融資租賃下的鐵路運輸論文

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1融資租賃概述及國內(nèi)外運用現(xiàn)狀

1.1融資租賃的定義及類型

我國企業(yè)會計準則對融資租賃的定義與國際

會計標準委員會相近，均強調(diào)資產(chǎn)經(jīng)濟所有權轉(zhuǎn)移。我國財政部頒發(fā)的《企業(yè)會計準則第21號—租賃》（財會〔2006〕3號）規(guī)定，融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權有關的全部風險和報酬的租賃，主要包括直接租賃、杠桿租賃、售后回租、委托租賃及項目租賃等類型，其中前兩類運用相對廣泛。

1.2融資租賃的特征

融資租賃通常具有以下特征：一是融資限制條件少、審批程序簡單；二是租金分期支付且彈性靈活，可減少期初一次性投入和經(jīng)營資金流不均衡壓力；三是融資用途明確且租賃期資產(chǎn)所有權歸出租人，投資風險較??；四是融資租賃可在會計政策和稅收方面享有一定優(yōu)惠，可以給企業(yè)經(jīng)營帶來利好；五是衍生模式較多，選擇靈活；六是資金成本較高且存在出租人違約風險。融資租賃具有融資與融物于一體的特征，可以用少量資金快速獲得所需設備，尤其適合資金緊張形勢下企業(yè)設備配置需求。

1.3融資租賃國內(nèi)外運用現(xiàn)狀

融資租賃最早起源于1952年的美國，并在世界范圍內(nèi)快速發(fā)展，廣泛運用于各領域設備融資。據(jù)《世界租賃年報》統(tǒng)計，在國際資本市場上，融資租賃已經(jīng)超過證券融資，成為僅次于銀行貸款的第二大融資方式。相對而言，我國1981年引入融資租賃后發(fā)展速度則較為緩慢，近幾年發(fā)展迅速，但設備滲透率（融資租賃額/社會設備投資額）僅為5%左右遠，低于發(fā)達國家的20%以上。融資租賃在交通運輸行業(yè)中的運用現(xiàn)狀為，歐美國家運用程度高于中國，中國在航空和水運的運用程度高于鐵路。

1.4我國鐵路企業(yè)融資租賃應用現(xiàn)狀

融資租賃在我國鐵路運輸企業(yè)中運用尚處于探索起步階段，僅在廣梅汕和廣深公司開展過機輛租賃試點，但隨著融資租賃應用的內(nèi)外部環(huán)境逐漸成熟及鐵路多元化融資的迫切需求，鐵路運輸設備運用融資租賃方式具有現(xiàn)實可行基礎。鑒于鐵路路網(wǎng)性資產(chǎn)和信號設備資產(chǎn)的不可移動和極強的專用性，以及國內(nèi)外交通運輸設備融資租賃多應用于移動設備，建議我國鐵路企業(yè)融資租賃應用首選移動設備。

2鐵路企業(yè)融資租賃應用的可行性分析

融資租賃業(yè)務在國外鐵路廣泛運用，在我國僅有過幾次試點。隨著外部環(huán)境逐漸成熟，融資租賃在我國鐵路運輸企業(yè)中運用具有可行性且將有較大潛力。

2.1運用融資租賃的外部環(huán)境逐漸成熟

近幾年來，隨著我國對融資租賃業(yè)重視度提高，促進其發(fā)展的外部環(huán)境也逐漸成熟。

1）相關法規(guī)政策逐漸完善。中國租賃產(chǎn)業(yè)的法律法規(guī)、監(jiān)管、會計準則、稅收等政策逐漸完善，其中2006年財政部頒發(fā)的《企業(yè)會計準則第21號—租賃》、2011年商務部的《關于“十二五”期間促進融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》、2013年國稅總局下發(fā)的《關于將鐵路運輸和郵政業(yè)納入營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》、2014年新版《金融租賃公司管理辦法》等系列政策法規(guī)對融資租賃業(yè)務的會計處理、營改增稅務處理、行業(yè)監(jiān)管以及業(yè)務模式、融資渠道等多方面進行規(guī)范，提振了融資租賃發(fā)展。

2）融資租賃應用平臺建立。融資租賃交易平臺啟動及內(nèi)外資融資租賃公司建立，為融資租賃運用提供了現(xiàn)實載體。其中專業(yè)服務于鐵路系統(tǒng)運輸設備的融資租賃公司（中鐵租賃有限公司、萬邦嘉泰融資租賃有限公司、南車及北車投資租賃有限公司等）的成立，為我國鐵路移動設備運用融資租賃提供了平臺。

3）成功經(jīng)驗可以借鑒。融資租賃在國際資本市場上已經(jīng)成為第二大融資工具，在發(fā)達國家成功運用于交通運輸設備、信息設備、建筑設備等多領域設備融資，在我國的飛機和船舶租賃方面運用也較為成功。鐵路運輸企業(yè)合理借鑒其他國家或其他行業(yè)的成功經(jīng)驗，能有效提高融資租賃應用效率。4）鐵路改革創(chuàng)造了應用空間。隨著鐵路管理體制及投融資體制改革，鐵路企業(yè)市場主體地位及鐵路多元化融資深入推進，企業(yè)將有更多的自主權和積極性去選擇有利的設備配置方式，為融資租賃在鐵路企業(yè)中的應用創(chuàng)造了條件。

2.2運用融資租賃優(yōu)勢可緩解鐵路現(xiàn)實困境

從鐵路企業(yè)角度來說，運用融資租賃的優(yōu)勢，恰能緩解鐵路資金緊張、融資渠道單一、信貸融資限制、設備配備剛需以及資金流不均衡等困境。

1）融資租賃可作為銀行信貸的有效補充。目前，幾大國有銀行的信貸累加額已經(jīng)達到或接近銀我國鐵路運輸企業(yè)融資租賃應用前景分析蔣華榮27行風險監(jiān)管目標值，鐵路運輸企業(yè)新增大額資金貸款審批控制嚴格。運用融資租賃融資限制條件少、審批程序及手續(xù)簡單，可以緩解鐵路信貸申請困難局面。

2）運用融資租賃可降低期初資金集中投入壓力。鐵路移動設備占總投資額比例較高（2014年機輛設備投資約占總投資20%左右），如采用融資租賃方式配備，相當于投資資金流出時點后移，將大大緩解期初一次性投入的資金壓力。

3）融資租賃租金支付彈性靈活，可在一定程度上降低企業(yè)財務風險。一是融資租賃租金靈活支付可彌補鐵路資金流不均衡壓力；二是融資租賃方式雖然不能改變負債結(jié)構，但長期應付款相對長期借款來說具有商業(yè)信貸融資特性，能在一定程度上降低財務風險。

4）運用融資租賃可以享受稅收優(yōu)惠。一方面國家為了鼓勵融資租賃，通常會給融資租賃公司提供特殊的稅收減免政策，承租人可以間接分享出租人獲得的投資稅收減免；另一方面，企業(yè)也可以選擇有利的折舊計提方法，享受折舊節(jié)稅。2.3運用融資租賃提高社會資本投入積極性從社會投資者角度來說，以融資租賃為載體，可以規(guī)避直接投資鐵路的政策壁壘及投資回報不確定風險。鐵路是國家重要基礎設施，對社會經(jīng)濟發(fā)展具有舉足輕重的影響，鐵路信譽有國家保障，因此社會資本投入鐵路具有可行基礎。但由于鐵路具有投資規(guī)模大、回收期長、兼具公益性等特征，導致鐵路企業(yè)直接經(jīng)濟效益短期內(nèi)并不明顯，社會資本投入無法獲得合理回報；同時因鐵路專業(yè)性強和行業(yè)壟斷等特征，社會資本準入門檻高，政策限制多，社會投資者尤其是中小投資者的投資積極性受到抑制。相對而言，采用融資租賃方式，投資者可以規(guī)避政策準入壁壘并通過收取租金的方式獲得穩(wěn)定回報，加之鐵路良好的信譽基礎，投資風險降低。因此鐵路采用融資租賃將有利于提高社會資本投入的積極性。

3鐵路企業(yè)融資租賃應用的經(jīng)濟性分析

經(jīng)濟性是指組織經(jīng)營活動過程中獲得一定成果時所耗費的資源最少。企業(yè)經(jīng)營以經(jīng)濟效益為中心，融資租賃的經(jīng)濟性如何，是企業(yè)判定是否運用融資租賃的重要考量因素。

3.1融資租賃經(jīng)濟性判定方法

籌資管理中對租賃融資決策判斷普遍采用相對科學的凈現(xiàn)值法，凈現(xiàn)值就是指項目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與項目未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之差額，計算見公式（1），即考慮貨幣時間價值，比較不同方式下凈現(xiàn)值大小，凈現(xiàn)值較大的方案，其經(jīng)濟性較優(yōu)。（1）式中：NPV為凈現(xiàn)值；CFt為各期的現(xiàn)金流量；r為折現(xiàn)率。如果租金在租賃期內(nèi)等額支付，則與借款還本付息現(xiàn)金流相似，自購的現(xiàn)金流出可看成是租賃方案的一項現(xiàn)金流入，則采用租賃和貸款自購兩種方案的凈現(xiàn)值比較可以簡化成差額比較，計算見公式（2）。如果承租人凈現(xiàn)值大于0，則租賃方案經(jīng)濟性更優(yōu)。

3.2實例說明融資租賃經(jīng)濟性

受融資租賃具體方式、租金支付及折舊計提方式不同等因素影響，同一項資產(chǎn)租賃凈現(xiàn)值會有所不同，但判定原理相同。簡單起見，以CRH2A動車組貸款自購和直接融資租賃為例，資產(chǎn)價值12900萬元，使用年限20年，殘值率為4%，貸款和租賃期均為15年，長期貸款利率為8%，租賃內(nèi)含報酬率為12%，出租人要求年租金1300萬元，折舊按直線法計提，租金支付及貸款本息償付均采用等額法，企業(yè)所得稅為25%。假設租賃期滿時，資產(chǎn)以賬面價值變現(xiàn)，承租人不取得資產(chǎn)所有權，根據(jù)公式（2），租賃相對自購的凈現(xiàn)值計算過程。，NPV(承租人)=12900-12125-660=115(萬元)>0，則融資租賃經(jīng)濟性更優(yōu)。當然，經(jīng)濟性只是企業(yè)判斷融資租賃是否可行的重要考量因素之一，操作實務中，企業(yè)會結(jié)合其他眾多因素綜合考量。即使融資租賃經(jīng)濟性不存在優(yōu)勢，仍然可能會被選擇。

4鐵路企業(yè)融資租賃應用的保障措施及建議

企業(yè)實際運用融資租賃涉及面較多，本部分只對鐵路企業(yè)運用融資租賃的重點措施簡單概括。企業(yè)要保障融資租賃順利實施，并發(fā)揮積極有效的作用，內(nèi)部必須做好以下重點工作：一是完善組織機構及制度體系建設。必須建立管理機構，明確管理職責，并建立完善的配套制度體系和操作流程，保障融資租賃業(yè)務順利實施。二是選擇適合的融資租賃模式。融資租賃公司、融資租賃業(yè)務、租金支付方式等均有多種類型，選擇適合的融資租賃模式才能發(fā)揮其最大優(yōu)勢。例如，目前鐵路移動設備多來自中國南車、北車集團，鑒于雙方信息互通，對彼此需求了解，則選擇與南車、北車投資租賃公司合作，可能更有利于業(yè)務的推進實施。三是注重日常管理。實施融資租賃應做好租賃資產(chǎn)交驗、實物管理、租金支付、折舊計提、資產(chǎn)維檢修及租賃期滿資產(chǎn)處理等日常工作，并納入合同條款，保障租賃資產(chǎn)管理符合企業(yè)經(jīng)營所需。四是加強監(jiān)管和風險防范。企業(yè)需對融資租賃業(yè)務的審批、簽訂及資產(chǎn)、資金管理等業(yè)務操作全過程進行監(jiān)督管理，并加強風險動態(tài)分析，采取應對策略，確保風險可控。五是做好專業(yè)人才培養(yǎng)。融資租賃涉及生產(chǎn)、貿(mào)易、金融等多領域，業(yè)務相對復雜，對人員素質(zhì)要求較高，培養(yǎng)能夠勝任的專業(yè)人才是業(yè)務順利開展的關鍵。

5結(jié)論

融資租賃業(yè)務在我國整體運用程度不高，在鐵路運輸企業(yè)中的應用尚處于起步階段，與發(fā)達國家相比存在很大差距，但融資租賃本身優(yōu)勢恰能有效緩解鐵路資金困難，并且順應了鐵路投融資體制改革的迫切需求。隨著融資租賃的外部環(huán)境逐漸成熟、融資平臺逐漸建立、融資流程逐漸暢通，融資租賃業(yè)務在我國鐵路企業(yè)中的運用不僅可行而且前景廣闊。

作者：蔣華榮 單位：上海鐵路局財務處