玩具商品企業(yè)盈利能力探究

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摘要：我國作為僅次于美國的第二大玩具消費國，身為制造大國，在玩具制造方面擁有相對完善的產(chǎn)業(yè)鏈。伴隨著二孩政策的出臺，第七次人口普查公報數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)有0-14歲人口25338萬人，與第六次人口普查結(jié)果相比，同比增長1.35個百分點，是我國玩具市場消費的主力軍，這意味著我國玩具消費市場發(fā)展?jié)摿薮?。B企業(yè)作為我國玩具上市企業(yè)，盈利能力是企業(yè)經(jīng)營者、債權(quán)人以及股東等關(guān)注的重要財務(wù)信息，本文將從與投資有關(guān)的盈利能力，與銷售有關(guān)的盈利能力以及與股本有關(guān)的盈利能力三方面進(jìn)行分析，通過盈利能力相關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析，找出該企業(yè)管理中存在的問題，并提出合理建議。

關(guān)鍵詞：盈利能力；財務(wù)指標(biāo)分析

一、盈利能力概述

1.盈利能力的概念盈利能力顧名思義就是企業(yè)賺取利潤的能力，利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的核心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。盈利能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)是否能夠持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，能否及時償還債權(quán)人的債務(wù)，能否使直接投資人獲得更多的利益。

2.盈利能力分析目的

便于投資者作出決策：盈利能力對于投資者來說是分析工具，盈利能力有利于投資決策的制定、實施、調(diào)整，甚至處理和放棄，是投資者重點關(guān)注的財務(wù)數(shù)據(jù)；向債權(quán)人傳遞資金安全的信息：企業(yè)擁有較強(qiáng)的獲利能力，意味著該企業(yè)投入經(jīng)營的資金經(jīng)過有效運作，擁有獲得利潤的能力，并且該企業(yè)資本結(jié)構(gòu)良好，資產(chǎn)大于債務(wù)，可以償還債權(quán)人的債務(wù)；向企業(yè)管理者提供管理信息：通過盈利能力可以反映出企業(yè)的營銷能力，成本費用的管理水平以及資產(chǎn)的管理水平。

二、公司簡介

廣東B企業(yè)玩具股份有限公司是一家大型專業(yè)科普教具、智能玩具及精密模具的設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的中外合資企業(yè)。目前，公司主要有益智玩具業(yè)務(wù)、教育業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)板塊。公司于2018年100%股權(quán)收購廣東M企業(yè)股份有限公司，并將被收購企業(yè)2019年1-12月財務(wù)數(shù)據(jù)納入合并報表范圍，對2019年業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

三、盈利能力分析

1.與投資有關(guān)的盈利能力分析

（1）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤占平均總資產(chǎn)的百分比，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率越高。B企業(yè)2018年-2020年總資產(chǎn)凈利率分別為4.93%、7.46%、3.86%，總體呈現(xiàn)先上升后下降的發(fā)展趨勢。2020年該企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤下降說明該公司運用公司資產(chǎn)獲得利潤的能力降低，該企業(yè)未能高效利用債權(quán)人和所有者權(quán)益的投資資金，企業(yè)在經(jīng)營管理方面存在問題，銷售水平亟待提高。同時，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，B企業(yè)2018年-2020年存貨逐年增加，分別為1.345億、1.471億和1.944億，存貨周轉(zhuǎn)率降低，由2018年的2.763次下降到2.007次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也隨之增加，說明存貨占用資金比例增加并且無法產(chǎn)生銷售收入，因此說明該企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)速度方面也存在問題。（2）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)凈利潤占企業(yè)凈資產(chǎn)的百分比，其中，凈利潤是指稅后利潤與利潤分配的合計，凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益與少數(shù)股東權(quán)益的總和，該指標(biāo)越高表明股東權(quán)益水平越高，凈資產(chǎn)收益率是上市企業(yè)盈利能力分析的重要指標(biāo)。B企業(yè)2018年-2020年凈資產(chǎn)收益率三年指標(biāo)分別為6.59%、10.70%以及5.25%，與總資產(chǎn)凈利率一致呈現(xiàn)出先增長后下降的態(tài)勢，并且比較行業(yè)平均水平來看，三年該指標(biāo)均低于行業(yè)平均水平，并與該行業(yè)龍頭相比存在一定差距。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強(qiáng)的盈利能力指標(biāo)，結(jié)合該公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，2018年-2020年該企業(yè)負(fù)債分別為3.177億、2.998億和2.5億，負(fù)債總額逐年下降，而2018年-2020年所有者權(quán)益分別為6.759億、7.402億、7.801億，呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。通過以上分析，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的下降可能與凈資產(chǎn)增加有關(guān)，說明該企業(yè)對于自有資金的使用效率不高，籌集到的資金沒有立即創(chuàng)造出利潤，經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略可能不夠合理，資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。同時，結(jié)合利潤表中的凈利潤數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的2019年-2020年的凈利潤也是逐年遞減的，分別為7587萬元和3992萬元，說明公司業(yè)績出現(xiàn)下滑態(tài)勢，成本費用控制效率不高。

2.與銷售有關(guān)的盈利能力分析

營業(yè)凈利潤率。營業(yè)凈利潤率是企業(yè)衡量盈利能力的終極指標(biāo)，營業(yè)凈利潤率是指凈利潤占營業(yè)總收入的百分比，可以最直觀地反映出企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱以及企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造利潤的能力，該指標(biāo)比率越高說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。營業(yè)凈利潤從公式來看主要受營業(yè)總收入，成本總額的影響。結(jié)合利潤表分析，企業(yè)凈利潤的高低受營業(yè)成本、期間費用、各種損益、所得稅的影響。比較分析B企業(yè)2018年-2020年的營業(yè)凈利潤率，分別為10.82%、14.13%、7.96%，2019年盈利能力最高，2020年相較于2019年下降了6.17%，較2019年下降了2.86%，盈利能力受疫情影響有所下降，但高于行業(yè)平均值，結(jié)合該公司主營構(gòu)成來看，益智玩具收入2019年為5.18億，占收入比96.36%，而2020年益智玩具為3.89億，占比77.64%，2020年盈利能力之所以能高于市場平均值，是因為公司應(yīng)疫情需要增加了醫(yī)療器械板塊收入為9785.23萬，占營業(yè)收入的19.51%，將近20%的占比。結(jié)合利潤表分析，進(jìn)一步分析B企業(yè)營業(yè)凈利潤率，該企業(yè)2018年-2020年凈利潤為4213萬、7587萬、3992萬元，營業(yè)總成本分別為3.358億、4.487億和4.322億元，通過以上數(shù)據(jù)可以看出該公司屬于薄利多銷型企業(yè)，成本壓力大，主營產(chǎn)品利潤少。該企業(yè)期間費用2018年-2020年分別為6192萬、7455萬以及7494萬元，2020年相較2020年凈利潤減少了3595萬元，但是不論是營業(yè)成本還是期間費用都與2019年數(shù)據(jù)較相近，說明該企業(yè)在成本管理方面存在問題。進(jìn)一步分析期間費用數(shù)據(jù)，問題最大的財務(wù)費用呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，分別為-183.7萬、238.7萬和735.2萬元，2020年的利息費用為696.5萬元比2019年多出419.2萬元，說明2020年企業(yè)籌資的長期借款利息較高。其次是管理費用，該企業(yè)2018年-2020年管理費用為3984萬、3055萬、3328萬元，結(jié)合之前的分析結(jié)論可以看出管理費用的增加受存貨影響較大，2020年的存貨周轉(zhuǎn)率最低，企業(yè)有大量存貨無法變現(xiàn)，相應(yīng)的管理費用也會隨之增長。綜合分析營業(yè)凈利潤，首先，B企業(yè)銷售收入的增長沒有成本增長的速度快，導(dǎo)致營業(yè)凈利潤率降低，盈利能力下降；其次，產(chǎn)品競爭力不強(qiáng)，沒有核心優(yōu)勢，自然利潤空間就低；最后，該企業(yè)在成本管理方面存在問題，導(dǎo)致成本費用占比較高，降低了盈利能力。

3.與股本有關(guān)的盈利能力分析

每股收益。每股收益是指稅后利潤占總股數(shù)的百分比，該比率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，每股收益是衡量企業(yè)盈利能力、經(jīng)營成果的重要指標(biāo)，是企業(yè)獲得外部融資的關(guān)鍵，影響著投資者的投資決策以及經(jīng)營者的經(jīng)營方向。B企業(yè)2018年-2020年每股收益為2018年0.2元/股，2019年為0.26元/股，2020年為0.13元/股，2019年-2020年該企業(yè)上市流通的普通股股數(shù)均為29638.28萬股，在總股數(shù)沒有增減的情況下，該企業(yè)2020年每股收益較2019年下降了50%，進(jìn)一步說明該企業(yè)凈利潤下降的事實，拋開疫情客觀存在的原因，銷售收入的下降、成本的增長都是造成該企業(yè)凈利潤下降的重要因素。

四、B企業(yè)盈利能力存在的問題

綜合以上關(guān)于B企業(yè)盈利能力指標(biāo)的分析，該企業(yè)盈利能力總體呈現(xiàn)2018年-2019年上升，2019年-2020年下降的趨勢，結(jié)合該企業(yè)近幾年公司發(fā)展戰(zhàn)略來看，2019年盈利能力大幅增加的主要原因為2019年將收購的M公司財務(wù)數(shù)據(jù)納入2019年合并報表，總體評價B企業(yè)盈利能力水平較低，低于行業(yè)水平且與行業(yè)龍頭企業(yè)存在一定的差距。通過以上分析可以看出該企業(yè)在盈利能力方面存在以下問題：（1）產(chǎn)品毛利潤低。B企業(yè)近年來通過IP授權(quán)以及盲盒產(chǎn)品的研發(fā)推廣以此來提升產(chǎn)品差異化，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，以上發(fā)展戰(zhàn)略對于該企業(yè)的價格優(yōu)勢提升不是很明顯，產(chǎn)品毛利潤較低。毛利潤低一是價格低導(dǎo)致，二是受成本高所影響。首先，產(chǎn)品價格低受行業(yè)競爭影響，雖然中國是玩具制造大國，但中國國產(chǎn)自主品牌主要集中在中、低端產(chǎn)品制造領(lǐng)域，在世界玩具產(chǎn)業(yè)分工中處于產(chǎn)業(yè)鏈末端。而中高端玩具市場被美國美泰、孩之寶，日本萬代、多美，丹麥樂高等國外知名品牌牢牢占據(jù)，在激烈的市場競爭中奧飛娛樂、星輝娛樂、高樂股份、實豐文化、B企業(yè)、群興玩具六家主要玩具上市企業(yè)市場份額占比均不足1%，單個企業(yè)市場占有率低。價格優(yōu)勢掌握在中高端玩具企業(yè)手中，這些企業(yè)擁有自主品牌，有品牌號召力，占據(jù)大部分市場份額，占據(jù)優(yōu)勢地位，對于價格有話語權(quán)。而低端玩具企業(yè)只能在夾縫中生存，價格需要根據(jù)市場導(dǎo)向制定。就成本而言，B企業(yè)的成本占比較高，也是導(dǎo)致該企業(yè)產(chǎn)品毛利潤低的主要原因，成本主要分為原材料和人工費用，原材料價格波動會直接影響生產(chǎn)成本，使生產(chǎn)成本難以控制。其次，玩具企業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，依靠大量勞動力，隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，勞動力供需關(guān)系影響，勞動力成本也日漸增加，同時中國作為玩具出口大國，近年來受貿(mào)易保護(hù)主義影響，美國和歐洲國家相繼提高了玩具安全標(biāo)準(zhǔn)，造成玩具檢測費用大幅上漲，勞動力成本和檢測費用的增加使產(chǎn)品利潤空間大打折扣，造成產(chǎn)品毛利潤低的結(jié)果。最后，IP授權(quán)模式雖然可以達(dá)到吸引消費者、迅速占領(lǐng)市場的目的，節(jié)約研發(fā)的投入和時間成本，但是目前市場上的IP授權(quán)價格并不比研發(fā)投入的費用低，同樣也會造成銷售費用的增加，縮小利潤空間。（2）資產(chǎn)運營效率偏低。通過分析總資產(chǎn)凈利率時發(fā)現(xiàn)，B企業(yè)運用公司資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力降低，通過相關(guān)報表顯示，該企業(yè)存貨積壓嚴(yán)重，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，存貨無法銷售創(chuàng)造價值將會嚴(yán)重影響資金的流動性，假設(shè)銷售情況良好就可以使用資金進(jìn)行正常采購，形成良性循環(huán)，但是存貨周轉(zhuǎn)率下降必然會造成資金無法正常運轉(zhuǎn)，嚴(yán)重時可能造成資金鏈斷裂的后果。（3）成本費用控制水平不高。通過分析凈資產(chǎn)收益率可以看出，B企業(yè)在成本費用控制方面存在一些問題。在期間費用控制方面，通過分析該企業(yè)近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)，無論凈利潤多或者少，該企業(yè)的期間費用在2018年-2020年差異并不明顯，分別為6192萬元、7455萬元和7494萬元，呈現(xiàn)不降反增的態(tài)勢，其中財務(wù)費用的利息費用逐年增長以及受存貨影響管理費用也有增長態(tài)勢，種種數(shù)據(jù)說明該企業(yè)在成本過程中沒有運用合理的控制手段，影響企業(yè)盈利能力。

五、提升企業(yè)盈利能力的建議

1.提升成本控制水平

首先，需要企業(yè)自上而下樹立成本控制的意識，成本控制絕對不是財務(wù)部門可以單獨控制的，需要中高層管理者、財務(wù)工作者、采購部門等通力合作，才能形成完整的成本控制路線；其次，完善成本控制制度，運用科學(xué)的成本管理核算方法，成本預(yù)算、核算以及監(jiān)控都要科學(xué)規(guī)范，不能讓成本控制流于形式；最后，優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，減少不必要的損耗，降低生產(chǎn)成本，同時通過合理的預(yù)算控制財務(wù)費用、銷售費用以及管理費用，降低成本費用，增大利潤空間。

2.加強(qiáng)存貨管理

企業(yè)應(yīng)該建立完善存貨信息化管理平臺，對產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量、銷售數(shù)量、庫存數(shù)量做到科學(xué)、細(xì)致、完整地記錄，確保生產(chǎn)、銷售及倉儲部門可以正確掌握相關(guān)數(shù)據(jù)，避免出現(xiàn)存貨積壓的情況，減少資金占用比例，進(jìn)一步提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率水平。

3.提升核心競爭力，掌握市場動向，提高銷售能力

盈利能力的強(qiáng)弱緊緊依靠控制成本這種“節(jié)流”方式只是“飲鳩止渴”，治標(biāo)不治本，提升盈利能力的核心是提高銷售能力，提升銷售能力首先要盡可能地?fù)屨际袌龇蓊~，做到獨一無二，不可替代，因此提高核心競爭力才是上上策，IP授權(quán)面向市場上大多數(shù)企業(yè)，根本不占據(jù)優(yōu)勢，因此需要進(jìn)行投入研發(fā)，創(chuàng)造自主品牌優(yōu)勢，同時做到技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新以及銷售方式創(chuàng)新。及時掌握市場發(fā)展動向，才能夠不被市場拋棄，了解客戶需求和喜好，建立客戶矩陣，根據(jù)客戶年齡層次劃分，有針對性地進(jìn)行銷售，也是提升銷售能力的關(guān)鍵。

六、總結(jié)

本文通過具體分析B企業(yè)總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利潤率和每股收益等盈利能力財務(wù)指標(biāo)，得出該企業(yè)盈利能力較低的結(jié)論，并通過以上分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在成本控制、存貨管理以及銷售運營方面存在問題，并針對以上問題提出相關(guān)建議。同時，也希望通過本文的分析，可以幫助該企業(yè)在玩具市場中提高競爭優(yōu)勢，提升獲利空間，增強(qiáng)盈利能力。

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作者:張喻喻 單位:西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院