企業(yè)對(duì)私募股權(quán)投資基金的會(huì)計(jì)核算

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摘要：隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的飛速進(jìn)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)參與有限合伙私募股權(quán)投資基金呈現(xiàn)逐步增多的趨勢(shì)，由于有限合伙制企業(yè)不同于普通公司制企業(yè)，無論從會(huì)計(jì)核算還是財(cái)務(wù)管控都不能簡(jiǎn)單套用以往的模式，本文將針對(duì)有限合伙私募股權(quán)投資基金的會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管控進(jìn)行分析探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；私募股權(quán)投資基金；會(huì)計(jì)核算；財(cái)務(wù)管控

一、企業(yè)對(duì)私募股權(quán)投資基金投資方式

(一)私募股權(quán)投資基金定義

私募股權(quán)基金簡(jiǎn)稱PE，指專門從事私人企業(yè)(非上市公司)或者可能進(jìn)行私人化的公眾公司(上市公司)的股權(quán)，或與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)(準(zhǔn)股權(quán))投資的封閉型私募集合投資工具。在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、兼并并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。私募股權(quán)投資基金具有非公開發(fā)行、權(quán)益型投資、流動(dòng)性低、投資期限長(zhǎng)、透明度低、提供增值服務(wù)、退出渠道多元化等特征。私募股權(quán)基金形式主要有公司制、信托制和有限合伙制三種。由于有限合伙制私募股權(quán)基金具有設(shè)立程序簡(jiǎn)潔便利，具有高效集中的管理優(yōu)勢(shì)、靈活的激勵(lì)機(jī)制和資本制度等收優(yōu)勢(shì)，使其成為私募股權(quán)投資領(lǐng)域中投資者的首選。有限合伙制私募股權(quán)基金就是一種以有限合伙形式成立的私募股權(quán)基金，基金管理人以少量出資擔(dān)任普通合伙人(GP)承擔(dān)無限責(zé)任，全面負(fù)責(zé)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和決策，投資者作為有限合伙人(LP)根據(jù)合伙協(xié)議的約定投入資金，不負(fù)責(zé)企業(yè)運(yùn)營(yíng)事務(wù)，但保有對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督權(quán)利，雙方按照合伙協(xié)議的約定分享收益，基金管理人(GP)同時(shí)收取一定的管理費(fèi)。

(二)對(duì)有限合伙私募股權(quán)投資基金的投資方式

根據(jù)企業(yè)在有限合伙私募股權(quán)投資基金設(shè)立時(shí)是否主導(dǎo)，可以將投資的方式分為主動(dòng)發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金和參與私募股權(quán)投資基金。

1.發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金

企業(yè)根據(jù)業(yè)務(wù)布局，作為發(fā)起人引入投資者發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金，主導(dǎo)基金的募、投、管、退全流程，一般在基金LP和基金管理公司GP中均有出資，在基金管理人的投資決策委員會(huì)里中擁有席位。在籌備期間編撰基金募集說明書，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)論證并篩選符合投資要求的高質(zhì)量投資標(biāo)的，尋找合格投資者，形成基金的投資方案并完成相關(guān)注冊(cè)登記事宜；在投資階段，對(duì)基金的投資決策產(chǎn)生重大影響甚至控制項(xiàng)目的投出；主導(dǎo)基金的各項(xiàng)會(huì)議并完成相關(guān)事項(xiàng)的決策；控制基金的退出節(jié)奏及收益分配等。

2.參與私募股權(quán)投資基金

作為投資人參與到私募股權(quán)投資基金中，僅在基金LP中出資，或基金LP和GP中均有出資但未參與基金的決策，對(duì)基金無重大影響，通過獲取最終分配獲利。參與基金的目的主要是作為財(cái)務(wù)投資人獲取基金中股權(quán)投資的增值收益。

二、對(duì)有限合伙私募股權(quán)投資基金的會(huì)計(jì)核算

(一)準(zhǔn)則依據(jù)

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》(以下簡(jiǎn)稱“33號(hào)準(zhǔn)則”)規(guī)定“合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定。”控制，“是指投資方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力，通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額?！边\(yùn)用在有限合伙企業(yè)后體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.設(shè)立有限合伙企業(yè)的目的是什么。2.明確知道有限合伙企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)并及時(shí)根據(jù)相關(guān)活動(dòng)制定相應(yīng)的對(duì)策。3.有限合伙人享有哪些權(quán)利，其本省是否具備指導(dǎo)該企業(yè)相關(guān)活動(dòng)的能力。4.合伙人是否通過參與有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)后其他合伙人是否可以從中獲得相應(yīng)的可變回報(bào)。5.合伙人的能力是否跟有限合伙企業(yè)的要求有著高度的吻合度。6.合伙人是否可以較好的處理與其他合伙人的關(guān)系。

(二)會(huì)計(jì)核算

結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中控制三要素，對(duì)私募股權(quán)投資基金進(jìn)行分析。由于投資是私募股權(quán)投資基金最核心的業(yè)務(wù)活動(dòng)，因此作為對(duì)投資擁有最終決策權(quán)的“投資決策委員會(huì)”是該企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)。根據(jù)該基金的決策機(jī)制確認(rèn)核算方式。

1.若企業(yè)能夠單方面主導(dǎo)私募股權(quán)投

資基金的投資決策，依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)將該基金納入合并報(bào)表范圍。若企業(yè)在該基金決策機(jī)構(gòu)占半數(shù)以上的表決權(quán)，且其他方無一票否決權(quán)，一般認(rèn)為企業(yè)對(duì)基金擁有控制權(quán)，應(yīng)將基金納入合并報(bào)表范圍；若《合伙協(xié)議》中約定企業(yè)為劣后級(jí)受益人，在基金遭受損失時(shí)，其財(cái)產(chǎn)用于優(yōu)先級(jí)受益人的補(bǔ)償或優(yōu)先級(jí)受益人僅取得固定比例的分紅時(shí)，一般認(rèn)為企業(yè)對(duì)可變回報(bào)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和享有的回報(bào)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)超過了起持股比例，一般認(rèn)為對(duì)基金擁有控制權(quán)；若企業(yè)在基金設(shè)立時(shí)對(duì)其投資范圍進(jìn)行了限定，僅可投資于發(fā)起人設(shè)定的范圍內(nèi)，即使在投委會(huì)中未過半數(shù)，也應(yīng)綜合判斷可對(duì)基金進(jìn)行控制并納入合并范圍。

2.若企業(yè)無法單方面主導(dǎo)私募股權(quán)投資基金的投資決策，但能夠?qū)ζ渫顿Y決策產(chǎn)生重大影響，則認(rèn)定為對(duì)該項(xiàng)投資具有重大影響，應(yīng)對(duì)其對(duì)其進(jìn)行權(quán)益法核算。當(dāng)企業(yè)對(duì)基金投資后，在基金的投委會(huì)或類似決策機(jī)構(gòu)中擁有席位時(shí)，通過判斷無法對(duì)該基金實(shí)施控制，且可獲取可變回報(bào)，通常認(rèn)為企業(yè)對(duì)該基金進(jìn)行共同控制或具有重大影響，計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資，用權(quán)益法核算。如《合伙協(xié)議》中約定投資決策所議事項(xiàng)需全體委員一致通過。

3.若企業(yè)無法單方面主導(dǎo)私募股權(quán)投資基金的投資決策，且不能對(duì)其投資決策產(chǎn)生重大影響，則應(yīng)將該投資計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)核算。企業(yè)投資后，其他方對(duì)該項(xiàng)投資有回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓，且保證企業(yè)可獲得固定收益，即使企業(yè)在投委會(huì)等決策機(jī)構(gòu)中有席位，也不判定對(duì)該項(xiàng)投資具有重大影響，應(yīng)該將其計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)核算，以取得的分紅確認(rèn)收益。

三、對(duì)有限合伙私募股權(quán)投資基金的財(cái)務(wù)管控

企業(yè)對(duì)有限合伙私募股權(quán)投資基金出資后，應(yīng)根據(jù)對(duì)基金的控制程度對(duì)基金進(jìn)行分類管控：

(一)發(fā)起基金

針對(duì)企業(yè)發(fā)起設(shè)立的基金，企業(yè)的控制力相對(duì)較強(qiáng)，可主導(dǎo)基金的全流程，可從以下幾方面進(jìn)行財(cái)務(wù)管控：

1.實(shí)行財(cái)務(wù)人員外派

對(duì)于公司可控制或具有重大影響的私募股權(quán)投資基金，通過財(cái)務(wù)集中或外派財(cái)務(wù)人員對(duì)基金進(jìn)行財(cái)務(wù)管控?；鸩辉O(shè)置獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門，發(fā)起設(shè)立企業(yè)對(duì)基金的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，參照企業(yè)的財(cái)務(wù)流程，優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)可完全控制基金的財(cái)務(wù)活動(dòng)，缺點(diǎn)是隨著基金業(yè)務(wù)拓展及財(cái)務(wù)工作復(fù)雜程度增加，無法滿足基金發(fā)展的需求；企業(yè)向基金外派財(cái)務(wù)人員，其人事關(guān)系、績(jī)效考核和薪酬福利均在企業(yè)，財(cái)務(wù)人員定期向企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人匯報(bào)，使得企業(yè)能夠全方位掌控基金的財(cái)務(wù)。

2.建立財(cái)務(wù)考核評(píng)價(jià)體系

建立針對(duì)已投出私募股權(quán)投資基金的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系，包括投資指標(biāo)、收益指標(biāo)、利潤(rùn)指標(biāo)等。投資指標(biāo)包括實(shí)際出資占年度計(jì)劃比值、特定領(lǐng)域投資總額占比等；收益指標(biāo)包括公允價(jià)值增長(zhǎng)額、項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率、現(xiàn)金分紅等；利潤(rùn)指標(biāo)主要指年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。根據(jù)基金的投資目的，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)后考核評(píng)價(jià)。

(二)參與的基金

針對(duì)企業(yè)參與的基金，由于多數(shù)對(duì)該基金沒有重大影響，對(duì)基金的財(cái)務(wù)管控力度不足，主要包括定期查閱財(cái)務(wù)報(bào)告、開展財(cái)務(wù)盡調(diào)等，對(duì)基金的運(yùn)行情況、項(xiàng)目收益率進(jìn)行對(duì)比分析，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題及時(shí)反饋，在項(xiàng)目退出后督促基金及時(shí)分紅。

四、結(jié)束語

總之，有限合伙私募股權(quán)投資基金在中國(guó)資本市場(chǎng)有著重要的意義，能改善企業(yè)融資環(huán)境，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。企業(yè)無論是主動(dòng)發(fā)起還是作為財(cái)務(wù)投資人參與，都需要依據(jù)《合伙協(xié)議》等對(duì)其進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，并不斷完善財(cái)務(wù)管控手段，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]江猛.私募股權(quán)投資基金的發(fā)展建議[J].新金融世界，2017-1，28-31.

[2]趙娜.論有限合伙制私募股權(quán)投資基金的優(yōu)越性[D].中國(guó)政法大學(xué)，2012.

作者：邵志燊 單位：中船投資發(fā)展有限公司