融資模式論文：企業(yè)發(fā)展態(tài)勢與融資方式思索

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本文作者：劉旸旸 單位：江蘇大學財經(jīng)學院

本文在中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展態(tài)勢背景下，探討如何擴大受益中小企業(yè)覆蓋面。下面將從中小企業(yè)互助基金融資模式的必要性可行性、模式運作流程、政策建議等幾個方面進行研究。

中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展態(tài)勢及其融資模式概述

雖然國內(nèi)設有不少融資渠道，但一些都是為高科技、高成長性的企業(yè)準備，對于大部分的中小企業(yè)來說，可選擇性還是很低。在集群內(nèi)部，目前主要有以下幾種模式。

（1）大企業(yè)擔保模式。大企業(yè)擔保模式是由產(chǎn)業(yè)集群中實力較強的大企業(yè)向貸款機構(gòu)作擔保的一種集群融資模式，這是基于長期往來交易中企業(yè)間形成的緊密業(yè)務關(guān)系以及可靠的信任關(guān)系，大企業(yè)也可以通過對其信譽擔保來鞏固業(yè)務來往。在我國中小企業(yè)發(fā)展勢頭良好的浙江省近來已出現(xiàn)了此實例。

（2）中小企業(yè)集合債券模式。集群內(nèi)中小企業(yè)進行聯(lián)合以降低信用風險、提高資信評級以及信用度，使得發(fā)行集合債券成為了可能。該模式就是將集群內(nèi)這一批聯(lián)系較緊的中小企業(yè)團結(jié)起來，發(fā)行企業(yè)債券。

（3）互助擔保融資模式。我國中小企業(yè)互助擔保機構(gòu)的基本形式主要有三種：一種是互助擔保公司形式。由地方政府牽頭并部分出資，吸收中小企業(yè)投資入股，組建擔保有限公司，只對股東企業(yè)提供擔保服務；一種是互助擔保協(xié)會形式。地方政府、協(xié)作銀行和成員企業(yè)三方出資，為成員企業(yè)提供流動資金貸款擔保，相應程序下相關(guān)企業(yè)有權(quán)自愿進入或退出擔保協(xié)會；另一種與前兩類擔保對象不同，既包括股東企業(yè)，又包括非股東企業(yè)。

這三種模式都一定程度上緩解中小企業(yè)貸款、融資難問題，歸納起來，基本思路有兩類：第一種與第三種都是在擔保方面做的研究，但是中小企業(yè)還是得將融資需求訴諸于銀行等金融機構(gòu)，在貸款額度、手續(xù)上都沒有改善；而第二種模式旨在降低信用風險，為發(fā)行債券提供可能，但發(fā)行債券仍屬于外源融資，對于大部分中小企業(yè)還是難上加難。本文研究的模式采取產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部企業(yè)自發(fā)成立互助基金，不依賴于政府、財政出資，降低進入基金組織企業(yè)的要求，以自愿、互助、互利為原則，為集群內(nèi)中小企業(yè)貸款，切實幫助企業(yè)進行短期資金的周轉(zhuǎn)。

中小企業(yè)互助基金融資模式必要性與可行性分析

由于該模式與國內(nèi)現(xiàn)有中小企業(yè)互助基金理念不同，為了使其得到推廣，需要對其必要性、可行性進行分析。

1中小企業(yè)互助基金必要性。中小企業(yè)本身所具有的資金遠滿足不了發(fā)展的需要以及短期資金周轉(zhuǎn)，因此亟需拓展融資渠道。中小企業(yè)互助基金的建立，是新形勢下支持企業(yè)、緩解企業(yè)資金困難的創(chuàng)新舉措，對于加快中小企業(yè)資金流轉(zhuǎn)、維護企業(yè)金融信譽起到推動作用。中小企業(yè)發(fā)展力量的提升及短期融資特點的現(xiàn)實需要，使得建立互助基金應運而生。該互助基金模式是以中小企業(yè)為對象，試圖對中小企業(yè)互助基金這一融資模式進行創(chuàng)新研究。在信任的合作背景下，以中小企業(yè)間的互助互利為前提，整合企業(yè)資金，降低融資成本，實現(xiàn)成員企業(yè)不同的融資需求，并在集群內(nèi)營造更好的誠信氛圍。該模式與現(xiàn)有做法不同，改進了一些不足之處。采取企業(yè)自發(fā)組織形式，不訴諸于財政出資、外部融資，基金內(nèi)部募集的資金快速便捷地緩解集群內(nèi)部企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)。研究基于使受益中小企業(yè)的覆蓋面擴大，在產(chǎn)業(yè)集群的視角下，依靠內(nèi)部聯(lián)系網(wǎng)絡，利用集群內(nèi)的企業(yè)區(qū)位集中、企業(yè)間業(yè)務往來頻繁、信息共享度高的優(yōu)勢，改善融資不便利的狀況。

2中小企業(yè)互助基金可行性。產(chǎn)業(yè)集群的成員企業(yè)間具有較強的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性和一定的合作關(guān)系，使得成員企業(yè)間更容易形成一種特殊的互信互助關(guān)系，這為該模式的存在與發(fā)展提供一定的現(xiàn)實依據(jù)。

（1）產(chǎn)業(yè)集群自身的互助特點，為互助基金的推出打下基礎。由于產(chǎn)業(yè)集群的內(nèi)部相關(guān)性，企業(yè)群體抱著一致的集群品牌維護意識，有著相似的商業(yè)價值觀，同時如今的企業(yè)群體都處于網(wǎng)絡環(huán)境中，存在較多的協(xié)作機會，由此可見產(chǎn)業(yè)集群整體有著優(yōu)越的互助背景，加以開發(fā)運用，這種特點便轉(zhuǎn)化為集群優(yōu)勢。

（2）企業(yè)整體在一定區(qū)域的集中，形成地理范圍的優(yōu)勢，同時集群內(nèi)穩(wěn)定的交易關(guān)系、物流合作也是有利的條件，同時產(chǎn)業(yè)集群一般都有協(xié)會或市場管理方，從而為互助基金提供組織基礎。

（3）成立中小企業(yè)互助基金這一創(chuàng)新融資模式具有推廣前景，已有部分省市出臺的政策是對這一模式的合理性認同。以江蘇南通為例，該市于2008年建立了中小企業(yè)互助基金，該基金建立以來，已有數(shù)百余家企業(yè)成為互助協(xié)會會員企業(yè)，共認繳籌集資金上億元，先后應急救助企業(yè)數(shù)十個，融資救助周轉(zhuǎn)總額數(shù)千萬，使被救助企業(yè)避免了資金鏈的斷裂，保證了企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。

同時，發(fā)展互助基金符合國家政策導向。全國中小企業(yè)理事會負責人表示，應當鼓勵民間力量自發(fā)組建擔?；稹⒒ブ?，完善互助組織的準入制度，這樣才能使擔保服務體系更加完善。若企業(yè)之間構(gòu)建一個針對解決融資難，而非以盈利為目的的互助基金機構(gòu)，負責高效率解決企業(yè)短期的資金周轉(zhuǎn)，可以幫助中小企業(yè)抓住最佳融資時機。

產(chǎn)業(yè)集群下中小企業(yè)互助基金融資模式的運作流程

中小企業(yè)互助基金應建立完善的組織結(jié)構(gòu)，并且建立一套規(guī)范有效的運作機制，以保證對互助基金進行科學管理，使其按照市場要求運作，發(fā)揮長效作用?；ブ鸬倪\作管理應在遵守國家有關(guān)法律、行政法規(guī)基礎上，遵循科學管理、公開透明、?？顚Ｓ玫脑瓌t。下面將從基金發(fā)起及形式選擇、會員吸收、基金籌集及運營管理、監(jiān)督程序與風險控制進行探討。

1基金發(fā)起及其形式選擇。該互助基金是以體現(xiàn)會員平等互助、共同發(fā)展為原則，為成員短期資金周轉(zhuǎn)提供平臺以促進集群經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展的非盈利性組織。其與現(xiàn)有中小企業(yè)互助基金不同，采取完全由企業(yè)自發(fā)組織形式，可以是產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的核心企業(yè)，具有一定實力和聲譽，聯(lián)合幾家企業(yè)建立這樣的基金組織，基于此思想構(gòu)造新融資模式。已有的政府組織的互助基金在一個地區(qū)只有一個，新的模式下可以將一個地區(qū)的基金組織增加至幾個，以擴大中小企業(yè)受益覆蓋面。因此，鼓勵有實力的企業(yè)拿出一定比例資金，在不影響本企業(yè)營運的前提下，組建互助基金，緩解中小企業(yè)貸款問題，具有現(xiàn)實需要和可行性。

2會員吸收與資格認定。成立這樣的基金要對會員吸收的基本標準條件進行規(guī)定，使得這樣的組織健康發(fā)展。首先有這樣的要求：（1）會員企業(yè)應當符合國家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)政策；（2）企業(yè)產(chǎn)品有較強市場競爭力；（3）企業(yè)技術(shù)含量較高，具有一定的創(chuàng)新能力。不斷發(fā)展過程中，會陸續(xù)有新成員的申請加入，組織應當及時告知其他企業(yè)，并在規(guī)定時間內(nèi)采集評價信息，做出是否予以通過的答復。若半數(shù)以上成員不同意或被檢舉有嚴重信用問題，則重新考慮或否決申請。這樣不僅可以使得成員間相互監(jiān)督，而且促進集群內(nèi)信用水平提高，整體的形象也會大大增強。

3基金籌集及其資金運營。中小企業(yè)互助基金必須以互助自愿為第一原則。基金份額由中小企業(yè)自愿認購，企業(yè)認購基金單位的方式比繳納會員費更易為企業(yè)接受，因為前者的自愿性比后者的強制性大大具有吸引力。企業(yè)擁有基金單位也相應是其產(chǎn)權(quán)上的約束，當基金運行良好，企業(yè)還可獲得一定收益。企業(yè)與基金的利益聯(lián)系，將更好地利于企業(yè)規(guī)范行為、保持形象，以減少基金的不必要損失。中小企業(yè)應聯(lián)合起來，自擔風險、自我發(fā)展。在基金資金來源穩(wěn)定，相對成熟以后，可以考慮委托以基金經(jīng)理為首的專業(yè)團隊經(jīng)營管理，由專業(yè)的基金經(jīng)理負責投資運營，聘請由基金委員會負責。其負責互助機構(gòu)的日常經(jīng)營與管理工作，使基金能夠保值增值?；鹪谄淞鲃淤Y金出現(xiàn)閑置的情況下，在符合國家規(guī)定的范圍內(nèi)，可以購買流動性強的資產(chǎn)，獲取的投資收入用于維持基金的正常運轉(zhuǎn)。在運營過程中，應著重規(guī)避風險，限定投資范圍，取得的收益按比例相應增加企業(yè)所持有的基金單位。如果不作經(jīng)營，基金收益來源減少，吸引力下降，將不利于基金的發(fā)展，因此還要建立完善的治理結(jié)構(gòu)，約束基金經(jīng)理行為，保證基金贏利的持續(xù)增長。

4基金的經(jīng)營管理與發(fā)展?；鹳Y助使用程序包括遵循從簡、高效的審批程序的制定；設立一定的貸款利率，可以將其設定同檔次于銀行基準貸款利率以使基金保值；貸款是要設定一定限制額度的，以確?；疬\作的安全合理性，貸款限額與出資額成正比例關(guān)系，以促進企業(yè)出資的熱情，貸款限額與出資額比例可以設立一定倍數(shù)，這可以根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)集群的特點進行設定；同時，因為不同的企業(yè)進行一項融資業(yè)務，貸款期限將會有所不一，所以有必要根據(jù)使用期限的長短，訂立計算使用費以確保公平合理性。一定的使用費收入與投資收入，讓基金保值增值?；鹂梢圆粩鄩汛?，中小企業(yè)互助基金的功能可以擴大，不局限于集群內(nèi)部募集資金，供內(nèi)部成員企業(yè)使用，進入良性循環(huán)的軌道。由于新企業(yè)的申請加入，企業(yè)數(shù)量不斷增加，有源源不斷的基金單位被購買，資金得到充實。另外在運營過程中建立風險預警機制，保證其在經(jīng)濟波動中平穩(wěn)發(fā)展。隨著基金規(guī)模壯大，一方面銀行將樂于接受基金擔保，向中小企業(yè)發(fā)放貸款；另一方面，中小企業(yè)也會選擇更多地購買基金單位以期得到更多貸款，達到良性循環(huán)狀態(tài)。

5監(jiān)督程序與風險控制。監(jiān)督與風險控制包括對會員吸收的監(jiān)督、企業(yè)貸款期限的審查監(jiān)督等。通過成立基金委員會，更規(guī)范地進行管理，委員會擁有任免基金職權(quán)和監(jiān)督職責。與公司經(jīng)營類似，基金經(jīng)理應當提供中期和年度財務報表并建立獨立審計制度，內(nèi)部審計機構(gòu)不受基金經(jīng)理管理，直接負責于委員會，保證內(nèi)部監(jiān)管的獨立性，防止出現(xiàn)團隊內(nèi)部因道德風險而引發(fā)的失信行為，而造成基金低效運轉(zhuǎn)現(xiàn)象。

中小企業(yè)互助基金模式的政策建議

政府要對于這項創(chuàng)新融資模式進行政策上的推動，讓更多的產(chǎn)業(yè)集群接受并運用。政府可以允許其在給定條件下合法經(jīng)營，并將其納入政府監(jiān)管體系中以充分發(fā)揮其優(yōu)勢。

（1）出臺相應政策以對中小企業(yè)互助基金進行正規(guī)手續(xù)的辦理與注冊。在國內(nèi)現(xiàn)有的中小企業(yè)互助基金成立政策基礎上進行改善，從由政府推動、財政出資再加上企業(yè)自愿認繳，逐步過渡到采取由企業(yè)之間自發(fā)組織成立、企業(yè)獨立籌資，為會員企業(yè)緩解短期融資的需要，同時政府不會有很大的財政負擔以及風險。

（2）由于之前的模式對于進入基金組織的企業(yè)要求很高，再加上各地中小企業(yè)互助基金規(guī)模有限，在運作過程中普遍存在供不應求的現(xiàn)象，新模式下，不同產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部都可以成立中小企業(yè)互助基金，使基金構(gòu)建點增多，基金規(guī)模也可逐漸擴大。

（3）根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展態(tài)勢可以投資建立廣大中小企業(yè)所需的產(chǎn)品研發(fā)平臺，人才交流平臺，商貿(mào)信息平臺等市場經(jīng)濟的要素體系；同時，各級政府要為中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展營造更好的市場發(fā)展環(huán)境，并制定出配套的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策來推動集群發(fā)展，用產(chǎn)業(yè)集群來推動中小企業(yè)共享資源，并推動中小企業(yè)互助基金良好運行。