企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

一、并購貸款發(fā)展現(xiàn)狀

并購貸款，即商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對價款項的本外幣貸款，是針對境內(nèi)優(yōu)勢客戶在改制、改組過程中，有償兼并、收購國內(nèi)其他企事業(yè)法人、已建成項目及進(jìn)行資產(chǎn)、債務(wù)重組中產(chǎn)生的融資需求而發(fā)放的貸款。

在《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》中涉及到的包括受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán)、收購資產(chǎn)以及承接債務(wù)等四種并購方式中，目前除收購資產(chǎn)外，其他三種方式的并購交易均有發(fā)生。在并購貸款幣種和利率方面也取得了突破，2010年3月，工行上海市分行完成了上海地區(qū)首筆以美金為標(biāo)的、以Libor進(jìn)行標(biāo)價的并購貸款。同時，2010年6月，上海地區(qū)外資銀行首試并購貸款成功，匯豐（中國）上海分行完成了2.8億元人民幣的并購貸款業(yè)務(wù)。據(jù)上海銀監(jiān)局披露，截至2010年6月末，上海銀行業(yè)共完成33筆并購貸款業(yè)務(wù)，貸款總額超過100億元。

目前，銀行提供的并購貸款種類漸趨豐富，企業(yè)在并購交易中對并購貸款的需求潛力很大，大部分并購貸款都用足了50%的上限，貸款期限達(dá)到了5年的上限。數(shù)據(jù)表明企業(yè)在并購業(yè)務(wù)中使用并購貸款的意愿較強(qiáng)，并且對于并購貸款的使用有著較為長期的計劃和打算。

隨著我國企業(yè)的國內(nèi)外并購業(yè)務(wù)逐步成為企業(yè)的一項常規(guī)行為，并購需要金融業(yè)的支持也日益擴(kuò)大，由此帶來的并購貸款的需求也會成倍的增長。

二、并購貸款業(yè)務(wù)中資產(chǎn)評估的作用

目前資產(chǎn)評估在銀行不動產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)中的作用已經(jīng)實現(xiàn)了程式化和常規(guī)化，各銀行也早已將該項業(yè)務(wù)視為常規(guī)業(yè)務(wù)開展。中國房地產(chǎn)估價師與房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會已經(jīng)出臺了《房地產(chǎn)抵押估價指導(dǎo)意見》，其中詳盡地規(guī)范了房地產(chǎn)抵押評估中的評估技術(shù)路線、評估價值定義及評估方法等。

但對于并購貸款業(yè)務(wù)，目前各銀行在發(fā)放時，仍將其作為個案審批，一般銀行是否發(fā)放貸款，主要是依據(jù)并購主體的背景和經(jīng)濟(jì)實力等，這種狀況的存在，使得目前我國并購貸款業(yè)務(wù)的發(fā)放對象基本集中于大型國企和聲譽(yù)良好的大型民企，而對于在并購中有迫切資金需求的中小型企業(yè)則往往很少開閘，并購貸款實質(zhì)上變成了一種給予大型企業(yè)的信用貸款或擔(dān)保貸款。究其原因，主要是由于缺乏科學(xué)的評估手段，銀行未能真正對并購行為給企業(yè)帶來的影響進(jìn)行判別，同時也無法真正了解被并購標(biāo)的的股權(quán)價值。

如果在并購貸款業(yè)務(wù)中合理引入資產(chǎn)評估服務(wù)，將給并購貸款逐步走向常規(guī)化和規(guī)?；瘞磔^多益處。首先，通過對被并購標(biāo)的企業(yè)的評估，可以使得銀行了解到被并購標(biāo)的企業(yè)股權(quán)的價值，以此來判斷放貸金額給予多少合適；其次，通過對被并購標(biāo)的企業(yè)各項資產(chǎn)的評估，可以使得銀行了解到被并購企業(yè)在經(jīng)營不善時，若變賣資產(chǎn)，可以獲得的資金回收程度，以此來控制貸款風(fēng)險；最后，通過對被評估企業(yè)的評估，可以使得銀行了解到企業(yè)在并購中所花費(fèi)的金額是否符合其真實的投資價值和市場價值，以此來判斷并購行為未來給并購方帶來的回報是否能實現(xiàn)。

三、并購貸款中資產(chǎn)評估的工作思路

根據(jù)上述分析，筆者認(rèn)為在并購貸款中，資產(chǎn)評估應(yīng)特別關(guān)注以下特點(diǎn)：

1. 評估價值類型的選擇。由于并購行為的發(fā)生，一般是并購方認(rèn)為其能夠從并購行為中獲得良好的協(xié)同效應(yīng)，故對于以并購貸款為目的的評估，首選的價值類型應(yīng)該是投資價值。該種定義下的評估結(jié)果應(yīng)該是并購方支付給被并購方的最高對價，若實際并購對價超過了該評估值，銀行應(yīng)警惕其并購后無法實現(xiàn)既定回報率情況的發(fā)生，亦即該種情況下，并購方往往可能無法獲得足夠的并購后企業(yè)現(xiàn)金流來償付融資款項。

2. 評估方法的選擇。由于價值類型定義為投資價值，故評估方法的首選應(yīng)為收益現(xiàn)值法，且盈利預(yù)測需要充分考慮并購后的協(xié)同效應(yīng)。但在評估方法上，筆者認(rèn)為資產(chǎn)基礎(chǔ)法仍是一個不可或缺的方法，因為該種方法下評估出的各項資產(chǎn)價值，將是銀行考慮一旦并購企業(yè)經(jīng)營不善，需要將企業(yè)清算時能獲得的各項資產(chǎn)變賣后的回收價值。

3. 評估對象的選擇。評估對象應(yīng)選擇被并購企業(yè)全部權(quán)益價值或企業(yè)的部分股權(quán)價值，值得注意的是，如果企業(yè)收購股權(quán)比例較小，未達(dá)到控股權(quán)的時候，由于其并購后難以對企業(yè)施加重大影響，協(xié)同效應(yīng)較難實現(xiàn)，評估機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮其非控股股權(quán)折價因素。

4. 評估機(jī)構(gòu)的選擇。由于并購貸款所涉及的評估對象為被并購企業(yè)全部權(quán)益價值或收購企業(yè)的股權(quán)價值，對于企業(yè)價值評估，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)具備較豐富的評估經(jīng)驗，故選擇資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)會比選擇房地產(chǎn)估價機(jī)構(gòu)更為合適。

5. 評估基準(zhǔn)日的選擇。一般而言，并購行為從開始策劃到真正實現(xiàn)會是一個漫長的過程，故評估過程中，從預(yù)估到正式出具評估報告期間，可能會涉及多次基準(zhǔn)日調(diào)整的情況，但考慮到時效性問題，最后提交給銀行的估值報告應(yīng)選擇離并購雙方簽訂并購協(xié)議最近的日期作為基準(zhǔn)日。

6. 對變現(xiàn)能力的分析。評估報告中應(yīng)當(dāng)包括對估價對象變現(xiàn)能力的分析，這種分析包含兩層含義，一是對并購后所持有股權(quán)的變現(xiàn)能力進(jìn)行分析，二是對并購標(biāo)的企業(yè)各項資產(chǎn)的變現(xiàn)能力進(jìn)行分析，以使得銀行能充分了解在并購標(biāo)的經(jīng)營不善的情況下，銀行可獲得的變現(xiàn)收入。

7. 對抵押事項的分析。評估報告中應(yīng)充分披露被并購標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)中已抵押的資產(chǎn)及抵押金額，因企業(yè)在清算時，其債權(quán)人是優(yōu)先于股東清償?shù)?，故銀行應(yīng)在發(fā)放并購貸款時，在對可變現(xiàn)回收資產(chǎn)測算時扣除該部分已抵押資產(chǎn)的抵押金額。

第2篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

為督促資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)改進(jìn)和提升內(nèi)部管理和執(zhí)業(yè)水平，提高注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)業(yè)能力和職業(yè)道德素養(yǎng)，提升評估行業(yè)社會公信力的積極作用，浙江省資產(chǎn)評估協(xié)會組建檢查組，對省內(nèi)部分評估機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行檢查。以下為對A評估機(jī)構(gòu)出具的yh公司整體資產(chǎn)評估報告檢查情況。

一、yh公司基本情況

yh 公司于2003 年7 月28 日成立，注冊資本為120萬元，其中：甲股東出資48萬元，占股比例40%；乙股東出資72萬元，占股比例60%。2003 年12 月19日，各股東同比例增資至200 萬元。2005 年1 月6 日公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：甲股東出資140萬元，占股比例70%；丙股東出資60萬元，占股比例30%。2008 年4 月11 日公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：甲股東出資140 萬元，占股比例70%；丁股東出資60 萬元，占股比例30%。yh 公司委托評估的目的為核實2008 年4 月11 日股權(quán)轉(zhuǎn)讓時的市場價值，作為征收股權(quán)轉(zhuǎn)讓個人所得稅的依據(jù)，為追溯評估。

二、評估報告情況

根據(jù)yh 公司整體資產(chǎn)評估報告，截止評估基準(zhǔn)日，公司資產(chǎn)總額1,615.79 萬元，負(fù)債總額1,413.55 萬元，所有者權(quán)益202.24萬元。

(一)評估目的：為yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計征提供凈資產(chǎn)價值參考依據(jù)。

(二)評估對象：為評估基準(zhǔn)日yh 公司股東全部權(quán)益價值，評估范圍：為股權(quán)轉(zhuǎn)讓之目的所涉及的yh 公司于評估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表中所列示的全部資產(chǎn)和負(fù)債。

(三)價值類型及其定義：采用市場價值標(biāo)準(zhǔn)。

(四)評估基準(zhǔn)日：2008 年3月31日。

(五)評估方法。資產(chǎn)評估的基本方法包括市場法、收益法和成本法。由于yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場交易案例匱乏，市場法的適用尚不具備條件，故未采用市場法進(jìn)行評估；同時由于貴公司經(jīng)營不太正常，不適宜采用收益法。故本次評估采用成本法。

(六)評估程序?qū)嵤┻^程和簡要情況。1.對流動資產(chǎn)、流動負(fù)債均按經(jīng)核實后的賬面值為評估值；2.對非流動資產(chǎn)———固定資產(chǎn)，選用重置成本法，評估價值＝重置價值×成新率；3.對非流動資產(chǎn)———無形資產(chǎn)———土地使用權(quán)，選用基準(zhǔn)地價修正法，評估價值＝基準(zhǔn)地價×期日修正系數(shù)×年期修正系數(shù)×綜合修正系數(shù)。綜合修正系數(shù)按經(jīng)分析評估對象的地理位置、商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)集聚程度、交通條件、配套設(shè)施、環(huán)境景觀、城市規(guī)劃、容積率、宗地形狀、面積大小、開發(fā)程度等各因素確定。

(七)評估結(jié)論。在評估基準(zhǔn)日2008年3月31日，yh公司的凈資產(chǎn)評估價值為1,266.30萬元。評估增值1,064.06萬元，增值率526.14%，均為土地使用權(quán)評估增值。(八)特別事項說明。對法律權(quán)屬、實物資產(chǎn)的實地勘察、控股權(quán)的溢價、評估基準(zhǔn)日至報告日之間的政策調(diào)整和其他事項、評估假設(shè)條件、可能存在的其他影響評估結(jié)果的瑕疵事項等6項進(jìn)行了說明。

(九)評估報告日：2012 年1 月18 日。

三、檢查中發(fā)現(xiàn)的問題

（一）底稿中無貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)———機(jī)器設(shè)備、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款的現(xiàn)場調(diào)查記錄，無評估業(yè)務(wù)需要的基礎(chǔ)資料，對評估對象現(xiàn)狀和評估對象法律權(quán)屬未進(jìn)行關(guān)注。

（二）底稿中無被評估企業(yè)的現(xiàn)狀、發(fā)展前景、被評估企業(yè)歷史財務(wù)資料和財務(wù)預(yù)測信息資料、可能影響被評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景、資本市場、產(chǎn)權(quán)交易市場的有關(guān)信息和定價依據(jù)資料。

（三）底稿中無固定資產(chǎn)———機(jī)器設(shè)備的詢價記錄、完全重置成本確定過程和成新率或各項貶值因素的確定過程和評定估算過程記錄、無被評估企業(yè)所申報的資產(chǎn)和負(fù)債明細(xì)表。

（四）報告中無被評估企業(yè)財務(wù)狀況。

（五）報告中未對價值類型進(jìn)行定義和說明選擇該價值類型的理由。

（六）報告中未披露對生產(chǎn)廠房、辦公用房及傳達(dá)室共22,506.2平方米建筑物未辦理房產(chǎn)證的狀況。

（七）報告中無被評估企業(yè)的財務(wù)分析和被評估企業(yè)與其所在行業(yè)平均經(jīng)濟(jì)效益狀況比較。

（八）報告中未披露是否考慮了流動性對評估對象價值的影響。

四、問題成因分析

（一）在該案例檢查中，評估師主要對被評估單位的建筑物、土地資產(chǎn)實施了相應(yīng)的評估程序，因本次評估的目的為yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計征提供凈資產(chǎn)價值參考依據(jù)，且為追遡評估，根據(jù)當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門的監(jiān)管，也只要求對企業(yè)的房地產(chǎn)等資產(chǎn)價值變動大的資產(chǎn)進(jìn)行評估，稅務(wù)部門根據(jù)評估增值及賬面反映情況，直接核定應(yīng)納稅所得額，對評估報告的披露要求也相對簡單。這樣便于稅務(wù)部門的監(jiān)管且具有可操作性。

（二）評估師選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評估的理由中，是由于yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場交易案例匱乏，市場法的適用尚不具備條件，故未采用市場法進(jìn)行評估；同時由于貴公司經(jīng)營不太正常，不適宜采用收益法。其實在實際操作中，有地方稅務(wù)部門對評估方法也是有要求的，有的稅務(wù)部門按市場法或收益法評估得出的企業(yè)企業(yè)價值評估結(jié)論還不予認(rèn)可。

五、案例點(diǎn)評

（一）評估方法選擇說明過于簡單。根據(jù)《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》的規(guī)定，以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進(jìn)行評估時，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。評估師在選擇評估方法時僅說明由于企業(yè)經(jīng)營不太正常，不適宜采用收益法，同時由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場交易案例匱乏，市場法的適用尚不具備條件，故本次評估采用成本法，過于簡單。評估師應(yīng)對被評估企業(yè)的現(xiàn)狀、發(fā)展前景、被評估企業(yè)歷史財務(wù)資料和財務(wù)預(yù)測信息資料、可能影響被評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景、資本市場、產(chǎn)權(quán)交易市場的有關(guān)信息和定價依據(jù)資料進(jìn)行分析，并了解被評估單位內(nèi)部管理制度、會計基礎(chǔ)工作等情況，如實說明與被評估單位相關(guān)行業(yè)、相當(dāng)規(guī)模企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公開交易案例無法取得，未來的收益無法預(yù)測，以致無法合理預(yù)測未來現(xiàn)金流量的原因。

（二）評估程序不到位，缺乏支持評估結(jié)論的工作底稿。本案例評估目的為yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計征提供凈資產(chǎn)價值參考依據(jù)，評估對象為評估基準(zhǔn)日yh 公司股東全部權(quán)益價值，評估范圍為股權(quán)轉(zhuǎn)讓之目的所涉及的yh 公司于評估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表中所列示的全部資產(chǎn)和負(fù)債。對股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計征提供凈資產(chǎn)價值參考依據(jù)，應(yīng)理解為應(yīng)對股東全部權(quán)益價值或股東部分權(quán)益價值為評估對象，但根據(jù)評估報告使用者———稅務(wù)部門的監(jiān)管要求，評估師實際只對非流動資產(chǎn)———房屋建筑物和土地使用權(quán)進(jìn)行了評估，未對貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)———機(jī)器設(shè)備、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款等實施必要的評估程序并形成底稿，卻出具了企業(yè)價值評估報告，缺乏支持評估結(jié)論的工作底稿。

第3篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

甲公司擬向乙公司投資現(xiàn)金50萬元（乙公司原注冊資本為50萬元，擬增至100萬元），占乙公司股份的50%，乙公司2005年4月30日報表所反映的所有者權(quán)益是負(fù)數(shù)，甲公司這筆投資的賬務(wù)如何處理？乙公司在甲公司增資后又進(jìn)行了資產(chǎn)評估，評估的結(jié)果顯示所有者權(quán)益大于100萬元，也就是說4月30日前的所有者權(quán)益的負(fù)數(shù)經(jīng)評估后成為正數(shù)了，乙公司于6月份根據(jù)評估結(jié)果進(jìn)行了賬務(wù)調(diào)整，這樣做合規(guī)嗎？相應(yīng)地，甲公司應(yīng)如何調(diào)整賬務(wù)？

針對上例，筆者首先分析第一問，甲公司對這筆50萬元的投資如何進(jìn)行賬務(wù)處理？

企業(yè)用現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照實際支付的全部價款，作為初始投資成本。因此，當(dāng)股權(quán)投資成立時，應(yīng)以50萬元借記“長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本）”，貸記“銀行存款”。

采用權(quán)益法核算時，長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，作為股權(quán)投資差額，并分情況進(jìn)行會計處理：初始投資成本大于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資-某單位（股權(quán)投資差額）”科目，貸記“長期股權(quán)投資-某單位（投資成本）”科目，并按規(guī)定的期限（合同規(guī)定了投資期限的，按投資期限攤銷；合同沒有規(guī)定投資期限的，按不超過10年的期限攤銷）攤銷計入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資-某單位（投資成本）”科目，貸記“資本公積-股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。

上例中沒有說明乙公司2005年4月30日報表所反映的所有者權(quán)益是負(fù)的多少，有可能是負(fù)的60萬元，也有可能是負(fù)的30萬元。如果乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)大于50萬元，那么甲公司所能享受的乙公司賬面權(quán)益也是負(fù)數(shù)；如果乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)小于50萬元，那么甲公司還能享受乙公司一部分賬面權(quán)益。但有限責(zé)任公司最主要的特點(diǎn)就是股東以其出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。因此，無論乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)是多少，甲公司的股權(quán)投資差額最多也就是50萬元，這個股權(quán)投資差額是要攤銷計入損益的，也就是說甲公司最多是50萬元的投資損失。

假如乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)大于50萬元，則甲公司應(yīng)做賬務(wù)處理如下：

借：長期股權(quán)投資-乙公司（股權(quán)投資差額）50萬元

貸：長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本） 50萬元

假如乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)是30萬元，則甲公司應(yīng)做賬務(wù)處理：

借：長期股權(quán)投資-乙公司（股權(quán)投資差額）40萬元

貸：長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本） 40萬元

甲公司形成的股權(quán)投資差額應(yīng)當(dāng)在合同規(guī)定的投資期限內(nèi)或10年內(nèi)等額攤銷。

下面，筆者來討論評估入賬的合規(guī)問題。

要想知道乙公司將評估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整是否合規(guī)，需要了解資產(chǎn)評估的結(jié)果在什么情況下可以入賬（或調(diào)賬）。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)評估的結(jié)果只有在以下情況下可以據(jù)以入賬（或調(diào)賬）：

一是國有企業(yè)改制 國有企業(yè)改建為公司，必須依照法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件和要求，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，有步驟地清產(chǎn)核資，界定產(chǎn)權(quán)，清理債權(quán)債務(wù)，評估資產(chǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)評估確認(rèn)的價值調(diào)整企業(yè)相應(yīng)資產(chǎn)的原賬面價值。評估資產(chǎn)必須依照《國有資產(chǎn)評估管理辦法》（國務(wù)院令第91號）聘請具備資格的資產(chǎn)評估事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)和土地使用權(quán)評估（見《公司法》和《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。2003年11月）。

二是國家規(guī)定的清產(chǎn)核資 企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的清產(chǎn)核資批復(fù)文件，對企業(yè)進(jìn)行賬務(wù)處理，并將賬務(wù)處理結(jié)果報國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案（見《國有企業(yè)清產(chǎn)核資辦法》國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。2003年9月）。

三是全部股權(quán)收購 企業(yè)購買其他企業(yè)的全部股權(quán)時，如果被購買企業(yè)保留法人資格，則被購買企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照評估確認(rèn)的價值調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)的賬面價值，如果被購買企業(yè)喪失法人資格，購買企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照被購買企業(yè)各項資產(chǎn)評估后的價值入賬（見財會字［1998］16號《關(guān)于股份有限公司若干會計問題解答》）。

四是經(jīng)股東確認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)出資一般也是以評估價作為參考，入賬基礎(chǔ)是股東協(xié)議和評估報告 股東可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資。對作為出資的實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進(jìn)行評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低估作價（見《公司法》）。

第4篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

譚磊（1990－），男，漢族，山西臨汾人，山西財經(jīng)大學(xué)2013級資產(chǎn)評估專業(yè)碩士研究生，研究方向是財政支出績效評價。

摘要：資產(chǎn)評估行業(yè)近年來出現(xiàn)快速發(fā)展，本文針對我國目前資產(chǎn)評估行業(yè)出現(xiàn)的碳評估、文化價值評估、股權(quán)類衍生品評估的新發(fā)展趨勢，結(jié)合目前我國資產(chǎn)評估專業(yè)碩士培養(yǎng)現(xiàn)狀，為在新形勢和背景下資產(chǎn)評估人才的培養(yǎng)要求作出了探索。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評估;新業(yè)務(wù);專業(yè)人才;培養(yǎng)要求 隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國資產(chǎn)評估行業(yè)也進(jìn)入了一個快速發(fā)展的新階段，因而，在資產(chǎn)評估行業(yè)出現(xiàn)了一些新的業(yè)務(wù)。這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展既適應(yīng)了我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又促進(jìn)了我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。與此同時，行業(yè)業(yè)務(wù)的新發(fā)展又對資產(chǎn)評估從業(yè)人員提出了新的更高要求，為了適應(yīng)資產(chǎn)評估多元化新業(yè)務(wù)的發(fā)展，我國必須加快培養(yǎng)具有優(yōu)秀執(zhí)業(yè)水平和能力的資產(chǎn)評估專業(yè)人才，以適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，促進(jìn)資產(chǎn)評估行業(yè)快速可持續(xù)發(fā)展。

一、 資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)新發(fā)展

伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場經(jīng)濟(jì)必然要求更多的物品成為可以交易的對象，原來本不是資產(chǎn)的物品也會成為資產(chǎn)而完成資產(chǎn)化的過程。資產(chǎn)評估，主要是對各類資產(chǎn)的定價進(jìn)行估算，因而新的資產(chǎn)類型就會為資產(chǎn)評估行業(yè)帶來新業(yè)務(wù)。具體來說，資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)有如下幾個：

1、碳評估。

低碳、節(jié)能已然成為全球最受關(guān)注的話題之一，向低碳經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)型將成為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。黨的十八屆三中全會也提出加快生態(tài)文明建設(shè)，明確要求推行碳排放權(quán)交易制度。而利用市場機(jī)制減排，可以有效減少社會整體減排成本，優(yōu)化社會資源，拓展新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，在此過程中，碳排放權(quán)和減排量進(jìn)一步成為新型資產(chǎn)。碳排放權(quán)具有稀缺性、強(qiáng)制性、排他性、可交易性和可分割性的產(chǎn)權(quán)特征[1]，兼具商品和金融屬性，因而碳資產(chǎn)評估成為了支撐這一新型資產(chǎn)交易體系的重要組成部分。資產(chǎn)評估具有價值發(fā)現(xiàn)和價值衡量的作用，在碳排放權(quán)交易制度中，碳資產(chǎn)評估通過貨幣化和定量化的方法，對包括碳排放權(quán)、減排量和碳金融衍生產(chǎn)品等碳資產(chǎn)進(jìn)行估值，有利于碳市場更好發(fā)揮配置資源的決定性作用。因而碳評估成為資產(chǎn)評估新的發(fā)展方向之一。

2、 文化資產(chǎn)評估。

文化資產(chǎn)，既是傳統(tǒng)資產(chǎn)評估行業(yè)中文化產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)類的著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等文化類無形資產(chǎn)的統(tǒng)稱，還包括旅游資源文化價值、文化藝術(shù)品價值等新興文化價值評估領(lǐng)域。國務(wù)院在2014年3月出臺的《關(guān)于深入文化推進(jìn)金融合作的意見》中明確指出：推動文化產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)評估與交易，加強(qiáng)著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等文化類無形資產(chǎn)的評估、登記、托管、流轉(zhuǎn)服務(wù)。鼓勵法律、會計、審計、資產(chǎn)評估、信用評級等中介機(jī)構(gòu)為文化金融合作提供專業(yè)服務(wù)。而伴隨著第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而迅猛發(fā)展起來的旅游業(yè)，也需要資產(chǎn)評估的參與，以推動對自然景觀和人文景觀類的旅游資源價值的認(rèn)識和保護(hù)。此外，近年來文化藝術(shù)品交易、文化企業(yè)投融資活動日漸活躍，市場對文化藝術(shù)品評估產(chǎn)生了更多的需求、提出了更高的要求。伴隨著我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和金融合作的逐漸增多，資產(chǎn)評估必定會在文化價值評估領(lǐng)域大有作為。

3、股權(quán)類衍生品評估。

股權(quán)類衍生產(chǎn)品是以股票或股價指數(shù)為基礎(chǔ)標(biāo)的，主要包括權(quán)證、股票（股指）期貨、股票(股指)期權(quán)、股票（股指） 收益互換、股票掛鉤結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等。當(dāng)前許多企業(yè)和投資者都通過使用金融衍生品來降低風(fēng)險，但是只有少數(shù)投資者能根據(jù)其所持產(chǎn)品特點(diǎn)把握其價值隨時間波動的價值。而且對于場外交易來說，其交易情況更為復(fù)雜，把握金融股權(quán)類衍生資產(chǎn)的價值規(guī)律和價格波動就更加難以實現(xiàn)，于是需要具有公信力的資產(chǎn)評估從業(yè)人員給出具有專業(yè)性的判斷，幫助企業(yè)和投資者把握股權(quán)類衍生品的價值原則，給出相關(guān)資產(chǎn)的參考價格，使企業(yè)和投資者更好的規(guī)避風(fēng)險。因而對于股權(quán)類衍生品的評估成為資產(chǎn)評估發(fā)展的又一新領(lǐng)域。

二、資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

首先，資產(chǎn)評估是一個處于不斷發(fā)展中的行業(yè)，從新的資產(chǎn)類型帶來的新業(yè)務(wù)如碳評估、文化資產(chǎn)評估，以及新的管理方式和經(jīng)濟(jì)行為帶來的股權(quán)類衍生品評估，可以看出資產(chǎn)評估所涉及的行業(yè)面廣，而且更新速度快，具有與時俱進(jìn)性。其次，新業(yè)務(wù)的產(chǎn)生基于社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因而資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而發(fā)展的特點(diǎn)，其適應(yīng)性強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。再次，新業(yè)務(wù)的發(fā)展是一個從無到有的過程，無論是對傳統(tǒng)評估領(lǐng)域中的延伸業(yè)務(wù)，還是新的資產(chǎn)類型帶來的新業(yè)務(wù)，都需要傳統(tǒng)的評估業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)和支撐，所以資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)具有延伸性和擴(kuò)展性，既是對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的延伸擴(kuò)展，也需要傳統(tǒng)業(yè)務(wù)作為支撐和保證。

三、 新業(yè)務(wù)對資產(chǎn)評估人才培養(yǎng)的要求

隨著碳評估、文化價值評估、股權(quán)衍生品評估等新興評估業(yè)務(wù)的發(fā)展，資產(chǎn)評估的人才培養(yǎng)也要與時俱進(jìn)，不斷適應(yīng)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，因而資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)的發(fā)展就對資產(chǎn)評估人才培養(yǎng)提出了新的要求。

1、教學(xué)方法

資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)的發(fā)展，要求在資產(chǎn)評估人才培養(yǎng)過程中必須注重教學(xué)方法的創(chuàng)新。資產(chǎn)評估是一門實踐性很強(qiáng)的學(xué)科，有其自身的理論基礎(chǔ)，需要深厚的經(jīng)驗積累。教師在教學(xué)過程中，不僅要注重與行業(yè)前沿相結(jié)合，還要注重培養(yǎng)學(xué)生的實踐能力，不僅從理論角度出發(fā)，更要從實踐角度出發(fā)增強(qiáng)學(xué)生的實踐動手能力，來不斷適應(yīng)資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)的發(fā)展，培養(yǎng)高級應(yīng)用型人才。

2、課程體系

資產(chǎn)評估課程體系的設(shè)置，應(yīng)當(dāng)在全面的基礎(chǔ)上富有特色，做到“博”而“精”?！安笔侵纲Y產(chǎn)評估課程體系要全面，不僅要包括常規(guī)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、財務(wù)管理、法律等知識，針對目前資產(chǎn)評估新業(yè)務(wù)，還要設(shè)置涉及環(huán)境、文化價值、股權(quán)類衍生品等相關(guān)課程知識。資產(chǎn)評估中對于資產(chǎn)的定義本身就是廣博的，所以要求評估人員也有廣博的知識來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會對于各類資產(chǎn)評估的需要。其次，課程設(shè)置還應(yīng)反映每個學(xué)校的特色，針對不同學(xué)校的優(yōu)勢和社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展設(shè)置新興研究方向。綜合類大學(xué)可以根據(jù)其綜合的特色設(shè)置涉及理工科的環(huán)境評估基礎(chǔ)知識，并加強(qiáng)對學(xué)生人文素質(zhì)的熏陶和培養(yǎng)；財經(jīng)類院?？梢园l(fā)揮自身在會計、金融學(xué)方面的優(yōu)勢，加強(qiáng)對經(jīng)管類基礎(chǔ)學(xué)科方向課的設(shè)置，培養(yǎng)金融和資產(chǎn)評估交叉綜合性人才。

3、教師素質(zhì)

教師素質(zhì)是影響資產(chǎn)評估人才培養(yǎng)的關(guān)鍵。首先，教師必須具備一定的專業(yè)知識和技能。資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的專業(yè)性，因而教師必須在相關(guān)方面具有廣博的知識面和過硬的專業(yè)知識，才能培養(yǎng)出知識面廣闊、專業(yè)知識過硬的人才。其次，教師要有高尚的人格魅力。教育是把人、把人的靈魂引向真理世界。資產(chǎn)評估行業(yè)特點(diǎn)要求資產(chǎn)評估人員在從業(yè)過程中堅持獨(dú)立性、客觀公正性和科學(xué)性原則，這些原則要求從業(yè)人員具有高尚的職業(yè)道德。教師有高尚的人格魅力，會起到為人師表的作用，對于提高學(xué)生思想道德素質(zhì)具有促進(jìn)作用，因而也會促進(jìn)資產(chǎn)評估行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

基金項目：本文系山西省教育科學(xué)“十二五”規(guī)劃2012年度課題，財經(jīng)類地方院?！豆芾砜茖W(xué)》本科專業(yè)應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式研究，晉教辦[2013]19號：GH－12037。2013年度山西省研究生教育改革課題，基于Boyer理論的資產(chǎn)評估專業(yè)碩士培養(yǎng)模式研究，晉教研函[2013]3號：20132036階段性成果。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

資本公積從內(nèi)容上來說，主要包括四大部分，即：資本溢價和股本溢價、資產(chǎn)評估增值、接受捐贈資產(chǎn)、外幣資本折算差額。但從來源上細(xì)分，可確定為六項，即：資本溢價或股本溢價、資產(chǎn)評估增值、非現(xiàn)金資產(chǎn)股權(quán)投資、接受捐贈資產(chǎn)、權(quán)益法核算股權(quán)投資產(chǎn)生的資本公積、外幣資本折算差額。下面分別作以介紹。

一、資水溢價或股本溢價

l．資本溢價

在企業(yè)創(chuàng)立時，出資者認(rèn)繳的出資額全部記入“實收資本”科目，在企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革過程中，遇到企業(yè)重組并有新的投資者加入時，相同數(shù)量的出資額，由于出資時間不同，對企業(yè)產(chǎn)生的影響也不一樣。在創(chuàng)立時投資，不但投資風(fēng)險性很大，而且資本利潤率很低，而新加入的投資者既避開了產(chǎn)品試生產(chǎn)，開辟市場的風(fēng)險，又享受了企業(yè)經(jīng)營過程中業(yè)已形成的留在收益。所以，為了維護(hù)原有投資者的權(quán)益，新加入的投資者要付出大于原有投資者的出資額，才能取得與原投資者相同的投資比例。其中，按投資比例計算的出資額部分，記入“實收資本”科目，大干部分應(yīng)記入“資本公積”科目。

實收資本十留存收益

新投資者出資總額= ×欲占注冊資本比例

1-欲占注冊資本比例

例如：甲、乙、丙三人各出資100萬元組建某有限責(zé)任公司，創(chuàng)立時實收資本為300萬元。經(jīng)過三年的發(fā)展，該企業(yè)的留存收益為120萬元，這時又有丁投資者申請加入，并提出其資本要占公司注冊資本的25％。原三位投資者已經(jīng)認(rèn)可，請計算新投資者的出資額（s）。

s＝（300＋12o）／（1-25％）×25%＝140萬元

根據(jù)計算，其中的1oo萬元計入注冊資本，2o萬元作為資本公積，會計分錄為：

借：銀行存款12o0o00

貸：實收資本1000000

資本公積 200000

2．股本溢價

股份有限公司的股本總額等于股票面值乘以股份總數(shù)。因此，在平價發(fā)行股票的情況下，不涉及資本公積問題，而溢價發(fā)行股票，收入中相當(dāng)于股票面值的部分記入“股本”科目，超出面值部分的溢價收入記入“資本公積”科目。需要說明的是，由于股票發(fā)行過程中會發(fā)生一定數(shù)額的手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，因此，實際記入資本公積的數(shù)錢是以溢價收入扣除發(fā)行手續(xù)費(fèi)、傭金后的余揚(yáng)計算的。

二、資產(chǎn)評估增值

資產(chǎn)評估增值是根據(jù)國家法律或法令對企業(yè)擁有的資產(chǎn)進(jìn)行評估，其評估確認(rèn)的價值高于原資產(chǎn)賬面價值的差額。目前，按照我國會計制度的規(guī)定，企業(yè)在清產(chǎn)核資、股份制改革以及其他國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動時，一般應(yīng)當(dāng)按照評估確認(rèn)的價值調(diào)整資產(chǎn)的東面價值。對于首次評估，只有增值時才涉及資本公積科目。而非首次評估則視具體情況按照穩(wěn)健性原則處理。即評估減值若與過去評估增值有關(guān)，首先要沖減前次評估已記入資本公積的增值部分，余額計入損益。評估增值若與過去評估減值有關(guān)，則要先沖減前次評估減值記入損益部分，余額增加資本公積。

在會計核算上，除清產(chǎn)核資評估外，其他資產(chǎn)評估凈增值扣除未來應(yīng)交所得稅后的差額，均在“資本公積”科目下設(shè)顯“資產(chǎn)評估增值準(zhǔn)備”明細(xì)科目核算。待評估資產(chǎn)使用或處置后，轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積”科目，這時才可以用于轉(zhuǎn)增資本。

三、非現(xiàn)金資產(chǎn)股權(quán)出資

還具有代表性的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資是固定資產(chǎn)投資，加評估確認(rèn)的固定資產(chǎn)價值大于投出資產(chǎn)賬面凈值，按照評估增加值扣除未來應(yīng)交納的所得稅后的余部，貸記“資本公積一一股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。其他非現(xiàn)金的實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)對外投資，其賬務(wù)處理與固定資產(chǎn)股權(quán)投資類似。在該投資未轉(zhuǎn)讓或收回前，形成的資本公積不能轉(zhuǎn)增資本，也不能用作沖減已核銷的損失。

四、接受捐贈資產(chǎn)

接受捐贈的資產(chǎn)是指企業(yè)接受政府、社會團(tuán)體或個人贈與的資產(chǎn)，這種捐贈行為，也是對企業(yè)的一種投資行為，但捐贈人并不謀求對企業(yè)資產(chǎn)提出要求的權(quán)利，也不必對企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。所以，捐贈者不是企業(yè)所有者，這種投資本形成實收資本，投資形成的企業(yè)權(quán)益增加計入資本公積。企業(yè)按自捐贈的實物資產(chǎn)，按照同類資產(chǎn)的市場價格或根據(jù)所提供的有關(guān)憑據(jù)確定的價值扣除相關(guān)費(fèi)用，借記“固定資產(chǎn)”科目，按照實物資產(chǎn)的累計折舊額，貸記“累計折舊”科目，按照支付的相關(guān)費(fèi)用，貸記“銀行存款”、“遞延稅款”等科目，按照捐贈資產(chǎn)價值，貸記“資本公積——接受捐贈資產(chǎn)”科目。

接受捐贈的實物資產(chǎn)價值計入資本公積后，雖然構(gòu)成資本公積的一項來源，但其性質(zhì)與一般資本公積不同，既不優(yōu)用于轉(zhuǎn)增資本，也不能用作沖減批準(zhǔn)核銷的損失，而應(yīng)待該資產(chǎn)價值全部實現(xiàn)后，將原記“資本公積——接受捐贈資產(chǎn)”科目的金額轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目核算。

五、權(quán)益法核算股權(quán)投資產(chǎn)生的資本公積

當(dāng)企業(yè)采用權(quán)益法核算長期股權(quán)投資時，被投資單位的所有者權(quán)益的變動也要相應(yīng)調(diào)整投資單位股權(quán)投資賬面價值，增加資本公積。主要項目有：被投資單位接受捐贈準(zhǔn)備、被投資單位評估增值準(zhǔn)備、被投資單位股權(quán)投資準(zhǔn)備、被投資單位外幣資本折算差額等。這些項目待實現(xiàn)后，應(yīng)轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目。記入其他資本公積后就可以按規(guī)定轉(zhuǎn)增資本（股本），但不能作其他用途。

六、外幣資本折算差額

企業(yè)接受外幣投資時，收到的外幣資產(chǎn)應(yīng)作為資產(chǎn)登記入賬，同時，對接受的外幣資產(chǎn)作為投資者的投入，增加實收資本。當(dāng)收到外幣投資時，按當(dāng)月的匯率折合的人民幣金額，借記有關(guān)資產(chǎn)科目，按合同約定匯率或收到出資額當(dāng)日的匯率折合的人民幣金額，貸記“實收資本”科目，按收到出資額當(dāng)日匯率與按合同約定匯率折合的人民幣金額之間的差額，借或貸記“資本公積——外幣資本折算差才科目。

例如：某公司接受外商投資外幣資本60000美元，收到貨幣時市場匯率為1美元=8．3元人民幣，而中外兩家簽訂投資合同時約定匯率為1美元=8無人民幣。收到外幣對該外幣折算為資產(chǎn)的價值是498000元（600o0美元× 8．3），而折算為實收資本的入賬價值為 48000o元（60000美元× 8），外幣折算差額為18000元，應(yīng)計入資本公積賬戶，分錄為：

借：銀行存款 498000

第6篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評估作價時，往往采用與審計方法相同或相似的程序，如監(jiān)盤、函證、抽樣、測試等。而審計機(jī)構(gòu)在審計時，需要采用公允價值測試資產(chǎn)價值，并據(jù)以計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或確定公允價值變動損益等，這與評估并無很大區(qū)別。這樣，就使評估與審計結(jié)下不解之緣。如何在實際操作中處理好評估與審計的關(guān)系，直接影響到評估和審計的效率與質(zhì)量。筆者根據(jù)數(shù)次評估同時進(jìn)行審計的實踐。認(rèn)為評估與審計存在著分工協(xié)作、在業(yè)務(wù)報告中相互包容的需要。

本文中的“包容”，即是資產(chǎn)評估與審計相互包含與容納的涵義。

一、資產(chǎn)評估與審計穿插操作中出現(xiàn)的問題

當(dāng)企業(yè)委托同時進(jìn)行資產(chǎn)評估與審計時，這一“同時”往往不是從同一起點(diǎn)日期開始平行進(jìn)行的。但資產(chǎn)評估與審計，往往需要在同一時點(diǎn)對同一項資產(chǎn)同時進(jìn)行評估作價與審計調(diào)整。而當(dāng)所得出的“評估價值”與“審計核實數(shù)”(以下簡稱“審定數(shù)”)不相一致而形成“撞車”時，會使委托單位無所適從。

資產(chǎn)評估與審計都需要對債權(quán)、債務(wù)實有數(shù)額進(jìn)行認(rèn)定，但兩者認(rèn)定的結(jié)果往往不相一致。資產(chǎn)評估與審計都需要確定各類實物資產(chǎn)的實際價值，但兩者認(rèn)定的結(jié)果也往往不相一致。例如，新會計準(zhǔn)則應(yīng)用指南用了很長篇幅敘述非同一般的控制下企業(yè)合并時資產(chǎn)公允價值確定的原則和方法。而采用資產(chǎn)評估確定固定資產(chǎn)的價值時自有一套方法。審計中用補(bǔ)提折舊或沖回已提折舊的方法核實固定資產(chǎn)凈值，用計提減值準(zhǔn)備來沖減實物資產(chǎn)賬面價值，但實際上這樣做并不能真正反映實物資產(chǎn)的價值狀況。至于冷背、變質(zhì)存貨的變價。實物資產(chǎn)的盤盈等價值的確定，審計中的方法也不如資產(chǎn)評估中的方法可靠。

因此，資產(chǎn)評估與審計需要協(xié)作，既可避免“撞車”，還可各自棄短就長，從而得到比較理想的效果。

二、資產(chǎn)評估、審計同時進(jìn)行時協(xié)作與分工的總原則

1、協(xié)調(diào)時點(diǎn)

審計的報表截止日與資產(chǎn)評估的基準(zhǔn)日宜采用同一時點(diǎn)，這樣，被審計、評估單位某日的資產(chǎn)與負(fù)債可以成為審計與評估統(tǒng)一的對象，便于進(jìn)行協(xié)作。

2、數(shù)據(jù)銜接

無論是資產(chǎn)評估報告使用審計結(jié)果，還是審計報告使用資產(chǎn)評估的結(jié)果，都必須妥善處理數(shù)據(jù)的銜接問題。資產(chǎn)評估應(yīng)以審計的“終點(diǎn)”為評估的“起點(diǎn)”，即在已得出的“審定數(shù)”基礎(chǔ)上進(jìn)行評估：而審計則應(yīng)以評估的“終點(diǎn)”作為審計的“起點(diǎn)”，即在已得出的評估價值的基礎(chǔ)上進(jìn)行審計。出具報告時，如評估人員不認(rèn)同審計結(jié)果，可以在評估過程中調(diào)整；如審計人員不認(rèn)同評估結(jié)果，可在審計過程中調(diào)整。但評估人員與審計人員在進(jìn)行這樣的調(diào)整時，都應(yīng)當(dāng)慎重。

3、分工協(xié)作

當(dāng)資產(chǎn)評估在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估企業(yè)的整體價值時，資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金、應(yīng)收款項、債券投資、待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等不具實物形態(tài)的各資產(chǎn)項目，以及全部負(fù)債等由審計負(fù)責(zé)查驗核實其具體數(shù)額，如無特殊情況存在，應(yīng)包容審計的結(jié)果。

固定資產(chǎn)、存貨等實物資產(chǎn)，商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)，股票投資等權(quán)益性資產(chǎn)，應(yīng)由審計查驗核實數(shù)量或原始成本(賬面價值)，其實際價值的確定則由評估負(fù)責(zé)。審計時應(yīng)充分考慮與包容評估結(jié)果。實物資產(chǎn)及有價證券中凡是清理盤點(diǎn)時數(shù)量減少或已無實物形態(tài)的，均應(yīng)在審計中予以減值處理。

當(dāng)資產(chǎn)評估與審計分別由兩家中介機(jī)構(gòu)承辦時，評估機(jī)構(gòu)可在審計時派員參加審計過程，其中如果評估只涉及實物資產(chǎn)和上市證券，則可由審計和評估機(jī)構(gòu)分別派員，聯(lián)合確認(rèn)所評估資產(chǎn)的數(shù)量或歷史成本。

三、具體操作

(一)實物資產(chǎn)的同時審計與評估

1、審計實物資產(chǎn)的主要工作是進(jìn)行實物盤點(diǎn)。盤盈及賬外的實物資產(chǎn)，可評估作價計入資產(chǎn)。

2、折舊項目審計時，均不作補(bǔ)提或沖回的審計處理，累計折舊額(重置價值與評估價值的差額)的最終認(rèn)定也應(yīng)由評估完成。

3、在建工程項目審計時，有實物形態(tài)的，或按成本繼續(xù)保留余額，或轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)項目，實物交由評估最后確定價值：無實物形態(tài)存在又不能為以后經(jīng)營帶來直接經(jīng)濟(jì)效益的，審計時應(yīng)報批核銷，不作評估。

4、存貨的成本差異、進(jìn)銷差價、跌價準(zhǔn)備等調(diào)整賬戶，固定資產(chǎn)、在建工程的減值準(zhǔn)備賬戶，審計時般將其作為一個總賬科目，其金額轉(zhuǎn)入相關(guān)被調(diào)整科目。企業(yè)還在持續(xù)經(jīng)營的，商品進(jìn)銷差價賬戶可不作變動，留待資產(chǎn)評估時再根據(jù)存貨估價作適當(dāng)調(diào)整。

5、存貨中的在途存貨，即“材料(商品)采購”、“物資采購”項目，審計時如發(fā)現(xiàn)已逾期但供貨方并未實際發(fā)貨，應(yīng)轉(zhuǎn)入“其他應(yīng)收款”項目進(jìn)行審計處理。

固定資產(chǎn)清理項目可參照在建工程的方法進(jìn)行審計與評估。

(二)無形資產(chǎn)，股權(quán)投資的同時審計與評估

1、如果無形資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)利還存在，應(yīng)列入評估；如果相應(yīng)的財產(chǎn)權(quán)利已不存在，則應(yīng)在審計中核銷。

2、股票投資、債券投資以及其他股權(quán)投資審計時，應(yīng)實際盤點(diǎn)實有股數(shù)并與賬面記錄核對，如發(fā)生盤盈盤虧，查明原因后按賬面成本或面值調(diào)整投資額并列入審計盈虧，爾后轉(zhuǎn)入評估。

當(dāng)這些投資的價值確定需要利用所投資單位的審計報告，甚至需要對所投資單位實施審計時，評估可以使用審計的結(jié)果。對于上市的股票、債券，則應(yīng)按證券市場價格通過評估確定，也可以通過審計與評估的雙方機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。

(三)債權(quán)、債務(wù)的同時審計與評估

債權(quán)、債務(wù)的審計評估，除債券投資外，均應(yīng)由審計負(fù)責(zé)實施。

四、審計、評估報告的相關(guān)揭示

在資產(chǎn)評估與審計使用雙方的工作結(jié)果時必須在審計報告與評估報告中作明確揭示：

(1)在審計先于資產(chǎn)評估前進(jìn)行時，審計報告可在說明段作類似如下內(nèi)容的說明：“本次審計采用了先審計后評估的方法，本報告中列舉的固定資產(chǎn)、存貨等實物資產(chǎn)的審定數(shù)，是以實地盤存數(shù)與賬面成本價為基礎(chǔ)得出；無形資產(chǎn)、股權(quán)投資則以清查核對后的賬面價值計算。上述資產(chǎn)的實際價值將由資產(chǎn)評估確定”。而后完成的評估報告中可在計價原則和計價方法段作類似如下內(nèi)容的說明：“應(yīng)收款項、貨幣資金、長短期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)，以及負(fù)債各項目、資本公積外的所有者權(quán)益各項目……的評估價值，除有特殊情況的個別子細(xì)目以外，均以同一基準(zhǔn)日的審定數(shù)為準(zhǔn)”。

(2)在資產(chǎn)評估先于審計進(jìn)行前時，在審計報告中應(yīng)作這樣的說明：“在我們實施審計程序的同時，委托方還委托××資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)(或本所)對被審計單位的實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)……進(jìn)行了評估，本報告披露的上述資產(chǎn)的價值，均采用了評估報告的相關(guān)數(shù)據(jù)”。

五、存在的問題

第7篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

［摘要］國有資產(chǎn)按評估值定價存在嚴(yán)重的缺陷——資產(chǎn)的內(nèi)在價值本質(zhì)上是無法評估的。由會計的歷史成本計價原則導(dǎo)出的資產(chǎn)評估值往往使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價值高于其評估值，國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓中流失；劣質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價值低于評估值，因而按評估值定價將無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，國有資產(chǎn)將在經(jīng)營性虧損中流失。但是，放棄評估值定價的實質(zhì)是在國有資本的所有者沒有設(shè)定保留價格的條件下，放棄對人的約束，由此將造成更大規(guī)模的國有資產(chǎn)流失。加快實現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資產(chǎn)保值增值的當(dāng)務(wù)之急是建立競爭性的國有資本退出市場。

［關(guān)鍵詞］非流通股；凈資產(chǎn)；證券市場

一、凈資產(chǎn)是非流通股定價的基礎(chǔ)

非流通股與非公開發(fā)行的股權(quán)的交易市場由于交易的大宗性和不連續(xù)性而不存在莊家和散戶，因而非流通股也就不會存在像流通股那樣的莊散博弈定價機(jī)制。那么股權(quán)在非公開股權(quán)市場上的定價是不是符合成熟市場中的股權(quán)定價一般理論呢？筆者認(rèn)為答案是否定的。原因還是在于監(jiān)管當(dāng)局對公開的股票市場的發(fā)行管制，禁止非流通股拆細(xì)交易，因而廣大中小投資者被排除在非流通股交易之外，加之國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資本與民營資本實力對比懸殊等原因形成了非公開股權(quán)市場上股權(quán)供給遠(yuǎn)大于股權(quán)投資需求。

對國有資產(chǎn)定價而言，國資管理部門在國有股權(quán)委托人的虛擬性和人交易制度條件下不得不硬性規(guī)定國有股權(quán)定價的主要依據(jù)是凈資產(chǎn)價值。這一定價原則在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中因國家政策明文規(guī)定而成為唯一的定價基礎(chǔ)。并且，在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的示范效應(yīng)和股權(quán)價格聯(lián)動效應(yīng)作用下，使得凈資產(chǎn)定價原則成為風(fēng)險投資市場和企業(yè)并購市場上的非國有股權(quán)交易的定價基礎(chǔ)。

從國家國資委公布的相關(guān)規(guī)定來看，國資委對非上市國有企業(yè)改制中涉及的國有資產(chǎn)定價的意見是：“向非國有投資者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的底價，或者以存量國有資產(chǎn)吸收非國有投資者投資時國有產(chǎn)權(quán)的折股價格，由依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位決定。底價的確定主要依據(jù)資產(chǎn)評估的結(jié)果，同時要考慮產(chǎn)權(quán)交易市場的供求狀況、同類資產(chǎn)的市場價格、職工安置、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等因素”。國資委對上市公司的非流通定價的原則是：“上市公司國有股轉(zhuǎn)讓價格在不低于每股凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，參考上市公司盈利能力和市場表現(xiàn)合理定價?！?/p>

從國資委監(jiān)管的角度上看，國資委在國有資產(chǎn)定價上只控制底限，只要轉(zhuǎn)讓價不低于凈資產(chǎn)，具體實施就是買賣雙方的市場行為，國資委并沒有硬性規(guī)定。由于國資委在確定國有股轉(zhuǎn)讓定價時的權(quán)威性，因而每股凈資產(chǎn)成為國退民進(jìn)實踐中占主導(dǎo)地位的定價方法，并且成為所有非流通股定價的主流方法。

二、凈資產(chǎn)定價原則是國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的權(quán)宜之計與次優(yōu)選擇

雖然實踐中以凈資產(chǎn)定價是普遍現(xiàn)象，但是從股權(quán)市場上流行的觀點(diǎn)來看，與國有股減持大辯論中占主導(dǎo)地位的“要求國有股按凈資產(chǎn)流通，反對市場化減持國有股”的觀點(diǎn)相反，在非公開股權(quán)市場上對國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整中國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價呼聲最高的觀點(diǎn)是讓市場來定價。

對國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和折股的“底價的確定依據(jù)是資產(chǎn)評估結(jié)果”持不同觀點(diǎn)的學(xué)者和官員提出國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該在過程公平的條件下，實現(xiàn)市場化定價。他們認(rèn)為評估值由會計賬面價值計算得出，它不會等于國有資產(chǎn)的內(nèi)在價值（真實價值）,不會得到市場的認(rèn)可。因此，以評估值作為國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的底價阻礙了國有資產(chǎn)的流動。為打消人們對市場成交價遠(yuǎn)低于評估值和凈資產(chǎn)的會計賬面價值是否造成國有資產(chǎn)流失的疑慮，他們提出兩點(diǎn)理由：一是通過在產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌交易，保證了交易行為的過程公平與程序公正，而過程公平將保證國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與退出的實質(zhì)公平，因而市場化定價不會造成大規(guī)模的國有資產(chǎn)流失；二是提出所謂“冰棍原理”，即如果國有資本不能迅速退出競爭性行業(yè)，那么國有企業(yè)的低效率所造成的經(jīng)營虧損會使國有資產(chǎn)像冰棍一樣，時間越長融化得越多。因而，應(yīng)該“樹立國有資產(chǎn)只有流動才能保值的觀念”，實行國有資產(chǎn)市場化定價以推動國有資產(chǎn)流動。

應(yīng)該說在當(dāng)前的國有經(jīng)濟(jì)調(diào)整中，頻繁出現(xiàn)的不規(guī)范現(xiàn)象說明過程公平做的還很不夠。推行過程公平有利于糾正或減緩國有企業(yè)改制過程的透明度不高，存在暗箱操作以及改制過程中發(fā)生的內(nèi)外勾結(jié)、隱匿轉(zhuǎn)移、侵占私吞國有資產(chǎn)的違紀(jì)違法行為。但是也應(yīng)該注意到，如果國資委放任以實現(xiàn)退出為目標(biāo)的市場化定價，那么供大于求的市場因素很可能造成國有資本轉(zhuǎn)讓的市場價格遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值。因而，在當(dāng)前國有資本退出的市場環(huán)境中，推行市場化定價的實質(zhì)是在過程公平的名義下，將原來掠奪國有資產(chǎn)的違紀(jì)違法行為轉(zhuǎn)變成攫取國有資產(chǎn)的合法程序。

我們認(rèn)為“冰棍原理”只能說明國有企業(yè)改革的緊迫性，而不能證明在當(dāng)前條件下實行市場化定價的公平性。以交易的程序公正和過程公平保證交易價格的實質(zhì)性公平需要滿足以下兩個條件中的任意一個：

1.交易發(fā)生在競爭性市場內(nèi)。在充分競爭的資本市場中，市場價格就是對資產(chǎn)的內(nèi)在價值的最好估計，買方的競爭保證市場價格至少是買方對資產(chǎn)價值的最大估計，從而實現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置。因而在競爭性市場中的程序公正能保證實質(zhì)性公正。但是當(dāng)前國有資本退出市場的買方市場特征明顯。在這種市場條件下，如果國有資產(chǎn)的持有人為實現(xiàn)退出而推出競爭性的市場化定價，則定價基礎(chǔ)不再取決于交易雙方對國有資產(chǎn)盈利能力或內(nèi)在價值的估計，而僅取決于買方（民營企業(yè)與外資）的資本實力及投資意愿。在這種條件下，由買方的資本實力和投資意愿決定的市場價格將遠(yuǎn)低于資產(chǎn)的內(nèi)在價值。

2.交易主體具備維護(hù)自身利益的行為能力。當(dāng)對方出價低于自己的保留價格（底價）時，交易者有能力行使終止交易的權(quán)利。由于國有資產(chǎn)所有者的主體虛擬性，國有資本退出不滿足這個條件。所有者的虛擬性使國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓只能依賴人進(jìn)行，而人目標(biāo)的多重性使之在國資退出時很難與所有者的目標(biāo)保持一致。所有者的虛擬性又使所有者無法有效地約束人行為以減少成本。在這種條件下，推行所謂過程公平的市場化定價，會使在國有資產(chǎn)經(jīng)營管理中已經(jīng)存在的委托問題由于以下原因在國資退出中表現(xiàn)得更加突出：（1）國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的人強(qiáng)調(diào)會計信息的無效性，極大地增強(qiáng)了委托人和人之間，以及各級人之間的信息不對稱性；（2）強(qiáng)調(diào)會計信息的無效性，將導(dǎo)致國有資產(chǎn)的保值增值指標(biāo)無法成為國資轉(zhuǎn)讓過程中的考核指標(biāo)，這一做法降低甚至取消了委托人對人的約束機(jī)制；（3）在缺乏約束機(jī)制的條件下，各級人與委托人之間的效用函數(shù)不一致問題更加突出；（4）委托人的虛擬性，使之無法覺察市場交易價格的不公平性，或者即使覺察也無能為力。過程公平保證實質(zhì)公平的兩個條件，在國有經(jīng)濟(jì)調(diào)整中一個也不能滿足，這使得以過程公平無法保證國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的實質(zhì)性公平。因而，在競爭性國資退出市場建立之前，推行國資退出的市場化定價雖有過程公平之名，卻無公平之實。

綜上所述，國有資產(chǎn)按評估值定價存在嚴(yán)重的缺陷——資產(chǎn)的內(nèi)在價值本質(zhì)上是無法評估的。由會計的歷史成本計價原則導(dǎo)出的資產(chǎn)評估值往往使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價值高于其評估值，因而按評估值轉(zhuǎn)讓表面實現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值，實際卻是國有資產(chǎn)流失；劣質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價值低于評估值，因而按評估值定價將無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，國有資產(chǎn)將在經(jīng)營性虧損中流失。但是，放棄評估值定價的實質(zhì)是在國有資本的所有者沒有設(shè)定保留價格的條件下，放棄對人的約束，由此將造成更大規(guī)模的國有資產(chǎn)流失。這可能是國有資產(chǎn)管理部門在現(xiàn)階段沒有取消國有資產(chǎn)評估定價原則的一個重要原因。加快實現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資產(chǎn)保值增值的當(dāng)務(wù)之急是建立競爭性的國有資本退出市場。

第8篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 資產(chǎn)評估 收益法

近年來，我國經(jīng)濟(jì)取得了快速發(fā)展，而在資本市場上，上市公司并購也更加活躍起來。上市公司的并購行為，儼然成為了我國調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化生產(chǎn)要素和配置資源的一項重要手段。截至2014年6月底，我國上市公司共有2 540家，股票總市值約24.413萬億元。而在眾多的上市公司中，并購活動日益頻發(fā)，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要的作用。根據(jù)2013年清科研究中心的綜合統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國公司并購的數(shù)量為1 232起，并購交易金額總數(shù)為932.03億美元，數(shù)量上比2012年增長了24.3%，金額上比2012年增加了80%，每筆并購交易平均額達(dá)到8 140.02萬美元。今年以來，我國企業(yè)的并購活動在國企深化改革的機(jī)遇下，交易規(guī)模和金額也得到了迅速的發(fā)展。

然而，建立在如此巨大的并購數(shù)量和資金數(shù)量的背后，卻引發(fā)很多關(guān)于并購成功與否的疑慮?？v觀國內(nèi)外，失敗的并購事件也經(jīng)常發(fā)生。根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，美國的公司并購失敗率就接近70%之多。究其原因，關(guān)鍵的一個問題就是并購的實施過程中對目標(biāo)企業(yè)的價值評估不夠合理與全面。上市公司并購最主要的評估對象就是企業(yè)價值，所以對目標(biāo)企業(yè)的價值評估就成為并購評估的重要方面。此外，并購價值評估還存在評估方法和環(huán)境尚待優(yōu)化等問題，因此，研究企業(yè)價值評估方法，特別是貼合并購活動常用的收益法，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實意義。

一、并購企業(yè)價值收益法評估的理論分析

（一）并購的含義與動因。

1.并購的含義。并購，即以公司法人或者資產(chǎn)組合為交易標(biāo)的，在資本市場上完成交易活動的總稱。上市公司并購重組主要是指能夠?qū)ι鲜泄竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)以及利潤業(yè)務(wù)方面實施重要影響的活動。從方式而言，主要包括上市公司收購、重大資產(chǎn)重組、回購、合并、分立。

2.并購的動因。主要有以下幾個方面：（1）交易費(fèi)用的降低。通過并購行為的實施，對企業(yè)而言，原有的市場交易關(guān)系可以通過并購轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部的行政關(guān)系，這種結(jié)果直接降低了企業(yè)的交易費(fèi)用。（2）經(jīng)營的多元化需求。通過企業(yè)的并購行為，可以使其加大多元化經(jīng)營，能夠幫助企業(yè)增加收益并降低風(fēng)險。（3）取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。通過并購，企業(yè)可以更好地優(yōu)化資源配置，擴(kuò)大規(guī)模，從而獲得更加客觀的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

（二）企業(yè)價值評估收益法。在我國，上市公司并購的實際交易對象重點(diǎn)是公司股東的全部股權(quán)或部分股權(quán)，所以，我國上市公司并購行為的資產(chǎn)評估重點(diǎn)就是對企業(yè)價值的評估。資產(chǎn)評估常用的三種評估方法為成本法、市場法和收益法。這三種方法，從三個不同的時間點(diǎn)來評估資產(chǎn)價值，具體如圖1所示。

在評估目標(biāo)企業(yè)價值的評估目的下，主要的考慮因素便是目標(biāo)企業(yè)未來能夠帶來的效益，而收益法在評估過程中，具體考慮到了企業(yè)未來的潛在收益能力和智力資本等因素，認(rèn)為資產(chǎn)的實際價值在于能夠為資產(chǎn)持有方在未來帶來預(yù)期收益，所以，基于此種目的下，收益法是最能體現(xiàn)被估資產(chǎn)價值的方法。但是收益法在使用時，參數(shù)不易確定、期限確定有一定的主觀性，評估難度相對較大，所以應(yīng)該不斷改善收益法的具體測算方法，使之具有更強(qiáng)的適用性與操作性。

二、我國上市公司并購中企業(yè)價值評估收益法存在的問題

（一）收益法基本模型。收益法，是將預(yù)期收益按一定的折現(xiàn)率資本化或者折現(xiàn)，確定評估對象價值的評估方法。合理使用收益法進(jìn)行資產(chǎn)評估，必須在以下條件下進(jìn)行：一是資產(chǎn)預(yù)期收益能夠量化;二是預(yù)期獲利年限能夠預(yù)測;三是與折現(xiàn)相關(guān)的預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險能夠預(yù)測。收益法的基本模型為：V=Ri/（i+r）i。其中，V代表評估對象價值;i代表年序號;n代表收益年限;Ri代表未來第i年的預(yù)期收益;r代表資本化率或折現(xiàn)率。

從理論意義上來說，采用收益法進(jìn)行企業(yè)價值評估，是從預(yù)計收益的角度來評價資產(chǎn)的價值，能夠全面反映企業(yè)的基本情況、預(yù)計收益能力從而獲得企業(yè)的真實價值，是三種評估方法中最為科學(xué)合理的，最符合并購的實際要求。因為在實施并購行為時，企業(yè)考慮最多的便是目標(biāo)企業(yè)未來的實際獲利能力的大小，收益法更容易被接受。但是在實際運(yùn)用中，采用收益法會涉及到對三個參數(shù)的估值和選擇，敏感性較大，例如折現(xiàn)率i的選擇，不同的數(shù)值，即使是很小的差異，都有可能使評估結(jié)果千差萬別。所以，選擇收益法，除了要求評估人員具有豐富的經(jīng)驗可以進(jìn)行正確的判斷，還要準(zhǔn)備充足的資料，難度較大。

（二）我國上市公司并購中企業(yè)價值評估收益法存在的問題。雖然收益法的運(yùn)用有諸多困難，但是由于該方法本身具有合理性，所以在運(yùn)用過程中，我們應(yīng)該找出現(xiàn)存問題，進(jìn)行分析并解決。在我國，上市公司并購中企業(yè)價值評估收益法存在的主要問題有以下幾個方面：

1.缺乏對預(yù)計獲利年限的分析。在采用收益法對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，對于目標(biāo)企業(yè)的獲利年限的判斷比較主觀?，F(xiàn)有并購活動的企業(yè)價值評估，大多數(shù)都是參考目標(biāo)企業(yè)的實際情況、所處行業(yè)的發(fā)展和所擁有技術(shù)的先進(jìn)程度等條件，結(jié)合各位專家對剩余獲利年限進(jìn)行判斷，得出結(jié)果之后，結(jié)合法律和經(jīng)濟(jì)法的發(fā)展情況，進(jìn)行最終確定。在現(xiàn)實中，大部分的目標(biāo)企業(yè)的預(yù)計獲利年限選擇時間過短，為五年以下。這個結(jié)果會使得相應(yīng)的預(yù)測現(xiàn)金流的現(xiàn)值確定偏小，最終導(dǎo)致企業(yè)價值的評估值發(fā)生誤差。

2.折現(xiàn)率的確定比較單一。使用收益法時，折現(xiàn)率的確定對結(jié)果的影響較大，在具體確定時，方法有很多，例如資本資產(chǎn)定價模型、加權(quán)平均成本法、社會平均收益率法、行業(yè)平均收益率法和風(fēng)險報酬累加法。在我國，并購行為引發(fā)的對目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)價值評估，折現(xiàn)率的確定在選用成熟市場數(shù)據(jù)或國內(nèi)數(shù)據(jù)時，有一定的隨意性。而且，參考國內(nèi)并購價值評估的數(shù)據(jù)，實際情況是無論企業(yè)評估采用何種折現(xiàn)率，在整個評估預(yù)測期，基本上全部用的都是評估基準(zhǔn)日的單一折現(xiàn)率。

3.收益額的確定。在并購活動的價值評估中，對企業(yè)現(xiàn)金流量的預(yù)測與折現(xiàn)率預(yù)測的數(shù)據(jù)經(jīng)常不匹配。主要有以下幾種情況：一是目標(biāo)企業(yè)自由現(xiàn)金流量預(yù)測與折現(xiàn)率預(yù)測中的數(shù)據(jù)不匹配，例如對目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)預(yù)測而引發(fā)的利息費(fèi)用和所得稅預(yù)測方面，應(yīng)該與預(yù)測期數(shù)據(jù)相一致。二是在現(xiàn)金流量持續(xù)增長率的預(yù)測方面不太合理。例如現(xiàn)金流量應(yīng)與資本成本對應(yīng)，即考慮通貨膨脹影響下的現(xiàn)金流量等。三是目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的優(yōu)惠政策無形中被永久化。例如國家的扶持優(yōu)惠和免稅政策有可能逐漸退出，并不一定是一項長期永久的優(yōu)惠政策。

三、我國上市公司并購中企業(yè)價值評估收益法的改進(jìn)建議

根據(jù)上述分析，上市公司并購中企業(yè)價值評估思路和參數(shù)的選擇必須符合實際規(guī)律。收益法是一個整體，參數(shù)的選擇上應(yīng)該遵從于整體性，不應(yīng)該簡單、孤立地選取數(shù)據(jù)。具體的改進(jìn)措施主要有：

（一）詳細(xì)預(yù)測期年限應(yīng)適量延長。根據(jù)《價值評估準(zhǔn)則――企業(yè)價值》的規(guī)定，評估人員在確定詳細(xì)預(yù)測期年限時，應(yīng)該充分考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)所處行業(yè)和自身的各項因素進(jìn)行綜合分析。詳細(xì)預(yù)測期現(xiàn)金流量，相對于持續(xù)增長或穩(wěn)定期現(xiàn)金流量的預(yù)測來說更為準(zhǔn)確。

詳細(xì)預(yù)測期年限，在對非長期性影響現(xiàn)金流的變化因素上，會適量考慮。例如相關(guān)經(jīng)營費(fèi)用的減少、波動以及重大的資本處置和資本支出、經(jīng)濟(jì)周期的影響和經(jīng)營轉(zhuǎn)向可能帶來的結(jié)果等，這些情況會使得詳細(xì)預(yù)測期的現(xiàn)金流不能用常規(guī)平滑模式來計算。假設(shè)詳細(xì)預(yù)測期過短，便會造成這些短期的因素?zé)o法充分考慮，具體現(xiàn)金流的預(yù)測準(zhǔn)確度也會相應(yīng)受到影響。所以，在上市公司并購的目標(biāo)企業(yè)價值評估過程中，應(yīng)相應(yīng)地延長詳細(xì)預(yù)測期的時間。

（二）提高相關(guān)評估人員的職業(yè)和專業(yè)素質(zhì)。根據(jù)評估準(zhǔn)則的規(guī)定，評估人員在對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，應(yīng)充分考慮評估目的、評估對象的情況和價值類型等相關(guān)因素，以此為基礎(chǔ)分析成本法、市場法和收益法的適用性。在我國，上市公司并購的目標(biāo)企業(yè)價值評估實際運(yùn)作中，收益法的選用與否、實際評估結(jié)果收益法結(jié)論的采用與否，都需要具體評估人員的職業(yè)和專業(yè)判斷。此外，評估人員在使用收益法時，相關(guān)參數(shù)的確定也和自身職業(yè)判斷有一定的關(guān)系。

在具體選擇評估方法時，評估人員應(yīng)該保持自己的獨(dú)立性和公正性，加強(qiáng)職業(yè)操守，綜合分析目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、所處行業(yè)的環(huán)境和企業(yè)自身經(jīng)營狀況等因素進(jìn)行客觀綜合的分析，以此為依據(jù)進(jìn)行評估方法的選擇，不能一味地選用對客戶最有利的方法和結(jié)果。所以，現(xiàn)階段，仍需要提高評估人員的職業(yè)和專業(yè)素養(yǎng)，通過不斷的學(xué)習(xí)與專業(yè)強(qiáng)化，提高自身認(rèn)識，從而做出更加客觀和專業(yè)的判斷。

（三）提高收益法各項指標(biāo)預(yù)測的一致性和增長率的準(zhǔn)確性。

1.提高收益法各項指標(biāo)預(yù)測的一致性。使用收益法時，參數(shù)指標(biāo)的選擇尤為重要，收益額和折現(xiàn)率的選取口徑和相關(guān)指標(biāo)的選取應(yīng)加強(qiáng)一致性。例如，若是股權(quán)自由現(xiàn)金流量就適宜用股權(quán)資本成本折現(xiàn)，若是公司自由現(xiàn)金流量，則適用于企業(yè)資本成本折現(xiàn)。如果在事先預(yù)測折現(xiàn)率時，充分考慮到了付息的債務(wù)，那么在預(yù)測收益時，也應(yīng)該考慮相應(yīng)的現(xiàn)金流。如果在預(yù)測折現(xiàn)率時，考慮到了稅率的影響，那么在預(yù)測收益時，也應(yīng)該考慮相應(yīng)的所得稅額。

2.合理確定預(yù)測期階段詳細(xì)現(xiàn)金流量增長率。對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，很大程度上取決于持續(xù)價值，因此，在預(yù)測股權(quán)現(xiàn)金流或企業(yè)現(xiàn)金流量時，應(yīng)需要特別關(guān)注。在實際預(yù)測過程中，應(yīng)該考慮到持續(xù)價值的持續(xù)增長率。大多數(shù)企業(yè)，由于存在行業(yè)競爭和模仿，持續(xù)增長率都會趨于回歸到行業(yè)均值。所以，競爭優(yōu)勢一般都只是短暫的。此外，在未來，預(yù)計的物價水平也會影響企業(yè)的持續(xù)增長率，因此，應(yīng)該參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的規(guī)模溢價數(shù)據(jù)，評估人員也要對評估對象的風(fēng)險進(jìn)行規(guī)范調(diào)整。

3.控股權(quán)溢價和流動性折扣應(yīng)規(guī)范調(diào)整。評估并購活動時，要充分考慮目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán)溢價和流動性折扣。如果評估目標(biāo)企業(yè)價值時，涉及到控股股權(quán)，評估人員應(yīng)該考慮控股的因素是否存在、控股的程度對控股價值的影響。此外，股權(quán)的流動性也會影響企業(yè)價值，流動性越高的股權(quán)，價值也越高，反之，如果股權(quán)缺乏流動性，價值就越低。

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第9篇：企業(yè)股權(quán)價值資產(chǎn)評估范文

一、國有資產(chǎn)流失評價標(biāo)準(zhǔn)探討

要確立國有資產(chǎn)流失標(biāo)準(zhǔn)，首先要了解國有資產(chǎn)終極所有者權(quán)益的概念。國有資產(chǎn)所有者代表機(jī)構(gòu)是政府或政府授權(quán)的國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的公司，行使國有資產(chǎn)的收益權(quán)和重要決策權(quán)等權(quán)利。國有資產(chǎn)的終極所有者是全社會公民。國有資產(chǎn)權(quán)益的狹義相成為股權(quán)分紅收益；廣義構(gòu)成則為：稅收、股權(quán)分紅收益、社會效益（如解決就業(yè)）。

其次，國有資產(chǎn)價值評估中，不僅需要根據(jù)資產(chǎn)帳面價值來評價其市場現(xiàn)值，還要估量實現(xiàn)市場價格的可能性。認(rèn)識這些指標(biāo)的意義在于市場價值是變動的，而且隨著存量資產(chǎn)閑置時間的延長，將因為無形磨損的加大和社會資源配置標(biāo)準(zhǔn)的提高而進(jìn)一步貶值。

明確國有資產(chǎn)所有者權(quán)益廣義定義、國有資產(chǎn)市場現(xiàn)值，以及實現(xiàn)價值可行度估量，是確立國有資產(chǎn)流失標(biāo)準(zhǔn)的重要條件。

現(xiàn)實中，國有企業(yè)資產(chǎn)重組中產(chǎn)權(quán)變動有兩種方式，一是國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)整體讓渡。二是國有資產(chǎn)與社會資本重組。即是社會資本對國有資本部分轉(zhuǎn)換或國有資本與社會資本配置。

為確認(rèn)國有資產(chǎn)重組的經(jīng)濟(jì)效益，首先計算國有資產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下的全民收益、國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓波全民收益、國有資產(chǎn)與社會資本重組全民收益幾個指標(biāo)：

國有資產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下收益二企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營收益=就業(yè)效應(yīng)+稅收……………………………………（1）

在國有資產(chǎn)為閑置存量資產(chǎn)時，年度計算企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營收益為0；稅收為0；就業(yè)效應(yīng)為負(fù)，量為社會提供的失業(yè)救濟(jì)；國有資產(chǎn)貶值損益量為國有資產(chǎn)無形損耗。

即，國有資產(chǎn)為閑置存量狀態(tài)時，年度全民收益=—（失業(yè)救濟(jì)費(fèi)用+國有資產(chǎn)無形損耗）…………………………………………………（2）

國有資產(chǎn)閑置直到現(xiàn)值轉(zhuǎn)讓，

國有資產(chǎn)總收益一轉(zhuǎn)讓現(xiàn)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和（按現(xiàn)行失業(yè)救濟(jì)政策）……………………………（3）

國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡第一年全民年度收益=國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡的價值+稅收+就業(yè)效應(yīng)……………（4）

國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡全民總收益以年度收益相累加。

國有資產(chǎn)與社會資本重組年度全民收益=國有股權(quán)分紅收益+稅收+就業(yè)效應(yīng)……………………（5）

國有資產(chǎn)重組全民總收益以年度收益相累加。

國有資產(chǎn)重組中，終極所有者權(quán)益是否受到損害，是不同產(chǎn)權(quán)關(guān)系的權(quán)益的比較，要求：

（1）國有產(chǎn)權(quán)下的全民收益—所有權(quán)讓波下全民收益≥0；

（2）國有產(chǎn)權(quán)下的全民收益一國有資產(chǎn)與社會資本重組下全民收益≥0。

我們認(rèn)為這即是國有資產(chǎn)流失的評價標(biāo)準(zhǔn)。

保證這兩個不等式成立的條件不是所有權(quán)讓渡時國有資產(chǎn)讓渡價值是否等同于評估價值，也不是重組中承認(rèn)股權(quán)價值是否等同于評估價值，而是國有資產(chǎn)在重組后，構(gòu)成社會公民收益的各項指標(biāo)的實現(xiàn)情況。只是當(dāng)國有資產(chǎn)讓渡價值重組中的股權(quán)價值為國有資產(chǎn)評估價值，可構(gòu)成全社會公民權(quán)益的最大化或收益風(fēng)險最小化。

在這樣的認(rèn)識基礎(chǔ)上，可以給當(dāng)年在政府、理論界、新聞媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的康佳集團(tuán)與重慶無線電三廠重組事件一個比較完整的說法。

康佳集團(tuán)與重慶無線電三廠重組事件發(fā)生在1997－1998年之間。當(dāng)時，重慶無線電三廠已停產(chǎn)多年，8700萬資產(chǎn)全部閑置，上千名職工失業(yè)。康佳集團(tuán)申請與重慶無線電三廠重組，雙方認(rèn)可評估資產(chǎn)價值為4900萬元。即在重慶無線電三廠停產(chǎn)幾年中，無線電三廠的國有資產(chǎn)收益收入為負(fù)，量為：8700萬—4900萬+社會失業(yè)救濟(jì)≥3800萬元，國有資產(chǎn)經(jīng)營年均損益為—1000萬元左右。

在無線電三廠國有評估值為4900萬元的基礎(chǔ)上，康佳集團(tuán)只承認(rèn)其股權(quán)值為1800萬元。為此，重慶社會各界就認(rèn)可國有股權(quán)價值1800萬元是否屬國有資產(chǎn)流失，以及該行為的經(jīng)濟(jì)性、合理性、合法性展開激烈的討論。

現(xiàn)按我們確立的國有資產(chǎn)流失評價標(biāo)準(zhǔn)分析：

國有資產(chǎn)為閑置存量狀態(tài)時年度收益=一（失業(yè)救濟(jì)費(fèi)用+國有資產(chǎn)無形損耗。如（2）式。

國有資產(chǎn)折價認(rèn)股預(yù)期收益=年度股權(quán)分配收益+稅收+就業(yè)效應(yīng)。如（5）式。

按項目可行性論證以及年度經(jīng)營計劃，那么該重組行為的預(yù)期收益為：

國有資產(chǎn)折價認(rèn)股預(yù)期收益一現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下的收益預(yù)算≥0，其經(jīng)濟(jì)性是可以預(yù)期的，合理性也可以預(yù)期，合法性也是成立的。

國有資產(chǎn)重組后，進(jìn)入不同的領(lǐng)域效果是不一樣的，仍然存在國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險。所以國有企業(yè)重組完成并非就是國有資產(chǎn)管理工作的終結(jié)，必須評估價值折價的國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓波或重組后國有資產(chǎn)是否進(jìn)入預(yù)期的運(yùn)行軌道以及運(yùn)行質(zhì)量納入控制范圍，才可能保證各項全民收益指標(biāo)得以實現(xiàn)，最終避免國有資產(chǎn)流失以保全國有資產(chǎn)所有者收益。

（一）當(dāng)折價讓渡國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)后，資產(chǎn)并未按承諾進(jìn)入產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域而再次進(jìn)入資本市場，在這種情況下，產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)實收益一產(chǎn)權(quán)讓渡的實際價值……（6）與（1）式國有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)全民最終收益總和=國有資產(chǎn)市值一三年失業(yè)救濟(jì)之和相比，產(chǎn)權(quán)讓渡的行為收益為：產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)實收益一國有產(chǎn)權(quán)下的最終收益總和=讓渡實際價值一（國有資產(chǎn)現(xiàn)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）………………………………………（7）

在國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡中實施了折價，那么產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)值（評估價值），（7）式中即可能出現(xiàn)計算結(jié)果為負(fù)的情況，構(gòu)成社會公民權(quán)益侵害。

（二）當(dāng)資本進(jìn)入預(yù)期產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

1．全民的預(yù)期收益=讓渡國有產(chǎn)權(quán)價值+預(yù)期可實現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)。如（4）式。

與（3）式國有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)最終收益值相比，國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡行為收益=讓渡預(yù)期收益一現(xiàn)有國有產(chǎn)權(quán)下的預(yù)期收益=（讓渡國有產(chǎn)權(quán)價值+預(yù)期可實現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)）－（國有資產(chǎn)評估價值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）

在等式中，如果讓渡國有產(chǎn)權(quán)價值較國有資產(chǎn)評估價值差異過大，而讓渡國有產(chǎn)權(quán)后的預(yù)期可實現(xiàn)稅收、預(yù)期就業(yè)效應(yīng)均不理想，造成國有資產(chǎn)終極所有者權(quán)益受損。重慶針織總廠事件就是一個典型案例。

2．在國有資產(chǎn)與社會資本重組的情況下：

國有資產(chǎn)重組全民年度收益=預(yù)期股權(quán)分紅收益+預(yù)期可實現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)

與（3）式國有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)最終收益相比：

國有資產(chǎn)重組行為收益=重視收益一現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)最終收益=（預(yù)期股權(quán)分紅收益+預(yù)期可實現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)）－（國有資產(chǎn)評估價值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）

在等式中，如果重組運(yùn)行不理想，預(yù)期可實現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)和預(yù)期股權(quán)分紅均不能實現(xiàn)，構(gòu)成等式計算結(jié)果為負(fù)數(shù)，就造成了國有資產(chǎn)所有者權(quán)益受損。

通過以上分析說明，在國有企業(yè)重組中，只有預(yù)期是不行的，還需要在國有資產(chǎn)后期運(yùn)行中加以控制，才能真正保證國有資產(chǎn)調(diào)整后運(yùn)行的有效性，最終保證國有資產(chǎn)所有者權(quán)益。

二、國有資產(chǎn)流失控制政策與措施初探

國有資產(chǎn)流失原因很多，主要產(chǎn)生于以下幾方面：

一是申請參加國有企業(yè)并購重組的投資者并沒有真誠的投資愿望，甚至沒有相應(yīng)的投資能力，在重組或并購以后，資金不及時到位，而是利用良好的宏觀政策，將現(xiàn)有資產(chǎn)作抵押實現(xiàn)銀行信貸，獲得資金，將骨頭熬油甚至將信貸資金轉(zhuǎn)移不知去向，置國有資產(chǎn)的后期經(jīng)營于不顧，即上面所說的國有資產(chǎn)不能進(jìn)入預(yù)期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行軌道。

二是國有資產(chǎn)經(jīng)營管理部門尚未確立國有資產(chǎn)重組中心計量指標(biāo)體系并對重組加以控制。

三是政府職能部門主管人員內(nèi)外勾結(jié)，權(quán)錢交易。

所以在國有企業(yè)并購重組中，建議采取以下控制政策與措施：

（一）對國有并購重組的可行性論證報告以及投資方的資信情況進(jìn)行評價。為此需要建立評價指標(biāo)體系和指標(biāo)計量標(biāo)準(zhǔn)。

（二）確立并購重組審批程序和審批權(quán)限范圍

1．確立各級國有資產(chǎn)管理部門的審批權(quán)限和審批程序、審核評價內(nèi)容。

2．對低于國有資產(chǎn)評估價值的重組項目的審批額度權(quán)限和程序進(jìn)行特別的規(guī)定。

（三）對低于國有資產(chǎn)評估價值進(jìn)行重組的項目進(jìn)行專項檔案的追蹤管理。對追蹤管理的權(quán)限、職責(zé)、程序和內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。

（四）在折價進(jìn)行國有資產(chǎn)并購重組的協(xié)議條款中，明確規(guī)定在階段時期內(nèi)對企業(yè)運(yùn)行進(jìn)行了解與控制的合法性。在折價進(jìn)行的國有資產(chǎn)重組協(xié)議中應(yīng)依照《國有資產(chǎn)監(jiān)督管理條例》延伸約定以下權(quán)力：

1．在國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡的情況下

（1）對新企業(yè)資產(chǎn)保值增值能力和狀況進(jìn)行監(jiān)督與評價。

（2）向企業(yè)派出監(jiān)事會。

1）審查經(jīng)注冊會計師驗證的或廠長經(jīng)理簽署的企業(yè)財務(wù)報告，監(jiān)督評價企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)財產(chǎn)保值增值狀況。

2）根據(jù)工作需要，查閱企業(yè)的財務(wù)帳目和有關(guān)資料，對廠長經(jīng)理和有關(guān)人員提出詢問。

監(jiān)事會的組建及工作程序可另行規(guī)定執(zhí)行。

3）可規(guī)定在一定時期內(nèi)（3－5年）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不辦理產(chǎn)權(quán)過渡手續(xù)并實施監(jiān)管。在有效期限內(nèi)確認(rèn)其資產(chǎn)經(jīng)營能力方可辦理產(chǎn)權(quán)過渡手續(xù)并取消監(jiān)管。

4）企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)歸屬企業(yè)，監(jiān)事會不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營。

5）國有資產(chǎn)管理部門委派的監(jiān)事會與企業(yè)自身監(jiān)事會不相沖突，分別獨(dú)立運(yùn)行。

2．在國有資產(chǎn)重組的情況下

（1）按《公司法》要求行使股權(quán)。

（2）擴(kuò)大國有資產(chǎn)經(jīng)營管理部門的監(jiān)督權(quán)力。即使在不占控股地位情況下，也應(yīng)保留在企業(yè)董事會監(jiān)事會中的控制權(quán)力。