地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

人大常委會(huì)為何商議重新禁止地方債券？其直接原因是，地方政府債務(wù)越積越多，再不關(guān)閘門，要出大問(wèn)題！去年6月，審計(jì)署2010年審計(jì)報(bào)告顯示，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額已達(dá)10.7174萬(wàn)億元！其中政府負(fù)有償還責(zé)任的6.7109萬(wàn)億元，占62.62%；負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的2.3369萬(wàn)億元，占21.80%；可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的1.6695萬(wàn)億元，占15.58%。以上數(shù)字，僅僅截至2010年底。去年全年，加上今年上半年，10萬(wàn)億元顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)打不??！

地方政府債務(wù)危機(jī)，常表現(xiàn)于政府所屬投資公司的嚴(yán)重虧損與無(wú)法運(yùn)作。云南一家負(fù)債近千億元的公路城司，直截了當(dāng)向銀行發(fā)出違約通知函，表明已經(jīng)無(wú)力還款！云南省政府不得不介入，達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議。江蘇交通系統(tǒng)一家公司也以類似方式就150億元貸款與相關(guān)銀團(tuán)進(jìn)行債務(wù)展期談判。地方一些比較大的融資平臺(tái)，一旦違約，動(dòng)輒就是上百億元甚至數(shù)百億元，到期還不了款，只好把包袱甩向政府。

作為最大債務(wù)人的地方政府，如何化解債務(wù)危機(jī)呢？最省事也最現(xiàn)實(shí)的辦法，就是大量賣地。然而，土地總是有限的，賣到最后，終有無(wú)地可賣的一天。何況近兩年來(lái)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)實(shí)行宏觀調(diào)控，地已經(jīng)很不好賣。一些政府債務(wù)余額較高的地方，不得不通過(guò)與銀行談判甚至施壓，實(shí)行有條件的債務(wù)展期。從全國(guó)看，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)山雨欲來(lái)，個(gè)別地方已經(jīng)出現(xiàn)借機(jī)關(guān)干部的房產(chǎn)去抵押融資，甚至緩發(fā)干部工資，以解燃眉之急。

地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緣于對(duì)地方借債缺乏有效制約，以及我們的干部升遷體制。債務(wù)閘門大開，助長(zhǎng)的是地方政府官員不負(fù)責(zé)任的借債之風(fēng)。不管條件如何，一味大舉借債，拼命大上項(xiàng)目！一旦上了項(xiàng)目，明顯好處是可以迅速提高地區(qū)GDP總量，提升其經(jīng)濟(jì)發(fā)展位次排名，從而取得看得見摸得著的政績(jī)，有助于官員（主要是一二把手）升遷。至于投資是否有效益，債務(wù)是否還得上，對(duì)不起，人走了，升遷了，俺管不著了！

第2篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

【關(guān)鍵詞】歐債危機(jī)；危機(jī)原因；啟示

過(guò)去的2011年，是內(nèi)憂外患多種因素繁雜交織的一年。 歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，信用危機(jī)惡化，歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱，國(guó)際貿(mào)易增速回落，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)再度衰退的憂慮充斥市場(chǎng)。整體來(lái)看，歐債危機(jī)是中國(guó)外部經(jīng)濟(jì)面臨的一場(chǎng)重要危機(jī)，怎么應(yīng)對(duì)是至關(guān)重要的問(wèn)題。在探究歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響和啟示之前，我們先簡(jiǎn)單談一下歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因。

一、歐債危機(jī)的原因分析

1、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因：高赤字

如果將債務(wù)杠桿比喻成潮水，那么水能載舟，亦能覆舟。金融危機(jī)爆發(fā)后，全球政府聯(lián)手利用公共財(cái)政的“再杠桿化”掩蓋了金融體系的“去杠桿化”。但是這種掩蓋是暫時(shí)性的，自從歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，人們最常想起的詞語(yǔ)就是“高赤字”。

2、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)不平衡

歐元區(qū)現(xiàn)階段實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策。然而貨幣政策與財(cái)政政策常年的不對(duì)稱性使得各項(xiàng)矛盾和問(wèn)題得以積累。在08年全球次貸危機(jī)的沖擊之下，矛盾開始暴露，直指?jìng)鶆?wù)危機(jī)。盡管貨幣一體化為歐元區(qū)成員國(guó)政府搭建了更大的融資平臺(tái)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是由于經(jīng)濟(jì)狀況的差異而形成的不對(duì)稱沖擊，也在一定程度上削弱了這些優(yōu)勢(shì)。另一方面，歐元區(qū)簽訂的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》并沒(méi)有完全遵循最優(yōu)貨幣區(qū)的要求，各國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡相同，這樣更容易遭遇“不對(duì)稱沖擊”的影響。由于各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期不同步，歐元的誕生也未能顯著縮小這種差異。同時(shí)歐洲中央銀行在貨幣政策的選擇上，無(wú)法也不可能滿足成員國(guó)不同的貨幣政策偏好，從而增加了危機(jī)蔓延的可能性。

3、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的歷史原因：高福利政策

高福利意味著政府的高支出，必然伴隨的則是高稅收。高福利政策使得歐洲各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上缺乏一種活力，并且在財(cái)政支出上遠(yuǎn)高于非高福利國(guó)家。不得不說(shuō)，高福利是高赤字的一個(gè)重要源頭。

二、歐債危機(jī)給中國(guó)的影響

歐債危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)出來(lái)。歐美經(jīng)濟(jì)的不景氣，直接影響到中國(guó)的出口。由于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)主要還是外向型經(jīng)濟(jì)，出口在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中所占的比例很高。出口的下降，必然會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面都有深遠(yuǎn)的影響。

（一）導(dǎo)致人民幣“升值”

最近在歐債危機(jī)的沖擊下，避險(xiǎn)資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，隨著美元走強(qiáng)，人民幣也跟著升值。從1月4日到5月28日，人民幣對(duì)歐元匯率升值達(dá)到15.9%；同期人民幣對(duì)英鎊升值了10.7%。在不到半年時(shí)間內(nèi)，人民幣已經(jīng)因歐洲債務(wù)危機(jī)而對(duì)主要非美貨幣出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣“被升值”還將影響人民幣對(duì)美元匯率的調(diào)整。

（二）影響中國(guó)對(duì)歐洲國(guó)家出口

由于人民幣升值幅度較大，中國(guó)出口到歐洲的產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降。出口企業(yè)如果用歐元和英鎊收匯，則面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于歐系貨幣貶值，歐盟對(duì)中國(guó)動(dòng)出口將會(huì)增加，中國(guó)的貿(mào)易盈余還可能會(huì)繼續(xù)下滑。

（三）外匯儲(chǔ)備縮水

歐元和英鎊貶值，將使以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)縮水。我國(guó)防范外匯資產(chǎn)的縮水問(wèn)題，必須采取動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)管理模式，即不僅需要關(guān)注投資的收益，也要關(guān)注匯率變動(dòng)帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值變化，以保證外匯資產(chǎn)的保值增值。

（四）投機(jī)資本流入可能增加

現(xiàn)在人民幣對(duì)歐元和英鎊升值，歐元和英鎊投機(jī)資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防范走弱貨幣如歐元和英鎊等資產(chǎn)的流入。

（五）歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，對(duì)中國(guó)的外需影響較大

歐債危機(jī)已經(jīng)影響了其他歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐，同時(shí)還增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)將面臨更大的挑戰(zhàn)。歐盟是中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，中國(guó)的外需短期內(nèi)繼續(xù)承壓。

三、歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)的啟示

（一）財(cái)政刺激計(jì)劃要在可控的范圍內(nèi)，把握好財(cái)政赤字的“度”

目前我國(guó)的國(guó)家債務(wù)和財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國(guó)際公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，但是不能太樂(lè)觀。因?yàn)槭紫?，我?guó)地方政府仍然存在“GDP考核觀”，使得地方政府盲目舉債搞發(fā)展，財(cái)政入不敷出；其次，當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)下行是，政府刺激計(jì)劃會(huì)使財(cái)政負(fù)擔(dān)加大，可能造成通脹的壓力以及對(duì)私人部門的擠出效應(yīng)。所以中國(guó)必須高度警惕地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與債務(wù)負(fù)擔(dān)，做好債務(wù)測(cè)算和償債平衡工作。

（二）注重轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變

希臘的局面警示我們不能過(guò)分地依賴出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。出口是我國(guó)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的殺手锏，但是這種方式極易受到外部沖擊。從長(zhǎng)期來(lái)看，出口導(dǎo)向型模式是不可維持的，中國(guó)應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主，擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的核心環(huán)節(jié)，消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)更好更長(zhǎng)效的動(dòng)力。此外，在出口戰(zhàn)略上，將主要向歐美國(guó)家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國(guó)家、東盟、非洲國(guó)家的出口，出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（三）與國(guó)際接軌，增加中國(guó)財(cái)政的透明度

目前中國(guó)財(cái)政透明度整體較低，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益融入全球化，中國(guó)應(yīng)與國(guó)際接軌，加強(qiáng)與國(guó)際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，縮小與國(guó)際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。

（四）正視地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范于未然

本輪金融危機(jī)加重了地方政府債務(wù)危機(jī)，國(guó)家必須迅速采取行動(dòng)，對(duì)全國(guó)整體財(cái)政及債務(wù)狀況作全面清查和評(píng)估，摸查地方債務(wù)的規(guī)模、來(lái)源和性質(zhì)，做好各級(jí)債務(wù)的測(cè)算和償債平衡工作，進(jìn)行債務(wù)規(guī)模限額管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，切實(shí)從財(cái)政和金融兩方面防范償債違約風(fēng)險(xiǎn)。

大公國(guó)際的《2012年國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)展望》表示，2012年國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)焦點(diǎn)地區(qū)仍集中在以歐元區(qū)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)發(fā)展進(jìn)入了決定未來(lái)走向的關(guān)鍵時(shí)刻。隨著歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，作為中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，中國(guó)最重要的海外市場(chǎng)拉動(dòng)力，歐洲的問(wèn)題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不能忽視。不論是企業(yè)的決策者還是政府決策部門，都需要對(duì)這種影響進(jìn)行前瞻性的評(píng)估，并提前準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)之策。

參考文獻(xiàn)：

[1]王燕,趙楊.歐洲債務(wù)危機(jī)及其對(duì)中國(guó)的啟示[J].地方財(cái)政研究,2010.

[2]鄭慧.歐洲深陷債務(wù)危機(jī)的原因及啟示[J].中國(guó)金融,2011(17).

第3篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

回顧全球債務(wù)危機(jī)的歷史，在過(guò)去200多年時(shí)間里，全球至少發(fā)生了250次以上的債務(wù)違約，68次國(guó)內(nèi)債務(wù)違約，債務(wù)違約幾乎每隔幾年或十幾年就集中爆發(fā)一次。歷史上，債務(wù)違約往往不是孤立事件，總是與經(jīng)常項(xiàng)目逆差、本幣匯率高估、公共部門債務(wù)高企、財(cái)政虧空、外匯儲(chǔ)備不足等因素相互交織，共同觸發(fā)危機(jī)。從墨西哥金融危機(jī)（1994）、亞洲金融危機(jī)（1997）、到后來(lái)的俄羅斯金融危機(jī)（1998）、巴西金融危機(jī)（1999），再到2008年美國(guó)次貸危機(jī)及仍在進(jìn)行中的歐洲債務(wù)危機(jī)，都可窺見。

改革開放至今，中國(guó)也出現(xiàn)過(guò)四次較大規(guī)模的財(cái)政赤字和政府債務(wù)問(wèn)題。1978年后的債務(wù)問(wèn)題，主要是中央財(cái)政赤字；1988年后的債務(wù)問(wèn)題，主要是企業(yè)間“三角債”；1998年后的債務(wù)問(wèn)題，主要是國(guó)企經(jīng)營(yíng)問(wèn)題造成的金融機(jī)構(gòu)壞賬；2008年后中國(guó)地方債風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。

本輪中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始于2008年的全球金融危機(jī)。金融危機(jī)后的2008-2010年間，中國(guó)總體杠桿率上升了30個(gè)百分點(diǎn)。上一輪財(cái)政刺激計(jì)劃以及信貸寬松政策相應(yīng)推升了政府部門和金融部門的杠桿率。而截至2011年底，除54個(gè)縣級(jí)政府沒(méi)有政府性債務(wù)外，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)10.7萬(wàn)億元，其中融資平臺(tái)公司的政府性債務(wù)余額為4.97萬(wàn)億元，占比46.38%。而如果按照2011年末中央財(cái)政國(guó)債余額7.2萬(wàn)億元計(jì)算，兩者相加18萬(wàn)億的政府債務(wù)共占到2011年GDP比重的38%左右。與國(guó)際通行60%（債務(wù)占GDP的比率）的警戒線標(biāo)準(zhǔn)相比，中國(guó)債務(wù)占比尚在可控范圍之內(nèi)，并且大大低于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

從資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？?，中國(guó)政府有較大的“正凈資產(chǎn)”，政府債務(wù)規(guī)模不大，全社會(huì)整體債務(wù)水平也處于警戒線之下。然而，風(fēng)險(xiǎn)并不完全在于中國(guó)債務(wù)的規(guī)模，最大的問(wèn)題是其背后的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。

“正凈資產(chǎn)”并不代表國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，一些觀點(diǎn)認(rèn)為，與深陷債務(wù)危機(jī)的發(fā)達(dá)國(guó)家“低增長(zhǎng)-高赤字-高負(fù)債”，且?guī)缀蹙鶠椤柏?fù)凈資產(chǎn)”的境況相比，中國(guó)“高增長(zhǎng)-低赤字-低負(fù)債”，同時(shí)又擁有相當(dāng)規(guī)模的“正凈資產(chǎn)”，因此不會(huì)有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)社科院對(duì)2000-2010年國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表估算，中國(guó)各年凈資產(chǎn)呈上升趨勢(shì)。按寬口徑匡算，2010年中國(guó)凈資產(chǎn)為69.6萬(wàn)億元，這意味著政府有足夠資產(chǎn)來(lái)覆蓋負(fù)債。

然而，擁有“正凈資產(chǎn)”只是不發(fā)生債務(wù)危機(jī)的必要條件，而不是充分條件?！罢齼糍Y產(chǎn)”并不代表不存在償債或債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)不光取決于凈資產(chǎn)是否為正，還取決于資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力和資產(chǎn)負(fù)債期限的匹配性。如果大量資產(chǎn)是無(wú)法變現(xiàn)的固定資產(chǎn)，或者一旦集中拋售就會(huì)使資產(chǎn)大幅貶值，即便在賬面上有正的凈資產(chǎn)也可能面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，資源性資產(chǎn)大約占到中國(guó)政府總資產(chǎn)的50%，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占到總資產(chǎn)的39%，行政性資產(chǎn)與財(cái)政收入占總資產(chǎn)的比重均為6%左右。由于出售經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)換取現(xiàn)金流需經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間和較復(fù)雜的程序，資源性資產(chǎn)在數(shù)量上的稀缺性和不可再生性，原來(lái)依靠拍賣土地和批租土地維持財(cái)政赤字規(guī)模的做法必然是不可持續(xù)的，特別是當(dāng)遭遇外部沖擊和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，很可能會(huì)引發(fā)短期償付危機(jī)或債務(wù)違約。

此外，還存在隱性擔(dān)保、或有負(fù)債及各部門間風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的問(wèn)題。隱性負(fù)債是中國(guó)面臨最大的中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。首先，中國(guó)已經(jīng)形成了一個(gè)“以中央政府為核心，以地方政府為主體”的完整的隱性擔(dān)保體系。政府對(duì)企業(yè)的支持方式從過(guò)去的直接支持轉(zhuǎn)為擔(dān)?；螂[性承諾，這些擔(dān)?；虺兄Z并未被納入政府預(yù)算收支，但它們卻是一種隱性的預(yù)算外開支或責(zé)任。

其次，地方政府通過(guò)各種形式的欠款、掛賬和擔(dān)保產(chǎn)生了巨大的非顯性債務(wù)。由于各級(jí)政府間償債職責(zé)不清、事權(quán)界限不明，一旦累計(jì)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)地方財(cái)政的承受能力，勢(shì)必逐級(jí)向上轉(zhuǎn)嫁償債風(fēng)險(xiǎn)，直接危及中央財(cái)政安全。

再次，企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表影響政府資產(chǎn)負(fù)債表。中國(guó)企業(yè)過(guò)度依賴負(fù)債融資，而資本金或所有者權(quán)益在融資結(jié)構(gòu)中的比例過(guò)低，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。相關(guān)研究顯示，中國(guó)非金融企業(yè)債務(wù)占總債務(wù)的比重為62.4%，比其他國(guó)家的比重要高30到40個(gè)百分點(diǎn)。而GK Dragonomics公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)債務(wù)從2011年占GDP的108%上升至2012年的122%，創(chuàng)出近15年新高，企業(yè)負(fù)債率飆升將會(huì)導(dǎo)致政府或有負(fù)債大幅增加，尤其是國(guó)有企業(yè)對(duì)政府資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊不可小視。

第4篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

關(guān)鍵詞：歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)；形成機(jī)理；警示

從2009年12月開始希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)拉開序幕，隨后危機(jī)逐步向歐洲其他國(guó)家蔓延。危機(jī)已經(jīng)不單是希臘自身的公共財(cái)政問(wèn)題，現(xiàn)已對(duì)其周邊國(guó)家造成負(fù)面影響。更可怕的是，對(duì)于投資者而言，這場(chǎng)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)最后的落腳點(diǎn)在歐元、英鎊等重量級(jí)貨幣的前途命運(yùn)上。為了防止危機(jī)蔓延，力保歐元穩(wěn)定，2010年5月10日歐盟與國(guó)際貨幣基金組織宣布共同出資7500億歐元，幫助可能陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國(guó)，但是由于全球金融和信貸市場(chǎng)仍然對(duì)希臘充滿了不信任，加之在此次全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中，歐美各國(guó)復(fù)蘇的基礎(chǔ)較為脆弱，危機(jī)仍有進(jìn)一步擴(kuò)散的可能，使尚未全面復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜。本文以希臘為例，分析歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的形成機(jī)理及對(duì)我國(guó)的警示意義。

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的演進(jìn)

2001年，希臘為了加入歐元區(qū)，請(qǐng)美國(guó)投行高盛為其設(shè)計(jì)出一套“貨幣掉期交易”方式。通過(guò)這樁交易使希臘賬面上符合了《馬斯特里赫特條約》對(duì)成員國(guó)財(cái)政赤字的規(guī)定，隱蔽了希臘政府高達(dá)10億歐元的公共債務(wù)赤字規(guī)模，為這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)埋下了“隱患”。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)后，希臘等歐盟成員國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)，紛紛大量舉債，政府債務(wù)急劇擴(kuò)張。當(dāng)投資者開始懷疑政府的償債能力時(shí)，開始紛紛拋售那些高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的國(guó)債和國(guó)債衍生品，希臘這樣的國(guó)家被列在首位。各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)而實(shí)施的赤字財(cái)政政策成為此次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的“導(dǎo)火索”。

2009年10月，希臘政府宣布財(cái)政赤字嚴(yán)重超標(biāo)，政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將分別達(dá)到12.7％和113％，遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與發(fā)展公約》規(guī)定的3％和60％的上限。鑒于希臘政府財(cái)政狀況顯著惡化，惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司宣布把希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A-”降為“BBB+”，隨后標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“BBB+”下調(diào)至“BB+”。隨著主權(quán)信用評(píng)級(jí)被降低，希臘債務(wù)危機(jī)正式拉開序幕。繼希臘之后，葡萄牙和西班牙的主權(quán)債務(wù)等級(jí)也被全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)先后幾次下調(diào)，2010年伊始，主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐洲全面升級(jí)。

二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

(一)危機(jī)對(duì)歐元區(qū)的影響

在歐元區(qū)并非只有希臘面臨龐大的債務(wù)和財(cái)政赤字的困境，西班牙、意大利、德國(guó)等國(guó)都面臨著類似的問(wèn)題，見表1。

從目前來(lái)看，歐盟給予希臘巨額貸款的方便，短期內(nèi)雖然使得希臘局勢(shì)趨于穩(wěn)定，但是政府用主權(quán)信用的形式，用巨大規(guī)模的財(cái)政刺激辦法，即用更長(zhǎng)的杠桿來(lái)解救危機(jī)，這樣的援助不會(huì)從根本上解決危機(jī)。作為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體的西班牙約1.6萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是希臘、葡萄牙和愛爾蘭經(jīng)濟(jì)規(guī)模之和的兩倍。2009年西班牙GDP萎縮了3.6％，財(cái)政赤字激增至GDP的11.4％，一旦西班牙這樣的大國(guó)爆發(fā)主權(quán)信用危機(jī)，則可能拖累整個(gè)歐元區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)。如果在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)歐元區(qū)不采取徹底“財(cái)政”改革方案，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到主權(quán)債務(wù)危機(jī)的拖累。

(二)減緩世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程

歐洲部分國(guó)家出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)不僅僅是幾個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和財(cái)政問(wèn)題，債務(wù)危機(jī)往往具有傳染效應(yīng)。受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，金融市場(chǎng)和股票市場(chǎng)波動(dòng)比較大。全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)暴跌行情，在期貨市場(chǎng)，作為全球經(jīng)濟(jì)活力領(lǐng)先指標(biāo)的銅價(jià)，連續(xù)增長(zhǎng)了21個(gè)月后在2010年4月開始進(jìn)入下跌的走勢(shì)；隨后出臺(tái)救助計(jì)劃，今年5月10日歐洲央行宣布7500億救助計(jì)劃帶來(lái)的利好僅僅持續(xù)一天，隨后又重新步入下跌甚至暴跌的軌道。5月11日，歐元對(duì)美元下跌0.7％，歐盟證券市場(chǎng)指數(shù)StoxxEurope600下跌1.2％，近一個(gè)月來(lái)，全球股市全線下挫，股市市值縮水約7萬(wàn)億美元。投資者不僅擔(dān)心歐洲國(guó)家難以解決債務(wù)危機(jī)，甚至擔(dān)心美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的改善程度可能也不及預(yù)料，更擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)是否真的會(huì)出現(xiàn)二次探底。目前，許多經(jīng)濟(jì)體至今仍未退出次貸危機(jī)中推行的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而歐盟甚至全球又再次陷入應(yīng)對(duì)希臘等國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)之中，這使得全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)變得更加艱難，同時(shí)也加大了全球財(cái)政政策、貨幣政策退出的難(三)會(huì)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生一定的沖擊，外匯儲(chǔ)備可能貶值

在經(jīng)濟(jì)與金融全球化時(shí)代，任何一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)體都難以在一種區(qū)域性金融危機(jī)中完全置身事外。由于主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景變得更加暗淡，這無(wú)疑會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面沖擊。沖擊之一是歐元區(qū)國(guó)家可能實(shí)施更強(qiáng)硬的對(duì)外貿(mào)易政策。自2007年以來(lái)，歐盟成為我國(guó)最大的貿(mào)易伙伴。在經(jīng)濟(jì)惡化的情況下，為尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，歐元區(qū)政府可能會(huì)把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域，首當(dāng)其沖中國(guó)將成為歐元區(qū)國(guó)家實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的對(duì)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月份，我國(guó)對(duì)歐出口的增速還維持在25％，但這種反應(yīng)存在一定的滯后期，下半年反應(yīng)可能會(huì)比較明顯。沖擊之二是中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化管理的難度增大。次貸危機(jī)爆發(fā)之后，中國(guó)外匯資產(chǎn)增持更多的是歐元資產(chǎn)，隨著歐洲主權(quán)信用危機(jī)爆發(fā)，歐元對(duì)日元與美元已經(jīng)顯著貶值，并可能進(jìn)一步貶值，這無(wú)疑加大了中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化管理的難度。

三、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的形成機(jī)理

(一)分散財(cái)政與統(tǒng)一貨幣的制度性缺陷

本輪經(jīng)濟(jì)衰退充分暴露出歐元區(qū)體系深層次的制度性缺陷，即在歐元區(qū)內(nèi)部貨幣政策由歐洲央行統(tǒng)一行使，而財(cái)政政策卻由主權(quán)國(guó)家分而治之，這種分散的財(cái)政政策和統(tǒng)一貨幣政策之間的失衡導(dǎo)致成員國(guó)失去了熨平危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段——貨幣政策。財(cái)政政策與貨幣政策是一個(gè)主權(quán)國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)最基本、最核心工具，只有二者松緊搭配才會(huì)有效地對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)施調(diào)節(jié)。由于歐元區(qū)實(shí)施統(tǒng)一貨幣政策，各國(guó)缺少了利率和匯率兩大工具的支持，為了走出由美國(guó)次貸危機(jī)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退，成員國(guó)只能借助擴(kuò)張性財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。加之，這些國(guó)家的債券也會(huì)成為國(guó)際市場(chǎng)上的投機(jī)對(duì)象，結(jié)果造成希臘、愛爾蘭、西班牙等國(guó)家物價(jià)和工資迅速上漲，財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，各國(guó)早已突破了《穩(wěn)定與發(fā)展公約》規(guī)定的財(cái)政赤字不得超過(guò)本國(guó)GDP的3％，主權(quán)債務(wù)總額不得超過(guò)本國(guó)GDP60％的上限，已經(jīng)完全脫離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與國(guó)家還款能力，以至于投資者對(duì)政府債券的信任度降到了冰點(diǎn)，進(jìn)而引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

(二)歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡

歐元區(qū)一體化之后各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在很大差別，盡管都是歐元區(qū)國(guó)家，但各國(guó)的預(yù)算狀況千差萬(wàn)別。各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的不同階段也使財(cái)政政策難以有效協(xié)調(diào)，但為了建立更為龐大的組織，擁有27個(gè)成員國(guó)的歐盟極力拉攏那些希望加入進(jìn)來(lái)但經(jīng)濟(jì)狀況卻不容樂(lè)觀的國(guó)家。加人歐元區(qū)后，各國(guó)自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)逐步明顯地表現(xiàn)出來(lái)，例如希臘這樣的國(guó)家沒(méi)有資源優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有領(lǐng)先的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，而德國(guó)、法國(guó)這樣的大國(guó)就壟斷了對(duì)外出口，強(qiáng)勢(shì)國(guó)家與弱勢(shì)國(guó)家之間的矛盾越來(lái)越突出。以往在維護(hù)歐元與歐洲一體化的更高訴求下，經(jīng)過(guò)歐洲政治精英的努力得以調(diào)和妥協(xié)，但全球金融危機(jī)的爆發(fā)，使得這些問(wèn)題凸顯，外圍國(guó)與核心國(guó)之間的財(cái)政政策與貨幣政策存在著明顯的不相適應(yīng)，歐元區(qū)無(wú)法滿足成員國(guó)不同的貨幣政策偏好，外圍國(guó)無(wú)法利用貨幣貶值快速形成對(duì)外盈余，也無(wú)法維持當(dāng)前的財(cái)政赤字，使其陷入一種結(jié)構(gòu)性的衰退，并且還面臨債務(wù)膨脹，外圍國(guó)與核心國(guó)差距越拉越大。同時(shí)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的時(shí)候還會(huì)造成搭便車行為的出現(xiàn)，希臘無(wú)節(jié)制的信貸最后需要德國(guó)這樣的大國(guó)來(lái)埋單，這種只靠成員國(guó)的相互救濟(jì)渠道單一且不持續(xù)，使得歐元區(qū)的救助機(jī)制極難建立，危機(jī)爆發(fā)之初并未及時(shí)得到解決，導(dǎo)致歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。

(三)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，偷逃稅嚴(yán)重，稅收來(lái)源有限

希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生原因很復(fù)雜，其中一個(gè)重要的原因就是希臘自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。希臘的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較薄弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，主要是以海運(yùn)、旅游等外需型產(chǎn)業(yè)作為自己的支柱產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)非常容易受外部因素的影響，在次貸危機(jī)的影響下，希臘海運(yùn)市場(chǎng)急劇萎縮，航運(yùn)業(yè)2009年的年收入下降了27.6％；旅游收入快速下滑，2009年赴希臘旅游的美國(guó)游客減少了24.2％，同時(shí)歐盟成員國(guó)進(jìn)入希臘的游客也銳減了19.3％，來(lái)自兩地的旅游業(yè)收入分別減少16.2％和14％，這些支柱產(chǎn)業(yè)的萎縮直接導(dǎo)致了希臘財(cái)政收入銳減。在希臘，偷、逃稅現(xiàn)象十分嚴(yán)重，希臘政府在打擊偷逃稅方面一直不理想，據(jù)估計(jì)，希臘政府因偷逃稅行為每年損失的稅收至少相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4％，嚴(yán)重制約了稅收收入的增加。

(四)高福利，加之人口老齡化，財(cái)政支出負(fù)擔(dān)過(guò)重

希臘具有以高福利為特色的社會(huì)保障制度。希臘公務(wù)員的隊(duì)伍相當(dāng)龐大，公共部門雇員工資的漲幅甚至超過(guò)了勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度，臃腫的公務(wù)員體系使得財(cái)政狀況每況愈下；希臘人口老齡化問(wèn)題日益突出，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著削弱，而長(zhǎng)期富裕的生活環(huán)境養(yǎng)成的高消費(fèi)習(xí)慣無(wú)法自動(dòng)作出調(diào)整，政治家為了選票必然通過(guò)政府舉債支出來(lái)維持高生活水平與社會(huì)福利，導(dǎo)致財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大、政府債務(wù)高居不下；希臘的失業(yè)率常年維持在10％左右，失業(yè)救濟(jì)便成了希臘非常沉重的負(fù)擔(dān)。希臘政府一直奉行無(wú)節(jié)制的赤字財(cái)政政策和高貿(mào)易赤字發(fā)展模式，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重透支。希臘加入歐元區(qū)后，享受到歐盟區(qū)帶來(lái)的諸多好處，其中最大優(yōu)勢(shì)就是更容易獲得廉價(jià)的貸款，曾一度使希臘經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，平均年增長(zhǎng)達(dá)到4％，但是希臘政府沒(méi)有主動(dòng)控制負(fù)債，遵守《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》，而是一味地保持寬松的財(cái)政政策。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，高福利和高赤字可以維持，一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行期，以債養(yǎng)債的做法便使希臘的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)逐步升級(jí)，最終演變成歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

(五)刺激計(jì)劃不當(dāng)，陷入“救市陷阱”，由金融危機(jī)演變成財(cái)政危機(jī)

希臘的債務(wù)危機(jī)還未平息，美國(guó)又出現(xiàn)了地方債務(wù)危機(jī)，據(jù)前洛杉磯市長(zhǎng)理查德·賴爾登2010年5月在《華爾街日?qǐng)?bào)》中聲稱，洛杉磯很有可能會(huì)在2014年宣布破產(chǎn)。希臘危機(jī)不過(guò)是冰山一角，由于其自身問(wèn)題以及歐元區(qū)體制上的缺陷導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)首先在希臘爆發(fā)，其實(shí)全球普遍存在著債務(wù)危機(jī)，究其根源主要是各國(guó)為了阻止美國(guó)金融危機(jī)的蔓延，紛紛采取經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，從而扭曲了資源配置的結(jié)果，這是美國(guó)次貸危機(jī)的延續(xù)。金融危機(jī)第一階段是由于格林斯潘長(zhǎng)期執(zhí)行低利率政策，使得大量廉價(jià)資金競(jìng)逐資產(chǎn)和資源，衍生出越來(lái)越大的證券資產(chǎn)泡沫和金融衍生品泡沫，最終資產(chǎn)泡沫無(wú)法維持，吞噬了華爾街金融大鱷；為了挽救金融體系，美聯(lián)儲(chǔ)印出更多鈔票，這種行為本質(zhì)是將金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)移到政府身上，這是金融危機(jī)第二階段。2009年的大救市其實(shí)就是各國(guó)政府以債治債，借債投資，雖然全球的大救市使得經(jīng)濟(jì)回暖，但是并未解決核心問(wèn)題，最終政府規(guī)模巨大的財(cái)政刺激計(jì)劃和投資計(jì)劃，造成許多經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字攀升，同時(shí)政府的過(guò)分干預(yù)使得資源錯(cuò)配的局面最終以債務(wù)危機(jī)的形式表現(xiàn)出來(lái)?？梢哉f(shuō)，各國(guó)出臺(tái)的系列救市計(jì)劃，造成資金錯(cuò)配，由次貸危機(jī)、金融危機(jī)演變成財(cái)政危機(jī)，世界陷入“經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的陷阱”。

四、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的警示

西方國(guó)家出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，是“以－赤字還赤字”，“以債養(yǎng)債”模式的必然，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)也是重要警示。

(一)財(cái)政刺激計(jì)劃要在可控的范圍內(nèi)，把握好財(cái)政赤字的“度”

目前我國(guó)的國(guó)家債務(wù)和財(cái)政赤字遠(yuǎn)低于國(guó)際公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，但也不能過(guò)于樂(lè)觀。首先，中國(guó)地方政府存在根深蒂固的“GDP考核觀”，這就使得一些地方政府盲目舉債搞發(fā)展，地方投融資平臺(tái)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，造成地方財(cái)政入不敷出；其次，政府本質(zhì)上有主動(dòng)負(fù)債的愿望和機(jī)會(huì)主義行為的沖動(dòng)，往往會(huì)置社會(huì)監(jiān)督于不顧，賭未來(lái)經(jīng)濟(jì)繁榮的預(yù)期以保自己的政治周期；最后，當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，政府刺激計(jì)劃是十分必要的，但這也意味著政府財(cái)政負(fù)擔(dān)會(huì)加大，也可能造成通貨膨脹的壓力，以及對(duì)私人部門的擠出效應(yīng)。此外，地方投融資平臺(tái)資金中80％來(lái)自銀行體系，一旦地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚，勢(shì)必會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生重大沖擊。所有這些對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定存在巨大的隱形風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)必須高度警惕地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，做好債務(wù)測(cè)算和償債平衡工作。當(dāng)條件成熟時(shí)，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃應(yīng)適時(shí)有序退出，如果當(dāng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱時(shí)才開始收緊，會(huì)被迫要求加大力度，政策效果也不佳，容易造成經(jīng)濟(jì)的大起大落，注意量的積累引起的質(zhì)的變化，把握好刺激計(jì)劃的“度”。

(二)與國(guó)際接軌，增加中國(guó)財(cái)政的透明度

財(cái)政透明度是一國(guó)制定宏觀政策的基礎(chǔ)。目前比較權(quán)威的是國(guó)際貨幣基金組織財(cái)政事務(wù)部在《財(cái)政透明度手冊(cè)》中所采納的由Kopits and Craig(1998)給出的定義：財(cái)政透明度指向公眾公布政府結(jié)構(gòu)與職能、財(cái)政政策取向、公共部門賬目和財(cái)政籌劃。根據(jù)該定義，財(cái)政透明度的核心是要求以及時(shí)的、系統(tǒng)的方式對(duì)所有相關(guān)的財(cái)政信息(包括預(yù)算信息)的充分披露，包括用來(lái)編制預(yù)算的經(jīng)濟(jì)假設(shè)、政府資產(chǎn)和負(fù)債、稅式支出以及對(duì)數(shù)據(jù)可靠性的建議。目前中國(guó)財(cái)政透明度整體較低，在預(yù)算內(nèi)財(cái)政收支之外，存在規(guī)模龐大的預(yù)算外收支，并由此引出了各部門、各單位的“小金庫(kù)”；在政府的預(yù)算報(bào)告 中缺乏詳盡的數(shù)量指標(biāo)，人們難以對(duì)資金使用進(jìn)行績(jī)效評(píng)估，在披露債務(wù)指標(biāo)時(shí)數(shù)據(jù)不完全，沒(méi)有包含所有既有債務(wù)等等。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益融入全球化，透明度問(wèn)題將越來(lái)越多地被關(guān)注，此次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)也告訴我們應(yīng)該加強(qiáng)政府財(cái)政的透明度。中國(guó)應(yīng)與國(guó)際接軌，加強(qiáng)與國(guó)際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，縮小與國(guó)際貨幣基金組織提出的《財(cái)政透明度良好行為準(zhǔn)則》的差距。

(三)地方政府負(fù)債要與其收入匹配，決不能過(guò)度負(fù)債

地方政府之所以必須平衡預(yù)算不能負(fù)債運(yùn)行，是因?yàn)樗麄兪掷锸菦](méi)有印鈔機(jī)的。他們不可能像央行那樣憑空制造“信用”出來(lái)。而現(xiàn)在地方政府通過(guò)融資平臺(tái)事實(shí)上承擔(dān)的債務(wù)，將會(huì)成為未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。除非是壓縮政府自身的開支，無(wú)論用何種方式彌補(bǔ)赤字，都有可能最終引發(fā)央行發(fā)行更多貨幣，這會(huì)讓本已嚴(yán)重的通貨膨脹形勢(shì)雪上加霜。

應(yīng)該說(shuō)，在預(yù)算法的嚴(yán)格規(guī)范之下，我國(guó)的各級(jí)地方政府本來(lái)并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的赤字和負(fù)債運(yùn)行情況。這原本是一個(gè)很好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，但是經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃產(chǎn)生出來(lái)的大量地方政府負(fù)債，正在惡化這個(gè)環(huán)境。歐洲債務(wù)危機(jī)和美國(guó)加州財(cái)政破產(chǎn)危機(jī)殷鑒不遠(yuǎn)，已經(jīng)給我們敲響警鐘。現(xiàn)在歐洲央行和美國(guó)政府都是靠購(gòu)買或幫助受困地區(qū)發(fā)行債券暫時(shí)渡過(guò)危機(jī)，要恢復(fù)它們的財(cái)政平衡和經(jīng)濟(jì)活力還必須經(jīng)歷漫長(zhǎng)而痛苦的過(guò)程。地方政府必須嚴(yán)格控制自身的負(fù)債規(guī)模，必須依照預(yù)算法平衡預(yù)算。用融資平臺(tái)的方式避開法律的監(jiān)管是短視行為，逞一時(shí)之快而增加長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(四)做好轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)大文章，由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變

希臘今天的局面警示中國(guó)過(guò)分地依賴出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是不可取的。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，出口一直是我國(guó)政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的殺手锏，但是這種發(fā)展方式極易受到外部沖擊。雖然目前中國(guó)出口恢復(fù)較好，但是未來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)趨緩的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)顯現(xiàn)，在歐洲債務(wù)危機(jī)背景下，中國(guó)下半年出口回落是可以預(yù)見的。在未來(lái)的一段時(shí)間里，中國(guó)主要的出口國(guó)——?dú)W美等發(fā)達(dá)國(guó)家低增長(zhǎng)的情況還將持續(xù)，從長(zhǎng)期來(lái)看，出口導(dǎo)向型模式是不可維持的，中國(guó)應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主。擴(kuò)大內(nèi)需是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換的核心環(huán)節(jié)，消費(fèi)是比出口、投資更好、更長(zhǎng)效的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力，倘若不主動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，在面臨危機(jī)時(shí)將處于被動(dòng)的位置。在出口戰(zhàn)略上，將主要向歐美國(guó)家出口轉(zhuǎn)向亞洲新興國(guó)家、東盟、非洲國(guó)家的出口，出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級(jí)，單純初級(jí)產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是不可持續(xù)的。

(五)土地財(cái)政不可持續(xù)，應(yīng)拓展財(cái)源

在中國(guó)，地方政府長(zhǎng)期以來(lái)奉行“土地財(cái)政”政策，以出售土地籌集財(cái)政資源，高房?jī)r(jià)所帶來(lái)的高額土地出讓金和高稅收已成為許多地方政府的財(cái)政支柱，正是這種依賴帶來(lái)了地方政府的短期行為，成為房?jī)r(jià)上漲的直接推手。房?jī)r(jià)的過(guò)度上漲造成房地產(chǎn)泡沫，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，順經(jīng)濟(jì)周期會(huì)使房?jī)r(jià)大幅回落，地方政府的財(cái)政收入便會(huì)銳減，同時(shí)為了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展政府不得不大量舉債拉動(dòng)投資，由此政府便會(huì)陷入一個(gè)惡性循環(huán)。因此，政府應(yīng)拓展財(cái)源，改變依靠具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性的“土地財(cái)政”稅收模式。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)與整個(gè)金融體系關(guān)系緊密，必須高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題，謹(jǐn)防房?jī)r(jià)大起大落。抑制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)，不能忽視不產(chǎn)生實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益的“流動(dòng)性再創(chuàng)造”問(wèn)題，一個(gè)國(guó)家的發(fā)展重心應(yīng)該是以發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的健康模式，這樣才會(huì)增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力。

(六)理清政府與市場(chǎng)的邊界

危機(jī)的出現(xiàn)，人們開始重新思考政府與市場(chǎng)的關(guān)系，開始懷疑市場(chǎng)的有效性。由于市場(chǎng)本身存在盲目性、自發(fā)性和滯后性等缺陷，人們認(rèn)為只有政府才能修正市場(chǎng)失靈。尤其在后危機(jī)時(shí)期，有擴(kuò)大政府能力、夸大監(jiān)管作用的嫌疑。那種認(rèn)為政府是全能政府，在危機(jī)中承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的看法，是大錯(cuò)特錯(cuò)的。政府過(guò)度調(diào)控后果很嚴(yán)重，只能造成道德風(fēng)險(xiǎn)加劇。政府不是“萬(wàn)能政府”，代替不了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)轉(zhuǎn)的高效率。在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)期，強(qiáng)化政府的作用不是要政府取代市場(chǎng)的作用，更不是回到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的老路，而是應(yīng)矯正市場(chǎng)機(jī)制中那些不健康的成分，規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，禁止對(duì)公眾有害的市場(chǎng)行為，使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)回到正確的發(fā)展軌道。主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延告誡各國(guó)政府應(yīng)舍棄借助危機(jī)萌生的全能政府理念，嚴(yán)格厘清政府與市場(chǎng)的邊界，政府的真正職責(zé)應(yīng)該是根據(jù)自己對(duì)信息的掌控能力和對(duì)規(guī)則的創(chuàng)造能力，為自由競(jìng)爭(zhēng)理清適當(dāng)?shù)倪吔纾ＷC政府在適當(dāng)、適度干預(yù)的前提下使市場(chǎng)效率實(shí)現(xiàn)最大化，又不至于積累過(guò)多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(七)正視地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然

中國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題由來(lái)已久。現(xiàn)行體制下地方政府的事權(quán)與財(cái)權(quán)高度不對(duì)稱，地方政府長(zhǎng)期面對(duì)資金缺口。在1994年分稅制改革后，國(guó)家稅收收入的大部分歸人中央財(cái)政，盡管中國(guó)現(xiàn)行的《預(yù)算法》等有關(guān)法律嚴(yán)格禁止地方財(cái)政出現(xiàn)赤字和地方政府舉債，但事實(shí)上各級(jí)地方政府大都在不同程度上不顧自身償債能力擴(kuò)大赤字，舉債度日或負(fù)債運(yùn)行，且這些債務(wù)大多處于隱性狀態(tài)。

此次金融危機(jī)加重了地方政府債務(wù)危機(jī)。很多地方政府的負(fù)債額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)本級(jí)財(cái)政收入，面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。一些地方政府依托政府融資平臺(tái)等方式過(guò)度舉債已接近極限，地方政府性債務(wù)率已高達(dá)94％。

另外，從經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，中國(guó)很可能步入加息周期，地方政府債務(wù)成本增大，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能降溫從而令政府土地收入減少，而一旦來(lái)自土地的資金鏈斷裂，財(cái)政資金又有限，沉重的地方政府債務(wù)不得不由中央政府承擔(dān)。地方政府留給銀行大量的呆壞賬靠中央政府來(lái)核銷，宏觀經(jīng)濟(jì)將可能有“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家必須迅速采取行動(dòng)，對(duì)全國(guó)整體財(cái)政及債務(wù)狀況作全面清查和評(píng)估，摸查地方債務(wù)的規(guī)模、來(lái)源和性質(zhì)，做好各級(jí)債務(wù)的測(cè)算和償債平衡工作，進(jìn)行債務(wù)規(guī)模限額管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，從財(cái)政和金融兩方面切實(shí)防范償債違約風(fēng)險(xiǎn)。

(八)政府宏觀調(diào)控有局限性，謹(jǐn)防凱恩斯陷阱

凱恩斯學(xué)派從價(jià)格粘性的角度找到了政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的理由，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有合理性。金融危機(jī)的爆發(fā)，激發(fā)了各國(guó)對(duì)凱恩斯需求管理的狂潮，各國(guó)政府采取“無(wú)節(jié)制”凱恩斯加上貨幣主義的刺激計(jì)劃，這在短期也許是正確的，但從長(zhǎng)期來(lái)看，被喻為“看不見的手”的市場(chǎng)機(jī)制，才是自動(dòng)調(diào)配資源使其得到最優(yōu)化的有效方式。根據(jù)科斯定理，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，只要私有產(chǎn)權(quán)界定清楚，各方可以通過(guò)市場(chǎng)自由交易達(dá)到最優(yōu)結(jié)果。㈣政府宏觀調(diào)控就是在經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)時(shí)采取反周期政策來(lái)減少波動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)更加平穩(wěn)，但是在很多場(chǎng)合下非但沒(méi)有使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，反而加大了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的幅度。無(wú)論是此前的次貸危機(jī)，還是這次的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，充分驗(yàn)證了政府過(guò)多地干預(yù)經(jīng)濟(jì)總是弊大于利的。為了避免問(wèn)題的惡化，應(yīng)謹(jǐn)防凱恩斯陷阱，真正認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，讓市場(chǎng)來(lái)糾正資源錯(cuò)配。無(wú)論何時(shí)，政府不能代替市場(chǎng)的作用，市場(chǎng)力量才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。愈演愈烈的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)讓我們重新思考反危機(jī)機(jī)制，也需要我國(guó)重新評(píng)價(jià)“凱恩斯主義”的成本，“赤字財(cái)政”不宜長(zhǎng)期化，“赤字財(cái)政”作為市場(chǎng)失靈時(shí)政府對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)救，只能作為啟動(dòng)力量使用，以期由政府投資帶動(dòng)民間投資，恢復(fù)市場(chǎng)活力。但如果超過(guò)啟動(dòng)力量的定位，變成政府代替市場(chǎng)，則可能帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

第5篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

我們可能正在向債務(wù)危機(jī)的深淵狂奔，雖然我們很清醒。

歐債危機(jī)是怎么發(fā)生的？不是他們不了解泡沫風(fēng)險(xiǎn)，不是他們不了解金融危機(jī)的威力，而是誰(shuí)也不愿意承受痛苦，哪個(gè)群體也不愿意降低薪酬、福利與資本利得，公務(wù)員不愿意，享受高薪的工人不愿意，甚至動(dòng)物保護(hù)人士不愿意流浪狗身上沒(méi)有芯片項(xiàng)圈。

博弈到最后，除了早就成為“國(guó)際公民”的巨富階層，大家一起崩潰。集體犧牲，好過(guò)獨(dú)自赴難，大家一起承擔(dān)泡沫破滅的惡果。每次痛苦都是過(guò)于快樂(lè)的結(jié)果，每次金融危機(jī)都是合力作孽的結(jié)果，所有人睜大眼，在清醒中、在狂叫中，奔赴深淵。

一組數(shù)據(jù)證明我國(guó)未來(lái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。地方政府的投資計(jì)劃都在千億元以上，有的甚至達(dá)到萬(wàn)億規(guī)模，是地方財(cái)政收入的數(shù)倍甚至幾十倍不等。有媒體報(bào)道稱，最近各地重大項(xiàng)目集中開工，今年6至7月，近24個(gè)地方城市啟動(dòng)超百億的投資項(xiàng)目，初步估計(jì)總投資規(guī)模達(dá)到5000億元。

計(jì)劃易定融資難。由地方政府主導(dǎo)的新投資計(jì)劃被稱為4萬(wàn)億的2.0版。是2.0版的投資，還是2.0版的債務(wù)危機(jī)，決定著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)未來(lái)。

如果地方投資計(jì)劃全部由政府出資，推出大型投資規(guī)劃的政府都會(huì)出現(xiàn)赤字。

地方政府游說(shuō)銀行出資，考慮到大型國(guó)有銀行在光伏、鋼貿(mào)、造船等行業(yè)一朝被蛇咬，僅國(guó)開行在光伏行業(yè)的授信就高達(dá)2450億元，目前大規(guī)模的投資計(jì)劃將讓銀行陷入二次壞賬危機(jī)而已暴露內(nèi)部治理亂象的地方商業(yè)銀行，將成為中國(guó)下一波債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。如果地方商業(yè)銀行與國(guó)開行等集中上市，可以把A股市場(chǎng)的地板直接砸出個(gè)大窟窿。

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)走牛，開拓了除貸款、股市之外的第三大融資通道。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，延續(xù)去年四季度的勢(shì)頭，債券型基金2012年上半年凈值規(guī)模大幅增長(zhǎng)了約1243億元，債券型基金的平均漲幅達(dá)5.62%，整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)于股票型和混合型開放式基金，而中國(guó)債券市場(chǎng)僅有20多萬(wàn)億人民幣規(guī)模，未來(lái)還將有更加廣闊的空間。

上半年，中央結(jié)算公司登記新發(fā)行債券570只，發(fā)行總量27458.36億元，較2011下半年減少4183億元，同比減少10491億元，減幅27.64%。

但是，其中地方政府債、短期融資券企業(yè)債市場(chǎng)交易活躍度極高。上半年企業(yè)債1.42萬(wàn)億元，環(huán)比增加11.7%，同比增幅近四成。尤其是今年證監(jiān)會(huì)推出的中小企業(yè)私募債，不設(shè)立行政許可，中小企業(yè)債務(wù)市場(chǎng)有了極大的拓展。

善用國(guó)人資金，投資融資有望。中國(guó)有88萬(wàn)億元的人民幣存款，加之西南財(cái)大家庭金融調(diào)查與研究中心等機(jī)構(gòu)研究預(yù)計(jì)，中國(guó)家庭凈總資產(chǎn)高出美國(guó)21%，城市家庭平均資產(chǎn)247萬(wàn)，中位數(shù)是40.5萬(wàn)，看來(lái)有關(guān)部門下決心讓存款與家庭資產(chǎn)共度時(shí)艱。如果不解決投資效率，如果地方投資與高鐵投資一樣，央企虛假招標(biāo)，88萬(wàn)億還不夠投資部門“塞牙縫”，即使加上5倍的長(zhǎng)杠桿，達(dá)到440萬(wàn)億的規(guī)模，除了制造資產(chǎn)泡沫之外，根本于事無(wú)補(bǔ)。

只有真正放下GDP著眼于市場(chǎng)與民生的地方，才有希望。一些地方希望能夠引進(jìn)民資，他們的投資計(jì)劃可以視為面向民資的英雄帖。對(duì)改革者的檢驗(yàn)很快就會(huì)到來(lái)。一些地方政府以傲慢的姿態(tài)招商引資，感興趣的就是民間的資金。

第6篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

關(guān)鍵詞：地方政府債務(wù)；規(guī)模；成因

中圖分類號(hào)：F832.7 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）01-0068-02

地方債務(wù)危機(jī)是由于地方政府所欠或者間接負(fù)有責(zé)任的債務(wù)到達(dá)了一定的境界線，地方政府很多時(shí)候在經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中遇到資金不足的情況會(huì)發(fā)行很多地方債券，而這些地方債券都是以地方的財(cái)政收入來(lái)償還的，一旦地方財(cái)政收入減少的話，那么很多到期債務(wù)就會(huì)無(wú)法償還，就會(huì)出現(xiàn)政府違約，這樣危機(jī)就會(huì)產(chǎn)生。

一、我國(guó)地方政府債務(wù)的規(guī)模

談到中國(guó)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盛來(lái)運(yùn)表示，首先，中國(guó)政府高度重視債務(wù)問(wèn)題及其影響的，有關(guān)部門制定了相關(guān)政策，增加債務(wù)清理和地方債務(wù)平臺(tái)控制措施，并已取得了積極的結(jié)果。

從了解的情況來(lái)看，中國(guó)的債務(wù)規(guī)模仍在安全線以內(nèi)，仍安全可控。有關(guān)部門已經(jīng)了關(guān)于地方債務(wù)清理的數(shù)據(jù)。從總體數(shù)據(jù)看，目前，政府債務(wù)的比例，包括中央政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以內(nèi)的安全線。在這種情況下，它應(yīng)該是安全可控的，中國(guó)政府的赤字率比較低。因此，總體而言，中國(guó)政府債務(wù)是安全可控的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在高速增長(zhǎng)，且收益率高，而中國(guó)政府則不同于西方政府，而且很多管理體制不一樣，我們擁有大量高質(zhì)量的資產(chǎn)，可以用作抵押和信用擔(dān)保。

所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，目前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也都是在可控的范圍之內(nèi)。所以中國(guó)政府有能力、有信心防止發(fā)生地區(qū)性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，能守住這個(gè)底線。

政府全面地分析和估算中國(guó)各種地方政府性債務(wù)，在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣的基礎(chǔ)上得出，地方政府債務(wù)總額近12萬(wàn)億元。地方政府債務(wù)的規(guī)模是越來(lái)越大，雖然政府有多種方式解決地方債務(wù)危機(jī)，但如果僅僅從表面上解決當(dāng)前的高債務(wù)問(wèn)題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，沒(méi)有深入找到根源就被淘汰，無(wú)疑會(huì)再次犯下的錯(cuò)誤。危機(jī)雖然可以被掩蓋，但它依然存在，只有“條件”才是更大的阻力。地方政府債務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，舉債力度不斷加大，必須引起政府的重視，進(jìn)一步提高債務(wù)預(yù)算編制和執(zhí)行，相關(guān)措施，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一安排，統(tǒng)籌配置，努力建設(shè)“畝”和“責(zé)任”的統(tǒng)一政府債務(wù)管理機(jī)制。

二、政府債務(wù)的發(fā)展變化情況

我國(guó)的地方政府債務(wù)不是因?yàn)橹饕獞?yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而產(chǎn)生的，卻已經(jīng)存在很長(zhǎng)時(shí)間了。對(duì)于地方債務(wù)，我國(guó)要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)發(fā)展，保障了民生?？傮w看來(lái)，地方政府性債務(wù)結(jié)構(gòu)合理、風(fēng)險(xiǎn)可控。開展地方政府性債務(wù)情況調(diào)研，分析風(fēng)險(xiǎn)程度，促進(jìn)管理規(guī)范。要嚴(yán)格按照新《預(yù)算法》的要求和“適度舉債、講求效益、加強(qiáng)管理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”的原則，進(jìn)一步規(guī)范政府舉債行為，加強(qiáng)對(duì)地方政府性債務(wù)的管理，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。要加大爭(zhēng)資跑項(xiàng)力度，積極化解存量債務(wù)、控制新增債務(wù)規(guī)模，有效緩解和防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速健康發(fā)展。

三、我國(guó)地方政府債務(wù)的特點(diǎn)

由以上審計(jì)結(jié)果可以分析得到我國(guó)地方政府債務(wù)的特點(diǎn)是：

1.地方政府債務(wù)是巨大的，而政府則負(fù)責(zé)債務(wù)的比例最大。一個(gè)巨大的債務(wù)超出了地方政府的償債能力，就會(huì)給金融帶來(lái)巨大的壓力，構(gòu)成巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目超規(guī)模、超預(yù)算、超標(biāo)準(zhǔn)，也增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)。此外，還有一部分項(xiàng)目還沒(méi)有引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，部分設(shè)備還未得到政府采購(gòu)，這是直接由上面提供的，不只是實(shí)際成本，但也有一些設(shè)備根本無(wú)法使用，無(wú)形中增加了建筑成本。而且還款周期時(shí)間比較長(zhǎng)，而不是一個(gè)短期的重點(diǎn)還款，因此，當(dāng)?shù)卣哪芰Σ粫?huì)造成很大的壓力。

2.對(duì)沖資本外流壓力減緩貶值壓力?？紤]到產(chǎn)能過(guò)剩大背景下中國(guó)實(shí)體資本回報(bào)率的下降，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下降和剛性兌付打破之后風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升，地方政府舉債在實(shí)際中普遍存在，從法律上說(shuō)是不允許的，當(dāng)?shù)胤秸疀](méi)有承擔(dān)能力，中央政府往往為其埋單，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和改革釋放更多的時(shí)間和空間。

四、我國(guó)地方政府債務(wù)的成因分析

1.地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量資金。地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流覆蓋不了債務(wù)本金和利息。目前，地方債務(wù)余額保守估計(jì)有20萬(wàn)億，今年負(fù)有償還責(zé)任到期債務(wù)審計(jì)署給的是1.86萬(wàn)億?？紤]到3萬(wàn)億的債務(wù)置換量，地方在審計(jì)署審計(jì)的時(shí)候低報(bào)了債務(wù)量，而在財(cái)政部要錢的時(shí)候又高報(bào)了。但無(wú)論如何，這種債務(wù)的到期置換壓力，需要平穩(wěn)的流動(dòng)性環(huán)境去對(duì)接，需要貨幣政策的支持。

2.在現(xiàn)行體制下，地方政府強(qiáng)制使用一種變相的非標(biāo)、不透明、無(wú)自我約束的融資機(jī)制，將繼續(xù)重復(fù)惡性循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)較弱的條件下，中央和監(jiān)管部門為了保護(hù)各種融資渠道的增長(zhǎng)，減少了控制，就會(huì)出現(xiàn)大量不規(guī)范、不透明的地方政府和平臺(tái)融資活動(dòng)。不規(guī)范的融資活動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和部分地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使金融體系面臨著系統(tǒng)性違約風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在地方稅收基礎(chǔ)過(guò)于狹窄，增長(zhǎng)極為有限，地方和政府的稅收份額比例太小，難以保證地方政府有足夠的財(cái)力保持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

3.地方政府官員評(píng)價(jià)體制不合理，過(guò)分追求政績(jī)。通過(guò)發(fā)行地方政府債券可以填補(bǔ)一定的財(cái)政缺口。填補(bǔ)融資平臺(tái)剝離的缺口只能通過(guò)地方政府債務(wù)的發(fā)行可能是治標(biāo)不治本的形式后，通過(guò)一些公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式，建立社會(huì)資本開放，吸引社會(huì)資本進(jìn)入有效緩解資金壓力。

4.債務(wù)管理不完善，地方后續(xù)融資來(lái)源存在缺口。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

【關(guān)鍵詞】 融資平臺(tái)； 信息不對(duì)稱； 地方債； 破產(chǎn)機(jī)制

隨著我國(guó)地方政府債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，地方政府債務(wù)問(wèn)題越來(lái)越受到政府與社會(huì)各界的關(guān)注。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)107 174.91億元，其中融資平臺(tái)公司的政府性債務(wù)余額為49 710.68億元，占比46.38%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍夫曼表示，考慮到中國(guó)適中的總體債務(wù)水平，即使一些地方政府融資平臺(tái)陷入麻煩，地方政府總體債務(wù)看起來(lái)也是完全可控的。然而，金融服務(wù)機(jī)構(gòu)摩根大通報(bào)告（2012）稱，盡管中國(guó)地方政府債務(wù)規(guī)?？煽兀扇∝?cái)政改革措施，逐步穩(wěn)定地方政府債務(wù)增速仍然至關(guān)重要。地方政府債務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r及其化解是我國(guó)目前必須要正視的問(wèn)題，為解決地方政府債務(wù)的激增及防范地方政府債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，我國(guó)需要對(duì)地方政府債務(wù)具體存在問(wèn)題進(jìn)行深入了解，以便尋求可行的解決方法。

一、中國(guó)地方政府債務(wù)現(xiàn)狀

在中國(guó)，地方政府與私人部門一起成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要投資者。金融危機(jī)爆發(fā)后，為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)政府實(shí)行了四萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。除中央政府承擔(dān)的11 800億元外，其他資金來(lái)源主要是地方政府承擔(dān)、政策性貸款以及地方企業(yè)債券等方式籌集資金。近年來(lái)，大規(guī)模的投資建設(shè)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了活力，同時(shí)也促使地方政府債務(wù)規(guī)模增大。由于舉債年限多為三年期和五年期，如表1所示，隨著舉債期限臨近，地方政府債務(wù)進(jìn)入了償債高峰期，債務(wù)問(wèn)題也日益凸顯。

逾10萬(wàn)億元的債務(wù)給地方政府造成了巨大的壓力。中國(guó)地方政府債務(wù)增加是否會(huì)演變成地方債務(wù)危機(jī)的問(wèn)題引人擔(dān)憂。例如，2011年云南省公路開發(fā)投資有限公司向債權(quán)銀行發(fā)函，表示“即日起，只付息不還本”，雖最終撤回信函，未造成違約，但融資平臺(tái)償債壓力可見一斑。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)表報(bào)告（2012）稱，從地方政府收入來(lái)看，地方政府有能力避免大規(guī)模地方政府融資平臺(tái)貸款違約發(fā)生。但是，面對(duì)如此龐大的地方政府債務(wù)規(guī)模，為了避免地方債務(wù)危機(jī)，逐步化解地方債務(wù)，實(shí)現(xiàn)地方債務(wù)可持續(xù)發(fā)展，政府必須認(rèn)清地方政府債務(wù)存在的問(wèn)題。

二、中國(guó)地方政府債務(wù)存在的問(wèn)題

（一）信息不對(duì)稱

市場(chǎng)中普遍存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，處于缺乏信息的一方往往會(huì)蒙受損失。從內(nèi)容上區(qū)分，信息不對(duì)稱主要包括隱蔽信息和隱蔽行為。地方政府債務(wù)問(wèn)題中的信息不對(duì)稱主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1.商業(yè)銀行與地方政府之間存在信息不對(duì)稱，地方政府對(duì)商業(yè)銀行隱蔽信息。銀行借貸是地方政府性債務(wù)的主要來(lái)源，2010年底地方政府性債務(wù)余額中，銀行貸款為84 679.99億元，占79.01%。地方政府通過(guò)融資平臺(tái)向銀行借貸，且融資平臺(tái)貸款總體信息只由政府掌握；銀行只是針對(duì)具體融資平臺(tái)法人或項(xiàng)目放貸，很難對(duì)地方政府的財(cái)力以及融資平臺(tái)借貸總量、擔(dān)保情況、債務(wù)償還安排等進(jìn)行深入了解，從而無(wú)法對(duì)貸款的使用進(jìn)行有效監(jiān)督和指導(dǎo)。

2.中央政府對(duì)地方政府監(jiān)管過(guò)程中存在信息不對(duì)稱。一方面，地方政府對(duì)中央政府隱蔽信息，由于中央政府缺乏地方投資項(xiàng)目和居民的公共品需求等信息，地方政府就可能為了使投資項(xiàng)目和借款申請(qǐng)順利通過(guò)，選擇最容易受中央青睞的項(xiàng)目，而不是根據(jù)投資回報(bào)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇；另一方面，地方政府對(duì)中央政府隱蔽行為，上下級(jí)政府間的選擇表現(xiàn)為多任務(wù)委托—模式，其中下級(jí)政府的努力不易為上級(jí)政府所觀察，因此存在道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。如果沒(méi)有將地方債務(wù)情況納入對(duì)中下級(jí)政府官員的考核，很難確保官員在解決地方債務(wù)問(wèn)題方面的努力，當(dāng)政府換屆時(shí)，很可能會(huì)造成下一屆政府的負(fù)擔(dān)。

（二）預(yù)算軟約束

我國(guó)地方債務(wù)存在嚴(yán)重的預(yù)算軟約束問(wèn)題。一方面，中央政府對(duì)地方政府的預(yù)算軟約束，即，我國(guó)的地方政府面臨嚴(yán)重債務(wù)問(wèn)題時(shí)，不會(huì)因清算而破產(chǎn)，而是總能夠得到中央政府的幫助存活下去；另一方面，政府對(duì)國(guó)有銀行或具備國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)的預(yù)算軟約束，既包括政府對(duì)國(guó)有銀行或地方性商業(yè)銀行的軟約束，也包括地方政府對(duì)其融資平臺(tái)的軟約束行為。

具體而言，由于地方政府對(duì)當(dāng)?shù)胤€(wěn)定與發(fā)展至關(guān)重要，因此，中央政府在面對(duì)地方政府的債務(wù)危機(jī)時(shí)就會(huì)出面救助。中國(guó)地方政府沒(méi)有發(fā)債權(quán)，融資渠道相對(duì)單一，無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，掌握的收入相對(duì)少。大量的投資支出，投資的范圍過(guò)寬，必然導(dǎo)致還款的無(wú)力。很多地方政府本身并不具備較好的財(cái)政狀況，甚至是依靠中央政府財(cái)政支持，大規(guī)模的投資不僅支出壓力大，很多項(xiàng)目前景欠佳，增加了償債難度。地方政府了解中央政府的態(tài)度，加之我國(guó)現(xiàn)行的政績(jī)考核和官員晉升制度對(duì)官員的激勵(lì)，于是地方政府傾向于風(fēng)險(xiǎn)性更大的投資活動(dòng)。前文提到了政府間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，這也促使中央政府不能很好地掌握地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，往往只能在債務(wù)惡化明顯的情況下才發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，這時(shí)也只能作出救助行為，形成預(yù)算軟約束。軟約束的預(yù)算管理體制必然促使上級(jí)政府全力救助下級(jí)政府。

國(guó)有銀行具備政府的支持，往往存在道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。發(fā)放貸款時(shí)，銀行考慮到政府的實(shí)力往往對(duì)項(xiàng)目情況沒(méi)有做好充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，貸款發(fā)放不夠嚴(yán)格。地方政府對(duì)于地方性銀行有一定的控制權(quán)，這些銀行對(duì)地方政府包括有政府背景的城司的貸款可能會(huì)受地方政府過(guò)度干預(yù)，很難純粹依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則放貸。在這種情況下，銀行若作為地方政府籌集資金的主要貸款人，其對(duì)地方政府的預(yù)算約束肯定是極其軟弱的。地方政府為了維護(hù)融資平臺(tái)的正常運(yùn)行，當(dāng)融資平臺(tái)債務(wù)發(fā)生問(wèn)題時(shí)，地方政府會(huì)給予救助而很少使其破產(chǎn)。上述情況促使了地方債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大并且加大了引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的可能性。

（三）地方融資平臺(tái)的問(wèn)題

1.融資平臺(tái)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)高

地方融資平臺(tái)的運(yùn)作主要利用土地資本化、財(cái)政支出資本化、特許權(quán)資本化的方式。土地資產(chǎn)是地方政府財(cái)政的重要組成部分，然而，為融資進(jìn)行土地交易會(huì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。首先土地資本化運(yùn)作過(guò)程中存在對(duì)土地估值的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速時(shí)期，土地價(jià)格往往被泡沫化，刺激了政府和投資公司的舉債動(dòng)機(jī)，膨脹了政府舉債的規(guī)模。同時(shí)，由于城市中地價(jià)的變動(dòng)，資金的保障容易受到威脅。

2.地方政府違規(guī)擔(dān)保普遍存在

當(dāng)項(xiàng)目沒(méi)有被充分認(rèn)識(shí)其經(jīng)濟(jì)價(jià)值時(shí)，擔(dān)保是實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資的橋梁。地方政府應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行《預(yù)算法》、《擔(dān)保法》等有關(guān)規(guī)定，不得違規(guī)擔(dān)保。違規(guī)擔(dān)保行為不僅違背公平原則，而且會(huì)產(chǎn)生較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。2010年，審計(jì)署公布地方政府債務(wù)中涉及違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題的金額達(dá)到464.75億元，截至2010年，有關(guān)地方和部門通過(guò)協(xié)商解除擔(dān)保協(xié)議、撤銷承諾函、被擔(dān)保單位籌集自有資金歸還等方式，整改到位220.27億元，但政府在治理違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題方面仍需加強(qiáng)。

3.融資平臺(tái)的償債能力堪憂

融資平臺(tái)信貸的管理尚不到位。2010年底，有78個(gè)市級(jí)和99個(gè)縣級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率高于100%，分別占兩級(jí)政府總數(shù)的19.9%和3.56%。由于償債能力不足，融資平臺(tái)公司普遍存在“舊債償新債”的情況。審計(jì)結(jié)果顯示有22個(gè)市級(jí)政府和20個(gè)縣級(jí)政府的借新還舊率超過(guò)20%，還有部分地區(qū)出現(xiàn)了逾期債務(wù)，有4個(gè)市級(jí)政府和23個(gè)縣級(jí)政府逾期債務(wù)率超過(guò)了10%。目前，對(duì)地方債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏認(rèn)識(shí)及改革舉措，缺少相應(yīng)的監(jiān)督、預(yù)警、管理機(jī)制，融資平臺(tái)公司信息披露嚴(yán)重不透明。

三、化解地方政府債務(wù)的對(duì)策

要解決地方政府債務(wù)存在的問(wèn)題，必須對(duì)地方政府債務(wù)形成和發(fā)展的原因進(jìn)行整體性、系統(tǒng)性地思考。本文針對(duì)上述問(wèn)題，結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提出債務(wù)化解的建議。通過(guò)推進(jìn)財(cái)政體制、官員晉升機(jī)制和行政體制的聯(lián)動(dòng)改革，著重完善分稅制改革的轉(zhuǎn)移支付制度，力求從根本上改變現(xiàn)狀，達(dá)到防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（一）規(guī)范地方債務(wù)融資平臺(tái)

1.清理債務(wù)、整合平臺(tái)

應(yīng)該明確的是，地方債務(wù)融資平臺(tái)的建立是為了對(duì)公益性（非私人）項(xiàng)目進(jìn)行融資。因此，對(duì)于非公益性項(xiàng)目的融資，在地方債務(wù)融資平臺(tái)中應(yīng)嚴(yán)格禁止。對(duì)地方社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃要實(shí)行嚴(yán)格的審批制度，防止投資決策的隨意性。同時(shí)整合融資平臺(tái)，這樣做既能控制平臺(tái)數(shù)量、加強(qiáng)監(jiān)管從而控制規(guī)模，又能集中優(yōu)勢(shì)資源形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)從而強(qiáng)化融資平臺(tái)的作用。

2.杜絕地方政府違規(guī)擔(dān)保

明確地方政府出資范圍的有限責(zé)任，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)于擔(dān)保的管控，應(yīng)該包括禁止給私營(yíng)公司擔(dān)保，限制擔(dān)保額度，地方政府預(yù)算和財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)對(duì)所有直接和間接債務(wù)做出明確記錄。例如，法國(guó)政府規(guī)定，地方政府每年支付的債務(wù)費(fèi)用以及由地方政府擔(dān)保的債務(wù)費(fèi)用不得超過(guò)地方政府運(yùn)營(yíng)經(jīng)費(fèi)的50%。

3.建立健全事前監(jiān)管機(jī)制

政府應(yīng)將地方政府債務(wù)納入地方預(yù)算管理，通過(guò)預(yù)算約束，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建立健全地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和償債準(zhǔn)備金制度。中國(guó)可首先推行債務(wù)管理模式的試點(diǎn)，然后逐步擴(kuò)大規(guī)模。商業(yè)銀行應(yīng)該建立項(xiàng)目監(jiān)管制，對(duì)信貸的資金流量進(jìn)行監(jiān)控；進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督，防止地方融資平臺(tái)抽走銀行資金；加強(qiáng)信息的公開與流動(dòng)，一方面積極做好銀行間的溝通，共同防范貸款風(fēng)險(xiǎn)，另一方面加強(qiáng)債務(wù)公開化，使民眾與投資者參與監(jiān)督。

（二）完善地方債務(wù)制度建設(shè)

為了使地方政府債務(wù)規(guī)范合理，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免債務(wù)危機(jī)，在存在信息不對(duì)稱的情況下，引進(jìn)制度約束是必要的。

1.應(yīng)進(jìn)一步改革完善轉(zhuǎn)移支付制度，完善地方稅制，對(duì)法律進(jìn)行修訂，保障各級(jí)財(cái)政財(cái)權(quán)與事權(quán)的平衡。理順財(cái)權(quán)與事權(quán)，落實(shí)財(cái)政收支責(zé)任，財(cái)政預(yù)算和轉(zhuǎn)移支付專門立法；提高一般性轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和比重，增加地方政府財(cái)政自主性，從而避免地方債務(wù)規(guī)模的過(guò)度增長(zhǎng)，緩解地方政府對(duì)土地政策的依賴。

2.為了杜絕部分官員出于晉升目的而投資“形象工程”的行為，政府應(yīng)將投資項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度以及地方政府債務(wù)現(xiàn)狀及減債情況列入官員激勵(lì)考核機(jī)制，以保證基礎(chǔ)設(shè)施投資的合理性與必要性。

（三）推進(jìn)地方債的發(fā)行

面對(duì)地方財(cái)政的困難現(xiàn)狀，要做的不僅僅是規(guī)范清理債務(wù)、規(guī)范融資平臺(tái)公司，更應(yīng)該實(shí)現(xiàn)支出項(xiàng)目的資金保障。為滿足資金要求，除了應(yīng)增加地方政府財(cái)政收入外還應(yīng)拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化融資才是關(guān)鍵，而發(fā)行地方債是一條重要的路徑。首先，發(fā)行地方債在籌集資金方面有優(yōu)勢(shì)，地方債有較好的信用幫助籌集資金；其次，相比融資平臺(tái)融資而言，發(fā)行地方債融資通過(guò)較低的利率降低了融資成本；再次，發(fā)行地方債通過(guò)限定資金使用的范圍幫助規(guī)范財(cái)政行為；最后，融資平臺(tái)作為公司形式而未遵循公共財(cái)政和公共投資項(xiàng)目的公開透明的原則，而發(fā)行地方債能夠幫助實(shí)現(xiàn)債務(wù)公開，降低監(jiān)管難度?？梢哉f(shuō)，發(fā)行債券更具效率及公平性。同時(shí)，債務(wù)融資還能促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。在中國(guó)，《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不允許發(fā)行地方債，但中央政府可地方債。從表2可見，我國(guó)財(cái)政部地方債以來(lái)，規(guī)模較為穩(wěn)定，主要向中西部?jī)A斜。此外，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市也開展了地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。

清理地方債務(wù)，只有在地方債務(wù)顯性化、財(cái)務(wù)透明和預(yù)算改革的前提下才能夠?qū)嵭?。地方債的發(fā)行也應(yīng)實(shí)行中央審批的制度，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體實(shí)施過(guò)程中，可以由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格的信用評(píng)估，信用評(píng)估結(jié)果作為進(jìn)入資本市場(chǎng)的前提。同時(shí)，設(shè)立相關(guān)的債券管理法規(guī)，將信息披露、地方債券交易管理規(guī)定等納入法律體系。

我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)地方債的自主發(fā)行，而非簡(jiǎn)單的自行發(fā)行。選擇較為發(fā)達(dá)的省及個(gè)別債務(wù)情況良好、償債能力有保障的市試點(diǎn)發(fā)行地方政府債券，同時(shí)逐漸加大試點(diǎn)省份的自，特別是關(guān)于發(fā)債的規(guī)模、債券年限、票面年利率規(guī)定等。自主發(fā)行地方債券有多方面的好處，一方面，拓寬了發(fā)債省市的融資渠道，有利于進(jìn)一步投資建設(shè)，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展；另一方面，中央可以繼續(xù)中西部地區(qū)的地方債券，幫助其規(guī)劃債務(wù)管理流程，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

（四）學(xué)習(xí)借鑒破產(chǎn)機(jī)制

破產(chǎn)機(jī)制是一種資產(chǎn)的重新組合，而不是資產(chǎn)清算。由于在很多情況下，地方政府對(duì)自身財(cái)政的管理不當(dāng)才是其破產(chǎn)的根本原因，因此，破產(chǎn)制度的核心是財(cái)務(wù)重組。結(jié)合國(guó)際上對(duì)地方政府破產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，盡管方法有所差異，但都包含了三個(gè)重要因素：對(duì)破產(chǎn)程序觸發(fā)因素的定義；財(cái)政調(diào)整，即對(duì)債務(wù)人把開支與收入對(duì)應(yīng)，把借貸與償還能力對(duì)應(yīng)；債務(wù)人和債權(quán)人之間關(guān)于債務(wù)重組和減免的談判。在破產(chǎn)的陰影下，破產(chǎn)機(jī)制鼓勵(lì)自發(fā)地議價(jià)和談判，穩(wěn)定了對(duì)地方借貸的風(fēng)險(xiǎn)和益處的預(yù)期。沒(méi)有破產(chǎn)機(jī)制，事前監(jiān)管很容易變成過(guò)度的行政控制。

破產(chǎn)機(jī)制對(duì)解決預(yù)算軟約束提供了一條有效途徑。實(shí)行破產(chǎn)程序，中央對(duì)地方不再代為償還債務(wù)，將加強(qiáng)對(duì)地方政府的硬預(yù)算約束，并減少中央政府的隱性負(fù)債，遏制地方政府產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是對(duì)地方政府財(cái)政失職和地方債務(wù)不謹(jǐn)慎的懲戒。

中央政府面對(duì)地方政府發(fā)生無(wú)法償還債務(wù)的情況，應(yīng)該有強(qiáng)硬態(tài)度，避免地方政府償債對(duì)中央政府的過(guò)度依賴。加強(qiáng)債務(wù)形成之前的謹(jǐn)慎性，在初期對(duì)其進(jìn)行預(yù)算，分配違約風(fēng)險(xiǎn)；將地方債務(wù)及其償還情況與官員激勵(lì)制度相結(jié)合，成為考察官員的因素；注意平衡公共服務(wù)需求與債權(quán)方權(quán)力的關(guān)系；同時(shí)，堅(jiān)持硬預(yù)算約束也會(huì)使出資人持有更加謹(jǐn)慎的態(tài)度，從源頭避免部分風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的債務(wù)發(fā)生。

總之，針對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)的現(xiàn)狀，必須進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)移支付制度，對(duì)現(xiàn)有的債務(wù)進(jìn)行清理規(guī)劃，整頓融資平臺(tái)問(wèn)題并努力拓寬融資渠道，利用中國(guó)國(guó)民高儲(chǔ)蓄率的優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮民間資本的作用。中國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題解決的發(fā)展趨勢(shì)是在建立健全事前監(jiān)管的基礎(chǔ)上，逐步學(xué)習(xí)建立事后監(jiān)管機(jī)制，兩者結(jié)合、相輔相成，從而防范地方政府債務(wù)危機(jī)，保障地方政府債務(wù)良性發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 包麗萍.地方政府融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展的政策建議[J].地方財(cái)政研究，2011（11）：39-43.

[2] 龔強(qiáng)，王俊，賈坤.財(cái)政分權(quán)視角下的地方政府債務(wù)研究：一個(gè)綜述[J].財(cái)政研究，2011（7）：144-156.

[3] 邵宜航，劉雅南.政府激勵(lì)與增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變：信息不對(duì)稱的視角[J].廈門大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2011（4）：17.

[4] 鄭華.預(yù)算軟約束視角下地方政府過(guò)度負(fù)債偏好的制度成因分析[J].財(cái)政研究，2011（1）：49-52.

[5] 鄒劍鋒，查宇馳.地方政府融資平臺(tái)超速發(fā)展原因：基于政府財(cái)政收支狀況[J].經(jīng)濟(jì)視角，2011（30）：94-96.

[6] 劉穎.地方政府投融資平臺(tái)與地方政府債務(wù)[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2010（47）：37-39.

第8篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

地方債，理性看

《新理財(cái)》：目前中國(guó)地方政府的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)到了一個(gè)非說(shuō)不可的程度，您是怎么看的？

張德勇：對(duì)于地方債務(wù)的關(guān)注始自1999年亞洲金融危機(jī)，此次地方債務(wù)又到了一個(gè)不得不關(guān)注的時(shí)點(diǎn)，這與此輪全球金融危機(jī)影響下中國(guó)政府的刺激政策密不可分，地方政府的借債行為，可以說(shuō)達(dá)到一個(gè)“饑不擇食”的程度。較之亞洲金融危機(jī)，此輪地方債務(wù)壓力可謂空前龐大，且逐漸顯示出向下游基層政府轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

《新理財(cái)》：應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)中國(guó)政府出臺(tái)的刺激政策從一個(gè)客觀的角度成了地方債務(wù)的“催化劑”，那么這樣的債務(wù)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致如希臘債務(wù)危機(jī)這樣的情況發(fā)生？

張德勇：我感覺(jué)，盡管中國(guó)目前地方政府的債務(wù)形式嚴(yán)峻，地方財(cái)政面臨還債難的問(wèn)題，但整體講，還不會(huì)構(gòu)成如希臘債務(wù)危機(jī)那樣的局面。

首先，亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，地方政府也曾大肆借債，一度引起社會(huì)各界的關(guān)注，也引發(fā)了地方政府自身的重視。這幾年，陸續(xù)出現(xiàn)地方政府對(duì)債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控進(jìn)行研究，一些積極地探索是值得肯定的。

其次，從政府之間的關(guān)系來(lái)看，下級(jí)政府債務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，上級(jí)政府不會(huì)“見死不救”，從全國(guó)角度去看，中國(guó)的財(cái)政收入還是有穩(wěn)定的保障的，從全球水平看，中國(guó)政府仍是令人羨慕的“富政府”。

再有，中國(guó)特殊的國(guó)情與制度決定了政府擁有龐大的國(guó)有資產(chǎn)，所謂政府“破產(chǎn)”是指資不抵債，國(guó)有資產(chǎn)可以說(shuō)是地方政府的最后一道防線。

現(xiàn)在所謂的地方債務(wù)“隱患”，其實(shí)是現(xiàn)金流的問(wèn)題，我認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，債務(wù)問(wèn)題不是不可解決的。

風(fēng)險(xiǎn)防控薄弱

《新理財(cái)》：地方政府具備風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)嗎？

張德勇：目前地方政府更多地是考慮建設(shè)的需要，對(duì)償債機(jī)制和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有系統(tǒng)化的管控，盡管在項(xiàng)目申報(bào)審批的過(guò)程中有一些文件，但多流于形式。投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和債務(wù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控處于缺失狀態(tài)，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)薄弱，融資規(guī)模與償債能力是否合理，以及“壞賬”風(fēng)險(xiǎn)概率均沒(méi)有系統(tǒng)和精細(xì)化的考慮。

銀行通過(guò)融資平臺(tái)向地方政府放貸，其自身的放貸依據(jù)其實(shí)仍存在不合理性。目前《預(yù)算法》禁止地方政府直接向銀行借貸或參與擔(dān)保，貸款以政府授權(quán)和財(cái)政承諾還款文件為依據(jù)申請(qǐng)貸款，這種簡(jiǎn)單的書面承諾，是不具備完善的法律效應(yīng)的，不正規(guī)、不合規(guī)?！额A(yù)算法》進(jìn)一步修改，除了考慮是否給予地方政法發(fā)債權(quán)，還應(yīng)明確融資平臺(tái)所涉及的債務(wù)，算不算地方債？一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，如何承擔(dān)？

《新理財(cái)》：盡管法律不健全，風(fēng)險(xiǎn)防控措施做得不到位，銀行仍然愿意貸款給政府？

張德勇：銀行作為一個(gè)趨利機(jī)構(gòu)，在金融危機(jī)的非常態(tài)情況下，比起把錢借給企業(yè)從而承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，更愿意借錢給政府。因?yàn)槠髽I(yè)可能面臨倒閉破產(chǎn)，而政府不會(huì)“沒(méi)了”，即便地方政府入不敷出到了懸崖邊緣，它還有上級(jí)政府，還有國(guó)有資產(chǎn)，這無(wú)異于背上了“降落傘”，總能“安全著陸”。

合理花錢，科學(xué)控債

《新理財(cái)》：由于財(cái)權(quán)、事權(quán)不匹配，地方政府感覺(jué)到了空前龐大的償債壓力，那么地方政府錢不夠花，怎么辦？

張德勇：好，地方政府錢不夠花。那么，我反問(wèn)一句，究竟地方政府要多少錢才夠花？你掙五千塊不夠花，你掙一萬(wàn)塊，還是不夠花。所以，財(cái)政體制是一方原因，地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擴(kuò)張和需求，還有出于政績(jī)的考慮，讓政府對(duì)資金的需求永無(wú)止境。一個(gè)病態(tài)的現(xiàn)象，就是以支定收，而不是以收定支。在稅收和中央轉(zhuǎn)移支付資金不足的時(shí)候，就會(huì)通過(guò)借錢來(lái)滿足支出上的需求。政府支出是剛性的。只要是政府，無(wú)論是中央政府，還是地方政府，收入總難滿足支出需要。所以關(guān)鍵不是夠不夠花，而是要去想，該怎么花？

《新理財(cái)》：據(jù)我們了解，一些地方政府，已經(jīng)開始對(duì)其目前的債務(wù)總額和償債能力進(jìn)行了評(píng)估，結(jié)果不容樂(lè)觀。河南省焦作市推出了一套預(yù)算控債機(jī)制，說(shuō)明地方政府已經(jīng)越來(lái)越重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控。

張德勇：是的，焦作試編債務(wù)預(yù)算的嘗試在全國(guó)層面上屬于走在前列的。同時(shí)，像北京已經(jīng)開始實(shí)施信息化動(dòng)態(tài)管理債務(wù)，實(shí)行網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)監(jiān)控，而且已經(jīng)初步形成了體系。在我們的調(diào)研工作中，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)很多地方都在這方面開始了探索，只是目前還未公布。目前省一級(jí)的政府已經(jīng)初具相對(duì)成熟的債務(wù)管理辦法。對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的地方政府融資平臺(tái)，其債務(wù)規(guī)模與還本付息情況，都應(yīng)進(jìn)行預(yù)算控制。每年的債務(wù)融資規(guī)模，要根據(jù)當(dāng)?shù)乜芍湄?cái)力的情況設(shè)置上限，防止過(guò)度債務(wù)融資；根據(jù)債務(wù)還本付息情況，建立健全與當(dāng)?shù)乜芍湄?cái)力相適應(yīng)的償債機(jī)制，在每年的預(yù)算支出中安排一定比例的償債基金，避免償債高峰期時(shí)無(wú)足夠的財(cái)力可動(dòng)用。

《新理財(cái)》：據(jù)您了解，地方政府在制定債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制中所面臨的最大的難處在哪？

張德勇：我感覺(jué)，在制定債務(wù)管理機(jī)制的過(guò)程中，目前最大的困難是在具體的實(shí)施過(guò)程中，具體額度的制定都比較主觀，都是根據(jù)一些歷史經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出來(lái)的，很難有說(shuō)一個(gè)唯一可行的辦法。例如，風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)警戒線，很難決定設(shè)定在一個(gè)什么程度上，即便定了，也難說(shuō)超了警戒線就一定有風(fēng)險(xiǎn)，不超就沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)。地方與地方之間，自身發(fā)展模式也各不相同，也無(wú)法制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。就像歐盟現(xiàn)在很多國(guó)家的財(cái)政赤字占GDP的比率很多都超過(guò)了警戒線。

《新理財(cái)》：大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和提高公共服務(wù)水平上，這些錢投下去，怎么收回來(lái)？

張德勇：這是讓地方政府很頭疼的一個(gè)問(wèn)題，地方融資平臺(tái)目前存在經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不明確，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)缺乏，經(jīng)營(yíng)收入少等問(wèn)題。一些地方政府為增強(qiáng)地方融資平臺(tái)融資能力，將大量道路、橋梁以及公園等公益性資產(chǎn)注入地方融資平臺(tái)，由于這些資產(chǎn)無(wú)法產(chǎn)生收入，因此往往導(dǎo)致地方融資平臺(tái)缺乏經(jīng)營(yíng)收入，部分區(qū)級(jí)和縣級(jí)地方融資平臺(tái)甚至完全沒(méi)有經(jīng)營(yíng)收入。這些問(wèn)題現(xiàn)在已經(jīng)逐漸暴露出來(lái)了，一方面說(shuō)明了地方政府舉債存在一定盲目性和過(guò)度性，另一方面，亟待出臺(tái)規(guī)范地方融資平臺(tái)的制度，加強(qiáng)監(jiān)管，承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的地方融資平臺(tái)不應(yīng)再?gòu)氖氯谫Y業(yè)務(wù)。

沒(méi)錢還債的窘境

《新理財(cái)》：目前中國(guó)地方政府這種沒(méi)錢還債的局面怎么解決？

張德勇：我認(rèn)為，政府借債行為出現(xiàn)“壞賬”、“死帳”、“跑帳”的現(xiàn)象基本上是不可能發(fā)生的。最有可能出現(xiàn)的就是“借新帳，還舊賬”。

《新理財(cái)》：那是否會(huì)造成債務(wù)“滾雪球”，越來(lái)越大，遲早會(huì)有一天無(wú)法負(fù)荷？

張德勇：當(dāng)然，這只是一個(gè)地方政府緩沖的辦法，而非長(zhǎng)久之計(jì)。但從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，雖然中國(guó)少數(shù)地方政府面臨著巨額的償債壓力，但中央政府的財(cái)政狀況良好。如果少數(shù)地區(qū)發(fā)生債務(wù)危機(jī)，中央政府應(yīng)當(dāng)有能力通過(guò)財(cái)政撥款或轉(zhuǎn)移支付等方式對(duì)這些地區(qū)進(jìn)行支援。

第9篇：地方財(cái)政債務(wù)危機(jī)范文

關(guān)鍵詞：地方政府財(cái)政；財(cái)政危機(jī)：財(cái)政預(yù)警體系

與其在公共管理領(lǐng)域的地位一致，地方政府財(cái)政危機(jī)一直是一個(gè)相對(duì)冷門的研究課題。在大量搜索了地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)英文文獻(xiàn)后，我們發(fā)現(xiàn)，目前對(duì)于地方政府財(cái)政危機(jī)的研究大量集中于對(duì)美國(guó)州以下地方政府的研究，關(guān)于其他國(guó)家的研究文獻(xiàn)僅涉及到澳大利亞、新西蘭、日本、俄羅斯、以色列、尼日利亞和肯尼亞等幾個(gè)國(guó)家。

地方政府財(cái)政危機(jī)是一個(gè)世界性的現(xiàn)象。關(guān)于地方政府財(cái)政危機(jī)的研究對(duì)地方政府的利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)意義重大，因?yàn)榈胤秸鳛楣参锲返奶峁┱撸谄錂?quán)限內(nèi)向轄區(qū)居民提供的公共服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量對(duì)于轄區(qū)居民的福利起著決定性的作用。貧乏的服務(wù)導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施壓力加大、社會(huì)分化加劇、犯罪、貧窮以及高素質(zhì)人群的遷移。而上述這些影響又使得地方政府財(cái)政狀況進(jìn)一部惡化，進(jìn)而陷入惡性循環(huán)。

這一問(wèn)題在全世界范圍內(nèi)的普遍性，使得對(duì)這一問(wèn)題的研究更有意義。但因?yàn)楦鲊?guó)存在的諸多差異，現(xiàn)有的部分研究主要從所關(guān)注的國(guó)家地方政府問(wèn)題出發(fā)，建立了各種各樣的研究框架。問(wèn)題的復(fù)雜性使得我們很難在國(guó)際范圍內(nèi)對(duì)地方政府財(cái)政危機(jī)進(jìn)行較為全面的概括及建立較為完整的理論框架。

本文試圖按照危機(jī)研究的一般路徑，從成因、對(duì)策和預(yù)防幾個(gè)方面來(lái)研究地方政府財(cái)政危機(jī)問(wèn)題，并對(duì)各國(guó)地方政府財(cái)政危機(jī)研究進(jìn)行總結(jié)，以期對(duì)我國(guó)地方政府財(cái)政問(wèn)題的研究提供有價(jià)值的參考。

一、導(dǎo)致地方財(cái)政危機(jī)的主要成因

雖然各國(guó)的財(cái)政體系、經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在著較大的差異，但對(duì)于財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的主要成因我們?nèi)匀豢梢詺w納為以下幾點(diǎn)：

(一)稅收體系結(jié)構(gòu)和政府財(cái)政收支與經(jīng)濟(jì)周期的反向運(yùn)行地方政府的財(cái)政收入同經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)景氣，政府收人增加，經(jīng)濟(jì)凋敝，政府財(cái)政收入即會(huì)大幅衰減。而政府支出特別是一些剛性支出并不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而改變，其中一部分支出如失業(yè)救濟(jì)等方面的支出反而會(huì)大幅增加。因此，財(cái)政收入和財(cái)政支出的這種反向波動(dòng)在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候會(huì)在地方政府的財(cái)力上形成一個(gè)缺口，而地方政府的稅收體系結(jié)構(gòu)則決定著這個(gè)缺口的規(guī)模。

一個(gè)好的稅收體系應(yīng)當(dāng)有助于保證財(cái)政收入的穩(wěn)定性，反之亦然。以美國(guó)州政府為例。美國(guó)州政府財(cái)政收入主要來(lái)源于3種稅：銷售稅、個(gè)人所得稅、財(cái)產(chǎn)稅，合計(jì)起來(lái)構(gòu)成了美國(guó)西部各州和地方政府88％的稅收來(lái)源。在這3種稅中，個(gè)人所得稅是最不穩(wěn)定的，當(dāng)失業(yè)率增加時(shí)，個(gè)人所得稅稅源減少，反之亦然。同時(shí)，股票市場(chǎng)的不景氣也極大地降低了資本利得收入，減少個(gè)人所得稅稅源。而財(cái)產(chǎn)稅，特別是商業(yè)財(cái)產(chǎn)，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，因?yàn)閷?duì)財(cái)產(chǎn)的估值并不會(huì)發(fā)生急劇波動(dòng)。對(duì)銷售稅的課稅方法所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就是，如果主要的產(chǎn)業(yè)下滑，稅收收入也會(huì)下降。這使得政府可能遭受雙重打擊：私人部門的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)下滑的同時(shí)，公共部門應(yīng)對(duì)下滑的能力也隨之下降。另一個(gè)重要的問(wèn)題就是財(cái)政支出，比如失業(yè)保險(xiǎn)，是反經(jīng)濟(jì)周期的。公共支出的一個(gè)主要的功能就是在市境艱難時(shí)提供一個(gè)安全網(wǎng)。平衡財(cái)政需求，與不穩(wěn)定的稅收結(jié)構(gòu)相結(jié)合，對(duì)地方財(cái)政提出了挑戰(zhàn)。

(二)各級(jí)政府之間財(cái)力和職責(zé)的分配不當(dāng)在財(cái)政分權(quán)的背景下，各級(jí)政府間對(duì)財(cái)力和職責(zé)的分配成為一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家由于較早開始實(shí)行財(cái)政分權(quán)，并在實(shí)踐中探索出了一套適合于自己的模式。因此，目前因?yàn)檎g財(cái)力和職責(zé)分配而產(chǎn)生的財(cái)政問(wèn)題主要集中在發(fā)展中國(guó)家及轉(zhuǎn)軌中的國(guó)家。

轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的俄羅斯地方政府就存在著典型的因財(cái)力和職責(zé)分配不當(dāng)而造成的橫向和縱向的不均衡問(wèn)題。橫向不均衡主要體現(xiàn)為具有較多支出需求的州更可能采用赤字融資手段；縱向不均衡主要體現(xiàn)為各級(jí)政府沒(méi)有按其所獲得的財(cái)政資源承擔(dān)相應(yīng)的支出責(zé)任。盡管收入分享制度和轉(zhuǎn)移支付制度可在相當(dāng)大的程度上解決縱向不均衡問(wèn)題，但政治可信性和經(jīng)濟(jì)效率均要求州政府和地方政府擁有決定一些收入來(lái)源的權(quán)力(如根據(jù)其需求增加或減少某些稅、費(fèi))。然而，俄羅斯聯(lián)邦以下各級(jí)政府在征集自有收入方面并沒(méi)有被賦予足夠的自，在這種背景下，地方政府為了維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)不得不采取各種方式向外部融資。大量融資的結(jié)果就是導(dǎo)致地方政府債務(wù)不斷增加，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。

(三)地方政府運(yùn)行中的道德風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政分權(quán)下的地方政府作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的主體為了各自的經(jīng)濟(jì)利益往往存在著大量的自利。這些自利行為往往體現(xiàn)為地方政府的發(fā)展沖動(dòng)，這種發(fā)展沖動(dòng)集中體現(xiàn)在地方政府為發(fā)展經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行的公共投資項(xiàng)目。在地方政府決策正確，管理得當(dāng)?shù)那疤嵯?，這些項(xiàng)目無(wú)疑是有益的，而這些投資項(xiàng)目一旦失敗，地方政府就必須承擔(dān)損失。在政府間關(guān)系界定科學(xué)合理的國(guó)家，這種損失由地方政府自己承擔(dān)，但在很多國(guó)家，上級(jí)政府實(shí)際上是在為下級(jí)政府扮演著擔(dān)保人的角色。當(dāng)?shù)胤秸?cái)政出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，即地方政府不能保障工資、獎(jiǎng)金和失業(yè)救濟(jì)，或者地方政府變得不能提供最低水平的公共服務(wù)時(shí)，迫于社會(huì)壓力可能迫使中央政府插手。這種暗示性擔(dān)保機(jī)制事實(shí)上是中央政府為地方政府的負(fù)債所提供的一種擔(dān)保。該擔(dān)保產(chǎn)生了一個(gè)極其嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題：地方政府有著強(qiáng)烈的借款、擔(dān)保甚至欠款動(dòng)機(jī)，因?yàn)檫@些行為的成本極有可能最終由國(guó)家來(lái)承擔(dān)。

日本地方政府面臨嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要原因就是中央政府對(duì)地方債務(wù)的一個(gè)暗示性擔(dān)保。有記載以來(lái)，日本共有884個(gè)地方政府宣布破產(chǎn)，但其債務(wù)從來(lái)沒(méi)有被豁免，而是由中央政府償還。這使得銀行不論地方政府財(cái)政狀況如何，都愿意向其提供貸款。雖然在2006年，日本為控制地方負(fù)債建立了一個(gè)“咨詢體系”以取代原地方政府舉債批準(zhǔn)體系，但事實(shí)證明，只要中央政府的這一擔(dān)保機(jī)制存在，那么地方政府行為中的道德風(fēng)險(xiǎn)就不可避免。

二、地方財(cái)政危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施

(一)地方政府破產(chǎn)應(yīng)對(duì)地方政府財(cái)政危機(jī)的常見舉措是在地方政府無(wú)法償還到期債務(wù)時(shí)，實(shí)施破產(chǎn)程序。從世界各國(guó)的情況看，地方政府破產(chǎn)法為債權(quán)人的追償提供了一定程度的保護(hù)，無(wú)力支付的各級(jí)地方政府可以通過(guò)協(xié)商的債務(wù)重組、改組或重新籌集資金等方式解決債務(wù)問(wèn)題。

一般而言，地方各級(jí)政府在無(wú)法償付到期債務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)被視為破產(chǎn)。無(wú)法支付工資薪金、養(yǎng)老金、合同款項(xiàng)、債務(wù)的本金或利息都是政府破產(chǎn)的證據(jù)。

與企業(yè)和個(gè)人的破產(chǎn)立法不同，聯(lián)邦以下各級(jí)政府的破產(chǎn)程序不包括為償付債權(quán)人的債權(quán)而清算政府資產(chǎn)的內(nèi)容。地方政府破產(chǎn)程序的目的是強(qiáng)迫地方政府進(jìn)行負(fù)責(zé)的財(cái)政行為，而不是關(guān)閉地方政府，停止其運(yùn)行。對(duì)于那些無(wú)力支付的政府，破產(chǎn)給他們提供了扭轉(zhuǎn)困境和恢復(fù)財(cái)政健康狀況的時(shí)間。

(二)財(cái)政緊急控制地方政府破產(chǎn)是一種只有在財(cái)政管理嚴(yán)重不善的情況下才使用的激烈措施。另一種較為溫和的方法是實(shí)施財(cái)政管理緊急控制，在這種情況下，上級(jí)政府通過(guò)特別控制手段，減少由于地方政府管理不善導(dǎo)致的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)危害。例如在美國(guó)，20個(gè)州擁有對(duì)處于財(cái)務(wù)危機(jī)中的市政府進(jìn)行幫助和控制的法律條款。

美國(guó)對(duì)州財(cái)政緊急狀況的確定以一系列客觀標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，例如，聯(lián)邦以下各級(jí)政府在連續(xù)兩年無(wú)法支付債務(wù)或沒(méi)有充足的資金彌補(bǔ)預(yù)算赤字。當(dāng)財(cái)政緊急狀況發(fā)生時(shí)，上級(jí)政府建立一個(gè)委員會(huì)對(duì)州政府或地方政府進(jìn)行監(jiān)管和提供技術(shù)幫助。聯(lián)邦以下各級(jí)政府和監(jiān)管委員會(huì)聯(lián)合制定一個(gè)計(jì)劃，支付所有債務(wù)、養(yǎng)老金和其他必須履行的支付項(xiàng)目，同時(shí)通過(guò)減少相對(duì)次要的預(yù)算項(xiàng)目以消減支出。

與破產(chǎn)選擇相比，緊急委員會(huì)被授權(quán)改變地方政府所作出的財(cái)政決定，這會(huì)使地方政府喪失更多的地方控制權(quán)。

三、地方財(cái)政危機(jī)的防范

地方財(cái)政危機(jī)的防范主要表現(xiàn)為相關(guān)體系的建設(shè)。一個(gè)健全而又嚴(yán)格執(zhí)行的財(cái)政體系對(duì)于財(cái)政安全至關(guān)重要。因此，從某種意義上說(shuō)，地方財(cái)政危機(jī)的防范涉及到整個(gè)國(guó)家財(cái)政體系的建設(shè)與完善。下面我們對(duì)幾個(gè)最直接關(guān)系到地方財(cái)政安全的方面進(jìn)行討論。

(一)財(cái)政預(yù)警體系的建立加強(qiáng)監(jiān)控是防范地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的前提。建立一個(gè)預(yù)警體系以記錄和評(píng)估地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的，這個(gè)體系可被用于對(duì)地方政府財(cái)政狀況的評(píng)級(jí)并作為中央政府對(duì)地方政府進(jìn)行干涉和緊急財(cái)政援助的信息基礎(chǔ)。此外，在很多發(fā)展中國(guó)家，地方債券市場(chǎng)和私人信用評(píng)級(jí)體系沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，地方政府不受制于市場(chǎng)規(guī)則，很多國(guó)家地方財(cái)政運(yùn)行缺乏透明度的境況加劇了地方政府財(cái)政行為的草率。這些問(wèn)題的大量存在，進(jìn)一步說(shuō)明了加強(qiáng)中央政府對(duì)地方財(cái)政進(jìn)行監(jiān)控的必要性。

例如，美國(guó)模式或者更確切地講就是俄亥俄州模式相對(duì)是比較健全的。該州建立了一個(gè)名為“地方財(cái)政監(jiān)控計(jì)劃”的體系，由州審計(jì)局負(fù)責(zé)執(zhí)行，并在《地方財(cái)政緊急狀態(tài)法》中詳盡規(guī)定了這個(gè)監(jiān)控體系的操作程序。它對(duì)地方政府進(jìn)行財(cái)政核查，以確定地方財(cái)政是否已接近緊急狀況。如果一個(gè)地方政府的財(cái)政狀況符合所規(guī)定的三種情況中的任何一種，審計(jì)局便宣布其進(jìn)入“預(yù)警名單”，并對(duì)該地方財(cái)政進(jìn)行監(jiān)視。如果州審計(jì)局發(fā)現(xiàn)該地方政府財(cái)政狀況進(jìn)一步惡化，則將其從“預(yù)警名單”中移至“危機(jī)名單”。同時(shí)，根據(jù)《地方財(cái)政緊急狀態(tài)法》，只要有一個(gè)地方政府被宣布為財(cái)政危機(jī)，該州就應(yīng)成立一個(gè)“財(cái)政計(jì)劃與監(jiān)督委員會(huì)”的機(jī)構(gòu)來(lái)監(jiān)督和控制該地方政府的財(cái)政管理。在委員會(huì)舉行第一次會(huì)議后的120天內(nèi)，地方政府的首席執(zhí)行官(也是該委員會(huì)的成員)必須向委員會(huì)提交一份詳細(xì)的財(cái)政改革計(jì)劃，以及時(shí)采取可行的措施來(lái)應(yīng)對(duì)和化解危機(jī)。為配合這項(xiàng)改革，審計(jì)部門等相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)還會(huì)向處于監(jiān)控中的地方政府提供無(wú)償?shù)淖稍兎?wù)，這也減少了改革的相關(guān)成本。

俄亥俄州模式雖然結(jié)構(gòu)精細(xì)，并有一個(gè)很明確的設(shè)計(jì)目標(biāo)——提供早期預(yù)警，但卻有著很明顯的局限性：(1)財(cái)政監(jiān)控體系中所使用的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)基本上是靜態(tài)的，他們并不反映政府收入、支出和債務(wù)的動(dòng)向，因此，不能對(duì)財(cái)政的穩(wěn)定性進(jìn)行直接的評(píng)估；(2)一個(gè)更大的缺點(diǎn)在于大多數(shù)指標(biāo)是基于傳統(tǒng)財(cái)政賬戶——政府現(xiàn)金流量和直接債務(wù)，它們不能或者僅僅在一個(gè)很小的限度內(nèi)反映政府的或有負(fù)債。

或有負(fù)債不納入到地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的范圍通常是因?yàn)椋诖蠖鄶?shù)情況下，數(shù)據(jù)很難收集甚至根本不存在。而澳大利亞和新西蘭是為數(shù)不多的開發(fā)出計(jì)算和報(bào)告地方政府或有負(fù)債的兩個(gè)國(guó)家。下面我們以澳大利亞維多利亞州為例簡(jiǎn)要說(shuō)明澳大利亞地方政府財(cái)政預(yù)警體系。

澳大利亞維多利亞州政府要求國(guó)庫(kù)在其向議會(huì)和公眾提交的年度和半年度預(yù)算中提供一個(gè)關(guān)于地方財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，該評(píng)估應(yīng)當(dāng)包括所有可能對(duì)財(cái)政成果產(chǎn)生顯著影響的因素，具體包括：(1)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的變化，比如雇傭、薪水、物價(jià)以及利率；(2)與不確定事件的發(fā)生相關(guān)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到特定收入或支出，但是其可能性和發(fā)生時(shí)間又是不確定的；(3)由地方政府擔(dān)保所產(chǎn)生的不確定的或有負(fù)債轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)負(fù)債。

1999年到2000年中期財(cái)政報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)陳述討論了大量來(lái)自政府或有負(fù)債的可計(jì)量或不可計(jì)量的事件。這些事件包括對(duì)政府的法律訴訟、政府擔(dān)保、環(huán)境損害以及對(duì)公共服務(wù)需求的可能變化，例如：(1)州征稅辦公室存在大約9300萬(wàn)美元的或有負(fù)債，該或有負(fù)債產(chǎn)生于針對(duì)最高法院1998年的一項(xiàng)決定的訴訟；(2)在1994年5月，公共交通公司與OneLink協(xié)會(huì)簽署了一項(xiàng)為期十年的合同，由該協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)為公共交通公司提供自動(dòng)化票務(wù)服務(wù)。國(guó)庫(kù)對(duì)公共交通公司向服務(wù)提供者履行支付服務(wù)費(fèi)用的義務(wù)作出了擔(dān)保。服務(wù)提供商有權(quán)索取因?yàn)楣步煌ü舅接谢蚬步煌ǜ母锒a(chǎn)生的損失；(3)有些政府財(cái)產(chǎn)被認(rèn)為是潛在的污染源，雖然該州并未在法律上規(guī)定政府應(yīng)承擔(dān)任何與此相關(guān)的義務(wù)，政府仍將承擔(dān)為治理污染、恢復(fù)環(huán)境而可能發(fā)生的支出；(4)公共事業(yè)部門提供的關(guān)鍵服務(wù)，比如，對(duì)公共醫(yī)院的急救服務(wù)的需求強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，這樣政府就應(yīng)向這些組織提供計(jì)劃外的資金。

(二)政府間關(guān)系的調(diào)整政府間關(guān)系的調(diào)整應(yīng)當(dāng)包括兩個(gè)方面：一方面是財(cái)政資源在各級(jí)政府間的合理分配；另一方面是上下級(jí)政府間責(zé)任承擔(dān)的有序界定。