)果說(shuō)明只有企業(yè)規(guī)模和行業(yè)監(jiān)管才是企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的重要因素。但一些可能影響企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的重要決定因素(如增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和管理權(quán))并沒(méi)進(jìn)入他的研究范圍。Hoyt and Khang(2000)以美國(guó)187個(gè)工業(yè)企業(yè)1989年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),第一次較全面地測(cè)試了影響企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的因素。他們的研究結(jié)果表明,財(cái)務(wù)杠桿、企業(yè)規(guī)模、增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、管理權(quán)和監(jiān)管狀況等對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的購(gòu)買量有重大影響。

對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行為的研究一直沒(méi)有受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的足夠重視,這可能是由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平低造成的。僅有Hong Zou, Mike B. Adams(2006)首次引用了我國(guó)國(guó)內(nèi)235家上市公司1997-1999年的面板數(shù)據(jù),對(duì)我國(guó)上市公司購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性和實(shí)際購(gòu)買保險(xiǎn)數(shù)量的影響因素進(jìn)行了分析驗(yàn)證,其結(jié)果表明我國(guó)上市公司購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性與財(cái)務(wù)杠桿和有形資產(chǎn)密度呈正相關(guān)關(guān)系,而與國(guó)有資本持股量和實(shí)際所得稅率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;而上市公司購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的數(shù)量與管理者持股量、外資持股量和公司增長(zhǎng)機(jī)會(huì)等呈正相關(guān)關(guān)系,但與公司規(guī)模和有形資產(chǎn)密度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

為什么我國(guó)上市公司購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性(投保事前決策)與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和有形資產(chǎn)密度有正相關(guān)性,但實(shí)際購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的數(shù)量(投保事后決策)與資產(chǎn)規(guī)模和有形資產(chǎn)密度存在顯著負(fù)相關(guān)性呢?這成為作者為后來(lái)的研究者預(yù)先提出的一個(gè)問(wèn)題。為此,本文引用新的數(shù)據(jù)進(jìn)一步繼續(xù)研究。

研究假設(shè)和研究設(shè)計(jì)

(一)研究假設(shè)

在金融市場(chǎng)中,已有許多研究討論了規(guī)模上的差異是否會(huì)影響企業(yè)獲得貸款的難易程度。林毅夫、李永軍(2001)認(rèn)為,由于單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模的上升而下降等原因,大型金融機(jī)構(gòu)往往不愿意為資金需求規(guī)模小、頻度高的中小企業(yè)提供融資服務(wù),說(shuō)明規(guī)模因素是制約中小企業(yè)貸款難的一個(gè)重要因素。張捷和王霄(2002)根據(jù)對(duì)631家中小企業(yè)訪問(wèn)調(diào)查所取得的數(shù)據(jù),檢驗(yàn)了規(guī)模歧視和所有制歧視對(duì)中小企業(yè)融資的影響,研究結(jié)果表明,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)中小企業(yè)融資存在顯著影響。王霄和張捷(2003)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)內(nèi)生化抵押品和企業(yè)規(guī)模的均衡信貸配給模型,從理論上很好地解釋了中小企業(yè)由于規(guī)模小往往成為銀行信貸配給的受害者的原因。

在保險(xiǎn)市場(chǎng)上,企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和有形資產(chǎn)密度對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買行為的影響并沒(méi)受到應(yīng)有關(guān)注,已有研究也主要把其作為控制變量來(lái)處理。預(yù)計(jì)規(guī)模小的公司,不僅有更大的可能性購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),而且購(gòu)買比大公司更多的保險(xiǎn)。首先,財(cái)務(wù)困境的預(yù)計(jì)直接成本通常與公司大小不成正比(Warner, 1977)。第二,小企業(yè)往往從保險(xiǎn)公司獲得更多的(例如,避免損失)真正服務(wù)于大型企業(yè)(Hoyt and Khang, 2000)。第三,小企業(yè)通常不會(huì)是多元化的,所以他們特別容易受到下行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。一些以前的研究結(jié)果(如Hoyt and Khang, 2000;Hong Zou, Mike B. Adams,2006)也支持企業(yè)規(guī)模的大小與購(gòu)買保險(xiǎn)的數(shù)量負(fù)相關(guān)。另外,由于有形資產(chǎn)密度(即有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例)大的企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)和數(shù)量會(huì)比有形資產(chǎn)密度小的企業(yè)更多,因此,預(yù)計(jì)有形資產(chǎn)密度越大的企業(yè),購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性更大,購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的數(shù)量也會(huì)更多。為此,本文提出如下假設(shè):企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性和購(gòu)買數(shù)量與其資產(chǎn)規(guī)模和有形資產(chǎn)密度正相關(guān)。

(二)變量選擇

本文設(shè)兩個(gè)被解釋變量:INSDUM和INSU。 INSDUM是一個(gè)虛擬變量,其取值1或0分別表示企業(yè)是或否購(gòu)買了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。企業(yè)保險(xiǎn)購(gòu)買比率(INSU),用來(lái)計(jì)量企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)使用程度,是指企業(yè)當(dāng)年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)支出與當(dāng)年有形資產(chǎn)賬面價(jià)值(例如,建筑物,工廠,設(shè)備,辦公配件和庫(kù)存)的比值。

本研究的解釋變量包括企業(yè)規(guī)模(SIZE)和有形資產(chǎn)密度(STRU)。其中企業(yè)規(guī)模用企業(yè)資產(chǎn)總額取對(duì)數(shù)來(lái)計(jì)量,有形資產(chǎn)密度用企業(yè)存貨與固定資產(chǎn)的合計(jì)除以資產(chǎn)總額來(lái)計(jì)量。

根據(jù)已有研究本文使用以下控制變量:財(cái)務(wù)杠桿(資產(chǎn)負(fù)債率DA),利息成本(COST),債務(wù)期限(DM),實(shí)際稅率(TAXR)和地理分布(GEOGE)。

工具變量。為了控制模型的被解釋變量(INSU)和解釋變量(DE)的內(nèi)生性問(wèn)題,本文引入工具變量利息保障倍數(shù)(COV),是指企業(yè)息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與利息支出的比值。COV與財(cái)務(wù)杠桿DE高度相關(guān),而與企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買比率(INSU)之間不存在直接相關(guān)性。表1列出了研究變量的定義及理論預(yù)期。

(三)樣本、數(shù)據(jù)與模型

數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇。本研究采用了CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)非上市公司數(shù)據(jù),選取了2001年和2002年新設(shè)立企業(yè)在2003-2007年五年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。數(shù)據(jù)篩選的條件是:是制造業(yè)企業(yè);企業(yè)2003年到2007年與研究變量相關(guān)數(shù)據(jù)完整;刪除其中資產(chǎn)總額和固定資產(chǎn)凈值小于或等于零的企業(yè)。符合條件的樣本企業(yè)共4275家,樣本數(shù)據(jù)總量共21375個(gè)。

模型。本研究的多元分析中采用Hong Zou and Mike B. Adams(2006)的兩階段分析法:首先運(yùn)用線性概率模型對(duì)企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可能性進(jìn)行分析。其次,引用面板數(shù)據(jù)和Heckman's (1979) two-step sample selection(兩步法樣本選擇)模型分析企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)數(shù)量的決策。模型(1)和(2)分別是企業(yè)是否購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的線性概率模型和企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的數(shù)量決策模型。

Y*it=β0+β1DAit+β2COSTit+β3DMit+β4LNSIZEit+β5STRUit+β6TAXRit+β7 GEOGE +εit(1)

INSUit=α0+αi+γt+β1DAit+β2COSTit

+β3DMit+β4LNSIZEit+β5STRUit+β6 TAXRit+β7GEOGE+εit(2)

在(1)中Y *it是不可觀測(cè)變量,與之對(duì)應(yīng)的可觀測(cè)變量是Yit (INSDUM),當(dāng)Y *it>0時(shí),INSDUM=1,表示企業(yè)購(gòu)買了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn);當(dāng)Y *it≤0時(shí),INSDUM=0,表示企業(yè)沒(méi)有購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。在(2)中需要引入面版數(shù)據(jù),分別加入了表示不可觀測(cè)到不隨時(shí)間變化的公司特有因素的擾動(dòng)項(xiàng)αi,不隨公司變化的時(shí)間擾動(dòng)項(xiàng)γt 。

經(jīng)驗(yàn)研究結(jié)果與說(shuō)明

(一)基本結(jié)果

企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)在兩個(gè)模型中的系數(shù)都為正且具有統(tǒng)計(jì)顯著性,結(jié)果表明小規(guī)模企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)越少,這與理論預(yù)期不相一致。同樣的現(xiàn)象也出現(xiàn)在有形資產(chǎn)密度(STRU)這個(gè)控制變量上,其在兩個(gè)模型中的系數(shù)符號(hào)相反且在購(gòu)買數(shù)量決策模型中結(jié)果與理論預(yù)期存在矛盾。類似的情況在之前的研究(Hong Zou and Mike B. Adams,2006)中也出現(xiàn)過(guò),只是未受到重視。

本文分析認(rèn)為造成這種矛盾的原因是由于事前決策的不可觀察性,人們只能從事后結(jié)果中看到企業(yè)是否購(gòu)買了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),對(duì)于企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買決策來(lái)說(shuō),無(wú)論是哪種結(jié)果都取決于兩個(gè)因素:一方面是企業(yè)要有投保的意愿,另一方面是保險(xiǎn)公司要提供企業(yè)所需要的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品。如果企業(yè)沒(méi)有購(gòu)買的意愿,由于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)屬于非強(qiáng)制保險(xiǎn),則結(jié)果是企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)為零;當(dāng)然也可能是企業(yè)非常想獲得財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同,而保險(xiǎn)公司沒(méi)有提供符合需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品。結(jié)合之前的分析,首先,由于財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)期直接成本與企業(yè)規(guī)模不成比例(Warner,1977),小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)成本和風(fēng)險(xiǎn)更大;第二,小企業(yè)能從保險(xiǎn)公司獲得比大型企業(yè)更多的真正服務(wù)(Mayers and Smithm,1982; Hoyt and Khang,2000);第三,小企業(yè)也特別容易受到不利業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響(Hong Zou and Mike B. Adams,2006)。也就是說(shuō),小企業(yè)不大可能沒(méi)有購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的意愿。因此,本文認(rèn)為資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)和有形資產(chǎn)密度(STRU)在概率決策模型中的系數(shù)為正且統(tǒng)計(jì)顯著,說(shuō)明在企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)中,大小規(guī)模不同的公司受到了不公平待遇,規(guī)模小的公司不容易獲得財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。有形資產(chǎn)密度(STRU)在購(gòu)買量決策模型中的的系數(shù)為負(fù)且具統(tǒng)計(jì)顯著性,則說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模越大且有形資產(chǎn)密度越高的企業(yè),選擇了購(gòu)買相對(duì)更少的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),換言之,大規(guī)模企業(yè)在更容易獲得投保機(jī)會(huì)的前提下卻選擇了不足額投保。也就是說(shuō)我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)上存在著“供求錯(cuò)位”現(xiàn)象,即保險(xiǎn)公司對(duì)小規(guī)模企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品供應(yīng)不足和大企業(yè)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品需求不足。這一發(fā)現(xiàn)為探求我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的原因提供了新的視角(詳見(jiàn)表2)。

(二)敏感性與穩(wěn)定性檢驗(yàn)

首先,以上檢驗(yàn)分別使用了線性概率模型和樣本選擇模型(Heckman's),考慮到本文數(shù)據(jù)特點(diǎn)(橫截面和時(shí)間序列的混合),本文分別使用了橫截面數(shù)據(jù)、截面與時(shí)間序列混合數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)對(duì)本文的模型進(jìn)行了估計(jì)。表3的估計(jì)結(jié)果顯示,幾個(gè)模型結(jié)果基本一致:企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的數(shù)量與財(cái)務(wù)杠桿、債務(wù)期限和利息成本正相關(guān),仍然支持假設(shè)的結(jié)論。

其次,購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)還可以幫助擴(kuò)大企業(yè)的債務(wù)能力,從而提高了財(cái)務(wù)杠桿(DE)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買量(INSU)之間互為因果聯(lián)系的可能性。這種情況使本研究中財(cái)務(wù)杠桿的估計(jì)成為有偏的估計(jì)。因此,本研究根據(jù)異方差條件下的2SLS做如下測(cè)試:首先,引入一個(gè)工具變量,利息保障倍數(shù)COV(第t年?duì)I業(yè)利潤(rùn)與利息支出合計(jì)數(shù)除以第t年利息支出),它與財(cái)務(wù)杠桿呈顯著相關(guān)性,但與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買量沒(méi)有直接關(guān)系,也就是說(shuō)COV滿足作為工具變量的要求;模型整體檢驗(yàn)F(3993,11075)=1.69且具有統(tǒng)計(jì)顯著性(P>F= 0.0000)。因此,可以認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿不存在嚴(yán)重的內(nèi)生性問(wèn)題。

結(jié)論

本文用大樣本數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)決策的檢驗(yàn)結(jié)果為保險(xiǎn)供應(yīng)商的產(chǎn)品創(chuàng)新策略和營(yíng)銷策略提供了有益方向。資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(STRU)的檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)中存在著的“供求錯(cuò)位”(即保險(xiǎn)公司對(duì)小企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品供應(yīng)不足和大企業(yè)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品需求不足),這為探求我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的原因提供了新的視角。根據(jù)地區(qū)性虛擬變量(GEOGE)檢驗(yàn)結(jié)果,企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買決策存在明顯的地區(qū)性差異。這些都提示我國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新和營(yíng)銷策略創(chuàng)新,以解決保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)小企業(yè)供應(yīng)不足和大企業(yè)對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品需求不足的“雙重不足”現(xiàn)狀,并且應(yīng)加大對(duì)中西部地區(qū)的保險(xiǎn)市場(chǎng)開發(fā)力度。

本研究控制變量的參數(shù)估計(jì)結(jié)果間接證明了理論概念框架可以為解釋我國(guó)非上市財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)決策提供重要的見(jiàn)解。具體來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)杠桿、債務(wù)期限和利息成本對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)購(gòu)買數(shù)量的正效應(yīng)可能反映“我先作為”的規(guī)則,即債務(wù)人主動(dòng)要求為抵押資產(chǎn)投保,以使貸款人潛在的事后損失得到事前的保護(hù)。

關(guān)于購(gòu)買保險(xiǎn)的稅務(wù)動(dòng)機(jī)的結(jié)論提示:目前我國(guó)稅收制度安排使企業(yè)很難準(zhǔn)確估算相關(guān)的稅收優(yōu)惠利益,沒(méi)能給企業(yè)提供明確的引導(dǎo)信息,因而稅制對(duì)保險(xiǎn)的誘導(dǎo)作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮。這可以為我國(guó)今后的稅制改革提供有益的參考。

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第5篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

有了股票、基金池子里的錢，就不用準(zhǔn)備保險(xiǎn)了；有了全面的保險(xiǎn)安排，不去搞投資也能“吃香喝辣”安枕無(wú)憂。對(duì)于保險(xiǎn)和個(gè)人投資之間的關(guān)系，往往會(huì)出現(xiàn)這兩種典型的誤解。

股市紅火引發(fā)退保“熱潮”

一邊是火，一邊是冰。用“冰火兩重天”來(lái)形容最近的投資市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)，是再確切不過(guò)了。

一方面，進(jìn)入2007年，我國(guó)居民的基金和股票投資熱有增無(wú)減。僅僅是今年第一季度的A股新開戶數(shù)就增加了500多萬(wàn)戶，超過(guò)了2004～2006三年總和，證券公司門口出現(xiàn)排隊(duì)開戶的長(zhǎng)龍?；鸢l(fā)行也是空前熱銷，基金銷售的銀行柜臺(tái)前人滿為患，許多城市出現(xiàn)“一基難求”的現(xiàn)象。

另一方面，記者日前從上海保監(jiān)局通氣會(huì)上得到的數(shù)字顯示，今年一季度上海保險(xiǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)近年來(lái)首次壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)退保大幅度增加的新情況，上海各壽險(xiǎn)公司退保金支出共計(jì)18.20億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到90.71％。

推測(cè)主要原因還是與股票、基金市場(chǎng)的投資熱潮有關(guān)。

與此同時(shí)，銀行保險(xiǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。一季度，銀行保險(xiǎn)保費(fèi)收入27.86億元，同比減少13.81％。相關(guān)人士分析認(rèn)為，由于股市持續(xù)上漲，基金熱銷，儲(chǔ)蓄替代類銀行保險(xiǎn)喪失了收益優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致居民購(gòu)買欲望大幅度下降，基金取代保險(xiǎn)成為銀行渠道最主要的代銷產(chǎn)品。

證券投資不能替代保險(xiǎn)保障

不僅僅是統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示個(gè)人對(duì)于股票和基金的投資大大分流了保險(xiǎn)市場(chǎng)的資金，不少市民頭腦中也有這樣的想法：“反正我能從股票和基金市場(chǎng)賺錢，那我就把所有的資金都投資到證券市場(chǎng)中，盡量爭(zhēng)取收益最大化。這樣我以后買房、育子、養(yǎng)老的錢都不用愁了?！?/p>

其實(shí)，這種想法僅僅安排投資，不安排保險(xiǎn)的家庭理財(cái)規(guī)劃是很不科學(xué)的。如果是把已經(jīng)買了保險(xiǎn)保障的錢再通過(guò)退保方式轉(zhuǎn)移到股票和基金投資中，就更不可取了。

中國(guó)人壽資產(chǎn)管理部門的資深專家邱女士，也是中國(guó)證券投資市場(chǎng)第一代操盤手之一，她就希望通過(guò)本刊告誡各位投資心切的讀者朋友們，對(duì)于一個(gè)家庭而言，保險(xiǎn)仿佛女兒出嫁時(shí)用來(lái)“壓箱底”的那份財(cái)產(chǎn)，不到萬(wàn)不得已千萬(wàn)不要去動(dòng)用其中的資金，任何投資工具都無(wú)法替代保險(xiǎn)的強(qiáng)大保障功能。

比如，35歲的王先生和妻子、女兒過(guò)著幸福的生活，其中王先生是家庭的主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源。王先生夫婦現(xiàn)在手中有10萬(wàn)元資金，如果100％全部投入于股票和基金投資中，未來(lái)可能可以將資產(chǎn)增值到15萬(wàn)元、20萬(wàn)元甚至更多，當(dāng)然也可能虧本。股票和基金投資雖然有高收益性，但出現(xiàn)被套牢、蝕本的可能性也不小。一旦王先生或家人發(fā)生較大的意外或不幸狀況，急需用錢來(lái)彌補(bǔ)家庭經(jīng)濟(jì)收入的驟減，或者要一大筆錢急救，那么股票和基金只能按照當(dāng)時(shí)市價(jià)賣出，然后將錢用于生活。這筆資金是非常有限的，賬戶里有多少市值就只能彌補(bǔ)多少。

如果王先生能留出5％或者3％甚至更低的家庭閑散資金，也就是幾百元到幾千元的資金，去安排全家的基本人身意外、身故和醫(yī)療保障，那么家庭經(jīng)濟(jì)就會(huì)安全得多。比如，每年花500元就可以為王先生安排25萬(wàn)元左右人身意外保障，每年花400元左右就可以為王先生安排20萬(wàn)元左右的定期壽險(xiǎn)保障。

所以說(shuō)，證券投資部分的資金對(duì)于一個(gè)家庭而言，在危急關(guān)頭只能“以一當(dāng)一”，如果強(qiáng)行割肉平倉(cāng)甚至連“一”都當(dāng)不上；傳統(tǒng)壽險(xiǎn)上投入的資金卻能起到“以一當(dāng)一千”的作用，通過(guò)每年投入一點(diǎn)小錢，獲得盡可能大的家庭保障。

邱女士解釋說(shuō)，在還沒(méi)有安排家庭基礎(chǔ)保障的前提下，對(duì)于任何一個(gè)成年人，或者任何一個(gè)個(gè)人而言，都不應(yīng)該把所有的家庭資金都投入股市、基金等投資工具中。按照馬斯洛需求理論，人的五大需求中，安全是第一需求。在個(gè)人家庭理財(cái)金字塔中，保險(xiǎn)保障就屬于最基礎(chǔ)的第一層面。先安排基礎(chǔ)保障，再考慮各種投資，千萬(wàn)別拿投資代替保險(xiǎn)。

拿保險(xiǎn)替資也不對(duì)

眼下，還有一部分人試圖把購(gòu)買保險(xiǎn)作為一種投資工具，甚至通過(guò)購(gòu)買各種各樣的保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)作為家庭投資的主要工具。這種做法也同樣不可取。

保險(xiǎn)不能成為等同于理財(cái)，更不等同于投資，它只能是家庭理財(cái)規(guī)劃當(dāng)中不可或缺的一部分，或只是家庭理財(cái)規(guī)劃中的第一步，不能代替投資。

因?yàn)橘I保險(xiǎn)、炒股票、買基金對(duì)家庭具有不同意義，不可混為一談。

比如，傳統(tǒng)保險(xiǎn)你投入1元，只會(huì)在你發(fā)生意外、身故、生病等危險(xiǎn)之后，可以及時(shí)給予你1000元的補(bǔ)償，但如果你不發(fā)生約定的各種危急保險(xiǎn)事故，你可能一直拿不到錢，每年的保費(fèi)就消耗掉了，或者只能在退休或死亡后才能拿回曾經(jīng)投入的保費(fèi)。

新型的投資理財(cái)型保險(xiǎn)(如萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn))則是你投入1元，其中2角存在保障賬戶中，另外8角進(jìn)入投資賬戶，一旦發(fā)生意外、身故等保險(xiǎn)事故，可能賠給你1.05元。在平平安安狀況下，想要退保拿錢，那么可能拿到1.2元上下。

而如果你花1元錢買股票和基金(當(dāng)然實(shí)際上這點(diǎn)錢買不到，我們僅僅做個(gè)比例參考)，那么一旦發(fā)生意外、身故、生病等危險(xiǎn)情況，只能把股票和基金賣掉，此時(shí)我們可能獲得9角，也可能獲得2元。

第6篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn)；利差損風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

改革開發(fā)30多年來(lái)，中國(guó)的壽險(xiǎn)業(yè)得到了迅速發(fā)展。保費(fèi)年收人不斷增加，保費(fèi)年收入從1980年的4.6億元增加到2005年的4927.3億元，與此同時(shí)，壽險(xiǎn)公司的數(shù)量也明顯增加。從一家綜合性保險(xiǎn)公司增加到2005年底的93家(其中保險(xiǎn)集團(tuán)和控股公司6家，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司35家，人身保險(xiǎn)公司42家，資產(chǎn)管理公司5家，再保險(xiǎn)公司5家；中資保險(xiǎn)公司42家，外資保險(xiǎn)公司40家)。壽險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)今中國(guó)金融行業(yè)的一大亮點(diǎn)。但由于外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改變，特別是金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)因素的連動(dòng)反應(yīng)使壽險(xiǎn)公司、消費(fèi)者的行為發(fā)生了改變，使我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)存在巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。壽險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，包括實(shí)際死亡率超過(guò)期望死亡率，投資資產(chǎn)的質(zhì)量可能惡化使實(shí)際收益率低于期望收益率。實(shí)際費(fèi)用率超過(guò)期望費(fèi)用率，其他公司可能發(fā)明出更為有效的經(jīng)營(yíng)方法，市場(chǎng)利率的變化導(dǎo)致的損失，等等。按北美精算師學(xué)會(huì)(SOA)的分類，壽險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)(指因壽險(xiǎn)公司的債務(wù)人不能按期償債或保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)市價(jià)的下降而引起的資產(chǎn)貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn))、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)(指定價(jià)不足以彌補(bǔ)死亡率或傷殘率惡化等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn))、利率風(fēng)險(xiǎn)(是指由于利率變化的不確定性導(dǎo)致現(xiàn)金流量的不確定性，從而影響公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，最終影響償付能力)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(指公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的一般商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，包括社會(huì)、法律、政治、技術(shù)等方面)。其中。最為突出的就是利率風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)的精算定價(jià)理論假設(shè)：利率是確定的，即精算師在定價(jià)過(guò)程中采用確定的保單預(yù)定利率，但事實(shí)上利率具有隨機(jī)性，從而會(huì)引發(fā)壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)。而利率風(fēng)險(xiǎn)中壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)更是長(zhǎng)期困擾我國(guó)壽險(xiǎn)公司的問(wèn)題。

壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)是指壽險(xiǎn)資金實(shí)際收益率與保單預(yù)定利率之不利偏差引起的虧損的可能性。壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)是威脅著壽險(xiǎn)公司盈利能力和壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的一大風(fēng)險(xiǎn)，其發(fā)生帶來(lái)的最直接的后果就是利差損．即通常所說(shuō)的保單利差損風(fēng)險(xiǎn)。利差損是指壽險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率低于人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)利率而產(chǎn)生的虧損。由于人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一般都是長(zhǎng)期性的，因此，壽險(xiǎn)公司從在保單中承諾了保證最低投資收益率的那一刻起，利率風(fēng)險(xiǎn)就如影相隨了。壽險(xiǎn)產(chǎn)品是應(yīng)付不確定性而產(chǎn)生的，本質(zhì)上屬于金融類產(chǎn)品，利率始終是其定價(jià)時(shí)的一個(gè)非常重要的參數(shù)之一。設(shè)計(jì)保單時(shí)的精算考慮，在技術(shù)允許的條件下已經(jīng)極大地量化了，比如，生命表中的不確定因素，通貨膨脹率，以及根據(jù)大數(shù)法則得到的各種保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的出險(xiǎn)率。只有預(yù)期保險(xiǎn)基金投資收益率這一項(xiàng)由于未來(lái)市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)千變?nèi)f化。精算假設(shè)所采用的利率，不管是監(jiān)管部門統(tǒng)一確定的定價(jià)利率，還是根據(jù)銀行存款利率、通貨膨脹率、投資收益率的歷史情況，兼顧未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平確定的利率，都只是一種假設(shè)性的利率。由于壽險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性，這種假設(shè)性利率就不可避免地會(huì)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)受到市場(chǎng)利率上下波動(dòng)的影響(在我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快的背景下，這一現(xiàn)象將是明顯的)。壽險(xiǎn)公司未來(lái)現(xiàn)金流量自然極大地受利率變化的影響，因而利率風(fēng)險(xiǎn)在壽險(xiǎn)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)中的影響絕不可等閑視之，需大力加強(qiáng)管理壽險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制。

保險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是依據(jù)大數(shù)法則集合風(fēng)險(xiǎn)、分?jǐn)倱p失。通過(guò)訂立合同的形式，保險(xiǎn)人一方面從多數(shù)投保人處收繳保險(xiǎn)費(fèi)，作為未來(lái)給付保險(xiǎn)金的準(zhǔn)備金而留存在保險(xiǎn)公司內(nèi)；保險(xiǎn)費(fèi)率是保險(xiǎn)人向投保人或被保險(xiǎn)人收取的每單位保險(xiǎn)金額的保險(xiǎn)費(fèi)，也就是保險(xiǎn)的價(jià)格。一般人壽保險(xiǎn)單的毛保費(fèi)(也叫總營(yíng)業(yè)保費(fèi))由純保費(fèi)和附加保費(fèi)兩部分構(gòu)成。純保費(fèi)用于保險(xiǎn)合同規(guī)定的特定責(zé)任損失的補(bǔ)償和給付，按我國(guó)的方法，還包含保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的一定報(bào)酬(即為保險(xiǎn)公司的利潤(rùn))。純保費(fèi)依據(jù)預(yù)定利率和源于生命表的預(yù)定死亡率來(lái)計(jì)算。附加保費(fèi)用作彌補(bǔ)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)服務(wù)所耗費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用(包括管理費(fèi)、傭金手續(xù)費(fèi)等)以及風(fēng)險(xiǎn)安全加成。其中，安全加成用以補(bǔ)償死亡率及市場(chǎng)等的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)精算原則是保證在保險(xiǎn)合同有效期內(nèi)任意時(shí)點(diǎn)上，保險(xiǎn)公司的所有收入與其所有支出的價(jià)值的期望值相等(因?yàn)樗惺杖肱c所有支出均是隨機(jī)變量)。計(jì)算貼現(xiàn)過(guò)程中所使用的貼現(xiàn)率就是預(yù)定利率?？梢?jiàn)，預(yù)定利率是決定保單價(jià)格的重要因素，可以說(shuō)，預(yù)定利率是壽險(xiǎn)公司對(duì)在簽單時(shí)一次收取或分次收取的保費(fèi)負(fù)有的保障的最低收益率。如果其他因素不變，預(yù)定利率越高，保費(fèi)越低，保險(xiǎn)成本越高；反之，預(yù)定利率越低，保費(fèi)越高，保險(xiǎn)成本越低。按精算等價(jià)原則(在合同成立時(shí))：

純保費(fèi)的計(jì)算公式：純保費(fèi)精算現(xiàn)值：保額精算現(xiàn)值

毛保費(fèi)的計(jì)算公式：毛保費(fèi)精算現(xiàn)值=(1+附加費(fèi)率)x純保費(fèi)精算現(xiàn)值=保額精算現(xiàn)值+附加費(fèi)用精算現(xiàn)值

可見(jiàn)，單位保額有效保單的毛保費(fèi)稱為保險(xiǎn)費(fèi)率／不同的投保年齡的保險(xiǎn)費(fèi)率一般不同，單位保額一般定為l(xx)元，并且是隨預(yù)定利率而定的，而預(yù)定利率大小是由保險(xiǎn)資金的投資收益率決定的，而投資收益率又是隨市場(chǎng)利率而定的。并與壽險(xiǎn)公司投資的范圍及投資結(jié)構(gòu)有關(guān)(對(duì)非傳統(tǒng)保單，例如，投資連結(jié)產(chǎn)品，沒(méi)有限定預(yù)定利率，所以其保險(xiǎn)費(fèi)率是不定的)。因?yàn)槿藟郾ｋU(xiǎn)契約的長(zhǎng)期性，從安全性出發(fā)，有必要將預(yù)定的長(zhǎng)期投資收益率定得比較保守。避免中途因資金運(yùn)用收益下降而對(duì)已生效保單提高保險(xiǎn)費(fèi)。一般選擇在長(zhǎng)期內(nèi)即使一般利率標(biāo)準(zhǔn)下降也經(jīng)受得住的標(biāo)準(zhǔn)線作為預(yù)定收益率，即保單的預(yù)定利率或稱保單信用利率。長(zhǎng)期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)期限太長(zhǎng)，要對(duì)未來(lái)這么長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)資金運(yùn)用收益進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)幾乎不可能，一旦利率發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，則固定預(yù)定利率保單的預(yù)定利率的“不恰當(dāng)”可能給壽險(xiǎn)公司帶來(lái)預(yù)定利率風(fēng)險(xiǎn)?！邦A(yù)定利率風(fēng)險(xiǎn)”是指由于預(yù)定利率設(shè)定不當(dāng)。致使壽險(xiǎn)公司的投資收益率可能低于保單預(yù)定利率，而使壽險(xiǎn)公司發(fā)生損失的可能性。在分紅保單和萬(wàn)能保單等投資類保險(xiǎn)產(chǎn)品中因規(guī)定有最低保證利率，如果最低保證利率設(shè)定過(guò)高也會(huì)存在預(yù)定利率風(fēng)險(xiǎn)。人壽保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金是保險(xiǎn)人為將來(lái)發(fā)生的債務(wù)而提存的金額，是保險(xiǎn)公司的負(fù)債。作為責(zé)任準(zhǔn)備金保存起來(lái)的儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)費(fèi)在進(jìn)行資產(chǎn)投資使用時(shí)，會(huì)產(chǎn)生利息分紅等收入。其中，大部分作為以預(yù)定利率為基礎(chǔ)的利息轉(zhuǎn)入責(zé)任準(zhǔn)備金，從其金額中減去進(jìn)一步進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)用所需的費(fèi)用，剩余部分就是利差益(若不足，則產(chǎn)生利差損)。

利差益(損)：(資金實(shí)際收益率一預(yù)定利率)×責(zé)任準(zhǔn)備金總額=實(shí)際利息收入和紅利一按預(yù)定利率應(yīng)收的預(yù)定利息

資金實(shí)際收益率-2×利息及分紅收入／(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)-利息及分紅收入)

保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)核算利差的計(jì)算公式是：

利差益(損)=本年度利息收入-[預(yù)定利率×(年初責(zé)任準(zhǔn)備金+純保費(fèi)-滿期給付-死殘給付)／2]-本年度提存的差益返還金

由上述公式可見(jiàn)，利差是由于保險(xiǎn)資金投資收益率和預(yù)訂利率之間的差異造成的。利差一定時(shí)，在保單有效期內(nèi)，隨著責(zé)任準(zhǔn)備金(壽險(xiǎn)公司的負(fù)債)提取的積累，利差也同時(shí)增加。當(dāng)壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)達(dá)到一定規(guī)模，較大的利差損可能會(huì)嚴(yán)重影響壽險(xiǎn)公司的償付能力，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)。壽險(xiǎn)實(shí)務(wù)中，壽險(xiǎn)公司要通過(guò)運(yùn)用保險(xiǎn)基金投資來(lái)保證公司的償付能力。在費(fèi)率精算厘定中，精算等價(jià)原則本來(lái)就考慮到了準(zhǔn)備金的積累增值，且保險(xiǎn)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的費(fèi)率降低(預(yù)定利率升高)，因此，承保業(yè)務(wù)虧損更要求保險(xiǎn)投資來(lái)彌補(bǔ)。對(duì)利差準(zhǔn)確的把握應(yīng)為壽險(xiǎn)資金實(shí)際收益率或壽險(xiǎn)公司內(nèi)部收益率與保單預(yù)定利率(保單信用利率)之差。這是因?yàn)椋?/p>

1直接決定壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大小的是資金實(shí)際收益率而非市場(chǎng)利率。

2從數(shù)值上說(shuō)，雖然壽險(xiǎn)資金實(shí)際收益率與市場(chǎng)利率有很大的關(guān)聯(lián)性，但二者卻不盡相等。壽險(xiǎn)資金實(shí)際收益率不僅受市場(chǎng)利率高低的影響，對(duì)壽險(xiǎn)公司而言，實(shí)際收益率的大小還受本公司資金運(yùn)用方式、投資組合方式以及宏觀法律調(diào)控對(duì)壽險(xiǎn)資金運(yùn)用的限制等各因素的影響。如果壽險(xiǎn)公司對(duì)其資金通過(guò)了良好的運(yùn)作，其投資回報(bào)率會(huì)高于市場(chǎng)利率。

3市場(chǎng)利率是保險(xiǎn)人確定保單預(yù)定利率考慮的一個(gè)重要因素。就目前我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道和中國(guó)利率市場(chǎng)化的限制，我國(guó)壽險(xiǎn)保單預(yù)定利率與銀行存貸款利率的相關(guān)性很強(qiáng)。本文中提及的利率風(fēng)險(xiǎn)并非通常所說(shuō)的市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)，是指壽險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)定價(jià)中的利率也是指壽險(xiǎn)公司的實(shí)際投資收益率。

我國(guó)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)的形成既有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)等客觀方面的原因，也有壽險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題。壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)形成的客觀原因指的是引發(fā)其形成的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面的原因。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)起伏不定，銀行存款利率下調(diào)，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境，我國(guó)壽險(xiǎn)產(chǎn)品定時(shí)，對(duì)于保單預(yù)定利率的假定，主要以銀行存款利率為參考對(duì)象。銀行存款利率的下調(diào)成為引起我國(guó)壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最直接的原因。壽險(xiǎn)定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)形成的主觀原因指的是壽險(xiǎn)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)及監(jiān)管方面存在的問(wèn)題。

(1)根本原因：盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模；

(2)直接原因：壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率設(shè)定不當(dāng)；

(3)間接原因：經(jīng)營(yíng)體制存在弊端；

(4)政策原因：監(jiān)管滯后；

第7篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

    昨天，記者從部分保險(xiǎn)公司了解到，一些大型保險(xiǎn)公司完成熱火朝天的沖刺準(zhǔn)備之后，真正直面股市時(shí)卻保持著相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，而中小保險(xiǎn)公司目前的投資愿意則并不強(qiáng)烈。

    大公司積極小公司淡然

    “過(guò)年加班的是大型保險(xiǎn)公司的員工，我們沒(méi)有那么著急?！币晃恢行”ｋU(xiǎn)公司投資人士向記者表示，由于資金的規(guī)模效應(yīng)，大型保險(xiǎn)公司直接入市的收益成本之比很可能高于中小保險(xiǎn)公司，相關(guān)規(guī)定的出臺(tái)對(duì)大型保險(xiǎn)公司的影響也可能更加立竿見(jiàn)影。

    據(jù)了解，此次出臺(tái)的配套文件包括《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問(wèn)題的通知》、《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》、《保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)托管指引》和《關(guān)于保險(xiǎn)資金股票投資有關(guān)問(wèn)題的通知》等。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年10月份保監(jiān)會(huì)出臺(tái)總則性質(zhì)的《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》后，操作細(xì)則卻遲遲未能出臺(tái)，在獨(dú)立席位、托管人、投資比例三個(gè)最重要問(wèn)題中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)通過(guò)獨(dú)立席位進(jìn)行證券交易，被視為此次配套文件中分量最重的舉措。

    通知規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的證券賬戶按保險(xiǎn)產(chǎn)品名稱開立，賬戶名稱為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者名稱和保險(xiǎn)產(chǎn)品名稱的聯(lián)名。對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，直接的利好是節(jié)省了一大筆交易成本。

    光大證券策略分析師施中華認(rèn)為，保險(xiǎn)資金通過(guò)獨(dú)立席位交易，有利于保障資金的安全性，不同賬戶名稱則便于各方對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督。

    保險(xiǎn)資金入市多寡難料

    保險(xiǎn)公司投資人士認(rèn)為：“目前保險(xiǎn)資金直接入市在制度約束方面的問(wèn)題已基本解決，而在市場(chǎng)判斷方面，各保險(xiǎn)公司的入市意愿并不相同，并非所有的公司都保持強(qiáng)烈入市意愿，關(guān)鍵還取決于資本市場(chǎng)的情況?！?/p>

    據(jù)悉，按有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司直接入市的比例目前不得超過(guò)公司上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%.可測(cè)算出規(guī)模大約在550億元左右。加上允許投資基金15%的額度，進(jìn)入股市的保險(xiǎn)資金最多可達(dá)到2200億元。但是，業(yè)內(nèi)人士稱目前無(wú)法估計(jì)在法規(guī)允許范圍內(nèi)，究竟會(huì)有多少保險(xiǎn)資金被吸引進(jìn)國(guó)內(nèi)股市。

    在保監(jiān)會(huì)下發(fā)的相關(guān)文件中，既對(duì)保險(xiǎn)資金入市賦予了許多特權(quán)，也進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司的股票不得達(dá)到該上市公司股票的30%等。因此保險(xiǎn)資金可能更青睞那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定、派息率高、治理結(jié)構(gòu)完善的藍(lán)籌公司，總體上可能比基金保守，更注重投資的安全性。

    太平洋安泰人壽投資部副總經(jīng)理趙鷹說(shuō)：“對(duì)于大部分保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，前期可能進(jìn)行一些試探性投資，這類投資直接投向一級(jí)市場(chǎng)的可能性很大，因?yàn)榘凑战?jīng)驗(yàn)，一級(jí)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小?！?/p>

    也有分析人士認(rèn)為，盡管保險(xiǎn)資金申購(gòu)新股享有投資基金同樣優(yōu)惠，但從無(wú)一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為首批新股詢價(jià)對(duì)象看，保險(xiǎn)資金對(duì)新股保持謹(jǐn)慎。在現(xiàn)有發(fā)行制度下，保險(xiǎn)資金通過(guò)申購(gòu)新股獲利空間并不大。

    北京工商大學(xué)保險(xiǎn)系王緒謹(jǐn)教授認(rèn)為，除了對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管控和資本市場(chǎng)的完善外，保險(xiǎn)資金直接投資股市尚有一些隱性風(fēng)險(xiǎn)，可能來(lái)自保險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)不完善，例如所有者缺位問(wèn)題。因此一些保險(xiǎn)公司距離直接入市，并非只剩下表面上的最后一層紙。

    外國(guó)保險(xiǎn)入市可繞開QFII

    通知規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者證券賬戶申購(gòu)新股，不設(shè)申購(gòu)上限。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的所有傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，其申報(bào)的金額不得超過(guò)該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者上年末總資產(chǎn)的10%.外國(guó)保險(xiǎn)公司在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的分公司，視同境內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)法人管理，可按規(guī)定辦理保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資等手續(xù)。

    新規(guī)定使外國(guó)保險(xiǎn)可以通過(guò)中國(guó)境內(nèi)的分公司入市，從而繞開了QFII，為一些大的外資保險(xiǎn)公司提供了方便。

    友邦保險(xiǎn)有關(guān)人士表示，公司會(huì)采取較穩(wěn)健的做法，對(duì)中國(guó)境內(nèi)上市公司進(jìn)行全面研究后投資，尋求長(zhǎng)期回報(bào)。

第8篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

面對(duì)現(xiàn)代快速生活和環(huán)境污染帶來(lái)的身體“亞健康”、疾病低齡化事實(shí)，面對(duì)沉重的醫(yī)療費(fèi)用開支壓力，面對(duì)社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)“保而難飽”的局面，作為一個(gè)理性的市民，該如何通過(guò)自己的智慧，尋求更加安全、有效的手段，以對(duì)抗和化解這部分經(jīng)濟(jì)壓力呢?

加強(qiáng)健身等健康投資意識(shí)，安排合適的商業(yè)保險(xiǎn)，以及讓自己的資產(chǎn)穩(wěn)妥地增值，是抵御如今醫(yī)療費(fèi)用“日長(zhǎng)夜大”的三大法寶。

投資健康：預(yù)防疾病是上策

“什么都可以沒(méi)有，但不能沒(méi)有健康；什么都可以有，但千萬(wàn)不能有病?！边@是坊間已經(jīng)流行了多年的俗語(yǔ)。簡(jiǎn)單兩句話，道出了人們對(duì)于健康的珍視，對(duì)于疾病的厭惡。

但誰(shuí)也無(wú)法保證不生病。所以，為了預(yù)防生病，尤其是慢性疾病和重大疾病，健康醫(yī)學(xué)專家建議我們，要對(duì)自己的身體健康做一個(gè)投資，起到預(yù)防疾病發(fā)生的作用，從而有效且直接地降低醫(yī)療費(fèi)用的支出，同時(shí)間接降低潛在的工作事業(yè)和生活上的損失。

如果要給健康投資做個(gè)投資組合的話，其中最主要的要素就是個(gè)人行為選擇，其次是食物投資和健身時(shí)間投資，還有為心情而進(jìn)行的所有投資。

食物和健身的投資很好理解。食物要有營(yíng)養(yǎng)，要多元化，健身要保證一定時(shí)間。這些都是健康的基本前提。所謂個(gè)人行為的選擇，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是養(yǎng)成良好的生活習(xí)慣，學(xué)習(xí)基本的養(yǎng)生之道。至于心情的投資同樣不可或缺，比如社交活動(dòng)，旅游度假，抑或是和朋友煲個(gè)電話粥都是令心情愉悅的方法。心情舒暢，身體也會(huì)更健康。

商業(yè)保險(xiǎn)：為社會(huì)醫(yī)保作補(bǔ)充

如果說(shuō)社會(huì)醫(yī)保好比健康醫(yī)療保障金字塔的最底層，只能提供最基本的保障，那么商業(yè)的健康醫(yī)療保險(xiǎn)則可以是這個(gè)三角形的中、上層，可用來(lái)彌補(bǔ)醫(yī)保無(wú)法涵蓋的范圍，起到補(bǔ)充的作用。

那么，目前市場(chǎng)上的商業(yè)健康保險(xiǎn)主要有哪幾類?分別能起到怎樣的保障作用呢?

人們最熟悉的可能莫過(guò)于重大疾病保險(xiǎn)了，這類保險(xiǎn)的“簡(jiǎn)約”型產(chǎn)品為單純的防癌險(xiǎn)。投保大病險(xiǎn)或防癌險(xiǎn)后，只要被保險(xiǎn)人被確診患了保險(xiǎn)條款中列明的某種疾病，無(wú)論是否已經(jīng)發(fā)生醫(yī)療費(fèi)用，也不管一共發(fā)生了多少費(fèi)用，都可獲得投保時(shí)約定的補(bǔ)償金，而且并不需要被保險(xiǎn)人提供相應(yīng)的醫(yī)療費(fèi)用發(fā)票。

還有一種叫作“醫(yī)療費(fèi)用報(bào)銷型保險(xiǎn)”，意思就是說(shuō)當(dāng)被保險(xiǎn)人因?yàn)橐馔饣蛘呒膊〗邮茚t(yī)療服務(wù)發(fā)生費(fèi)用后，可以按照約定比例得到補(bǔ)償金，但這種補(bǔ)償最高限額不能超過(guò)已發(fā)生的醫(yī)療費(fèi)用，理賠時(shí)也需要醫(yī)療費(fèi)用發(fā)票憑證。最常見(jiàn)的是住院醫(yī)療費(fèi)用報(bào)銷型保險(xiǎn)，也有一些門急診費(fèi)用報(bào)銷保險(xiǎn)。但在目前內(nèi)地的保險(xiǎn)市場(chǎng)中，由于保險(xiǎn)公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，門急診費(fèi)用保險(xiǎn)還比較少，一般只是在團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)中才有附加門急診費(fèi)用保險(xiǎn)；個(gè)人健康醫(yī)療險(xiǎn)中門急診費(fèi)用類保險(xiǎn)產(chǎn)品很少，現(xiàn)在市面上銷售的只有附加的意外傷害門急診醫(yī)療保險(xiǎn)。

還有一種常見(jiàn)的醫(yī)療保險(xiǎn)，稱為“住院補(bǔ)貼型(津貼型)保險(xiǎn)”。意思是說(shuō)被保險(xiǎn)人因意外傷害、疾病而接受住院治療，導(dǎo)致個(gè)人收入減少，可由保險(xiǎn)公司按照約定的標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)償給予津貼，投保時(shí)可選擇每日補(bǔ)貼額度，與實(shí)際發(fā)生的醫(yī)療費(fèi)用無(wú)關(guān)。

這兩年各保險(xiǎn)公司還新開發(fā)了一種設(shè)有上限的終身醫(yī)療賬戶型保險(xiǎn)。這類保障計(jì)劃實(shí)質(zhì)是保險(xiǎn)公司提供給客戶的一個(gè)“個(gè)人終身醫(yī)療賬戶”，投保人需要在年輕時(shí)每年儲(chǔ)蓄一定的金錢(保費(fèi))進(jìn)入該賬戶，同時(shí)從交費(fèi)的第一天起，就有權(quán)從該賬戶中提取醫(yī)療補(bǔ)貼金。為了避免在年輕時(shí)把賬戶中的錢全部用完，導(dǎo)致老年無(wú)保障，保險(xiǎn)公司會(huì)特別提醒你每年最多從中領(lǐng)幾次補(bǔ)貼金。若不幸身故，賬戶中的錢還沒(méi)有用完，可以還給你的愛(ài)人或后代。這類終身醫(yī)療險(xiǎn)意即“一次核保，保障終身”，徹底解除了客戶投保后因身體原因或年齡原因不能續(xù)保的后顧之憂。而且，若中途發(fā)生疾病或住院事件，對(duì)于同一種類的疾病，保險(xiǎn)公司依然會(huì)給予賠付。

對(duì)于不同的人群而言，由于家庭的經(jīng)濟(jì)狀況、肩負(fù)的家庭責(zé)任、已有的保障情況等不同，在選擇健康醫(yī)療類保險(xiǎn)時(shí)也應(yīng)有所側(cè)重，分清輕重緩急，選擇不同的產(chǎn)品類型，而不是貪大求全。尤其是已經(jīng)參加社會(huì)醫(yī)保的和還未參加社保的，在選擇商業(yè)健康醫(yī)療保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)該各有重點(diǎn)，才能做到經(jīng)濟(jì)而有效。

對(duì)于中青年人群而言，比較理想的險(xiǎn)種搭配是；已經(jīng)有社會(huì)醫(yī)療保障的，就選擇重大疾病保險(xiǎn)+住院補(bǔ)貼保險(xiǎn)；還沒(méi)有醫(yī)療保障的，就選擇重大疾病保險(xiǎn)+住院費(fèi)用保險(xiǎn)。

當(dāng)然，和選擇其他類型保險(xiǎn)一樣，選擇健康醫(yī)療險(xiǎn)時(shí)還要考慮拿多少錢出來(lái)投保，也就是預(yù)算問(wèn)題。一般的原則是，每年的醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)是年收入的5％～7％(因?yàn)榭偟谋ＹM(fèi)支出占年收入的7％～15％，健康類保險(xiǎn)應(yīng)該在所有保障中占一半費(fèi)用)，如果沒(méi)有社會(huì)醫(yī)療保障的話，這個(gè)比例可以適當(dāng)提高一些。而由于預(yù)算的寬裕和緊張程度不同，同類人群在安排健康醫(yī)療險(xiǎn)產(chǎn)品的先后購(gòu)買次序時(shí)，也應(yīng)有不同的考慮。

比如，對(duì)于一個(gè)28歲的已婚白領(lǐng)女士而言，應(yīng)該以“醫(yī)療補(bǔ)貼一重大疾病險(xiǎn)”的順序來(lái)考慮購(gòu)買。應(yīng)該首先保障自己生病時(shí)家庭收入不銳減，畢竟對(duì)她而言，生小病住院的可能性要比重大疾病的可能性高，所以優(yōu)先選擇補(bǔ)貼保險(xiǎn)。而且，保險(xiǎn)不是一步到位的，如果她目前規(guī)劃的大病保障不足，在35歲之前，她仍可以繼續(xù)加大這方面的保障。

對(duì)于一個(gè)40歲的中年創(chuàng)業(yè)成功人士而言，有足夠的實(shí)力，也有足夠的必要先規(guī)劃重大疾病險(xiǎn)，然后才是高額醫(yī)療補(bǔ)貼保險(xiǎn)，再次考慮購(gòu)買醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)。因?yàn)橐运慕?jīng)濟(jì)能力而言，小毛病產(chǎn)生的醫(yī)療費(fèi)用完全可以通過(guò)自己解決，他需要通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)嫁的是疾病引發(fā)的高額費(fèi)用支出，同時(shí)可以考慮在住院期間獲取高額津貼補(bǔ)償。

而在保額選擇方面，重大疾病險(xiǎn)的保額以10萬(wàn)～30萬(wàn)元為佳，以便覆蓋日益增加的重大疾病治療費(fèi)用。住院醫(yī)療費(fèi)用和意外傷害門診保險(xiǎn)額度無(wú)需太高。津貼型醫(yī)療險(xiǎn)的每日補(bǔ)貼額度則視個(gè)人的收入狀況自行考慮。比如一個(gè)月收入3000元的投保者可以選擇100元／天的補(bǔ)貼額，收入更高則選擇的津貼額應(yīng)該更高些，這樣才能有效彌補(bǔ)自己因?yàn)樯∽≡簩?dǎo)致的收入損失。

資產(chǎn)增值：抵御資金壓力

還有一種“對(duì)付”醫(yī)療費(fèi)用支出的辦法，那就是“苦練內(nèi)功”――讓個(gè)人和家庭的資產(chǎn)盡量保值增值，以便有足夠的能力應(yīng)付醫(yī)療費(fèi)用對(duì)家庭經(jīng)濟(jì)的侵蝕。

如何讓家庭資產(chǎn)保值增值?這幾年的投資理財(cái)手段已經(jīng)日益豐富，低風(fēng)險(xiǎn)的人民幣理財(cái)、中短債基金、國(guó)債；中等風(fēng)險(xiǎn)的房產(chǎn)、偏股型開放式基金、封閉式基金、可轉(zhuǎn)債、分離債；中高風(fēng)險(xiǎn)的外匯、黃金投資……若能找對(duì)路子，將自己的家庭資產(chǎn)通過(guò)不同的投資組合，來(lái)獲取中長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，就能有效達(dá)到保值增值的目的。

第9篇：保險(xiǎn)投資的可能性范文

一、社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究述評(píng)

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)的研究是隨著社會(huì)保障基金的投資范圍擴(kuò)大而逐步開展的。孫天法、張良華（2004）認(rèn)為，生產(chǎn)自動(dòng)化水平達(dá)到一定的條件下，人工勞動(dòng)成為大機(jī)器的操作異常的代替品，失業(yè)率將成為工業(yè)時(shí)代普遍的社會(huì)現(xiàn)象[1]。與此同時(shí),隨著自動(dòng)化生產(chǎn)發(fā)展，社會(huì)生產(chǎn)對(duì)勞動(dòng)力的需求下降。人類生命周期的延長(zhǎng)使人類依賴社會(huì)保障生存時(shí)間更長(zhǎng)。社會(huì)和經(jīng)濟(jì)條件的變化，使傳統(tǒng)的社會(huì)保障面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。劉子蘭、嚴(yán)明（2006）采用均值—方差模型、VAR模型等分析工具，對(duì)全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了度量，構(gòu)建社會(huì)保障基金投資組合模型并進(jìn)行了實(shí)證分析，對(duì)社會(huì)保障基金可量化風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了解決思路[2]。毛燕玲等（2007）提出實(shí)業(yè)投資是社會(huì)保障基金拓展的新業(yè)務(wù)，未來(lái)的社會(huì)保障基金將更多地投資國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)。其還研究了社會(huì)保障基金的投資現(xiàn)狀，以及社會(huì)保障基金國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，最后提出防范和管理社會(huì)保障基金國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的具體對(duì)策和思路[3]。黃莉（2007）從社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生出發(fā)，分析了我國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)在投資途徑和投資模式、投資運(yùn)營(yíng)水平、投資運(yùn)營(yíng)法規(guī)等幾方面存在的風(fēng)險(xiǎn)，最后從拓寬社會(huì)保障基金投資方式、加大社會(huì)保障基金投資規(guī)模、加強(qiáng)投資監(jiān)管等幾方面提出了防范風(fēng)險(xiǎn)的建議[4]。楊軼華、關(guān)向紅（2009）從內(nèi)部與外部?jī)煞矫鎸?duì)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，建議進(jìn)行組合投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，建立社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管部門的有效監(jiān)管[5]。廉桂萍（2009）對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金境外投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范展開研究，指出風(fēng)險(xiǎn)主要包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、信息披露和交易成本風(fēng)險(xiǎn)、稅收法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、投資限制風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)[6]。許海英、魏建翔（2011）運(yùn)用克魯格曼三角形理論對(duì)基金投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化投資監(jiān)管、完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制等對(duì)策化解風(fēng)險(xiǎn)[7]。通過(guò)上述文獻(xiàn)可看出，我國(guó)社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)的分析框架還沒(méi)有完全確立，而且投資風(fēng)險(xiǎn)的定性分析較多，定量分析較少，在實(shí)證研究社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)方面，還缺乏深入系統(tǒng)的研究。因此，本文試對(duì)社會(huì)保障基金的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度，并且提出在后危機(jī)時(shí)代社會(huì)保障基金投資的風(fēng)險(xiǎn)防范路徑。

二、我國(guó)社會(huì)保障基金的投資現(xiàn)狀

目前，社會(huì)保障基金主要投資于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，投資產(chǎn)品主要包括銀行存款、國(guó)債和股票等。在過(guò)去的一段時(shí)間里，社會(huì)保障基金選擇銀行存款和國(guó)債作為主要的投資產(chǎn)品。近年來(lái)，社會(huì)保障基金一系列多元化投資的探索和創(chuàng)新，2003年開始擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，投資謹(jǐn)慎穩(wěn)健；2004年開始向?qū)崢I(yè)股權(quán)投資；2006年開始對(duì)外國(guó)投資；2008年開始向股權(quán)投資基金投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)增加盈利，奠定了良好的基礎(chǔ)。社會(huì)保障基金投資不斷優(yōu)化組合，2009年末，全國(guó)社會(huì)保障基金產(chǎn)業(yè)投資比例是20.54%，固定收益產(chǎn)品的投資比例是40.67%，國(guó)內(nèi)和海外股票投資比例是32.45%。從收益水平看，過(guò)去10余年，全國(guó)社會(huì)保障基金累計(jì)收益率為9.17%（見(jiàn)表1），比同期累計(jì)通貨膨脹率2.14%高出7.03%，這表明社會(huì)保障基金的收益率水平還是較為滿意的。從表1顯示的收益率水平看，僅在2004年和2008年投資收益率低于通貨膨脹率，其余年份均完成了保值增值功能。2004年，社會(huì)保障基金投資“縮水”，主要原因是股票的投資回報(bào)率并不好。2008年，社會(huì)保障基金投資由于國(guó)際金融危機(jī)的影響，收益率稍差。近年來(lái)，股市行情較好，社?；鹜顿Y收益上升。

三、我國(guó)社會(huì)保障基金中股票投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度

2009年，我國(guó)社會(huì)保障基金投資收益的22.7％來(lái)自股票收入，年末交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資余額為4131.74億元，占資產(chǎn)總額的53%。由于股權(quán)投資、境外投資和股權(quán)投資基金投資缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)，因此本文只對(duì)社會(huì)保障基金的股票投資展開分析。對(duì)于社會(huì)保障基金而言，股票是收益率較高、風(fēng)險(xiǎn)性最大的投資渠道，股票投資收益的不確定性受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、資本市場(chǎng)的完善等多重因素的影響。雖然股票投資只是社會(huì)保障基金投資的部分，但分析社會(huì)保障基金股票投資的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度對(duì)于防范社會(huì)保障基金的風(fēng)險(xiǎn)而言具有重要意義。1952年，馬可維茲（Markowitz）明確提出，使用收益率波動(dòng)離散程度的統(tǒng)計(jì)測(cè)度———方差和標(biāo)準(zhǔn)差這兩個(gè)指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量工具，并在使用這兩個(gè)變量的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)中進(jìn)一步豐富了其投資組合理論[8]。

（一）樣本選擇本文從社會(huì)保障基金2011年第二季度新進(jìn)與增倉(cāng)兩大股票池中，篩選出持股比例最為靠前的10只股票（見(jiàn)表2）作為樣本，依次用x1，x2，…，x10表示，本文中只考慮由這十只股票組成的社會(huì)保障基金投資組合。對(duì)于市場(chǎng)證券組合，本文選擇上證綜合指數(shù)。計(jì)算使用日度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)區(qū)間定為2011年4月1日至2011年6月30日。同時(shí)，本文上證綜合指數(shù)的日對(duì)數(shù)收益率由每日的收盤指數(shù)計(jì)算所得，以每只股票收盤價(jià)的每日對(duì)數(shù)收益率為基本數(shù)據(jù)。

（二）確定置信水平為了滿足不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避需求，可以選擇不同的置信水平進(jìn)行比較分析。本文選擇95%與99%兩種置信度，便于進(jìn)行比較分析。

（三）計(jì)算相關(guān)指標(biāo)1．計(jì)算收益率。根據(jù)Rt=ln（Pt）—ln（Pt-1）公式計(jì)算股票收益率，其中Pt和Pt-1分別表示股票在第t日和t-1日的股票價(jià)格。本文沒(méi)有考慮樣本數(shù)據(jù)的排列順序、所謂的“周一效應(yīng)”等現(xiàn)象，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)不是很大的波動(dòng)，其種類約等于股票價(jià)格指數(shù)變化的速度，對(duì)應(yīng)于股票市場(chǎng)整體收入水平。因此，即使出現(xiàn)假期也不影響數(shù)據(jù)序列。2．計(jì)算協(xié)方差矩陣。通過(guò)SPSS軟件，計(jì)算出社會(huì)保障基金前10支重倉(cāng)股票的每日對(duì)數(shù)收益率的協(xié)方差矩陣（見(jiàn)表3）。3．計(jì)算股票權(quán)重。以2011年6月30日的收盤價(jià)為基準(zhǔn)，根據(jù)社會(huì)保障基金的持股數(shù)和收盤價(jià)來(lái)計(jì)算其市值，從而得出股票投資權(quán)重。（四）社會(huì)保障基金投資組合與上證指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)度量值的計(jì)算筆者假設(shè)投資組合的總價(jià)值為1，計(jì)算VaR可以轉(zhuǎn)化為在給定的置信水平1-c下，計(jì)算出Δt日（本文采用1日和10日）內(nèi)的投資損失不超過(guò)投資總額的百分比。同時(shí)針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)，計(jì)算出社會(huì)保障基金投資組合和上證綜合指數(shù)的三種風(fēng)險(xiǎn)度量值即方差、β系數(shù)和VaR，具體結(jié)果見(jiàn)表4。

四、簡(jiǎn)要結(jié)論與后危機(jī)時(shí)代防范社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)的路徑