信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例精選(九篇)

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第1篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)企業(yè)；信用風(fēng)險(xiǎn)；傳染路徑；管控策略

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對方因種種原因，不愿或無力履行合同條件而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。債券違約是信用風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式。2018年以來，受金融去杠桿、宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、債券集中兌付等多方面影響，我國債券市場累計(jì)違約債券金額達(dá)1176.51億元，這使得企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。集團(tuán)企業(yè)是具有一定規(guī)模的企業(yè)聯(lián)合體，其存在規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈長、多元化經(jīng)營、金字塔結(jié)構(gòu)等特征（納鵬杰等，2017）。集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等形成了內(nèi)部資本市場，其信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出明顯的“傳染性”（李麗、周宗放，2015），產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象（周利國等，2019）。因此，本文基于傳染病模型，結(jié)合我國肺炎疫情防控經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用案例研究的方法，分析了集團(tuán)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑及管控策略。

一、文獻(xiàn)綜述

已有研究集中考察信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的原因、路徑及其效應(yīng)。國外文獻(xiàn)中，Davis&Lo（2001）率先研究信用風(fēng)險(xiǎn)傳染，發(fā)現(xiàn)某一債務(wù)人違約將導(dǎo)致其他債務(wù)人違約的概率增加；Jarrow&Yu（2001）在企業(yè)違約強(qiáng)度模型中引入信用風(fēng)險(xiǎn)傳染；Khanna&Yafeh（2005）指出集團(tuán)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳染由管理控制產(chǎn)生；Brune&Liu（2011）認(rèn)為違約事件不僅會(huì)影響投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)感知，而且會(huì)增強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染性；Hatchett&Kuehn（2009）發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)與宏觀環(huán)境負(fù)相關(guān)，外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境越不景氣，信用傳染效應(yīng)越強(qiáng)；Jorion&Zhang（2009）實(shí)證研究表明信息不對稱會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體間信用風(fēng)險(xiǎn)傳染；Li&Sui（2016）研究發(fā)現(xiàn)集團(tuán)成員企業(yè)間互相擔(dān)保是信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的主要渠道；Chakrabarty&Zhang（2012）利用交易數(shù)量、交易規(guī)模和流動(dòng)性條件等微觀市場結(jié)構(gòu)變量，考察風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)的負(fù)面后果；Thumer&Poledna（2013）發(fā)現(xiàn)某一債務(wù)人發(fā)生實(shí)際債務(wù)違約后，與之存在關(guān)聯(lián)的債務(wù)人發(fā)生債務(wù)違約的概率也會(huì)提高。國內(nèi)文獻(xiàn)中，陳林和周宗放（2010）發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)違約相關(guān)性與母公司持有股權(quán)比例正相關(guān)；肖珉等（2011）發(fā)現(xiàn)不恰當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易會(huì)直接或間接提高集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)；黃賢環(huán)和吳秋生（2017）認(rèn)為集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)傳染最主要原因是存在各種內(nèi)部交易；錢茜等（2019）發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信息傳播對信用風(fēng)險(xiǎn)傳染有重要影響；徐凱等（2020）發(fā)現(xiàn)存在關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)信息對信用風(fēng)險(xiǎn)傳染影響較大；李麗和周宗放（2015）研究表明信用風(fēng)險(xiǎn)傳染強(qiáng)度與母公司債務(wù)優(yōu)先償還次序無關(guān)，而與子公司債務(wù)優(yōu)先償還次序有關(guān)；李光榮等（2020）分析供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)特征，提出信用風(fēng)險(xiǎn)管控對策；納鵬杰等（2017）發(fā)現(xiàn)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)某一上市公司風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，次年集團(tuán)成員上市公司風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升，關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保、債務(wù)是集團(tuán)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳染的重要路徑；張春強(qiáng)等（2019）研究表明信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)行業(yè)傳染后在一級市場具有定價(jià)效應(yīng)，勞動(dòng)密集與產(chǎn)能過剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)更強(qiáng)；寧博等（2020）則發(fā)現(xiàn)市場出現(xiàn)信用債違約后，同城市非違約民營企業(yè)會(huì)進(jìn)行更多向上真實(shí)盈余管理；周利國等（2019）指出信用風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)間存在傳染效應(yīng)，這種效應(yīng)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)特征；張金林和李健（2020）發(fā)現(xiàn)異質(zhì)性個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)傳染性，高密度、低中心型企業(yè)集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)放大風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)。與已有文獻(xiàn)一樣，本文聚焦集團(tuán)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑，探討風(fēng)險(xiǎn)傳染管控策略。然而，已有文獻(xiàn)集中于管理科學(xué)領(lǐng)域，大多運(yùn)用結(jié)構(gòu)模型、數(shù)值仿真、演化博弈等方法。納鵬杰等（2017）率先運(yùn)用集團(tuán)控股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)，使研究范圍拓展到會(huì)計(jì)領(lǐng)域。此后，關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的實(shí)證研究逐步增加，但仍然鮮有案例研究。因此，本文首要貢獻(xiàn)在于豐富了研究方法。其次，已有文獻(xiàn)雖然認(rèn)識到信用風(fēng)險(xiǎn)具有傳染性，但鮮有研究將信用風(fēng)險(xiǎn)傳染和疾病傳染聯(lián)系起來。進(jìn)一步的，我國成功的肺炎疫情防控經(jīng)驗(yàn)對企業(yè)經(jīng)營管理是否具有啟示價(jià)值，仍未得到足夠關(guān)注。因此，本文的貢獻(xiàn)還在于運(yùn)用傳染病模型并結(jié)合肺炎疫情防控經(jīng)驗(yàn)拓展信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的研究視角。

二、理論分析

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑

傳染病模型的基本原理是：病原體從傳染源排出并侵入新的易感宿主，突破其免疫機(jī)能并在一定部位生長繁殖，從而引起不同程度的感染，具體包括病原體產(chǎn)生、傳播、蔓延三個(gè)階段。其中，傳播途徑又可分為直接接觸傳播、非直接接觸傳播及垂直傳播。直接接觸傳播指傳染源與易感者直接接觸，未經(jīng)任何外界因素造成的傳播；非直接接觸傳播指易感者并未與感染源直接接觸，病原體通過其它媒介侵入易感者，如飛沫傳播；垂直接觸傳播指孕婦與胎兒之間傳播。集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑（見圖1）與傳染病模型高度吻合。致險(xiǎn)因素類似病原體，其不斷積累導(dǎo)致施險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，通過直接接觸、非直接接觸、垂直接觸傳播，最終將信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延至受險(xiǎn)企業(yè)?！耙咔椤奔觿∈╇U(xiǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其傳染性增強(qiáng)，擴(kuò)大集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露范圍。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)傳染管控策略

我國的疫情防控經(jīng)驗(yàn)有“三項(xiàng)原則”：控制傳染源、切斷傳播途徑、保護(hù)易感人群。控制傳染源，就是要做到“早發(fā)現(xiàn)、早診斷、早隔離、早治療”；切斷傳播途徑，就是要實(shí)施聯(lián)防聯(lián)控，做好消毒通風(fēng)、體溫檢測，倡導(dǎo)“戴口罩、勤洗手、少聚焦”；保護(hù)易感人群，就是要鼓勵(lì)加強(qiáng)體育鍛煉，針對重點(diǎn)人群與重點(diǎn)場所升級防控措施。集團(tuán)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的管控策略（見圖2）與疫情防控機(jī)制邏輯相似，具體包括控制施險(xiǎn)企業(yè)、切斷傳染路徑、保護(hù)受險(xiǎn)企業(yè)，結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)傳染特點(diǎn)，確定具體的風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

三、案例背景

（一）海航集團(tuán)簡介

海航集團(tuán)于1989年成立，經(jīng)過30多年的高速發(fā)展，海航集團(tuán)已從單一的航空運(yùn)輸企業(yè)發(fā)展為跨國集團(tuán)企業(yè)。2017年6月，國家推動(dòng)海外投資限制政策實(shí)施，海航集團(tuán)海外投資陷入中斷，其開始依靠變賣資產(chǎn)、債務(wù)重組等手段填補(bǔ)債務(wù)。2020年2月29日，海南省政府牽頭的聯(lián)合工作組進(jìn)駐海航集團(tuán)，全面協(xié)助、全力推進(jìn)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)處置。2021年1月29日，海航集團(tuán)破產(chǎn)公告，正式宣布進(jìn)行破產(chǎn)重整。至此，歷時(shí)1年的風(fēng)險(xiǎn)處置工作宣告結(jié)束，海航集團(tuán)踏上拯救與重生的道路。海航集團(tuán)自創(chuàng)立至今，通過大規(guī)模并購擴(kuò)張并購，成為了一家以航空旅游、現(xiàn)代物流和現(xiàn)代金融服務(wù)為三大支柱的服務(wù)產(chǎn)業(yè)綜合運(yùn)營商，覆蓋航空、物流、金融、旅游、置業(yè)、商業(yè)、機(jī)場管理和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)?！胺窝滓咔椤睂：郊瘓F(tuán)造成了巨大沖擊，特別是航空產(chǎn)業(yè)損失慘重。2020年上半年，海航集團(tuán)旗下海航控股公司營業(yè)收入117.12億元，同比下降66.57%，實(shí)現(xiàn)凈利潤-125.41億元，同比下降2214.81%，預(yù)計(jì)全年凈利潤預(yù)虧580億至650億元，海南航空面臨巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，海航集團(tuán)內(nèi)部龐大的資本市場，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等，為信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延提供了良好的條件，集團(tuán)整體的信用風(fēng)險(xiǎn)處于上升趨勢。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與蔓延

巨額的短期債務(wù)是海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的“導(dǎo)火索”。2017年，海航集團(tuán)的短期債務(wù)高達(dá)1852億元，長期債務(wù)高達(dá)3828億元。僅2017年上半年，海航集團(tuán)支付的利息就高達(dá)156億元，同比增長超過100%。盡管大規(guī)模剝離其他板塊業(yè)務(wù)，處置相關(guān)非主業(yè)資產(chǎn)，海航集團(tuán)的流動(dòng)性危機(jī)仍未得到有效緩解。2019年7月，高達(dá)164億元的“16海航02”債券構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，這表明短期債務(wù)造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源。航空產(chǎn)業(yè)是海航集團(tuán)重要的“造血”板塊，然而海南航空背負(fù)巨額債務(wù)，資金鏈岌岌可危，“肺炎疫情”的沖擊進(jìn)一步加劇了其信用風(fēng)險(xiǎn)。2020年，海南航空若干借款、融資租賃款和資產(chǎn)證券化項(xiàng)目均未按照協(xié)議約定按時(shí)償還，累計(jì)未償本息共計(jì)約268.4億元。各類借款逾期行為觸發(fā)違約條款，銀行、債權(quán)人等有權(quán)要求公司償還的借款、融資租賃款、債券本息等共計(jì)971.89億元。事實(shí)表明，信用風(fēng)險(xiǎn)在海航集團(tuán)內(nèi)部不斷蔓延。2017-2018年，海航集團(tuán)到了“千億債務(wù)集中到期，流動(dòng)性困難利劍高懸”的地步，董事長陳峰直言“償債壓力巨大”。為了衡量信用風(fēng)險(xiǎn)程度，本文借鑒陳庭強(qiáng)和何建敏（2014）的研究，選取平均利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算結(jié)果顯示，海航集團(tuán)平均利息保障倍數(shù)呈顯著下降趨勢，從2017年6月的2.95下降至2019年12月的1.22，海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷惡化。2020年突如其來的“肺炎疫情”加劇了海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，使其利息保障倍數(shù)平均值甚至降為負(fù)值，為-0.16。收入下滑、資金短缺、債務(wù)到期，種種因素使得海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，集團(tuán)內(nèi)穩(wěn)健發(fā)展的公司也難免陷入困境，從而凸顯出信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延的嚴(yán)重性。

四、案例分析

（一）海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑

1.直接接觸傳播資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。如表1所示，海航集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要涉及海航控股、供銷大集、海航基礎(chǔ)、渤海租賃四家上市公司。其中，海航控股、渤海租賃與其關(guān)聯(lián)方之間資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易較為頻繁。海航控股主要向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)等資產(chǎn)，渤海租賃主要是向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)收益權(quán)。由于內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易金額較大，關(guān)聯(lián)方承擔(dān)著較大的現(xiàn)金支付壓力，可能誘發(fā)其流動(dòng)性危機(jī)。由此可見，內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是信用風(fēng)險(xiǎn)直接接觸傳播的重要途徑。關(guān)聯(lián)交易。如表2所示，海航集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易主要是租賃業(yè)務(wù)，涉及海航控股、供銷大集、凱撒旅業(yè)、海航科技、渤海租賃五家公司。其中，海航控股、渤海租賃與其關(guān)聯(lián)方之間的交易較為頻繁，租賃業(yè)務(wù)交易金額也呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。海航控股2019年關(guān)聯(lián)租賃交易較2016年增長79.91%；渤海租賃2019年關(guān)聯(lián)租賃較2016年增長160%。渤海租賃的關(guān)聯(lián)出租交易金額非常大，究其原因，主要是為了緩解海航集團(tuán)整體流動(dòng)性壓力。渤海租賃通過向集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)方提供較寬松的信用政策，減輕其資金周轉(zhuǎn)困難。然而，關(guān)聯(lián)方往往在接受租賃服務(wù)后推遲付款，導(dǎo)致渤海租賃現(xiàn)金流陷入困境，資產(chǎn)萎縮，壞賬風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。由此可見，關(guān)聯(lián)租賃交易是信用風(fēng)險(xiǎn)直接接觸傳播的重要途徑。關(guān)聯(lián)擔(dān)保。如表3所示，海航集團(tuán)的內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保主要涉及海航控股、供銷大集、海航基礎(chǔ)、海航科技、渤海租賃五家公司，各公司為關(guān)聯(lián)交易方提供的擔(dān)保金額普遍低于其接受擔(dān)保金額。例如，海航控股2018年接受擔(dān)保金額544.86億元，是提供擔(dān)保金額164.31億元3倍多，可見差距之大。盡管接受擔(dān)保一定程度上能夠增強(qiáng)被擔(dān)保單位的授信額度，幫助其獲得更多外部借款，增強(qiáng)資本市場融資能力，但是一旦被擔(dān)保公司無法按時(shí)償還債務(wù)，擔(dān)保公司必須承擔(dān)代償義務(wù)，這會(huì)導(dǎo)致?lián)９鞠萑肓鲃?dòng)性危機(jī)，從而誘發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染。海航控股作為集團(tuán)內(nèi)部核心公司，其接受擔(dān)保的金額也較大。由于航空業(yè)務(wù)遭受“肺炎疫情”重創(chuàng)，海航控股的償債能力不斷下降，勢必影響為其擔(dān)保的關(guān)聯(lián)方，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)傳播。由此可見，關(guān)聯(lián)擔(dān)保也是信用風(fēng)險(xiǎn)直接接觸傳播的重要途徑。2.非直接接觸傳播相較直接接觸傳播較為明確的傳染路徑，非直接接觸傳播則存在較多不確定。由于集團(tuán)是一個(gè)利益共同體，享有共同的聲譽(yù)，因此負(fù)面聲譽(yù)和恐慌情緒可能是信用風(fēng)險(xiǎn)非直接接觸傳播的重要途徑。當(dāng)集團(tuán)內(nèi)某一公司陷入信用危機(jī)，一方面會(huì)直接影響集團(tuán)內(nèi)其他公司的聲譽(yù)，另一方面也會(huì)使其利益相關(guān)者產(chǎn)生恐慌情緒。這種負(fù)面聲譽(yù)和恐慌情緒積累傳播，可能使集團(tuán)內(nèi)部公司信用風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。海航集團(tuán)面臨著聲譽(yù)危機(jī)，特別是受肺炎疫情的沖擊，變得更加嚴(yán)峻。2020年1月，海南航空緩發(fā)M5級別及以上干部所有工資，一線員工輪休期間不發(fā)放薪酬，并解雇了一批外籍飛行員；渤海租賃出售21架飛機(jī)，總價(jià)51億元。緊接著2月，海南省人民政府成立“海南省海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”入駐海航集團(tuán)，目的是徹底摸清海航債務(wù)狀況，推進(jìn)更有效的救助和重整方案。海航集團(tuán)被“接管”“分拆”的傳言充斥各類媒體。海航集團(tuán)債務(wù)問題由來已久，2015年其資產(chǎn)負(fù)債率便接近80%，此后雖然有所下降，但仍處于較高水平。一方面，海航集團(tuán)不斷加劇的信用風(fēng)險(xiǎn)降低了其整體聲譽(yù)，不利于內(nèi)部成員公司市場交易；另一方面，負(fù)面聲譽(yù)不斷積累，導(dǎo)致銀行降低信用評級、收緊信貸政策，使得部分公司陷入融資難、融資貴的困境，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)。此外，隨著各類負(fù)面輿論在電視、報(bào)紙、自媒體、社交網(wǎng)絡(luò)等的不斷擴(kuò)散，使集團(tuán)的員工、客戶、供應(yīng)商等利益相關(guān)者產(chǎn)生了巨大恐慌，他們不僅失去信心而且試圖撤離，這進(jìn)一步加速了信用危機(jī)的蔓延。3.垂直接觸傳播垂直接觸傳播類似于“母嬰傳播”，其傳染路徑相對明確，即通過股權(quán)控制關(guān)系，信用風(fēng)險(xiǎn)由母公司傳染給子公司，或者由子公司傳染給母公司。其主要原因在于母子公司之間具有相似的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營模式，兩者聯(lián)系緊密，一方遭遇信用風(fēng)險(xiǎn)，勢必傳染給另一方。在海航集團(tuán)中，渤海租賃的控股股東為海航資本，海航集團(tuán)又是100%控股海航資本。渤海租賃采取與海航集團(tuán)相似的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷實(shí)施大規(guī)模并購。2012年，渤海租賃收購香港航空租賃68.78%的股權(quán)，隨后又并購全球第六大集裝箱租賃公司SeacoSRL和第集裝箱租賃公司Cronos。2016年開始，渤海租賃進(jìn)入保險(xiǎn)和證券領(lǐng)域，向多元金融控股平臺(tái)方向發(fā)展。在持續(xù)融資、并購、再融資的模式下，渤海租賃債務(wù)不斷增加，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。2020年，受肺炎疫情的沖擊，“19渤海租賃SCP002”債券本息兌付存在不確定。此外，渤海租賃歸屬母公司的凈利潤同比增長率由-18.9%下降至-69.97%。由此可見，渤海租賃與海航集團(tuán)類似的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營模式，不僅是信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的基礎(chǔ)，也是集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散蔓延的重要途徑。

（二）海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染管控

1.控制施險(xiǎn)企業(yè)第一，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。海南航空本身債務(wù)比例較高，加上“肺炎疫情”沖擊，利潤縮減、資金短缺，信用風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。針對施險(xiǎn)企業(yè)海南航空，應(yīng)該合理安排融資結(jié)構(gòu)，探索不同資金來源組合，拓寬公司融資渠道，最大程度降低債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。第二，創(chuàng)新運(yùn)營模式，主要致力于拓展混合運(yùn)營模式，采取高密度布局、低營銷成本、低管理成本、低票價(jià)，減少座位空間、降低座位成本等方式，有效控制運(yùn)營成本費(fèi)用，緩解運(yùn)營壓力。同時(shí)，通過對現(xiàn)有航空價(jià)格、服務(wù)流程優(yōu)化改造，持續(xù)匹配旅客消費(fèi)需求。第三，調(diào)整租賃安排。為避免租賃政策改變導(dǎo)致營業(yè)成本上升，應(yīng)當(dāng)探索新租賃方式，加強(qiáng)對租賃準(zhǔn)則的解讀，尋找降低公司風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)解決方案，如混合租賃、杠桿租賃等方式。此外，在不違背租賃準(zhǔn)則的要求下，也可以簽署期限短于一年的租賃方式，可以根據(jù)現(xiàn)有合同測算新舊租賃政策對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響程度，選擇最有利于公司發(fā)展的租賃手段。2.切斷傳播途徑第一，合理控制關(guān)聯(lián)程度。集團(tuán)最終控制方應(yīng)當(dāng)全面梳理內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理把控關(guān)聯(lián)程度，采用合適組織架構(gòu)，避免集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)由于過度緊密關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)加速蔓延。此外，集團(tuán)還應(yīng)加強(qiáng)非上市企業(yè)融資能力，減少依靠內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易輸血來支撐資金運(yùn)轉(zhuǎn)。第二，加速回歸核心產(chǎn)業(yè)。集團(tuán)企業(yè)過高的多元化程度，為信用風(fēng)險(xiǎn)傳染創(chuàng)造更多途徑。應(yīng)當(dāng)適時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，從過度多元化到適度“歸核化”，聚焦主業(yè)，建立集團(tuán)企業(yè)核心競爭力，避免盲目投資行為。此外，適當(dāng)出售部分難以管理且與航空業(yè)不相關(guān)的資產(chǎn)回籠現(xiàn)金。第三，有效減輕外界恐慌。外部利益相關(guān)者產(chǎn)生的恐慌情緒可能會(huì)使集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳播速度加快。要有效控制集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生與蔓延，從根源上減少外部各種負(fù)面輿論，改善集團(tuán)整體外部形象與聲譽(yù)。3.保護(hù)受險(xiǎn)企業(yè)第一，建立集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。第一步是審視內(nèi)部環(huán)境，重點(diǎn)關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)閾值，即信用風(fēng)險(xiǎn)防御能力；第二步是識別信用風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注其可能的來源；第三步是衡量和評估致險(xiǎn)因素的傳染性，重點(diǎn)關(guān)注各類關(guān)聯(lián)交易、負(fù)面聲譽(yù)與恐慌情緒以及相似戰(zhàn)略與經(jīng)營模式造成的不利影響；第四步是制定應(yīng)對措施，綜合考慮成本和效益，采取包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)降低以及風(fēng)險(xiǎn)承受等緩解信用風(fēng)險(xiǎn)傳染；第五步是監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)傳染監(jiān)控體系，確保各項(xiàng)流程得到落實(shí)。第二，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。海航集團(tuán)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮航空、旅游、物流等板塊的協(xié)同效應(yīng)。建議將航空機(jī)場基礎(chǔ)設(shè)施整合并入航空板塊，將傳統(tǒng)旅游與IT及互聯(lián)網(wǎng)等深入融合，將傳統(tǒng)物流與電商等產(chǎn)業(yè)有機(jī)結(jié)合。要注重IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將IT產(chǎn)業(yè)與航空、物流、旅游等板塊有效對接，提供差異化的產(chǎn)品與服務(wù)，提升核心競爭力。要形成航空板塊為核心的產(chǎn)業(yè)布局，除實(shí)業(yè)板塊中非機(jī)建產(chǎn)業(yè)和資本板塊外，其余均可與航空板塊整合。通過發(fā)揮集團(tuán)不同產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，提高資源配置效率，增強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

五、結(jié)論與建議

第2篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

關(guān)鍵詞:信用風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)困境 logistic模型 因子分析

信用風(fēng)險(xiǎn)是金融交易活動(dòng)中的一種傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),也是商業(yè)銀行面對的基本風(fēng)險(xiǎn)之一,對于信用風(fēng)險(xiǎn)識別和管理的研究貫穿于商業(yè)銀行的整個(gè)發(fā)展歷程之中。我國是世界上最大的發(fā)展中國家,在目前以及今后很長一段時(shí)期內(nèi),銀行融資都將是企業(yè)籌措資金的最主要方式,銀行體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成了我國金融風(fēng)險(xiǎn)的主要部分。因而深入研究我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)識別及管理問題,不僅是商業(yè)銀行作為微觀金融主體進(jìn)行內(nèi)部管理的自主行為,也是防范商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致銀行信用體系和支付體系崩潰,引發(fā)進(jìn)一步金融危機(jī)的需要。

■一、商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)及其研究綜述

現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或市場交易對手違約而導(dǎo)致的損失的可能性,更為一般地,信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于借款人的信用評級的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場價(jià)值變動(dòng)而引起的損失的可能性。

由于信用風(fēng)險(xiǎn)仍是我國商業(yè)銀行界目前面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn),而且由于我國經(jīng)濟(jì)正處于起飛階段,一定程度上掩蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。對于穩(wěn)健經(jīng)營的商業(yè)銀行業(yè)而言,對信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理顯得更加迫切。盡管近些年來我國商業(yè)銀行對信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理己開始由經(jīng)驗(yàn)主義向科學(xué)化過渡,然而還只處于起步階段,在實(shí)際應(yīng)用中與西方優(yōu)秀的商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)方法體系相比,還存在很明顯的差距。

巴塞爾新資本協(xié)議對于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求,這也是我國銀行業(yè)未來發(fā)展和改革的方向。長遠(yuǎn)來看,我國商業(yè)銀行應(yīng)該參照新資本協(xié)議的精神,積極按照內(nèi)部評級法的實(shí)施要求不斷完善自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。不過就目前而言,我國的銀行尚不具備廣泛推行內(nèi)部評級法的條件,因而這是一個(gè)逐步推行的過程。目前,參考巴塞爾新資本協(xié)議關(guān)于內(nèi)部評級法的規(guī)定,對企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)需要商業(yè)銀行對違約概率(PD)、違約損失率(LGD)、有效期限(M)和違約風(fēng)險(xiǎn)暴露(EAD)等指標(biāo)進(jìn)行測度。而對這些指標(biāo)進(jìn)行測定時(shí),我認(rèn)為目前基于財(cái)務(wù)困境理論的現(xiàn)代分析法是比較實(shí)際的一種度量方法,國內(nèi)外的很多專家和學(xué)者對此進(jìn)行了較為深入的研究。據(jù)悉,目前中國建設(shè)銀行總行也正在對財(cái)務(wù)困境理論進(jìn)行實(shí)證研究,以檢驗(yàn)其準(zhǔn)確性和適用性。在本文,我將選取其中應(yīng)用最廣泛的Logistic模型結(jié)合最新的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行實(shí)證分析,以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷倪m用程度,并在此基礎(chǔ)上對模型提出相應(yīng)的優(yōu)化建議。

■二、基于logistic模型的信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證檢驗(yàn)

(一)模型的構(gòu)建

在商業(yè)銀行評價(jià)企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí),首要考慮的因素就是企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、未來發(fā)展前景等因素。而基于企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的度量模型又以多元線性模型和Logistic模型最為典型。多年來國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究來看, Logistic模型具有非常可信的識別、預(yù)測和推廣能力,是我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)識別的有效工具。

從本質(zhì)上看,logistic模型是一種對于定性變量進(jìn)行回歸分析的模型,在諸多的可以進(jìn)行定性回歸分析的模型中,應(yīng)用最多的是logistic回歸,而logistic回歸分析根據(jù)因變量的取值差異,又可以分為二元logistic回歸和多元logistic回歸兩種類型。在二元logistic回歸分析中,因變量只能取0和1兩個(gè)值(虛擬因變量),而多元logistic回歸模型中,因變量可以取多個(gè)值。本文的分析只涉及到二元logistic。

二元logistic模型的函數(shù)形式為:

上述的函數(shù)形式可以看出,logistic曲線是一個(gè)機(jī)率模型的因變量變化范圍都在0和1之間。Logistic函數(shù)的幾率值被限制在(0,1)之間一個(gè)合理的范圍內(nèi)。上限p=1和下限p=0都是水平漸近線,無論實(shí)際上參數(shù)和自變量如何變化,p都不會(huì)達(dá)到上限點(diǎn)或者下限點(diǎn)。上式中x為自變量,p為因變量,并且有兩個(gè)非常重要的參數(shù)。第一個(gè)是p,第二個(gè)是-a/b。如果自變量和因變量之間呈S型關(guān)系時(shí),就可以利用logistic模型來分析其特征。

由于銀行信貸資料的保密性,本文擬利用中國2009年A股市場公開上市的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為樣本,利用正常上市公司來模擬正常的銀行信貸客戶,用ST公司來模擬信用風(fēng)險(xiǎn)較高的銀行信貸客戶。模型擬選取滬深兩市上市的A股100家,其中正常公司46家, ST公司54家。在對ST公司進(jìn)行選取時(shí),盡量避免選擇由于偶然性事件而導(dǎo)致公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的情況。將模型的總樣本分為經(jīng)營正常組和經(jīng)營高風(fēng)險(xiǎn)組兩種類型,模型樣本總數(shù)為100家。在對具體財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行選取時(shí),本文結(jié)合已有的研究文獻(xiàn)和本研究需要,進(jìn)行了歸類和選擇。具體的指標(biāo)體現(xiàn)了以下兩個(gè)特點(diǎn):首先, 樣本全面反映了樣本企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、償債能力、資產(chǎn)流動(dòng)性、成長性、資本結(jié)構(gòu)狀況等財(cái)務(wù)特征。其次, 指標(biāo)中既有反映企業(yè)當(dāng)前狀況的靜態(tài)指標(biāo), 也有反映未來發(fā)展能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

具體的指標(biāo)分為穩(wěn)定性、流動(dòng)性、贏利性、清償能力性、增長性等五類財(cái)務(wù)指標(biāo),并且加入了地區(qū)(分為東部、中部、西部,三類,分別賦值1,2,3)、行業(yè)類別、公司管理者素質(zhì)(主要是教育背景和從業(yè)年限等資料),等其他的指標(biāo),其中企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和其他數(shù)據(jù)截止到2009年12月31日,數(shù)據(jù)均來源于北京大學(xué)色諾芬數(shù)據(jù)庫,具有很高的準(zhǔn)確度。

(二)實(shí)證檢驗(yàn)

由于計(jì)劃引入模型的具體指標(biāo)包含六大類25組,這其中大多數(shù)是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),他們之間有很多都存在著嚴(yán)重的多重共線性。所以我們在進(jìn)行模型分析時(shí)應(yīng)該采用合理的方法來對指標(biāo)進(jìn)行篩選和檢驗(yàn),通過spss軟件我們可以很容易的達(dá)到這一目的。

第一步:樣本檢驗(yàn)

根據(jù)spss軟件的運(yùn)行結(jié)果,我們可以得出在對數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析之前的案例處理匯總,模型將進(jìn)行回歸分析的所有個(gè)案(100個(gè))都選入作為回歸分析的個(gè)案。并且軟件系統(tǒng)已經(jīng)將初始的因變量-公司類型(0,1)轉(zhuǎn)換為logistic回歸分析中常用的0、1數(shù)值。

第二步:回歸檢驗(yàn)

在進(jìn)行l(wèi)ogistic回歸分析時(shí),比較常用的方法有進(jìn)入、向前條件、向前LR、向前ward、向后條件、向后LR、向后ward幾種方法。在本文的分析中,采用了向前-LR方法,變量一律根據(jù)比分檢驗(yàn)的概率大小依次進(jìn)入方程,并且依據(jù)偏似然比檢驗(yàn)的結(jié)果剔除變量。

迭代歷史記錄顯示,初始的-2LL為137.989,經(jīng)過兩個(gè)步驟共13次的迭代過程,-2LL降為65.433,參數(shù)估計(jì)值分別為1.143和2.071,此時(shí)參數(shù)估計(jì)的更改范圍小于0.001,所以估計(jì)在迭代次數(shù)13處終止,得出的估計(jì)方程的常數(shù)項(xiàng)為-2.335,自變量為每股凈資產(chǎn),和每股收益攤薄凈利潤,其系數(shù)分別為1.143和2.071。

模型匯總中顯示的經(jīng)過兩個(gè)步驟的迭代,Cox & Snell 為0.516,Nagel kerke為0.689,模型的擬合效果可以接受。軟件輸出的分類表反映了模型模擬的準(zhǔn)確度:

分類表顯示經(jīng)過迭代回歸分析之后,在切割值為0.5的情況下,公司類型為0時(shí),有92.6%的預(yù)測準(zhǔn)確性,在公司類型為1時(shí),有82.6%的預(yù)測準(zhǔn)確性,對于整體的個(gè)案有88%的預(yù)測準(zhǔn)確性。這一數(shù)值比初始模塊的54.5%有了很大提高,因而迭代回歸的效果十分明顯。

軟件最后輸出了方程中變量,根據(jù)這一表格我們可以得出模型篩選出的變量以及PD值得計(jì)算公式為:

第三步:待判樣本檢驗(yàn)

根據(jù)上面的回歸方程,對檢驗(yàn)樣本中的35家公司進(jìn)行檢驗(yàn),將35家待檢驗(yàn)公司的每股凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)代入回歸方程,在切割值為0.5的情況下,P大于0.5的公司有16家,P小于0.5的公司有19家,總體準(zhǔn)確度為82.9%。

判斷的結(jié)果說明前面通過邏輯回歸得出的判別模型對于公司狀況的預(yù)測有著比較好的準(zhǔn)確性,總體準(zhǔn)確度達(dá)到82.9%。另外,我們將“信用差”的企業(yè)誤判為“信用好”的企業(yè)為第一類錯(cuò)誤,反之將 “信用好”的企業(yè)誤判為“信用差”的企業(yè)為第二類錯(cuò)誤。通過對樣本的檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)犯第一類錯(cuò)誤的比率要高于犯第二類錯(cuò)誤的比例,在這種情況下事實(shí)上增大了銀行產(chǎn)生不良貸款的風(fēng)險(xiǎn),這一點(diǎn)需要注意,要在具體實(shí)踐中盡量避免第一類錯(cuò)誤的發(fā)生。

■三、模型的優(yōu)化分析及政策建議

根據(jù)本文的實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)在諸多的信用風(fēng)險(xiǎn)識別模型中,logistic模型的出現(xiàn)和應(yīng)用雖然比較早,但是我國商業(yè)銀行利用logistic模型來評估貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然有著較高的準(zhǔn)確率,而且操作簡便。所以logistic模型可以作為一種介于我國商業(yè)銀行以前常用的信用風(fēng)險(xiǎn)定性分析法與目前國際先進(jìn)的銀行應(yīng)用的內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型之間的過渡形式。然而logistic模型本質(zhì)上是一種財(cái)務(wù)計(jì)量模型,在模型本身和使用范圍上都存在一定的局限性。

首先,就模型本身而言,logistic模型在對相對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)時(shí),假設(shè)整體相對風(fēng)險(xiǎn)為每個(gè)變量相對風(fēng)險(xiǎn)的乘積,這與一般的可加模型有很大不同,并且模型要求樣本的數(shù)量不少于200,這種對于樣本數(shù)據(jù)的嚴(yán)格要求就束縛了模型的推廣。商業(yè)銀行在使用logistic模型時(shí),需要有較為充分的歷史數(shù)據(jù)來支撐模型的回歸分析。并且模型在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判別時(shí),判斷是否存在違約風(fēng)險(xiǎn)的切割值是可以自己規(guī)定的,前文實(shí)證分析部分選定的切割值為0.5,而這一切割值的選擇是沒有經(jīng)過嚴(yán)格檢驗(yàn)的。銀行在使用這一模型時(shí),對于切割值選擇的不同會(huì)明顯影響到判斷的結(jié)果,這就為模型的使用增加了很大的主觀性。

其次,由于logistic模型在本質(zhì)上只是一種基于財(cái)務(wù)困境的分析模型,因而考慮的主要是企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,并且經(jīng)過模型的甄選,只剩下少數(shù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)被留在了判別模型之中。然而企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境以至于增大違約風(fēng)險(xiǎn)不僅與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)狀以及盈利水平有關(guān),還與企業(yè)所處的地區(qū),所屬的行業(yè),企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的素質(zhì),國家的經(jīng)濟(jì)政策以及企業(yè)的歷史信用狀況等有關(guān)系。因而我們需要將其他因素也加入模型,使其更為完善。雖然在本文中,我嘗試將其他一些因素加入模型之中,但是經(jīng)過模型的自動(dòng)篩選,這些因素被剔除出去,沒有起到預(yù)期的目的。針對于此,我認(rèn)為可以采取以下的方法來解決上述問題:

針對于模型甄選的變量太少的狀況,在進(jìn)行分析時(shí),我們可以將logistic回歸分析法和多元分析法結(jié)合起來,構(gòu)建度量企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的因子logistic模型,這樣可以將更多的指標(biāo)加入模型之中。

第3篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

銀銀合作業(yè)務(wù)，顧名思義，指銀行之間的各項(xiàng)業(yè)務(wù)合作，業(yè)務(wù)范圍覆蓋資產(chǎn)、負(fù)債、中間業(yè)務(wù)。以往人們對銀銀合作業(yè)務(wù)的認(rèn)識和理解，大多限于資金拆借，對該類業(yè)務(wù)涉及的風(fēng)險(xiǎn)，則往往因交易雙方都是“銀行”，而將相關(guān)業(yè)務(wù)認(rèn)定為零風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)極低。隨著今年6月份我國銀行業(yè)“錢荒”問題的出現(xiàn)，市場對銀銀合作、尤其是銀行間資金往來業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的判斷產(chǎn)生了顛覆性的影響，銀行間資金鏈的“多米諾骨牌”效應(yīng)甚至在一定程度上誘發(fā)了社會(huì)公眾對整個(gè)銀行業(yè)的信任危機(jī)。我們認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)作為收益的不確定性，始終存在于銀行的所有經(jīng)營活動(dòng)和操作環(huán)節(jié)中。對于大多數(shù)商業(yè)銀行來說，銀銀合作業(yè)務(wù)既是一類發(fā)展迅速的新興業(yè)務(wù)，也是近年來同業(yè)市場聚焦的熱點(diǎn)。如何對銀銀合作業(yè)務(wù)涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確識別、科學(xué)計(jì)量和有效管理，將是決定該類業(yè)務(wù)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要因素。本文基于銀銀合作業(yè)務(wù)的主要品種，試對銀銀合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類和簡要分析，并對如何防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出政策建議。

一、銀銀合作主要業(yè)務(wù)品種

銀銀合作業(yè)務(wù)的參與者，包括政策性銀行及國家開發(fā)銀行、國有商業(yè)銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、信用社、以及村鎮(zhèn)銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。近年來，銀銀合作業(yè)務(wù)日益受到各家銀行的關(guān)注和重視，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)良好勢頭。目前我國銀銀合作業(yè)務(wù)主要品種包括以下幾類：

（一）資產(chǎn)業(yè)務(wù)

銀銀合作資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指銀行之間相互提供資金或信用支持的業(yè)務(wù)，主要包括場內(nèi)外資金拆借，債券投資、債券承銷、債券交易，衍生品業(yè)務(wù)，擔(dān)保與承諾，資產(chǎn)買賣、買入返售，票據(jù)融通業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)參與，以及銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)等。

（二）負(fù)債業(yè)務(wù)

銀銀合作負(fù)債業(yè)務(wù)是指銀行之間吸收對方存款、拆入資金或賣出回購金融資產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

（三）中間業(yè)務(wù)

銀銀合作中間業(yè)務(wù)是指銀行之間相互提供，如代簽銀行承兌匯票，代開信用證，代開保函，現(xiàn)金領(lǐng)繳、現(xiàn)金寄庫、現(xiàn)金押運(yùn)，資金結(jié)算，理財(cái)產(chǎn)品托管，銷售理財(cái)產(chǎn)品，推介客戶，咨詢顧問業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)，以及政策性銀行發(fā)放貸款及結(jié)算業(yè)務(wù)等。

二、銀銀合作業(yè)務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)類型

銀銀合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口主要集中于資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)這兩個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)業(yè)務(wù)特征及誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的原因，可以將銀銀合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、以及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等五大類。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人或交易對手違約、或其信用評級、履約能力降低而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。對于銀銀合作業(yè)務(wù)而言，資產(chǎn)業(yè)務(wù)是最大、最明顯的信用風(fēng)險(xiǎn)來源，信用風(fēng)險(xiǎn)不僅廣泛存在于資金往來和債券投資等表內(nèi)業(yè)務(wù)中，還存在于擔(dān)保、承諾及衍生品交易等表外業(yè)務(wù)中。同時(shí)，授信項(xiàng)下的類中間業(yè)務(wù)也是信用風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)地。信用風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征，一般而言，誘發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有：銀行經(jīng)營管理不善，內(nèi)部控制存在缺陷，內(nèi)部管理蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)隱患，股東或出資人人為干預(yù)銀行政策經(jīng)營活動(dòng)以轉(zhuǎn)嫁其自身風(fēng)險(xiǎn)，等等。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時(shí)獲得充足資金、或無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。對于銀銀合作業(yè)務(wù)而言，資金往來業(yè)務(wù)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最易發(fā)生的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前，我國不少銀行將同業(yè)業(yè)務(wù)作為管理流動(dòng)性的重要工具，通過主動(dòng)負(fù)債調(diào)整短期流動(dòng)性，這在銀行間市場波動(dòng)時(shí)產(chǎn)生了較大的影響。今年上半年市場上出現(xiàn)的“錢荒”現(xiàn)象，就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的典型體現(xiàn)。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)等四種，具有明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征。對于銀銀合作業(yè)務(wù)而言，由于商業(yè)銀行經(jīng)營的資產(chǎn)主要是金融資產(chǎn)，利率波動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的變化，從而影響到銀行的安全性、流動(dòng)性和效益性。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)可具體分為人員因素、內(nèi)部流程、系統(tǒng)缺陷和外部事件等四類。操作風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于銀銀合作的各類業(yè)務(wù)、各項(xiàng)操作和管理的環(huán)節(jié)。

（五）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指由商業(yè)銀行經(jīng)營、管理及其他行為或外部事件導(dǎo)致利益相關(guān)方對商業(yè)銀行負(fù)面評價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)屬于衍生性風(fēng)險(xiǎn)，但它卻最具破壞性，是對商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大的威脅，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的業(yè)務(wù)性質(zhì)要求其能夠維持存款人、貸款人、合作伙伴和整個(gè)市場的信心，尤其對于銀銀合作業(yè)務(wù)而言，合作伙伴之間的信任是最重要的，商業(yè)銀行一旦出現(xiàn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，則很難在同業(yè)市場上取得良好發(fā)展。今年上半年市場上爆料光大銀行對興業(yè)銀行的違約事件，曾一度導(dǎo)致光大銀行陷入十分被動(dòng)的境地，甚至在一定程度上引發(fā)了市場的恐慌情緒，正是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的典型案例。

三、相關(guān)建議

（一）客觀看待和評價(jià)銀銀合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系

銀銀合作業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行金融同業(yè)業(yè)務(wù)的重要組成部分，也是近年來廣受商業(yè)銀行關(guān)注的新興業(yè)務(wù)。與一般法人相比，銀行的資產(chǎn)規(guī)模大，擴(kuò)張速度快，成立門檻高，受到的監(jiān)管嚴(yán)格，資質(zhì)水平普遍優(yōu)于一般法人企業(yè)，因此，從總體上看，銀銀合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平低于商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。然而，硬幣的另一面則是，因銀行在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的特殊地位及其發(fā)揮的作用，銀銀合作業(yè)務(wù)一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，其社會(huì)影響和危害程度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。因此，商業(yè)銀行必須對于銀銀合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀評價(jià)，既不能盲目樂觀，視其為零風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)極低，也不能矯枉過正，視其為洪水猛獸、甚至限制相關(guān)業(yè)務(wù)開展。

為有效管理銀銀合作業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合自身戰(zhàn)略定位和業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際，針對銀行類客戶在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的特點(diǎn)，建立銀銀合作業(yè)務(wù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，細(xì)化銀銀合作各個(gè)環(huán)節(jié)的要求，打造全天候、全流程、全品種的銀銀合作風(fēng)險(xiǎn)管理體系，促進(jìn)銀銀合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷加強(qiáng)。該體系的主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于：

一是建立并完善風(fēng)險(xiǎn)管理政策制度，明確各類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具及其應(yīng)用，明確各類業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管控要求，明確在交易對手經(jīng)營失敗時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和成本分?jǐn)倷C(jī)制，從而強(qiáng)化市場約束，促進(jìn)形成市場化的風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制，維護(hù)銀銀合作業(yè)務(wù)的健康發(fā)展和穩(wěn)定運(yùn)作。

二是建立銀行類客戶準(zhǔn)入和評價(jià)體系，本著“嚴(yán)格準(zhǔn)入、規(guī)范操作、分類管理、動(dòng)態(tài)調(diào)整”的原則，根據(jù)銀行類客戶的資產(chǎn)資本規(guī)模、股東背景、公司治理、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況、信用記錄、內(nèi)外部評級結(jié)果等因素，制定可量化的客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對于重點(diǎn)業(yè)務(wù)，還應(yīng)實(shí)行名單制管理，從而實(shí)現(xiàn)對銀行類客戶及其業(yè)務(wù)品種的準(zhǔn)入、與不同客戶的合作策略等進(jìn)行差異化管理，并視客戶和合作情況對評價(jià)結(jié)果進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

三是規(guī)范開展對銀行類客戶的評級授信相關(guān)工作，嚴(yán)格授用信管理，加強(qiáng)用信后管理，在授用信實(shí)施過程中，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行信貸制度的規(guī)定，合理確定授信方案，嚴(yán)格按照授信方案的內(nèi)容開展授信項(xiàng)下相關(guān)業(yè)務(wù)，及時(shí)跟蹤信用發(fā)生的全過程，包括制定用信后管理方案、資金賬戶監(jiān)管、用信后檢查與日常跟蹤、擔(dān)保物（人）監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與處理、檔案管理、收息與信用收回等。此外，還要建立授信盡職調(diào)查制度，建立健全資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)測、預(yù)警機(jī)制。

四是構(gòu)建外部風(fēng)險(xiǎn)防控等級，確定專門的部門，牽頭外部風(fēng)險(xiǎn)信息的收集、分析、匯總和報(bào)告，并對潛在的外部風(fēng)險(xiǎn)因素及其影響進(jìn)行提前研判和分析，建立規(guī)范化的外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、預(yù)警、處置流程、并制定充分的應(yīng)對預(yù)案，同時(shí)，加強(qiáng)對各級分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置工作的指導(dǎo)。

（二）嚴(yán)格把關(guān)資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在確保安全的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)收益提升

銀銀合作資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。具體建議如下：

在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，一是嚴(yán)格交易對手準(zhǔn)入管理，必要時(shí)應(yīng)實(shí)施名單制管理，二是納入授信管理，確保在交易對手授信額度充足、可用的前提下開展業(yè)務(wù)，三是對于票據(jù)業(yè)務(wù)而言，應(yīng)審查票據(jù)對應(yīng)的貿(mào)易背景的真實(shí)性，嚴(yán)防“光票”交易導(dǎo)致的信貸空轉(zhuǎn)，嚴(yán)防通過“假票”進(jìn)行交易；對于擔(dān)保承諾和風(fēng)險(xiǎn)參與類業(yè)務(wù)，也應(yīng)審查相關(guān)交易和業(yè)務(wù)背景的真實(shí)性。

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，一是加強(qiáng)流動(dòng)性管理，合理擺布資產(chǎn)負(fù)債，確保流動(dòng)性安全，二是有效選取和使用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，合理實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，尤其是對于票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)而言，還需考查第二還款來源的還款能力，三是加強(qiáng)流動(dòng)性管理，合理確定風(fēng)險(xiǎn)承受能力并據(jù)此設(shè)置安全墊。

在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)方面，一是審慎選擇交易對手，二是高度關(guān)注交易對手外部風(fēng)險(xiǎn)信息，及時(shí)通報(bào)風(fēng)險(xiǎn)隱患，并采取有效應(yīng)對措施，三是在合作協(xié)議中明確交易雙方的責(zé)任義務(wù)和糾紛處理辦法，切實(shí)維護(hù)自身的合法權(quán)益。

在市場風(fēng)險(xiǎn)方面，一是加強(qiáng)市場化詢價(jià)和報(bào)價(jià)，根據(jù)客戶交易意向，按照價(jià)格優(yōu)先的原則，擇優(yōu)選擇利率較高的業(yè)務(wù)需求配置資金，二是做好資金預(yù)報(bào)和利率、期限匹配，統(tǒng)籌調(diào)劑資金，提高資金運(yùn)用效益。

（三）高度重視中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范業(yè)務(wù)管理

銀銀合作中間業(yè)務(wù)可分為授信項(xiàng)下業(yè)務(wù)和非授信項(xiàng)下業(yè)務(wù)兩大類。其中，前者主要面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)；后者主要面臨信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

對于授信項(xiàng)下中間業(yè)務(wù)，如代簽銀行承兌匯票、代開信用證、代開保函等，由于業(yè)務(wù)極易誘發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)視同商業(yè)銀行自營銀行承兌匯票、信用證和保函業(yè)務(wù)等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，且其相關(guān)管理要求甚至要比自營業(yè)務(wù)更加嚴(yán)格。2012年11月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)間銀行承兌匯票業(yè)務(wù)的通知》要求，代簽銀行承兌匯票業(yè)務(wù)的受托方和委托方采取有效措施審核票據(jù)項(xiàng)下真實(shí)交易背景和債權(quán)債務(wù)關(guān)系、統(tǒng)一納入授信管理、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)時(shí)信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為100%等，都體現(xiàn)了上述風(fēng)險(xiǎn)管理思路。

對于非授信項(xiàng)下中間業(yè)務(wù)，如現(xiàn)金、咨詢顧問業(yè)務(wù)等，在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，要加強(qiáng)客戶準(zhǔn)入管理，并在合作協(xié)議中明確規(guī)定雙方責(zé)任義務(wù)和糾紛處理辦法；在操作風(fēng)險(xiǎn)方面，要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)操作的準(zhǔn)確合規(guī)，業(yè)務(wù)流程的科學(xué)高效，內(nèi)部控制的嚴(yán)謹(jǐn)有效，并加強(qiáng)人員培訓(xùn)，不斷提高人員素質(zhì)。

（四）建立健全相關(guān)保障機(jī)制，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)范健康可持續(xù)發(fā)展

信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)總是伴隨著銀銀合作業(yè)務(wù)發(fā)展的始終，因此，要時(shí)刻繃緊防范風(fēng)險(xiǎn)這根弦。為有效防范并管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。

一是樹立銀銀合作業(yè)務(wù)全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念和合規(guī)操作意識，建立銀銀合作風(fēng)險(xiǎn)管控合規(guī)文化。把風(fēng)險(xiǎn)管控建設(shè)作為開展銀銀合作業(yè)務(wù)的根基，不斷完善銀銀合作制度體系，著力提升銀銀合作風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)的精細(xì)化水平，推動(dòng)銀銀合作經(jīng)營決策行為日趨規(guī)范。需要指出的是，風(fēng)險(xiǎn)管理不僅僅是風(fēng)險(xiǎn)管理部門和法律部門的職責(zé)，也是同業(yè)業(yè)務(wù)部門的職責(zé)，事實(shí)上，同業(yè)業(yè)務(wù)部門恰是銀銀合作業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的第一道關(guān)口，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)部門應(yīng)負(fù)責(zé)本部門、本條線的風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)操作，相關(guān)從業(yè)人員也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識，轉(zhuǎn)變只重營銷而忽視風(fēng)險(xiǎn)、只重眼前效益而忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)的觀念，從客戶選擇、調(diào)查評估、業(yè)務(wù)操作、用信后管理等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)，防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

第4篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

次貸危機(jī)的爆發(fā)引起了各國監(jiān)管當(dāng)局對中央對手方清算機(jī)制的普遍關(guān)注。2009年9月，G20匹茲堡峰會(huì)提出，在2012年底之前實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化衍生產(chǎn)品都通過交易所或電子交易平臺(tái)進(jìn)行交易，并通過中央交易對手方來進(jìn)行清算。中央對手方清算機(jī)制已經(jīng)被視為國際金融市場的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

中央對手方清算機(jī)制到底能改變什么，不能改變什么，能否達(dá)到G20提出的降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求？本文試圖回答這些最基本的理論問題，以理清對中央對手方清算機(jī)制的全面認(rèn)識。

中央對手方清算機(jī)制的核心要義

在中央對手方清算機(jī)制產(chǎn)生之前，較為流行的是傳統(tǒng)的雙邊清算機(jī)制。即買賣雙方成交后，委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算、逐筆全額交割。其中，第三方機(jī)構(gòu)不承擔(dān)交收擔(dān)保義務(wù)，雙方各自都需承擔(dān)對手方風(fēng)險(xiǎn)。單項(xiàng)交易的信用風(fēng)險(xiǎn)很容易產(chǎn)生傳染風(fēng)險(xiǎn)，引致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由此，便出現(xiàn)了有可能規(guī)避傳染風(fēng)險(xiǎn)的中央對手方清算機(jī)制。

中央對手方的本質(zhì)是以中央對手方為核心的多邊清算機(jī)制。核心內(nèi)容包括多邊凈額清算（multilateral netting）、合約更替（novation）和擔(dān)保交收（guarantee）。核心功能是降低雙邊結(jié)算的對手方風(fēng)險(xiǎn)和傳染風(fēng)險(xiǎn)，提供市場流動(dòng)性，保證證券結(jié)算的順利進(jìn)行。

實(shí)施中央對手方機(jī)制實(shí)現(xiàn)雙贏、多贏的前提條件是，清算的金融合約必須標(biāo)準(zhǔn)化、中央對手方機(jī)構(gòu)具有充足的市場流動(dòng)性。首先，標(biāo)準(zhǔn)化能增加交易規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。任何私人定制的個(gè)性化金融產(chǎn)品，都因交易規(guī)模不高而不宜實(shí)行中央對手方清算。其次，中央對手方充裕的流動(dòng)性從何而來？當(dāng)前，大部分中央對手方的資金來源渠道主要是內(nèi)部資金，包括清算會(huì)員的保證金和資本金、中央對手方自身備付的擔(dān)保金和資本金。在某一個(gè)對手方出現(xiàn)違約時(shí)，首先動(dòng)用的是該交易對手的保證金和追加保證金，其次是全體清算會(huì)員的保證金，再次是中央對手方的擔(dān)保資金，最后是會(huì)員的資本金和中央對手方自身的資本金。在外部資金方面，有部分國家和地區(qū)的中央對手方機(jī)構(gòu)直接注冊為銀行，如歐盟地區(qū)的German-based Eurex Clearing AG和France-based LCH.Clearnet SA。它們可以直接向中央銀行拆借流動(dòng)性，獲得緊急流動(dòng)性支持。也有部分歐盟國家的中央銀行直接為中央對手方清算機(jī)構(gòu)提供隔夜流動(dòng)性支持，如瑞典中央銀行和瑞士國家銀行。由于中央對手方清算的國際性，大部分國家的中央銀行并不愿意為在本國注冊的全球性中央對手方提供緊急流動(dòng)性支持，可執(zhí)行的跨境合作和國際協(xié)調(diào)是中央對手方機(jī)制完善的方向。

在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面，中央對手方承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，即合約順利結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)，但不承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，即合約價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。中央對手方是所有交易對手的擔(dān)保方，除了要求對手方保持合理的經(jīng)濟(jì)資本以緩沖風(fēng)險(xiǎn)，其自身則通過保證金制度應(yīng)對違約風(fēng)險(xiǎn)。保證金一般要求是最安全和最具流動(dòng)性的抵押證券，不同的中央對手方機(jī)構(gòu)對此要求不一，如北美的中央對手方對抵押品的要求普遍高于歐洲，只接受特定條件的抵押品。通過不斷調(diào)整保證金要求，中央對手方得以囤積高質(zhì)量的抵押品。一方面，抵押品可用來應(yīng)對市場沖擊；另一方面，中央對手方機(jī)構(gòu)也可以再次盤活利用抵押品，并從中獲利。

中央對手方清算機(jī)制產(chǎn)生的根本原因

從市場自身發(fā)展角度來看，OTC衍生品市場的發(fā)展催生了對中央對手方機(jī)制的需求。全球OTC衍生品市場呈現(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)張趨勢，且系統(tǒng)重要性不斷增加。在規(guī)模方面，國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月底，全球OTC衍生品名義總額達(dá)到639萬億美元，比2011年底下降1%。其中，利率合約和信用衍生品名義規(guī)模都持續(xù)下降，而外匯合約規(guī)模增加了5%。在結(jié)構(gòu)方面，OTC衍生品市場的主要交易工具仍是利率衍生品。全球各國基本都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場化，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)是市場交易主體的長期需求。因此，OTC衍生品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系緊密，系統(tǒng)重要性有增無減。

OTC衍生品市場具有典型的定制交易、個(gè)性化交易特征，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，尤其是規(guī)模和范圍較小的衍生品。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，2009年之前，僅有45%的OTC利率衍生品由全球中央對手方機(jī)構(gòu)——英國的LCH進(jìn)行清算，其余大部分OTC衍生品仍是雙邊結(jié)算。OTC衍生品市場的雙邊交易結(jié)算容易產(chǎn)生市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和傳染風(fēng)險(xiǎn)，而中央對手方清算機(jī)制能降低金融市場交易的負(fù)外部性、將其內(nèi)部化，改變雙邊交易結(jié)算的弊端。從而能保持OTC市場的穩(wěn)定，這也是G20極力推崇中央對手方機(jī)制的根本原因。

具體原因包括：第一，匿名交易，信息不對稱，增加交易機(jī)會(huì)。第二，直接和實(shí)力強(qiáng)大的固定中央對手方交易，直接降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)。第三，將分散的信用風(fēng)險(xiǎn)集中于實(shí)力強(qiáng)大的中央對手方，降低了所有的對手方風(fēng)險(xiǎn)和傳染風(fēng)險(xiǎn)。第四，凈額結(jié)算，提高金融交易效率，提高資金分配效率。多邊凈額清算機(jī)制包含多個(gè)雙邊清算，并將雙邊清算的凈額信息進(jìn)行匯總，從而減少無效的交易次數(shù)和規(guī)模，以達(dá)到用較少的資金支撐最大規(guī)模的支付活動(dòng)。這從整體上可以提高金融市場的交易效率和資金使用效率。第五，完善交易信息，增加市場交易透明度。

從金融監(jiān)管實(shí)踐來看，中央對手方清算機(jī)制是一種介于市場和政府之間的監(jiān)管工具，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體倍受政府監(jiān)管部門的青睞。OTC衍生品市場原本不在各國監(jiān)管范疇之內(nèi)，不涉及監(jiān)管問題。但是，OTC衍生品市場相關(guān)產(chǎn)品如CDS，與受監(jiān)管的證券交易以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，其風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)終會(huì)波及場內(nèi)市場。因此，次貸危機(jī)之后，各國當(dāng)局更加關(guān)注如何降低OTC市場的傳染性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中央對手方機(jī)構(gòu)主要受中央銀行、證券監(jiān)管和衍生品監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管。通過中央對手方保存的OTC衍生品清算價(jià)格和合約交易信息，監(jiān)管者可以掌握第一手的市場信息，監(jiān)測OTC市場的發(fā)展動(dòng)向。由此，中央對手方機(jī)構(gòu)也間接成為金融市場監(jiān)管的工具。

中央對手方清算機(jī)制的局限性

中央對手方清算機(jī)制能直接減小雙邊交易的對手方風(fēng)險(xiǎn)，卻未必能真正消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，該機(jī)制存在典型的“贏家詛咒（winner’s curse）”。具體而言，包括以下幾個(gè)方面：

第一，將分散的信用風(fēng)險(xiǎn)集中于自身，雖降低了對手方風(fēng)險(xiǎn)和傳染風(fēng)險(xiǎn)，但又滋生了新的風(fēng)險(xiǎn)。中央對手方管理信用風(fēng)險(xiǎn)的主要方式是吸收高質(zhì)量的證券作為抵押品。問題是，任何所謂的高質(zhì)量證券就是準(zhǔn)貨幣，即能及時(shí)、以較高價(jià)格變現(xiàn)，其質(zhì)量具有時(shí)效性。金融危機(jī)史證明，具有逆向選擇傾向的金融市場容易突然面臨流動(dòng)性枯竭。匿名交易的中央對手方機(jī)制存在逆向選擇問題。因此，當(dāng)金融市場流動(dòng)性驟然枯竭時(shí)，高質(zhì)量的證券也會(huì)遭到非理性拋售，交易信心的喪失進(jìn)一步降低證券交易價(jià)格。此時(shí)，中央對手方手中持有的大量優(yōu)質(zhì)證券并非高質(zhì)量。

第二，標(biāo)準(zhǔn)化會(huì)削弱市場力量。標(biāo)準(zhǔn)化與個(gè)性化對立。一方面，中央對手方交易機(jī)制提高交易效率的前提是，與所有對手方進(jìn)行的交易盡可能的標(biāo)準(zhǔn)化，從而降低個(gè)性化交易的成本。另一方面，標(biāo)準(zhǔn)化可以保證可控性和安全性，但會(huì)扼殺個(gè)性化市場需求與供給的活力，削弱市場內(nèi)生的創(chuàng)新力量。

第三，信息不對稱的負(fù)面效果。信息不對稱在提高中央對手方交易效率的同時(shí)，也存在負(fù)面效果。一方面，保證金制度的引入，使得其交易對手只要有很小比例的抵押品就可以進(jìn)行交易。中央對手方無法掌握其全部的資產(chǎn)負(fù)債狀況，大部分沒有能力交易的機(jī)構(gòu)都被放入中央對手方交易體系。另一方面，國際中央對手方清算機(jī)制面臨激烈的市場競爭，這直接導(dǎo)致其進(jìn)入門檻不斷被降低。原本不可能成交的雙邊交易，由于匿名交易和低門檻而進(jìn)入中央對手方交易。原本想通過標(biāo)準(zhǔn)化和其他機(jī)制設(shè)計(jì)提高交易對手質(zhì)量，中央對手方機(jī)制最后的交易對手中卻存在低質(zhì)量機(jī)構(gòu)。

第四，中央對手方也面臨風(fēng)險(xiǎn)。中央對手方會(huì)面臨外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)是，其對手方機(jī)構(gòu)如果破產(chǎn)違約，中央對手方就面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)制設(shè)計(jì)所致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。以管理風(fēng)險(xiǎn)為例，中央對手方機(jī)構(gòu)一般都是某一大型金融集團(tuán)或清算機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)。依托有實(shí)力的集團(tuán)，中央對手方才能保持充裕的流動(dòng)性和高效的清算。目前，據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，中央對手方機(jī)構(gòu)一般都沒有獨(dú)立的董事會(huì)等決策機(jī)構(gòu)，內(nèi)部治理水平不高，存在隱患。以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為例，如果沒有嚴(yán)格的保證金制度、抵押品管理制度和再抵押融資機(jī)制，中央對手方清算機(jī)制會(huì)導(dǎo)致無擔(dān)保的信用創(chuàng)造，導(dǎo)致無追溯權(quán)的違約風(fēng)險(xiǎn)，最終成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從20世紀(jì)70年代至今，各國也出現(xiàn)過典型的中央對手方破產(chǎn)案例，包括1973年的法國Caisse de Liquidation清算所，1983年的馬來西亞Kuala Lumpur商品清算所，1987年的香港期貨交易所。另外，芝加哥商品交易所、芝加哥期權(quán)交易所也曾數(shù)次遭受重創(chuàng)，接近破產(chǎn)。2008年次貸危機(jī)中，LCH，CME和Eurex等國際中央對手方，也因其主要交易對手（如雷曼兄弟、貝爾斯登等）的破產(chǎn)而面臨措手不及的違約風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，即便是中央對手方，也面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制亟待加強(qiáng)。必須有完整的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制和措施，中央對手方清算機(jī)制才能在提供有深度的流動(dòng)性和便利的交易機(jī)制時(shí)，同時(shí)降低自身風(fēng)險(xiǎn)。才有可能優(yōu)越于雙邊清算機(jī)制，使全球清算資金分配達(dá)到帕累托最優(yōu)，增加社會(huì)福利。國際社會(huì)不僅提倡在OTC衍生品市場推廣中央對手方清算機(jī)制，也試圖強(qiáng)化對該類機(jī)構(gòu)本身的跨境協(xié)調(diào)和監(jiān)管。

結(jié)論

次貸危機(jī)后，國際社會(huì)采取了多項(xiàng)監(jiān)管措施緩解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，方式之一是增強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施吸收風(fēng)險(xiǎn)的能力。中央對手方清算機(jī)制已經(jīng)被列入金融基礎(chǔ)設(shè)施范疇，成為一種介于市場和政府之間的監(jiān)管平臺(tái)和監(jiān)測工具。當(dāng)前，國際社會(huì)大力提倡在貨幣市場交易（如回購等）和場外衍生品交易（如期權(quán)、互換等）采用中央對手方清算機(jī)制，以減少OTC市場上雙邊交易失敗產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)，降低風(fēng)險(xiǎn)傳染所致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從應(yīng)對金融危機(jī)的短期視角來看，中央對手方能改變雙邊清算的不利影響，如降低交易成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；提高資金配置效率，增加市場流動(dòng)性；保存OTC市場合約信息，增加交易透明度，輔助實(shí)現(xiàn)監(jiān)測功能；消除雙邊清算的對手方風(fēng)險(xiǎn)等等。中央對手方清算機(jī)制符合市場效率需求，有利于盡快擺脫金融危機(jī)，使OTC衍生品市場變得更加穩(wěn)健。

第5篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

渠道帶給廠商的風(fēng)險(xiǎn)并不僅指信用風(fēng)險(xiǎn)，隨著各類渠道的快速成長，各種直接、間接的渠道風(fēng)險(xiǎn)開始出現(xiàn)?？v觀目前的營銷領(lǐng)域，一個(gè)專業(yè)化的、高集中度的分銷渠道體系會(huì)帶給廠商以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：

（一）終端渠道或區(qū)域市場丟失的風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)完整的營銷體系中，一級營銷渠道最基本的職能是作為物流和資金運(yùn)作的平臺(tái)，為廠商提供順暢的銷售通路。為了保證渠道間維持一個(gè)有序的競爭環(huán)境，廠商會(huì)以地域鎖定或終端渠道鎖定的方式，為所有的一級營銷渠道劃分領(lǐng)地。但這種劃分同時(shí)也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，一旦某些一級渠道出現(xiàn)資金鏈斷裂等風(fēng)險(xiǎn)，則其所覆蓋的區(qū)域或終端渠道將會(huì)面臨全面丟失的風(fēng)險(xiǎn)，競爭對手將會(huì)乘虛而入。曾經(jīng)叱咤一時(shí)的PC廠商AST被當(dāng)時(shí)其在中國最大的渠道——聯(lián)想所顛覆的事實(shí)，正是對這種風(fēng)險(xiǎn)最好的詮釋。

（二）廠商應(yīng)得利益被侵饋的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是隨著渠道的規(guī)模擴(kuò)張、專業(yè)化能力提升和集中度提高而產(chǎn)生的，隨著渠道實(shí)力的不斷增強(qiáng)，廠商對少數(shù)核心渠道的依賴程度越來越高，渠道與廠商之間進(jìn)行博弈的籌碼也越來越重。格力電器總經(jīng)理董明珠有一句話在業(yè)界很出名：“如果跟國美等大賣場大面積合作，可能很多企業(yè)死得更快?！憋@然，渠道為了獲取更高的利潤，通過各種手段來壓榨廠商的利益，例如家電連鎖賣場的進(jìn)場費(fèi)、選位費(fèi)、終端促銷費(fèi)、節(jié)慶費(fèi)等等，常常讓廠家顆粒無收。這就使廠商的可持續(xù)發(fā)展能力大打折扣，如不得不因?yàn)槔麧櫬实南陆刀鴾p少研發(fā)費(fèi)用。類似格力、聯(lián)想等擁有自建渠道體系的企業(yè)，在核心渠道地位逐漸提高之后，也同樣會(huì)面臨來自渠道的威脅。

（三）價(jià)格秩序混亂的風(fēng)險(xiǎn)。由于INTEL、AMD兩大CPU廠商的激烈競爭，2006年的PC市場也同樣出現(xiàn)了白熱化的價(jià)格戰(zhàn)。但業(yè)內(nèi)人士非常清楚，除了廠商的自主降價(jià)之外，由渠道引發(fā)的價(jià)格跳水更加的波瀾壯闊。部分渠道為了實(shí)現(xiàn)套利，惡意以超低價(jià)格拋貨，從而導(dǎo)致整個(gè)市場價(jià)格秩序的失控，部分主導(dǎo)渠道從中尋機(jī)套利，而大量渠道為了緩解庫存壓力不得不跟隨低價(jià)拋貨，從而形成大部分渠道虧損的局面。盛極一時(shí)的康柏由巔峰走向被并購的結(jié)局，與對渠道價(jià)格秩序的控制失效有著直接的聯(lián)系。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)。對渠道進(jìn)行賒銷或提供信用支持是廠商慣例性的做法，由此而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)也是目前渠道風(fēng)險(xiǎn)中最突出和研究最多的領(lǐng)域。2004年中關(guān)村佳企天創(chuàng)詐騙案僅僅是諸多類似案例中的一個(gè)。在一個(gè)多層次的渠道體系中，賒銷給企業(yè)的銷售量帶來了幾倍甚至幾十倍的放大效應(yīng)，但同樣，一旦出現(xiàn)渠道的信用風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)以相應(yīng)的比例被放大，成為廠商難以承受之重。信用風(fēng)險(xiǎn)與銷量增長成為廠商面對的一個(gè)主要矛盾。

二、渠道風(fēng)險(xiǎn)管理體系設(shè)計(jì)

渠道風(fēng)險(xiǎn)不只是信用風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的因素也同樣會(huì)有不同的類型，因此，渠道風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制必須有一個(gè)完整的體系，否則，只能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，而不能有效地化解風(fēng)險(xiǎn)。針對以上所論述的市場丟失、利益侵蝕、價(jià)格秩序、信用風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，廠商必須從渠道的實(shí)力和忠誠度為根本的出發(fā)點(diǎn)建立渠道風(fēng)險(xiǎn)管理體系，同時(shí)，建立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、規(guī)避、處置機(jī)制，保證將渠道風(fēng)險(xiǎn)控制在最低程度。

（一）渠道競爭力提升。保證渠道與廠商的共同利益是雙方合作的根本基礎(chǔ)，而渠道的競爭力是保證雙方利益的共同基礎(chǔ)。渠道的物流運(yùn)作水平、資金運(yùn)作能力、營銷人員素質(zhì)、店面盈利能力、企業(yè)管理水平、二級渠道管理能力等共同構(gòu)成其核心競爭力。因此，廠商有必要對渠道競爭力的提升提供必要的指導(dǎo)與支持，如渠道業(yè)務(wù)人員的技能培訓(xùn)、管理人員的知識培訓(xùn)等都是必要的。給予渠道以合理的讓利，以雙方協(xié)議約定的方式，保證渠道將特定的支持資源用于競爭力的持續(xù)提升是一種有效的方式，如渠道競爭力建設(shè)基金等。

（二）渠道忠誠度培育。提高渠道忠誠度對控制各類渠道風(fēng)險(xiǎn)都是有效的手段。提升與維護(hù)渠道忠誠度要求廠商必須做好以下幾個(gè)方面的工作：（1）利益共享，保證渠道正常盈利；（2）風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，特殊時(shí)期給予渠道特殊補(bǔ)償與支持，如遇有價(jià)格調(diào)整時(shí)，給予渠道一定的價(jià)格保護(hù)期限和補(bǔ)償；（3）共同發(fā)展，以廠商長期穩(wěn)定的發(fā)展帶動(dòng)渠道的發(fā)展，保證渠道足夠的成長空間；（4）策略關(guān)懷，通過成立渠道顧問委員會(huì)、評選并獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀渠道等方式，給予渠道精神層面的激勵(lì)。

（三）渠道風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。在風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，風(fēng)險(xiǎn)的日常監(jiān)控具有舉足輕重的作用，有效的監(jiān)控可以把風(fēng)險(xiǎn)化解在萌芽階段。筆者認(rèn)為有效的監(jiān)控體系需要有以下幾個(gè)要素作為支撐：（1）設(shè)立獨(dú)立于營銷部門與財(cái)務(wù)部門的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門；（2）信息化的管理系統(tǒng)保證信息傳遞的準(zhǔn)確性與及時(shí)性，建立完善的渠道檔案管理系統(tǒng)；（3）設(shè)計(jì)符合企業(yè)實(shí)際的渠道風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型（或指標(biāo)體系），通過關(guān)鍵KPI的監(jiān)控準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，如庫存周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、自有資金投入率、客戶滿意度、終端渠道滿意度等指標(biāo)均可作為考核的KPI。

（四）渠道風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)的過程，要做到有效控制風(fēng)險(xiǎn)，必須有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。渠道風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制由以下幾個(gè)要素構(gòu)成：（1）建立基于渠道實(shí)力與歷史信用數(shù)據(jù)的信用分級制度，科學(xué)確定渠道的信用金額度及賒銷賬期，合理使用現(xiàn)金點(diǎn)獎(jiǎng)勵(lì)等縮小信用風(fēng)險(xiǎn)的手段；（2）建立基于渠道綜合競爭力評價(jià)的渠道動(dòng)態(tài)分級制度，提升廠商對渠道的管理能力，促進(jìn)渠道之間良性競爭，便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)重點(diǎn)關(guān)注級渠道；（3）建立問題渠道助長機(jī)制，保證渠道短板逐漸彌補(bǔ)；（4）建立渠道儲(chǔ)備機(jī)制作為最后的防線，有效分散風(fēng)險(xiǎn)，注重發(fā)現(xiàn)與培養(yǎng)候選渠道，避免因個(gè)別渠道退出后造成的市場真空。

（五）渠道風(fēng)險(xiǎn)處置。完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系只能最大限度地降低渠道風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率，并不代表著風(fēng)險(xiǎn)可以完全規(guī)避。因此，渠道風(fēng)險(xiǎn)處置也是風(fēng)險(xiǎn)管理體系中一個(gè)不可或缺的部分：（1）建立儲(chǔ)備渠道遞補(bǔ)機(jī)制，以最快的速度彌補(bǔ)空白市場；（2）設(shè)立專業(yè)法務(wù)部門，在風(fēng)險(xiǎn)、糾紛出現(xiàn)時(shí)以法律手段追索賠償；（3）公布黑名單，對于給廠商造成重大損失的渠道，給予永久性不合作的警示性處罰。

“渠道為王”已經(jīng)成為諸多行業(yè)響亮的口號，渠道在營銷中的重要性日漸提高，但與高收益相伴而生的總是高風(fēng)險(xiǎn)。渠道風(fēng)險(xiǎn)管理的“中國之旅”剛剛起步，認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)是目前大量中國企業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注的工作，建立完善的渠道風(fēng)險(xiǎn)管理體系是銷售型企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

第6篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

次貸危機(jī)（Sub-primeMortgageCrisis）禍起于一種叫CDO(CollateralizedDebtObligation，擔(dān)保債務(wù)憑證)的新興的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。CDO最早產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代末期的美國，隨后在歐洲和亞洲一些國家迅速發(fā)展。2001年DavidX.Li引入了GaussianCopula模型，能夠?yàn)镃DO迅速定價(jià)。這一契機(jī)讓CDO成為全球固定收益產(chǎn)品市場中成長最快的衍生產(chǎn)品。2004年、2005年和2006年全球CDO發(fā)行規(guī)模分別為1570億美元、2730億美元和5500億美元，2005年和2006年各自增長74%和101%。截至2006年底，全球CDO市場的存量接近2萬億美元。此次次貸危機(jī)中，美國遭受的損失是3萬億美元，其境外的損失不低于1.5萬億美元。

CDO市場的迅速發(fā)展被視為導(dǎo)致危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字唬瑥哪壳皩τ诖渭墏C(jī)的反思來看，各方面原因歸結(jié)如下：

1.金融風(fēng)險(xiǎn)被扭曲為政府信用。傳統(tǒng)的房貸是由銀行承擔(dān)相應(yīng)的損失，因此銀行會(huì)對房貸對房貸的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格控制。但是從美國次貸危機(jī)中發(fā)現(xiàn)，證券化在分散貸款機(jī)構(gòu)的次級房貸的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，淡化了貸款銀行對借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的防范意識。在CDO的操作中，由于其構(gòu)造和定價(jià)十分復(fù)雜，在債務(wù)人以房貸抵押證券的形式出售給投資銀行后，后者又將其包裝成不同的投資品賣給投資者。在整個(gè)購房貸款“證券化”的過程中，由于參與者中有政府背景的貸款機(jī)構(gòu)（房地美和房利美）出現(xiàn)，讓本應(yīng)屬于高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品被扭曲視為有政府信用擔(dān)保的債券，從而在風(fēng)險(xiǎn)與收益上出現(xiàn)嚴(yán)重的不對等關(guān)系，也為今日的危機(jī)埋下伏筆。

2.由于資產(chǎn)證券化自身的復(fù)雜性，很容易造成監(jiān)管不力，成為尋求高收益的投資者的工具。美國絕大多數(shù)次級房貸的發(fā)放者是地區(qū)性的儲(chǔ)蓄銀行和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)，由于有大量資金投在次級房貸上，這些機(jī)構(gòu)的資金周轉(zhuǎn)存在嚴(yán)重的壓力。于是投資銀行用金融創(chuàng)新的手段幫助貸款機(jī)構(gòu)“渡過難關(guān)”：通過真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離、信用增強(qiáng)等技術(shù)，貸款機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性很差的次級房貸包裝成抵押擔(dān)保證券(MBS)。這樣，貸款成為了證券，在增加流動(dòng)性的同時(shí)還蒙上了投資產(chǎn)品的光環(huán)?？紤]到次級房貸為抵押品債券評級不高，達(dá)不到最低投資等級BBB，因此難以轉(zhuǎn)手。于是金融創(chuàng)新再度利用分檔技術(shù)(tranching)將MBS債券按照可能出現(xiàn)違約幾率分割成不同等級的“塊”(tranche)，一舉化身成為擔(dān)保債務(wù)憑證。最后，對以上不同等級的“塊”進(jìn)行信用評級后，投資銀行將它們出售給對沖基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及一些國家的央行等機(jī)構(gòu)。整個(gè)過程由于交易復(fù)雜，使得證券化的參與方以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對房貸信用風(fēng)險(xiǎn)的影響界面和影響深度的估計(jì)和監(jiān)控變得十分困難，同時(shí)也使借款人對自身的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。

這種缺乏連續(xù)交易的透明市場來為其定價(jià)的交易機(jī)制其實(shí)非常脆弱。由于背離了收益與風(fēng)險(xiǎn)對稱和相容的基本原則，單依靠理論模型和人為的參數(shù)設(shè)定來確定其合理價(jià)值的量身定制的金融衍生工具，在發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性缺失的條件下，一旦其中一個(gè)環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流不能得到滿足，則牽一發(fā)而動(dòng)全身，甚至整個(gè)交易由此崩潰。此次次貸危機(jī)爆發(fā)的起始點(diǎn)就是由于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息致使貸款人不能償還到期債務(wù)引發(fā)的。

二、我國目前情況

據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截止到2007年第四季度末主要商業(yè)銀行不良貸款為12009.9億元，不良貸款率為6.72%，比年初下降了3.7個(gè)百分點(diǎn)，呈逐年下降趨勢。目前階段，主要通過國有商業(yè)銀行以及組建的四大資產(chǎn)管理公司通過在銀行間發(fā)行債券來進(jìn)行這部分不良貸款的處理。例如2005年12月，通過國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行分別在全國銀行間債券市場公開發(fā)行了41.77億元信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)和30.19億元個(gè)人住房抵押貸款支持證券(MBS)，為我國探索推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化奠定了政策框架和發(fā)行交易制度基礎(chǔ)。2006年12月，在人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等有關(guān)部門的積極推動(dòng)下，信達(dá)資產(chǎn)管理公司和東方資產(chǎn)管理公司作為發(fā)起人分別在全國銀行間債券市場公開發(fā)行30億元和7億元重整資產(chǎn)支持證券?？偨Y(jié)來看，我國對于不良資產(chǎn)處理的特點(diǎn)是：

1.由國家各部委組建的金融資產(chǎn)管理公司集中處理長期以來形成的不良貸款，具有國家公信力。我國的金融服務(wù)主體是國有商業(yè)銀行，針對其生成的不良資產(chǎn)，國家于1999年組建了四家資產(chǎn)管理公司，其初衷就是為了專業(yè)化處理我國金融體系的不良資產(chǎn)。開展信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合制定了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，相關(guān)部委同時(shí)制定了配套措施，如財(cái)政部的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》、稅務(wù)總局的《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問題的通知》和人民銀行的《關(guān)于個(gè)人住房抵押貸款證券化涉及的抵押權(quán)變更登記有關(guān)問題的試行通知》等多個(gè)文件。這些政策的出臺(tái)為我國開展不良資產(chǎn)證券化提供了法律支持和可借鑒的政策框架。

2.采取多種增級和流動(dòng)性安排，防范信用和支付風(fēng)險(xiǎn)。不良資產(chǎn)由于回收額、回收時(shí)間不確定，現(xiàn)金流在金額、時(shí)間、速度分布上不均勻，可能出現(xiàn)相對于預(yù)期回收值的階段性虧損或盈余。針對不良資產(chǎn)證券化流動(dòng)性存在的問題，建立了現(xiàn)金儲(chǔ)備賬戶進(jìn)行流動(dòng)性支持，防范因未來現(xiàn)金流波動(dòng)而導(dǎo)致的資產(chǎn)支持證券支付風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)采取超額抵押、分層信用增級、審慎定價(jià)等多種增級方式提升資產(chǎn)支持證券信用等級，以防范資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)。以信達(dá)資產(chǎn)管理公司為例：一是采用了優(yōu)先級和次級的分層設(shè)計(jì)；二是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中安排了流動(dòng)性儲(chǔ)備賬戶以覆蓋未來6個(gè)月的優(yōu)先級證券利息，既可起到流動(dòng)性支持的作用，又可在一定程度上保障投資者的利益；三是對優(yōu)先級證券本息償付提供流動(dòng)性支持。當(dāng)資金出現(xiàn)不足支付情況時(shí)，由服務(wù)商提供流動(dòng)性支持，補(bǔ)足相應(yīng)差額資金。這樣可以增強(qiáng)投資人的投資信心，同時(shí)降低了投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于降低發(fā)行價(jià)格，提高了證券化的最終回收率。

3.建立對不良資產(chǎn)回收服務(wù)商的約束和激勵(lì)機(jī)制。不良資產(chǎn)現(xiàn)金流以逾期回收額、變現(xiàn)收人為主，收回難度大，未來現(xiàn)金流的多少主要取決于資產(chǎn)回收服務(wù)商的能力。建立對資產(chǎn)回收服務(wù)商的約束和激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮資產(chǎn)回收服務(wù)商的最大潛能，是不良資產(chǎn)證券化成功的保障。以東方資產(chǎn)管理公司為例，制定了嚴(yán)格的《服務(wù)商手冊》，明確了對服務(wù)商的獎(jiǎng)懲機(jī)制和更換辦法，保證不因服務(wù)商的工作質(zhì)量而影響投資者的權(quán)利。另外，服務(wù)商合同中還規(guī)定了如果資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)認(rèn)為服務(wù)商不能盡職盡責(zé)的服務(wù)，那么大會(huì)有權(quán)更換服務(wù)商。這些措施有效的降低了服務(wù)商風(fēng)險(xiǎn)。

三、幾點(diǎn)思考

我國的住房抵押貸款市場正處于起步階段，在美國的次貸危機(jī)已經(jīng)波及全球金融市場、國內(nèi)流動(dòng)性過剩的大背景下，我們更需要從次貸危機(jī)中探索出一些可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，從而給我國金融市場的發(fā)展帶來一些啟示。

1.認(rèn)識和防范住房抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。住房抵押貸款的安全性是以房價(jià)的不斷上漲為基礎(chǔ)的，當(dāng)不斷上漲的房價(jià)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，以房屋作為抵押品的資產(chǎn)就會(huì)不斷縮水。如果貸款申請人出現(xiàn)還款危機(jī)又無法通過出售房屋來解決，就會(huì)造成貸款違約率的不斷上升，使銀行形成大量的不良資產(chǎn)，由此造成一定的市場風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，適當(dāng)?shù)臑榭赡艽嬖诘娘L(fēng)險(xiǎn)積累一定的資金作為緩沖。

2.建立不良資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)庫，以達(dá)到對不良資產(chǎn)的評估能夠及時(shí)、精確。各家資產(chǎn)管理公司在多年的金融不良資產(chǎn)處置實(shí)踐中，已經(jīng)積累了大量的金融不良資產(chǎn)處置案例，這些案例能夠體現(xiàn)不良資產(chǎn)價(jià)值的一般規(guī)律，是金融行業(yè)和資產(chǎn)評估行業(yè)進(jìn)行下一步金融不良資產(chǎn)評估處置工作的寶貴資源。因此，建議建立金融不良資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)庫，對金融不良資產(chǎn)處置案件進(jìn)行收集和整理，利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析方法，分析各種處置因素對資產(chǎn)價(jià)值的影響，建立合理規(guī)范的評估參數(shù)體系，為交易案例比較法等評估方法提供切實(shí)可行的操作基礎(chǔ)，向評估師提供“市場上類似資產(chǎn)在強(qiáng)制變現(xiàn)情況下的數(shù)據(jù)資料”，為評估師的職業(yè)判斷提供切實(shí)的依據(jù)。就目前實(shí)際情況而言，即使提供全國范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)資料做不到，至少也要形成區(qū)域性的典型案例數(shù)據(jù)庫。

3.加快資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新的步伐。在美國次貸債危機(jī)中可以看出，資產(chǎn)證券化雖然在次貸危機(jī)的傳遞中起了推波助瀾的作用，但從另一方面也可以看出，資產(chǎn)證券化有效的剝離了商業(yè)銀行的部分風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)嫁給了次貸債券的購買者。目前我國金融體系的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在商業(yè)銀行，而銀行體系在我國金融體系中占有重要的比重，如果住房貸款出現(xiàn)一定程度的違約，將可能觸發(fā)銀行體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致金融體系的震蕩，所以我們應(yīng)加快資產(chǎn)證券化的步伐，充分分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)建立完善的監(jiān)管措施，尤其是隨著資產(chǎn)證券化發(fā)展不斷改進(jìn)措施。

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第7篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

關(guān)鍵詞：金融市場；人民幣利率管理；產(chǎn)品交易

中圖分類號：F842.3

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003-9031(2007)09-0054-03

一、國際利率互換市場的現(xiàn)狀與趨勢

(一)利率互換的概念及國際利率互換市場的形成

從本質(zhì)上講，利率互換是由相關(guān)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)――利率衍生而來。利率互換(interest rate swap)是雙方訂立的、在一定時(shí)期后進(jìn)行的支付協(xié)定，所支付的金額依據(jù)一定的利率和不一定量的本金來計(jì)算。在典型的利率互換安排中，一方依據(jù)浮動(dòng)利率指數(shù)計(jì)算支付的金額，而另一方則依據(jù)固定利率或是另一種浮動(dòng)利率指數(shù)確定支付的金額。雙方支付的是同一種貨幣，僅向?qū)Ψ街Ц栋床煌仕酱_定的利息，本金不發(fā)生交換。[1]

利率互換市場發(fā)展的初始推動(dòng)因素是籌資者對信用套利機(jī)會(huì)的利用，但這往往需要作為對手的兩家公司的需求正好對應(yīng)才能達(dá)成交易。隨著商業(yè)銀行和投資銀行的介入，他們作為做市商與客戶達(dá)成交易，并通過做市商間的市場平補(bǔ)凈頭寸。隨著1973年布雷頓森林體系的瓦解，各國利率波動(dòng)幅度明顯增大，這給銀行帶來了巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，從而促使銀行不斷地走金融創(chuàng)新之路，有效地防范利率風(fēng)險(xiǎn)，利率互換由此產(chǎn)生。當(dāng)今的國際債券發(fā)行市場已成為互換驅(qū)動(dòng)型市場。

(二)國際利率互換市場的運(yùn)行情況

1.市場規(guī)模。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，近年來，場外交易市場上利率互換在利率衍生工具的占比始終保持在75%以上，并保持持續(xù)增長。

2.利率互換的二級市場。二級市場的交易內(nèi)容包括互換轉(zhuǎn)讓、再互換、反向互換和主動(dòng)終止等業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，互換二級市場的交易量占互換總市場的20%-30%?；Q交易在資產(chǎn)和債券管理上的廣泛運(yùn)用和互換市場流動(dòng)性的提高是互換二級市場得以迅速發(fā)展的重要原因。

3.互換利率在充當(dāng)市場基準(zhǔn)利率方面的作用。利率互換交易量大，互換利率市場化程度較高，在一定程度上可以作為市場的基準(zhǔn)利率。如在歐洲，歐元隔夜平均利率被認(rèn)為是歐元收益率曲線的近端標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)互換利度曲線也是歐元債券的定價(jià)基準(zhǔn)。

(三)發(fā)展中國家利率互換市場的發(fā)展特征

1.趨向標(biāo)準(zhǔn)化、制度化。成立于1985年的國際互換與衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)(ISDA)是一個(gè)代表衍生產(chǎn)品參與者利益的全球易協(xié)會(huì)。成立該協(xié)會(huì)的主要目的在于識別和減少衍生產(chǎn)品交易中的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范衍生產(chǎn)品市場。該機(jī)構(gòu)的成立標(biāo)志著互換交易逐漸走向標(biāo)準(zhǔn)化、制度化。

2.參與者角色的專業(yè)化。早期的互換交易主要是一些跨國公司，它們并不是專門從事金融衍生產(chǎn)品交易的機(jī)構(gòu)。隨著互換交易的發(fā)展，從事金融衍生產(chǎn)品交易的專業(yè)性機(jī)構(gòu)――商業(yè)銀行和投資銀行開始參與到互換交易中來，它們憑借資金與信息方面的優(yōu)勢迅速成為了互換市場的主要參與者。

3.互換形式多樣化。早期的互換品種單一，僅限于商品互換，隨著互換交易的進(jìn)一步發(fā)展，貨幣互換、利率互換、外匯互換等各種形式的互換應(yīng)運(yùn)而生?；诓煌瑯?biāo)的資產(chǎn)的互換滿足了不同市場的需求。[2]

二、我國發(fā)展人民幣利率互換市場面臨的問題

(一)利率互換的合理定價(jià)問題

利率互換交易涉及到互換合約周期內(nèi)的數(shù)次現(xiàn)金流的交換，如何確定互換交易中的固定利率，是利率互換交易的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。近年來，雖然國內(nèi)債券市場債券存量和市場成交額都有了飛速的發(fā)展，但無風(fēng)險(xiǎn)即期利率曲線的繪制問題仍然沒有得到根本解決。確定即期利率曲線最佳的方法是根據(jù)關(guān)鍵點(diǎn)零息債券的市場收益率進(jìn)行繪制，但是國內(nèi)債券市場幾乎沒有中長期零息債券或者貼現(xiàn)債券。如何確定關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)附息債券的到期收益率成為難點(diǎn)，以此為基礎(chǔ)繪制無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線誤差自然也就更大。目前有數(shù)家機(jī)構(gòu)各自計(jì)算的國債到期收益率曲線和即期利率曲線，但是至今尚沒有一條市場公認(rèn)的基準(zhǔn)。沒有一條市場公允的即期利率曲線，互換交易的定價(jià)就會(huì)出現(xiàn)問題，也就自然難以達(dá)成交易。[3]

(二)浮動(dòng)利率基準(zhǔn)的選擇問題

目前，國內(nèi)的浮動(dòng)利率基準(zhǔn)面臨兩個(gè)問題：一是可供選擇的范圍很小。能夠作為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)的選擇只有7天回購利率和一年期銀行定期存款利率。二是兩個(gè)選擇均不能完全滿足互換交易對浮動(dòng)利率的要求。一年期銀行定期存款利率或基準(zhǔn)貸款利率都不是市場利率，不能代表金融機(jī)構(gòu)市場融資或投資的成本和收益，以它為參考利率進(jìn)行利率掉期交易，不能達(dá)到完全規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。而7天期回購利率與債券市場的平均收益率沒有呈現(xiàn)出強(qiáng)烈正相關(guān)，反倒有微弱的負(fù)相關(guān)性。同時(shí)對影響債券市場行情走勢的基本面和預(yù)期變化的反應(yīng)也遠(yuǎn)不如央行票據(jù)的發(fā)行利率靈敏。

(三)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制問題

利率互換交易合約的期限一般較長，從3年到10年不等。在這漫長的合約過程中，交易雙方要一年一次甚至一年數(shù)次，根據(jù)市場利率的變化按照合約規(guī)定進(jìn)行現(xiàn)金流的軋差清算。目前，國內(nèi)金融市場的資信用風(fēng)險(xiǎn)評級體系，各類金融機(jī)構(gòu)的信息和報(bào)表披露機(jī)制也不盡透明，金融機(jī)構(gòu)自身發(fā)展面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)更是難以度量。特別是對于較長期限的交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)控制管理還較為缺乏，更缺少針對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)度量的工具和模型，具有相關(guān)的知識背景和管理經(jīng)驗(yàn)的人員更是屈指可數(shù)。

(四)稅收和會(huì)計(jì)問題

目前很多機(jī)構(gòu)反映之所以尚未開展互換交易，很重要的原因在于沒有相關(guān)的稅收和會(huì)計(jì)規(guī)定可以遵循。特別是稅收問題，將會(huì)直接影響到機(jī)構(gòu)之間互換交易的定價(jià)和策略。衍生產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理制度的不完善則是各類機(jī)構(gòu)開展諸如利率互換等衍生產(chǎn)品交易的另一個(gè)障礙。利率互換合約為交易雙方帶來的未來現(xiàn)金流在合約簽定時(shí)是不確定的，互換合約僅僅帶來未來將要發(fā)生的權(quán)利和義務(wù)，并不存在當(dāng)前的成本，無法滿足會(huì)計(jì)要素的定義和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，只能被認(rèn)為是“表外項(xiàng)目”在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)制度披露方式下，對利率互換交易的披露缺乏約束性，無法對會(huì)計(jì)信息的使用者提供有用的決策信息。

三、我國推進(jìn)人民幣利率互換交易市場發(fā)展的對策建議

(一)大力發(fā)展國債現(xiàn)貨市場，促進(jìn)即期利率曲線和浮動(dòng)利率基準(zhǔn)的完善

以增強(qiáng)流動(dòng)性和提高交易效率為目的，大力發(fā)展國債現(xiàn)貨市場，不僅能夠?yàn)槔驶Q交易提供現(xiàn)貨交易的支持，同時(shí)也能夠?yàn)槠涠▋r(jià)提供合理準(zhǔn)確的浮動(dòng)基準(zhǔn)利率和無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線。提高國債市場流動(dòng)性，一是要改變市場交易主體類型不夠多元化的不足，積極拓展債券市場上的機(jī)構(gòu)投資者范圍。二是要增加債券市場的供給，擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模并拓寬債券發(fā)行主體，豐富債券的期限品種，解決當(dāng)前存在的債券市場供給不足的矛盾。三是要加強(qiáng)做市商制度，增加雙邊報(bào)價(jià)的券種和報(bào)價(jià)的期限，為收益率曲線關(guān)鍵點(diǎn)提供合理的依據(jù)。四是對于浮動(dòng)利率基準(zhǔn)少且不理想的問題，可以通過大力發(fā)展短期貨幣市場工具，如滾動(dòng)發(fā)行短期國債、商業(yè)票據(jù)或大額存單等，逐步形成3個(gè)月至1月的短期利率指標(biāo)體系，使之成為利率互換或是其經(jīng)金融衍生產(chǎn)品的浮動(dòng)利率基準(zhǔn)，從根本上解決利率互換浮動(dòng)端參考利率的問題。[4]

(二)建立健全市場資信評級和信息披露制度

一是要在銀行間市場建立健全公正規(guī)范的金融機(jī)構(gòu)資信評級制度，利用國際經(jīng)驗(yàn)發(fā)展合格的評級機(jī)構(gòu)。二是健全和完善金融機(jī)構(gòu)的信息披露機(jī)制，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)事件的披露監(jiān)管。三是大力培養(yǎng)投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)控制意識。四是各家機(jī)構(gòu)在內(nèi)控機(jī)制的基礎(chǔ)上，建立和完善交易對手的信用等級，確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)利差。在整個(gè)利率互換的合約執(zhí)行期限內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)控制部門根據(jù)交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)變化情況進(jìn)行實(shí)時(shí)的控制，例如將信用風(fēng)險(xiǎn)過高的互換交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓等。五是有關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)自身也應(yīng)該加強(qiáng)對信用風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)人員的培訓(xùn)。

(三)盡快明確和規(guī)范利率互換交易的稅收和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

利率互換交易作為金融衍生產(chǎn)品，其產(chǎn)生的收益均來自于傳統(tǒng)產(chǎn)品的行情變化和現(xiàn)金流支持。一是盡快明確利率互換交易市場的稅收問題。隨著金融市場收益率的變化，利率互換合約的每一期軋差清算都是變化不定的。在不同的稅收制度下，金融機(jī)構(gòu)對金融產(chǎn)品的交易策略和定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)有所不同。建議有關(guān)部門應(yīng)該盡快明確規(guī)范。二是建議主管部門參照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡快推出與國際接軌的衍生產(chǎn)品會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問題直接影響到對金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)衍生產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和社會(huì)監(jiān)督，影響到市場效率。主管部門應(yīng)結(jié)合我國的實(shí)際情況，盡快推出與國際接軌的衍生產(chǎn)品會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，適應(yīng)人民幣衍生產(chǎn)品交易發(fā)展的需要，推動(dòng)利率互換交易有序健康發(fā)展。

(四)著力完善人民幣互換業(yè)務(wù)外部環(huán)境

一是完善法律環(huán)境，加快相關(guān)法規(guī)體系的建設(shè)。目前利率互換業(yè)務(wù)處于試點(diǎn)階段，與利率互換業(yè)務(wù)相關(guān)的管理辦法、會(huì)計(jì)核算規(guī)定、業(yè)務(wù)操作細(xì)則以及互換雙方簽訂的法律文本都需要在市場發(fā)展過程中逐步建立。監(jiān)管部門應(yīng)逐步放開對利率互換業(yè)務(wù)開展模式的限制，適時(shí)推出利率期貨、利率期權(quán)等其他衍生工具。二是加強(qiáng)培育中介機(jī)構(gòu)，逐步推行市場做市商制度。只有投資機(jī)構(gòu)積極參與，逐步建立健全利率互換業(yè)務(wù)的做市商制度，利率互換業(yè)務(wù)才能得到健康持續(xù)發(fā)展。三是加大產(chǎn)品的宣傳和認(rèn)識。利率互換真正的生命線在于融入到整個(gè)金融體系和市場中去，而目前存在的對衍生產(chǎn)品的負(fù)面輿論影響了利率互換業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的推廣。應(yīng)加大利率互換業(yè)務(wù)宣傳力度，為提高金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)對該產(chǎn)品的認(rèn)知?jiǎng)?chuàng)造良好的輿論環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

[1] 李朝民.利率互換案例分析[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2003，(6).

[2] 中國外匯交易中心課題組.利率互換交易的國際經(jīng)驗(yàn)與啟示[J].中國貨幣市場，2006，(2).

第8篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

論文摘要：介紹了商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)和一般的防范措施，并根據(jù)實(shí)踐中的工作經(jīng)驗(yàn)，以表格的形式列舉了基層商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和防范建議。

國際銀行業(yè)的發(fā)展實(shí)踐證明，正視日益增長的風(fēng)險(xiǎn)，改善和加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，已經(jīng)成為銀行生存發(fā)展的首要的基礎(chǔ)條件。隨著我國加入世貿(mào)組織和金融體制改革的日益深人，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)和競爭日益多樣化和復(fù)雜化。目前，我國商業(yè)銀行不同程度存在著信用風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等多種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，無不與商業(yè)銀行的內(nèi)部控制密切相關(guān)。如何進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控管理，提高抗御各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力，是建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度過程中面臨的一個(gè)重要課題。

1商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.1商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的定義

從單個(gè)銀行來看，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在經(jīng)營管理過程中，由于各種不確定性的影響，使實(shí)際收益和預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)率或可能性。而從整個(gè)銀行業(yè)看，銀行間業(yè)務(wù)活動(dòng)聯(lián)系千絲萬縷。關(guān)系緊密，單個(gè)銀行的信譽(yù)和形象往往影響到社會(huì)公眾對整個(gè)銀行業(yè)的信心，所以銀行風(fēng)險(xiǎn)還有另一重含義，就是整個(gè)銀行系統(tǒng)發(fā)生混亂的可能性。

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的一種，具備風(fēng)險(xiǎn)的各種屬性，但它又不同于一般的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行是綜合性多功能金融企業(yè)，它具有支付中介、信用中介、創(chuàng)造信用和金融服務(wù)等四大職能，所以商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響到它本身的經(jīng)營，而且影響到其他當(dāng)事人，甚至影響到物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接動(dòng)搖經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，甚至引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩、政權(quán)更迭等。從內(nèi)涵來說，金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容要比一般風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容豐富得多；從外延來看，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)要比一般風(fēng)險(xiǎn)的范圍小得多，銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要是伴隨著資金運(yùn)動(dòng)過程而產(chǎn)生的。同一般風(fēng)險(xiǎn)一樣，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)具有雙重性，它既有可能給從事金融活動(dòng)的主體帶來收益的機(jī)會(huì)，也有可能給經(jīng)濟(jì)主體帶來損失的機(jī)會(huì)。

1．2商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的分類

巴塞爾委員會(huì)1997年9月頒布的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》中有關(guān)銀行風(fēng)險(xiǎn)的分類方法和標(biāo)準(zhǔn)已為各國監(jiān)管當(dāng)局所接受，中國人民銀行也直接參與了該原則的起草和修改，我國也接受這個(gè)分類方法。按照該原則的劃分，銀行風(fēng)險(xiǎn)包括：

(1)信用風(fēng)險(xiǎn)。貸款是銀行的主要活動(dòng)，貸款活動(dòng)要求銀行對借款人的信用水平做出判斷，這些判斷并非總是正確的，借款人的信用水平也可能因各種原因而下降，于是銀行總是面臨交易對象無法履約而損失貸款的風(fēng)險(xiǎn)，即信用風(fēng)險(xiǎn)。

(2)國家風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。銀行在進(jìn)行國際信貸業(yè)務(wù)時(shí)，除一般貸款業(yè)務(wù)中固有的交易對象的信用風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨著國家風(fēng)險(xiǎn)。所謂國家風(fēng)險(xiǎn)就是指與借款人所在國的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治環(huán)境方面有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)向外國政府或政府機(jī)構(gòu)貸款時(shí)，由于這種貸款一般沒有擔(dān)保，國家風(fēng)險(xiǎn)便最明顯。國家風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)形式是“轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)”，即當(dāng)借款人的債務(wù)不是以本幣計(jì)值時(shí)，不管借款人的財(cái)務(wù)狀況如何，有時(shí)借款人都可能無法得到外幣。

(3)市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場價(jià)格(利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格)的不利變動(dòng)，而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。按照既定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這類風(fēng)險(xiǎn)在銀行的交易活動(dòng)中最明顯。

(4)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指銀行的財(cái)務(wù)狀況在利率出現(xiàn)不利的波動(dòng)局面時(shí)面對的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)不僅影響銀行的盈利水平，也影響其資產(chǎn)、負(fù)債和表外金融工具的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其主要形式有：重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)等。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)——由于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外頭寸到期日(對固定利率而言)的不同及重新定價(jià)的時(shí)間不同(對浮動(dòng)利率而言)引起；基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)——當(dāng)其他重新定價(jià)特點(diǎn)相同時(shí)，因所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)(即期權(quán)風(fēng)險(xiǎn))——由銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外項(xiàng)目中的或暗含的各種期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。盡管這些風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)的一個(gè)正常組成部分，但嚴(yán)重的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給銀行的盈利水平和資本帶來巨大的威脅。在復(fù)雜的金融市場中，銀行的交易對象采取各項(xiàng)措施積極地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，防范這一風(fēng)險(xiǎn)顯得十分重要。

(5)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資，即當(dāng)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金，從而影響其盈利水平。在極端情形下，流動(dòng)性不足會(huì)使銀行資不抵債，走向破產(chǎn)。

(6)操作風(fēng)險(xiǎn)。最重大的操作風(fēng)險(xiǎn)在于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失靈。這種失靈狀態(tài)可能因?yàn)槭д`、舞弊、欺詐，未能及時(shí)做出反應(yīng)而導(dǎo)致銀行財(cái)務(wù)損失，或使銀行的利益在其他方面受損失，如銀行交易員、信貸員、其他工作人員越權(quán)或從事職業(yè)道德不允許的或風(fēng)險(xiǎn)過高的業(yè)務(wù)。操作風(fēng)險(xiǎn)的其他方面包括信息技術(shù)系統(tǒng)的重大失效或諸如火災(zāi)和其他災(zāi)難等事件。

(7)法律風(fēng)險(xiǎn)。銀行要隨不同形式的法律產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這包括因不完善、不正確的法律意見和文件而造成同預(yù)計(jì)情況相比資產(chǎn)價(jià)值下降或負(fù)債加大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，現(xiàn)有法律可能無法解決與銀行有關(guān)的法律問題：有關(guān)某一銀行的法庭案例可能對整個(gè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生更廣泛的影響，從而增加該行本身乃至所有銀行的成本；影響銀行和其他商業(yè)機(jī)構(gòu)的法律有可能產(chǎn)生變化。在開拓新業(yè)務(wù)時(shí)，或交易對象的法律權(quán)力未能界定時(shí)，銀行尤其容易受法律風(fēng)險(xiǎn)的影響。

(8)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于操作上的失誤，違反有關(guān)法規(guī)和其他問題。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)對銀行損害極大，因?yàn)殂y行的業(yè)務(wù)性質(zhì)要求它能夠維持存款人、貸款人和整個(gè)市場的信心。

(9)匯率風(fēng)險(xiǎn)。指因匯率變動(dòng)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，包括買賣風(fēng)險(xiǎn)、交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和庫存風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)方面。

2商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范對策

2．1落實(shí)全員工作責(zé)任制

商業(yè)銀行要在完善內(nèi)控制度措施基礎(chǔ)上落實(shí)全員工作責(zé)任制。根據(jù)會(huì)計(jì)‘工作可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合工作實(shí)際，把操作程序、業(yè)務(wù)管理、崗位職責(zé)與操作規(guī)范、工作質(zhì)量、安全考核、文明建設(shè)等方面的管理規(guī)定匯集成務(wù)制度匯編》，用制度指導(dǎo)日常工作。同時(shí)制定崗位職責(zé)與操作規(guī)范，成立工作質(zhì)量考核、案件防范、計(jì)算機(jī)安全管理等領(lǐng)導(dǎo)小組，逐級簽訂崗位責(zé)任書，建立一個(gè)層層負(fù)責(zé)、相互制約、獎(jiǎng)懲分明的全員工作責(zé)任制度。

2．2抓好重點(diǎn)環(huán)節(jié)的監(jiān)控工作

商業(yè)銀行要抓業(yè)務(wù)重點(diǎn)環(huán)節(jié)監(jiān)控，促進(jìn)規(guī)章制度的落實(shí)。從已發(fā)生的金融案件來看，內(nèi)部控制上存在的漏洞往往是對一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)鍵人員缺乏制約或制約失靈而造成的。因此，業(yè)務(wù)操作中必須做到：嚴(yán)格執(zhí)行操作程序；堅(jiān)持內(nèi)外賬務(wù)按時(shí)核對制度，建立賬務(wù)核對登記簿；堅(jiān)持會(huì)計(jì)賬務(wù)處理的授權(quán)分責(zé)原則，明確規(guī)定一般柜員不得越權(quán)處理業(yè)務(wù)；加強(qiáng)密碼管理，確保制約不失控；在保管密押、壓數(shù)機(jī)、編押機(jī)重要空白憑證和業(yè)務(wù)印章上分工要細(xì)、要規(guī)范；重點(diǎn)加強(qiáng)聯(lián)行業(yè)務(wù)管理及時(shí)做好查詢查復(fù)工作，確保聯(lián)行資金安全。

2．3加強(qiáng)事后監(jiān)督

事后監(jiān)督是有效控制各項(xiàng)業(yè)務(wù)處理過程中出現(xiàn)差錯(cuò)和違規(guī)行為的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，具有杜絕漏洞、消除隱患的作用。因此，商業(yè)銀行應(yīng)安排業(yè)務(wù)精通、責(zé)任心強(qiáng)的人員擔(dān)任業(yè)務(wù)監(jiān)管，以更好地發(fā)揮監(jiān)督制約作用，為會(huì)計(jì)核算的安全提供強(qiáng)有力的保障。

2．4強(qiáng)化人本管理

內(nèi)部控制系統(tǒng)是由人和制度構(gòu)成的，在完善制度的同時(shí)，一要對員工加強(qiáng)以思想政治工作為核心的職業(yè)道德教育，使執(zhí)行制度、遵守制度成為員工的一種自覺行為。二要加強(qiáng)法律法規(guī)學(xué)習(xí)，增強(qiáng)員工遵紀(jì)守法意識，提高內(nèi)部控制意識。

3基層商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及其防范措施

第9篇：信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例范文

1.現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理奠基人段開齡博士 

2.成長企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理——鄭文平博士采訪實(shí)錄 

3.草船借箭有風(fēng)險(xiǎn)──哈佛大學(xué)博士陳琳談金融風(fēng)險(xiǎn)管理 

4.公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系框架——基于戰(zhàn)略管理視角

5.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展歷程及其研究趨勢的新認(rèn)識

6.論企業(yè)內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

7.集團(tuán)管理控制與財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理——基于10家企業(yè)集團(tuán)的多案例分析

8.村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀、問題與對策——以浙江長興聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行為例

9.董事會(huì)治理與財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理——基于10家集團(tuán)公司結(jié)構(gòu)式調(diào)查的多案例分析

10.面向調(diào)度運(yùn)行的電網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)管理控制系統(tǒng) (一)概念及架構(gòu)與功能設(shè)計(jì)

11.內(nèi)部控制、公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管理——一個(gè)職能論的視角

12.風(fēng)險(xiǎn)管理在住院患者跌倒/墜床預(yù)防中的應(yīng)用

13.國外風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究綜述 

14.風(fēng)險(xiǎn)管理在護(hù)理管理中的應(yīng)用  

15.社區(qū)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀與展望

16.新形勢下銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理問題的研究 

17.全面風(fēng)險(xiǎn)管理模型設(shè)計(jì)與評價(jià):基于RAROC的分析

18.供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)識別與風(fēng)險(xiǎn)管理杠桿選擇

19.計(jì)及電力安全事故責(zé)任的穩(wěn)定控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理 

20.公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管理:基于治理風(fēng)險(xiǎn)視角的分析

21.互聯(lián)網(wǎng)信貸、信用風(fēng)險(xiǎn)管理與征信

22.集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架探討 

23.我國商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理問題解析 

24.風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展歷程和趨勢綜述

25.工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究現(xiàn)狀與前景展望

26.投資集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探究

27.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的演進(jìn)與展望 

28.資本配置:商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的核心

29.大斷面城市隧道施工全過程風(fēng)險(xiǎn)管理模式研究

30.集團(tuán)資金集中控制下的風(fēng)險(xiǎn)管理——基于大中型集團(tuán)公司的案例分析

31.對急診護(hù)理操作實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的探討

32.基于貝葉斯網(wǎng)絡(luò)的地鐵施工風(fēng)險(xiǎn)管理研究 

33.基于第三方B2B平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融模式演進(jìn)與風(fēng)險(xiǎn)管理研究

34.中國地下工程安全風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀、問題及相關(guān)建議 

35.基于制度設(shè)計(jì)與措施選擇論保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理

36.后危機(jī)時(shí)代商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理 

37.地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

38.企業(yè)信息系統(tǒng)與服務(wù)外包風(fēng)險(xiǎn)管理研究

39.特種設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)建及關(guān)鍵問題探究

40.論我國風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及對策 

41.風(fēng)險(xiǎn)管理理論沿襲和最新研究趨勢綜述 

42.論政府風(fēng)險(xiǎn)管理——基于國內(nèi)外政府風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的評述 

43.我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系再造研究

44.珠三角土壤鎘含量時(shí)空分布及風(fēng)險(xiǎn)管理 

45.互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)管理

46.災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)理論與風(fēng)險(xiǎn)管理方法研究 

47.電網(wǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)研究 

48.大型企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究

49.滑坡風(fēng)險(xiǎn)管理綜述

50.ICU護(hù)理風(fēng)險(xiǎn)管理影響因素及對策研究  

51.對我國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新問題的幾點(diǎn)看法 

52.論現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理十項(xiàng)原則  

53.金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制有效性研究——對風(fēng)險(xiǎn)管理長效機(jī)制問題的思考

54.論風(fēng)險(xiǎn)管理體系概念在法律層面的引入——以監(jiān)事會(huì)的完善為目標(biāo)

55.試論風(fēng)險(xiǎn)投資的階段性特征及風(fēng)險(xiǎn)管理策略 

56.國外體育風(fēng)險(xiǎn)管理體系的理論研究

57.學(xué)校體育運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究述評 

58.工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述 

59.我國建筑工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類型及風(fēng)險(xiǎn)管理對策研究 

60.股權(quán)激勵(lì)經(jīng)理人道德風(fēng)險(xiǎn)的化解——全面風(fēng)險(xiǎn)管理視角

61.風(fēng)險(xiǎn)管理在隧道及地下工程中的應(yīng)用研討 

62.我國工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)展研究 

63.政府農(nóng)田水利建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究 

64.銀行風(fēng)險(xiǎn)管理、資本約束與貸款買賣行為分析

65.全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建

66.藥品安全與風(fēng)險(xiǎn)管理 

67.不確定性、聯(lián)盟風(fēng)險(xiǎn)管理與合作績效滿意度

68.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)溝通機(jī)制研究 

69.廉政風(fēng)險(xiǎn)管理的分析框架:理論、過程和機(jī)制 

70.風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)化述評  

71.企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理(ERM)理論梳理和框架構(gòu)建 

72.風(fēng)險(xiǎn)管理:從被動(dòng)反應(yīng)到主動(dòng)保障 

73.構(gòu)建企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系研究  

74.國外電力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理典型案例及其啟示 

75.糖尿病護(hù)理團(tuán)隊(duì)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用 

76.心血管內(nèi)科重癥患者的護(hù)理風(fēng)險(xiǎn)管理 

77.公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理與績效評價(jià)關(guān)系研究

78.英美加澳和中國臺(tái)灣地區(qū)醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)管理方法與評估工具的比較研究

79.山地自然災(zāi)害、風(fēng)險(xiǎn)管理與避災(zāi)扶貧移民搬遷

80.企業(yè)集成風(fēng)險(xiǎn)管理——企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展新方向

81.金融衍生品及其風(fēng)險(xiǎn)管理——基于美國次貸危機(jī)視角 

82.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的新趨勢  

83.銀行風(fēng)險(xiǎn)管理、貸款信息披露與并購宣告市場反應(yīng) 

84.內(nèi)部控制、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理:關(guān)系與整合 

85.中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用與風(fēng)險(xiǎn)管理問題探討

86.國家審計(jì)在地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的功能認(rèn)知分析

87.區(qū)域生態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理研究進(jìn)展 

88.論城市公共安全的風(fēng)險(xiǎn)管理 

89.從金融監(jiān)管改革新形勢看商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)型升級的著力點(diǎn) 

90.門診輸液患兒應(yīng)用靜脈留置針的風(fēng)險(xiǎn)管理 

91.國際巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理文獻(xiàn)計(jì)量分析 

92.基于模糊認(rèn)知圖的生態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理探究 

93.IPCC第五次評估報(bào)告對氣候變化風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的新認(rèn)知

94.彈性企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建構(gòu)的探討——基于供應(yīng)鏈彈性等領(lǐng)域的文獻(xiàn)回顧與拓展

95.內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)系辨析——基于概念演進(jìn)的視角 

96.基于風(fēng)險(xiǎn)管理的企業(yè)內(nèi)部控制研究 

97.藥品風(fēng)險(xiǎn)管理:概念、原則、研究方法與實(shí)踐 

98.基于公司價(jià)值視角的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性檢驗(yàn) 

99.淺析我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀  

100.企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部控制  

101.不同主體在現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用與責(zé)任

102.學(xué)校體育風(fēng)險(xiǎn)管理研究追溯與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對反思

103.軟土地下工程的風(fēng)險(xiǎn)管理

104.從COSO框架報(bào)告看內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理的異同 

105.論我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建

106.推行護(hù)理風(fēng)險(xiǎn)管理提高護(hù)理服務(wù)質(zhì)量 

107.金融風(fēng)險(xiǎn)管理悖論的經(jīng)濟(jì)學(xué)釋析  

108.農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的比較制度分析:一個(gè)文獻(xiàn)研究

109.論企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)

110.我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究 

111.淺析金融創(chuàng)新條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理

112.從銀行監(jiān)管改革變遷看我國商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理路徑選擇

113.金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制研究 

114.基于施工總承包模式下的地鐵風(fēng)險(xiǎn)管理研究 

115.構(gòu)建我國商業(yè)銀行碳金融內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理長效機(jī)制 

116.金融租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)建初探 

117.大企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探索  

118.對我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的思考 

119.倫敦城市風(fēng)險(xiǎn)管理的主要做法與經(jīng)驗(yàn) 

120.論商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建 

121.新環(huán)境下的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向內(nèi)部審計(jì)

122.稅收風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇與控制流程

123.高校風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀分析及對策 

124.進(jìn)出口食品安全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制研究

125.中觀信息系統(tǒng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論探索與體系構(gòu)架

126.商業(yè)銀行的信貸戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理

127.風(fēng)險(xiǎn)矩陣在民航機(jī)務(wù)維修質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

128.金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論論述

129.國際化大都市風(fēng)險(xiǎn)管理:挑戰(zhàn)與經(jīng)驗(yàn)

130.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理:框架、風(fēng)險(xiǎn)評估與工具運(yùn)用

131.金融監(jiān)管制度演變與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理

132.“營改增”后交通運(yùn)輸企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力——以滬市上市公司為例

133.社會(huì)保障風(fēng)險(xiǎn)管理國際比較分析

134.現(xiàn)代技術(shù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究的理論熱點(diǎn)與展望

135.論我國保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理

136.我國化學(xué)品的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理

137.眾包社區(qū)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制設(shè)計(jì)