私募基金盈利模式精選(九篇)

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第1篇：私募基金盈利模式范文

一直以來，券商理財?shù)奶幘扯际謱擂?，從整體規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量上相對難以撼動公募基金，而在渠道優(yōu)勢等方面又明顯落后于銀行理財產(chǎn)品。而現(xiàn)在，“小集合”這個被寄予太多希望、背負了“特殊使命”的理財產(chǎn)品，其問世，以及從當前發(fā)展的情況來看，它必將對國內的理財市場產(chǎn)生多方面的深遠影響！

資產(chǎn)管理新路徑

事實上，“小集合”也屬于國內剛剛起步的財富管理業(yè)務的一類，受分業(yè)經(jīng)營管理限制，國內券商能夠提供的產(chǎn)品主要集中在資本市場范圍內。今后，券商在立足于經(jīng)紀業(yè)務的同時，將重點挖掘財富管理市場，建立高端和私人業(yè)務服務體系，其核心是培養(yǎng)一批視野開闊、經(jīng)驗豐富、判斷準確的財富管理專家。

而財富管理最大的特點在于使券商收入從傳統(tǒng)的傭金模式過渡到服務收費模式，目前國際通行收費標準是按客戶資產(chǎn)規(guī)模的2%收取年費。專家指出，基于收費模式的財富管理對券商的好處是不言而喻的，因為這使得券商有了長期穩(wěn)定的收入來源，使券商不再只是依賴于短期交易的傭金收入。

那么，與備受市場詬病的公募基金單純依靠收取管理費為主的盈利模式相比，券商資產(chǎn)管理業(yè)務的盈利模式將發(fā)生重大的轉變，比如東方紅4號、5號計劃等產(chǎn)品已在試行單純收取盈利提成的盈利模式。如此以來，被公募基金行業(yè)視為生存根本的基于資產(chǎn)規(guī)模的管理費收入，也將逐步退出券商資管業(yè)務的核心舞臺。

不僅僅是盈利模式的轉變，“小集合”的優(yōu)異表現(xiàn)或將促使券商資產(chǎn)管理業(yè)務走“品牌化”和“精品化”的路線。東方證券資產(chǎn)管理有限公司董事長王國斌就曾表示，公司將走“精品戰(zhàn)略”和做“受人尊重的企業(yè)”，即在保證每只理財產(chǎn)品品質的情況下，為客戶提供多方位的服務，在控制產(chǎn)品規(guī)模的情況下，保障產(chǎn)品業(yè)績，為投資人帶來實實在在的回報。

隨著東方證券、國泰君安證券兩家“券商系”資產(chǎn)管理公司在的成立，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了一個新的發(fā)展紀元。過往由公募基金專戶、陽光私募主導的中高端理財市場，開始進入了“三足鼎立”的競爭格局。

爭奪高凈值客戶

去年，券商資產(chǎn)管理憑借“小集合”的優(yōu)異表現(xiàn)，賺足了眼球。這也讓很多投資者按捺不住，想要躍躍欲試，因為這對他們來說，在投資理財上，多了一條選擇的大渠道。

由于目前陽光私募基金和公募基金專戶理財?shù)拈T檻基本都在100萬元以上，而券商資管的產(chǎn)品有10萬元起步，這將有效填補10萬元到100萬元這一市場份額的投資需求，而這部分市場目標客戶人數(shù)眾多，無疑將成為券商資產(chǎn)管理業(yè)務在規(guī)模上實現(xiàn)快速擴張的重要籌碼。

業(yè)內人士指出，券商系資產(chǎn)管理公司的成立，其機制靈活、產(chǎn)品設計約束小、風控機制嚴格的優(yōu)勢，相比同臺共舞的公募基金，私募基金具有獨特的競爭力，從而有望將券商資產(chǎn)管理業(yè)務市場蛋糕逐步做大，在新的平臺上開創(chuàng)理財?shù)男聲r代。也正是看好這塊市場蛋糕，除了東方證券和國泰君安證券之外，其余各大券商也在積極籌備各自旗下的資產(chǎn)管理公司，如光大證券等。

據(jù)了解，目前券商普遍成立財富管理部門，主要就是盯住百萬級別高凈值客戶理財業(yè)務。從長遠看，券商“小集合”產(chǎn)品的發(fā)行將加劇高凈值客戶的爭奪。

布局人才資源戰(zhàn)

除了對高凈值客戶的爭奪，隨著券商理財?shù)尼绕?，或將帶來一場對人才的爭奪大戰(zhàn)。

由于薪酬水平遠低于公募基金，激勵機制又不如私募，多年來，生存在這種“夾縫中”券商資管業(yè)務在著實留人乏術。也因此，券商資管被業(yè)內戲稱為基金與私募的“黃埔軍?！?。

然而，這種狀況正在被逐漸改變。近三年來，券商資產(chǎn)管理業(yè)務受重視程度在逐年升高，各家券商新增產(chǎn)品數(shù)量都一直保持著一個較快的增長速度。隨著去年券商成立資管子公司的制度“破冰”，券商在發(fā)展資管業(yè)務上的積極性顯著提高，許多券商在業(yè)務投入尤其是人員薪酬上加大了力度。

從薪酬水平上看，資產(chǎn)管理業(yè)務的人員年度現(xiàn)金收入的增長率達到27.3%，這個數(shù)字雖然低于券商整體的平均薪酬增長率，但與其業(yè)務收入增量相對而言，它的增幅是相對較高的。

而作為資管核心人才的投資經(jīng)理，“身家”自然也是直線攀升。上海某中型券商的資管部門負責人透露，公司投資經(jīng)理的平均年薪已經(jīng)過百萬，“國內一線券商的相同崗位還要更高?！?/p>

據(jù)太和顧問調查數(shù)據(jù)顯示，資管業(yè)務總監(jiān)的年總薪酬平均值在145萬。顯然，百萬年薪已不是基金經(jīng)理的“專利”。

“目前國內券商資產(chǎn)管理業(yè)務對企業(yè)的財務業(yè)績貢獻還處在非常有限的水平，但從另一個角度也可以看出，券商已經(jīng)未雨綢繆提前布局爭搶這塊人才資源了?！碧皖檰柦鹑谛袠I(yè)HR數(shù)據(jù)咨詢業(yè)務負責人蒲世林告訴記者。

事實上，券商資管薪酬的快速提升，除了行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律的原因，更深層次的原因則是高流動性下的行業(yè)人才緊缺。券商資管薪酬的看漲，或許將加劇行業(yè)人才的爭奪戰(zhàn)。

“一對多”擴容受阻

同樣針對百萬級別客戶，同樣主打絕對收益，券商“小集合”無形中成了基金“一對多”最大的競爭對手。據(jù)了解，未來券商“小集合”有望從審批制轉為備案制，基金業(yè)人士認為，一旦實施，將對基金“一對多”發(fā)行造成很大的壓力。

“券商有數(shù)量龐大的理財顧問人員，可以隨時與客戶面對面交流，目前‘一對多’客服剛剛起步，基金發(fā)行意味著分享別人的資源，所以基金在高凈值客戶資源方面不占優(yōu)勢。”一家中小基金公司市場總監(jiān)告訴記者。

第2篇：私募基金盈利模式范文

眾所周知，私募基金的游戲規(guī)則和公募基金大相徑庭。主要區(qū)別在于兩個方面。第一是盈利模式。公募基金的收入來自于管理費提成，所以對公募基金來說，擴大管理規(guī)模是第一要務。而私募基金盡管也提管理費，但更“刺激”的收入來自于業(yè)績提成，通常是收益部分的20％。所以對私募基金來說，為投資者獲取盡可能多的絕對收益，才是關鍵。也正因為此，公募基金的投資風格是求“穩(wěn)”，而私募基金則有承擔更多風險的沖動，目的就是獲取更多的收益。

另一點區(qū)別在于機制的靈活度。公募基金通常是循規(guī)蹈矩的“好孩子”，被倉位、投資品種、投資比例各類規(guī)則管得死死的。而私募基金則是另一番具有無窮想象力的天地，倉位可以從0到100％，投資品種和個數(shù)不限，沒有太多的教條。所以在國際市場上，對沖基金們就像一條資金的游龍，橫沖直撞興風作浪。當然另一方面，這些金融“大鱷”也是市場活力和金融發(fā)展最好的代言人。

監(jiān)管部門對這些不太受規(guī)則約束的資本力量感到頭疼，而投資者呢，卻往往出于利益的驅使，在潛在的收益和難以預期的風險中抉擇。尤其在中國，問題更是突出。私募基金們的法律地位至今名不正言不順，而投資者們對收益的想象空間和貴賓式的服務興致盎然。結果，在一群聰明人的設計下，私募基金借道信托走上了一條康莊大道，既符合法律規(guī)范，又受到制度約束，于任何一方而言都是樂事。

在這種“陽光化”的制度安排下，資金被銀行托管，無法挪用，基金凈值有嚴格的審計和披露制度，難以造假。山西信托的“豐收盈寶”這類結構化產(chǎn)品更是一個充滿想象力的制度安排，盡管最終的結局是私募基金清盤出場，但投資者按照當初的約定仍然獲得了契約中寫明的收益，對我們這個市場而言，意義不可謂不積極。

長久以來，沉浸在“公有制”思維模式中的內地投資者往往有一種誤區(qū)，那就是“公”的一定比“私”的更陽光、更有保障、更少風險，但是看看這個私募基金的犧牲方式，再看看那些茍活在4毛、5毛錢邊緣的公募基金們，令人對以下這條鐵律有了深刻的感悟：好的制度，就是讓好人變得更好，讓“壞人”也當不成壞人。

第3篇：私募基金盈利模式范文

由于基金“一對多”業(yè)務不允許進行公開的信息披露，這意味著“一對對”產(chǎn)品的投資者無法充分了解到所購產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中的表現(xiàn)。但今年以來，媒體不斷出現(xiàn)關于公募基金專戶理財業(yè)務表現(xiàn)不佳的報道。到底公募基金此類產(chǎn)品的表現(xiàn)情況如何呢?

我們注意到，除了在銀行渠道直接發(fā)行的專戶理財產(chǎn)品外，基金公司還存在另一類產(chǎn)品，通過信托公司渠道進行發(fā)行，基金公司擔任投資顧問，其模式與信托型陽光私募完全相同。而此類產(chǎn)品通過信托公司的平臺進行了一定的信息披露。

表1　為部分基金公司擔任投資顧問的信托產(chǎn)品收益率表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，各產(chǎn)品之間的業(yè)績差異較大。其中，表瑚最好的長城富利07年1期產(chǎn)品今年以來的收益率高達9212％(截至2010年4月2日)，而表現(xiàn)較差的金牛1號今年以來的收益率為-6.39％(截至2010年4月9日)。

表2　為部分券商集合理財產(chǎn)品今年以來的表現(xiàn)，整體收益較公募專戶產(chǎn)品更差。尤其是中金公司管理的產(chǎn)品，在全部券商集合理財產(chǎn)品中排名墊底。

對比公募專戶理財產(chǎn)品和券商集合理財產(chǎn)品，陽光私募之問的業(yè)績分化則更為明顯。表3列舉了今年以來投資收益率最高的10只陽光私募產(chǎn)品，收益率分別在20.62％―44％之間，遠遠超過基金公司擔任投資顧問的信托產(chǎn)品以及券商集合理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)。而表4中列舉的今年以來投資收益率最低的10只陽光私募產(chǎn)品，收益率分別在-11.39％到-22.89％之間，也低于基金公司擔任投資顧問的信托產(chǎn)品以及券商集合理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)。

但就整體而言，信托型陽光私募產(chǎn)品的業(yè)績還是優(yōu)于基金公司擔任投資顧問的信托產(chǎn)品收益率表現(xiàn)?？梢哉f在今年的公募專戶理財、券商集合理財與陽光私募的對決中，陽光私募小勝了第一陣。

那么，為什么基金管理公司管理的專戶理財產(chǎn)品、券商集合理財產(chǎn)品表現(xiàn)不如陽光私募、甚至也不如其管理的公募產(chǎn)品呢?

從盈利模式來看，公募產(chǎn)品以自營業(yè)務作為主要的利潤來源，尤其是對于千億以上規(guī)模的基金公司而言更是如此。盡管專戶理財作為基金公司拓展業(yè)務的新領域，投入了一定的人力物力，但短時期內難以成為基金公司主打方向。近期市場傳聞有少數(shù)公募基金將專戶業(yè)務委托私募基金運作，雖為個別現(xiàn)象，卻反映出該業(yè)務暴露的問題。至于券商集合理則產(chǎn)品，同樣面臨著自營業(yè)務與資產(chǎn)管理業(yè)務之間的利益矛盾。

第4篇：私募基金盈利模式范文

募集對象

公募基金主要是面對整個社會公開發(fā)行，投資者大多是中小散戶，投資門檻僅為1000元。而公募一對多和陽光私募主要面對特定高端客戶群體發(fā)行，投資者必須具有較大的可投資金額，投資門檻最低一般為100萬元。

投資靈活度

大多數(shù)公募股票基金都有嚴格的股票倉位，即不低于60％，這導致了公募基金的投資靈活度偏弱。在下跌過程中，由于公募基金不能進一步降低倉位，凈值有可能下跌幅度過大。公募一對多和陽光私募在投資股票額度上沒有這樣的限制，可以隨時空倉規(guī)避風險。公募基金和一對多在選擇股票時都有雙十限制，即單個基金或一對多專戶投資某只股票不能超過該股票總股本的10％，同時不能超過單個基金或專戶規(guī)模的10％。而陽光私募由于沒有雙十限制，可以集中持有4～5只好股票，對業(yè)績的提升作用更強。

信息披露

公募基金對信息披露有非常嚴格的要求，需每日向公眾披露凈值，每季度披露季報，每個工作日都可以進行申贖。一對多每月或每周向購買該產(chǎn)品的投資者公布一次凈值，一年開放一次申贖，資產(chǎn)管理合同中會約定向投資者報告相關投資信息的時間和方式。多數(shù)陽光私募會通過自己的網(wǎng)站及信托公司的網(wǎng)站每月向公眾披露凈值、每月開放一次申贖，并且以較高頻率定期向投資者公布操作狀況。

盈利模式

公募基金的主要盈利來自于1.5％的管理費，如果一只公募基金的規(guī)模有100億元，那么管理費收入就是1.5億元，若一個基金公司有6～7只基金的話，就會有10億元左右的收入。而公募一對多和陽光私募由于規(guī)模相對較小，主要收入并不來自于管理費，而是絕對收益中的利潤分成。當陽光私募或一對多創(chuàng)造歷史新高凈值后，可以提取新高與前最高凈值之間差額的20％作為業(yè)績提成。這決定了陽光私募和一對多在操作中必須及時減倉鎖定收益，否則大盤發(fā)生暴跌導致凈值大幅縮水，未來一兩年都不太可能創(chuàng)造新高，也就失去了收入來源。

基金經(jīng)理

公募基金除少數(shù)明星基金經(jīng)理外，其他的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗普遍差于陽光私募經(jīng)理，而且公募基金經(jīng)理還存在一托多現(xiàn)象(一個經(jīng)理管理多個基金)。公募一對多團隊雖然目前已初具規(guī)模，但其市場影響力可能稍遜一籌，一方面是沒有較長的管理業(yè)績可供參考，另一方面追求絕對收益的思路畢竟不同于追求相對收益。陽光私募的基金經(jīng)理一般出自公募基金或券商，無論他們來自哪里都有一個共同點，那就是市場知名度較高，可供投資者參考的歷史管理業(yè)績較長，并具有很高的認同度。

贖回壓力

普通投資者在購買公募基金的時候，經(jīng)常會產(chǎn)生羊群效應。在市場下跌的時候，散戶一看賠了錢就會賣，那么公募基金就有贖回壓力，就要賣重倉股，導致基金凈值還會繼續(xù)下跌，形成惡性循環(huán)。而一對多和陽光私募因為投資門檻高，投資者買的時候都經(jīng)過了慎重考慮，不會因為短期的調整而改變投資方向。因此一對多和陽光私募的贖回壓力相比公募股票基金要輕許多。

第5篇：私募基金盈利模式范文

長期以來，我國銀行業(yè)主要推行存貸款利差的盈利模式。對中國商業(yè)銀行而言，目前的非利息收入或中間業(yè)務收入，多數(shù)是在支付結算、銀行卡業(yè)務中發(fā)生的手續(xù)費。反觀國際銀行，已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)的結算手續(xù)費或銀行卡傭金收入，轉而延伸到共同基金、保險和投資銀行業(yè)務領域。所以，商業(yè)銀行未來非利息收入的來源，將會轉變到金融創(chuàng)新、共同基金、保險等其他業(yè)務領域。

2、轉型的必要性和緊迫性

2.1、資本約束的強化

資本監(jiān)管一直是銀行業(yè)監(jiān)管的核心內容?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》體現(xiàn)了對銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結合的精神。宏觀審慎監(jiān)管方面，不僅強調了資本留存緩沖和逆周期緩沖資本的重要性，而且明確了系統(tǒng)重要性銀行的額外資本要求。該標準已經(jīng)于2012年1月1日開始執(zhí)行，并要求系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行應分別于2013年底與2016年底前達到新資本監(jiān)管標準。

2.2、同業(yè)競爭的加劇

傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)組織理論認為，行業(yè)市場結構主要包括完全壟斷、寡頭競爭、壟斷競爭與完全競爭四種類型，其市場競爭程度依次增強。銀行業(yè)市場結構指銀行業(yè)中銀行的數(shù)量、規(guī)模和份額的關系以及由此決定的競爭形式的總和，集中體現(xiàn)了銀行體系的競爭和壟斷程度。一般而言，行業(yè)市場集中度與其競爭程度具有負相關關系。

隨著外資銀行的不斷進入以及我國銀行業(yè)的多維視角下我國商業(yè)銀行盈利模式轉型思考改革，使得我國銀行業(yè)同業(yè)競爭程度明顯增加。從2003?D2010年，中國銀行業(yè)市場集中度不斷降低。同業(yè)競爭的加劇必然促使我國銀行業(yè)必須改變現(xiàn)有依賴利差收入為主的盈利模式，使其收入來源多元化。

2.3、利率市場化推進

自從1996年6月1日放開銀行間同業(yè)拆借利率以來，我國利率市場化改革逐步推進。目前，我國已經(jīng)基本實現(xiàn)了貨幣市場利率市場化、債券市場利率市場化及外幣存貸款利率市場化，接著將進一步推進人民幣存貸款利率市場化的改革。“十二五”規(guī)劃亦明確指出要穩(wěn)步推進利率市場化改革。周小川也指出目前我國進一步推進利率市場化的條件已基本具備?？傮w來看，“十二五”期間我國利率市場化改革將加速推進，從而必將影響到商業(yè)銀行的盈利水平。

3、商業(yè)銀行轉型策略

我國商業(yè)銀行在經(jīng)營中一直習慣依賴于存貸款業(yè)務，但在面臨我國信貸政策收緊、《巴塞爾協(xié)議III》實施臨近和利率市場化改革的環(huán)境下，商業(yè)銀行轉型已經(jīng)日益緊迫。我國銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式和利潤增長方式已經(jīng)受到種種挑戰(zhàn)，因此積極推動商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營，必然成為銀行業(yè)轉型的重要選擇和方向。

3.1、不斷深化資產(chǎn)管理業(yè)務范圍和內涵

雖然我國資本市場開放程度及銀行相關制度建設進程尚滯后于國際資本市場，難以在短期內推出相關金融衍生產(chǎn)品，但金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須及時跟進，保持與國際金融市場發(fā)展的同步水平。商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務只有立足于機構投資者的需求，同時擺脫目前對銀行資產(chǎn)管理條條框框的約束，才能拓寬思路開拓產(chǎn)品創(chuàng)新領域，尤其是在資產(chǎn)管理業(yè)務中探索證券（債券）資產(chǎn)借貸等衍生業(yè)務可行性。在產(chǎn)業(yè)基金的資產(chǎn)管理業(yè)務中，我國商業(yè)銀行應重點探索和總結產(chǎn)業(yè)基金投資項目管理與一般證券資產(chǎn)管理上的區(qū)別，以及相關的特殊要求；在信托資產(chǎn)的資產(chǎn)管理業(yè)務中，我國商業(yè)銀行應將重點放在合格信托合作伙伴的選擇上，同時理順資產(chǎn)管理業(yè)務理財與銀行自有資產(chǎn)管理業(yè)務間的關系；在銀行私募基金的資產(chǎn)管理業(yè)務中，我國商業(yè)銀行應嚴格監(jiān)管市場準入與退出，同時慎重選擇私募基金投資管理人和基金經(jīng)理；在證券（債券）借貸業(yè)務中，我國商業(yè)銀行應密切關注相關融資融券業(yè)務的信息和規(guī)定，探索作為金融中介機構進行證券（債券）借入與借出業(yè)務申請、交易撮合、借入方抵押擔保監(jiān)管、結算、盯市、到期證券（債券）返還等業(yè)務的可行性。

3.2、資產(chǎn)管理技術系統(tǒng)必須切合客戶需求的實際

在我國，雖然很多商業(yè)銀行擁有全功能銀行系統(tǒng)，但實際上這只是銀行交易系統(tǒng)，而不是客戶服務管理系統(tǒng)。因此，我國商業(yè)銀行開展資產(chǎn)管理業(yè)務尚需設計更實用的客戶關系管理系統(tǒng)。對不同類型的客戶群要有不同的服務模式：對有特殊業(yè)務需求的銀行高端客戶，可以采用點對點服務IT技術聯(lián)接模式；對大眾化客戶，我國銀行可借鑒紐約梅隆銀行WEB服務模式。我國商業(yè)銀行應大力推廣網(wǎng)上銀行服務，推動銀行資產(chǎn)管理業(yè)務處理的標準化與高效化。

3.3、在資產(chǎn)管理業(yè)務引入受托人模式

我國商業(yè)銀行要盡早引入受托人制度，學習紐約梅隆銀行的經(jīng)驗改善資產(chǎn)管理治理結構。我國商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務中引入受托人模式，有利于促進對現(xiàn)有業(yè)務治理結構的改善。同時我國商業(yè)銀行也可參照企業(yè)年金業(yè)務模式建立受托人制度，幫助資產(chǎn)委托人設計選擇、更換投資管理人或資產(chǎn)管理人的條件與機制，建立業(yè)績評定標準，依托受托人的系統(tǒng)監(jiān)控其投資行為，并對其投資業(yè)績進行定期評價。我國商業(yè)銀行要對委托資產(chǎn)的風險管理，保護資產(chǎn)委托人的權益。商業(yè)銀行作為資產(chǎn)管理人，應積極建立日常的資產(chǎn)管理風險監(jiān)控系統(tǒng)。銀行要制定風險防范與預警措施，提高對委托資產(chǎn)應急處理的水平，增強抗風險能力。銀行要根據(jù)國家政策法規(guī)與金融市場情況，及時跟蹤潛在風險，并根據(jù)風險程度變化適時調整，將風險降低到最低點。銀行要適當提取管理資產(chǎn)的風險準備金，以防在極端情況發(fā)生時可抵償資產(chǎn)的損失。

第6篇：私募基金盈利模式范文

2005年中，在股市跌破1100點時，京城的私募經(jīng)理們意識到了一次重大的十年難遇的發(fā)財機會來了，于是部分投資人都把自己的房子與店鋪抵押給了銀行，以獲得更多的買股票的資金。同時積極地擴展私募規(guī)模，此時北京的豪華休閑中心經(jīng)常有私募精英的股市研討聚會。為了鼓舞客戶的信心，私募代言人率先在京城的媒體上做出了“2006年漲過1783點不算啥”的預測。

2006年的投資主題非常的明確，以上市公司的股改底牌為盲點套利的投資主題，從中國銀行上市后以最新上市的大盤股為最優(yōu)投資的投資主題，全年的行動一直是不斷地主動性地創(chuàng)造黑馬與領頭羊。中間也穿插了一些最新品種與衍生品種的盲點套利。

2006年初以前，京城私募基金的主要客戶以全國各地的上市公司集團公司，京城的外貿企業(yè)與房地產(chǎn)企業(yè)為主，還有一些留學歸國的海龜人士與望京地區(qū)的韓國僑民，以及一些有官僚背景的中小民營企業(yè)。當股市的賺錢效應開始擴散之后，比鄰京城的山西煤礦老板也紛紛加入，一些大規(guī)模的私募基金目前有三分之一的客戶是山西人，東北的一些企業(yè)也有資金不斷追加之勢，其余的以鄭州、大連與天津的期貨客戶較多。

不過一些高水準的私募基金“入份”相對苛刻――2006年初的門檻為300萬，而2007年已經(jīng)上漲至500萬。由于基金規(guī)模過大會影響基金的操作和收益率，為了客戶的利益，一些私募經(jīng)理并不愿意讓基金的規(guī)模過于龐大――3億到10億的規(guī)模最佳，另一個原因是，私募基金的最后結算需要最后出貨后用現(xiàn)金結算。

除此之外，客戶要求簽署風險承擔書，并且認可該私募的投資理念，他們一般有兩種選擇：最優(yōu)型服務抑或無險型服務。不過二者的資金管理提成大不相同，一般情況下最優(yōu)型贏利提成為30％，后者為50％，沒有管理費與申購贖回費用，但是一些中間人可以獲得非常有價值的個股信息。

為了控制基金總規(guī)模，即使是有500萬實力的客戶，私募基金也需要同客戶談話以促進雙方的互相了解，原則上那種“水平不高，欲望很高，實力不多，麻煩很多”的客戶不大受歡迎。眼前的私募市場一掃前些年的頹勢，重新以賣方市場的角色出現(xiàn)。畢竟，放眼望去，優(yōu)秀理財師與合格的私募基金非常有限。

京城私募的一個東北企業(yè)客戶年初資金2億，年末達到7億；―個北京年輕女客戶年初資金500萬，年末1800萬。這都是在剔除提成之后的理財結果。

2006私募經(jīng)典操作

私募基金的投資思維自成體系，如果以傳統(tǒng)的技術分析與基本分析思維可能很難理解他們花樣繁多的賺錢視角。在他們看來，機會無所不在，無論是股權分置還是IPO，在他們眼中，都可能挖出搖錢樹。

盲點套利，最優(yōu)投資、底牌投機是私募經(jīng)理的幾種核心盈利模式：

1、盲點套利

無風險盲點套利案例

農(nóng)產(chǎn)品000061：股改具有保底價，股價翻兩倍。

大冶特鋼000708：股改具有保底價，股價快速翻倍。

絲綢股份000301：股改具有保底價，且有轉債到期底牌，股價逆市大漲。

招商轉債125024：債券有保底價，債價接近翻信。

最新品盲點套利案例

上港集團600018：第一個整體上市的換股央企，股價快速翻倍。

中化國際600500；第批發(fā)行分離債的股票之一，雙品種同受益。

吉林敖東000623：第一個借殼上市的券商股票，股價翻兩倍。

2、底牌投機

股改方案底牌投機

宏源證券000562：采用國家注資的股改方案，股價快速翻兩倍。

博盈投資000760：莊股伴隨股改方案啟動，股價快速翻兩倍。

三九醫(yī)藥000999：清欠題材時間明確，股價快速翻倍。

業(yè)績成長底牌投機

航夭通信600677：航天軍工題材，股價快速翻倍。

界龍實業(yè)600836：迪斯尼土地增值題材，股價快速翻倍。

弛宏鋅鍺600497：與期貨關聯(lián)品種同步聯(lián)動，股價快速翻倍。

3、最優(yōu)投資

市夢率最優(yōu)投資

北辰實業(yè)601588：唯一正宗奧運題材，股價快速翻兩倍。

王府井600859：持有大量北辰實業(yè)原始股，具有交易型機會，股價快速翻倍。

招商輪船601872：快速復制北辰打法，股價快速接近翻倍。

交易型最優(yōu)投資

五糧認購030002：可控的杠桿拉動，證價翻10信，2006年漲幅第一的品種。

鋅業(yè)股份000751：資源股是市場熱點，股改完成首目無漲跌停板限制，股價單日翻倍。

第7篇：私募基金盈利模式范文

關鍵詞：私募股權；基金；投資

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）01-0-01

一、私募股權投資基金的組織形式

當前私募股權投資基金主要有有限合伙、信托和公司三種形式，在這三種形式中一有限合伙的形式最為常見，它對私募股權投資基金的發(fā)展有著非常大的作用，這主要是因為合伙人具有良好的投資意識和專業(yè)管理知識，他們可以更好地為投資進行管理，承擔無限連帶責任。私募股權投資基金主要是通過投資者來購買該基金，然后成為公司股東，有權對公司的相關事宜進行參與決策。對于管理者來說要以公司的名義來管理和運用該基金。投資者在購買一定的基金份額后即可成為公司股東，有權通過出席股東大會、選舉董事等方式參與公司的重大決策。基金管理人可作為公司經(jīng)營者以公司名義管理和運用基金財產(chǎn)。

二、金融危機背景下我國私募股權投資基金發(fā)展

在當前金融危機后期，私募股權投資基金中要具備長期性、公共性和價值投資才能夠獲得成功。

1.長期性

私募股權投資基金主要是對長期工工資本的聚集，并在長期的價值投資中創(chuàng)造了良好的業(yè)績，特別是在金融危機中它取得了較好的業(yè)績，在同行業(yè)中處于前列，這些成功關鍵是高效的管理技術和長期穩(wěn)定的資金來源。

2.公共性

私募股權投資基金來源于公共資本，這也是其他基金所不具備的特色，無論是在管理上還是在盈利模式上都具有自己的特色，對被投資企業(yè)的長期關注，讓私募股權投資基金受到了超乎尋常的收益，由于具有公共性，才讓其能夠避開經(jīng)濟危機對其正面影響，并在長期的投資中能夠更好地實現(xiàn)投資收益。

3.價值投資

私募股權投資基金對經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展有著不可磨滅的作用，它可以減輕或者消化掉一些投機資金，能夠有效地化解經(jīng)濟泡沫，這樣就可以提高公共福利，又可以讓健康發(fā)展，同時把這二者有機聯(lián)系起來，更好地讓其實現(xiàn)價值投資。

三、對我國經(jīng)濟發(fā)展的積極作用

1.優(yōu)化國有企業(yè)產(chǎn)權制度改革

私募股權基金對國有企業(yè)產(chǎn)權社會化有著促進作用，可以更好地優(yōu)化國有企業(yè)的產(chǎn)權結構，在保留國企擁有所有權的前提下，更好地實現(xiàn)資金的多元化，逐步淡化國有企業(yè)的行政色彩，通過國有企業(yè)產(chǎn)權的改革，可以更好地讓國有企業(yè)轉向現(xiàn)代化企業(yè)。

2.對產(chǎn)業(yè)結構調整具有促進效應

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國正在成為全球產(chǎn)業(yè)整合的重要市場，在整合的過程中就需要大量的資本，私募股權投資基金在符合市場規(guī)律的前提下，科學地對其進行投資，這樣不僅可以滿足整合過程中所需資金，也能夠更好地對非上市公司進行權益性的投資，引導社會資金的流向，更好地為社會服務，調整我國產(chǎn)業(yè)結構，促進社會生產(chǎn)的發(fā)展。

3.平滑非上市公司的上市效應

由于我國在上市公司規(guī)章制度方面還不完善，上市公司所面臨的一個主要問題就是治理結構較差，這對上市公司的長期健康發(fā)展埋下了隱患，但是隨著私募股權投資基金的加入，可以更好地彌補上市公司上市前對資金的募集，對企業(yè)的長遠發(fā)展有著很大的益處。

4.減少投機行為

對資金市場的健全可以減少社會閑散資金進行投機，私募股權基金的出現(xiàn)和發(fā)展，對我國非上市企業(yè)的發(fā)展有著一定的推動作用，可以更好地營造中小板塊場外交易市場，減少閑散資金對股市、樓市及其他商品的投機行為，通過私募股權基金可以為閑散資金提供一個投資渠道，把這些無序流向的資金進行有效的疏導，可以更好地解決國內很多行業(yè)缺少資金的困局，有利于經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，減少資金的投機行為。

5.有利于實現(xiàn)國企利益與公共利益的對接

隨著改革開放的深入，一些國有企業(yè)資產(chǎn)通過程序公正的流轉到經(jīng)營者手中，在這個過程中，出現(xiàn)了西方國家早期就出現(xiàn)的結構性貧富差距問題。針對這些問題我們可以借鑒西方國家中已經(jīng)成熟的私募股權投資基金，通過建立國企利益與公共利益直接關聯(lián)的模式，這樣既可以提升國有企業(yè)效率，又可以提高社會的公共福利水平。

當前在金融危機還沒有完全消失的背景下，我國金融市場面臨非常嚴峻的考驗和難得的發(fā)展機遇，私募股權投資基金作為資本市場上的重要組成部門，它有著自己獨特的操作方式和運作理念，這種操作及運作模式對我國現(xiàn)階段經(jīng)濟的持續(xù)增長有著非常積極的作用，對我國資本市場的正常運行發(fā)揮著自己的優(yōu)勢，這對完善我國市場經(jīng)濟體系及優(yōu)化配置社會資金具有非常重要的意義。

參考文獻：

[1]樂強毅,陳德棉.中小企業(yè)投資價值評估方法研究[J].合肥工業(yè)大學學報(社會科學版),2006(05).

[2]高鎖平,樊麗淑.農(nóng)業(yè)利用創(chuàng)業(yè)投資的實證分析[J].農(nóng)村經(jīng)濟,2006(10).

第8篇：私募基金盈利模式范文

事實上，當前A股市場正呈現(xiàn)出散戶化特點，在基金市值與A股流通市值占比日漸下降且機構話語權旁落的前提下，基金管理者也日益遭受短期收益考核的壓力，這一特征早已在當前市場上體現(xiàn)。A股市場正流行以主題投資、概念炒作為其主要盈利模式，價值投資、理性投資仍屬于少數(shù)派――要么是水土不服，要么是少有問津。

當然，正如我們要堅持無論白貓、黑貓，抓到老鼠就是好貓的原則一樣，當前A股投資一貫堅持的主流觀點就是，賺錢才是硬道理。

有人認為當前買入銀行股就是價值投資，我并不以為然。在利率市場化改革背景下，盡管有招行、工行等具有戰(zhàn)略前瞻性銀行已經(jīng)逐步開始實施特色化經(jīng)營的轉型，但當前銀行業(yè)仍普遍缺少核心競爭力和業(yè)務差異化。銀行類上市公司過度依賴貸款業(yè)務的傳統(tǒng)盈利模式已經(jīng)難以為繼，在未來存貸款利差不斷縮小及市場競爭不斷加大的背景下，在業(yè)務模式?jīng)]有完全轉型之前，它們仍將面臨業(yè)績增長邊際遞減的結果，因此，銀行股當前低估值的價格事實上暗含了市場對其未來業(yè)績難超預期的前提條件。

如果我們要過高樂觀估計銀行股的成長性，往往會掉入低估值陷阱。反而，更為合理的價格判斷是：銀行業(yè)作為滯后于經(jīng)濟周期的周期性行業(yè)，較好的買入時機往往出現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟增長出現(xiàn)均值回歸之后，在考慮資產(chǎn)質量的動態(tài)變化之后再做配置不遲。

對于地產(chǎn)股的價值，恐怕現(xiàn)在更多的人還不是特別認同。但從長期戰(zhàn)略投資角度而言，具有資源整合能力和擴展?jié)摿Φ凝堫^型企業(yè)是值得留意的。對于一家凈資產(chǎn)收益率長期在15%的企業(yè)而言，當前市凈率在1倍左右的價格是具備安全邊際的。因此，房地產(chǎn)的龍頭股是值得繼續(xù)期待的價值品種。尤其是具備外延擴張潛力的房地產(chǎn)股，還是值得重點關注的。

簡單的統(tǒng)計分析可知，A股市場的波動率明顯要高于歐美成熟股市，因此，長期持有并不能獲得市場的最大收益，更為重要的是，眾多基金的持有人并不喜歡投資基金就如同坐電梯一樣――收益上下波動。這就意味著，對大多數(shù)機構而言，如要留住基金持有人或要吸引投資人的眼球，那么，在A股市場上就不能盲目執(zhí)行買入并長期持有的策略。因為，高波動率的A股市場更為合適的策略來自于交易型機會或波段操作行為――在盯住國家政策變化的同時，緊跟市場主流資金投向――這種積極進攻型策略是多數(shù)強勢機構獲得超額收益的主要策略取向。這一點已經(jīng)體現(xiàn)近兩年私募與公募冠亞軍基金戰(zhàn)略戰(zhàn)術上。

所以，當前A股市場的博弈特征愈加明顯，在缺乏安全邊際的系統(tǒng)性買入機會的時候，價值投資者難有更大的發(fā)展空間，但泛濫的市場資金仍在各自尋找盈利機會，無論是主題投資或是跟隨政策熱點出擊，都反映出A股投資者喜歡“講故事”和“隨大流”的特征。由于2009年至2010年大幅增長的信貸與貨幣增量還趴在房地產(chǎn)上“睡大覺”，因此，當前A股更多的是依靠存量資金在選擇戰(zhàn)術性的機會來回奔跑，這種投資方式當然適合多數(shù)散戶投資者的心理特點，但卻并非是市場最優(yōu)的選擇。在筆者看來，最優(yōu)的方式仍然是選擇系統(tǒng)性機會來重點配置。

第9篇：私募基金盈利模式范文

在他看來，一個行業(yè)的生死存亡和發(fā)展前景，決定權不在于該行業(yè)產(chǎn)品和服務的提供者，而在于消費者?！跋M者如果不認同財富管理行業(yè)傳遞的信息和價值，行業(yè)的生存就很艱難?！?/p>

事實上，業(yè)內人士也開始隱隱地擔憂：作為財富管理其中一個重要組成部分的第三方理財機構的主動權在哪里？夏文慶認為，主動權其實仍在獨立理財機構自己手上?！柏敻还芾硇袠I(yè)不能不專業(yè)，第三方理財機構不應該只是一個賣基金和產(chǎn)品的交易渠道，不然將被更加方便和快捷的渠道所取代?！?/p>

財富管理行業(yè)新格局與新挑戰(zhàn)

在論壇現(xiàn)場，夏文慶說，在過去的幾十年時間，大量的資金都只是存在銀行里。但隨著新的資金募集方式的出現(xiàn)，資金開始從銀行流入到新型的私募型產(chǎn)品中。于是就出現(xiàn)了信托系、第三方理財系、券商系、保險系等財富管理行業(yè)的格局，切分著財富管理行業(yè)的巨大蛋糕。

同時，保險系也在近期出現(xiàn)抬頭之勢：去年年初時，保監(jiān)會發(fā)出的意見征求稿中規(guī)定，基金專業(yè)中介和基金公司可以銷售保險產(chǎn)品，使得近300萬保險從業(yè)人員擁有了新的發(fā)展空間。

不僅如此，P2P網(wǎng)站、網(wǎng)絡土豪阿里巴巴、百度也開始進入財富管理領域，他們以產(chǎn)品的方式導入，吸引著中低端的客戶，搶占著財富管理市場。

“財富管理行業(yè)的擴容，和銀行展開了對高、中、低不同客戶群體及其儲蓄的爭奪，也加快了儲蓄從銀行流出的速度”。夏文慶認為，銀行躺著賺錢的好日子已經(jīng)過去了。

“盡管如此，財富管理行業(yè)的發(fā)展也不是一馬平川了”。夏文慶指出，目前獨立第三方財富管理機構依然面對著重重的挑戰(zhàn)。其中，大多數(shù)獨立第三方財富管理機構的盈利模式依然是“以產(chǎn)品銷售為導向”，但其產(chǎn)品渠道仍然非常的狹窄。

公募型產(chǎn)品銷售有著高標準的準入要求，雖然也有二十來家機構獲得了基金銷售牌照，不過，公募型產(chǎn)品的費率機制依然制約著這些機構的盈利能力。

而對絕大多數(shù)的中小型第三方財富管理機構而言，雖然也在進行產(chǎn)品創(chuàng)新，但大部分都在賣包括有限合伙和信托在內的私募型產(chǎn)品。而信托類的產(chǎn)品只向合格投資者募集資金，其資金門檻達到100萬～300萬元。

然而，在諸多挑戰(zhàn)中，更為重要的、可能阻礙行業(yè)發(fā)展的因素，應該還是行業(yè)的專業(yè)化發(fā)展的進程。

專業(yè)化道路

面對當下“諸侯混戰(zhàn)”的格局，對于第三方理財機構而言，“首先要解決的是生存的問題。”夏文慶指出，第三方理財機構唯一的生存路徑必然是走專業(yè)化道路?！暗谌嚼碡敊C構必須找到自己的專業(yè)價值，必須傳遞正確和科學的信息給客戶?！?/p>

出于生存的需要，目前的第三方財富管理機構大多專注于銷售私募型的產(chǎn)品賺取傭金，“如果第三方財富管理機構只是產(chǎn)品提供商的一個銷售渠道，那么必然是沒有出路的！”他指出，“如果我們和客戶的關系只是建立在對未來的收益上，一旦讓客戶賺錢的承諾不能實現(xiàn)，與客戶的關系也隨之破裂”。

“大多機構需要面臨一個專業(yè)化服務模式的轉型?！毕奈膽c認為，財富管理機構需要從對客戶可投資性資產(chǎn)的關注轉移到整個家庭的資產(chǎn)和負債的管理，由投資性資產(chǎn)的管理擴張到滿足人生不同階段的家庭財務決定的管理，這才是作為第三方財富管理機構的選擇。

專業(yè)化希望

在財富管理行業(yè)最近幾年的發(fā)展過程中，也讓業(yè)內看到行業(yè)專業(yè)化道路上的一些希望。一些機構開始向客戶宣導資產(chǎn)配置的理念，通過不同資產(chǎn)類別的配置去分散客戶的系統(tǒng)性風險，并通過基金產(chǎn)品分散客戶的非系統(tǒng)性風險。

同時，針對財富管理行業(yè)專業(yè)化轉型的需求，越來越多的服務于財富管理行業(yè)的企業(yè)，作為行業(yè)“賣水人”，也開始進入這個行業(yè)，為行業(yè)參與者提供多元化的專業(yè)服務，諸如提供基金信息好買基金網(wǎng)、數(shù)米網(wǎng)，為行業(yè)提供“理財業(yè)務管理全面解決方案”的鑫舟理財，以及眾多為行業(yè)提供金融培訓和咨詢的機構等等，這些跡象都在表明財富管理行業(yè)從自身的發(fā)展角度出發(fā)，已經(jīng)意識到專業(yè)化轉型的需求，而且這種需求正在得到滿足。