盈利能力分析的研究意義精選(九篇)
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第1篇：盈利能力分析的研究意義范文
開題報(bào)告
1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國內(nèi)外相關(guān)研究情況
（1）研究背景
八十年代以利潤和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應(yīng)用，它對復(fù)雜的市場分析更加客觀和真實(shí)。伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進(jìn)行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)間面對的競爭不僅來自國內(nèi)，而且國外的企業(yè)的產(chǎn)品也進(jìn)入到中國國內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動力。盈利能力，是企業(yè)各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進(jìn)行分析，實(shí)際上就是對公司的營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、資本收益率等各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)弱是通過企業(yè)利潤率來體現(xiàn)的。不管對經(jīng)營者還是投資者來講，進(jìn)行盈利能力分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題，并及時改進(jìn)對策，促進(jìn)利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業(yè)的債權(quán)人還是股東，進(jìn)行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進(jìn)行分析是對企業(yè)進(jìn)行客觀評價的一個重要指標(biāo)。
通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，
盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營政策?？梢詾槠渌髽I(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（2）研究意義
通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（3）國內(nèi)外相關(guān)研究情況
盈利能力問題是一個企業(yè)管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關(guān)注。國外學(xué)者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進(jìn)行了研究。
K.
Krausa（2017）在《跨國公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)一實(shí)證調(diào)查》中出現(xiàn)了評價企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)，即投資報(bào)酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業(yè)績狀況，總結(jié)出了企業(yè)績效分析中的一個重要指標(biāo)就是投資報(bào)酬率[1]。
Jun
Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長的觀點(diǎn)，即給可持續(xù)增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財(cái)務(wù)資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)是基于財(cái)務(wù)管理的角度[2]。
相對于西方國家，我國不少學(xué)者在吸收和學(xué)習(xí)國外盈利能力理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，有自己獨(dú)特的見解。
孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場實(shí)力、內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進(jìn)行評價[3]。每一個評價內(nèi)容由若干個指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)最終反映的經(jīng)營成果體現(xiàn)在“超額利潤增長率”上。
李明明（2018）選出4個影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對其進(jìn)行綜合得分評價[4]。
王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關(guān)的不同指標(biāo)，建立模型并進(jìn)行實(shí)證分析[5]。通過財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)最終能夠判斷企業(yè)處于哪個階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。
俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎(chǔ)理論，設(shè)計(jì)了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標(biāo)體系，包括利潤水平、現(xiàn)金流量和成長性三方面[6]。
王玉倫（2018）認(rèn)為，“在企業(yè)的財(cái)務(wù)評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中具有關(guān)鍵重要的地位。
易文學(xué)（2018）認(rèn)為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關(guān)指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題;從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報(bào)[8]。
李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權(quán)人，還是企業(yè)的經(jīng)營者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槔麧櫴撬姓呷〉猛顿Y收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營管理者經(jīng)營管理業(yè)績的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要來源[9]。
蘇欣（2018）運(yùn)用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率均表現(xiàn)出極顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[10]。
田宇（2018）采用凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，負(fù)債水平越高，但其與行業(yè)并無明顯的關(guān)系
[11]。
以上國內(nèi)外學(xué)者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內(nèi)中小型公司的財(cái)務(wù)狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學(xué)管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實(shí)際經(jīng)營利潤，以此來穩(wěn)定甚至擴(kuò)大公司自身的市場份額。
2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進(jìn)度安排
（1）研究的主要內(nèi)容
本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導(dǎo)，本文的研究思路，首先對盈利能力相關(guān)概念進(jìn)行界定，在研究國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問題，進(jìn)而對格力電器盈利能力存在問題的原因進(jìn)行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。
（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟
文獻(xiàn)資料法：查閱的文獻(xiàn)資料，收集有關(guān)資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。
分析法：對收集的資料進(jìn)行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。
總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應(yīng)的對策。
（3）進(jìn)度安排
2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；
2018年11月26日—2018年12月05日：下達(dá)畢業(yè)論文任務(wù)書；
2018年12月06日—2018年12月25日：文獻(xiàn)資料查閱，提交開題報(bào)告；
2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；
2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；
2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復(fù)率檢測，畢業(yè)生答辯資格審核；
20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；
2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優(yōu)秀論文評選，根據(jù)答辯意見修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關(guān)資料、存檔。
3.本課題的重點(diǎn)、難點(diǎn)，預(yù)期成果和成果形式
課題的重點(diǎn)：
1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關(guān)理論基礎(chǔ)；
2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；
3.格力電器盈利能力中存在的問題；
4.完善格力電器盈利能力對策建議。
研究難點(diǎn)：對格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議
預(yù)期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。
4.指導(dǎo)教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）
指導(dǎo)教師：
年
月
日
5.所在院（系部）審查意見
院（系部）主管領(lǐng)導(dǎo)：
年
第2篇：盈利能力分析的研究意義范文
畢 業(yè) 論 文
題 目 淺談對企業(yè)盈利能力分析的體會
入 學(xué) 年 月___2012春_____
姓 名______張妮_____
學(xué) 號__[1**********]__
專 業(yè)____會計(jì)學(xué)_____
聯(lián) 系 方 式__[1**********]__
學(xué) 習(xí) 中 心山西運(yùn)城學(xué)習(xí)中心
指 導(dǎo) 教 師______________
完成時間____年____月____日
摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)正在逐步融入世界范圍的經(jīng)濟(jì)大潮中。企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代，而盈利能力是企業(yè)生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競爭力強(qiáng)弱的首要標(biāo)志。因此，企業(yè)盈利能力的分析變得越來越重要。企業(yè)的盈利能力分析是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo),運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn),采用科學(xué)的評價方法,對企業(yè)盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業(yè)賴以生存的首要標(biāo)志,所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員，都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化、合理化，滿足企業(yè)各利益相關(guān)者的需要。
關(guān)鍵詞：盈利能力分析；財(cái)務(wù)因素；盈利質(zhì)量
目 錄
一、企業(yè)盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1
（二）研究意義………………………………………………………1
（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 …………………………………………2
（四）本文的研究內(nèi)容………………………………………………3
二、企業(yè)盈利能力的影響因素…………………………………………3
（一）企業(yè)盈利能力的概念 ………………………………………3
（二）影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素分析 …………………………3
（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析 …………………………4
三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系……………………………………5
（一）企業(yè)盈利能力利潤指標(biāo)的選擇與分析 ………………………5
（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析 ………………………8
四、結(jié)合實(shí)例對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行綜合分析………………………9
（一）A公司的情況概述 …………………………………………9
（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10
五、結(jié)束語………………………………………………………………11 參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………12
一、企業(yè)盈利能力分析的概述
（一）研究背景
企業(yè)盈利能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個重要組成部分，在企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中，盈利能力不僅是核心指標(biāo)而且影響著財(cái)務(wù)分析的其他方面。企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)中最活躍的力量，盈利能力是企業(yè)生存與發(fā)展的基本要求，是衡量企業(yè)經(jīng)營經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益好，盈利能力強(qiáng)，則這個企業(yè)一定充滿生機(jī)和活力，企業(yè)發(fā)展前途必然廣闊。如今，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環(huán)境的快速變化給企業(yè)管理帶來了巨大的影響，企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨。面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢以及激烈的市場競爭，企業(yè)已經(jīng)充分認(rèn)識到財(cái)務(wù)分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實(shí)際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而忽視對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性的分析，即盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項(xiàng)措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
（二）研究意義
盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業(yè)獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。而最大限度的盈利是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。只有在不斷盈利的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)發(fā)展前景會更好。因此，無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理者，越來越重視企業(yè)的盈利能力分析。
1.對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償還債務(wù)的最終來源,只有企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入量，才能保證償還到期債務(wù)。企業(yè)發(fā)生債務(wù)關(guān)系時,債權(quán)人只有在審查債務(wù)企業(yè)的償債能力,而企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱決定著償債能力的強(qiáng)弱。因此,分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人是非常重要的。
2.對于投資人來講，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱更是至關(guān)重要。投資人關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因?yàn)槔麧櫴瞧涔衫杖氲奈ㄒ粊碓?，企業(yè)盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。
3.對于企業(yè)管理者來講，他們關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關(guān)指標(biāo)對盈利能力進(jìn)行分析，不僅能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營
業(yè)績，又可以及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現(xiàn)有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續(xù)增長，最大化公司價值。
（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢
1.西方企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢
西方的盈利能力分析大體上也經(jīng)歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統(tǒng)計(jì)性的盈利能力分析、財(cái)務(wù)性的盈利能力分析、以及戰(zhàn)略性的盈利能力分析。
19世紀(jì)以前，西方企業(yè)的主要組織形式是合伙制，進(jìn)而逐漸成為了家族產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)規(guī)模很小，對其進(jìn)行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業(yè)革命的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)管理者為了加強(qiáng)資本所有權(quán)控制和公司內(nèi)部控制，對企業(yè)盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標(biāo)是統(tǒng)計(jì)性的，如產(chǎn)量、產(chǎn)值、銷售收入，利潤等單個統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。進(jìn)入20世紀(jì)后，隨著資本市場的發(fā)展和所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的進(jìn)一步分離，美國學(xué)者亞歷山大·沃爾提出采用資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率和存貨周轉(zhuǎn)率等五個指標(biāo)對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎(chǔ)上對其深化分析。20世紀(jì)90年代后期以來企業(yè)盈利能力已從傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)分析，向更加注重有機(jī)結(jié)合與互動影響的戰(zhàn)略性的盈利能力分析方向發(fā)展。
2. 我國企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢
我國對于企業(yè)盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經(jīng)歷了三個階段:70年代以前的以實(shí)物產(chǎn)量為主的盈利能力分析；80年代以產(chǎn)值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。
20世紀(jì)70年代以前，我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業(yè)的分析不重視價值和成本的考核，只從實(shí)物和產(chǎn)出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業(yè)開始實(shí)施放權(quán)讓利式改革，企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)逐步擴(kuò)大，國家從價值的角度開始強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益方面，開始注重企業(yè)的利潤、成本、產(chǎn)值等價值指標(biāo)的考核。20世紀(jì)90年代以來，我國經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟(jì)效益上來以后，對企業(yè)盈利能力的分析更加注重效益指標(biāo)。對企業(yè)的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。
企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系的理論發(fā)展過程是循序漸進(jìn)的，是從單個的統(tǒng)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)，到多個財(cái)務(wù)指標(biāo)，再到綜合性財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利能力。隨著構(gòu)建盈利能力的指標(biāo)體系的理論發(fā)展，我們對企業(yè)盈利能力的分析也更加全面化、合理化。
（四）本文的研究內(nèi)容
本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化。
第一部分結(jié)合自己實(shí)習(xí)過程中的體會，指出企業(yè)盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內(nèi)外兩方面分析了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期對企業(yè)盈利能力分析的不同要求，論述企業(yè)盈利能力分析對不同利益主體的重要性。
第二部分首先簡單介紹了企業(yè)盈利能力的概念，在此基礎(chǔ)上多角度分析了影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而對合理構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系提供一個理論基礎(chǔ)。
第三部分結(jié)合實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，選取主要指標(biāo)對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，深入分析每一個影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系，使指標(biāo)體系更加合理化。
第四部分綜合分析企業(yè)的盈利能力，通過對所實(shí)習(xí)企業(yè)的調(diào)查分析，結(jié)合企業(yè)實(shí)例，詳細(xì)分析影響企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)。
二、企業(yè)盈利能力的影響因素
（一）企業(yè)盈利能力的概念
企業(yè)的盈利能力是企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力體現(xiàn)著企業(yè)在某一會計(jì)期間的銷售收入實(shí)現(xiàn)水平和資產(chǎn)的運(yùn)營效率，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營成果的具體體現(xiàn)，預(yù)示著企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的可能。
企業(yè)盈利能力的分析目的，是了解企業(yè)的盈利水平和發(fā)展趨勢。利潤率的高低對我們進(jìn)行盈利能力分析具有至關(guān)重要的作用。但我們在分析企業(yè)盈利能力時，不僅要對企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素分析，從生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)、所有者角度選取指標(biāo)進(jìn)行總量分析，還要在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素進(jìn)行分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。
（二）影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)因素分析
1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析
生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力是指在企業(yè)實(shí)現(xiàn)一定營業(yè)收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中賺取利潤的能力，是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營管理能力包含的企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷能力等，都會影響企業(yè)的盈利能力。
（1）企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)盈利能力的影響
企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模，它表明勞動力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營能力的大小。一般來說凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)規(guī)模直接影響產(chǎn)品的各項(xiàng)成本和費(fèi)用，最終影響利潤額。規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生利潤的來源可分為生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、儲藏的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)分工的效益四個方面。
（2）企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指一個企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品中各類產(chǎn)品的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就是圍繞著產(chǎn)品展開的。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)生產(chǎn)要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業(yè)的產(chǎn)品只有得到社會需求的認(rèn)可，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的銷售收入。
（3）企業(yè)營銷能力對企業(yè)盈利能力的影響
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的營銷能力還取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r格，采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會隨之增強(qiáng)。
2.資產(chǎn)盈利能力的分析
企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須具有一定的資產(chǎn)，企業(yè)要盈利，必須對資產(chǎn)進(jìn)行合理的配置，并有效運(yùn)用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的過程就是對資產(chǎn)不斷運(yùn)用的過程。公司在一定時期占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，獲得的利潤越大，資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好。也就是說，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，盈利能力就越強(qiáng)。只有資產(chǎn)的利潤率高于社會平均利潤率，企業(yè)才能夠吸收投資，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。
3.所有者投資盈利能力分析
企業(yè)所有者投資是企業(yè)總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報(bào)酬，一個公司投資報(bào)酬的高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產(chǎn)報(bào)酬是否滿足投資者的利益要求。
（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析
企業(yè)披露的數(shù)據(jù)與實(shí)際利潤會存在差距，這就反映了盈利質(zhì)量。在評價一個企業(yè)的盈利能力時，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來分析。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分析可視為對盈利能力的補(bǔ)充分析，反映了盈利質(zhì)量。同時，還要關(guān)注在連續(xù)幾個會計(jì)期間企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。盈利質(zhì)量實(shí)質(zhì)上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質(zhì)量進(jìn)行分析的最終目的是更準(zhǔn)確地分析公司盈利的穩(wěn)定性、持續(xù)性及企業(yè)現(xiàn)金保證程度。
1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度
會計(jì)利潤表中的會計(jì)收益并不能反映企業(yè)的真實(shí)收益，它僅僅代表的是企業(yè)的賬面價值，而不是企業(yè)可自由支配的資產(chǎn)的增加，企業(yè)的生存、盈利和發(fā)展主要依靠的是現(xiàn)金而不只是報(bào)表中賬面價值。在現(xiàn)代社會中，商業(yè)信用成為企業(yè)之間購銷的主要方式。企業(yè)的銷售額越大，涉及的賒銷業(yè)務(wù)就可能越多，這就要注重收現(xiàn)能力的提高?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。一般認(rèn)為，會計(jì)盈利的現(xiàn)金保證性越強(qiáng)，其未來不確定性就越低，會計(jì)盈利的質(zhì)量也就越高。
2.盈利的持續(xù)性
盈利的持續(xù)性越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源是營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的主要來源是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，由于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點(diǎn)，因此由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的持續(xù)性。因此，主營業(yè)務(wù)突出的公司，其盈利質(zhì)量較高。
3．盈利的穩(wěn)定性
盈利的穩(wěn)定性是企業(yè)盈利水平變動的基本態(tài)勢，影響盈利穩(wěn)定程度的主要因素是盈利結(jié)構(gòu)，盈利結(jié)構(gòu)與會計(jì)確認(rèn)原則對公司盈利質(zhì)量的分析評價具有關(guān)鍵作用。盈利結(jié)構(gòu)是指收益組成項(xiàng)目的搭配及其排列、盈利的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利的地區(qū)結(jié)構(gòu)。剖析公司的盈利結(jié)構(gòu)，可以得知公司盈利的主要項(xiàng)目是什么，分析盈利質(zhì)量如何，盈利總額發(fā)生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質(zhì)量，并對未來的盈利能力做出預(yù)測。
三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系
（一）企業(yè)盈利能力利潤指標(biāo)的選擇與分析
1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析
（1）銷售凈利潤率
銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計(jì)算公式為：
銷售凈利潤率= 凈利潤/營業(yè)收入×100%
該公式可以理解為每一元營業(yè)收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業(yè)收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關(guān)系,銷售凈利率低，表明企業(yè)凈利潤額低。銷售凈利率與營業(yè)收入成反比關(guān)系，營業(yè)收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高?？傊?，該指標(biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利率這一指標(biāo)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。
（2）營業(yè)利潤率
營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力。其計(jì)算公式為：
營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%
其中，營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。
（3）息稅前利潤率
息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計(jì)算公式如下：
息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業(yè)收入×100% 該指標(biāo)反映企業(yè)總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加上投資收益和營業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品銷售凈收入。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的整體的盈利能力越強(qiáng)。息稅前利潤率這一指標(biāo)會對短期投資者和債權(quán)人的投資收益產(chǎn)生直接影響。
2.資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析
（1）總資產(chǎn)收益率
總資產(chǎn)收益率是公司一定時期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益總額與該時期公司總資產(chǎn)平均余額的比率。它是評價公司資產(chǎn)綜合利用效果、公司總資產(chǎn)盈利能力以及公司經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：
總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100%
總資產(chǎn)收益率高，說明公司資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，也意味著公司的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)，所以，這個比率越高越好。評價總資產(chǎn)收益率時，需要與公司前期的總資產(chǎn)收益率、同行業(yè)其他公司或先進(jìn)公司的這一比率進(jìn)行比較，并進(jìn)一步找出影響該指標(biāo)的不利因素，以利于公司加強(qiáng)經(jīng)營管理。
（2）長期資本收益率
它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運(yùn)用長期資本賺取利潤的能力。其計(jì)算公式如下：
長期資本收益率=收益總額/（平均長期負(fù)債+平均所有者權(quán)益）×100%
其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理
解為運(yùn)用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現(xiàn)了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩(wěn)定的資本投入角度，考察該部分資本的回報(bào)，以此衡量公司的盈利能力。
（3）成本費(fèi)用利潤率
成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，具體計(jì)算公式如下：
成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100% 式中成本費(fèi)用包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。該公式表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，該項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)為獲得利潤而付出的代價越小，成本費(fèi)用控制得越好，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越好，盈利能力越強(qiáng)。
3.所有者投資盈利能力指標(biāo)的選擇與分析
（1）凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均所有者權(quán)益之間的比率。表明公司股東權(quán)益投入所獲得的投資報(bào)酬。計(jì)算公式如下：
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%
其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權(quán)益是指公司資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。
凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)。該指標(biāo)充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高，企業(yè)盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業(yè)的盈利能力弱。
（2）資本保值增值率
資本保值增值率表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大及資本的運(yùn)營效益與安全狀況。其計(jì)算公式如下：
資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%
該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動情況，是評價企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。
（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析
1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度 （1）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與平均凈資產(chǎn)之間的比率，其計(jì)算公式為：
凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/平均凈資產(chǎn)×100%
該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對那些提前確認(rèn)收益而長期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比，從而補(bǔ)充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。
（2）盈利現(xiàn)金比率
盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生是現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的關(guān)系。其計(jì)算公式為：
盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤×100%
在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。
2.盈利的持續(xù)性
盈利持續(xù)性是企業(yè)擁有長期競爭優(yōu)勢的外在表現(xiàn)。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業(yè)不同的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風(fēng)險。
(1) 營業(yè)利潤占利潤總額的比重
營業(yè)利潤占利潤總額比率=營業(yè)利潤/利潤總額×100%
該指標(biāo)客觀地公司的經(jīng)營業(yè)績，代表公司的經(jīng)營管理水平。經(jīng)營性利潤是公司的主營業(yè)務(wù)利潤，是持續(xù)性利潤。營業(yè)利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續(xù)性就越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。反之，盈利質(zhì)量就越低。
(2) 營業(yè)外收入凈額占利潤總額的比重
營業(yè)外收入凈額比率=營業(yè)外收入凈額/利潤總額×100%
營業(yè)外收入是企業(yè)在非生產(chǎn)經(jīng)營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業(yè)的利潤，但并不能說明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越好，盈利持續(xù)性強(qiáng)。
3．盈利的穩(wěn)定性
利潤的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個會計(jì)年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。
(1)營業(yè)利潤增長率
營業(yè)利潤增長率=本年?duì)I業(yè)利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤額*100
該指標(biāo)反映了營業(yè)利潤的變化趨勢。該指標(biāo)值如果連續(xù)幾年大于0，說明企業(yè)的營業(yè)利潤逐年增長，主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來收益就越具有良好的預(yù)期。
(2)經(jīng)營現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率
經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金凈流量總額*100% 現(xiàn)金徑流量總量包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)比率越高，說明公司通過自身經(jīng)營實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng)，利潤的穩(wěn)定性較強(qiáng)、盈利質(zhì)量較好。
四、結(jié)合實(shí)例對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行綜合分析
（一）A公司情況概述
下面案例是結(jié)合自己實(shí)習(xí)經(jīng)歷，通過對實(shí)習(xí)企業(yè)的盈利能力調(diào)查，采用真實(shí)數(shù)據(jù)對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行簡單深入的分析。
A公司是一家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，成立于2003年，公司資金雄厚，生產(chǎn)經(jīng)營能力強(qiáng)大。公司主營房地產(chǎn)投資、開發(fā)、銷售、經(jīng)營。目前已發(fā)展成為山西省內(nèi)一家較具實(shí)力的房地產(chǎn)企業(yè)。下面表格是近兩年的一些基本數(shù)據(jù)： 表一： 基本數(shù)據(jù)
（二）A公司盈利能力綜合分析
1.A公司財(cái)務(wù)因素分析 表二：
從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業(yè)利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業(yè)收入與不同利潤的關(guān)系。但最終都說明了公司的經(jīng)營盈利能力增強(qiáng)。
總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100% =（營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額）×（息稅前利潤/營業(yè)收入）×100%
=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產(chǎn)收益率的因素有兩個：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力。
根據(jù)上表，可以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)收益率的影響。
分析對象：總資產(chǎn)收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%
因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%
分析表明，A公司2012年總資產(chǎn)收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加快使總資產(chǎn)收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產(chǎn)收益率提高了5.16%。總之。A公司資產(chǎn)運(yùn)用效率好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，息稅前利潤率高，總資產(chǎn)收益率就高，公司盈利能力則比
較強(qiáng)。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%=（凈利潤/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）×100%=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
A公司的凈資產(chǎn)收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經(jīng)分析了總資產(chǎn)凈利率，知道一是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高帶來的，說明資產(chǎn)利用效果好于上年，該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生營業(yè)收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強(qiáng)。而2012年的權(quán)益乘數(shù)較2011年有所降低，權(quán)益乘數(shù)小，則說明A公司負(fù)債程度低，償還債務(wù)能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險低，公司的盈利質(zhì)量就高。
2.A公司盈利質(zhì)量因素分析 表三：
從表三可以看出，A公司2012年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產(chǎn)收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經(jīng)營現(xiàn)金流量的增加上，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量相對降低。
而該公司2012年的盈利現(xiàn)金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，盈利質(zhì)量有所下降。
綜上所述，A公司這幾年發(fā)展較好，各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質(zhì)量還有待增強(qiáng)。
五、結(jié)束語
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展正處在關(guān)鍵時期，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模逐漸擴(kuò)大，經(jīng)營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多元化的趨勢，企業(yè)的結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜化。企業(yè)面臨著信息、知識經(jīng)濟(jì)快速變化的社會經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境，企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代。企業(yè)發(fā)展壯大的基礎(chǔ)以及企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成是保持企業(yè)盈利能力的增強(qiáng)。我們在對企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統(tǒng)意義上對財(cái)務(wù)指標(biāo)的簡單分析，最重要的是在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項(xiàng)措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
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第3篇：盈利能力分析的研究意義范文
關(guān)鍵飼：財(cái)務(wù)報(bào)表 盈利綜合指數(shù) 主成分分析
一、引言
隨著我國股市發(fā)展日益健全，股票投資者、上市公司的債權(quán)人以及企業(yè)的管理者對財(cái)務(wù)報(bào)表的要求日益提高。為此財(cái)經(jīng)界的學(xué)者、專家做了多方努力，試圖通過一些特定指標(biāo)涵蓋企業(yè)的所有情況，但是其結(jié)果往往不盡如人意。其實(shí)，反映各種能力的指標(biāo)本身存在著內(nèi)在的、交叉的聯(lián)系，在盡量不遺失信息的前提下，很難對不同的指標(biāo)進(jìn)行取臺。這就需要用多元統(tǒng)計(jì)學(xué)理論來實(shí)證分析反映企業(yè)各種能力的各項(xiàng)指標(biāo)，并在對其進(jìn)行綜合評價的基礎(chǔ)上提出一個更加臺理的分配比率。
鑒于上述情況，筆者希望能夠通過對2007年23家涉及家電、房地產(chǎn)(一家保險公司作參照)兩個行業(yè)的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行實(shí)證分析，提出反映財(cái)務(wù)報(bào)表綜合指數(shù)的一種合理的方法，使得出的綜臺指數(shù)更科學(xué)，更容易被大眾接受。財(cái)務(wù)報(bào)表的需求者可以通過一個簡單的數(shù)字評價一個企業(yè)不同方面的綜臺能力狀況，再根據(jù)對考察的具體要求，主觀分配比率，得到一個最終指標(biāo)，使企業(yè)的狀況通過這個數(shù)字客觀完整地反映出來，再與同行業(yè)進(jìn)行比對，就可以對企業(yè)的經(jīng)營狀況及前景有一個具體的認(rèn)識。
二、研究方法簡介及數(shù)據(jù)來源
本文主要是從實(shí)證的角度分配財(cái)務(wù)比例指標(biāo)，通過運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)軟件SPSS對2007年度23家上市公司反映不同經(jīng)營方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，再利用其分析結(jié)果進(jìn)行綜合評價，得出一個綜合指標(biāo)來綜臺反映企業(yè)的不同經(jīng)營側(cè)面。例如，在這里筆者主要是對企業(yè)的盈利能力這個經(jīng)營側(cè)面進(jìn)行了重點(diǎn)分析，以得出一個反映企業(yè)盈利能力的綜合指標(biāo)。
主成分分析法是將多個指標(biāo)化為少數(shù)指標(biāo)的一種統(tǒng)計(jì)方法。通過對多維變量進(jìn)行降維，得到原變量的線性組合，以反映原變量絕大部分的信息，同時使信息的損失最小，對原變量的綜合解釋能力較強(qiáng)。該方法通過主成分的方差貢獻(xiàn)率來判斷變量的作用大小，可避免在系統(tǒng)分析中對權(quán)重的主觀判斷，使權(quán)重的分配更合理，盡可能地減少重疊信息的不良影響，克服變量之間的多重相關(guān)性，使系統(tǒng)分析簡化。當(dāng)主成分變量所包含的指標(biāo)信息量占原始指標(biāo)信息量的85％左右時，認(rèn)為分析達(dá)到了效果。
具體主成分提取方法如下：
(1)做線性變換，(2)荊用拉格朗日求極值的方法構(gòu)造目標(biāo)函數(shù)，求解樣本指標(biāo)協(xié)差矩陣的特征值和特征向量；(3)計(jì)算各分量的方差貢獻(xiàn)率，選取滿足條件前p個主成分作為新的決策指標(biāo)，
本文所引用的數(shù)據(jù)均由上海證券交易所及深圳證券交易所官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)加工整理而成。由于數(shù)據(jù)來源的局限性，本文只選用了23家上市公司作為樣本。分析企業(yè)的盈利能力綜合情況。
三、實(shí)證分析過程
反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率、銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利用率，利用2007年23家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分別求得這23家上市公司在盈利能力這六項(xiàng)指標(biāo)的值。
根據(jù)所得數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)分析軟件SPSS進(jìn)行主成分分析，剔除上述六個反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)中重疊的部分，提煉出它們的主成分，再對它們進(jìn)行綜合評價后的分析過程如下(見表1.1、1.2)：
根據(jù)表2，2中顯示的因子分析的特征向量轉(zhuǎn)化成主成分分析下的特征向量，公式如下；
Zij=aij/sqrt(λi)
其中Zij為第j個特征向量的第i個元素，aij為因子載荷陣第i行第j列的元素；λi，為第j個因子對應(yīng)的特征根。
轉(zhuǎn)化后得到的三個特征向量及三個主成分的表達(dá)式如下：
Z1=(0.44，0.16，0.51，-0.14，0.54，0.47)T；Z2=(0.47，0.57，-0.44，-0.01，0.26,-0.45)T：
Z3=(0.25，-0.19，0.0.95，0.07，0.03)T
Y1=0.44X1+0.16X2+0.51X3-0.14X4+0.54Xs+0.47X6，
Y2=0.47X2+0.57X2-0.44X3-0.01X4+0.26Xs-0.45X6
Y3=0.25X1-0.19X2+0X3+0.95X4+0.07X5+0.03X6 公式1
其中X1，X2，X3，X4，X5，X6。分別代表反應(yīng)盈利能力的六項(xiàng)指標(biāo)。
根據(jù)公式1及23家上市公司的六種反映盈利能力的指標(biāo)求得各家上市公司的贏利情況，然后利用主成分的綜臺評價形成一個綜合指標(biāo)反映企業(yè)的盈利能力，公式如下：
Y=(λ/∑λ1)Y1+(λ2/∑λ1)Y2+(λ3/∑A1)Y3 公式2
其中W1=(λ1/∑λ1)Y1為方差貢獻(xiàn)率，i的取值范圍為i=1，2，3，
代人數(shù)據(jù)求得反映各個上市公司的綜臺指標(biāo)情況如表2：
四、實(shí)證結(jié)果分析
通過主成分分析綜臺評價企業(yè)的盈利能力(表2)可以看出(為了更好的與表格中數(shù)據(jù)對應(yīng)，一下公司名稱采用序號代替)：
1 除了公司4、公司8、公司11、公司18、公司21、公司23這五家上市公司以外，其余19家所得的綜合評價指數(shù)均處于[0，1]之間，且不同企業(yè)所得的綜合評價指標(biāo)有明顯差異。
2 樣本中前十三家為房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)，后九家為家電行業(yè)的企業(yè)，最后一家為保險行業(yè)的企業(yè)；可以不同行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力的綜合評價指數(shù)進(jìn)行排序，例如：樣本中前十三家房地產(chǎn)企業(yè)中盈利能力指標(biāo)最高的為公司12(剔除1中五家異常點(diǎn))，從而可以推斷在房地產(chǎn)行業(yè)中公司12實(shí)力較強(qiáng)；再如，在后十家家電行業(yè)中，公司14的綜臺評價指標(biāo)最高，由此可以推測出公司14的盈利能力在同行業(yè)中具有優(yōu)勢。
3 不同行業(yè)所得的企業(yè)盈利能力的綜臺評價指標(biāo)有一定的參考價值，但指標(biāo)主要是在同行業(yè)中有可比性，不同行業(yè)綜臺指標(biāo)的均值與分布不同，因而執(zhí)意相比較會使分析結(jié)果出現(xiàn)一定的偏差(從以上涉及三個行業(yè)的盈利綜合指標(biāo)就可以看出)。
4 對于分析結(jié)果中的異常點(diǎn)可做特別分析，不能單純的從數(shù)值的大小而輕率地做判斷，應(yīng)結(jié)合反映企業(yè)盈利能力的原始指標(biāo)出發(fā)，解釋指標(biāo)異常的原因。例如，公司8的盈利能力綜合評價指標(biāo)為負(fù)數(shù)，追溯其反映盈利能力的六項(xiàng)指標(biāo)，可以看出其銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等四項(xiàng)指標(biāo)都為負(fù)數(shù)，反映了其盈利能力之差，屬于“壞異常點(diǎn)”；再如，公司11的盈利能力綜合評價指標(biāo)數(shù)值大于1。分析其盈利能力的六項(xiàng)指標(biāo)，可知在房地產(chǎn)行業(yè)中，這六項(xiàng)指標(biāo)均處于較高位置，且處于公認(rèn)的正常范圍之內(nèi)，由此可見，公司11的盈利能力值得肯定，屬于“好的異常點(diǎn)”；值得注意的是，并不是在同行業(yè)中該指標(biāo)越大越好，如果盈利綜合評價指標(biāo)偏離1太遠(yuǎn)，這個指標(biāo)的數(shù)值意義就值得懷疑，應(yīng)結(jié)合愿始數(shù)據(jù)具體分析，例如公司18。
5 可以將反映企業(yè)盈利能力的銷售毛利率、銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利用率這六項(xiàng)指標(biāo)分別標(biāo)準(zhǔn)化(一個臺理的參考值)，然后把標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)帶人公式1，求得的三個相關(guān)主成份數(shù)據(jù)，再帶入公式2算得標(biāo)準(zhǔn)化綜合評價指數(shù)。最后實(shí)際上市公司的綜臺評價指數(shù)與其做比較，就可以看出上市公司的盈利情況是否正常。當(dāng)然這里只是一個參考值，根據(jù)不同行業(yè)狀況不同，可根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定各個指標(biāo)的參考數(shù)值。
6 當(dāng)樣本數(shù)據(jù)均屬正常范圍且足夠大時，可以把計(jì)算出的主成分的比例固定。這樣當(dāng)一個新的樣本點(diǎn)需要求得其綜臺指標(biāo)時，直接帶入相關(guān)數(shù)據(jù)即可，方便使用者分析新企業(yè)，使該指標(biāo)具有普遍適用性。
五、發(fā)展空間及意義
第4篇：盈利能力分析的研究意義范文
通過醫(yī)藥上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表總結(jié)分析和評估其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及企業(yè)的現(xiàn)金流量情況時，主要是采用比率分析法，結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)實(shí)際制定出包括償債能力、盈利能力以及營運(yùn)能力的相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以此來保障相關(guān)投資者投資決策的正確性，保證投資資金的安全性和預(yù)期收益的穩(wěn)定性。
一、醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容分析
償債能力反映的是企業(yè)未來償還到期債務(wù)的能力，償債能力的高低反映了企業(yè)經(jīng)營能力和財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)對未來到期債務(wù)償還的保證程度和承受能力，具體來講償債能力包含了短期償債能力以及長期償債能力。對于醫(yī)藥上市公司來講，要想具有良好的償債能力就需要企業(yè)自身具有充足的現(xiàn)金流入以及充足的資本或者資產(chǎn)。
醫(yī)藥上市公司的償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要包括流動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率。在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)跟流動負(fù)債之間具有對應(yīng)關(guān)系，企業(yè)的流動負(fù)債主要是依靠流動資產(chǎn)來進(jìn)行償還，通過計(jì)算企業(yè)流動負(fù)債跟流動資產(chǎn)之間的比例關(guān)系來分析判斷企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，流動比率越高，則說明醫(yī)藥上市公司的短期償債能力越強(qiáng)企業(yè)擁有的營運(yùn)資金越充分，能夠用于變現(xiàn)以及償還債務(wù)的資本越足，在這種情況下，債權(quán)人權(quán)益越能夠得到保障。資產(chǎn)負(fù)債率是醫(yī)藥企業(yè)負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系，也可以反映企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益保障程度以及企業(yè)未來償還債務(wù)的能力，反映的是債權(quán)人所提供的資金在醫(yī)藥上市公司總的資產(chǎn)中的比例。通過分析流動比率及資產(chǎn)負(fù)債率來分析醫(yī)藥上市公司的償債能力。
盈利能力反映了企業(yè)獲取利潤的能力，也是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容，表明企業(yè)在一定時期內(nèi)收益水平高低。醫(yī)藥上市公司的盈利能力可以通過計(jì)算企業(yè)的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率以及凈資產(chǎn)收益率這三個財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析判斷。營業(yè)利潤率為企業(yè)營業(yè)利潤跟營業(yè)收入之間的比例，營業(yè)利潤率越高，則說明企業(yè)所具備的發(fā)展?jié)摿驮酱?，競爭能力就越?qiáng)，獲利能力也就越高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率為企業(yè)的利潤總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額之間的比例，而凈資產(chǎn)收益率則是企業(yè)凈利潤跟平均股東權(quán)益之間的比例。這兩者都在很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力高低。
營運(yùn)能力反映的是企業(yè)經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資金的能力以及經(jīng)營管理的效率。也是對醫(yī)藥上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容。對企業(yè)營運(yùn)能力的分析主要是基于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率的分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷凈額跟應(yīng)收賬款平均余額之間的比例，而存貨周轉(zhuǎn)率則是在一定時期內(nèi)營業(yè)成本跟企業(yè)的平均存貨余額之間的比例關(guān)系。這兩者越高，則說明企業(yè)的資金等周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)時間越短，企業(yè)的日常管理水平越高。
二、進(jìn)一步提升醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)能力的措施建議
首先，進(jìn)一步改進(jìn)醫(yī)藥上市公司的償債能力。通過醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低直接決定了企業(yè)日常經(jīng)營風(fēng)險的強(qiáng)弱，償債能力較弱則意味著企業(yè)未來面臨的經(jīng)營風(fēng)險較大，與此同時，也有可能損害醫(yī)藥上市公司的形象及信譽(yù)。正是基于此，醫(yī)藥上市公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步改進(jìn)和提升自身償債能力，就其中的薄弱環(huán)節(jié)及時提出改進(jìn)措施，重點(diǎn)強(qiáng)化醫(yī)藥上市公司的產(chǎn)品管理能力、未來的盈利能力以及應(yīng)收賬款的收回等工作，并在此基礎(chǔ)上適當(dāng)提高企業(yè)的負(fù)債比例，強(qiáng)化企業(yè)的資本運(yùn)作能力建設(shè)。
其次，進(jìn)一步改進(jìn)醫(yī)藥上市公司的盈利能力。對于醫(yī)藥企業(yè)來講，盈利能力是企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的重要保障，在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深化以及醫(yī)藥行業(yè)市場競爭不斷強(qiáng)化的背景下，盡管醫(yī)藥整體規(guī)模越來越大，但是盈利能力卻不斷下降，這一方面是由于醫(yī)藥上市公司成本管理上需要進(jìn)一步加強(qiáng)，另一方面醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步創(chuàng)新，緊緊圍繞市場需求開發(fā)新型藥物?；诖耍髽I(yè)應(yīng)當(dāng)在進(jìn)一步提高成本管理的前提下挖掘新的利潤增長點(diǎn)，開拓新的市場需求，減少重復(fù)投資及資本擴(kuò)張，從多層面、多角度有效推進(jìn)醫(yī)藥上市公司盈利能力建設(shè)。
第5篇：盈利能力分析的研究意義范文
財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合企業(yè)其他相關(guān)資料，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動情況，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，為企業(yè)關(guān)系人做出正確決策提供有用的經(jīng)濟(jì)信息。它不只是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要工作，還直接服務(wù)于企業(yè)的一些重要決策，因此，重視財(cái)務(wù)分析可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)分析一般采用比較分析法，主要利用相關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的比較來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力，這些指標(biāo)表面上分別反映企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力：償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等，其實(shí)很多指標(biāo)之間存在著緊密聯(lián)系，一個指標(biāo)可以同時反映企業(yè)多個方面的狀況，或者多個指標(biāo)結(jié)合使用，可以更好地反映企業(yè)的某項(xiàng)財(cái)務(wù)能力，為企業(yè)和其關(guān)系人提供更可靠的決策信息。
二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及常用指標(biāo)
企業(yè)在財(cái)務(wù)工作中會自然建立一些經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，每一個關(guān)系人對企業(yè)的關(guān)心角度不同，雖然有一些共同的利益和目的，但是他們通過財(cái)務(wù)分析來了解企業(yè)的側(cè)重點(diǎn)不同，比如投資者主要關(guān)心企業(yè)的盈利和發(fā)展，債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)的償債能力，企業(yè)管理者關(guān)心企業(yè)的全局，但是需要重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的營運(yùn)能力等。每個關(guān)系人關(guān)心的能力都能用企業(yè)的某些指標(biāo)表現(xiàn)出來。
（一）償債能力分析主要指標(biāo)
（1）短期償債能力分析主要指標(biāo)：
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷ 流動負(fù)債
現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）÷ 流動負(fù)債
（2）長期償債能力分析主要指標(biāo)：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額
負(fù)債股權(quán)比例=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額
利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用
（二）運(yùn)營能力分析主要指標(biāo)
存貨周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 年銷售成本÷年平均存貨
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年賒銷收入凈額÷年平均應(yīng)收賬款余額
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷售收入÷年平均流動資產(chǎn)占用額
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷售收入÷年平均固定資產(chǎn)占用額
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷售收入÷年平均資產(chǎn)占用額
（三）盈利能力分析主要指標(biāo)
銷售凈利率=年凈利潤÷年銷售收入凈額
凈資產(chǎn)收益率=年凈利潤÷年平均凈資產(chǎn)
三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及其內(nèi)在聯(lián)系
（一）償債能力分析
（1）短期償債能力分析。三個財(cái)務(wù)指標(biāo)中，前兩個的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是1，現(xiàn)金比率的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是0.5，即每1元的短期債務(wù)有相應(yīng)的1元的流動（速動）資產(chǎn)或者0.5元的現(xiàn)金等價物來償付，這樣就表明企業(yè)短期償債能力比較強(qiáng)，債權(quán)人可以放心地將錢借給企業(yè)，風(fēng)險較小。而對于籌資企業(yè)來說，這個指標(biāo)較大反映償債能力強(qiáng)，但是如果指標(biāo)值過大說明企業(yè)相對流動資產(chǎn)比例過大，眾所周知，企業(yè)資產(chǎn)分長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)，其中長期資產(chǎn)流動性差但是盈利性強(qiáng)，而流動資產(chǎn)則相反。過多的流動資產(chǎn)會造成企業(yè)盈利能力下降，因此這些指標(biāo)并不一定越大越好。
（2）長期償債能力分析。前兩個指標(biāo)的依據(jù)是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。即企業(yè)總資產(chǎn)的資金來源有兩個：負(fù)債資金和自有資金。其中負(fù)債資金成本相對比較低，但是還款壓力大，給企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險。負(fù)債資金越多，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險越大，償債能力越差。最后一個指標(biāo)是利息保障倍數(shù)。表面上，這個指標(biāo)越大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但是從另一方面來說，這個指標(biāo)如果比較龐大，也說明是息稅前利潤相對于利息費(fèi)用大得多，即盈利能力一定的情況下，債務(wù)資金相對較少，這就意味著自有資金比例較大。雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險降低，但是一般情況下自有資金成本較高，這樣會增高企業(yè)的綜合資金成本，因此，這個指標(biāo)也要適當(dāng)才行。
（二）營運(yùn)能力分析 在反映企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，有兩個意義。與同行業(yè)的一定水平比較，如果企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)值較大，說明企業(yè)的營運(yùn)能力很好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，使用效率高，可以給企業(yè)帶來較高的收益，反之說明企業(yè)資產(chǎn)的管理和使用有問題；另一方面，如果企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)與其他企業(yè)比較表現(xiàn)過高，考慮到分子和分母的關(guān)系，有可能會出現(xiàn)分母指標(biāo)相對過少的問題。比如說存貨周轉(zhuǎn)率過高有可能存在存貨短缺的問題，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高就有可能是信用政策過于嚴(yán)格導(dǎo)致的，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或者固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過高有可能存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失調(diào)的問題，即長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例不合理，不管是長期資產(chǎn)還是流動資產(chǎn)，比例過高都會給企業(yè)帶來一定的問題：長期資產(chǎn)過多，企業(yè)盈利能力增加但是償債能力降低；流動資產(chǎn)比例過高又會導(dǎo)致企業(yè)雖然增強(qiáng)了償債能力，但是盈利能力下降。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過高則說明企業(yè)有可能沒有及時拓展市場，不能把握住良好的商機(jī)，會喪失一部分可觀的經(jīng)濟(jì)利益。因此，不管哪個指標(biāo)過大或者過小，都會給企業(yè)造成一定的損失，影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此企業(yè)一定要重視營運(yùn)能力管理，因?yàn)闋I運(yùn)能力的強(qiáng)弱既影響企業(yè)的的償債能力，又決定企業(yè)的盈利能力，是企業(yè)發(fā)展中的核心能力。
（三）盈利能力分析 盈利能力分析指標(biāo)有很多，只列舉了兩個有代表性的，它們一定程度上反映了企業(yè)的盈利能力，同時也間接反映企業(yè)的償債能力和營運(yùn)能力，這個問題下文將進(jìn)一步剖析。盈利能力指標(biāo)分析相對很簡單，因?yàn)榉肿拥氖找媸窃谝欢ǚ帜富A(chǔ)上的，即企業(yè)在收入或者資產(chǎn)一定的情況下，收益越多說明盈利能力越強(qiáng)，反之也成立，在這里不再贅述。
（四）財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系分析
（1）企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)所反映的財(cái)務(wù)能力關(guān)系。反映企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)間存在千絲萬縷的聯(lián)系，在對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時需要綜合考慮才能得出正確的結(jié)論，從而做出正確的管理決策。
一是償債能力分析指標(biāo)。從企業(yè)償債能力來講，相關(guān)指標(biāo)越大，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但是，當(dāng)企業(yè)運(yùn)營能力較強(qiáng)時，盈利能力會增加，當(dāng)資金利潤率大于借款利息率時，負(fù)債可以給企業(yè)帶來更多的財(cái)務(wù)杠桿利益，并且可以一定程度地降低企業(yè)的資金成本；而較高的償債能力指標(biāo)反映企業(yè)債務(wù)資金相對較少，不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，進(jìn)而違背了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。因此，在分析企業(yè)償債能力指標(biāo)時要結(jié)合企業(yè)的運(yùn)營能力和盈利能力，它們之間是互相關(guān)聯(lián)和影響的。如果企業(yè)運(yùn)營能力及盈利能力較強(qiáng)，償債能力指標(biāo)即使稍微偏低，依然可以保證企業(yè)有較強(qiáng)的長期還款能力，債權(quán)人的利益有足夠的保障；反之，如果企業(yè)資金運(yùn)營出現(xiàn)了問題而導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，即便較高的償債能力指標(biāo)也不一定能保證債權(quán)人的利益。
二是營運(yùn)能力分析指標(biāo)。在一定意義上，企業(yè)營運(yùn)能力分析指標(biāo)較大反映了企業(yè)對資產(chǎn)的高效管理，但這并不意味著此類指標(biāo)越大越好。當(dāng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高時，說明企業(yè)對資產(chǎn)的利用率很高，并且能一定程度地增加企業(yè)的現(xiàn)金流量，從而增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，但是同時，企業(yè)資產(chǎn)如果周轉(zhuǎn)過快有可能說明企業(yè)投入資金不夠，造成市場缺失，損失相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益，即降低了企業(yè)的盈利能力，這也是違背企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的。
三是盈利能力分析指標(biāo)。因?yàn)榉从称髽I(yè)盈利能力的指標(biāo)是在一定投入基礎(chǔ)上所形成的收益，所以該類指標(biāo)越大說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，這是毫無疑問的。但是，這類指標(biāo)同時也能反映和說明企業(yè)的償債能力和營運(yùn)能力。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，說明企業(yè)資金運(yùn)營效果好，資產(chǎn)利用充分，并且對企業(yè)償債是一個有力的保障；反之，企業(yè)盈利能力差，說明企業(yè)運(yùn)營出現(xiàn)了差錯，不僅減少自己的經(jīng)濟(jì)利益，還會降低償債能力，提高債權(quán)人的資金風(fēng)險。
（2）杜邦綜合財(cái)務(wù)分析法。杜邦分析法是利用企業(yè)各種財(cái)務(wù)能力之間的相互關(guān)系來綜合評價企業(yè)的績效。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)資金運(yùn)營能力。
杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響：銷售利潤率，反映盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映營運(yùn)能力；權(quán)益乘數(shù)，反映償債能力。
凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率（凈利潤÷銷售收入）×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入÷總資產(chǎn)）×權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)÷權(quán)益）
如果凈資產(chǎn)收益率不夠理想，杜邦分析法可以找出影響它的因素。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷股東權(quán)益
變式1得到：
凈資產(chǎn)收益率= （凈收益÷總權(quán)益）× （總資產(chǎn)÷總資產(chǎn)）
= （凈收益÷總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)÷總權(quán)益）
=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)
變式2得到：
凈資產(chǎn)收益率= （凈收益÷銷售收入）× （銷售收入÷總資產(chǎn)）× （總資產(chǎn)÷總權(quán)益）
= 銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
杜邦分析法是利用幾種主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，其最顯著的特點(diǎn)是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映，這樣有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產(chǎn)收益率的決定因素：銷售凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率，其實(shí)反映的就是企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力之間的相互關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的路線圖（見圖1）。
（3）常用財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他相關(guān)指標(biāo)的結(jié)合分析。上述財(cái)務(wù)指標(biāo)要素是從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中可以直接得到。但是在實(shí)際分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力時，為了對企業(yè)的財(cái)務(wù)情況有更深入細(xì)致的了解，還需要結(jié)合一些其他指標(biāo)對企業(yè)做出更精準(zhǔn)的判斷。如對盈利能力指標(biāo)分析時不能只看盈利能力指標(biāo)的大小，還要計(jì)算分析盈利結(jié)構(gòu)指標(biāo)，盈利結(jié)構(gòu)指盈利的各項(xiàng)內(nèi)容所占比例。一般情況下，經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)該占盈利的絕大部分，才能反映出企業(yè)是處于正常的營運(yùn)中，如果營業(yè)外收益在盈利中占主導(dǎo)地位，即使盈利指標(biāo)很大，其實(shí)也已經(jīng)揭示企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，幾乎靠變賣資產(chǎn)度日了，這樣下去企業(yè)的償債、運(yùn)營、盈利目標(biāo)在不久的將來都會擱淺。當(dāng)然，在分析盈利時還可以結(jié)合相關(guān)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)，制定各項(xiàng)成本的控制措施，提高企業(yè)的盈利能力，從而也影響其他財(cái)務(wù)能力的綜合提高。最后，建議企業(yè)在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)時，要結(jié)合企業(yè)其他一些資料綜合分析，如結(jié)合報(bào)表附注分析企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況，結(jié)合企業(yè)其他非財(cái)務(wù)信息如市場份額、經(jīng)營風(fēng)險等來預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力，從而對企業(yè)財(cái)務(wù)情況有一個準(zhǔn)確的掌握，為高效的財(cái)務(wù)管理工作打下優(yōu)良的基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn)：
第6篇：盈利能力分析的研究意義范文
本文通過規(guī)范研究提出假設(shè)，然后選擇55家江蘇省中小上市企業(yè)為研究樣本，基于2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，得出：江蘇省中小企業(yè)融資效率整體水平不高，但潛力較好。同時輔助相關(guān)系數(shù)法進(jìn)行分析，結(jié)果顯示：企業(yè)規(guī)模與融資效率負(fù)相關(guān)，與研究假設(shè)相悖；資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率負(fù)相關(guān)，企業(yè)盈利能力與融資效率正相關(guān)，與研究假設(shè)一致。
【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資效率 影響因素
1 緒論
隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中小企業(yè)在質(zhì)量和數(shù)量上取得了較大進(jìn)步，在增加就業(yè)、深化社會分工、促使經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。但由于中小企業(yè)存在初創(chuàng)期的風(fēng)險較高、盈利能力較低且不穩(wěn)定、信息不夠透明等問題，導(dǎo)致其在籌資方面的劣勢，表現(xiàn)為融資結(jié)構(gòu)不合理、融資困難、融資效率較低。
截止2013年底，江蘇省在中小企業(yè)板上的企業(yè)總數(shù)達(dá)到95家，占中小上市企業(yè)的13.2%，中小企業(yè)已成為江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大軍。因此確保江蘇省中小企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，有利于促進(jìn)全省乃至全國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
本文在理論研究的基礎(chǔ)上，以江蘇省中小上市企業(yè)為研究對象，以融資效率及其影響因素為研究內(nèi)容，采用DEA分析法，展現(xiàn)了江蘇省中小企業(yè)融資效率的情況，同時輔助相關(guān)系數(shù)法分析宏微觀因素對于融資效率的影響情況。
2 融資效率影響因素規(guī)范研究及假設(shè)
2.1 行業(yè)等宏觀因素
企業(yè)融資主要依托金融市場，金融市場發(fā)展程度越高，則信息流動性越強(qiáng)，越能保障企業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行。饒慶豐，楊桂紅（2009）認(rèn)為宏觀政府方面的政策法規(guī)是影響科技型中小企業(yè)的重要因素。劉力昌（2004）等人運(yùn)用DEA分析47家上市企業(yè)的股權(quán)融資效率，發(fā)現(xiàn)：高新技術(shù)企業(yè)效率相對有效，醫(yī)療護(hù)理類企業(yè)和社會公共事業(yè)類企業(yè)則相對較低。
2.2 企業(yè)規(guī)模
大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，規(guī)模越大的企業(yè)，其籌資能力越強(qiáng)，同時由于規(guī)模效應(yīng)，其獲得資金的成本也越低。Romano，Claudio A，George A（2010）[]4等研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模與中小家庭企業(yè)的融資效率有顯著的正相關(guān)關(guān)系。
但有學(xué)者通過實(shí)證，發(fā)現(xiàn)融資效率與企業(yè)規(guī)模成反比。金道政（2006）[]5研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越大，則融資效率越小。本文提出規(guī)模與效率呈正相關(guān)的假設(shè)。
2.3 融資結(jié)構(gòu)
Titman和Wessels（1998）[]6分析美國制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)，指出負(fù)債比率與融資績效的關(guān)系呈顯著負(fù)相關(guān)。陸玉梅（2005）等通過回歸分析法，得出我國醫(yī)藥類上市企業(yè)融資效率較低，債務(wù)比率與效率負(fù)相關(guān)。本文提出反映融資結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率與效率呈負(fù)相關(guān)的假設(shè)。
2.4 盈利能力
當(dāng)企業(yè)盈利能力較強(qiáng)時，投資者將會收到資本市場上的積極信號，對該企業(yè)也就會有較好的盈利和償債能力的預(yù)期，這將提高企業(yè)的股權(quán)融資能力和債權(quán)融資能力。因此，盈利質(zhì)量一般與融資效率呈現(xiàn)一定的正相關(guān)。趙章平將上市公司的質(zhì)量列入融資效率的影響因素。本文提出盈利能力與融資效率呈正相關(guān)的假設(shè)。
3 實(shí)證研究
3.1 樣本及數(shù)據(jù)來源
中小企業(yè)板中江蘇省中小企業(yè)總共有95家，在樣本中剔除了ST企業(yè)、*ST企業(yè)以及部分無法確認(rèn)資本成本率的企業(yè)后，選取55家江蘇省中小上市企業(yè)作為樣本，來評價江蘇省中小企業(yè)融資效率水平。
數(shù)據(jù)來源于中小企業(yè)板的信息，收集各樣本企業(yè)2013年年末資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)報(bào)表，以及部分2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
3.2 實(shí)證結(jié)果分析
（1）整體分析
根據(jù)deap2.1軟件得融資效率中技術(shù)效率和純技術(shù)效率的情況如下表：
江蘇省中小企業(yè)的融資效率水平整體并不高。2013年55家樣本企業(yè)中只有10家企業(yè)達(dá)到了技術(shù)有效，占18.18%。58.18%的樣本企業(yè)純技術(shù)效率和規(guī)模效率均無效，說明融資效率屬于較低水平。
（2）影響因素分析
①企業(yè)規(guī)模
總資產(chǎn)與融資效率呈負(fù)相關(guān)，雖然融資效率呈波動狀態(tài)，但整體隨總資產(chǎn)的增大而減小，與假設(shè)相悖。同時用相關(guān)系數(shù)法判定得r=-0.4442，即總資產(chǎn)與融資效率之間呈負(fù)相關(guān)。綜上，假設(shè)1不成立。
②融資結(jié)構(gòu)
資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，用相關(guān)系數(shù)法判定得r=-0.356，即資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率之間呈負(fù)相關(guān)。綜上，假設(shè)2成立，具體表現(xiàn)為融資效率與資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)。
③盈利能力
凈資產(chǎn)收益率與融資效率呈正相關(guān)，用相關(guān)系數(shù)法判定得r=0.324，即凈資產(chǎn)收益率與融資效率之間呈正相關(guān)，假設(shè)3成立。
4 研究結(jié)論
江蘇省中小上市企業(yè)的融資效率水平普遍較低，差異較大。但45家非效率中小企業(yè)中35家處在規(guī)模報(bào)酬遞增階段，發(fā)展?jié)摿^好。
本文實(shí)證證明了企業(yè)規(guī)模與企業(yè)融資效率負(fù)相關(guān)，與假設(shè)相悖?？赡苁且?yàn)橹行∑髽I(yè)存在盲目投融資現(xiàn)象，總資產(chǎn)擴(kuò)大，但由于資源閑置問題，影響融資效率，即規(guī)模與融資效率負(fù)相關(guān)。
融資結(jié)構(gòu)對融資效率的影響作用表現(xiàn)為：資產(chǎn)負(fù)債率與融資效率呈負(fù)相關(guān)，與假設(shè)相符，即合理的融資結(jié)構(gòu)會促使企業(yè)融資效率的提高。
企業(yè)盈利能力與融資效率呈正相關(guān)，即良好的盈利能力將給資本市場的投資者積極的信號，提高股權(quán)融資能力以及債權(quán)融資能力。同時盈利能力較好的企業(yè)，其留存收益的比例也會相對較高，內(nèi)源融資能力較強(qiáng)。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 李欣.后危機(jī)時代江蘇省中小企業(yè)內(nèi)部控制問題研究[J].會計(jì)之友， 2013，01：86-88.
第7篇：盈利能力分析的研究意義范文
關(guān)鍵詞：上市公司；盈利能力評價；盈利能力指標(biāo)
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
一、上市公司盈利能力評價的意義
一般來說，盈利能力指的是企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。它是企業(yè)銷售能力、降低風(fēng)險能力、獲取現(xiàn)金能力以及風(fēng)險規(guī)避能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)要想持續(xù)平穩(wěn)地發(fā)展必須要持續(xù)保持較強(qiáng)的盈利能力。站在企業(yè)的角度來說，企業(yè)盈利能力分析是經(jīng)營管理人員不可缺少的重要業(yè)績衡量指標(biāo)，同時它也是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最重要的業(yè)績指標(biāo)。通過企業(yè)盈利能力分析，有助于發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理問題，從而找到改善經(jīng)營管理狀況的突破口，進(jìn)而有利于提高企業(yè)的盈利水平，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。對債權(quán)人而言，利潤是公司償債的重要保證，尤其對長期債務(wù)而說，盈利能力的強(qiáng)弱直接影響公司的償債能力；公司以借款籌資時，債權(quán)人必然審查公司的償債能力，而公司的盈利能力最終左右公司的償債能力。對投資者來說，股東們最直接明顯的目的就是獲得更多的利潤，因?yàn)樵诮?jīng)營風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、企業(yè)信用等方面相近的公司中，人們往往傾向于將資金投向盈利能力強(qiáng)的公司。此外，公司盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。由此可以得出，經(jīng)營者業(yè)績的評價以及企業(yè)的健康發(fā)展、股東報(bào)酬的水平、債權(quán)人債務(wù)的安全程度等都與公司盈利能力息息相關(guān)。不過，盈利能力的強(qiáng)弱不僅僅靠利潤額就可以體現(xiàn)出來，還應(yīng)該考慮企業(yè)獲得利潤的持續(xù)性、穩(wěn)定性等方面。只有保障企業(yè)的盈利具有成長性和持續(xù)性，企業(yè)才具備長遠(yuǎn)健康持續(xù)發(fā)展的能力。
二、影響上市公司盈利能力的因素
要評價公司的經(jīng)營效益和盈利狀況，首先要清楚哪些因素影響上市公司的盈利狀況。就上市公司來說，影響上市公司盈利狀況的因素有很多，總體上可以分為外部因素和內(nèi)部因素兩種。外部因素包括國際經(jīng)濟(jì)形勢、地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況、國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭、行業(yè)發(fā)展情況、產(chǎn)品所處生命期、產(chǎn)品競爭力、會計(jì)準(zhǔn)則的變更和修訂等。內(nèi)部因素主要分為內(nèi)部管理因素和內(nèi)部財(cái)務(wù)因素，內(nèi)部管理因素包括企業(yè)營銷能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力、風(fēng)險管理能力等，內(nèi)部財(cái)務(wù)因素包括會計(jì)政策的運(yùn)用、現(xiàn)金流的保障、財(cái)務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)等。對于一個公司來說，其所處的外部環(huán)境很難受到個體公司的改變，但是個體公司可以積極改善內(nèi)部環(huán)境來適應(yīng)外部環(huán)境的變化。
三、上市公司盈利能力指標(biāo)的構(gòu)成
盈利能力指標(biāo)可以分為絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)。一般來說，絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)相結(jié)合，在確定各單項(xiàng)指標(biāo)的合理、準(zhǔn)確后，從絕對數(shù)上獲知經(jīng)營是否建康，盈利是否穩(wěn)定后，再從利潤表項(xiàng)目以及與其他財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的關(guān)系著手分析相對指標(biāo)，可以較為全面、客觀地反映企業(yè)的盈利狀況，也可以較為容易地發(fā)現(xiàn)企業(yè)做得好的地方與做得欠佳的地方，從而為改善企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理提供依據(jù)，幫助企業(yè)改善盈利狀況，促進(jìn)企業(yè)煥發(fā)活力。
四、上司公司盈利能力指標(biāo)選取的一般原則
考慮到上市公司自身的特點(diǎn)，盈利能力的分析指標(biāo)除了一般公司基于利潤選取的指標(biāo)，還要考慮結(jié)合股票價格和證券市場相關(guān)價值來選取指標(biāo)。本文主要圍繞凈利潤和市價來選取農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力指標(biāo)，另外加以補(bǔ)充分析。在選取指標(biāo)衡量上市公司盈利能力時應(yīng)秉持的一般原則有：（1）選取的指標(biāo)應(yīng)具有連續(xù)性、可比性，盡可能減少或排除偶然或異常情況的影響；（2）在整體合理的基礎(chǔ)上，各指標(biāo)間應(yīng)該有明顯的制衡機(jī)制，避免某個或某些指標(biāo)對整個指標(biāo)評價體系的影響過大，從而使指標(biāo)評價體系失真；（3）有效利用上市公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)表，綜合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及報(bào)表附注等提供的信息考量企業(yè)盈利能力；（4）指標(biāo)的選取對上市盈利能力的考查應(yīng)該較為全面且盡量精簡。
五、上市公司盈利能力指標(biāo)的選取與評價
（一）圍繞凈利潤選取的盈利能力指標(biāo)。主要有三個，分別是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益。
1、凈資產(chǎn)收益率是一段時期內(nèi)凈利潤和所有者權(quán)益的比率，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是上市公司盈利能力指標(biāo)的核心。它可以開解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三者相乘，銷售凈利率反映盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映營運(yùn)能力，而權(quán)益乘數(shù)則反映償債能力，可見凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)具有較高的綜合性。它的計(jì)算公式是：（凈利潤-優(yōu)先股股息）/平均股東權(quán)益總額。從公式可以看出，凈資產(chǎn)收益率受到凈利潤、優(yōu)先股股息和平均股東權(quán)益總額三者的影響。一般來說，上市公司的優(yōu)先股股利比較穩(wěn)定，即受凈利潤和平均股東權(quán)益總額影響相對較大。通常來說，該指標(biāo)越大，反映企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，股東得到的回報(bào)越多，用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的潛力越好。
2、總資產(chǎn)報(bào)酬率是凈利潤與總資產(chǎn)的比率。這一指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營者運(yùn)營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率，反映了所有資本的回報(bào)情況。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。通過對指標(biāo)的分析，可以了解公司獲利能力與投入產(chǎn)出的關(guān)系。此外，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)報(bào)酬率×（1+產(chǎn)權(quán)比率），產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平，提高財(cái)務(wù)杠桿會增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險，往往不能增加企業(yè)價值，那么提高總資產(chǎn)報(bào)酬率成為提高凈資產(chǎn)收益率的基本動因，即總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)盈利的關(guān)鍵。
3、每股收益是歸屬于普通股股東的凈利潤和當(dāng)年發(fā)行在外普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。從因素分解的角度看，每股收益=每股凈資產(chǎn)×凈資產(chǎn)收益率，很容易看出每股收益受到每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率的影響。它可以幫助投資者了解每股權(quán)益，利于投資者進(jìn)行潛在盈利能力的分析，但是每股收益不反應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險，需要結(jié)合凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率以及行業(yè)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析。
（二）圍繞證券市場價值選取的盈利能力指標(biāo)。圍繞證券市場本文選取的盈利能力指標(biāo)是市盈率和每股收益。市盈率=每股市價/每股盈利，反映了股價與經(jīng)營者獲得利潤能力的關(guān)系。股票市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力就越低，表明投資回收期越小，投資風(fēng)險越小。但市盈率過高也不好，任何股票的市盈率大大超過同類同行的平均市盈率都要有充分的理由支持，否則就很可能是股票價格存在泡沫，股價被高估。一般情況下，我國市盈率在20～30倍之間是正常的。市盈率是很具有參考價值的盈利能力指標(biāo)，容易獲得和理解，但是也有缺點(diǎn)。比較明顯的缺點(diǎn)是作為分母的每股盈利是由凈利潤算出的，凈利潤可以通過會計(jì)處理進(jìn)行調(diào)整，容易受到人為操縱，從而不能計(jì)算出較為客觀的市盈率。
每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)普通股股數(shù)，該指標(biāo)是衡量股票投資價值的重要參考，綜合反映了公司的獲利能力。它表示普通股股東所持每股的股票獲取的凈利潤，反映了投資風(fēng)險和盈利能力。但是，每股收益指標(biāo)的運(yùn)用也存在不足。首先，分母中凈利潤也存在上文中市盈率計(jì)算中說明的缺點(diǎn)；其次，每股收益不包含企業(yè)面臨的所有風(fēng)險，比如一家企業(yè)由餐飲業(yè)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)業(yè)，每股收益可能不變或提高，可能不能反映企業(yè)轉(zhuǎn)向之后經(jīng)營風(fēng)險的增加。還有每股收益是份額概念，不能衡量取得收益的投入量，會對不同公司的比較造成不良影響。
（三）為補(bǔ)充不足而選取的盈利能力指標(biāo)?？紤]到圍繞凈利潤和證券市場選取的指標(biāo)都有不足之處，即凈利潤是否能較少地受到會計(jì)處理技巧的干擾，客觀反映企業(yè)盈利水平，比如凈利潤中包含了非經(jīng)常性的收入，常見的有投資收益、補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)處置收入。本文為了減少凈利潤中的水分，又選取了每股經(jīng)營現(xiàn)金流作為盈利能力指標(biāo)之一。每股經(jīng)營現(xiàn)金流=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流/發(fā)行在外的普通股數(shù)量。每股經(jīng)營現(xiàn)金流是很具有實(shí)質(zhì)性的指標(biāo)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流，是企業(yè)賴以生存的根本。公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，反映了公司主營業(yè)務(wù)回款能力強(qiáng)，產(chǎn)品競爭力較強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿^大。企業(yè)賬面利潤再好，沒有充足的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，企業(yè)的盈利狀況也是空中樓閣，難以為繼。經(jīng)營現(xiàn)金流不能代替凈利潤的作用，上市公司股票的市價在理論上說是由公司未來每股凈利潤和每股經(jīng)營現(xiàn)金流的現(xiàn)值共同決定的。
綜上，本文選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、市盈率和每股經(jīng)營現(xiàn)金流綜合了凈利潤、每股經(jīng)營現(xiàn)金流和證券市場三方面的表現(xiàn)，能較為全面地衡量上市公司盈利能力。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]張煜.淺析上市公司盈利能力分析指標(biāo)[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007.1.
第8篇：盈利能力分析的研究意義范文
【關(guān)鍵詞】 盈利質(zhì)量； 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量； 主營業(yè)務(wù)； 盈利能力
“盈利質(zhì)量”觀念最早起源于20世紀(jì)30年代的美國。20世紀(jì)60年代，美國財(cái)務(wù)分析專家奧特洛弗（O'G love）出版了頗具影響力的投資咨詢報(bào)告《盈利質(zhì)量》（Quality of Earnings）。從這個時候開始盈利質(zhì)量日益受到投資者、債權(quán)人、政府部門及其他機(jī)構(gòu)等信息使用者的重視。投資者最為關(guān)注的是企業(yè)未來的盈利能力，他們用企業(yè)過去和當(dāng)期的盈利信息來分析目標(biāo)投資企業(yè)未來的前景并進(jìn)行決策，債權(quán)人本息的安全性和可靠性最終亦以盈利作為保障。
一、評價盈利質(zhì)量的意義
在我國，上市公司為了獲得股票初次發(fā)行（IPO）和配股資格，減少納稅，避免被證監(jiān)會摘牌，都有可能通過盈余管理來提升企業(yè)價值。過度的盈余管理，一旦超越會計(jì)準(zhǔn)則及制度的規(guī)定，則被稱為利潤操縱，它會導(dǎo)致會計(jì)信息不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展前景，誤導(dǎo)投資者。盈余管理的主體是企業(yè)的管理層。他們作為企業(yè)信息的加工者和披露者，有權(quán)利選擇會計(jì)政策和方法，有權(quán)利變更會計(jì)估計(jì)，有權(quán)利安排交易發(fā)生的時間和方式等。而信息的不對稱和信息披露的不完全為他們進(jìn)行盈余管理提供了條件。會計(jì)報(bào)表上的利潤不能夠準(zhǔn)確地表示企業(yè)的盈利狀況，必須結(jié)合現(xiàn)金流量分析才能進(jìn)一步肯定其盈利質(zhì)量。
二、盈利質(zhì)量與盈利能力的關(guān)系
盈利質(zhì)量與盈利能力既有聯(lián)系，又有差別。企業(yè)盈利質(zhì)量高，反映其未來盈利能力亦強(qiáng)。傳統(tǒng)評價盈利能力的指標(biāo)包括凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用占主營收入比率、每股收益、銷售利潤率、總資產(chǎn)收益率等。企業(yè)盈利能力的評價以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。在分析企業(yè)的盈利能力時，往往不可忽視其盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量是在評價盈利能力的基礎(chǔ)上，以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)金流量表所列示的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，對企業(yè)盈利水平的進(jìn)一步修復(fù)與檢驗(yàn)。
三、評價盈利質(zhì)量指標(biāo)的選擇
如果僅以傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)評價企業(yè)的盈利狀況，企業(yè)在盈利狀況非常好的時候，現(xiàn)金流短缺的風(fēng)險常常不會顯現(xiàn)出來，不能及時進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警；企業(yè)在盈利狀況不理想的時候，往往通過盈余管理來粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，向信息使用者報(bào)告不真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量能夠確切地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，利用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來計(jì)算盈利質(zhì)量指標(biāo)，以確定會計(jì)報(bào)表所反映的企業(yè)經(jīng)營成果的真實(shí)性，預(yù)示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長性三個方面來選擇指標(biāo)，評價企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。
（一）反映盈利現(xiàn)金保障性的指標(biāo)
盈利的收現(xiàn)性是指盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，由于現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最快、流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)，因此，現(xiàn)金流量的大小最能說明企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。其計(jì)算公式分別為：
1.主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入
該指標(biāo)用來分析主營業(yè)務(wù)收入有多大比例轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，又有多少收入以應(yīng)收賬款的形式存在。企業(yè)應(yīng)收賬款的增加有兩方面原因：一是為了擴(kuò)大市場份額而導(dǎo)致賒銷增加，表現(xiàn)為銷售現(xiàn)金比率持續(xù)上升；二是盈余管理促成虛列收入，應(yīng)收賬款增加。該指標(biāo)是對銷售利潤率的有效補(bǔ)充。
2.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均凈資產(chǎn)
該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對那些提前確認(rèn)收入而長期未收現(xiàn)的企業(yè)，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比，從而看出凈資產(chǎn)收益率的一些水分。
3.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤
如果指標(biāo)小于1，說明本期部分利潤沒有現(xiàn)金保證，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，企業(yè)產(chǎn)生的盈利不可靠，盈利質(zhì)量不高。
4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)
該指標(biāo)反映資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量就越多。
（二）反映盈利持續(xù)性的指標(biāo)
從長期來看，高質(zhì)量的盈利不僅表現(xiàn)為當(dāng)期的盈利狀況，而且應(yīng)保持持續(xù)穩(wěn)定的趨勢。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的利潤構(gòu)成，除了包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤外，還包括非經(jīng)常性損益。主營業(yè)務(wù)收入是企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)、穩(wěn)定的來源，在營業(yè)收入中所占比重越大，盈利質(zhì)量就越高。計(jì)算公式為：
1.主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率=主營業(yè)務(wù)利潤①/利潤總額
該指標(biāo)反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤依靠主營業(yè)務(wù)的程度。指標(biāo)等于或接近于1，說明企業(yè)的盈利主要依靠主營業(yè)務(wù)，盈利具有持久、穩(wěn)定性，盈利質(zhì)量較高；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)的盈利來自于非主營業(yè)務(wù)，盈利具有不穩(wěn)定性；指標(biāo)大于1，說明企業(yè)當(dāng)期對外投資出現(xiàn)虧損或發(fā)生資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損失、營業(yè)外損失。
2.非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比=其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流入
該指標(biāo)反映租金收入等非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入占經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的比重，若該指標(biāo)較大，企業(yè)可能存在非主營業(yè)務(wù)收入彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)虧損的情況。
（三）反映盈利增長性的指標(biāo)
盈利增長性指標(biāo)可以揭示企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，反映盈利增長性的指標(biāo)主要包括：主營業(yè)務(wù)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率。這三個指標(biāo)從不同角度評價企業(yè)盈利的增長性和發(fā)展能力。計(jì)算公式分別為：
1.主營業(yè)務(wù)收入增長率=本期主營業(yè)務(wù)收入增長額/上期主營業(yè)務(wù)收入
2.營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增長額/上期營業(yè)利潤
3.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率=本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長額/上期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量
盈利的真實(shí)性是盈利質(zhì)量分析的基礎(chǔ)，只有盈利是真實(shí)的，盈利質(zhì)量的分析才有意義。若關(guān)聯(lián)交易收入所占比重較大，說明企業(yè)盈利主要依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，其收入的真實(shí)性值得懷疑。還有多年的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨積壓等產(chǎn)生不良資產(chǎn)，形成企業(yè)潛虧。此外，還應(yīng)關(guān)注注冊會計(jì)師對企業(yè)的審計(jì)意見類型、會計(jì)師事務(wù)所的更換等非會計(jì)事項(xiàng)，以開展定性評價。盈利質(zhì)量的高低真實(shí)反映了企業(yè)的盈利狀況和未來的盈利能力。
四、上市公司盈利質(zhì)量分析實(shí)例
本文選用A工程機(jī)械股份有限公司（000157）2009—2011年會計(jì)報(bào)表資料的有關(guān)數(shù)據(jù)，初步分析該公司的盈利質(zhì)量。其基本數(shù)據(jù)如表1所示：
由表1的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算得到相關(guān)的盈利質(zhì)量指標(biāo)，具體如表2所示：
從盈利的現(xiàn)金保障性來看，2009—2011年A工程機(jī)械股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率持續(xù)上升，2011年達(dá)到98.46%，該指標(biāo)值越高，表明公司銷售的貨款回收速度越快，盈利質(zhì)量越高。2009年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率兩個指標(biāo)遠(yuǎn)高于2010年及2011年，2010年平均資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)與上年相比，增幅分別為70%和171%，而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量較上年卻下降了59.11%，說明A工程機(jī)械股份公司2010年的獲現(xiàn)能力最低。2011年平均資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)與上年相比，增幅分別為39%和80%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量較上年上升了283.95%，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都已回升，凈利潤實(shí)現(xiàn)新高，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)較上年增長。2011年A工程機(jī)械股份有限公司從資產(chǎn)規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等方面都顯示了其良好的盈利前景。
從盈利的持續(xù)性來看，A工程機(jī)械股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤三年來持續(xù)上升，主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率接近于1或略高于1，非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比持續(xù)下降，說明該公司的盈利主要來源于主營業(yè)務(wù)，并且保持了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展趨勢。
從盈利的增長性來看，2010年主營業(yè)務(wù)收入增長率和營業(yè)利潤增長率居于最高水平，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率卻出現(xiàn)負(fù)增長，說明2010年A工程機(jī)械股份有限公司的盈利能力顯示了較好的發(fā)展態(tài)勢，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量反映出盈利質(zhì)量不高。A工程機(jī)械股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量雖然有持續(xù)增長的趨勢，但不夠穩(wěn)定，2011年其良好的盈利狀況反映了較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。
五、結(jié)論
以上實(shí)例透視出，以經(jīng)營活動現(xiàn)金流量作為盈利能力的參照指標(biāo)，具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。從現(xiàn)金流量的角度來評價企業(yè)的盈利質(zhì)量，由于現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)性和客觀性，避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長性三方面選擇質(zhì)量評價指標(biāo)，對企業(yè)的盈利能力作進(jìn)一步的修復(fù)與檢驗(yàn)，真實(shí)地反映企業(yè)的盈利狀況和未來的盈利能力。
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第9篇：盈利能力分析的研究意義范文
【關(guān)鍵詞】 價值創(chuàng)造; 上市公司; 經(jīng)營業(yè)績; 評價指標(biāo)體系
現(xiàn)在,站在投資者利益保護(hù)的視角,將價值創(chuàng)造和業(yè)績評價結(jié)合起來,使價值創(chuàng)造成為指導(dǎo)上市公司經(jīng)營業(yè)績評價的指向標(biāo),探索上市公司經(jīng)營業(yè)績評價問題是一項(xiàng)具有迫切現(xiàn)實(shí)意義的重要課題。建立科學(xué)、合理且具有可操作性的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價體系,關(guān)注企業(yè)的真實(shí)價值創(chuàng)造表現(xiàn)及其能力,將有助于推動投資者對上市公司業(yè)績基本面的持續(xù)關(guān)注和真實(shí)價值的深入挖掘,也將有利于我國資本市場投資者利益保護(hù)機(jī)制的建立健全和價值創(chuàng)造投資理念的培養(yǎng)、普及。
一、企業(yè)價值創(chuàng)造與上市公司經(jīng)營業(yè)績關(guān)系分析
對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價的根本目的是評價企業(yè)價值創(chuàng)造規(guī)模大小與價值創(chuàng)造能力的好壞,投資者所要發(fā)現(xiàn)的是真正具有價值創(chuàng)造能力且能夠創(chuàng)造真實(shí)價值的企業(yè)。企業(yè)的價值大小是一個靜態(tài)的結(jié)果,而這個結(jié)果的大小主要取決于企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。一個企業(yè)的價值創(chuàng)造能力的大小主要取決于關(guān)鍵價值驅(qū)動因素。關(guān)鍵價值驅(qū)動因素,就是指能夠影響和推動企業(yè)價值創(chuàng)造的重要因素。關(guān)鍵價值驅(qū)動因素按照內(nèi)容可以劃分為外部環(huán)境價值驅(qū)動因素和內(nèi)部管理價值驅(qū)動因素兩大類型,而內(nèi)部管理價值驅(qū)動因素又可以進(jìn)一步地區(qū)分為財(cái)務(wù)價值驅(qū)動因素和非財(cái)務(wù)價值驅(qū)動因素兩種具體類型。因此,對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價,僅評價企業(yè)價值的大小是不夠的,還應(yīng)關(guān)注關(guān)鍵價值驅(qū)動因素,尤其是內(nèi)部管理價值驅(qū)動因素,它反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力,決定了企業(yè)價值創(chuàng)造的結(jié)果。
對企業(yè)價值創(chuàng)造驅(qū)動因素的分析可以借助于股東價值創(chuàng)造鏈、關(guān)鍵因素驅(qū)動樹等工具。按照已有文獻(xiàn)對股東價值創(chuàng)造環(huán)節(jié)的描述,可以總結(jié)提煉出反映股東價值創(chuàng)造能力的主要方面:營銷能力、營運(yùn)能力、研發(fā)能力。這三種能力基本概括了企業(yè)創(chuàng)造價值的內(nèi)部管理關(guān)鍵驅(qū)動因素之非財(cái)務(wù)活動的一面,構(gòu)成了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力,決定了企業(yè)的價值創(chuàng)造表現(xiàn)。
那么如何衡量一個企業(yè)的價值創(chuàng)造表現(xiàn)呢?這可以借助于企業(yè)價值評估理論。根據(jù)企業(yè)價值評估理論,企業(yè)價值應(yīng)該是利用與企業(yè)風(fēng)險程度相適應(yīng)的折現(xiàn)率對其在未來經(jīng)營期限內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)收益進(jìn)行貼現(xiàn)之后所獲得的現(xiàn)值之和。可以看出,衡量企業(yè)價值創(chuàng)造表現(xiàn)主要與三個因素有關(guān):收益、增長與風(fēng)險。企業(yè)的盈利能力是企業(yè)未來收益的主要決定因素。只有盈利能力強(qiáng)的企業(yè),才能創(chuàng)造出高的收益。同時這種收益應(yīng)該具有較好的持續(xù)性和增長性,才能增加企業(yè)的價值。因此,在進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價過程中,還應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的增長能力。此外,企業(yè)若要持續(xù)、健康地經(jīng)營下去,必須具備較好的償債能力。償債能力關(guān)系到企業(yè)的生存問題,即企業(yè)應(yīng)力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力,減少破產(chǎn)風(fēng)險,使企業(yè)能夠穩(wěn)定生存與不斷發(fā)展。償債能力的大小可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險程度,從而影響企業(yè)的資本成本大小,進(jìn)而也會影響企業(yè)價值?？傊?企業(yè)的價值創(chuàng)造表現(xiàn)應(yīng)該從盈利能力、增長能力和償債能力三個方面進(jìn)行評價。
綜上分析,以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價主要包括兩個方面:一是企業(yè)價值創(chuàng)造表現(xiàn),可以從盈利能力、償債能力、增長能力三個方面進(jìn)行衡量;二是企業(yè)價值創(chuàng)造能力,可以從營銷能力、營運(yùn)能力、研發(fā)能力三個方面進(jìn)行反映。企業(yè)價值創(chuàng)造表現(xiàn)是企業(yè)價值創(chuàng)造能力的最終體現(xiàn),企業(yè)價值創(chuàng)造能力的強(qiáng)弱決定了企業(yè)價值創(chuàng)造表現(xiàn)的好壞。
二、上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系的構(gòu)建原則
構(gòu)建上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系,應(yīng)該遵循以下原則:
(一)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合,以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主
正如前文所述,要全面評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績,既要衡量其創(chuàng)造價值的大小,又要反映其創(chuàng)造價值能力的高低。而創(chuàng)造價值表現(xiàn)和能力又需要從多個方面進(jìn)行評價。因此,使用單一指標(biāo)難以準(zhǔn)確地評價上市公司經(jīng)營業(yè)績的整體特征,需要建立多元化評價指標(biāo)體系,強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合,以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主。
在進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價時,為了全面評價上市公司的價值創(chuàng)造能力,尤其是在對上市公司價值創(chuàng)造驅(qū)動因素的分析中,需要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)。但具體選擇評價指標(biāo)時,還要考慮到基于價值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價主體是上市公司的外部投資者。就我國目前的資本市場而言,外部利益相關(guān)者只能主要依賴上市公司公開披露的財(cái)務(wù)信息了解上市公司,而無法全面了解屬于上市公司內(nèi)部信息的非財(cái)務(wù)活動情況。因此在進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價時,無法引入過多的非財(cái)務(wù)評價指標(biāo)。另外,許多非財(cái)務(wù)指標(biāo)存在不易計(jì)算與衡量的問題,而財(cái)務(wù)指標(biāo)的客觀性比較強(qiáng),其數(shù)據(jù)較易獲得。因此在設(shè)計(jì)上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系時仍以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主,在可計(jì)量與可獲得的基礎(chǔ)上盡可能地結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)。
(二)基本指標(biāo)與行業(yè)特色指標(biāo)相結(jié)合,突出行業(yè)特色
在設(shè)計(jì)上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系時應(yīng)考慮其所處的行業(yè)背景。正如Alan C.Maltz等人(2003)所說,由于一套特定的業(yè)績評價指標(biāo)體系不可能對每一個企業(yè)都適用,所以可以先搭建一個業(yè)績評價的通用框架,企業(yè)可根據(jù)其所處的環(huán)境和自身的特點(diǎn)在其中選擇相應(yīng)的評價指標(biāo)。這也是本文研究的目的,我們不可能建立起唯一的適用于所有上市公司的經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系,這種做法也沒有什么實(shí)際意義,但可以建立一種具有通用性和綜合性的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)選擇模式,這樣使用者可在實(shí)際操作中根據(jù)行業(yè)背景設(shè)計(jì)完整的經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系。因此,搭建一個用于指導(dǎo)使用者根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)設(shè)計(jì)上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系的通用框架具有重要意義。具體而言,就是將每一方面的評價指標(biāo)分為通用指標(biāo)和特殊指標(biāo)兩大類型。前者反映所有上市公司的共性,后者體現(xiàn)被評價上市公司的行業(yè)特性。
對于不同時期不同行業(yè)背景的企業(yè)而言,其外部環(huán)境、行業(yè)特征、行業(yè)生命周期存在差異,進(jìn)而會影響該行業(yè)上市公司的關(guān)鍵價值驅(qū)動因素。比如制藥業(yè)的關(guān)鍵價值驅(qū)動因素是研發(fā)能力,研究與開發(fā)的投入及其占銷售收入的比重是關(guān)鍵;而對于電信業(yè),則市場營銷能力更為關(guān)鍵,因此有必要引入客戶滿意度指標(biāo)。因此,在建立上市公司的經(jīng)營業(yè)績評價體系時,尤其是在指標(biāo)設(shè)計(jì)的過程中,要結(jié)合具體的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析,這樣才能使業(yè)績評價的結(jié)果更具有科學(xué)性。
三、基于價值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系的構(gòu)成
基于價值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系由價值創(chuàng)造表現(xiàn)指標(biāo)和價值創(chuàng)造能力指標(biāo)構(gòu)成。價值創(chuàng)造表現(xiàn)評價指標(biāo)分為盈利能力、償債能力和增長能力等;價值創(chuàng)造能力指標(biāo)包括營銷能力、營運(yùn)能力和研發(fā)能力等。每一類指標(biāo)體系又區(qū)分為通用指標(biāo)和特殊指標(biāo)。本文主要探討通用指標(biāo)的選取。
(一)盈利能力指標(biāo)的選取
在實(shí)踐中,應(yīng)用較為廣泛的盈利能力指標(biāo)主要有:EVA、銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。其中,EVA是從股東角度定義的經(jīng)濟(jì)利潤,相對于會計(jì)利潤,它考慮了權(quán)益資本成本能夠反映企業(yè)的價值創(chuàng)造結(jié)果,是盈利能力指標(biāo)的首選指標(biāo)。盡管凈資產(chǎn)收益率是評價上市公司資本盈利能力的核心指標(biāo),但是由于該指標(biāo)的計(jì)算與EVA有共同之處,其內(nèi)涵基本被EVA所涵蓋,為了避免重復(fù),不選持凈資產(chǎn)收益率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率反映的是公司對資產(chǎn)的運(yùn)用效果,銷售利潤率可以反映上市公司的商品經(jīng)營盈利能力。由于一個企業(yè)要能夠持續(xù)為股東創(chuàng)造價值,應(yīng)該主要看其經(jīng)營性的業(yè)務(wù)創(chuàng)造價值能力,而經(jīng)營利潤剔除了“聽天由命”的投資收益和公允價值變動損益,因此經(jīng)營利潤要比營業(yè)利潤更能夠反映上市經(jīng)常性業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的價值。這樣,盈利能力指標(biāo)包括EVA、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售經(jīng)營利潤率。
(二)償債能力指標(biāo)的選取
在實(shí)踐中,應(yīng)用比較廣泛的償債能力指標(biāo)主要包括:流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)等。筆者認(rèn)為流動比率和速動比率都不能精確地反映上市公司的真實(shí)短期償債能力,選用現(xiàn)金比率(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債之比)可能更為恰當(dāng)。
(三)增長能力指標(biāo)的選取
增長能力反映上市公司盈利能力的發(fā)展性和持續(xù)性。上市公司若要獲得持續(xù)發(fā)展能力,就必須在股東權(quán)益、利潤、營業(yè)收入和資產(chǎn)等各方面謀求協(xié)調(diào)發(fā)展。在這四項(xiàng)增長能力指標(biāo)中,經(jīng)營利潤增長率與股東權(quán)益增長率更能體現(xiàn)出公司增長的效率性。若沒有經(jīng)營利潤的增長,銷售的增長在某種程度上可謂無效率的增長。無論是銷售的增長,還是資產(chǎn)的增長,投資者最終期望的都是股東權(quán)益的增長。因此,指標(biāo)體系采用經(jīng)營利潤增長率、股東權(quán)益增長率作為增長能力的評價指標(biāo)。
(四)營銷能力指標(biāo)的選取
營銷能力可以考慮以下評價指標(biāo):1.客戶滿意度是指客戶對企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)的滿意程度,它是保持老客戶和吸引新客戶的驅(qū)動因素。營銷能力強(qiáng)的上市公司客戶滿意度也高。2.市場占有率,它反映了上市公司產(chǎn)品的市場地位,從結(jié)果角度反映了營銷能力,營銷能力越強(qiáng),相對而言公司產(chǎn)品的市場占有率越高。3.營業(yè)費(fèi)用占銷售收入的比率反映了上市公司在銷售方面的投入,它是支撐公司營銷能力的必要保障,但是太高又會降低公司的營銷效率,因此應(yīng)該保持在合適的水平。
(五)營運(yùn)能力指標(biāo)的選取
營運(yùn)能力主要反映了上市公司利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率。對于上市公司而言,應(yīng)收賬款和存貨的管理尤其重要,因此可以選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來反映上市公司的資產(chǎn)管理效率。另外,還可以用管理費(fèi)用占資產(chǎn)比率來反映上市公司資產(chǎn)管理效率。需要注意的是,管理費(fèi)用應(yīng)該扣除那些與管理不直接相關(guān)但按會計(jì)處理方式計(jì)入管理費(fèi)用的項(xiàng)目,如研究費(fèi)用。
(六)研發(fā)能力指標(biāo)的選取
對上市公司的價值創(chuàng)造能力進(jìn)行評價時,不能忽略對上市公司研發(fā)能力的評價。因?yàn)樗鼮樯鲜谐掷m(xù)創(chuàng)造價值提供了動力?？梢岳肦&D支出占營業(yè)收入比率、開發(fā)費(fèi)用資本化率等指標(biāo)評價上市公司的研發(fā)能力。R&D支出占營業(yè)收入比率越大,說明公司對研發(fā)活動越為重視;開發(fā)費(fèi)用資本化率越大,說明公司研究開發(fā)成功的概率越高,所形成的無形資產(chǎn)越多。
綜上所述,基于價值創(chuàng)造的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價通用指標(biāo)體系可構(gòu)建如表1。
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