全球金融經(jīng)濟(jì)全文(5篇)

一、危機(jī)成因的多元性和危機(jī)本質(zhì)的系統(tǒng)性

首先，從經(jīng)濟(jì)角度看，這是自上世紀(jì)80年代以來，尤其是冷戰(zhàn)結(jié)束后美、英等西方國家推崇的新自由資本主義運(yùn)行機(jī)制的弊端在金融全球化背景下的總爆發(fā)，集中暴露出它們所推崇的金融領(lǐng)域“去規(guī)制化”進(jìn)程嚴(yán)重忽視金融全球化發(fā)展本身的規(guī)律和特點(diǎn)，缺乏對(duì)金融體系運(yùn)行的有效監(jiān)管，喪失了應(yīng)有的預(yù)警功能。

其次，當(dāng)前的金融／經(jīng)濟(jì)危機(jī)是經(jīng)濟(jì)全球化、信息化背景下首次出現(xiàn)的全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡。此次金融危機(jī)的政治原因本質(zhì)上是全球化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制與國別化的經(jīng)濟(jì)決策體制之間長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性矛盾凸現(xiàn)的結(jié)果。一方面，世界經(jīng)濟(jì)體系的全球性市場(chǎng)運(yùn)行對(duì)資源的全球配置需求以及相應(yīng)的全球經(jīng)濟(jì)治理體制能力的要求不斷提高，而現(xiàn)有全球經(jīng)濟(jì)治理體制的充分性、合法性和有效性卻存在不同程度的缺陷；另一方面，作為國際經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征之一的經(jīng)濟(jì)政策制定的國別化，進(jìn)一步加劇了全球化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制與國別化的經(jīng)濟(jì)決策體制之間矛盾的累積和激化。

二、世界經(jīng)濟(jì)格局新的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和重組拉開序幕

金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走勢(shì)有五方面的影響：

其一，從危機(jī)發(fā)生至今全球工業(yè)產(chǎn)值和貿(mào)易規(guī)模的萎縮比例來看，此次金融危機(jī)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)衰退程度已經(jīng)超過上世紀(jì)20年代末至30年代初的大蕭條時(shí)期。

其二，貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭在各國經(jīng)濟(jì)衰退的陰影下有所抬頭。

自1997年的亞洲金融危機(jī)以來，國內(nèi)外學(xué)者也對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系做了大量的理論與經(jīng)驗(yàn)分析。在理論研究方面，劉駿民、伍超明研究發(fā)現(xiàn)，虛擬資產(chǎn)收益率和實(shí)物資產(chǎn)收益率的差異是股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的主要原因，而收益率差異又根源于股市結(jié)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的非對(duì)稱性，這種非對(duì)稱性背后的根本原因在于資本市場(chǎng)體制改革的滯后［1］。Crochane通過建立股票溢價(jià)和消費(fèi)為基礎(chǔ)的一般均衡模型，認(rèn)為金融市場(chǎng)回報(bào)率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)［2］。運(yùn)用ARCH模型，并利用美國股市的閱讀數(shù)據(jù)，Gregoriou等研究發(fā)現(xiàn)，股市波動(dòng)情況能較直觀地反饋實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況，并對(duì)金融部門的決策產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響消費(fèi)及短期內(nèi)的實(shí)際貨幣供應(yīng)量，故消費(fèi)在短期和長(zhǎng)期內(nèi)都是比股市回報(bào)更為敏感的經(jīng)濟(jì)變量［3］。周瑩瑩、劉傳哲的研究也表明，長(zhǎng)期內(nèi)我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，盡管短期內(nèi)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在負(fù)向沖擊，但長(zhǎng)期內(nèi)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響顯著，且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的解釋程度不斷提高［4］。綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了較為豐富的理論與實(shí)證分析，但研究結(jié)論存在較大分歧。但是，鮮有學(xué)者從結(jié)構(gòu)視角對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行分析，基于此，本文試從結(jié)構(gòu)的視角對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行深入分析，為研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系提供新的視角。

全球視角的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)關(guān)系

經(jīng)濟(jì)虛擬化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特點(diǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)虛擬化的程度越來越高，其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要。本部分基于全球視角，從虛擬經(jīng)濟(jì)的存量和流量?jī)蓚€(gè)方面分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比例關(guān)系。

(一)存量分析

目前，全球虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模大大超出了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。由于股票、債券和金融衍生產(chǎn)品是虛擬資產(chǎn)的主要組成部分，因此本文以股市市值、債券市值、金融衍生產(chǎn)品未清償合約之和來衡量虛擬資產(chǎn)的存量規(guī)模，以GDP來衡量實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以兩者的比例來衡量全球虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度。根據(jù)國際貨幣基金組織和國際證券交易所聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)，全球虛擬資產(chǎn)總量占全球GDP總量的比例呈現(xiàn)出快速上升的趨勢(shì)。1997年以前(除1993年)，全球虛擬資產(chǎn)總量占全球GDP總量的比例處在1．5－4．0的水平;1998—2000年，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)平穩(wěn)，兩者比值穩(wěn)定在5．5附近;2001年后，該比值開始迅速上升，在2011年達(dá)到8．5。這表明虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。但是，虛擬經(jīng)濟(jì)各組成部分的發(fā)展存在一定差異，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:從全球虛擬資產(chǎn)總量的增長(zhǎng)速度來看，增長(zhǎng)最快的是金融衍生品。衍生品未清償合約名義余額從1990年的3．45萬億美元增加到2007年的595．3萬億美元，增長(zhǎng)了172倍多;同期，債券余額從18．02萬億美元增加到80．22萬億美元，增長(zhǎng)了大約4．5倍;股票市值從8．89萬億美元增加到62．75萬億美元，增長(zhǎng)了大約7倍。就不同的虛擬資產(chǎn)而言，其存量規(guī)模占GDP總量的比值變化趨勢(shì)也存在明顯不同。比如，金融衍生品未清償合約余額占GDP的比例變動(dòng)趨勢(shì)，與虛擬資本存量占GDP比例的變動(dòng)趨勢(shì)趨同，二者都呈現(xiàn)出持續(xù)快速的上升勢(shì)頭。具體而言，1997年之前(除1993年)，金融衍生品未清償合約余額的增長(zhǎng)速度在年均15%左右，但1998年以后，該比值增長(zhǎng)速度加快，1998年該比值增長(zhǎng)到31．9%，到2003年該比值為64．7%，增長(zhǎng)了1倍多。與金融衍生品不同，股票市值占GDP的比值和債券市值占GDP的比值變化趨勢(shì)就顯得比較平緩，而且二者的變化趨勢(shì)也不盡相同。股票市值占GDP的比值在1990—1999年期間處于上升趨勢(shì)，在1999年達(dá)到峰值1．17，隨后呈下降趨勢(shì)，而且股票市值占GDP的比值基本上處于0．4－1的范圍內(nèi)，變化幅度較小;而債券市值占GDP比值在1990—2003年期間卻一直處于緩慢上升中，雖然增長(zhǎng)勢(shì)頭不強(qiáng)，但上漲趨勢(shì)不變;2001年之后的增長(zhǎng)趨勢(shì)變強(qiáng)，增幅變大。由此可見，不同虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品占GDP規(guī)模的比值變化趨勢(shì)有著顯著的差異。從虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模來看，全球上市公司的總市值于1999年底首次超過全球GDP總值，在大多數(shù)發(fā)達(dá)國家中，虛擬經(jīng)濟(jì)占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了100%。特別地，全球期貨交易規(guī)模在不斷上升，盡管受到2008年全球金融危機(jī)的沖擊和影響，但全球69個(gè)期貨交易所交易的該年期貨及期權(quán)的總交易量仍同比上漲13．7%。從我國的實(shí)際情況來看，在2005年底，中國A股市場(chǎng)總市值占GDP的比重僅為17．7%，而美國股票市場(chǎng)市值占GDP的比重為130%，韓國、印度、日本等國約為100%，東盟國家在70%－80%之間。2005年我國進(jìn)行股權(quán)分置改革之后，股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了大跨越發(fā)展。滬深證券交易所最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年5月31日，我國滬深兩市股票總市值達(dá)24．69萬億元，其中流通總市值為19．55萬億元，已占2012年GDP(51．93萬億元)的48%。

(二)流量分析

自1986年開始，國際清算銀行(BIS)每間隔三年就會(huì)公布一次外匯交易額數(shù)據(jù)。由于國際清算銀行統(tǒng)計(jì)報(bào)告中的數(shù)據(jù)存在估計(jì)成分，匯率波動(dòng)被夸大等原因，導(dǎo)致國際清算銀行年報(bào)的數(shù)據(jù)不是精確數(shù)據(jù)。因此，本文只是將這些數(shù)據(jù)作為流量分析作為參考。1980年，全球日均外匯交易量?jī)H為870億美元，到2007年達(dá)到了32100億美元，在不到30年的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了近36倍，這體現(xiàn)了全球外匯交易的巨大而強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。從占全球出口額的比值情況來看，1980年全球外匯交易額占全球出口額的比值僅為11．18，而到1986年該比值迅速上升為35．93，到1998年更是猛增到74．99，之后略有下降，但是2001—2007年間，該比值一直穩(wěn)定在55附近波動(dòng)，雖然相對(duì)穩(wěn)定，但是此比值仍處在一個(gè)較高水平。與此同時(shí)，在2001—2007年期間全球服務(wù)于外貿(mào)的外匯交易額所占全球外匯交易量的比例不足2%。這表明，全球外匯交易額與出口額之間的差距較大，而且這一差距隨外匯交易額的增長(zhǎng)而不斷擴(kuò)大。這意味著全球外匯交易與全球貿(mào)易出現(xiàn)了嚴(yán)重的脫離，全球的實(shí)際貿(mào)易對(duì)全球外匯交易的影響十分微弱，外匯交易的目的主要來自于貿(mào)易之外的純粹金融因素和動(dòng)機(jī)，這在一定程度上反映了全球虛擬經(jīng)濟(jì)與全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的結(jié)構(gòu)失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有自己的獨(dú)立性。結(jié)合虛擬經(jīng)濟(jì)存量分析發(fā)現(xiàn)，股票市值占GDP比值在不斷上升，并且其發(fā)展趨勢(shì)與外匯交易占出口比值的增長(zhǎng)趨勢(shì)相似。因此，在一定程度上可以說明，不管是虛擬經(jīng)濟(jì)存量分析還是流量分析，結(jié)果都是類似的。

[摘要]伴隨著英國脫歐、特朗普事件、美國退出TTP等事件的發(fā)生,“逆全球化”成為當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。文章首先闡述逆全球化的基本內(nèi)涵及其興起、分析逆全球化的現(xiàn)實(shí)原因以及對(duì)我國帶來的不利沖擊,最后重點(diǎn)從貨幣政策、財(cái)政政策等方面探索逆全球化背景下實(shí)現(xiàn)我國轉(zhuǎn)型時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控轉(zhuǎn)型的具體策略。

[關(guān)鍵詞]逆全球化;宏觀經(jīng)濟(jì)管理;轉(zhuǎn)型策略

伴隨著英國脫歐、特朗普事件、美國退出TTP等事件的發(fā)生,“逆全球化”成為當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。當(dāng)下,全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇、低增長(zhǎng)、通貨緊縮、高失業(yè)等主要特征。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在明顯地不確定性。在“逆全球化”背景下中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亦面臨著一些壓力和難題,如何理性進(jìn)行分析,結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的現(xiàn)狀探索宏觀經(jīng)濟(jì)管理轉(zhuǎn)型策略,從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)是當(dāng)下面臨的重要課題。

一、“逆全球化”含義及其興起

(一)逆全球化的含義

逆全球化(De-globalization)是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)全球化而言的一個(gè)概念,是指經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展到特定水平之后市場(chǎng)再度表現(xiàn)出分割態(tài)勢(shì),其與全球化進(jìn)程是背道而馳的。逆全球化既包括市場(chǎng)全面開放轉(zhuǎn)變?yōu)橛袟l件的限制性開放,也包括市場(chǎng)完全封閉。其表現(xiàn)是在國際市場(chǎng)上增加一些隱性或顯性的阻礙因素使得市場(chǎng)中的產(chǎn)品、勞動(dòng)力或資本無法按照市場(chǎng)規(guī)律流動(dòng),折射出一個(gè)國家對(duì)于多邊開放態(tài)度的轉(zhuǎn)變或是對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化態(tài)度的轉(zhuǎn)變[1]。通過經(jīng)濟(jì)全球化,世界各國經(jīng)濟(jì)都得到了不同程度發(fā)展,然而伴隨著國際金融危機(jī)的爆發(fā)及其所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)大蕭條(GreatSatgnation),使得各國極為迫切的想要回到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的理想軌道,而要實(shí)現(xiàn)這一目的,就需要對(duì)逆全球化問題加以重視,也正因此,回顧全球化的發(fā)展歷史并從中汲取經(jīng)驗(yàn)顯得十分緊要。

(二)逆全球化的興起

一、歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題

(一)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因

一些學(xué)者研究了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的制度性和機(jī)制性原因。應(yīng)霄燕認(rèn)為，主權(quán)債務(wù)危機(jī)是資本主義發(fā)展到金融資本主義階段，資本主義基本矛盾不斷深化和資本主義國家政府各種反經(jīng)濟(jì)危機(jī)政策和措施疊加的必然結(jié)果，是資本主義制度經(jīng)濟(jì)和政治危機(jī)深化的集中表現(xiàn)。［1］劉志強(qiáng)認(rèn)為，一國內(nèi)部制度的策略性博弈、財(cái)政收支制度的軟約束和非正式規(guī)則下的各種機(jī)會(huì)主義行為，都是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)形成及擴(kuò)大的重要原因。另外，歐元區(qū)的外部制度也是促使財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)化而沒有平穩(wěn)過渡的重要因素。［2］陳新認(rèn)為，歐債危機(jī)之所以愈演愈烈，是因?yàn)榫戎鷻C(jī)制失調(diào)?；诘赖嘛L(fēng)險(xiǎn)考慮，歐盟本無成員國貨幣救助機(jī)制。歐債危機(jī)爆發(fā)后，歐盟試圖增強(qiáng)金融穩(wěn)定機(jī)制的作用，但卻面臨各成員國不同的經(jīng)濟(jì)、政治和利益立場(chǎng)歧異導(dǎo)致的決策困境。［3］一些學(xué)者從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、財(cái)政政策等方面揭示主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因。陳志昂等認(rèn)為，希臘等國長(zhǎng)期以來不僅承受著亞洲發(fā)展中國家的低成本競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)面臨發(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)率沖擊，導(dǎo)致產(chǎn)品喪失競(jìng)爭(zhēng)力，這種結(jié)構(gòu)性矛盾與失衡產(chǎn)生“夾層效應(yīng)”并最終引發(fā)危機(jī)。［4］鄭慧認(rèn)為，公共財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重、經(jīng)濟(jì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力是引發(fā)債務(wù)問題的根本原因;歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、國別差異較大是引發(fā)債務(wù)問題的結(jié)構(gòu)性原因;財(cái)政政策與貨幣政策的“二元結(jié)構(gòu)矛盾”、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段缺失是引發(fā)債務(wù)問題的制度性原因;救援計(jì)劃遲緩出臺(tái)、措施實(shí)施困難重重是債務(wù)危機(jī)久拖不決的現(xiàn)實(shí)原因。［5］郝宇彪等認(rèn)為，希臘等五國長(zhǎng)期形成的高額財(cái)政赤字是引發(fā)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的直接原因;美國三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)希臘等五國債券評(píng)級(jí)對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)起了助推作用;歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)制度缺陷與內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的深層原因。［6］

(二)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國際影響

一些學(xué)者分析了主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響。孟艷認(rèn)為，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大將拖累全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展:使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更不樂觀，加劇了金融市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)的動(dòng)蕩，使未來通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)日益增大，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家面臨資產(chǎn)貶值和經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。［7］孫韶華等引用了商務(wù)部研究院研究員梁艷芬的觀點(diǎn)，認(rèn)為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正從希臘等邊緣國家向意大利、西班牙等核心國家擴(kuò)散，從公共財(cái)政領(lǐng)域向銀行體系擴(kuò)散，引發(fā)金融市場(chǎng)持續(xù)大幅震蕩。各成員國債務(wù)鏈相互交織，危機(jī)加深并拖累銀行系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可能性上升。［8］一些學(xué)者著重分析了主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響。郭春松等認(rèn)為，主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國有以下影響:一是使中國外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)劇增。二是使中國輸入性通脹的壓力增大。三是中國出口業(yè)將受到一定程度的沖擊。四是人民幣面臨更大的升值壓力。［9］姚鈴認(rèn)為，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)將對(duì)中國和歐盟經(jīng)貿(mào)合作產(chǎn)生一系列不利影響:使中國對(duì)歐出口增勢(shì)明顯減弱;使歐盟內(nèi)部保護(hù)主義傾向抬頭，歐盟對(duì)華貿(mào)易政策會(huì)更加激進(jìn);歐盟自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略對(duì)中國構(gòu)成潛在威脅;中國對(duì)歐“走出去”面臨兩方面處境，一方面?zhèn)鶆?wù)危機(jī)的爆發(fā)使很多歐盟國家和企業(yè)資金短缺，為中國企業(yè)擴(kuò)大對(duì)歐“走出去”提供難得的機(jī)遇，另一方面多數(shù)中國企業(yè)還不具備在歐盟這一成熟市場(chǎng)開展大規(guī)模投資經(jīng)營(yíng)的能力，勉強(qiáng)進(jìn)入，最終可能大敗而歸。［10］

(三)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國的啟示

謝世清認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)與“中國式主權(quán)債務(wù)”———地方政府債務(wù)有諸多相似之處，但卻存在本質(zhì)區(qū)別。雖然我國并不具備爆發(fā)“歐洲式主權(quán)債務(wù)危機(jī)”的相關(guān)條件，但由于地方政府權(quán)責(zé)不對(duì)等、熱衷追求GDP和政績(jī)工程、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式不合理、國際金融危機(jī)的影響等原因，我國仍存在爆發(fā)“中國式主權(quán)債務(wù)危機(jī)”的隱患。［11］鄭慧認(rèn)為，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)我國有如下啟示:審慎退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，防止宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng);轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變;重視地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然;管理好熱錢的流動(dòng)，防范投機(jī)資本的沖擊;完善金融體系，夯實(shí)人民幣國際化的基礎(chǔ)。［12］王黎明等認(rèn)為，要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控和金融市場(chǎng)的監(jiān)管，避免經(jīng)濟(jì)無序發(fā)展。在房地產(chǎn)政策調(diào)控方面，除保持政策的穩(wěn)定性以外，對(duì)中央企業(yè)和地方政府的行為也要采取適當(dāng)?shù)男姓深A(yù)。［13］

一、會(huì)計(jì)改革和金融市場(chǎng)的國際化

1980年代期間，真正意義上的全球金融市場(chǎng)開始興起。在全球化和自由化的浪潮中，資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)國際金融交易巨幅增長(zhǎng)的時(shí)代。經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化推動(dòng)了跨國公司全球化的投資活動(dòng)和融資交易，促進(jìn)了資本在全球范圍內(nèi)低成本的流動(dòng)，推動(dòng)了金融系統(tǒng)的全球自由化（RajanandZingales，2003）。1998年5月7日，DaimlerBenz①和Chrysler②達(dá)成了合并協(xié)議，交易金額680億美元，以股票交換（share－for－shareexchange）完成了公司合并（每股Chrysler的股票換取0．6325新股票，新股票簡(jiǎn)稱：DCX），合并后的新公司為DaimlerChrysler。1998年11月17日，DaimlerChrysler的股票（DCX）作為全球注冊(cè)的股票（globalregisteredshare，GRS）同時(shí)在全球21個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)起交易（包括紐約證券交易所和法蘭克福證券交易所）。DaimlerChrysler（DCX）是第一家真正意義上的全球股票，這種全球注冊(cè)的股票方便了權(quán)益資本的全球交易和跨國公司的全球融資，同時(shí)要求更高質(zhì)量的金融服務(wù)和會(huì)計(jì)披露制度以及更高效率和更具透明度的全球資本市場(chǎng)（Kamlyi，2003）。

1997至1998年間，亞洲爆發(fā)波及全球的金融危機(jī)。這場(chǎng)由國際資本沖擊所導(dǎo)致的金融貨幣危機(jī)給亞洲新興經(jīng)濟(jì)體帶來了巨大的震蕩，也暴露出了亞洲金融體系的制度缺陷和亞洲公司治理結(jié)構(gòu)的弊端。金融體系透明度的不足和公司治理機(jī)制的缺陷促使對(duì)高質(zhì)量金融服務(wù)和會(huì)計(jì)披露制度的強(qiáng)烈需求。另外，“多米諾”式的金融恐慌令亞洲經(jīng)濟(jì)陷入了難以擺脫的信用困境之中（RajanandZingales，1998），并產(chǎn)生了會(huì)計(jì)呈報(bào)行為的棘輪效應(yīng)（ratchetef-fect）。棘輪效應(yīng)會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)亂的會(huì)計(jì)信號(hào)，干擾會(huì)計(jì)信息的篩選機(jī)制，并生成錯(cuò)誤的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。這種錯(cuò)誤的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不僅不會(huì)懲罰虛假呈報(bào)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的公司，反而會(huì)懲罰如實(shí)呈報(bào)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)的公司，從而降低了企業(yè)真實(shí)披露會(huì)計(jì)信息的動(dòng)力，進(jìn)一步加劇了金融體系的不透明程度。為了克服會(huì)計(jì)披露行為的棘輪效應(yīng)，亞洲各國紛紛發(fā)起了由政府主導(dǎo)的會(huì)計(jì)改革，致力于建立與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際化改革進(jìn)程能夠施放出強(qiáng)有力的制度信號(hào)，并從根本上扭轉(zhuǎn)和清除棘輪效應(yīng)及其所生產(chǎn)的信息錯(cuò)配機(jī)制。2008年WallStreet巨頭LehmanBros的突發(fā)性破產(chǎn)以及由此所引發(fā)的全球金融危機(jī)，再次警醒世人關(guān)注金融監(jiān)管體系的失靈和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的缺陷，促使各國在金融自由化的背景下不斷完善金融管制機(jī)制和會(huì)計(jì)披露制度。LehmanBros的破產(chǎn)暴露出了兩個(gè)缺陷：一是錯(cuò)誤的投融資決策。公司大量投資于低信用級(jí)別的債券（sub－primemortgage），產(chǎn)生了巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)；并過度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿融資，極大地增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)披露嚴(yán)重不足。

2007年上半年，F(xiàn)annieMae和FreddieMac的冒險(xiǎn)行為已經(jīng)導(dǎo)致了次貸危機(jī)的暴發(fā)。但是LehmanBros并沒有在2007年度財(cái)務(wù)報(bào)告和2008年度的季度財(cái)務(wù)報(bào)告中有效及時(shí)地對(duì)持有的金融資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的估計(jì)和反映，違背了穩(wěn)健主義的會(huì)計(jì)慣例。LehmanBros破產(chǎn)的一個(gè)主要根源是公司治理機(jī)制的失靈。由于缺乏董事會(huì)和股東的監(jiān)督和制約，公司管理層才可能采取較為激進(jìn)的投資決策和融資政策，并將公司拖入泥沼。也由于董事會(huì)和股東的監(jiān)督不足，公司管理層才可能夸大經(jīng)營(yíng)收益，并隱瞞或錯(cuò)誤呈報(bào)資產(chǎn)的減值風(fēng)險(xiǎn)。LehmanBros的破產(chǎn)帶來啟示兩點(diǎn)啟示：①公司治理結(jié)構(gòu)的重要性；完善的治理結(jié)構(gòu)有助于提高經(jīng)營(yíng)效率，避免激進(jìn)的投融資政策，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。②會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（尤其是公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息）的優(yōu)化和提升有助于緩解金融危機(jī)的沖擊。中國的金融改革和會(huì)計(jì)改革也同樣面臨著國際化的挑戰(zhàn)。隨著中國加入世界貿(mào)易組織（WTO），中國的改革開放進(jìn)入了一個(gè)新的階段，中國經(jīng)濟(jì)將更加迅速和更加深入地融入到全球經(jīng)濟(jì)體系中。中國資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放化和國際化必將促使中國的金融改革和會(huì)計(jì)改革踏上了不可逆轉(zhuǎn)的國際化道路（曲曉輝、陳瑜，2003）。

二、金融會(huì)計(jì)教育改革

顯然，全球性的金融改革和會(huì)計(jì)改革明確了金融會(huì)計(jì)教育的全球化方向，為金融會(huì)計(jì)教育提供豐富而富有成效的內(nèi)容。由于金融改革和會(huì)計(jì)改革的國際化潮流，金融會(huì)計(jì)教育面向全球化已是一個(gè)必然的、不可逆的歷史趨勢(shì)。為了順應(yīng)金融改革和會(huì)計(jì)改革的全球化趨勢(shì)，我們必須從以下幾方面入手，積極推進(jìn)各項(xiàng)金融會(huì)計(jì)教育的改革。

1．加強(qiáng)金融理論和金融實(shí)務(wù)的課程教學(xué)。金融理論和金融實(shí)務(wù)是金融會(huì)計(jì)教育的基礎(chǔ)，扎實(shí)的金融理論和熟練的金融實(shí)務(wù)是高質(zhì)量金融會(huì)計(jì)教育的根本保障。面對(duì)不斷發(fā)展的金融理論和不斷創(chuàng)新的金融工具，全面而深入的金融理論和金融實(shí)務(wù)有助于優(yōu)化學(xué)生的金融和會(huì)計(jì)知識(shí)結(jié)構(gòu)，提高學(xué)生適應(yīng)變化中的金融環(huán)境的職業(yè)素質(zhì)，有利于加強(qiáng)學(xué)生對(duì)金融理論和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的理解和認(rèn)識(shí)，并進(jìn)一步強(qiáng)化學(xué)生參與國際競(jìng)爭(zhēng)的金融會(huì)計(jì)職業(yè)能力。審視我國的金融會(huì)計(jì)教育現(xiàn)狀，基本上仍然拘泥于“金融制度＋會(huì)計(jì)制度＋解釋”的法規(guī)導(dǎo)向式教學(xué)模式，這與當(dāng)前的金融自由化、金融創(chuàng)新發(fā)展和會(huì)計(jì)改革環(huán)境極不相稱?；谶@樣的事實(shí)，金融會(huì)計(jì)教學(xué)應(yīng)以金融學(xué)科體系為導(dǎo)向，充分發(fā)揮金融理論和金融實(shí)務(wù)研究和教育在金融會(huì)計(jì)教育改革中的導(dǎo)向作用。因此，為了提高金融會(huì)計(jì)教學(xué)水平，應(yīng)密切關(guān)注金融理論的最新發(fā)展，尤其是金融市場(chǎng)和金融工程的全球動(dòng)態(tài)。在會(huì)計(jì)教育中，應(yīng)著眼于對(duì)金融理論和金融實(shí)務(wù)的講解和分析，同時(shí)結(jié)合中外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，讓學(xué)生知悉和掌握金融會(huì)計(jì)的完整體系及其應(yīng)用技能，培養(yǎng)學(xué)生分析和解決具體金融會(huì)計(jì)問題的能力。為了強(qiáng)化學(xué)生的金融理論和金融實(shí)務(wù)，在金融會(huì)計(jì)的課程設(shè)置上必須進(jìn)行有針對(duì)性的改革。建議增設(shè)一定量的金融學(xué)科（包括“風(fēng)險(xiǎn)管理”方面的知識(shí)體系）的課程，如，《金融學(xué)》、《投資學(xué)和資產(chǎn)評(píng)估》、《金融工程和風(fēng)險(xiǎn)管理》、《期權(quán)、期貨和衍生證券》、《貨幣、銀行和資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)和工具》和《公司金融》等課程。通過這些課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生能夠更深入地了解金融理論和金融實(shí)務(wù)，這將極大地提升學(xué)生的金融會(huì)計(jì)的實(shí)踐能力和分析能力。