金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理精選(九篇)

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第1篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)治理

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概述

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

目前，“互聯(lián)金融”還沒(méi)有統(tǒng)一的概念。從狹義上來(lái)看，市場(chǎng)人士把互聯(lián)網(wǎng)金融公司從事金融交易的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而我國(guó)將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展的的業(yè)務(wù)稱作為金融互聯(lián)網(wǎng)。但是這一概念正隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)的相互促進(jìn)、逐漸融合而變得模糊。從廣義上來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的一切資金融通的行為。

（二）我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀

1.互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶基礎(chǔ)。目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融在互聯(lián)網(wǎng)用戶的數(shù)量、金融產(chǎn)品、人才儲(chǔ)備、互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模、法律法規(guī)等方面與發(fā)達(dá)國(guó)家還有一定的差距。但是互聯(lián)網(wǎng)金融模式比傳統(tǒng)金融模式更容易被公眾接受，這使得網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)量不斷增加，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供了大量的潛在客戶。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷性。互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融業(yè)結(jié)合的產(chǎn)物，因而具有明顯的時(shí)代特征。一方面，由于其便于攜帶和操作方便的特點(diǎn)，大大提高了操作效率。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有產(chǎn)品種類更多、服務(wù)更加周到、交易成本低等特點(diǎn)。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融的模式創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式在不斷地創(chuàng)新，現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融模式多種多樣。根據(jù)參與主體與金融業(yè)務(wù)類型的不同主要分為四種，即P2P網(wǎng)貸模式、眾籌平臺(tái)模式、大數(shù)據(jù)金融模式和第三方支付模式。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的原因及其影響剖析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

首先互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體缺乏一定的經(jīng)驗(yàn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是新興行業(yè)，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司也是魚(yú)龍混雜，缺乏一定的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且管理意識(shí)薄弱，這成為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的硬傷。加之社會(huì)的信用體系有待健全。第三方支付平臺(tái)潛在大量的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，要想保證幾千萬(wàn)個(gè)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)者簡(jiǎn)直是困難重重。再有網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的采集以及保護(hù)機(jī)制需要完善。最后，違法犯罪的現(xiàn)象逐年突增。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要影響

1.風(fēng)險(xiǎn)的快速擴(kuò)張?jiān)斐杀O(jiān)管困難。由于高科技網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展，使得風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散速度加快，同時(shí)也加大了風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散面積。交易的虛擬性使得金融服務(wù)失去了空間以及時(shí)間的限制，交易過(guò)程變得模糊，交易雙方的身份也難以確定，因此，金融機(jī)構(gòu)很難對(duì)可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)采取有效的金融監(jiān)管手段，進(jìn)而使金融監(jiān)管更加困難。

2.潛在的個(gè)人信息泄露風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在迅速發(fā)展的同時(shí)，可能會(huì)帶來(lái)信息的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)使客戶個(gè)人的保密信息泄露，最終會(huì)導(dǎo)致泄露風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。影響我國(guó)網(wǎng)絡(luò)信息安全的因素主要有四方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性。第二，軟件自身的原因?qū)е戮W(wǎng)絡(luò)的脆弱性。第三，公司為保證名譽(yù)忽視黑客的不法行為。第四，關(guān)于懲罰互聯(lián)網(wǎng)犯罪行為的法律尚未健全。

3.缺乏相關(guān)的法律法規(guī)使投資者風(fēng)險(xiǎn)增加。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融我國(guó)缺乏對(duì)其的外部監(jiān)管，有關(guān)的規(guī)章制度和法律法規(guī)還需要進(jìn)一步完善。首先我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)沒(méi)有制定明確的法律法規(guī)，其次互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的提供方主要扮演借貸中介的角色，但其自身又不具備資金監(jiān)管的資格。以上兩點(diǎn)可能引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而也加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的治理

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的治理對(duì)策與措施：

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)給金融管理部門(mén)的調(diào)控和監(jiān)管增加了難度，也給我國(guó)政府機(jī)構(gòu)提出了更大的挑戰(zhàn)。因此，提出以下幾點(diǎn)方法來(lái)加快互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的治理進(jìn)程，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在我國(guó)健康發(fā)展。

1.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程。只有加快互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程，才能更好地完善互聯(lián)網(wǎng)金融體系。另外還需要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律進(jìn)行補(bǔ)充，[10]最后應(yīng)當(dāng)建立互聯(lián)網(wǎng)金融公平交易平臺(tái)制度，制定互聯(lián)網(wǎng)金融交易的規(guī)則，確保用戶個(gè)人信息不被盜取，明確規(guī)定交易雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保證互聯(lián)網(wǎng)金融交易安全有序地進(jìn)行。

2.構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系。首要任務(wù)是加強(qiáng)安全建設(shè)、構(gòu)建安全按體系。首先是硬件，能夠?yàn)樾畔⑻幚硖峁?qiáng)大的保證；然后是高科技與人員，企業(yè)應(yīng)當(dāng)招募大量具有先進(jìn)技術(shù)的專業(yè)安全人員，這樣可以更好地加強(qiáng)安全建設(shè)。因此，互聯(lián)網(wǎng)安全不僅僅是技術(shù)人員和安全研究者的事，也是個(gè)人，尤其是企業(yè)更應(yīng)該予以重視的，及時(shí)發(fā)現(xiàn)漏洞的存在并加以修補(bǔ)是我們義不容辭的責(zé)任。

3.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管合作。首要任務(wù)應(yīng)當(dāng)建立專門(mén)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，履行監(jiān)督管理互聯(lián)網(wǎng)金融的職責(zé)。其次還應(yīng)當(dāng)在各監(jiān)督管理部門(mén)設(shè)立專門(mén)監(jiān)控金融風(fēng)險(xiǎn)的部門(mén)，能夠及時(shí)地預(yù)測(cè)和發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，從而采取有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施。最后還要加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管之間的合作。建立國(guó)際監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)各國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)之間的交流與合作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有跨行業(yè)、跨國(guó)界的特點(diǎn)，這樣做能夠?qū)崿F(xiàn)信息共享、經(jīng)驗(yàn)共享，從而達(dá)到監(jiān)管目的。

4.加強(qiáng)信息披露來(lái)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。為了保障消費(fèi)者的知悉權(quán)，可以建立一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)咨詢平臺(tái)，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)，消費(fèi)者可以了解到關(guān)于產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)、操作等一系列信息。消費(fèi)者也可以在這個(gè)平臺(tái)上發(fā)表反饋，提出產(chǎn)品與服務(wù)的不足之處，只有消費(fèi)者的權(quán)益得到一定的保障，才能增強(qiáng)其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的信心，更加放心地購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，從而間接得加快互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

四、結(jié)論

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)也面臨著更大的挑戰(zhàn)。雖然在成長(zhǎng)和發(fā)展的過(guò)程中會(huì)遇到各種風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，但是只要我們正視風(fēng)險(xiǎn)的存在，把握好風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的客觀規(guī)律，及時(shí)采取有效的措施進(jìn)行監(jiān)管和治理，就可以降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率并且將風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降低到最小，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展掃除障礙。我們要在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，不斷地挖掘互聯(lián)網(wǎng)金融的新型發(fā)展模式，推動(dòng)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)更進(jìn)一步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第2篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

關(guān)鍵詞：科技金融 模式 市場(chǎng)主導(dǎo)型

1 對(duì)科技金融的理解

科技金融在我國(guó)已有近二十年的發(fā)展歷程，科技與金融結(jié)合的討論十分盛行，而國(guó)外的相關(guān)文獻(xiàn)中則較少關(guān)于科技金融獨(dú)立而系統(tǒng)的理論研究。

科技金融是什么，仍需闡釋。結(jié)合國(guó)內(nèi)外研究成果，筆者認(rèn)為以下界定盡管寬泛，卻在一定程度上闡釋了科技金融的本質(zhì)：科技金融是促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由向科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融資源的政府、企業(yè)、市場(chǎng)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過(guò)程中的行為活動(dòng)共同組成的一個(gè)體系，是國(guó)家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分；科技金融是科學(xué)知識(shí)和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動(dòng)的融資行為總和，是科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為一種財(cái)富創(chuàng)造工具的過(guò)程。

2 科技金融發(fā)展模式分析及經(jīng)驗(yàn)借鑒

結(jié)合國(guó)內(nèi)外情況，科技金融模式主要有政府主導(dǎo)型、市場(chǎng)主導(dǎo)型和社會(huì)主導(dǎo)型。

政府主導(dǎo)型科技金融模式是政府機(jī)制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用。從整體情況看，我國(guó)科技金融發(fā)展就是這種模式。該模式下的政府融資支持主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：貸款貼息、信用擔(dān)保和直接提供融資。尤其表現(xiàn)為特定行業(yè)（比如國(guó)防）科技創(chuàng)新的支持；R&D活動(dòng)中的基礎(chǔ)研究投入；具有高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的市場(chǎng)發(fā)展早期等。其存在的主要原因就是市場(chǎng)失靈。

主流模式市場(chǎng)主導(dǎo)型模式又可分為資本市場(chǎng)主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型。資本市場(chǎng)主導(dǎo)型認(rèn)為，資本市場(chǎng)特別是證券市場(chǎng)對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)是至關(guān)重要的，這里的資本市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，還包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。采取該模式的國(guó)家一般具有如下特點(diǎn)：證券市場(chǎng)發(fā)展成熟，具有較高流動(dòng)性；有專門(mén)針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)或科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資活躍。銀行主導(dǎo)型認(rèn)為，主要的科技型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資機(jī)制是銀行機(jī)構(gòu)。采取銀行主導(dǎo)型模式的國(guó)家一般具有以下特點(diǎn)：銀行是企業(yè)融資主要來(lái)源，間接融資占據(jù)企業(yè)融資主體地位；銀行可以持有企業(yè)一定比例股份，處于公司治理核心地位，銀企關(guān)系緊密。

銀行主導(dǎo)型科技金融模式在實(shí)踐中是值得一提的科技銀行模式，比如美國(guó)硅谷銀行模式和杭州科技銀行模式?？萍笺y行最早發(fā)源于美國(guó)硅谷銀行，而當(dāng)前全球有超過(guò)1.1萬(wàn)家受到風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司和創(chuàng)新科技公司是硅谷銀行的客戶。硅谷銀行在投入上模糊股權(quán)投資和債券投資界限，在客戶選擇上聯(lián)手風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，構(gòu)建科技型企業(yè)金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，資源共享，同時(shí)建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，掌握高科技行業(yè)商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)周期，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。杭州科技銀行借鑒硅谷銀行模式，進(jìn)行本土化創(chuàng)新，建立起“銀行+擔(dān)保+額外風(fēng)險(xiǎn)收益補(bǔ)償機(jī)制”商業(yè)可持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式，他們采用了專家聯(lián)合貸審機(jī)制、單獨(dú)信貸審批制度、科技企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制等，都開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)先河。

印度的班加羅爾被評(píng)為全球十大高科技城市之一，被譽(yù)為印度的“硅谷”，是全球第五大信息科技中心。印度政府將針對(duì)于該地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資的投資收益免稅，并建立不同層次和性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)基金，包括國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)基金、聯(lián)邦風(fēng)險(xiǎn)基金和私營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)基金，為風(fēng)險(xiǎn)資本設(shè)立10億盧比的基金。

社會(huì)主導(dǎo)型科技金融模式是社會(huì)機(jī)制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用。在這種模式下，通過(guò)親朋好友和業(yè)務(wù)關(guān)系形成的社交網(wǎng)絡(luò)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資有著重要影響。該模式也稱社會(huì)關(guān)系主導(dǎo)型科技金融模式，主要采取自我融資和非正式融資的方式。臺(tái)灣的科技金融模式便是典型的社會(huì)主導(dǎo)型，其形式是多種多樣的，比如民間標(biāo)會(huì)、質(zhì)押借款等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，臺(tái)灣民營(yíng)企業(yè)大約有36%的資金來(lái)自民間借貸市場(chǎng)。該模式的最大優(yōu)勢(shì)在于速度快、節(jié)省時(shí)間。

3 河北省科技金融發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

3.1 政府扶持力度和財(cái)政投入強(qiáng)度不斷加強(qiáng)，但仍存在弊端 近年來(lái)為促進(jìn)科技投入、強(qiáng)化科技管理、激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新河北省先后出臺(tái)了一系列支持科技發(fā)展的配套政策，比如《河北省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步條例》、《河北省促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化條例》、《河北省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)條例》、《河北省民營(yíng)科技企業(yè)管理?xiàng)l例》等，有力地推動(dòng)了全省的科技進(jìn)步。同時(shí)結(jié)合實(shí)際，制定出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)意見(jiàn)》、《河北省科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金暫行管理辦法》以及科技金融制度和知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款制度等一系列金融支持政策。此外，在稅收方面，2009年出臺(tái)了《河北省企業(yè)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除項(xiàng)目鑒定辦法（試行）》。

近年來(lái)，河北省財(cái)政科技支出絕對(duì)規(guī)模呈不斷上升趨勢(shì)，相對(duì)規(guī)模比較平穩(wěn)。表1列示了2006年～2010年河北省財(cái)政科技支出規(guī)模情況：

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科技活動(dòng)的核心是科學(xué)研究與試驗(yàn)發(fā)展（ R&D） 活動(dòng)。表2列示了2008年～2010年間河北省的R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出情況。

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從表2可以看出河北省近三年R&D內(nèi)部支出總體規(guī)模水平呈逐年上漲的趨勢(shì)，R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出中的財(cái)政資金規(guī)模呈下降的趨勢(shì)，財(cái)政資金占總支出的比重亦呈下降趨勢(shì)。河北省的財(cái)政科技支出的絕對(duì)規(guī)模和財(cái)政資金對(duì)R&D的支持都是偏低的，而相對(duì)規(guī)模的全國(guó)排名也是出于中下游水平。

3.2 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展迅速，但作用仍不突出 近年，在相關(guān)部門(mén)的大力推動(dòng)下，河北省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展迅速。2009年，河北省成立了創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，其初始規(guī)模為1億元，以其為“母基金”，按階段參股和跟進(jìn)投資兩種方式投入資金，轉(zhuǎn)變了政府投入方式，杠桿效應(yīng)明顯。2011年由該引導(dǎo)基金代表省政府出資的“河北漢明達(dá)信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”和“河北國(guó)創(chuàng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”的組建方案獲得國(guó)家相關(guān)部門(mén)批復(fù)，成功對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，參與組建國(guó)家級(jí)股權(quán)投資基金。國(guó)家對(duì)每只基金參股5000萬(wàn)元，省引導(dǎo)基金代表省政府對(duì)兩只基金各匹配5000萬(wàn)元，其余為社會(huì)出資。省引導(dǎo)基金直接和間接投資的企業(yè)中，已上市1家，擬上市6家。此外，省引導(dǎo)基金還積極對(duì)接國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，計(jì)劃出資3000萬(wàn)元與轉(zhuǎn)化基金共同發(fā)起設(shè)立規(guī)模為1億元的創(chuàng)業(yè)投資基金，專項(xiàng)用于支持我省高新技術(shù)企業(yè)科技創(chuàng)新和重大成果轉(zhuǎn)化。相關(guān)資料表明，到2011年年底，累計(jì)在河北省發(fā)改委備案的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)共有21家，其中有4家為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，7家為國(guó)有合資企業(yè)，其他為民營(yíng)企業(yè)。

但河北省風(fēng)險(xiǎn)投資起步晚，多以政府投資為主體，回報(bào)率不高，資本規(guī)模和數(shù)量與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)地區(qū)相比相差較大。資金來(lái)源單一，且回報(bào)率不高，失去對(duì)其他資金投入的吸引力，沒(méi)能形成完整的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)，從而無(wú)法推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展。

3.3 信用擔(dān)保體系不斷壯大，但仍不健全 河北省信用擔(dān)保經(jīng)過(guò)近十幾年的發(fā)展，取得了一定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，基本形成了一個(gè)覆蓋省、市、縣三級(jí)的融資信用擔(dān)保體系，各類各級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá)數(shù)百家，其中民營(yíng)和縣級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，擔(dān)保資金總額達(dá)到近百億元。但由于社會(huì)整體信用體系缺失，銀行資信封閉，擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金規(guī)模小且其擔(dān)保品種單一，導(dǎo)致銀行對(duì)其信用不認(rèn)同，同時(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也難從金融部門(mén)了解到擔(dān)保需求方企業(yè)資信狀況。此外，由于擔(dān)保行業(yè)自身以及各級(jí)政府扶持力度不夠等原因，使得擔(dān)保行業(yè)內(nèi)外部補(bǔ)償機(jī)制不健全，且由于其缺乏專業(yè)人才，很多業(yè)務(wù)開(kāi)展不及時(shí)，大量資金閑置，盈利較差，風(fēng)險(xiǎn)巨大，無(wú)法充分發(fā)揮其對(duì)科技企業(yè)發(fā)展的支持。

3.4 科技金融創(chuàng)新發(fā)展緩慢 首先，銀行鮮有創(chuàng)新。為支持科技企業(yè)發(fā)展，省政府先后出臺(tái)了一系列要求商業(yè)銀行設(shè)立科技企業(yè)的貸款窗口的政策，但商業(yè)銀行積極性不高，也較少有商業(yè)銀行有針對(duì)科技企業(yè)的整套金融服務(wù)方案。其原因在于科技活動(dòng)的不確定性與銀行安全性經(jīng)營(yíng)原則不一致，使其融資很難和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)接。其次，科技保險(xiǎn)不受重視，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品無(wú)法滿足科技企業(yè)的保險(xiǎn)需求。且由于缺乏專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)科技成果進(jìn)行評(píng)估定價(jià)，使得科技企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押取得融資難以順利進(jìn)行。

4 河北省科技金融發(fā)展模式的路徑選擇

針對(duì)上述科技金融發(fā)展現(xiàn)狀與存在的問(wèn)題，借鑒國(guó)內(nèi)外科技金融發(fā)展模式的成功經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為河北省科技金融未來(lái)發(fā)展模式應(yīng)為：以政府科技投入為引導(dǎo)，大力發(fā)展以銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資為主的市場(chǎng)主導(dǎo)型模式。具體應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手。第一，優(yōu)化科技企業(yè)融資政策環(huán)境和服務(wù)體系。制定科技型企業(yè)信貸支持總體規(guī)劃，健全與科技型企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)體系，著力改善民營(yíng)科技企業(yè)在取得擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)基金以及稅收優(yōu)惠等方面的待遇。協(xié)助重點(diǎn)科技企業(yè)建立健全會(huì)計(jì)制度、強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，并為其提供專業(yè)的融資輔導(dǎo)等。第二，強(qiáng)化財(cái)政科技投入力度。近年來(lái)河北省的GDP在全國(guó)處于領(lǐng)先地位，借著打造經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的東風(fēng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，科技先行，財(cái)政科技投入應(yīng)借鑒國(guó)內(nèi)其他省份的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)加大投入力度，并不斷提高其占比，充分發(fā)揮財(cái)政科技投入對(duì)于全社會(huì)資金投入的引導(dǎo)作用。第三，加強(qiáng)銀行和其他機(jī)構(gòu)合作，不斷推進(jìn)科技金融創(chuàng)新。建立科技型企業(yè)信用保證基金制度，解決企業(yè)擔(dān)保抵押品缺乏、融資信用不足的困難。建立科技創(chuàng)新信用擔(dān)保體系，搭建銀行與企業(yè)之間的融資信用擔(dān)保橋梁。推進(jìn)建立專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)科技企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合理估價(jià)。推動(dòng)科技保險(xiǎn)的發(fā)展。在積極創(chuàng)造適宜環(huán)境的基礎(chǔ)上，設(shè)立專門(mén)為中小科技企業(yè)服務(wù)的科技銀行，著力進(jìn)行本土化的科技金融創(chuàng)新，比如專家審貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款等。第四，重點(diǎn)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。拓展風(fēng)險(xiǎn)資金的來(lái)源渠道，充分吸引來(lái)自個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及國(guó)外資本等各類資金，加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的補(bǔ)貼，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資積極投資處于種子期和起步期的科技企業(yè)，并規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，形成完整強(qiáng)大的投資網(wǎng)絡(luò)。第五，積極推動(dòng)科技投入的多元化。積極推動(dòng)租賃融資模式以及民間互助模式等多元化方式加大科技投入，以解決科技型企業(yè)融資難問(wèn)題。

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第3篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

內(nèi)容摘要：隨著信息科技的發(fā)展，信息技術(shù)已經(jīng)成為金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)管理、經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新的基本工具，金融系統(tǒng)對(duì)信息科技的依賴程度逐日遞增，金融機(jī)構(gòu)信息化已成金融行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)要求。然而，信息科技向金融業(yè)務(wù)的深入滲透在加速實(shí)現(xiàn)銀行經(jīng)營(yíng)效率和收益的同時(shí)，潛在的信息科技風(fēng)險(xiǎn)也呈逐步擴(kuò)大趨勢(shì)。本文著重對(duì)金融信息化過(guò)程中伴隨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行梳理，尋找防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制，以促進(jìn)金融信息化風(fēng)險(xiǎn)管理水平持續(xù)提升，促使打造一個(gè)安全可靠的金融IT平臺(tái)，使金融信息化業(yè)務(wù)健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融 信息化 風(fēng)險(xiǎn)管控 綜述

20世紀(jì)50年代以后，國(guó)外銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)紛紛開(kāi)始使用計(jì)算機(jī)代替手工作業(yè)來(lái)輔助銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)和管理，開(kāi)啟了金融信息化的先河，我國(guó)金融電子化始于20世紀(jì)70年代（李志彤，2003）。而當(dāng)代金融行業(yè)是一個(gè)完全運(yùn)營(yíng)在信息化條件下的領(lǐng)域，Swiereze（2003）通過(guò)對(duì)日本和亞太銀行的比較分析發(fā)現(xiàn)，銀行通過(guò)信息技術(shù)的使用可以提高效率，增加產(chǎn)出，大幅度降低成本。因此研究金融信息化、監(jiān)管信息化與信息化監(jiān)管是經(jīng)濟(jì)全球化與網(wǎng)絡(luò)化的重要問(wèn)題。伴隨著金融信息化的發(fā)展，信息技術(shù)對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生了兩方面影響：一方面，金融信息化大幅提高了金融業(yè)務(wù)的效率，為金融機(jī)構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；另一方面，信息技術(shù)也帶來(lái)了新的金融風(fēng)險(xiǎn)，研究金融信息化風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在機(jī)理和對(duì)策對(duì)于金融業(yè)的進(jìn)一步創(chuàng)新、發(fā)展具有重要意義。

金融信息化相關(guān)研究綜述

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2009年6月頒布并實(shí)施的《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理指引》指出，信息科技風(fēng)險(xiǎn)是指信息科技業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行應(yīng)用過(guò)程中由于自然因素、人為因素、技術(shù)漏洞和管理缺陷產(chǎn)生的操作、法律和聲譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)。

Marstion（1995）指出信息技術(shù)雖然不是必需品，但是它是業(yè)務(wù)流程再造的促成者，因?yàn)樗心芰朔r(shí)間和空間的限制，利用通信技術(shù)能夠提高互相合作的程度，同時(shí)互享信息資源，減少彼此的爭(zhēng)端，幫助銀行實(shí)現(xiàn)了以客戶為中心的流程再造。

李政（2007）認(rèn)為金融信息化是將信息系統(tǒng)引入金融活動(dòng)，并形成在金融系統(tǒng)發(fā)展中居主導(dǎo)地位的信息產(chǎn)業(yè)，從而推動(dòng)金融系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展的過(guò)程。該信息系統(tǒng)應(yīng)能提供金融服務(wù)、金融經(jīng)營(yíng)管理決策、金融組織管理的信息和以人為本的友好人機(jī)界面。

張立洲（2002）認(rèn)為金融信息化是指在金融領(lǐng)域全面發(fā)展和應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù)，以創(chuàng)新智能技術(shù)工具更新改造和裝備金融業(yè)，使金融活動(dòng)的結(jié)構(gòu)框架重心從物理性空間向信息性空間轉(zhuǎn)變的過(guò)程。在產(chǎn)業(yè)信息化以至社會(huì)信息化深化發(fā)展的基礎(chǔ)上，金融信息化將對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生廣泛而深刻的影響，有力地推進(jìn)金融發(fā)展的歷史進(jìn)程。

李志彤（2003）認(rèn)為金融信息化是國(guó)家信息化的一個(gè)組成部分，它與整個(gè)社會(huì)的信息化，與其他宏觀管理部門(mén)的信息化，與居民、企業(yè)的信息化密切相關(guān)，相輔相成。

金融信息化風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究綜述

以往學(xué)者研究認(rèn)為金融信息化風(fēng)險(xiǎn)主根源在于信息化對(duì)金融業(yè)務(wù)的放大與金融監(jiān)管模式的不匹配。新巴塞爾資本協(xié)議是金融世界的主要監(jiān)管措施，其支柱性措施為：最低資本要求、監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督檢查和市場(chǎng)紀(jì)律。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)時(shí)代金融監(jiān)管來(lái)說(shuō)，忽視了網(wǎng)絡(luò)時(shí)代給金融業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管帶來(lái)的復(fù)雜性和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。主要表現(xiàn)在：人類通過(guò)網(wǎng)絡(luò)縮小了時(shí)空距離，使巨大的時(shí)空變成了相對(duì)較小的尺度，信息化表現(xiàn)出信息與行為放大器的功能（李志彤，2003）。與此相矛盾，信息和行為被放大的同時(shí)，監(jiān)管沒(méi)能夠同時(shí)放大，金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施還是停留在人工模式，通過(guò)打印報(bào)表和人工屏幕檢索等傳統(tǒng)監(jiān)管模式，使得風(fēng)險(xiǎn)量與監(jiān)管力度嚴(yán)重不匹配，因此導(dǎo)致金融信息化后的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重膨脹。信息科技風(fēng)險(xiǎn)是一種系數(shù)型風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)就在于隨著信息科技對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的不斷滲透，使已存在的交易、戰(zhàn)略、法律、信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化（駱鑒，2010）。

Cronin（1998）認(rèn)為電子貨幣的大量增長(zhǎng)，有可能對(duì)傳統(tǒng)的法定貨幣供應(yīng)造成重大沖擊，由于互聯(lián)網(wǎng)的廣泛性，電子貨幣可能產(chǎn)生突然劇增的需求，會(huì)導(dǎo)致電子銀行業(yè)務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，并給金融監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。

李政（2007）認(rèn)為從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的地域分布角度出發(fā)，金融信息化包含三個(gè)層次：金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部信息化、跨機(jī)構(gòu)金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化和全球金融業(yè)務(wù)信息化。

金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部信息化主要規(guī)范了金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的操作流程，按照《Basel資本協(xié)議》將內(nèi)部信息化風(fēng)險(xiǎn)歸為操作風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源，根據(jù)IDC（Internet Data Center，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）的報(bào)告，70%的安全損失是由企業(yè)內(nèi)部原因造成的。來(lái)自美國(guó)CIA（中央情報(bào)局）和FBI（聯(lián)邦調(diào)查局）顯示，超過(guò)85%的安全威脅來(lái)自企業(yè)內(nèi)部，威脅源頭包括內(nèi)部未授權(quán)的存取、專利信息被竊取、內(nèi)部人員的財(cái)務(wù)欺騙等（陳雷蕾，2010）。

20世紀(jì)70年代，為滿足銀行間資金融通需求，發(fā)達(dá)國(guó)家率先建立國(guó)內(nèi)銀行間直接的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)化金融服務(wù)交易系統(tǒng)，國(guó)內(nèi)各家銀行之間出現(xiàn)通存通兌業(yè)務(wù)，隨著信息化的發(fā)展又逐漸將保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)吸收到系統(tǒng)當(dāng)中。這種建立在組織之間的金融聯(lián)盟存在天然的不牢固性和不安全性，加之組織間協(xié)調(diào)溝通中存在的障礙，使金融信息化面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。

20世紀(jì)80年代之后，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，金融業(yè)也突破了國(guó)家的界限，逐漸建立起全球經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，進(jìn)入金融全球化階段。金融全球化后，國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)面對(duì)的不僅僅是國(guó)內(nèi)環(huán)境所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也增加了全球風(fēng)險(xiǎn)，金融信息化更對(duì)全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)起到了推波助瀾的作用，使得原本的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)擴(kuò)大到整個(gè)地區(qū)，甚至是全球。

Anita K. Pennathur（2001）指出網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)面臨著操作風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。吉猛（2006）認(rèn)為商業(yè)銀行信息化風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾類：創(chuàng)新變革速度快，對(duì)創(chuàng)新變革的審核評(píng)估不能滿足要求；銀行等金融業(yè)務(wù)對(duì)技術(shù)的依賴帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；信息化帶來(lái)的金融企業(yè)聯(lián)盟增加了金融企業(yè)業(yè)務(wù)的不確定性和復(fù)雜性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)膨脹；技術(shù)不確定性帶來(lái)的金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；無(wú)線POS、手機(jī)商業(yè)銀行等應(yīng)用在與網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)互聯(lián)時(shí)，信息容易受到攻擊；伴隨著我國(guó)各商業(yè)銀行數(shù)據(jù)大集中的開(kāi)展，商業(yè)銀行各種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)集中。

金融信息化風(fēng)險(xiǎn)管控相關(guān)研究綜述

國(guó)外對(duì)銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管主要集中在三個(gè)方面：一是銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管理；二是制定和頒布專門(mén)的監(jiān)管指南、規(guī)則和建議等，以指導(dǎo)銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管；三是針對(duì)銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)中的安全風(fēng)險(xiǎn)定期頒布監(jiān)管公告（胡海華，2010）。

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)也于2009年6月頒布并實(shí)施的《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理指引》指出，信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是通過(guò)建立有效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)信息科技風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、評(píng)價(jià)和控制，促進(jìn)商業(yè)銀行安全、持續(xù)、穩(wěn)健運(yùn)行，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

要從根源上遏制金融風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的嚴(yán)重后果，必須實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)放大與監(jiān)管作用放大相匹配，加快管控方法改革。孟皓東（2009）認(rèn)為金融信息化風(fēng)險(xiǎn)管控必須從以人防和制度管理為主向依法管理、制度建設(shè)和技術(shù)防范轉(zhuǎn)變，從主要預(yù)防資金風(fēng)險(xiǎn)向資金、實(shí)體資源安全、數(shù)據(jù)安全等方面轉(zhuǎn)變，從事中或事后監(jiān)管向事前監(jiān)測(cè)、事中跟蹤、事后監(jiān)督轉(zhuǎn)變。針對(duì)金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)必須從加強(qiáng)內(nèi)部管理和加大外部監(jiān)管兩個(gè)方面研究銀行信息化風(fēng)險(xiǎn)管理，概括起來(lái)主要包括以下方面：從制度上和技術(shù)上保證這一措施的落實(shí)，要設(shè)立專門(mén)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作；監(jiān)管部門(mén)要將信息化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管作為日常監(jiān)管的一項(xiàng)內(nèi)容，實(shí)施對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信息風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管；要加大相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度的建設(shè)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管辦法，并制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)；依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，比照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)評(píng)級(jí)辦法，作為對(duì)銀行整體評(píng)級(jí)的一項(xiàng)依據(jù)。

金融信息化風(fēng)險(xiǎn)管控程序和標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)研究綜述

從管控流程上來(lái)說(shuō)，金融信息化風(fēng)險(xiǎn)管控程序包括：第一步評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，以明確風(fēng)險(xiǎn)的種類、程度等風(fēng)險(xiǎn)特征；第二步控制風(fēng)險(xiǎn)，采用合適的方法分散風(fēng)險(xiǎn)或者將風(fēng)險(xiǎn)消除；第三步監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)得到控制后要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，通過(guò)持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)價(jià)或?qū)烧呓Y(jié)合起來(lái)加以實(shí)施。

目前國(guó)際上主要的信息化風(fēng)險(xiǎn)防范標(biāo)準(zhǔn)有：技術(shù)和測(cè)評(píng)類標(biāo)準(zhǔn)，如美國(guó)TCSEC、歐洲ITSEC、美國(guó)COBIT、SSE-CMM；風(fēng)險(xiǎn)管理類標(biāo)準(zhǔn)，如英國(guó)BS7799（ISO27000）、ISO13335、AS/NZS 4360；安全保障類標(biāo)準(zhǔn)，如美國(guó)IATF、德國(guó)ITBPM、美國(guó)NIST；專門(mén)針對(duì)金融信息化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)有ISO17799、COBIT等標(biāo)準(zhǔn)（駱鑒，2010）。

歐美國(guó)家對(duì)信息化風(fēng)險(xiǎn)較為突出的業(yè)務(wù)，如網(wǎng)絡(luò)銀行、電子交易等設(shè)置了專門(mén)的規(guī)范加以應(yīng)對(duì)。對(duì)金融信息化整體風(fēng)險(xiǎn)的防范，歐美等國(guó)起步較早，在對(duì)金融系統(tǒng)內(nèi)部機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，主要關(guān)注點(diǎn)包括：建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)（FFIEC）在1978年就建立了信息系統(tǒng)評(píng)級(jí)體系，力求在評(píng)估銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)恰當(dāng)?shù)胤从承畔⒒L(fēng)險(xiǎn)的影響（汪錦麗，2004）；借助良好的公司治理來(lái)確保銀行董事及高級(jí)管理者在信息化領(lǐng)域的作用；注重跨國(guó)合作，尤其是與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范化組織的合作（如國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際銀行等）。在金融系統(tǒng)外部，監(jiān)管部門(mén)著重對(duì)IT外包商進(jìn)行監(jiān)管。IT外包商雖不是金融系統(tǒng)成員，但其以合同的形式參與金融機(jī)構(gòu)信息化過(guò)程，是信息化工作的開(kāi)端，因此對(duì)IT外包商的監(jiān)管至關(guān)重要。

美國(guó)網(wǎng)絡(luò)銀行、電子交易等金融信息化風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，主要包括以下內(nèi)容：對(duì)新技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)管理；網(wǎng)絡(luò)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制；網(wǎng)絡(luò)銀行對(duì)來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商方面的風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)了控制。金融機(jī)構(gòu)同網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商簽訂正式合同，明確列明有關(guān)各方的職責(zé)，金融機(jī)構(gòu)要做到絕不在安全性方面做出任何讓步（吳慶田，2005）。

在國(guó)內(nèi)也相繼出臺(tái)了一些應(yīng)對(duì)金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的措施：以2005年2月l日實(shí)施的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制評(píng)價(jià)試行辦法》為框架，人民銀行出臺(tái)了“人民銀行計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)內(nèi)部控制的審計(jì)評(píng)價(jià)”、“商業(yè)銀行內(nèi)部控制評(píng)價(jià)技術(shù)要點(diǎn)解析與具體操作實(shí)用手冊(cè)”等規(guī)章辦法。針對(duì)銀行業(yè)信息化風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也出臺(tái)了相關(guān)法律法規(guī)：信息技術(shù)安全性評(píng)估準(zhǔn)則、信息技術(shù)信息安全管理實(shí)用規(guī)則、信息技術(shù)安全管理指南、等級(jí)保護(hù)實(shí)施細(xì)則等；涉及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的有：銀監(jiān)會(huì)《電子銀行安全評(píng)估指引》、《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、公安部《信息系統(tǒng)等級(jí)保護(hù)基本要求與實(shí)施指南》（駱鑒，2010）。

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第4篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

    關(guān)鍵詞:企業(yè)自主 科技創(chuàng)新 國(guó)家創(chuàng)新體系 金融機(jī)構(gòu)

    創(chuàng)新與國(guó)家創(chuàng)新的內(nèi)涵

    1912年著名美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特,在其著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中首次提出了“創(chuàng)新”概念。并由此產(chǎn)生了以技術(shù)變革和技術(shù)推廣為對(duì)象的技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和以制度變革和制度形成為對(duì)象的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)兩個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)分支。按照熊彼特的定義,創(chuàng)新就是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù),在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中引入新的思想、方法以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素新的組合,它主要包括五種情況:引入一種新的產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新質(zhì)量;采用一種新的生產(chǎn)方法;開(kāi)辟一個(gè)新的市場(chǎng);獲得一種原料或半成品的新的供給來(lái)源;實(shí)行一種新的企業(yè)組織形式,比如建立一種壟斷地位或打破一種壟斷地位。由此可見(jiàn),熊彼特的創(chuàng)新概念包含的范圍很廣,既涉及技術(shù)性變化的創(chuàng)新又涉及非技術(shù)性變化的創(chuàng)新。從熊彼特建立創(chuàng)新理論開(kāi)始,經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)創(chuàng)新理論的研究不斷深化,繼熊彼特之后,愛(ài)德溫曼斯菲爾德、莫爾頓卡曼、南賽施瓦茨等人進(jìn)一步發(fā)展了創(chuàng)新理論,并形成了以創(chuàng)新活動(dòng)為研究對(duì)象的經(jīng)濟(jì)學(xué)派新熊彼特學(xué)派。

    國(guó)家創(chuàng)新體系的概念是首先由英國(guó)著名技術(shù)創(chuàng)新研究專家弗里曼于1987年提出的,它的基本含義是指由公共和私有部門(mén)和機(jī)構(gòu)組成的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)中各行為主體的制度安排及相互作用。該網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中各個(gè)行為主體的活動(dòng)及其間相互作用旨在經(jīng)濟(jì)地創(chuàng)造、引入、改進(jìn)和擴(kuò)散新的知識(shí)和技術(shù),使一國(guó)的技術(shù)創(chuàng)新取得更好的績(jī)效。它是政府、企業(yè)、大學(xué)、研究院所、中介機(jī)構(gòu)之間尋求一系列共同的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而建設(shè)性地相互作用,并將創(chuàng)新作為變革和發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力的系統(tǒng)。國(guó)家創(chuàng)新體系的主要功能是優(yōu)化創(chuàng)新資源配置,協(xié)調(diào)國(guó)家的創(chuàng)新活動(dòng)。

    經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新格局中R&D投入的持續(xù)增加

    在當(dāng)今時(shí)代,知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新能力,成為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的核心,成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定性因素。在國(guó)家創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)中,R&D的投入水平在一定程度上是國(guó)家創(chuàng)新總體水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)。綜觀西方國(guó)家的發(fā)展歷史,R&D的投入的持續(xù)增長(zhǎng)是一個(gè)顯著的特色。在經(jīng)濟(jì)全球一體化和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中,各國(guó)以企業(yè)為主導(dǎo)的科技研發(fā)活動(dòng)的投入持續(xù)增長(zhǎng),并由此帶動(dòng)了一系列創(chuàng)新活動(dòng)的展開(kāi),在這一態(tài)勢(shì)下,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式發(fā)生了顯著變化。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),我國(guó)的原創(chuàng)性創(chuàng)新活動(dòng)成績(jī)斐然,在通訊、電子、生物、農(nóng)產(chǎn)品等一系列領(lǐng)域獲得了國(guó)際先進(jìn)水平的研究成果,其別重要的有:CPU設(shè)計(jì)技術(shù)及超大規(guī)模集成電路研制呈現(xiàn)群體突破態(tài)勢(shì),“龍芯”系列64位通用芯片研制成功,結(jié)束了信息產(chǎn)品“無(wú)芯”的歷史;聯(lián)想萬(wàn)億次計(jì)算機(jī)研制成功;采用深亞微米CMOS工藝研制的光集成芯片,在高速傳輸數(shù)據(jù)領(lǐng)域進(jìn)入世界前列等。為了進(jìn)一步加大科技創(chuàng)新的力度,《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020)》中將有中國(guó)特色的國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)概括為5個(gè)方面的重點(diǎn)。這份綱要開(kāi)宗明義,明確提出了要將企業(yè)作為創(chuàng)新體系建設(shè)的主體,以產(chǎn)學(xué)研結(jié)合作為重要的載體和實(shí)施形式,以求達(dá)到更有效配置科技資源,激發(fā)科研機(jī)構(gòu)創(chuàng)新活力,使企業(yè)獲得持續(xù)創(chuàng)新能力的目的。由此可見(jiàn),企業(yè)將成為國(guó)家創(chuàng)新主戰(zhàn)場(chǎng)上的生力軍,有企業(yè)參與的產(chǎn)學(xué)研的合作形式將成為我國(guó)原創(chuàng)性創(chuàng)新活動(dòng)的主體。同時(shí),我國(guó)已于2002年科技投入首次突破了1000億元,當(dāng)年的R&D投入占GDP的比重實(shí)現(xiàn)了歷史最好水平,達(dá)到1.1%,而且其中有64.7%為企業(yè)的研發(fā)支出。這在我國(guó)國(guó)家創(chuàng)新中無(wú)疑是一個(gè)具有里程碑意義的事件。而在整個(gè)“十一五”期間增加R&D的投入,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變,已經(jīng)成為解讀科技發(fā)展綱要的基點(diǎn)。

    發(fā)揮金融在國(guó)家創(chuàng)新體系中的作用

    金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要由資金和資源拉動(dòng)型,逐步轉(zhuǎn)向創(chuàng)新、知識(shí)和技術(shù)拉動(dòng)型,就必須處理好金融創(chuàng)新與國(guó)家創(chuàng)新體系的關(guān)系。金融業(yè)中除了專司宏觀管理職能的央行等機(jī)構(gòu)外,其余機(jī)構(gòu)的性質(zhì)均為企業(yè),在這個(gè)意義上,一國(guó)的金融創(chuàng)新本身就是國(guó)家創(chuàng)新活動(dòng)的有機(jī)組成部分,金融業(yè)用自己的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新為其他工商企業(yè)服務(wù)。國(guó)家創(chuàng)新活動(dòng)的功能之一是優(yōu)化資源配置,金融作用的發(fā)揮可以滿足創(chuàng)新活動(dòng)的這一要求。企業(yè)是國(guó)家創(chuàng)新體系的主體,但企業(yè)更多追求的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn),更加注重風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào),而創(chuàng)新無(wú)論是針對(duì)技術(shù)還是針對(duì)制度都存在著兩種可能性,既有可能成功也有可能失敗,金融的作用,在于可以配合國(guó)家創(chuàng)新活動(dòng)中的重大決策,在一定程度上化解創(chuàng)新活動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),從總體上可以將金融對(duì)國(guó)家創(chuàng)新活動(dòng)的支持及其功能作用,作以下5個(gè)方面的分析。

    (一)引導(dǎo)建立新的理財(cái)觀和投資觀

    國(guó)家創(chuàng)新體系的建設(shè),需要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資主體的多元化,而我國(guó)長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)存在風(fēng)險(xiǎn)投資的主體單一的問(wèn)題,這不僅使我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展受到制約,也直接導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的不足。要促進(jìn)我國(guó)國(guó)家創(chuàng)新體系的建設(shè),發(fā)揮金融在建立風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中的作用,理順風(fēng)險(xiǎn)資本的投融資體制已是當(dāng)務(wù)之急。而首要的是迅速實(shí)現(xiàn)理財(cái)和投資觀念的更新。在國(guó)外,風(fēng)險(xiǎn)投資是一種主要作為私人權(quán)益資本的投資活動(dòng),在其發(fā)展的過(guò)程中,政府的作用也是至關(guān)重要的。但是政府的作用并不是通過(guò)單純作為投資主體體現(xiàn)出來(lái)的,而主要是研究政策,如何加大政策的扶持力度、提供良好的法律保證、適度有效的進(jìn)行管理、做好各項(xiàng)宏觀調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配套工作,為高新創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資卻主要由大規(guī)模的政府資金所支撐:有統(tǒng)計(jì)顯示,到2001年7月,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金中有近一半來(lái)自地方政府,而2000年7月,這一數(shù)字竟高達(dá)70%,政府行為的目標(biāo)應(yīng)該是由政府引導(dǎo)市場(chǎng),市場(chǎng)引導(dǎo)資金流向。政府財(cái)政資金仍然是可以利用的來(lái)源之一,還可以通過(guò)融資擔(dān)保資金、直接投資資金兩種方式進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,但它的作用應(yīng)與過(guò)去有所區(qū)別,在投資份額上不再作為投資主體,發(fā)揮的作用也主要是引導(dǎo)和帶動(dòng)全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)投資。在我國(guó)長(zhǎng)期的金融實(shí)踐中,居民的金融資產(chǎn)單一是一個(gè)重要的歷史事實(shí)。

    目前即便是在金融資產(chǎn)多樣化已經(jīng)取得一定進(jìn)展的情況下,居民的資產(chǎn)選擇行為仍然較為單一,占主導(dǎo)地位的金融資產(chǎn)仍然是儲(chǔ)蓄存款。這在客觀上為儲(chǔ)蓄分流,培育風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制留出了很大的發(fā)展空間。由于現(xiàn)代金融市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)使得儲(chǔ)蓄者與投資者二位一體的儲(chǔ)蓄-投資直接轉(zhuǎn)化機(jī)制不再是現(xiàn)代社會(huì)的主流,儲(chǔ)蓄者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)各種金融產(chǎn)品的方式將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中,由投資者完成投資的間接轉(zhuǎn)化機(jī)制發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。而在一個(gè)有效的金融市場(chǎng)上,金融市場(chǎng)的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制能夠保證資金得到合理的配置,增加儲(chǔ)蓄者和投資者雙方的效益。儲(chǔ)蓄者可以在金融市場(chǎng)上通過(guò)購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的間接投資,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資專營(yíng)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的收益?；谶@一分析,應(yīng)該著重從政府行為的理順和居民行為的引導(dǎo)上來(lái)實(shí)現(xiàn)金融在其中的功能作用。

    (二)風(fēng)險(xiǎn)投資基金孵化高科技企業(yè)

    通常人們把用于風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)的資本稱作風(fēng)險(xiǎn)資本,作為一個(gè)完整的概念, 它的含義是:對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的資本支持,并通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo),在企業(yè)發(fā)育成長(zhǎng)到相對(duì)成熟后即退出投資以實(shí)現(xiàn)自身資本增殖的一種特定形態(tài)的金融資本。由此可見(jiàn),風(fēng)險(xiǎn)資本的內(nèi)涵在于它是一種針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言的專家管理型資本(Professionally managed capital to ventures)。它的主要特點(diǎn)是聚集資金由專門(mén)的機(jī)構(gòu)管理,負(fù)責(zé)項(xiàng)目的選定和投資,并有一套較為完整的降低風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象大多為信息技術(shù)、生物技術(shù)等高科技領(lǐng)域的成果轉(zhuǎn)化,在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,高新技術(shù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的希望所在,它不僅改變了生產(chǎn)的方式和技術(shù)手段,而且也不斷催生新的產(chǎn)業(yè),加大新興產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。而風(fēng)險(xiǎn)投資的出現(xiàn)正好有效克服了高新技術(shù)成果商業(yè)化的障礙。風(fēng)險(xiǎn)投資最初產(chǎn)生于美國(guó),對(duì)美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了深刻的影響,人們把它看作是企業(yè)家精神的催化劑,推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和革新,創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)、提供了創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)、刺激了競(jìng)爭(zhēng)的活力,也從根本上改變了我們工作和生活的方式。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金從1985年建立開(kāi)始,已經(jīng)有了十幾年的風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐,但從總體上看,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展水平還不高,科技成果的產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化程度還很低,與當(dāng)今世界以風(fēng)險(xiǎn)投資支持高科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的現(xiàn)狀相比,差距很大,同時(shí),當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展中還存在著政府行為的越位和缺位、金融配套機(jī)制不夠健全、缺乏有效的人才吸引機(jī)制、稅收等宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段不夠協(xié)調(diào)等問(wèn)題,制約了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)育。

    風(fēng)險(xiǎn)投資是一種新型的投融資金融活動(dòng),金融機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)的行為主體之一,在這一領(lǐng)域中有著十分重要的作用。建立金融配套機(jī)制的目的是要塑造良好的金融環(huán)境,使銀行、證券、保險(xiǎn)等金融部門(mén)配合協(xié)調(diào),發(fā)揮金融杠桿作用,支持科技創(chuàng)新企業(yè)和高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。在西方國(guó)家,風(fēng)險(xiǎn)投資基金被稱為,高新技術(shù)企業(yè)的孵化器,在美國(guó),諸如微軟、蘋(píng)果公司這樣的企業(yè)都是風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持下孵化的超大型企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資從本質(zhì)上說(shuō)提供的是創(chuàng)業(yè)資本,是以科學(xué)技術(shù)應(yīng)用為特征的知識(shí)經(jīng)濟(jì)的孵化器,如果風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作是成功的,就可以在全社會(huì)起到公示效應(yīng)的作用,能對(duì)全社會(huì)的儲(chǔ)蓄投資流程產(chǎn)生決定性的影響。無(wú)庸置疑,在風(fēng)險(xiǎn)投資基金的建立和發(fā)展過(guò)程中,資本市場(chǎng)的發(fā)展空間是巨大的,建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式是極為可取的?？梢栽O(shè)立國(guó)家高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)增加風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模,支持高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng),投資基金可以直接形成公司資本,以后按出資比例分享利潤(rùn),也可以通過(guò)資產(chǎn)重組,以產(chǎn)權(quán)交易或組建上市公司的形式在資本市場(chǎng)上出讓股權(quán),整體溢價(jià)收回投資。還可以吸引國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本組建中外合資的投資基金的方式,進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的資金規(guī)模。

    (三)銀行信貸支持企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)

    重視銀行信貸的作用,發(fā)揮銀行配套支持風(fēng)險(xiǎn)投資的功能?？萍汲晒D(zhuǎn)化中的資金匱乏問(wèn)題一直困擾著轉(zhuǎn)化效率,與科技成果的研發(fā)和中試費(fèi)用相比,運(yùn)用科技成果的直接大規(guī)模生產(chǎn)的資金,十倍、百倍于前兩項(xiàng)。沒(méi)有資金支持,科技成果的轉(zhuǎn)化就無(wú)從談起。而由于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資正處在初生階段,銀行信貸的介入也是非常膚淺的。這幾年,一方面存在著科技成果轉(zhuǎn)化的資金需求與供給間的巨大差異,另一方面又存在著銀行的巨額存差,大量資金被閑置。原因在于,在現(xiàn)行的銀行體制下,防范風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行的第一要?jiǎng)?wù),而風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)就是具有高風(fēng)險(xiǎn),從表面看這有悖于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則,若政府財(cái)政能建立擔(dān)?；?則困擾企業(yè)和銀行的這一難題可以迎刃而解。如果有銀行信貸的有效介入,風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模和效率都將有極大的提高。這是在現(xiàn)行體制下銀行信貸介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的一個(gè)很好的解決辦法,這在世界各國(guó)都有成功的范例。如法國(guó)和荷蘭建立了貸款擔(dān)保,丹麥以貸款的形式支持創(chuàng)新企業(yè),瑞典對(duì)創(chuàng)新企業(yè)提供6-10年的頭兩年免息的貸款,而美國(guó)對(duì)高新技術(shù)中小企業(yè)取得銀行貸款的擔(dān)保則最為典型,1993年美國(guó)國(guó)會(huì)曾通過(guò)一個(gè)法案,規(guī)定銀行向創(chuàng)新企業(yè)的貸款可占投資總額的90%,如果創(chuàng)新企業(yè)破產(chǎn),政府負(fù)責(zé)賠償貸款的90%,并拍賣(mài)創(chuàng)新企業(yè)的資產(chǎn)。

    (四)保險(xiǎn)對(duì)科技創(chuàng)新活動(dòng)的支持

    要充分發(fā)揮保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)投資中的防險(xiǎn)止損功能。作為金融企業(yè)的保險(xiǎn)公司為金融活動(dòng)保險(xiǎn)已不是什么新鮮事,從保險(xiǎn)系統(tǒng)活動(dòng)看,各種分保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)實(shí)際上是對(duì)已有的金融活動(dòng)結(jié)果的保險(xiǎn),如美國(guó)的存款保險(xiǎn)更是直接為金融活動(dòng)提供的保險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資中,保險(xiǎn)公司可以通過(guò)對(duì)高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和對(duì)為科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)放貸款的銀行提供信用保證,來(lái)保證風(fēng)險(xiǎn)投資的有效性。

    (五)投融資機(jī)制優(yōu)化配置科技資源

    要認(rèn)識(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的重要性以及利用資本市場(chǎng)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。我國(guó)現(xiàn)實(shí)的情況是資本市場(chǎng)有了一定的發(fā)展,但發(fā)育很不成熟,市場(chǎng)沒(méi)有做空機(jī)制,沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)資本的投融資機(jī)制,缺乏對(duì)社會(huì)游資的合理引導(dǎo),應(yīng)該建立類似納斯達(dá)克市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)資本的籌集市場(chǎng),來(lái)發(fā)揮其聚集風(fēng)險(xiǎn)資本的作用,因?yàn)槭澜绺鲊?guó)的經(jīng)驗(yàn)顯示,創(chuàng)業(yè)資本存在著許多好處:可以改善一國(guó)的工業(yè)基礎(chǔ)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而且作為籌集風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng),主要存在的是個(gè)別風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不大,還可以通過(guò)建立市場(chǎng)退出機(jī)制,不斷凈化市場(chǎng),使其運(yùn)行的質(zhì)量更高,收到降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的效果。同時(shí),利用資本市場(chǎng)的特殊功能可以為大量需要融資的科技企業(yè)和創(chuàng)新活動(dòng)找到合適的融資場(chǎng)所,資本市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,其主要途徑是通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)重組,實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

    參考文獻(xiàn):

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    4.齊天翔,李文華.消費(fèi)信貸與居民儲(chǔ)蓄[J].金融研究,2000

第5篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

關(guān)鍵詞：科技創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)管理；財(cái)政投入；金融系統(tǒng)；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

中圖分類號(hào)：F062.4

一、引言

科技創(chuàng)新是推動(dòng)人類社會(huì)發(fā)展的不竭動(dòng)力，其本質(zhì)在于將科學(xué)技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品、工藝和其他商業(yè)用途上以改善人類生活方式，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。科技創(chuàng)新的基本特征便是不確定性。自美國(guó)的弗蘭克•H•奈特在其名著《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤(rùn)》中將不確定性引入經(jīng)濟(jì)分析中來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始重視對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中大量存在的不確定性的研究?？夏岬?#8226;阿羅[1]在1962年指出了科技創(chuàng)新過(guò)程中的不確定性，認(rèn)為不確定性存在于科技創(chuàng)新過(guò)程中的每一決策中?？死锼?#8226;弗里曼（1997）[2]認(rèn)為“基礎(chǔ)性研究與基礎(chǔ)性發(fā)明”是“真正的不確定性”，“重大的開(kāi)創(chuàng)性產(chǎn)品創(chuàng)新、公司以外開(kāi)創(chuàng)性的生產(chǎn)工藝創(chuàng)新”是“很高的不確定性”。一般認(rèn)為，不確定性是指人們對(duì)事物發(fā)展的趨勢(shì)與結(jié)果無(wú)法做出準(zhǔn)確判斷。基于對(duì)客觀不確定性（客觀存在的未來(lái)的可能性，是事物發(fā)展結(jié)果本身的不確定）和主觀不確定性（主觀認(rèn)識(shí)和預(yù)計(jì)的可能性，是對(duì)事物發(fā)展認(rèn)識(shí)的不確定）的認(rèn)識(shí)，有不確定性可度量說(shuō)和不可度量說(shuō)之分?？啥攘空f(shuō)把不確定性與概率事件聯(lián)系起來(lái)，用隨機(jī)變量的方差來(lái)刻畫(huà)不確定性的大小，即用概率來(lái)描述不確定性。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為不確定性是可以概率化處理的，并在此基礎(chǔ)上建立預(yù)期效用理論，提出風(fēng)險(xiǎn)學(xué)說(shuō)。

對(duì)于科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，目前有多種認(rèn)識(shí)。趙玉林（2006）[3]在其著作《創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)》中總結(jié)出對(duì)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的幾種解釋：一是美國(guó)明尼蘇達(dá)大學(xué)的艾榮（Aoron）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)是“項(xiàng)目的失敗概念”；二是意大利的風(fēng)險(xiǎn)專家?jiàn)W特威（Otway）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)是“技術(shù)災(zāi)難”；三是美國(guó)的阿伯納西（Aberrnathy）認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是由于信息不足而導(dǎo)致項(xiàng)目行動(dòng)的種種失??；趙玉林則認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是指“存在于技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中，由于信息不足或信息使用不當(dāng)造成的某種損失的可能性”。我們認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)描述的是可能發(fā)生的各種損失，強(qiáng)調(diào)主觀預(yù)期與實(shí)際結(jié)果的偏離，是主觀與客觀相互作用的結(jié)果，即在一定約束條件下，主體行為結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的偏離?？萍紕?chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)源于其不確定性，是一定條件下創(chuàng)新過(guò)程中可能發(fā)生的各種損失。

需要強(qiáng)調(diào)的是，風(fēng)險(xiǎn)是可能的損失，并非必然的損失，且在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為收益。風(fēng)險(xiǎn)越高的領(lǐng)域常常蘊(yùn)藏著更高的商機(jī)，投資回報(bào)更高。從這個(gè)意義上說(shuō)，追求高風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的高額收益就成為進(jìn)行科技創(chuàng)新的機(jī)會(huì)、動(dòng)力和源泉。但是，現(xiàn)實(shí)生活中，科技創(chuàng)新失敗的案例也比比皆是，因此，對(duì)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，并尋求風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為收益的條件，就對(duì)一國(guó)的科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義。

二、科技創(chuàng)新中風(fēng)險(xiǎn)與收益的分離及風(fēng)險(xiǎn)管理

科技創(chuàng)新因其具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)而可以帶來(lái)巨大收益，但這種高收益的獲取是以對(duì)創(chuàng)新過(guò)程中各種風(fēng)險(xiǎn)的有效管理為前提的。倘若不能有效應(yīng)對(duì)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，則高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的就不是高收益，而是高損失。實(shí)際上，科技創(chuàng)新過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的不匹配，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)卻可能帶來(lái)高損失常使得一些有意進(jìn)行創(chuàng)新者望而卻步。我們需要分析科技創(chuàng)新中風(fēng)險(xiǎn)到收益的轉(zhuǎn)化過(guò)程。

（一）科技創(chuàng)新中風(fēng)險(xiǎn)與收益的分離

如果我們把一個(gè)完整的科技創(chuàng)新過(guò)程分為科學(xué)發(fā)現(xiàn)階段、技術(shù)研發(fā)階段、產(chǎn)品生產(chǎn)階段和市場(chǎng)銷售階段等4個(gè)時(shí)期，則不同階段所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和獲得的收益各不相同，并會(huì)出現(xiàn)階段性分離。具體來(lái)說(shuō)，科學(xué)發(fā)現(xiàn)階段需要收集有關(guān)科學(xué)理論前沿、技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)需求、投資預(yù)測(cè)以及政策環(huán)境等方面的大量信息，信息不完全和信息不對(duì)稱等問(wèn)題使得信息風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)突出，由于資金投入不大，融資風(fēng)險(xiǎn)不是很高。技術(shù)研發(fā)階段主要進(jìn)行技術(shù)發(fā)明創(chuàng)造和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)試驗(yàn)，此時(shí)技術(shù)的先進(jìn)性和可行性等問(wèn)題使得技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)最大，且需要加大資金投入，融資風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加大。前兩個(gè)階段總體風(fēng)險(xiǎn)很高，只有投入，沒(méi)有收益，風(fēng)險(xiǎn)和收益出現(xiàn)完全背離，因此可歸類為高風(fēng)險(xiǎn)負(fù)收益區(qū)。產(chǎn)品生產(chǎn)階段是創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行小批量或批量生產(chǎn)階段，技術(shù)難題已經(jīng)解決，相關(guān)工藝設(shè)備漸趨完善，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已大大下降，擴(kuò)大產(chǎn)能需要大量資金投入，融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)，整體風(fēng)險(xiǎn)比較高。此階段可獲得部分產(chǎn)品訂單，開(kāi)始有所收益，風(fēng)險(xiǎn)和收益出現(xiàn)初步融合，因此可歸類為高風(fēng)險(xiǎn)低收益區(qū)。市場(chǎng)銷售階段是創(chuàng)新產(chǎn)品大量銷售階段，也是創(chuàng)新成功與否的最終檢驗(yàn)階段，風(fēng)險(xiǎn)和收益情況比較復(fù)雜。一方面，由于 “干中學(xué)”等的學(xué)習(xí)效應(yīng)，創(chuàng)新技術(shù)漸趨成熟，設(shè)備工藝基本完善，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降，產(chǎn)品質(zhì)量提高。同時(shí)基于“用中學(xué)”等的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用戶會(huì)進(jìn)一步接受創(chuàng)新產(chǎn)品，產(chǎn)品銷量擴(kuò)大，成本下降，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。如果融資成功擴(kuò)大產(chǎn)能，則規(guī)模效應(yīng)顯著，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)呈整體平穩(wěn)下降之勢(shì)。此階段大量創(chuàng)新產(chǎn)品的成功銷售必然帶來(lái)巨大收益，使得前期承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能有效轉(zhuǎn)化為高收益，創(chuàng)新成功，因此可稱之為低風(fēng)險(xiǎn)高收益區(qū)。另一方面，由于風(fēng)險(xiǎn)傳遞的原因，市場(chǎng)階段的風(fēng)險(xiǎn)是前面幾個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)的疊加；如果融資困難而不能擴(kuò)大產(chǎn)能，則無(wú)法獲取規(guī)模效益；而且由于市場(chǎng)需求和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面的不確定性，市場(chǎng)階段本身也存在較大風(fēng)險(xiǎn)。因此也有可能市場(chǎng)階段的風(fēng)險(xiǎn)不能得到有效控制和分散，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)不降反升，產(chǎn)品銷售有限，或者大大低于預(yù)期利潤(rùn)率，使得收益增長(zhǎng)緩慢，創(chuàng)新不很成功甚至是失敗，從而可稱之為高風(fēng)險(xiǎn)低收益區(qū)?？萍紕?chuàng)新各階段的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況可如圖3所示。

圖1中，橫軸表示收益，縱軸表示風(fēng)險(xiǎn)，R為風(fēng)險(xiǎn)曲線（虛線），W為收益曲線（實(shí)線）。從圖上可以看出，OA段對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)很高，位于縱軸左側(cè)，表示高風(fēng)險(xiǎn)負(fù)收益區(qū)（只有投入，沒(méi)有收益），說(shuō)明的是科學(xué)發(fā)現(xiàn)階段和技術(shù)研發(fā)階段。OB段對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)雖下降很多，但仍然較高，對(duì)應(yīng)的收益曲線開(kāi)始上升，并位于縱軸右側(cè)，表示高風(fēng)險(xiǎn)低收益區(qū)，說(shuō)明的是產(chǎn)品生產(chǎn)階段。BC段對(duì)應(yīng)了兩條風(fēng)險(xiǎn)曲線（R1和R2）和兩條收益曲線（W1和W2），說(shuō)明的是市場(chǎng)銷售階段可能出現(xiàn)的兩種情況。如果對(duì)應(yīng)的是R1和W1，則說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)仍在下降而收益持續(xù)上升，是低風(fēng)險(xiǎn)高收益區(qū)，創(chuàng)新成功；如果對(duì)應(yīng)的是R2和W2，則說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)不降反升，收益不升反降，是高風(fēng)險(xiǎn)低收益區(qū)，創(chuàng)新不成功甚至失敗。

（二）科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理

科技創(chuàng)新的初始階段只有投入，沒(méi)有收益，風(fēng)險(xiǎn)最高（不一定損失最大），而最后階段還可能會(huì)出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)和低收益，也就是說(shuō)，高風(fēng)險(xiǎn)并不必然帶來(lái)高收益。成功的科技創(chuàng)新就是一個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理的過(guò)程。我們認(rèn)為，科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理是指管理者基于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上，對(duì)創(chuàng)新過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、處理和監(jiān)控，以降低風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)，避免或減少創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)損失。

一般而言，風(fēng)險(xiǎn)管理的基本環(huán)節(jié)包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、處理和監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指通過(guò)使用如風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)查法、事件樹(shù)分析法等方法手段[4]，盡可能找出各種潛在影響科技創(chuàng)新的不確定因素、風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及其作用關(guān)系，并分析其中的正面影響（機(jī)遇）和負(fù)面影響（損失），為后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估打下基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別基礎(chǔ)上，運(yùn)用適當(dāng)?shù)亩ㄐ苑椒ǎ▽＜艺{(diào)查法、層次分析法等）和定量方法（如敏感性分析、模糊數(shù)學(xué)法等）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和后果的嚴(yán)重程度進(jìn)行估計(jì)分析，以綜合評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的整體水平。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估包括先對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，然后再對(duì)采取管理措施后的殘存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，其工作的準(zhǔn)確性和質(zhì)量將決定管理工作的效能，因而是一個(gè)相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)。

風(fēng)險(xiǎn)處理是風(fēng)險(xiǎn)管理的主要環(huán)節(jié)，是指對(duì)已評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)通常采取包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等手段，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的水平，并承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)。其中，風(fēng)險(xiǎn)回避是指主動(dòng)放棄相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，而代之以相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的選擇，其實(shí)質(zhì)是基于風(fēng)險(xiǎn)承受水平的考慮，主動(dòng)回避那些相對(duì)不可控、不可轉(zhuǎn)移和不可分散的較高風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)犧牲一些利益來(lái)消除潛在的高風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過(guò)選擇相對(duì)高低風(fēng)險(xiǎn)不同的項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行組合開(kāi)發(fā)創(chuàng)新，使得整體創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)下降，其目的是通過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目收益來(lái)部分彌補(bǔ)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目可能失敗時(shí)的損失，以使創(chuàng)新行為不因某高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新項(xiàng)目可能失敗而中斷。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的部分或全部由一個(gè)承擔(dān)主體向另一個(gè)或多個(gè)承擔(dān)主體轉(zhuǎn)移，其實(shí)質(zhì)并非消除風(fēng)險(xiǎn)，而是增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體以降低或緩解個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)利益共享來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移通常采用兩種方式：財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移（即創(chuàng)新活動(dòng)主體不變，而風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體改變，通常在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)采用，如科技保險(xiǎn)、股權(quán)融資等）和客體轉(zhuǎn)移（創(chuàng)新活動(dòng)主體和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體均發(fā)生部分或完全改變，通常在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)采用，如聯(lián)合創(chuàng)新、委托開(kāi)發(fā)等）。[5]風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指對(duì)創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)基于認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上而選擇去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后果，通常包括兩種情形：一是認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不可避免，被動(dòng)接受，二是認(rèn)為承受風(fēng)險(xiǎn)可獲得較大收益，如設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金來(lái)主動(dòng)接受。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是風(fēng)險(xiǎn)管理的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，可采取持續(xù)監(jiān)控和個(gè)別評(píng)估相結(jié)合的方式來(lái)進(jìn)行，其任務(wù)是全面跟蹤風(fēng)險(xiǎn)并評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)處理活動(dòng)的執(zhí)行情況，動(dòng)態(tài)掌握風(fēng)險(xiǎn)的變化發(fā)展，以使風(fēng)險(xiǎn)始終處于可控制的程度。

總之，科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理是獲取收益的必要前提，風(fēng)險(xiǎn)管理的有效程度決定了創(chuàng)新的收益大小及成敗。但需要說(shuō)明的是，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理也是有成本的，其成本不僅包括運(yùn)作成本（即管理風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的各種成本，如信息搜集、市場(chǎng)調(diào)研等成本），還包括風(fēng)險(xiǎn)成本（即為降低風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的機(jī)會(huì)利益損失，如風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移時(shí)利益的轉(zhuǎn)移等）。風(fēng)險(xiǎn)管理需要經(jīng)常在風(fēng)險(xiǎn)與收益間進(jìn)行權(quán)衡。

三、科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)分擔(dān)

從上文風(fēng)險(xiǎn)管理的論述中可以看出，相對(duì)于個(gè)體管理者而言，科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)因素其實(shí)可分為可控制的風(fēng)險(xiǎn)因素和不可控制的風(fēng)險(xiǎn)因素。管理范圍內(nèi)的決策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中的部分風(fēng)險(xiǎn)因素是可控的因素，可以采取通常的計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)等管理方式加以預(yù)防和控制。而對(duì)于管理范圍外的一些不可控的風(fēng)險(xiǎn)因素如政策風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)等，則需要采用風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等管理方式來(lái)應(yīng)對(duì)，因而也是一個(gè)社會(huì)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容來(lái)看，就是要使社會(huì)各方在基于風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上去增加對(duì)科技創(chuàng)新的投入，分散、降低創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)因素，幫助創(chuàng)新者提高成功率，激勵(lì)創(chuàng)新者的創(chuàng)新行為。我們認(rèn)為，科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)分擔(dān)除了上述的不可控外部風(fēng)險(xiǎn)原因外，還源于以下兩點(diǎn)原因：一是創(chuàng)新成果的外溢性。盡管創(chuàng)新成功可使創(chuàng)新者獲得巨大的私人收益，但私人并不能完全占有創(chuàng)新成果的收益。國(guó)外學(xué)者的研究也顯示，研發(fā)的社會(huì)回報(bào)率大約是30%，而私人回報(bào)率約為7～14%。[6]創(chuàng)新成果的外溢性決定了一般情況下科技創(chuàng)新相對(duì)于社會(huì)需要是不足的，因此整個(gè)社會(huì)必須要對(duì)科技創(chuàng)新有所補(bǔ)償，而風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)分擔(dān)則可以很好地去激勵(lì)科技創(chuàng)新。二是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的有限性。風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，不可能完全消除，科技創(chuàng)新者必須要承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的高低也是相對(duì)于承擔(dān)能力而言的。對(duì)于具體的創(chuàng)新者而言，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是一定的，也是有限的。倘若整個(gè)社會(huì)能替創(chuàng)新者分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，則無(wú)疑相對(duì)提高了其承受能力，使其可以進(jìn)行原先所無(wú)法承受的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，或者增加創(chuàng)新項(xiàng)目，從而提高整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新能力。

（一）科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的政府分擔(dān)

政府對(duì)科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)著眼于科技創(chuàng)新的社會(huì)效益及其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大推動(dòng)作用，而非對(duì)自身經(jīng)濟(jì)利益的追求。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，政府不僅是科技創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者，也是主要的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者之一。從完整的創(chuàng)新鏈來(lái)看，科技創(chuàng)新包括了知識(shí)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和創(chuàng)新擴(kuò)散三個(gè)環(huán)節(jié)。知識(shí)創(chuàng)新由于處于創(chuàng)新鏈的最前端，是科技創(chuàng)新的發(fā)源地，離市場(chǎng)距離最遠(yuǎn)，因而風(fēng)險(xiǎn)最高，必須要靠政府的資金投入才能維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。技術(shù)創(chuàng)新雖然緊密聯(lián)系市場(chǎng)需求，但由于技術(shù)發(fā)展本身和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)依然很高，政府需要分擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)才能激勵(lì)更多技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。創(chuàng)新擴(kuò)散基本是市場(chǎng)行為，但政府的相關(guān)政策法規(guī)依然可以分擔(dān)創(chuàng)新的政策風(fēng)險(xiǎn)，加速技術(shù)擴(kuò)散，提高社會(huì)整體的科技創(chuàng)新水平。由此可見(jiàn)，在科技創(chuàng)新的整個(gè)過(guò)程中，政府可以是一個(gè)積極的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者。政府的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)科技創(chuàng)新的促進(jìn)作用可用圖2來(lái)說(shuō)明。

圖2中，橫軸表示科技創(chuàng)新活動(dòng)（Q），縱軸表示風(fēng)險(xiǎn)（收益，R），曲線ACD為沒(méi)有政府分擔(dān)的市場(chǎng)科技創(chuàng)新活動(dòng)曲線，而曲線BCD為政府分擔(dān)后的科技創(chuàng)新活動(dòng)曲線，二者交于C點(diǎn)。從圖中可以看出，基于風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡，假定市場(chǎng)所能選擇的風(fēng)險(xiǎn)（收益）水平為RA，所進(jìn)行的科技創(chuàng)新活動(dòng)為QA量，而政府分擔(dān)后提高了創(chuàng)新者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，使得原先不能進(jìn)行創(chuàng)新者可以進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，原先只能進(jìn)行少量創(chuàng)新活動(dòng)者可以增加創(chuàng)新活動(dòng)，因而增加整個(gè)社會(huì)的科技創(chuàng)新活動(dòng)，從QA量增加到QB量。此外，由于政府的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，創(chuàng)新者可以選擇極高風(fēng)險(xiǎn)（收益）水平的RA1處進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，而這常常是重大的科技創(chuàng)新活動(dòng)，具有極強(qiáng)的外溢性，能夠極大地提升整個(gè)社會(huì)的科技創(chuàng)新能力?？梢?jiàn)，政府的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)將科技創(chuàng)新活動(dòng)曲線既能向上推移，又能向外推移，不僅能增加科技創(chuàng)新活動(dòng)量，而且能提高科技創(chuàng)新活動(dòng)水平，對(duì)整個(gè)社會(huì)的科技創(chuàng)新活動(dòng)具有巨大的促進(jìn)作用。但是也要看到，創(chuàng)新的本質(zhì)仍是一種市場(chǎng)逐利的行為，政府的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是有很大成本的（財(cái)政支出、稅收減免等），且政府的投入還會(huì)對(duì)私人資本產(chǎn)生一定的“擠出效應(yīng)”，因此，凡是市場(chǎng)能夠有效配置的科技創(chuàng)新活動(dòng)，政府沒(méi)有必要去分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。換句話說(shuō)，政府的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)應(yīng)主要集中在市場(chǎng)配置相對(duì)失靈的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，例如研發(fā)活動(dòng)領(lǐng)域，通過(guò)增加創(chuàng)新者收益而使得市場(chǎng)仍然能夠?qū)萍紕?chuàng)新活動(dòng)發(fā)揮基礎(chǔ)性的配置作用。在圖2中我們可以看到，政府風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的促進(jìn)作用是遞減的，即隨著風(fēng)險(xiǎn)（收益）水平的下降，政府風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)所能增加的科技創(chuàng)新活動(dòng)量是遞減的（曲線ACD與曲線BCD之間的水平距離）。假定在風(fēng)險(xiǎn)（收益）水平RC處，政府的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)并不能增加科技創(chuàng)新活動(dòng)量（即兩條曲線相交于C點(diǎn)），則政府沒(méi)有必要去分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而此處一般也是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，私人資本也會(huì)積極進(jìn)入，市場(chǎng)配置相對(duì)有效。

政府可以通過(guò)科技信息，制定科技規(guī)劃，實(shí)施科技政策法規(guī)等來(lái)減少創(chuàng)新者所面臨的外部政策環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，但究其根本，政府對(duì)科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)能力源于政府強(qiáng)大的財(cái)政能力。一方面，政府可通過(guò)強(qiáng)制性的稅收手段聚攏龐大的社會(huì)財(cái)力資源；另一方面，政府又可通過(guò)財(cái)政預(yù)算程序去分配財(cái)力資源。政府就可以通過(guò)財(cái)政的收入和支出政策來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。政府的這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)歸根結(jié)底是增加財(cái)政對(duì)科技創(chuàng)新的投入，其目的或是分擔(dān)創(chuàng)新者的風(fēng)險(xiǎn)損失，或是增加創(chuàng)新者的風(fēng)險(xiǎn)收益，總之是使創(chuàng)新者能夠并激勵(lì)其進(jìn)行更多的創(chuàng)新活動(dòng)。從財(cái)政的運(yùn)用方式來(lái)看，我們可以把政府的科技投入劃分為直接財(cái)政科技投入和間接財(cái)政科技投入兩種形式，前者是指政府的財(cái)政資金直接撥付給特定科技創(chuàng)新主體，使得該主體能夠進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，后者是指政府通過(guò)制定相關(guān)財(cái)政激勵(lì)要求去引導(dǎo)科技創(chuàng)新，只有滿足要求的創(chuàng)新主體才能獲得政府的財(cái)政資金或者其他財(cái)政優(yōu)惠，是一種變相的財(cái)政投入手段。

1．直接財(cái)政科技投入。直接財(cái)政科技投入是政府分擔(dān)科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的基本措施。其特點(diǎn)是通過(guò)直接的財(cái)政資金撥付來(lái)支持特定科技創(chuàng)新主體開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)，其目標(biāo)是提供科學(xué)研究的基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)科學(xué)創(chuàng)新思想的產(chǎn)生，通過(guò)推動(dòng)科學(xué)理論研究和技術(shù)研究的同步發(fā)展，加速科技成果的商業(yè)化和推廣應(yīng)用。直接財(cái)政科技投入從資金運(yùn)用方式來(lái)看又可分為財(cái)政科技撥款和財(cái)政科技資助兩種形式，前者體現(xiàn)在政府的財(cái)政預(yù)算安排中，是對(duì)相對(duì)固定的科技創(chuàng)新主體的財(cái)政保障，后者則是根據(jù)政府具體的科技創(chuàng)新安排，對(duì)進(jìn)行政府指定的或引導(dǎo)的科技項(xiàng)目的創(chuàng)新主體給予財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政科技撥款的支持對(duì)象一般是非贏利性的高等學(xué)校和科研院所。它們位于科技創(chuàng)新的源頭位置，所進(jìn)行的科技創(chuàng)新活動(dòng)主要是研究和試驗(yàn)發(fā)展活動(dòng)，包括基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展。由于這些科研活動(dòng)離市場(chǎng)最遠(yuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)最高，外溢性最強(qiáng)，市場(chǎng)無(wú)法解決其收益問(wèn)題，因而必須要靠財(cái)政資金來(lái)保障。財(cái)政科技資助的支持對(duì)象主要是一部分企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)參與了政府鼓勵(lì)和組織的研發(fā)活動(dòng)，政府對(duì)這部分企業(yè)給予一定金額或比例的財(cái)政補(bǔ)貼。

2．間接財(cái)政科技投入。間接財(cái)政科技投入體現(xiàn)了政府對(duì)科技創(chuàng)新活動(dòng)的規(guī)劃和引導(dǎo)作用，其基本著眼點(diǎn)在于利用市場(chǎng)機(jī)制，以少量的政府資金或者一些財(cái)政優(yōu)惠措施來(lái)降低科技創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)損失，增加創(chuàng)新收益，吸引社會(huì)資本參與科技創(chuàng)新活動(dòng)，促進(jìn)科技發(fā)展。其主要的支持對(duì)象是進(jìn)行科技創(chuàng)新的企業(yè)（包括企業(yè)化運(yùn)作以贏利為目的的科研機(jī)構(gòu)和實(shí)驗(yàn)室），常用的手段有稅收激勵(lì)、政府采購(gòu)等。其中，稅收激勵(lì)是政府引導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入和采用先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的基本措施。由于稅收激勵(lì)是政府把應(yīng)收取的一部分稅收收入讓渡給企業(yè)，減輕了企業(yè)的科技創(chuàng)新成本，也使企業(yè)有更多的資金可用于研發(fā)，實(shí)質(zhì)上是間接增加了政府對(duì)科技創(chuàng)新的財(cái)政投入。與其他的政策工具相比，稅收激勵(lì)的最大特點(diǎn)是在于通過(guò)市場(chǎng)來(lái)調(diào)配各行業(yè)、企業(yè)和項(xiàng)目間的研發(fā)投入，相對(duì)公平，因此不會(huì)扭曲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用。政府采購(gòu)是指政府機(jī)關(guān)和公共機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)公共職能而運(yùn)用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制采購(gòu)貨物、工程和服務(wù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，政府作為整個(gè)市場(chǎng)上最大的、購(gòu)買(mǎi)力最強(qiáng)的買(mǎi)家，其有目的的、導(dǎo)向性的購(gòu)買(mǎi)支出活動(dòng)，能從創(chuàng)造市場(chǎng)需求方面去刺激科技創(chuàng)新，屬于事后激勵(lì)或反饋激勵(lì)，即通過(guò)增加對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，來(lái)對(duì)創(chuàng)新者私人收益的溢出部分加以補(bǔ)償。通過(guò)科學(xué)制定和嚴(yán)格實(shí)施各種采購(gòu)措施，政府為科技創(chuàng)新開(kāi)辟了另一種財(cái)政投入的渠道，能有效分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)新收益，激勵(lì)創(chuàng)新。

（二）科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的金融分擔(dān)

金融對(duì)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是其功能的體現(xiàn)。金融概念涵義豐富，通常認(rèn)為，金融是包括貨幣流通、信用提供、投資行為和銀行機(jī)構(gòu)在內(nèi)的一個(gè)系統(tǒng)，金融系統(tǒng)主要由連接儲(chǔ)蓄者和投資者的金融中介（銀行）和金融市場(chǎng)（股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)）構(gòu)成，其基本功能就是對(duì)資金進(jìn)行時(shí)間上和空間上的配置。默頓（Merton）和博迪（Bodie）[7]提出的金融6大功能之一是提供管理風(fēng)險(xiǎn)的方式。吳曉求（2003）[8]認(rèn)為，現(xiàn)代金融的核心功能是配置風(fēng)險(xiǎn)。白欽先（2006）[9]從金融功能演進(jìn)的視角提出了金融的擴(kuò)展功能（經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避）和衍生功能（風(fēng)險(xiǎn)交易、信息傳遞、公司治理、引導(dǎo)消費(fèi)、區(qū)域協(xié)調(diào)、財(cái)富再分配）。馬宇（2006）[10]將金融體系的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能定義為：“通過(guò)金融體系將經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)配置給投資者，分別由不同的投資者來(lái)承擔(dān)，或者將投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跨時(shí)期配置，將風(fēng)險(xiǎn)分別由投資者在不同時(shí)期來(lái)承擔(dān)，即投資者通過(guò)金融活動(dòng)將自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間上進(jìn)行分散。”

根據(jù)美國(guó)學(xué)者艾倫和蓋爾（2002）[11]的研究，金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制可分為橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制(cross-sectional risk sharing mechanism)和跨期風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制(intertemporal smoothing risk sharing mechanism)。橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，是指在既定的時(shí)點(diǎn)上，不同的投資者根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)而購(gòu)買(mǎi)和持有金融市場(chǎng)上的多種金融資產(chǎn)，構(gòu)建投資組合，或者通過(guò)使用衍生金融工具重新在不同投資者之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以使得風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向強(qiáng)的人少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向弱的人多承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。馬克威茨[12]的資產(chǎn)組合理論則說(shuō)明，隨著資產(chǎn)組合證券數(shù)量的增加，無(wú)論證券收益是相關(guān)的還是不相關(guān)的，都將導(dǎo)致方差（風(fēng)險(xiǎn)）變小。當(dāng)證券組合的數(shù)量足夠多且彼此相關(guān)系數(shù)接近零時(shí)，則資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本完全消除，只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從圖3可以看出，投資者在金融市場(chǎng)通過(guò)資產(chǎn)組合可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者在金融市場(chǎng)上還可以通過(guò)衍生金融工具來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融工具是在基本金融工具上派生出來(lái)的新型金融工具，包括期貨合約(futures contract)、掉期(swaps)、期權(quán)(options)等遠(yuǎn)期合約。精巧設(shè)計(jì)的衍生金融工具可以將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分拆、捆綁和重新包裝與定價(jià)，通過(guò)金融市場(chǎng)交易而將風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間進(jìn)行分擔(dān)，有助于改善金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)配置狀況?？缙陲L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)（銀行）實(shí)現(xiàn)的，即銀行通過(guò)吸收存款和對(duì)外貸款來(lái)平滑投資者不同時(shí)期內(nèi)投資收益的風(fēng)險(xiǎn)。投資者通過(guò)去銀行存款可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即不管經(jīng)濟(jì)狀況如何，銀行存款為投資者提供了固定收益。銀行專門(mén)從事資金融通，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，可以把獨(dú)立、分散的存貸活動(dòng)集中起來(lái)，利用其專業(yè)化的知識(shí)與技能進(jìn)行跨期配置，通過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益。銀行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化，即將銀行所管理的風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)化成自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)用經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的剩余來(lái)抵補(bǔ)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期的不足，能夠在一定限度內(nèi)承受經(jīng)濟(jì)生活中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。需要指出的是，當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很高，銀行也面臨破產(chǎn)倒閉威脅時(shí)，個(gè)體投資者的存款也不安全，金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能遭受到了極大破環(huán)，則整個(gè)社會(huì)包括政府、企業(yè)和個(gè)人都要承擔(dān)全部的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從以上分析可知，如果說(shuō)科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的政府分擔(dān)是利用政府的財(cái)政資源去無(wú)償資助創(chuàng)新者以減少其面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失來(lái)激勵(lì)其創(chuàng)新，那么金融分擔(dān)則顯然是利用市場(chǎng)機(jī)制，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱，使得各種社會(huì)資本基于風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)參與科技創(chuàng)新過(guò)程，為創(chuàng)新者分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失，也共享創(chuàng)新成功收益。也就是說(shuō)，金融系統(tǒng)能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新籌集資本，提供風(fēng)險(xiǎn)配置的方式，并通過(guò)資金流動(dòng)紐帶來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)功能，提高創(chuàng)新成功率，促進(jìn)創(chuàng)新。

1．金融系統(tǒng)的信息生產(chǎn)和處理機(jī)制能為科技創(chuàng)新提供有用信息，減少信息獲取成本，降低科技創(chuàng)新過(guò)程中的信息風(fēng)險(xiǎn)。從一定程度上說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是由于不完全和不對(duì)稱信息條件下而造成的可能損失，因而信息是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，可以生產(chǎn)、交易并帶來(lái)利益。金融系統(tǒng)在信息的生產(chǎn)和處理上具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

一是證券市場(chǎng)可以為科技創(chuàng)新提供高質(zhì)量低成本的投資決策信息，引導(dǎo)資本投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。根據(jù)法瑪（1970）[13]的強(qiáng)式有效市場(chǎng)理論，證券市場(chǎng)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)變得越大且越具有流動(dòng)性時(shí)，基于一般均衡理論，股票價(jià)格可以完全反映全部市場(chǎng)信息，包括公開(kāi)的(public)和私人的(private)信息，投資者就可以低成本地通過(guò)對(duì)市場(chǎng)上公開(kāi)的股票價(jià)格變化的分析，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資的決策。Andrei Shleifer（2000）[14]又進(jìn)一步論證了證券市場(chǎng)的有效性，其根據(jù)有三點(diǎn)：一是投資者是理性的，能夠合理評(píng)估證券的價(jià)格，證券市場(chǎng)價(jià)格是眾多理性投資者相互博弈的結(jié)果；二是即使有些投資者是非理性的，但由于其交易行為是隨機(jī)的，能夠彼此抵消對(duì)價(jià)格的影響，使證券的價(jià)格始終維持在其內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)；三是部分非理性投資者交易行為雖然具有趨同性，但由于市場(chǎng)中的理性套利行為，價(jià)格仍然會(huì)回歸理性價(jià)格。綜合以上觀點(diǎn)可以看出，證券市場(chǎng)上眾多投資者通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，可使股票價(jià)格從一個(gè)均衡水平過(guò)渡到另一個(gè)均衡水平，高成長(zhǎng)性企業(yè)股票的價(jià)格高于低成長(zhǎng)性企業(yè)股票的價(jià)格，高新技術(shù)企業(yè)股票價(jià)格高于傳統(tǒng)企業(yè)股票價(jià)格。證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越充分,股票價(jià)格反映的企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的信息就越充分，市場(chǎng)信息非均衡程度也就越低，從而引導(dǎo)投資者向預(yù)期盈利能力高的科技創(chuàng)新型企業(yè)投資，完成資源的優(yōu)化配置。

二是金融中介機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)化的信息生產(chǎn)與處理優(yōu)勢(shì)，能在一定程度上克服信息的不對(duì)稱，評(píng)估科技創(chuàng)新融資項(xiàng)目，提高創(chuàng)新成功率。Lelanda和Pyle（1977）[15]認(rèn)為，由于信貸市場(chǎng)上貸款者和借款者之間存在的信息不對(duì)稱，市場(chǎng)機(jī)制會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p害。解決上述問(wèn)題的一個(gè)方法就是貸款者盡量收集、審查借款者及其項(xiàng)目的信息，并在事后進(jìn)行監(jiān)督，也就是從事有關(guān)信息的生產(chǎn)。由于信息產(chǎn)品的生產(chǎn)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，與貸款者自己生產(chǎn)信息相比，將這一活動(dòng)委托給某一專門(mén)從事信息生產(chǎn)的機(jī)構(gòu)來(lái)做，更為有利。此外，由于信息的準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)，機(jī)構(gòu)收集整理后的信息對(duì)外出售時(shí)存在著定價(jià)等困難，但如果供自己使用，則沒(méi)有如此難題。因而，金融中介機(jī)構(gòu)就可以利用其自身信息生產(chǎn)和處理的優(yōu)勢(shì)來(lái)進(jìn)行資金的融通活動(dòng)。Greenwood和Jovanovic(1990) [16]將金融中介機(jī)構(gòu)引入AK類型的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，說(shuō)明了金融中介機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵作用是收集和處理信息，為其客戶提供關(guān)于投資項(xiàng)目回報(bào)的隨機(jī)分布方面的信息。金融中介機(jī)構(gòu)篩選過(guò)的投資信息有利于引導(dǎo)資金投向回報(bào)最高的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，提高整個(gè)社會(huì)的資本邊際生產(chǎn)率A，從而提高經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。King和 Levine(1993) [17]則將金融中介機(jī)構(gòu)引入熊彼特流派的增長(zhǎng)模型，解釋了金融中介機(jī)構(gòu)的信息生產(chǎn)和處理功能是如何通過(guò)識(shí)別并將資金配置到最有可能成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家手中，從而提升技術(shù)創(chuàng)新率。我們認(rèn)為，銀行基于其收集和處理的信息對(duì)需要融資的科技創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行考察和篩選，能夠有效評(píng)估創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，并從中挑選最具前途的項(xiàng)目給予支持，客觀上揭示了科技創(chuàng)新活動(dòng)的潛在收益，也起到引導(dǎo)社會(huì)資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的積極作用。

2．通過(guò)提供多渠道的融資方式，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，金融系統(tǒng)能有效降低科技創(chuàng)新的融資風(fēng)險(xiǎn)?？萍紕?chuàng)新的資本除了少部分來(lái)自于創(chuàng)新者的自有資本（包括從親戚朋友處籌集的資本）和政府的財(cái)政投入外，大部分資本還需求助于金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)來(lái)籌集。能否成功融資是貫穿科技創(chuàng)新全程的最大風(fēng)險(xiǎn)。麥金農(nóng)（1988）[18]曾分析了不可分割的投資和技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)了金融體系在推動(dòng)企業(yè)采用新技術(shù)方面的重要作用，并指出：“由于事實(shí)上不可分割問(wèn)題是如此重要，資金融通上孤立無(wú)援的企業(yè)家，很容易陷入一個(gè)低水平的均衡陷阱，除了一小部分很富裕的人之外，技術(shù)創(chuàng)新在這里將受到完全的限制?！?Tadesse（2002）[19]認(rèn)為，銀行導(dǎo)向型金融體系和市場(chǎng)導(dǎo)向型金融體系在促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步方面所起的作用是不同的。在金融部門(mén)不發(fā)達(dá)時(shí)，銀行導(dǎo)向型金融體系所起的作用比較大；而在金融部門(mén)發(fā)達(dá)時(shí)，市場(chǎng)導(dǎo)向型金融體系則能起到更大的作用。Atanassov（2007）[20]等人的研究表明，依靠債券和股票市場(chǎng)為技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目融資的上市公司擁有更多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并且這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)在影響后來(lái)的專利方面具有更加顯著的積極作用，因?yàn)橄啾容^而言，債券和股票市場(chǎng)融資方式能給予經(jīng)理層更大的決策權(quán)去投資于技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，并且經(jīng)理層有更大的動(dòng)力去追逐由技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)帶來(lái)的潛在的巨大預(yù)期收益。我們認(rèn)為，由于科技創(chuàng)新不同階段對(duì)融資的具體要求是不同的，因而市場(chǎng)融資和銀行融資可以互相補(bǔ)充，難以相互替代。從整體說(shuō)，我們可以把科技創(chuàng)新的融資需求劃分為兩個(gè)階段：財(cái)政投入為主的需求階段和市場(chǎng)融資為主的需求階段。唯有建立起覆蓋從科技創(chuàng)新源頭到創(chuàng)新成果擴(kuò)散等完整階段的融資體系，才能真正解決科技創(chuàng)新中時(shí)刻面臨的資金缺乏問(wèn)題，降低科技創(chuàng)新的融資風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新行為。

四、結(jié)束語(yǔ)

科技創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)可以帶來(lái)高收益，但這依賴于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的管理不僅需要?jiǎng)?chuàng)新者的管理技能，更需要整個(gè)社會(huì)構(gòu)建起創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)體系。政府是科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的重要承擔(dān)者，主要通過(guò)直接的財(cái)政投入來(lái)保障科技研發(fā)，并運(yùn)用間接的財(cái)稅措施去激勵(lì)市場(chǎng)上的創(chuàng)新行為。金融的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)源于其風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的功能。金融市場(chǎng)具有橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能，金融中介具有跨期風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能，二者強(qiáng)大的信息生產(chǎn)和處理功能能夠緩解科技創(chuàng)新中的信息不完全和信息不對(duì)稱狀況，降低創(chuàng)新的信息風(fēng)險(xiǎn)，并提供多種渠道引導(dǎo)投資者在風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域，從而能為創(chuàng)新籌集資本，有效分擔(dān)科技創(chuàng)新中的最大風(fēng)險(xiǎn)――融資風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，一國(guó)的科技創(chuàng)新發(fā)展既需要政府的強(qiáng)力推動(dòng)，又需要完善健康的金融系統(tǒng)來(lái)保障。

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第6篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

關(guān)鍵詞：科技型；融資；對(duì)策

《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)，要逐步加快建立以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系，強(qiáng)化科技創(chuàng)新支持政策。目前，制約科技型企業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)突出矛盾是金融資源和科技資源缺乏有效的結(jié)合。科技型企業(yè)是吸納高科技成果的有效載體，發(fā)展并搞活科技型企業(yè)對(duì)于推動(dòng)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)化以及緩解就業(yè)壓力都具有積極的推動(dòng)作用。而融資問(wèn)題一直是困擾科技型企業(yè)發(fā)展的突出問(wèn)題，這其中既有科技型企業(yè)的內(nèi)在因素，也有金融體系和政策環(huán)境方面等外在原因。因此，如何在科技和金融的結(jié)合方面進(jìn)行探索創(chuàng)新，如何發(fā)揮政府科技資金的引導(dǎo)、整合、集聚作用，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)以及提高整體經(jīng)濟(jì)效率具有現(xiàn)實(shí)的意義。

一、科技型企業(yè)融資中存在的問(wèn)題

（一）內(nèi)源融資中存在的問(wèn)題

內(nèi)源資金是指企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的資金流，和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)密切相關(guān)，主要由企業(yè)內(nèi)部滾存收益以及固定資產(chǎn)折舊組成。據(jù)有關(guān)資料顯示，科技型企業(yè)只占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的3%，卻貢獻(xiàn)了我國(guó)60%的專利和80%的新產(chǎn)品，據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)的資料顯示，80%的科技型企業(yè)都不同程度的存在融資難的問(wèn)題，特別是缺乏權(quán)益融資渠道，內(nèi)源資金成為科技型企業(yè)的主要資金來(lái)源，而科技型企業(yè)發(fā)展時(shí)間短，在科研和技術(shù)開(kāi)發(fā)方面投入資金較多，科技轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品時(shí)間周期長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)水平高，導(dǎo)致科技型企業(yè)普遍利潤(rùn)水平低，企業(yè)內(nèi)部留存和滾存收益不大，加之科技型企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不大，企業(yè)折舊產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不大。都導(dǎo)致科技型企業(yè)內(nèi)源資金緊缺，內(nèi)部籌資不暢，嚴(yán)重制約了科技型企業(yè)的發(fā)展壯大。

（二）外源融資中存在的問(wèn)題

外源融資主要是通過(guò)一定的方式在企業(yè)外部取得的資金，主要包括金融機(jī)構(gòu)貸款、資本市場(chǎng)籌集以及其他外部籌資。一般來(lái)說(shuō)，由于科技型企業(yè)在內(nèi)源資金無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展需要時(shí)才從外源進(jìn)行融資。目前，由于科技型企業(yè)規(guī)模普遍較小，難以上市并在資本上籌集資金，真正占外源融資主渠道的還是銀行提供的信貸資金。由于金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈以及2011年以來(lái)國(guó)家多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，國(guó)家金融政策偏緊的大環(huán)境下，對(duì)科技型企業(yè)提出了越來(lái)越苛刻的條件，往往找到了好的投資機(jī)會(huì)也貸不到資金,科技型企業(yè)融資良性局面難以形成。近年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資作為權(quán)益性資本在科技型企業(yè)融資比率逐步加大，但科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也剛剛起步，風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模較小，企業(yè)接觸風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道少，造成很多具有投資價(jià)值的企業(yè)沒(méi)有被風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)掘，風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)的內(nèi)部融資需求。

二、對(duì)提高科技型企業(yè)融資水平的對(duì)策

（一）提高科技型企業(yè)管理者對(duì)融資工作的認(rèn)識(shí)是前提

首先，科技型企業(yè)管理者要樹(shù)立正確的融資觀，企業(yè)融資不是越多越好，要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段和發(fā)展的資金需求進(jìn)行資金籌集，避免過(guò)早籌集而造成資金浪費(fèi)和資金利息損失。其次，要樹(shù)立內(nèi)源資金資金機(jī)會(huì)成本的觀念，內(nèi)源資金雖然不需要支付資金利息，但其存在一定的機(jī)會(huì)成本，其資金機(jī)會(huì)成本往往高于外源資金利息支出。再次，要樹(shù)立最佳資本結(jié)構(gòu)的籌資搭配意識(shí)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，內(nèi)源資金和外源資金并沒(méi)有前后之分，企業(yè)要根據(jù)自己發(fā)展的階段以及內(nèi)外資金源情況來(lái)確定籌資比率，在資金總額不變的情況下，內(nèi)源資金和外源資金比率不同可導(dǎo)致企業(yè)報(bào)酬率的不同。所以，通過(guò)不同的籌資組合來(lái)確保企業(yè)始終保持資金成本最低。

（二）挖掘內(nèi)部資金潛力是根本

當(dāng)前，我國(guó)提出企業(yè)要走內(nèi)涵式發(fā)展的道路，科技型企業(yè)也不例外，在融資渠道上科技型企業(yè)首先要不斷發(fā)掘內(nèi)部資金潛力來(lái)滿足發(fā)展需要。一要增收節(jié)支。增加收入可以直接增加企業(yè)的利潤(rùn)，在收入變現(xiàn)的情況下增加企業(yè)的現(xiàn)金流，而降低成本費(fèi)用可以減少企業(yè)資金外流，增加企業(yè)的利潤(rùn)留存，所以科技型企業(yè)要千方百計(jì)抓好內(nèi)部資金的“雙頭管理”，通過(guò)增收節(jié)支手段來(lái)提高內(nèi)源資金對(duì)企業(yè)融資的“滿足率”，在解決資金需求的情況下也降低了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二要加速資金周轉(zhuǎn)，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少應(yīng)收賬款、加大清收力度，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)預(yù)警，不斷將應(yīng)收賬款壞帳風(fēng)險(xiǎn)降低在最低限度內(nèi)。要提高存貨周轉(zhuǎn)率，減少庫(kù)存或?qū)嵭辛銕?kù)存管理，避免資金積壓造成的資金沉淀，也防止存貨過(guò)期而造成的損失。在提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí)也要不斷提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種“薄利多銷”政策的體現(xiàn)，在科技型企業(yè)普遍利潤(rùn)率不高的情況下，可以提高企業(yè)的利潤(rùn)，進(jìn)而增加企業(yè)利潤(rùn)留存和積累。

（三）完善外部融資服務(wù)體系是關(guān)鍵

科技型企業(yè)融資中存在的主要問(wèn)題是外源性融資渠道不暢、融資不足。解決科技型企業(yè)融資要借助多層次資本市場(chǎng)，包括柜臺(tái)交易、創(chuàng)業(yè)板等多種渠道。要進(jìn)行新的制度設(shè)計(jì)，規(guī)范企業(yè)融資行為，逐步構(gòu)建一個(gè)能夠集合科技資源、金融資源，包括資本市場(chǎng)和銀行、企業(yè)三方面資源的一個(gè)公共金融服務(wù)平臺(tái)，以解決企業(yè)融資中的瓶頸問(wèn)題。要大力發(fā)展科技小額貸款公司，開(kāi)展科技型企業(yè)小額貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、咨詢業(yè)務(wù)以及貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。同時(shí)要設(shè)立貸款再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，發(fā)展科技型企業(yè)貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)。規(guī)范科技型企業(yè)與銀行及其貸款擔(dān)保公司的借貸保關(guān)系，加強(qiáng)貸款擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)控制，逐步建立起科技型企業(yè)貸款擔(dān)保體系。政府要加大對(duì)科技型企業(yè)的融資服務(wù)，通過(guò)財(cái)政資金的形式設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，以引導(dǎo)社會(huì)資金對(duì)科技型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型企業(yè)的貸款投入，通過(guò)多元資金投資的拉動(dòng)來(lái)帶動(dòng)更多社會(huì)資金對(duì)科技型企業(yè)的投資，不斷促進(jìn)科技型企業(yè)科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)移，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資金保障。

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第7篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

摘要： 金融服務(wù)外包是一種新型的金融業(yè)務(wù)，是金融業(yè)為適應(yīng)金融業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，降低成本，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力而走出的一條新出路，同時(shí)也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在研究了金融服務(wù)外包的相關(guān)理論文獻(xiàn)后，從金融服務(wù)外包的內(nèi)涵和理論基礎(chǔ)出發(fā)，借鑒金融外包服務(wù)發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)防范經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)具體情況以及經(jīng)典案例的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，最終提出了我國(guó)應(yīng)對(duì)金融服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)的措施。

關(guān)鍵詞：金融外包；風(fēng)險(xiǎn)防范；監(jiān)管機(jī)構(gòu)

一、金融服務(wù)外包研究意義

作為第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)，社會(huì)影響力越來(lái)越大，與人們的生活環(huán)境密切相關(guān)。而服務(wù)外包作為我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要標(biāo)志，在我國(guó)已經(jīng)呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)代金融服務(wù)外包是服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)的重要組成部分?，F(xiàn)代的金融服務(wù)外包，已經(jīng)發(fā)展到知識(shí)處理外包（KPO）、業(yè)務(wù)流程外包（BPO），并開(kāi)始涉及知識(shí)流程外包（KPO）、第三方管理（TPA）等高端外包形式，各金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)商也因此受益巨大。市場(chǎng)在壯大，必須要建立健全相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，靈活、有效的應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，才能實(shí)現(xiàn)良性的發(fā)展。受監(jiān)管實(shí)體越來(lái)越多的依賴外包業(yè)務(wù)，可能會(huì)影響到其管理風(fēng)險(xiǎn)及服從監(jiān)管要求的能力，并對(duì)受監(jiān)管實(shí)體的可持續(xù)性及其履行客戶責(zé)任的能力產(chǎn)生重大不利影響。鑒于此，應(yīng)對(duì)金融服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為深入的研究，其意義在于：系統(tǒng)研究我國(guó)金融服務(wù)外包的現(xiàn)狀和問(wèn)題，為識(shí)別當(dāng)前我國(guó)金融服務(wù)外包領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)做好理論鋪墊；通過(guò)對(duì)我國(guó)金融服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)防范的研究，為我國(guó)金融行業(yè)良性發(fā)展提出可行性建議。

二、我國(guó)金融服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)的具體體現(xiàn)

（一） 不良貸款清收外包及其風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的不良個(gè)人消費(fèi)貸款，傳統(tǒng)的清收方法成本高、耗時(shí)長(zhǎng)，部分金融機(jī)構(gòu)將不良貸款外包給專門(mén)的清收機(jī)構(gòu)。外包清收的品種包括個(gè)人住房按揭貸款、汽車消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、工程機(jī)械貸款等，清收的范圍主要是可疑類和損失類貸款。目前，清收外包業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩點(diǎn)。一是外包清收資金控制存在風(fēng)險(xiǎn)漏洞。二是客戶資料存在一定的安全隱患。

（二） 信用卡賬單制作外包及其風(fēng)險(xiǎn)

信用卡信息外泄事件現(xiàn)今已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，美國(guó)某信用卡服務(wù)商曾受到了黑客攻擊，造成近4000萬(wàn)持卡人的個(gè)人信息泄漏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)至少有一半以上的銀行將信用卡賬單制作業(yè)務(wù)外包給第三方的專業(yè)機(jī)構(gòu)。外包服務(wù)商承擔(dān)了信用卡賬單信函的打印、封裝和投遞功能。這首先會(huì)引發(fā)數(shù)據(jù)外泄的風(fēng)險(xiǎn)。外包服務(wù)商配置的打印封裝系統(tǒng)往往為分體式，操作人員就有機(jī)會(huì)接觸到打印在紙張上的客戶隱私信息。其次，存在著持卡人信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)，例如外包服務(wù)商有可能將持卡人的個(gè)人信息泄露給廣告公司。

三 、我國(guó)金融服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）合理確定金融服務(wù)外包的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)商

（1） 實(shí)行業(yè)務(wù)外包以前，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)制定外包的具體政策和標(biāo)準(zhǔn)，主要包括對(duì)哪些業(yè)務(wù)適合外包做出評(píng)估。同時(shí)，應(yīng)該全面考慮業(yè)務(wù)外包的程度問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)集中問(wèn)題，以及將多項(xiàng)業(yè)務(wù)外包給同一個(gè)服務(wù)商時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

(2)外包服務(wù)商的業(yè)務(wù)水平直接關(guān)系到外包活動(dòng)的成敗。在做出外包決策后，金融機(jī)構(gòu)的管理層應(yīng)聽(tīng)取來(lái)自內(nèi)部或外部的法律、財(cái)務(wù)專家、人力資源的意見(jiàn)，然后才可以按照自身的需求去尋找擅長(zhǎng)該業(yè)務(wù)的所有高級(jí)公司，通過(guò)仔細(xì)的調(diào)查、分析和比較，選擇最合適的外包服務(wù)商。此外，也要考慮外包服務(wù)商的財(cái)務(wù)狀況。

（二）、外包風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)估

在開(kāi)始實(shí)施金融服務(wù)外包之后，為了確保及時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽之中，或者在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨之前獲得信號(hào)，把風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降低最小，必須在外包的過(guò)程中時(shí)刻對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)估。

(1)派專人到外包服務(wù)商的公司任職，及時(shí)與外包服務(wù)商溝通在外包業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題，特派員作為一個(gè)中間人協(xié)調(diào)和處理在業(yè)務(wù)中可能出現(xiàn)的矛盾。這種方法相對(duì)比較可靠，但容易受到地域等因素的影響。

(2)縮短金融機(jī)構(gòu)和外包服務(wù)商溝通的周期。由于外包業(yè)務(wù)的關(guān)系，外包服務(wù)商肯定要定期向金融機(jī)構(gòu)匯報(bào)業(yè)務(wù)報(bào)表或有關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況。盡量控制一個(gè)合理而有效的溝通周期以便于及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

（三）、完善金融外包監(jiān)管制度

(1)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)采取不同的監(jiān)管程序。金融監(jiān)管當(dāng)局針對(duì)不同的業(yè)務(wù)和不同的外包服務(wù)商應(yīng)采取不同的監(jiān)管程序。對(duì)于明確規(guī)定可以外包的業(yè)務(wù)，只需要經(jīng)過(guò)備案程序即可，而對(duì)于規(guī)定之外的業(yè)務(wù)，則應(yīng)經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查與批準(zhǔn)程序。對(duì)于不同的外包服務(wù)商，也應(yīng)采取有差別的監(jiān)管程序。

(2)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)進(jìn)行外包業(yè)務(wù)的持續(xù)監(jiān)管和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。為了實(shí)現(xiàn)持續(xù)監(jiān)管，可借鑒國(guó)際監(jiān)管組織制定的監(jiān)管原則，要求金融機(jī)構(gòu)在外包合同中制定相關(guān)條款，確保監(jiān)管當(dāng)局隨時(shí)可獲得監(jiān)管所需的資料。

(3)金融機(jī)構(gòu)及外包服務(wù)商均應(yīng)制訂應(yīng)急計(jì)劃。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該盡力要求外包服務(wù)商制訂應(yīng)急計(jì)劃，保證信息技術(shù)的安全性，以及發(fā)生意外情況時(shí)災(zāi)難恢復(fù)能力。對(duì)業(yè)務(wù)外包的各種意外情形，外包商應(yīng)設(shè)計(jì)必要的應(yīng)急計(jì)劃。

四、結(jié)論

我國(guó)金融外包業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，第一類業(yè)務(wù)，主要集中在人力風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)中。需要時(shí)刻注意外包服務(wù)商的內(nèi)部人員可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第二類業(yè)務(wù)，即金融機(jī)構(gòu)非核心業(yè)務(wù)的外包，因其涉及IT系人力資源和內(nèi)部審計(jì)等業(yè)務(wù)，則需要對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、和外部風(fēng)險(xiǎn)中的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及外包服務(wù)商風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)控和管理。第三類業(yè)務(wù)，屬于支持性的核心業(yè)務(wù)，由于觸及公司的一些核心內(nèi)容，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制則最為重要，其可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)主要在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，以及外部服務(wù)商風(fēng)險(xiǎn)的外部風(fēng)險(xiǎn)等方面。

要防范金融服務(wù)外包過(guò)程中各種風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)須重視在岸服務(wù)外包市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，走有中國(guó)特色的“內(nèi)外結(jié)合”發(fā)展道路。要想更好地發(fā)展中國(guó)的金融服務(wù)外包需要做到以下幾個(gè)方面：1.建立并完善外包服務(wù)商的資格審查和信用評(píng)級(jí)制度，以及有效的外包監(jiān)管制度。2.制定相關(guān)法律。完善的法律可以保證外包市場(chǎng)健康有序的發(fā)展。3.政府合理規(guī)劃和建設(shè)金融服務(wù)外包園區(qū)和城市。充分發(fā)揮政府前瞻性的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，應(yīng)將各大城市分開(kāi)管理，給予差別的政策，以最大程度充分發(fā)揮各城市的優(yōu)勢(shì)，避免各城市之間的盲目競(jìng)爭(zhēng)。

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第8篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資 市場(chǎng)機(jī)制 問(wèn)題 對(duì)策

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念

風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資本，風(fēng)險(xiǎn)投資公司以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象進(jìn)行投資、管理、運(yùn)作的一種融資過(guò)程與方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)刻切入，填補(bǔ)了高科技產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，研究與開(kāi)發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個(gè)人)自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個(gè)環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資自產(chǎn)生開(kāi)始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關(guān)系，所以完善和發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制存在的問(wèn)題

1.法律法規(guī)體系不健全

我國(guó)目前缺乏專門(mén)以風(fēng)險(xiǎn)投資為調(diào)節(jié)對(duì)象的法律法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資處于一種法律保護(hù)相對(duì)薄弱的境地。與風(fēng)險(xiǎn)投資密切相關(guān)的《公司法》存在一些不利于建立風(fēng)險(xiǎn)投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司股票，但為減少公司資本而注銷股權(quán)或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司以股權(quán)回購(gòu)方式退出資本。

2.缺乏適宜的文化環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，由其投資對(duì)象決定風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，需要投資者具有冒險(xiǎn)精神，但我國(guó)長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制及其所形成的慣性思維，阻礙了一個(gè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成，從一般意義上的文化分析，不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠(chéng)信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏，對(duì)社會(huì)的各個(gè)層面都產(chǎn)生直接的影響，導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重失序;二是由于長(zhǎng)期的計(jì)劃安排方式，使許多科技人員產(chǎn)生了安于現(xiàn)狀、依賴國(guó)家的思想，缺乏用于冒風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國(guó)家創(chuàng)新體系的各個(gè)組成部分中，普遍存在著論資排輩、講關(guān)系講人情的現(xiàn)象，沒(méi)有真正形成“以人為本”的文化氣氛。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資方面的優(yōu)秀人才匱乏

現(xiàn)行從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人才隊(duì)伍，多為技術(shù)干部轉(zhuǎn)業(yè)，他們雖具有技術(shù)專業(yè)知識(shí)，但缺乏金融知識(shí)，也缺經(jīng)營(yíng)管理和開(kāi)拓市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。而新引進(jìn)的人才，雖有現(xiàn)代科技知識(shí)、金融知識(shí)，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的基本過(guò)程沒(méi)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程也沒(méi)有親身的經(jīng)歷，往往以一般項(xiàng)目投資理論來(lái)指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作，容易忽略風(fēng)險(xiǎn)控制而導(dǎo)致投資戰(zhàn)略的失誤。風(fēng)險(xiǎn)投資退出是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工作，專業(yè)人才的缺乏將導(dǎo)致不合理的退出行為發(fā)生，最終影響到退出和價(jià)值增值的實(shí)現(xiàn)。

4.風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢，各種退出方式所占比例不合理

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院調(diào)查報(bào)告中指出，受金融危機(jī)影響和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，2008年全球股市暴跌，部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅，市值大幅縮水，投資者蒙受慘重?fù)p失。股市的持續(xù)低迷，使資本市場(chǎng)的融資功能大減，新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式主要以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主，而其他退出方式僅占很少比例，各種退出方式不合理。

三、促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的策略

1.拓寬資金來(lái)源，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化

我國(guó)應(yīng)拓寬資金來(lái)源，實(shí)行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色，鼓勵(lì)更多的民營(yíng)和個(gè)人資本參與到投資中，以規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作。除了借鑒國(guó)外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、住房基金等民間資本的這些機(jī)構(gòu)、投資者以及一些具有良好市場(chǎng)業(yè)績(jī)的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來(lái)介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，將為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供良好的直接融資來(lái)源與渠道，促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

2.建立符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

由于風(fēng)險(xiǎn)資本存在著周期性特征，因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益，即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個(gè)重要的問(wèn)題。為了促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入，就必須考慮建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資最現(xiàn)實(shí)可能的退出方式為企業(yè)購(gòu)并，其他幾種較為現(xiàn)實(shí)可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)回購(gòu)和買(mǎi)殼上市。

3.優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的投資環(huán)境，加快制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法令法規(guī)

建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律制度，發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過(guò)管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種法制化的市場(chǎng)行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，是保證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。

4.加快風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)及項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)的發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)是運(yùn)用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問(wèn)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項(xiàng)目評(píng)估專門(mén)機(jī)構(gòu)，由有經(jīng)驗(yàn)的評(píng)估專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)行評(píng)估等專業(yè)服務(wù)，以指導(dǎo)投資者進(jìn)行有效的投資。

總之，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的日益緊密結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資也越來(lái)越顯著地發(fā)揮出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)作用，我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè)，采取政策鼓勵(lì)，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才，提供最佳退出渠道及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)等措施，積極促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展，使風(fēng)險(xiǎn)投資更快的推動(dòng)我國(guó)的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]胡海峰.風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)[M].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2006.

第9篇：金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理范文

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)機(jī)制問(wèn)題對(duì)策

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念

風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資本,風(fēng)險(xiǎn)投資公司以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象進(jìn)行投資、管理、運(yùn)作的一種融資過(guò)程與方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑,它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)刻切入,填補(bǔ)了高科技產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中,研究與開(kāi)發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個(gè)人)自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白,使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個(gè)環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能,在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用,風(fēng)險(xiǎn)投資自產(chǎn)生開(kāi)始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分,二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合,也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的,而是一種雙贏的關(guān)系,所以完善和發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制存在的問(wèn)題

1.法律法規(guī)體系不健全

我國(guó)目前缺乏專門(mén)以風(fēng)險(xiǎn)投資為調(diào)節(jié)對(duì)象的法律法規(guī),風(fēng)險(xiǎn)投資處于一種法律保護(hù)相對(duì)薄弱的境地。與風(fēng)險(xiǎn)投資密切相關(guān)的《公司法》存在一些不利于建立風(fēng)險(xiǎn)投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定,公司不得收購(gòu)本公司股票,但為減少公司資本而注銷股權(quán)或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司以股權(quán)回購(gòu)方式退出資本。

2.缺乏適宜的文化環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開(kāi)發(fā),由其投資對(duì)象決定風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性,需要投資者具有冒險(xiǎn)精神,但我國(guó)長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制及其所形成的慣性思維,阻礙了一個(gè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成,從一般意義上的文化分析,不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠(chéng)信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏,對(duì)社會(huì)的各個(gè)層面都產(chǎn)生直接的影響,導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重失序;二是由于長(zhǎng)期的計(jì)劃安排方式,使許多科技人員產(chǎn)生了安于現(xiàn)狀、依賴國(guó)家的思想,缺乏用于冒風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國(guó)家創(chuàng)新體系的各個(gè)組成部分中,普遍存在著論資排輩、講關(guān)系講人情的現(xiàn)象,沒(méi)有真正形成“以人為本”的文化氣氛。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資方面的優(yōu)秀人才匱乏

現(xiàn)行從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人才隊(duì)伍,多為技術(shù)干部轉(zhuǎn)業(yè),他們雖具有技術(shù)專業(yè)知識(shí),但缺乏金融知識(shí),也缺經(jīng)營(yíng)管理和開(kāi)拓市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。而新引進(jìn)的人才,雖有現(xiàn)代科技知識(shí)、金融知識(shí),但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的基本過(guò)程沒(méi)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程也沒(méi)有親身的經(jīng)歷,往往以一般項(xiàng)目投資理論來(lái)指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作,容易忽略風(fēng)險(xiǎn)控制而導(dǎo)致投資戰(zhàn)略的失誤。風(fēng)險(xiǎn)投資退出是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工作,專業(yè)人才的缺乏將導(dǎo)致不合理的退出行為發(fā)生,最終影響到退出和價(jià)值增值的實(shí)現(xiàn)。

4.風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢,各種退出方式所占比例不合理

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院調(diào)查報(bào)告中指出,受金融危機(jī)影響和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,2008年全球股市暴跌,部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅,市值大幅縮水,投資者蒙受慘重?fù)p失。股市的持續(xù)低迷,使資本市場(chǎng)的融資功能大減,新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式主要以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主,而其他退出方式僅占很少比例,各種退出方式不合理。

三、促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的策略

1.拓寬資金來(lái)源,實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化

我國(guó)應(yīng)拓寬資金來(lái)源,實(shí)行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色,鼓勵(lì)更多的民營(yíng)和個(gè)人資本參與到投資中,以規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作。除了借鑒國(guó)外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn),在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下,使從事養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、住房基金等民間資本的這些機(jī)構(gòu)、投資者以及一些具有良好市場(chǎng)業(yè)績(jī)的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來(lái)介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,將為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供良好的直接融資來(lái)源與渠道,促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

2.建立符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

由于風(fēng)險(xiǎn)資本存在著周期性特征,因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益,即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個(gè)重要的問(wèn)題。為了促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入,就必須考慮建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資最現(xiàn)實(shí)可能的退出方式為企業(yè)購(gòu)并,其他幾種較為現(xiàn)實(shí)可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)回購(gòu)和買(mǎi)殼上市。

3.優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的投資環(huán)境,加快制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法令法規(guī)

建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律制度,發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明,立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本,通過(guò)管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資,它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種法制化的市場(chǎng)行為,必須有完善的法律法規(guī)。因此,嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制,是保證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。

4.加快風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)及項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)的發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)是運(yùn)用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機(jī)構(gòu),包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問(wèn)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項(xiàng)目評(píng)估專門(mén)機(jī)構(gòu),由有經(jīng)驗(yàn)的評(píng)估專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)行評(píng)估等專業(yè)服務(wù),以指導(dǎo)投資者進(jìn)行有效的投資。

總之,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的日益緊密結(jié)合,風(fēng)險(xiǎn)投資也越來(lái)越顯著地發(fā)揮出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)作用,我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè),采取政策鼓勵(lì),發(fā)揮政府引導(dǎo)作用,開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源,引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才,提供最佳退出渠道及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)等措施,積極促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展,使風(fēng)險(xiǎn)投資更快的推動(dòng)我國(guó)的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]胡海峰.風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)[M].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2006.