金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念精選(九篇)

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第1篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

關(guān)鍵詞：金融 風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

1、金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

金融風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未來收益的不確定性或波動(dòng)性，它直接與金融市場(chǎng)的波動(dòng)性相關(guān)。一般而言，收益的不確定性包括盈利的不確定性和損失的不確定性兩種情形，而現(xiàn)實(shí)中人們更關(guān)注的是損失的可能性。因此本文所指的金融風(fēng)險(xiǎn)是指未來?yè)p失的可能性。具體而言，金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)因素發(fā)生變化而對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)的金融資產(chǎn)或收益發(fā)生損失并最終引起企業(yè)價(jià)值下降的可能性。

2、金融風(fēng)險(xiǎn)分類

2.1、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

在諸多類型的金融風(fēng)險(xiǎn)中，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有特殊的地位。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性不斷加劇，金融工具所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜；同時(shí)金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用和地位不斷上升，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的虛擬程度不斷提高，工商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加依賴金融市場(chǎng)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)也趨向金融市場(chǎng)。這些因素使得金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來越成為現(xiàn)代工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)之一。

2.2、工商企業(yè)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)現(xiàn)金流的最主要因素之一：一方面，匯率、利率、商品價(jià)格等市場(chǎng)因子的波動(dòng)不僅直接影響了企業(yè)定期財(cái)務(wù)報(bào)表的收益狀況，而且也對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生極為重要的影響。另一方面，金融市場(chǎng)的發(fā)展使企業(yè)可以利用更多的金融工具來管理金融風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、提高投資效率，導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)行為介入金融市場(chǎng)的程度加深。

2.3、金融機(jī)構(gòu)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

作為影響資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值的最基本因素，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一直是金融機(jī)構(gòu)最基本和重要的風(fēng)險(xiǎn)之一。而全球市場(chǎng)一體化所帶來的全球企業(yè)環(huán)境的巨大改變，又使得金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露不斷增加。

3、金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述

3.1、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的含義

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指各經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體在籌集和經(jīng)營(yíng)資金的過程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本即用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略可以消除和盡量減輕國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的不利影響，改善微觀經(jīng)濟(jì)主體的績(jī)效，并有利于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

3.2、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略

風(fēng)險(xiǎn)管理的策略主要有以下幾種：（1）風(fēng)險(xiǎn)回避：風(fēng)險(xiǎn)回避是指在金融活動(dòng)中主動(dòng)放棄或拒絕實(shí)施某項(xiàng)可能引起風(fēng)險(xiǎn)損失的方案。（2）風(fēng)險(xiǎn)防范與控制：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取預(yù)防和抑制措施，以期減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的次數(shù)，減少損失后果的嚴(yán)重程度。（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前通過某種交易活動(dòng)，將可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他人承擔(dān)，從而避免自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法包括：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出售、擔(dān)保、保險(xiǎn)和金融衍生工具等。（4）風(fēng)險(xiǎn)分散：風(fēng)險(xiǎn)分散是指利用不同風(fēng)險(xiǎn)類別的相關(guān)性，通過承擔(dān)各種性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)取得最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合，使其總體風(fēng)險(xiǎn)水平最低，同時(shí)又可以獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)收益。（5）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：對(duì)沖也稱套期保值。是指針對(duì)某一資產(chǎn)組合面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，利用特定的金融工具構(gòu)造與其價(jià)值變化方向相反的頭寸，以減少或消除資產(chǎn)組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的過程。（6）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償主要是指在損失發(fā)生前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的價(jià)格補(bǔ)償。即對(duì)于那些無法通過風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)行管理，而且又無法規(guī)避、不得不承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以采取在交易價(jià)格上附加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即通過提高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格補(bǔ)償。

3.3、金融風(fēng)險(xiǎn)管理流程

金融風(fēng)險(xiǎn)管理必須構(gòu)建一個(gè)高效、完整的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，為金融風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的確定和實(shí)施提供可靠的保障。一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理組織一般由董事會(huì)及其專門委員會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層、風(fēng)險(xiǎn)管理部門和其他風(fēng)險(xiǎn)控制部門五個(gè)部分組成各個(gè)部門和組織都具有明確的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和報(bào)告線路。

3.3.1、金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和分析，就是認(rèn)識(shí)和鑒別金融活動(dòng)中各種損失的可能性，估計(jì)損失的嚴(yán)重性。金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和分析相當(dāng)重要，是金融風(fēng)險(xiǎn)管理決策的基礎(chǔ)。金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：首先，分析各種風(fēng)險(xiǎn)暴露。其次，分析金融風(fēng)險(xiǎn)的成因和特征。最后，進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的衡量和預(yù)測(cè)。

3.3.2、金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選擇和管理方案的設(shè)計(jì)

根據(jù)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和分析，管理者就必須考慮金融風(fēng)險(xiǎn)的管理策略，擬訂行動(dòng)方案。不同的金融風(fēng)險(xiǎn)，可以采取不同的策略。然而，在很多情況下，即使是同一種金融風(fēng)險(xiǎn)，我們也可以在多種不同的策略中進(jìn)行選擇。

3.3.3、金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施與監(jiān)控

金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案確定后，必須付諸實(shí)施。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施進(jìn)行監(jiān)控，也是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要內(nèi)容。它不僅有利于對(duì)各部門進(jìn)行協(xié)調(diào)，保證方案的實(shí)施，防止少數(shù)人或部門存有僥幸心理或拖沓行為，違背方案的要求，放任或偏好風(fēng)險(xiǎn)，而且也有利于風(fēng)險(xiǎn)管理決策者根據(jù)環(huán)境的變化，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方案進(jìn)行必要的調(diào)整，以降低金融風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]王春峰.金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理.天津：天津大學(xué)出版社，2001.

[2]科羅赫，加萊，馬克.風(fēng)險(xiǎn)管理.北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005.

[3]莫里森.金融風(fēng)險(xiǎn)度量概論.北京：清華大學(xué)出版社，2009.

作者簡(jiǎn)介：

第2篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

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[關(guān)鍵詞] 宏觀審慎管理；壓力測(cè)試；系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；逆周期調(diào)節(jié)

[中圖分類號(hào)] F830.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1008—1763（2012）05—0037—07

一引言

從風(fēng)險(xiǎn)防范和控制角度來看，2008年金融危機(jī)可以產(chǎn)生兩點(diǎn)啟示：一是在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的形成上，至今還缺乏足夠的認(rèn)識(shí)；二是在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)暴露之后，歐美金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管當(dāng)局普遍對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制準(zhǔn)備不足，從而造成事態(tài)進(jìn)一步升級(jí)。前者源于以往對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管認(rèn)識(shí)主要還是停留在微觀審慎性管理層面，宏觀審慎管理框架缺失。后者在于金融機(jī)構(gòu)普遍缺乏像宏觀壓力測(cè)試這樣的防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的工具，或是對(duì)其重視程度不夠。

宏觀審慎管理和宏觀壓力測(cè)試并非兩個(gè)孤立的概念，其本質(zhì)上具有緊密的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。宏觀審慎管理要求從整體上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行監(jiān)管和控制，需要了解經(jīng)濟(jì)周期變化和宏觀經(jīng)濟(jì)因子對(duì)金融系統(tǒng)的潛在影響，評(píng)估這一潛在影響正是宏觀壓力測(cè)試的基本功能。宏觀壓力測(cè)試對(duì)于監(jiān)測(cè)金融體系整體的脆弱性和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)有著重要的作用。 

本文從三個(gè)方面分析基于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的金融壓力測(cè)試的新理念。首先分析金融危機(jī)后國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域的改革及其發(fā)展趨勢(shì)，然后探討宏觀審慎管理框架下的金融業(yè)宏觀壓力測(cè)試內(nèi)涵的深化，最后從壓力情景設(shè)置、風(fēng)險(xiǎn)指示器的選擇、風(fēng)險(xiǎn)傳染與風(fēng)險(xiǎn)反饋效應(yīng)等不同環(huán)節(jié)分析宏觀壓力測(cè)試研究的新進(jìn)展。

二危機(jī)后金融風(fēng)險(xiǎn)管理的新趨勢(shì)

2008年下半年爆發(fā)的自上個(gè)世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的國(guó)際金融危機(jī)，對(duì)各國(guó)金融監(jiān)管是一場(chǎng)重大考驗(yàn)。危機(jī)發(fā)生以后，許多國(guó)家和地區(qū)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛提出了針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的改革構(gòu)想，這反映出越來越多的專業(yè)人士認(rèn)識(shí)到以微觀審慎管理為單一主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系已不適合金融業(yè)的發(fā)展要求，這體系在應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)方面存在嚴(yán)重的缺陷；針對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范的需求，金融改革提出了構(gòu)建宏觀審慎管理框架體系的要求1。從目前來看，部分新的理念和方法已轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)法規(guī)條例，部分新的理念和方法仍在探討之中，但不容置疑，以宏觀審慎管理為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系將主導(dǎo)未來金融風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)。在已成型的金融改革文件中，以《巴塞爾協(xié)議III》、美國(guó)《多德—弗蘭克法案》和歐盟《泛歐金融監(jiān)管法案》最具代表性，其主要內(nèi)容體現(xiàn)了宏觀審慎管理理念。

1. 《巴塞爾協(xié)議III》2，3通過引入系列逆周期調(diào)控措施，緩釋金融系統(tǒng)的順周期效應(yīng)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)?！栋腿麪枀f(xié)議II》（原稱為“巴塞爾新資本協(xié)議”）相對(duì)于1988年的《巴塞爾協(xié)議》，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的精細(xì)化和全面風(fēng)險(xiǎn)管理，但違約概率、違約損失率等風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量參數(shù)對(duì)市場(chǎng)的高度敏感性導(dǎo)致了明顯的順周期效應(yīng)?！栋腿麪枀f(xié)議III》針對(duì)《巴塞爾協(xié)議II》和1988年《巴塞爾協(xié)議》的缺陷，引進(jìn)宏觀審慎管理理念，以防范和控制由順周期效應(yīng)所引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，具體包含確定逆周期緩沖資本標(biāo)準(zhǔn)、系統(tǒng)重要性銀行的額外資本標(biāo)準(zhǔn)、杠桿比例標(biāo)準(zhǔn)、流動(dòng)性比率標(biāo)準(zhǔn)等調(diào)控措施。

湖南大學(xué)學(xué)報(bào)（ 社 會(huì) 科 學(xué) 版 ）2012年第5期彭建剛，易昊等：基于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的金融壓力測(cè)試新理念

2. 《多德—弗蘭克法案》4提出建立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，其職能為識(shí)別和應(yīng)對(duì)影響金融體系穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)。該委員會(huì)在財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)下工作，由15個(gè)部門組成，有權(quán)對(duì)任何金融機(jī)構(gòu)可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的行為進(jìn)行評(píng)估，共同完成對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。該法案體現(xiàn)了整體性監(jiān)管理念；單一金融機(jī)構(gòu)的“理”可能造成“合成謬誤”，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有累積效應(yīng)，應(yīng)充分考慮由單一金融機(jī)構(gòu)的“理”所導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)群體的“集體非理”。 

3. 2010年9月，歐洲議會(huì)通過《泛歐金融監(jiān)管法案》，即《Regulation of the European Parliament and of the Council on Community macro prudential oversight of the financial system and establishing a European Systemic Risk Board》，根據(jù)這一法案，于2011年1月成立歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，負(fù)責(zé)歐盟金融體系的宏觀審慎管理，包括完善預(yù)警機(jī)制、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分級(jí)、向金融機(jī)構(gòu)提出警告和建議，等等。英國(guó)于2010年7月公布了該國(guó)金融監(jiān)管改革方案《金融監(jiān)管的新方法：判斷、關(guān)注和穩(wěn)定》5（征求意見稿），明確由其中央銀行—英格蘭銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎管理。2010年1月，法國(guó)頒布金融改革法案6，建立以中央銀行為核心，包括審慎監(jiān)管局、金融市場(chǎng)監(jiān)管局在內(nèi)的宏觀審慎管理框架，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川7指出，宏觀審慎政策框架是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的框架，以金融穩(wěn)定為主，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，其主要特征是建立更強(qiáng)的，體現(xiàn)逆周期性的政策體系。我國(guó)中央銀行行長(zhǎng)的這一段表述明確了逆周期的宏觀審慎政策的主要內(nèi)涵及意義。構(gòu)建包括國(guó)家金融管理部門和各金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的宏觀審慎管理體系是當(dāng)前和今后一段時(shí)間我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)。

三宏觀審慎管理框架下金融壓力

測(cè)試內(nèi)涵的深化

第3篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)在不斷向前發(fā)展，與國(guó)際之間的聯(lián)系也逐漸加深，與其他國(guó)家、企業(yè)之間進(jìn)行的貿(mào)易、投資在為我國(guó)企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都需要去控制與防范，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓芾?，金融工程是其中非常有效的手段，它自身?yè)碛械募夹g(shù)方法在面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)可以為此提供許多新的方式與思路，在當(dāng)代要了解金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體應(yīng)用，促進(jìn)我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展。

一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理以及金融工程相關(guān)概述

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)管理

在貿(mào)易的成本與效益之中進(jìn)行選擇，并且根據(jù)實(shí)際需要而使用一些措施的過程被稱為金融風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)減少成本的方案進(jìn)行策劃并確定實(shí)施計(jì)劃是它的主要內(nèi)容。在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)首先應(yīng)該做到的是對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，要先了解哪一類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)具有最大的威脅，之后對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的損失以及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性進(jìn)行估量，之后要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，采取相應(yīng)的措施，對(duì)企業(yè)因發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)而經(jīng)受的損失進(jìn)行降低，讓企業(yè)承受其中最少的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)每一種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了解，并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特性制定相應(yīng)的緊急預(yù)案是最好的選擇，緊急預(yù)案的制定能夠讓企業(yè)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的威脅時(shí)能夠以一種最佳狀態(tài)進(jìn)行應(yīng)對(duì)，但是最重要的就是避免發(fā)生各種風(fēng)險(xiǎn)，在保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行適當(dāng)?shù)母淖?，以此來消除企業(yè)遭遇風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

（二）金融工程

金融工程是一個(gè)內(nèi)容較為豐富的概念，工程化在其中處于核心地位，金融活動(dòng)在整個(gè)概念中處于主體地位，在這樣的概念中需要對(duì)各種手段進(jìn)行合理運(yùn)用才能夠在真正意義上解決問題，組合復(fù)制技術(shù)與無套利均衡分析在其中具有重要地位。金融工程其自身?yè)碛械墓δ芤约芭c其相關(guān)的屬性決定了它能夠在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中起到重要作用。金融工程自身帶有豐富的知識(shí)儲(chǔ)備，這些可以為金融風(fēng)險(xiǎn)提供強(qiáng)大的理論支撐，同時(shí)運(yùn)用金融工程解決金融風(fēng)險(xiǎn)問題的人也必須要具有相應(yīng)的理論知識(shí)。在金融工程的實(shí)際運(yùn)用中會(huì)涉及到各方面的理論，因此它自身也有著更高的要求，能起到的作用也就越大。

二、金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的積極作用

（一）對(duì)相關(guān)工作效率進(jìn)行提高

金融產(chǎn)業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行正常生產(chǎn)活動(dòng)的同時(shí)應(yīng)該注重組織模式作用的發(fā)揮，金融工程自身帶有龐大的知識(shí)理論體系，因此對(duì)于組織模式作用的發(fā)揮，以及對(duì)其合理性與科學(xué)性的應(yīng)用具有很大的作用，風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)構(gòu)需要對(duì)目前相應(yīng)的體系、情況有所了解，之后才有能力在金融工程的作用下適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)的運(yùn)行內(nèi)容、運(yùn)行體制，有效的提高相關(guān)工作效率，保證自身在對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行方法的同時(shí)仍舊能夠向前發(fā)展。

（二）對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行效率進(jìn)行提高

金融工具最為基本的作用就是提高市場(chǎng)的運(yùn)行效率，金融工程是構(gòu)成金融工具的關(guān)鍵所在，因此這也是金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中必須起到的作用，例如在股票、債權(quán)、期貨等方面。隨著金融產(chǎn)品形式的不斷更新，能夠?qū)鹑陲L(fēng)險(xiǎn)管理的降低產(chǎn)生一定有利影響，投資者也可以對(duì)各種金融產(chǎn)品進(jìn)行不同的選擇與組合，為自身創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，多種類型的金融產(chǎn)品也讓金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸分散，因此在進(jìn)行金融管理時(shí)需要對(duì)這些金融股工具進(jìn)行妥善的利用。在諸多金融產(chǎn)品中，套利對(duì)于降低金融風(fēng)險(xiǎn)的作用是最大的，因?yàn)槠渥陨砟軌蚱胶馍唐穬r(jià)格的特性，讓金融企業(yè)以及金融市場(chǎng)處于穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，在過去，金融產(chǎn)品在市場(chǎng)中進(jìn)行運(yùn)行時(shí)很容易出現(xiàn)問題，面對(duì)著當(dāng)前的新形勢(shì)，各個(gè)金融企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的更新速度與創(chuàng)新力度，讓投資者在享受利潤(rùn)的同時(shí)承擔(dān)較少的風(fēng)險(xiǎn)，提高金融市場(chǎng)自身的運(yùn)行效率。

（三）規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

各個(gè)金融企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)方面的管理，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)那么對(duì)于企業(yè)造成的損失是不可估量的。如果對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行的不到位那么系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就非常容易發(fā)生了，而且系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生就是大面積的，可能波及到全國(guó)甚至整個(gè)亞洲地區(qū)，1998年的亞洲金融危機(jī)，2009年的美國(guó)金融危機(jī)都說明了這一點(diǎn)，金融企業(yè)對(duì)于原有的金融控制方式必須進(jìn)行更新，使用新的思路面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這樣可以保證金融企業(yè)自身的運(yùn)行能夠更加的暢通，利用風(fēng)險(xiǎn)分散這一方法能夠有效的降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，但是它在金融產(chǎn)品中最為重要的一環(huán)――證券當(dāng)中沒有任何的涉及，在面對(duì)大型市場(chǎng)份額時(shí)無法發(fā)揮出它應(yīng)有的作用，這對(duì)于它自身的效果起到了非常大的限制作用，因此在證券市場(chǎng)中運(yùn)用最多的是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移法，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移法通過向金融市?鍪盜?較強(qiáng)的一方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，讓具有結(jié)構(gòu)性的金融衍生工具得到體現(xiàn)，可以有效的減輕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的局限性

（一）依賴歷史數(shù)據(jù)

對(duì)于目前的金融工程而言，無論進(jìn)行怎樣的操作都需要參照以往的歷史數(shù)據(jù)，并且需要以歷史數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，結(jié)合目前的狀況對(duì)現(xiàn)在的形勢(shì)進(jìn)行全新的估計(jì)，金融工程可以為這一過程提供相應(yīng)的理論支持，但是具體數(shù)據(jù)需要從以往的歷史數(shù)據(jù)中來獲得，一旦歷史數(shù)據(jù)出現(xiàn)缺失或遺漏，那么對(duì)現(xiàn)在許多金融活動(dòng)的進(jìn)行就會(huì)產(chǎn)生較大的影響，而且一些歷史數(shù)據(jù)已經(jīng)不適用于當(dāng)前社會(huì)以及金融企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，例如與剛剛進(jìn)行上市的股票有關(guān)的變量或資產(chǎn)，這是金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的首要問題。歷史總是向前發(fā)展的，任何事情在發(fā)展的同時(shí)都要擺脫過去的桎梏，金融企業(yè)是當(dāng)展的企業(yè)，對(duì)于這些更應(yīng)該做到，應(yīng)該為自身尋求新的發(fā)展方式。

（二）不重視小概率事件

在金融風(fēng)險(xiǎn)中，很多小概率事件在很多情況下被人為的忽略了，但是很多時(shí)候正是這種小概率事件引發(fā)了一系列問題，它們引發(fā)的后果往往非常嚴(yán)重，例如金融危機(jī)或次貸危機(jī)等，金融工程在對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的同時(shí)也沒有注意到這類小概率事件，在很多理論以及模型的構(gòu)建中都沒有注意這類事件。細(xì)節(jié)決定成敗，更何況是這種能夠引起爆炸的火星，每一個(gè)細(xì)節(jié)都應(yīng)該被重視，每一個(gè)小概率事件都應(yīng)該得到關(guān)注，因?yàn)樗軌蛞鸨冗@件事情本身更具有威脅的事件，千里之堤，潰于蟻穴，如果在未來的某一天真的因?yàn)檫@些小概率事件而引發(fā)了新一輪的金融危機(jī)那么使用金融工程對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的人又該有怎樣的所思所想呢？

（三）無法應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

在前文提到過，金融工程在防范其他類型的金融風(fēng)險(xiǎn)以及規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面有著非常大的作用，但是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)那么金融工程能夠做到的事情就非常有限了，當(dāng)股票、利率以及匯率的價(jià)格發(fā)生危機(jī)以及通貨膨脹情況出現(xiàn)時(shí)，金融企業(yè)必然受到相關(guān)波及而產(chǎn)生巨大損失，甚至面臨破產(chǎn)的狀況，與企業(yè)相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)問題也逐漸凸顯出來，面對(duì)這種全面性、系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融工程的作用無法有效的發(fā)揮出來。牽一發(fā)而動(dòng)全身，這是對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)最為直接的描述，而且當(dāng)這種風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生就必然殃及到周邊地區(qū)甚至是整個(gè)世界時(shí)就一定要降低它發(fā)生的幾率，金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中可以對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避對(duì)于金融企業(yè)來說是一個(gè)好消息，但是在規(guī)避的同時(shí)不能高枕無憂，相反，需要居安思危，尋找到解決這一問題的具體方法，即使系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)真正的爆發(fā)了也能夠有有效的解決措施。

四、金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體應(yīng)用

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)方面

這一方面主要針對(duì)股票，自從股票進(jìn)入中國(guó)，“炒股”的熱潮就從來沒有停止過，每年都有無數(shù)的股民進(jìn)入股市，有的趕上了牛市獲得了收益，有的趕上熊市成了散戶，這說明股票自身以及其所帶來的收益非常容易受到投資風(fēng)險(xiǎn)這一方面的影響。擴(kuò)大自身的投資范圍是投資者在股票市場(chǎng)上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與控制風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，進(jìn)行跨境投資與跨國(guó)投資是投資者將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散的最好方式，但是國(guó)家對(duì)于這種行為有著較為嚴(yán)格的控制，容易受到國(guó)家政策的影響，國(guó)家鼓勵(lì)就可以有效的進(jìn)行下去，國(guó)家禁止那么投資者的資金只能收回國(guó)內(nèi)。面對(duì)當(dāng)前的這一狀況，金融企業(yè)需要使用金融工程來打破這些已有的限制，讓投資者能夠進(jìn)行多樣化的投資，例如在國(guó)際股票中的收益可以轉(zhuǎn)化成國(guó)家允許的金融產(chǎn)品，以此來保證投資者的正常收益。

（二）數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)方面

金融主體是數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)方面的主要針對(duì)對(duì)象，不確定性是這一風(fēng)險(xiǎn)最為主要的表現(xiàn)，因此也是最難防范的地方，造成數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因是多方面的，市場(chǎng)需求是其中最為重要的一個(gè)方面，在??際進(jìn)行的生產(chǎn)活動(dòng)之中，產(chǎn)品的生產(chǎn)總會(huì)出現(xiàn)過?；蛘哌^少的情況，這些都會(huì)對(duì)產(chǎn)品的供給上產(chǎn)生諸多影響。以往的金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠的防范措施與應(yīng)對(duì)措施，自身具有較大的問題，每當(dāng)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后都無法做出及時(shí)的應(yīng)對(duì)，并且進(jìn)行解決，數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)一度對(duì)我國(guó)金融企業(yè)造成較大的威脅，但是目前隨著金融工程的進(jìn)行，很多新型的金融產(chǎn)品開始出現(xiàn)，這些金融產(chǎn)品能夠很好的對(duì)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，這樣就可以降低數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)所帶來的破壞性。金融工程對(duì)于克制數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)做到最為成功的一點(diǎn)就是提出了商品期權(quán)，這一功能具有操作容易、成本較低以及風(fēng)險(xiǎn)可控的特點(diǎn)，可以滿足眾多投資者的需求，對(duì)于其他的金融產(chǎn)品也要進(jìn)行合理的運(yùn)用，讓這些新型的金融產(chǎn)品更好的為用戶發(fā)揮轉(zhuǎn)移數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（三）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面

對(duì)于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的控制是金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中運(yùn)用最多的地方，對(duì)于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的控制需要運(yùn)用到金融工程中的很多東西，例如遠(yuǎn)期或者期貨。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的來源包括很多方面，商品價(jià)格、匯率以及利率都是造成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的來源，市場(chǎng)自身的波動(dòng)是造成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的首要原因，對(duì)于市場(chǎng)必須要運(yùn)用有效的手段來進(jìn)行控制，商品之間的組合關(guān)系能夠很好的完成金融工具之間的相關(guān)創(chuàng)新，由此而產(chǎn)生的金融產(chǎn)品對(duì)于價(jià)格方面的風(fēng)險(xiǎn)可以進(jìn)行有效的控制。金融工程在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的管理中在不同的風(fēng)險(xiǎn)上有著不同的體現(xiàn)，在對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制上就需要運(yùn)用到很多不同組合的金融產(chǎn)品，可以將不同的利率協(xié)議與利率封頂進(jìn)行不同的組合，呈現(xiàn)出新的形式，以此來面對(duì)當(dāng)前的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，將每一種金融產(chǎn)品的功能都發(fā)揮出來，并且挑選功能較好的產(chǎn)品進(jìn)行新型的組合，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著時(shí)間而演變，因此必須要擁有足夠的防范意識(shí)與防范措施才能有應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備與資本。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，我國(guó)對(duì)于金融工程的應(yīng)用才剛剛起步，各個(gè)金融企業(yè)必須要學(xué)會(huì)利用這一金融工具，為自家企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)，并且創(chuàng)造更高的效益。

第4篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

關(guān)鍵詞：金融安全金融周期風(fēng)險(xiǎn)管理

1金融風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)特征

1.1風(fēng)險(xiǎn)管理是金融具有的職能特征

在金融界著名的管理學(xué)家莫頓說過，金融既有六大顯著的職能，風(fēng)險(xiǎn)管理是其中最重要的部分，若不全面提高有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的品質(zhì)，其他職能的功效也將無法發(fā)揮出來。比如，支付風(fēng)險(xiǎn)無法得到有效控制，那相對(duì)的支付管理效果也將無法得到發(fā)揮，若信用風(fēng)險(xiǎn)無法得到有效控制，那相對(duì)的信用管理的效果也將無法得到發(fā)揮。因而，在金融機(jī)構(gòu)以及現(xiàn)代化企業(yè)中，構(gòu)建企業(yè)價(jià)值、提升其經(jīng)營(yíng)效益，這就需要對(duì)金融的特性以及需求有一定的了解，尤其是金融機(jī)構(gòu)跨界類的業(yè)務(wù)，在創(chuàng)新方面過度、規(guī)范躲避其監(jiān)管部門等，以此導(dǎo)致金融出現(xiàn)危機(jī)，對(duì)自身的經(jīng)濟(jì)也造成了很大的威脅。對(duì)金融產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)價(jià)值投資者無法正確的辨認(rèn)，很多有效的經(jīng)濟(jì)信息也無法收集的到，致使金融機(jī)構(gòu)也沒有辦法作出正確的投資方向。因而，金融自身的管理職能被強(qiáng)化是市場(chǎng)發(fā)展的前提。

1.2金融中包含一定的風(fēng)險(xiǎn)，是金融內(nèi)在的屬性

無論在金融體系中是單一的危機(jī)還是整體的危機(jī)，信用償付是金融危機(jī)最終的表現(xiàn)方式。與此同時(shí)，需要貨幣與信用進(jìn)行聯(lián)系，才可以作為金融產(chǎn)生的前提，有貨幣存在的地方便會(huì)有違約的情況發(fā)生，進(jìn)而引發(fā)金融的風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，金融與風(fēng)險(xiǎn)是兩者并存的。實(shí)踐證明，在金融市場(chǎng)中，金融體系往往會(huì)有引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力，也是其罪魁禍?zhǔn)?，?dāng)然其他的因素也有可能存在，但是只會(huì)起到推動(dòng)的作用。例如，在商業(yè)銀行內(nèi)部詐欺風(fēng)險(xiǎn)，這是各種風(fēng)險(xiǎn)中比重最大的。此外，金融機(jī)構(gòu)為了帶來更好的社會(huì)效益，一些經(jīng)濟(jì)的衍生產(chǎn)品就會(huì)適時(shí)的推出，在市場(chǎng)運(yùn)行的過程中，若與預(yù)期效果截然相反，會(huì)加劇風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。因此，金融衍生產(chǎn)品也會(huì)有利弊的出現(xiàn)，雖會(huì)促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，也會(huì)有潛在的危險(xiǎn)。

1.3金融風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)方式

金融的兩大天然屬性便是風(fēng)險(xiǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)，其包含兩個(gè)方面：一方面是風(fēng)險(xiǎn)的管理；另一方面是制造風(fēng)險(xiǎn)。將兩者的關(guān)系進(jìn)行平衡，便可以獲取到最大的利潤(rùn)點(diǎn)。依據(jù)金融市場(chǎng)的形式，兩者的力量也隨之不斷發(fā)生改變，若沒有對(duì)金融機(jī)構(gòu)控制得當(dāng)，便會(huì)陷入一定的經(jīng)營(yíng)困境。因而，若要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，就要使兩者保持一定的平衡，反之，會(huì)推動(dòng)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)存在。金融風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方式是在宏觀以及微觀的兩個(gè)層面上。以微觀層面進(jìn)行分析，發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)是有一定的必然性存在的。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，因不穩(wěn)定的客戶、不斷改變的金融市場(chǎng)，造成每天的交易都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的金融群體來說，因部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)沒有能力去有效解決，造成整個(gè)金融體系承擔(dān)起連帶的責(zé)任。不過，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融安全的破壞較小，只是不加以管理，則會(huì)產(chǎn)生重大的威脅。以宏觀的層面進(jìn)行分析，金融機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率具有一定的周期性。在金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展過程中，外界可以將所遇到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解，金融機(jī)構(gòu)自身不必承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)。因而，從金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的形成，直至風(fēng)險(xiǎn)的破裂，會(huì)得到不斷的救助，有著循環(huán)的周期性特征，并且有著十分重要的意義。相關(guān)的金融部門，針對(duì)金融改革提出不斷深化其機(jī)制，將金融體系的建設(shè)與發(fā)展不斷進(jìn)行自我完善，以此使金融公司對(duì)自身的獨(dú)立性、科學(xué)性得到有效保障，自身對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也得到相應(yīng)的提升。這樣不但對(duì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)金融個(gè)體的數(shù)量有所減少，同時(shí)金融群體的利益也得到了保證，從而整個(gè)金融市場(chǎng)的安全發(fā)展得到有效提升。

2經(jīng)濟(jì)周期與金融風(fēng)險(xiǎn)的循環(huán)性

2.1實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期便是金融周期的實(shí)質(zhì)表現(xiàn)

具體表現(xiàn)在：企業(yè)是擁有破壞式創(chuàng)新周期的，這便是經(jīng)濟(jì)周期存在的重要原因，金融信貸與企業(yè)創(chuàng)新周期有著一定的聯(lián)系。隨著社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步，很多新興企業(yè)隨之成熟，并成為主體企業(yè)，在這樣的發(fā)展中，銀行給予的信貸比例隨之提升。不過，若此類企業(yè)衰敗，銀行的后期信貸風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇上升，銀行的信貸管理相對(duì)于來說謹(jǐn)慎些，蕭條期企業(yè)作為抵押的商品，其價(jià)值有所下降，以此推動(dòng)了銀行順周期的動(dòng)作，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)因銀行的順周期動(dòng)作進(jìn)一步惡化。金融市場(chǎng)上，都擁有相似的周期性，與預(yù)期因素有關(guān)，產(chǎn)生的振幅會(huì)更大一些。隨著很多的新興企業(yè)走向成熟，在資本市場(chǎng)上，這些新興企業(yè)的資產(chǎn)證券表現(xiàn)的更加優(yōu)秀，曾經(jīng)的夕陽(yáng)企業(yè)逐步衰退，投資者的期望必定會(huì)在新一批創(chuàng)新企業(yè)的未形成前，因資產(chǎn)價(jià)格而引發(fā)崩潰。因此，金融順周期的特征是“金融周期內(nèi)生于企業(yè)破壞式創(chuàng)新周期，金融周期實(shí)質(zhì)上反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期”。

2.2國(guó)家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全受到當(dāng)前去杠桿率的影響

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與創(chuàng)新企業(yè)的更替是去杠桿問題的實(shí)質(zhì)原因。去杠桿是以培養(yǎng)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的能力，以及培養(yǎng)新興私營(yíng)業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)，培養(yǎng)其能力在于改善企業(yè)內(nèi)部的規(guī)章制度，以此使具有創(chuàng)新能力的人才受到激發(fā)，創(chuàng)新出成果。從這個(gè)角度來看，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)問題不僅僅是國(guó)企改革的重點(diǎn)，還包含其經(jīng)營(yíng)機(jī)制，改善經(jīng)濟(jì)機(jī)制屬于產(chǎn)權(quán)改革的目標(biāo)。擁有創(chuàng)新技術(shù)的私營(yíng)企業(yè)的培養(yǎng)重點(diǎn)在于打造公正的環(huán)境市場(chǎng)、在行政審批程序上進(jìn)行簡(jiǎn)化、創(chuàng)新技術(shù)的壟斷利益要予以保護(hù)等，以多層次的資本市場(chǎng)作為其構(gòu)建原則，為金融市場(chǎng)的融資提供便利，與此同時(shí)，對(duì)于不法行為給予嚴(yán)懲手段。

3基于金融安全的提升風(fēng)險(xiǎn)管理的措施分析

3.1完善對(duì)我國(guó)財(cái)政體系的監(jiān)督制度

以國(guó)外的先進(jìn)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)作為借鑒，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)監(jiān)督管理的制度進(jìn)行完善，商業(yè)銀行的綜合實(shí)力也會(huì)因此得到提升，與此同時(shí)，建立相對(duì)完善、健全的法律監(jiān)督管理機(jī)制。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)因此可以有法可循，為進(jìn)入到國(guó)際金融市場(chǎng)作奠基。在借鑒其他國(guó)家的前提下，需要建立科學(xué)、有效的償付機(jī)制，幫助保險(xiǎn)企業(yè)保障投資人以及投保人的利益。除此之外，對(duì)證券企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管得當(dāng)，保障證券企業(yè)的財(cái)務(wù)與國(guó)際情況相吻合，以此推動(dòng)金融管理實(shí)際工作中有證券企業(yè)的參與。

3.2構(gòu)建完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力若想得到全方位的提升，其關(guān)鍵要構(gòu)建完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。首先，提升對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員要進(jìn)行培訓(xùn)，得到全方面的指導(dǎo)，使內(nèi)部員工對(duì)目前的金融市場(chǎng)有更加清晰的了解，在此基礎(chǔ)之上，展開系列活動(dòng)，構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)有效的金融市場(chǎng)內(nèi)部控制管理體系，對(duì)各部門主管提高抗風(fēng)險(xiǎn)的觀念。其次，清晰金融市場(chǎng)的各項(xiàng)規(guī)章制度，以此提高金融行業(yè)人員的整體素質(zhì)，可以更加清晰準(zhǔn)備的把握其市場(chǎng)，了解金融潛在危機(jī)，提升對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理效率。

3.3我國(guó)金融市場(chǎng)伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，帶來了諸多的發(fā)展機(jī)遇

因而，在合理拓展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極參與到國(guó)際金融的競(jìng)爭(zhēng)中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位也會(huì)因此得到有效提升。金融機(jī)構(gòu)要依據(jù)自身的特征，逐步與國(guó)際接軌，拓展其業(yè)務(wù)范圍。與此同時(shí)，混合業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的方向作為其目標(biāo)，將分業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行逐步轉(zhuǎn)換，對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行調(diào)整，金融市場(chǎng)發(fā)展的合理性因此得到有效保障。

4結(jié)語(yǔ)

總而言之，基于金融安全的方面分析，對(duì)金融周期的概念予以了解，這是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向。與此同時(shí)，要對(duì)金融機(jī)構(gòu)提升其抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在未來的發(fā)展過程中，構(gòu)建更加完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以此推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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[2]何德旭.金融安全視角下的金融周期與金融風(fēng)險(xiǎn)管理[J].貴州省黨校學(xué)報(bào),2018(2).

[3]張婷.金融安全視角下的金融周期與金融風(fēng)險(xiǎn)管理[J].金融視線,2018(23).

第5篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

關(guān)鍵詞：VaR；金融風(fēng)險(xiǎn)；ARCH；分布EVT；cVaR

一、引言

近20年來，經(jīng)濟(jì)的全球化以及投資的自由化使得金融市場(chǎng)的波動(dòng)性日漸加劇，金融風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸受到重視重視。70年代以前，金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)；70年代以后，隨著金融理論的突破，信息科技的發(fā)展、金融市場(chǎng)的自由化在其中的推波助瀾以致主要的金融風(fēng)險(xiǎn)由信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；衍生產(chǎn)品大規(guī)模出現(xiàn)使得過去的線性風(fēng)險(xiǎn)度量工具如β，delta，久期不再適用；在這兩種原因作用下，在險(xiǎn)價(jià)值（Value at Risk）應(yīng)運(yùn)而生成為了當(dāng)今衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要工具。

二、理論分析

受市場(chǎng)發(fā)展程度的限制，我國(guó)在對(duì)VaR的研究起步較晚。鄭文通（1997）最早將VaR的概念以及應(yīng)用引入中國(guó)。王春峰，萬(wàn)海輝，李剛（2000）在這基礎(chǔ)上對(duì)VaR進(jìn)一步進(jìn)行了介紹，不僅描述了VaR產(chǎn)生的背景和定義，還對(duì)它的三種常用計(jì)算方法――方差――協(xié)方差法，歷史數(shù)據(jù)法，蒙特卡羅模擬法進(jìn)行了介紹，并淺述了VaR模型存在的問題。牛昂（1997），劉宇飛（1999），戴國(guó)強(qiáng)，徐龍炳，陸榮（2000）杜海濤（2000）分別在對(duì)VaR進(jìn)行簡(jiǎn)要描述的基礎(chǔ)上對(duì)VaR模型在銀行風(fēng)險(xiǎn)管理，金融風(fēng)險(xiǎn)管理，證券風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用進(jìn)行了簡(jiǎn)要描述并對(duì)VaR模型的未來廣泛應(yīng)用發(fā)表了自己的看法。這一階段的文章大多是對(duì)VaR模型的介紹，改進(jìn)創(chuàng)新很少。

三、早期實(shí)證分析

之后，由于統(tǒng)計(jì)的發(fā)展與我國(guó)數(shù)據(jù)收集的規(guī)范化，大量的數(shù)據(jù)使得實(shí)證研究分析成為可能，由此興起了一批對(duì)VaR模型的實(shí)證研究。例如吳世農(nóng)，陳斌（1999）使用我國(guó)證券市場(chǎng)股票和國(guó)債的有關(guān)數(shù)據(jù)，利用VaR模型對(duì)金融資產(chǎn)配置問題進(jìn)行了研究；張永東（2002）和張永東，何榮天（2003）采用1996/1/2-2001/12/31期間上證綜合指數(shù)與深證成分股指數(shù)的日收盤指數(shù)分別計(jì)算VaR值，實(shí)證分析得出利用RiskMetrics方法估計(jì)VaR值之所以效果較好，主要是因?yàn)椴捎昧?5%的置信水平，但現(xiàn)有的資本充足規(guī)則有一些要求99%的置信水平，在99%的置信水平下，RiskMetrics低估了風(fēng)險(xiǎn)，即在置信水平較高時(shí)，低估了實(shí)際損失值，這主要是由于RiskMetrics方法對(duì)收益率分布所作出的零均值正態(tài)假定與實(shí)際不符，忽視了收益率分布厚尾的特性。這個(gè)階段的實(shí)證分析大多只是對(duì)VaR模型的簡(jiǎn)單應(yīng)用，結(jié)論也只是VaR模型效果好壞的基本判斷，對(duì)VaR模型的研究還處于比較淺的階段。

四、對(duì)分布特征變化的研究

隨著中國(guó)學(xué)者對(duì)VaR模型的理解深入，在實(shí)證研究中注意到實(shí)際數(shù)據(jù)并不符合假設(shè)中的正態(tài)分布特性，而是具有尖峰后尾性，于是一批學(xué)者開始對(duì)VaR的分布特性進(jìn)行研究。如鄒建軍，張宗益，秦拯（2002）采用GARCH（1，1）模型、RiskMetrics和移動(dòng)平均法計(jì)算的滬市指數(shù)每天VaR及對(duì)應(yīng)的當(dāng)天日收益率，并得出結(jié)論GARCH模型具有最佳的擬合效果。同時(shí)還指出，GARCH模型的實(shí)證研究結(jié)果會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，而這可能是采取的正態(tài)假設(shè)不符合實(shí)際的高峰厚尾的緣故。陳守東，俞世典（2002）利用基于不同分布假定下的GARCH模型的VaR方法對(duì)深圳股票市場(chǎng)與上海股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，分析的結(jié)果表明深圳股票市場(chǎng)比上海股票市場(chǎng)有更大的風(fēng)險(xiǎn)；用t分布和GED分布假定下的GARCH模型能夠更好地反映出收益率的風(fēng)險(xiǎn)特性。龔銳，陳仲常，楊棟銳（2005）在上述研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究，選取時(shí)間較長(zhǎng)的上證指數(shù)、深證綜指及時(shí)間較短的上證180指數(shù)，分別用有代表性的ARCH族模型-GARCH、EGARCH、PARCH及相應(yīng)的均值方程（ARCH-M族）模型在正態(tài)分布、t-分布及GED分布假設(shè)下，計(jì)算VaR值，對(duì)結(jié)果進(jìn)行比較，并用返回檢驗(yàn)法檢驗(yàn)。并比較了riskmetrics最后得出結(jié)論：GARCH族模型優(yōu)于RishMetrics；e-GARCH，p-ARCH結(jié)果優(yōu)于GARCH，且t分布得到的結(jié)果過去保守，正態(tài)假設(shè)在樣本少，風(fēng)險(xiǎn)大的情況下并不適用。這篇文獻(xiàn)幾乎可以看做是對(duì)這一類文獻(xiàn)的概括。

五、綜合金融風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

由于新巴塞爾協(xié)議中的新概念―綜合金融風(fēng)險(xiǎn)概念逐漸興起，中國(guó)學(xué)者們發(fā)現(xiàn)單獨(dú)考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不再適合當(dāng)今的金融風(fēng)險(xiǎn)管理理念。而由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)具有一定的相關(guān)關(guān)系，因此刻畫這種相關(guān)關(guān)系成為了中國(guó)許多學(xué)者們研究的焦點(diǎn)。為解決多重風(fēng)險(xiǎn)之間的復(fù)雜的聯(lián)合分布和高維所引起的維數(shù)災(zāi)難問題，Copula成為了許多學(xué)者們的選擇。如葉五一，繆柏其，吳振翔（2006）利用Copula相依結(jié)構(gòu)可以估計(jì)出聯(lián)合分布以及日內(nèi)波幅條件下的條件分布，進(jìn)而得到條件VaR的估計(jì)。楊湘豫，夏宇（2008），任浩（2008）分別利用Copula―VaR法對(duì)開放式基金組，上證和深證指數(shù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究，并取得了比較滿意的結(jié)果。

六、極值風(fēng)險(xiǎn)

尾部上的極值金融風(fēng)險(xiǎn)也是廣大金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)，這是因?yàn)榉植嫉奈膊糠从车氖菨撛诘臑?zāi)難性事件導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)的重大損失，這種損失一旦發(fā)生產(chǎn)生的可能就是毀滅性的結(jié)果。而計(jì)算出的VaR值是一個(gè)基準(zhǔn)值，當(dāng)我們考慮到分布的尾時(shí)，要計(jì)算最大可能損失則以上方法就顯得力不從心了。因此極值理論被引入到了VaR模型的研究中。如周開國(guó)，繆柏其（2002）指出傳統(tǒng)的VaR三大算法的缺點(diǎn)并引入極值理論的概念后，對(duì)香港恒生指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)極值理論的計(jì)算結(jié)果較為保守，可有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。田宏偉，詹原瑞，邱軍（2000）討論了極值理論計(jì)算受險(xiǎn)價(jià)值的兩類不同的算法：基于矩估計(jì)的“兩次子樣試算法”和“極大似然估計(jì)法”對(duì)四種匯率的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，對(duì)極值理論本身卻基本沒有介紹。此階段的極值理論研究還處于很基本的層次，不僅文獻(xiàn)數(shù)量較少，而且大多只是對(duì)極值理論的簡(jiǎn)單介紹或是簡(jiǎn)單計(jì)算。

之后隨著越來越多的學(xué)者逐漸發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的t或者是normal分布假設(shè)下的GARCH模型及其它模型在估算極端風(fēng)險(xiǎn)時(shí)總有這樣那樣的問題，極值理論卻由于其不需要對(duì)整個(gè)分布進(jìn)行擬合的優(yōu)點(diǎn)而為更多人所重視。這一期的文獻(xiàn)大多是將極值理論的效果同傳統(tǒng)的模型擬合的極端風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較。陳守東，孔繁利，胡錚洋（2007）比較發(fā)現(xiàn)，在較高的置信水平下（如99%），極值理論效果較好；而較低的置信水平下（95%及以下），極值法和其它方法的效果都不錯(cuò)。魏宇（2006）用不同方法研究了紐市和上市各顯著性水平下的尾部收益特征和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并得出在兩種市場(chǎng)的任何條件下evt都能更好的擬合尾部收益特征和風(fēng)險(xiǎn)狀況。此類文獻(xiàn)還有許多，如李賀，葉中行（2007），周孝華，唐秋燕（2008）都做了類似研究。

七、結(jié)合ARCH族模型的研究

雖然極值理論比較好的解決了尾部的厚尾性問題，但卻無法解決ARCH族模型很好解決的波動(dòng)的異方差問題。因此誕生出了一些將evt方法同ARCH族模型結(jié)合在一起的方法。楊湘豫，崔迎媛（2009）用Copula-GARCH-evt模型通過對(duì)光大紅利基金的實(shí)證研究，得到前十大重倉(cāng)中單只股票及其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)值，取得了比較好的效果。高瑩，周鑫，金秀（2008）基于GARCH-evt對(duì)上證綜合指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究比較發(fā)現(xiàn)效果比GARCH-normal模型效果要好。王宗潤(rùn)，周艷菊（2008）則用GARCH-evt模型對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了研究。

盡管上述文獻(xiàn)將evt與ARCH族模型聯(lián)合在一起消除異方差和厚尾性的影響，但卻忽略了波動(dòng)的長(zhǎng)期記憶性。于是肖智，傅肖肖，鐘波（2008）在兩篇文獻(xiàn)中分別利用evt-bm-fiGARCH模型和evt-pot-fiGARCH模型有效地解決了厚尾性，波動(dòng)的異方差性及波動(dòng)明顯的長(zhǎng)期記憶性。

八、cVaR理論及應(yīng)用同時(shí)，由于VaR不滿足著名的一致性公理中的次可加性和尾部損失測(cè)量的非充分性，因此Artzner首次引入了cVaR的概念，即投資組合的損失大于某個(gè)給定VaR值的條件下，該投資組合損失的平均值。cVaR有效克服了VaR的弊端，因此許多學(xué)者也對(duì)cVaR模型進(jìn)行了研究。林輝，何建敏（2003）描述了cVaR相對(duì)VaR的優(yōu)勢(shì)后，介紹了其可在投資組合管理中應(yīng)用。許明輝，于剛，張漢勒（2006）在cVaR風(fēng)險(xiǎn)度量準(zhǔn)則下研究了有缺貨懲罰的報(bào)童模型與無缺貨懲罰時(shí)的差異，并得出結(jié)論這兩者不同，差異取決于需求的分布、風(fēng)險(xiǎn)厭惡的成都以及單位缺貨懲罰的大小。劉俊山（2007）說明了橢圓分布假定下VaR依然具有比較好的性質(zhì)并且說明了cVaR模型在實(shí)踐中所遇到的難題及事后檢驗(yàn)難以實(shí)施等問題。

九、實(shí)際應(yīng)用

除了對(duì)方法的研究外，對(duì)實(shí)際問題方面中國(guó)學(xué)者也進(jìn)行了充分的研究。如遲國(guó)泰，王際科，齊菲（2009）以cVaR最小為目標(biāo)函數(shù)建立了貸款組合優(yōu)化模型；曹志鵬，王曉芳（2008）則研究了銀行間債卷回購(gòu)市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)模型；趙光軍，遲國(guó)泰，楊中原（2008）還對(duì)期貨最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行了一系列探索。

總而言之，中國(guó)的VaR發(fā)展雖然速度很快，但整體研究深度比較淺。大多是一些基本介紹，而前沿的方法研究比較少，實(shí)證研究也比較簡(jiǎn)單。（作者單位：中國(guó)人民大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)管理；內(nèi)部控制；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

Abstract：Risk management transited from disperse study of multiple fields to integrated framework of enterprise risk management in last fifty years. This paper summarizes the major views about traditional risk management theory，financial risk management theory，internal control theory and enterprise risk management theory，and reviews the future development tendency of risk management after the subprime crisis.

Key Words：risk management，internal control，enterprise risk management

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2011）02-0023-05

2007年次貸危機(jī)的爆發(fā)，各大金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)，使得風(fēng)險(xiǎn)管理再度成為理論界研究的熱點(diǎn)，雷曼兄弟、美林等公司都曾經(jīng)是風(fēng)險(xiǎn)管理的先行者，但還是在危機(jī)面前走向了破產(chǎn)，那么究竟該如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理呢？在回答這個(gè)問題之前，我們有必要回顧一下風(fēng)險(xiǎn)管理理論的演進(jìn)與發(fā)展，從歷史的脈絡(luò)中來尋找企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的精要所在。

一、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論

風(fēng)險(xiǎn)管理作為一門學(xué)科出現(xiàn)，是在二十世紀(jì)60年代中期。1963年梅爾和赫奇斯的《企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理》、1964年威廉姆斯和漢斯的《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》出版標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)管理理論正式登上了歷史的舞臺(tái)。他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理不僅僅是一門技術(shù)、一種方法或是一種管理過程，而且是一門新興的管理科學(xué)，從此風(fēng)險(xiǎn)管理迅速發(fā)展，成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理中必不可少的重要組成部分。

傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象主要是不利風(fēng)險(xiǎn)（也就是純粹風(fēng)險(xiǎn)），目的就是為了減少純粹風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展的影響；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理所采取的主要策略就是風(fēng)險(xiǎn)回避和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，保險(xiǎn)則成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

在這個(gè)階段，研究者的主要工作就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)象的界定和區(qū)分，辨別出那些對(duì)企業(yè)只有不利影響的風(fēng)險(xiǎn)類型并著手解決，是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要思路。實(shí)踐中，純粹風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)對(duì)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)具有很大的影響，特別是那些沒有預(yù)測(cè)到的純粹風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)直接拖垮一個(gè)企業(yè)，而且企業(yè)對(duì)純粹風(fēng)險(xiǎn)的管理涉及到機(jī)會(huì)成本的問題，這更加需要企業(yè)在綜合權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出風(fēng)險(xiǎn)管理決策（Gahin，1967），因此，純粹風(fēng)險(xiǎn)一直被當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象和目標(biāo)。而具體的解決辦法，是以保險(xiǎn)作為主要手段，通過購(gòu)買保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移那些影響企業(yè)的純粹風(fēng)險(xiǎn)，至于如何購(gòu)買保險(xiǎn)、購(gòu)買什么樣的保險(xiǎn)就屬于風(fēng)險(xiǎn)管理決策的范圍了，而不僅僅是一種技術(shù)手段，實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)管理就是從保險(xiǎn)行為中延伸出來的管理手段，因此，保險(xiǎn)在這個(gè)時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)管理中具有重要的作用（Denenberg，1966）。

此外，這一時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用從企業(yè)擴(kuò)展到了市政領(lǐng)域。Todd（1969）、Vaughan（1971）通過對(duì)美國(guó)九個(gè)州市政管理的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，市政官員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)還十分薄弱，提出加強(qiáng)市政領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理是市政官員的重要職能，目的是保證市政財(cái)務(wù)預(yù)算免受意外災(zāi)害的影響，以保持提供應(yīng)有的市政服務(wù)的能力。

而這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)管理理論的重要成就是實(shí)現(xiàn)了與主流經(jīng)濟(jì)、管理學(xué)科的融合。風(fēng)險(xiǎn)管理方法論的提出無疑是最為重要的，1965年Hedges第一次提出了有關(guān)構(gòu)建企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法論，界定了分析風(fēng)險(xiǎn)管理的觀察視角問題，指出風(fēng)險(xiǎn)管理往往存在著兩種不同的視角：一是基于首席財(cái)務(wù)官職位的財(cái)務(wù)政策視角，二是基于風(fēng)險(xiǎn)管理官職位的風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)視角，同時(shí)指出，保險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，但是保險(xiǎn)并不意味著風(fēng)險(xiǎn)管理的全部，從而將風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍進(jìn)一步拓展，并且明確了保險(xiǎn)只是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種工具，使得風(fēng)險(xiǎn)管理從方法論角度更為全面和完善。Close（1974）將風(fēng)險(xiǎn)管理與現(xiàn)代管理學(xué)中的復(fù)雜組織系統(tǒng)模型相結(jié)合，為風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)科的發(fā)展提供了更為主流的理論來源；Cummins（1976）將風(fēng)險(xiǎn)管理與傳統(tǒng)的企業(yè)理論相結(jié)合，運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法來確定風(fēng)險(xiǎn)管理的最優(yōu)策略，從而使風(fēng)險(xiǎn)管理融入到金融市場(chǎng)理論中并成為金融學(xué)的一個(gè)重要領(lǐng)域。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論

如果說傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是為了解決純粹風(fēng)險(xiǎn)，那么金融風(fēng)險(xiǎn)管理就是為了應(yīng)對(duì)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的問題，是為了實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)最小條件下的收益最大，或是收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小”目標(biāo)，這是金融風(fēng)險(xiǎn)管理與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的最重要區(qū)別。

金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論的重要組成部分，就是自二十世紀(jì)50年代開始發(fā)展起來的一系列現(xiàn)代微觀金融方法：Markowitz（1952）提出的資產(chǎn)組合理論為金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有利的支撐，用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的方差來度量風(fēng)險(xiǎn)， 用期望值來度量收益，并且首次在此基礎(chǔ)上研究了證券資產(chǎn)的投資組合問題，指出投資者的理性投資行為是以追求在相同風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化或在相同收益下的風(fēng)險(xiǎn)最小化為基礎(chǔ)；在此基礎(chǔ)上，Hart 和Jaffee（1974） 又提出了將銀行所有資產(chǎn)和負(fù)債視同為一種特定類型的證券組合來進(jìn)行管理的理論框架， 根據(jù)該理論框架， 商業(yè)銀行的資產(chǎn)分布、貸款分布應(yīng)形成一個(gè)合理的投資組合， 應(yīng)避免風(fēng)險(xiǎn)過度集中；Sharpe（1964）提出的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）則是開創(chuàng)了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)理論的先河，提出了投資的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)成正比的基本規(guī)律，即資產(chǎn)的期望報(bào)酬等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率，揭示了在均衡條件下證券的期望收益率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，證明了通過證券組合可以有效地分散和規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是無法分散具有整體特征的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；因此，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理來說，每種業(yè)務(wù)的費(fèi)用至少應(yīng)等于資本的CAPM成本，從而可以確保投資的回報(bào)率經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后能夠?qū)崿F(xiàn)最大化；Black和Scholes（1973）提出了著名的Black―Scholes期權(quán)定價(jià)模型，解決了期權(quán)定價(jià)問題，推動(dòng)了金融衍生產(chǎn)品的迅速發(fā)展和現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的形成，為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更為精確的工具，企業(yè)可以通過金融衍生工具市場(chǎng)的交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，既可以通過金融衍生品交易來轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過信用衍生品的交易來進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理。這些理論的提出，使得風(fēng)險(xiǎn)管理突破了傳統(tǒng)模式下依靠保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的思路，開始利用風(fēng)險(xiǎn)獲取收益，標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)管理理論開始向縱深發(fā)展。

這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象十分繁雜，但是影響最大的則是外匯風(fēng)險(xiǎn)。布雷頓森林體系的崩潰使得匯率的波動(dòng)性明顯加大，原油價(jià)格的大幅上漲使得企業(yè)的生產(chǎn)成本難以控制，這些對(duì)于那些大型跨國(guó)公司來說影響都很大，其中外匯風(fēng)險(xiǎn)是最致命的，匯率的波動(dòng)影響企業(yè)的已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、持有的金融資產(chǎn)的價(jià)值以及預(yù)期的收入，因此以企業(yè)的預(yù)期效用最大化為原則的風(fēng)險(xiǎn)管理，在具體策略和措施的實(shí)施中也受到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響：如果企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是為了減少外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口至零，那么企業(yè)將會(huì)采取分散化的財(cái)務(wù)策略；如果外匯風(fēng)險(xiǎn)僅僅是被看成另外一個(gè)必須考慮的風(fēng)險(xiǎn)變量的話，那么企業(yè)將會(huì)采取集中化的財(cái)務(wù)策略；同時(shí)，企業(yè)在管理外匯市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)往往采取不對(duì)稱的態(tài)度，即針對(duì)不同的貨幣，采取不同的管理行為和策略：在“軟”通貨中，企業(yè)會(huì)采取有利措施來抵消可能會(huì)帶來的未預(yù)期損失，相反在“硬”通貨中，企業(yè)偏向于保留部分正向敞口（Folks，1972；Rodriguez，1974、1978）。

金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工具以ART為主，這是一種隨著資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)融合而出現(xiàn)的、綜合保險(xiǎn)和衍生品兩者特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品，是一系列非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)工具和風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)的總稱，一般分為用來防范傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)工具和基于資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具（James Lam，2003）。其中，專屬保險(xiǎn)公司是用來防范傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)載體的重要方式，它可以為母公司提供稅收減免優(yōu)惠，從而提升公司的盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值（Davidson和Thornton，1987、1988；Wood、Glascock和Bigbee，1988）。而Ullrich（1992）的研究揭示了專屬保險(xiǎn)公司的另外一個(gè)優(yōu)勢(shì)，即提供給母公司更優(yōu)先的成本優(yōu)勢(shì)：相對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)公司來說，專屬保險(xiǎn)公司能夠?yàn)槟腹径皇菫樯虡I(yè)保險(xiǎn)公司提供儲(chǔ)備基金的投資收入；為母公司在手續(xù)費(fèi)和利潤(rùn)獲取方面實(shí)現(xiàn)成本減少；為母公司進(jìn)入再保險(xiǎn)市場(chǎng)提供方便以降低交易成本；通過提供有競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)而進(jìn)化成母公司的利潤(rùn)中心；協(xié)助母公司規(guī)避周期性的商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)。

三、內(nèi)部控制理論

實(shí)際上，內(nèi)部控制理論是風(fēng)險(xiǎn)管理理論的重要分支，特別是2004年COSO頒布了《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理―整合框架》后，風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制的關(guān)系更為緊密，內(nèi)部控制融入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理（ERM）框架中。

（一）內(nèi)部會(huì)計(jì)控制

內(nèi)部會(huì)計(jì)控制是內(nèi)部控制理論發(fā)展的第一個(gè)階段。Grady（1957）指出，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制就是一個(gè)綜合了組織的計(jì)劃和商業(yè)中運(yùn)用的協(xié)調(diào)過程的制度，用于預(yù)防未預(yù)期到的或是錯(cuò)誤的操作帶來的資產(chǎn)損失、檢查管理決策中用到的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和客觀性、提升運(yùn)營(yíng)效率和鼓勵(lì)遵守已制定的政策等。Scott（1976）則認(rèn)為，內(nèi)部控制不應(yīng)當(dāng)被看成是一個(gè)人格因素，而是應(yīng)當(dāng)看成是一個(gè)經(jīng)營(yíng)和管理環(huán)境的函數(shù)，而且環(huán)境的一個(gè)重要因素是實(shí)際行為，而不是態(tài)度，因此內(nèi)部控制更強(qiáng)調(diào)其管理本性。

美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA）是這個(gè)階段促進(jìn)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制發(fā)展的重要力量，它的一系列公告和文件，如《SAP No.1》、《SAS No.1》和《SAS No.55》等，不僅對(duì)于推動(dòng)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的完善具有積極的作用，而且對(duì)于完善、發(fā)展的方向以及具體的業(yè)務(wù)操作等都提供了有價(jià)值的意見。

（二）內(nèi)部控制整體框架

1992年COSO了《企業(yè)內(nèi)部控制―整體框架》，第一次系統(tǒng)構(gòu)建了企業(yè)的內(nèi)部控制體系。COSO框架下的內(nèi)部控制，更多的是基于獨(dú)立會(huì)計(jì)師的視角，明確指出，內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理層以及其他員工影響實(shí)施的，旨在為財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、經(jīng)營(yíng)效果和效率以及現(xiàn)行法規(guī)的遵循而提供合理保證的過程；同時(shí)提出了企業(yè)內(nèi)部控制構(gòu)成的概念，認(rèn)為內(nèi)部控制整體框架主要由控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督五大要素組成，由此內(nèi)部控制的概念完全突破了審計(jì)的局限，向企業(yè)全面管理控制的范疇發(fā)展。1994年COSO委員會(huì)又提出了《對(duì)外報(bào)告的修改篇》，增加了與保障資產(chǎn)安全有關(guān)的控制，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了內(nèi)部控制的范圍。

在COSO報(bào)告的基礎(chǔ)上，這一階段的研究對(duì)內(nèi)控報(bào)告和內(nèi)控信息披露格外重視，從而使得內(nèi)控領(lǐng)域的研究更加具有整體化的色彩。內(nèi)控報(bào)告對(duì)投資者加深對(duì)公司的全面了解具有積極作用，密切了投資者和公司之間的溝通聯(lián)系，強(qiáng)化了投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的信任，增強(qiáng)了投資者對(duì)公司的信心（Willis，2000）；內(nèi)控信息的披露也間接具有分辨公司好壞的功能，那些不敢提供內(nèi)控報(bào)告的公司較之那些提供了內(nèi)控報(bào)告的公司來說，往往會(huì)具有更差的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，同時(shí)內(nèi)控報(bào)告的公布使企業(yè)能夠彰顯自己的核心能力和競(jìng)爭(zhēng)策略，以圖對(duì)投資者的決策施加影響，這也間接使得外部投資者能夠?qū)镜膬?nèi)部控制施加影響，從而使得內(nèi)部控制的發(fā)展真正進(jìn)入到了全面、綜合的階段（Mcmullen，1996；Newson，2002）。

這個(gè)時(shí)期，英國(guó)的內(nèi)部控制理論發(fā)展也很迅速?？ǖ虏麍?bào)告、哈姆佩爾報(bào)告，以及作為綜合準(zhǔn)則指南的特恩布爾報(bào)告堪稱英國(guó)內(nèi)部控制研究史上的三大里程碑。1992年的卡德伯利報(bào)告以內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量以及公司治理之間的關(guān)系為前提，從財(cái)務(wù)角度入手并將內(nèi)部控制置于公司治理的框架下，特別強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制聲明的重要性，并且重視獨(dú)立的審計(jì)委員會(huì)對(duì)內(nèi)部控制的意義，還第一次提出了實(shí)行獨(dú)立董事制度的觀點(diǎn)，在很多領(lǐng)域開創(chuàng)了英國(guó)內(nèi)部控制和公司治理的先河。1998年的哈姆佩爾報(bào)告明確提出了內(nèi)部控制的目的是保護(hù)資產(chǎn)的安全、保持正確的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)記錄、保證公司內(nèi)部使用和向外部提供的財(cái)務(wù)信息的可靠性，認(rèn)為董事對(duì)內(nèi)部控制具有關(guān)鍵的作用，并且強(qiáng)調(diào)了“內(nèi)部控制不局限于財(cái)務(wù)方面，而是應(yīng)該包括更多的管理過程”的觀點(diǎn)。1999年的特恩布爾報(bào)告則是英國(guó)內(nèi)部控制和公司治理研究的集大成者，為公司及董事會(huì)提供了具體的、頗具可行性的內(nèi)部控制指引：高度重視董事會(huì)在內(nèi)部控制中的地位和作用，包括制定正確的內(nèi)部控制政策、對(duì)內(nèi)部控制有效性的復(fù)核以及實(shí)行正確的風(fēng)險(xiǎn)管理政策等；尤為重要的是，該報(bào)告較早地認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系并且對(duì)公司管理層在風(fēng)險(xiǎn)控制和管理中的角色進(jìn)行了分析與界定，從而為內(nèi)部控制向全面風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展提供了初步的借鑒。

從上述內(nèi)部控制理論的發(fā)展過程來看，內(nèi)部控制理論的演進(jìn)經(jīng)歷了“平面―三維” 的過程：在內(nèi)部會(huì)計(jì)控制階段，控制環(huán)境、控制活動(dòng)和會(huì)計(jì)系統(tǒng)三要素構(gòu)成了一個(gè)平面的控制系統(tǒng)；在內(nèi)部控制整體框架中，控制環(huán)境、控制活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息與溝通、監(jiān)控五要素，則演變成了一個(gè)三維的控制系統(tǒng)。

四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論

COSO的《Enterprise Risk Management ―Integrated Framework》，是一份具有劃時(shí)代意義的風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告。它是在1992年《Internal Control―Integrated Framework》的基礎(chǔ)上，結(jié)合《薩班斯―奧克斯法案》在報(bào)告方面的要求進(jìn)行擴(kuò)展研究而最終形成的。該報(bào)告對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理（ERM）下了一個(gè)全新的、綜合的定義：“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理層和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證”，并列出了風(fēng)險(xiǎn)管理的八要素：內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)制定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)、控制活動(dòng)、信息和溝通、監(jiān)控，從而為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更為具體的思路。

學(xué)術(shù)界的研究很大一部分體現(xiàn)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與公司價(jià)值的關(guān)系上。Allayannis等（2001）分析了運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，運(yùn)用托賓Q作為企業(yè)價(jià)值的替代變量，通過對(duì)1990―1995年間720家非金融企業(yè)運(yùn)用外匯衍生品情況的研究，發(fā)現(xiàn)運(yùn)用了外匯衍生品后，企業(yè)的價(jià)值呈現(xiàn)正增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的報(bào)酬對(duì)于那些在外匯領(lǐng)域具有風(fēng)險(xiǎn)敞口的企業(yè)來說，在統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)意義上都具有重要影響，比那些同樣面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口卻不實(shí)行對(duì)沖的企業(yè)高大約4.87%的市場(chǎng)價(jià)值；而對(duì)于那些本身不具有外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，但是在經(jīng)營(yíng)中涉及到進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)來說，衍生品對(duì)沖帶來的市場(chǎng)機(jī)制提升并不明顯。同時(shí)，還發(fā)現(xiàn)了有利的證據(jù)支持風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能提升企業(yè)價(jià)值的假設(shè)。Hoyt和Liebenberg（2008）運(yùn)用美國(guó)上市保險(xiǎn)公司的資料數(shù)據(jù)，對(duì)2000―2004年期間共166家保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了分析，得出的結(jié)論是，采用ERM的公司，其公司價(jià)值的增加具有較大的普遍性，這種價(jià)值的增加體現(xiàn)在公司特征上，表現(xiàn)在采用了ERM的公司往往規(guī)模更大，行業(yè)多樣化、國(guó)際化程度更高以及財(cái)務(wù)融資能力較強(qiáng)等；同時(shí)，本文的研究還發(fā)現(xiàn)，采用ERM的公司價(jià)值比未采用ERM的公司平均高出3.6%，且在統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)意義的檢驗(yàn)方面均為顯性，從而證明了ERM對(duì)提升公司價(jià)值的積極作用。Kallenberg（2007）分析了風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于公司價(jià)值的影響，指出隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)交流越來越成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要內(nèi)容。他以ABB公司為例分析了開放的、直接的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于建立公司信譽(yù)和維護(hù)公司價(jià)值的重要意義，ABB公司的股價(jià)在2001―2002年間下跌了90%，其中50%是與石棉危機(jī)有關(guān)的。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理要素的研究也受到了學(xué)者們的關(guān)注。Andreas Muller（1999）分析ERM流程的角度是成本控制，他認(rèn)為ERM包括風(fēng)險(xiǎn)剝離（risk stripping）、風(fēng)險(xiǎn)地圖（risk mapping）、風(fēng)險(xiǎn)組合和套期（risk packing and hedging）三個(gè)階段。Colquitt等（1999）以實(shí)證研究的方法分析了風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在ERM過程中的角色及作用。Lisa Meulbroek（2002）在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理流程風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量（可能性預(yù)測(cè)和后果評(píng)估）、風(fēng)險(xiǎn)策略制定和方法選擇的基礎(chǔ)上，提出了建立公司價(jià)值模型來提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力的方法。CAS（2003）對(duì)ERM流程的分析注重了企業(yè)環(huán)境因素的影響，在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理流程的基礎(chǔ)上，著重強(qiáng)調(diào)了環(huán)境分析的基礎(chǔ)性意義，提出了ERM流程包括環(huán)境分析、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)量化、風(fēng)險(xiǎn)整合、風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化和利用、風(fēng)險(xiǎn)控制與評(píng)估等步驟的循環(huán)。

對(duì)利益相關(guān)者與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)系的研究是最近的一種趨勢(shì)。注重企業(yè)的社會(huì)責(zé)任、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及可持續(xù)發(fā)展在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，逐漸將這些問題納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的分析框架中，從而將風(fēng)險(xiǎn)管理的目的拓展到了利益相關(guān)者最大化方面。CAS―ERM報(bào)告（2003）就提到了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的就是為了增加組織的利益相關(guān)者在短期和長(zhǎng)期的價(jià)值；Marsiglia等（2005）、Forstmoser（2006）的研究分別從企業(yè)價(jià)值所面臨的社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)性挑戰(zhàn)、企業(yè)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的管理問題出發(fā)，來研究風(fēng)險(xiǎn)管理問題，從而將對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究擴(kuò)展到了一個(gè)新的領(lǐng)域。

五、展望與趨勢(shì)

始于2007年的次貸危機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)，未來的風(fēng)險(xiǎn)管理需要在以下兩個(gè)方面進(jìn)行加強(qiáng)：

第一，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量問題。次貸危機(jī)中，很多金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性是在極短時(shí)間內(nèi)枯竭的，償付能力在幾個(gè)月中發(fā)生了根本性的變化，那么，以防范企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為直接動(dòng)因的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，該如何來衡量企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)呢？該使用什么工具來動(dòng)態(tài)監(jiān)控呢？

第二，風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用問題。本來作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的金融產(chǎn)品如CDS等，反而變成了導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來源，本意是要分散、降低風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果反而集聚、惡化了風(fēng)險(xiǎn)，那么該如何來使用這些具有兩面性的工具呢？

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第7篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

摘 要 金融風(fēng)險(xiǎn)是一定量金融資產(chǎn)在未來時(shí)期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。保險(xiǎn)公司在運(yùn)營(yíng)過程中也不可避免的會(huì)遇到各種金融風(fēng)險(xiǎn)，如何認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，并提出解決問題的方案，本文針對(duì)上述問題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)管理 保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)脈。對(duì)于金融經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，我們要做的，就是學(xué)好如何去控制風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理概念界定

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。

保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理，是指保險(xiǎn)公司圍繞經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制的基本流程以及相關(guān)的組織架構(gòu)、制度和措施。

二、保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況

作為保險(xiǎn)公司，主要的風(fēng)險(xiǎn)因素有保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

（一）保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)指由于對(duì)死亡率、疾病率、賠付率、退保率等判斷不正確導(dǎo)致產(chǎn)品定價(jià)錯(cuò)誤或者準(zhǔn)備金提取不足，再保險(xiǎn)安排不當(dāng)，非預(yù)期重大理賠等造成損失的可能性。

每份保單的風(fēng)險(xiǎn)在于承保事件發(fā)生的可能性和由此引起的賠付金額的不確定性。從每份保單的根本性質(zhì)來看，上述風(fēng)險(xiǎn)是隨機(jī)發(fā)生的，從而無法預(yù)計(jì)。對(duì)于按照概率理論進(jìn)行定價(jià)和計(jì)提準(zhǔn)備的保單組合，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際賠付超出保險(xiǎn)負(fù)債的賬面價(jià)值。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債期限未能有效匹配可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)投資在技術(shù)層面的最終目標(biāo)應(yīng)是保持保險(xiǎn)公司的技術(shù)償付能力。資產(chǎn)負(fù)債不匹配會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的技術(shù)償付能力出現(xiàn)問題。所謂資產(chǎn)負(fù)債不匹配，簡(jiǎn)單來說是指保險(xiǎn)公司不能保證其在未來時(shí)間中資產(chǎn)變動(dòng)與負(fù)債變動(dòng)的一致性。保險(xiǎn)公司在某一時(shí)點(diǎn)上的資產(chǎn)負(fù)債隨時(shí)間、經(jīng)濟(jì)條件的變化而變化。由于其各種資產(chǎn)、各種負(fù)債對(duì)各種條件的變化的敏感性各不相同，各自增加、減少的比例也就不相同，資產(chǎn)的變動(dòng)與負(fù)債的變動(dòng)之間可能產(chǎn)生缺口，出現(xiàn)不匹配的情況。

保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配還體現(xiàn)在久期上。久期指保險(xiǎn)公司持有各種金融投資工具時(shí)間的加權(quán)平均。理想的狀況是資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

（三）保險(xiǎn)資金面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與融合，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發(fā)展到權(quán)益類投資、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)展到境外市場(chǎng)，壽險(xiǎn)業(yè)資金面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn)也越來越復(fù)雜。例如，壽險(xiǎn)保單存續(xù)期一般都長(zhǎng)達(dá)20至30年，相應(yīng)的在資金運(yùn)用中要考慮20-30年存續(xù)期的投資與之相匹配。投資與固定收益資產(chǎn)的壽險(xiǎn)資金，對(duì)利率的變動(dòng)非常敏感，市場(chǎng)利率的微小波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的較大變動(dòng)。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)利率的變動(dòng)而使金融工具的價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為長(zhǎng)期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和利差損風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)就是指保險(xiǎn)公司為了籌集大量資金以應(yīng)對(duì)非常規(guī)現(xiàn)金支出，而不得不在一定損失的情況下變現(xiàn)其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)一般發(fā)生在利率增長(zhǎng)的時(shí)候；當(dāng)公司發(fā)行保證利率的保單的時(shí)候，就會(huì)面臨利率損失的風(fēng)險(xiǎn)，也就是公司實(shí)際的投資回報(bào)低于保單的保證利率。特別是當(dāng)公司從保費(fèi)收取到資金上劃一直到最終的投資之間的延遲時(shí)間較長(zhǎng)的時(shí)候，此風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更加嚴(yán)重。

為了給客戶提供較高的保證利率，保險(xiǎn)公司一般會(huì)投資于較長(zhǎng)期的資產(chǎn)以賺取較高的投資回報(bào)。但同時(shí)，客戶可以在保單未滿期時(shí)退?；蛘咭员巫鞯盅合蚬举J款，因此使公司面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，特別是在利率增長(zhǎng)客戶有再融資需求的時(shí)候。在市場(chǎng)利率非常低的時(shí)候，公司的投資回報(bào)會(huì)大大低于其保單的保證利率，從而面臨嚴(yán)重的利差損。如何有效地化解利差損不僅是保險(xiǎn)公司，也是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)必須面臨的問題。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易的一方或某金融工具的發(fā)行機(jī)構(gòu)因不能履行義務(wù)而使另外一方遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是對(duì)方違約可能性的大??；二是違約行為發(fā)生可能造成的損失數(shù)額。前者取決于交易對(duì)手的資信，后者取決于金融資產(chǎn)自身價(jià)值的高低。

（六）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公司無法籌集足夠資金或不能及時(shí)以合理的價(jià)格將資產(chǎn)變現(xiàn)以償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指投資項(xiàng)目具有變現(xiàn)能力，保險(xiǎn)公司在需要時(shí)可以抽回資金，用于滿足現(xiàn)金流出量的要求。流動(dòng)性作為保險(xiǎn)投資的原則是由保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)決定的。

三、保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）健全保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

金融風(fēng)險(xiǎn)管理就是要在金融活動(dòng)的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一種平衡，從戰(zhàn)略角度管理金融風(fēng)險(xiǎn)，把金融風(fēng)險(xiǎn)納入全面金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中。一個(gè)基本的金融風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)包括：一是政策和監(jiān)管層，對(duì)公司的所有風(fēng)險(xiǎn)都負(fù)有政策制定和指導(dǎo)監(jiān)控的職責(zé)。二是高級(jí)管理層，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的日常管理負(fù)有責(zé)任。三是風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門。負(fù)責(zé)制定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和戰(zhàn)略，并確保這些戰(zhàn)略得以實(shí)施。四是財(cái)務(wù)部門等業(yè)務(wù)部門。由于風(fēng)險(xiǎn)管理特別是金融風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)涉及到專業(yè)的知識(shí)和技能，業(yè)務(wù)部門在掌握信息和操作能力方面具有其他部門不可比擬的優(yōu)勢(shì)，因此，在這些業(yè)務(wù)部門建立和實(shí)施良好的內(nèi)部控制，對(duì)于防范風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債的失衡風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)資產(chǎn)組合由保險(xiǎn)負(fù)債的性質(zhì)和期限決定。資產(chǎn)和負(fù)債的管理受嚴(yán)密監(jiān)控，務(wù)求將資產(chǎn)到期日與預(yù)期賠付方式相匹配。

由于保險(xiǎn)公司在特定時(shí)點(diǎn)上的負(fù)債要受到公司內(nèi)部因素（處理能力、接受程度等）和外部因素（契約、法規(guī)等）的制約，公司的管理者對(duì)本公司負(fù)債的影響力較小?？紤]到相應(yīng)的交易成本，公司的管理者可以通過定期調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)使資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，減小保險(xiǎn)公司技術(shù)償付能力危機(jī)出現(xiàn)的可能性，達(dá)到理想的久期凸性匹配，即資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

隨著投資渠道的逐步放寬及中長(zhǎng)期投資品種的豐富，保險(xiǎn)公司可以通過調(diào)整投資組合和進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置等手段來改善資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配狀況。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司可以為每類資產(chǎn)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)最高限額，以控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)定這些限額時(shí)，公司充分考慮其風(fēng)險(xiǎn)策略及對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的影響。限額的設(shè)定亦取決于資產(chǎn)負(fù)債管理策略。

公司可以運(yùn)用各類方法量化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括敏感性分析及計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是一種運(yùn)用歷史市場(chǎng)價(jià)格的簡(jiǎn)明扼要的統(tǒng)計(jì)計(jì)量工具。然而，由于缺乏可靠的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在中國(guó)現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境下運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法具有局限性。

（四）利率風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司可以采取一些措施降低利率風(fēng)險(xiǎn)，比如：投資于與其負(fù)債資金流匹配的資產(chǎn)；通過退保懲罰制保護(hù)退保的自由度；退保懲罰因子一般會(huì)隨著保單年度而逐漸減小，比如第一保單年度退保懲罰因子為10%，第二年度為9%……第十保單年度為1%，以后各保單年度為無退保懲罰；退保時(shí)根據(jù)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)退保金進(jìn)行調(diào)整。

保險(xiǎn)公司可以通過利率風(fēng)險(xiǎn)政策，規(guī)定其須維持一個(gè)適當(dāng)?shù)墓潭案?dòng)利率工具組合，以管理利率風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)政策亦應(yīng)規(guī)定公司管理計(jì)息金融資產(chǎn)及計(jì)息金融負(fù)債的到期情況。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司主要面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)與場(chǎng)內(nèi)交易、存放在商業(yè)銀行的存款、發(fā)放貸款及墊款、債券投資、權(quán)益投資、與再保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)安排、保戶質(zhì)押貸款等有關(guān)。本公司通過使用多項(xiàng)控制措施，包括運(yùn)用信用控制政策，對(duì)潛在投資進(jìn)行信用分析及對(duì)債務(wù)人設(shè)定整體額度來控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

（六）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)公司在運(yùn)作時(shí)，堅(jiān)持流動(dòng)性原則。公司從可用資金的性質(zhì)出發(fā)，把長(zhǎng)期性資金運(yùn)用到流動(dòng)性較弱的項(xiàng)目上，把短期性資金運(yùn)用在流動(dòng)性較強(qiáng)的項(xiàng)目上，使投資結(jié)構(gòu)合理，從而保證總體上的流動(dòng)性。這樣能有效地規(guī)避因部分保單退保、減保以其他方式提前終止保單而面臨的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)公司可以通過匹配投資資產(chǎn)的期限與對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)責(zé)任的期限來控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及確保公司能夠履行付款責(zé)任，及時(shí)為公司的借貸和投資業(yè)務(wù)提供資金。保險(xiǎn)公司可以通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)等方法來控制銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]賀宏.金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算方法及其對(duì)商業(yè)銀行投資組合的現(xiàn)在影響.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì):綜合版.2008(7).

第8篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；全面風(fēng)險(xiǎn)管理；現(xiàn)狀；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673—291X（2012）26—0015—02

引言

全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式是商業(yè)銀行生存與發(fā)展的必然選擇。中國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚，還沒有建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，與國(guó)際先進(jìn)銀行全面的風(fēng)險(xiǎn)管理相比，在觀念、方法等方面都存在很大差距，因此，必須借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來推進(jìn)中國(guó)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的建設(shè)。

一、全面風(fēng)險(xiǎn)管理的含義

全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念最早是由美國(guó)著名的職業(yè)機(jī)構(gòu)COSO提出的。COSO在2004年9月正式發(fā)表的文本中指出：全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理層和相關(guān)人員負(fù)責(zé)實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于整個(gè)企業(yè)當(dāng)中，用于識(shí)別那些可能影響企業(yè)主體的潛在事件，來管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該企業(yè)主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好之內(nèi)，并為企業(yè)主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。

COSO對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的闡述，涵蓋幾乎所有類型的企業(yè)。就商業(yè)銀行而言，全面風(fēng)險(xiǎn)管理涉及從董事會(huì)、管理層到風(fēng)險(xiǎn)管理部門、業(yè)務(wù)部門、分支機(jī)構(gòu)等各個(gè)層面的部門單位，涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，具體包括風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定、業(yè)務(wù)流程再造、風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)更新、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理人員培養(yǎng)、風(fēng)險(xiǎn)管理文化塑造等內(nèi)容。

二、中國(guó)引進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的必要性

20世紀(jì)90年代后，隨著商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的激烈，金融自由化、全球化浪潮和金融衍生工具的迅猛發(fā)展，商業(yè)銀行開始面臨越來越多的風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致銀行損失的風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸多元化、復(fù)雜化和全球化。面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等交織在一起的風(fēng)險(xiǎn)因素，各國(guó)商業(yè)銀行逐步認(rèn)識(shí)到全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。在西方，美國(guó)銀行設(shè)立了分管信用風(fēng)險(xiǎn)的信貸委員會(huì)、分管利率風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債委員會(huì)、分管操作風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的操作和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)、分管資本配置的風(fēng)險(xiǎn)和資本委員會(huì)；德意志銀行的情況也和美國(guó)相似，建立相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。西方發(fā)達(dá)國(guó)家如此重視全面風(fēng)險(xiǎn)管理在商業(yè)銀行的建設(shè)，是因?yàn)槿骘L(fēng)險(xiǎn)管理促進(jìn)了商業(yè)銀行的發(fā)展。具體可從以下方面展開分析：（1） 全面風(fēng)險(xiǎn)管理提高了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力和效率。全面風(fēng)險(xiǎn)管理方法可以將商業(yè)銀行所有的風(fēng)險(xiǎn)集中考慮和統(tǒng)計(jì)測(cè)度，這樣不僅全面考慮了各種風(fēng)險(xiǎn)，而且避免了各部門間的重復(fù)分析、重復(fù)測(cè)量的成本，提高了商業(yè)銀行整體的經(jīng)營(yíng)效率。（2） 全面風(fēng)險(xiǎn)管理提高了商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。商業(yè)銀行進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理后，可以集中大量的風(fēng)險(xiǎn)單位，根據(jù)大數(shù)定律來估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成本大小以及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。商業(yè)銀行通過集中處理這些風(fēng)險(xiǎn)單位，可以不斷發(fā)展和改進(jìn)原有的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，有效控制各種風(fēng)險(xiǎn)，并且通過投資組合分來散風(fēng)險(xiǎn)。（3） 全面風(fēng)險(xiǎn)管理有利于銀行的利益關(guān)系人。商業(yè)銀行通過采取全面風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，可以向其投資者提供更完善的風(fēng)險(xiǎn)信息，使其投資者的投資更加準(zhǔn)確，增強(qiáng)了投資者對(duì)商業(yè)銀行的信心，客觀上也有利于商業(yè)銀行的發(fā)展。

三、中國(guó)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

近年來，中國(guó)商業(yè)銀行逐步認(rèn)識(shí)到了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)其經(jīng)營(yíng)和金融生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的重要性。2004年，中國(guó)建設(shè)銀行創(chuàng)建的“金融風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)工程”項(xiàng)目在全行系統(tǒng)正式全面推廣實(shí)施，第一次將國(guó)際成熟的全面風(fēng)險(xiǎn)管理思想體系和標(biāo)準(zhǔn)方法引入到商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，并且全面加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)。同年，中國(guó)光大銀行也將加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制作列為全行的首要任務(wù)，并且以防范新增風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)，逐步推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建長(zhǎng)效發(fā)展機(jī)制。隨后，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行、華夏銀行、民生銀行等也相繼實(shí)施了風(fēng)險(xiǎn)管理制度的改革，將操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加入到風(fēng)險(xiǎn)管理的日常管理中。然而，中國(guó)商業(yè)銀行和國(guó)際先進(jìn)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理相比，仍然存在一定差距，主要表現(xiàn)在以下方面。

1.全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念尚未完全確立。由于各種因素，中國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚，風(fēng)險(xiǎn)管理理念還比較落后，不能滿足商業(yè)銀行業(yè)務(wù)快速發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理日益變化的需要，主要表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是在風(fēng)險(xiǎn)管理中，主要以信用風(fēng)險(xiǎn)為主，而對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行沒有足夠的重視。二是全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念沒有深入貫徹，從高級(jí)管理人員到普通職員，對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度逐級(jí)遞減。三是不能正確處理和協(xié)調(diào)好風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系。一些商業(yè)銀行的員工并沒有理解實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理是為了降低成本，而降低成本某種程度上就是提高銀行的利潤(rùn)，他們有時(shí)錯(cuò)誤地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)是對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的限制。

第9篇：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念范文

關(guān)鍵詞：金融工程；匯率風(fēng)險(xiǎn)；匯率制度改革

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）05-0166-02

在世界金融動(dòng)作極其活躍的今天,金融工程(Financial Engineering)這一尖端金融技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生。金融工程所具有的高度靈活性、綜合性和創(chuàng)造性令其在金融領(lǐng)域備受注目。另一方面,我國(guó)不斷在進(jìn)行匯率制度改革，匯率逐漸市場(chǎng)化，這樣面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加大，傳統(tǒng)的匯率管理辦法已不能滿足規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需要，因此,使用各種金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體的首選,而金融工程所具有的巧妙地解決各種復(fù)雜問題的特性恰恰極大地滿足了這一要求。本文旨在通過分析上述兩者的關(guān)系,來說明我國(guó)運(yùn)用金融工程技術(shù)去應(yīng)付難度較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)的必要性。

1 我國(guó)目前的匯率制度

2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動(dòng)。隨后，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局又相繼推出了一系列相關(guān)的政策措施，在完善匯率形成機(jī)制的同時(shí)加大了資本流動(dòng)開放的力度。匯率制度改革的啟動(dòng)對(duì)于有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)期穩(wěn)定的人民幣匯率使各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，匯率制度改革使各經(jīng)濟(jì)主體開始真正面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，盡快適應(yīng)人民幣匯率制度改革，應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要課題。

2 傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

在金融工程方法出現(xiàn)之前，主要有三種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段:一是資產(chǎn)負(fù)債管理;二是保險(xiǎn);三是證券組合投資。（1）資產(chǎn)負(fù)債管理法。從總體上來說，這種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式要求對(duì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行重新調(diào)整，使本幣和外幣資產(chǎn)負(fù)債相匹配。這種方法存在明顯的弱點(diǎn)，表現(xiàn)為:①耗用的資金量大。調(diào)整本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)基金等資產(chǎn)負(fù)債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的匹配，需要在談判協(xié)商、業(yè)務(wù)調(diào)整和具體實(shí)施上花費(fèi)許多時(shí)間與金錢。③會(huì)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了達(dá)到目標(biāo)，在資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目上要作頻繁調(diào)整，這可能會(huì)從總體上帶來企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，丟失一部分客戶。④調(diào)整有時(shí)間滯后。這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施涉及具體業(yè)務(wù)的談判、調(diào)整與實(shí)施，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，所以不能緊隨短期市場(chǎng)金融價(jià)格的變化而變化。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施真正落實(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)損失可能已經(jīng)造成。所以，資產(chǎn)負(fù)債管理的成本較高，見效慢，價(jià)格適應(yīng)性差，應(yīng)用范圍有限。

（2）保險(xiǎn)。通過大多數(shù)法則在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件概率的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)，成為一種主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，使得海上保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相繼迅速發(fā)展。但在匯率風(fēng)險(xiǎn)的處理上，保險(xiǎn)的作用十分有限。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效運(yùn)行中一直存在道德風(fēng)險(xiǎn)和不利選擇問題，道德風(fēng)險(xiǎn)提高了損失發(fā)生的概率;不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險(xiǎn)公司賠付率超過預(yù)計(jì)水平，二者還相互作用，如道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加重不利選擇;另一方面，可投保的風(fēng)險(xiǎn)又具有較為苛刻的選擇條件?？杀ｏL(fēng)險(xiǎn)必須是很多企業(yè)(或個(gè)人)都面臨的，而這些企業(yè)(或個(gè)人)彼此之間的風(fēng)險(xiǎn)狀況不是高度相關(guān)的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險(xiǎn)可保的是部分有形的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)在本質(zhì)上屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。伴隨貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)金融社會(huì)正在出現(xiàn)，有限的保險(xiǎn)服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足人們進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

（3）證券組合投資。在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)上，投資基金的證券組合投資是最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。證券組合投資理論認(rèn)為:預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)成為證券投資優(yōu)化的兩個(gè)主要評(píng)估指標(biāo)。對(duì)投資者而言，在最小風(fēng)險(xiǎn)與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權(quán)衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當(dāng)收益。由于組合投資策略的投資風(fēng)險(xiǎn)小于任何單項(xiàng)的證券投資，預(yù)期收益介于各個(gè)單項(xiàng)證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也采用了各種模型來實(shí)現(xiàn)在具體操作中確定各種證券的投資比例系數(shù)以使風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。最著名的模型要數(shù)馬柯維茨資產(chǎn)組合理論。但單一的證券組合理論運(yùn)用到國(guó)際證券投資領(lǐng)域，尤其是在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就相形見拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計(jì)算比較困難，數(shù)據(jù)難以獲取等;另一方面則因?yàn)閱我坏淖C券組合投資理論來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)只能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻無能為力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率波動(dòng)往往具有很大的相關(guān)性，匯率風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性約占總風(fēng)險(xiǎn)的一半以上。

為了解決新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，為了滿足巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)服務(wù)和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段就應(yīng)運(yùn)而生了。

3 金融工程

3.1 金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學(xué)科概念的美國(guó)金融學(xué)教授約翰?芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發(fā)表的《公司理財(cái)中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為:“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)、實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。”

（2）格利茨。1994年英國(guó)金融學(xué)者洛倫茲?格利茨在其著作《金融工程學(xué)》一書中提出一個(gè)“統(tǒng)一的定義”：金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。

（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對(duì)金融工程的定義。更進(jìn)一步，二人還認(rèn)為金融工程不只限于應(yīng)用在公司和金融機(jī)構(gòu)的層面，近年來，許多富有創(chuàng)造性金融創(chuàng)新都是面向零售層面，有時(shí)也稱為消費(fèi)者層面。從實(shí)用的角度出發(fā)，

金融工程應(yīng)當(dāng)包括如下幾個(gè)方面:公司理財(cái)、金融交易、投資等現(xiàn)金管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理。其中風(fēng)險(xiǎn)管理被認(rèn)為是金融工程最重要的內(nèi)容。

3.2 金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的必要性

傳統(tǒng)的三種控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法僅是表內(nèi)控制法(指公司在資產(chǎn)負(fù)債表具體項(xiàng)目基礎(chǔ)上，通過調(diào)整公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)與負(fù)債的不同組合方式來消除市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn))。與之相比，

金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理采用的是表外控制法即是利用金融市場(chǎng)上各種套期保值工具來達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的，由于此類交易不涉及資產(chǎn)負(fù)債表上的所有項(xiàng)目，不改變基礎(chǔ)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債的平衡，一般也不在資產(chǎn)負(fù)債表上顯示出來，故稱為表外業(yè)務(wù)。金融工程與傳統(tǒng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段相比，具有明顯的比較優(yōu)勢(shì):

（1）更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。衍生工具避險(xiǎn)的一個(gè)重要內(nèi)在機(jī)理就是我們?cè)诙x中所言明的衍生性，其價(jià)格受制于基礎(chǔ)工具的變動(dòng)，而且這種變動(dòng)趨勢(shì)有明顯的規(guī)律性。成熟衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性(一些創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品除外)可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化做出靈活反應(yīng)，并隨基礎(chǔ)交易頭寸的變動(dòng)而隨時(shí)調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的時(shí)滯問題。

（2）更大的靈活性。場(chǎng)內(nèi)的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時(shí)根據(jù)需要拋補(bǔ)，期權(quán)購(gòu)買者更獲得了履約與否的權(quán)利。場(chǎng)外交易則多是為投資者“量身訂造”的。而且，以金融工程工具為素材，投資銀行家可隨時(shí)根據(jù)客戶需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品，這種靈活性是傳統(tǒng)金融工具無法相比的。

綜上所述，我國(guó)匯率逐漸放開，進(jìn)行市場(chǎng)化，金融工程在控制匯率風(fēng)險(xiǎn)有著明顯的優(yōu)勢(shì)，所以，應(yīng)用金融工程控制匯率風(fēng)險(xiǎn)是必然趨勢(shì)。

參考文獻(xiàn)

［1］唐建華.匯率制度選擇:理論爭(zhēng)論、發(fā)展趨勢(shì)及其經(jīng)濟(jì)績(jī)效比較［J］.金融研究,2003,(3).