成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略精選(九篇)
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第1篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
關(guān)鍵詞:成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究對策
作為企業(yè)財(cái)務(wù)活動綱領(lǐng)性謀劃的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，須結(jié)合企業(yè)不同時(shí)期的經(jīng)營特點(diǎn)，來指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)各項(xiàng)具體工作的開展，并與之保持相一致性。從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略追求的，能夠長期保持企業(yè)盈利可持續(xù)性發(fā)展的目標(biāo)。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述
是指以企業(yè)價(jià)值分析為基礎(chǔ)，以維持企業(yè)長期盈利能力為目標(biāo)，合理有效的配置企業(yè)財(cái)務(wù)資源，從而增強(qiáng)企業(yè)競爭優(yōu)勢，影響企業(yè)整體與長遠(yuǎn)發(fā)展的重大財(cái)務(wù)活動指導(dǎo)思想和原則。
二、企業(yè)在成長期所表現(xiàn)出的經(jīng)營特點(diǎn)
(一)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整
企業(yè)重心從創(chuàng)業(yè)期集中于研發(fā)管理，轉(zhuǎn)變調(diào)整到，以產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售及市場拓展的過渡，并在這一過程中科學(xué)的調(diào)度與使用資金。
(二)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的迅猛擴(kuò)張
具有良好發(fā)展前景的產(chǎn)品被成功推銷上市，吸引著固定的老客戶和潛在的新顧客前去購買，使市場對產(chǎn)品的需求量持續(xù)增大，刺激整個(gè)企業(yè)呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展態(tài)勢。
(三)企業(yè)資本市場的實(shí)力增強(qiáng)
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動已趨于穩(wěn)定和可靠，強(qiáng)勁有力的發(fā)展，資本市場的實(shí)力不斷增加，企業(yè)的成長價(jià)值吸引著投資者和有意投資欲望群體極大的關(guān)注與投資青睞。
(四)資金需求量不斷增加
一方面，隨著市場占有率的不斷擴(kuò)大，市場銷量持續(xù)增大，企業(yè)用于在生產(chǎn)和市場拓展方面的資金投入量也隨之增加。另一方面，企業(yè)用于滿足生產(chǎn)與銷售而投入的場地、生產(chǎn)設(shè)備、原材料、工人工資和廣告宣傳費(fèi)用的需求資金也隨成本上升需要增加。
(五)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)依然很高
企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一是對未來銷售預(yù)期增長的過分依賴，假如一旦無法達(dá)到預(yù)期要求，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)隨之而來；二是企業(yè)實(shí)施由關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)改造，轉(zhuǎn)到注重銷售，注重市場拓展的過程中，這些變化的調(diào)控失效，導(dǎo)致未來經(jīng)營活動的衰退。
三、成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對策措施
根據(jù)上述企業(yè)在成長期所具有的經(jīng)營特點(diǎn)，要確保成長期企業(yè)始終處于良性發(fā)展中，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須充分結(jié)合其特性，合理利用企業(yè)的財(cái)務(wù)資源，以科學(xué)協(xié)調(diào)分配為出發(fā)點(diǎn)，提高企業(yè)資金的合理使用效率，避免被大量盲目的消耗和占用，為企業(yè)快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。
(一)財(cái)務(wù)籌資戰(zhàn)略的制定與實(shí)施
雖然成長期企業(yè)因產(chǎn)品銷售收入增長快，企業(yè)經(jīng)營活動相對的現(xiàn)金流量有所寬裕，企業(yè)實(shí)力的增加可進(jìn)一步擴(kuò)張。外部融資也比起初容易多了，可以有條件發(fā)行股票上市、通過與愿意提供商業(yè)信貸的多家商業(yè)銀行合作籌集大量資金。但制定時(shí)必須要結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)喜好、行業(yè)特點(diǎn)，保持與公司發(fā)展速度一定協(xié)調(diào)性的適度債務(wù)和股權(quán)融資規(guī)模，來選擇解決途徑。常用于籌資有三種方式：將大多數(shù)收益留存于企業(yè)內(nèi)部；適當(dāng)?shù)呢?fù)債籌資；股權(quán)融資。成長期企業(yè)通過綜合比對，分析籌集資金的綜合成本，決定出最適合的穩(wěn)健籌資方式，以控制財(cái)務(wù)規(guī)模。
(二)財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略的制定與實(shí)施
成長期企業(yè)在制定財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略過程中，要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的長短期利益，以整體企業(yè)的價(jià)值為導(dǎo)向，從成本的角度系統(tǒng)全面的分析企業(yè)所投資金的回報(bào)率，預(yù)計(jì)出投資報(bào)酬率是否大于企業(yè)所使用的資金成本，能否在有效期收回投資成本等投資依據(jù)。在此基礎(chǔ)上，科學(xué)合理地確定出企業(yè)資金在有限范圍內(nèi)，能協(xié)調(diào)分配投資固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的所占比例。避免出現(xiàn)固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)因比例配置不合理，而出現(xiàn)的流動資金短缺，固定資產(chǎn)閑置，或是固定資產(chǎn)不足而流動資金浪費(fèi)的現(xiàn)象，不利于企業(yè)的持續(xù)成長，企業(yè)價(jià)值的提升。同時(shí)，還可以在條件成熟的時(shí)候，通過投資一定比例的資金，來兼并具有成長價(jià)值的企業(yè)，獲得協(xié)同效應(yīng)，這樣可以快速的擴(kuò)大市場的占有份額，提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)的價(jià)值。
(三)財(cái)務(wù)分配戰(zhàn)略制定與實(shí)施
為確保成長期企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展，在制定財(cái)務(wù)收益分配戰(zhàn)略時(shí)，首先應(yīng)將企業(yè)財(cái)務(wù)收益中的大部分資金，返回到企業(yè)的經(jīng)營過程中去，以便有利于成長期企業(yè)未來進(jìn)一步的發(fā)展。二是應(yīng)看到此時(shí)的企業(yè)經(jīng)營活動中，雖然收益水平有所提高，現(xiàn)金流量也有所增加，但是由于企業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展，企業(yè)資金需求量的缺口是增加的現(xiàn)金流量無法滿足的。因此，在市場上籌集到的資金不能滿足資金成本的全部資金時(shí)，可用低現(xiàn)金股利支付率，留存現(xiàn)金股利分配的收益等資本化方式，是企業(yè)成長期這一階段必然的選擇。把留存下來的收益，企業(yè)應(yīng)該盡量用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，用于改造企業(yè)的硬軟環(huán)境設(shè)施，這樣企業(yè)才能得到進(jìn)一步發(fā)展。
四、結(jié)束語
綜上所述，企業(yè)在成長期所制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，影響著企業(yè)價(jià)值的提升，企業(yè)價(jià)值又影響著企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的實(shí)施。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要把不斷提升企業(yè)價(jià)值為目標(biāo)的理念，貫穿到成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的制定和實(shí)施中去，積極有效的促進(jìn)企業(yè)更快、更好地成長和持續(xù)發(fā)展。
參與文獻(xiàn):
[1]姚吉.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的中心.企業(yè)核心能力的識別.上海會計(jì)，2003(7)
第2篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
關(guān)鍵詞：企業(yè)生命周期 融資戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)生命周期理論是研究企業(yè)萌芽、成長、成熟、衰退各階段特征及其運(yùn)行規(guī)律的理論?；谄髽I(yè)生命周期特征以制定其融資戰(zhàn)略是企業(yè)開展融資活動的內(nèi)在要求。
企業(yè)生命周期各階段的財(cái)務(wù)特征及融資需求特征
（一）初創(chuàng)期企業(yè)財(cái)務(wù)特征及融資需求分析
在市場運(yùn)營方面，初創(chuàng)期企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小但增長速度快，內(nèi)部管理簡單但缺乏制度性約束，企業(yè)缺乏明晰的核心競爭力。初創(chuàng)期企業(yè)尚處于產(chǎn)品或服務(wù)技術(shù)開發(fā)階段，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，市場占有率低，整體運(yùn)營狀況風(fēng)險(xiǎn)較高。在財(cái)務(wù)運(yùn)營方面，應(yīng)收帳款周期較長，應(yīng)付賬款周期較短，存貨周轉(zhuǎn)率較慢，企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢不確定性較強(qiáng)。
初創(chuàng)期企業(yè)的投資現(xiàn)金流及經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，亟需大量籌資現(xiàn)金流彌補(bǔ)該缺口。由于萌芽期的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，融資對象在做投資決策時(shí)較為謹(jǐn)慎，制約萌芽期企業(yè)融資的便利性。初創(chuàng)企業(yè)的融資對象較為廣泛，包括親朋好友、風(fēng)險(xiǎn)投資人、銀行、風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保公司等。鑒于初創(chuàng)企業(yè)與融資對象缺乏必要的相互認(rèn)知基礎(chǔ)，且雙方在企業(yè)文化和企業(yè)運(yùn)作理念方面存在明顯差異亟待磨合，融資對象必然對初創(chuàng)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資要求較高回報(bào)率，或給定苛刻的融資條件，初創(chuàng)企業(yè)為生存考量通常被迫接受其苛刻條件，從而推高初創(chuàng)期融資成本。
（二）成長期企業(yè)財(cái)務(wù)特征及融資需求分析
在市場運(yùn)營方面，成長期企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張迅速，內(nèi)部管理步入正軌，整體運(yùn)營狀況趨于利好，企業(yè)開始形成具有本企業(yè)特色的核心競爭力。成長期的企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的技術(shù)日趨完善并逐漸為市場認(rèn)同，產(chǎn)品質(zhì)量有所改進(jìn)，市場占有率因此快速上升，銷售收入和利潤總額增長迅速，企業(yè)銷售利潤率、資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都處于較高水平，企業(yè)的市場份額逐步擴(kuò)充。在財(cái)務(wù)運(yùn)營方面，企業(yè)應(yīng)收帳款回收周期縮短，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期拉長，流動資金周轉(zhuǎn)率加快，存貨周期縮短，企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況較為健康。
成長期企業(yè)總資產(chǎn)擴(kuò)張速度加快，自有資金不足以支撐企業(yè)迅速擴(kuò)張需要，故企業(yè)需通過對外融資方式獲取企業(yè)發(fā)展所需資金，因此企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于生命周期中較高階段。資產(chǎn)負(fù)債率較高有兩個(gè)作用：一是在企業(yè)資產(chǎn)利潤率高于籌資成本前提下可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿機(jī)制獲取較高的凈資產(chǎn)利潤率；二是較高的資產(chǎn)負(fù)債率推高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)資金鏈緊張條件下的破產(chǎn)危機(jī)機(jī)率。該階段的企業(yè)為搶占市場份額，拓展企業(yè)核心競爭實(shí)力，采取加快投資活動的策略，導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流水平，因此亟需大規(guī)?；I資活動以彌補(bǔ)上述缺口。該階段企業(yè)治理結(jié)構(gòu)存在一定問題，使得企業(yè)缺乏恰當(dāng)?shù)牡盅喝谫Y資產(chǎn)，在向金融機(jī)構(gòu)申辦貸款時(shí)存在一定難度，故無法獲取充裕的銀行抵押貸款支持。由于成長期企業(yè)的信譽(yù)水平不足，故影響其質(zhì)押融資貸款。
（三）成熟期企業(yè)財(cái)務(wù)特征及融資需求分析
在市場運(yùn)營方面，成熟期的企業(yè)主營產(chǎn)品或服務(wù)的市場認(rèn)同度較高，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模趨于穩(wěn)定，內(nèi)部管理步入正軌，整體運(yùn)營狀況趨于利好，并形成有本企業(yè)特色的核心競爭力。市場運(yùn)營方面，成熟期的企業(yè)技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量相對穩(wěn)定，市場占有率、銷售收入和利潤總額都維持在一定水平，企業(yè)所占市場份額也逐步平穩(wěn)。在財(cái)務(wù)運(yùn)營方面，企業(yè)應(yīng)收帳款回收周期進(jìn)一步縮短，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期繼續(xù)拉長，流動資金周轉(zhuǎn)率加快，存貨周期縮短，此時(shí)企業(yè)諸項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都處于較優(yōu)狀態(tài)，企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況較為健康。
成熟期企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流及利潤率都較為穩(wěn)定，使得企業(yè)有實(shí)力從多種融資方式中擇優(yōu)。一是內(nèi)源性融資。成熟期企業(yè)投資機(jī)會與資金需求量減少，融資需求壓力減緩，故可運(yùn)用內(nèi)源性融資，通過優(yōu)化存量資金的方式滿足投資需求。這要求企業(yè)需強(qiáng)化內(nèi)部財(cái)務(wù)管控水平，提升企業(yè)內(nèi)部資金利用效率。二是外源性融資。由于成熟期企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，預(yù)期利潤率較高，故可獲得較高的銀行信用評級，在貸款利率高于其利潤率條件下，可通過向銀行融資的方式滿足其資金需求。銀行融資規(guī)模大，手續(xù)簡便，交易靈活，對企業(yè)資本控制權(quán)無威脅，故適合企業(yè)應(yīng)急性融資需求。以銀行信貸方式融資的企業(yè)需防范突發(fā)性財(cái)務(wù)狀況惡化所引發(fā)的企業(yè)資金鏈斷裂威脅，企業(yè)需以確保融資成本與投資效率相匹配的方式有效規(guī)避銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。外源性融資還可來自企業(yè)基于商譽(yù)所獲得的商業(yè)信用融資，即通過拖延應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，強(qiáng)化預(yù)收貨款管理的方式，充分吸收其他企業(yè)的資金力量以支持本企業(yè)的投資及運(yùn)營資本需求。
（四）衰退期企業(yè)財(cái)務(wù)特征及融資需求分析
在市場運(yùn)營方面，企業(yè)內(nèi)部管理和市場運(yùn)營方面。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模開始下滑，內(nèi)部管理制度開始老化，整體運(yùn)營狀況趨于利壞，企業(yè)核心競爭力遭到侵蝕。衰退期企業(yè)主營產(chǎn)品或服務(wù)的市場占有率下降，市場占有率、銷售收入和利潤總額都維持在一定水平，企業(yè)所占市場份額也逐步平穩(wěn)。在財(cái)務(wù)運(yùn)營方面，企業(yè)應(yīng)收帳款回收周期延長，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期縮短，流動資金周轉(zhuǎn)率放緩，存貨周期延長，企業(yè)諸項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)開始惡化，部分傳統(tǒng)產(chǎn)品線開始虧損，整體財(cái)務(wù)狀況惡化。
衰退期企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模趨于萎縮狀態(tài)，企業(yè)部分產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，通常企業(yè)會采取變賣資產(chǎn)的方式獲得正向投資活動現(xiàn)金流以彌補(bǔ)經(jīng)營活動現(xiàn)金流的虧空。由于銷售量價(jià)同步下降，傳統(tǒng)產(chǎn)品利潤被壓縮直至虧損，企業(yè)面臨的融資需求目標(biāo)定位為延續(xù)企業(yè)存活期，并通過新產(chǎn)品投資以推進(jìn)企業(yè)進(jìn)入新生命周期循環(huán)。但由于衰退期企業(yè)信貸資信下滑，從債權(quán)市場獲取融資的成本升高，因此企業(yè)對內(nèi)源性融資和股權(quán)融資的需求增加。
基于企業(yè)生命周期的融資戰(zhàn)略實(shí)施路徑
（一） 企業(yè)初創(chuàng)期的融資戰(zhàn)略實(shí)施路徑
第一，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)重視融資風(fēng)險(xiǎn)控制。初創(chuàng)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)根植于投融資雙方的企業(yè)文化差異。企業(yè)創(chuàng)立人與投資者在確定投資前應(yīng)首先磨合二者在企業(yè)運(yùn)營理念方面的差異，創(chuàng)立人應(yīng)消除投資人對初創(chuàng)企業(yè)的顧慮，解決因投資資金運(yùn)用分歧所引致的風(fēng)險(xiǎn)。初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)在創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書中明晰企業(yè)投資價(jià)值、盈利模式及遠(yuǎn)景發(fā)展規(guī)劃等內(nèi)容，將其團(tuán)隊(duì)的基本運(yùn)營理念公示給投資者，以建立雙方真誠與坦率的合作基礎(chǔ)。第二，謹(jǐn)慎選擇股權(quán)投資人。初創(chuàng)企業(yè)不僅資本金匱乏，更缺乏市場資源、人力資源及供應(yīng)鏈資源。初創(chuàng)企業(yè)首次股權(quán)融資戰(zhàn)略不僅可獲取急需資本資產(chǎn)，還可借助投資人的商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)來彌補(bǔ)本企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中各項(xiàng)能力不足。初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)選擇戰(zhàn)略投資人，以借助其商業(yè)網(wǎng)絡(luò)整合其供應(yīng)鏈和營銷渠道，通過實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期利益最優(yōu)化的方式給投資者的投資收益最大化回報(bào)。第三，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)統(tǒng)籌考量其戰(zhàn)略目標(biāo)下企業(yè)實(shí)際資本需求量及融資規(guī)模。初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)將本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略劃分若干階段，并匹配分階段融資策略來實(shí)施資本籌措。初創(chuàng)期企業(yè)經(jīng)營水平有限，企業(yè)發(fā)展前景不確定性強(qiáng)，投資人故此更為偏好分階段投資模式。而企業(yè)創(chuàng)立人則期望通過分階段融資確保其對企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。第四，初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力普遍較弱，資金鏈斷裂是初創(chuàng)期企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。資金鏈斷裂通常由企業(yè)經(jīng)營者缺乏對投資與融資的有效平衡能力所致，資金鏈斷裂后的融資失敗則將直接導(dǎo)致企業(yè)申請破產(chǎn)。再者，初創(chuàng)企業(yè)在與投資人簽訂投資協(xié)議時(shí)應(yīng)當(dāng)審視投資先決條件、投資收益率對賭條款及投資退出條款等關(guān)鍵內(nèi)容，審慎對待協(xié)議中可強(qiáng)化己方責(zé)任的未決事項(xiàng)所引致的或有負(fù)債。
（二） 企業(yè)成長期的融資戰(zhàn)略實(shí)施路徑
第一，實(shí)施債權(quán)性融資戰(zhàn)略的首要前提是預(yù)測債權(quán)融資所對應(yīng)的投資項(xiàng)目的資產(chǎn)收益率水平高于債權(quán)融資利息率水平。過高的債權(quán)融資利息率水平可能導(dǎo)致企業(yè)融資凈收益為負(fù)，威脅企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定和企業(yè)的長期健康發(fā)展。但企業(yè)若為擴(kuò)張市場份額而進(jìn)行的內(nèi)債權(quán)利息率高于資產(chǎn)收益率的債權(quán)融資可以在短期內(nèi)實(shí)施，且要將融資風(fēng)險(xiǎn)控制在預(yù)期水平。第二，成長期企業(yè)運(yùn)營者容易被迅速擴(kuò)張的市場份額所迷惑，而大肆舉債擴(kuò)張，故需明確成長期企業(yè)的投融資方向，選擇適合培養(yǎng)企業(yè)產(chǎn)品核心競爭力的投資項(xiàng)目展開融資。成長期企業(yè)應(yīng)當(dāng)集中投資資本于企業(yè)優(yōu)勢項(xiàng)目上，不可盲目實(shí)施多角化經(jīng)營，分散投資力量。第三，對有實(shí)力的成長期企業(yè)可采取上市融資戰(zhàn)略，通過上市直接融資規(guī)避債權(quán)融資的苛刻條件限制，獲取充分的資金運(yùn)用自由權(quán)。第四，在內(nèi)源性分配政策方面，成長期企業(yè)可降低對所有者的現(xiàn)金收益分配率，將所有者權(quán)益資產(chǎn)集聚以用于企業(yè)長期發(fā)展所需。成長期企業(yè)的銷售增長迅速，盈利水平擴(kuò)張，但市場投資機(jī)會眾多，市場開拓所需資金超越經(jīng)營現(xiàn)金流所能提供的資金支持。為企業(yè)長期發(fā)展考量，企業(yè)可通過壓制現(xiàn)金收益分配率的方式獲取企業(yè)發(fā)展所需的低成本資金，以提升企業(yè)長期市場競爭力。為滿足企業(yè)所有者適當(dāng)股權(quán)分紅的訴求，企業(yè)可采取低現(xiàn)金股利匹配送股、配股的方式進(jìn)行分紅。
（三） 企業(yè)成熟期的融資戰(zhàn)略實(shí)施路徑
成熟期企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)水平和市場營銷渠道趨于穩(wěn)定，市場占有率相對穩(wěn)固，經(jīng)營現(xiàn)金流保持較高水平，故其設(shè)計(jì)融資戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)考慮如下因素。第一，保持適度外源性債權(quán)融資以提升企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展水平。成熟期企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較低，投資風(fēng)險(xiǎn)也相對較低，故對融資對象的吸引力較強(qiáng)，并愿意給予諸多融資優(yōu)惠政策。但成熟期企業(yè)的盈利保持較高水平，資金匱乏狀況緩解，部分企業(yè)出現(xiàn)資金冗余現(xiàn)象，對外源性融資需求較低或無需求。但保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)財(cái)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展更為有利，因此企業(yè)可根據(jù)投資項(xiàng)目具體收益率水平選擇適當(dāng)?shù)耐庠葱詡鶛?quán)融資方式，以提升企業(yè)的權(quán)益凈利率水平。第二，成熟期企業(yè)應(yīng)采取保留適度資本公積金及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式來滿足企業(yè)的內(nèi)源性融資需求。成熟期企業(yè)的銷售額和總利潤額雖然保持較高水平，但增長速率趨于平穩(wěn)或停滯。在缺乏合適投資項(xiàng)目的前提下，成熟期企業(yè)可采用穩(wěn)健的高股權(quán)分紅策略，通過降低企業(yè)總股東權(quán)益的方式提升股權(quán)收益率水平。通過將企業(yè)收益分配戰(zhàn)略。第三，成熟期企業(yè)融資資本的投資風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)當(dāng)采取分散風(fēng)險(xiǎn)策略，實(shí)施以企業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品為核心的同心多角化投資，將融資資本用于對傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品的優(yōu)化升級，以拓展產(chǎn)品線的方式開發(fā)新產(chǎn)品等領(lǐng)域。通過同心多角化模式下的分散化投資活動，成熟期企業(yè)可創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，增加企業(yè)盈利空間，延長企業(yè)所處成熟期的期間，降低企業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)品步入衰退期所引致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（四） 企業(yè)衰退期的融資戰(zhàn)略實(shí)施路徑
企業(yè)在衰退期的市場客戶需求及主營產(chǎn)品或服務(wù)收入下降，導(dǎo)致銷售利潤率下滑，應(yīng)收帳款壞賬率上升，進(jìn)而威脅企業(yè)融資能力。企業(yè)經(jīng)營者亟需改進(jìn)融資戰(zhàn)略，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，扭轉(zhuǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)困境。衰退期企業(yè)可采取壓縮不良資產(chǎn)回收投資資本的方式籌措發(fā)展新業(yè)務(wù)所需資金。企業(yè)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品或服務(wù)的市場份額衰退是導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入衰退期的主因，通過以變賣不良資產(chǎn)或資產(chǎn)重組的方式削減衰退產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目，集中企業(yè)資源用于開拓新業(yè)務(wù)，以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)入新的生命周期循環(huán)。衰退期企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取內(nèi)源權(quán)益融資戰(zhàn)略，通過減少銀行貸款、發(fā)行債券等融資額度以壓縮資產(chǎn)負(fù)債率水平，轉(zhuǎn)而采取以盈利充實(shí)資本金，發(fā)行股票擴(kuò)充股本的方式以改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)，預(yù)防主營業(yè)務(wù)下滑所引致的財(cái)務(wù)危機(jī)。
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第3篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
【關(guān)鍵詞】企業(yè)生命周期；投資戰(zhàn)略；籌資戰(zhàn)略；分配戰(zhàn)略
一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論
1、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)根據(jù)總體戰(zhàn)略要求和資金運(yùn)動規(guī)律，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素的變化趨勢及其對財(cái)務(wù)活動的影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動所作出的全局性、長遠(yuǎn)性、系統(tǒng)性和決定性的謀劃。
2、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容是從戰(zhàn)略高度對企業(yè)資金運(yùn)動進(jìn)行謀劃。企業(yè)資金運(yùn)動由資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等一系列活動組成，也就是籌資、投資及分配三個(gè)環(huán)節(jié)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及分配戰(zhàn)略。（1）籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略是企業(yè)根據(jù)整體發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行的資金安排或籌劃。企業(yè)要合理制定各個(gè)時(shí)期的籌資規(guī)模及資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。（2）投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是企業(yè)根據(jù)總體經(jīng)營戰(zhàn)略要求，為維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，對有關(guān)投資活動做出的全局性謀劃。它是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的核心內(nèi)容，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金保障。（3）分配戰(zhàn)略。分配戰(zhàn)略是企業(yè)從戰(zhàn)略的高度企業(yè)發(fā)展需要確定凈利潤中留存與分配的比例，從而保證企業(yè)發(fā)展和股東及相關(guān)利益者利益的平衡。
二、企業(yè)生命周期各階段的風(fēng)險(xiǎn)分析
1、企業(yè)生命周期理論概述
企業(yè)生命周期，是指企業(yè)從誕生、成長、壯大、衰退甚至死亡的全過程。企業(yè)生命周期理論自上個(gè)世紀(jì)五六十年代提出以來有二十多種不同的模型，但大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為企業(yè)生命周期應(yīng)該劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期及衰退期四個(gè)階段。生命周期理論能夠使管理者認(rèn)識企業(yè)發(fā)展的全過程，未雨綢繆，把握時(shí)機(jī)，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，降低整體風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。
2、企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)概述
隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類越來越多，但主要面臨的并隨企業(yè)生命周期變化的風(fēng)險(xiǎn)有：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，反映的是企業(yè)未來息稅前利潤的不確定性。市場需求、售價(jià)、固定成本等都是影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的要素。如果其他要素不變，則固定成本越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大。增加銷售額或降低固定成本是降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營活動過程中與籌資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果其他要素不變，則固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)可以通過增加息稅前利潤，或降低固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3、企業(yè)生命周期各階段的風(fēng)險(xiǎn)分析
（1）初創(chuàng)期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
初創(chuàng)期是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最高的階段。新產(chǎn)品能否得到客戶的認(rèn)可，市場份額能否擴(kuò)大等，都存在很大的不確定性。此時(shí)，企業(yè)無法通過提高產(chǎn)量來降低固定成本，也不能通過削減廣告費(fèi)用等來降低固定成本，因此企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高。
企業(yè)初創(chuàng)期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，籌資能力較差，資金主要來源于自有資金、留存收益，固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用較低。因此，在該階段企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較低。
（2）成長期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)在成長期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)雖有所下降但仍然較高。新產(chǎn)品一經(jīng)成功地推上市場，得到消費(fèi)者認(rèn)可，銷量會迅速增長，單位產(chǎn)品分?jǐn)偣潭ㄙM(fèi)用會下降，使得經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降。但是大量競爭者的加入使得市場競爭加劇，市場的不確定性增加，同時(shí)為擴(kuò)大規(guī)模追加的固定資產(chǎn)的折舊等使得固定成本又提高，從而使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又增加。因此，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)雖有所下降但仍然較高。
隨著規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)對資金的需求急劇擴(kuò)大，自有資金不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，企業(yè)必須通過外部融資來支持總體戰(zhàn)略。隨著企業(yè)籌集債務(wù)資本的增加，固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會有所上升。
（3）成熟期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)進(jìn)入成熟期后，市場份額相對較高且穩(wěn)定，利潤增加，許多不確定性因素消失；隨著產(chǎn)品生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，單位產(chǎn)品固定成本降低，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)再次降低。
企業(yè)在成熟期的銷量穩(wěn)定，盈余增加，權(quán)益融資規(guī)模擴(kuò)大，對債務(wù)資本的需求下降，固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般處于適中水平。
（4）衰退期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)進(jìn)入衰退期后，產(chǎn)品競爭力減弱，盈利能力下降，通常要通過降低成本來穩(wěn)定現(xiàn)金流量，此時(shí)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降到一個(gè)較低的水平。
隨著衰退期利潤空間的降低，企業(yè)不能獲得足夠的銷售額來維持經(jīng)營活動需要的現(xiàn)金流，那么企業(yè)的負(fù)債就又會逐步增加，隨之固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用也就增加， 因此企業(yè)面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
三、企業(yè)在不同生命周期階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
初創(chuàng)期是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最高，根據(jù)高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相搭配的原則，企業(yè)應(yīng)該盡量降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來看，企業(yè)具有較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，同時(shí)多數(shù)企業(yè)不具有發(fā)行股票的條件，因此自有資本是企業(yè)資金的主要來源。（2）投資戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，企業(yè)應(yīng)該將有限的資金用于產(chǎn)品研發(fā)、市場推廣等方面，提高市場占有率。（3）分配戰(zhàn)略。初創(chuàng)期企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，籌資能力差，應(yīng)該通過留存收益方式進(jìn)行資金積累，因此企業(yè)應(yīng)選擇零股利分配政策或剩余股利分配政策以減輕收益分配壓力。
2、成長期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
隨著產(chǎn)品成功進(jìn)入市場，銷售額開始快速增長，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所下降，但仍然維持在較高的水平，因此還需要控制較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資戰(zhàn)略。進(jìn)入成長期，企業(yè)對資金的需求大幅度提高，內(nèi)部融資已經(jīng)不能支持企業(yè)的擴(kuò)張速度，企業(yè)應(yīng)該充分運(yùn)用債務(wù)融資及權(quán)益融資兩種方式，來滿足企業(yè)擴(kuò)張的需求。同時(shí)，企業(yè)要找到理想的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，提高企業(yè)價(jià)值。（2）投資戰(zhàn)略。在成長期，企業(yè)應(yīng)該大力投資于市場開發(fā)，繼續(xù)擴(kuò)大市場占有率提高企業(yè)核心競爭力。（3）分配戰(zhàn)略。在成長期企業(yè)對資金的需求量巨大，因此企業(yè)應(yīng)該將更多的盈余留存下來以滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，不分配或少分配股利。企業(yè)可以采取股票股利，或者正常股利加額外股利。
3、成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
激烈的價(jià)格戰(zhàn)爭標(biāo)志著成熟期的到來。進(jìn)入成熟期后，行業(yè)穩(wěn)定，利潤合理，生產(chǎn)已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)再次降低，此時(shí)可以適當(dāng)提高企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資戰(zhàn)略。在成熟期，企業(yè)在保持合理資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，可以適當(dāng)加大債務(wù)融資比例，充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，提高自有資本的報(bào)酬率及進(jìn)行合理節(jié)稅。（2）投資戰(zhàn)略。在成熟期，企業(yè)應(yīng)該保持現(xiàn)有的投資水平，鞏固市場份額，降低成本。但企業(yè)應(yīng)該注重多元化發(fā)展，增加研發(fā)支出，為開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場做好準(zhǔn)備。（3）分配戰(zhàn)略。本階段企業(yè)現(xiàn)金流量最充足，籌資能力最強(qiáng)，應(yīng)該將多余的資金回報(bào)于股東。因此，企業(yè)應(yīng)該采取高現(xiàn)金支付率的現(xiàn)金股利政策。
4、衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
隨著銷量、利潤的急劇下降，企業(yè)進(jìn)入衰退期。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降至最低，此時(shí)應(yīng)該輔之以較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）籌資戰(zhàn)略。進(jìn)入衰退期，企業(yè)通常不會繼續(xù)投入大量資金擴(kuò)大規(guī)模，而是減少資金投入，為進(jìn)入新的行業(yè)做準(zhǔn)備，重新定位，因此對資金的需求下降。從資金來源上看，企業(yè)應(yīng)該盡量選擇債務(wù)融資，合理節(jié)稅的同時(shí)保持高收益率。（2）投資戰(zhàn)略。進(jìn)入衰退期的企業(yè)應(yīng)穩(wěn)定現(xiàn)金流量，不應(yīng)該再擴(kuò)大規(guī)模，而是應(yīng)該剝離不盈利的業(yè)務(wù)，增加競爭力以備進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，或者通過重組、兼并等方式延緩衰退。（3）分配戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)雖然獲利能力下降，但現(xiàn)金流量仍然較多。由于沒有更好的再投資機(jī)會，企業(yè)應(yīng)該采取高股利政策將股利分配給股東。
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第4篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)；生命周期；合理配置；戰(zhàn)略
本文系安徽三聯(lián)學(xué)院校級質(zhì)量工程項(xiàng)目：“財(cái)務(wù)管理特色專業(yè)”（項(xiàng)目編號：12zlgc024）階段性成果
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2016年11月1日
當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展，我國企業(yè)的運(yùn)營環(huán)境也產(chǎn)生了非常巨大的變化。在這個(gè)階段內(nèi)，財(cái)務(wù)管理的理論與方法不斷改進(jìn)，有了一個(gè)非常大的進(jìn)步，成果令人驚嘆。
在市場經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立與完善過程中，企業(yè)的市場競爭環(huán)境發(fā)生著巨大變化，國內(nèi)的大部分企業(yè)都非常注重企業(yè)未來的發(fā)展以及自身的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，并且極其重視企業(yè)的一個(gè)制勝關(guān)鍵，即戰(zhàn)略管理。然而，一些企業(yè)在制定其發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)，雖然也會去分析企業(yè)目前所處的行業(yè)性質(zhì)，但大多數(shù)企業(yè)往往做不到全面分析，只是片面地注重產(chǎn)業(yè)競爭特性的分析，而對于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的生命周期卻很少關(guān)注。本文就針對這一問題，把企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和其生命周期規(guī)律相結(jié)合，對于一個(gè)企業(yè)在不同的生命周期內(nèi)如何選擇實(shí)施合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行探討，這對于企業(yè)來說具有非常重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
企業(yè)有著相當(dāng)于生物體的生命周期。企業(yè)的生命周期是企業(yè)發(fā)展與成長的動態(tài)軌跡，包括發(fā)展、成長、成熟、衰退幾個(gè)階段。從古至今，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對于企業(yè)生命周期的劃分都有著不同的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展受到很多因素的影響，是復(fù)雜而又多變的。為了更好地對企業(yè)不同階段應(yīng)該選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析，進(jìn)而得出結(jié)論，我們按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，把企業(yè)生命周期分成四個(gè)階段，分別是：初創(chuàng)期、成長期、成熟期以及衰退期。企業(yè)在他們不同階段表現(xiàn)出來的生命特征和一些差異，不僅決定它們在各自生命周期中的命運(yùn)，而且還決定了企業(yè)在其發(fā)展過程中怎樣去選擇與之相適應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為了謀求長線發(fā)展所做出的縱觀全局以及系統(tǒng)并且長遠(yuǎn)的謀劃。企業(yè)一般會經(jīng)歷從初創(chuàng)期、成長期、成熟期直到衰退期的這幾個(gè)階段。在每個(gè)不同的發(fā)展階段都會體現(xiàn)出不同的特征以及面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。所以，企業(yè)對于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇要因時(shí)因地，做出適時(shí)的判斷，這樣才能保證企業(yè)財(cái)務(wù)管理的有效性，才能使企業(yè)可以健康、穩(wěn)定、持續(xù)地發(fā)展。
根據(jù)數(shù)據(jù)表明，之前在我國，總體經(jīng)濟(jì)增長的平均長度大概在4.6年左右；波動幅度大；經(jīng)濟(jì)周期的波動有一個(gè)放緩的態(tài)勢，周期長度正在逐漸增加，波動的幅度也在慢慢放緩；在企業(yè)的每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都會呈現(xiàn)出不一樣的特點(diǎn)，例如在上漲的過程中總需求開始大幅增加，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候又會變得過度繁榮，而在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候?qū)m當(dāng)采取經(jīng)濟(jì)謹(jǐn)慎性政策。企業(yè)的發(fā)展過程是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，從起步階段開始一步一個(gè)腳印，在這個(gè)過程中，不論企業(yè)哪個(gè)特定的階段所表現(xiàn)出來的性質(zhì)和特征都是不同的，這就決定了企業(yè)所要選擇的目標(biāo)也不盡相同。當(dāng)然，在企業(yè)發(fā)展過程中，機(jī)遇伴隨著危機(jī)存在。但無論是特點(diǎn)、發(fā)展目標(biāo)還是危機(jī)，都會直接或間接影響企業(yè)如何參與競爭，影響企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的選擇。
一、企業(yè)初創(chuàng)期
處于初創(chuàng)階段的企業(yè)一般是由于這兩種情況：一是國有投資創(chuàng)建或者集體合資的企業(yè)；二是原有企業(yè)接管其他企業(yè)或者企業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變（破產(chǎn)、并購）獲得的新企業(yè)。但不管是哪種情況，在這一階段，企業(yè)都處于艱難的創(chuàng)業(yè)時(shí)期，企業(yè)的各種機(jī)制和制度尚未建立和健全。如產(chǎn)品市場、生產(chǎn)條件、管理制度、人力資源及企業(yè)規(guī)劃一切都在構(gòu)建之中。
這一階段企業(yè)的規(guī)模比較小，經(jīng)濟(jì)條件相對較差，設(shè)備落后，生產(chǎn)能力相對落后，市場占有量相對較少；企業(yè)員工職責(zé)不清，組織機(jī)構(gòu)建設(shè)不健全，企業(yè)的經(jīng)營與管理集中在一起，沒有一套科學(xué)的管理制度，再加上市場環(huán)境，企業(yè)沒有形成收入和盈利能力，產(chǎn)品市場難以形成，企業(yè)將面臨很大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)時(shí)期，會經(jīng)歷一個(gè)投入多、回報(bào)少的尷尬過程。然而，這不是沒有用的“吃虧”，這是企業(yè)厚積薄發(fā)的一個(gè)過程。所以，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)該把開發(fā)新產(chǎn)品以及開拓市場作為目標(biāo)，盡量提高本企業(yè)的知名度，為后面更好地成長打下良好的基礎(chǔ)。
企業(yè)在初創(chuàng)期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)非常大。由于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是呈反比關(guān)系的，一般情況下企業(yè)不會既面對較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，又承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，處于初創(chuàng)期的企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇上要注重經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。具體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略安排如下：
（一）籌資戰(zhàn)略。企業(yè)要想在初創(chuàng)時(shí)期取得一個(gè)好的開始，必須要有足夠的資金。通過使用流動資金來解決生產(chǎn)經(jīng)營過程中的一系列問題，包括人力以及物力等資源。企業(yè)初創(chuàng)階段最應(yīng)該通過權(quán)益資本進(jìn)行籌資，以此打下堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，保障好企業(yè)日后長遠(yuǎn)的發(fā)展。而由于初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)很大，所以企業(yè)一般不要在剛剛成立時(shí)就以負(fù)債的方式籌集資金。
（二）投資戰(zhàn)略。企業(yè)在剛剛成立時(shí)應(yīng)該選擇集中化的投資戰(zhàn)略，從內(nèi)部謀求發(fā)展，打開自己的產(chǎn)品市場，在競爭激烈的市場上占一席之地。通過實(shí)施集中戰(zhàn)略，重點(diǎn)投資于某一特定目標(biāo)，以對象服務(wù)的效率，有利于更好地發(fā)揮企業(yè)的能力，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。
（三）收益分配戰(zhàn)略。因?yàn)樵趧倓偝闪r(shí)的企業(yè)盈利不高，留存收益是大部分企業(yè)幾乎唯一的資金來源，面對這個(gè)問題，企業(yè)應(yīng)該更加穩(wěn)健地實(shí)行不分紅的股利戰(zhàn)略。
二、企業(yè)成長期
當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長期之后，就開始慢慢的走向正軌，產(chǎn)品或服務(wù)銷售的規(guī)模開始擴(kuò)大，市場需求增加，市場占有量穩(wěn)步提高，市場競爭能力和企業(yè)的業(yè)績都得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)的管理制度也會相對健全，管理層的決策管理和風(fēng)險(xiǎn)管理能力增強(qiáng)。內(nèi)部管理體系日漸完善，外部形象逐步樹立，公眾的認(rèn)可度增強(qiáng)，這個(gè)時(shí)期的企業(yè)充滿了生命力與活力。
這一階段企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品已形成，技術(shù)水平和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力迅速提高，生產(chǎn)成本下降，并且隨著規(guī)模效益的產(chǎn)生，企業(yè)也有一些收入和效益，在此基礎(chǔ)上籌資活動也變得稍微方便一些。但是，因?yàn)槠髽I(yè)需要在不同的領(lǐng)域和市場進(jìn)行開發(fā)和拓展，這就需要大量的流動現(xiàn)金，并且為了與生產(chǎn)活動中日益上漲的水平相適應(yīng)，還是需要更多的流動資金來周轉(zhuǎn)。所以，企業(yè)的管理者切不可盲目樂觀，陷入多元化擴(kuò)張的陷阱，要明確自己在市場中的定位，審時(shí)度勢，重視風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，盡量避免企業(yè)陷入誤區(qū)，走向“歪路”。企業(yè)在其成長階段選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要以提高財(cái)務(wù)杠桿利益為著力點(diǎn)，進(jìn)行籌資活動，增加債務(wù)所占的比率，并且為了降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，還要適當(dāng)降低資金成本。
在這個(gè)時(shí)間段里，企業(yè)的產(chǎn)品銷量猛增，市場占有率也是大幅上漲，所以應(yīng)該以積極擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為其指導(dǎo)性的戰(zhàn)略方法，并且要保持企業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)、健康的發(fā)展態(tài)勢。
（一）籌資戰(zhàn)略。因?yàn)橥顿Y者想要在一個(gè)較短的時(shí)間里獲得較高的收益，就要在產(chǎn)品一上市的時(shí)候開始進(jìn)行下一輪的風(fēng)險(xiǎn)投資。此時(shí)向銀行貸款變得容易了，企業(yè)獲得外部融資相對容易，企業(yè)籌資渠道相對拓展了，比如可以進(jìn)入股票、證券市場獲得大量的資金，也可以得到銀行貸款，也可以選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌資?？傊?，企業(yè)最好在長期資本市場大幅提高股權(quán)的資本，并且適當(dāng)投入債務(wù)資本。
（二）投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資的重點(diǎn)是要設(shè)立品牌、掌握降低成本的技術(shù)等，因此公司可以采取一體化投資戰(zhàn)略，對核心業(yè)務(wù)大力追加投資，利用企業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展優(yōu)勢，拓展企業(yè)產(chǎn)品附加值，在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上向橫向和縱向來實(shí)現(xiàn)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速擴(kuò)張。
（三）收益分配戰(zhàn)略。在成長期階段，企業(yè)雖然具有一定的獲利能力但是不具備穩(wěn)定的流動資金。因此，企業(yè)應(yīng)該實(shí)施較高的留存比率、較為保守的股利政策，盡量采用股票股利來支付分紅，這樣一方面鼓勵(lì)企業(yè)投資者，另一方面可以積累企業(yè)發(fā)展所需的資金。
三、企業(yè)成熟期
高速發(fā)展階段的企業(yè)已經(jīng)建立了較為完善的各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，此時(shí)將會進(jìn)入其生命周期中的巔峰時(shí)期，即成熟期。在達(dá)到一定規(guī)模后開始保持穩(wěn)定的一部分資源，結(jié)構(gòu)更加合理，企業(yè)在市場中的位置也是相對的穩(wěn)定，企業(yè)的產(chǎn)品也開始進(jìn)入回報(bào)期，相對穩(wěn)定的市場份額，不斷地給公司帶來凈現(xiàn)金的流入。此時(shí)，企業(yè)的技術(shù)成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，生產(chǎn)效率是最高的，最大限度地降低了成本，利潤也將達(dá)到最高水平。然而，利潤率卻迅速下跌。這是企業(yè)高速發(fā)展的一個(gè)階段，越來越激烈的競爭環(huán)境導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展速度開始下降。此時(shí)的企業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)漸漸走向成熟，銷量猛增，企業(yè)將擁有許多流動資金，并且開始樹立良好的企業(yè)形象，擁有獨(dú)立的企業(yè)品牌。
在一片大好的增長勢頭下往往隱藏著一些陷阱，比如企業(yè)主要產(chǎn)品的盈利能力下降，企業(yè)內(nèi)部控制權(quán)的爭奪；企業(yè)文化墨守成規(guī)；企業(yè)驕傲自滿，隨意兼并擴(kuò)張等。此時(shí)的企業(yè)應(yīng)該居安思危，盡量培養(yǎng)和提高企業(yè)的戰(zhàn)略管理能力，開拓新的利潤增長點(diǎn)。只有這樣，才能避開價(jià)格競爭的陷阱，構(gòu)建企業(yè)的獨(dú)特競爭優(yōu)勢。
在這一時(shí)期，企業(yè)的銷售量呈上漲趨勢，獲利能力較高，但是市場競爭更加激烈，所以得不到太多的超額利潤，也就不會追加太多的投資項(xiàng)目，企業(yè)在采取財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中應(yīng)該把注意力轉(zhuǎn)向?qū)τ芰Φ年P(guān)注，并且要處理好現(xiàn)金流量的問題，據(jù)此企業(yè)此時(shí)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇應(yīng)該是偏向穩(wěn)健發(fā)展型的戰(zhàn)略。
（一）籌資戰(zhàn)略。企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入到回報(bào)階段，較高的銷量使得企業(yè)的現(xiàn)金流逐漸增加，同時(shí)減少了對于外部資金的依賴程度，因此籌資戰(zhàn)略應(yīng)該更加注重債務(wù)資本，相對減少股權(quán)資本的比重，并且增加在短期貨幣市場上的投資。既可以在穩(wěn)定的狀態(tài)下獲得一定量的收益，又可以保證在資金短缺時(shí)，能夠變現(xiàn)證券化資產(chǎn)，滿足資金需要。
（二）投資戰(zhàn)略。成熟期的企業(yè)具有大量剩余生產(chǎn)的能力，具有較高的銷售額，利潤空間也較為穩(wěn)定，因此大大降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營者可以大膽采取負(fù)債融資。企業(yè)擁有較多的凈現(xiàn)金流量，可以進(jìn)行多元化投資戰(zhàn)略，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是尋找生產(chǎn)經(jīng)營的新的突破口，以延長企業(yè)的生命周期。如果該企業(yè)實(shí)力較強(qiáng)，還可以適當(dāng)采用擴(kuò)張性的投資戰(zhàn)略，對于較弱的企業(yè)進(jìn)行兼并收購，整合行業(yè)資源，在新的領(lǐng)域提高市場占有率，探尋企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的途徑。但是，在這個(gè)過程中要充分考慮投入與回報(bào)的關(guān)系，切不可盲目并購給企業(yè)帶來更大的壓力。
（三）收益分配戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)處于成熟階段時(shí)，進(jìn)步的空間會相應(yīng)有所下降，但由于在成長期打下了一個(gè)良好的基礎(chǔ)，使得企業(yè)此時(shí)擁有足夠的現(xiàn)金流量并且企業(yè)具備了一定的籌資能力，可以較為輕松的籌集到外部資金，所以有實(shí)力為投資者分配現(xiàn)金、支付股利，把一些閑置現(xiàn)金返還給股東，以滿足投資者投資回報(bào)。
四、企業(yè)衰退期
在經(jīng)歷過初創(chuàng)時(shí)期、成長期、成熟期之后，企業(yè)便進(jìn)入了衰退時(shí)期。企業(yè)進(jìn)入衰退期可能因?yàn)椋海?）在企業(yè)處于成熟期時(shí)，企業(yè)內(nèi)部越來越缺乏創(chuàng)新機(jī)制，忽視改革創(chuàng)新，后期失去了競爭力，逐漸被市場淘汰；（2）企業(yè)在成熟期進(jìn)行了一些革新，但由于自然發(fā)展規(guī)律，自然進(jìn)入了衰退時(shí)期。這些都說明了企業(yè)的發(fā)展必將遵循生命周期規(guī)律。
企業(yè)處于衰退時(shí)期最直接的表現(xiàn)是市場需求的萎縮，企業(yè)在市場上的占有量逐年降低，市場競爭能力下降，短期盈利能力大幅度下降，企業(yè)運(yùn)營能力變?nèi)酰瑫r(shí)無法推出新產(chǎn)品，或者推出的新產(chǎn)品不能被市場認(rèn)可接受；管理階層出現(xiàn)混亂，各部門之間難以協(xié)調(diào)有序的工作，士氣低落。這個(gè)時(shí)期的企業(yè)處于低谷，很容易被競爭對手所兼并，企業(yè)在市場中的生存受到嚴(yán)重威脅。無論是企業(yè)的管理者還是經(jīng)營者都不想要看到自己的企業(yè)走向衰落。這個(gè)時(shí)候企業(yè)應(yīng)敏銳地發(fā)現(xiàn)問題的根源所在，進(jìn)行針對性的改革和轉(zhuǎn)型。
在這個(gè)時(shí)期里，本企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品會逐漸受到市場的冷落，出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象進(jìn)而導(dǎo)致收益下降甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。這時(shí)的企業(yè)戰(zhàn)略就是收縮投資或者通過并購等形式來增加市場競爭力，盡量延緩衰退期的到來。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)槭湛s型，并將退出的現(xiàn)金流返還到投資者手中。
在企業(yè)走向衰退的趨勢時(shí)，要適當(dāng)考慮并購重組或者退出市場。如果企業(yè)在其行業(yè)中有較強(qiáng)的競爭力，就可以通過兼并較小的企業(yè)來進(jìn)行資源重組。通過研制開發(fā)出新產(chǎn)品，降低生產(chǎn)成本，增加產(chǎn)品附加值，開發(fā)出新的生產(chǎn)渠道等。所以，企業(yè)要注重財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，加快新產(chǎn)品開發(fā)或做好企業(yè)退出的準(zhǔn)備，謀求新的發(fā)展空間，使企業(yè)的生命周期擺脫舊的惡性循環(huán)，展開一個(gè)嶄新的良性循環(huán)周期。
如果企業(yè)確實(shí)走到倒閉的邊緣，不得不退出市場，此時(shí)企業(yè)的管理者應(yīng)該在財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略中實(shí)施的是全額甚至超額發(fā)放股利，使股權(quán)資本退出市場，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的正常衰亡。
總之，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理就是旨在解決快速變化的外部環(huán)境和企業(yè)財(cái)務(wù)的適應(yīng)性之間的矛盾，也是企業(yè)財(cái)務(wù)在空間和時(shí)間上的環(huán)境中的應(yīng)對策略。從這層意義上說，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該要和其戰(zhàn)略目標(biāo)保持高度的一致，并且在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中要更加重視內(nèi)外部環(huán)境的變化對整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的影響，切實(shí)保障企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠得到高效的貫徹和實(shí)施。企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段都會遇到這樣或者那樣的問題，所以企業(yè)要因地制宜，因時(shí)制宜，根據(jù)自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)靈活調(diào)整不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，要充分考慮企業(yè)的高峰期、平緩期、低谷期，以及由買方轉(zhuǎn)為賣方、由賣方轉(zhuǎn)為買方的市場需求而及時(shí)調(diào)整，以保證企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。
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第5篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；企業(yè)生命周期；融資
中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-0278（2013）03-032-02
一、引言
中小企業(yè)在國內(nèi)具有非常重要的地位。然而絕大多數(shù)中小企業(yè)在發(fā)展過程中由于忽視了對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制導(dǎo)致最終走向滅亡。中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出不同的特征，企業(yè)應(yīng)該有針對性地進(jìn)行預(yù)防和管控。因此，基于生命周期視角探討中小企業(yè)成長不同階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題，對于我國中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
二、中小企業(yè)生命周期各階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征分析
（一）初創(chuàng)期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征
1.初創(chuàng)期的資金籌措渠道風(fēng)險(xiǎn)
初創(chuàng)期是企業(yè)發(fā)展的初始階段，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是最高的。這種高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一方面只能夠吸引那些想從事高風(fēng)險(xiǎn)投資并要求獲得高回報(bào)的投資者，另一方面要求這一階段相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)盡可能降低。而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最有效途徑是使用權(quán)益資本，減少債務(wù)資本。
2.初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)建賬管理風(fēng)險(xiǎn)
初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)建賬可能給會計(jì)主體帶來損失、收益或者既無損失又無收益。建賬不及時(shí)、不規(guī)范，會計(jì)主體可能會受到財(cái)政稅務(wù)主管部門的處罰，單位所有權(quán)人將無法準(zhǔn)確、及時(shí)對單位的投資、融資進(jìn)行決策。
3.初創(chuàng)期的資金鏈管理風(fēng)險(xiǎn)
資金鏈?zhǔn)蔷S系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的基本循環(huán)資金的鏈條。與企業(yè)資金鏈相關(guān)因素主要包括：貨幣資金，包括現(xiàn)金和其他貨幣資金；應(yīng)收、預(yù)收賬款，應(yīng)付、預(yù)付賬款；存貨；短期借款等。
（二）成長期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征
1.成長期的融資決策風(fēng)險(xiǎn)
在成長期，中小企業(yè)產(chǎn)品剛投放市場，沒有形成自己的品牌，企業(yè)的市場狹小，生產(chǎn)規(guī)模有限，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高，難以承擔(dān)高額負(fù)債成本。
2.成長期的成本控制風(fēng)險(xiǎn)
成本，是指可歸屬于產(chǎn)品成本、勞務(wù)成本的直接材料、直接人工和其他直接費(fèi)用，不包括為第三方或客戶墊付的款項(xiàng)。
企業(yè)費(fèi)用中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)有：預(yù)算不符合實(shí)際；預(yù)算的內(nèi)容不完整；預(yù)算采集的編制基礎(chǔ)不準(zhǔn)確；預(yù)算編制中出現(xiàn)計(jì)算錯(cuò)誤；預(yù)算未經(jīng)有效審批；費(fèi)用的原始交易記錄不完整、不準(zhǔn)確、不合法；費(fèi)用開支未經(jīng)過有效審批；費(fèi)用計(jì)提不完整、不準(zhǔn)確；費(fèi)用攤銷不正確；預(yù)提攤銷的金額計(jì)算不準(zhǔn)確；會計(jì)記錄不正確。
3.成長期的負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)
負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)通過利用銀行貸款、發(fā)行各種債券、融資租賃和商業(yè)信用等各種方式來籌集資金彌補(bǔ)自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經(jīng)營活動方式。
負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)特征：
1.企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率，或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況惡化等，就會降低償債能力。
2.過度負(fù)債有可能會引起股東和債權(quán)人之間的沖突。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，股東往往喜歡投資于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。
3.再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)的負(fù)債率增大，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。
4.負(fù)債經(jīng)營會降低自有資金利潤率。借債后，如果經(jīng)營管理不善，會使盈利不足以支付資金成本，使企業(yè)息稅前資金利潤率低于借入資金利息率，造成借入的資金獲得的利潤還不夠支付利息。
5.負(fù)債比率過高，可導(dǎo)致股票市場價(jià)格下跌。就股份制企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)所有者權(quán)益，而且還會影響到股票的市場價(jià)格。
6.增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須按期支付本息，一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營成本：另一方面如果還款期限比較集中，短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債，就會影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。
從以上分析可以看出，企業(yè)在實(shí)施負(fù)債經(jīng)營戰(zhàn)略時(shí)，必須根據(jù)企業(yè)的負(fù)債能力，控制負(fù)債規(guī)模，做到舉債適度。
（三）成熟期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征
1.成熟期的利潤分配
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債率適中。企業(yè)進(jìn)進(jìn)成熟期后，由于產(chǎn)品已被社會廣泛接受，從而使得利潤相對豐厚，一般有較大的盈余積累，對外界舉債并不十分依靠。利潤豐厚，并趨于穩(wěn)定，企業(yè)進(jìn)進(jìn)成熟期后，由于產(chǎn)品的市場份額相對較高，因此，銷售收進(jìn)增長率和利潤增長率在到達(dá)某個(gè)水平后逐步降低，利潤豐厚，并趨于穩(wěn)定。
2.成熟期的投資決策風(fēng)險(xiǎn)
（1）機(jī)器設(shè)備的更新等。我國中小企業(yè)對內(nèi)投資主要有四個(gè)方面：一是對現(xiàn)存產(chǎn)品的擴(kuò)大再生產(chǎn)，以獲得規(guī)模效益。二是新產(chǎn)品的試制。三是機(jī)器設(shè)備更新改造。四是對人力資源的投資。
（2）投資金額較小，時(shí)間較短。首先，中小企業(yè)的實(shí)力有限。其次，中小企業(yè)項(xiàng)目投資很少從企業(yè)長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略上著眼，直接目的只是為了增加收益中小企業(yè)所做的投資決策方案以投資收益的大小來取舍，對短期收益的追求往往使企業(yè)忽略了企業(yè)戰(zhàn)略空間發(fā)展的投入而使企業(yè)沒有一個(gè)長期的發(fā)展規(guī)劃。
3.成熟期的資本運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)
以資本最大限度增值為目的，對資本及其運(yùn)動所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營活動。它有兩層意思：第一，資本運(yùn)營是市場經(jīng)濟(jì)條件下社會配置資源的一種重要方式，它通過資本層次上的資源流動來優(yōu)化社會的資源配置結(jié)構(gòu)。第二，從微觀上講，資本運(yùn)營是利用市場法則，通過資本本身的技巧性運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資本增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。
（四）衰退期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征
1.衰退期的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)
中小企業(yè)到了衰退期，就要面臨很多風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，建立企業(yè)文化，用企業(yè)文化指導(dǎo)企業(yè)發(fā)展，用文化經(jīng)營；重視虛擬經(jīng)營，搶占市場份額；重視資本經(jīng)營，改變主要以產(chǎn)品經(jīng)營為主的經(jīng)營模式；進(jìn)行模式創(chuàng)新，做好集中化，專業(yè)化。
2.衰退期的資產(chǎn)置換風(fēng)險(xiǎn)
隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，特別是在擴(kuò)大就業(yè)、滿足市場需求、實(shí)現(xiàn)社會專業(yè)化協(xié)作、技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮出日益重要的作用。目前我國中小企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)過程中固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型有：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)。其中市場風(fēng)險(xiǎn)又包括：資金市場風(fēng)險(xiǎn)、市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。
3.衰退期的資金回收風(fēng)險(xiǎn)
隨著商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展，商業(yè)信用的推行，賒銷已成為企業(yè)增加產(chǎn)品銷售，提高市場競爭力的一種有效交易形式，中小企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額明顯增多，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，就會造成資金回收困難。如果不能收回，不僅企業(yè)利潤目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)，而且是血本無歸。當(dāng)應(yīng)收賬款不可避免要發(fā)生時(shí)，企業(yè)迫切需要解決的問題就是應(yīng)收賬款按期如數(shù)收回。
三、中小企業(yè)生命周期各階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略
（一）初創(chuàng)期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略
融資方面，應(yīng)采取內(nèi)源型融資戰(zhàn)略，并充分重視利用風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新基金等。減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，努力縮短應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，延長應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)。加強(qiáng)資金結(jié)構(gòu)管理，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本資金和債務(wù)資金的比重，企業(yè)資本金是投資者投入的，代表各投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，債務(wù)資金屬于企業(yè)的外債，代表企業(yè)債權(quán)人對企業(yè)凈資產(chǎn)的索取權(quán)，資本金與債務(wù)資金的比例，是決定企業(yè)能否穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵問題。
（二）成長期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略
融資方面，應(yīng)采取外源型融資戰(zhàn)略。在成長期，企業(yè)由于快速的擴(kuò)張，對資金的需求是巨大的。很顯然，采用內(nèi)源型融資戰(zhàn)略已不能滿足這種需求，因此，必須采用外源型融資戰(zhàn)略。
（三）成熟期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略
利潤分配方面，應(yīng)采用高收益分配戰(zhàn)略。企業(yè)進(jìn)進(jìn)成熟期后，銷售相對穩(wěn)定，投資的需求也明顯減少，財(cái)務(wù)狀況得到了實(shí)質(zhì)性改善，已經(jīng)積累了數(shù)目相當(dāng)可觀的盈余和資金，此時(shí)，企業(yè)可選擇高收益分配戰(zhàn)略，采用穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策。
投資方面，應(yīng)采用多元化投資戰(zhàn)略。在投資方向上不再將企業(yè)的老產(chǎn)品作為重點(diǎn)，不再追加固定資產(chǎn)投資，而是通過保持市場占有率、降低產(chǎn)品本錢、改善現(xiàn)金流量及尋找新的投資機(jī)會等方式來增加企業(yè)的盈利，實(shí)現(xiàn)更多的積累。
（四）衰退期中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略
針對我國中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的特征、表現(xiàn)形式及形成原因，中小企業(yè)應(yīng)采取有針對性的防范和化解對策，力圖降低投資中不確定因素的影響，減少損失發(fā)生的可能性，為提高企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和投資回報(bào)率進(jìn)行探索。
1.樹立宏觀經(jīng)濟(jì)意識
中小企業(yè)是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)體系中的一份子，生存和發(fā)展必然受到宏觀環(huán)境的制約和影響。由于宏觀環(huán)境存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對其施加影響，所以應(yīng)該從企業(yè)內(nèi)部來尋求解決宏觀環(huán)境變化對企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)影響的問題。
2.加強(qiáng)對固定資產(chǎn)投資中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制
合理適度舉債，量力而行，注意項(xiàng)目自身的“造血功能”使投資的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)符合還款能力和合理資金結(jié)構(gòu)的要求；保持資產(chǎn)的流動性，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用率，增強(qiáng)償債能力；合理調(diào)度資金，保證生產(chǎn)需要，要有滿足支付債務(wù)和股利需要的儲備金；建立償債基金，進(jìn)行還款進(jìn)度安排，確保資金來源的可靠性，有效的防止債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。
3.加強(qiáng)決策分析，提高管理水平
中小企業(yè)的管理者和決策者，在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資之前，首先應(yīng)充分認(rèn)識所要投資的項(xiàng)目存在的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)因素以及發(fā)生損失的可能性。明確了解企業(yè)在固定資產(chǎn)投資中所面臨的危險(xiǎn)，提高對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的客觀性和預(yù)見性，提高管理水平，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主動權(quán)，力求避免風(fēng)險(xiǎn)或使風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
4.采用科學(xué)的決策方法
在資金充足、內(nèi)部控制健全、管理人員素質(zhì)提高的前提下，中小企業(yè)應(yīng)該建立以動態(tài)分析法為主、以靜態(tài)分析法為輔的財(cái)務(wù)分析體系。要關(guān)注機(jī)會成本。在作出投資決策之時(shí)就應(yīng)將各種風(fēng)險(xiǎn)充分考慮在內(nèi)。
5.規(guī)范固定資產(chǎn)投資工程的會計(jì)核算
固定資產(chǎn)投資核算工作是整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)過程中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，建設(shè)項(xiàng)目投資支出的核算是否及時(shí)、準(zhǔn)確，直接決定交付使用資產(chǎn)的價(jià)值，并影響企業(yè)未來的經(jīng)營狀況和盈利水平。因此，財(cái)務(wù)部門應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國家和企業(yè)有關(guān)工程財(cái)務(wù)管理的規(guī)定，規(guī)范核算。
6.參與固定資產(chǎn)投資的全過程管理
加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資管理，降低工程造價(jià)，提高投資效益，是參加工程項(xiàng)目建設(shè)各單位和各部門的共同任務(wù)和目標(biāo)。財(cái)務(wù)部門不能只拘泥于在建工程核算，要積極參與固定資產(chǎn)的投資管理，介入工程可行性研究評審、概算和預(yù)算審查、合同簽訂等工程建設(shè)前期工作，在工程建設(shè)的各個(gè)階段發(fā)揮應(yīng)有的作用。
7.強(qiáng)化固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)監(jiān)督力度
第6篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
無論是在發(fā)達(dá)國家，還是在發(fā)展中國家，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都扮演著舉足輕重而又無可替代的角色。美國政府曾經(jīng)把中小企業(yè)形象的比喻為“美國經(jīng)濟(jì)的脊梁”。在我國，中小企業(yè)占已注冊企業(yè)份額的90%以上，社會經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)而健康的發(fā)展，必須以促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展為基礎(chǔ)。實(shí)踐證明，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理策略在每個(gè)不同的發(fā)展階段，都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。所以要想有效地達(dá)到促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的目的，那么必須對中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析
把握。
不同發(fā)展階段中小企業(yè)財(cái)務(wù)擁有不同特征
中小企業(yè)的發(fā)展主要經(jīng)歷初創(chuàng)期的求生存、成長期的求發(fā)展、成熟期的求拓展和衰退期的求創(chuàng)新四個(gè)階段，而這四個(gè)階段的財(cái)務(wù)管理也表現(xiàn)出不同的特征，有效把握成熟期的財(cái)務(wù)特征是確保企業(yè)得到長足發(fā)展的必要條件：
（一）求生存的初創(chuàng)期
初創(chuàng)期的企業(yè)產(chǎn)品知名度不高，產(chǎn)品銷售渠道不穩(wěn)定，市場占有額度低，發(fā)展之初會面臨各種各樣的難題。這一階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)以集中型為基準(zhǔn)，即合理高效利用企業(yè)現(xiàn)有資金。此時(shí)的籌資渠道也是非常有限的，只能通過留存收益來完成，在資金的分配上，中小企業(yè)應(yīng)以自身所處的市場環(huán)境與發(fā)展特點(diǎn)為基礎(chǔ)，減少不必要的投入，留存資金，為企業(yè)的生存儲蓄足夠的力量。
（二）求發(fā)展的成長期
中小企業(yè)發(fā)展到成長期，企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品已打入市場，在激烈的市場中已經(jīng)擁有一定的競爭力。這一時(shí)期的中小企業(yè)往往會抓住市場機(jī)遇，將企業(yè)的已有資金投入生產(chǎn)，力求在擴(kuò)大市場競爭力的同時(shí)促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。而在資金籌集方面我們不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到成長期時(shí)，其已經(jīng)在市場中占據(jù)一定的發(fā)展地位，已向被融資方展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，所以會有很多種融資方式可供企業(yè)選擇，例如，上市、貸款、配股、增發(fā)等。此階段企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特征主要表現(xiàn)為“高負(fù)債、低股本擴(kuò)張、低收益、少分紅”等。
（三）求拓展的成熟期
中小企業(yè)在得到企業(yè)經(jīng)營者有效的經(jīng)營之后，其產(chǎn)品在市場中所占的份額越來越多，產(chǎn)品質(zhì)量趨于穩(wěn)定，企業(yè)管理水平越來越高，在同行業(yè)中的競爭力也越來越大。進(jìn)入這一階段的中小企業(yè)，已充分表明其生產(chǎn)能力的成熟與市場競爭能力的加強(qiáng)。進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)，財(cái)務(wù)管理應(yīng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋求穩(wěn)定發(fā)展為主要內(nèi)容。
通過實(shí)踐我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過初期艱苦的求生存與求發(fā)展階段，企業(yè)到此時(shí)已在市場中占據(jù)一席之地，但是往往有很多企業(yè)會在此時(shí)放松懈怠，從而導(dǎo)致企業(yè)走向破產(chǎn)的道路。企業(yè)在成熟期產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、銷售渠道穩(wěn)定、生產(chǎn)效率高等各種優(yōu)勢讓企業(yè)在經(jīng)過成長階段的高負(fù)債之后，實(shí)現(xiàn)了高利潤目標(biāo)。中小企業(yè)在此時(shí)擁有更多的現(xiàn)金流，能夠?yàn)槠髽I(yè)的拓展不同領(lǐng)域的事業(yè)提供基礎(chǔ)，對于充足的資金，企業(yè)必須要明確使用方向。企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓展的同時(shí)，一定要加強(qiáng)自身?xiàng)l件的把握，針對市場運(yùn)行機(jī)制，制定合理的財(cái)政管理策略，從而促進(jìn)企業(yè)的有效拓展；如果不顧自身的實(shí)際，片面的求多求大，盲目涉及不熟悉的領(lǐng)域，則會造成企業(yè)發(fā)展受阻、停滯乃至破產(chǎn)。
（四）求創(chuàng)新的衰退期
中小企業(yè)在經(jīng)過發(fā)展之后，會因?yàn)楦鞣N各樣的原因而進(jìn)入衰退期。進(jìn)入衰退期的企業(yè)絕大部分是因?yàn)槿狈?chuàng)新所引起的，所以企業(yè)會加大創(chuàng)新理念的樹立力度，加大技術(shù)創(chuàng)新資金投入，從而促進(jìn)企業(yè)隨著市場經(jīng)濟(jì)的需求而發(fā)展。
成熟期中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略路徑
（一）成熟期中小企業(yè)融資渠道戰(zhàn)略
一般來說，當(dāng)中小企業(yè)進(jìn)入成熟期，便預(yù)示著其在市場中的投資機(jī)會下降，對資金需求量減少，故其融資規(guī)模也相對減小。而此時(shí)中小企業(yè)融資主要可通過對企業(yè)內(nèi)部存量資金進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部管理和成本控制，充分利用閑置資源來實(shí)現(xiàn)。
另外，成熟期的中小企業(yè)還可通過向銀行融資來緩解資金緊張問題。前文中我們有提到，當(dāng)中小企業(yè)進(jìn)行成長期后，其已向市場表現(xiàn)出強(qiáng)大的生存張力，很多融資機(jī)構(gòu)都樂于為企業(yè)提供有效的融資渠道，銀行也不例外。所以對于處在成熟期的中小企業(yè)來說，向銀行金融機(jī)構(gòu)借款是其向外融資的有效渠道，從而滿足發(fā)展資金的需求。但是，我們還必須注意到，如果企業(yè)不能合理安排還貸資金，就會導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，甚至破產(chǎn)。
（二）成熟期中小企業(yè)投資戰(zhàn)略
中小企業(yè)進(jìn)入成熟期后，其投資戰(zhàn)略應(yīng)緊跟市場發(fā)展趨勢，結(jié)合企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，適時(shí)的改變投資方向，以滿足企業(yè)自身的發(fā)展要求：
1．就某些中小企業(yè)而言，其發(fā)展步入成熟階段之后，企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品與市場基本接近飽和，企業(yè)的利潤空間逐步下降。所以當(dāng)中小企業(yè)在進(jìn)入成熟期后，應(yīng)結(jié)合市場發(fā)展態(tài)勢，以企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀為基準(zhǔn)，積極拓展其它領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，在擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力；例如：某企業(yè)是租賃服務(wù)業(yè)，1995年平均租金水平每天每平米10元，現(xiàn)在的平均租金為每天每平米20元，對于再提升租金水平已無太大空間。該企業(yè)已意識到許多企業(yè)之所以失敗，是因?yàn)樯虡?biāo)意識淡薄、無形資產(chǎn)保護(hù)難、交易難，不注重品牌造成的，于是開始擴(kuò)大對“紅橋市場“品牌的打造和影響，自2005年開始借助兩年舉辦一次的紅橋珍珠節(jié)，將紅橋市場―京城珍珠打造成為國內(nèi)外的著名品牌，吸引了國內(nèi)外大量的知名人士。據(jù)估計(jì)紅橋市場的品牌價(jià)值在5億以上。在未來，紅橋市場將以商標(biāo)授權(quán)許可使用和品牌作價(jià)入股的方式與加盟商合作，通過無形資產(chǎn)的經(jīng)營，減少有形資產(chǎn)的投入。
2．然而有些中小企業(yè)在進(jìn)入成熟階段后，急于擴(kuò)大資產(chǎn)投資，無視資金使用的配比原則，最終會導(dǎo)致得不償失。所以對于有些中小企業(yè)，穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略更符合發(fā)展要求。進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)，財(cái)務(wù)投資方面采用穩(wěn)定發(fā)展戰(zhàn)略，能夠保持有效戰(zhàn)略的持續(xù)性，避免企業(yè)因?yàn)閼?zhàn)略的突然改變而引起的各種資源與經(jīng)濟(jì)活動方面的變動，從而保持企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。
3．成熟期中小企業(yè)分配戰(zhàn)略。成熟型的中小企業(yè)盈余穩(wěn)定，資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，籌資能力相對來說比較穩(wěn)定，比較適合穩(wěn)定股利分配政策。這一階段企業(yè)無論是在經(jīng)營方面，還是在新產(chǎn)品的銷售方面都已趨向成熟，此時(shí)企業(yè)可根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略需求進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)與新利潤點(diǎn)的尋找，而企業(yè)則必須對這些投入做好充分準(zhǔn)備，時(shí)刻注意利潤分配和企業(yè)盈利情況。如果進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)盈余狀況發(fā)生變化，穩(wěn)定的股利政策就會導(dǎo)致資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化，所以管理者必須把利潤分配和企業(yè)盈利情況緊密結(jié)合?？傊?，處于成熟期的中小企業(yè)的利潤分配形式應(yīng)根據(jù)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量及企業(yè)的投資機(jī)會來選擇。
結(jié)語
本文主要通過中小企業(yè)各個(gè)不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)特征分析，從而對成熟期中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略路徑加以有效的探析。
第7篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
關(guān)鍵詞: 中小企業(yè); 生命周期; 籌資戰(zhàn)略
Abstract: the enterprise strategic management in enterprise management, financing plays a decisive role, especially for small and medium-sized enterprises and the survival of and had a big impact. Combined with the life of the enterprise cycle theory, the enterprise's financial financing strategy management is divided into their initial financing strategy, growth of fundraising strategy, mature financing strategy of financing strategy and the recession, the enterprise all face each life cycle of different environment, has a different stage characteristic. As part of the strategy of one of the financial theory, according to the enterprise life cycle for financing strategy is a kind of important method.
Keywords: small and medium-sized enterprises; Life cycle; Financing strategy
中圖分類號：C29文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理論認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理面臨的是一個(gè)多元的、動態(tài)的、復(fù)雜的環(huán)境, 而在企業(yè)的每個(gè)生命周期都面臨不同的環(huán)境, 都有不同的階段特征。從風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā), 結(jié)合企業(yè)生命周期理論研究企業(yè)的籌資戰(zhàn)略能使企業(yè)的籌資決策具有較強(qiáng)的目的性及科學(xué)性。生命周期理論能識別企業(yè)成長的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn), 使管理者對必要的變革有所準(zhǔn)備, 適當(dāng)調(diào)整籌資戰(zhàn)略, 降低企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn), 提高企業(yè)的運(yùn)作效率, 使企業(yè)獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢, 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。如果將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)成長規(guī)律棄之不顧, 單純地研究企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略, 會帶有很大的局限性。因此, 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須站在戰(zhàn)略的角度, 進(jìn)行長遠(yuǎn)財(cái)務(wù)規(guī)劃與運(yùn)作, 在不同的發(fā)展階段制定不同的公司籌資戰(zhàn)略并提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)支持, 以獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢, 保證公司的可持續(xù)發(fā)展。
一、初創(chuàng)期的籌資戰(zhàn)略
初創(chuàng)期是企業(yè)創(chuàng)立和誕生的時(shí)期, 相當(dāng)于生物體的生長發(fā)育期。企業(yè)處于這一階段時(shí), 知名度不高, 資金不充裕, 整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中出現(xiàn)的任何差錯(cuò)都可能導(dǎo)致企業(yè)的夭折。新產(chǎn)品開發(fā)的成敗以及未來企業(yè)現(xiàn)金流量的大小都具有較高的不確定性, 因此經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)非常高。
中小企業(yè)的生命力取決于社會對其產(chǎn)品和服務(wù)的需要過程及其自身滿足需要的能力。與大企業(yè)相比, 中小企業(yè)受環(huán)境變化的影響程度更大, 對環(huán)境因素的控制能力更弱。這一時(shí)期企業(yè)面對的主要不是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 而是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。按照企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反向搭配的要求, 這時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策的原則應(yīng)是關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn), 不應(yīng)再讓企業(yè)承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)初創(chuàng)期適宜采取權(quán)益籌資戰(zhàn)略, 建立牢固的財(cái)務(wù)基礎(chǔ), 以保證企業(yè)的生存和未來的成長。初創(chuàng)期企業(yè)一般不宜采取負(fù)債籌資, 這是因?yàn)橐环矫? 初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)很大, 債權(quán)人出借資本要以較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為前提條件,從而企業(yè)的籌資成本會很高; 另一方面, 初創(chuàng)期企業(yè)一般沒有或只有很少的應(yīng)稅收益, 利用負(fù)債經(jīng)營不會給企業(yè)帶來節(jié)稅效應(yīng)。而對于權(quán)益籌資, 由于初創(chuàng)期企業(yè)盈利能力較差, 投資有完全失敗的潛在可能, 企業(yè)應(yīng)根據(jù)未來償債能力選擇可以接受的融資方式。處于初創(chuàng)期的企業(yè)融資渠道比較少, 可通過留存收益來提供資金。在募集新的長期資金方面可以向私人股東發(fā)行更多的股票或者從銀行貸款, 但在利潤不足的情況下, 企業(yè)很難獲得資金支持, 資金成本高。在這種情況下, 公司可以選擇風(fēng)險(xiǎn)投資, 政府也可以通過減免稅收的方法鼓勵(lì)私人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資者投資于企業(yè), 是因?yàn)轭A(yù)期企業(yè)未來盈利能力會出現(xiàn)高增長。
二、成長期的籌資戰(zhàn)略
成長期則是企業(yè)開始由小到大、由弱到強(qiáng)的時(shí)期。這一階段企業(yè)的產(chǎn)品逐漸被市場所接受, 銷售能力增強(qiáng),生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大, 業(yè)務(wù)迅速增長, 發(fā)展速度加快。但企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍然比較大, 這主要是由于企業(yè)的市場營銷費(fèi)用加大, 企業(yè)需要募集大量資金進(jìn)行項(xiàng)目投資, 但企業(yè)的現(xiàn)金流量卻仍然是不確定的, 且市場環(huán)境是多變的。
中小企業(yè)在成長期的戰(zhàn)略任務(wù)是進(jìn)入大規(guī)模的發(fā)展期, 在某個(gè)領(lǐng)域的大市場內(nèi)取得領(lǐng)先地位。企業(yè)在成長階段仍然要面對較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。許多企業(yè)都希望能夠擴(kuò)大規(guī)模, 實(shí)行多樣化生產(chǎn), 但要注意重視自身核心能力的培育。企業(yè)為了獲得投資回報(bào), 往往會注重投資項(xiàng)目的盈利性, 而相對忽視項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)應(yīng)采取以權(quán)益籌資為主、負(fù)債籌資為輔的戰(zhàn)略方針。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者要求在短期內(nèi)獲得因冒險(xiǎn)投資成功而帶來的高回報(bào),一旦產(chǎn)品成功推向市場, 他們就開始著手準(zhǔn)備新的風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃。因此, 如果企業(yè)原始資本中存在風(fēng)險(xiǎn)資本, 則企業(yè)必須找到其他適宜的外部融資來源將其取代, 并為公司下一階段的發(fā)展提供資本儲備。在這一時(shí)期, 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍然很高, 因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)很低, 這就意味著新的替代資本和增資融入仍應(yīng)主要通過權(quán)益籌資方式籌集。由于公司的產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)受了市場的考驗(yàn), 而且公司經(jīng)營已相對比較穩(wěn)定, 因此新投資者較之風(fēng)險(xiǎn)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要低, 企業(yè)有可能從較廣泛的潛在投資群體中搜尋新的權(quán)益資本。當(dāng)然, 權(quán)益籌資方式也包括提高稅后收益的留存比率。如果兩種融資途徑都不能解決企業(yè)發(fā)展所需資金, 最后可考慮采用負(fù)債融資方式。
三、成熟期的籌資戰(zhàn)略
企業(yè)堅(jiān)持度過了成長期, 就會進(jìn)入成長速度趨緩, 但利潤率急增的收獲時(shí)期, 即成熟期。這一階段企業(yè)的主要業(yè)務(wù)已經(jīng)穩(wěn)定下來, 產(chǎn)品銷售額保持穩(wěn)定的水平, 增長速度開始減慢。企業(yè)走入正軌, 現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定, 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對下降, 管理制度趨于完善, 企業(yè)價(jià)值不斷增加。成熟期時(shí)企業(yè)利潤的高低及其實(shí)現(xiàn)程度并不取決于產(chǎn)品的價(jià)格, 而是取決于產(chǎn)品的成本。
中小企業(yè)進(jìn)入成熟期, 企業(yè)雇傭了較多員工, 企業(yè)規(guī)模增大, 在管理上逐漸形成了, 表現(xiàn)出了大企業(yè)病的特征。因此應(yīng)該把延長企業(yè)壽命作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容, 不斷創(chuàng)新, 盡量回避成熟期的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn), 實(shí)現(xiàn)企業(yè)的.. 二次創(chuàng)業(yè).., 從而使企業(yè)成功蛻變, 進(jìn)入第二條生命曲線。在企業(yè)的成熟期, 為了避免行業(yè)進(jìn)入成熟階段后對企業(yè)發(fā)展速度的制約, 企業(yè)一般會采取較積極的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)成熟期, 可采取相對激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略。激進(jìn)是相對于前兩階段的穩(wěn)健而言, 其含義為可采用相對較高的負(fù)債率, 以有效利用財(cái)務(wù)杠桿。在企業(yè)成熟期, 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)降低, 從而使得公司可以承擔(dān)中等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)企業(yè)開始出現(xiàn)大量正現(xiàn)金凈流量, 這些變化使企業(yè)開始可以使用負(fù)債而不單單使用權(quán)益籌資。對成熟期企業(yè)而言, 只要負(fù)債籌資導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加不會產(chǎn)生很高的總體風(fēng)險(xiǎn), 企業(yè)保持一個(gè)相對合理的資本結(jié)構(gòu), 負(fù)債籌資就會為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿利益, 同時(shí)提高權(quán)益資本的收益率。
四、衰退期的籌資戰(zhàn)略
第8篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
關(guān)鍵詞：家電企業(yè)；生命周期；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2016年2月16日
一、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
當(dāng)家電企業(yè)正式注冊成立并開始投入生產(chǎn)時(shí)，企業(yè)便步入了初創(chuàng)期。生存與發(fā)展，是此時(shí)企業(yè)戰(zhàn)略的主要方向。企業(yè)的主要戰(zhàn)略目標(biāo)是開發(fā)具有針對性的產(chǎn)品市場。首先，企業(yè)需要根據(jù)市場進(jìn)行各方面開拓，增大規(guī)模，使產(chǎn)品有很好的銷路，并在進(jìn)入市場的過程中不斷積累經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，企業(yè)也會將盡可能多的利潤進(jìn)行資本化，以便更好地吸引資金來支持企業(yè)發(fā)展。一般來說，到達(dá)成長期需要5～10年的時(shí)間，有時(shí)也許會更長；其次，公司的發(fā)展成果暫時(shí)還不明顯，發(fā)展依然艱難。如果沒有把握好時(shí)機(jī)進(jìn)行擴(kuò)張，在生產(chǎn)的規(guī)模上就會一直處于最初的水平。這個(gè)時(shí)期，企業(yè)的制度也不會改變，各方面的管理也會保持原有狀態(tài)。這樣的狀態(tài)會讓企業(yè)處于一個(gè)比較靈活的發(fā)展空間，行業(yè)狀態(tài)如果不是很好，不如停下一切工作，或者是轉(zhuǎn)行。所謂“船小好調(diào)頭”在這里很適用；第三，就企業(yè)自身而言，生存環(huán)境極其困難。如資金短缺、產(chǎn)品質(zhì)量不過關(guān)等原因，都會造成企業(yè)的破產(chǎn)歇業(yè)，從這一方面來講，這種類型的企業(yè)一般也就是5年左右的壽命。
根據(jù)企業(yè)的資金特點(diǎn)和制定的資本運(yùn)營規(guī)劃，企業(yè)要想熬過這一階段，最大化地優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)資源尤為重要。這時(shí)，為了繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，企業(yè)依然要加大籌集資金的力度。只有籌到了貸款，才有可能去豐富人力、財(cái)力、物料方面的資源，才有可能去解決在生存與經(jīng)營中遇到的資金缺口問題。特別需要注意的是，企業(yè)必須根據(jù)自身在未來的發(fā)展?fàn)顩r來選擇適合自己的融資方法，保證資金鏈的連續(xù)。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是很高的。因此，不能采取類似負(fù)債經(jīng)營等高風(fēng)險(xiǎn)的融資手段，而需要采取財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的融資方法，比如權(quán)益資本融資。企業(yè)可以考慮以吸收借款的方式來融資。比較通行的一種方法是，通過買殼上市以實(shí)現(xiàn)迅速上市，這樣可以從中獲得支持資金。
當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時(shí)，利潤較低且時(shí)常處于波動狀態(tài)。企業(yè)的籌資途徑在這一時(shí)期會受到很多限制。因此，企業(yè)主要以內(nèi)部的留存收益來獲得其資金支持。股東們要想在企業(yè)的初創(chuàng)期有所分紅，必須再投入一些資金。但是，這種方式是不可行的。因?yàn)?，這往往會給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，股東們也不會有這個(gè)意愿。因此，為滿足企業(yè)的正常運(yùn)營，企業(yè)可以采用零分配股利的政策，將留存收益積累用于企業(yè)未來的經(jīng)營和發(fā)展。
二、成長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
當(dāng)家電企業(yè)的發(fā)展步入成長期時(shí)，企業(yè)開始生產(chǎn)各種各樣的產(chǎn)品，逐漸走向多元化生產(chǎn)模式，完全走入市場。成長期是企業(yè)發(fā)展歷程中的關(guān)鍵時(shí)期。這一時(shí)期的戰(zhàn)略目標(biāo)與初創(chuàng)期有很大的不同，此時(shí)企業(yè)的首要任務(wù)是增強(qiáng)自身各方面的能力，不斷壯大。
處在成長期的企業(yè)應(yīng)把主要目光集中在產(chǎn)品產(chǎn)量和市場占有率上，以便將更多的同行業(yè)競爭者甩在身后。為了使企業(yè)的這個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)成功實(shí)現(xiàn)，企業(yè)就必須提高銷售費(fèi)用的比例，幫助產(chǎn)品在市場中的銷量處于領(lǐng)先地位。因而，這一時(shí)期企業(yè)的資金耗用量是相當(dāng)大的。基于以上原因，提高企業(yè)的資本運(yùn)營效率就顯得尤為重要，企業(yè)戰(zhàn)略制定者必須使企業(yè)中的各種財(cái)務(wù)資源充分得到利用，才能有效地促進(jìn)企業(yè)健康快速發(fā)展。
由上述分析可知，企業(yè)的產(chǎn)品銷量連年攀升，隨之而來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入也會不斷增加。在這種情況下，企業(yè)無論是選擇債務(wù)貸款性融資還是選擇權(quán)益性融資相對于之前都方便很多。雖然貸款變易，但是競爭也愈演愈烈。若選擇上市的方法融資，企業(yè)需為新股東與投資者講述清楚企業(yè)的發(fā)展前景，這就要求企業(yè)有一個(gè)明確的市場定位，只有前景客觀、可靠、有說服力，才能獲得投資者的青睞，以此來吸收足夠的資金支持企業(yè)發(fā)展壯大。當(dāng)然，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但這種方法往往受到成長期企業(yè)的青睞，它一般適用于高速發(fā)展時(shí)期的企業(yè)。若非此類型的企業(yè)采用這種方式，投資者將會要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，也會相應(yīng)地要求更高的利率，這對企業(yè)本身來說，無疑加重了負(fù)擔(dān)。當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)在發(fā)展過程中有很多種籌集資金的方法，并且每一種方法都有其成本和風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)企業(yè)都應(yīng)根據(jù)自己的情況進(jìn)行權(quán)衡。
企業(yè)投資的重點(diǎn)是要在市場上設(shè)立專有品牌、學(xué)習(xí)更先進(jìn)的技術(shù)來降低產(chǎn)品成本等。因此，企業(yè)可以考慮將投資整合為一體化的模式，充分利用企業(yè)產(chǎn)品所具有的獨(dú)特競爭力，延長企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)值鏈，向更深層次和更廣范圍發(fā)展，來達(dá)到擴(kuò)張的目的。
這一個(gè)階段中，企業(yè)盈利能力逐漸增強(qiáng)。此時(shí)，企業(yè)有一定規(guī)模的現(xiàn)金流入，在保證投資所需資金充裕的情況下，企業(yè)可以適當(dāng)提高自己的股利支付率。一方面可以為其進(jìn)一步的權(quán)益籌資做準(zhǔn)備，因?yàn)樯鲜泄驹谶M(jìn)行股票發(fā)行時(shí)要接受有關(guān)部門的監(jiān)督和檢查，并如實(shí)告知并解釋本公司在上市后三年內(nèi)的現(xiàn)金股利情況；另一方面較高的股息可以使更多的中小投資者前來投資，使得公司的股票具有更強(qiáng)的市場競爭力。相對較高的股息可以向市場傳達(dá)出有關(guān)企業(yè)的利好消息，更有利于企業(yè)股價(jià)的維穩(wěn)。
三、成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
我國家電企業(yè)的成熟期有以下幾個(gè)顯著特點(diǎn)：（1）規(guī)模擴(kuò)大，戰(zhàn)略計(jì)劃完善；（2）企業(yè)內(nèi)部核心競爭力增強(qiáng)，利潤增長的潛在點(diǎn)多；（3）創(chuàng)新能力提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升。成熟期的企業(yè)有著更加合理的制度體系，不會因?yàn)榫湍硞€(gè)領(lǐng)導(dǎo)的缺失，而致使企業(yè)出現(xiàn)動蕩。
財(cái)務(wù)狀況的好壞對成熟期的企業(yè)有著至關(guān)重要的影響，因此，在這個(gè)階段，企業(yè)的核心問題就是財(cái)務(wù)問題。這時(shí)，企業(yè)已具有一定的盈利能力，生產(chǎn)、銷售各方面的技能都日趨成熟。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化是此時(shí)的核心目標(biāo)。因此，我們不僅僅需要關(guān)注此時(shí)企業(yè)在盈利方面的能力，更要關(guān)注未來的盈利潛力。當(dāng)然，在此之中，應(yīng)該密切關(guān)注企業(yè)即將面臨的不確定因素，以企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展為落腳點(diǎn)。企業(yè)此時(shí)整體運(yùn)行平穩(wěn)，資金量充足，處在發(fā)展的鼎盛時(shí)期，所以更要重視企業(yè)自身的長遠(yuǎn)發(fā)展。既不能單純得關(guān)注利潤總額，也不能盲目地急速擴(kuò)大銷售額。因?yàn)樵谇捌诎l(fā)展的基礎(chǔ)上，企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)有了穩(wěn)定的市場占有率，得到了消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可。此時(shí)企業(yè)不應(yīng)把主要人力、財(cái)力用于擴(kuò)大客戶群，而應(yīng)努力保持現(xiàn)有市場份額。建立企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有助于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。由于企業(yè)價(jià)值的概念兼顧了在未來發(fā)展中的長遠(yuǎn)利益，因此企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)也可以使管理者更清楚地權(quán)衡投資回報(bào)中時(shí)間成本的多少，避免企業(yè)只注重眼前利益而忽視長遠(yuǎn)利益。
成熟期時(shí)，企業(yè)的業(yè)務(wù)基本處在穩(wěn)定狀態(tài)，籌集資金的能力大大增強(qiáng)，因此應(yīng)向籌資多元化方向發(fā)展。資金在經(jīng)營活動和投資活動中漸漸流入企業(yè)，籌資活動流出的現(xiàn)金也越來越多，企業(yè)步入強(qiáng)盛時(shí)期，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也在慢慢增強(qiáng)。此時(shí)，如果企業(yè)的發(fā)展?jié)摿^弱，后勁不足，就會很快被一些快速發(fā)展的同行業(yè)企業(yè)所擠壓淘汰，從而急劇走向衰退和滅亡。因而，使成熟期的企業(yè)在有效保持自身市場份額的同時(shí)不斷提升企業(yè)整體價(jià)值成為這一時(shí)期的主要戰(zhàn)略目標(biāo)。
當(dāng)企業(yè)步入產(chǎn)品回報(bào)期時(shí)，凈現(xiàn)金流入不斷增長。企業(yè)的對外投資額逐漸降低。由于企業(yè)此時(shí)擁有豐厚的資金儲備，已從初始創(chuàng)業(yè)時(shí)的貸款期進(jìn)入還款期。從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，在資金富裕的時(shí)候，企業(yè)可以考慮收購相關(guān)有補(bǔ)充強(qiáng)化效益的企業(yè)，取消非核心部門，不斷實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而提高投資回報(bào)率。這里所指的取消非核心部門，是指可將企業(yè)的部分子公司或者產(chǎn)品線轉(zhuǎn)給其他企業(yè)，使企業(yè)資金集中于主要經(jīng)營的業(yè)務(wù)上。
在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，可以重點(diǎn)考慮債務(wù)融資。由上述分析，我們了解到企業(yè)此時(shí)的現(xiàn)金流量充足，很難出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但再投資對于企業(yè)來說也沒那么重要了。在這種情況下，企業(yè)應(yīng)采取多元化的投資戰(zhàn)略。在這種投資戰(zhàn)略下，企業(yè)的利潤增長空間會進(jìn)一步擴(kuò)展，企業(yè)的壽命也理應(yīng)由此得到延長。
在這一時(shí)期，當(dāng)某項(xiàng)產(chǎn)品沒有廣闊的市場前景時(shí)，應(yīng)及時(shí)停止該產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營。如果企業(yè)的競爭力足夠強(qiáng)大，可以兼并或者收購一些有發(fā)展前景的公司，使內(nèi)外部的資源配置更加優(yōu)化，不斷增加產(chǎn)品的市場份額。但如果并購失敗了，企業(yè)自身的發(fā)展也很有可能出現(xiàn)危機(jī)。在投資戰(zhàn)略的實(shí)施中，目標(biāo)企業(yè)的選擇尤為重要。首先，目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ菓?yīng)重點(diǎn)考慮的一個(gè)方面。評估企業(yè)的潛在價(jià)值可以從競爭能力、管理水平和對突況的應(yīng)對能力等幾個(gè)方面來考察；其次，再考慮收購方和目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)度，選擇與其高度相關(guān)的企業(yè)；最后，應(yīng)考慮目標(biāo)企業(yè)的大小和能力與并購企業(yè)的適應(yīng)問題。若選擇規(guī)模較小的目標(biāo)企業(yè)，則無法有效提升并購企業(yè)的發(fā)展速度；相反，若選擇規(guī)模過大的目標(biāo)企業(yè)，則會產(chǎn)生很多不必要的并購成本，加大企業(yè)整合難度。
成熟期的企業(yè)，未來的發(fā)展前景將進(jìn)一步下降，但企業(yè)有充裕的現(xiàn)金流和大規(guī)模的資本積累，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況相比于之前已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的改善。企業(yè)可以很容易地籌集到所需要的資金，有能力支付高額的股息來滿足股東的期望。這時(shí)若將大部分的收益留存于企業(yè)內(nèi)部，將會加重企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@時(shí)的企業(yè)并不需要大規(guī)模的投資，較高的留存收益造成企業(yè)的資金不能得到高效運(yùn)用，這無疑會降低企業(yè)的整體回報(bào)率。因而，此時(shí)應(yīng)適當(dāng)提高企業(yè)的股利分配率。這有兩個(gè)好處：第一，有利于獲得期望高收益的投資者的青睞；第二，有利于對前期股利分配較少做出補(bǔ)償，增加投資者的信心。
企業(yè)管理者應(yīng)以更加有遠(yuǎn)見的眼光來制定企業(yè)的股利政策，為了使廣大股東對企業(yè)的股利政策進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，成功跨過企業(yè)發(fā)展的絆腳石，可以考慮在一定限度內(nèi)，維持平穩(wěn)的股息。
四、衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
家電企業(yè)在衰退期的顯著特點(diǎn)是：企業(yè)規(guī)模死板老化，進(jìn)行擴(kuò)張幾乎是不可能的，盈利能力急劇下滑，對風(fēng)險(xiǎn)采取消極的應(yīng)付態(tài)度。對于企業(yè)而言，當(dāng)處在衰退期，其最后的結(jié)局無外乎兩種：一種情況是逐漸走向破產(chǎn)倒閉，即企業(yè)的規(guī)模減小，利潤降低，虧損劇增，人才嚴(yán)重流失，最終走向滅亡；另一種情況是企業(yè)經(jīng)過改革出現(xiàn)再生期。
衰退期企業(yè)在戰(zhàn)略層面的唯一目的是維持和改造?，F(xiàn)金流量最大化是這個(gè)時(shí)期的主要目標(biāo)，企業(yè)的正常運(yùn)營需要足夠的現(xiàn)金流。所以，企業(yè)凈現(xiàn)金流量的重要性是不言而喻的。企業(yè)能否在市場上生存，能否保持發(fā)展的動力，不僅僅與企業(yè)能否取得足夠利潤有巨大關(guān)系，而且在于企業(yè)現(xiàn)金凈流量是否充足。處于衰退期的企業(yè)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是市場穩(wěn)定而銷售量負(fù)增長；二是資金回流到位但下一步的投資目標(biāo)還沒有確定。這時(shí)的財(cái)務(wù)目標(biāo)就自然而然的就是保證資金的順利回流以及合理使用。確保盡可能大的現(xiàn)金凈流量符合本時(shí)期企業(yè)自身發(fā)展的需要，有利于管理人員應(yīng)對企業(yè)資金需要，同時(shí)能夠避免企業(yè)單純地盲目追求短期利潤。
處于衰退期的企業(yè)要從衰退期中再生，獲得再發(fā)展的有效策略是“減少產(chǎn)品線，保留優(yōu)勢產(chǎn)品，同時(shí)尋找新的利潤增長點(diǎn)”。企業(yè)此時(shí)的特點(diǎn)是原有產(chǎn)品銷售量下滑，市場變小，價(jià)格下調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)利潤被壓縮，財(cái)務(wù)狀況惡劣。這個(gè)時(shí)候可以通過出售部分非必要的固定資產(chǎn)，精簡企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，利用此類的方法節(jié)省支出、回籠資金，積蓄充足實(shí)力進(jìn)行有效的再投資。企業(yè)若能依照這一策略獲得再發(fā)展，將使其逐步邁出衰退期，進(jìn)入新的發(fā)展循環(huán)。
此外，合理有效地運(yùn)用資金是企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退的重要方式。在這一階段，選擇可靠的合作伙伴，確?，F(xiàn)金盡快回流對企業(yè)也極其重要。為了避免破產(chǎn)、減緩衰退速度，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在不損害股東利益的原則下進(jìn)行資本運(yùn)作。此外，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，企業(yè)可以考慮采用并購戰(zhàn)略，通過兼并和重組行業(yè)規(guī)模較小的競爭對手來實(shí)現(xiàn)對市場份額的控制，并獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益。當(dāng)然，并購重組策略要求企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品仍然獲得市場青睞，同時(shí)收購支出不能太大，因?yàn)槿裟壳氨皇召彽钠髽I(yè)當(dāng)前還不能為本企業(yè)帶來良好的利潤，那么將拖累本企業(yè)的后續(xù)資本運(yùn)作。
在緊縮政策失效時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行退出戰(zhàn)略。通過出售部分業(yè)務(wù)、合作承包甚至出售整個(gè)企業(yè)，及時(shí)退出與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的不良業(yè)務(wù)，逐步使企業(yè)從衰退期中走出來。
企業(yè)還可以通過進(jìn)行低投資成本的項(xiàng)目開發(fā)來重塑自己的行業(yè)地位。此外，企業(yè)現(xiàn)金業(yè)務(wù)的需求開始下降，可能產(chǎn)生較多的現(xiàn)金盈余，這些現(xiàn)金若超過了企業(yè)經(jīng)營的必需量，可以把這些盈余現(xiàn)金作為股利分發(fā)，高股利分配政策的使用，一是可以吸引新的投資人；二是可以彌補(bǔ)企業(yè)創(chuàng)始時(shí)期和發(fā)展階段股東低收益的“歷史遺留問題”。
五、再生期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
再生期的顯著特點(diǎn)是：由于全方位的改革，必然會對企業(yè)產(chǎn)生影響，這個(gè)時(shí)候企業(yè)就要注意調(diào)整，學(xué)會適應(yīng)，根據(jù)企業(yè)所處的具體環(huán)境和自身發(fā)展特點(diǎn)不斷創(chuàng)新企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。一般情況下這種調(diào)試階段不會很長時(shí)間，大體在兩年左右。有了新的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)會重新充滿活力，各種不良的現(xiàn)象也會得到改善，可能會更快地進(jìn)入盛年期。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]何蘭英，盛秋生，王春燕.企業(yè)生命周期各階段的財(cái)務(wù)特點(diǎn)與財(cái)務(wù)管理要求[J].理論觀察，2011.12.
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第9篇：成長期企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范文
關(guān)鍵詞：生命周期 專業(yè)化 多元化
多元化經(jīng)營是指企業(yè)同時(shí)生產(chǎn)或提供兩種或兩種以上基本經(jīng)濟(jì)用途的產(chǎn)品或勞務(wù)，并面向多個(gè)目標(biāo)市場的經(jīng)營戰(zhàn)略。有些人主張企業(yè)要盡快實(shí)行多元化，認(rèn)為多元化經(jīng)營有利于資源的綜合利用；有利于分散和減弱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而有些人卻持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)開辟多元化經(jīng)營，必然沖擊主業(yè)的正常發(fā)展，同時(shí)多元化還會造成資源分散，產(chǎn)業(yè)發(fā)展延緩，實(shí)力不強(qiáng)，這樣企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)反而會增大，而專業(yè)化能避免這些問題。那么，二者究竟孰是孰非，本文將從企業(yè)生命周期角度進(jìn)行探討。
根據(jù)企業(yè)產(chǎn)生及成長的過程，可將企業(yè)生命周期劃分為創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期4個(gè)階段。本文不涉及衰退期，因?yàn)榍叭齻€(gè)周期如果多元化、專業(yè)化操作不當(dāng)都可能引起企業(yè)衰退直至死亡甚至猝死；相反，如果運(yùn)用得當(dāng)，企業(yè)卻可以避免衰退和死亡。
創(chuàng)業(yè)期
創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)人力、物力、財(cái)力都比較薄弱，依賴性強(qiáng)，企業(yè)的產(chǎn)品方向很不穩(wěn)定，經(jīng)常發(fā)生轉(zhuǎn)業(yè)現(xiàn)象。由于企業(yè)競爭力還不強(qiáng)，用戶還不穩(wěn)定，使企業(yè)的生產(chǎn)波動較大。管理制度不健全，無章可循，管理工作不規(guī)范，管理水平較低。企業(yè)的產(chǎn)品在市場上還沒有得到廣泛認(rèn)可；企業(yè)也沒有樹立起自己的形象。
由于銷售量低，分銷、促銷成本大等因素使得企業(yè)在該階段沒有利潤，在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)，使得企業(yè)對經(jīng)營資金的需要超過了從銷售中獲得的現(xiàn)金。因此，該階段主要任務(wù)就是籌措資金以保證企業(yè)的正常啟動。由此產(chǎn)生的壓力必然讓企業(yè)以行動為導(dǎo)向，靠機(jī)會驅(qū)動，并以敏捷和富于靈活性的手段不惜一切的去搜尋現(xiàn)金，這幾乎沒有給規(guī)章制度留下任何空間，導(dǎo)致他們在經(jīng)營上過于靈活，甚至為了獲得現(xiàn)金而采取權(quán)宜之計(jì)。
另外，梁琦等學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，由于我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場不健全，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制和合理的運(yùn)作機(jī)制，加之，我國政府對債券市場的政策性約束和債券融資很強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)等原因，使企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資。資金的獲取主要是內(nèi)源性融資和商業(yè)信用貸款。
因此，創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)更多的只能靠自己的力量彌補(bǔ)現(xiàn)金流量的不足，加之目前我國市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的現(xiàn)狀，于是多元化戰(zhàn)略在很大的程度上便成為了企業(yè)求生存的一種選擇。而這個(gè)時(shí)期多元化的特點(diǎn)往往表現(xiàn)為：投機(jī)性、短暫性，即哪個(gè)行業(yè)能帶來現(xiàn)金流入就進(jìn)入哪個(gè)行業(yè)，當(dāng)該行業(yè)帶來現(xiàn)金流量的能力減弱時(shí)就會馬上放棄。其實(shí)這也是機(jī)會驅(qū)動型管理方式使然。
鑒于此階段的特點(diǎn)，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流入為正時(shí)，企業(yè)便應(yīng)剝離絕大部分業(yè)務(wù)而專注經(jīng)營某些業(yè)務(wù)，即采用專業(yè)化戰(zhàn)略，目的是為了形成有競爭力的產(chǎn)品或行業(yè)優(yōu)勢以便深入?yún)⑴c市場競爭。
成長期
企業(yè)進(jìn)入成長期后，實(shí)力增強(qiáng)，生存問題已基本解決，經(jīng)營者已積累了比較豐富的管理企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)自身擁有的資金增加，籌措資金的能力也增強(qiáng)。形成了自己的主導(dǎo)產(chǎn)品而且銷售量迅速上升，可以大批量生產(chǎn)，企業(yè)開始盈利。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，管理逐步規(guī)范化，一些先進(jìn)的管理辦法逐步在企業(yè)采用，管理變得復(fù)雜起來。
企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容決定財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理也隨之復(fù)雜起來。在成長期，產(chǎn)品已經(jīng)打開市場，產(chǎn)品市場占有率和市場增長率都很高，利潤增長較快，經(jīng)營性現(xiàn)金流量由負(fù)到正并迅速變大，該階段，因?yàn)槭袌鰧Ξa(chǎn)品需求量較大，企業(yè)必須投入更多資金來建設(shè)新的生產(chǎn)線或者并購其他企業(yè)，提高生產(chǎn)能力，滿足市場需求。因此成長期企業(yè)，在財(cái)務(wù)管理上表現(xiàn)為企業(yè)利潤最大化。
這一階段，企業(yè)在主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上精心挑選一些其他業(yè)務(wù)，采用多品種、多渠道和多市場的多元化戰(zhàn)略來達(dá)到填補(bǔ)大企業(yè)遺漏的無力染指或不愿染指的市場，從中獲得大企業(yè)不滿意而中小企業(yè)卻較為滿意的收益以達(dá)到利潤最大化的目的。
然而，值得注意的是，企業(yè)取得了一定的業(yè)績的同時(shí)，競爭對手開始進(jìn)入市場，競爭的逐漸加劇會使原有優(yōu)勢難以維持進(jìn)而影響利潤最大化的實(shí)現(xiàn)。因此，為了企業(yè)長久發(fā)展，培養(yǎng)核心競爭力更為重要，康榮平等學(xué)者認(rèn)為該階段可以通過開展多元化經(jīng)營以達(dá)到提高核心競爭力的目的。此時(shí)的多元化經(jīng)營通常有兩種形式：通過現(xiàn)有技術(shù)在行業(yè)領(lǐng)域的運(yùn)用來提高能力水平；從新的行業(yè)領(lǐng)域獲得新的核心競爭力，再將現(xiàn)有的和新的融合為一個(gè)整體來提高核心競爭力。
如果企業(yè)尚未擁有核心競爭力，但已明確自己的核心競爭力范圍時(shí)，企業(yè)也可將獲取核心競爭力作為多元化經(jīng)營的目標(biāo)。這個(gè)目標(biāo)的設(shè)定及經(jīng)營活動的展開應(yīng)該考慮到企業(yè)現(xiàn)在經(jīng)營行業(yè)與新行業(yè)的關(guān)聯(lián)程度，一般而言，關(guān)聯(lián)程度越高，其獲取核心競爭力的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的成功率就越大，同時(shí)，新行業(yè)的選擇不應(yīng)超出設(shè)定的核心競爭力存在的行業(yè)領(lǐng)域。否則，獲取核心競爭力的目標(biāo)將難以實(shí)現(xiàn)。
具有一定規(guī)模和核心競爭力后，企業(yè)應(yīng)該剝離完成其使命和那些無價(jià)值的業(yè)務(wù)，為企業(yè)重新挑選適應(yīng)此時(shí)規(guī)模和核心競爭力的新業(yè)務(wù)開辟道路。而這個(gè)洗牌的過程其實(shí)就是專業(yè)化戰(zhàn)略的運(yùn)用，也就是所謂的“歸核化”。值得一提的是，專業(yè)化并不一定是指企業(yè)只純粹經(jīng)營一項(xiàng)業(yè)務(wù)，他還是指多元化程度降低，是相對而言的。企業(yè)在擁有核心競爭力的情況下進(jìn)入成熟期。
成熟期
成熟期企業(yè)發(fā)展速度減慢，甚至出現(xiàn)停止發(fā)展現(xiàn)象，但是效益提高。企業(yè)資源結(jié)構(gòu)趨于科學(xué)合理，企業(yè)的主要業(yè)務(wù)已經(jīng)穩(wěn)定下來，市場份額相對穩(wěn)定，企業(yè)積累了比較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)管理比較正規(guī)。企業(yè)的管理者容易產(chǎn)生驕傲情緒，滋長惰性，思想趨于保守，容易出現(xiàn)生產(chǎn)和管理“老化”。此時(shí)若不予以創(chuàng)新變革，隨著市場競爭的加劇、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、工藝、設(shè)備和替代產(chǎn)品的出現(xiàn)，市場份額將逐步下降，企業(yè)有效資源將不斷減少。
在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為產(chǎn)品銷售收入徘徊不前甚至開始下降，利潤下降幅度較大，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量達(dá)到最大后迅速下降。此時(shí)，因競爭激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，生產(chǎn)能力過剩，各種費(fèi)用居高不下，浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重，種種情況表明經(jīng)營內(nèi)外部環(huán)境變得異常復(fù)雜。以前的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)已不能適應(yīng)新的環(huán)境要求。而能適應(yīng)這種復(fù)雜條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是價(jià)值最大化。價(jià)值最大化目標(biāo)是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)采取穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。
因此在這一階段企業(yè)同樣應(yīng)該采取多元化戰(zhàn)略。其目的主要有：發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢和潛能。企業(yè)經(jīng)過多年的經(jīng)營和成長，形成了一定的技術(shù)、市場營銷、產(chǎn)品開發(fā)及經(jīng)營管理的優(yōu)勢。而充分發(fā)揮這些資源優(yōu)勢，拓寬業(yè)務(wù)空間及領(lǐng)域，會給企業(yè)帶來新的成長機(jī)遇和利潤增長點(diǎn)；戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移。如果處在行業(yè)周期的衰退期，就應(yīng)在衰退之前，利用當(dāng)時(shí)擁有的經(jīng)營資源和能力積極拓展本行業(yè)領(lǐng)域之外的新行業(yè)經(jīng)營，即開展多元化經(jīng)營。然而這個(gè)過程不是幾年，也許是十幾年或幾十年。如果等到衰退來臨時(shí)，企業(yè)就失去了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的機(jī)會，有可能從此而消失；企業(yè)價(jià)值最大化。合理的多元化能有效的利用剩余資源、產(chǎn)生協(xié)同作用，還能使企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，穩(wěn)定的利潤。這一時(shí)期多元化的特點(diǎn)是具有鮮明的目的性和互補(bǔ)性。
企業(yè)在該階段的專業(yè)化和多元化有兩種情況：成功戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。成功轉(zhuǎn)移后，企業(yè)應(yīng)再度篩選所經(jīng)營的業(yè)務(wù)，很大程度上是以專業(yè)化的形態(tài)重新進(jìn)入成長期，以便集中資源重新培養(yǎng)核心業(yè)務(wù)。但是，由于新的核心業(yè)務(wù)剛剛起步，暫時(shí)還不能產(chǎn)生令人滿意的效益，因此，企業(yè)選擇一些能為自己目前帶來足夠效益的業(yè)務(wù)便成為必然。不難發(fā)現(xiàn)，此時(shí)多元化更多的還是為了企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展；企業(yè)價(jià)值最大化。由于行業(yè)生命周期、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身能力等因素的影響，企業(yè)會不斷地剝離舊業(yè)務(wù)進(jìn)入新業(yè)務(wù)，以保證企業(yè)價(jià)值最大化。這其實(shí)就是在專業(yè)化和多元化之間不斷的變化。
從以上分析可以發(fā)現(xiàn)，專業(yè)化和多元化是企業(yè)生存發(fā)展的兩種戰(zhàn)略，同時(shí)也是企業(yè)生存發(fā)展的兩種狀態(tài)。在不同的發(fā)展階段，有著不同的戰(zhàn)略目標(biāo)指引下的專業(yè)化和多元化經(jīng)營，它們貫穿于企業(yè)發(fā)展過程的始終。在某種意義上說，企業(yè)發(fā)展的過程就是在專業(yè)化和多元化之間的轉(zhuǎn)換過程。而企業(yè)因此而失敗的原因，或是多元化程度超出了企業(yè)控制能力；或是沒能在專業(yè)化和多元化之間及時(shí)轉(zhuǎn)換。由此可見，專業(yè)化和多元化的成敗取決于運(yùn)用得當(dāng)與否。因此企業(yè)在進(jìn)行專業(yè)化和多元化經(jīng)營時(shí)，切忌盲目跟風(fēng)，一定要明確目的，認(rèn)清能力，適時(shí)轉(zhuǎn)換，這樣企業(yè)才能永葆青春。
參考文獻(xiàn)：
1.[美]伊查克•艾迪思.企業(yè)生命周期[M].北京：華夏出版社，2004
