混合所有制改革指導意見精選(九篇)
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第1篇：混合所有制改革指導意見范文
歷時4年，百易其稿的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見》（以下簡稱“《指導意見》”）2015年9月13日向社會公布。這份貫徹“四個全面”的重要文獻和承載歷史成果的鴻篇巨制，是統(tǒng)攬國企改革全局的宏偉藍圖，具有鮮明的時代特征和價值取向，主要體現(xiàn)在：市場化是方向，現(xiàn)代化是目標，國際化是潮流，新常態(tài)是大趨勢。
長期以來，國有企業(yè)存在發(fā)展目標多元、功能定位不清、考核針對性不強、國有資本的功能性作用發(fā)揮不好等問題。針對這些問題，《指導意見》把國有企業(yè)分為商業(yè)類與公益類兩大類，主要基于以下考慮：一是國有企業(yè)分布廣泛、門類復(fù)雜，宜粗不宜細；二是考慮不同企業(yè)所處行業(yè)特點及多數(shù)企業(yè)混業(yè)經(jīng)營，既要看主業(yè)，又要看發(fā)展；三是考慮企業(yè)在不同發(fā)展階段的經(jīng)營特點，在相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上以便對企業(yè)的功能和定位進行動態(tài)調(diào)整；四是充分考慮各地實際，在遵循國家統(tǒng)一分類原則的前提下，允許地方結(jié)合實際劃分并調(diào)整本地國有企業(yè)功能類別。
《指導意見》再次旗幟鮮明地指明了要高舉“一面旗幟”，就是中國特色社會主義偉大旗幟；堅持“兩個不動搖”，堅持國有企業(yè)在國家發(fā)展中的地位不動搖，堅持搞好國有企業(yè)、把國企做強做大不動搖；貫徹“三個有利于”，有利于國有資本保值增值，有利于提高國有經(jīng)濟競爭力，有利于放大國有資本功能，以國有企業(yè)帶領(lǐng)民營企業(yè)，國有資本帶領(lǐng)民營資本共同發(fā)展。推進“四項建設(shè)”，主要要堅持現(xiàn)代企業(yè)制度、國有資產(chǎn)管理體制、國有資產(chǎn)監(jiān)督體系和國有企業(yè)黨的建設(shè)；堅持“五項原則”，堅持和完善基本經(jīng)濟制度，堅持社會主義市場經(jīng)濟改革方向，堅持增強活力與強化監(jiān)管相結(jié)合，堅持黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導，堅持積極穩(wěn)妥統(tǒng)籌推進；抓好“六項任務(wù)”，主要有分類推進改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、健全國有資產(chǎn)管理體制、發(fā)展混合所有制、強化監(jiān)督?！吨笇б庖姟穲猿謫栴}導向，有什么問題改什么問題，同時更加注重規(guī)范，先定規(guī)則，于法有據(jù)；另外力求系統(tǒng)完備，強調(diào)改革的政策、舉措和公開公平公正原則，堅持陽光透明，主動接受監(jiān)督。
國企改革的目標和方向是到2020年，在國有企業(yè)改革的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更加符合我國基本經(jīng)濟制度和社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展要求的國有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度和市場化經(jīng)營機制，國有資本布局結(jié)構(gòu)更加合理，造就一大批德才兼?zhèn)?、善于?jīng)營、充滿活力的優(yōu)秀企業(yè)家，培育一大批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有骨干企業(yè)，國有經(jīng)濟的活力、控制力、影響力、抗風險能力明顯增強。
要按照《指導意見》，結(jié)合實際制定實施意見，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、明確責任分工、細化目標任務(wù)、強化督促落實，確保深化國有企業(yè)改革順利推進，取得實效。
第2篇：混合所有制改革指導意見范文
國有企業(yè)不再是高高在上的“富二代”，民營企業(yè)也不再是默默無聞的“屌絲”?！盎旌纤兄啤钡耐瞥龇路鸫蚱屏嗽械拈T第限制，為雙方提供了一個可以“結(jié)婚”的機會。關(guān)注這場婚約的不僅僅是當事人，他們背后的“親友團”——投資機構(gòu)也表示出了極大興趣。
“混合所有制是企業(yè)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升治理水平的一種嘗試，尤其對國有企業(yè)意義重大?！奔t杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬對《英才》記者表示，“紅杉資本也在積極探索混合所有制架構(gòu)下的戰(zhàn)略投資機會”。
對于想要參與混合所有制的投資機構(gòu)來說，“混合所有制”究竟是一劑毒藥，還是一罐蜜糖？在“混合所有制”中，誰將成為主導者？作為國內(nèi)最富盛名的投資機構(gòu)，紅杉資本是如何掘金“混合所有制”的？
潛伏“混合所有制”
借著《決定》的推出，一些地方政府已經(jīng)開始“落實”相應(yīng)政策。
2013年12月，上海市政府公布了《關(guān)于進一步深化上海國資改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》，在上海的改革方案中，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟被作為一個政策選項，而實現(xiàn)混合所有制的路徑則是將國企改造成為公眾公司，實現(xiàn)整體上市。
而在河北，7家綜合實力較強的建設(shè)企業(yè)自主聯(lián)合，結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，謀劃組建一家河北省建設(shè)領(lǐng)域大型企業(yè)集團。這7家企業(yè)類型涵蓋國有、民營、中外合資，籌建的公司也是一家混合所有制企業(yè)。
作為投資界的元老級人物，沈南鵬很早就參與了混合所有制的創(chuàng)業(yè)活動。
在創(chuàng)立紅杉資本中國基金之前，沈南鵬本人在攜程擔任總裁兼首席財務(wù)官時，主導了如家酒店的創(chuàng)立。當時攜程與有著國資背景的首都旅游集團以及創(chuàng)始人團隊三方合資，首旅代表與沈南鵬長期擔任公司的聯(lián)席董事長，合作愉快順利，共同成功打造了如家品牌。
2006年10月26日，如家快捷酒店正式在美國納斯達克證券交易所掛牌上市，開盤22美元高出發(fā)行價59.4%，融資金額達1.09億美元。以超過30倍的超額認購?fù)瓿烧泄伞６嵌稳胶献鞯慕?jīng)歷也讓沈南鵬留下了深刻的印象。
“如家成立后很快成為經(jīng)濟型酒店的龍頭企業(yè)，和這種優(yōu)化的股權(quán)架構(gòu)不無關(guān)系?！鄙蚰嚣i表示，“首旅作為一家專注旅游行業(yè)的國有企業(yè)，這一投資不僅產(chǎn)生了巨大的財務(wù)回報，也完成相應(yīng)的戰(zhàn)略布局。相信越來越多的‘如家’型企業(yè)會誕生和成長”。
在紅杉資本中國基金成立之后，又相繼在以“秦川機床”與“建工土壤修復(fù)”項目為代表的先進制造業(yè)和清潔環(huán)保業(yè)中找到了與國有資本進行合作的機會。而在此之中，沈南鵬也越來越認識到“混合所有制”所能為企業(yè)帶來的發(fā)展優(yōu)勢。
因為紅杉資本的介入，這些公司治理架構(gòu)更加合理，可以充分發(fā)揮各股東的優(yōu)勢。紅杉的優(yōu)勢在于可以幫助高端人才建設(shè)、建立業(yè)務(wù)考評體系、戰(zhàn)略規(guī)劃，以及幫助企業(yè)建立產(chǎn)業(yè)合作伙伴、順利走進資本市場。而相應(yīng)的國企股東在政府關(guān)系，資源整合，上下游關(guān)系中又扮演著不可被取代的角色。
盡管一些地方已經(jīng)開始推行“混合所有制”，但“混合所有制”所飽受的質(zhì)疑一直沒有停止。混合所有制，究竟是誰“混合”了誰？在混合所有制企業(yè)中，誰才是主導？
據(jù)了解，目前國內(nèi)的一些混合所有制企業(yè)中，國有資本的控股比例還保持在一個比較高的狀態(tài)。而在世界上大多數(shù)國家，國有控股并非是依靠控股比例來實現(xiàn)。
中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍也曾表示，未來要鼓勵公平競爭，理論上國企與民企就應(yīng)有公平地位。最關(guān)鍵的問題是，只有國企控股的比例發(fā)生實質(zhì)性的進退，才能帶來體制性突破，否則將仍只是做表面文章。
“三中全會以后，相信混合制將有更多的實踐和成功案例，在許多行業(yè)里，優(yōu)化股東架構(gòu)以及帶來的機制變化會給企業(yè)發(fā)展插上新的翅膀，產(chǎn)生一批行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)?！鄙蚰嚣i表示，“改制中股東的組成和股份分配，不同企業(yè)應(yīng)該有不同安排，很難說某類股權(quán)比例的安排一定最優(yōu)”。
受限于股權(quán)激勵
在紅杉資本參與的幾起“混合所有制”投資中，最受關(guān)注的還是對湖南廣電旗下快樂購物有限責任公司（下稱快樂購）的入股。
2010年，國家九部門聯(lián)合下發(fā)《金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》。《意見》明確指出，鼓勵風險偏好型投資者進入市場前景廣闊的新興文化業(yè)態(tài)，努力推動符合條件的文化企業(yè)上市融資。
就在此時，快樂購正式宣布，與弘毅投資、中信產(chǎn)業(yè)投資基金、紅杉資本組成的投資團簽署協(xié)議，從三家機構(gòu)共計獲得3.3億元的投資，同時湖南廣電繼續(xù)保持對快樂購的絕對控股權(quán)和實際控制權(quán)。
自快樂購融資進入外界視線以來，關(guān)于快樂購的團隊激勵一直都是行業(yè)內(nèi)異常關(guān)心的熱點，在此前的國有背景企業(yè)融資改制中，管理層持股形式的長期激勵方案一直被回避。
快樂購采用的是一個短期和中期相結(jié)合的方案，管理層的激勵部分，在薪酬中的年終獎體現(xiàn)，股東會設(shè)計一個業(yè)績標桿，超過此標桿的業(yè)績部分，管理層團隊就可以按照一個固定比例和股東分享。
第3篇：混合所有制改革指導意見范文
一、兩次債轉(zhuǎn)股的背景與區(qū)別
1999年7月30日，原國家經(jīng)貿(mào)委和中國人民銀行聯(lián)合了《關(guān)于實施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》（國經(jīng)貿(mào)產(chǎn)業(yè)[1999]727號），由此拉開了四大國有資產(chǎn)管理公司處置國有銀行不良信貸資產(chǎn)的序幕。本輪債轉(zhuǎn)股同樣是由政府推動發(fā)起，雖然所處的背景不同，目標和路徑也不相同，但是，最大的共同點都是為支持國有企業(yè)（包括國有銀行）改革與脫困。
（一）背景不同。自1984年“撥改貸”政策實施以來，國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)過近三十年的高速增長，國家所承擔的經(jīng)濟增長責任與被放權(quán)讓利改革快速削弱的財政能力出現(xiàn)了直接沖突，間接導致了國有企業(yè)資本金的嚴重短缺。因此，在國有銀行強有力的信貸支持下，國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率一路飆升，直到1998年前后亞洲金融危機爆發(fā)，國內(nèi)經(jīng)濟面臨著GDP連續(xù)下滑、通縮步步緊逼的艱難困境。這時我國的市場經(jīng)濟框架剛剛形成，市場環(huán)境、政策法規(guī)遠不夠完善，大多數(shù)國有企業(yè)過度投資、負債率高企、虧損嚴重，??務(wù)危機進一步向銀行體系蔓延，銀行不良貸款率不斷上漲。
當前的國內(nèi)經(jīng)濟和國有企業(yè)與1999年相比，已經(jīng)具備了更強大的經(jīng)濟實力、數(shù)量更少但資產(chǎn)規(guī)模更大的國有企業(yè)集團。雖然目前依舊面臨經(jīng)濟下行的壓力，但是，由國家最高決策層主動為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級發(fā)起的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正在推進。我國金融體系層次已經(jīng)相當豐富，國有企業(yè)集團資產(chǎn)規(guī)模更大，表面上看競爭力更強，但公司治理機制流于形式、市場化程度不高的問題仍然普遍存在。大多數(shù)國有企業(yè)再次背上了沉重的債務(wù)包袱，財務(wù)費用負擔猶如滾雪球般越滾越大。因此，債轉(zhuǎn)股再次成為國有企業(yè)脫困與改革的可選項之一。
（二）兩次債轉(zhuǎn)股的主要區(qū)別。
1.目標不同。1999年的債轉(zhuǎn)股是為了處置商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，加快不良資產(chǎn)的回收，增加資產(chǎn)流動性，防范和化解金融風險，同時加快虧損嚴重的國有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、實現(xiàn)扭虧為盈。與1999年相比，《指導意見》明確指出本次債轉(zhuǎn)股的目標是為了降低非金融企業(yè)杠桿率和財務(wù)負擔，幫助債務(wù)包袱沉重的國有企業(yè)降低負債率水平，而不是為了化解銀行的不良信貸資產(chǎn)。
2.對象不同。1999年的債轉(zhuǎn)股對象明確是國有銀行的不良信貸資產(chǎn)，而本次債轉(zhuǎn)股的對象明確是發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！吨笇б庖姟访鞔_把3類企業(yè)列入本次債轉(zhuǎn)股的范圍：一是因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；二是因高負債而財務(wù)負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；三是高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。同時，有4類企業(yè)也明確列入了負面清單：一是扭虧無望、已經(jīng)失去生存發(fā)展前景的僵尸企業(yè)；二是有惡意逃廢債行為的企業(yè)；三是債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；四是助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。
3.操作方式不同。最顯著的區(qū)別就是上一輪債轉(zhuǎn)股的政策性方式和本次債轉(zhuǎn)股的市場化方式。1999年的債轉(zhuǎn)股，是由國家財政出資組建四大金融資產(chǎn)管理公司去收購銀行的不良資產(chǎn)，把原來的銀企之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)之間的股權(quán)關(guān)系，債轉(zhuǎn)股的企業(yè)名單直接由原國家經(jīng)貿(mào)委審批確定，完全行政化操作。與1999年不同，《指導意見》明確規(guī)定本次債轉(zhuǎn)股完全按照市場化、法治化操作，轉(zhuǎn)股的債權(quán)質(zhì)量類型、轉(zhuǎn)股的價格、轉(zhuǎn)股資金籌措以及轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)不是由政府審批確定的，而是由市場主體自主協(xié)商確定的，各個市場主體自主決策、自擔風險、自享收益。轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)范圍除了原四大金融資產(chǎn)管理公司，還包括保險公司、國有資本投資運營公司、股權(quán)投資基金、商業(yè)銀行設(shè)立的子公司等多種類型的機構(gòu)。
4.資金來源不同。1999年的債轉(zhuǎn)股主要是解決四大國有金融資產(chǎn)管理公司對口收購四大國有銀行約1.4萬億元不良資產(chǎn)的資金來源問題，3個資金來源渠道實際上全部是國家信用隱性擔保的資本金或者貸款：一是財政部為四大資產(chǎn)管理公司提供注冊資本金；二是中國人民銀行提供再貸款；三是四大資產(chǎn)管理公司向商業(yè)銀行和國家開發(fā)銀行發(fā)行金融債券。與1999年不同，《指導意見》明確鼓勵轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)面向社會投資者募集資金，特別是可用于股權(quán)投資的資金，包括各類受托管理的資金。同時，國家發(fā)改委支持符合條件的轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的金融債券，并適當簡化審批程序。
二、市場化債轉(zhuǎn)股的主要模式
本次債轉(zhuǎn)股明確采用市場化、法治化的方式操作，因此，按照轉(zhuǎn)股目標區(qū)分轉(zhuǎn)股模式，主要有3類：一是具有真實意義的債轉(zhuǎn)股；二是名股實債；三是兼具前兩者特點的基金模式。
（一）具有真實意義的債轉(zhuǎn)股。
1.債務(wù)重組模式。這種模式是企業(yè)破產(chǎn)重整時債權(quán)債務(wù)雙方妥協(xié)一致同意債務(wù)重組，這種模式的特點是不需要籌措新的資金償還銀行貸款，一般適用于瀕臨破產(chǎn)邊緣的企業(yè)，債權(quán)人和債務(wù)人對債務(wù)重組方案協(xié)商一致后，債務(wù)人身份轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的股東，從而參與到企業(yè)的破產(chǎn)重整和公司治理中。這種模式更多是為了挽救企業(yè)，而不是單純降低企業(yè)的杠桿率。
2.股權(quán)融資模式。這種模式最為直接明了，即企業(yè)通過引進戰(zhàn)略投資者、向原股東配股、公開或者非公開發(fā)行股票等方式募集權(quán)益資本金，用于償還銀行貸款。但是，由于上市門檻比債務(wù)融資要高得多，這種模式無法大規(guī)模使用。
（二）名股實債模式。這種模式實際上合理利用了財政部頒布實施的會計準則的金融工具確認和計量標準，通過對債務(wù)融資工具的還本付息機制進行特殊設(shè)計，使企業(yè)在募集資金到位時或者達到轉(zhuǎn)股、換股條件時，在記賬時確認為所有者權(quán)益而不是負債；在支付利息時確認為利潤分配而不是財務(wù)費用。債券持有人名義上是企業(yè)的股東，實際上只關(guān)注本息能否收回、而不是主動參與公司治理，因此，企業(yè)實際承擔了還本付息或者分紅和回購的義務(wù)。
（三）基金模式。基金模式是指由基金管理公司或者其他轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)設(shè)立基金（基金可以是公司、有限合伙企業(yè)或者其他組織形式），由基金募集資金償還企業(yè)的銀行貸款，同時，按照約定的轉(zhuǎn)股價格和基金代企業(yè)償還貸款的金額轉(zhuǎn)換成企業(yè)的股權(quán)或者股份，基金成為企業(yè)的股東，從而參與企業(yè)的公司治理。這種模式的特點是資金來源廣泛，包括金融部門和非金融部門都可以參與投資。但是，這種模式到底是真實意義上的債轉(zhuǎn)股還是名股實債，取決于基金持有企業(yè)的股權(quán)能否順利退出以及退出的方式。
退出方式通常有兩種：一是通過企業(yè)資產(chǎn)上市實現(xiàn)基金持有的股權(quán)在二級市場流通退出；二是被轉(zhuǎn)股企業(yè)回購基金持有的股權(quán)退出。第一種退出方式實現(xiàn)了真正意義上的債轉(zhuǎn)股，基金的股東身份沒有改變，只是把股權(quán)轉(zhuǎn)移到了另一個股東手中；第二種退出方式則是名股實債，基金的股東身份名義上沒有改變，但是，在無法實現(xiàn)上市流通退出的情況下，基金投資者只能訴求投資本金能夠安全收回，企業(yè)實際上承擔了回購股權(quán)的義務(wù)。在公司治理機制和盈利水平?jīng)]有根本性轉(zhuǎn)變的情況下，企業(yè)只能額外籌措資金回購股權(quán)，很有可能又重蹈高負債率的老路。
三、公司治理視角下的債轉(zhuǎn)股困境
公開的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在1999年實施了債轉(zhuǎn)股的580戶國有企業(yè)中，真正實施轉(zhuǎn)股的金額約為4 050億元，僅占當時四大資產(chǎn)管理公司收購的銀行不良資產(chǎn)的29%。?m然短時間內(nèi)改善了國有企業(yè)的資產(chǎn)負債表，但是并沒有從根本上改變國有企業(yè)的公司治理機制和盈利水平。在隨后的大約5年時間內(nèi)（2002―2007年），在我國加入WTO和房地產(chǎn)大規(guī)模興起的投資帶動作用下，已經(jīng)降低了杠桿率的國有企業(yè)又伴隨著GDP的一路飆升而開啟了新一輪的加杠桿和過度投資。由此可見，債轉(zhuǎn)股作為暫時減輕國有企業(yè)財務(wù)負擔的過渡性政策，僅能解決國有企業(yè)的賬面杠桿率問題，并沒有從根本上解決國有企業(yè)的公司治理機制問題。本次市場化債轉(zhuǎn)股同樣面臨以下亟需破解的困境。
（一）債轉(zhuǎn)股企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率低于社會資本要求的投資回報率。既然本次債轉(zhuǎn)股完全按照市場化操作，那么社會資本能夠廣泛參與的基金模式將成為債轉(zhuǎn)股的主流模式。理論上，基金投資者為了獲取更高的投資收益，主動參與企業(yè)的公司治理和經(jīng)營管理活動的積極性比較高，也有利于提高公司治理水平和盈利能力。問題在于，由于股權(quán)投資者承擔了比債權(quán)人更大的邊際風險且清償順序位于債權(quán)人之后，股東要求的投資回報率應(yīng)該等于債務(wù)成本加上風險溢價。因此，基金投資者要求的投資回報率通常比銀行貸款成本更高。但是，公開的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，國有企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率均出現(xiàn)了連續(xù)下滑，其中總資產(chǎn)報酬率由5.2%下降到2015年的4.8%，凈資產(chǎn)收益率由5.3%下降到2015年的2.8%。由此可見，國有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率遠低于銀行貸款利率，更無法達到基金投資者要求的投資回報率。
（二）債轉(zhuǎn)股企業(yè)的混合所有制與內(nèi)部人控制相沖突。實際上，如果按照基金模式操作債轉(zhuǎn)股，與1999年的債轉(zhuǎn)股有異曲同工之處。不同的是，本次市場化債轉(zhuǎn)股由社會資本取代了四大資產(chǎn)管理公司的位置，這也是混合所有制改革的措施之一。但是，四大資產(chǎn)管理公司的研究數(shù)據(jù)顯示，上一輪已經(jīng)實施了債轉(zhuǎn)股的國有企業(yè)仍然難以建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，公司治理機制流于形式。主要的原因可能有：
1.觀念認識偏差。債轉(zhuǎn)股政策的本意是促進國有企業(yè)規(guī)范公司治理機制、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。但在實際操作中，部分地方政府或者主管部門認為債轉(zhuǎn)股是他們爭取的國家對企業(yè)的一項優(yōu)惠政策，與資產(chǎn)管理公司或者新進入股東沒有什么關(guān)系。
2.轉(zhuǎn)股后的新股東缺少選擇經(jīng)營者的權(quán)利。雖然在公司章程中約定了股東具有選舉企業(yè)董事長和總經(jīng)理的權(quán)利，但實際上，國有企業(yè)的董事長和總經(jīng)理多數(shù)由各級政府或者上級主管部門直接任命或者提名，轉(zhuǎn)股后的新股東無法完全按照自己的意愿選擇企業(yè)經(jīng)營者，實際上失去了對企業(yè)的話語權(quán)，規(guī)范的公司治理機制也就難以實現(xiàn)。
3.同股不同權(quán)。在上一輪轉(zhuǎn)股前，由于國有企業(yè)的所有者缺位，普遍存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象。債轉(zhuǎn)股以后，雖然明晰了國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，但是，由于歷史遺留問題以及四大資產(chǎn)管理公司無法實際參與企業(yè)的公司治理和經(jīng)營管理，實際上同股不同權(quán)，國有企業(yè)的內(nèi)部人控制現(xiàn)象不但沒有減少，反而有進一步強化的趨勢。
（三）銀行貸款的杠桿治理作用失效。西方的資本結(jié)構(gòu)理論認為，由于現(xiàn)代企業(yè)制度中所有權(quán)和控制權(quán)的分離，資本結(jié)構(gòu)中的負債融資，本身就是一種公司治理機制，即債務(wù)融資能夠?qū)е仑攧?wù)危機的產(chǎn)生，能夠減少企業(yè)的自由現(xiàn)金流，能夠促進銀行的專業(yè)化監(jiān)督，從而能夠降低經(jīng)營者的成本，增加企業(yè)價值，這就是債務(wù)融資的杠桿治理效應(yīng)傳導機制。然而，杠桿治理機制的有效發(fā)揮必須具備兩個前提條件：一是完善的破產(chǎn)機制，包括獨立的司法訴訟體制、債權(quán)人的獨立市場地位等；二是充分競爭的外部經(jīng)理人市場，包括經(jīng)理人群體的素質(zhì)、有效的素質(zhì)評價體系與發(fā)達的中介市場等。但是，現(xiàn)行的《破產(chǎn)法》雖然規(guī)定了企業(yè)及其債權(quán)人可以選擇破產(chǎn)、和解或者重整，但具體采取哪種措施實際上仍然由國有企業(yè)的實際控制人――各級政府來決定，這種非市場化的和解和重整并沒有對銀行的債權(quán)形成有效的保障機制，破產(chǎn)機制的失效導致了銀行貸款的杠桿治理機制失效。
另一方面，我國扭曲的銀企關(guān)系也使商業(yè)銀行在公司治理中的作用受到了極大限制。自1998年亞洲金融危機之后，我國銀企關(guān)系的制度設(shè)計目標主要是防范金融風險而忽略了銀行的公司治理作用。現(xiàn)行的銀企關(guān)系制度設(shè)計都是強調(diào)從企業(yè)外部對企業(yè)經(jīng)營行為進行監(jiān)督，反對銀行對公司治理的內(nèi)部參與，認為銀行參與公司內(nèi)部治理會導致更大的金融風險。由此可見，在銀行貸款的治理作用失效的背景下實施債轉(zhuǎn)股，是寄希望于比商業(yè)銀行更加專業(yè)的、對公司治理機制要求更加嚴苛的股權(quán)投資機構(gòu)參與到國有企業(yè)的公司治理中，從而實現(xiàn)混合所有制、從根本上改善公司治理機制。
第4篇：混合所有制改革指導意見范文
**黨委力求將深化作風整頓優(yōu)化營商環(huán)境工作做實，堅持問題導向，集中整治五個方面問題：
(一)解決失責失信、不依法治企問題。重點是:不擔當不負責，責任不履行，經(jīng)營無為，新官不理舊賬;不誠信經(jīng)營，不履行合同，服務(wù)質(zhì)量差，質(zhì)價不對等;不依法決策，不依法維護企業(yè)合法權(quán)益，規(guī)章制度不健全、執(zhí)行不力;不守法經(jīng)營，不遵章守紀，損害國資利益和合作方權(quán)益。
(二)解決思想僵化、不公平競爭問題。重點是:思想僵化、手段固化，經(jīng)營理念模式守舊;不能積極參與市場競爭，不遵守商業(yè)規(guī)則，采取不誠實或其他不正當手段侵犯其他競爭者權(quán)利，破壞市場競爭秩序，損害營商環(huán)境。
(三)解決流程不優(yōu)，機構(gòu)臃腫問題。重點是:工作流程不優(yōu)，流轉(zhuǎn)效率低下，推誘扯皮、中梗阻;機構(gòu)行政化，部門設(shè)置隨意、臃腫，職責權(quán)限不清、業(yè)務(wù)交叉，隨意招人，因人設(shè)崗，人浮于事。
(四)解決形式主義、官僚主義新表現(xiàn)問題。重點是:方案計劃多，行動少落實差，深化企業(yè)改革動作遲緩，不研究解決問題，深入基層調(diào)研少，項目論證不足;文山會海泛濫，內(nèi)容不切實際;用責任狀推卸責任，用檢查考評代替落實;數(shù)字造假、虛報浮夸，報喜不報憂，搞材料政績、文字經(jīng)驗。
(五)解決不細不實，能力不足問題。重點是:本領(lǐng)不強、專業(yè)不精，工作辦法少、打不開局面;基本功不扎實，家底不清、情況不明，履職盡責不到位;工作研究不深不透，制定方案跑粗，措施不細不實，遇事拿慣例當依據(jù);企業(yè)長期虧損，經(jīng)營沒有好轉(zhuǎn)，推動企業(yè)改革發(fā)展能力不足。
二、主要方法和措施
（一）結(jié)合**發(fā)展實際，開展專項整治。
1、開展企業(yè)失信違約專項整治。深度查擺建立**本部、各權(quán)屬企業(yè)對內(nèi)對外失信違約清單，視具體情況進行研判，若能夠依法依規(guī)解決的，列出時間表，在限期內(nèi)逐項解決，并為相關(guān)單位及負責人建立失信記錄，以此作為考核評優(yōu)的重要標準，努力打造誠信企業(yè)。
2、開展再造工作流程專項清理。在**本部和權(quán)屬企業(yè)開展一場大調(diào)研，重點看是否存在機構(gòu)臃腫、部門設(shè)置隨意、招人隨意、因人設(shè)崗、人浮于事問題，并整合職能交叉、重復(fù)設(shè)置、人員偏少的內(nèi)設(shè)機構(gòu)，精簡優(yōu)化人員。針對部門職能，重新梳理管理流程和審批流程，并裝訂成冊，在工作中嚴格執(zhí)行。
3、開展涉法案件專項清理整治。以全省開展司法執(zhí)法環(huán)境專項整治為契機，建立**涉法積壓案件和法律糾紛問題臺賬，深入研究解決對策，積極爭取司法機關(guān)支持，力爭更多地解決歷史遺留的涉法問題。進一步加強合同管理，配備專業(yè)人員，嚴格審查合同文本，防范新生法律風險。
4、開展治理“跑粗”專項行動。每名領(lǐng)導干部要全面深入基層、深入項目、深入施工一線，通過實地調(diào)研，掌握各權(quán)屬企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀，并大力開展算細賬活動，實施精準管控，向粗放“開刀”，解決相關(guān)單位的“跑粗”問題，樹立精打細算、精益求精的經(jīng)營理念，確保提高發(fā)展質(zhì)量，提升經(jīng)營效益。
5、開展發(fā)揮戰(zhàn)略引領(lǐng)作用專項行動。堅持以**全面修訂后的改革發(fā)展“十三五”規(guī)劃為總綱領(lǐng)、總遵循，強化戰(zhàn)略執(zhí)行定力、執(zhí)行能力。權(quán)屬企業(yè)結(jié)合自身功能定位和肩負的發(fā)展責任，突出問題導向，修訂完善本企業(yè)“十三五”規(guī)劃，嚴格按工作推動的路線圖、時間表扎實有效執(zhí)行。**總部著眼抓好重大戰(zhàn)略部署，提升戰(zhàn)略管控能力，制定出臺傳統(tǒng)板塊優(yōu)先發(fā)展、新興板塊引領(lǐng)創(chuàng)效、多元板塊培育提升具體實施指導意見，明確各板塊發(fā)展內(nèi)涵、發(fā)展方向，形成有效支撐規(guī)劃落地的完整體系。
6、開展三大戰(zhàn)略深入推進專項行動。扎實深入推進傳統(tǒng)板塊優(yōu)先發(fā)展、新興板塊引領(lǐng)創(chuàng)效、多元板塊培育提升三大戰(zhàn)略，各板塊企業(yè)領(lǐng)導班子成員特別是主要領(lǐng)導，根據(jù)本企業(yè)“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃，找問題、找短板、找弱項，形成有分量、有質(zhì)量、有操作性的任務(wù)分解表，列入領(lǐng)導班子和成員任期和年度民主評議目標清單，確保責任落實壓靠。傳統(tǒng)板塊企業(yè)切實堅持“優(yōu)是手段，先是生產(chǎn)力競爭力的體現(xiàn)”的核心思想，充分體現(xiàn)通過創(chuàng)優(yōu)進而爭先；新興板塊企業(yè)切實堅持謀發(fā)展“前提是引領(lǐng)牽動，核心是創(chuàng)造效益”的核心思想，推動**實現(xiàn)更有質(zhì)量、更有內(nèi)涵的發(fā)展；新興板塊切實堅持“新思維、新動能、新空間、新支撐”的核心思想，加快培養(yǎng)多元經(jīng)濟增長極、增長帶。通過強有力的績效考核和民主評議制度，解決領(lǐng)導干部種好自己“責任田”的問題，贏得三大戰(zhàn)略相輔相成、相得益彰的發(fā)展成效。
7、開展提質(zhì)增效實現(xiàn)突破專項行動。牢固樹立高質(zhì)量發(fā)展理念，著力解決規(guī)模效益不協(xié)調(diào)的問題，抓好轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上，深入抓好“三去一降一補”。**制定出臺相關(guān)專項工作方案，明確目標任務(wù)、重要舉措、時間步驟、責任分工，重點抓好去庫存，梳理清理投資效率低、投資回報低的項目，盤活呆滯資產(chǎn)，加大應(yīng)收賬款清理清收力度，降低企業(yè)財務(wù)風險和壞賬損失；抓好去杠桿，堅持以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，實施穩(wěn)增長和防風險兼顧，推進資金管理改革，控制資產(chǎn)負債規(guī)模，實現(xiàn)杠桿率科學穩(wěn)步下降。
8、開展全面深化企業(yè)改革專項行動。著眼于解決影響企業(yè)發(fā)展的突出矛盾和問題，立足改革的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，**成立深化改革領(lǐng)導小組，列出優(yōu)化企業(yè)決策機制、經(jīng)營管理機制和國有經(jīng)濟布局任務(wù)清單，全面發(fā)力、多點突破、縱深推進，努力在深化企業(yè)改革的重點難點問題上實現(xiàn)根本性突破。積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，制定推動混合所有制改革指導意見，明確重點、推進形式和實現(xiàn)路徑；積極引入具有資本增量、市場增量價值的優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略合作者，重點推進與行業(yè)頂尖資源謀劃發(fā)展跨行業(yè)、跨領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)，陸續(xù)啟動三級子公司混改。
第5篇：混合所有制改革指導意見范文
每年“兩會”期間，往往都會出現(xiàn)熱點主題。比如2013年的傳媒、2014年的區(qū)域政策、2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”、2016年的新能源汽車，而2017年的熱點主題，則非國企改革莫屬。
自去年6月底開始，全國各地的國企改革備受市場關(guān)注；9月底，發(fā)改委召開混改試點專題會；12月，中央經(jīng)濟工作會議將國企改革放在重要位置，定調(diào)混改是國企改革的重要突破口。2017年1月12日，國資委表示，今年要深入推進公司制股份制和混合所有制改革，國企改革進入2.0階段。
在這一階段，從資產(chǎn)整合、各類激勵進入到股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，呈現(xiàn)三種勢態(tài)：中央企業(yè)以公司制改制與上市為突破、發(fā)改委主抓的壟斷領(lǐng)域企業(yè)進入試點階段、地方國企進入混合所有制改革實質(zhì)上的深化階段。
從盤面上看，近期國企改革板塊的25只個股出現(xiàn)不同程度上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從年初截至3月1日期間，漲幅超過20%的有4只個股，分別為長春一東、鋼構(gòu)工程、鐵龍物流和鄂武商A，其中長春一東漲幅高達33.58%。
不少券商的研究報告都表示，國企改革行情將會是貫穿2017年全年的主線，成為今年的重頭戲。既然如此，作為投資者的你，有沒有想過自己所在的城市到底有多少國企上市公司？整個2017年將如何把握這條投資主線？
千家國企多數(shù)業(yè)績不佳
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月1日，滬深兩市總共有3118家上市公司，國企上市公司總共1001家。其中，按公司屬性來劃分，中央國企上市公司有350家，地方國企上市公司有651家。
按照各省國企上市公司的數(shù)量來看，北京以120家居首位；上海位居次位，國企上市公司數(shù)量為102家；廣東省則以95家緊隨其后。之后便是江蘇省、山東省、安徽省和浙江省，這些省份的上市公司家數(shù)均超過40家。
從“披星戴帽”的情況看，1001家國企上市公司中，有31家“戴帽”的公司，占滬深兩市“戴帽”上市公司總數(shù)的43%。
從業(yè)績情況來看，在2013年至2015年間，這1001家國企上市公司中，有272家凈利潤出現(xiàn)不同程度的正增長，剩余的729家上市公司則出現(xiàn)不同程度的負增長?？梢?，多數(shù)國企表現(xiàn)不佳，這也給改革留下伏筆。
其中，北京市的120家國企上市公司（87家中央國企和33家地方國企）中，有44家公司的凈利潤連續(xù)三年正增長，剩余76家均出現(xiàn)不同程度的負增長，包括中國重工、京能置業(yè)、中煤能源等。
上海市的102家國企上市公司（33家中央國企和69家地方國企）中，有37家公司的凈利潤連續(xù)三年正增長，剩余65家均出現(xiàn)不同程度的負增長，包括三愛富、華虹計通、上海能源等。
廣東省的95家國企上市公司（31家中央國企和64家地方國企）中，有33家公司凈利潤連續(xù)三年正增長，剩余62家均出現(xiàn)不同程度的負增長，包括深深寶A、越秀金控、萊寶高科等。
中金證券研究報告認為，預(yù)計國企改革將成為2017年A股市場貫穿全年的一條主線。建議投資者繼續(xù)跟蹤央企混改進展，關(guān)注有望進入第二批央企混改試點名單、央企旗下的上市平臺以及質(zhì)地優(yōu)良兼具混改預(yù)期的地方國企。
央企混改動作不斷
年初之際，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等壟斷性領(lǐng)域的央企上市公司邁出了實質(zhì)性步伐。隨著“兩會”的召開，市場對于央企混改的關(guān)注度也將再次提升。
布局央企混改，國金證券建議關(guān)注兩條主線：一是首批混改試點“6+1”集團旗下公司；二是有望入選“第二批”混改試點的企業(yè)，主要集中在重點推進的七大壟斷性領(lǐng)域。
混改“6+1”試點的“6”包含：東航集團、聯(lián)通集團、南方電網(wǎng)、哈電集團、中國核建和中國船舶六大央企；“1”則指的是浙江省。
以上七大壟斷性領(lǐng)域里，具有代表性的央企中國鐵路總公司、中國兵器工業(yè)集團、中南航集團提出了混改方案，電力方面國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)也表示出了混改的決心。
在七大壟斷性領(lǐng)域中，鐵路是確定性最高、混改思路最明確的領(lǐng)域。在今年1月3日的工作會議報告中，中鐵總黨組書記、總經(jīng)理陸東福明確提出，“將拓展與鐵路運輸上下游企業(yè)的合作，采取國鐵出資參股、設(shè)立合作平臺公司等方式，促進鐵路資本與社會資本融合發(fā)展。探索股權(quán)投資多元化的混合所有制改革新模式，對具有規(guī)模效應(yīng)、鐵路網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的資產(chǎn)資源進行重組整合，吸收社會資本入股，建立市場化運營企業(yè)。創(chuàng)新鐵路發(fā)展基金發(fā)行模式，暢通企業(yè)、社會投資鐵路發(fā)展基金渠道?！?/p>
相對而言，電力領(lǐng)域的混改是比較緩慢的。國家電網(wǎng)的混改則以合資合作、上市為主要形式，以抽水蓄能電站建設(shè)、增量配電投資業(yè)務(wù)放開、產(chǎn)業(yè)和金融單位等為重點。南方電網(wǎng)則成為電力體制改革排頭兵，在《南方電網(wǎng)公司關(guān)于2017年全面深化改革的指導意見（征求意見稿）》中，該公司明確了今年的重點，即抓好6項工作：持續(xù)完善輸配電價機制建設(shè)、持續(xù)加大電力市場化交易力度、努力提升電力交易機構(gòu)規(guī)范運行水平、深入推進售電側(cè)改革、積極參與增量配電業(yè)務(wù)改革試點、穩(wěn)妥推進獨立供電區(qū)改革。
上海國企改革備受關(guān)注
從地方上看，上海市的國企改革、混改以及細化方案、試點等配套設(shè)施，一直都走在全國前列，上海國企改革也是市場上備受關(guān)注的焦點。
據(jù)了解，早在2014年，上海市就已出臺《關(guān)于推進本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的若干意見（試行）》。2016年3月，上海市國資委又印發(fā)《本市國有企業(yè)混合所有制改制操作指引（試行）》，規(guī)范國有企業(yè)混合所有制改制操作。
今年1月，上海市國資委、上海市財政局、上海市金融辦、上海證監(jiān)局聯(lián)合《關(guān)于本市地方國有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點工作實施方案》，指出將推進上海地方國有企業(yè)員工首批試點工作，明確將在上海選取5～10家企業(yè)開展首批試點。
業(yè)內(nèi)人士指出，上海的國企改革與其他城市相比存在兩大優(yōu)勢。該人士分析稱，從企業(yè)成色上看，上海的國有企業(yè)基礎(chǔ)比較好，規(guī)模也比較大，而其他城市的國企可能大多只是在壟斷性行業(yè)里比較占優(yōu)；其次，上海最早對國有企業(yè)進行了分類管理，主要分為功能類、金融類和公共類。
國金證券李立峰表示，上海國企改革主要方式是通過整體上市和混改。其中，整體上市可以從并購重組的角度去理解，把核心資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)資源配置到上市公司里面。如今，上海市已經(jīng)完成整體上市的是上港集團、上汽集團、交運股份、上海建工及華建集團等。
李立峰進一步指出，目前上海國資下面還有很多資產(chǎn)并不在上市公司體系內(nèi)，不排除在未來一段時間內(nèi)，如紡織集團、蘭生集團、東方國際集團、遠洋漁業(yè)集團等做出資產(chǎn)注入旗下上市公司或整體上市的運作。
其中，上海國企改革的一個成功案例就是，中鐵二局與中國中鐵通過資產(chǎn)重組完成國企改革。近日，中鐵二局公告稱，公司董事會審議通過變更公司證券簡稱為“中鐵工業(yè)”。
關(guān)注地方國企改革時間點
方正證券研究報告曾提出，關(guān)注地方國企改革政策推進的時間點，因為地方國企改革經(jīng)歷了漫長的等待，可能會因為細則出臺而迅速行動起來?！翱梢愿鶕?jù)各省政策推進情況進行投資布局，也可以根據(jù)地域政策進行選股，既要深入把握地方政策的內(nèi)涵，又要把握地方政策的推進速度?！?/p>
第6篇：混合所有制改革指導意見范文
“三個鼓勵”“四個禁止”
在10月10日《指導意見》當天國新辦舉行的新聞會上，國家發(fā)改委副主任連維良介紹，市場化法治化是本次債轉(zhuǎn)股的突出特征，這與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股完全不同。本次債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股對象企業(yè)市場化選擇，轉(zhuǎn)股資產(chǎn)市場化定價，資金市場化籌集，股權(quán)市場化管理和退出，并要依法依規(guī)范有序開展。
連維良強調(diào)，市場化債轉(zhuǎn)股有幾個關(guān)鍵點：第一，嚴禁“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和助長產(chǎn)能過剩的企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股。第二，市場化債轉(zhuǎn)股絕不是“免費午餐”。第三，債轉(zhuǎn)股資金主要是市場化方式籌集。第四，政府不干預(yù)市場化債轉(zhuǎn)股的具體事務(wù)，不搞“拉郎配”。
連維良介紹，“哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能債轉(zhuǎn)股，這是一個時期以來社會高度關(guān)注的問題，也是大家認為這一次市場化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的一個重要標志。對此，文件給出了非常明確的答案，可以說，既明確了正面清單，也明確了負面清單?！?/p>
連維良表示，所謂正面清單，就是什么樣的企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，首先肯定是針對遇到困難的高負債企業(yè)，但這些高負債企業(yè)必須是發(fā)展前景好、產(chǎn)業(yè)方向好、信用狀況好的高負債企業(yè)。文件具體明確了“三個鼓勵”類企業(yè)，即因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務(wù)負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。
連維良介紹說，所謂負面清單，就是什么樣的企業(yè)不能債轉(zhuǎn)股。文件強調(diào)了“四個禁止”，就是四類企業(yè)禁止債轉(zhuǎn)股。禁止失去生存發(fā)展前景、扭虧無望的“僵尸企業(yè)”債轉(zhuǎn)股；禁止有惡意逃廢債行為的嚴重失信企業(yè)債轉(zhuǎn)股；禁止有可能導致過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)債轉(zhuǎn)股；禁止債權(quán)債務(wù)復(fù)雜且不明晰的企業(yè)債轉(zhuǎn)股。
“這里說的‘正面清單’和‘負面清單’是明確債轉(zhuǎn)股的政策邊界，不是政府直接定企業(yè)，具體的債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)還是由市場主體按照市場化、法治化方式和上述指導性原則，自主協(xié)商確定?！边B維良強調(diào)說。
在實施機構(gòu)方面，《指導意見》要求，除國家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。
《指導意見》鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股；支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機構(gòu)，或允許申請設(shè)立符合規(guī)定的新機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股；鼓勵實施機構(gòu)引入社會資本，發(fā)展混合所有制，增強資本實力。
分析認為，社會資金包括機構(gòu)投資者及合格的個人投資者，這意味著資管市場的大部分主體，包括符合條件的銀行理財?shù)?，均可參與其中。
債轉(zhuǎn)股重來，與17年前有何不同？從政策主導走向市場主導
連維良在介紹這次債轉(zhuǎn)股與1999年債轉(zhuǎn)股的不同點時，首先強調(diào)兩者“方式不同”。
連維良表示，上世紀90年代末的債轉(zhuǎn)股主要是政策性債轉(zhuǎn)股，也就是轉(zhuǎn)股企業(yè)、轉(zhuǎn)股的債權(quán)以及實施機構(gòu)，主要是以政府為主確定的，包括債轉(zhuǎn)股涉及的資金籌集也是由政府多渠道籌集。
本次債轉(zhuǎn)股是市場化、法治化的債轉(zhuǎn)股，很重要一點就是債轉(zhuǎn)股企業(yè)轉(zhuǎn)股的債權(quán)、轉(zhuǎn)股的價格、實施機構(gòu)不是由政府確定的，而是由市場主體自主協(xié)商確定的，包括債轉(zhuǎn)股的資金籌措也是由市場化方式籌措為主，各相關(guān)市場主體自主決策、自擔風險、自享收益。
回顧1999年的債轉(zhuǎn)股，由國家經(jīng)貿(mào)委綜合協(xié)調(diào)實施。1999年債轉(zhuǎn)股實施的參與主體有債轉(zhuǎn)股企業(yè)、商業(yè)銀行、金融資產(chǎn)管理公司以及政府部門（國家經(jīng)貿(mào)委、人民銀行、財政部、地方政府）。
國金證券研報指出，1999年確定實施債轉(zhuǎn)股企業(yè)共580家，債轉(zhuǎn)股總金額4050億元，占商業(yè)銀行和國家開發(fā)銀行剝離不良貸款13939億元的29%。在協(xié)議轉(zhuǎn)股額 4050 億元中，信達公司 1759 億元，華融公司 1095 億元，東方公司603 億元 ，長城公司 117 億元，國家開發(fā)銀行 477 億元。2000年8月國家統(tǒng)計局企業(yè)調(diào)查總隊對504家債轉(zhuǎn)股企業(yè)進行了調(diào)查，504家企業(yè)全部為國有企業(yè)，其大型企業(yè)74家、大型企業(yè)385家、中型企業(yè)44家、小型企業(yè)1家。
北京市雨仁律師事務(wù)所首席合伙人、北京市律師協(xié)會自然資源專業(yè)委員會主任欒政明向《中國經(jīng)濟周刊》記者介紹，當時為解決嚴重阻礙經(jīng)濟發(fā)展的“三角債”，《國家經(jīng)貿(mào)委、中國人民銀行關(guān)于實施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》出臺，文件強調(diào)“國務(wù)院決定，國有商業(yè)銀行組建金融資產(chǎn)管理公司，依法處置銀行原有的不良信貸資產(chǎn)。同時，為支持國有大中型企業(yè)實現(xiàn)三年改革與脫困的目標，金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體實行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)相應(yīng)增資減債，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)”。隨后，為了規(guī)范國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股行為及程序，國家又陸續(xù)出臺了多項政策。
欒政明律師認為，該輪債轉(zhuǎn)股可以稱為政府主導型的債轉(zhuǎn)股，主要表現(xiàn)在四個方面：從提出債轉(zhuǎn)股企業(yè)建議名單到主管部門聯(lián)合評審，再到國務(wù)院最終批準實施，政府居于主導地位；政策目標明確，對于商業(yè)銀行而言，主要目標是盤活商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，化解金融風險；對于國有企業(yè)而言，主要是優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)虧損國有企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈；銀行作為債權(quán)人并非直接對國有企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股，而是通過專門設(shè)立的資產(chǎn)管理公司作為嫁接，同時，資產(chǎn)管理公司持有股權(quán)的退出受到主管部門的嚴格監(jiān)管。
彼時，債轉(zhuǎn)股曾扮演了國企解困、盤活銀行不良資產(chǎn)的重要角色，同時也是四大資產(chǎn)管理公司起家的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。
但分析普遍認為，上一輪債轉(zhuǎn)股并沒有取得理想的效果，是由財政成本承擔了化解不良的最終成本。
國金證券策略分析師李立峰分析指出，上一輪債轉(zhuǎn)股的實施不是市場化操作，不符合市場規(guī)律。債轉(zhuǎn)股企業(yè)篩選方面，行政干預(yù)嚴重，金融資產(chǎn)管理公司基本沒有獨立評審權(quán)。有的地方搞“拉郎配”， 將符合條件的企業(yè)與嚴重虧損企業(yè)捆綁進行債轉(zhuǎn)股，導致企業(yè)一起陷入困境。
定價方面，一方面，金融資產(chǎn)管理公司要求按賬面價值原值收購銀行不良貸款；另一方面，債轉(zhuǎn)股企業(yè)要求100%回購股權(quán)，企業(yè)回購壓力很大，財務(wù)負擔并沒有明顯下降。這直接導致資產(chǎn)管理公司較難實現(xiàn)股權(quán)退出。2004―2006年四大金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)現(xiàn)金回收率不高，只有20%左右，資產(chǎn)管理公司的虧損都由財政來買單。
第7篇：混合所有制改革指導意見范文
一、進一步優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)
集團目前自有運力443艘、3193萬載重噸，其中集裝箱運力為49.1萬TEU?，F(xiàn)集團正加大船隊結(jié)構(gòu)調(diào)整力度;預(yù)計到2016年，將拆解船舶累計115艘、350萬載重噸，建造船舶47艘、500萬載重噸。下一步，在船隊更新中，將重點突出“三化”：低碳化、大型化、輕資產(chǎn)化，注重船型的先進性和經(jīng)濟性，提高船隊競爭力。
二、加快推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級
《意見》中強調(diào)要加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。面對國際航運市場持續(xù)低迷的“新常態(tài)”，企業(yè)要確保生存與發(fā)展，就必須要加快轉(zhuǎn)型升級。現(xiàn)中國海運正積極實施轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略，如圍繞航運主業(yè)積極開展多元化經(jīng)營，以提升平抑市場波動、抵御經(jīng)營風險的能力;加強與貨主特別是國內(nèi)大貨主的合作，向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù);突破傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)邊界、服務(wù)邊界和市場邊界，向航線兩端延伸服務(wù)，從“船與船”的競爭轉(zhuǎn)向“鏈與鏈”的競爭?，F(xiàn)已初步形成“1+6”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，主業(yè)與多元產(chǎn)業(yè)相互支持，相互補充。中國海運能在航運市場持續(xù)低迷、行業(yè)虧損面不斷加大的惡劣環(huán)境下實現(xiàn)持續(xù)盈利，正是得益于上述產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。
三、深入推進企業(yè)內(nèi)部改革
深化改革是國務(wù)院《意見》中的一項重點任務(wù)?，F(xiàn)中國海運已制訂了改革發(fā)展20條指導意見，形成了深化改革的總體思路，明確了6項改革重點，包括：一是推進“混合所有制”，進一步提升集團資產(chǎn)上市比例，計劃集團上市資產(chǎn)比例由目前的65%提高至80%以上。二是有序穩(wěn)妥解決歷史遺留問題，重點解決企業(yè)辦醫(yī)院、學校、幼兒園等問題，完成部分集體企業(yè)的清理。三是推進人力資源管理體制改革，包括船員管理體制改革、人才與勞動用工機制改革兩項。四是加強內(nèi)部資源整合，在做好散運資源、碼頭資源、科技資源與物業(yè)資源整合基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進油運及物流資源整合。五是加強核心企業(yè)董事會建設(shè)，增強子公司的市場快速反應(yīng)能力與經(jīng)營活力。六是加強經(jīng)營管理機制改革，包括建設(shè)集團電子商務(wù)平臺和完善集中采購管控模式，改革傳統(tǒng)營銷模式，提升采購效率并降低采購成本。上述6項重點改革正按照設(shè)計的計劃時間表和實施路線圖一步步推進。
四、大力推進“走出去”戰(zhàn)略
隨著南美控股在巴西成立，中國海運集團業(yè)已形成香港、北美、歐洲、東南亞、西亞、非洲、南美等全球七大控股公司的新格局。目前，集團的海外網(wǎng)點超過400余家，海外總資產(chǎn)和總收入分別占到集團的42%和37%，集裝箱、干散貨、油輪三大船隊的國際貨物周轉(zhuǎn)量和國際收入比重均超過了50%。下一步，集團將進一步加強海外公司管理，增強風險防范能力，加大國際化人才的培養(yǎng)力度，完善全球戰(zhàn)略布局，研究借鑒香港控股經(jīng)營模式，重點發(fā)展碼頭、支線服務(wù)、堆場、倉儲、物流、供貿(mào)、金融等多元化產(chǎn)業(yè)。
五、抓緊推進商業(yè)模式創(chuàng)新
電商業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅猛，是新商業(yè)模式不可繞開的重要內(nèi)容。中國海運集團正在抓緊推進航運電商平臺的建設(shè)，以此推動商業(yè)模式創(chuàng)新。最近，集團旗下的中海集運、中海科技與阿里巴巴在杭州簽署了合作協(xié)議，加緊推進雙方的合資平臺“一海通”項目，就跨境物流電商領(lǐng)域業(yè)務(wù)開展深入合作，致力于解決電商走向國際化的物流難題，力求為中小微客戶提供“低成本、高標準”的特色跨境物流服務(wù)，全面提升中小微客戶從過去“港到港”、“門到門”到今天“端到端”的一站式服務(wù)。下一步，集團將通過整合企業(yè)所擁有的全程物流各環(huán)節(jié)信息、全球化服務(wù)網(wǎng)點等各方面資源，打造金融、貿(mào)易、保險、電商、物流“五位一體”的平臺，提升金融服務(wù)功能，打造企業(yè)整體優(yōu)勢。
六、堅持綠色安全發(fā)展
推進綠色安全發(fā)展，是國務(wù)院《意見》中第十項重點任務(wù)。在綠色發(fā)展方面，中國海運堅持走資源節(jié)約型、環(huán)境友好型發(fā)展之路，扎實推進節(jié)能減排工作，把“綠色、低碳”作為轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重點，完善企業(yè)內(nèi)部節(jié)能減排計劃和執(zhí)行工作;堅持發(fā)展節(jié)能型船舶，積極推行經(jīng)濟航速、使用岸電、發(fā)電機技改等做法，確保節(jié)能減排目標的實現(xiàn)。（下轉(zhuǎn)第14頁）
（上接第12頁）在安全發(fā)展方面，中國海運堅持強化安全生產(chǎn)責任，構(gòu)建科學的安全管理長效機制，切實履行企業(yè)安全生產(chǎn)主體責任;以船舶防碰撞、防海盜、防污染和陸岸防火、防爆、防工傷為重點，堅持抓基層打基礎(chǔ)，深化隱患排查治理，保持集團安全生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。近年來，集團在安全生產(chǎn)上總體保持相對平穩(wěn)，歷年均能實現(xiàn)安全管理目標。盡管船隊規(guī)模成倍增長，但水上交通事故卻從10年前的77起降至2013年的24起，安全面從10年前的97.5%提升至目前的99.5%。
為更好地貫徹落實國務(wù)院《意見》，推進我國海運業(yè)健康發(fā)展，在此提幾點建議：
一是進一步提高國家運力保障能力。與其他經(jīng)貿(mào)大國、海運大國（如日本、德國）比較，與我國建設(shè)海洋強國、海運強國的目標要求比較，與我國對外貿(mào)易的發(fā)展需求比較，我國的船舶運力保障能力與控制能力還較弱。建議國家要從長遠戰(zhàn)略上提高運力保障能力，參照美國有關(guān)海運制度，繼續(xù)保留我國沿海運輸權(quán)制度，并努力提高國家重點物資運輸比例。
第8篇：混合所有制改革指導意見范文
在4月初的全國經(jīng)濟體制改革工作會議上，國家發(fā)展和改革委員會副主任陳德銘提出了今年及今后一段時期的五大改革領(lǐng)域和六大改革重點，并就落實措施作出了部署。
改革步入“四位一體”期
2006年的改革工作在政治、經(jīng)濟、社會和文化領(lǐng)域都有所建樹。陳德銘提到，2006年的改革工作呈現(xiàn)點、線、面全面推進的良好局面，重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革繼續(xù)深化，為經(jīng)濟社會發(fā)展注入了強大動力。
就市場主體的建設(shè)來看，去年，國家了《關(guān)于推進國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導意見》，明確了國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的原則、目標和措施。通過重組，中央企業(yè)減少到159家。實行公司制股份制改革的中央企業(yè)及其子企業(yè)已達到64.2%。地方國有大型企業(yè)已基本實現(xiàn)投資主體多元化，中小企業(yè)改制面超過85%。壟斷行業(yè)改革繼續(xù)深化，郵政管理初步實現(xiàn)政企分開。與此同時，非公有制經(jīng)濟發(fā)展的體制環(huán)境繼續(xù)改善。《國務(wù)院關(guān)于鼓勵、支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》以來，有關(guān)部門已出臺25個配套文件，各地區(qū)累計出臺相關(guān)法規(guī)及政策性文件200多個。目前，非公有制經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出新辦企業(yè)增加、技術(shù)進步加快、產(chǎn)業(yè)組織優(yōu)化、對外貿(mào)易擴大、經(jīng)濟效益提高的良好勢頭。
自商品市場化改革完成之后，我國的生產(chǎn)要素市場化程度穩(wěn)步提高。上市公司股權(quán)分置改革基本完成，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步擴大，產(chǎn)業(yè)投資基金試點取得進展，直接融資比例大幅度提高。土地管理和耕地保護目標責任制進一步明確，征地補償制度得到強化，經(jīng)營性用地出讓和國有土地協(xié)議出讓制度繼續(xù)規(guī)范，國家建立了土地督察制度。國務(wù)院《關(guān)于解決農(nóng)民工問題的若干意見》，農(nóng)民工務(wù)工的體制環(huán)境進一步改善。累計12個省份取消了農(nóng)業(yè)戶口、非農(nóng)業(yè)戶口二元性質(zhì)劃分。有關(guān)部門在100個城市進行了城鄉(xiāng)統(tǒng)籌就業(yè)試點。
在市場經(jīng)濟的宏觀體制建設(shè)上，財稅、金融、投資、價格體制繼續(xù)完善。政府收支分類改革順利推進，預(yù)算管理制度改革不斷深化。已有18個省份實施了省直管縣財政管理體制改革，28個省份實行了鄉(xiāng)財縣管改革。全國徹底取消了農(nóng)業(yè)稅，廢除了農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅稅種，調(diào)整和完善了消費稅、資源稅、出口退稅和房地產(chǎn)稅收政策，提高了個人所得稅起征點。中國銀行、中國工商銀行成功改制上市。農(nóng)村金融組織的市場準入門檻進一步降低。銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率繼續(xù)提高。金融業(yè)綜合經(jīng)營試點穩(wěn)步進行?！秶鴦?wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》頒布實施。外匯管理制度和人民幣匯率形成機制進一步完善。投資體制改革積極推進，已有30個省份出臺了企業(yè)投資項目核準和備案管理辦法，80％以上的企業(yè)投資項目實行了備案制，中央投資管理程序進一步規(guī)范，政府投資代建制范圍繼續(xù)擴大。資源性產(chǎn)品和要素價格形成機制改革取得積極進展，石油價格綜合配套改革和電價調(diào)整方案順利實施，30個省份開征了水資源費，15個城市對居民生活用水實施了階梯式計量水價，建立了工業(yè)用地出讓最低價標準統(tǒng)一公布制度。
在社會領(lǐng)域，各項改革取得新進展。農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費保障機制改革開局良好，惠及5200萬名農(nóng)村中小學學生。覆蓋全國大中城市的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)網(wǎng)絡(luò)初步形成。新型農(nóng)村合作醫(yī)療試點擴大到1451個縣（市、區(qū)），占全國的50.7％，惠及4.1億農(nóng)民。計劃生育家庭獎勵扶助制度全面推行。深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作開始啟動。文化體制改革全面推開。社會保障制度進一步健全，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險做實個人賬戶試點又擴大了8個省份。國有企業(yè)下崗職工基本生活保障向失業(yè)保險并軌基本完成。參加城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險的人數(shù)，分別增加1162萬、1954萬、539萬、1757萬和1038萬。25個省份初步建立了農(nóng)村最低生活保障制度。收入分配制度改革邁出新步伐，29個省份提高了最低工資標準，公務(wù)員工資制度和事業(yè)單位收入分配制度改革順利實施。
農(nóng)村體制改革繼續(xù)深化。北京、吉林等8個省份在全?。ㄊ小^(qū)）開展了農(nóng)村綜合改革試點，其余省份在12個地級市和262個縣（市）開展了試點。《農(nóng)民專業(yè)合作社法》，農(nóng)民專業(yè)合作組織穩(wěn)步發(fā)展。集體林權(quán)、農(nóng)技推廣體系、獸醫(yī)體制、農(nóng)墾體制改革繼續(xù)推進。
另外，綜合配套改革試點穩(wěn)步推進。實施綜合配套改革試點，以點帶面地推進改革，是改革取得成功的一條重要經(jīng)驗，也是新時期推進改革的有效方式。在上海和天津新區(qū)進行的綜合配套改革，今年穩(wěn)步推進。在上海浦東新區(qū)綜合配套改革試點三年行動計劃中，70％的改革事項已經(jīng)推開。天津濱海新區(qū)綜合配套改革試點啟動，已批準設(shè)立渤海銀行、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、天津東疆保稅港區(qū)。深圳經(jīng)濟特區(qū)出臺了《改革創(chuàng)新促進條例》，行政管理體制改革邁出可喜步伐，服務(wù)型政府建設(shè)步伐明顯加快。
確定五大改革方向和七大改革重點
陳德銘說，在充分肯定成績的同時，也要清醒地看到，我國經(jīng)濟社會發(fā)展中還存在著不少隱憂和問題。這些問題，追根溯源是因為改革不到位、體制機制不健全。主要是，企業(yè)制度還不健全，相當數(shù)量的企業(yè)還沒有成為真正的市場主體；統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系還沒有完全形成，生產(chǎn)要素市場化程度不高，資源要素價格形成機制尚未理順；政府職能轉(zhuǎn)換仍不到位，政府“越位、錯位、缺位”的現(xiàn)象還比較多；社會領(lǐng)域的改革相對滯后，社會再分配調(diào)節(jié)機制很不健全。因此，2007年和今后一個時期，就需要繼續(xù)圍繞消除不利于發(fā)揮市場基礎(chǔ)性作用的體制機制障礙、圍繞消除不利于貫徹落實科學發(fā)展觀的體制機制障礙、圍繞消除不利于構(gòu)建社會主義和諧社會的體制機制障礙，全面推進經(jīng)濟、政治、文化和社會體制改革。
據(jù)陳德銘介紹，今年及今后一段時期的改革重點將集中在五個方面：一是著眼于轉(zhuǎn)變政府職能，積極推進行政管理體制改革；二是著眼于提高競爭力和控制力，推進國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)改革；三是著眼于完善宏觀調(diào)控體系，推進財稅、金融等體制改革；四是著眼于促進社會和諧，深化社會領(lǐng)域改革；五是著眼于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，深化農(nóng)村體制改革。
而各級發(fā)展改革部門要抓好七大改革重點。一要加強對改革工作的總體指導和綜合協(xié)調(diào)；二要繼續(xù)深化投資體制改革；三要深化資源性產(chǎn)品價格改革；四要加快壟斷行業(yè)管理體制改革；五要促進中小企業(yè)和非公有制經(jīng)濟健康發(fā)展；六要推進綜合配套改革試點；七要堅持政府主導、社會參與、轉(zhuǎn)換機制、加強監(jiān)管的原則，與有關(guān)部門共同研究提出深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體思路和政策措施，切實解決人民群眾看病難、看病貴問題。
具體來說，今年要改進企業(yè)投資項目核準程序，頒布項目申請報告示范文本，修訂《政府核準的企業(yè)投資項目目錄》，統(tǒng)一規(guī)范企業(yè)投資項目備案制，繼續(xù)推行代建制，抓緊建立政府投資決策責任追究制度。
就水、電和石油天然氣等資源類產(chǎn)品的價格，要逐步理順成品油和天然氣價格，適時調(diào)整各類水價標準，加快輸配電價改革步伐，完善風能、生物質(zhì)能等可再生能源發(fā)電價格和費用分攤政策，推進供熱價格改革。完善高耗能、高污染行業(yè)差別電價和水價政策，健全排污收費制度，年底前所有城鎮(zhèn)都要收繳污水處理費，并逐步提高收費標準，所有設(shè)市城市都要在規(guī)定期限內(nèi)收繳垃圾處理費。
就壟斷行業(yè)管理體制改革來說，要繼續(xù)穩(wěn)步推進電力體制改革，抓緊處理廠網(wǎng)分開遺留問題，推動電網(wǎng)企業(yè)主輔分離，健全電力市場監(jiān)管體制。繼續(xù)落實電信和郵政體制改革措施。與有關(guān)部門研究提出鐵路體制改革總體方案，加快推進鐵路投融資改革。
促進非公經(jīng)濟發(fā)展，切實消除“玻璃門”現(xiàn)象，發(fā)改委年內(nèi)將力爭出臺與《意見》相配套的其余12個文件。
針對一些地方踴躍提出的綜合配套改革試點需求，陳德銘強調(diào)，發(fā)改委擬訂了有關(guān)推進綜合配套改革試點的“意見”，但進行綜合配套改革試點，不是給優(yōu)惠政策，不是搞不平等競爭，而是試圖通過區(qū)域性的體制機制的率先創(chuàng)新，推動面上的改革。
發(fā)揮改革主動性
第9篇：混合所有制改革指導意見范文
無論是“合縱”還是“連橫”，為什么2016年房企“國家隊”的重組動作頻頻？這與來自決策層的政策導向顯然密不可分?！吨袊?jīng)濟周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在地產(chǎn)央企發(fā)展的過程中，有三個圈內(nèi)公認的歷史性節(jié)點：一是1998年的房地產(chǎn)市場化改革，當時可謂央企與地產(chǎn)的“蜜月期”，保利、遠洋、華潤等部分央企已經(jīng)承擔了房地產(chǎn)開發(fā)的相關(guān)職責，某種程度上可以說正因享受了最初的政策優(yōu)惠和市場紅利而迅速做大。
二是2010年3月的“冰河期”，時值中央對樓市過熱施以重拳調(diào)控，國務(wù)院國資委發(fā)文要求除16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企外，78家不以此為主業(yè)的央企退出房地產(chǎn)業(yè)，次年雖然又批準了5家央企“房地產(chǎn)牌照”，但“退房令”在當時的調(diào)控大背景下反映出監(jiān)管層空前審慎的姿態(tài)導向。
第三個節(jié)點正是始于2015年年末的央企整合潮，地產(chǎn)央企自然也被卷入到這股風潮之中。
記者注意到，2015年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，“促進房地產(chǎn)業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度?！薄懊衿笾g會有自發(fā)的市場行為，‘國家隊’也會被要求起到示范作用?！币晃毁Y深地產(chǎn)人對記者表示。
一個有說服力的案例是，根據(jù)保利地產(chǎn)2016年12月5日晚間公告的數(shù)據(jù)，此次保利地產(chǎn)收購中航地產(chǎn)的9個資產(chǎn)包作價約20億元。本次收購由保利地產(chǎn)全資子公司完成，廣州金地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司收購中航地產(chǎn)持有的7家公司100%的股權(quán)和1家公司79.17%的股權(quán)，保利（江西）房地產(chǎn)開發(fā)有限公司收購江西中航地產(chǎn)有限責任公司持有的南昌中航國際廣場二期項目。此次收購的項目涉及成都、昆山、九江、烏魯木齊、岳陽、贛州和南昌等7個城市。標的資產(chǎn)價格還不如2016年上半年火爆樓市中等熱度的一塊土地價格?！斑@次跨央企平臺的交易更多是來自國資委的牽線和授意，兩家企業(yè)都有軍工背景，跨平臺確實有相對更多的融合基礎(chǔ)，但若從資產(chǎn)包本身的價值來看，中航保留了一些地塊，只是出讓了一些三四線城市的土地儲備，在房地產(chǎn)業(yè)下行的壓力下，對市場的吸引力其實是不足的?！北＠禺a(chǎn)一位戰(zhàn)略研究人士對《中國經(jīng)濟周刊》記者直言。
魯能集團此前也就重組事宜對記者回應(yīng)稱：“十八屆三中全會以來，國家對深化國有企業(yè)改革做出了一系列戰(zhàn)略部署，鼓勵國有企業(yè)加快上市步伐。為積極響應(yīng)國家政策號召，加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，經(jīng)公司慎重研究，啟動了本次重大資產(chǎn)重組?！?/p>
事實上，2016年7月，國務(wù)院辦公廳還曾《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導意見》，在推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組主要目標上，要求資源配置更趨合理。其中，提到形成國有資本有進有退、合理流動的機制時，《意見》也將“兼并重組”放在有效途徑的首要位置。
“央企之間本身存在‘誰也不服誰’的怪象，這時國資委的意見和安排還是有協(xié)調(diào)作用的，央企重組的決定權(quán)也不完全在企業(yè)手中?！鄙鲜鲑Y深地產(chǎn)人如是說。
資本運作可以降低拿地成本
當然，對于房企“國家隊”而言，聽從政策召喚發(fā)起兼并收購從商業(yè)角度也不是一筆虧本買賣?！霸谀壳暗拇蟓h(huán)境下，越來越少的企業(yè)會選擇直接土地轉(zhuǎn)讓，因為它流程長、稅負重，成本也高，企業(yè)更傾向于以資本運作的形式先獲得項目的控制權(quán)，從而可以間接地獲得土地的使用權(quán)。”秦裕斌律師對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說。
市場人士認為，成功收購中信地產(chǎn)的中海地產(chǎn)就是選擇了一條以行業(yè)國企之間的并購代替高價拿地擴張的發(fā)展路徑：與中信整合后，中海地產(chǎn)獲得中信布局于25城、總建筑面積為2400萬平方米的土地儲備，其中75%位于一二線城市。交易完成后，中海的土地儲備直接增長了58%。
中原地產(chǎn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，全國共誕生了219宗價格超過10億元的土地，一線城市和強二線城市更是連連刷新地王紀錄，動輒以近百億的代價才能撬動一塊地。以這個尺度來衡量中海對中信的天價收購就顯得并不昂貴，而中航地產(chǎn)的項目雖然多數(shù)位于“去庫存”壓力尚存的三四線城市，但20億買9個資產(chǎn)包的價格依然相當便宜。
有上市房企的負責人對記者說，目前熱點城市土地價格“高到離譜”，通過傳統(tǒng)招拍掛形式拿地成本太高，即使是在財力雄厚的央企之間也是到了白熱化競爭程度，所以一級市場已經(jīng)成為小眾的盛宴，多數(shù)企業(yè)只能到土拍現(xiàn)場“打打醬油”。其實，通過并購、收購可以快速實現(xiàn)資源整合，從而提升企業(yè)的核心競爭力，在熱點城市并購整合“拿”地比一味拍“地王”更便于運營和實現(xiàn)多贏。
在亞豪房地產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)市場總監(jiān)郭毅看來，當前公開土拍市場拿地不僅普遍價高，還受到諸多制約，通過收購方式繞開壁壘低價拿地是“曲線救國”。
克而瑞研究中心的一份報告則顯示，對于傳統(tǒng)房企而言，以收購或并購方式獲取項目除了可以使企業(yè)避開激烈的土地一級市場競爭外，部分收購獲取的項目還可以快速推出市場，加速企業(yè)資金回流。
“新調(diào)控時代”的“焦慮癥”
不過，也有不少受訪者告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，央企、國企之所以熱衷重組，其實是受到一種焦慮心態(tài)的困擾?！皬默F(xiàn)在的市場看，未來兩三年有可能是房地產(chǎn)開發(fā)和銷售的低谷期，如果現(xiàn)在不積極擴張，很可能在新一輪房企資產(chǎn)整合的大潮中被淹沒，降低自己的行業(yè)地位，不知道擴張會不會‘作死’，但不擴張一定是‘等死’?！币晃粎⑴c過房地產(chǎn)收購項目調(diào)研的券商人士告訴記者。
同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉對記者解釋道，央企前期瘋狂收割地王也是受到同樣的情緒影響，搶地王和加快重組步伐其實是相互作用的同一盤棋，“之所以不計后果地拿地，拼命擴充在一線城市、核心二線城市的土地儲備，是避免自己從企業(yè)估值的角度來看處于弱勢，考慮的出發(fā)點并不完全是按照成本和收益的常規(guī)測算，更大的目的是謀求在央企房企整合與重組過程中增加話語權(quán)，一旦獲得更多的話語權(quán)和談判籌碼，就可能并購其他央企的‘退房’資產(chǎn)?！?/p>
地產(chǎn)央企一直是房企陣營中獨特的存在，其在土地、資本、品牌等方面有著先天優(yōu)勢，但記者注意到，2016年百億房企排行中，中海、保利、華潤、遠洋等老牌企業(yè)與排名榜單前3位、銷售額過3000億的房企差距明顯。
“新調(diào)控時代”背景下，規(guī)模大小幾乎意味著生死存亡，重組潮的熱火朝天又反過來增加了“國家隊”的危機感。此番吞下中航工業(yè)地產(chǎn)板塊的保利地產(chǎn)正值規(guī)模上突破兩千億大關(guān)的關(guān)鍵時刻，也面臨與中海、綠地的同行競爭。而同時發(fā)力收購中航地產(chǎn)、重組保利置業(yè)兩項決策背后，或許一定程度上反映了其所承載的壓力。
實際上，對優(yōu)質(zhì)資源的并購已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)拼搶“座次”的方式之一。值得一提的是，2015年6月保利地產(chǎn)就曾率先宣布擬收購上置集團（1207.HK），但這宗交易由于風控原因功敗垂成，而坊間一度盛傳中信地產(chǎn)也曾與保利就并購事宜有過接洽，最終花落近年來保利的“老對手”中海地產(chǎn)。
母公司背景強悍的中航地產(chǎn)、中信地產(chǎn)都在這輪整合潮中難逃被吞噬的命運，這引起了地產(chǎn)圈的無限感慨。不過，記者觀察發(fā)現(xiàn)，在“新調(diào)控時代”，小房企本身就深懷熬不過寒冬的焦慮。
