融資業(yè)務(wù)精選(九篇)

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第1篇：融資業(yè)務(wù)范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；商業(yè)銀行；保理業(yè)務(wù)；應(yīng)收賬款

2002年3月21日，南京愛立信有限公司離開交通銀行等中資銀行向外資銀行申請貸款，稱為“愛立信倒戈事件”，起因于中資銀行無法提供一種“無追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)”，而外資銀行卻能提供此種業(yè)務(wù)。這一事件凸現(xiàn)我國商業(yè)銀行在風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面存在很大的不足，同時需要我國商業(yè)銀行不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。我國中小企業(yè)普遍存在著融資難（主要是銀行貸款難）問題，而中小企業(yè)的各種發(fā)展階段（特別是成長階段）存在大量的應(yīng)收賬款，商業(yè)銀行根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，運(yùn)用保付業(yè)務(wù)（以下簡稱為保理業(yè)務(wù)）則是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

一、我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀及其財務(wù)狀況

（一）我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)地位與作用的重要性是不言而喻的，但我國中小企業(yè)的融資狀況卻很差，中小企業(yè)的融資狀況不僅與其地位不相適應(yīng)，而且與其對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也不符合。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，中國大企業(yè)的流動資金有29％來自銀行貸款，而中小企業(yè)僅有12％的流動資金來自銀行貸款；雇員少于20人的中小企業(yè)更是少得可憐，為2．3％；中小企業(yè)有20％缺乏資金，30％資金十分緊張。此外，對2004年溫州190家企業(yè)貸款需求調(diào)查發(fā)現(xiàn)，滿足率僅為65．8％，其中，小企業(yè)的滿足率僅為60．5％。可見，我國中小企業(yè)發(fā)展瓶頸就是融資難。

（二）中小企業(yè)的財務(wù)狀況

中小企業(yè)的不同發(fā)展階段具有不同的財務(wù)狀況與信貸需求特點(diǎn)。其中，處于初創(chuàng)階段的中小企業(yè)，資金少，資本不足，其資金來源主要是：政府投資、風(fēng)險投資、親戚朋友借款、天使融資等股權(quán)融資方式，沒有或很少有銀行貸款，此時，企業(yè)也沒有應(yīng)收、應(yīng)付賬款，企業(yè)發(fā)展處于高風(fēng)險階段。在成長階段，中小企業(yè)的融資需求會有較大轉(zhuǎn)變，由于有了專業(yè)的管理和完善的記錄等條件，銀行的信貸需求成為其融資的主要渠道，同時，中小企業(yè)也會有大量的應(yīng)收賬款。據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，我國有50％的中小企業(yè)資產(chǎn)是以應(yīng)收賬款和存貨的形式存在。目前，中國有16萬億元的沉淀資金未形成貸款，其中12萬億元為存貨與應(yīng)收賬款，90％存在于中小企業(yè)和農(nóng)民手中。見表一：

由上表可知，從總量來看我國中小企業(yè)的應(yīng)收賬款占比較大，高達(dá)59％，這種狀況嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

另外，在二板市場上市的中小企業(yè)（這一階段的中小企業(yè)大都處于成長階段）也滯留有大量的應(yīng)收賬款。如表二：

資料來源：根據(jù)中小板市場有關(guān)中小企業(yè)的資料整理得到，金融街網(wǎng)：www．jrj．com．cn

由表二可知，所選的中小企業(yè)負(fù)債率高且應(yīng)收賬款的數(shù)額巨大，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比率最低為7．67％，最高竟達(dá)39．88％，如此巨大的應(yīng)收賬款額不僅限制了中小企業(yè)的流動資金，而且會使其財務(wù)狀況惡化，加劇了進(jìn)一步融資的難度。

二、商業(yè)銀行運(yùn)用保理業(yè)務(wù)解決中小企業(yè)融資難

大量應(yīng)收賬款的存在，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)融資困難。針對中小企業(yè)自身的融資需求特點(diǎn)，特別是在成長期既具有大量應(yīng)收賬款又迫切需要銀行融資時，商業(yè)銀行通過保理業(yè)務(wù)的運(yùn)用可以有效地解決這一問題。

保理業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理及信用風(fēng)險擔(dān)保于一體的新興綜合性金融服務(wù)，是企業(yè)的一種債務(wù)轉(zhuǎn)讓，最初主要用于企業(yè)間的進(jìn)出口貿(mào)易。實(shí)質(zhì)是商業(yè)銀行買斷企業(yè)應(yīng)收賬款。具有無追索性、提供綜合性金融服務(wù)的特點(diǎn)。商業(yè)銀行運(yùn)用保理業(yè)務(wù)解決中小企業(yè)融資難具有以下幾方面的優(yōu)勢：

1．資金優(yōu)勢。中小企業(yè)應(yīng)收賬款單據(jù)由保理商（商業(yè)銀行）買斷后，保理商會立即或按約定的時間將貨款交付中小企業(yè)使用（可得到貨款額80％以上的價款），且利息及承購費(fèi)較少，避免了資金占壓，加速了資金周轉(zhuǎn)，有利于企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。

2．轉(zhuǎn)移風(fēng)險優(yōu)勢。中小企業(yè)應(yīng)收賬款由商業(yè)銀行買斷后，這批應(yīng)收賬款就具有無追索性，即使買方到期不還貨款商業(yè)銀行也不能向應(yīng)收賬款的賣方行使追索權(quán)，即中小企業(yè)把不能收回貨款的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行承擔(dān)信貸風(fēng)險。

3．改善了中小企業(yè)的財務(wù)狀況。中小企業(yè)若自己擁有巨額應(yīng)收賬款，由于應(yīng)收賬款隨時都可能轉(zhuǎn)化為不良債權(quán)，從而惡化中小企業(yè)的財務(wù)狀況，若把應(yīng)收賬款賣出，則在保證資金流動性的前提下，既減少了應(yīng)收賬款，又不會加大負(fù)債比率。

4．可以得到商業(yè)銀行的多種服務(wù)。保理業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行對中小企業(yè)的一攬子金融服務(wù)，具有服務(wù)的綜合性，中小企業(yè)可以通過保理業(yè)務(wù)享受商業(yè)銀行技術(shù)、信息、咨詢等多方面的服務(wù)，以了解市場和競爭對手的情況，提高了競爭力，降低了違約的可能性和金融風(fēng)險，從而有助于中小企業(yè)的融資。

由以上分析可知，目前中小企業(yè)融資難和擁有大量應(yīng)收賬款的現(xiàn)象并存，而商業(yè)銀行通過運(yùn)用保理業(yè)務(wù)既可以解決中小企業(yè)融資難的問題又可以緩解大量應(yīng)收賬款的存在，符合中小企業(yè)和商業(yè)銀行的利益，因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)將保理業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)業(yè)務(wù)制度創(chuàng)新廣泛運(yùn)用，解決中小企業(yè)融資難問題。

三、商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)制度設(shè)計

（一）保理業(yè)務(wù)的運(yùn)用對象

從國際保理業(yè)務(wù)的運(yùn)用來看，保理業(yè)務(wù)主要運(yùn)用于進(jìn)出口企業(yè)，而不論該企業(yè)是大企業(yè)還是中小企業(yè)，但具體到我國的現(xiàn)實(shí)狀況，我國商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)運(yùn)用對象應(yīng)主要是我國迫切需要得到銀行融資而又有大量應(yīng)收賬款存在的中小企業(yè)，特別是具有成長型且有外向發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)。

（二）保理業(yè)務(wù)的種類

1．根據(jù)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后是否通知債務(wù)人，可分為公開型保理業(yè)務(wù)和隱蔽型保理業(yè)務(wù)。公開型保理業(yè)務(wù)即應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后應(yīng)把轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)告知購貨方；而隱蔽型的保理業(yè)務(wù)則不必把應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)告訴購貨方。

2．根據(jù)是否對賣方有追索權(quán)，可以分有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)和無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)。有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)即當(dāng)商業(yè)銀行買斷中小企業(yè)的應(yīng)收賬款后若購貨方不付款或沒有能力付款時可以追索應(yīng)收賬款的賣方；而無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)則是當(dāng)購貨方不付款時不可追索賣方。

3．根據(jù)是否向商品賣方提供融資款項(xiàng)，可分為融資保理和非融資保理。若賣方的流動資金有限，急需資金投入生產(chǎn)時，可要求提供保理的商業(yè)銀行提供最高達(dá)貨款金額80％的融資，為融資型保理，收益較高；若商業(yè)銀行不提供融資，只辦理應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，收取管理費(fèi)時，為非融資型保理業(yè)務(wù)，收益較少。

（三）保理業(yè)務(wù)的組織結(jié)構(gòu)

商業(yè)銀行應(yīng)在總行、各分支行設(shè)立專門經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的部門，分不同的階段開展業(yè)務(wù)，且要建立專項(xiàng)賬戶，具體為：

1．總行授權(quán)、分行執(zhí)行的組織結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行在開展保理業(yè)務(wù)初期，實(shí)行總行授權(quán)、分行執(zhí)行的組織結(jié)構(gòu)。在總行設(shè)立專門的保理業(yè)務(wù)部，由專人管理，負(fù)責(zé)對各分行的保理業(yè)務(wù)進(jìn)行總體規(guī)劃，利用自己具有的戰(zhàn)略[光、從各分支行匯集的信息、先進(jìn)的設(shè)施，結(jié)合自身?xiàng)l件制定有關(guān)實(shí)施保理業(yè)務(wù)的各項(xiàng)事宜及具體實(shí)施方案，并下達(dá)給各分支行，由各地的分支行具體執(zhí)行。

2．分行授權(quán)、支行執(zhí)行的組織結(jié)構(gòu)。隨著商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)的開展和對保理業(yè)務(wù)的進(jìn)一步熟悉，如已經(jīng)成功開展并運(yùn)用保理業(yè)務(wù)5年或10年，則總行僅提供宏觀服務(wù)，允許分行設(shè)立專門負(fù)責(zé)保理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，制定保理業(yè)務(wù)的總體規(guī)劃及實(shí)施方案，授權(quán)支行具體執(zhí)行。

3．支行獨(dú)立開展保理業(yè)務(wù)的組織結(jié)構(gòu)。隨著商業(yè)銀行對保理業(yè)務(wù)的不斷熟悉和完善，運(yùn)用保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險必然進(jìn)一步降低，這時總行應(yīng)放權(quán)，僅進(jìn)行宏觀方面的指導(dǎo)，由各地支行根據(jù)具體情況實(shí)施保理業(yè)務(wù)，保證保理業(yè)務(wù)能夠批量處理、高效運(yùn)行。這樣循序漸進(jìn)，既滿足中小企業(yè)的融資需求又可規(guī)避風(fēng)險。

（四）保理業(yè)務(wù)運(yùn)用策略

商業(yè)銀行實(shí)施保理業(yè)務(wù)不能一刀切，應(yīng)根據(jù)不同類型的中小企業(yè)和保理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)對中小企業(yè)運(yùn)用不同的保理業(yè)務(wù)。

1．在我國現(xiàn)階段，應(yīng)實(shí)行公開型保理業(yè)務(wù)，不實(shí)行隱蔽型保理業(yè)務(wù)。由于我國《合同法》第80條規(guī)定：“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利時，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力。債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的通知不得撤銷，但經(jīng)受讓人同意的除外。”因此，商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)行公開型保理業(yè)務(wù)，因?yàn)樵诠_型保理業(yè)務(wù)中債權(quán)的轉(zhuǎn)讓對銀行有保證，買方有義務(wù)向銀行付款，避免付款環(huán)節(jié)的潛在風(fēng)險。而在隱蔽型保理業(yè)務(wù)中應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的事實(shí)不必通知買方，雖然應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓是有效的，但買方只對銷售商付款，無義務(wù)直接向銀行付款，銷售商收款后，如不守信用，拒絕轉(zhuǎn)款，銀行將面臨風(fēng)險。

2．進(jìn)行客戶（中小企業(yè)）細(xì)分和定位，對于不同的客戶實(shí)行差別服務(wù)。（1）對于治理結(jié)構(gòu)不完善的中小企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)行總行控制，主要開展有追索權(quán)的非融資型保理業(yè)務(wù)或不對其開展保理業(yè)務(wù)，即使開展的保理業(yè)務(wù)是有追索權(quán)的，也要求此類中小企業(yè)提供以下承諾：承諾債權(quán)的有效性、完整性、惟一性、具有可轉(zhuǎn)讓性及價值的充足性，這樣才能保證商業(yè)銀行不受損失或少受損失。（2）對于一些按《公司法》成立的各類自然人、法人設(shè)立的有限責(zé)任公司、股份有限公司和外資企業(yè)，由于這類企業(yè)一般是高科技有前途的企業(yè)，公司治理完善，經(jīng)營良好，有發(fā)展?jié)摿?，?yīng)開展無追索權(quán)的融資型保理業(yè)務(wù)，并可授權(quán)分行受理，擴(kuò)大保理業(yè)務(wù)范圍。這類企業(yè)提供的債權(quán)一般比較符合保理要求，但因保理沒有追索權(quán)，因此，需要敘做保理的中小企業(yè)提供在商業(yè)銀行追償訴訟中給予合作的保證和承擔(dān)有關(guān)費(fèi)用的承諾。（3）對于一些特殊行業(yè)，如石油、電子、太陽能等中小企業(yè)，只要這些企業(yè)在商業(yè)銀行開立有專項(xiàng)賬戶且信用較好，開展保理業(yè)務(wù)的條件可以適當(dāng)放寬，讓分行直接開展無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)并可給予優(yōu)惠條件。

四、完善保理業(yè)務(wù)的配套措施

（一）建立中小企業(yè)征信體系

保理業(yè)務(wù)是基于三方面信任關(guān)系開展的：中小企業(yè)與貨物買方、中小企業(yè)與商業(yè)銀行、商業(yè)銀行與貨物買方，這三方任何一方的信用出現(xiàn)問題都會使保理業(yè)務(wù)不能進(jìn)行，甚至?xí)_亂金融市場經(jīng)濟(jì)秩序，因此，必須加強(qiáng)信用體系建設(shè)。

加強(qiáng)中小企業(yè)的信用建設(shè)，防止債權(quán)轉(zhuǎn)讓陷阱，如債權(quán)人故意將有瑕疵和“注水”的債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，對商業(yè)銀行隱瞞債權(quán)的真實(shí)情況；債權(quán)人轉(zhuǎn)讓債務(wù)后又以債權(quán)人的名義向債務(wù)人追討債務(wù)，而債務(wù)人在不知情的情況下將債務(wù)償還給已沒有債權(quán)資格的原債權(quán)人，或債權(quán)人與債務(wù)人串通使商業(yè)銀行蒙受損失。以上的各種情況都會給商業(yè)銀行開展保理業(yè)務(wù)造成損失。可仿照美國的做法，建立中小企業(yè)信用咨詢系統(tǒng)，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)通過一定方法搜集中小企業(yè)的信用信息并公開，隨時供商業(yè)銀行進(jìn)行查詢，一旦中小企業(yè)有欺詐、瞞騙等行為，就將其列入黑名單，并向社會公布，使其不僅得不到保理服務(wù)還得不到商業(yè)銀行的其他服務(wù)，使其違約成本大于違約收益，這樣才能很好的杜絕中小企業(yè)的不誠實(shí)行為。

具體到商業(yè)銀行要對中小企業(yè)的債權(quán)債務(wù)情況進(jìn)行調(diào)查，具體包括貿(mào)易關(guān)系是否真實(shí)，債務(wù)人不履行債務(wù)的動機(jī)，債務(wù)人償還債務(wù)的態(tài)度，債務(wù)人的償債能力（關(guān)鍵要調(diào)查的內(nèi)容）等，防止債務(wù)變成呆賬、死賬。

（二）建立保理保險制度

目前由于沒有保險公司為保理提供保險，銀行必須獨(dú)自承擔(dān)可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險，風(fēng)險相對較大?？梢越梃b歐美地區(qū)保理商的做法，加強(qiáng)商業(yè)銀行與保險公司的合作，開展保理業(yè)務(wù)保險，在規(guī)范運(yùn)作的基礎(chǔ)上積極有效地防范風(fēng)險。（1）商業(yè)銀行在為中小企業(yè)進(jìn)行保理時，向保險機(jī)構(gòu)繳納保險費(fèi)，保險公司在通過實(shí)地調(diào)研后給予商業(yè)銀行保險。（2）實(shí)行比例保險制，即保險公司在為商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)進(jìn)行保險時，不實(shí)行全額保險，而是按照商業(yè)銀行所承包的金額承保一部分，如60％－80％，這樣可以防止商業(yè)銀行認(rèn)為有了保險而不顧一切的承保中小企業(yè)的債權(quán)債務(wù)，造成較大的風(fēng)險。當(dāng)然，保險比例也不能過低，否則保險就沒有必要了。

（三）完善有關(guān)保理業(yè)務(wù)的法律、法規(guī)

1．修改原有的不適合的法律。（1）我國《合同法》規(guī)定，不能轉(zhuǎn)讓的債權(quán)有：合同性質(zhì)、當(dāng)事人的約定、法律規(guī)定，其他的債權(quán)都可以轉(zhuǎn)讓，因此，除以上三種情況外，其他的債權(quán)保理商原則上都可以接受。但對于保理業(yè)務(wù)所轉(zhuǎn)讓的“金錢債權(quán)”沒有明確的規(guī)定，應(yīng)具體對于保理業(yè)務(wù)所涉及的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行規(guī)定。（2）建立有關(guān)保理業(yè)務(wù)的專門法律，如《保理業(yè)務(wù)合同法》、《保理業(yè)務(wù)糾紛法》、《保理業(yè)務(wù)資格審查法》、《保理業(yè)務(wù)監(jiān)管法》等有關(guān)保理業(yè)務(wù)的專門法律，以規(guī)范保理業(yè)務(wù)的活動。

2．金融監(jiān)管當(dāng)局（銀監(jiān)會）要依據(jù)國家的相關(guān)法律和我國保理業(yè)務(wù)實(shí)施過程中遇到的問題，盡快制訂出符合我國國情的保理業(yè)務(wù)管理法規(guī)和操作細(xì)則，并隨著保理業(yè)務(wù)開展的實(shí)際進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以使我國法規(guī)能夠符合保理業(yè)務(wù)的實(shí)際，對保理業(yè)務(wù)進(jìn)行更好的規(guī)范。

（四）建立國內(nèi)行業(yè)協(xié)會，制定行業(yè)規(guī)范，加強(qiáng)中外合作

建立保理行業(yè)協(xié)會或強(qiáng)化銀行業(yè)協(xié)會在保理業(yè)務(wù)方面的職能，制定嚴(yán)格的行業(yè)規(guī)范，促進(jìn)會員間交流。第一，通過會員之間的信息交流，增加對行業(yè)經(jīng)營規(guī)范行為的認(rèn)同感，加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)聯(lián)系協(xié)作，共同防范風(fēng)險。第二，通過協(xié)會規(guī)范會員的經(jīng)營行為，避免惡性競爭，維持市場秩序，利用其有特定的渠道將會員行為的信息在會員之間傳遞與交流，使會員在市場中形成信譽(yù)約束，從而使其經(jīng)營行為協(xié)調(diào)一致。第三，通過組織協(xié)會會員開展國際交流，引進(jìn)先進(jìn)經(jīng)營理念和管理方法，建立獨(dú)立的風(fēng)險評估和防范機(jī)制，提高會員國際競爭力，促進(jìn)全行業(yè)的健康、有序、協(xié)調(diào)和快速發(fā)展。

五、結(jié)論

目前，我國中小企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款，商業(yè)銀行開展保理業(yè)務(wù)不僅有必要，而且具有很大的發(fā)展空間。但是，商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)并不能解決中小企業(yè)融資的一切難題，特別是中小企業(yè)的初創(chuàng)時期和應(yīng)收賬款較少的中小企業(yè)，因此，真正要解決中小企業(yè)的融資難，必須從多方面入手，建立中小企業(yè)多元化的金融服務(wù)體系。

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第2篇：融資業(yè)務(wù)范文

一、我國的融資融券業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

2010年3月19日，中國證監(jiān)會宣布國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券、廣發(fā)證券作為融資融券首批試點(diǎn)證券公司。2010年3月31日滬深交易所開始正式接受券商的融資融券交易申報，融資融券交易試點(diǎn)正式啟動，我國 A股市場由此正式進(jìn)入 “雙邊市”時代，持續(xù)20年的“單邊市”終成歷史。不過，試點(diǎn)第一天市場反應(yīng)平淡，大部分投資者都持觀望態(tài)度，而且融資數(shù)量遠(yuǎn)大于融券數(shù)量。根據(jù)滬深兩市交易所公布的融資融券首個交易日成交數(shù)，3月31日兩市的交易總量為659萬元，僅為當(dāng)日兩市股票交易量的萬分之0.3。其中，滬市融資余額582.4813萬元，深市融資余額67.0796萬元。滬市融券余額2.4142萬元，深市融券余額7.0895萬元，兩市融資買入的資金總額高達(dá)融券賣出額的69倍。究其原因，主要有兩點(diǎn)：一是融券的難度大于融資，融券標(biāo)的股票即證券公司自營的股票種類及數(shù)量有限，投資者融券需要的證券，證券公司不一定有，但融資沒有這樣的情況，只要有資金，投資者可按自己的意愿買股票。二是從風(fēng)險角度看，融資年利率7.86%，融券費(fèi)率9.86%，融券的風(fēng)險較融資要大，收益率相對也低，而且現(xiàn)在股市震蕩，投資者對股市預(yù)期不明朗，不敢貿(mào)然做空。融資最多不買股票，到期付些利息，但融券必須到期買回還券。在國外，相對融資而言，融券是一個比較敏感的活動，如在美國，融券業(yè)務(wù)不僅需要證監(jiān)會的監(jiān)管，也需要美聯(lián)儲的監(jiān)管，這幾乎是惟一一個需要兩者共同監(jiān)管的活動，所以融券業(yè)務(wù)在整個市場中的地位比較獨(dú)特。

目前階段，融資融券在我國證券市場尚屬一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，還沒有形成轉(zhuǎn)融通機(jī)制。證券公司從事融資融券還不能與其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金和證券的融通， 銀行、保險公司和養(yǎng)老基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)還沒有納入到證券信用交易體系中，證券公司只能以自有資金和自營證券進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)， 這樣就限制了融資融券的交易量，也抑制了融資融券對信用交易價格發(fā)現(xiàn)、熨平價格波動功能的發(fā)揮。

二、我國融資融券業(yè)務(wù)的影響

（一）對證券市場的影響短期內(nèi)，融資融券業(yè)務(wù)的影響較小。較高的融資利率和融券費(fèi)率使投資者望而卻步，50萬的準(zhǔn)入“門檻”使多數(shù)投資者被拒之門外。在融資方面，試點(diǎn)券商自有資金有限，業(yè)務(wù)也有限，初期計劃每家拿出50億的自有資金開展此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，6家合計總規(guī)模300億，相比我國十幾萬億流通市值的證券市場，300億新增資金是個非常小的數(shù)字，加之大部分投資者都持觀望態(tài)度，入市資金相當(dāng)有限；在融券方面，作為標(biāo)的證券的券商自營證券范圍小、種類及數(shù)量有限，很難滿足投資者的需求，所以融券業(yè)務(wù)更少，其規(guī)模也受到限制。轉(zhuǎn)融通制度建立與頒布尚在等待中，短期而言融資融券對市場的影響是心里層面的，其直接影響較小。長期影響在于融資融券的杠桿作用和做空機(jī)制。

從長期來看，融資融券業(yè)務(wù)對市場主要有以下影響：

第一，促進(jìn)市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，穩(wěn)定市場價格。融資融券不但可以為市場合規(guī)地引入貨幣市場增量資金，還提高現(xiàn)有存量資金的運(yùn)用效率，從而有效提高市場的活躍度和流動性，增加市場價格彈性，完善二級市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。表現(xiàn)在，融資融券交易可加快標(biāo)的證券的信息傳遞，將更多的信息融入到證券的價格中，提高市場定價效率，平抑市場價格波動，有助于形成證券市場內(nèi)在的價格穩(wěn)定機(jī)制，減少價格大幅波動的頻率，使證券價格更充分地反映其內(nèi)在價值。長期以來，我國滬深股市只能做多不能做空，從而導(dǎo)致大盤的運(yùn)行呈現(xiàn)“低買高賣”獲取利差的單邊做多交易模式，股市容易暴漲暴跌。但融資融券業(yè)務(wù)開展以后，當(dāng)股票價格被高估時，投資者可以通過融券賣出股票，防止市場泡沫，抑制股價長期處于非理性高位的情況發(fā)生；當(dāng)股票價格被低估時，投資者可以通過融資為市場注入新的流動性，促使股票價格趨于合理，同時，融資業(yè)務(wù)將能進(jìn)行保證金交易的股票用于抵押，實(shí)際上放大了其實(shí)際價值，為資金在市場低迷的時候積極介入提供了更多支持，促進(jìn)股價的上漲，使股票價格與價值相符，在一定程度上促進(jìn)股票市場價格的穩(wěn)定。

第二，改變“單邊市”格局，形成做空機(jī)制。我國的證券市場一直以來只能做多不能做空，這使得投資者只能在股價的上漲過程中獲利。融資融券業(yè)務(wù)的推出結(jié)束了我國股市“單邊市”的歷史，進(jìn)入了“雙邊市”時代，投資者在股價的下跌過程中通過融券賣空也能獲利，市場估值將向合理的水平靠攏，這種雙向交易機(jī)制的建立，加上機(jī)構(gòu)博弈時代的到來，也有效降低了單邊投機(jī)市場走勢出現(xiàn)的概率，為維護(hù)市場穩(wěn)定起到了作用。同時，融資融券業(yè)務(wù)所提供的做空機(jī)制，為股指期貨等其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出鋪平了道路，使得這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)交易策略更加靈活，并加強(qiáng)了基于創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計的可行性。

第三，增強(qiáng)市場的流動性。完整的融資融券交易，一般要通過方向相反的兩次買賣完成，即融資買入證券的投資者，要通過賣出所買入的證券，償還向證券公司借入的資金；融券賣出的投資者，則要通過買入所賣出的證券，償還向證券公司借入的證券。投資者預(yù)期股市上漲時買空、股市下跌時賣空，從自身買空賣空和產(chǎn)生羊群效應(yīng)兩個渠道增加市場交易額，大大提高證券交易的換手率。此外，由于融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿效應(yīng)，只有交存一定比例的保證金就能進(jìn)行相對于保證金數(shù)倍甚至更多的交易，這就可以擴(kuò)大交易籌碼，在一定程度上將放大資金和證券的供求，增加市場交易量，擴(kuò)大證券市場交易的深度，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場的流動性。

第四，改變市場格局與結(jié)構(gòu)，完善市場交易體系。由于參與融資融券的品種是市場中規(guī)模較大、盈利較強(qiáng)、基本面較好的大盤藍(lán)籌股，因此，融資融券推出將提升藍(lán)籌股市場需求、流動性溢價，從而強(qiáng)化投資者的價值投資理念。而在一般情況下，融資的規(guī)模要大于融券的規(guī)模，故會出現(xiàn)大盤股獲得較多買盤追逐的局面。試點(diǎn)階段，由于規(guī)模小，市場效果不甚明顯，但畢竟會產(chǎn)生某種示范效應(yīng)，新的市場機(jī)會將因此產(chǎn)生。從2009年底開始，管理層推動市場交易體系完善，及推動市場規(guī)模擴(kuò)充，加速金融市場發(fā)展的意圖越來越明顯，而推出融資融券就是在這一歷史背景下產(chǎn)生的。

第五，增加市場風(fēng)險，助長投機(jī)和操縱市場行為。事物都有其二面性，融資融券這一全新的市場運(yùn)行模式，雖然具有穩(wěn)定市場的功能，但其具有杠桿效應(yīng)和做空機(jī)制，這使得操縱市場等違法行為更容易發(fā)生，如監(jiān)控不得力，也有可能起到助漲助跌的負(fù)面作用，從而加劇市場波動，帶來大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險。加上我國的融資融券業(yè)務(wù)還處于起步階段，各項(xiàng)法律法規(guī)、政策制度還不成熟，增加了市場風(fēng)險。

（二）對證券公司的影響主要表現(xiàn)在以下方面：

其一，增加利差收入和傭金收入。 融資融券作為一種金融創(chuàng)新，為證券公司提供了新的經(jīng)營業(yè)務(wù)和盈利渠道，對市場交易量和證券公司買賣證券凈收入的貢獻(xiàn)不可忽視，將使得券商的傭金收入和利息收入明顯提升。長期而言可提高券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，拓展創(chuàng)新空間，并為自營業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。

其二，吸引更多的客戶群體。融資融券業(yè)務(wù)的開展將給證券市場注入新的活力，刺激市場的活躍，提升交易量。融資業(yè)務(wù)的展開將提高投資者的購買能力，融券業(yè)務(wù)的推出使得看空的投資者也能參與投資，從而同時吸引看多和看空的投資者參與到市場中來。另外，由于融資融券的杠桿作用和做空機(jī)制，大量的風(fēng)險偏好者和投機(jī)者也參與進(jìn)來，從而增加了市場的活躍性。

其三，增強(qiáng)了證券公司之間的競爭。根據(jù)中國證監(jiān)會《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，只有取得證監(jiān)會融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)許可的證券公司，才能開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。未經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，任何證券公司不得向客戶融資融券。試點(diǎn)資格不僅僅是品牌效應(yīng)，將十分有利于開發(fā)客戶，這就使得一些實(shí)力雄厚的證券公司脫穎而出，能夠享受這個新業(yè)務(wù)帶來的收益，并吸引更多的客戶成為最大贏家。而實(shí)力相對較弱的沒有資格的證券公司就將面臨大額利益和客戶的流失，從而擴(kuò)大了證券公司之間的差距。

其四，增加了證券公司的風(fēng)險。對于證券在獲得融資融券高額盈利的同時，證券公司也面臨著較大的信用風(fēng)險和違約風(fēng)險，且隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，客戶數(shù)量的增多，風(fēng)險也會增大。雖然有一定比例的保證金和擔(dān)保物，但是若到期不能按時償還資金或證券，證券公司還將面臨流動性風(fēng)險。融資融券畢竟放大了客戶的操作風(fēng)險，如果控制不好，很可能就轉(zhuǎn)化為證券公司的風(fēng)險。

（三）對基金的影響 在短期內(nèi)，影響微不足道：試點(diǎn)期間，融資融券業(yè)務(wù)沒有轉(zhuǎn)融通的資金參與，基金無法通過向券商融出證券獲得額外收益，因此短期來講融資融券對基金影響甚微。從長期來看，隨著轉(zhuǎn)融通機(jī)制的形成，證券金融公司的建立，融資融券無疑為基金提供了一種新的盈利模式，但在實(shí)際操作過程中應(yīng)格外注意基金的風(fēng)險控制。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，在融資融券中，交易對手風(fēng)險、再投資風(fēng)險和流動性風(fēng)險值得特別關(guān)注。

（四）對投資者的影響融資融券為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場“單邊市”的狀況，為投資者提供了一種有效規(guī)避市場風(fēng)險的工具和杠桿投資工具，使投資者可以“以小博大”，并使其在跌市中通過融券賣出而盈利成為可能。尤其是在美國金融危機(jī)之后，融資融券業(yè)務(wù)的推出無疑增加了投資者對穩(wěn)定市場的信心，緩解了其對市場單邊下跌的恐懼心理。但是，融資融券在放大投資者收益的同時，也放大了風(fēng)險。投資者在將股票作為擔(dān)保品進(jìn)行融資時，既需要承擔(dān)原有的股票變化帶來的風(fēng)險，又要承擔(dān)新投資股票帶來的風(fēng)險。此外，由于融資融券交易的復(fù)雜程度較高，如果投資者判斷正確，可獲得較大利潤，如判斷失誤或操作不當(dāng)，則投資者的虧損可能比在現(xiàn)金交易方式下更為嚴(yán)重。對融資者而言，如果股價深跌，投資者所投入的資金可能全部損失，還要支付利息，帶來交易成本的增加；對融券者而言，由于引入賣空機(jī)制，投資者博弈的對象是券商，券商之所以融券給投資者是與投資者看跌這只股票方向相反的，投資者應(yīng)清醒地認(rèn)識到，一般情況下，投資者在與券商的博弈中輸多贏少。

三、我國融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險及控制

（一）客戶信用風(fēng)險與違約風(fēng)險 融資融券交易是一種抵押信用交易，增加了借貸關(guān)系和部分保證金交易，對投資者的資金實(shí)力有一定的要求；與商業(yè)銀行信貸相比，融資融券交易的是標(biāo)的證券，授信安全很大程度上取決于投資者的風(fēng)險認(rèn)知能力和風(fēng)險控制能力，不再是銀行授信的還款能力和還款意愿。投資者若不能到期償還債務(wù)，便會給證券公司帶來損失。

第一，建立客戶選擇與授信制度，明確客戶選擇的資金門檻、知識門檻和經(jīng)驗(yàn)門檻。如華泰證券建立合格客戶池，東方證券與銀行共享征信記錄，招商證券設(shè)立推薦人制度，中信證券實(shí)施證書管理。11 家參與啟動試點(diǎn)全網(wǎng)測試的證券公司幾乎都將投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)定在資金100 萬元、開戶18 個月以上，甚至資金200 萬元、開戶24 個月以上。

第二，嚴(yán)格履行風(fēng)險揭示義務(wù)。證券公司應(yīng)與客戶簽訂風(fēng)險揭示書，向客戶明確投資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險，并指定專人講解融資融券的業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程和合同條款.

第三，在符合有關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，確定可沖抵保證金的證券的種類及折算率、客戶可融資買入和融券賣出的證券的種類、保證金比例和最低維持擔(dān)保比例。

第四，建立健全預(yù)警補(bǔ)倉和強(qiáng)制平倉制度。證券公司應(yīng)當(dāng)指定專人實(shí)時監(jiān)控客戶擔(dān)保物價值與客戶債務(wù)價值及其比例的變動情況，當(dāng)該比例低于合同約定的最低維持擔(dān)保比例時，應(yīng)當(dāng)按照約定方式及時通知客戶補(bǔ)足擔(dān)保物。若客戶不能按約定補(bǔ)足擔(dān)保物，維持擔(dān)保比例觸及平倉擔(dān)保比例時，啟動強(qiáng)制平倉。

（二）市場風(fēng)險因不可預(yù)見和控制的因素導(dǎo)致的市場波動、交易異常會造成證券交易所融資融券交易無法正常進(jìn)行、危機(jī)市場安全，或造成客戶擔(dān)保品貶值、維持擔(dān)保比例補(bǔ)足，且證券公司無法實(shí)施強(qiáng)制平倉收回融出資金或證券，從而導(dǎo)致?lián)p失。

其一，規(guī)定融資融券交易的上限，保證資金證券的流動性。一般來說，當(dāng)單只標(biāo)的證券的融資（融券）余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入（融券賣出），當(dāng)該比例下降至20%時，再恢復(fù)其交易。

其二，逐日盯市，對異常交易行為采取限制相關(guān)賬戶交易或暫停交易等措施。

其三，根據(jù)市場波動情況及交易所的信息披露和風(fēng)險提示，調(diào)整擔(dān)保品范圍及品種、可沖抵保證金有價證券的折算率、保證金比例、維持擔(dān)保比例等，以降低可能的損失。

（三）流動性風(fēng)險融資融券規(guī)模失控，對單個客戶融資融券規(guī)模過大、期限過長，會造成證券公司的資產(chǎn)流動性不足。由于現(xiàn)有證券公司的融資渠道較為有限，無法實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)融通，當(dāng)業(yè)務(wù)需求迅速擴(kuò)大時，現(xiàn)有資金可能無法滿足市場的需求，引發(fā)流動性風(fēng)險。證券公司要根據(jù)自由資金和證券狀況，在凈資本總額和比例符合監(jiān)管要求、保持正常的資產(chǎn)流動性、風(fēng)險可承受的前提下確定融資融券業(yè)務(wù)的總規(guī)模。該規(guī)模一旦確定則不得隨意擴(kuò)大，并需通過技術(shù)手段進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控。

（四）業(yè)務(wù)管理風(fēng)險 證券公司融資融券業(yè)務(wù)經(jīng)營中因制度不全、管理不善、控制不力、操作失誤等原因也會引起損失的可能性。應(yīng)對這一風(fēng)險，證券公司應(yīng)制定完備的內(nèi)部控制制度、風(fēng)險管理措施等。對重要的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，如征信調(diào)查、合同簽署、開立賬戶、擔(dān)保品審核、授信審批等實(shí)行雙人雙崗復(fù)核、審批，并強(qiáng)制留痕。

（五）監(jiān)管方面的風(fēng)險 融資融券作為一種全新的市場運(yùn)行模式，是一種以信用為基礎(chǔ)的交易方式，對國家宏觀管理能力提出了更高要求。在市場運(yùn)行初期，由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括自律組織決策失誤、執(zhí)行不力的可能性加大，我國采取的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式也有可能阻礙對融資融券的有效監(jiān)管， 從而放大融資融券的風(fēng)險。

就目前我國的情況來看，應(yīng)從以下方面來加強(qiáng)監(jiān)管：一是完善融資融券法律法規(guī)的制定，規(guī)范市場行為，促進(jìn)交易行為的合規(guī)性、合法性；二是規(guī)定融資融券的抵押物和融資融券的介入對象，以避免因?yàn)閭€股的非系統(tǒng)性風(fēng)險而造成操作風(fēng)險；三是根據(jù)市場變化，及時調(diào)整融資融券操作的條件，增強(qiáng)抗拒系統(tǒng)性風(fēng)險的能力；四是完善第三方存管制度，明確證券公司和商業(yè)銀行的責(zé)任，保證證券和資金的安全；五是加強(qiáng)對證券公司融資融券業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管，糾正違規(guī)現(xiàn)象。

綜合以上分析，融資融券業(yè)務(wù)的推出必定會給市場帶來新的氣象，給投資者提供新的盈利模式，為我國股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)開辟了道路，在我國證券市場發(fā)展史上具有里程碑的意義。但是，在起步階段，我們還應(yīng)該看到在帶來高額收益的同時，融資融券也帶來了成倍的風(fēng)險，因而，加強(qiáng)風(fēng)險控制應(yīng)是當(dāng)前融資融券工作的重點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：融資業(yè)務(wù)范文

【關(guān)鍵詞】融資租賃；稅務(wù)籌劃；研究

2014年，國家和地方出臺了一系列支持融資租賃發(fā)展的政策，行業(yè)發(fā)展環(huán)境進(jìn)一步完善，推動我國融資租賃業(yè)規(guī)模繼續(xù)快速增長，行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢良好，融資租賃在推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、拓寬中小微企業(yè)融資渠道、帶動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面作用進(jìn)一步提升。2014年，國內(nèi)融資租賃企業(yè)融資租賃投資放額超過了5374億元，較之于上年度增加了1510.6億元，增幅39.1%；就業(yè)務(wù)模式來看，直接租賃融資額占比大約22.4%，售后回租賃融資額占比大約61.7%左右。國務(wù)院辦公廳剛剛制定了關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見（〔2015〕68號），融資租賃業(yè)務(wù)的稅務(wù)籌劃過程中，應(yīng)當(dāng)以此作為指導(dǎo)思想。以下將采用案例的形式，就企業(yè)如何進(jìn)行融資租賃進(jìn)行分析。

一、案例分析

某公司為商品流通企業(yè)，屬于增值稅一般納稅人，而且兼營融資業(yè)務(wù)，未經(jīng)過中國人民銀行批準(zhǔn)。該公司根據(jù)A公司所提出的要求，購置一臺大型機(jī)械設(shè)備，價款為500萬元，增值稅額為85萬元，預(yù)計該設(shè)備使用年限在十年左右。根據(jù)公司的具體情況，該公司擬將機(jī)械設(shè)備采用融資租賃方式租給A公司，財務(wù)人員制定了兩套租賃方案：

方案一：租期為10年，期滿后機(jī)械設(shè)備所有權(quán)歸A公司，租金為1000萬元，A公司在每年年初支付給該公司100萬元租金。

方案二：租期為8年，總租金額為800萬元，A公司每年年初支付給該公司100萬元租金，期滿后該公司收回機(jī)械設(shè)備殘值，預(yù)計200萬元。

對于方案一而言，租賃期滿以后，機(jī)械設(shè)備所有權(quán)就會轉(zhuǎn)讓，根據(jù)稅法規(guī)定，對其征收增值稅。假設(shè)A公司也為增值稅一般納稅人，那么該機(jī)械設(shè)備進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣。具體而言，A公司應(yīng)繳納的增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1000÷（1+17%）×17%-85=60.30（萬元）；城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加=60.30×（7%+3%）=6.03（萬元）。由于征收增值稅的融資租賃業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是一種購銷業(yè)務(wù)，因此還要根據(jù)購銷合同征收印花稅（萬分之三），即應(yīng)納印花稅=1000×3/10000=0.3（萬元）；A公司的獲利=1000+（1+17%）-500-6.03-0.3=348.37（萬元）

對于方案二，按稅法規(guī)定，融資租賃業(yè)務(wù)以其向承租者收取的全部價款、價外費(fèi)用（其中包括殘值），減去出租方承擔(dān)的出租貨物的實(shí)際成本后的余額為營業(yè)額。營業(yè)額=800+200-585=415（萬元）；應(yīng)納稅額=415×5%=20.75（萬元）；城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加=20.75×（7%+3%）=2.08（萬元）。該方案下，A公司不需要繳納印花稅，A公司獲利=415-20.75-2.08=392.17（萬元）

基于以上籌劃分析，A公司財務(wù)籌劃過程中，以方案二為宜，按照該方案進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)籌劃，能夠給公司帶來更多的利益。稅務(wù)機(jī)關(guān)通過全面檢查認(rèn)定，A公司在融資租賃業(yè)務(wù)上有偷稅的嫌疑，要求其補(bǔ)交一些城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，而且還要繳納一定的滯納金。A公司在應(yīng)繳稅計算過程中，不應(yīng)采用按照融資租賃業(yè)務(wù)確定的營業(yè)額，而是應(yīng)當(dāng)采用服務(wù)業(yè)確定標(biāo)準(zhǔn)；應(yīng)納城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加=40×（7%+3%）=4（萬元）；同時，根據(jù)稅法規(guī)定，對財產(chǎn)租賃合同中的租賃房屋、飛機(jī)、船舶、機(jī)動車輛以及機(jī)械設(shè)備和器具等合同，按征收印花稅租賃金額的千分之一進(jìn)行征收。應(yīng)納的印花稅=800×1÷1000=0.8（萬元）；A公司獲利=800-44-0.8-585+200=370.2（萬元）。稅務(wù)機(jī)關(guān)據(jù)此判定A公司偷逃稅款19.25（40-20.75）萬元及城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加1.92（4-2.08）萬元，并按天加收滯納稅款萬分之五的滯納金。

在本案例中，因A公司財務(wù)人員對稅收法規(guī)的錯誤應(yīng)用而導(dǎo)致融資租賃業(yè)務(wù)稅收籌劃難見成效，同時也使企業(yè)陷入偷稅的處境，而且還要繳納高額的滯納金。

二、基于案例分析的融資租賃業(yè)務(wù)的稅務(wù)籌劃策略

1.嚴(yán)格遵循稅法規(guī)定

融資租賃業(yè)務(wù)中的稅收籌劃，主要目的在于合法、合理地減輕稅收負(fù)擔(dān)，并且實(shí)現(xiàn)稅收利益的最大化，這就要求稅收籌劃過程中一定要嚴(yán)格遵循稅收法律法規(guī)。上述案例中，融資租賃方式選擇時，A公司選擇第方案二是正確的。然而，由于財務(wù)人員沒有準(zhǔn)確把握當(dāng)前的稅收法規(guī)，因此導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)按偷稅處理，同時還加收了滯納金，最終使A公司得不償失。加強(qiáng)行業(yè)統(tǒng)籌管理，建立內(nèi)外資統(tǒng)一的融資租賃業(yè)管理制度和事中事后監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營范圍、交易規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo)、信息報送、監(jiān)督檢查等方面的統(tǒng)一。引導(dǎo)和規(guī)范各類社會資本進(jìn)入融資租賃業(yè)，支持民間資本發(fā)起設(shè)立融資租賃公司，支持獨(dú)立第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立融資租賃公司，促進(jìn)投資主體多元化。

2.配備專業(yè)稅務(wù)人才

稅收法律法規(guī)具有復(fù)雜性、綜合性特點(diǎn)，單純的依靠會計人員已經(jīng)難以有效滿足融資租賃稅收籌劃的客觀要求。在目前的形勢下，融資租賃業(yè)務(wù)的稅務(wù)籌劃企業(yè)，應(yīng)當(dāng)配備專業(yè)的稅務(wù)人才，以其廣博詳盡的稅收知識，幫助企業(yè)在業(yè)務(wù)決策中最大程度地減輕稅收負(fù)擔(dān)，規(guī)避稅收風(fēng)險。需要強(qiáng)調(diào)的是：稅務(wù)人才還應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理方面的知識，只有這樣才能從大局上準(zhǔn)確把握企業(yè)的稅收籌劃決策。

3.加快行業(yè)創(chuàng)新步伐

面對行業(yè)快速發(fā)展及業(yè)務(wù)需求多樣化發(fā)展趨勢，融資租賃企業(yè)的融資渠道更加豐富，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，并且將在諸多新領(lǐng)域取得新突破。隨著資產(chǎn)證券化制度改革、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，大大減輕了融資租賃企業(yè)對銀行的資金依賴；行業(yè)準(zhǔn)入以及監(jiān)管規(guī)則的放寬，吸引符合條件的各種類型的資本加入。加快發(fā)展中小微企業(yè)融資租賃服務(wù)。鼓勵融資租賃公司發(fā)揮融資便利、期限靈活、財務(wù)優(yōu)化等優(yōu)勢，提供適合中小微企業(yè)特點(diǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)。支持設(shè)立專門面向中小微企業(yè)的融資租賃公司。探索發(fā)展面向個人創(chuàng)業(yè)者的融資租賃服務(wù)，推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。推進(jìn)融資租賃公司與創(chuàng)業(yè)園區(qū)、科技企業(yè)孵化器、中小企業(yè)公共服務(wù)平臺等合作，加大對科技型、創(chuàng)新型和創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)的支持力度，拓寬中小微企業(yè)融資渠道。隨著創(chuàng)投融資租賃的興起，很多滿足小微初創(chuàng)企業(yè)的融資需求，為企業(yè)的轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展，注入了新鮮的血液，極大地推動了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：融資業(yè)務(wù)范文

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)的重要途徑之一，近幾年隨著國內(nèi)市場和法律體制不斷健全、商業(yè)信用環(huán)境不斷改善，從國際貿(mào)易業(yè)務(wù)衍化而來的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)逐漸得到青睞，業(yè)務(wù)量增長迅猛，在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了積極作用。

一、何為供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)

所謂供應(yīng)鏈融資是指從整個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的角度展開綜合授信的貿(mào)易融資，銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系起來提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。此模式中，銀行從核心企業(yè)入手分析整個供應(yīng)鏈情況，通過倉單質(zhì)押、存貨質(zhì)押、票據(jù)貼現(xiàn)等融資形式，為相對弱勢的上下游企業(yè)提供資金支持，保障整個供應(yīng)鏈順暢運(yùn)轉(zhuǎn)。

在這種模式下，商業(yè)銀行作為資金注入者，更多地將風(fēng)險評估放在整個供應(yīng)鏈及該企業(yè)與核心企業(yè)的交易關(guān)系上，很好地實(shí)現(xiàn)了“物流”、“資金流”、“信息流”的三流合一。一方面相對處于弱勢的上下游配套中小企業(yè)得到融資支持，另一方面將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的整體競爭力。

二、供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)特色

供應(yīng)鏈融是以供應(yīng)鏈中核心企業(yè)為主體，聯(lián)系其上下游企業(yè)形成可封閉運(yùn)轉(zhuǎn)的商品流通鏈條，銀行為供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供金融支持。通過供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)合作，銀行為核心企業(yè)及其鏈屬企業(yè)提供結(jié)算、融資等各方面金融服務(wù)，可在鞏固與核心企業(yè)關(guān)系的同時，獲取結(jié)算資金沉淀、實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入、培育優(yōu)質(zhì)中小客戶資源，在供應(yīng)鏈整體不斷增值的同時，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。

與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)具有以下優(yōu)勢：第一，可降低銀行信息調(diào)查成本。供應(yīng)鏈中各個企業(yè)相互交易，形成鏈條，容易產(chǎn)生信息聚集，銀行可通過參與供應(yīng)鏈融資獲取相關(guān)信息，降低信息調(diào)查成本，提高業(yè)務(wù)辦理效率。第二，可彌補(bǔ)單個企業(yè)資信較低的不足。在供應(yīng)鏈融資中，銀行可跳出對單個授信主體的財務(wù)狀況和資產(chǎn)規(guī)模的審查，從分析整個供應(yīng)鏈的真實(shí)性、穩(wěn)定性和可操作性的角度，向原本資信不足的中小企業(yè)提供金融支持，促進(jìn)中小企業(yè)成長。

三、供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)類型

供應(yīng)鏈融資的主要業(yè)務(wù)模式有上游融資和下游融資兩種：上游融資是針對上游供應(yīng)商的供應(yīng)鏈融資，銀行向上游供應(yīng)商提供資金支持，供應(yīng)商利用銀行資金開展業(yè)務(wù)，向位于供應(yīng)鏈下游的核心企業(yè)供貨，核心企業(yè)銷貨后把相應(yīng)款項(xiàng)支付至供貨商在銀行開立的指定賬戶，用于歸還上游供應(yīng)商的相應(yīng)融資。下游融資是針對下游經(jīng)銷商的供應(yīng)鏈融資，銀行向下游經(jīng)銷商提供資金支持，由位于供應(yīng)鏈上游的核心企業(yè)向下游經(jīng)銷商供貨，經(jīng)銷商利用銀行的資金采購貨物進(jìn)行銷售，獲得收入后向銀行償還本金和利息。在核心企業(yè)承諾回購的情況下，如果經(jīng)銷商不能還款時，將由核心企業(yè)通過回購向銀行還款。

根據(jù)申請融資的中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中的位置，供應(yīng)鏈融資品種主要分為兩大類，具體來說：

（一）適用核心企業(yè)上游的中小企業(yè)供貨商的供應(yīng)鏈融資品種

1.應(yīng)收賬款質(zhì)押融資?；诠?yīng)鏈的應(yīng)收賬款融資是指供應(yīng)鏈中的上游中小企業(yè)將未到期的應(yīng)收賬款質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)而獲得資金的融資方式。核心企業(yè)為供貨商的融資提供增信作用，一旦融資企業(yè)還款出現(xiàn)問題，核心企業(yè)以其應(yīng)付供貨商款項(xiàng)作為補(bǔ)充還款來源。金融機(jī)構(gòu)審核時，主要考慮核心企業(yè)的還款能力及整條供應(yīng)鏈的經(jīng)營風(fēng)險和穩(wěn)定程度，而不是中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。這種融資模式要求核心企業(yè)需配合銀行對上游供應(yīng)商的相應(yīng)應(yīng)收賬款進(jìn)行確認(rèn)，應(yīng)收賬款到期后核心企業(yè)需按照合同規(guī)定到期付款。金融機(jī)構(gòu)審核對象的轉(zhuǎn)移，讓供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)有更多的融資機(jī)會，解決其短期融資需求；與此同時，也使核心企業(yè)可以在不過分影響中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)的情況下，適度延長付款期限。

2.保理業(yè)務(wù)。保理業(yè)務(wù)即應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，是指位于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)將應(yīng)收賬款賣給金融機(jī)構(gòu)以獲得資金的融資方式，根據(jù)會計處理方式的不同又可分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)（買斷型）保理。與應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式相同，金融機(jī)構(gòu)在審核時，考慮更多的是核心企業(yè)的還款能力以及整條供應(yīng)鏈的經(jīng)營風(fēng)險和穩(wěn)定程度。當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)也可通過由核心企業(yè)承諾付款或由融資企業(yè)投保履約信用險等方式，降低授信風(fēng)險。

3.訂單融資。訂單融資模式是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)供貨商取得的核心企業(yè)訂單向其提供融資的業(yè)務(wù)。上游中小企業(yè)可憑借擁有的核心企業(yè)的訂單，向金融機(jī)構(gòu)申請融資，核心企業(yè)對上游供應(yīng)商有明確的付款期限且能按合同執(zhí)行，未付貨款成為供應(yīng)鏈融資的主要還款來源。

此外，還有基于國內(nèi)信用證項(xiàng)下的相關(guān)融資、銀行承兌匯票貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)形式，均可作為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)的融資方式。

（二）適用核心企業(yè)下游的中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資品種

1.保兌倉融資。保兌倉融資業(yè)務(wù)是供貨商、采購商和銀行三方互相合作，以銀行信用為載體，銀行承兌匯票、貸款等為工具，物流和資金流相結(jié)合的業(yè)務(wù)品種，適用于位于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)。由于供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)處于弱勢地位，往往需要預(yù)付賬款才能得到原材料，通過保兌倉融資，中小企業(yè)可分批得到所需貨物。這樣，不僅供應(yīng)商可快速得到貨款，而且分銷商也可通過分批取得貨物，即確保貨源穩(wěn)定供應(yīng)，又減少預(yù)付賬款等資金占壓問題。

2.存貨質(zhì)押融資。存貨質(zhì)押融資是指中小企業(yè)將原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等交由金融機(jī)構(gòu)指定的倉儲物流企業(yè)保管并設(shè)置質(zhì)押，并由金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)和物流倉儲公司三方簽署相關(guān)協(xié)議，向金融機(jī)構(gòu)申請信貸支持的融資模式。在這種融資方式中，需要第三方倉儲物流公司的代金融機(jī)構(gòu)行使質(zhì)押職責(zé)。存貨是企業(yè)資金占壓的重要因素，存貨的大量閑置導(dǎo)致現(xiàn)金流的流動不暢，金融機(jī)構(gòu)在授信審查時重點(diǎn)考察中小企業(yè)是否有穩(wěn)定的存貨及長期合作的交易對象，通過對供應(yīng)鏈現(xiàn)金流整體評估，了解供應(yīng)鏈的綜合運(yùn)作狀況。實(shí)際操作中，由于質(zhì)押手續(xù)相對繁瑣且操作風(fēng)險較高，在汽車經(jīng)銷商供應(yīng)鏈融資中經(jīng)常采取由整車廠承擔(dān)調(diào)劑銷售責(zé)任，整車廠、金融機(jī)構(gòu)和物流公司簽訂三方協(xié)議，由物流公司代金融機(jī)構(gòu)對車輛進(jìn)行監(jiān)管的方式操作。

3.倉單質(zhì)押融資。倉單質(zhì)押融資是指中小企業(yè)以金融機(jī)構(gòu)合作物流公司出具的貨物倉單為質(zhì)押，獲得金融機(jī)構(gòu)提供的短期流動資金貸款、銀行承兌匯票、信用證以及保函等融資。倉單質(zhì)押融資重點(diǎn)是質(zhì)押貨物需易于保管、易于變現(xiàn)等，通過多方合作模式將金融機(jī)構(gòu)不易接受的資產(chǎn)變?yōu)檩^易處置的質(zhì)押物。

需注意的是，存貨質(zhì)押融資和倉單質(zhì)押融資實(shí)際既可用于處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)，也適用于位于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)。如果從核心企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中承擔(dān)的責(zé)任來看，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)可分為核心企業(yè)風(fēng)險配合型和核心企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)型等多種方式，對于核心企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保、付款承諾、差額退款或債權(quán)回購等實(shí)際擔(dān)保責(zé)任的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，由于核心企業(yè)對中小企業(yè)控制力更強(qiáng)，承擔(dān)的責(zé)任更明確，因此也是金融機(jī)構(gòu)更易于接受的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)形式。

四、供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)特色案例

隨著小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、典當(dāng)行、第三方支付公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，供應(yīng)鏈融資由原來的銀行、核心企業(yè)、上下游中小企業(yè)、物流公司等四方參與，逐漸呈現(xiàn)出非銀行金融機(jī)構(gòu)直接參與、銀行與第三方物流和第三方支付公司合作、第三方支付公司直接參與等多種合作形式。其中尤以淘寶網(wǎng)和阿里金融、建行自建“善融商務(wù)”及建行與“金銀島”合作等業(yè)務(wù)模式獨(dú)具特色。

（一）阿里金融的“小貸+平臺”模式

淘寶網(wǎng)作為阿里巴巴集團(tuán)旗下的B2C、B2B電子商務(wù)平臺，已吸納大量小微企業(yè)和個人通過其平臺進(jìn)行交易，隨著這些商戶業(yè)務(wù)發(fā)展，存在一定短期融資需求。由于阿里巴巴集團(tuán)通過淘寶網(wǎng)交易平臺數(shù)據(jù)可充分了解商戶的信用記錄、履約情況、回款周期、交易量等信息，對其資金流、物流、信息流有較為全面的分析判斷，通過數(shù)據(jù)挖掘能夠很大程度上解決小微企業(yè)信息不對稱帶來的風(fēng)險控制問題，因此阿里巴巴集團(tuán)通過旗下的阿里巴巴金融給予這些商戶一定額度的短期融資支持，既實(shí)現(xiàn)了利息收入，又扶持了商戶業(yè)務(wù)發(fā)展，繼而又增加了淘寶網(wǎng)和支付寶第三方支付的交易量，實(shí)現(xiàn)了互相促進(jìn)的多贏局面。據(jù)統(tǒng)計，截至2012年6月末，阿里金融從2010年開展自營小貸業(yè)務(wù)以來，累計投放280億元，為超過13萬家小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者提供融資服務(wù)，阿里金融日均利息收入近百萬，在一段時間內(nèi)曾創(chuàng)造日均完成貸款接近10000筆的業(yè)績。

（二）建行與“金銀島”業(yè)務(wù)合作模式

傳統(tǒng)大宗商品交易模式是下游廠家現(xiàn)場看貨并議價、交易，外地廠家電話詢價，付款后由貿(mào)易商發(fā)貨。由于信息不對稱，買賣雙方缺乏信任，存在賣家需占壓大量資金提前備貨、買方現(xiàn)場看貨并需付款后方可提貨的問題。但通過網(wǎng)上B2B交易即可有效降低“看貨”成本及信用風(fēng)險。北京金銀島網(wǎng)絡(luò)科技有限公司構(gòu)建了一套集現(xiàn)貨交易平臺、倉單交易平臺、專業(yè)內(nèi)參資訊、供應(yīng)鏈融資為一體的全方位現(xiàn)貨貿(mào)易解決方案，通過網(wǎng)上“現(xiàn)貨吞吐平臺”，金銀島作為第三方，一方面通過倉庫監(jiān)管方式，保證賣家提供現(xiàn)貨，另一方面設(shè)計交易資金銀行監(jiān)管系統(tǒng)，保證資金安全。這種交易機(jī)制能自動篩選企業(yè)質(zhì)量，把具有合法資質(zhì)的優(yōu)質(zhì)貿(mào)易商“選拔”到金銀島網(wǎng)交所掛牌交易，避免魚龍混雜給買方帶來的可能損害。在貨物核驗(yàn)方面，金銀島與中遠(yuǎn)等大型物流合作，租用倉庫存儲大宗商品。通過這種模式，金銀島將信息流、資金流、物流“三流合一”，封閉運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)安全交易。

針對買賣雙方交易時形成的短期融資、結(jié)算等需求，建行與金銀島、物流公司建立了1+1+1>3的業(yè)務(wù)合作關(guān)系：在物流方面，金銀島與中遠(yuǎn)、中儲等大型物流企業(yè)簽約，確保貨物安全交割；倉庫監(jiān)管方負(fù)責(zé)將貨物變成提單或倉單，由銀行進(jìn)行資金監(jiān)管，同時交換物流和資金流，保障貨款雙向安全；銀行針對賣方備貨需求給予短期融資支持，通過為買賣雙方提供結(jié)算服務(wù)獲得中間業(yè)務(wù)收入和存款沉淀?！敖疸y島”模式通過供應(yīng)鏈融資平臺，聯(lián)合銀行和物流公司為中小企業(yè)提供從事大宗產(chǎn)品貿(mào)易時形成的融資和結(jié)算等服務(wù)，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

五、供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理

供應(yīng)鏈融資作為一種金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是風(fēng)險共擔(dān)的融資模式，可對局部單一客戶風(fēng)險起到防范、轉(zhuǎn)移和規(guī)避作用，但并不能從根本上消除風(fēng)險。商業(yè)銀行還面臨著信息風(fēng)險和操作風(fēng)險，可通過以下方式管理供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險：

（一）建立信用評價體系，有效控制信用風(fēng)險

建立一套對核心企業(yè)、上下游企業(yè)和供應(yīng)鏈整體進(jìn)行評估的有效信用評價體系。核心企業(yè)是供應(yīng)鏈的主體，往往資金雄厚、信用等級高、經(jīng)營規(guī)模大，在很大程度上影響著供應(yīng)鏈的整體實(shí)力。針對核心企業(yè)的信用評價體系需考慮企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營水平、償債能力、盈利能力和發(fā)展前景等多方面因素。上下游企業(yè)往往規(guī)模較小，信用水平較低，對其信用評價并不完全基于其自身的資信狀況，而更多地基于其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易情況，側(cè)重考慮其履行合同的能力、經(jīng)營穩(wěn)定性、內(nèi)部管理水平和與核心企業(yè)的合作歷史等因素。另外，供應(yīng)鏈的整體穩(wěn)定性也是控制信用風(fēng)險的主要指標(biāo)之一。處于供應(yīng)鏈某個環(huán)節(jié)的企業(yè)會深受供應(yīng)鏈整體的影響，如果供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，出現(xiàn)風(fēng)險的概率將增大，需密切關(guān)注供應(yīng)鏈的運(yùn)營情況、企業(yè)間合作的順暢程度、供應(yīng)鏈信息化程度及供應(yīng)鏈整體競爭力等指標(biāo)。

（二）掌握供應(yīng)鏈整體交易情況，關(guān)注企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

在供應(yīng)鏈融資中，需高度重視供應(yīng)鏈中企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，如果供應(yīng)鏈出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，資金償還將陷入困境。因此，應(yīng)充分掌握供應(yīng)鏈上下游企業(yè)間的整體運(yùn)營模式，嚴(yán)格監(jiān)管供應(yīng)鏈融資中的物流與現(xiàn)金流情況，并匹配貨物流與現(xiàn)金流，保證融資金額和可控貨物相對應(yīng)。

（三）綜合運(yùn)用金融產(chǎn)品，有效規(guī)避市場風(fēng)險

為規(guī)避市場變動對抵押品和質(zhì)押物的價值造成不利影響，可引入價格調(diào)整機(jī)制，根據(jù)市場價格變化及時調(diào)整對抵押品和質(zhì)押物的估值，同時可設(shè)定抵質(zhì)押貨物庫存警戒線，較好地控制風(fēng)險敞口。此外，還可綜合利用遠(yuǎn)期交易、期貨、期權(quán)等金融工具達(dá)到保值目的，有效規(guī)避市場風(fēng)險。另外，為避免人為因素或不可抗力對抵質(zhì)押貨物所造成的缺損與滅失，也可通過購買保險的方式加以規(guī)避。

（四）建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，減少發(fā)生風(fēng)險事件

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)涉及大量中小企業(yè)客戶，其經(jīng)營穩(wěn)定性、抵御風(fēng)險和應(yīng)對危機(jī)的能力與大型企業(yè)相比存在明顯差異，建立起及時的預(yù)警機(jī)制尤為重要。風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)可設(shè)定若干需要監(jiān)測的指標(biāo)，當(dāng)一定數(shù)量的指標(biāo)超出正常范圍時，系統(tǒng)需發(fā)出預(yù)警信號。對供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，除監(jiān)測和預(yù)警財務(wù)報表情況外，更要充分關(guān)注整個供應(yīng)鏈的異常情況和突發(fā)事件，以達(dá)到有效的風(fēng)險預(yù)警目的。

第5篇：融資業(yè)務(wù)范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；供應(yīng)鏈融資

【中圖分類號】F8 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

【文章編號】1007-4309（2012）06-0087-1.5

一、優(yōu)化信息化的電子平臺

為保證供應(yīng)鏈金融中物流、資金流與信息流的協(xié)調(diào)，應(yīng)借助信息管理技術(shù)建立物料與資金數(shù)據(jù)共享；借助信息技術(shù)平臺，將供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)組織起來，加強(qiáng)各企業(yè)間信息交流，降低信息傳遞風(fēng)險。建立和完善供應(yīng)鏈金融的信貸管理信息系統(tǒng)、建立對客戶的資料收集制度、資信調(diào)查核實(shí)制度，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與企業(yè)充分合作、信息共享，減少逆向選擇，降低信用風(fēng)險。要以電子化管理手段規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作流程。供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險在于信息的不對稱，銀行對中小企業(yè)狀況不是很了解，導(dǎo)致銀行不敢放款給中小企業(yè)，如果有一個真實(shí)的公共的平臺，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)就能夠發(fā)展的更快更穩(wěn)。如果政府愿意出面搭建這個公共金融服務(wù)鏈平臺，那肯定是解決信息不對稱的最權(quán)威、最有效的途徑，因?yàn)檫@個平臺可以使銀行貸款和企業(yè)各方面信息聯(lián)系在一起，把企業(yè)分散的信息如工商登記系統(tǒng)信息、稅務(wù)系統(tǒng)信息、海關(guān)系統(tǒng)信息、銀行信息、物流中介信息等，整合到一個系統(tǒng)的平臺上，這對于供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。

我們可以借鑒國外銀行在供應(yīng)鏈金融電子系統(tǒng)方面的經(jīng)驗(yàn)，如渣打銀行提供和支持與諸多著名的企業(yè)資源管理系統(tǒng)（ERP）進(jìn)行技術(shù)對接，以方便客戶在最短的時間內(nèi)得到最詳盡有效的收款信息。供應(yīng)鏈電子平臺最底層的是實(shí)現(xiàn)買賣雙方文件和數(shù)據(jù)的電子交換，即無紙化貿(mào)易，針對這個目標(biāo)，招商銀行己經(jīng)開發(fā)了供應(yīng)鏈金融的電子系統(tǒng)。然而還有更高層次的目標(biāo)，在此基礎(chǔ)之上資金流結(jié)算的電子化、第三方供應(yīng)鏈融資的在線響應(yīng)、端到端供應(yīng)鏈融資的決策支持等，商業(yè)銀行要沿著這個路徑一步一步深入發(fā)展電子化供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融能夠借助信息化、網(wǎng)絡(luò)化的技術(shù)手段，會為銀行的金融服務(wù)提供更為安全、及時和低成本的介入點(diǎn)，打造電子化供應(yīng)鏈金融平臺是此項(xiàng)業(yè)務(wù)今后發(fā)展的重點(diǎn)導(dǎo)向之一。

二、健全和完善出口型中小企業(yè)產(chǎn)品定價機(jī)制

現(xiàn)代意義上的銀行營銷強(qiáng)調(diào)的是組合銷售，提供服務(wù)時不再局限于單一產(chǎn)品，而往往根據(jù)客戶所需提供一攬子整體解決方案。所以對供應(yīng)鏈信貸客戶來講，銀行還經(jīng)常會根據(jù)客戶的具體情況提供一些增值服務(wù)，以拉近和客戶的距離，同時賺取更多的利潤。隨著商業(yè)銀行股份制改革步伐的加快，銀行傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大變化，逐步向資產(chǎn)多元化和負(fù)債多樣化發(fā)展，資金主導(dǎo)地位日益突出，資金配置將朝著集約化的方向發(fā)展，如何籌集資金和運(yùn)用資金，就顯得尤為重要。下面從商業(yè)銀行的角度，針對出口型中小企業(yè)融資金融業(yè)務(wù)提出健全和完善產(chǎn)品定價機(jī)制的幾點(diǎn)思路。

首先，要構(gòu)建商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價體系。第一，在制定基準(zhǔn)價格時應(yīng)將有關(guān)成本分?jǐn)偟缴洗尜Y金的籌資成本和借出資金的投資收益上，從而計算出借出資金的收益率；第二，對上存資金價格和借出資金價格按中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品期限種類進(jìn)行差別計價（根據(jù)市場利率進(jìn)行調(diào)節(jié)），以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金價格的調(diào)節(jié)作用；第三，根據(jù)外部資金市場的供求情況、銀行內(nèi)部的收益和風(fēng)險情況，以及出口型中小企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略導(dǎo)向等確定相應(yīng)的調(diào)節(jié)因子，以正確引導(dǎo)資金的流量和流向，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資金配置、控制風(fēng)險、調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略的目的；第四，在信息收集和反饋的基礎(chǔ)上，對出口型中小企業(yè)的信息進(jìn)行分析和甄別，對內(nèi)部資金價格進(jìn)行適時調(diào)節(jié)，以更積極主動地發(fā)揮資金價格的調(diào)節(jié)作用；第五，根據(jù)內(nèi)部資金價格體系，考核各分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門的經(jīng)營業(yè)績，以更好地激勵各分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門經(jīng)營的積極性，實(shí)現(xiàn)整體利潤的最大化經(jīng)營目標(biāo)。

其次，針對出口型中小企業(yè)的借出資金價格亦采用差別定價方法，以優(yōu)化資金配置、控制信用風(fēng)險、傳導(dǎo)銀行長短期經(jīng)營戰(zhàn)略等。由于借出資金的產(chǎn)品、期限不同，其收益率和對利潤的影響也不相同。因此，在制定借出資金價格時，可以根據(jù)融通給出口型中小企業(yè)的資金的不同收益率來確定不同的借出資金價格。計算實(shí)際收益率時，應(yīng)將不良貸款損失從中扣除，并考慮所有借出資金的收益率而非僅僅考慮盈利性資產(chǎn)的收益率。在費(fèi)用分?jǐn)倳r，應(yīng)考慮分?jǐn)偟乃兄苯映杀竞烷g接成本。可以將借出資金分為兩大類：盈利性資產(chǎn)和內(nèi)部資金占用（非盈利性資產(chǎn)）。然后根據(jù)不同借出資金的資產(chǎn)收益率確定借出資金價格。

三、設(shè)計與供應(yīng)鏈融資需求相適應(yīng)的業(yè)務(wù)流程和融資模式

加快供應(yīng)鏈融資政策創(chuàng)新和內(nèi)部流程創(chuàng)新。針對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)重點(diǎn)行業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)和客戶需求，可以通過保兌倉、廠商銀、動產(chǎn)質(zhì)押、國內(nèi)保理、票據(jù)融資、個人/法人按揭等產(chǎn)品（業(yè)務(wù)模式）等的靈活組合，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、保險公司在風(fēng)險控制和轉(zhuǎn)嫁中的作用，創(chuàng)新開發(fā)適合行業(yè)特點(diǎn)、操作性較強(qiáng)且風(fēng)控措施較為完善的行業(yè)服務(wù)方案，并根據(jù)市場形勢和客戶需求變化，不斷對方案內(nèi)容和業(yè)務(wù)模式加以豐富和優(yōu)化，以適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展需要。如：汽車行業(yè)，可以由原來的合格證監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檐囕v質(zhì)押+廠家回購，設(shè)計成為見證回購、合格證保兌倉、信保平臺下的國內(nèi)保理、經(jīng)銷商或直銷模式下的法人按揭等業(yè)務(wù)模式；鋼鐵行業(yè)，通過要求核心企業(yè)承擔(dān)回購或差額退款責(zé)任化解鋼材價格下跌風(fēng)險；工程機(jī)械行業(yè)，在原有的“個人按揭+廠家連帶責(zé)任擔(dān)?！钡慕K端用戶融資模式的基礎(chǔ)上，推出針對經(jīng)銷商的保兌倉方案；電子行業(yè)，在辦理保兌倉業(yè)務(wù)的同時，開發(fā)信保項(xiàng)下的法人賬戶透支方案。在供應(yīng)商服務(wù)方案方面，針對國內(nèi)保理業(yè)務(wù)存在的操作手續(xù)比較復(fù)雜、分行間風(fēng)險與收益不相匹配等問題，為企業(yè)設(shè)計備用貸款+商票貼現(xiàn)/商票質(zhì)押開銀票的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)方案，可以有效緩解了核心生產(chǎn)廠商的中小供應(yīng)商融資瓶頸。

堅(jiān)持業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)信貸風(fēng)險的有效轉(zhuǎn)移。物流銀行是結(jié)合物流、信息流、資金流的金融服務(wù)模式，近年來，國內(nèi)銀行分別針對上游采購、加工生產(chǎn)和下游銷售等不同環(huán)節(jié)，推出了基于預(yù)付款、動產(chǎn)（倉單）、應(yīng)收賬款等方面的融資業(yè)務(wù)。但由于物流銀行在實(shí)際運(yùn)作中存在較大的客戶信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、物流風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，必須依靠強(qiáng)大的信息系統(tǒng)做支持，來實(shí)現(xiàn)對客戶信用評價、融資、物流監(jiān)管、結(jié)算等各個環(huán)節(jié)的實(shí)時監(jiān)控與高效管理。目前銀行推出的物流金融服務(wù)模式需要物流企業(yè)本身具備先進(jìn)的信息系統(tǒng)和完善的內(nèi)部管理，僅適用與大型物流企業(yè)的合作。銀行要全面發(fā)展物流金融，必須解決對中小物流企業(yè)的服務(wù)問題，探索研究針對生產(chǎn)企業(yè)、經(jīng)銷商、物流企業(yè)的整體金融服務(wù)解決方案。而中小物流企業(yè)由于其資金實(shí)力、信用記錄、內(nèi)部管理和信息技術(shù)方面的不足，依靠其自身資源無法獲取銀行融資等相關(guān)服務(wù)。因此，銀行應(yīng)充分利用銀行客戶資源和結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，整合客戶資源、信息資源和技術(shù)資源，搭建跨行業(yè)的綜合性物流金融服務(wù)平臺，改變原有的單一客戶營銷服務(wù)模式，構(gòu)建基于產(chǎn)業(yè)鏈的立體營銷服務(wù)模式。

第6篇：融資業(yè)務(wù)范文

[關(guān)鍵詞]證券公司；融資；融券

[作者簡介]黃少娜，興業(yè)證券股份有限公司深圳景田路證券營業(yè)部存管部經(jīng)理，廣東深圳518034

[中圖分類號]F830.91　[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A　[文章編號]1672－2728(2010)08－0026－03

融資融券交易是境外證券市場普遍實(shí)施的一種成熟的交易制度，是證券市場基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)。融資融券交易機(jī)制具有提高市場流動性、緩沖市場波動、發(fā)現(xiàn)市場合理價格的積極作用，是完善證券市場機(jī)制，優(yōu)化金融市場資源配置的重要手段和途徑。我國融資融券業(yè)務(wù)的逐步開展，對推動我國資本市場向更高層次的發(fā)展、提高投資者參與市場的積極性并促成券商經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變、增強(qiáng)證券公司盈利能力具有顯著意義。

一、融資融券的含義及特征

根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》中的定義，融資融券業(yè)務(wù)，是指在證券交易所或者國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買人證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營活動。根據(jù)上海和深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則中的規(guī)定，融資融券交易，是指投資者向具有上?；蛏钲谧C券交易所會員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。融資融券交易的特征有：雙向交易、保證金與杠桿。融資融券結(jié)束了我國A股市場只能進(jìn)行單邊交易的格局，為投資者提供了賣空渠道，改變現(xiàn)有盈利模式和市場結(jié)構(gòu)。同時保證金模式為投資帶來杠桿效應(yīng)，當(dāng)然也帶來相應(yīng)的風(fēng)險暴露。

二、發(fā)達(dá)國家或地區(qū)融資融券市場發(fā)展?fàn)顩r

(一)美國融資融券市場發(fā)展?fàn)顩r。20世紀(jì)60年代，在美國證券賣空交易開始發(fā)展成為大量日間交易的、由專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)的市場。華爾街上許多龍頭公司不僅獲得了跨越式的利潤增長，而且激起了1929年崩盤及以后一系列的蕭條之后大量極佳的投資機(jī)會。飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)燃起了華爾街上的證券投資熱情，大量的個人投資者和退休基金沖進(jìn)了市場，許多公司利用股價的上漲而發(fā)行混合型證券，如可轉(zhuǎn)換債券，有的公司利用上漲的股價作為資金而參與市場并購浪潮，也帶動了套利交易的發(fā)展和American Depositary Receipts(ADRs)的流行。

20世紀(jì)70年代早期，由于期權(quán)交易的繁榮和B－S期權(quán)定價公式在資本市場上的廣泛運(yùn)用，以及基于期權(quán)的股票借貸行為管理，使得賣空交易得以進(jìn)一步發(fā)展。另外，在供給面上，70年代美國證券托管銀行開始為保險、公司投資組合和慈善基金提供證券出借服務(wù)，很快法律也允許養(yǎng)老金參與證券賣空來獲得更高的收益。到了80年代中期，美國大部分的機(jī)構(gòu)投資者都使用賣空交易，證券賣空也已經(jīng)完全制度化。1980～2007年紐約交易所客戶信用交易融資余額由1470億美元增長到39787億美元，年均復(fù)合增長率12.5％。美國采用的是分散化的信用交易模式，也是典型的市場化融資融券模式。由于美國有發(fā)達(dá)的金融市場、貨幣市場和回購市場，因此美國對信用交易主要依靠市場因素，對券商的借貸關(guān)系并不積極主動地干預(yù)，采取了市場化的授信模式。美國《1933年證券交易法》規(guī)定了市場化的授信模式，券商可以向任何一家合法的聯(lián)邦銀行借款借券?？v觀美國融資融券的悠久歷史，融資融券制度為完善美國金融市場、長期穩(wěn)定市場波動起到重要的作用；在市場化的分散信用交易制度下，金融機(jī)構(gòu)間的合作優(yōu)勢也得到了很好的體現(xiàn)；從證券公司的角度來看，融資融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展給證券公司提供重要的利潤來源；但是關(guān)于賣空交易，仍然存在著很多的問題待于完善。

(二)日本融資融券市場發(fā)展?fàn)顩r。日本于1951年推出保證金交易制度，保證金率及相關(guān)的管理由大藏省進(jìn)行。1954年日本通過了《證券交易法》，在規(guī)范了之前的買空交易的同時，又推出融券賣空制度。很快又成立了日本證券金融公司，專門負(fù)責(zé)提供信用交易的資金。這標(biāo)志著日本的賣空機(jī)制正式確立。1960年，日本規(guī)定允許證券金融公司向客戶提供債券交易融資，這成為證券金融公司發(fā)展的一個新的里程碑。70年代中期以后，隨著債券市場的發(fā)展，債券交易融資規(guī)模一直不斷上升，使原本占主導(dǎo)地位的股票融資交易發(fā)展呈下降趨勢，80年代末跌至最低。90年代后融資融券交易占市場總交易額的比例一直在20％左右。在1997年、1998年和2001年，日本又分別對信用交易規(guī)則進(jìn)行了大量的修改，雖然日本股市一直低迷，但是融資融券的比重一直比較穩(wěn)定，而且個人投資者占信用交易的比重呈不斷上升之勢。

日本是典型的集中授信模式，由于日本金融體系上的主銀行制度，為防止銀行資金在證券市場中可能的滲透性，日本實(shí)行了以證券金融公司為主的專業(yè)化授信模式，日本《證券交易法》專門規(guī)定了集中的授信模式，日本現(xiàn)在主要有三家證券金融公司，即日本證券金融公司、大阪證券金融公司和中部證券金融公司，這三家公司在日本信用交易市場中處于完全壟斷的地位，他們提供股票抵押貸款、股票融資和債券融資等方面的融資融券服務(wù)，而券商在信用交易中的主要功能是作為中介客戶融資融券，并且可以從證券金融公司得到融券資金或借款。日本融資融券發(fā)展歷史也較為悠久，由于采取了政府專門監(jiān)管下的專業(yè)證券金融公司經(jīng)營，從而避免日本主銀行體制可能帶來的過分滲透。另外，債券的融資融券交易是日本的一個特色。

(三)香港融資融券市場發(fā)展?fàn)顩r。1994年1月，香港的融資融券機(jī)制正式出臺，聯(lián)交所推出受監(jiān)管的股票賣空試驗(yàn)計劃，選擇了17家總市值不少于100億港元及流通量不少于50億港元的股票進(jìn)行賣空，采取類似美國的報升規(guī)則，規(guī)定其只能以不低于當(dāng)前最優(yōu)價的價格賣空。1996年3月，聯(lián)交所推出一項(xiàng)修訂計劃，增加可賣空股票的數(shù)目至113只，并取消賣空的報升規(guī)則限制。1998年9月，限制賣空規(guī)則又被恢復(fù)，同時規(guī)定豁免此規(guī)則限制的情況。香港證券市場的成熟度較高，其融資融券的主要模式是分散的信用模式，具有信用交易辦理的券商可以利用自有資金或銀行抵押貸款為客戶提供借貸資金。香港的授信中介是中央結(jié)算公司，它提供自動對盤系統(tǒng)對賣空交易進(jìn)行撮合成交。中央結(jié)算公司建立了股票借貸機(jī)制，首先選擇可供借貸的證券，建立借貸組合，然后提供給信用交易辦理券商，再由券商提供給投資者融券服務(wù)。中央結(jié)算公司在融資融券交易中具有較強(qiáng)的中介和管理作用，但并不直接向投資者服務(wù)，而是由券商向投資者提供服務(wù)，所以，香港市場是一種分散化的市場授信模式。

三、融資融券業(yè)務(wù)的推出對證券公司的影響

(一)融資融券業(yè)務(wù)推出的積極影響。一是信用交易的推開將增加證券公司的利息收入。在融資融券業(yè)務(wù)推出的初始階段，證券公司利用自有的資金及證券，通過為客戶提供融資融券服務(wù)直接從中收取利息；而在此后，隨著證券金融公司的介入和“分散信用”模式的推進(jìn)，證券公司可以從更大規(guī)模的交易中賺取利差。因而，融資融券業(yè)務(wù)的信用交易為證券公司增加了新的盈利渠道。據(jù)相關(guān)資料顯示，美國融資融券業(yè)務(wù)所帶來的利息收入約占證券公司全部營收的15％左右，日本、臺灣等國或地區(qū)的融資融券業(yè)務(wù)所帶來的利息收入也占到全部營收的10％左右。從我國內(nèi)地開展試點(diǎn)以來的情況看，若以8％作為融資融券的統(tǒng)一利率水平，日交易額為1000萬元，每年250個交易日，則融資融券業(yè)務(wù)每年可帶來2億元的利潤，若以6家試點(diǎn)證券公司及另外5家參與試點(diǎn)聯(lián)網(wǎng)的證券公司凈資本的20％為融資融券年交易規(guī)模計，則每年可帶來約30億元的利息收入。

二是融資融券業(yè)務(wù)促進(jìn)了證券交易活躍，將增加證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入。在融資融券業(yè)務(wù)推出之前，我國證券市場一直都是“單邊市場”，缺乏有效的做空機(jī)制。當(dāng)行情出現(xiàn)持續(xù)下跌時，投資者則紛紛遠(yuǎn)離市場，證券公司傭金收入也隨之大減。融資融券業(yè)務(wù)的推出，在為市場提供做空機(jī)制的同時，還可與股指期貨相配合，為投資者提供更為完備的套期保值渠道，能夠降低投資者參與市場的風(fēng)險，提升投資者參與市場的積極性，極大地吸引了場外資金進(jìn)入市場交易。因此，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金收入也必然增加。特別地，在行情看跌時，若沒有融資融券這一做空機(jī)制，交易活躍程度將受到較大沖擊，但利用融資融券工具，投資者可以將融入的證券先賣出，在價格下跌后再買人證券用于償還以實(shí)現(xiàn)盈利。因此，交易的活躍程度將不會受到顯著影響，從而證券公司的傭金收入也將得到較大保障。

三是融資融券業(yè)務(wù)推動投資者專業(yè)性程度的上升，將增加證券公司的中間業(yè)務(wù)收入。由于融資融券業(yè)務(wù)要求投資者對市場行情能有較為準(zhǔn)確、全面的把握。因此，投資者在作出并執(zhí)行融資或融券決策前必然會尋求相關(guān)專業(yè)建議，這將給證券公司為投資者提供更專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的咨詢服務(wù)創(chuàng)造新的契機(jī)。同時，證券公司在融資融券業(yè)務(wù)中還可提供專業(yè)的財務(wù)顧問服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)等，這些中間業(yè)務(wù)的提供也將在一定程度上增加證券公司的中間業(yè)務(wù)收入。

(二)融資融券業(yè)務(wù)推出的潛在風(fēng)險。融資融券業(yè)務(wù)對證券公司帶來的潛在風(fēng)險主要有三個方面：一是融資融券業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險。主要指證券公司在動用自有資金或者證券為投資者融資融券過程中由于市場行情判斷措施所引起的風(fēng)險，例如股票上漲誤判為下跌時，錯誤融出資金。這種風(fēng)險主要是由于證券公司對此業(yè)務(wù)的研究不夠深入以及相關(guān)人員對市場行情判斷出現(xiàn)較大偏差產(chǎn)生的，是一種或有損失。理論上講，如果證券公司的融資融券業(yè)務(wù)量充足，則其資金的融入融出和股票的融入融出可以實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡，因此在整個業(yè)務(wù)的發(fā)展過程中實(shí)現(xiàn)股票風(fēng)險和資金風(fēng)險的自我對沖。但在我國開展融資融券業(yè)務(wù)的試點(diǎn)期間，由于只允許證券公司利用其自有資金和證券從事融資融券業(yè)務(wù)，因此，證券公司很難具有充足的資金和股票規(guī)模，同時其研發(fā)能力和研發(fā)素質(zhì)較發(fā)達(dá)國家相關(guān)機(jī)構(gòu)相差甚遠(yuǎn)，因此潛在的操作風(fēng)險較大。

二是證券公司的流動性風(fēng)險。融資融券的信用交易特征具有放大證券交易量的效應(yīng)，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)所需資金主要是自有資金和依法籌集的資金，當(dāng)資金向客戶融出時，在一定時期內(nèi)就被客戶所占用，在現(xiàn)階段，由于證券公司從外部獲取的資金規(guī)模有限，且期限有嚴(yán)格限定，因此隨著融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，如果到期資金被客戶大量占用，而證券公司無法擴(kuò)展其他有效的籌資渠道，將會造成資金流動性風(fēng)險。

三是客戶的信用風(fēng)險。信用風(fēng)險的發(fā)生主要是由于客戶在其賬面損失超過繳納的保證金后由于實(shí)施違約行為而產(chǎn)生的風(fēng)險。在融資交易中，證券公司以自有或籌措的資金提供給客戶使用，希望獲得相關(guān)的利息和手續(xù)費(fèi)收入，客戶則希望通過融入的資金獲取股票市場中的收益，證券公司和客戶是在承擔(dān)巨大風(fēng)險的前提下獲得這種利益的。如果證券市場出現(xiàn)大規(guī)模的下跌或投資者操作出現(xiàn)失誤，通過信用融入資金的投資者將會遭受超過保證金數(shù)額的虧損而不履行還款協(xié)議，因此證券公司將存在可能無法追回巨額款項(xiàng)的可能。

除此之外，融資融券交易對證券公司的內(nèi)部風(fēng)險管理是一次考驗(yàn)。作為一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，其推出必然會對證券公司內(nèi)部風(fēng)險管理體系形成沖擊。若證券公司不能對內(nèi)部風(fēng)險管理體系進(jìn)行及時有效的完善，則可能對證券業(yè)的健康發(fā)展造成不利影響。

四、完善證券公司融資融券業(yè)務(wù)的對策建議

一是戰(zhàn)略上要充分重視融資融券業(yè)務(wù)。由于融資融券業(yè)務(wù)無論是對整個資本市場，還是對證券公司的經(jīng)營模式、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭格局和投資業(yè)務(wù)、營業(yè)收入等都有相當(dāng)?shù)恼嬗绊?，因而，證券公司必須在準(zhǔn)確把握其風(fēng)險的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略高度對此業(yè)務(wù)予以重視。

二是證券公司應(yīng)努力提升核心競爭力并積極尋求外源性融資擴(kuò)大自身規(guī)模。對于非試點(diǎn)證券公司，由于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)相對較少、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模小等原因，應(yīng)形成具有自身特色并以此提升核心競爭力的規(guī)劃；與此同時，積極實(shí)施股份制改造，尋求外部融資并選擇合適的時機(jī)實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，同時大力拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的規(guī)模和質(zhì)量，搞好綜合投融資業(yè)務(wù)，并據(jù)此轉(zhuǎn)變自身的經(jīng)營模式，為融資融券業(yè)務(wù)的大規(guī)模展開創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第7篇：融資業(yè)務(wù)范文

關(guān)鍵詞：融資融券 交易成本 熔斷機(jī)制

本文受2015年北京市職業(yè)院校教師素質(zhì)提高工程優(yōu)秀青年骨干教師項(xiàng)目資助。

一、融資融券交易的含義

融資融券交易，也叫信用交易，分為融資交易和融券交易。簡單的說，融資交易是指投資者基于“證券價格會上漲”這一預(yù)期，以自有資金或證券作為質(zhì)押品，向具有相應(yīng)資格的證券公司借入資金買入證券，并按照雙方約定的期限賣出融資買入的證券或以自有資金償還借款本金并支付利息，投資者這種向證券公司融入資金買進(jìn)證券的行為稱為“買多”。

融資交易是指投資者基于“證券價格會下跌”這一預(yù)期，以自有資金或證券作為質(zhì)押品，向具有相應(yīng)資格的證券公司借入證券在二級市場賣出，在雙方約定的期限內(nèi)，買入相同數(shù)量和品種的證券或以自有證券歸還券商并支付相應(yīng)的利息費(fèi)用;投資者這種向證券公司融入證券賣出的行為稱為“賣空”。

無論融資交易還是融券交易，核心內(nèi)涵都在于一個“融”字，都是投資者以在一定期限內(nèi)的還本付息為前提條件的資金或證券借貸行為，所以融資融券的本質(zhì)就是一種借貸行為，是借貸關(guān)系在證券市場中的一種表現(xiàn)形式。

二、開展融資融券業(yè)務(wù)的有利方面

（一）開展融資融券業(yè)務(wù)有利于價格發(fā)現(xiàn)

證券市場本身是具有價格發(fā)現(xiàn)功能的。發(fā)達(dá)的證券市場中投資者數(shù)量眾多，每一名市場參與者都可以從公開的渠道快速的獲得各類市場信息，市場的交易運(yùn)行機(jī)制對每一名交易者都是公正和公平的。在這樣的市場中，交易的買賣雙方都可以根據(jù)公開的信息獨(dú)立的對證券價格進(jìn)行預(yù)測、調(diào)整和修正，并且做出決策。買賣的雙方在競價交易的過程中，不斷的調(diào)整自己的預(yù)期，修正自己的報價，所以在連續(xù)交易的過程中證券的價格真實(shí)、連續(xù)地反映著市場上最新的情況。這種在公開、公正、公平的市場環(huán)境中通過高效、競爭的交易運(yùn)行機(jī)制形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程就是所謂的價格發(fā)現(xiàn)。

融資融券交易的開展進(jìn)一步強(qiáng)化了交易雙方對未來價格的預(yù)期。融資融券能否獲利完全取決于投資者對未來某時點(diǎn)上證券價格預(yù)期是否準(zhǔn)確，一旦有信息影響投資者對市場的預(yù)期，會傳遞到市場上通過交易價格反映出來。市場傳遞信息的滯后時間與信息的類型和投資者根據(jù)信息所做出的預(yù)期相關(guān)。一些諸如加息、印花稅調(diào)整等當(dāng)明確而清晰的信息滯后期較短，甚至第一時間就可以做出反應(yīng);而類似對調(diào)控政策的預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化等一些模糊信息，傳遞的滯后期可能較長。一般中小投資者與機(jī)構(gòu)投資者相比在信息獲取、交易速度等方面均處于劣勢，所以相比較而言中小投資者利用模糊信息實(shí)現(xiàn)操作策略的可能性更大。

融資融券機(jī)制的引入，讓交易價格中融入更多的信息，從而現(xiàn)貨市場與期貨市場相比在價格發(fā)現(xiàn)功能上更近了一步。

（二）開展融資融券業(yè)務(wù)有利于增強(qiáng)市場的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制

融資交易中投資者對證券的未來價格的預(yù)期是看漲的，所以當(dāng)某一證券價值被市場低估時，投資者就會通過融資買進(jìn)該證券，從而促使證券價格上漲，當(dāng)價格達(dá)到或超過證券正常價值區(qū)間時，融資買入者會反向賣出所融入證券，從而獲利并償還融入資金;反之，融券交易者會在市場過度投機(jī)時，選擇價格暴漲并偏離其實(shí)際價值的證券融券賣出，從而導(dǎo)致其價格下跌，直至回到正常股指區(qū)間以下，此時融券賣出者可以在市場上以較低價格買入并償還所借證券?？梢娙谫Y融券交易可以有效防止證券價格過渡偏離其正常估值區(qū)間。

一般融資融券業(yè)務(wù)中，無論融資買入還是融券賣出都是需要付出成本的，而且通常融資融券還會受到期限限制，出于成本和期限的考慮，大多數(shù)融資融券交易者都是中短線交易者。當(dāng)市場在短期內(nèi)出現(xiàn)價格的非正常波動時，通常會有大量中短期融資或融券獲利者采取反向操作獲利離場，從而能夠有效熨平價格的震蕩幅度，起到穩(wěn)定價格的作用。

（三）開展融資融券業(yè)務(wù)有利于增強(qiáng)市場流動性

融資交易的開展能夠有效盤活存量資金，加大資金供給，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，從2010年3月31日啟動融資融券業(yè)務(wù)后滬深兩市融資交易余額呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，2015年二季度一度達(dá)到兩萬億以上，即使是市場低迷的三季度也保持在萬億左右;從國外的市場數(shù)據(jù)可以看到，在歐美市場上，融資交易的成交額占股市成交的百分之二十左右，而臺灣地區(qū)市場的這一比例甚至能夠達(dá)到百分之四十。從另一方面看，融券交易中融券賣出的行為明顯起到盤活存量證券加大了短期證券供給的作用。

另外，無論是融資交易還是融券交易都是中短期內(nèi)一買一賣或一賣一買成對交易的，這一特征在中短期內(nèi)增加了交易的頻次，同樣起到增加市場交易量的作用，從而促進(jìn)了證券市場的活躍度，增加了市場的流動性。

（四）開展融資融券業(yè)務(wù)有利于投資者操作策略選擇

投資者可以通過自有資金買入或自有證券賣出操作與融資融券操作的不同搭配選擇形成不同的操作策略。單一策略中，可以通過融資買入后賣出或者融券賣出后買入的策略通過財務(wù)杠桿放大價差收益。

多空策略中，投資者可以在融資買入看多證券的同時融券賣出看空的證券，并且通過調(diào)整多頭與空頭的比例調(diào)整鎖定收益的空間。當(dāng)預(yù)計證券價格日內(nèi)價格波動較大時，可以采取先買入后融券賣出再以券還券或先融券賣出再低價買入還券的T+0操作實(shí)現(xiàn)當(dāng)日鎖定收益或虧損。

配對交易策略的特點(diǎn)是無論市場行情是上漲、下跌還是震蕩都能獲得穩(wěn)定的收益。其中差異配對主要關(guān)注資產(chǎn)的差異性，尋找價差趨于擴(kuò)大的配對組合進(jìn)行操作，買入強(qiáng)勢證券賣出弱勢證券獲取收益;協(xié)整配對注重資產(chǎn)的協(xié)同性，力圖尋找價差趨于縮小的配對組合進(jìn)行操作，買入弱勢證券賣出強(qiáng)勢證券獲取收益。

（五）開展融資融券業(yè)務(wù)有利于投資者風(fēng)險管理

傳統(tǒng)的證券現(xiàn)貨市場基本都是只能做多無法做空的“單邊市”狀態(tài)，因?yàn)槿鄙僮隹諜C(jī)制，所以投資者只能通過低買高賣的方式獲取價差收益，而這種收益模式完全取決于投資者對未來市場的準(zhǔn)確判斷，一旦投資者判斷失誤則只能追加資金補(bǔ)倉或眼睜睜的看著證券被套牢，期待早日解套，即使有投資者順勢而為，在下跌過程中不斷賣出止損或者賣出后在更低價位處買入擴(kuò)股，但依然要承擔(dān)踏空的風(fēng)險。

引入融資融券交易后不僅可以為投資者提供新的交易工具，投資者還可以通過對不同操作策略的選擇及時鎖定收益或虧損，從而有效地規(guī)避市場風(fēng)險。

（六）開展融資融券業(yè)務(wù)有利于改善盈利模式

對于投資者而言，融資融券業(yè)務(wù)的引入成為盈利的又一重要渠道。以往，投資者投資于股票市場的盈利模式只有兩種，一種是獲取分紅派息，另外一種就是期望通過股票價格波動而低買高賣取得的資本利得收入。引入融資融券交易后，投資者不僅可以在上漲的過程中借助杠桿效應(yīng)放大投資收益，而且還可以在市場下跌過程中通過融券賣出的高賣低買操作同樣獲取價差收益。

對于證券公司而言，開展融資融券業(yè)務(wù)為自有資金以及自有證券的應(yīng)用開辟了新渠道。當(dāng)前國內(nèi)各個券商在融資融券業(yè)務(wù)中，融資的利率水平一般在百分之八以上，而融券利息則能達(dá)到百分之十以上，可見融資融券的利息收入已經(jīng)成為證券公司的一項(xiàng)重要收入來源。除此之外，在融資融券的交易過程中證券公司還要按照經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)收取相應(yīng)的交易傭金。所以，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)，不僅拓寬了業(yè)務(wù)范圍，吸引到更多的客戶群體，同時增加了利息和傭金兩項(xiàng)收入，可謂一舉多得。

三、當(dāng)前我國融資融券業(yè)務(wù)存在的問題

（一）投資者從事融資融券交易的門檻較高

當(dāng)前我國證券投資者取得融資融券交易資格存在硬性規(guī)定，即資金量要求達(dá)到五十萬人民幣以上，此外還要求開戶年限達(dá)到半年以上。僅最低資金量一項(xiàng)指標(biāo)就把融資融券交易限定成為“有錢人”的游戲，設(shè)立這一指標(biāo)的初衷是為了對投資者的抗風(fēng)險能力提出要求，而在實(shí)際操作中并沒有要求融資融券賬戶余額始終保持在五十萬以上，所以很多投資者在取得融資融券資格后賬戶余額并非一直保持在五十萬以上。因此這一指標(biāo)的設(shè)置不僅沒有達(dá)到應(yīng)有的目的，反而將大量普通大眾投資者排除在外。

（二）信用交易放大收益的同時也放大了投資者的投資風(fēng)險

融資融券交易的信用交易本質(zhì)決定了投資者可以通過財務(wù)杠桿獲取更大的收益。無論在融資還是融券交易中，由于保證金的存在，只要投資者能夠正確地預(yù)測市場走勢，就可以通過繳納一定數(shù)量的擔(dān)保品或保證金獲取成倍甚至數(shù)倍的融資或融券，從而獲取的收益被成倍的放大。反過來，我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，信用交易是一把“雙刃劍”，當(dāng)市場走向與我們的預(yù)測相反時，我們的損失也同樣是成倍放大的，甚至達(dá)到一定水平時投資者還要面臨因強(qiáng)制平倉而血本無歸的慘境。所以，投資者參與融資融券交易時首先想到的不應(yīng)該是收益的多少而應(yīng)該是自己能夠承擔(dān)多大風(fēng)險，并為此設(shè)置合理的止損線。

（三）融資融券費(fèi)率較高

如前所述，融資融券業(yè)務(wù)的本質(zhì)是一種借貸行為，而借貸關(guān)系的前提是以債務(wù)方承諾在規(guī)定的時間內(nèi)償還本金并支付相當(dāng)數(shù)量的利息作為前提條件的。當(dāng)前我國融資融券業(yè)務(wù)中，融資利率普遍在8.6%左右，融券利率則達(dá)到10.6%的水平，此外有的證券公司在融資融券交易中收取的交易傭金達(dá)到千分之一，這一費(fèi)率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通交易中萬分之二點(diǎn)五的水平。與國外發(fā)達(dá)國家相比如此高的交易成本成為投資者在進(jìn)行投資決策時不得不慎重考慮的重要因素，對于有效刺激融資融券交易的活躍度是不利的。

（四）融資融券交易部分交易細(xì)則還有待進(jìn)一步完善

健全完備的融資融券交易細(xì)則可以有效的穩(wěn)定市場，防止非正常、非理性的市場波動;可以合理而有序地增強(qiáng)市場流動性;可以促進(jìn)市場信息的快速傳遞，高效準(zhǔn)確的形成證券的市場公允價格。目前我國的融券賣出申報中還不接受市價委托，而且申報價格不得低于該證券最新成交價格，這一規(guī)定雖然可以有效控制融券賣出風(fēng)險，但同樣限制了交易的活躍度，如果交易不能及時完成投資者將面臨被要求追加保證金，進(jìn)而會存在被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險，這樣會使得投資者交易意向降低。目前我國證券交易規(guī)則對單日價格進(jìn)行了漲跌停設(shè)置，但是在極端的市場行情下依然無法有效抑制投資者過熱的頭腦，在融資融券的助漲助跌作用下漲跌停制度形同虛設(shè)，在過去的極端市場行情中甚至出現(xiàn)了千股漲停和千股跌停的“奇觀”，所以合理借鑒國外市場的成熟經(jīng)驗(yàn)，引入熔斷機(jī)制是十分必要的。

（五）融資融券業(yè)務(wù)對比失衡，融券業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢

從國外成熟的市場經(jīng)驗(yàn)看，融資業(yè)務(wù)規(guī)模與融券業(yè)務(wù)規(guī)模相比保持在四到八倍屬于合理區(qū)間，然而我國的融資與融券規(guī)模比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這一比例區(qū)間。融資融券業(yè)務(wù)的長期失衡嚴(yán)重阻礙了市場做空機(jī)制的發(fā)揮。由于融資融券標(biāo)的證券的選擇在流通股本、股東人數(shù)、歷史日均換手率、歷史日均漲跌幅等方面都有較為嚴(yán)格的規(guī)定，所以符合條件的標(biāo)的證券數(shù)量相對較少，特別是對融券業(yè)務(wù)來講，標(biāo)的證券數(shù)量的稀少直接導(dǎo)致了融券業(yè)務(wù)規(guī)模較小，從而業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。

四、完善融資融券業(yè)務(wù)的建議

（一）適當(dāng)降低交易者從事融資融券交易門檻

參考借鑒國外成熟市場經(jīng)驗(yàn)降低投資者從事融資融券業(yè)務(wù)的硬性標(biāo)準(zhǔn)，以考慮將投資者的資金準(zhǔn)入門檻設(shè)定為十萬到二十萬之間甚至可以更低，這樣可以使得普通大眾都可以參與到融資融券交易中來，聚少成多可以有效提高市場活躍度。而由于降低資金門檻帶來的相應(yīng)風(fēng)險可以通過，對不同資金量的投資者設(shè)置不同的保證金比例來加以規(guī)避。

（二）合理降低融資融券交易成本

融資融券利息成本，本質(zhì)是一種資金借貸成本，是債務(wù)方所借入資金或者證券的價格。利息成本的高低體現(xiàn)的應(yīng)該是市場自身的供求狀況，融資融券利率應(yīng)該由市場供求決定，所以應(yīng)該逐步完善市場定價機(jī)制，避免過多行政干預(yù)。在市場定價機(jī)制形成完善的初期，我們可以考慮參考借鑒國外成熟市場融資融券相關(guān)費(fèi)率的收取經(jīng)驗(yàn)，可以考慮針對不同投資風(fēng)格的投資者采用不同的融資利率，交易不頻繁的長線投資者采用相對較低些的利率，而對短線投機(jī)者則采用較高的利率，這樣能夠在一定程度降低投資者的平均交易成本，兼顧不同投資者的需求提高投資者整體參與交易的意愿，進(jìn)而顯著增加交易活躍度。

（三）對投資者融資融券的標(biāo)的適當(dāng)放寬，有效擴(kuò)大融券業(yè)務(wù)券源

融資融券業(yè)務(wù)的標(biāo)的選擇直接決定了融資融券交易能夠健康持續(xù)的發(fā)展，但采取過高過嚴(yán)的界定標(biāo)準(zhǔn)選擇投資標(biāo)的又會限制投資者的參與意愿，影響市場的活躍度。所以在標(biāo)的證券的選擇上可以把范圍適當(dāng)放大，除了績優(yōu)股外一些業(yè)績穩(wěn)定、經(jīng)營狀況良好的非績優(yōu)股也可以納入考察視線。在融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后甚至可以考慮采用“負(fù)面清單”制度，只規(guī)定一些明確的不適合作為標(biāo)的證券的條件，除此之外都可以作為標(biāo)的證券參與融資融券業(yè)務(wù)。這樣可以把大多數(shù)上市公司證券納入到融資融券業(yè)務(wù)中來，特別是有效擴(kuò)充了融券業(yè)務(wù)的券源，對促進(jìn)融券業(yè)務(wù)規(guī)模起到積極作用。

（四）引入熔斷機(jī)制，防止價格劇烈波動

熔斷機(jī)制是當(dāng)市場出現(xiàn)大幅波動采取的一種臨時措施，是指對某一證券價格在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個熔斷價格，當(dāng)證券價格達(dá)到熔斷點(diǎn)時，系統(tǒng)自動暫停交易，暫停時間結(jié)束后再繼續(xù)恢復(fù)交易直至達(dá)到漲跌停板或收市。熔斷機(jī)制的設(shè)立相當(dāng)于在市場交易中設(shè)置了一個“減震器”，是在漲跌停板制度觸發(fā)前設(shè)置的一道過渡性閘門，其作用有三個：一是在暫停交易的時間里為市場提供短暫的冷靜期，二是可以通過熔斷價格向投資者提出風(fēng)險警示，三是為有關(guān)方面采取有效的風(fēng)險控制手段和有力措施贏得時間和機(jī)會。

（五）加強(qiáng)投資者風(fēng)險教育，提高投資者素質(zhì)

作為發(fā)展完善融資融券業(yè)務(wù)的總要環(huán)節(jié)，無論證券公司還是證券交易所都有必要也有責(zé)任對投資者進(jìn)行全面的投資風(fēng)險教育。要讓投資者深入理解融資融券的內(nèi)涵，熟悉融資融券交易的規(guī)則，充分認(rèn)識融資融券交易的風(fēng)險，客觀評估自身風(fēng)險承受能力，正確掌握投資策略也手段，合理安排投資結(jié)構(gòu)，科學(xué)理性的做出投資決策。對投資者的培養(yǎng)和教育要常抓不懈，高素質(zhì)的投資者群體是證券市場健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展的重要基石。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：融資業(yè)務(wù)范文

關(guān)鍵詞：融資融券；風(fēng)險；控制

中圖分類號：F830.99 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X(2009)12-0073-02

隨著2008年8月1日起《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》的施行，業(yè)界普遍關(guān)注的融資融券交易終于重新啟動，這標(biāo)志著中國證券市場一次重大的交易制度改革和證券市場新的市場運(yùn)作機(jī)制形成。但由于受到次貸危機(jī)及全球金融風(fēng)暴的影響，融資融券并未在2008年底如期實(shí)施，反觀目前中國的資本市場確實(shí)存在很多不利的因素，而該制度本身的風(fēng)險性也較強(qiáng)。

一、融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險分析

任何事情都是有利有弊的，融資融券交易在放大資金的同時也在放大風(fēng)險。這種業(yè)務(wù)將助長投機(jī)行為，加劇價格波動，并增加整個資本市場風(fēng)險。而通過借貸關(guān)系聯(lián)系在一起的銀行、證券公司也逃脫不了被投資者連帶損失的命運(yùn)。

(一)信用交易對新股發(fā)行的介入的不對稱性

因?yàn)楦鶕?jù)一般規(guī)定，新股在發(fā)行上市半年是不允許融券的，即便最短也有三個月的融券賣空禁止期。而同時，對新股發(fā)行承銷、購券的信用融資在上市以前就存在。這種不對稱的信用交易在保證新股發(fā)行成功中，發(fā)揮非常重要的作用。在一種不對稱的信用交易支持下，市場定價將有利于發(fā)行者，而因?yàn)橛辛诉@種不對稱信用交易的運(yùn)用，發(fā)行者和承銷商也會在利益驅(qū)動下，更為積極地采用市場定價的方式發(fā)行新股。從而提高發(fā)行價格，降低二級市場的獲利空間。

(二)保證金交易的風(fēng)險

抵押品一般是投資者本身賬戶的證券資產(chǎn)，或其他金融資產(chǎn)的形式。通常抵押資產(chǎn)的價值下降時，投資者的其他證券資產(chǎn)價值也是同時下降的。所以“補(bǔ)充維持保證金要求”發(fā)生時，投資者的補(bǔ)償能力可能受到制約而出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

而且，股票市場的波動帶來資產(chǎn)價值的變化和投資者財富的大起大落，杠桿效應(yīng)自動放大這種巨大波動的幅度。當(dāng)投資者選擇保證金交易方式時，其證券組合變成高風(fēng)險資產(chǎn)。當(dāng)股市走低時，杠桿作用對一個高風(fēng)險的證券組合產(chǎn)生“補(bǔ)充維持保證金要求”的概率比對一個低風(fēng)險的證券組合的負(fù)面的放大效應(yīng)要大得多，帶來難以估量的損失。

當(dāng)“補(bǔ)充維持保證金要求”的情況發(fā)生時，由于維持保證金低于最低要求，投資者被要求存放更多的現(xiàn)金或者證券資產(chǎn)進(jìn)入“保證金賬戶”。經(jīng)紀(jì)公司在股票下跌時強(qiáng)行賣掉投資者的股票，投資者就失去了在市場回升時重新盈利補(bǔ)償損失的機(jī)會，經(jīng)紀(jì)公司的強(qiáng)行平倉會造成投資者的巨大損失。更有甚者，經(jīng)紀(jì)公司可能并不等待投資者運(yùn)作補(bǔ)償資金，甚至不必發(fā)出“補(bǔ)充維持保證金要求”，也不給任何通報，就賣出投資者部分或全部的證券資產(chǎn)，以償還貸款。也就是說，在市場不景氣時，保證金交易的投資者不僅損失資本，甚至失去對自己資產(chǎn)的控制。

二、融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制

基于融資融券本質(zhì)上是“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券四種。所以風(fēng)險控制也應(yīng)從信用控制的角度出發(fā)，重點(diǎn)考察業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)各方在信用方面可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

(一)交易制度的風(fēng)險控制

1　在制度設(shè)計上的風(fēng)險控制。重新啟動信用交易時，在制度設(shè)計上要格外注重風(fēng)險控制機(jī)制的設(shè)計。首先，應(yīng)該創(chuàng)造良好的信用交易的大環(huán)境，特別要重視培養(yǎng)信用環(huán)境；其次，在信用交易的制度設(shè)計上更注重風(fēng)險防范和控制，切忌僅僅單一地強(qiáng)調(diào)資金入市的思路。

2　信用交易模式選擇的風(fēng)險控制。國際比較研究表明，證券信用交易具有雙重性，因不同國家及地區(qū)證券市場完善程度的差異，對證券市場發(fā)展具有不同的影響，中國不宜采用證券金融公司主導(dǎo)的集中信用模式作為過渡型制度模式，而是應(yīng)吸收市場化模式和專業(yè)化模式的優(yōu)點(diǎn)，在把市場化信用交易模式作為總體目標(biāo)的前提下，將證券公司融資融券許可證制度作為過渡模式，嚴(yán)格規(guī)定股票信用交易主體的市場準(zhǔn)入條件，只有符合規(guī)定條件的創(chuàng)新類證券公司才有資格申請從事融資融券業(yè)務(wù)，同時要建立信用交易資信評估制度，使證券公司增強(qiáng)風(fēng)險意識，建立健全風(fēng)險控制機(jī)制，謹(jǐn)慎選擇客戶，防范違約風(fēng)險和操作風(fēng)險，有效承擔(dān)信用交易中介功能。

(二)交易主體的風(fēng)險控制

1　投資者風(fēng)險控制。為了保護(hù)券商與投資者的合法權(quán)益，開展融資融券業(yè)務(wù)之前，券商應(yīng)當(dāng)與投資者簽訂融資融券合同。合同中需明確規(guī)定券商及投資者的權(quán)力與義務(wù)。合同中應(yīng)明確規(guī)定融資融券業(yè)務(wù)流程、交易的風(fēng)險與收益以及交易的杠桿效應(yīng)。當(dāng)投資者提交的擔(dān)保物價值與其融資融券債務(wù)之間的比例低于證券交易所規(guī)定比例時，投資者必須按照證券交易所規(guī)定以及合同的約定，補(bǔ)上規(guī)定比例部分的擔(dān)保物。采用二級賬戶體系利于明確融資融券業(yè)務(wù)中的法律關(guān)系，也利于轉(zhuǎn)融通中對抵押資產(chǎn)的運(yùn)用，但要杜絕挪用客戶資產(chǎn)問題。為了防止普通投資者特別是剛剛?cè)胧姓哌^度被套，造成社會動蕩，相關(guān)部門可出臺一些硬性措施制止一部分人從事融資融券業(yè)務(wù)。

2　券商風(fēng)險控制。融資融券交易有較強(qiáng)的杠桿效應(yīng)，能在短時期內(nèi)大規(guī)模增加交易額度，券商可以獲取更多的交易費(fèi)用，但是由于投資者水平難以辨別，使得券商風(fēng)險加大。所以投資者進(jìn)行融資融券時，券商要對投資者的資金實(shí)力、資產(chǎn)來源、信用狀況及過去的交易記錄進(jìn)行嚴(yán)格審查，確保建立第一道有效的防火墻。

3　金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制。金融機(jī)構(gòu)在審查借款券商的抵押證券時，應(yīng)著重審查用于抵押的證券是否具有進(jìn)行融資融券交易的資格以及借款人資信狀況。應(yīng)對其價值進(jìn)行評估，并將評估過程標(biāo)準(zhǔn)化。作為貸前審批的重要依據(jù)。在對證券評估時可對該證券的流通股本、股東人數(shù)、交易規(guī)模、波動性、凈資產(chǎn)、凈收益、公司的發(fā)展前景等指標(biāo)作出明確的規(guī)定。金融機(jī)構(gòu)要按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，制定開展此類業(yè)務(wù)的實(shí)施細(xì)則，并在取得監(jiān)管部門批準(zhǔn)后實(shí)施。券商通過質(zhì)押證券獲取商業(yè)銀行貸款必須簽訂貸款合同，貸款合同應(yīng)明確券商與商業(yè)銀行的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險、收益及風(fēng)險防范措施等事項(xiàng)。同時，實(shí)施細(xì)則不僅要規(guī)定質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的流程，還應(yīng)建立銀監(jiān)會、證監(jiān)會許可的硬性規(guī)定。

(三)交易標(biāo)的物的風(fēng)險控制

1　抵押證券的信用管理。不同證券的質(zhì)量和價格波動性差異很大，將直接影響到信用交易的風(fēng)險水平，因此并不是所有的證券都適合作融資融券交易，而應(yīng)對其資格進(jìn)行認(rèn)定，并將認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)成文化，作為貸前審批的重要依據(jù)。比如在巴塞爾新資本協(xié)議中就明確提出對重要指數(shù)股票和未納人指數(shù)的股票應(yīng)采用不同的質(zhì)押折算系數(shù)。應(yīng)著重審查用于抵

押的證券是否具有進(jìn)行融資融券交易的資格以及借款人資信狀況。

2　信用額度管理。(1)市場整體信用額度的管理。包括對融資保證金比率和融券保證金比率的動態(tài)管理兩個方面。證券公司在融入資金購買證券時，必須繳納一定比例的保證金，并把購得證券交給商業(yè)銀行做抵押，當(dāng)證券價格下跌導(dǎo)致保證金比率低于保證金比利時時，商業(yè)銀行將停止向該證券公司繼續(xù)融資。(2)單只證券信用額度管理。為防止股票被過度融資融券而導(dǎo)致風(fēng)險增加，應(yīng)限制單只股票的信用交易量占公司總股本的比例，規(guī)定當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到上市公司總股本的一定比例時，交易所應(yīng)停止融資買進(jìn)或融券賣出，當(dāng)比率下降時再恢復(fù)交易；當(dāng)融券額已超過融資額時，也應(yīng)停止融券交易，直到恢復(fù)平衡后再重新開始交易。(3)投資者信用額度管理。規(guī)定最低保證金，設(shè)定投資者進(jìn)入證券信用交易的門檻，只允許具有一定風(fēng)險承受能力及資信能力的投資者開設(shè)信用賬戶從事證券信用交易，并根據(jù)投資者的資信狀況設(shè)立不同等級的交易限額。建議以一個季度為期限選擇股票信用交易合約。還要以融資買進(jìn)的全部股票作為擔(dān)保品進(jìn)行抵押；同樣，在融券時，應(yīng)按規(guī)定的比率向證券公司繳納一定的保證金，要以融券賣出的全部價款作為擔(dān)保品進(jìn)行抵押，以預(yù)防可能的未來風(fēng)險。此外，應(yīng)建立信用交易的資信評估制度，資信評估機(jī)構(gòu)將把信用賬戶分為不同風(fēng)險等級，并根據(jù)實(shí)際情況確定信用交易主體的資信等級。這是準(zhǔn)確評價交易主體的資信狀況，授予證券公司信用交易業(yè)務(wù)的資格和對投資者進(jìn)行融資融券的重要依據(jù)，以此實(shí)現(xiàn)證券信用交易風(fēng)險的動態(tài)控制。

3　標(biāo)的證券資格認(rèn)定。允許融資融券的股票應(yīng)該是質(zhì)地比較好的中大型股票，盤子很小的股票被剔除，虧損的ST股票被剔除，漲幅太大或者換手率太高、已經(jīng)有風(fēng)險的股票也被剔除。對股東人數(shù)的規(guī)定實(shí)際上是剔除有莊股嫌疑的股票，因?yàn)榍f股一般股東人數(shù)很少，也應(yīng)被排除在外。

第9篇：融資業(yè)務(wù)范文

摘要：小企業(yè)面臨的融資渠道狹隘、信貸門檻過高等問題多年來未能有效解決，而各商業(yè)銀行面對小企業(yè)的融資需求普遍“惜貸”，信貸資金發(fā)放“一面倒”地向大型企業(yè)、大型項(xiàng)目傾斜，陷入了“扎堆放貸、低價營銷、微利甚至無利可圖”的怪圈。通過探討金融創(chuàng)新的必要性以及如何對商業(yè)銀行小企業(yè)融資業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，以期尋求實(shí)現(xiàn)銀行信貸支持與小企業(yè)融資需求有效對接的路徑，從而達(dá)到扶持小企業(yè)發(fā)展與提升銀行經(jīng)營效益能夠有機(jī)結(jié)合的雙贏局面。

關(guān)鍵詞：小企業(yè)；融資；業(yè)務(wù)創(chuàng)新

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2011）05-0186-02

1 商業(yè)銀行實(shí)施金融創(chuàng)新的必要性分析

從宏觀層面看，我國面臨的金融市場環(huán)境發(fā)展變化促使銀行必須大力開展金融創(chuàng)新，以求生存。首先從金融市場環(huán)境看，隨著金融體制改革的不斷深化，金融市場的開放程度進(jìn)一步加快，外資銀行已被允許在中國境內(nèi)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)和外匯業(yè)務(wù)，目前外資金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和數(shù)量在不斷增加，并且憑借各種新型金融工具和創(chuàng)新金融服務(wù)不斷蠶食本土金融機(jī)構(gòu)的市場份額。而國內(nèi)金融市場競爭不斷加劇，買方市場的局面已逐步形成，國有商業(yè)銀行的壟斷地位被打破，眾多股份制商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)紛紛爭奪市場份額。除了競爭對象的增多，金融競爭的范圍和空間也在不斷拓展，不僅存在著業(yè)務(wù)上的競爭，而且在管理、資本、價格、信息技術(shù)、人才等方面的競爭日趨白熾化。其次從社會需求看，大眾（包括居民和公司）的金融投資意識覺醒，隨著銀行多元化服務(wù)渠道的拓展而增強(qiáng)，他們開始選擇和享用前所未有的金融產(chǎn)品，并根據(jù)自身資金周轉(zhuǎn)特點(diǎn)不斷提出新的要求，以期獲得度身定做的金融產(chǎn)品。再從金融資源配置的角度看，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),優(yōu)化資源配置的要求促使銀行開展金融創(chuàng)新。目前，我國商業(yè)銀行的經(jīng)營觀念還未隨市場的變化而轉(zhuǎn)變，仍然停留在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營上，缺乏對表外業(yè)務(wù)的開發(fā)，貸款種類和服務(wù)對象特定，導(dǎo)致金融業(yè)競爭環(huán)境惡化，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險類型單一，被動性負(fù)債較多，資金來源渠道狹窄，絕大部分局限于傳統(tǒng)的客戶存款上，融資成本居高不下，大大降低了銀行的盈利能力和積累能力。資產(chǎn)方面，主要是貸款，但貸款的對象、方式、品種、數(shù)量和流動性都未能適應(yīng)市場的需求。要解決銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理問題，提高銀行的經(jīng)營效益，就要以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心，突破公存、儲蓄的服務(wù)范疇，加大中間業(yè)務(wù)的研究開發(fā)，大力拓展客戶層面。

2 發(fā)展小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略意義

發(fā)展小企業(yè)融資業(yè)務(wù)對于商業(yè)銀行的自身發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義，這體現(xiàn)在如下兩方面：

其一是大客戶貢獻(xiàn)度下降速度加快，銀行盈利空間逐步縮小。因?yàn)榇罂蛻糍Y金管理水平普遍較高，基本都建立了資金網(wǎng)絡(luò)，資金實(shí)行集約化管理，導(dǎo)致銀行大企業(yè)存款、貸款業(yè)務(wù)份額逐步下降。而且大客戶融資能力較強(qiáng)，直接融資渠道暢通，傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)需求增長不足。

其二是小企業(yè)貢獻(xiàn)度逐步上升，并逐漸成為商業(yè)銀行發(fā)展的戰(zhàn)略性目標(biāo)客戶。銀行對于小企業(yè)客戶貸款的議價能力強(qiáng)，中間業(yè)務(wù)收益水平高，成為新的利潤增長點(diǎn)。從分散風(fēng)險，增加流動性的角度看，商業(yè)銀行可以通過發(fā)展小企業(yè)金融業(yè)務(wù)分散集中度風(fēng)險，對信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整；同時，由于小企業(yè)客戶的信貸需求大部分為短期信貸產(chǎn)品，拓展和開發(fā)適合小企業(yè)特點(diǎn)的短期信貸產(chǎn)品，對于調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險有重要意義。目前，小企業(yè)和個體工商戶的數(shù)量較多，而各家銀行小企業(yè)客戶在總客戶數(shù)中占比例極低，并形成了較大的反差，因此，巨大的小企業(yè)資源和業(yè)務(wù)發(fā)展空間有待挖掘和拓展。

3 小企業(yè)融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新著眼點(diǎn)

從選擇客戶群的著眼點(diǎn)出發(fā)，信貸資源應(yīng)選擇重點(diǎn)進(jìn)行傾斜，“擇優(yōu)支持”是銀行應(yīng)堅(jiān)持的政策取向。因此，首先應(yīng)重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的小企業(yè)。產(chǎn)業(yè)集群往往是一個區(qū)域的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，支配著地方經(jīng)濟(jì)活力，并以小企業(yè)為主，是吸納就業(yè)的主要對象，因而地方政府對產(chǎn)業(yè)集群都鼎力支持。產(chǎn)業(yè)集群的小企業(yè)具有區(qū)域的“根植性”，即小企業(yè)依賴于專業(yè)化市場、協(xié)作配套商和熟悉的客戶，依賴于具有產(chǎn)業(yè)文化背景和制度環(huán)境的區(qū)域，因此從業(yè)選擇的唯一性很強(qiáng)。其次應(yīng)重點(diǎn)支持股份制、民營、外資等經(jīng)濟(jì)成分的小企業(yè)。據(jù)對幾家商業(yè)銀行貸款情況調(diào)查分析得出，不同所有制企業(yè)的風(fēng)險也很不相同。貸款質(zhì)量最好的是股份制企業(yè)，其次為民營企業(yè)，再次為國有企業(yè)，集體企業(yè)和其他企業(yè)（主要是個體工商戶）貸款質(zhì)量較差。

另一著眼點(diǎn)是產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，拓展融資渠道，努力滿足中小企業(yè)全方位、多層次的金融服務(wù)需求。選擇資信良好、產(chǎn)供銷狀況穩(wěn)定的企業(yè)，簽發(fā)、使用商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票等融資工具，辦理貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，支持企業(yè)擴(kuò)大票據(jù)融資,為符合條件的中小企業(yè)提供動產(chǎn)質(zhì)押貸款、品牌質(zhì)押貸款服務(wù)。積極引進(jìn)西方商業(yè)銀行成熟的融資方式，為符合條件的中小企業(yè)辦理保付、包買票據(jù)、福費(fèi)廷等業(yè)務(wù)，以適應(yīng)國內(nèi)外統(tǒng)一市場的發(fā)展和企業(yè)多層次融資要求。要充分利用銀行信息優(yōu)勢、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和便利條件，為小企業(yè)提供多種信息咨詢服務(wù)和系列化的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

4 小企業(yè)銀行融資模式創(chuàng)新探討

從上文提出的小企業(yè)融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新的著眼點(diǎn)出發(fā)，以下就相關(guān)融資模式的創(chuàng)新進(jìn)行探討。

從產(chǎn)業(yè)集聚的角度看，可以考慮推行產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)模式。產(chǎn)業(yè)鏈金融是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的產(chǎn)物,是緩解小企業(yè)融資難以及提高銀行盈利水平的新途徑。其服務(wù)運(yùn)行模式是銀行以產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)為依托，針對產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié),設(shè)計個性化、標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)產(chǎn)品，為整個產(chǎn)業(yè)鏈上的所有企業(yè)提供綜合解決方案，實(shí)現(xiàn)深化銀企合作關(guān)系，并獲取最大收益目標(biāo)的一種服務(wù)模式。銀行通過對產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)和上下游企業(yè)之間資金周轉(zhuǎn)的綜合分析，在有效規(guī)避銀行授信風(fēng)險的前提下，為產(chǎn)業(yè)鏈上的各個企業(yè)提供融資服務(wù)。

對產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)而言，銀行可以為其提供諸如集團(tuán)賬戶管理、投行業(yè)務(wù)等高附加值產(chǎn)品；同時通過對核心企業(yè)的服務(wù)來為其上下游客戶群提供金融服務(wù)。對上游企業(yè)而言，于上游供應(yīng)商與核心企業(yè)之間的物流關(guān)系，以對核心企業(yè)的授信為保障，為上游供應(yīng)商提供授信支持。主要包括采購合同融資、商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)、預(yù)約付款融資、應(yīng)收賬款買斷和綜合保理等幾種操作模式，一方面能夠?yàn)樯嫌喂?yīng)商提供融資支持，確保物流供應(yīng)的及時順暢，促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)鏈的緊密合作；另一方面能夠依托核心企業(yè)為供應(yīng)商解決融資問題，并為核心企業(yè)爭取更優(yōu)惠的供貨條件。對于獲得授信支持的下游企業(yè)而言，協(xié)助核心生產(chǎn)企業(yè)建立一個強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大市場份額，也有助于銀行獲得大量的中小客戶。

產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的主要創(chuàng)新點(diǎn)體現(xiàn)在：

（1）國內(nèi)買方信貸方案是供應(yīng)鏈金融的一種，通過銀行介入，利用產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的信用為其下游客戶向銀行申請融資提供擔(dān)保，從而使供應(yīng)鏈上下游流轉(zhuǎn)更加順暢。

（2）通過對產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的深度營銷，利用核心企業(yè)較強(qiáng)的實(shí)力和良好的信用，突破了傳統(tǒng)小企業(yè)融資擔(dān)保難的瓶頸，為銀行批量營銷小企業(yè)開拓了一片新空間。

（3）核心企業(yè)承擔(dān)了有條件的被追索責(zé)任，并配合銀行實(shí)現(xiàn)對下游客戶物流和資金的管理和監(jiān)控，極大地改善了一般小企業(yè)授信業(yè)務(wù)信息不對稱問題，有效降低了授信風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)鏈金融突破了傳統(tǒng)的銀行對企業(yè)的貸款模式，其金融服務(wù)不再是只針對市場的原料生產(chǎn)者、產(chǎn)品制造者、商品銷售者等產(chǎn)業(yè)鏈上單獨(dú)的企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈金融對產(chǎn)業(yè)鏈整體和交易的評估使許多小企業(yè)也能進(jìn)入銀行的服務(wù)范圍，同時也激發(fā)銀行開發(fā)出很多新的金融產(chǎn)品，增強(qiáng)經(jīng)營的靈活性，從而吸引了更多的客戶群的存款，增加了銀行自身的利潤空間。例如，鋼鐵行業(yè)中，鋼材生產(chǎn)廠家和建筑施工企業(yè)處于強(qiáng)勢地位，而小型鋼材經(jīng)銷商向上游采購需要現(xiàn)款或預(yù)付款提貨，向下游銷售又往往需要對建筑施工企業(yè)等放賬，存在巨大的流動資金缺口和對銀行的信貸資金需求。銀行可以向經(jīng)銷商提供“先貨后票（款）”融資模式―以現(xiàn)貨鋼材質(zhì)押的融資解決方案，以及“先票（款）后貨”融資模式―經(jīng)銷商在取得下游企業(yè)訂單前提下、以未來鋼材貨權(quán)質(zhì)押的融資解決方案。

產(chǎn)業(yè)鏈金融開拓了銀行的客戶群體，提高了銀行的盈利水平。以大中型企業(yè)為核心的小企業(yè)形成了巨大的金融服務(wù)需求市場，但由于小企業(yè)資金實(shí)力有限,具有高度的不確定性，如果單純考慮中小企業(yè)自身的情況，是難以得到銀行資金支持。產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)就是借助于產(chǎn)業(yè)鏈的真實(shí)業(yè)務(wù)背景或預(yù)期應(yīng)收賬款等信用增級條件，使銀行能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)客戶提供授信支持。這種服務(wù)模式能夠密切銀行與整個產(chǎn)業(yè)鏈的合作關(guān)系，進(jìn)而提升銀行的核心競爭力。

參考文獻(xiàn)