財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)精選(九篇)

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第1篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

彭韶兵教授1984年畢業(yè)于湖南財經(jīng)學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟系工業(yè)會計專業(yè)本科，獲經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位；1987年畢業(yè)于西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院會計學(xué)方向碩士研究生，獲經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位；1994年破格晉升為副教授；1996年師從我國著名財務(wù)學(xué)家郭復(fù)初教授，攻讀財務(wù)方向博士研究生，2001年取得經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位；2001年晉升為教授。

彭韶兵教授1987年起任教于西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，長期奮斗在財務(wù)與會計教學(xué)和人才培養(yǎng)工作的第一線。他的教學(xué)層次包括本科、碩士研究生、MPAcc、MBA、博士研究生。他主編、參編《管理會計》、《財務(wù)管理》等教材9項，擔(dān)任教育部“十一五”規(guī)劃《財務(wù)管理》教材主編，其編著的《會計學(xué)》教材獲教育部2002年優(yōu)秀教材二等獎。

彭韶兵教授潛心研究，治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，有扎實的會計理論基礎(chǔ)，突出的財務(wù)研究方向，豐厚的科學(xué)研究成果。他長期致力于會計理論與會計準(zhǔn)則、資本市場與公司財務(wù)領(lǐng)域的科學(xué)研究，主要研究領(lǐng)域包括資本市場財務(wù)與會計、國有資產(chǎn)管理與財務(wù)、財務(wù)與會計基本理論。彭韶兵教授發(fā)表學(xué)術(shù)論文80余篇，出版學(xué)術(shù)專著4部，主持國家級及省部級科研課題9項，并分獲省部級、學(xué)會等優(yōu)秀科研成果獎20余項。

第2篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

民營集團公司為社會經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，但是由于自身規(guī)模龐大、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜等固有局限，存在著大量問題。文章對我國民營集團公司財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，同時也深入地分析了問題背后的原因。通過案例分析，為我國民營集團公司初步構(gòu)建了一個規(guī)范有效的財務(wù)風(fēng)險控制體系。該體系以企業(yè)價值最大化為最終控制目標(biāo)，以民營集團公司的經(jīng)營風(fēng)險、籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險為控制對象，提出三種分別對應(yīng)的控制方法，對我國民營集團公司有一定的指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：

民營集團公司；財務(wù)風(fēng)險；控制

民營企業(yè)隨著我國經(jīng)濟發(fā)展的大潮在逐漸地發(fā)展壯大，尤其是一些規(guī)模龐大、資金雄厚，擁有多個子公司，實現(xiàn)跨行業(yè)、地區(qū)多元化經(jīng)營的現(xiàn)代化大中型集團公司。它們展現(xiàn)著自身強大的生命力和競爭力，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著巨大的作用。但由于民營集團公司產(chǎn)業(yè)鏈長，產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜等固有局限，它們在生產(chǎn)經(jīng)營、投資戰(zhàn)略、籌資結(jié)構(gòu)等方面暴露出許多問題，這使集團整體的財務(wù)風(fēng)險加大。

一、相關(guān)理論研究

回顧國外學(xué)者對風(fēng)險管理進(jìn)行了深入、全面的研究。1901年，美國威利特先生對風(fēng)險的實證分析進(jìn)行了研究，1921年，經(jīng)濟學(xué)家奈特在美國出版了名為《風(fēng)險、不確定性和利潤》一書，他在書中提出了風(fēng)險測量的手段；1931年，風(fēng)險管理理念被首次提出，美國管理協(xié)會邁出了那重要的一步；1963年，美國出版了《企業(yè)的風(fēng)險管理》一書，該書讓歐洲各國意識到了企業(yè)風(fēng)險管理的重要性。而后風(fēng)險管理理論的發(fā)展越來越專業(yè)化，更是成為了一門獨立的企業(yè)管理學(xué)科。特別要指出的是，國外學(xué)者創(chuàng)造性地提出了一系列的運用財務(wù)指標(biāo)建立起財務(wù)危機預(yù)警模型的方法，財務(wù)風(fēng)險管理理論由此得到豐富和發(fā)展，也為財務(wù)風(fēng)險管理在企業(yè)中的實際運用提供了依據(jù)。我國對財務(wù)風(fēng)險的研究，源于上世紀(jì)80年代。在財務(wù)風(fēng)險的控制問題上，我國學(xué)者們發(fā)表了不同的觀點，值得一提的是，近幾年，我國對財務(wù)風(fēng)險理論的研究可以說大體分為兩個方向，一是實證研究，學(xué)者們通過運用各種變量模型來分析企業(yè)的財務(wù)信息，預(yù)測財務(wù)風(fēng)險；二是規(guī)范研究，學(xué)者們在嘗試著構(gòu)建一套可行的財務(wù)風(fēng)險控制方法的同時，財務(wù)風(fēng)險管理理論也有了一定的進(jìn)步。

二、概念界定

（一）民營企業(yè)

民營企業(yè)包括個體工商戶、三資企業(yè)、私營企業(yè)、股份制企業(yè)、有限責(zé)任公司和股份制有限公司，就是在我國除了國有、集體以外的各種企業(yè)組織。集團公司是指眾多企業(yè)通過投資等方式，以母公司為主導(dǎo)地位組成的，是一種現(xiàn)代化的企業(yè)組織形式；集團公司的內(nèi)部擁有多級法人治理結(jié)構(gòu)，其下面的各成員具有獨立的組織結(jié)構(gòu)和法人資格；母公司不但對子公司的財務(wù)決策有掌控權(quán)，還對子公司的經(jīng)營管理決策實行控制。

（二）財務(wù)風(fēng)險

狹義的財務(wù)風(fēng)險觀點認(rèn)為：負(fù)債是引起財務(wù)風(fēng)險的唯一因素，如果一個企業(yè)連負(fù)債都沒有，那么也是不可能會有財務(wù)風(fēng)險的。因此，可以說企業(yè)在負(fù)債到期時償還不了債務(wù)的可能性就是財務(wù)風(fēng)險；廣義的觀點認(rèn)為：因為企業(yè)財務(wù)活動的結(jié)果具有不確定性，企業(yè)價值有增加的可能，也存在減少的可能，使得未來的實際收益會偏離原來的期望收益，這樣的不確定性就是廣義的財務(wù)風(fēng)險；企業(yè)的財務(wù)活動可以分為籌資、用資和分配等環(huán)節(jié)，其中的每個階段、整個過程都會隱藏著各種各樣的風(fēng)險，因而從廣義理解財務(wù)風(fēng)險會更客觀，也更具有現(xiàn)實意義。

（三）財務(wù)風(fēng)險管理的概念

財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)運用相關(guān)理論和實踐經(jīng)驗對財務(wù)活動中的風(fēng)險不斷識別、評估、控制和處理，來有效降低財務(wù)風(fēng)險水平，保障企業(yè)經(jīng)營活動安全，實現(xiàn)企業(yè)總體價值最大化的過程。而其中的財務(wù)風(fēng)險控制則是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理最重要的環(huán)節(jié)，也是降低風(fēng)險最有效的措施，所以本文主要對這一環(huán)節(jié)進(jìn)行研究。

（四）財務(wù)風(fēng)險管理理論的作用

財務(wù)風(fēng)險管理的作用是企業(yè)通過提高資源的配置效率，最終實現(xiàn)股東價值的最大化。民營集團公司的財務(wù)風(fēng)險控制體系的建立，一方面，由于財務(wù)風(fēng)險控制是財務(wù)風(fēng)險管理過程中最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，后者可以給前者提供理論基礎(chǔ)；另一方面，財務(wù)風(fēng)險管理理論為其在民營集團公司中的具體應(yīng)用，提供了理論基礎(chǔ)和方法，由此合理制定民營集團公司財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)。

三、民營集團公司財務(wù)風(fēng)險控制分析

（一）集團公司財務(wù)風(fēng)險控制的含義

集團公司財務(wù)風(fēng)險控制是指在籌資、投資、經(jīng)營等財務(wù)活動過程中，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、決策機制、實施措施和監(jiān)督機制，以控制財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)集團公司價值最大化的目標(biāo)。

（二）集團公司財務(wù)風(fēng)險控制的內(nèi)容

集團公司財務(wù)風(fēng)險控制追求的目標(biāo)就是實現(xiàn)集團整體價值最大化。這個過程就是財務(wù)活動開展的過程，由籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動三個方面構(gòu)成。集團公司財務(wù)活動結(jié)果因受到內(nèi)外部復(fù)雜因素的影響具有很大的不確定性，即財務(wù)風(fēng)險。因此，站在財務(wù)活動的角度上，我們可以分為籌資風(fēng)險控制、投資風(fēng)險控制、資本運營風(fēng)險控制三個方面來進(jìn)行管理。

（三）民營集團公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生原因

1.民營集團公司缺乏財務(wù)風(fēng)險意識。一些集團企業(yè)可能對自身財務(wù)風(fēng)險的復(fù)雜性沒有充分認(rèn)識清楚，也沒有對財務(wù)風(fēng)險危害的強烈意識。因此，沒有管理層的重視和員工的積極參與，健全的財務(wù)風(fēng)險管理的組織體系和控制體系對集團來說也是毫無作用的。

2.缺乏科學(xué)的風(fēng)險管理手段。和國外相比，我國集團企業(yè)發(fā)展的時間還比較短，運營也還不夠成熟，缺乏可以借鑒的實踐經(jīng)驗。因此，雖然有一定的理論研究基礎(chǔ)，目前的財務(wù)風(fēng)險管理的方法還不足以達(dá)到理想的效果和效率。

3.內(nèi)控制度不健全。目前我國民營集團公司很少有能建立起完善內(nèi)部控制制度的典范。在民營企業(yè)，一般不設(shè)置內(nèi)部審計部門，更沒有內(nèi)審人員，就算有也只是形同虛設(shè)。由此可見，內(nèi)部控制的作用被企業(yè)忽視了。企業(yè)財務(wù)管理工作的效果將直接受到內(nèi)部控制管理機制是否科學(xué)、健全的影響。

（四）民營集團公司財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀

1.法人治理結(jié)構(gòu)不健全。中國民營集團旗下子公司眾多，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，管理鏈條長。民營集團對母公司和子公司的責(zé)權(quán)沒有明確的分工，導(dǎo)致一些企業(yè)母公司權(quán)力過大，使子公司失去了獨立治理的活力，又在一定程度上增加了組織控制所需的成本。并且由此形成了集團內(nèi)部混亂的投資中心和利益主體，集團公司沒有集中配置資源的能力。

2.監(jiān)控不力。很多集團都普遍缺乏在資金運行環(huán)節(jié)的動態(tài)監(jiān)督和追蹤，這樣管理層就無法全面掌控整體的實際財務(wù)狀況。該問題的一方面原因是還沒有建立有力的監(jiān)控機制，另一方面是由于相關(guān)人員的素質(zhì)沒有過關(guān)，還有就是集團本身復(fù)雜體系的固有局限性。

3.信息失真。信息造假等問題，使得信息嚴(yán)重失真，特別地對于財務(wù)信息，若造成不準(zhǔn)確的會計核算和不真實的財務(wù)報表，會掩蓋母公司和子企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，造成巨大財務(wù)風(fēng)險。

四、案例研究———某集團

某集團，這個曾經(jīng)是我國最大的民營集團公司之一。2002年底，某資產(chǎn)總額達(dá)136億元，上繳利稅4.5億元。然而，在2004年，某資金鏈斷裂。但是，某集團的成與敗也帶給我們不少啟示。從某的迅速擴張到悄然謝幕，它的繁榮和失敗對后人有著重要的意義。某的衰敗除了資金鏈斷裂這個最直接的原因，還受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國家政策、公司治理結(jié)構(gòu)、總體戰(zhàn)略失誤、多元化結(jié)構(gòu)失衡等因素的影響。本文以集團公司財務(wù)風(fēng)險控制為立足點，主要研究某集團在籌資、投資、經(jīng)營活動中存在的問題和原因。

（一）籌資活動

某集團資金鏈斷裂的外部原因有：一是2004年3月2日《商務(wù)周刊》發(fā)表的《某資金繃緊》，引發(fā)了某的負(fù)面輿論形象；二是政府銀根緊縮，使得各金融機構(gòu)開始大幅縮減貸款并緊逼收貸，某因此承受了沉重的還款壓力。但內(nèi)部原因是某發(fā)生財務(wù)危機最直接的原因：缺乏完善的財務(wù)風(fēng)險控制制度，缺乏現(xiàn)金流預(yù)算，并且在投資決策的時候，沒有考慮到投資的規(guī)模、期限、報酬率等實際情況。

1.籌資結(jié)構(gòu)失衡。某規(guī)模龐大的擴張幾乎都是由短期借款來維持的，而由于擴張投資的回收期較長，資金回流速度慢，因此，某只有靠“借東家補西家”的惡性循環(huán)來運營下去。短期借款為某集團提供了大部分的資金，但這些資金的大部分卻被投放至長期投資，這種不合理的投融資結(jié)構(gòu)在某集團埋下了非常大的財務(wù)風(fēng)險。某在如此高風(fēng)險的融資結(jié)構(gòu)下，仍然缺乏對未來現(xiàn)金流量的預(yù)算，沒有預(yù)測集團公司的債務(wù)償付能力，導(dǎo)致了對宏觀環(huán)境變化、市場波動承受的能力很低。因此，某資金鏈在銀根緊縮時斷裂在所難免。

2.融資成本過高。某的融資渠道主要有三條：一是將所持有的資產(chǎn)、股權(quán)進(jìn)行抵押，或是通過旗下公司擔(dān)保從銀行融資，這種商業(yè)貸款產(chǎn)生了較高的財務(wù)成本。二是通過控制非銀行金融機構(gòu)募集資金。某將各個公司的融資額由控股金融機構(gòu)去執(zhí)行，這種方式對客戶承諾了一個年保底收益率在12%~15%，某所承擔(dān)的融資費用壓力巨大。三是民間融資，其每年的利率一般都大于12%，在資金很短缺時最高甚至達(dá)到過22%。為此，某每年大概要付出的利息為30億元左右。

（二）投資活動

某的多元化投資戰(zhàn)略過于理想化，在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的過程中，某一味地大肆收購，產(chǎn)業(yè)體系復(fù)雜，沒有合理的戰(zhàn)略規(guī)劃；通過控制金融公司來滿足資金需求，資金鏈復(fù)雜，難以掌控。

1.產(chǎn)融混業(yè)失衡。2002年，某成立“上海友聯(lián)”，嘗試產(chǎn)融混業(yè)經(jīng)營。他認(rèn)為控股一些金融機構(gòu)，就能解決某資金緊張的問題。某曾形成了一個控股27家金融公司的龐大金融帝國。于是，某便通過這些金融機構(gòu)，以關(guān)聯(lián)公司之名，利用股權(quán)抵押和擔(dān)保貸款方式取得大量資金。這種錯綜復(fù)雜的擔(dān)保關(guān)系，形成風(fēng)險傳遞鏈，而風(fēng)險根本沒有分散和轉(zhuǎn)移，還可能導(dǎo)致互相牽連。

2.多元和相關(guān)的失衡。某從快速擴張開始，涉及了娛樂、房地產(chǎn)、汽車及零配件、機電、餐飲、農(nóng)牧、金融等多個領(lǐng)域，雖然看似實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)多元化，但大部分產(chǎn)業(yè)都是不相關(guān)的，產(chǎn)業(yè)的上下游的相互支持作用很小。某的擴張是盲目、不切實際的，沒有認(rèn)清自身的經(jīng)營管理、產(chǎn)業(yè)整合和資金調(diào)度的能力水平并不能承受這么復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈。某純粹只是擴大了規(guī)模，缺乏消化吸收，產(chǎn)業(yè)重組的過程。

（三）經(jīng)營活動

一方面，在某的大規(guī)模擴張活動中，其利潤的增值有一部分來源于一些并購交易中的股價上漲或是被并購企業(yè)帶來的銷售額，實際的利潤率和現(xiàn)金流量其實是不升反降的。另一方面，在某的實業(yè)經(jīng)營活動中，其盈利能力也非常低下。首先，由于某對民間融資等的年利率給的非常高，這直接導(dǎo)致了財務(wù)成本的增加。

（四）案例啟示

1.控制財務(wù)風(fēng)險，做強做大。民營企業(yè)在國家政策、融資等方面相對于國有企業(yè)來說存在一定的劣勢，特別是民營集團公司，由于規(guī)模龐大，產(chǎn)權(quán)關(guān)系較為復(fù)雜，存在一定的管理難度。所以，對于民營企業(yè)家來說，必須明確公司的主業(yè)，并堅持在該行業(yè)內(nèi)做到專業(yè)化和精細(xì)化，確立自己強大的市場競爭力和市場占有率。有了堅固的基礎(chǔ)，企業(yè)才有可能做大做強，才能夠長期持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。像某這樣盲目投資，急劇擴張規(guī)模，不顧主業(yè)的行為是不可取的。企業(yè)集團做強才是最根本的，做大只是一個結(jié)果，民營企業(yè)必須靜下心來，專心經(jīng)營主業(yè)，先做強再謀求做大。

2.現(xiàn)金為王。現(xiàn)金對企業(yè)的生存和發(fā)展來說至關(guān)重要，特別是像企業(yè)集團這樣一個龐大的體系，必然和其他企業(yè)進(jìn)行著龐大的采購、銷售等業(yè)務(wù)，而現(xiàn)金是保證這些財務(wù)活動實現(xiàn)的必要條件。因此，企業(yè)的生命力直接受現(xiàn)金流量的多少和資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱的影響。雖然外部融資可以幫助企業(yè)獲取現(xiàn)金，但是企業(yè)的主要現(xiàn)金來源還是應(yīng)該主要靠商業(yè)活動。過去的經(jīng)驗表明，民營集團公司受國家的宏觀調(diào)控政策的影響較大。一旦政府銀根抽緊，民營集團公司就會暴露出資金鏈的問題。因此，企業(yè)不要把希望全都寄托在金融機構(gòu)上，只有通過價值創(chuàng)新和實效經(jīng)營，現(xiàn)金流才能持續(xù)穩(wěn)定，企業(yè)才能長久發(fā)展。

3.加強現(xiàn)金預(yù)算。通過分析現(xiàn)金流量，集團可以掌握現(xiàn)金流動的動態(tài)情況，從而為編制現(xiàn)金流預(yù)算提供依據(jù)，以防止未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流的斷裂。如果企業(yè)貨款回收較好，庫存周轉(zhuǎn)靈活，那么外在表現(xiàn)就是經(jīng)營性應(yīng)收項目或存貨的大幅度減少，表明企業(yè)經(jīng)營能力較強；投資者應(yīng)當(dāng)高度警惕企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量凈額比凈利潤要小時，在這種情況下，應(yīng)收款項及存貨對現(xiàn)金流的占用大幅度增加，表明了企業(yè)經(jīng)營能力下降。編制準(zhǔn)確的現(xiàn)金流預(yù)算，企業(yè)集團應(yīng)該匯總具體目標(biāo)，并將集團在一定周期內(nèi)的投資收益、運營狀況及籌資計劃涉及到的現(xiàn)金流量收支狀況具體量化出來，建立全面預(yù)算。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

關(guān)鍵詞 企業(yè) 財務(wù) 危機 預(yù)警 體系 構(gòu)建

中圖分類號：F275；F272.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計改善經(jīng)營管理，提升經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業(yè)財務(wù)失敗的出現(xiàn)。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下監(jiān)測作用、識別與診斷作用、預(yù)防和控制作用和提升企業(yè)價值等四個方面。

1財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)內(nèi)涵及其理論依據(jù)

財務(wù)危機是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。中國20世紀(jì)80年代初有了經(jīng)濟預(yù)警的概念，承認(rèn)經(jīng)濟的波動性和周期性。企業(yè)預(yù)警理論主要包括危機管理理論、策略震撼理論、企業(yè)逆境管理理論以及企業(yè)診斷理論。這就為財務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展和成熟提供了理論基礎(chǔ)。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是基于上市公司財務(wù)運作的全過程，不斷成熟的財務(wù)管理學(xué)理論則成為其基礎(chǔ)；財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警分析是對大量原始信息和數(shù)據(jù)的處理，日益發(fā)展完善的信息傳遞理論和統(tǒng)計學(xué)為其提供了理論基礎(chǔ)；財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)中的危機管理不僅是對危機全過程的監(jiān)測和控制，而且是對風(fēng)險的處理，那么現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論和風(fēng)險管理理論則為其提供了依據(jù)。證監(jiān)部門于2001年11月《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法（修訂）》，表明中國證券市場退市機制不斷健全和完善。證券市場的退市機制是實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的重要途徑，增強上市公司的風(fēng)險防范意識，提高上市公司的質(zhì)量，引導(dǎo)證券市場朝良性方向發(fā)展。

2企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生原因

2.1企業(yè)資本和企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)不合理

（1）資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。中國企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)來看，普通存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高，銀行貸款過多的問題。

（2）目前，我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用風(fēng)險成因，導(dǎo)致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

2.2企業(yè)固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性，資金回收策略不當(dāng)，財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足

（1）在固定資產(chǎn)的投資決策中，由于企業(yè)對投資項目可行性缺乏周密的分析和研究，以及決策者經(jīng)驗決策和主觀決策等方面原因?qū)е聸Q策失誤，致使資金無法收回，為企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

（2）現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解的不夠，盲目賒銷，造成大量的應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面，在中國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。

（3）財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險意識，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險成因，風(fēng)險意識的淡薄是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。

2.3收益分配政策不規(guī)范，財務(wù)決策缺乏科學(xué)性，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)審制度不健全

（1）股利分配政策對企業(yè)的生存發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實際情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，中國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從。

（2）財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（3）隨著社會法制化的推進(jìn)及企業(yè)競爭的加劇，內(nèi)部控制制度是現(xiàn)代企業(yè)管理最重要、最關(guān)鍵、最基本的內(nèi)部管理因素之一站大全。只有建立、健全并執(zhí)行行之有效的內(nèi)部控制體系，才能夠獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，做到基業(yè)長青，而如果缺乏健全而有效的內(nèi)部控制機制，就會進(jìn)一步暴露企業(yè)管理體制的欠缺和導(dǎo)致管理者的失誤，成為釀成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的警源。

2.4宏觀經(jīng)濟、稅收法律規(guī)范、利率和匯率變化的影響

（1）宏觀經(jīng)濟變化對企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)風(fēng)和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)財務(wù)管統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)的宏觀環(huán)境主要包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生重大的影響。

（2）任何企業(yè)都有法定的納稅義務(wù)。稅負(fù)是企業(yè)的一項費用，會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，對企業(yè) 理財有重要影響。企業(yè)無不希望在不違反稅法的前提下減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)，稅負(fù)的減少，只能靠精心安排和籌資、投資和利潤分配等財務(wù)決策。但是如果稅收法律發(fā)生變化會使企業(yè)的財務(wù)決策出現(xiàn)不確定性，從而引起企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（3）由于企業(yè)負(fù)債的利息率一般是固定的，如果未來的利率呈下降趨勢，企業(yè)仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業(yè)的風(fēng)險。

3財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建思路

財務(wù)危機有潛伏、發(fā)作、惡化三個階段，在各個階段應(yīng)該有相應(yīng)的管理對策，這一系列的對策就構(gòu)成了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的基本框架。

（1）財務(wù)危機的潛伏時期，上市公司處在一個多變的環(huán)境之中，公司的市場狀況、產(chǎn)品的升級換代速度、關(guān)聯(lián)企業(yè)的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業(yè)的財務(wù)狀況、籌資能力、資金調(diào)度能力和償債能力等產(chǎn)生巨大的影響。為了及時準(zhǔn)確地識別財務(wù)危機，就需要有一個專門組織對企業(yè)內(nèi)外的財務(wù)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行全面收集和有效傳遞，為預(yù)警分析機制提供信息數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，這就構(gòu)成了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的信息處理機制。

（2）財務(wù)危機的發(fā)作時期，在證監(jiān)部門的財務(wù)監(jiān)督下，上市公司為保證經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，就必須對收集的內(nèi)外財務(wù)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，選擇能夠明顯反映公司財務(wù)狀況特征的指標(biāo)體系，不僅要有財務(wù)指標(biāo)，而且要引入非財務(wù)指標(biāo)，如行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、管理水平等，以全面反映公司財務(wù)狀況，然后用收集的數(shù)據(jù)和選定的指標(biāo)，通過現(xiàn)代建模方法（如主成分法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法）構(gòu)建預(yù)警分析模型，以準(zhǔn)確判斷財務(wù)危機是否已經(jīng)產(chǎn)生，將此分析結(jié)果及時反饋給企業(yè)管理者，便于其迅速采取對策。指標(biāo)分析和模型分析構(gòu)成了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警分析機制。

（3）財務(wù)危機的惡化時期，財務(wù)危機已經(jīng)存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機，公司管理層就要立即啟動財務(wù)危機處理小組，迅速分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復(fù)公司正常經(jīng)營。由于財務(wù)危機有突發(fā)性，要求公司管理層要有強烈的危機意識。

任何一項管理活動都離不開管理者，上市公司財務(wù)危機預(yù)警管理也不例外，要有一個專門組織為預(yù)警管理服務(wù)。構(gòu)建了以財務(wù)危機發(fā)展階段為基礎(chǔ)的預(yù)警-報警-排警的財務(wù)危機預(yù)警過程機理，還需要有實施財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的組織機制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構(gòu)建一個專門為危機預(yù)警管理服務(wù)的組織；組織過程則是在危機預(yù)警系統(tǒng)實施中的預(yù)警-報警-排警邏輯過程。

此財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是以專門組織為保證，依次執(zhí)行預(yù)警-報警-排警三項活動，與前面的研究相比，克服了將組織機制、信息處理機制、預(yù)警分析機制、危機管理機制并列的不足，使預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)更為合理，為財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的實施提供了新思路。

4財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建

4.1財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系的建立

（1）償債能力分析指標(biāo)。充分利用財務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的一個重要特征。但是負(fù)債的額度和期限必須保持合理的結(jié)構(gòu)才能促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營，否則，可能加大企業(yè)的還債負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。很多上市公司因財務(wù)費用負(fù)擔(dān)過重，無法償還到期債務(wù)而引發(fā)財務(wù)危機。對于債權(quán)人，投資者來講，關(guān)注上市公司的償債能力至關(guān)重要。從現(xiàn)金流角度去分析企業(yè)償債能力更加客觀、科學(xué)、合理、可靠。衡量償債能力的指標(biāo)主要有：①經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債；②經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額；③財務(wù)彈性分析指標(biāo)

（2）獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)。通常用經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投資資本的比值來反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。獲現(xiàn)能力指標(biāo)彌補了根據(jù)損益表分析公司獲利能力指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。主要包含以下指標(biāo)：①銷售現(xiàn)金比率，即：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入；②每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，即：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)；③全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，即：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)。

（3）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)財務(wù)狀況是否正常的一個重要方面，包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)三個部分。其中，經(jīng)營活動流入量/經(jīng)營活動流出量這一比率最為重要。該比率反映了企業(yè)靠自身經(jīng)營活動所獲現(xiàn)金滿足其正常經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的程度。在某種程度上，該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平的高低和獲利能力的強弱。長期來看，若其比值大于“1”，說明企業(yè)的簡單再生產(chǎn)在不增加負(fù)債的情況下能基本得到維持；該指標(biāo)比值若長期小于“1”，表明企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動必須靠出售資產(chǎn)或向外融資才能維持，企業(yè)將面臨破產(chǎn)危險。

4.2設(shè)立財務(wù)危機預(yù)警的預(yù)警值

這里要確定預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值和預(yù)警臨界值。根據(jù)分類的預(yù)警指標(biāo)，確定指標(biāo)的滿意值、不允許值、上下限值。值得注意的是，在企業(yè)不同的生命周期階段，預(yù)警指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值是不一樣的，所以要考慮到企業(yè)發(fā)展階段的影響，需要根據(jù)中小企業(yè)不同的發(fā)展階段對預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值加以修訂。

4.3確定財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重

介于中小企業(yè)自身的特點，采用德爾菲法來確定預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重比較好。德爾菲法基本思想就是首先由主持人選定若干名專家，這些專家彼此間是不能溝通的，主持人只是反復(fù)征詢專家的意見并進(jìn)行統(tǒng)計，然后主持人通過征詢―統(tǒng)計―再征詢―再統(tǒng)計，反復(fù)多次直到集中系數(shù)滿足要求為止。實施步驟就是：（1）編制專家咨詢表；（2）分輪咨詢；（3）計算各位專家對同一指標(biāo)權(quán)重的均值和方差。離散系數(shù)越小，說明專家們的意見比較統(tǒng)一。

4.4選擇財務(wù)危機預(yù)警方法

同樣從中小企業(yè)自身特點出發(fā)，預(yù)警方法應(yīng)該以可操作性和實用性為準(zhǔn)。從以上預(yù)警值的確定可以看出，這里選擇的是功效系數(shù)評分法。功效系數(shù)評分法是指根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，把所要評價的各項指標(biāo)分別對照各自的標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)各項指標(biāo)的權(quán)數(shù)，通過功效系數(shù)函數(shù)轉(zhuǎn)化為可以度量的評價分?jǐn)?shù)，再對各項指標(biāo)的單項評價分?jǐn)?shù)進(jìn)行加總，據(jù)以對評價對象進(jìn)行總體評價記分的一種方法。該方法對所選定的每個評價指標(biāo)都規(guī)定幾個數(shù)值：一個是滿意值，一個是不允許值及不允許值的上下限值。然后設(shè)計并計算各類指標(biāo)的單項功效系數(shù)，在根據(jù)各指標(biāo)值的重要性，運用特爾菲法等方法確定各指標(biāo)的權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均值得到平均數(shù)，即為該公司的綜合功效系數(shù)。當(dāng)綜合功效系數(shù)小于等于預(yù)警臨界點時，就表明企業(yè)出現(xiàn)了財務(wù)危機。

參考文獻(xiàn)

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[2] 昌廣勇.芻議企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析與防范[J].經(jīng)濟論叢，2011（1）.

第4篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

【關(guān)鍵詞】并購；財務(wù)風(fēng)險；控制防范

眾所周知，企業(yè)并購的最大風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險，只有合理地估計財務(wù)風(fēng)險，正確認(rèn)識財務(wù)報表的不足，并根據(jù)穩(wěn)健、審慎的原則把風(fēng)險降到最低，才能合理規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，最終實現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)預(yù)期價值。

一、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險概述

企業(yè)并購就是企業(yè)之間的兼并與收購行為，并購給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的同時也給企業(yè)帶來了風(fēng)險。并購風(fēng)險是指由于企業(yè)并購過程中信息的不對稱性、外部環(huán)境的不確定性、經(jīng)營管理活動的復(fù)雜性和企業(yè)自身能力的有限性等原因而導(dǎo)致企業(yè)并購后達(dá)不到預(yù)期的經(jīng)濟效益。按照并購風(fēng)險的成因，可將其分為產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、信息風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險、政策風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。由于各種風(fēng)險因子的作用結(jié)果終究會反映在財務(wù)信息上，因此，廣義的財務(wù)風(fēng)險是一種綜合性風(fēng)險，可以看作是并購風(fēng)險的最終表現(xiàn)形式。

二、企業(yè)合并財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的因素

（1）會計理論滯后。在我國現(xiàn)有的會計準(zhǔn)則框架下，會計報表不能反映企業(yè)所有理財行為?，F(xiàn)行的會計報表體系是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制及歷史成本計價基礎(chǔ)之上，傳統(tǒng)的會計計量與確認(rèn)手段愈發(fā)顯得無能為力，無法進(jìn)行有效披露。而公允價值計價目前在我國企業(yè)中的推廣，尚缺乏足夠的理論基礎(chǔ)及實踐經(jīng)驗。（2）會計政策具有可選擇性。這種可選擇性使財務(wù)報告或評估報告本身存在被人為操縱的風(fēng)險，最典型例子就是大量存在于企業(yè)中的盈余管理行為。如果不充分、不及時披露與重大事項相關(guān)的會計政策及變化，就會造成并購雙方的信息不對稱。（3）不能反映或有事項與期后事項。財務(wù)報告的核心是財務(wù)報表，實際上只能反映企業(yè)在某個時點或某個時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量。由于會計數(shù)據(jù)講究真實性與可驗證性，財務(wù)報表數(shù)據(jù)基本上是以過去的交易及事項為基礎(chǔ)。這使得一些重要的或有事項（特別是或有損失）、期后事項往往被忽略或刻意隱瞞，均直接干擾對企業(yè)的價值與未來盈利能力的判斷，影響并購價格的確定，甚至給并購帶來不必要的法律糾紛。（4）不能反映企業(yè)所有理財行為。當(dāng)前最值得引起并購方注意的是大量存在于我國企業(yè)中的表外融資行為。企業(yè)進(jìn)行表外融資的動機很簡單，是避免融資行為在會計報表中反映所引起的財務(wù)狀況的惡化，進(jìn)而影響企業(yè)的再融資，其本質(zhì)是為了防止財務(wù)報表反映企業(yè)真實的財務(wù)信息，用“巧妙”的手段來阻斷負(fù)面信息的傳遞。（5）不能反映一些重要資源的價值及制度安排。財務(wù)報表有時無法反映現(xiàn)代企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中必不可少的重要資源，如重要的人力資源、特許經(jīng)營權(quán)等。當(dāng)前比較引人關(guān)注的問題，是人力資源定價模式及相關(guān)的激勵約束機制如何在財務(wù)報表反映，特別是經(jīng)理人股票期權(quán)制度所產(chǎn)生的財務(wù)影響等類似問題。

三、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范與控制

（1）防范目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險。采用恰當(dāng)?shù)氖召徆纼r模型，合理確定目標(biāo)企業(yè)的價值，采用不同的價值評估方法對同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估，可能會得到不同的并購價格。企業(yè)價值的定價方法有貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、市盈率法、市場價格法、同業(yè)市值比較方法、賬面價值法和清算價值法。并購公司可根據(jù)并購動機、收購后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在，以及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。（2）防范融資風(fēng)險。對于現(xiàn)金并購中的流動性風(fēng)險，并購企業(yè)可以通過建立流動性資產(chǎn)組合進(jìn)行流動性風(fēng)險管理。具體步驟是：并購企業(yè)可通過分析資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，將未來的現(xiàn)金流人與流出按期限進(jìn)行分裝組合，尋找出現(xiàn)正現(xiàn)金流和資金缺口的時點，不斷調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來防范流動性風(fēng)險，針對股票并購中股權(quán)分散、股價下跌的風(fēng)險，并購企業(yè)應(yīng)充分考慮股東特別是大股東對股權(quán)分散和股價下跌是否可以接受。（3）防范整合風(fēng)險。財務(wù)審查的主要目的在于使并購方確定被并購企業(yè)所提供的財務(wù)報表是否充分地反映該企業(yè)財務(wù)狀況，財務(wù)審查的內(nèi)容包括并購后需要整合的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、需要的資金投入、企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)等重要財務(wù)問題。組織結(jié)構(gòu)的整合主要是并購重組后的企業(yè)的機構(gòu)設(shè)置問題，其關(guān)鍵是合并雙方的人事安排，并購方企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，盡快制定并購后企業(yè)的管理體制和用人標(biāo)準(zhǔn)，做到人盡其才。

企業(yè)之間的兼并與收購是一項高風(fēng)險經(jīng)營活動，風(fēng)險貫穿于并購活動的始終。其中財務(wù)風(fēng)險更是企業(yè)并購成功與否的重要影響因素。因此，加強對并購財務(wù)風(fēng)險的控制與防范，具有十分重要的現(xiàn)實意義。

參 考 文 獻(xiàn)

第5篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警

一、引言

截止2014年底，我國商業(yè)銀行數(shù)量已達(dá)八百多家，僅五大商業(yè)銀行資產(chǎn)總額已占銀行總資產(chǎn)的42.1%。到2015年商業(yè)銀行總資產(chǎn)為150.94億萬元，占銀行業(yè)金融機構(gòu)的比例為77.7%。由此可見，商業(yè)銀行已成為我國銀行業(yè)的主要力量，為我國經(jīng)濟的平穩(wěn)運行及快速發(fā)展起著舉足輕重的作用。但是隨著經(jīng)濟全球化的不斷加深，我國金融業(yè)的對外開放程度不斷擴大，進(jìn)而導(dǎo)致商業(yè)銀行的不確定性風(fēng)險也逐步擴大，特別是經(jīng)過二零零八金融危機及一零年歐債危機的沖擊，國際金融增速也逐步放緩。因此，一旦我國商業(yè)銀行產(chǎn)生風(fēng)險，將對我國的經(jīng)濟運行及發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。在市場化進(jìn)程不斷加快步伐的環(huán)境下，商業(yè)銀行如果想要規(guī)避風(fēng)險，如何進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警變得尤為重要。因此，我國應(yīng)加強對商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究，努力防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

二、上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論

1.上市商業(yè)銀行的界定

商業(yè)銀行是以盈利為目的，通過多種金融負(fù)債籌集資金，并且以多種金融資產(chǎn)作為經(jīng)營對象的金融機構(gòu)。他也是具有信用創(chuàng)造功能的金融機構(gòu)。具有吸收存款，發(fā)放貸款，辦理結(jié)算業(yè)務(wù)及其他中間業(yè)務(wù)的功能。不同于一般企業(yè)，商業(yè)銀行以金融資產(chǎn)與金融負(fù)債作為主要經(jīng)營對象，獲取利潤。與一般的銀行相比，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)種類和服務(wù)對象方面也更加廣泛。

2.上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險分析

（1）上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險的特征

截至目前，我國上市商業(yè)銀行共有十六家，他作為一種特殊的企業(yè)，與其他企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特征相差較大，特征如下：

①客觀性：商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險的存在伴隨經(jīng)濟活動的發(fā)展而增多，并不以人的意志為轉(zhuǎn)移，所以它的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。我們通過對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測雖然不能完全化解所面臨的財務(wù)風(fēng)險，但仍可以通過一系列措施化解財務(wù)風(fēng)險使其損失降到最低。

②多變性：在經(jīng)濟活動中。經(jīng)濟形勢、活動對象并不是一成不變的，這些因素難以控制導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險千變?nèi)f化，因此，應(yīng)加強財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控。

③可控性：通過對商業(yè)銀行各項活動及財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)測，從而降低其出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性，并對相應(yīng)財務(wù)風(fēng)險采取措施，達(dá)到化解風(fēng)險的目的。

④擴散性：銀行各部門工作是相通的，所涉及的范圍也較廣，一旦一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都有可能引發(fā)信用危機，從而影響到整個金融體系，給國家經(jīng)濟帶來巨大危害。

（2）上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險的分類

商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險存在的主要原因是銀行日常資金的流動造成，根據(jù)商業(yè)銀行的實際情況及理論基礎(chǔ)將其財務(wù)風(fēng)險分為資本風(fēng)險、流動性風(fēng)險、管理能力風(fēng)險、資產(chǎn)安全風(fēng)險，盈利性風(fēng)險以及流動性風(fēng)險。

3.上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

（1）上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的程序

一是尋找財務(wù)預(yù)警產(chǎn)生的源頭；二是分析財務(wù)預(yù)警在警情發(fā)生非正常變化是所產(chǎn)生的征兆。這是財務(wù)預(yù)警體系中的重要環(huán)節(jié)之一；三是監(jiān)測并對警情所發(fā)生的判定程度進(jìn)行預(yù)報，此稱為警度預(yù)報，并通過精度確定警限的區(qū)域；四是通過對警情、警兆、警度的確定建立預(yù)警模型；五是擬定排除警情的對策。

三、我國上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險研究

目前對于經(jīng)濟增長來說，未來經(jīng)濟增長動力不足，金融市場持續(xù)動蕩，國際金融形勢對于商業(yè)銀行來講是一項嚴(yán)峻的考驗。本文主要針對上市商業(yè)銀行的財務(wù)風(fēng)險，以流動性風(fēng)險和資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險為例進(jìn)行了如下分析。

1.流動性風(fēng)險現(xiàn)狀

根據(jù)以下數(shù)據(jù)，可以觀察出我國商業(yè)銀行在2014年的流動性指標(biāo)。

截止2014年末，我國商業(yè)銀行流動性比率為46.44%，與上季末相比減少2.09%，存貸比為65.09%，比上季末有所增加而人民幣超額備付率也有所增加。根據(jù)數(shù)據(jù)表明，我國商業(yè)銀行流動性寬裕，流動體系也趨于平穩(wěn)狀態(tài)。此外，對于資產(chǎn)方面而言，由于資產(chǎn)導(dǎo)致的流動性風(fēng)險是由于上市商業(yè)銀行的資產(chǎn)不能及時變現(xiàn)而影響籌資的來源，繼而沒有能力及時償還對外債款，因而讓銀行產(chǎn)生的風(fēng)險。

2.資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險

從上述數(shù)據(jù)來看，2014年我國不良貸款余額呈上漲趨勢，不良貸款率也隨之增加，針對此風(fēng)險，商業(yè)銀行都增加了其貸款損失準(zhǔn)備，即便如此，撥備金覆蓋率仍然偏高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀監(jiān)會150%的監(jiān)管規(guī)定，雖然是出于防范風(fēng)險，謹(jǐn)慎經(jīng)營的目的，但是如果撥備金過高，也會導(dǎo)致一系列的風(fēng)險。根據(jù)上面兩個方面的分析，可以看出我國上市商業(yè)銀行在發(fā)展中存在某些問題，但是其資本狀況基本符合銀監(jiān)會的標(biāo)準(zhǔn)與要求。

四、上市商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型

1.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的構(gòu)建

（1）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)構(gòu)建原則

對上市商業(yè)銀行預(yù)警模型有效性起著至關(guān)重要作用的是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的選取，通過與商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險的自身特點進(jìn)行結(jié)合，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)有以下原則：

①多層次原則。

②全面性原則。作為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，企業(yè)所反映的信用狀況需全面準(zhǔn)確，以便防止預(yù)警結(jié)果失真。

③合理性原則。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的構(gòu)建應(yīng)保持在合理水平，并結(jié)合考慮商業(yè)銀行當(dāng)下特點。

④突出性原則。在選擇財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)時應(yīng)優(yōu)先選取對整體風(fēng)險貢獻(xiàn)大的指標(biāo)。

⑤成本效益性原則。滿足財務(wù)風(fēng)險預(yù)警構(gòu)建的指標(biāo)有很多，但有些指標(biāo)的獲得需要大量人力物力，所以，應(yīng)相對于成本較高的指標(biāo)應(yīng)選擇相對成本較低的指標(biāo)。

（2）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)分類

按照中國銀監(jiān)會的規(guī)定及財務(wù)預(yù)警指標(biāo)相關(guān)構(gòu)建原則，將財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)分為五類，包括：資本風(fēng)險、流動性風(fēng)險、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險、盈利能力風(fēng)險及管理水平風(fēng)險。

2.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析方法

（1）因子分析法

因子分析法由20世紀(jì)初卡爾.皮爾遜和查爾斯.斯皮爾曼提出的分析方法發(fā)展外而來，并經(jīng)過瑟斯頓研究成熟。他是在許多指標(biāo)中選出變量，再根據(jù)變量的相關(guān)程度尋找變量關(guān)聯(lián)性的一種統(tǒng)計方法。同類因子越多，相關(guān)性越高，同類分子越少，相關(guān)程度越小。所以因子分析法的基礎(chǔ)是變量的相關(guān)性。

（2）Logistic回歸預(yù)警模型

Logistic回歸預(yù)警模型的重要目標(biāo)是觀察分析目標(biāo)對象的條件概率。它以概率函數(shù)為基礎(chǔ)，在對多元正態(tài)分布假設(shè)不作要求的情況下使用極大值估計法估計參數(shù)值，并通過運算求取某數(shù)值的概率，判斷出企業(yè)陷入財務(wù)危機狀況，并以此來進(jìn)行預(yù)警。

五、商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警及防范

從以上對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型來看，導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因包括許多方面，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警已是商場銀行必不可少的一項工作，如何防范也成為銀行面對風(fēng)險的一項重要舉措。面對資本充足性，應(yīng)對于商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，實施戰(zhàn)略投資，積極吸引外資參股，建立存款保險制度，以此提高商行的資本充足性及風(fēng)險抗擊性。面對信用風(fēng)險的現(xiàn)狀，不僅要優(yōu)化銀行資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還要加強貸款業(yè)務(wù)的信用審查，最大限度的防止其信貸危機的發(fā)生。此外，應(yīng)大力發(fā)展銀行的中間業(yè)務(wù)，建立符合銀行運營及發(fā)展的營運機制，促使其防范經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生。流動性風(fēng)險是我國銀行財務(wù)風(fēng)險當(dāng)中主要的風(fēng)險，其主要體現(xiàn)在資產(chǎn)與負(fù)債的供給，因此應(yīng)該科學(xué)、合理的配置資產(chǎn)業(yè)務(wù)與負(fù)債業(yè)務(wù)，并且銀行監(jiān)管部門、政府及商業(yè)銀行自身都要加強風(fēng)險流動性的管理意識，加強反防范管理。

六、建議

中國是世界上最大的發(fā)展中國家，其發(fā)展在國際上起著舉足輕重的作用。改革開發(fā)30年以來，即使我國銀行業(yè)沒有爆發(fā)大規(guī)模的金融危機，但是存在有大量不良資產(chǎn)是一個不爭的事實。而且，各種經(jīng)濟問題也一步步凸顯出來。事實表明，我國銀行的財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)演化為存在于整個銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。目前，我國經(jīng)濟環(huán)境較為穩(wěn)定，許多方面的問題還沒有完全凸顯出來，但是，一旦我國經(jīng)濟環(huán)境遭受動蕩，所造成的危機是不可估量的。因此我國商業(yè)銀行應(yīng)該加強風(fēng)險監(jiān)管，把風(fēng)險因素保持在可控范圍之內(nèi)，建立負(fù)有規(guī)模的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系和防范對策，讓我國商業(yè)銀行保持在較為穩(wěn)定的發(fā)展趨勢，促進(jìn)世界經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。針對商場銀行業(yè)的發(fā)展，筆者有如下幾點建議：

1.建立銀行資料數(shù)據(jù)庫，進(jìn)一步拓寬數(shù)據(jù)渠道，在更廣的范圍內(nèi)進(jìn)行財務(wù)預(yù)警的研究。

2.加大對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的研究，將多種方法運用到我國財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究與實驗中，盡可能的構(gòu)建更加全面與完善的預(yù)警模型。

3.聯(lián)系理論與實際，加強模型應(yīng)用性的研究并運用于實際當(dāng)中，為我國商業(yè)銀行的內(nèi)控和審計提供指導(dǎo)。

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)預(yù)警；財務(wù)預(yù)警機制

    財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，它是指企業(yè)經(jīng)營活動中面臨著各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而造成蒙受損失的機會。企業(yè)經(jīng)營活動的組織和管理過程中，可能出現(xiàn)的的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。盡管財務(wù)風(fēng)險有其客觀性和不確定性，但并非不可防范。防范風(fēng)險的有效方法之一，就是建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，健全財務(wù)預(yù)警機制。

一、財務(wù)預(yù)警的概念

財務(wù)預(yù)警管理就是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)目標(biāo)，利用及時、客觀的財務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行分析，查詢資金運行軌跡，并對其使用效果進(jìn)行分析評價，即時捕捉資金管理過程中的堵塞、浪費、過度滯留等影響財務(wù)收益的重大管理失誤、波動信號，預(yù)知企業(yè)所面臨的危險情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運營體系隱藏的問題，及時發(fā)出警報，促使企業(yè)做好防范措施，建立免疫機制，不斷提高企業(yè)抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力，使企業(yè)的財務(wù)管理活動始終處于安全、可靠的可控運行狀態(tài)，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)。

二、完善現(xiàn)代公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的舉措

（一）建立適合公司特點的財務(wù)預(yù)警模型，并使其具有動態(tài)發(fā)展性特點。

財務(wù)預(yù)警模型是診斷公司財務(wù)狀況、提供財務(wù)危機信號的得力幫手，研究它無疑具有積極的意義。在積極借鑒國外已成功運用模型的前提下， 考慮公司自身的實際情況，來建立和完善適合公司自身特點的財務(wù)預(yù)警模型。在模型建立后，應(yīng)定期評價其有效性和精確度，檢驗其理論基礎(chǔ)，不斷對其進(jìn)行修正更新，使之適應(yīng)公司經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展變化的要求，保持較高的預(yù)測能力。

（二）采用定性分析法，全面透析預(yù)警系統(tǒng)

由于單、多變量模式均是從定量角度進(jìn)行財務(wù)評價，難以反映出宏觀經(jīng)濟環(huán)境對公司財務(wù)狀況的影響;其次公司的行業(yè)特點、規(guī)模等許多因素也會影響到預(yù)測精度，所以還應(yīng)結(jié)合非量化因素和分析人員的經(jīng)驗判斷，進(jìn)行定性分析。分析事物的來龍去脈及因果關(guān)系，透過事物的表象抓其本質(zhì)。從而使風(fēng)險判斷更為全面、準(zhǔn)確。

定析分析法容易受到個人主觀意見的影響，有時個人的偏見可能會帶來巨大的損失。所以，既要涉及到定量信息，也要涉及到定性信息，這樣才能更為完整地反映公司全貌。建立定性分析與定量分析相結(jié)合的預(yù)警模型透析，取長補短，彌補各自的缺陷，這樣既考慮了公司自身的具體情況，又避免了單純使用定量分析法的不足，提高防范財務(wù)風(fēng)險的準(zhǔn)確性。

（三）建立和完善管理信息系統(tǒng) 

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效運行依賴于管理信息系統(tǒng)的建立和完善。首先，管理信息系統(tǒng)是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的數(shù)據(jù)來源。從某種程度上講，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行的是信息再加工活動，通過對來自管理信息系統(tǒng)的原始信息的整理和分析，向管理層提供相關(guān)決策信息，將財務(wù)損失降至最低。其次，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)生成的預(yù)警信息，只有及時反饋到管理信息系統(tǒng)的其他相關(guān)子系統(tǒng)中去，才能發(fā)揮風(fēng)險警示和控制的功能。從這個角度講，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是為公司管理信息系統(tǒng)服務(wù)的，離開了管理信息系統(tǒng)，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)也就失去了存在的價值。因此， 若要公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠真正的有效運作，就必須建立和完善公司管理信息系統(tǒng)（如ERP系統(tǒng)）， 通過現(xiàn)代信息技術(shù)將公司的生產(chǎn)、銷售和會計等信息共享在一個平臺上。實現(xiàn)各子系統(tǒng)暢通的傳遞途徑和功能集成，讓信息資源的利用達(dá)到最優(yōu)化，從而使財務(wù)預(yù)警系更好地發(fā)揮應(yīng)有的功能。

（四）在財務(wù)風(fēng)險評價模型中注意更多地引入現(xiàn)金流量指標(biāo)。

現(xiàn)金流動狀況是評價公司財務(wù)狀況的重要因素之一，現(xiàn)金流量的質(zhì)量直接關(guān)系著公司的生存和發(fā)展。良好的現(xiàn)金流量質(zhì)量特征包括:（1）穩(wěn)定發(fā)展階段，公司現(xiàn)金流量應(yīng)該對利潤有足夠的支付能力;（2）投資活動的現(xiàn)金流出能夠體現(xiàn)公司長期戰(zhàn)略的要求;（3）籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該適應(yīng)經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金周轉(zhuǎn)狀況。在建立財務(wù)風(fēng)險評價模型時，應(yīng)更多地引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，從上述三個方面分析公司的現(xiàn)金流量狀況，全面評價財務(wù)風(fēng)險。在日常工作中，應(yīng)做好現(xiàn)金收支平衡工作，按貨幣資金收支計劃和開支的輕重緩急，合理調(diào)劑使用資金，保持合理的資金余額，確保資金鏈的穩(wěn)固。

（五）積極探索和應(yīng)用風(fēng)險控制方法

控制和有效地規(guī)避風(fēng)險才是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的根本目標(biāo)。預(yù)警系統(tǒng)一旦發(fā)出風(fēng)險預(yù)報，應(yīng)立即根據(jù)預(yù)警類型、性質(zhì)和風(fēng)險程度等選擇相應(yīng)的對策。制定出具體、有效的風(fēng)險控制方案。概括起來，風(fēng)險控制策略主要有以下四種:（1）回避風(fēng)險法:指進(jìn)行風(fēng)險決策時，盡可能選擇財務(wù)風(fēng)險較小的投資或其他方案，發(fā)現(xiàn)不利情況則及時中止或調(diào)整方案。（2）降低風(fēng)險法:指公司通過采取一定的措施和加強管理等方法來降低風(fēng)險。（3）分散風(fēng)險法:指公司通過聯(lián)營、橫向或縱向多樣化戰(zhàn)略來分散風(fēng)險。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險法:指公司通過購買保險、期貨交易或簽訂轉(zhuǎn)包合同等辦法將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他方。

（六）加強財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的日常維護(hù)和監(jiān)管

要通過科學(xué)、完善的日常維護(hù)和監(jiān)管，保證財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與管理信息系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)接口通暢、充分共享;根據(jù)公司具體情況的變化及時更新財務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)體系和預(yù)警臨界值，確保預(yù)警及時、準(zhǔn)確;加強數(shù)據(jù)庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等措施，保障數(shù)據(jù)庫的安全、完整。

三、結(jié)束語

隨著經(jīng)濟全球化，競爭國際化，知識經(jīng)濟為主題的新經(jīng)濟時代的到來，公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警愈來愈成為公司財務(wù)管理中不得不關(guān)注的熱點問題。為適應(yīng)中國會計準(zhǔn)則改革的新形勢，在深刻理解公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的內(nèi)涵及構(gòu)成的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身發(fā)展的需要，建立、完善一套行之有效的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和機制，預(yù)防、規(guī)避和化解財務(wù)風(fēng)險，使公司在激烈的市場競爭中屹立不倒，基業(yè)長青。

參考文獻(xiàn):

[1]姜毅.構(gòu)建公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)[J].財務(wù)管理，2006，（3）.

第7篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

民營醫(yī)院是一種新的醫(yī)院發(fā)展模式，民營醫(yī)院與企業(yè)一樣，不僅講求醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量，也講求經(jīng)濟效益，財務(wù)風(fēng)險控制問題也是其重要問題。本文分析了財務(wù)風(fēng)險的概念、財務(wù)風(fēng)險的成因分析，論述了財務(wù)風(fēng)險控制的必要性以及民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制研究的意義所在，將民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制與一般企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制進(jìn)行了比較，揭示了民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制可以借鑒企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制。通過對民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的成因分析，提出了民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制的措施和預(yù)防對策。

【關(guān)鍵詞】

民營醫(yī)院；財務(wù)風(fēng)險；控制

隨著時代的不斷發(fā)展，我國的醫(yī)院管理、醫(yī)院發(fā)展也開始向多元化的方向伸展。醫(yī)院財務(wù)問題也越來越受關(guān)注，因此，做好民營醫(yī)院的財務(wù)管理，是民營醫(yī)院發(fā)展的重要問題，醫(yī)院財務(wù)管理工作是醫(yī)院經(jīng)濟運行的核心工作。

新形勢下，財務(wù)風(fēng)險對醫(yī)院生存發(fā)展的影響也愈來愈大。民營醫(yī)院如何建立完善的風(fēng)險控制機制，防范和化解醫(yī)院發(fā)展中的各種財務(wù)風(fēng)險，確保醫(yī)院向著合理、科學(xué)、健康的方向發(fā)展成為重要問題。

民營醫(yī)院在對財務(wù)風(fēng)險控制的認(rèn)識上，和以盈利為目的的生產(chǎn)性企業(yè)相比，存在著嚴(yán)重的滯后和不足，基于這樣的現(xiàn)狀，對財務(wù)風(fēng)險控制的認(rèn)識和探討對醫(yī)院這樣特殊的經(jīng)濟組織來說，具有重大并且深遠(yuǎn)的意義。通過對醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵進(jìn)行確認(rèn)，能夠針對風(fēng)險存在的形式以及關(guān)系到的領(lǐng)域，尋找民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險防范與管理得以完善的對策，從而確保民營醫(yī)院財務(wù)系統(tǒng)安全，為民營醫(yī)院未來的發(fā)展提供強有力的支撐，促進(jìn)民營醫(yī)院穩(wěn)定的發(fā)展，增加市場競爭力。提高民營醫(yī)院的財務(wù)管理水平，對加快民營醫(yī)院和促進(jìn)區(qū)域衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展都有著十分重要的意義。

一、民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制理論基礎(chǔ)

（一）財務(wù)風(fēng)險的概念

財務(wù)風(fēng)險是指在財務(wù)活動的整個過程中，由于各種難以或無法預(yù)計、控制的企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營條件等不確定性因素的作用，導(dǎo)致企業(yè)的實際收益與預(yù)期效益發(fā)生偏離，從而造成損失的機會和可能性。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險包括財務(wù)成果的風(fēng)險和財務(wù)狀況的風(fēng)險。財務(wù)成果即收益，財務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營運、獲利等能力。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定義有廣義和狹義之分，廣義是指經(jīng)濟后果的不確定性，既有收益也有損失的可能。而狹義是單指損失。本文選擇其狹義的定義。

（二）財務(wù)風(fēng)險的成因分析

造成企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。具體來說，企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的原因包含了以下幾個方面：第一，財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境；第二，企業(yè)財務(wù)管理以及業(yè)務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足；第三，財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤；第四，企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)與其他經(jīng)濟組織間關(guān)系混亂。

（三）民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制與一般企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制比較

1.民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的相同點

在新醫(yī)院會計制度下，醫(yī)院的財務(wù)核算和管理也在逐步向著企業(yè)化管理的全成本核算和全面預(yù)算管理靠近。具體來說，民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制存在著以下幾個共同點：

（1）對財務(wù)風(fēng)險控制的態(tài)度相同。由于財務(wù)風(fēng)險的廣泛存在，會對經(jīng)濟組織的資金流和資金鏈會產(chǎn)生重大的影啊，在這些影響中，都是以負(fù)面影響為主。因此，無論是醫(yī)院還是企業(yè)，在面對財務(wù)風(fēng)險時，都會選擇對其可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行積極控制。

（2）對財務(wù)風(fēng)險控制的標(biāo)準(zhǔn)基本一致。民營醫(yī)院的不斷企業(yè)化也使得它們在財務(wù)風(fēng)險控制的標(biāo)準(zhǔn)上基本一致。

（3）對財務(wù)風(fēng)險控制的方法相同。財務(wù)風(fēng)險都是從財務(wù)決策和業(yè)務(wù)流程中產(chǎn)生、并且要經(jīng)歷一個固定的轉(zhuǎn)化和傳導(dǎo)機制轉(zhuǎn)化為對資金流的影響。要進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制，無論是一般企業(yè)還是民營醫(yī)院都會實施相同的方法。

2.民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的區(qū)別

由于其經(jīng)濟組織的業(yè)務(wù)特點不同，醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制存在一定的差異，造成醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制存在差異，這些區(qū)別的主要原因有：

（1）經(jīng)濟組織的業(yè)務(wù)特點不同。對企業(yè)來說，大多數(shù)企業(yè)都是購進(jìn)原材料，產(chǎn)出產(chǎn)品的，所以生產(chǎn)往往是企業(yè)的核心任務(wù)。而醫(yī)院就其業(yè)務(wù)特點來說，是典型的服務(wù)性經(jīng)濟組織。

（2）對財務(wù)風(fēng)險控制意識的強化程度不同。這主要體現(xiàn)在兩個方面：財務(wù)風(fēng)險控制手段的力度不同、審計在財務(wù)風(fēng)險控制中的地位不同。

二、民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險成因分析

民營醫(yī)院外部環(huán)境的和內(nèi)部環(huán)境的共同構(gòu)成醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的環(huán)境。從外部環(huán)境而言，一方面我國的醫(yī)療衛(wèi)生制度改革不斷推進(jìn)，改革的方向和經(jīng)費的投入對象由全民醫(yī)療保險等個人服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向疾病控制，與此同時，全民健康意識的提高和其對藥品利潤的關(guān)注，導(dǎo)致政府對醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)控和管理，實行藥品招標(biāo)。這導(dǎo)致藥品利潤空間壓縮。另一方面，物資的價格高低和采購比例及順序和周轉(zhuǎn)流動情況會引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

就內(nèi)部環(huán)境而言，醫(yī)院的機械設(shè)備采購、藥品和衛(wèi)生材料以及其他必備材料是醫(yī)院維持運轉(zhuǎn)和開展日?；顒拥幕A(chǔ)和前提。醫(yī)院對于固定資產(chǎn)如專業(yè)醫(yī)學(xué)設(shè)備和醫(yī)院的規(guī)劃建筑這類消耗量大回收期長的投資的決策的失誤，將會導(dǎo)致醫(yī)院日常運作沒有保障；堤外醫(yī)院自身的建設(shè)資金過高，負(fù)債率居高不下，這促進(jìn)了醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)；財務(wù)管理者的疏忽和意識淡薄及能力不足是醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的又一重要原因，財務(wù)管理者對于財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識不足，導(dǎo)致財務(wù)決策失誤，劣勢因素不斷累積擴大引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)；另外一點是醫(yī)院的財務(wù)制度包括財務(wù)管理制度和財務(wù)監(jiān)督制度不完善，財務(wù)管理制度不完善讓管理者有機可乘并經(jīng)常將之作為事故后的擋箭牌和遮羞布，責(zé)任追究出現(xiàn)漏洞。財務(wù)監(jiān)督制度不完善讓財務(wù)運行效率緩慢，財務(wù)風(fēng)險發(fā)生可能加大。

三、民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制的措施和預(yù)防對策

（一）加強成本核算，開展成本控制分析，實行預(yù)算控制

成本控制是民營醫(yī)院改善經(jīng)營管理、提高醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險防范能力的重要內(nèi)容，醫(yī)院財務(wù)管理者須樹立成本效益觀念，重視成本和預(yù)算的分析和正確評估財務(wù)分析的實際效果。要理清思路及時查明成本偏差出現(xiàn)的環(huán)節(jié)和原因以便醫(yī)院重點治理和把控?？傊?，要對成本進(jìn)行全方位的管理和調(diào)控，掌握好預(yù)算控制的力度和方向使成本在可控范圍內(nèi)運作，確保民營醫(yī)院正常的經(jīng)營活動所需的資金流動量，提高醫(yī)院的競爭力和社會服務(wù)能力。

（二）將《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范》引入民營醫(yī)院財務(wù)領(lǐng)域

《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范》對民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險控制有著極大的借鑒和指導(dǎo)意義。尤其是在權(quán)責(zé)發(fā)生制引入醫(yī)院財務(wù)以后，民營醫(yī)院和企業(yè)在財務(wù)管理上有了更多的相通之處，可以更多的用《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范》對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制，《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范》也明確的其適用范圍：“本規(guī)范適用于中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的大中型企業(yè)。小企業(yè)和其他單位可以參照本規(guī)范建立與實施內(nèi)部控制?！币虼?，民營醫(yī)院利用《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范》實施財務(wù)風(fēng)險控制是完全可行的。

（三）加強財務(wù)管理人員培訓(xùn)，提高管理人員素質(zhì)

針對財務(wù)管理人員素質(zhì)不高引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的問題，須通過培訓(xùn)切實提高財務(wù)管理人員的知識水平和風(fēng)險意識，提高管理人員發(fā)現(xiàn)問題和解決風(fēng)險出現(xiàn)的能力。

（四）完善相關(guān)制度建設(shè)，建立風(fēng)險預(yù)警機制和風(fēng)險防范機制

民營醫(yī)院的制度不完善始終是醫(yī)院財務(wù)管理工作效率提高的瓶頸和短板。要加強醫(yī)院的管理制度和監(jiān)督制度建設(shè)，確保管理透明、公開，監(jiān)督有力，效果明顯，明確各個部門和個人的職責(zé)和權(quán)限，病建立一套風(fēng)險預(yù)警和防范機制。

四、結(jié)論及建議

民營醫(yī)院的制度不完善始終是醫(yī)院財務(wù)管理工作效率提高的瓶頸和短板。要加強醫(yī)院的管理制度和監(jiān)督制度建設(shè)，確保管理透明、公開，監(jiān)督有力，效果明顯，明確各個部門和個人的職責(zé)和權(quán)限，病建立一套風(fēng)險預(yù)警和防范機制。民營醫(yī)院的財務(wù)管理對于民營企業(yè)經(jīng)營發(fā)展至關(guān)重要，如何有效的控制的醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險，幫助民營醫(yī)院承擔(dān)起它應(yīng)負(fù)的社會責(zé)任，是當(dāng)前民營醫(yī)院管理者必須考慮的問題。民營醫(yī)院與一般生產(chǎn)性企業(yè)在風(fēng)險控制問題上既有相同點又有不同點，民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險成因既來自外部環(huán)境又來自內(nèi)部環(huán)境，針對民營醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險問題，應(yīng)該采取的控制的措施和預(yù)防對策主要有加強成本核算，開展成本控制分析，實行預(yù)算控制；將《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范》引入民營醫(yī)院財務(wù)領(lǐng)域；加強財務(wù)管理人員培訓(xùn)，提高管理人員素質(zhì)；完善相關(guān)制度建設(shè)，建立風(fēng)險預(yù)警機制和風(fēng)險防范機制。

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第8篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

[關(guān)鍵詞]企業(yè)資本結(jié)構(gòu)投資收益

一、資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌資來源的構(gòu)成和比率關(guān)系。通常情況下,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)理論,是研究在一定條件下負(fù)債對企業(yè)價值的影響和作用,以及什么樣的資產(chǎn)負(fù)債比例能使企業(yè)價值達(dá)到最大化。資本結(jié)構(gòu)理論從發(fā)展的角度來看,經(jīng)歷了兩個階段:“早期資本結(jié)構(gòu)理論”和“現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論”階段。

(一)早期資本結(jié)構(gòu)理論

早期資本結(jié)構(gòu)理論一般缺乏堅實的理論基礎(chǔ)支持,隨著現(xiàn)代財務(wù)理論的發(fā)展而被淘汰,但起基本思路仍然是我們理解資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)。主要有:凈收益理論、營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)理論。早期資本結(jié)均理論雖然對資本結(jié)構(gòu)與公司價值和資本成本的關(guān)系進(jìn)行過一定的描述,但是這種關(guān)系沒有抽象為簡單的模型。

(二)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展是以MM理論為標(biāo)志的。1958年,美國莫迪格利安尼(Madigliani)和米勒(Miller)兩位教授共同發(fā)表的論文《資本成本、公司財務(wù)與投資理論》中,提出了資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論,構(gòu)成了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論包括:無稅收的MM理論、有稅收的MM理論和權(quán)衡理論。

1.MM理論

(1)無稅收的MM理論。無稅收的MM理論又稱為資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。它認(rèn)為增加公司債務(wù)并不能提高公司價值,因為負(fù)債帶來的好處完全為其同時帶來的風(fēng)險所抵銷。主要有兩個結(jié)論:在沒有公司所得稅的情況下,杠桿企業(yè)的價值與無杠桿企業(yè)的價值相等,即公司價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響;杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本等于同一風(fēng)險等級的無杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險溢價,風(fēng)險溢價取決于負(fù)債比率的高低。

無稅收的資本結(jié)構(gòu)理論雖然只得出了盲目而簡單的結(jié)論,但是它找到了資本結(jié)構(gòu)與公司價值之間的關(guān)系,被認(rèn)為是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的起點。

(2)有稅收的MM理論。有稅收的MM理論去掉了沒有公司所得稅的假設(shè),它認(rèn)為:在考慮公司所得稅的情況下,由于債務(wù)利息可以抵稅,使得流人投資者手中的現(xiàn)金流量增加,因此公司價值會隨著負(fù)債比率的提高而增加。企業(yè)可以無限制地增加負(fù)債,負(fù)債100%時企業(yè)價值達(dá)到最大。主要有兩個結(jié)論:杠桿企業(yè)的價值大于無杠桿企業(yè)的價值;有稅收時,杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本也等于同一風(fēng)險等級的無杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險溢價,但風(fēng)險溢價不僅取決于負(fù)債比率而且還取決于所得稅率的高低。

2.權(quán)衡理論

權(quán)衡理論在MM理論基礎(chǔ)上,通過放寬完全信息以外的的各種假定,考慮了債務(wù)利息抵稅、破產(chǎn)成本和成本分別或共同存在的條件下,資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值,進(jìn)一步發(fā)展了資本結(jié)構(gòu)理論。

權(quán)衡理論認(rèn)為,企業(yè)存在一個最佳資本結(jié)構(gòu),但由于財務(wù)危機成本和成本很難進(jìn)行準(zhǔn)確估計,所以最佳資本結(jié)構(gòu)并不能靠計算和純理論分析的方法得到。理論上最佳的資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低,同時企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。實際上最佳資本結(jié)構(gòu)的確定,還需要通過除了企業(yè)價值和資本成本以外的各種影響資本結(jié)構(gòu)的因素來進(jìn)行判斷和選擇。

二、企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)

(一)最佳資本結(jié)構(gòu)的概念

最佳資本結(jié)構(gòu),是指在一定時期內(nèi),在一定條件下,使企業(yè)綜合資本成本最低,同時實現(xiàn)企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

(二)影響企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的宏觀因素

1.經(jīng)濟周期

在市場經(jīng)濟條件下,任何國家的經(jīng)濟都既不會較長時間地增長,也不會較長時間地衰退,而是在波動中發(fā)展的,這種波動大體上呈現(xiàn)出復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)。一般而言,在經(jīng)濟衰退、蕭條階段,由于整個宏觀經(jīng)濟不景氣,多數(shù)企業(yè)經(jīng)營舉步維艱,財務(wù)狀況常常陷入困境,甚至惡化。對此,企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債,甚至采用“零負(fù)債”策略。而在經(jīng)濟復(fù)蘇、繁榮階段,一般來說,由于經(jīng)濟走出低谷,市場供求趨旺,大部分企業(yè)銷售順暢,利潤上升,企業(yè)應(yīng)果斷增加負(fù)債,迅速擴大規(guī)模,不能為了保持資本成本最小而放棄良好的發(fā)展機遇。

2.國家各項宏觀經(jīng)濟政策

國家通過貨幣政策、稅收政策以及影響企業(yè)發(fā)展環(huán)境的政策來調(diào)控宏觀經(jīng)濟,也間接影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況,宏觀的貨幣政策通過傳導(dǎo)機制使貨幣供應(yīng)量及資金的供求關(guān)系發(fā)生變化,從而導(dǎo)致利率的上下波動。這種利率波動就會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。如果一定時期內(nèi)銀行貸款利率較低,資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債資金的比重相對就會上升;反之,負(fù)債資金比重就會下降。稅收政策決定了不同的行業(yè)施行不同的稅率,某些所得稅稅率極低的行業(yè),財務(wù)杠桿的作用不大,舉債籌資帶來的減稅好處不多,因此負(fù)債資金比重小一些較好;反之,某些所得稅稅率較高的行業(yè),財務(wù)杠桿的作用較大,舉債籌資帶來的減稅好處就多,因此這類企業(yè)宜選擇負(fù)債資金比重大的資本結(jié)構(gòu)。

3.企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境

即使處于同一宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的企業(yè),因各自所處的市場環(huán)境不同,其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。一般來說,如果企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度較弱或處于壟斷地位,如通訊、電力、自來水、煤氣等企業(yè),由于銷售不會發(fā)生問題,生產(chǎn)經(jīng)營不會產(chǎn)生較大的波動,利潤穩(wěn)定增長,因此,可適當(dāng)提高負(fù)債比率;相反,如果企業(yè)所處行業(yè)競爭程度較強,如家電、紡織、房地產(chǎn)等,由于其銷售完全由市場來決定,價格易于波動,利潤平均化趨勢使利潤處于被平均以致降低的態(tài)勢,因此,不宜過多地采用負(fù)債方式籌集資金。

(三)影響企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的微觀因素

1.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是構(gòu)成企業(yè)全部資產(chǎn)的各個組成部分在全部資產(chǎn)中的比例。不同類型的企業(yè)具有不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會影響融資的渠道和方式,進(jìn)而形成不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。若企業(yè)中固定資產(chǎn)較多,則應(yīng)考慮到固定資產(chǎn)具有投資大、投資回收期長的特點,一般通過長期借款和發(fā)行股票籌集資金;若擁有存貨和應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)較多的企業(yè),一般通過流動資金負(fù)債來籌集資金;高科技行業(yè)的公司負(fù)債較少,一般采用股權(quán)資本融資方式。

2.企業(yè)償債能力

通過對企業(yè)原有的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)的分析,評價企業(yè)的償債能力。企業(yè)要根據(jù)自己的償債能力來決定其資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)資本比例,如果企業(yè)的償債能力相當(dāng)強,則可在資本結(jié)構(gòu)中適當(dāng)加大負(fù)債的比率,合理確定債務(wù)結(jié)構(gòu),以充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用,增加企業(yè)的盈利。

相反,各項指標(biāo)若不符合規(guī)定的界限要求,表明企業(yè)的償債能力較弱,就不應(yīng)該過度負(fù)債,而應(yīng)采取發(fā)行股票等權(quán)益性資本融資方式。

3.經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險,是指與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險,它是由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而給企業(yè)息稅前收益帶來的不確定性。如果企業(yè)的經(jīng)營是粗放型的,則會導(dǎo)致企業(yè)盈利能力較低,很難通過留存收益或其他權(quán)益性資本來籌集資金,只好通過負(fù)債籌資,這樣必然導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比重加大,引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的資本全部為自有資本時,企業(yè)不存在籌資原因引起的財務(wù)風(fēng)險,當(dāng)企業(yè)有一部分借入資本時,在財務(wù)杠桿原理的作用下,就存在財務(wù)風(fēng)險,而如果企業(yè)同時利用經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿,則同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

三、我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析

我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)并非完全市場經(jīng)濟的產(chǎn)物,按照西方的資本結(jié)構(gòu)理論,以加權(quán)平均成本最低和企業(yè)市場價值最大化為判斷標(biāo)準(zhǔn),我國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在以下問題。

(一)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高

在企業(yè)缺乏內(nèi)源融資的情況下,只能依賴于外部資金供給,而長期以來單一的融資體制,又限制了企業(yè)從外部資本市場補充資金,因而企業(yè)融資長期依賴于銀行貸款,形成了居高不下的負(fù)債率。而目前我國的企業(yè)流動負(fù)債過多、長期負(fù)債較少。流動負(fù)債具有期限短、風(fēng)險大的特點,企業(yè)過多的流動負(fù)債直接導(dǎo)致企業(yè)面臨很大的償債壓力和很高的償債風(fēng)險。

(二)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

股權(quán)結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)多元化程度和集中程度,從而反映企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)。目前,我國企業(yè)中主要存在國家股、法人股、個人股和外資股,國家股票和法人占絕對控股地位,社會公眾股比重偏小,缺少對國有產(chǎn)權(quán)的約束和監(jiān)督機制,難以形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)。

(三)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏彈性

在激烈的市場競爭中,企業(yè)保持一定的資本結(jié)構(gòu)彈性是靈活適應(yīng)金融市場的必要條件。在我國,大多數(shù)企業(yè)籌資渠道狹窄,主要依賴于國家投資和銀行信貸資金。而且,長期的經(jīng)營效益低下和相互拖欠款現(xiàn)象嚴(yán)重使得企業(yè)信用嚴(yán)重受損,使企業(yè)很難獲得發(fā)行股票、公司債券等有價證券的資格。

四、我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對策

1.提高資產(chǎn)贏利水平,強化企業(yè)自我積累能力

企業(yè)債務(wù)不斷沉淀的一個主要原因就是資產(chǎn)盈利水平低下、缺乏效率,企業(yè)自我積累機制嚴(yán)重弱化。為此,要增強內(nèi)部融資的能力,就必須努力提高企業(yè)資產(chǎn)盈利水平,增加企業(yè)的自我積累。

2.實現(xiàn)股權(quán)的多元化,完善財務(wù)風(fēng)險管理

我國企業(yè)依靠以銀行貸款為主的高負(fù)債發(fā)展模式具有很大的財務(wù)風(fēng)險,潛在的融資成本必將提高,從而影響企業(yè)價值的最大化。因此,要注重股權(quán)融資多元化,適當(dāng)采取內(nèi)部職工股、期權(quán)期股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、充分利用民間資本等多種直接融資手段,避免過高的負(fù)債率,降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理包括兩方面的含義:一是短期負(fù)債和長期負(fù)債的安排;二是取得資金和償還債務(wù)的時間安排。債權(quán)融資的多少及其期限結(jié)構(gòu),應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期波動相匹配,避免出現(xiàn)不合理的債權(quán)融資安排所引起的某一時點上的償債高峰,某一時點上的資金閑置,充分利用現(xiàn)有的債權(quán)進(jìn)行融資,搞好存量管理,避免企業(yè)因支付危機所造成的破產(chǎn)。

3.充分發(fā)揮債券市場的功能,提高資本市場效率

我國資本市場的主要特征為股票市場發(fā)展迅速,企業(yè)債券市場的發(fā)展相對遲滯,這不利于企業(yè)融資成本的降低。我國企業(yè)對股權(quán)融資呈現(xiàn)出強烈的偏好,這與MM理論的分析結(jié)論相背,原因是我國發(fā)行債券的資格審核認(rèn)證比股票上市嚴(yán)格得多。顯然,較高的債券發(fā)行門檻減弱了企業(yè)追求負(fù)債納稅節(jié)約的愿望。隨著我國證券市場的發(fā)展,在通過證券市場大力發(fā)展直接融資的同時,積極利用債權(quán)融資,特別是通過發(fā)行企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金。

4.完善公司治理結(jié)構(gòu),建立資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化機制

在完善的市場經(jīng)濟條件下,通過出資者的財務(wù)約束及資本市場、經(jīng)理市場、銀行機構(gòu)等多種約束機制的共同作用,實行兩權(quán)分離條件下對公司經(jīng)營者行為的控制,保證出資者的根本利益。我國應(yīng)針對上市公司資本結(jié)構(gòu)的扭曲,建立資本結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化機制。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào),不斷適應(yīng)發(fā)展戰(zhàn)略對資本結(jié)構(gòu)的要求。對于任何一個企業(yè)來說,由于市場的供求關(guān)系處于經(jīng)常性的變化之中,資本的構(gòu)成情況也在不斷發(fā)生變化,資本結(jié)構(gòu)總是呈現(xiàn)動態(tài)的狀況。對于資本結(jié)構(gòu)的管理,應(yīng)強化公司的財務(wù)預(yù)算約束,強化出資者對公司的監(jiān)督,建立利潤分享計劃,使公司形成有效的激勵機制和約束機制,促使經(jīng)營者敢于有意識地負(fù)債籌資。

參考文獻(xiàn):

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第9篇：財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)多元化戰(zhàn)略；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警系統(tǒng)

一、企業(yè)多元化戰(zhàn)略簡述

1.企業(yè)多元化戰(zhàn)略的基本概念。我國企業(yè)的多元化戰(zhàn)略是從多個角度進(jìn)行系統(tǒng)分析及相應(yīng)作出決策的，發(fā)展多元化戰(zhàn)略要求企業(yè)必須生產(chǎn)或經(jīng)營兩種或兩種以上的產(chǎn)品統(tǒng)一進(jìn)行戰(zhàn)略分析，使公司逐步發(fā)展擴大。多元化戰(zhàn)略以滿足企業(yè)的利益為核心，同時加強抵御風(fēng)險的能力，實現(xiàn)資源的合理配置與共享，并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。主要目標(biāo)是拓展新的市場，使公司不斷發(fā)展壯大，經(jīng)營規(guī)模及模式有所改變，進(jìn)而產(chǎn)生一定得規(guī)模效益。與所有改革方式一樣，企業(yè)實施多元化戰(zhàn)略存在一定的利益和風(fēng)險性。多元化戰(zhàn)略可以擴大企業(yè)的市場價值，提高原有的競爭優(yōu)勢。風(fēng)險性在于實施不當(dāng)，會造成企業(yè)資源浪費分散，使企業(yè)效力降低，從而影響企業(yè)的綜合競爭能力，嚴(yán)重會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)多元化戰(zhàn)略給企業(yè)帶來的風(fēng)險主要是從財務(wù)方面出現(xiàn)的，只有有效的做好財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，才能抵抗多元化戰(zhàn)略帶來的風(fēng)險。因此制定多元化戰(zhàn)略的時候要充分考慮到財務(wù)系統(tǒng)是否安全得當(dāng)，以及行業(yè)或產(chǎn)品所處的生命周期中的位置，市場變化等相關(guān)因素。2.我國企業(yè)多元化戰(zhàn)略現(xiàn)狀分析。改革開放以來，我國大中型企業(yè)先后進(jìn)行企業(yè)多元化戰(zhàn)略，并效果顯著。由此在我國各行各業(yè)都開始了實施企業(yè)多元化的浪潮，但是由于企業(yè)自身及市場變化的不可控性，多元化戰(zhàn)略并不是每個企業(yè)都適用。其中，部分企業(yè)綜合市場條件及自身發(fā)展等多方面因素，合理制定多元化戰(zhàn)略，取得了成功，使企業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展時期，有效的提高了企業(yè)的經(jīng)濟效益。相反，一些企業(yè)在實施多元化戰(zhàn)略時不但沒有使企業(yè)得到發(fā)展，反而使企業(yè)走上失敗，給企業(yè)帶來風(fēng)險，陷入危機。

二、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在企業(yè)多元化戰(zhàn)略的應(yīng)用

1.我國財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的發(fā)展。中國對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究起步晚，而且更多地停留在理論研究階段。在國內(nèi)研究中，吳世農(nóng)和黃世忠已經(jīng)提出了破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型；陳靜對54家公司進(jìn)行了單因素分析和二次函數(shù)分析，創(chuàng)建出了6指標(biāo)的模型；周首華、楊繼華和王平在奧特曼基礎(chǔ)之上考慮到了資金流動因素而創(chuàng)建了F標(biāo)記模式。但是到現(xiàn)在為止，我們國家還沒有合適的并通過一般證明的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。2.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在企業(yè)多元化戰(zhàn)略中的應(yīng)用現(xiàn)狀。我們國家的很多學(xué)者已經(jīng)開始對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行了更深層次的研究，并在我國企業(yè)多元化戰(zhàn)略與財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)之間做系統(tǒng)深入，并取得了一定的成果。但由于現(xiàn)階段，我國財務(wù)與企業(yè)管理相結(jié)合的理論的不成熟，通過現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)相關(guān)理論研究還是不能對企業(yè)的多元化戰(zhàn)略提供足夠的可操作性的支持。雖然已經(jīng)制定了相關(guān)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，由于研究時間較短和客觀環(huán)境的制約，我國的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)依然存在許多問題。這些問題主要有：因企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不完善，使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不被重視；財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效運作缺少組織和制度的保證；資金流量指標(biāo)很少采用；系統(tǒng)的應(yīng)用忽視定性分析等。3.企業(yè)實施多元化戰(zhàn)略對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)在對充分了解企業(yè)財務(wù)信息的基礎(chǔ)上，對企業(yè)的日常經(jīng)營進(jìn)行有效的監(jiān)控和管理。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)必須應(yīng)用在企業(yè)多元化戰(zhàn)略的整個過程，其基本思想是通過選擇合適的指標(biāo)，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，然后再根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報表和相關(guān)數(shù)據(jù)，研究企業(yè)遇到的各種風(fēng)險情況，得出綜合的預(yù)警結(jié)果。在企業(yè)進(jìn)行多元化時提供有效數(shù)據(jù)，減少風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)多元化戰(zhàn)略的有效實施。

三、企業(yè)進(jìn)行多元化戰(zhàn)略需要財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具備的特點

1.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的可參照性。應(yīng)用財務(wù)預(yù)警必須以企業(yè)日常的財務(wù)活動為前提，從企業(yè)的財務(wù)變化來看企業(yè)的運應(yīng)情況，通過有效的數(shù)據(jù)分析，預(yù)測出公司的整體情況和各項指標(biāo)是否符合企業(yè)多元化戰(zhàn)略的實施，使其成為企業(yè)多元化戰(zhàn)略實施中的判斷和認(rèn)識企業(yè)財務(wù)運行規(guī)律的參照或依據(jù)。2.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)測性。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在應(yīng)用的過程中，可以清晰的觀察出其各項財務(wù)指標(biāo)，企業(yè)可以根據(jù)這些指標(biāo)準(zhǔn)確判斷并加以分析，預(yù)在企業(yè)實施多元化戰(zhàn)略的同時，實時監(jiān)控，對多元化戰(zhàn)略的發(fā)展有預(yù)測性的作出相關(guān)決策。特別是在企業(yè)多元化戰(zhàn)略中發(fā)現(xiàn)財務(wù)出現(xiàn)問題時可以及時解決，避免不必要的損失，及時改正有效預(yù)防，減少企業(yè)決策失誤。3.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)防性。在企業(yè)進(jìn)行多元化戰(zhàn)略中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在其過程中出現(xiàn)問題或失誤，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)及時發(fā)揮其預(yù)防性的作用，及時預(yù)防企業(yè)多元化戰(zhàn)略實施的失誤，防治財務(wù)重大損失，以化解財務(wù)危機，使企業(yè)可以有效的實施多元化戰(zhàn)略。與此同時，企業(yè)在財務(wù)的日常操作系統(tǒng)上，可以實時記錄下企業(yè)在處理這些問題時使用的方法及決策，及時積累經(jīng)驗，總結(jié)教訓(xùn)，以免類似的財務(wù)危機再次發(fā)生。

四、針對企業(yè)多元化戰(zhàn)略對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的優(yōu)化

1.建立適合中國企業(yè)進(jìn)行多元化戰(zhàn)略的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。不同國家、行業(yè)和企業(yè)有著不同的會計慣例，其標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)指標(biāo)不盡相同，要想使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)及時有效地發(fā)揮作用，就必須根據(jù)實際情況，構(gòu)建符合企業(yè)多元化戰(zhàn)略要求和特點的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警模型建立后應(yīng)定期評價該模型的有效性和精確度，檢驗?zāi)Ｐ偷睦碚摶A(chǔ)，不斷對其進(jìn)行修正更新，使之適應(yīng)企業(yè)多元化建設(shè)及經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展變化的要求，保持較高的預(yù)測能力。 2.針對企業(yè)多元化戰(zhàn)略健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)。全面建立健全企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，可以有效的避免企業(yè)在實施多元化戰(zhàn)略時出現(xiàn)的危機及風(fēng)險，所以，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)在現(xiàn)代企業(yè)中發(fā)揮著不可估量的作用。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不但可以采集風(fēng)險，并對風(fēng)險進(jìn)行分析，更可以有效的避免。建立和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是對現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中的基本要求，使企業(yè)走上健康，良性循環(huán)的道路。

五、結(jié)語

1.通過對企業(yè)多元化戰(zhàn)略的基本概念及現(xiàn)狀的分析，了解財務(wù)預(yù)系統(tǒng)對企業(yè)多元化戰(zhàn)略的重要意義。2.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在企業(yè)多元化戰(zhàn)略的應(yīng)用，在企業(yè)進(jìn)行多元化時提供有效數(shù)據(jù)，減少風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)多元化戰(zhàn)略的有效實施。3.企業(yè)進(jìn)行多元化戰(zhàn)略需要財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具備的特點，分別為：可參照性，預(yù)測性及預(yù)防性。4.針對企業(yè)多元化戰(zhàn)略對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的優(yōu)化。

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