投資意向書精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的投資意向書主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：投資意向書范文

乙方：林忠武先生

乙方在福清融僑開發(fā)區(qū)考察后，認(rèn)為該開發(fā)區(qū)的投資環(huán)境與企業(yè)發(fā)展前景良好，擬在該開發(fā)區(qū)投資興辦企業(yè)，甲方表示歡迎。經(jīng)雙方友好協(xié)商，達(dá)成如下投資協(xié)議：

一、乙方擬投資7000萬(wàn)元人民幣，興辦金屬五金制造項(xiàng)目，生產(chǎn)沖壓件、華司 、磁鐵等電子五金產(chǎn)品 。

二、甲方全力幫助乙方協(xié)調(diào)解決投資過(guò)程中遇到的問題與困難。

三、本意向書簽定后，乙方可繼續(xù)派員到融僑開發(fā)區(qū)進(jìn)一步了解實(shí)情，甲方應(yīng)積極配合并給予大力幫助，促進(jìn)本項(xiàng)目盡快升級(jí)轉(zhuǎn)化。

四、本協(xié)議未盡事宜，雙方可另行協(xié)商補(bǔ)充。

五、本協(xié)議一式二份，雙方各執(zhí)一份。

甲方：福清融僑經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì) 乙方：

代表： 代表：

第2篇：投資意向書范文

乙方：

根據(jù)中華人民共和國(guó)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，甲乙雙方本著公開、公平、公正和誠(chéng)信的原則，就乙方在瑞金注冊(cè)公司的有關(guān)事宜達(dá)成如下協(xié)議。

一、甲方職責(zé)

1、甲方協(xié)助為乙方在    提供必要辦公場(chǎng)所，并協(xié)助乙方辦理公司注冊(cè)的相關(guān)手續(xù)。

2、甲方為乙方入駐提供優(yōu)惠政策。

（1）乙方企業(yè)入駐后所繳納的各項(xiàng)稅費(fèi)（含委托代征的各項(xiàng)稅費(fèi)，下同），前三年需達(dá)到年納稅   萬(wàn)元以上，后兩年需達(dá)到年納稅   萬(wàn)元以上；前三年甲方按乙方繳納的各項(xiàng)稅費(fèi)市本級(jí)留成部分的  標(biāo)準(zhǔn)給予乙方獎(jiǎng)勵(lì)；后兩年甲方按乙方實(shí)際繳各項(xiàng)稅費(fèi)市本級(jí)留成部分的  標(biāo)準(zhǔn)給予乙方獎(jiǎng)勵(lì)。

（2）甲方每月度次月15日前為乙方按上述優(yōu)惠政策及比例兌現(xiàn)相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)金額,具體入庫(kù)清單由乙方負(fù)責(zé)提供給甲方。

（3）獎(jiǎng)勵(lì)期限自企業(yè)注冊(cè)公司繳納第一筆稅金起算，獎(jiǎng)勵(lì)期限   年。

3、甲方聲明其有權(quán)兌現(xiàn)本協(xié)議的全部?jī)?yōu)惠政策。

二、乙方職責(zé)

1、乙方在甲方轄區(qū)內(nèi)注冊(cè)企業(yè)，依法注冊(cè)后合法進(jìn)行注冊(cè)范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并依法在瑞金市納稅。

2、乙方應(yīng)遵從甲方所進(jìn)行的政策管理，積極配合甲方對(duì)企業(yè)所進(jìn)行的相關(guān)統(tǒng)計(jì)、檢查工作。

3、如乙方違反上述約定，視為自動(dòng)放棄享受甲方的優(yōu)惠政策，并對(duì)產(chǎn)生的后果自負(fù)。

三、保密條款

甲乙雙方同意，對(duì)本協(xié)議的內(nèi)容及所知悉的對(duì)方商業(yè)秘密負(fù)有保密義務(wù)，不得在協(xié)議范圍外披露或使用相關(guān)信息。

四、本協(xié)議一式肆份，甲乙雙方各執(zhí)貳份，經(jīng)雙方簽字蓋章后生效。

甲方：（蓋章）

（代表簽字）

乙方：（蓋章）

（代表簽字）

第3篇：投資意向書范文

身份證：__________________ 身份證：__________________

以上雙方共同投資人（以下簡(jiǎn)稱“共同投資人”）經(jīng)友好協(xié)商一致，根據(jù)中華人民共和國(guó)法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，雙方本著互惠互利這一基本原則，就甲乙雙方合作投資_________項(xiàng)目事宜達(dá)成如下協(xié)議，以共同遵守。

第一條 投資額與投資方式

甲、乙雙方同意，以雙方注冊(cè)成立的______公司（以下簡(jiǎn)稱______）為項(xiàng)目投資主體。

各方出資分別：甲方占出資總額的_________%；乙方占出資總額的_________%.

第二條 利潤(rùn)分享和虧損分擔(dān)

共同投資人按其出資額占出資總額的______比例分享共同投資的利潤(rùn)，分擔(dān)共同投資的虧損。

共同投資人各自以其出資額為限對(duì)共同投資承擔(dān)責(zé)任，共同投資人以其出資總額為限對(duì)股份有限公司承擔(dān)責(zé)任。

共同投資人的出資形成的股份及其孳生物為共同投資人的共有財(cái)產(chǎn)，由共同投資人按其出資比例共有。

共同投資于股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓后，各共同投資人有權(quán)按其出資比例取得財(cái)產(chǎn)。

第三條 事務(wù)執(zhí)行

1.共同投資人委托甲方代表全體共同投資人執(zhí)行共同投資的日常事務(wù)，包括但不限于：

（1）在股份公司發(fā)起設(shè)立階段，行使及履行作為股份有限公司發(fā)起人的權(quán)利和義務(wù) ；

（2）在股份公司成立后，行使其作為股份公司股東的權(quán)利、履行相應(yīng)義務(wù)；

（3）收集共同投資所產(chǎn)生的孳息，并按照本協(xié)議有關(guān)規(guī)定處置；

2.其他投資人有權(quán)檢查日常事務(wù)的執(zhí)行情況，甲方有義務(wù)向其他投資人報(bào)告共同投資的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況；

3.甲方執(zhí)行共同投資事務(wù)所產(chǎn)生的收益歸全體共同投資人，所產(chǎn)生的虧損或者民事責(zé)任，由共同投資人承擔(dān)；

4.甲方在執(zhí)行事務(wù)時(shí)如因其過(guò)失或不遵守本協(xié)議而造成其他共同投資人損失時(shí)，應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任；

5.共同投資人可以對(duì)甲方執(zhí)行共同投資事務(wù)提出異議。提出異議時(shí)，應(yīng)暫停該項(xiàng)事務(wù)的執(zhí)行。如果發(fā)生爭(zhēng)議，由全體共同投資人共同決定。

6.共同投資的下列事務(wù)必須經(jīng)全體共同投資人同意：

（1）轉(zhuǎn)讓共同投資于股份有限公司的股份；

（2）以上述股份對(duì)外出質(zhì)；

（3）更換事務(wù)執(zhí)行人。

第四條 投資的轉(zhuǎn)讓

1.共同投資人向共同投資人以外的人轉(zhuǎn)讓其在共同投資中的全部或部分出資額時(shí)，須經(jīng)全部共同投資人同意；

2.共同投資人之間轉(zhuǎn)讓在共同投資中的全部或部分投資額時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知其他共同出資人；

3.共同投資人依法轉(zhuǎn)讓其出資額的，在同等條件下，其他共同投資人有優(yōu)先受讓的權(quán)利。

第五條 其他權(quán)利和義務(wù)

1.甲方及其他共同投資人不得私自轉(zhuǎn)讓或者處分共同投資的股份； 2.共同投資人在股份有限公司登記之日起三年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其持有的股份及出資額；

3.股份有限公司成立后，任一共同投資人不得從共同投資中抽回出資額； 4.股份有限公司不能成立時(shí)，對(duì)設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用按各共同投資人的出資比例分擔(dān)。

第六條 違約責(zé)任

為保證本協(xié)議的實(shí)際履行，甲方自愿提供其所有的向其他共同投資人提供擔(dān)保。甲方承諾在其違約并造成其他共同投資人損失的情況下，以上述財(cái)產(chǎn)向其他共同投資人承擔(dān)違約責(zé)任。

第七條 其他

1.本協(xié)議未盡事宜由共同投資人協(xié)商一致后，另行簽訂補(bǔ)充協(xié)議。

2.本協(xié)議經(jīng)全體共同投資人簽字蓋章后即生效。本協(xié)議一式_______份，共同投資人各執(zhí)一份。

甲方（簽字）_________

乙方（簽字）_________

_______年____月____日

_______年____月____日

簽訂地點(diǎn)：_________

第4篇：投資意向書范文

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康地發(fā)展，能源的需求量越來(lái)越大，管道運(yùn)輸項(xiàng)目對(duì)于優(yōu)化能源行業(yè)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)起著重要的作用。管道運(yùn)輸項(xiàng)目從準(zhǔn)備前期工作開始到建成投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，時(shí)間跨度很長(zhǎng)，資源和市場(chǎng)以及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本也相應(yīng)地發(fā)生了變化，了解項(xiàng)目實(shí)際的經(jīng)濟(jì)水平，開展管道運(yùn)輸項(xiàng)目投資后期效益評(píng)價(jià)工作是必不可少的。管道運(yùn)輸項(xiàng)目投資后期效益評(píng)價(jià)正是通過(guò)對(duì)項(xiàng)目投用若干年后運(yùn)行數(shù)據(jù)的收集和整理，對(duì)比實(shí)際運(yùn)行數(shù)據(jù)與預(yù)期數(shù)據(jù)差異，分析原因；并預(yù)測(cè)項(xiàng)目未來(lái)的運(yùn)行成本，對(duì)項(xiàng)目重新進(jìn)行效益評(píng)價(jià)，總結(jié)項(xiàng)目投資決策、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。后期效益評(píng)價(jià)工作開展得好，能夠有效地了解項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的效益水平，并為以后的項(xiàng)目投資決策提供良好的經(jīng)濟(jì)支持。

二管道運(yùn)輸項(xiàng)目投資后期效益評(píng)價(jià)

項(xiàng)目投資后期評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容一般包括：過(guò)程評(píng)價(jià)、效益評(píng)價(jià)、影響評(píng)價(jià)、持續(xù)性評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)五個(gè)方面。文中項(xiàng)目后期效益評(píng)價(jià)結(jié)合了其他四個(gè)方面評(píng)價(jià)，從項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程出發(fā)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益水平產(chǎn)生影響的建設(shè)投資額、建設(shè)工期，管道運(yùn)輸價(jià)格和管道輸送量從效益的角度展開分析和研究；運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)法分層次地對(duì)比項(xiàng)目原定目標(biāo)與實(shí)際目標(biāo)的差異及其原因，對(duì)比項(xiàng)目原定效益指標(biāo)與實(shí)際指標(biāo)的差異及其原因。

管道運(yùn)輸項(xiàng)目投資后期效益評(píng)價(jià)中，首先分析了項(xiàng)目建設(shè)投資、管道運(yùn)輸價(jià)格和管道輸送量指標(biāo)，并進(jìn)行前后期對(duì)比分析；然后通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)部收益率、投資利潤(rùn)率對(duì)對(duì)管輸項(xiàng)目進(jìn)行整體效益評(píng)價(jià)和綜合分析。

1建設(shè)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)

建設(shè)投資評(píng)價(jià)是項(xiàng)目后期評(píng)價(jià)的重點(diǎn)。在項(xiàng)目后期過(guò)程評(píng)價(jià)中，將工程建設(shè)可行性研究報(bào)告時(shí)所預(yù)計(jì)的情況與實(shí)際執(zhí)行過(guò)程進(jìn)行對(duì)照比較和分析、找出差距和分析原因。項(xiàng)目建設(shè)投資額的大小和建設(shè)期的長(zhǎng)短，表現(xiàn)為項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)凈現(xiàn)金流出量的大小，影響著項(xiàng)目建設(shè)階段投資效益的好與壞，對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和投資回收期產(chǎn)生重要的影響。

⑴建設(shè)投資額指標(biāo)

建設(shè)投資額指標(biāo)指的是項(xiàng)目建設(shè)和交付使用時(shí)建設(shè)期內(nèi)實(shí)際投資額與計(jì)劃投資相比，增加投資或減少投資產(chǎn)生的效益評(píng)價(jià)值。影響建設(shè)投資額變化的要素有項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中設(shè)計(jì)變更、投資估算時(shí)是否有漏項(xiàng)、定額是否發(fā)生變動(dòng)、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是否發(fā)生變化、主要設(shè)備材料價(jià)格是否發(fā)生變化、貸款利息及匯率是否有變化等等。由于項(xiàng)目建設(shè)增加或者減少投資額而使生產(chǎn)性資產(chǎn)增加或者減少的損益，可用公式⑴計(jì)算。

⑴

式⑴中：為增加或減少投資額產(chǎn)生的損益；為實(shí)際投資額；為計(jì)劃投資額；為基準(zhǔn)投資收益率。

建設(shè)投資額指標(biāo)表現(xiàn)為建設(shè)期各年投資額變化之和，考慮到建設(shè)期各年投資投入分布情況的變化，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)凈現(xiàn)金流出產(chǎn)生影響，這里只考慮投資額的變化，可用公式⑵計(jì)算凈現(xiàn)金流出量的變化值。

⑵

式⑵中：為凈現(xiàn)金流出量的變化值；為實(shí)際建設(shè)工期；為實(shí)際建設(shè)期內(nèi)第t年實(shí)際投資額；為了簡(jiǎn)化，為實(shí)際建設(shè)期內(nèi)第t年計(jì)劃投資額；為基準(zhǔn)收益率。

⑵建設(shè)工期指標(biāo)

建設(shè)工期指標(biāo)指的是建設(shè)投資由于建設(shè)工期長(zhǎng)短的變化而使建設(shè)投資產(chǎn)生投資效益變化的評(píng)價(jià)值。影響項(xiàng)目建設(shè)工期變化的因素主要存在于項(xiàng)目實(shí)施階段，如項(xiàng)目開工情況如何，施工組織與管理進(jìn)行得怎樣，施工過(guò)程中是否有太多工程變更，施工監(jiān)理是否得力，資金及設(shè)備是否及時(shí)到位，施工質(zhì)量如何、是否經(jīng)常返工，是否有施工安全措施等。由于項(xiàng)目延長(zhǎng)或縮短建設(shè)工期而使生產(chǎn)性資產(chǎn)提前或推遲投產(chǎn)所產(chǎn)生的損益，可用公式⑶計(jì)算。

⑶

式⑶中：為延長(zhǎng)或縮短建設(shè)工期產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損益；為計(jì)劃建設(shè)工期；表示建設(shè)工期的變動(dòng)值，是個(gè)相對(duì)指標(biāo)。公式中只反映了實(shí)際建設(shè)投資總額，并沒有反映建設(shè)工期內(nèi)各年投資情況。

項(xiàng)目延長(zhǎng)或者縮短建設(shè)工期以及建設(shè)期各年投資金額的變化直接影響著建設(shè)期內(nèi)凈現(xiàn)金流出量的大小，可用公式⑷計(jì)算。這里考慮了建設(shè)期內(nèi)投資各年金額變動(dòng)產(chǎn)生的影響。

⑷

式⑷中：為凈現(xiàn)金流出量的變化值；為實(shí)際建設(shè)期內(nèi)第t年實(shí)際投資額；為了簡(jiǎn)化，為計(jì)劃建設(shè)期內(nèi)第t年實(shí)際投資額。

在實(shí)際管道運(yùn)輸項(xiàng)目中，建設(shè)階段里建設(shè)投資額和建設(shè)工期往往是同時(shí)發(fā)生變化的，此時(shí)需要利用上述兩個(gè)指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)項(xiàng)目建設(shè)階段投資效益情況。

2管道運(yùn)輸價(jià)格指標(biāo)

我國(guó)天然氣價(jià)格由出廠價(jià)格和管道運(yùn)輸價(jià)格兩部分組成。天然氣價(jià)格是影響天然氣市場(chǎng)規(guī)模的重要因素，不同的天然氣利用領(lǐng)域?qū)r(jià)格承受能力也不同。價(jià)格波動(dòng)將直接導(dǎo)致利用量的變化，而利用量的下降將導(dǎo)致管輸量下降，從而影響管輸企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，甚至影響管道正常運(yùn)營(yíng)。天然氣出廠價(jià)格和管道運(yùn)輸價(jià)格是由國(guó)家計(jì)委制定的，價(jià)格制定后一般數(shù)年不變。

關(guān)于管道運(yùn)輸價(jià)格，國(guó)家會(huì)考慮到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、物價(jià)指數(shù)水平、通貨膨脹率等因素以及運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本水平的變化，一定時(shí)期后作適當(dāng)調(diào)整。由于管道運(yùn)輸項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)后運(yùn)營(yíng)周期很長(zhǎng)，一般是二十年，因此進(jìn)行管道運(yùn)輸價(jià)格后期經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作是必不可少的。

管道運(yùn)輸價(jià)格變動(dòng)直接影響著項(xiàng)目收入和稅后利潤(rùn)；從現(xiàn)金流的角度，它影響到項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流入，對(duì)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率產(chǎn)生直接影響。管道運(yùn)輸價(jià)格指標(biāo)可以通過(guò)稅后利潤(rùn)值的變動(dòng)來(lái)反映管道運(yùn)輸價(jià)格變動(dòng)項(xiàng)目增加或者減少的經(jīng)濟(jì)效益，可用公式⑸計(jì)算。

稅后利潤(rùn)變動(dòng)值=運(yùn)價(jià)輸量時(shí)年均稅后利潤(rùn)額—運(yùn)價(jià)輸量時(shí)年均稅后利潤(rùn)額⑸

式⑸中：為實(shí)際運(yùn)價(jià)；為預(yù)期運(yùn)價(jià)；為實(shí)際輸量；為預(yù)期輸量。稅后利潤(rùn)變動(dòng)值反映了管道運(yùn)輸項(xiàng)目由于管道運(yùn)輸價(jià)格變動(dòng)項(xiàng)目增加或者減少的經(jīng)濟(jì)效益。在輸量不變的情況下，實(shí)際輸量＝預(yù)期輸量。

實(shí)踐中，管道運(yùn)輸價(jià)格變化率（）反映了項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)輸價(jià)格與預(yù)期運(yùn)輸價(jià)格的偏離程度。

⑹

3管道輸送量指標(biāo)

管道輸送量指標(biāo)主要取決于項(xiàng)目自身的實(shí)際輸送能力，而市場(chǎng)對(duì)能源需求量的大小也直接決定著管道輸送量的大小。管道輸送量變化直接導(dǎo)致銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本等發(fā)生變化，對(duì)項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率產(chǎn)生影響。影響項(xiàng)目輸送能力的因素有產(chǎn)品生產(chǎn)工藝方法及裝置(設(shè)備)運(yùn)轉(zhuǎn)周期的變化以及生產(chǎn)設(shè)備的變化。

3.1管道輸送能力指標(biāo)

從管輸項(xiàng)目整體輸送能力水平考慮，一方面由于項(xiàng)目建設(shè)的原因使得管道實(shí)際輸送能力與設(shè)計(jì)能力存在差異，另一方面由于市場(chǎng)情況的變化管道實(shí)際輸送量與設(shè)計(jì)輸送量存在著差異；相應(yīng)地由于管輸項(xiàng)目輸送量的變化，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本也相應(yīng)發(fā)生變化，通過(guò)稅后利潤(rùn)額的變動(dòng)值反映管道輸送能力變化項(xiàng)目發(fā)生的損益，可用公式⑺計(jì)算。

稅后利潤(rùn)變動(dòng)值=運(yùn)價(jià)輸量時(shí)年均稅后利潤(rùn)額—運(yùn)價(jià)輸量時(shí)年均稅后利潤(rùn)額⑺

3.2設(shè)計(jì)能力時(shí)間指標(biāo)

設(shè)計(jì)能力時(shí)間指標(biāo)，指的是由于工程提前或延遲達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)間所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損益，該指標(biāo)從時(shí)間的角度對(duì)設(shè)計(jì)能力進(jìn)行研究。

這里假設(shè)項(xiàng)目正常年實(shí)際輸送量與設(shè)計(jì)能力一致的情況下，設(shè)實(shí)際達(dá)到設(shè)計(jì)能力的時(shí)間為，預(yù)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力的時(shí)間為。

⑴當(dāng)時(shí)，表明項(xiàng)目延長(zhǎng)了達(dá)到設(shè)計(jì)能力的時(shí)間。由于項(xiàng)目延長(zhǎng)達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)間帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損益，可用公式⑻計(jì)算。

經(jīng)濟(jì)損益＝實(shí)施項(xiàng)目后累計(jì)年稅后利潤(rùn)額－實(shí)施項(xiàng)目前累計(jì)年稅后利潤(rùn)額⑻

不難發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目延長(zhǎng)了達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)間產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損益為負(fù)值，由于項(xiàng)目延長(zhǎng)了達(dá)到設(shè)計(jì)能力的時(shí)間，在達(dá)產(chǎn)前降低了輸送量，從而降低了運(yùn)營(yíng)收入，相應(yīng)地稅后利潤(rùn)額就減少了。

⑵當(dāng)，表明項(xiàng)目提前達(dá)到設(shè)計(jì)能力的時(shí)間。由于項(xiàng)目提前達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)間帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損益，可用公式⑼計(jì)算。

經(jīng)濟(jì)損益＝實(shí)施項(xiàng)目后累計(jì)年稅后利潤(rùn)額－實(shí)施項(xiàng)目前累計(jì)年稅后利潤(rùn)額⑼

項(xiàng)目提前達(dá)到了設(shè)計(jì)能力，運(yùn)營(yíng)收入增加了，累計(jì)年稅后利潤(rùn)額增加了，此時(shí)評(píng)價(jià)指標(biāo)為正值。

4財(cái)務(wù)比率指標(biāo)

通過(guò)分析項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率、投資利潤(rùn)率和投資回收期等內(nèi)部指標(biāo)，能夠比較全面地掌握項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的運(yùn)營(yíng)狀況和償債能力。通過(guò)對(duì)比項(xiàng)目實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)和預(yù)期財(cái)務(wù)指標(biāo)，能夠了解到項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的變化情況，分析原因。

4.1凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率

管道運(yùn)輸項(xiàng)目投資運(yùn)行數(shù)年后，應(yīng)根據(jù)實(shí)際運(yùn)行情況重新估計(jì)其經(jīng)濟(jì)使用壽命期，并按實(shí)際凈現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)值及內(nèi)部收益率指標(biāo)。計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，分別計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用現(xiàn)值和收入現(xiàn)值，目的是對(duì)項(xiàng)目實(shí)施前、后收入和費(fèi)用情況進(jìn)行對(duì)比分析，找出差距，分析原因。

凈現(xiàn)值計(jì)算公式：⑽

其中：為收入現(xiàn)值，其計(jì)算式為：，為投資費(fèi)用現(xiàn)值，其計(jì)算式為：。

為了研究的需要，評(píng)價(jià)周期分成建設(shè)期年和生產(chǎn)期年，這樣有助于我們進(jìn)行投資費(fèi)用分解，對(duì)比生產(chǎn)期內(nèi)各項(xiàng)成本費(fèi)用變化的情況，找出影響成本費(fèi)用變化的主要因素（如燃料、動(dòng)力和人員工資等等）。

內(nèi)部收益率指標(biāo)反映了項(xiàng)目占用的尚未回收資金的獲利能力，反映了項(xiàng)目自身的盈利能力，可用公式⑾計(jì)算。

⑾

利用項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)，使用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率；內(nèi)部收益率越高，項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)的情況就越好，并與基準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比分析。

4.2投資利潤(rùn)率和投資利稅率

投資利潤(rùn)率和投資利稅率考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)，反映了項(xiàng)目投資的效果，可用公式⑿、⒀計(jì)算。

⑿

⒀

把用上述方法計(jì)算得出的實(shí)際值與預(yù)測(cè)值或基準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，找出其中的差距，分析產(chǎn)生差距的原因。

4.3投資回收期

投資回收期是投資方案清償能力的重要指標(biāo)，是項(xiàng)目用投產(chǎn)后累計(jì)稅后利潤(rùn)和折舊及攤銷非付現(xiàn)資產(chǎn)費(fèi)用回收全部投資所需要的時(shí)間，可用公式⒁計(jì)算。

⒁

式⒁中：為動(dòng)態(tài)投資回收期；為累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)；為上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值；為出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量。

實(shí)踐中，可對(duì)比項(xiàng)目實(shí)際投資回收期與預(yù)期投資回收期或基準(zhǔn)投資回收期，分析實(shí)際投資回收期變化情況，并通過(guò)計(jì)算實(shí)際投資回收期與基準(zhǔn)投資回收期的偏離程度，反映項(xiàng)目回收全部投資的能力，可用公式⒂計(jì)算。

⒂

4.4每噸公里輸油量年成本指標(biāo)

通常管道運(yùn)輸項(xiàng)目提供的是單一產(chǎn)品服務(wù)，故而可以在后期效益評(píng)價(jià)過(guò)程中計(jì)算單位生產(chǎn)能力年成本指標(biāo)，該指標(biāo)可以用于考察工程建設(shè)過(guò)程投資支出的節(jié)約程度和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的大小，可用公式⒃計(jì)算。

⒃

式⒃中：等額年均投資成本＝投資支出×，為投資回收系數(shù)，可用它把投資支出現(xiàn)值折算為年金。

4.5量本利分析

在后期評(píng)價(jià)中通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的相關(guān)成本性態(tài)分析即量本利分析，來(lái)對(duì)項(xiàng)目設(shè)計(jì)報(bào)告中有關(guān)盈虧點(diǎn)和敏感性分析對(duì)比，判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說(shuō)明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及投資項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，用公式⒄計(jì)算。

⒄

式⒄中：為周轉(zhuǎn)量盈虧平衡點(diǎn)；為投資項(xiàng)目固定費(fèi)用；為管道運(yùn)輸價(jià)格；單位變動(dòng)成本。通過(guò)對(duì)比實(shí)施項(xiàng)目前后周轉(zhuǎn)量盈虧平衡點(diǎn)，找出差距，分析原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。

三結(jié)束語(yǔ)

第5篇：投資意向書范文

一、引言

一直以來(lái)，中國(guó)都是一個(gè)高儲(chǔ)蓄率、高投資率的國(guó)家，投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演著重要的角色但也招致了壓制消費(fèi)的批評(píng)，投資消費(fèi)失衡長(zhǎng)期困擾著中國(guó)經(jīng)濟(jì)，過(guò)度投資造成投資效率低下，導(dǎo)致過(guò)度能耗和資源破壞，還蘊(yùn)藏著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，投資和消費(fèi)失衡造成了大范圍的產(chǎn)能過(guò)剩等問題[1]?！笆濉币詠?lái)，國(guó)家積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提出了“收入倍增計(jì)劃”，出臺(tái)拉動(dòng)內(nèi)需的相關(guān)政策，消費(fèi)在GDP中的占比逐漸提高，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)支出法GDP為640796.4億元，其中最終消費(fèi)支出328311.2億元，資本形成總額295022.3億元，貨物和服務(wù)凈出口17462.9億元，最終消費(fèi)支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口三大需求對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為50.2%、48.5%、1.3%。消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò)了投資與凈出口，但與發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率在70%左右還存在較大差距。

已有研究注重從宏觀層面分析投資、消費(fèi)比例對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，本文基于一個(gè)新的視角，從貨幣供應(yīng)比率分析居民的投資與消費(fèi)意愿，根據(jù)貨幣供應(yīng)量構(gòu)造了一個(gè)儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)，用以反映居民是傾向于現(xiàn)在消費(fèi)，還是傾向于現(xiàn)在進(jìn)行儲(chǔ)蓄投資未來(lái)消費(fèi)。

二、文獻(xiàn)綜述

本文分析的儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)主要涉及到投資、消費(fèi)，以下從投資消費(fèi)角度梳理相關(guān)文獻(xiàn)。結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況，主要研究涉及投資消費(fèi)失衡問題。本文圍繞著這個(gè)問題，從合理的投資消費(fèi)率及比例、投資與消費(fèi)相互關(guān)系的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響等角度進(jìn)行了深入研究。

國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)不多，Liu和Turnovsky（2005）系統(tǒng)的比較分析和探討了消費(fèi)外部性和生產(chǎn)外部性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和消費(fèi)資本比的影響[2]。國(guó)內(nèi)方面，吳忠群、賀鏗、蔡躍洲等研究了投資率與消費(fèi)率的合理范圍。通過(guò)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)和投資發(fā)展的歷史軌跡進(jìn)行分析，吳忠群（2002）定性與定量結(jié)合地給出一個(gè)合理的消費(fèi)率、投資率等，通過(guò)國(guó)際比較得出，無(wú)論是消費(fèi)增長(zhǎng)率還是投資增長(zhǎng)率，都有一個(gè)政策作用空間，宏觀政策的力度不宜超出這個(gè)區(qū)間[3]。依據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略思想，賀鏗（2006）研究了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史過(guò)程，在國(guó)際比較中探尋中國(guó)投資和消費(fèi)的合理比例，同時(shí)為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、快速發(fā)展提出相應(yīng)的政策建議[4]。經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及城市化水平、經(jīng)濟(jì)外向型程度、地域及文化傳統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)體制等都對(duì)投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)有顯著影響，在研究影響因素的基礎(chǔ)上，蔡躍洲、王玉霞（2011）匡算中國(guó)合意投資消費(fèi)區(qū)間，合意的投資率和消費(fèi)率區(qū)間為40～45%和55～60%[5]。徐敏、鄧紹建（2013）構(gòu)建一個(gè)包括政府部門在內(nèi)的三部門消費(fèi)率決定模型，據(jù)此估算出我國(guó)合理的消費(fèi)率，投資消費(fèi)失衡實(shí)質(zhì)上是兩大部類的失衡，中國(guó)投資消費(fèi)失衡是因?yàn)閲?guó)民收入分配不合理導(dǎo)致政府收入和企業(yè)收入過(guò)高而居民收入過(guò)低，從而導(dǎo)致三大主體投資消費(fèi)行為的總量和結(jié)構(gòu)失衡，并最終造成兩大部類之間的不平衡即投資消費(fèi)失衡[6]。

投資率與消費(fèi)率影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，更細(xì)致的研究，資本的效用影響著投資消費(fèi)率。中國(guó)投資消費(fèi)失衡的形成機(jī)制可能與高積累的形成機(jī)制、循環(huán)積累機(jī)制和政府調(diào)控機(jī)制相關(guān)。鄒衛(wèi)星、房林（2008）建模分析發(fā)現(xiàn)，如果資本在效用中權(quán)重越大，生產(chǎn)外部性越高，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高，消費(fèi)資本比越低。以中國(guó)經(jīng)濟(jì)1978―2006年的歷史數(shù)據(jù)為樣本，李占風(fēng)、袁知英（2009）通過(guò)建立聯(lián)立方程模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)，分析消費(fèi)、投資、凈出口與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系[7]。投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性矛盾與國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的失衡有密切的關(guān)系，劉偉、蔡志洲（2010）通過(guò)國(guó)民資金流量表核算資料，分析近年來(lái)中國(guó)國(guó)民收入分配格局的變化趨勢(shì)及其對(duì)國(guó)內(nèi)總需求結(jié)構(gòu)的影響程度，并研究國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)失衡的制度性背景[8]。

與上述研究的角度不一致，本文擬從貨幣供應(yīng)視角分析政府、企業(yè)、居民的投資與消費(fèi)意愿。一般對(duì)貨幣供應(yīng)量的研究著重于貨幣供應(yīng)、物價(jià)水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，以探討貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)的合理性。貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率變化對(duì)通脹變化有著明顯影響，劉明志（2006）指出，在貨幣流通速度不穩(wěn)定的情況下，繼續(xù)使用貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)，可將中介目標(biāo)動(dòng)態(tài)化[9]。閏力、劉克宮、張次蘭（2009）采用HP濾波法分離M1、GDP、CPI增長(zhǎng)率序列的趨勢(shì)成分和波動(dòng)成分，運(yùn)用VAR模型及其脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)貨幣政策的有效性，貨幣供應(yīng)量M1的波動(dòng)對(duì)物價(jià)水平的影響十分明顯，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的影響[10]。在比率分析方面，蔡曉春、鄒克（2012）通過(guò)確定性時(shí)間序列模型分析了1995年 12月至 2010年 12月的Mi/M0比率趨勢(shì)，求出其季節(jié)波動(dòng)、長(zhǎng)期趨勢(shì)與周期波動(dòng)[11]。其它的研究還包括王丙參（2013）等[12]。

本文深入分析貨幣供應(yīng)量各個(gè)層次的含義，發(fā)現(xiàn)廣義貨幣供應(yīng)量與狹義貨幣供應(yīng)量之比與儲(chǔ)蓄投資、消費(fèi)存在十分密切的關(guān)系，擬從貨幣供應(yīng)量比率這個(gè)角度探討儲(chǔ)蓄投資與消費(fèi)之間的關(guān)系，構(gòu)建了儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)，從序列蘊(yùn)含的信息中深入挖掘影響儲(chǔ)蓄投資、消費(fèi)的因素。

三、儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)

（一）儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)定義

在定義儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)之前，有必要對(duì)貨幣供應(yīng)量等幾個(gè)概念進(jìn)行闡述。貨幣供應(yīng)量是指某個(gè)時(shí)點(diǎn)上全社會(huì)承擔(dān)流通和支付手段的貨幣存量?，F(xiàn)階段，我國(guó)將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次[13]：

第一層次，流通中現(xiàn)金M0，即在銀行體系外流通的現(xiàn)金。

第二層次，狹義貨幣供應(yīng)量M1，M1=M0+活期存款。其中，活期存款包括：企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款。

第三層次，廣義貨幣供應(yīng)量M2，M2=M1+準(zhǔn)貨幣。其中，準(zhǔn)貨幣包括：城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款。

M1反映經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，流動(dòng)性較強(qiáng)，是國(guó)家中央銀行重點(diǎn)調(diào)控對(duì)象。M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，還反映潛在的購(gòu)買力，M2與M1的差額是準(zhǔn)貨幣，可以看出，準(zhǔn)貨幣基本上表示定期存款，流動(dòng)性較弱。若M1增速較慢，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍，出現(xiàn)通貨膨脹；若增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍，出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。

M1的結(jié)構(gòu)中，M0是我國(guó)居民消費(fèi)品購(gòu)買力實(shí)現(xiàn)的主要媒介手段，對(duì)全國(guó)零售商品物價(jià)指數(shù)產(chǎn)生重要影響；其余的活期存款部分是生產(chǎn)資料市場(chǎng)購(gòu)買力的主要媒介，與生產(chǎn)資料價(jià)格水平和工業(yè)生產(chǎn)情況都有密切關(guān)系。

根據(jù)M1和M2的含義，本文構(gòu)建的儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)如下：

DIt=（1）

將M2分解，公式（1）可變換為：

DIt==1+

（2）

繼續(xù)將M1分解，公式（2）可變換為：

DIt=1+？艿1+ （3）

顯而易見，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)表示居民是傾向于現(xiàn)在消費(fèi)，還是傾向于現(xiàn)在進(jìn)行儲(chǔ)蓄投資未來(lái)消費(fèi)的一種意愿程度。準(zhǔn)貨幣越高，DIt指數(shù)越高；現(xiàn)金與活期存款越低，指數(shù)越高。儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)指數(shù)越高，表明居民更加傾向于儲(chǔ)蓄投資；儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)指數(shù)越低，表明居民更加傾向于持有現(xiàn)金現(xiàn)在消費(fèi)，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)某種程度上可以看作是消費(fèi)意愿的逆指標(biāo)，但同時(shí)，命名為儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)比消費(fèi)意愿指數(shù)更為合理，這是因?yàn)榫用癯钟鞋F(xiàn)金與活期存款并不一定消費(fèi)，由于應(yīng)急需要等原因而持有較高的現(xiàn)金與活期存款，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金具有隨時(shí)可贖回的特點(diǎn)，這種持有比例在下降，儲(chǔ)蓄投資水平上升，但消費(fèi)水平并沒有下降。

儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)以月為頻率，與CPI、PPI等指標(biāo)一樣，具有較強(qiáng)的時(shí)效性，可以快速反映居民的儲(chǔ)蓄投資與消費(fèi)意愿；儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)是對(duì)消費(fèi)率、投資率的一個(gè)補(bǔ)充，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)作用的一段時(shí)期內(nèi)，可作為判斷政策是否有效、轉(zhuǎn)型是否朝預(yù)期發(fā)展的指標(biāo)之一。

（二）指數(shù)的時(shí)間序列分析

通過(guò)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站收集了1992―2015年貨幣供應(yīng)量的相關(guān)數(shù)據(jù)，其中，1995年以前只公布年底的數(shù)據(jù)，從1996年1月開始公布每月數(shù)據(jù)。根據(jù)貨幣供應(yīng)量計(jì)算出儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)，圖1為1995m12-2015m04儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)時(shí)間序列。中國(guó)的儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)變化大概經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段為1992―1996年1季度，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)較低，1992―1995年儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)分別為2.165、2.142、2.284、2.533，均未超過(guò)2.6。第二階段為1996年2季度至2011年，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)較為穩(wěn)定，變化幅度不大，在2.6-3.0之間波動(dòng)，其中又可以分為兩個(gè)小階段，第一個(gè)小階段為1996-2004年，期間儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)基本上在2.6-2.8之間波動(dòng)；第二個(gè)小階段為2005―2011年，期間儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)基本在2.9左右，2011年12月儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)為2.938。第三個(gè)階段為2012年至目前，從2012年開始，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)開始快速上升，由3.170上升至2015年4月的3.807。

本文通過(guò)模型精確地計(jì)量2012年儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)序列的變化。當(dāng)序列具有明顯的確定性趨勢(shì)，常常使用到殘差自回歸模型（auto-regressive）。對(duì)1995年12月―2015年4月的數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，根據(jù)序列的特點(diǎn)，本文考慮在殘差自回歸模型中引入虛擬變量考察2012年序列的突變。

模型的結(jié)構(gòu)如下：

xt=？琢0+？琢1Tt+？琢2T2012t*（Tt-193）+？著t ？著t=？?It？著t-1+…+？?Ip？著t-p+at E（at）=0，Var（at）=？滓2，Cov（at，at-i）=0，？坌i≥1 （4）

其中，Tt表示確定性時(shí)間趨勢(shì)，1995年12月為1，T2012t為虛擬變量，用以反映2012年開始DIt序列的突變，193表示2012年1月為193期，在乘法模型中應(yīng)減掉。

通過(guò)EVIEWS8軟件計(jì)算，模型的擬合結(jié)果如下：

xt=2.619+0.0015Tt+0.0215T2012t*（Tt-193）+？著t ？著t=0.807t？著t-1+at （5）

擬合系數(shù)均在1%的顯著性水平下顯著，調(diào)整的R2為0.8778，at的DW統(tǒng)計(jì)量為1.89，拒絕殘差自相關(guān)的存在，模型效果較好。

可以看出，從2012年開始，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)的趨勢(shì)明顯變化，2012年以前，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)僅以每個(gè)月0.0015的速度增加，2012年開始，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)以每個(gè)月0.0215的速度增加，平均增加速度為2012年以前的10倍。那么導(dǎo)致這種變化的原因是什么？接下來(lái)將對(duì)M1、M2的變化進(jìn)行分解，然后，進(jìn)一步分析儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)的影響因素。

由于M1、M2為絕對(duì)數(shù)且數(shù)據(jù)大，難以直接分析M1、M2的變化，相對(duì)而言，相對(duì)數(shù)更容易判斷。根據(jù)儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)的定義，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)可分解為兩部分：

分析的時(shí)間序列趨勢(shì)，見圖2。受美國(guó)次貸危機(jī)影響，以出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，2009年開始，中國(guó)政府出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，貨幣供應(yīng)量快速上升，表現(xiàn)出跳躍上升的趨勢(shì)，2009―2014年，的線性趨勢(shì)不變。再看，其在2009―2011年處于較高水平，但從2011年開始已經(jīng)表現(xiàn)出下降或者平穩(wěn)的趨勢(shì)。可以得出，主要是因?yàn)榈淖兓瘜?dǎo)致了儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)在2012年快速上升。

進(jìn)一步分析M0、M1的變化情況。2010年以前，基本上是M1同比增速高于M0同比增速，2010年年末，M1同比增長(zhǎng)21.2%，M0同比增長(zhǎng)16.7%，狹義貨幣乘數(shù)處于穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。2011年開始，M1同比增速下降，M0同比增速上升，2011年年末，M1同比增長(zhǎng)8.7%，M0同比增長(zhǎng)13.7%，M1同比增速低于M0同比增速，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)開始上升，從2012年開始，M1同比增速快速下降，2012年1月份下降至3.1%，2月份為4.3%，此時(shí)M0同比增速為8.8%，其余10個(gè)月均存在M1同比增速遠(yuǎn)低于M0同比增速的現(xiàn)象，此后從2013年開始，M1同比增速基本與M0同比增速相當(dāng)，保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平，這導(dǎo)致了2012年以后儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)的快速上升，而在2012年以前，一旦出現(xiàn)背離，M1同比增速與M0同比增速將會(huì)向反方向調(diào)整。縱觀1996―2015年，2012年以來(lái)M1同比增速的平均水平是最低的，而從2013年開始M0同比增速也處于較低水平且快速下降，可以判斷，2012年以來(lái)，中央銀行實(shí)行的是適度從緊的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量增速處于歷年來(lái)的較低水平。

是什么導(dǎo)致了M1同比增速在2012年異常低于M0同比增速，且接下來(lái)沒有回調(diào)，使得儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)快速上升？主要可能存在以下幾方面原因：

實(shí)際存款利率上升。存款利率保持在較高水平，但CPI快速下降，2012年7月CPI同比增長(zhǎng)下降至1.8%，使得實(shí)際存款利率上升到近年來(lái)少見的連續(xù)正利率，居民增加定期存款，用于消費(fèi)的支出會(huì)減少，從而降低了居民的現(xiàn)金與活期存款意愿，導(dǎo)致M1同比增速下降。

理財(cái)產(chǎn)品收益率保持在高位。理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)收益率高與實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)水平上升、商業(yè)銀行的存貸期限錯(cuò)配程度高有關(guān)，由于處于金融危機(jī)后商業(yè)銀行貸款的償還期，企業(yè)實(shí)體資金需求十分旺盛，一旦償還困難很可能出現(xiàn)違約，商業(yè)銀行有為其提供后續(xù)貸款的壓力，但因存貸比限制，只有通過(guò)中間業(yè)務(wù)給企業(yè)實(shí)體提供資金，商業(yè)銀行大量從銀行間市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)拆借資金，在貨幣供應(yīng)量適度從緊的政策下，資金供應(yīng)緊張，理財(cái)產(chǎn)品收益率快速上升，人們大量買入理財(cái)產(chǎn)品與貨幣基金，降低了活期存款。

理財(cái)投資門檻降低。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，擁有龐大的用戶基礎(chǔ)，理財(cái)投資門檻大大降低，以前不具備商業(yè)銀行理財(cái)條件的年輕儲(chǔ)戶紛紛將活期存款搬離商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模迅速擴(kuò)張，至2015年一季度，余額寶規(guī)模超過(guò)7000億元，用戶規(guī)模超過(guò)1.5億。面對(duì)來(lái)自移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的壓力，商業(yè)銀行為了防止存款流失，紛紛綁定貨幣基金，推高收益理財(cái)產(chǎn)品，2014年初更有銀行將傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的起始投資門檻從5萬(wàn)元降低為1萬(wàn)元。理財(cái)投資門檻降低也使得之前年份的同比增速回調(diào)沒有實(shí)現(xiàn)。

四、儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)影響因素實(shí)證

根據(jù)式（3）可知，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)DIt受定期存款、活期存款以及流通中的現(xiàn)金的共同影響。定期存款與存款利率水平有關(guān)，實(shí)際存款利率越高，居民的儲(chǔ)蓄意愿越強(qiáng)，很顯然，DIt也與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI相關(guān)，CPI越高，意味著通貨膨脹相對(duì)較高，居民的儲(chǔ)蓄意愿相對(duì)較低。活期存款以及流通中的現(xiàn)金則受短期理財(cái)產(chǎn)品利率、社會(huì)零售總額增速、投資門檻影響，另外信貸余額、盈利水平也會(huì)間接影響到儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)。

綜合以上分析，本文初步納入的影響變量包括：銀行間同業(yè)拆借利率（BR）、CPI、社會(huì)零售總額增速（SR）、信貸余額/GDP（LOGDP）、工業(yè)部門利潤(rùn)率（LR）。

受數(shù)據(jù)質(zhì)量、頻率與公布的限制，本文使用2000―2014年的年度數(shù)據(jù)，其中，銀行間同業(yè)拆借利率來(lái)源于上海同業(yè)拆借利率中心網(wǎng)站以及中經(jīng)網(wǎng)，社會(huì)零售總額增速、工業(yè)部門利潤(rùn)率來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，信貸余額/GDP來(lái)源于中國(guó)人民銀行與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，工業(yè)部門利潤(rùn)率用工業(yè)部門利潤(rùn)總額除以資產(chǎn)總額計(jì)算得到。

最終的回歸結(jié)果如表1所示，模型擬合優(yōu)度良好，殘差不存在自相關(guān)?？梢钥闯?，儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)DI受信貸余額/GDP、CPI、銀行間同業(yè)拆借利率與工業(yè)部門利潤(rùn)率的影響。LOGDP系數(shù)為正，在5%的顯著性水平顯著，表明信貸余額/GDP越高，企業(yè)實(shí)體部門償債壓力越大，資金需求增加，短期理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)上升，居民的儲(chǔ)蓄投資意愿增加；工業(yè)部門利潤(rùn)率越高，企業(yè)實(shí)體部門盈利能力越強(qiáng)，投資更多，會(huì)增加儲(chǔ)蓄水平，進(jìn)而提高儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)；滯后一期的BR對(duì)DI的影響為正且顯著，表明同業(yè)拆借利率越高，會(huì)吸引人們將投入更多的活期存款與現(xiàn)金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品；CPI與DI正相關(guān)，在10%的顯著性水平下顯著，在2000―2006年左右表現(xiàn)為CPI較低，DI也較低，2007年以后CPI相對(duì)較高，DI相對(duì)也較高，如果單從2007年以后看，CPI與DI的相關(guān)系數(shù)為-0.409。

五、儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)預(yù)測(cè)

在對(duì)儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)之前，需要建立預(yù)測(cè)模型。根據(jù)序列本身的特點(diǎn)，本文考慮建立SARIMA模型，為了對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，使用1996年1月-2014年12月的數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，2015年1-4月的數(shù)據(jù)用于預(yù)測(cè)精確度檢驗(yàn)。

（一）模型建立

通過(guò)ARIMA模型對(duì)DIt序列建模，并不能消除高階自相關(guān)性?？梢源_定，DIt序列具有高階自相關(guān)，本身具有季節(jié)效應(yīng)，但季節(jié)效應(yīng)還具有相關(guān)性，比較適合用SARIMA模型進(jìn)行擬合，一個(gè)完整的SARIMA模型可簡(jiǎn)記為ARIMA（p，d，s）×（P，D，Q）s [14-16]。

首先，對(duì)模型進(jìn)行識(shí)別。對(duì)DIt序列做1階12步差分，得到平穩(wěn)序列。通過(guò)SAS軟件中ARIMA程序identify對(duì)模型的自相關(guān)系數(shù)與偏自相關(guān)系數(shù)的特征進(jìn)行識(shí)別，確定短期相關(guān)模型。偏自相關(guān)圖顯示，短期內(nèi)存在1、3、4階相關(guān)；自相關(guān)圖顯示，短期內(nèi)存在1階相關(guān)，嘗試使用ARMA（1，3，4），1）提取模型的短期自相關(guān)信息。

進(jìn)一步分析DIt序列的季節(jié)自相關(guān)特征，同樣觀察自相關(guān)圖與偏自相關(guān)圖中延遲12階、24階等以周期長(zhǎng)度為單位的系數(shù)特征。從自相關(guān)圖可以發(fā)現(xiàn)，延遲12階與24階的自相關(guān)系數(shù)與偏自相關(guān)系數(shù)均顯著非零，但自相關(guān)系數(shù)24階衰減得更快?？梢試L試擬合以12步為周期的ARMA（1，1）模型或者ARMA（0，1）模型提取差分序列的季節(jié)自相關(guān)信息，經(jīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)擬合ARMA（1，1）模型的AR（1）12在5%的顯著性水平下不顯著，但在10%的顯著性水平顯著，而ARIMA（（1，3，4），1，1）×（0，1，1）12所有的參數(shù)均在5%的顯著性水平下顯著，綜合AIC與SBC統(tǒng)計(jì)量，發(fā)現(xiàn)ARIMA（（1，3，4），1，1）×（1，1，1）12比ARIMA（（1，3，4），1，1）×（0，1，1）12要小，所以，本文實(shí)際上擬合的乘積模型為ARIMA（（1，3，4），1，1）×（1，1，1）12。

其次，擬合模型結(jié)果。選用精確度比較高的非線性最小二乘法來(lái)估計(jì)參數(shù)，在SAS的ARIMA程序下輸入estimate p=（1 3 4） （1） q=（1） （12）noint； run；，得到模型的擬合結(jié)果如下：

12DIt=？著t

模型的AIC與SBC統(tǒng)計(jì)量分別為-729.315與-709.091。

對(duì)擬合模型的殘差進(jìn)行白噪聲與參數(shù)檢驗(yàn)（見表2），結(jié)果顯示，在10%的顯著性水平下，該模型順利通過(guò)殘差白噪聲和參數(shù)顯著性檢驗(yàn)。

（二）模型預(yù)測(cè)

通過(guò)SAS的FORECAST命令對(duì)DIt序列進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果見表3。模型預(yù)測(cè)能力可用MAPE（平均絕對(duì)百分比誤差）度量。對(duì)模型預(yù)測(cè)能力的檢驗(yàn)可分為對(duì)樣本期內(nèi)與對(duì)樣本期外的模型預(yù)測(cè)能力檢驗(yàn)兩部分，對(duì)樣本期內(nèi)的預(yù)測(cè)能力檢驗(yàn)通過(guò)觀察所建模型的擬合值與實(shí)際值對(duì)比的擬合圖，從總體上定性判斷模型預(yù)測(cè)能力大小；對(duì)樣本期內(nèi)的預(yù)測(cè)能力檢驗(yàn)通過(guò)將預(yù)測(cè)區(qū)間外推至建模所用樣本之外幾期進(jìn)行預(yù)測(cè)，并將預(yù)測(cè)值與實(shí)際值進(jìn)行比較，以定量評(píng)價(jià)模型預(yù)測(cè)能力。

樣本期內(nèi)，DIt序列預(yù)測(cè)的MAPE值為0.96%，表明模型的預(yù)測(cè)能力較高。樣本期外，6期DIt序列預(yù)測(cè)的MAPE值為1.2%，表明模型的預(yù)測(cè)結(jié)果合理，預(yù)測(cè)精度較高；12期的DIt序列預(yù)測(cè)的MAPE值為2.6%，整體也處于較為合理的范圍內(nèi)。從2015年12期的預(yù)測(cè)誤差看，由于季節(jié)效應(yīng)的存在，1月份預(yù)測(cè)誤差往往較大；2-7月份的預(yù)測(cè)誤差均很小，但是從8月份開始，預(yù)測(cè)誤差逐漸加大，到2015年12月底，預(yù)測(cè)誤差加大到7.1%。預(yù)測(cè)誤差的加大一方面與預(yù)測(cè)期數(shù)的增加有關(guān)，另一方面與中國(guó)人民銀行大幅度降低了存款準(zhǔn)備金率以及存貸款利率有關(guān)，因?yàn)殡S著貨幣政策的寬松，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品利率會(huì)下降，人們傾向于持有現(xiàn)金，所以2015年下半年儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)較預(yù)測(cè)值要低。

隨著數(shù)據(jù)的更新，本文較為關(guān)心2016年的儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)，在更新2015年數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行第二階段建模預(yù)測(cè)，得到的預(yù)測(cè)結(jié)果見表3（右側(cè)）。由于2015年下半年開始，貨幣政策進(jìn)行了較大調(diào)整，2016年的預(yù)測(cè)誤差增大，總體走勢(shì)則是儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)會(huì)逐漸下降至3.4-3.5。從1-4月的預(yù)測(cè)誤差方向看，誤差為負(fù)，顯然，2015年可能存在過(guò)度調(diào)整的問題，因此，2016年儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)平均值應(yīng)該在3.5左右。

六、結(jié)語(yǔ)

本文深入分析貨幣供應(yīng)量各個(gè)層次的含義后構(gòu)建了儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)，通過(guò)分析儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)時(shí)間序列挖掘信息，分析了儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)在2012年突變的原因，進(jìn)一步實(shí)證分析了儲(chǔ)蓄投資意愿指數(shù)的影響因素，并運(yùn)用SARIMA模型對(duì)指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。主要的研究發(fā)現(xiàn)如下：

第6篇：投資意向書范文

【關(guān)鍵詞】 融資約束; 技術(shù)投資; 營(yíng)運(yùn)資本; 技術(shù)許可

中圖分類號(hào)：F275;C939 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）06-0017-03

一、引言

技術(shù)的投資過(guò)程就是把技術(shù)投入到企業(yè)生產(chǎn)及流通的過(guò)程，它包括技術(shù)的生成與應(yīng)用，創(chuàng)新理論學(xué)派將其稱為技術(shù)創(chuàng)新。其中，技術(shù)生成由R&D完成;技術(shù)應(yīng)用意指技術(shù)商業(yè)化。融資渠道是影響技術(shù)投資效率的關(guān)鍵因素。學(xué)術(shù)界關(guān)注技術(shù)投資，不僅因?yàn)樗鼛?lái)的知識(shí)溢出，而且因?yàn)樗茈y通過(guò)外部渠道籌集資金。融資約束是指受金融市場(chǎng)的影響，企業(yè)在獲取內(nèi)外部資金時(shí)成本有很大差異，外部成本相對(duì)較高，企業(yè)無(wú)力承擔(dān)，導(dǎo)致外部融資受阻、企業(yè)投資過(guò)于依賴內(nèi)部資金的財(cái)務(wù)狀態(tài)，內(nèi)外部資金成本差距越大，融資約束越明顯。技術(shù)投資的特殊性使其受到的約束程度更為突出。近年企業(yè)技術(shù)投資存在不同程度的融資約束，導(dǎo)致投資支出比最優(yōu)水平低約20%～30%。了解融資約束對(duì)技術(shù)投資的影響機(jī)理，對(duì)于緩解技術(shù)投資的融資壓力，提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。自1990年羅默提出內(nèi)生增長(zhǎng)模型以來(lái)，該問題引起西方學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，也產(chǎn)生了不少研究成果。本文擬采取定性分析與文獻(xiàn)評(píng)述的方法，圍繞不同融資方式對(duì)技術(shù)投資的影響這一主題，系統(tǒng)回顧20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)內(nèi)外有關(guān)的經(jīng)典文獻(xiàn)，意在為緩解國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)投資活動(dòng)提供有益參考。

二、技術(shù)投資融資難的原因

與一般投資相比，技術(shù)投資具有以下幾個(gè)突出特征：投資風(fēng)險(xiǎn)大，成功概率較難估計(jì);知識(shí)難以存儲(chǔ)并且商業(yè)化周期較長(zhǎng)，沉淀成本比例很高;50%以上的技術(shù)投資資金被用于支付高級(jí)研發(fā)人員工資，導(dǎo)致融資擔(dān)保的可抵押價(jià)值非常低。以上特征使技術(shù)投資有較高的融資成本和調(diào)整成本。這就要求企業(yè)必須保持內(nèi)部資金的充足性，技術(shù)投資由此面臨較多的財(cái)務(wù)限制。此外，技術(shù)成果易于復(fù)制，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，基于維護(hù)核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的角度，企業(yè)更多地考慮如何保護(hù)商業(yè)機(jī)密，對(duì)于技術(shù)投資項(xiàng)目相關(guān)信息的披露較為謹(jǐn)慎，寧愿承擔(dān)一定的融資壓力，也不會(huì)輕易選擇信息公開。如此，資金提供者與企業(yè)之間不可避免地存在信息不對(duì)稱，資金風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)也很難獲得外源融資，即使獲得，成本也較高，而內(nèi)源資金又無(wú)法滿足技術(shù)投資需求，最后只能被迫放棄一些有未來(lái)前景的投資機(jī)會(huì)，融資約束由此產(chǎn)生。

三、融資約束的存在性證據(jù)

對(duì)于技術(shù)投資是否存在融資約束，各國(guó)學(xué)者基于不同背景作了大量研究，驗(yàn)證了兩者之間顯著影響關(guān)系的存在。較易技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)往往是那些能夠獲得外部融資的企業(yè)。Czarnitzki（2006）運(yùn)用Tobit模型探討了德國(guó)企業(yè)的技術(shù)投資行為，顯示融資約束確實(shí)影響了技術(shù)投資，與大企業(yè)相比，小企業(yè)的融資約束對(duì)投資行為影響更大。Saviganc（2006）使用法國(guó)制造業(yè)企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)也證實(shí)了存在較高融資約束的企業(yè)具有較低的技術(shù)投資傾向，相比之下美國(guó)企業(yè)的融資約束影響更大。Silva（2011）使用葡萄牙企業(yè)的數(shù)據(jù)，將融資約束看作技術(shù)投資的內(nèi)生影響因素，同時(shí)考慮其對(duì)技術(shù)投入與產(chǎn)出的影響，驗(yàn)證了融資約束的存在。中國(guó)企業(yè)的技術(shù)投資也存在融資約束，國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)融資約束低，尤其是高新企業(yè)，融資約束更為嚴(yán)重。顧群等（2011）通過(guò)構(gòu)建高新企業(yè)融資約束指數(shù)得出相似結(jié)論。相比之下，趙偉（2012）的研究較為寬泛，同時(shí)分析了融資約束、出口等因素對(duì)中國(guó)本土企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，并將國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)融資約束、出口對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新均具有顯著影響。

四、融資約束對(duì)技術(shù)投資的影響機(jī)理

（一）外源融資

1.舉債對(duì)技術(shù)投資的影響

若企業(yè)債務(wù)較大，技術(shù)投資面臨的融資約束程度就高。主要是因?yàn)閭鶆?wù)具有剛性特征，企業(yè)要承擔(dān)還本付息壓力，這對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流的要求較高?？紤]到企業(yè)價(jià)值主要來(lái)自于未來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，基于收益的不確定性與多變性以及固有的投資風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)合約結(jié)構(gòu)并不是很適合技術(shù)投資。尤其對(duì)于技術(shù)密集型企業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)性特征進(jìn)一步導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境的預(yù)期邊際成本會(huì)隨著杠桿水平而上升。因此，與其他企業(yè)相比，技術(shù)密集型企業(yè)通常具有較低的財(cái)務(wù)杠桿。抵押是解決債務(wù)融資難的有效工具，但技術(shù)資產(chǎn)本身較難定價(jià)評(píng)估，抵押客觀上受到一定限制，緩解融資難的力度有限。此外，企業(yè)的信用等級(jí)對(duì)債務(wù)融資與技術(shù)投資也能起到一定的調(diào)節(jié)作用，企業(yè)的信用水平與融資額正相關(guān)，與融資成本與融資約束程度負(fù)相關(guān)。

2.外部股權(quán)對(duì)技術(shù)投資的影響

在不完善的市場(chǎng)條件下，外部股權(quán)應(yīng)被給予更多考慮，尤其是風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)，不需要債務(wù)籌資，但可能需要股權(quán)籌資。在美國(guó)，缺乏內(nèi)部資金的中小科技企業(yè)主要通過(guò)發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)進(jìn)行籌資。美國(guó)20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的技術(shù)創(chuàng)新主要是股票市場(chǎng)推動(dòng)的。相對(duì)債務(wù)來(lái)講，股權(quán)融資有幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：無(wú)論對(duì)內(nèi)部還是外部籌資而言，股東都分享收益;不需抵押要求;權(quán)益的增加也不會(huì)帶來(lái)與財(cái)務(wù)困境有關(guān)的問題等。諸多優(yōu)點(diǎn)使其成為重要的外部資金來(lái)源，但它也存在一定的適用性。股權(quán)籌資在首次公開發(fā)行階段很重要，而考慮到成本較高（約在10%～13%之間），上市之后很少有企業(yè)再大量使用，尤其是對(duì)那些公開上市的成熟企業(yè)，它們已有充足的現(xiàn)金流量，不需要依賴股票發(fā)行?？梢?，國(guó)外發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)在一定程度上能夠緩解企業(yè)的融資約束。國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)投資同樣存在對(duì)外部股權(quán)的依賴性，尤其是高新企業(yè)。

3.其他外源資金支持方式

鑒于融資約束的普遍性，除了以上提到的融資方式，還有一些政策性基金可在一定程度上緩解融資壓力，如政府基金。具有代表性的政府基金計(jì)劃是美國(guó)的SBIC和SBIR，德國(guó)、瑞士、英國(guó)等也存在類似的基金計(jì)劃，并在一定時(shí)期內(nèi)起到明顯的支持作用，使得受資助企業(yè)更容易從市場(chǎng)上獲取資金。但該政策實(shí)施效果不怎么理想，獲資助的企業(yè)技術(shù)投資的增加幅度小于受政府資助的額度，而且產(chǎn)出成果增長(zhǎng)也緩慢。可見，政府基金對(duì)緩解融資約束對(duì)技術(shù)投資的作用還有待進(jìn)一步研究。

（二）內(nèi)源融資

當(dāng)外部資金僅在溢價(jià)才能取得時(shí)，內(nèi)部融資因子應(yīng)當(dāng)影響投資。企業(yè)的技術(shù)投資主要依靠?jī)?nèi)部資金，大量的文獻(xiàn)對(duì)此提供了證據(jù)。對(duì)技術(shù)投資來(lái)講，成本最小的內(nèi)部資金是內(nèi)部現(xiàn)金流量，一旦企業(yè)存在融資約束，現(xiàn)金流成為了一種稀缺資源。

1.內(nèi)部現(xiàn)金流量

Jensen（1986）曾提出抽走企業(yè)現(xiàn)金流以減少經(jīng)理人成本的治理策略可能會(huì)阻礙企業(yè)的長(zhǎng)期創(chuàng)新活動(dòng)。Hall（1992）發(fā)現(xiàn)1973―1987年間美國(guó)制造企業(yè)的現(xiàn)金流與技術(shù)投資額正相關(guān)?；趯?duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)融資狀況的調(diào)查，盧馨等（2013）選取2007―2009年滬深上市的高新技術(shù)企業(yè)為樣本，分析發(fā)現(xiàn)高新企業(yè)面臨融資約束時(shí)會(huì)不得已放棄一些財(cái)務(wù)可行的項(xiàng)目，以此說(shuō)明技術(shù)投資的強(qiáng)度受到現(xiàn)金持有量的顯著影響。若企業(yè)能維持較高的現(xiàn)金持有量，技術(shù)投資就有了資金保障，現(xiàn)金流起到一定的緩解融資約束的對(duì)沖效應(yīng)。技術(shù)研發(fā)投資強(qiáng)度、支出水平與內(nèi)部現(xiàn)金流呈正比?；谒鼈冎g的影響關(guān)系，技術(shù)投資大的企業(yè)有增加內(nèi)部現(xiàn)金儲(chǔ)備的傾向，這樣更有助于適時(shí)把握投資機(jī)會(huì)。但現(xiàn)金持有量也并非越多越好，隨著儲(chǔ)備量的增加，現(xiàn)金流對(duì)技術(shù)投資的敏感度會(huì)降低，過(guò)度投資會(huì)起到一定的負(fù)面影響。

2.營(yíng)運(yùn)資本對(duì)技術(shù)投資的平滑作用

在利用內(nèi)部融資的過(guò)程中，企業(yè)面臨著兩方面的難題：一是內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，容易受到外部沖擊;二是創(chuàng)新活動(dòng)有很高的調(diào)整成本，突然中斷會(huì)使企業(yè)遭受很大損失。因此，一個(gè)利用現(xiàn)金流波動(dòng)調(diào)節(jié)投資支出的企業(yè)可能會(huì)在現(xiàn)金持有較低時(shí)犧牲掉一些高邊際價(jià)值的項(xiàng)目，而在高現(xiàn)金流量時(shí)采納一些邊際價(jià)值相對(duì)較低的項(xiàng)目。此時(shí)就需要一種工具能夠平滑與現(xiàn)金流波動(dòng)有關(guān)的投資。這主要反映在營(yíng)運(yùn)資本中，它能夠涵蓋更多的平滑要素。自Adam Smith以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)資本存量的重要組成部分，與固定資本具有同等重要性。營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，相對(duì)于其他投資，營(yíng)運(yùn)資本投資有較低的調(diào)整成本和較高的變現(xiàn)能力。在內(nèi)部財(cái)務(wù)受到負(fù)面沖擊的情況下，受融資約束的企業(yè)不會(huì)同比例地減少各種投資，而是依據(jù)調(diào)整成本的高低進(jìn)行反向調(diào)整，即調(diào)整成本越高，減少的投資越少，最后保持各種投資的凈收益在邊際上相等。這樣一來(lái)，在財(cái)務(wù)利潤(rùn)下降時(shí)企業(yè)通過(guò)減少營(yíng)運(yùn)資本投資或變現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資本，將有限資金配置到調(diào)整成本高的技術(shù)投資活動(dòng)上，使在遭受財(cái)務(wù)沖擊時(shí)仍可持續(xù)進(jìn)行技術(shù)投資。

3.技術(shù)許可對(duì)技術(shù)投資的調(diào)節(jié)作用

除了營(yíng)運(yùn)資本的平滑作用外，技術(shù)許可權(quán)亦可作為重要的融資方式。Kenan（2010）、Nalin（2006）提出解決融資約束的新辦法，即利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資（這里的知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要是技術(shù)專利）。很多企業(yè)的技術(shù)產(chǎn)權(quán)已經(jīng)被用來(lái)銷售、許可、售后回租等以獲取資金支持。對(duì)企業(yè)來(lái)講，技術(shù)籌資最容易的方式就是技術(shù)許可，尤其對(duì)于那些剛開始成立，面臨融資困難的企業(yè)，許可權(quán)收入已成為其技術(shù)投資所需資金的重要來(lái)源。這些困難企業(yè)與其他企業(yè)簽訂合同以換取預(yù)付款，提供資金支持的企業(yè)通常是一些孵化企業(yè)、供應(yīng)商和分銷商。就世界范圍而言，企業(yè)從專利許可中獲得的收入已經(jīng)從1990年的15億元上升到2000年的100億元。Teece（1986）提供了幾個(gè)有關(guān)石化、制造、計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)的技術(shù)許可案例。近期的案例有生物技術(shù)、信息技術(shù)、化學(xué)工業(yè)，如高通公司在發(fā)展早期，現(xiàn)金流不足以支付工資，資金就是企業(yè)的生命線，為了獲得最好的投資機(jī)會(huì)，20世紀(jì)80年代末期，高通在生產(chǎn)及銷售CDMA產(chǎn)品的同時(shí)也將技術(shù)許可給其他企業(yè)，甚至許可給更加強(qiáng)大的設(shè)備制造商摩托羅拉。

五、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

研究得出，技術(shù)投資的內(nèi)在特點(diǎn)決定了企業(yè)不適宜采用債務(wù)融資，更傾向于優(yōu)先選擇內(nèi)部自由現(xiàn)金流、外部股權(quán)資金以及一些新的融資方式，如營(yíng)運(yùn)資金、技術(shù)許可等對(duì)技術(shù)投資的平滑。營(yíng)運(yùn)資金因其較低的調(diào)整成本以及強(qiáng)流動(dòng)性對(duì)技術(shù)投資起到明顯的平滑作用。這種融資方式在國(guó)外比較活躍，相比之下，國(guó)內(nèi)企業(yè)還有很大的利用空間，研究還有待深入?；诖?，以后的研究工作應(yīng)多關(guān)注這些新型的融資方式對(duì)企業(yè)技術(shù)投資的影響，尤其是技術(shù)許可權(quán)與技術(shù)投資的影響關(guān)系、營(yíng)運(yùn)資金的平滑效果等還需加強(qiáng)實(shí)證研究。

（二）建議

以上結(jié)論對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)投資有積極的政策含義。鑒于內(nèi)部資金是企業(yè)技術(shù)投資的重要融資渠道，企業(yè)應(yīng)成為緩解技術(shù)投資融資約束的主力，通過(guò)合理地安排內(nèi)部資金，充分調(diào)動(dòng)一切可利用的有價(jià)值的資產(chǎn)，突破傳統(tǒng)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)模式，積極拓展新的內(nèi)部融資來(lái)源。首先要靈活運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資本的平滑作用。與其他融資方式相比，營(yíng)運(yùn)資本無(wú)融資成本（或極低），非常靈活（必要時(shí)甚至可降至負(fù)值），在不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，營(yíng)運(yùn)資本可作為內(nèi)部自由現(xiàn)金流的很好補(bǔ)充?？紤]到正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，營(yíng)運(yùn)資本的平滑作用還是有限的，企業(yè)還需多嘗試使用一些新的融資途徑。比如技術(shù)許可權(quán)的銷售和許可、產(chǎn)學(xué)研合作研發(fā)、成立技術(shù)投資聯(lián)盟等都可在一定程度上緩解企業(yè)的融資壓力。

從宏觀層面，考慮到金融市場(chǎng)尚不成熟，還未成為企業(yè)技術(shù)投資的強(qiáng)大后盾，國(guó)家也需制定一些鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)投資的積極政策，進(jìn)一步完善金融改革，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供更加靈活、寬松的融資環(huán)境。如完善證券發(fā)行與上市，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，制定靈活多樣的稅制制度，對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)給予一定的稅收優(yōu)惠或減免等，在一定程度上可緩解融資約束企業(yè)內(nèi)部自由現(xiàn)金流的短缺，彌補(bǔ)技術(shù)投資的資金缺口。此外，為鼓勵(lì)企業(yè)嘗試使用技術(shù)許可權(quán)籌資緩解融資約束，國(guó)家尚需制定并完善一些有關(guān)技術(shù)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、流轉(zhuǎn)、交易等各方面的相關(guān)法律制度。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] Hall B. H. The Financing of Research and Development[J]. Oxford Review Economics Policy， 2002， 18（1）：35-51.

[2] 盧馨，鄭陽(yáng)飛，李建明. 融資約束對(duì)企業(yè)R&D投資的影響研究――來(lái)自中國(guó)高新技術(shù)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會(huì)計(jì)研究，2013（5）：51-96.

第7篇：投資意向書范文

摘要：近年來(lái)，基于異質(zhì)信念的行為金融理論已經(jīng)成為國(guó)際學(xué)術(shù)界的重要研究前沿。本文將從投資者異質(zhì)信念視角出發(fā)分析其對(duì)我國(guó)上市公司定向增發(fā)的影響作用，首先異質(zhì)信念的內(nèi)涵加以分析，然后通過(guò)文獻(xiàn)梳理總結(jié)投資者異質(zhì)信念對(duì)定向增發(fā)股票的公告效應(yīng)、折價(jià)率以及長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)的影響，最后提出研究展望。

關(guān)鍵詞：定向增發(fā)；異質(zhì)信念；公告效應(yīng)

一、引言

異質(zhì)信念假說(shuō)最早由 Miller （ 1977） 提出， Miller認(rèn)為在一個(gè)不確定的世界里，不同的投資者對(duì)資產(chǎn)未來(lái)價(jià)值將有不同預(yù)期，并將這種不同預(yù)期稱為觀點(diǎn)分歧，又稱異質(zhì)信念。由于異質(zhì)信念的存在，樂觀投資者高估資產(chǎn)價(jià)格，而悲觀投資者則會(huì)低估。當(dāng)市場(chǎng)禁止賣空時(shí)，悲觀投資者被剔出交易，資產(chǎn)價(jià)格僅反映樂觀投資者信念。在Miller （ 1977） 的分析框架下，后來(lái)的學(xué)者分別從理論和實(shí)證角度對(duì)異質(zhì)信念理論進(jìn)行了擴(kuò)展，更好地解釋了投機(jī)現(xiàn)象、股價(jià)泡沫形成機(jī)制以及各種 “金融異象” 。此后，異質(zhì)信念假說(shuō)廣泛地應(yīng)用到資產(chǎn)定價(jià)、股票收益、公司融資等研究領(lǐng)域。

二、異質(zhì)信念的概念、形成機(jī)制及其影響

張維和張永杰（2006）認(rèn)為異質(zhì)信念是指不同投資者對(duì)相同股票相同持有期下的期望收益率或期望收益率方差的估計(jì)不同。Hong和Stein（2007）認(rèn)為異質(zhì)信念的形成機(jī)制主要有三種：

（一） 漸進(jìn)信息流動(dòng)。由于信息分布的差異和其傳播速度的不同，加上投資者之間存在存在差異，對(duì)信息的接受、提煉不同，和股票價(jià)值相關(guān)的信息會(huì)以不同的速度向市場(chǎng)傳遞，先接受到信息的投資者會(huì)修正對(duì)股票的股價(jià)，而沒有接收到的投資者則維持他們的估價(jià)，因此意見分歧便產(chǎn)生了，股票價(jià)格將反應(yīng)樂觀投資者的預(yù)期。

（二） 有限注意。Hirshleifer和Teoh（2003）及Peng和Xiong（2006）提出了有限注意的觀點(diǎn)。由于投資者個(gè)人特質(zhì)以及時(shí)間精力等關(guān)系，在處理信息的時(shí)候，通常會(huì)著重關(guān)注某一特定信息集，只能注意到有限的信息，對(duì)同意信息注意不一樣。另外，過(guò)度樂觀的投資者往往也容易后悔，通常有意無(wú)意的提煉出能支持自己觀點(diǎn)的信息，而忽視與自己觀點(diǎn)相左的觀點(diǎn)。

（三）先驗(yàn)的異質(zhì)性。Harris和Raviv（1993）及Kandel和Pearson（1995）指出，投資者在處理信息時(shí)往往會(huì)由于自身年齡、教育、性別等會(huì)產(chǎn)生差異。即使信息同時(shí)到達(dá)所有的投資者，并且引起了所有投資者的注意，他們對(duì)信息的處理依然會(huì)不同，因此便產(chǎn)生了意見分歧。

三、投資者異質(zhì)信念對(duì)定向增發(fā)的影響

（一） 投資者異質(zhì)信念對(duì)股權(quán)融資方式的影響

徐楓，劉志新（2011）認(rèn)為，異質(zhì)信念越大時(shí)股價(jià)會(huì)越高，傾向于選擇股權(quán)融資。劉志新和馬健（2011）從股價(jià)的反應(yīng)角度來(lái)考察異質(zhì)信念對(duì)發(fā)行方式的影響，他們認(rèn)為，當(dāng)異質(zhì)信念較小時(shí)股價(jià)將會(huì)較低，為維護(hù)現(xiàn)有股東的利益將采取配股的方式發(fā)行，而當(dāng)異質(zhì)信念較高時(shí)股價(jià)就會(huì)高，此時(shí)采取公開增發(fā)的方式對(duì)公司有利。當(dāng)異質(zhì)信念很大時(shí)，樂觀的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)選擇戰(zhàn)略投資，同時(shí)樂觀的大股東為獲得控制權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)注入，此時(shí)采取定向增發(fā)。徐楓，劉志新（2011）認(rèn)為，異質(zhì)信念越大時(shí)股價(jià)會(huì)越高，傾向于選擇股權(quán)融資。鄧路，廖明情（2013）通過(guò)理論推理和實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)，當(dāng)投資者異質(zhì)信念越大時(shí)，傾向于向機(jī)構(gòu)投資增發(fā)，大股東更愿意采用資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股份。

（二） 投資者異質(zhì)信念對(duì)定向增發(fā)公告效應(yīng)的影響

劉志新和馬健（2011）通過(guò)實(shí)證得出當(dāng)異質(zhì)信念較小時(shí)，由于股價(jià)被低估導(dǎo)致公告效應(yīng)為正，而當(dāng)異質(zhì)信念較大時(shí)股價(jià)趨于合理，此時(shí)公告效應(yīng)不明顯，伴隨著很大的異質(zhì)信念，公司股價(jià)嚴(yán)重高估，公告效應(yīng)為負(fù)。卿小權(quán)，高升好（2014）采用事件研究法認(rèn)為，在時(shí)間窗口前的異質(zhì)信念越大股價(jià)越會(huì)高估，窗口期的反轉(zhuǎn)也就越大，導(dǎo)致宣告效應(yīng)越差。

（三）投資者異質(zhì)信念對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的影響

支曉強(qiáng)，鄧路（2014）通過(guò)理論推理和實(shí)證檢驗(yàn)認(rèn)為，由于異質(zhì)信念和賣空限制的存在，股票價(jià)格反應(yīng)了樂觀投資者的預(yù)期而被高估，機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)入的高估的股票隨著信息的釋放向內(nèi)在價(jià)值回歸，因此機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)時(shí)異質(zhì)信念與折價(jià)率負(fù)相關(guān)，由于大股東更了解公司的真實(shí)價(jià)值，當(dāng)大股東認(rèn)購(gòu)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為是一種利好信息，市場(chǎng)會(huì)提高對(duì)公司股價(jià)的預(yù)期，因此向大股東增發(fā)時(shí)投資者異質(zhì)信念與折價(jià)率正相關(guān)。

（四） 投資者異質(zhì)信念對(duì)定向增發(fā)長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的影響

鄧路，王化成（2014）認(rèn)為，我國(guó)對(duì)定向增發(fā)條件比較寬松，公司往往會(huì)選擇在投資者異質(zhì)信念越大和過(guò)度樂觀的時(shí)候發(fā)行，股價(jià)被高估的程度越大，而隨著信息的釋放，市場(chǎng)會(huì)修正對(duì)未來(lái)的預(yù)期，因此，長(zhǎng)期內(nèi)股價(jià)下降越大，因此異質(zhì)信念越大長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)越差，進(jìn)一步的，他們認(rèn)為，大股東為獲得控制權(quán)往往在股價(jià)低時(shí)參與認(rèn)購(gòu)，在股價(jià)高估時(shí)向機(jī)構(gòu)投資發(fā)行，而隨著信息釋放，市場(chǎng)的意見分歧會(huì)趨于一致，因此，投資者異質(zhì)信念越大機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)的股份長(zhǎng)期內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)越差。

四、研究展望

中國(guó)資本市場(chǎng)上的投資者購(gòu)買股票更多的是為了追求資本利得，近年來(lái)中國(guó)股市的暴漲暴跌進(jìn)一步表明投資者普遍存在非理性，投資者異質(zhì)信念是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要特征。目前異質(zhì)信念已被普遍應(yīng)用于資產(chǎn)定價(jià)、市場(chǎng)交易量、股權(quán)收益、并購(gòu)績(jī)效等金融學(xué)各領(lǐng)域，但從異質(zhì)信念角度對(duì)股權(quán)發(fā)行方式及其股價(jià)效應(yīng)的研究不多，對(duì)定向增發(fā)的長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的研究就更少，因此，未來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界立足于中國(guó)資本市場(chǎng)特殊的制度背景，從行為金融中的投資者異質(zhì)信念視角研究中國(guó)上市公司融資決策選擇及其經(jīng)濟(jì)后果具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。（作者單位：江西師范大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]Miller.Risk，Uncertainty and Divergence of Opinion.Journal of Finance，1977， Vol.32， pp.1151-1168.

[2]鄧路，王化成.投資者異質(zhì)信念與定向增發(fā)股價(jià)長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)[J].會(huì)計(jì)研究，2014.

[3]劉志新，馬健.基于異質(zhì)信念的股權(quán)發(fā)行方式及其股價(jià)效應(yīng)[J].系統(tǒng)工程，2011.

第8篇：投資意向書范文

關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司；獨(dú)資化；技術(shù)溢出效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F830．59

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003－7217(2006)06－0040－04

跨國(guó)公司在華直接投資的方式主要有開辦合資企業(yè)、合作企業(yè)和獨(dú)資企業(yè)。從1986年到1996年，合資企業(yè)和合作企業(yè)先后占主導(dǎo)地位，1997年獨(dú)資企業(yè)首次在項(xiàng)目數(shù)量上超過(guò)合資企業(yè)。現(xiàn)在，開辦獨(dú)資企業(yè)已成為跨國(guó)公司對(duì)華直接投資的主流方式，跨國(guó)公司對(duì)華直接投資呈現(xiàn)出明顯的獨(dú)資化傾向。

一、技術(shù)溢出及途徑

當(dāng)今社會(huì)，技術(shù)不僅是提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、優(yōu)化資源配置、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的決定因素，而且它已經(jīng)成為跨國(guó)公司進(jìn)行全球經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、利益互惠、功能互動(dòng)的重要物質(zhì)載體。因此，越來(lái)越多的跨國(guó)公司利用其資金優(yōu)勢(shì)和東道國(guó)投資環(huán)境的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，以控制核心技術(shù)為籌碼實(shí)現(xiàn)技術(shù)投資的當(dāng)?shù)鼗Ｔ诳鐕?guó)公司進(jìn)行資本輸出的過(guò)程中不可避免地會(huì)發(fā)生技術(shù)溢出。所謂技術(shù)溢出是指跨國(guó)公司在實(shí)現(xiàn)技術(shù)的當(dāng)?shù)鼗^(guò)程中通過(guò)技術(shù)的非自愿擴(kuò)散，促進(jìn)了東道國(guó)技術(shù)和生產(chǎn)力的提高，而跨國(guó)公司又無(wú)法獲取全部的收益，它是經(jīng)濟(jì)外在性的一種表現(xiàn)。技術(shù)溢出是跨國(guó)公司直接投資行為中的副產(chǎn)品，無(wú)論技術(shù)擁有者是否愿意，這種經(jīng)濟(jì)行為都會(huì)輸出技術(shù)，產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。

跨國(guó)公司技術(shù)溢出的實(shí)現(xiàn)途徑主要有：(1)通過(guò)東道國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司的前后向關(guān)聯(lián)實(shí)現(xiàn)技術(shù)溢出。后向關(guān)聯(lián)是指由東道國(guó)企業(yè)為跨國(guó)公司子公司提品生產(chǎn)制造所需的原材料、零部件或各種服務(wù)。跨國(guó)公司子公司與東道國(guó)供應(yīng)商之間的接觸與信息流動(dòng)，使東道國(guó)企業(yè)有可能從跨國(guó)公司子公司獲得先進(jìn)的產(chǎn)品、工序技術(shù)或市場(chǎng)知識(shí)，從而產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。前向關(guān)聯(lián)是指由東道國(guó)企業(yè)為跨國(guó)公司提供的成品市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)，半成品、零部件或原材料的再加工和各種服務(wù)。前向關(guān)聯(lián)有助于盡快形成東道國(guó)的生產(chǎn)體系，促進(jìn)東道國(guó)研究與開發(fā)。(2)通過(guò)人力資本的流動(dòng)產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。跨國(guó)公司向東道國(guó)子公司進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移是一個(gè)系統(tǒng)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程不僅包括母公司向子公司提供機(jī)器設(shè)備、專有權(quán)、管理人員及技術(shù)專家，而且還要對(duì)子公司所雇傭的當(dāng)?shù)貑T工進(jìn)行培訓(xùn)。當(dāng)跨國(guó)公司培訓(xùn)的管理人員、技術(shù)人員被東道國(guó)企業(yè)雇用或者自辦企業(yè)時(shí)，將把技術(shù)、營(yíng)銷、管理知識(shí)擴(kuò)散出去，實(shí)現(xiàn)技術(shù)溢出。(3)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。由于跨國(guó)公司向子公司轉(zhuǎn)移的技術(shù)比向公司外轉(zhuǎn)讓的技術(shù)先進(jìn)得多，對(duì)東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者產(chǎn)生了示范作用。從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)跨國(guó)公司子公司和東道國(guó)企業(yè)以同等規(guī)模針對(duì)同一個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)品而相互競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，東道國(guó)企業(yè)有一種逐步采取與跨國(guó)公司相似的生產(chǎn)技術(shù)的趨勢(shì)。跨國(guó)公司所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)導(dǎo)致東道國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，東道國(guó)企業(yè)被迫更有效地使用現(xiàn)有技術(shù)和資源。為保持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額，東道國(guó)企業(yè)不得不引進(jìn)新的生產(chǎn)技術(shù)。通過(guò)與東道國(guó)企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)的技術(shù)合作產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。如合作研究中取得的經(jīng)驗(yàn)和成果可以用于合作各方獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，由此獲得的利益即為技術(shù)溢出效應(yīng)。

二、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化對(duì)技術(shù)溢出效應(yīng)的正面影響

1．可以加快對(duì)我國(guó)的新技術(shù)輸出。在合資與合作企業(yè)中，跨國(guó)公司帶給我國(guó)企業(yè)的通常是食品、生活日用品以及一般家電產(chǎn)品方面的技術(shù)。我國(guó)利用外資的實(shí)踐表明，越是高新技術(shù)領(lǐng)域，跨國(guó)公司的控股欲望越強(qiáng)烈，越想采用獨(dú)資的形式。在許多屬于成熟先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域的中外合資或合作企業(yè)中，如電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、電子通信設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等，由于擔(dān)心技術(shù)的保密問題，跨國(guó)公司不愿意把高新技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)提供給合資或合作企業(yè)。而通過(guò)獨(dú)資，跨國(guó)公司在我國(guó)興辦了一大批以IT產(chǎn)業(yè)和石化產(chǎn)業(yè)為代表的大型高新技術(shù)項(xiàng)目，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資也大幅度增加。例如，近幾年由于獨(dú)資企業(yè)在全國(guó)機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口中所占比例逐年提高，帶動(dòng)了中國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。在實(shí)際操作中，跨國(guó)公司投資的獨(dú)資企業(yè)技術(shù)的先進(jìn)程度總體上優(yōu)于合資和合作企業(yè)?？鐕?guó)公司獨(dú)資化不僅帶來(lái)數(shù)量眾多的技術(shù)，而且這些技術(shù)的先進(jìn)程度較高，提高了技術(shù)溢出的質(zhì)量。因此，隨著跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化的發(fā)展，跨國(guó)公司加快了對(duì)我國(guó)新技術(shù)的輸出。

2．增加在我國(guó)R&D機(jī)構(gòu)的建立與投資?？鐕?guó)公司獨(dú)資化使跨國(guó)公司在華設(shè)立的R&D機(jī)構(gòu)大量增加。近年來(lái)，隨著信息產(chǎn)業(yè)和信息經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，R&D中心在跨國(guó)公司全球網(wǎng)絡(luò)中的地位越來(lái)越重要。擁有強(qiáng)大的R&D能力，就能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，因此跨國(guó)公司十分注重R&D能力的培育。如英特爾公司在上海設(shè)立實(shí)驗(yàn)室，投入資金1000多萬(wàn)美元，公司的目標(biāo)是協(xié)助中國(guó)軟件開發(fā)商接受英特爾不斷更新的產(chǎn)品。為鼓勵(lì)使用英特爾最新產(chǎn)品，公司的R&D成果基本上無(wú)償提供給了中國(guó)軟件開發(fā)商。近6年來(lái)，公司完成R&D項(xiàng)目近100項(xiàng)，研究成果全部推向市場(chǎng)。商務(wù)部外資司的統(tǒng)計(jì)顯示，迄今為止，跨國(guó)公司在我國(guó)設(shè)立的R&D中心總數(shù)超過(guò)690家，累計(jì)投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)40億美元，主要集中在電子及通訊設(shè)備制造、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、醫(yī)藥等行業(yè)?？鐕?guó)公司在華R&D機(jī)構(gòu)的建立與投資所產(chǎn)生的技術(shù)溢出效應(yīng)十分明顯，加快了我國(guó)技術(shù)進(jìn)步的步伐。

3．優(yōu)化前向關(guān)聯(lián)和后向關(guān)聯(lián)，產(chǎn)生技術(shù)溢出?？鐕?guó)公司獨(dú)資化使跨國(guó)公司與我國(guó)企業(yè)建立聯(lián)系過(guò)程中具有更多的主動(dòng)性和選擇權(quán)，對(duì)我國(guó)企業(yè)的要求更高。從靜態(tài)角度分析，這將減少跨國(guó)公司與我國(guó)企業(yè)的聯(lián)系。但是，從動(dòng)態(tài)、發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的角度分析，跨國(guó)公司獨(dú)資化將有力地促進(jìn)我國(guó)一批具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力和挑戰(zhàn)欲望的企業(yè)與跨國(guó)公司建立聯(lián)系。跨國(guó)公司在華獨(dú)資的R&D機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了積極的技術(shù)溢出效應(yīng)，這是通過(guò)向當(dāng)?shù)毓?yīng)商和客戶提供技術(shù)支持或技術(shù)援助體現(xiàn)出來(lái)的，包括前向關(guān)聯(lián)和后向關(guān)聯(lián)兩種形式。通過(guò)前向關(guān)聯(lián)，與跨國(guó)公司售出產(chǎn)品相關(guān)的維修與操作等技術(shù)，將向我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移，有助于我國(guó)企業(yè)技術(shù)水平的提高；我國(guó)企業(yè)購(gòu)買并使用跨國(guó)公司高質(zhì)量的產(chǎn)品，可以促進(jìn)自身的生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，并經(jīng)由售后服務(wù)和培訓(xùn)產(chǎn)生技術(shù)溢出。如IBM公司很早就從事語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)的研究與開發(fā)，設(shè)立中國(guó)研究中心以后，著重對(duì)漢語(yǔ)語(yǔ)音識(shí)別和輸入技術(shù)進(jìn)行研發(fā)。目前，公司研究的語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)已被許多公司采用。又如寶潔、通用汽車、摩托羅拉、三菱電機(jī)、聯(lián)合利華等跨國(guó)公司紛紛在中國(guó)各地建立R&D中心。這些R&D中心都不同程度地與我國(guó)的科研機(jī)

構(gòu)和高校建立了聯(lián)系，通過(guò)技術(shù)交流和人員流動(dòng)，技術(shù)溢出效應(yīng)非常明顯。此外，還提高了有關(guān)的服務(wù)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。因?yàn)榭鐕?guó)公司采用的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)往往高于我國(guó)的企業(yè)，所以迫使我國(guó)的技術(shù)機(jī)構(gòu)，如質(zhì)量監(jiān)測(cè)部門、技術(shù)監(jiān)測(cè)部門采取更高的標(biāo)準(zhǔn)，提高相應(yīng)的服務(wù)水平，從而產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。通過(guò)后向關(guān)聯(lián)也可促使技術(shù)與知識(shí)從跨國(guó)公司流向我國(guó)企業(yè)，這是因?yàn)榭鐕?guó)公司為了保證產(chǎn)品的質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，需對(duì)我國(guó)的企業(yè)提供技術(shù)培訓(xùn)與指導(dǎo)，提高相關(guān)產(chǎn)品的質(zhì)量。如上海大眾有許多協(xié)作廠，上海大眾汽車有限公司生產(chǎn)的桑塔納基本型轎車，其國(guó)產(chǎn)化率已達(dá)到88．56％；天津汽車工業(yè)有限公司生產(chǎn)的夏利7100轎車，國(guó)產(chǎn)化率已達(dá)到89．23％；北京吉普有150多個(gè)工廠直接與其配套。通過(guò)與跨國(guó)公司子公司的關(guān)聯(lián)，中國(guó)汽車工業(yè)的整體水平大幅度提高。

4．示范、模仿效應(yīng)更加顯著。隨著越來(lái)越多的跨國(guó)公司進(jìn)入我國(guó)，產(chǎn)生了技術(shù)和知識(shí)聚合的效應(yīng)，這對(duì)于我國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)意義重大?？鐕?guó)公司R&D機(jī)構(gòu)為我國(guó)企業(yè)近距離學(xué)習(xí)提供了越來(lái)越多的機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@些知識(shí)是很難通過(guò)市場(chǎng)交易的方式來(lái)獲取的，只有通過(guò)知識(shí)基礎(chǔ)上的緊密合作，通過(guò)各種方式進(jìn)入研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，才有可能獲得這些專門知識(shí)。與跨國(guó)公司相比，我國(guó)企業(yè)管理水平和技術(shù)水平較低。通過(guò)示范和模仿，跨國(guó)公司的先進(jìn)技術(shù)必然會(huì)促使我國(guó)產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)品的升級(jí)換代。如在短短的幾年里，由于跨國(guó)公司的參與，中國(guó)轎車工業(yè)的技術(shù)水平從20世紀(jì)50年代被帶入到80年代，中國(guó)電梯工業(yè)從手工控制一步跨入電腦制動(dòng)的90年代水平。

5．加速我國(guó)人力資本開發(fā)。在獨(dú)資方式下，跨國(guó)公司愿意更充分地實(shí)施培訓(xùn)計(jì)劃，跨國(guó)公司在華獨(dú)資R&D機(jī)構(gòu)大都從事前沿領(lǐng)域的研究與開發(fā)，具備優(yōu)越的工作環(huán)境和薪金水平，不僅能夠抑制科技人才的外流，而且能夠吸引海外中國(guó)留學(xué)生和華人學(xué)者回國(guó)從事科研工作，增強(qiáng)我國(guó)對(duì)人才的吸引力。同時(shí)，跨國(guó)公司在華獨(dú)資R&D機(jī)構(gòu)為我國(guó)的科研人員提供了較多到國(guó)外接受培訓(xùn)和參加臺(tái)作研究的機(jī)會(huì)，有效彌補(bǔ)了我國(guó)科研人員國(guó)際交流的不足。

跨國(guó)公司在華投資活動(dòng)的另一個(gè)重要方面是在華獨(dú)資R&D機(jī)構(gòu)與我國(guó)高校的合作。從1994年北方電訊公司與北京郵電大學(xué)共建的當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的一家聯(lián)合研發(fā)機(jī)構(gòu)――北電電信研究開發(fā)中心開始到現(xiàn)在，跨國(guó)公司在華建立R&D機(jī)構(gòu)更傾向于與我國(guó)的大學(xué)進(jìn)行合作，這已經(jīng)成了跨國(guó)公司在華進(jìn)行R&D合作的最具有普遍性和特殊性的一種方式，先后已經(jīng)建立了上百個(gè)類似的研發(fā)機(jī)構(gòu)。比如；IBM公司與清華大學(xué)軟件技術(shù)中心共同建立了北京鼎新信息系統(tǒng)開發(fā)中心；福特汽車與復(fù)旦大學(xué)聯(lián)合建立了汽車電子技術(shù)聯(lián)合研究所；摩托羅拉與清華大學(xué)合作建立了摩托羅拉北京亞洲制造研究中心；貝爾實(shí)驗(yàn)室與北京大學(xué)建立了軟件技術(shù)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室等等。另外，跨國(guó)公司與我國(guó)大學(xué)之間研發(fā)合作規(guī)模、合作領(lǐng)域及方式也都在逐漸地?cái)U(kuò)大，與跨國(guó)公司研發(fā)機(jī)構(gòu)的合作從資金、設(shè)備和技術(shù)上大力支持和贊助我國(guó)高等學(xué)校的教育和科研活動(dòng)，彌補(bǔ)了教育經(jīng)費(fèi)的不足，從硬件上改善了我國(guó)高校的教學(xué)條件。這些又促使國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)人才的尊重逐步到位以及人力資源激勵(lì)制度的不斷完善，加盟中國(guó)企業(yè)的人才不斷增加。經(jīng)過(guò)技術(shù)培訓(xùn)的技術(shù)人員和管理人員，將來(lái)一旦由跨國(guó)公司流向國(guó)內(nèi)其他企業(yè)或自主創(chuàng)業(yè)時(shí)，其在跨國(guó)公司受雇時(shí)所學(xué)的各種技術(shù)也隨之?dāng)U散，并成為推動(dòng)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的重要力量。

三、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化對(duì)技術(shù)溢出效應(yīng)的負(fù)面影響

1．使直接引進(jìn)技術(shù)減少?？鐕?guó)公司是世界領(lǐng)先技術(shù)的代表，我國(guó)向跨國(guó)公司開放市場(chǎng)的目的之一就是想要直接獲取他們的先進(jìn)技術(shù)，因此設(shè)立中外合資企業(yè)是我國(guó)首選的引資方式。我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司的直接技術(shù)轉(zhuǎn)讓有一些強(qiáng)制性的要求，在對(duì)跨國(guó)公司項(xiàng)目進(jìn)行審批的過(guò)程中，有些跨國(guó)公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓很不情愿，但迫于我國(guó)的壓力，還是轉(zhuǎn)讓了一些先進(jìn)技術(shù)。隨著改革開放的深入，我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司獨(dú)資的態(tài)度發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變：取消了對(duì)股份額的限制，開放了很多新的投資領(lǐng)域，簡(jiǎn)化了審批程序，特別是對(duì)原來(lái)的《中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法》做了修改，其中很多強(qiáng)制性的措施被取消或變成了鼓勵(lì)性的措施和條款。因此，大量的跨國(guó)公司在華興起了開辦獨(dú)資企業(yè)的熱潮。但通過(guò)獨(dú)資方式，跨國(guó)公司把先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給子公司，從而避免對(duì)我國(guó)進(jìn)行直接轉(zhuǎn)讓技術(shù)，導(dǎo)致我國(guó)直接引進(jìn)技術(shù)的減少。

2．引發(fā)技術(shù)安全與技術(shù)依賴?？鐕?guó)公司在華獨(dú)資R&D投資帶來(lái)的一個(gè)有爭(zhēng)議的問題是技術(shù)安全問題。目前我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系很不健全，隨著科技機(jī)構(gòu)與跨國(guó)公司交流的加深，國(guó)內(nèi)技術(shù)的保密將越來(lái)越難。因?yàn)閲?guó)外的R&D機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)的時(shí)候，因其研究環(huán)境和薪金水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出國(guó)內(nèi)的科研機(jī)構(gòu)，吸引了中國(guó)的頂尖科技人才。因此國(guó)內(nèi)人才積累了許多年的經(jīng)驗(yàn)可能被國(guó)外機(jī)構(gòu)以很小的代價(jià)獲得，這對(duì)我國(guó)的科技積累是一種損失，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利。此外還有自主研發(fā)問題，這主要表現(xiàn)為可能導(dǎo)致我國(guó)R&D與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)跨國(guó)公司的依賴。目前，發(fā)展中國(guó)家的R&D投資僅占世界總投資的6％，絕大部分發(fā)展中國(guó)家依靠跨國(guó)公司的技術(shù)轉(zhuǎn)移獲取新技術(shù)，我國(guó)也不例外。事實(shí)證明，越是依賴跨國(guó)公司的技術(shù)轉(zhuǎn)移。技術(shù)的來(lái)源越集中，本國(guó)技術(shù)戰(zhàn)略的主動(dòng)性就越差，即使是國(guó)內(nèi)有實(shí)力的企業(yè)，其R&D活動(dòng)也被限定在跨國(guó)公司產(chǎn)業(yè)鏈的某個(gè)層次上，從而產(chǎn)生了技術(shù)鎖定現(xiàn)象。因此，進(jìn)口的技術(shù)不僅無(wú)法為本土企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供動(dòng)力，反而抑制了它們的技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)生嚴(yán)重的技術(shù)依賴。

3．削弱我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司的R&D投資規(guī)模和管理水平都存在很大差距，表現(xiàn)在R&D投資占銷售收入的比重、R&D投資的絕對(duì)額和從事R&D工作的人員數(shù)量都遠(yuǎn)不及同行業(yè)的跨國(guó)公司。過(guò)去，跨國(guó)公司在華投資主要限于制造的本地化，技術(shù)來(lái)源主要是國(guó)外技術(shù)的漢化或改進(jìn)，我國(guó)企業(yè)還可以憑借對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的熟悉與跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)。而跨國(guó)公司在華建立獨(dú)資R&D機(jī)構(gòu)后，加大了針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)研發(fā)的力度，實(shí)現(xiàn)了銷售、生產(chǎn)和技術(shù)在內(nèi)的所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的本地化，使跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，削弱我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。一旦跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)獲得了某種集中或壟斷優(yōu)勢(shì)，使我國(guó)企業(yè)淪為依附，我國(guó)企業(yè)要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上求生存發(fā)展，就必須下更大的功夫創(chuàng)造自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第9篇：投資意向書范文

7月28日,農(nóng)二師投資項(xiàng)目推介會(huì)在河北石家莊市舉行。當(dāng)農(nóng)二師電視宣傳片《合作共贏從這里開始》放映結(jié)束時(shí),會(huì)場(chǎng)響起一片掌聲。

河北省委常委、副省長(zhǎng)楊崇勇動(dòng)情地說(shuō):“通過(guò)農(nóng)二師投資項(xiàng)目推介會(huì),我們更加了解農(nóng)二師,更加熱愛農(nóng)二師。河北省與農(nóng)二師合作開發(fā)的潛力很大?！?/p>

曾三次進(jìn)疆的楊崇勇,對(duì)農(nóng)二師的“家底”如數(shù)家珍。他在講話中連用了三個(gè)“義不容辭”,表達(dá)河北省對(duì)口支援農(nóng)二師的決心。

“我們是來(lái)‘走親戚’的。我代表農(nóng)二師黨委和農(nóng)二師的廣大干部職工,真誠(chéng)地感謝河北人民對(duì)農(nóng)二師的元私援助。這一切,更加堅(jiān)定了我們?cè)陆蛪ㄊ叺男判暮蜎Q心?！?/p>

黃金忠的一番話,瞬間拉近了賓主距離,將產(chǎn)業(yè)對(duì)接活動(dòng)變成一次“探親之旅”。

黃金忠表示,中央新一輪對(duì)口援疆工作啟動(dòng)以來(lái),保定市委、市政府和石家莊市委、市政府以高度負(fù)責(zé)的精神,認(rèn)真貫徹落實(shí)河北省委、省政府對(duì)口支援農(nóng)二師的部署,使對(duì)口支援工作得以積極穩(wěn)妥、有條不紊地推進(jìn),使我們深切地感受到祖國(guó)大家庭的溫暖和河北人民的大情大義。相信通過(guò)河北省對(duì)口支援農(nóng)二師工作的開展和雙方的共同努力,一定能實(shí)現(xiàn)合作共贏,必將有力地推進(jìn)農(nóng)二師跨越式發(fā)展和長(zhǎng)治久安。

7月26日,在保定市領(lǐng)導(dǎo)的陪同下,農(nóng)二師代表團(tuán)先后參觀了保定市的10個(gè)企業(yè),考察了解保定市綠色新能源產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)、紡織業(yè)、羽絨加工業(yè)、旅游業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況。

創(chuàng)建于1987年的英利集團(tuán),是以新能源投資與經(jīng)營(yíng)管理為主的國(guó)際化企業(yè)集團(tuán),涉及能源、科技、工業(yè)、貿(mào)易、金融、酒店等產(chǎn)業(yè)。

“英利集團(tuán)的‘8s’管理模式內(nèi)容豐富、科學(xué),值得借鑒?！眳⒂^中,農(nóng)二師金川礦業(yè)有限公司董事長(zhǎng)李江說(shuō),我們要好好學(xué)習(xí)、推廣英利集團(tuán)的特色企業(yè)文化和先進(jìn)的管理模式。

農(nóng)二師綠原糖業(yè)有限公司總經(jīng)理李建國(guó)認(rèn)真記下了河北長(zhǎng)城汽車股份有限公司倡導(dǎo)的“狼兔精神”:具有像狼一樣敏銳的市場(chǎng)反應(yīng)能力,有事事爭(zhēng)先的主動(dòng)進(jìn)攻意識(shí);具有兔子一樣強(qiáng)烈的生存意識(shí)和危機(jī)意識(shí),有機(jī)智靈活的快速反應(yīng)能力。

“人氣、大氣、豪氣、志氣、神氣”,黃金忠以“五氣”概括了對(duì)神威藥業(yè)有限公司的感受。他特別提示代表團(tuán)成員要好好思考、借鑒神威藥業(yè)的管理理念,“如果企業(yè)是一架戰(zhàn)車的話,戰(zhàn)略是方向盤,激勵(lì)是油門,控制是剎車,那么文化就是發(fā)動(dòng)機(jī),它是保證企業(yè)不斷向前的動(dòng)力之源?！蓖ㄟ^(guò)參觀學(xué)習(xí),農(nóng)二師代表團(tuán)深刻地認(rèn)識(shí)到,優(yōu)秀的企業(yè)文化造就了優(yōu)秀的員工、優(yōu)秀的產(chǎn)品、優(yōu)秀的品牌,是關(guān)乎企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,是企業(yè)的精氣神。

農(nóng)二師代表團(tuán)在河北考察期間,還先后在保定市和石家莊市舉行了對(duì)口支援產(chǎn)業(yè)對(duì)接會(huì)和投資項(xiàng)目推介會(huì),這為河北省和農(nóng)二師的相互交流、洽談、合作及產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目對(duì)接搭建了最直接的平臺(tái)。

在推介會(huì)上,農(nóng)二師推出了極具地域性和資源優(yōu)勢(shì)的庫(kù)爾勒香梨、棉紗、塔河馬鹿、石棉、中草藥、旅游等五十余個(gè)項(xiàng)目,在河北省眾多企業(yè)中引起了強(qiáng)烈反響。

會(huì)上,農(nóng)二師代表團(tuán)與河北省一百多家企業(yè)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)項(xiàng)目洽談對(duì)接。

楊崇勇表示,河北省與農(nóng)二師合作互補(bǔ)性強(qiáng)、潛力巨大。河北省委、省政府高度重視對(duì)口援疆工作,省委、省政府樂做“紅娘”,鼓勵(lì)河北企業(yè)爭(zhēng)先進(jìn)入農(nóng)二師投資、合作、發(fā)展。

7月29目,是個(gè)令人激動(dòng)的日子。

這天下午,河北省與農(nóng)二師合作項(xiàng)目簽約儀式在石家莊市舉行。農(nóng)二師分別與石家莊神威藥業(yè)有限公司、石家莊常山紡織股份有限公司、河北偉天實(shí)業(yè)有限公司簽訂了在農(nóng)二師建設(shè)有機(jī)農(nóng)業(yè)中藥材萬(wàn)畝種植示范基地、農(nóng)二師棉花資源基地建設(shè)和投資2.1億元的2×25兆瓦煤資源綜合利用項(xiàng)目等合作意向書及項(xiàng)目投資意向書。