股票盈利模式精選(九篇)
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第1篇：股票盈利模式范文
【關(guān)鍵詞】炒股 核心理論 股民
一、前言
現(xiàn)如今炒股之所以能夠這么火，其根本原因就是炒股能夠短時間內(nèi)獲得巨大利潤，還不需要付出較大的勞動力和時間，所以我國每年股民的數(shù)量都在快速增長中。但是股民數(shù)量的增加，使我國原本就不穩(wěn)定的股市受到了一定的影響。并且大多數(shù)新股民在進(jìn)行炒股時常常會盲目的進(jìn)行投資，使其受到一些沒必要的損失，所以股民必須清楚的指導(dǎo)炒股核心理論，才能夠夠?qū)崿F(xiàn)利益最大化。
二、炒股核心理論的步驟
（一）樹立正確的炒股理念
首先，在炒股之前必須要樹立一個正確的炒股理念。不能將賺大錢作為終極目標(biāo)，而是要擺正心態(tài)，不要被利益蒙蔽了雙眼，從而盲目的跟風(fēng)進(jìn)行投資或拋售，要擁有自己的理解和思考。其實現(xiàn)如今股民中真正能賺錢的非常少，其根本原因就是沒有樹立一個正確的炒股理念，太高估自己，低估了股市的風(fēng)險。并且由于每個人的性格不一樣，經(jīng)濟(jì)水平也不相同，適合別人的炒股方式并不一定適合自己，但是我國卻跟風(fēng)十分嚴(yán)重，股民發(fā)現(xiàn)有一個人用這種方式賺到了很多錢，那么就會急于想要分一杯羹，也想通過同樣的方式賺錢，但是卻忽視了最重要的一點，適合別人的并不一定適合自己?，F(xiàn)如今太多所謂的炒股老師，所有人都去看所謂炒股老師的炒股技巧，炒股方式，但是僅僅依靠別人的經(jīng)驗或知識，是不可能在股市中生存下來的。所以，無論是以什么方式進(jìn)行炒股，或者是跟著老師進(jìn)行炒股，都一定要樹立屬于自己的炒股理念，不能再炒股過程中失去自我[1]。
（二）建立屬于自己的盈利模式
第二個步驟就是要建立起來一套行之有效、穩(wěn)賺不賠的盈利模式。炒股時一項風(fēng)險巨大，并且需要屬于自己的行之有效、穩(wěn)賺不賠的盈利模式，才能真正意義上的實現(xiàn)利益最大化。例如：可以堅持幾十年以上一直買一只股票，這樣肯定會穩(wěn)賺不賠，雖然缺少刺激度，但是絕對是穩(wěn)賺不賠的好方式。還可以尋找正在漲或一直漲，一旦拋出就會跌的股票。主要分析以下莊家對于這只股票的操控能力，并且重點分析莊家的實力，莊家的建倉速度等等。綜合一下，就會知道這只股票是做波浪呢，還是做一浪，是做長得還是短做。要想在股市中取得穩(wěn)定可觀的收益，一定要有順勢而為的理念，當(dāng)多數(shù)個股翻一倍或幾倍了，同時大盤整體市盈率也偏高的時候，就要見好就收、就要謹(jǐn)慎操作，或者清倉離場。當(dāng)大盤跌幅巨大，市場上個股紛紛跌幅達(dá)到百分之七十左右，大盤整體市盈率較低的時候，可以大膽逢低吸納未來幾年能復(fù)合增長、有政策扶持的個股，中長線持股，不翻倍不走[2]。
（三）執(zhí)行力
最后一個步驟，也是最重要的步驟就是執(zhí)行力。執(zhí)行力的好壞與否，直接影響著股民最終的盈利或虧損。一些股民在日常生活中或工作中是十分聰明果斷的，但是一旦進(jìn)入股市之后就變得猶豫不決，其根本原因就是股市本身就是一定十分混亂的場所和市場，種類繁多的股票和莊家與莊家之間的障眼法都是股民看不懂的地方，并且由于牽涉較大的經(jīng)濟(jì)利益，一些人的心理承受能力就不夠了，在選擇股票方面逐漸變的猶豫不決，最終錯失了盈利最佳時機(jī)。什么時候買？買進(jìn)什么個股？多少價位錢買進(jìn)？買進(jìn)哪個行業(yè)或者哪個版塊？這就必須要根據(jù)自身性格和資深經(jīng)濟(jì)情況來制定一個適合自己的盈利模式，并且要通過不斷的實踐對其進(jìn)行完善，保證這種方式是真正適合自己的，適合自己的就是最好的。執(zhí)行力是非常重要的也是非常關(guān)鍵的一環(huán)，沒有強(qiáng)大的執(zhí)行力，再好的投資理念、再好的盈利模式，都是沒有作用的，所以說要堅決執(zhí)行自己的盈利模式。
三、炒股核心理論的重要技巧
在炒股過程中，一定要找到多思考，多跟他人探討相關(guān)的經(jīng)驗，使自己的炒股知識不斷進(jìn)步。炒股過程中一定要遵循“三跟三找原則”。①跟著政策找版塊。股市中的一些股票都是對著國家相關(guān)政策而出現(xiàn)的，這些股票相對來說不具有太大的風(fēng)險，但是要想找到政策相關(guān)的股票也不是那么容易的，股民要時刻關(guān)注國家相關(guān)政策的和實施，通過合理的分析，就能掌握股票的最新信息，保證能夠及時的買進(jìn)盈利股票，從而實現(xiàn)利益最大化。②跟著版塊找龍頭。龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業(yè)板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業(yè)板塊股票的漲跌起引導(dǎo)和示范作用。龍頭股并不是一成不變的，它在同行業(yè)板塊股票的地位往往只能維持一段時間。但是龍頭股的盈利效益是非?？捎^的，所以，股民一定要找到股票中的龍頭股，再根據(jù)合理的分析和判斷，選擇合適的時間買進(jìn)，就能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化的目標(biāo)。③跟著龍頭找買點。股民在找到真正的龍頭股票之后一定要將購買時間計算準(zhǔn)確，才能夠?qū)⒔?jīng)濟(jì)利益最大化。在選擇買進(jìn)實踐點時，一定要迅速，但是迅速不代表盲目買進(jìn)，而是要根據(jù)龍頭股票的增長幅度和下跌率，選擇價格最低點進(jìn)行買入，并且在選擇時間上來說，一定要迅速，不能將時間拖延太久，因為對于股市來說，晚一分鐘的股市就會發(fā)生天翻地覆的變化，所以在選擇過程中，一定遵循一定的股市規(guī)律，才能夠?qū)L(fēng)險降到最低，最終實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化[3]。
總的來說，可以將以上的三個技巧融為一體，具體實施應(yīng)用過程是：股民要善于觀察股市的動向，要知道在股市中，任何一個版塊的大幅度上漲或該版塊的龍頭股飆升必定有其內(nèi)在原因，極有可能是強(qiáng)莊控盤，但更多大牛股往往是受益于國家相關(guān)政策的出臺。因此，每一個股民一定要高度關(guān)注每一次重大政策的出臺，每一次重大政策出來受益的版塊自然會上漲，上漲的幅度取決于政策的力度，但該版塊龍頭個股的漲幅會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于版塊中其他個股，一定要找到該版塊的龍頭個股，再根據(jù)龍頭個股的增長幅度和頻率進(jìn)行分析，找到龍頭個股的最佳買入時機(jī)。只要將“三跟三找”原則運用得當(dāng)，股民就肯定會盈利。也就是說，股民只有徹底掌握了“三跟三找”原則，才能夠?qū)⒐墒酗L(fēng)險降到最低，并且能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化的目標(biāo)[4]。
四、結(jié)束語
總的來說就是，在進(jìn)行炒股時，一定要遵循一些理論準(zhǔn)則，才能夠保證損失最小化和利益最大化。必須要有一個正確的投資理念，不能盲目的投資，并且要逐漸建立屬于自己的一套炒股規(guī)則，使整個炒股過程能夠有條不紊地進(jìn)行。在選擇股票或拋售股票時一定要具有一定的判斷力和決定力度，不能猶豫不決，并且遵循“三跟三找”原則，穩(wěn)定的進(jìn)行，就能夠?qū)崿F(xiàn)自身的利益最大化。
參考文獻(xiàn)
[1]孫澍.基于用戶體驗的智能手機(jī)炒股應(yīng)用界面設(shè)計研究[D].上海：華東理工大學(xué)，2013.
[2]王巍.我國股民股票購買動機(jī)對其投資決策行為的影響研究[D].長春：吉林大學(xué)，2012.
第2篇：股票盈利模式范文
摘要：股票投資確實是一種高風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動，不掌握一定的技術(shù)方法是絕對不行的。本文對我國證券市場股票買賣方法進(jìn)行實驗研究，根據(jù)對海立公司（600619）歷史價格資料進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，總結(jié)規(guī)律，提出方法，經(jīng)過實證檢驗，證實這是一種盈利模式的炒股好方法。此方法也可推廣到各種價格波動型的投資對象的投資活動中。
關(guān)鍵詞 ：金融市場；股票買賣；總結(jié)規(guī)律；買賣定價公式
一、引言
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們收入的不斷提高，怎樣投資理財也成為很多個人或家庭非常重視的問題，以求得資產(chǎn)的保值增值。買賣股票是否能盈利或有沒有風(fēng)險，主要在于定價是否合理。如何把握住時機(jī)對股票進(jìn)行合理地運作，已成為廣大股票投資者所十分重視的技術(shù)問題。本文將以中國A 股“海立股份（代碼600619）”的實證研究為例，說明怎樣給股票的買賣制定出合理的買賣價格，才能確保盈利。
二、研究過程
（一）研究方法的選擇
傳統(tǒng)股票分析研究方法，一種是基本分析方法，注重的是股票價值分析，通過對上市公司基本面的分析，對股票的價值得出一個基本的判斷。另一種是技術(shù)分析法，技術(shù)分析法主要是通過對股票交易價格變化的走勢分析，運用一些定量分析方法或直觀的圖形來研究股票價格的變化規(guī)律以得出對未來走勢的基本判斷，進(jìn)而做出買賣上的決策。本研究課題采用的是技術(shù)分析法，研究的課題命名為股票高低點分批買賣法。
（二）選材和搜索研究數(shù)據(jù)
本研究的思路是通過對某只股票大量歷史價格資料的分析計算，找到一只股票價格的變動規(guī)律，然后按照變動規(guī)律制定出股票買賣的定價模型。此項研究選擇了“海立股份（600619）”這只股票2010 年的價格資料作為研究樣本，以2011 年的價格資料作為模擬炒股的數(shù)據(jù)，以檢驗方法的是否可行。
（三）分析股票價格變動規(guī)律
在股市中，股票的市場價格每日（或其它各種周期）都是在波動著的。每天中都有開盤價、收盤價、最高價、最低價。只要把反映價格波動幅度的平均值計算出來，股票價格的變動規(guī)律也就基本反映出來了。為了分析價格變動規(guī)律，做以下幾方面的計算：
1.計算出某只股票的每日最低價和上個交易日的最高價格之比值，然后計算該一系列比值的算術(shù)平均數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差。
2.計算出某只股票的每日最高價和上個交易日的最低價之比值，然后計算出該這一系列比值的算術(shù)平均數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差。
3.計算股票價格買賣系數(shù)
（1）用一系列的平均最低比值減去兩個或三個標(biāo)準(zhǔn)差，得買入定價系數(shù)；
（2）用一系列的平均最高比值加上兩個或三個標(biāo)準(zhǔn)差，得賣出定價系數(shù)。
上述最低平均比值及標(biāo)準(zhǔn)差，最高比值及標(biāo)準(zhǔn)差，都可用統(tǒng)計方法求得。
（四）確定股票的買賣價格
每日股票買價= 股票上日的最高價格×買入價格定價系數(shù)
每日股票賣價= 股票上日的最低價格×賣出價格定價系數(shù)
這樣的定價順應(yīng)了股票價格波動的規(guī)律，使得低買高賣。保障了買賣點制定的科學(xué)性。
（五）風(fēng)險與盈利兼顧的提示
1.參考趨勢決策。若股票價格處在上升趨勢中，如果贏利不大，應(yīng)該減少賣出操作，等到積累到更大的贏利額度再適時賣出；若股票價格處在下降趨勢中，即使盈利不大，也應(yīng)該及時賣出，以避免股票價格急劇下降造成價值的損失。
2.買入股票要分批進(jìn)行。分批進(jìn)行的好處在于買賣點能包容更大的價格變動區(qū)間，這樣才能分散一部分風(fēng)險和兼顧更大贏利。例如，按定價公式計算的買點實際到了，但后來價格又繼續(xù)下降，顯得股票被套，出現(xiàn)了較大的虧損，但如果分批買入就會使總平均單位成本下降，不至于全軍覆沒。在成本較低的前提下，股價一回升，就可較早盈利或盈利較多。又如，當(dāng)股價到達(dá)計算的賣價了，但后來股票價格繼續(xù)升高，如果在計算的賣點上全部賣出，以后更高價格下的更多盈利就沒有得到，但如果分批賣出就可以把更高價位上的利潤也能得賺到一部分，從而總體上取得較多的盈利。
本方法是一種按股票價格變動規(guī)律進(jìn)行買賣的低買高賣的盈利模式，只有經(jīng)過較長時間的歷史資料驗證，才能證明這種方法的有效性如何。下面就是對該股票長達(dá)一年（2011年全年）的歷史資料進(jìn)行驗證的過程。
三、實證檢驗與評價
以“海立股份（600619）”為例子，經(jīng)過對其2010 年全年每日價格數(shù)據(jù)的統(tǒng)計研究，得出每日最高價與上日最低價之比的平均比值（叫平均最低比值）是0.961，標(biāo)準(zhǔn)差為0.029；得出每日最高價與上日最高價之比的平均比值（叫平均最高比值）是1.043，標(biāo)準(zhǔn)差為0.033。為了確保風(fēng)險小和可盈利，設(shè)計用按平均最低比值減2 個標(biāo)準(zhǔn)差作為買價系數(shù)，把平均最高比值加1 個標(biāo)準(zhǔn)差作為賣價系數(shù)。于是，可得出第一組買賣的定價模型為：
每日買價=上日最高價×0.902
每日賣價=上日最低價×1.076
每日實際到達(dá)這個計算的買價就可以買入股票。每日實際到達(dá)這個計算的賣價就可以賣出股票。假設(shè)每次只買賣一股，為了能分批買賣，專門用于買賣股票的初始投資額按股票價款的二倍注資，則股票買賣定價及盈虧情況如下：
這樣做的買賣的結(jié)果是：在一年當(dāng)中按公式計算的可進(jìn)行的可買賣次數(shù)為：可買入17次，可賣出32次。假如每次都是一買一賣，那么也只能賣17 次，最后那次買的股票，由于到年底也沒到按公式所計算的賣價，為了結(jié)算，所以就按收盤價賣出。這17 次買賣中，買賣的盈利次數(shù)有13次，虧損4次，累計盈利額為5.84元。若以每次買賣實現(xiàn)盈利為成功，則買賣的成功率、股票投資報酬率分別為：
買賣成功率=買賣盈利次數(shù)/買賣次數(shù)=13/17=76.47%
股票年投資報酬率=累積盈利額/股票投資額=5.82/25=23.28%
取得這樣的年投資報酬率是比較高的，這樣的年收益率高出銀行利率（按約5%）的四倍以上，比社會平均投資報酬率（約10%左右）高出一倍以上。若和當(dāng)代股票投資大師巴菲特相比也是不相上下的?？梢?，作為一般的股票投資者應(yīng)該是很滿意的。
四、結(jié)論
第3篇：股票盈利模式范文
“未來工商銀行有可能成為世界上最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?！苯ㄇ逵妹篮玫脑妇傲艚o眾人無限的想象空間。
但電子商務(wù)的飛速發(fā)展為突破銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式提供了全新機(jī)遇的同時，也對銀行業(yè)提出更嚴(yán)格的要求。
最近，中行、建行、農(nóng)行、招行等先后下調(diào)了網(wǎng)銀單日交易限額，銀行說這是為了規(guī)避網(wǎng)銀詐騙，但并未得到信服。第三方跳出來說，伴隨著銀行下調(diào)網(wǎng)銀支付限額，有銀行大幅提高信用卡大額支付網(wǎng)關(guān)費率，從千分之幾十提升逼近1%，升幅高達(dá)幾倍。
但銀行也頗有微詞。實際上，有些發(fā)展壯大的第三方機(jī)構(gòu)在與不同銀行打交道時，姿態(tài)也不同。同樣是對接支付網(wǎng)關(guān)，支付寶會向工行這樣的大行支付交易費，但對一些中小型銀行就不必支付交易費。
在未來電子銀行服務(wù)過程中，會有越來越多的非金融機(jī)構(gòu)加入金融服務(wù)市場，競爭也會更加激烈，網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)發(fā)展對傳統(tǒng)銀行業(yè)的經(jīng)營模式和理念造成巨大沖擊。
目前電子銀行作為一種新的金融服務(wù)渠道，并未有統(tǒng)一的盈利模式。各家銀行對電子銀行考核指標(biāo)也不盡相同。多數(shù)銀行在戰(zhàn)略規(guī)劃中將所有的收入全部核算到各級分行、支行和網(wǎng)點。
但也有銀行家認(rèn)為，探索前進(jìn)中存在各種可能。有銀行謀劃將電子銀行變?yōu)槭聵I(yè)部，成為利潤中心。電子銀行不僅僅可以提供渠道支持，降低運營成本，正在不斷發(fā)展壯大的網(wǎng)絡(luò)用戶也為電子銀行的發(fā)展提供了巨大的空間。
到那時，當(dāng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式被打破后，將給電子銀行帶來顛覆式的盈利模式以及暢想。銀行業(yè)就不僅僅靠息差生存了。
1986年，CITICORP(花旗公司)用6.2億美元收購了Quotron系統(tǒng)，花旗對該系統(tǒng)進(jìn)行技術(shù)改造，增加金融信息產(chǎn)品后推向國際市場?；ㄆ旃鞠嘈?，21世紀(jì)該銀行的主要盈利將來自信息出售。
第4篇：股票盈利模式范文
從今年1月15日開始，我國股市經(jīng)歷了自2006年“股改”以來的最長相對疲弱期，市場連續(xù)下跌，投資者信心嚴(yán)重受損。國內(nèi)眾多金融機(jī)構(gòu)和學(xué)者紛紛將此次市場的大幅下跌“診斷”為再融資和限售股解禁之禍，認(rèn)為再融資引發(fā)了市場的信任危機(jī)，而適逢其時限售股解禁又抽取了市場上漲所需資金，兩種因素交錯發(fā)作，最終動搖了市場信心。此次下跌與2001―2006年漫漫熊市所表現(xiàn)出的病因有非常相似之處，均是在宏觀經(jīng)濟(jì)運行基本正常的條件下，由某些事件引發(fā)的股市不斷下挫、市場流動性下降和信心不斷喪失所致。
那么，什么才是能夠真正醫(yī)治當(dāng)前市場低迷，重拾市場信心的良方呢？
盡管4月24日國家調(diào)低印花稅率引起當(dāng)天股市高開高走，甚至于國家還有可能推出創(chuàng)業(yè)板、股指期貨衍生品，嚴(yán)格控制再融資，但這些也通常只對短期的市場流動性有利，一旦利好用盡，市場很有可能重歸下跌之路，因而無法從根本上改變當(dāng)前市場的疲弱狀態(tài)，無法刺激形成一輪波瀾壯闊的牛市行情。
而融資融券能夠為市場提供充足的流動性，并建立下跌市場行情中投資者的盈利模式，這兩點是徹底改變當(dāng)前市場的根本動力。同時，融資融券的刺激性是深入我國股票市場本質(zhì)的根本性制度變革，與股改力量相當(dāng)，是下一輪行情的觸發(fā)器。
融資融券是破解當(dāng)前股市疲弱之勢的良方，可以體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，融資融券制度能夠為限售股重壓下的股票市場提供充足的流動性。
“股改”所形成的限售股集中解禁是嚴(yán)重影響我國股市健康發(fā)展的歷史遺留頑疾。其解禁過程抽取市場資金，降低市場流動性，形成市場上漲心理障礙，這一問題將在股改完成后兩年左右時間內(nèi)始終存在，因而必須從制度層面上解決。兩年前，股權(quán)分置曾經(jīng)是我國股市存在的根本性制度障礙，股權(quán)分置改革成功地解決了非流通國有股和法人股上市流通問題。但就本質(zhì)而言，股改并非徹底解決了我國股票市場的制度性缺陷，股改完成也將其所形成的限售股集中解禁沖擊拖延至今。牛市中流動性充足時出售解禁股并不嚴(yán)重影響其他投資者策略；而一旦在市場疲弱狀態(tài)下解禁如此巨大規(guī)模的股份，吞噬巨量資金，則將給市場帶來巨大沖擊，促使市場循環(huán)下跌。為此，向市場提供充足的流動性是降低限售股解禁危機(jī)的唯一途徑。
調(diào)整印花稅和嚴(yán)格控制再融資是一種市場的外生變量，對市場而言也是一種沖擊，通常沖擊所產(chǎn)生的效應(yīng)是隨著時間的延續(xù)而不斷降低的，這兩種措施并不能真正長期為市場提供充足流動性。況且資本市場的基本功能之一便是融資，我國股市不可能在未來兩年為了市場流動性而過分嚴(yán)格控制再融資行為，這相當(dāng)于飲鴆止渴。但是，在當(dāng)前市場低迷狀態(tài)下，加快批準(zhǔn)股票型基金和QFII，并非代表了資金的進(jìn)場，所以，此措施對在疲弱市場下提高流動性的作用有多大并不確定。然而，融資融券是投資者在預(yù)期未來市場下跌條件下提供流動性的交易制度，大量的融券交易，不但能夠提供充足流動性，而且具有市場止跌的功能。
第二，融資融券制度將真正實現(xiàn)雙邊盈利模式，提供投資者下跌過程中實現(xiàn)盈利的途徑，從而消除限售股解禁所形成的強(qiáng)大壓力。
當(dāng)前市場盈利模式僅為“低買高賣”，而在疲市環(huán)境下，集中解禁股“逢高套現(xiàn)”的欲望直接打壓市場走勢，有可能造成機(jī)構(gòu)或其他投資者無法完成“低買高賣”的盈利周期，反而為解禁者做“嫁衣”，對市場形成巨大的心理壓力，造成對限售股退避三舍，從而促使股市循環(huán)下跌。
“小非”（小規(guī)模的限售流通股）通常是作為企業(yè)的戰(zhàn)略投資者，或稱為產(chǎn)業(yè)投資資本引入的，但隨著解禁期權(quán)的到來，資本的逐利性導(dǎo)致目前“小非”的性質(zhì)發(fā)生了變化，演變成為投機(jī)性產(chǎn)業(yè)投資資本。在預(yù)期市場持續(xù)下跌過程中，“小非”的持有者利用其所擁有的大量股票可以實現(xiàn)融券的交易策略，在相對高位沽空所擁有的股權(quán)，并在低位買回，保持了對股權(quán)的擁有比例。此間，產(chǎn)業(yè)投資資本上演了一場“無成本融券賣空”戲，套取了股票下跌過程中的利潤。而普通投資者和機(jī)構(gòu)投資者不能以較低成本實現(xiàn)上述策略，在市場上形成了賣空權(quán)力不平等。
為了制止這種不公平期權(quán)在市場下跌過程中的無風(fēng)險運用，我國證券市場亟待建立服務(wù)于整個市場的融券交易制度，為廣大投資者提供賣空機(jī)會。一方面，賣空制度的存在，將為投資者提供股市下跌中獲利的可能，刺激更多投資者參與市場，提高市場信心和活躍度；另一方面，賣空交易機(jī)制將使多、空雙方對股票的期望發(fā)生異化，從而使價格更能真實反映基本面和宏觀經(jīng)濟(jì)層面的信息，促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)，防止市場暴漲暴跌的出現(xiàn)，這一點與股指期貨的賣空功能類似。
第三，行為金融學(xué)理論和我國股市五年熊市的歷史經(jīng)驗均表明，促成我國股票市場實質(zhì)性上漲的因素必然是根本性的制度變革。
心理學(xué)和行為金融學(xué)均認(rèn)為人的思維具有很大的慣性，當(dāng)希望提升投資者喪失的信心時，必須形成足夠的刺激力度，而能夠形成這種刺激的因素通常包括宏觀經(jīng)濟(jì)的起飛、市場的制度性變革等，如美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)所引發(fā)的美國股市大漲和我國股權(quán)分置改革所引起的2006―2007年的暴漲。同時，這種刺激因素也意味著市場的絕對利好，對市場上漲形成了堅定的支持。
目前，雖然CPI偏高，但總體上我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行正常，上市公司在2008年和2009年基本將保持較為強(qiáng)勁的增長，目前股票市場上漲缺乏的是信心和刺激股票市場復(fù)蘇的根本性制度變革。人們期待中的控制再融資等都是短期利好，無法刺激市場形成真實上漲；即將推出的創(chuàng)業(yè)板，從資金分流的角度而言，甚至在當(dāng)前，可以看作是利空；融資融券則不同，它將實現(xiàn)我國股票市場的賣空和買空交易制度，直接改變我國股票市場盈利模式，其影響的深遠(yuǎn)程度不亞于金融衍生品的推出。
第四，股指期貨的推出不能替代股票市場融資融券制度。
目前蓄勢待發(fā)的股指期貨同樣存在賣空和買空交易機(jī)制，但股指期貨的推出并不能完成融資融券制度的功能。具體而言，股指期貨針對的是股票指數(shù)，而融資融券針對的是股票個股，雖然兩者之間緊密聯(lián)系，但是個股的漲跌并不與指數(shù)完全同步，限售股解禁是個體行為，而非指數(shù)整體行為。另外，股指期貨推出后短期內(nèi)的助長助跌功能在當(dāng)前市場環(huán)境下也并不適合。
第五，與股權(quán)分置改革類似，融資融券制度是一項緩釋利好，可以長期有效。
香港市場從1994年開始允許賣空股票。賣空制度實施之初，賣空標(biāo)的股票很少。然而截至目前，整個市場中大約有600多只股票允許賣空交易，且每個季度都進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。以香港的賣空交易歷程來看，我國股票市場允許賣空的標(biāo)的股票數(shù)量也必定是漸進(jìn)增加的，且始終處于動態(tài)調(diào)整中。另外，允許從事融資融券業(yè)務(wù)的券商也是根據(jù)其資質(zhì)漸進(jìn)批準(zhǔn)增加的。因而，融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險可控，其所形成的利好會緩慢釋放，并且長期有效，能夠形成對市場投資者長期持續(xù)的利好刺激。
而推出股指期貨市場、調(diào)整印花稅、設(shè)立創(chuàng)業(yè)板和控制再融資恐怕都無法實現(xiàn)這一目的。股指期貨推出后風(fēng)險監(jiān)控的難度非常大；調(diào)整印花稅僅僅是降低交易成本，并無法形成多空雙方對市場判斷的分歧；創(chuàng)業(yè)板是一個和主板關(guān)聯(lián)度不大的市場，其最初推出資金量不會超過1000億元，不會對主板造成實質(zhì)性的影響；再融資是市場的基本功能，嚴(yán)格控制可以，但是不能最終影響到市場多空力量雙方對未來的預(yù)期。
由于缺乏真正的買空和賣空交易制度，在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者更多地采取了觀望和看空的態(tài)度，市場預(yù)期很容易達(dá)成一致。有人擔(dān)心此時推出融資融券制度，會造成很多投資者在融券后進(jìn)行大規(guī)模的賣空交易，其實不然，因為市場投資者的觀望和看空態(tài)度演變成為交易層面的賣空交易，需要更多的信息支持和更為準(zhǔn)確的市場判斷。投資者的預(yù)期必然更加異化，對股票信息的挖掘?qū)⒏由钊牒腿?，對股票價值的判斷也更為公正，最終形成對市場走勢的分歧度也將更加明顯，這將非常有利于市場的穩(wěn)定。
從這個意義上來說，賣空制度的存在成為了一種市場價格發(fā)現(xiàn)、防止暴漲暴跌行為的穩(wěn)定器。
第5篇：股票盈利模式范文
通常高速增長的創(chuàng)新企業(yè)股票價格否估值過高，多數(shù)資深投資人都對好公司-壞股票的現(xiàn)象不陌生?？焖僭鲩L的社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)也即將出現(xiàn)好行業(yè)-壞股票的局面，就像十年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣。
社會媒體公司沒有一個明確的定義，但其最大的特點是吸引大批用戶直接分享和定制信息。社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)領(lǐng)先的公司要么已經(jīng)上市，要么在籌備上市，或者盛傳在今年年底之前上市。這八個公司是：Facebook， Groupon， Zynga， LivingSocial， Twitter， LinkedIn， Pandora Media和Zillow，2010年的收入為35億美元。根據(jù)華盛頓郵報，這些公司的市值僅比其收入少10億美元。除了Facebook以外，其他的社交網(wǎng)絡(luò)公司盈利幾乎可以忽略不計。
通常，人們會將新興行業(yè)公司和成熟公司相比較。這些社交網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和谷歌相比如何？谷歌的市值將近2000億美元，公司去年有290億美元的收入，盈利超過80億美元。谷歌2004年上市時也是一支昂貴的股票，現(xiàn)在看來當(dāng)時的價格也不算過高。不過，谷歌股價和銷售額的比率從未超過29倍，這個比率的中值是11，現(xiàn)比率僅為7。根據(jù)谷歌市銷率(Price-to-sales)中值的標(biāo)準(zhǔn)，八家社交網(wǎng)絡(luò)公司的市值高估幅度為20%至100%。這意味著社交網(wǎng)絡(luò)存在泡沫。
一些人認(rèn)為社交網(wǎng)絡(luò)公司并未出現(xiàn)泡沫，因為這些公司代表著新一代創(chuàng)新和商業(yè)。而且，和1999年科技泡沫不同的是，募資的互聯(lián)網(wǎng)公司不僅擁有一個很好的概念，還有十幾的商業(yè)和盈利模式。所以這并不是上世紀(jì)90年代科技泡沫的重演。但是當(dāng)大部分科技股票市盈率在個位數(shù)的時候，這些社交網(wǎng)絡(luò)公司的股票的確估值過高。
第6篇：股票盈利模式范文
2015年以來，“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型趨勢從傳統(tǒng)零售企業(yè)向?qū)I(yè)市場擴(kuò)散，即專業(yè)市場通過嫁接互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，實現(xiàn)商業(yè)模式和盈利模式創(chuàng)新。專業(yè)市場的盈利模式也從單一的收取租金方式，升級為依托于平臺，以大數(shù)據(jù)為核心，以巨量交易額、資金和物流等流轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)的綜合性盈利模式。公司依托實體批發(fā)市場，成立的電商平臺擁有巨大價值；比如公司參股的中農(nóng)網(wǎng)在食糖等大宗商品B2B領(lǐng)域中已具備絕對領(lǐng)先優(yōu)勢；公司全資控股前海農(nóng)交所、海吉星商城則為公司進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品電商結(jié)合線下農(nóng)批市場龍頭地位進(jìn)行O2O布局的重要載體。以金融為核心的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將成為公司電商業(yè)務(wù)變現(xiàn)的主要方式。坐擁自身千億交易額，背靠萬億農(nóng)業(yè)流通市場，實體網(wǎng)絡(luò)體系和綜合性電子交易平臺結(jié)合，公司有機(jī)會成為農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域里線上線下融合的、產(chǎn)業(yè)鏈一體化、2000億交易額流轉(zhuǎn)和增值服務(wù)價值巨大的生態(tài)圈。
公司目前實體農(nóng)批市場已達(dá)29家，擁有的權(quán)益土地面積近939萬平米，隨著核心城市中心的不斷擴(kuò)張，公司一切早期低價獲取的倉儲用地由于土地用途發(fā)生變更，地價可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長（比如原布吉批發(fā)市場），簡單測算公司已開業(yè)市場、在建市場、已拿地儲備項目物業(yè)價值近500億元，約為公司當(dāng)前市值的兩倍，為公司估值提供了較高的安全邊際。深圳國資委是公司控股股東，直接和間接持有公司32%的股份，生命人壽目前持股29.97%，是公司第二大股東。此前生命人壽的不斷增持，引發(fā)其與深圳國資委的股權(quán)爭奪，深圳國資委于5月初以約21.95元/股均價進(jìn)行了增持。
無論是實體農(nóng)批市場的重估價值，還是深圳國資委與生命人壽股權(quán)爭奪的增持價格，都為公司股價提供了一定的安全邊際。近期公司啟動全新Logo，全面啟動由傳統(tǒng)企業(yè)向“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)批市場”的升級轉(zhuǎn)型，全力打造農(nóng)批領(lǐng)域流通的平臺，而平臺蘊(yùn)含著巨大價值，比如騰訊之于社交平臺，阿里巴巴之于網(wǎng)購平臺，未來農(nóng)產(chǎn)品的平臺價值將會隨著股價的不斷上漲被市場認(rèn)可。
股市動態(tài)分析30回顧及評價
股市動態(tài)30指數(shù)上期收1349.43點，本期收于1376.34點，上漲1.99%，其中股票組合上漲3.17%。本期上證指數(shù)上漲2.58%，中小板指上漲1.71%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.61%。股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，上漲37.63%，同期上證指數(shù)下跌33%。本周股市動態(tài)30指數(shù)跑輸、股票組合跑贏上證指數(shù)。
第7篇：股票盈利模式范文
[關(guān)鍵詞] 股票期權(quán)激勵；自主創(chuàng)新能力；關(guān)聯(lián)性分析
一、股票期權(quán)激勵與自主創(chuàng)新能力的關(guān)系分析
自主創(chuàng)新能力是企業(yè)競爭力的核心。一個企業(yè)只有擁有強(qiáng)大的自主創(chuàng)新能力，才能在激烈的市場競爭中把握先機(jī)、贏得主動。企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高需要一個有效的激勵手段，而隨著企業(yè)股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，企業(yè)為了合理激勵公司相關(guān)人員，創(chuàng)新激勵方式，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵機(jī)制。股票期權(quán)激勵就是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者和技術(shù)人員一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵方法。從理論上講，股票期權(quán)激勵與提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力的關(guān)系十分密切。
(一)股票期權(quán)激勵與企業(yè)自主創(chuàng)新能力具有目標(biāo)一致性
股票期權(quán)被稱為經(jīng)理人的金手銬，能夠較好體現(xiàn)激勵與約束并重的特點。如果企業(yè)運行良好，公司的股價升值，持有人就可以選擇執(zhí)行期權(quán)，以較低的價格獲得股票，利用股票的差價獲得財富從而提高自己的收益。相反，如果企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，股價下跌，作為期權(quán)持有人就不能行使期權(quán)，從而收益為零，這是股票期權(quán)激勵的原理。它說明股票期權(quán)激勵的目標(biāo)是提高企業(yè)的業(yè)績，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。而自主創(chuàng)新能力是企業(yè)競爭力中最本質(zhì)的決定力量，是企業(yè)的核心能力，能帶來卓越的價值、成長與高報酬，企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力的目標(biāo)也是提高經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。所以，兩者具有目標(biāo)一致性，都是以經(jīng)濟(jì)利益為目的，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展而努力。
(二)股票期權(quán)激勵與企業(yè)自主創(chuàng)新能力具有時期一致性
股票期權(quán)制作為一種薪酬手段，是一種把企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)的貢獻(xiàn)和利益緊密聯(lián)系在一起的激勵措施。它不同于傳統(tǒng)的固定工資制度、年終效益獎金制度和年薪制，期權(quán)所有者要想行使這種選擇權(quán)，就應(yīng)當(dāng)努力提高公司長期的業(yè)績，促進(jìn)公司未來的股票升值。這樣，可以避免一般激勵措施導(dǎo)致的短期行為，而把公司的決策與公司的長遠(yuǎn)利益聯(lián)系起來。而企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升，也是一個長期積累的過程，需要企業(yè)科技人員和研發(fā)人員不斷的努力，才能完成的，不是一蹴而就的。所以，股票期權(quán)激勵與企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升都是企業(yè)的長期行為，兩者具有時期的一致性。
(三)股票期權(quán)激勵是提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力的動力保證
激勵是企業(yè)管理過程中不可缺少的環(huán)節(jié)和活動。股票期權(quán)作為一種激勵措施，是有效提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力不可缺少的手段。有效的股票期權(quán)激勵可以成為提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力的動力保證。加快實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的步伐。股票期權(quán)激勵有其自己的特性，它是一種物質(zhì)激勵手段，以企業(yè)人才的需要為出發(fā)點，以需求理論為指導(dǎo)，把企業(yè)的業(yè)績和持有人的物質(zhì)利益緊密的聯(lián)系在一起，調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，點燃他們的激情，激發(fā)其潛在的工作動機(jī)，讓他們產(chǎn)生發(fā)自內(nèi)心的工作熱情，所以激勵效果相對于精神激勵要明顯得多。自主創(chuàng)新能力的提高能夠明顯提高企業(yè)的生產(chǎn)力，推動企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在物質(zhì)利益刺激下，使作為期權(quán)持有人的經(jīng)理人和科技人員將提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)注點集中在提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力上。因此，股票期權(quán)激勵是一種激發(fā)人才主動性的激勵手段，是提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力的動力保證。
(四)企業(yè)自主創(chuàng)新能力是股票期權(quán)激勵效果的檢驗
企業(yè)的效益是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，而且也是創(chuàng)新成果的主要體現(xiàn)。企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高，必然會體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益上，通過對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的橫向和縱向?qū)Ρ?，可以檢驗股票期權(quán)方案的激勵有效性。在實際分析的基礎(chǔ)上，對其不合理的部分進(jìn)行改進(jìn)和完善，對其合理的部分進(jìn)行深入和推廣，進(jìn)而完善股票期權(quán)激勵方案，這也就是企業(yè)自主創(chuàng)新能力對股票期權(quán)激勵效果的反饋作用的體現(xiàn)，從某種意義上說，企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升能夠反作用于企業(yè)股票期權(quán)的激勵方案，使其更加完善和合理。
從長期來說，企業(yè)通過股票期權(quán)對人才進(jìn)行有效的激勵，使企業(yè)自主創(chuàng)新能力得到提升，進(jìn)而影響提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)自主創(chuàng)新能力反饋于期票期權(quán)激勵方案，使其更加完善和合理，兩者相互促進(jìn)，相互影響，形成良性循環(huán)，使企業(yè)發(fā)展的更快更好。
二、股票期權(quán)激勵與自主創(chuàng)新能力的制約因素分析
(一)資本市場有效性
在一個有效的資本市場中，證券價格的變動并不存在內(nèi)在聯(lián)系，所有相關(guān)的信息都會引起人們的注意而被反映到股票價格中，這是有效資本市場的假設(shè)。在資本市場有效性程度不足時，企業(yè)推行股票期權(quán)激勵提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力的實踐效果將大打折扣。因此，在我國推廣股權(quán)激勵制度時，必須完善資本市場，使之從政策性工具轉(zhuǎn)化為真正實現(xiàn)資源配置的場所，其股價信號必須能真正反映企業(yè)的客觀價值，并對資源配置起指示作用。否則，使用股票期權(quán)激勵提高自主創(chuàng)新能力將很難達(dá)到預(yù)期的效果。
(二)盈利模式市場化程度
股票期權(quán)激勵機(jī)制是市場競爭中產(chǎn)生并發(fā)展起來的，是公司治理機(jī)制的一項內(nèi)容，它所適應(yīng)的市場環(huán)境是競爭性強(qiáng)的環(huán)境。企業(yè)在面對廣大競爭者的情況下，為了獲取穩(wěn)定的收益，進(jìn)一步發(fā)展企業(yè)，只有通過不斷的自主創(chuàng)新，鞏固自己的品牌，獲取一定的市場份額。如果市場的競爭程度不高，在相當(dāng)長的時間內(nèi)處于賣方市場，企業(yè)即使不自主創(chuàng)新，也能獲取穩(wěn)定的收益，從而導(dǎo)致自主創(chuàng)新的意愿不強(qiáng)。另外，企業(yè)面對廣闊的市場，往往依靠行政壟斷，資源壟斷優(yōu)勢，以抬高價格獲取超額利潤，對需要長期投入，慢慢積累而獲得技術(shù)優(yōu)勢不感興趣。實踐中，反映在更多的依靠技術(shù)引進(jìn)或模仿創(chuàng)新。對自主創(chuàng)新的激勵沒有形成氛圍，導(dǎo)致使用股票期權(quán)激勵企業(yè)自主創(chuàng)新能力的效果不佳。所以，盈利模式市場化程度的高低制約股票期權(quán)激勵的效果，影響著自主創(chuàng)新能力的提高。
(三)股票期權(quán)激勵體制的健全程度
股票期權(quán)激勵體制的健全程度將直接影響股票期權(quán)激勵提高自主創(chuàng)新能力的效率。一方面是股票激勵計劃，其中的關(guān)鍵是行權(quán)價格的確定和激勵對象的選擇。行權(quán)價格的高低直接影響著股票期權(quán)持有者未來的收益，而激勵對象的選擇，即經(jīng)理人還是企業(yè)高級技術(shù)人員，將間接影響企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高效率。另一方面是股票期權(quán)激勵的考核標(biāo)準(zhǔn)，它應(yīng)該是長期的、多層次、全方位的考核，如果考核標(biāo)準(zhǔn)單一，將造成考核結(jié)果不能完全反映期權(quán)持有人的成績，影響了股票期權(quán)激勵的效果，進(jìn)而阻礙企業(yè)自主創(chuàng)新能力提高的效率。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]孫武斌.激勵機(jī)制、激勵相應(yīng)與績效研究[M].西安：西北工業(yè)大學(xué)
第8篇：股票盈利模式范文
【關(guān)鍵詞】期貨公司 期貨 期貨行業(yè)
一、我國期貨公司的利潤主要來源
（1）期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是主要收入支柱。我國期貨公司目前盈利渠道單一，主要盈利渠道依靠于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的手續(xù)費收入。中國證監(jiān)會期貨公司財務(wù)分析報告2007年數(shù)據(jù)顯示，2007年整個行業(yè)的期貨公司主營業(yè)務(wù)利潤，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤有了大幅的提高，達(dá)到了3.14億元，同比有了很大的提高。其核心業(yè)務(wù)仍然是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，即靠收取手續(xù)費（傭金）來實現(xiàn)利潤的增長。雖然在2007年，投資收益高達(dá)6.33億元，其他業(yè)務(wù)利潤3604萬元，利息收支盈利3.05億元，但相比于傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來說，仍然不是主旋律。
（2）利息成為我國期貨公司盈利的第二大來源。2010年1月8日，股指期貨獲得準(zhǔn)生證。期貨行業(yè)也隨之踏入了股指期貨時代，而與此同時期貨公司保證金規(guī)模也隨之飆升。由于期貨公司無需為客戶保證金支付利息，保證金規(guī)模劇增無疑提高了期貨公司的利息收入。目前一般期貨公司的利息收入約占公司全部收入的30%左右，而有的甚至達(dá)到40%左右，未來保證金利息收入無疑會成為繼傭金收入之外的第二大收入來源。
（3）交易所返還手續(xù)費及獎勵資金成為補(bǔ)充收入。交易所返還交易手續(xù)費是交易所對會員公司的一項優(yōu)惠政策。因為四家期貨交易所的手續(xù)費收入比全國160多家期貨公司手續(xù)費收入的總和還要多，使得返還手續(xù)費成為可能，所以返還手續(xù)費在今后一段時期內(nèi)仍會幫助期貨公司實現(xiàn)增收的目的。
（4）其他投資收益。從2010年到2011年，期貨公司掀起了第三輪增資潮，最高注冊資本已突破10億元。此前2007年和2009年的前兩輪期貨公司增資潮后，也有不少期貨公司投資二級市場。期貨公司的自有資金以銀行存款居多，少數(shù)購買了債券、股票、貨幣市場基金、自用房地產(chǎn)。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，目前共有8家期貨公司進(jìn)入12家上市公司前十大流通股東名單，并持有這些上市公司的股票2724.57萬股，按14日收盤價計算，總市值達(dá)2.2億元。期貨公司以自有資金投資二級市場，這個在監(jiān)管上雖然是允許的，但規(guī)定限制條款比較多，且投資本身承擔(dān)一定的風(fēng)險。
二、期貨公司盈利模式存在問題
（1）目前我國期貨公司業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，盈利渠道單一、附加值低、利潤低?！镀谪浗灰坠芾項l例》第十七條規(guī)定，“期貨公司業(yè)務(wù)實行許可制度，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。期貨公司除申請經(jīng)營境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請經(jīng)營境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)。期貨公司不得從事與期貨業(yè)務(wù)無關(guān)的活動，法律、行政法規(guī)或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營業(yè)務(wù)。期貨公司不得為其股東、實際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，不得對外擔(dān)保?！?/p>
《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第三條規(guī)定“期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循公平、公正、誠信、規(guī)范的原則，恪守職責(zé)、謹(jǐn)慎勤勉，保護(hù)客戶合法權(quán)益，公平對待所有客戶，防范利益沖突，禁止各種形式的利益輸送，維護(hù)期貨市場的正常秩序?！薄翱蛻魬?yīng)當(dāng)獨立承擔(dān)投資風(fēng)險，不得損害國家利益、社會公共利益和他人合法權(quán)益?！弊源?，“資管業(yè)務(wù)”得以松綁。
（2）我國期貨公司業(yè)務(wù)利潤低。業(yè)務(wù)高度的同質(zhì)化、舊有銷售模式以及市場無序的競爭，導(dǎo)致手續(xù)費競爭激烈，期貨公司價格戰(zhàn)引發(fā)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入利潤低的惡性循環(huán)。
（3）我國期貨公司業(yè)務(wù)附加值低，不能提供。單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資服務(wù)不能適應(yīng)金融市場多樣化的需求，投資咨詢業(yè)務(wù)暫未能收到良好的預(yù)期，期貨公司的服務(wù)鏈過短。
三、建議
要實現(xiàn)期貨公司的盈利，需要政策支持為期貨公司的生存發(fā)展創(chuàng)造適宜的空間，更需要期貨公司立足市場，構(gòu)建一個適應(yīng)市場環(huán)境和適合自身條件的盈利模式，以期從源頭上解決利潤的渠道和結(jié)構(gòu)問題。
對監(jiān)管層建議：給予政策指導(dǎo)，加快市場資金流入期貨市場的速度；積極研究CTA機(jī)制，為期貨公司的資管業(yè)務(wù)提供政策指導(dǎo)，改變我國期貨公司目前靠“”盈利的模式。
對期貨公司建議：發(fā)揮期貨公司特有價值，實現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入最大化，這是期貨公司發(fā)展的基礎(chǔ)。轉(zhuǎn)換角色，成為“經(jīng)紀(jì)、咨詢、資管”三位一體的綜合金融服務(wù)提供商，開辟新的盈利模式。
以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，咨詢業(yè)務(wù)為紐帶，資管業(yè)務(wù)為主體為客戶提供一攬子金融解決方案；廣招人才，在政策范圍內(nèi)開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種；整合各種資源，大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)，除制定期貨行業(yè)自身的資管產(chǎn)品外，在政策范圍內(nèi)開展“銀期”合作、“租期”合作，激活資本，探索新的盈利模式。
參考文獻(xiàn)：
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第9篇：股票盈利模式范文
關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；股權(quán)直接投資；盈利模式
1私募股權(quán)基金簡介
私募股權(quán)基金（PrivateEquityFund，以下簡稱PE）包括了：發(fā)展資本（DevelopmentFinance）、夾層資本（MezzanineFinance）、管理層收購或杠桿收購（MBO＼LBO）、重組（Restructuring）和合伙制投資基金（PEIP）等。
PE是相對于純粹通過股市買賣上市股票賺取價差的上市股權(quán)基金的概念。早期的PE只投資于未上市公司股票，其后逐漸延伸到包括透過私下交易方式購買上市股票的投資行為，有些PE甚至也經(jīng)由股市買進(jìn)上市股票作為并購?fù)顿Y的部分手段。由于國外PE一般采取有限合伙的組織形式，基金管理人作為普通合伙人，投資人作為有限合伙人。在這種有限合伙的形式下，其股權(quán)是不公開交易的。
PE的其他翻譯還有私募資本投資、產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)私募融資、股權(quán)直接投資等。私募股權(quán)投資的特點為：
（1）通過自己的管理和控制使得所投資的公司增值，是相對長期的投資，是實質(zhì)性的增值，而非證券投資的純粹的資本運作。
（2）資金來源廣泛，如富有的個人、風(fēng)險基金、杠桿收購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。有低利率的資金來源，得益于財務(wù)杠桿，一方面可以以小搏大，另一方面可以提高資本報酬率。
（3）投資回報率高，PE獲取回報的方式主要有三種：公開發(fā)行上市、售出或購并。根據(jù)湯姆遜金融服務(wù)公司（ThomasFinancial）的統(tǒng)計，截至2006年6月，相比標(biāo)普500指數(shù)6.6%的年回報率，私募股權(quán)投資的年回報率高達(dá)22.5%；過去10年，兩者年回報率之比是6.6%對11.4%。
2股權(quán)直接投資意義重大
2.1創(chuàng)新才露“尖尖角”
50家證券公司2006年報顯示，2006年實現(xiàn)凈利潤高達(dá)180.53億元。但是亮麗的成績卻掩蓋不住嚴(yán)峻的現(xiàn)實：證券公司整體并未擺脫靠行情吃飯的宿命，尤其是小證券公司，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為其脫貧的唯一法寶。年報分類數(shù)據(jù)顯示，50家證券公司經(jīng)紀(jì)、自營兩項收入合計318.39億元，占總收入的75%。證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖有發(fā)展，但對總利潤貢獻(xiàn)仍微乎其微。從2004年8月證監(jiān)會正式啟動創(chuàng)新類試點證券公司以來，雖然創(chuàng)新類證券公司數(shù)量已經(jīng)增加至19家，但證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍主要集中在集合理財、權(quán)證創(chuàng)設(shè)及資產(chǎn)證券化等方面。
由于已開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的證券公司數(shù)量有限，權(quán)證創(chuàng)設(shè)也是在配合股權(quán)分置改革的階段性產(chǎn)物，只有集合理財開展的規(guī)模比較大。不過，集合理財雖然屬于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但其與以前的委托理財有些相似。如果在市場行情出現(xiàn)巨大波動時控制不善，不僅不能盈利，反而會導(dǎo)致?lián)p失。
統(tǒng)計顯示，除中信證券外的18家創(chuàng)新類證券公司新興的受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2006年共實現(xiàn)收入8億元，僅占總收入的2.5％。不過，包括權(quán)證創(chuàng)設(shè)收入的投資收益一項達(dá)到35億元，雖然僅占8.3%，但同比卻增長了133％。另外，18家創(chuàng)新類證券公司在財務(wù)顧問、股改和研究所等其他業(yè)務(wù)上也收入了24億元，占營業(yè)收入的7.5％。因此，進(jìn)一步加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新、建立多元化、穩(wěn)定的盈利模式，是證券公司面臨的緊迫任務(wù)。
2.2股權(quán)直接投資深具影響
股權(quán)直接投資是眼下繁榮的中國證券市場盛宴中的頂級盛宴。監(jiān)管層將在風(fēng)險可測、可控、可承受的前提下，支持證券公司進(jìn)行產(chǎn)品、服務(wù)和組織創(chuàng)新，并將支持符合條件的公司開展融資融券、直接投資等業(yè)務(wù)的個案試點。
伴隨著新的《證券法》、《公司法》和《合伙企業(yè)法》的出臺，PE的設(shè)立已經(jīng)有法可依。在稅收方面，修訂后的《合伙企業(yè)法》已經(jīng)明確了合伙企業(yè)的征稅原則，即合伙企業(yè)的所得稅按照由合伙人分別繳納所得稅的原則，這就避免了雙重征稅，有利于促進(jìn)PE的發(fā)展。
股權(quán)直接投資可以為證券公司開辟新的盈利模式，有利于發(fā)展與建立多層次資本市場，也是投資銀行本質(zhì)的回歸。證券公司現(xiàn)在需要抓住機(jī)遇加快創(chuàng)新，做大做強(qiáng)。尤其是面對國外投行的大舉進(jìn)入，要盡快打造出能與國際投行相抗衡的本土證券公司。否則，就會淪落成像我國臺灣、香港市場那樣，成為外國投行的“天下”。
外資投行主要利潤來源中，承銷費僅占一小部分比例，大部分的收入來自股權(quán)的投資收益，如高盛60%的收益都來自于此。以高盛、美林等為代表的國際投行在中國伺機(jī)而動，參與了許多PRE-IPO的投資，收益豐厚。放開股權(quán)直接投資后，國內(nèi)證券公司將同國外投行一起分享股權(quán)投資的高溢價收益。
證券公司從事股權(quán)直接投資有利于取得參與非上市企業(yè)公開發(fā)行股票的承銷權(quán)，可以給公司有關(guān)部門創(chuàng)造更多的業(yè)務(wù)機(jī)會。通過投資國有企業(yè)和其他行業(yè)各個成長階段的企業(yè)，有利于加快行業(yè)兼并收購的整合進(jìn)程，有助于推動國內(nèi)的一大批新興跨國企業(yè)的崛起和全球擴(kuò)張；此外，可以加快國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革和法人治理結(jié)構(gòu)的完善，打破國內(nèi)的傳統(tǒng)國企壟斷、行政壟斷，并成為中國整體市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和深化改革的重要外力。
3兩種模式之比較
中信證券在2007年1月24日公告，宣布董事會通過議案將與勝達(dá)國際集團(tuán)（SICO）合資開展股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)，主要投資于境內(nèi)擬上市公司的股權(quán)。雙方合資的承諾資金額不超過10億元人民幣，各方將出資5億元人民幣，各占50%比例。國泰君安、申銀萬國、招商證券、國金證券、廣大證券、東方證券等多家證券公司都在積極備戰(zhàn)股權(quán)直接投資，籌備各自的方案。
各家證券公司擬定的模式主要有兩種：一是將股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)并入證券公司的業(yè)務(wù)體系，成為后者的一個組成部分。證券公司是直接投資業(yè)務(wù)的主體，既可以直接運用證券公司自有資金開展業(yè)務(wù)，更可以專項資產(chǎn)管理形式募集資金，開展股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)。二是證券公司設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)，通過子公司來開展股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)，如中信、招商、光大等。
兩種模式的比較：
2007年1月底，證監(jiān)會證券公司投資非上市公司股權(quán)直接投資監(jiān)管法規(guī)已經(jīng)下發(fā)到各交易所和幾大證券公司處征求意見，創(chuàng)新類證券公司股權(quán)直接投資試點有望獲批。證券公司的資本金規(guī)模和風(fēng)險控制能力是此次證監(jiān)會遴選試點的主要標(biāo)準(zhǔn)，中金、中信和中銀是最有希望獲得首批試點資格的三家證券公司。
4未雨綢繆迎接證券市場的盛宴
從國外專業(yè)的私募股權(quán)投資公司和投資銀行運作PE的經(jīng)驗來看，股權(quán)直接投資對人才和制度的要求極高。中國PE還面臨著外匯管制、貸款、人才等方面的諸多限制。中國PE品牌的法律地位、與社會各階層的連接、與銀行的關(guān)系都很脆弱。目前證券公司開展股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)急需解決的問題主要有：
4.1澄清觀念
股權(quán)投資基金不受金融法規(guī)和條例的監(jiān)管，只受民法和一般企業(yè)法規(guī)的監(jiān)管。根據(jù)美國的經(jīng)驗，美國對PE沒有特殊的監(jiān)管，PE是在相關(guān)法律的豁免條款下生存的。監(jiān)管部門監(jiān)管的是各種投資于私募股權(quán)基金的行為主體，如果投資的行為主體是銀行，則受銀監(jiān)會的監(jiān)管；如果是保險資金，受保險監(jiān)管部門監(jiān)管。所以中國對股權(quán)直接投資的監(jiān)管也應(yīng)當(dāng)效仿國外，不必設(shè)立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而只需明確銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會各自的監(jiān)管內(nèi)容。
4.2加快人才儲備
人力資本是PE的制勝法寶。該行業(yè)對人才的要求非常高，需要思路敏捷，能夠迅速做出正確的判斷和決定，如很快對交易的結(jié)構(gòu)做出評價和判斷，具備非常強(qiáng)的人際交往能力。該類人士需要兼具投資銀行、法律和金融財務(wù)等方方面面的理論知識和實踐經(jīng)驗。而國內(nèi)證券公司人力資本滯后，缺乏這類專業(yè)人才，因此加大內(nèi)部培訓(xùn)和外部引進(jìn)需齊頭并進(jìn)。
4.3嚴(yán)格風(fēng)險防范
證券公司從事股權(quán)直接投資極易導(dǎo)致利益沖突、風(fēng)險失控。所以證券公司需要建立嚴(yán)格的內(nèi)控制度，各部門間設(shè)立嚴(yán)格的防火墻，防止利用內(nèi)部信息為己牟利。自有資金的投入，一旦失誤，將造成嚴(yán)重的損失，所以證券公司應(yīng)當(dāng)借鑒國外PE的成熟經(jīng)驗，熟悉PE的運行機(jī)制和原理，形成一套獨特的項目篩選、價值評估、企業(yè)管理與控制的運作流程和制度體系，建立全面的風(fēng)險控制制度。另外可以考慮引進(jìn)國際知名的PE和投行，進(jìn)行合資，共同開拓國內(nèi)市場。
4.4放寬資金限制
流動性過剩是目前國內(nèi)突出的問題，因此發(fā)展股權(quán)直接投資應(yīng)主要用好國內(nèi)資金，目前政策性銀行、證券公司、社?；?、保險公司和郵政投資PE已經(jīng)先后個案獲批，今后應(yīng)當(dāng)從法律上放寬限制，允許更多的機(jī)構(gòu)投資者涉足該領(lǐng)域。
國內(nèi)融資體制改革的滯后，借貸市場基礎(chǔ)薄弱，缺少債務(wù)融資渠道的支持使得國內(nèi)大型杠桿并購交易稀少。債務(wù)融資對并購交易舉足輕重，因為在杠桿并購中，并購方通過債務(wù)融資增加股本投入。債務(wù)是以被收購企業(yè)能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)做抵押，發(fā)達(dá)市場中，債務(wù)總額一般為投資者自有資金的三倍，由各商業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供融資。但國內(nèi)貸款機(jī)構(gòu)不愿意向無法提供大量實物擔(dān)保的債務(wù)人提供貸款，中國破產(chǎn)法滯后是一個制約因素。因此，加快相關(guān)法律建設(shè)，銀行逐步建立項目融資和評估體系的建設(shè)刻不容緩。
4.5品牌的長期樹立
私募股權(quán)投資吸引眾多資金的秘方是良好的業(yè)績和知名的品牌，只有經(jīng)過歷練的國際知名投行和私募股權(quán)投資公司才會振臂一揮，應(yīng)者云集。國內(nèi)證券公司最初開展股權(quán)直接投資可能會出現(xiàn)募集資金達(dá)不到預(yù)期規(guī)模的情況，而只能依靠自有資本運作，但證券公司本身的資金實力又有限。所以，如何在短期內(nèi)塑造自身的金字招牌是證券公司面臨的緊迫任務(wù)。
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