新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)及防范
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摘要：文章是新三板市場迅猛發(fā)展并進(jìn)入萬家時(shí)代的背景下，基于2017年股轉(zhuǎn)公司公開的自律監(jiān)管措施、問詢函及紀(jì)律處分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與分析，揭示新三板企業(yè)主要面臨的會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)，并提出改進(jìn)建議。我們認(rèn)為，應(yīng)該從信披制度、多方位監(jiān)管體系、公司內(nèi)部治理等多層面進(jìn)行改進(jìn)，新三板企業(yè)信披規(guī)則差異化定位，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有的放矢，主辦券商加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)力，審計(jì)嚴(yán)把重要會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量關(guān)，律所加強(qiáng)對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的把控力，搭建群眾與掛牌公司的溝通橋梁，掛牌企業(yè)不斷完善內(nèi)部治理，共同防范新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞：新三板；會(huì)計(jì)信息；披露
一、新三板企業(yè)的特點(diǎn)
（一）新三板整體市場不成熟
自2013年1月股轉(zhuǎn)公司正式揭牌運(yùn)營起，截至2017年12月31日，短短5年時(shí)間新三板掛牌企業(yè)已突破1.1萬家，總市值超過4.9萬億元。但近兩年來退市企業(yè)數(shù)量呈快速上升態(tài)勢，新增掛牌企業(yè)數(shù)量卻遭遇“急剎車”，新三板市場交易價(jià)格波動(dòng)亂象也時(shí)有發(fā)生，這些都折射出新三板市場亟需完善。
（二）非上市性與公眾性
新三板企業(yè)被界定為“非上市公眾公司”，“公眾公司”的屬性要求新三板企業(yè)信披真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，具有“強(qiáng)制性”的特點(diǎn)；“非上市性”的屬性限制了新三板公司股權(quán)的流動(dòng)性，但也給予新三板公司信披一定的“自愿性”空間。
（三）企業(yè)內(nèi)部治理不完善
新三板企業(yè)規(guī)模參差不齊，大多數(shù)為中小科技企業(yè)，其內(nèi)部治理體系并不完善，主要表現(xiàn)為：公司治理架構(gòu)設(shè)置不科學(xué)，內(nèi)控體系不完備，控制權(quán)過分集中而監(jiān)督不足，信披相關(guān)人員專業(yè)素養(yǎng)不高，公司信披制度不健全等。
（四）會(huì)計(jì)信息披露事項(xiàng)多樣性和復(fù)雜性
新三板企業(yè)作為中國資本市場的組成部分，不可避免地會(huì)涉及并購重組、定增、分紅等資本運(yùn)作，涉及行業(yè)眾多，地域廣泛，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新三板企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露事項(xiàng)也呈現(xiàn)出多樣性與復(fù)雜性的特點(diǎn)。
二、新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)
（一）申請(qǐng)掛牌過程中信披違規(guī)
2017年高達(dá)61家次新三板企業(yè)掛牌后因“回頭看”申請(qǐng)掛牌過程中的違規(guī)行為而受到自律監(jiān)管措施，暴露出新三板申請(qǐng)掛牌過程中的監(jiān)管漏洞。如：興達(dá)泡塑（834090）、驅(qū)動(dòng)人生（835315）、華豐新材（839846）、遼寧天佐（835519）等公司在申請(qǐng)掛牌過程中未披露或未完整披露受到行政處罰、關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外投資等重大事項(xiàng)。
（二）信披不及時(shí)
2017年未按期披露年度報(bào)告480家次，半年度報(bào)告47家次，季報(bào)5家次，較上年有較大幅度上升，部分涉事企業(yè)存在被迫退市的風(fēng)險(xiǎn)。新三板企業(yè)因?qū)ν馔顿Y、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)資金占用、高管辭職、購買或出售重大資產(chǎn)超標(biāo)等重大事項(xiàng)應(yīng)臨時(shí)公告而未履行公告義務(wù)的事件也時(shí)有發(fā)生。如：杰豹機(jī)械（837627）重大資產(chǎn)重組、哥侖步（835494）董事長辭職、京東健康（832916）違規(guī)對(duì)外擔(dān)保未及時(shí)披露。
（三）信披程序違規(guī)
新三板企業(yè)未按照規(guī)定流程披露的現(xiàn)象屢見不鮮，如：華天興邦（835683）、海易通（871607）等公司重大資產(chǎn)重組，安普生物（839248）、元亨利（838832）等公司為關(guān)聯(lián)方擔(dān)保，未經(jīng)權(quán)力機(jī)構(gòu)審議。
（四）信披內(nèi)容存瑕疵
1.定期報(bào)告質(zhì)量不高：2017年新三板企業(yè)定期報(bào)告更正公告高達(dá)405份，主要系：數(shù)據(jù)差錯(cuò)、格式不符要求、信披不準(zhǔn)確等需要更正；信披存在重大遺漏、基本要素不齊、表述不清晰等需要補(bǔ)充。2.臨時(shí)公告信披內(nèi)容存在重大差錯(cuò)：世紀(jì)天鴻（833456）前五大客戶銷售情況、預(yù)付賬款性質(zhì)、關(guān)聯(lián)交易、前五名供應(yīng)商采購情況等信披不真實(shí)；江西廣藍(lán)（831139）、萬國體育（837629）、ST亞泰（430146）等公司會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)違規(guī)；3.臨時(shí)公告信披存在重大遺漏：如：凱洋海鮮（831324）董事任職經(jīng)歷、房掌柜（836918）增資協(xié)議、明朗智能（836089）關(guān)聯(lián)擔(dān)保披露不完整。
三、新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析
（一）新三板信披規(guī)則
新三板市場起步晚，發(fā)展時(shí)間短，與主板和創(chuàng)業(yè)板的披露規(guī)則相比，新三板相關(guān)準(zhǔn)則和細(xì)則不夠具體詳盡。隨著做市商制度、內(nèi)部分層、分時(shí)段集合競價(jià)交易等規(guī)則的實(shí)行，新三板企業(yè)的分化更加復(fù)雜，加上新三板企業(yè)規(guī)模不一，盈利狀況差異大，而股轉(zhuǎn)公司的自律性、指導(dǎo)性規(guī)則尚未根據(jù)掛牌公司的差異性做出詳盡規(guī)定。
（二）新三板信披監(jiān)管體系
新三板市場屬于場外市場，監(jiān)管部門對(duì)掛牌企業(yè)的會(huì)計(jì)信息及其披露大多不做實(shí)質(zhì)性審核，對(duì)新三板企業(yè)定期報(bào)告的要求不高，只要求年報(bào)需要審計(jì)，對(duì)中報(bào)和季報(bào)不做審計(jì)要求，季報(bào)也不做強(qiáng)制性披露要求，財(cái)務(wù)報(bào)告的披露內(nèi)容也相對(duì)較簡單；新三板臨時(shí)報(bào)告披露事項(xiàng)相對(duì)較少，披露也不如主板和創(chuàng)業(yè)板要求嚴(yán)格；新三板市場也不像主板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)盈利狀況有較高的要求，門檻較低。楊靜認(rèn)為，目前新三板監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要依據(jù)《證券法》對(duì)新三板的信披違規(guī)行為進(jìn)行懲處，對(duì)新三板欺詐掛牌等惡性違規(guī)行為的處罰并無明確規(guī)定，對(duì)新三板企業(yè)信披違規(guī)主要采取自律監(jiān)管措施，相對(duì)于信披違規(guī)獲利，違規(guī)成本過小，可能會(huì)導(dǎo)致掛牌企業(yè)主動(dòng)選擇違規(guī)信披行為的概率上升。羅翠翠、池海認(rèn)為，券商在持續(xù)督導(dǎo)過程中，盡職調(diào)查、持續(xù)督導(dǎo)、信披審核等工作量大，需要配備大量人力，而掛牌企業(yè)數(shù)量的迅猛增長，導(dǎo)致很多主辦券商的督導(dǎo)人員配置不足。
（三）新三板企業(yè)內(nèi)部原因分析
1.掛牌公司治理結(jié)構(gòu)不健全。新三板企業(yè)大多為中小科技型企業(yè)，規(guī)模相對(duì)較小，公司頂層設(shè)計(jì)、公司各項(xiàng)運(yùn)營制度不是很完善，股權(quán)過于集中導(dǎo)致的“一言堂”現(xiàn)象屢見不鮮；內(nèi)審機(jī)構(gòu)設(shè)置缺失或形同虛設(shè)；會(huì)計(jì)信息披露責(zé)任人的人數(shù)配置及其專業(yè)能力不足。2.掛牌企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)不到位。新三板企業(yè)大多從非公眾公司轉(zhuǎn)化而來，部分掛牌企業(yè)股東的社會(huì)責(zé)任意識(shí)淡薄，或者未能實(shí)現(xiàn)公眾化、規(guī)范化的角色轉(zhuǎn)變，我行我素，忽視規(guī)則，忽視少數(shù)股東及公眾投資者的利益。3.信披成本考慮。新三板對(duì)掛牌企業(yè)的盈利狀況沒有門檻要求，故存在部分掛牌企業(yè)規(guī)模過小，盈利能力太差，缺乏足夠的資金及人力，難以承受必要的信披成本負(fù)擔(dān)。也有少數(shù)企業(yè)出于違規(guī)成本低于違規(guī)收益的考慮，有意回避信披義務(wù)，甚至弄虛作假，欺騙投資者、債權(quán)人及監(jiān)管者。4.保密需要。新三板會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容有些可能涉及掛牌企業(yè)的商業(yè)機(jī)密，如主要客戶、供應(yīng)商信息、重大計(jì)劃、重大合同、主要產(chǎn)品毛利率、商業(yè)模式及盈利模式等。有些掛牌企業(yè)出于保密的需要，不惜鋌而走險(xiǎn)，違反信披規(guī)則，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱或失真。5.信披責(zé)任人未恪盡職守。孫玥璠、武艷萍、徐燦宇認(rèn)為，新三板會(huì)計(jì)信息披露問題的直接原因是掛牌公司信披負(fù)責(zé)人未能恪盡職守，履行相關(guān)義務(wù)，尤其是有些董秘的專業(yè)素養(yǎng)不高，未能把好信披的最后一道防線，使得掛牌公司的信披存在重大問題。
四、新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策
（一）完善新三板信披規(guī)則
在制訂新三板信披規(guī)則的過程中，應(yīng)該保持監(jiān)管機(jī)構(gòu)、主辦券商、審計(jì)、律師、掛牌企業(yè)及有關(guān)專家的溝通渠道暢通，充分討論，根據(jù)不同分層的掛牌企業(yè)的特點(diǎn)制訂差異化的信披規(guī)則。信披規(guī)則應(yīng)“抓大放小”，對(duì)關(guān)系到外部投資者及債權(quán)人切身利益的重大事件，如資產(chǎn)重組、定增、股權(quán)激勵(lì)等，應(yīng)做實(shí)質(zhì)審查并詳細(xì)披露，對(duì)一般性事務(wù)應(yīng)盡可能給予掛牌公司簡便的空間。
（二）多方位完善監(jiān)管體系
1.監(jiān)管機(jī)構(gòu)有的放矢。鑒于新三板掛牌數(shù)量的迅猛增長，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出現(xiàn)監(jiān)管乏力、力不從心的現(xiàn)象，對(duì)監(jiān)管資源的配置問題顯得尤為重要，“好鋼用在刀刃上”，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域要著力地“管”，而對(duì)非重點(diǎn)區(qū)域?qū)嵭小盁o為而治”，以監(jiān)督和引導(dǎo)為主，順勢而為。首先應(yīng)提高掛牌門檻，加強(qiáng)對(duì)掛牌申請(qǐng)的審核，對(duì)資產(chǎn)的規(guī)模和盈利能力也要設(shè)置一定的標(biāo)準(zhǔn)，篩選出資質(zhì)良好、有較好發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)入圍，保證新三板企業(yè)的優(yōu)質(zhì)，這樣才能吸引投資者放心投資，讓銀行融資渠道更通暢，讓掛牌企業(yè)能更好地享受掛牌帶來的好處，如此才能吸引更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)加入，也讓那些規(guī)模過小、盈利能力過差的企業(yè)避免掛牌后因無法負(fù)擔(dān)公眾公司中介費(fèi)用、內(nèi)控管理成本等原因而遭遇進(jìn)退兩難的尷尬境地；其次，事中控制應(yīng)著力于為掛牌企業(yè)發(fā)展實(shí)業(yè)保駕護(hù)航，鼓勵(lì)長期投資，抑制資本炒作，加強(qiáng)對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)的監(jiān)管；最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要著力于事后重點(diǎn)監(jiān)管，加大對(duì)惡性信披違規(guī)行為的懲罰力度，執(zhí)法必嚴(yán)，違法必究，對(duì)不符合掛牌標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)及時(shí)清退，完善退出機(jī)制。2.主辦券商加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)力。主辦券商應(yīng)配備足夠的持續(xù)督導(dǎo)人力，明確職責(zé)，健全持續(xù)督導(dǎo)制度，加強(qiáng)專業(yè)人員的培訓(xùn)。朱依君認(rèn)為，也要加強(qiáng)對(duì)主辦券商的監(jiān)管，給主辦券商打分。3.審計(jì)加強(qiáng)對(duì)重大會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量把關(guān)。審計(jì)機(jī)構(gòu)擁有最強(qiáng)的會(huì)計(jì)專業(yè)技能，應(yīng)發(fā)揮好“經(jīng)濟(jì)警察”和“財(cái)務(wù)顧問”的雙重作用，提高責(zé)任意識(shí)，對(duì)掛牌公司的定期報(bào)告、專項(xiàng)報(bào)告把好審計(jì)關(guān)。加強(qiáng)會(huì)計(jì)理論研究，讓財(cái)務(wù)報(bào)告能更好地滿足外部使用者的需要。同時(shí)，探索財(cái)務(wù)顧問職能，更好地服務(wù)于掛牌企業(yè)，實(shí)現(xiàn)雙贏。進(jìn)認(rèn)為，應(yīng)構(gòu)建中介機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。4.律所加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)把控力。律師團(tuán)隊(duì)擁有最專業(yè)的法律風(fēng)控能力，因此也應(yīng)該參與到掛牌企業(yè)的日常經(jīng)營及重大事項(xiàng)中，為掛牌企業(yè)提供更專業(yè)的法律服務(wù)。5.搭建群眾與掛牌企業(yè)的溝通橋梁。保證群眾舉報(bào)通道暢通，落實(shí)群眾的監(jiān)督作用；讓掛牌企業(yè)能廣泛聽取群眾的呼聲和訴求，讓企業(yè)的產(chǎn)品更貼近群眾的需求。
（三）掛牌企業(yè)完善內(nèi)部治理
完善“三會(huì)一層”治理結(jié)構(gòu)，讓監(jiān)事會(huì)、內(nèi)審委員會(huì)、獨(dú)立董事真正發(fā)揮監(jiān)督作用，防止“一言堂”；對(duì)董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)也要限期取得一定的資質(zhì)，增強(qiáng)法定代表人、董事長的信披責(zé)任意識(shí)，保證信披相關(guān)責(zé)任人員具備良好的信披專業(yè)素養(yǎng)。
五、結(jié)論
綜上所述，針對(duì)新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露方面存在的問題，應(yīng)該從信披制度、多方位監(jiān)管體系、公司內(nèi)部治理等多層面進(jìn)行改進(jìn)，新三板企業(yè)信披規(guī)則差異化定位，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有的放矢，主辦券商加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)力，審計(jì)嚴(yán)把重要會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量關(guān)，律所加強(qiáng)對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的把控力，搭建群眾與掛牌公司的溝通橋梁，掛牌企業(yè)不斷完善內(nèi)部治理，共同防范新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露風(fēng)險(xiǎn)。由于本文主要是基于2017年股轉(zhuǎn)公司公開披露的自律監(jiān)管措施、問詢函及紀(jì)律處分?jǐn)?shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)是新三板企業(yè)已經(jīng)被處罰的結(jié)果，并不代表新三板企業(yè)信披風(fēng)險(xiǎn)的全貌；在不同的時(shí)期，新三板的信披風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)出現(xiàn)不同的特征，這些也是未來進(jìn)一步需要考慮的。
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作者：張芝 單位：浙江浙商證券資產(chǎn)管理有限公司