對宏觀經(jīng)濟政策的看法精選(九篇)

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第1篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟 波動 信用風(fēng)險 影響

重新審視宏觀經(jīng)濟波動與信用風(fēng)險之間關(guān)系

重新審視宏觀經(jīng)濟波動與信用風(fēng)險之間的關(guān)系，還需以以往的宏觀經(jīng)濟波動為研究的基礎(chǔ)。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經(jīng)歷了一個經(jīng)濟急速增長，資產(chǎn)快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴張，而后外部經(jīng)濟撤出，自身金融體系遭遇嚴(yán)重衰退的宏觀經(jīng)濟波動?，F(xiàn)在已經(jīng)有人意識到很多經(jīng)濟體在經(jīng)濟擴張的時候都會為之后的系統(tǒng)性危機留下種子。在經(jīng)濟樂觀時，信用風(fēng)險看起來很小，而此時銀行對于前景過于樂觀，會更傾向加快資金的流轉(zhuǎn)速度，不穩(wěn)定因素也會在此時悄然產(chǎn)生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經(jīng)濟擴張之后，經(jīng)濟在頂部區(qū)間或衰退的時候，這種不穩(wěn)定就會釋放出來，宏觀經(jīng)濟將會遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質(zhì)，會讓經(jīng)濟周期產(chǎn)生更大的振幅，在宏觀經(jīng)濟好的時候，信貸質(zhì)量會很好，而在宏觀經(jīng)濟下行的時候，信貸違約就會顯著增加。

根據(jù)人們以往對宏觀經(jīng)濟的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個周期，而信用風(fēng)險在第一階段事實上非常小，因為增速普遍大于成本及銀行的利率，在第二階段信用風(fēng)險開始來臨，但此時人們會更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經(jīng)搖搖欲墜的實體經(jīng)濟最后一擊。而由于大量的信貸危機產(chǎn)生的復(fù)合效應(yīng)，拉美國家、日本、亞洲等進入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當(dāng)年的盛況。全球經(jīng)濟發(fā)展的不均衡導(dǎo)致信用風(fēng)險的蔓延，再加上上述的情況嚴(yán)重?fù)p害了全球經(jīng)濟的發(fā)展，在不可控的宏觀經(jīng)濟波動中，發(fā)展中國家的信用風(fēng)險問題也面臨著嚴(yán)峻的考驗。

宏觀經(jīng)濟波動對于信用風(fēng)險的影響

拉美國家：上世紀(jì)40年代中期，阿根廷經(jīng)濟學(xué)家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術(shù)進步和應(yīng)用均衡的原因，中心國家科技進步快，應(yīng)用普及，國家技術(shù)進步慢，應(yīng)用不普及，一些稍稍先進的技術(shù)則要依賴進口，而且只生產(chǎn)中心國家需要材料的廉價部分。中心國家貿(mào)易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進口價格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當(dāng)前不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提出進口替論，把國家戰(zhàn)略定位內(nèi)向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經(jīng)濟，面向國內(nèi)市場，扶持民族工業(yè)，這個政策持續(xù)的三十年時間，拉美國家每年的經(jīng)濟增速都達到5%。而在1973年之后，歐美經(jīng)濟停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經(jīng)濟增速，拉美一些國家提出債務(wù)發(fā)展模式，通過外債來實現(xiàn)國內(nèi)的現(xiàn)代化，該模式主要內(nèi)容是借錢來擴大再生產(chǎn)，增加出口，增加收入，然后還債并進行資本輸出，上世紀(jì)70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進入阿根廷，他們廉價收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價出賣的產(chǎn)業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場進行兌現(xiàn)，當(dāng)他們把財富掠奪的差不多的時候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導(dǎo)致了阿根廷的金融危機。從其中，我們不難看到宏觀經(jīng)濟波動對信用風(fēng)險的影響，宏觀經(jīng)濟波動越大，可能帶來的信用風(fēng)險就越大。

日本：上世紀(jì)80年代末，日本經(jīng)濟迎來了新一輪的增長，實際GDP增長達到5%以上，而個人住房投資和隨之而來的家電消費也迎來了一個繁榮的新時代。而且，當(dāng)時的物價水平并沒有跟隨貨幣供應(yīng)量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當(dāng)時日本的經(jīng)濟爆發(fā)引發(fā)了西方市場的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價股價。

而后，資產(chǎn)價格上升無法支撐實體經(jīng)濟，一些投機者失去了投機的熱情，土地和股票的價格下降，導(dǎo)致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機者將上升的賬面資本考慮在內(nèi)進行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結(jié)束，日本國內(nèi)資產(chǎn)已不可能維持原價。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標(biāo)的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產(chǎn)，之后產(chǎn)生的恐慌心理使得消費和投資緊縮的加乘效應(yīng)，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實體經(jīng)濟，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個人一生才能積累的財富，導(dǎo)致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價買房的一般家庭則成為背債者，對以后長達一代人的日本社會消費萎縮經(jīng)濟不振種下了因子。

我國：上世紀(jì)90年代以來，我國GDP每年的增速平均達到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準(zhǔn)備金率以實現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達了政府已經(jīng)關(guān)注到了信用風(fēng)險。根據(jù)我國目前的信用風(fēng)險形式我有以下看法，國有銀行主導(dǎo)的政府債和國企債可能會產(chǎn)生較大的逾期風(fēng)險。我國的銀行將貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五級，而其中大量的本應(yīng)該是次級可疑甚至是損失級的貸款被分為正常和關(guān)注中，銀行這么做毫無疑問會讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)很難在預(yù)期時間還上。于是銀行就會把債務(wù)整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務(wù)分割為理財產(chǎn)品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財產(chǎn)品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產(chǎn)是持有一些銀行的股份等標(biāo)的，有些信托公司會把手中某些股份作為質(zhì)押標(biāo)的質(zhì)押多次，而信托類理財產(chǎn)品也淪為地方債務(wù)和地方融資平臺，也就是我國證監(jiān)會主席肖鋼所說的理財產(chǎn)品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內(nèi)占據(jù)了很大比重。從上世紀(jì)90年代起，我國對房地產(chǎn)市場一直實行放松的經(jīng)濟政策，長時間的政策慣性助長了房地產(chǎn)投機商的高回報預(yù)期，致使房價一張再漲，而借貸雙方信息不對稱，假按揭造成了銀行的不良資產(chǎn)，而早期的寬松制度更讓一些投機客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價，而這種由于信貸擴張所推動的畸形房價上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應(yīng)對之策，而在房價上升時這種高杠桿比例的信貸暫時不會有問題，但房價一旦停止上行，就會由于高利息等產(chǎn)生更多的信貸違約問題，信用風(fēng)險凸顯，會對整個宏觀經(jīng)濟造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當(dāng)晚公告稱，公司因資金原因無法按時支付債券的到期利息，中國債券市場首次實質(zhì)性違約宣告誕生。這是一個里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結(jié)，政府不再兜底，其中的信用風(fēng)險會得到釋放，而信托募集量將會下降，導(dǎo)致民企債券價格下降，這會進一步地增加企業(yè)債券的兌付風(fēng)險。很多人對我國的債務(wù)有一種樂觀的估計，而這種樂觀的估計是建立在虛幻的資產(chǎn)價格基礎(chǔ)之上的，如果資產(chǎn)價格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，這預(yù)示著更多的出口企業(yè)將會面臨較大的風(fēng)險，而其中的債務(wù)風(fēng)險將會逐步得到釋放。國企與地方政府債務(wù)則由于2014年國內(nèi)部分城市將會面臨的土地價格下降而出現(xiàn)兌付風(fēng)險。2014年，美國政府會逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會加速回流美國，國內(nèi)債務(wù)成本上升，企業(yè)個人實際債務(wù)上升，消費者不敢消費，進一步增加經(jīng)濟困境，這會引發(fā)更大的宏觀經(jīng)濟波動。

宏觀經(jīng)濟波動影響整體信用風(fēng)險的因素

（一） 政府宏觀調(diào)控因素

為減少在宏觀經(jīng)濟波動中整體市場經(jīng)濟受到的打擊，國家會基于自身的國情通過宏觀調(diào)控的方式將經(jīng)濟周期性波動的危害程度降低到最小。與此同時，在國家宏觀調(diào)控下，信用風(fēng)險會受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經(jīng)濟政策還是緊縮的宏觀經(jīng)濟政策，都是與宏觀經(jīng)濟波動相輔相成的，并且隨著宏觀經(jīng)濟發(fā)展不斷調(diào)整國家宏觀經(jīng)濟政策，宏觀經(jīng)濟政策的大幅度調(diào)整對于信用風(fēng)險來說也是一種負(fù)擔(dān)和挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個不可知的經(jīng)濟環(huán)境中，任何風(fēng)險值都在上升，信用風(fēng)險也不例外。宏觀經(jīng)濟波動帶動了國家宏觀經(jīng)濟政策的波動，同時，不理性的政府宏觀調(diào)控會加劇信用風(fēng)險。

（二） 主體因素

宏觀經(jīng)濟波動會影響信用風(fēng)險的主體因素在于商業(yè)銀行應(yīng)對不同時期的宏觀經(jīng)濟波動做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢，帶來的后果是信用風(fēng)險增加，并容易陷入信貸緊縮時不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經(jīng)濟波動的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時也很難調(diào)整資質(zhì)較好的放貸對象，這些不確定性已經(jīng)增加了信用風(fēng)險。在經(jīng)濟過熱時期，實際上增加了風(fēng)險的指數(shù)，相比較下，經(jīng)濟緊縮時期，受宏觀經(jīng)濟波動較大影響的周期性行業(yè)的信用風(fēng)險劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風(fēng)險能力較弱，使得銀行層面的信用風(fēng)險暴露出很多問題，而這些因素都會影響整體的信用風(fēng)險提升。

（三）客體因素

宏觀經(jīng)濟波動會影響信用風(fēng)險的客體因素在于借款人在不同時期的宏觀經(jīng)濟波動下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經(jīng)濟上行的周期內(nèi)，隨著經(jīng)濟的上行信用風(fēng)險呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢，而一旦宏觀經(jīng)濟停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對于之后宏觀經(jīng)濟盲目樂觀所造成的大量信用風(fēng)險堆積就會成為壓垮借款者的稻草，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，而且借款者們普遍存在互相擔(dān)保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會對整個信用風(fēng)險體系產(chǎn)生"蝴蝶效應(yīng)"般的系統(tǒng)性風(fēng)險。

研究總結(jié)

（一）不同經(jīng)濟階段違約距離或違約概率不同

通過實證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢，這表明信用風(fēng)險存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經(jīng)濟的運行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經(jīng)濟的運行，首先從違約距離與它相關(guān)的關(guān)系進行分析。因為GDP 對宏觀經(jīng)濟與違約距離的關(guān)系有重要影響，所以對其分析：信用風(fēng)險與GDP總量呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，也就是說違約距離與其存在正相關(guān)；信用風(fēng)險與GDP增長速度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，進一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

（二）不同信用等級受經(jīng)濟周期影響不同

實證研究表明，不同信用等級受經(jīng)濟周期的影響不同。信用等級越高，對宏觀經(jīng)濟變化的反應(yīng)越不敏感。 與此同時，不同信用等級的借款人的違約概率受到宏觀經(jīng)濟波動影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對于宏觀經(jīng)濟波動與信用風(fēng)險之間關(guān)系的分析，又深入探析了宏觀經(jīng)濟波動下影響信用風(fēng)險的各個因素，從宏觀角度入手得出在日益波動的宏觀經(jīng)濟下，要掌握好國家的宏觀經(jīng)濟政策，使得國家經(jīng)濟的大方向是與宏觀經(jīng)濟波動相匹配的，反之會嚴(yán)重影響國家的經(jīng)濟發(fā)展及對信用風(fēng)險造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調(diào)控；再者，影響信用風(fēng)險的主體和客體因素也應(yīng)引起注意，調(diào)節(jié)好之間的關(guān)系，加強防范信用風(fēng)險的意識和措施。

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第2篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

一、我國經(jīng)濟增長中外部需求因素的沖擊

近期從影響我國經(jīng)濟增長的外部沖擊因素看，主要是外需的不確定因素。其中最大的不確定因素，來自于金融危機后幾大經(jīng)濟體去杠桿化的行動，去杠桿化將會使得經(jīng)濟增長低于過去的平均水平。全球金融危機后美元量化寬松的政策，推動了石油等國際能源價格上漲，進而對美國和世界經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，金融危機的負(fù)面影響還未完全清理干凈，美國和歐洲等國經(jīng)濟的潛在風(fēng)險還在加大。此前美聯(lián)儲主席伯南克進行過估計，金融危機所導(dǎo)致的貸款損失在500億～1000億美元之間，一些經(jīng)濟學(xué)家業(yè)通過測算得出結(jié)論，如果全部損失由美國來承擔(dān)的話，將會拖累其經(jīng)濟下滑1％左右。如果經(jīng)濟損失由美國、歐洲和日本來分擔(dān)的話，則會使世界經(jīng)濟增長降低0.4％。過去30年，中國經(jīng)濟的快速增長很大程度上來源于外需的支撐，如果美歐日這些中國注意的貿(mào)易合作伙伴陷入衰退，則中國經(jīng)濟的進程將受到極大的阻力。雖然在金融危機爆發(fā)后，美、歐和日本等國迅速采取了救市措施，一定程度上穩(wěn)定了市場預(yù)期，保持了國際金融市場的基本穩(wěn)定。但是應(yīng)該注意到，金融危機的影響正在從金融部門向?qū)嶓w部門擴散深化之中。如美國出現(xiàn)房地產(chǎn)價格持續(xù)下跌和失業(yè)率增加的現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的財富效應(yīng)正在影響美國消費的增長，美國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的勢頭并不顯著。反觀歐元區(qū)和日本，相同的問題同樣存在，尤其是日本的核輻射和地震等問題將拖累日本經(jīng)濟進入一個較長的緩和期。此外，在美元貶值預(yù)期的驅(qū)動下，以石油和大宗商品為代表的國際能源和重要原材料價格接連飛漲，近期國際原油價格已屢次突破每桶100美元大關(guān)，美國經(jīng)濟可能在高油價的影響下在趨于減速，并進而波及歐洲和日本，世界經(jīng)濟面臨下行的危險。另外，全球經(jīng)濟發(fā)展失衡的問題依然存在，貿(mào)易保護主義盛行等問題也威脅世界經(jīng)濟的發(fā)展?？偟膩碚f，在世界經(jīng)濟增長不容樂觀，我國經(jīng)濟增長所受到的外部沖擊將大大增加。

在全球金融市場動蕩和經(jīng)濟發(fā)展中不確定性因素上升的大環(huán)境下，這必然對中國經(jīng)濟的持續(xù)增長帶來較大的負(fù)面影響。

由于中國金融開放的程度有限，如資本賬戶仍然受到管制等，全球金融危機對國內(nèi)金融市場的影響并不大，金融機構(gòu)直接的風(fēng)險暴露較低，投資人并未出現(xiàn)美國那樣嚴(yán)重的金融恐慌現(xiàn)象。但普遍存在的對未來中經(jīng)濟放緩和企業(yè)盈利降低的預(yù)期，影響了中國內(nèi)地股票市場投資者的心理和情緒，這從我國2010年初即顯現(xiàn)的股市震蕩格局可窺一斑。2010年我國經(jīng)濟仍然保持了10％的增長，但當(dāng)年A股市場的漲幅卻位居全球倒數(shù)第三位，兩者嚴(yán)重不匹配。大規(guī)模經(jīng)濟刺激的政策效應(yīng)已經(jīng)逐步消退，而作為一個出口依賴型經(jīng)濟體，我國出口依存度約為36％，其中40％以上的出口面向歐洲和美國，這導(dǎo)致世界經(jīng)濟的放緩勢必將使我國進出口受到這些國家經(jīng)濟減速的影響。如2011年2月份我國進出口出現(xiàn)了罕見的逆差現(xiàn)象，表明全球經(jīng)濟增長放緩對我國的影響正在逐步顯現(xiàn)出來。同時，出口很大程度上還將受到可能的匯率加速升值、國內(nèi)人力等生產(chǎn)成本增加以及其他經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的影響，盡管這些影響可能會被不斷加速提升的生產(chǎn)率所抵消。例如企業(yè)盈利主要取決于經(jīng)濟狀況的制造業(yè)部門，美歐日等國經(jīng)濟增速的減緩，加之勞動力成本上升的前景，可能會降低社會對制造業(yè)等出口部門的投資的意愿，再傳遞到整個宏觀經(jīng)濟層面。

總的來說，中國未來可能面臨相對嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟環(huán)境?？梢灶A(yù)料，金融危機和世界經(jīng)濟一波三折，受到美國經(jīng)濟不確定性、歐元區(qū)經(jīng)濟明顯減速、日本經(jīng)濟低迷等因素的疊加，將使中國出口受到的負(fù)面影響在未來快速放大。近期的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，由于成本上升壓力和人民幣升值加速，出口增速已經(jīng)開始出現(xiàn)下降。而盡管受到原材料價格大幅上漲因素的影響，進口額卻仍然表現(xiàn)為增速，并超過出口。出口的大幅減速以及進口的增速，使我國從2011年1月份的貿(mào)易順差顯著下滑，直接進展到2月末的貿(mào)易逆差，未來經(jīng)濟陷入低迷的可能性進一步增加。這無疑敲響了警鐘?？偟膩碚f，如果中國經(jīng)濟發(fā)展不解決增長模式和結(jié)構(gòu)失衡的問題，國內(nèi)的內(nèi)需在中期不承擔(dān)經(jīng)濟增長穩(wěn)定器的作用，則外部需求的減少將使得經(jīng)濟發(fā)展通過依賴于出口拉動的模式難以持續(xù)，中國經(jīng)濟增長下滑的勢頭將難以抑制。

二、正確應(yīng)對通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險

2010年以來，國內(nèi)通貨膨脹和通漲預(yù)期呈加劇趨勢，CPI指數(shù)節(jié)節(jié)上升，全年上升的速度超過了此前政府設(shè)定的3％目標(biāo)。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月份CPI同比上漲4.9％，2月份CPI同比上漲4.9％，3月份同比漲5.4％，物價全面上漲的勢頭已經(jīng)顯現(xiàn)出來。居民消費價格總水平的環(huán)比上升，以及由于央行未能充分提高利率所導(dǎo)致的負(fù)利率局面的持續(xù)，帶來了通脹預(yù)期的強化這資產(chǎn)價格的泡沫，通常而言，通脹持續(xù)時間越長，居民的通脹預(yù)期就會越強，通脹的治理難度也會越大。應(yīng)該注意到，通貨膨脹預(yù)期的增強是當(dāng)前經(jīng)濟運行中的一個重要特點，我國出現(xiàn)較高的通脹率已有一年時間，目前居民的通脹預(yù)期不但比較高，而且比較穩(wěn)固，宏觀經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了螺旋式通脹的某些跡象。在這種情況下，政府如不采取主動措施，指望短期內(nèi)通脹白行回落不切實際。需要注意的是，中國經(jīng)濟在沒有大規(guī)模的產(chǎn)出缺口和失業(yè)率高企的情況下，過長時間維持負(fù)利率和寬松的貨幣信貸政策，將帶來宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險的繁衍，導(dǎo)致資源錯配和資產(chǎn)泡沫。這不僅對政府穩(wěn)定物價和抑制房地產(chǎn)價格的目標(biāo)不利，將來對整個經(jīng)濟和金融系統(tǒng)的危害更是難以估量，必須積極應(yīng)對。

造成此輪通漲的原因各方都有不同看法，如貨幣型、輸入型、結(jié)構(gòu)型等。很多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為是匯率改革不到位和貨幣發(fā)行過量所致，在通漲的表現(xiàn)形式上，政府部門則強調(diào)是短期和結(jié)構(gòu)性通漲，為了找到解決的方案，有必要厘清這一問題。對于結(jié)構(gòu)性通脹的說法，有觀點認(rèn)為，鑒于自2010年以來CPI的上漲主要由于食品價格加速上漲所致，可以認(rèn)為本輪通脹是結(jié)構(gòu)性通脹。但事實上通脹本身指的是價格持續(xù)而全面的上漲，部分價格的上漲并不能稱為通脹，如若只有食品價格的上漲，那么還不能稱為是通脹已經(jīng)發(fā)生。因為食品價格的上漲，將使居民增大對其消費的同時減少其他物品的消費，從而對別的商品價格產(chǎn)生下行壓力。結(jié)構(gòu)性通脹指的是勞動生產(chǎn)率增長速度的不同而導(dǎo)致物價持續(xù)攀升的壓力，而不是指部分產(chǎn)品的價格上漲，因而這種解釋從學(xué)理上講不通。而輸入型通脹認(rèn)為，國際大宗商品價格的上漲傳導(dǎo)到國內(nèi)，造成了通脹。但實際上，國際原材料、能源和資源產(chǎn)品價格上漲內(nèi)生于中國國內(nèi)需求，因為中國對于精煉銅、

原鋁、石油鐵礦石的消費量在全球總量中占據(jù)一個較大的比重。由于我國對資源和其它初級產(chǎn)品的需求占國際市場總需求的比重較高，中國對資源和初級產(chǎn)品的需求增長在很大程度上作用于世界總需求，對國際價格的影響非常明顯。這實際上意味著，我國的需求對國際產(chǎn)品價格產(chǎn)生上行壓力，而不是被動接受國際產(chǎn)品價格。一個直觀的表達是，我國產(chǎn)品價格的變化規(guī)律與香港那樣的小型經(jīng)濟體完全不同，不能套用輸入型通脹的說法。本文認(rèn)為，成本推動是造成我國通貨膨脹壓力的最重要原因，現(xiàn)行通漲是基于成本推動型的通漲。引起成本推動的原因是多重的，工業(yè)化城鎮(zhèn)化發(fā)展到一定階段，各類要素成本將會上升，這是很多國家在發(fā)展過程中都會經(jīng)歷的一個過程。

從整個宏觀面來講，我國正在進入一個生產(chǎn)要素成本周期性上升的階段，成本推動的壓力趨于加大。我國經(jīng)濟發(fā)展到目前這個階段，特別是人均GDP超3000美元以后，多種生產(chǎn)要素價格走勢都出現(xiàn)了拐點，價格的提升是一個自然的過程。比如土地價格、能源、資源包括水資源價格都在大幅上升，但最典型的還是勞動力成本的上升。經(jīng)濟學(xué)原理告訴我們，人均GDP提高后將意味著勞動力成本會有相應(yīng)的上升，特別是現(xiàn)行《勞動合同法》實施后，中國人力成本的上升將成為一個難以扭轉(zhuǎn)的趨勢。其他要素成本也存在同樣的趨勢。其次，我國部分生產(chǎn)要素價格體系離市場化的目標(biāo)還有相當(dāng)大的差距，由于政府管制造成的價格扭曲的狀況還普遍存在。比如近年來國際原油價格一直在上漲，目前已經(jīng)突破每桶100美元大關(guān)，但由于價格管制，國內(nèi)成品油價格遠低于國際成品油價格，導(dǎo)致煉油環(huán)節(jié)出現(xiàn)虧損，政府只好通過財政補貼的方式保持煉油企業(yè)的積極性。為了控制物價漲幅，我國對糧食、成品油、電力、天然氣、公共交通等產(chǎn)品和服務(wù)的價格實施嚴(yán)格管制，實際上，由于廣泛存在的價格管制，目前的通脹數(shù)據(jù)并沒有完全反映市場中實際的物價上漲要求?？梢韵胂?，一旦價格放開，這一局面將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，這必將最終引起企業(yè)的成本加大，并進一步傳導(dǎo)到物價上來。此外，隨著中國、印度以及其他一些發(fā)展中國家工業(yè)化和經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，對全球初級產(chǎn)品的需求量不斷上升，導(dǎo)致初級產(chǎn)品進入一個成本上升的周期，糧食、原油、鐵礦石等價格已經(jīng)進入周期性的上升階段。目前在我國對外開放度已經(jīng)較高，初級產(chǎn)品對外依賴性加大的背景下，全球初級產(chǎn)品價格的上升必然導(dǎo)致國內(nèi)初級產(chǎn)品價格的上升?？偟膩碚f，我國未來將在較長時期內(nèi)面臨著要素成本持續(xù)上升的壓力，這是推動我國目前通貨膨脹最重要的也是最難對付的因素。

當(dāng)然，也應(yīng)注意到，國內(nèi)貨幣環(huán)境的過度寬松，目前過多的貨幣存最和央行超發(fā)的大量貨幣是通貨膨脹的重要推手，要控制通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫，必須消除背后的貨幣基礎(chǔ)。2011年是“十二五”開局之年，各地政府發(fā)展經(jīng)濟的積極性高漲，土地財政的觀念還未淡化，通脹預(yù)期的強化可能引來資本流入的增加，我國面臨的通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫問題將日趨嚴(yán)重，政府必須采取切實的措施解決這一問題，以便防止在未來中國經(jīng)濟的硬著陸。

三、下一步宏觀經(jīng)濟政策的選擇

當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟面臨內(nèi)外兩大挑戰(zhàn)：一是通貨膨脹和資產(chǎn)價格高企導(dǎo)致的壓力，二是中國經(jīng)濟進行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力。兩大挑戰(zhàn)的重要影響是毋庸置疑的，但都蘊含著積極的結(jié)構(gòu)性變遷。目前在以防通漲成為宏觀經(jīng)濟主要政策目標(biāo)的形勢下，從貨幣政策來看，中央銀行數(shù)度上調(diào)法定準(zhǔn)備金率和存貸款利率，實施從緊的貨幣政策。但目前看來，宏觀經(jīng)濟政策面臨一些問題。首先，從緊貨幣政策在控制通貨膨脹上效果有限。面對當(dāng)前貨幣存量過多，以農(nóng)產(chǎn)品價格上漲和要素價格上升為主要觸發(fā)點導(dǎo)致的通貨膨脹，貨幣政策實施的空間和有效性。雖然從金融風(fēng)險管理的角度看，根據(jù)目前的經(jīng)濟形勢，從緊貨幣政策仍然是必須采取的措施，事實上央行也數(shù)度上調(diào)了存款準(zhǔn)備金政策，并借助于中央銀行票據(jù)等數(shù)最型貨幣政策工具回收市場流動性，但價格型政策手段的相對缺失，仍然使貨幣政策的效果暫時沒有體現(xiàn)出來。其次，現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟政策中對于財政政策的運用并不到位。實際上財政政策可在控制通貨膨脹中進行反向操作，寬松的財政政策可以降低通貨膨脹導(dǎo)致的社會成本。一方面，通過減稅措施可以通過提高居民可支配收入，降低生活必需品價格上漲對公眾生活水平的沖擊。另一方面，財政支出具有增加供給和調(diào)整結(jié)構(gòu)兩大功效，可以為今后的經(jīng)濟競爭力奠定基礎(chǔ)，符合我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。尤其是面對匯率升值可能導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)競爭力下降問題，通過財政政策和產(chǎn)業(yè)政策實施結(jié)構(gòu)調(diào)整已是不得不為的政策抉擇。

從目前世界經(jīng)濟形勢著眼，中國經(jīng)濟發(fā)展過程中當(dāng)前實際情況人手，未來的宏觀經(jīng)濟政策必須考慮一些新的問題，并在政策手段上注入一些新的元素。如面對通貨膨脹問題，有效遏制通脹所應(yīng)采取的措施，政策選項有人民幣升值、加息、提高準(zhǔn)備金率、公開市場操作、行政性價格管制等。但在當(dāng)前我國經(jīng)濟工作已經(jīng)以防范通脹預(yù)期進一步強化為主要目標(biāo)的局面下，消除物價上漲的貨幣基礎(chǔ)，控制住貨幣供應(yīng)量增長應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。這需要多種政策工具的綜合運用，而其中的權(quán)衡取舍則是對貨幣政策制定者智慧的考驗。鑒于短期內(nèi)物價上漲壓力仍然較大，貨幣當(dāng)局應(yīng)合理發(fā)揮從緊貨幣政策的作用，立即采取價格型工具在內(nèi)的政策措施，穩(wěn)定未來的通貨膨脹預(yù)期，防止前期通脹的傳遞和擴散效應(yīng)加劇未來的價格快速上漲?？紤]到我國當(dāng)前通貨膨脹的前期貨幣超發(fā)基礎(chǔ)，必須盡早回收過多的流動性，并在適當(dāng)?shù)臅r候進行價格的管制。如果能管住貨幣，價格將有升有降，但如果在調(diào)整價格的同時不管住貨幣，則可能引發(fā)全面通漲。目前，由于世界金融形勢動蕩，美元量化寬松政策導(dǎo)致全球流動性泛濫，導(dǎo)致中國人民銀行利用利率杠桿調(diào)節(jié)國內(nèi)總需求的空間受到壓制，央行貨幣政策工具的選擇上側(cè)重于數(shù)量型工具。實際上自2010年以來央行多次使用準(zhǔn)備金、央票等數(shù)量工具，而利率這一價格工具使用較少，正是對中美利率倒掛局面倒逼國內(nèi)貨幣政策操作受限的合理反應(yīng)和權(quán)衡結(jié)果。

第3篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

十八屆三中全會的主題是“全面深化改革”，在近一段時間，“改革”顯然被認(rèn)為是接下來一段時期的關(guān)鍵詞。

但穩(wěn)增長依然是各級政府的重任，對地方政府來說尤其如此。臨近年末，河南掀起“穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)百日攻堅戰(zhàn)”；湖南、陜西等地方政府通過下發(fā)文件或者召開會議，要求“全力以赴穩(wěn)增長守底線”。利用財政結(jié)余資金加大投資、上項目仍然是主要手段。

地方政府很看中“經(jīng)濟增長底線”概念。一般認(rèn)為，衡量“底線”有兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)，一是經(jīng)濟增長率，一是就業(yè)水平。

按“十二五”規(guī)劃、中央政府工作報告等官方文件及分析人士的普遍看法，全國目前能承受的經(jīng)濟增長底線在7%至7.5%之間。第三季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長7.8%，繼第二季度回落后又重新上升。10月份，官方PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）也較為樂觀，連續(xù)4個月回升至51.4%，創(chuàng)18個月以來的新高。

雖然GDP進入中速增長區(qū)間，失業(yè)率卻并未明顯上升。人社部數(shù)據(jù)顯示，第三季度末全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.04%，是連續(xù)三年保持在4.1%后的第一次下降。

國家統(tǒng)計局認(rèn)為，單位GDP 創(chuàng)造的增量與前幾年相比明顯提高，服務(wù)業(yè)比重提升從而增加了就業(yè)崗位，中國15-60歲勞動力資源絕對量從2012年起開始步入下行區(qū)間，是經(jīng)濟增速下降而失業(yè)率沒有大幅度變化的主要原因。

整體無憂，但就業(yè)率中的結(jié)構(gòu)性問題仍不容忽視。比如，相比之下，大中專畢業(yè)生調(diào)查失業(yè)率比較高。

這在一定程度上反映出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡，也從一個側(cè)面說明，在日后更長的時間里，就業(yè)的穩(wěn)定性可能將從依托于總量增速，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐劳杏诮Y(jié)構(gòu)改革的進程，這也更加反映了改革的緊迫性。

對于未來的經(jīng)濟政策將如何安排，國家統(tǒng)計局一位人士對記者表示，當(dāng)前的宏觀政策導(dǎo)向，比以往的預(yù)期更加明確，“有宏觀政策調(diào)控區(qū)間和相應(yīng)的政策儲備”。

多位專家表示，目前，有一些對短期增長與長期改革都不利的問題一直沒有得到解決，應(yīng)該成為經(jīng)濟政策的發(fā)力重點。

首先，是資金配置扭曲。大量的信貸等資金配置到房地產(chǎn)、政府隱性擔(dān)保的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，導(dǎo)致資金價格不斷攀升，擠出實體經(jīng)濟、尤其是中小企業(yè)的資金需求。

其次是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。三四線城市現(xiàn)在供給大于需求，同時土地供給寬松，過度炒作的城市房價已經(jīng)開始下降，一些地方的房地產(chǎn)泡沫破滅跡象開始出現(xiàn)。

第三是產(chǎn)能過剩持續(xù)嚴(yán)重。記者了解到，國家統(tǒng)計局最近做了一個41萬家的企業(yè)調(diào)查，其中25萬家是大中型企業(yè)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前市場仍處在去庫存化過程中。

這一態(tài)勢也得到了數(shù)據(jù)的印證。在10月份的PMI分項指標(biāo)中，原材料庫存指數(shù)為48.6%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)比上月下降1.8個百分點至45.6%，都位于臨界點以下。因此，在GDP與PMI數(shù)據(jù)整體向好的情況下，依然有一些政府人士與專家對未來經(jīng)濟增長表示不同程度的憂慮。

在“底線思維”下，未來的財政和貨幣政策預(yù)期將保持穩(wěn)定。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，中國一直都執(zhí)行積極的財政政策，目前經(jīng)濟在相對比較低的水平波動，退出積極的財政政策可能會使經(jīng)濟增長掉到底線之下；貨幣政策仍為穩(wěn)健或者說中性，央行調(diào)控的初衷似乎是有所收緊，但實際的結(jié)果是達到中性。

第4篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

【關(guān)鍵詞】金融危機經(jīng)濟衰退預(yù)期信心

從此次全球金融危機爆發(fā)至今,金融市場動蕩、交易規(guī)模下滑、失業(yè)率上升,原本寫在書本上的景象正呈現(xiàn)在我們面前,衰退背后是人們對于經(jīng)濟前景的悲觀和無奈。走向復(fù)蘇需要信心,但信心無疑是今天市場上最稀缺的東西,歷史上有關(guān)危機過后經(jīng)濟蕭條的描述讓悲觀預(yù)期成為此時行事的基礎(chǔ),因為人們相信這種判斷是理性的。然而單單基于過去預(yù)測未來屬于適應(yīng)性預(yù)期,只有最大限度利用所得到的信息做出行動才是理性預(yù)期。本文置身充斥消極情緒的環(huán)境,分析經(jīng)濟周期自身屬性與中國經(jīng)濟運行的真實狀況,以期提升市場信心,實現(xiàn)中國經(jīng)濟的盡早回暖。

一、市場悲觀預(yù)期蔓延加劇全球經(jīng)濟衰退

過去一年多來,全球經(jīng)濟經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的挑戰(zhàn),自08年9月雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)以來,美國次貸危機逐漸完成由虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域到實體經(jīng)濟領(lǐng)域、由發(fā)達經(jīng)濟體到新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的蛻變,演化為一場世紀(jì)性的金融危機。全球金融危機改變了市場參與者對市場環(huán)境、市場概況以及面臨風(fēng)險的看法,嚴(yán)重挫傷了人們對于未來不確定性的樂觀態(tài)度。悲觀預(yù)期,令經(jīng)濟效率源泉的自由市場運行的流暢程度大大降低,從另一個角度看,當(dāng)前全球經(jīng)濟快速惡化正是交易伙伴間信任關(guān)系的斷裂,市場體系內(nèi)部信用崩潰的表現(xiàn)。

1.悲觀預(yù)期促使金融機構(gòu)紛紛“去杠桿化”

全球金融危機讓金融機構(gòu)脆弱性暴露無遺,此前已有一些機構(gòu)由于過高的財務(wù)杠桿比率付出慘重代價,為了降低財務(wù)風(fēng)險,金融機構(gòu)紛紛降低杠桿率,防止陷入破產(chǎn)的絕境。隨著華爾街五大投資銀行歸入商業(yè)銀行體系,投資銀行傳統(tǒng)的約30-35倍的杠桿比率將逐漸向商業(yè)銀行十幾倍的杠桿比率轉(zhuǎn)化。與此同時,對沖機構(gòu)破產(chǎn)與大幅度削減杠桿比率也將導(dǎo)致金融市場的杠桿率大幅降低。金融機構(gòu)“去杠桿化”的行為不僅造成金融市場混亂,資產(chǎn)價格大幅下跌,流動性高度緊張,預(yù)計全球股票、債券和金融衍生品等金融資產(chǎn)累計損失將超過50萬億美元。同時“去杠桿化”行為會導(dǎo)致信貸萎縮,影響投資和消費,波及實體經(jīng)濟,在更大“去杠桿化”規(guī)模發(fā)生之前,金融市場難以恢復(fù)正常,實體經(jīng)濟穩(wěn)定和復(fù)蘇遙不可及。

2.信心不足引發(fā)投入要素價格大幅跳水

受預(yù)期需求和產(chǎn)出下行的影響,國際能源、金屬礦石、農(nóng)產(chǎn)品等初級產(chǎn)品價格經(jīng)歷劇烈波動。國際原油價格大幅跳水,紐約原油期貨價格從2008年初90美元/桶攀升至年中147美元/桶,年末又大幅降至44.6美元/桶。農(nóng)產(chǎn)品、黃金、礦產(chǎn)資源等大宗商品的價格也經(jīng)歷了相似的調(diào)整。次貸危機顯現(xiàn)之后,各經(jīng)濟體也紛紛下調(diào)了其國內(nèi)利率水平。為了強化宏觀經(jīng)濟政策的干預(yù)力度,美聯(lián)儲多次降息,聯(lián)邦基金率自去年年初的4.25%降至0%-0.25%,降至歷史新低。為了應(yīng)對經(jīng)濟衰退,其他發(fā)達國家和新興市場經(jīng)濟體紛紛采取協(xié)調(diào)行動,推動數(shù)輪大幅聯(lián)合降息。與此同時,勞動力價格水平也呈現(xiàn)出下滑趨勢。由于預(yù)期消費水平降低,企業(yè)主正在壓縮產(chǎn)出、裁員或降薪,在不確定性越來越大的時候,企業(yè)首先考慮的是謹(jǐn)慎行事。

3.市場悲觀態(tài)度弱化了政府干預(yù)的效果

市場信心與政府干預(yù)存在微妙的關(guān)系,此前美國政府對貝爾斯登的救助曾一度使危機趨于平緩,但此后拒絕援助雷曼兄弟的戰(zhàn)略性失誤,令危機全面升級,此前暫時重建的信心最終隨雷曼兄弟的煙消云散。丟失信心的市場呼喚政府的介入。為了應(yīng)對金融危機,各國政府出臺了規(guī)模龐大、層次多樣的救市計劃,減息、注資、推出擴張性財政刺激計劃等等。政策效果地釋放離不開市場主體的積極配合,但在悲觀預(yù)期的環(huán)境中,市場對于刺激政策的冷漠會弱化干預(yù)效果。例如,之前美國政府向銀行系統(tǒng)注資來迫使銀行解除拆借限制,但是銀行本身處于水深火熱之中,僅僅遵循自身利益行事,銀行間融資壓力并沒有得到緩解。又如,美國政府希望建立公私合營投資基金購買問題貸款和證券的計劃很可能也是一廂情愿,畢竟當(dāng)前“現(xiàn)金為王”的投資理念很難激發(fā)私人資金介入這一領(lǐng)域。

二、客觀審視金融危機與中國經(jīng)濟增長放緩

經(jīng)濟走出困境的過程,伴隨著市場信心的重建,如果在經(jīng)濟衰退時一味強調(diào)不利因素,無視經(jīng)濟運行中的有利因素,就會讓悲觀預(yù)期拖延經(jīng)濟復(fù)蘇的時間。日益融入國際經(jīng)濟秩序的中國沒能在全球金融危機中獨善其身,經(jīng)濟增長放緩已經(jīng)定局。正因如此,中國更加需要客觀審視此次金融危機以及中國經(jīng)濟增長放緩的原因,為市場主體重建信心奠定基礎(chǔ)。

1.經(jīng)濟周期具有不可避免性和內(nèi)在合理性

當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟體正處在經(jīng)濟周期的衰退期,盡管各國政府紛紛采取擴張性的宏觀經(jīng)濟政策對經(jīng)濟進行干預(yù),但是不能在短時間內(nèi)徹底治愈衰退,衰退總會在一輪繁榮過后不期而至。立足經(jīng)濟周期視角,當(dāng)前經(jīng)濟衰退與8年前美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機有極為深遠的聯(lián)系,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以后,美國聯(lián)邦儲備銀行通過擴張性貨幣政策激活了美國國內(nèi)的房地產(chǎn)市場,令經(jīng)濟很快復(fù)蘇并趨于繁榮,但是這種繁榮景象的背后并非經(jīng)濟自我調(diào)整后健康機體,從本質(zhì)上看仍然是一個泡沫,并且比此前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大。2007年,美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂,造成了此次全球金融危機,使美國乃至全球不可避免的陷入衰退,事實上,今日的嚴(yán)重衰退正是一場姍姍來遲的衰退。

2.外部與內(nèi)部原因致使中國經(jīng)濟增速下降

金融危機爆發(fā)之后,中國經(jīng)濟增長趨于放緩。自2008年第一季度GDP同比增長10.6%,此后四個季度漸次回落,至2009年第一季度,GDP同比增長速度降至6.1%。全球金融危機首先沖擊了深度參與美國金融市場的經(jīng)濟體,隨后波及了高度負(fù)債和依賴外部融資的經(jīng)濟體,最后影響了對外依存度較高的國家。由于存在資本項目管制并擁有巨額外匯儲備,中國經(jīng)濟受到?jīng)_擊的程度遠遠低于歐盟、韓國、冰島等經(jīng)濟體,但是隨著危機向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)化,中國由于較高的對外依存度而成為危機損失的被轉(zhuǎn)嫁方之一。與此同時,在危機來臨前的一年多來,中國宏觀經(jīng)濟政策一直趨于緊縮,為了醫(yī)治久久不能平抑的經(jīng)濟過熱,多次提高利率、調(diào)高準(zhǔn)備金率、加速貨幣升值甚至直接控制信貸規(guī)模和流向,也給經(jīng)濟增長不小的內(nèi)在壓力,但是隨著政府轉(zhuǎn)向擴張性政策的出臺,來自政策方面的壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L的動力。

三、保持中國經(jīng)濟發(fā)展信心的力量源泉

溫總理指出,在經(jīng)濟困難便面,信心與合作比黃金和貨幣更重要,信心是戰(zhàn)勝危機的力量源泉。從現(xiàn)在的情況看,中國經(jīng)濟增長的信心來自于國內(nèi)經(jīng)濟增速快于發(fā)達經(jīng)濟體和同類型國家的事實以及中國政府宏觀經(jīng)濟政策的有力實施。

1.中國經(jīng)濟增速快于發(fā)達經(jīng)濟體和金磚四國另外三個國家

外部沖擊和此前緊縮性的政策冷卻了一度過熱的中國經(jīng)濟,但是和全球主要經(jīng)濟體相比,中國經(jīng)濟沒有想象的那么糟糕。自2008年第三季度,美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體相繼陷入衰退,紛紛出現(xiàn)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負(fù)增長的情況;金磚四國的另外三個國家:巴西、俄羅斯、印度在2008年前三季度實現(xiàn)了6%-7%的增長速度,而中國同期增長速度達到9.9%。從投資和消費情況看,固定資產(chǎn)投資增速略有提高。2009年一季度,固定資產(chǎn)投資同比增長28.8%,比上年同期加快4.2個百分點。消費增速趨于平穩(wěn),2009年一季度,社會消費品零售總額同比增長15.0%,未來,消費依然是GDP中相對穩(wěn)定的因素。

2.中國政府具備應(yīng)對全球金融危機的信心和能力

全球金融危機爆發(fā)之后,中國政府的宏觀經(jīng)濟政策出手快、出拳重的特點充分顯示了我國政府捍衛(wèi)經(jīng)濟增長的決心與信心。去年11月份,國務(wù)院宣布高達4萬億元的經(jīng)濟刺激方案,其中政府籌措1.2萬億,其余來自配套貸款和自籌資金。投資方向集中于公路、鐵路、港口、機場等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。同時,中國政府家底厚,國有經(jīng)濟部門資產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量優(yōu)的特點保證了中國政府有能力落實刺激計劃:第一,2008年,中國外匯儲備增至19460億美元,過去的5年時間中,財政收入一直保持了較為快速的增長,公共債務(wù)占GDP的比重只有30%左右,銀行和社?；鸬碾[性債務(wù)大幅降低。第二,國有經(jīng)濟部門在中國固定資產(chǎn)投資中所占比重已經(jīng)達到43%左右,國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總量增至中國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的近60%,且銀行的不良資產(chǎn)比例降至7%左右。隨著各項刺激政策的逐步落實,刺激計劃已初見效果,自2008年12份至今,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)四個月回升,并與2009年3月一舉突破標(biāo)志著經(jīng)濟擴張和收縮分界點的50點關(guān)口,達到52.4。

參考文獻:

[1]吉爾•福斯樂.2009:全球經(jīng)濟預(yù)測與展望.國際金融研究,2009.2.

[2]黃益平.美國金融危機與中國經(jīng)濟增長前景.國際金融研究,2009.1.

第5篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

針對貨幣信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國人民銀行進行了詳細的描述。與2008年第一季度貨幣政策委員會僅用一句話的簡單表述不同，此次，中國人民銀行在談及信貸向就業(yè)傾斜時特別闡述道，“將加大對帶動就業(yè)多且特別困難行業(yè)的金融支持力度，支持區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機構(gòu)為小企業(yè)提供合適的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，增加對小企業(yè)的資金支持”。

之前，中國人民銀行副行長蘇寧就曾明確表示，貨幣政策雖然在結(jié)構(gòu)上有所考慮，但主要是偏重總量，涉及具體行業(yè)的問題需要和其他政策聯(lián)動。

值得注意的是，中國人民銀行年中工作電視電話會議著重提出，繼續(xù)加強和改善金融宏觀調(diào)控，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力解決經(jīng)濟金融運行中的突出矛盾和問題；要正確處理好總量調(diào)控與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系，推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；要支持和促進中小企業(yè)和對外經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展；要繼續(xù)加強異常外匯資金流動監(jiān)管，有效防范短期資本流動的沖擊。

相關(guān)學(xué)者也指出，中國人民銀行將對貨幣政策進行微調(diào)，但這顯然并不代表會大規(guī)模放松貨幣政策。

第6篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

2008年的9月中旬,是全球經(jīng)濟最黑暗的時刻。打開媒體,不管是報紙,還是電視,幾乎沒有哪怕一條鼓舞人心的好消息。整整一年過去了,全球經(jīng)濟形勢有什么變化?變化是非常明顯的,那就是全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢已經(jīng)明朗了。

一年之內(nèi)如此大的變化,原因在于去年金融危機最嚴(yán)峻的時刻,全球央行總動員一起向市場開閘放水。無論是就業(yè)率的改善,還是美元貶值或者股市的走強,目前都指向一個事實:全球經(jīng)濟復(fù)蘇。

但在當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇不斷向好的背景下,此輪超級擴張政策是否應(yīng)該退出、怎樣退出等問題浮出水面。如何平穩(wěn)退出寬松貨幣政策,讓全球經(jīng)濟避免再次陷入一個新泡沫當(dāng)中,將是各國政府的一個大難題,也將考驗他們的經(jīng)濟智慧和政治勇氣。

在這個敏感時刻,針對宏觀政策的博弈已經(jīng)開始了。一個跡象是,最近圍繞通脹的爭論再度激烈。由于對通脹的判斷直接關(guān)系到未來宏觀政策的調(diào)整,關(guān)系到貨幣政策的張弛,關(guān)系到企業(yè)金融環(huán)境的松緊,關(guān)系到資本市場的漲跌,因而成為各方博弈的焦點。

近日在英國倫敦召開的二十國集團(G20)財長和央行行長會議對此話題的討論,也就讓人高度關(guān)注。單看G20財長和央行行長在9月5日會后發(fā)表的公報聲明,似乎G20已經(jīng)就繼續(xù)推進經(jīng)濟刺激計劃達成了一致,暫時還不會實施退出。

但這種“一致性”很可能只是表面上的,在筆者看來,此次G20會議透露出的一個重要信息是,歐美國家背地里已經(jīng)開始著手退出戰(zhàn)略的準(zhǔn)備工作了,繼續(xù)刺激經(jīng)濟政策的“保鮮期”可能并不會太長。

世界銀行行長羅伯特??佐利克日前在北京表示,中國當(dāng)前不會出現(xiàn)通貨膨脹,此時中國“收回”經(jīng)濟刺激措施還為時過早。可是既然歐美國家已經(jīng)將退出戰(zhàn)略提上了日程,為何佐利克會如此表態(tài)呢?顯然他的看法代表了發(fā)達國家的期望:中國不能在全球拯救經(jīng)濟危機的協(xié)作中率先撤退。

中國政府顯然需要重視這個問題了,不能在戰(zhàn)略上一點準(zhǔn)備都沒有。雖然現(xiàn)在通脹部署上升不到?jīng)Q策層面,但并不妨礙中國政府對退出戰(zhàn)略做好提前應(yīng)對的準(zhǔn)備,這實際上考驗著決策層的預(yù)見性和判斷力,因為要準(zhǔn)確判斷寬松政策退出的時機和力度是十分困難的,如果不預(yù)先作出戰(zhàn)略思考,只怕到真正退出時就有點唐突了。

第7篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

［關(guān)鍵詞］典型相關(guān)分析；保險業(yè)；政府財政

保險業(yè)的發(fā)展與政府財政的互動關(guān)系一直是保險理論研究的一個熱點問題。經(jīng)過國內(nèi)外學(xué)者的研究,從宏觀政策影響角度已經(jīng)取得較為一致的基本看法。財政政策與保險政策的關(guān)系是宏觀經(jīng)濟政策與微觀經(jīng)濟政策的關(guān)系,二者相互影響、互相作用。但是上述結(jié)論缺乏定量的實證分析結(jié)論,很難揭示在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,作為雙方政策體現(xiàn)的財政收支結(jié)構(gòu)與保險業(yè)發(fā)展水平間的相關(guān)強度大小,以及內(nèi)部指標(biāo)間的作用方向。

本文通過研究我國不同地區(qū)保險業(yè)發(fā)展與政府財政收支狀況的指標(biāo)組截面數(shù)據(jù),利用典型相關(guān)分析法對兩組變量進行相關(guān)分析,以揭示財政收支與保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動態(tài)統(tǒng)計關(guān)系,并對二者協(xié)調(diào)發(fā)展提出相應(yīng)對策、建議。

1 理論模型方法

典型相關(guān)分析(cannonical correlation analysis)于1936年首先由hotelling提出,是從整體出發(fā)來研究兩組隨機向量間相關(guān)關(guān)系的一種多元統(tǒng)計分析方法?；舅枷胧鞘紫仍诿拷M變量中找出變量間的線性組合,使其具有最大相關(guān)性,然后再在每組變量中找出第二對線性組合,使其分別與第一對線性組合不相關(guān),而第二對線性組合本身具有最大的相關(guān)性,繼續(xù)該進程,直到兩組變量之間的相關(guān)性被提取完畢為止。問題就轉(zhuǎn)化為研究這些線性組合的最大相關(guān)性,從而減少研究變量的個數(shù),對多元數(shù)據(jù)信息做到整體認(rèn)讀與分析。

2 變量的選取與符號約定

對保險業(yè)發(fā)展與政府財政關(guān)系的典型相關(guān)分析研究需要考察兩組變量,一組是保險業(yè)發(fā)展測度指標(biāo)組,具體包括保險費收入變量、賠付支出變量、保險強度變量、保險深度變量,其中保費收入與支出變量是反映保險業(yè)區(qū)域規(guī)模的基礎(chǔ)性指標(biāo),而由保險密度=[sx(]保險費收入[]人口總數(shù)[sx)]與保險深度=[sx(]保險費收入[]國內(nèi)生產(chǎn)總值[sx)]的定義式可知,上述兩個指標(biāo)分別度量了保險業(yè)發(fā)展的相對強度與廣度指標(biāo)。由選取數(shù)據(jù)的代表性和可獲得性,具體選取數(shù)據(jù)指標(biāo)如下：各地區(qū)原保險費收入x1、賠付支出額x2、保險密度x3、保險深度x4。

對于政府財政結(jié)構(gòu)的分析,選取代表宏觀財政的收支總量以及收支的主要具體項目,政府財政收入來源按照是否屬于稅收收入分類,而政府支出則按照一般公共服務(wù)、教育科技文化體育支出、社會保障與就業(yè)投入、醫(yī)療衛(wèi)生環(huán)護與城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水與交通運輸工商及金融等事務(wù)支出等。

第8篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

一、“奧肯定律”的作用機理和適用條件

“奧肯定律”實際上是一個拇指規(guī)則，即僅僅反映在經(jīng)濟增長率變化與失業(yè)率變化之間的一種相關(guān)關(guān)系，而在經(jīng)驗檢驗時，通常并不考慮影響經(jīng)濟增長率變化或失業(yè)率變化的其他因素。因此，對于這一經(jīng)驗關(guān)系的表述通常有兩種方式，從而人們也是在兩種意義上使用該定律。一是表達失業(yè)率變動對產(chǎn)出增長率的影響，即Y=c-α×U；一是表達產(chǎn)出增長率對失業(yè)率變化的影響，即U=c-β×Y。其中，Y為產(chǎn)出增長率的變動，U為失業(yè)率的變動，c是常數(shù)項，α和β為經(jīng)驗系數(shù)。在奧肯的最初研究中，這個定律揭示了失業(yè)率下降與經(jīng)濟增長率提高之間的關(guān)系，而更準(zhǔn)確地說，是指實際失業(yè)率偏離自然失業(yè)率的百分點所引起的實際增長率對潛在增長率的偏離百分點(Okun，1962)。奧肯根據(jù)美國的經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)，1個百分點的失業(yè)率下降與3個百分點的額外產(chǎn)出增長率相聯(lián)系。而目前美國的這種關(guān)系則被改寫為1個百分點的失業(yè)率下降與2個百分點的額外產(chǎn)出增長率相聯(lián)系(Altig et al．，1997)。

正如一個典型的生產(chǎn)函數(shù)所表達的，產(chǎn)出的變化可以歸結(jié)于生產(chǎn)投入和生產(chǎn)率的變化，而生產(chǎn)投入主要包括勞動投入和資本投入。在一個相對短的時期內(nèi)，生產(chǎn)率和資本存量的變動相對小，而勞動投入量的變動卻可以較大，因此，勞動投入的變動就會影響產(chǎn)出的變動。既然失業(yè)率高低直接決定了在生產(chǎn)過程中勞動投入量的大小，在失業(yè)率與產(chǎn)出增長率兩者的變化就形成了奧肯所觀察并表述的關(guān)系。

在現(xiàn)實的經(jīng)濟增長中，影響產(chǎn)出增長率的因素是眾多的。如果控制了其他各種變量的影響，失業(yè)率變化通過勞動投入的變化對經(jīng)濟增長率的影響實際上是微不足道的，何以在美國經(jīng)濟產(chǎn)生1：3或1：2這樣顯著且大幅度的影響效果呢?一種解釋是，失業(yè)率的變動通常與其他影響產(chǎn)出增長率變動的因素是一致的，即當(dāng)失業(yè)率上升或下降時，諸如每個工人的工作時間、勞動參與率等改變勞動力供給的因素都發(fā)生相同效果的變動。而所有這些因素對勞動力供給共同產(chǎn)生的效果，直觀地表現(xiàn)為一個微小的失業(yè)率變動導(dǎo)致大幅度的產(chǎn)出增長率變動(Altig et al．，1997)。也就是說，在美國宏觀經(jīng)濟層面上發(fā)生以失業(yè)率變化為表征的勞動力需求變化時，一系列影響勞動力供給的因素都以自身的變化做出響應(yīng)，從而放大單純失業(yè)率變化可能產(chǎn)生的效果。

例如，大量研究表明，勞動參與率是勞動力市場周期變化的一個重要表現(xiàn)(Flaim，1984)。根據(jù)Sum-mers(1990，p．113)，勞動參與、失業(yè)和就業(yè)之間的關(guān)系可以用下列恒等式表示：(E／N)i＝(E／L)i(L／N)i，其中E表示就業(yè)人數(shù)，N表示人口數(shù)，L表示勞動力數(shù)，i代表不同的人口組。這個恒等式表達的關(guān)系是：就業(yè)比(就業(yè)人口占全部人口或勞動年齡人口的比例)是勞動參與率(經(jīng)濟活動人口占勞動年齡人口的比例)與就業(yè)率(1-失業(yè)率)的乘積。因此，就業(yè)比的波動可以被分解為失業(yè)率的變動和勞動參與率的變動兩個組成部分。由于“沮喪的工人效應(yīng)”，即勞動力市場偏緊在使得一部分人群希望工作卻找不到工作的同時，也使得另一部分人群對勞動力市場失去信心而退出勞動力隊伍，導(dǎo)致勞動參與率通常與失業(yè)率之間呈現(xiàn)方向相反卻效果一致的同步變化。

關(guān)于對“奧肯定律”的理解，我們可以得出的結(jié)論是：失業(yè)率變化對經(jīng)濟增長率變化的影響，是從失業(yè)率反映勞動實際投入，并且在失業(yè)率之外的其他影響勞動投入的因素與失業(yè)率發(fā)生同等效果變化的條件下而存在的。也就是說，在這里發(fā)揮作用的失業(yè)率，主要是指反映宏觀經(jīng)濟周期性的組成部分，而不是與摩擦性和結(jié)構(gòu)性因素相關(guān)的自然失業(yè)率。例如，正如奧肯本人清楚地指出的，在他所發(fā)現(xiàn)的經(jīng)驗關(guān)系中，失業(yè)率變動是指實際失業(yè)率對自然失業(yè)率的偏離，而按照定義，失業(yè)率是由相對穩(wěn)定的自然失業(yè)率和隨宏觀經(jīng)濟變化的周期性失業(yè)率組成的。

“奧肯定律”經(jīng)驗關(guān)系中的另一個變量即經(jīng)濟增長率，也因其特殊規(guī)定性成為該定律有效的條件。在市場經(jīng)濟條件下，即使存在著宏觀經(jīng)濟政策的抑制或刺激，經(jīng)濟增長仍然是企業(yè)因投資成本變化而改變投資意愿所促成的，即企業(yè)按照相對穩(wěn)定的生產(chǎn)要素稀缺性，從而相對價格信號進行投資，匯合成宏觀經(jīng)濟意義上的經(jīng)濟增長。因此，在這種經(jīng)濟增長中，通常不會發(fā)生系統(tǒng)地違背比較優(yōu)勢的扭曲現(xiàn)象，因而不會產(chǎn)生經(jīng)濟增長與就業(yè)之間關(guān)系的大幅度偏離。

可見，“奧肯定律”的存在是有條件的，這些條件通常是以相對完善的市場環(huán)境和市場機制為前提。因此，從理論上討論和經(jīng)驗上驗證“奧肯定律”在中國的適用性，應(yīng)該從中國市場發(fā)育水平，特別是生產(chǎn)要素市場完善的程度出發(fā)，著眼于考察上述條件是否存在，以及在多大程度上存在。

二、中國經(jīng)濟增長與失業(yè)關(guān)系的經(jīng)驗觀察

中國大規(guī)模的失業(yè)現(xiàn)象開始發(fā)生于20世紀(jì)90年代后期，并且從那以后，失業(yè)率出現(xiàn)了實質(zhì)性的升高并且表現(xiàn)出隨時間的波動性，從而成為反映宏觀經(jīng)濟狀況的一個變量。與此同時，經(jīng)濟學(xué)家著手進行了一些關(guān)于“奧肯定律”是否在中國存在的研究。然而，這些研究存在著某些理論解釋的不足，或者數(shù)據(jù)使用上的缺陷，從而沒有得出令人信服的結(jié)論，以致在很多場合，無論是明確地引證“奧肯定律”還是將其作為潛臺詞，人們往往沒有考慮到該定律的適用性，因而可能造成某種程度的誤導(dǎo)。

首先，中國失業(yè)率升高的最初起因，雖然有宏觀經(jīng)濟周期和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素作用，但是，在這些因素之外還有一個與美國這樣的市場經(jīng)濟國家截然不同的因素，即由于旨在“減員增效”的企業(yè)勞動制度改革。在20世紀(jì)90年代后期以來職工大規(guī)模下崗和失業(yè)之前，國有企業(yè)普遍存在著嚴(yán)重的冗員問題，據(jù)當(dāng)時的調(diào)查，冗員率一般在1／3到2／5之間。

而這種情況在市場經(jīng)濟國家，在企業(yè)完全獨立自主地做出雇用和解雇決定的條件下，是不可能長期存在的。如果說，在沒有普遍的冗員現(xiàn)象的情況下，一旦發(fā)生以勞動力需求減少為結(jié)果的失業(yè)率提高，通常會伴隨著減少勞動使用的其他變化的話，從嚴(yán)重的冗員現(xiàn)象出發(fā)的失業(yè)率提高，反而會提高留在工作崗位上的勞動者的工作時間。不僅如此，如果減員增效的改革的確奏效的話，勞動生產(chǎn)率也會提高。而這些因素都產(chǎn)生與失業(yè)率減少勞動投入相反的效果。這樣，單一且間接的失業(yè)率提高這個因素，就不能明顯地被轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出增長率的提高。

誠然，在改革期間造成中國失業(yè)率上升的因素中，也存在著宏觀經(jīng)濟周期的作用。特別是在中國經(jīng)濟剛剛從短缺經(jīng)濟進入到結(jié)構(gòu)性過剩階段，加上東南亞金融危機的影響，國內(nèi)需求的制約導(dǎo)致企業(yè)開工不足從而對勞動力需求減少，也是失業(yè)率提高的誘因。但是，作為一段時期持續(xù)發(fā)生的現(xiàn)象，中國的高失業(yè)率主要是由結(jié)構(gòu)變化和勞動力市場功能不健全造成的長期自然失業(yè)現(xiàn)象，同時在這一時期失業(yè)率上升的因素中，自然失業(yè)率的貢獻也很突出(蔡、都陽、高文書，2004)。因此，我們預(yù)期在中國，“奧肯定律”的作用受到限制，即在經(jīng)濟增長率與失業(yè)率變化之間不存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

其次，在面臨宏觀經(jīng)濟低迷以及嚴(yán)重的失業(yè)困境的情況下，20世紀(jì)90年代后期國家采取了擴張性的財政政策，并將其作為政府積極的就業(yè)促進政策的一項措施。但是，在這個時期有三個因素不利于經(jīng)濟增長率帶動就業(yè)的擴大。第一，決策者和許多學(xué)者都主張不能以比較優(yōu)勢戰(zhàn)略作為基本的戰(zhàn)略模式，認(rèn)為實行靜態(tài)比較優(yōu)勢戰(zhàn)略而把勞動密集型產(chǎn)業(yè)作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，將阻礙動態(tài)比較優(yōu)勢的轉(zhuǎn)換(郭克莎，2004)。第二，由于儲蓄增加與貸款意愿不足的矛盾，利率長期處于低水平，周期性宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象演化成持續(xù)地影響長期經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)變化的信號，從而資本作為稀缺的生產(chǎn)要素，價格被人為壓低。第三，作為政府推行重工業(yè)化戰(zhàn)略的載體的國有大中型企業(yè)容易獲得貸款，融資成本降低，而更反映比較優(yōu)勢的中小企業(yè)正好相反。由此導(dǎo)致的結(jié)果是投資方向不利于那些吸收較多就業(yè)的產(chǎn)業(yè)，造成就業(yè)促進效果不明顯的經(jīng)濟增長。研究發(fā)現(xiàn)，20世紀(jì)90年代中期以來就出現(xiàn)了工業(yè)增長中技術(shù)選擇偏向于資本密集型的趨勢(劉學(xué)軍、蔡，2004)。

最后，由于國家統(tǒng)計局公布的失業(yè)率數(shù)字只是登記失業(yè)率，而這個指標(biāo)與市場經(jīng)濟國家使用的失業(yè)率反映了不盡相同的內(nèi)容，因而許多經(jīng)驗研究的結(jié)論并不可靠(如姜巍等，2005)。在中國，登記失業(yè)率這個指標(biāo)常常不能確切地反映就業(yè)形勢的好壞。例如，國有企業(yè)下崗和失業(yè)最嚴(yán)重的1998―2000年期間，這個登記失業(yè)率一直保持在3．1％。而當(dāng)就業(yè)形勢開始好轉(zhuǎn)時，這個指標(biāo)卻大幅度提高了，從2001年3．6％，2002年4％，到2003年的4．3％和2004年的4．2％。原因是，凡是具有下崗身份即領(lǐng)取下崗基本生活費的，不管是否有工作，都不再進行失業(yè)登記。這樣，第一是這個指標(biāo)沒有包括那些下崗后沒有工作的人，因而低估了失業(yè)率；第二是隨著從下崗向公開失業(yè)的并軌，下崗人數(shù)減少而登記失業(yè)增加，而這個增加可能并不意味著勞動力市場狀況變得更糟。

根據(jù)國際勞工組織(ILO)推薦的方法和定義進行調(diào)查并估計的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率，被認(rèn)為比較好地反映真實的失業(yè)狀況，并且具有國際可比性。因此，只有使用這個失業(yè)率指標(biāo)，才可以進行具有可比性的經(jīng)驗研究。根據(jù)已經(jīng)公開發(fā)表的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們估算出1978年以來中國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率(Cai，2004)，并用之進行“奧肯定律”的經(jīng)驗檢驗，即觀察在1979―2004年期間，中國是否存在實際GDP增長率與失業(yè)率變動之間的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

我們以失業(yè)率變動為因變量，以實際GDP年增長率為自變量做回歸，得出的經(jīng)驗關(guān)系式為：U=0．28-0．027Y，該式回歸系數(shù)的t值為-0．65，非常不顯著；而決定系數(shù)R2為0．0102，幾乎沒有解釋力。如果我們以實際GDP年增長率為因變量，以失業(yè)率變動為自變量做回歸，得出的經(jīng)驗關(guān)系式為：Y=9．66-0．377U。同樣的，該式回歸系數(shù)的t值為0．61，決定系數(shù)R2也是0．0102。上述經(jīng)驗檢驗表明，雖然回歸結(jié)果的符號是與預(yù)期相同的，但是，顯著性檢驗表明，在中國的實際GDP增長率和失業(yè)率變動之間，不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。為了更清楚地觀察兩個變量之間的關(guān)系，我們給出了兩個變量的散點圖(圖1)。散點圖更加直觀地告訴我們，兩者之間的關(guān)系是松散的?？梢?，研究結(jié)論表明在中國并不存在“奧肯定律”所揭示的經(jīng)驗現(xiàn)象。

三、經(jīng)濟增長不會自動帶來就業(yè)擴大

在中國，公開引用“奧肯定律”或?qū)⑵渥鳛闈撆_詞，通常用于兩種目的。在第一種情形下，引用降低失業(yè)率可以提高經(jīng)濟增長率這種關(guān)系，著眼點是強調(diào)治理失業(yè)的重要性。其實，這種用意是良好的。畢竟，勞動力更加充分的使用無異于提高資源的利用率，自然應(yīng)該具有提高經(jīng)濟增長率的效果。但是，失業(yè)率與經(jīng)濟增長率兩者之間關(guān)系的不顯著，一方面說明中國目前的失業(yè)率構(gòu)成中，最主要的成分是由于摩擦性和結(jié)構(gòu)性因素造成的自然失業(yè)率，另一方面說明影響經(jīng)濟增長率的因素是多方面的，微小的周期性失業(yè)因素所能反映出的促進經(jīng)濟增長效果，在統(tǒng)計上并不能充分顯示出來。在諸如美國這樣的市場經(jīng)濟國家，聯(lián)邦儲備委員會通過觀察失業(yè)率的變化來做出貨幣政策方向的決策，是因為“奧肯定律”有效。但是，在這一經(jīng)驗關(guān)系不存在的條件下，僅僅通過貨幣政策和財政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟增長速度，并不能取得治理失業(yè)的效果。因此，我們經(jīng)驗結(jié)論的政策含義就是，治理失業(yè)的更重要領(lǐng)域在于發(fā)育勞動力市場，完善其功能，提高勞動力供給與需求之間的匹配程度，縮短勞動者陷入結(jié)構(gòu)性和摩擦性失業(yè)狀態(tài)的時間。

在第二種情形下，引用加快經(jīng)濟增長可以降低失業(yè)率這種關(guān)系，作為經(jīng)濟增長可以自動降低失業(yè)率、擴大就業(yè)的學(xué)理依據(jù)。的確，經(jīng)濟增長是就業(yè)的必要條件，就是說，沒有經(jīng)濟增長，就業(yè)的擴大就成為無源之水、無米之炊。然而，經(jīng)濟增長卻不是就業(yè)擴大的充分條件，即失業(yè)的治理和就業(yè)的擴大，并不能僅僅依靠經(jīng)濟增長得到解決，也并非什么樣的經(jīng)濟增長都具有同等的效果。即使利用反周期的宏觀經(jīng)濟政策(擴張性的財政和／或貨幣政策)治理周期性失業(yè)，如果推動經(jīng)濟增長的是資本密集型產(chǎn)業(yè)，也不能達到擴大就業(yè)的效果。在現(xiàn)行投融資體制下，擴張性的財政政策和貨幣政策的作用過于依賴大企業(yè)和大項目，而這并不能帶來等比例的就業(yè)增長。同樣的道理，當(dāng)實施宏觀經(jīng)濟軟著陸時，如果采取一刀切措施，往往又會使中小企業(yè)和能夠帶動就業(yè)的項目首當(dāng)其沖。

本文所得出的經(jīng)濟增長率與失業(yè)率變化之間沒有顯著關(guān)系的經(jīng)驗結(jié)果表明，第一，在經(jīng)濟增長率之

外，還有至少同等重要的因素影響失業(yè)率的變化或就業(yè)效果。例如，在自然失業(yè)率構(gòu)成了整個失業(yè)率2／3以上的情況下，與造成結(jié)構(gòu)性和摩擦性失業(yè)有關(guān)的勞動力市場功能，以及政府和社會提供就業(yè)信息、就業(yè)培訓(xùn)等服務(wù)的能力，對于治理失業(yè)具有更加直接的作用。第二，由于“奧肯定律”所反映的經(jīng)驗關(guān)系只存在于經(jīng)濟增長率與周期性失業(yè)率之間，因此，在自然失業(yè)率構(gòu)成失業(yè)率主要部分的情況下，我們并不能預(yù)見到刺激經(jīng)濟增長的政策能夠直接表現(xiàn)出治理失業(yè)的效果。第三，經(jīng)濟增長本身既可以是就業(yè)友好型的，也可能是排斥就業(yè)型的，因而對于失業(yè)的治理，經(jīng)濟增長速度并不是萬應(yīng)靈藥。20世紀(jì)90年代末以來，高速經(jīng)濟增長的重要組成部分是資本密集型重工業(yè)的增長，而這種類型的增長并不能同步地帶動就業(yè)的擴大。

可見，治理失業(yè)和擴大就業(yè)，首先必須成為政府經(jīng)濟政策的一個獨立目標(biāo)，而不能被淹沒在經(jīng)濟增長目標(biāo)之中。進而，它又應(yīng)該成為政府制定經(jīng)濟政策的一個優(yōu)先目標(biāo)，排在政策優(yōu)先序的首位。相應(yīng)地，對各級政府業(yè)績的考核和政策效果的評價，都應(yīng)該把就業(yè)問題的解決放在優(yōu)先位置。這也有利于克服過度追求GDP目標(biāo)的政府動機。這方面的政策手段包括，實行有利于擴大就業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，即國家制定的經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)調(diào)整的戰(zhàn)略性決策，應(yīng)以創(chuàng)造就業(yè)崗位和擴大就業(yè)機會為中心；實施積極的就業(yè)促進政策。通過勞動和社會保障部門的跨部門協(xié)調(diào)，為就業(yè)提供良好的服務(wù)，以實現(xiàn)最大化就業(yè)的目標(biāo)。我們高度強調(diào)就業(yè)的重要性，并倡導(dǎo)樹立就業(yè)優(yōu)先原則，并不意味著把就業(yè)置放于經(jīng)濟增長目標(biāo)之上。實際上，樹立就業(yè)優(yōu)先原則，本身就包含著把經(jīng)濟增長置于政策優(yōu)先序的重要位置，以及作為擴大就業(yè)的前提和必要條件的意思。無論就中國目前所處的歷史時期，還是從其所要達到的發(fā)展目標(biāo)來說，經(jīng)濟增長目標(biāo)絕不可以放棄。但是，理論和發(fā)展經(jīng)驗都表明，把就業(yè)放在第一位，反而可以保證增長目標(biāo)，相反則不然。

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第9篇：對宏觀經(jīng)濟政策的看法范文

［關(guān)鍵詞］ 人民幣匯率 國際協(xié)調(diào) 利益

自2003年在西方七國集團財政部長會議上，日本挑起人民幣升值的爭端，從此引起了國際上對人民幣匯率的關(guān)注。長期以來，關(guān)于人民幣匯率的爭議持續(xù)不斷，人民幣升值的呼聲不絕于耳。在2010年，人民幣匯率問題成為了國際上最為常見的討論話題，尤其是中美兩國之間的匯率博弈最為頻繁，也最為激烈。進入2011年，人民幣持續(xù)升值，人民幣匯率突破了6.6關(guān)口，創(chuàng)匯改以來新高。然而，國際上關(guān)于人民幣升值的呼聲并未結(jié)束。美國財政部于2月4日公布的《國際經(jīng)濟和匯率政策報告》中指出，人民幣價值仍被大幅度低估，人民幣應(yīng)加快升值步伐。數(shù)天后，美國財政部長蓋特納在出訪巴西時也呼吁，美巴兩國應(yīng)該聯(lián)手敦促人民幣升值。人民幣匯率的協(xié)調(diào)成為國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)的焦點。

通過協(xié)調(diào)的方式解決人民幣問題，是和平解決爭議國家之間經(jīng)濟摩擦的最好途徑，是參與國在平等的平臺上表述自身觀點，在共贏的前提下形成合作意向。然而，通過這幾年的協(xié)調(diào)結(jié)果來看，人民幣匯率協(xié)調(diào)一直是低效率甚至是無效果的。這是人民幣匯率問題國際協(xié)調(diào)的最大難題。

一、人民幣匯率國際協(xié)調(diào)低效的原因

人民幣匯率之所以成為協(xié)調(diào)的焦點，其根本是國家間的利益之爭。

在經(jīng)濟危機的背景下，美國強烈需要提高出口產(chǎn)品競爭力，扭轉(zhuǎn)對外貿(mào)易逆差的現(xiàn)狀，解決就業(yè)率較低的問題，稀釋國家債務(wù)，轉(zhuǎn)移國內(nèi)視線，渡過經(jīng)濟危機。中國是美國最大的進口國，長期保持對美貿(mào)易順差，因此成為美國選擇的對象。國家之間的貿(mào)易部平衡常常引發(fā)國際匯率政策的調(diào)整，人民幣匯率問題由此成為美國的關(guān)注焦點。美國要求中國調(diào)整人民幣匯率，以人民幣升值來緩解中美貿(mào)易失衡，更多地分擔(dān)美國經(jīng)濟調(diào)整的成本和美元貶值的成本。

而經(jīng)濟危機后，美國采取寬松的宏觀經(jīng)濟政策，致使美元疲軟，許多非美貨幣承受了較大的升值壓力。日元、澳元、泰銖、新加坡元等兌美元匯率都觸及高位。為了增加本國競爭力，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇或增長，增加就業(yè)，歐美及對中國存在貿(mào)易逆差的國家都希望人民幣升值。這實際上是歐美等其他國家在美元走弱的背景下向中國轉(zhuǎn)嫁自身貨幣升值帶來的風(fēng)險。于是出現(xiàn)了歐洲等國家跟風(fēng)美國，要求人民幣升值的現(xiàn)象。

然而，短期內(nèi)的人民幣快速、大幅度升值對中國而言，是弊大于利。中國目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟背景、金融市場均無法承擔(dān)人民幣快速、大幅度升值帶來的負(fù)面影響。即使可以像1985年的廣場協(xié)議一樣給日本帶來產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及長期健康發(fā)展的好處，付出的代價也是極其沉重的。同時，根據(jù)對美國經(jīng)濟的研究，中國認(rèn)為人民幣升值并不能解決美國巨大的國際貿(mào)易逆差和就業(yè)問題。剔除經(jīng)濟原因，中國政府也擔(dān)心人民幣匯率的爭議的背后是美國特殊的政治目的或保持談判籌碼的戰(zhàn)略選擇。因此，中國政府反對人民幣的快速、大幅度升值。

正是出于本國經(jīng)濟利益的考慮，而同時協(xié)調(diào)并不是完全的利他主義，所以國家之間存在的利益之爭無法順利平息，人民幣匯率問題遲遲無法解決。

二、人民幣匯率國際協(xié)調(diào)的對策

匯率的國際協(xié)調(diào)的目的在于通過匯率協(xié)調(diào)機制，做好匯率合作，在協(xié)調(diào)國家均衡接受的前提下，調(diào)節(jié)經(jīng)濟全球化過程中國家之間的利益分配，解決國家利益矛盾，實現(xiàn)協(xié)調(diào)國家整體利益趨于最大化。

1.進一步加強國家之間的信息溝通

作為全球經(jīng)濟體系的重要成員，中國擔(dān)負(fù)著維護全球經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展的重大責(zé)任。不論1997年的亞洲金融危機，還是2007年的全球經(jīng)濟危機，中國都以大國風(fēng)范為全球經(jīng)濟復(fù)蘇做出了貢獻，并沒有趁機“以鄰為壑”。然而，對中國國情的不了解，對中國經(jīng)濟運行情況的有限認(rèn)知，致使其他國家對中國產(chǎn)生了片面的看法，對解決人民幣匯率問題十分不利。

因此，中國應(yīng)當(dāng)不斷完善和他國之間的關(guān)系，加強宏觀經(jīng)濟政策的溝通，保持信息的透明化，增進國家之間的相互了解，建立戰(zhàn)略信任，不斷提升國家之間的經(jīng)貿(mào)合作水平，從而為解決人民幣匯率問題奠定一個良好的協(xié)調(diào)基礎(chǔ)。

2.進一步夯實國內(nèi)經(jīng)濟基礎(chǔ)

從人民幣匯率的歷史發(fā)展來看，人民幣處于持續(xù)升值的狀態(tài)。人民幣的升值對中國經(jīng)濟增長有明顯的收縮作用，但是我們并不能因此而完全抵制人民幣升值。面對人民幣的升值壓力和升值預(yù)期，我國必須調(diào)整國家經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)，優(yōu)化國內(nèi)市場環(huán)境，進一步夯實國內(nèi)經(jīng)濟基礎(chǔ)，增加我國抵抗匯率風(fēng)險的能力，最終為我國人民幣匯率形成機制提供配套的市場環(huán)境。

這就要求我國把經(jīng)濟增長的動力從出口轉(zhuǎn)化到拉動內(nèi)需上來；加快我國經(jīng)濟實體由勞動密集型向技術(shù)密集型和資本密集型轉(zhuǎn)化，由簡單加工轉(zhuǎn)向深加工和精加工；進一步完善金融市場，使得人民幣匯率回歸市場；深化國內(nèi)企業(yè)體制改革，發(fā)展自主產(chǎn)權(quán)，改變我國出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)模式；穩(wěn)步推進資本項目自由兌換，有利于形成更加靈活的匯率機制。

3.加快人民幣匯率形成機制的市場化進程

人民幣匯率回歸市場，將更具有彈性和靈活性，不僅有利于調(diào)整國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)體系，有利于增強貨幣政策的獨立性，也有利于改善貿(mào)易條件，緩解對外貿(mào)易失衡。這也是我國人民幣匯率改革的目標(biāo)。

我國現(xiàn)在執(zhí)行的是一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度，通過結(jié)合主要參考貿(mào)易伙伴貨幣，調(diào)整一籃子貨幣構(gòu)成和比例，制定合理的匯率波動區(qū)間，減少中央銀行的干預(yù)頻率和干預(yù)強度，進一步推動人民幣匯率形成機制的市場化。

在加快人民幣匯率形成機制的市場化進程中，伴隨著利率的市場化。利率市場化有利于逐步增強利率與匯率之間的聯(lián)動效應(yīng)，推動匯率的市場化改革。我國目前利率市場化改革穩(wěn)步推進，并取得了階段性進展。將來要繼續(xù)金融機構(gòu)的改革，不斷擴大金融機構(gòu)的利率定價自，推動利率的市場化，進而促進匯率市場化的形成機制。

4.將利益分配轉(zhuǎn)變?yōu)槔嬖鲩L

泰羅在科學(xué)管理理論中提出“大餅原理”，其中“餅”指的就是利益。大餅原理說明，利益分配是此消彼長，但是如果通過合作增加了利益總量，則每個人分配到的利益都會增長。而人民幣匯率問題產(chǎn)生的根源在于利益分配存在爭議。根據(jù)大餅原理，解決人民幣匯率問題，不應(yīng)當(dāng)只從利益分配的角度考慮，更佳的渠道是通過國際合作，共同將利益這個“餅”做大，從而使得各國利益都得到提高。

要實現(xiàn)國際經(jīng)濟合作的“大餅原理”，就要求國家必須進一步對外開放，調(diào)整國家進出口的結(jié)構(gòu)，調(diào)整國際經(jīng)濟合作的模式，同時減少或者消滅國際貿(mào)易保護主義。正如美國如果放寬對中國出口產(chǎn)品的技術(shù)等要求，導(dǎo)致中國對美的進口增加，將有利于解決美國巨額貿(mào)易逆差，有利于降低人民幣升值壓力，有效化解中美之間的國際貿(mào)易摩擦。通過兩國的經(jīng)貿(mào)合作，兩國的經(jīng)濟也將得到長足發(fā)展。

協(xié)調(diào)意味著不能夠完全按照自己國家的意愿選擇最優(yōu)經(jīng)濟政策，其中必然存在經(jīng)濟的讓渡，因此在人民幣匯率國際協(xié)調(diào)過程中，要處理好經(jīng)濟讓渡與人民幣匯率協(xié)調(diào)兩者之間的關(guān)系。在保障我國人民幣匯率協(xié)調(diào)中的獨立性的基礎(chǔ)上，在不損害我國長遠經(jīng)濟利益的前提下，通過與他國之間的協(xié)調(diào)配合，實現(xiàn)經(jīng)濟的共同增長。

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