虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)探究

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［摘要］在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的背景下，虛擬經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)。且隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展進(jìn)程的加快，金融自由化趨勢(shì)日益明顯，再加上受到自身特征的影響，所以虛擬經(jīng)濟(jì)與其他經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式有所不同，有其獨(dú)特之處。但是如果虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)相脫離，極度碰撞，就會(huì)有經(jīng)濟(jì)泡沫形成，進(jìn)而導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。文章簡(jiǎn)要介紹了虛擬經(jīng)濟(jì)及其作用，分析了虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，從虛擬經(jīng)濟(jì)層面制定出針對(duì)性有效的金融危機(jī)防范政策，以供參考。

［關(guān)鍵詞］虛擬經(jīng)濟(jì);金融危機(jī);實(shí)體經(jīng)濟(jì)

1前言

虛擬經(jīng)濟(jì)是隨著虛擬資本的發(fā)展而出現(xiàn)的。如今，日益加快的全球化進(jìn)程，不斷發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)，均在很大程度上引發(fā)了金融危機(jī)。隨著2007年美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)，再加上2010年爆發(fā)的希臘債務(wù)危機(jī)，都讓人們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的內(nèi)在機(jī)理展開(kāi)了深入研究與探析，積極尋求針對(duì)性的應(yīng)對(duì)策略。

2虛擬經(jīng)濟(jì)的定義

虛擬，其實(shí)質(zhì)是相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，諸如債券、股票及其衍生品均屬于其范疇［1］。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，只是一種簡(jiǎn)單的債券關(guān)系與產(chǎn)權(quán)關(guān)系之間的契約形式。但當(dāng)這部分契約被披上了“資本化”的外衣后，則是通過(guò)證券二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，從波動(dòng)的價(jià)格中獲取最大化效益，這充分證實(shí)了原先的契約關(guān)系憑證具備了一定的財(cái)富，并不是毫無(wú)價(jià)值。當(dāng)發(fā)生金融危機(jī)或是信用緊縮嚴(yán)重縮減虛擬財(cái)富時(shí)，其虛擬性質(zhì)才會(huì)被人們所感受到。如此特性就賦予了虛擬資產(chǎn)定價(jià)方式、運(yùn)作方式的獨(dú)一無(wú)二，進(jìn)而誘發(fā)了一系列關(guān)于虛擬資產(chǎn)相關(guān)的活動(dòng)，這便生成了虛擬經(jīng)濟(jì)。簡(jiǎn)而言之，虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是一種典型的經(jīng)濟(jì)學(xué)思想與理論，著重闡述經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中相關(guān)價(jià)值關(guān)系，并彰顯了虛擬資產(chǎn)定價(jià)方法與運(yùn)行方法對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響力。

3虛擬經(jīng)濟(jì)的作用

對(duì)于商品貨幣關(guān)系而言，其發(fā)展的必然趨勢(shì)便是滋生出虛擬經(jīng)濟(jì)，其出現(xiàn)與發(fā)展對(duì)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響非常大［2］。第一，優(yōu)化配置資源。對(duì)于虛擬資本而言，其具有高度流動(dòng)性這一典型特征。現(xiàn)階段，金融市場(chǎng)已十分發(fā)達(dá)，有價(jià)證券，尤其是金融衍生工具等虛擬資本的載體可利用各種條件(現(xiàn)代信息、金融通信等)十分靈敏地運(yùn)動(dòng)，效率低流向效益高的領(lǐng)域是其典型趨勢(shì)。對(duì)此，虛擬經(jīng)濟(jì)有利于提升社會(huì)資源，科學(xué)分配與組合，進(jìn)而獲取最大化經(jīng)濟(jì)效益。第二，加快發(fā)展經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)化大量的消費(fèi)基金與閑散資金，進(jìn)而成為大額的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性較強(qiáng)，投資者不論是投入還是取出資金均不受時(shí)間限制，且通過(guò)買賣活動(dòng)獲取額外的經(jīng)濟(jì)效益，讓股票、債券、金融衍生工具大大吸引投資者，在虛擬資本載體中，將一些原先計(jì)劃消費(fèi)的貨幣與日常閑散資金投入其中，并間接投入實(shí)物經(jīng)濟(jì)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展投入資金量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。在現(xiàn)實(shí)生活中，很多股民購(gòu)買股票的主要目的都是通過(guò)轉(zhuǎn)手賣出從中賺取差價(jià)。如果沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，難以把股票轉(zhuǎn)換為虛擬資本，買到后也只能將其存放起來(lái)，到了一定時(shí)期后用于分取紅利，如此一來(lái)就會(huì)限制人們的購(gòu)買動(dòng)機(jī)。但虛擬資本的存在，卻可使人們積極購(gòu)買有價(jià)證券，增加投資，加快發(fā)展經(jīng)濟(jì)。第三，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提高。為了能夠順利地發(fā)行股票、債券以及其他有價(jià)證券，企業(yè)一定要做到高透明度，且可獲得較大的經(jīng)濟(jì)效益前景，不然便無(wú)人購(gòu)買其發(fā)行的有價(jià)證券，就算購(gòu)買等不了多久也會(huì)賣出。同時(shí)，有價(jià)證券上市形成虛擬資本，在資本市場(chǎng)上，虛擬資本流向經(jīng)濟(jì)效益較高之處，不僅可為擁有較高經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)提供有效支持，加快其發(fā)展，也能把較大的壓力帶給那些經(jīng)濟(jì)效益較低的企業(yè)，制定針對(duì)性的有效方法，提高經(jīng)營(yíng)水平，獲取最大化經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益。

4虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)

虛擬經(jīng)濟(jì)，是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)物經(jīng)濟(jì)所需的資金，以此來(lái)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展［3］。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)自始至終都是同投資活動(dòng)相聯(lián)系的。相較于實(shí)物經(jīng)濟(jì)的高流動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)以及高收益等特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)極具吸引力，可使得大規(guī)模的資金滯留于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，并展開(kāi)投機(jī)活動(dòng)，投機(jī)過(guò)度便會(huì)誘發(fā)虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度碰撞，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而爆發(fā)金融危機(jī)。而金融危機(jī)指的是金融指標(biāo)(利率、匯率、股價(jià)等)全部或大部分突然惡化的現(xiàn)象，其主要是因?yàn)槿藗兙哑鋵?shí)際資產(chǎn)拋售變?yōu)樘摂M資本，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)的動(dòng)蕩。基于東南亞、墨西哥等國(guó)家的案例分析，可總結(jié)出金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因有如下幾個(gè)方面。

4.1金融市場(chǎng)過(guò)度開(kāi)放

20世紀(jì)中后期，拉美與東南亞等地區(qū)、國(guó)家通過(guò)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，而加入到新興工業(yè)化國(guó)家的行列中。但這部分國(guó)家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，發(fā)展速度、結(jié)構(gòu)以及效益存在嚴(yán)重不匹配的情況，一味地追求高速度發(fā)展，而未重視效益和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。但是基于金融深化思想與理論的誘發(fā)，各國(guó)并不注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且結(jié)構(gòu)性偏差嚴(yán)重，開(kāi)放金融市場(chǎng)，提高金融的自由化程度，以高速發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)刺激實(shí)物經(jīng)濟(jì)，使之可以持續(xù)高速增長(zhǎng)，但因?yàn)閷?shí)物經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，且存在很多問(wèn)題，所以便導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，使得一系列經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生。

4.2金融體系脆弱和金融風(fēng)險(xiǎn)的增大

大部分東南亞國(guó)家都沒(méi)有成熟的金融體系，過(guò)度擴(kuò)張金融機(jī)構(gòu)信貸，同時(shí)金融資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高，存在非常多呆賬和壞賬，無(wú)法較好地應(yīng)對(duì)來(lái)自外界的沖擊與巨大風(fēng)險(xiǎn)。而受不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)的影響，使得一些東南亞國(guó)家往往選取銀行為融資中介，通過(guò)短期的信貸來(lái)得到長(zhǎng)時(shí)間的投資。但由于其他融資手段匱乏，使得銀行往往以借新債還老債方式來(lái)彌補(bǔ)投資收益較差的情況。在政府過(guò)度支持的影響下，銀行因?yàn)闊o(wú)須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以便導(dǎo)致道德危機(jī)產(chǎn)生。加之銀行和企業(yè)之間的關(guān)系特殊，會(huì)讓銀行做出一系列信貸過(guò)度擴(kuò)張行為，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，大規(guī)模貸款以被高估的房地產(chǎn)、股票進(jìn)行抵押，而在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，就讓抵押品(抵押的股票、房地產(chǎn)等)嚴(yán)重縮水，即使銀行連本帶息，收回也非常困難。當(dāng)公眾不再信任銀行時(shí)，就極易引發(fā)擠兌的情況，導(dǎo)致銀行面臨嚴(yán)重流行性危機(jī)，進(jìn)而誘發(fā)金融危機(jī)。

4.3匯率政策失當(dāng)、外匯儲(chǔ)備不足和金融監(jiān)管不嚴(yán)

東南亞大多數(shù)國(guó)家貨幣均與美元或美元一攬子貨幣相關(guān)聯(lián)，然而近年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，美元匯率上升，各國(guó)卻并沒(méi)有在第一時(shí)間對(duì)匯率政策做出調(diào)整，讓本國(guó)貨幣匯率和美元一同攀升，進(jìn)而大大降低了出口競(jìng)爭(zhēng)力，增加了外貿(mào)逆差。這部分國(guó)家因?yàn)椴捎霉潭▍R率制，所以匯率機(jī)制毫無(wú)彈性可言，進(jìn)而便提供了良好機(jī)會(huì)給國(guó)際投資資本。再加上這些國(guó)家未有較多的外匯儲(chǔ)備，政府未集中精力干預(yù)外匯市場(chǎng)，所以收效甚微，反而承受的損失較大。另外最為重要的是，這些國(guó)家金融監(jiān)管往往不到位?；诖耍龑?dǎo)銀行向外借款，毫無(wú)目的地刺激投資，導(dǎo)致房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)有大量外資流入，使虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹巨大。但面對(duì)外資的肆意橫行，金融監(jiān)管部門也不知該從何處著手，進(jìn)而提高了虛擬經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性，產(chǎn)生了大量經(jīng)濟(jì)泡沫，進(jìn)而誘發(fā)了金融危機(jī)。

4.4國(guó)際投機(jī)資本的沖擊

國(guó)際游資是一種常見(jiàn)的投資方式。透過(guò)工業(yè)化國(guó)家金融危機(jī)分析得知，國(guó)際資本是主要推動(dòng)力。因新興工業(yè)化國(guó)家發(fā)展較為迅速，也較多地打開(kāi)了金融市場(chǎng)，加之金融監(jiān)管存在諸多漏洞，因此為國(guó)際投機(jī)資本創(chuàng)設(shè)了大量牟取暴利的機(jī)會(huì)。這些資本均在不斷地窺測(cè)，很多風(fēng)波皆由其制造，一味地追求高額利潤(rùn)。他們的觸覺(jué)較為敏感，一旦發(fā)現(xiàn)危機(jī)迅速套現(xiàn)，而在發(fā)現(xiàn)沒(méi)有較大的利益時(shí)又會(huì)快速逃離。東南亞國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)主要就是因?yàn)樘﹪?guó)金融市場(chǎng)受到了國(guó)際投機(jī)資本非常大的沖擊，國(guó)際游資外部的不斷沖擊，只會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)土崩瓦解。

5虛擬經(jīng)濟(jì)視角下防范金融危機(jī)的政策選擇

隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的日益加劇，再加上受到經(jīng)濟(jì)虛擬化的影響，導(dǎo)致金融危機(jī)頻繁出現(xiàn)，追究其根本在于虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。針對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，為了能夠預(yù)防金融危機(jī)的出現(xiàn)，必須做到以下幾點(diǎn):第一，出于對(duì)虛擬資本(內(nèi)在脆弱性)、虛擬經(jīng)濟(jì)(易膨脹性)特點(diǎn)的考慮，政府加強(qiáng)監(jiān)管金融市場(chǎng)已勢(shì)在必行。現(xiàn)階段，金融全球化發(fā)展進(jìn)程加快，且各國(guó)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，金融產(chǎn)品、多元化業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)。所以，金融監(jiān)管也應(yīng)由過(guò)去的單一監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活監(jiān)管。第二，加快改革金融體制，建設(shè)相關(guān)制度。針對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，因?yàn)槿狈∪慕鹑隗w系，金融市場(chǎng)的發(fā)展水平不高，還有很多歷史遺留問(wèn)題亟待解決，不能較好地應(yīng)對(duì)來(lái)自外部的金融沖擊。所以，若要有效抵御金融風(fēng)險(xiǎn)，就一定要重視建設(shè)合理且與國(guó)情相符的金融制度，同時(shí)加快金融改革，不斷完善金融體制，培育、發(fā)展金融市場(chǎng)，優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)品質(zhì)，強(qiáng)化政府金融監(jiān)管水平。第三，維持國(guó)際金融穩(wěn)定持續(xù)，其關(guān)鍵在于提高發(fā)展中國(guó)家金融地位。目前，大多數(shù)國(guó)際金融體系均是由歐美發(fā)達(dá)國(guó)家所主導(dǎo)，其中的代表就是美國(guó)。而在一個(gè)完善且與大部分國(guó)際利益相符的國(guó)際金融秩序中，應(yīng)平衡各個(gè)國(guó)家的力量，如此方可長(zhǎng)時(shí)間維持這一秩序。

6結(jié)語(yǔ)

總之，虛擬經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是一把雙刃劍，其一方面可以很好地發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面也會(huì)損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)是最大的危害，也有導(dǎo)致發(fā)生經(jīng)濟(jì)與政治危機(jī)的可能，破壞社會(huì)的和諧穩(wěn)定。如今，對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)，不得視而不見(jiàn)或完全否定，對(duì)其運(yùn)動(dòng)與發(fā)展規(guī)律要認(rèn)真研究，盡可能消除其消極影響。

參考文獻(xiàn):

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［3］陳凌嵐，陳永志.美國(guó)金融危機(jī)的成因及啟示———基于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)匹配的視角［J］．學(xué)海，2010(6):69－72.

作者:趙瑞琳 單位:河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)